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17:28","language":"zh","title":"币圈沉浮史：从一堆空气到美金30000亿","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2482755807","media":" 暗涌Waves","summary":"我们要时刻保持敏捷。","content":"<html><head></head><body><p><em>作者：JW，Impa Ventures创始人</em></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/b773f7055ae4bb5acd26c52285371fbe\" title=\"\" tg-width=\"913\" tg-height=\"609\"/></p><p>Web3的世界每天都在狂欢。</p><p>今日，比特币盘中升破90000美元，这是历史上从未有过的高度。</p><p>此刻是Web3大范围涌现在中国的第七年。</p><p>人们喜欢用“七年之痒”来形容一段关系的更改。而对Web3世界而言，过去七年是它在国内几乎从小众到相对大众，继而被广泛讨论、激辩的七年。</p><p>多数人对Web3从一无所知到略知一二、乃至置身其中，行业中人也逐渐从边缘靠近主流，这个曾经灰暗的行业也正如其他行业一样，除了最初引人入胜的财富效应，也呈现出了更迭的周期，以及错综复杂的人性纠缠。</p><p>如今，全球已经有超过5亿的加密用户，链上稳定币资产已经超过1730亿美金。但许多人依然并不理解Web3 世界发生过、以及正在发生着什么。</p><p>7年前，24岁的JW从清华大学苏世民书院毕业后，因缘际会加入Web3。这是她的第一份工作。其时她的同学多数进入了投行咨询、政府部门和学术研究。</p><p>如她自己所言，命运的安排，令她看到了一个从未想象过的超现实世界：有抱有去中心化主义执念的理想主义者，也有只是来此淘金的骗子；有获得超额回报的人，但也有血本无归者。而她自己，也从一个原本对加密货币世界一无所知的人，成为了一家基金的创始人。</p><p><strong>有人的地方就会有江湖。只是说在离钱更近的Web3里，江湖更残酷。</strong></p><p>在本文中，JW将用第一人称回顾过去七年的加密币世界。“反思我们今天所处的位置，以及为什么我们仍然在这个领域行进。”</p><h2 id=\"id_1109749110\">0、币圈一天，人间一年</h2><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/76e26172759656f27c416d386dfad703\" title=\"\" tg-width=\"600\" tg-height=\"337\"/></p><p>人们通常认为，比特币的概念诞生于2008年11月11日，提出者是如今下落不明的中本聪。在中国， 2011年6月9日，杨林科和黄啸宇创立了比特币中国，这是中国第一家比特币交易平台；2013年OKCoin和火币相继成立。</p><p>但这是一个少数人参与的游戏——少到两个巴掌就能数得过来。</p><p>直到2017年，比特币才成为一个“大众名词”。这一年，比特币的价格由年初的不到1000美元，暴涨到年末的1.9万美元。20倍的涨幅，以及批量ICO的创富神话，瞬间震动了整个互联网和VC圈。</p><p>不论你是否参与，人人都在谈论区块链，空气里都是白皮书。李笑来，薛蛮子，陈伟星等大V卖力的布道着去中心化理念，以及向粉丝们吆喝着他们投资的项目。2018年1月初，著名投资人徐小平老师那张提示“区块链革命已经到来”的微信截图，至今令人记忆深刻。</p><p>2018年2月11日凌晨3点，玉红和一群不睡觉的朋友创立了一个叫做“3点钟无眠区块链”微信群，不到三天时间，这个群“炸了”…… 这个群的好友加起来，身价大概要上万亿。</p><p>币圈里流行着这样一句话：</p><p>如果你还没听过3点钟区块链群，说明你还不是链圈的人；</p><p>如果你还没有加入3点钟区块链群，说明你还不是链圈的大佬；</p><p>如果你还没有被3点钟区块链群刷屏，说明你还体会不到什么是“币圈一天，人间一年”。</p><p>但这只是疯狂的前奏。</p><h2 id=\"id_1916814175\">1、“这是韩国的电商教父”</h2><p>2018年夏天，我和前老板(当时亚洲最头部的基金创始人之一)一起前往首尔参加韩国区块链周。韩国是加密行业最重要的市场之一,韩元是交易量第二大的法币——仅次于美金。来自全世界的的加密创业者和投资人,都想在这里分得一杯羹。</p><p>我们此行要见的是一个名叫Terra的公司，这是韩国顶尖的项目。会议安排在新罗酒店的一家中餐馆，新罗酒店是一家传统到几乎可以说是有些保守的韩国酒店。作为当地政府的迎宾馆,大厅里站满了来自世界各地的对加密世界狂热的年轻人。</p><p>Terra由两个韩国创始人Dan Shin和Do Kwon创立。Dan的公司Tmon曾经是韩国最大的电商平台之一，有每年超过35亿美金的GMV；而Do和我年纪相仿，在从斯坦福毕业后也尝试过几次创业。</p><p>“这是韩国的电商教父。”在去吃午餐的路上，老板对我说。</p><p>和传统领域的投资思路类似，对“人”的考量也是Web3投资的不二法门。像Dan这样在Web2世界里取得成功的人，瞬间吸引来了所有顶级加密货币交易所和基金的共同参与。</p><p>后来，我们向Terra投资了200万美元。</p><p>也许Do 和我是同龄人，此后我们一直保持着联系。Do和我在计算机专业的其他同学差不多：一个标准美式发音, 穿着t恤和短裤的男生。</p><p>Do告诉我，他们计划将Terra发行的稳定币打造成一种广泛采用的数字货币，比如他们如何与韩国最大的便利店连锁、蒙古政府以及东南亚的零售集团谈判。他们还开发了一个名为Chai的支付应用程序，“它将成为全世界的支付宝。”</p><p>在外表酷似仓库的办公室里，当Do边喝咖啡边和我聊起他们的宏大计划时，我一度感到梦幻：当时的我，其实并不理解他们将如何实现这些计划。我只是感到，这听起来如此新颖且雄心勃勃。</p><p>此时的加密货币远没有成为共识（当然直到今天也没有）。我的多数同学，他们不是在投行、咨询公司，就是在互联网大厂，他们对加密货币要么一无所知，要么满心疑窦，而我却在这里与一个计划推出“全球支付网络”的人聊天。</p><p><strong>这是一个追逐叙事、大基金和教授币的年代。</strong></p><p>“帮我跟踪一下这个链接，告诉我已经存入了多少钱，截止日期是本周。”我的老板发给我一个链接，这是一个荷兰式拍卖的项目，是一个运行公共销售的Layer 2项目。事实上，我们从未实际见过这个团队，他们仅仅提供了一个网站和一份白皮书的项目，但就在2018年筹集了超过2600万美元。尽管这个代币至今已经跌到了0。</p><p>人们宁愿相信一个在互联网上、跨越了大洲的陌生人，也不愿相信一个同处一室的人。</p><p>此时的我刚过24岁，尽管我猜投资委员会的多数人，在很多时候，也不知道确定他们到底在做什么——就跟我一样。但他们鼓励我，可以在这个项目上再投入50万美元，“就当是交个朋友”。</p><p>他们试图复制2017年的疯狂：只要有著名基金的支持，随便一个代号都能暴涨100倍。</p><p>但音乐声很快戛然而止。</p><h2 id=\"id_1468815567\">2、“比特币什么时候才能回到$10,000？”</h2><p>我一度以为这是世界上最美好的工作：年纪轻轻穿行在世界各地；购买昂贵的商务舱机票和酒店；在富丽堂皇的会场里穿行；学习新鲜的事物，结交各异的朋友。</p><p>但熊市来得猝不及防。</p><p>2018年12月，比特币价格从高点时的超过$14,000暴跌到$3,400。作为一个刚工作的年轻人，我没有太多积蓄，但当我看到以太坊价格从$800跌到$400、再跌到$200时，我决定用一个月的薪水下注。</p><p>事后来看，这并不是一个明智的决定。在我以$200买入不到一个月后，ETH价格跌破$100。</p><p>“真是个骗局。”我第一次产生了这样的想法。</p><p>2020年上半年，全球受到了疫情重创，加密货币行业也在3月12日的市场崩盘中遭受了重击。当时我被困在新加坡。我依然记得那个下午，每次打开价格查询网站，比特币价格都又下跌1000美元。一个月前，比特币的价格还在1万美元左右，而在短短几小时内，它从6000美元暴跌到3000美元——比我刚进入这个行业时的价格还低得多。</p><p>对我来说，这更像是一场闹剧。我在观察大家的反应：有人在观望；有人在抄底；有人爆仓。</p><p>就连更有经验的投资者也感到悲观。“比特币永远不会回到$10,000了。”他们说道。甚至还有关于加密货币行业是否会继续存在的讨论，有人认为这可能只是科技史上的一条弯路。</p><p>但也有人选择留下。那时我所在的机构没有新的投资，但我仍然在接收项目。</p><p>很快，去中心化金融（DeFi）开始成为人们谈论的话题。我自己不是交易员，但我所有的交易员同事都认为DeFi不是个好主意：一切都很慢，基于订单簿的交易所是不可能的，没有流动性，用户更少。</p><p>当时我也没有充分理解的是，安全性和无许可性是DeFi最大的卖点，但无许可性真的能打动人吗？毕竟，中心化交易所的KYC（了解你的客户）也不算太糟糕。</p><p>在熊市期间参加的DevCon IV和DevCon V，也是一次令人大开眼界的经历。</p><p>尽管我在大学时学习计算机专业，对黑客松并不陌生，但我从来没有在其他地方见过这么多“奇异”的开发者。即使ETH的价格下跌了90%，人们仍然热情地讨论去中心化、隐私以及以太坊上的链上治理。我对去中心化没有信仰，也对无政府主义没有热情——这些理念对我来说只是在课堂上出现过。</p><p>但开发者们似乎真正拥抱了这些哲学。“你加入的时机不太好。”一位同事安慰着我。此前一年在墨西哥坎昆参加DevCon III时，我们的基金仅仅通过投资那些在会上展示的项目，就赚了几千万美金。</p><p>在熊市期间，我们也错过了在Solana估值低于1亿美元时的投资机会（如今它的市值已经超过840亿美元）。尽管我们访谈过创始人Anatoly，以及Multicoin的Kyle。Kyle对这个项目非常信任，认为它会成为以太坊的“杀手”。</p><p>Solana的TPS比以太坊高1000倍，这是因为他们采用了一种名为“历史证明”（Proof-of-History）的共识机制。但我的同事和Anatoly打完一个技术尽职调查通话后认为，“Solana太中心化了。中心化的TPS没有意义，为什么不直接用AWS呢？”显然，我的同事不太喜欢它，“而且创始人不懂像以太坊一样真正的去中心化网络的价值，可能是因为他之前在<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>工作过。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/4cf48a4740146f417baa55c0625a1b5f\" title=\"\" tg-width=\"600\" tg-height=\"327\"/></p><p>（DeFi TVL增长图表——每个风投都会为之疯狂的图表）（Source: DeFi Llama）</p><p>随着收益农场（yield farming）概念的引入，我对去中心化金融（DeFi）的怀疑很快被打破了。通过将代币存入DeFi<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>合约，用户可以成为平台的流动性提供者，并可以获得协议费用和治理代币的奖励。不管你是称之为增长飞轮还是死亡螺旋，DeFi协议在用户数量和总锁定价值（TVL）方面都实现了巨大的增长。</p><p>具体来说，DeFi协议的TVL从2020年初的不到1亿美元飙升至2021年中期的超过1000亿美元。得益于开源技术，复制或修改一个DeFi协议只需几个小时。由于提供流动性的过程被称为“收益农场”，因此DeFi协议常常以食物命名。</p><p>有一段时间，几乎每天都有新的“食物币”诞生——从Sushi到Yam。加密货币圈的人们喜欢这种双关语，即使是一个有数百万交易的协议，也可以用食物命名并用表情符号作为标志。</p><p>但DeFi项目中的黑客攻击和漏洞利用让我感到紧张。我不是一个冒险主义者。我的朋友们却在疯狂地农场操作：他们会在凌晨三点设置闹钟，只为了成为进入新流动性池的第一批人。</p><p>2020年夏天，年化收益率（APY）是最热门的话题——人们都在追逐那些APY最高的资金池。注意到市场对分配资金进行收益农场的需求，业内资深人士Andre Cronje推出了一个收益聚合器产品：Yearn。这个产品引起了巨大的反响。</p><p>随着越来越多的资金涌入DeFi，我们也在推特上见证了一些“大神”的诞生：比如来自FTX的SBF、来自Terra的Do Kwon，以及来自3AC的Su和Kyle。</p><p>Terra推出了多个DeFi产品，包括针对美国市场的支付应用Alice，以及借贷协议Anchor。Anchor可能是为像我这样的链上新手设计的——只需将你的稳定币存入合约，就能获得接近20%的年化收益率，简直不用动脑子。</p><p>在巅峰时期，Anchor的总锁仓量（TVL）超过了170亿美元。“祝贺Anchor，这是个很棒的产品，我也投了一些钱进去。”我在微信上发给Do，不确定他是否会回复。</p><p>但我知道，此时的他似乎已经不再是我认识的那个年轻人——他在推特上有100万粉丝，还宣布了购买价值100亿美元的比特币的计划。</p><p>“谢谢——你也在投资组合上做得不错。”他竟然回复了。他指的是我早些时候投资的一些游戏项目。DeFi也改变了加密货币中的游戏领域——现在一切都与“赚取”相关。</p><p>随着疯狂的继续，我也投资了三箭资本的一个借贷项目。</p><p>几个月后，关于Anchor盈利能力的质疑声开始出现。事实证明，Terra提供的借贷产品并没有产生足够的收益来覆盖支付给像我这样的流动性提供者的利息；当前的支付很大程度上是由Terra基金会在补贴。看到这个消息后，我立即把钱撤了出来；大约同一时间，我也从三箭资本赎回了投资。</p><p>加密货币在推特上的氛围开始变得诡异。尤其是在Do发推说“祝你们穷得开心”和Su在新加坡<a href=\"https://laohu8.com/S/DLX\">豪华</a>购物时，感觉就像是市场顶部的信号。我很幸运地躲过了Terra和三箭资本的崩溃；而在崩盘几个月后，我才了解到，那个支付应用实际上并没有在区块链上处理支付，而借来的资金被用来加杠杆高到一旦市场方向变化，他们永远无法偿还。</p><p>但当FTX崩盘时，我就没有那么幸运了。</p><p>几周以来，一直有传言说FTX在三箭资本和Terra的崩溃中遭受了巨大损失，并且可能已经资不抵债。每天都有数十亿美元从交易所被提取。出于谨慎，我所在的公司也从FTX提取了一部分但并非全部资产。</p><p>那是一个动荡的时期。几乎每天都有稳定币USDT和USDC脱锚的恐慌性谣言，以及币安可能破产的传闻。但我们并没有失去希望，我对SBF是有信任的——一个相信有效利他主义、睡在交易大厅里的亿万富翁能做出什么坏事呢？</p><p>然而，有一天在我去健身房的路上，合伙人打电话告诉我：FTX宣布破产，有80亿美元失踪了。因为他们滥用了用户的资产，我们可能无法拿回我们的钱。</p><p>但我对这个结果竟然相当平静。也许这就是我们的行业吧：magic Internet money。所有的资产最终只是屏幕上的一串字符和数字。</p><p>金钱是对人品的考验，而加密货币只是加速了一切。即使快进到今天，我仍然毫不怀疑Do和SBF最初的动机是善意的。也许他们被由不现实增长带来的膨胀冲昏了头脑；或是他们认为自己可以“假装成功直到真正成功”。</p><p>DeFi就像加密货币行业的一团普罗米修斯之火：带来了希望，但也代价惨重。</p><h2 id=\"id_3672082941\">3、被误读的加密世界</h2><p>正如中国的一句老话所说：“病来如山倒，病去如抽丝。”加密货币行业花了好几年才从崩盘中恢复过来。</p><p><strong>在外界看来，这似乎只是另一个庞氏骗局。人们将加密货币创始人，与奢华的服装、对网络迷因的热爱、在全球范围内举办派对，以及如何无所不用其极地速致富联系在一起。</strong></p><p>在一次校友聚会上，我与老同学叙旧。当我提到自己投资了加密货币时，他们开玩笑地说：“所以你现在是个crypto bro（加密货币狂热者）了。”我并没有把这当成冒犯，但这的确是个奇怪的说法：好像在把加密货币与科技、VC区分了开来。传统的互联网和科技投资在人们看来才是人间正道，而一个教育背景还不错的年轻人加入加密行业，或多或少有点误入歧途。</p><p>长期以来，“Web 3”和“Web 2”这两个词经常被用于对立的语境中。但在其他行业中似乎并未看到这样的分歧。没有人试图故意区分AI领域的创始人与SaaS等其他领域的创始人。</p><p>创投语境中的Web 3究竟有什么独特之处？</p><p>我个人的观点是，<strong>加密货币从根本上改变了风险投资和早期投资的运作方式，这使得加密货币初创企业成功的要求与基于股权的初创企业略有不同。</strong>简要来说，加密货币中的代币经济设计为初创企业和风险投资者创造了无与伦比的机会。归根结底，一切都归结为产品市场契合度（PMF）、用户增长和价值创造——这和Web2世界没有本质区别。</p><p>并且，随着加密货币行业的成熟，Web 2和Web 3公司之间的融合也在越来越多。</p><p>是时候重新审视这个行业了。</p><p>在加密货币的早期（毕竟我们还处在早期阶段），人们想要的东西可能是一种宏大的愿景（例如一种独立于中央银行的数字货币）、一种新的计算范式（通用智能合约平台）、一个希望成真的故事（如取代AWS的去中心化存储网络），甚至是一种人人都想快人一步的庞氏骗局。如今，加密货币用户更清楚自己想要什么，他们通过为其付费或将资本转移来支持这些需求。</p><p>对于行业外的人来说，可能很难直观地理解“神奇的互联网货币”实际上可以产生收入；有些加密资产甚至提供了比股票更具吸引力的市盈率。我试图用数据来说明——</p><p>22.16亿美金 — 以太坊过去一年的协议收入；</p><p>13亿美金, 975亿美金 — 稳定币发行公司 Tether 2024年第二季度的 net operating profit, Tether持有美国国债的总金额；</p><p>7899万美金 — meme发行平台Pump 从2024年3月至今(8月1号)的收入。即使是在加密行业内，大家对于meme的价值也充满争议：有人认为是新的文化潮流和可以交易的共识，如Elon Musk要在他的火星殖民地上面使用狗狗币；也有人认为是行业毒瘤，毕竟meme本身并没有产品和给用户带来价值。</p><p><strong>但我认为，仅是从参与的人数和资金规模上，meme就已经是一个不可被忽视的社会实验 – 几千万全球各地的用户和几百亿美金的真金白银，也许没有一个看得见摸得着的意义，但是相同的道理之下，后现代艺术又何尝不是呢？</strong></p><p>很多人对加密市场的第一印象可能还是：讲故事、 炒作和交易。在2017年的ICO牛市中, 确实部分如此，但是经过了几个周期，加密行业的玩法也有显著的变化。</p><p>五年过去了, DeFi协议的创收能力证明了PM。从交易的comparables来看, 这些项目的价值越来越接近于传统股票市场。</p><p>除了资产的流动性差异之外，和现实世界的联系也普遍被认为是Web2 和Web3的主要差异所在。</p><p>毕竟相比于AI、社交、SaaS和其他互联网产品，Web3的产品现在看来还是离现实世界有些遥远。但在一些国家，比如东南亚，最大的综合应用平台Grab（打车、外卖、金融产品）已经支持加密货币支付；在世界人口第四大国印尼，交易加密资产的用户已经超过了交易股票的用户；在本地货币贬值严重的阿根廷和土耳其，加密货币成为人们储备资产的新选择，2023年阿根廷的加密货币交易量就超过了854亿美金。</p><p>尽管我们目前还没有完全实现一个“拥有权互联网”，但我们已经看到了加密货币对当前互联网带来的蓬勃创新。</p><p>例如，Tether (USDT)和Circle (UDSC)为代表的稳定币正在悄然的改变全球支付网络的格局。根据Coinbase的研究报告, 稳定币已经成为增长最快的支付方式。Stripe最近完成了对稳定币基础设施项目Bridge的收购, 金额高达11亿美金, 也是加密世界的最大规模的收购。</p><p>Blackbird是由Resy的联合创始人创办的，专注于通过允许顾客使用加密货币支付餐费来改变用餐体验，尤其是使用其自己的代币$FLY。这个平台旨在通过一个加密货币驱动的应用程序将餐厅和消费者连接起来，同时也作为一个忠诚度计划。</p><p>Worldcoin由Sam Altman联合创立，是一项推动普遍基本收入的前卫运动，依靠零知识证明技术。用户通过名为Orb的设备扫描虹膜，该设备生成一个唯一的标识符，称为“IrisHash”，以确保每个参与者都是独特的人类，从而打击数字空间中虚假身份和<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>账号的增长。Worldcoin在全球已有超过1000万参与者。</p><p>如果时间回到2017年的那个夏天，我们可能都不会想到未来的7年，对加密行业意味着什么——不会想到如此多的应用会在区块链上生长出来，或者数千亿的资产会被储存在智能合约里面。</p><h2 id=\"id_1047995238\">4、AI如何以加密币为镜</h2><p>下面我想谈谈加密币和AI的异同。毕竟有太多人不时拿这两者来类比。</p><p><strong>如果讲加密货币与AI进行比较，可能就像将<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>与橙子比较。但如果以加密货币投资者的视角来看待今天的AI投资，或许能发现一些相似之处</strong>：两者都是全栈技术，各自都有自己的基础设施层和应用层。但困惑也相似：目前还不清楚哪个层级会积累最多的价值，是基础设施层还是应用层？</p><p>“如果头条做了你要做的事情怎么办” ——这可能是所有创业者的噩梦。过去的互联网发展历程证明了这个噩梦并非杞人忧天，从Facebook和<a href=\"https://laohu8.com/S/ZNGA\">Zynga</a>解除合作、自己做移动游戏；到后来的Twitter直播和Meerkat，大厂资源优势让<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a>很难竞争。</p><p>在加密行业, 因为协议层和应用层的经济模型不同, 每个项目的重点并不是做生态里的每一层。以公链(ETH, Sol etc.)为例, 经济模型决定了越多人使用这个网络, gas 收入越高, 代币的价值越高. 所以加密世界的头部项目, 大部分精力都花在生态建设和吸引开发者上面。只有爆款应用的出现, 才会提高底层公链的使用, 进而提高项目的市值。早期的基础设施项目，甚至会直接对满足条件的应用开发者给予几万到几百万美金不等的补助。</p><p>我们的观察是：<strong>基础设施和应用层的价值捕获难分高下，但对于资本来说，基础设施和应用层会交替火热，但也都是赢家通吃。</strong>举个例子，大量资本涌入公链，头部公链项目性能提升，催生了新的应用模式，淘汰了腰部尾部的公链；资本涌入新的商业模式，用户规模增长，头部应用占据资本和用户，催生了对于底层基础设施的更高要求，倒逼基础设施升级。</p><p>所以对于投资有什么参考吗？朴素的道理就是投基础设施和应用层都没有错，核心还是找到那个头部玩家。</p><p>让我们把时间拨回到2024年，是什么样的公链最后活了下来。这里有三个粗浅的结论:</p><p><strong>颠覆性技术在项目成功的因素中占比不大。</strong>之前中美VC追捧、主打教授和学术概念的“以太坊杀手”项目（比如Thunder Core、Oasis Labs、Algorand etc.)，最终只有Avalanche最后跑了出来，而且是在教授离职+全面兼容以太坊生态的前提下。反之，当年因为技术不行没有新意（fork ETH）而不被投资人看好的Polygon，已经一跃成为链上资产和用户前5名的生态。</p><p>比较遗憾的像Near Protocol，主打分片技术，TPS可以吊打以太坊，创始人是Transformer模型论文的原作者之一，融资近四亿美金，现在链上资产也只有～6000万美金。当然，数字每天都会跟随市场行情波动，但是趋势确实是十分明显。</p><p><strong>开发者和用户的粘性来自生态。</strong>对于公链来说，使用者其实除了终端用户还有开发者（此处忽略矿工 一个完全不同的模型）。对于终端用户来说，哪一个生态的应用丰富、交易机会多，就会更有粘性。对于开发者来说，哪一个生态的用户多、基础设施好，比如钱包、区块浏览器、去中心化交易所都完备，就会优先考虑在那个生态做开发。整体呈现出一个开发者和用户互相驱动作用的飞轮。</p><p><strong>头部效应比想象的更大。</strong>以太坊的用户数和链上应用的资金存量，比所有的“以太坊杀手”加起来都还要多。所有人（尤其是行业外的人）想到智能合约链首先就会想到以太坊（就像今天大家想到AGI就会想到Open AI一样）——几乎成为了大家想开发区块链应用的行业标准。</p><p>另外，现有的头部公链都已经手握大量现金，可以给到开发者的投资或者捐助是新创业公司无法达到的。最后，因为大部分区块链项目都是开源项目，成熟的头部生态让去中心化应用的积木可以有更多的可能性。</p><p>那么，公链的和大模型发展有什么显著的区别？</p><p><strong>对基础设施的要求。</strong>根据a16z的统计，大部分AI创业公司80-90%的早期轮次融的钱都花在了云服务上。AI应用的公司平均花在每个客户上的fine-tuning成本占收入的20-40%。</p><p>简单的说，钱都被<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>和AWS/Azure/Google Cloud给赚走了。虽然公链也有挖矿奖励，但是因为硬件/cloud的成本由去中心化矿工承担，以及区块链目前处理的数据规模和AI动辄就要几十亿的数据标签比起来还是微不足道，所以基础设施的成本比大模型还是小了很多。</p><p><strong>流动性、流动性、流动性。</strong>没有主网上线的公链可以发行代币，但是没有用户和收入的AI大模型公司却很难上市。所以虽然各路“教授链”最终的表现可能没有预期的成功（毕竟以太坊还是当之无愧的No.1)，但是从投资人的角度不至于亏钱，更是不太可能归零。大模型公司就不同了，融不到下一轮，没有接盘侠，很容易挂掉。从这个角度看的话，创投都应该更谨慎。</p><p><strong>实际对生产力的提升。</strong>通过ChatGPT，LLM找到了自己的PMF，真正开始被B端和C端大规模使用，提高了生产效率。公链虽然经历了两轮牛熊，但是还是缺少killer app，应用场景还在探索阶段。</p><p><strong>终端用户的感知。</strong>公链和终端用户是强关联想使用一些去中心化应用，就一定要知道它在哪个公链上，然后不辞辛苦的把资产通过搬到这个公链上，从而形成一定的粘性。而AI则更加无声无息，仿佛云服务和电脑里面的处理器，没人在乎打车软件后面是AWS还是阿里云。因为ChatGPT的记忆非常短暂，也没有人在乎今天是在ChatGPT的主页和ta聊天还是在聚合器上聊天。所以 ，想要粘住C端用户更难。</p><p>至于加密在AI的应用场景，很多团队给出了他们自己的见解，大家普遍认为去中心化的金融网络将成为AI Agent的默认金融交易网络。我认为下面的图很准确地概括了目前的阶段。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/b1d6aa873dd3c8b38e18368f3ec1ada8\" title=\"\" tg-width=\"600\" tg-height=\"677\"/></p><h2 id=\"id_4120590369\">5、在干草堆中更敏捷地寻针</h2><p>我加入加密货币行业时，对去中心化理念几乎没有信心。我想大多数行业参与者在早期阶段也是如此。人们因为各种原因加入了这个行业——为了金钱、技术、好奇心，或者只是偶然的机会。</p><p>但如果你问我今天对加密货币是否有信心，我会给出一个肯定的答案。你不能因为加密货币行业中存在骗局就否定整个行业，就像你不能因为麦道夫（Madoff）的丑闻就否定整个金融行业。</p><p>一个最近发生的来自我身边的例子是：我的朋友R（假名）。他成功地将一个想法转变成了一家拥有200名员工、现金流为正、市值超过2亿美元的公司。</p><p>R的创业是围绕着他对去中心化价值的理解来进行的。“我的女朋友是TikTok上的一个小网红，但网红们只能拿到观众打赏的一小部分，”他曾对我说，这个世界上最大的创作者网络并不公平，“我想打造一个去中心化的版本。”当时我以为他是在开玩笑，但差不多三年后，他真的把这个项目上线了。这个平台现在有几十万用户。</p><p>对于一个24岁一毕业就加入这个行业的人来说，过去7年令我看到了足够多的世界切面：有理想主义者，有淘金的骗子；有获得超额回报的人，也有血本无归者。</p><p>还记得我在文章最开始提到的我的前老板——<strong>一个在加密行业赚了很多钱的OG曾经说过：“还是要努力工作，不然就会变成一个有钱的普通人”。</strong></p><p>我觉得有一位令人尊敬的投资人，曾将VC们的工作描述为“在干草堆中寻找针”。对我来说，加密世界的VC投资也是这样一个过程。</p><p>大概唯一不同的是，加密货币的干草堆也许是移动更快速的。所以我们要时刻保持敏捷。</p></body></html>","source":"lsy1703506385826","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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Ventures创始人Web3的世界每天都在狂欢。今日，比特币盘中升破90000美元，这是历史上从未有过的高度。此刻是Web3大范围涌现在中国的第七年。人们喜欢用“七年之痒”来形容一段关系的更改。而对Web3世界而言，过去七年是它在国内几乎从小众到相对大众，继而被广泛讨论、激辩的七年。多数人对Web3从一无所知到略知一二、乃至置身其中，行业中人也逐渐从边缘靠近主流，这个曾经...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/4MGETHvhJbXfBH_V5A7cNg\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://community-static.tradeup.com/news/b773f7055ae4bb5acd26c52285371fbe","relate_stocks":{"COIN":"Coinbase Global, Inc.","CLSK":"CleanSpark, Inc.","MSTR":"MicroStrategy","MARA":"Marathon Digital Holdings Inc"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/4MGETHvhJbXfBH_V5A7cNg","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2482755807","content_text":"作者：JW，Impa Ventures创始人Web3的世界每天都在狂欢。今日，比特币盘中升破90000美元，这是历史上从未有过的高度。此刻是Web3大范围涌现在中国的第七年。人们喜欢用“七年之痒”来形容一段关系的更改。而对Web3世界而言，过去七年是它在国内几乎从小众到相对大众，继而被广泛讨论、激辩的七年。多数人对Web3从一无所知到略知一二、乃至置身其中，行业中人也逐渐从边缘靠近主流，这个曾经灰暗的行业也正如其他行业一样，除了最初引人入胜的财富效应，也呈现出了更迭的周期，以及错综复杂的人性纠缠。如今，全球已经有超过5亿的加密用户，链上稳定币资产已经超过1730亿美金。但许多人依然并不理解Web3 世界发生过、以及正在发生着什么。7年前，24岁的JW从清华大学苏世民书院毕业后，因缘际会加入Web3。这是她的第一份工作。其时她的同学多数进入了投行咨询、政府部门和学术研究。如她自己所言，命运的安排，令她看到了一个从未想象过的超现实世界：有抱有去中心化主义执念的理想主义者，也有只是来此淘金的骗子；有获得超额回报的人，但也有血本无归者。而她自己，也从一个原本对加密货币世界一无所知的人，成为了一家基金的创始人。有人的地方就会有江湖。只是说在离钱更近的Web3里，江湖更残酷。在本文中，JW将用第一人称回顾过去七年的加密币世界。“反思我们今天所处的位置，以及为什么我们仍然在这个领域行进。”0、币圈一天，人间一年人们通常认为，比特币的概念诞生于2008年11月11日，提出者是如今下落不明的中本聪。在中国， 2011年6月9日，杨林科和黄啸宇创立了比特币中国，这是中国第一家比特币交易平台；2013年OKCoin和火币相继成立。但这是一个少数人参与的游戏——少到两个巴掌就能数得过来。直到2017年，比特币才成为一个“大众名词”。这一年，比特币的价格由年初的不到1000美元，暴涨到年末的1.9万美元。20倍的涨幅，以及批量ICO的创富神话，瞬间震动了整个互联网和VC圈。不论你是否参与，人人都在谈论区块链，空气里都是白皮书。李笑来，薛蛮子，陈伟星等大V卖力的布道着去中心化理念，以及向粉丝们吆喝着他们投资的项目。2018年1月初，著名投资人徐小平老师那张提示“区块链革命已经到来”的微信截图，至今令人记忆深刻。2018年2月11日凌晨3点，玉红和一群不睡觉的朋友创立了一个叫做“3点钟无眠区块链”微信群，不到三天时间，这个群“炸了”…… 这个群的好友加起来，身价大概要上万亿。币圈里流行着这样一句话：如果你还没听过3点钟区块链群，说明你还不是链圈的人；如果你还没有加入3点钟区块链群，说明你还不是链圈的大佬；如果你还没有被3点钟区块链群刷屏，说明你还体会不到什么是“币圈一天，人间一年”。但这只是疯狂的前奏。1、“这是韩国的电商教父”2018年夏天，我和前老板(当时亚洲最头部的基金创始人之一)一起前往首尔参加韩国区块链周。韩国是加密行业最重要的市场之一,韩元是交易量第二大的法币——仅次于美金。来自全世界的的加密创业者和投资人,都想在这里分得一杯羹。我们此行要见的是一个名叫Terra的公司，这是韩国顶尖的项目。会议安排在新罗酒店的一家中餐馆，新罗酒店是一家传统到几乎可以说是有些保守的韩国酒店。作为当地政府的迎宾馆,大厅里站满了来自世界各地的对加密世界狂热的年轻人。Terra由两个韩国创始人Dan Shin和Do Kwon创立。Dan的公司Tmon曾经是韩国最大的电商平台之一，有每年超过35亿美金的GMV；而Do和我年纪相仿，在从斯坦福毕业后也尝试过几次创业。“这是韩国的电商教父。”在去吃午餐的路上，老板对我说。和传统领域的投资思路类似，对“人”的考量也是Web3投资的不二法门。像Dan这样在Web2世界里取得成功的人，瞬间吸引来了所有顶级加密货币交易所和基金的共同参与。后来，我们向Terra投资了200万美元。也许Do 和我是同龄人，此后我们一直保持着联系。Do和我在计算机专业的其他同学差不多：一个标准美式发音, 穿着t恤和短裤的男生。Do告诉我，他们计划将Terra发行的稳定币打造成一种广泛采用的数字货币，比如他们如何与韩国最大的便利店连锁、蒙古政府以及东南亚的零售集团谈判。他们还开发了一个名为Chai的支付应用程序，“它将成为全世界的支付宝。”在外表酷似仓库的办公室里，当Do边喝咖啡边和我聊起他们的宏大计划时，我一度感到梦幻：当时的我，其实并不理解他们将如何实现这些计划。我只是感到，这听起来如此新颖且雄心勃勃。此时的加密货币远没有成为共识（当然直到今天也没有）。我的多数同学，他们不是在投行、咨询公司，就是在互联网大厂，他们对加密货币要么一无所知，要么满心疑窦，而我却在这里与一个计划推出“全球支付网络”的人聊天。这是一个追逐叙事、大基金和教授币的年代。“帮我跟踪一下这个链接，告诉我已经存入了多少钱，截止日期是本周。”我的老板发给我一个链接，这是一个荷兰式拍卖的项目，是一个运行公共销售的Layer 2项目。事实上，我们从未实际见过这个团队，他们仅仅提供了一个网站和一份白皮书的项目，但就在2018年筹集了超过2600万美元。尽管这个代币至今已经跌到了0。人们宁愿相信一个在互联网上、跨越了大洲的陌生人，也不愿相信一个同处一室的人。此时的我刚过24岁，尽管我猜投资委员会的多数人，在很多时候，也不知道确定他们到底在做什么——就跟我一样。但他们鼓励我，可以在这个项目上再投入50万美元，“就当是交个朋友”。他们试图复制2017年的疯狂：只要有著名基金的支持，随便一个代号都能暴涨100倍。但音乐声很快戛然而止。2、“比特币什么时候才能回到$10,000？”我一度以为这是世界上最美好的工作：年纪轻轻穿行在世界各地；购买昂贵的商务舱机票和酒店；在富丽堂皇的会场里穿行；学习新鲜的事物，结交各异的朋友。但熊市来得猝不及防。2018年12月，比特币价格从高点时的超过$14,000暴跌到$3,400。作为一个刚工作的年轻人，我没有太多积蓄，但当我看到以太坊价格从$800跌到$400、再跌到$200时，我决定用一个月的薪水下注。事后来看，这并不是一个明智的决定。在我以$200买入不到一个月后，ETH价格跌破$100。“真是个骗局。”我第一次产生了这样的想法。2020年上半年，全球受到了疫情重创，加密货币行业也在3月12日的市场崩盘中遭受了重击。当时我被困在新加坡。我依然记得那个下午，每次打开价格查询网站，比特币价格都又下跌1000美元。一个月前，比特币的价格还在1万美元左右，而在短短几小时内，它从6000美元暴跌到3000美元——比我刚进入这个行业时的价格还低得多。对我来说，这更像是一场闹剧。我在观察大家的反应：有人在观望；有人在抄底；有人爆仓。就连更有经验的投资者也感到悲观。“比特币永远不会回到$10,000了。”他们说道。甚至还有关于加密货币行业是否会继续存在的讨论，有人认为这可能只是科技史上的一条弯路。但也有人选择留下。那时我所在的机构没有新的投资，但我仍然在接收项目。很快，去中心化金融（DeFi）开始成为人们谈论的话题。我自己不是交易员，但我所有的交易员同事都认为DeFi不是个好主意：一切都很慢，基于订单簿的交易所是不可能的，没有流动性，用户更少。当时我也没有充分理解的是，安全性和无许可性是DeFi最大的卖点，但无许可性真的能打动人吗？毕竟，中心化交易所的KYC（了解你的客户）也不算太糟糕。在熊市期间参加的DevCon IV和DevCon V，也是一次令人大开眼界的经历。尽管我在大学时学习计算机专业，对黑客松并不陌生，但我从来没有在其他地方见过这么多“奇异”的开发者。即使ETH的价格下跌了90%，人们仍然热情地讨论去中心化、隐私以及以太坊上的链上治理。我对去中心化没有信仰，也对无政府主义没有热情——这些理念对我来说只是在课堂上出现过。但开发者们似乎真正拥抱了这些哲学。“你加入的时机不太好。”一位同事安慰着我。此前一年在墨西哥坎昆参加DevCon III时，我们的基金仅仅通过投资那些在会上展示的项目，就赚了几千万美金。在熊市期间，我们也错过了在Solana估值低于1亿美元时的投资机会（如今它的市值已经超过840亿美元）。尽管我们访谈过创始人Anatoly，以及Multicoin的Kyle。Kyle对这个项目非常信任，认为它会成为以太坊的“杀手”。Solana的TPS比以太坊高1000倍，这是因为他们采用了一种名为“历史证明”（Proof-of-History）的共识机制。但我的同事和Anatoly打完一个技术尽职调查通话后认为，“Solana太中心化了。中心化的TPS没有意义，为什么不直接用AWS呢？”显然，我的同事不太喜欢它，“而且创始人不懂像以太坊一样真正的去中心化网络的价值，可能是因为他之前在高通工作过。”（DeFi TVL增长图表——每个风投都会为之疯狂的图表）（Source: DeFi Llama）随着收益农场（yield farming）概念的引入，我对去中心化金融（DeFi）的怀疑很快被打破了。