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2021-08-12

不看好蔚来，1，不自己造车，成本明显高。2，没有爆款，销量加起来还不到理想一款。3，技术含量不高，不如学理想弄增程器，毕竟车重，起码跟特斯拉和比亚迪有差异

抱歉，原内容已删除

2021-09-02

$容联云(RAAS)$终于熬出来了，我的期权快到期了

2022-11-17

不要看好阿里，我是用了19年淘宝的买家，消费不止百万了，现在几乎要卸载淘宝了

抱歉，原内容已删除

2022-09-01

$DiDi Global Inc.(DIDIY)$玩的少，结果准得很

2021-09-06

什么意思？到底让不让上课外班？非盈利谁还开课？

发改委：加强义务教育阶段学科类校外培训收费监管

2022-09-08

$DiDi Global Inc.(DIDIY)$前日2.58卖，2.41买。今日2.61卖。

2021-12-10

我们的互联网公司确实没有把大部分心思用在研发上，哪怕是软件技术

寒冬背后的大趋势：好公司的定义变了，中美渴求硬科技

2022-11-30

$苹果(AAPL)$ 下业绩肯定差，此时不空何时空？

2022-09-15

$DiDi Global Inc.(DIDIY)$2.62卖了，今天2.35能买回来么？

2022-03-17

$DIDI 20220318 2.0 CALL$ 第一次投滴滴，竟然赚了3倍

04-01

作死就是这么个意思？

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01-04

真服了，阿里自己写的我都信，人家微软好歹搞技术的，阿里就是个开商场的，而且服务还越来越不着调，能参考么

抱歉，原内容已删除

2022-11-03

这次问题太多，各个都是几十年没遇到的

抱歉，原内容已删除

2022-10-28

$苹果(AAPL)$苹果8成玩完，跌78个点

2022-10-12

$DiDi Global Inc.(DIDIY)$t来t去，成本块降到2块

2022-10-03

$DiDi Global Inc.(DIDIY)$1.75成交

2022-06-17

$DiDi Global Inc.(DIDIY)$谁给解释一下这个期权是什么意思？这2天怎么会出现这种价格？

2022-05-17

$滴滴(DIDI)$这是什么尿性？总是开盘先涨然后跌？

2023-09-08

$拼多多(PDD)$ 我平均每天拼多多5单，各种东西，9成没问题，有问题随便退，比别的平台强太多了

抱歉，原内容已删除

2021-12-05

被监管，政策搞得太敏感，国家只是想让他们向高科技发展，而不是去挣点钱

大厂“狼人杀”：快手坑了百度，知乎伤了快手

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对超大型在线平台规定的义务，包括评估、降低与其服务相关的系统性风险，<strong>如假冒商品、不安全或非法产品以及侵犯知识产权物品的上市和销售</strong>。若公司违反 DSA 的相关要求，最高会被处以其全球范围年营业额的 6%。</p><p style=\"text-align: justify;\">Temu 方面对此表示，“我们完全致力于遵守 DSA 规定的规则和条例，以确保欧盟境内用户安全、透明、受保护。”</p></body></html>","source":"ithome","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>欧盟委员会：Temu属于超大型在线平台，需遵守更严格的规则</title>\n<style 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href=https://finance.sina.com.cn/tech/shenji/2024-04-01/doc-inaqhyit8050286.shtml><strong>新浪科技</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>4月1日上午消息，淘宝官微回应试验火箭送快递一事称：很多伟大的事情，最初看起来是个笑话。此前，国内商业火箭公司正联合淘宝开启一项利用运载火箭可重复使用技术运送快递的试验项目。其计划在年中进行首次载货火箭回收试验，送出第一份淘宝航天快递。如果项目进展顺利，淘宝未来将真正实现全球范围内的“小时达”。</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/tech/shenji/2024-04-01/doc-inaqhyit8050286.shtml\">Web 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start;\">　　祸不单行，宏观经济周期导致的消费下行、蚂蚁上市被踩刹车……一系列因素让阿里在过去几年里难上加难。更令人唏嘘的是，正在阿里因“垄断”被罚的同时，电商市场不断涌现的新玩家高歌猛进，早已形成群狼环伺之势。</p><p style=\"text-align: start;\">　　为了应对环境的剧变，在2023年，阿里刀刃向内，开始了几乎贯穿全年的自我改革。年终岁尾，变革告一段落，正当外界觉得阿里终于可以松一口气的时候，2023年最后一个工作日，10亿巨额赔付的判决如一盆冰水猝然泼下，时机、结果、数额，都令市场惊愕。</p><p style=\"text-align: start;\">　　<strong>刀刃向内，主动求变</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　资本市场总是用脚来表达态度，也总是一刻不停地寻找机会。如果硬要从玻璃碴子中找糖，对于10亿元赔付的最新判决，也有乐观的观点认为：<strong>靴子终于落地。</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　这是一个基于理性与善意的预期，它的背后，是对于阿里正在步入转折时刻的热切期盼。</p><p style=\"text-align: start;\">　　支撑这个判断的因素有很多，比如阿里基本面展现出的稳定性。</p><p style=\"text-align: start;\">　　尽管阿里遭遇了一系列打击和困难，但它仍然是中国综合实力最强劲的互联网公司之一。如果中国科技公司想在新一轮国际竞争中重回主流赛场，阿里仍是冲击第一梯队的不二之选。</p><p style=\"text-align: start;\">　　它足够深入人心，仍是用户和商家的优选；它足够坚韧，历尽波折，业务大盘没有受到太大影响。在12月22日晚，阿里发布了2024财年中期报告，在公司报告期内实现收入4589.46亿元，仍然实现了11%的同比增长。</p><p>　　</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3b193fbbf3ac58d39cf23b385fc2f9f\" tg-width=\"700\" tg-height=\"733\"/></p><p style=\"text-align: start;\">　　而更为关键的一点是，<strong>阿里主动进入转折的决心和姿态。</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　在经历了过去几年的激烈竞争后，当下，互联网行业的角逐仍未平息。下沉、出海等一系列新老课题仍在交织上演；AI大模型、云计算技术浪潮翻涌；增量用户的获取，存量用户的运营；对本地生活市场的争夺，对消费趋势的理解与应对……</p><p style=\"text-align: start;\">　　未来未定的新竞争格局，既督促着阿里对未来做出更多的思考，也督促着它做出更多的优化调整。</p><p style=\"text-align: start;\">　　比如淘天围绕“用户为先”和价格力作出的战略取舍；比如更大范围内刀刃向内，彻底的自我革命；转向更加独立敏捷的组织形态，比如聚焦主业后作出的优先级判断。</p><p style=\"text-align: start;\">　　这些向好的努力，本质上都是阿里在剧烈变化的竞争格局中，在各种逆风因素叠加的不利环境下，仍努力探索新的生产关系和创新之道。</p><p style=\"text-align: start;\">　　<strong>推动企业重新伟大的力量</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　早在阿里巴巴诞生之时，它就给自己定下一个使命：<strong>让天下没有难做的生意。</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　从那之后，阿里的每一次变革演进，都是一个让新事物生生不息，为中国互联网经济、乃至中国经济带来创新与贡献的进程。</p><p style=\"text-align: start;\">　　从当年湖畔花园里几个年轻人的惊人想法，长成“足不出户买遍天下”的全民生活方式，到双11购物狂欢节的全新消费模式，再到直播带货的全新消费方式；</p><p style=\"text-align: start;\">　　从“让天下没有难做的生意”的使命里，长出千万店铺，实现无数草根的创业梦；长出天猫旗舰店、孵化出新国货新品牌；长出7000多个淘宝村，塑造出农村新面貌的新样本；</p><p style=\"text-align: start;\">　　以及，支付宝和“无现金交易”的社会信任，用十年炼成中国自研云计算……众多新的物种、新的业态、新的生活方式，都围绕着阿里巴巴的生态生长出来、开枝散叶。</p><p style=\"text-align: start;\">　　二十多年来，数不胜数的各类农产品、工业品，随着互联网的边界扩展到未及之地，诞生了一户户家庭的致富故事，一家家企业的发展故事。</p><p>　　</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b63bcad17180bc085e27816a05c9b330\" tg-width=\"700\" tg-height=\"468\"/></p><p style=\"text-align: start;\">　　阿里还是那个阿里，它不安于现状，主动求变，常变常新，它有着果敢的决断力去革自己的命。</p><p style=\"text-align: start;\">　　在科技巨头微软身上，我们曾经见证过同样的主动求变、同样的刀刃向内与自我革命。</p><p style=\"text-align: start;\">　　1999年底，微软创下了6000亿美元的市值巅峰。到2013年，它的市值却跌去了一大半，只剩2200亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">　　这个故事的后半段，来自于一场从比尔盖茨开始的改革，他辞去了首席软件架构师，萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）成为微软新任CEO。后者随即开始力挽狂澜，用大刀阔斧的改革去改善效率，让云服务成为公司战略的核心。</p><p style=\"text-align: start;\">　　到2018年12月，微软的总市值就突破8500亿美元，重回巅峰，而后是对OPEN AI的投资，是我们熟悉的ChatGPT被整合进bing搜索引擎，以及遍布全球的Azure云服务器。</p><p style=\"text-align: start;\">　　如今，微软的市值已经达到了2.4万亿美元，是全球市值第二大的企业。</p><p style=\"text-align: start;\">　　正如春天总是会在冬天结束后到来，优秀的公司总能把挫折当成财富，伟大的公司总要经历千锤百炼。</p><p style=\"text-align: start;\">　　在去年一度被拼多多超越市值的11月底，一位阿里员工在内网发了这样一个帖子：</p><p style=\"text-align: start;\">　　“此刻难眠，也不敢想。拼多多市值直接来到1855亿美元，相比我们的1943亿美元，差距仅80亿美元，着实吓一跳。那个看不起眼的砍一刀，快成老大哥了。本不想发出这个没内容营养的帖子，但思绪下，还是留下这个帖子，用作备忘，也用作自己的勉励。期望和集团兄弟一起努力贡献点滴，超越回来。”</p><p style=\"text-align: start;\">　　这个帖子引发了阿里员工的热议，马云亲自回复：</p><p style=\"text-align: start;\">　　<strong>“我坚信阿里会变，阿里会改。所有伟大的公司都诞生在冬天里。AI电商时代刚刚开始，对谁都是机会，也是挑战。谁都牛过，但能为了明天后天牛而改革的人，并且愿意付出任何代价和牺牲的组织才令人尊重。回到我们的使命和愿景，阿里人，加油！”</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　微软能够重新伟大、重归巅峰，经历了艰苦卓绝的努力，如今的阿里也在做同样的事。</p><p style=\"text-align: start;\">　　同时也必须承认，外在的推动力不可或缺。</p><p style=\"text-align: start;\">　　越是信心脆弱之际，市场越需要明确积极的信号。2023年，中国互联网科技公司在市场上并没有收获与其价值相匹配的估值，阿里过去一年股价下跌了超过11%，腾讯下跌近7%，京东跌超48%，美团跌超50%……</p><p style=\"text-align: start;\">　　2023年年中以来，中央多次释放了“推动平台经济规范健康持续发展”的信号。标志着对于互联网平台的监管，转入了一个更积极支持的新阶段。</p><p style=\"text-align: start;\">　　一个标志性的大事件是，去年7月12日，国务院总理李强主持召开平台企业座谈会。在会议上，<strong>总理指出，平台经济大有可为，并希望广大平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　中央政府如此态度明确，为何相关公司在资本市场的表现依然乏善可陈？</p><p style=\"text-align: start;\">　　这其中，与海外资本市场对国内有关监管举措的过度敏感与解读有关，甚至是与一些人利用信息不对称恶意做空中国资产有关，但同时也反映出有关方面应该更透明并周全地考虑到相关举措会在资本市场产生的影响。比如，不少传言或者监管举措导致的恐慌性股价下跌，很大程度上就是这些因素综合的产物，也产生了原本不必要的损失。</p><p style=\"text-align: start;\">　　当中国科技行业重新站上国际竞争的赛道，用什么办法，才能推动行业更进一步，造就世界级的互联网平台企业呢？</p><p style=\"text-align: start;\">　　这个答案是多方合力。</p><p style=\"text-align: start;\">　　观察光伏、风电、新能源汽车的成功路径，可以很清楚地发现一条规律：<strong>一个产业的发展，从来都是合力的结果。