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2021-12-04

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【异动】美股新能源车板块跌幅扩大，蔚来跌超10%

2021-11-28

[财迷] [财迷] [呆住]

收款二维码还能不能用了？央行最新权威解读来了！

2021-11-28

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中金：对比Delta，变异病毒Omicron会对市场产多大影响

2021-11-28

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新变异病毒出现后美联储高官发声：明年加息可能性仍存在

2021-10-20

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2021-10-12

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@Buy_Sell:🚀【10月11日】看本周关键事件，聊今日交易计划

2021-08-04

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2021-08-04

很好

150亿美元回购股票，阿里降低“淘宝依赖”

2021-08-04

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150亿美元回购股票，阿里降低“淘宝依赖”

2021-06-08

[捂脸] [捂脸]

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2021-06-08

还会跌吗？

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href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>跌超10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/RIVN\">Rivian</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/FFIE\">FFIE</a>跌超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想</a>跌近8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>跌超3%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e14c6c5fe0370aedcad754afdf4876ef\" tg-width=\"878\" tg-height=\"647\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/516cbe31098a2a42f16da93a5544fbb1","relate_stocks":{"BK4548":"巴美列捷福持仓","RIVN":"Rivian Automotive, 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87%，大中华地区恒生指数和恒生科技以2.67%和3.25%领跌，A股微跌。受避险情绪影响，美债利率下跌至1.47%，COMEX黄金上涨0.45%，日元兑美元涨1.8%。</p>\n<p><b>由于突变数量较多，传染能力和对疫苗及抗体的逃逸能力成为市场关注的焦点。</b>由于全球疫苗接种的缓慢进展及疫苗分配的不均匀性，我们多次提示疫苗接种比例较低的新兴市场有孕育新变种的风险，全球疫情防控基本遵循“木桶效应”。该变种是否会成为类似于Delta甚至更为严重的“超级变种”，取决于传染能力和抗体逃逸能力的适度匹配（或两者兼有之）。以Beta变种为例（首次发现在南非），该变种拥有较强的免疫逃逸能力但并未在全球大范围传播[4]。<b>根据WHO定义，B.1.1.529被命名为Omicron并归类为需密切关注变种（Variantof Concern）[5]，这意味着该变种的传染性增加或致病性增强或公共卫生措施、疫苗及治疗的有效性降低，Delta变种也为此类</b>。</p>\n<p>由于针对Omicron变种的实验及科研成果相对较少，本文将在权威信息有限的情况下最大程度对该变种与已知变种的异同进行梳理，并对历史上疫情与资产价格的关系、以及此轮疫情升级可能带来的影响予以分析。</p>\n<p><b>从目前全球病例来看，新增确诊仍主要集中在欧洲和北美地区</b>，当前德国继续创新高并且已经达到了每百万人日均新增确诊678例（约合每千人日均确诊0.7人），而英国仍维持高位震荡，美国疫情小幅升级后企稳。截至25日，欧洲和北美洲每百万人近一周日均新增确诊分别为476例和158例。</p>\n<p><b>Delta变种仍是主要毒株，但Omicron的扩散可能性值得关注</b>。虽然周四公布的新变种引发市场恐慌，但从目前测序数据看，全球主要疫情反弹国家如美国、英国、德国和土耳其等近四周测序样本中Delta变种占比仍接近100%。抗体的衰退、儿童感染和此前全球防疫限制进一步放松可能是主要原因。<b>关于新变种的传播范围当前已知信息有限</b>，根据CNN报道，该变种当前已在南非、博茨瓦纳、比利时和一名从南非前往中国香港的旅客中发现了这种病毒，包括英国、美国、欧盟等国家开始或计划实施旅行限制[6]。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3811171a124dfad3173ecfe781e1f696\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"396\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c3ab217a2d04614ef2a35a9a59fa4afd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"426\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c3e6136ec7e28be09b52e89d921075c1\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"431\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>对比：新变种和此前的毒株有何不同？</b></p>\n<p>该变种之所以引发市场如此剧烈的反应，主要是因为其在关键的刺突蛋白上出现了30多种突变（作为对比，Delta变种只有2种突变因此也被成为双突变变种），其中许多突变与Delta和Alpha变种的突变类似，并与传染性增强和逃避抗体阻断能力有关[5] 。虽然获得WHO的VOC分类提示人们需要注意该变种可能有更强的传染力和致病性等，<b>但目前该变种是否会有更高致死率或者疫苗有效性（尤其是对重症的有效性）仍处于未知状态</b>。</p>\n<p><b>在病毒的感染能力和传播速度层面，该变种在南非的扩张速度可能快于Delta变种，且可能有再感染能力</b>。根据WHO在周五发布的声明[6]，初步的证据表明与其他VOC变种对比，该变种造成再感染的风险增加，并且相比之前的几轮感染该变种的传播速度可能更快。</p>\n<p><b>疫苗的有效性尤其是对重症的有效性仍需等待测试结果</b>。根据CNN报道[9]，在周五新闻发布会上，Moderna表示正在迅速测试其疫苗对该变体的免疫中和能力，公司称预计未来几周将有数据；同时公司正在评估两种多价加强针的效果，看是否能够提供更好的保护，并且正在测试针对Omicron的加强针。辉瑞和BioNTech公司也正在调查该变体对其疫苗效果的影响，预计未来几周能够有实验数据。此外多家制药厂商如辉瑞、BioNTech、Moderna、强生和阿斯利康都已经开始研究测试其疫苗对新变种的有效性，并<b>表示可以在6周内调整现有的mRNA疫苗以适用于新病毒，并在逃逸变种被识别出来的100天开始首批疫苗的发货</b>[10]。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/93d7fd19cb7d91f313419cfcad1a86fa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"742\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ca9a3dd5d01ce37ae88371de8fc958e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"262\" 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>情景分析：未来可能演变</b></p>\n<p>由于当前Omicron变种的传播能力和疫苗的有效性仍无科研定论，我们将根据如下情景对未来资产价格进行分析，待科学研究成果公布后会进一步补充：</p>\n<p><b>情景一：全球政策响应及时，病毒未造成大范围传播</b></p>\n<p>如果全球边境开放暂停、核酸检测发力等政策响应及时，病毒可能不会造成大范围传播，类似虽然免疫突破能力强但并未大面积散布的Beta变种。如果这一病毒被有效地控制在南非等局部或者只导致其他地区短暂且小幅的升级、同时疫苗的防护依然非常有效，且特效药也能尽快出现进展的话，那我们并不预期次轮疫情会对资产价格和经济、供应链等造成过多影响，但会促使疫苗和加强针接种的意愿。这种情况下资产将在超调后回到正常轨道。</p>\n<p><b>情景二：Delta翻版，传播速度快造成全球第四波疫情升级，但疫苗对重症有效，有限封锁措施</b></p>\n<p><b>在这种情境下，由于当前全球多国已经对南非等地限制入境，如果原有疫苗仍能抵抗重症且针对变种的疫苗研发进展和产能提速，该变种对经济和资产价格的影响类似重复Delta变种爆发时的情形。</b></p>\n<p><b>从国家角度看</b>，疫苗接种比例高（尤其是加强针）和防疫能力强的国家受到疫情的影响相对更小，但由于高接种比例的发达国家封锁措施有限，因此对经济的冲击可能相对更低（类似上轮疫情爆发后新兴市场和发达国家的增长落差）。同时由于对供应链带来的进一步扰动，发达国家通胀压力可能更大，也会使得货币政策面临相对更艰难的选择。