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2021-08-09

Interesting and shared

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2021-08-08

好文章

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2021-08-07

好文章

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2021-08-05

不错的分享

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2021-08-04

很好的分享谢谢🙏

美股半导体板块盘初普涨，AMD涨超4%续创新高

2021-08-03

学习谢谢🙏

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2021-08-03

谢谢分享

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2021-08-03

谢谢分享有意思

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2021-07-30

好的加油

卡特彼勒二季度营收、净利超预期，零售销量增20%

2021-07-30

好的👌分享

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2021-07-30

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2021-07-30

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2021-07-27

值得分享

阿里张勇致股东信：成为消费互联网和产业互联网结合更好的公司

2021-07-24

好文章值得分享一下

新东方回应“双减”文件：未收到有关该等规例的正式通知

2021-07-21

好的信息

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2021-07-12

Good article

Soho house再闯IPO，情怀与现实难两全

2021-07-12

Good sharing

联储收紧的路口--为何现在是2010而非2013

2021-07-10

好样的

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2021-07-10

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<li>二季度全球机器零售销售额增长20%。预计第三季度销量将强劲增长。</li>\n</ul>\n<p>截至发稿，卡特彼勒盘前跌0.18%，此前一度跌超0.7%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2bdd65b58b5a4de59abe9982c5db1372\" tg-width=\"916\" tg-height=\"605\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>卡特彼勒二季度营收、净利超预期，零售销量增20%</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/CAT\">卡特彼勒</a>发布2021年第二季度财报：</p>\n<ul>\n <li>二季度营收（亿美元）：<b>129，</b>预期：125.80，前值：99.97。</li>\n <li>二季度净利润（亿美元）：<b>14.13，</b>预期：12.57，前值：4.58。</li>\n <li>二季度每股盈利2.56美元，去年同期0.84美元。</li>\n <li>二季度全球机器零售销售额增长20%。预计第三季度销量将强劲增长。</li>\n</ul>\n<p>截至发稿，卡特彼勒盘前跌0.18%，此前一度跌超0.7%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2bdd65b58b5a4de59abe9982c5db1372\" tg-width=\"916\" tg-height=\"605\" 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20:58","market":"us","language":"zh","title":"阿里张勇致股东信：成为消费互联网和产业互联网结合更好的公司","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1132061004","media":"老虎资讯综合","summary":"7月27日，阿里巴巴集团发布2021财年年报，董事会主席兼首席执行官张勇发布致股东信。信中提出，阿里巴巴希望成为一家消费互联网和产业互联网结合得更好的公司，这是阿里巴巴走向未来非常重要的定位和方向。\n","content":"<p>7月27日，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>集团发布2021财年年报，董事会主席兼首席执行官张勇发布致股东信。信中提出，阿里巴巴希望成为一家消费互联网和产业互联网结合得更好的公司，这是阿里巴巴走向未来非常重要的定位和方向。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c12368f2dfb5e219c26493621954d9e3\" tg-width=\"1268\" tg-height=\"738\" 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href=\"https://laohu8.com/S/300959\">线上线下</a>一体的新业态，来同时服务好线上和线下的消费者，满足消费者一小时达、半日达和次日达等多样化的需求。2020年开始，我们逐步在社区范围内尝试“当日下单、次日自提”的模式。作为新零售多层次、多业态的履约网络下服务价格敏感用户的重要方式之一，这一新业态有助于我们在下沉市场和农村拓展新的用户。基于多年沉淀的商品和供应链能力、物流履约网络能力、消费者运营能力以及社会化销售渠道拓展和运营能力，阿里巴巴更有机会在传统认知的电商领域之外，探索出一条健康、可持续的新发展路径，丰富我们已有的新零售版图。</p>\n<p>作为阿里巴巴面向未来的第二增长曲线，阿里云去年销售额已经突破600亿元人民币，同比增长50%，继续在市场上保持领先地位。阿里云计算在IaaS领域全球范围内排名第三(1)。我们坚定相信，产业互联网是全世界共同面对的重要机遇。面向未来，阿里云将立足于中国这个全球最大的经济体之一，立足未来所有公司都是互联网公司的这一时代性机遇，利用阿里巴巴积累了20年的数字化、智能化能力，对标全球最顶尖的技术水平来加快发展，为中国产业互联网走在全球前列尽一份力。产业互联网大发展的背后，也意味着各行各业都将走向智能化，我们也将继续坚定推行云钉一体的战略，通过做深技术，做厚中台，做强生态，做好服务，不断在服务客户过程中和客户共同成长，把这一增长曲线变为现实。</p>\n<p>阿里巴巴成立之初，就确立了“让天下没有难做的生意”这一使命。22年来，我们相信长期主义，愿意做时间的朋友，坚持为未来而投资，这是我们发展的基石。过去如此，现在如此，未来更将如此。阿里云计算正是经过超过十年以上的建设，才能有今天的积累和领先优势，才能让我们有机会站在时代前沿，才能让我们有机会成为一家消费互联网和产业互联网双轮驱动的公司。新零售战略经过多年积淀，正在变得丰富而立体。作为创新的另一代表，高德进入阿里巴巴生态8年，日均活跃用户数如今稳定在1亿左右，并逐步由一个导航工具，走向路途中指引方向的跨场景、多功能的生活服务平台。</p>\n<p>阿里巴巴有独特的企业文化。多年来，阿里巴巴对于以人为本、鼓励创新的态度矢志不移。我们始终坚信，唯有一个有温度的组织，才能酝酿出伟大的力量。而对人才最好的吸引，就是不断开创新赛道，用创新的源头活水激发更多有朝气的人加入，建立彼此欣赏、彼此尊重、彼此成就的长期关系。随着业务赛道越来越丰富，我们也在探索创新阿里巴巴的多元化治理体系。目前，这在整个互联网行业甚至全球范围的大公司内都并不多见。我们希望在经营制度、治理制度、绩效制度和分配制度上，能够有节奏、有步骤地进行全方位的变革，让组织更敏捷，让文化更简单，从而更好地实现“回归客户体验、聚焦客户价值、建设客户心智”。</p>\n<p>平台经济是全世界面临的崭新课题。过去一年，我们对平台经济有了更深的理解和体会。2021年4月10日，阿里巴巴集团收到国家市场监管总局的《行政处罚决定书》，我们对此诚恳接受、坚决服从。这些经历让我们认真思考，像阿里巴巴这样一家立志成为数字经济基础设施的平台企业，在更广阔的宏观环境下，如何与社会各界、合作伙伴和谐共处，如何和利益相关者形成良性互动，如何让我们的平台跟社会发展更加同频共振。平台型企业带有天然的社会公共属性。我们应该更多深入思考的是，我们能创造多少社会价值，参与解决多少核心科技的问题，如何更好地支持乡村振兴的发展，如何变得更绿色和可持续，从而以平台之心，聚八方之力，做一家真正意义上有担当、负责任的好公司。</p>\n<p>新的财年已经开始。随着对数字化商业世界的理解越来越深入，对自我的认知越来越清晰，我们希望最终能够成为一家消费互联网和产业互联网结合得更好的公司。这是阿里巴巴走向未来非常重要的定位和方向。阿里巴巴最早从互联网公司起家，正是充分把握了互联网开放、透明、连接天下的特质。今天的阿里巴巴逐步发展出多引擎驱动的多赛道，通过激励传统商业走向新商业，创造更多客户价值和用户价值，致力于为数字经济基础设施的建设做出我们的贡献。</p>\n<p>再次感谢各位一如既往的支持。我们会加倍努力，来回报这些宝贵的信任。让我们共同期待一个充满温度、更加美好的未来！</p>\n<p>张勇</p>\n<p>董事会主席兼首席执行官</p>\n<p>阿里巴巴集团</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-07-27 20:58</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>7月27日，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>集团发布2021财年年报，董事会主席兼首席执行官张勇发布致股东信。信中提出，阿里巴巴希望成为一家消费互联网和产业互联网结合得更好的公司，这是阿里巴巴走向未来非常重要的定位和方向。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c12368f2dfb5e219c26493621954d9e3\" tg-width=\"1268\" tg-height=\"738\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>（阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇）</p>\n<p>年报显示，2021财年，阿里巴巴生态全球年度活跃消费者突破了10亿里程碑，达到11.3亿。国内和海外消费者在阿里巴巴平台上创造了8.119万亿元人民币的年度交易规模。作为阿里巴巴面向未来的第二增长曲线，阿里云计算上财年销售额超过600亿元人民币，同比增长50%，继续在行业内保持领先地位。</p>\n<p>股东信中还指出，22年来，阿里巴巴相信长期主义，希望做时间的朋友，坚持为未来而投资。阿里云计算正是经过超过十年以上的建设，才有今天的领先优势。新零售战略同样经过多年积淀，正变得丰富而立体。高德进入阿里巴巴生态8年，目前日均活跃用户数稳定在1亿左右。而身处中国这个全球最大的消费市场，背靠中国这个全球最有韧性、最具活力的供应链体系，也给予了阿里巴巴坚定不移长期增长、创造更多价值的信心。</p>\n<p>张勇说，平台经济是全世界共同面临的崭新课题。过去一年，阿里巴巴对平台经济有了更深入的理解。平台型企业带有天然的社会公共属性。作为一家平台型公司，需要更多深入思考能创造多少社会价值，参与解决多少核心科技问题，如何更好地支持乡村振兴，如何变得更绿色和可持续，从而以平台之心，聚八方之力，能够做一家有担当、负责任的好公司。</p>\n<p><b>附：阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇致股东的信（全文）</b></p>\n<p>尊敬的投资者：</p>\n<p>去年写这封信的时候，本以为一年之后，世界大门早已重开，我们可以自由旅行。希望过去的这一年，你们和朋友、家人们都能平安、健康，有不一样的收获。更要感谢你们一直以来，特别是在非常时期对阿里巴巴始终如一的理解、支持和信任。</p>\n<p>我们经历了前所未有的一年。不仅是疫情的复杂走向，包括波诡云谲的国际局势、全球经济和宏观环境，都在发生深刻而持久的变化。很多变化对于阿里巴巴来说，也是一种全新的经历。幸运的是，我们身处中国这个全球最大的消费市场，以及背靠中国这个全球最有韧性、最具活力的供应链体系，中国也在疫情中率先进入经济和生活的正常秩序，这些都给予了我们坚定不移长期增长、创造更多价值的信心。</p>\n<p>尽管经历了一系列挑战，我们一直全力以赴聚焦于愿景和使命，在挑战中把握机遇。截至2021年3月的财年年底，阿里巴巴生态全球年度活跃消费者突破了10亿里程碑，达到11.3亿。伴随Lazada在东南亚高速增长，速卖通在欧洲快速扩张，以及我们投资的包括位于土耳其的Trendyol等公司的健康发展，我们的海外消费者目前已达2.4亿，全球化战略正在迈出坚实步伐。过去一年，国内和海外的消费者，在阿里巴巴平台上贡献了8.119万亿元人民币（约1.2万亿美元）的年度交易规模。更重要的是，阿里巴巴平台上集聚了中国最广泛、最有消费力的用户基础，过去一个财年，这些消费者在阿里巴巴中国零售市场年均交易超过9,200元人民币（约1,404美元）。</p>\n<p>早在2016年，阿里巴巴就提出并积极探索新零售战略。