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终于，开始动居民储蓄了，这是事关14亿人的大事！ 1月4日晚间，中国银保监会官网发布文件，明确提出： 大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。 这意味着，近80万亿储蓄资金流向大逆转，未来赚钱逻辑大变化！ 01 不爱存钱了？错 去房地产了！ 过去，我们有两大难题： 1 如此庞大规模的外汇储备咋处理？放在那里，买美国国债，收益率那么低，怪可惜的。 2 如此庞大规模的居民储蓄咋处理？放在那里，没转化为国内需求，怪可惜的。 现在，外汇储备两年内减少了近1万亿，现在稳定在3万亿左右，已经不是问题了。 最令人头疼，中国高储蓄率问题，现在都没解决。 中国的国民储蓄率增长非常快，从2000年的35.6%飙升至2008年的51.8%，搞得学界非常困惑，研究课题很多都是《中国高储蓄率的成因、影响和对策》。 储蓄还是消费，居民自己钱自己说了算，宏观政策效果有限。 因此，高储蓄率是个棘手的问题，所以才需要研究它的成因，最后给出对策。目的是，解决这个高储蓄率问题。 以前，我们是怎么处理高储蓄率问题的呢？ 最理想的途径就是，刺激消费，扩大内需。 2009年，周小川行长就明确表示：“中国降低储蓄率的意图是明确的，2005年以来中国将扩大内需、刺激消费作为基本国策。” 的确，中国的消费上来了，汽车行业大发展，每年复合增速高达17%，汽车保有量接近2亿台。 注意一点，我们深受儒家思想影响，有崇尚节俭，赡养老人、抚育子女的传统，在社会保障不健全的情况下，消费规模扩大，只是因为居民收入提升了。 收入没有增长，不会扩大消费，除非遇到类似08年金融危机，才会被迫消耗储蓄维持必要消费。 也就是说，单靠消费，是没法降低我国储蓄率的！ 哪个方法能有效降低储蓄率呢？以前只有一个途径：房地产！ 房地产大爆发，居民储蓄大转移，化身为房企投资和居民房贷，进入地产领

来源：中国基金报（ID：Chinafundnews）作者：泰勒 超意外，刚刚，央行又降息送温暖了。 这一次，央行下调14天期逆回购利率5个基点，时隔20天重启逆回购。值得一提的是，这是4年来14天期逆回购利率首次下降。 时隔20个工作日重启逆回购 14天逆回购利率下调5基点 12月18日早间，人民银行公告称，以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作，其中7天期逆回购中标量为500亿元，中标利率2.50%；14天期逆回购中标量1500亿元，中标利率2.65%。 今日无逆回购到期。本次操作是11月下旬以来，央行首次重启逆回购。 其中，7天逆回购利率与此前一致，14天逆回购利率较此前的2.7%下调5BP。 央行表示，将密切关注市场流动性状况，灵活开展公开市场操作，维护年末流动性平稳。 央行公开市场今日开展500亿元7天期和1500亿元14天期逆回购操作，今日无逆回购到期，实现净投放2000亿元。 此前，央行已连续20个工作日未开展逆回购操作，创今年最长暂停纪录。 方正证券首席经济学家颜色表示，今日央行重启逆回购，一方面是由于缴税、发工资等因素影响，通过逆回购来满足年底逐步增加的短期流动性需求。 另一方面，近期银行间资金成本开始上升，重启逆回购操作，可降低短期融资成本。 什么是央行逆回购？ 先来科普一下，央行逆回购，是指央行向一级交易商购买有价证券，借出资金，并约定在未来特定日期再将有价证券卖给一级交易商的交易行为； 简单解释就是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为逆回购交易，此时投资者就是接受债券质押，借出资金的融出方。 而央行正回购，是指央行向一级交易商卖出有价证券，收回资金，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为。 中央经济工作会议定调货币政策： 由“松紧适度”变为“灵活适度” 12月10日至12日，中央经济工作会议在北京举行。会议指出，稳健的货币政策要灵

