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老虎认证： 2022年，泰康资产在国际权威媒体IPE的全球资管500强排名中位列全球第75位，中国第5位。

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2022年，泰康资产在国际权威媒体IPE的全球资管500强排名中位列全球第75位，中国第5位。

2024年美国预计开启降息周期，美元债投资机会展望

FED升息尾声...债券市场的甜蜜点？

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首次申领失业救济– 199K，前值214K，预期218K 2.&nbsp;&nbsp; 制造业采购经理人指数– 47.9，前值48.2，预期 48.4 下周关注：ADP就业数据（1月7日），首次申领失业救济（1月8日），非农就业（1月9日） 免责声明 除非另有说明，本文件所载的所有信息均截至文件发布日期。 上述内容仅供","listText":"新年第一周我们的产品取得了不错的回报，美元class净值上涨17个bps，港元class上涨41个bps。收益主要是来自于新年市场情绪的恢复带来的利差收窄以及高贝塔债券价格的反弹。 年底公布的最新首次申领失业救济人数为199K，好于预期的218K和前值的214K，体现美国就业情况没有进一步边际恶化，我们将继续关注本周五的非农就业数据。2026年1月1日，大美丽方案的大部分条款将正式生效，对经济的新增影响有两个主要渠道，一是居民部门减税，包括小费、加班费的抵扣，这些将在退税季返还给居民，总额约1000亿美元，绝大部分的影响将在Q1发生。对比疫情时期美国政府的第一次全民补助总额为2900亿美元，1000亿美元能在相当程度上拉动消费。二是企业部门的减税，大美丽法案绝大部分是延续了本应在26年初到期的条款，但也有一些新增减税条款将产生额外影响，主要的新增条款是将资本开支100%费用化，而此前的法律规定25年和26年分别只有40%和20%的资本开支可以费用化。这些措施能显著帮助企业减少当期利润，减轻税负。我们认为大美丽法案在2026年的全面落地将在一季度为美国经济保持韧性，1月28日的FOMC会议将会大概率暂停降息步伐。 面对目前的美债利率陡峭化现状和重新燃起的地缘政治冲突，我们将保持灵活的策略随时进行调整。新的一年我们的目标依然以相对确定的收益为主，部署精选信用标的，在相对确定的收益中寻求回报。 在这里和大家回顾一下过去一周的宏观数据： 1.&nbsp;&nbsp; 首次申领失业救济– 199K，前值214K，预期218K 2.&nbsp;&nbsp; 制造业采购经理人指数– 47.9，前值48.2，预期 48.4 下周关注：ADP就业数据（1月7日），首次申领失业救济（1月8日），非农就业（1月9日） 免责声明 除非另有说明，本文件所载的所有信息均截至文件发布日期。 上述内容仅供","text":"新年第一周我们的产品取得了不错的回报，美元class净值上涨17个bps，港元class上涨41个bps。收益主要是来自于新年市场情绪的恢复带来的利差收窄以及高贝塔债券价格的反弹。 年底公布的最新首次申领失业救济人数为199K，好于预期的218K和前值的214K，体现美国就业情况没有进一步边际恶化，我们将继续关注本周五的非农就业数据。2026年1月1日，大美丽方案的大部分条款将正式生效，对经济的新增影响有两个主要渠道，一是居民部门减税，包括小费、加班费的抵扣，这些将在退税季返还给居民，总额约1000亿美元，绝大部分的影响将在Q1发生。对比疫情时期美国政府的第一次全民补助总额为2900亿美元，1000亿美元能在相当程度上拉动消费。二是企业部门的减税，大美丽法案绝大部分是延续了本应在26年初到期的条款，但也有一些新增减税条款将产生额外影响，主要的新增条款是将资本开支100%费用化，而此前的法律规定25年和26年分别只有40%和20%的资本开支可以费用化。这些措施能显著帮助企业减少当期利润，减轻税负。我们认为大美丽法案在2026年的全面落地将在一季度为美国经济保持韧性，1月28日的FOMC会议将会大概率暂停降息步伐。 面对目前的美债利率陡峭化现状和重新燃起的地缘政治冲突，我们将保持灵活的策略随时进行调整。新的一年我们的目标依然以相对确定的收益为主，部署精选信用标的，在相对确定的收益中寻求回报。 在这里和大家回顾一下过去一周的宏观数据： 1. 首次申领失业救济– 199K，前值214K，预期218K 2. 制造业采购经理人指数– 47.9，前值48.2，预期 48.4 下周关注：ADP就业数据（1月7日），首次申领失业救济（1月8日），非农就业（1月9日） 免责声明 除非另有说明，本文件所载的所有信息均截至文件发布日期。 上述内容仅供","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/dabacdb79b77bd5e7c1932451fc53f4b","width":"657","height":"280"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/519068425773784","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":13677,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":513867557454448,"gmtCreate":1766482027926,"gmtModify":1766482443832,"author":{"id":"4145370092494560","authorId":"4145370092494560","name":"泰康资产香港","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2b9e7419ecc26e7699f2aa5db70e24c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4145370092494560","idStr":"4145370092494560"},"themes":[],"title":"美联储的“影子主席”","htmlText":"上周我们的产品取得了不错的回报，美元class净值上涨12个bps，港元class上涨10个bps。收益主要是来自于美债收益率曲线走低以及精选信用组合带来的扎实的票息收入。 上周，美国公布了两项重要宏观经济数据，非农就业和消费者物价指数。非农就业数据喜忧参半，就业人数增加高于预期同时失业率也高过预期，颇具争议。美国11月CPI同比增长2.7%，远低于市场预计的3.1%，显示通胀逐渐温和，长端利率也随之下降，总体曲线呈现牛陡。综合以上两点看，市场预计美联储在2026年4月底前降息一次的概率达到90%。 鲍威尔的主席任期将于2026年5月结束，而特朗普将于明年1月指定下一任联储主席，即“影子主席”。目前市场预计凯文哈塞特和凯文沃什是领先的候选人。哈塞特曾是特朗普第一任总统任期内的白宫经济顾问委员会主席，并主导参与了特朗普的2017年税改，在经济政策领域和总统高度同频。特朗普亲口称其为“忠实支持者”。也正因为如此，一些华尔街大佬和特朗普的亲信担忧哈塞特与总统过于亲密，会导致过度降息与市场动荡。相比之下，曾任美联储理事的沃什更受华尔街青睐，也被认为更能捍卫联储的独立性，他被提名的概率一度上升到百分之四十。最近财政部长贝森特驳斥了那些对哈塞特的质疑声音，力挺哈塞特“非常合格”，哈塞特本人也发言表示特朗普的言论在联储决策中“没有权重”。目前预测市场显示哈塞特以55%的概率领先。总的来说两位领先的候选主席都显得对特朗普相当忠诚，不论是谁当选，联储都会加快降息的节奏，短端利率将持续下行，而长端利率则会更加波动。 面对目前的降息环境和充满不确定性的市况，我们将保持灵活的策略随时进行调整。全年目标依然以相对确定的收益为主，部署精选信用标的，在相对确定的收益中寻求回报。 在这里和大家回顾一下过去一周的宏观数据： 1.&nbsp;&nbsp; 11月非农就业 – 64K，前值-105K，预期50K","listText":"上周我们的产品取得了不错的回报，美元class净值上涨12个bps，港元class上涨10个bps。收益主要是来自于美债收益率曲线走低以及精选信用组合带来的扎实的票息收入。 上周，美国公布了两项重要宏观经济数据，非农就业和消费者物价指数。非农就业数据喜忧参半，就业人数增加高于预期同时失业率也高过预期，颇具争议。美国11月CPI同比增长2.7%，远低于市场预计的3.1%，显示通胀逐渐温和，长端利率也随之下降，总体曲线呈现牛陡。综合以上两点看，市场预计美联储在2026年4月底前降息一次的概率达到90%。 鲍威尔的主席任期将于2026年5月结束，而特朗普将于明年1月指定下一任联储主席，即“影子主席”。目前市场预计凯文哈塞特和凯文沃什是领先的候选人。哈塞特曾是特朗普第一任总统任期内的白宫经济顾问委员会主席，并主导参与了特朗普的2017年税改，在经济政策领域和总统高度同频。特朗普亲口称其为“忠实支持者”。也正因为如此，一些华尔街大佬和特朗普的亲信担忧哈塞特与总统过于亲密，会导致过度降息与市场动荡。相比之下，曾任美联储理事的沃什更受华尔街青睐，也被认为更能捍卫联储的独立性，他被提名的概率一度上升到百分之四十。最近财政部长贝森特驳斥了那些对哈塞特的质疑声音，力挺哈塞特“非常合格”，哈塞特本人也发言表示特朗普的言论在联储决策中“没有权重”。目前预测市场显示哈塞特以55%的概率领先。总的来说两位领先的候选主席都显得对特朗普相当忠诚，不论是谁当选，联储都会加快降息的节奏，短端利率将持续下行，而长端利率则会更加波动。 面对目前的降息环境和充满不确定性的市况，我们将保持灵活的策略随时进行调整。全年目标依然以相对确定的收益为主，部署精选信用标的，在相对确定的收益中寻求回报。 在这里和大家回顾一下过去一周的宏观数据： 1.&nbsp;&nbsp; 11月非农就业 – 64K，前值-105K，预期50K","text":"上周我们的产品取得了不错的回报，美元class净值上涨12个bps，港元class上涨10个bps。收益主要是来自于美债收益率曲线走低以及精选信用组合带来的扎实的票息收入。 上周，美国公布了两项重要宏观经济数据，非农就业和消费者物价指数。非农就业数据喜忧参半，就业人数增加高于预期同时失业率也高过预期，颇具争议。美国11月CPI同比增长2.7%，远低于市场预计的3.1%，显示通胀逐渐温和，长端利率也随之下降，总体曲线呈现牛陡。综合以上两点看，市场预计美联储在2026年4月底前降息一次的概率达到90%。 鲍威尔的主席任期将于2026年5月结束，而特朗普将于明年1月指定下一任联储主席，即“影子主席”。目前市场预计凯文哈塞特和凯文沃什是领先的候选人。哈塞特曾是特朗普第一任总统任期内的白宫经济顾问委员会主席，并主导参与了特朗普的2017年税改，在经济政策领域和总统高度同频。特朗普亲口称其为“忠实支持者”。也正因为如此，一些华尔街大佬和特朗普的亲信担忧哈塞特与总统过于亲密，会导致过度降息与市场动荡。相比之下，曾任美联储理事的沃什更受华尔街青睐，也被认为更能捍卫联储的独立性，他被提名的概率一度上升到百分之四十。最近财政部长贝森特驳斥了那些对哈塞特的质疑声音，力挺哈塞特“非常合格”，哈塞特本人也发言表示特朗普的言论在联储决策中“没有权重”。目前预测市场显示哈塞特以55%的概率领先。总的来说两位领先的候选主席都显得对特朗普相当忠诚，不论是谁当选，联储都会加快降息的节奏，短端利率将持续下行，而长端利率则会更加波动。 面对目前的降息环境和充满不确定性的市况，我们将保持灵活的策略随时进行调整。全年目标依然以相对确定的收益为主，部署精选信用标的，在相对确定的收益中寻求回报。 在这里和大家回顾一下过去一周的宏观数据： 1. 11月非农就业 – 64K，前值-105K，预期50K","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/a1b0a2ae41ea41905dd34b3d4c65804f","width":"658","height":"291"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/513867557454448","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":13705,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":509007755780120,"gmtCreate":1765247935390,"gmtModify":1765248454061,"author":{"id":"4145370092494560","authorId":"4145370092494560","name":"泰康资产香港","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2b9e7419ecc26e7699f2aa5db70e24c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4145370092494560","idStr":"4145370092494560"},"themes":[],"title":"环球市场利率波动再起","htmlText":"上周我们的产品美元class净值上涨7个bps，港元class上涨14个bps。收益主要是来自于市场风险偏好逐渐修复，信用利差收窄。将近年底，市场交投较为清淡。 上周五美国公布个人消费者支出物价指数，通胀温和符合预期，市场对12月联储降息的预期依然保持在90%以上。美国国债收益率上周小幅上涨，主要是受到其他发达国家市场国债收益率上升的溢出效应影响。日本央行行长植田和男周一讲话首次表示要权衡加息利弊，给出明确的鹰派信号，市场预期12月19日日本央行即将加息25bps。10年期JGB从上周末约1.82%起步，一路上涨到1.95%。同时加拿大周五披露了强劲的就业数据，增加就业53K,远超市场预期的就业减少5K, 同时失业率下降到半年来的低点6.5%，加元利率债收益率大幅上行12-20个bps。澳大利亚10年期国债上周收益率也上行15个bps，主要是澳洲通胀高企，同时GDP增速也符合预期，市场预计2026年澳洲央行可能加息。总的来说，环球发达国家长债波动依然剧烈，周期切换正在发生。 面对目前的降息环境和充满不确定性的市况，我们将保持灵活的策略，并且参与多币种打新来增厚收益。全年目标依然以相对确定的收益为主，部署精选信用标的，在相对确定的收益中寻求回报。 在这里和大家回顾一下过去一周的宏观数据： 1.&nbsp; 首次申领失业救济 – 191K，前值216K，预期220K 2.&nbsp; 个人消费者支出物价指数– 2.8%，前值2.8%，预期2.9% 3.&nbsp; ISM制造业指数– 48.2，前值48.7，预期49 下周关注：新房销售（12月8日），生产者物价指数（12月8日），首次申领失业救济（12月11日） 免责声明 &nbsp; 除非另有说明，本文件所载的所有信息均截至文件发布日期。 上述内容仅供参考之用，并旨在供泰康资产管理(香港)有限公司(「泰康香港 」)客户作一般","listText":"上周我们的产品美元class净值上涨7个bps，港元class上涨14个bps。收益主要是来自于市场风险偏好逐渐修复，信用利差收窄。将近年底，市场交投较为清淡。 上周五美国公布个人消费者支出物价指数，通胀温和符合预期，市场对12月联储降息的预期依然保持在90%以上。美国国债收益率上周小幅上涨，主要是受到其他发达国家市场国债收益率上升的溢出效应影响。日本央行行长植田和男周一讲话首次表示要权衡加息利弊，给出明确的鹰派信号，市场预期12月19日日本央行即将加息25bps。10年期JGB从上周末约1.82%起步，一路上涨到1.95%。同时加拿大周五披露了强劲的就业数据，增加就业53K,远超市场预期的就业减少5K, 同时失业率下降到半年来的低点6.5%，加元利率债收益率大幅上行12-20个bps。澳大利亚10年期国债上周收益率也上行15个bps，主要是澳洲通胀高企，同时GDP增速也符合预期，市场预计2026年澳洲央行可能加息。总的来说，环球发达国家长债波动依然剧烈，周期切换正在发生。 面对目前的降息环境和充满不确定性的市况，我们将保持灵活的策略，并且参与多币种打新来增厚收益。全年目标依然以相对确定的收益为主，部署精选信用标的，在相对确定的收益中寻求回报。 在这里和大家回顾一下过去一周的宏观数据： 1.&nbsp; 首次申领失业救济 – 191K，前值216K，预期220K 2.&nbsp; 个人消费者支出物价指数– 2.8%，前值2.8%，预期2.9% 3.&nbsp; ISM制造业指数– 48.2，前值48.7，预期49 下周关注：新房销售（12月8日），生产者物价指数（12月8日），首次申领失业救济（12月11日） 免责声明 &nbsp; 除非另有说明，本文件所载的所有信息均截至文件发布日期。 上述内容仅供参考之用，并旨在供泰康资产管理(香港)有限公司(「泰康香港 」)客户作一般","text":"上周我们的产品美元class净值上涨7个bps，港元class上涨14个bps。收益主要是来自于市场风险偏好逐渐修复，信用利差收窄。将近年底，市场交投较为清淡。 上周五美国公布个人消费者支出物价指数，通胀温和符合预期，市场对12月联储降息的预期依然保持在90%以上。美国国债收益率上周小幅上涨，主要是受到其他发达国家市场国债收益率上升的溢出效应影响。日本央行行长植田和男周一讲话首次表示要权衡加息利弊，给出明确的鹰派信号，市场预期12月19日日本央行即将加息25bps。10年期JGB从上周末约1.82%起步，一路上涨到1.95%。同时加拿大周五披露了强劲的就业数据，增加就业53K,远超市场预期的就业减少5K, 同时失业率下降到半年来的低点6.5%，加元利率债收益率大幅上行12-20个bps。澳大利亚10年期国债上周收益率也上行15个bps，主要是澳洲通胀高企，同时GDP增速也符合预期，市场预计2026年澳洲央行可能加息。总的来说，环球发达国家长债波动依然剧烈，周期切换正在发生。 面对目前的降息环境和充满不确定性的市况，我们将保持灵活的策略，并且参与多币种打新来增厚收益。全年目标依然以相对确定的收益为主，部署精选信用标的，在相对确定的收益中寻求回报。 在这里和大家回顾一下过去一周的宏观数据： 1. 首次申领失业救济 – 191K，前值216K，预期220K 2. 个人消费者支出物价指数– 2.8%，前值2.8%，预期2.9% 3. 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泰康保险集团通过旗下泰康资产管理有限责任公司、泰康资产管理（香港）有限公司捐款人民币1000万元，用于受灾居民的紧急救援、过渡安置、生活物资补给等急需工作，助力灾后社区恢复重建，帮助居民共渡难关。 泰康向火灾中的遇难者致以深切哀悼，向全力援救的消防救护人员、社会爱心力量致以崇高敬意，将持续关注救灾需求和进展，提供及时帮助和支持，同根互助、共克时艰。 衷心祈愿受灾群众早日渡过难关，生活恢复正常！","listText":"11月26日下午，香港大埔宏福苑发生五级火灾，灾情严峻，救援工作牵动各方关心。 泰康保险集团通过旗下泰康资产管理有限责任公司、泰康资产管理（香港）有限公司捐款人民币1000万元，用于受灾居民的紧急救援、过渡安置、生活物资补给等急需工作，助力灾后社区恢复重建，帮助居民共渡难关。 