过去几年，基于对行业复杂性的深刻理解，我们通过改造和激励大润发等传统零售商，创造出盒马等<a href=\"https://laohu8.com/S/300959\">线上线下</a>一体的新业态，来同时服务好线上和线下的消费者，满足消费者一小时达、半日达和次日达等多样化的需求。2020年开始，我们逐步在社区范围内尝试“当日下单、次日自提”的模式。作为新零售多层次、多业态的履约网络下服务价格敏感用户的重要方式之一，这一新业态有助于我们在下沉市场和农村拓展新的用户。基于多年沉淀的商品和供应链能力、物流履约网络能力、消费者运营能力以及社会化销售渠道拓展和运营能力，阿里巴巴更有机会在传统认知的电商领域之外，探索出一条健康、可持续的新发展路径，丰富我们已有的新零售版图。</p>\n<p>作为阿里巴巴面向未来的第二增长曲线，阿里云去年销售额已经突破600亿元人民币，同比增长50%，继续在市场上保持领先地位。阿里云计算在IaaS领域全球范围内排名第三(1)。我们坚定相信，产业互联网是全世界共同面对的重要机遇。面向未来，阿里云将立足于中国这个全球最大的经济体之一，立足未来所有公司都是互联网公司的这一时代性机遇，利用阿里巴巴积累了20年的数字化、智能化能力，对标全球最顶尖的技术水平来加快发展，为中国产业互联网走在全球前列尽一份力。产业互联网大发展的背后，也意味着各行各业都将走向智能化，我们也将继续坚定推行云钉一体的战略，通过做深技术，做厚中台，做强生态，做好服务，不断在服务客户过程中和客户共同成长，把这一增长曲线变为现实。</p>\n<p>阿里巴巴成立之初，就确立了“让天下没有难做的生意”这一使命。22年来，我们相信长期主义，愿意做时间的朋友，坚持为未来而投资，这是我们发展的基石。过去如此，现在如此，未来更将如此。阿里云计算正是经过超过十年以上的建设，才能有今天的积累和领先优势，才能让我们有机会站在时代前沿，才能让我们有机会成为一家消费互联网和产业互联网双轮驱动的公司。新零售战略经过多年积淀，正在变得丰富而立体。作为创新的另一代表，高德进入阿里巴巴生态8年，日均活跃用户数如今稳定在1亿左右，并逐步由一个导航工具，走向路途中指引方向的跨场景、多功能的生活服务平台。</p>\n<p>阿里巴巴有独特的企业文化。多年来，阿里巴巴对于以人为本、鼓励创新的态度矢志不移。我们始终坚信，唯有一个有温度的组织，才能酝酿出伟大的力量。而对人才最好的吸引，就是不断开创新赛道，用创新的源头活水激发更多有朝气的人加入，建立彼此欣赏、彼此尊重、彼此成就的长期关系。随着业务赛道越来越丰富，我们也在探索创新阿里巴巴的多元化治理体系。目前，这在整个互联网行业甚至全球范围的大公司内都并不多见。我们希望在经营制度、治理制度、绩效制度和分配制度上，能够有节奏、有步骤地进行全方位的变革，让组织更敏捷，让文化更简单，从而更好地实现“回归客户体验、聚焦客户价值、建设客户心智”。</p>\n<p>平台经济是全世界面临的崭新课题。过去一年，我们对平台经济有了更深的理解和体会。2021年4月10日，阿里巴巴集团收到国家市场监管总局的《行政处罚决定书》，我们对此诚恳接受、坚决服从。这些经历让我们认真思考，像阿里巴巴这样一家立志成为数字经济基础设施的平台企业，在更广阔的宏观环境下，如何与社会各界、合作伙伴和谐共处，如何和利益相关者形成良性互动，如何让我们的平台跟社会发展更加同频共振。平台型企业带有天然的社会公共属性。我们应该更多深入思考的是，我们能创造多少社会价值，参与解决多少核心科技的问题，如何更好地支持乡村振兴的发展，如何变得更绿色和可持续，从而以平台之心，聚八方之力，做一家真正意义上有担当、负责任的好公司。</p>\n<p>新的财年已经开始。随着对数字化商业世界的理解越来越深入，对自我的认知越来越清晰，我们希望最终能够成为一家消费互联网和产业互联网结合得更好的公司。这是阿里巴巴走向未来非常重要的定位和方向。阿里巴巴最早从互联网公司起家，正是充分把握了互联网开放、透明、连接天下的特质。今天的阿里巴巴逐步发展出多引擎驱动的多赛道，通过激励传统商业走向新商业，创造更多客户价值和用户价值，致力于为数字经济基础设施的建设做出我们的贡献。</p>\n<p>再次感谢各位一如既往的支持。我们会加倍努力，来回报这些宝贵的信任。让我们共同期待一个充满温度、更加美好的未来！</p>\n<p>张勇</p>\n<p>董事会主席兼首席执行官</p>\n<p>阿里巴巴集团</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c12368f2dfb5e219c26493621954d9e3","relate_stocks":{"160636":"互联网","161025":"移动互联","BABA":"阿里巴巴","09988":"阿里巴巴-W"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1132061004","content_text":"7月27日，阿里巴巴集团发布2021财年年报，董事会主席兼首席执行官张勇发布致股东信。信中提出，阿里巴巴希望成为一家消费互联网和产业互联网结合得更好的公司，这是阿里巴巴走向未来非常重要的定位和方向。\n\n（阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇）\n年报显示，2021财年，阿里巴巴生态全球年度活跃消费者突破了10亿里程碑，达到11.3亿。国内和海外消费者在阿里巴巴平台上创造了8.119万亿元人民币的年度交易规模。作为阿里巴巴面向未来的第二增长曲线，阿里云计算上财年销售额超过600亿元人民币，同比增长50%，继续在行业内保持领先地位。\n股东信中还指出，22年来，阿里巴巴相信长期主义，希望做时间的朋友，坚持为未来而投资。阿里云计算正是经过超过十年以上的建设，才有今天的领先优势。新零售战略同样经过多年积淀，正变得丰富而立体。高德进入阿里巴巴生态8年，目前日均活跃用户数稳定在1亿左右。而身处中国这个全球最大的消费市场，背靠中国这个全球最有韧性、最具活力的供应链体系，也给予了阿里巴巴坚定不移长期增长、创造更多价值的信心。\n张勇说，平台经济是全世界共同面临的崭新课题。过去一年，阿里巴巴对平台经济有了更深入的理解。平台型企业带有天然的社会公共属性。作为一家平台型公司，需要更多深入思考能创造多少社会价值，参与解决多少核心科技问题，如何更好地支持乡村振兴，如何变得更绿色和可持续，从而以平台之心，聚八方之力，能够做一家有担当、负责任的好公司。\n附：阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇致股东的信（全文）\n尊敬的投资者：\n去年写这封信的时候，本以为一年之后，世界大门早已重开，我们可以自由旅行。希望过去的这一年，你们和朋友、家人们都能平安、健康，有不一样的收获。更要感谢你们一直以来，特别是在非常时期对阿里巴巴始终如一的理解、支持和信任。\n我们经历了前所未有的一年。不仅是疫情的复杂走向，包括波诡云谲的国际局势、全球经济和宏观环境，都在发生深刻而持久的变化。很多变化对于阿里巴巴来说，也是一种全新的经历。幸运的是，我们身处中国这个全球最大的消费市场，以及背靠中国这个全球最有韧性、最具活力的供应链体系，中国也在疫情中率先进入经济和生活的正常秩序，这些都给予了我们坚定不移长期增长、创造更多价值的信心。\n尽管经历了一系列挑战，我们一直全力以赴聚焦于愿景和使命，在挑战中把握机遇。截至2021年3月的财年年底，阿里巴巴生态全球年度活跃消费者突破了10亿里程碑，达到11.3亿。伴随Lazada在东南亚高速增长，速卖通在欧洲快速扩张，以及我们投资的包括位于土耳其的Trendyol等公司的健康发展，我们的海外消费者目前已达2.4亿，全球化战略正在迈出坚实步伐。过去一年，国内和海外的消费者，在阿里巴巴平台上贡献了8.119万亿元人民币（约1.2万亿美元）的年度交易规模。更重要的是，阿里巴巴平台上集聚了中国最广泛、最有消费力的用户基础，过去一个财年，这些消费者在阿里巴巴中国零售市场年均交易超过9,200元人民币（约1,404美元）。\n早在2016年，阿里巴巴就提出并积极探索新零售战略。过去几年，基于对行业复杂性的深刻理解，我们通过改造和激励大润发等传统零售商，创造出盒马等线上线下一体的新业态，来同时服务好线上和线下的消费者，满足消费者一小时达、半日达和次日达等多样化的需求。2020年开始，我们逐步在社区范围内尝试“当日下单、次日自提”的模式。作为新零售多层次、多业态的履约网络下服务价格敏感用户的重要方式之一，这一新业态有助于我们在下沉市场和农村拓展新的用户。基于多年沉淀的商品和供应链能力、物流履约网络能力、消费者运营能力以及社会化销售渠道拓展和运营能力，阿里巴巴更有机会在传统认知的电商领域之外，探索出一条健康、可持续的新发展路径，丰富我们已有的新零售版图。\n作为阿里巴巴面向未来的第二增长曲线，阿里云去年销售额已经突破600亿元人民币，同比增长50%，继续在市场上保持领先地位。阿里云计算在IaaS领域全球范围内排名第三(1)。我们坚定相信，产业互联网是全世界共同面对的重要机遇。面向未来，阿里云将立足于中国这个全球最大的经济体之一，立足未来所有公司都是互联网公司的这一时代性机遇，利用阿里巴巴积累了20年的数字化、智能化能力，对标全球最顶尖的技术水平来加快发展，为中国产业互联网走在全球前列尽一份力。产业互联网大发展的背后，也意味着各行各业都将走向智能化，我们也将继续坚定推行云钉一体的战略，通过做深技术，做厚中台，做强生态，做好服务，不断在服务客户过程中和客户共同成长，把这一增长曲线变为现实。\n阿里巴巴成立之初，就确立了“让天下没有难做的生意”这一使命。22年来，我们相信长期主义，愿意做时间的朋友，坚持为未来而投资，这是我们发展的基石。过去如此，现在如此，未来更将如此。阿里云计算正是经过超过十年以上的建设，才能有今天的积累和领先优势，才能让我们有机会站在时代前沿，才能让我们有机会成为一家消费互联网和产业互联网双轮驱动的公司。新零售战略经过多年积淀，正在变得丰富而立体。作为创新的另一代表，高德进入阿里巴巴生态8年，日均活跃用户数如今稳定在1亿左右，并逐步由一个导航工具，走向路途中指引方向的跨场景、多功能的生活服务平台。\n阿里巴巴有独特的企业文化。多年来，阿里巴巴对于以人为本、鼓励创新的态度矢志不移。我们始终坚信，唯有一个有温度的组织，才能酝酿出伟大的力量。而对人才最好的吸引，就是不断开创新赛道，用创新的源头活水激发更多有朝气的人加入，建立彼此欣赏、彼此尊重、彼此成就的长期关系。随着业务赛道越来越丰富，我们也在探索创新阿里巴巴的多元化治理体系。目前，这在整个互联网行业甚至全球范围的大公司内都并不多见。我们希望在经营制度、治理制度、绩效制度和分配制度上，能够有节奏、有步骤地进行全方位的变革，让组织更敏捷，让文化更简单，从而更好地实现“回归客户体验、聚焦客户价值、建设客户心智”。\n平台经济是全世界面临的崭新课题。过去一年，我们对平台经济有了更深的理解和体会。2021年4月10日，阿里巴巴集团收到国家市场监管总局的《行政处罚决定书》，我们对此诚恳接受、坚决服从。这些经历让我们认真思考，像阿里巴巴这样一家立志成为数字经济基础设施的平台企业，在更广阔的宏观环境下，如何与社会各界、合作伙伴和谐共处，如何和利益相关者形成良性互动，如何让我们的平台跟社会发展更加同频共振。平台型企业带有天然的社会公共属性。我们应该更多深入思考的是，我们能创造多少社会价值，参与解决多少核心科技的问题，如何更好地支持乡村振兴的发展，如何变得更绿色和可持续，从而以平台之心，聚八方之力，做一家真正意义上有担当、负责任的好公司。\n新的财年已经开始。随着对数字化商业世界的理解越来越深入，对自我的认知越来越清晰，我们希望最终能够成为一家消费互联网和产业互联网结合得更好的公司。这是阿里巴巴走向未来非常重要的定位和方向。阿里巴巴最早从互联网公司起家，正是充分把握了互联网开放、透明、连接天下的特质。今天的阿里巴巴逐步发展出多引擎驱动的多赛道，通过激励传统商业走向新商业，创造更多客户价值和用户价值，致力于为数字经济基础设施的建设做出我们的贡献。\n再次感谢各位一如既往的支持。我们会加倍努力，来回报这些宝贵的信任。让我们共同期待一个充满温度、更加美好的未来！\n张勇\n董事会主席兼首席执行官\n阿里巴巴集团","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":289,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":174733480,"gmtCreate":1627137426140,"gmtModify":1633767706369,"author":{"id":"4089000337431690","authorId":"4089000337431690","name":"WH880708","avatar":"https://static.tigerbbs.com/44fe818741371cd4e7cba59cf925a187","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4089000337431690","authorIdStr":"4089000337431690"},"themes":[],"htmlText":"好文章 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src=\"https://static.tigerbbs.com/409c5880cf5965db54afb515f73ea659\" tg-width=\"812\" tg-height=\"514\"><span>图片来源：网络</span></p>\n<p>MCG的控股股东是Yucaipa，一家由Ron Burkle创始的投资机构。公司上市后，Yucaipa将拥有58%的B股股权。</p>\n<p><b>值得一提的是，这已经不是MCG首次尝试IPO。</b>早在2018年2月，MCG就曾试图在纽交所上市，公司当时的估值约为20亿美元，与奢侈品帝国LVMH旗鼓相当，还聘请了<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>评估其融资方案，但由于一直未做出最终决定，上市之旅也就不了了之了。</p>\n<h3><b>1</b></h3>\n<h3><b>严格的会员制度</b></h3>\n<p>历经25年，Soho house从一家私人俱乐部发展到现在集酒店、餐厅、酒吧、SPA于一体的顶级连锁俱乐部。在伦敦、纽约、香港、柏林等地相继落脚，目前全球拥有分店30家；且选址都极富特色，从复古的英伦建筑到海边的联排别墅，再从摩登的都市高楼到温馨的农场小屋，<b>是全球设计师挤破头都想参与的俱乐部，也是全球会员资格最难拿的俱乐部。