它既需要政策的支持，也需要企业作为落地与创新的执行者。</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　2024年第一个工作日，中央财经委员会办公室副主任韩文秀在《人民日报》撰文谈落实中央经济工作会议精神时指出，要认真领会其中的深刻内涵，谨慎出台收缩性、抑制性举措，为实现“进”创造有利条件。</p><p style=\"text-align: start;\">　　而每当从政府到社会、企业的合力出现，产业就会猛进一步，也正是在这样的进步中，中国才在产业战线上收获了若干个世界第一。</p><p style=\"text-align: start;\">　　市场会给伟大的企业定义一个公允的价格，而历史则会记录那些创造伟大、助推伟大的坚持、汗水和力量。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“最惨大厂”阿里巴巴，走进2024</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; 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class=\"title\">\n“最惨大厂”阿里巴巴，走进2024\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/27\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/08f34cc62ee54134a6a68fe6538c26f8);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">华商韬略 </p>\n<p class=\"h-time\">2024-01-03 20:11</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p><strong>文丨陈斯文</strong></p><p>　　2023年的阿里巴巴，依然“很惨”。</p><p style=\"text-align: start;\">　　<strong>至暗时刻</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　过去这一年，阿里可以说走到了至暗时刻，直到最后，都还有坏消息。</p><p style=\"text-align: start;\">　　12月29日下午16：50，京东发布了《关于京东诉阿里巴巴“二选一”案一审胜诉的声明》。声明中，最核心的信息是，阿里被判决向京东赔偿10亿元。</p><p style=\"text-align: start;\">　　这一次的10亿，加上2021年4月，阿里被市场监督管理总局行政处罚的182.28亿元，阿里近三年的罚款、赔付金额已接近200亿元，创中国企业纪录。</p><p style=\"text-align: start;\">　　更大的损失则是在资本市场。三年前，阿里曾创下8577亿美元的市值高峰，在全球市值榜上位居第六。三年过后，它的市值已变成了1974亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">　　三年跌掉6600多亿美元，这是什么概念？</p><p style=\"text-align: start;\">　　它相当于跌去了如今三个阿里的市值，跌去的市值也是今天的京东、拼多多、网易、美团、小米五家巨头市值的总和。</p><p style=\"text-align: start;\">　　祸不单行，宏观经济周期导致的消费下行、蚂蚁上市被踩刹车……一系列因素让阿里在过去几年里难上加难。更令人唏嘘的是，正在阿里因“垄断”被罚的同时，电商市场不断涌现的新玩家高歌猛进，早已形成群狼环伺之势。</p><p style=\"text-align: start;\">　　为了应对环境的剧变，在2023年，阿里刀刃向内，开始了几乎贯穿全年的自我改革。年终岁尾，变革告一段落，正当外界觉得阿里终于可以松一口气的时候，2023年最后一个工作日，10亿巨额赔付的判决如一盆冰水猝然泼下，时机、结果、数额，都令市场惊愕。</p><p style=\"text-align: start;\">　　<strong>刀刃向内，主动求变</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　资本市场总是用脚来表达态度，也总是一刻不停地寻找机会。如果硬要从玻璃碴子中找糖，对于10亿元赔付的最新判决，也有乐观的观点认为：<strong>靴子终于落地。</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　这是一个基于理性与善意的预期，它的背后，是对于阿里正在步入转折时刻的热切期盼。</p><p style=\"text-align: start;\">　　支撑这个判断的因素有很多，比如阿里基本面展现出的稳定性。</p><p style=\"text-align: start;\">　　尽管阿里遭遇了一系列打击和困难，但它仍然是中国综合实力最强劲的互联网公司之一。如果中国科技公司想在新一轮国际竞争中重回主流赛场，阿里仍是冲击第一梯队的不二之选。</p><p style=\"text-align: start;\">　　它足够深入人心，仍是用户和商家的优选；它足够坚韧，历尽波折，业务大盘没有受到太大影响。在12月22日晚，阿里发布了2024财年中期报告，在公司报告期内实现收入4589.46亿元，仍然实现了11%的同比增长。</p><p>　　</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3b193fbbf3ac58d39cf23b385fc2f9f\" tg-width=\"700\" tg-height=\"733\"/></p><p style=\"text-align: start;\">　　而更为关键的一点是，<strong>阿里主动进入转折的决心和姿态。</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　在经历了过去几年的激烈竞争后，当下，互联网行业的角逐仍未平息。下沉、出海等一系列新老课题仍在交织上演；AI大模型、云计算技术浪潮翻涌；增量用户的获取，存量用户的运营；对本地生活市场的争夺，对消费趋势的理解与应对……</p><p style=\"text-align: start;\">　　未来未定的新竞争格局，既督促着阿里对未来做出更多的思考，也督促着它做出更多的优化调整。</p><p style=\"text-align: start;\">　　比如淘天围绕“用户为先”和价格力作出的战略取舍；比如更大范围内刀刃向内，彻底的自我革命；转向更加独立敏捷的组织形态，比如聚焦主业后作出的优先级判断。</p><p style=\"text-align: start;\">　　这些向好的努力，本质上都是阿里在剧烈变化的竞争格局中，在各种逆风因素叠加的不利环境下，仍努力探索新的生产关系和创新之道。</p><p style=\"text-align: start;\">　　<strong>推动企业重新伟大的力量</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　早在阿里巴巴诞生之时，它就给自己定下一个使命：<strong>让天下没有难做的生意。</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　从那之后，阿里的每一次变革演进，都是一个让新事物生生不息，为中国互联网经济、乃至中国经济带来创新与贡献的进程。</p><p style=\"text-align: start;\">　　从当年湖畔花园里几个年轻人的惊人想法，长成“足不出户买遍天下”的全民生活方式，到双11购物狂欢节的全新消费模式，再到直播带货的全新消费方式；</p><p style=\"text-align: start;\">　　从“让天下没有难做的生意”的使命里，长出千万店铺，实现无数草根的创业梦；长出天猫旗舰店、孵化出新国货新品牌；长出7000多个淘宝村，塑造出农村新面貌的新样本；</p><p style=\"text-align: start;\">　　以及，支付宝和“无现金交易”的社会信任，用十年炼成中国自研云计算……众多新的物种、新的业态、新的生活方式，都围绕着阿里巴巴的生态生长出来、开枝散叶。</p><p style=\"text-align: start;\">　　二十多年来，数不胜数的各类农产品、工业品，随着互联网的边界扩展到未及之地，诞生了一户户家庭的致富故事，一家家企业的发展故事。</p><p>　　</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b63bcad17180bc085e27816a05c9b330\" tg-width=\"700\" tg-height=\"468\"/></p><p style=\"text-align: start;\">　　阿里还是那个阿里，它不安于现状，主动求变，常变常新，它有着果敢的决断力去革自己的命。</p><p style=\"text-align: start;\">　　在科技巨头微软身上，我们曾经见证过同样的主动求变、同样的刀刃向内与自我革命。</p><p style=\"text-align: start;\">　　1999年底，微软创下了6000亿美元的市值巅峰。到2013年，它的市值却跌去了一大半，只剩2200亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">　　这个故事的后半段，来自于一场从比尔盖茨开始的改革，他辞去了首席软件架构师，萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）成为微软新任CEO。后者随即开始力挽狂澜，用大刀阔斧的改革去改善效率，让云服务成为公司战略的核心。</p><p style=\"text-align: start;\">　　到2018年12月，微软的总市值就突破8500亿美元，重回巅峰，而后是对OPEN AI的投资，是我们熟悉的ChatGPT被整合进bing搜索引擎，以及遍布全球的Azure云服务器。</p><p style=\"text-align: start;\">　　如今，微软的市值已经达到了2.4万亿美元，是全球市值第二大的企业。</p><p style=\"text-align: start;\">　　正如春天总是会在冬天结束后到来，优秀的公司总能把挫折当成财富，伟大的公司总要经历千锤百炼。</p><p style=\"text-align: start;\">　　在去年一度被拼多多超越市值的11月底，一位阿里员工在内网发了这样一个帖子：</p><p style=\"text-align: start;\">　　“此刻难眠，也不敢想。拼多多市值直接来到1855亿美元，相比我们的1943亿美元，差距仅80亿美元，着实吓一跳。那个看不起眼的砍一刀，快成老大哥了。本不想发出这个没内容营养的帖子，但思绪下，还是留下这个帖子，用作备忘，也用作自己的勉励。期望和集团兄弟一起努力贡献点滴，超越回来。”</p><p style=\"text-align: start;\">　　这个帖子引发了阿里员工的热议，马云亲自回复：</p><p style=\"text-align: start;\">　　<strong>“我坚信阿里会变，阿里会改。所有伟大的公司都诞生在冬天里。AI电商时代刚刚开始，对谁都是机会，也是挑战。谁都牛过，但能为了明天后天牛而改革的人，并且愿意付出任何代价和牺牲的组织才令人尊重。回到我们的使命和愿景，阿里人，加油！”</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　微软能够重新伟大、重归巅峰，经历了艰苦卓绝的努力，如今的阿里也在做同样的事。</p><p style=\"text-align: start;\">　　同时也必须承认，外在的推动力不可或缺。</p><p style=\"text-align: start;\">　　越是信心脆弱之际，市场越需要明确积极的信号。2023年，中国互联网科技公司在市场上并没有收获与其价值相匹配的估值，阿里过去一年股价下跌了超过11%，腾讯下跌近7%，京东跌超48%，美团跌超50%……</p><p style=\"text-align: start;\">　　2023年年中以来，中央多次释放了“推动平台经济规范健康持续发展”的信号。标志着对于互联网平台的监管，转入了一个更积极支持的新阶段。</p><p style=\"text-align: start;\">　　一个标志性的大事件是，去年7月12日，国务院总理李强主持召开平台企业座谈会。在会议上，<strong>总理指出，平台经济大有可为，并希望广大平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　中央政府如此态度明确，为何相关公司在资本市场的表现依然乏善可陈？</p><p style=\"text-align: start;\">　　这其中，与海外资本市场对国内有关监管举措的过度敏感与解读有关，甚至是与一些人利用信息不对称恶意做空中国资产有关，但同时也反映出有关方面应该更透明并周全地考虑到相关举措会在资本市场产生的影响。比如，不少传言或者监管举措导致的恐慌性股价下跌，很大程度上就是这些因素综合的产物，也产生了原本不必要的损失。</p><p style=\"text-align: start;\">　　当中国科技行业重新站上国际竞争的赛道，用什么办法，才能推动行业更进一步，造就世界级的互联网平台企业呢？</p><p style=\"text-align: start;\">　　这个答案是多方合力。</p><p style=\"text-align: start;\">　　观察光伏、风电、新能源汽车的成功路径，可以很清楚地发现一条规律：<strong>一个产业的发展，从来都是合力的结果。它既需要政策的支持，也需要企业作为落地与创新的执行者。</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　2024年第一个工作日，中央财经委员会办公室副主任韩文秀在《人民日报》撰文谈落实中央经济工作会议精神时指出，要认真领会其中的深刻内涵，谨慎出台收缩性、抑制性举措，为实现“进”创造有利条件。</p><p style=\"text-align: start;\">　　而每当从政府到社会、企业的合力出现，产业就会猛进一步，也正是在这样的进步中，中国才在产业战线上收获了若干个世界第一。</p><p style=\"text-align: start;\">　　市场会给伟大的企业定义一个公允的价格，而历史则会记录那些创造伟大、助推伟大的坚持、汗水和力量。