作者 | 楚青舟 喜马拉雅正在第四次冲击IPO。 音频一哥的资本动作，每次都算是媒体热衷的话题，不同观点也都有之。 不过，我最感兴趣的，还是尚未有媒体充分解读的一个视角——正如人们常说的，资本总是最聪明—— 如果从投资者的视角，是不是可以更真切地看看这家巨头，到底想讲什么样的故事，这个故事又到底能不能讲好？ 一、阅文与小米，押注喜马拉雅的不同考量 据招股书信息，此前已投资喜马拉雅的机构，除泛大西洋投资集团、挚信资本、高盛、兴旺投资、创世伙伴资本、普华资本、合鲸资本等财务投资者；还有腾讯（5.33%）、阅文（3.05%）、小米（3.38%）、好未来、索尼音乐等战略投资者。 进一步考察，我们会注意到，对喜马拉雅有重大影响力的优先股股东有三家互联网公司，分别是其中的：腾讯、小米、阅文。 考虑到腾讯本就是阅文的唯一股东，且腾讯集团投资布局一直不少，本文更感兴趣考察的，是阅文与小米两家的投资。 图片 在我看来，阅文、小米对喜马拉雅的投资，战略考量角度是有些不同的——前者是内容平台基于核心版权领域的联手，后者，则更像是基于“第二增长曲线”的双向奔赴。 阅文投资喜马拉雅的时间非常早，至今已9年。这也合理，毕竟，网文IP产业链对双方而言都是不容有失的核心战场。 喜马拉雅最新数据显示，该平台今年一季度人均有声书听书量中，小说网文排名第一，占所有专辑量的比例达25%。 目前看，这笔投资的共赢效果还是较明显的。两家平台与其曾经竞争对手的差距，特别是版权上的差距，都在增大。 喜马拉雅在赢下包括网文版权在内的头部版权争夺战后，荔枝、蜻蜓这些曾经追赶者带来的战略威胁，已经减轻。 不过也有一个有趣的事情，如今，阅文和喜马拉雅两家迎来了一个共同的新对手——字节跳动旗下的番茄系（番茄畅听、番茄小说）。 招股书可以印证这一变化，其引用灼识咨询资料显示，在线音频行业中，喜马拉雅市场份额为25%（据收入划分），而

作者 | 河马君 编辑 | 楚青舟 发布 | 深瞳商业（ID：DEEP-FOCUS） “老铁们牛哇！”——当快手在3月20日发布2023全年财报时，这是许多人的第一反应。 财报显示，快手2023年总收入达1134.7亿元，同比增长20.5%；全年经调整净利润和期内利润均实现扭亏为盈，超越市场一致预期。 图片 舆论普遍关注到财报的两个亮点： 一是经调整净利润达102.7亿，首次跨过100亿大关； 二是快手全年电商GMV达1.18万亿，成为淘宝、京东、拼多多和抖音之后，第五个进入“万亿俱乐部”的电商平台。 万亿GMV，千亿营收，百亿净利润，如果单看数据，快手确实已经是电商的大玩家了。 可奇怪的是，资本市场对此并不太激动。H股的快手股价除在21日因为回购上扬以外，其后随着大盘走出了一条下行线。 无独有偶，据英国《金融时报》报道，小红书也于2023年实现扭亏为盈，净利润达5亿美元，不过该媒体也同时指出，小红书的IPO前景依然不明朗。 昔日的“二线巨头”纷纷跨越盈亏线，这当然是好消息。 在这个大周期里，缩表和追求盈利是所有企业绕不开的核心策略，只是对于“上岸”的快手们而言，欣喜过后会发现，岸上的任务依然艰巨。 这或许也是市场反响平平的原因，资本在等待着业务更好证明自己有能力造出当年画的那个饼。 讲着电商GMV的故事，赚着贴片广告的钱，不独快手如此，隔壁小红书等也一样靠广告业务支撑收入。 至少目前看来，“老铁们消费牛X”依然是卖未来的预期。未来老铁们能够带着快手来到多高的位置，快手能否真正坐上电商大玩家的牌桌，都需要更多的证明。 一、盈利，但不是想象中的那种盈利 有个很有趣的问题： 人们一般都会将“商业闭环”和盈利联系在一起，那现在对于快手来说，盈利已经实现，商业模式是否真正实现了预期中的“闭环”呢？ 快手的盈利增长之所以“超越普遍预期”，原因是很复杂的。 其一，快手这个“万