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f72be24cb687effbc8aadf986dd2b058\" tg-width=\"818\" tg-height=\"546\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图片来源：网络</p>\n<p>比起引人瞩目的设计风格，其实“人文”才是Soho house的灵魂所在。这个俱乐部的会员制是出了名的严格，深受各界精英的追捧，然而它主要针对的人群并不是富豪和政客，也是不是金钱和地位，而是电影、艺术、音乐、时尚界这些有意思、有创造力的人才。</p>\n<p>其实对有钱人来说，入会的门槛不算太高，每年只需支付3万多港币便可进入“上流社会”的社交圈，可谓极致性价比。然而，<b>Soho house却不是有钱就能进，</b>它特有的“筛选”机制尤其苛刻。</p>\n<p>首先，你要由两名会员内推，其次还需进行五页纸的笔试审核才能进入面试环节“申请者饭局”，即便通过，倘若发现气质不符，依然会遭到清退。<b>据说连社交名媛金卡戴珊都被屡次拒之门外。</b></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ce16184921a1ac77a7880818621f34b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1746\"><span>图片来源：网络</span></p>\n<p></p>\n<p>即便如此，每年依然有上万人排队申请加入俱乐部。<b>2016-2020年,每年会员数量增长约16%。</b>截至5月30日，今年已有5.9万人申请入会。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/faa82906424b00294ce9c36dd4e761db\" tg-width=\"643\" tg-height=\"677\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>现在的Soho house已逐渐成为名流进出的专属俱乐部，会员包括影星莱纳昂多、模特凯特摩丝、歌手<a href=\"https://laohu8.com/S/TU\">泰勒斯</a>威夫特等等。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a2683e9454fbfdf1a9d3b25126696391\" tg-width=\"639\" 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house独特而苛刻的会员制模式属实罕见，自带的明星效益为其带来不少客户。但目前快速的扩张和较大的财务压力也给公司造成较不乐观的局面。俱乐部在如此严格的会员制度下，保持格调和实现盈利将难以两全。</p>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Soho house再闯IPO，情怀与现实难两全</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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house已逐渐成为名流进出的专属俱乐部，会员包括影星莱纳昂多、模特凯特摩丝、歌手泰勒斯威夫特等等。\n图片来源：网络\n\n2\n积极扩张下难掩亏损\n在强大的明星光环下，如此傲娇的Soho house，实际上自公司成立以来还尚未实现盈利。\n2020财年的营收更是从2019年的6.42亿美元降至3.84亿美元。2021年一季度净亏损9303.7万美元。招股书显示，Soho house一半以上的收入来自会员服务，说明公司能否盈利取决于投入成本和可自由支配的支出。\n\n疫情的突然爆发给Soho house的业绩造成不小的冲击。为了控制成本，公司于2020年裁掉19%的头部员工，但即便如此，也无法挽救2020年净亏损2.35亿美元的局面。\n尽管Soho house亏损严重，但作为全球顶级的会员制俱乐部，还是得持续加大投入才能维持公司一贯的格调，因为客户对Soho house品牌的认可于公司业绩而言起到十分关键的作用。\nSoho house计划将本次上市筹集到的资金用于帮助俱乐部的发展，并目标于2023年将俱乐部数量扩张至46家，然而这一过程中或出现许多因素超出Soho house的控制范围。公司打算在接下来覆盖的城市中以个性化但一致的方式复制过去的模式，可在新城市争夺高质量且合适的地点搭建新场所并非易事，既要熟悉新的法律，又要向新兴市场传达品牌文化吸引目标客户。倘若Soho house无法应对挑战，巨大的投入将给公司业绩带来不利影响。\n3\n结语\nSoho 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sharing","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/146498225","repostId":"2150580951","repostType":4,"repost":{"id":"2150580951","weMediaInfo":{"introduction":"兴业证券宏观与固定收益研究成果展示与交流平台","home_visible":1,"media_name":"王涵论宏观","id":"1064643405","head_image":"https://static.tigerbbs.com/39222b8ff50f497b8bbaf2f7e0107171"},"pubTimestamp":1626095149,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2150580951?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-12 21:05","market":"us","language":"zh","title":"联储收紧的路口--为何现在是2010而非2013","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2150580951","media":"王涵论宏观","summary":"中长期来看，美联储货币政策环境或重现与2010年相似的“易松难紧”。而2013年联储收紧时所面临的经济环境与2010年最大的不同之处在于，这一症结问题已基本得到解决。上述症结解决与否，也直接决定美国经济复苏是否能够摆脱财政刺激的依赖，这也是2010年与2013年最大的不同。","content":"<p><b>投资要点</b></p>\n<p><b>我们自2020年9月2日报告《如何理解当前复苏所处阶段——以2009为鉴》以来持续强调，虽然市场会自然地将现在的宏观环境与2013年对标，认为美联储可能即将进入一个长期紧缩周期，但从经济韧性和货币政策节奏来看，现在海外环境可能和2010年更为相似。</b></p>\n<p><b>“退烧”前2010年和“退烧”后2013年的退出有何不同？</b></p>\n<ul>\n <li><p><b>“退烧”前的2010年：复苏动力来自“填坑”+“打针吃药”。</b>2009年，美国经济的确经历了一轮复苏，至2010年初，市场出现强烈收紧预期。但2010年政策刺激退出之后，发现内生增长动力不足。在这种没有“退烧”的状态下，联储收紧显然为时过早的，最终在半年之后联储又被迫开启第二轮宽松。</p></li>\n <li><p><b>“退烧”后的2013年：复苏动力来自内生增长。</b>2012年底，次贷危机对美国经济冲击的最根本“问题”都得到了解决，美国经济已基本摆脱了政策刺激，也解决了次贷危机后的症结，依靠内生增长动力实现接近2年的稳定复苏，因此联储的退出时机也较为成熟。</p></li>\n</ul>\n<p><b>当前联储面对的究竟是一个怎样的美国？</b>本轮美国复苏也是“爬坑”，且对财政刺激高度依赖，这与2010更为相似。随着财政刺激的“药效”减弱，经济动能实际上有再次向下的压力，其潜在的内生隐患可能来自政府高杠杆、资产高估值，这种“尚未退烧”的状态也与2010更为相近。因此，本轮美国复苏对财政刺激高度依赖，内生向上的动力并未完全恢复，当前海外经济环境更接近2010年而非2013年。</p>\n<p><b>中长期来看，美联储货币政策环境或重现与2010年相似的“易松难紧”。</b>五月份以来，随着近期经济数据的回落，市场对美联储的加息预期已经出现下滑迹象。中长期来看，美联储货币政策环境或重现与2010年相似的“易松难紧”，当时美联储在短暂收紧后又重回宽松区间。</p>\n<p><b>不确定性在于美联储调控的节奏。</b>但当前美国核心通胀水平可能维持在2%以上较长时间，与2010年美联储的“覆水难收”相似，本轮美联储的“易松难紧”或也非一蹴而就。考虑到当前市场的乐观预期，美联储“覆水难收”的过程中，也需要关注三季度预期反复的市场风险。</p>\n<p><b>风险提示：国内外经济形势及政策调整超预期变化。</b></p>\n<p><b>正文</b></p>\n<p><b>美联储公布4月会议纪要以来，市场对于Taper（缩减QE购债规模）的讨论明显增加。提到Taper，大家很自然地会将现在的宏观环境与2013年5月伯南克首次宣布Taper时对标，觉得美联储可能即将进入一个紧缩周期。</b></p>\n<p><b>然而，我们认为，现在可能和2010年——即危机后美联储首次转紧的时间点，更为相似。这也意味着，美联储的退出可能并非一路坦途，最终或将覆水难收。</b></p>\n<p><b>这一观点，实际上我们自2020年9月2日的报告《如何理解当前复苏所处阶段——以2009为鉴》以来就持续强调，在本文中，我们再次详细复盘一下2010年和2013年的宏观环境，并讨论这二者与本轮的异同，希望能为投资者提供一些参考。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/038b7520fb1a4aa6a19e1d3103b61853\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"433\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>退烧前2010年和退烧后2013年的退出</b></p>\n<p><b>有何不同？</b></p>\n<p><b>“退烧”前的2010年：复苏动力来自“填坑”+“打针吃药”</b></p>\n<p><b>2009年，美国经济的确经历了一轮复苏，至2010年初，市场出现强烈收紧预期。</b>2008年在次贷危机的冲击下，美国经济大幅下行。美国地产市场泡沫破裂，房价暴跌，美国居民资产负债表严重受损。金融机构手中持有大量“有毒资产”（MBS等地产相关资产），倒闭风险急剧上升，金融风险全面向经济衰退风险传导。此后，在财政出手救助大型投行，美联储量化宽松购买“有毒资产”，叠加地产销售优惠政策的共同刺激之下，2008年4季度美国实际GDP环比见底，2009年2季度转正，美国经济开始走出衰退。美联储自2009年8月开始态度转为鹰派，在议息会议上提出将逐步放慢购债，并在9月会议上确定将在1季度末结束QE1。随后，2009年10月美国失业率见顶，2009年4季度，美国实际GDP季调环比折年达到4.5%，市场对于美国经济复苏趋势已确立，联储可逐步退出宽松政策的预期不断加强。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/849aa2065cfd45579f4ad659d41dbfeb\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"437\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>但2010年政策刺激退出之后，发现内生增长动力不足。</b>然而，2010年3月，如市场及联储此前所规划的，QE1结束，购房优惠政策到期。但美国经济并未如此前市场及联储所预期的进一步延续复苏势头，经济形势急转直下，地产销售在支持政策“退烧”后再次大幅下滑。市场开始意识到，2009年美国经济复苏的背后主要来自于：1）“砸坑后的反弹”：2008年美国经济“砸”了一个大坑之后，2009年自然有反弹的诉求；2）“打针吃药”：2009年美国经济复苏很大程度上依赖于美国财政部、美联储多部门针对当时危机后的症结——美国地产市场——所实施的救助方案。而一旦政策“退烧”，美国地产市场继续面临需求不足，同时供给严重过剩（银行大量抛售止赎房）的问题，美国房价再次陷入低迷，进一步导致美国居民资产负债表继续受损。尽管随后几年，欧债危机爆发，美国财政悬崖担忧这些因素先后成为美国经济的压制因素，但次贷危机后的症结（美国地产市场）未除，美国内生增长动力不足，是导致美国经济在2010~2012年间持续低迷的主要原因。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4d5ff8f76aef43b5ab3be0e788693865\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"440\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>2010年长期经济增长预期下滑，长债收益率再次出现一路下行。</b>2009年，美国经济一路复苏的背景下，市场对于美国经济复苏的信心提升，美国10年期国债收益率一度明显上行至4%左右。然而，2010年，随着QE1退出后美国经济出现二次探底，市场开始修正对美国经济长期增长的预期，尽管中途有QE2所带来的增长预期的反弹，但10年期国债收益率在QE2开启后的高点也未超越3.8%，但低点却一路下探至2012年7月的1.5%附近，远低于2008年危机爆发时的低点2%。</p>\n<p><b>“退烧”后的2013年：复苏动力来自内生增长</b></p>\n<p><b>2012年底，次贷危机对美国经济冲击的最根本“问题”都得到了解决。</b>次贷危机之后，压制美国经济的症结是居民资产负债表衰退。而2013年联储收紧时所面临的经济环境与2010年最大的不同之处在于，这一症结问题已基本得到解决。