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罗永浩卸任VR公司董事 苹果MR 会成“拦路虎”吗？
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Pro之后发布的VR、AR产品来说并不是一个好消息，因为他们的产品将会拿来与Vision Pro来进行对比，产品的吸引力也会相对降低。</p><p>另外一方面，市场大环境也对AR<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a>有着一些不利影响。市场调研公司IDC发布的报告显示，AR/VR头显的全球出货量在2023年第一季度大幅放缓，同比下降54.4%。专家认为，目前虚拟现实行业的技术、平台内容，与外界的预期，包括购买成本相比，产品体验等还是不能匹配。</p><p>市场的“萧条”，也让大厂感受到了阵阵寒意，多家巨头的AR项目受挫。</p><p>早在今年1月份，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>AR眼镜HoloLens业务出现在了其裁员名单上。后又关闭了2017年收购的社交VR平台AltspaceVR。HoloLens 2是微软的商用AR设备，主要运用在工业和医疗领域中。这款设备已经诞生3年多的时间，但是，其下一代产品久久未能面世。</p><p>而在国内，今年2月中旬，字节跳动旗下VR厂商PICO进行新一轮人员优化，优化规模达到了20%。PICO官方表示，此次人员优化属于正常的组织架构调整，业务运行不会受到影响。同月，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>游戏XR业务宣布变更硬件发展路径，快手放弃VR全景视频业务。</p><p>即便是刚刚发布MR产品的苹果，也将其销售目标降至 15 万台，远远少于分析师预测的 100 万台。</p><p>行业人士认为，预计AR头显设备成为消费主流的时间点最早为2024年年底或2025年年初。而VR及AR市场明显成长则要等到2025年，出货量年成长幅度有机会近四成。</p><p>根据苹果官网资料显示，苹果MR设备拥有12个摄像头、5个传感器、6个麦克风的采集单元，至强M2芯片和全新R1芯片协同的计算单元，以及采用了三片式Pancake和<a 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Pro来进行对比，产品的吸引力也会相对降低。另外一方面，市场大环境也对AR创业公司有着一些不利影响。市场调研公司IDC发布的报告显示，AR/VR头显的全球出货量在2023年第一季度大幅放缓，同比下降54.4%。专家认为，目前虚拟现实行业的技术、平台内容，与外界的预期，包括购买成本相比，产品体验等还是不能匹配。市场的“萧条”，也让大厂感受到了阵阵寒意，多家巨头的AR项目受挫。早在今年1月份，微软AR眼镜HoloLens业务出现在了其裁员名单上。后又关闭了2017年收购的社交VR平台AltspaceVR。HoloLens 2是微软的商用AR设备，主要运用在工业和医疗领域中。这款设备已经诞生3年多的时间，但是，其下一代产品久久未能面世。而在国内，今年2月中旬，字节跳动旗下VR厂商PICO进行新一轮人员优化，优化规模达到了20%。PICO官方表示，此次人员优化属于正常的组织架构调整，业务运行不会受到影响。同月，腾讯游戏XR业务宣布变更硬件发展路径，快手放弃VR全景视频业务。即便是刚刚发布MR产品的苹果，也将其销售目标降至 15 万台，远远少于分析师预测的 100 万台。行业人士认为，预计AR头显设备成为消费主流的时间点最早为2024年年底或2025年年初。而VR及AR市场明显成长则要等到2025年，出货量年成长幅度有机会近四成。根据苹果官网资料显示，苹果MR设备拥有12个摄像头、5个传感器、6个麦克风的采集单元，至强M2芯片和全新R1芯片协同的计算单元，以及采用了三片式Pancake和索尼Micro-OLED屏幕的显示单元。这款产品实现了现在市场上最高质量的空间成像画质，同时也拥有空间音频乃至空间摄像等功能。同时，整款产品重量仅有300g。也就是说，罗永浩的AR产品，将会全方面拿来和这款苹果MR产品进行对比。让我们祝愿老罗可以给大家带来惊喜吧。HEA.CN| 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style=\"text-align: justify;\">5月26日，拼多多发布了今年Q1业绩，营收为376亿，同比增速惊人，达到58%，超过市场预期。</p><p style=\"text-align: justify;\">注意!</p><p style=\"text-align: justify;\">这只是营收，还不是净利润。简单对比另外几大电商平台，同期营收增长基本限于停滞，拼多多能够取得这样炸裂的增长，不得不说是一种成就。</p><p style=\"text-align: justify;\">说到净利润，增速同样很高，归母净利润为81亿元，同比增长212%，Non-GAAP归母净利润则达到101亿元，同比增长141%，这样的增长幅度，几乎是同行7-8倍。经营利润率也在快速抬升，从去年同期的9.05%，翻倍上涨至18.41%。</p><p style=\"text-align: justify;\">而且，同行只能靠降本增效，艰难地做出净利润增长，但拼多多却不断展现出自己依然是成长股的特性。</p><p style=\"text-align: justify;\">业绩公布当晚，拼多多狂飙18个点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/003bc3d19f58c26526f997cc17f004bf\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">拼多多的投资价值，正在重新获得市场认可。</p><p><strong>01、最能打的电商模式</strong></p><p>关于拼多多的逆势增长，很多人会有疑问：</p><p><strong>凭什么？</strong></p><p>其实，答案再简单不过，那就是商业模式好。</p><p>拼多多从成立、上市，甚至到现在，都伴随着不少质疑声，甚至有嘲笑拼多多说成拼夕夕的。</p><p>但无可否认，这些年下来，拼多多不断给用户提供物美价廉商品，如<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>手机、小米手机，这些并非山寨货。即使起家之初，确实也存在山寨货问题，<strong>但不要忘了它也是一直不断成长，不断改善改进各种问题，让自己变得越来越正规且强大。</strong></p><p>所以对于拼多多的看法，不能简单地沿用过去的假货思维，更不能简单地认为只是兜售便宜货的电商平台。</p><p>事实上，目前拼多多的商品包罗万象，品类已不输任何一个大型综合型电商平台。</p><p><strong>而真正能打的，是拼多多的商业模式。</strong></p><p>组团、砍价、便宜，是拼多多与生俱来的营销基因，但这些基因，或许才是最能打动消费者心智的东西。特别是当下，全球经济都不是很好，用户消费起来也没有过去经济好的时候那么大手大脚，省着花成了大家的习惯。在这种情况下，拼多多的“便宜”就有天然的吸引力。</p><p><strong>这其实也是<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>商业模式的“中国化”、“线上化”。</strong></p><p>上世纪1970-1980年代，美国深陷通货膨胀危机，居民消费受到严重挤压，传统的商品销售渠道也受到打击，但危机却为折扣店行业带来机会，沃尔玛就是这一时期折扣店的标杆。</p><p>更重要的是，沃尔玛在折扣店行业站稳脚跟之后，并不是简单粗暴地通过垄断销售渠道去压榨供应商，而是通过更高维度的“升级”，如成本端-高效的自身管理提升效率，控制成本，利用灵活的不动产管理及时回笼资金进行物业的滚动开发，缓解资金压力，减少对外融资需求，伙伴式的人力资源管理一方面提升员工归属感和工作效能，等等，去为用户提供真正便宜的商品，同时实现和产业链伙伴的共赢。