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2021-12-09

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美股大行评级丨老虎证券看好理想汽车，苹果未来可期

2021-11-13

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2021-11-13

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新物种4680电池：看起来很美，造出来不易

2021-10-29

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2021-10-28

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2021-10-28

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2021-10-28

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2021-10-21

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盘前：巴菲特旗下公司登陆市场！业绩“发威”瑞幸躁动

2021-10-20

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@TigerTalks:REIT Watch - Third quarter wrap sees institutional investors return to S-Reits

2021-10-14

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提醒：重阳节临近，港股10月14日休市

2021-09-30

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英特尔锐炫会动谁的蛋糕？

2021-09-30

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海底捞何时能走出困境？

2021-09-30

？

英特尔锐炫会动谁的蛋糕？

2021-09-20

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2021-09-09

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美联储的缩债时间表会推迟吗？

2021-09-02

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美国制定一项75亿美元的计划，推广电动汽车充电服务

2021-08-27

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快狗打车向港交所提交上市申请

2021-08-25

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2021-08-19

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传苹果正压缩一个关键健康项目的规模，可能裁员

2021-08-16

太差，垃圾

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23:35","market":"us","language":"zh","title":"美股大行评级丨老虎证券看好理想汽车，苹果未来可期","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1128924784","media":"腾讯自选股","summary":"老虎证券：给予理想汽车“买入”的初始评级，目标价40美元。","content":"<p><b>导语</b></p>\n<p>今日美股大行评级的主要内容有：①Wedbush称，尽管存在芯片短缺，但<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>仍有望在假日季销售超过4000万部iPhone，予其跑赢大盘评级；②<a href=\"https://laohu8.com/S/TIGR\">老虎证券</a>予<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>买入的初始评级，目标价40美元；③<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>认为，<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>面临着来自其他社交媒体平台持续用户流量份额压力，下调其目标价至44.5美元。划重点：</p>\n<ul>\n <li>1、Wedbush：iPhone需求强劲 予苹果目标价200美元</li>\n <li>2、老虎证券：给予理想汽车“买入”的初始评级 目标价40美元</li>\n <li>3、<a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>：<a href=\"https://laohu8.com/S/YI\">1药网</a>预计在未来12个月内实现收支平衡维持“买入”评级</li>\n <li>4、高盛：将微博目标价从54美元下调至44.5美元 维持“中性”评级</li>\n <li>5、巴克莱：将<a href=\"https://laohu8.com/S/XOM\">埃克森美孚</a>石油目标价从71美元上调至73美元 维持“超配”评级</li>\n</ul>\n<p><b>大行观点</b></p>\n<p>1、Wedbush：iPhone需求强劲 予苹果目标价200美元</p>\n<p>Wedbush分析师Daniel Ives予苹果“跑赢大盘”评级，目标价200美元。Ives表示，他对苹果门店的调查、供应链数据以及iPhone订单延迟的情况都证实了他的看涨观点：目前全球iPhone 13的需求比供应多出约1000万台。</p>\n<p>Ives对iPhone 13的调查结果仍然比预期的要强劲得多，他相信，尽管存在芯片短缺的不利因素，但苹果目前有望在假日季销售超过4000万部iPhone。 这位分析师估计，仅在中国，12月当季就有大约1500万部手机升级为iPhone 13，中国地区仍然是苹果的主要营收来源。</p>\n<p>2、老虎证券：给予理想汽车“买入”的初始评级 目标价40美元</p>\n<p>老虎证券的分析师Bo Pei启动了理想汽车的追踪，给予买入评级和40美元的目标价。该分析师认为增程电动车为买家提供了一个有吸引力的价值主张，这应该有助于理想汽车“获得合理的市场份额”。</p>\n<p>3、花旗：1药网预计在未来12个月内实现收支平衡维持“买入”评级</p>\n<p>花旗最新发表研报，对1药网维持买入评级。该行表示，1药网正在重塑医疗产业的供应链环节。作为互联网医疗的头部公司，1药网在价格竞争中具备更强的成本优势。基于大数据和人工智能等技术，1药网能够吸引到更多的优质流量，进一步提升业务的毛利率。</p>\n<p>此外，花旗还分析称，在前三季度，由于公司产品销售的结构持续优化、价格调整智能化、B2B板块实力增长强劲，1药网多项核心业绩的表现良好。同时，在运营效率不断提升、履单成本持续稳定的助力下，公司有望在未来12个月内实现收支平衡。</p>\n<p>4、高盛：将微博目标价从54美元下调至44.5美元 维持“中性”评级</p>\n<p>高盛分析师Piyush Mubayi将微博的目标价从54美元降至44.5美元，并保持对该股的中性评级。该分析师还启动了对微博(09898.HK)港股的追踪，给予中性评级和347港元的目标价。Mubayi认为，随着公司对其生态系统的投资，微博将继续受益于“强大的网络效应”。然而，分析师表示，该公司面临着来自其他社交媒体平台在短/中视频平台形式上的持续用户流量份额压力。</p>\n<p>5、巴克莱：将埃克森美孚石油目标价从71美元上调至73美元 维持“超配”评级</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/BCS\">巴克莱银行</a>分析师Jeanine Wai将埃克森美孚石油的目标价从71美元上调至73美元，并保持对该股的超配评级。Wai在一份研究报告中告诉投资者，虽然并不出乎意料，但埃克森美孚将资本支出指引延长至2027年，使2025年至2027年的自由现金流拐点和“对自我约束的承诺应在未来几年内逐步得到认可”都成为可能。</p>\n<p>6、德银：对<a href=\"https://laohu8.com/S/LUV\">西南航空</a>成本前景无需担忧 下调目标价至60美元</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/DB\">德意志银行</a>分析师Michael Linenberg维持西南航空买入评级，目标价由64美元下调至60美元。分析师表示，该公司公布了一个五年计划，引发了市场对成本前景的担忧，但根据该分析师从公司管理层获取的信息，成本前景将是“保守的”。</p>\n<p>据悉，该公司此前公布了一项环境可持续发展计划，计划通过机队现代化、航线优化和其他举措降低碳排放强度，并计划到2030年用可持续航空燃料(SAF)替代其10%的总航空燃料消耗量。</p>\n<p>7、小摩：埃克森美孚财务前景良好 上调目标价至83美元</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>分析师Phil Gresh维持埃克森美孚“增持”评级，目标价由81美元上调至83美元。分析师认为，埃克森美孚正在“度过难关，在从峰值水平削减债务方面有了新的纪律和良好进展”。分析师表示，该公司的投资组合将继续保持良好的防御性和进攻性，并将受益于其在圭亚那的高利润率资产，这将在未来几年带来可观的自由现金流增长。</p>\n<p>8、小摩：新增宽带网络用户指引下调 降<a href=\"https://laohu8.com/S/CMCSK\">康卡斯特</a>目标价至62美元</p>\n<p>摩根大通分析师Philip Cusick将<a href=\"https://laohu8.com/S/CMCSA\">康卡斯特</a>的目标股价从64美元下调至62美元，并维持其“增持”评级。</p>\n<p>Cusick在一份研究报告中表示，该公司在一次会议上更新了新增宽带网络用户指引为“大约130万”，而此前的在“2019年左右”时为140.5万。因此，分析师将康卡斯特2021年宽带网络用户总增加量下调至130万。不过，相对于AT&amp;T和Verizon等大型通讯公司同行，他仍然看好康卡斯特的股票，主要原因在于“有线电视基本面强劲”。