通过将代币存入DeFi智能合约，用户可以成为平台的流动性提供者，并可以获得协议费用和治理代币的奖励。不管你是称之为增长飞轮还是死亡螺旋，DeFi协议在用户数量和总锁定价值（TVL）方面都实现了巨大的增长。具体来说，DeFi协议的TVL从2020年初的不到1亿美元飙升至2021年中期的超过1000亿美元。得益于开源技术，复制或修改一个DeFi协议只需几个小时。由于提供流动性的过程被称为“收益农场”，因此DeFi协议常常以食物命名。有一段时间，几乎每天都有新的“食物币”诞生——从Sushi到Yam。加密货币圈的人们喜欢这种双关语，即使是一个有数百万交易的协议，也可以用食物命名并用表情符号作为标志。但DeFi项目中的黑客攻击和漏洞利用让我感到紧张。我不是一个冒险主义者。我的朋友们却在疯狂地农场操作：他们会在凌晨三点设置闹钟，只为了成为进入新流动性池的第一批人。2020年夏天，年化收益率（APY）是最热门的话题——人们都在追逐那些APY最高的资金池。注意到市场对分配资金进行收益农场的需求，业内资深人士Andre Cronje推出了一个收益聚合器产品：Yearn。这个产品引起了巨大的反响。随着越来越多的资金涌入DeFi，我们也在推特上见证了一些“大神”的诞生：比如来自FTX的SBF、来自Terra的Do Kwon，以及来自3AC的Su和Kyle。Terra推出了多个DeFi产品，包括针对美国市场的支付应用Alice，以及借贷协议Anchor。Anchor可能是为像我这样的链上新手设计的——只需将你的稳定币存入合约，就能获得接近20%的年化收益率，简直不用动脑子。在巅峰时期，Anchor的总锁仓量（TVL）超过了170亿美元。“祝贺Anchor，这是个很棒的产品，我也投了一些钱进去。”我在微信上发给Do，不确定他是否会回复。但我知道，此时的他似乎已经不再是我认识的那个年轻人——他在推特上有100万粉丝，还宣布了购买价值100亿美元的比特币的计划。“谢谢——你也在投资组合上做得不错。”他竟然回复了。他指的是我早些时候投资的一些游戏项目。DeFi也改变了加密货币中的游戏领域——现在一切都与“赚取”相关。随着疯狂的继续，我也投资了三箭资本的一个借贷项目。几个月后，关于Anchor盈利能力的质疑声开始出现。事实证明，Terra提供的借贷产品并没有产生足够的收益来覆盖支付给像我这样的流动性提供者的利息；当前的支付很大程度上是由Terra基金会在补贴。看到这个消息后，我立即把钱撤了出来；大约同一时间，我也从三箭资本赎回了投资。加密货币在推特上的氛围开始变得诡异。尤其是在Do发推说“祝你们穷得开心”和Su在新加坡豪华购物时，感觉就像是市场顶部的信号。我很幸运地躲过了Terra和三箭资本的崩溃；而在崩盘几个月后，我才了解到，那个支付应用实际上并没有在区块链上处理支付，而借来的资金被用来加杠杆高到一旦市场方向变化，他们永远无法偿还。但当FTX崩盘时，我就没有那么幸运了。几周以来，一直有传言说FTX在三箭资本和Terra的崩溃中遭受了巨大损失，并且可能已经资不抵债。每天都有数十亿美元从交易所被提取。出于谨慎，我所在的公司也从FTX提取了一部分但并非全部资产。那是一个动荡的时期。几乎每天都有稳定币USDT和USDC脱锚的恐慌性谣言，以及币安可能破产的传闻。但我们并没有失去希望，我对SBF是有信任的——一个相信有效利他主义、睡在交易大厅里的亿万富翁能做出什么坏事呢？然而，有一天在我去健身房的路上，合伙人打电话告诉我：FTX宣布破产，有80亿美元失踪了。因为他们滥用了用户的资产，我们可能无法拿回我们的钱。但我对这个结果竟然相当平静。也许这就是我们的行业吧：magic Internet money。所有的资产最终只是屏幕上的一串字符和数字。金钱是对人品的考验，而加密货币只是加速了一切。即使快进到今天，我仍然毫不怀疑Do和SBF最初的动机是善意的。也许他们被由不现实增长带来的膨胀冲昏了头脑；或是他们认为自己可以“假装成功直到真正成功”。DeFi就像加密货币行业的一团普罗米修斯之火：带来了希望，但也代价惨重。3、被误读的加密世界正如中国的一句老话所说：“病来如山倒，病去如抽丝。”加密货币行业花了好几年才从崩盘中恢复过来。在外界看来，这似乎只是另一个庞氏骗局。人们将加密货币创始人，与奢华的服装、对网络迷因的热爱、在全球范围内举办派对，以及如何无所不用其极地速致富联系在一起。在一次校友聚会上，我与老同学叙旧。当我提到自己投资了加密货币时，他们开玩笑地说：“所以你现在是个crypto bro（加密货币狂热者）了。”我并没有把这当成冒犯，但这的确是个奇怪的说法：好像在把加密货币与科技、VC区分了开来。传统的互联网和科技投资在人们看来才是人间正道，而一个教育背景还不错的年轻人加入加密行业，或多或少有点误入歧途。长期以来，“Web 3”和“Web 2”这两个词经常被用于对立的语境中。但在其他行业中似乎并未看到这样的分歧。没有人试图故意区分AI领域的创始人与SaaS等其他领域的创始人。创投语境中的Web 3究竟有什么独特之处？我个人的观点是，加密货币从根本上改变了风险投资和早期投资的运作方式，这使得加密货币初创企业成功的要求与基于股权的初创企业略有不同。简要来说，加密货币中的代币经济设计为初创企业和风险投资者创造了无与伦比的机会。归根结底，一切都归结为产品市场契合度（PMF）、用户增长和价值创造——这和Web2世界没有本质区别。并且，随着加密货币行业的成熟，Web 2和Web 3公司之间的融合也在越来越多。是时候重新审视这个行业了。在加密货币的早期（毕竟我们还处在早期阶段），人们想要的东西可能是一种宏大的愿景（例如一种独立于中央银行的数字货币）、一种新的计算范式（通用智能合约平台）、一个希望成真的故事（如取代AWS的去中心化存储网络），甚至是一种人人都想快人一步的庞氏骗局。如今，加密货币用户更清楚自己想要什么，他们通过为其付费或将资本转移来支持这些需求。对于行业外的人来说，可能很难直观地理解“神奇的互联网货币”实际上可以产生收入；有些加密资产甚至提供了比股票更具吸引力的市盈率。我试图用数据来说明——22.16亿美金 — 以太坊过去一年的协议收入；13亿美金, 975亿美金 — 稳定币发行公司 Tether 2024年第二季度的 net operating profit, Tether持有美国国债的总金额；7899万美金 — meme发行平台Pump 从2024年3月至今(8月1号)的收入。即使是在加密行业内，大家对于meme的价值也充满争议：有人认为是新的文化潮流和可以交易的共识，如Elon Musk要在他的火星殖民地上面使用狗狗币；也有人认为是行业毒瘤，毕竟meme本身并没有产品和给用户带来价值。但我认为，仅是从参与的人数和资金规模上，meme就已经是一个不可被忽视的社会实验 – 几千万全球各地的用户和几百亿美金的真金白银，也许没有一个看得见摸得着的意义，但是相同的道理之下，后现代艺术又何尝不是呢？很多人对加密市场的第一印象可能还是：讲故事、 炒作和交易。在2017年的ICO牛市中, 确实部分如此，但是经过了几个周期，加密行业的玩法也有显著的变化。五年过去了, DeFi协议的创收能力证明了PM。从交易的comparables来看, 这些项目的价值越来越接近于传统股票市场。除了资产的流动性差异之外，和现实世界的联系也普遍被认为是Web2 和Web3的主要差异所在。毕竟相比于AI、社交、SaaS和其他互联网产品，Web3的产品现在看来还是离现实世界有些遥远。但在一些国家，比如东南亚，最大的综合应用平台Grab（打车、外卖、金融产品）已经支持加密货币支付；在世界人口第四大国印尼，交易加密资产的用户已经超过了交易股票的用户；在本地货币贬值严重的阿根廷和土耳其，加密货币成为人们储备资产的新选择，2023年阿根廷的加密货币交易量就超过了854亿美金。尽管我们目前还没有完全实现一个“拥有权互联网”，但我们已经看到了加密货币对当前互联网带来的蓬勃创新。例如，Tether (USDT)和Circle (UDSC)为代表的稳定币正在悄然的改变全球支付网络的格局。根据Coinbase的研究报告, 稳定币已经成为增长最快的支付方式。Stripe最近完成了对稳定币基础设施项目Bridge的收购, 金额高达11亿美金, 也是加密世界的最大规模的收购。Blackbird是由Resy的联合创始人创办的，专注于通过允许顾客使用加密货币支付餐费来改变用餐体验，尤其是使用其自己的代币$FLY。这个平台旨在通过一个加密货币驱动的应用程序将餐厅和消费者连接起来，同时也作为一个忠诚度计划。Worldcoin由Sam Altman联合创立，是一项推动普遍基本收入的前卫运动，依靠零知识证明技术。用户通过名为Orb的设备扫描虹膜，该设备生成一个唯一的标识符，称为“IrisHash”，以确保每个参与者都是独特的人类，从而打击数字空间中虚假身份和机器人账号的增长。Worldcoin在全球已有超过1000万参与者。如果时间回到2017年的那个夏天，我们可能都不会想到未来的7年，对加密行业意味着什么——不会想到如此多的应用会在区块链上生长出来，或者数千亿的资产会被储存在智能合约里面。4、AI如何以加密币为镜下面我想谈谈加密币和AI的异同。毕竟有太多人不时拿这两者来类比。如果讲加密货币与AI进行比较，可能就像将苹果与橙子比较。但如果以加密货币投资者的视角来看待今天的AI投资，或许能发现一些相似之处：两者都是全栈技术，各自都有自己的基础设施层和应用层。但困惑也相似：目前还不清楚哪个层级会积累最多的价值，是基础设施层还是应用层？“如果头条做了你要做的事情怎么办” ——这可能是所有创业者的噩梦。过去的互联网发展历程证明了这个噩梦并非杞人忧天，从Facebook和Zynga解除合作、自己做移动游戏；到后来的Twitter直播和Meerkat，大厂资源优势让创业公司很难竞争。在加密行业, 因为协议层和应用层的经济模型不同, 每个项目的重点并不是做生态里的每一层。以公链(ETH, Sol etc.)为例, 经济模型决定了越多人使用这个网络, gas 收入越高, 代币的价值越高. 所以加密世界的头部项目, 大部分精力都花在生态建设和吸引开发者上面。只有爆款应用的出现, 才会提高底层公链的使用, 进而提高项目的市值。早期的基础设施项目，甚至会直接对满足条件的应用开发者给予几万到几百万美金不等的补助。我们的观察是：基础设施和应用层的价值捕获难分高下，但对于资本来说，基础设施和应用层会交替火热，但也都是赢家通吃。举个例子，大量资本涌入公链，头部公链项目性能提升，催生了新的应用模式，淘汰了腰部尾部的公链；资本涌入新的商业模式，用户规模增长，头部应用占据资本和用户，催生了对于底层基础设施的更高要求，倒逼基础设施升级。所以对于投资有什么参考吗？朴素的道理就是投基础设施和应用层都没有错，核心还是找到那个头部玩家。让我们把时间拨回到2024年，是什么样的公链最后活了下来。这里有三个粗浅的结论:颠覆性技术在项目成功的因素中占比不大。之前中美VC追捧、主打教授和学术概念的“以太坊杀手”项目（比如Thunder Core、Oasis Labs、Algorand etc.)，最终只有Avalanche最后跑了出来，而且是在教授离职+全面兼容以太坊生态的前提下。反之，当年因为技术不行没有新意（fork ETH）而不被投资人看好的Polygon，已经一跃成为链上资产和用户前5名的生态。比较遗憾的像Near Protocol，主打分片技术，TPS可以吊打以太坊，创始人是Transformer模型论文的原作者之一，融资近四亿美金，现在链上资产也只有～6000万美金。当然，数字每天都会跟随市场行情波动，但是趋势确实是十分明显。开发者和用户的粘性来自生态。对于公链来说，使用者其实除了终端用户还有开发者（此处忽略矿工 一个完全不同的模型）。对于终端用户来说，哪一个生态的应用丰富、交易机会多，就会更有粘性。对于开发者来说，哪一个生态的用户多、基础设施好，比如钱包、区块浏览器、去中心化交易所都完备，就会优先考虑在那个生态做开发。整体呈现出一个开发者和用户互相驱动作用的飞轮。头部效应比想象的更大。以太坊的用户数和链上应用的资金存量，比所有的“以太坊杀手”加起来都还要多。所有人（尤其是行业外的人）想到智能合约链首先就会想到以太坊（就像今天大家想到AGI就会想到Open AI一样）——几乎成为了大家想开发区块链应用的行业标准。另外，现有的头部公链都已经手握大量现金，可以给到开发者的投资或者捐助是新创业公司无法达到的。最后，因为大部分区块链项目都是开源项目，成熟的头部生态让去中心化应用的积木可以有更多的可能性。那么，公链的和大模型发展有什么显著的区别？对基础设施的要求。根据a16z的统计，大部分AI创业公司80-90%的早期轮次融的钱都花在了云服务上。AI应用的公司平均花在每个客户上的fine-tuning成本占收入的20-40%。简单的说，钱都被英伟达和AWS/Azure/Google Cloud给赚走了。虽然公链也有挖矿奖励，但是因为硬件/cloud的成本由去中心化矿工承担，以及区块链目前处理的数据规模和AI动辄就要几十亿的数据标签比起来还是微不足道，所以基础设施的成本比大模型还是小了很多。流动性、流动性、流动性。没有主网上线的公链可以发行代币，但是没有用户和收入的AI大模型公司却很难上市。所以虽然各路“教授链”最终的表现可能没有预期的成功（毕竟以太坊还是当之无愧的No.1)，但是从投资人的角度不至于亏钱，更是不太可能归零。大模型公司就不同了，融不到下一轮，没有接盘侠，很容易挂掉。从这个角度看的话，创投都应该更谨慎。实际对生产力的提升。通过ChatGPT，LLM找到了自己的PMF，真正开始被B端和C端大规模使用，提高了生产效率。公链虽然经历了两轮牛熊，但是还是缺少killer app，应用场景还在探索阶段。终端用户的感知。公链和终端用户是强关联想使用一些去中心化应用，就一定要知道它在哪个公链上，然后不辞辛苦的把资产通过搬到这个公链上，从而形成一定的粘性。而AI则更加无声无息，仿佛云服务和电脑里面的处理器，没人在乎打车软件后面是AWS还是阿里云。因为ChatGPT的记忆非常短暂，也没有人在乎今天是在ChatGPT的主页和ta聊天还是在聚合器上聊天。所以 ，想要粘住C端用户更难。至于加密在AI的应用场景，很多团队给出了他们自己的见解，大家普遍认为去中心化的金融网络将成为AI Agent的默认金融交易网络。我认为下面的图很准确地概括了目前的阶段。5、在干草堆中更敏捷地寻针我加入加密货币行业时，对去中心化理念几乎没有信心。我想大多数行业参与者在早期阶段也是如此。人们因为各种原因加入了这个行业——为了金钱、技术、好奇心，或者只是偶然的机会。但如果你问我今天对加密货币是否有信心，我会给出一个肯定的答案。你不能因为加密货币行业中存在骗局就否定整个行业，就像你不能因为麦道夫（Madoff）的丑闻就否定整个金融行业。一个最近发生的来自我身边的例子是：我的朋友R（假名）。他成功地将一个想法转变成了一家拥有200名员工、现金流为正、市值超过2亿美元的公司。R的创业是围绕着他对去中心化价值的理解来进行的。“我的女朋友是TikTok上的一个小网红，但网红们只能拿到观众打赏的一小部分，”他曾对我说，这个世界上最大的创作者网络并不公平，“我想打造一个去中心化的版本。”当时我以为他是在开玩笑，但差不多三年后，他真的把这个项目上线了。这个平台现在有几十万用户。对于一个24岁一毕业就加入这个行业的人来说，过去7年令我看到了足够多的世界切面：有理想主义者，有淘金的骗子；有获得超额回报的人，也有血本无归者。还记得我在文章最开始提到的我的前老板——一个在加密行业赚了很多钱的OG曾经说过：“还是要努力工作，不然就会变成一个有钱的普通人”。我觉得有一位令人尊敬的投资人，曾将VC们的工作描述为“在干草堆中寻找针”。对我来说，加密世界的VC投资也是这样一个过程。大概唯一不同的是，加密货币的干草堆也许是移动更快速的。所以我们要时刻保持敏捷。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":368580381077696,"gmtCreate":1731023021749,"gmtModify":1731023024071,"author":{"id":"4114117248000440","authorId":"4114117248000440","name":"ymksh","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7b98c011c3c2f50a0ccfbf5a0cebf206","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4114117248000440","authorIdStr":"4114117248000440"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/368580381077696","repostId":"1197593078","repostType":2,"repost":{"id":"1197593078","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1731008019,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1197593078?lang=&edition=full","pubTime":"2024-11-08 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可能有必要放缓降息步伐</strong></p><p>美联储主席鲍威尔表示，随着接近中性利率，可能有必要放缓降息步伐，美联储才刚刚开始考虑调整降息步伐。已准备好调整对利率变化速度和目标的评估。并表示，美联储并不急于达到中性利率，寻找中性利率的正确方式是谨慎行事。加息并非美联储的计划，美联储的基本预期是将利率逐步调整至中性水平。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>鲍威尔：随着接近中性利率，可能有必要放缓降息步伐</title>\n<style 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选举将不会对政策产生影响</strong></p><p>美联储主席鲍威尔表示，在短期内，选举将不会对政策产生影响；不会谈论与选举相关的任何事项。不清楚政府政策变化的时机和实质。因此，不清楚政策将如何影响美联储的目标。并表示，美联储不对财政政策发表评论。目前美联储并未对潜在的财政政策变化进行建模。</p><p><strong>关注到美国国债收益率的上升 目前远未达到之前的水平</strong></p><p>美联储主席鲍威尔表示，关注到美国国债收益率的上升，目前远未达到之前的水平。将观察国收益率的走势，目前还为时尚早，无法确定具体方向。并表示，债券利率反映了经济增长预期；债券市场的波动似乎并非主要受预期通胀上升的影响。</p><p><strong>自九月份会议以来 主要经济活动数据表现更为强劲</strong></p><p>美联储主席鲍威尔表示，自九月份会议以来，主要经济活动数据表现更为强劲；经济面临的一些下行风险已经减弱。</p><p><strong>FOMC声明中省略有关信心措辞的变化并不意味着对通胀粘性的任何暗示</strong></p><p>美联储主席鲍威尔表示，FOMC声明中省略有关信心措辞的变化并不意味着对通胀粘性的任何暗示。当被问及9月所做的2025年降息预测时，鲍威尔称没有排除或接受这种可能性。</p><p><strong>随着接近中性利率 可能有必要放缓降息步伐</strong></p><p>美联储主席鲍威尔表示，随着接近中性利率，可能有必要放缓降息步伐，美联储才刚刚开始考虑调整降息步伐。已准备好调整对利率变化速度和目标的评估。并表示，美联储并不急于达到中性利率，寻找中性利率的正确方式是谨慎行事。加息并非美联储的计划，美联储的基本预期是将利率逐步调整至中性水平。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/499d73ece33aa33a20d67cc087f64953","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 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主要经济活动数据表现更为强劲美联储主席鲍威尔表示，自九月份会议以来，主要经济活动数据表现更为强劲；经济面临的一些下行风险已经减弱。FOMC声明中省略有关信心措辞的变化并不意味着对通胀粘性的任何暗示美联储主席鲍威尔表示，FOMC声明中省略有关信心措辞的变化并不意味着对通胀粘性的任何暗示。当被问及9月所做的2025年降息预测时，鲍威尔称没有排除或接受这种可能性。随着接近中性利率 可能有必要放缓降息步伐美联储主席鲍威尔表示，随着接近中性利率，可能有必要放缓降息步伐，美联储才刚刚开始考虑调整降息步伐。已准备好调整对利率变化速度和目标的评估。并表示，美联储并不急于达到中性利率，寻找中性利率的正确方式是谨慎行事。加息并非美联储的计划，美联储的基本预期是将利率逐步调整至中性水平。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":51,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":338356935188840,"gmtCreate":1723643923107,"gmtModify":1723643924676,"author":{"id":"4114117248000440","authorId":"4114117248000440","name":"ymksh","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7b98c011c3c2f50a0ccfbf5a0cebf206","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4114117248000440","authorIdStr":"4114117248000440"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/338356935188840","repostId":"1181028651","repostType":2,"repost":{"id":"1181028651","pubTimestamp":1723640066,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1181028651?lang=&edition=full","pubTime":"2024-08-14 20:54","market":"us","language":"zh","title":"美国CPI重回“2字头”！美联储9月降息基本稳了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1181028651","media":"金十数据","summary":"7月美国通胀连续第四个月放缓，使美联储有望在下个月降息。分析师Chris Anstey表示，值得注意的是，美国7月CPI通胀年率目前已降至3%以下，这是自2021年春季通胀首次点燃以来的最低水平。这一数据公布后，利率交易员降低了对美联储9月会议降息50个基点的押注，预计将降息约33个基点，而昨日的预期为37个基点。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>尽管CPI数据低于预期，但市场似乎对这份数据略为失望，9月降息50个基点的预期“泡汤”？</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">美国7月通胀连续第四个月放缓，使美联储有望在下个月降息。</p><p style=\"text-align: justify;\">周三公布的CPI数据显示，美国7月未季调CPI年率为2.9%，连续第四个月回落，为2021年3月以来首次重回“2字头”，低于市场预期的3%，月率录得0.2%，符合市场预期；7月未季调核心CPI年率为3.2%，连续第四个月回落，为2021年4月以来最低水平，月率录得0.2%，均符合市场预期。</p><p style=\"text-align: justify;\">数据公布后，现货黄金短线迅速上扬近10美元，而后有所回落，短线波动近15美元；美元指数短线波动超20点；非美货币普跌，欧元兑美元短线下挫30点；英镑兑美元短线下挫超30点。</p><p style=\"text-align: justify;\">虽然美国劳工统计局公布的数据只有一个小数点，但美联储官员和经济学家喜欢进一步观察，以更好地了解通胀轨迹。按两位数计算，核心CPI环比上涨0.17%。为了了解最近的趋势，三个月的年率上涨了1.58%，是自2021年2月以来的最低水平。</p><p style=\"text-align: justify;\">服务业中最大的类别住房价格上涨0.4%，6月份为0.2%。业主等效租金——住房的一个子集，也是CPI中最大的个人组成部分也上涨了0.4%。主要住宅租金上涨0.5%，为2月份以来的最大涨幅，在今年早些时候的波动之后，这可能会引发质疑。</p><p style=\"text-align: justify;\">蒙特利尔银行资本市场指出认为，虽然住房成本的粘性是这份报告的一个值得注意的方面，但总体而言，“这是一个非常符合预期的更新，我们保持对美联储9月份降息25个基点的基本假设。”</p><p style=\"text-align: justify;\">这一数据公布后，利率交易员降低了对美联储9月会议降息50个基点的押注，预计将降息约33个基点，而昨日的预期为37个基点。</p><p style=\"text-align: justify;\">财经网站Forexlive分析师Adam Button表示，市场对美联储年内降息的定价从数据公布前的106个基点降至103个基点。这是一种略微鹰派的反应，表明市场起初已经定价了更多的下行意外。“尽管如此，未四舍五入的通胀数字比整体数字要好。”</p><p style=\"text-align: justify;\">但依旧认为美联储9月可能降息50个基点的高盛资产管理公司多部门固定收益主管Lindsay Rosner说，今夜的CPI数据为9月份降息25个基点扫清了道路，但考虑到未来还有更多的数据，降息50个基点的可能性仍未被排除。</p><p style=\"text-align: justify;\">随着经济缓慢放缓，通胀仍总体呈下降趋势，加之就业市场疲软，人们普遍预计美联储将在下个月开始降息，而降息幅度可能将取决于更多即将公布的数据。</p><p style=\"text-align: justify;\">在9月会议之前，官员们将获得更多通胀数据以及另一份非农就业报告，在令人失望的7月非农数据引发全球市场抛售并加剧经济衰退担忧之后，该报告将受到严格审查。对美联储主席鲍威尔和他的同事来说，劳动力市场实质性的进一步走弱将比“还可以，但不是很好”的CPI数据更为重要。</p><p style=\"text-align: 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class=\"title\">\n美国CPI重回“2字头”！美联储9月降息基本稳了\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-08-14 20:54 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://xnews.jin10.com/details/145859><strong>金十数据</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>尽管CPI数据低于预期，但市场似乎对这份数据略为失望，9月降息50个基点的预期“泡汤”？美国7月通胀连续第四个月放缓，使美联储有望在下个月降息。周三公布的CPI数据显示，美国7月未季调CPI年率为2.9%，连续第四个月回落，为2021年3月以来首次重回“2字头”，低于市场预期的3%，月率录得0.2%，符合市场预期；7月未季调核心CPI年率为3.2%，连续第四个月回落，为2021年4月以来最低水平，...</p>\n\n<a href=\"https://xnews.jin10.com/details/145859\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/0f9e9a265cb0e7e8cb195039b2fe24a4","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 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07:01","market":"us","language":"zh","title":"CPI降温仍猛砍降息预期！美联储继续按兵不动，预计今年仅降息一次","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1147277814","media":"华尔街见闻","summary":"利率预测中位值显示，美联储预计今年降息幅度较上次下调两次至一次，连续两次上调中性利率预期、半年内共上调30个基点。周三稍早公布的5月美国CPI意外降温，核心CPI创三年最低增速，此后，投资者加码押注美联储今年降息。本次对明年的降息预期幅度也下调，下调幅度不足一次降息，预计明年降幅100个基点。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">要点：</p><p style=\"text-align: justify;\">美联储继续保持利率不变，符合市场预期。</p><p style=\"text-align: justify;\">决议声明不再说降通胀缺乏进一步进展，改称取得适度的进一步进展，声明继续重申要对通胀降至2%更有信心才会降息。</p><p style=\"text-align: justify;\">点阵图显示本次无人预计今年降息三次，而上次过半数官员预计至少三次降息，本次近八成官员预计至少降息一次，预计今年不降息人数翻倍至四人。</p><p style=\"text-align: justify;\">利率预测中位值显示，美联储预计今年降息幅度较上次下调两次至一次，连续两次上调中性利率预期、半年内共上调30个基点。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年GDP和失业率预期不变，PCE和核心PCE通胀预期均上调0.2个百分点。</p><p style=\"text-align: justify;\">“新美联储通讯社”称，点阵图显示今年降息一次是基准预测，即使5月CPI显示通胀改善，美联储官员也不急于降息。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">尽管新近数据显示美国通胀降温，美联储仍猛砍对今年内降息的预期幅度。</p><p style=\"text-align: justify;\">美东时间6月12日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率的目标区间依然为5.25%到5.50%。自去年7月加息后，联储的这一政策利率一直保持在二十余年来高位。</p><p style=\"text-align: justify;\">始于2022年3月的本轮紧缩周期内，美联储连续七次会议未加息。FOMC投票委员全票赞成本次利率决策，自2022年7月以来，连续第17次会议全体一致决策，创2005年9月以来最长一致决策期间。</p><p style=\"text-align: justify;\">本次美联储保持利率不变的决策符合市场预期，但联储更新的点阵图显示，美联储官员大幅下调了对今年降息次数的预期，从上次点阵图显示的三次降至一次，并未如最近数据激发的市场预期那样降息两次。</p><p style=\"text-align: justify;\">周三稍早公布的5月美国CPI意外降温，核心CPI创三年最低增速，此后，投资者加码押注美联储今年降息。互换合约定价充分体现了，交易者预计今年将有两次25个基点的降息，首次降息在11月，债市交易者预计最早9月降息的可能性增加。</p><p style=\"text-align: justify;\">有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos解读本次点阵图称，本次七人预计降息一次，八人预计降息两次，这意味着，更为集中的大多数美联储官员预计，今年降息一次，这是基准预测情形。</p><p style=\"text-align: justify;\">Timiraos参与发布的文章指出，美联储官员预计今年仅降息一次，这暗示，即便外界普遍关注的CPI报告显示5月美国通胀改善，联储官员也不急于降息。</p><h2 id=\"id_2286916564\" style=\"text-align: start;\">点阵图显示无人预计今年降息三次 四人预计今年不降息</h2><p style=\"text-align: justify;\">点阵图显示，相比今年3月美联储公布的上次更新点阵图，本次美联储官员对今年降息的预期力度大幅下降。在提供利率预测的19名联储官员中，仅有八人预计今年的政策利率会降至5.0%以下，而上次利率低于5.0%的官员有15人。</p><p style=\"text-align: justify;\">上述<strong>八人</strong>均<strong>预计</strong>利率在4.75%到5.0%，即<strong>今年两次降息</strong>，<strong>上次</strong>有<strong>五人</strong>这样预期。<strong>无人预计</strong>利率会低于4.75%，相当于无人预计<strong>降息三次，</strong>而<strong>上次</strong>有<strong>九人</strong>预计在4.50%到4.75%，即降息三次。</p><p style=\"text-align: justify;\">本次预计利率在5.0%到5.25%的有七人，<strong>七人预计今年降息一次</strong>，<strong>上次</strong>这样预测的仅<strong>两人</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">本次预计今年利率会在5.25%到5.0%的有四人，相当于<strong>四人预计今年不会降息</strong>，较<strong>上次</strong>有<strong>两人</strong>这样预测。<strong>上次</strong>有<strong>一人预计</strong>今年<strong>降息四次</strong>，<strong>本次无人</strong>这样预期。</p><p style=\"text-align: justify;\">计入预计利率低于5.0%的八人在内，本次预计今年至少一次降息的人数合计15人、占总人数的79%，而<strong>上次</strong>共有十人、<strong>占比近53%预计</strong>今年<strong>至少降息三次</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">以下上次的今年预期利率点阵图和本次点阵图对比可见，上次有十名美联储官员做出了今年降息至少三次的鸽派预测，本次无人这样预测，无怪乎评论称，本次是鹰派点阵图调整。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/365cf09bc6223bf89855c05e4b0c2a69\" tg-width=\"640\" tg-height=\"316\"/></p><h2 id=\"id_1492676547\" style=\"text-align: start;\">今年预期降息幅度下调两次至一次 连续两次上调中性利率预期</h2><p style=\"text-align: justify;\">会后公布的美联储官员利率预测中位值显示，相比今年3月的上次展望预测，联储官员预计的今年利率水平上调50个基点，相当于<strong>今年的降息预期幅度下调</strong>了<strong>50个基点</strong>，降<strong>至25个基点</strong>，只满足一次降息，而上次预计降幅75个基点，即三次降息。</p><p style=\"text-align: justify;\">本次对明年的降息预期幅度也下调，下调幅度不足一次降息，预计明年降幅100个基点。</p><p style=\"text-align: justify;\">具体预测的中位值如下：</p><ul style=\"\"><li><p>2024年底的联邦基金利率为5.1%，较今年3月预期的4.6%上调50个基点。</p></li><li><p>2025年底的联邦基金利率为4.1%，较3月预期的3.9%上调20个基点。</p></li><li><p>2026年底的联邦基金利率为3.1%，持平3月预期。</p></li><li><p>更长期的联邦基金利率为2.8%，较3月预期的2.6%上调20个基点。</p></li></ul><p style=\"text-align: justify;\">下图可见3月美联储官员对今明后年及更长期内利率预期的点阵图（灰色点），以及6月同期间内利率预期的点阵图（蓝色点）。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4713ee40f1fde40146c86ea8bd9ae26f\" tg-width=\"640\" tg-height=\"319\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">值得一提的是，美联储对2026年过后的更长期利率预期连续两次上调，上次上调10个基点至2.6%，本次又上调20个基点。这相当于，在半年内，美联储将<strong>所谓中性利率</strong>的<strong>预期提高</strong>了<strong>30个基点</strong>。</p><h2 id=\"id_3984464506\" style=\"text-align: start;\">今年GDP和失业率预期不变 PCE通胀预期上调0.2个百分点</h2><p style=\"text-align: justify;\">会后公布的经济展望显示，美联储官员保持今明后三年及更长期的GDP增长预期不变，将明后年和更长期的失业率预期小幅上调0.1个百分点，将今年的PCE通胀预期和核心PCE通胀预期增速均上调0.2个百分点，明年这两个通胀指标的预期增速均上调0.1个百分点。</p><p style=\"text-align: justify;\">具体调整如下：</p><ul style=\"\"><li><p>预计2024年的GDP预期增速为2.1%，2025年和2026年预计增速均为2.0%，更长期预期增速为1.8%，均持平3月预期。</p></li><li><p>2024年的失业率预期持平3月预期，仍为4.0%，2025年的失业率预期为4.2%，3月为4.1%，2016年的预期为4.1%，3月为4.0%，2026年之后更长期失业率预期为4.2%，3月为4.1%。</p></li><li><p>2024年PCE通胀率预期为2.6%，3月预期2.4%，2025年的预期为2.3%，3月为2.2%，2026年和更长期预期为均为2.0%，均持平3月预期。</p></li><li><p>2024年核心PCE预期为2.8%，3月预计为2.6%，2025年的预期为2.3%，3月预期为2.2%，2026年的预期持平3月的2.0%。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2b58455f70a32f004e2ff978e6b2ef1d\" tg-width=\"640\" tg-height=\"257\"/></p><h2 id=\"id_3915319480\" style=\"text-align: start;\">决议声明改称降通胀取得适度的进一步进展 继续重申对通胀达标更有信心才会降息</h2><p style=\"text-align: justify;\">相比4月30日到5月1日的上次美联储货币政策会议声明，本次决议声明大体未改变，最明显的一处变动是对通胀的表述。