与此同时，沃尔玛也抓住经济全球化的红利，积极扩张海外市场。1990年，沃尔玛正式超越百年零售企业西尔斯，成为全美第一大零售企业。如今，它已经连续多年成为全球第一零售企业。</p><p>除了深得沃尔玛的商业模式精髓，拼多多在具体实施上，增加了很多创新性，如组团+砍价模式，相比传统电商单个个体采购的形式，更容易短时间内抢夺到大量用户，同样的案例如当年微信支付采用红包方式偷袭支付宝类似，用户在持续尝到甜头之后，就会对平台产生粘性，从而得以维持流量池。</p><p>凭借这个模式，拼多多早在2021年第三季度的活跃买家数达到8.673亿，平均月活跃用户数达7.415亿，成功超越昔日老大淘宝。更重要的是，拼多多只用了6年，超过有17年历史的淘宝。</p><p><strong>现在，从用户数上看，一跃成为中国第一电商平台。</strong></p><p>同时，在各类新玩法涌现的今天，拼多多也积极拥抱变化，短视频、直播带货已经成为平台经营的必选项。</p><p>另一方面，拼多多对于供应链的培育，也是其商业模式得以走通的重要因素。如深坑农业供应链，通过数字化技术手段升级农业生产、流通、销售等各个环节，既能响应国家号召，规避政策风险，同时容易获得政策红利，最后夯实自身的供应链体系，实现自主可控。</p><p>虽然国内电商行业整体上步入瓶颈期，内卷也越来越大，但拼多多的商业模式已经被验证是能打的，它符合人性中对于“便宜”的追求，也能够持续维持用户粘性，甚至可以继续抢占竞争对手的用户。而其他电商公司的各种尝试，比如主打富人阶层、中产阶级、城市白领，最后的结果都不如拼多多直接给“便宜”简单和有效。</p><p>2022年，拼多多的营收只有1305亿，淘宝电商收入超过5000亿，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>则高达9000多亿（含自营）。从体量上看，拼多多的增长空间依然在，更重要的是，拼多多的商业模式和创新玩法，让它有能力继续争取到更多的市场空间。</p><p>这正是拼多多的增长逻辑之一。</p><p><strong>而另一个，则是更为广阔的海外市场。</strong></p><p><strong>02、出海：强大的新增长曲线</strong></p><p>2022年9月，拼多多B2C跨境电商平台Temu正式在北美市场上线。</p><p>Temu完美沿袭了拼多多在国内的营销基因，甚至在玩法上更加给力。</p><p>在产品端，Temu主要覆盖服装、数码、家电、箱包、户外、玩具、文具等普通家庭最常用的商品，并且主打超高性价比、高折扣，尤其高现金奖励拉新的裂变营销玩法，让美国的普通消费者几乎毫无抵抗之力，甚至自觉成为了拉粉的主力。</p><p>同时在商家端，0佣金、0保证金，商家只需要发货入仓，无需承担履约和售后问题，后续的物流、运营、客服、推广与仓储均由拼多多承担。商家按照供货价进行人民币结算，更无需承担汇率波动风险，利润锁定确定性强，相对也很乐意成为供应商。</p><p><strong>由此，拼多多掌握到了非常强大的供应商队伍（1400万商家），同时掌握了产品的议价权和运营权，再加上自身与极兔物流深度绑定完美解决了物流配送问题，把“人、货、场”三大根本要素完美结合起来。</strong></p><p>Temu一经推出，在极短时间内在美国卷起一股了营销拉新龙卷风。</p><p>据报道，Temu仅用了短短几个月，就超越了<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、SHEIN、TikTok霸榜美国App下载榜第一。同时GMV数据也在飞速攀升，到今年1月，周度GMV已经稳定超过5000万美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af3c58912fa3b7ae7f28350503719c29\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"500\"/></p><p><strong>据了解，今年3月，Temu的月活跃用户达1340万，已超越美国知名零售商Target，这个速度还在快速增长中。</strong></p><p>几个月就取得如此巨大的成绩，非常令人惊讶。</p><p>个人认为，拼多多的出海第一站之所以选择美国，确实是一个非常不错的切入低点和时点。</p><p>因为美国作为全球最大且最有钱的消费区，同时限制于持续的通胀问题让美国的普通消费者的可支配收入缩减，导致他们更加倾向于购买性价比高的商品，这就是所谓的口红效应。</p><p>说白了，拼多多电商开在美国市场，就是在对的时候，对的地点，把事情做对了。</p><p><strong>更重要的逻辑在于，拼多多的这一套打法，已经越来越成熟，在北美的成功，说明复制到国外完全没有任何“水土不服”甚至可能效果更好。如果接下来，它把这一套加速推到欧洲、非洲、和其他的地区，那么肯定也会收获一大波新的市场。</strong></p><p>甚至，如果后续拼多多把多多视频、社区零售甚至AI卖货这种玩法都做好并复制出去，那么在用户积累、降本增效和营收提升方面，还将有更大的增长。</p><p>这些都是在乐观预期条件下的想象空间，<strong>目前市场还没有给到这一部分的估值。</strong></p><p>当然了，拼多多的风险也不可忽视，比如temu会不会同样面临像tiktok在被美国监管限制的问题，以及其他竞争对手的联合围攻导致利润回报时间被拉长。</p><p>但目前形势看，这种可能性还比较小，毕竟欧美陷入高通胀的压力还长期存在，需要更多的供应端来缓解压力。而更关键的是，拼多多的这种打法已经在美国打开市场和品牌度，已经用越来越庞大的用户规模，其实是极难完全限制掉temu的。它跟TikTok还不大一样，本质上还只是影响用户的购物行为，在利益至上的美国，只要能帮它缓解通胀，以及后续如果在本地建立供应链，进而给美国带来更多的税收和就业岗位，那没，完全没有理由限制。</p><p>而在欧洲，非洲，亚洲等其他地区的市场，更是基本不会有这样的风险。</p><p><strong>至于竞争对手，东南亚的新秀的这些，目前看来虽然也在相互抄作业，有些背后也有大佬支持，但与拼多多的差距还是很明显的，尤其在获客打法、供应链的厂商和物流团队，拼多多的优势根本很难炒的过去。</strong></p><p><strong>拼多多的裂变式获客模式，以及极致性价比和售后体验，不是谁都能学到的。</strong></p><p>所以在拼多多的出海业务这一块，至少未来几年大概率都还会带来更多的惊喜，成为一条新增长曲线。</p><p><strong>03、估值具有吸引力，机构一致看高超50%</strong></p><p>首先，拼多多在此前最巅峰的时候，股价一度超过200美元。彼时，国内对互联网行业的监管叠加疫情冲击的后遗症还没有显露出来，但同样的，拼多多的新增长点也还没有出现。</p><p><strong>到现在，拼多多的股价不到70美元，动态PE为18倍，即使是静态PE，也只有20倍出头，这样的估值水平，不仅远低于自己的历史记录，也显著低于美股的同行。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/15169ddf3f6dd370c82893100439770d\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"832\" tg-height=\"480\"/></p><p>虽然目前国内的电商行业确实还承受着宏观经济下行压力的影响，但客观来讲，互联网电商的确实已经比较充分预期了这个因素，比如淘宝、京东的估值也只有20多倍出头。</p><p>现在国家对互联网行业的监管整顿结束，并态度上转为支持平台经济发展，同时还在大力出台有力政策去拉动国民经济增长，电商行业实质已经度过最艰难时期，后续大概率就是回暖的趋势，还剩下的只是强弱区别。</p><p>所以，电商平台的下行空间应该不大了。