#2018投资大复盘##新东方VS好未来# 2018年是投资美股的第二个完整年，美股在多年上涨后赶上贸易战，应该说是比较凶险的一年。全年操作中自己虽然小心翼翼，但也有多次重仓博弈的时候，并且每次博弈都以失败收场，导致全年收益为-22.39%。 2018年纳斯达克-4.62%，主要跟踪标的：腾讯$(00700)$-22.47%，阿里$(BABA)$-19.34%，京东$(JD)$-47.59%，好未来$(TAL)$-9.86%，新东方$(EDU)$-41.64%，微博-43.13%，$(FB)$-24.52%，英伟达-30.93%，苹果-7.68%。自己的全年收益情况相对整个市场来说还算可以接受。 2018年考虑到科技股总体涨幅很大，美股指数高高在上，全年自己还算有较高的风险意识。在长期持股方面的损失是比较少的，主要损失在短期的重仓博弈上，全年经历了六次重仓博弈，每战必败、逢赌必输。 【第一次博弈失败】新年开始第一天即在美国减税余威以及人民币相对美元大幅升值的作用下开启暴涨模式，在狂热氛围中重仓跟进，仓位达到120%（20%期权），二月份的暴跌中止损出局，损失惨重。 【第二次博弈失败】一个月后信心逐步恢复，在季报前夕满仓买入腾讯，业绩不错在意料之中，不曾想到的是川普发动贸易战，在大盘猛跌的同时腾讯大股东公告减持也来凑热闹，又一次止损出局。 【第三次博弈失败】修整一个月后开启了贸易战谈判、美元指数强劲反弹、中兴制裁也传出缓解的信息，纳斯达克连续上涨，阿里、百度、好未来等不少标的涨幅可观。考虑到腾讯从高位回调已有15%的幅度，并且判断季报不差，于是在季报前再次重仓杀入腾讯，虽然季报出来高开，但后续走势出乎意料， 6月份人民币兑美元大幅度贬值加速了腾讯的下跌，成本价附近平仓出局。 【第四次博弈失败】7、8月份因贸易战、汇率等问题一直轻仓观望。

12月只做纳斯达克指数基金SQQQ、TQQQ，没想到纳斯达克指数波动那么大，有点获得意外之财的感觉，可惜的是在今年经历多次失败后不敢加大仓位，只是25%左右的仓位操作，靠这个标的在12月使整体账户反弹12.38%，就算是个年终安慰奖吧！

本月长时间轻仓做空幻纳指，但在月中博了一次重仓加杠杆做空纳指，断腿止损出局，保持今年逢赌必输记录。 本月帐户损失8.53%。

…………9月纳斯达克下跌9.2%，主要跟踪标的：腾讯下跌17.39%，阿里下跌13.66%，京东下跌9.85%，好未来上涨12.72%，新东方下跌20.94%，微博下跌19.31%，FB下跌7.7%，亚马逊下跌20.22%，谷歌下跌9.78%，英伟达下跌24.98%。可以说关注的个股除好未来外跌的惨不忍睹。 …………9月底预期的贸易战不会像前几个月影响那么大，但实际从某国副总统发表的言论看对抗有上升到政治、军事层面的意思，中概股10月继续猛跌；另外在我准备忽略大盘系统风险时候大盘系统性风险就来了，非中概股也开启了暴跌模式。月初暴跌出现后，赶紧对9月初配置的非中概科技股：FB、亚马逊、谷歌、英伟达进行斩仓止损，在下跌逐步斩仓中概股阿里、微博，降低新东方、好未来仓位，同时稍微加大了操作指数基金（SQQQ、TQQQ）的频率及规模，做空指数有几千刀的盈利，虽然量少但这点对冲稍微缓解了对暴跌的恐惧。因看好教育股季报后的表现，保留了较多的新东方仓位，较少的好未来，原计划是在新东方季报后加仓好未来，但新东方财报公布后下跌16%，损失惨重的同时被吓倒了，不敢加仓好未来，所以在好未来季报大幅度反弹中获利较少，但也算弥补了些本月其它个股大幅下杀的损失。本月总账户市值下跌2.27%，相对大盘及大量个股的跌幅来说还算不错（市值连续缩水，但也要乐观面对）。 …………对于A股，真是无语了，眼看跌幅可观，正准备在2300到2400之间博一次反弹，但管理层盘中喊话打乱了节奏，证监会盘中也发布对市场管理的一些看法，印花税征求意见发布等等，想当年4000点是牛市起点的声音还在耳边，所以本次反弹波动没有跟进，但这种喊话是有力度的，跟不跟也是比较矛盾，若还有更低市场底的话时间要延后了。 …………进入11月份，汇率已经接近7了（也许会出现一次阻击战），前面中概股