</p>\n<p>9、科文：维持QuantumScape Corp“跑赢大市”评级 目标价36美元</p>\n<p>科文分析师Gabe Daoud指出，QuantumScape Corp首席技术官Tim Holme在先进汽车电池年会上展示了商业尺寸电池的新数据，在零外部压力下达到了400多个循环，该分析师称这是“一项重大成就”，特别是如果这一结果能够贯彻至与电动汽车有关的多层电池中。Daoud对QuantumScape的股票维持跑赢大市评级和36美元的目标价。</p>\n<p>10、科文：重申<a href=\"https://laohu8.com/S/CAT\">卡特彼勒</a>“跑赢大市”评级 目标价241美元</p>\n<p>科文分析师Matt Elkott认为卡特彼勒已经为2022年的广泛复苏做好了准备。他建立的分析模型中包含了收入增长、毛利率和营业利润率扩大以及连续三年的盈利增长。这将是14年来首次出现这样的周期，这一点可能被低估了。Elkott认为卡特彼勒处于有利地位，可以从基础设施法案中获益，并估计总收入的33%或将来自于此。Elkott将卡特彼勒列为2022年的“最佳投资选择”，并重申了他对卡特彼勒股票的跑赢大市评级和241美元的目标价。</p>\n<p>11、科文：将Lululemon目标价从520美元下调至515美元 维持“跑赢大市”评级</p>\n<p>科文分析师John Kernan将Lululemon的目标价从520美元降至515美元，并保持对该股的跑赢大市评级。该分析师认为该公司第三季度的指引保守，管理层可能会在周四绩后的电话会议上重申第四季度的隐含前景指引。</p>\n<p>12、MKM Partners：将<a href=\"https://laohu8.com/S/COST\">好市多</a>目标价从385美元上调至498美元 维持“中性”评级</p>\n<p>MKM Partners分析师Bill Kirk将好市多的目标价从385美元上调至498美元，但对该股保持中性评级。分析师在一份研究报告中告诉投资者，该公司继续保持着每月销售业绩好于预期的势头，11月净销售额增长了16%，同店销售同比增长了14.1%。</p>\n<p>Kirk补充道，好市多在与上年最困难时期的同比表现是新财年一个“鼓舞人心”的开端，而其多样化的品种“很适合”抓住那些现金状况良好的消费者。</p>\n<p>13、克班资本：将<a href=\"https://laohu8.com/S/ONNN\">安森美</a>半导体目标价从65美元上调至72美元 维持“超配”评级</p>\n<p>克班资本分析师John Vinh将安森美半导体的目标价从65美元上调至72美元，并保持对该股的超配评级。该分析师最近主持了与安森美管理层的投资者会议，对安森美收入增长和利润率提高的可持续性感到“逐渐变得更为乐观”，因为有利因素更多的是受益于定价的结构性变化而不是周期性益处、20亿美元的SiC设计漏斗的成功，以及2022年的前景，该前景已经完全入账并显得很保守。</p>\n<p>14、<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>：将<a href=\"https://laohu8.com/S/HON\">霍尼韦尔</a>评级从“买入降至“中性”目标价从270美元下调至245美元</p>\n<p>美国银行分析师Andrew Obin将霍尼韦尔的评级从买入降至中性，目标价从270美元下调至245美元。Obin在一份研究报告中告诉投资者，该公司的并购和无机投资使其投资组合在结构上有了更高的增长率和利润率，但公司也可能在2022年上半年面临收入和利润率的阻力。Obin补充说，考虑到公司的防御性证券组合投资和高于同行的利润率，他给出的新目标价仍然基于假设2023年EBITDA预期倍数为17倍，而2022年的同行平均倍数为16倍。</p>\n<p>(综合自美港电讯、智通财经)</p>","source":"lsy1590721949393","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股大行评级丨老虎证券看好理想汽车，苹果未来可期</title>\n<style 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href=https://wzq.tenpay.com/mp/v2/index.html?stat_data=FMwzqW022010001#/information/detail?id=SN202112092210247903bd56&shareSource=fromApp&zxtype=1&appVersion=undefined&act_share_code=JfzrjqFAf1Oh5rHTG6&fromshare=y&__share_flag__=1><strong>腾讯自选股</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>导语\n今日美股大行评级的主要内容有：①Wedbush称，尽管存在芯片短缺，但苹果仍有望在假日季销售超过4000万部iPhone，予其跑赢大盘评级；②老虎证券予理想汽车买入的初始评级，目标价40美元；③高盛认为，微博面临着来自其他社交媒体平台持续用户流量份额压力，下调其目标价至44.5美元。划重点：\n\n1、Wedbush：iPhone需求强劲 予苹果目标价200美元\n2、老虎证券：给予理想汽车“买入...</p>\n\n<a href=\"https://wzq.tenpay.com/mp/v2/index.html?stat_data=FMwzqW022010001#/information/detail?id=SN202112092210247903bd56&shareSource=fromApp&zxtype=1&appVersion=undefined&act_share_code=JfzrjqFAf1Oh5rHTG6&fromshare=y&__share_flag__=1\">Web 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予苹果目标价200美元\n2、老虎证券：给予理想汽车“买入”的初始评级 目标价40美元\n3、花旗：1药网预计在未来12个月内实现收支平衡维持“买入”评级\n4、高盛：将微博目标价从54美元下调至44.5美元 维持“中性”评级\n5、巴克莱：将埃克森美孚石油目标价从71美元上调至73美元 维持“超配”评级\n\n大行观点\n1、Wedbush：iPhone需求强劲 予苹果目标价200美元\nWedbush分析师Daniel Ives予苹果“跑赢大盘”评级，目标价200美元。Ives表示，他对苹果门店的调查、供应链数据以及iPhone订单延迟的情况都证实了他的看涨观点：目前全球iPhone 13的需求比供应多出约1000万台。\nIves对iPhone 13的调查结果仍然比预期的要强劲得多，他相信，尽管存在芯片短缺的不利因素，但苹果目前有望在假日季销售超过4000万部iPhone。 这位分析师估计，仅在中国，12月当季就有大约1500万部手机升级为iPhone 13，中国地区仍然是苹果的主要营收来源。\n2、老虎证券：给予理想汽车“买入”的初始评级 目标价40美元\n老虎证券的分析师Bo Pei启动了理想汽车的追踪，给予买入评级和40美元的目标价。该分析师认为增程电动车为买家提供了一个有吸引力的价值主张，这应该有助于理想汽车“获得合理的市场份额”。\n3、花旗：1药网预计在未来12个月内实现收支平衡维持“买入”评级\n花旗最新发表研报，对1药网维持买入评级。该行表示，1药网正在重塑医疗产业的供应链环节。作为互联网医疗的头部公司，1药网在价格竞争中具备更强的成本优势。基于大数据和人工智能等技术，1药网能够吸引到更多的优质流量，进一步提升业务的毛利率。\n此外，花旗还分析称，在前三季度，由于公司产品销售的结构持续优化、价格调整智能化、B2B板块实力增长强劲，1药网多项核心业绩的表现良好。同时，在运营效率不断提升、履单成本持续稳定的助力下，公司有望在未来12个月内实现收支平衡。\n4、高盛：将微博目标价从54美元下调至44.5美元 维持“中性”评级\n高盛分析师Piyush Mubayi将微博的目标价从54美元降至44.5美元，并保持对该股的中性评级。该分析师还启动了对微博(09898.HK)港股的追踪，给予中性评级和347港元的目标价。Mubayi认为，随着公司对其生态系统的投资，微博将继续受益于“强大的网络效应”。然而，分析师表示，该公司面临着来自其他社交媒体平台在短/中视频平台形式上的持续用户流量份额压力。\n5、巴克莱：将埃克森美孚石油目标价从71美元上调至73美元 维持“超配”评级\n巴克莱银行分析师Jeanine Wai将埃克森美孚石油的目标价从71美元上调至73美元，并保持对该股的超配评级。Wai在一份研究报告中告诉投资者，虽然并不出乎意料，但埃克森美孚将资本支出指引延长至2027年，使2025年至2027年的自由现金流拐点和“对自我约束的承诺应在未来几年内逐步得到认可”都成为可能。\n6、德银：对西南航空成本前景无需担忧 下调目标价至60美元\n德意志银行分析师Michael Linenberg维持西南航空买入评级，目标价由64美元下调至60美元。分析师表示，该公司公布了一个五年计划，引发了市场对成本前景的担忧，但根据该分析师从公司管理层获取的信息，成本前景将是“保守的”。\n据悉，该公司此前公布了一项环境可持续发展计划，计划通过机队现代化、航线优化和其他举措降低碳排放强度，并计划到2030年用可持续航空燃料(SAF)替代其10%的总航空燃料消耗量。\n7、小摩：埃克森美孚财务前景良好 上调目标价至83美元\n摩根大通分析师Phil Gresh维持埃克森美孚“增持”评级，目标价由81美元上调至83美元。分析师认为，埃克森美孚正在“度过难关，在从峰值水平削减债务方面有了新的纪律和良好进展”。分析师表示，该公司的投资组合将继续保持良好的防御性和进攻性，并将受益于其在圭亚那的高利润率资产，这将在未来几年带来可观的自由现金流增长。\n8、小摩：新增宽带网络用户指引下调 降康卡斯特目标价至62美元\n摩根大通分析师Philip Cusick将康卡斯特的目标股价从64美元下调至62美元，并维持其“增持”评级。\nCusick在一份研究报告中表示，该公司在一次会议上更新了新增宽带网络用户指引为“大约130万”，而此前的在“2019年左右”时为140.5万。因此，分析师将康卡斯特2021年宽带网络用户总增加量下调至130万。不过，相对于AT&T和Verizon等大型通讯公司同行，他仍然看好康卡斯特的股票，主要原因在于“有线电视基本面强劲”。\n9、科文：维持QuantumScape Corp“跑赢大市”评级 目标价36美元\n科文分析师Gabe Daoud指出，QuantumScape Corp首席技术官Tim Holme在先进汽车电池年会上展示了商业尺寸电池的新数据，在零外部压力下达到了400多个循环，该分析师称这是“一项重大成就”，特别是如果这一结果能够贯彻至与电动汽车有关的多层电池中。Daoud对QuantumScape的股票维持跑赢大市评级和36美元的目标价。\n10、科文：重申卡特彼勒“跑赢大市”评级 目标价241美元\n科文分析师Matt Elkott认为卡特彼勒已经为2022年的广泛复苏做好了准备。他建立的分析模型中包含了收入增长、毛利率和营业利润率扩大以及连续三年的盈利增长。这将是14年来首次出现这样的周期，这一点可能被低估了。