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01-22

就个位数的车，还假装给你升个级意思一下。他真的，我哭死😭😭😭

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01-12

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2023-09-04

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justify;\">国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读称：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>CPI环比由降转涨，同比降幅收窄。</strong>12月份，受寒潮天气及节前消费需求增加等因素影响，CPI环比由降转涨，同比降幅收窄；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅保持稳定。</p><p style=\"text-align: justify;\">从环比看，CPI由上月下降0.5%转为上涨0.1%。其中，食品价格由上月下降0.9%转为上涨0.9%，影响CPI上涨约0.17个百分点。食品中，雨雪寒潮天气影响鲜活农产品生产储运，加之节前消费需求增加，鲜菜、鲜果及水产品价格分别上涨6.9%、1.7%和0.9%，合计影响CPI上涨约0.19个百分点。非食品价格下降0.1%，降幅比上月收窄0.3个百分点，影响CPI下降约0.06个百分点。非食品中，受国际油价持续下行影响，国内汽油价格下降4.7%，降幅比上月扩大1.9个百分点，影响CPI下降约0.17个百分点，是拉低CPI环比涨幅的主要因素；元旦假期出行、娱乐和家庭服务需求增加，交通工具租赁费、电影及演出票价格分别上涨4.7%和1.1%，飞机票价格由上月下降12.4%转为上涨0.4%，家政服务价格上涨0.4%；购物需求增加叠加促销活动结束，扣除能源的工业消费品价格由上月下降0.1%转为上涨0.3%。</p><p style=\"text-align: justify;\">从同比看，CPI下降0.3%，降幅比上月收窄0.2个百分点。其中，食品价格下降3.7%，降幅比上月收窄0.5个百分点，影响CPI下降约0.70个百分点。食品中，猪肉价格下降26.1%，降幅收窄5.7个百分点，影响CPI下降约0.43个百分点，是带动CPI同比下降的主要因素；鸡蛋、牛羊肉、食用油和禽肉类价格降幅在1.7%—8.4%之间。非食品价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI上涨约0.38个百分点。非食品中，中药材价格上涨17.7%，涨幅比上月有所回落；旅游和宾馆住宿价格分别上涨6.8%和5.5%，飞机票价格下降7.3%；燃油小汽车和新能源小汽车价格分别下降6.4%和5.4%，降幅均有扩大。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>PPI环比下降，同比降幅收窄。</strong>12月份，受国际油价继续下行、部分工业品需求不足等因素影响，全国PPI环比下降，同比降幅收窄。</p><p style=\"text-align: justify;\">从环比看，PPI下降0.3%，降幅与上月相同。其中，生产资料价格下降0.3%，降幅与上月相同；生活资料价格下降0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点。国际油价继续下行，带动国内石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业价格分别下降6.6%、3.0%，合计影响PPI环比下降约0.18个百分点。有色金属市场需求不足，有色金属冶炼和压延加工业价格下降0.3%，其中铅冶炼、铝冶炼价格分别下降2.1%、0.5%；铜冶炼价格受输入性等因素影响上涨1.4%。煤炭开采和洗选业价格持平。受成本上升等因素影响，燃气生产和供应业价格上涨2.3%。临近年底部分基建项目加快施工，水泥等建筑材料供给偏紧，水泥制造价格上涨2.2%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.8%。装备制造业中，锂离子电池制造、计算机通信和其他电子设备制造业价格分别下降1.9%、0.6%；汽车制造业价格上涨0.2%。另外，农副食品加工业、纺织业价格分别下降0.7%、0.5%；食品制造业价格持平。</p><p style=\"text-align: justify;\">从同比看，PPI下降2.7%，降幅比上月收窄0.3个百分点。其中，生产资料价格下降3.3%，降幅收窄0.1个百分点；生活资料价格下降1.2%，降幅与上月相同。主要行业中，非金属矿物制品业、黑色金属冶炼和压延加工业价格分别下降7.9%、1.9%，降幅分别收窄0.3、0.4个百分点；化学原料和化学制品制造业、石油煤炭及其他燃料加工业、石油和天然气开采业价格降幅在1.6%—6.3%之间，均有收窄。煤炭开采和洗选业价格下降16.5%，降幅扩大0.7个百分点；电气机械和器材制造业、计算机通信和其他电子设备制造业价格分别下降4.3%、3.9%，降幅分别扩大0.3、0.4个百分点。另外，文教工美体育和娱乐用品制造业价格上涨4.1%，化学纤维制造业价格上涨1.3%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.4%。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>一、各类商品及服务价格同比变动情况</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">12月份，食品烟酒类价格同比下降2.0%，影响CPI（居民消费价格指数）下降约0.57个百分点。食品中，畜肉类价格下降15.9%，影响CPI下降约0.56个百分点，其中猪肉价格下降26.1%，影响CPI下降约0.43个百分点；蛋类价格下降7.0%，影响CPI下降约0.05个百分点；水产品价格下降0.6%，影响CPI下降约0.01个百分点；鲜果价格下降0.3%，影响CPI下降约0.01个百分点；鲜菜价格上涨0.5%，影响CPI上涨约0.01个百分点；粮食价格上涨0.4%，影响CPI上涨约0.01个百分点。</p><p style=\"text-align: justify;\">其他七大类价格同比五涨一平一降。其中，其他用品及服务、教育文化娱乐、衣着价格分别上涨2.9%、1.8%和1.4%，医疗保健、居住价格分别上涨1.4%和0.3%；生活用品及服务价格持平；交通通信价格下降2.2%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f287ada8907a40f1a87eeb326a30a425\" tg-width=\"529\" tg-height=\"378\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>二、各类商品及服务价格环比变动情况</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">12月份，食品烟酒类价格环比上涨0.6%，影响CPI上涨约0.18个百分点。食品中，鲜菜价格上涨6.9%，影响CPI上涨约0.14个百分点；鲜果价格上涨1.7%，影响CPI上涨约0.03个百分点；水产品价格上涨0.9%，影响CPI上涨约0.02个百分点；畜肉类价格下降0.6%，影响CPI下降约0.02个百分点，其中猪肉价格下降1.0%，影响CPI下降约0.01个百分点。</p><p style=\"text-align: justify;\">其他七大类价格环比五涨一平一降。其中，生活用品及服务、其他用品及服务价格分别上涨0.8%和0.3%，衣着、教育文化娱乐、医疗保健价格均上涨0.1%；居住价格持平；交通通信价格下降1.2%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/49f3f15fc631e09c40c577576a2c3dee\" tg-width=\"529\" tg-height=\"378\"/></p><p><br/></p></body></html>","source":"wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>CPI环比转正！中国12月CPI同比-0.3%，PPI同比-2.7%</title>\n<style 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Aydt、创始人兼首席产品与用户生态官贾跃亭在内的数名FF高管进行了深入交流。</p><p style=\"text-align: justify;\">此次考察团成员来自上海仪达空调、上海数策软件、吉祥云度汽车、知行汽车、昆山国力源通新能源科技等知名汽车供应链及制造商。他们与FF高管团队就中国智能电动车供应链等话题进行了探讨。</p><p style=\"text-align: justify;\">通过此次交流，双方进一步加深了对彼此的了解，并探讨了未来可能的合作机会。这对于FF来说是一次重要的机会，将有助于推动其在中国市场的拓展和供应链的优化。</p></body></html>","source":"sjzg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>贾跃亭：没有一个公司，像我们经历了这么多磨难</title>\n<style 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Aydt、创始人兼首席产品与用户生态官贾跃亭在内的数名FF高管进行了深入交流。此次考察团成员来自上海仪达空调、上海数策软件、吉祥云度汽车、知行汽车、昆山国力源通新能源科技等知名汽车供应链及制造商。他们与FF高管团队就中国智能电动车供应链等话题进行了探讨。通过此次交流，双方进一步加深了对彼此的了解，并探讨了未来可能的合作机会。这对于FF来说是一次重要的机会，将有助于推动其在中国市场的拓展和供应链的优化。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":913,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":261009608982784,"gmtCreate":1704733209835,"gmtModify":1704733211530,"author":{"id":"4092313758534340","authorId":"4092313758534340","name":"Augustu_0018","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1809d2e7f15ba7d380361ccc63254870","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4092313758534340","authorIdStr":"4092313758534340"},"themes":[],"htmlText":"笑死，编了个电视剧就觉得能叫人炒股了，接着哄鬼","listText":"笑死，编了个电视剧就觉得能叫人炒股了，接着哄鬼","text":"笑死，编了个电视剧就觉得能叫人炒股了，接着哄鬼","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/261009608982784","repostId":"1128037332","repostType":2,"repost":{"id":"1128037332","kind":"news","pubTimestamp":1704729003,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1128037332?lang=&edition=full","pubTime":"2024-01-08 23:50","market":"hk","language":"zh","title":"《繁花》绝妙台词和语录中总结出的投资感悟：想从市场上赚钱，先要学会输！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1128037332","media":"红与绿","summary":"最近爆火的《繁花》，是王家卫导演历时三年拍摄完成的电视剧，开播平均播放量将近2亿。01 基金经理眼中的《繁花》1，赚大钱要抓住时代大风口，要到风口中心处去。2，股价由供求关系决定。阿宝抢到的认股证，涨168倍。现实世界里，在中国股市上赚到大钱的，没一个帅。02 股民眼中的《繁花》1.想从市场上赚钱，先要学会输电视剧的背景发生1990年，中国股市初开，是时代赐予的机遇。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>初心和学习，不论在股市还是人生中，都是不可缺少的品质。希望我们都能像阿宝一样，不断超越自己，勇往直前。</p></blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f996713b73fe23745b624c19fae0bd1\" title=\"\" tg-width=\"690\" tg-height=\"388\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">最近爆火的《繁花》，是王家卫导演历时三年拍摄完成的电视剧，开播平均播放量将近2亿。不论是原著的名气，还是导演和演员的阵容，都为这部电视剧带来很高的关注。但随着剧情增加，收视率和口碑均有下滑迹象。爱的人为之封神，不爱的人觉得剧里的人物是为了装而装。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>01 基金经理眼中的《繁花》</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>1，赚大钱要抓住时代大风口，要到风口中心处去。</strong>90年改革开放初期，确实是赚大钱的繁花盛世。当时地产还没全面爆发，一手外贸一手股票绝对是时代大风口。上海，集港口和金融中心于一身，制造业与洋务人才济济，冒险家站在上海滩想不发财都难。当然，那时候去深圳或许更嗨。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2，股价由供求关系决定。</strong>供求失衡不是造富就是造贫。股市建立之初，十亿人只能炒老八股。供求严重失衡。就是个丑八怪也能炒到天上。90∽92年，上证涨了14倍。阿宝抢到的认股证，涨168倍。后来房地产爆发也是一回事。十亿人突然不分房，改买商品房了，这房价自然往天上去。但当供给持续增加之后，供不应求转为供大于求，这时候价格就会掉头向下。比如现在的房价和股价。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>3，操纵股市，靠资金或故事炒股票是注定要失败的。</strong>股市的意义，是催生伟大企业，创造价值和分享财富。麒麟会那种玩法，不但违法，而且长期看必被淘汰。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>4，理想的投资团队就像爷叔＋阿宝，或者芒格＋巴菲特。</strong>一个经验老辣，洞悉世事，人脉深广。一个年富力强，能力出众，身手敏捷。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>5，长的太帅的男人成不了大事。</strong>现实世界里，在中国股市上赚到大钱的，没一个帅。当然长的也都不算丑。而且大多数人穿的都没那么讲究。别说比阿宝，恐怕连陶陶都不如。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>6，搞投资要和3个以上女人纠缠基本就完蛋了。</strong>尤其是李李那样的。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>7，花开花落。时代的车轮滚滚向前。</strong>外贸与股市的造富之后，又有房地产与互联网的巨浪。接下来，医药健康与人工智能的大风又刮了起来。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>8，看公司，要学爷叔看阿宝，看能力，潜力，未来。</strong>不要学雪芝，只看眼前。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>9，当机会来时，要有奋不顾身的勇气。</strong>和百折不挠的精神。搞定汪小姐如此，去日本也如此。另外，多帮人做点好事没坏处。</p><p style=\"text-align: justify;\">10，央视放《繁花》，同期电影放《金手指》，似有深意。<strong>腊月也有梅花开。</strong></p><p><strong>02 股民眼中的《繁花》</strong></p><p><strong>1.想从市场上赚钱，先要学会输</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">电视剧的背景发生1990年，中国股市初开，是时代赐予的机遇。一夜间多少人跻身上位，多少人一贫如洗。主角阿宝就是乘上这股春风的受益者之一。</p><p style=\"text-align: justify;\">阿宝炒股技术由业内老法师爷叔传授，但第一课并不是赚钱，而是亏钱。</p><p style=\"text-align: justify;\">第一次买股票的钱是好兄弟准备结婚的6000元，一星期后只剩下3000元，亏损高达50%！</p><p style=\"text-align: justify;\">作为投资者，我们都想成为阿宝，在股市里叱咤风云，但又有多少人做好了成为阿宝的准备？</p><p style=\"text-align: justify;\">先学会输，不仅是面对亏损的勇气，更是在投资前就要做好的准备。</p><p style=\"text-align: justify;\">大部分人在买入股票的一刹那，脑海里浮现的都是盈利翻倍的画面，又有几个人想到止损线是百分之几？</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2.减少亏损，保住本金，</strong>这也是投资大师巴菲特最常挂在嘴边的安全边际。</p><p style=\"text-align: justify;\">什么是安全边际？用巴菲特的话来说，就是不要尝试驾驶一辆9800磅重的卡车，过一座标明的容量是10000磅的桥。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们可以理解为，用更低的价格买入价值更高的股票。这么做的目的并不是为了赚更多的钱，而是可以更大程度减少亏损。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>在股市里，赚钱不是第一位，安全才是。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">但在投资时，加杠杆和满仓入的投资者仍然不在少数。加杠杆也就是借钱投资，能放大收益，但风险也会成倍放大。</p><p style=\"text-align: justify;\">向亲戚朋友借钱，亏损带来的痛苦是翻倍的，不仅要承受投资失败，更是难以面对信任你的亲人们。</p><p style=\"text-align: justify;\">贷款炒股，很有可能钱还没赚回来，债先欠了一屁股。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果侥幸赚钱，结果可能更糟糕，人性是贪婪的，靠运气的成功会被误认为能力，于是投入更大的杠杆，也带来更大的风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">“市场永远是对的，错的只有自己。冲得太快，逃得太慢，肯定是要吃亏的，头顶在肩膀上，脚长在自己身上，只要保护好自己，机会永远比风险大，见好就收！”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>3.见好就收，远离风险。</strong>简单的两句话，却成了发根饮恨原因。</p><p style=\"text-align: justify;\">但阿宝真正的成功秘诀，却很简单：秉持初心，不断学习。