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Yuanchuan
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Yuanchuan
2023-03-01
这款APP。估计走到头了。很多活跃用户已经不允许发言了。
微博Q4营收、净利润超预期，日活跃用户为2.52亿
Yuanchuan
2022-07-29
笑死，被高度控盘的
*麦格理升新东方(EDU)目标价59%至36美元 升至“跑赢大市”评级
Yuanchuan
2022-04-14
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夜读 | 投资时，大部分人会在哪里跌倒？
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09:12","market":"sh","language":"zh","title":"*麦格理升新东方(EDU)目标价59%至36美元 升至“跑赢大市”评级","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2255158817","media":"凤凰网港股","summary":"麦格理将新东方(EDU)目标价从22.7美元上调59%至36美元，评级从“中性”上调至“跑赢大市”。","content":"<html><body><p>麦格理将<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>(EDU)目标价从22.7美元上调59%至36美元，评级从“中性”上调至“跑赢大市”。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>*麦格理升新东方(EDU)目标价59%至36美元 升至“跑赢大市”评级</title>\n<style 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21:15","market":"hk","language":"zh","title":"夜读 | 投资时，大部分人会在哪里跌倒？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2145052280","media":"红与绿","summary":"做投资时怎样保护自己？那便是不要加入预测，保持不可知论。对单边行情做线性的外推臆测，往往是投资中最危险的举动。1、轻信盲从让我们设想这样一个场景：投资一只指数基金，也就是投资了一个上市公司的集合。投资","content":"<html><head></head><body><blockquote><b>做投资时怎样保护自己？那便是不要加入预测，保持不可知论。对单边行情做线性的外推臆测，往往是投资中最危险的举动。</b></blockquote><p><b>1、轻信盲从</b></p><p>让我们设想这样一个场景：<b>投资一只指数基金，也就是投资了一个上市公司的集合。投资者只要穿越周期，忽略波动，就可以分享这个组合的平均收益。</b></p><p>这是一群在经济体中的优胜者，他们的平均收益超过名义GDP是合乎情理的。投资者只要能想通这一点，做出一个简单的选择，不需要高超的智商和额外的努力，就能让复利滚动起来。</p><p>长期下来还亏钱？绝无可能。这个简单的结论，是一个逻辑严密的事实，经得起推敲，回顾历史，也站得住脚。这个时候我们不得不面对一个让人痛心疾首的事实：过去10年、20年的中国股市，投资者为何十之八九是亏损的？这可归因于投资者的轻信盲目，让我们来推演投资者如何丧失理性。大部分投资者在大多数时候，都没有认真研究股市，他们通常置身于股市之外，直到被股市的火热吸引。</p><p><b>他们往往急着上路，尽管对公司选择、价值评估、如何应对市场波动这些投资理念知之甚少。