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>上次</strong>声明称，<strong>近几个月</strong>，在<strong>实现</strong>美联储<strong>通胀目标</strong>2%方面，<strong>缺乏进一步的进展</strong>。而<strong>本次</strong>改为，近几个月，在实现这一通胀目标方面，<strong>取得了适度的进一步进展</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">本次的另一大变动是，删除了上次有关缩减量化紧缩（QT）计划的具体行动表述。</p><p style=\"text-align: justify;\">上次声明将近两年来首次修改有关缩减资产负债表（缩表）计划的措辞，宣布从本月起，将美国国债的月度缩表上限下调350亿美元至250亿美元，机构抵押贷款支持证券（MBS）的缩表上限不变。</p><p style=\"text-align: justify;\">本次删除了这些说辞，改称，FOMC将继续减少其持有的美国国债、机构债务和机构MBS。</p><p style=\"text-align: justify;\">除此之外，本次声明的其他内容都沿用了上次说辞。</p><p style=\"text-align: justify;\">本次声明维持今年1月的利率前瞻指引不变，继续重申，FOMC预计，在对通胀持续向2%迈进更有信心以前，不适合降息。</p><p style=\"text-align: justify;\">声明继续强调，美联储坚定致力于让通胀率回落到2%这一目标。本次继续重申1月新增的“经济前景不明朗”，并继续重申美联储“仍高度关注通胀风险”。和上次声明一样，本次也称：过去一年，实现就业和通胀目标的风险正在趋向更好的平衡。</p><p style=\"text-align: justify;\">以下红字可见本次决议声明相比前次的删减和新增内容。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf8d5771d1250ed84dc48951d7fd798b\" tg-width=\"640\" tg-height=\"657\"/></p><p><br/></p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>CPI降温仍猛砍降息预期！美联储继续按兵不动，预计今年仅降息一次</title>\n<style 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Timiraos解读本次点阵图称，本次七人预计降息一次，八人预计降息两次，这意味着，更为集中的大多数美联储官员预计，今年降息一次，这是基准预测情形。Timiraos参与发布的文章指出，美联储官员预计今年仅降息一次，这暗示，即便外界普遍关注的CPI报告显示5月美国通胀改善，联储官员也不急于降息。点阵图显示无人预计今年降息三次 四人预计今年不降息点阵图显示，相比今年3月美联储公布的上次更新点阵图，本次美联储官员对今年降息的预期力度大幅下降。在提供利率预测的19名联储官员中，仅有八人预计今年的政策利率会降至5.0%以下，而上次利率低于5.0%的官员有15人。上述八人均预计利率在4.75%到5.0%，即今年两次降息，上次有五人这样预期。无人预计利率会低于4.75%，相当于无人预计降息三次，而上次有九人预计在4.50%到4.75%，即降息三次。本次预计利率在5.0%到5.25%的有七人，七人预计今年降息一次，上次这样预测的仅两人。本次预计今年利率会在5.25%到5.0%的有四人，相当于四人预计今年不会降息，较上次有两人这样预测。上次有一人预计今年降息四次，本次无人这样预期。计入预计利率低于5.0%的八人在内，本次预计今年至少一次降息的人数合计15人、占总人数的79%，而上次共有十人、占比近53%预计今年至少降息三次。以下上次的今年预期利率点阵图和本次点阵图对比可见，上次有十名美联储官员做出了今年降息至少三次的鸽派预测，本次无人这样预测，无怪乎评论称，本次是鹰派点阵图调整。今年预期降息幅度下调两次至一次 连续两次上调中性利率预期会后公布的美联储官员利率预测中位值显示，相比今年3月的上次展望预测，联储官员预计的今年利率水平上调50个基点，相当于今年的降息预期幅度下调了50个基点，降至25个基点，只满足一次降息，而上次预计降幅75个基点，即三次降息。本次对明年的降息预期幅度也下调，下调幅度不足一次降息，预计明年降幅100个基点。具体预测的中位值如下：2024年底的联邦基金利率为5.1%，较今年3月预期的4.6%上调50个基点。2025年底的联邦基金利率为4.1%，较3月预期的3.9%上调20个基点。2026年底的联邦基金利率为3.1%，持平3月预期。更长期的联邦基金利率为2.8%，较3月预期的2.6%上调20个基点。下图可见3月美联储官员对今明后年及更长期内利率预期的点阵图（灰色点），以及6月同期间内利率预期的点阵图（蓝色点）。值得一提的是，美联储对2026年过后的更长期利率预期连续两次上调，上次上调10个基点至2.6%，本次又上调20个基点。这相当于，在半年内，美联储将所谓中性利率的预期提高了30个基点。今年GDP和失业率预期不变 PCE通胀预期上调0.2个百分点会后公布的经济展望显示，美联储官员保持今明后三年及更长期的GDP增长预期不变，将明后年和更长期的失业率预期小幅上调0.1个百分点，将今年的PCE通胀预期和核心PCE通胀预期增速均上调0.2个百分点，明年这两个通胀指标的预期增速均上调0.1个百分点。具体调整如下：预计2024年的GDP预期增速为2.1%，2025年和2026年预计增速均为2.0%，更长期预期增速为1.8%，均持平3月预期。2024年的失业率预期持平3月预期，仍为4.0%，2025年的失业率预期为4.2%，3月为4.1%，2016年的预期为4.1%，3月为4.0%，2026年之后更长期失业率预期为4.2%，3月为4.1%。2024年PCE通胀率预期为2.6%，3月预期2.4%，2025年的预期为2.3%，3月为2.2%，2026年和更长期预期为均为2.0%，均持平3月预期。2024年核心PCE预期为2.8%，3月预计为2.6%，2025年的预期为2.3%，3月预期为2.2%，2026年的预期持平3月的2.0%。决议声明改称降通胀取得适度的进一步进展 继续重申对通胀达标更有信心才会降息相比4月30日到5月1日的上次美联储货币政策会议声明，本次决议声明大体未改变，最明显的一处变动是对通胀的表述。上次声明称，近几个月，在实现美联储通胀目标2%方面，缺乏进一步的进展。而本次改为，近几个月，在实现这一通胀目标方面，取得了适度的进一步进展。本次的另一大变动是，删除了上次有关缩减量化紧缩（QT）计划的具体行动表述。上次声明将近两年来首次修改有关缩减资产负债表（缩表）计划的措辞，宣布从本月起，将美国国债的月度缩表上限下调350亿美元至250亿美元，机构抵押贷款支持证券（MBS）的缩表上限不变。本次删除了这些说辞，改称，FOMC将继续减少其持有的美国国债、机构债务和机构MBS。除此之外，本次声明的其他内容都沿用了上次说辞。本次声明维持今年1月的利率前瞻指引不变，继续重申，FOMC预计，在对通胀持续向2%迈进更有信心以前，不适合降息。声明继续强调，美联储坚定致力于让通胀率回落到2%这一目标。本次继续重申1月新增的“经济前景不明朗”，并继续重申美联储“仍高度关注通胀风险”。和上次声明一样，本次也称：过去一年，实现就业和通胀目标的风险正在趋向更好的平衡。以下红字可见本次决议声明相比前次的删减和新增内容。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":394,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":316252061093944,"gmtCreate":1718236367696,"gmtModify":1718236369149,"author":{"id":"4114117248000440","authorId":"4114117248000440","name":"ymksh","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7b98c011c3c2f50a0ccfbf5a0cebf206","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4114117248000440","authorIdStr":"4114117248000440"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/316252061093944","repostId":"1153237982","repostType":2,"repost":{"id":"1153237982","pubTimestamp":1718235269,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1153237982?lang=&edition=full","pubTime":"2024-06-13 07:34","market":"us","language":"zh","title":"鲍威尔：通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，需要更多信心才能降息（附全文）","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1153237982","media":"华尔街见闻","summary":"美联储主席鲍威尔在随后的记者会上表示，经济已经在就业和通胀方面取得相当的进展，虽然通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心。对于通胀问题，鲍威尔表示，尽管过去两年中通胀有所缓解，但仍高于联储长期2%的目标。虽然5月的CPI数据能够帮助建立一些信心，但是降息的信心仍然不足，需要更多数据提供信心，但降息也不会回到疫情前的水平。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p><strong>美联储主席鲍威尔在记者会上表示，各种指标表明，劳动力市场的状况已经回到疫情前的水平，处于相对紧张但不过热的状态。FOMC成员预计劳动力市场的强劲表现将继续，但就业市场正在降温。5月的CPI数据意味着走在正确的方向，能够建立信心，但必须观察这一数据对风险平衡性意味着什么。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔记者会要点汇总：</p><ul style=\"\"><li><p>通胀已经实质性放缓，但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心，需要更多数据提振信心；</p></li><li><p>FOMC成员普遍预计今年美国GDP增长将从比去年放缓，预计今年的中位数增长为2.1%，未来两年为2.0%；</p></li><li><p>各种指标表明，劳动力市场的状况已经回到疫情前的水平，处于相对紧张但不过热的状态。FOMC成员预计劳动力市场的强劲表现将继续，但就业市场正在降温；</p></li><li><p>如果PCE通胀率处于2.6%或2.7%，那将是不错的水平；</p></li><li><p>5月的CPI数据意味着走在正确的方向，能够建立信心，但必须观察这一数据对风险平衡性意味着什么；</p></li><li><p>FOMC开始认为，利率不会重返新冠疫情之前的水平。当前的政策立场是合理的、具有限制性的。</p></li></ul><p style=\"text-align: justify;\">美东时间6月12日周三，美联储在货币政策委员会FOMC宣布，联邦基金利率的目标区间仍为5.25%到5.50%，一如市场预期。美联储主席鲍威尔在随后的记者会上表示，经济已经在就业和通胀方面取得相当的进展，虽然通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心。</p><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔表示，美联储始终专注于实现促进就业和控制通胀的双重使命，并在过去两年中都取得了相当大的进展。目前劳动力市场已经趋于平衡，持续的强劲就业增长和低失业率表现良好。他说，通胀率已从7%的峰值大幅下降到2.7%，但仍然过高，美联储坚定地致力于将通胀率恢复到2%的目标，以支持强劲的经济。美联储正在维持紧缩的货币政策立场，以使需求与供应保持一致并减少通胀压力。</p><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔表示，最近的指标表明，经济活动继续以稳健的速度扩展。尽管去年第四季度GDP增长从3.4%放缓至今年第一季度的1.3%，但不包括库存投资、政府支出和净出口的私人国内最终购买在第一季度增长了2.8%，几乎与2023年下半年一样强劲。消费者支出的增长从去年的强劲速度放缓，但仍然稳固，设备和无形资产投资也从去年的疲软状态有所回升。供应条件的改善支持了需求的韧性以及美国经济过去一年的强劲表现。</p><p style=\"text-align: justify;\">他表示，<strong>FOMC成员普遍预计今年美国GDP增长将从比去年放缓，预计今年的中位数增长为2.1%，未来两年为2.0%。</strong>在劳动力市场，供需条件趋于平衡。4月和5月的平均月度新增就业岗位为21.8万个，这一速度依然强劲，但比第一季度有所下降。失业率小幅上升，但仍保持在4%的低位。过去几年的强劲就业增长伴随着劳动力供应的增加，反映了25至54岁人群的参与率增加以及持续强劲的移民数量。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，过去一年中，名义工资增长有所放缓，岗位与工人之间的差距缩小。<strong>总体而言，各种指标表明，劳动力市场的状况已经回到疫情前的水平，处于相对紧张但不过热的状态。FOMC成员预计劳动力市场的强劲表现将继续。</strong>经济预测摘要（SEP）中的中位失业率预测为今年年底4.0%和明年年底的4.2%。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于通胀问题，鲍威尔表示，尽管过去两年中通胀有所缓解，但仍高于联储长期2%的目标。截止到4月的12个月里，整体PCE价格上涨了2.7%，不包括波动较大的食品和能源类别的核心PCE价格上涨了2.8%。CPI截至5月的12个月内上涨了3.3%，核心CPI上涨了3.4%。</p><p style=\"text-align: justify;\">他说，虽然今年年初的通货膨胀数据高于预期，尽管最近几个月的月度数据有所缓解。长期通胀预期似乎保持良好锚定，反映在广泛的家庭、企业和预测者调查以及金融市场的衡量指标中。经济预测摘要中，整体PCE通胀的中位数预测今年为2.6%，明年为2.3%，2026年将降至2.0%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>鲍威尔说，随着过去一年劳动力市场紧张状况的缓解和通胀的下降，实现美联储的就业和通胀目标的风险已趋于更好的平衡。然而，经济前景仍不确定，美联储高度关注通胀风险。</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">除非我们有更大的信心通胀正持续朝2%目标迈进，否则我们不认为适合降低联邦基金利率目标区间。<strong>今年到目前为止的数据并未给我们带来这种更大的信心。然而，最近的通胀数据比年初更为有利，并且在实现我们的通胀目标方面取得了适度的进一步进展。我们需要看到更多好的数据来增强我们的信心，即通胀正持续朝2%目标迈进。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔强调，过早或过度减少政策限制可能会导致通胀进展的逆转。同时，过晚或过少地减少政策限制可能会过度削弱经济活动和就业。在考虑对联邦基金利率目标区间的任何调整时，FOMC将仔细评估新数据、不断演变的前景以及风险平衡。</p><p style=\"text-align: justify;\">在美联储的经济预测摘要中，如果经济按预期发展，FOMC成员认为今年年底联邦基金利率适当水平中位数为5.1%，2025年底为4.1%，2026年底为3.1%。鲍威尔说，如果经济保持稳固且通胀持续存在，美联储准备在适当时间内维持联邦基金利率目标区间。而如果劳动力市场意外疲软或通胀下降速度快于预期，美联储也准备作出回应。将继续根据数据汇总及其对前景和风险平衡的影响，逐次会议地做出决定。</p><p style=\"text-align: justify;\">在随后的记者会上，鲍威尔表示，如果核心PCE处于2.6%或2.7%的水平，将是一个很好的位置。虽然5月的CPI数据能够帮助建立一些信心，但是降息的信心仍然不足，需要更多数据提供信心，但降息也不会回到疫情前的水平。而要使通胀回到2%的水平，工资就需要回落到一个更加可持续的水平。</p><p style=\"text-align: justify;\">以下是鲍威尔记者会问答实录：</p><h2 id=\"id_1822309117\">Q1:请您解释一下FOMC的平均通胀预测，核心PCE预计到年底为2.8%。目前已经是2.75%，在今天的CPI数据发布后，市场上有预测认为本月底会降至2.6%。这是否意味着平均来看，官员们预计通胀不会进一步改善，事实上可能会变得更糟？如果您的预测是错误的，是否意味着您对利率前景的看法也可能是错误的？那么按照联储的预测，如果核心PCE上升，你们还是会降息，这是否有点奇怪？</h2><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔：这里的情况是，去年下半年，我们有非常低的CPI数据，特别是从6月到12月。现在我们正在比较这些数据。所以，当你观察12个月的窗口时，就会有一个非常低的过去数据消失了，而一个新的读数进来，被加到12个月的窗口中。我们假设的是良好但不出色的数据，如果你将这些数据加到目前的位置上，你会看到12个月的读数有一个非常轻微的增加。</p><p style=\"text-align: justify;\">那么，我们对这个预测有很高的信心吗？没有。这只是一个保守的预测方法。<strong>如果我们获得更多像今天这样的读数，那么当然不会是这种情况。所以这只是一个预测工具。我想说的是，我们欢迎今天的读数，并希望能有更多类似的读数。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我所说的是，除非我们有更多的信心通胀正在持续回到2%的水平，否则我们认为现在不适合降低利率和开始放松货币政策。我不能确定这是否排除了降息的可能性。我认为这只是一个相对保守的月度预测。如果我们获得更好的CPI数据，你会看到核心PCE数字下降。如果我们处于2.6%或2.7%的水平，<strong>那将是一个非常好的位置。</strong></p><h2 id=\"id_3469692745\">Q2:我们发现19位FOMC成员中，有15位预期今年将有一次或两次降息，请您进一步解释一下这里的细微差别。如果再有两到三次像5月CPI那样的数据，是否可能在9月份降息？收到今天的CPI数据后，您和同事有没有改变利率预期？</h2><p style=\"text-align: justify;\">我每个周期都会和其他FOMC成员交谈，讨论他们的经济预测和点阵图。他们观察一系列可能的结果，这些都是非常接近的选择，但我们要求他们写下最可能的一个，所以他们就写下来了。正如你所说，19位成员中的15位大致集中在一次或两次降息之间，所以我认为可以看看所有这些预测，我认为这确实告诉你委员会的看法。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>但每个人都同意的是，政策调整将取决于数据。没有人带着对特定利率路径的强烈承诺参加或退出委员会。</strong>实际上，这只是他们的预测，但再次强调，每个人都会说这是非常依赖数据的，我并不对此有很高的信心，这只是他们在特定时间点基于数据的看法。</p><p style=\"text-align: justify;\">至于未来的会议，我们没有也不会在开始会议前就对未来会议做出决定。我提到过，我们希望获得进一步的信心。当然，更多的良好通胀读数将有助于此。我不会具体说需要多少次，因为，真的，这不仅仅是通胀读数，还包括所有的数据。劳动力市场发生了什么，风险平衡发生了什么，预测发生了什么，增长发生了什么，你看所有这些，然后问，我们是否有信心，是否达到了通胀稳定降至2%的适当信心水平，或者相反，我们是否看到了劳动力市场出现了真正意外的疲软迹象，需要采取应对措施。<strong>但再说一次，我们没有看到这种情况，我们确实认为今天的CPI数据是进步，并且是在建立信心，但我们不认为我们已经有足够的信心开始放松政策。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在会议期间，当有重要的数据发布时，无论是第一天还是第二天，有些委员会更新预期，但大多数委员不会。但是，美联储SEP中的内容确实反映了今天得到的数据，尽可能在一天内反映出来。明天我们会看到PPI，随着本月的进展，我们会更多地了解PCE数据。</p><h2 id=\"id_2606539377\">Q3：正如您所指出的，劳动力市场在许多方面已经回到疫情前的状态。我想请您评论一下官员们是如何看待这一点的。您认为劳动力市场是否仍需要进一步冷却以将通胀完全降至2%？或者说，鉴于许多不平衡已经缓解，劳动力市场现在是否更容易受到高利率的影响？就业报告的构成内容显示出差异的情况，尤其是上周五的非农就业报告，这如何改变您对劳动力市场的看法？</h2><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔：两年前，从许多指标来看，劳动力市场有些过热，我们已经看到它逐渐回到供需之间的更好平衡，劳动力供应通过移民和恢复的劳动参与率大幅增加。这一过程仍在进行中，主要是通过移民渠道，但我们仍看到劳动年龄人口的增加。</p><p style=\"text-align: justify;\">在需求方面，我们看到辞职率下降，职位空缺减少，工资增长从几年前的非常高的水平回落到更可持续的水平。我们还看到失业率逐步上升，过去一年左右增加了0.6个百分点，非常缓慢。所以综合来看，失业率仍然很低，仍然是4%的失业率，这是历史上很低的水平，但它略有上升，有些缓和。这是一个重要的统计数据。</p><p style=\"text-align: justify;\">但更重要的是，你有强劲的就业增长，即使有人认为这些数据可能有些夸大，但仍然很强劲。所以这就是我们看到的情况。我们当然会非常仔细地观察劳动力市场和整个经济，但这就是我们看到的情况。我们看到的是逐渐冷却，逐渐向更好的平衡移动。我们会仔细监测是否有其他迹象，但目前还没有看到。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于就业报告的问题，有时你无法调和这些差异，只能观察并试图理解。这就是为什么总是有必要查看三个月、六个月和十二个月的系列数据，而不是只看一个报告。你提到的上次报告中，家庭调查显示有工作损失，而企业调查显示有大量工作增长。所以，我们得出的结论是结果有些模棱两可，我们必须处理这些数据带来的不确定性。<strong>尽管如此，整体情况是一个强劲且逐渐冷却，逐渐再平衡的劳动力市场。职位空缺虽然大幅减少，但仍然多于失业人数。</strong>就业缺口仍然是一个显著的正数，比疫情前要高。所以总体而言，我们看到的仍然是一个非常强劲的劳动力市场，但不像两年前，甚至一年前那样过热。</p><h2 id=\"id_267923636\">Q4:关于利率路径的问题，经济预期摘要（SEP）显示，相对于3月份，利率预期发生了相当大的变化。这段时间内的经济数据并没有那么剧烈的变化。您能否解释一下过去三个月内，委员会成员态度发生变化的原因，以至于我们看到今年的预期降息次数变少？</h2><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔：最大的变化是通胀预期的变化。我们在去年下半年有非常好的通胀数据，然后在第一季度进展有所停滞。我们从中得出的结论是，可能需要更长的时间来获得开始放松政策所需的信心。因此，感觉是原本可能在今年发生的降息将推迟到明年。你会发现今年的中位数降息次数减少了，但明年增加了一次。所以，实际上，如果你看2025年底和2026年，几乎与之前的预期相同，只是因为进展的原因时间推迟了。</p><p style=\"text-align: justify;\">当然，今天我们得到了不同的通胀数据。因此，我们需要看看未来的数据会如何引导我们。你知道，经济在两个方向上都一再让预测者感到意外，今天的通胀报告肯定比几乎所有人预期的要好。我们只能看看未来的数据流动带来什么，以及它如何影响前景和风险平衡。</p><h2 id=\"id_3776793322\">Q5:在经济预测摘要中，长期利率预测有所上升。我想知道我们是否应该将此解读为一个信号，即您认为货币政策不像我们之前预期的那样具有约束性，那么FOMC如何看待当前的政策环境？</h2><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔：关于这一点，有两点需要说明。首先，你是对的，长期利率预测确实上升了。但我想提醒大家，长期中性利率是一个长期概念。它实际上是一个理论概念，不能直接观察到。它表示的是在没有任何冲击的情况下，可以使经济达到均衡、实现最大就业和价格稳定的利率，可能是未来几年的情况。因此，它不是我们今天观察到的东西。今天我们有一个非常具体的经济环境，还在经历各种各样的冲击，这些冲击是我们仍在克服的疫情影响。所以，我不认为这个概念对我们的经济学和我们所做的事情非常重要，但老实说，它并不能让你了解短期内的适当政策。</p><p style=\"text-align: justify;\">委员会逐渐上调了长期利率预测，<strong>因为我认为大家逐渐形成了这样的观点，即利率不太可能回到疫情前的水平</strong>，那时的利率在近期历史标准下非常低。我们实际上不能真正知道这一点。这是一个有趣的争论和讨论，但最终我们认为像中性利率这样的东西是由长期、缓慢变化的力量驱动的，而不是那些临时性的冲击。这一直是争论的焦点，我们无法确知。但在此期间，我们正在根据我们所拥有的经济状况和我们所面临的扭曲制定政策。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外，我也认为，随着时间的推移，关于政策有多大程度具有约束性的问题变得越来越受到关注，我们也在问这个问题。<strong>我的回答是，政策是具有约束性的。</strong>政策是否足够约束性是一个我们将随着时间推移得知的问题。但我认为，基于我在上次新闻发布会和其他场合所谈到的原因，<strong>我认为证据非常明确，政策是具有约束性的，并且正在产生我们期望的效果。</strong></p><h2 id=\"id_3918971917\">Q6:这样是否可以得出结论，即把今年的一次降息并且在通胀方面取得的进一步进展，作为美联储限制性政策水平起作用的标志，即美联储还没有完全达到通胀目标？通胀的改善主要来自哪里？</h2><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔：我不愿意得出那样的结论。我认为需要依靠未来的数据来确定通胀方面取得了多少进展，以及经济的其他部分表现如何，劳动力市场是否依然强劲，这就是我们在思考的问题。我们认为我们仍然有一个强劲的劳动力市场。我们认为我们在朝着价格稳定目标取得进展，然后有一段时间暂停了，我们看看今天的情况，5月CPI数据很好，希望我们能得到更多类似的结果。同时我们在问，我们的政策立场是否合适，我认为是合适的。我们准备在适当的时候调整它，但我们认为我们在大体上得到了我们想要得到的东西，这就是为什么我们现在已经实行这个政策差不多一年了。</p><p style=\"text-align: justify;\">通胀消退，一部分是因为与疫情相关的供应和需求扭曲的消失，这也得到了限制性货币政策的补充和支持。这两件事一起发挥作用。我们还在劳动力方面经历了非常积极的供应冲击，当供应条件恢复正常时，你也会得到一个积极的供应冲击。因此，我们有高于趋势潜力的增长和高增长，然而还受益于通胀的迅速下降，实际上去年下降得非常快。因此，只要这些动态持续下去，通胀消退就可以继续下去。</p><h2 id=\"id_4028706800\">Q7:委员会的基本观点似乎是，今年至少会有一次降息，但联储的增长预测没有显示出今年剩余时间的任何放缓迹象，失业率预测也没有显示出劳动力市场的任何显著疲软。而你们的通胀预测基本上平均下来没有变化。因此，如果到年底的情况与现在没有变化，为什么会预期降息？降息的意义何在？对于房地产业或金融稳定性，尤其是银行系统，是否担心将利率维持在现有水平过久会产生影响？</h2><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔：我们认为政策是有限制性的，我们认为最终，如果仅仅将政策设定在一个有限制性的水平，最终会看到经济的实际疲软。一直以来，我们在提高利率时，已经指出会在某个时候降息，这里不是排除加息的可能性。<strong>但没有委员把降息作为他们的基本预期。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我们所看到的是，在保持良好增长和强劲劳动力市场的同时，在通胀方面取得了良好进展。我们需要认为利率将不得不下降以继续支持这种情况。但到目前为止，还没有降息的必要。这就是为什么我们如此密切关注疲软迹象，我们真的没有看到那样的迹象。我们看到的是需求的逐渐降温，劳动力市场的逐渐再平衡，同时在通胀方面继续取得进展。我们在这里得到了很好的结果。</p><p style=\"text-align: justify;\">房地产业的情况是复杂的，利率正在产生显著影响。最终我们能为房地产业做的最好的事情是将通胀降下来，这样我们就可以降低利率，使房地产业继续正常化。就像疫情前一样，仍然会有全国性的住房短缺，但我们现在看到的因低抵押贷款等原因造成的扭曲现象将会减少。在银行方面，银行系统一直表现稳健、强大、资本充足、贷款表现良好。去年初我们经历了一些动荡，但银行一直专注于提高流动性、增加资本和制定风险管理计划。因此，银行系统看起来状况良好。</p><h2 id=\"id_1540630660\">Q8：能不能多讲一点看到的通胀压力的情况？你提到劳动力市场正在变得更加平衡，通胀预期似乎被很好地锚定。人们可能仍然对杂货店的价格不满，但似乎经济中没有太多的通胀压力了？</h2><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔：确实，通胀压力已经有所下降，但我们仍然看到较高的通胀读数。所以，你可以在一些非住房服务的某些地方看到通胀仍然很高，这可能与工资有关。</p><p style=\"text-align: justify;\">商品价格有所波动，进口商品价格的意外上涨有点难以理解，我们也从中得到了些许信号。当然，住房服务方面，你也会继续看到较高的读数，在某种程度上，这是早期压力导致的补偿性通胀。</p><p style=\"text-align: justify;\">总体而言，通胀压力已经有所下降。正如我提到的，劳动力市场变得更加平衡。工资水平仍然高于一个可持续的路径，即趋势通胀和趋势生产率。你仍然看到工资增长高于这个水平。我们并没有认为工资是通胀的主要原因，<strong>但同时，回到2%的通胀率可能需要工资回到一个更加可持续的水平</strong>，这个水平略低于目前的整体增长水平。</p><h2 id=\"id_763091724\">Q9：大家都非常关注今年预期的几次降息，年底前降息一次甚至两次对经济会有什么影响？今年初通胀反弹是否可以描述为预期的波动？还是会继续影响你今年剩余时间内通胀的看法？</h2><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔：我认为当我们开始放松政策时，这将会体现在金融市场条件的显著放松上，市场会根据实际情况进行定价。我无法预测那时我们会怎么想，因为我们还没有到那个阶段。但这对经济来说是一个重要的决定，我们想要做对这个决定，幸运的是，我们有一个强劲的经济，<strong>我们有能力谨慎地处理这个问题，同时我们非常关注可能出现的下行风险。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我们有一个季度的通胀率很高，我们认为需要更长的时间才能有信心认为通胀正在稳步回落到2%，这是我们所说的。我认为这是正确的做法，我仍然认为这是正确的做法。现在我们有了今天的通胀读数，这是非常不同的，非常积极的，我们需要看看趋势是什么，未来的数据会是什么样子。我们正在寻找能够让我们有信心通胀正在稳步回落到2%的东西，像今天这样的读数，这是朝着正确方向迈出的一步，但你知道，一个读数并不足够。你不想因为任何一个数据点过于激动。</p><h2 id=\"id_81952996\">Q10:对于那些看到令人鼓舞的经济数据但对经济状况感到不满的美国人，你有什么想说的吗？你已经表示今年可能会有一次降息，虽然未来不可预知，但很多人都在关注借贷成本高企。对于那些等待降息的人来说，他们什么时候可以期待一些缓解？</h2><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔：我认为没有人能明确回答为什么人们对经济没有预期的那么满意。我们不会告诉人们应该如何看待或感受经济状况，那不是我们的职责。人们的体验就是他们的体验。我只能告诉你数据所显示的情况，我们的经济正在稳步增长，我们有一个非常强劲的劳动力市场，失业率为4%，很长一段时间以来，我们没有见过这样长时间的失业率在4%或以下的情况。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们经历了一个高通胀的时期，现在通胀已经显著下降，我们正在尽一切努力彻底终结这一通胀周期，并全面恢复物价稳定。我们有信心能做到这一点。同时，对人们来说，这个过程会很痛苦，但最终的痛苦是经历一个长期的高通胀时期。低收入人群和经济边缘人群在通胀中受到的痛苦最大。因此，为了所有美国人，特别是这些人群，我们正在尽一切努力将通胀控制下来。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于降息，我不能给你一个确切的日期，但我们说过，我们希望确保有信心通胀确实在回落到2%。当我们有这个信心时，我们就可以考虑放松政策。</p><p style=\"text-align: justify;\">拥有这种对通胀回到2%的信心，对整个经济、对所有美国人都有长期的好处。我们曾经很长时间都处于那种状态，我们非常希望回到那种通胀不是人们日常经济决策中的一个担忧的状态。我们已经取得了很大的进展，现在我们处于一个坚持到底的阶段，直到完成目标。</p><h2 id=\"id_3831371674\">Q11：联储在声明中提到通胀方面取得了适度的进一步进展，而且在今天的CPI发布之后，您和其他委员会成员发现了哪些特别令人鼓舞的地方？另外，对于保守的看法，有多少是由于住房通胀的黏性？</h2><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔：令人鼓舞的是，去年特别是下半年的增长非常明显，今年我们仍然看到强劲的增长，这非常令人鼓舞。如果回到一年前，人们对经济增长放缓和衰退非常担忧，许多预测者都有这样的看法，但这并没有发生。相反，美国的表现与世界上许多其他先进经济体形成鲜明对比，这令人鼓舞。今天的通胀报告也令人鼓舞，但之前的几份报告并没有那么令人鼓舞。</p><p style=\"text-align: justify;\">关于住房通胀的问题，如果回到几年前，我们知道有租房者，也有拥有房屋的人，我们有OER（房主等效租金）。当基于市场的租金急剧上涨时，就像在经济重启初期那样，它们会慢慢地反映到现有租户的租金中，而不是新租户的租金中。我们发现市场租金的急剧上涨需要几年时间才能在现有租户的租金中体现出来。尽管如此，只要市场租金保持在相对较低的水平，并且目前仍然如此，这种情况就会继续发生。这将比我们预期的更加缓慢。</p><h2 id=\"id_1544516473\">Q12:最新的就业报告显示，过去一年中有634,000多人同时做多份工作，这个数字增长了8.2%。自2021年1月以来，物价上涨了19%，因此人们使用信用卡来支付生活开支。哪些压力点会向您发出信号，表明经济放缓可能会影响公司招聘或消费者支出？</h2><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔：我们会监测你提到的所有因素以及更多现象。我们看到的是，消费支出在去年大部分时间内增长速度快于可支配收入。因此，你会看到人们更多地使用信用卡消费，这确实在发生。信<strong>用卡余额在增加，信用卡违约率也在上升，但还没有达到很高的水平。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">记住，疫情之后，人们被困在家里，无法外出消费，但家庭财务状况非常强劲，是历史上最强劲的状态之一。他们现在已经消耗了很多储蓄。所以我们在密切关注这些情况。我们看到的是什么？我们看到的和其他人看到的是一样的数据，但家庭部门的财务状况仍然相当不错。不过，尽管如此，这种状况并不像一两年前那样强劲，我们正在仔细观察这一点。</p><p style=\"text-align: justify;\">现在消费者支出仍在增长，虽然增长速度不如一年前那么快，但仍然增长稳健。顺便说一下，经济的其他部分也在补上，比如设备和无形资产上的支出增长了很多，有大量新科技工厂建设。所以总体而言，经济表现出稳固的增长，大约在2%左右，这对于美国经济来说是一个不错的增长速度。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，我们确实看到，低收入群体面临越来越大的财务压力。我们能做的最好的事情是促进一个非常强劲的就业经济，这一点我们认为已经做到了。最终要控制通货膨胀，因为这些人群体验到通胀的痛苦非常深刻，一旦我们控制住通胀，利率可以下降，这也将改善局面。</p><h2 id=\"id_553233713\">Q13:您提到劳动力市场的意外疲软会导致更快的降息，能否详细谈谈这会是什么样子？是人们失业速度更快吗？还是说失业率开始超过4.2%这样的水平？您是如何考虑观察到劳动力市场意外疲软的具体表现？</h2><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔：当我说“意外”时，首先是指超出我们或一般预测的情况。所以，有比那种情况更严重的情况。但我们会观察所有方面。劳动力市场有时会迅速疲软，所以我们不会等待这种情况发生，而是非常仔细地观察。我们会考虑风险的平衡，我总是强调风险的平衡。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外，我们也会看整个局势。因此，决定开始放松政策可能会有多种原因。但我们会监测所有劳动力市场的数据，如果我们看到令人担忧的、超出预期的疲软情况，那将是我们考虑应对的一个因素，但我们也会看更广泛的背景。</p><h2 id=\"id_466180814\">Q14：如果5月份的PCE数据和CPI一样好，这是否意味着再有两个月的良好数据会恢复您对更早降息的信心？日元和一些新兴市场货币正因美元走强而遭受困境，这是否对美国经济有正面影响？