一、本周国内市场走势与下周预测 聊聊大涨的港股： 在假期期间，我们的股市并未开放交易，但是与此同时，香港股市却经历了一场令人瞩目的史诗级大涨。作为投资者，我一直在提醒大家，香港股市在今年将是一个绝佳的配置型投资机会，配置型机会与交易型机会的主要区别在于，前者提供了巨大的赔率优势，并且适合中长期持有，具有较为确定的收益前景。   香港股市的这一轮大幅上涨，无疑与我们近期召开的zzj会议传递出的积极信号密切相关。然而，除了政策面的利好因素，我们还应当注意到人民币汇率的升值，以及美元指数的回调，这两个因素共同作用，为市场流动性带来了一定程度的放松。这些因素的综合作用，使得香港股市在分子端和分母端都有望迎来改善的预期。   在这样的背景下，我建议那些可以通过港股通进行交易的投资者，可以寻找那些处于市场底部的结构性机会，特别是医药行业和互联网相关的个股，进行中长线的配置。这样的投资逻辑也在于，香港股市中的互联网公司相对于A股市场来说，是一种稀缺资源，而且在当前的分红和估值水平上，它们正处于一个性价比极高的位置。   对于没有港股通渠道的投资者，则可以重点关注中概互联股票和恒生医药ETF等连接工具，这些工具可以帮助投资者间接参与到香港股市的投资之中，从而把握这一波配置型投资机会。   我们A股的牛市是否来了？ 随着海外假期的热潮以及人民币的快速升值，我已经可以清晰地看到各大媒体纷纷将牛市的氛围推向高潮。然而，这背后的原因实际上源自于美国地区银行的再次倒闭，导致美元大幅下跌，进而推动了人民币的升值，从而使得以人民币计价的资产价格上涨。   去年3月份，我们的股市在一波回调后，突然之间，以美国硅谷银行为首的部分地区银行开始出现严重问题，美元因此大幅下跌。这导致了我们在4月至6月期间，由于宽松的货币政策预期，人民币被动升值，从而进一步推动了股

一、上周A股走势与本周预测 聊聊大盘来回的大波动和躁动的情绪： 本周的市场表现可谓是多事之秋，其中最为典型的现象莫过于数据层面和地缘政治层面的不确定性，以及海外市场的降息节奏带来的较大利空影响。在数据层面上，尽管GDP的增长超出了市场预期，但其他各项细分数据似乎都存在着一定的问题，无法令人满意。而在地缘政治方面，无论是中东地区的以色列和伊朗的紧张局势，还是我们周边的日本和菲律宾的动态，都显示出一种不稳定的迹象，令人担忧。   此外，亚太地区的各国货币汇率也出现了快速贬值的现象，这不仅影响了区域经济的稳定性，也对全球市场产生了连锁反应。在外部流动性方面，美联储的主席鲍威尔的态度似乎变得更加谨慎，对于降息的可能性并不那么乐观，这无疑给市场带来了更多的不确定性。   然而，在这样的大环境下，我们的股市却出现了剧烈的波动，呈现出暴涨暴跌的行情。前一天，千股跌停，市场情绪低迷；而后一天，千股涨停，市场情绪又突然高涨。这种极端的市场表现让我感受到，现在的散户投资者既想要积极参与市场，又感到害怕和不确定。他们的恐惧并非无端，因为我们都知道，四月底往往是多事之秋，许多不利因素会集中爆发。   在这个时期，我们也讨论过，年报季将至，很多表现不佳的股票会在四月底发布财报，这无疑会给市场带来压力。但是，大盘的上涨似乎与监管层的呵护性政策有关，这些政策经过自媒体的一番宣传和吹捧，吸引了大量散户投资者蜂拥而至，交易活跃，仿佛是在经历一个大牛市。   因此，我们面临的是一个现实层面充满利空，而政策层面却暖风频吹的局面。即明知有风险但是强烈的踏空感让我们不敢减仓，因为谁也不知道大跌过后是不是暴涨。典型的就是市场有任何地缘或数据上的利空出来国家队马上拉升一波银行或中字头，给人一种不敢减仓的感觉，但是市场上的小伙伴其实能够感受到市场的水温，今年看似指数反弹但是个股中位