</b></p><p>此时的股市（作为上市公司全部资产的集合）已经难言便宜，甚至已经高估，投资者开局不利，但无知者无畏。</p><p>在几次小心翼翼地尝试之后，投资者开始盲目追涨杀跌，对他们听到的信息不仔细辨别。到了行情后期，研究公司基本面更显多余，能涨的就是好股票，投资者一步步将自己推向险境。</p><p>无限风光在险峰，投资者开始庆幸没有听从老股民的建议，因为他们自己的投资战绩清晰地表明，自己就是那个被工作耽误的投资天才。虽然进进出出，收益率跟不上指数，但收益相当可观，几乎要超过几年工资了，他们想象这种情况会一直持续下去。</p><p>于是投资者在股市越贵的时候，投入越多的资金，锁定越多的筹码，欲壑难填，九头牛也拉不回，先前的账面盈利相对于几次投入的本金，已经微不足道了，个人和家庭的命运袒露在了铁轨上。</p><p>市场不经意的一个回调，质地不佳的公司，跌幅远远超过大盘，顷刻间市场没收了账面暂记的所有利润，击穿了投资者的财务安全垫和心理防线。图穷匕见，本金开始失血，股市的凶险方露端倪。</p><p><b>轻信盲从的投资者，最终很可能成为股市中的失败者。</b></p><p>他们如梦方醒，才体会到股市起落间的开心和难过并不是真实的感情流露，只是一种亢奋和沮丧的生理化学反应，他们的反应也只是随波逐流，并不是理性的行为。</p><p>呜呼哀哉，最终损失的岂止是财富，还有时间、生活、职业机遇、亲情、友谊，最重要的是对人生的信念，很多人因此一蹶不振。</p><p><b>2、预测冲动</b></p><p>试图脱离“买股票=买公司”的地心引力，渴望快钱是危险的，因为投资者必须就股票的短期价格走势进行预测。而股价其实是所有参与者当下行为对冲后的综合结果，股价波动本身并没有意义。短期股价的日常波动与基本面变化关联度不高，有些波动甚至还来源于作弊的对手营造的假象。</p><p>无论对天气、选举、经济，还是对股市，人类都不是预测方面的专家。人们热衷于预测，除了本能的驱使之外，还与固有的心理偏误有关。人们会记得自己投机成功、买入即大涨的案例，而忽略投机失败的案例。</p><p><b>人们会记得某个大V准确预测股市行情的事迹，而忘记其更多次的预测失准。</b></p><p>加上现代媒体的选择性报道，人们要掌握完整的数据源已不容易，更别说是严谨的信息处理和推理过程了。</p><p>价值投资者除了努力关注完整的现实、严谨地形成和修正观点之外，最重要的保护自己的手段就是在投资中不要加入预测，保持不可知论。</p><p>我们只需忽略不知所云的噪音，埋头做好研究和估值工作，然后等着市场的波动，等着市场把我们想拥有的公司股权带入我们的射程范围。</p><p>如果市场有什么是可以被预测的，那么就是周期将永远存在，在股市的疯狂和股价高涨之后，严重的萧条和惨淡的股价通常就会接踵而至，对单边行情做线性的外推臆测，往往是投资中最危险的举动。</p><p><b>3、杠杆诱惑</b></p><p>杠杆是债务的一个代名词，可以和嫉妒组成致命的混合体。投资者在过度自信的情境下纵容自己使用杠杆，而基金和投行喜欢高杠杆是因为不对称的激励制度。如果赌赢了，投资经理就能够获得高额奖金。如果赌输了，他们会将这一切归咎于市场，反正是投资者买单。</p><p>这种非对称激励怂恿参与者不断地加杠杆，在命运逆转之前，雷曼兄弟确实用30倍股本的杠杆，赚了极大的一笔钱，然后也因此走向了破产。</p><p>价值投资者通常对期限不可控的杠杆都是退避三舍，芒格和巴菲特总是避免在<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>的投资中使用杠杆，并避免投资拥有高债务股本比的公司。</p><p><b>在市场火热、融资杠杆高企之时，伯克希尔反而耐心地积累现金，以确保未来大机会出现时有弹药可用。</b></p><p>在一切称心如意时，杠杆会增加账面利润。在进展不顺利时，杠杆会增大你的实际损失。</p><p>历史告诉我们，金融市场上什么都可能发生，聪明人用杠杆可能被打趴下，一长串让人心动的数字最后乘上零，结果也只能是零。