</p><p>对于拼多多，之所以可以给予更多的预期。</p><p>正式在于它在视频、社区电商尤其出海等领域的切入，确实在取得非常明显的增量，并且这些还是才刚开始不久，后面已经打开很大的想象空间，并且机构也乐于给到相应的预期。</p><p>比如，一季度，<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>、Assenagon资产管理、<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>资产管理、施罗德投资管理等不少明星机构在排队进场加仓。拼多多还是景林的头号重仓股，而高瓴也在一季度对拼多多增持了2.6倍多，成为其美股持仓的第二大重仓。</p><p><strong>近一个月，国内已有至少12家机构对拼多多发布研报预测，目标价一致性预期给出了超过100美元的目标价，距离当前股价幅度超过50%。</strong></p><p>看好的态度是非常明显的。</p><p><strong>04、总结</strong></p><p>总的来说，我们之所以在这个时点看好拼多多，是因为后者确实有太多值得期待的并经过了市场考验的硬逻辑。</p><p>尽管在未来一两年甚至更长的时间里，全球经济形势可能依然还面临巨大压力，电商行业也会因此可能会更加内卷，但拼多多确实是体现出了比较不错的逆增长趋势。</p><p>拼多多的模式，相比其他的对手在经济弱衰退周期有更好的抗压能力。这两年，无论国内外，都有不少电商被洗下牌桌，唯独它不但在业务布局、供应链体系、平台生态方面做出了很大的进步，还在海外市场逆势扩张，真正打造了第二增长曲线。</p><p>而这些优势还在不断积累着，再加上目前它的估值水平较为低估，我们有理由相信，它未来的上行空间大概率是值得去期待的。</p><p style=\"text-align: justify;\">至于拼多多会不会真按照我们或者机构所预想的那样走下去，不妨给多点时间一起等待验证。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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justify;\">拼多多的投资价值，正在重新获得市场认可。</p><p><strong>01、最能打的电商模式</strong></p><p>关于拼多多的逆势增长，很多人会有疑问：</p><p><strong>凭什么？</strong></p><p>其实，答案再简单不过，那就是商业模式好。</p><p>拼多多从成立、上市，甚至到现在，都伴随着不少质疑声，甚至有嘲笑拼多多说成拼夕夕的。</p><p>但无可否认，这些年下来，拼多多不断给用户提供物美价廉商品，如<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>手机、小米手机，这些并非山寨货。即使起家之初，确实也存在山寨货问题，<strong>但不要忘了它也是一直不断成长，不断改善改进各种问题，让自己变得越来越正规且强大。</strong></p><p>所以对于拼多多的看法，不能简单地沿用过去的假货思维，更不能简单地认为只是兜售便宜货的电商平台。</p><p>事实上，目前拼多多的商品包罗万象，品类已不输任何一个大型综合型电商平台。</p><p><strong>而真正能打的，是拼多多的商业模式。</strong></p><p>组团、砍价、便宜，是拼多多与生俱来的营销基因，但这些基因，或许才是最能打动消费者心智的东西。特别是当下，全球经济都不是很好，用户消费起来也没有过去经济好的时候那么大手大脚，省着花成了大家的习惯。在这种情况下，拼多多的“便宜”就有天然的吸引力。</p><p><strong>这其实也是<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>商业模式的“中国化”、“线上化”。</strong></p><p>上世纪1970-1980年代，美国深陷通货膨胀危机，居民消费受到严重挤压，传统的商品销售渠道也受到打击，但危机却为折扣店行业带来机会，沃尔玛就是这一时期折扣店的标杆。</p><p>更重要的是，沃尔玛在折扣店行业站稳脚跟之后，并不是简单粗暴地通过垄断销售渠道去压榨供应商，而是通过更高维度的“升级”，如成本端-高效的自身管理提升效率，控制成本，利用灵活的不动产管理及时回笼资金进行物业的滚动开发，缓解资金压力，减少对外融资需求，伙伴式的人力资源管理一方面提升员工归属感和工作效能，等等，去为用户提供真正便宜的商品，同时实现和产业链伙伴的共赢。与此同时，沃尔玛也抓住经济全球化的红利，积极扩张海外市场。1990年，沃尔玛正式超越百年零售企业西尔斯，成为全美第一大零售企业。如今，它已经连续多年成为全球第一零售企业。</p><p>除了深得沃尔玛的商业模式精髓，拼多多在具体实施上，增加了很多创新性，如组团+砍价模式，相比传统电商单个个体采购的形式，更容易短时间内抢夺到大量用户，同样的案例如当年微信支付采用红包方式偷袭支付宝类似，用户在持续尝到甜头之后，就会对平台产生粘性，从而得以维持流量池。</p><p>凭借这个模式，拼多多早在2021年第三季度的活跃买家数达到8.673亿，平均月活跃用户数达7.415亿，成功超越昔日老大淘宝。更重要的是，拼多多只用了6年，超过有17年历史的淘宝。</p><p><strong>现在，从用户数上看，一跃成为中国第一电商平台。</strong></p><p>同时，在各类新玩法涌现的今天，拼多多也积极拥抱变化，短视频、直播带货已经成为平台经营的必选项。</p><p>另一方面，拼多多对于供应链的培育，也是其商业模式得以走通的重要因素。如深坑农业供应链，通过数字化技术手段升级农业生产、流通、销售等各个环节，既能响应国家号召，规避政策风险，同时容易获得政策红利，最后夯实自身的供应链体系，实现自主可控。</p><p>虽然国内电商行业整体上步入瓶颈期，内卷也越来越大，但拼多多的商业模式已经被验证是能打的，它符合人性中对于“便宜”的追求，也能够持续维持用户粘性，甚至可以继续抢占竞争对手的用户。而其他电商公司的各种尝试，比如主打富人阶层、中产阶级、城市白领，最后的结果都不如拼多多直接给“便宜”简单和有效。</p><p>2022年，拼多多的营收只有1305亿，淘宝电商收入超过5000亿，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>则高达9000多亿（含自营）。从体量上看，拼多多的增长空间依然在，更重要的是，拼多多的商业模式和创新玩法，让它有能力继续争取到更多的市场空间。</p><p>这正是拼多多的增长逻辑之一。</p><p><strong>而另一个，则是更为广阔的海外市场。</strong></p><p><strong>02、出海：强大的新增长曲线</strong></p><p>2022年9月，拼多多B2C跨境电商平台Temu正式在北美市场上线。</p><p>Temu完美沿袭了拼多多在国内的营销基因，甚至在玩法上更加给力。</p><p>在产品端，Temu主要覆盖服装、数码、家电、箱包、户外、玩具、文具等普通家庭最常用的商品，并且主打超高性价比、高折扣，尤其高现金奖励拉新的裂变营销玩法，让美国的普通消费者几乎毫无抵抗之力，甚至自觉成为了拉粉的主力。</p><p>同时在商家端，0佣金、0保证金，商家只需要发货入仓，无需承担履约和售后问题，后续的物流、运营、客服、推广与仓储均由拼多多承担。商家按照供货价进行人民币结算，更无需承担汇率波动风险，利润锁定确定性强，相对也很乐意成为供应商。</p><p><strong>由此，拼多多掌握到了非常强大的供应商队伍（1400万商家），同时掌握了产品的议价权和运营权，再加上自身与极兔物流深度绑定完美解决了物流配送问题，把“人、货、场”三大根本要素完美结合起来。</strong></p><p>Temu一经推出，在极短时间内在美国卷起一股了营销拉新龙卷风。</p><p>据报道，Temu仅用了短短几个月，就超越了<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、SHEIN、TikTok霸榜美国App下载榜第一。