美联储转向，降息提前？中金：还有变数！_老虎社区_美港股上老虎

美联储转向，降息提前？中金：还有变数！

华尔街见闻2023-12-14

鸽派基调强烈的今年最后一届FOMC会议落幕，美联储已经实质上表态加息终结，联储主席鲍威尔甚至直接喊出降息“已逐渐进入视野”。市场为之欢呼。10年美债快速降至4%，美元下跌，美股和黄金大涨。利率期货隐含3月开始全年降息6次。回顾刚刚结束的FOMC会议，中金刘刚团队（海外团队）总结称，本次政策会议传递出三大信号：1. “官宣”加息周期结束。会议声明措辞小幅调整，从此前的“决定后续进一步的加息幅度”（...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

George__7684
·2023-12-14
快跑
回复
点赞
举报
看一眼
·2023-12-14
中金的话还能听吗？
回复
点赞
举报
喵呜喵
·2023-12-14
嗯，恶意做多美股，善意做空癌股
回复
点赞
举报
歌德啊啊
·2023-12-14
中金标准的反向指标稳了
回复
点赞
举报
被套的感觉一级棒
·2023-12-14
我就等全世界最精准的中金的预判文章呢！终于让我等到了！这下终于可以安心持有美股不动了。
回复
点赞
举报

