恒指$恒生指数(HSI)$  经历7月5至10日四连跌后，上周四和周五见反弹，两日连升逾820点，其中上周五升逾460点，收报18,293点，是6月21日以来最高。大市成交金额约1,194亿港元，则是6月24日以来最多。恒指录得「价量齐升」，是否确认已转势？ 要找到答案，不妨先看A股表现，于7月9日上证指数$上证指数(000001.SH)$  曾低见2,904点，险守2,900点，自今年2月22日以来最低，即逾四个半月低。 当日最多跌近0.63%，最终却收报2,959点，倒升1.26%收市，出现烛身较长的上下影阳烛；翌日则见阴陀螺 (为短烛身的阴烛)，整枝阴烛被前阳烛烛身全然覆盖，形成「底部身怀六甲」，市场解读为利好讯号出现，与上周四和周五录得二连升走势吻合。 强化融券逆周期调节 既见A股走势利好，港股跟随见二连升亦可理解，这意味著港股后市能否继续看好，很大程度要视乎A股表现。虽然A股出现「底部身怀六甲」，上周四A股回升可理解为利好讯号出现使然；不过或许亦与上周三收市晚上中证监宣布内地证券业暂停转融券业务，以及推出进一步强化融券逆周期调节措施有关，前者于上周四 (7月11日) 起实施，而「转融券」与沽空活动关系密切。 不论在A股或港股市场，均容许投资者进行「借货沽空」操作，投资者若看淡某股后市表现，可向已有证券户口的券商借入股份 (开仓)，并已现价卖出，之后再于市场买入股份还给券商 (平仓)。倘若股价乎合预期下跌，该投资者客户于此操作就能获利。 转融券操作原理参考 投资者客户能否借入股份，必然取决于所属券商手上是否有此股份，若否，昔日券商可在外 (通见做法是透过其

昨日 (7月10日) 恒指$恒生指数(HSI)$  高开90点后升幅扩大，开市不足15分钟最多升逾240点，高见17,765点，暂为本周最高。之后升幅渐见收窄，最终由升转跌，倒跌逾50点，以近乎全日低位 (17,455点) 收市，报17,471点，由7月5日计起录得四连跌。 昨日港股走势见戏剧性发展，相信与开市时刚好内地公布6月消费者物价指数 (CPI) 有关，诚如7月8日发布市评文章时表示内地消费行情充满不确定性，故此认为公布CPI后能为中港股市带来提振机会不大。实则非但未见提振，更因数字令市场失望，港股进一步受压。 内地物价有下行迹象 本身市场预期为0.4%，实际值却是0.2%，不但差过预期，更较5月的0.3%为低。其实笔者在前文已指出上月底公布的官方采购经理指数 (PMI)，制造业为49.5，与5月数字持平，连续两个月低于50.0的盛衰分界线，反映供给侧的订价谨慎，间接道出内地消费行情充满不确定性。 另想指出早前虽于4月和5月的同比值均为0.3%，不过5月环比值已是 -0.1%，内地物价有下行迹象。故此在6月同比值跌至0.2%之际，6月环比值为 -0.2%，较5月值为低不无道理。数字令内地物价再出现负数忧虑升温，市场解读内地消费行情呈现弱势。 港股由闷市转为跌市 负面解读令港股受压，昨日恒指收市位是4月26日以来最低，而较4月25日收报17,284点，相距亦不足200点。继周二 (7月9日) 低位跌破250天移动平均线后，昨日收市位同告失守，为4月29日以来首度收低于牛熊分界线。 若今明两日同见如此，可解读为4月22日至5月20日港股出现的升浪经已结束，由短暂的牛市步入熊市。从6月11日至7月5日接近一个月的走势，还可视为缺乏方向的「上落市」。但从7月8日收报1