同时GMV数据也在飞速攀升，到今年1月，周度GMV已经稳定超过5000万美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af3c58912fa3b7ae7f28350503719c29\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"500\"/></p><p><strong>据了解，今年3月，Temu的月活跃用户达1340万，已超越美国知名零售商Target，这个速度还在快速增长中。</strong></p><p>几个月就取得如此巨大的成绩，非常令人惊讶。</p><p>个人认为，拼多多的出海第一站之所以选择美国，确实是一个非常不错的切入低点和时点。</p><p>因为美国作为全球最大且最有钱的消费区，同时限制于持续的通胀问题让美国的普通消费者的可支配收入缩减，导致他们更加倾向于购买性价比高的商品，这就是所谓的口红效应。</p><p>说白了，拼多多电商开在美国市场，就是在对的时候，对的地点，把事情做对了。</p><p><strong>更重要的逻辑在于，拼多多的这一套打法，已经越来越成熟，在北美的成功，说明复制到国外完全没有任何“水土不服”甚至可能效果更好。如果接下来，它把这一套加速推到欧洲、非洲、和其他的地区，那么肯定也会收获一大波新的市场。</strong></p><p>甚至，如果后续拼多多把多多视频、社区零售甚至AI卖货这种玩法都做好并复制出去，那么在用户积累、降本增效和营收提升方面，还将有更大的增长。</p><p>这些都是在乐观预期条件下的想象空间，<strong>目前市场还没有给到这一部分的估值。</strong></p><p>当然了，拼多多的风险也不可忽视，比如temu会不会同样面临像tiktok在被美国监管限制的问题，以及其他竞争对手的联合围攻导致利润回报时间被拉长。</p><p>但目前形势看，这种可能性还比较小，毕竟欧美陷入高通胀的压力还长期存在，需要更多的供应端来缓解压力。而更关键的是，拼多多的这种打法已经在美国打开市场和品牌度，已经用越来越庞大的用户规模，其实是极难完全限制掉temu的。它跟TikTok还不大一样，本质上还只是影响用户的购物行为，在利益至上的美国，只要能帮它缓解通胀，以及后续如果在本地建立供应链，进而给美国带来更多的税收和就业岗位，那没，完全没有理由限制。</p><p>而在欧洲，非洲，亚洲等其他地区的市场，更是基本不会有这样的风险。</p><p><strong>至于竞争对手，东南亚的新秀的这些，目前看来虽然也在相互抄作业，有些背后也有大佬支持，但与拼多多的差距还是很明显的，尤其在获客打法、供应链的厂商和物流团队，拼多多的优势根本很难炒的过去。</strong></p><p><strong>拼多多的裂变式获客模式，以及极致性价比和售后体验，不是谁都能学到的。</strong></p><p>所以在拼多多的出海业务这一块，至少未来几年大概率都还会带来更多的惊喜，成为一条新增长曲线。</p><p><strong>03、估值具有吸引力，机构一致看高超50%</strong></p><p>首先，拼多多在此前最巅峰的时候，股价一度超过200美元。彼时，国内对互联网行业的监管叠加疫情冲击的后遗症还没有显露出来，但同样的，拼多多的新增长点也还没有出现。</p><p><strong>到现在，拼多多的股价不到70美元，动态PE为18倍，即使是静态PE，也只有20倍出头，这样的估值水平，不仅远低于自己的历史记录，也显著低于美股的同行。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/15169ddf3f6dd370c82893100439770d\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"832\" tg-height=\"480\"/></p><p>虽然目前国内的电商行业确实还承受着宏观经济下行压力的影响，但客观来讲，互联网电商的确实已经比较充分预期了这个因素，比如淘宝、京东的估值也只有20多倍出头。</p><p>现在国家对互联网行业的监管整顿结束，并态度上转为支持平台经济发展，同时还在大力出台有力政策去拉动国民经济增长，电商行业实质已经度过最艰难时期，后续大概率就是回暖的趋势，还剩下的只是强弱区别。</p><p>所以，电商平台的下行空间应该不大了。</p><p>对于拼多多，之所以可以给予更多的预期。</p><p>正式在于它在视频、社区电商尤其出海等领域的切入，确实在取得非常明显的增量，并且这些还是才刚开始不久，后面已经打开很大的想象空间，并且机构也乐于给到相应的预期。</p><p>比如，一季度，<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>、Assenagon资产管理、<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>资产管理、施罗德投资管理等不少明星机构在排队进场加仓。拼多多还是景林的头号重仓股，而高瓴也在一季度对拼多多增持了2.6倍多，成为其美股持仓的第二大重仓。</p><p><strong>近一个月，国内已有至少12家机构对拼多多发布研报预测，目标价一致性预期给出了超过100美元的目标价，距离当前股价幅度超过50%。</strong></p><p>看好的态度是非常明显的。</p><p><strong>04、总结</strong></p><p>总的来说，我们之所以在这个时点看好拼多多，是因为后者确实有太多值得期待的并经过了市场考验的硬逻辑。</p><p>尽管在未来一两年甚至更长的时间里，全球经济形势可能依然还面临巨大压力，电商行业也会因此可能会更加内卷，但拼多多确实是体现出了比较不错的逆增长趋势。</p><p>拼多多的模式，相比其他的对手在经济弱衰退周期有更好的抗压能力。这两年，无论国内外，都有不少电商被洗下牌桌，唯独它不但在业务布局、供应链体系、平台生态方面做出了很大的进步，还在海外市场逆势扩张，真正打造了第二增长曲线。</p><p>而这些优势还在不断积累着，再加上目前它的估值水平较为低估，我们有理由相信，它未来的上行空间大概率是值得去期待的。</p><p style=\"text-align: justify;\">至于拼多多会不会真按照我们或者机构所预想的那样走下去，不妨给多点时间一起等待验证。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a2db5797ca32628002f32e69d5dea58b","relate_stocks":{"LU0516422366.SGD":"Fullerton Lux Funds - Asia Focus Equities A Acc SGD","LU0039217434.USD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AD\" INC","LU1988902786.USD":"FULLERTON LUX FUNDS GLOBAL ABSOLUTE ALPHA 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Pro正式发布，并且在业界引起轰动。有评测主播发表意见认为，该产品“没有替代品”。这是否会对罗永浩的AR创业造成影响呢？</p><p>“最后一次创业”</p><p>在宣布债务还清的一个月后，2022年7月，罗永浩通过直播间正式宣布了投身AR领域创业的消息，并分享了新公司HR邮箱，称正在为公司招聘大量人才，主要是产品经理和设计师，暂时没有工程师的招聘需求。在这场直播中，罗永浩披露的新公司名字为Thin Red Line，其所属公司为北京细红线科技有限公司，注册资本10万元，经营范围包括软件开发、专业设计服务、工业设计服务、虚拟现实设备制造、软件销售、电子产品销售等。</p><p>对于这次创业，罗永浩称，将把一切都搭进去，这是最后一次机会，相信一定会给这个世界留下一些东西。而为什么选择AR科技公司，罗永浩此前曾公开表示，AR是下一代计算平台，想在AR时代抢先做出一个像2007年的iPhone+iOS一样的东西，成为下一个平台上苹果一样的公司。