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d752152b73947ff2f4b1c08ab9eecc39","relate_stocks":{"09988":"阿里巴巴-W","BABA":"阿里巴巴"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1155289920","content_text":"文丨陈斯文　　2023年的阿里巴巴，依然“很惨”。　　至暗时刻　　过去这一年，阿里可以说走到了至暗时刻，直到最后，都还有坏消息。　　12月29日下午16：50，京东发布了《关于京东诉阿里巴巴“二选一”案一审胜诉的声明》。声明中，最核心的信息是，阿里被判决向京东赔偿10亿元。　　这一次的10亿，加上2021年4月，阿里被市场监督管理总局行政处罚的182.28亿元，阿里近三年的罚款、赔付金额已接近200亿元，创中国企业纪录。　　更大的损失则是在资本市场。三年前，阿里曾创下8577亿美元的市值高峰，在全球市值榜上位居第六。三年过后，它的市值已变成了1974亿美元。　　三年跌掉6600多亿美元，这是什么概念？　　它相当于跌去了如今三个阿里的市值，跌去的市值也是今天的京东、拼多多、网易、美团、小米五家巨头市值的总和。　　祸不单行，宏观经济周期导致的消费下行、蚂蚁上市被踩刹车……一系列因素让阿里在过去几年里难上加难。更令人唏嘘的是，正在阿里因“垄断”被罚的同时，电商市场不断涌现的新玩家高歌猛进，早已形成群狼环伺之势。　　为了应对环境的剧变，在2023年，阿里刀刃向内，开始了几乎贯穿全年的自我改革。年终岁尾，变革告一段落，正当外界觉得阿里终于可以松一口气的时候，2023年最后一个工作日，10亿巨额赔付的判决如一盆冰水猝然泼下，时机、结果、数额，都令市场惊愕。　　刀刃向内，主动求变　　资本市场总是用脚来表达态度，也总是一刻不停地寻找机会。如果硬要从玻璃碴子中找糖，对于10亿元赔付的最新判决，也有乐观的观点认为：靴子终于落地。　　这是一个基于理性与善意的预期，它的背后，是对于阿里正在步入转折时刻的热切期盼。　　支撑这个判断的因素有很多，比如阿里基本面展现出的稳定性。　　尽管阿里遭遇了一系列打击和困难，但它仍然是中国综合实力最强劲的互联网公司之一。如果中国科技公司想在新一轮国际竞争中重回主流赛场，阿里仍是冲击第一梯队的不二之选。　　它足够深入人心，仍是用户和商家的优选；它足够坚韧，历尽波折，业务大盘没有受到太大影响。在12月22日晚，阿里发布了2024财年中期报告，在公司报告期内实现收入4589.46亿元，仍然实现了11%的同比增长。　　　　而更为关键的一点是，阿里主动进入转折的决心和姿态。　　在经历了过去几年的激烈竞争后，当下，互联网行业的角逐仍未平息。下沉、出海等一系列新老课题仍在交织上演；AI大模型、云计算技术浪潮翻涌；增量用户的获取，存量用户的运营；对本地生活市场的争夺，对消费趋势的理解与应对……　　未来未定的新竞争格局，既督促着阿里对未来做出更多的思考，也督促着它做出更多的优化调整。　　比如淘天围绕“用户为先”和价格力作出的战略取舍；比如更大范围内刀刃向内，彻底的自我革命；转向更加独立敏捷的组织形态，比如聚焦主业后作出的优先级判断。　　这些向好的努力，本质上都是阿里在剧烈变化的竞争格局中，在各种逆风因素叠加的不利环境下，仍努力探索新的生产关系和创新之道。　　推动企业重新伟大的力量　　早在阿里巴巴诞生之时，它就给自己定下一个使命：让天下没有难做的生意。　　从那之后，阿里的每一次变革演进，都是一个让新事物生生不息，为中国互联网经济、乃至中国经济带来创新与贡献的进程。　　从当年湖畔花园里几个年轻人的惊人想法，长成“足不出户买遍天下”的全民生活方式，到双11购物狂欢节的全新消费模式，再到直播带货的全新消费方式；　　从“让天下没有难做的生意”的使命里，长出千万店铺，实现无数草根的创业梦；长出天猫旗舰店、孵化出新国货新品牌；长出7000多个淘宝村，塑造出农村新面貌的新样本；　　以及，支付宝和“无现金交易”的社会信任，用十年炼成中国自研云计算……众多新的物种、新的业态、新的生活方式，都围绕着阿里巴巴的生态生长出来、开枝散叶。　　二十多年来，数不胜数的各类农产品、工业品，随着互联网的边界扩展到未及之地，诞生了一户户家庭的致富故事，一家家企业的发展故事。　　　　阿里还是那个阿里，它不安于现状，主动求变，常变常新，它有着果敢的决断力去革自己的命。　　在科技巨头微软身上，我们曾经见证过同样的主动求变、同样的刀刃向内与自我革命。　　1999年底，微软创下了6000亿美元的市值巅峰。到2013年，它的市值却跌去了一大半，只剩2200亿美元。　　这个故事的后半段，来自于一场从比尔盖茨开始的改革，他辞去了首席软件架构师，萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）成为微软新任CEO。后者随即开始力挽狂澜，用大刀阔斧的改革去改善效率，让云服务成为公司战略的核心。　　到2018年12月，微软的总市值就突破8500亿美元，重回巅峰，而后是对OPEN AI的投资，是我们熟悉的ChatGPT被整合进bing搜索引擎，以及遍布全球的Azure云服务器。　　如今，微软的市值已经达到了2.4万亿美元，是全球市值第二大的企业。　　正如春天总是会在冬天结束后到来，优秀的公司总能把挫折当成财富，伟大的公司总要经历千锤百炼。　　在去年一度被拼多多超越市值的11月底，一位阿里员工在内网发了这样一个帖子：　　“此刻难眠，也不敢想。拼多多市值直接来到1855亿美元，相比我们的1943亿美元，差距仅80亿美元，着实吓一跳。那个看不起眼的砍一刀，快成老大哥了。本不想发出这个没内容营养的帖子，但思绪下，还是留下这个帖子，用作备忘，也用作自己的勉励。期望和集团兄弟一起努力贡献点滴，超越回来。”　　这个帖子引发了阿里员工的热议，马云亲自回复：　　“我坚信阿里会变，阿里会改。所有伟大的公司都诞生在冬天里。AI电商时代刚刚开始，对谁都是机会，也是挑战。谁都牛过，但能为了明天后天牛而改革的人，并且愿意付出任何代价和牺牲的组织才令人尊重。回到我们的使命和愿景，阿里人，加油！”　　微软能够重新伟大、重归巅峰，经历了艰苦卓绝的努力，如今的阿里也在做同样的事。　　同时也必须承认，外在的推动力不可或缺。　　越是信心脆弱之际，市场越需要明确积极的信号。2023年，中国互联网科技公司在市场上并没有收获与其价值相匹配的估值，阿里过去一年股价下跌了超过11%，腾讯下跌近7%，京东跌超48%，美团跌超50%……　　2023年年中以来，中央多次释放了“推动平台经济规范健康持续发展”的信号。标志着对于互联网平台的监管，转入了一个更积极支持的新阶段。　　一个标志性的大事件是，去年7月12日，国务院总理李强主持召开平台企业座谈会。在会议上，总理指出，平台经济大有可为，并希望广大平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。　　中央政府如此态度明确，为何相关公司在资本市场的表现依然乏善可陈？　　这其中，与海外资本市场对国内有关监管举措的过度敏感与解读有关，甚至是与一些人利用信息不对称恶意做空中国资产有关，但同时也反映出有关方面应该更透明并周全地考虑到相关举措会在资本市场产生的影响。比如，不少传言或者监管举措导致的恐慌性股价下跌，很大程度上就是这些因素综合的产物，也产生了原本不必要的损失。　　当中国科技行业重新站上国际竞争的赛道，用什么办法，才能推动行业更进一步，造就世界级的互联网平台企业呢？　　这个答案是多方合力。　　观察光伏、风电、新能源汽车的成功路径，可以很清楚地发现一条规律：一个产业的发展，从来都是合力的结果。它既需要政策的支持，也需要企业作为落地与创新的执行者。　　2024年第一个工作日，中央财经委员会办公室副主任韩文秀在《人民日报》撰文谈落实中央经济工作会议精神时指出，要认真领会其中的深刻内涵，谨慎出台收缩性、抑制性举措，为实现“进”创造有利条件。　　而每当从政府到社会、企业的合力出现，产业就会猛进一步，也正是在这样的进步中，中国才在产业战线上收获了若干个世界第一。　　市场会给伟大的企业定义一个公允的价格，而历史则会记录那些创造伟大、助推伟大的坚持、汗水和力量。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":873,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":217528186831088,"gmtCreate":1694131518283,"gmtModify":1694131519456,"author":{"id":"4087903677153170","authorId":"4087903677153170","name":"老li投","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ee89978b7bb43f438e31dc383fcd2fb3","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4087903677153170","authorIdStr":"4087903677153170"},"themes":[],"htmlText":"<a 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美元。其广告支出和运输成本（从中国出发1-2周，加急运送到美国）是天文数字。人们不禁想知道这项业务如何才能盈利。</p><p>此外，对Temu的指控还包括：以多种方式欺骗其客户和供应商，实施持续、激进的亲和骗局，社交媒体影响者充斥着大量现金奖励，“评论”可能受到操纵并且不可信，网站和应用程序对用户进行跟踪，发货时的产品通常与照片不符，迫使供应商进行难以置信的低价、无利可图的交易。</p><p><strong>总之，在灰熊看来，Temu比 TikTok危险得多。</strong></p><p><strong>3，拼多多是一个会计“黑匣子”。</strong>拼多多的财务状况是出了名的不可靠。尽管拼多多是一家市值约1300亿美元的公司，但自2018年以来一直没有首席财务官。关键的财务状况就像旋转门一样。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4d580a8aa83828b4fe51da6bcdeaa647\" title=\"\" tg-width=\"869\" tg-height=\"259\"/></p><p><strong>4，审计员毫无价值。</strong>前会计师负有发现欺诈行为的监督责任，但他们却没有采取任何行动。</p><p><strong>5，涉及“刷单”，订单流水数据不可信。</strong></p><p><strong>⑴</strong>当人们在拼多多平台上开新店时，店主可以授予刷单专家访问权限；</p><p><strong>⑵</strong>拼多多平台上的一位自称卖家观察到，凌晨和晚上，拼多多后台会冒出大量订单，然后订单就会被取消；</p><p><strong>⑶</strong>媒体报道，有一个电商平台被跨境洗钱组织利用洗钱70亿人民币。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eae26b48c3cf429958d2680590c44a52\" title=\"\" tg-width=\"889\" tg-height=\"245\"/></p><p><strong>6，拼多多员工人数不可信：低估员工人数夸大了财务报告中的盈利能力。</strong>在拼多多截至2017年12月17日和2018年1月17日的网站截图上，拼多多表示，拼多多集团现有员工超过5000人，是拼多多在招股书和年报中披露的4倍多。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5aa8caee15b0055b523a8693e44b125\" title=\"\" tg-width=\"939\" tg-height=\"330\"/></p><p><strong>7，重要的运营指标表明，拼多多的中国业务正在迅速下滑。</strong>同时在与阿里巴巴和京东等竞争对手的激烈竞争中落败。京东正在加大力度从拼多多手中夺取市场份额。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c48df925a2a7d48532f6f192e47197c\" title=\"\" tg-width=\"954\" tg-height=\"330\"/></p><p><strong>8，多个数据源以及高盛已经报告称拼多多的日均用户（DAU）指标开始更快下降。</strong>6 月份 DAU 同比下降超过 20%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/238a13d41c9c2a24173a5f5706d29f26\" title=\"\" tg-width=\"955\" tg-height=\"671\"/></p><p><strong>9，拼多多大量股份下落不明。</strong>据报道，价值数十亿美元的库存“失踪”。据说有些捐给了慈善机构，有些捐给了风险投资人。我们将这种缺乏透明度视为另一个危险信号。</p><p><strong>结论：拼多多股票面临危险</strong></p><p style=\"text-align: start;\">在灰熊看来，拼多多的中国业务正在迅速下滑，而”伪造数据“将继续给该公司带来压力。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>拼多多大跌，做空机构灰熊称其是一家“垂死的欺诈公司”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; 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class=\"title\">\n拼多多大跌，做空机构灰熊称其是一家“垂死的欺诈公司”\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-09-07 23:13</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>周四，拼多多盘中大跌，盘中跌幅超8%，截至发稿跌幅超5%。消息面上，做空机构灰熊(Grizzly Research)早盘发布了针对拼多多的做空报告。灰熊认为：<strong>拼多多是一家“垂死的欺诈公司”，其购物应用程序 TEMU 是巧妙隐藏的间谍软件，对美国国家利益构成紧急安全威胁。</strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/54f7214bc87479aa847f84e1d1e90767\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39daf43c5978f89bdc8599f16c1fc2b7\" title=\"\" tg-width=\"891\" 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tg-height=\"259\"/></p><p><strong>4，审计员毫无价值。</strong>前会计师负有发现欺诈行为的监督责任，但他们却没有采取任何行动。</p><p><strong>5，涉及“刷单”，订单流水数据不可信。