</p><p>只要不上杠杆，不被高估值迷惑，金融危机爆发了能熬过去，投资者就能安然无恙。这时候如果手上还有现金的话，就能抓到大机会。</p><p><b>4、贪婪恐慌</b></p><p>恐慌是人类在原始生活中保护自己免受危害的本能，帮助人类的基因延续下来。</p><p>面对当今世界，我们还不适应，我们是从一个迥然相异的环境中进化而来的，祖先的进化环境左右着我们的思考方式。某些人类活动不属于过去我们作为一个物种的大多数进化行为，比如投资，基因的原始设定常常帮倒忙。</p><p>因此，市场每隔一段时间就会出现群体狂热，又在短短数年之后出现群体恐慌。</p><p>投资者应当直面恐慌与贪婪，接受它们作为本能的一部分，然后等到自己冷静下来，理性决策，以此利用“市场先生”，而不是被他蛊惑。我们可以学着切换成其他的思考方式，但不容易，因为我们必须打破自我欺骗造成的对学习的限制。</p><p>但是这样的理性训练非常有帮助，因为你清楚情绪能影响人们的行为，影响股价，懂得人们的冲动是如此有价值，你不仅能从中学会避免多数人的错误，还可以识别他人的群体性错误，并从中捕捉机会。</p><p>投资领域的群体性错误每隔一定周期就会出现，而当周期拉长到几十年，人迹罕至的市场便可能创造一代人的财富传奇。1929年和1932年的经济危机对股市造成了毁灭性打击，直到1954年，道琼斯指数才回到高点。</p><p><b>在将近30年的时间里，大众投资者对股票投资都敬而远之，因为许多人失去了他们的所有财富。</b></p><p>20世纪40年代，许多股价在经济危机期间遭受重创的公司都恢复了赢利。</p><p>为了吸引投资者，这些公司不得不支付几乎两倍于债券利率的高股息。</p><p>正是在这段时间里，芒格和巴菲特开始尝试股票投资。</p><p>他们所投资的公司通常会支付可观的股息，而且其股票经常以低于账面价值的价格被出售。那真是购买股票的美好岁月啊，上一代人的意志消沉，为芒格和巴菲特创造了第一桶金。</p><p>20世纪50年代末至60年代初，随着投资普通股的风尚重新流行，这些公司的股价开始上涨。芒格和巴菲特因此成了千万富翁。<b>随着市场持续吸引资金入场，虽然一目了然的便宜货不复存在，但能力圈不断扩宽的投资者，还是能在市场每一轮恐惧和贪婪的循环中，收获属于自己的机会。</b></p></body></html>","source":"lsy1584353588345","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/2M4JLptakgi3G4RoQA2RXA><strong>红与绿</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>做投资时怎样保护自己？那便是不要加入预测，保持不可知论。对单边行情做线性的外推臆测，往往是投资中最危险的举动。1、轻信盲从让我们设想这样一个场景：投资一只指数基金，也就是投资了一个上市公司的集合。投资者只要穿越周期，忽略波动，就可以分享这个组合的平均收益。这是一群在经济体中的优胜者，他们的平均收益超过名义GDP是合乎情理的。投资者只要能想通这一点，做出一个简单的选择，不需要高超的智商和额外的努力，...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/2M4JLptakgi3G4RoQA2RXA\">Web 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投资时，大部分人会在哪里跌倒？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2145052280","media":"红与绿","summary":"做投资时怎样保护自己？那便是不要加入预测，保持不可知论。对单边行情做线性的外推臆测，往往是投资中最危险的举动。1、轻信盲从让我们设想这样一个场景：投资一只指数基金，也就是投资了一个上市公司的集合。