</h2><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔：实际上，我的思维中没有那种机械化的思考。我们既有好的数据，也有坏的数据，但并不是那样的，这将取决于所有数据的总和。就通胀而言，您会希望看到实质性的进展，这会增强我们对通胀回到2%路径的信心。我不想给出具体的数据或事情，因为那会指向具体的日期，我认为我们目前还不能做到这一点。</p><p style=\"text-align: justify;\">有关外汇的问题，这是财政部职责范围内的事，他们负责考虑和如果认为合适的话，采取措施应对美元的水平。对我们来说，这只是另一个金融变量。过去一年左右美元表现出了一些强势，因为美国经济非常强劲。我们不认为这对美国有利或不利。再次强调，我们不管理美元的水平，那不是我们的职责。对于我们的经济，我们试图促进的是最大就业和价格稳定，我们觉得过去一年中在这两个目标上都取得了不错的进展。</p><h2 id=\"id_515159626\">Q15:您说在通胀降到2%之前会降息。您预测核心PCE通胀年底会在2.8%左右，目前您说通胀预测是保守的，如果PCE达到2.6%到2.7%，那会是一个不错的水平。您也提到就业市场大部分已经正常化。那么为什么不在今年夏天就降一次息呢？劳动力市场数据具有滞后性，联储行动是否应该领先于劳动力市场，否则就太迟了？</h2><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔：<strong>我们非常清楚这里的双重风险：如果我们等得太久，可能会以经济活动、就业和经济扩张为代价；但如果我们行动太快，可能会破坏我们已经取得的很多成果，甚至不得不重新开始，这可能会非常具有破坏性。</strong>所以我们非常清楚这两种风险，并且在努力管理它们。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们所说的是，我们认为在对通胀向2%稳步回落有更多信心之前，不适合开始放松政策。另外还有一个标准，即就业市场状况出现意外恶化。我认为这是我们正确的思考方式，这是我们的双重任务。我们有一个强劲的经济，增长预测普遍在2%左右，这对我们的经济来说是一个强劲的增长率，劳动力市场仍然在以相当高的速度创造就业，失业率仍然很低。所以我们现在有能力谨慎地处理这个问题，这就是我们正在做的事情。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>我们完全理解劳动力市场数据滞后的风险，但我们的计划不是等到事情破裂然后再试图修复。</strong>我们正在以符合我们框架的方式平衡这两个目标，我们认为我们在这样做——并且我们认为我们在这样做。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>鲍威尔：通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，需要更多信心才能降息（附全文）</title>\n<style 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Index"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3717106","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1153237982","content_text":"美联储主席鲍威尔在记者会上表示，各种指标表明，劳动力市场的状况已经回到疫情前的水平，处于相对紧张但不过热的状态。FOMC成员预计劳动力市场的强劲表现将继续，但就业市场正在降温。5月的CPI数据意味着走在正确的方向，能够建立信心，但必须观察这一数据对风险平衡性意味着什么。鲍威尔记者会要点汇总：通胀已经实质性放缓，但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心，需要更多数据提振信心；FOMC成员普遍预计今年美国GDP增长将从比去年放缓，预计今年的中位数增长为2.1%，未来两年为2.0%；各种指标表明，劳动力市场的状况已经回到疫情前的水平，处于相对紧张但不过热的状态。FOMC成员预计劳动力市场的强劲表现将继续，但就业市场正在降温；如果PCE通胀率处于2.6%或2.7%，那将是不错的水平；5月的CPI数据意味着走在正确的方向，能够建立信心，但必须观察这一数据对风险平衡性意味着什么；FOMC开始认为，利率不会重返新冠疫情之前的水平。当前的政策立场是合理的、具有限制性的。美东时间6月12日周三，美联储在货币政策委员会FOMC宣布，联邦基金利率的目标区间仍为5.25%到5.50%，一如市场预期。美联储主席鲍威尔在随后的记者会上表示，经济已经在就业和通胀方面取得相当的进展，虽然通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心。鲍威尔表示，美联储始终专注于实现促进就业和控制通胀的双重使命，并在过去两年中都取得了相当大的进展。目前劳动力市场已经趋于平衡，持续的强劲就业增长和低失业率表现良好。他说，通胀率已从7%的峰值大幅下降到2.7%，但仍然过高，美联储坚定地致力于将通胀率恢复到2%的目标，以支持强劲的经济。美联储正在维持紧缩的货币政策立场，以使需求与供应保持一致并减少通胀压力。鲍威尔表示，最近的指标表明，经济活动继续以稳健的速度扩展。尽管去年第四季度GDP增长从3.4%放缓至今年第一季度的1.3%，但不包括库存投资、政府支出和净出口的私人国内最终购买在第一季度增长了2.8%，几乎与2023年下半年一样强劲。消费者支出的增长从去年的强劲速度放缓，但仍然稳固，设备和无形资产投资也从去年的疲软状态有所回升。供应条件的改善支持了需求的韧性以及美国经济过去一年的强劲表现。他表示，FOMC成员普遍预计今年美国GDP增长将从比去年放缓，预计今年的中位数增长为2.1%，未来两年为2.0%。在劳动力市场，供需条件趋于平衡。4月和5月的平均月度新增就业岗位为21.8万个，这一速度依然强劲，但比第一季度有所下降。失业率小幅上升，但仍保持在4%的低位。过去几年的强劲就业增长伴随着劳动力供应的增加，反映了25至54岁人群的参与率增加以及持续强劲的移民数量。此外，过去一年中，名义工资增长有所放缓，岗位与工人之间的差距缩小。总体而言，各种指标表明，劳动力市场的状况已经回到疫情前的水平，处于相对紧张但不过热的状态。FOMC成员预计劳动力市场的强劲表现将继续。经济预测摘要（SEP）中的中位失业率预测为今年年底4.0%和明年年底的4.2%。对于通胀问题，鲍威尔表示，尽管过去两年中通胀有所缓解，但仍高于联储长期2%的目标。截止到4月的12个月里，整体PCE价格上涨了2.7%，不包括波动较大的食品和能源类别的核心PCE价格上涨了2.8%。CPI截至5月的12个月内上涨了3.3%，核心CPI上涨了3.4%。他说，虽然今年年初的通货膨胀数据高于预期，尽管最近几个月的月度数据有所缓解。长期通胀预期似乎保持良好锚定，反映在广泛的家庭、企业和预测者调查以及金融市场的衡量指标中。经济预测摘要中，整体PCE通胀的中位数预测今年为2.6%，明年为2.3%，2026年将降至2.0%。鲍威尔说，随着过去一年劳动力市场紧张状况的缓解和通胀的下降，实现美联储的就业和通胀目标的风险已趋于更好的平衡。然而，经济前景仍不确定，美联储高度关注通胀风险。除非我们有更大的信心通胀正持续朝2%目标迈进，否则我们不认为适合降低联邦基金利率目标区间。今年到目前为止的数据并未给我们带来这种更大的信心。然而，最近的通胀数据比年初更为有利，并且在实现我们的通胀目标方面取得了适度的进一步进展。我们需要看到更多好的数据来增强我们的信心，即通胀正持续朝2%目标迈进。鲍威尔强调，过早或过度减少政策限制可能会导致通胀进展的逆转。同时，过晚或过少地减少政策限制可能会过度削弱经济活动和就业。在考虑对联邦基金利率目标区间的任何调整时，FOMC将仔细评估新数据、不断演变的前景以及风险平衡。在美联储的经济预测摘要中，如果经济按预期发展，FOMC成员认为今年年底联邦基金利率适当水平中位数为5.1%，2025年底为4.1%，2026年底为3.1%。鲍威尔说，如果经济保持稳固且通胀持续存在，美联储准备在适当时间内维持联邦基金利率目标区间。而如果劳动力市场意外疲软或通胀下降速度快于预期，美联储也准备作出回应。将继续根据数据汇总及其对前景和风险平衡的影响，逐次会议地做出决定。在随后的记者会上，鲍威尔表示，如果核心PCE处于2.6%或2.7%的水平，将是一个很好的位置。虽然5月的CPI数据能够帮助建立一些信心，但是降息的信心仍然不足，需要更多数据提供信心，但降息也不会回到疫情前的水平。而要使通胀回到2%的水平，工资就需要回落到一个更加可持续的水平。以下是鲍威尔记者会问答实录：Q1:请您解释一下FOMC的平均通胀预测，核心PCE预计到年底为2.8%。目前已经是2.75%，在今天的CPI数据发布后，市场上有预测认为本月底会降至2.6%。这是否意味着平均来看，官员们预计通胀不会进一步改善，事实上可能会变得更糟？如果您的预测是错误的，是否意味着您对利率前景的看法也可能是错误的？那么按照联储的预测，如果核心PCE上升，你们还是会降息，这是否有点奇怪？鲍威尔：这里的情况是，去年下半年，我们有非常低的CPI数据，特别是从6月到12月。现在我们正在比较这些数据。所以，当你观察12个月的窗口时，就会有一个非常低的过去数据消失了，而一个新的读数进来，被加到12个月的窗口中。我们假设的是良好但不出色的数据，如果你将这些数据加到目前的位置上，你会看到12个月的读数有一个非常轻微的增加。那么，我们对这个预测有很高的信心吗？没有。这只是一个保守的预测方法。如果我们获得更多像今天这样的读数，那么当然不会是这种情况。所以这只是一个预测工具。我想说的是，我们欢迎今天的读数，并希望能有更多类似的读数。我所说的是，除非我们有更多的信心通胀正在持续回到2%的水平，否则我们认为现在不适合降低利率和开始放松货币政策。我不能确定这是否排除了降息的可能性。我认为这只是一个相对保守的月度预测。如果我们获得更好的CPI数据，你会看到核心PCE数字下降。如果我们处于2.6%或2.7%的水平，那将是一个非常好的位置。Q2:我们发现19位FOMC成员中，有15位预期今年将有一次或两次降息，请您进一步解释一下这里的细微差别。如果再有两到三次像5月CPI那样的数据，是否可能在9月份降息？收到今天的CPI数据后，您和同事有没有改变利率预期？我每个周期都会和其他FOMC成员交谈，讨论他们的经济预测和点阵图。他们观察一系列可能的结果，这些都是非常接近的选择，但我们要求他们写下最可能的一个，所以他们就写下来了。正如你所说，19位成员中的15位大致集中在一次或两次降息之间，所以我认为可以看看所有这些预测，我认为这确实告诉你委员会的看法。但每个人都同意的是，政策调整将取决于数据。没有人带着对特定利率路径的强烈承诺参加或退出委员会。实际上，这只是他们的预测，但再次强调，每个人都会说这是非常依赖数据的，我并不对此有很高的信心，这只是他们在特定时间点基于数据的看法。至于未来的会议，我们没有也不会在开始会议前就对未来会议做出决定。我提到过，我们希望获得进一步的信心。当然，更多的良好通胀读数将有助于此。我不会具体说需要多少次，因为，真的，这不仅仅是通胀读数，还包括所有的数据。劳动力市场发生了什么，风险平衡发生了什么，预测发生了什么，增长发生了什么，你看所有这些，然后问，我们是否有信心，是否达到了通胀稳定降至2%的适当信心水平，或者相反，我们是否看到了劳动力市场出现了真正意外的疲软迹象，需要采取应对措施。但再说一次，我们没有看到这种情况，我们确实认为今天的CPI数据是进步，并且是在建立信心，但我们不认为我们已经有足够的信心开始放松政策。在会议期间，当有重要的数据发布时，无论是第一天还是第二天，有些委员会更新预期，但大多数委员不会。但是，美联储SEP中的内容确实反映了今天得到的数据，尽可能在一天内反映出来。明天我们会看到PPI，随着本月的进展，我们会更多地了解PCE数据。Q3：正如您所指出的，劳动力市场在许多方面已经回到疫情前的状态。我想请您评论一下官员们是如何看待这一点的。您认为劳动力市场是否仍需要进一步冷却以将通胀完全降至2%？或者说，鉴于许多不平衡已经缓解，劳动力市场现在是否更容易受到高利率的影响？就业报告的构成内容显示出差异的情况，尤其是上周五的非农就业报告，这如何改变您对劳动力市场的看法？鲍威尔：两年前，从许多指标来看，劳动力市场有些过热，我们已经看到它逐渐回到供需之间的更好平衡，劳动力供应通过移民和恢复的劳动参与率大幅增加。这一过程仍在进行中，主要是通过移民渠道，但我们仍看到劳动年龄人口的增加。在需求方面，我们看到辞职率下降，职位空缺减少，工资增长从几年前的非常高的水平回落到更可持续的水平。我们还看到失业率逐步上升，过去一年左右增加了0.6个百分点，非常缓慢。所以综合来看，失业率仍然很低，仍然是4%的失业率，这是历史上很低的水平，但它略有上升，有些缓和。这是一个重要的统计数据。但更重要的是，你有强劲的就业增长，即使有人认为这些数据可能有些夸大，但仍然很强劲。所以这就是我们看到的情况。我们当然会非常仔细地观察劳动力市场和整个经济，但这就是我们看到的情况。我们看到的是逐渐冷却，逐渐向更好的平衡移动。我们会仔细监测是否有其他迹象，但目前还没有看到。对于就业报告的问题，有时你无法调和这些差异，只能观察并试图理解。这就是为什么总是有必要查看三个月、六个月和十二个月的系列数据，而不是只看一个报告。你提到的上次报告中，家庭调查显示有工作损失，而企业调查显示有大量工作增长。所以，我们得出的结论是结果有些模棱两可，我们必须处理这些数据带来的不确定性。尽管如此，整体情况是一个强劲且逐渐冷却，逐渐再平衡的劳动力市场。职位空缺虽然大幅减少，但仍然多于失业人数。就业缺口仍然是一个显著的正数，比疫情前要高。所以总体而言，我们看到的仍然是一个非常强劲的劳动力市场，但不像两年前，甚至一年前那样过热。Q4:关于利率路径的问题，经济预期摘要（SEP）显示，相对于3月份，利率预期发生了相当大的变化。这段时间内的经济数据并没有那么剧烈的变化。您能否解释一下过去三个月内，委员会成员态度发生变化的原因，以至于我们看到今年的预期降息次数变少？鲍威尔：最大的变化是通胀预期的变化。我们在去年下半年有非常好的通胀数据，然后在第一季度进展有所停滞。我们从中得出的结论是，可能需要更长的时间来获得开始放松政策所需的信心。因此，感觉是原本可能在今年发生的降息将推迟到明年。你会发现今年的中位数降息次数减少了，但明年增加了一次。所以，实际上，如果你看2025年底和2026年，几乎与之前的预期相同，只是因为进展的原因时间推迟了。当然，今天我们得到了不同的通胀数据。因此，我们需要看看未来的数据会如何引导我们。你知道，经济在两个方向上都一再让预测者感到意外，今天的通胀报告肯定比几乎所有人预期的要好。我们只能看看未来的数据流动带来什么，以及它如何影响前景和风险平衡。Q5:在经济预测摘要中，长期利率预测有所上升。我想知道我们是否应该将此解读为一个信号，即您认为货币政策不像我们之前预期的那样具有约束性，那么FOMC如何看待当前的政策环境？鲍威尔：关于这一点，有两点需要说明。首先，你是对的，长期利率预测确实上升了。但我想提醒大家，长期中性利率是一个长期概念。它实际上是一个理论概念，不能直接观察到。它表示的是在没有任何冲击的情况下，可以使经济达到均衡、实现最大就业和价格稳定的利率，可能是未来几年的情况。因此，它不是我们今天观察到的东西。今天我们有一个非常具体的经济环境，还在经历各种各样的冲击，这些冲击是我们仍在克服的疫情影响。所以，我不认为这个概念对我们的经济学和我们所做的事情非常重要，但老实说，它并不能让你了解短期内的适当政策。委员会逐渐上调了长期利率预测，因为我认为大家逐渐形成了这样的观点，即利率不太可能回到疫情前的水平，那时的利率在近期历史标准下非常低。我们实际上不能真正知道这一点。这是一个有趣的争论和讨论，但最终我们认为像中性利率这样的东西是由长期、缓慢变化的力量驱动的，而不是那些临时性的冲击。这一直是争论的焦点，我们无法确知。但在此期间，我们正在根据我们所拥有的经济状况和我们所面临的扭曲制定政策。另外，我也认为，随着时间的推移，关于政策有多大程度具有约束性的问题变得越来越受到关注，我们也在问这个问题。我的回答是，政策是具有约束性的。政策是否足够约束性是一个我们将随着时间推移得知的问题。但我认为，基于我在上次新闻发布会和其他场合所谈到的原因，我认为证据非常明确，政策是具有约束性的，并且正在产生我们期望的效果。Q6:这样是否可以得出结论，即把今年的一次降息并且在通胀方面取得的进一步进展，作为美联储限制性政策水平起作用的标志，即美联储还没有完全达到通胀目标？通胀的改善主要来自哪里？鲍威尔：我不愿意得出那样的结论。我认为需要依靠未来的数据来确定通胀方面取得了多少进展，以及经济的其他部分表现如何，劳动力市场是否依然强劲，这就是我们在思考的问题。我们认为我们仍然有一个强劲的劳动力市场。我们认为我们在朝着价格稳定目标取得进展，然后有一段时间暂停了，我们看看今天的情况，5月CPI数据很好，希望我们能得到更多类似的结果。同时我们在问，我们的政策立场是否合适，我认为是合适的。我们准备在适当的时候调整它，但我们认为我们在大体上得到了我们想要得到的东西，这就是为什么我们现在已经实行这个政策差不多一年了。通胀消退，一部分是因为与疫情相关的供应和需求扭曲的消失，这也得到了限制性货币政策的补充和支持。这两件事一起发挥作用。我们还在劳动力方面经历了非常积极的供应冲击，当供应条件恢复正常时，你也会得到一个积极的供应冲击。因此，我们有高于趋势潜力的增长和高增长，然而还受益于通胀的迅速下降，实际上去年下降得非常快。因此，只要这些动态持续下去，通胀消退就可以继续下去。Q7:委员会的基本观点似乎是，今年至少会有一次降息，但联储的增长预测没有显示出今年剩余时间的任何放缓迹象，失业率预测也没有显示出劳动力市场的任何显著疲软。而你们的通胀预测基本上平均下来没有变化。因此，如果到年底的情况与现在没有变化，为什么会预期降息？降息的意义何在？对于房地产业或金融稳定性，尤其是银行系统，是否担心将利率维持在现有水平过久会产生影响？鲍威尔：我们认为政策是有限制性的，我们认为最终，如果仅仅将政策设定在一个有限制性的水平，最终会看到经济的实际疲软。一直以来，我们在提高利率时，已经指出会在某个时候降息，这里不是排除加息的可能性。但没有委员把降息作为他们的基本预期。我们所看到的是，在保持良好增长和强劲劳动力市场的同时，在通胀方面取得了良好进展。我们需要认为利率将不得不下降以继续支持这种情况。但到目前为止，还没有降息的必要。这就是为什么我们如此密切关注疲软迹象，我们真的没有看到那样的迹象。我们看到的是需求的逐渐降温，劳动力市场的逐渐再平衡，同时在通胀方面继续取得进展。我们在这里得到了很好的结果。房地产业的情况是复杂的，利率正在产生显著影响。最终我们能为房地产业做的最好的事情是将通胀降下来，这样我们就可以降低利率，使房地产业继续正常化。就像疫情前一样，仍然会有全国性的住房短缺，但我们现在看到的因低抵押贷款等原因造成的扭曲现象将会减少。在银行方面，银行系统一直表现稳健、强大、资本充足、贷款表现良好。去年初我们经历了一些动荡，但银行一直专注于提高流动性、增加资本和制定风险管理计划。因此，银行系统看起来状况良好。Q8：能不能多讲一点看到的通胀压力的情况？你提到劳动力市场正在变得更加平衡，通胀预期似乎被很好地锚定。人们可能仍然对杂货店的价格不满，但似乎经济中没有太多的通胀压力了？鲍威尔：确实，通胀压力已经有所下降，但我们仍然看到较高的通胀读数。所以，你可以在一些非住房服务的某些地方看到通胀仍然很高，这可能与工资有关。商品价格有所波动，进口商品价格的意外上涨有点难以理解，我们也从中得到了些许信号。当然，住房服务方面，你也会继续看到较高的读数，在某种程度上，这是早期压力导致的补偿性通胀。总体而言，通胀压力已经有所下降。正如我提到的，劳动力市场变得更加平衡。工资水平仍然高于一个可持续的路径，即趋势通胀和趋势生产率。你仍然看到工资增长高于这个水平。我们并没有认为工资是通胀的主要原因，但同时，回到2%的通胀率可能需要工资回到一个更加可持续的水平，这个水平略低于目前的整体增长水平。Q9：大家都非常关注今年预期的几次降息，年底前降息一次甚至两次对经济会有什么影响？今年初通胀反弹是否可以描述为预期的波动？还是会继续影响你今年剩余时间内通胀的看法？鲍威尔：我认为当我们开始放松政策时，这将会体现在金融市场条件的显著放松上，市场会根据实际情况进行定价。我无法预测那时我们会怎么想，因为我们还没有到那个阶段。但这对经济来说是一个重要的决定，我们想要做对这个决定，幸运的是，我们有一个强劲的经济，我们有能力谨慎地处理这个问题，同时我们非常关注可能出现的下行风险。我们有一个季度的通胀率很高，我们认为需要更长的时间才能有信心认为通胀正在稳步回落到2%，这是我们所说的。我认为这是正确的做法，我仍然认为这是正确的做法。现在我们有了今天的通胀读数，这是非常不同的，非常积极的，我们需要看看趋势是什么，未来的数据会是什么样子。我们正在寻找能够让我们有信心通胀正在稳步回落到2%的东西，像今天这样的读数，这是朝着正确方向迈出的一步，但你知道，一个读数并不足够。你不想因为任何一个数据点过于激动。Q10:对于那些看到令人鼓舞的经济数据但对经济状况感到不满的美国人，你有什么想说的吗？你已经表示今年可能会有一次降息，虽然未来不可预知，但很多人都在关注借贷成本高企。对于那些等待降息的人来说，他们什么时候可以期待一些缓解？鲍威尔：我认为没有人能明确回答为什么人们对经济没有预期的那么满意。我们不会告诉人们应该如何看待或感受经济状况，那不是我们的职责。人们的体验就是他们的体验。我只能告诉你数据所显示的情况，我们的经济正在稳步增长，我们有一个非常强劲的劳动力市场，失业率为4%，很长一段时间以来，我们没有见过这样长时间的失业率在4%或以下的情况。我们经历了一个高通胀的时期，现在通胀已经显著下降，我们正在尽一切努力彻底终结这一通胀周期，并全面恢复物价稳定。我们有信心能做到这一点。同时，对人们来说，这个过程会很痛苦，但最终的痛苦是经历一个长期的高通胀时期。低收入人群和经济边缘人群在通胀中受到的痛苦最大。因此，为了所有美国人，特别是这些人群，我们正在尽一切努力将通胀控制下来。对于降息，我不能给你一个确切的日期，但我们说过，我们希望确保有信心通胀确实在回落到2%。当我们有这个信心时，我们就可以考虑放松政策。拥有这种对通胀回到2%的信心，对整个经济、对所有美国人都有长期的好处。我们曾经很长时间都处于那种状态，我们非常希望回到那种通胀不是人们日常经济决策中的一个担忧的状态。我们已经取得了很大的进展，现在我们处于一个坚持到底的阶段，直到完成目标。Q11：联储在声明中提到通胀方面取得了适度的进一步进展，而且在今天的CPI发布之后，您和其他委员会成员发现了哪些特别令人鼓舞的地方？另外，对于保守的看法，有多少是由于住房通胀的黏性？鲍威尔：令人鼓舞的是，去年特别是下半年的增长非常明显，今年我们仍然看到强劲的增长，这非常令人鼓舞。如果回到一年前，人们对经济增长放缓和衰退非常担忧，许多预测者都有这样的看法，但这并没有发生。相反，美国的表现与世界上许多其他先进经济体形成鲜明对比，这令人鼓舞。今天的通胀报告也令人鼓舞，但之前的几份报告并没有那么令人鼓舞。关于住房通胀的问题，如果回到几年前，我们知道有租房者，也有拥有房屋的人，我们有OER（房主等效租金）。当基于市场的租金急剧上涨时，就像在经济重启初期那样，它们会慢慢地反映到现有租户的租金中，而不是新租户的租金中。我们发现市场租金的急剧上涨需要几年时间才能在现有租户的租金中体现出来。尽管如此，只要市场租金保持在相对较低的水平，并且目前仍然如此，这种情况就会继续发生。这将比我们预期的更加缓慢。Q12:最新的就业报告显示，过去一年中有634,000多人同时做多份工作，这个数字增长了8.2%。自2021年1月以来，物价上涨了19%，因此人们使用信用卡来支付生活开支。哪些压力点会向您发出信号，表明经济放缓可能会影响公司招聘或消费者支出？鲍威尔：我们会监测你提到的所有因素以及更多现象。我们看到的是，消费支出在去年大部分时间内增长速度快于可支配收入。因此，你会看到人们更多地使用信用卡消费，这确实在发生。信用卡余额在增加，信用卡违约率也在上升，但还没有达到很高的水平。记住，疫情之后，人们被困在家里，无法外出消费，但家庭财务状况非常强劲，是历史上最强劲的状态之一。他们现在已经消耗了很多储蓄。所以我们在密切关注这些情况。我们看到的是什么？我们看到的和其他人看到的是一样的数据，但家庭部门的财务状况仍然相当不错。不过，尽管如此，这种状况并不像一两年前那样强劲，我们正在仔细观察这一点。现在消费者支出仍在增长，虽然增长速度不如一年前那么快，但仍然增长稳健。顺便说一下，经济的其他部分也在补上，比如设备和无形资产上的支出增长了很多，有大量新科技工厂建设。所以总体而言，经济表现出稳固的增长，大约在2%左右，这对于美国经济来说是一个不错的增长速度。不过，我们确实看到，低收入群体面临越来越大的财务压力。我们能做的最好的事情是促进一个非常强劲的就业经济，这一点我们认为已经做到了。最终要控制通货膨胀，因为这些人群体验到通胀的痛苦非常深刻，一旦我们控制住通胀，利率可以下降，这也将改善局面。Q13:您提到劳动力市场的意外疲软会导致更快的降息，能否详细谈谈这会是什么样子？是人们失业速度更快吗？还是说失业率开始超过4.2%这样的水平？您是如何考虑观察到劳动力市场意外疲软的具体表现？鲍威尔：当我说“意外”时，首先是指超出我们或一般预测的情况。所以，有比那种情况更严重的情况。但我们会观察所有方面。劳动力市场有时会迅速疲软，所以我们不会等待这种情况发生，而是非常仔细地观察。我们会考虑风险的平衡，我总是强调风险的平衡。另外，我们也会看整个局势。因此，决定开始放松政策可能会有多种原因。但我们会监测所有劳动力市场的数据，如果我们看到令人担忧的、超出预期的疲软情况，那将是我们考虑应对的一个因素，但我们也会看更广泛的背景。Q14：如果5月份的PCE数据和CPI一样好，这是否意味着再有两个月的良好数据会恢复您对更早降息的信心？日元和一些新兴市场货币正因美元走强而遭受困境，这是否对美国经济有正面影响？鲍威尔：实际上，我的思维中没有那种机械化的思考。我们既有好的数据，也有坏的数据，但并不是那样的，这将取决于所有数据的总和。就通胀而言，您会希望看到实质性的进展，这会增强我们对通胀回到2%路径的信心。我不想给出具体的数据或事情，因为那会指向具体的日期，我认为我们目前还不能做到这一点。有关外汇的问题，这是财政部职责范围内的事，他们负责考虑和如果认为合适的话，采取措施应对美元的水平。对我们来说，这只是另一个金融变量。过去一年左右美元表现出了一些强势，因为美国经济非常强劲。我们不认为这对美国有利或不利。再次强调，我们不管理美元的水平，那不是我们的职责。对于我们的经济，我们试图促进的是最大就业和价格稳定，我们觉得过去一年中在这两个目标上都取得了不错的进展。Q15:您说在通胀降到2%之前会降息。您预测核心PCE通胀年底会在2.8%左右，目前您说通胀预测是保守的，如果PCE达到2.6%到2.7%，那会是一个不错的水平。您也提到就业市场大部分已经正常化。那么为什么不在今年夏天就降一次息呢？劳动力市场数据具有滞后性，联储行动是否应该领先于劳动力市场，否则就太迟了？鲍威尔：我们非常清楚这里的双重风险：如果我们等得太久，可能会以经济活动、就业和经济扩张为代价；但如果我们行动太快，可能会破坏我们已经取得的很多成果，甚至不得不重新开始，这可能会非常具有破坏性。所以我们非常清楚这两种风险，并且在努力管理它们。我们所说的是，我们认为在对通胀向2%稳步回落有更多信心之前，不适合开始放松政策。另外还有一个标准，即就业市场状况出现意外恶化。我认为这是我们正确的思考方式，这是我们的双重任务。我们有一个强劲的经济，增长预测普遍在2%左右，这对我们的经济来说是一个强劲的增长率，劳动力市场仍然在以相当高的速度创造就业，失业率仍然很低。所以我们现在有能力谨慎地处理这个问题，这就是我们正在做的事情。我们完全理解劳动力市场数据滞后的风险，但我们的计划不是等到事情破裂然后再试图修复。我们正在以符合我们框架的方式平衡这两个目标，我们认为我们在这样做——并且我们认为我们在这样做。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":420,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":313113347391744,"gmtCreate":1717465843318,"gmtModify":1717465844711,"author":{"id":"4114117248000440","authorId":"4114117248000440","name":"ymksh","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7b98c011c3c2f50a0ccfbf5a0cebf206","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4114117248000440","authorIdStr":"4114117248000440"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/313113347391744","repostId":"2440444800","repostType":2,"repost":{"id":"2440444800","pubTimestamp":1717460141,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2440444800?lang=&edition=full","pubTime":"2024-06-04 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McKay）在周一的一份报告中写道：“市场正在接受从10月开始的自愿减产逐渐结束。供应风险溢价的缓解已经对油价和价差造成了压力，而欧佩克+的协议对扭转这一趋势几乎没有起到什么作用。”</p><p>高盛集团表示，欧佩克+的决定是利空的，因为<strong>逐步取消自愿减产表明，尽管最近全球石油库存增加，但欧佩克+成员国仍强烈希望恢复产量。</strong>其他分析师也认为，鉴于高利率和美国等非欧佩克产油国产量的增加，该集团的决定逐步利空油价。</p><p>独立石油分析师高拉夫-夏尔马（Gaurav Sharma）说：“归根结底，多种因素共同起了作用。”他强调了美国等令人失望的经济指标。隔夜美国公布了一份非常难看且相当“滞胀”的制造业ISM数据。</p><p>夏尔马说：“当欧佩克+在周末做出决定时，在原油市场供应还算充足的情况下，交易商考虑到宏观形势以及风险溢价下降（有关加沙停火的言论），纷纷<strong>转为净空头</strong>。”以色列总理的一名助手上周日证实，以色列已经接受了一项结束加沙战争的框架协议，尽管以色列方面称这是一项有缺陷的协议。</p><p>不过，瑞银集团和加拿大皇家银行资本市场公司（RBC Capital Markets LLC）表示相信欧佩克+将保持对市场的控制。大多数分析师曾预计欧佩克+将把限制措施延长到今年年底。</p><p>近几个月来，需求增长减弱的迹象也拖累了油价，<strong>美国燃料消费数据成为焦点</strong>。</p><p>美国政府将于周三公布石油库存和需求估算值，其中将显示阵亡将士纪念日周末（美国驾车季节的开始）前后的汽油消耗量。Again Capital合伙人约翰-基尔达夫（John Kilduff）说：“实际数据表明，市场供应充足。如果我们不能在美国阵亡将士纪念日获得一个惊人的数字，那就玩完了。” 美国汽油期货周一下跌超过3%，跌至每加仑2.34美元的三个多月低点。</p></body></html>","source":"xnew_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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05:27","market":"us","language":"zh","title":"美联储多高官密集发声，有官员直言今年可能不降息，美股盘中急跌","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2425232971","media":"华尔街见闻","summary":"美联储多位高级官员发表讲话。3月时预计今年降息两次的明尼阿波利斯联储主席卡什卡里语出惊人，认为美联储今年甚至有可能不降息，震惊市场。美股盘中大逆转，标普500指数的11个板块在“非农前夜”全线溃败，AMD重挫8.2%。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p><strong>美联储多位高级官员发表讲话。3月时预计今年降息两次的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利语出惊人，认为美联储今年甚至有可能不降息，震惊市场。美股盘中大逆转，标普500指数的11个板块在“非农前夜”全线溃败，AMD重挫8.2%。</strong></p></blockquote><p>周四，美联储多位高级官员发表讲话。官员们普遍承认年初以来美国的通胀出现抬头迹象，多名官员认为当前美国通胀仍然太高，美联储在降息之前需要看到通胀方面的更多进展，并不急于降息。此外，劳动力市场有韧性是共识。</p><p><strong>3月时预计今年降息两次的明尼阿波利斯联储主席卡什卡里语出惊人，认为美联储今年甚至有可能不降息，震惊市场。美联储老领导、前纽约联储主席直言，未来利率或不会像美联储目前预期的那样下降。</strong></p><p>也有芝加哥联储主席更鸽派，因为担心劳动力市场可能出问题。</p><p>美联储一众官员的密集讲话紧随昨日美联储主席鲍威尔。鲍威尔周三强调，美联储在降息之前有时间评估即将公布的数据，这表明政策制定者们愿意等待通胀下降的更明显迹象，再采取行动。</p><p>今年以来，美国通胀出现明显抬头的迹象，但目前尚不清楚这是暂时现象，还是通胀方面取得进展停滞的迹象。在获得1月和2月的通胀数据后，美联储3月份会议后发布的预测显示，点阵图中位数来看，官员们预计今年将进行三次降息。不过需要注意的是，19名官员中有9人预计今年降息两次或是更少。</p><h2 id=\"id_4155226000\">明尼阿波利斯联储主席：今年可能不降息</h2><p><strong>明尼阿波利斯联储主席卡什卡里表示，降息取决于通胀进展。如果通胀进展停滞，特别是在美国经济保持强劲的情况下，今年美联储可能不需要降息。</strong></p><p><strong>卡什卡里透露，他3月时认为，如果通胀继续朝着2%的目标回落，今年将降息两次。然而，如果我们继续看到通胀横盘整理，那么就会质疑美联储是否需要降息。</strong></p><p>卡什卡里认为今年1月和2月的美国通胀数据有点令人担忧，并表示他需要看到物价取得更多进展，才能获得对通胀的信心，也即物价水平正在朝着美联储2%的目标迈进，从而开始降息周期。</p><p>卡什卡里今年不是美联储票委。</p><h2 id=\"id_2516090526\">克利夫兰联储主席：预计今年晚些时候达到适宜降息的状态</h2><p><strong>今年票委、美国克利夫兰联储主席梅斯特预计，今年晚些时候将达到FOMC认为的适宜降息的状态，很快就会对FOMC放慢缩表感到安心。</strong></p><p>梅斯特预计，美国将在通胀朝着2%回落方面继续取得进展。需要更多证据表明通胀在回落。随着通胀回落，美联储应当考虑降息选项。需要另外几个月的数据来评估通胀进展。在住房与核心服务通胀方面需要获得更多进展。</p><p>梅斯特指出，薪资/通胀缺口已经收窄，但仍然顽固地存在缺口。就业数据修正值表明，移民规模高于美联储原来的想象。</p><p>梅斯特预计今年美国经济增速将高于趋势水平。在货币政策具有限制性的情况下，需求温和。</p><p>总的来说，梅斯特认为，美联储在实现充分就业和维持物价稳定的双重职责方面准备就绪。美国经济和美联储货币政策都处于良好的状态。</p><h2 id=\"id_685536404\">芝加哥联储主席：通胀仍有望达到目标</h2><p>芝加哥联储主席古尔斯比表示，美国1月和2月的通胀数据高于预期，但可能不会改变物价增长放缓的大局。“我的总体评估是，这两个月不会让通胀无法达到预定目标。目前美国的经济活动并不像传统意义上的需求过热。”</p><p>古尔斯比指出，随着供应链在新冠疫情复苏期间得到改善，商品价格降温在降低通胀方面发挥了作用。劳动力供应的增加可能会进一步降低服务类价格。住房通胀是近期最有价值的指标，“根据新租约租金的市场数据，我一直预计其下降速度应比现在更快。不过如果它不下降，我们将很难让整体通胀回到2%的目标。”</p><p><strong>古尔斯比还提到，值得关注就业市场的恶化。</strong></p><h2 id=\"id_1593020871\">里士满联储主席：美联储在降息前有时间搞清状况</h2><p><strong>里士满联储主席巴尔金表示，美联储在降息之前花些时间更清楚地了解通胀轨迹是明智的。</strong>“没有人希望通货膨胀再次出现。鉴于劳动力市场强劲，我们有时间消除阴云，然后再开始降低利率。”</p><p>巴尔金表示，他相信美联储所实施的所有紧缩政策将进一步令经济放缓，他希望看到价格降温扩大到更广范围的商品和服务。“我乐观地认为，保持一定程度的利率限制可以使通胀回到我们的目标。”</p><h2 id=\"id_4261540111\">费城联储主席：通胀仍然过高</h2><p>费城联储主希拉克表示，尽管美国经济一直保持弹性且就业增长依然强劲，<strong>但通胀仍然过高</strong>。“我们还没有达到我们需要达到的目标。通货膨胀仍然太高，特别是对于资产有限且收入有限的社区而言。”</p><h2 id=\"id_3748102398\">前纽约联储主席：未来利率或不会像美联储目前预期的那样下降</h2><p><strong>前纽约联储主席杜德利表示，未来几年利率可能不会像美联储官员目前预期的那样下降。</strong>美联储官员们此前预计的2024年降息三次并非不可能。然而，平均通胀率上升和中性利率上升意味着联邦基金利率可能会高于美联储官员3月份预测的2.6%的长期利率预测中值。</p><p>与此同时，市场预计的长期利率比美联储预计的高出近一个百分点。杜德利指出，市场认为美联储不会像其经济预测中显示的那样采取行动，他认为这是正确的。</p><h2 id=\"id_2129220798\">市场反应</h2><p>周四4月4日，<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数高开，北京时间周五凌晨2点卡什卡利开始讲话之前持续地在5240点上方高位窄幅震荡，最高触及5256.59点。卡什卡利鹰派讲话后，美股行情急转直下，在收盘前20分钟内跌至日低5146.06点，最终收于这一点位附近。</p><p><strong>最终，标普500指数的11个板块在“非农前夜”全线溃败，AMD收跌超8.2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/SMCI\">超微电脑</a>跌约5.7%，在科技板块跌幅居前。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/942289f5655dd6fac0fd16ef93b7a109\" tg-width=\"500\" tg-height=\"308\"/></p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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11:19","market":"us","language":"zh","title":"日本央行决议即将官宣！NHK提前爆料：植田和男提议结束负利率","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1122075932","media":"金十数据","summary":"3月19日，据日本放送协会NHK，日本央行今天召开了第2天的金融政策决定会议，刚才植田和男提出了关于解除负利率政策等大规模金融缓和政策变更的议案，并进入了讨论汇总阶段。之后将公布会议决定的内容，如果解除负利率并上调利率，这将是17年来的首次。