文章来源：真叫卢俊（ID：zhenjiaolujun0426） 最近政策不断，楼市也处于微调的振荡期，有些城市房价在不断上涨，还有大量的城市经历过疯狂之后正在逐渐下沉 你可能难以想象，为了维护房价的稳定，楼市中的一个又一个独立的个体，可以采取什么样的具体措施来维护房价的稳定 01 我如果问你，你们小区明年的房价能卖多少钱，我相信大部分人是答不上来的 你肯定会说一句，这个会受到市场行情的影响啊，这个会受到小区明年有多少供应量等等，这些都是未知的 因此，小区房价怎么样，或许只有上帝才知道 但是，我逐渐感受到一个现象，而且这样的维度正在慢慢崛起，所涉及到的楼盘越来越多，波及到的城市也越来越广泛 就是越来越多的个人正在通过自己独有的方式影响着小区的房价 比如一些学霸家长会主动出击，另辟蹊径 我们所有人都知道学区对于房价的拉动作用，一个带有好学区的房子，哪怕是老破小，也往往能卖出很不错的价格 但是当大家在被动享受学区房带来的高溢价的时候，不知道大家有没有想过一个问题，如果把非学区房通过大家的努力考成了学区房，或是把原有的第二梯队考成第一梯队的学校 那么，相当于增加了学区的利好，房价自然会上涨，比如深圳的红岭实验小学附近某楼盘的业主觉悟就很高 为了维持周边房价的稳定，业主们自发组成了“房价不跌小分队”，由学历高的业主轮流负责每天帮小区的娃补习 如果学历不高怎么办，那就负责每天在楼下花园巡逻，负责把溜下来玩的娃再拎上去 不知道各位意识到一件事情没有，就是让业主自发组织起来给娃补课的动力，最终目的不是为了让孩子的学习成绩更好，竟然是为了维持小区房价的稳定 类似的情况上海浦东张江某些小区也出现过 买的不是学区房怎么办，没关系，最好的办法就是大家一起努力，让我们一代代的程序员二代，把它考成学区房 张江板块聚集了大量的程序员，因为互联网的崛起，程序员的工资收入都还不错，再加上大部分的程序员本身

来源：中国基金报（ID：Chinafundnews）作者：泰勒 两年前，一家东北上市公司，叫做辉山乳业，老板曾是辽宁首富，有一天被做空机构盯上，当天暴跌了85%，随后，停牌至今，直到12月18日晚间，被港交所取消上市地位，俗称强制退市。 辉山乳业退市 18日晚间，港交所发布公告称，辉山乳业的股份自2017年3月24日起已暂停买卖。 2018年3月27日，联交所上市部认为该公司并未符合《上市规则》第13.24条有关拥有足够业务运作或资产的规定，故根据《上市规则》第17项应用指引将该公司置于除牌程序的第一阶段。 联交所分别于2018年9月27日及2019年5月3日将该公司置于除牌程序的第二及第三阶段。 在除牌程序的第三阶段于2019年11月15日届满前，该公司并没有提交任何复牌建议。因此，联交所决定取消该公司股份在联交所的上市地位。 作为辽宁沈阳老牌乳企的辉山乳业，于2013年在香港上市，在2017年3月24日之前，市值约为400亿港元。 为何沦落到如此境地？ 两年前被做空机构狙击 300亿市值灰飞烟灭 时间回到2017年3月24日。 辉山乳业（6863）在上午突然暴跌近九成，创下香港主板一个记录了。 30分钟内，300多亿市值灰飞烟灭。来欣赏一下这个壮观的股价图，跟瀑布一样。 早在2016年的12月16日和19日，著名的做空机构浑水（Muddy Waters Research）接连发布了两篇做空辉山乳业（6863.HK）的报告。 浑水称辉山乳业价值接近零，指该公司最少自2014年以来一直发布不实的财务数据，包括盈利造假、夸大资本开支等，又指公司主席杨凯有可能挪用公司至少1.5亿元人民币资产，真实数字或更大。 2016年12月19日，浑水又发布了报告的第二部分，称辉山收入造假，这份报告以国家税务总局增值税数据为证，显示辉山存在大量欺诈性收入。 “浑水”使用无人机拍的辉山养