</strong></p><p><strong>⑴</strong>当人们在拼多多平台上开新店时，店主可以授予刷单专家访问权限；</p><p><strong>⑵</strong>拼多多平台上的一位自称卖家观察到，凌晨和晚上，拼多多后台会冒出大量订单，然后订单就会被取消；</p><p><strong>⑶</strong>媒体报道，有一个电商平台被跨境洗钱组织利用洗钱70亿人民币。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eae26b48c3cf429958d2680590c44a52\" title=\"\" tg-width=\"889\" tg-height=\"245\"/></p><p><strong>6，拼多多员工人数不可信：低估员工人数夸大了财务报告中的盈利能力。</strong>在拼多多截至2017年12月17日和2018年1月17日的网站截图上，拼多多表示，拼多多集团现有员工超过5000人，是拼多多在招股书和年报中披露的4倍多。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5aa8caee15b0055b523a8693e44b125\" title=\"\" tg-width=\"939\" tg-height=\"330\"/></p><p><strong>7，重要的运营指标表明，拼多多的中国业务正在迅速下滑。</strong>同时在与阿里巴巴和京东等竞争对手的激烈竞争中落败。京东正在加大力度从拼多多手中夺取市场份额。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c48df925a2a7d48532f6f192e47197c\" title=\"\" tg-width=\"954\" 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应用程序具有恶意软件的全部特征。Temu具有隐藏功能，可以在用户不知情的情况下进行大规模的数据窃取。Temu曾被Google Play商店下架，拼多多通过删除“有问题的部分”恢复了使用，强烈表明了恶意意图。2，Temu模式无法持续。估计Temu每个订单损失 30 美元。其广告支出和运输成本（从中国出发1-2周，加急运送到美国）是天文数字。人们不禁想知道这项业务如何才能盈利。此外，对Temu的指控还包括：以多种方式欺骗其客户和供应商，实施持续、激进的亲和骗局，社交媒体影响者充斥着大量现金奖励，“评论”可能受到操纵并且不可信，网站和应用程序对用户进行跟踪，发货时的产品通常与照片不符，迫使供应商进行难以置信的低价、无利可图的交易。总之，在灰熊看来，Temu比 TikTok危险得多。3，拼多多是一个会计“黑匣子”。拼多多的财务状况是出了名的不可靠。尽管拼多多是一家市值约1300亿美元的公司，但自2018年以来一直没有首席财务官。关键的财务状况就像旋转门一样。4，审计员毫无价值。前会计师负有发现欺诈行为的监督责任，但他们却没有采取任何行动。5，涉及“刷单”，订单流水数据不可信。⑴当人们在拼多多平台上开新店时，店主可以授予刷单专家访问权限；⑵拼多多平台上的一位自称卖家观察到，凌晨和晚上，拼多多后台会冒出大量订单，然后订单就会被取消；⑶媒体报道，有一个电商平台被跨境洗钱组织利用洗钱70亿人民币。6，拼多多员工人数不可信：低估员工人数夸大了财务报告中的盈利能力。在拼多多截至2017年12月17日和2018年1月17日的网站截图上，拼多多表示，拼多多集团现有员工超过5000人，是拼多多在招股书和年报中披露的4倍多。7，重要的运营指标表明，拼多多的中国业务正在迅速下滑。同时在与阿里巴巴和京东等竞争对手的激烈竞争中落败。京东正在加大力度从拼多多手中夺取市场份额。8，多个数据源以及高盛已经报告称拼多多的日均用户（DAU）指标开始更快下降。6 月份 DAU 同比下降超过 20%。9，拼多多大量股份下落不明。据报道，价值数十亿美元的库存“失踪”。据说有些捐给了慈善机构，有些捐给了风险投资人。我们将这种缺乏透明度视为另一个危险信号。结论：拼多多股票面临危险在灰熊看来，拼多多的中国业务正在迅速下滑，而”伪造数据“将继续给该公司带来压力。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2449,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":620486155,"gmtCreate":1669902634378,"gmtModify":1669902636011,"author":{"id":"4087903677153170","authorId":"4087903677153170","name":"老li投","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ee89978b7bb43f438e31dc383fcd2fb3","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4087903677153170","authorIdStr":"4087903677153170"},"themes":[],"htmlText":"我信了，怎么操作最赚？","listText":"我信了，怎么操作最赚？","text":"我信了，怎么操作最赚？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/620486155","repostId":"2288672440","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1270,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":620647477,"gmtCreate":1669737877300,"gmtModify":1669737878159,"author":{"id":"4087903677153170","authorId":"4087903677153170","name":"老li投","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ee89978b7bb43f438e31dc383fcd2fb3","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4087903677153170","authorIdStr":"4087903677153170"},"themes":[],"htmlText":"<a 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19:18","market":"us","language":"zh","title":"阿里巴巴第二财季营收2071.8亿元，淘宝、天猫GMV同比下降","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1173086051","media":"老虎资讯综合","summary":"2023财年第二财季净亏损205.61亿元，市场预期净盈利196.92亿元。","content":"<html><head></head><body><p>11月17日周四，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>开盘跌约3%，后快速拉升并持续走高，截至发稿涨超5%。阿里2023财年第二财季营收虽不及预期，但Non-GAAP净利润同比增长19%至338.2亿元，且公司宣布将回购计划增加150亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2bd4b706db8cc447d88a851b35a09c41\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>今日，阿里巴巴发布2023财年第二财季业绩报告（<b>注：阿里巴巴财年与自然年不同步，从每年的4月1日开始，至第二年的3月31日结束</b>）。</p><p>2023财年第二财季营收2071.8亿元，市场预期2086.16亿元，去年同期2006.9亿元。</p><p>2023财年第二财季净亏损224.67亿元，去年同期净盈利33.77亿元。</p><p>2023财年第二财季归属于普通股股东的净亏损为205.61亿元，市场预期净盈利196.92亿元，去年同期净盈利53.67亿元。</p><p>阿里巴巴：<b>第二财季亏损主要是由于我们在上市公司股权投资的市场价格下降，导致净亏损增加，以及应占权益法被投资方的业绩减少，部分被调整后EBITA的增加所抵消。</b></p><p>不按美国通用会计准则（non-GAAP），净利润为338.20亿元（约合47.54亿美元），与上年同期的285.24亿元相比增长19%。</p><p><img 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>截至2022年9月30日止三个月，来自数字媒体及娱乐分部的收入为人民币83.92亿元（11.79亿美元），相较2021年同期的人民币80.81亿元增长4%，主要原因是阿里巴巴影业和优酷的收入增加，这部分被网络游戏业务收入的减少所抵消。</p><p>截至2022年9月30日止季度，<b>淘宝和天猫的线上实物商品GMV（剔除未支付订单）同比录得低单位数下降，主要由于消费需求减少、新冠肺炎疫情反复和竞争持续所影响。</b></p><p>截至2022年9月30日止的12个月，在淘宝和天猫消费超过人民币10,000元的消费者数维持在约1.24亿，并有98%的留存率。</p><p>淘特一直帮助越来越多工厂在淘宝和淘特上直接向消费者（M2C）销售，在9月份季度，M2C商品产生的支付GMV同比增长超过60%。本季度，淘特通过优化用户获取的投入，使其亏损同比大幅收窄。</p><p><b>股份回购</b></p><p>阿里巴巴集团宣布，<b>已获董事会授权将现有的股份回购计划另外增加150亿美元，并将有效期延长至2025年3月底前。</b>于2022年9月30日止季度，根据股份回购计划，阿里巴巴以约21亿美元回购了约2430万股美国存托股（相当于约1.947亿股普通股）。截至2022年11月16日，在现行250亿美元回购计划下，阿里巴巴已回购了约180亿美元的股份。</p><p><b>不会按原计划在2022年底完成香港主要上市</b></p><p>阿里巴巴在正式完成转换香港主要上市之前，还需要制定并向股东提交审批一份新的员工持股计划。考虑到上述情况，将不会按原计划在2022年底完成主要上市。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/678359cd735ca67b57a6d9bea126ffba\" tg-width=\"550\" tg-height=\"358\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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height=\"auto\"/></p><p>今日，阿里巴巴发布2023财年第二财季业绩报告（<b>注：阿里巴巴财年与自然年不同步，从每年的4月1日开始，至第二年的3月31日结束</b>）。</p><p>2023财年第二财季营收2071.8亿元，市场预期2086.16亿元，去年同期2006.9亿元。</p><p>2023财年第二财季净亏损224.67亿元，去年同期净盈利33.77亿元。</p><p>2023财年第二财季归属于普通股股东的净亏损为205.61亿元，市场预期净盈利196.92亿元，去年同期净盈利53.67亿元。</p><p>阿里巴巴：<b>第二财季亏损主要是由于我们在上市公司股权投资的市场价格下降，导致净亏损增加，以及应占权益法被投资方的业绩减少，部分被调整后EBITA的增加所抵消。</b></p><p>不按美国通用会计准则（non-GAAP），净利润为338.20亿元（约合47.54亿美元），与上年同期的285.24亿元相比增长19%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f3935dd92f8ee8886da2ec58e77889a\" tg-width=\"829\" tg-height=\"536\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>业务发展</b></p><p>第二财季云业务收入207.6亿元，市场预估211.1亿元。</p><p>第二财季来自中国零售商业的收入为1312.22亿元，相较2021年同期下降1%。第二财季国际零售商业收入为107.38亿元，相较2021年同期增长3%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7a637453224428e5ab6542b77bb3e670\" tg-width=\"841\" tg-height=\"325\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>第二财季直营及其他收入同比增长6%至647.25亿元，主要受惠于盒马收入的强劲增长，其线上订单收入占比保持在超过65%的高水平。</p><p>第二财季本地生活服务整体订单量同比增长5%，主要由于高德录得强劲的订单增长。受到饿了么业务运营改善所带动下，分部亏损持续收窄。</p><p>截至2022年9月30日止三个月，来自创新业务及其他分部的收入为人民币4.09亿元（5700万美元），相较2021年同期的人民币7.38亿元下滑45%。</p><p>于2022年9月30日止季度，抵销跨分部交易前，菜鸟本季度营业收入同比增长26%至182.82亿元，外部收入占比进一步提升至73%。通过持续建设高质量的产业互联网，做全球化的长期主义者，菜鸟已经成为物流和供应链市场中重要的优质服务提供方，获得了更广泛的市场认可。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/718f80cadea565e8aff202884a3e9ddc\" tg-width=\"807\" tg-height=\"508\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>截至2022年9月30日止三个月，来自数字媒体及娱乐分部的收入为人民币83.92亿元（11.79亿美元），相较2021年同期的人民币80.81亿元增长4%，主要原因是阿里巴巴影业和优酷的收入增加，这部分被网络游戏业务收入的减少所抵消。</p><p>截至2022年9月30日止季度，<b>淘宝和天猫的线上实物商品GMV（剔除未支付订单）同比录得低单位数下降，主要由于消费需求减少、新冠肺炎疫情反复和竞争持续所影响。</b></p><p>截至2022年9月30日止的12个月，在淘宝和天猫消费超过人民币10,000元的消费者数维持在约1.24亿，并有98%的留存率。</p><p>淘特一直帮助越来越多工厂在淘宝和淘特上直接向消费者（M2C）销售，在9月份季度，M2C商品产生的支付GMV同比增长超过60%。