至2012年底美国居民净资产已基本回到危机前的水平，居民的债务负担已基本回到90年代的水平，意味着其去杠杆已基本完成。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b53748cb9dbe42ba8dfd3b50c3cdcb8a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"439\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>所以，经过两年的“想退不敢退”，2013年财政退出落地。</b>上述症结解决与否，也直接决定美国经济复苏是否能够摆脱财政刺激的依赖，这也是2010年与2013年最大的不同。2010年时，美国经济显然仍然高度依赖财政刺激。而自2011年美国即开始担忧财政悬崖的问题，但实际上2011年到2012年，在居民资产负债表问题没有解决之前，美国经济低迷的背景下，财政退出幅度实际上非常小。从美国财政赤字/GDP来看，2012年仍达到6.7%，高于1985年~2009年间的任何一年。但至2012年底，随着次贷危机后的症结解决，2013年财政退出基本落地。2013年财政赤字/GDP下降至4.1%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9fd39c743a8543e1b01da85dd190c685\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"416\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>尽管财政刺激退烧，但美国迎来了持续的复苏。</b>尽管2013年财政悬崖基本落地，但彼时的美国经济“轻装上阵”——美国居民去杠杆已完成，企业部门杠杆率并不高，美国在经历几年调整之后各方面成本优势凸显，叠加滞后需求释放，美国经济开启了居民部门为主导，企业投资共振的内生增长周期（参见2013年海外经济年报《春后雾散看鹰飞》），而且这一复苏周期的上行延续接近2年。因此，与2010年联储收紧半年即开始再次宽松不同，自2013年开始的联储收紧是持续的，随后2014-2015年尽管受全球影响有所延后，联储也未改变整体收紧的趋势。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5778e69d84d4cc5a0db219baf896708\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"589\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>因此，整体来看，尽管同样是退出，联储在2010年所面临的环境与2013年截然不同。2013年时，美国经济已基本摆脱了政策刺激，也解决次贷危机后的症结，依靠内生增长动力实现接近2年的稳定复苏，因此联储的退出时机也较为成熟。但2010年时，尽管美国经济也经历了2009年一年的复苏，但其更多依靠的是“砸坑反弹”的动力以及政策刺激的支持，在这种没有“退烧”的状态下，联储收紧显然是为时过早的，最终在半年之后联储又被迫开启第二轮宽松。</b></p>\n<p><b>当前联储面对的，</b></p>\n<p><b>究竟是一个怎样的美国？</b></p>\n<p><b>本轮美国复苏也是“爬坑”，且对财政刺激高度依赖，这与2010更为相似。</b>从美国本轮的复苏来看，其实也是一个在外部冲击下从底部爬坑的过程。而与此前相比，本轮的特征是“跌地更深、修复地更快”。而从特朗普到拜登前后三轮的财政刺激，显然也是本轮美国修复的最重要支撑。如果说2010年的财政刺激是“头痛医头”，通过定向扶持房地产市场来推动居民消费修复的话；2020年的财政刺激则更为直接——对居民直接发放“刺激支票”，使得美国的居民收入和支出都形成了脉冲式的提振。而根据我们前文对2010年和2013年的复盘，2010年QE1退出时，财政刺激对美国经济的支撑仍在高位；2013年放风Taper时，经济更多靠的是内生向上的动力，来自外部财政刺激的作用已经非常有限了。<b>因此，从这个角度来说，本轮美国经济修复对财政的高依赖性，和2010年是更为相似的。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ffa742000cf4aaca1be5758c25249e6\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"506\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2264183c748a47508506137cb0f1a3fa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"425\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>近期美国数据有走弱迹象，这种“尚未退烧”的状态也与2010更为相近。</b>近期，美国经济数据整体呈现弱于预期，且边际走弱的特征。关注前几轮的财政发钱，使得美国的居民商品消费，尤其是耐用品消费已经较疫情前形成了超额修复（详参《内需转弱后，外需能否接棒支撑经济》）。在考虑到家具、汽车这类耐用品的置换周期相对比较长，美国居民拿到刺激支票去换车换家具之后，可能一段时间不会再次购买，换言之，本轮的财政刺激可能是已经透支了前期需求。因此，当财政刺激的支撑开始逐步往下，前期的主要支撑——居民商品消费，也开始走弱。</p>\n<p>在此背景下，我们此前判断，<b>美国复苏的主线将从商品消费切换为服务消费，但如果考虑对整体服务的权重，服务业可填的“坑”也已经不多了。</b>进一步来看，虽然如交通、娱乐分项较疫情前仍有15%以上的缺口，但是他们在整体服务分项中占比不大（合起来约10%），而占服务消费共计65%的住房、医疗保健和金融分项，相较于疫情前实际上已经基本修复完了。</p>\n<p><b>从这个角度来说，当前的美国实际上处于“尚未退烧”的状态，随着财政刺激的“药效”减弱，经济动能实际上是有再次向下的压力的。而这一点，与2013年5月显然不同——彼时的美国数据基本上“大病已愈”，虽然财政刺激对经济的影响已经非常有限，但居民的消费却能呈现长达2年的长周期复苏，这是需要内生动力驱动的。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/920f4ef123e2434582cf4d3907ae55ae\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"414\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a87e364b6224b92824b4372c52f4e49\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"418\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>虽然尚未暴露，本轮的内生隐患可能来自政府高杠杆、资产高估值。</b>如前所述，如果从现在往回看，宏观脉络是非常清晰的：2008年次贷危机经济大幅下滑，从而使得美国居民资产负债表对地产高依赖这一弱性被迫揭露出来。而站在当下这个时间点，虽然我们无法预知何时会再次出现类欧债危机的黑天鹅，但是次贷危机以来，美国经济实际上已经积累了一定内生脆弱性，这可能成为本轮美国修复中的隐患。具体来看，可能包括大幅财政刺激后政府的高债务及高付息压力、美国资产估值整体偏高的问题、及美国居民部门的资产负债表对股市深度依赖。（这三点请分别详参2020年4月1日《骤雨初歇》、2021年2月23日《美债收益率影响股市和风格轮动吗》及2020年3月20日《本轮美国金融危机的起因、现状与展望》）。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/98b5ef2dc89944878f53b45a0f835feb\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"425\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>而不确定性在于美联储调控的节奏</b></p>\n<p><b>中长期来看，美联储货币政策环境或重现与2010年相似的“易松难紧”。</b>正如前文所述，本轮美国复苏对财政刺激高度依赖，内生向上的动力并未完全恢复，当前海外经济环境更接近2010年而非2013年。事实上，五月份以来，随着近期经济数据的回落，市场对美联储的加息预期已经出现下滑迹象。中长期来看，美联储货币政策环境或重现与2010年相似的“易松难紧”，当时美国“影子利率”（一种对美国基准利率的衡量的方式，参见《20190602_美国贸易战火扩散，放水对冲效用几何——基于影子利率理论的分析》）在短暂收紧后又重回宽松区间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b4638b02fbdc49208ea9a7b73d1cff63\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"441\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>而不确定性在于美联储调控的节奏。</b>但2010年美联储的“覆水难收”也并非一蹴而就，2010年2月至4月，市场对美联储的加息预期在重回宽松前也出现了数月的上升。当前美国通胀水平远超过2%的政策预期，我们曾在《20210509-本轮大宗上涨将持续多久、影响几何？》中详细讨论了美国核心通胀超预期的三方面因素——服务恢复、耐用品和原油拉动，当前美国核心通胀水平可能维持在2%以上较长时间。在此情景下，美联储的重回宽松或也非一蹴而就。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7d6b1276ae4d499989c3c89feefcf498\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"418\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f8e6a58b8354d269c69e9d321ff80ca\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"579\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>考虑到当前市场的乐观预期，在美联储“覆水难收”的过程中也需要观察三季度预期反复的市场风险。</b>当前市场正在快速“Price in”对美联储“覆水难收”的预期。从债券市场来看，随着近期市场对美联储加息预期的回落，美国国债收益率快速下行。从权益市场来看，且市场对疫情后经济反弹恢复的预期较高，且近期已出现边际回落，美股市场估值相对盈利预期偏贵。整体而言，当前宏观环境更像是2010年而非2013年，这意味着美联储货币政策或将是“覆水难收”，但重回宽松或非一蹴而就，三季度也需要留意预期反复带来的市场风险。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/41d763ffe56542a2b7599876647da414\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"581\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd7732b40c1d49bf86ff884686d65688\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"555\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>风险提示：国内外经济形势及政策调整超预期变化。</b></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>联储收紧的路口--为何现在是2010而非2013</title>\n<style 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21:05</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b>投资要点</b></p>\n<p><b>我们自2020年9月2日报告《如何理解当前复苏所处阶段——以2009为鉴》以来持续强调，虽然市场会自然地将现在的宏观环境与2013年对标，认为美联储可能即将进入一个长期紧缩周期，但从经济韧性和货币政策节奏来看，现在海外环境可能和2010年更为相似。</b></p>\n<p><b>“退烧”前2010年和“退烧”后2013年的退出有何不同？</b></p>\n<ul>\n <li><p><b>“退烧”前的2010年：复苏动力来自“填坑”+“打针吃药”。</b>2009年，美国经济的确经历了一轮复苏，至2010年初，市场出现强烈收紧预期。但2010年政策刺激退出之后，发现内生增长动力不足。在这种没有“退烧”的状态下，联储收紧显然为时过早的，最终在半年之后联储又被迫开启第二轮宽松。</p></li>\n <li><p><b>“退烧”后的2013年：复苏动力来自内生增长。</b>2012年底，次贷危机对美国经济冲击的最根本“问题”都得到了解决，美国经济已基本摆脱了政策刺激，也解决了次贷危机后的症结，依靠内生增长动力实现接近2年的稳定复苏，因此联储的退出时机也较为成熟。</p></li>\n</ul>\n<p><b>当前联储面对的究竟是一个怎样的美国？</b>本轮美国复苏也是“爬坑”，且对财政刺激高度依赖，这与2010更为相似。随着财政刺激的“药效”减弱，经济动能实际上有再次向下的压力，其潜在的内生隐患可能来自政府高杠杆、资产高估值，这种“尚未退烧”的状态也与2010更为相近。因此，本轮美国复苏对财政刺激高度依赖，内生向上的动力并未完全恢复，当前海外经济环境更接近2010年而非2013年。</p>\n<p><b>中长期来看，美联储货币政策环境或重现与2010年相似的“易松难紧”。</b>五月份以来，随着近期经济数据的回落，市场对美联储的加息预期已经出现下滑迹象。