京东物流打新分析—会像京东健康那样市值超越顺丰吗?
最近港股打新不景气,新股接连破发情绪跌入冰点。打新党盼望能有一支热门股重新点燃冰冷的市场,京东物流会是这样支股吗?大家对京东物流的期望还是很高的,主要是京东健康的赚钱效应。京东健康在上市之后一路走高而打新党则是一路拍大腿后悔卖早了。
打新党把京东物流看作第二个京东健康,纷纷摩拳擦掌,要把京东健康上面吃的亏在京东物流上赚回来。那么京东物流会简单复制京东健康的走势吗?$京东物流(02618)$
股份代码:02618
招股时间:2021-5-17——2021-5-21日中午12:00
公布结果:2021-5-27
上市日期:2021-5-28
计息日:6天
招股区间:39.36元至43.36元
入场费:4379.70元(100股/手)
乙组入场费:876万
市值:2397亿—2641亿
发行PE(TTM):亏损
香港发售股份数目:1827.49万股(不回拨的话甲乙组各91374手,有超额配售权)
回拨机制:9<,回拨3%;>9,<31,回拨4%;>31,<63,回拨5%;>63,回拨9%。顶格回拨后甲乙组各274122手。
基石投资者:中间价计47.16%
保荐人:高盛、美林、海通
稳价人:美林
京东物流与传统物流的区别
京东并没有像传统物流那样建立一条快速的运输体系,而是把战略点落到了“近距离配送”。
换句话说,淘宝拼多多都是从卖家的手里发货发到用户的手中,运输时间的长短主要取决于路程的距离,而京东为了打破距离这一概念,在全国各地建立了商品仓库。
京东物流在中国22个城市运营32个「亚洲一号」大型智能仓库,包括一个位于上海的无人仓,该仓库在旺季每天能够处理超过1.3百万笔订单。公司已运营900多个仓库,总管理面积约2,100万平方米,包括云仓生态平台管理的面积,并拥有超过19万名配送人员,并与一个即时性众包网络达成合作。而传统物流翘楚顺丰拥有228个不同类型的自营仓库,面积约278万平方米。
对于京东物流而言,自建仓库、运输车辆、房屋出租、维护费用和人工都是一笔不小的支出,每年都需要花费上亿元。这也造成了京东物流成立十四年,一直在赚钱,也一直在亏损。
财务数据
招股书显示:2018年、2019年、2020年,京东物流营收分别为378.73亿元、498.48亿元、733.75亿元,分别亏损27.65亿元、22.37亿元及40.37亿元。亏损持续放大
京东物流2021年一季度收入224亿元,同比增长64.1%,毛利为人民币0.23亿元,较2020年同期下降72.7%,销售及市场推广扩展、研发支出以及一般及行政支出合计人民币22亿元。
在公告中,京东物流将其毛利率下降的原因归因于2020年疫情影响、参与运营的员工数量大幅增长,以及京东物流在扩大物流网络、加强基础设施建设等因素。顺丰公布的2021年一季度财报同样录得大幅亏损,净利润减少-238.57%,看来大家都不好过。
IPO前投资者
首次公开发售前进行融资∶
公司曾于18年3月进行融资,当时发售价较中间价折让约53.04 %至47.41%,并设六个月禁售期,彼时融资时估值为135亿美元,其中前期投资者包括包括高瓴资本、红杉中国、招商集团、腾讯以及中国人寿等知名机构
基石投资者∶
本次引入7名基石投资者,当中包括软银、淡马锡、Tiger Global、中国国有企业结构调整基金、中国诚通投资、黑石、Matthews Funds及Oaktree等,合共认购15.29亿美元(约118.8亿港元)股份,按中间价计算,约占发售股份47.16%,并设6个月禁售期。值得注意的是前期投资均没有参与基石认购。
和顺丰比较
2020年顺丰营收1539亿,净利润69亿;2020年京东物流营收733亿,亏损40亿。
2021年一季度顺丰营收462亿,亏损11亿,京东物流一季度营收224亿,亏损10亿。
数据上看,顺丰营收是京东物流的2倍,并且已经实现盈利。当前顺丰市值为2970亿(人民币),京东物流上限定价后市值为2200亿(人民币),若以顺丰的市值作为京东物流的上限,向上有35%的空间。
那么京东物流会像京东健康那样超越顺丰的市值吗?笔者认为可能性不大。京东健康市值超越阿里健康源于其营收数据已反超阿里健康。根据公布的年报,2020年京东健康营收193亿超越了阿里的95亿。京东物流营收超过顺丰短期来看还很难。
不过京东物流有足够的想象空间,牢牢掌握了京东商城的一体化供应链客户,同时大力拓展第三方客户。截至20年底,来至非京东的收入已经达到了46.1%,京东开放其物流能力,成为京东物流收入增长重要驱动力。
京东物流打新分析
●顶格回拨后甲乙组各获分27万手,远小于京东健康的42万手。
●预计仍然延续京东健康那样偏一手的分配方式,融资打甲组的意义不大。
●笔者判断京东物流首日涨幅低于50%,并且一手金额较低,笔者采取多户现金一手+乙组的方式认购。
●乙组入场费达到876万,预计会挡住一部分想上乙组的人。乙头获配率应该还可以。
免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。
![empty](https://c1.itigergrowtha.com/community/assets/media/empty-default.06ba11e0.png)