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>据悉，日本央行行长植田和男提出了关于解除负利率政策等大规模金融缓和政策变更的议案。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">周二亚盘，市场焦急等待日本央行最新决议的官宣。随着媒体不断透露消息，行情波动开始加大。</p><p style=\"text-align: justify;\">据日本放送协会NHK，就在刚刚，<strong>日本央行行长植田和男提出了关于解除负利率政策等大规模金融缓和政策变更的议案</strong>，并进入了讨论汇总阶段。关于日本央行提出的以工资上涨的形式实现2%物价稳定目标，部分政策委员认为应该慎重考虑，但多数委员认为目标已经可以预见实现。关于终止收益率曲线控制（YCC）的框架，停止购买ETF的问题也在进行讨论。</p><p style=\"text-align: justify;\">上述消息导致美元兑日元短线下挫近25点。分析师Gearoid Reidy则称，NHK的报道并没有什么特别的新意，只是证实了所报道的内容确实已被提交会议表决。实际上，如果植田和男没有获得足够的票数，这个提案就不太可能被提上议事日程，所以“我们似乎只是在等待确认”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/93199de94d7dd01c6b9e06e8a56751e3\" title=\"\" tg-width=\"1594\" tg-height=\"730\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">不过，即使今天结束负利率政策，<strong>日元也被认为不太可能大幅上升</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">分析师Ruth Carson称，日元目前仍徘徊在30年来的低点附近。即使日本央行结束负利率政策，也可能不足以将日元从目前149的水平大幅推高。对冲基金也在继续大量做空日元，增加了压力。</p><p style=\"text-align: justify;\">策略师Mark Cranfield认为，日本央行退出负利率可能已被定价在美元兑日元的走势中，当预期落地时，交易员对的反应仍可能是条件反射式的抛售。在日本央行发表声明几个小时后、行长植田和男结束新闻发布会前，这一抛售只是日元可能出现的一系列来回波动的开始。<strong>植田和男在新闻发布会上开始回答问题时（北京时间下午2:30开始），好戏才真正开始</strong>。他很可能会提供温和的前瞻性指引，但过去的沟通并不总是像央行希望的那样顺利，这增加了美元兑日元进一步波动的风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，即便日本央行加息，其长期以来在主要央行中的异常地位不太可能发生太大变化。植田和男曾表示，即使在负利率成为历史之后，日本的金融环境仍将保持宽松。</p><p style=\"text-align: justify;\">野村证券（Nomura）首席策略师Naka Matsuzawa写道，即使日本央行为这一天做了非常仔细的市场准备，比如暗示有意对抗弱势日元，但仍有“意外的空间”。他说，如果植田和男在政策会议后的新闻发布会上这样做，人们应该将其视为日本央行和政府遏制日元疲软的“强烈意愿”的信号，为“进一步行动”打开了大门。</p></body></html>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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href=https://xnews.jin10.com/details/134587><strong>金十数据</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>据悉，日本央行行长植田和男提出了关于解除负利率政策等大规模金融缓和政策变更的议案。周二亚盘，市场焦急等待日本央行最新决议的官宣。随着媒体不断透露消息，行情波动开始加大。据日本放送协会NHK，就在刚刚，日本央行行长植田和男提出了关于解除负利率政策等大规模金融缓和政策变更的议案，并进入了讨论汇总阶段。关于日本央行提出的以工资上涨的形式实现2%物价稳定目标，部分政策委员认为应该慎重考虑，但多数委员认为...</p>\n\n<a href=\"https://xnews.jin10.com/details/134587\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/25f4fbe13fc1e8b0ebe77e4730aa5dd7","relate_stocks":{"EWJ":"日本ETF-iShares 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Cranfield认为，日本央行退出负利率可能已被定价在美元兑日元的走势中，当预期落地时，交易员对的反应仍可能是条件反射式的抛售。在日本央行发表声明几个小时后、行长植田和男结束新闻发布会前，这一抛售只是日元可能出现的一系列来回波动的开始。植田和男在新闻发布会上开始回答问题时（北京时间下午2:30开始），好戏才真正开始。他很可能会提供温和的前瞻性指引，但过去的沟通并不总是像央行希望的那样顺利，这增加了美元兑日元进一步波动的风险。值得注意的是，即便日本央行加息，其长期以来在主要央行中的异常地位不太可能发生太大变化。植田和男曾表示，即使在负利率成为历史之后，日本的金融环境仍将保持宽松。野村证券（Nomura）首席策略师Naka Matsuzawa写道，即使日本央行为这一天做了非常仔细的市场准备，比如暗示有意对抗弱势日元，但仍有“意外的空间”。他说，如果植田和男在政策会议后的新闻发布会上这样做，人们应该将其视为日本央行和政府遏制日元疲软的“强烈意愿”的信号，为“进一步行动”打开了大门。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":680,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":269850717679752,"gmtCreate":1706889375387,"gmtModify":1706894849257,"author":{"id":"4114117248000440","authorId":"4114117248000440","name":"ymksh","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7b98c011c3c2f50a0ccfbf5a0cebf206","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4114117248000440","authorIdStr":"4114117248000440"},"themes":[],"title":"送你60天美股免佣，港股LV2行情免费领！","htmlText":"查看详情：<a href=\"https://tigr.link/6fFAYu\">送你60天美股免佣，港股LV2行情免费领！</a> null 此帖仅开放于中国大陆用户","listText":"查看详情：<a href=\"https://tigr.link/6fFAYu\">送你60天美股免佣，港股LV2行情免费领！</a> null 此帖仅开放于中国大陆用户","text":"查看详情：送你60天美股免佣，港股LV2行情免费领！ null 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justify;\">芒格生于1924年1月1日，享年99岁。很遗憾的是，他没有迎来100岁的生日。芒格有“行走的百科全书”、“幕后智囊”、“最后的秘密武器”等称呼。</p><p style=\"text-align: justify;\">在全球投资圈的搭档中，芒格和巴菲特可谓是神仙级的组合，绝对的黄金搭档，相识60多年。芒格比巴菲特大7岁。他们二人都在内布拉斯加州的奥马哈长大，这里也是伯克希尔公司的总部。芒格这些年来长期在洛杉矶居住。他经常在洛杉矶与居住在奥马哈的巴菲特通电话。即使他们无法联系，巴菲特称他也知道芒格会怎么想。</p><p style=\"text-align: justify;\">政治立场上，虽然芒格支持共和党、巴菲特支持民主党，但二人经常在许多问题上有共同的意见，包括全民医疗保健和政府对金融体系监督的必要性等。巴菲特敦促亿万富翁们投身慈善事业，芒格同时也指出，Costco这样的私营公司为社会做出的贡献比大牌慈善基金会更多。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特20多年前曾公开表示，有一个合伙人直言“你没有思考清楚”，这真是太棒了。有太多的首席执行官身边都是一群阿谀奉承的人，不愿意挑战CEO的结论和偏见。”芒格则表示，“巴菲特受益于身边有一个懂行并（愿意）说话的人，我认为我在这方面非常有用。”</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管芒格在全球知名度方面从未能与巴菲特相媲美，但他也拥有自己的一批追随者。这些粉丝们会在巴菲特不在场的情况下聚集在一起聆听芒格讲话。此前，芒格在加利福尼亚州的帕萨迪纳主持韦斯科金融公司年会，阐述他的生活和投资哲学。2011年的年会是伯克希尔完全控股Wesco之前的最后一次会议。芒格告诉他的粉丝们，“你们需要一个新的崇拜英雄。”</p><p><strong>芒格早年</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">芒格的父亲是一位律师，是一位联邦法官的儿子。父亲凭借不错的收入，让芒格享受了良好的基础教育。</p><p style=\"text-align: justify;\">1942年，芒格高中毕业，同年进入密歇根大学安娜堡分校，学习数学。太平洋战争爆发后，他弃学从戎，在美国陆军中做了一名气象分析员。“二战”结束仅半个月，他以优异的成绩被哈佛法学院录取，并在3年后拿到学士学位，成为当年哈佛法学院300多名学生中成绩最好的之一。</p><p style=\"text-align: justify;\">芒格也是律师出身。他大学毕业后，在家人的鼎力支持下，芒格与几个朋友在洛杉矶联合成立了一家律师事务所。三年后，他又成立一家小型建筑公司，并赚到了人生中的第一桶金——140万美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">1962年，芒格用赚来的钱与一个扑克牌友合伙成立了一家证券公司，惠勒·芒格公司。从公司成立到1972年的11年间，年均收益率达到28.3%。</p><p><strong>芒格与巴菲特结缘</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">1959年，芒格父亲去世，他从洛杉矶赶回老家奥马哈。对芒格早有耳闻的巴菲特找到芒格，邀请他与自己共进晚餐。此时的巴菲特，正在家乡打理一家私人投资公司，并已在投资上有了一些成就和心得，两人一见如故，但还没有合伙做生意的打算。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国股市在上世纪70年代陷入狂热，这一时期，芒格和巴菲特在投资上的表现也大相径庭：巴菲特在自己的股票还在上涨的情况下忍痛解散了全部合伙公司，进而逃脱了那场全球股灾。而芒格的公司却没能幸免，1973-1974年，连续两年出现接近31%的亏损，将公司前11年一半多的盈利抹掉了。所幸的是芒格顶住了压力，坚持持股不动，终于在1975年迎来75%的盈利反弹。</p><p style=\"text-align: justify;\">看着自己的财富坐了趟“过山车”之后，芒格意识到自己没有必要再单打独斗。于是，他在1975年清算了自己的合伙公司，将资金投入到了巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司中。</p><p><strong>芒格与巴菲特的投资哲学</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">芒格与巴菲特一同制定了长期投资公司的哲学。在他们的管理下，伯克希尔公司从一家濒临倒闭的纺织厂转变成如今的投资界巨头。从1965年到2021年，伯克希尔公司的平均年涨幅高达20.1%，几乎是标准普尔500指数涨幅的两倍。</p><p style=\"text-align: justify;\">伯克希尔公司多年来持续、强劲的投资回报，让芒格和巴菲特成为全球投资者们崇拜的泰斗。每年5月投资圈的重大事件之一，就是一年一度的伯克希尔公司股东大会，也被视为投资者们的朝圣之旅。</p><p style=\"text-align: justify;\">芒格是伯克希尔公司的副主席，也是该公司最大的股东之一。据媒体数据，截至2022年3月2日，芒格持有的股票价值约为21亿美元；截至2023年初，他的总净资产约为25亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特此前称赞芒格拓宽了他的投资方式，超越了其导师本杰明·格雷厄姆坚持的以标的资产真实价值一小部分的价格，去购买股票的做法。在芒格的帮助下，巴菲特开始组建保险、铁路、制造业和消费品集团，而这些在随后创造了巨大的财富。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特说，“查理一直强调，让我们购买真正优秀的企业。”这意味着企业拥有强大的品牌和定价能力。最知名的案例之一是芒格推动的于1972年对See&#39;s Candies的收购。该交易被巴菲特视为“梦想企业的原型”。伯克希尔公司在15年后对可口可乐公司股票进行了10亿美元的投资，其灵感也来自于此。</p><p style=\"text-align: justify;\">芒格因其直率和对企业过度行为的谴责而闻名。他直言不讳地批评企业的不当行为，例如指责一些首席执行官的薪酬方案“疯狂”和“不道德”。他还多次狂批加密货币，称比特币为“毒药”，将加密货币总体定义为“一半是欺诈，一半是妄想”。他也警告过说，许多银行业已经成为“拖沓的赌博”。</p><p><strong>芒格的中国投资</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">多年来，芒格在投资中国方面比巴菲特更加乐观。在芒格购买中国汽车制造商比亚迪公司股票数年后，伯克希尔哈撒韦公司成为了该公司的大股东。伯克希尔公司在2022年开始减持比亚迪。</p><p style=\"text-align: justify;\">在今年伯克希尔的年度股东大会上，据新华社，芒格连用三个“愚蠢”来形容一切加剧中美关系紧张的行为。他说，美国应该与中国好好相处，为了共同的利益与中国进行大量自由贸易。巴菲特同意芒格的看法。他表示，美中两国通过合作都可以成为更好的国家，充满竞争力，共同繁荣发展。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年10月30日，美国知名科技投资类播客《Acquired》邀请芒格参与节目录制，就十多个方面的问题展开交流。在谈及对中国经济的看法时，芒格预言，中国经济在未来20年的前景会比几乎任何其他大型经济体都要更好。芒格同样看好的还有中国的龙头企业，因此对于外界所谓的“中国风险论”，他直言“愿意承受”、“不介意”。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>伯克希尔哈撒韦：芒格离世，享年99岁</title>\n<style 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Candies的收购。该交易被巴菲特视为“梦想企业的原型”。伯克希尔公司在15年后对可口可乐公司股票进行了10亿美元的投资，其灵感也来自于此。芒格因其直率和对企业过度行为的谴责而闻名。他直言不讳地批评企业的不当行为，例如指责一些首席执行官的薪酬方案“疯狂”和“不道德”。他还多次狂批加密货币，称比特币为“毒药”，将加密货币总体定义为“一半是欺诈，一半是妄想”。他也警告过说，许多银行业已经成为“拖沓的赌博”。芒格的中国投资多年来，芒格在投资中国方面比巴菲特更加乐观。在芒格购买中国汽车制造商比亚迪公司股票数年后，伯克希尔哈撒韦公司成为了该公司的大股东。伯克希尔公司在2022年开始减持比亚迪。在今年伯克希尔的年度股东大会上，据新华社，芒格连用三个“愚蠢”来形容一切加剧中美关系紧张的行为。他说，美国应该与中国好好相处，为了共同的利益与中国进行大量自由贸易。巴菲特同意芒格的看法。他表示，美中两国通过合作都可以成为更好的国家，充满竞争力，共同繁荣发展。今年10月30日，美国知名科技投资类播客《Acquired》邀请芒格参与节目录制，就十多个方面的问题展开交流。在谈及对中国经济的看法时，芒格预言，中国经济在未来20年的前景会比几乎任何其他大型经济体都要更好。芒格同样看好的还有中国的龙头企业，因此对于外界所谓的“中国风险论”，他直言“愿意承受”、“不介意”。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1191,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":225241319665880,"gmtCreate":1695998559023,"gmtModify":1695998821698,"author":{"id":"4114117248000440","authorId":"4114117248000440","name":"ymksh","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7b98c011c3c2f50a0ccfbf5a0cebf206","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4114117248000440","authorIdStr":"4114117248000440"},"themes":[],"htmlText":"原油 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标普重回熊市！木头姐喊话美国衰退已至","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1123245128","media":"老虎资讯综合","summary":"摘要：①隔夜美股收跌，道指跌1.56%，纳指跌幅2.98%，标普500跌2.01%；②原油连涨3日创两周新高，黄金创两周新低；③美国6月消费者信心降至16个月来最低；④土耳其同意瑞典和芬兰加入北约，并","content":"<html><head></head><body><blockquote>摘要：①隔夜美股收跌，道指跌1.56%，纳指跌幅2.98%，标普500跌2.01%；②原油连涨3日创两周新高，黄金创两周新低；③美国6月消费者信心降至16个月来最低；④土耳其同意瑞典和芬兰加入北约，并签署三方备忘录。</blockquote><p>海外市场</p><p>1、隔夜美股集体收跌 纳指跌近3%大型科技股跌幅居前</p><p>隔夜美股三大指数集体收跌，截至收盘，道指跌1.56%，报30946.99点；纳指跌2.98%，报11181.54点；标普500指数跌2.01%，报3821.56点。</p><p>大型科技股跌幅居前，$AMD(<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>)$(超威半导体)跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>跌超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>收跌5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>-A跌超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>跌近3%。</p><p>2、热门中概股周二涨跌不一<a href=\"https://laohu8.com/S/TOUR\">途牛</a>暴涨47%</p><p>热门中概股周二普遍下跌，纳斯达克金龙指数下跌1.45%，收于8034点。旅行服务概念股大涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/TOUR\">途牛</a>暴涨47%，携程涨超10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/HTHT\">华住</a>集团涨超7%。消息面，国家卫健委发布第九版新冠肺炎防控方案，将密切接触者、入境人员隔离管控时间从“14+7”调整为“7+3”。</p><p>其他中概股方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>跌0.9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>跌1.7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>跌3.4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>跌3.5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>跌1.4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>跌2.8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>跌3.2%。新能源汽车中，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>跌5.6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>跌4.8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>汽车跌超2%，此前做空机构Grizzly Research发表报告做空<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO.SI\">蔚来</a>汽车，称该公司效仿Valeant式的会计游戏，通过夸大收入和提高净利润率来达到目标。</p><p>3、欧股主要指数收盘普涨 <a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数涨0.97%</p><p>欧股主要指数周二收盘普涨，德国DAX30指数涨0.35%，英国<a href=\"https://laohu8.com/S/.100.UK\">富时100指数</a>涨0.97%，法国CAC40指数跌0.64%，欧洲斯托克50指数涨0.3%。</p><p>4、纽约原油期货周二收高2% 创近两周新高</p><p>纽约原油期货价格周二连续第三个交易日上涨，并升至6月中旬以来的最高水平。纽约商品交易所8月交割的西德克萨斯中质原油(WTI)期货价格上涨2.19美元，涨幅为2%，收于每桶111.76美元，创6月16日以来的最高收盘价。</p><p>分析师指出，亚洲抗疫政策的放松，帮助油价在最近几周出现大幅下跌之后连续三日上涨。此外，有报道称阿联酋酋长国与沙特正在接近原油产能上限，这与两国在产能方面有所保留、甚至还会继续限制产量的说法形成了鲜明的对比。</p><p>5、纽约黄金期货周二收跌0.2% 创近两周来最低收盘价</p><p>纽约黄金期货价格周二录得连续第二个交易日下跌，并创近两周来的最低收盘价。纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格下跌3.60美元，跌幅为0.2%，收于每盎司1821.20美元，为6月15日的最低收盘价。</p><p>国际宏观</p><p>1、美国6月消费者信心降至16个月来最低 通胀压力持续萦绕</p><p>美国6月消费者信心指数降至2021年2月以来最低水平，因通胀继续抑制美国人对经济的展望。周二公布的数据显示，世界大型企业研究会消费者信心指数从5月份下修后的103.2降至98.7。接受调查的经济学家预期中值为下降至100。由于美国人对经济、就业和收入前景越来越悲观，反映未来6个月预期的指标降至近十年来最低位。反映当前状况的指标小幅下降。</p><p>2、美联储两位行长对经济有信心 称即使加息美国也可以避免衰退</p><p>尽管美联储存在下个月再次加息75个基点的可能，但央行官员认为美国经济陷入衰退的风险不足为虑。纽约联储行长John Williams和旧金山联储掌门Mary Daly周二都承认，必须给40年来最热的通胀降温，但也双双坚持认为软着陆仍有希望。此外，纽约联储行长John Williams表示，下个月的会议上将讨论是加息50个还是75个基点，具体决定要取决于经济数据。</p><p>3、热的美国楼市出现2021年以来首次降温</p><p>周二公布的数据显示，标普<a href=\"https://laohu8.com/S/CLGX\">CoreLogic</a>凯斯-席勒全美房价指数4月同比上涨20.4%，低于前月的20.6%。标普道琼斯指数公司董事总经理Craig Lazzara指出，美国房价涨势显现出了初步、但不一致的减速迹象。抵押贷款利率自2021年底以来已经几乎翻了一倍。利率上升，加上高企的房价令潜在买家感到难以负担，疫情中深受欢迎的大热城市房地产市场也开始放缓。房地产市场放缓正在整个行业产生连锁反应。抵押贷款机构预计业务将下滑，包括Compass Inc.和<a href=\"https://laohu8.com/S/RDFN\">Redfin Corp</a>.在内的中介机构都在裁员。</p><p>4、OPEC+联盟自2020年5月以来的原油产量落后目标超过5亿桶</p><p>OPEC+产油国联盟向全球市场供应的石油比其承诺的水平低了超过5亿桶，加剧了对该组织平衡全球市场能力的担忧。在2020年5月，石油输出国组织(OPEC)与盟友联手协调减产，以重新平衡全球石油市场。根据该组织联合技术委员会的数据，自那以来，OPEC+的累计产量比协议规定的水平少5.62亿桶。OPEC+对减产协议的履约率在5月份升至256%，因为成员国日产量比其该组织的集体目标低270万桶。</p><p>5、土耳其同意瑞典和芬兰加入北约 并签署三方备忘录</p><p>当地时间6月28日，在土耳其、瑞典和芬兰三国政府首脑与北约秘书长斯托尔滕贝格进行谈判过后，土耳其撤回了否决瑞典和芬兰两国加入北约的决议，同意上述两国加入北约。北约秘书长斯托尔滕贝格同土耳其总统埃尔多安、芬兰总统尼尼斯托和瑞典首相安德松在西班牙马德里举行四方会谈后，土耳其、芬兰和瑞典签署了关于芬兰和瑞典加入北约的三方备忘录。</p><p>6、普京签署商品平行进口合法化相关法案</p><p>当地时间6月28日，俄罗斯总统普京签署了有关商品平行进口合法化的法案。该法案由俄罗斯政府提出，旨在授权政府确定不适用专属权利保护条款的商品，法案签署后未经权利持有人许可而进口商品的俄罗斯公司可以不承担可能的民事、行政和刑事责任。</p><p>俄罗斯联邦委员会经济政策委员会成员亚历山大·茹科夫解释说，通过这项法案的目的是“降低由于不友好国家的行为造成的进口商品价格涨幅”。俄国家杜马经济政策委员会也指出，这项法案在保障俄国内消费者的利益的同时，也将总体上促进制裁条件下俄罗斯经济的发展。今年5月初，俄罗斯工贸部公布了50多类适用于平行进口的商品清单，其中包括植物、药物、肥皂、武器等多种不同类型的商品。</p><p>7、俄罗斯计划将谷物出口税公式与卢布挂钩</p><p>俄罗斯计划将谷物出口税公式与卢布挂钩。</p><p>8、法国下调今年的经济增长预测 因俄乌冲突推升通胀率</p><p>法国政府周二下调其对经济增长的预测，在总统马克龙正努力修复遭受新冠疫情打击的公共财政并为饱受通胀之苦的家庭提供支持之际，这凸显了他所面对的制约。自俄乌冲突以来，法国这一欧元区第二大经济体的前景已显著恶化，因为能源和食品成本飙升抑制了消费者支出。法国财政部官员表示，omicron变种推动欧洲大部分地区感染率上升对供应链的影响，也令前景黯淡。</p><p>9、“爱泼斯坦案”关键人物马克斯韦尔被判处20年监禁</p><p>当地时间6月28日，美国前亿万富翁杰弗里·爱泼斯坦的前女友吉丝兰·马克斯韦尔(Ghislaine Maxwell)因帮助爱泼斯坦对未成年女性进行性剥削和虐待等罪名被联邦检察官判处20年监禁。联邦起诉书称，马克斯韦尔多次为爱泼斯坦招募年轻女子进行性交易并从中得到报酬。杰弗里·爱泼斯坦是美国前亿万富翁，与西方上流社会交往甚密。2019年7月，爱泼斯坦因与未成年人性交易被起诉，一个月后在狱中离奇死亡。</p><p>10、英国苏格兰政府首席大臣提出第二次独立公投计划</p><p>当地时间28日，英国苏格兰政府首席大臣斯特金在苏格兰议会阐述了第二次独立公投计划。她在议会提议，于2023年10月19日举行第二次独立公投。公投问题与2014年公投的问题相同，即“苏格兰应该成为一个独立的国家吗？”英国首相约翰逊当天表示，英国的首要任务是应对经济压力和能源成本飙升。英国政府此前表示，现在不是进行另一次公投的时候。</p><p>11、斯里兰卡能源部长访问卡塔尔 寻求能源支持</p><p>当地时间6月28日，卡塔尔能源事务国务大臣萨阿德·卡比在首都多哈会见斯里兰卡电力和能源部长坎恰纳·维杰塞克拉，双方重点讨论了能源问题，卡方表示将加强与斯里兰卡的能源合作。近期，斯里兰卡深陷经济危机，汽油、柴油等燃料大规模短缺。为节省能源，斯里兰卡内阁决定从6月27日午夜至7月10日仅向基本服务提供燃料，同时派出数名部长级官员前往俄罗斯、卡塔尔等国寻求能源支持。</p><p>12、韩国6月消费者信心创一年多新低 因通胀和加息影响</p><p>据韩国央行周二发表的数据显示，6月消费者信心指数从5月的102.6降至96.4，创2021年1月以来最低。该指数低于100表明，持悲观看法的受访者多于持乐观看法的受访者。韩国是最容易受到全球通胀压力影响的国家之一，因为其在能源和其他大宗商品方面严重依赖外部来源。</p><p>俄乌局势</p><p>1、美国公布新一轮对俄制裁 禁止新进口俄罗斯黄金</p><p>当地时间6月28日，美国政府正式宣布对俄罗斯采取一系列新制裁措施，包括禁止新进口俄罗斯黄金。美国财政部发表声明称，将对俄罗斯70个实体和29名个人实施新的制裁，其在美国的或通过美国人拥有或控制的所有财产和财产权益均被冻结。美财政部外国资产控制办公室还禁止将俄罗斯的黄金进口到美国。同时，美国国务院28日宣布对俄罗斯另外45个实体和29名个人实施制裁。美国国务院还对500多名俄罗斯军官和俄罗斯官员实施签证限制。</p><p>2、俄罗斯宣布制裁拜登妻子和女儿</p><p>6月28日，据俄罗斯卫星通讯社报道，俄罗斯外交部扩大对美制裁名单，向禁止入境人员名单中新增了25名美国人，其中包括美国总统拜登的妻子和女儿。俄外交部声明说：“作为针对美国对俄政治和社会人士不断扩大制裁的回应，25名美国公民被列入‘被禁名单’，其中包括负责制定反俄方针的人员以及拜登总统的家庭成员。”</p><p>3、北约秘书长：制裁俄罗斯无疑对能源价格存在影响</p><p>当地时间6月27日，北约秘书长斯托尔滕贝格在西班牙首都马德里举行的北约公共论坛演讲中表示，对俄罗斯进行的制裁对于能源价格产生了影响，这是不可否认的，各国为此付出了代价，欧盟各国正设法摆脱对俄罗斯进口能源的依赖。他同时宣布了北约首个应对气候变化的目标，北约计划到2030年实现减少40%的碳排放量的目标，到2050年实现碳中和。</p><p>4、德国总理：希望继续与普京进行对话</p><p>当地时间6月28日，德国总理朔尔茨在接受采访时表示，希望继续与俄罗斯总统普京进行对话。朔尔茨表示，眼下没有约定新的会谈时间，不过即使意见不同，展开相互交流的必要性也仍然存在</p><p>公司新闻</p><p>1、<a href=\"https://laohu8.com/NW/1146846681\" target=\"_blank\">海外做空机构指责蔚来搞“会计游戏”</a></p><p>当地时间周二，海外做空机构灰熊(Grizzly Research)发表做空报告，指责电动车上市公司<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO.SI\">蔚来</a>(NIO)通过未合并关联方做高财报数据。作为近期热门的电动车赛道股，蔚来汽车的股价在过去一个半月里翻了一番，接近400亿美元的市值也令其成为全球最值钱的汽车公司之一。灰熊表示，2020年8月蔚来、产业基金和<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>等公司组建了武汉蔚能电池资产有限公司，经过后续投资，目前蔚来掌握电池公司19.8%的股权。后续从2020年四季报开始，蔚来财报业绩开始大幅超出市场平均预期。举例而言，2021财年华尔街预期公司亏损60亿人民币，但最终的数据只有30亿。</p><p>2、<a href=\"https://laohu8.com/NW/1171146618\" target=\"_blank\">巴菲特再次加仓西方石油将持股比例提升至16.4%</a></p><p>据美国证券交易委员会(SEC)披露的最新文件显示，巴菲特旗下投资公司<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦于6月23日再度增持<a href=\"https://laohu8.com/S/OXY\">西方石油</a>股票，以每股55.39-56.09美元的价格，合计买入79.4万股股票，斥资约4400万美元，持股比例提升至16.4%。目前，<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>共持有西方石油总计1.535亿股，按周一收盘价58.90美元计算，持股价值约为90.4亿美元，为伯克希尔第六大持仓股。</p><p>3、<a href=\"https://laohu8.com/NW/1170583209\" target=\"_blank\">爱彼迎宣布全球性永久禁令：禁止“派对”</a></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/ABNB\">爱彼迎</a>周二宣布了一项永久性全球“派对”禁令，包括公开邀请的聚会。两年前，爱彼迎曾对“派对”进行了临时限制。爱彼迎在一篇博客文章中称：这项临时禁令已被证明是有效的。自2020年8月实施这项政策以来，“派对”的报告率同比下降了44%。</p><p>4、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2247054379\" target=\"_blank\">亚马逊对紧急避孕药实行限购</a></p><p>随着美国最高法院上周五正式宣布推翻了1973年“罗诉韦德案”(Roe v. Wade)的裁决，取消宪法规定的堕胎权，美国避孕药需求快速飙升。亚马逊周二表示，暂时将每名顾客的紧急避孕药购买量限制在3片，以确保消费者的公平获取和对该药品的持续供应。连锁药店<a href=\"https://laohu8.com/S/CVS\">CVS健康</a>表示，正在计划取消购买限制。</p><p>5、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2246705795\" target=\"_blank\">上海迪士尼乐园将于6月30日重新开放</a></p><p>6月28日，上海<a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>度假区官方公众号发布公告，上海迪士尼乐园将于6月30日恢复运营。恢复运营初期，乐园内大部分景点、游乐项目、娱乐演出、商店及餐厅将在限流基础上开放，并采取运营措施保持游客社交距离。探险家独木舟、漫威英雄总部等体验项目暂时保持关闭。游客需持绿色“随申码”及72小时内(从采样时间起算)核酸检测阴性证明进入度假区，仅持有24小时内核酸采样证明而无72小时内核酸检测阴性证明的游客将不能进入度假区。</p><p>6、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2247053910\" target=\"_blank\">特斯拉在加州裁减数百名自动驾驶部门员工</a></p><p>6月29日消息，由于特斯拉关闭了美国加州的一处工厂，该公司裁掉了其自动驾驶(Autopilot)团队的数百名员工，这是该公司广泛裁员情况下规模较大的裁员之一。 消息人士称，被裁员工已经在周二得到通知。</p><p>7、<a href=\"https://laohu8.com/NW/1157047337\" target=\"_blank\">世界都在猜美国什么时候陷入衰退，木头姐：已经开始了</a></p><p>就在华尔街的大佬们为美国到底什么时候陷入衰退争论不休的时候，“木头姐”Cathie Wood则认为，美国已经陷入经济衰退，她承认自己低估了美国通胀的严重性和持续性。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-06-29 07:41</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote>摘要：①隔夜美股收跌，道指跌1.56%，纳指跌幅2.98%，标普500跌2.01%；②原油连涨3日创两周新高，黄金创两周新低；③美国6月消费者信心降至16个月来最低；④土耳其同意瑞典和芬兰加入北约，并签署三方备忘录。</blockquote><p>海外市场</p><p>1、隔夜美股集体收跌 纳指跌近3%大型科技股跌幅居前</p><p>隔夜美股三大指数集体收跌，截至收盘，道指跌1.56%，报30946.99点；纳指跌2.98%，报11181.54点；标普500指数跌2.01%，报3821.56点。</p><p>大型科技股跌幅居前，$AMD(<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>)$(超威半导体)跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>跌超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>收跌5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>-A跌超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>跌近3%。</p><p>2、热门中概股周二涨跌不一<a href=\"https://laohu8.com/S/TOUR\">途牛</a>暴涨47%</p><p>热门中概股周二普遍下跌，纳斯达克金龙指数下跌1.45%，收于8034点。旅行服务概念股大涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/TOUR\">途牛</a>暴涨47%，携程涨超10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/HTHT\">华住</a>集团涨超7%。消息面，国家卫健委发布第九版新冠肺炎防控方案，将密切接触者、入境人员隔离管控时间从“14+7”调整为“7+3”。