…………9月纳斯达克下跌0.78%，主要跟踪标的：腾讯下跌4.96%，阿里下跌5.86%，京东下跌16.65%，好未来下跌13.14%，新东方下跌5.84%，微博下跌4.70%，FB下跌6.41%，亚马逊下跌0.48%，谷歌下跌2.03%，英伟达上涨0.12%。关注的中概股普遍跌幅较大。 …………进入9月，纳斯达克指数月初上涨较多，接着回落，后半月指数平稳微涨，自己账户在8月市值大幅下降后，9月主动减少了操作频率。主要操作：1、考虑到中概股的弱势，在月初配置了一些非中概科技股：FB、亚马逊、谷歌、英伟达，但在月初配置刚好踩在高位，没有盈利。2、尝试性操作指数基金（SQQQ、TQQQ），有少量盈利。3、从中长线角度出发增大了配置好未来、新东方、微博。理由是感觉教育部新政对教育股的实质影响没有那么大，甚至有可能对教育巨头造成利好（小公司难做后就利好大公司、从需求来说在中国这种环境下难以改变家长对教育的焦虑），还有就是已经有较大幅度的跌幅了。4、A股反弹了，但没有抄到底。A股大盘虽然一直下跌，但感觉抄底资金还是比较活跃（虽然屡次失败），还没有跌透的感觉，另外在11月再创新低的话或许比较理想（等收割别人的年终奖），反正就是感觉时机没到。 …………本月总账户市值下跌1.71%，相对关注的个股跌幅来说表现还算可以。 …………进入10月份，估计汇率、贸易战不会像前几个月影响那么大。大盘指数高高在上好像存在风险，但美国经济不错也存在支撑，大盘的系统风险自己是没能力预防，干脆忽略不管了。重点关注新的财报季，大幅下跌的教育股或许财报还行，若财报前创新低跌幅大的话加仓；腾讯、FB本来预着业绩不好，财报公布后若再大幅下杀也加仓。另外要多练习操作指数基金（SQQQ、TQQQ），争取在下跌时有点对冲减少损失。 …………进入冬季，看盘时间少了，减少短线操作，适当为中长线做点

…………8月纳斯达克上涨5.71%，主要跟踪标的：腾讯下跌4.28%，阿里下跌6.53%，京东下跌12.72%，百度下跌8.37%，好未来下跌7.47%，FB上涨1.83%，新东方下跌8.65%，微博下跌7.26%。 …………进入8月，纳斯达克指数上涨了不少，贸易战还没有平息、人民币兑美元走了趟激烈的过山车，关注的个股发财报业绩不好的大跌，业绩好的也都冲高回落，总得来说多空双杀，可以说遭遇恐怖财报季。 …………8月还是没有长期持股的意愿，但因账户还在亏损中，想加大打游击的频率，在微博财报公布后当天冲高到90刀后回落至85刀，重仓杀入想博短差，结果一点机会都没有，直接被埋，并在后续快速下跌的过程中认亏出局，影响了腾讯季报后的操作。京东季报后再次偷袭一把，结果还是微博的翻版，真是损失惨重。回想这两次失败，除了赌注太大外感觉也没什么错误，微博、京东都是大幅下跌后公布季报出现冲高，杀入博波动的短差是正常的，只是市场没给机而已，好在阿里季报后没再博短差，否则死得更惨（冲高186.5回落到172）。 …………在腾讯方面上月底已计划“在季报前后要有杀入的勇气”，但没有实施，一是受微博损失大的影响，二是业绩低于预期太多，三是我对政府不批游戏版本号的问题有了新的考虑：认为政府不批新的游戏版本号并不是政府机构改革的原因造成的那么简单，政府或者大企业不可能因为机构改革暂停相关工作的，应该是认为还不到批复的时候，月底果然发布了游戏总量控制的政策（大老板要防控学生近视），若被政府掐着喉咙不放的话腾讯的估值就该重新评估了。就这样错过一次不错的反弹赚钱机会。 …………本月总账户市值下跌9.57%，是比较失败的一个月！ …………进入9月份，感觉又迷茫了。关注的中概股大都在下跌趋势中，汇率、贸易战不知要折腾的什么时候。个股方面：好未来、新东方受教育部有关课外培训新政影响；腾讯、