Elkott认为卡特彼勒处于有利地位，可以从基础设施法案中获益，并估计总收入的33%或将来自于此。Elkott将卡特彼勒列为2022年的“最佳投资选择”，并重申了他对卡特彼勒股票的跑赢大市评级和241美元的目标价。\n11、科文：将Lululemon目标价从520美元下调至515美元 维持“跑赢大市”评级\n科文分析师John Kernan将Lululemon的目标价从520美元降至515美元，并保持对该股的跑赢大市评级。该分析师认为该公司第三季度的指引保守，管理层可能会在周四绩后的电话会议上重申第四季度的隐含前景指引。\n12、MKM Partners：将好市多目标价从385美元上调至498美元 维持“中性”评级\nMKM Partners分析师Bill Kirk将好市多的目标价从385美元上调至498美元，但对该股保持中性评级。分析师在一份研究报告中告诉投资者，该公司继续保持着每月销售业绩好于预期的势头，11月净销售额增长了16%，同店销售同比增长了14.1%。\nKirk补充道，好市多在与上年最困难时期的同比表现是新财年一个“鼓舞人心”的开端，而其多样化的品种“很适合”抓住那些现金状况良好的消费者。\n13、克班资本：将安森美半导体目标价从65美元上调至72美元 维持“超配”评级\n克班资本分析师John Vinh将安森美半导体的目标价从65美元上调至72美元，并保持对该股的超配评级。该分析师最近主持了与安森美管理层的投资者会议，对安森美收入增长和利润率提高的可持续性感到“逐渐变得更为乐观”，因为有利因素更多的是受益于定价的结构性变化而不是周期性益处、20亿美元的SiC设计漏斗的成功，以及2022年的前景，该前景已经完全入账并显得很保守。\n14、美国银行：将霍尼韦尔评级从“买入降至“中性”目标价从270美元下调至245美元\n美国银行分析师Andrew Obin将霍尼韦尔的评级从买入降至中性，目标价从270美元下调至245美元。Obin在一份研究报告中告诉投资者，该公司的并购和无机投资使其投资组合在结构上有了更高的增长率和利润率，但公司也可能在2022年上半年面临收入和利润率的阻力。Obin补充说，考虑到公司的防御性证券组合投资和高于同行的利润率，他给出的新目标价仍然基于假设2023年EBITDA预期倍数为17倍，而2022年的同行平均倍数为16倍。\n(综合自美港电讯、智通财经)","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":742,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":873991841,"gmtCreate":1636818483179,"gmtModify":1636818483179,"author":{"id":"3584652354468235","authorId":"3584652354468235","name":"moon88","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1fd191b51024ac1ae2bdcf80d743ab78","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"赞","listText":"赞","text":"赞","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/873991841","repostId":"1117552523","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":824,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":873991187,"gmtCreate":1636818426072,"gmtModify":1636818426158,"author":{"id":"3584652354468235","authorId":"3584652354468235","name":"moon88","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1fd191b51024ac1ae2bdcf80d743ab78","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"赞","listText":"赞","text":"赞","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/873991187","repostId":"1153267816","repostType":4,"repost":{"id":"1153267816","weMediaInfo":{"introduction":"格隆汇旗下公众号。分享和探讨港股、美国中概股以及少量估值确有吸引力之A股的投资线索、投资机会与投资心得.","home_visible":1,"media_name":"格隆汇","id":"3","head_image":"https://static.tigerbbs.com/24397cd0a72f485e9734d658c5a0841d"},"pubTimestamp":1636770737,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1153267816?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-13 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href=\"https://laohu8.com/S/300014\">亿纬锂能</a>公告建设20GWh大圆柱电池生产线，据称包括4680电池。一时激起产业圈及资本圈的新一轮热情。</p>\n<p><b>实际上，4680电池的量产并不容易，这是其本质决定的。4680总体上是方形电池的工艺思路，但套用了圆柱电池的外形结构。这样复合的产品背景，优点突出，难怪马斯克颇为赞赏，但问题也不可避免。</b></p>\n<p>让我们看看这个新物种。</p>\n<p><b><b>01、</b></b><b>4680电池本质是结构创新</b></p>\n<p>4680电池，本质上是结构创新。</p>\n<p>我们知道，锂电池一般可以按照两个维度来划分：一是电池材料，比如三元、磷酸铁锂、锰酸锂、钛酸锂、无钴电池等，这是电化学课题；另一个是电池结构，比如圆柱、方形、软包、刀片，这个更像是物理课题。</p>\n<p>4680电池，是圆柱电池从较小的1865到2170之后，进一步做大的创新。1865的电池容量一般为2.6-3.5Ah，2170一般为4-5Ah，而4680可以做到20-30Ah，电池容量有了5倍左右的提升。</p>\n<p>圆柱电池的大小型号较少，但方形电池基于结构优势，从小到大的型号则比较丰富，小方形可以50Ah，大方形可以到200Ah以上，市面上五花八门。</p>\n<p>刀片电池，本质上也是电池结构从小到大的创新，<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>刀片电池为138.5Ah（磷酸铁锂），近期蜂巢能源推出的短刀片电池为184Ah（磷酸铁锂）。</p>\n<p>电池结构创新，往往对工艺要求较高，甚至需要不同的生产设备。比如刀片电池因为较大，需要采用叠片的方式，而一般方形电池仍然可以采用卷绕的方式。</p>\n<p><b>02、</b><b>优点突出，看起来很美</b></p>\n<p>锂电池作为生产资料，主要性能指标包括安全性、能量密度、循环次数、成本等，有些跟电池材料有关，有些跟物理结构有关。</p>\n<p>4680电池，既然是结构创新，那这种结构相对小圆柱、方形或软包结构，带来的主要好处是：</p>\n<p><b>散热性及安全性：</b>直径增加，卷绕变长，采用无极耳设计并使用铜箔，有助于降低内阻、减少发热。轴向散热，底部面积较大，也可以提高散热性。系统集成之后，圆柱相对于方形或软包的散热性也更好。此外，一致性也比较好。</p>\n<p><b>能量密度提升：</b>电池容量更高，单体能量密度可以更高。同时，圆柱电池的系统集成度更高，甚至可以直接CTC，系统能量密度也可以大幅提高。</p>\n<p><b>直接生产成本降低：</b>制造设备成本比方型电池低40%以上，制造速度比相同容量的方型电池快2倍以上，五金件成本比方型电池便宜20%以上，集成比较简单特别是外部连结器焊接比较简单。</p>\n<p><b>4680电池，在电芯层面具有方形电池的技术特点，可以做到更高的电池容量和能量密度，同时基于大圆柱背景的无极耳设计及铜箔使用可以大幅提高电芯的散热性，而圆柱型外形结构的系统集成度更高，可以直接CTC，系统散热性也很好。这样的特点，对安全性更加敏感的三元材料更有吸引力。</b></p>\n<p>难怪特斯拉对4680电池如此青睐。作为圆柱电池的拥趸，在满足系统集成度高的前提下，迫切需要一款能够提高能量密度并满足三元材料安全性要求的电池，4680似乎是最优解。</p>\n<p><b>03、</b><b>制造方案完全创新，量产不易</b></p>\n<p>4680电池看起来确实很美，尤其是三元4680对于中高档乘用车而言，更是好鞍配好马，这也是为什么特斯拉、宝马等都对4680情有独钟。</p>\n<p>但是，4680电池目前的关键问题是制造，也就是如何达到规模化量产效率。</p>\n<p>过去一年，特斯拉把良品率从20%提升到接近80%，这个过程也反映了4680电池的制造工艺几乎是从零起步。</p>\n<p><b>4680大圆柱电池，作为完全创新的技术，工艺思路类似方形，物理结构是圆柱，制造工艺既不能基于现有方形，也不能基于现有小圆柱，需要整个产业从零做起，这就不难理解特斯拉2020年时的良品率只有20%。</b></p>\n<p>那么，4680电池的制造难点到底在哪里？</p>\n<p><b>4680大圆柱电池的生产工艺，完全不同于小圆柱电池，需要重新匹配生产设备，对焊接及密封可靠性的要求更高，对原材料及结构件的精度要求和光洁度要求更高，仅这几项要求对锂电生产而言都是宏大课题。</b></p>\n<p>虽然都是圆柱，但从小圆柱到大圆柱，已经完全不在同一个技术层次，小圆柱的经验不可用，创新难度已经大幅提高，远高于从方形到刀片的创新力度。</p>\n<p>量产效率，也直接决定最终成本。如果量产成本太高，不管产品性能优势多突出，作为2B产品如果没有合理性价比都是徒劳。</p>\n<p><b>概言之，4680电池具有方形电池的技术特点，可以做到更高的电池容量和能量密度，同时大圆柱结构可以做到更好的散热性，系统集成度也更高，安全性要求较高的三元材料颇为喜欢，因此受到特斯拉的青睐。</b></p>\n<p><b>4680电池主要是结构创新，难度远大于刀片电池的创新，对生产工艺及设备提出了更高的要求，而这对整个锂电产业都是新鲜课题，也就是说4680电池是完全创新，几乎从零做起。</b></p>\n<p><b>新物种4680，作为新一轮锂电创新的代表，值得长期跟踪观察，谁能在工艺、设备及良品率上有所突破，谁就能在中高档乘用车动力电池上占有一席之地。</b></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/S/300014\">亿纬锂能</a>公告建设20GWh大圆柱电池生产线，据称包括4680电池。