作者 | 沈拂衣 编辑 | 楚青舟 发布 | 深瞳商业（ID：DEEP-FOCUS） 假如说去年是“悬疑元年”，接下来，或许就轮到漫改上桌了。 网传待播的20部漫改剧，裤子与桃厂分占8席，其中漫改也成为长视频平台布局的九连环之一。 就2024年看，三大厂牌之中，桃厂出拳更频、力度更大些。 去年《虎鹤妖师录》扑街后，开年的《大理寺少卿游》水花平平，以6.8分终局。眼看这块试验田就要荒，刚刚抬上来的《烈焰·武庚纪》带来点曙光，站内热度值达到8753。 图片 后续还有集聚85花召唤的大饼《狐妖小红娘》系列，“国漫女频第一IP”，也是有概率冲击年度爆剧的存在。 话说回来，青春漫改一贯是裤子的路线，去年《异人之下》把都市玄幻气质拿捏得稳稳的，更大的功绩是刷新观众对漫改剧的认知。 但今年可能播出的就只有“少歌宇宙”第二部《少年白马醉春风》、《镇魂街2》了。 爱奇艺这是要走优酷的路，让优酷无路可走吗？都说漫改上了快车道，这步棋到底有没有戏，能扛得起各平台的爆剧大旗吗？ 一、漫改剧：IP改编新风口，却难撼网文地位 网文IP改编已强势占领荧幕多年，这一两年优质网文IP库存告急，敏感的平台早已嗅出新动向——网文平台的百家争鸣、影视IP的多元化，都是长视频平台迎合新市场的招式。 像《棋魂》《异人之下》这样一两部优质漫改剧的出现，确实像是吹向剧集市场的一缕清风。漫改剧，也是作为IP集体换血的一种尝试。 只不过，动漫IP改编剧，真的可能动摇网文IP的主导地位吗？ 目前看来，很难。 第一个问题是，精品且有声量的国漫库存不足，只能甘当网文下游产品。 漫改剧，最具代表性的还是日本、欧美市场。 例如日本的《恶作剧之吻》《花样男子》《热血高校》《浪客剑心》《银魂》《我是大哥大》等，建立在漫画产业化的基础之上，而美国从上世纪四五十年代就开始漫改创作，才能产出《蜘蛛侠》《钢铁侠》以及《复仇者联盟》系列漫

作者 | 河马君 编辑 | 楚青舟 发布 | 深瞳商业（ID：DEEP-FOCUS） “不能让游戏再残害人了！”——政协委员洪明基提出建议，全面禁止未成年人玩网络游戏，控制大学生的游戏时间。毫不意外，这成为近期的舆论沸点。 或许因为知道观点过于激烈，一些主流门户网站都关闭了评论区或开启了精选评论，但社交媒体上的私人账号依然在激烈吐槽。 时光仿佛倒流回2000年，当时媒体的标题是《电脑游戏：瞄准孩子的“电子海洛因”》，彼时尚是新生事物的电子游戏因此长期处于“冰火两重天”的环境中。 一边是产业从无到有炽烈生长，一边是在“主流世界”战战兢兢如履薄冰。 图片 二十多年过去了，《2023中国游戏产业报告》指出，中国游戏产业规模已经突破3000亿元，自主研发游戏海外销售的“出海”收入超过165亿美元，可以说，中国已经上了“游戏大国”的牌桌。 《2023中国游戏产业报告》 国家体总认证电子竞技为第99个体育运动项目，亚运会设置了电竞比赛金牌，主流媒体也曾经报道过热门游戏传播文化、成为年轻人社交方式等内容……一切看起来都“好起来了”。 