7月纳斯达克上涨2.15%，主要跟踪标的：腾讯$(00700)$下跌9.8%，阿里$(BABA)$上涨0.92%，京东$(JD)$下跌7.93%，百度$(BIDU)$上涨1.72%，好未来$(TAL)$下跌13.07%，$(FB)$下跌11.19%，新东方$(EDU)$下跌9.11%。 在6月平仓腾讯后，7月份绝大部分时间以持有现金为主，虽然纳斯达克指数上涨了不少，但关注的个股跌幅较大。目前总感觉美指处于高位、贸易战还没有平息、人民币兑美元持续贬值中，暂时没有长期持股的意愿，以少量打游击的方式做了些个股短差操作。7月这个财报季FB、推特$(TWTR)$、好未来、英特尔$(INTC)$等大幅下跌，也就月底在这些个股突发大跌中做了点短差获微利。 本月总账户市值上涨1.34%，没有落入个股暴跌的大坑中也算庆幸了！ 进入8月份，腾讯已经持续下跌了半年了，今年跌幅达到12%，从最高位475计算跌幅达到25%。目前正面临国内去杠杆的资金压力、人民币兑美元持续贬值、FB及推特等社交网络公司的经营不及预期、各机构因游戏营收下调估值等不利因素影响，腾讯股价还在下跌中。对于手中持有现金的我或许是个机会，希望在8月中发财报前人民币兑美元贬值多点，若能达到6.95左右估计后续再贬值的影响就小些了，还有就是等待季报业绩利空兑现。 下半年开始第二个月了，今年总账户还在亏损中，看来要适当加大操作频率才行了。希望8月腾讯季报前继续下跌，自己在季报前后有杀入的勇气，股价大幅下杀后总该由反弹吧，准备勇敢地博一把！

……6月纳斯达克上涨0.92%，主要跟踪标的：腾讯下跌1.35%，阿里下跌6.3%，京东上涨10.72%，百度上涨0.18%，好未来下跌13.33%，英伟达下跌6.06%，新东方下跌4.84%。 ……6月初腾讯仓位接近85%，预留15%资金零星做些个股差价。端午前夕，腾讯连续调整5天，距离上月季报公布前夕买入的时间接近一个月，腾讯股价的回调又快到成本价了，考虑到国内金融降杠杆、A股连续下跌、可能拖累港股腾讯股价（港股通资金一直出货）；还有美国贸易关税清单可能出来、人民币兑美元也下跌中、纳斯达克指数连创新高也总会回调，故在412元减仓三分二腾讯仓位。接下来后半月人民币兑美元急速下跌，A股快速下跌并创新低，斯达克指数也下跌，为防备6月底历年资金紧张的情况，在386元左右把剩余的腾讯仓位也清了。这样就完成今年第三次买入卖出的又一个轮回，只是本次有少量利润而已。 ……另外，本来中概股形势较好：中兴拒绝令解禁、发行CDR、人民币兑美元平稳、贸易战谈判有进展、川金实现会谈等等，这些都支撑着中概股有不错的涨势。前期做了些零散短差操作也有利润，但后来形势向不利方向发展，个股出现明显跌幅，好在了结及时未造成亏损。6月账户总市值上涨1.94%，相对A股下跌8%的幅度己很满意了。 ……6月最后一天A股、港股大幅上涨，可能是回调后的反弹，也可能是机构为争排名做市值，另外贸易战会如何演进、人民币兑美元下跌幅度如何都无法预判，因此7月是反弹还是继续回调真是没能力判断，暂时拿住现金应对，若美股、腾讯踏空的话就等着抄A股的底！ ……回想上半年的行情真是难做，原想把重心放在腾讯是因为腾讯回调较多，感觉业务爆发潜力好过阿里，另一方面也担心美股指数太高了。目前看腾讯所在的港股市场国内资金太多，受国内降杠杆拖累，短期行情难以好转，相对来说美股还机会多些，不过中概

