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11月5日，阿里巴巴港股涨超5%，报293港元，总市值6.30万亿港元。隔夜美股收盘涨3.55%，报295.17美元。公司将于今日美股盘前公布2021财年Q2财报。

财报前瞻 ：阿里料年度活跃用户增长进一步放缓

阿里巴巴将于2020年11月5日美股盘前公布2021财年Q2财报。市场关注蚂蚁暂缓上市后，阿里是否会透露当中影响。

蚂蚁集团宣布暂缓AH股上市，投资者将关注阿里是否会透露更多细节与潜在影响。此外，投资者关注关键指标年度活跃消费者的增长情况、季度复苏情况、淘宝及天猫自然商品交易额（GMV）增长趋势、佣金收入增长与及核心商业增长。

盈利能力

受惠于线上消费持续良好、平台日活跃用户增长，综合券商预测，阿里巴巴2021财年Q2（截至2020年9月底止季度）收入料录得1530.62亿至1574.76亿元人民币，较上年同期1190.17亿人民币，同比增长28.6%至32.3%。

由于上一财年获得蚂蚁33%股权后确认了一次性收益及其他事项因素，而本财年(2021财年)此因素不再存在，因此券商普遍预期净利润会下跌，预计同比下滑45.5%至395.52亿元。

尽管疫情导致全球经济步入衰退，但阿里巴巴上一财季（截至2020年6月30日）每ADS收益同比增长逾一倍至17.36元。此次预期为9.13元，料同比增长近37%。

年度活跃用户

过去几年，阿里巴巴国内的年度活跃消费者数量稳步上升，但增速在放缓。在2020财年，年度活跃消费者增长率从Q1的17%降至Q4的11%。虽然疫情导致网上零售火爆，但2021财年Q1增速放缓至10.1%。分析师预计Q2财季会进一步放缓至9.2%。尽管如此，年度活跃消费者数量料达到创纪录的7.565亿。

更多的活跃消费者也意味着有更多的人接触到阿里巴巴的云服务和娱乐业务，这是未来增长的关键领域。

机构分析

目前阿里巴巴拥有19个强烈买入评级，30个买入评级，其余评级为0。尽管昨夜蚂蚁集团宣布暂缓上市，阿里巴巴股票遭抛售，但美股分析师表示仍维持买入评级。

瑞杰：市场对蚂蚁暂缓上市“反应过度” 维持阿里买入评级瑞杰分析师Aaron Kessler指出，由于监管问题，蚂蚁集团宣布暂缓AH股同步上市。昨夜阿里股价蒸发25美元至285.57美元，这是反应过度，维持对阿里巴巴的买入。

Truist：仍看好阿里 维持买入评级Truist分析师Youssef Squali指出，蚂蚁暂缓上市这一事态发展对阿里巴巴的运营没有直接影响。维持对阿里巴巴的买入评级和每股308美元的目标价。

股价表现

回顾过去一年，阿里巴巴美股股价表现明显优于大盘。在始于2月中旬、3月下旬触底的市场崩盘之后，该股实现了大幅上涨，并拉大了与市场其它股票的表现差距。过去12个月，阿里巴巴股票的总回报率为73.0%，远高于标普500指数7.5%的总回报率。

下图为阿里巴巴美股过去12个月的行情走势图：

附带券商对阿里巴巴收入与净利润预测：