他称自己在产品层面有把握胜出，但这种平台级的战争，仅靠好产品是不够的，因此也做好了被大公司收购的准备，实在不行，就做AR时代的华米OV。</p><p>据了解，在去年11月，这家公司官宣完成约5000万美元的天使轮融资，投后估值约为2亿美元。这一轮融资由美团龙珠领投，蓝驰创投、联想创投、经纬创投、大疆创新、ATMCapital等投资机构以及黎万强、吴泳铭等科技界知名人士跟投。创瓴资本担任本轮融资独家财务顾问。</p><p>公开资料显示，Thin Red Line的关联公司北京细红线科技成立于2018年7月，此前由徐寒和“交个朋友”创始人黄贺共同持股，今年7月徐寒及黄贺退出股东行列，新增股东冯遥遥、王安琪。公司的经营范围包括技术开发、软件开发、虚拟现实设备制造、电子产品销售等。</p><p>虚拟现实“风起云涌”</p><p>罗永浩的AR创业目前还没有最新的消息，但是老罗对标的苹果公司近期却在虚拟现实领域上有了一个大动作。</p><p>北京时间6月6日的发布会上，苹果发布了他的MR产品Vision Pro。使用者凭眼睛、手势、声音便可与其完成交互。知名导演陆川在体验完这款产品后接受媒体采访时表示，科幻电影《头号玩家》里的情景已经真实实现了，“我觉得我现在看到的，是未来与现实的一个交接棒”。</p><p>这对于在Vision Pro之后发布的VR、AR产品来说并不是一个好消息，因为他们的产品将会拿来与Vision Pro来进行对比，产品的吸引力也会相对降低。</p><p>另外一方面，市场大环境也对AR<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a>有着一些不利影响。市场调研公司IDC发布的报告显示，AR/VR头显的全球出货量在2023年第一季度大幅放缓，同比下降54.4%。专家认为，目前虚拟现实行业的技术、平台内容，与外界的预期，包括购买成本相比，产品体验等还是不能匹配。</p><p>市场的“萧条”，也让大厂感受到了阵阵寒意，多家巨头的AR项目受挫。</p><p>早在今年1月份，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>AR眼镜HoloLens业务出现在了其裁员名单上。后又关闭了2017年收购的社交VR平台AltspaceVR。HoloLens 2是微软的商用AR设备，主要运用在工业和医疗领域中。这款设备已经诞生3年多的时间，但是，其下一代产品久久未能面世。</p><p>而在国内，今年2月中旬，字节跳动旗下VR厂商PICO进行新一轮人员优化，优化规模达到了20%。PICO官方表示，此次人员优化属于正常的组织架构调整，业务运行不会受到影响。同月，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>游戏XR业务宣布变更硬件发展路径，快手放弃VR全景视频业务。</p><p>即便是刚刚发布MR产品的苹果，也将其销售目标降至 15 万台，远远少于分析师预测的 100 万台。</p><p>行业人士认为，预计AR头显设备成为消费主流的时间点最早为2024年年底或2025年年初。而VR及AR市场明显成长则要等到2025年，出货量年成长幅度有机会近四成。</p><p>根据苹果官网资料显示，苹果MR设备拥有12个摄像头、5个传感器、6个麦克风的采集单元，至强M2芯片和全新R1芯片协同的计算单元，以及采用了三片式Pancake和<a href=\"https://laohu8.com/S/SONY\">索尼</a>Micro-OLED屏幕的显示单元。这款产品实现了现在市场上最高质量的空间成像画质，同时也拥有空间音频乃至空间摄像等功能。同时，整款产品重量仅有300g。也就是说，罗永浩的AR产品，将会全方面拿来和这款苹果MR产品进行对比。</p><p>让我们祝愿老罗可以给大家带来惊喜吧。</p><p><strong>HEA.CN</strong>| 最具影响力的深度原创科技门户</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>罗永浩卸任VR公司董事 苹果MR 会成“拦路虎”吗？</title>\n<style 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Pro正式发布，并且在业界引起轰动。有评测主播发表意见认为，该产品“没有替代品”。这是否会对罗永浩的AR创业造成影响呢？“最后一次创业”在宣布债务还清的一个月后，2022年7月，罗永浩通过直播间正式宣布了投身AR领域创业的消息，并分享了新公司HR邮箱，称正在为公司招聘大量人才，主要是产品经理和设计师，暂时没有工程师的招聘需求。在这场直播中，罗永浩披露的新公司名字为Thin Red Line，其所属公司为北京细红线科技有限公司，注册资本10万元，经营范围包括软件开发、专业设计服务、工业设计服务、虚拟现实设备制造、软件销售、电子产品销售等。对于这次创业，罗永浩称，将把一切都搭进去，这是最后一次机会，相信一定会给这个世界留下一些东西。而为什么选择AR科技公司，罗永浩此前曾公开表示，AR是下一代计算平台，想在AR时代抢先做出一个像2007年的iPhone+iOS一样的东西，成为下一个平台上苹果一样的公司。他称自己在产品层面有把握胜出，但这种平台级的战争，仅靠好产品是不够的，因此也做好了被大公司收购的准备，实在不行，就做AR时代的华米OV。据了解，在去年11月，这家公司官宣完成约5000万美元的天使轮融资，投后估值约为2亿美元。这一轮融资由美团龙珠领投，蓝驰创投、联想创投、经纬创投、大疆创新、ATMCapital等投资机构以及黎万强、吴泳铭等科技界知名人士跟投。创瓴资本担任本轮融资独家财务顾问。公开资料显示，Thin Red Line的关联公司北京细红线科技成立于2018年7月，此前由徐寒和“交个朋友”创始人黄贺共同持股，今年7月徐寒及黄贺退出股东行列，新增股东冯遥遥、王安琪。公司的经营范围包括技术开发、软件开发、虚拟现实设备制造、电子产品销售等。虚拟现实“风起云涌”罗永浩的AR创业目前还没有最新的消息，但是老罗对标的苹果公司近期却在虚拟现实领域上有了一个大动作。北京时间6月6日的发布会上，苹果发布了他的MR产品Vision Pro。使用者凭眼睛、手势、声音便可与其完成交互。知名导演陆川在体验完这款产品后接受媒体采访时表示，科幻电影《头号玩家》里的情景已经真实实现了，“我觉得我现在看到的，是未来与现实的一个交接棒”。这对于在Vision Pro之后发布的VR、AR产品来说并不是一个好消息，因为他们的产品将会拿来与Vision Pro来进行对比，产品的吸引力也会相对降低。另外一方面，市场大环境也对AR创业公司有着一些不利影响。市场调研公司IDC发布的报告显示，AR/VR头显的全球出货量在2023年第一季度大幅放缓，同比下降54.4%。专家认为，目前虚拟现实行业的技术、平台内容，与外界的预期，包括购买成本相比，产品体验等还是不能匹配。市场的“萧条”，也让大厂感受到了阵阵寒意，多家巨头的AR项目受挫。早在今年1月份，微软AR眼镜HoloLens业务出现在了其裁员名单上。后又关闭了2017年收购的社交VR平台AltspaceVR。HoloLens 2是微软的商用AR设备，主要运用在工业和医疗领域中。这款设备已经诞生3年多的时间，但是，其下一代产品久久未能面世。而在国内，今年2月中旬，字节跳动旗下VR厂商PICO进行新一轮人员优化，优化规模达到了20%。PICO官方表示，此次人员优化属于正常的组织架构调整，业务运行不会受到影响。同月，腾讯游戏XR业务宣布变更硬件发展路径，快手放弃VR全景视频业务。即便是刚刚发布MR产品的苹果，也将其销售目标降至 15 万台，远远少于分析师预测的 100 万台。行业人士认为，预计AR头显设备成为消费主流的时间点最早为2024年年底或2025年年初。而VR及AR市场明显成长则要等到2025年，出货量年成长幅度有机会近四成。根据苹果官网资料显示，苹果MR设备拥有12个摄像头、5个传感器、6个麦克风的采集单元，至强M2芯片和全新R1芯片协同的计算单元，以及采用了三片式Pancake和索尼Micro-OLED屏幕的显示单元。