热议股票

7x24

全部

关于我们·老虎社区守则·老虎社区账号管理规范·老虎社区服务协议·老虎社区隐私政策

公司名称：北京至简风宜信息技术有限公司

违法和不良信息投诉：010-5681-3562（工作时间9:30-18:30）

邮箱：service@laohu8.com

营业执照：91110105MA01A4U55R

ICP备：京ICP备18016422号

网安备：京公网安备11010502036490

关注我们

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1120324910?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/0f9e9a265cb0e7e8cb195039b2fe24a4","is_english":false,"pubTime":"2023-12-14 12:46","share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","id":"1120324910","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"美联储转向，降息提前？中金：还有变数！","media":"华尔街见闻","content":"<div>\n<p>鸽派基调强烈的今年最后一届FOMC会议落幕，美联储已经实质上表态加息终结，联储主席鲍威尔甚至直接喊出降息“已逐渐进入视野”。市场为之欢呼。10年美债快速降至4%，美元下跌，美股和黄金大涨。利率期货隐含3月开始全年降息6次。回顾刚刚结束的FOMC会议，中金刘刚团队（海外团队）总结称，本次政策会议传递出三大信号：1. “官宣”加息周期结束。会议声明措辞小幅调整，从此前的“决定后续进一步的加息幅度”（...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3704215\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"live_wallstreetcn","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储转向，降息提前？中金：还有变数！</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美联储转向，降息提前？中金：还有变数！\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2023-12-14 12:46 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3704215><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>鸽派基调强烈的今年最后一届FOMC会议落幕，美联储已经实质上表态加息终结，联储主席鲍威尔甚至直接喊出降息“已逐渐进入视野”。市场为之欢呼。10年美债快速降至4%，美元下跌，美股和黄金大涨。利率期货隐含3月开始全年降息6次。回顾刚刚结束的FOMC会议，中金刘刚团队（海外团队）总结称，本次政策会议传递出三大信号：1. “官宣”加息周期结束。会议声明措辞小幅调整，从此前的“决定后续进一步的加息幅度”（...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3704215\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":".DJI","symbol_name":"道琼斯","start_time":0,"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3704215","article_id":"1120324910","we_media_id":null,"thumbnails":["https://static.tigerbbs.com/0f9e9a265cb0e7e8cb195039b2fe24a4"],"rights":{"source":"live_wallstreetcn","url":"https://wallstreetcn.com/articles/3704215","rn_cache_url":null,"directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1120324910","pubTimestamp":1702529217,"sourceInfo":{"source_id":"live_wallstreetcn","name":"华尔街见闻"},"weMediaInfo":null,"summary":"美联储明年降息路径仍有较多不确定性。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"wallstreetcn.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"translate_title":"Fed Turns, Rate Cut Ahead? CICC: There are still variables!","themeId":"","isJumpTheme":false,"ttsUrl":"https://static.tigerbbs.com/e65c225aac1d1186941dd4455c780ce9","symbols_score_info":{".DJI":1.1},"content_text":"鸽派基调强烈的今年最后一届FOMC会议落幕，美联储已经实质上表态加息终结，联储主席鲍威尔甚至直接喊出降息“已逐渐进入视野”。市场为之欢呼。10年美债快速降至4%，美元下跌，美股和黄金大涨。利率期货隐含3月开始全年降息6次。回顾刚刚结束的FOMC会议，中金刘刚团队（海外团队）总结称，本次政策会议传递出三大信号：1. “官宣”加息周期结束。会议声明措辞小幅调整，从此前的“决定后续进一步的加息幅度”（ln determining the extent of additional    policy firming）改为“决定后续任何的加息幅度”（ln determining the extent of any    additional policy firming）。“any”一词代表鲍威尔不想完全排除加息可能性，但措辞变更意味着“官宣”加息停止。2. 降息进入讨论范围，点阵图隐含3次降息。针对市场最关心的降息路径，本次会议2024年利率终点降至4.6%，较2023年底的5.4%隐含3次降息，对比之下，9月份点阵图隐含2024年2次降息。虽然这一幅度低于期货市场会前交易的5次（会前CME利率期货预计明年3月即开始降息），但不论是鲍威尔的表态还是点阵图的变化，都在往市场“靠拢”而非在“敲打”市场。与之相应的是，长期中性利率分布在往更高方向转移，但中位数维持2.5%不变。3. 这一情形类似于2019年初“倒逼”不加息。此次美联储“官宣”加息结束，类似于2019年初，只不过此次略过了因为2018年底市场大跌的“倒逼”过程。2019年初倒逼不加息成功后，美股开始见底反弹，美债利率震荡下行，直到5月份经济数据转弱推动降息预期升温，本次的区别在于此轮美股并未经历大跌，且美债降息预期也已经充分计入。刘刚团队强调，美联储态度的软化，可能意味着降息比该机构原本预想的2024年下半年更早，但基本面并不支持短期内就开启降息。比照2019年的经验，降息的到来可能需要一些标志性的基本面变化，当时是3m10s利差首次倒挂，此次可能是失业率或者通胀突破阈值。不过，值得指出的是，中金肖捷文（宏观团队）的观点与刘刚团队不同。肖捷文团队认为，美联储明年降息路径仍有较多不确定性：其一，美联储对降息的预测是基于对通胀路径的判断，尽管今年通胀回落较多，但这不意味着明年通胀也会有同样幅度的改善。实际上，过去一年通胀的放缓有很多是受益于供给的改善，如供应链的修复、劳动力参与率的提高、以及能源价格的下降，尚不清楚这些供给因素能否持续改善，对明年通胀的降低作用能否像过去一年那样明显。其二，美联储的鸽派言论会导致金融条件放松，加剧经济“不着陆”风险（即经济增长不弱，通胀居高不下）。过去一个月美债利率大幅下行，30年期房贷利率快速回落，有迹象表明抵押贷款需求在利率回落后反弹，这可能会加剧房地产市场的不平衡，导致房价居高不下。利率回落也可能使其他利率敏感部门的活动重新提速。总而言之，在供给尚未完全恢复的情况下，需求反弹会增加通胀的弹性，让本来不会出现的二次通胀变成一种可能。肖捷文团队指出，短期来看，美联储的鸽派言论将强化“软着陆”交易，但最终结局是否真的那么美好，有待观察。FOMC会议结束后美债利率大幅下降，美元指数下跌，美股三大股指大涨，创下历史新高，市场在得到了美联储对于降息的指引后开启“庆祝”模式。我们认为美联储态度的软化会推高市场风险偏好，对非美经济体的汇率也会带来益处。但中期来看，美联储降息路径还有很多不确定性，在此过程中，市场波动或将加大。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0},"commentList":[{"id":252002336534696,"gmtCreate":1702532180918,"gmtModify":1702532182289,"author":{"id":"3574509500912873","authorId":"3574509500912873","name":"George__7684","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3dc4774ebb1a2d48dfa15cecba989bd9","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"htmlText":"快跑","listText":"快跑","text":"快跑","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/252002336534696","repostId":1120324910,"repostType":2,"repost":{"id":"1120324910","pubTimestamp":1702529217,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1120324910?lang=&edition=full","pubTime":"2023-12-14 12:46","market":"us","language":"zh","title":"美联储转向，降息提前？