泰康向火灾中的遇难者致以深切哀悼，向全力援救的消防救护人员、社会爱心力量致以崇高敬意，将持续关注救灾需求和进展，提供及时帮助和支持，同根互助、共克时艰。 衷心祈愿受灾群众早日渡过难关，生活恢复正常！","text":"11月26日下午，香港大埔宏福苑发生五级火灾，灾情严峻，救援工作牵动各方关心。 泰康保险集团通过旗下泰康资产管理有限责任公司、泰康资产管理（香港）有限公司捐款人民币1000万元，用于受灾居民的紧急救援、过渡安置、生活物资补给等急需工作，助力灾后社区恢复重建，帮助居民共渡难关。 泰康向火灾中的遇难者致以深切哀悼，向全力援救的消防救护人员、社会爱心力量致以崇高敬意，将持续关注救灾需求和进展，提供及时帮助和支持，同根互助、共克时艰。 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回顾今晨鲍威尔反驳市场对12月再度降息预期的主要理由有二，一是理事会此对12月降息存在严重分歧，主要核心原因是政府停摆导致数据缺失，他将其比作雾中开车，看不清路时应该减速，另一个原因是不少官员认为利率接近中性水平，倾向于观望。 尽管鲍威尔对12月降息的言论比较鹰派，但其对通胀的态度又比较乐观。他估计关税使核心通胀上升了0.5到0.6个百分点，这意味着除关税外的核心通胀只有2.3%左右，另外，除住房核心服务通胀的韧性较大一部分来自非市场价格，而这些价格的指示意义较小。因此，我们可以推测鲍威尔对12月降息预期的打压，主要是不想在没数据的情况下降息过快，以中期维度而言，通胀回落仍支持降息周期延续，毕竟美国目前的消费和就业市场数据并不理想。 后续我们将关注下一届美联储的联储主席人选，如果是白宫的哈塞特，就意味着可能重走1970年尼克松和伯恩斯的组合，极致的宽松交易可能重现，但如果是选择现任联储理事鲍曼或者沃勒，则意味着特朗普在重新平衡联储的政治性和独立性，宽松交易可能会迎来较大的回调。 有鉴于目前全球风险性资产估值已不便宜，在中美元首会面后仍以框架性协议协议为主，加上海外AI巨头大会和财报发布后，短期市场可能缺乏其他催化因素，建议投资者可增配短久期债券，在降息路颠颇的过程中持盈保泰，或将资金停泊在仍有一定收益率的货币基金，待风险性资产回调充分后再行布局。 免责声明 除非另有说明","listText":"美联储10月议息会议如预期降息25基点，基准利率下调至3.75%至4%，并宣布12月结束缩表。然而，主席鲍威尔明确反驳了市场对于12月降息的乐观预期，市场对鲍威尔的言论偏鹰派解读，美股开高走低，美国10年期国债收益率上行8个基点，在过去一个月全球风险性资产持续创新高和长天期债券价格亦出现一波反弹后，中美元首会面后可能亦缺乏更多利好刺激，短期市场波动度可能提高，短久期的债券和货币基金有望再度成为资金的避风港。 回顾今晨鲍威尔反驳市场对12月再度降息预期的主要理由有二，一是理事会此对12月降息存在严重分歧，主要核心原因是政府停摆导致数据缺失，他将其比作雾中开车，看不清路时应该减速，另一个原因是不少官员认为利率接近中性水平，倾向于观望。 尽管鲍威尔对12月降息的言论比较鹰派，但其对通胀的态度又比较乐观。他估计关税使核心通胀上升了0.5到0.6个百分点，这意味着除关税外的核心通胀只有2.3%左右，另外，除住房核心服务通胀的韧性较大一部分来自非市场价格，而这些价格的指示意义较小。因此，我们可以推测鲍威尔对12月降息预期的打压，主要是不想在没数据的情况下降息过快，以中期维度而言，通胀回落仍支持降息周期延续，毕竟美国目前的消费和就业市场数据并不理想。 后续我们将关注下一届美联储的联储主席人选，如果是白宫的哈塞特，就意味着可能重走1970年尼克松和伯恩斯的组合，极致的宽松交易可能重现，但如果是选择现任联储理事鲍曼或者沃勒，则意味着特朗普在重新平衡联储的政治性和独立性，宽松交易可能会迎来较大的回调。 有鉴于目前全球风险性资产估值已不便宜，在中美元首会面后仍以框架性协议协议为主，加上海外AI巨头大会和财报发布后，短期市场可能缺乏其他催化因素，建议投资者可增配短久期债券，在降息路颠颇的过程中持盈保泰，或将资金停泊在仍有一定收益率的货币基金，待风险性资产回调充分后再行布局。 免责声明 除非另有说明","text":"美联储10月议息会议如预期降息25基点，基准利率下调至3.75%至4%，并宣布12月结束缩表。然而，主席鲍威尔明确反驳了市场对于12月降息的乐观预期，市场对鲍威尔的言论偏鹰派解读，美股开高走低，美国10年期国债收益率上行8个基点，在过去一个月全球风险性资产持续创新高和长天期债券价格亦出现一波反弹后，中美元首会面后可能亦缺乏更多利好刺激，短期市场波动度可能提高，短久期的债券和货币基金有望再度成为资金的避风港。 回顾今晨鲍威尔反驳市场对12月再度降息预期的主要理由有二，一是理事会此对12月降息存在严重分歧，主要核心原因是政府停摆导致数据缺失，他将其比作雾中开车，看不清路时应该减速，另一个原因是不少官员认为利率接近中性水平，倾向于观望。 尽管鲍威尔对12月降息的言论比较鹰派，但其对通胀的态度又比较乐观。他估计关税使核心通胀上升了0.5到0.6个百分点，这意味着除关税外的核心通胀只有2.3%左右，另外，除住房核心服务通胀的韧性较大一部分来自非市场价格，而这些价格的指示意义较小。因此，我们可以推测鲍威尔对12月降息预期的打压，主要是不想在没数据的情况下降息过快，以中期维度而言，通胀回落仍支持降息周期延续，毕竟美国目前的消费和就业市场数据并不理想。 后续我们将关注下一届美联储的联储主席人选，如果是白宫的哈塞特，就意味着可能重走1970年尼克松和伯恩斯的组合，极致的宽松交易可能重现，但如果是选择现任联储理事鲍曼或者沃勒，则意味着特朗普在重新平衡联储的政治性和独立性，宽松交易可能会迎来较大的回调。 有鉴于目前全球风险性资产估值已不便宜，在中美元首会面后仍以框架性协议协议为主，加上海外AI巨头大会和财报发布后，短期市场可能缺乏其他催化因素，建议投资者可增配短久期债券，在降息路颠颇的过程中持盈保泰，或将资金停泊在仍有一定收益率的货币基金，待风险性资产回调充分后再行布局。 免责声明 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Jamie Dimon喊话说暴露出来的问题很可能只是一小部分，引发硅谷银行事件之后市场对美国金融系统的又一次担忧，信用利差走宽，短端美债收益率达到一年以来最低。除此之外，鲍威尔在上周发表鸽派发言，暗示美联储会继续降息，并且缩表进程接近尾声，推动美债收益率下降， 30年美债收益率下降2个bps报收4.61%，10年期收益率下降3个bps报收4.01%，2年期下降5个bps报收3.46%，整体曲线陡峭化。美元走弱，美元指数报收98.43，港元相对升值。 我们预期市场情绪短期内依然会受到美国关税政策，中美贸易战，以及因为政府停摆而推迟发布的美国宏观经济数据所影响。面对波动的市场，我们将保持稳健防守的策略，并且参与多币种打新来增厚收益。全年目标依然以低波动收益为主，部署精选信用标的，在相对确定的收益中寻求安全的回报。 在这里和大家回顾一下过去一周的宏观数据： l&nbsp; MBA抵押贷款申请 - -1.8%，前值-4.7% l&nbsp; 生产者价格指数 - 数据推迟发布 l&nbsp; 首次申领失业救济 - 数据推迟发布 下周关注：因为政府停摆而推迟发布的非农就业数据，首次申领失业救","listText":"上周我们的产品美元class净值基本持平，港元class略微下跌，主要是由于港元相对美元升值10个bps。美元class上周上涨0bps，港元class下跌10bps。 上周二中国针对美国对中国船只收取港务费的政策，宣布对应地对美船舶收取船舶特别港务费，并且制裁韩华海洋的5家美国相关子公司。市场仍然担忧中美紧张局势，风险偏好明显降低，信用利差走宽，高波动债券价格承压。特朗普在上周五表示与中国国家主席在11月1日韩国APEC峰会上的会晤计划“仍按原定进行”，我们会保持密切关注。 上周四，美国两家区域性小银行, Zions和Western Alliance披露了他们信用贷款中的坏账问题，摩根大通CEO Jamie Dimon喊话说暴露出来的问题很可能只是一小部分，引发硅谷银行事件之后市场对美国金融系统的又一次担忧，信用利差走宽，短端美债收益率达到一年以来最低。除此之外，鲍威尔在上周发表鸽派发言，暗示美联储会继续降息，并且缩表进程接近尾声，推动美债收益率下降， 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2025年及明年的降息预期如何？ 我们目前预期今年底之前，还有2次降息机会，明年可能还有2到3次降息，与目前市场共识相仿。尽管最近一次美联储议息会议的点阵图显示明年可能只有1次的降息概率，但市场普遍预期现任美联储主席鲍威尔明年5月中离职后，特朗普通过人员任命对FOMC的政策产生影响。 图:目前市场期货定价预估美联储降息次数 数据源：Bloomberg, 2025年9月19日 2.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 降息对基金收益有何影响？例如，短期内基金可能受益于资本利得。中期来看，随着底层资产逐步到期，是否会面临再投资风险，收益率水平是否有下降预期？产品接下来收益如何？ 美联储降息，对短端利率影响较显着，投资组合的确有望受益于资本利得。降息周期下，产品短期的底层资产逐步到期后，新购入的短端债券票息部分收益会跟随市场降低，因此，未来的收益水平，将透过更主动的管理，在严控下行风险的前提下，通过更灵活的一二级市场交易创造Alpha，弥补在短期债券品种利率下滑的确定性收益，持续追求高于货币基金的绝对收益。 3.&nbsp;&nbsp;&nbsp; 降息预期下，产品投资策略是否会有所调整？如果是，将如何调整呢？ 本产品的投资策略仍是以短久期债券为投资核心，由于美国并非没有通胀反复的可能，此次美联储会议上修了增长和通胀预测，鲍威尔本人都直言此次为风险管理式的减息，加上美国财政问题时不时就会干扰债券市场，以及明年可能在美联储主席换人后对其独立性的质疑造成债市波动，短债策略在达成绝对收益的确定性是较高的。然而，我们也会更加把握二期市场买低卖高、一级市场打新的投资机会，迭加对美国经济前景看法决定在卫星投资部位可以适度投资久期较高的债券，追求创造资本利得的机会。 4.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 在降息周","listText":"1.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 2025年及明年的降息预期如何？ 我们目前预期今年底之前，还有2次降息机会，明年可能还有2到3次降息，与目前市场共识相仿。尽管最近一次美联储议息会议的点阵图显示明年可能只有1次的降息概率，但市场普遍预期现任美联储主席鲍威尔明年5月中离职后，特朗普通过人员任命对FOMC的政策产生影响。 图:目前市场期货定价预估美联储降息次数 数据源：Bloomberg, 2025年9月19日 2.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 降息对基金收益有何影响？例如，短期内基金可能受益于资本利得。中期来看，随着底层资产逐步到期，是否会面临再投资风险，收益率水平是否有下降预期？产品接下来收益如何？ 美联储降息，对短端利率影响较显着，投资组合的确有望受益于资本利得。降息周期下，产品短期的底层资产逐步到期后，新购入的短端债券票息部分收益会跟随市场降低，因此，未来的收益水平，将透过更主动的管理，在严控下行风险的前提下，通过更灵活的一二级市场交易创造Alpha，弥补在短期债券品种利率下滑的确定性收益，持续追求高于货币基金的绝对收益。 3.&nbsp;&nbsp;&nbsp; 降息预期下，产品投资策略是否会有所调整？如果是，将如何调整呢？ 本产品的投资策略仍是以短久期债券为投资核心，由于美国并非没有通胀反复的可能，此次美联储会议上修了增长和通胀预测，鲍威尔本人都直言此次为风险管理式的减息，加上美国财政问题时不时就会干扰债券市场，以及明年可能在美联储主席换人后对其独立性的质疑造成债市波动，短债策略在达成绝对收益的确定性是较高的。然而，我们也会更加把握二期市场买低卖高、一级市场打新的投资机会，迭加对美国经济前景看法决定在卫星投资部位可以适度投资久期较高的债券，追求创造资本利得的机会。 4.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 在降息周","text":"1. 2025年及明年的降息预期如何？ 我们目前预期今年底之前，还有2次降息机会，明年可能还有2到3次降息，与目前市场共识相仿。尽管最近一次美联储议息会议的点阵图显示明年可能只有1次的降息概率，但市场普遍预期现任美联储主席鲍威尔明年5月中离职后，特朗普通过人员任命对FOMC的政策产生影响。 图:目前市场期货定价预估美联储降息次数 数据源：Bloomberg, 2025年9月19日 2. 降息对基金收益有何影响？例如，短期内基金可能受益于资本利得。中期来看，随着底层资产逐步到期，是否会面临再投资风险，收益率水平是否有下降预期？产品接下来收益如何？ 美联储降息，对短端利率影响较显着，投资组合的确有望受益于资本利得。降息周期下，产品短期的底层资产逐步到期后，新购入的短端债券票息部分收益会跟随市场降低，因此，未来的收益水平，将透过更主动的管理，在严控下行风险的前提下，通过更灵活的一二级市场交易创造Alpha，弥补在短期债券品种利率下滑的确定性收益，持续追求高于货币基金的绝对收益。 3. 降息预期下，产品投资策略是否会有所调整？如果是，将如何调整呢？ 本产品的投资策略仍是以短久期债券为投资核心，由于美国并非没有通胀反复的可能，此次美联储会议上修了增长和通胀预测，鲍威尔本人都直言此次为风险管理式的减息，加上美国财政问题时不时就会干扰债券市场，以及明年可能在美联储主席换人后对其独立性的质疑造成债市波动，短债策略在达成绝对收益的确定性是较高的。然而，我们也会更加把握二期市场买低卖高、一级市场打新的投资机会，迭加对美国经济前景看法决定在卫星投资部位可以适度投资久期较高的债券，追求创造资本利得的机会。 4. 在降息周","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/f97fe7ff617990ee4223a50d7e7521a1","width":"900","height":"398"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/6bc1da528318c5f737a7b0ef6367f424","width":"541","height":"425"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/74e9f9d15355671e50ab7aa4ff3904c2","width":"554","height":"386"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":1,"link":"https://laohu8.com/post/481314383577928","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":15383,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":477083243684224,"gmtCreate":1757497384596,"gmtModify":1757499531140,"author":{"id":"4145370092494560","authorId":"4145370092494560","name":"泰康资产香港","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2b9e7419ecc26e7699f2aa5db70e24c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4145370092494560","idStr":"4145370092494560"},"themes":[],"htmlText":"9月短债基金最新亮点","listText":"9月短债基金最新亮点","text":"9月短债基金最新亮点","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/ed062eb6f8afa921dc5d72255aa7b7f0","width":"2250","height":"3250"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/23639d26dd8aa37fb3d61b8737d2ef3d","width":"2250","height":"3250"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/313bfe45faf6a51260c29b8bc386d65c","width":"2250","height":"3250"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/477083243684224","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":14172,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":472087066062952,"gmtCreate":1756287244651,"gmtModify":1756288269894,"author":{"id":"4145370092494560","authorId":"4145370092494560","name":"泰康资产香港","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2b9e7419ecc26e7699f2aa5db70e24c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4145370092494560","idStr":"4145370092494560"},"themes":[],"title":"中港股市进入整理阶段，主动选股把握结构性机会","htmlText":"风险披露 自去年9月末中国政策取态转向后，我们就持续和投资人沟通，港股慢牛行情已开启，期间虽然经过几番震荡，但技术型态一底高于一底，中港股市表现优于全球主要指数，然而从过去一年的几轮涨幅中，我们发现到散户踏空者众，如果要克服人性的弱点，建议以持续定投或坚定分批买进的方式，才能享受长期投资的成果。 尽管历经过去三年的市场起伏，统计到今年7月底，通过“定投”泰康开泰中国新机会基金1年、2年、3年回报分别为20.6%、32.5%和30.9%。如果说短期债券基金是投资人攻守俱佳的核心投资，货币基金作为现金管理的流动性工具，那么实现长期投资目标或退休规画就可通过持续投资中国基金来实现。 (*) 数据来源: 泰康资产(香港), 晨星, A 类–港元–累积类别, A类港元累积历年回报：2024：19.11%；2023：-16.55%；2022：-33.02%；2021：-8.20%；2020：62.53%。基金回报是以扣除所有费用后的回报为基础，按单位资产净值为比较基础，其利息并作滚存投资。往绩并非预测日后业绩表现的指标。