本季度，淘特通过优化用户获取的投入，使其亏损同比大幅收窄。</p><p><b>股份回购</b></p><p>阿里巴巴集团宣布，<b>已获董事会授权将现有的股份回购计划另外增加150亿美元，并将有效期延长至2025年3月底前。</b>于2022年9月30日止季度，根据股份回购计划，阿里巴巴以约21亿美元回购了约2430万股美国存托股（相当于约1.947亿股普通股）。截至2022年11月16日，在现行250亿美元回购计划下，阿里巴巴已回购了约180亿美元的股份。</p><p><b>不会按原计划在2022年底完成香港主要上市</b></p><p>阿里巴巴在正式完成转换香港主要上市之前，还需要制定并向股东提交审批一份新的员工持股计划。考虑到上述情况，将不会按原计划在2022年底完成主要上市。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/678359cd735ca67b57a6d9bea126ffba\" tg-width=\"550\" tg-height=\"358\" 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港股又到了40年来的第五次支撑</b>》的报告中指出，<b>港股最重要的底部信号已经出现，并大胆预测“历史性的支撑”将重演。</b></p><p>以下部分主要摘自该报告：</p><p>熟悉我们的投资者，应该理解在港股底部的时候，我们可以利用股息率来测算安全边际。每一次熊市，都如同今天的情况：美债收益率走高，但是如果港股能够给到非常有吸引力的股息，那么它和美债相比，就有了比较优势。</p><p>历史上，港股的大底，都对应着较高的股息率。例如，2003年的“非典底”，对应了4.5%的股息率；2008年的“金融危机底”，对应了6.6%的股息率；2016年初A股熔断和港汇的担忧，恒指对应了4.5%的股息率。<b>几次重要的底部，其指数低点对应的股息率都超过了4.5%。</b></p><p>其落在支撑上，如下图。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f3e83c568a97bf85010cf207450ef6b3\" tg-width=\"640\" tg-height=\"282\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>那么，为什么进入到 2022 年，该支撑变得无效了呢？是因为俄乌冲突？还是因为美国对中概股的PCAOB法案？还是今年的房地产表现低于预期？或者美国加息过快？再或是疫情的持续影响？还是多个因素的合力，超过了港股之前几十年中的所有下跌因素影响？</p><p>我们很难精确回答以上问题，但是我们注意到：<b>今天的恒指，不再是以前的恒指了——因为它结构发生了巨大的变化，导致股息率过低。</b>由于新经济被快速地引入指数，例如美团、小米集团、百度、阿里健康、阿里巴巴、京东集团、网易、海底捞等等，这些公司的特点是追求成长而股息很少。</p><p>这样一来，就导致了恒指的分红比率（股利/净利润）的大幅下滑。在经济扩张期时，这个影响不显著，因为投资者更关注的是成长指标，但在经济收缩期中，分红比率的下滑就意味着股息率的下滑，加之对未来前景的存疑，新指数就缺乏了投资吸引力。</p><p>下图是恒生指数的历史分红比率的变化：可以看出，恒生指数的分红比率（恒指的股利/净利润）在2021年创了近20年的新低，至23%，然而历史上平均值为40%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ec3e077b80dbd2cc7406e8e7ab0db416\" tg-width=\"640\" tg-height=\"276\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>于是，我们有了一个实际的想法，如果股息率是在经济收缩期测算底部安全边际的有效工具，而2016年之后，恒指因为引入了新兴经济而指数有了质的变化，那么我们可以用2016年的恒指结构，即尚未引入批量新经济时期的恒指结构，来测算该指数目前的位置，以及股息率。</p><p>带着这个想法，我们绘制了2016年结构下的恒指走势图（采用的是2016年1月份的恒指成分股及权重），可以看出，采用2016年结构的恒指，10月收盘价还在25443点，足足高过当下恒指10000点！两者很大的差异是：老恒指（2016年结构恒指）提供了更高的股息！</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/973c76f3f82505826797ef41ef44be89\" tg-width=\"640\" tg-height=\"273\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>于是，我们再绘制这样一张图：2016年前，我们采用恒生指数。2016年之后，我们用2016年结构的恒指替代（即假定恒指结构没有调整），用以观察其支撑。</p><p>这一次，我们发现这个“带股息率”的恒指在2022年10月，再一次打到了历史的支撑上。<b>该支撑自1980年以来的42年的时间里，无一例外的成为港股的重要底部。包括1998年的亚洲金融危机底、2003年的非典底、2008年的金融危机底、2016年的港汇波动底。</b></p><p>有两点需要额外说明：</p><p>1、其中，在2008年，极限低点距离支撑线22%，也就是说，参考历史，就2022年10月份的最低价，向下的最大空间为22%。2008年最低点当天，恒指股息率为6.6%；我们测算的2022 年10月31日，2016结构的恒指股息率为6.3%。因此，我们认为本次的最大偏离不会过大。假定依然需要股息率达到6.6%为参考，则最多还有5%左右的下跌空间；</p><p>2、历史证明，在该支撑买入，次年正收益的概率为100%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ceb5713fc50c36749c6724082aea186\" tg-width=\"640\" tg-height=\"255\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>历史上，如果在支撑线（红色线）买入，持有收益率统计如下：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/29bff744b5c2af19202e8b6915cee9fd\" tg-width=\"640\" tg-height=\"186\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>我们可以看到，即便是不幸运到极点，在2008年，当我们支撑位买入后，最大回撤高达22%，但持有一年之后，收益率居然有49%！</p><p>我们统计了历史上每一次支持位买入（一年如果出现两次以上触及支撑，只在第一次买入，因为这种位置并不常来，我们的想法是怕错过！），持有一年收益率为38%，持有两年收益率58%！且历史经验告诉我们，往往逆境中买入之后反弹空间更大！（即第一年持有收益率，大于第二年的收益率）</p><p>结合目前的可比恒指股息率已经高达6.3%，故而我们认为这里应该充满信心，而不必继续担心于底在何方！</p><p>从价格上，我们认为港股已经到达了历史性支撑，故而我们认为即便美国加息或有超预期，未来对港股价格的影响也可以视作短期的（类似2008年10月，当月港股跌破支撑后下跌，然而很快反弹），且目前位置对应高达6.3%股息率（复原2016结构的历史可比恒生指数）的支撑下，<b>它已经形成了与40多年来5次大底类似吸引力的超强安全边际！</b>而在此位置买入持有一年以上获得正收益的概率为100%！故而，我们看好港股中长期走势。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>重画2016年以来走势图，这家券商发现了港股“历史性支撑”</title>\n<style 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港股又到了40年来的第五次支撑》的报告中指出，港股最重要的底部信号已经出现，并大胆预测“历史性的支撑”将重演。以下部分主要摘自该报告：熟悉我们的投资者，应该理解在港股底部的时候，我们可以利用股息率来测算安全边际。每一次熊市，都如同今天的情况：美债收益率走高，但是如果港股能够给到非常有吸引力的股息，那么它和美债相比，就有了比较优势。历史上，港股的大底，都对应着较高的股息率。例如，2003年的“非典底”，对应了4.5%的股息率；2008年的“金融危机底”，对应了6.6%的股息率；2016年初A股熔断和港汇的担忧，恒指对应了4.5%的股息率。几次重要的底部，其指数低点对应的股息率都超过了4.5%。其落在支撑上，如下图。那么，为什么进入到 2022 年，该支撑变得无效了呢？是因为俄乌冲突？还是因为美国对中概股的PCAOB法案？还是今年的房地产表现低于预期？或者美国加息过快？再或是疫情的持续影响？还是多个因素的合力，超过了港股之前几十年中的所有下跌因素影响？我们很难精确回答以上问题，但是我们注意到：今天的恒指，不再是以前的恒指了——因为它结构发生了巨大的变化，导致股息率过低。由于新经济被快速地引入指数，例如美团、小米集团、百度、阿里健康、阿里巴巴、京东集团、网易、海底捞等等，这些公司的特点是追求成长而股息很少。这样一来，就导致了恒指的分红比率（股利/净利润）的大幅下滑。在经济扩张期时，这个影响不显著，因为投资者更关注的是成长指标，但在经济收缩期中，分红比率的下滑就意味着股息率的下滑，加之对未来前景的存疑，新指数就缺乏了投资吸引力。下图是恒生指数的历史分红比率的变化：可以看出，恒生指数的分红比率（恒指的股利/净利润）在2021年创了近20年的新低，至23%，然而历史上平均值为40%。于是，我们有了一个实际的想法，如果股息率是在经济收缩期测算底部安全边际的有效工具，而2016年之后，恒指因为引入了新兴经济而指数有了质的变化，那么我们可以用2016年的恒指结构，即尚未引入批量新经济时期的恒指结构，来测算该指数目前的位置，以及股息率。带着这个想法，我们绘制了2016年结构下的恒指走势图（采用的是2016年1月份的恒指成分股及权重），可以看出，采用2016年结构的恒指，10月收盘价还在25443点，足足高过当下恒指10000点！两者很大的差异是：老恒指（2016年结构恒指）提供了更高的股息！于是，我们再绘制这样一张图：2016年前，我们采用恒生指数。2016年之后，我们用2016年结构的恒指替代（即假定恒指结构没有调整），用以观察其支撑。这一次，我们发现这个“带股息率”的恒指在2022年10月，再一次打到了历史的支撑上。该支撑自1980年以来的42年的时间里，无一例外的成为港股的重要底部。包括1998年的亚洲金融危机底、2003年的非典底、2008年的金融危机底、2016年的港汇波动底。有两点需要额外说明：1、其中，在2008年，极限低点距离支撑线22%，也就是说，参考历史，就2022年10月份的最低价，向下的最大空间为22%。2008年最低点当天，恒指股息率为6.6%；我们测算的2022 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摘要：义务教育阶段线上和线下学科类校外培训收费属于非营利性机构收费，依法实行政府指导价管理，各地制定的浮动幅度，上浮不得超过10%，下浮可不限。\n</blockquote>\n<p><b>关于加强义务教育阶段学科类校外培训收费监管的通知</b>发改价格〔2021〕1279号</p>\n<p>各省、自治区、直辖市、新疆生产建设兵团发展改革委、教育厅（教委、教育局）、市场监管局（厅、委）：</p>\n<p>为贯彻落实中共中央办公厅、国务院办公厅《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》（以下简称《意见》），现就加强义务教育阶段学科类校外培训收费监管有关事项通知如下：</p>\n<p><b>一、实行政府指导价管理。</b>义务教育阶段线上和线下学科类校外培训收费属于非营利性机构收费，依法实行政府指导价管理，由政府制定基准收费标准和浮动幅度，并按程序纳入地方定价目录。按照属地管理原则，线下学科类校外培训的基准收费标准和浮动幅度，由省级发展改革部门会同教育部门制定，或经省级人民政府授权由地级及以上人民政府制定；线上学科类校外培训的基准收费标准和浮动幅度，由培训机构办学许可审批地省级发展改革部门会同教育部门制定。各地制定的浮动幅度，上浮不得超过10%，下浮可不限。培训机构在政府制定的基准收费标准和浮动幅度内，确定具体收费标准。</p>\n<p><b>二、科学制定收费标准。</b>各地要坚持学科类校外培训公益属性，充分考虑其涉及重大民生的特点，以有效减轻学生家庭教育支出负担为目标，以平均培训成本为基础，统筹考虑当地经济发展水平、学生家庭承受能力等因素，合理制定基准收费标准和浮动幅度。要区分线上和线下以及不同班型，分类制定标准课程时长的基准收费标准。班型主要可分为10人以下、10～35人、35人以上三种类型。各地可根据实际情况，确定本地区具体的分类标准。标准课程时长，线上为30分钟，线下为45分钟，实际时长不一样的，按比例折算。要建立收费政策评估和动态调整机制，适时对收费标准进行调整完善。</p>\n<p>各地要根据相关规定，加强对培训机构的学科类校外培训成本调查，严格核减不合理成本。培训成本包括培训机构人员薪酬、培训场地租金、宣传费、研发费用、固定资产折旧费以及其他费用。其中，培训机构人员平均工资水平应正常合理，不得明显高于统计部门公布的当地教育行业城镇非私营单位就业人员平均工资；培训场地租金和固定资产折旧费等，应当根据学科类校外培训实际利用时长等因素，按合理方法和公允水平分摊核算；宣传费按不超过学科类校外培训销售收入的3%据实核算。要加强关联交易审核，对明显不符合公允水平的关联交易，可开展延伸调查。各地要推动培训机构加快建立健全财务会计核算等制度，完整准确记录线上、线下学科类校外培训各项成本和收入，以及培训人次、课时量、教师数量等经营情况。</p>\n<p><b>三、强化收费信息公开。</b>各地要督促培训机构按照规定通过网站、收费场所、线上应用程序、公开媒体等途径，将学科类校外培训内容、培训时长、收费标准、教师资质等信息提前向社会公开；将招生简章、收费标准、教师资质等资料，连同上一年度收入、成本、利润以及关联交易、政策执行等情况，于每年6月底前分别报送给当地教育、发展改革和市场监管部门。要切实发挥好全国中小学校外培训机构管理服务平台作用，鼓励各省级或市级教育部门采取集中公示的方式，将当地主要学科类校外培训机构的办学类型、办学规模、收费标准等信息向社会公开。各地教育部门要加快制定学科类校外培训内容质量、培训进度、课时设置等标准规范，并向社会公开。</p>\n<p><b>四、加强收费行为监管。</b>各地要推动培训机构全面使用教育部和市场监管总局统一制定的《中小学生校外培训服务合同（示范文本）》，严格履行合同义务，规范自身收费行为，不得以任何理由、任何方式提高或变相提高政府制定的培训收费标准，不得在培训费外另行收取其他费用。各地市场监管、教育、发展改革等部门，要依职责加强对学科类校外培训收费执行情况的监督。