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过去几年里，教育，尤其是课外培训赛道在投资人眼里一直是个黄金赛道。这个赛道的优点包括:头部效应明显，逐渐成为刚需，提价能力强，现金流极好等等等。。。 培训股中的佼佼者$好未来(TAL)$也在几年里超越原来的老大$新东方(EDU)$，在最高点时成为一只百倍股。教育集团中的$海亮教育(HLG)$ $博实乐教育(BEDU)$等也曾经是牛股。 但市场的情绪总是阴晴不定，昨天还是小甜甜，今天就变牛夫人。教育集团类股票在一两年前就被市场抛弃，是基本面变差了么？ 其实并没有，单看海亮、博实乐的财报，营收利润水平一直不错，增长如果不是因为去年疫情，也保持增长。可就是因为前两年的政策对教育集团扩张有一定限制，加上疫情对留学行情的打压，这两年股票一跌再跌，博实乐的PS现在已经跌到不足1倍了，不知道的以为学校要破产了。 但事实上，即便这些教育集团不扩张了，只要口碑和升学率还在，这种学校当个稳定的现金牛是没什么问题的。 而现在，被市场抛弃的问题落到了培训股身上，诱因想必大家都知道，也是政策打压。 我觉得期望值改变后股价下跌其实大家都能理解，但大家更关心的是还会跌多少？是一蹶不振还是抄底的黄金机会？ 我个人认为，培训股这次杀估值的逻辑和之前教育集团股有类似之处，而且培训股估值的确比较高，即便好未来现在已经腰斩，它的PS依旧接近10倍，新东方也还有5倍。这个PS横向对比其他行业，还是不低的。我虽然不觉得培训股会跌到博实乐这样的PS,但市场情绪如果一直不好，要说现在就是底可能也有点乐观。 那么既然还可能跌，会跌出个黄金坑么？还是会挖个万人坑？我的判断是个股和个股间不同。对于几个培训股里，如果好未来跌的惨不忍睹，我会很愿意抄点底。因为我前几年做过教育行业风投的调研，所以我知道好未来就是教育领域里的腾讯，它通过大量的产业投资，掌握了行业里的优质流量。所以只要不被打死，好未来就能反弹回来。 但对于新东方和$高途(GOTU)$，就别冒险了。高途的造假风险就不说了，新东方在战略和管理层的水平上目前是被好未来和猿辅导吊打的。 最后对于教育集团股，其实我现在是有点捡烟蒂的冲动的，不单单美股这两家，还有港股的枫叶教育 睿见教育等等，可惜手里现金不多。未来等我买好了其中的某一只，还会来和股友们分享。