</p>\n<p><b>从资产角度看</b>，全球风险资产将不排除仍在短期内承受一定压力，但在疫情因素被Price in之后（类似今年7月），资产定价将回到基本面和流动性决定的逻辑，美股可能仍相对领先，但新兴市场由于疫情带来的增长压力和流动性退出的资金压力相对承压。债券利率下行或维持低位、油价回落、美元可能依然偏强。</p>\n<p><b>从风格角度看</b>，能够提供稳定现金流的优质成长依然相对领先。</p>\n<p><b>情景三：更高的传染性和致死率、且疫苗基本无效，导致更严厉的全面封锁</b></p>\n<p>在这种极端情况下，各国不排除采取更为严厉的对外甚至对内防控措施，直到新的加强针生产并推广，那么可能对供需两方的冲击和资产价格的冲击要更加严重且持久。相比之下，受国内疫情控制更好叠加相对更为充分政策空间和经常账户对资金外流的缓冲，<b>A股市场可能表现更好</b>，而发达市场风险资产出现一定回调，新兴市场“增长落差”进一步放大。<b>避险资产如黄金和美债可能有阶段性行情</b>。</p>\n<p>不过，这一情形目前来看可能也过于悲观。相比此前，我们认为当前各国政府和药厂响应更为及时且积累的更多应对和疫苗研发的经验、更高的接种比例（Delta爆发时，很多国家依然面临接种不足的情形）、以及特效药的研发进展都有可能在应对新的变种病毒时具有更好的准备。</p>","source":"kevinclyj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中金：对比Delta，变异病毒Omicron会对市场产多大影响</title>\n<style 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，VIX指数从周三的18.6跳升54.0%至28.6。受到新变种及欧美疫情持续升温的影响，周五全球股市普遍收跌，其中欧洲股市领跌，多国宽基指数跌超3%，美股三大指数跌幅均超2%，亚太市场同样收跌，日经225和印度SENSEX30指数分别下跌2.53%和2. 87%，大中华地区恒生指数和恒生科技以2.67%和3.25%领跌，A股微跌。受避险情绪影响，美债利率下跌至1.47%，COMEX黄金上涨0.45%，日元兑美元涨1.8%。\n由于突变数量较多，传染能力和对疫苗及抗体的逃逸能力成为市场关注的焦点。由于全球疫苗接种的缓慢进展及疫苗分配的不均匀性，我们多次提示疫苗接种比例较低的新兴市场有孕育新变种的风险，全球疫情防控基本遵循“木桶效应”。该变种是否会成为类似于Delta甚至更为严重的“超级变种”，取决于传染能力和抗体逃逸能力的适度匹配（或两者兼有之）。以Beta变种为例（首次发现在南非），该变种拥有较强的免疫逃逸能力但并未在全球大范围传播[4]。根据WHO定义，B.1.1.529被命名为Omicron并归类为需密切关注变种（Variantof Concern）[5]，这意味着该变种的传染性增加或致病性增强或公共卫生措施、疫苗及治疗的有效性降低，Delta变种也为此类。\n由于针对Omicron变种的实验及科研成果相对较少，本文将在权威信息有限的情况下最大程度对该变种与已知变种的异同进行梳理，并对历史上疫情与资产价格的关系、以及此轮疫情升级可能带来的影响予以分析。\n从目前全球病例来看，新增确诊仍主要集中在欧洲和北美地区，当前德国继续创新高并且已经达到了每百万人日均新增确诊678例（约合每千人日均确诊0.7人），而英国仍维持高位震荡，美国疫情小幅升级后企稳。截至25日，欧洲和北美洲每百万人近一周日均新增确诊分别为476例和158例。\nDelta变种仍是主要毒株，但Omicron的扩散可能性值得关注。虽然周四公布的新变种引发市场恐慌，但从目前测序数据看，全球主要疫情反弹国家如美国、英国、德国和土耳其等近四周测序样本中Delta变种占比仍接近100%。抗体的衰退、儿童感染和此前全球防疫限制进一步放松可能是主要原因。关于新变种的传播范围当前已知信息有限，根据CNN报道，该变种当前已在南非、博茨瓦纳、比利时和一名从南非前往中国香港的旅客中发现了这种病毒，包括英国、美国、欧盟等国家开始或计划实施旅行限制[6]。\n\n对比：新变种和此前的毒株有何不同？\n该变种之所以引发市场如此剧烈的反应，主要是因为其在关键的刺突蛋白上出现了30多种突变（作为对比，Delta变种只有2种突变因此也被成为双突变变种），其中许多突变与Delta和Alpha变种的突变类似，并与传染性增强和逃避抗体阻断能力有关[5] 。虽然获得WHO的VOC分类提示人们需要注意该变种可能有更强的传染力和致病性等，但目前该变种是否会有更高致死率或者疫苗有效性（尤其是对重症的有效性）仍处于未知状态。\n在病毒的感染能力和传播速度层面，该变种在南非的扩张速度可能快于Delta变种，且可能有再感染能力。根据WHO在周五发布的声明[6]，初步的证据表明与其他VOC变种对比，该变种造成再感染的风险增加，并且相比之前的几轮感染该变种的传播速度可能更快。\n疫苗的有效性尤其是对重症的有效性仍需等待测试结果。根据CNN报道[9]，在周五新闻发布会上，Moderna表示正在迅速测试其疫苗对该变体的免疫中和能力，公司称预计未来几周将有数据；同时公司正在评估两种多价加强针的效果，看是否能够提供更好的保护，并且正在测试针对Omicron的加强针。辉瑞和BioNTech公司也正在调查该变体对其疫苗效果的影响，预计未来几周能够有实验数据。此外多家制药厂商如辉瑞、BioNTech、Moderna、强生和阿斯利康都已经开始研究测试其疫苗对新变种的有效性，并表示可以在6周内调整现有的mRNA疫苗以适用于新病毒，并在逃逸变种被识别出来的100天开始首批疫苗的发货[10]。\n\nDelta变异病毒的演变路径与影响特征\n演变路径：3~5月印度，6~9月全球，11月欧美再度反弹\nDelta变种席卷而来的新一轮疫情自2021年初在印度爆发至今已持续近一年，且当前仍是全球主要毒株。全球首个Delta变种样本于2020年10月在印度发现，在政策放松警惕、过早复工和开放集会后，印度疫情在春季出现爆发迹象[11]，从低点到5月峰值共87天累计确诊人数高达943万人，平均每日新增10.8万例，最高每日新增41万例，居全球之最（《印度疫情升级的内外部影响》）。Delta变种在印度广泛传播，并在5月印度疫情见顶回落时就已经扩散到全球40多个国家。自6月起全球新一轮疫情再度升温，欧美和新兴市场同样受到疫情冲击，疫情高峰持续到10月。而11月由于限制措施减少等原因，Delta变种主导的疫情在欧美再度反弹。\nDelta变种传播至美国周期约三个月，政策响应偏慢。从四月Delta变种被认定为VOI（Variant of interest）到7月疫情在美国境内爆发间隔约三个月，从疫情爆发到9月中旬触顶回落间隔两个月。而美国加强针接种同样偏慢，从Delta变种被识别为VOI到全球第一剂加强针在以色列接种（7月底）用时三个月，美国则在9月下旬才批准加强针使用。\nDelta变种之所以能够成为全球主导毒株，主要源于其极快的传播能力，此外多国“不干预”政策也为疫情传播提供了场所。从传播速度看，以英国、美国和意大利等发达国家测序数据统计，Delta变种从0%提升接近100%平均用时不足三个月，传播速度明显快于早期变种。此外由于自2021年初以来的疫苗接种进展，多国采取“不干预”的政策措施，缺少物理限制及疫苗对变种有效性下降和抗体衰退等原因造成了变种病毒疫情的快速且大范围传播（《疫情新形势下的抗疫模式与资产含义》）。\n\n经济影响：在不同国家和不同环节的影响不均衡\n1. 不同市场之间，“疫苗落差”带来“增长落差”，疫苗接种比例更低的新兴市场受到的影响更大。虽然疫苗对预防Delta变种感染的有效性下降，但对防止重症和死亡仍有一定意义，尤其是加强针的接种能够更好地预防Delta变种疫情（《“疫苗落差”差多少？》）。\n但全球疫苗分布仍显著不均匀，低收入国家是“薄弱环节”。当前高收入国家接种已经基本超过60%，但那些没有产能和研发能力的新兴市场接种比例则相对更低，低收入国家接种更甚至不足5%，在这个背景下新兴市场成为疫情爆发的“薄弱环节”。从过去6~9月Delta疫情在全球扩散的情况也可以看到，东南亚国家如越南等一度成为疫情重灾区，在疫苗接种不足的情况下不得不再度采取停工停产的封锁措施以保护国民安全。而对于疫苗接种比例较高的国家，虽然疫情升级但由于重症和死亡风险相对更低，因此普遍未采取封锁措施甚至于进一步开放国境，对经济负面影响也相对更小。\n2. 不同环节之间，Delta变种疫情同样造成了供需两侧修复的不均衡。疫情对经济的影响不在于疫情本身，而更多在于采取什么政策应对。\n一方面，主要供给国多是疫苗接种比例低的新兴国家，其停工停产对全球供应链造成了进一步扰动。例如越南一度关停三星等在内的多家工厂，胡志明市多次延长社会隔离措施[12]，马来西亚的复工水平也一度下降并造成全球半导体紧缺情况的进一步恶化。但接种比例较高的发达市场在大规模财政刺激和抗体的保护下并未采取严格的出行限制措施，因此对需求侧扰动相对较小。\n另一方面，即便在发达国家内部，疫情对供需双侧的影响也是不对称的。从美国消费数据看无论是零售等商品消费还是线下出行高频数据等服务型消费在Delta疫情升级期间受到的影响都相对更低，但供给侧例如一部分酒店与休闲的就业，整体特别是疫情死亡率偏高的老年人的劳动参与率原地踏步甚至回落，产能利用率回落，码头和运输环节阻塞导致的供应瓶颈等等，都显示了疫情升级对供给侧的扰动更大（《本轮疫情对供需的影响谁更大？》）。\n\n疫情对资产价格的可能影响？\n历史复盘：Delta升级期间的大类资产表现\n►股市影响不大：不论是5月印度还是7~9月美欧Delta疫情，都造成了市场短暂的一次性冲击（例如7月19日当Delta变异在美国升级时，美股标普500指数7月19日当天一度下跌1.6%），但也就限于此而已。拉长时间来看，在整个疫情升级期间都基本上没有对市场造成太多冲击，印度股市也是如此。\n►风格转向成长：疫情升级冲击疫情受损板块，同时复苏预期的价值和周期也普遍承压，相比之下，得益于同期利率的持续回落，成长风格表现领先。\n►债券利率持续回落、政策紧缩预期降温：10年美债利率在疫情升级初期回落，一度降至8月初1.1%的低点，不过8月初之后尽快疫情仍在升级，但由于预期的充分计入，基本在底部盘整持平。\n►大宗商品中油价回落、黄金持平：油价因通航预期降温而持续下跌直到8月下旬，进而导致10年美债的通胀预期回落，而这叠加股市依然上涨在一定程度上压制了黄金的表现。\n►美元整体走强：虽然美国疫情升级，但其他新兴市场在缺乏疫苗的保护下，受到的冲击更大，因此拉大了与美国的增长落差。\n\n情景分析：未来可能演变\n由于当前Omicron变种的传播能力和疫苗的有效性仍无科研定论，我们将根据如下情景对未来资产价格进行分析，待科学研究成果公布后会进一步补充：\n情景一：全球政策响应及时，病毒未造成大范围传播\n如果全球边境开放暂停、核酸检测发力等政策响应及时，病毒可能不会造成大范围传播，类似虽然免疫突破能力强但并未大面积散布的Beta变种。如果这一病毒被有效地控制在南非等局部或者只导致其他地区短暂且小幅的升级、同时疫苗的防护依然非常有效，且特效药也能尽快出现进展的话，那我们并不预期次轮疫情会对资产价格和经济、供应链等造成过多影响，但会促使疫苗和加强针接种的意愿。