一、上周A股走势与本周预测 稍微晚了一天，市场波动真的大，主要大事都在集中发生，以伊……，影响因子在增长。   先聊聊最近火的黄金、有色与AI 近期，黄金和有色金属的价格上涨势头和市场热度引起了广泛关注。网络上几乎形成了一种共识，即投资者应该配置黄金和铜等有色金属。这种观点的逻辑基础涵盖了从供需关系、货币政策、地缘政治、避险需求到新能源和人工智能的需求等多个宏大的叙事框架。由于这些分析在网络上已经有很多科普文章进行了详细阐述，我在此不再赘述。   我想与大家分享的是，在这一波黄金和有色金属的投资热潮中，有几个关键点值得我们注意，并需要深入思考未来的投资方向。首先，我们注意到，许多炒作资金将黄金和以铜为首的有色金属捆绑在一起进行操作。这种现象的出现，一方面是因为这些金属都受益于当前的低利率和宽松货币政策环境。然而，黄金和有色金属在经济周期中的偏好却有所不同。黄金更受到经济衰退或萧条时期的逆周期环境的青睐，而铜和其他大部分有色金属则更倾向于顺周期环境，即在经济复苏或软着陆时期表现更佳。   因此，如果市场博弈的是一场经济危机加上大规模的货币宽松政策，那么黄金无疑是首选资产。相反，如果是小规模的货币宽松加上经济复苏或软着陆的情景，那么以铜为代表的有色金属可能会有更好的表现。   在网络上，我们可以看到许多吸引眼球的帖子声称，黄金价格的上涨预示着有色金属牛市的开始，甚至是所谓大复苏和繁荣的开端。然而，这种论调很可能是有色金属市场的主力在寻找接盘者的策略。历史经验告诉我们，在任何经济衰退或萧条期间，有色金属市场都不会出现大牛市。特别是当前有色金属价格上涨的逻辑主要是由供应端的减产驱动，而非需求端的实质性复苏。历史上，有色金属的大行情从未仅靠供应端减产来推动，而是一定伴随着需求端的强劲复苏。   另一个需要注意的是，在金融市场中，黄金长

一、本周A股走势与下周预测 聊聊魔幻的一周与应对： 在刚刚过去的清明节小长假期间，我们享受了连续的四天休假时间，这是由于节假日与周末相结合的结果。然而，尽管我们国内股市暂时关闭，国际市场却依然活跃，交易活动如火如荼地进行着。在这个时期，全球金融市场经历了一系列的波动，其中包括地缘政治风险事件的影响以及市场逻辑的不断变化。   特别值得注意的是，美国最新公布的非农就业数据表现出强劲的增长，这与当前美国资产表现之间存在明显的分歧，形成了一种极端的割裂现象。同时，美联储降息的预期也出现了意外的延迟，现在看起来可能要推迟到9月份才能实现。此前，市场普遍预计今年美联储将降息三次，每次20个基点，但现在看来，这种预期可能调整为两次降息，共计60个基点。   在分析这些具体数据之前，我们可以观察到一个有趣的现象：通常当美元走强时，以美元计价的大宗商品价格会下跌，但最近的情况却恰恰相反，商品和美元价格同时上涨。此外，在海外股市方面，尽管周四经历了大幅下跌，但在非农数据公布后，周五美国股市出现了小幅反弹。   这一系列复杂的市场动态背后，全球金融市场的逻辑似乎正在发生变化。在这种不确定性增加的背景下，我们需要更加谨慎地分析市场走势，并制定相应的应对策略。面对这样的情况，投资者需要密切关注全球经济的发展趋势，以及各国央行的政策动向，从而做出明智的投资决策。   在接下来的分析中，我们将详细探讨这些市场现象背后的深层次原因，以及它们对全球金融市场的可能影响。同时，我们也将讨论在这样的市场环境下，投资者应该如何调整自己的投资组合，以应对可能出现的风险和把握投资机会。   首先，我们可以观察到一个现象，那就是在最近的市场中，以美元计价的大宗商品价格出现了显著的上涨趋势。这种涨势在黄金、白银、原油和铜等商品中尤为明显，它们的价格上涨幅度远超其他商品。这