</p><p style=\"text-align: justify;\">在发根过世后，其儿子将阿宝撞成重伤，阿宝仍然尽力帮助发根一家渡过劫难；明知朋友做错事情，让自己背锅，也没选择揭发，默默承受。</p><p style=\"text-align: justify;\">跟爷叔学做人，学记账，学生意经；在不同的经历中汲取经验教训；研究《论持久战》，这也只是电视剧中显示出的一角。</p><p style=\"text-align: justify;\">初心和学习，不论在股市还是人生中，都是不可缺少的品质。希望我们都能像阿宝一样，不断超越自己，勇往直前。</p></body></html>","source":"lsy1584353588345","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>《繁花》绝妙台词和语录中总结出的投资感悟：想从市场上赚钱，先要学会输！</title>\n<style 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基金经理眼中的《繁花》1，赚大钱要抓住时代大风口，要到风口中心处去。90年改革开放初期，确实是赚大钱的繁花盛世。当时地产还没全面爆发，一手外贸一手股票绝对是时代大风口。上海，集港口和金融中心于一身，制造业与洋务人才济济，冒险家站在上海滩想不发财都难。当然，那时候去深圳或许更嗨。2，股价由供求关系决定。供求失衡不是造富就是造贫。股市建立之初，十亿人只能炒老八股。供求严重失衡。就是个丑八怪也能炒到天上。90∽92年，上证涨了14倍。阿宝抢到的认股证，涨168倍。后来房地产爆发也是一回事。十亿人突然不分房，改买商品房了，这房价自然往天上去。但当供给持续增加之后，供不应求转为供大于求，这时候价格就会掉头向下。比如现在的房价和股价。3，操纵股市，靠资金或故事炒股票是注定要失败的。股市的意义，是催生伟大企业，创造价值和分享财富。麒麟会那种玩法，不但违法，而且长期看必被淘汰。4，理想的投资团队就像爷叔＋阿宝，或者芒格＋巴菲特。一个经验老辣，洞悉世事，人脉深广。一个年富力强，能力出众，身手敏捷。5，长的太帅的男人成不了大事。现实世界里，在中国股市上赚到大钱的，没一个帅。当然长的也都不算丑。而且大多数人穿的都没那么讲究。别说比阿宝，恐怕连陶陶都不如。6，搞投资要和3个以上女人纠缠基本就完蛋了。尤其是李李那样的。7，花开花落。时代的车轮滚滚向前。外贸与股市的造富之后，又有房地产与互联网的巨浪。接下来，医药健康与人工智能的大风又刮了起来。8，看公司，要学爷叔看阿宝，看能力，潜力，未来。不要学雪芝，只看眼前。9，当机会来时，要有奋不顾身的勇气。和百折不挠的精神。搞定汪小姐如此，去日本也如此。另外，多帮人做点好事没坏处。10，央视放《繁花》，同期电影放《金手指》，似有深意。腊月也有梅花开。02 股民眼中的《繁花》1.想从市场上赚钱，先要学会输电视剧的背景发生1990年，中国股市初开，是时代赐予的机遇。一夜间多少人跻身上位，多少人一贫如洗。主角阿宝就是乘上这股春风的受益者之一。阿宝炒股技术由业内老法师爷叔传授，但第一课并不是赚钱，而是亏钱。第一次买股票的钱是好兄弟准备结婚的6000元，一星期后只剩下3000元，亏损高达50%！作为投资者，我们都想成为阿宝，在股市里叱咤风云，但又有多少人做好了成为阿宝的准备？先学会输，不仅是面对亏损的勇气，更是在投资前就要做好的准备。大部分人在买入股票的一刹那，脑海里浮现的都是盈利翻倍的画面，又有几个人想到止损线是百分之几？2.减少亏损，保住本金，这也是投资大师巴菲特最常挂在嘴边的安全边际。什么是安全边际？用巴菲特的话来说，就是不要尝试驾驶一辆9800磅重的卡车，过一座标明的容量是10000磅的桥。我们可以理解为，用更低的价格买入价值更高的股票。这么做的目的并不是为了赚更多的钱，而是可以更大程度减少亏损。在股市里，赚钱不是第一位，安全才是。但在投资时，加杠杆和满仓入的投资者仍然不在少数。加杠杆也就是借钱投资，能放大收益，但风险也会成倍放大。向亲戚朋友借钱，亏损带来的痛苦是翻倍的，不仅要承受投资失败，更是难以面对信任你的亲人们。贷款炒股，很有可能钱还没赚回来，债先欠了一屁股。如果侥幸赚钱，结果可能更糟糕，人性是贪婪的，靠运气的成功会被误认为能力，于是投入更大的杠杆，也带来更大的风险。“市场永远是对的，错的只有自己。冲得太快，逃得太慢，肯定是要吃亏的，头顶在肩膀上，脚长在自己身上，只要保护好自己，机会永远比风险大，见好就收！”3.见好就收，远离风险。简单的两句话，却成了发根饮恨原因。但阿宝真正的成功秘诀，却很简单：秉持初心，不断学习。在发根过世后，其儿子将阿宝撞成重伤，阿宝仍然尽力帮助发根一家渡过劫难；明知朋友做错事情，让自己背锅，也没选择揭发，默默承受。跟爷叔学做人，学记账，学生意经；在不同的经历中汲取经验教训；研究《论持久战》，这也只是电视剧中显示出的一角。初心和学习，不论在股市还是人生中，都是不可缺少的品质。希望我们都能像阿宝一样，不断超越自己，勇往直前。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":959,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":260918853693568,"gmtCreate":1704710944517,"gmtModify":1704710946184,"author":{"id":"4092313758534340","authorId":"4092313758534340","name":"Augustu_0018","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1809d2e7f15ba7d380361ccc63254870","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4092313758534340","authorIdStr":"4092313758534340"},"themes":[],"htmlText":"我信你个鬼ヽ(`Д´)ﾉ","listText":"我信你个鬼ヽ(`Д´)ﾉ","text":"我信你个鬼ヽ(`Д´)ﾉ","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/260918853693568","repostId":"1124083956","repostType":2,"repost":{"id":"1124083956","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1704695714,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1124083956?lang=&edition=full","pubTime":"2024-01-08 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href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>证券中国股票策略分析师孟磊在瑞银大中华研讨会上指：A股开年以来的下跌是机构抱团瓦解的结果，可以看到机构重仓股下跌，市场热度迁移到高分红。孟磊指，A股最坏时间已过，因企业盈利已开始反弹、政策继续发力，以及投资者信心有望改善。</p><p>A股的企业利润率已于去年第三季触底，瑞银预测，沪深300指数今年每股盈利同比升幅为8%。政策支持方面，孟磊料今年仍有降息降准空间，内房政策亦会加码。</p><p>孟磊续指，过去经验显示，投资者减仓A股的过程一般需时两年多，而投资者对上一次“抱团”看好A股的高峰期，已经要数到2021年中。孟磊相信，投资者仍在等待更多证据出现，才会改变他们对A股的负面判断。但随着企业盈利改善与政策发力，投资者对A股看法的负循环将被打破，届时A股也会迎来拐点。目前市场关注房地产是否有进一步的支持政策，以及两会确定的债务赤字力度等信心修复的观察节点可能在2月或更后的时间点。</p><p>瑞银现阶段先看好价值股，指随着A股市场摆脱弱势，未来将更偏好增长股。</p><p>同场的瑞银全球投资银行大中华区研究部总监连沛堃重申，预测MSCI中国指数今年有15%上升空间，当中有10%由盈利增长推动，5%由估值推升。该行看好港股后市，因外资持仓很低，市盈率仅8倍，且随着美国减息下外资重返中国股市，港股会是第一波受惠。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ebb146d9df27844cb787ad545c50986d","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1124083956","content_text":"1月8日，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊在瑞银大中华研讨会上指：A股开年以来的下跌是机构抱团瓦解的结果，可以看到机构重仓股下跌，市场热度迁移到高分红。孟磊指，A股最坏时间已过，因企业盈利已开始反弹、政策继续发力，以及投资者信心有望改善。A股的企业利润率已于去年第三季触底，瑞银预测，沪深300指数今年每股盈利同比升幅为8%。政策支持方面，孟磊料今年仍有降息降准空间，内房政策亦会加码。孟磊续指，过去经验显示，投资者减仓A股的过程一般需时两年多，而投资者对上一次“抱团”看好A股的高峰期，已经要数到2021年中。孟磊相信，投资者仍在等待更多证据出现，才会改变他们对A股的负面判断。但随着企业盈利改善与政策发力，投资者对A股看法的负循环将被打破，届时A股也会迎来拐点。目前市场关注房地产是否有进一步的支持政策，以及两会确定的债务赤字力度等信心修复的观察节点可能在2月或更后的时间点。瑞银现阶段先看好价值股，指随着A股市场摆脱弱势，未来将更偏好增长股。同场的瑞银全球投资银行大中华区研究部总监连沛堃重申，预测MSCI中国指数今年有15%上升空间，当中有10%由盈利增长推动，5%由估值推升。该行看好港股后市，因外资持仓很低，市盈率仅8倍，且随着美国减息下外资重返中国股市，港股会是第一波受惠。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":870,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":260861472178360,"gmtCreate":1704697025655,"gmtModify":1704697027176,"author":{"id":"4092313758534340","authorId":"4092313758534340","name":"Augustu_0018","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1809d2e7f15ba7d380361ccc63254870","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4092313758534340","authorIdStr":"4092313758534340"},"themes":[],"htmlText":"先跌一阵子我好抄底😍","listText":"先跌一阵子我好抄底😍","text":"先跌一阵子我好抄底😍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/260861472178360","repostId":"1167514876","repostType":2,"repost":{"id":"1167514876","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1704695248,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1167514876?lang=&edition=full","pubTime":"2024-01-08 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justify;\">这些先锋试验性的政策的藤上，陆续结出很多的果实。早期，多是甜瓜。经济增长，居民收入高增，充分就业，企业盈利扩张，股市上涨，美元强势。而随着时间推移，越到后来，越来越多结出了苦果。包括高通胀，下降的购买力，扩大的贸易逆差，大片倒闭的小银行，大幅亏损的美联储，割裂的政坛，无以为继的经济增长动力。</p><p style=\"text-align: justify;\">或许，印证了那条朴素的道理，天底下没有免费的午餐，所有看似上天馈赠的礼物，都是有代价的。</p><p style=\"text-align: justify;\">在我看来，当前美债利率和美元的强势，都是强弩之末，如同日落前的黄昏，最后的绚烂。</p><p style=\"text-align: justify;\">因为美国的强财政刺激已经透支太多，难以为继，即便明年预算赤字维持目前计划的6.8%高位，因为利息支出占比大幅提升，甚至占据大部分的的赤字空间，<strong>美国明年也将转向实质上的财政收缩，经济大概率会发生超市场预期的衰退，美债利率也将显著下行，美元也将进入一段可能持续若干年的贬值周期。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我本来以为拐点会发生在明年的大选后。因为上一段跟现在类似（但远没有现在过分）的历史，正是大选铸就了拐点。</p><p style=\"text-align: justify;\">那是80年里根政府上台之后，同样的财政扩张叠加货币收缩，同样的贸易逆差扩大同时美债利率上升，美元强势。那一段历史的拐点，发生在84年的大选后，财政部长换人，经济政策发生重大转变，削减赤字+货币宽松，同时进行了国际协调以更好的服务美国的政策目标。85年初，美元开始拐头向下，拐点后的新趋势在85年9月的广场协议后达到了高潮。从85年初的高点算起，<strong>仅仅2年时间，美元指数贬值了近一半。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">昨天麦卡锡的被罢免，让我意识到拐点可能被提前。因为麦卡锡之所以被罢免，正是因为他放弃了之前大幅削减财政支出的主张，跟拜登政府达成妥协，避免了政府关门。这可能宣示着一个重要的拐点，美国内部也已经清醒认识到无纪律的透支性的超强财政刺激不可持续，并且在合力上反对这种政策的力量已经占优。如果金融市场也意识到这一点，则对长期限美债的恐慌抛售，对美元现金的买入可能会提前逆转。美债利率和美元都可能提前见顶。</p><p style=\"text-align: justify;\">上一段可类比的历史中，美国经济上的主要竞争对手，美国制裁和打压的对象，世界上最主要的顺差国，因高顺差得以维持大幅低于美元利率的国家，是日本。上一轮美元见顶后，日本的货币和股市都迎来了超级牛市。而这一轮，可能是人民币和中国股市迎来牛市。</p><h2 id=\"id_3711866205\" style=\"text-align: start;\">1，美元强势的背后</h2><p style=\"text-align: justify;\">年初，市场的一致预期是美国衰退，利率下行。而到现在，事实是美国经济韧性远超市场预期，美债利率创出新高。</p><p style=\"text-align: justify;\">截至今年1季度末，经济的强势和韧性，还是来自私人部门内生的力量。无论工商业贷款，还是居民贷款，都依然维持10%左右的高增速。</p><p style=\"text-align: justify;\">加息抑制经济增长，是需要有传导路径的。首先要抑制信贷增速，信贷增速下行传导到总需求下行，然后经济放缓。所以3月硅谷银行出事，很多人认为美国经济会快速崩塌的时候，我是持反面看法的。因为即便小银行出事，企业和居民信贷依然维持10%左右的增速，说明小银行的集团困难，甚至都并没有妨碍信贷增速，所以短期经济并不会有什么大问题。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b3ab6654651001fcf53013a9a9eab68\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"402\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">但半年多过去了，到现在情况已经大不相同，工商业贷款增速已经下滑到0增速，居民贷款增速大幅下滑到5%左右。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国的很多其它指标，也出现了拐头向下的趋势。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国的成屋销售（占美国地产销售80%以上），再度下滑创新低。位于20年最低水平附近。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/55eb19a6066c586a9dfb515395e6daec\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"483\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">美国的居民信心和预期，最近2个月拐头向下。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/050a7b346b9e38af91cb14f68009f2d0\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"507\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">过去2个季度，维持美国经济韧性的，最大的向上力量，是美国的财政。</p><p style=\"text-align: justify;\">12个月滚动的财政赤字/GDP，从去年3季度的不到5%，到今年7月一度上升到超过8%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8f857980e5805f8a0ade59d64ef236ab\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"279\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">8%GDP的财政赤字是什么概念呢？</p><p style=\"text-align: justify;\">国际上公认的财政赤字红线，是3%。从更长的周期来看历史比较，80年代初里根政府搞星球大战计划，财政大扩张的时候，仅上升到5%，2008年百年一遇的金融危机，也就10%。</p><p style=\"text-align: justify;\">本轮疫情，美国政府超强财政刺激，赤字率超过08年金融危机，达到了历史上从未有过的15%。在未知的疫情面前，下猛药，有一定的合理性，在当时极低利率的环境下，高赤字的成本也并不可怕。</p><p style=\"text-align: justify;\">但现在疫情已经过去，通胀依然高企，经济需要降温，利率已经大幅上升，赤字的成本大幅上升，副作用也大幅上升，好处又大幅下降，但拜登政府形成了对财政刺激的药物依赖，不愿意降药量。</p><p style=\"text-align: justify;\">这种非常显然且过度的寅吃卯粮的透支行为，在美国国内也是有很多反对的声音的。比如刚被罢免的麦卡锡，上任之初的主张之一，便是要督促政府削减开支。而现在其违背了当初的承诺，与拜登政府达成妥协，就遭遇了共和党内其它强硬派的反对，发起动议，投票罢免而且成功。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d8388038be06835fd6d9c14785b9b2da\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"400\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">就算拜登政府毫无纪律的预算方案，政府内部没有反对的声音的力量。后续美国政府维持当前的财政预算，<strong>美国的财政赤字也已经见顶。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">因为美国政府通过的2023年度财政赤字预算是6%GDP，2024年是6.8%GDP，而截至2023年7月的12个月滚动赤字，已经达到了8.5%GDP。所以，后续12个月滚动的财政赤字，将会从8.5%下降到6.8%。</p><p style=\"text-align: justify;\">事实上8月的数字已经开始环比下滑。