这款产品实现了现在市场上最高质量的空间成像画质，同时也拥有空间音频乃至空间摄像等功能。同时，整款产品重量仅有300g。也就是说，罗永浩的AR产品，将会全方面拿来和这款苹果MR产品进行对比。让我们祝愿老罗可以给大家带来惊喜吧。HEA.CN| 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href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>手机、小米手机，这些并非山寨货。即使起家之初，确实也存在山寨货问题，<strong>但不要忘了它也是一直不断成长，不断改善改进各种问题，让自己变得越来越正规且强大。</strong></p><p>所以对于拼多多的看法，不能简单地沿用过去的假货思维，更不能简单地认为只是兜售便宜货的电商平台。</p><p>事实上，目前拼多多的商品包罗万象，品类已不输任何一个大型综合型电商平台。</p><p><strong>而真正能打的，是拼多多的商业模式。</strong></p><p>组团、砍价、便宜，是拼多多与生俱来的营销基因，但这些基因，或许才是最能打动消费者心智的东西。特别是当下，全球经济都不是很好，用户消费起来也没有过去经济好的时候那么大手大脚，省着花成了大家的习惯。在这种情况下，拼多多的“便宜”就有天然的吸引力。</p><p><strong>这其实也是<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>商业模式的“中国化”、“线上化”。</strong></p><p>上世纪1970-1980年代，美国深陷通货膨胀危机，居民消费受到严重挤压，传统的商品销售渠道也受到打击，但危机却为折扣店行业带来机会，沃尔玛就是这一时期折扣店的标杆。</p><p>更重要的是，沃尔玛在折扣店行业站稳脚跟之后，并不是简单粗暴地通过垄断销售渠道去压榨供应商，而是通过更高维度的“升级”，如成本端-高效的自身管理提升效率，控制成本，利用灵活的不动产管理及时回笼资金进行物业的滚动开发，缓解资金压力，减少对外融资需求，伙伴式的人力资源管理一方面提升员工归属感和工作效能，等等，去为用户提供真正便宜的商品，同时实现和产业链伙伴的共赢。与此同时，沃尔玛也抓住经济全球化的红利，积极扩张海外市场。1990年，沃尔玛正式超越百年零售企业西尔斯，成为全美第一大零售企业。如今，它已经连续多年成为全球第一零售企业。</p><p>除了深得沃尔玛的商业模式精髓，拼多多在具体实施上，增加了很多创新性，如组团+砍价模式，相比传统电商单个个体采购的形式，更容易短时间内抢夺到大量用户，同样的案例如当年微信支付采用红包方式偷袭支付宝类似，用户在持续尝到甜头之后，就会对平台产生粘性，从而得以维持流量池。</p><p>凭借这个模式，拼多多早在2021年第三季度的活跃买家数达到8.673亿，平均月活跃用户数达7.415亿，成功超越昔日老大淘宝。更重要的是，拼多多只用了6年，超过有17年历史的淘宝。</p><p><strong>现在，从用户数上看，一跃成为中国第一电商平台。</strong></p><p>同时，在各类新玩法涌现的今天，拼多多也积极拥抱变化，短视频、直播带货已经成为平台经营的必选项。</p><p>另一方面，拼多多对于供应链的培育，也是其商业模式得以走通的重要因素。如深坑农业供应链，通过数字化技术手段升级农业生产、流通、销售等各个环节，既能响应国家号召，规避政策风险，同时容易获得政策红利，最后夯实自身的供应链体系，实现自主可控。</p><p>虽然国内电商行业整体上步入瓶颈期，内卷也越来越大，但拼多多的商业模式已经被验证是能打的，它符合人性中对于“便宜”的追求，也能够持续维持用户粘性，甚至可以继续抢占竞争对手的用户。而其他电商公司的各种尝试，比如主打富人阶层、中产阶级、城市白领，最后的结果都不如拼多多直接给“便宜”简单和有效。</p><p>2022年，拼多多的营收只有1305亿，淘宝电商收入超过5000亿，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>则高达9000多亿（含自营）。从体量上看，拼多多的增长空间依然在，更重要的是，拼多多的商业模式和创新玩法，让它有能力继续争取到更多的市场空间。</p><p>这正是拼多多的增长逻辑之一。</p><p><strong>而另一个，则是更为广阔的海外市场。</strong></p><p><strong>02、出海：强大的新增长曲线</strong></p><p>2022年9月，拼多多B2C跨境电商平台Temu正式在北美市场上线。</p><p>Temu完美沿袭了拼多多在国内的营销基因，甚至在玩法上更加给力。</p><p>在产品端，Temu主要覆盖服装、数码、家电、箱包、户外、玩具、文具等普通家庭最常用的商品，并且主打超高性价比、高折扣，尤其高现金奖励拉新的裂变营销玩法，让美国的普通消费者几乎毫无抵抗之力，甚至自觉成为了拉粉的主力。</p><p>同时在商家端，0佣金、0保证金，商家只需要发货入仓，无需承担履约和售后问题，后续的物流、运营、客服、推广与仓储均由拼多多承担。商家按照供货价进行人民币结算，更无需承担汇率波动风险，利润锁定确定性强，相对也很乐意成为供应商。</p><p><strong>由此，拼多多掌握到了非常强大的供应商队伍（1400万商家），同时掌握了产品的议价权和运营权，再加上自身与极兔物流深度绑定完美解决了物流配送问题，把“人、货、场”三大根本要素完美结合起来。</strong></p><p>Temu一经推出，在极短时间内在美国卷起一股了营销拉新龙卷风。</p><p>据报道，Temu仅用了短短几个月，就超越了<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、SHEIN、TikTok霸榜美国App下载榜第一。同时GMV数据也在飞速攀升，到今年1月，周度GMV已经稳定超过5000万美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af3c58912fa3b7ae7f28350503719c29\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"500\"/></p><p><strong>据了解，今年3月，Temu的月活跃用户达1340万，已超越美国知名零售商Target，这个速度还在快速增长中。</strong></p><p>几个月就取得如此巨大的成绩，非常令人惊讶。</p><p>个人认为，拼多多的出海第一站之所以选择美国，确实是一个非常不错的切入低点和时点。</p><p>因为美国作为全球最大且最有钱的消费区，同时限制于持续的通胀问题让美国的普通消费者的可支配收入缩减，导致他们更加倾向于购买性价比高的商品，这就是所谓的口红效应。</p><p>说白了，拼多多电商开在美国市场，就是在对的时候，对的地点，把事情做对了。</p><p><strong>更重要的逻辑在于，拼多多的这一套打法，已经越来越成熟，在北美的成功，说明复制到国外完全没有任何“水土不服”甚至可能效果更好。如果接下来，它把这一套加速推到欧洲、非洲、和其他的地区，那么肯定也会收获一大波新的市场。</strong></p><p>甚至，如果后续拼多多把多多视频、社区零售甚至AI卖货这种玩法都做好并复制出去，那么在用户积累、降本增效和营收提升方面，还将有更大的增长。</p><p>这些都是在乐观预期条件下的想象空间，<strong>目前市场还没有给到这一部分的估值。</strong></p><p>当然了，拼多多的风险也不可忽视，比如temu会不会同样面临像tiktok在被美国监管限制的问题，以及其他竞争对手的联合围攻导致利润回报时间被拉长。</p><p>但目前形势看，这种可能性还比较小，毕竟欧美陷入高通胀的压力还长期存在，需要更多的供应端来缓解压力。而更关键的是，拼多多的这种打法已经在美国打开市场和品牌度，已经用越来越庞大的用户规模，其实是极难完全限制掉temu的。它跟TikTok还不大一样，本质上还只是影响用户的购物行为，在利益至上的美国，只要能帮它缓解通胀，以及后续如果在本地建立供应链，进而给美国带来更多的税收和就业岗位，那没，完全没有理由限制。