中长期来看，美联储货币政策环境或重现与2010年相似的“易松难紧”，当时美联储在短暂收紧后又重回宽松区间。</p>\n<p><b>不确定性在于美联储调控的节奏。</b>但当前美国核心通胀水平可能维持在2%以上较长时间，与2010年美联储的“覆水难收”相似，本轮美联储的“易松难紧”或也非一蹴而就。考虑到当前市场的乐观预期，美联储“覆水难收”的过程中，也需要关注三季度预期反复的市场风险。</p>\n<p><b>风险提示：国内外经济形势及政策调整超预期变化。</b></p>\n<p><b>正文</b></p>\n<p><b>美联储公布4月会议纪要以来，市场对于Taper（缩减QE购债规模）的讨论明显增加。提到Taper，大家很自然地会将现在的宏观环境与2013年5月伯南克首次宣布Taper时对标，觉得美联储可能即将进入一个紧缩周期。</b></p>\n<p><b>然而，我们认为，现在可能和2010年——即危机后美联储首次转紧的时间点，更为相似。这也意味着，美联储的退出可能并非一路坦途，最终或将覆水难收。</b></p>\n<p><b>这一观点，实际上我们自2020年9月2日的报告《如何理解当前复苏所处阶段——以2009为鉴》以来就持续强调，在本文中，我们再次详细复盘一下2010年和2013年的宏观环境，并讨论这二者与本轮的异同，希望能为投资者提供一些参考。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/038b7520fb1a4aa6a19e1d3103b61853\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"433\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>退烧前2010年和退烧后2013年的退出</b></p>\n<p><b>有何不同？</b></p>\n<p><b>“退烧”前的2010年：复苏动力来自“填坑”+“打针吃药”</b></p>\n<p><b>2009年，美国经济的确经历了一轮复苏，至2010年初，市场出现强烈收紧预期。</b>2008年在次贷危机的冲击下，美国经济大幅下行。美国地产市场泡沫破裂，房价暴跌，美国居民资产负债表严重受损。金融机构手中持有大量“有毒资产”（MBS等地产相关资产），倒闭风险急剧上升，金融风险全面向经济衰退风险传导。此后，在财政出手救助大型投行，美联储量化宽松购买“有毒资产”，叠加地产销售优惠政策的共同刺激之下，2008年4季度美国实际GDP环比见底，2009年2季度转正，美国经济开始走出衰退。美联储自2009年8月开始态度转为鹰派，在议息会议上提出将逐步放慢购债，并在9月会议上确定将在1季度末结束QE1。随后，2009年10月美国失业率见顶，2009年4季度，美国实际GDP季调环比折年达到4.5%，市场对于美国经济复苏趋势已确立，联储可逐步退出宽松政策的预期不断加强。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/849aa2065cfd45579f4ad659d41dbfeb\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"437\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>但2010年政策刺激退出之后，发现内生增长动力不足。</b>然而，2010年3月，如市场及联储此前所规划的，QE1结束，购房优惠政策到期。但美国经济并未如此前市场及联储所预期的进一步延续复苏势头，经济形势急转直下，地产销售在支持政策“退烧”后再次大幅下滑。市场开始意识到，2009年美国经济复苏的背后主要来自于：1）“砸坑后的反弹”：2008年美国经济“砸”了一个大坑之后，2009年自然有反弹的诉求；2）“打针吃药”：2009年美国经济复苏很大程度上依赖于美国财政部、美联储多部门针对当时危机后的症结——美国地产市场——所实施的救助方案。而一旦政策“退烧”，美国地产市场继续面临需求不足，同时供给严重过剩（银行大量抛售止赎房）的问题，美国房价再次陷入低迷，进一步导致美国居民资产负债表继续受损。尽管随后几年，欧债危机爆发，美国财政悬崖担忧这些因素先后成为美国经济的压制因素，但次贷危机后的症结（美国地产市场）未除，美国内生增长动力不足，是导致美国经济在2010~2012年间持续低迷的主要原因。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4d5ff8f76aef43b5ab3be0e788693865\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"440\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>2010年长期经济增长预期下滑，长债收益率再次出现一路下行。</b>2009年，美国经济一路复苏的背景下，市场对于美国经济复苏的信心提升，美国10年期国债收益率一度明显上行至4%左右。然而，2010年，随着QE1退出后美国经济出现二次探底，市场开始修正对美国经济长期增长的预期，尽管中途有QE2所带来的增长预期的反弹，但10年期国债收益率在QE2开启后的高点也未超越3.8%，但低点却一路下探至2012年7月的1.5%附近，远低于2008年危机爆发时的低点2%。</p>\n<p><b>“退烧”后的2013年：复苏动力来自内生增长</b></p>\n<p><b>2012年底，次贷危机对美国经济冲击的最根本“问题”都得到了解决。</b>次贷危机之后，压制美国经济的症结是居民资产负债表衰退。而2013年联储收紧时所面临的经济环境与2010年最大的不同之处在于，这一症结问题已基本得到解决。至2012年底美国居民净资产已基本回到危机前的水平，居民的债务负担已基本回到90年代的水平，意味着其去杠杆已基本完成。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b53748cb9dbe42ba8dfd3b50c3cdcb8a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"439\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>所以，经过两年的“想退不敢退”，2013年财政退出落地。</b>上述症结解决与否，也直接决定美国经济复苏是否能够摆脱财政刺激的依赖，这也是2010年与2013年最大的不同。2010年时，美国经济显然仍然高度依赖财政刺激。而自2011年美国即开始担忧财政悬崖的问题，但实际上2011年到2012年，在居民资产负债表问题没有解决之前，美国经济低迷的背景下，财政退出幅度实际上非常小。从美国财政赤字/GDP来看，2012年仍达到6.7%，高于1985年~2009年间的任何一年。但至2012年底，随着次贷危机后的症结解决，2013年财政退出基本落地。2013年财政赤字/GDP下降至4.1%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9fd39c743a8543e1b01da85dd190c685\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"416\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>尽管财政刺激退烧，但美国迎来了持续的复苏。</b>尽管2013年财政悬崖基本落地，但彼时的美国经济“轻装上阵”——美国居民去杠杆已完成，企业部门杠杆率并不高，美国在经历几年调整之后各方面成本优势凸显，叠加滞后需求释放，美国经济开启了居民部门为主导，企业投资共振的内生增长周期（参见2013年海外经济年报《春后雾散看鹰飞》），而且这一复苏周期的上行延续接近2年。因此，与2010年联储收紧半年即开始再次宽松不同，自2013年开始的联储收紧是持续的，随后2014-2015年尽管受全球影响有所延后，联储也未改变整体收紧的趋势。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5778e69d84d4cc5a0db219baf896708\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"589\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>因此，整体来看，尽管同样是退出，联储在2010年所面临的环境与2013年截然不同。2013年时，美国经济已基本摆脱了政策刺激，也解决次贷危机后的症结，依靠内生增长动力实现接近2年的稳定复苏，因此联储的退出时机也较为成熟。但2010年时，尽管美国经济也经历了2009年一年的复苏，但其更多依靠的是“砸坑反弹”的动力以及政策刺激的支持，在这种没有“退烧”的状态下，联储收紧显然是为时过早的，最终在半年之后联储又被迫开启第二轮宽松。</b></p>\n<p><b>当前联储面对的，</b></p>\n<p><b>究竟是一个怎样的美国？</b></p>\n<p><b>本轮美国复苏也是“爬坑”，且对财政刺激高度依赖，这与2010更为相似。</b>从美国本轮的复苏来看，其实也是一个在外部冲击下从底部爬坑的过程。而与此前相比，本轮的特征是“跌地更深、修复地更快”。而从特朗普到拜登前后三轮的财政刺激，显然也是本轮美国修复的最重要支撑。如果说2010年的财政刺激是“头痛医头”，通过定向扶持房地产市场来推动居民消费修复的话；2020年的财政刺激则更为直接——对居民直接发放“刺激支票”，使得美国的居民收入和支出都形成了脉冲式的提振。而根据我们前文对2010年和2013年的复盘，2010年QE1退出时，财政刺激对美国经济的支撑仍在高位；2013年放风Taper时，经济更多靠的是内生向上的动力，来自外部财政刺激的作用已经非常有限了。<b>因此，从这个角度来说，本轮美国经济修复对财政的高依赖性，和2010年是更为相似的。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ffa742000cf4aaca1be5758c25249e6\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"506\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2264183c748a47508506137cb0f1a3fa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"425\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>近期美国数据有走弱迹象，这种“尚未退烧”的状态也与2010更为相近。</b>近期，美国经济数据整体呈现弱于预期，且边际走弱的特征。关注前几轮的财政发钱，使得美国的居民商品消费，尤其是耐用品消费已经较疫情前形成了超额修复（详参《内需转弱后，外需能否接棒支撑经济》）。在考虑到家具、汽车这类耐用品的置换周期相对比较长，美国居民拿到刺激支票去换车换家具之后，可能一段时间不会再次购买，换言之，本轮的财政刺激可能是已经透支了前期需求。因此，当财政刺激的支撑开始逐步往下，前期的主要支撑——居民商品消费，也开始走弱。</p>\n<p>在此背景下，我们此前判断，<b>美国复苏的主线将从商品消费切换为服务消费，但如果考虑对整体服务的权重，服务业可填的“坑”也已经不多了。</b>进一步来看，虽然如交通、娱乐分项较疫情前仍有15%以上的缺口，但是他们在整体服务分项中占比不大（合起来约10%），而占服务消费共计65%的住房、医疗保健和金融分项，相较于疫情前实际上已经基本修复完了。</p>\n<p><b>从这个角度来说，当前的美国实际上处于“尚未退烧”的状态，随着财政刺激的“药效”减弱，经济动能实际上是有再次向下的压力的。而这一点，与2013年5月显然不同——彼时的美国数据基本上“大病已愈”，虽然财政刺激对经济的影响已经非常有限，但居民的消费却能呈现长达2年的长周期复苏，这是需要内生动力驱动的。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/920f4ef123e2434582cf4d3907ae55ae\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"414\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a87e364b6224b92824b4372c52f4e49\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"418\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>虽然尚未暴露，本轮的内生隐患可能来自政府高杠杆、资产高估值。</b>如前所述，如果从现在往回看，宏观脉络是非常清晰的：2008年次贷危机经济大幅下滑，从而使得美国居民资产负债表对地产高依赖这一弱性被迫揭露出来。而站在当下这个时间点，虽然我们无法预知何时会再次出现类欧债危机的黑天鹅，但是次贷危机以来，美国经济实际上已经积累了一定内生脆弱性，这可能成为本轮美国修复中的隐患。具体来看，可能包括大幅财政刺激后政府的高债务及高付息压力、美国资产估值整体偏高的问题、及美国居民部门的资产负债表对股市深度依赖。（这三点请分别详参2020年4月1日《骤雨初歇》、2021年2月23日《美债收益率影响股市和风格轮动吗》及2020年3月20日《本轮美国金融危机的起因、现状与展望》）。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/98b5ef2dc89944878f53b45a0f835feb\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"425\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>而不确定性在于美联储调控的节奏</b></p>\n<p><b>中长期来看，美联储货币政策环境或重现与2010年相似的“易松难紧”。</b>正如前文所述，本轮美国复苏对财政刺激高度依赖，内生向上的动力并未完全恢复，当前海外经济环境更接近2010年而非2013年。