投资者未必能取回全部投资本金。由于自2021年9月13日起生效的投资策略的变动，基金于该日期之前的过往表现于将不再适用的情况下取得。 &nbsp;(#) 数据来源：晨星定投计划功能，初始投资金额100 基金基础货币，每月月初再投入金额100 ，持续至2025年7月31日，投资收益率=投资总收益 / 投资总成本 – 1。 短期中港股市是否超买？ 当下市场的主要交易逻辑是固收、地产和居民资金入市，原因在于中国经济增长放缓、利率降低以及缺乏优质风险资产。从长期来看，这种转变仍处于早期阶段。然而，由于过去几个月的快速反弹，尤其是A股，我们认为需要时间来消化短期的超买情况。但我们也估计，今年年底前市场的上下行空间应该有限，主要机会仍来自选股。&nbsp; AI行业持续看好？ 短期","listText":"风险披露 自去年9月末中国政策取态转向后，我们就持续和投资人沟通，港股慢牛行情已开启，期间虽然经过几番震荡，但技术型态一底高于一底，中港股市表现优于全球主要指数，然而从过去一年的几轮涨幅中，我们发现到散户踏空者众，如果要克服人性的弱点，建议以持续定投或坚定分批买进的方式，才能享受长期投资的成果。 尽管历经过去三年的市场起伏，统计到今年7月底，通过“定投”泰康开泰中国新机会基金1年、2年、3年回报分别为20.6%、32.5%和30.9%。如果说短期债券基金是投资人攻守俱佳的核心投资，货币基金作为现金管理的流动性工具，那么实现长期投资目标或退休规画就可通过持续投资中国基金来实现。 (*) 数据来源: 泰康资产(香港), 晨星, A 类–港元–累积类别, A类港元累积历年回报：2024：19.11%；2023：-16.55%；2022：-33.02%；2021：-8.20%；2020：62.53%。基金回报是以扣除所有费用后的回报为基础，按单位资产净值为比较基础，其利息并作滚存投资。往绩并非预测日后业绩表现的指标。投资者未必能取回全部投资本金。由于自2021年9月13日起生效的投资策略的变动，基金于该日期之前的过往表现于将不再适用的情况下取得。 &nbsp;(#) 数据来源：晨星定投计划功能，初始投资金额100 基金基础货币，每月月初再投入金额100 ，持续至2025年7月31日，投资收益率=投资总收益 / 投资总成本 – 1。 短期中港股市是否超买？ 当下市场的主要交易逻辑是固收、地产和居民资金入市，原因在于中国经济增长放缓、利率降低以及缺乏优质风险资产。从长期来看，这种转变仍处于早期阶段。然而，由于过去几个月的快速反弹，尤其是A股，我们认为需要时间来消化短期的超买情况。但我们也估计，今年年底前市场的上下行空间应该有限，主要机会仍来自选股。&nbsp; AI行业持续看好？ 短期","text":"风险披露 自去年9月末中国政策取态转向后，我们就持续和投资人沟通，港股慢牛行情已开启，期间虽然经过几番震荡，但技术型态一底高于一底，中港股市表现优于全球主要指数，然而从过去一年的几轮涨幅中，我们发现到散户踏空者众，如果要克服人性的弱点，建议以持续定投或坚定分批买进的方式，才能享受长期投资的成果。 尽管历经过去三年的市场起伏，统计到今年7月底，通过“定投”泰康开泰中国新机会基金1年、2年、3年回报分别为20.6%、32.5%和30.9%。如果说短期债券基金是投资人攻守俱佳的核心投资，货币基金作为现金管理的流动性工具，那么实现长期投资目标或退休规画就可通过持续投资中国基金来实现。 (*) 数据来源: 泰康资产(香港), 晨星, A 类–港元–累积类别, 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短期","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/1284a01cfdabac73cc45b500473ff407","width":"554","height":"193"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/472087066062952","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":14265,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":471628350500992,"gmtCreate":1756174988248,"gmtModify":1756175016505,"author":{"id":"4145370092494560","authorId":"4145370092494560","name":"泰康资产香港","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2b9e7419ecc26e7699f2aa5db70e24c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4145370092494560","idStr":"4145370092494560"},"themes":[],"title":"鲍威尔发表偏鸽派讲话，美债反弹","htmlText":"风险披露 上周我们的产品美元class仍然取得了正回报，而港元class主要是由于港元兑美元大幅升值而产生了一点回撤。 上周投资者情绪谨慎，债券市场相对清淡，都在等待鲍威尔周五的讲话。鲍威尔在上周五的Jackson Hole会议上发表讲话，指出美国的风险平衡似乎正在变化，就业下行风险超过通胀上行风险，甚至强调就业下行风险带来的严重后果是“大幅增加裁员和失业率上升”。我们对鲍公讲话的解读是，若8 月通胀和就业数据如期呈现鲍威尔预期的组合，特别是就业数据适度走弱，9 月联储降息25bps即是合理情况。12月第二次降息25个bps的可能性也较大，短期美债更为受益。上周，2年期收益率下降7个bps，报收3.70%；10年期收益率下降7个bps，报收4.25%。 面对很有可能发生的九月美联储降息，我们将采取灵活的策略，适时对仓位进行调整，并且参与打新来增厚收益。全年目标依然以稳健收益为主，在相对确定的收益中寻求稳健的回报。我们部署精选投资标的，在持有中获得票息收益和资本利得。 在这里和大家回顾一下过去一周的宏观事件： MBA抵押贷款申请，-1.40%，前值10.9% 标普美国制造业采购经理人指数53.3，前值49.8，预期49.7 首次申请失业救济人数235K,前值224K，预测225K 下周关注：耐用品订单（8月26日）；英伟达业绩（8月27日）；首次申请失业救济人数（8月28日）；GDP年化季度环比增长率(8月28日) 十年期美国国债收益率走势（%） 十年期美国国债收益率走势（%） 两年期美国国债收益率走势（%） 两年期美国国债收益率走势（%） 数据来源：彭博，截至2025年8月22日","listText":"风险披露 上周我们的产品美元class仍然取得了正回报，而港元class主要是由于港元兑美元大幅升值而产生了一点回撤。 上周投资者情绪谨慎，债券市场相对清淡，都在等待鲍威尔周五的讲话。鲍威尔在上周五的Jackson Hole会议上发表讲话，指出美国的风险平衡似乎正在变化，就业下行风险超过通胀上行风险，甚至强调就业下行风险带来的严重后果是“大幅增加裁员和失业率上升”。我们对鲍公讲话的解读是，若8 月通胀和就业数据如期呈现鲍威尔预期的组合，特别是就业数据适度走弱，9 月联储降息25bps即是合理情况。12月第二次降息25个bps的可能性也较大，短期美债更为受益。上周，2年期收益率下降7个bps，报收3.70%；10年期收益率下降7个bps，报收4.25%。 面对很有可能发生的九月美联储降息，我们将采取灵活的策略，适时对仓位进行调整，并且参与打新来增厚收益。全年目标依然以稳健收益为主，在相对确定的收益中寻求稳健的回报。我们部署精选投资标的，在持有中获得票息收益和资本利得。 在这里和大家回顾一下过去一周的宏观事件： MBA抵押贷款申请，-1.40%，前值10.9% 标普美国制造业采购经理人指数53.3，前值49.8，预期49.7 首次申请失业救济人数235K,前值224K，预测225K 下周关注：耐用品订单（8月26日）；英伟达业绩（8月27日）；首次申请失业救济人数（8月28日）；GDP年化季度环比增长率(8月28日) 十年期美国国债收益率走势（%） 十年期美国国债收益率走势（%） 两年期美国国债收益率走势（%） 两年期美国国债收益率走势（%） 数据来源：彭博，截至2025年8月22日","text":"风险披露 上周我们的产品美元class仍然取得了正回报，而港元class主要是由于港元兑美元大幅升值而产生了一点回撤。 上周投资者情绪谨慎，债券市场相对清淡，都在等待鲍威尔周五的讲话。鲍威尔在上周五的Jackson Hole会议上发表讲话，指出美国的风险平衡似乎正在变化，就业下行风险超过通胀上行风险，甚至强调就业下行风险带来的严重后果是“大幅增加裁员和失业率上升”。我们对鲍公讲话的解读是，若8 月通胀和就业数据如期呈现鲍威尔预期的组合，特别是就业数据适度走弱，9 月联储降息25bps即是合理情况。12月第二次降息25个bps的可能性也较大，短期美债更为受益。上周，2年期收益率下降7个bps，报收3.70%；10年期收益率下降7个bps，报收4.25%。 面对很有可能发生的九月美联储降息，我们将采取灵活的策略，适时对仓位进行调整，并且参与打新来增厚收益。全年目标依然以稳健收益为主，在相对确定的收益中寻求稳健的回报。我们部署精选投资标的，在持有中获得票息收益和资本利得。 在这里和大家回顾一下过去一周的宏观事件： MBA抵押贷款申请，-1.40%，前值10.9% 标普美国制造业采购经理人指数53.3，前值49.8，预期49.7 首次申请失业救济人数235K,前值224K，预测225K 下周关注：耐用品订单（8月26日）；英伟达业绩（8月27日）；首次申请失业救济人数（8月28日）；GDP年化季度环比增长率(8月28日) 十年期美国国债收益率走势（%） 十年期美国国债收益率走势（%） 两年期美国国债收益率走势（%） 两年期美国国债收益率走势（%） 数据来源：彭博，截至2025年8月22日","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/d1135c0d4b6b99a4d9f5d24483f7be5c","width":"576","height":"255"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/45fd29c164c81a520a7fd83d821c8adc","width":"554","height":"208"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/11d9412419d615dfc31d34333b5d1589","width":"554","height":"264"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/471628350500992","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":13400,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":469621814006064,"gmtCreate":1755685195114,"gmtModify":1755685570622,"author":{"id":"4145370092494560","authorId":"4145370092494560","name":"泰康资产香港","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2b9e7419ecc26e7699f2aa5db70e24c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4145370092494560","idStr":"4145370092494560"},"themes":[],"title":"8月泰康开泰海外短债基金亮点说明","htmlText":"基金亮点 稳稳派息份额5.5% 畅享多币直接投资机遇 每月绝对收益目标 亚洲及中国投资级债券收益率吸引 基金荣获多项殊荣","listText":"基金亮点 稳稳派息份额5.5% 畅享多币直接投资机遇 每月绝对收益目标 亚洲及中国投资级债券收益率吸引 基金荣获多项殊荣","text":"基金亮点 稳稳派息份额5.5% 畅享多币直接投资机遇 每月绝对收益目标 亚洲及中国投资级债券收益率吸引 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1.长期业绩领先，牛市表现更佳！基金中长期业绩优异，近1年、2年、3年、5年、成立以来表现居同型基金第一梯队，且大幅领先同型基金平均偏成长的投资风格，在牛市启动后超额收益突出。通过每月持续定投，更能克服人性弱点，享受长期投资成果。 2.捕捉中港股市中的结构性机遇：中国对外药品许可交易的快速增长彰显生物科技创新实力,相比成熟市场，中国IP经济热潮仍处于起步阶段，仅占全球IP行生品市场4%的份额，远低于美国的56.8%和日本的4%。 3.港股重于A股，静待外资回流!超配港股、低配A股，主因看好中国牛市一旦启动，港股特色板块(TMT、电商、消费)弹性较大。对于掌握未来定价权的大型外资基金而言，他们更加偏好较为熟悉的境外中资股票。 4.灵活管理，选股能力出色!基金主要仰赖自下而上的选股能力，辅以自上而下的宏观判断。主动持仓(active shares)至少60%，除了以行业龙头为核心持股，亦对于确信度高、长期股价爆发力强的中小型股予以重仓，对于业绩贡献显著，更适时酌量参与看好的IPO打新机会。","listText":"基金亮点 1.长期业绩领先，牛市表现更佳！基金中长期业绩优异，近1年、2年、3年、5年、成立以来表现居同型基金第一梯队，且大幅领先同型基金平均偏成长的投资风格，在牛市启动后超额收益突出。通过每月持续定投，更能克服人性弱点，享受长期投资成果。 2.捕捉中港股市中的结构性机遇：中国对外药品许可交易的快速增长彰显生物科技创新实力,相比成熟市场，中国IP经济热潮仍处于起步阶段，仅占全球IP行生品市场4%的份额，远低于美国的56.8%和日本的4%。 3.港股重于A股，静待外资回流!超配港股、低配A股，主因看好中国牛市一旦启动，港股特色板块(TMT、电商、消费)弹性较大。对于掌握未来定价权的大型外资基金而言，他们更加偏好较为熟悉的境外中资股票。 4.灵活管理，选股能力出色!基金主要仰赖自下而上的选股能力，辅以自上而下的宏观判断。主动持仓(active shares)至少60%，除了以行业龙头为核心持股，亦对于确信度高、长期股价爆发力强的中小型股予以重仓，对于业绩贡献显著，更适时酌量参与看好的IPO打新机会。","text":"基金亮点 1.长期业绩领先，牛市表现更佳！基金中长期业绩优异，近1年、2年、3年、5年、成立以来表现居同型基金第一梯队，且大幅领先同型基金平均偏成长的投资风格，在牛市启动后超额收益突出。通过每月持续定投，更能克服人性弱点，享受长期投资成果。 2.捕捉中港股市中的结构性机遇：中国对外药品许可交易的快速增长彰显生物科技创新实力,相比成熟市场，中国IP经济热潮仍处于起步阶段，仅占全球IP行生品市场4%的份额，远低于美国的56.8%和日本的4%。 3.港股重于A股，静待外资回流!超配港股、低配A股，主因看好中国牛市一旦启动，港股特色板块(TMT、电商、消费)弹性较大。对于掌握未来定价权的大型外资基金而言，他们更加偏好较为熟悉的境外中资股票。 4.灵活管理，选股能力出色!基金主要仰赖自下而上的选股能力，辅以自上而下的宏观判断。主动持仓(active 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6月美国国债收益率下行，主要因5月PCE数据温和、联储官员鸽派言论及美国经济数据疲软令市场对降息预期升温。同时，中东紧张局势降级与油价回落缓解长端利率压力。美联储拟放宽大型银行补充杠杆率要求，预计将提升美债流动性和需求，则进一步助推了美债的涨势。以伊冲突导致原油价格暴涨，一度引发通胀担忧，但双方于6月24日达成停火后，油价回落。5月整体CPI环比增速放缓至0.1%，受关税直接影响的核心商品分项甚至出现负读数，或为关税风暴前的平静。6月消费者信心指数下降5.4点至93.0，5月零售不及预期，劳动力市场显现降温迹象，就业增长放缓。美联储6月FOMC会议维持利率不变，最新经济预测显示滞胀担忧，鲍曼和古尔斯比释放鸽派信号。 投资级债券方面，6月亚洲（日本除外）投资级美元债指数整体利差收窄3bp至74bp，投资者偏好高评级品种，AA评级区间利差收窄最为显著，10年期以上品种因美债收益率下行及久期需求增加录得最佳回报。中国AMC名字有支撑，国家向长城资产注资人民币369亿元。长和系表现较佳，消息称中远海运拟加入财团收购其港口资产。投资者追逐利差，高波动印度及东南亚企业债跑赢主权债。泰国政治波动拖累相关债券表现。 高收益债券方面，亚洲（日本除外）高收益美元债指数利差收窄26bp至347bp，BB评级利差相较美国同等评级的债券仍有吸引力。万科企业债券大涨，因深圳市政府批准其大股东深圳地铁集团合并财务报表的请求。新世界发展完成880亿港元贷款再融资，提振房企债券的市场情绪。包括VEDLN、可再生","listText":"美国国债收益率方面，上月2年期、5年期和10年期的收益率分别下跌18bp、下跌17bp、下跌17bp。其中 2 年期国债收益率从上月初的3.90%下跌至上月末的3.72%，5 年期国债收益率从上月初的3.96%下跌至上月末的3.80%，10年期国债收益率从上月初的4.40%下跌至上月末的4.23%。 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面对地缘政治风险升级，泰康开泰海外短期债券基金将继续采取防守为主的策略，穿越市场波动。我们维持相对较短的久期，部署信用资质稳健的标的，并参与打新，全年目标低波动稳健收益为主。往后看，参议院将在大美利法案草案的基础上进行修改和投票，然后两院会协调一个达成一致的版本并进行投票，连同中东局势，后续都需要我们继续保持关注。 在这里和大家回顾一下上周的宏观事件： 1、&nbsp; 美国5月零售数据环比走软，消费者变得谨慎。 2、&nbsp; 美联储6月议息会议按兵不动，符合市场预期。 3、&nbsp; 以伊冲突升级，市场转为避险情绪。 4、&nbsp; 日本央行暗示其缩减购买日本国债的步伐将放缓。 本周关注：美联储主席鲍威尔国会作证（6月24日），美国一季度GDP终值（6月26日），美国5月PCE物价指数（6月27日）。 &nbsp; 十年期美国国债收益率走势（%） 数据来源：彭博，截至2025年6月20日 两年期美国国债收益率走势（%） 数据来源：彭博，截至2025年6月20日 &nbsp; 免","listText":"上周美国参议院版本的大美丽法案草案修改了899条款，解读是外国持有的固收类金融资产尤其是美债应该不会被征税，尾部风险大大降低。然而到了6月21号，特朗普突然宣布，美国已经对伊朗的三个核设施发动了袭击。伊朗撂下狠话，说要让美国等着挨收拾，还扬言要打击美国在中东的所有利益。美国这次直接动手，中东本来就浓的火药味更浓了。这时候肯定有人问，要是伊朗把霍尔木兹海峡给封了，对市场有什么影响？全球差不多20%的石油（每天1800-1900万桶）都得从这里通过，真堵上了，油价可能会飙升到90-120美元。不过话说回来，伊朗以前虽然也说过要封锁霍尔木兹海峡，但从来没真正成功过，暂时来说市场没有太恐慌。