上周五 (7月5日) 恒指$恒生指数(HSI)$  跌近230点，终止四连升，其实6月28日至7月4日仅累升约310点，经过周五回调，净升不足85点，仿如原地踏步。从6月21日计起，历时半个月，收市位介乎17,716至18,089点，相距约370点，期内十个交易日，意味著平均每日波幅约37点，视为窄幅上落亦不为过。 事实上，自6月11日至今，撇除6月19和20日，恒指收市位介乎17,716至18,176点，相距约460点，期内十六个交易日，平均每日波幅约29点，反映最近十个交易日波幅稍见扩大；但仍不足以摆脱现时「闷局」。 恒指上落市区间参考 面对10天移动平均线得而复失，7月4及5日高位虽在20天线之上，收市却未能企稳，加上这两天大市成交金额分别约908亿和903亿港元，为4月10日以来两日最低成交额，明显无力上扬。不过若恒指续跌时成交额未见显著增加，于1,200亿元或以上，250天线仍属较强支持位。 上周五此线处于17,521点，依然在17,500点之上，故此7月4日发布市评文章时，于文末表示恒指继续在「上落市」格局，波幅区间介乎17,500至18,200点，此看法可望适用至本周五 (7月12日)，毕竟7月中之前未见市场有重大值得关注消息。 内地近期数据欠期望 虽于7月10日内地公布6月消费物价指数 (CPI)，但暂时市场未见抱大期望，预期是0.4%，仅较5月的0.3%略高。惟应留意5月预期值同为0.4%，最终实际值是0.3%，而该月有「五‧一黄金周」加持，CPI却只是与4月值持平，连续两个月为0.3%。 至于上月底公布的官方采购经理指数 (PMI)，制造业为49.5，与5月数字持平，连续两个月低于50.0的盛衰分界线，反映供给侧的订价谨慎，间接道出内地消费行情充满

上月恒指$恒生指数(HSI)$  的升市撑到最后两个交易日终告失守，总结6月累跌361点，跌幅2.00%，收报17,718点，18,000和17,800点近期两个重要位置同见跌破。 不过6月最后一个交易日是升市，紧接7月首两个交易日升势保持，在三连升后恒指累升逾260点，昨日 (7月3日) 收报17,978点，为6月27日以来最高收市位。虽见7月开局走势不俗，但应留意期内高位见于7月3日的18,017点，与10天移动平均线现时位置相同，代表此线仍未见上破。 此外，自6月20日起恒指便收低于20天线，现近18,100点，认为恒指要见同时上破两线，现时的「上落市」格局才有望打破。可是就算两线均见上破，亦不宜对后市走势太早感乐观。 被动突破平均线不属利好讯号 毕竟10天线和20天线分别自5月27日和6月7日开始渐见下移，而6月21日至7月3日恒指收市位介乎17,716至18,089点，历时接近半个月，相距却不足380点，证明「上落市」已维持一段日子。 即或未见利好消息配合，令恒指转为「单边升市」，横行走势亦足以推动恒指「被动突破」10天线和20天线，这当然不能解读为后市利好讯号。 事实上，近期的确不见得有利好消息，先回顾6月底内地公布的官方采购经理指数 (PMI)，制造业为49.5，与5月数字持平，亦与市场预期相同，不过是连续两个月低于50.0的盛衰分界线，市场解读是连续两个月内地制造业见收缩。至于服务业，表现也不理想。 官方制造业两个月处于收缩区 6月值为50.5，是自2023年1月以来历时达一年半高于50.0的盛衰分界线，反映服务业持续处于扩张状态。然而，50.5是今年暂时最低数字，差过市场预期的51.1，亦是连续三个月数字下跌。 再看昨日公布的财新PMI，服务业的6月

