8月22日，阿里巴巴召开股东大会批准了阿里寻求香港主要上市转换的提案。一旦阿里巴巴完成香港主要上市的转换，并被纳入港股通，中国内地投资者将能够通过港股通直接投资阿里巴巴的股票。由于港股通是连接中国内地与中国香港资本市场的重要通道，这将为阿里巴巴带来来自内地市场的庞大资金流入。 当内地投资者将能够直接买卖阿里巴巴的股票，这将显著提升其在港股市场上的流动性。股票流动性的提高通常意味着更高的市场关注度和更好的股价表现，这对阿里巴巴的长期股东价值至关重要。

在小米SU7发布后，加上雷军的个人魅力，有市场声音认为小米SU7刷新了人们对小米的“固有认知”，提升品牌形象的同时，也带来了大量的年轻用户。 2024年Q2，小米手机出货量同比增长28%，智能手机收入同比增长27%到465亿元，智能手机业务毛利率为12.1%，整体ASP（平均每部手机售价）同比下降0.8%至1103.5元，小米在财报中解释称，主要是由于中国市场竞争加剧以及ASP较低的新兴市场的销量增加导致。 Canalys数据显示，今年第二季度，小米手机出货量达4230万台，以15%的市场份额位列全球第三，小米也是全球前五名的手机品牌里同比增速最快的。在印度市场，小米本季度以670万台出货量重新成为“销冠”！Canalys分析师认为，小米凭借着红米Note 13 Pro系列以及具有高质量相机等因素的小米14 Civi推动了出货量的增加！在日本市场，小米也跻身销量前三！

美东时间周二，美国独立总统候选人小罗伯特·肯尼迪的竞选搭档妮科尔·沙纳汉表示，小肯尼迪可能会退出竞选，转而支持共和党总统候选人特朗普。 根据美国集合民调机构FiveThirtyEight的统计数据，小肯尼迪的民意支持率一直维持在5%上下，而相比之下，截至8月20日，哈里斯的民调支持率为47%，特朗普为43.7%。这意味着，在小肯尼迪的帮助下，特朗普的支持率有望反超哈里斯。 针对DJT的大幅度再次拉升，投资者可以考虑做空的机会。

机构预期 $网易(NTES)$ 2024Q2预计实现营收260.90亿元，同比增加8.66%；预期每股收益11.04元，同比减少12.97%。 网易财报期间股价变化 在过去的12个季度中，期权市场83%的时间高估了网易（NTES）股票的财报后股价波动。期权预期的财报后波动幅度平均为±6.7%，而实际财报后波动的平均幅度（绝对值）为3.2%。最近五个季度发财报后，网易的涨跌幅分别为-3.7%、-3.9%、-2.4%、-4.0%、+2.7%。

近期，美国经济数据持续恶化。7月份的就业报告显示，非农就业人口仅增加了11.4万人，低于预期。此外，上个月的数据也被向下修正。失业率上升了0.2个百分点，达到4.3%，这已经是连续第四个月上升，总体来看，失业率从周期的最低点已经上升了0.9个百分点。这些数据引发了对劳动力市场脆弱性的进一步担忧，政策制定者对此越来越关注。 小摩的经济学家们在分析了最新的就业报告后，调整了他们对联邦基金利率的预期。他们现在预测，美联储将在9月和11月各减息50个基点（0.5%），之后在每次联邦公开市场委员会（FOMC）会议上将继续减息25个基点，直到明年利率降至3%。 这一预测与市场普遍预期的美联储将采取更激进的宽松政策的看法一致。小摩预计，到2024年底，2年期和10年期国债的收益率将分别达到3.20%和3.50%，而隔夜融资利率（SOFR）和有效联邦基金利率（EFFR）预计将达到4.10%。

AMD将以现金+股票混合的形式支付这49亿美元。根据媒体的说法，现金将占75%，另外25%则通过股票交易。 据了解，ZT Systems成立于1994年，是一家提供人工智能（AI）和通用运算基础设计的供应商，产品包括高性能计算（HPC）服务器、存储服务器等，主要为大型云计算公司和企业客户提供定制化的设备。摩根大通在周二的报告中指出，ZT在设计和服务方面的强大能力可以帮助促进AMD AI服务器在数据中心的部署。 $英伟达(NVDA)$ 可能鼓励超大规模计算公司将英伟达AI服务器外包给除ZT之外的其他ODMs，这可能导致市场竞争格局更加集中。

Vega基本概念 Vega表示隐含波动率每变动1%，期权价格变动的大小（其他条件不变的情况下）。例如，Vega = 0.37，代表以目前的情况，隐含波动率波动1%，期权价格变动$0.37。 Vega刻画的是隐含波动率-Implied Volatility-(IV)与期权价格的关系。当股票IV增大,带动期权价格的升高。股票IV降低，期权价格回落。同Theta一样，Vega影响的也是期权的外在价值，不影响内在价值。 仔细观察期权链，你会发现相同执行价的看涨和看跌期权, Vega读数一致。隐含波动率对于Call和Put的影响程度相同。

