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投资要点 这段时间，港A市场整体保持回暖，主要市场指数逐渐探底回升，均在近期冲击历史偏高水平，并开始追赶美股。如果以季度为窗口观察，$恒生指数(HSI)$ Q2已重回涨势（+1.9%），年初至今涨幅达6.2%。这样的表现，算是初步印证我们前期在《中资股来之不易的窗口期20210517 中对于港股/A更加具备投资性价比的判断。 一、人民币升值压力料将缓解 近期央行关于人民币波动讲话的信息，加快了各路资金流入港A市场的步伐。轻调控也随之而来，人民银行决定自2021年6 月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。外汇存款准备金的上调，其实本身也是对冲人民币升值的工具手段，市场上外汇流动性的回收也有助减少人民币投机性活动。另一方面，随着美国复苏预期，也给美元带来支撑，这些都加大了人民币进入强势盘整的可能性，即市场进入自我调节。 二、人民币升值并非市场上涨的唯一主要条件 历史上，各国股市一轮波澜壮阔行情的出现，往往要伴随着明确的货币政策。从这个角度来看，目前中国资产所具备的优势在于： 1．国内的通胀压力、以及出现的时间晚于货币、财政双宽松的海外发达国家，和美联储下半年可能逐步释放减少资产购买的预期相比，当前国内企业面临的政策紧缩风险相对小，在目前企业展望足够清晰的阶段，市场也愿意给中国资产更高的估值。 2. 美国全面开放带来的复苏动能，也将给美元带来支撑。考虑到人民币的升值一部分来自于美元弱势下的被动升值，相应的6月份人民币的压力也将有所缓解。但在经济整体向好的背景下，中长期人

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国内短视频APP快手预计2月5日将登陆港交所，或将成为港股短视频第一股。出于对短视频APP现状的好奇，看了一下快手的招股书，几百页的招股书看完之后我最大的一个感触就是快手和拼多多真的好像，快手的股东列表有很多大家熟悉和不熟悉的大佬，据悉这次快手的路演，阿里系的云峰基金也非常积极，那么这次快手打新散户能不能跟着这些大佬吃到肉？下面根据招股书聊聊我对快手上市的看法。$快手科技(临时)(90022)$ 业务收入：拒绝白嫖的快手老铁们快手的业务内容大家都比较熟，如果不熟的也可以和我一样，直接应用商店下载APP登录看一圈就明白了，下面主要从快手的收入情况来看快手的业务状况。2020年前三季度快手总收入达407亿元，其中直播收入253亿元，线上营销服务收入133亿元，包括电商、网络游戏、在线知识分享等在内的其他服务业务收入20亿元。直播收入：从收入角度来看，直播业务收入一直是快手的主要收入来源，近两年，随着广告和电商的收入的增长，直播收入占总收入比例从2017年的95%下降到了2020年9月的62.2%，可以看出快手的营收结构比以前重度依赖直播收入变得更健康了。随着平台内容的丰富和直播行业的不断发展，用户的对直播的消费意识不断增强，截至2020年9月30日，快手直播平均每月付费用户达到5990万人次，直播每月付费用户平均收入为47元，尼玛快手的每月人均打赏竟然比涨价的爱奇艺（35元）价格还要高；是B站大会员（15元）价格的三倍，作为一个非直播受众，我真的一直以为大家都是去直播间白嫖的，没想到快手老铁们这么实在。。。。。广告收入：从2017年到2020年9月30日，线上营销服务即广告收入占总收入的比例分别为4.7%、8.2%、19.0%、13.0%及32.8%。快手