事实上，五月份以来，随着近期经济数据的回落，市场对美联储的加息预期已经出现下滑迹象。中长期来看，美联储货币政策环境或重现与2010年相似的“易松难紧”，当时美国“影子利率”（一种对美国基准利率的衡量的方式，参见《20190602_美国贸易战火扩散，放水对冲效用几何——基于影子利率理论的分析》）在短暂收紧后又重回宽松区间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b4638b02fbdc49208ea9a7b73d1cff63\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"441\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>而不确定性在于美联储调控的节奏。</b>但2010年美联储的“覆水难收”也并非一蹴而就，2010年2月至4月，市场对美联储的加息预期在重回宽松前也出现了数月的上升。当前美国通胀水平远超过2%的政策预期，我们曾在《20210509-本轮大宗上涨将持续多久、影响几何？》中详细讨论了美国核心通胀超预期的三方面因素——服务恢复、耐用品和原油拉动，当前美国核心通胀水平可能维持在2%以上较长时间。在此情景下，美联储的重回宽松或也非一蹴而就。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7d6b1276ae4d499989c3c89feefcf498\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"418\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f8e6a58b8354d269c69e9d321ff80ca\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"579\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>考虑到当前市场的乐观预期，在美联储“覆水难收”的过程中也需要观察三季度预期反复的市场风险。</b>当前市场正在快速“Price in”对美联储“覆水难收”的预期。从债券市场来看，随着近期市场对美联储加息预期的回落，美国国债收益率快速下行。从权益市场来看，且市场对疫情后经济反弹恢复的预期较高，且近期已出现边际回落，美股市场估值相对盈利预期偏贵。整体而言，当前宏观环境更像是2010年而非2013年，这意味着美联储货币政策或将是“覆水难收”，但重回宽松或非一蹴而就，三季度也需要留意预期反复带来的市场风险。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/41d763ffe56542a2b7599876647da414\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"581\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img 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宽松区间。\n\n而不确定性在于美联储调控的节奏。但2010年美联储的“覆水难收”也并非一蹴而就，2010年2月至4月，市场对美联储的加息预期在重回宽松前也出现了数月的上升。当前美国通胀水平远超过2%的政策预期，我们曾在《20210509-本轮大宗上涨将持续多久、影响几何？》中详细讨论了美国核心通胀超预期的三方面因素——服务恢复、耐用品和原油拉动，当前美国核心通胀水平可能维持在2%以上较长时间。在此情景下，美联储的重回宽松或也非一蹴而就。\n\n\n考虑到当前市场的乐观预期，在美联储“覆水难收”的过程中也需要观察三季度预期反复的市场风险。当前市场正在快速“Price in”对美联储“覆水难收”的预期。从债券市场来看，随着近期市场对美联储加息预期的回落，美国国债收益率快速下行。从权益市场来看，且市场对疫情后经济反弹恢复的预期较高，且近期已出现边际回落，美股市场估值相对盈利预期偏贵。整体而言，当前宏观环境更像是2010年而非2013年，这意味着美联储货币政策或将是“覆水难收”，但重回宽松或非一蹴而就，三季度也需要留意预期反复带来的市场风险。\n\n\n风险提示：国内外经济形势及政策调整超预期变化。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":113,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":148036930,"gmtCreate":1625898261820,"gmtModify":1633936229551,"author":{"id":"4089000337431690","authorId":"4089000337431690","name":"WH880708","avatar":"https://static.tigerbbs.com/44fe818741371cd4e7cba59cf925a187","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4089000337431690","authorIdStr":"4089000337431690"},"themes":[],"htmlText":"好样的","listText":"好样的","text":"好样的","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/148036930","repostId":"1164526375","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":750,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":148031562,"gmtCreate":1625898142856,"gmtModify":1633936230912,"author":{"id":"4089000337431690","authorId":"4089000337431690","name":"WH880708","avatar":"https://static.tigerbbs.com/44fe818741371cd4e7cba59cf925a187","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4089000337431690","authorIdStr":"4089000337431690"},"themes":[],"htmlText":"好文章","listText":"好文章","text":"好文章","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/148031562","repostId":"2150306546","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":434,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":898760660,"gmtCreate":1628522412350,"gmtModify":1633746452983,"author":{"id":"4089000337431690","authorId":"4089000337431690","name":"WH880708","avatar":"https://static.tigerbbs.com/44fe818741371cd4e7cba59cf925a187","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4089000337431690","authorIdStr":"4089000337431690"},"themes":[],"htmlText":"Interesting 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21:47</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>7月30日，部分中概股转涨走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>涨超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>涨超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>涨超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>涨超2%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0023262df183d5425744798d011e3e81\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" 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09:12","market":"sh","language":"zh","title":"北京一年间：三天赚30亿！徐翔最后的疯狂","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2150306546","media":"中国经营报","summary":"2014年5月，徐翔在北京金融街设立泽熙北京分公司，从此北京成为徐翔交易地点。","content":"<p>中国经营报《等深线》记者 钱锋 报道</p>\n<p>2014年5月，徐翔在北京<a href=\"https://laohu8.com/S/000402\">金融街</a>设立泽熙北京分公司，从此北京成为徐翔交易地点，通过视频工具遥控上海。直到2015年11月案发，徐翔在北京金融街活动了一年半。</p>\n<p>2014年，泽熙控制的资金已达100亿元，和上市公司合谋大宗交易减持的收益已不能满足他。他的兴趣转移到一级半市场，与上市公司合谋定向增发及协议转让，而不是大宗交易减持或短线交易。</p>\n<p>2015年“股灾”期间，徐翔成功全仓抄底并在高点清仓逃顶。三天时间，徐翔赚了大约30亿元，资产规模达到200亿元。然而，这是他最后的辉煌了。</p>\n<p><b>徐翔的交易室</b></p>\n<p>泽熙北京分公司成立后，徐翔的业务重心向北京转移，为北京分公司整体招募了一个PE团队。周日到周五，徐翔在北京上班，周五到上海过周末，他平时住在威斯汀酒店的套房内，日常活动范围就在金融街一带。</p>\n<p>徐翔在上海与北京之间架设了一个视屏工具，由他亲自指挥，忙的时候老婆应莹，以及两个财务经理会帮忙在上海交易所盯盘。</p>\n<p>徐翔平时交易股票都在北京分公司，这里设有专门的交易室，约50平方米，里面有四五十台台式电脑。徐翔自己则有一个约十几台电脑围成的小交易室，他平时在这个小交易室坐镇、指挥。另外三名交易员在这个小交易室外围，每个人都操作十几台电脑，交易室不允许公司其他员工进入。</p>\n<p>每天晚上，徐翔都会研究有关信息，做好交易计划，第二天在集合竞价时，他就开始操作委托挂单。在股票交易忙时，徐翔会在开盘前提前把交易单子写好，交由几个交易员操作委托，交易过程中交易员也会根据徐翔的指令交易。但从2014年之后，交易员直接交易的机会就很少了，因为曾出过错误，徐翔能忙过来时就不用她们操作。交易员大部分的工作是帮徐翔收集交易时的最新信息、新闻和盯盘等工作。平时大多数交易都由徐翔自己下单，有时也会通过专门的自动下单软件进行委托交易。</p>\n<p>徐翔曾使用的马甲账户情况：在2014年前，对于活跃账户超过10万股就会发出警示函。为了逃避监管，徐翔让他控制的马甲账户，使用专门电脑和无线上网卡，每台电脑和上网卡对应一个账户。因为同一台电脑操作很多马甲账户容易被证监会查出来。徐翔用专线电话单向发出交易指令，他们通过电话向徐翔汇报账户的资金和盈利情况。偶尔会通过应莹联系。徐翔用的马甲账户，一种是公司员工及其亲戚朋友和他们的关系人开设的账户。另一种是跟着徐翔炒股的。比如竺勇母亲王凤飞和徐峻小姨子陈姗姗，这两个账户是参与金子火腿股票定增时用的。</p>\n<p>2015年9月，徐翔准备入股七星控股，与史玉柱达成了初步意向，但后来没有实施。</p>\n<p><b>2015年“股灾”抄底</b></p>\n<p>2015年二三月份，徐翔从券商方面反馈的信息得知很多杠杆资金进入股市，徐翔由此得知这波行情是民间杠杆资金启动的，他对杠杆资金非常敏感和忌讳，认为这样的牛市难以持续。</p>\n<p>当时泽熙产品主要配置了涨幅较大的中小盘和创业板的股票。到5月份，创业板、中小板股票平均市盈率在几百倍，风险已经很大了。徐翔从4月份开始卖掉所有能卖的股票，5月份基本清空，仓位控制很轻。6月份有个新闻，一个股民加杠杆买中车，股价下跌爆仓，网传其跳楼了。徐翔认为这个新闻会影响到国家对股市加杠杆的政策，加上市场投资者集体的疯狂行为，他认为风险已经很大了，清空了所有股票。</p>\n<p>6月份证监会出台了整顿融资的政策，市场暴跌，开始严查做空，国家队开始入场救市，并呼吁社会积极救市。当时股指从高点5178点跌到了3373点，徐翔认为很多股票估值还是比较高，没有入场。私募基金协会找到徐翔，希望他参与救市，不要做空股市。徐翔认为大盘还有下跌可能，这个时间和点位入市风险很大，没有出手。后来国家出台一系列政策，市场在国家队带领下，做多气氛浓厚，徐翔觉得在这样的态势下，指数能达到前期新高的5000甚至6000点，7月8日，徐翔进场抄底，9日全仓抄底，当天大盘强势反弹，徐翔买了个最低点位。三天时间，徐翔赚了大约30亿元，资产规模达到200亿元。</p>\n<p>7月22日以后，徐翔抛售了所购买的股票，盈利20多亿元。这时又出了国家队要退出的消息，股市大面积下跌。后来徐翔的仓位基本控制在10%，直到案发。成功全仓抄底并在高点清仓逃顶，这是徐翔最后的辉煌了。</p>\n<p><b>锒铛入狱</b></p>\n<p>2014年，徐翔的资产最高市值突破100亿元，和上市公司合谋大宗减持的收益已不能满足他。