这种情况下资产将在超调后回到正常轨道。\n情景二：Delta翻版，传播速度快造成全球第四波疫情升级，但疫苗对重症有效，有限封锁措施\n在这种情境下，由于当前全球多国已经对南非等地限制入境，如果原有疫苗仍能抵抗重症且针对变种的疫苗研发进展和产能提速，该变种对经济和资产价格的影响类似重复Delta变种爆发时的情形。\n从国家角度看，疫苗接种比例高（尤其是加强针）和防疫能力强的国家受到疫情的影响相对更小，但由于高接种比例的发达国家封锁措施有限，因此对经济的冲击可能相对更低（类似上轮疫情爆发后新兴市场和发达国家的增长落差）。同时由于对供应链带来的进一步扰动，发达国家通胀压力可能更大，也会使得货币政策面临相对更艰难的选择。\n从资产角度看，全球风险资产将不排除仍在短期内承受一定压力，但在疫情因素被Price in之后（类似今年7月），资产定价将回到基本面和流动性决定的逻辑，美股可能仍相对领先，但新兴市场由于疫情带来的增长压力和流动性退出的资金压力相对承压。债券利率下行或维持低位、油价回落、美元可能依然偏强。\n从风格角度看，能够提供稳定现金流的优质成长依然相对领先。\n情景三：更高的传染性和致死率、且疫苗基本无效，导致更严厉的全面封锁\n在这种极端情况下，各国不排除采取更为严厉的对外甚至对内防控措施，直到新的加强针生产并推广，那么可能对供需两方的冲击和资产价格的冲击要更加严重且持久。相比之下，受国内疫情控制更好叠加相对更为充分政策空间和经常账户对资金外流的缓冲，A股市场可能表现更好，而发达市场风险资产出现一定回调，新兴市场“增长落差”进一步放大。避险资产如黄金和美债可能有阶段性行情。\n不过，这一情形目前来看可能也过于悲观。相比此前，我们认为当前各国政府和药厂响应更为及时且积累的更多应对和疫苗研发的经验、更高的接种比例（Delta爆发时，很多国家依然面临接种不足的情形）、以及特效药的研发进展都有可能在应对新的变种病毒时具有更好的准备。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1222,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":600353356,"gmtCreate":1638072590988,"gmtModify":1638072590988,"author":{"id":"3585520950769861","authorId":"3585520950769861","name":"美梦1号","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7ee6f536347bd2a1d676a865279a31ba","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3585520950769861","authorIdStr":"3585520950769861"},"themes":[],"htmlText":"[财迷]&nbsp;[财迷]&nbsp;[财迷]&nbsp;","listText":"[财迷]&nbsp;[财迷]&nbsp;[财迷]&nbsp;","text":"[财迷] 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<b>我非常愿意加快放缓购债的步伐。对我来说，如果经济势头像过去几个月一样持续下去，那么2022年第二季度初和第一季度末都将是我们可能停止购债的合理选择。</b>\n</blockquote>\n<p><b>当被问及他是否认为美联储明年会加息两次时，他说，“当然有可能。我不会放弃任何形式的行动。</b>”</p>\n<p>由于新变异病毒Omicron的出现，周五早些时候，美债收益率大幅下跌，因为投资者减少了对货币政策紧缩步伐加快的押注。</p>\n<p>并且，对出行限制的担忧促使市场推迟了对各国央行加息的预期时间，其中，市场将美联储首次加息25个基点的预期时间从明年6月推迟到明年9月，并认为2023年之前不会有更多的加息次数。</p>\n<p>而此前，由于通胀飙升，一些美联储官员已经开始讨论加快缩减购债的步伐；高盛还特别鹰派地认为，美联储将在明年3月完成Taper，并会在明年加息三次。</p>\n<p>博斯蒂克表示，<b>新变异病毒可能会使美国经济有所放缓，但从疫情期间吸取的经验表明，阻力将比过去小。</b></p>\n<p>他表示：“我们目前的经济势头强劲。我希望，这种势头将带领我们度过下一波浪潮。”</p>\n<p><b>但他也警告说，“所有这些都是基于新病毒与Delta类似的想法和概念。”</b></p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>新变异病毒出现后美联储高官发声：明年加息可能性仍存在</title>\n<style 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港股市场 10月11日讯，港股三大指数大幅高开，恒指涨1.3%报25161点，国指涨1.4%报8898点，恒生科技指数涨1.56%报6303点。盘面上，电价上下浮动范围调整为不超过20%，电力股全线高开，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00902\">$华能国际电力股份(00902)$</a> 大涨超10%，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00836\">$华润电力(00836)$</a> 大涨超7%，中国电力等均上涨；药品股、内房股、黄金股、煤炭股、石油股集体上扬，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00867\">$康哲药业(00867)$</a> 大涨近10%，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00960\">$龙湖集团(00960)$</a> 涨5%；大型科技股<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/03690\">$美团-W(03690)$</a> 高开5.47%，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/09988\">$阿里巴巴-SW(09988)$</a> 大涨5%，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/09999\">$网易-S(09999)$</a> 、<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/09618\">$京东集团-SW(09618)$</a> 、&lt;","listText":"聊聊今日份的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。 港股市场 10月11日讯，港股三大指数大幅高开，恒指涨1.3%报25161点，国指涨1.4%报8898点，恒生科技指数涨1.56%报6303点。盘面上，电价上下浮动范围调整为不超过20%，电力股全线高开，<a target=\"_blank\" 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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>宣布了公司史上最大规模的股份回购计划：将回购总额从100亿美元，提升为150亿美元，如果最终完成这将创下中国企业的回购纪录。</p>\n<p>几乎与此同时，阿里巴巴交出了截至今年6月30日为止的季度财报：虽然阿里巴巴季度收入同比增长34%达到318.65亿美元，但其经营利润同比下滑11%、经调整EBITA利润率同比下降8%、摊薄每股收益同比下降6%、经营活动产生的现金流同比下降33%。</p>\n<p>细看之下，你会发现眼下的阿里巴巴正在试图完成一场进化：通过多元化布局，降低“淘宝依赖”，就像一辆赛车从单擎升级为多擎——财报显示，以淘宝为核心的“中国零售商业-客户管理收入”一项占阿里巴巴总收入比重，已经从从去年同期的46%降低至39%。</p>\n<p>从其他板块业务的增速上，也能看出阿里巴巴在多点发力。淘特年度活跃用户超过1.9亿、咸鱼季度月活超过1亿、菜鸟网络收入同比增长50%、饿了么订单量同比增长超50%、社区商业平台业务交易额环比增长200%。</p>\n<p>值得注意的是，阿里巴巴的利润及现金流下滑主要受罚款和在增长性业务上的投资所影响。本季度，阿里巴巴缴纳了182.28亿元罚款中的91.14亿元。</p>\n<p><b>财报主题曲：降低依赖症</b></p>\n<p>本季度财报透露的最明显信息，就是阿里巴巴对于多元化布局和高潜力业务的重视。</p>\n<p>在财报电话会议上，阿里巴巴董事局主席兼CEO张勇和阿里巴巴首席财务官武卫多次谈到一点：阿里巴巴会持续把增量资金投入到这些高潜力业务布局之中。我们不妨简要看看阿里巴巴眼中的各个“高潜业务”目前的发展情况，以及其可能带给阿里巴巴的战略价值。</p>\n<p>淘特的年度活跃用户已经超过了1.9亿。在本次财报会议上，淘特是张勇和武卫多次谈及的。在阿里巴巴的官方语境中，淘特被描述为“性价比消费”。张勇说，淘特对于那些更看重性价比要素的消费者而言，可以更好地满足他们的消费需求。其实业内一些分析人士，会把淘特视为阿里巴巴布局下沉市场的关键棋子，其实这不仅仅是流量端的布局。根据财报透露的信息，阿里巴巴正在形成围绕淘特的完整的供应链体系，甚至这包含了设计端。如果考虑到供应链优势，那么1.9亿的用户盘子其实颇为可观。</p>\n<p>咸鱼可能是本次财报中最亮眼的业务线之一。月活超过1亿，意味着咸鱼的边界已经不仅是二手社区了。在财报会议上，张勇谈到咸鱼时提到了消费社区的说法。某种意义上，在新消费大热的今天，月活1亿的咸鱼确实可以有更多的想象空间。</p>\n<p>新零售是本次阿里巴巴财报中最突出展示的业务线。过去几年阿里巴巴在新零售上的布局很多，尤其在“基础件”环节。在本次财报中，新零售大板块中有两个关键信息，首先是阿里巴巴的社区商业平台GMV环比增速达到200%，而<a href=\"https://laohu8.com/S/06808\">高鑫零售</a>首次被并入到阿里巴巴财报中，截至6月30日，高鑫零售的门店数量已经达到235家，而其线上订单同比增长28%。</p>\n<p>本地生活业务是今年以来阿里巴巴调整力度最大的业务线之一。现在饿了么、高德、飞猪已经被纳入到了一个完整的矩阵之中，本次财报也是“阵容调整”后阿里巴巴本地生活业务的首份成绩单。从数据上看，其实是有明显增量的，比如饿了么订单量同比增长超过50%，不过也要考虑到去年同期疫情影响下的行业状况。