一时激起产业圈及资本圈的新一轮热情。</p>\n<p><b>实际上，4680电池的量产并不容易，这是其本质决定的。4680总体上是方形电池的工艺思路，但套用了圆柱电池的外形结构。这样复合的产品背景，优点突出，难怪马斯克颇为赞赏，但问题也不可避免。</b></p>\n<p>让我们看看这个新物种。</p>\n<p><b><b>01、</b></b><b>4680电池本质是结构创新</b></p>\n<p>4680电池，本质上是结构创新。</p>\n<p>我们知道，锂电池一般可以按照两个维度来划分：一是电池材料，比如三元、磷酸铁锂、锰酸锂、钛酸锂、无钴电池等，这是电化学课题；另一个是电池结构，比如圆柱、方形、软包、刀片，这个更像是物理课题。</p>\n<p>4680电池，是圆柱电池从较小的1865到2170之后，进一步做大的创新。1865的电池容量一般为2.6-3.5Ah，2170一般为4-5Ah，而4680可以做到20-30Ah，电池容量有了5倍左右的提升。</p>\n<p>圆柱电池的大小型号较少，但方形电池基于结构优势，从小到大的型号则比较丰富，小方形可以50Ah，大方形可以到200Ah以上，市面上五花八门。</p>\n<p>刀片电池，本质上也是电池结构从小到大的创新，<a 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Coco的产品矩阵主要包括主力产品椰子水以及扩展的椰子油和椰奶产品、植物性能量饮料RUNA等。同时，公司是美国椰子水龙头品牌，在美国的市占率高达46%，而第二名市占率仅10%。</p>\n<p><b>巴菲特旗下热狗连锁店Portillo's上市，估值或达14亿</b></p>\n<p>休闲餐厅连锁店Portillo's Inc.在美国进行首次公开募股，公司计划于10月21日在纳斯达克上市，股票代码为“PTLO”。公司通过以20美元每股的价格发行2030万股股票筹集了4.05亿美元，处在此前所拟定发行区间（每股17-20美元）的高位。市值最高将超过14亿美元。此次交易的联席承销商包括Jefferies、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSTLW\">Morgan Stanley</a>、BofA Securities等。</p>\n<p>2014 年，<b>Portillo's被股神巴菲特旗下私募股权公司<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>-哈撒韦 (BerkshireHathaway) 收购，价值接近10亿美元。</b>IPO前，Funds managed by Berkshire持股为 98.77%的A类股，及93.21%的B 类股；IPO后，Funds managed by Berkshire持有34.47%的A类股，及93.10%的B类股。</p>\n<p><b>P10计划今日于纽交所上市 融资至多3.2亿美元</b></p>\n<p>据富途报道，总部位于达拉斯的私募市场解决方案供应商P10 Inc.计划今日于纽交所上市，融资至多3.2亿美元。该公司计划此次IPO的招股范围为14至16美元。P10成立于1992年，是一家多资产类别私募市场解决方案供应商，提供包括私募股权、风险投资、影响力投资和私人信贷服务。2020年度，该公司的营收为1.21亿美元，净利润为1197万美元。2021年上半年，其营收为6576万美元，净利润为809万美元。</p>\n<p><b>盘前行情</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/LUCKIN\">瑞幸咖啡</a>上半年净营收同比增长106%至4.929亿美元；上半年营业亏损6370万美元，同比下降74.8%。受此消息影响，<a href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a>在粉单市场涨超4%。</p>\n<p>部分中概股盘前上涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>、Boss直聘涨超3%，法拉第未来、<a href=\"https://laohu8.com/S/YMM\">满帮</a>涨超1%。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/LRCX\">拉姆研究</a>盘前跌超3%，财报显示：Q3营收43.04亿美元，上年同期为31.77亿美元；净利润11.8亿美元，上年同期为8.23亿美元。这是该公司连续第六个季度实现创纪录的收入和利润。不过，Piper Sandler最新将拉姆研究的目标价从600美元下调至597美元。</p>\n<p>基因编译公司Intellia Therapeutics盘前涨超4%，市场消息：Intellia Therapeutics旗下基因编辑疗法NTLA-2001获FDA孤儿药认定，用于治疗甲状腺素蛋白淀粉样变性（ATTR）。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>盘前涨超2%，财报显示：黑石Q3营收62.24亿美元，同比增长105%；归属于公司的净利润为14亿美元，同比增长76%。</p>\n<p>AT&amp;T盘前上涨1.2%，财报显示：第三季度总营收为399.22亿美元，去年同期为423.40亿美元;净利润为62.73亿美元，去年同期为31.68亿美元。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>盘前跌1.48%。特斯拉第三季度营收和净利润均创下历史新高。公司投资比特币再损失5100万美元，比二季度损失翻倍；</p>\n<p>空白支票公司Digital World Acquisition(DWAC.O)盘前涨超9%，消息称美国前总统特朗普的新社交媒体公司(Trump Media and Technology Group)将与该公司合并上市。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a>盘前跌超5%，财报显示，该公司Q3营收176.18亿美元，低于市场预期的177.7亿美元，上年同期为175.60亿美元;净利润11.30亿美元，上年同期为16.98亿美元，同比下降33.5%。Q3毛利为81.71亿美元，上年同期为84.30亿美元;毛利率为46.4%，上年同期为48.0%。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/HPQ\">惠普</a>盘前涨超4%，公司今日宣布，董事会已批准将年度股息增加至每股1美元，较之前的股息增加约29%，剩余现金流预计将通过股票回购返还股东。</p>\n<p>SAP&nbsp;SE盘前涨超2%，数据显示：第三季度总营收为68.45亿欧元，同比增长5%;税后利润为14.18亿欧元，同比下滑14%;基本和摊薄后每股收益均为1.19欧元，同比下滑10%。展望未来，SAP上调了2021年全年业绩预期，反映出强劲的业务表现，预计云业务营收将继续加速增长。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/ULVR.UK\">联合利华</a>盘前涨近2%，财报显示，联合利华Q3营收134.5亿欧元，同比增长4%。联合利华表示，预计全年利润率仍将保持在与预期一致的水平。预期全年基本销售增长将保持在同比增长3- 5%范围。</p>\n<p>Valneva盘前涨超7%，公司周一宣布，旗下VLA2001新冠病毒候选疫苗的3期试验取得积极的结果。此外，临床试验显示该疫苗的免疫效果优于<a href=\"https://laohu8.com/S/AZN\">阿斯利康</a>公司旗下的疫苗。</p>\n<p><b>欧洲市场</b></p>\n<p>欧洲主要股指走弱，截至发稿，德国DAX30指数跌0.07%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>跌0.47%，法国CAC40跌0.43%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/006cd5768b655c5808a27ec56bc35bfc\" tg-width=\"823\" tg-height=\"359\" referrerpolicy=\"no-referrer\">来源：英为财情Investing.com</p>\n<p><b>原油</b></p>\n<p><b>国际油价下跌，美油报82.83美元/桶，日内跌幅0.73%；布油现报84.92美元/桶，日内跌幅1.05%。</b></p>\n<p>国际油价高位回落，因为一些投资者对最近的涨势进行获利了结。不过美国的稳健需求，以及市场在煤炭和天然气价格飙升情况下转向燃油发电，限制了油价跌势。</p>\n<p><b>黄金</b></p>\n<p><b>现货黄金日内跌0.32%，报1779.20美元/盎司。</b></p>\n<p>短线金价或维持震荡偏强运行，虽然美元触底反弹限制了黄金升幅，但投资者对高通胀会促使央行提前加息表示质疑，因为伴随高通胀而来的还有增长预期减弱。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>盘前：巴菲特旗下公司登陆市场！业绩“发威”瑞幸躁动</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/MSTLW\">Morgan Stanley</a>、BofA Securities等。</p>\n<p>2014 年，<b>Portillo's被股神巴菲特旗下私募股权公司<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>-哈撒韦 (BerkshireHathaway) 收购，价值接近10亿美元。</b>IPO前，Funds managed by Berkshire持股为 98.77%的A类股，及93.21%的B 类股；IPO后，Funds managed by Berkshire持有34.47%的A类股，及93.10%的B类股。</p>\n<p><b>P10计划今日于纽交所上市 融资至多3.2亿美元</b></p>\n<p>据富途报道，总部位于达拉斯的私募市场解决方案供应商P10 Inc.计划今日于纽交所上市，融资至多3.2亿美元。该公司计划此次IPO的招股范围为14至16美元。P10成立于1992年，是一家多资产类别私募市场解决方案供应商，提供包括私募股权、风险投资、影响力投资和私人信贷服务。2020年度，该公司的营收为1.21亿美元，净利润为1197万美元。2021年上半年，其营收为6576万美元，净利润为809万美元。</p>\n<p><b>盘前行情</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/LUCKIN\">瑞幸咖啡</a>上半年净营收同比增长106%至4.929亿美元；上半年营业亏损6370万美元，同比下降74.8%。受此消息影响，<a href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a>在粉单市场涨超4%。