自6月19日恒指$恒生指数(HSI)$  升逾500点，收报18,430点，至今保持在18,000点之上收市，已有六个交易日，理应看为18,000点已见支持。然而，上述的18,430点经已是期内最高收市位，介乎18,430至18,027点，并有下移迹象。 自6月21日至今收市位未尝重上18,100点或以上，意味著近日恒指收市位只是徘徊在万八关口高数十点，所以单日若见较大跌幅，短期再度失守此关口并非没有可能，暂不宜对后市走势掉以轻心。20天移动平均线现处18,200点水平，至少见连续两天收高于18,200点，才能视为具备上扬条件。 港股价量同见闷局 虽然上述用了20天线作参考，不过自6月7日起此线在下移，当日处于18,808点，现已下移至18,200点水平，仅历时十二个交易日，平均每两日便下移约100点，所以用此线作阻力位参考不合宜，只要恒指继续徘徊在18,000点水平，短期会见「被动」上破20天线；故此阻力位以18,200点这定点位置作参考为佳。 若由6月11日计起，至今已有半个月恒指普遍日子处于「闷局」，除了在「价」方面，在「量」而言也是如此。期内大市成交金额撇除6月11日约1,398亿港元，以及6月21日约1,291亿港元，其余日子均在1,200亿元以下。 现时缺乏交投承托 观乎1,200亿至1,500亿元为健康水平，反映现时普遍日子大市成交额却处于淡静水平，证明恒指暂不具备上扬条件。周一 (6月24日) 恒指戏剧性地在尾市不足一小时抽升超过160点，带动恒指最终跌不到1点收市。 不过大市成交额约965亿元，低于千亿元，故不排除当时恒指是被刻意推高，为要守住万八关口。笔者则认为在缺乏1,200亿元或以上的交投承托，恒指走势即使再出现戏剧性发展，不久又会回到18,0

上周三 (6月19日) 恒指$恒生指数(HSI)$  大升逾500点，重上10天线和20天移动平均线，收高于18,400点后，周四和周五见二连跌，20天线和10天线相继再度失守，周五跌逾300点，收报18,028点。恒指经过最近三个交易日上上落落后，又回到万八关口边缘。 而于6月7和11日之间的下跌裂口，介乎18,267至18,302点，随著周五失守18,300点收市后，暂见回补裂口失败。6月20日发布的市评文章，大家若有留意命题，已道出笔者对后市看法，其中写到「恒指上破闷局需时观察」，前文指出「毕竟暂时只见一天收高」。 恒指成份股仅一只上扬 实则亦只是当日上扬，继而两日恒指又偏软，观察上周五82只成份股只有1只上扬，为阿里健康 (0241)$阿里健康(00241)$  ，升幅却不足0.29%，仅升一个价位而已。表现最差的信义光能 (0968) $信义光能(00968)$  跌幅约5.40%。 只有1只股份跌逾5.00%，反映当日不是个别蓝筹股大跌拖累恒指表现，却是普遍股份走势欠佳使然，意味著当日港股是多个块板见跌，未能看到具备重拾升轨条件。另外，早前6月20日高见18,520点，却收在18,335点，未能企稳在18,500点的心理关口之，进一步确认知重拾升轨并不容易。 六一八数据公布未完整 若撇除6月19和20日收市位，从6月12至21日的六个交易日，收市位介乎17,915至18,112点，相距不足200点，处于窄幅上落，正是缺乏方向的证明。前文表示内地「618购物节」刚结

自5月23日恒指$恒生指数(HSI)$  失守10天移动平均线收市后，走势一直偏弱，终在昨日 (6月19日) 重上收市，结束接近一个月的受制格局。上升超过510点，收报18,430点，同日上破10天和20天线收市。 另外，回顾6月7和11日之间见下跌裂口，介乎18,302至18,267点，现时收高于裂口顶部，又高于6月7日收报18,366点，看来5月21日以来恒指反复向下，如今走势上或有所改变。 然而，笔者认为对后市表现还不宜太早感乐观，毕竟暂时只见一天收高，何况上方仍有18,500点心理关口，方向尚待确认。 万八关口上落欠方向 在还未见恒指连续两天或以上收高于18,300点之前，就著6月11日以来的收市位来看，视为一直处于18,000点水平的「上落市」格局，至6月19日共七个交易日，已有四日收低于18,000点，暂见超过一半日子。 早于6月13日发布市评文章时表示，若见连续两天失守18,000点收市，后市走势不容乐观，如今却已不少于三天了，应解读为后市偏淡。话虽如此，始终未见恒指收低于17,800点，加上昨日恒指不但重上10天和20天线收市，更录得逾五百点反弹，故此后市是否利淡要再观察。 逾一个半月处于牛市 就著牛市或熊市定性而论，由于自4月29日以来恒指均收高于市场称为「牛熊分界线」的250天线，因此视为现已超过一个半月处于牛市。此线现时大概在17,600点，所以若见连续两天或以上收高于17,800点，才要有步入熊市的心理准备。 不过，徘徊于万八关口应是短期，皆因自6月11日大市成交金额接近1,400亿港元后，便逐步减少，至6月17日起经已不足1,000亿元，若见连按周计日均成交额也低于千亿元，预期恒指会形成「阴跌」格局，走势上就渐见逼近250天线，届时有意离场的