中金：还有变数！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1120324910","media":"华尔街见闻","summary":"美联储明年降息路径仍有较多不确定性。","content":"<html><head></head><body><p>鸽派基调强烈的今年最后一届FOMC会议落幕，美联储已经实质上表态加息终结，联储主席鲍威尔甚至直接喊出降息“已逐渐进入视野”。市场为之欢呼。10年美债快速降至4%，美元下跌，美股和黄金大涨。利率期货隐含3月开始全年降息6次。</p><p style=\"text-align: justify;\">回顾刚刚结束的FOMC会议，中金刘刚团队（海外团队）总结称，本次政策会议传递出三大信号：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>1. “官宣”加息周期结束。</strong>会议声明措辞小幅调整，从此前的“决定后续进一步的加息幅度”（ln determining the extent of additional    policy firming）改为“决定后续任何的加息幅度”（ln determining the extent of any    additional policy firming）。“any”一词代表鲍威尔不想完全排除加息可能性，但措辞变更意味着“官宣”加息停止。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2. 降息进入讨论范围，点阵图隐含3次降息。</strong>针对市场最关心的降息路径，本次会议2024年利率终点降至4.6%，较2023年底的5.4%隐含3次降息，对比之下，9月份点阵图隐含2024年2次降息。虽然这一幅度低于期货市场会前交易的5次（会前CME利率期货预计明年3月即开始降息），<strong>但不论是鲍威尔的表态还是点阵图的变化，都在往市场“靠拢”而非在“敲打”市场。</strong>与之相应的是，长期中性利率分布在往更高方向转移，但中位数维持2.5%不变。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>3. 这一情形类似于2019年初“倒逼”不加息。</strong>此次美联储“官宣”加息结束，类似于2019年初，只不过此次略过了因为2018年底市场大跌的“倒逼”过程。2019年初倒逼不加息成功后，美股开始见底反弹，美债利率震荡下行，直到5月份经济数据转弱推动降息预期升温，<strong>本次的区别在于此轮美股并未经历大跌，且美债降息预期也已经充分计入。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">刘刚团队强调，美联储态度的软化，可能意味着降息比该机构原本预想的2024年下半年更早，但基本面并不支持短期内就开启降息。比照2019年的经验，降息的到来可能需要一些标志性的基本面变化，当时是3m10s利差首次倒挂，此次可能是失业率或者通胀突破阈值。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，值得指出的是，中金肖捷文（宏观团队）的观点与刘刚团队不同。肖捷文团队认为，<strong>美联储明年降息路径仍有较多不确定性：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">其一，美联储对降息的预测是基于对通胀路径的判断，尽管今年通胀回落较多，但这不意味着明年通胀也会有同样幅度的改善。实际上，过去一年通胀的放缓有很多是受益于供给的改善，如供应链的修复、劳动力参与率的提高、以及能源价格的下降，尚不清楚这些供给因素能否持续改善，对明年通胀的降低作用能否像过去一年那样明显。</p><p style=\"text-align: justify;\">其二，美联储的鸽派言论会导致金融条件放松，加剧经济“不着陆”风险（即经济增长不弱，通胀居高不下）。过去一个月美债利率大幅下行，30年期房贷利率快速回落，有迹象表明抵押贷款需求在利率回落后反弹，这可能会加剧房地产市场的不平衡，导致房价居高不下。利率回落也可能使其他利率敏感部门的活动重新提速。总而言之，在供给尚未完全恢复的情况下，需求反弹会增加通胀的弹性，让本来不会出现的二次通胀变成一种可能。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">肖捷文团队指出，<strong>短期来看，美联储的鸽派言论将强化“软着陆”交易，但最终结局是否真的那么美好，有待观察。</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">FOMC会议结束后美债利率大幅下降，美元指数下跌，美股三大股指大涨，创下历史新高，市场在得到了美联储对于降息的指引后开启“庆祝”模式。我们认为美联储态度的软化会推高市场风险偏好，对非美经济体的汇率也会带来益处。但中期来看，美联储降息路径还有很多不确定性，在此过程中，市场波动或将加大。</p></blockquote></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储转向，降息提前？中金：还有变数！</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美联储转向，降息提前？中金：还有变数！\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2023-12-14 12:46 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3704215><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>鸽派基调强烈的今年最后一届FOMC会议落幕，美联储已经实质上表态加息终结，联储主席鲍威尔甚至直接喊出降息“已逐渐进入视野”。市场为之欢呼。10年美债快速降至4%，美元下跌，美股和黄金大涨。利率期货隐含3月开始全年降息6次。回顾刚刚结束的FOMC会议，中金刘刚团队（海外团队）总结称，本次政策会议传递出三大信号：1. “官宣”加息周期结束。会议声明措辞小幅调整，从此前的“决定后续进一步的加息幅度”（...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3704215\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/0f9e9a265cb0e7e8cb195039b2fe24a4","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3704215","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1120324910","content_text":"鸽派基调强烈的今年最后一届FOMC会议落幕，美联储已经实质上表态加息终结，联储主席鲍威尔甚至直接喊出降息“已逐渐进入视野”。市场为之欢呼。10年美债快速降至4%，美元下跌，美股和黄金大涨。利率期货隐含3月开始全年降息6次。回顾刚刚结束的FOMC会议，中金刘刚团队（海外团队）总结称，本次政策会议传递出三大信号：1. “官宣”加息周期结束。会议声明措辞小幅调整，从此前的“决定后续进一步的加息幅度”（ln determining the extent of additional    policy firming）改为“决定后续任何的加息幅度”（ln determining the extent of any    additional policy firming）。“any”一词代表鲍威尔不想完全排除加息可能性，但措辞变更意味着“官宣”加息停止。2. 降息进入讨论范围，点阵图隐含3次降息。针对市场最关心的降息路径，本次会议2024年利率终点降至4.6%，较2023年底的5.4%隐含3次降息，对比之下，9月份点阵图隐含2024年2次降息。虽然这一幅度低于期货市场会前交易的5次（会前CME利率期货预计明年3月即开始降息），但不论是鲍威尔的表态还是点阵图的变化，都在往市场“靠拢”而非在“敲打”市场。与之相应的是，长期中性利率分布在往更高方向转移，但中位数维持2.5%不变。3. 这一情形类似于2019年初“倒逼”不加息。此次美联储“官宣”加息结束，类似于2019年初，只不过此次略过了因为2018年底市场大跌的“倒逼”过程。2019年初倒逼不加息成功后，美股开始见底反弹，美债利率震荡下行，直到5月份经济数据转弱推动降息预期升温，本次的区别在于此轮美股并未经历大跌，且美债降息预期也已经充分计入。刘刚团队强调，美联储态度的软化，可能意味着降息比该机构原本预想的2024年下半年更早，但基本面并不支持短期内就开启降息。比照2019年的经验，降息的到来可能需要一些标志性的基本面变化，当时是3m10s利差首次倒挂，此次可能是失业率或者通胀突破阈值。不过，值得指出的是，中金肖捷文（宏观团队）的观点与刘刚团队不同。肖捷文团队认为，美联储明年降息路径仍有较多不确定性：其一，美联储对降息的预测是基于对通胀路径的判断，尽管今年通胀回落较多，但这不意味着明年通胀也会有同样幅度的改善。