社区

受“分红式减持”影响，美团今日跌近6%，腾讯震荡收跌近1%。市场极度关注京东和美团之后，下一个“被分红”的会是谁？

送了“京东”送“美团”，腾讯为何频繁“瘦身”？

腾讯在发布最新三季报之际宣布，将9.58亿股美团股票派送给股东。以美团近期股价计算，这些股份价值约1600亿港元。

9.58亿股占美团总股本的15.5%、腾讯持有美团股份的90.9%，这意味着腾讯几近清仓处理美团持股，也是继“清仓式分红”京东持股之后腾讯再次以相同方式变现投资资产。腾讯总裁刘炽平（Martin）同时宣布辞任美团非执行董事。

去年底，腾讯宣布向股东派送所持有的约4.6亿股京东股份，市值1100多亿元。京东2022年一季末股权结构显示，曾持股高达16.9%的主要股东腾讯已基本清仓退出。

腾讯投资组合的回报率非常惊人。腾讯持有的上市公司公允价值，在2021年末（含京东）高达万亿元。如果考虑到未上市公司资产将来的资本化增值，回报率将进一步上升。以京东为例，腾讯最初投资209亿元，最终获利超过800亿元。

最新三季报披露，腾讯所持已上市公司权益的公允价值为5325亿元、未上市公司账面价值3395亿元，合计约8700亿元。

需要注意的是，截止2022年三季度末的最新数据，腾讯近1.5万亿资产中，约7000亿元为投资资产。但这些投资资产的真实价值，并未完全体现在资产负债表和损益表中，特别是高达3000亿元的联营公司投资，只有在出售中才会计入其他收益。

近两年，腾讯加速处置投资资产，包括出售所持上市公司股权、将所持上市公司股权向股东“分红”，以及未上市公司资产尽快上市等，本质是将隐藏的利润重新纳入损益表。

市场认为，中国互联网行业进入新周期的背景下，腾讯在2020年之后经营业绩增速趋缓、损益表面临下行压力，此时腾讯通过增加“分红”提高股东回报，向市场示好，有助于稳定长期投资者的信心，也给腾讯经营改革争取了时间。

另值得一提的是，腾讯过去十年的投资大多数是基于战略布局，随着中国互联网的发展进入新阶段，腾讯投资业务的战略目标和财务目标已基本达成，变现包括京东、美团等在内的已成熟投资资产，也是合情合理。

换个角度看，腾讯的退出，也给这些企业后续资本运作留出了空间。

京东、美团之后，下一个“变相减持”对象是谁？

总体看，腾讯目前手中还持有的国内互联网公司总市值超过2000亿美元，包括快手、B站、唯品会、拼多多、滴滴、小红书等。市场极度关注京东和美团之后，下一个“被分红”的会是谁？

如果让你推演腾讯下一个减持对象，你会如何选择？