所以真正对本地生活业务线的考验其实会是下一季度，到时候通过环比数据对比，或许我们可以更清晰地看出阿里巴巴本地生活业务是否真正形成合力。</p>\n<p>菜鸟网络是这份财报中最亮眼的部分。收入和订单量都有大幅度增长，分别同比增长50%和63%。不过这依然存在本地生活业务线类似的情况——去年同期的对比可能并不足以展现出阿里巴巴菜鸟网络的发展境况。</p>\n<p>云计算一直被阿里巴巴视为第二增长曲线的关键之一。本次财报中，钉钉首次被纳入云计算之中。整体上看，阿里巴巴的云计算业务有明显增量，收入同比增长29%。不过也要看到不确定性对于阿里巴巴云计算业务的影响，从上一季度开始，阿里巴巴云计算业务的收入增速就开始放缓，而原因之一是某大客户受限于环境因素而改变了供货方。随着阿里巴巴云计算业务持续发展，如何应对不确定性会是这个业务线持续面对的考验。</p>\n<p>以优酷为代表的数字媒体及娱乐业务线确实给人带来了一些惊喜，因为优酷的日均付费用户规模同比增长了17%。不过整体上优酷依然是亏损的，财报显示优酷本季度亏损同比收窄。</p>\n<p>在业务线多元化之外，阿里巴巴也在进行市场多元化。东南亚市场是阿里巴巴财报中的亮眼之处，阿里巴巴的Lazada订单量同比增长超过90%，而越南和印尼两个市场的同比增长都超过100%。值得注意的是——用户访问频次的持续增长，Lazada在东南亚市场已经连续六个季度保持用户访问频次的提升。</p>\n<p><b>阿里巴巴寻找新增长曲线</b></p>\n<p>整个财报电话会议的问答环节上，多位分析师感兴趣的问题都和大环境、监管等话题有关。其实这像是阿里巴巴的一个侧面写照：作为一家巨型公司，需要思考如何在力保基本盘的同时，通过多元化布局来提高自己的发展韧性。</p>\n<p>就好比巨大的树木，可以有无数枝干，在不同的环境状态下，每根树枝果量不同，但整体上能够确保树木的良性发展。这种发展状态的关键，在于树根——对阿里巴巴而言，可能是用户本身。</p>\n<p>值得注意的是，在本次财报会议上，张勇和武卫都多次提到了“用户含金量”“用户体验”等词。这可能是阿里巴巴季度财报会议上，“用户体验”这些词被提及频率较多的一次。从财报上，其实也能看出在过去一段时间内，阿里巴巴回归用户的心。</p>\n<p>比如张勇提到，阿里巴巴在提高用户体验的“基础设施”上在持续投入，比如他们在改善用户退换货的体验，其中一个关键细节是，阿里巴巴在尝试降低用户的退换货成本。</p>\n<p>某种意义上，这种回归用户的改变是急迫的。从市场角度而言，在电商乃至直播电商等领域，就算称不上“卷”，也足以称为强敌环伺。这已经不是一家独大的时代，无论是消费者还是商家、品牌其实都有更多的选择空间。</p>\n<p>从阿里巴巴正在做的事上，不难看出阿里巴巴正在试图通过“覆盖”来满足消费者需求，比如增加更细分的消费“场景”（比如淘特）比如对新的消费形态的发力，比如对新的市场的渗透。张勇在会议中还提到，未来阿里巴巴可能会推出更多针对细分需求的产品，来满足不同用户的需求。</p>\n<p>但这些尝试或者说努力，都离不开一个根本问题——真正为用户考虑，为最普通的消费者、最普通的中小商户考虑。</p>\n<p>其实对于巨型公司而言，增长曲线从来都是显性和隐形的。显性的增长曲线，诸如云计算和新零售，这是明显的新业务，你不做，别的巨头也会布局。而对于巨型公司而言，隐形的增长曲线有时可能也有价值，财报显示截至2021年6月阿里巴巴全球年度活跃用户达到11.8亿，其中有很多用户是追随并陪伴阿里巴巴十数年甚至更久的老用户。</p>\n<p>眼下，阿里巴巴需要回答的关键问题是：未来会继续给大家带来怎样的服务和产品？尤其是，阿里巴巴所倡导的“用户体验”应该是怎样的？</p>\n<p>当然，人们对阿里巴巴的关注远不止此。</p>\n<p>“有传言，阿里巴巴会有一些互联网巨头互联互通有合作，你们怎么看？”8月3日晚上20点，在阿里巴巴2022财年第一季度财报电话会议问答环节，张勇在第一个问题中，被如是问。</p>\n<p>“平台之间用户、信息、数据的循环一定能带来社会价值。如果能够实现互联互通，一定能够带来新的改革红利。”张勇说。</p>","source":"lsy1571189977230","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://www.huxiu.com/article/445748.html><strong>虎嗅</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者／苗正卿\n8月3日晚，阿里巴巴宣布了公司史上最大规模的股份回购计划：将回购总额从100亿美元，提升为150亿美元，如果最终完成这将创下中国企业的回购纪录。\n几乎与此同时，阿里巴巴交出了截至今年6月30日为止的季度财报：虽然阿里巴巴季度收入同比增长34%达到318.65亿美元，但其经营利润同比下滑11%、经调整EBITA利润率同比下降8%、摊薄每股收益同比下降6%、经营活动产生的现金流同比下降...</p>\n\n<a href=\"https://www.huxiu.com/article/445748.html\">Web 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href=https://www.huxiu.com/article/445748.html><strong>虎嗅</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者／苗正卿\n8月3日晚，阿里巴巴宣布了公司史上最大规模的股份回购计划：将回购总额从100亿美元，提升为150亿美元，如果最终完成这将创下中国企业的回购纪录。\n几乎与此同时，阿里巴巴交出了截至今年6月30日为止的季度财报：虽然阿里巴巴季度收入同比增长34%达到318.65亿美元，但其经营利润同比下滑11%、经调整EBITA利润率同比下降8%、摊薄每股收益同比下降6%、经营活动产生的现金流同比下降...</p>\n\n<a href=\"https://www.huxiu.com/article/445748.html\">Web 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<b>我非常愿意加快放缓购债的步伐。对我来说，如果经济势头像过去几个月一样持续下去，那么2022年第二季度初和第一季度末都将是我们可能停止购债的合理选择。</b>\n</blockquote>\n<p><b>当被问及他是否认为美联储明年会加息两次时，他说，“当然有可能。我不会放弃任何形式的行动。</b>”</p>\n<p>由于新变异病毒Omicron的出现，周五早些时候，美债收益率大幅下跌，因为投资者减少了对货币政策紧缩步伐加快的押注。</p>\n<p>并且，对出行限制的担忧促使市场推迟了对各国央行加息的预期时间，其中，市场将美联储首次加息25个基点的预期时间从明年6月推迟到明年9月，并认为2023年之前不会有更多的加息次数。</p>\n<p>而此前，由于通胀飙升，一些美联储官员已经开始讨论加快缩减购债的步伐；高盛还特别鹰派地认为，美联储将在明年3月完成Taper，并会在明年加息三次。</p>\n<p>博斯蒂克表示，<b>新变异病毒可能会使美国经济有所放缓，但从疫情期间吸取的经验表明，阻力将比过去小。</b></p>\n<p>他表示：“我们目前的经济势头强劲。我希望，这种势头将带领我们度过下一波浪潮。”</p>\n<p><b>但他也警告说，“所有这些都是基于新病毒与Delta类似的想法和概念。”</b></p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>新变异病毒出现后美联储高官发声：明年加息可能性仍存在</title>\n<style 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[财迷] [呆住]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/600351090","repostId":"1148951508","repostType":4,"repost":{"id":"1148951508","kind":"news","pubTimestamp":1637986858,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1148951508?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-27 12:20","market":"hk","language":"zh","title":"收款二维码还能不能用了？央行最新权威解读来了！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1148951508","media":"新华网","summary":"消费者日常支付体验和感受不会受到影响。","content":"<div>\n<p>新华社记者吴雨\n近日有消息称，“微信、支付宝收款码不能用于经营收款”。收款二维码到底还能不能用了？新华社记者27日独家从中国人民银行有关部门获悉，该说法系误读。使用“码牌”或者打印封装的二维码的商户，需要向收款服务机构（如微信、支付宝等）申请转为商用收款码，但消费者日常支付体验和感受不会受到影响。\n人民银行有关人士给记者打了个比方：如果消费者在早点摊购买煎饼果子习惯用手机支付，仍然可以用扫码等方式...</p>\n\n<a href=\"http://m.news.cn/2021-11/27/c_1128106091.htm\">Web Link</a>\n\n</div>\n","source":"xhw","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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href=http://m.news.cn/2021-11/27/c_1128106091.htm><strong>新华网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>新华社记者吴雨\n近日有消息称，“微信、支付宝收款码不能用于经营收款”。收款二维码到底还能不能用了？新华社记者27日独家从中国人民银行有关部门获悉，该说法系误读。使用“码牌”或者打印封装的二维码的商户，需要向收款服务机构（如微信、支付宝等）申请转为商用收款码，但消费者日常支付体验和感受不会受到影响。\n人民银行有关人士给记者打了个比方：如果消费者在早点摊购买煎饼果子习惯用手机支付，仍然可以用扫码等方式...