投资","content":"<html><head></head><body><blockquote><b>做投资时怎样保护自己？那便是不要加入预测，保持不可知论。对单边行情做线性的外推臆测，往往是投资中最危险的举动。</b></blockquote><p><b>1、轻信盲从</b></p><p>让我们设想这样一个场景：<b>投资一只指数基金，也就是投资了一个上市公司的集合。投资者只要穿越周期，忽略波动，就可以分享这个组合的平均收益。</b></p><p>这是一群在经济体中的优胜者，他们的平均收益超过名义GDP是合乎情理的。投资者只要能想通这一点，做出一个简单的选择，不需要高超的智商和额外的努力，就能让复利滚动起来。</p><p>长期下来还亏钱？绝无可能。这个简单的结论，是一个逻辑严密的事实，经得起推敲，回顾历史，也站得住脚。这个时候我们不得不面对一个让人痛心疾首的事实：过去10年、20年的中国股市，投资者为何十之八九是亏损的？这可归因于投资者的轻信盲目，让我们来推演投资者如何丧失理性。大部分投资者在大多数时候，都没有认真研究股市，他们通常置身于股市之外，直到被股市的火热吸引。</p><p><b>他们往往急着上路，尽管对公司选择、价值评估、如何应对市场波动这些投资理念知之甚少。</b></p><p>此时的股市（作为上市公司全部资产的集合）已经难言便宜，甚至已经高估，投资者开局不利，但无知者无畏。</p><p>在几次小心翼翼地尝试之后，投资者开始盲目追涨杀跌，对他们听到的信息不仔细辨别。到了行情后期，研究公司基本面更显多余，能涨的就是好股票，投资者一步步将自己推向险境。</p><p>无限风光在险峰，投资者开始庆幸没有听从老股民的建议，因为他们自己的投资战绩清晰地表明，自己就是那个被工作耽误的投资天才。虽然进进出出，收益率跟不上指数，但收益相当可观，几乎要超过几年工资了，他们想象这种情况会一直持续下去。</p><p>于是投资者在股市越贵的时候，投入越多的资金，锁定越多的筹码，欲壑难填，九头牛也拉不回，先前的账面盈利相对于几次投入的本金，已经微不足道了，个人和家庭的命运袒露在了铁轨上。</p><p>市场不经意的一个回调，质地不佳的公司，跌幅远远超过大盘，顷刻间市场没收了账面暂记的所有利润，击穿了投资者的财务安全垫和心理防线。图穷匕见，本金开始失血，股市的凶险方露端倪。</p><p><b>轻信盲从的投资者，最终很可能成为股市中的失败者。</b></p><p>他们如梦方醒，才体会到股市起落间的开心和难过并不是真实的感情流露，只是一种亢奋和沮丧的生理化学反应，他们的反应也只是随波逐流，并不是理性的行为。</p><p>呜呼哀哉，最终损失的岂止是财富，还有时间、生活、职业机遇、亲情、友谊，最重要的是对人生的信念，很多人因此一蹶不振。</p><p><b>2、预测冲动</b></p><p>试图脱离“买股票=买公司”的地心引力，渴望快钱是危险的，因为投资者必须就股票的短期价格走势进行预测。而股价其实是所有参与者当下行为对冲后的综合结果，股价波动本身并没有意义。短期股价的日常波动与基本面变化关联度不高，有些波动甚至还来源于作弊的对手营造的假象。</p><p>无论对天气、选举、经济，还是对股市，人类都不是预测方面的专家。人们热衷于预测，除了本能的驱使之外，还与固有的心理偏误有关。人们会记得自己投机成功、买入即大涨的案例，而忽略投机失败的案例。</p><p><b>人们会记得某个大V准确预测股市行情的事迹，而忘记其更多次的预测失准。</b></p><p>加上现代媒体的选择性报道，人们要掌握完整的数据源已不容易，更别说是严谨的信息处理和推理过程了。</p><p>价值投资者除了努力关注完整的现实、严谨地形成和修正观点之外，最重要的保护自己的手段就是在投资中不要加入预测，保持不可知论。</p><p>我们只需忽略不知所云的噪音，埋头做好研究和估值工作，然后等着市场的波动，等着市场把我们想拥有的公司股权带入我们的射程范围。</p><p>如果市场有什么是可以被预测的，那么就是周期将永远存在，在股市的疯狂和股价高涨之后，严重的萧条和惨淡的股价通常就会接踵而至，对单边行情做线性的外推臆测，往往是投资中最危险的举动。