我们无法判断伊朗封锁霍尔木兹海峡的概率有多高，但如果真的封锁，油价会飙升，美债收益率会走高，信用利差会走阔。 面对地缘政治风险升级，泰康开泰海外短期债券基金将继续采取防守为主的策略，穿越市场波动。我们维持相对较短的久期，部署信用资质稳健的标的，并参与打新，全年目标低波动稳健收益为主。往后看，参议院将在大美利法案草案的基础上进行修改和投票，然后两院会协调一个达成一致的版本并进行投票，连同中东局势，后续都需要我们继续保持关注。 在这里和大家回顾一下上周的宏观事件： 1、&nbsp; 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Bill）里关于899条款的争议，比较难判断，我们就不做太多布局了。好在信用市场还算平稳，新债发行也很活跃，这些领域还是能捕捉到一些机会的。 上周经济事件众多，非常精彩，在这里和大家回顾一下： 1、5月ADP私营就业仅增加3.7万人，逊于预期，但广泛关注的新增非农就业比预期的要好，这也导致了美债收益率上行。 2、中美贸易摩擦再起，特朗普指责中国违反日内瓦经贸协议共识，上周一中国反击称美国“严重破坏”了两国此前达成的贸易休战协议。 3、上周四国家主席和美国总统特朗普通话，两国元首同意双方团队继续落实好日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈。 4、美国众议院通过“美丽大法案”，已送往参议院审议。 5、马斯克与特朗普撕破脸，两人的政见分歧升级成一场口水战。 本周关注： 1、美国5月CPI（6月11日） 2、美国5月PPI（6月12日） 3、周度首次申领失业金人数（6月12日） 4、密歇根大学消费者信心指数（6月13日） 十年期美国国债收益率走势（%） 十年期美国国债收益率走势图，数据来源彭博，截至20250605 十年期美国国债收益率走势图，数据来源彭博，截至20250605 两年期美国国债收益率走势（%） 两年期美国国债收益率走势图，数据来源彭博，截至20250605 两年期美国国债收益率走势图，数据来源彭博，截至20250605 免责声明： 除非另有说明，本文件所载的所有信息均截至文件发布日期。 上述内容仅供参考之用，并旨在供泰康资产管理(香港)有限公司(「泰康香港 」)客户作一般阅览之用，而并非考虑任何某特定收取者的特定投资目标、财务状况或任何特别需","listText":"上周五的美国非农就业数据出来后比市场预期的要好，导致市场对美联储什么时候降息的预期又往后推了，继而美债收益率走高，之前搏降息的投资人要失望了。美国国债，特别是长端的美债，较为复杂，上周还有美丽大法案（One Big Beautiful Bill）里关于899条款的争议，比较难判断，我们就不做太多布局了。好在信用市场还算平稳，新债发行也很活跃，这些领域还是能捕捉到一些机会的。 上周经济事件众多，非常精彩，在这里和大家回顾一下： 1、5月ADP私营就业仅增加3.7万人，逊于预期，但广泛关注的新增非农就业比预期的要好，这也导致了美债收益率上行。 2、中美贸易摩擦再起，特朗普指责中国违反日内瓦经贸协议共识，上周一中国反击称美国“严重破坏”了两国此前达成的贸易休战协议。 3、上周四国家主席和美国总统特朗普通话，两国元首同意双方团队继续落实好日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈。 4、美国众议院通过“美丽大法案”，已送往参议院审议。 5、马斯克与特朗普撕破脸，两人的政见分歧升级成一场口水战。 本周关注： 1、美国5月CPI（6月11日） 2、美国5月PPI（6月12日） 3、周度首次申领失业金人数（6月12日） 4、密歇根大学消费者信心指数（6月13日） 十年期美国国债收益率走势（%） 十年期美国国债收益率走势图，数据来源彭博，截至20250605 十年期美国国债收益率走势图，数据来源彭博，截至20250605 两年期美国国债收益率走势（%） 两年期美国国债收益率走势图，数据来源彭博，截至20250605 两年期美国国债收益率走势图，数据来源彭博，截至20250605 免责声明： 除非另有说明，本文件所载的所有信息均截至文件发布日期。 上述内容仅供参考之用，并旨在供泰康资产管理(香港)有限公司(「泰康香港 」)客户作一般阅览之用，而并非考虑任何某特定收取者的特定投资目标、财务状况或任何特别需","text":"上周五的美国非农就业数据出来后比市场预期的要好，导致市场对美联储什么时候降息的预期又往后推了，继而美债收益率走高，之前搏降息的投资人要失望了。美国国债，特别是长端的美债，较为复杂，上周还有美丽大法案（One Big Beautiful Bill）里关于899条款的争议，比较难判断，我们就不做太多布局了。好在信用市场还算平稳，新债发行也很活跃，这些领域还是能捕捉到一些机会的。 上周经济事件众多，非常精彩，在这里和大家回顾一下： 1、5月ADP私营就业仅增加3.7万人，逊于预期，但广泛关注的新增非农就业比预期的要好，这也导致了美债收益率上行。 2、中美贸易摩擦再起，特朗普指责中国违反日内瓦经贸协议共识，上周一中国反击称美国“严重破坏”了两国此前达成的贸易休战协议。 3、上周四国家主席和美国总统特朗普通话，两国元首同意双方团队继续落实好日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈。 4、美国众议院通过“美丽大法案”，已送往参议院审议。 5、马斯克与特朗普撕破脸，两人的政见分歧升级成一场口水战。 本周关注： 1、美国5月CPI（6月11日） 2、美国5月PPI（6月12日） 3、周度首次申领失业金人数（6月12日） 4、密歇根大学消费者信心指数（6月13日） 十年期美国国债收益率走势（%） 十年期美国国债收益率走势图，数据来源彭博，截至20250605 十年期美国国债收益率走势图，数据来源彭博，截至20250605 两年期美国国债收益率走势（%） 两年期美国国债收益率走势图，数据来源彭博，截至20250605 两年期美国国债收益率走势图，数据来源彭博，截至20250605 免责声明： 除非另有说明，本文件所载的所有信息均截至文件发布日期。 上述内容仅供参考之用，并旨在供泰康资产管理(香港)有限公司(「泰康香港 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编备本文件所用的任何研究或分析乃由泰康香港为自身用途及目的而获取，并来自于本文件日期认为可信的来源，惟概不就源自第三方的数据的准确性或完整性作出任何声明或保证。 有关未来事件或表现的任何预测或其他前瞻性陈述未必具有指示性，而且可能与实际事件或结果有别。任何意见、估计或预测可在无事先警告的情况下随时变更。泰康香港不对因使用本文件而引致的损失而负任何责任。 本文件之观点、推荐、建议和意见均不一定反映泰康香港的立场，亦可在没有提供通知的情况下随时更改，泰康香港亦无责任提供任何有关资料或意见之更新。 未获泰康香港的事先书面批准，不得复制、分派或传送本文件与任何人。本文件及其所载数据亦不得在任何禁止作出分派及刊发的司法管辖区分派及刊发。如果阁下并非本文件之指定收件人，请勿继续阅读本文件并应实时将之销毁。 投资涉及风险。往绩并非预测日后业绩表现的指标。 本文件由泰康香港发布，并未经证券及期货事务监察委员会审阅。阁下于决定投资之前，应咨询阁下的投资顾问。","listText":"免责声明： 除非另有说明，本文件所载的所有信息均截至文件发布日期。 上述内容仅供参考之用，并旨在供泰康资产管理(香港)有限公司(「泰康香港 」)客户作一般阅览之用，而并非考虑任何某特定收取者的特定投资目标、财务状况或任何特别需要，亦不应构成买卖任何投资产品的意见或要约或招揽。 编备本文件所用的任何研究或分析乃由泰康香港为自身用途及目的而获取，并来自于本文件日期认为可信的来源，惟概不就源自第三方的数据的准确性或完整性作出任何声明或保证。 有关未来事件或表现的任何预测或其他前瞻性陈述未必具有指示性，而且可能与实际事件或结果有别。任何意见、估计或预测可在无事先警告的情况下随时变更。泰康香港不对因使用本文件而引致的损失而负任何责任。 本文件之观点、推荐、建议和意见均不一定反映泰康香港的立场，亦可在没有提供通知的情况下随时更改，泰康香港亦无责任提供任何有关资料或意见之更新。 未获泰康香港的事先书面批准，不得复制、分派或传送本文件与任何人。本文件及其所载数据亦不得在任何禁止作出分派及刊发的司法管辖区分派及刊发。如果阁下并非本文件之指定收件人，请勿继续阅读本文件并应实时将之销毁。 投资涉及风险。往绩并非预测日后业绩表现的指标。 本文件由泰康香港发布，并未经证券及期货事务监察委员会审阅。阁下于决定投资之前，应咨询阁下的投资顾问。","text":"免责声明： 除非另有说明，本文件所载的所有信息均截至文件发布日期。 上述内容仅供参考之用，并旨在供泰康资产管理(香港)有限公司(「泰康香港 」)客户作一般阅览之用，而并非考虑任何某特定收取者的特定投资目标、财务状况或任何特别需要，亦不应构成买卖任何投资产品的意见或要约或招揽。 编备本文件所用的任何研究或分析乃由泰康香港为自身用途及目的而获取，并来自于本文件日期认为可信的来源，惟概不就源自第三方的数据的准确性或完整性作出任何声明或保证。 有关未来事件或表现的任何预测或其他前瞻性陈述未必具有指示性，而且可能与实际事件或结果有别。任何意见、估计或预测可在无事先警告的情况下随时变更。泰康香港不对因使用本文件而引致的损失而负任何责任。 本文件之观点、推荐、建议和意见均不一定反映泰康香港的立场，亦可在没有提供通知的情况下随时更改，泰康香港亦无责任提供任何有关资料或意见之更新。 未获泰康香港的事先书面批准，不得复制、分派或传送本文件与任何人。本文件及其所载数据亦不得在任何禁止作出分派及刊发的司法管辖区分派及刊发。如果阁下并非本文件之指定收件人，请勿继续阅读本文件并应实时将之销毁。 投资涉及风险。往绩并非预测日后业绩表现的指标。 本文件由泰康香港发布，并未经证券及期货事务监察委员会审阅。阁下于决定投资之前，应咨询阁下的投资顾问。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/34be167cb9d05fdf0a213fbfb8e61eb4","width":"1290","height":"1870"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/02d0362b13927bbdc0f9eb296b6363d4","width":"1290","height":"1900"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/5f57518c7f5bf58586f390197154389c","width":"1290","height":"1874"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/442401909149920","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":12894,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":437453827478392,"gmtCreate":1747830907273,"gmtModify":1747832591554,"author":{"id":"4145370092494560","authorId":"4145370092494560","name":"泰康资产香港","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2b9e7419ecc26e7699f2aa5db70e24c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4145370092494560","idStr":"4145370092494560"},"themes":[],"title":"债券市场点评","htmlText":"近期评级机构 Moody’s 下调了美国主权评级至 Aa1，长端美债收益率进一步走宽，我们 认为在目前的宏观环境下，短债基金依然是稳健的策略之选： 1、美联储今年不急于降息，因此短端的美债利率没有大幅下降，短期限的投资级债券和 FRN 依然可以提供有吸引力的 carry 2、目前期货市场定价今年降息两次，从 9 月份开始第一次降息，高盛等投行的观点 是直到 12 月才开始第一次降息 3、美联储需要观察到关税增加之后对于通胀的冲击从而再决定货币政策方向，而关税增加的推迟（90 天左右）延后了能够观测到的时点 4、美国财政方面对于降低支出并未有太多实质性进展，而新的减税法案又会在目前的基础之上进一步推高财政赤字 5、政府效率部门 (DOGE) 遇到较高的政治阻力，随着 Elon Musk 的离职，进一步的减低支出面临很大的不确定性 6、国会目前讨论的新的减税法案可能在未来 10 年增加 4 万亿美元的财政赤字 7、投资人对于长端美债会需要更高的期限溢价（term premium）来补偿对于债务可持续性和赤字高企的担忧 8、此外随着其他发达国家利率的上升（欧洲，日本），非美元利率债对长端美债也有挤出效应 9、欧洲开始财政扩张的方向，而日本央行也在货币正常化的道路上，存量投资上传统的 EUR, JPY carry trade 面临诸多 unwind 的压力 10、边际增量方面，欧洲和日本的机构投资人（例如保险资金）可能更多转向本币利率债而非美债投资（例如 30 年期 JGB 在 cross currency swap 之后收益率高过 30 年 UST） 11、此外，美国在贸易逆差上的缩减也势必带来资本顺差的缩减，使得海外投资人对整体美国资产投资需求有所降低。 综上我们认为保持较短久期，利用短期限投资级债券和浮息票据债券能够在很大程度上规避宏观市场的不确定性，为客户带来稳健的回报。","listText":"近期评级机构 Moody’s 下调了美国主权评级至 Aa1，长端美债收益率进一步走宽，我们 认为在目前的宏观环境下，短债基金依然是稳健的策略之选： 1、美联储今年不急于降息，因此短端的美债利率没有大幅下降，短期限的投资级债券和 FRN 依然可以提供有吸引力的 carry 2、目前期货市场定价今年降息两次，从 9 月份开始第一次降息，高盛等投行的观点 是直到 12 月才开始第一次降息 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6、国会目前讨论的新的减税法案可能在未来 10 年增加 4 万亿美元的财政赤字 7、投资人对于长端美债会需要更高的期限溢价（term premium）来补偿对于债务可持续性和赤字高企的担忧 8、此外随着其他发达国家利率的上升（欧洲，日本），非美元利率债对长端美债也有挤出效应 9、欧洲开始财政扩张的方向，而日本央行也在货币正常化的道路上，存量投资上传统的 EUR, JPY carry trade 面临诸多 unwind 的压力 10、边际增量方面，欧洲和日本的机构投资人（例如保险资金）可能更多转向本币利率债而非美债投资（例如 30 年期 JGB 在 cross currency swap 之后收益率高过 30 年 UST） 11、此外，美国在贸易逆差上的缩减也势必带来资本顺差的缩减，使得海外投资人对整体美国资产投资需求有所降低。 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我们将继续采取防守为主的策略，我们继续保留相对较短的久期，全年目标低波动稳健收益为主，穿越市场波动。未来我们将继续在二级市场优选债券，并通过一级打新不断增厚组合收益，在波动的市况下充分进行地区和择券的分散，牢牢把控久期风险，继续努力为组合创造收益。","listText":"昨天市场还沉浸在特朗普“对等关税”阴霾中。4月9日，指标十年期美国国债收益率从上周五的3.997%大幅跃升至4.336%，美国10年期国债价格下跌2%-2.5%。二年期美国国债收益率从上周五的3.655%大幅跃升至3.911%，美国2年期国债价格下跌0.5%左右。雪上加霜的是市场情绪受贸易战影响而持续承压，信用利差普遍走阔。两重因素对昨天的组合净值带来压力。 今天，市场情绪出现改善，特朗普暂缓部分国家关税90天，港股及昨夜美股市场普遍上涨。债市情绪也得到提振，信用利差收窄，相信可以为持仓带来支撑。 我们将继续采取防守为主的策略，我们继续保留相对较短的久期，全年目标低波动稳健收益为主，穿越市场波动。未来我们将继续在二级市场优选债券，并通过一级打新不断增厚组合收益，在波动的市况下充分进行地区和择券的分散，牢牢把控久期风险，继续努力为组合创造收益。","text":"昨天市场还沉浸在特朗普“对等关税”阴霾中。4月9日，指标十年期美国国债收益率从上周五的3.997%大幅跃升至4.336%，美国10年期国债价格下跌2%-2.5%。二年期美国国债收益率从上周五的3.655%大幅跃升至3.911%，美国2年期国债价格下跌0.5%左右。雪上加霜的是市场情绪受贸易战影响而持续承压，信用利差普遍走阔。两重因素对昨天的组合净值带来压力。 今天，市场情绪出现改善，特朗普暂缓部分国家关税90天，港股及昨夜美股市场普遍上涨。债市情绪也得到提振，信用利差收窄，相信可以为持仓带来支撑。 我们将继续采取防守为主的策略，我们继续保留相对较短的久期，全年目标低波动稳健收益为主，穿越市场波动。未来我们将继续在二级市场优选债券，并通过一级打新不断增厚组合收益，在波动的市况下充分进行地区和择券的分散，牢牢把控久期风险，继续努力为组合创造收益。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/422926921113704","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":15042,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":481314383577928,"gmtCreate":1758532757552,"gmtModify":1758533590393,"author":{"id":"4145370092494560","authorId":"4145370092494560","name":"泰康资产香港","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2b9e7419ecc26e7699f2aa5db70e24c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4145370092494560","authorIdStr":"4145370092494560"},"themes":[],"title":"美联储降息展望及短债应对策略","htmlText":"1.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 2025年及明年的降息预期如何？ 我们目前预期今年底之前，还有2次降息机会，明年可能还有2到3次降息，与目前市场共识相仿。尽管最近一次美联储议息会议的点阵图显示明年可能只有1次的降息概率，但市场普遍预期现任美联储主席鲍威尔明年5月中离职后，特朗普通过人员任命对FOMC的政策产生影响。 图:目前市场期货定价预估美联储降息次数 数据源：Bloomberg, 2025年9月19日 2.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 降息对基金收益有何影响？