</p><p>而在欧洲，非洲，亚洲等其他地区的市场，更是基本不会有这样的风险。</p><p><strong>至于竞争对手，东南亚的新秀的这些，目前看来虽然也在相互抄作业，有些背后也有大佬支持，但与拼多多的差距还是很明显的，尤其在获客打法、供应链的厂商和物流团队，拼多多的优势根本很难炒的过去。</strong></p><p><strong>拼多多的裂变式获客模式，以及极致性价比和售后体验，不是谁都能学到的。</strong></p><p>所以在拼多多的出海业务这一块，至少未来几年大概率都还会带来更多的惊喜，成为一条新增长曲线。</p><p><strong>03、估值具有吸引力，机构一致看高超50%</strong></p><p>首先，拼多多在此前最巅峰的时候，股价一度超过200美元。彼时，国内对互联网行业的监管叠加疫情冲击的后遗症还没有显露出来，但同样的，拼多多的新增长点也还没有出现。</p><p><strong>到现在，拼多多的股价不到70美元，动态PE为18倍，即使是静态PE，也只有20倍出头，这样的估值水平，不仅远低于自己的历史记录，也显著低于美股的同行。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/15169ddf3f6dd370c82893100439770d\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"832\" tg-height=\"480\"/></p><p>虽然目前国内的电商行业确实还承受着宏观经济下行压力的影响，但客观来讲，互联网电商的确实已经比较充分预期了这个因素，比如淘宝、京东的估值也只有20多倍出头。</p><p>现在国家对互联网行业的监管整顿结束，并态度上转为支持平台经济发展，同时还在大力出台有力政策去拉动国民经济增长，电商行业实质已经度过最艰难时期，后续大概率就是回暖的趋势，还剩下的只是强弱区别。</p><p>所以，电商平台的下行空间应该不大了。</p><p>对于拼多多，之所以可以给予更多的预期。</p><p>正式在于它在视频、社区电商尤其出海等领域的切入，确实在取得非常明显的增量，并且这些还是才刚开始不久，后面已经打开很大的想象空间，并且机构也乐于给到相应的预期。</p><p>比如，一季度，<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>、Assenagon资产管理、<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>资产管理、施罗德投资管理等不少明星机构在排队进场加仓。拼多多还是景林的头号重仓股，而高瓴也在一季度对拼多多增持了2.6倍多，成为其美股持仓的第二大重仓。</p><p><strong>近一个月，国内已有至少12家机构对拼多多发布研报预测，目标价一致性预期给出了超过100美元的目标价，距离当前股价幅度超过50%。</strong></p><p>看好的态度是非常明显的。</p><p><strong>04、总结</strong></p><p>总的来说，我们之所以在这个时点看好拼多多，是因为后者确实有太多值得期待的并经过了市场考验的硬逻辑。</p><p>尽管在未来一两年甚至更长的时间里，全球经济形势可能依然还面临巨大压力，电商行业也会因此可能会更加内卷，但拼多多确实是体现出了比较不错的逆增长趋势。</p><p>拼多多的模式，相比其他的对手在经济弱衰退周期有更好的抗压能力。这两年，无论国内外，都有不少电商被洗下牌桌，唯独它不但在业务布局、供应链体系、平台生态方面做出了很大的进步，还在海外市场逆势扩张，真正打造了第二增长曲线。</p><p>而这些优势还在不断积累着，再加上目前它的估值水平较为低估，我们有理由相信，它未来的上行空间大概率是值得去期待的。</p><p style=\"text-align: justify;\">至于拼多多会不会真按照我们或者机构所预想的那样走下去，不妨给多点时间一起等待验证。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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20:55</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>经济不好，生意难做，就连互联网大厂也是如此。</p><p style=\"text-align: justify;\">但有一个例外，<strong><a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">5月26日，拼多多发布了今年Q1业绩，营收为376亿，同比增速惊人，达到58%，超过市场预期。</p><p style=\"text-align: justify;\">注意!</p><p style=\"text-align: justify;\">这只是营收，还不是净利润。简单对比另外几大电商平台，同期营收增长基本限于停滞，拼多多能够取得这样炸裂的增长，不得不说是一种成就。</p><p style=\"text-align: justify;\">说到净利润，增速同样很高，归母净利润为81亿元，同比增长212%，Non-GAAP归母净利润则达到101亿元，同比增长141%，这样的增长幅度，几乎是同行7-8倍。经营利润率也在快速抬升，从去年同期的9.05%，翻倍上涨至18.41%。</p><p style=\"text-align: justify;\">而且，同行只能靠降本增效，艰难地做出净利润增长，但拼多多却不断展现出自己依然是成长股的特性。</p><p style=\"text-align: justify;\">业绩公布当晚，拼多多狂飙18个点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/003bc3d19f58c26526f997cc17f004bf\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">拼多多的投资价值，正在重新获得市场认可。</p><p><strong>01、最能打的电商模式</strong></p><p>关于拼多多的逆势增长，很多人会有疑问：</p><p><strong>凭什么？</strong></p><p>其实，答案再简单不过，那就是商业模式好。</p><p>拼多多从成立、上市，甚至到现在，都伴随着不少质疑声，甚至有嘲笑拼多多说成拼夕夕的。</p><p>但无可否认，这些年下来，拼多多不断给用户提供物美价廉商品，如<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>手机、小米手机，这些并非山寨货。即使起家之初，确实也存在山寨货问题，<strong>但不要忘了它也是一直不断成长，不断改善改进各种问题，让自己变得越来越正规且强大。</strong></p><p>所以对于拼多多的看法，不能简单地沿用过去的假货思维，更不能简单地认为只是兜售便宜货的电商平台。</p><p>事实上，目前拼多多的商品包罗万象，品类已不输任何一个大型综合型电商平台。</p><p><strong>而真正能打的，是拼多多的商业模式。</strong></p><p>组团、砍价、便宜，是拼多多与生俱来的营销基因，但这些基因，或许才是最能打动消费者心智的东西。特别是当下，全球经济都不是很好，用户消费起来也没有过去经济好的时候那么大手大脚，省着花成了大家的习惯。在这种情况下，拼多多的“便宜”就有天然的吸引力。</p><p><strong>这其实也是<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>商业模式的“中国化”、“线上化”。</strong></p><p>上世纪1970-1980年代，美国深陷通货膨胀危机，居民消费受到严重挤压，传统的商品销售渠道也受到打击，但危机却为折扣店行业带来机会，沃尔玛就是这一时期折扣店的标杆。