要畅通投诉举报渠道，鼓励社会各方参与监督。要依法严厉查处超过政府指导价收费，采取分解收费项目、重复收费、扩大收费范围、虚增培训时长等方式变相提高收费标准，虚假宣传，价格欺诈以及不按规定明码标价等行为。对情节严重、性质恶劣的典型案例，要公开曝光。</p>\n<p><b>五、切实抓好组织实施。</b>各地发展改革、教育、市场监管等部门要在当地党委、政府统一领导下，按照《意见》要求，建立健全工作协调机制，制定详细工作方案，明确时间表和路线图，加快推进对义务教育阶段学科类校外培训收费实行政府指导价管理工作。各地要于2021年底前出台义务教育阶段学科类校外培训收费政府指导价管理政策，明确基准收费标准和浮动幅度，以及具体实施时间，并做好政策衔接，加强预期引导和宣传解读，及时回应社会关切，确保政策平稳落地。对面向普通高中学生的学科类校外培训收费的管理，参照执行。</p>\n<p>各级发展改革、教育、市场监管部门要进一步统一思想，充分认识加强学科类校外培训收费监管对减轻学生校外培训负担、净化教育生态、维护教育公平的重要意义，切实提高政治站位，增强责任感和使命感，将其作为当前的重点工作任务，摆在突出位置，抓实抓好、抓出成效，坚决遏制培训机构过度逐利行为，将降费减负目标落到实处。请各省（区、市）于2022年1月底前将贯彻落实情况书面报告国家发展改革委、教育部和市场监管总局。政策执行中的重要情况和问题，请及时报告。</p>","source":"lsy1623325802809","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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13:38","market":"hk","language":"zh","title":"寒冬背后的大趋势：好公司的定义变了，中美渴求硬科技","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1158977836","media":"极客公园","summary":"当下，无论中国还是美国，都迫切地渴望真正的硬科技公司。","content":"<blockquote>\n 当下，无论中国还是美国，都迫切地渴望真正的硬科技公司。\n</blockquote>\n<p>中国互联网公司的「高科技」幻象，正在被打破。</p>\n<p>前不久，在与一位第一代互联网创业者访谈时，他告诉我，过去的互联网只要有好点子就行、遍地是机会，他也因此而成功，那是时代红利。最近他开始二次创业，深感在今天，没有那么多美国现成技术可以照搬了。比拼领导力、比拼技术创新能力的时代来了。</p>\n<p>过去，互联网行业的畅销书是《人性的弱点》《人人都是产品经理》《互联网思维》一类。如何利用人性弱点、人性的漏洞来发展 App 功能，是从业者乐此不疲、津津乐道并引以为荣的。而这与科技并不沾边。</p>\n<p><b>20 多年来，互联网公司享受了大量科技向的政策优惠。</b>《晚点》曾经报道，与实体企业相比，过去互联网公司往往享受到更小的税率。多数互联网公司的有效所得税率多在 10%-20% 左右。比如腾讯因「若干子公司获得 『重点软件企业』」认定，2018 年至 2020 年的有效所得税率为 15.6%、12.2%、11.3%。阿里巴巴也因淘宝（中国）、浙江天猫等企业获得「重点软件企业」认定，在 2018 至 2020 年分别享有 12.4%、10.4% 和 13.6% 的有效税率（剔除股权激励、投资收益及罚款等影响）。<b>而实体经济企业的税率往往在 25%。</b></p>\n<p>然而，因优惠获取的大量社会资源是否被用于原创科技研发，是个值得关注的问题。过去两年里，烧钱搞社区团购、补贴大战屡见不鲜。其结果是，今年阿里巴巴等公司的部分子公司不再被认定为可以享受 10% 优惠税率的「重点软件企业」。</p>\n<p>烧钱内卷没有任何意义。根据清华大学全球产业研究院首席专家何志毅测算的数据，阿里与亚马逊的平均市值差距从 2020 年的 52% 增加到 2021 年的 67%，扩大了 15％；腾讯与谷歌的平均市值差距从 2020 年的 41% 增加到 2021 年 53%，扩大了 12％。<b>从市值来看，「热热闹闹」的中国互联网与美国互联网的差距更大了。</b></p>\n<p>中美互联网还有一个显著差异：美国人研究技术、发明工具，中国人用别人的工具打造自己的应用。饶毅曾表达过，人家做发明、你来分配，天底下恐怕没有这般好事。在过去，中国的创新主要聚焦于商业模式的创新，但模式创新永远无法带来话语权的根本转变。极客公园与 IDEA 首席科学家王嘉平交流时，他曾表达过：没有永恒的商业模式。</p>\n<p>只有掌握核心技术，强于产出，才有分配的主导权。而产出的领先必须依靠科学和技术支撑的原创性成果。</p>\n<p>从这一点上来说，很多缺少原创核心技术的中国互联网公司并不能同谷歌、亚马逊和苹果等美国同行一样被称为真正的科技公司。</p>\n<p><b>01、「真正的」科技上升到国家安全的高度</b></p>\n<p>中美博弈尤其加剧了互联网公司和科技公司的分化。</p>\n<p>12 月 3 日，滴滴宣布启动从纽约证券交易所退市。而早前一天，美国证券交易委员会（SEC）宣布新规定，要求在美上市的外国公司提供审计底稿供美方检查，否则可能三年内被纽交所和纳斯达克摘牌。分析认为，SEC 的新规明显针对在美上市的中国公司，可能将有 200 多家中概股被迫在美退市。</p>\n<p>几年来，美国政府持续地发动贸易战、科技战以及对中国的地缘政治围堵。2019 和 2020 年，中国两个最优秀的全球化科技公司华为、tiktok，遭遇了美国政府主导的「封杀」。这种行政限制可以看作商业中的「核武器」，美国政府开创了依靠「莫须有」的问题，不给任何解决方案和新规则，直接剥夺生存权的暴力手段，在和平时期非常罕见。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/208c78f50e187c3ff49f6bb0f5fcd44f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"719\" 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年开始，反垄断等法案的出台，也体现了大风向的转变——从过去追求「速度和规模」，转变成重视「效益和质量」。政策干预多少让许多市场经济支持者、创业者感到沮丧。但在过去，不少互联网公司以对抗监管、与之斡旋为策略，为自身发展谋求福利。在摧毁旧世界的同时，新世界的规则更多由巨头确立，而巨头背后的资本，很难主动承担起更宏大的社会责任。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/977807f322d9097e9893514ee914942a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"763\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>另一方面，民族主义的思潮也在崛起。《纽约时报》评论，中国老一辈创业者更容易接受西方思想，「因为当时中国还很弱小，受外国自由思潮的左右」。而在今天，年轻一代在自信中成长起来，迫切地渴望成为规则的建立者、参与者，传递自己的价值观。正如中国工科创新领军人物李泽湘对极客公园表达的那样：</p>\n<p>跟国际的同行比，以前是朝上看，现在（中国创业者）能够平视这个世界。</p>\n<p>中国企业改革与发展研究会会长宋志平在最近的演讲中评价，「有些企业家对现在的发展不习惯，总想说『我以前怎么样』，原因主要在于他们不理解这些变化本身。我们有了新的发展理念，才能适应今天的变化。」</p>\n<p>近期卷入舆论风暴的联想，被评价为：已经不在创造中国核心竞争力的锋线上，成了一个「大而平庸」的企业。它夹在中美摩擦之间，成了国家冲突中，恨铁不成钢的发泄口。</p>\n<p>正如饶毅所说，如果想走在世界的前列，必须有科学技术支撑的原创性工作。「难以想象我们能单纯通过商业模式的变更或分配方式的技巧走到前列。」</p>\n<p>信号很明确，什么是好公司的定义，已经变了。</p>\n<p>中国社会缺的不是资本，而是真正搞技术创新的人和企业。</p>","source":"jkgy","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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09:21","market":"hk","language":"zh","title":"大厂“狼人杀”：快手坑了百度，知乎伤了快手","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1129062478","media":"每日人物","summary":"刚刚过去的11月里，国内主流互联网公司，都发布了2021年第三季度的业绩报告，与以往财报季“几家欢喜几家愁”的情形不同，这次几乎所有互联网公司都是一片惨淡，没有最惨，只有更惨。在监管日益趋严之下，“卖","content":"<p><b>刚刚过去的11月里，国内主流互联网公司，都发布了2021年第三季度的业绩报告，与以往财报季“几家欢喜几家愁”的情形不同，这次几乎所有互联网公司都是一片惨淡，没有最惨，只有更惨。在监管日益趋严之下，“卖惨”和“低调”仿佛成了大厂们共同的选择，但是在纷繁的数字之下，藏着大厂们各自的“心机”：有人真不好过，干脆直接触底，给未来一个好的预期；有人赚不少钱，但也不敢炫耀，生怕成为焦点。</b></p>\n<p><b>究竟谁在裸泳？谁在藏拙？互联网大厂又是如何彼此连累的呢？</b></p>\n<p>翻开互联网大厂的2021年第三季度业绩报告，虽然业务不同，规模各异，但仔细一看，各家的报告里歪歪斜斜的每页都写着两个字：亏钱。</p>\n<p>明面上看，最惨的是<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>，亏了166亿，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>最优秀，赚了401亿，但拨开表面数字，往深处看，真正亏了不少的，要数美团、快手和B站，各自亏了几十亿；百度和<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>看似亏了，其实没少赚，小米和<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>好像只赚了一点，但也没少赚，他们四家各自赚了几十亿；最赚钱的，还是腾讯和阿里，都在300亿上下；10家公司里，只有<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>浓眉大眼，看着赚了30多亿，就真的是30多亿。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/37c60b6aa73bb1b90f0efe7fece6c753\" tg-width=\"789\" tg-height=\"426\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲各大互联网公司财报数据。制图 / 每日人物</p>\n<p>按照实际的赚钱能力排个序，应该是：腾讯、阿里、小米、百度、京东、网易、拼多多，剩下三家亏钱的，依次是B站、快手、美团，也就是说，现阶段前七家公司的自有业务都赚钱了，后三家业务还在烧钱。</p>\n<p>但互联网大厂不仅自己赚钱，也投资了不少其他公司，这些被投公司有的上市了，有的还在股权投资阶段，只有大概的估值，投资这些公司是赚了还是亏了，也会反映在互联网大厂们的财务报表里，这就给他们真实的赚钱情况蒙上了一层纱。比如第三季度，百度自己的业务赚了51亿，但对外投资亏了189亿，直接让百度在本季度由盈利转为亏损。</p>\n<p>神奇的是，本季度互联网大厂在投资上几乎清一色的亏损，10家公司里只有拼多多一家通过投资赚钱了，但也仅有6.3亿，其他少则亏几千万，多则亏几百亿，虽然都是浮亏（公允价值变动），但要想让被投公司跌下来的股价和估值再涨上去，也不是那么容易的事情。</p>\n<p>在过去，互联网大厂们资金充裕，在竞争激烈、跑马圈地的那几年里，要么亲自下场肉搏，要么用投资拉帮结派，打代理人战争，企业风险/战略投资（<a href=\"https://laohu8.com/S/CVC.AU\">CVC</a>）成为一股重要的投资力量，就拿腾讯来说，在投资方面不亚于红杉资本等全球顶级投资机构，投资版图几乎是互联网半壁江山，上边这些公司里，腾讯是京东、拼多多、B站、快手、美团共同的股东。</p>\n<p>投资把整个互联网行业联结起来，但一荣俱荣，一损俱损，随着监管趋严和行业红利消失，互联网股价大跌，大厂们就成了彼此的累赘，开始互相坑、连环坑，反映在财报里，就是大大小小的投资亏损。</p>\n<p>家底再厚也不经造，杀死富二代的是创业，拖垮大厂的是投资。这些血亏的大厂，分别投资了谁？这些投资和什么有关？还有，为什么投资亏损，都“巧合”地集中在了Q3（第三季度）？</p>\n<p><b>知乎坑了快手，快手又坑了百度</b></p>\n<p>百度是最爱投资的大厂之一。Q3季度，除了在交通、AI、<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>云等方面持续加大投资外，快手和<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>两项投资，值得单独拿出来说一说。</p>\n<p>爱奇艺一直是百度不争气的“小弟”。某种意义上，它已经成为了“内容平台不赚钱”的代名词：收入基本只有会员和广告，但会员数量涨不动了，2021年广告市场又整体收缩，再加这一两年，“超前点播”被骂，会员广告问题被约谈，《迷雾剧场》延期又反响一般……这一切问题最终都会反映在钱上。</p>\n<p>百度和爱奇艺的财报都是11月17日发布的。所以，百度的财报里，爱奇艺营收虽然低迷，股价却还算稳定。等到爱奇艺坦白自己广告收入仅仅17亿、公司净亏损17.34亿后，两个交易日内，爱奇艺股价直接狂跌19%，百度也跟着又跌了10%。本就不富裕的Q3，就此雪上加霜。</p>\n<p>另一个辜负了百度的是快手，而且不是爱奇艺那样的持续低迷，而是一刀背刺。</p>\n<p>今年2月，快手赴港上市，招股书中提到，百度在快手持股3.78%。在2021年一季度，这3.78%的股份给百度带来237亿的投资收益，占百度第一季度净利润的大头。然而，曾经多甜蜜，现在就有多落寞。Q1百度大赚特赚时，就在财报里清清楚楚地写了：“主要来自投资快手的收益。”到血亏的Q3，百度也坦白交代，第三季亏损“包括了189亿元公允价值变动引起的损失”，简单说，就是股价下跌了，在季度截止的9月30日，快手股价只有82.7港元，远低于115港元的发行价，这相比最低的64.5港元还涨回来一些，不然百度更惨。</p>\n<p>快手和爱奇艺的区别在于，爱奇艺的亏损是算在百度自己的业绩内的，但快手引发的亏损算在对外投资里，爱奇艺亏的那17亿，是实实在在亏了，快手亏的则还有希望等着股价上涨赚回来。至于百度投资作业帮的钱，就可以直接当成打水漂了，绝对赚不回来了。