</p>\n<p>部分中概股盘前上涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>、Boss直聘涨超3%，法拉第未来、<a href=\"https://laohu8.com/S/YMM\">满帮</a>涨超1%。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/LRCX\">拉姆研究</a>盘前跌超3%，财报显示：Q3营收43.04亿美元，上年同期为31.77亿美元；净利润11.8亿美元，上年同期为8.23亿美元。这是该公司连续第六个季度实现创纪录的收入和利润。不过，Piper Sandler最新将拉姆研究的目标价从600美元下调至597美元。</p>\n<p>基因编译公司Intellia Therapeutics盘前涨超4%，市场消息：Intellia Therapeutics旗下基因编辑疗法NTLA-2001获FDA孤儿药认定，用于治疗甲状腺素蛋白淀粉样变性（ATTR）。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>盘前涨超2%，财报显示：黑石Q3营收62.24亿美元，同比增长105%；归属于公司的净利润为14亿美元，同比增长76%。</p>\n<p>AT&amp;T盘前上涨1.2%，财报显示：第三季度总营收为399.22亿美元，去年同期为423.40亿美元;净利润为62.73亿美元，去年同期为31.68亿美元。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>盘前跌1.48%。特斯拉第三季度营收和净利润均创下历史新高。公司投资比特币再损失5100万美元，比二季度损失翻倍；</p>\n<p>空白支票公司Digital World Acquisition(DWAC.O)盘前涨超9%，消息称美国前总统特朗普的新社交媒体公司(Trump Media and Technology Group)将与该公司合并上市。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a>盘前跌超5%，财报显示，该公司Q3营收176.18亿美元，低于市场预期的177.7亿美元，上年同期为175.60亿美元;净利润11.30亿美元，上年同期为16.98亿美元，同比下降33.5%。Q3毛利为81.71亿美元，上年同期为84.30亿美元;毛利率为46.4%，上年同期为48.0%。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/HPQ\">惠普</a>盘前涨超4%，公司今日宣布，董事会已批准将年度股息增加至每股1美元，较之前的股息增加约29%，剩余现金流预计将通过股票回购返还股东。</p>\n<p>SAP&nbsp;SE盘前涨超2%，数据显示：第三季度总营收为68.45亿欧元，同比增长5%;税后利润为14.18亿欧元，同比下滑14%;基本和摊薄后每股收益均为1.19欧元，同比下滑10%。展望未来，SAP上调了2021年全年业绩预期，反映出强劲的业务表现，预计云业务营收将继续加速增长。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/ULVR.UK\">联合利华</a>盘前涨近2%，财报显示，联合利华Q3营收134.5亿欧元，同比增长4%。联合利华表示，预计全年利润率仍将保持在与预期一致的水平。预期全年基本销售增长将保持在同比增长3- 5%范围。</p>\n<p>Valneva盘前涨超7%，公司周一宣布，旗下VLA2001新冠病毒候选疫苗的3期试验取得积极的结果。此外，临床试验显示该疫苗的免疫效果优于<a href=\"https://laohu8.com/S/AZN\">阿斯利康</a>公司旗下的疫苗。</p>\n<p><b>欧洲市场</b></p>\n<p>欧洲主要股指走弱，截至发稿，德国DAX30指数跌0.07%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>跌0.47%，法国CAC40跌0.43%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/006cd5768b655c5808a27ec56bc35bfc\" tg-width=\"823\" tg-height=\"359\" 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Inc.计划今日于纽交所上市，融资至多3.2亿美元。该公司计划此次IPO的招股范围为14至16美元。P10成立于1992年，是一家多资产类别私募市场解决方案供应商，提供包括私募股权、风险投资、影响力投资和私人信贷服务。2020年度，该公司的营收为1.21亿美元，净利润为1197万美元。2021年上半年，其营收为6576万美元，净利润为809万美元。\n盘前行情\n瑞幸咖啡上半年净营收同比增长106%至4.929亿美元；上半年营业亏损6370万美元，同比下降74.8%。受此消息影响，瑞幸咖啡在粉单市场涨超4%。\n部分中概股盘前上涨，滴滴、Boss直聘涨超3%，法拉第未来、满帮涨超1%。\n拉姆研究盘前跌超3%，财报显示：Q3营收43.04亿美元，上年同期为31.77亿美元；净利润11.8亿美元，上年同期为8.23亿美元。这是该公司连续第六个季度实现创纪录的收入和利润。不过，Piper Sandler最新将拉姆研究的目标价从600美元下调至597美元。\n基因编译公司Intellia Therapeutics盘前涨超4%，市场消息：Intellia Therapeutics旗下基因编辑疗法NTLA-2001获FDA孤儿药认定，用于治疗甲状腺素蛋白淀粉样变性（ATTR）。\n黑石盘前涨超2%，财报显示：黑石Q3营收62.24亿美元，同比增长105%；归属于公司的净利润为14亿美元，同比增长76%。\nAT&T盘前上涨1.2%，财报显示：第三季度总营收为399.22亿美元，去年同期为423.40亿美元;净利润为62.73亿美元，去年同期为31.68亿美元。\n特斯拉盘前跌1.48%。特斯拉第三季度营收和净利润均创下历史新高。公司投资比特币再损失5100万美元，比二季度损失翻倍；\n空白支票公司Digital World Acquisition(DWAC.O)盘前涨超9%，消息称美国前总统特朗普的新社交媒体公司(Trump Media and Technology Group)将与该公司合并上市。\nIBM盘前跌超5%，财报显示，该公司Q3营收176.18亿美元，低于市场预期的177.7亿美元，上年同期为175.60亿美元;净利润11.30亿美元，上年同期为16.98亿美元，同比下降33.5%。Q3毛利为81.71亿美元，上年同期为84.30亿美元;毛利率为46.4%，上年同期为48.0%。\n惠普盘前涨超4%，公司今日宣布，董事会已批准将年度股息增加至每股1美元，较之前的股息增加约29%，剩余现金流预计将通过股票回购返还股东。\nSAP SE盘前涨超2%，数据显示：第三季度总营收为68.45亿欧元，同比增长5%;税后利润为14.18亿欧元，同比下滑14%;基本和摊薄后每股收益均为1.19欧元，同比下滑10%。展望未来，SAP上调了2021年全年业绩预期，反映出强劲的业务表现，预计云业务营收将继续加速增长。\n联合利华盘前涨近2%，财报显示，联合利华Q3营收134.5亿欧元，同比增长4%。联合利华表示，预计全年利润率仍将保持在与预期一致的水平。预期全年基本销售增长将保持在同比增长3- 5%范围。\nValneva盘前涨超7%，公司周一宣布，旗下VLA2001新冠病毒候选疫苗的3期试验取得积极的结果。此外，临床试验显示该疫苗的免疫效果优于阿斯利康公司旗下的疫苗。\n欧洲市场\n欧洲主要股指走弱，截至发稿，德国DAX30指数跌0.07%，英国富时100跌0.47%，法国CAC40跌0.43%。来源：英为财情Investing.com\n原油\n国际油价下跌，美油报82.83美元/桶，日内跌幅0.73%；布油现报84.92美元/桶，日内跌幅1.05%。\n国际油价高位回落，因为一些投资者对最近的涨势进行获利了结。不过美国的稳健需求，以及市场在煤炭和天然气价格飙升情况下转向燃油发电，限制了油价跌势。\n黄金\n现货黄金日内跌0.32%，报1779.20美元/盎司。\n短线金价或维持震荡偏强运行，虽然美元触底反弹限制了黄金升幅，但投资者对高通胀会促使央行提前加息表示质疑，因为伴随高通胀而来的还有增长预期减弱。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":574,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":859196260,"gmtCreate":1634663617288,"gmtModify":1634663617381,"author":{"id":"3584652354468235","authorId":"3584652354468235","name":"moon88","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1fd191b51024ac1ae2bdcf80d743ab78","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"赞","listText":"赞","text":"赞","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/859196260","repostId":"822147256","repostType":1,"repost":{"id":822147256,"gmtCreate":1634107057371,"gmtModify":1634286661260,"author":{"id":"3527667602250954","authorId":"3527667602250954","name":"TigerTalks","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6d0224a45a40df8a325c03820c17dd2a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"REIT Watch - Third quarter wrap sees institutional investors return to S-Reits","htmlText":"The iEdge S-REIT Index ended the third quarter of 2021 relatively flat with 0.2 per cent total returns, in line with global REIT markets which declined towards the latter half of the quarter due to steepening of yield curves. This brings the index year-to-date total returns to 4.5 per