</p><p>更重要的是，沃尔玛在折扣店行业站稳脚跟之后，并不是简单粗暴地通过垄断销售渠道去压榨供应商，而是通过更高维度的“升级”，如成本端-高效的自身管理提升效率，控制成本，利用灵活的不动产管理及时回笼资金进行物业的滚动开发，缓解资金压力，减少对外融资需求，伙伴式的人力资源管理一方面提升员工归属感和工作效能，等等，去为用户提供真正便宜的商品，同时实现和产业链伙伴的共赢。与此同时，沃尔玛也抓住经济全球化的红利，积极扩张海外市场。1990年，沃尔玛正式超越百年零售企业西尔斯，成为全美第一大零售企业。如今，它已经连续多年成为全球第一零售企业。</p><p>除了深得沃尔玛的商业模式精髓，拼多多在具体实施上，增加了很多创新性，如组团+砍价模式，相比传统电商单个个体采购的形式，更容易短时间内抢夺到大量用户，同样的案例如当年微信支付采用红包方式偷袭支付宝类似，用户在持续尝到甜头之后，就会对平台产生粘性，从而得以维持流量池。</p><p>凭借这个模式，拼多多早在2021年第三季度的活跃买家数达到8.673亿，平均月活跃用户数达7.415亿，成功超越昔日老大淘宝。更重要的是，拼多多只用了6年，超过有17年历史的淘宝。</p><p><strong>现在，从用户数上看，一跃成为中国第一电商平台。</strong></p><p>同时，在各类新玩法涌现的今天，拼多多也积极拥抱变化，短视频、直播带货已经成为平台经营的必选项。</p><p>另一方面，拼多多对于供应链的培育，也是其商业模式得以走通的重要因素。如深坑农业供应链，通过数字化技术手段升级农业生产、流通、销售等各个环节，既能响应国家号召，规避政策风险，同时容易获得政策红利，最后夯实自身的供应链体系，实现自主可控。</p><p>虽然国内电商行业整体上步入瓶颈期，内卷也越来越大，但拼多多的商业模式已经被验证是能打的，它符合人性中对于“便宜”的追求，也能够持续维持用户粘性，甚至可以继续抢占竞争对手的用户。而其他电商公司的各种尝试，比如主打富人阶层、中产阶级、城市白领，最后的结果都不如拼多多直接给“便宜”简单和有效。</p><p>2022年，拼多多的营收只有1305亿，淘宝电商收入超过5000亿，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>则高达9000多亿（含自营）。从体量上看，拼多多的增长空间依然在，更重要的是，拼多多的商业模式和创新玩法，让它有能力继续争取到更多的市场空间。</p><p>这正是拼多多的增长逻辑之一。</p><p><strong>而另一个，则是更为广阔的海外市场。</strong></p><p><strong>02、出海：强大的新增长曲线</strong></p><p>2022年9月，拼多多B2C跨境电商平台Temu正式在北美市场上线。</p><p>Temu完美沿袭了拼多多在国内的营销基因，甚至在玩法上更加给力。</p><p>在产品端，Temu主要覆盖服装、数码、家电、箱包、户外、玩具、文具等普通家庭最常用的商品，并且主打超高性价比、高折扣，尤其高现金奖励拉新的裂变营销玩法，让美国的普通消费者几乎毫无抵抗之力，甚至自觉成为了拉粉的主力。</p><p>同时在商家端，0佣金、0保证金，商家只需要发货入仓，无需承担履约和售后问题，后续的物流、运营、客服、推广与仓储均由拼多多承担。商家按照供货价进行人民币结算，更无需承担汇率波动风险，利润锁定确定性强，相对也很乐意成为供应商。</p><p><strong>由此，拼多多掌握到了非常强大的供应商队伍（1400万商家），同时掌握了产品的议价权和运营权，再加上自身与极兔物流深度绑定完美解决了物流配送问题，把“人、货、场”三大根本要素完美结合起来。</strong></p><p>Temu一经推出，在极短时间内在美国卷起一股了营销拉新龙卷风。</p><p>据报道，Temu仅用了短短几个月，就超越了<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、SHEIN、TikTok霸榜美国App下载榜第一。同时GMV数据也在飞速攀升，到今年1月，周度GMV已经稳定超过5000万美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af3c58912fa3b7ae7f28350503719c29\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" 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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/15169ddf3f6dd370c82893100439770d\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"832\" tg-height=\"480\"/></p><p>虽然目前国内的电商行业确实还承受着宏观经济下行压力的影响，但客观来讲，互联网电商的确实已经比较充分预期了这个因素，比如淘宝、京东的估值也只有20多倍出头。</p><p>现在国家对互联网行业的监管整顿结束，并态度上转为支持平台经济发展，同时还在大力出台有力政策去拉动国民经济增长，电商行业实质已经度过最艰难时期，后续大概率就是回暖的趋势，还剩下的只是强弱区别。</p><p>所以，电商平台的下行空间应该不大了。</p><p>对于拼多多，之所以可以给予更多的预期。</p><p>正式在于它在视频、社区电商尤其出海等领域的切入，确实在取得非常明显的增量，并且这些还是才刚开始不久，后面已经打开很大的想象空间，并且机构也乐于给到相应的预期。</p><p>比如，一季度，<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>、Assenagon资产管理、<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>资产管理、施罗德投资管理等不少明星机构在排队进场加仓。拼多多还是景林的头号重仓股，而高瓴也在一季度对拼多多增持了2.6倍多，成为其美股持仓的第二大重仓。</p><p><strong>近一个月，国内已有至少12家机构对拼多多发布研报预测，目标价一致性预期给出了超过100美元的目标价，距离当前股价幅度超过50%。</strong></p><p>看好的态度是非常明显的。</p><p><strong>04、总结</strong></p><p>总的来说，我们之所以在这个时点看好拼多多，是因为后者确实有太多值得期待的并经过了市场考验的硬逻辑。</p><p>尽管在未来一两年甚至更长的时间里，全球经济形势可能依然还面临巨大压力，电商行业也会因此可能会更加内卷，但拼多多确实是体现出了比较不错的逆增长趋势。</p><p>拼多多的模式，相比其他的对手在经济弱衰退周期有更好的抗压能力。这两年，无论国内外，都有不少电商被洗下牌桌，唯独它不但在业务布局、供应链体系、平台生态方面做出了很大的进步，还在海外市场逆势扩张，真正打造了第二增长曲线。</p><p>而这些优势还在不断积累着，再加上目前它的估值水平较为低估，我们有理由相信，它未来的上行空间大概率是值得去期待的。</p><p style=\"text-align: justify;\">至于拼多多会不会真按照我们或者机构所预想的那样走下去，不妨给多点时间一起等待验证。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a2db5797ca32628002f32e69d5dea58b","relate_stocks":{"LU0516422366.SGD":"Fullerton Lux Funds - Asia Focus Equities A Acc SGD","LU0039217434.USD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AD\" INC","LU1988902786.USD":"FULLERTON LUX FUNDS GLOBAL ABSOLUTE ALPHA 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