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当地时间14日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布维持5%至5.25%的联邦基金利率目标区间不变。这意味着，自2022年3月以来连续10次加息后，美联储首次按下“暂停键”。但外界认为，美联储此举可能是一次“鹰式暂停”。美联储已暗示，若经济和通胀没有进一步降温，年内可能仍将加息。

去年3月来首次

在连续10次加息后，美联储选择了按兵不动。

美联储在14日发表的声明中说，近期指标显示美国经济活动继续温和扩张，近几个月就业增长强劲，失业率保持在低位，但通货膨胀率仍处高位。

为支持实现就业最大化和2%的长期通胀目标，美联储决定维持联邦基金利率目标区间不变，让美联储联邦公开市场委员会得以评估更多信息及其对货币政策的影响。

就在美联储公布利率决议的前一天，美国劳工部发布数据显示，5月份消费者价格指数(CPI) 同比上涨4%，这是自2021年3月以来的最小同比涨幅。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国5月核心CPI同比涨幅为5.3%。不过，虽然CPI数据出现积极迹象，但仍高于美联储2%的目标。

为抑制通胀，自2022年3月以来，美联储共连续加息10次，累计加息幅度达500个基点。今年以来，美联储已开始放慢步伐，过去三次议息会议上每次仅将利率提高25个基点。今年5月，美联储将联邦基金利率目标区间提高至5%至5.25%之间。

分析认为，美联储选择此次暂停加息，是考虑到了通胀已出现的降温迹象以及银行业信贷紧缩造成的滞后影响，以做进一步评估。

美联储主席鲍威尔称，由于离最终目的地已经越来越近，“走得慢一点合情合理”。

据悉，美联储下一次货币政策会议将于7月25日至26日召开。

“鹰式暂停”

尽管美联储14日的按兵不动符合预期，但令外界稍感意外的是，美联储已暗示年内仍会再度加息，并且很可能加息两次。这也让美联储的暂停被视为“鹰式暂停”。

美联储14日发布的经济前景预期显示，美联储官员对今年联邦基金利率的预测中值从3月的5.1%升至5.6%，暗示今年仍会再度加息。

具体而言，18位官员中有12位认为，如果经济表现符合预期，今年将需要将利率提高到5.5%至5.75%之间，或者更高。这将意味着年内仍将加息两次，每次25个基点。只有4位官员认为只需再加息25个基点，2位官员认为年内不用进一步加息。

对此，鲍威尔14日称，几乎所有联邦公开市场委员会参会成员都预计今年进一步加息将是合适的。不过，他仍拒绝用“跳过”加息一词来描述本次会议的决定。他强调，美联储尚未就是否在7月货币政策会议上加息做出决定。

对此，有分析称，鲍威尔正在避免发出本轮加息周期已经结束的信号。

美国地区金融公司首席经济学家理查德·穆迪（Richard Moody）告诉《华尔街日报》，鲍威尔的主要目标是不希望市场错误解读他们暂停加息的决定，也不希望市场开始考虑降息问题。

美国TradeStation公司市场情报部副总裁大卫•罗素(David Russell)则表示，美联储此举是一次非常“鹰式的暂停”。考虑到劳动力市场依然强劲，通胀仍有压制空间，美联储不想错过这个机会。

未来路径怎么走？

今年7月，美联储是否会再次加息？未来美联储的加息路径将怎么走？

对此，不少经济学家认为，虽然美联储暗示可能会在7月和9月分别加息，但如果通胀持续降温，这一预期也可能面临变数。

目前，鲍威尔已明确表示，未来最重要的指标将是核心个人消费支出价格指数(PCE)，美联储将通过这一指标来衡量通胀情况。据悉，5月PCE数据将于6月28日公布。

牛津经济研究院首席美国经济学家莱恩·斯威特（Ryan Sweet）称，虽然美联储预计年内仍将加息两次，但除非通胀意外加速，否则他对这一点保持怀疑。他预计，加息周期已经结束，美联储将继续维持现状，然后在2024年初开始降息。

但美国威尔明顿信托首席经济学家卢克·蒂利（Luke Tilley）则认为，鲍威尔发出的信号意味着，只有看到核心PCE的改善，才会停止加息。

近期喜忧参半的数据也给了外界充分的辩论空间，并让美联储面临困境。

《华尔街日报》称，虽然近期通胀有所降温，但核心PCE数据更加顽固，4月同比上升4.7%，3月同比上升4.6%，2月和1月均上升4.7%。此外，近期自愿离职的工人比例已恢复到更接近疫情前的水平，这表明紧俏的劳动力市场已稍有缓解，但稳定的招聘和工资增长可能会维持高通胀。

对于美联储继续加息的可能性，不少人担忧美国经济“硬着陆”或难以避免。彭博社一项民调显示，61%的受访者认为，美联储进一步收紧货币政策，将导致美国经济在2024年某一时刻出现衰退。