实际上，过去一年通胀的放缓有很多是受益于供给的改善，如供应链的修复、劳动力参与率的提高、以及能源价格的下降，尚不清楚这些供给因素能否持续改善，对明年通胀的降低作用能否像过去一年那样明显。其二，美联储的鸽派言论会导致金融条件放松，加剧经济“不着陆”风险（即经济增长不弱，通胀居高不下）。过去一个月美债利率大幅下行，30年期房贷利率快速回落，有迹象表明抵押贷款需求在利率回落后反弹，这可能会加剧房地产市场的不平衡，导致房价居高不下。利率回落也可能使其他利率敏感部门的活动重新提速。总而言之，在供给尚未完全恢复的情况下，需求反弹会增加通胀的弹性，让本来不会出现的二次通胀变成一种可能。肖捷文团队指出，短期来看，美联储的鸽派言论将强化“软着陆”交易，但最终结局是否真的那么美好，有待观察。FOMC会议结束后美债利率大幅下降，美元指数下跌，美股三大股指大涨，创下历史新高，市场在得到了美联储对于降息的指引后开启“庆祝”模式。我们认为美联储态度的软化会推高市场风险偏好，对非美经济体的汇率也会带来益处。但中期来看，美联储降息路径还有很多不确定性，在此过程中，市场波动或将加大。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":252000364199984,"gmtCreate":1702531704869,"gmtModify":1702531706304,"author":{"id":"3473239093042706","authorId":"3473239093042706","name":"看一眼","avatar":"https://static.tigerbbs.com/5a84f5e344772736e621cec9cf6efdc2","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"htmlText":"中金的话还能听吗？","listText":"中金的话还能听吗？","text":"中金的话还能听吗？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/252000364199984","repostId":1120324910,"repostType":4,"repost":{"id":"1120324910","pubTimestamp":1702529217,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1120324910?lang=&edition=full","pubTime":"2023-12-14 12:46","market":"us","language":"zh","title":"美联储转向，降息提前？中金：还有变数！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1120324910","media":"华尔街见闻","summary":"美联储明年降息路径仍有较多不确定性。","content":"<html><head></head><body><p>鸽派基调强烈的今年最后一届FOMC会议落幕，美联储已经实质上表态加息终结，联储主席鲍威尔甚至直接喊出降息“已逐渐进入视野”。市场为之欢呼。10年美债快速降至4%，美元下跌，美股和黄金大涨。利率期货隐含3月开始全年降息6次。</p><p style=\"text-align: justify;\">回顾刚刚结束的FOMC会议，中金刘刚团队（海外团队）总结称，本次政策会议传递出三大信号：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>1. “官宣”加息周期结束。</strong>会议声明措辞小幅调整，从此前的“决定后续进一步的加息幅度”（ln determining the extent of additional    policy firming）改为“决定后续任何的加息幅度”（ln determining the extent of any    additional policy firming）。“any”一词代表鲍威尔不想完全排除加息可能性，但措辞变更意味着“官宣”加息停止。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2. 降息进入讨论范围，点阵图隐含3次降息。</strong>针对市场最关心的降息路径，本次会议2024年利率终点降至4.6%，较2023年底的5.4%隐含3次降息，对比之下，9月份点阵图隐含2024年2次降息。虽然这一幅度低于期货市场会前交易的5次（会前CME利率期货预计明年3月即开始降息），<strong>但不论是鲍威尔的表态还是点阵图的变化，都在往市场“靠拢”而非在“敲打”市场。</strong>与之相应的是，长期中性利率分布在往更高方向转移，但中位数维持2.5%不变。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>3. 这一情形类似于2019年初“倒逼”不加息。</strong>此次美联储“官宣”加息结束，类似于2019年初，只不过此次略过了因为2018年底市场大跌的“倒逼”过程。2019年初倒逼不加息成功后，美股开始见底反弹，美债利率震荡下行，直到5月份经济数据转弱推动降息预期升温，<strong>本次的区别在于此轮美股并未经历大跌，且美债降息预期也已经充分计入。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">刘刚团队强调，美联储态度的软化，可能意味着降息比该机构原本预想的2024年下半年更早，但基本面并不支持短期内就开启降息。比照2019年的经验，降息的到来可能需要一些标志性的基本面变化，当时是3m10s利差首次倒挂，此次可能是失业率或者通胀突破阈值。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，值得指出的是，中金肖捷文（宏观团队）的观点与刘刚团队不同。肖捷文团队认为，<strong>美联储明年降息路径仍有较多不确定性：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">其一，美联储对降息的预测是基于对通胀路径的判断，尽管今年通胀回落较多，但这不意味着明年通胀也会有同样幅度的改善。实际上，过去一年通胀的放缓有很多是受益于供给的改善，如供应链的修复、劳动力参与率的提高、以及能源价格的下降，尚不清楚这些供给因素能否持续改善，对明年通胀的降低作用能否像过去一年那样明显。</p><p style=\"text-align: justify;\">其二，美联储的鸽派言论会导致金融条件放松，加剧经济“不着陆”风险（即经济增长不弱，通胀居高不下）。过去一个月美债利率大幅下行，30年期房贷利率快速回落，有迹象表明抵押贷款需求在利率回落后反弹，这可能会加剧房地产市场的不平衡，导致房价居高不下。利率回落也可能使其他利率敏感部门的活动重新提速。总而言之，在供给尚未完全恢复的情况下，需求反弹会增加通胀的弹性，让本来不会出现的二次通胀变成一种可能。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">肖捷文团队指出，<strong>短期来看，美联储的鸽派言论将强化“软着陆”交易，但最终结局是否真的那么美好，有待观察。</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">FOMC会议结束后美债利率大幅下降，美元指数下跌，美股三大股指大涨，创下历史新高，市场在得到了美联储对于降息的指引后开启“庆祝”模式。我们认为美联储态度的软化会推高市场风险偏好，对非美经济体的汇率也会带来益处。但中期来看，美联储降息路径还有很多不确定性，在此过程中，市场波动或将加大。</p></blockquote></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储转向，降息提前？中金：还有变数！</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美联储转向，降息提前？中金：还有变数！\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2023-12-14 12:46 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3704215><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>鸽派基调强烈的今年最后一届FOMC会议落幕，美联储已经实质上表态加息终结，联储主席鲍威尔甚至直接喊出降息“已逐渐进入视野”。市场为之欢呼。10年美债快速降至4%，美元下跌，美股和黄金大涨。利率期货隐含3月开始全年降息6次。回顾刚刚结束的FOMC会议，中金刘刚团队（海外团队）总结称，本次政策会议传递出三大信号：1. “官宣”加息周期结束。会议声明措辞小幅调整，从此前的“决定后续进一步的加息幅度”（...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3704215\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/0f9e9a265cb0e7e8cb195039b2fe24a4","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3704215","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1120324910","content_text":"鸽派基调强烈的今年最后一届FOMC会议落幕，美联储已经实质上表态加息终结，联储主席鲍威尔甚至直接喊出降息“已逐渐进入视野”。市场为之欢呼。