自今年5月20日恒指$恒生指数(HSI)$  高见19,706点，为2022年9月2日 (相隔超过一年零八个半月) 以来最高，之后进入跌势，截至本周结束，已见回调超过三周。随著6月11日低见17,994点，除了较高位回落超过1,700点，亦是5月3日以来首度低于18,000点，预示港股仍有下行压力。 故此过去三个交易日 (6月12至14日) 恒指在万八关口上落，上周三和周五均收低于18,000点，现处17,941点，略高于周三收报17,937点。于6月13日发布市评文章时表示，若见连续两天失守18,000点收市，后市走势不容乐观。 万八关口由支持位变阻力位 截至上周五晚上8:45，夜期报17,822点，下跌94点，令今日 (6月17日) 恒指再度收低于18,000点添上阴霾。若推断正确，万八关口由支持位变为阻力位，届时应有恒指续跌心理准备。前文表示17,800点是最后、最后防线，只宜视为给予未肯死心的投资者一丝希望而已。 回顾4月22日至5月2日恒指见八连升，累升逾990点，若于此升势中回调1/3，恒指大概于17,900点，所以要是落到17,800点，回调幅度便大于1/3。那么需要多一个参考位，应看回调1/2，将调整约500点，恒指会在17,700点水平。 两个较具参考性的心理关口 由此可见当确认恒指于万八关口形成阻力后，乐观情况也要落到17,700点水平才可望有支持，较现于17,941点下行空间超过240点。另若考虑到上述八连升为单边市，期内没有横行区，17,700点水平未必能守住，于是17,500和17,000点两个心理关口可能具参考性。 其中后者较值得看重，皆因年初至4月19日 (升势出现前夕) 历时超过三个半月，最高三个收市位分别是4月10日的17,139点、

5月2日以来恒指$恒生指数(HSI)$  均收高于18,000点，昨日 (6月12日) 终告失守，收报17,937点，下跌238点。事实上，从4月22日至5月20日恒指出现升浪，期内十九个交易日，只有五日见阴烛，占比仅约1/4日子；而从5月21日至6月12日，期内十六个交易日，多达十一日见阴烛，占比接近七成日子，恒指升浪由5月21日起出现逆转非常明显。 过去三个交易日录得三连跌，并且收低于18,000点，认为已出现后市利淡讯号。诚然从5月2日至6月11日历时近一个半月，恒指都收高于18,000点，反映万八关口是较强支持位。若见连续两天失守收市，恒指后市走势不容乐观。值得留意从5月20日高见19,706点计起，回落幅度有多大。 再谈斐波那契回调 无可否则，任何升势最终都有回落的时候，考量点在于回落过后能否见回升，到底只是技术性调整，还是升势真的结束。若以4月19日恒指低见16,044点计起，至5月20日高见19,706点，累升超过3,660点。 回顾5月30日发布市评文章时，其中提到一种技术分析名为斐波那契回调 (Fibonacci retracement)，对于股指或个股走势，有六个关注参数，就是0.0%、23.6%、38.2%、50.0%、61.8%及100.0%。 当时表示撇除0.0%和100.0%，若论到支持位，是指向在整个升幅中回落23.6%、38.2%、50.0%或61.8%。前文指出上述恒指升势若回落38.2%，恒指大概回到18,300点。下一位置是看回落50.0%，相对之前累升超过3,660点，便是回落约1,830点，恒指不应低于17,875点。 今次升势最后防线 而昨日恒指收报17,937点，暂见从高位回调略少于一半，不过与17,875点差距仅约60点