神奇的周期 著名经济学家朱格拉（C Juglar）提出了著名的周期理论，学界称之为“朱格拉周期”。其核心内涵是经济事物存在着有规则的波动现象，一般来说存在着9～10年的周期波动。朱格拉周期提出后，人类社会的发展实践不断的演绎和诠释着这个周期的存在和有效。 在1973年随着布雷诺森林体系的瓦解，美元和黄金脱欧，意味着美联储可以随意的加大美元发行量，美元在此后进入到贬值周期。大量美元来到拉美，给拉丁美洲带去了投资和繁荣。 在1978年 美联储决定关掉美元的“水龙头”，美元指数开始走强，引导大量资本回归美国。而此时的拉美各国突然间投资减少、流动性枯竭、资金链断裂、经济严重受挫。 拉美出现经济危机，当时美元指数从弱势时的60多点一口气蹿升到120多点，上升了100%。 在1988年 面对国内储贷危机美国1年之内加息11次，资金回流美国，刺破了日本经济的泡沫，并强迫日本签订“广场协议”，日本房地产和股市出现了崩盘，重创日本经济，随后日本陷入长达十多年的萧条。 在1997年 亚洲曾经创造了“亚洲四小龙”的经济神话，但仍然无力抵挡经济周期的来临。在1997年开始美元反转走强，导致了亚洲出现金融危机的征兆。 此后以索罗斯为代表的国际资本，开始群狼般攻击亚洲各国，从泰国到马来西亚，到新加坡，印尼，泰国，菲律宾等国。亚洲多国经济无招架之功，再度被美国人“剪羊毛”，史称亚洲经济危机。 在2008年 进入到2008年后，美国国内意外出现了次贷危机。美联储直接开启印钞机，执行了QE1,QE2,QE3三轮量化宽松政策，疯狂印刷美元，将危机转嫁给全世界。 美国前财政部长康纳利说过一句话：“美元是我们的货币，却是你们的问题”。结果是美国经济很快的恢复了元气，同时很快进入到加息周期中，再度推高美元。 在2019年---新的周期 在2019年7月末，美联储开启了十年内的首次降息，但在降息后美国经济并未

岁尾年初，各种预测又多了起来。 11月10日，中国社科院财经战略研究院、新华社经济参考报等单位发布了《中国住房发展报告（2019—2020）》。 报告有如下主要观点： 1、2020年楼市总体继续处于“稳中有降”通道，不会出现剧烈波动。 2、未来一年，一、二线城市总体上市场上行压力有一定增加，价格、销售和投资增幅有波动，趋势是增长主导。三、四线城市市场向下的压力增加，库存可能再度增加。 3、楼市调控的机遇窗口将在2025年前后关闭，住房发展的巨大潜力和预期将在2025年前后改变，因此，未来2-3年将是我国房地产调控的关键时期。 我看了很多媒体对报告的报道，大家关注点主要在对2020年市场走势预测上。一言以蔽之，社科院认为2020年的楼市整体处于“稳中有降”的通道里，一二线城市会微涨，三四线城市会下跌。 而对于2025年的“大拐点”预测，大家关注不够。 本文想主要探讨一下，中国楼市是否存在2025大拐点。 先看我12月4日在《寡头时代，来了！》（点击查看原文）里的一段表述（见下图）： 我认为2019年中国楼市新房年销售额会突破16万亿，未来5年仍然可以保持7%左右的增长幅度，这样在2024年的时候“新房年销售额”就会达到22万亿到23万亿。如果没有出现严重通胀或者货币显著超发，则这将是中国房地产行业的顶部。 这个预测，跟社科院的2025大拐点看法，基本类似。 社科院为什么认为2025年会出现大拐点，媒体没有披露，报告全文尚未看到。我的理由是： 中国常住人口的城镇化率会在2019年末突破60%，如果按照每年1个百分点的速度增长，会在2025年达到66%左右。 中国对城镇常住人口的数量存在低估，比如深圳、广州的常住人口分别被低估各1000万左右，东莞被低估至少400万，粤港澳大湾区可能被低估了3000万人。 另外，农村精壮劳动力基本上能进城的都进城了，之所以没有带上老婆孩子，是因