cent. There are 20 trusts which outperformed the index in Q3&nbsp;2021, including ten of the 11 trusts that entered the FTSE EPRA Nareit Global Developed Index following the most recent September review. The top five performing trusts, which were all recent index inclusions, were: OUE Commercial REIT (14.2 per cent), Starhill Global REIT (12.4 per cent), ARA LOGOS Logistics Trust (10.1 per cent), Far East Hospitality Trust (9.9 per cent), and ESR-REIT (9.3 per cent). These five trusts received net institution","listText":"The iEdge S-REIT Index ended the third quarter of 2021 relatively flat with 0.2 per cent total returns, in line with global REIT markets which declined towards the latter half of the quarter due to steepening of yield curves. This brings the index year-to-date total returns to 4.5 per cent. 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href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>的蛋糕吗?</p>\n<h2><b>英特尔的第一次尝试</b></h2>\n<p>其实，英特尔进入显卡市场非常非常早。电脑从字符界面进入图形界面以后，就有显卡需求。从字符界面到3D界面进化的时间也非常快。几年时间，在显卡市场就出现了百家争鸣的局面。nVIDIA、ATI、Voodoo、S3、PowerVR……，都在这个时代竞争。</p>\n<p>英特尔当时没有图形技术，所以它购买了Real 3D的技术，这家公司当时被军火厂商<a href=\"https://laohu8.com/S/LMT\">洛克希德马丁</a>控股，3D技术是给军用模拟现实的。这就是英特尔的第一代独立显卡i740。</p>\n<p>当年的显卡号称6个月淘汰一代，与现在2年一代的节奏差距巨大。英特尔根本跟不上节奏，独立显卡只做了一代就不做了。</p>\n<p>这个i740后来被集成到主板的810芯片组，变成i752，英特尔也就在独立显卡市场销声匿迹了。</p>\n<p>因为，除了游戏之外，大多数电脑没有3D性能的需求，所以英特尔把这个市场放给nVIDIA和AMD，但是把芯片组市场牢牢把握。用集成显卡事实占据了大量市场份额。</p>\n<h2><b>英特尔的第二次尝试</b></h2>\n<p>这个局面持续了几年，一直到nVIDIA在3D显卡上发展出通用计算。</p>\n<p>当时，在PS3上，<a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/SNE\">索尼</a>合作，搞了异构处理器。把CPU和简单计算的算力单元分开，以编程难度为代价提升性能。</p>\n<p>这个思路到了GPU上，nVIDIA直接让GPU去做通用计算，进入高性能计算市场。</p>\n<p>这就动了英特尔的奶酪，英特尔随机第二次进军显卡。这次是以高性能计算为目标，兼顾3D显卡应用。</p>\n<p>英特尔的Larrabee堆了奔腾处理器核心，原本是做显卡用了的，后来发现性能没啥优势，就做加速计算卡了，所谓众核架构。</p>\n<p>英特尔在这上面推出过几代产品，中国的超级计算机天河也用过英特尔众核架构的产品。</p>\n<p>但是，这个时候nVIDIA推出的CUDA已经非常流行，nVIDIA可以一块芯片多用，做GPU，做通用计算都行。成本好控制，英特尔则是专用的芯片，而且高性能计算市场极小，成本很高。</p>\n<p>这样，英特尔无法与nVIDIA竞争，所以很快就放弃了，这是英特尔的第二次尝试。</p>\n<h2><b>人工智能的威胁</b></h2>\n<p>本来高性能计算市场是一个小众市场，英特尔竞争不过也就罢了。但是最近几年人工智能崛起了。人工智能也是一个需要大量算力的需求，人工智能的崛起，带来了nVIDIA的春天，这个市场比高性能计算更大，而英特尔的高性能处理器，只能做控制节点用。</p>\n<p>一个高性能计算单元，两个英特尔的CPU，8块nVIDIA的计算卡，英特尔被边缘化了。而且英特尔这个控制器，换AMD也行，nVIDIA用ARM处理器也行。</p>\n<p>这样一来，英特尔必须做显卡了。只有做显卡，才能平摊芯片设计和制造成本，在高性能计算上与nVIDAI竞争。</p>\n<p>所以，英特尔开始第三次做显卡，这就是锐炫。英特尔希望，自己的显卡有量，能拉低成本，让自己的计算卡与nVIDIA竞争。不被边缘化。</p>\n<p>是人工智能的崛起，让英特尔第三次尝试做显卡。</p>\n<h2><b>锐炫能成功吗?</b></h2>\n<p>从目前的数据看，在性能上，英特尔还不如nVIDA，可能会落后一代。</p>\n<p>但是英特尔的优势在于能集成。</p>\n<p>英特尔只需要选出甜点的位置。一个是1060，1070这个位置，目标是1080p下面，能要xbox <a href=\"https://laohu8.com/S/AONE.U\">one</a> x，ps4pro上跨平台的游戏。这个性能作为中端产品去集成。</p>\n<p>还有一个是3060，2080这个位置，对应的是PS5上的跨平台游戏，能上4k分辨率。这个集成到高端产品。</p>\n<p>产品可以游戏本为主，加强散热与功耗。做成台式机替代的游戏本，也可以做成NUC，外接显示器或者大屏幕电视。但是英特尔不给用户插显卡的机会，用户买了nVIDIA和AMD显卡没有地方插。</p>\n<p>作为后来者，英特尔一定要开放，用户算AI，挖矿，算双精度浮点都行。整机可以卖便宜点，单独的CPU可以卖贵点，让游戏用户尽可能选英特尔的一体化方案。</p>\n<p>这样普及化，英特尔的GPU成本可以降低。英特尔又有攒芯片的技术，可以把几个小核心攒成大的，互联性能损失不太大。利用成本优势，造独立大显卡，给用户挖矿，算AI，科学计算跑超算。这样同等算力，英特尔会比NVIDIA便宜。</p>\n<p>GPU性能不断进步，但是PC游戏盗版严重，主流游戏厂商要靠游戏机市场活着，不能让游戏机跑不动新游戏。</p>\n<p>所以与游戏机性能类似的显卡，可以玩很长时间的跨平台游戏。英特尔只要把握住节点，用集成和廉价去竞争，是很有机会，在GPU市场战胜nVIDIA和AMD的。</p>\n<p>而GPU市场规模上去，计算卡也就便宜了，英特尔也会撼动nVIDIA的通用计算的市场。</p>","source":"36kr_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>英特尔锐炫会动谁的蛋糕？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ 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3D的技术，这家公司当时被军火厂商洛克希德马丁控股，3D技术是给军用模拟现实的。这就是英特尔的第一代独立显卡i740。\n当年的显卡号称6个月淘汰一代，与现在2年一代的节奏差距巨大。英特尔根本跟不上节奏，独立显卡只做了一代就不做了。\n这个i740后来被集成到主板的810芯片组，变成i752，英特尔也就在独立显卡市场销声匿迹了。\n因为，除了游戏之外，大多数电脑没有3D性能的需求，所以英特尔把这个市场放给nVIDIA和AMD，但是把芯片组市场牢牢把握。用集成显卡事实占据了大量市场份额。\n英特尔的第二次尝试\n这个局面持续了几年，一直到nVIDIA在3D显卡上发展出通用计算。\n当时，在PS3上，IBM和索尼合作，搞了异构处理器。把CPU和简单计算的算力单元分开，以编程难度为代价提升性能。\n这个思路到了GPU上，nVIDIA直接让GPU去做通用计算，进入高性能计算市场。\n这就动了英特尔的奶酪，英特尔随机第二次进军显卡。这次是以高性能计算为目标，兼顾3D显卡应用。\n英特尔的Larrabee堆了奔腾处理器核心，原本是做显卡用了的，后来发现性能没啥优势，就做加速计算卡了，所谓众核架构。\n英特尔在这上面推出过几代产品，中国的超级计算机天河也用过英特尔众核架构的产品。\n但是，这个时候nVIDIA推出的CUDA已经非常流行，nVIDIA可以一块芯片多用，做GPU，做通用计算都行。成本好控制，英特尔则是专用的芯片，而且高性能计算市场极小，成本很高。\n这样，英特尔无法与nVIDIA竞争，所以很快就放弃了，这是英特尔的第二次尝试。\n人工智能的威胁\n本来高性能计算市场是一个小众市场，英特尔竞争不过也就罢了。但是最近几年人工智能崛起了。人工智能也是一个需要大量算力的需求，人工智能的崛起，带来了nVIDIA的春天，这个市场比高性能计算更大，而英特尔的高性能处理器，只能做控制节点用。\n一个高性能计算单元，两个英特尔的CPU，8块nVIDIA的计算卡，英特尔被边缘化了。而且英特尔这个控制器，换AMD也行，nVIDIA用ARM处理器也行。\n这样一来，英特尔必须做显卡了。只有做显卡，才能平摊芯片设计和制造成本，在高性能计算上与nVIDAI竞争。\n所以，英特尔开始第三次做显卡，这就是锐炫。英特尔希望，自己的显卡有量，能拉低成本，让自己的计算卡与nVIDIA竞争。不被边缘化。\n是人工智能的崛起，让英特尔第三次尝试做显卡。\n锐炫能成功吗?\n从目前的数据看，在性能上，英特尔还不如nVIDA，可能会落后一代。\n但是英特尔的优势在于能集成。\n英特尔只需要选出甜点的位置。一个是1060，1070这个位置，目标是1080p下面，能要xbox one x，ps4pro上跨平台的游戏。这个性能作为中端产品去集成。\n还有一个是3060，2080这个位置，对应的是PS5上的跨平台游戏，能上4k分辨率。这个集成到高端产品。\n产品可以游戏本为主，加强散热与功耗。做成台式机替代的游戏本，也可以做成NUC，外接显示器或者大屏幕电视。但是英特尔不给用户插显卡的机会，用户买了nVIDIA和AMD显卡没有地方插。\n作为后来者，英特尔一定要开放，用户算AI，挖矿，算双精度浮点都行。整机可以卖便宜点，单独的CPU可以卖贵点，让游戏用户尽可能选英特尔的一体化方案。\n这样普及化，英特尔的GPU成本可以降低。英特尔又有攒芯片的技术，可以把几个小核心攒成大的，互联性能损失不太大。利用成本优势，造独立大显卡，给用户挖矿，算AI，科学计算跑超算。这样同等算力，英特尔会比NVIDIA便宜。\nGPU性能不断进步，但是PC游戏盗版严重，主流游戏厂商要靠游戏机市场活着，不能让游戏机跑不动新游戏。\n所以与游戏机性能类似的显卡，可以玩很长时间的跨平台游戏。