高歌猛进的SHEIN，净利润与GMV均创出新高   3月31日，有媒体引述消息人士报道，SHEIN在2023年的利润超过20亿美元，其GMV（商品交易总额）约450亿美元。而在最新泄露的融资文件中，SHEIN在2022年的利润为7亿美元，2021年则为11亿美元，这也意味着公司在2023年中的净利润基金完成了翻倍。   即使与一些竞争对手相比，SHEIN的利润表现也已经颇受瞩目。西班牙快时尚Zara母公司Inditex集团和瑞典快时尚巨头H&M，上一财年净利润分别为54亿欧元（约合58亿美元）和87亿瑞典克朗（约合8.2亿美元）。   此外，据消息人士透露，中国证监会及国家互联网信息办公室预计将在未来数周内批准SHEIN在美纽约或英伦敦的上市计划，估值超过600亿美元。   而对于上述财务数据及IPO相关，SHEIN拒绝置评。   公司方面，SHEIN虽然在中国创办成立，不过已将总部迁至新加坡，但据天眼查数据，截至2022年底，SHEIN在中国大陆有10382名员工在十几个子公司负责物流、编码等工作。相比之下，职业社交网站LinkedIn显示该公司在新加坡大约仅有200名员工。   而在股东结构方面，SHEIN创始人为现年40岁的许仰天，持有SHEIN37%的股份，其他主要股东包括红杉中国 (Sequoia China)、通用大西洋 (General Atlantic) 和阿布扎比主权财富基金穆巴达拉 (Mubadala)。

一、本周A股走势与下周预测 聊聊市场的极端避险情绪与极端投机情绪：   在上周的初期，市场突然间陷入了一种冰冷的沉寂之中，各种热门题材和概念股纷纷遭遇了高位的抛售压力，股价出现了急剧的下跌。这种突如其来的市场降温，让许多投资者感到了一丝寒意。然而，情况在周四发生了戏剧性的转变，市场情绪似乎一夜之间由悲观转为乐观，股市迎来了一个普遍的上涨修复，这种亢奋的市场让大众刚出ICU就进入到了KTV。   而在这一系列市场动态中，最令人感到诧异的是周五的市场行情。在那一天，全市场上的所有避险资产几乎都实现了大幅上涨，包括美元、黄金、原油、国债、农业股、军工船舶股以及那些高股息权重。这种现象背后的一个重要原因是，28日中国十年期国债的收益率创下了近期的最大跌幅，这一变化表明大量的资金正在疯狂地进入国债市场，寻求避险属性较强的国债作为避风港。即便在国债的收益率已经降至2.3%以下的水平，投资者们仍然蜂拥而至，进一步拉低了收益率。十年期国债收益率的下降，不仅提升了高股息标的的投资吸引力，也激活了市场对避险资产的需求。   此外，国际原油价格与黄金和美元一同上涨，这进一步增加了市场的不确定性。通常情况下，如果原油和黄金的价格上涨是由降息预期驱动的，那么美元的价值会相应下降。然而，当美元与原油和黄金同步上涨时，这可能意味着国际上的热钱嗅到了市场中的某些不确定性因素，开始更加积极地寻求避险资产。这种情况在29日的A股市场表现得尤为明显。中石油、山东黄金等避险权重标的与中国船舶、煤炭农业等板块一起实现了价格上涨，而与此同时，许多题材个股却遭遇了抛售，盘面上甚至出现了极端的价格波动现象，高位股的天地板显现也在早上给题材板块浇了冷水。然而，29日下午的市场情况发生了变化。受到华为P70系列手机发布会即将在4月2日下午14:30举行的刺激，题材股在接近尾盘时刻又出现了同步上涨