转载请联系授权（微信ID：laodianzhuli） 有阳光的地方就有阴影！ 有些人身体沐浴在阳光下，心理却在阴暗的角落里不可自拔！ 近日，上海财经大学副教授钱某被一名学生指控性骚扰，迅速引发舆论热议，现在，事件持续发酵，警方已立案调查，多家上市公司亦牵涉其中。 持续发酵，举报人报警，警方已立案调查 12月6日下午，上海财经大学会计学院在职研究生豆沙（化名）在社交平台举报该院钱姓副教授涉嫌性骚扰。 举报人称11月16日晚间9点半下课后，她想向钱某请教几道题目，但保洁阿姨走进教室催着要熄灯关门。 钱教授说：那就出去边走边问吧。 等他们走出教学楼，他又说：时间太晚了，我把车开过来，在车上继续说吧，顺便把你送到校门口。 举报人称，晚上9点40分左右，钱某将车停到校内一条无人经过的小路上，并熄灭了车灯。“他突然上半身探过来，紧紧地抱住了我，把头埋进我的头发里，开始舔我的耳朵，然后亲我的嘴。”此后，钱某曾将手指伸进举报人的**，导致其**发生疼痛。 事发后，被害人还受到钱某持续的言语骚扰，受害人又遭遇更大的心理创伤。 除了聊天记录，举报人还在文中公布了录音证据。 女声说：“你这样让我很痛苦”“你为什么这么对我”，而被指是钱某的男声回答说：“你把我当家里人吧，好不好？当家里人，就是哥哥，把我当恋人吧。”对话中还有更多类似内容。 据媒体报道，多位接触过钱某的学生确认，举报人提供的录音就是钱逢胜的声音。“他的讲话语气很特别，别人很难模仿。”其中一名学生说。 记者通过比对钱逢胜课堂录音和举报人提供的录音，通过声音、语调判断，疑似为同一人。 事发后，举报人精神受到刺激，不停哭泣、失眠，甚至想过自杀。她被诊断为创伤后应激障碍和抑郁。 上海市精神卫生中心出具的诊断显示，举报人患有创伤后应激障碍和抑郁。举报人在上海精神卫生中心治疗时曾向医生咨询怎样才能够治好，医生对她说：“把他绳之以法，你就好了

本文为天天说钱团队原创作品 01 鲍里斯·约翰逊，赌赢了。李嘉诚，也赌赢了。 从英国最新传来的消息显示，鲍里斯执掌的保守党，已经锁定本轮大选胜局，在下议院650个席位中，占据席位已经超过赢得大选326个席位的界限。 此前，由于脱欧协议在下议院受阻，英国现任首相鲍里斯约翰逊提议提前进入大选，获得议会同意。 昨天（12月12日），当中国民众享受着双十二的购物狂欢时，大不列颠与北爱尔兰的民众，则忙着投下自己宝贵的选票。 昨晚十点大选结束，根据当时的出口民调显示，约翰逊带领的保守党获得368个席位，比2017年大选时还要多出50个。创下了1987年以来最大的胜利。 而与保守党政见对立的工党，仅为191个席位，相比之前，工党丢了61个席位。消息出来后，工党领袖宣布辞去工党主席一职，不会在下次选举中继续领导工党。 虽然最终结果还未公布，但差别与出口民调相差不会太大。368个席位，超过了下议院650个席位的一半。 这意味着： 1、保守党以大幅领先优势超过其他政党，很可能赢得议会下院绝对多数议席，获得独立组阁权。 2、还意味着，英国脱欧已成定局。此前，英国已经定下的1月31日前脱欧的时限。 3、李嘉诚又赌赢了。 英国大选和李嘉诚有啥关系？根据不完全统计，李嘉诚在英国的投资布局早在15年前就已开始，到现在投资总额已经超过了4000亿港元，包括一些水务系统、港口等。 如果这一次大选保守党输了，工党赢了。那么按照工党党魁科尔宾的主张，不但要废除英国王室，让英国取消君主立宪制，实行彻底的议会制，还要向富人征收重税，并推进一系列基础设施国有化。 比如李嘉诚在英国投资的水务系统、电信、能源基建等，将全部国有化。如果真这样，那李超人的投资便砸了。 好在，鲍里斯赢了，科尔宾辞职了。李嘉诚赢了。 02 保守党赢了，鲍里斯赢了，李嘉诚赢了，但英国也走到了最紧要的关头，面临着危险局面。 要知道，受任于危难之际

