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美国的抗疫救经济措施逐渐出现眉目，规模或会达到1.2万亿美元，加上计划放宽银行流动性，组合拳再次刺激美股大幅收涨。

事实上，昨天晚上恒指期货一度跌超1100点，但早上醒来又是另一回事，甚至转为上涨200多点，这种拉锯战基本每晚都在上演。

原本以为美股大涨有利今天股市，但不要忘记，现在每天都是独立行情，恒指1000点波幅已是见怪不怪。

对于今天大市，早上盘中传出桥水接近爆仓的消息，直接令恒指再次暴跌1000点。

在朋友间广传的聊天记录你可能已看过，内容简而言之，就是沙特和其他投资者提前巨额赎回，但桥水基金没有可以兑现的现金流。

加上在因2008年金融风暴而设立的沃尔克规则下，银行又不可以拥有或资助对私募基金和对冲基金的投资，令到桥水无处可借。

桥水作为全球最大对冲基金，管理资产达到1,600亿美元，虽然低于当年雷曼2,750亿美元的规模，但出现危机的话一定会成为雷曼2.0，引发可怕的连锁反应。

不过，根据资料，今年以来桥水旗舰Pure Alpha对冲基金大跌21%，虽然不能复制2008年逆市上升9.4%的神话，但表现实际也没有差于指数。

另外，在信件中，Ray Dailo有特别强调到基金有保持着一贯的流动性，以应对不同情况，亦包括容投资者赎回。

因此，根据基金表现，与其说是爆仓，潜在危机更多是来自巨额赎回所引发的流动性问题。

事实上，正因为这种流动性枯竭，美联储才会这么急着要降息。

但目前疫情还未受控制，市场的信心仍然缺失，美元流动性恐慌并没有因为美联储而停止。

可以看到，在美元不停从外面回流下，美元指数近日急升。另外，3个月美元LIBOR今天亦飙升，创2008年以来最大涨幅。

这一切均指向美元流动性的恐慌。

来源：investing.com

总而言之，美元急速回流，港股一定遭殃。

回到大市，恒指收跌971点，报22,291点，成交1,660亿。北上资金净流出63.97亿，南下资金净流入70.42亿。

今天早上恒指反弹200多点，相信欺骗了不少人。

尤其是昨天提到的物业股，不少个股反弹的涨幅达到10%，但到了收市，完全是另一番景象。其中，时代邻里（9928.HK）和蓝光嘉宝（2606.HK）更跌超9%。

当然，在恐慌过后，行业确定性高的优点又会再度浮现，但在此时此刻，部份个股的估值还是相当高。

整体而言，桥水爆仓的消息，确实令市场慌了，不少个股跌超10%，包括舜宇（2382.HK）、中兴（0763.HK）、李宁（2331.HK）等。

事实上，不论以PE或是股息率去看，目前港股已经处于历史低位区间，甚至PB也低于1，近10年也只有2016年时发生过。

以数据来看，安全边际非常高，不过，亦正如昨天所说，当外资杀到极致的时候，任何事情也不值得一提。

长期看，现在抄底不会错，问题只在于，你能否承担得了中间的波动。短期而言，美股大概率还有很多负面消息未出，而恒指也会继续出现1000点的波幅。

来源：WIND