但总有一片阴云飘在游戏产业的上方，人们一抬头，“电子海洛因”五个大字仿佛依然凿刻在天空中，触不到也抹不掉。 在不少媒体的转发中，实际上都能看到支持的声音，不少人言辞激烈地表示“游戏太害人了，举双手加双脚支持！”——他们说：管管游戏，救救孩子！ 那我们不如就严肃地谈一谈，面对沉渣泛起的“电子海洛因论”，社会究竟该讨论些什么。 一、世界性的“游戏禁令”问题，背后是一种情绪代偿 人们好像有一个误解，既然讨论的主体是“青少年与游戏”，咬牙切齿的人想必是典型的“中国式家长”了。但实际上，“游戏憎恶”是世界性问题。 譬如这次提出建议的委员洪明基本身是港澳台侨，来自人们普遍认为更加“自由开放”的发达地区。他也不是什么教育工作者，而是热心社会建议的商人，著名

作者 | 河马君 编辑 | 楚青舟 发布 | 深瞳商业（ID：DEEP-FOCUS） 一年以前，人们还在扎堆讨论现实主义题材和悬疑剧的崛起。《漫长的季节》和《狂飙》给了舆论极大的想象空间。 一方面，对“精品剧”的需求长期得不到满足；另一方面，内容驱动替代明星驱动毕竟是内容产业的“王道思路”，也能拓展上下游，构筑长线盈利的模式。 实际上，做着“精品梦”的不只是观众，前不久马化腾本人也对腾讯长视频部门提出了“至少每季度出一部精品”的要求，发言甚至把长期支撑现金流的古偶比作贴广告的电线杆。 时光飞逝，到了2024开年，精品剧的大计划搞得怎么样了呢？ 这次轮到“高端市场”破防了：什么“悬疑剧元年”，不存在的。 《猎冰》《唐人街探2》《大唐狄公案》《大理寺少卿游》可以说是四连扑，如果再算上去年《黑土无言》等令人有期待的作品，悬疑这个被看好率先扛旗精品剧大旗的题材，现在真的非常尴尬。 图片 别管是古装还是现代装，都是一股鸡肋味，唯一有讨论度的，居然是被嘲上热搜的姚安娜主演的《猎冰》…… 华为二公主逐梦演艺圈，自带流量可以理解。姚安娜的动图表情包也确实让人不吐不快，再加上同样有个演员梦的向佐居然补了一波热搜……这流量姚安娜不想要都不行。 但吐槽过后，或许还是该想一想，悬疑剧扑成这样，可不是每一部都有姚安娜的。 这更像是整个题材的瓶颈，姚安娜的表现拖了后腿，可换成别的女演员，事情就会有本质的不同吗？ 一、《猎冰》的叙述是撕裂的，黄义伟没有“疯魔” 《猎冰》前半段播出的时期，社媒铺天盖地都是姚安娜“辣眼睛”的表演，人们玩着华为的梗：“别人都说你辣眼睛，我不这么觉得，演技纯真自然特别吸引人——能送我一台华为问界面M9吗？” 大家的整体印象是姚安娜拖累的剧集，别的主创口碑还可以。但随着剧情的推进，越来越多的人开始觉得味道不对了。 《猎冰》播出期间，最激烈的交锋居然是高群书和汪海林关于姚

作者 | 雷三杯 编辑 | 楚青舟 发布 | 深瞳商业（ID：DEEP-FOCUS） 三年前，张小龙“希望微信能保持最初的小而美” 言犹在耳，那是他在2021年1月微信公开课的压轴环节“微信之夜”演讲中的一番话。 在那次题为《张小龙：微信十年的产品思考》演讲中，他希望微信能一直保持自己的风格，一直像一个小而美的产品一样，有自己的灵魂。 整整三年过去了，又经过数次更新后，最起码从功能上微信 8.0.38 版本仍未见“小而美”迹象，却继续向“大而胖”发展。 2024年1月，微信在“发现”页中又悄悄打开了一个入口 “听一听”， 和“搜一搜”、“扫一扫”、“看一看”等功能并列，其重要性不言而喻。该功能目前似乎还在逐步放量测试中。 