例如，短期内基金可能受益于资本利得。中期来看，随着底层资产逐步到期，是否会面临再投资风险，收益率水平是否有下降预期？产品接下来收益如何？ 美联储降息，对短端利率影响较显着，投资组合的确有望受益于资本利得。降息周期下，产品短期的底层资产逐步到期后，新购入的短端债券票息部分收益会跟随市场降低，因此，未来的收益水平，将透过更主动的管理，在严控下行风险的前提下，通过更灵活的一二级市场交易创造Alpha，弥补在短期债券品种利率下滑的确定性收益，持续追求高于货币基金的绝对收益。 3.&nbsp;&nbsp;&nbsp; 降息预期下，产品投资策略是否会有所调整？如果是，将如何调整呢？ 本产品的投资策略仍是以短久期债券为投资核心，由于美国并非没有通胀反复的可能，此次美联储会议上修了增长和通胀预测，鲍威尔本人都直言此次为风险管理式的减息，加上美国财政问题时不时就会干扰债券市场，以及明年可能在美联储主席换人后对其独立性的质疑造成债市波动，短债策略在达成绝对收益的确定性是较高的。然而，我们也会更加把握二期市场买低卖高、一级市场打新的投资机会，迭加对美国经济前景看法决定在卫星投资部位可以适度投资久期较高的债券，追求创造资本利得的机会。 4.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 在降息周","listText":"1.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 2025年及明年的降息预期如何？ 我们目前预期今年底之前，还有2次降息机会，明年可能还有2到3次降息，与目前市场共识相仿。尽管最近一次美联储议息会议的点阵图显示明年可能只有1次的降息概率，但市场普遍预期现任美联储主席鲍威尔明年5月中离职后，特朗普通过人员任命对FOMC的政策产生影响。 图:目前市场期货定价预估美联储降息次数 数据源：Bloomberg, 2025年9月19日 2.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 降息对基金收益有何影响？例如，短期内基金可能受益于资本利得。中期来看，随着底层资产逐步到期，是否会面临再投资风险，收益率水平是否有下降预期？产品接下来收益如何？ 美联储降息，对短端利率影响较显着，投资组合的确有望受益于资本利得。降息周期下，产品短期的底层资产逐步到期后，新购入的短端债券票息部分收益会跟随市场降低，因此，未来的收益水平，将透过更主动的管理，在严控下行风险的前提下，通过更灵活的一二级市场交易创造Alpha，弥补在短期债券品种利率下滑的确定性收益，持续追求高于货币基金的绝对收益。 3.&nbsp;&nbsp;&nbsp; 降息预期下，产品投资策略是否会有所调整？如果是，将如何调整呢？ 本产品的投资策略仍是以短久期债券为投资核心，由于美国并非没有通胀反复的可能，此次美联储会议上修了增长和通胀预测，鲍威尔本人都直言此次为风险管理式的减息，加上美国财政问题时不时就会干扰债券市场，以及明年可能在美联储主席换人后对其独立性的质疑造成债市波动，短债策略在达成绝对收益的确定性是较高的。然而，我们也会更加把握二期市场买低卖高、一级市场打新的投资机会，迭加对美国经济前景看法决定在卫星投资部位可以适度投资久期较高的债券，追求创造资本利得的机会。 4.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 在降息周","text":"1. 2025年及明年的降息预期如何？ 我们目前预期今年底之前，还有2次降息机会，明年可能还有2到3次降息，与目前市场共识相仿。尽管最近一次美联储议息会议的点阵图显示明年可能只有1次的降息概率，但市场普遍预期现任美联储主席鲍威尔明年5月中离职后，特朗普通过人员任命对FOMC的政策产生影响。 图:目前市场期货定价预估美联储降息次数 数据源：Bloomberg, 2025年9月19日 2. 降息对基金收益有何影响？例如，短期内基金可能受益于资本利得。中期来看，随着底层资产逐步到期，是否会面临再投资风险，收益率水平是否有下降预期？产品接下来收益如何？ 美联储降息，对短端利率影响较显着，投资组合的确有望受益于资本利得。降息周期下，产品短期的底层资产逐步到期后，新购入的短端债券票息部分收益会跟随市场降低，因此，未来的收益水平，将透过更主动的管理，在严控下行风险的前提下，通过更灵活的一二级市场交易创造Alpha，弥补在短期债券品种利率下滑的确定性收益，持续追求高于货币基金的绝对收益。 3. 降息预期下，产品投资策略是否会有所调整？如果是，将如何调整呢？ 本产品的投资策略仍是以短久期债券为投资核心，由于美国并非没有通胀反复的可能，此次美联储会议上修了增长和通胀预测，鲍威尔本人都直言此次为风险管理式的减息，加上美国财政问题时不时就会干扰债券市场，以及明年可能在美联储主席换人后对其独立性的质疑造成债市波动，短债策略在达成绝对收益的确定性是较高的。然而，我们也会更加把握二期市场买低卖高、一级市场打新的投资机会，迭加对美国经济前景看法决定在卫星投资部位可以适度投资久期较高的债券，追求创造资本利得的机会。 4. 在降息周","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/f97fe7ff617990ee4223a50d7e7521a1","width":"900","height":"398"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/6bc1da528318c5f737a7b0ef6367f424","width":"541","height":"425"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/74e9f9d15355671e50ab7aa4ff3904c2","width":"554","height":"386"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":1,"link":"https://laohu8.com/post/481314383577928","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":15383,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":248665929248888,"gmtCreate":1701747242526,"gmtModify":1701747247994,"author":{"id":"4145370092494560","authorId":"4145370092494560","name":"泰康资产香港","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2b9e7419ecc26e7699f2aa5db70e24c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4145370092494560","authorIdStr":"4145370092494560"},"themes":[],"title":"泰康开泰海外短债基金最新单页","htmlText":"欢迎查看泰康开泰海外短债基金最新单页，在过去的两周中，利率市场呈现出持续上涨的趋势。经济数据的疲软进一步加强了明年降息的预期，并标志着定价加息周期的结束。这一情况进一步推高了市场情绪，导致高贝塔债券价格继续上涨。在10月底，泰康开泰海外短债基金已经延长了其久期到了2年，抓住了利率下降的时机，并在近两周中获得了显著的利率上涨回报。 展望未来的两周，预计利率市场将继续呈现乐观情绪。泰康开泰海外短债基金将密切关注市场波动，灵活调整其久期，并积极参与一级发行市场和二级市场的波段交易。","listText":"欢迎查看泰康开泰海外短债基金最新单页，在过去的两周中，利率市场呈现出持续上涨的趋势。经济数据的疲软进一步加强了明年降息的预期，并标志着定价加息周期的结束。这一情况进一步推高了市场情绪，导致高贝塔债券价格继续上涨。在10月底，泰康开泰海外短债基金已经延长了其久期到了2年，抓住了利率下降的时机，并在近两周中获得了显著的利率上涨回报。 展望未来的两周，预计利率市场将继续呈现乐观情绪。泰康开泰海外短债基金将密切关注市场波动，灵活调整其久期，并积极参与一级发行市场和二级市场的波段交易。","text":"欢迎查看泰康开泰海外短债基金最新单页，在过去的两周中，利率市场呈现出持续上涨的趋势。经济数据的疲软进一步加强了明年降息的预期，并标志着定价加息周期的结束。这一情况进一步推高了市场情绪，导致高贝塔债券价格继续上涨。在10月底，泰康开泰海外短债基金已经延长了其久期到了2年，抓住了利率下降的时机，并在近两周中获得了显著的利率上涨回报。 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在过去的两周中，利率市场呈现出持续上涨的趋势。经济数据的疲软进一步加强了明年降息的预期，并标志着定价加息周期的结束。这一情况进一步推高了市场情绪，导致高贝塔债券价格继续上涨。在10月底，泰康开泰海外短债基金已经延长了其久期到了2年，抓住了利率下降的时机，并在近两周中获得了显著的利率上涨回报。 展望未来的两周，预计利率市场将继续呈现乐观情绪。泰康开泰海外短债基金将密切关注市场波动，灵活调整其久期，并积极参与一级发行市场和二级市场的波段交易。","listText":"泰康开泰海外短债基金短评 在过去的两周中，利率市场呈现出持续上涨的趋势。经济数据的疲软进一步加强了明年降息的预期，并标志着定价加息周期的结束。这一情况进一步推高了市场情绪，导致高贝塔债券价格继续上涨。在10月底，泰康开泰海外短债基金已经延长了其久期到了2年，抓住了利率下降的时机，并在近两周中获得了显著的利率上涨回报。 展望未来的两周，预计利率市场将继续呈现乐观情绪。泰康开泰海外短债基金将密切关注市场波动，灵活调整其久期，并积极参与一级发行市场和二级市场的波段交易。","text":"泰康开泰海外短债基金短评 在过去的两周中，利率市场呈现出持续上涨的趋势。经济数据的疲软进一步加强了明年降息的预期，并标志着定价加息周期的结束。这一情况进一步推高了市场情绪，导致高贝塔债券价格继续上涨。在10月底，泰康开泰海外短债基金已经延长了其久期到了2年，抓住了利率下降的时机，并在近两周中获得了显著的利率上涨回报。 展望未来的两周，预计利率市场将继续呈现乐观情绪。泰康开泰海外短债基金将密切关注市场波动，灵活调整其久期，并积极参与一级发行市场和二级市场的波段交易。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/12a6f062465ca7c22a442325f81efd9c","width":"800","height":"2387"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":1,"link":"https://laohu8.com/post/248630682280088","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":21440,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":206903843877064,"gmtCreate":1691542993535,"gmtModify":1691544965419,"author":{"id":"4145370092494560","authorId":"4145370092494560","name":"泰康资产香港","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2b9e7419ecc26e7699f2aa5db70e24c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4145370092494560","authorIdStr":"4145370092494560"},"themes":[],"title":"中资美元债月报","htmlText":"7月亚洲美元债券表现如下，美银美林亚洲（日本除外）美元债指数上涨0.30%，其中，美银美林亚洲（日本除外）投资级债券指数回报上涨0.39%，美银美林亚洲（日本除外）高收益债券指数下跌0.53%。 美国国债收益率方面，7月2年期国债收益率由7月初的4.90%下跌至7月末的4.88%，5 年期国债收益率从7月初的4.16%上涨至7月末的4.18%，10年期国债收益率从7月初的3.84%上涨至7月末的3.96%。美国国债收益率月内明显走高，拖累亚洲投资级主权债表现。从评级角度来看，BBB评级亚洲美元债月内录得最大升幅；其次为A评级亚洲美元债，AA评级亚洲美元债录得最小升幅。 美联储于7月25日至7月26日举行议息会议，加息25个基点，市场充份预期本次加息。现时联邦利率区间为5.25% - 5.50%，联邦利率水平为22年以来最高；但联储主席鲍威尔在议息会议后记者会上态度边际转鸽，淡化6月份点阵图加息指引，强调美联储会根据数据决定会否再次加息；7月中旬美国劳工统计局公布6月份消费者物价指数（CPI），整体（Headline）CPI同比上升3%，环比上升0.2%，小幅低于市场预期；核心（Core）CPI同比上升4.8%，环比上升0.2%，同样低于市场预期。7月份劳动力市场数据依旧强势，美国经济数据强韧，大部份联储官员均认衰退概率边际下跌。 中国方面，当局7月中下旬召开政治局会议，会议强调要提高国企业核心竞争力，优化民营企业发展环境；指出要促进房地产市场平稳健康发展；政策态度超预期，定调鼓励民营经济发展，边际利好亚洲美元债市场，带动亚洲高收益美元债市场月底反弹。 展望8月，市场预期美国通胀将继续下行，而劳动力市场仍然会维持紧张。通胀回落，增长反弹，长端美债利率近期明显上升；英国央行鹰派态度对环球利率带来一定外溢效应，同时经济数据强韧亦导致环球利率居高不下；预期最早明年美联储才会开始减息","listText":"7月亚洲美元债券表现如下，美银美林亚洲（日本除外）美元债指数上涨0.30%，其中，美银美林亚洲（日本除外）投资级债券指数回报上涨0.39%，美银美林亚洲（日本除外）高收益债券指数下跌0.53%。 美国国债收益率方面，7月2年期国债收益率由7月初的4.90%下跌至7月末的4.88%，5 年期国债收益率从7月初的4.16%上涨至7月末的4.18%，10年期国债收益率从7月初的3.84%上涨至7月末的3.96%。美国国债收益率月内明显走高，拖累亚洲投资级主权债表现。从评级角度来看，BBB评级亚洲美元债月内录得最大升幅；其次为A评级亚洲美元债，AA评级亚洲美元债录得最小升幅。 美联储于7月25日至7月26日举行议息会议，加息25个基点，市场充份预期本次加息。现时联邦利率区间为5.25% - 5.50%，联邦利率水平为22年以来最高；但联储主席鲍威尔在议息会议后记者会上态度边际转鸽，淡化6月份点阵图加息指引，强调美联储会根据数据决定会否再次加息；7月中旬美国劳工统计局公布6月份消费者物价指数（CPI），整体（Headline）CPI同比上升3%，环比上升0.2%，小幅低于市场预期；核心（Core）CPI同比上升4.8%，环比上升0.2%，同样低于市场预期。7月份劳动力市场数据依旧强势，美国经济数据强韧，大部份联储官员均认衰退概率边际下跌。 中国方面，当局7月中下旬召开政治局会议，会议强调要提高国企业核心竞争力，优化民营企业发展环境；指出要促进房地产市场平稳健康发展；政策态度超预期，定调鼓励民营经济发展，边际利好亚洲美元债市场，带动亚洲高收益美元债市场月底反弹。 展望8月，市场预期美国通胀将继续下行，而劳动力市场仍然会维持紧张。通胀回落，增长反弹，长端美债利率近期明显上升；英国央行鹰派态度对环球利率带来一定外溢效应，同时经济数据强韧亦导致环球利率居高不下；预期最早明年美联储才会开始减息","text":"7月亚洲美元债券表现如下，美银美林亚洲（日本除外）美元债指数上涨0.30%，其中，美银美林亚洲（日本除外）投资级债券指数回报上涨0.39%，美银美林亚洲（日本除外）高收益债券指数下跌0.53%。 美国国债收益率方面，7月2年期国债收益率由7月初的4.90%下跌至7月末的4.88%，5 年期国债收益率从7月初的4.16%上涨至7月末的4.18%，10年期国债收益率从7月初的3.84%上涨至7月末的3.96%。美国国债收益率月内明显走高，拖累亚洲投资级主权债表现。从评级角度来看，BBB评级亚洲美元债月内录得最大升幅；其次为A评级亚洲美元债，AA评级亚洲美元债录得最小升幅。 美联储于7月25日至7月26日举行议息会议，加息25个基点，市场充份预期本次加息。现时联邦利率区间为5.25% - 5.50%，联邦利率水平为22年以来最高；但联储主席鲍威尔在议息会议后记者会上态度边际转鸽，淡化6月份点阵图加息指引，强调美联储会根据数据决定会否再次加息；7月中旬美国劳工统计局公布6月份消费者物价指数（CPI），整体（Headline）CPI同比上升3%，环比上升0.2%，小幅低于市场预期；核心（Core）CPI同比上升4.8%，环比上升0.2%，同样低于市场预期。7月份劳动力市场数据依旧强势，美国经济数据强韧，大部份联储官员均认衰退概率边际下跌。 中国方面，当局7月中下旬召开政治局会议，会议强调要提高国企业核心竞争力，优化民营企业发展环境；指出要促进房地产市场平稳健康发展；政策态度超预期，定调鼓励民营经济发展，边际利好亚洲美元债市场，带动亚洲高收益美元债市场月底反弹。 展望8月，市场预期美国通胀将继续下行，而劳动力市场仍然会维持紧张。通胀回落，增长反弹，长端美债利率近期明显上升；英国央行鹰派态度对环球利率带来一定外溢效应，同时经济数据强韧亦导致环球利率居高不下；预期最早明年美联储才会开始减息","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":1,"link":"https://laohu8.com/post/206903843877064","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":10033,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":488981286240440,"gmtCreate":1760407128153,"gmtModify":1760408066622,"author":{"id":"4145370092494560","authorId":"4145370092494560","name":"泰康资产香港","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2b9e7419ecc26e7699f2aa5db70e24c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4145370092494560","authorIdStr":"4145370092494560"},"themes":[],"title":"泰康资产香港公司及泰康开泰海外短期债券基金介绍","htmlText":"\n \n \n  基金介绍\n 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Asset Management 2023 Best Of The Best Award评选结果出炉，泰康资产（香港）旗下的泰康开泰海外短期债券基金荣获“亚洲债券三年期最杰出表现奖”。