昨日 (6月5日) 恒指$恒生指数(HSI)$  高开45点，报18,489点后升幅渐见扩大，于一分钟图录上午9:48和10:14分别高见18,705和18,724点，即日内最多上升280点；但于开市不足45分钟出现「双顶」形态后，走势便见回软，下午2:46起恒指不时见倒跌。 尾时十分钟一度低见18,375点，最多倒跌近70点，最终跌幅收窄至接近20点，收报18,424点，自5月29日以来，连续六个交易日收市位受制于18,500点。值得留意这六日的高位均高于18,500点，介乎18,537至18,724点，昨日高位是六日以来最高。 本港营商环境转趋弱势 这意味著昨日港股开市时属大好形势，为何之后走势却令人诧异呢？昨日上午8:30香港公布5月采购经理指数 (PMI)，为49.2，而4月和3月分别是50.6和50.9，可见数字是三个月以来最差，也是连续两个月减少，并且低于50.0，失守盛衰分界线。 标普环球认为，由于新增业务减少，企业在五月紧缩经营活动，是四个月以来第三度减产。而产出与订单量的跌幅，扩大至2022年十月以来最急。市场人士普遍解读5月数据反映本港营商环境转趋弱势；港股开市前见负面消息，为何恒指却见高开，而且升幅渐见扩大呢？ 港股上证昨日同见双顶 笔者留意周二美股造好，三项指数均见上扬，或成为港股高开原因，另可留意A股开市七分钟一度偏软，但自上午9:37起走势回顺，上证指数分别于上午9:48和9:59高见3,091和3,092点，与港股一样出现「双顶」，不过第二个顶却较港股的早十五分钟出现，证明是A股首先见回软，之后港股跟随。 昨日上证跌市，跌幅是0.83%，大于港股恒指的0.10%。那么，我们又要考量为何A股走弱。上证指数涵盖所有上交所上市股份表现编制而成，

近期港股方向上已见变化，从5月9至20日有七个交易日，恒指$恒生指数(HSI)$  只见一日跌市，到5月21至31日共八个交易日，却有其中七日见跌，之前市场对港股走势的乐观情绪，现时明显已见冷却。 诚如5月30日发布市评文章时表示，若从斐波那契回调、5月3日以来未尝收低于18,300点，以及18,300点在5月2及3日之间的上升裂口的三个分析角度，市场认为18,300点会见支持，但笔者当时已表明不宜对后市太早感乐观，皆因发布前文当日是期结，港股较有可能见大波幅。 恒指高开却倒跌收市 事实亦洽如预期，继上周三恒指跌逾340点，失守18,500点收市后，周四再跌近250点，收报18,230点，低于18,300点，较5月2日收报18,207点，仅高20余点。相比18,500点，见有5月24至28日三个交易日缓冲后才失守，如今18,300点却是缓冲欠奉，证明18,500点的确较18,300点是更强支持位参考。 本来上周五恒指高开近180点，报18,409点，重上18,300点之上，之后升幅扩大，一度高见18,551点，更见修复18,500点，令人憧憬港股要止跌回升。不过乐观情绪维持不足半小时，相信不少投资者与恒指当日走势一样，渐见下沉。 倒跌原因或与此有关 值得留意上周四美股下跌，道指$道琼斯(.DJI)$  收报38,111点，创5月2日以来新低收市，跌330点，跌幅0.86%，纳指$纳斯达克(.IXIC)$  表现更差，跌幅1.08%，录得5月最大单日跌幅。面对