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/74ea8fde466b76cb93746c5efc1b9e12\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"579\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">更重要的是，名义上的财政赤字，并不能衡量财政对实体经济的真实推动力度，需要扣除存量国债的利息支出。</p><p style=\"text-align: justify;\">80年代，美国之所以能够承受10%以上的国债利率，依然搞星球大战计划搞财政扩张，因为当时美国政府杠杆率位于历史最低水平，仅不到40%。而疫情后，美国政府杠杆创新高达到了历史最高水平120%，是当时的3倍。也就意味着，利率仅仅需要是当时的1/3水平，偿债负担就等同当年。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/87ede1942468bb021cf85b8225b6fb23\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"507\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">过去一年，因为利率仍在上升过程中，平均水平并不高，且期限大于1年的存量国债暂时仍只需支付低利率。美国的利息支出已经上升到3.5%GDP，随着时间推移，存量国债到期，新发国债需要支付当前市场水平的利率，估计只需要1年多以后，美国国债的利息支出/GDP，将会突破5%，超过80年代的最高水平。</p><p style=\"text-align: justify;\">这就意味着，即便明年美国财政赤字依然维持6.8%，大部分将被用来还利息，用于支持实体经济的赤字将大幅下降。<strong>也就说是，从支持实体经济的角度，明年美国实体经济将遭遇大幅的财政紧缩。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2eea27c9b72b63b19e69b1b4d3b7905c\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"481\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>信贷已经失速，后续财政还将实质紧缩。美国经济衰退的迹象已现，后续确认进入衰退的确定性是很高的。</strong></p><h2 id=\"id_860609799\" style=\"text-align: start;\">2. 为什么美债利率还在创新高？</h2><p style=\"text-align: justify;\">因为供需关系大逆转。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>供应端：</strong>上半年美国赤字水平本身不高，还以消耗财政部账户存量余额为主，发债量并不大，为过去几年的偏低水平，下半年发债量环比上半年大幅上升，创下除2020年2季度之外的单季度最高水平。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/928fbcef82b3cedc83629f262e8bc29c\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"445\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>需求端：</strong>因为硅谷银行等的小银行风暴，美联储上半年一度暂停缩表，重新大幅扩表，整个上半年美联储资产负债表基本持平。而随着银行业风暴过去，美联储开始重新快速缩表。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b02d27d0d8836d84fb382d51958f1721\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"407\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">所以，以年中为分界，美国国债的供需关系大逆转。海量的发行+美联储的抛售，推升利率大幅上升并创出今年新高。</p><p style=\"text-align: justify;\">利率上升，只是因为供需关系，并不是因为下半年美国经济的前景变得更好了。</p><h2 id=\"id_3618973810\" style=\"text-align: start;\">3.美联储的大麻烦</h2><p style=\"text-align: justify;\">故事的另一位主角，美联储，现在也面临大麻烦。</p><p style=\"text-align: justify;\">前面讲过，美联储从2008年金融危机之后，开启了试验性质的量化宽松，其资产负债表扩张了近10倍。从1万亿美元，到接近10万亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">占GDP的比例，也扩张了6倍，从6%左右，上升到最高36%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c73c5c6d0506531bda37196d6d728d7\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"686\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">对于美联储来说，其负债主要挂钩短端利率，比如基准利率 联邦基金利率，而其资产主要挂钩长端利率，比如国债利率，MBS利率。</p><p style=\"text-align: justify;\">在利率曲线正常的环境下，持续QE扩表这种做法，不仅推升经济，促进就业，推升资产价格，提升美国居民财富水平，美联储自己甚至还可以赚大钱。</p><p style=\"text-align: justify;\">比如长短端利差正挂水平较大，且资产负债表绝对规模位于历史最高位附近的2021年，美联储盈利超过1000亿美元。相比其近10万亿的资产规模，对应1%出头的正息差。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>真是像黑魔法一样神奇！！</strong>！</p><p style=\"text-align: justify;\">但是通胀终于一骑绝尘，美联储被迫大幅加息，利率曲线今年进入大幅倒挂。同样的道理相反的方向，美联储开始血亏。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年上半年，亏损超过500亿，全年预计亏损超过1000亿美元。对应1%出头的负息差。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1329963c133c5e05e6a29c571e5bfd06\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"795\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">更加有趣的是：</p><p style=\"text-align: justify;\">美联储的盈利，都是归美国财政的。</p><p style=\"text-align: justify;\">当年财政强刺激的背景下，美联储的利润，为财政支出也是更添了一把火。</p><p style=\"text-align: justify;\">那么道理上，美联储的亏损，也是应该由财政负担的。在现在往后美国将要面临的实质性财政紧缩中，美联储的亏损，还要再分掉一部分财政支出，釜底再抽一把薪。</p><p><strong>原来，黑魔法是回旋镖。最后砸到的竟然是自己！</strong></p><h2 id=\"id_1493469051\">4.出路在哪里</h2><p style=\"text-align: justify;\">前文曾经提到过，上一段跟现在类似的历史，是80年里根总统任期。</p><p style=\"text-align: justify;\">在里根任期的前4年：</p><p style=\"text-align: justify;\">跟现在同样的财政扩张；叠加当时美联储主席沃克尔的强力货币收缩，跟现在一样的信贷下行。</p><p style=\"text-align: justify;\">跟现在同样的贸易逆差扩大，经济走弱，企业盈利下滑的同时，美债利率上升，美元强势。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d54e76e09febec71228aa75111eab40c\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"744\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">那一段历史的拐点，发生在84年的大选后，财政部长和总统顾问人选发生了改变，政策策思路达成了共识，发生了重大变化。新的政策方向：一方面削减财政赤字，一方面放松货币。同时进行了国际协调，鼓励主要贸易伙伴（日本德国等）实施反方向的政策：加强财政刺激同时维持基准利率不变，以更好的服务美国的政策目标。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一政策思路取得了预期的效果。</p><p style=\"text-align: justify;\">84年年中，美债利率开始趋势下行，美国经济走出了困境，失业率下降，企业盈利回升，股市阶段性下跌后，转为上涨。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，美元的强势一去不复返。</p><p style=\"text-align: justify;\">85年初，美元开始拐头向下，拐点后的新趋势在85年9月的广场协议后达到了高潮，美元持续大幅下跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">从85年初的高点算起，</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>仅仅2年时间，美元指数贬值了近一半。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">然后低位继续震荡了近10年，直到1995年才开始下一轮上升。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>站在现在，出路也是类似的：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国财政将面临实质性收缩，美国经济将出现较深的衰退，美债利率将会大幅下行。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国国债的利息负担，将跟80年代相当。但美联储的超大资产负债表，面临大幅亏损的情况，是历史上从来没有过的。所以，尤其在当前美联储的困境下，大幅降息的必要性是更大的。只有大幅降息，让利率曲线回归常态的近地远高，才能逆转美联储大幅亏损的土壤。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>本轮美元也将持续贬值，或许会持续若干年。</strong>直到美国经济的下一次大周期回升。</p><p style=\"text-align: justify;\">我本来以为拐点也类似上一轮，发生在大选之后。但昨天麦卡锡的被罢免，让我意识到拐点可能被提前。</p><p style=\"text-align: justify;\">因为麦卡锡之所以被罢免，正是因为他放弃了之前大幅削减财政支出的主张，跟拜登政府达成妥协，避免了政府关门。这可能宣示着一个重要的拐点，美国内部也已经清醒认识到无纪律的透支性的超强财政刺激不可持续，并且在合力上反对这种政策的力量已经占优。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果金融市场也意识到这一点，则对长期限美债的恐慌抛售，对美元现金的买入可能会提前逆转。美债利率和美元都可能提前见顶。</p><p style=\"text-align: justify;\">上一段可类比的历史中，美国经济上的主要竞争对手，美国制裁和打压的对象，世界上最主要的顺差国，因高顺差得以维持大幅低于美元利率的国家，是日本。美元见顶后，日本的货币和股市都迎来了超级牛市。而这一轮，可能是人民币和中国股市进入牛市。</p><p style=\"text-align: justify;\">本文花费了我几乎一天的时间，今天就写到这里先休息了，作为上篇。主要讨论美国当前面临的经济困境和后续大概率的政策和经济走向。</p><p style=\"text-align: justify;\">后面2天，会择机完成本文的下篇，讨论为什么上一轮美元见大顶之后，日元和日本股市进入牛市，以及为什么本轮会是人民币和中国股市进入牛市。</p></body></html>","source":"lsy1610944563427","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>李蓓：美元黄昏，人民币和中国股市有望迎来牛市</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; 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李蓓中国的国庆假期，海外非常热闹。首先是美元利率持续创新高，代表性的十年期国债收益率，一度突破4.8%。然后就在昨天，发生了一件大事，美国的众院议长麦卡锡，被投票罢免。美国的众议院议长，名义上是美国的3号人物，但因为美国副总统其实是个花瓶和摆设，众议院议长实际算是美国的第2号实权人物。麦卡锡，是美国两百年以来，第一位被罢免的众议院议长，他的任期仅仅9个月。其实今年还有一件百年一遇的...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/xheQbbs00apzieQQQ0yA1A\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ad7f61931a0d39e3cccfd6e5e3b0ef5e","relate_stocks":{"UDN":"做空美元指数-PowerShares","000001.SH":"上证指数"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/xheQbbs00apzieQQQ0yA1A","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1115854198","content_text":"作者：半夏投资 李蓓中国的国庆假期，海外非常热闹。首先是美元利率持续创新高，代表性的十年期国债收益率，一度突破4.8%。然后就在昨天，发生了一件大事，美国的众院议长麦卡锡，被投票罢免。美国的众议院议长，名义上是美国的3号人物，但因为美国副总统其实是个花瓶和摆设，众议院议长实际算是美国的第2号实权人物。麦卡锡，是美国两百年以来，第一位被罢免的众议院议长，他的任期仅仅9个月。其实今年还有一件百年一遇的大事，美联储上半年亏损超过500亿美元，预计全年亏损超过1000亿美元，是近100年的第一次亏损。以至于美联储已经宣布计划大幅裁员300人。这三件事情，表面上看起来没有关系，但实际上都是一根藤上结出的瓜。这根藤就是疫情后美国的超强财政刺激，而这根藤生长的土壤，就是自2008年之后的10多年，过度宽松的货币政策，低利率叠加先锋试验性质的量化宽松手段。2008年金融危机后，美国开展了史无前例的强货币刺激。疫情后，又开展了史无前例的强财政刺激。在一些思路更加传统的反对者看来，这些政策毫无节操和底线。即便我们抛却情感色彩和价值取向，单从技术层面评估这些政策，它们也是具有相当的先锋和试验性质的，在历史上并无先例，这也意味着，它们的后果也是没有先例可以参考的。这些先锋试验性的政策的藤上，陆续结出很多的果实。早期，多是甜瓜。经济增长，居民收入高增，充分就业，企业盈利扩张，股市上涨，美元强势。而随着时间推移，越到后来，越来越多结出了苦果。包括高通胀，下降的购买力，扩大的贸易逆差，大片倒闭的小银行，大幅亏损的美联储，割裂的政坛，无以为继的经济增长动力。或许，印证了那条朴素的道理，天底下没有免费的午餐，所有看似上天馈赠的礼物，都是有代价的。在我看来，当前美债利率和美元的强势，都是强弩之末，如同日落前的黄昏，最后的绚烂。因为美国的强财政刺激已经透支太多，难以为继，即便明年预算赤字维持目前计划的6.8%高位，因为利息支出占比大幅提升，甚至占据大部分的的赤字空间，美国明年也将转向实质上的财政收缩，经济大概率会发生超市场预期的衰退，美债利率也将显著下行，美元也将进入一段可能持续若干年的贬值周期。我本来以为拐点会发生在明年的大选后。因为上一段跟现在类似（但远没有现在过分）的历史，正是大选铸就了拐点。那是80年里根政府上台之后，同样的财政扩张叠加货币收缩，同样的贸易逆差扩大同时美债利率上升，美元强势。那一段历史的拐点，发生在84年的大选后，财政部长换人，经济政策发生重大转变，削减赤字+货币宽松，同时进行了国际协调以更好的服务美国的政策目标。85年初，美元开始拐头向下，拐点后的新趋势在85年9月的广场协议后达到了高潮。从85年初的高点算起，仅仅2年时间，美元指数贬值了近一半。昨天麦卡锡的被罢免，让我意识到拐点可能被提前。因为麦卡锡之所以被罢免，正是因为他放弃了之前大幅削减财政支出的主张，跟拜登政府达成妥协，避免了政府关门。这可能宣示着一个重要的拐点，美国内部也已经清醒认识到无纪律的透支性的超强财政刺激不可持续，并且在合力上反对这种政策的力量已经占优。如果金融市场也意识到这一点，则对长期限美债的恐慌抛售，对美元现金的买入可能会提前逆转。美债利率和美元都可能提前见顶。上一段可类比的历史中，美国经济上的主要竞争对手，美国制裁和打压的对象，世界上最主要的顺差国，因高顺差得以维持大幅低于美元利率的国家，是日本。上一轮美元见顶后，日本的货币和股市都迎来了超级牛市。而这一轮，可能是人民币和中国股市迎来牛市。1，美元强势的背后年初，市场的一致预期是美国衰退，利率下行。而到现在，事实是美国经济韧性远超市场预期，美债利率创出新高。截至今年1季度末，经济的强势和韧性，还是来自私人部门内生的力量。无论工商业贷款，还是居民贷款，都依然维持10%左右的高增速。加息抑制经济增长，是需要有传导路径的。首先要抑制信贷增速，信贷增速下行传导到总需求下行，然后经济放缓。所以3月硅谷银行出事，很多人认为美国经济会快速崩塌的时候，我是持反面看法的。因为即便小银行出事，企业和居民信贷依然维持10%左右的增速，说明小银行的集团困难，甚至都并没有妨碍信贷增速，所以短期经济并不会有什么大问题。但半年多过去了，到现在情况已经大不相同，工商业贷款增速已经下滑到0增速，居民贷款增速大幅下滑到5%左右。美国的很多其它指标，也出现了拐头向下的趋势。美国的成屋销售（占美国地产销售80%以上），再度下滑创新低。位于20年最低水平附近。美国的居民信心和预期，最近2个月拐头向下。过去2个季度，维持美国经济韧性的，最大的向上力量，是美国的财政。12个月滚动的财政赤字/GDP，从去年3季度的不到5%，到今年7月一度上升到超过8%。8%GDP的财政赤字是什么概念呢？国际上公认的财政赤字红线，是3%。从更长的周期来看历史比较，80年代初里根政府搞星球大战计划，财政大扩张的时候，仅上升到5%，2008年百年一遇的金融危机，也就10%。本轮疫情，美国政府超强财政刺激，赤字率超过08年金融危机，达到了历史上从未有过的15%。在未知的疫情面前，下猛药，有一定的合理性，在当时极低利率的环境下，高赤字的成本也并不可怕。但现在疫情已经过去，通胀依然高企，经济需要降温，利率已经大幅上升，赤字的成本大幅上升，副作用也大幅上升，好处又大幅下降，但拜登政府形成了对财政刺激的药物依赖，不愿意降药量。这种非常显然且过度的寅吃卯粮的透支行为，在美国国内也是有很多反对的声音的。比如刚被罢免的麦卡锡，上任之初的主张之一，便是要督促政府削减开支。而现在其违背了当初的承诺，与拜登政府达成妥协，就遭遇了共和党内其它强硬派的反对，发起动议，投票罢免而且成功。就算拜登政府毫无纪律的预算方案，政府内部没有反对的声音的力量。后续美国政府维持当前的财政预算，美国的财政赤字也已经见顶。因为美国政府通过的2023年度财政赤字预算是6%GDP，2024年是6.8%GDP，而截至2023年7月的12个月滚动赤字，已经达到了8.5%GDP。