</p><p>其他中概股方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>跌0.9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>跌1.7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>跌3.4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>跌3.5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>跌1.4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>跌2.8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>跌3.2%。新能源汽车中，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>跌5.6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>跌4.8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>汽车跌超2%，此前做空机构Grizzly Research发表报告做空<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO.SI\">蔚来</a>汽车，称该公司效仿Valeant式的会计游戏，通过夸大收入和提高净利润率来达到目标。</p><p>3、欧股主要指数收盘普涨 <a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数涨0.97%</p><p>欧股主要指数周二收盘普涨，德国DAX30指数涨0.35%，英国<a href=\"https://laohu8.com/S/.100.UK\">富时100指数</a>涨0.97%，法国CAC40指数跌0.64%，欧洲斯托克50指数涨0.3%。</p><p>4、纽约原油期货周二收高2% 创近两周新高</p><p>纽约原油期货价格周二连续第三个交易日上涨，并升至6月中旬以来的最高水平。纽约商品交易所8月交割的西德克萨斯中质原油(WTI)期货价格上涨2.19美元，涨幅为2%，收于每桶111.76美元，创6月16日以来的最高收盘价。</p><p>分析师指出，亚洲抗疫政策的放松，帮助油价在最近几周出现大幅下跌之后连续三日上涨。此外，有报道称阿联酋酋长国与沙特正在接近原油产能上限，这与两国在产能方面有所保留、甚至还会继续限制产量的说法形成了鲜明的对比。</p><p>5、纽约黄金期货周二收跌0.2% 创近两周来最低收盘价</p><p>纽约黄金期货价格周二录得连续第二个交易日下跌，并创近两周来的最低收盘价。纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格下跌3.60美元，跌幅为0.2%，收于每盎司1821.20美元，为6月15日的最低收盘价。</p><p>国际宏观</p><p>1、美国6月消费者信心降至16个月来最低 通胀压力持续萦绕</p><p>美国6月消费者信心指数降至2021年2月以来最低水平，因通胀继续抑制美国人对经济的展望。周二公布的数据显示，世界大型企业研究会消费者信心指数从5月份下修后的103.2降至98.7。接受调查的经济学家预期中值为下降至100。由于美国人对经济、就业和收入前景越来越悲观，反映未来6个月预期的指标降至近十年来最低位。反映当前状况的指标小幅下降。</p><p>2、美联储两位行长对经济有信心 称即使加息美国也可以避免衰退</p><p>尽管美联储存在下个月再次加息75个基点的可能，但央行官员认为美国经济陷入衰退的风险不足为虑。纽约联储行长John Williams和旧金山联储掌门Mary Daly周二都承认，必须给40年来最热的通胀降温，但也双双坚持认为软着陆仍有希望。此外，纽约联储行长John Williams表示，下个月的会议上将讨论是加息50个还是75个基点，具体决定要取决于经济数据。</p><p>3、热的美国楼市出现2021年以来首次降温</p><p>周二公布的数据显示，标普<a href=\"https://laohu8.com/S/CLGX\">CoreLogic</a>凯斯-席勒全美房价指数4月同比上涨20.4%，低于前月的20.6%。标普道琼斯指数公司董事总经理Craig Lazzara指出，美国房价涨势显现出了初步、但不一致的减速迹象。抵押贷款利率自2021年底以来已经几乎翻了一倍。利率上升，加上高企的房价令潜在买家感到难以负担，疫情中深受欢迎的大热城市房地产市场也开始放缓。房地产市场放缓正在整个行业产生连锁反应。抵押贷款机构预计业务将下滑，包括Compass Inc.和<a href=\"https://laohu8.com/S/RDFN\">Redfin Corp</a>.在内的中介机构都在裁员。</p><p>4、OPEC+联盟自2020年5月以来的原油产量落后目标超过5亿桶</p><p>OPEC+产油国联盟向全球市场供应的石油比其承诺的水平低了超过5亿桶，加剧了对该组织平衡全球市场能力的担忧。在2020年5月，石油输出国组织(OPEC)与盟友联手协调减产，以重新平衡全球石油市场。根据该组织联合技术委员会的数据，自那以来，OPEC+的累计产量比协议规定的水平少5.62亿桶。OPEC+对减产协议的履约率在5月份升至256%，因为成员国日产量比其该组织的集体目标低270万桶。</p><p>5、土耳其同意瑞典和芬兰加入北约 并签署三方备忘录</p><p>当地时间6月28日，在土耳其、瑞典和芬兰三国政府首脑与北约秘书长斯托尔滕贝格进行谈判过后，土耳其撤回了否决瑞典和芬兰两国加入北约的决议，同意上述两国加入北约。北约秘书长斯托尔滕贝格同土耳其总统埃尔多安、芬兰总统尼尼斯托和瑞典首相安德松在西班牙马德里举行四方会谈后，土耳其、芬兰和瑞典签署了关于芬兰和瑞典加入北约的三方备忘录。</p><p>6、普京签署商品平行进口合法化相关法案</p><p>当地时间6月28日，俄罗斯总统普京签署了有关商品平行进口合法化的法案。该法案由俄罗斯政府提出，旨在授权政府确定不适用专属权利保护条款的商品，法案签署后未经权利持有人许可而进口商品的俄罗斯公司可以不承担可能的民事、行政和刑事责任。</p><p>俄罗斯联邦委员会经济政策委员会成员亚历山大·茹科夫解释说，通过这项法案的目的是“降低由于不友好国家的行为造成的进口商品价格涨幅”。俄国家杜马经济政策委员会也指出，这项法案在保障俄国内消费者的利益的同时，也将总体上促进制裁条件下俄罗斯经济的发展。今年5月初，俄罗斯工贸部公布了50多类适用于平行进口的商品清单，其中包括植物、药物、肥皂、武器等多种不同类型的商品。</p><p>7、俄罗斯计划将谷物出口税公式与卢布挂钩</p><p>俄罗斯计划将谷物出口税公式与卢布挂钩。</p><p>8、法国下调今年的经济增长预测 因俄乌冲突推升通胀率</p><p>法国政府周二下调其对经济增长的预测，在总统马克龙正努力修复遭受新冠疫情打击的公共财政并为饱受通胀之苦的家庭提供支持之际，这凸显了他所面对的制约。自俄乌冲突以来，法国这一欧元区第二大经济体的前景已显著恶化，因为能源和食品成本飙升抑制了消费者支出。法国财政部官员表示，omicron变种推动欧洲大部分地区感染率上升对供应链的影响，也令前景黯淡。</p><p>9、“爱泼斯坦案”关键人物马克斯韦尔被判处20年监禁</p><p>当地时间6月28日，美国前亿万富翁杰弗里·爱泼斯坦的前女友吉丝兰·马克斯韦尔(Ghislaine Maxwell)因帮助爱泼斯坦对未成年女性进行性剥削和虐待等罪名被联邦检察官判处20年监禁。联邦起诉书称，马克斯韦尔多次为爱泼斯坦招募年轻女子进行性交易并从中得到报酬。杰弗里·爱泼斯坦是美国前亿万富翁，与西方上流社会交往甚密。2019年7月，爱泼斯坦因与未成年人性交易被起诉，一个月后在狱中离奇死亡。</p><p>10、英国苏格兰政府首席大臣提出第二次独立公投计划</p><p>当地时间28日，英国苏格兰政府首席大臣斯特金在苏格兰议会阐述了第二次独立公投计划。她在议会提议，于2023年10月19日举行第二次独立公投。公投问题与2014年公投的问题相同，即“苏格兰应该成为一个独立的国家吗？”英国首相约翰逊当天表示，英国的首要任务是应对经济压力和能源成本飙升。英国政府此前表示，现在不是进行另一次公投的时候。</p><p>11、斯里兰卡能源部长访问卡塔尔 寻求能源支持</p><p>当地时间6月28日，卡塔尔能源事务国务大臣萨阿德·卡比在首都多哈会见斯里兰卡电力和能源部长坎恰纳·维杰塞克拉，双方重点讨论了能源问题，卡方表示将加强与斯里兰卡的能源合作。近期，斯里兰卡深陷经济危机，汽油、柴油等燃料大规模短缺。为节省能源，斯里兰卡内阁决定从6月27日午夜至7月10日仅向基本服务提供燃料，同时派出数名部长级官员前往俄罗斯、卡塔尔等国寻求能源支持。</p><p>12、韩国6月消费者信心创一年多新低 因通胀和加息影响</p><p>据韩国央行周二发表的数据显示，6月消费者信心指数从5月的102.6降至96.4，创2021年1月以来最低。该指数低于100表明，持悲观看法的受访者多于持乐观看法的受访者。韩国是最容易受到全球通胀压力影响的国家之一，因为其在能源和其他大宗商品方面严重依赖外部来源。</p><p>俄乌局势</p><p>1、美国公布新一轮对俄制裁 禁止新进口俄罗斯黄金</p><p>当地时间6月28日，美国政府正式宣布对俄罗斯采取一系列新制裁措施，包括禁止新进口俄罗斯黄金。美国财政部发表声明称，将对俄罗斯70个实体和29名个人实施新的制裁，其在美国的或通过美国人拥有或控制的所有财产和财产权益均被冻结。美财政部外国资产控制办公室还禁止将俄罗斯的黄金进口到美国。同时，美国国务院28日宣布对俄罗斯另外45个实体和29名个人实施制裁。美国国务院还对500多名俄罗斯军官和俄罗斯官员实施签证限制。</p><p>2、俄罗斯宣布制裁拜登妻子和女儿</p><p>6月28日，据俄罗斯卫星通讯社报道，俄罗斯外交部扩大对美制裁名单，向禁止入境人员名单中新增了25名美国人，其中包括美国总统拜登的妻子和女儿。俄外交部声明说：“作为针对美国对俄政治和社会人士不断扩大制裁的回应，25名美国公民被列入‘被禁名单’，其中包括负责制定反俄方针的人员以及拜登总统的家庭成员。”</p><p>3、北约秘书长：制裁俄罗斯无疑对能源价格存在影响</p><p>当地时间6月27日，北约秘书长斯托尔滕贝格在西班牙首都马德里举行的北约公共论坛演讲中表示，对俄罗斯进行的制裁对于能源价格产生了影响，这是不可否认的，各国为此付出了代价，欧盟各国正设法摆脱对俄罗斯进口能源的依赖。他同时宣布了北约首个应对气候变化的目标，北约计划到2030年实现减少40%的碳排放量的目标，到2050年实现碳中和。</p><p>4、德国总理：希望继续与普京进行对话</p><p>当地时间6月28日，德国总理朔尔茨在接受采访时表示，希望继续与俄罗斯总统普京进行对话。朔尔茨表示，眼下没有约定新的会谈时间，不过即使意见不同，展开相互交流的必要性也仍然存在</p><p>公司新闻</p><p>1、<a href=\"https://laohu8.com/NW/1146846681\" target=\"_blank\">海外做空机构指责蔚来搞“会计游戏”</a></p><p>当地时间周二，海外做空机构灰熊(Grizzly Research)发表做空报告，指责电动车上市公司<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO.SI\">蔚来</a>(NIO)通过未合并关联方做高财报数据。作为近期热门的电动车赛道股，蔚来汽车的股价在过去一个半月里翻了一番，接近400亿美元的市值也令其成为全球最值钱的汽车公司之一。灰熊表示，2020年8月蔚来、产业基金和<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>等公司组建了武汉蔚能电池资产有限公司，经过后续投资，目前蔚来掌握电池公司19.8%的股权。后续从2020年四季报开始，蔚来财报业绩开始大幅超出市场平均预期。举例而言，2021财年华尔街预期公司亏损60亿人民币，但最终的数据只有30亿。</p><p>2、<a href=\"https://laohu8.com/NW/1171146618\" target=\"_blank\">巴菲特再次加仓西方石油将持股比例提升至16.4%</a></p><p>据美国证券交易委员会(SEC)披露的最新文件显示，巴菲特旗下投资公司<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦于6月23日再度增持<a href=\"https://laohu8.com/S/OXY\">西方石油</a>股票，以每股55.39-56.09美元的价格，合计买入79.4万股股票，斥资约4400万美元，持股比例提升至16.4%。目前，<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>共持有西方石油总计1.535亿股，按周一收盘价58.90美元计算，持股价值约为90.4亿美元，为伯克希尔第六大持仓股。</p><p>3、<a href=\"https://laohu8.com/NW/1170583209\" target=\"_blank\">爱彼迎宣布全球性永久禁令：禁止“派对”</a></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/ABNB\">爱彼迎</a>周二宣布了一项永久性全球“派对”禁令，包括公开邀请的聚会。两年前，爱彼迎曾对“派对”进行了临时限制。爱彼迎在一篇博客文章中称：这项临时禁令已被证明是有效的。自2020年8月实施这项政策以来，“派对”的报告率同比下降了44%。</p><p>4、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2247054379\" target=\"_blank\">亚马逊对紧急避孕药实行限购</a></p><p>随着美国最高法院上周五正式宣布推翻了1973年“罗诉韦德案”(Roe v. Wade)的裁决，取消宪法规定的堕胎权，美国避孕药需求快速飙升。亚马逊周二表示，暂时将每名顾客的紧急避孕药购买量限制在3片，以确保消费者的公平获取和对该药品的持续供应。连锁药店<a href=\"https://laohu8.com/S/CVS\">CVS健康</a>表示，正在计划取消购买限制。</p><p>5、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2246705795\" target=\"_blank\">上海迪士尼乐园将于6月30日重新开放</a></p><p>6月28日，上海<a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>度假区官方公众号发布公告，上海迪士尼乐园将于6月30日恢复运营。恢复运营初期，乐园内大部分景点、游乐项目、娱乐演出、商店及餐厅将在限流基础上开放，并采取运营措施保持游客社交距离。探险家独木舟、漫威英雄总部等体验项目暂时保持关闭。游客需持绿色“随申码”及72小时内(从采样时间起算)核酸检测阴性证明进入度假区，仅持有24小时内核酸采样证明而无72小时内核酸检测阴性证明的游客将不能进入度假区。</p><p>6、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2247053910\" target=\"_blank\">特斯拉在加州裁减数百名自动驾驶部门员工</a></p><p>6月29日消息，由于特斯拉关闭了美国加州的一处工厂，该公司裁掉了其自动驾驶(Autopilot)团队的数百名员工，这是该公司广泛裁员情况下规模较大的裁员之一。 消息人士称，被裁员工已经在周二得到通知。</p><p>7、<a href=\"https://laohu8.com/NW/1157047337\" target=\"_blank\">世界都在猜美国什么时候陷入衰退，木头姐：已经开始了</a></p><p>就在华尔街的大佬们为美国到底什么时候陷入衰退争论不休的时候，“木头姐”Cathie Wood则认为，美国已经陷入经济衰退，她承认自己低估了美国通胀的严重性和持续性。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 Index",".IXIC":"NASDAQ Composite"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1123245128","content_text":"摘要：①隔夜美股收跌，道指跌1.56%，纳指跌幅2.98%，标普500跌2.01%；②原油连涨3日创两周新高，黄金创两周新低；③美国6月消费者信心降至16个月来最低；④土耳其同意瑞典和芬兰加入北约，并签署三方备忘录。海外市场1、隔夜美股集体收跌 纳指跌近3%大型科技股跌幅居前隔夜美股三大指数集体收跌，截至收盘，道指跌1.56%，报30946.99点；纳指跌2.98%，报11181.54点；标普500指数跌2.01%，报3821.56点。大型科技股跌幅居前，$AMD(AMD)$(超威半导体)跌超6%，英伟达、亚马逊跌超5%，特斯拉收跌5%，微软、谷歌-A跌超3%，苹果跌近3%。2、热门中概股周二涨跌不一途牛暴涨47%热门中概股周二普遍下跌，纳斯达克金龙指数下跌1.45%，收于8034点。旅行服务概念股大涨，途牛暴涨47%，携程涨超10%，华住集团涨超7%。消息面，国家卫健委发布第九版新冠肺炎防控方案，将密切接触者、入境人员隔离管控时间从“14+7”调整为“7+3”。其他中概股方面，百度跌0.9%，京东和阿里巴巴跌1.7%，哔哩哔哩跌3.4%，腾讯跌3.5%，贝壳跌1.4%，拼多多跌2.8%，新东方跌3.2%。新能源汽车中，理想汽车跌5.6%，小鹏汽车跌4.8%，蔚来汽车跌超2%，此前做空机构Grizzly Research发表报告做空蔚来汽车，称该公司效仿Valeant式的会计游戏，通过夸大收入和提高净利润率来达到目标。3、欧股主要指数收盘普涨 英国富时100指数涨0.97%欧股主要指数周二收盘普涨，德国DAX30指数涨0.35%，英国富时100指数涨0.97%，法国CAC40指数跌0.64%，欧洲斯托克50指数涨0.3%。4、纽约原油期货周二收高2% 创近两周新高纽约原油期货价格周二连续第三个交易日上涨，并升至6月中旬以来的最高水平。纽约商品交易所8月交割的西德克萨斯中质原油(WTI)期货价格上涨2.19美元，涨幅为2%，收于每桶111.76美元，创6月16日以来的最高收盘价。分析师指出，亚洲抗疫政策的放松，帮助油价在最近几周出现大幅下跌之后连续三日上涨。此外，有报道称阿联酋酋长国与沙特正在接近原油产能上限，这与两国在产能方面有所保留、甚至还会继续限制产量的说法形成了鲜明的对比。5、纽约黄金期货周二收跌0.2% 创近两周来最低收盘价纽约黄金期货价格周二录得连续第二个交易日下跌，并创近两周来的最低收盘价。纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格下跌3.60美元，跌幅为0.2%，收于每盎司1821.20美元，为6月15日的最低收盘价。国际宏观1、美国6月消费者信心降至16个月来最低 通胀压力持续萦绕美国6月消费者信心指数降至2021年2月以来最低水平，因通胀继续抑制美国人对经济的展望。周二公布的数据显示，世界大型企业研究会消费者信心指数从5月份下修后的103.2降至98.7。接受调查的经济学家预期中值为下降至100。由于美国人对经济、就业和收入前景越来越悲观，反映未来6个月预期的指标降至近十年来最低位。反映当前状况的指标小幅下降。2、美联储两位行长对经济有信心 称即使加息美国也可以避免衰退尽管美联储存在下个月再次加息75个基点的可能，但央行官员认为美国经济陷入衰退的风险不足为虑。纽约联储行长John Williams和旧金山联储掌门Mary Daly周二都承认，必须给40年来最热的通胀降温，但也双双坚持认为软着陆仍有希望。此外，纽约联储行长John Williams表示，下个月的会议上将讨论是加息50个还是75个基点，具体决定要取决于经济数据。3、热的美国楼市出现2021年以来首次降温周二公布的数据显示，标普CoreLogic凯斯-席勒全美房价指数4月同比上涨20.4%，低于前月的20.6%。标普道琼斯指数公司董事总经理Craig Lazzara指出，美国房价涨势显现出了初步、但不一致的减速迹象。抵押贷款利率自2021年底以来已经几乎翻了一倍。利率上升，加上高企的房价令潜在买家感到难以负担，疫情中深受欢迎的大热城市房地产市场也开始放缓。房地产市场放缓正在整个行业产生连锁反应。抵押贷款机构预计业务将下滑，包括Compass Inc.和Redfin Corp.在内的中介机构都在裁员。4、OPEC+联盟自2020年5月以来的原油产量落后目标超过5亿桶OPEC+产油国联盟向全球市场供应的石油比其承诺的水平低了超过5亿桶，加剧了对该组织平衡全球市场能力的担忧。在2020年5月，石油输出国组织(OPEC)与盟友联手协调减产，以重新平衡全球石油市场。根据该组织联合技术委员会的数据，自那以来，OPEC+的累计产量比协议规定的水平少5.62亿桶。OPEC+对减产协议的履约率在5月份升至256%，因为成员国日产量比其该组织的集体目标低270万桶。5、土耳其同意瑞典和芬兰加入北约 并签署三方备忘录当地时间6月28日，在土耳其、瑞典和芬兰三国政府首脑与北约秘书长斯托尔滕贝格进行谈判过后，土耳其撤回了否决瑞典和芬兰两国加入北约的决议，同意上述两国加入北约。北约秘书长斯托尔滕贝格同土耳其总统埃尔多安、芬兰总统尼尼斯托和瑞典首相安德松在西班牙马德里举行四方会谈后，土耳其、芬兰和瑞典签署了关于芬兰和瑞典加入北约的三方备忘录。6、普京签署商品平行进口合法化相关法案当地时间6月28日，俄罗斯总统普京签署了有关商品平行进口合法化的法案。该法案由俄罗斯政府提出，旨在授权政府确定不适用专属权利保护条款的商品，法案签署后未经权利持有人许可而进口商品的俄罗斯公司可以不承担可能的民事、行政和刑事责任。俄罗斯联邦委员会经济政策委员会成员亚历山大·茹科夫解释说，通过这项法案的目的是“降低由于不友好国家的行为造成的进口商品价格涨幅”。俄国家杜马经济政策委员会也指出，这项法案在保障俄国内消费者的利益的同时，也将总体上促进制裁条件下俄罗斯经济的发展。今年5月初，俄罗斯工贸部公布了50多类适用于平行进口的商品清单，其中包括植物、药物、肥皂、武器等多种不同类型的商品。7、俄罗斯计划将谷物出口税公式与卢布挂钩俄罗斯计划将谷物出口税公式与卢布挂钩。8、法国下调今年的经济增长预测 因俄乌冲突推升通胀率法国政府周二下调其对经济增长的预测，在总统马克龙正努力修复遭受新冠疫情打击的公共财政并为饱受通胀之苦的家庭提供支持之际，这凸显了他所面对的制约。自俄乌冲突以来，法国这一欧元区第二大经济体的前景已显著恶化，因为能源和食品成本飙升抑制了消费者支出。法国财政部官员表示，omicron变种推动欧洲大部分地区感染率上升对供应链的影响，也令前景黯淡。9、“爱泼斯坦案”关键人物马克斯韦尔被判处20年监禁当地时间6月28日，美国前亿万富翁杰弗里·爱泼斯坦的前女友吉丝兰·马克斯韦尔(Ghislaine Maxwell)因帮助爱泼斯坦对未成年女性进行性剥削和虐待等罪名被联邦检察官判处20年监禁。联邦起诉书称，马克斯韦尔多次为爱泼斯坦招募年轻女子进行性交易并从中得到报酬。杰弗里·爱泼斯坦是美国前亿万富翁，与西方上流社会交往甚密。2019年7月，爱泼斯坦因与未成年人性交易被起诉，一个月后在狱中离奇死亡。10、英国苏格兰政府首席大臣提出第二次独立公投计划当地时间28日，英国苏格兰政府首席大臣斯特金在苏格兰议会阐述了第二次独立公投计划。她在议会提议，于2023年10月19日举行第二次独立公投。公投问题与2014年公投的问题相同，即“苏格兰应该成为一个独立的国家吗？”英国首相约翰逊当天表示，英国的首要任务是应对经济压力和能源成本飙升。英国政府此前表示，现在不是进行另一次公投的时候。11、斯里兰卡能源部长访问卡塔尔 寻求能源支持当地时间6月28日，卡塔尔能源事务国务大臣萨阿德·卡比在首都多哈会见斯里兰卡电力和能源部长坎恰纳·维杰塞克拉，双方重点讨论了能源问题，卡方表示将加强与斯里兰卡的能源合作。近期，斯里兰卡深陷经济危机，汽油、柴油等燃料大规模短缺。为节省能源，斯里兰卡内阁决定从6月27日午夜至7月10日仅向基本服务提供燃料，同时派出数名部长级官员前往俄罗斯、卡塔尔等国寻求能源支持。12、韩国6月消费者信心创一年多新低 因通胀和加息影响据韩国央行周二发表的数据显示，6月消费者信心指数从5月的102.6降至96.4，创2021年1月以来最低。该指数低于100表明，持悲观看法的受访者多于持乐观看法的受访者。韩国是最容易受到全球通胀压力影响的国家之一，因为其在能源和其他大宗商品方面严重依赖外部来源。俄乌局势1、美国公布新一轮对俄制裁 禁止新进口俄罗斯黄金当地时间6月28日，美国政府正式宣布对俄罗斯采取一系列新制裁措施，包括禁止新进口俄罗斯黄金。美国财政部发表声明称，将对俄罗斯70个实体和29名个人实施新的制裁，其在美国的或通过美国人拥有或控制的所有财产和财产权益均被冻结。美财政部外国资产控制办公室还禁止将俄罗斯的黄金进口到美国。同时，美国国务院28日宣布对俄罗斯另外45个实体和29名个人实施制裁。美国国务院还对500多名俄罗斯军官和俄罗斯官员实施签证限制。2、俄罗斯宣布制裁拜登妻子和女儿6月28日，据俄罗斯卫星通讯社报道，俄罗斯外交部扩大对美制裁名单，向禁止入境人员名单中新增了25名美国人，其中包括美国总统拜登的妻子和女儿。俄外交部声明说：“作为针对美国对俄政治和社会人士不断扩大制裁的回应，25名美国公民被列入‘被禁名单’，其中包括负责制定反俄方针的人员以及拜登总统的家庭成员。”3、北约秘书长：制裁俄罗斯无疑对能源价格存在影响当地时间6月27日，北约秘书长斯托尔滕贝格在西班牙首都马德里举行的北约公共论坛演讲中表示，对俄罗斯进行的制裁对于能源价格产生了影响，这是不可否认的，各国为此付出了代价，欧盟各国正设法摆脱对俄罗斯进口能源的依赖。他同时宣布了北约首个应对气候变化的目标，北约计划到2030年实现减少40%的碳排放量的目标，到2050年实现碳中和。4、德国总理：希望继续与普京进行对话当地时间6月28日，德国总理朔尔茨在接受采访时表示，希望继续与俄罗斯总统普京进行对话。朔尔茨表示，眼下没有约定新的会谈时间，不过即使意见不同，展开相互交流的必要性也仍然存在公司新闻1、海外做空机构指责蔚来搞“会计游戏”当地时间周二，海外做空机构灰熊(Grizzly Research)发表做空报告，指责电动车上市公司蔚来(NIO)通过未合并关联方做高财报数据。作为近期热门的电动车赛道股，蔚来汽车的股价在过去一个半月里翻了一番，接近400亿美元的市值也令其成为全球最值钱的汽车公司之一。灰熊表示，2020年8月蔚来、产业基金和宁德时代等公司组建了武汉蔚能电池资产有限公司，经过后续投资，目前蔚来掌握电池公司19.8%的股权。后续从2020年四季报开始，蔚来财报业绩开始大幅超出市场平均预期。举例而言，2021财年华尔街预期公司亏损60亿人民币，但最终的数据只有30亿。2、巴菲特再次加仓西方石油将持股比例提升至16.4%据美国证券交易委员会(SEC)披露的最新文件显示，巴菲特旗下投资公司伯克希尔哈撒韦于6月23日再度增持西方石油股票，以每股55.39-56.09美元的价格，合计买入79.4万股股票，斥资约4400万美元，持股比例提升至16.4%。目前，伯克希尔共持有西方石油总计1.535亿股，按周一收盘价58.90美元计算，持股价值约为90.4亿美元，为伯克希尔第六大持仓股。3、爱彼迎宣布全球性永久禁令：禁止“派对”爱彼迎周二宣布了一项永久性全球“派对”禁令，包括公开邀请的聚会。两年前，爱彼迎曾对“派对”进行了临时限制。爱彼迎在一篇博客文章中称：这项临时禁令已被证明是有效的。自2020年8月实施这项政策以来，“派对”的报告率同比下降了44%。4、亚马逊对紧急避孕药实行限购随着美国最高法院上周五正式宣布推翻了1973年“罗诉韦德案”(Roe v. Wade)的裁决，取消宪法规定的堕胎权，美国避孕药需求快速飙升。亚马逊周二表示，暂时将每名顾客的紧急避孕药购买量限制在3片，以确保消费者的公平获取和对该药品的持续供应。连锁药店CVS健康表示，正在计划取消购买限制。5、上海迪士尼乐园将于6月30日重新开放6月28日，上海迪士尼度假区官方公众号发布公告，上海迪士尼乐园将于6月30日恢复运营。恢复运营初期，乐园内大部分景点、游乐项目、娱乐演出、商店及餐厅将在限流基础上开放，并采取运营措施保持游客社交距离。探险家独木舟、漫威英雄总部等体验项目暂时保持关闭。游客需持绿色“随申码”及72小时内(从采样时间起算)核酸检测阴性证明进入度假区，仅持有24小时内核酸采样证明而无72小时内核酸检测阴性证明的游客将不能进入度假区。6、特斯拉在加州裁减数百名自动驾驶部门员工6月29日消息，由于特斯拉关闭了美国加州的一处工厂，该公司裁掉了其自动驾驶(Autopilot)团队的数百名员工，这是该公司广泛裁员情况下规模较大的裁员之一。 消息人士称，被裁员工已经在周二得到通知。7、世界都在猜美国什么时候陷入衰退，木头姐：已经开始了就在华尔街的大佬们为美国到底什么时候陷入衰退争论不休的时候，“木头姐”Cathie 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个职位。这些职位都是为了加入特斯拉在得克萨斯州、加利福尼亚州或内华达州的生产发展项目，是一个为期七周的培训项目，特斯拉表示该职位“有机会”转为特斯拉工厂的全职生产助理。</p><p style=\"text-align: justify;\">而在 5 月 1 日时，特斯拉在招聘网站上向美国、墨西哥、加拿大和波多黎各共提供了 3400 多个职位，其中大部分职位在加利福尼亚州、得克萨斯州和内华达州，许多职位直到 5 月 7 日仍在招聘网站上公开。</p></body></html>","source":"ithome","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>消息称特斯拉加大上海超级工厂裁员力度，涵盖众多部门</title>\n<style 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justify;\">芒格生于1924年1月1日，享年99岁。很遗憾的是，他没有迎来100岁的生日。芒格有“行走的百科全书”、“幕后智囊”、“最后的秘密武器”等称呼。</p><p style=\"text-align: justify;\">在全球投资圈的搭档中，芒格和巴菲特可谓是神仙级的组合，绝对的黄金搭档，相识60多年。芒格比巴菲特大7岁。他们二人都在内布拉斯加州的奥马哈长大，这里也是伯克希尔公司的总部。芒格这些年来长期在洛杉矶居住。他经常在洛杉矶与居住在奥马哈的巴菲特通电话。即使他们无法联系，巴菲特称他也知道芒格会怎么想。</p><p style=\"text-align: justify;\">政治立场上，虽然芒格支持共和党、巴菲特支持民主党，但二人经常在许多问题上有共同的意见，包括全民医疗保健和政府对金融体系监督的必要性等。巴菲特敦促亿万富翁们投身慈善事业，芒格同时也指出，Costco这样的私营公司为社会做出的贡献比大牌慈善基金会更多。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特20多年前曾公开表示，有一个合伙人直言“你没有思考清楚”，这真是太棒了。有太多的首席执行官身边都是一群阿谀奉承的人，不愿意挑战CEO的结论和偏见。”芒格则表示，“巴菲特受益于身边有一个懂行并（愿意）说话的人，我认为我在这方面非常有用。”</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管芒格在全球知名度方面从未能与巴菲特相媲美，但他也拥有自己的一批追随者。这些粉丝们会在巴菲特不在场的情况下聚集在一起聆听芒格讲话。此前，芒格在加利福尼亚州的帕萨迪纳主持韦斯科金融公司年会，阐述他的生活和投资哲学。2011年的年会是伯克希尔完全控股Wesco之前的最后一次会议。芒格告诉他的粉丝们，“你们需要一个新的崇拜英雄。”</p><p><strong>芒格早年</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">芒格的父亲是一位律师，是一位联邦法官的儿子。父亲凭借不错的收入，让芒格享受了良好的基础教育。</p><p style=\"text-align: justify;\">1942年，芒格高中毕业，同年进入密歇根大学安娜堡分校，学习数学。太平洋战争爆发后，他弃学从戎，在美国陆军中做了一名气象分析员。“二战”结束仅半个月，他以优异的成绩被哈佛法学院录取，并在3年后拿到学士学位，成为当年哈佛法学院300多名学生中成绩最好的之一。</p><p style=\"text-align: justify;\">芒格也是律师出身。他大学毕业后，在家人的鼎力支持下，芒格与几个朋友在洛杉矶联合成立了一家律师事务所。三年后，他又成立一家小型建筑公司，并赚到了人生中的第一桶金——140万美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">1962年，芒格用赚来的钱与一个扑克牌友合伙成立了一家证券公司，惠勒·芒格公司。从公司成立到1972年的11年间，年均收益率达到28.3%。</p><p><strong>芒格与巴菲特结缘</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">1959年，芒格父亲去世，他从洛杉矶赶回老家奥马哈。对芒格早有耳闻的巴菲特找到芒格，邀请他与自己共进晚餐。此时的巴菲特，正在家乡打理一家私人投资公司，并已在投资上有了一些成就和心得，两人一见如故，但还没有合伙做生意的打算。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国股市在上世纪70年代陷入狂热，这一时期，芒格和巴菲特在投资上的表现也大相径庭：巴菲特在自己的股票还在上涨的情况下忍痛解散了全部合伙公司，进而逃脱了那场全球股灾。而芒格的公司却没能幸免，1973-1974年，连续两年出现接近31%的亏损，将公司前11年一半多的盈利抹掉了。所幸的是芒格顶住了压力，坚持持股不动，终于在1975年迎来75%的盈利反弹。</p><p style=\"text-align: justify;\">看着自己的财富坐了趟“过山车”之后，芒格意识到自己没有必要再单打独斗。于是，他在1975年清算了自己的合伙公司，将资金投入到了巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司中。</p><p><strong>芒格与巴菲特的投资哲学</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">芒格与巴菲特一同制定了长期投资公司的哲学。在他们的管理下，伯克希尔公司从一家濒临倒闭的纺织厂转变成如今的投资界巨头。从1965年到2021年，伯克希尔公司的平均年涨幅高达20.1%，几乎是标准普尔500指数涨幅的两倍。</p><p style=\"text-align: justify;\">伯克希尔公司多年来持续、强劲的投资回报，让芒格和巴菲特成为全球投资者们崇拜的泰斗。每年5月投资圈的重大事件之一，就是一年一度的伯克希尔公司股东大会，也被视为投资者们的朝圣之旅。</p><p style=\"text-align: justify;\">芒格是伯克希尔公司的副主席，也是该公司最大的股东之一。据媒体数据，截至2022年3月2日，芒格持有的股票价值约为21亿美元；截至2023年初，他的总净资产约为25亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特此前称赞芒格拓宽了他的投资方式，超越了其导师本杰明·格雷厄姆坚持的以标的资产真实价值一小部分的价格，去购买股票的做法。在芒格的帮助下，巴菲特开始组建保险、铁路、制造业和消费品集团，而这些在随后创造了巨大的财富。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特说，“查理一直强调，让我们购买真正优秀的企业。”这意味着企业拥有强大的品牌和定价能力。最知名的案例之一是芒格推动的于1972年对See&#39;s Candies的收购。该交易被巴菲特视为“梦想企业的原型”。伯克希尔公司在15年后对可口可乐公司股票进行了10亿美元的投资，其灵感也来自于此。</p><p style=\"text-align: justify;\">芒格因其直率和对企业过度行为的谴责而闻名。他直言不讳地批评企业的不当行为，例如指责一些首席执行官的薪酬方案“疯狂”和“不道德”。他还多次狂批加密货币，称比特币为“毒药”，将加密货币总体定义为“一半是欺诈，一半是妄想”。他也警告过说，许多银行业已经成为“拖沓的赌博”。</p><p><strong>芒格的中国投资</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">多年来，芒格在投资中国方面比巴菲特更加乐观。在芒格购买中国汽车制造商比亚迪公司股票数年后，伯克希尔哈撒韦公司成为了该公司的大股东。伯克希尔公司在2022年开始减持比亚迪。</p><p style=\"text-align: justify;\">在今年伯克希尔的年度股东大会上，据新华社，芒格连用三个“愚蠢”来形容一切加剧中美关系紧张的行为。他说，美国应该与中国好好相处，为了共同的利益与中国进行大量自由贸易。巴菲特同意芒格的看法。他表示，美中两国通过合作都可以成为更好的国家，充满竞争力，共同繁荣发展。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年10月30日，美国知名科技投资类播客《Acquired》邀请芒格参与节目录制，就十多个方面的问题展开交流。在谈及对中国经济的看法时，芒格预言，中国经济在未来20年的前景会比几乎任何其他大型经济体都要更好。芒格同样看好的还有中国的龙头企业，因此对于外界所谓的“中国风险论”，他直言“愿意承受”、“不介意”。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>伯克希尔哈撒韦：芒格离世，享年99岁</title>\n<style 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3f8193edf694f5d1a665683df3d4a29d","relate_stocks":{"BRK.A":"伯克希尔","BRK.B":"伯克希尔B"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3703057","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2387129119","content_text":"伯克希尔哈撒韦公司公告称，当地时间11月28日上午，查理·芒格在加州一家医院安详地离世。巴菲特在声明中表示：“没有查理的灵感、智慧和参与，伯克希尔不可能达到今天的地位。”周二，伯克希尔哈撒韦公司公告称，当地时间11月28日上午，查理·芒格在加州一家医院安详地离世。伯克希尔CEO、股神巴菲特在声明中表示：“没有查理的灵感、智慧和参与，伯克希尔不可能达到今天的地位。”几分钟前，查理·芒格家族成员们告知伯克希尔·哈撒韦公司，芒格今天早上在加州的一家医院安详地去世。伯克希尔哈撒韦公司首席执行官沃伦·巴菲特表示：“如果没有查理的灵感、智慧和参与，伯克希尔哈撒韦公司不可能发展到现在的地位。”芒格家人将按照他的指示处理所有事务。芒格生于1924年1月1日，享年99岁。很遗憾的是，他没有迎来100岁的生日。芒格有“行走的百科全书”、“幕后智囊”、“最后的秘密武器”等称呼。在全球投资圈的搭档中，芒格和巴菲特可谓是神仙级的组合，绝对的黄金搭档，相识60多年。芒格比巴菲特大7岁。他们二人都在内布拉斯加州的奥马哈长大，这里也是伯克希尔公司的总部。芒格这些年来长期在洛杉矶居住。他经常在洛杉矶与居住在奥马哈的巴菲特通电话。即使他们无法联系，巴菲特称他也知道芒格会怎么想。政治立场上，虽然芒格支持共和党、巴菲特支持民主党，但二人经常在许多问题上有共同的意见，包括全民医疗保健和政府对金融体系监督的必要性等。巴菲特敦促亿万富翁们投身慈善事业，芒格同时也指出，Costco这样的私营公司为社会做出的贡献比大牌慈善基金会更多。巴菲特20多年前曾公开表示，有一个合伙人直言“你没有思考清楚”，这真是太棒了。