“Asia Asset Management”杂志成立于1995年，是亚洲资产管理领域具有专业性和影响力的媒体之一，主要服务于亚洲区域的基金经理、养老金和机构投资者。&nbsp; 泰康开泰海外短期债券基金作为泰康资产（香港）的拳头产品，自成立以来，I类美元累积份额每年均为投资者提供正回报，因其优秀的长期表现，于近期被认定为晨星五星评级。2023年以来，该基金还荣获了：Wind-HKCAMA 香港离岸中资公募基金业绩榜-债基总榜三年期债基业绩第一名，Wind-HKCAMA 香港离岸中资公募基金业绩榜-海外市场债基业绩榜一年期及三年期债基业绩第一名。 泰康资产成立于2006年，属泰康保险集团旗下资产管理子公司。截至2022年12月31日，公司管理资产总规模超28000亿元人民币，其中受托管理的第三方资产总规模超17000亿元人民币，养老金管理规模超7200亿元人民币。根据人社部公开数据，截至2022年末，泰康资产受托管理的企业年金规模超4700亿元人民币，居市场前列。2022年，公司在国际权威媒体IPE的“全球资管500强”排名中位列第75位。 泰康资产（香港）为泰康资产全资子公司，于2007年成立，已获得香港证监会批准的1、4、9号牌照。客户包括亚洲地区的主权基金、保险公司、银行，高净值人群以及其他类型的投资者。 免责声明： 1、除非另有说明，本文章所载的所有信息均根据文章发出日期。 2、上述内容仅供参考之用，旨在供泰康资产管理(香港)有限公司客户作一般阅览之用，而并非考虑任何某特定客户的特定投资目标、财务状况或任何特别需要，亦不应构成买卖任何","listText":"近日，亚洲最具影响力的基金评价机构之一——Asia Asset Management 2023 Best Of The Best Award评选结果出炉，泰康资产（香港）旗下的泰康开泰海外短期债券基金荣获“亚洲债券三年期最杰出表现奖”。“Asia Asset Management”杂志成立于1995年，是亚洲资产管理领域具有专业性和影响力的媒体之一，主要服务于亚洲区域的基金经理、养老金和机构投资者。&nbsp; 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泰康资产成立于2006年，属泰康保险集团旗下资产管理子公司。截至2022年12月31日，公司管理资产总规模超28000亿元人民币，其中受托管理的第三方资产总规模超17000亿元人民币，养老金管理规模超7200亿元人民币。根据人社部公开数据，截至2022年末，泰康资产受托管理的企业年金规模超4700亿元人民币，居市场前列。2022年，公司在国际权威媒体IPE的“全球资管500强”排名中位列第75位。 泰康资产（香港）为泰康资产全资子公司，于2007年成立，已获得香港证监会批准的1、4、9号牌照。客户包括亚洲地区的主权基金、保险公司、银行，高净值人群以及其他类型的投资者。 免责声明： 1、除非另有说明，本文章所载的所有信息均根据文章发出日期。 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Club of New York）发表讲话，表示FOMC会考虑是否需要再次加息，市场解读美联储仍有概率再次加息，带动国债收益率10月中旬走高。10月31日至11月1日美联储举行议息会议，维持联邦利区间于5.25%至550%，整体态度较10月中旬边际转鸽，表示近期金融状况收紧将会影响经济增长，FOMC未来会继续根据经济变化及考虑未来风险并调整货币政策。美联储态度虽然边际转鸽，显示加息周期进入尾声；但整体劳动力市场未见转弱，基准利率短期内仍会维持高位。 泰康开泰海外短期债券基金于10月尾拉长久期，抓住利率下行的时点，在近两周得以获得大幅利率上涨的回报。展望11月，市场仍然定价美联储有约10%概率于12月份再次加息25个基点，若美国经济数据再次强于预期，美联储官员亦有可能再次发表鹰派讲话。虽然美国利率见顶回落，但预期环球利率仍会区间波动。利率市场预计将震荡需要观望更多的经济数据判断下一轮趋势，泰康开泰海外短期债券基金将密切关注市场波动，灵活调整久期，同时积极参与一级打新和二级波段交易。","listText":"泰康开泰海外短期债券基金热评：10月份美国劳动力市场数据仍然强劲，美国劳工统计局于10月3日及10月6日分别公布JOLTs职位空缺及非农就业数据。两项数据均强于市场预期，其中新增非农就业人口达33.6万人，大幅超出市场预期17万人。10月12日美国劳工统计局公布9月份消费者物价指数（CPI），其中整体（Headline）CPI涨幅小幅超出市场预期，而核心（Core）CPI通胀则符合市场预期。美联储主席鲍威尔10月19日于纽约经济俱乐部（Economic Club of New York）发表讲话，表示FOMC会考虑是否需要再次加息，市场解读美联储仍有概率再次加息，带动国债收益率10月中旬走高。10月31日至11月1日美联储举行议息会议，维持联邦利区间于5.25%至550%，整体态度较10月中旬边际转鸽，表示近期金融状况收紧将会影响经济增长，FOMC未来会继续根据经济变化及考虑未来风险并调整货币政策。美联储态度虽然边际转鸽，显示加息周期进入尾声；但整体劳动力市场未见转弱，基准利率短期内仍会维持高位。 泰康开泰海外短期债券基金于10月尾拉长久期，抓住利率下行的时点，在近两周得以获得大幅利率上涨的回报。展望11月，市场仍然定价美联储有约10%概率于12月份再次加息25个基点，若美国经济数据再次强于预期，美联储官员亦有可能再次发表鹰派讲话。虽然美国利率见顶回落，但预期环球利率仍会区间波动。利率市场预计将震荡需要观望更多的经济数据判断下一轮趋势，泰康开泰海外短期债券基金将密切关注市场波动，灵活调整久期，同时积极参与一级打新和二级波段交易。","text":"泰康开泰海外短期债券基金热评：10月份美国劳动力市场数据仍然强劲，美国劳工统计局于10月3日及10月6日分别公布JOLTs职位空缺及非农就业数据。两项数据均强于市场预期，其中新增非农就业人口达33.6万人，大幅超出市场预期17万人。10月12日美国劳工统计局公布9月份消费者物价指数（CPI），其中整体（Headline）CPI涨幅小幅超出市场预期，而核心（Core）CPI通胀则符合市场预期。美联储主席鲍威尔10月19日于纽约经济俱乐部（Economic Club of New York）发表讲话，表示FOMC会考虑是否需要再次加息，市场解读美联储仍有概率再次加息，带动国债收益率10月中旬走高。10月31日至11月1日美联储举行议息会议，维持联邦利区间于5.25%至550%，整体态度较10月中旬边际转鸽，表示近期金融状况收紧将会影响经济增长，FOMC未来会继续根据经济变化及考虑未来风险并调整货币政策。美联储态度虽然边际转鸽，显示加息周期进入尾声；但整体劳动力市场未见转弱，基准利率短期内仍会维持高位。 泰康开泰海外短期债券基金于10月尾拉长久期，抓住利率下行的时点，在近两周得以获得大幅利率上涨的回报。展望11月，市场仍然定价美联储有约10%概率于12月份再次加息25个基点，若美国经济数据再次强于预期，美联储官员亦有可能再次发表鹰派讲话。虽然美国利率见顶回落，但预期环球利率仍会区间波动。利率市场预计将震荡需要观望更多的经济数据判断下一轮趋势，泰康开泰海外短期债券基金将密切关注市场波动，灵活调整久期，同时积极参与一级打新和二级波段交易。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/ce729d23ce56439fe2f30fc181613979","width":"800","height":"3090"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":1,"link":"https://laohu8.com/post/238578341499080","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":43430,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":239098768281688,"gmtCreate":1699410911851,"gmtModify":1699410914943,"author":{"id":"4145370092494560","authorId":"4145370092494560","name":"泰康资产香港","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2b9e7419ecc26e7699f2aa5db70e24c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4145370092494560","authorIdStr":"4145370092494560"},"themes":[],"htmlText":"泰康海外短债基金最新单页","listText":"泰康海外短债基金最新单页","text":"泰康海外短债基金最新单页","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/1a20b32ed0957e15c5cf003f5230a07b","width":"800","height":"4062"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/239098768281688","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":12519,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3542163055568658","authorId":"3542163055568658","name":"nicegame","avatar":"https://static.tigerbbs.com/80d283fd7836c72a00e4b7af1811a186","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"idStr":"3542163055568658","authorIdStr":"3542163055568658"},"content":"本人老虎实盘收益超过25%","text":"本人老虎实盘收益超过25%","html":"本人老虎实盘收益超过25%"}],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":494771323220000,"gmtCreate":1761808654215,"gmtModify":1761809528885,"author":{"id":"4145370092494560","authorId":"4145370092494560","name":"泰康资产香港","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2b9e7419ecc26e7699f2aa5db70e24c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4145370092494560","authorIdStr":"4145370092494560"},"themes":[],"title":"美联储12月降息留悬念，短债、货基再添吸引力","htmlText":"美联储10月议息会议如预期降息25基点，基准利率下调至3.75%至4%，并宣布12月结束缩表。然而，主席鲍威尔明确反驳了市场对于12月降息的乐观预期，市场对鲍威尔的言论偏鹰派解读，美股开高走低，美国10年期国债收益率上行8个基点，在过去一个月全球风险性资产持续创新高和长天期债券价格亦出现一波反弹后，中美元首会面后可能亦缺乏更多利好刺激，短期市场波动度可能提高，短久期的债券和货币基金有望再度成为资金的避风港。 回顾今晨鲍威尔反驳市场对12月再度降息预期的主要理由有二，一是理事会此对12月降息存在严重分歧，主要核心原因是政府停摆导致数据缺失，他将其比作雾中开车，看不清路时应该减速，另一个原因是不少官员认为利率接近中性水平，倾向于观望。 尽管鲍威尔对12月降息的言论比较鹰派，但其对通胀的态度又比较乐观。他估计关税使核心通胀上升了0.5到0.6个百分点，这意味着除关税外的核心通胀只有2.3%左右，另外，除住房核心服务通胀的韧性较大一部分来自非市场价格，而这些价格的指示意义较小。因此，我们可以推测鲍威尔对12月降息预期的打压，主要是不想在没数据的情况下降息过快，以中期维度而言，通胀回落仍支持降息周期延续，毕竟美国目前的消费和就业市场数据并不理想。 后续我们将关注下一届美联储的联储主席人选，如果是白宫的哈塞特，就意味着可能重走1970年尼克松和伯恩斯的组合，极致的宽松交易可能重现，但如果是选择现任联储理事鲍曼或者沃勒，则意味着特朗普在重新平衡联储的政治性和独立性，宽松交易可能会迎来较大的回调。 有鉴于目前全球风险性资产估值已不便宜，在中美元首会面后仍以框架性协议协议为主，加上海外AI巨头大会和财报发布后，短期市场可能缺乏其他催化因素，建议投资者可增配短久期债券，在降息路颠颇的过程中持盈保泰，或将资金停泊在仍有一定收益率的货币基金，待风险性资产回调充分后再行布局。 免责声明 除非另有说明","listText":"美联储10月议息会议如预期降息25基点，基准利率下调至3.75%至4%，并宣布12月结束缩表。然而，主席鲍威尔明确反驳了市场对于12月降息的乐观预期，市场对鲍威尔的言论偏鹰派解读，美股开高走低，美国10年期国债收益率上行8个基点，在过去一个月全球风险性资产持续创新高和长天期债券价格亦出现一波反弹后，中美元首会面后可能亦缺乏更多利好刺激，短期市场波动度可能提高，短久期的债券和货币基金有望再度成为资金的避风港。 回顾今晨鲍威尔反驳市场对12月再度降息预期的主要理由有二，一是理事会此对12月降息存在严重分歧，主要核心原因是政府停摆导致数据缺失，他将其比作雾中开车，看不清路时应该减速，另一个原因是不少官员认为利率接近中性水平，倾向于观望。 尽管鲍威尔对12月降息的言论比较鹰派，但其对通胀的态度又比较乐观。他估计关税使核心通胀上升了0.5到0.6个百分点，这意味着除关税外的核心通胀只有2.3%左右，另外，除住房核心服务通胀的韧性较大一部分来自非市场价格，而这些价格的指示意义较小。因此，我们可以推测鲍威尔对12月降息预期的打压，主要是不想在没数据的情况下降息过快，以中期维度而言，通胀回落仍支持降息周期延续，毕竟美国目前的消费和就业市场数据并不理想。 后续我们将关注下一届美联储的联储主席人选，如果是白宫的哈塞特，就意味着可能重走1970年尼克松和伯恩斯的组合，极致的宽松交易可能重现，但如果是选择现任联储理事鲍曼或者沃勒，则意味着特朗普在重新平衡联储的政治性和独立性，宽松交易可能会迎来较大的回调。 有鉴于目前全球风险性资产估值已不便宜，在中美元首会面后仍以框架性协议协议为主，加上海外AI巨头大会和财报发布后，短期市场可能缺乏其他催化因素，建议投资者可增配短久期债券，在降息路颠颇的过程中持盈保泰，或将资金停泊在仍有一定收益率的货币基金，待风险性资产回调充分后再行布局。 免责声明 除非另有说明","text":"美联储10月议息会议如预期降息25基点，基准利率下调至3.75%至4%，并宣布12月结束缩表。然而，主席鲍威尔明确反驳了市场对于12月降息的乐观预期，市场对鲍威尔的言论偏鹰派解读，美股开高走低，美国10年期国债收益率上行8个基点，在过去一个月全球风险性资产持续创新高和长天期债券价格亦出现一波反弹后，中美元首会面后可能亦缺乏更多利好刺激，短期市场波动度可能提高，短久期的债券和货币基金有望再度成为资金的避风港。 回顾今晨鲍威尔反驳市场对12月再度降息预期的主要理由有二，一是理事会此对12月降息存在严重分歧，主要核心原因是政府停摆导致数据缺失，他将其比作雾中开车，看不清路时应该减速，另一个原因是不少官员认为利率接近中性水平，倾向于观望。 尽管鲍威尔对12月降息的言论比较鹰派，但其对通胀的态度又比较乐观。他估计关税使核心通胀上升了0.5到0.6个百分点，这意味着除关税外的核心通胀只有2.3%左右，另外，除住房核心服务通胀的韧性较大一部分来自非市场价格，而这些价格的指示意义较小。因此，我们可以推测鲍威尔对12月降息预期的打压，主要是不想在没数据的情况下降息过快，以中期维度而言，通胀回落仍支持降息周期延续，毕竟美国目前的消费和就业市场数据并不理想。 后续我们将关注下一届美联储的联储主席人选，如果是白宫的哈塞特，就意味着可能重走1970年尼克松和伯恩斯的组合，极致的宽松交易可能重现，但如果是选择现任联储理事鲍曼或者沃勒，则意味着特朗普在重新平衡联储的政治性和独立性，宽松交易可能会迎来较大的回调。 有鉴于目前全球风险性资产估值已不便宜，在中美元首会面后仍以框架性协议协议为主，加上海外AI巨头大会和财报发布后，短期市场可能缺乏其他催化因素，建议投资者可增配短久期债券，在降息路颠颇的过程中持盈保泰，或将资金停泊在仍有一定收益率的货币基金，待风险性资产回调充分后再行布局。 免责声明 除非另有说明","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/494771323220000","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":13989,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":182903616139408,"gmtCreate":1685684149417,"gmtModify":1685685055268,"author":{"id":"4145370092494560","authorId":"4145370092494560","name":"泰康资产香港","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2b9e7419ecc26e7699f2aa5db70e24c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4145370092494560","authorIdStr":"4145370092494560"},"themes":[],"title":"泰财富丨关于债券③：债券品种，你都了解吗？","htmlText":"关于债券③：债券品种，你都了解吗？ 按照发行主体分类 债券品种可以分为政府债券、金融债券、公司债券。 其他分类方式","listText":"关于债券③：债券品种，你都了解吗？ 按照发行主体分类 债券品种可以分为政府债券、金融债券、公司债券。 其他分类方式","text":"关于债券③：债券品种，你都了解吗？ 按照发行主体分类 债券品种可以分为政府债券、金融债券、公司债券。 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什么是债券？ 债券的面值 债券的发行价格 债券定价 债券价值 = 利息现值 + 面值现值","listText":"关于债券①：面值和价格 什么是债券？ 债券的面值 债券的发行价格 债券定价 债券价值 = 利息现值 + 面值现值","text":"关于债券①：面值和价格 什么是债券？ 