■ 核心观点 近期政治局会议、中央经济工作会议等重要会议相继召开，会议定调积极、政策期权清晰，预计广义财政的扩张会率先体现在M2、工业增加值、财政支出等指标的企稳回升，但传导至PPI和A股业绩仍需进一步等待。往后看，预计市场交易重点将逐步从博弈政策本身向政策效果切换，关注25年开年经济数据情况。债市方面，短期仍偏强，不过收益率下行速度较快，短期波动可能加大。 ■ 基本论据 海外方面，11月美国CPI整体符合预期，短期通胀风险可控，12月美联储再降息25bp基本确定，但明年降息空间或有限，美债利率和美元在中期更可能仍维持高位。 ‌$博时20美债(03156)$  ‌‌$博时20美债-U(09156)$  ‌‌$博时廿美债A-U(09107)$  ‌‌$A博时港元(03152)$  ‌‌$博时美元货币ETF-U(09196)$  ‌ 国内方面，11月金融数据结构性改善，社融企稳，M1跌幅收窄，M2回落，居民中长贷稍有改善，企业贷款仍弱。中央经济工作会议对财政、货币、消费等政策的加大发力都做出了重要部署，尤其重视物价和消费。 $沪深300 (000300.SH)$ $上证指数 (000001.SH)$‌

★ 截止下午4点，比特币最新报价104990.67美元，过去24小时上涨3.20%，交易金额75.0亿美元，资金净流入3.09亿美元，市值2.08万亿美元； ★ 截止下午4点，以太币最新报价3974.01美元，过去24小时上涨7.37%，交易金额33.9亿美元，资金净流入1.74亿美元，市值4788.8亿美元。 ‌$博时以太币(03009)$  ‌‌$博时比特币(03008)$  ‌‌$博时以太币-U(09009)$  ‌‌$博时比特币-U(09008)$  ‌

★ 截止下午4点，比特币最新报价100130美元，过去24小时下跌0.36%，交易金额85.8亿美元，资金净流出1.2亿美元，市值1.98万亿美元； ★ 截止下午4点，以太币最新报价3885.63美元，过去24小时下跌0.51%，交易金额48.3亿美元，资金净流出1.0亿美元，市值4691.9亿美元。 ‌$博时以太币(03009)$  ‌‌$博时比特币(03008)$  ‌‌$博时以太币-U(09009)$  ‌‌$博时比特币-U(09008)$  ‌

★ 截止下午4点，比特币最新报价100496.78美元，过去24小时上涨3.25%，交易金额107.5亿美元，资金净流入2424万美元，市值1.99万亿美元； ★ 截止下午4点，以太币最新报价3907.79美元，过去24小时上涨46.99%，交易金额45.1亿美元，资金净流入2.22亿美元，市值4703.8亿美元。 ‌‌$博时以太币(03009)$  ‌‌$博时比特币(03008)$  ‌‌$博时以太币-U(09009)$  ‌‌$博时比特币-U(09008)$  ‌