有太多的首席执行官身边都是一群阿谀奉承的人，不愿意挑战CEO的结论和偏见。”芒格则表示，“巴菲特受益于身边有一个懂行并（愿意）说话的人，我认为我在这方面非常有用。”尽管芒格在全球知名度方面从未能与巴菲特相媲美，但他也拥有自己的一批追随者。这些粉丝们会在巴菲特不在场的情况下聚集在一起聆听芒格讲话。此前，芒格在加利福尼亚州的帕萨迪纳主持韦斯科金融公司年会，阐述他的生活和投资哲学。2011年的年会是伯克希尔完全控股Wesco之前的最后一次会议。芒格告诉他的粉丝们，“你们需要一个新的崇拜英雄。”芒格早年芒格的父亲是一位律师，是一位联邦法官的儿子。父亲凭借不错的收入，让芒格享受了良好的基础教育。1942年，芒格高中毕业，同年进入密歇根大学安娜堡分校，学习数学。太平洋战争爆发后，他弃学从戎，在美国陆军中做了一名气象分析员。“二战”结束仅半个月，他以优异的成绩被哈佛法学院录取，并在3年后拿到学士学位，成为当年哈佛法学院300多名学生中成绩最好的之一。芒格也是律师出身。他大学毕业后，在家人的鼎力支持下，芒格与几个朋友在洛杉矶联合成立了一家律师事务所。三年后，他又成立一家小型建筑公司，并赚到了人生中的第一桶金——140万美元。1962年，芒格用赚来的钱与一个扑克牌友合伙成立了一家证券公司，惠勒·芒格公司。从公司成立到1972年的11年间，年均收益率达到28.3%。芒格与巴菲特结缘1959年，芒格父亲去世，他从洛杉矶赶回老家奥马哈。对芒格早有耳闻的巴菲特找到芒格，邀请他与自己共进晚餐。此时的巴菲特，正在家乡打理一家私人投资公司，并已在投资上有了一些成就和心得，两人一见如故，但还没有合伙做生意的打算。美国股市在上世纪70年代陷入狂热，这一时期，芒格和巴菲特在投资上的表现也大相径庭：巴菲特在自己的股票还在上涨的情况下忍痛解散了全部合伙公司，进而逃脱了那场全球股灾。而芒格的公司却没能幸免，1973-1974年，连续两年出现接近31%的亏损，将公司前11年一半多的盈利抹掉了。所幸的是芒格顶住了压力，坚持持股不动，终于在1975年迎来75%的盈利反弹。看着自己的财富坐了趟“过山车”之后，芒格意识到自己没有必要再单打独斗。于是，他在1975年清算了自己的合伙公司，将资金投入到了巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司中。芒格与巴菲特的投资哲学芒格与巴菲特一同制定了长期投资公司的哲学。在他们的管理下，伯克希尔公司从一家濒临倒闭的纺织厂转变成如今的投资界巨头。从1965年到2021年，伯克希尔公司的平均年涨幅高达20.1%，几乎是标准普尔500指数涨幅的两倍。伯克希尔公司多年来持续、强劲的投资回报，让芒格和巴菲特成为全球投资者们崇拜的泰斗。每年5月投资圈的重大事件之一，就是一年一度的伯克希尔公司股东大会，也被视为投资者们的朝圣之旅。芒格是伯克希尔公司的副主席，也是该公司最大的股东之一。据媒体数据，截至2022年3月2日，芒格持有的股票价值约为21亿美元；截至2023年初，他的总净资产约为25亿美元。巴菲特此前称赞芒格拓宽了他的投资方式，超越了其导师本杰明·格雷厄姆坚持的以标的资产真实价值一小部分的价格，去购买股票的做法。在芒格的帮助下，巴菲特开始组建保险、铁路、制造业和消费品集团，而这些在随后创造了巨大的财富。巴菲特说，“查理一直强调，让我们购买真正优秀的企业。”这意味着企业拥有强大的品牌和定价能力。最知名的案例之一是芒格推动的于1972年对See's Candies的收购。该交易被巴菲特视为“梦想企业的原型”。伯克希尔公司在15年后对可口可乐公司股票进行了10亿美元的投资，其灵感也来自于此。芒格因其直率和对企业过度行为的谴责而闻名。他直言不讳地批评企业的不当行为，例如指责一些首席执行官的薪酬方案“疯狂”和“不道德”。他还多次狂批加密货币，称比特币为“毒药”，将加密货币总体定义为“一半是欺诈，一半是妄想”。他也警告过说，许多银行业已经成为“拖沓的赌博”。芒格的中国投资多年来，芒格在投资中国方面比巴菲特更加乐观。在芒格购买中国汽车制造商比亚迪公司股票数年后，伯克希尔哈撒韦公司成为了该公司的大股东。伯克希尔公司在2022年开始减持比亚迪。在今年伯克希尔的年度股东大会上，据新华社，芒格连用三个“愚蠢”来形容一切加剧中美关系紧张的行为。他说，美国应该与中国好好相处，为了共同的利益与中国进行大量自由贸易。巴菲特同意芒格的看法。他表示，美中两国通过合作都可以成为更好的国家，充满竞争力，共同繁荣发展。今年10月30日，美国知名科技投资类播客《Acquired》邀请芒格参与节目录制，就十多个方面的问题展开交流。在谈及对中国经济的看法时，芒格预言，中国经济在未来20年的前景会比几乎任何其他大型经济体都要更好。芒格同样看好的还有中国的龙头企业，因此对于外界所谓的“中国风险论”，他直言“愿意承受”、“不介意”。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1191,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":370574427607304,"gmtCreate":1731511335596,"gmtModify":1731511337985,"author":{"id":"4114117248000440","authorId":"4114117248000440","name":"ymksh","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7b98c011c3c2f50a0ccfbf5a0cebf206","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4114117248000440","authorIdStr":"4114117248000440"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/370574427607304","repostId":"2482755807","repostType":2,"repost":{"id":"2482755807","pubTimestamp":1731490096,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2482755807?lang=&edition=full","pubTime":"2024-11-13 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世界发生过、以及正在发生着什么。</p><p>7年前，24岁的JW从清华大学苏世民书院毕业后，因缘际会加入Web3。这是她的第一份工作。其时她的同学多数进入了投行咨询、政府部门和学术研究。</p><p>如她自己所言，命运的安排，令她看到了一个从未想象过的超现实世界：有抱有去中心化主义执念的理想主义者，也有只是来此淘金的骗子；有获得超额回报的人，但也有血本无归者。而她自己，也从一个原本对加密货币世界一无所知的人，成为了一家基金的创始人。</p><p><strong>有人的地方就会有江湖。只是说在离钱更近的Web3里，江湖更残酷。</strong></p><p>在本文中，JW将用第一人称回顾过去七年的加密币世界。“反思我们今天所处的位置，以及为什么我们仍然在这个领域行进。”</p><h2 id=\"id_1109749110\">0、币圈一天，人间一年</h2><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/76e26172759656f27c416d386dfad703\" title=\"\" tg-width=\"600\" tg-height=\"337\"/></p><p>人们通常认为，比特币的概念诞生于2008年11月11日，提出者是如今下落不明的中本聪。在中国， 2011年6月9日，杨林科和黄啸宇创立了比特币中国，这是中国第一家比特币交易平台；2013年OKCoin和火币相继成立。</p><p>但这是一个少数人参与的游戏——少到两个巴掌就能数得过来。</p><p>直到2017年，比特币才成为一个“大众名词”。这一年，比特币的价格由年初的不到1000美元，暴涨到年末的1.9万美元。20倍的涨幅，以及批量ICO的创富神话，瞬间震动了整个互联网和VC圈。</p><p>不论你是否参与，人人都在谈论区块链，空气里都是白皮书。李笑来，薛蛮子，陈伟星等大V卖力的布道着去中心化理念，以及向粉丝们吆喝着他们投资的项目。2018年1月初，著名投资人徐小平老师那张提示“区块链革命已经到来”的微信截图，至今令人记忆深刻。</p><p>2018年2月11日凌晨3点，玉红和一群不睡觉的朋友创立了一个叫做“3点钟无眠区块链”微信群，不到三天时间，这个群“炸了”…… 这个群的好友加起来，身价大概要上万亿。</p><p>币圈里流行着这样一句话：</p><p>如果你还没听过3点钟区块链群，说明你还不是链圈的人；</p><p>如果你还没有加入3点钟区块链群，说明你还不是链圈的大佬；</p><p>如果你还没有被3点钟区块链群刷屏，说明你还体会不到什么是“币圈一天，人间一年”。</p><p>但这只是疯狂的前奏。</p><h2 id=\"id_1916814175\">1、“这是韩国的电商教父”</h2><p>2018年夏天，我和前老板(当时亚洲最头部的基金创始人之一)一起前往首尔参加韩国区块链周。韩国是加密行业最重要的市场之一,韩元是交易量第二大的法币——仅次于美金。来自全世界的的加密创业者和投资人,都想在这里分得一杯羹。</p><p>我们此行要见的是一个名叫Terra的公司，这是韩国顶尖的项目。会议安排在新罗酒店的一家中餐馆，新罗酒店是一家传统到几乎可以说是有些保守的韩国酒店。作为当地政府的迎宾馆,大厅里站满了来自世界各地的对加密世界狂热的年轻人。</p><p>Terra由两个韩国创始人Dan Shin和Do Kwon创立。Dan的公司Tmon曾经是韩国最大的电商平台之一，有每年超过35亿美金的GMV；而Do和我年纪相仿，在从斯坦福毕业后也尝试过几次创业。</p><p>“这是韩国的电商教父。”在去吃午餐的路上，老板对我说。</p><p>和传统领域的投资思路类似，对“人”的考量也是Web3投资的不二法门。像Dan这样在Web2世界里取得成功的人，瞬间吸引来了所有顶级加密货币交易所和基金的共同参与。</p><p>后来，我们向Terra投资了200万美元。</p><p>也许Do 和我是同龄人，此后我们一直保持着联系。Do和我在计算机专业的其他同学差不多：一个标准美式发音, 穿着t恤和短裤的男生。</p><p>Do告诉我，他们计划将Terra发行的稳定币打造成一种广泛采用的数字货币，比如他们如何与韩国最大的便利店连锁、蒙古政府以及东南亚的零售集团谈判。他们还开发了一个名为Chai的支付应用程序，“它将成为全世界的支付宝。”</p><p>在外表酷似仓库的办公室里，当Do边喝咖啡边和我聊起他们的宏大计划时，我一度感到梦幻：当时的我，其实并不理解他们将如何实现这些计划。我只是感到，这听起来如此新颖且雄心勃勃。</p><p>此时的加密货币远没有成为共识（当然直到今天也没有）。我的多数同学，他们不是在投行、咨询公司，就是在互联网大厂，他们对加密货币要么一无所知，要么满心疑窦，而我却在这里与一个计划推出“全球支付网络”的人聊天。</p><p><strong>这是一个追逐叙事、大基金和教授币的年代。</strong></p><p>“帮我跟踪一下这个链接，告诉我已经存入了多少钱，截止日期是本周。”我的老板发给我一个链接，这是一个荷兰式拍卖的项目，是一个运行公共销售的Layer 2项目。事实上，我们从未实际见过这个团队，他们仅仅提供了一个网站和一份白皮书的项目，但就在2018年筹集了超过2600万美元。尽管这个代币至今已经跌到了0。</p><p>人们宁愿相信一个在互联网上、跨越了大洲的陌生人，也不愿相信一个同处一室的人。</p><p>此时的我刚过24岁，尽管我猜投资委员会的多数人，在很多时候，也不知道确定他们到底在做什么——就跟我一样。但他们鼓励我，可以在这个项目上再投入50万美元，“就当是交个朋友”。</p><p>他们试图复制2017年的疯狂：只要有著名基金的支持，随便一个代号都能暴涨100倍。</p><p>但音乐声很快戛然而止。</p><h2 id=\"id_1468815567\">2、“比特币什么时候才能回到$10,000？”</h2><p>我一度以为这是世界上最美好的工作：年纪轻轻穿行在世界各地；购买昂贵的商务舱机票和酒店；在富丽堂皇的会场里穿行；学习新鲜的事物，结交各异的朋友。</p><p>但熊市来得猝不及防。</p><p>2018年12月，比特币价格从高点时的超过$14,000暴跌到$3,400。作为一个刚工作的年轻人，我没有太多积蓄，但当我看到以太坊价格从$800跌到$400、再跌到$200时，我决定用一个月的薪水下注。</p><p>事后来看，这并不是一个明智的决定。在我以$200买入不到一个月后，ETH价格跌破$100。</p><p>“真是个骗局。”我第一次产生了这样的想法。</p><p>2020年上半年，全球受到了疫情重创，加密货币行业也在3月12日的市场崩盘中遭受了重击。当时我被困在新加坡。我依然记得那个下午，每次打开价格查询网站，比特币价格都又下跌1000美元。一个月前，比特币的价格还在1万美元左右，而在短短几小时内，它从6000美元暴跌到3000美元——比我刚进入这个行业时的价格还低得多。</p><p>对我来说，这更像是一场闹剧。我在观察大家的反应：有人在观望；有人在抄底；有人爆仓。</p><p>就连更有经验的投资者也感到悲观。“比特币永远不会回到$10,000了。”他们说道。甚至还有关于加密货币行业是否会继续存在的讨论，有人认为这可能只是科技史上的一条弯路。</p><p>但也有人选择留下。那时我所在的机构没有新的投资，但我仍然在接收项目。</p><p>很快，去中心化金融（DeFi）开始成为人们谈论的话题。我自己不是交易员，但我所有的交易员同事都认为DeFi不是个好主意：一切都很慢，基于订单簿的交易所是不可能的，没有流动性，用户更少。</p><p>当时我也没有充分理解的是，安全性和无许可性是DeFi最大的卖点，但无许可性真的能打动人吗？毕竟，中心化交易所的KYC（了解你的客户）也不算太糟糕。</p><p>在熊市期间参加的DevCon IV和DevCon V，也是一次令人大开眼界的经历。</p><p>尽管我在大学时学习计算机专业，对黑客松并不陌生，但我从来没有在其他地方见过这么多“奇异”的开发者。即使ETH的价格下跌了90%，人们仍然热情地讨论去中心化、隐私以及以太坊上的链上治理。我对去中心化没有信仰，也对无政府主义没有热情——这些理念对我来说只是在课堂上出现过。</p><p>但开发者们似乎真正拥抱了这些哲学。“你加入的时机不太好。”一位同事安慰着我。此前一年在墨西哥坎昆参加DevCon III时，我们的基金仅仅通过投资那些在会上展示的项目，就赚了几千万美金。</p><p>在熊市期间，我们也错过了在Solana估值低于1亿美元时的投资机会（如今它的市值已经超过840亿美元）。尽管我们访谈过创始人Anatoly，以及Multicoin的Kyle。Kyle对这个项目非常信任，认为它会成为以太坊的“杀手”。</p><p>Solana的TPS比以太坊高1000倍，这是因为他们采用了一种名为“历史证明”（Proof-of-History）的共识机制。但我的同事和Anatoly打完一个技术尽职调查通话后认为，“Solana太中心化了。中心化的TPS没有意义，为什么不直接用AWS呢？”显然，我的同事不太喜欢它，“而且创始人不懂像以太坊一样真正的去中心化网络的价值，可能是因为他之前在<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>工作过。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/4cf48a4740146f417baa55c0625a1b5f\" title=\"\" tg-width=\"600\" tg-height=\"327\"/></p><p>（DeFi TVL增长图表——每个风投都会为之疯狂的图表）（Source: DeFi Llama）</p><p>随着收益农场（yield farming）概念的引入，我对去中心化金融（DeFi）的怀疑很快被打破了。通过将代币存入DeFi<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>合约，用户可以成为平台的流动性提供者，并可以获得协议费用和治理代币的奖励。不管你是称之为增长飞轮还是死亡螺旋，DeFi协议在用户数量和总锁定价值（TVL）方面都实现了巨大的增长。</p><p>具体来说，DeFi协议的TVL从2020年初的不到1亿美元飙升至2021年中期的超过1000亿美元。得益于开源技术，复制或修改一个DeFi协议只需几个小时。由于提供流动性的过程被称为“收益农场”，因此DeFi协议常常以食物命名。</p><p>有一段时间，几乎每天都有新的“食物币”诞生——从Sushi到Yam。加密货币圈的人们喜欢这种双关语，即使是一个有数百万交易的协议，也可以用食物命名并用表情符号作为标志。</p><p>但DeFi项目中的黑客攻击和漏洞利用让我感到紧张。我不是一个冒险主义者。我的朋友们却在疯狂地农场操作：他们会在凌晨三点设置闹钟，只为了成为进入新流动性池的第一批人。</p><p>2020年夏天，年化收益率（APY）是最热门的话题——人们都在追逐那些APY最高的资金池。注意到市场对分配资金进行收益农场的需求，业内资深人士Andre Cronje推出了一个收益聚合器产品：Yearn。这个产品引起了巨大的反响。</p><p>随着越来越多的资金涌入DeFi，我们也在推特上见证了一些“大神”的诞生：比如来自FTX的SBF、来自Terra的Do Kwon，以及来自3AC的Su和Kyle。</p><p>Terra推出了多个DeFi产品，包括针对美国市场的支付应用Alice，以及借贷协议Anchor。Anchor可能是为像我这样的链上新手设计的——只需将你的稳定币存入合约，就能获得接近20%的年化收益率，简直不用动脑子。</p><p>在巅峰时期，Anchor的总锁仓量（TVL）超过了170亿美元。“祝贺Anchor，这是个很棒的产品，我也投了一些钱进去。”我在微信上发给Do，不确定他是否会回复。</p><p>但我知道，此时的他似乎已经不再是我认识的那个年轻人——他在推特上有100万粉丝，还宣布了购买价值100亿美元的比特币的计划。</p><p>“谢谢——你也在投资组合上做得不错。”他竟然回复了。他指的是我早些时候投资的一些游戏项目。DeFi也改变了加密货币中的游戏领域——现在一切都与“赚取”相关。</p><p>随着疯狂的继续，我也投资了三箭资本的一个借贷项目。</p><p>几个月后，关于Anchor盈利能力的质疑声开始出现。事实证明，Terra提供的借贷产品并没有产生足够的收益来覆盖支付给像我这样的流动性提供者的利息；当前的支付很大程度上是由Terra基金会在补贴。看到这个消息后，我立即把钱撤了出来；大约同一时间，我也从三箭资本赎回了投资。</p><p>加密货币在推特上的氛围开始变得诡异。尤其是在Do发推说“祝你们穷得开心”和Su在新加坡<a href=\"https://laohu8.com/S/DLX\">豪华</a>购物时，感觉就像是市场顶部的信号。我很幸运地躲过了Terra和三箭资本的崩溃；而在崩盘几个月后，我才了解到，那个支付应用实际上并没有在区块链上处理支付，而借来的资金被用来加杠杆高到一旦市场方向变化，他们永远无法偿还。</p><p>但当FTX崩盘时，我就没有那么幸运了。</p><p>几周以来，一直有传言说FTX在三箭资本和Terra的崩溃中遭受了巨大损失，并且可能已经资不抵债。每天都有数十亿美元从交易所被提取。出于谨慎，我所在的公司也从FTX提取了一部分但并非全部资产。</p><p>那是一个动荡的时期。几乎每天都有稳定币USDT和USDC脱锚的恐慌性谣言，以及币安可能破产的传闻。但我们并没有失去希望，我对SBF是有信任的——一个相信有效利他主义、睡在交易大厅里的亿万富翁能做出什么坏事呢？</p><p>然而，有一天在我去健身房的路上，合伙人打电话告诉我：FTX宣布破产，有80亿美元失踪了。因为他们滥用了用户的资产，我们可能无法拿回我们的钱。</p><p>但我对这个结果竟然相当平静。也许这就是我们的行业吧：magic Internet money。所有的资产最终只是屏幕上的一串字符和数字。</p><p>金钱是对人品的考验，而加密货币只是加速了一切。即使快进到今天，我仍然毫不怀疑Do和SBF最初的动机是善意的。也许他们被由不现实增长带来的膨胀冲昏了头脑；或是他们认为自己可以“假装成功直到真正成功”。</p><p>DeFi就像加密货币行业的一团普罗米修斯之火：带来了希望，但也代价惨重。</p><h2 id=\"id_3672082941\">3、被误读的加密世界</h2><p>正如中国的一句老话所说：“病来如山倒，病去如抽丝。”加密货币行业花了好几年才从崩盘中恢复过来。</p><p><strong>在外界看来，这似乎只是另一个庞氏骗局。人们将加密货币创始人，与奢华的服装、对网络迷因的热爱、在全球范围内举办派对，以及如何无所不用其极地速致富联系在一起。</strong></p><p>在一次校友聚会上，我与老同学叙旧。当我提到自己投资了加密货币时，他们开玩笑地说：“所以你现在是个crypto bro（加密货币狂热者）了。”我并没有把这当成冒犯，但这的确是个奇怪的说法：好像在把加密货币与科技、VC区分了开来。传统的互联网和科技投资在人们看来才是人间正道，而一个教育背景还不错的年轻人加入加密行业，或多或少有点误入歧途。</p><p>长期以来，“Web 3”和“Web 2”这两个词经常被用于对立的语境中。但在其他行业中似乎并未看到这样的分歧。没有人试图故意区分AI领域的创始人与SaaS等其他领域的创始人。</p><p>创投语境中的Web 3究竟有什么独特之处？</p><p>我个人的观点是，<strong>加密货币从根本上改变了风险投资和早期投资的运作方式，这使得加密货币初创企业成功的要求与基于股权的初创企业略有不同。</strong>简要来说，加密货币中的代币经济设计为初创企业和风险投资者创造了无与伦比的机会。归根结底，一切都归结为产品市场契合度（PMF）、用户增长和价值创造——这和Web2世界没有本质区别。</p><p>并且，随着加密货币行业的成熟，Web 2和Web 3公司之间的融合也在越来越多。</p><p>是时候重新审视这个行业了。</p><p>在加密货币的早期（毕竟我们还处在早期阶段），人们想要的东西可能是一种宏大的愿景（例如一种独立于中央银行的数字货币）、一种新的计算范式（通用智能合约平台）、一个希望成真的故事（如取代AWS的去中心化存储网络），甚至是一种人人都想快人一步的庞氏骗局。如今，加密货币用户更清楚自己想要什么，他们通过为其付费或将资本转移来支持这些需求。</p><p>对于行业外的人来说，可能很难直观地理解“神奇的互联网货币”实际上可以产生收入；有些加密资产甚至提供了比股票更具吸引力的市盈率。我试图用数据来说明——</p><p>22.16亿美金 — 以太坊过去一年的协议收入；</p><p>13亿美金, 975亿美金 — 稳定币发行公司 Tether 2024年第二季度的 net operating profit, Tether持有美国国债的总金额；</p><p>7899万美金 — meme发行平台Pump 从2024年3月至今(8月1号)的收入。即使是在加密行业内，大家对于meme的价值也充满争议：有人认为是新的文化潮流和可以交易的共识，如Elon Musk要在他的火星殖民地上面使用狗狗币；也有人认为是行业毒瘤，毕竟meme本身并没有产品和给用户带来价值。</p><p><strong>但我认为，仅是从参与的人数和资金规模上，meme就已经是一个不可被忽视的社会实验 – 几千万全球各地的用户和几百亿美金的真金白银，也许没有一个看得见摸得着的意义，但是相同的道理之下，后现代艺术又何尝不是呢？</strong></p><p>很多人对加密市场的第一印象可能还是：讲故事、 炒作和交易。在2017年的ICO牛市中, 确实部分如此，但是经过了几个周期，加密行业的玩法也有显著的变化。</p><p>五年过去了, DeFi协议的创收能力证明了PM。从交易的comparables来看, 这些项目的价值越来越接近于传统股票市场。</p><p>除了资产的流动性差异之外，和现实世界的联系也普遍被认为是Web2 和Web3的主要差异所在。</p><p>毕竟相比于AI、社交、SaaS和其他互联网产品，Web3的产品现在看来还是离现实世界有些遥远。但在一些国家，比如东南亚，最大的综合应用平台Grab（打车、外卖、金融产品）已经支持加密货币支付；在世界人口第四大国印尼，交易加密资产的用户已经超过了交易股票的用户；在本地货币贬值严重的阿根廷和土耳其，加密货币成为人们储备资产的新选择，2023年阿根廷的加密货币交易量就超过了854亿美金。</p><p>尽管我们目前还没有完全实现一个“拥有权互联网”，但我们已经看到了加密货币对当前互联网带来的蓬勃创新。</p><p>例如，Tether (USDT)和Circle (UDSC)为代表的稳定币正在悄然的改变全球支付网络的格局。根据Coinbase的研究报告, 稳定币已经成为增长最快的支付方式。Stripe最近完成了对稳定币基础设施项目Bridge的收购, 金额高达11亿美金, 也是加密世界的最大规模的收购。</p><p>Blackbird是由Resy的联合创始人创办的，专注于通过允许顾客使用加密货币支付餐费来改变用餐体验，尤其是使用其自己的代币$FLY。这个平台旨在通过一个加密货币驱动的应用程序将餐厅和消费者连接起来，同时也作为一个忠诚度计划。</p><p>Worldcoin由Sam Altman联合创立，是一项推动普遍基本收入的前卫运动，依靠零知识证明技术。用户通过名为Orb的设备扫描虹膜，该设备生成一个唯一的标识符，称为“IrisHash”，以确保每个参与者都是独特的人类，从而打击数字空间中虚假身份和<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>账号的增长。Worldcoin在全球已有超过1000万参与者。</p><p>如果时间回到2017年的那个夏天，我们可能都不会想到未来的7年，对加密行业意味着什么——不会想到如此多的应用会在区块链上生长出来，或者数千亿的资产会被储存在智能合约里面。</p><h2 id=\"id_1047995238\">4、AI如何以加密币为镜</h2><p>下面我想谈谈加密币和AI的异同。毕竟有太多人不时拿这两者来类比。</p><p><strong>如果讲加密货币与AI进行比较，可能就像将<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>与橙子比较。但如果以加密货币投资者的视角来看待今天的AI投资，或许能发现一些相似之处</strong>：两者都是全栈技术，各自都有自己的基础设施层和应用层。但困惑也相似：目前还不清楚哪个层级会积累最多的价值，是基础设施层还是应用层？</p><p>“如果头条做了你要做的事情怎么办” ——这可能是所有创业者的噩梦。过去的互联网发展历程证明了这个噩梦并非杞人忧天，从Facebook和<a href=\"https://laohu8.com/S/ZNGA\">Zynga</a>解除合作、自己做移动游戏；到后来的Twitter直播和Meerkat，大厂资源优势让<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a>很难竞争。</p><p>在加密行业, 因为协议层和应用层的经济模型不同, 每个项目的重点并不是做生态里的每一层。以公链(ETH, Sol etc.)为例, 经济模型决定了越多人使用这个网络, gas 收入越高, 代币的价值越高. 所以加密世界的头部项目, 大部分精力都花在生态建设和吸引开发者上面。只有爆款应用的出现, 才会提高底层公链的使用, 进而提高项目的市值。早期的基础设施项目，甚至会直接对满足条件的应用开发者给予几万到几百万美金不等的补助。</p><p>我们的观察是：<strong>基础设施和应用层的价值捕获难分高下，但对于资本来说，基础设施和应用层会交替火热，但也都是赢家通吃。</strong>举个例子，大量资本涌入公链，头部公链项目性能提升，催生了新的应用模式，淘汰了腰部尾部的公链；资本涌入新的商业模式，用户规模增长，头部应用占据资本和用户，催生了对于底层基础设施的更高要求，倒逼基础设施升级。</p><p>所以对于投资有什么参考吗？朴素的道理就是投基础设施和应用层都没有错，核心还是找到那个头部玩家。</p><p>让我们把时间拨回到2024年，是什么样的公链最后活了下来。这里有三个粗浅的结论:</p><p><strong>颠覆性技术在项目成功的因素中占比不大。</strong>之前中美VC追捧、主打教授和学术概念的“以太坊杀手”项目（比如Thunder Core、Oasis Labs、Algorand etc.)，最终只有Avalanche最后跑了出来，而且是在教授离职+全面兼容以太坊生态的前提下。反之，当年因为技术不行没有新意（fork ETH）而不被投资人看好的Polygon，已经一跃成为链上资产和用户前5名的生态。</p><p>比较遗憾的像Near Protocol，主打分片技术，TPS可以吊打以太坊，创始人是Transformer模型论文的原作者之一，融资近四亿美金，现在链上资产也只有～6000万美金。当然，数字每天都会跟随市场行情波动，但是趋势确实是十分明显。</p><p><strong>开发者和用户的粘性来自生态。</strong>对于公链来说，使用者其实除了终端用户还有开发者（此处忽略矿工 一个完全不同的模型）。对于终端用户来说，哪一个生态的应用丰富、交易机会多，就会更有粘性。对于开发者来说，哪一个生态的用户多、基础设施好，比如钱包、区块浏览器、去中心化交易所都完备，就会优先考虑在那个生态做开发。整体呈现出一个开发者和用户互相驱动作用的飞轮。</p><p><strong>头部效应比想象的更大。</strong>以太坊的用户数和链上应用的资金存量，比所有的“以太坊杀手”加起来都还要多。所有人（尤其是行业外的人）想到智能合约链首先就会想到以太坊（就像今天大家想到AGI就会想到Open AI一样）——几乎成为了大家想开发区块链应用的行业标准。</p><p>另外，现有的头部公链都已经手握大量现金，可以给到开发者的投资或者捐助是新创业公司无法达到的。最后，因为大部分区块链项目都是开源项目，成熟的头部生态让去中心化应用的积木可以有更多的可能性。</p><p>那么，公链的和大模型发展有什么显著的区别？</p><p><strong>对基础设施的要求。</strong>根据a16z的统计，大部分AI创业公司80-90%的早期轮次融的钱都花在了云服务上。AI应用的公司平均花在每个客户上的fine-tuning成本占收入的20-40%。</p><p>简单的说，钱都被<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>和AWS/Azure/Google Cloud给赚走了。虽然公链也有挖矿奖励，但是因为硬件/cloud的成本由去中心化矿工承担，以及区块链目前处理的数据规模和AI动辄就要几十亿的数据标签比起来还是微不足道，所以基础设施的成本比大模型还是小了很多。</p><p><strong>流动性、流动性、流动性。</strong>没有主网上线的公链可以发行代币，但是没有用户和收入的AI大模型公司却很难上市。所以虽然各路“教授链”最终的表现可能没有预期的成功（毕竟以太坊还是当之无愧的No.1)，但是从投资人的角度不至于亏钱，更是不太可能归零。大模型公司就不同了，融不到下一轮，没有接盘侠，很容易挂掉。从这个角度看的话，创投都应该更谨慎。</p><p><strong>实际对生产力的提升。</strong>通过ChatGPT，LLM找到了自己的PMF，真正开始被B端和C端大规模使用，提高了生产效率。公链虽然经历了两轮牛熊，但是还是缺少killer app，应用场景还在探索阶段。</p><p><strong>终端用户的感知。</strong>公链和终端用户是强关联想使用一些去中心化应用，就一定要知道它在哪个公链上，然后不辞辛苦的把资产通过搬到这个公链上，从而形成一定的粘性。而AI则更加无声无息，仿佛云服务和电脑里面的处理器，没人在乎打车软件后面是AWS还是阿里云。因为ChatGPT的记忆非常短暂，也没有人在乎今天是在ChatGPT的主页和ta聊天还是在聚合器上聊天。所以 ，想要粘住C端用户更难。</p><p>至于加密在AI的应用场景，很多团队给出了他们自己的见解，大家普遍认为去中心化的金融网络将成为AI Agent的默认金融交易网络。我认为下面的图很准确地概括了目前的阶段。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/b1d6aa873dd3c8b38e18368f3ec1ada8\" title=\"\" tg-width=\"600\" tg-height=\"677\"/></p><h2 id=\"id_4120590369\">5、在干草堆中更敏捷地寻针</h2><p>我加入加密货币行业时，对去中心化理念几乎没有信心。我想大多数行业参与者在早期阶段也是如此。人们因为各种原因加入了这个行业——为了金钱、技术、好奇心，或者只是偶然的机会。</p><p>但如果你问我今天对加密货币是否有信心，我会给出一个肯定的答案。你不能因为加密货币行业中存在骗局就否定整个行业，就像你不能因为麦道夫（Madoff）的丑闻就否定整个金融行业。</p><p>一个最近发生的来自我身边的例子是：我的朋友R（假名）。他成功地将一个想法转变成了一家拥有200名员工、现金流为正、市值超过2亿美元的公司。</p><p>R的创业是围绕着他对去中心化价值的理解来进行的。“我的女朋友是TikTok上的一个小网红，但网红们只能拿到观众打赏的一小部分，”他曾对我说，这个世界上最大的创作者网络并不公平，“我想打造一个去中心化的版本。”当时我以为他是在开玩笑，但差不多三年后，他真的把这个项目上线了。这个平台现在有几十万用户。</p><p>对于一个24岁一毕业就加入这个行业的人来说，过去7年令我看到了足够多的世界切面：有理想主义者，有淘金的骗子；有获得超额回报的人，也有血本无归者。</p><p>还记得我在文章最开始提到的我的前老板——<strong>一个在加密行业赚了很多钱的OG曾经说过：“还是要努力工作，不然就会变成一个有钱的普通人”。</strong></p><p>我觉得有一位令人尊敬的投资人，曾将VC们的工作描述为“在干草堆中寻找针”。对我来说，加密世界的VC投资也是这样一个过程。</p><p>大概唯一不同的是，加密货币的干草堆也许是移动更快速的。所以我们要时刻保持敏捷。</p></body></html>","source":"lsy1703506385826","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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Ventures创始人Web3的世界每天都在狂欢。今日，比特币盘中升破90000美元，这是历史上从未有过的高度。此刻是Web3大范围涌现在中国的第七年。人们喜欢用“七年之痒”来形容一段关系的更改。而对Web3世界而言，过去七年是它在国内几乎从小众到相对大众，继而被广泛讨论、激辩的七年。多数人对Web3从一无所知到略知一二、乃至置身其中，行业中人也逐渐从边缘靠近主流，这个曾经...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/4MGETHvhJbXfBH_V5A7cNg\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://community-static.tradeup.com/news/b773f7055ae4bb5acd26c52285371fbe","relate_stocks":{"COIN":"Coinbase Global, Inc.","CLSK":"CleanSpark, Inc.","MSTR":"MicroStrategy","MARA":"Marathon Digital Holdings Inc"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/4MGETHvhJbXfBH_V5A7cNg","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2482755807","content_text":"作者：JW，Impa Ventures创始人Web3的世界每天都在狂欢。今日，比特币盘中升破90000美元，这是历史上从未有过的高度。此刻是Web3大范围涌现在中国的第七年。人们喜欢用“七年之痒”来形容一段关系的更改。而对Web3世界而言，过去七年是它在国内几乎从小众到相对大众，继而被广泛讨论、激辩的七年。多数人对Web3从一无所知到略知一二、乃至置身其中，行业中人也逐渐从边缘靠近主流，这个曾经灰暗的行业也正如其他行业一样，除了最初引人入胜的财富效应，也呈现出了更迭的周期，以及错综复杂的人性纠缠。如今，全球已经有超过5亿的加密用户，链上稳定币资产已经超过1730亿美金。但许多人依然并不理解Web3 世界发生过、以及正在发生着什么。7年前，24岁的JW从清华大学苏世民书院毕业后，因缘际会加入Web3。这是她的第一份工作。其时她的同学多数进入了投行咨询、政府部门和学术研究。如她自己所言，命运的安排，令她看到了一个从未想象过的超现实世界：有抱有去中心化主义执念的理想主义者，也有只是来此淘金的骗子；有获得超额回报的人，但也有血本无归者。而她自己，也从一个原本对加密货币世界一无所知的人，成为了一家基金的创始人。有人的地方就会有江湖。只是说在离钱更近的Web3里，江湖更残酷。在本文中，JW将用第一人称回顾过去七年的加密币世界。“反思我们今天所处的位置，以及为什么我们仍然在这个领域行进。”0、币圈一天，人间一年人们通常认为，比特币的概念诞生于2008年11月11日，提出者是如今下落不明的中本聪。在中国， 2011年6月9日，杨林科和黄啸宇创立了比特币中国，这是中国第一家比特币交易平台；2013年OKCoin和火币相继成立。但这是一个少数人参与的游戏——少到两个巴掌就能数得过来。直到2017年，比特币才成为一个“大众名词”。这一年，比特币的价格由年初的不到1000美元，暴涨到年末的1.9万美元。20倍的涨幅，以及批量ICO的创富神话，瞬间震动了整个互联网和VC圈。不论你是否参与，人人都在谈论区块链，空气里都是白皮书。李笑来，薛蛮子，陈伟星等大V卖力的布道着去中心化理念，以及向粉丝们吆喝着他们投资的项目。2018年1月初，著名投资人徐小平老师那张提示“区块链革命已经到来”的微信截图，至今令人记忆深刻。2018年2月11日凌晨3点，玉红和一群不睡觉的朋友创立了一个叫做“3点钟无眠区块链”微信群，不到三天时间，这个群“炸了”…… 这个群的好友加起来，身价大概要上万亿。币圈里流行着这样一句话：如果你还没听过3点钟区块链群，说明你还不是链圈的人；如果你还没有加入3点钟区块链群，说明你还不是链圈的大佬；如果你还没有被3点钟区块链群刷屏，说明你还体会不到什么是“币圈一天，人间一年”。但这只是疯狂的前奏。1、“这是韩国的电商教父”2018年夏天，我和前老板(当时亚洲最头部的基金创始人之一)一起前往首尔参加韩国区块链周。韩国是加密行业最重要的市场之一,韩元是交易量第二大的法币——仅次于美金。来自全世界的的加密创业者和投资人,都想在这里分得一杯羹。我们此行要见的是一个名叫Terra的公司，这是韩国顶尖的项目。会议安排在新罗酒店的一家中餐馆，新罗酒店是一家传统到几乎可以说是有些保守的韩国酒店。作为当地政府的迎宾馆,大厅里站满了来自世界各地的对加密世界狂热的年轻人。Terra由两个韩国创始人Dan Shin和Do Kwon创立。Dan的公司Tmon曾经是韩国最大的电商平台之一，有每年超过35亿美金的GMV；而Do和我年纪相仿，在从斯坦福毕业后也尝试过几次创业。“这是韩国的电商教父。”在去吃午餐的路上，老板对我说。和传统领域的投资思路类似，对“人”的考量也是Web3投资的不二法门。像Dan这样在Web2世界里取得成功的人，瞬间吸引来了所有顶级加密货币交易所和基金的共同参与。后来，我们向Terra投资了200万美元。也许Do 和我是同龄人，此后我们一直保持着联系。Do和我在计算机专业的其他同学差不多：一个标准美式发音, 穿着t恤和短裤的男生。