</p>\n<p>可惜，快手自己也不怎么好过：在11月23日发布的Q3财报中，快手经调整亏损额48亿，其中按公允价值计量、“投资于上市和非上市实体”的亏损达到1.9亿。</p>\n<p>快手在投资上亏的不多，可能在于投的不多：上市以来，快手只在今年6月进行了一笔投资，那就是人人视频。快手的招股书中显示，2021年之前，快手已布局10个领域、超过40项投资，其中大部分围绕内容展开，但是基本没有成功的项目。</p>\n<p>在上市前，快手唯一的IPO果实是F轮领投的<a href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">知乎</a>，而在知乎的今年Q3财报上，他们净亏损了2.7亿元，比去年同期扩大145%，股价也下跌了一些。</p>\n<p>很明显，快手亏钱，自身的问题更大，但可能前两季度快手表现太差了，反而Q3有一些反弹，不少人开始看好快手，百度有希望把自己的亏损拉回来一点了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e75476770b09655de550c74066c0ef58\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"607\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲图 / 电影《大空头》剧照</p>\n<p><b>腾讯阿里，难逃一亏</b></p>\n<p>爱奇艺和快手辜负了百度，知乎又辜负了快手，除了“连环坑”式的亏损，类似的故事，在“京东系”、“阿里系”和“腾讯系”中也反复发生，甚至连更小的B站，也频频在投资上栽跟头。</p>\n<p>11月17日，B站发布Q3财报，当季净亏损26.86亿元人民币，如果把前三季的“成绩”都算上，今年B站已经亏损了47.04亿元，比爱奇艺还多。值得关注的是，这其中有7.24亿的投资亏损。</p>\n<p>B站的投资向来被诟病“毫无章法”。有媒体统计，截至今年9月7日，B站已经有了35起投资，平均每7天一家。在B站大鸣大放的投资中，大头是MCN公司、新消费品牌和内容生态相关行业，比如B站知名UP主小豆蔻儿创立的汉服品牌“十三余”，以及在美妆区很火的国风美妆“花知晓”；另外，还有一些与B站主营业务看似毫无关联的品牌，比如观察者网、<a href=\"https://laohu8.com/S/CHA\">中国电信</a>和极氪汽车。这些投资一方面是为丰富B站的合作生态，另一方面也是为了和其他的投资者，以及被投资企业本身，形成新的“战略联盟”。</p>\n<p>不过，在所有的投资布局中，B站最看重的还是游戏：仅仅2021年前7个月，就投资了12家游戏公司，上个季度财报还宣称计划在几年内把自研游戏占整个游戏收入的比例提升到50%。</p>\n<p>然而，2021年，米哈游有《原神》，莉莉丝有《万国觉醒》，腾讯有《王者荣耀》，网易有《哈利波特魔法觉醒》，快手和字节跳动在一旁疯狂砸钱，也做出了一些数据不错的游戏。</p>\n<p>这些游戏养活了B站的游戏区，但B站自己，在《FGO》和《碧蓝航线》后就没有拿出特别吸金的游戏了，投资那么多游戏公司，可见B站多着急。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19191a45c18210952286fcf4b6a88961\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"576\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲图 / 电影《大空头》剧照</p>\n<p>2021第三季度，京东也在投资上亏了不少钱。</p>\n<p>京东和B站一样，在投资界当“海王”。除了与自身业务有关联的达达快送、兴盛优选、国美电器，还投了企业服务、金融、智能硬件和汽车等各种领域，比如<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>、蘑菇车联和知乎。</p>\n<p>一顿投资猛如虎，最后一看财报，京东自己的业务赚了50亿，但在股权投资上亏损了19亿，在二级市场上因为股价下跌又亏了31亿，加上其他的一些减值、利息等，最终净亏损28亿，像打工人一样辛辛苦苦干了三个月，赚的工资在股市快亏完了。</p>\n<p>在京东2021年披露的投资中，金额最大的一笔是对<a href=\"https://laohu8.com/S/DADA\">达达集团</a>的战略融资，足足8亿美元，持股51%。另外，京东还把自己的“京东到家”业务交给了达达：你在京东上买到的蔬菜水果、超市生鲜，都是小弟达达在配送。</p>\n<p>即使这样，京东还是没有扶起达达——根据达达集团的财报，虽然第三季度营收16.9亿，同比增长30%，但仍亏损5.427亿元，且前三季度一共亏了18.9亿。爱回收也是同样的情况：承接京东回收业务，第三季度亏损2250万。而在去年，这两个项目给京东的账面上带来超过141亿元的浮盈。</p>\n<p>至于美团和小米，也各有各的惨：美团净亏损99.9亿，虽然投资只亏损了1.18亿，但遭到反垄断处罚，罚款21亿元，另外美团买菜、美团优选、美团打车等新业务也在持续烧钱，估计一时半会也没法从亏钱的泥潭里出来。小米第三季度净利润7.89亿元，同比暴跌83.8%，发布会后小米解释，“都是长期投资赔了”，看数字，应该赔了19亿。</p>\n<p>很明显，大厂里面，还是腾讯和阿里家底厚实，实际上赚的钱也最多，腾讯赚了318亿，阿里赚了285亿，但是这两位“老大哥”，都不敢放开膀子赚钱，反而都想当“散财童子”。</p>\n<p>腾讯的投资盘子是最大的，受互联网股价下跌的影响也最大，有媒体统计，截至2021年6月末，腾讯的投资组合价值达到8162亿元，占总资产54%，属于“海王之王“。仅仅2021年，腾讯的投资并购就达到了247起，游戏、文娱最多，企业服务和医疗健康也不少。</p>\n<p>在本季度，因为公允价值变动，腾讯亏了364亿元，但是没算在利润表里，如果加上一些诸如外币折算差额之类的项目，其实明面上，腾讯全面亏损了11亿，而在401亿的净利润里，也有265亿是卖股票、卖股权赚来的——谁让腾讯投得早，价格便宜呢。</p>\n<p>这就向外界传递了一个信号，“腾讯没有想象中那么赚钱，很大程度是依赖投资”，整体净利润虽然还有317.51亿，但同比下降2%。腾讯意气风发了十年，净利润第一次跌了，仔细看，还是因为游戏业务增长没那么快了，不过这个时期，这未尝不是个好事。</p>\n<p>阿里则是在用烧钱做新业务的方式“回馈社会”，虽然赚了285亿，但阿里本季度的战略投资亏损就高达139亿，“主要用于社区团购、淘宝特价版、本地生活服务和Lazada等业务”，另外就也是股价下跌，亏了115亿，最后净利润就剩下34亿，基本上赚来的钱又都出去了。</p>\n<p>一个细节是，在9月，阿里清仓了<a href=\"https://laohu8.com/S/300413\">芒果超媒</a>，芒果TV及爆款综艺《明星大侦探》《乘风破浪的姐姐》的“亲妈”。流量不能直接兑换人民币，芒果超媒和所有流媒体平台一样，难掩颓势——持股10个月，阿里在这里亏损了20多亿。</p>\n<p><b>都是一条绳上的蚂蚱</b></p>\n<p>整个第三季度，中概股都不太景气，小公司股价狂跌，把巨头们也带了个跟头。所以南美洲一只蝴蝶扇扇翅膀，<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>就掀起一阵飓风，就像知乎坑了快手、快手又坑了百度，游戏股和教育股的狂跌，也害惨了B站和腾讯。</p>\n<p>当然，巨头们自己营收下滑、股价下跌，让大盘情况更差，形成一个恶性循环。今年以来，有被反垄断风险的几个大厂的股价都跌了，而他们的业务也受到不同程度的重创。</p>\n<p>以广告业务为例，互联网最基础的就是流量生意，广告是低成本、高毛利的赚钱方式，但谁最爱投广告呢？是《贪玩蓝月》、在线教育和流量明星。然而第三季度，游戏监管日趋严格，教培行业直接消失，明星顶流纷纷噤声，也因此，Q3以来，大厂的广告业务集体失速。</p>\n<p>不过这不是“投资亏损”的全部原因。</p>\n<p>互联网巨头们的投资，不止是买上市公司的股票，还有对非公开的一级市场中初创公司和独角兽公司的投资。按照企业财务准则的规定，这些企业的盈亏，可以不算进集团的财务报表。只有被投资企业的经营状况无法挽回、集团需对初始投资进行减值时，才需要披露。</p>\n<p>但是，什么时候是“经营状况无法挽回”，是可以由企业自由裁量的，这就给了企业选择性“计提减值”的空间。</p>\n<p>大部分时候，公司想要向投资者展示自己的赚钱能力，所以不会轻易披露投资亏损；但在某些时候，披露亏损反倒是更好的选择。比如在股价底部时，适时计提一级市场的亏损，可以掩盖主营业务的不利状况，将亏损更多归结于投资，也可以一次性把利空出尽，之后就能稳步上涨。</p>\n<p>最近或许就是这样的时刻：大盘低迷、消费放缓，加上监管愈发严格，大多数投资者对Q3的不景气已经有了预期，这时顺带披露之前的投资亏损、经营问题，不会给股价造成太大的震荡——反正情况已经不会比现在更糟了。</p>\n<p>最重要的是，相比用户增长和营收上出现问题，投资亏损，是更能被市场接受的“失误”。</p>\n<p>对大公司来说，增速稳定才意味着股价稳定。如果将投资估值拉得过高，加在净利润上，最终会抑制下一阶段的增速，并影响到后来的投资者，导致股价震荡；相比之下，如果通过调整投资估值，控制增速的稳定性，则有利于股价的稳定上涨。</p>\n<p>而对另一些经营状况相对良好的公司，适当披露投资亏损，或者加大部分领域的投入，使最终的净利润降低，也算是一种识时务的选择。</p>\n<p>比如阿里，营收增长虽然很低，但用户增长其实很高，这对电商平台发展非常关键；如果剔除他们强调的社区团购、淘宝特价版、本地生活服务和Lazada等业务亏损，会发现商业分部的净利达到522亿，和去年同期相差无几。但是，在<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>遭遇反垄断处罚、<a href=\"https://laohu8.com/S/06688\">蚂蚁集团</a>被监管部门约谈的情况下，适当收敛锋芒，表明自己没那么赚钱了，也不失为一种策略。</p>\n<p>再比如，马化腾在Q3财报发布会上的致辞，也显得十分乖巧：“腾讯积极投资于重点战略领域及前沿科技，并作出新的承诺投入共同富裕项目。展望未来，我们致力为用户提供卓越的体验，助力企业实现数字化运营，以及为整体社会作出贡献。”而腾讯Q3的研发开支达到了137.3亿元新高，这些钱被用在了云计算等基础建设领域，展现出腾讯“助力实体经济”的决心。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a46dd4e249e0e159a106c17b60e0d92b\" tg-width=\"749\" tg-height=\"449\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲腾讯在硬核科技领域投资力度持续增大。图&nbsp;/ TechWeb网站</p>\n<p>一位券商从业者告诉每日人物，相比投资收益，大厂自身业务的用户规模及商业化表现，才是行业研究者更关注的因素。“投资不是这些大厂的本职工作，不能雪中送炭，只会锦上添花。如果主营业务非常亮眼，公司很可能会考虑到监管边际上的收紧给自己未来发展可能造成的压力，从而主动调整投资这边的估值，让自己未来灵活一点，也是另一种意义上的对股东负责。”</p>\n<p>因此，就算是“投资王者”腾讯，影响其市场认可度的，最终还是它自身的经营能力；而投资并不成功的快手，也因其强劲增长的GMV及电商业务，而被部分投资人看好。</p>\n<p>大厂和投资者的关系有点像恋爱，重要的不是一直赚钱，而是一直体面。一直强势是不行的，有时候，要学会适当卖惨、楚楚可怜，更重要的是，学会在“不重要的事”上能果断取舍。</p>\n<p>从这个季度的财报里，也能明显感受到互联网“脱虚向实”的转变。</p>\n<p>《经济学人》8月的一篇报道曾分析，中国整治互联网行业的背后是希望将人才、资源投入到半导体等“硬科技”中，让互联网承担更多的社会责任。这也是诸多大厂在财报中释放出的讯号：小米强调了在科技领域的研发投入；拼多多宣布将所有利润投入农业研发；腾讯和阿里都以各种方式强调了自己对企业服务的贡献，以及接下来一年将资金投入到“科技创新、数字基础设施建设”等领域的决心。</p>\n<p>这也意味着，明年开始，大厂的投资可能会更谨慎了——监管收紧的情况下，强势如腾讯也很难发挥出资本优势，只能更专注自身业务的拓展。大厂们会渐渐掌握新的规则：谨慎抢占新赛道、不要盲目扩张、不再跟风站队，以及别再彼此忽悠了。</p>\n<p>毕竟，我们已经在Q3财报里，“赤裸相见”过了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea4c517131d7fee9482ea50ceb3ec522\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"607\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲图 / 电影《大空头》剧照</p>","source":"mrrw","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>大厂“狼人杀”：快手坑了百度，知乎伤了快手</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/V3SOJQsA7fck2D3UMpbuew><strong>每日人物</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>刚刚过去的11月里，国内主流互联网公司，都发布了2021年第三季度的业绩报告，与以往财报季“几家欢喜几家愁”的情形不同，这次几乎所有互联网公司都是一片惨淡，没有最惨，只有更惨。在监管日益趋严之下，“卖惨”和“低调”仿佛成了大厂们共同的选择，但是在纷繁的数字之下，藏着大厂们各自的“心机”：有人真不好过，干脆直接触底，给未来一个好的预期；有人赚不少钱，但也不敢炫耀，生怕成为焦点。\n究竟谁在裸泳？谁在...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/V3SOJQsA7fck2D3UMpbuew\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ce4dcdc613290126816decd12acee6e2","relate_stocks":{"BK1608":"元宇宙概念","BK1590":"短视频概念股","BK4509":"腾讯概念","BIDU":"百度","BK1591":"就地过年概念","01024":"快手-W","BK4535":"淡马锡持仓","QNETCN":"纳斯达克中美互联网老虎指数","BK4077":"互动媒体与服务","BK4526":"热门中概股","BK4552":"Archegos爆仓风波概念","ZH":"知乎","BK1095":"互动媒体与服务","BK4504":"桥水持仓","BK4548":"巴美列捷福持仓","BK4514":"搜索引擎","BK4539":"次新股","BK1575":"同股不同权","BK4531":"中概回港概念"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/V3SOJQsA7fck2D3UMpbuew","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1129062478","content_text":"刚刚过去的11月里，国内主流互联网公司，都发布了2021年第三季度的业绩报告，与以往财报季“几家欢喜几家愁”的情形不同，这次几乎所有互联网公司都是一片惨淡，没有最惨，只有更惨。