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新加坡二次上市能解海伦司的“焦虑”吗？

博望财经07-25

文|汇水来源|博望财经近期，“小酒馆第一股”海伦司动作频频。7月19日，海伦司在新加坡证券交易所成功实现二次上市，股份将以股份代码“HLS”于新交所主板以每手100股股份的买卖单位买卖。海伦司此次是以介绍上市的方式在新交所主板第二上市，不涉及增发新股，不会稀释现有股权。资料显示，2021年9月份海伦司在港交所挂牌上市。上市当天公司市值突破300亿港元。然而，近三年来海伦司的股价下跌惨重，截至7月...

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亿元，年复合增长率达 8.7%。预计中国酒馆行业规模2025年将达到1839亿元，2020-2025 年复合增长率达到 18.8%。并且，三线及以下城市增速将大幅高于一二线城市，是未来中国酒馆行业增长的主力军，发展潜力巨大。越来越多的竞争对手正涌入市场。既有像星巴克、海底捞、眉州东坡、喜家德、老乡鸡、奈雪的茶、邮局咖啡等餐饮品牌和茶饮品牌纷纷涌入这个赛道。也有像青岛啤酒、泸州老窖、洋河等知名酒企在线下小酒馆领域进行布局。此外，根据企查查数据，2023年新注册小酒馆相关企业数量超过7.1万家，同期注销大约1.8万家企业。意味着仅一年就新增了大约5.3万家企业。尽管海伦司目前仍坐在国内酒馆行业的“头把交椅”上，但其市占率仅有1.1%，护城河不够鲜明，新对手仍有大量的机会。且喝酒属于慢消费,海伦司的客人翻台率远远低于传统餐饮企业。直营模式的好处在于有助于维护品牌形象，劣势在于大量的资金投入会对公司现金流带来不小的负担。海伦司陆续开放加盟店后，2023年6月推出“嗨啤合伙人计划”。近期又开始探索“社区空间”模式。其意图很明显，希望花更少的钱，开拓出更大的市场，实现规模化效益。经了解，“嗨啤合伙人计划”采用托管合作模式。海伦司协助合伙人做好开业前的营建、招聘、培训等工作，以及开业后提供运营督导、IT、营销、供应链等全支持。为推动这一计划，海伦司陆续推出了多个优惠政策。如2023年年底，对合伙人门店毛利不抽成，改为对供应给加盟商的原材料、酒水等进行适度加价来获取收益。然而，加盟模式对海伦司的业绩贡献度并不高。财报显示，2023年公司直营酒馆收入1.03亿元，占比91.3%；而自特许合作服务、合伙人门店货品销售收入合计为1.05亿元。2023 年底，“嗨皮合伙人”门店数量达到 132家。自 2023 年中推出小店型的合伙人门店以来，门店扩张已经取得实质性进展。未来如何贯彻强有力营销策略，并与之相匹配的管理措施，对海伦司而言将会是不小的挑战。2024年7月13日，海伦司宣布了推出新商业模式——“社区空间”，该项目“免收合作服务费”。经了解，社区空间门店提供咖啡、简餐、小食、外卖、酒品及甜品等产品模块供选择。有业内人士表示担忧，门店面对的消费群体过多，缺乏清晰的定位，不利于培养消费者忠诚度。就海伦司而言，能否利用加盟模式，通过外部杠杆重返增长之路，结果仍然充满变数。加盟的方式固然能够暂时缓解公司的现金流问题，但长期来看仍存在一定风险。各加盟商的独立经营容易增加运营风险。海伦司“押注”加盟模式进行扩张，必须有配套的风险管控措施，确保门店的运营效率、规范程度、以及盈利能力等方面都能取得出色的表现。出海是得救之道吗？“小酒馆生意”国内竞争过于激烈，为寻找增量，海伦司将目标瞄向了海外市场。海伦司方面表示，完成二次上市将有助于公司进入新加坡证券市场，提升在新加坡市场的地位，增强全球知名度，助力国际业务拓展，并扩大股东基础及未来的筹资渠道。有专业人士认为，海伦司此举似乎意图借此摆脱发展中的困境。选择在新加坡进行二次上市，有望为公司拓展东南亚市场，开辟新的增长空间。截至目前，海伦司在海外开设了4家门店，其中三家在新加坡，另外一家则在日本。同时，海伦司的美国首店正在筹备中。未来还将在马来西亚、泰国等多个国家拓展业务。如果能够成功将业务拓展至东南亚，建立起第二增长曲，海伦司的业绩无疑会迎来巨大改善。当前，海伦司的海外之路还很长。由于海外门店数量限制，海伦司在构建海外供应链规模效应方面具有困难。当前需要更多的以来当地的供应商，需要解决一系列具体问题，如确保送货及时性、协商合理价格等等。为了在海外市场站稳脚跟并实现增长，海伦司需要向海外消费者展示其独特的价值，以吸引更多的海外顾客光顾。而当前公司坚持的低价策略，或给公司未来的盈利前景带来不确定性。在海外市场壮大之前，公司的主要增长空间仍然是在国内。而国内业绩尚未稳健，因此决定进军海外市场仍然面临着更多挑战而非机会。并且当前公司在国内市场取得的的竞争优势，难以直接“复制”到海外市场。海伦司主动踏出国门，未来能否经受住考验，成功打开国际市场，实现“国内+海外”双驱动战略，迎来业绩股价双振的新行情。这一切仍需时间来验证。海伦司能如愿破解小酒馆之困吗？我们将持续关注。\n\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"hasMoreComments":false,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false}}