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过去一年里，能量饮料公司$Celsius Holdings, Inc.(CELH)$ 股价从略低于4美元的低点飙升至70美元之高。目前该股的股价约为47美元，我认为，尽管从表面上看估值过高，但该股是一个稳定的长期增长股。随着跑道的长期增长和坚实的运营数字，其基本面将会足够强大。 资料来源：Ycharts 长期收入增长保持不变 是否对于一家年轻的公司进行投资，其持续的收入增长很重要。在一方面，Celsius做得很好，它的收入增长基本上在50%的复合年增长率范围内徘徊。 不久的将来，由于Celsius的收入也将保持强劲的增长速度，因为一些增长杠杆已经保持着动力。 其中包括美国市场分销渠道的成熟，销售网点已接近8万个，涉及多种零售类型。 资料来源：Celsius Holdings 其次，随着消费者意识到健康的重要性（Celsius是一种健身型产品），对健康的生活方式更加注重，能量饮料市场正在快速增长。根据该公司的市场研究，功能饮料类别的增长速度约为8%，超过了饮料类别的整体增长速度。 资料来源：Celsius Holdings 第三，该公司的国际扩张才刚刚开始。该公司的国际业务规模非常小，只有1,000万美元，目前主要包括在中国的分销协议，以及在芬兰、瑞典和挪威推出的产品。如果说公司在国内的足迹仍处于成熟的早期阶段，那么在国际上的足迹则处于起步阶段。想想可口可乐(Coca-Cola)等成熟的饮料公司吧，它们的大部分销售都来自国际市场。 资料来源：Celsius Holdings 第四，Celsius是在过渡到“DSD”或直接存储交付的中间。这种物流上的转变意味着Celsius将产品直接运送到销售点(商店)，而不是运送到零售商的配送中心。这种配送方式不但可以提高产品速度，而且将有效地控制分销，节约成本。 最后，作为一个专注于健身的品牌，新冠疫情的防控，健身房和社交聚会的回归，将给Celsius带来新的发展契机。 虽然很难预测40%-50%的收入增长率还会持续多久，但我预计在可预见的未来，Celsius的收入将大幅增长。这种强劲的营收增长将帮助耐心的长线投资者消耗掉过高的估值。 在盈利部门寻找吸引力 通常情况下，收入增长高的公司在亏损运营时，会得到“假定的好处”。扩张阶段意味着不惜一切代价实现收入增长。 不过，对于成长中的公司来说，最终实现盈利至关重要，而当一家公司在扩张阶段真正表现出利润时，它就更有希望了。 资料来源：Ycharts 从上图，我们可以看出2020年是公司财务取得重大进展的一年。整个2020年，营业利润率呈上升趋势，Celsius产生了正息税前利润。扩张努力仍将有大量支出，但随着业务规模的扩大，我预计利润率将继续扩大，EBITDA将随着时间的推移而稳步增长。 随着公司的成熟，长期上行趋势依然存在 在这个市场中，收入和盈利能力快速增长的企业不会便宜，Celsius的情况当然如此。在过去的一年里，Celsius经历了显著的多次扩张，这是显而易见的，当你考虑股票的宽52周范围。 在这个市场上，一个收入和盈利能力快速增长的业务将不会是廉价的，Celsius也不例外。当你查看它过去1年的股价波动，你就会明白Celsius经历了多么夸张的扩张。 资料来源：Ycharts 那么，该股今天的价值是否有吸引力呢？最近10年期国债收益率的上升给成长型股票带来了压力，我们看到Celsius从高点回落了约33%。 如果我们看看股票的远期EV销售与$怪物饮料(MNST)$ ，我们看到，Celsius目前的估值略高于怪物的两倍。怪物饮料仍在增长（过去五年收入复合年均增长率为 11%），但凭借强劲且成熟的 EPS 增长，远远领先于成熟曲线。 鉴于该公司的长期增长，目前估值低于 20 倍的 EV 到销售对于长期投资者来说是合理的。我不会追逐超过20倍的股票，这导致每股约56美元的最高切入点。尽管还不到怪物的十分之一，但我们看到什么Celsius有一天可以 "长大" 。 最后 很难想象还有一个像怪物饮料一样成功的能量饮料故事，但对于耐心的长期投资者来说，Celsius仍然是足够令人兴奋的。该公司运营良好，未来的增长道路将持续数年。最近的回调提供了一个积累的机会，但考虑到它的溢价倍数，我对追逐这只股票会很谨慎。