所以，后续12个月滚动的财政赤字，将会从8.5%下降到6.8%。事实上8月的数字已经开始环比下滑。更重要的是，名义上的财政赤字，并不能衡量财政对实体经济的真实推动力度，需要扣除存量国债的利息支出。80年代，美国之所以能够承受10%以上的国债利率，依然搞星球大战计划搞财政扩张，因为当时美国政府杠杆率位于历史最低水平，仅不到40%。而疫情后，美国政府杠杆创新高达到了历史最高水平120%，是当时的3倍。也就意味着，利率仅仅需要是当时的1/3水平，偿债负担就等同当年。过去一年，因为利率仍在上升过程中，平均水平并不高，且期限大于1年的存量国债暂时仍只需支付低利率。美国的利息支出已经上升到3.5%GDP，随着时间推移，存量国债到期，新发国债需要支付当前市场水平的利率，估计只需要1年多以后，美国国债的利息支出/GDP，将会突破5%，超过80年代的最高水平。这就意味着，即便明年美国财政赤字依然维持6.8%，大部分将被用来还利息，用于支持实体经济的赤字将大幅下降。也就说是，从支持实体经济的角度，明年美国实体经济将遭遇大幅的财政紧缩。信贷已经失速，后续财政还将实质紧缩。美国经济衰退的迹象已现，后续确认进入衰退的确定性是很高的。2. 为什么美债利率还在创新高？因为供需关系大逆转。供应端：上半年美国赤字水平本身不高，还以消耗财政部账户存量余额为主，发债量并不大，为过去几年的偏低水平，下半年发债量环比上半年大幅上升，创下除2020年2季度之外的单季度最高水平。需求端：因为硅谷银行等的小银行风暴，美联储上半年一度暂停缩表，重新大幅扩表，整个上半年美联储资产负债表基本持平。而随着银行业风暴过去，美联储开始重新快速缩表。所以，以年中为分界，美国国债的供需关系大逆转。海量的发行+美联储的抛售，推升利率大幅上升并创出今年新高。利率上升，只是因为供需关系，并不是因为下半年美国经济的前景变得更好了。3.美联储的大麻烦故事的另一位主角，美联储，现在也面临大麻烦。前面讲过，美联储从2008年金融危机之后，开启了试验性质的量化宽松，其资产负债表扩张了近10倍。从1万亿美元，到接近10万亿美元。占GDP的比例，也扩张了6倍，从6%左右，上升到最高36%。对于美联储来说，其负债主要挂钩短端利率，比如基准利率 联邦基金利率，而其资产主要挂钩长端利率，比如国债利率，MBS利率。在利率曲线正常的环境下，持续QE扩表这种做法，不仅推升经济，促进就业，推升资产价格，提升美国居民财富水平，美联储自己甚至还可以赚大钱。比如长短端利差正挂水平较大，且资产负债表绝对规模位于历史最高位附近的2021年，美联储盈利超过1000亿美元。相比其近10万亿的资产规模，对应1%出头的正息差。真是像黑魔法一样神奇！！！但是通胀终于一骑绝尘，美联储被迫大幅加息，利率曲线今年进入大幅倒挂。同样的道理相反的方向，美联储开始血亏。今年上半年，亏损超过500亿，全年预计亏损超过1000亿美元。对应1%出头的负息差。更加有趣的是：美联储的盈利，都是归美国财政的。当年财政强刺激的背景下，美联储的利润，为财政支出也是更添了一把火。那么道理上，美联储的亏损，也是应该由财政负担的。在现在往后美国将要面临的实质性财政紧缩中，美联储的亏损，还要再分掉一部分财政支出，釜底再抽一把薪。原来，黑魔法是回旋镖。最后砸到的竟然是自己！4.出路在哪里前文曾经提到过，上一段跟现在类似的历史，是80年里根总统任期。在里根任期的前4年：跟现在同样的财政扩张；叠加当时美联储主席沃克尔的强力货币收缩，跟现在一样的信贷下行。跟现在同样的贸易逆差扩大，经济走弱，企业盈利下滑的同时，美债利率上升，美元强势。那一段历史的拐点，发生在84年的大选后，财政部长和总统顾问人选发生了改变，政策策思路达成了共识，发生了重大变化。新的政策方向：一方面削减财政赤字，一方面放松货币。同时进行了国际协调，鼓励主要贸易伙伴（日本德国等）实施反方向的政策：加强财政刺激同时维持基准利率不变，以更好的服务美国的政策目标。这一政策思路取得了预期的效果。84年年中，美债利率开始趋势下行，美国经济走出了困境，失业率下降，企业盈利回升，股市阶段性下跌后，转为上涨。然而，美元的强势一去不复返。85年初，美元开始拐头向下，拐点后的新趋势在85年9月的广场协议后达到了高潮，美元持续大幅下跌。从85年初的高点算起，仅仅2年时间，美元指数贬值了近一半。然后低位继续震荡了近10年，直到1995年才开始下一轮上升。站在现在，出路也是类似的：美国财政将面临实质性收缩，美国经济将出现较深的衰退，美债利率将会大幅下行。美国国债的利息负担，将跟80年代相当。但美联储的超大资产负债表，面临大幅亏损的情况，是历史上从来没有过的。所以，尤其在当前美联储的困境下，大幅降息的必要性是更大的。只有大幅降息，让利率曲线回归常态的近地远高，才能逆转美联储大幅亏损的土壤。本轮美元也将持续贬值，或许会持续若干年。直到美国经济的下一次大周期回升。我本来以为拐点也类似上一轮，发生在大选之后。但昨天麦卡锡的被罢免，让我意识到拐点可能被提前。因为麦卡锡之所以被罢免，正是因为他放弃了之前大幅削减财政支出的主张，跟拜登政府达成妥协，避免了政府关门。这可能宣示着一个重要的拐点，美国内部也已经清醒认识到无纪律的透支性的超强财政刺激不可持续，并且在合力上反对这种政策的力量已经占优。如果金融市场也意识到这一点，则对长期限美债的恐慌抛售，对美元现金的买入可能会提前逆转。美债利率和美元都可能提前见顶。上一段可类比的历史中，美国经济上的主要竞争对手，美国制裁和打压的对象，世界上最主要的顺差国，因高顺差得以维持大幅低于美元利率的国家，是日本。美元见顶后，日本的货币和股市都迎来了超级牛市。而这一轮，可能是人民币和中国股市进入牛市。本文花费了我几乎一天的时间，今天就写到这里先休息了，作为上篇。主要讨论美国当前面临的经济困境和后续大概率的政策和经济走向。后面2天，会择机完成本文的下篇，讨论为什么上一轮美元见大顶之后，日元和日本股市进入牛市，以及为什么本轮会是人民币和中国股市进入牛市。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":606,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":224934504878120,"gmtCreate":1695923711037,"gmtModify":1695924144593,"author":{"id":"4092313758534340","authorId":"4092313758534340","name":"Augustu_0018","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1809d2e7f15ba7d380361ccc63254870","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4092313758534340","authorIdStr":"4092313758534340"},"themes":[],"htmlText":"用来拍地拿地的钱都被洗白了，也不知道那些城投公司拿这些钱去干嘛了","listText":"用来拍地拿地的钱都被洗白了，也不知道那些城投公司拿这些钱去干嘛了","text":"用来拍地拿地的钱都被洗白了，也不知道那些城投公司拿这些钱去干嘛了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/224934504878120","repostId":"1186311168","repostType":2,"repost":{"id":"1186311168","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"直抵核心。做最具穿透力、洞察力的商业观察，深度影响未来。","home_visible":1,"media_name":"豹变","id":"1099700147","head_image":"https://static.tigerbbs.com/524ae85df6244d238314a4bd6c916bb7"},"pubTimestamp":1695914439,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1186311168?lang=&edition=full","pubTime":"2023-09-28 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justify;\">9 月28日上午，中国恒大宣布公司股票于当日上午9时停止买卖，晚上，才官宣了许家印被带走的重大利空。而到今天为止，中国恒大刚刚复牌一个月整。<a href=\"https://laohu8.com/S/00708\">恒大汽车</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/06666\">恒大物业</a>两家上市公司，都复牌未超过三个月，也都在上午宣布停止买卖。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>短短两个多月，恒大遭遇的变故之多，几乎冲散了此前投资者们因年报发布和公司复牌而产生的全部信心。</strong>这家曾经的巨头已然千疮百孔。</p><p style=\"text-align: justify;\">8月14日，中国恒大于港交所披露的公告中，将丁玉梅称为“独立于本公司及其关联人士的第三方”，而非许家印配偶，使得许家印离婚的消息甚嚣尘上。</p><p style=\"text-align: justify;\">8月17日，在上交所上市的恒大地产集团发布公告称，其因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案。</p><p style=\"text-align: justify;\">9月16日，深圳市南山分局发布案情通报，称公安机关已于近期依法对恒大金融财富管理（深圳）有限公司（以下简称“恒大财富”）杜某等涉嫌犯罪人员采取刑事强制措施。相关案件正在进一步侦办中。</p><p style=\"text-align: justify;\">此后，有媒体报道称，杜某指的是恒大财富总经理杜亮。9月17日，据财新等多家媒体报道，恒大人寿原董事长、中融人寿副董事长朱加麟也被带走调查。算上媒体称去年被带走的恒大集团前总裁夏海钧，原恒大集团首席财务官潘大荣，以及今年1月被带走的恒大集团原执行总裁柯鹏，<strong>恒大系已有多位核心人士被控制。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">如今许家印被采取强制措施，似乎并不出人意料。</p><p style=\"text-align: justify;\">2021年恒大正式爆雷以来，掌舵人许家印一直在风口浪尖上。这两年来，与恒大有关的也都是坏消息。</p><p style=\"text-align: justify;\">曾经风光无限的许家印，立在险峰之上，出现在媒体报道里的重点变成了——许家印成为被执行人；打破跳楼传闻，许家印现身恒大保交楼会议力破谣言等。</p><p style=\"text-align: justify;\">据悉，许老板最近一次露面是7月4日的恒大足球俱乐部管理会议。那次露面距今已经有两个多月。会上，许老板要求俱乐部全体人员要进一步弘扬“狼性十足、协同拼搏、坚韧不拔、锤炼精英”的精神。</p><p style=\"text-align: justify;\">如今，多家上市公司都因许老板的坠落被蒙上迷雾，俱乐部又该何去何从呢？</p><p><strong>从一种绝境到另一种绝境</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，恒大的境外债务重组也突遭变故。9月22日，中国恒大发布公告称，将取消债权人大会，<strong>原因是恒大地产集团被立案调查，公司无法满足新票据的发行资格。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">而根据恒大3月22日发布的公告，恒大与债权人原本已经在重组方案上取得了不错的进展。</p><p style=\"text-align: justify;\">比如，恒大方面或将发行新债置换原有债券，新债券的年限或在4到12年，年利率在2%到7.5%之间；前三年恒大方面暂不付利息，第四年开始付息等。这份重组协议的具体生效日和最后期限日分别被定在今年10月1日和今年12月15日。</p><p style=\"text-align: justify;\">重组协议同时透露，如果债权人不同意此次重组，恒大被破产清算了，那么债权人们也基本上拿不到什么。</p><p style=\"text-align: justify;\">恒大给他们算了一笔账，鱼死网破之下，无担保债权人的预计回收率为3.53%；现有恒大票据持有人的预计回收率为5.92%。如此低的回收率被摆上台面，恒大的债权人看起来也毫无选择。<strong>如今境外债重组基本宣告失败，债权人几乎是从一种绝境被送往了另一种绝境。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">截至2022年末，恒大的总负债规模已经超过2.4万亿元，负债净额及流动负债净额分别为5990.7亿元和6877.3亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\">同一时间，恒大账上的现金总共还有143亿元，这其中还包括了没办法调用的受限制资金。而许老板此前个人筹款的回流金额以十亿为量级，无论怎么算，都杯水车薪。更何况，除了债务，恒大还有每月新增的员工工资、恒大财富的产品兑付及全国各地工地复工等固定支出。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此，<strong>恒大必须从公司层面努力出售资产回款。</strong>2021年业绩公告显示，年内公司出售了New Gain、<a href=\"https://laohu8.com/S/02066\">盛京银行</a>，分别回款163.5亿港元、99.93亿元人民币，但在出售恒腾网络全部股权的过程中，恒大却没能按约定获得全部回款。证券时报统计称，2021年内，恒大合计通过变卖资产，回款超过320亿元人民币。</p><p style=\"text-align: justify;\">此后公告显示，2022年3月，公司出售了杭州水晶城项目，作价36.6亿元。两个月之后，恒大以13.48亿元转让了城市之光广场项目。转让对价中的一部分，是用来抵偿恒大在当地项目的应付款项。</p><p style=\"text-align: justify;\">财报数据显示，截至2022年末，恒大集团仍拥有土地2.1亿平米，同时参与79个旧改项目，其中34个位于深圳。</p><p style=\"text-align: justify;\">2022年初的保交楼会上，许家印曾强调，“任何时候都不能贱卖公司资产”。但<strong>恒大的情况延续至今，是否贱卖资产，或许公司自身已经很难掌控。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">2022年11月，恒大公告称，其持有的一宗位于香港元朗的未开发土地，以6.37亿美元（约为48.98亿港元）出售了，而所得款项将被用来偿还公司对该项目的财务义务。公司预计在该项目上的亏损达到7.7亿美元（约为60.15亿港元）。</p><p style=\"text-align: justify;\">同月，恒大以75亿元人民币出售一块位于深圳的商业地块，最终录得约1.63亿元人民币的亏损。</p><p style=\"text-align: justify;\">恒大所有资产中，颇受关注的万通保险中心（原名中国恒大中心）的变卖却一波三折。2022年7月，万通中心传出变卖消息，估值约90亿港元，相比买入时又打了七二折。要知道，2015年恒大从刘銮雄手中买下万通中心时，就已经是友情价125亿港元。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年6月，在经历了越秀、长实等诸多传闻中的买家后，市场中再次传出消息，和阿里密切相关的<a href=\"https://laohu8.com/S/00376\">云锋金融</a>或将接手万通保险中心。但云锋金融很快发布澄清，公司从未购入该大厦的任何业权。而该大厦从中国恒大中心改名为万通保险中心，只是因为万通保险至今已经租赁超过20年，恒大也同意大厦改名。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>路，又少了一条</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">早在今年3月22日的债权人会议上，公司管理层还透露出一个信息，未来三年内恒大的核心任务其实是保交楼，为了完成这个任务，还需要2500亿元-3000亿元。按照恒大的经营情况来看，这一大笔钱，还要靠借。</p><p style=\"text-align: justify;\">现在，<strong>境外债重组泡汤，中国恒大的情况无法满足新票据发行资格，筹措资金的路径又少了一条。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">业绩数据显示，2022全年，恒大的总营收为2320.54亿元，其实不能完全覆盖2661.94亿元的营业成本，净利润亏损更是达到1059.1亿元。2022全年，集团实现合约销售金额人民币317亿元，合约销售面积390.4万平方米，全年累计销售回款357.9亿元。而这些销售额中，大部分是甩卖现房和准现房换来的。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>恒大的财务状况，可以用八个字形容：资不抵债，入不敷出。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">事实上，恒大的“三年保交楼”经营战略，是2021年9月提出的。这3年来，恒大的目标定得越来越低，愿景也越来越小。以2022年为例，有媒体报道称，2月6日的保交楼新年动员大会上，许家印表示，恒大要在年内实现交楼约7000万平米、60万套的目标。</p><p style=\"text-align: justify;\">但到了2022年12月的保交楼专题会上，许家印口中的全年保交楼目标却被砍了一半，30万套。2023年初，恒大宣布，全年累计交楼30.1万套，刚刚过线。业绩公告中，恒大承认，2021年9月后公司销售曾一度陷入停滞，直到2022年4月才开始逐渐恢复。</p><p style=\"text-align: justify;\">坊间传闻中，许家印是靠和郑裕彤、刘銮雄、张松桥、杨受成等诸多港商富豪打“大地”，要来投资，补上了2008年金融危机时恒大的资金缺口。后来的这些年中，港商在上个周期底部纷纷出走，将大笔内地和香港资产以友情价转让给许家印，共享恒大股权红利。</p><p style=\"text-align: justify;\">再后来，郑裕彤去世，张松桥代持了许家印的伦敦第一豪宅，刘銮雄亏损百亿，终于在最后关头，开始清仓恒大，如今许家印又被依法采取强制措施。但一个时代的句点没有那么容易画下，<strong>许家印身后仍有高达2.44万亿的债务未偿，恒大的故事还没有结束。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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23:20</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p><a href=\"https://laohu8.com/S/03333\">中国恒大</a>在港交所公告，公司董事会主席许家印因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。许家印留下的2.44万亿总负债，恒大能还上吗？</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">中秋节前，恒大埋得最深的雷还是被引爆了。</p><p style=\"text-align: justify;\">9月28日晚，港股上市公司中国恒大发布公告称，公司接到有关部门通知，<strong>公司执行董事及董事会主席许家印因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">前一天，外媒就曾报道此事，随后观察者网援引知情人士消息称，事情发生在几天前，许家印目前位于北京的一处居所内，已被限制部分行动自由。</p><p style=\"text-align: justify;\">公开资料显示，<strong>2022年至今，许家印曾经的几位心腹高管接连出事。</strong>半个月前，恒大财富方面也有多人被采取刑事强制措施。