他的兴趣转移到一级半市场，此后更关注参与合谋上市公司定增及协议转让，先后参与了<a href=\"https://laohu8.com/S/600503\">华丽家族</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600255\">鑫科材料</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002319\">乐通股份</a>的定增，还向<a href=\"https://laohu8.com/S/002337\">赛象科技</a>询问是否有定增意向。2014年底，徐翔用母亲郑素贞的名义通过协议转让方式，受让14.88%的<a href=\"https://laohu8.com/S/601010\">文峰股份</a>股权。</p>\n<p>徐翔开始对上市公司收购控制。通过协议转让收购了<a href=\"https://laohu8.com/S/600288\">大恒科技</a>29.8%的股权，由郑素贞代持。派驻鲁永志担任董事长；又通过司法拍卖，以上海泽添公司（后更名西藏泽添）的名义拍得了<a href=\"https://laohu8.com/S/600857\">宁波中百</a>（维权）15.96%的股权，成为第一大股东，派驻徐骏担任董事长兼总经理。</p>\n<p>除了收购这些资产，徐翔还逐步在一级半市场进行资本运作。第一次参与一级半市场，他是看着王巍运作的。之后，徐翔举牌<a href=\"https://laohu8.com/S/002119\">康强电子</a>就是试着做这种资本运作，后来他运作了永乐影视，因被调查而终止。</p>\n<p>和上市公司老板或实控人合谋大宗交易减持或定增时，徐翔会看对方老板的需求，对每个公司有不同程度的吹牛。比如<a href=\"https://laohu8.com/S/002515\">金字火腿</a>老板喜欢公司稳定发展，徐翔就从这个角度讲泽熙的作用；<a href=\"https://laohu8.com/S/300111\">向日葵</a>老板很缺钱，就特别讲未来可以从资本市场帮助融资，且泽熙进来后的作用；对<a href=\"https://laohu8.com/S/002269\">美邦服饰</a>要讲泽熙进来后对股价的稳定作用，且对未来再融资的作用；对东方金钰讲会起到很大的再融资作用；对<a href=\"https://laohu8.com/S/600397\">安源煤业</a>则讲泽熙减持对股价有很大的帮助。只有<a href=\"https://laohu8.com/S/002574\">明牌珠宝</a>，由于表现太差，徐翔没法吹牛。</p>\n<p>徐翔交易日都在交易室，而他的交易室是不操作马甲账户的。马甲账户在他人家里或另设交易室操作。比如下属韩强等人，由徐翔下指令在家里操作。和竺勇开始合作后，由徐翔下达股票买卖的指令，竺勇提供马甲账户并出本金设立交易室，双方起初约定五五分成，后徐翔将竺勇的分成比例提高到75%。竺勇找了原来天一证券的同事杨某某合作，在宁波东航大厦设立交易室，每个账户对应一台电脑、一个无线上网卡。</p>\n<p>但徐翔却从来不告诉王巍二级市场买卖股票的情况，也不向王巍推荐股票。每当徐翔和上市公司实控人商定由徐翔在二级市场操作，上市公司配合发布利好的方式互相配合拉升股价，王巍就认为该股价格应该马上会上涨，就会控制马甲账户买入。</p>\n<p>在王巍看来，徐翔是一个很冷酷的人，朋友较少，口风很严，有很强的自我控制能力。合作大宗减持时，谈完话提包就走人，不怎么顾忌其他人的感受。</p>\n<p>2015年11月2日，徐翔被上海市公安局监视居住。2016年3月15日，因涉嫌内幕交易和操纵证券市场罪被青岛市公安局刑拘。2017年1月23日，青岛市中级人民法院开庭宣判，徐翔被判有期徒刑五年半，罚金110亿元。</p>\n<p>案发时徐翔的资产有：泽熙产品里资金和股票加起来100亿元左右。还有以下上市公司股权：通过上海泽熙增煦投资中心持有华丽家族股票9000万股；通过西藏泽添和竺勇父亲竺仁宝名义持有宁波中百5000多万股；通过郑素贞名义持有大恒科技1.2996亿股，持有文峰股份2.75亿股；通过韩强的亲戚瞿柏寅持有宁波热电5000万股；通过泽熙持有新三板上市公司汇通控股215万股；还有一家叫深圳铭利达精密机械有限公司未上市股权，通过郑素贞名义持有5%股权。这些股权加起来市值在70多亿元。还有就是徐翔控制的马甲账户里的股票加上资金在40多亿元。徐翔的马甲账户资金量都比较大，账户里超几千万元。</p>\n<p>此外，徐翔在上海汤臣一品有一套房，价值上亿元，名下有四辆汽车：宾利、奔驰、阿期顿马丁、奥迪。</p>\n<p>28年前，这位16岁渴望财富的少年拿着家里的2万元，借了姨家的3万元入市，梦想是到美国华尔街与索罗斯过过招。28年后，一切又回到原点。</p>","source":"lsy1571439018386","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://finance.sina.com.cn/stock/jhzx/2021-07-10/doc-ikqciyzk4604861.shtml><strong>中国经营报</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>中国经营报《等深线》记者 钱锋 报道\n2014年5月，徐翔在北京金融街设立泽熙北京分公司，从此北京成为徐翔交易地点，通过视频工具遥控上海。直到2015年11月案发，徐翔在北京金融街活动了一年半。\n2014年，泽熙控制的资金已达100亿元，和上市公司合谋大宗交易减持的收益已不能满足他。他的兴趣转移到一级半市场，与上市公司合谋定向增发及协议转让，而不是大宗交易减持或短线交易。\n2015年“股灾”期间，...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/jhzx/2021-07-10/doc-ikqciyzk4604861.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/67d5c820841c98d0e54075445b6ceac1","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/jhzx/2021-07-10/doc-ikqciyzk4604861.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2150306546","content_text":"中国经营报《等深线》记者 钱锋 报道\n2014年5月，徐翔在北京金融街设立泽熙北京分公司，从此北京成为徐翔交易地点，通过视频工具遥控上海。直到2015年11月案发，徐翔在北京金融街活动了一年半。\n2014年，泽熙控制的资金已达100亿元，和上市公司合谋大宗交易减持的收益已不能满足他。他的兴趣转移到一级半市场，与上市公司合谋定向增发及协议转让，而不是大宗交易减持或短线交易。\n2015年“股灾”期间，徐翔成功全仓抄底并在高点清仓逃顶。三天时间，徐翔赚了大约30亿元，资产规模达到200亿元。然而，这是他最后的辉煌了。\n徐翔的交易室\n泽熙北京分公司成立后，徐翔的业务重心向北京转移，为北京分公司整体招募了一个PE团队。周日到周五，徐翔在北京上班，周五到上海过周末，他平时住在威斯汀酒店的套房内，日常活动范围就在金融街一带。\n徐翔在上海与北京之间架设了一个视屏工具，由他亲自指挥，忙的时候老婆应莹，以及两个财务经理会帮忙在上海交易所盯盘。\n徐翔平时交易股票都在北京分公司，这里设有专门的交易室，约50平方米，里面有四五十台台式电脑。徐翔自己则有一个约十几台电脑围成的小交易室，他平时在这个小交易室坐镇、指挥。另外三名交易员在这个小交易室外围，每个人都操作十几台电脑，交易室不允许公司其他员工进入。\n每天晚上，徐翔都会研究有关信息，做好交易计划，第二天在集合竞价时，他就开始操作委托挂单。在股票交易忙时，徐翔会在开盘前提前把交易单子写好，交由几个交易员操作委托，交易过程中交易员也会根据徐翔的指令交易。但从2014年之后，交易员直接交易的机会就很少了，因为曾出过错误，徐翔能忙过来时就不用她们操作。交易员大部分的工作是帮徐翔收集交易时的最新信息、新闻和盯盘等工作。平时大多数交易都由徐翔自己下单，有时也会通过专门的自动下单软件进行委托交易。\n徐翔曾使用的马甲账户情况：在2014年前，对于活跃账户超过10万股就会发出警示函。为了逃避监管，徐翔让他控制的马甲账户，使用专门电脑和无线上网卡，每台电脑和上网卡对应一个账户。因为同一台电脑操作很多马甲账户容易被证监会查出来。徐翔用专线电话单向发出交易指令，他们通过电话向徐翔汇报账户的资金和盈利情况。偶尔会通过应莹联系。徐翔用的马甲账户，一种是公司员工及其亲戚朋友和他们的关系人开设的账户。另一种是跟着徐翔炒股的。比如竺勇母亲王凤飞和徐峻小姨子陈姗姗，这两个账户是参与金子火腿股票定增时用的。\n2015年9月，徐翔准备入股七星控股，与史玉柱达成了初步意向，但后来没有实施。\n2015年“股灾”抄底\n2015年二三月份，徐翔从券商方面反馈的信息得知很多杠杆资金进入股市，徐翔由此得知这波行情是民间杠杆资金启动的，他对杠杆资金非常敏感和忌讳，认为这样的牛市难以持续。\n当时泽熙产品主要配置了涨幅较大的中小盘和创业板的股票。到5月份，创业板、中小板股票平均市盈率在几百倍，风险已经很大了。徐翔从4月份开始卖掉所有能卖的股票，5月份基本清空，仓位控制很轻。6月份有个新闻，一个股民加杠杆买中车，股价下跌爆仓，网传其跳楼了。徐翔认为这个新闻会影响到国家对股市加杠杆的政策，加上市场投资者集体的疯狂行为，他认为风险已经很大了，清空了所有股票。\n6月份证监会出台了整顿融资的政策，市场暴跌，开始严查做空，国家队开始入场救市，并呼吁社会积极救市。当时股指从高点5178点跌到了3373点，徐翔认为很多股票估值还是比较高，没有入场。私募基金协会找到徐翔，希望他参与救市，不要做空股市。徐翔认为大盘还有下跌可能，这个时间和点位入市风险很大，没有出手。后来国家出台一系列政策，市场在国家队带领下，做多气氛浓厚，徐翔觉得在这样的态势下，指数能达到前期新高的5000甚至6000点，7月8日，徐翔进场抄底，9日全仓抄底，当天大盘强势反弹，徐翔买了个最低点位。三天时间，徐翔赚了大约30亿元，资产规模达到200亿元。\n7月22日以后，徐翔抛售了所购买的股票，盈利20多亿元。这时又出了国家队要退出的消息，股市大面积下跌。后来徐翔的仓位基本控制在10%，直到案发。成功全仓抄底并在高点清仓逃顶，这是徐翔最后的辉煌了。\n锒铛入狱\n2014年，徐翔的资产最高市值突破100亿元，和上市公司合谋大宗减持的收益已不能满足他。他的兴趣转移到一级半市场，此后更关注参与合谋上市公司定增及协议转让，先后参与了华丽家族、鑫科材料、乐通股份的定增，还向赛象科技询问是否有定增意向。2014年底，徐翔用母亲郑素贞的名义通过协议转让方式，受让14.88%的文峰股份股权。\n徐翔开始对上市公司收购控制。通过协议转让收购了大恒科技29.8%的股权，由郑素贞代持。派驻鲁永志担任董事长；又通过司法拍卖，以上海泽添公司（后更名西藏泽添）的名义拍得了宁波中百（维权）15.96%的股权，成为第一大股东，派驻徐骏担任董事长兼总经理。\n除了收购这些资产，徐翔还逐步在一级半市场进行资本运作。第一次参与一级半市场，他是看着王巍运作的。之后，徐翔举牌康强电子就是试着做这种资本运作，后来他运作了永乐影视，因被调查而终止。\n和上市公司老板或实控人合谋大宗交易减持或定增时，徐翔会看对方老板的需求，对每个公司有不同程度的吹牛。比如金字火腿老板喜欢公司稳定发展，徐翔就从这个角度讲泽熙的作用；向日葵老板很缺钱，就特别讲未来可以从资本市场帮助融资，且泽熙进来后的作用；对美邦服饰要讲泽熙进来后对股价的稳定作用，且对未来再融资的作用；对东方金钰讲会起到很大的再融资作用；对安源煤业则讲泽熙减持对股价有很大的帮助。只有明牌珠宝，由于表现太差，徐翔没法吹牛。\n徐翔交易日都在交易室，而他的交易室是不操作马甲账户的。马甲账户在他人家里或另设交易室操作。比如下属韩强等人，由徐翔下指令在家里操作。和竺勇开始合作后，由徐翔下达股票买卖的指令，竺勇提供马甲账户并出本金设立交易室，双方起初约定五五分成，后徐翔将竺勇的分成比例提高到75%。竺勇找了原来天一证券的同事杨某某合作，在宁波东航大厦设立交易室，每个账户对应一台电脑、一个无线上网卡。\n但徐翔却从来不告诉王巍二级市场买卖股票的情况，也不向王巍推荐股票。每当徐翔和上市公司实控人商定由徐翔在二级市场操作，上市公司配合发布利好的方式互相配合拉升股价，王巍就认为该股价格应该马上会上涨，就会控制马甲账户买入。\n在王巍看来，徐翔是一个很冷酷的人，朋友较少，口风很严，有很强的自我控制能力。合作大宗减持时，谈完话提包就走人，不怎么顾忌其他人的感受。\n2015年11月2日，徐翔被上海市公安局监视居住。2016年3月15日，因涉嫌内幕交易和操纵证券市场罪被青岛市公安局刑拘。2017年1月23日，青岛市中级人民法院开庭宣判，徐翔被判有期徒刑五年半，罚金110亿元。\n案发时徐翔的资产有：泽熙产品里资金和股票加起来100亿元左右。还有以下上市公司股权：通过上海泽熙增煦投资中心持有华丽家族股票9000万股；通过西藏泽添和竺勇父亲竺仁宝名义持有宁波中百5000多万股；通过郑素贞名义持有大恒科技1.2996亿股，持有文峰股份2.75亿股；通过韩强的亲戚瞿柏寅持有宁波热电5000万股；通过泽熙持有新三板上市公司汇通控股215万股；还有一家叫深圳铭利达精密机械有限公司未上市股权，通过郑素贞名义持有5%股权。这些股权加起来市值在70多亿元。还有就是徐翔控制的马甲账户里的股票加上资金在40多亿元。徐翔的马甲账户资金量都比较大，账户里超几千万元。\n此外，徐翔在上海汤臣一品有一套房，价值上亿元，名下有四辆汽车：宾利、奔驰、阿期顿马丁、奥迪。\n28年前，这位16岁渴望财富的少年拿着家里的2万元，借了姨家的3万元入市，梦想是到美国华尔街与索罗斯过过招。28年后，一切又回到原点。