5月纳斯达克上涨5.32%，主要跟踪标的：腾讯上涨1.2%，阿里上涨10.91%，京东下跌3.64%，百度下跌3.32%，好未来上涨16.58%，英伟达上涨12.13%。 5月前抽离本金，仅留下利润部分的腾讯仓位。5月上旬基本面出现改观：开启了贸易战谈判、美元指数强劲反弹、中兴制裁也传出缓解的信息，纳斯达克连续上涨，阿里、百度、好未来等不少标的涨幅可观。 考虑到腾讯从高位回调已有15%的幅度，并且判断季报不差，于是在季报前再次重仓杀入腾讯，虽然季报出来高开，但后续走势出乎意料，港股通连续出货，使5月份几乎没有获利。 腾讯的这种走势可能受MSCI指数占比调整（31日尾盘竞价成交90亿、1日尾盘竞价成交30亿）、恒生指数调整有关，指数调整影响相关基金买入卖出的操作时点以及规模，这些都在是自己能力范围外无法判断。 希望6月过了这个调整期能有较好的表现。另外5月份做了点好未来、FB、陌陌的差价，账户总市值上涨1.69%。 6月继续守着腾讯，希望不要出现大的风险。       

3月纳斯达克下跌2.88%，主要跟踪标的：腾讯下跌5.23%，阿里下跌1.4%，京东下跌14.13%，百度下跌11.55%，好未来下跌1.77%，英伟达下跌4.3%。 2月初重仓下的暴跌使我损失惨重，轻仓近一个月后在3月中旬信心逐步恢复，在季报前夕再次全仓买入腾讯，业绩不错在意料之中，不曾想到的是川普有意发动贸易战，在大盘猛跌的同时腾讯大股东减持也来凑热闹，真是屋漏偏逢连夜雨！1、2月份高买低卖的操作再次重演，仅在半个月内又来一次高买低卖（本次只把本金斩仓出来）。另外1月份20%的期权到目前也全军覆没，一季度账户总市值损失17.4%。真是悲催了！ 分析一季度失败的原因，一是重仓加期权提升了风险，20%的期权全部覆没，两次腾讯的高买低卖；二是自己心态不稳，分析原因可能是在去年获利颇丰的情况总想盈利，稍有风吹草动就想出逃减少损失，反而在操作上更不淡定、心态不好，被几次“狼来了”折腾后感觉自己成为惊弓之鸟了。 为应对以上情况，目前把带杠杆的期权处理掉，把本金抽离（出金），后续只用利润操作，尽量少做期权。接下来希望平稳地度过自己心态不稳、大盘波动增大的这段时间，等待下次机会的出现重仓再战。 长期来看腾讯应该是很有潜力的，面对下跌那么惊慌，自己究竟是怕什么呢？可能还是“贪”自作怪！

2月纳斯达克下跌1.87%，主要跟踪标的：腾讯下跌6.77%，阿里下跌8.88%，京东下跌4.23%，百度上涨2.20%，好未来上涨15.93%，英伟达下跌1.55%。 在1月份高歌猛进暴涨模式诱惑下，2月初仓位达到120%，其中阿里、京东、百度、英伟达远期6月份的期权合计占比约20%，100%腾讯正股仓位。 重仓情况下遇到2月初的暴跌心态不稳，赶紧分批平仓腾讯，期权损失惨重情况下没有斩仓，买入少量SQQQ对冲。月初暴跌后反弹力度较强，但几次“狼来了”后自己心中没有方向，未能及时跟进，以轻仓观望的心态过春节，逐步将交易不活跃的好未来、英伟达期权平仓，到月底阿里、百度回调也将其期权平仓，剩下京东期权留着赌季报。 二月期权仓位太重，得到市值大幅缩水的教训，另外SQQQ对冲的策略不够熟悉，跌多涨少，数量匹配也不好把握，不是个好办法。2月账户总市值下跌15.36%，整体来说操作比较失败。 进入3月份，还剩一点腾讯、赌财报的京东期权、对冲的SQQQ。眼看加息箭在弦上，大盘方向不明（自己看不懂），还是准备轻仓策略，留50%的仓位给A股分散风险。 一方面看好个股，另一方面畏惧大盘系统风险，今年在美股赚钱的信心严重不足。