超过2万亿的债务仍不知何去何从，许家印又传出被依法控制的消息。刚刚复牌不久的三家“恒大系”上市公司，再次深陷迷雾之中。</p><p><strong>多名核心高管被控制，恒大坠入深渊</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">早在上市公司官宣此事以前，资本市场已经嗅到了端倪。9月25日开始，中国恒大的股价开始跳水，跌幅达21.82%。9月26日和27日，跌幅分别为8.14%、18.99%。</p><p style=\"text-align: justify;\">9 月28日上午，中国恒大宣布公司股票于当日上午9时停止买卖，晚上，才官宣了许家印被带走的重大利空。而到今天为止，中国恒大刚刚复牌一个月整。<a href=\"https://laohu8.com/S/00708\">恒大汽车</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/06666\">恒大物业</a>两家上市公司，都复牌未超过三个月，也都在上午宣布停止买卖。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>短短两个多月，恒大遭遇的变故之多，几乎冲散了此前投资者们因年报发布和公司复牌而产生的全部信心。</strong>这家曾经的巨头已然千疮百孔。</p><p style=\"text-align: justify;\">8月14日，中国恒大于港交所披露的公告中，将丁玉梅称为“独立于本公司及其关联人士的第三方”，而非许家印配偶，使得许家印离婚的消息甚嚣尘上。</p><p style=\"text-align: justify;\">8月17日，在上交所上市的恒大地产集团发布公告称，其因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案。</p><p style=\"text-align: justify;\">9月16日，深圳市南山分局发布案情通报，称公安机关已于近期依法对恒大金融财富管理（深圳）有限公司（以下简称“恒大财富”）杜某等涉嫌犯罪人员采取刑事强制措施。相关案件正在进一步侦办中。</p><p style=\"text-align: justify;\">此后，有媒体报道称，杜某指的是恒大财富总经理杜亮。9月17日，据财新等多家媒体报道，恒大人寿原董事长、中融人寿副董事长朱加麟也被带走调查。算上媒体称去年被带走的恒大集团前总裁夏海钧，原恒大集团首席财务官潘大荣，以及今年1月被带走的恒大集团原执行总裁柯鹏，<strong>恒大系已有多位核心人士被控制。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">如今许家印被采取强制措施，似乎并不出人意料。</p><p style=\"text-align: justify;\">2021年恒大正式爆雷以来，掌舵人许家印一直在风口浪尖上。这两年来，与恒大有关的也都是坏消息。</p><p style=\"text-align: justify;\">曾经风光无限的许家印，立在险峰之上，出现在媒体报道里的重点变成了——许家印成为被执行人；打破跳楼传闻，许家印现身恒大保交楼会议力破谣言等。</p><p style=\"text-align: justify;\">据悉，许老板最近一次露面是7月4日的恒大足球俱乐部管理会议。那次露面距今已经有两个多月。会上，许老板要求俱乐部全体人员要进一步弘扬“狼性十足、协同拼搏、坚韧不拔、锤炼精英”的精神。</p><p style=\"text-align: justify;\">如今，多家上市公司都因许老板的坠落被蒙上迷雾，俱乐部又该何去何从呢？</p><p><strong>从一种绝境到另一种绝境</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，恒大的境外债务重组也突遭变故。9月22日，中国恒大发布公告称，将取消债权人大会，<strong>原因是恒大地产集团被立案调查，公司无法满足新票据的发行资格。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">而根据恒大3月22日发布的公告，恒大与债权人原本已经在重组方案上取得了不错的进展。</p><p style=\"text-align: justify;\">比如，恒大方面或将发行新债置换原有债券，新债券的年限或在4到12年，年利率在2%到7.5%之间；前三年恒大方面暂不付利息，第四年开始付息等。这份重组协议的具体生效日和最后期限日分别被定在今年10月1日和今年12月15日。</p><p style=\"text-align: justify;\">重组协议同时透露，如果债权人不同意此次重组，恒大被破产清算了，那么债权人们也基本上拿不到什么。</p><p style=\"text-align: justify;\">恒大给他们算了一笔账，鱼死网破之下，无担保债权人的预计回收率为3.53%；现有恒大票据持有人的预计回收率为5.92%。如此低的回收率被摆上台面，恒大的债权人看起来也毫无选择。<strong>如今境外债重组基本宣告失败，债权人几乎是从一种绝境被送往了另一种绝境。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">截至2022年末，恒大的总负债规模已经超过2.4万亿元，负债净额及流动负债净额分别为5990.7亿元和6877.3亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\">同一时间，恒大账上的现金总共还有143亿元，这其中还包括了没办法调用的受限制资金。而许老板此前个人筹款的回流金额以十亿为量级，无论怎么算，都杯水车薪。更何况，除了债务，恒大还有每月新增的员工工资、恒大财富的产品兑付及全国各地工地复工等固定支出。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此，<strong>恒大必须从公司层面努力出售资产回款。</strong>2021年业绩公告显示，年内公司出售了New Gain、<a href=\"https://laohu8.com/S/02066\">盛京银行</a>，分别回款163.5亿港元、99.93亿元人民币，但在出售恒腾网络全部股权的过程中，恒大却没能按约定获得全部回款。证券时报统计称，2021年内，恒大合计通过变卖资产，回款超过320亿元人民币。</p><p style=\"text-align: justify;\">此后公告显示，2022年3月，公司出售了杭州水晶城项目，作价36.6亿元。两个月之后，恒大以13.48亿元转让了城市之光广场项目。转让对价中的一部分，是用来抵偿恒大在当地项目的应付款项。</p><p style=\"text-align: justify;\">财报数据显示，截至2022年末，恒大集团仍拥有土地2.1亿平米，同时参与79个旧改项目，其中34个位于深圳。</p><p style=\"text-align: justify;\">2022年初的保交楼会上，许家印曾强调，“任何时候都不能贱卖公司资产”。但<strong>恒大的情况延续至今，是否贱卖资产，或许公司自身已经很难掌控。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">2022年11月，恒大公告称，其持有的一宗位于香港元朗的未开发土地，以6.37亿美元（约为48.98亿港元）出售了，而所得款项将被用来偿还公司对该项目的财务义务。公司预计在该项目上的亏损达到7.7亿美元（约为60.15亿港元）。</p><p style=\"text-align: justify;\">同月，恒大以75亿元人民币出售一块位于深圳的商业地块，最终录得约1.63亿元人民币的亏损。</p><p style=\"text-align: justify;\">恒大所有资产中，颇受关注的万通保险中心（原名中国恒大中心）的变卖却一波三折。2022年7月，万通中心传出变卖消息，估值约90亿港元，相比买入时又打了七二折。要知道，2015年恒大从刘銮雄手中买下万通中心时，就已经是友情价125亿港元。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年6月，在经历了越秀、长实等诸多传闻中的买家后，市场中再次传出消息，和阿里密切相关的<a href=\"https://laohu8.com/S/00376\">云锋金融</a>或将接手万通保险中心。但云锋金融很快发布澄清，公司从未购入该大厦的任何业权。而该大厦从中国恒大中心改名为万通保险中心，只是因为万通保险至今已经租赁超过20年，恒大也同意大厦改名。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>路，又少了一条</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">早在今年3月22日的债权人会议上，公司管理层还透露出一个信息，未来三年内恒大的核心任务其实是保交楼，为了完成这个任务，还需要2500亿元-3000亿元。按照恒大的经营情况来看，这一大笔钱，还要靠借。</p><p style=\"text-align: justify;\">现在，<strong>境外债重组泡汤，中国恒大的情况无法满足新票据发行资格，筹措资金的路径又少了一条。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">业绩数据显示，2022全年，恒大的总营收为2320.54亿元，其实不能完全覆盖2661.94亿元的营业成本，净利润亏损更是达到1059.1亿元。2022全年，集团实现合约销售金额人民币317亿元，合约销售面积390.4万平方米，全年累计销售回款357.9亿元。而这些销售额中，大部分是甩卖现房和准现房换来的。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>恒大的财务状况，可以用八个字形容：资不抵债，入不敷出。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">事实上，恒大的“三年保交楼”经营战略，是2021年9月提出的。这3年来，恒大的目标定得越来越低，愿景也越来越小。以2022年为例，有媒体报道称，2月6日的保交楼新年动员大会上，许家印表示，恒大要在年内实现交楼约7000万平米、60万套的目标。</p><p style=\"text-align: justify;\">但到了2022年12月的保交楼专题会上，许家印口中的全年保交楼目标却被砍了一半，30万套。2023年初，恒大宣布，全年累计交楼30.1万套，刚刚过线。业绩公告中，恒大承认，2021年9月后公司销售曾一度陷入停滞，直到2022年4月才开始逐渐恢复。</p><p style=\"text-align: justify;\">坊间传闻中，许家印是靠和郑裕彤、刘銮雄、张松桥、杨受成等诸多港商富豪打“大地”，要来投资，补上了2008年金融危机时恒大的资金缺口。后来的这些年中，港商在上个周期底部纷纷出走，将大笔内地和香港资产以友情价转让给许家印，共享恒大股权红利。</p><p style=\"text-align: justify;\">再后来，郑裕彤去世，张松桥代持了许家印的伦敦第一豪宅，刘銮雄亏损百亿，终于在最后关头，开始清仓恒大，如今许家印又被依法采取强制措施。但一个时代的句点没有那么容易画下，<strong>许家印身后仍有高达2.44万亿的债务未偿，恒大的故事还没有结束。</strong></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/bd0d4611bfe376266707766d09ac1605","relate_stocks":{"03333":"中国恒大"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1186311168","content_text":"中国恒大在港交所公告，公司董事会主席许家印因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。许家印留下的2.44万亿总负债，恒大能还上吗？中秋节前，恒大埋得最深的雷还是被引爆了。9月28日晚，港股上市公司中国恒大发布公告称，公司接到有关部门通知，公司执行董事及董事会主席许家印因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。前一天，外媒就曾报道此事，随后观察者网援引知情人士消息称，事情发生在几天前，许家印目前位于北京的一处居所内，已被限制部分行动自由。公开资料显示，2022年至今，许家印曾经的几位心腹高管接连出事。半个月前，恒大财富方面也有多人被采取刑事强制措施。超过2万亿的债务仍不知何去何从，许家印又传出被依法控制的消息。刚刚复牌不久的三家“恒大系”上市公司，再次深陷迷雾之中。多名核心高管被控制，恒大坠入深渊早在上市公司官宣此事以前，资本市场已经嗅到了端倪。9月25日开始，中国恒大的股价开始跳水，跌幅达21.82%。9月26日和27日，跌幅分别为8.14%、18.99%。9 月28日上午，中国恒大宣布公司股票于当日上午9时停止买卖，晚上，才官宣了许家印被带走的重大利空。而到今天为止，中国恒大刚刚复牌一个月整。恒大汽车和恒大物业两家上市公司，都复牌未超过三个月，也都在上午宣布停止买卖。短短两个多月，恒大遭遇的变故之多，几乎冲散了此前投资者们因年报发布和公司复牌而产生的全部信心。这家曾经的巨头已然千疮百孔。8月14日，中国恒大于港交所披露的公告中，将丁玉梅称为“独立于本公司及其关联人士的第三方”，而非许家印配偶，使得许家印离婚的消息甚嚣尘上。8月17日，在上交所上市的恒大地产集团发布公告称，其因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案。9月16日，深圳市南山分局发布案情通报，称公安机关已于近期依法对恒大金融财富管理（深圳）有限公司（以下简称“恒大财富”）杜某等涉嫌犯罪人员采取刑事强制措施。相关案件正在进一步侦办中。此后，有媒体报道称，杜某指的是恒大财富总经理杜亮。9月17日，据财新等多家媒体报道，恒大人寿原董事长、中融人寿副董事长朱加麟也被带走调查。算上媒体称去年被带走的恒大集团前总裁夏海钧，原恒大集团首席财务官潘大荣，以及今年1月被带走的恒大集团原执行总裁柯鹏，恒大系已有多位核心人士被控制。如今许家印被采取强制措施，似乎并不出人意料。2021年恒大正式爆雷以来，掌舵人许家印一直在风口浪尖上。这两年来，与恒大有关的也都是坏消息。曾经风光无限的许家印，立在险峰之上，出现在媒体报道里的重点变成了——许家印成为被执行人；打破跳楼传闻，许家印现身恒大保交楼会议力破谣言等。据悉，许老板最近一次露面是7月4日的恒大足球俱乐部管理会议。那次露面距今已经有两个多月。会上，许老板要求俱乐部全体人员要进一步弘扬“狼性十足、协同拼搏、坚韧不拔、锤炼精英”的精神。如今，多家上市公司都因许老板的坠落被蒙上迷雾，俱乐部又该何去何从呢？从一种绝境到另一种绝境与此同时，恒大的境外债务重组也突遭变故。9月22日，中国恒大发布公告称，将取消债权人大会，原因是恒大地产集团被立案调查，公司无法满足新票据的发行资格。而根据恒大3月22日发布的公告，恒大与债权人原本已经在重组方案上取得了不错的进展。比如，恒大方面或将发行新债置换原有债券，新债券的年限或在4到12年，年利率在2%到7.5%之间；前三年恒大方面暂不付利息，第四年开始付息等。这份重组协议的具体生效日和最后期限日分别被定在今年10月1日和今年12月15日。重组协议同时透露，如果债权人不同意此次重组，恒大被破产清算了，那么债权人们也基本上拿不到什么。恒大给他们算了一笔账，鱼死网破之下，无担保债权人的预计回收率为3.53%；现有恒大票据持有人的预计回收率为5.92%。如此低的回收率被摆上台面，恒大的债权人看起来也毫无选择。如今境外债重组基本宣告失败，债权人几乎是从一种绝境被送往了另一种绝境。截至2022年末，恒大的总负债规模已经超过2.4万亿元，负债净额及流动负债净额分别为5990.7亿元和6877.3亿元。同一时间，恒大账上的现金总共还有143亿元，这其中还包括了没办法调用的受限制资金。而许老板此前个人筹款的回流金额以十亿为量级，无论怎么算，都杯水车薪。更何况，除了债务，恒大还有每月新增的员工工资、恒大财富的产品兑付及全国各地工地复工等固定支出。因此，恒大必须从公司层面努力出售资产回款。2021年业绩公告显示，年内公司出售了New Gain、盛京银行，分别回款163.5亿港元、99.93亿元人民币，但在出售恒腾网络全部股权的过程中，恒大却没能按约定获得全部回款。证券时报统计称，2021年内，恒大合计通过变卖资产，回款超过320亿元人民币。此后公告显示，2022年3月，公司出售了杭州水晶城项目，作价36.6亿元。两个月之后，恒大以13.48亿元转让了城市之光广场项目。转让对价中的一部分，是用来抵偿恒大在当地项目的应付款项。财报数据显示，截至2022年末，恒大集团仍拥有土地2.1亿平米，同时参与79个旧改项目，其中34个位于深圳。2022年初的保交楼会上，许家印曾强调，“任何时候都不能贱卖公司资产”。但恒大的情况延续至今，是否贱卖资产，或许公司自身已经很难掌控。2022年11月，恒大公告称，其持有的一宗位于香港元朗的未开发土地，以6.37亿美元（约为48.98亿港元）出售了，而所得款项将被用来偿还公司对该项目的财务义务。公司预计在该项目上的亏损达到7.7亿美元（约为60.15亿港元）。同月，恒大以75亿元人民币出售一块位于深圳的商业地块，最终录得约1.63亿元人民币的亏损。恒大所有资产中，颇受关注的万通保险中心（原名中国恒大中心）的变卖却一波三折。2022年7月，万通中心传出变卖消息，估值约90亿港元，相比买入时又打了七二折。要知道，2015年恒大从刘銮雄手中买下万通中心时，就已经是友情价125亿港元。今年6月，在经历了越秀、长实等诸多传闻中的买家后，市场中再次传出消息，和阿里密切相关的云锋金融或将接手万通保险中心。但云锋金融很快发布澄清，公司从未购入该大厦的任何业权。而该大厦从中国恒大中心改名为万通保险中心，只是因为万通保险至今已经租赁超过20年，恒大也同意大厦改名。路，又少了一条早在今年3月22日的债权人会议上，公司管理层还透露出一个信息，未来三年内恒大的核心任务其实是保交楼，为了完成这个任务，还需要2500亿元-3000亿元。按照恒大的经营情况来看，这一大笔钱，还要靠借。现在，境外债重组泡汤，中国恒大的情况无法满足新票据发行资格，筹措资金的路径又少了一条。业绩数据显示，2022全年，恒大的总营收为2320.54亿元，其实不能完全覆盖2661.94亿元的营业成本，净利润亏损更是达到1059.1亿元。2022全年，集团实现合约销售金额人民币317亿元，合约销售面积390.4万平方米，全年累计销售回款357.9亿元。而这些销售额中，大部分是甩卖现房和准现房换来的。恒大的财务状况，可以用八个字形容：资不抵债，入不敷出。事实上，恒大的“三年保交楼”经营战略，是2021年9月提出的。这3年来，恒大的目标定得越来越低，愿景也越来越小。以2022年为例，有媒体报道称，2月6日的保交楼新年动员大会上，许家印表示，恒大要在年内实现交楼约7000万平米、60万套的目标。但到了2022年12月的保交楼专题会上，许家印口中的全年保交楼目标却被砍了一半，30万套。2023年初，恒大宣布，全年累计交楼30.1万套，刚刚过线。业绩公告中，恒大承认，2021年9月后公司销售曾一度陷入停滞，直到2022年4月才开始逐渐恢复。坊间传闻中，许家印是靠和郑裕彤、刘銮雄、张松桥、杨受成等诸多港商富豪打“大地”，要来投资，补上了2008年金融危机时恒大的资金缺口。后来的这些年中，港商在上个周期底部纷纷出走，将大笔内地和香港资产以友情价转让给许家印，共享恒大股权红利。再后来，郑裕彤去世，张松桥代持了许家印的伦敦第一豪宅，刘銮雄亏损百亿，终于在最后关头，开始清仓恒大，如今许家印又被依法采取强制措施。但一个时代的句点没有那么容易画下，许家印身后仍有高达2.44万亿的债务未偿，恒大的故事还没有结束。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":363,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":216509474812008,"gmtCreate":1693831593707,"gmtModify":1693833612460,"author":{"id":"4092313758534340","authorId":"4092313758534340","name":"Augustu_0018","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1809d2e7f15ba7d380361ccc63254870","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4092313758534340","authorIdStr":"4092313758534340"},"themes":[],"htmlText":"讲个笑话：买钻石保值[捂嘴]&nbsp;[捂嘴]&nbsp;[捂嘴]&nbsp;&nbsp;","listText":"讲个笑话：买钻石保值[捂嘴]&nbsp;[捂嘴]&nbsp;[捂嘴]&nbsp;&nbsp;","text":"讲个笑话：买钻石保值[捂嘴] 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Rowley认为：“随着人造钻石供应量不断增加，价格会跌破位，稳定在一个低水平上，从长远来看，它很难和天然钻石竞争，因为它太便宜了。