Do告诉我，他们计划将Terra发行的稳定币打造成一种广泛采用的数字货币，比如他们如何与韩国最大的便利店连锁、蒙古政府以及东南亚的零售集团谈判。他们还开发了一个名为Chai的支付应用程序，“它将成为全世界的支付宝。”在外表酷似仓库的办公室里，当Do边喝咖啡边和我聊起他们的宏大计划时，我一度感到梦幻：当时的我，其实并不理解他们将如何实现这些计划。我只是感到，这听起来如此新颖且雄心勃勃。此时的加密货币远没有成为共识（当然直到今天也没有）。我的多数同学，他们不是在投行、咨询公司，就是在互联网大厂，他们对加密货币要么一无所知，要么满心疑窦，而我却在这里与一个计划推出“全球支付网络”的人聊天。这是一个追逐叙事、大基金和教授币的年代。“帮我跟踪一下这个链接，告诉我已经存入了多少钱，截止日期是本周。”我的老板发给我一个链接，这是一个荷兰式拍卖的项目，是一个运行公共销售的Layer 2项目。事实上，我们从未实际见过这个团队，他们仅仅提供了一个网站和一份白皮书的项目，但就在2018年筹集了超过2600万美元。尽管这个代币至今已经跌到了0。人们宁愿相信一个在互联网上、跨越了大洲的陌生人，也不愿相信一个同处一室的人。此时的我刚过24岁，尽管我猜投资委员会的多数人，在很多时候，也不知道确定他们到底在做什么——就跟我一样。但他们鼓励我，可以在这个项目上再投入50万美元，“就当是交个朋友”。他们试图复制2017年的疯狂：只要有著名基金的支持，随便一个代号都能暴涨100倍。但音乐声很快戛然而止。2、“比特币什么时候才能回到$10,000？”我一度以为这是世界上最美好的工作：年纪轻轻穿行在世界各地；购买昂贵的商务舱机票和酒店；在富丽堂皇的会场里穿行；学习新鲜的事物，结交各异的朋友。但熊市来得猝不及防。2018年12月，比特币价格从高点时的超过$14,000暴跌到$3,400。作为一个刚工作的年轻人，我没有太多积蓄，但当我看到以太坊价格从$800跌到$400、再跌到$200时，我决定用一个月的薪水下注。事后来看，这并不是一个明智的决定。在我以$200买入不到一个月后，ETH价格跌破$100。“真是个骗局。”我第一次产生了这样的想法。2020年上半年，全球受到了疫情重创，加密货币行业也在3月12日的市场崩盘中遭受了重击。当时我被困在新加坡。我依然记得那个下午，每次打开价格查询网站，比特币价格都又下跌1000美元。一个月前，比特币的价格还在1万美元左右，而在短短几小时内，它从6000美元暴跌到3000美元——比我刚进入这个行业时的价格还低得多。对我来说，这更像是一场闹剧。我在观察大家的反应：有人在观望；有人在抄底；有人爆仓。就连更有经验的投资者也感到悲观。“比特币永远不会回到$10,000了。”他们说道。甚至还有关于加密货币行业是否会继续存在的讨论，有人认为这可能只是科技史上的一条弯路。但也有人选择留下。那时我所在的机构没有新的投资，但我仍然在接收项目。很快，去中心化金融（DeFi）开始成为人们谈论的话题。我自己不是交易员，但我所有的交易员同事都认为DeFi不是个好主意：一切都很慢，基于订单簿的交易所是不可能的，没有流动性，用户更少。当时我也没有充分理解的是，安全性和无许可性是DeFi最大的卖点，但无许可性真的能打动人吗？毕竟，中心化交易所的KYC（了解你的客户）也不算太糟糕。在熊市期间参加的DevCon IV和DevCon V，也是一次令人大开眼界的经历。尽管我在大学时学习计算机专业，对黑客松并不陌生，但我从来没有在其他地方见过这么多“奇异”的开发者。即使ETH的价格下跌了90%，人们仍然热情地讨论去中心化、隐私以及以太坊上的链上治理。我对去中心化没有信仰，也对无政府主义没有热情——这些理念对我来说只是在课堂上出现过。但开发者们似乎真正拥抱了这些哲学。“你加入的时机不太好。”一位同事安慰着我。此前一年在墨西哥坎昆参加DevCon III时，我们的基金仅仅通过投资那些在会上展示的项目，就赚了几千万美金。在熊市期间，我们也错过了在Solana估值低于1亿美元时的投资机会（如今它的市值已经超过840亿美元）。尽管我们访谈过创始人Anatoly，以及Multicoin的Kyle。Kyle对这个项目非常信任，认为它会成为以太坊的“杀手”。Solana的TPS比以太坊高1000倍，这是因为他们采用了一种名为“历史证明”（Proof-of-History）的共识机制。但我的同事和Anatoly打完一个技术尽职调查通话后认为，“Solana太中心化了。中心化的TPS没有意义，为什么不直接用AWS呢？”显然，我的同事不太喜欢它，“而且创始人不懂像以太坊一样真正的去中心化网络的价值，可能是因为他之前在高通工作过。”（DeFi TVL增长图表——每个风投都会为之疯狂的图表）（Source: DeFi Llama）随着收益农场（yield farming）概念的引入，我对去中心化金融（DeFi）的怀疑很快被打破了。通过将代币存入DeFi智能合约，用户可以成为平台的流动性提供者，并可以获得协议费用和治理代币的奖励。不管你是称之为增长飞轮还是死亡螺旋，DeFi协议在用户数量和总锁定价值（TVL）方面都实现了巨大的增长。具体来说，DeFi协议的TVL从2020年初的不到1亿美元飙升至2021年中期的超过1000亿美元。得益于开源技术，复制或修改一个DeFi协议只需几个小时。由于提供流动性的过程被称为“收益农场”，因此DeFi协议常常以食物命名。有一段时间，几乎每天都有新的“食物币”诞生——从Sushi到Yam。加密货币圈的人们喜欢这种双关语，即使是一个有数百万交易的协议，也可以用食物命名并用表情符号作为标志。但DeFi项目中的黑客攻击和漏洞利用让我感到紧张。我不是一个冒险主义者。我的朋友们却在疯狂地农场操作：他们会在凌晨三点设置闹钟，只为了成为进入新流动性池的第一批人。2020年夏天，年化收益率（APY）是最热门的话题——人们都在追逐那些APY最高的资金池。注意到市场对分配资金进行收益农场的需求，业内资深人士Andre Cronje推出了一个收益聚合器产品：Yearn。这个产品引起了巨大的反响。随着越来越多的资金涌入DeFi，我们也在推特上见证了一些“大神”的诞生：比如来自FTX的SBF、来自Terra的Do Kwon，以及来自3AC的Su和Kyle。Terra推出了多个DeFi产品，包括针对美国市场的支付应用Alice，以及借贷协议Anchor。Anchor可能是为像我这样的链上新手设计的——只需将你的稳定币存入合约，就能获得接近20%的年化收益率，简直不用动脑子。在巅峰时期，Anchor的总锁仓量（TVL）超过了170亿美元。“祝贺Anchor，这是个很棒的产品，我也投了一些钱进去。”我在微信上发给Do，不确定他是否会回复。但我知道，此时的他似乎已经不再是我认识的那个年轻人——他在推特上有100万粉丝，还宣布了购买价值100亿美元的比特币的计划。“谢谢——你也在投资组合上做得不错。”他竟然回复了。他指的是我早些时候投资的一些游戏项目。DeFi也改变了加密货币中的游戏领域——现在一切都与“赚取”相关。随着疯狂的继续，我也投资了三箭资本的一个借贷项目。几个月后，关于Anchor盈利能力的质疑声开始出现。事实证明，Terra提供的借贷产品并没有产生足够的收益来覆盖支付给像我这样的流动性提供者的利息；当前的支付很大程度上是由Terra基金会在补贴。看到这个消息后，我立即把钱撤了出来；大约同一时间，我也从三箭资本赎回了投资。加密货币在推特上的氛围开始变得诡异。尤其是在Do发推说“祝你们穷得开心”和Su在新加坡豪华购物时，感觉就像是市场顶部的信号。我很幸运地躲过了Terra和三箭资本的崩溃；而在崩盘几个月后，我才了解到，那个支付应用实际上并没有在区块链上处理支付，而借来的资金被用来加杠杆高到一旦市场方向变化，他们永远无法偿还。但当FTX崩盘时，我就没有那么幸运了。几周以来，一直有传言说FTX在三箭资本和Terra的崩溃中遭受了巨大损失，并且可能已经资不抵债。每天都有数十亿美元从交易所被提取。出于谨慎，我所在的公司也从FTX提取了一部分但并非全部资产。那是一个动荡的时期。几乎每天都有稳定币USDT和USDC脱锚的恐慌性谣言，以及币安可能破产的传闻。但我们并没有失去希望，我对SBF是有信任的——一个相信有效利他主义、睡在交易大厅里的亿万富翁能做出什么坏事呢？然而，有一天在我去健身房的路上，合伙人打电话告诉我：FTX宣布破产，有80亿美元失踪了。因为他们滥用了用户的资产，我们可能无法拿回我们的钱。但我对这个结果竟然相当平静。也许这就是我们的行业吧：magic Internet money。所有的资产最终只是屏幕上的一串字符和数字。金钱是对人品的考验，而加密货币只是加速了一切。即使快进到今天，我仍然毫不怀疑Do和SBF最初的动机是善意的。也许他们被由不现实增长带来的膨胀冲昏了头脑；或是他们认为自己可以“假装成功直到真正成功”。DeFi就像加密货币行业的一团普罗米修斯之火：带来了希望，但也代价惨重。3、被误读的加密世界正如中国的一句老话所说：“病来如山倒，病去如抽丝。”加密货币行业花了好几年才从崩盘中恢复过来。在外界看来，这似乎只是另一个庞氏骗局。人们将加密货币创始人，与奢华的服装、对网络迷因的热爱、在全球范围内举办派对，以及如何无所不用其极地速致富联系在一起。在一次校友聚会上，我与老同学叙旧。当我提到自己投资了加密货币时，他们开玩笑地说：“所以你现在是个crypto bro（加密货币狂热者）了。”我并没有把这当成冒犯，但这的确是个奇怪的说法：好像在把加密货币与科技、VC区分了开来。传统的互联网和科技投资在人们看来才是人间正道，而一个教育背景还不错的年轻人加入加密行业，或多或少有点误入歧途。长期以来，“Web 3”和“Web 2”这两个词经常被用于对立的语境中。但在其他行业中似乎并未看到这样的分歧。没有人试图故意区分AI领域的创始人与SaaS等其他领域的创始人。创投语境中的Web 3究竟有什么独特之处？我个人的观点是，加密货币从根本上改变了风险投资和早期投资的运作方式，这使得加密货币初创企业成功的要求与基于股权的初创企业略有不同。简要来说，加密货币中的代币经济设计为初创企业和风险投资者创造了无与伦比的机会。归根结底，一切都归结为产品市场契合度（PMF）、用户增长和价值创造——这和Web2世界没有本质区别。并且，随着加密货币行业的成熟，Web 2和Web 3公司之间的融合也在越来越多。是时候重新审视这个行业了。在加密货币的早期（毕竟我们还处在早期阶段），人们想要的东西可能是一种宏大的愿景（例如一种独立于中央银行的数字货币）、一种新的计算范式（通用智能合约平台）、一个希望成真的故事（如取代AWS的去中心化存储网络），甚至是一种人人都想快人一步的庞氏骗局。如今，加密货币用户更清楚自己想要什么，他们通过为其付费或将资本转移来支持这些需求。对于行业外的人来说，可能很难直观地理解“神奇的互联网货币”实际上可以产生收入；有些加密资产甚至提供了比股票更具吸引力的市盈率。我试图用数据来说明——22.16亿美金 — 以太坊过去一年的协议收入；13亿美金, 975亿美金 — 稳定币发行公司 Tether 2024年第二季度的 net operating profit, Tether持有美国国债的总金额；7899万美金 — meme发行平台Pump 从2024年3月至今(8月1号)的收入。即使是在加密行业内，大家对于meme的价值也充满争议：有人认为是新的文化潮流和可以交易的共识，如Elon Musk要在他的火星殖民地上面使用狗狗币；也有人认为是行业毒瘤，毕竟meme本身并没有产品和给用户带来价值。但我认为，仅是从参与的人数和资金规模上，meme就已经是一个不可被忽视的社会实验 – 几千万全球各地的用户和几百亿美金的真金白银，也许没有一个看得见摸得着的意义，但是相同的道理之下，后现代艺术又何尝不是呢？很多人对加密市场的第一印象可能还是：讲故事、 炒作和交易。在2017年的ICO牛市中, 确实部分如此，但是经过了几个周期，加密行业的玩法也有显著的变化。五年过去了, DeFi协议的创收能力证明了PM。从交易的comparables来看, 这些项目的价值越来越接近于传统股票市场。除了资产的流动性差异之外，和现实世界的联系也普遍被认为是Web2 和Web3的主要差异所在。毕竟相比于AI、社交、SaaS和其他互联网产品，Web3的产品现在看来还是离现实世界有些遥远。但在一些国家，比如东南亚，最大的综合应用平台Grab（打车、外卖、金融产品）已经支持加密货币支付；在世界人口第四大国印尼，交易加密资产的用户已经超过了交易股票的用户；在本地货币贬值严重的阿根廷和土耳其，加密货币成为人们储备资产的新选择，2023年阿根廷的加密货币交易量就超过了854亿美金。尽管我们目前还没有完全实现一个“拥有权互联网”，但我们已经看到了加密货币对当前互联网带来的蓬勃创新。例如，Tether (USDT)和Circle (UDSC)为代表的稳定币正在悄然的改变全球支付网络的格局。根据Coinbase的研究报告, 稳定币已经成为增长最快的支付方式。Stripe最近完成了对稳定币基础设施项目Bridge的收购, 金额高达11亿美金, 也是加密世界的最大规模的收购。Blackbird是由Resy的联合创始人创办的，专注于通过允许顾客使用加密货币支付餐费来改变用餐体验，尤其是使用其自己的代币$FLY。这个平台旨在通过一个加密货币驱动的应用程序将餐厅和消费者连接起来，同时也作为一个忠诚度计划。Worldcoin由Sam Altman联合创立，是一项推动普遍基本收入的前卫运动，依靠零知识证明技术。用户通过名为Orb的设备扫描虹膜，该设备生成一个唯一的标识符，称为“IrisHash”，以确保每个参与者都是独特的人类，从而打击数字空间中虚假身份和机器人账号的增长。Worldcoin在全球已有超过1000万参与者。如果时间回到2017年的那个夏天，我们可能都不会想到未来的7年，对加密行业意味着什么——不会想到如此多的应用会在区块链上生长出来，或者数千亿的资产会被储存在智能合约里面。4、AI如何以加密币为镜下面我想谈谈加密币和AI的异同。毕竟有太多人不时拿这两者来类比。如果讲加密货币与AI进行比较，可能就像将苹果与橙子比较。但如果以加密货币投资者的视角来看待今天的AI投资，或许能发现一些相似之处：两者都是全栈技术，各自都有自己的基础设施层和应用层。但困惑也相似：目前还不清楚哪个层级会积累最多的价值，是基础设施层还是应用层？“如果头条做了你要做的事情怎么办” ——这可能是所有创业者的噩梦。过去的互联网发展历程证明了这个噩梦并非杞人忧天，从Facebook和Zynga解除合作、自己做移动游戏；到后来的Twitter直播和Meerkat，大厂资源优势让创业公司很难竞争。在加密行业, 因为协议层和应用层的经济模型不同, 每个项目的重点并不是做生态里的每一层。以公链(ETH, Sol etc.)为例, 经济模型决定了越多人使用这个网络, gas 收入越高, 代币的价值越高. 所以加密世界的头部项目, 大部分精力都花在生态建设和吸引开发者上面。只有爆款应用的出现, 才会提高底层公链的使用, 进而提高项目的市值。早期的基础设施项目，甚至会直接对满足条件的应用开发者给予几万到几百万美金不等的补助。我们的观察是：基础设施和应用层的价值捕获难分高下，但对于资本来说，基础设施和应用层会交替火热，但也都是赢家通吃。举个例子，大量资本涌入公链，头部公链项目性能提升，催生了新的应用模式，淘汰了腰部尾部的公链；资本涌入新的商业模式，用户规模增长，头部应用占据资本和用户，催生了对于底层基础设施的更高要求，倒逼基础设施升级。所以对于投资有什么参考吗？朴素的道理就是投基础设施和应用层都没有错，核心还是找到那个头部玩家。让我们把时间拨回到2024年，是什么样的公链最后活了下来。这里有三个粗浅的结论:颠覆性技术在项目成功的因素中占比不大。之前中美VC追捧、主打教授和学术概念的“以太坊杀手”项目（比如Thunder Core、Oasis Labs、Algorand etc.)，最终只有Avalanche最后跑了出来，而且是在教授离职+全面兼容以太坊生态的前提下。反之，当年因为技术不行没有新意（fork ETH）而不被投资人看好的Polygon，已经一跃成为链上资产和用户前5名的生态。比较遗憾的像Near Protocol，主打分片技术，TPS可以吊打以太坊，创始人是Transformer模型论文的原作者之一，融资近四亿美金，现在链上资产也只有～6000万美金。当然，数字每天都会跟随市场行情波动，但是趋势确实是十分明显。开发者和用户的粘性来自生态。对于公链来说，使用者其实除了终端用户还有开发者（此处忽略矿工 一个完全不同的模型）。对于终端用户来说，哪一个生态的应用丰富、交易机会多，就会更有粘性。对于开发者来说，哪一个生态的用户多、基础设施好，比如钱包、区块浏览器、去中心化交易所都完备，就会优先考虑在那个生态做开发。整体呈现出一个开发者和用户互相驱动作用的飞轮。头部效应比想象的更大。以太坊的用户数和链上应用的资金存量，比所有的“以太坊杀手”加起来都还要多。所有人（尤其是行业外的人）想到智能合约链首先就会想到以太坊（就像今天大家想到AGI就会想到Open AI一样）——几乎成为了大家想开发区块链应用的行业标准。另外，现有的头部公链都已经手握大量现金，可以给到开发者的投资或者捐助是新创业公司无法达到的。最后，因为大部分区块链项目都是开源项目，成熟的头部生态让去中心化应用的积木可以有更多的可能性。那么，公链的和大模型发展有什么显著的区别？对基础设施的要求。根据a16z的统计，大部分AI创业公司80-90%的早期轮次融的钱都花在了云服务上。AI应用的公司平均花在每个客户上的fine-tuning成本占收入的20-40%。简单的说，钱都被英伟达和AWS/Azure/Google Cloud给赚走了。虽然公链也有挖矿奖励，但是因为硬件/cloud的成本由去中心化矿工承担，以及区块链目前处理的数据规模和AI动辄就要几十亿的数据标签比起来还是微不足道，所以基础设施的成本比大模型还是小了很多。流动性、流动性、流动性。没有主网上线的公链可以发行代币，但是没有用户和收入的AI大模型公司却很难上市。所以虽然各路“教授链”最终的表现可能没有预期的成功（毕竟以太坊还是当之无愧的No.1)，但是从投资人的角度不至于亏钱，更是不太可能归零。大模型公司就不同了，融不到下一轮，没有接盘侠，很容易挂掉。从这个角度看的话，创投都应该更谨慎。实际对生产力的提升。通过ChatGPT，LLM找到了自己的PMF，真正开始被B端和C端大规模使用，提高了生产效率。公链虽然经历了两轮牛熊，但是还是缺少killer app，应用场景还在探索阶段。终端用户的感知。公链和终端用户是强关联想使用一些去中心化应用，就一定要知道它在哪个公链上，然后不辞辛苦的把资产通过搬到这个公链上，从而形成一定的粘性。而AI则更加无声无息，仿佛云服务和电脑里面的处理器，没人在乎打车软件后面是AWS还是阿里云。因为ChatGPT的记忆非常短暂，也没有人在乎今天是在ChatGPT的主页和ta聊天还是在聚合器上聊天。所以 ，想要粘住C端用户更难。至于加密在AI的应用场景，很多团队给出了他们自己的见解，大家普遍认为去中心化的金融网络将成为AI Agent的默认金融交易网络。我认为下面的图很准确地概括了目前的阶段。5、在干草堆中更敏捷地寻针我加入加密货币行业时，对去中心化理念几乎没有信心。我想大多数行业参与者在早期阶段也是如此。人们因为各种原因加入了这个行业——为了金钱、技术、好奇心，或者只是偶然的机会。但如果你问我今天对加密货币是否有信心，我会给出一个肯定的答案。你不能因为加密货币行业中存在骗局就否定整个行业，就像你不能因为麦道夫（Madoff）的丑闻就否定整个金融行业。一个最近发生的来自我身边的例子是：我的朋友R（假名）。他成功地将一个想法转变成了一家拥有200名员工、现金流为正、市值超过2亿美元的公司。R的创业是围绕着他对去中心化价值的理解来进行的。“我的女朋友是TikTok上的一个小网红，但网红们只能拿到观众打赏的一小部分，”他曾对我说，这个世界上最大的创作者网络并不公平，“我想打造一个去中心化的版本。”当时我以为他是在开玩笑，但差不多三年后，他真的把这个项目上线了。这个平台现在有几十万用户。对于一个24岁一毕业就加入这个行业的人来说，过去7年令我看到了足够多的世界切面：有理想主义者，有淘金的骗子；有获得超额回报的人，也有血本无归者。还记得我在文章最开始提到的我的前老板——一个在加密行业赚了很多钱的OG曾经说过：“还是要努力工作，不然就会变成一个有钱的普通人”。我觉得有一位令人尊敬的投资人，曾将VC们的工作描述为“在干草堆中寻找针”。对我来说，加密世界的VC投资也是这样一个过程。大概唯一不同的是，加密货币的干草堆也许是移动更快速的。所以我们要时刻保持敏捷。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":368580381077696,"gmtCreate":1731023021749,"gmtModify":1731023024071,"author":{"id":"4114117248000440","authorId":"4114117248000440","name":"ymksh","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7b98c011c3c2f50a0ccfbf5a0cebf206","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4114117248000440","authorIdStr":"4114117248000440"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/368580381077696","repostId":"1197593078","repostType":2,"repost":{"id":"1197593078","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1731008019,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1197593078?lang=&edition=full","pubTime":"2024-11-08 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仍然处于低位</strong></p><p>美联储主席鲍威尔表示，过去三个月失业率有所下降，仍然处于低位。如果没有风暴和罢工，招聘人数将“略高一些”。并表示，供应状况改善支撑经济，消费者支出增长仍具韧性。</p><p><strong>美联储将继续采取逐次会议的方式做出决策</strong></p><p>美联储主席鲍威尔表示，美联储可以更慢或更快地调整政策限制，正在努力在行动过快与行动过慢之间寻求平衡；美联储将继续采取逐次会议的方式做出决策。如果经济保持强劲，通胀未能回落至2%，则可以更缓慢地调整政策。</p><p><strong>在短期内 选举将不会对政策产生影响</strong></p><p>美联储主席鲍威尔表示，在短期内，选举将不会对政策产生影响；不会谈论与选举相关的任何事项。不清楚政府政策变化的时机和实质。因此，不清楚政策将如何影响美联储的目标。并表示，美联储不对财政政策发表评论。目前美联储并未对潜在的财政政策变化进行建模。</p><p><strong>关注到美国国债收益率的上升 目前远未达到之前的水平</strong></p><p>美联储主席鲍威尔表示，关注到美国国债收益率的上升，目前远未达到之前的水平。将观察国收益率的走势，目前还为时尚早，无法确定具体方向。并表示，债券利率反映了经济增长预期；债券市场的波动似乎并非主要受预期通胀上升的影响。</p><p><strong>自九月份会议以来 主要经济活动数据表现更为强劲</strong></p><p>美联储主席鲍威尔表示，自九月份会议以来，主要经济活动数据表现更为强劲；经济面临的一些下行风险已经减弱。</p><p><strong>FOMC声明中省略有关信心措辞的变化并不意味着对通胀粘性的任何暗示</strong></p><p>美联储主席鲍威尔表示，FOMC声明中省略有关信心措辞的变化并不意味着对通胀粘性的任何暗示。当被问及9月所做的2025年降息预测时，鲍威尔称没有排除或接受这种可能性。</p><p><strong>随着接近中性利率 可能有必要放缓降息步伐</strong></p><p>美联储主席鲍威尔表示，随着接近中性利率，可能有必要放缓降息步伐，美联储才刚刚开始考虑调整降息步伐。已准备好调整对利率变化速度和目标的评估。并表示，美联储并不急于达到中性利率，寻找中性利率的正确方式是谨慎行事。加息并非美联储的计划，美联储的基本预期是将利率逐步调整至中性水平。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>鲍威尔：随着接近中性利率，可能有必要放缓降息步伐</title>\n<style 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选举将不会对政策产生影响</strong></p><p>美联储主席鲍威尔表示，在短期内，选举将不会对政策产生影响；不会谈论与选举相关的任何事项。不清楚政府政策变化的时机和实质。因此，不清楚政策将如何影响美联储的目标。并表示，美联储不对财政政策发表评论。目前美联储并未对潜在的财政政策变化进行建模。</p><p><strong>关注到美国国债收益率的上升 目前远未达到之前的水平</strong></p><p>美联储主席鲍威尔表示，关注到美国国债收益率的上升，目前远未达到之前的水平。将观察国收益率的走势，目前还为时尚早，无法确定具体方向。并表示，债券利率反映了经济增长预期；债券市场的波动似乎并非主要受预期通胀上升的影响。</p><p><strong>自九月份会议以来 主要经济活动数据表现更为强劲</strong></p><p>美联储主席鲍威尔表示，自九月份会议以来，主要经济活动数据表现更为强劲；经济面临的一些下行风险已经减弱。</p><p><strong>FOMC声明中省略有关信心措辞的变化并不意味着对通胀粘性的任何暗示</strong></p><p>美联储主席鲍威尔表示，FOMC声明中省略有关信心措辞的变化并不意味着对通胀粘性的任何暗示。当被问及9月所做的2025年降息预测时，鲍威尔称没有排除或接受这种可能性。</p><p><strong>随着接近中性利率 可能有必要放缓降息步伐</strong></p><p>美联储主席鲍威尔表示，随着接近中性利率，可能有必要放缓降息步伐，美联储才刚刚开始考虑调整降息步伐。已准备好调整对利率变化速度和目标的评估。并表示，美联储并不急于达到中性利率，寻找中性利率的正确方式是谨慎行事。加息并非美联储的计划，美联储的基本预期是将利率逐步调整至中性水平。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/499d73ece33aa33a20d67cc087f64953","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 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主要经济活动数据表现更为强劲美联储主席鲍威尔表示，自九月份会议以来，主要经济活动数据表现更为强劲；经济面临的一些下行风险已经减弱。FOMC声明中省略有关信心措辞的变化并不意味着对通胀粘性的任何暗示美联储主席鲍威尔表示，FOMC声明中省略有关信心措辞的变化并不意味着对通胀粘性的任何暗示。当被问及9月所做的2025年降息预测时，鲍威尔称没有排除或接受这种可能性。随着接近中性利率 可能有必要放缓降息步伐美联储主席鲍威尔表示，随着接近中性利率，可能有必要放缓降息步伐，美联储才刚刚开始考虑调整降息步伐。已准备好调整对利率变化速度和目标的评估。并表示，美联储并不急于达到中性利率，寻找中性利率的正确方式是谨慎行事。加息并非美联储的计划，美联储的基本预期是将利率逐步调整至中性水平。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":51,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":338356935188840,"gmtCreate":1723643923107,"gmtModify":1723643924676,"author":{"id":"4114117248000440","authorId":"4114117248000440","name":"ymksh","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7b98c011c3c2f50a0ccfbf5a0cebf206","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4114117248000440","authorIdStr":"4114117248000440"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/338356935188840","repostId":"1181028651","repostType":2,"repost":{"id":"1181028651","pubTimestamp":1723640066,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1181028651?lang=&edition=full","pubTime":"2024-08-14 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class=\"title\">\n美国CPI重回“2字头”！美联储9月降息基本稳了\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-08-14 20:54 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://xnews.jin10.com/details/145859><strong>金十数据</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>尽管CPI数据低于预期，但市场似乎对这份数据略为失望，9月降息50个基点的预期“泡汤”？美国7月通胀连续第四个月放缓，使美联储有望在下个月降息。周三公布的CPI数据显示，美国7月未季调CPI年率为2.9%，连续第四个月回落，为2021年3月以来首次重回“2字头”，低于市场预期的3%，月率录得0.2%，符合市场预期；7月未季调核心CPI年率为3.2%，连续第四个月回落，为2021年4月以来最低水平，...</p>\n\n<a href=\"https://xnews.jin10.com/details/145859\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/0f9e9a265cb0e7e8cb195039b2fe24a4","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 Index",".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://xnews.jin10.com/details/145859","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1181028651","content_text":"尽管CPI数据低于预期，但市场似乎对这份数据略为失望，9月降息50个基点的预期“泡汤”？美国7月通胀连续第四个月放缓，使美联储有望在下个月降息。周三公布的CPI数据显示，美国7月未季调CPI年率为2.9%，连续第四个月回落，为2021年3月以来首次重回“2字头”，低于市场预期的3%，月率录得0.2%，符合市场预期；7月未季调核心CPI年率为3.2%，连续第四个月回落，为2021年4月以来最低水平，月率录得0.2%，均符合市场预期。数据公布后，现货黄金短线迅速上扬近10美元，而后有所回落，短线波动近15美元；美元指数短线波动超20点；非美货币普跌，欧元兑美元短线下挫30点；英镑兑美元短线下挫超30点。虽然美国劳工统计局公布的数据只有一个小数点，但美联储官员和经济学家喜欢进一步观察，以更好地了解通胀轨迹。按两位数计算，核心CPI环比上涨0.17%。为了了解最近的趋势，三个月的年率上涨了1.58%，是自2021年2月以来的最低水平。服务业中最大的类别住房价格上涨0.4%，6月份为0.2%。业主等效租金——住房的一个子集，也是CPI中最大的个人组成部分也上涨了0.4%。主要住宅租金上涨0.5%，为2月份以来的最大涨幅，在今年早些时候的波动之后，这可能会引发质疑。蒙特利尔银行资本市场指出认为，虽然住房成本的粘性是这份报告的一个值得注意的方面，但总体而言，“这是一个非常符合预期的更新，我们保持对美联储9月份降息25个基点的基本假设。”这一数据公布后，利率交易员降低了对美联储9月会议降息50个基点的押注，预计将降息约33个基点，而昨日的预期为37个基点。财经网站Forexlive分析师Adam Button表示，市场对美联储年内降息的定价从数据公布前的106个基点降至103个基点。这是一种略微鹰派的反应，表明市场起初已经定价了更多的下行意外。“尽管如此，未四舍五入的通胀数字比整体数字要好。”但依旧认为美联储9月可能降息50个基点的高盛资产管理公司多部门固定收益主管Lindsay Rosner说，今夜的CPI数据为9月份降息25个基点扫清了道路，但考虑到未来还有更多的数据，降息50个基点的可能性仍未被排除。随着经济缓慢放缓，通胀仍总体呈下降趋势，加之就业市场疲软，人们普遍预计美联储将在下个月开始降息，而降息幅度可能将取决于更多即将公布的数据。在9月会议之前，官员们将获得更多通胀数据以及另一份非农就业报告，在令人失望的7月非农数据引发全球市场抛售并加剧经济衰退担忧之后，该报告将受到严格审查。对美联储主席鲍威尔和他的同事来说，劳动力市场实质性的进一步走弱将比“还可以，但不是很好”的CPI数据更为重要。鲍威尔及其同事最近表示，他们将更多地关注其双重使命中的充分就业，他们可能会在下周于怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度研讨会上强调这一点。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":191,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":316252411695312,"gmtCreate":1718236465172,"gmtModify":1718236466576,"author":{"id":"4114117248000440","authorId":"4114117248000440","name":"ymksh","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7b98c011c3c2f50a0ccfbf5a0cebf206","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4114117248000440","authorIdStr":"4114117248000440"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/316252411695312","repostId":"1147277814","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":394,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":316252061093944,"gmtCreate":1718236367696,"gmtModify":1718236369149,"author":{"id":"4114117248000440","authorId":"4114117248000440","name":"ymksh","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7b98c011c3c2f50a0ccfbf5a0cebf206","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4114117248000440","authorIdStr":"4114117248000440"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/316252061093944","repostId":"1153237982","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":420,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":313113347391744,"gmtCreate":1717465843318,"gmtModify":1717465844711,"author":{"id":"4114117248000440","authorId":"4114117248000440","name":"ymksh","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7b98c011c3c2f50a0ccfbf5a0cebf206","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4114117248000440","authorIdStr":"4114117248000440"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/313113347391744","repostId":"2440444800","repostType":2,"repost":{"id":"2440444800","pubTimestamp":1717460141,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2440444800?lang=&edition=full","pubTime":"2024-06-04 08:15","market":"us","language":"zh","title":"油价暴跌！欧佩克+为何救市不成反招砸盘？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2440444800","media":"金十数据","summary":"围绕欧佩克+最新决定的论述证实，市场仍处于抛售模式。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>围绕欧佩克+最新决定的论述证实，市场仍处于抛售模式</p></blockquote><p>在欧佩克+意外推出今年将恢复部分市场产量的计划后，原油暴跌，<strong>加剧了原油数月来的看跌势头</strong>。</p><p>全球基准布伦特原油期货周一下跌3.4%，收于每桶78美元略上方；WTI原油期货下跌3.6%，收于每桶74美元附近。这两种基准原油期货的价格均为<strong>2月份以来的最低点</strong>。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b47acbb2431250b2b892db428b4bdb4\" tg-width=\"1500\" tg-height=\"732\"/></p><p>欧佩克+上周末同意从10月份开始恢复部分减产量，这比许多市场观察人士的预期要早。减产将在第三季度全面继续，然后在随后的12个月内逐步取消。<strong>分析师们一直在纠结这一决定是否会利空原油，或者该集团是否仍能努力管理市场。</strong></p><p>随着地缘政治风险减弱和需求出现疲软迹象，油价在过去两个月中下跌。实物市场疲软的证据也已出现，布伦特原油的即期价差缩小到13美分，接近看跌的结构，这预示着<strong>近期供应充足</strong>。</p><p>道明证券（TD Securities）大宗商品策略师瑞安-麦凯（Ryan 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