在监管日益趋严之下，“卖惨”和“低调”仿佛成了大厂们共同的选择，但是在纷繁的数字之下，藏着大厂们各自的“心机”：有人真不好过，干脆直接触底，给未来一个好的预期；有人赚不少钱，但也不敢炫耀，生怕成为焦点。\n究竟谁在裸泳？谁在藏拙？互联网大厂又是如何彼此连累的呢？\n翻开互联网大厂的2021年第三季度业绩报告，虽然业务不同，规模各异，但仔细一看，各家的报告里歪歪斜斜的每页都写着两个字：亏钱。\n明面上看，最惨的是百度，亏了166亿，腾讯最优秀，赚了401亿，但拨开表面数字，往深处看，真正亏了不少的，要数美团、快手和B站，各自亏了几十亿；百度和京东看似亏了，其实没少赚，小米和拼多多好像只赚了一点，但也没少赚，他们四家各自赚了几十亿；最赚钱的，还是腾讯和阿里，都在300亿上下；10家公司里，只有网易浓眉大眼，看着赚了30多亿，就真的是30多亿。\n\n▲各大互联网公司财报数据。制图 / 每日人物\n按照实际的赚钱能力排个序，应该是：腾讯、阿里、小米、百度、京东、网易、拼多多，剩下三家亏钱的，依次是B站、快手、美团，也就是说，现阶段前七家公司的自有业务都赚钱了，后三家业务还在烧钱。\n但互联网大厂不仅自己赚钱，也投资了不少其他公司，这些被投公司有的上市了，有的还在股权投资阶段，只有大概的估值，投资这些公司是赚了还是亏了，也会反映在互联网大厂们的财务报表里，这就给他们真实的赚钱情况蒙上了一层纱。比如第三季度，百度自己的业务赚了51亿，但对外投资亏了189亿，直接让百度在本季度由盈利转为亏损。\n神奇的是，本季度互联网大厂在投资上几乎清一色的亏损，10家公司里只有拼多多一家通过投资赚钱了，但也仅有6.3亿，其他少则亏几千万，多则亏几百亿，虽然都是浮亏（公允价值变动），但要想让被投公司跌下来的股价和估值再涨上去，也不是那么容易的事情。\n在过去，互联网大厂们资金充裕，在竞争激烈、跑马圈地的那几年里，要么亲自下场肉搏，要么用投资拉帮结派，打代理人战争，企业风险/战略投资（CVC）成为一股重要的投资力量，就拿腾讯来说，在投资方面不亚于红杉资本等全球顶级投资机构，投资版图几乎是互联网半壁江山，上边这些公司里，腾讯是京东、拼多多、B站、快手、美团共同的股东。\n投资把整个互联网行业联结起来，但一荣俱荣，一损俱损，随着监管趋严和行业红利消失，互联网股价大跌，大厂们就成了彼此的累赘，开始互相坑、连环坑，反映在财报里，就是大大小小的投资亏损。\n家底再厚也不经造，杀死富二代的是创业，拖垮大厂的是投资。这些血亏的大厂，分别投资了谁？这些投资和什么有关？还有，为什么投资亏损，都“巧合”地集中在了Q3（第三季度）？\n知乎坑了快手，快手又坑了百度\n百度是最爱投资的大厂之一。Q3季度，除了在交通、AI、智能云等方面持续加大投资外，快手和爱奇艺两项投资，值得单独拿出来说一说。\n爱奇艺一直是百度不争气的“小弟”。某种意义上，它已经成为了“内容平台不赚钱”的代名词：收入基本只有会员和广告，但会员数量涨不动了，2021年广告市场又整体收缩，再加这一两年，“超前点播”被骂，会员广告问题被约谈，《迷雾剧场》延期又反响一般……这一切问题最终都会反映在钱上。\n百度和爱奇艺的财报都是11月17日发布的。所以，百度的财报里，爱奇艺营收虽然低迷，股价却还算稳定。等到爱奇艺坦白自己广告收入仅仅17亿、公司净亏损17.34亿后，两个交易日内，爱奇艺股价直接狂跌19%，百度也跟着又跌了10%。本就不富裕的Q3，就此雪上加霜。\n另一个辜负了百度的是快手，而且不是爱奇艺那样的持续低迷，而是一刀背刺。\n今年2月，快手赴港上市，招股书中提到，百度在快手持股3.78%。在2021年一季度，这3.78%的股份给百度带来237亿的投资收益，占百度第一季度净利润的大头。然而，曾经多甜蜜，现在就有多落寞。Q1百度大赚特赚时，就在财报里清清楚楚地写了：“主要来自投资快手的收益。”到血亏的Q3，百度也坦白交代，第三季亏损“包括了189亿元公允价值变动引起的损失”，简单说，就是股价下跌了，在季度截止的9月30日，快手股价只有82.7港元，远低于115港元的发行价，这相比最低的64.5港元还涨回来一些，不然百度更惨。\n快手和爱奇艺的区别在于，爱奇艺的亏损是算在百度自己的业绩内的，但快手引发的亏损算在对外投资里，爱奇艺亏的那17亿，是实实在在亏了，快手亏的则还有希望等着股价上涨赚回来。至于百度投资作业帮的钱，就可以直接当成打水漂了，绝对赚不回来了。\n可惜，快手自己也不怎么好过：在11月23日发布的Q3财报中，快手经调整亏损额48亿，其中按公允价值计量、“投资于上市和非上市实体”的亏损达到1.9亿。\n快手在投资上亏的不多，可能在于投的不多：上市以来，快手只在今年6月进行了一笔投资，那就是人人视频。快手的招股书中显示，2021年之前，快手已布局10个领域、超过40项投资，其中大部分围绕内容展开，但是基本没有成功的项目。\n在上市前，快手唯一的IPO果实是F轮领投的知乎，而在知乎的今年Q3财报上，他们净亏损了2.7亿元，比去年同期扩大145%，股价也下跌了一些。\n很明显，快手亏钱，自身的问题更大，但可能前两季度快手表现太差了，反而Q3有一些反弹，不少人开始看好快手，百度有希望把自己的亏损拉回来一点了。\n\n▲图 / 电影《大空头》剧照\n腾讯阿里，难逃一亏\n爱奇艺和快手辜负了百度，知乎又辜负了快手，除了“连环坑”式的亏损，类似的故事，在“京东系”、“阿里系”和“腾讯系”中也反复发生，甚至连更小的B站，也频频在投资上栽跟头。\n11月17日，B站发布Q3财报，当季净亏损26.86亿元人民币，如果把前三季的“成绩”都算上，今年B站已经亏损了47.04亿元，比爱奇艺还多。值得关注的是，这其中有7.24亿的投资亏损。\nB站的投资向来被诟病“毫无章法”。有媒体统计，截至今年9月7日，B站已经有了35起投资，平均每7天一家。在B站大鸣大放的投资中，大头是MCN公司、新消费品牌和内容生态相关行业，比如B站知名UP主小豆蔻儿创立的汉服品牌“十三余”，以及在美妆区很火的国风美妆“花知晓”；另外，还有一些与B站主营业务看似毫无关联的品牌，比如观察者网、中国电信和极氪汽车。这些投资一方面是为丰富B站的合作生态，另一方面也是为了和其他的投资者，以及被投资企业本身，形成新的“战略联盟”。\n不过，在所有的投资布局中，B站最看重的还是游戏：仅仅2021年前7个月，就投资了12家游戏公司，上个季度财报还宣称计划在几年内把自研游戏占整个游戏收入的比例提升到50%。\n然而，2021年，米哈游有《原神》，莉莉丝有《万国觉醒》，腾讯有《王者荣耀》，网易有《哈利波特魔法觉醒》，快手和字节跳动在一旁疯狂砸钱，也做出了一些数据不错的游戏。\n这些游戏养活了B站的游戏区，但B站自己，在《FGO》和《碧蓝航线》后就没有拿出特别吸金的游戏了，投资那么多游戏公司，可见B站多着急。\n\n▲图 / 电影《大空头》剧照\n2021第三季度，京东也在投资上亏了不少钱。\n京东和B站一样，在投资界当“海王”。除了与自身业务有关联的达达快送、兴盛优选、国美电器，还投了企业服务、金融、智能硬件和汽车等各种领域，比如唯品会、蘑菇车联和知乎。\n一顿投资猛如虎，最后一看财报，京东自己的业务赚了50亿，但在股权投资上亏损了19亿，在二级市场上因为股价下跌又亏了31亿，加上其他的一些减值、利息等，最终净亏损28亿，像打工人一样辛辛苦苦干了三个月，赚的工资在股市快亏完了。\n在京东2021年披露的投资中，金额最大的一笔是对达达集团的战略融资，足足8亿美元，持股51%。另外，京东还把自己的“京东到家”业务交给了达达：你在京东上买到的蔬菜水果、超市生鲜，都是小弟达达在配送。\n即使这样，京东还是没有扶起达达——根据达达集团的财报，虽然第三季度营收16.9亿，同比增长30%，但仍亏损5.427亿元，且前三季度一共亏了18.9亿。爱回收也是同样的情况：承接京东回收业务，第三季度亏损2250万。而在去年，这两个项目给京东的账面上带来超过141亿元的浮盈。\n至于美团和小米，也各有各的惨：美团净亏损99.9亿，虽然投资只亏损了1.18亿，但遭到反垄断处罚，罚款21亿元，另外美团买菜、美团优选、美团打车等新业务也在持续烧钱，估计一时半会也没法从亏钱的泥潭里出来。小米第三季度净利润7.89亿元，同比暴跌83.8%，发布会后小米解释，“都是长期投资赔了”，看数字，应该赔了19亿。\n很明显，大厂里面，还是腾讯和阿里家底厚实，实际上赚的钱也最多，腾讯赚了318亿，阿里赚了285亿，但是这两位“老大哥”，都不敢放开膀子赚钱，反而都想当“散财童子”。\n腾讯的投资盘子是最大的，受互联网股价下跌的影响也最大，有媒体统计，截至2021年6月末，腾讯的投资组合价值达到8162亿元，占总资产54%，属于“海王之王“。仅仅2021年，腾讯的投资并购就达到了247起，游戏、文娱最多，企业服务和医疗健康也不少。\n在本季度，因为公允价值变动，腾讯亏了364亿元，但是没算在利润表里，如果加上一些诸如外币折算差额之类的项目，其实明面上，腾讯全面亏损了11亿，而在401亿的净利润里，也有265亿是卖股票、卖股权赚来的——谁让腾讯投得早，价格便宜呢。\n这就向外界传递了一个信号，“腾讯没有想象中那么赚钱，很大程度是依赖投资”，整体净利润虽然还有317.51亿，但同比下降2%。腾讯意气风发了十年，净利润第一次跌了，仔细看，还是因为游戏业务增长没那么快了，不过这个时期，这未尝不是个好事。\n阿里则是在用烧钱做新业务的方式“回馈社会”，虽然赚了285亿，但阿里本季度的战略投资亏损就高达139亿，“主要用于社区团购、淘宝特价版、本地生活服务和Lazada等业务”，另外就也是股价下跌，亏了115亿，最后净利润就剩下34亿，基本上赚来的钱又都出去了。\n一个细节是，在9月，阿里清仓了芒果超媒，芒果TV及爆款综艺《明星大侦探》《乘风破浪的姐姐》的“亲妈”。流量不能直接兑换人民币，芒果超媒和所有流媒体平台一样，难掩颓势——持股10个月，阿里在这里亏损了20多亿。\n都是一条绳上的蚂蚱\n整个第三季度，中概股都不太景气，小公司股价狂跌，把巨头们也带了个跟头。所以南美洲一只蝴蝶扇扇翅膀，太平洋就掀起一阵飓风，就像知乎坑了快手、快手又坑了百度，游戏股和教育股的狂跌，也害惨了B站和腾讯。\n当然，巨头们自己营收下滑、股价下跌，让大盘情况更差，形成一个恶性循环。今年以来，有被反垄断风险的几个大厂的股价都跌了，而他们的业务也受到不同程度的重创。\n以广告业务为例，互联网最基础的就是流量生意，广告是低成本、高毛利的赚钱方式，但谁最爱投广告呢？是《贪玩蓝月》、在线教育和流量明星。然而第三季度，游戏监管日趋严格，教培行业直接消失，明星顶流纷纷噤声，也因此，Q3以来，大厂的广告业务集体失速。\n不过这不是“投资亏损”的全部原因。\n互联网巨头们的投资，不止是买上市公司的股票，还有对非公开的一级市场中初创公司和独角兽公司的投资。按照企业财务准则的规定，这些企业的盈亏，可以不算进集团的财务报表。只有被投资企业的经营状况无法挽回、集团需对初始投资进行减值时，才需要披露。\n但是，什么时候是“经营状况无法挽回”，是可以由企业自由裁量的，这就给了企业选择性“计提减值”的空间。\n大部分时候，公司想要向投资者展示自己的赚钱能力，所以不会轻易披露投资亏损；但在某些时候，披露亏损反倒是更好的选择。比如在股价底部时，适时计提一级市场的亏损，可以掩盖主营业务的不利状况，将亏损更多归结于投资，也可以一次性把利空出尽，之后就能稳步上涨。\n最近或许就是这样的时刻：大盘低迷、消费放缓，加上监管愈发严格，大多数投资者对Q3的不景气已经有了预期，这时顺带披露之前的投资亏损、经营问题，不会给股价造成太大的震荡——反正情况已经不会比现在更糟了。\n最重要的是，相比用户增长和营收上出现问题，投资亏损，是更能被市场接受的“失误”。\n对大公司来说，增速稳定才意味着股价稳定。如果将投资估值拉得过高，加在净利润上，最终会抑制下一阶段的增速，并影响到后来的投资者，导致股价震荡；相比之下，如果通过调整投资估值，控制增速的稳定性，则有利于股价的稳定上涨。\n而对另一些经营状况相对良好的公司，适当披露投资亏损，或者加大部分领域的投入，使最终的净利润降低，也算是一种识时务的选择。\n比如阿里，营收增长虽然很低，但用户增长其实很高，这对电商平台发展非常关键；如果剔除他们强调的社区团购、淘宝特价版、本地生活服务和Lazada等业务亏损，会发现商业分部的净利达到522亿，和去年同期相差无几。但是，在阿里巴巴遭遇反垄断处罚、蚂蚁集团被监管部门约谈的情况下，适当收敛锋芒，表明自己没那么赚钱了，也不失为一种策略。\n再比如，马化腾在Q3财报发布会上的致辞，也显得十分乖巧：“腾讯积极投资于重点战略领域及前沿科技，并作出新的承诺投入共同富裕项目。展望未来，我们致力为用户提供卓越的体验，助力企业实现数字化运营，以及为整体社会作出贡献。”而腾讯Q3的研发开支达到了137.3亿元新高，这些钱被用在了云计算等基础建设领域，展现出腾讯“助力实体经济”的决心。\n\n▲腾讯在硬核科技领域投资力度持续增大。图 / TechWeb网站\n一位券商从业者告诉每日人物，相比投资收益，大厂自身业务的用户规模及商业化表现，才是行业研究者更关注的因素。“投资不是这些大厂的本职工作，不能雪中送炭，只会锦上添花。如果主营业务非常亮眼，公司很可能会考虑到监管边际上的收紧给自己未来发展可能造成的压力，从而主动调整投资这边的估值，让自己未来灵活一点，也是另一种意义上的对股东负责。”\n因此，就算是“投资王者”腾讯，影响其市场认可度的，最终还是它自身的经营能力；而投资并不成功的快手，也因其强劲增长的GMV及电商业务，而被部分投资人看好。\n大厂和投资者的关系有点像恋爱，重要的不是一直赚钱，而是一直体面。一直强势是不行的，有时候，要学会适当卖惨、楚楚可怜，更重要的是，学会在“不重要的事”上能果断取舍。\n从这个季度的财报里，也能明显感受到互联网“脱虚向实”的转变。\n《经济学人》8月的一篇报道曾分析，中国整治互联网行业的背后是希望将人才、资源投入到半导体等“硬科技”中，让互联网承担更多的社会责任。这也是诸多大厂在财报中释放出的讯号：小米强调了在科技领域的研发投入；拼多多宣布将所有利润投入农业研发；腾讯和阿里都以各种方式强调了自己对企业服务的贡献，以及接下来一年将资金投入到“科技创新、数字基础设施建设”等领域的决心。\n这也意味着，明年开始，大厂的投资可能会更谨慎了——监管收紧的情况下，强势如腾讯也很难发挥出资本优势，只能更专注自身业务的拓展。大厂们会渐渐掌握新的规则：谨慎抢占新赛道、不要盲目扩张、不再跟风站队，以及别再彼此忽悠了。\n毕竟，我们已经在Q3财报里，“赤裸相见”过了。\n\n▲图 / 电影《大空头》剧照","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1618,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}