债券的面值 债券的发行价格 债券定价 债券价值 = 利息现值 + 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上周公布的宏观数据显示美国通胀降温和就业韧性共存，降息预期进一步降温，美债曲线收益率走高。上周二公布的美国核心CPI数据显示，美国核心CPI仍然维持在近年来的低位，通胀下行轨道明显。同时上周二公布的首次申领失业救济人数再次回到200K之下，大幅好于预期的215K，显示了美国劳动力市场的韧性。多地联储主席（芝加哥，费城，圣路易斯等）鹰派表态认为目前的利率合适，无需进一步降息和宽松。最后上周五特朗普在白宫的公开讲话中表示他希望凯文哈塞特停留在白宫国家经济委员会主任的岗位上，哈塞特成为下一任联储主席的概率大幅下降。凯文沃什当选的机会在预测网站上飙升到60%以上，相比更加亲近特朗普的哈塞特，沃什更加独立和注重长期通胀控制。以上种种原因导致美债曲线上周呈现熊平走势，2年期国债收益率升高5个bps到3.59%，10年期升高4个bps到4.22%，30年期升高1个bps到4.84%，美元指数企稳在99.30。 面对目前充满不确定性的市场，我们将密切关注宏观数据和个券信用。我们将保持灵活的策略随时进行调整。新的一年我们的目标依然以相对确定的收益为主，部署精选信用标的，在相对确定的收益中寻求回报。 在这里和大家回顾一下过去一周的宏观数据： 1.&nbsp;&nbsp; 核心年化CPI– 2.60%，前值2.60%，预期2.70% 2.&nbsp;&nbsp; 首次申领失业救济– 198K，前值208K，预期215K 3.&nbsp;&nbsp; 新房销售 – 737K, 前值738K，预期715K 下周关注：GDP（1月22日），首次申领失业救济（1月22日），密歇根大学消费者信心指数（1月23日） 免责声明 除","listText":"上周我们的产品取得了优秀的回报，美元class净值上涨16个bps，港元class上涨26个bps。收益主要是来自于投资级债券市场坚挺的表现，同时上周高beta债券表现也一样亮眼。 上周公布的宏观数据显示美国通胀降温和就业韧性共存，降息预期进一步降温，美债曲线收益率走高。上周二公布的美国核心CPI数据显示，美国核心CPI仍然维持在近年来的低位，通胀下行轨道明显。同时上周二公布的首次申领失业救济人数再次回到200K之下，大幅好于预期的215K，显示了美国劳动力市场的韧性。多地联储主席（芝加哥，费城，圣路易斯等）鹰派表态认为目前的利率合适，无需进一步降息和宽松。最后上周五特朗普在白宫的公开讲话中表示他希望凯文哈塞特停留在白宫国家经济委员会主任的岗位上，哈塞特成为下一任联储主席的概率大幅下降。凯文沃什当选的机会在预测网站上飙升到60%以上，相比更加亲近特朗普的哈塞特，沃什更加独立和注重长期通胀控制。以上种种原因导致美债曲线上周呈现熊平走势，2年期国债收益率升高5个bps到3.59%，10年期升高4个bps到4.22%，30年期升高1个bps到4.84%，美元指数企稳在99.30。 面对目前充满不确定性的市场，我们将密切关注宏观数据和个券信用。我们将保持灵活的策略随时进行调整。新的一年我们的目标依然以相对确定的收益为主，部署精选信用标的，在相对确定的收益中寻求回报。 在这里和大家回顾一下过去一周的宏观数据： 1.&nbsp;&nbsp; 核心年化CPI– 2.60%，前值2.60%，预期2.70% 2.&nbsp;&nbsp; 首次申领失业救济– 198K，前值208K，预期215K 3.&nbsp;&nbsp; 新房销售 – 737K, 前值738K，预期715K 下周关注：GDP（1月22日），首次申领失业救济（1月22日），密歇根大学消费者信心指数（1月23日） 免责声明 除","text":"上周我们的产品取得了优秀的回报，美元class净值上涨16个bps，港元class上涨26个bps。收益主要是来自于投资级债券市场坚挺的表现，同时上周高beta债券表现也一样亮眼。 上周公布的宏观数据显示美国通胀降温和就业韧性共存，降息预期进一步降温，美债曲线收益率走高。上周二公布的美国核心CPI数据显示，美国核心CPI仍然维持在近年来的低位，通胀下行轨道明显。同时上周二公布的首次申领失业救济人数再次回到200K之下，大幅好于预期的215K，显示了美国劳动力市场的韧性。多地联储主席（芝加哥，费城，圣路易斯等）鹰派表态认为目前的利率合适，无需进一步降息和宽松。最后上周五特朗普在白宫的公开讲话中表示他希望凯文哈塞特停留在白宫国家经济委员会主任的岗位上，哈塞特成为下一任联储主席的概率大幅下降。凯文沃什当选的机会在预测网站上飙升到60%以上，相比更加亲近特朗普的哈塞特，沃什更加独立和注重长期通胀控制。以上种种原因导致美债曲线上周呈现熊平走势，2年期国债收益率升高5个bps到3.59%，10年期升高4个bps到4.22%，30年期升高1个bps到4.84%，美元指数企稳在99.30。 面对目前充满不确定性的市场，我们将密切关注宏观数据和个券信用。我们将保持灵活的策略随时进行调整。新的一年我们的目标依然以相对确定的收益为主，部署精选信用标的，在相对确定的收益中寻求回报。 在这里和大家回顾一下过去一周的宏观数据： 1. 核心年化CPI– 2.60%，前值2.60%，预期2.70% 2. 首次申领失业救济– 198K，前值208K，预期215K 3. 新房销售 – 737K, 前值738K，预期715K 下周关注：GDP（1月22日），首次申领失业救济（1月22日），密歇根大学消费者信心指数（1月23日） 免责声明 除","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/0fc03eb2f01130c916a19d1efb535ad7","width":"678","height":"271"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/523662608892088","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4452,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":519068425773784,"gmtCreate":1767701053173,"gmtModify":1767704871165,"author":{"id":"4145370092494560","authorId":"4145370092494560","name":"泰康资产香港","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2b9e7419ecc26e7699f2aa5db70e24c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4145370092494560","authorIdStr":"4145370092494560"},"themes":[],"title":"大美丽法案生效，拉动增长","htmlText":"新年第一周我们的产品取得了不错的回报，美元class净值上涨17个bps，港元class上涨41个bps。收益主要是来自于新年市场情绪的恢复带来的利差收窄以及高贝塔债券价格的反弹。 年底公布的最新首次申领失业救济人数为199K，好于预期的218K和前值的214K，体现美国就业情况没有进一步边际恶化，我们将继续关注本周五的非农就业数据。2026年1月1日，大美丽方案的大部分条款将正式生效，对经济的新增影响有两个主要渠道，一是居民部门减税，包括小费、加班费的抵扣，这些将在退税季返还给居民，总额约1000亿美元，绝大部分的影响将在Q1发生。对比疫情时期美国政府的第一次全民补助总额为2900亿美元，1000亿美元能在相当程度上拉动消费。二是企业部门的减税，大美丽法案绝大部分是延续了本应在26年初到期的条款，但也有一些新增减税条款将产生额外影响，主要的新增条款是将资本开支100%费用化，而此前的法律规定25年和26年分别只有40%和20%的资本开支可以费用化。这些措施能显著帮助企业减少当期利润，减轻税负。我们认为大美丽法案在2026年的全面落地将在一季度为美国经济保持韧性，1月28日的FOMC会议将会大概率暂停降息步伐。 面对目前的美债利率陡峭化现状和重新燃起的地缘政治冲突，我们将保持灵活的策略随时进行调整。新的一年我们的目标依然以相对确定的收益为主，部署精选信用标的，在相对确定的收益中寻求回报。 在这里和大家回顾一下过去一周的宏观数据： 1.&nbsp;&nbsp; 首次申领失业救济– 199K，前值214K，预期218K 2.&nbsp;&nbsp; 制造业采购经理人指数– 47.9，前值48.2，预期 48.4 下周关注：ADP就业数据（1月7日），首次申领失业救济（1月8日），非农就业（1月9日） 免责声明 除非另有说明，本文件所载的所有信息均截至文件发布日期。 上述内容仅供","listText":"新年第一周我们的产品取得了不错的回报，美元class净值上涨17个bps，港元class上涨41个bps。收益主要是来自于新年市场情绪的恢复带来的利差收窄以及高贝塔债券价格的反弹。 年底公布的最新首次申领失业救济人数为199K，好于预期的218K和前值的214K，体现美国就业情况没有进一步边际恶化，我们将继续关注本周五的非农就业数据。2026年1月1日，大美丽方案的大部分条款将正式生效，对经济的新增影响有两个主要渠道，一是居民部门减税，包括小费、加班费的抵扣，这些将在退税季返还给居民，总额约1000亿美元，绝大部分的影响将在Q1发生。对比疫情时期美国政府的第一次全民补助总额为2900亿美元，1000亿美元能在相当程度上拉动消费。二是企业部门的减税，大美丽法案绝大部分是延续了本应在26年初到期的条款，但也有一些新增减税条款将产生额外影响，主要的新增条款是将资本开支100%费用化，而此前的法律规定25年和26年分别只有40%和20%的资本开支可以费用化。这些措施能显著帮助企业减少当期利润，减轻税负。我们认为大美丽法案在2026年的全面落地将在一季度为美国经济保持韧性，1月28日的FOMC会议将会大概率暂停降息步伐。 面对目前的美债利率陡峭化现状和重新燃起的地缘政治冲突，我们将保持灵活的策略随时进行调整。新的一年我们的目标依然以相对确定的收益为主，部署精选信用标的，在相对确定的收益中寻求回报。 在这里和大家回顾一下过去一周的宏观数据： 1.&nbsp;&nbsp; 首次申领失业救济– 199K，前值214K，预期218K 2.&nbsp;&nbsp; 制造业采购经理人指数– 47.9，前值48.2，预期 48.4 下周关注：ADP就业数据（1月7日），首次申领失业救济（1月8日），非农就业（1月9日） 免责声明 除非另有说明，本文件所载的所有信息均截至文件发布日期。 上述内容仅供","text":"新年第一周我们的产品取得了不错的回报，美元class净值上涨17个bps，港元class上涨41个bps。收益主要是来自于新年市场情绪的恢复带来的利差收窄以及高贝塔债券价格的反弹。 年底公布的最新首次申领失业救济人数为199K，好于预期的218K和前值的214K，体现美国就业情况没有进一步边际恶化，我们将继续关注本周五的非农就业数据。2026年1月1日，大美丽方案的大部分条款将正式生效，对经济的新增影响有两个主要渠道，一是居民部门减税，包括小费、加班费的抵扣，这些将在退税季返还给居民，总额约1000亿美元，绝大部分的影响将在Q1发生。对比疫情时期美国政府的第一次全民补助总额为2900亿美元，1000亿美元能在相当程度上拉动消费。二是企业部门的减税，大美丽法案绝大部分是延续了本应在26年初到期的条款，但也有一些新增减税条款将产生额外影响，主要的新增条款是将资本开支100%费用化，而此前的法律规定25年和26年分别只有40%和20%的资本开支可以费用化。这些措施能显著帮助企业减少当期利润，减轻税负。我们认为大美丽法案在2026年的全面落地将在一季度为美国经济保持韧性，1月28日的FOMC会议将会大概率暂停降息步伐。 面对目前的美债利率陡峭化现状和重新燃起的地缘政治冲突，我们将保持灵活的策略随时进行调整。新的一年我们的目标依然以相对确定的收益为主，部署精选信用标的，在相对确定的收益中寻求回报。 在这里和大家回顾一下过去一周的宏观数据： 1. 首次申领失业救济– 199K，前值214K，预期218K 2. 制造业采购经理人指数– 47.9，前值48.2，预期 48.4 下周关注：ADP就业数据（1月7日），首次申领失业救济（1月8日），非农就业（1月9日） 免责声明 除非另有说明，本文件所载的所有信息均截至文件发布日期。 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上周，美国公布了两项重要宏观经济数据，非农就业和消费者物价指数。非农就业数据喜忧参半，就业人数增加高于预期同时失业率也高过预期，颇具争议。美国11月CPI同比增长2.7%，远低于市场预计的3.1%，显示通胀逐渐温和，长端利率也随之下降，总体曲线呈现牛陡。综合以上两点看，市场预计美联储在2026年4月底前降息一次的概率达到90%。 鲍威尔的主席任期将于2026年5月结束，而特朗普将于明年1月指定下一任联储主席，即“影子主席”。目前市场预计凯文哈塞特和凯文沃什是领先的候选人。哈塞特曾是特朗普第一任总统任期内的白宫经济顾问委员会主席，并主导参与了特朗普的2017年税改，在经济政策领域和总统高度同频。特朗普亲口称其为“忠实支持者”。也正因为如此，一些华尔街大佬和特朗普的亲信担忧哈塞特与总统过于亲密，会导致过度降息与市场动荡。相比之下，曾任美联储理事的沃什更受华尔街青睐，也被认为更能捍卫联储的独立性，他被提名的概率一度上升到百分之四十。最近财政部长贝森特驳斥了那些对哈塞特的质疑声音，力挺哈塞特“非常合格”，哈塞特本人也发言表示特朗普的言论在联储决策中“没有权重”。目前预测市场显示哈塞特以55%的概率领先。总的来说两位领先的候选主席都显得对特朗普相当忠诚，不论是谁当选，联储都会加快降息的节奏，短端利率将持续下行，而长端利率则会更加波动。 面对目前的降息环境和充满不确定性的市况，我们将保持灵活的策略随时进行调整。全年目标依然以相对确定的收益为主，部署精选信用标的，在相对确定的收益中寻求回报。 在这里和大家回顾一下过去一周的宏观数据： 1.&nbsp;&nbsp; 11月非农就业 – 64K，前值-105K，预期50K","listText":"上周我们的产品取得了不错的回报，美元class净值上涨12个bps，港元class上涨10个bps。收益主要是来自于美债收益率曲线走低以及精选信用组合带来的扎实的票息收入。 上周，美国公布了两项重要宏观经济数据，非农就业和消费者物价指数。非农就业数据喜忧参半，就业人数增加高于预期同时失业率也高过预期，颇具争议。美国11月CPI同比增长2.7%，远低于市场预计的3.1%，显示通胀逐渐温和，长端利率也随之下降，总体曲线呈现牛陡。综合以上两点看，市场预计美联储在2026年4月底前降息一次的概率达到90%。 鲍威尔的主席任期将于2026年5月结束，而特朗普将于明年1月指定下一任联储主席，即“影子主席”。目前市场预计凯文哈塞特和凯文沃什是领先的候选人。哈塞特曾是特朗普第一任总统任期内的白宫经济顾问委员会主席，并主导参与了特朗普的2017年税改，在经济政策领域和总统高度同频。特朗普亲口称其为“忠实支持者”。也正因为如此，一些华尔街大佬和特朗普的亲信担忧哈塞特与总统过于亲密，会导致过度降息与市场动荡。相比之下，曾任美联储理事的沃什更受华尔街青睐，也被认为更能捍卫联储的独立性，他被提名的概率一度上升到百分之四十。最近财政部长贝森特驳斥了那些对哈塞特的质疑声音，力挺哈塞特“非常合格”，哈塞特本人也发言表示特朗普的言论在联储决策中“没有权重”。目前预测市场显示哈塞特以55%的概率领先。总的来说两位领先的候选主席都显得对特朗普相当忠诚，不论是谁当选，联储都会加快降息的节奏，短端利率将持续下行，而长端利率则会更加波动。 面对目前的降息环境和充满不确定性的市况，我们将保持灵活的策略随时进行调整。全年目标依然以相对确定的收益为主，部署精选信用标的，在相对确定的收益中寻求回报。 在这里和大家回顾一下过去一周的宏观数据： 1.&nbsp;&nbsp; 11月非农就业 – 64K，前值-105K，预期50K","text":"上周我们的产品取得了不错的回报，美元class净值上涨12个bps，港元class上涨10个bps。收益主要是来自于美债收益率曲线走低以及精选信用组合带来的扎实的票息收入。 上周，美国公布了两项重要宏观经济数据，非农就业和消费者物价指数。非农就业数据喜忧参半，就业人数增加高于预期同时失业率也高过预期，颇具争议。美国11月CPI同比增长2.7%，远低于市场预计的3.1%，显示通胀逐渐温和，长端利率也随之下降，总体曲线呈现牛陡。综合以上两点看，市场预计美联储在2026年4月底前降息一次的概率达到90%。 鲍威尔的主席任期将于2026年5月结束，而特朗普将于明年1月指定下一任联储主席，即“影子主席”。目前市场预计凯文哈塞特和凯文沃什是领先的候选人。哈塞特曾是特朗普第一任总统任期内的白宫经济顾问委员会主席，并主导参与了特朗普的2017年税改，在经济政策领域和总统高度同频。特朗普亲口称其为“忠实支持者”。也正因为如此，一些华尔街大佬和特朗普的亲信担忧哈塞特与总统过于亲密，会导致过度降息与市场动荡。相比之下，曾任美联储理事的沃什更受华尔街青睐，也被认为更能捍卫联储的独立性，他被提名的概率一度上升到百分之四十。最近财政部长贝森特驳斥了那些对哈塞特的质疑声音，力挺哈塞特“非常合格”，哈塞特本人也发言表示特朗普的言论在联储决策中“没有权重”。目前预测市场显示哈塞特以55%的概率领先。总的来说两位领先的候选主席都显得对特朗普相当忠诚，不论是谁当选，联储都会加快降息的节奏，短端利率将持续下行，而长端利率则会更加波动。 面对目前的降息环境和充满不确定性的市况，我们将保持灵活的策略随时进行调整。全年目标依然以相对确定的收益为主，部署精选信用标的，在相对确定的收益中寻求回报。 在这里和大家回顾一下过去一周的宏观数据： 1. 11月非农就业 – 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上周五美国公布个人消费者支出物价指数，通胀温和符合预期，市场对12月联储降息的预期依然保持在90%以上。美国国债收益率上周小幅上涨，主要是受到其他发达国家市场国债收益率上升的溢出效应影响。日本央行行长植田和男周一讲话首次表示要权衡加息利弊，给出明确的鹰派信号，市场预期12月19日日本央行即将加息25bps。10年期JGB从上周末约1.82%起步，一路上涨到1.95%。同时加拿大周五披露了强劲的就业数据，增加就业53K,远超市场预期的就业减少5K, 同时失业率下降到半年来的低点6.5%，加元利率债收益率大幅上行12-20个bps。澳大利亚10年期国债上周收益率也上行15个bps，主要是澳洲通胀高企，同时GDP增速也符合预期，市场预计2026年澳洲央行可能加息。总的来说，环球发达国家长债波动依然剧烈，周期切换正在发生。 面对目前的降息环境和充满不确定性的市况，我们将保持灵活的策略，并且参与多币种打新来增厚收益。全年目标依然以相对确定的收益为主，部署精选信用标的，在相对确定的收益中寻求回报。 在这里和大家回顾一下过去一周的宏观数据： 1.&nbsp; 首次申领失业救济 – 191K，前值216K，预期220K 2.&nbsp; 个人消费者支出物价指数– 2.8%，前值2.8%，预期2.9% 3.&nbsp; ISM制造业指数– 48.2，前值48.7，预期49 下周关注：新房销售（12月8日），生产者物价指数（12月8日），首次申领失业救济（12月11日） 免责声明 &nbsp; 除非另有说明，本文件所载的所有信息均截至文件发布日期。 