于本周一 (5月27日) 发布的市评文章，命题中写到「要守18,500点危危乎」，近日恒指$恒生指数(HSI)$  走势乎合此言，周一和周三 (昨日，5月29日) 分别低见18,504和18,425点，均低于上周五低位18,532点，并于昨日低位更已失守18,500点，见于下午2时许。 虽于其后约20分钟一度高见18,569点，继而再度回软，不足一小时又回到18,500点以下，最终徘徊在18,500点水平收市，受隔晚美股道指跌逾200点影响，港股全日跌逾300点，收报18,477点。大市成交金额稍见增加，约1,232亿港元，回到介乎1,200亿至1,500亿元之间的健康水平。 隐若见有走弱势态 然而，跌市见成交增加，或是投资者有沽货意欲使然，暂看未必是好事。观乎恒指于20天移动平均线虽于本周一见重上，但两日后的昨日又得而复失，配合现时二连跌，港股隐若见有走弱势态。 毕竟恒指已失守18,500点收市，这是5月9日以来首度出现；另需留意本于5月9和10日之间有上升裂口，如今恒指却收低于5月9日收市位18,537点，暂应视为回补裂口失败。倘于今明两日同见收低，届时肯定回补裂口完全失败，恒指会继续寻底，下一关注位置将是18,300点。 斐波那契回调解说 此位置是基于斐波那契回调 (Fibonacci retracement) 的考量，这种技术分析于股指或个股上扬 (下跌) 一段日子后见回调 (反弹)，评估那些位置有可能是支持位 (阻力位)，该理论提出六个参数，就是0.0%、23.6%、38.2%、50.0%、61.8%及100.0%，而撇除0.0%和100.0%，若论到支持位，是指向在整个升幅中回落23.6%、38.2%、50.0%或61.8%。 今次恒指升势始于4月19日低

本周一至周四 (5月20至23日) 美股$道琼斯(.DJI)$  道指于这四日有三日见跌，期内累跌近940点，其中周四跌逾600点，跌幅超过1.53%，是自2023年3月23日以来 (相隔十四个月) 最大单日跌幅。 受外围投资气氛欠佳影响，港股过去一周亦见受压，恒指$恒生指数(HSI)$  和国指$国企指数(HSCEI)$  于周二至周五同见四连跌，全周分别累跌944和329点，跌幅4.83%和4.75%。科指$恒生科技指数(HSTECH)$  虽只有三日见跌，但全周下跌313点，跌幅达7.61%，是三项指数中表现最差。 上周五恒指跌近260点，收报18,608点，是5月10日以来最低收市位，亦回到5月9至10日之间的上升裂口，介乎18,560至18,657点。诚如5月23日发布市评文章时表示，若大市成交金额进一步减少，恒指走势较有可能见两种情况。 万九心理关口欠支持 当时指出1,200亿至1,500亿属港股健康交投范围，就著跌出此范围对恒指后市进行分析。而5月23和24日大市成交额分别约1,299亿和1,267亿元，仍在健康交投范围内，却已出现上述两种情况较差之一，就是要回补5月9至10日之间的上升裂口。 原本在上周三恒指收报19,195点，所以后市较乐观情况是守得住19,000点，走势上只是窄幅上落，介乎19,000至19,500点。惟事与愿违，在考量恒指短