图片 点开“听一听”后，出现的是之前微信首页下拉页面中的音乐、音频业务，“听一听”的出现被媒体普遍解读为是微信继续加码提升音频业务权重的信号。似乎是继视频之后，微信在音乐、音频领域也摩拳擦掌摆出了寸土必争的架势。 一、微信音乐，向视频号引流的倾向明显 其实微信音乐、音频功能在2023年就已上线。之前我们也关注过，但从这段时间的发展来看，我们可能会需要修正，或者说细化一些看法： 音乐和音频是两个细分功能，而它们之间的发展空间说不定会有比较大的差别。 其中“音乐”更像是个精简版的QQ音乐，由 “今天”、“最近听过”、“推荐歌单”、“视频号音乐人” 等板块组成。 图片 但上线大半年与专业音乐APP相比，微信音乐听歌体验仍然不妙，甚至堪称糟糕，虽然你想听VIP音乐可以不用花钱，只要看够15秒广告就可以免费听30分钟VIP音乐，一直看广告就可以获得额外的免费时长。 但对于中重度音乐爱好者来说，这漫长的15秒简直是一种折磨，而且当你看完这15秒广告之后，马上30分钟倒计时开始，而30分钟这个时间长度不得不说设置得相当巧妙，正常情况下一张流

作者 | 楚青舟 纳豆 发布 | 深瞳音乐（ID：deepfocusmusic） 从短视频平台跳上多地春晚，要说岁末年初谁最红，“科目三”当仁不让。 但鲜有人知，流量火爆的“科目三”BGM就是由早几年的流行歌曲《一笑江湖》融合而来的Beat。 Beat又被称为“伴奏”，主要包含多种乐器乃至人声的多音轨音频，也是歌曲的“骨架”。 在每1秒就能诞生1首新歌的当下，Beat的重要性不言而喻。而Beat和Beat背后的编曲人，也第一次站到舞台中央。 2024年初，网易云音乐上线“编曲人自由版税”项目，意图为站在幕后的编曲人提供参与音乐版税分成的机会。据团队工作人员透露，项目上线不到30天，就已经有3900多条申请，其中700多条已经成功签约。编曲人的热情，比想象更高涨。 数据看起来美好，但背后我们也想一探究竟： 为什么编曲人长久以来都没有版税收入？ 为什么今天，平台方开始重视编曲人等幕后群体？ 而所谓的编曲人自由版税项目，又究竟是怎么运作的？ 带着编曲人的“理想三问”，深瞳音乐独家对谈了平台方、编曲人等多位从业者，希望从中寻找一些答案。 一、版税不自由，创作不自由，维权不自由：何谓“编曲人”？ “编曲人自由版税”项目，门槛并不高。 只要是入驻网易云音乐，且获得认证的编曲人，在与歌曲版权方（通常是歌曲上传者）相互确认比例后，方可从确认之日起结算版权收益分成，分成比例由音乐人之间自由商议决定。 具体收益，与作品整体收益，唱、词、曲、编等人的分成比例密切相关。 （网易云音乐“编曲人自由版税”项目截图） 虽然项目看着蛮简单，从行业的角度看却是一次真正的首创。要知道，在此之前，编曲都是“一锤子买卖”，没有版税收入。 编曲人的版税收入，其实是个历史问题。 20世纪初欧美音乐产业形成初期，不少国家陆续成立了特定的著作权集体管理组织，对相关音乐作品的表演权和著作权进行管理和法