</p><p><b>3、杠杆诱惑</b></p><p>杠杆是债务的一个代名词，可以和嫉妒组成致命的混合体。投资者在过度自信的情境下纵容自己使用杠杆，而基金和投行喜欢高杠杆是因为不对称的激励制度。如果赌赢了，投资经理就能够获得高额奖金。如果赌输了，他们会将这一切归咎于市场，反正是投资者买单。</p><p>这种非对称激励怂恿参与者不断地加杠杆，在命运逆转之前，雷曼兄弟确实用30倍股本的杠杆，赚了极大的一笔钱，然后也因此走向了破产。</p><p>价值投资者通常对期限不可控的杠杆都是退避三舍，芒格和巴菲特总是避免在<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>的投资中使用杠杆，并避免投资拥有高债务股本比的公司。</p><p><b>在市场火热、融资杠杆高企之时，伯克希尔反而耐心地积累现金，以确保未来大机会出现时有弹药可用。</b></p><p>在一切称心如意时，杠杆会增加账面利润。在进展不顺利时，杠杆会增大你的实际损失。</p><p>历史告诉我们，金融市场上什么都可能发生，聪明人用杠杆可能被打趴下，一长串让人心动的数字最后乘上零，结果也只能是零。</p><p>只要不上杠杆，不被高估值迷惑，金融危机爆发了能熬过去，投资者就能安然无恙。这时候如果手上还有现金的话，就能抓到大机会。</p><p><b>4、贪婪恐慌</b></p><p>恐慌是人类在原始生活中保护自己免受危害的本能，帮助人类的基因延续下来。</p><p>面对当今世界，我们还不适应，我们是从一个迥然相异的环境中进化而来的，祖先的进化环境左右着我们的思考方式。某些人类活动不属于过去我们作为一个物种的大多数进化行为，比如投资，基因的原始设定常常帮倒忙。</p><p>因此，市场每隔一段时间就会出现群体狂热，又在短短数年之后出现群体恐慌。</p><p>投资者应当直面恐慌与贪婪，接受它们作为本能的一部分，然后等到自己冷静下来，理性决策，以此利用“市场先生”，而不是被他蛊惑。我们可以学着切换成其他的思考方式，但不容易，因为我们必须打破自我欺骗造成的对学习的限制。</p><p>但是这样的理性训练非常有帮助，因为你清楚情绪能影响人们的行为，影响股价，懂得人们的冲动是如此有价值，你不仅能从中学会避免多数人的错误，还可以识别他人的群体性错误，并从中捕捉机会。</p><p>投资领域的群体性错误每隔一定周期就会出现，而当周期拉长到几十年，人迹罕至的市场便可能创造一代人的财富传奇。1929年和1932年的经济危机对股市造成了毁灭性打击，直到1954年，道琼斯指数才回到高点。</p><p><b>在将近30年的时间里，大众投资者对股票投资都敬而远之，因为许多人失去了他们的所有财富。</b></p><p>20世纪40年代，许多股价在经济危机期间遭受重创的公司都恢复了赢利。</p><p>为了吸引投资者，这些公司不得不支付几乎两倍于债券利率的高股息。</p><p>正是在这段时间里，芒格和巴菲特开始尝试股票投资。</p><p>他们所投资的公司通常会支付可观的股息，而且其股票经常以低于账面价值的价格被出售。那真是购买股票的美好岁月啊，上一代人的意志消沉，为芒格和巴菲特创造了第一桶金。</p><p>20世纪50年代末至60年代初，随着投资普通股的风尚重新流行，这些公司的股价开始上涨。芒格和巴菲特因此成了千万富翁。<b>随着市场持续吸引资金入场，虽然一目了然的便宜货不复存在，但能力圈不断扩宽的投资者，还是能在市场每一轮恐惧和贪婪的循环中，收获属于自己的机会。</b></p></body></html>","source":"lsy1584353588345","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/2M4JLptakgi3G4RoQA2RXA><strong>红与绿</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>做投资时怎样保护自己？那便是不要加入预测，保持不可知论。