踩在汽车轻量化的风口之上，宏鑫科技仍需注重内控 $宏鑫科技(301539)$   3月21日，宏鑫科技披露招股意向书，招股书意向书显示，公司拟在创业板公开发行3700万股，募集资金7.48亿元，发行价格为10.64元，将于4月1日正式开启网上网下申购。   主营业务方面，招股书显示，宏鑫科技的主营业务为汽车锻造铝合金车轮的研发、设计、制造和销售，主要产品包括商用车车轮和乘用车车轮，是国内较早开始应用锻造工艺生产汽车铝合金车轮的企业。   目前，公司产品已直接配套豪梅特、东风柳汽、陕西重汽、比亚迪、中车时代等国内整车制造商或一级供应商，同时，该公司已通过J.T.Morton、Superior分别配套美国新能源汽车制造商Rivian、Lucid，并进入Paccar（美国）的供应链。   业绩方面，2021年至2023年中，公司的营收分别为9.47亿元、9.56亿元和9.65亿元，净利润分别为0.68亿元、0.72亿元和0.75亿元，可以看到，无论从营收还是净利润角度，公司的业绩几乎已经陷入了停滞。   股东方面，市前，王文志直接持有宏鑫科技5141.17万股，通过台州捷胜间接持有该公司423.53万股，合计持有该公司5564.70万股，合计占其本次发行前总股本的50.13%，为该公司控股股东、实际控制人。   而在未来发展中，公司董事长王文志表示，“泰国生产基地在紧锣密鼓地筹建中，并有望在今年下半年形成产能。”随着海外市场的拓展，公司将打开新的产能消化空间，加上募投项目落地后公司产品质量水平将更上一层楼，将为公司业绩打破停滞，带来新的突破。

01 本周A股走势分析与上周总结 聊聊3000点附近一些思考： 在上周的市场分析中，我一再强调了一个投资策略：一旦市场达到当前这个水平，投资者应该考虑购买那些非题材性但具有低位价值的股票，即使这意味着可能要承受一些亏损。我的理由是，随着年报季的来临，许多高估值的题材股可能会面临投资者抛售的压力，因为它们的股价可能无法得到业绩的支撑。   果不其然，本周我们看到了AI领域的龙头企业工业富联，因为业绩未能达到市场预期而出现了股价的大幅跳水。与此同时，那些具有行业地位的新能源和地产股却开始从底部反弹，其中宁德时代和招商蛇口等权重股的表现尤为突出。   在AI板块经历了短暂的调整之后，如果市场行情要继续发展，我们应该关注哪两个方面呢？我认为，有两个主要的逻辑链条值得我们关注。   首先，从全球视角来看，为何全球股市反复交易美国即将降息并且经济预计将实现软着陆的同时降息预期时间反复推迟但是股市依旧逼空拉升？核心原因在于，海外市场正在经历一个更加宏大的叙事，即人工智能技术正在提高全球各个产业的生产效能。这种效率的提升已经超越了传统的货币政策或宏观经济走势的衡量范畴。换句话说，如果全球股市继续保持活跃，A股市场也跟随出现大幅上涨，那么对AI的信心就不能动摇。因此，所有与AI相关的领域仍然是未来投资的核心。同时，我相信媒体也会避免对AI持悲观态度，以免被打脸。所以，如果看好上证指数突破3200点并进入大牛市，同时全球股市继续逼空一整年那么重仓投资AI相关股票将是一个不可避免的选择。   第二个逻辑链条则与中国宏观短期反弹有关。我注意到，一些资金开始流向一些处于低位的顺周期板块，如白酒、地产、消费以及部分非中特估金融机构，同时中国的10年期国债收益率也开始反弹。这一逻辑链条的核心在于，中国政策的刺激可能会导致宏观经济短期内的反弹。同时，由于过去两