上述内容仅供参考之用，并旨在供泰康资产管理(香港)有限公司(「泰康香港 」)客户作一般","listText":"上周我们的产品美元class净值上涨7个bps，港元class上涨14个bps。收益主要是来自于市场风险偏好逐渐修复，信用利差收窄。将近年底，市场交投较为清淡。 上周五美国公布个人消费者支出物价指数，通胀温和符合预期，市场对12月联储降息的预期依然保持在90%以上。美国国债收益率上周小幅上涨，主要是受到其他发达国家市场国债收益率上升的溢出效应影响。日本央行行长植田和男周一讲话首次表示要权衡加息利弊，给出明确的鹰派信号，市场预期12月19日日本央行即将加息25bps。10年期JGB从上周末约1.82%起步，一路上涨到1.95%。同时加拿大周五披露了强劲的就业数据，增加就业53K,远超市场预期的就业减少5K, 同时失业率下降到半年来的低点6.5%，加元利率债收益率大幅上行12-20个bps。澳大利亚10年期国债上周收益率也上行15个bps，主要是澳洲通胀高企，同时GDP增速也符合预期，市场预计2026年澳洲央行可能加息。总的来说，环球发达国家长债波动依然剧烈，周期切换正在发生。 面对目前的降息环境和充满不确定性的市况，我们将保持灵活的策略，并且参与多币种打新来增厚收益。全年目标依然以相对确定的收益为主，部署精选信用标的，在相对确定的收益中寻求回报。 在这里和大家回顾一下过去一周的宏观数据： 1.&nbsp; 首次申领失业救济 – 191K，前值216K，预期220K 2.&nbsp; 个人消费者支出物价指数– 2.8%，前值2.8%，预期2.9% 3.&nbsp; ISM制造业指数– 48.2，前值48.7，预期49 下周关注：新房销售（12月8日），生产者物价指数（12月8日），首次申领失业救济（12月11日） 免责声明 &nbsp; 除非另有说明，本文件所载的所有信息均截至文件发布日期。 上述内容仅供参考之用，并旨在供泰康资产管理(香港)有限公司(「泰康香港 」)客户作一般","text":"上周我们的产品美元class净值上涨7个bps，港元class上涨14个bps。收益主要是来自于市场风险偏好逐渐修复，信用利差收窄。将近年底，市场交投较为清淡。 上周五美国公布个人消费者支出物价指数，通胀温和符合预期，市场对12月联储降息的预期依然保持在90%以上。美国国债收益率上周小幅上涨，主要是受到其他发达国家市场国债收益率上升的溢出效应影响。日本央行行长植田和男周一讲话首次表示要权衡加息利弊，给出明确的鹰派信号，市场预期12月19日日本央行即将加息25bps。10年期JGB从上周末约1.82%起步，一路上涨到1.95%。同时加拿大周五披露了强劲的就业数据，增加就业53K,远超市场预期的就业减少5K, 同时失业率下降到半年来的低点6.5%，加元利率债收益率大幅上行12-20个bps。澳大利亚10年期国债上周收益率也上行15个bps，主要是澳洲通胀高企，同时GDP增速也符合预期，市场预计2026年澳洲央行可能加息。总的来说，环球发达国家长债波动依然剧烈，周期切换正在发生。 面对目前的降息环境和充满不确定性的市况，我们将保持灵活的策略，并且参与多币种打新来增厚收益。全年目标依然以相对确定的收益为主，部署精选信用标的，在相对确定的收益中寻求回报。 在这里和大家回顾一下过去一周的宏观数据： 1. 首次申领失业救济 – 191K，前值216K，预期220K 2. 个人消费者支出物价指数– 2.8%，前值2.8%，预期2.9% 3. ISM制造业指数– 48.2，前值48.7，预期49 下周关注：新房销售（12月8日），生产者物价指数（12月8日），首次申领失业救济（12月11日） 免责声明 除非另有说明，本文件所载的所有信息均截至文件发布日期。 上述内容仅供参考之用，并旨在供泰康资产管理(香港)有限公司(「泰康香港 」)客户作一般","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/2e663e3f61b1039ab75f58d35b73b260","width":"474","height":"210"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/509007755780120","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":14882,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":505017020486192,"gmtCreate":1764314308338,"gmtModify":1764314751429,"author":{"id":"4145370092494560","authorId":"4145370092494560","name":"泰康资产香港","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2b9e7419ecc26e7699f2aa5db70e24c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4145370092494560","authorIdStr":"4145370092494560"},"themes":[],"title":"泰康保险集团捐赠1000万元，支援香港大埔火灾救援","htmlText":"11月26日下午，香港大埔宏福苑发生五级火灾，灾情严峻，救援工作牵动各方关心。 泰康保险集团通过旗下泰康资产管理有限责任公司、泰康资产管理（香港）有限公司捐款人民币1000万元，用于受灾居民的紧急救援、过渡安置、生活物资补给等急需工作，助力灾后社区恢复重建，帮助居民共渡难关。 泰康向火灾中的遇难者致以深切哀悼，向全力援救的消防救护人员、社会爱心力量致以崇高敬意，将持续关注救灾需求和进展，提供及时帮助和支持，同根互助、共克时艰。 衷心祈愿受灾群众早日渡过难关，生活恢复正常！","listText":"11月26日下午，香港大埔宏福苑发生五级火灾，灾情严峻，救援工作牵动各方关心。 泰康保险集团通过旗下泰康资产管理有限责任公司、泰康资产管理（香港）有限公司捐款人民币1000万元，用于受灾居民的紧急救援、过渡安置、生活物资补给等急需工作，助力灾后社区恢复重建，帮助居民共渡难关。 泰康向火灾中的遇难者致以深切哀悼，向全力援救的消防救护人员、社会爱心力量致以崇高敬意，将持续关注救灾需求和进展，提供及时帮助和支持，同根互助、共克时艰。 衷心祈愿受灾群众早日渡过难关，生活恢复正常！","text":"11月26日下午，香港大埔宏福苑发生五级火灾，灾情严峻，救援工作牵动各方关心。 泰康保险集团通过旗下泰康资产管理有限责任公司、泰康资产管理（香港）有限公司捐款人民币1000万元，用于受灾居民的紧急救援、过渡安置、生活物资补给等急需工作，助力灾后社区恢复重建，帮助居民共渡难关。 泰康向火灾中的遇难者致以深切哀悼，向全力援救的消防救护人员、社会爱心力量致以崇高敬意，将持续关注救灾需求和进展，提供及时帮助和支持，同根互助、共克时艰。 衷心祈愿受灾群众早日渡过难关，生活恢复正常！","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/0eb0de9fd358a14c473fd5205526e074","width":"1080","height":"1796"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/505017020486192","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":13564,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":491237854081240,"gmtCreate":1760951859805,"gmtModify":1760953932740,"author":{"id":"4145370092494560","authorId":"4145370092494560","name":"泰康资产香港","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2b9e7419ecc26e7699f2aa5db70e24c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4145370092494560","authorIdStr":"4145370092494560"},"themes":[],"title":"美债收益率走低，市场波动性增强","htmlText":"上周我们的产品美元class净值基本持平，港元class略微下跌，主要是由于港元相对美元升值10个bps。美元class上周上涨0bps，港元class下跌10bps。 上周二中国针对美国对中国船只收取港务费的政策，宣布对应地对美船舶收取船舶特别港务费，并且制裁韩华海洋的5家美国相关子公司。市场仍然担忧中美紧张局势，风险偏好明显降低，信用利差走宽，高波动债券价格承压。特朗普在上周五表示与中国国家主席在11月1日韩国APEC峰会上的会晤计划“仍按原定进行”，我们会保持密切关注。 上周四，美国两家区域性小银行, Zions和Western Alliance披露了他们信用贷款中的坏账问题，摩根大通CEO Jamie Dimon喊话说暴露出来的问题很可能只是一小部分，引发硅谷银行事件之后市场对美国金融系统的又一次担忧，信用利差走宽，短端美债收益率达到一年以来最低。除此之外，鲍威尔在上周发表鸽派发言，暗示美联储会继续降息，并且缩表进程接近尾声，推动美债收益率下降， 30年美债收益率下降2个bps报收4.61%，10年期收益率下降3个bps报收4.01%，2年期下降5个bps报收3.46%，整体曲线陡峭化。美元走弱，美元指数报收98.43，港元相对升值。 我们预期市场情绪短期内依然会受到美国关税政策，中美贸易战，以及因为政府停摆而推迟发布的美国宏观经济数据所影响。面对波动的市场，我们将保持稳健防守的策略，并且参与多币种打新来增厚收益。全年目标依然以低波动收益为主，部署精选信用标的，在相对确定的收益中寻求安全的回报。 在这里和大家回顾一下过去一周的宏观数据： l&nbsp; MBA抵押贷款申请 - -1.8%，前值-4.7% l&nbsp; 生产者价格指数 - 数据推迟发布 l&nbsp; 首次申领失业救济 - 数据推迟发布 下周关注：因为政府停摆而推迟发布的非农就业数据，首次申领失业救","listText":"上周我们的产品美元class净值基本持平，港元class略微下跌，主要是由于港元相对美元升值10个bps。美元class上周上涨0bps，港元class下跌10bps。 上周二中国针对美国对中国船只收取港务费的政策，宣布对应地对美船舶收取船舶特别港务费，并且制裁韩华海洋的5家美国相关子公司。市场仍然担忧中美紧张局势，风险偏好明显降低，信用利差走宽，高波动债券价格承压。特朗普在上周五表示与中国国家主席在11月1日韩国APEC峰会上的会晤计划“仍按原定进行”，我们会保持密切关注。 上周四，美国两家区域性小银行, Zions和Western Alliance披露了他们信用贷款中的坏账问题，摩根大通CEO Jamie Dimon喊话说暴露出来的问题很可能只是一小部分，引发硅谷银行事件之后市场对美国金融系统的又一次担忧，信用利差走宽，短端美债收益率达到一年以来最低。除此之外，鲍威尔在上周发表鸽派发言，暗示美联储会继续降息，并且缩表进程接近尾声，推动美债收益率下降， 30年美债收益率下降2个bps报收4.61%，10年期收益率下降3个bps报收4.01%，2年期下降5个bps报收3.46%，整体曲线陡峭化。美元走弱，美元指数报收98.43，港元相对升值。 我们预期市场情绪短期内依然会受到美国关税政策，中美贸易战，以及因为政府停摆而推迟发布的美国宏观经济数据所影响。面对波动的市场，我们将保持稳健防守的策略，并且参与多币种打新来增厚收益。全年目标依然以低波动收益为主，部署精选信用标的，在相对确定的收益中寻求安全的回报。 在这里和大家回顾一下过去一周的宏观数据： l&nbsp; MBA抵押贷款申请 - -1.8%，前值-4.7% l&nbsp; 生产者价格指数 - 数据推迟发布 l&nbsp; 首次申领失业救济 - 数据推迟发布 下周关注：因为政府停摆而推迟发布的非农就业数据，首次申领失业救","text":"上周我们的产品美元class净值基本持平，港元class略微下跌，主要是由于港元相对美元升值10个bps。美元class上周上涨0bps，港元class下跌10bps。 上周二中国针对美国对中国船只收取港务费的政策，宣布对应地对美船舶收取船舶特别港务费，并且制裁韩华海洋的5家美国相关子公司。市场仍然担忧中美紧张局势，风险偏好明显降低，信用利差走宽，高波动债券价格承压。特朗普在上周五表示与中国国家主席在11月1日韩国APEC峰会上的会晤计划“仍按原定进行”，我们会保持密切关注。 上周四，美国两家区域性小银行, Zions和Western Alliance披露了他们信用贷款中的坏账问题，摩根大通CEO Jamie Dimon喊话说暴露出来的问题很可能只是一小部分，引发硅谷银行事件之后市场对美国金融系统的又一次担忧，信用利差走宽，短端美债收益率达到一年以来最低。除此之外，鲍威尔在上周发表鸽派发言，暗示美联储会继续降息，并且缩表进程接近尾声，推动美债收益率下降， 30年美债收益率下降2个bps报收4.61%，10年期收益率下降3个bps报收4.01%，2年期下降5个bps报收3.46%，整体曲线陡峭化。美元走弱，美元指数报收98.43，港元相对升值。 我们预期市场情绪短期内依然会受到美国关税政策，中美贸易战，以及因为政府停摆而推迟发布的美国宏观经济数据所影响。面对波动的市场，我们将保持稳健防守的策略，并且参与多币种打新来增厚收益。全年目标依然以低波动收益为主，部署精选信用标的，在相对确定的收益中寻求安全的回报。 在这里和大家回顾一下过去一周的宏观数据： l MBA抵押贷款申请 - -1.8%，前值-4.7% l 生产者价格指数 - 数据推迟发布 l 首次申领失业救济 - 数据推迟发布 下周关注：因为政府停摆而推迟发布的非农就业数据，首次申领失业救","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/e353c6b2d744c6ac8e5258df7e482ddb","width":"576","height":"255"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/491237854081240","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":14726,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[{"live_id":1785929848731738,"type":1,"status":3,"title":"2024年美国预计开启降息周期，美元债投资机会展望","source_url":"-","live_img_url":"https://p1-live.byteimg.com/tos-cn-i-gjr78lqtd0/09ab9dce8ac043c7a7dcd7200769fb16~tplv-gjr78lqtd0-z75.image","video_url":"","share_url":"https://live.byteoc.com/9999/3533196","expected_time":1704362400000,"live_url":"https://www.laohu8.com/live/1785929848731738","category_id":14,"subscribe_status":0,"main_push":0,"time_remain":-64517529214,"uuid":["4145370092494560"],"msg_symbols":[],"permission":null,"permission_code":5,"insert_time":1703218041000,"description":"嘉宾介绍：王文心，泰康资管产品及销售部总监。 直播要点：1. 债券市场如何投资？主要受哪些因素影响？ 2. 2023年债券基金，为何走势如此强劲？ 3. 2024年债券行情展望，有望迎来投资“黄金期”？"},{"live_id":1773820813089799,"type":1,"status":3,"title":"FED升息尾声...债券市场的甜蜜点？","source_url":"-","live_img_url":"https://p1-live.byteimg.com/tos-cn-i-gjr78lqtd0/fe54437552cf4a438c003b0054ea3afc~tplv-gjr78lqtd0-z75.image","video_url":"","share_url":"https://live.byteoc.com/9999/2389101","expected_time":1692259200000,"live_url":"https://www.laohu8.com/live/1773820813089799","category_id":19,"subscribe_status":0,"main_push":0,"time_remain":-76620729214,"uuid":["4145370092494560"],"msg_symbols":[],"permission":null,"permission_code":5,"insert_time":1691983236000,"description":"  1. 近期债券市场回顾   2. 过往加息周期中，短期债券表现较优？   3. 现阶段是亚洲美元债的配置良机吗？"},{"live_id":1765664731641885,"type":1,"status":3,"title":"美债违约逼近，如何避险？","source_url":"-","live_img_url":"https://p1-live.byteimg.com/tos-cn-i-gjr78lqtd0/34e3a895d9014cb68ad8f823d1d94655~tplv-gjr78lqtd0-image.image","video_url":"","share_url":"https://live.byteoc.com/9999/419250","expected_time":1684391400000,"live_url":"https://www.laohu8.com/live/1765664731641885","category_id":14,"subscribe_status":0,"main_push":0,"time_remain":-84488529214,"uuid":["4145370092494560"],"msg_symbols":[],"permission":null,"permission_code":5,"insert_time":1683885221000,"description":"直播要点 1. 今年下半年的再加息预期？ 2. 随着美国债务接近上限,美国国会政策展望  3. 短债市场投资机会   张婷，泰康资产固定收益投资总监"}]}