</p>\n\n<a href=\"http://m.news.cn/2021-11/27/c_1128106091.htm\">Web 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23:13","market":"us","language":"zh","title":"150亿美元回购股票，阿里降低“淘宝依赖”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1118992594","media":"虎嗅","summary":"本季度财报透露的最明显信息，就是阿里巴巴对于多元化布局和高潜力业务的重视。","content":"<p>作者／苗正卿</p>\n<p>8月3日晚，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>宣布了公司史上最大规模的股份回购计划：将回购总额从100亿美元，提升为150亿美元，如果最终完成这将创下中国企业的回购纪录。</p>\n<p>几乎与此同时，阿里巴巴交出了截至今年6月30日为止的季度财报：虽然阿里巴巴季度收入同比增长34%达到318.65亿美元，但其经营利润同比下滑11%、经调整EBITA利润率同比下降8%、摊薄每股收益同比下降6%、经营活动产生的现金流同比下降33%。</p>\n<p>细看之下，你会发现眼下的阿里巴巴正在试图完成一场进化：通过多元化布局，降低“淘宝依赖”，就像一辆赛车从单擎升级为多擎——财报显示，以淘宝为核心的“中国零售商业-客户管理收入”一项占阿里巴巴总收入比重，已经从从去年同期的46%降低至39%。</p>\n<p>从其他板块业务的增速上，也能看出阿里巴巴在多点发力。淘特年度活跃用户超过1.9亿、咸鱼季度月活超过1亿、菜鸟网络收入同比增长50%、饿了么订单量同比增长超50%、社区商业平台业务交易额环比增长200%。</p>\n<p>值得注意的是，阿里巴巴的利润及现金流下滑主要受罚款和在增长性业务上的投资所影响。本季度，阿里巴巴缴纳了182.28亿元罚款中的91.14亿元。</p>\n<p><b>财报主题曲：降低依赖症</b></p>\n<p>本季度财报透露的最明显信息，就是阿里巴巴对于多元化布局和高潜力业务的重视。</p>\n<p>在财报电话会议上，阿里巴巴董事局主席兼CEO张勇和阿里巴巴首席财务官武卫多次谈到一点：阿里巴巴会持续把增量资金投入到这些高潜力业务布局之中。我们不妨简要看看阿里巴巴眼中的各个“高潜业务”目前的发展情况，以及其可能带给阿里巴巴的战略价值。</p>\n<p>淘特的年度活跃用户已经超过了1.9亿。在本次财报会议上，淘特是张勇和武卫多次谈及的。在阿里巴巴的官方语境中，淘特被描述为“性价比消费”。张勇说，淘特对于那些更看重性价比要素的消费者而言，可以更好地满足他们的消费需求。其实业内一些分析人士，会把淘特视为阿里巴巴布局下沉市场的关键棋子，其实这不仅仅是流量端的布局。根据财报透露的信息，阿里巴巴正在形成围绕淘特的完整的供应链体系，甚至这包含了设计端。如果考虑到供应链优势，那么1.9亿的用户盘子其实颇为可观。</p>\n<p>咸鱼可能是本次财报中最亮眼的业务线之一。月活超过1亿，意味着咸鱼的边界已经不仅是二手社区了。在财报会议上，张勇谈到咸鱼时提到了消费社区的说法。某种意义上，在新消费大热的今天，月活1亿的咸鱼确实可以有更多的想象空间。</p>\n<p>新零售是本次阿里巴巴财报中最突出展示的业务线。过去几年阿里巴巴在新零售上的布局很多，尤其在“基础件”环节。在本次财报中，新零售大板块中有两个关键信息，首先是阿里巴巴的社区商业平台GMV环比增速达到200%，而<a href=\"https://laohu8.com/S/06808\">高鑫零售</a>首次被并入到阿里巴巴财报中，截至6月30日，高鑫零售的门店数量已经达到235家，而其线上订单同比增长28%。</p>\n<p>本地生活业务是今年以来阿里巴巴调整力度最大的业务线之一。现在饿了么、高德、飞猪已经被纳入到了一个完整的矩阵之中，本次财报也是“阵容调整”后阿里巴巴本地生活业务的首份成绩单。从数据上看，其实是有明显增量的，比如饿了么订单量同比增长超过50%，不过也要考虑到去年同期疫情影响下的行业状况。所以真正对本地生活业务线的考验其实会是下一季度，到时候通过环比数据对比，或许我们可以更清晰地看出阿里巴巴本地生活业务是否真正形成合力。</p>\n<p>菜鸟网络是这份财报中最亮眼的部分。收入和订单量都有大幅度增长，分别同比增长50%和63%。不过这依然存在本地生活业务线类似的情况——去年同期的对比可能并不足以展现出阿里巴巴菜鸟网络的发展境况。</p>\n<p>云计算一直被阿里巴巴视为第二增长曲线的关键之一。本次财报中，钉钉首次被纳入云计算之中。整体上看，阿里巴巴的云计算业务有明显增量，收入同比增长29%。不过也要看到不确定性对于阿里巴巴云计算业务的影响，从上一季度开始，阿里巴巴云计算业务的收入增速就开始放缓，而原因之一是某大客户受限于环境因素而改变了供货方。随着阿里巴巴云计算业务持续发展，如何应对不确定性会是这个业务线持续面对的考验。</p>\n<p>以优酷为代表的数字媒体及娱乐业务线确实给人带来了一些惊喜，因为优酷的日均付费用户规模同比增长了17%。不过整体上优酷依然是亏损的，财报显示优酷本季度亏损同比收窄。</p>\n<p>在业务线多元化之外，阿里巴巴也在进行市场多元化。东南亚市场是阿里巴巴财报中的亮眼之处，阿里巴巴的Lazada订单量同比增长超过90%，而越南和印尼两个市场的同比增长都超过100%。值得注意的是——用户访问频次的持续增长，Lazada在东南亚市场已经连续六个季度保持用户访问频次的提升。</p>\n<p><b>阿里巴巴寻找新增长曲线</b></p>\n<p>整个财报电话会议的问答环节上，多位分析师感兴趣的问题都和大环境、监管等话题有关。其实这像是阿里巴巴的一个侧面写照：作为一家巨型公司，需要思考如何在力保基本盘的同时，通过多元化布局来提高自己的发展韧性。</p>\n<p>就好比巨大的树木，可以有无数枝干，在不同的环境状态下，每根树枝果量不同，但整体上能够确保树木的良性发展。这种发展状态的关键，在于树根——对阿里巴巴而言，可能是用户本身。</p>\n<p>值得注意的是，在本次财报会议上，张勇和武卫都多次提到了“用户含金量”“用户体验”等词。这可能是阿里巴巴季度财报会议上，“用户体验”这些词被提及频率较多的一次。从财报上，其实也能看出在过去一段时间内，阿里巴巴回归用户的心。</p>\n<p>比如张勇提到，阿里巴巴在提高用户体验的“基础设施”上在持续投入，比如他们在改善用户退换货的体验，其中一个关键细节是，阿里巴巴在尝试降低用户的退换货成本。</p>\n<p>某种意义上，这种回归用户的改变是急迫的。从市场角度而言，在电商乃至直播电商等领域，就算称不上“卷”，也足以称为强敌环伺。这已经不是一家独大的时代，无论是消费者还是商家、品牌其实都有更多的选择空间。</p>\n<p>从阿里巴巴正在做的事上，不难看出阿里巴巴正在试图通过“覆盖”来满足消费者需求，比如增加更细分的消费“场景”（比如淘特）比如对新的消费形态的发力，比如对新的市场的渗透。张勇在会议中还提到，未来阿里巴巴可能会推出更多针对细分需求的产品，来满足不同用户的需求。</p>\n<p>但这些尝试或者说努力，都离不开一个根本问题——真正为用户考虑，为最普通的消费者、最普通的中小商户考虑。</p>\n<p>其实对于巨型公司而言，增长曲线从来都是显性和隐形的。显性的增长曲线，诸如云计算和新零售，这是明显的新业务，你不做，别的巨头也会布局。而对于巨型公司而言，隐形的增长曲线有时可能也有价值，财报显示截至2021年6月阿里巴巴全球年度活跃用户达到11.8亿，其中有很多用户是追随并陪伴阿里巴巴十数年甚至更久的老用户。</p>\n<p>眼下，阿里巴巴需要回答的关键问题是：未来会继续给大家带来怎样的服务和产品？尤其是，阿里巴巴所倡导的“用户体验”应该是怎样的？</p>\n<p>当然，人们对阿里巴巴的关注远不止此。</p>\n<p>“有传言，阿里巴巴会有一些互联网巨头互联互通有合作，你们怎么看？”8月3日晚上20点，在阿里巴巴2022财年第一季度财报电话会议问答环节，张勇在第一个问题中，被如是问。</p>\n<p>“平台之间用户、信息、数据的循环一定能带来社会价值。如果能够实现互联互通，一定能够带来新的改革红利。”张勇说。</p>","source":"lsy1571189977230","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>150亿美元回购股票，阿里降低“淘宝依赖”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://www.huxiu.com/article/445748.html><strong>虎嗅</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者／苗正卿\n8月3日晚，阿里巴巴宣布了公司史上最大规模的股份回购计划：将回购总额从100亿美元，提升为150亿美元，如果最终完成这将创下中国企业的回购纪录。\n几乎与此同时，阿里巴巴交出了截至今年6月30日为止的季度财报：虽然阿里巴巴季度收入同比增长34%达到318.65亿美元，但其经营利润同比下滑11%、经调整EBITA利润率同比下降8%、摊薄每股收益同比下降6%、经营活动产生的现金流同比下降...</p>\n\n<a href=\"https://www.huxiu.com/article/445748.html\">Web 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87%，大中华地区恒生指数和恒生科技以2.67%和3.25%领跌，A股微跌。受避险情绪影响，美债利率下跌至1.47%，COMEX黄金上涨0.45%，日元兑美元涨1.8%。</p>\n<p><b>由于突变数量较多，传染能力和对疫苗及抗体的逃逸能力成为市场关注的焦点。</b>由于全球疫苗接种的缓慢进展及疫苗分配的不均匀性，我们多次提示疫苗接种比例较低的新兴市场有孕育新变种的风险，全球疫情防控基本遵循“木桶效应”。该变种是否会成为类似于Delta甚至更为严重的“超级变种”，取决于传染能力和抗体逃逸能力的适度匹配（或两者兼有之）。以Beta变种为例（首次发现在南非），该变种拥有较强的免疫逃逸能力但并未在全球大范围传播[4]。<b>根据WHO定义，B.1.1.529被命名为Omicron并归类为需密切关注变种（Variantof Concern）[5]，这意味着该变种的传染性增加或致病性增强或公共卫生措施、疫苗及治疗的有效性降低，Delta变种也为此类</b>。</p>\n<p>由于针对Omicron变种的实验及科研成果相对较少，本文将在权威信息有限的情况下最大程度对该变种与已知变种的异同进行梳理，并对历史上疫情与资产价格的关系、以及此轮疫情升级可能带来的影响予以分析。</p>\n<p><b>从目前全球病例来看，新增确诊仍主要集中在欧洲和北美地区</b>，当前德国继续创新高并且已经达到了每百万人日均新增确诊678例（约合每千人日均确诊0.7人），而英国仍维持高位震荡，美国疫情小幅升级后企稳。截至25日，欧洲和北美洲每百万人近一周日均新增确诊分别为476例和158例。