恒指$恒生指数(HSI)$  继三连升后，于本周二和周三 (5月21和22日) 见二连跌，昨日微跌25点，收报19,195点。从全日走势可见表现反复，高开不足5点后偏软，开市不足十五分钟低见19,149点，下跌约70点已是全日最大跌幅。之后走势回顺，一度高见19,359点 (见于上午10:15)，上升近140点。 从上午9:51至下午2:31处于倒升状态，但尾市不足一个半小时表现乏力，再跌由升转跌，全日波幅虽有210点，本身超过200点不算少，最终微跌25点收市，以「有波幅，无跌市」来形容全日走势尚算贴切。 港股价量出现背驰 值得留意昨日开市位和收市位分别是19,225和19,195点，相距30点，而5月17和20日则相距28和14点，意味著从5月17至22日仅四个交易日，其中三日见「十字星」，出现好淡争持格局。 其实自4月22日至5月20日接近一个月，期内只有三日跌市，整体累升超过3,400点，升幅达21.03%，超过20.00%的「技术性牛市」走势出现。买方已见「发围」长近一个月，卖方反攻只是时间问题，并从5月16至20日恒指虽见三连升；但相对大市成交金额分别约2,049亿、1,793亿和1,565亿元，渐见减少，形成「价升量缩」。 后市预期两种情况 此形态反映港股上扬动力有所减弱，所以紧接两个交易日恒指见跌实则有迹可寻。观乎5月21和22日大市成交额约1,506亿和1,267亿元，暂见连续五日减少，1,200亿至1,500亿属健康交投范围，故此成交额若进一步减少，必然会跌出健康范围，届时恒指走势较有可能见两种情况。 其一是窄幅上落，预期会在19,000至19,500点之间；其二是出现明显调整，先会见连续两个交易日或以上收低于19,000点，参考5月9和10日之间

自4月22日至今，恒指$恒生指数(HSI)$  出现升市多、跌市少的势态，继4月22日至5月6日十连升后仅跌两日，于5月9至17日共六个交易日，又见其中五日上扬，所以在过去十八个交易日，多达十五日见升，占比高逾八成三。 从月线图看，恒指自今年2月至今踏入第四个月连升，截至上周五收报19,553点，累升近4,070点，是去年2月以来最强升势。至于2022年11月至2023年1月的三个月连升，累升逾7,150点，与现时升逾4,000点相比，应可憧憬仍有上升空间。从「量」的角度来看，港股具备续升条件。 上周四和周五大市成交金额分别约2,049亿和1,793亿港元，同见超过1,500亿元的交投活跃门槛，即或本周有所减少，只要能维持在1,200亿至1,500亿元之间，仍属交投健康状态。 过去一年仅三度收高于两万 上周五恒指收市位也见启示性，报19,553点，收高于19,500点关口，并为去年8月2日以来最高。回顾当时于7月31日高见20,361点，继而恒指展开漫长跌势，历时接近半年，至今年1月22日低见14,794点后走势才渐见回顺。 现时恒指重上去年8月初水平，意味著回到当时跌势的起点。留意去年7月31日和8月1日分别收报20,078和20,011点，同见在20,000点之上，而自去年5月9日至今超过一年，只有三日收高于20,000点，另一次见于去年6月16日的20,040点。 三次都是轻微高于20,000点，证明恒指要企稳在20,000点之上不容易。自今年4月24日收高于17,000点后，分别于5月2和13日相继突破18,000和19,000点收市，在短短十三个交易日上破三个心理关口。 关注恒指短期升势或见放缓 虽然上述港股仍具备续升条件，毕竟在十八个交易日累升逾3,300

恒指$恒生指数(HSI)$  三连升 (5月9至13日) 后止步，周二下跌41点，收报19,073点，于过去六个交易日有三日见跌，由于已占一半日子，值得考虑港股自4月22日起历时约三周的升势，会否就此完结。诚如5月13日发布市评文章时在文末表示，去年8月11和14日之间有下跌裂口，介乎18,792至19,049点。 而5月13和14日恒指分别收报19,115和19,073点，均收高于19,049点。若于今日 (5月16日) 仍是如此，确认企稳在裂口之上，证明升势无被破坏。 值得留意夜期在周二晚上表现，于下午5:15开报19,078点，之后渐见下行，至下午8:31低见18,941点。事实上，自晚上7:06起，期指便在19,049点以下，所以反映现时还未肯定恒指本月下半场能否继续守住在裂口之上。 港股价量走向暂未明确 不过截至晚上9:30美股刚开市，夜期报19,057点，又回到19,049点之上，走向并不明确。另可参考大市成交金额，于5月10至14日连续三个交易日分别约1,710亿、1,472亿和1,431亿元，除了自5月13日起低于1,500亿元的交投活跃门槛，又见逐步减少，故不排除短期上升动力变得不足。 观乎5月13和14日成交额同属「擦边」低于1,500亿元，所以港股大市不论「价」与「量」走向，同样需要有待观察。虽于技术分析上未有明确结论，但在消息面上倾向利好，后市乐观情绪仍可望保持。 恒指五大权重股之二腾讯控股 (0700) $腾讯控股(00700)$  和阿里巴巴─SW (9988)