对单边行情做线性的外推臆测，往往是投资中最危险的举动。1、轻信盲从让我们设想这样一个场景：投资一只指数基金，也就是投资了一个上市公司的集合。投资者只要穿越周期，忽略波动，就可以分享这个组合的平均收益。这是一群在经济体中的优胜者，他们的平均收益超过名义GDP是合乎情理的。投资者只要能想通这一点，做出一个简单的选择，不需要高超的智商和额外的努力，...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/2M4JLptakgi3G4RoQA2RXA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5e5d41b15e65425e9f7c7ab72fdce995","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯","BRK.B":"伯克希尔B"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/2M4JLptakgi3G4RoQA2RXA","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2145052280","content_text":"做投资时怎样保护自己？那便是不要加入预测，保持不可知论。对单边行情做线性的外推臆测，往往是投资中最危险的举动。1、轻信盲从让我们设想这样一个场景：投资一只指数基金，也就是投资了一个上市公司的集合。投资者只要穿越周期，忽略波动，就可以分享这个组合的平均收益。这是一群在经济体中的优胜者，他们的平均收益超过名义GDP是合乎情理的。投资者只要能想通这一点，做出一个简单的选择，不需要高超的智商和额外的努力，就能让复利滚动起来。长期下来还亏钱？绝无可能。这个简单的结论，是一个逻辑严密的事实，经得起推敲，回顾历史，也站得住脚。这个时候我们不得不面对一个让人痛心疾首的事实：过去10年、20年的中国股市，投资者为何十之八九是亏损的？这可归因于投资者的轻信盲目，让我们来推演投资者如何丧失理性。大部分投资者在大多数时候，都没有认真研究股市，他们通常置身于股市之外，直到被股市的火热吸引。他们往往急着上路，尽管对公司选择、价值评估、如何应对市场波动这些投资理念知之甚少。此时的股市（作为上市公司全部资产的集合）已经难言便宜，甚至已经高估，投资者开局不利，但无知者无畏。在几次小心翼翼地尝试之后，投资者开始盲目追涨杀跌，对他们听到的信息不仔细辨别。到了行情后期，研究公司基本面更显多余，能涨的就是好股票，投资者一步步将自己推向险境。无限风光在险峰，投资者开始庆幸没有听从老股民的建议，因为他们自己的投资战绩清晰地表明，自己就是那个被工作耽误的投资天才。虽然进进出出，收益率跟不上指数，但收益相当可观，几乎要超过几年工资了，他们想象这种情况会一直持续下去。于是投资者在股市越贵的时候，投入越多的资金，锁定越多的筹码，欲壑难填，九头牛也拉不回，先前的账面盈利相对于几次投入的本金，已经微不足道了，个人和家庭的命运袒露在了铁轨上。市场不经意的一个回调，质地不佳的公司，跌幅远远超过大盘，顷刻间市场没收了账面暂记的所有利润，击穿了投资者的财务安全垫和心理防线。图穷匕见，本金开始失血，股市的凶险方露端倪。轻信盲从的投资者，最终很可能成为股市中的失败者。他们如梦方醒，才体会到股市起落间的开心和难过并不是真实的感情流露，只是一种亢奋和沮丧的生理化学反应，他们的反应也只是随波逐流，并不是理性的行为。呜呼哀哉，最终损失的岂止是财富，还有时间、生活、职业机遇、亲情、友谊，最重要的是对人生的信念，很多人因此一蹶不振。2、预测冲动试图脱离“买股票=买公司”的地心引力，渴望快钱是危险的，因为投资者必须就股票的短期价格走势进行预测。而股价其实是所有参与者当下行为对冲后的综合结果，股价波动本身并没有意义。短期股价的日常波动与基本面变化关联度不高，有些波动甚至还来源于作弊的对手营造的假象。无论对天气、选举、经济，还是对股市，人类都不是预测方面的专家。