今年以来，受到“美股七巨头”和AI浪潮的影响带动，美股三大指数和科技板块不断上涨，但中概股的表现却不尽人意，其中阿里巴巴年涨幅仅为2.62%，股价收至79.54美元，市值为1923亿美元；京东也累跌6.5%，股价收至27美元，市值为412.27亿美元；百度今年累跌超25%，股价一度接近历史新低（73.58），目前收至86.18美元，市值为302亿美元。 中概股的表现与美股三大指数和科技板块形成了鲜明的对比。作为“大空头”的原型，伯里在Q2增持阿里巴巴和百度的行为，是不是意味着中概股可以“抄底”了？

首席执行官兼董事长阿贝尔·阿维兰 (Abel Avellan) 在公司财报电话会议上表示：“我们正在从研发转向全面生产和商业化我们的太空蜂窝宽带网络。我们的技术已经得到证实、专利和验证。我们的商业生态系统已经建立并不断发展。我们获得了资金来实现我们的近期目标并获得初步收入。我们的业务现在正在加速发展。” 借助首批商用卫星，该公司的目标是将其卫星直达手机服务覆盖美国大陆的近 100% 地理范围。AT&T 和 Verizon 测试版用户将在几个月后开始享受初始服务。 在周四上调目标股价的华尔街分析师中，瑞银将其目标股价从之前的 13 美元上调至 30 美元。“我们仍然认为 ASTS 是一项高风险、高回报的投资。尽管如此，美国监管部门的初步批准、即将发射的首颗商业卫星以及合作伙伴/融资进展都增强了我们的信心，”分析师 Christopher Schoell 写道。随着技术和商业路径日益确定，瑞银上调了预期，预计 2028 年营收将达到 18 亿美元，高于之前的 11 亿美元，EBITDA 利润率将从 60% 上升至 70%。B. Riley 将目标价从 15 美元上调至 26 美元。

针对巴菲特二季度的投资行动，感兴趣的投资者可以采用期权策略直接抄巴菲特的作业，在期权中推荐使用合成多头股票策略来抄作业，效果最佳。 什么是合成多头股票策略（Synthetic Long Stock Option Strategy）？ 合成多头股票策略（Synthetic Long Stock Option Strategy）是由一个看涨期权和一个看跌期权组成。投资者买入看涨期权，卖出看跌期权来建立策略，并且这两张期权拥有相同的执行价格和到期日。 使用合成多头股票策略的主要原因是可以相对于直接买看涨期权，使用策略收入更高。 另外可以做到“花小钱办大事”，使用策略后不需要单纯购买股票所需付出的高资金成本。

历次财报季股价表现如何？ 根据Market Chameleon，回测过去12个季度业绩日，阿里在业绩发布当天下跌概率较高，约为67%，股价平均变动为±5.8%，最大跌幅为-11.1%，最大涨幅为+14.8%。 当前，阿里的隐含变动为±5.8%，表明期权市场押注其绩后单日涨跌幅达5.8%；对比来看，阿里前4季度的绩后平均股价变动为±6.4%，当前期权价值被小幅低估。美东时间8月13日， $阿里巴巴(BABA)$ 期权成交活跃，值得注意的是，在阿里巴巴成交价格为81.25美元时，出现一笔看跌期权的异动大单，其以5,000张的成交量荣登大单榜首，涉资57.5万美元。该期权的行权价为75.00美元，到期日为2024年9月20日。 在此次阿里巴巴财报行情中，基于阿里巴巴前4季度的绩后平均股价变动为6.4%，可以利用阿里巴巴的波动幅度，用期权策略从中获利。

牛市认购价差策略（Bull Call Spread）是指投资者买入较低行权价的认购期权、同时卖出较高行权价的认购期权，两个期权行权日期相同。相较於单独买看涨来说，获得了额外的一笔权利金收入，使得策略整体的权利金净支出减少，策略的盈亏平衡点也因此左移降低，胜率也相应提高了。本质是一个低成本的买入看涨期权策略。 对角牛市价差(diagonal bull spread) 同牛市认购价差策略基本相似，只不过再次进行了升级及改善，区别在于对角价差的两个期权到期日不同，交易者买的是1手较长期的行权价较低的看涨期权，卖出的是1手较短期的行权价较高的看涨期权，买入和卖出的看涨期权的数量仍然相同。

以看涨期权为例，为何Rho会影响期权价格？ 如果投资者以每股 100 美元的价格购买 100 股 XYZ，则成本将为 10,000 美元。投资者同时可以决定以每份合约 5 美元的价格购买两个六个月后到期的平值看涨期权，由于平值看涨期权的 Delta 值通常接近 0.50，最初这两个看涨期权的损益特征预计为与 100 股 XYZ 股票非常相似。 股票交易的总成本为 10,000 美元，而期权交易的成本仅为 1,000美元。但同时，投资者没有花在 XYZ 股票上的 9000美元可以投资于美国国债。 使用简单的利息计算，如果国债利率为 0.15%，这 8,998.70 美元将赚取约 6.75 美元。在非常低的利率环境中，这可能被认为可以忽略不计。然而，当国债利率为 1.00%，它也将赚取约45美元，将增长六倍多。 在这个例子中，投资者可以看到在高利率环境下，购买股票（相对于购买看涨期权）的机会成本比在低利率环境下高很多。正是出于这个原因，期权定价模型包括利率成分。随着利率上升，购买看涨期权（相对于购买股票）变得更具吸引力，这会推高看涨期权的价格。