港股于上周二及周三 (5月7及8日) 回调后，周四起重拾升轨，恒指$恒生指数(HSI)$  继周四升逾200点后，周五更升逾400点，两日累升近650点，收报18,963点，创去年8月14日以来新高收市，相隔近九个月。 于5月9日发布市评文章时表示，大市成交金额达到1,500亿港元以上为交投活跃门槛，上周五约1,710亿元，既跨越1,500亿元，亦是自去年8月1日以来最高。值得留意去年7月31日恒指高见20,361点后，跌势开始转弱，截至今年1月22日低见14,794点，出现逾五个半月的跌浪，跌幅竟超过27.00%。 是否出现技术性牛市 自今年1月23日起港股回升，至上周五 (5月10日) 高见18,993点，距离万九关口仅一步之遥，约三个半月反弹逾28.00%，由于超过两成，市场解读为出现「技术性牛市」，视为在熊市当中的一次反弹而已。 而上回「技术性牛市」，见于2022年10月31日低见14,597点，至2023年1月27日高见22,700点，累升8,103点，升幅达55.51%。不过若以2021年2月18日高见31,183点计起，至14,597点是累跌16,586点，所以上述累升8,103点实则反弹幅度还不到一半。至于去年7月底高位和今年1月下旬低位比较，累跌7,907点。 好消息不断加持港股 跌幅的一半约3,953点，而从今年1月下旬低位，相对上周五高位，累升4,199点，经已多于之前累跌幅度一半，故此今次是否只是「技术性牛市」，仍有待观察。 另想指出自4月22日至今港股出现升势，期间不断见利好消息加持，既然中证监发布五项资本市场中港合作措施，又见「以旧换新」的推动内地消费国策出台，聚焦汽车、家电和家居等耐用消费品，亦见外资大行陆续发表研报或评论，对中港股市看法

恒指$恒生指数(HSI)$  十连升后终在周二 (5月7日) 见跌，周一则收报18,578点，为去年9月5日以来首度收高于18,500点，却于周二跌近100点，收报18,479点，令18,500点得而复失，隐约见港股升势历时逾两周后开始见阻力。 其实参考5月3至7日恒指表现，亦不难看出端倪，三个交易日波幅介乎18,362至18,638点，相距不足280点。另可留意大市成交金额，早于5月2日发布市评文章时写到5月1至7日为内地「五‧一黄金周」长假期，实则应是5月1至5日，所以本周一港股通经已恢复交易，早前手文之误，敬希见谅！ 大市成交额稍见减弱 上周五和本周一成交额分别约1,162亿和1,445亿港元，虽见有南向资金加持后，成交额增逾280亿元；却未能达到1,500亿元以上的交投活跃门槛，亦较「五‧一黄金周」前于4月26和29日成交额分别约1,572亿和1,634亿元明显减少，暂看续升动力有所减弱，恒指还能走多远自然难料。 对于上方目标，短期应关注两个位置，其一是去年9月4日恒指高见18,899点，是8月14日以来最高，意味著接近九个月受制于18,900点水平。其二是参考去年8月11和14日之间的下跌裂口，介乎18,792至19,049点。 留意万九前已有阻力 就顶部而言故然受制于万九关口，明显属重要阻力位；但该裂口的底部亦不容轻视，毕竟以本周二恒指高见18,638点，是去年8月15日以来第三高，依然在18,700点以下，更遑论与18,792点比较，所以只要下周未见恒指连续两日或以上收高于18,800点，投资者应对后市走势有所戒心。 那么便应考量支持位在哪儿，于5月2和3日之间见上升裂口，介乎18,217至18,362点，所以该裂口顶部视为首个支持位。留意昨日 (5月8