10年美债快速降至4%，美元下跌，美股和黄金大涨。利率期货隐含3月开始全年降息6次。回顾刚刚结束的FOMC会议，中金刘刚团队（海外团队）总结称，本次政策会议传递出三大信号：1. “官宣”加息周期结束。会议声明措辞小幅调整，从此前的“决定后续进一步的加息幅度”（ln determining the extent of additional    policy firming）改为“决定后续任何的加息幅度”（ln determining the extent of any    additional policy firming）。“any”一词代表鲍威尔不想完全排除加息可能性，但措辞变更意味着“官宣”加息停止。2. 降息进入讨论范围，点阵图隐含3次降息。针对市场最关心的降息路径，本次会议2024年利率终点降至4.6%，较2023年底的5.4%隐含3次降息，对比之下，9月份点阵图隐含2024年2次降息。虽然这一幅度低于期货市场会前交易的5次（会前CME利率期货预计明年3月即开始降息），但不论是鲍威尔的表态还是点阵图的变化，都在往市场“靠拢”而非在“敲打”市场。与之相应的是，长期中性利率分布在往更高方向转移，但中位数维持2.5%不变。3. 这一情形类似于2019年初“倒逼”不加息。此次美联储“官宣”加息结束，类似于2019年初，只不过此次略过了因为2018年底市场大跌的“倒逼”过程。2019年初倒逼不加息成功后，美股开始见底反弹，美债利率震荡下行，直到5月份经济数据转弱推动降息预期升温，本次的区别在于此轮美股并未经历大跌，且美债降息预期也已经充分计入。刘刚团队强调，美联储态度的软化，可能意味着降息比该机构原本预想的2024年下半年更早，但基本面并不支持短期内就开启降息。比照2019年的经验，降息的到来可能需要一些标志性的基本面变化，当时是3m10s利差首次倒挂，此次可能是失业率或者通胀突破阈值。不过，值得指出的是，中金肖捷文（宏观团队）的观点与刘刚团队不同。肖捷文团队认为，美联储明年降息路径仍有较多不确定性：其一，美联储对降息的预测是基于对通胀路径的判断，尽管今年通胀回落较多，但这不意味着明年通胀也会有同样幅度的改善。实际上，过去一年通胀的放缓有很多是受益于供给的改善，如供应链的修复、劳动力参与率的提高、以及能源价格的下降，尚不清楚这些供给因素能否持续改善，对明年通胀的降低作用能否像过去一年那样明显。其二，美联储的鸽派言论会导致金融条件放松，加剧经济“不着陆”风险（即经济增长不弱，通胀居高不下）。过去一个月美债利率大幅下行，30年期房贷利率快速回落，有迹象表明抵押贷款需求在利率回落后反弹，这可能会加剧房地产市场的不平衡，导致房价居高不下。利率回落也可能使其他利率敏感部门的活动重新提速。总而言之，在供给尚未完全恢复的情况下，需求反弹会增加通胀的弹性，让本来不会出现的二次通胀变成一种可能。肖捷文团队指出，短期来看，美联储的鸽派言论将强化“软着陆”交易，但最终结局是否真的那么美好，有待观察。FOMC会议结束后美债利率大幅下降，美元指数下跌，美股三大股指大涨，创下历史新高，市场在得到了美联储对于降息的指引后开启“庆祝”模式。我们认为美联储态度的软化会推高市场风险偏好，对非美经济体的汇率也会带来益处。但中期来看，美联储降息路径还有很多不确定性，在此过程中，市场波动或将加大。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":251993450672440,"gmtCreate":1702530095253,"gmtModify":1702530096744,"author":{"id":"3541116545659059","authorId":"3541116545659059","name":"喵呜喵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/5d51c5af7a6e2426971ebeb5a65747ce","vip":1,"crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0},"htmlText":"嗯，恶意做多美股，善意做空癌股","listText":"嗯，恶意做多美股，善意做空癌股","text":"嗯，恶意做多美股，善意做空癌股","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/251993450672440","repostId":1120324910,"repostType":4,"repost":{"id":"1120324910","pubTimestamp":1702529217,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1120324910?lang=&edition=full","pubTime":"2023-12-14 12:46","market":"us","language":"zh","title":"美联储转向，降息提前？中金：还有变数！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1120324910","media":"华尔街见闻","summary":"美联储明年降息路径仍有较多不确定性。","content":"<html><head></head><body><p>鸽派基调强烈的今年最后一届FOMC会议落幕，美联储已经实质上表态加息终结，联储主席鲍威尔甚至直接喊出降息“已逐渐进入视野”。市场为之欢呼。10年美债快速降至4%，美元下跌，美股和黄金大涨。利率期货隐含3月开始全年降息6次。</p><p style=\"text-align: justify;\">回顾刚刚结束的FOMC会议，中金刘刚团队（海外团队）总结称，本次政策会议传递出三大信号：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>1. “官宣”加息周期结束。</strong>会议声明措辞小幅调整，从此前的“决定后续进一步的加息幅度”（ln determining the extent of additional    policy firming）改为“决定后续任何的加息幅度”（ln determining the extent of any    additional policy firming）。“any”一词代表鲍威尔不想完全排除加息可能性，但措辞变更意味着“官宣”加息停止。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2. 降息进入讨论范围，点阵图隐含3次降息。</strong>针对市场最关心的降息路径，本次会议2024年利率终点降至4.6%，较2023年底的5.4%隐含3次降息，对比之下，9月份点阵图隐含2024年2次降息。虽然这一幅度低于期货市场会前交易的5次（会前CME利率期货预计明年3月即开始降息），<strong>但不论是鲍威尔的表态还是点阵图的变化，都在往市场“靠拢”而非在“敲打”市场。</strong>与之相应的是，长期中性利率分布在往更高方向转移，但中位数维持2.5%不变。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>3. 这一情形类似于2019年初“倒逼”不加息。</strong>此次美联储“官宣”加息结束，类似于2019年初，只不过此次略过了因为2018年底市场大跌的“倒逼”过程。2019年初倒逼不加息成功后，美股开始见底反弹，美债利率震荡下行，直到5月份经济数据转弱推动降息预期升温，<strong>本次的区别在于此轮美股并未经历大跌，且美债降息预期也已经充分计入。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">刘刚团队强调，美联储态度的软化，可能意味着降息比该机构原本预想的2024年下半年更早，但基本面并不支持短期内就开启降息。比照2019年的经验，降息的到来可能需要一些标志性的基本面变化，当时是3m10s利差首次倒挂，此次可能是失业率或者通胀突破阈值。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，值得指出的是，中金肖捷文（宏观团队）的观点与刘刚团队不同。肖捷文团队认为，<strong>美联储明年降息路径仍有较多不确定性：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">其一，美联储对降息的预测是基于对通胀路径的判断，尽管今年通胀回落较多，但这不意味着明年通胀也会有同样幅度的改善。实际上，过去一年通胀的放缓有很多是受益于供给的改善，如供应链的修复、劳动力参与率的提高、以及能源价格的下降，尚不清楚这些供给因素能否持续改善，对明年通胀的降低作用能否像过去一年那样明显。</p><p style=\"text-align: justify;\">其二，美联储的鸽派言论会导致金融条件放松，加剧经济“不着陆”风险（即经济增长不弱，通胀居高不下）。过去一个月美债利率大幅下行，30年期房贷利率快速回落，有迹象表明抵押贷款需求在利率回落后反弹，这可能会加剧房地产市场的不平衡，导致房价居高不下。利率回落也可能使其他利率敏感部门的活动重新提速。总而言之，在供给尚未完全恢复的情况下，需求反弹会增加通胀的弹性，让本来不会出现的二次通胀变成一种可能。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">肖捷文团队指出，<strong>短期来看，美联储的鸽派言论将强化“软着陆”交易，但最终结局是否真的那么美好，有待观察。</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">FOMC会议结束后美债利率大幅下降，美元指数下跌，美股三大股指大涨，创下历史新高，市场在得到了美联储对于降息的指引后开启“庆祝”模式。我们认为美联储态度的软化会推高市场风险偏好，对非美经济体的汇率也会带来益处。但中期来看，美联储降息路径还有很多不确定性，在此过程中，市场波动或将加大。