英特尔只要把握住节点，用集成和廉价去竞争，是很有机会，在GPU市场战胜nVIDIA和AMD的。\n而GPU市场规模上去，计算卡也就便宜了，英特尔也会撼动nVIDIA的通用计算的市场。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":257,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":865948412,"gmtCreate":1632936835538,"gmtModify":1632936944382,"author":{"id":"3584652354468235","authorId":"3584652354468235","name":"moon88","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1fd191b51024ac1ae2bdcf80d743ab78","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"赞","listText":"赞","text":"赞","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/865948412","repostId":"2171562602","repostType":4,"repost":{"id":"2171562602","pubTimestamp":1632929283,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2171562602?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-29 23:28","market":"hk","language":"zh","title":"海底捞何时能走出困境？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2171562602","media":"远川商业评论","summary":"2021年上半年，海底捞的翻台率降到了3次/天。\n翻台率是一个餐饮行业常用的词汇。\n3次/天这是个什么概念？大量针对海底捞的研究表明，翻台率如果仅有3，海底捞的净利率将低于1%。据公司半年报，海底捞今","content":"<p>2021年上半年，<a href=\"https://laohu8.com/S/06862\">海底捞</a>的翻台率降到了3次/天。</p>\n<p>翻台率是一个餐饮行业常用的词汇。</p>\n<p>3次/天这是个什么概念？大量针对海底捞的研究表明，翻台率如果仅有3，海底捞的净利率将低于1%。据公司半年报，海底捞今年上半年销售净利率为0.48%。</p>\n<p>作为餐饮界的第一神话，海底捞翻台率常年在4甚至是5，其他餐饮店能摸到海底捞一半的水平都已经很难了；而同为火锅的<a href=\"https://laohu8.com/S/00520\">呷哺呷哺</a>，其翻台率在2左右，湊湊火锅主要在2~3之间。</p>\n<p>然而变幻莫测的疫情，以及海底捞疲软的恢复情况，让资本市场对它产生了怀疑。从2020年一路高歌猛进到2021年春节后开始走下坡，如今海底捞的市值“只剩”1700多亿。虽然财报显示“扭亏为盈”，可市场并不买账。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1bde662461475b14bd6e87bfb3c82e8c\" tg-width=\"567\" tg-height=\"378\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>人用脚投票自己喜不喜欢一座城市，而资本用真金白银表达它们看不看好一家公司。作为“中国餐饮第一品牌”的海底捞，在过去两年里走了三步棋，而回过头来看，这三步棋都遭遇到了困境。</p>\n<blockquote>\n 1. 扩不动：错不在逆势扩店，而在错判疫情\n</blockquote>\n<blockquote>\n 2. 涨不动：涨价遭人骂，但不涨价却很难活\n</blockquote>\n<blockquote>\n 3. 副不易：寻求第二增长曲线等同于再创业\n</blockquote>\n<p>海底捞究竟还行不行？本文将拆解海底捞的“三步棋”，来回答这个问题。</p>\n<p>扩不动</p>\n<p>扩店，是连锁餐饮企业发展的必然趋势，特别是海底捞这样的中国第一餐饮品牌。</p>\n<p>一般来讲[1]，<b>餐饮企业成长公式=同店增长+新店扩张+新品牌孵化</b>（第二增长曲线）。新店扩张对餐企而言是重要的价值指标——开更多的店往往意味着能赚更多钱，而当新店进入成熟期后，也会贡献增量的业绩。</p>\n<p>一个品牌若能大量开店，一来证明它资金雄厚，二来也表示它单店模型能够批量复制，发展潜力巨大。这也是许多研究机构对海底捞的看法。</p>\n<p>有研究团队根据海底捞的单店模型、各线城市的人口数，以及店面数/人口的密度，得出了以下这份门店总数的天花板预测：2000~5500家之间。目前海底捞的总店数仅1500多家，尚未达到上限。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1210358971246669624f5c4e28294d25\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"599\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>与此同时，2020年火锅行业的连锁化率达到18.3%，同比提升超过3%[2]，这意味着不止海底捞，湊湊、捞王等火锅餐企都在扩店。</p>\n<p>所以，扩店的决定本身并没错。由于疫情，火锅行业在2020年大洗牌，平均闭店率接近25%[3]，相当于每4家火锅店中，就有1家倒闭。这时便出现很多可供选择的优质物业，龙头企业顺势入局。并且租金端的优化也会逐期显现，不少购物中心拉长了免租期，从1年变成2、3年。</p>\n<p>大部分龙头企业都认为疫情是新店发展的窗口期，疫后营业额将蹭蹭上涨，就等着数钱了。</p>\n<p>海底捞的张勇也是这么想的，2020年，张勇断言疫情将在9月份基本结束[4]，应该逆势扩张提前布局。因此，海底捞去年扩店530家，总数破千。</p>\n<p>海底捞逆势扩张的决心有多强？去年新开的门店数是捞王总店数（135家）的4倍，巴奴火锅（77家）的7倍。</p>\n<p>然而，谁也没有想到疫情出现了反复。2021年6月，变异病毒德尔塔袭击广州，海底捞在广州的当月翻台率从3.1，直接劈到1.2[5]。</p>\n<p>今年，海底捞整体3次/天的翻台率比去年的数据还低了0.3，有人将此归为新店稀释了整体翻台率，但同店（也就是经营了3个月以上的相对成熟的店面）的翻台率也只是与去年持平。</p>\n<p>公司做扩店的决策时，往往需要根据整体同店增速（同店翻台/座率）的变化来动态调整开店计划，如在部分城市进一步加密会呈现显著的门店分流，公司便应该放缓该城市的门店加密计划。</p>\n<p>但海底捞没有，2021年上半年在同店增速下降的情况下，它又新开了310家，总店数现高达1597家。</p>\n<p>要知道，疫情虽然反复，但今年的经济活动是在恢复的：2021年上半年，全国321座城市3万平米以上的购物中心接待客流总人数达146.5亿人次，同比增长46%。</p>\n<p>购物中心是海底捞开店的主要场地，客流回暖理应带着海底捞一块起飞，但顾客们却没有选择海底捞，在一些发展较成熟的城市，翻台率不升反降。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed7496a51dbf4216ed97620d015e9c8b\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"644\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>正所谓谁低谁尴尬，在海底捞翻台率疲软的同时，其他餐饮企业的客流肉眼可见地在恢复。呷哺呷哺旗下的湊湊火锅2020年上半年的翻台率是1.9，今年上半年已恢复到2.6；<a href=\"https://laohu8.com/S/09922\">九毛九</a>的太二酸菜鱼，翻台率从2020年的3.4上涨到了3.7，是所有上市餐企中表现最好的。</p>\n<p>错判形势的张勇在今年的股东大会上痛定思痛：“我对趋势的判断错了（做了扩店计划）……现在看确实是盲目自信。”</p>\n<p>但巨轮想要刹车，惯性还要推着它往前走几公里。张勇发现问题是今年1月，做出暂缓开店决策时已经到了3月。疫情长期化的影响，叠加品牌老化，海底捞新店的爬坡时间被延长，公司遇上了窘境。</p>\n<p>涨不动</p>\n<p>来到第二个问题：海底捞的菜品价格涨不动，这对海底捞的营收能力有很深的影响：它陷入了营收增速疲软，而成本却不断堆高的困局。</p>\n<p>海底捞的收入中，餐厅经营占96.6%、外卖1.7%，调味和各类零售仅1.1%，也就是说，到店就餐是海底捞最主要的收入来源。海底捞的外卖化做得不如九毛九（外卖占比15%），孕育多品牌的能力也稍显逊色，因此要提高营收，它有两条路——1.扩店多销，2.抬价。</p>\n<p>扩店是海底捞正在做的事，但遭遇了疫情的持续打击，原本的“趁疫抄底”反而成了拖累业绩的主因。而至于涨价，有了去年网友痛骂海底捞涨价的前车之鉴，继续抬价的能力也实属有限。</p>\n<p>2020年3月，刚复工的海底捞心一横宣布全国涨价，涨幅一度高达80%，没想到换来的却是消费者的一片骂声，翻台率大跌，急得海底捞赶忙发了一份致歉声明，只求回归“宠粉人设”。</p>\n<p>年报拉出来一对比，客单价从2019年的105元涨到了2020年的110元。不过，到了今年上半年，海底捞的客单价就涨不上去了，整体客单价为107元（去年同期还112元），不升反降。</p>\n<p>为什么价格抬不上去——疫情反复，收入有大波动，同时各类火锅外卖店的兴起，“外面不安全”也影响了人们到店消费的欲望。并且海底捞所在的中端餐饮在涨价这件事上，一向处境尴尬，反倒是高端餐饮可以涨，消费者愿为地段、环境买单；低端餐饮也可微调，毕竟消费者也没更便宜的地可去。</p>\n<p>涨价不易的同时，海底捞的成本却在逐年抬高。海底捞的成本结构里，原材料42.3%、员工成本35.6%（为所有上市餐企中最多），而且员工成本很可能是未来海底捞成本增长的主要部分。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ab390ff120dc74516ac33df7c917dde9\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"649\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>众多周知，海底捞绝对不允许一个顾客偷偷自己过生日、偷偷自己倒水、偷偷自己收拾桌子……因此海底捞给每个餐厅储备了100-150名餐厅员工，而其他火锅店的员工数量平均在80人以下。