</p>\n<p><b>Delta变种仍是主要毒株，但Omicron的扩散可能性值得关注</b>。虽然周四公布的新变种引发市场恐慌，但从目前测序数据看，全球主要疫情反弹国家如美国、英国、德国和土耳其等近四周测序样本中Delta变种占比仍接近100%。抗体的衰退、儿童感染和此前全球防疫限制进一步放松可能是主要原因。<b>关于新变种的传播范围当前已知信息有限</b>，根据CNN报道，该变种当前已在南非、博茨瓦纳、比利时和一名从南非前往中国香港的旅客中发现了这种病毒，包括英国、美国、欧盟等国家开始或计划实施旅行限制[6]。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3811171a124dfad3173ecfe781e1f696\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"396\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c3ab217a2d04614ef2a35a9a59fa4afd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"426\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c3e6136ec7e28be09b52e89d921075c1\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"431\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>对比：新变种和此前的毒株有何不同？</b></p>\n<p>该变种之所以引发市场如此剧烈的反应，主要是因为其在关键的刺突蛋白上出现了30多种突变（作为对比，Delta变种只有2种突变因此也被成为双突变变种），其中许多突变与Delta和Alpha变种的突变类似，并与传染性增强和逃避抗体阻断能力有关[5] 。虽然获得WHO的VOC分类提示人们需要注意该变种可能有更强的传染力和致病性等，<b>但目前该变种是否会有更高致死率或者疫苗有效性（尤其是对重症的有效性）仍处于未知状态</b>。</p>\n<p><b>在病毒的感染能力和传播速度层面，该变种在南非的扩张速度可能快于Delta变种，且可能有再感染能力</b>。根据WHO在周五发布的声明[6]，初步的证据表明与其他VOC变种对比，该变种造成再感染的风险增加，并且相比之前的几轮感染该变种的传播速度可能更快。</p>\n<p><b>疫苗的有效性尤其是对重症的有效性仍需等待测试结果</b>。根据CNN报道[9]，在周五新闻发布会上，Moderna表示正在迅速测试其疫苗对该变体的免疫中和能力，公司称预计未来几周将有数据；同时公司正在评估两种多价加强针的效果，看是否能够提供更好的保护，并且正在测试针对Omicron的加强针。辉瑞和BioNTech公司也正在调查该变体对其疫苗效果的影响，预计未来几周能够有实验数据。此外多家制药厂商如辉瑞、BioNTech、Moderna、强生和阿斯利康都已经开始研究测试其疫苗对新变种的有效性，并<b>表示可以在6周内调整现有的mRNA疫苗以适用于新病毒，并在逃逸变种被识别出来的100天开始首批疫苗的发货</b>[10]。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/93d7fd19cb7d91f313419cfcad1a86fa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"742\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ca9a3dd5d01ce37ae88371de8fc958e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"262\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>Delta变异病毒的演变路径与影响特征</b></p>\n<p><b>演变路径：3~5月印度，6~9月全球，11月欧美再度反弹</b></p>\n<p><b>Delta变种席卷而来的新一轮疫情自2021年初在印度爆发至今已持续近一年，且当前仍是全球主要毒株。</b>全球首个Delta变种样本于2020年10月在印度发现，在政策放松警惕、过早复工和开放集会后，印度疫情在春季出现爆发迹象[11]，从低点到5月峰值共87天累计确诊人数高达943万人，平均每日新增10.8万例，最高每日新增41万例，居全球之最（《印度疫情升级的内外部影响》）。Delta变种在印度广泛传播，并在5月印度疫情见顶回落时就已经扩散到全球40多个国家。自6月起全球新一轮疫情再度升温，欧美和新兴市场同样受到疫情冲击，疫情高峰持续到10月。而11月由于限制措施减少等原因，Delta变种主导的疫情在欧美再度反弹。</p>\n<p><b>Delta变种传播至美国周期约三个月，政策响应偏慢</b>。从四月Delta变种被认定为VOI（Variant of interest）到7月疫情在美国境内爆发间隔约三个月，从疫情爆发到9月中旬触顶回落间隔两个月。而美国加强针接种同样偏慢，从Delta变种被识别为VOI到全球第一剂加强针在以色列接种（7月底）用时三个月，美国则在9月下旬才批准加强针使用。</p>\n<p><b>Delta变种之所以能够成为全球主导毒株，主要源于其极快的传播能力，此外多国“不干预”政策也为疫情传播提供了场所</b>。从传播速度看，以英国、美国和意大利等发达国家测序数据统计，Delta变种从0%提升接近100%平均用时不足三个月，传播速度明显快于早期变种。此外由于自2021年初以来的疫苗接种进展，多国采取“不干预”的政策措施，缺少物理限制及疫苗对变种有效性下降和抗体衰退等原因造成了变种病毒疫情的快速且大范围传播（《疫情新形势下的抗疫模式与资产含义》）。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ba6992d7ec37f8b07122cbd240e37ac\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"366\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>经济影响：在不同国家和不同环节的影响不均衡</b></p>\n<p><b>1. 不同市场之间，“疫苗落差”带来“增长落差”，疫苗接种比例更低的新兴市场受到的影响更大。</b>虽然疫苗对预防Delta变种感染的有效性下降，但对防止重症和死亡仍有一定意义，尤其是加强针的接种能够更好地预防Delta变种疫情（《“疫苗落差”差多少？》）。</p>\n<p><b>但全球疫苗分布仍显著不均匀，低收入国家是“薄弱环节”。</b>当前高收入国家接种已经基本超过60%，但那些没有产能和研发能力的新兴市场接种比例则相对更低，低收入国家接种更甚至不足5%，在这个背景下新兴市场成为疫情爆发的“薄弱环节”。从过去6~9月Delta疫情在全球扩散的情况也可以看到，东南亚国家如越南等一度成为疫情重灾区，在疫苗接种不足的情况下不得不再度采取停工停产的封锁措施以保护国民安全。而对于疫苗接种比例较高的国家，虽然疫情升级但由于重症和死亡风险相对更低，因此普遍未采取封锁措施甚至于进一步开放国境，对经济负面影响也相对更小。</p>\n<p><b>2. 不同环节之间，Delta变种疫情同样造成了供需两侧修复的不均衡。疫情对经济的影响不在于疫情本身，而更多在于采取什么政策应对</b>。</p>\n<p><b>一方面，主要供给国多是疫苗接种比例低的新兴国家，其停工停产对全球供应链造成了进一步扰动</b>。例如越南一度关停三星等在内的多家工厂，胡志明市多次延长社会隔离措施[12]，马来西亚的复工水平也一度下降并造成全球半导体紧缺情况的进一步恶化。但接种比例较高的发达市场在大规模财政刺激和抗体的保护下并未采取严格的出行限制措施，因此对需求侧扰动相对较小。</p>\n<p><b>另一方面，即便在发达国家内部，疫情对供需双侧的影响也是不对称的</b>。从美国消费数据看无论是零售等商品消费还是线下出行高频数据等服务型消费在Delta疫情升级期间受到的影响都相对更低，但供给侧例如一部分酒店与休闲的就业，整体特别是疫情死亡率偏高的老年人的劳动参与率原地踏步甚至回落，产能利用率回落，码头和运输环节阻塞导致的供应瓶颈等等，都显示了疫情升级对供给侧的扰动更大（《本轮疫情对供需的影响谁更大？》）。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b25fe376940fc94d0b818c8396ad5d5e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"402\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/408c303c2d7bc8782c0784d345d77511\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"431\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f3860e96e92f21a53de1c641f4664945\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"739\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8d87ee530fe810d58db5bd66f8858b21\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"403\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a706aad56a529f6a756a3904ed47d325\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"426\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>疫情对资产价格的可能影响？</b></p>\n<p><b>历史复盘：Delta升级期间的大类资产表现</b></p>\n<p><b>►股市影响不大</b>：不论是5月印度还是7~9月美欧Delta疫情，都造成了市场短暂的一次性冲击（例如7月19日当Delta变异在美国升级时，美股标普500指数7月19日当天一度下跌1.6%），但也就限于此而已。拉长时间来看，在整个疫情升级期间都基本上没有对市场造成太多冲击，印度股市也是如此。