</p></blockquote></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储转向，降息提前？中金：还有变数！</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美联储转向，降息提前？中金：还有变数！\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2023-12-14 12:46 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3704215><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>鸽派基调强烈的今年最后一届FOMC会议落幕，美联储已经实质上表态加息终结，联储主席鲍威尔甚至直接喊出降息“已逐渐进入视野”。市场为之欢呼。10年美债快速降至4%，美元下跌，美股和黄金大涨。利率期货隐含3月开始全年降息6次。回顾刚刚结束的FOMC会议，中金刘刚团队（海外团队）总结称，本次政策会议传递出三大信号：1. “官宣”加息周期结束。会议声明措辞小幅调整，从此前的“决定后续进一步的加息幅度”（...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3704215\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/0f9e9a265cb0e7e8cb195039b2fe24a4","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3704215","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1120324910","content_text":"鸽派基调强烈的今年最后一届FOMC会议落幕，美联储已经实质上表态加息终结，联储主席鲍威尔甚至直接喊出降息“已逐渐进入视野”。市场为之欢呼。10年美债快速降至4%，美元下跌，美股和黄金大涨。利率期货隐含3月开始全年降息6次。回顾刚刚结束的FOMC会议，中金刘刚团队（海外团队）总结称，本次政策会议传递出三大信号：1. “官宣”加息周期结束。会议声明措辞小幅调整，从此前的“决定后续进一步的加息幅度”（ln determining the extent of additional    policy firming）改为“决定后续任何的加息幅度”（ln determining the extent of any    additional policy firming）。“any”一词代表鲍威尔不想完全排除加息可能性，但措辞变更意味着“官宣”加息停止。2. 降息进入讨论范围，点阵图隐含3次降息。针对市场最关心的降息路径，本次会议2024年利率终点降至4.6%，较2023年底的5.4%隐含3次降息，对比之下，9月份点阵图隐含2024年2次降息。虽然这一幅度低于期货市场会前交易的5次（会前CME利率期货预计明年3月即开始降息），但不论是鲍威尔的表态还是点阵图的变化，都在往市场“靠拢”而非在“敲打”市场。与之相应的是，长期中性利率分布在往更高方向转移，但中位数维持2.5%不变。3. 这一情形类似于2019年初“倒逼”不加息。此次美联储“官宣”加息结束，类似于2019年初，只不过此次略过了因为2018年底市场大跌的“倒逼”过程。2019年初倒逼不加息成功后，美股开始见底反弹，美债利率震荡下行，直到5月份经济数据转弱推动降息预期升温，本次的区别在于此轮美股并未经历大跌，且美债降息预期也已经充分计入。刘刚团队强调，美联储态度的软化，可能意味着降息比该机构原本预想的2024年下半年更早，但基本面并不支持短期内就开启降息。比照2019年的经验，降息的到来可能需要一些标志性的基本面变化，当时是3m10s利差首次倒挂，此次可能是失业率或者通胀突破阈值。不过，值得指出的是，中金肖捷文（宏观团队）的观点与刘刚团队不同。肖捷文团队认为，美联储明年降息路径仍有较多不确定性：其一，美联储对降息的预测是基于对通胀路径的判断，尽管今年通胀回落较多，但这不意味着明年通胀也会有同样幅度的改善。实际上，过去一年通胀的放缓有很多是受益于供给的改善，如供应链的修复、劳动力参与率的提高、以及能源价格的下降，尚不清楚这些供给因素能否持续改善，对明年通胀的降低作用能否像过去一年那样明显。其二，美联储的鸽派言论会导致金融条件放松，加剧经济“不着陆”风险（即经济增长不弱，通胀居高不下）。过去一个月美债利率大幅下行，30年期房贷利率快速回落，有迹象表明抵押贷款需求在利率回落后反弹，这可能会加剧房地产市场的不平衡，导致房价居高不下。利率回落也可能使其他利率敏感部门的活动重新提速。总而言之，在供给尚未完全恢复的情况下，需求反弹会增加通胀的弹性，让本来不会出现的二次通胀变成一种可能。肖捷文团队指出，短期来看，美联储的鸽派言论将强化“软着陆”交易，但最终结局是否真的那么美好，有待观察。FOMC会议结束后美债利率大幅下降，美元指数下跌，美股三大股指大涨，创下历史新高，市场在得到了美联储对于降息的指引后开启“庆祝”模式。我们认为美联储态度的软化会推高市场风险偏好，对非美经济体的汇率也会带来益处。但中期来看，美联储降息路径还有很多不确定性，在此过程中，市场波动或将加大。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":251992377487648,"gmtCreate":1702529755146,"gmtModify":1702532582248,"author":{"id":"4152613327662380","authorId":"4152613327662380","name":"歌德啊啊","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"htmlText":"中金标准的反向指标 稳了","listText":"中金标准的反向指标 稳了","text":"中金标准的反向指标 稳了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/251992377487648","repostId":1120324910,"repostType":4,"repost":{"id":"1120324910","pubTimestamp":1702529217,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1120324910?lang=&edition=full","pubTime":"2023-12-14 12:46","market":"us","language":"zh","title":"美联储转向，降息提前？中金：还有变数！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1120324910","media":"华尔街见闻","summary":"美联储明年降息路径仍有较多不确定性。","content":"<html><head></head><body><p>鸽派基调强烈的今年最后一届FOMC会议落幕，美联储已经实质上表态加息终结，联储主席鲍威尔甚至直接喊出降息“已逐渐进入视野”。市场为之欢呼。10年美债快速降至4%，美元下跌，美股和黄金大涨。利率期货隐含3月开始全年降息6次。</p><p style=\"text-align: justify;\">回顾刚刚结束的FOMC会议，中金刘刚团队（海外团队）总结称，本次政策会议传递出三大信号：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>1. “官宣”加息周期结束。</strong>会议声明措辞小幅调整，从此前的“决定后续进一步的加息幅度”（ln determining the extent of additional    policy firming）改为“决定后续任何的加息幅度”（ln determining the extent of any    additional policy firming）。“any”一词代表鲍威尔不想完全排除加息可能性，但措辞变更意味着“官宣”加息停止。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2. 降息进入讨论范围，点阵图隐含3次降息。</strong>针对市场最关心的降息路径，本次会议2024年利率终点降至4.6%，较2023年底的5.4%隐含3次降息，对比之下，9月份点阵图隐含2024年2次降息。虽然这一幅度低于期货市场会前交易的5次（会前CME利率期货预计明年3月即开始降息），<strong>但不论是鲍威尔的表态还是点阵图的变化，都在往市场“靠拢”而非在“敲打”市场。</strong>与之相应的是，长期中性利率分布在往更高方向转移，但中位数维持2.5%不变。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>3. 这一情形类似于2019年初“倒逼”不加息。</strong>此次美联储“官宣”加息结束，类似于2019年初，只不过此次略过了因为2018年底市场大跌的“倒逼”过程。2019年初倒逼不加息成功后，美股开始见底反弹，美债利率震荡下行，直到5月份经济数据转弱推动降息预期升温，<strong>本次的区别在于此轮美股并未经历大跌，且美债降息预期也已经充分计入。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">刘刚团队强调，美联储态度的软化，可能意味着降息比该机构原本预想的2024年下半年更早，但基本面并不支持短期内就开启降息。比照2019年的经验，降息的到来可能需要一些标志性的基本面变化，当时是3m10s利差首次倒挂，此次可能是失业率或者通胀突破阈值。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，值得指出的是，中金肖捷文（宏观团队）的观点与刘刚团队不同。