人们热衷于预测，除了本能的驱使之外，还与固有的心理偏误有关。人们会记得自己投机成功、买入即大涨的案例，而忽略投机失败的案例。人们会记得某个大V准确预测股市行情的事迹，而忘记其更多次的预测失准。加上现代媒体的选择性报道，人们要掌握完整的数据源已不容易，更别说是严谨的信息处理和推理过程了。价值投资者除了努力关注完整的现实、严谨地形成和修正观点之外，最重要的保护自己的手段就是在投资中不要加入预测，保持不可知论。我们只需忽略不知所云的噪音，埋头做好研究和估值工作，然后等着市场的波动，等着市场把我们想拥有的公司股权带入我们的射程范围。如果市场有什么是可以被预测的，那么就是周期将永远存在，在股市的疯狂和股价高涨之后，严重的萧条和惨淡的股价通常就会接踵而至，对单边行情做线性的外推臆测，往往是投资中最危险的举动。3、杠杆诱惑杠杆是债务的一个代名词，可以和嫉妒组成致命的混合体。投资者在过度自信的情境下纵容自己使用杠杆，而基金和投行喜欢高杠杆是因为不对称的激励制度。如果赌赢了，投资经理就能够获得高额奖金。如果赌输了，他们会将这一切归咎于市场，反正是投资者买单。这种非对称激励怂恿参与者不断地加杠杆，在命运逆转之前，雷曼兄弟确实用30倍股本的杠杆，赚了极大的一笔钱，然后也因此走向了破产。价值投资者通常对期限不可控的杠杆都是退避三舍，芒格和巴菲特总是避免在伯克希尔的投资中使用杠杆，并避免投资拥有高债务股本比的公司。在市场火热、融资杠杆高企之时，伯克希尔反而耐心地积累现金，以确保未来大机会出现时有弹药可用。在一切称心如意时，杠杆会增加账面利润。在进展不顺利时，杠杆会增大你的实际损失。历史告诉我们，金融市场上什么都可能发生，聪明人用杠杆可能被打趴下，一长串让人心动的数字最后乘上零，结果也只能是零。只要不上杠杆，不被高估值迷惑，金融危机爆发了能熬过去，投资者就能安然无恙。这时候如果手上还有现金的话，就能抓到大机会。4、贪婪恐慌恐慌是人类在原始生活中保护自己免受危害的本能，帮助人类的基因延续下来。面对当今世界，我们还不适应，我们是从一个迥然相异的环境中进化而来的，祖先的进化环境左右着我们的思考方式。某些人类活动不属于过去我们作为一个物种的大多数进化行为，比如投资，基因的原始设定常常帮倒忙。因此，市场每隔一段时间就会出现群体狂热，又在短短数年之后出现群体恐慌。投资者应当直面恐慌与贪婪，接受它们作为本能的一部分，然后等到自己冷静下来，理性决策，以此利用“市场先生”，而不是被他蛊惑。我们可以学着切换成其他的思考方式，但不容易，因为我们必须打破自我欺骗造成的对学习的限制。但是这样的理性训练非常有帮助，因为你清楚情绪能影响人们的行为，影响股价，懂得人们的冲动是如此有价值，你不仅能从中学会避免多数人的错误，还可以识别他人的群体性错误，并从中捕捉机会。投资领域的群体性错误每隔一定周期就会出现，而当周期拉长到几十年，人迹罕至的市场便可能创造一代人的财富传奇。1929年和1932年的经济危机对股市造成了毁灭性打击，直到1954年，道琼斯指数才回到高点。在将近30年的时间里，大众投资者对股票投资都敬而远之，因为许多人失去了他们的所有财富。20世纪40年代，许多股价在经济危机期间遭受重创的公司都恢复了赢利。为了吸引投资者，这些公司不得不支付几乎两倍于债券利率的高股息。正是在这段时间里，芒格和巴菲特开始尝试股票投资。他们所投资的公司通常会支付可观的股息，而且其股票经常以低于账面价值的价格被出售。那真是购买股票的美好岁月啊，上一代人的意志消沉，为芒格和巴菲特创造了第一桶金。20世纪50年代末至60年代初，随着投资普通股的风尚重新流行，这些公司的股价开始上涨。芒格和巴菲特因此成了千万富翁。随着市场持续吸引资金入场，虽然一目了然的便宜货不复存在，但能力圈不断扩宽的投资者，还是能在市场每一轮恐惧和贪婪的循环中，收获属于自己的机会。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1142,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}