</p>\n<p><b>►风格转向成长</b>：疫情升级冲击疫情受损板块，同时复苏预期的价值和周期也普遍承压，相比之下，得益于同期利率的持续回落，成长风格表现领先。</p>\n<p><b>►债券利率持续回落、政策紧缩预期降温</b>：10年美债利率在疫情升级初期回落，一度降至8月初1.1%的低点，不过8月初之后尽快疫情仍在升级，但由于预期的充分计入，基本在底部盘整持平。</p>\n<p><b>►大宗商品中油价回落、黄金持平</b>：油价因通航预期降温而持续下跌直到8月下旬，进而导致10年美债的通胀预期回落，而这叠加股市依然上涨在一定程度上压制了黄金的表现。</p>\n<p><b>►美元整体走强</b>：虽然美国疫情升级，但其他新兴市场在缺乏疫苗的保护下，受到的冲击更大，因此拉大了与美国的增长落差。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c015d5d5fd91df5e53750503319fc2fe\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"528\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e9d59acf8cfab87946db4b85035b695d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1110\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>情景分析：未来可能演变</b></p>\n<p>由于当前Omicron变种的传播能力和疫苗的有效性仍无科研定论，我们将根据如下情景对未来资产价格进行分析，待科学研究成果公布后会进一步补充：</p>\n<p><b>情景一：全球政策响应及时，病毒未造成大范围传播</b></p>\n<p>如果全球边境开放暂停、核酸检测发力等政策响应及时，病毒可能不会造成大范围传播，类似虽然免疫突破能力强但并未大面积散布的Beta变种。如果这一病毒被有效地控制在南非等局部或者只导致其他地区短暂且小幅的升级、同时疫苗的防护依然非常有效，且特效药也能尽快出现进展的话，那我们并不预期次轮疫情会对资产价格和经济、供应链等造成过多影响，但会促使疫苗和加强针接种的意愿。这种情况下资产将在超调后回到正常轨道。</p>\n<p><b>情景二：Delta翻版，传播速度快造成全球第四波疫情升级，但疫苗对重症有效，有限封锁措施</b></p>\n<p><b>在这种情境下，由于当前全球多国已经对南非等地限制入境，如果原有疫苗仍能抵抗重症且针对变种的疫苗研发进展和产能提速，该变种对经济和资产价格的影响类似重复Delta变种爆发时的情形。</b></p>\n<p><b>从国家角度看</b>，疫苗接种比例高（尤其是加强针）和防疫能力强的国家受到疫情的影响相对更小，但由于高接种比例的发达国家封锁措施有限，因此对经济的冲击可能相对更低（类似上轮疫情爆发后新兴市场和发达国家的增长落差）。同时由于对供应链带来的进一步扰动，发达国家通胀压力可能更大，也会使得货币政策面临相对更艰难的选择。</p>\n<p><b>从资产角度看</b>，全球风险资产将不排除仍在短期内承受一定压力，但在疫情因素被Price in之后（类似今年7月），资产定价将回到基本面和流动性决定的逻辑，美股可能仍相对领先，但新兴市场由于疫情带来的增长压力和流动性退出的资金压力相对承压。债券利率下行或维持低位、油价回落、美元可能依然偏强。</p>\n<p><b>从风格角度看</b>，能够提供稳定现金流的优质成长依然相对领先。</p>\n<p><b>情景三：更高的传染性和致死率、且疫苗基本无效，导致更严厉的全面封锁</b></p>\n<p>在这种极端情况下，各国不排除采取更为严厉的对外甚至对内防控措施，直到新的加强针生产并推广，那么可能对供需两方的冲击和资产价格的冲击要更加严重且持久。相比之下，受国内疫情控制更好叠加相对更为充分政策空间和经常账户对资金外流的缓冲，<b>A股市场可能表现更好</b>，而发达市场风险资产出现一定回调，新兴市场“增长落差”进一步放大。<b>避险资产如黄金和美债可能有阶段性行情</b>。</p>\n<p>不过，这一情形目前来看可能也过于悲观。相比此前，我们认为当前各国政府和药厂响应更为及时且积累的更多应对和疫苗研发的经验、更高的接种比例（Delta爆发时，很多国家依然面临接种不足的情形）、以及特效药的研发进展都有可能在应对新的变种病毒时具有更好的准备。</p>","source":"kevinclyj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中金：对比Delta，变异病毒Omicron会对市场产多大影响</title>\n<style 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，VIX指数从周三的18.6跳升54.0%至28.6。受到新变种及欧美疫情持续升温的影响，周五全球股市普遍收跌，其中欧洲股市领跌，多国宽基指数跌超3%，美股三大指数跌幅均超2%，亚太市场同样收跌，日经225和印度SENSEX30指数分别下跌2.53%和2. 87%，大中华地区...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA3NjU1NTQwMA==&mid=2649773138&idx=1&sn=d59e1617e9ad1bf545022b0d81f22e17&chksm=875b81b5b02c08a37dda05c9f85979ebffc060350f98f806f5a3413125be54df6cde5fd88e11&scene=0&xtrack=1\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ddb72db435be6a08af24e5f7ecdab98f","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA3NjU1NTQwMA==&mid=2649773138&idx=1&sn=d59e1617e9ad1bf545022b0d81f22e17&chksm=875b81b5b02c08a37dda05c9f85979ebffc060350f98f806f5a3413125be54df6cde5fd88e11&scene=0&xtrack=1","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1172260995","content_text":"作者：刘刚 李雨婕 王汉锋\n现状：南非新变种引发风险资产普遍下跌\n周四南非卫生部长宣布发现一种新变种引发市场担忧[3] ，VIX指数从周三的18.6跳升54.0%至28.6。受到新变种及欧美疫情持续升温的影响，周五全球股市普遍收跌，其中欧洲股市领跌，多国宽基指数跌超3%，美股三大指数跌幅均超2%，亚太市场同样收跌，日经225和印度SENSEX30指数分别下跌2.53%和2. 87%，大中华地区恒生指数和恒生科技以2.67%和3.25%领跌，A股微跌。受避险情绪影响，美债利率下跌至1.47%，COMEX黄金上涨0.45%，日元兑美元涨1.8%。\n由于突变数量较多，传染能力和对疫苗及抗体的逃逸能力成为市场关注的焦点。由于全球疫苗接种的缓慢进展及疫苗分配的不均匀性，我们多次提示疫苗接种比例较低的新兴市场有孕育新变种的风险，全球疫情防控基本遵循“木桶效应”。该变种是否会成为类似于Delta甚至更为严重的“超级变种”，取决于传染能力和抗体逃逸能力的适度匹配（或两者兼有之）。以Beta变种为例（首次发现在南非），该变种拥有较强的免疫逃逸能力但并未在全球大范围传播[4]。根据WHO定义，B.1.1.529被命名为Omicron并归类为需密切关注变种（Variantof Concern）[5]，这意味着该变种的传染性增加或致病性增强或公共卫生措施、疫苗及治疗的有效性降低，Delta变种也为此类。\n由于针对Omicron变种的实验及科研成果相对较少，本文将在权威信息有限的情况下最大程度对该变种与已知变种的异同进行梳理，并对历史上疫情与资产价格的关系、以及此轮疫情升级可能带来的影响予以分析。\n从目前全球病例来看，新增确诊仍主要集中在欧洲和北美地区，当前德国继续创新高并且已经达到了每百万人日均新增确诊678例（约合每千人日均确诊0.7人），而英国仍维持高位震荡，美国疫情小幅升级后企稳。截至25日，欧洲和北美洲每百万人近一周日均新增确诊分别为476例和158例。\nDelta变种仍是主要毒株，但Omicron的扩散可能性值得关注。虽然周四公布的新变种引发市场恐慌，但从目前测序数据看，全球主要疫情反弹国家如美国、英国、德国和土耳其等近四周测序样本中Delta变种占比仍接近100%。抗体的衰退、儿童感染和此前全球防疫限制进一步放松可能是主要原因。关于新变种的传播范围当前已知信息有限，根据CNN报道，该变种当前已在南非、博茨瓦纳、比利时和一名从南非前往中国香港的旅客中发现了这种病毒，包括英国、美国、欧盟等国家开始或计划实施旅行限制[6]。\n\n对比：新变种和此前的毒株有何不同？\n该变种之所以引发市场如此剧烈的反应，主要是因为其在关键的刺突蛋白上出现了30多种突变（作为对比，Delta变种只有2种突变因此也被成为双突变变种），其中许多突变与Delta和Alpha变种的突变类似，并与传染性增强和逃避抗体阻断能力有关[5] 。虽然获得WHO的VOC分类提示人们需要注意该变种可能有更强的传染力和致病性等，但目前该变种是否会有更高致死率或者疫苗有效性（尤其是对重症的有效性）仍处于未知状态。\n在病毒的感染能力和传播速度层面，该变种在南非的扩张速度可能快于Delta变种，且可能有再感染能力。根据WHO在周五发布的声明[6]，初步的证据表明与其他VOC变种对比，该变种造成再感染的风险增加，并且相比之前的几轮感染该变种的传播速度可能更快。\n疫苗的有效性尤其是对重症的有效性仍需等待测试结果。根据CNN报道[9]，在周五新闻发布会上，Moderna表示正在迅速测试其疫苗对该变体的免疫中和能力，公司称预计未来几周将有数据；同时公司正在评估两种多价加强针的效果，看是否能够提供更好的保护，并且正在测试针对Omicron的加强针。辉瑞和BioNTech公司也正在调查该变体对其疫苗效果的影响，预计未来几周能够有实验数据。此外多家制药厂商如辉瑞、BioNTech、Moderna、强生和阿斯利康都已经开始研究测试其疫苗对新变种的有效性，并表示可以在6周内调整现有的mRNA疫苗以适用于新病毒，并在逃逸变种被识别出来的100天开始首批疫苗的发货[10]。\n\nDelta变异病毒的演变路径与影响特征\n演变路径：3~5月印度，6~9月全球，11月欧美再度反弹\nDelta变种席卷而来的新一轮疫情自2021年初在印度爆发至今已持续近一年，且当前仍是全球主要毒株。