肖捷文团队认为，<strong>美联储明年降息路径仍有较多不确定性：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">其一，美联储对降息的预测是基于对通胀路径的判断，尽管今年通胀回落较多，但这不意味着明年通胀也会有同样幅度的改善。实际上，过去一年通胀的放缓有很多是受益于供给的改善，如供应链的修复、劳动力参与率的提高、以及能源价格的下降，尚不清楚这些供给因素能否持续改善，对明年通胀的降低作用能否像过去一年那样明显。</p><p style=\"text-align: justify;\">其二，美联储的鸽派言论会导致金融条件放松，加剧经济“不着陆”风险（即经济增长不弱，通胀居高不下）。过去一个月美债利率大幅下行，30年期房贷利率快速回落，有迹象表明抵押贷款需求在利率回落后反弹，这可能会加剧房地产市场的不平衡，导致房价居高不下。利率回落也可能使其他利率敏感部门的活动重新提速。总而言之，在供给尚未完全恢复的情况下，需求反弹会增加通胀的弹性，让本来不会出现的二次通胀变成一种可能。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">肖捷文团队指出，<strong>短期来看，美联储的鸽派言论将强化“软着陆”交易，但最终结局是否真的那么美好，有待观察。</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">FOMC会议结束后美债利率大幅下降，美元指数下跌，美股三大股指大涨，创下历史新高，市场在得到了美联储对于降息的指引后开启“庆祝”模式。我们认为美联储态度的软化会推高市场风险偏好，对非美经济体的汇率也会带来益处。但中期来看，美联储降息路径还有很多不确定性，在此过程中，市场波动或将加大。</p></blockquote></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储转向，降息提前？中金：还有变数！</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美联储转向，降息提前？中金：还有变数！\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2023-12-14 12:46 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3704215><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>鸽派基调强烈的今年最后一届FOMC会议落幕，美联储已经实质上表态加息终结，联储主席鲍威尔甚至直接喊出降息“已逐渐进入视野”。市场为之欢呼。10年美债快速降至4%，美元下跌，美股和黄金大涨。利率期货隐含3月开始全年降息6次。回顾刚刚结束的FOMC会议，中金刘刚团队（海外团队）总结称，本次政策会议传递出三大信号：1. “官宣”加息周期结束。会议声明措辞小幅调整，从此前的“决定后续进一步的加息幅度”（...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3704215\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/0f9e9a265cb0e7e8cb195039b2fe24a4","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3704215","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1120324910","content_text":"鸽派基调强烈的今年最后一届FOMC会议落幕，美联储已经实质上表态加息终结，联储主席鲍威尔甚至直接喊出降息“已逐渐进入视野”。市场为之欢呼。10年美债快速降至4%，美元下跌，美股和黄金大涨。利率期货隐含3月开始全年降息6次。回顾刚刚结束的FOMC会议，中金刘刚团队（海外团队）总结称，本次政策会议传递出三大信号：1. “官宣”加息周期结束。会议声明措辞小幅调整，从此前的“决定后续进一步的加息幅度”（ln determining the extent of additional    policy firming）改为“决定后续任何的加息幅度”（ln determining the extent of any    additional policy firming）。“any”一词代表鲍威尔不想完全排除加息可能性，但措辞变更意味着“官宣”加息停止。2. 降息进入讨论范围，点阵图隐含3次降息。针对市场最关心的降息路径，本次会议2024年利率终点降至4.6%，较2023年底的5.4%隐含3次降息，对比之下，9月份点阵图隐含2024年2次降息。虽然这一幅度低于期货市场会前交易的5次（会前CME利率期货预计明年3月即开始降息），但不论是鲍威尔的表态还是点阵图的变化，都在往市场“靠拢”而非在“敲打”市场。与之相应的是，长期中性利率分布在往更高方向转移，但中位数维持2.5%不变。3. 这一情形类似于2019年初“倒逼”不加息。此次美联储“官宣”加息结束，类似于2019年初，只不过此次略过了因为2018年底市场大跌的“倒逼”过程。2019年初倒逼不加息成功后，美股开始见底反弹，美债利率震荡下行，直到5月份经济数据转弱推动降息预期升温，本次的区别在于此轮美股并未经历大跌，且美债降息预期也已经充分计入。刘刚团队强调，美联储态度的软化，可能意味着降息比该机构原本预想的2024年下半年更早，但基本面并不支持短期内就开启降息。比照2019年的经验，降息的到来可能需要一些标志性的基本面变化，当时是3m10s利差首次倒挂，此次可能是失业率或者通胀突破阈值。不过，值得指出的是，中金肖捷文（宏观团队）的观点与刘刚团队不同。肖捷文团队认为，美联储明年降息路径仍有较多不确定性：其一，美联储对降息的预测是基于对通胀路径的判断，尽管今年通胀回落较多，但这不意味着明年通胀也会有同样幅度的改善。实际上，过去一年通胀的放缓有很多是受益于供给的改善，如供应链的修复、劳动力参与率的提高、以及能源价格的下降，尚不清楚这些供给因素能否持续改善，对明年通胀的降低作用能否像过去一年那样明显。其二，美联储的鸽派言论会导致金融条件放松，加剧经济“不着陆”风险（即经济增长不弱，通胀居高不下）。过去一个月美债利率大幅下行，30年期房贷利率快速回落，有迹象表明抵押贷款需求在利率回落后反弹，这可能会加剧房地产市场的不平衡，导致房价居高不下。利率回落也可能使其他利率敏感部门的活动重新提速。总而言之，在供给尚未完全恢复的情况下，需求反弹会增加通胀的弹性，让本来不会出现的二次通胀变成一种可能。肖捷文团队指出，短期来看，美联储的鸽派言论将强化“软着陆”交易，但最终结局是否真的那么美好，有待观察。FOMC会议结束后美债利率大幅下降，美元指数下跌，美股三大股指大涨，创下历史新高，市场在得到了美联储对于降息的指引后开启“庆祝”模式。我们认为美联储态度的软化会推高市场风险偏好，对非美经济体的汇率也会带来益处。但中期来看，美联储降息路径还有很多不确定性，在此过程中，市场波动或将加大。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":251991426596968,"gmtCreate":1702529583390,"gmtModify":1702529584912,"author":{"id":"3542790721485409","authorId":"3542790721485409","name":"被套的感觉一级棒","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7c1c15f31e638be76248790d47fa724f","vip":1,"crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1},"htmlText":"我就等全世界最精准的中金的预判文章呢！终于让我等到了！这下终于可以安心持有美股不动了。","listText":"我就等全世界最精准的中金的预判文章呢！终于让我等到了！这下终于可以安心持有美股不动了。","text":"我就等全世界最精准的中金的预判文章呢！终于让我等到了！这下终于可以安心持有美股不动了。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/251991426596968","repostId":1120324910,"repostType":4,"repost":{"id":"1120324910","pubTimestamp":1702529217,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1120324910?lang=&edition=full","pubTime":"2023-12-14 12:46","market":"us","language":"zh","title":"美联储转向，降息提前？中金：还有变数！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1120324910","media":"华尔街见闻","summary":"美联储明年降息路径仍有较多不确定性。","content":"<html><head></head><body><p>鸽派基调强烈的今年最后一届FOMC会议落幕，美联储已经实质上表态加息终结，联储主席鲍威尔甚至直接喊出降息“已逐渐进入视野”。市场为之欢呼。10年美债快速降至4%，美元下跌，美股和黄金大涨。利率期货隐含3月开始全年降息6次。</p><p style=\"text-align: justify;\">回顾刚刚结束的FOMC会议，中金刘刚团队（海外团队）总结称，本次政策会议传递出三大信号：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>1. “官宣”加息周期结束。