归根结底，它们是不同的产品，天然钻石的有限性和稀有性是一个不同的命题。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":673,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":608716802,"gmtCreate":1638789564772,"gmtModify":1638790220123,"author":{"id":"4092313758534340","authorId":"4092313758534340","name":"Augustu_0018","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1809d2e7f15ba7d380361ccc63254870","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4092313758534340","authorIdStr":"4092313758534340"},"themes":[],"htmlText":"老川还开始搞概念股了，厉害呀","listText":"老川还开始搞概念股了，厉害呀","text":"老川还开始搞概念股了，厉害呀","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/608716802","repostId":"1182466327","repostType":2,"repost":{"id":"1182466327","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1638782102,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1182466327?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-06 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href=\"https://laohu8.com/S/DWAC\">数字世界收购集团</a>盘前涨近17%，此前公司与一批投资者达成协议，以私募股权投资(PIPE)方式配股集资10亿美元。</p>\n<p>美股区块链概念股盘前走低，<a href=\"https://laohu8.com/S/RIOT\">Riot Blockchain</a>跌8.17%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSTR\">MicroStrategy</a>跌6.58%，<a href=\"https://laohu8.com/S/EBON\">亿邦国际</a>跌6.15%，<a href=\"https://laohu8.com/S/SOS\">SOS</a>跌5.45%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BTBT\">BitDigital</a>跌5.22%，<a href=\"https://laohu8.com/S/COIN\">Coinbase</a>跌4.19%，<a 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Blockchain跌8.17%，MicroStrategy跌6.58%，亿邦国际跌6.15%，SOS跌5.45%，BitDigital跌5.22%，Coinbase跌4.19%，嘉楠科技跌3.47%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":826,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":265796712939656,"gmtCreate":1705910217486,"gmtModify":1705910219327,"author":{"id":"4092313758534340","authorId":"4092313758534340","name":"Augustu_0018","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1809d2e7f15ba7d380361ccc63254870","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4092313758534340","authorIdStr":"4092313758534340"},"themes":[],"htmlText":"就个位数的车，还假装给你升个级意思一下。他真的，我哭死😭😭😭","listText":"就个位数的车，还假装给你升个级意思一下。他真的，我哭死😭😭😭","text":"就个位数的车，还假装给你升个级意思一下。他真的，我哭死😭😭😭","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/265796712939656","repostId":"1146457594","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1012,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":261009608982784,"gmtCreate":1704733209835,"gmtModify":1704733211530,"author":{"id":"4092313758534340","authorId":"4092313758534340","name":"Augustu_0018","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1809d2e7f15ba7d380361ccc63254870","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4092313758534340","authorIdStr":"4092313758534340"},"themes":[],"htmlText":"笑死，编了个电视剧就觉得能叫人炒股了，接着哄鬼","listText":"笑死，编了个电视剧就觉得能叫人炒股了，接着哄鬼","text":"笑死，编了个电视剧就觉得能叫人炒股了，接着哄鬼","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/261009608982784","repostId":"1128037332","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":959,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":216509474812008,"gmtCreate":1693831593707,"gmtModify":1693833612460,"author":{"id":"4092313758534340","authorId":"4092313758534340","name":"Augustu_0018","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1809d2e7f15ba7d380361ccc63254870","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4092313758534340","authorIdStr":"4092313758534340"},"themes":[],"htmlText":"讲个笑话：买钻石保值[捂嘴]&nbsp;[捂嘴]&nbsp;[捂嘴]&nbsp;&nbsp;","listText":"讲个笑话：买钻石保值[捂嘴]&nbsp;[捂嘴]&nbsp;[捂嘴]&nbsp;&nbsp;","text":"讲个笑话：买钻石保值[捂嘴] 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Rowley认为：</p><blockquote><p>“随着人造钻石供应量不断增加，价格会跌破位，稳定在一个低水平上，从长远来看，它很难和天然钻石竞争，因为它太便宜了。归根结底，它们是不同的产品，天然钻石的有限性和稀有性是一个不同的命题。”</p></blockquote></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>暴跌40%！钻石价格彻底崩了</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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Rowley对媒体表示：\"我们认为，真正的问题是宏观经济。”相比不可再生、开采成本高昂的天然钻石。人造钻石只需要在实验室里花几周时间就能制造出来，且物理结构和天然钻石完全相同。长期以来，人造钻石替代天然钻石的说法一直存在，但在过去十年多的时间里，人造钻石仅能蚕食价格较低的礼品市场，在婚庆等更高端、利润更厚的市场进展有限。但在最近一年里，生活成本承压，令海外消费者对婚戒的档次没有那么挑剔了，人造钻石也开始在婚庆市场上大行其道，继而大幅冲击了戴比尔斯的利润。上半年，戴比尔斯利润骤降60%以上，仅为3.47亿美元，其钻石平均售价从每克拉213美元降至每克拉163美元。8月份创下了年内最低的销售记录。值得一提的是，戴比尔斯公司本身也在生产人造钻石。面对竞品的冲击，戴比尔斯的策略是，疯狂打价格战。从2018年开始，戴比尔斯故意以低于市场价的大幅折扣销售自己生产的人造钻石，希望通过进一步压低人造钻石的价格，给消费者制造一种“廉价”的印象，以将其与天然钻石区分开。目前，人造钻石的折扣率已经高达80%。价格跌幅比天然钻石大得多。Paul Rowley认为：“随着人造钻石供应量不断增加，价格会跌破位，稳定在一个低水平上，从长远来看，它很难和天然钻石竞争，因为它太便宜了。归根结底，它们是不同的产品，天然钻石的有限性和稀有性是一个不同的命题。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":673,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":224934504878120,"gmtCreate":1695923711037,"gmtModify":1695924144593,"author":{"id":"4092313758534340","authorId":"4092313758534340","name":"Augustu_0018","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1809d2e7f15ba7d380361ccc63254870","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4092313758534340","authorIdStr":"4092313758534340"},"themes":[],"htmlText":"用来拍地拿地的钱都被洗白了，也不知道那些城投公司拿这些钱去干嘛了","listText":"用来拍地拿地的钱都被洗白了，也不知道那些城投公司拿这些钱去干嘛了","text":"用来拍地拿地的钱都被洗白了，也不知道那些城投公司拿这些钱去干嘛了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/224934504878120","repostId":"1186311168","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":363,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":261170595045544,"gmtCreate":1704772405759,"gmtModify":1704772407791,"author":{"id":"4092313758534340","authorId":"4092313758534340","name":"Augustu_0018","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1809d2e7f15ba7d380361ccc63254870","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4092313758534340","authorIdStr":"4092313758534340"},"themes":[],"htmlText":"没有哪个骗子像你这么会骗[呆住]&nbsp;&nbsp;","listText":"没有哪个骗子像你这么会骗[呆住]&nbsp;&nbsp;","text":"没有哪个骗子像你这么会骗[呆住]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/261170595045544","repostId":"2401895500","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":913,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":243974048817432,"gmtCreate":1700578623220,"gmtModify":1700578625212,"author":{"id":"4092313758534340","authorId":"4092313758534340","name":"Augustu_0018","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1809d2e7f15ba7d380361ccc63254870","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4092313758534340","authorIdStr":"4092313758534340"},"themes":[],"htmlText":"好好好，快要回本了","listText":"好好好，快要回本了","text":"好好好，快要回本了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/243974048817432","repostId":"1192168477","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1507,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":260918853693568,"gmtCreate":1704710944517,"gmtModify":1704710946184,"author":{"id":"4092313758534340","authorId":"4092313758534340","name":"Augustu_0018","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1809d2e7f15ba7d380361ccc63254870","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4092313758534340","authorIdStr":"4092313758534340"},"themes":[],"htmlText":"我信你个鬼ヽ(`Д´)ﾉ","listText":"我信你个鬼ヽ(`Д´)ﾉ","text":"我信你个鬼ヽ(`Д´)ﾉ","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/260918853693568","repostId":"1124083956","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":870,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":227694487453944,"gmtCreate":1696597543281,"gmtModify":1696597661831,"author":{"id":"4092313758534340","authorId":"4092313758534340","name":"Augustu_0018","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1809d2e7f15ba7d380361ccc63254870","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4092313758534340","authorIdStr":"4092313758534340"},"themes":[],"htmlText":"<a 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23:13","market":"us","language":"zh","title":"李蓓：美元黄昏，人民币和中国股市有望迎来牛市","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1115854198","media":"半夏投资","summary":"美元或进入持续贬值的若干年。","content":"<html><head></head><body><p>作者：半夏投资 李蓓</p><p>中国的国庆假期，海外非常热闹。</p><p style=\"text-align: justify;\">首先是美元利率持续创新高，代表性的十年期国债收益率，一度突破4.8%。</p><p style=\"text-align: justify;\">然后就在昨天，发生了一件大事，美国的众院议长麦卡锡，被投票罢免。美国的众议院议长，名义上是美国的3号人物，但因为美国副总统其实是个花瓶和摆设，众议院议长实际算是美国的第2号实权人物。麦卡锡，是美国两百年以来，第一位被罢免的众议院议长，他的任期仅仅9个月。</p><p style=\"text-align: justify;\">其实今年还有一件百年一遇的大事，美联储上半年亏损超过500亿美元，预计全年亏损超过1000亿美元，是近100年的第一次亏损。以至于美联储已经宣布计划大幅裁员300人。</p><p style=\"text-align: justify;\">这三件事情，表面上看起来没有关系，但实际上都是一根藤上结出的瓜。这根藤就是疫情后美国的超强财政刺激，而这根藤生长的土壤，就是自2008年之后的10多年，过度宽松的货币政策，低利率叠加先锋试验性质的量化宽松手段。</p><p style=\"text-align: justify;\">2008年金融危机后，美国开展了史无前例的强货币刺激。疫情后，又开展了史无前例的强财政刺激。在一些思路更加传统的反对者看来，这些政策毫无节操和底线。即便我们抛却情感色彩和价值取向，单从技术层面评估这些政策，它们也是具有相当的先锋和试验性质的，在历史上并无先例，这也意味着，它们的后果也是没有先例可以参考的。</p><p style=\"text-align: justify;\">这些先锋试验性的政策的藤上，陆续结出很多的果实。早期，多是甜瓜。经济增长，居民收入高增，充分就业，企业盈利扩张，股市上涨，美元强势。而随着时间推移，越到后来，越来越多结出了苦果。包括高通胀，下降的购买力，扩大的贸易逆差，大片倒闭的小银行，大幅亏损的美联储，割裂的政坛，无以为继的经济增长动力。</p><p style=\"text-align: justify;\">或许，印证了那条朴素的道理，天底下没有免费的午餐，所有看似上天馈赠的礼物，都是有代价的。