美国的流动性紧缺与欧美商业银行的大裁员本质是同一件事，根源在于全球经济已经处于破产状态。 央行是脱离美元印钞以拯救商业银行还是继续坚守联系汇率？这是二选一的选择。 世界经济的事实上破产，已经导致全球大型商业银行不得不加速去杠杆的步伐，这正在对世界上的联系汇率制度形成剧烈冲击！ 当今世界，有些国家或地区的货币发行体系是使用联系汇率制度，即央行获得一美元之后就发行固定数量的本国货币（即本币）。 在这种货币发行体系中还有一个变种，那就是央行获得一美元或相当于一美元的黄金之后，就发行固定数量的本币，历史上也将这种制度称为货币局制度，这是上世纪末期阿根廷使用的货币制度，这与联系汇率制度没有本质差别。 这些使用联系汇率制度和货币局制度发行出来的货币，一般被称为“小美元”。 全球银行业正在疯狂去杠杆 目前美联储的资产负债表比次贷危机之前增长了两倍多，但同一时期内美国的经济规模显然并未增长这么多，按正常思路考虑，现在美国的金融体系应该是流动性泛滥的局面。 可从今年10月初美元短期利率飙涨到10%开始，美国金融体系持续遭遇流动性短缺的困扰，以致美联储不得不持续印钞向市场注入流动性。这意味着美元荒开始了。 最近欧美银行业裁员的信息已经刷屏。今年7月，德国最大商业银行德意志银行宣布实施重组，到2022年在全球范围内裁员18000人；然后是英国的汇丰银行宣布裁员一万人；意大利最大商业银行裕信银行宣布裁员8000人。 今年以来，全球银行业宣布的裁员人数超过75000人，其中八成以上在欧洲。 全球经济破产的两个标志 美国的流动性紧缺与欧美商业银行的大裁员本质是同一件事，根源在于全球经济已经处于破产状态。 根据国际金融协会（IIF）日前发布的一份报告显示，2019年上半年，全球债务增长了7.5万亿美元，总额已经超过250万亿美元，创下新纪录。今年全年全球债务或创下逾255万亿美元的纪录。 ▲IIF称2

1 《保富法》中，曾经记录了这样一个真实的故事： 民国时期，江西有一个周老爷，生意做得很大，家里有数百万银元的家产（在那个年代非常有钱）。 他手下湖南公司的一个经理，看湖南发生了灾荒，官府向他们劝募捐款，这个经理就认捐了五百银元。 而这个周老爷怪这个经理擅做主张，捐得太多，发了很大的脾气。 区区五百银元，对这个老爷来说简直是九牛一毛，但他还是舍不得。 有人问周老爷，如何积累了这么大的财富？ 周老爷回复说：没有别的法子，只是积而不用。 后来，他活到八十多岁才死，遗产有三千万银元，子孙把十房全部给分了。 可是呢，没过多久，他的子孙就全部败光了。 你看，这个周老爷这么有钱还这么吝啬，只想着怎么把钱留给子孙。 可是子孙呢？败得干干净净。 看完这个故事的时候，我唏嘘不已，我就一直在想，父母应该留给孩子什么样的遗产？富不过三代的真正原因是什么？ 前天，我去看了一部电影，叫《利刃出鞘》，也正是加深了我对这个问题的思考。 这是一部美国的悬疑片，大咖云集，剧情也非常精彩，一个接一个的反转，看得十分过瘾。 《时代周刊》把这部电影评为“2019年度十佳电影之一”，在国内一经上映就口碑炸裂，豆瓣和猫眼电影都给出了极高的分数。 桌子在这里就不剧透相关情节了，只和大家聊一聊电影中的家庭关系。 哈兰是一个伟大的作家，靠一台生锈的打印机，白手起家，成为一个畅销书作家，他的书卖出了8000万本，翻译成为30多种语言，他也因此积累下了亿万财富。 但就是这样一个富豪，却在自己的家里割喉死亡，警察过来调查真相。 他死之前，有一大帮儿孙，他们看上去全都光鲜亮丽，有和他一样争气的大女儿琳达，有帮他打理出版公司的小儿子沃特，还有人称“带货女王”的网红儿媳乔妮。 可是，随着剧情的推进，他们每个人身上的伪装也被一点点撕去。 他的大女儿，总爱吹嘘自己是“白手起家”，但其实父亲给她提供了100万美元启动资金。 她极其自私，