</strong>会议声明措辞小幅调整，从此前的“决定后续进一步的加息幅度”（ln determining the extent of additional    policy firming）改为“决定后续任何的加息幅度”（ln determining the extent of any    additional policy firming）。“any”一词代表鲍威尔不想完全排除加息可能性，但措辞变更意味着“官宣”加息停止。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2. 降息进入讨论范围，点阵图隐含3次降息。</strong>针对市场最关心的降息路径，本次会议2024年利率终点降至4.6%，较2023年底的5.4%隐含3次降息，对比之下，9月份点阵图隐含2024年2次降息。虽然这一幅度低于期货市场会前交易的5次（会前CME利率期货预计明年3月即开始降息），<strong>但不论是鲍威尔的表态还是点阵图的变化，都在往市场“靠拢”而非在“敲打”市场。</strong>与之相应的是，长期中性利率分布在往更高方向转移，但中位数维持2.5%不变。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>3. 这一情形类似于2019年初“倒逼”不加息。</strong>此次美联储“官宣”加息结束，类似于2019年初，只不过此次略过了因为2018年底市场大跌的“倒逼”过程。2019年初倒逼不加息成功后，美股开始见底反弹，美债利率震荡下行，直到5月份经济数据转弱推动降息预期升温，<strong>本次的区别在于此轮美股并未经历大跌，且美债降息预期也已经充分计入。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">刘刚团队强调，美联储态度的软化，可能意味着降息比该机构原本预想的2024年下半年更早，但基本面并不支持短期内就开启降息。比照2019年的经验，降息的到来可能需要一些标志性的基本面变化，当时是3m10s利差首次倒挂，此次可能是失业率或者通胀突破阈值。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，值得指出的是，中金肖捷文（宏观团队）的观点与刘刚团队不同。肖捷文团队认为，<strong>美联储明年降息路径仍有较多不确定性：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">其一，美联储对降息的预测是基于对通胀路径的判断，尽管今年通胀回落较多，但这不意味着明年通胀也会有同样幅度的改善。实际上，过去一年通胀的放缓有很多是受益于供给的改善，如供应链的修复、劳动力参与率的提高、以及能源价格的下降，尚不清楚这些供给因素能否持续改善，对明年通胀的降低作用能否像过去一年那样明显。</p><p style=\"text-align: justify;\">其二，美联储的鸽派言论会导致金融条件放松，加剧经济“不着陆”风险（即经济增长不弱，通胀居高不下）。过去一个月美债利率大幅下行，30年期房贷利率快速回落，有迹象表明抵押贷款需求在利率回落后反弹，这可能会加剧房地产市场的不平衡，导致房价居高不下。利率回落也可能使其他利率敏感部门的活动重新提速。总而言之，在供给尚未完全恢复的情况下，需求反弹会增加通胀的弹性，让本来不会出现的二次通胀变成一种可能。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">肖捷文团队指出，<strong>短期来看，美联储的鸽派言论将强化“软着陆”交易，但最终结局是否真的那么美好，有待观察。</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">FOMC会议结束后美债利率大幅下降，美元指数下跌，美股三大股指大涨，创下历史新高，市场在得到了美联储对于降息的指引后开启“庆祝”模式。我们认为美联储态度的软化会推高市场风险偏好，对非美经济体的汇率也会带来益处。但中期来看，美联储降息路径还有很多不确定性，在此过程中，市场波动或将加大。</p></blockquote></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储转向，降息提前？中金：还有变数！</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美联储转向，降息提前？中金：还有变数！\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2023-12-14 12:46 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3704215><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>鸽派基调强烈的今年最后一届FOMC会议落幕，美联储已经实质上表态加息终结，联储主席鲍威尔甚至直接喊出降息“已逐渐进入视野”。市场为之欢呼。10年美债快速降至4%，美元下跌，美股和黄金大涨。利率期货隐含3月开始全年降息6次。回顾刚刚结束的FOMC会议，中金刘刚团队（海外团队）总结称，本次政策会议传递出三大信号：1. “官宣”加息周期结束。会议声明措辞小幅调整，从此前的“决定后续进一步的加息幅度”（...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3704215\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/0f9e9a265cb0e7e8cb195039b2fe24a4","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3704215","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1120324910","content_text":"鸽派基调强烈的今年最后一届FOMC会议落幕，美联储已经实质上表态加息终结，联储主席鲍威尔甚至直接喊出降息“已逐渐进入视野”。市场为之欢呼。10年美债快速降至4%，美元下跌，美股和黄金大涨。利率期货隐含3月开始全年降息6次。回顾刚刚结束的FOMC会议，中金刘刚团队（海外团队）总结称，本次政策会议传递出三大信号：1. “官宣”加息周期结束。会议声明措辞小幅调整，从此前的“决定后续进一步的加息幅度”（ln determining the extent of additional    policy firming）改为“决定后续任何的加息幅度”（ln determining the extent of any    additional policy firming）。“any”一词代表鲍威尔不想完全排除加息可能性，但措辞变更意味着“官宣”加息停止。2. 降息进入讨论范围，点阵图隐含3次降息。针对市场最关心的降息路径，本次会议2024年利率终点降至4.6%，较2023年底的5.4%隐含3次降息，对比之下，9月份点阵图隐含2024年2次降息。虽然这一幅度低于期货市场会前交易的5次（会前CME利率期货预计明年3月即开始降息），但不论是鲍威尔的表态还是点阵图的变化，都在往市场“靠拢”而非在“敲打”市场。与之相应的是，长期中性利率分布在往更高方向转移，但中位数维持2.5%不变。3. 这一情形类似于2019年初“倒逼”不加息。此次美联储“官宣”加息结束，类似于2019年初，只不过此次略过了因为2018年底市场大跌的“倒逼”过程。2019年初倒逼不加息成功后，美股开始见底反弹，美债利率震荡下行，直到5月份经济数据转弱推动降息预期升温，本次的区别在于此轮美股并未经历大跌，且美债降息预期也已经充分计入。刘刚团队强调，美联储态度的软化，可能意味着降息比该机构原本预想的2024年下半年更早，但基本面并不支持短期内就开启降息。比照2019年的经验，降息的到来可能需要一些标志性的基本面变化，当时是3m10s利差首次倒挂，此次可能是失业率或者通胀突破阈值。不过，值得指出的是，中金肖捷文（宏观团队）的观点与刘刚团队不同。肖捷文团队认为，美联储明年降息路径仍有较多不确定性：其一，美联储对降息的预测是基于对通胀路径的判断，尽管今年通胀回落较多，但这不意味着明年通胀也会有同样幅度的改善。实际上，过去一年通胀的放缓有很多是受益于供给的改善，如供应链的修复、劳动力参与率的提高、以及能源价格的下降，尚不清楚这些供给因素能否持续改善，对明年通胀的降低作用能否像过去一年那样明显。其二，美联储的鸽派言论会导致金融条件放松，加剧经济“不着陆”风险（即经济增长不弱，通胀居高不下）。过去一个月美债利率大幅下行，30年期房贷利率快速回落，有迹象表明抵押贷款需求在利率回落后反弹，这可能会加剧房地产市场的不平衡，导致房价居高不下。利率回落也可能使其他利率敏感部门的活动重新提速。总而言之，在供给尚未完全恢复的情况下，需求反弹会增加通胀的弹性，让本来不会出现的二次通胀变成一种可能。肖捷文团队指出，短期来看，美联储的鸽派言论将强化“软着陆”交易，但最终结局是否真的那么美好，有待观察。FOMC会议结束后美债利率大幅下降，美元指数下跌，美股三大股指大涨，创下历史新高，市场在得到了美联储对于降息的指引后开启“庆祝”模式。我们认为美联储态度的软化会推高市场风险偏好，对非美经济体的汇率也会带来益处。但中期来看，美联储降息路径还有很多不确定性，在此过程中，市场波动或将加大。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"hasMoreComments":true,"newsSizeData":{"likeSize":4,"commentSize":5,"repostSize":2,"favoriteSize":2,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false}}