对角价差是什么？ 对角价差(diagonal spread) 是指使用不同行权价和不同到期日的期权来建立的价差。一般价差中多头腿的存续期要比空头腿更长。对角价差包括对角牛市价差与对角熊市价差。 对角牛市价差(diagonal bull spread) 同牛市认购价差策略基本相似，只不过再次进行了升级及改善，区别在于对角价差的两个期权到期日不同，交易者买的是1手较长期的行权价较低的看涨期权，卖出的是1手较短期的行权价较高的看涨期权，买入和卖出的看涨期权的数量仍然相同。

此外，喺巨震行情下，投资组合里面保持一定嘅固定收益资产比例，可以喺分散化资产配置嘅同时随时作为补充资金来抄底。呢一点我哋喺之前关于Vault升级T+0嘅文章中有介绍（Earn 6.8% in just one step, a huge benefit for vault investors!），所以Vault交易上兼具灵活性同收益性，成咗好多小虎哋投资美股嘅最强辅助。 降息预期：本周美国公布嘅非农等经济数据引发咗投资者对未来经济衰退嘅预期，美股大跌嘅同时，降息嘅预期同概率都不断增强，喺利好信息嘅刺激下，Vault嘅吸引力亦都不断增强。 收益高：作为一款货币基金，Vault可以实现T0申赎，流动性高于短期国债，同时又可以避免好似国债一样受利率变动出现价格波动。目前Vault代表性嘅一款货币基金年化收益率系大约5.4%，高于同期嘅国债收益率。

什么是熊市看涨价差策略？ 熊市看涨价差是期权交易者预计标的资产价格将在未来一段时间内下跌，交易者希望做空标的，并希望限制交易在一定风险范围内的一种期权策略。 具体而言熊市看涨价差是通过以特定的执行价格购买看涨期权，同时以较低的执行价格出售相同数量的具有相同到期日的看涨期权来实现的。 做空SMCI具体案例 以做空SMCI为例，SMCI现价为480.08美元，假设投资者预期8月16日会下跌到400左右，投资者此时可以使用熊市价差策略来做空SMCI。 第一步：卖出8月16日到期，行权价为400的看涨期权，获得11002美元权利金。

今年以来，超微电脑受其在人工智能服务器市场的强劲地位的推动，已累计涨超140%，远远跑赢英伟达等AI概念股，成为最火AI“宠儿”。不过，自上一财季放榜后，由于第三财季不及预期，当日股价即下跌14%，近4个月内累计跌超20%。 此前，超微电脑发布的第四财季及全年业绩指引均超出市场预期，预计FY24Q4营收将达到51亿至55亿美元，同时调整后每股收益设定在7.62至8.42美元的区间内。 据彭博一致预期，预计超微电脑在FY24Q4的财务表现中，产品收入将继续展现出强劲的增长势头。

熊市价差是什么？ 熊市价差策略是期权交易者预计标的资产价格将在未来一段时间内下跌，交易者希望做空标的，并希望限制交易在一定风险范围内的一种期权策略。用看涨期权和看跌期权都可以构建熊市价差，如果用的是看涨期权，一般被称为熊市看涨价差（Bear Call Spread），如果用的是看跌期权，一般被称为熊市看跌价差（Bear Put Spread）。

萨姆法则是由前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）提出的一个经济指标，她发现，如果失业率（基于三个月的移动平均值）超过了过去12个月的三个月移动平均值的最小值，那么经济衰退几乎不可避免了。自1959年以来，这一指标只出现过两次误报，分别在1959年和1969年，虽然说是误报，但实际上它只不过是在经济衰退开始前几个月触发的，为时过早而已。自从1970年以来，美国的每一次经济衰退都会引发失业率上升

衰退恐慌继续蔓延，叠加中东局势突变，周一全球股市崩盘，日股收盘暴跌12%并多次熔断，台股跌8.4%创历史记录，韩国KOSPI指数收跌8.8%，创2008年以来最大跌幅，纳斯达克100指数期货跌超5%，欧股跌幅达3%。人民币走高，日元创七个月新高。 全球市场动荡之际，华尔街分析师普遍认为美联储势必降息但次数有限。分析师提醒投资者对科技股保持谨慎，并对市场情绪的转变和汇率波动保持警觉。美国大选前，市场波动或许更加激烈。 此时此刻，如果选一种期权策略用来对冲或者做空，那么最好的选择无疑为熊市价差策略。