</p><p style=\"text-align: justify;\">在我看来，当前美债利率和美元的强势，都是强弩之末，如同日落前的黄昏，最后的绚烂。</p><p style=\"text-align: justify;\">因为美国的强财政刺激已经透支太多，难以为继，即便明年预算赤字维持目前计划的6.8%高位，因为利息支出占比大幅提升，甚至占据大部分的的赤字空间，<strong>美国明年也将转向实质上的财政收缩，经济大概率会发生超市场预期的衰退，美债利率也将显著下行，美元也将进入一段可能持续若干年的贬值周期。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我本来以为拐点会发生在明年的大选后。因为上一段跟现在类似（但远没有现在过分）的历史，正是大选铸就了拐点。</p><p style=\"text-align: justify;\">那是80年里根政府上台之后，同样的财政扩张叠加货币收缩，同样的贸易逆差扩大同时美债利率上升，美元强势。那一段历史的拐点，发生在84年的大选后，财政部长换人，经济政策发生重大转变，削减赤字+货币宽松，同时进行了国际协调以更好的服务美国的政策目标。85年初，美元开始拐头向下，拐点后的新趋势在85年9月的广场协议后达到了高潮。从85年初的高点算起，<strong>仅仅2年时间，美元指数贬值了近一半。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">昨天麦卡锡的被罢免，让我意识到拐点可能被提前。因为麦卡锡之所以被罢免，正是因为他放弃了之前大幅削减财政支出的主张，跟拜登政府达成妥协，避免了政府关门。这可能宣示着一个重要的拐点，美国内部也已经清醒认识到无纪律的透支性的超强财政刺激不可持续，并且在合力上反对这种政策的力量已经占优。如果金融市场也意识到这一点，则对长期限美债的恐慌抛售，对美元现金的买入可能会提前逆转。美债利率和美元都可能提前见顶。</p><p style=\"text-align: justify;\">上一段可类比的历史中，美国经济上的主要竞争对手，美国制裁和打压的对象，世界上最主要的顺差国，因高顺差得以维持大幅低于美元利率的国家，是日本。上一轮美元见顶后，日本的货币和股市都迎来了超级牛市。而这一轮，可能是人民币和中国股市迎来牛市。</p><h2 id=\"id_3711866205\" style=\"text-align: start;\">1，美元强势的背后</h2><p style=\"text-align: justify;\">年初，市场的一致预期是美国衰退，利率下行。而到现在，事实是美国经济韧性远超市场预期，美债利率创出新高。</p><p style=\"text-align: justify;\">截至今年1季度末，经济的强势和韧性，还是来自私人部门内生的力量。无论工商业贷款，还是居民贷款，都依然维持10%左右的高增速。</p><p style=\"text-align: justify;\">加息抑制经济增长，是需要有传导路径的。首先要抑制信贷增速，信贷增速下行传导到总需求下行，然后经济放缓。所以3月硅谷银行出事，很多人认为美国经济会快速崩塌的时候，我是持反面看法的。因为即便小银行出事，企业和居民信贷依然维持10%左右的增速，说明小银行的集团困难，甚至都并没有妨碍信贷增速，所以短期经济并不会有什么大问题。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b3ab6654651001fcf53013a9a9eab68\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"402\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">但半年多过去了，到现在情况已经大不相同，工商业贷款增速已经下滑到0增速，居民贷款增速大幅下滑到5%左右。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国的很多其它指标，也出现了拐头向下的趋势。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国的成屋销售（占美国地产销售80%以上），再度下滑创新低。位于20年最低水平附近。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/55eb19a6066c586a9dfb515395e6daec\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"483\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">美国的居民信心和预期，最近2个月拐头向下。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/050a7b346b9e38af91cb14f68009f2d0\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"507\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">过去2个季度，维持美国经济韧性的，最大的向上力量，是美国的财政。</p><p style=\"text-align: justify;\">12个月滚动的财政赤字/GDP，从去年3季度的不到5%，到今年7月一度上升到超过8%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8f857980e5805f8a0ade59d64ef236ab\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"279\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">8%GDP的财政赤字是什么概念呢？</p><p style=\"text-align: justify;\">国际上公认的财政赤字红线，是3%。从更长的周期来看历史比较，80年代初里根政府搞星球大战计划，财政大扩张的时候，仅上升到5%，2008年百年一遇的金融危机，也就10%。</p><p style=\"text-align: justify;\">本轮疫情，美国政府超强财政刺激，赤字率超过08年金融危机，达到了历史上从未有过的15%。在未知的疫情面前，下猛药，有一定的合理性，在当时极低利率的环境下，高赤字的成本也并不可怕。</p><p style=\"text-align: justify;\">但现在疫情已经过去，通胀依然高企，经济需要降温，利率已经大幅上升，赤字的成本大幅上升，副作用也大幅上升，好处又大幅下降，但拜登政府形成了对财政刺激的药物依赖，不愿意降药量。</p><p style=\"text-align: justify;\">这种非常显然且过度的寅吃卯粮的透支行为，在美国国内也是有很多反对的声音的。比如刚被罢免的麦卡锡，上任之初的主张之一，便是要督促政府削减开支。而现在其违背了当初的承诺，与拜登政府达成妥协，就遭遇了共和党内其它强硬派的反对，发起动议，投票罢免而且成功。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d8388038be06835fd6d9c14785b9b2da\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"400\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">就算拜登政府毫无纪律的预算方案，政府内部没有反对的声音的力量。后续美国政府维持当前的财政预算，<strong>美国的财政赤字也已经见顶。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">因为美国政府通过的2023年度财政赤字预算是6%GDP，2024年是6.8%GDP，而截至2023年7月的12个月滚动赤字，已经达到了8.5%GDP。所以，后续12个月滚动的财政赤字，将会从8.5%下降到6.8%。</p><p style=\"text-align: justify;\">事实上8月的数字已经开始环比下滑。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/74ea8fde466b76cb93746c5efc1b9e12\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"579\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">更重要的是，名义上的财政赤字，并不能衡量财政对实体经济的真实推动力度，需要扣除存量国债的利息支出。</p><p style=\"text-align: justify;\">80年代，美国之所以能够承受10%以上的国债利率，依然搞星球大战计划搞财政扩张，因为当时美国政府杠杆率位于历史最低水平，仅不到40%。而疫情后，美国政府杠杆创新高达到了历史最高水平120%，是当时的3倍。也就意味着，利率仅仅需要是当时的1/3水平，偿债负担就等同当年。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/87ede1942468bb021cf85b8225b6fb23\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"507\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">过去一年，因为利率仍在上升过程中，平均水平并不高，且期限大于1年的存量国债暂时仍只需支付低利率。美国的利息支出已经上升到3.5%GDP，随着时间推移，存量国债到期，新发国债需要支付当前市场水平的利率，估计只需要1年多以后，美国国债的利息支出/GDP，将会突破5%，超过80年代的最高水平。</p><p style=\"text-align: justify;\">这就意味着，即便明年美国财政赤字依然维持6.8%，大部分将被用来还利息，用于支持实体经济的赤字将大幅下降。<strong>也就说是，从支持实体经济的角度，明年美国实体经济将遭遇大幅的财政紧缩。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2eea27c9b72b63b19e69b1b4d3b7905c\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"481\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>信贷已经失速，后续财政还将实质紧缩。美国经济衰退的迹象已现，后续确认进入衰退的确定性是很高的。</strong></p><h2 id=\"id_860609799\" style=\"text-align: start;\">2. 为什么美债利率还在创新高？</h2><p style=\"text-align: justify;\">因为供需关系大逆转。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>供应端：</strong>上半年美国赤字水平本身不高，还以消耗财政部账户存量余额为主，发债量并不大，为过去几年的偏低水平，下半年发债量环比上半年大幅上升，创下除2020年2季度之外的单季度最高水平。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/928fbcef82b3cedc83629f262e8bc29c\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"445\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>需求端：</strong>因为硅谷银行等的小银行风暴，美联储上半年一度暂停缩表，重新大幅扩表，整个上半年美联储资产负债表基本持平。而随着银行业风暴过去，美联储开始重新快速缩表。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b02d27d0d8836d84fb382d51958f1721\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"407\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">所以，以年中为分界，美国国债的供需关系大逆转。海量的发行+美联储的抛售，推升利率大幅上升并创出今年新高。</p><p style=\"text-align: justify;\">利率上升，只是因为供需关系，并不是因为下半年美国经济的前景变得更好了。</p><h2 id=\"id_3618973810\" style=\"text-align: start;\">3.美联储的大麻烦</h2><p style=\"text-align: justify;\">故事的另一位主角，美联储，现在也面临大麻烦。</p><p style=\"text-align: justify;\">前面讲过，美联储从2008年金融危机之后，开启了试验性质的量化宽松，其资产负债表扩张了近10倍。从1万亿美元，到接近10万亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">占GDP的比例，也扩张了6倍，从6%左右，上升到最高36%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c73c5c6d0506531bda37196d6d728d7\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"686\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">对于美联储来说，其负债主要挂钩短端利率，比如基准利率 联邦基金利率，而其资产主要挂钩长端利率，比如国债利率，MBS利率。</p><p style=\"text-align: justify;\">在利率曲线正常的环境下，持续QE扩表这种做法，不仅推升经济，促进就业，推升资产价格，提升美国居民财富水平，美联储自己甚至还可以赚大钱。</p><p style=\"text-align: justify;\">比如长短端利差正挂水平较大，且资产负债表绝对规模位于历史最高位附近的2021年，美联储盈利超过1000亿美元。相比其近10万亿的资产规模，对应1%出头的正息差。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>真是像黑魔法一样神奇！！</strong>！</p><p style=\"text-align: justify;\">但是通胀终于一骑绝尘，美联储被迫大幅加息，利率曲线今年进入大幅倒挂。同样的道理相反的方向，美联储开始血亏。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年上半年，亏损超过500亿，全年预计亏损超过1000亿美元。对应1%出头的负息差。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1329963c133c5e05e6a29c571e5bfd06\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"795\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">更加有趣的是：</p><p style=\"text-align: justify;\">美联储的盈利，都是归美国财政的。</p><p style=\"text-align: justify;\">当年财政强刺激的背景下，美联储的利润，为财政支出也是更添了一把火。</p><p style=\"text-align: justify;\">那么道理上，美联储的亏损，也是应该由财政负担的。在现在往后美国将要面临的实质性财政紧缩中，美联储的亏损，还要再分掉一部分财政支出，釜底再抽一把薪。</p><p><strong>原来，黑魔法是回旋镖。最后砸到的竟然是自己！</strong></p><h2 id=\"id_1493469051\">4.出路在哪里</h2><p style=\"text-align: justify;\">前文曾经提到过，上一段跟现在类似的历史，是80年里根总统任期。</p><p style=\"text-align: justify;\">在里根任期的前4年：</p><p style=\"text-align: justify;\">跟现在同样的财政扩张；叠加当时美联储主席沃克尔的强力货币收缩，跟现在一样的信贷下行。</p><p style=\"text-align: justify;\">跟现在同样的贸易逆差扩大，经济走弱，企业盈利下滑的同时，美债利率上升，美元强势。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d54e76e09febec71228aa75111eab40c\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"744\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">那一段历史的拐点，发生在84年的大选后，财政部长和总统顾问人选发生了改变，政策策思路达成了共识，发生了重大变化。新的政策方向：一方面削减财政赤字，一方面放松货币。同时进行了国际协调，鼓励主要贸易伙伴（日本德国等）实施反方向的政策：加强财政刺激同时维持基准利率不变，以更好的服务美国的政策目标。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一政策思路取得了预期的效果。</p><p style=\"text-align: justify;\">84年年中，美债利率开始趋势下行，美国经济走出了困境，失业率下降，企业盈利回升，股市阶段性下跌后，转为上涨。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，美元的强势一去不复返。</p><p style=\"text-align: justify;\">85年初，美元开始拐头向下，拐点后的新趋势在85年9月的广场协议后达到了高潮，美元持续大幅下跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">从85年初的高点算起，</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>仅仅2年时间，美元指数贬值了近一半。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">然后低位继续震荡了近10年，直到1995年才开始下一轮上升。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>站在现在，出路也是类似的：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国财政将面临实质性收缩，美国经济将出现较深的衰退，美债利率将会大幅下行。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国国债的利息负担，将跟80年代相当。但美联储的超大资产负债表，面临大幅亏损的情况，是历史上从来没有过的。所以，尤其在当前美联储的困境下，大幅降息的必要性是更大的。只有大幅降息，让利率曲线回归常态的近地远高，才能逆转美联储大幅亏损的土壤。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>本轮美元也将持续贬值，或许会持续若干年。</strong>直到美国经济的下一次大周期回升。</p><p style=\"text-align: justify;\">我本来以为拐点也类似上一轮，发生在大选之后。但昨天麦卡锡的被罢免，让我意识到拐点可能被提前。</p><p style=\"text-align: justify;\">因为麦卡锡之所以被罢免，正是因为他放弃了之前大幅削减财政支出的主张，跟拜登政府达成妥协，避免了政府关门。这可能宣示着一个重要的拐点，美国内部也已经清醒认识到无纪律的透支性的超强财政刺激不可持续，并且在合力上反对这种政策的力量已经占优。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果金融市场也意识到这一点，则对长期限美债的恐慌抛售，对美元现金的买入可能会提前逆转。