全球首个Delta变种样本于2020年10月在印度发现，在政策放松警惕、过早复工和开放集会后，印度疫情在春季出现爆发迹象[11]，从低点到5月峰值共87天累计确诊人数高达943万人，平均每日新增10.8万例，最高每日新增41万例，居全球之最（《印度疫情升级的内外部影响》）。Delta变种在印度广泛传播，并在5月印度疫情见顶回落时就已经扩散到全球40多个国家。自6月起全球新一轮疫情再度升温，欧美和新兴市场同样受到疫情冲击，疫情高峰持续到10月。而11月由于限制措施减少等原因，Delta变种主导的疫情在欧美再度反弹。\nDelta变种传播至美国周期约三个月，政策响应偏慢。从四月Delta变种被认定为VOI（Variant of interest）到7月疫情在美国境内爆发间隔约三个月，从疫情爆发到9月中旬触顶回落间隔两个月。而美国加强针接种同样偏慢，从Delta变种被识别为VOI到全球第一剂加强针在以色列接种（7月底）用时三个月，美国则在9月下旬才批准加强针使用。\nDelta变种之所以能够成为全球主导毒株，主要源于其极快的传播能力，此外多国“不干预”政策也为疫情传播提供了场所。从传播速度看，以英国、美国和意大利等发达国家测序数据统计，Delta变种从0%提升接近100%平均用时不足三个月，传播速度明显快于早期变种。此外由于自2021年初以来的疫苗接种进展，多国采取“不干预”的政策措施，缺少物理限制及疫苗对变种有效性下降和抗体衰退等原因造成了变种病毒疫情的快速且大范围传播（《疫情新形势下的抗疫模式与资产含义》）。\n\n经济影响：在不同国家和不同环节的影响不均衡\n1. 不同市场之间，“疫苗落差”带来“增长落差”，疫苗接种比例更低的新兴市场受到的影响更大。虽然疫苗对预防Delta变种感染的有效性下降，但对防止重症和死亡仍有一定意义，尤其是加强针的接种能够更好地预防Delta变种疫情（《“疫苗落差”差多少？》）。\n但全球疫苗分布仍显著不均匀，低收入国家是“薄弱环节”。当前高收入国家接种已经基本超过60%，但那些没有产能和研发能力的新兴市场接种比例则相对更低，低收入国家接种更甚至不足5%，在这个背景下新兴市场成为疫情爆发的“薄弱环节”。从过去6~9月Delta疫情在全球扩散的情况也可以看到，东南亚国家如越南等一度成为疫情重灾区，在疫苗接种不足的情况下不得不再度采取停工停产的封锁措施以保护国民安全。而对于疫苗接种比例较高的国家，虽然疫情升级但由于重症和死亡风险相对更低，因此普遍未采取封锁措施甚至于进一步开放国境，对经济负面影响也相对更小。\n2. 不同环节之间，Delta变种疫情同样造成了供需两侧修复的不均衡。疫情对经济的影响不在于疫情本身，而更多在于采取什么政策应对。\n一方面，主要供给国多是疫苗接种比例低的新兴国家，其停工停产对全球供应链造成了进一步扰动。例如越南一度关停三星等在内的多家工厂，胡志明市多次延长社会隔离措施[12]，马来西亚的复工水平也一度下降并造成全球半导体紧缺情况的进一步恶化。但接种比例较高的发达市场在大规模财政刺激和抗体的保护下并未采取严格的出行限制措施，因此对需求侧扰动相对较小。\n另一方面，即便在发达国家内部，疫情对供需双侧的影响也是不对称的。从美国消费数据看无论是零售等商品消费还是线下出行高频数据等服务型消费在Delta疫情升级期间受到的影响都相对更低，但供给侧例如一部分酒店与休闲的就业，整体特别是疫情死亡率偏高的老年人的劳动参与率原地踏步甚至回落，产能利用率回落，码头和运输环节阻塞导致的供应瓶颈等等，都显示了疫情升级对供给侧的扰动更大（《本轮疫情对供需的影响谁更大？》）。\n\n疫情对资产价格的可能影响？\n历史复盘：Delta升级期间的大类资产表现\n►股市影响不大：不论是5月印度还是7~9月美欧Delta疫情，都造成了市场短暂的一次性冲击（例如7月19日当Delta变异在美国升级时，美股标普500指数7月19日当天一度下跌1.6%），但也就限于此而已。拉长时间来看，在整个疫情升级期间都基本上没有对市场造成太多冲击，印度股市也是如此。\n►风格转向成长：疫情升级冲击疫情受损板块，同时复苏预期的价值和周期也普遍承压，相比之下，得益于同期利率的持续回落，成长风格表现领先。\n►债券利率持续回落、政策紧缩预期降温：10年美债利率在疫情升级初期回落，一度降至8月初1.1%的低点，不过8月初之后尽快疫情仍在升级，但由于预期的充分计入，基本在底部盘整持平。\n►大宗商品中油价回落、黄金持平：油价因通航预期降温而持续下跌直到8月下旬，进而导致10年美债的通胀预期回落，而这叠加股市依然上涨在一定程度上压制了黄金的表现。\n►美元整体走强：虽然美国疫情升级，但其他新兴市场在缺乏疫苗的保护下，受到的冲击更大，因此拉大了与美国的增长落差。\n\n情景分析：未来可能演变\n由于当前Omicron变种的传播能力和疫苗的有效性仍无科研定论，我们将根据如下情景对未来资产价格进行分析，待科学研究成果公布后会进一步补充：\n情景一：全球政策响应及时，病毒未造成大范围传播\n如果全球边境开放暂停、核酸检测发力等政策响应及时，病毒可能不会造成大范围传播，类似虽然免疫突破能力强但并未大面积散布的Beta变种。如果这一病毒被有效地控制在南非等局部或者只导致其他地区短暂且小幅的升级、同时疫苗的防护依然非常有效，且特效药也能尽快出现进展的话，那我们并不预期次轮疫情会对资产价格和经济、供应链等造成过多影响，但会促使疫苗和加强针接种的意愿。这种情况下资产将在超调后回到正常轨道。\n情景二：Delta翻版，传播速度快造成全球第四波疫情升级，但疫苗对重症有效，有限封锁措施\n在这种情境下，由于当前全球多国已经对南非等地限制入境，如果原有疫苗仍能抵抗重症且针对变种的疫苗研发进展和产能提速，该变种对经济和资产价格的影响类似重复Delta变种爆发时的情形。\n从国家角度看，疫苗接种比例高（尤其是加强针）和防疫能力强的国家受到疫情的影响相对更小，但由于高接种比例的发达国家封锁措施有限，因此对经济的冲击可能相对更低（类似上轮疫情爆发后新兴市场和发达国家的增长落差）。同时由于对供应链带来的进一步扰动，发达国家通胀压力可能更大，也会使得货币政策面临相对更艰难的选择。\n从资产角度看，全球风险资产将不排除仍在短期内承受一定压力，但在疫情因素被Price in之后（类似今年7月），资产定价将回到基本面和流动性决定的逻辑，美股可能仍相对领先，但新兴市场由于疫情带来的增长压力和流动性退出的资金压力相对承压。债券利率下行或维持低位、油价回落、美元可能依然偏强。\n从风格角度看，能够提供稳定现金流的优质成长依然相对领先。\n情景三：更高的传染性和致死率、且疫苗基本无效，导致更严厉的全面封锁\n在这种极端情况下，各国不排除采取更为严厉的对外甚至对内防控措施，直到新的加强针生产并推广，那么可能对供需两方的冲击和资产价格的冲击要更加严重且持久。相比之下，受国内疫情控制更好叠加相对更为充分政策空间和经常账户对资金外流的缓冲，A股市场可能表现更好，而发达市场风险资产出现一定回调，新兴市场“增长落差”进一步放大。避险资产如黄金和美债可能有阶段性行情。\n不过，这一情形目前来看可能也过于悲观。相比此前，我们认为当前各国政府和药厂响应更为及时且积累的更多应对和疫苗研发的经验、更高的接种比例（Delta爆发时，很多国家依然面临接种不足的情形）、以及特效药的研发进展都有可能在应对新的变种病毒时具有更好的准备。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1222,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":859120536,"gmtCreate":1634680542471,"gmtModify":1634680563241,"author":{"id":"3585520950769861","authorId":"3585520950769861","name":"美梦1号","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7ee6f536347bd2a1d676a865279a31ba","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3585520950769861","authorIdStr":"3585520950769861"},"themes":[],"htmlText":"[开心]&nbsp;[开心]&nbsp;","listText":"[开心]&nbsp;[开心]&nbsp;","text":"[开心] 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港股市场 10月11日讯，港股三大指数大幅高开，恒指涨1.3%报25161点，国指涨1.4%报8898点，恒生科技指数涨1.56%报6303点。盘面上，电价上下浮动范围调整为不超过20%，电力股全线高开，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00902\">$华能国际电力股份(00902)$</a> 大涨超10%，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00836\">$华润电力(00836)$</a> 大涨超7%，中国电力等均上涨；药品股、内房股、黄金股、煤炭股、石油股集体上扬，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00867\">$康哲药业(00867)$</a> 大涨近10%，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00960\">$龙湖集团(00960)$</a> 涨5%；大型科技股<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/03690\">$美团-W(03690)$</a> 高开5.47%，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/09988\">$阿里巴巴-SW(09988)$</a> 大涨5%，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/09999\">$网易-S(09999)$</a> 、<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/09618\">$京东集团-SW(09618)$</a> 、&lt;","listText":"聊聊今日份的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。 港股市场 10月11日讯，港股三大指数大幅高开，恒指涨1.3%报25161点，国指涨1.4%报8898点，恒生科技指数涨1.56%报6303点。盘面上，电价上下浮动范围调整为不超过20%，电力股全线高开，<a target=\"_blank\" 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