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":434,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":807373320,"gmtCreate":1628002871960,"gmtModify":1633754464837,"author":{"id":"4089000337431690","authorId":"4089000337431690","name":"WH880708","avatar":"https://static.tigerbbs.com/44fe818741371cd4e7cba59cf925a187","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4089000337431690","authorIdStr":"4089000337431690"},"themes":[],"htmlText":"学习 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20:58","market":"us","language":"zh","title":"阿里张勇致股东信：成为消费互联网和产业互联网结合更好的公司","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1132061004","media":"老虎资讯综合","summary":"7月27日，阿里巴巴集团发布2021财年年报，董事会主席兼首席执行官张勇发布致股东信。信中提出，阿里巴巴希望成为一家消费互联网和产业互联网结合得更好的公司，这是阿里巴巴走向未来非常重要的定位和方向。\n","content":"<p>7月27日，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>集团发布2021财年年报，董事会主席兼首席执行官张勇发布致股东信。信中提出，阿里巴巴希望成为一家消费互联网和产业互联网结合得更好的公司，这是阿里巴巴走向未来非常重要的定位和方向。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c12368f2dfb5e219c26493621954d9e3\" tg-width=\"1268\" tg-height=\"738\" 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class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-07-27 20:58</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>7月27日，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>集团发布2021财年年报，董事会主席兼首席执行官张勇发布致股东信。信中提出，阿里巴巴希望成为一家消费互联网和产业互联网结合得更好的公司，这是阿里巴巴走向未来非常重要的定位和方向。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c12368f2dfb5e219c26493621954d9e3\" tg-width=\"1268\" tg-height=\"738\" 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href=\"https://laohu8.com/S/300959\">线上线下</a>一体的新业态，来同时服务好线上和线下的消费者，满足消费者一小时达、半日达和次日达等多样化的需求。2020年开始，我们逐步在社区范围内尝试“当日下单、次日自提”的模式。作为新零售多层次、多业态的履约网络下服务价格敏感用户的重要方式之一，这一新业态有助于我们在下沉市场和农村拓展新的用户。基于多年沉淀的商品和供应链能力、物流履约网络能力、消费者运营能力以及社会化销售渠道拓展和运营能力，阿里巴巴更有机会在传统认知的电商领域之外，探索出一条健康、可持续的新发展路径，丰富我们已有的新零售版图。</p>\n<p>作为阿里巴巴面向未来的第二增长曲线，阿里云去年销售额已经突破600亿元人民币，同比增长50%，继续在市场上保持领先地位。阿里云计算在IaaS领域全球范围内排名第三(1)。我们坚定相信，产业互联网是全世界共同面对的重要机遇。面向未来，阿里云将立足于中国这个全球最大的经济体之一，立足未来所有公司都是互联网公司的这一时代性机遇，利用阿里巴巴积累了20年的数字化、智能化能力，对标全球最顶尖的技术水平来加快发展，为中国产业互联网走在全球前列尽一份力。产业互联网大发展的背后，也意味着各行各业都将走向智能化，我们也将继续坚定推行云钉一体的战略，通过做深技术，做厚中台，做强生态，做好服务，不断在服务客户过程中和客户共同成长，把这一增长曲线变为现实。</p>\n<p>阿里巴巴成立之初，就确立了“让天下没有难做的生意”这一使命。22年来，我们相信长期主义，愿意做时间的朋友，坚持为未来而投资，这是我们发展的基石。过去如此，现在如此，未来更将如此。阿里云计算正是经过超过十年以上的建设，才能有今天的积累和领先优势，才能让我们有机会站在时代前沿，才能让我们有机会成为一家消费互联网和产业互联网双轮驱动的公司。新零售战略经过多年积淀，正在变得丰富而立体。作为创新的另一代表，高德进入阿里巴巴生态8年，日均活跃用户数如今稳定在1亿左右，并逐步由一个导航工具，走向路途中指引方向的跨场景、多功能的生活服务平台。</p>\n<p>阿里巴巴有独特的企业文化。多年来，阿里巴巴对于以人为本、鼓励创新的态度矢志不移。我们始终坚信，唯有一个有温度的组织，才能酝酿出伟大的力量。而对人才最好的吸引，就是不断开创新赛道，用创新的源头活水激发更多有朝气的人加入，建立彼此欣赏、彼此尊重、彼此成就的长期关系。随着业务赛道越来越丰富，我们也在探索创新阿里巴巴的多元化治理体系。目前，这在整个互联网行业甚至全球范围的大公司内都并不多见。我们希望在经营制度、治理制度、绩效制度和分配制度上，能够有节奏、有步骤地进行全方位的变革，让组织更敏捷，让文化更简单，从而更好地实现“回归客户体验、聚焦客户价值、建设客户心智”。</p>\n<p>平台经济是全世界面临的崭新课题。过去一年，我们对平台经济有了更深的理解和体会。2021年4月10日，阿里巴巴集团收到国家市场监管总局的《行政处罚决定书》，我们对此诚恳接受、坚决服从。这些经历让我们认真思考，像阿里巴巴这样一家立志成为数字经济基础设施的平台企业，在更广阔的宏观环境下，如何与社会各界、合作伙伴和谐共处，如何和利益相关者形成良性互动，如何让我们的平台跟社会发展更加同频共振。平台型企业带有天然的社会公共属性。我们应该更多深入思考的是，我们能创造多少社会价值，参与解决多少核心科技的问题，如何更好地支持乡村振兴的发展，如何变得更绿色和可持续，从而以平台之心，聚八方之力，做一家真正意义上有担当、负责任的好公司。</p>\n<p>新的财年已经开始。随着对数字化商业世界的理解越来越深入，对自我的认知越来越清晰，我们希望最终能够成为一家消费互联网和产业互联网结合得更好的公司。这是阿里巴巴走向未来非常重要的定位和方向。阿里巴巴最早从互联网公司起家，正是充分把握了互联网开放、透明、连接天下的特质。今天的阿里巴巴逐步发展出多引擎驱动的多赛道，通过激励传统商业走向新商业，创造更多客户价值和用户价值，致力于为数字经济基础设施的建设做出我们的贡献。</p>\n<p>再次感谢各位一如既往的支持。我们会加倍努力，来回报这些宝贵的信任。让我们共同期待一个充满温度、更加美好的未来！</p>\n<p>张勇</p>\n<p>董事会主席兼首席执行官</p>\n<p>阿里巴巴集团</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c12368f2dfb5e219c26493621954d9e3","relate_stocks":{"160636":"互联网","161025":"移动互联","BABA":"阿里巴巴","09988":"阿里巴巴-W"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1132061004","content_text":"7月27日，阿里巴巴集团发布2021财年年报，董事会主席兼首席执行官张勇发布致股东信。信中提出，阿里巴巴希望成为一家消费互联网和产业互联网结合得更好的公司，这是阿里巴巴走向未来非常重要的定位和方向。\n\n（阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇）\n年报显示，2021财年，阿里巴巴生态全球年度活跃消费者突破了10亿里程碑，达到11.3亿。国内和海外消费者在阿里巴巴平台上创造了8.119万亿元人民币的年度交易规模。作为阿里巴巴面向未来的第二增长曲线，阿里云计算上财年销售额超过600亿元人民币，同比增长50%，继续在行业内保持领先地位。\n股东信中还指出，22年来，阿里巴巴相信长期主义，希望做时间的朋友，坚持为未来而投资。阿里云计算正是经过超过十年以上的建设，才有今天的领先优势。新零售战略同样经过多年积淀，正变得丰富而立体。高德进入阿里巴巴生态8年，目前日均活跃用户数稳定在1亿左右。而身处中国这个全球最大的消费市场，背靠中国这个全球最有韧性、最具活力的供应链体系，也给予了阿里巴巴坚定不移长期增长、创造更多价值的信心。\n张勇说，平台经济是全世界共同面临的崭新课题。过去一年，阿里巴巴对平台经济有了更深入的理解。平台型企业带有天然的社会公共属性。作为一家平台型公司，需要更多深入思考能创造多少社会价值，参与解决多少核心科技问题，如何更好地支持乡村振兴，如何变得更绿色和可持续，从而以平台之心，聚八方之力，能够做一家有担当、负责任的好公司。\n附：阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇致股东的信（全文）\n尊敬的投资者：\n去年写这封信的时候，本以为一年之后，世界大门早已重开，我们可以自由旅行。希望过去的这一年，你们和朋友、家人们都能平安、健康，有不一样的收获。更要感谢你们一直以来，特别是在非常时期对阿里巴巴始终如一的理解、支持和信任。\n我们经历了前所未有的一年。不仅是疫情的复杂走向，包括波诡云谲的国际局势、全球经济和宏观环境，都在发生深刻而持久的变化。很多变化对于阿里巴巴来说，也是一种全新的经历。幸运的是，我们身处中国这个全球最大的消费市场，以及背靠中国这个全球最有韧性、最具活力的供应链体系，中国也在疫情中率先进入经济和生活的正常秩序，这些都给予了我们坚定不移长期增长、创造更多价值的信心。\n尽管经历了一系列挑战，我们一直全力以赴聚焦于愿景和使命，在挑战中把握机遇。截至2021年3月的财年年底，阿里巴巴生态全球年度活跃消费者突破了10亿里程碑，达到11.3亿。伴随Lazada在东南亚高速增长，速卖通在欧洲快速扩张，以及我们投资的包括位于土耳其的Trendyol等公司的健康发展，我们的海外消费者目前已达2.4亿，全球化战略正在迈出坚实步伐。过去一年，国内和海外的消费者，在阿里巴巴平台上贡献了8.119万亿元人民币（约1.2万亿美元）的年度交易规模。更重要的是，阿里巴巴平台上集聚了中国最广泛、最有消费力的用户基础，过去一个财年，这些消费者在阿里巴巴中国零售市场年均交易超过9,200元人民币（约1,404美元）。\n早在2016年，阿里巴巴就提出并积极探索新零售战略。过去几年，基于对行业复杂性的深刻理解，我们通过改造和激励大润发等传统零售商，创造出盒马等线上线下一体的新业态，来同时服务好线上和线下的消费者，满足消费者一小时达、半日达和次日达等多样化的需求。2020年开始，我们逐步在社区范围内尝试“当日下单、次日自提”的模式。作为新零售多层次、多业态的履约网络下服务价格敏感用户的重要方式之一，这一新业态有助于我们在下沉市场和农村拓展新的用户。基于多年沉淀的商品和供应链能力、物流履约网络能力、消费者运营能力以及社会化销售渠道拓展和运营能力，阿里巴巴更有机会在传统认知的电商领域之外，探索出一条健康、可持续的新发展路径，丰富我们已有的新零售版图。\n作为阿里巴巴面向未来的第二增长曲线，阿里云去年销售额已经突破600亿元人民币，同比增长50%，继续在市场上保持领先地位。阿里云计算在IaaS领域全球范围内排名第三(1)。我们坚定相信，产业互联网是全世界共同面对的重要机遇。面向未来，阿里云将立足于中国这个全球最大的经济体之一，立足未来所有公司都是互联网公司的这一时代性机遇，利用阿里巴巴积累了20年的数字化、智能化能力，对标全球最顶尖的技术水平来加快发展，为中国产业互联网走在全球前列尽一份力。产业互联网大发展的背后，也意味着各行各业都将走向智能化，我们也将继续坚定推行云钉一体的战略，通过做深技术，做厚中台，做强生态，做好服务，不断在服务客户过程中和客户共同成长，把这一增长曲线变为现实。\n阿里巴巴成立之初，就确立了“让天下没有难做的生意”这一使命。22年来，我们相信长期主义，愿意做时间的朋友，坚持为未来而投资，这是我们发展的基石。过去如此，现在如此，未来更将如此。阿里云计算正是经过超过十年以上的建设，才能有今天的积累和领先优势，才能让我们有机会站在时代前沿，才能让我们有机会成为一家消费互联网和产业互联网双轮驱动的公司。新零售战略经过多年积淀，正在变得丰富而立体。作为创新的另一代表，高德进入阿里巴巴生态8年，日均活跃用户数如今稳定在1亿左右，并逐步由一个导航工具，走向路途中指引方向的跨场景、多功能的生活服务平台。\n阿里巴巴有独特的企业文化。多年来，阿里巴巴对于以人为本、鼓励创新的态度矢志不移。我们始终坚信，唯有一个有温度的组织，才能酝酿出伟大的力量。而对人才最好的吸引，就是不断开创新赛道，用创新的源头活水激发更多有朝气的人加入，建立彼此欣赏、彼此尊重、彼此成就的长期关系。随着业务赛道越来越丰富，我们也在探索创新阿里巴巴的多元化治理体系。目前，这在整个互联网行业甚至全球范围的大公司内都并不多见。我们希望在经营制度、治理制度、绩效制度和分配制度上，能够有节奏、有步骤地进行全方位的变革，让组织更敏捷，让文化更简单，从而更好地实现“回归客户体验、聚焦客户价值、建设客户心智”。\n平台经济是全世界面临的崭新课题。过去一年，我们对平台经济有了更深的理解和体会。2021年4月10日，阿里巴巴集团收到国家市场监管总局的《行政处罚决定书》，我们对此诚恳接受、坚决服从。这些经历让我们认真思考，像阿里巴巴这样一家立志成为数字经济基础设施的平台企业，在更广阔的宏观环境下，如何与社会各界、合作伙伴和谐共处，如何和利益相关者形成良性互动，如何让我们的平台跟社会发展更加同频共振。平台型企业带有天然的社会公共属性。我们应该更多深入思考的是，我们能创造多少社会价值，参与解决多少核心科技的问题，如何更好地支持乡村振兴的发展，如何变得更绿色和可持续，从而以平台之心，聚八方之力，做一家真正意义上有担当、负责任的好公司。\n新的财年已经开始。随着对数字化商业世界的理解越来越深入，对自我的认知越来越清晰，我们希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