美债利率和美元都可能提前见顶。</p><p style=\"text-align: justify;\">上一段可类比的历史中，美国经济上的主要竞争对手，美国制裁和打压的对象，世界上最主要的顺差国，因高顺差得以维持大幅低于美元利率的国家，是日本。美元见顶后，日本的货币和股市都迎来了超级牛市。而这一轮，可能是人民币和中国股市进入牛市。</p><p style=\"text-align: justify;\">本文花费了我几乎一天的时间，今天就写到这里先休息了，作为上篇。主要讨论美国当前面临的经济困境和后续大概率的政策和经济走向。</p><p style=\"text-align: justify;\">后面2天，会择机完成本文的下篇，讨论为什么上一轮美元见大顶之后，日元和日本股市进入牛市，以及为什么本轮会是人民币和中国股市进入牛市。</p></body></html>","source":"lsy1610944563427","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>李蓓：美元黄昏，人民币和中国股市有望迎来牛市</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; 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李蓓中国的国庆假期，海外非常热闹。首先是美元利率持续创新高，代表性的十年期国债收益率，一度突破4.8%。然后就在昨天，发生了一件大事，美国的众院议长麦卡锡，被投票罢免。美国的众议院议长，名义上是美国的3号人物，但因为美国副总统其实是个花瓶和摆设，众议院议长实际算是美国的第2号实权人物。麦卡锡，是美国两百年以来，第一位被罢免的众议院议长，他的任期仅仅9个月。其实今年还有一件百年一遇的...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/xheQbbs00apzieQQQ0yA1A\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ad7f61931a0d39e3cccfd6e5e3b0ef5e","relate_stocks":{"UDN":"做空美元指数-PowerShares","000001.SH":"上证指数"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/xheQbbs00apzieQQQ0yA1A","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1115854198","content_text":"作者：半夏投资 李蓓中国的国庆假期，海外非常热闹。首先是美元利率持续创新高，代表性的十年期国债收益率，一度突破4.8%。然后就在昨天，发生了一件大事，美国的众院议长麦卡锡，被投票罢免。美国的众议院议长，名义上是美国的3号人物，但因为美国副总统其实是个花瓶和摆设，众议院议长实际算是美国的第2号实权人物。麦卡锡，是美国两百年以来，第一位被罢免的众议院议长，他的任期仅仅9个月。其实今年还有一件百年一遇的大事，美联储上半年亏损超过500亿美元，预计全年亏损超过1000亿美元，是近100年的第一次亏损。以至于美联储已经宣布计划大幅裁员300人。这三件事情，表面上看起来没有关系，但实际上都是一根藤上结出的瓜。这根藤就是疫情后美国的超强财政刺激，而这根藤生长的土壤，就是自2008年之后的10多年，过度宽松的货币政策，低利率叠加先锋试验性质的量化宽松手段。2008年金融危机后，美国开展了史无前例的强货币刺激。疫情后，又开展了史无前例的强财政刺激。在一些思路更加传统的反对者看来，这些政策毫无节操和底线。即便我们抛却情感色彩和价值取向，单从技术层面评估这些政策，它们也是具有相当的先锋和试验性质的，在历史上并无先例，这也意味着，它们的后果也是没有先例可以参考的。这些先锋试验性的政策的藤上，陆续结出很多的果实。早期，多是甜瓜。经济增长，居民收入高增，充分就业，企业盈利扩张，股市上涨，美元强势。而随着时间推移，越到后来，越来越多结出了苦果。包括高通胀，下降的购买力，扩大的贸易逆差，大片倒闭的小银行，大幅亏损的美联储，割裂的政坛，无以为继的经济增长动力。或许，印证了那条朴素的道理，天底下没有免费的午餐，所有看似上天馈赠的礼物，都是有代价的。在我看来，当前美债利率和美元的强势，都是强弩之末，如同日落前的黄昏，最后的绚烂。因为美国的强财政刺激已经透支太多，难以为继，即便明年预算赤字维持目前计划的6.8%高位，因为利息支出占比大幅提升，甚至占据大部分的的赤字空间，美国明年也将转向实质上的财政收缩，经济大概率会发生超市场预期的衰退，美债利率也将显著下行，美元也将进入一段可能持续若干年的贬值周期。我本来以为拐点会发生在明年的大选后。因为上一段跟现在类似（但远没有现在过分）的历史，正是大选铸就了拐点。那是80年里根政府上台之后，同样的财政扩张叠加货币收缩，同样的贸易逆差扩大同时美债利率上升，美元强势。那一段历史的拐点，发生在84年的大选后，财政部长换人，经济政策发生重大转变，削减赤字+货币宽松，同时进行了国际协调以更好的服务美国的政策目标。85年初，美元开始拐头向下，拐点后的新趋势在85年9月的广场协议后达到了高潮。从85年初的高点算起，仅仅2年时间，美元指数贬值了近一半。昨天麦卡锡的被罢免，让我意识到拐点可能被提前。因为麦卡锡之所以被罢免，正是因为他放弃了之前大幅削减财政支出的主张，跟拜登政府达成妥协，避免了政府关门。这可能宣示着一个重要的拐点，美国内部也已经清醒认识到无纪律的透支性的超强财政刺激不可持续，并且在合力上反对这种政策的力量已经占优。如果金融市场也意识到这一点，则对长期限美债的恐慌抛售，对美元现金的买入可能会提前逆转。美债利率和美元都可能提前见顶。上一段可类比的历史中，美国经济上的主要竞争对手，美国制裁和打压的对象，世界上最主要的顺差国，因高顺差得以维持大幅低于美元利率的国家，是日本。上一轮美元见顶后，日本的货币和股市都迎来了超级牛市。而这一轮，可能是人民币和中国股市迎来牛市。1，美元强势的背后年初，市场的一致预期是美国衰退，利率下行。而到现在，事实是美国经济韧性远超市场预期，美债利率创出新高。截至今年1季度末，经济的强势和韧性，还是来自私人部门内生的力量。无论工商业贷款，还是居民贷款，都依然维持10%左右的高增速。加息抑制经济增长，是需要有传导路径的。首先要抑制信贷增速，信贷增速下行传导到总需求下行，然后经济放缓。所以3月硅谷银行出事，很多人认为美国经济会快速崩塌的时候，我是持反面看法的。因为即便小银行出事，企业和居民信贷依然维持10%左右的增速，说明小银行的集团困难，甚至都并没有妨碍信贷增速，所以短期经济并不会有什么大问题。但半年多过去了，到现在情况已经大不相同，工商业贷款增速已经下滑到0增速，居民贷款增速大幅下滑到5%左右。美国的很多其它指标，也出现了拐头向下的趋势。美国的成屋销售（占美国地产销售80%以上），再度下滑创新低。位于20年最低水平附近。美国的居民信心和预期，最近2个月拐头向下。过去2个季度，维持美国经济韧性的，最大的向上力量，是美国的财政。12个月滚动的财政赤字/GDP，从去年3季度的不到5%，到今年7月一度上升到超过8%。8%GDP的财政赤字是什么概念呢？国际上公认的财政赤字红线，是3%。从更长的周期来看历史比较，80年代初里根政府搞星球大战计划，财政大扩张的时候，仅上升到5%，2008年百年一遇的金融危机，也就10%。本轮疫情，美国政府超强财政刺激，赤字率超过08年金融危机，达到了历史上从未有过的15%。在未知的疫情面前，下猛药，有一定的合理性，在当时极低利率的环境下，高赤字的成本也并不可怕。但现在疫情已经过去，通胀依然高企，经济需要降温，利率已经大幅上升，赤字的成本大幅上升，副作用也大幅上升，好处又大幅下降，但拜登政府形成了对财政刺激的药物依赖，不愿意降药量。这种非常显然且过度的寅吃卯粮的透支行为，在美国国内也是有很多反对的声音的。比如刚被罢免的麦卡锡，上任之初的主张之一，便是要督促政府削减开支。而现在其违背了当初的承诺，与拜登政府达成妥协，就遭遇了共和党内其它强硬派的反对，发起动议，投票罢免而且成功。就算拜登政府毫无纪律的预算方案，政府内部没有反对的声音的力量。后续美国政府维持当前的财政预算，美国的财政赤字也已经见顶。因为美国政府通过的2023年度财政赤字预算是6%GDP，2024年是6.8%GDP，而截至2023年7月的12个月滚动赤字，已经达到了8.5%GDP。所以，后续12个月滚动的财政赤字，将会从8.5%下降到6.8%。事实上8月的数字已经开始环比下滑。更重要的是，名义上的财政赤字，并不能衡量财政对实体经济的真实推动力度，需要扣除存量国债的利息支出。80年代，美国之所以能够承受10%以上的国债利率，依然搞星球大战计划搞财政扩张，因为当时美国政府杠杆率位于历史最低水平，仅不到40%。而疫情后，美国政府杠杆创新高达到了历史最高水平120%，是当时的3倍。也就意味着，利率仅仅需要是当时的1/3水平，偿债负担就等同当年。过去一年，因为利率仍在上升过程中，平均水平并不高，且期限大于1年的存量国债暂时仍只需支付低利率。美国的利息支出已经上升到3.5%GDP，随着时间推移，存量国债到期，新发国债需要支付当前市场水平的利率，估计只需要1年多以后，美国国债的利息支出/GDP，将会突破5%，超过80年代的最高水平。这就意味着，即便明年美国财政赤字依然维持6.8%，大部分将被用来还利息，用于支持实体经济的赤字将大幅下降。也就说是，从支持实体经济的角度，明年美国实体经济将遭遇大幅的财政紧缩。信贷已经失速，后续财政还将实质紧缩。美国经济衰退的迹象已现，后续确认进入衰退的确定性是很高的。2. 为什么美债利率还在创新高？因为供需关系大逆转。供应端：上半年美国赤字水平本身不高，还以消耗财政部账户存量余额为主，发债量并不大，为过去几年的偏低水平，下半年发债量环比上半年大幅上升，创下除2020年2季度之外的单季度最高水平。需求端：因为硅谷银行等的小银行风暴，美联储上半年一度暂停缩表，重新大幅扩表，整个上半年美联储资产负债表基本持平。而随着银行业风暴过去，美联储开始重新快速缩表。所以，以年中为分界，美国国债的供需关系大逆转。海量的发行+美联储的抛售，推升利率大幅上升并创出今年新高。利率上升，只是因为供需关系，并不是因为下半年美国经济的前景变得更好了。3.美联储的大麻烦故事的另一位主角，美联储，现在也面临大麻烦。前面讲过，美联储从2008年金融危机之后，开启了试验性质的量化宽松，其资产负债表扩张了近10倍。从1万亿美元，到接近10万亿美元。占GDP的比例，也扩张了6倍，从6%左右，上升到最高36%。对于美联储来说，其负债主要挂钩短端利率，比如基准利率 联邦基金利率，而其资产主要挂钩长端利率，比如国债利率，MBS利率。在利率曲线正常的环境下，持续QE扩表这种做法，不仅推升经济，促进就业，推升资产价格，提升美国居民财富水平，美联储自己甚至还可以赚大钱。比如长短端利差正挂水平较大，且资产负债表绝对规模位于历史最高位附近的2021年，美联储盈利超过1000亿美元。相比其近10万亿的资产规模，对应1%出头的正息差。真是像黑魔法一样神奇！！！但是通胀终于一骑绝尘，美联储被迫大幅加息，利率曲线今年进入大幅倒挂。同样的道理相反的方向，美联储开始血亏。今年上半年，亏损超过500亿，全年预计亏损超过1000亿美元。对应1%出头的负息差。更加有趣的是：美联储的盈利，都是归美国财政的。当年财政强刺激的背景下，美联储的利润，为财政支出也是更添了一把火。那么道理上，美联储的亏损，也是应该由财政负担的。在现在往后美国将要面临的实质性财政紧缩中，美联储的亏损，还要再分掉一部分财政支出，釜底再抽一把薪。原来，黑魔法是回旋镖。最后砸到的竟然是自己！4.出路在哪里前文曾经提到过，上一段跟现在类似的历史，是80年里根总统任期。在里根任期的前4年：跟现在同样的财政扩张；叠加当时美联储主席沃克尔的强力货币收缩，跟现在一样的信贷下行。跟现在同样的贸易逆差扩大，经济走弱，企业盈利下滑的同时，美债利率上升，美元强势。那一段历史的拐点，发生在84年的大选后，财政部长和总统顾问人选发生了改变，政策策思路达成了共识，发生了重大变化。新的政策方向：一方面削减财政赤字，一方面放松货币。同时进行了国际协调，鼓励主要贸易伙伴（日本德国等）实施反方向的政策：加强财政刺激同时维持基准利率不变，以更好的服务美国的政策目标。这一政策思路取得了预期的效果。84年年中，美债利率开始趋势下行，美国经济走出了困境，失业率下降，企业盈利回升，股市阶段性下跌后，转为上涨。然而，美元的强势一去不复返。85年初，美元开始拐头向下，拐点后的新趋势在85年9月的广场协议后达到了高潮，美元持续大幅下跌。从85年初的高点算起，仅仅2年时间，美元指数贬值了近一半。然后低位继续震荡了近10年，直到1995年才开始下一轮上升。站在现在，出路也是类似的：美国财政将面临实质性收缩，美国经济将出现较深的衰退，美债利率将会大幅下行。美国国债的利息负担，将跟80年代相当。但美联储的超大资产负债表，面临大幅亏损的情况，是历史上从来没有过的。所以，尤其在当前美联储的困境下，大幅降息的必要性是更大的。只有大幅降息，让利率曲线回归常态的近地远高，才能逆转美联储大幅亏损的土壤。本轮美元也将持续贬值，或许会持续若干年。直到美国经济的下一次大周期回升。我本来以为拐点也类似上一轮，发生在大选之后。但昨天麦卡锡的被罢免，让我意识到拐点可能被提前。因为麦卡锡之所以被罢免，正是因为他放弃了之前大幅削减财政支出的主张，跟拜登政府达成妥协，避免了政府关门。这可能宣示着一个重要的拐点，美国内部也已经清醒认识到无纪律的透支性的超强财政刺激不可持续，并且在合力上反对这种政策的力量已经占优。如果金融市场也意识到这一点，则对长期限美债的恐慌抛售，对美元现金的买入可能会提前逆转。美债利率和美元都可能提前见顶。上一段可类比的历史中，美国经济上的主要竞争对手，美国制裁和打压的对象，世界上最主要的顺差国，因高顺差得以维持大幅低于美元利率的国家，是日本。美元见顶后，日本的货币和股市都迎来了超级牛市。而这一轮，可能是人民币和中国股市进入牛市。本文花费了我几乎一天的时间，今天就写到这里先休息了，作为上篇。主要讨论美国当前面临的经济困境和后续大概率的政策和经济走向。后面2天，会择机完成本文的下篇，讨论为什么上一轮美元见大顶之后，日元和日本股市进入牛市，以及为什么本轮会是人民币和中国股市进入牛市。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":606,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":262185909358616,"gmtCreate":1705027954142,"gmtModify":1705027955571,"author":{"id":"4092313758534340","authorId":"4092313758534340","name":"Augustu_0018","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1809d2e7f15ba7d380361ccc63254870","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4092313758534340","authorIdStr":"4092313758534340"},"themes":[],"htmlText":"“稳中向好”🤣🤣🤣🤣","listText":"“稳中向好”🤣🤣🤣🤣","text":"“稳中向好”🤣🤣🤣🤣","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/262185909358616","repostId":"1177953539","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":958,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":260861472178360,"gmtCreate":1704697025655,"gmtModify":1704697027176,"author":{"id":"4092313758534340","authorId":"4092313758534340","name":"Augustu_0018","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1809d2e7f15ba7d380361ccc63254870","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4092313758534340","authorIdStr":"4092313758534340"},"themes":[],"htmlText":"先跌一阵子我好抄底😍","listText":"先跌一阵子我好抄底😍","text":"先跌一阵子我好抄底😍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/260861472178360","repostId":"1167514876","repostType":2,"repost":{"id":"1167514876","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1704695248,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1167514876?lang=&edition=full","pubTime":"2024-01-08 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Pro激起了消费者的热情，并夺回了之前被苹果抢走的部分客户。Jefferies估计，华为在2023年的智能手机出货量为3500万部，但由于部分供应限制，这一数字无法扩大。而在去年12月，苹果的销量出现了两位数的下降，Jefferies预计2024年苹果的销量也会出现类似的下降。上周，各大在线购物门户网站加大了苹果智能手机系列的折扣力度，降低了平均售价，但这并没有刺激到销量增长。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":794,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":241254185848984,"gmtCreate":1699920725378,"gmtModify":1699920726930,"author":{"id":"4092313758534340","authorId":"4092313758534340","name":"Augustu_0018","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1809d2e7f15ba7d380361ccc63254870","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4092313758534340","authorIdStr":"4092313758534340"},"themes":[],"htmlText":"营收这么点还不如放银行吃利息，这是只卖了个位数的车[微笑]&nbsp;&nbsp;","listText":"营收这么点还不如放银行吃利息，这是只卖了个位数的车[微笑]&nbsp;&nbsp;","text":"营收这么点还不如放银行吃利息，这是只卖了个位数的车[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/241254185848984","repostId":"1145802137","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1048,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":227778097590488,"gmtCreate":1696617889570,"gmtModify":1696617893127,"author":{"id":"4092313758534340","authorId":"4092313758534340","name":"Augustu_0018","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1809d2e7f15ba7d380361ccc63254870","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4092313758534340","authorIdStr":"4092313758534340"},"themes":[],"htmlText":"<a 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