作者 | 河马君 楚青舟 发布 | 深瞳商业（ID：DEEP-FOCUS） 2023是音乐市场十分热闹的一年。演出市场从年头火到年尾；实体专辑再度翻红；AI孙燕姿横空出世引发无限畅想；抚慰人心的疗愈音乐逐渐兴起……而喧嚣背后，业内朋友们最关注的，还是行业到底在发生哪些关键性的新变？ 最近，各大音乐APP都循惯例发布总结性报告，例如数据维度丰富的酷狗音乐《2023音乐生活白皮书》就引起不少关注。 图片 从业者们希望通过梳理盘点，更清晰地捕捉用户情绪、厘清市场脉络，而市场观察者也可以借助大数据看到行业的整体趋势。 本文同样希望基于白皮书等最新资料、数据，重点讨论几个趋势性的问题，关注数字音乐行业传播逻辑、生产逻辑和消费逻辑正在发生的变更。 一、传播逻辑变更：老歌翻红背后是话语权的转移 音乐是社会情绪的共振器，而2023年最受市场瞩目的事件中，一定会有凤凰传奇和伍佰的现象级持续高热。 凤凰传奇蝉联B站年度百大UP主，而伍佰的“大型巡回KTV”甚至惊动了诸多官媒报道，这一趋势也反映在了线上。 据白皮书数据，这一年凤凰传奇歌曲在平台的播放量增长82%，伍佰的播放量则增长67%，而他们的00后90后听众占比超过50%——事情“离谱”到伍佰自己都充满疑惑地发问：“你们的年纪，不应该是我的歌迷啊？” 图片 不只是老牌艺人受热捧，老歌也在翻红。2023年，酷狗平台热歌中的老歌占比翻倍，发行年份超10年的歌曲占比达到17%。 图片 老牌艺人和老歌翻红，由年轻的听众推动，这逻辑在哪里？其实，怀旧背后，或许是因为00后逐渐成为主流听歌人群，音乐喜好的话语权正在发生变更。 深瞳商业认为，这里至少有一部分原因是，过去中青年作为消费主力在舆论上过于强势，他们所推崇的“城市的”“洋气的”审美风格压制了“一老一小”的声音，所以当00后逐渐有了音量，他们能和过去被认为是下沉市场的东西有共鸣。他们愿意

作者 | 沈拂衣 编辑 | 楚青舟 发布 | 深瞳商业（ID：DEEP-FOCUS） 2023年即将画上句点，这一年的国剧，可谓是爆款与惊喜同在。 哪怕是不怎么看剧的人也听过《狂飙》《漫长的季节》《莲花楼》的大名，或多或少地吃过《人间烟火》《以爱为营》的路人瓜，而《三体》《异人之下》《鹊刀门传奇》等更让我们感受到创新打法的魅力，豆瓣甚至刷出“8分剧遍地走”的罕见盛况。 长视频平台终于熬过漫长的冬季。 去年至今，爱奇艺实现连续七个季度的盈利，2023年Q3总营收80亿，利润率同比增长4%。腾讯视频也实现全年盈利，付费会员达1.17亿，险胜爱奇艺的1.075亿。根据阿里财报，优酷线上订阅有所增长。芒果超媒2023H1净利润也有12.51亿。 恢复元气的长视频平台，各自排兵布阵起来。2023年剧集市场“你方唱罢我登场”，是从年头到年尾的一场鏖战，没有谁愿意鸣金收兵。但是否真的“春回大地”？ 图片 一、国剧复兴元年？观众果断上桌，良币驱逐劣币 国剧已经很久没有今年这样的全民热度和关注度了。 尤其在“大IP＋大制作”、“注水长剧”横行的那几年，尽管也偶有佳作浮现，更多的时候“国剧”与“烂剧”几乎可以画等号，观众也处于“不看，不评论”的地带。 据酷云数据，2022年全端播放量10亿以上剧集27部，2023年这一数据达到了38部之多。另外，今年豆瓣8分剧已有23部之多，远超去年13部总数近一倍，而去年的13部，已经是2019-2022这四年的巅峰成就了。 是观众佛系宽容的结果吗？ 显然不是，观众反而越来越难讨好了。 图片 “观众上桌”，首先是参与剧集讨论的热情极高，光豆瓣打分数据来看，2022年打分人数在10w以上的作品有20部，2023年该数据增长到35部。 观众不止在各平台上勇于发声吐槽、抵制烂剧，充当自来水安利好剧，更能纷纷下场贡献影视二创、AI换脸、CP重组，用生机勃勃