</p>\n<p>餐饮行业人员流动大，服务又是一个消耗体力和精力的累活，海底捞需要保持对人才的吸引力，高工资是最直接的办法。</p>\n<p>2019年，海底捞人均年薪达到7.8万元，同期的呷哺呷哺仅为4.9万。去年下半年，因为大举扩店海底捞被质疑有员工流失的趋势，还统一上调一线员工的基础工资，这势必让海底捞的人工成本进一步增长。</p>\n<p>为节约成本，海底捞也做了许多尝试，比如引入<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>，但传菜机器人的灵敏程度不够高，只能用在非高峰的就餐时期。</p>\n<p>恢复不及预期，净利润率远低于其他同业，2021年上半年海底捞销售净利率0.48%，九毛九9.2%。涨不动的海底捞，这给它的营收增长潜力打上了一个问号。</p>\n<p>资本市场一直期待海底捞能够拓展能力圈，把口碑和管理能力输出到新的品牌上。那么，海底捞的副业做的怎么样呢？</p>\n<p>副不易</p>\n<p>做副业，本质上就是在寻找第二增长曲线，餐饮品牌普遍存在生命周期有限的难题，多品牌、多业态的探索是行业的大势所趋。只不过，这是一个投入大，不确定性高的选择。</p>\n<p>比如原本的火锅大户呷哺呷哺，虽然门店逾千家，却因为品牌老化和经营效率下降活得十分艰难。最近，呷哺呷哺的股价又经历了一次自由落体式的大跌，主要原因之一，是旗下品牌“湊湊火锅”CEO张振纬的离职创业。</p>\n<p>湊湊火锅可谓呷哺呷哺的救星，2016年成立之初，就拉扯着母公司的股价往上走。目前它在全国拥有149间门店，营收占集团总销售额从2020年的31%上升到今年的37%。</p>\n<p>一个好的副业，不仅能给公司带来价值“增值”，还能开辟更多收入渠道，增宽护城河。</p>\n<p>但是，湊湊并不是呷哺呷哺管理层拍脑袋就做成的。</p>\n<p>在湊湊火锅开张之初，张振纬花了半年时间跑通整个供应链。为了做市场差异化，湊湊推出市场首创的“火锅•茶憩”模式，奶茶成为他们的引流爆品。他们还在装修和菜品的颜值上下足了功夫，就是为了激发顾客拍照转发的欲望，通过在社交平台上“种草”来营销推广。</p>\n<p>火锅再做火锅，也是回归了老本行，不过商业模式完全不同，湊湊也算是“先破再立”的二次创业。</p>\n<p>回头看海底捞，如今它在餐饮产业链的全方位布局属于行业内数一数二地位，由于公开信息较少，目前我们了解到海底捞的副业主要分三种：1. 利用供应链品牌做零售产品；2. 在海底捞门店内开设新业务；3. 重做品牌。</p>\n<p>1. 自热火锅</p>\n<p>海底捞的三种副业里，投入见效最快的是海底捞自热火锅：一来不需开店，二来可以复用原有供应链的资源，将原有的“品质和压价”优势复制粘贴。2020年618期间，它在淘宝同品类中销量排名第一，市场份额达到3成以上，对这个不断上涨的新兴市场有一定的统治力。</p>\n<p>不过，海底捞并非高枕无忧，后来者莫小仙、自嗨锅等新品牌在各渠道的营销都很强势。</p>\n<p>2. 奶茶业务</p>\n<p>目前来看，海底捞的奶茶业务主要是挨着火锅门店卖，试图打造出与湊湊相似的“火锅•茶憩”模式。</p>\n<p>海底捞卖奶茶有两种卖法，一是“制茶乐园”，在火锅门店内专门腾出一个区块给顾客自制奶茶，扫码付款、制作奶茶、取产品全程自助，类似于汉堡快餐店的自助饮料专区，售价9.9元/杯。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/33a2723ac62adf0205451cc483a35435\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"647\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>海底捞火锅门店的自制奶茶区域</p>\n<p>二是“奶茶铺”，也开在门店旁，有专人制茶，sku最少有2款，最多有6款，均价在18~20元，据小红书上的评价，产品与茶颜悦色很像。海底捞奶茶铺，走火锅•茶憩路线，sku像极了茶颜悦色。</p>\n<p>对9.9元/杯的制茶乐园，网友们的态度是：薅海底捞羊毛！而奶茶铺的味道评价也普遍颇好。据机构统计，武汉首家“制茶乐园”4月的日均销量能达到300~400杯，目前已在全国的海底捞店旁开出20多家，今年将加速推广，预计10月份会扩张到100家。</p>\n<p>海底捞卖奶茶，更像是在原有渠道上添加一个新品类，而不是自建渠道再做一个新品牌。</p>\n<p>这种靠着火锅门店卖奶茶的方法，辐射的客群主要还是海底捞的原客群，原来大家买好奶茶再进店，现在进店也能点奶茶。但日后海底捞若真要独立出火锅店卖奶茶，在任一市场都会遇上强有力的竞争对手——喜茶（高价市场）、茶颜悦色（中端市场）、蜜雪冰城（低价市场），并且不同价格带背后的盈利逻辑都不是一回事，反倒是现在依托火锅门店卖奶茶的做法，省人省租添收入。</p>\n<p>3. 快餐标准化餐饮</p>\n<p>海底捞还新创立了一家快餐面馆品牌——“十八汆”，门店集中开在北京。</p>\n<p>十八汆主打平价粉面，客单价在20元以内；店面小而精，餐厅动线清晰：自取餐盘—自选小菜饮品—选择面条浇头—自助结账；店内最多10个员工；门店专设外卖和茶饮窗口，营业时间覆盖三餐。</p>\n<p>十八汆有新式餐饮的经营“基因”——标准化的供应链、半自助半服务模式、外卖业务增加盈利空间，但它还缺乏一个快餐店的重要特质：满足及时消费，即铺店率高。</p>\n<p>快餐作为一种高频消费品类，它要容易触达。打着“海底捞第一家面店”的名声，人们可能会驱车10公里去尝鲜一次，但不会为了吃一次快餐每次都跑10公里。有谁在小红书上见过，“一路驱车直奔肯德基<a href=\"https://laohu8.com/S/MCD\">麦当劳</a>，此生必去一次”的推文标题？</p>\n<p>除了十八汆，海底捞还有多个副品牌正在孵化，赛道涵盖米面、快餐、烧烤和酒馆……几乎所有让人上瘾、标准化可复制的餐饮赛道都有涉足，而且定价普遍不高。打法可以总结为“用海底捞的成功再造N个品牌”，即信息化系统+智慧动线+标准化流程和产品，可以说是一套模板走天下。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/96f2035d567a7048886aaa5a1e9e0d80\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"614\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>但快餐的及时消费特性（高频低价）要求门店要尽可能铺得多，每开一家新店边际成本会越高：门店租赁、人员招聘、外卖运营，海底捞经历过的那些餐饮经营问题，在这些快餐品牌上都要再经历一次。</p>\n<p>国内很多直营的快餐连锁品牌，比如和府捞面，从开始经营到做到如今的规模，走了少则3、5年，多则十几年的扩张路。要做成任何一个新品牌，海底捞都不啻于再创业，着实“副不易”。</p>\n<p>尾声</p>\n<p>海底捞逆势扩张本没错，这番动作在2020年还曾受到资本追捧，股价涨了近一倍，只是当时间来到2021年，疫情没有如期结束，变异毒株还在不断出现，海底捞股价今年回落一半。</p>\n<p>遭遇“扩张后遗症”的海底捞，困境其实并非来源于逆势扩店，而是来源于对“行业低潮”长度的判断。张勇低估了疫情的长期影响，当然，作出这种错误“低估”的显然不止海底捞一家。</p>\n<p>疫情何时结束？这是大部分人脑子里最想知道的问题。笔者想起了《黑天鹅》作者塔勒布的一段故事——塔勒布出生于黎巴嫩，童年时家乡爆发战争，他在《黑天鹅》一书中这样描述道：</p>\n<blockquote>\n 小时候大人们不断告诉我，这场战争（黎巴嫩战争）只会持续“几天”，很多人逃往塞浦路斯、希腊、法国和其他地方的酒店房间或其他暂居地，等待战争结束。而实际上，战争却持续了近17年。\n</blockquote>\n<p>被疫情严重冲击的公司们，都在等待疫情消失的那天。而像海底捞这样逆势押注的公司，肯定在某个时间非常确信这一天即将到来。但套用马克吐温的一句话来说就是：让你遇到麻烦的不是未知，而是你确信的事，恐怕并非如你所想。</p>","source":"lsy1585921707636","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>海底捞何时能走出困境？</title>\n<style 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/33a2723ac62adf0205451cc483a35435","relate_stocks":{"06862":"海底捞"},"source_url":"https://www.huxiu.com/article/460197.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2171562602","content_text":"2021年上半年，海底捞的翻台率降到了3次/天。\n翻台率是一个餐饮行业常用的词汇。\n3次/天这是个什么概念？大量针对海底捞的研究表明，翻台率如果仅有3，海底捞的净利率将低于1%。据公司半年报，海底捞今年上半年销售净利率为0.48%。\n作为餐饮界的第一神话，海底捞翻台率常年在4甚至是5，其他餐饮店能摸到海底捞一半的水平都已经很难了；而同为火锅的呷哺呷哺，其翻台率在2左右，湊湊火锅主要在2~3之间。\n然而变幻莫测的疫情，以及海底捞疲软的恢复情况，让资本市场对它产生了怀疑。从2020年一路高歌猛进到2021年春节后开始走下坡，如今海底捞的市值“只剩”1700多亿。虽然财报显示“扭亏为盈”，可市场并不买账。\n\n人用脚投票自己喜不喜欢一座城市，而资本用真金白银表达它们看不看好一家公司。作为“中国餐饮第一品牌”的海底捞，在过去两年里走了三步棋，而回过头来看，这三步棋都遭遇到了困境。\n\n 1. 扩不动：错不在逆势扩店，而在错判疫情\n\n\n 2. 涨不动：涨价遭人骂，但不涨价却很难活\n\n\n 3. 副不易：寻求第二增长曲线等同于再创业\n\n海底捞究竟还行不行？本文将拆解海底捞的“三步棋”，来回答这个问题。\n扩不动\n扩店，是连锁餐饮企业发展的必然趋势，特别是海底捞这样的中国第一餐饮品牌。\n一般来讲[1]，餐饮企业成长公式=同店增长+新店扩张+新品牌孵化（第二增长曲线）。新店扩张对餐企而言是重要的价值指标——开更多的店往往意味着能赚更多钱，而当新店进入成熟期后，也会贡献增量的业绩。\n一个品牌若能大量开店，一来证明它资金雄厚，二来也表示它单店模型能够批量复制，发展潜力巨大。这也是许多研究机构对海底捞的看法。\n有研究团队根据海底捞的单店模型、各线城市的人口数，以及店面数/人口的密度，得出了以下这份门店总数的天花板预测：2000~5500家之间。目前海底捞的总店数仅1500多家，尚未达到上限。\n\n与此同时，2020年火锅行业的连锁化率达到18.3%，同比提升超过3%[2]，这意味着不止海底捞，湊湊、捞王等火锅餐企都在扩店。\n所以，扩店的决定本身并没错。由于疫情，火锅行业在2020年大洗牌，平均闭店率接近25%[3]，相当于每4家火锅店中，就有1家倒闭。这时便出现很多可供选择的优质物业，龙头企业顺势入局。并且租金端的优化也会逐期显现，不少购物中心拉长了免租期，从1年变成2、3年。\n大部分龙头企业都认为疫情是新店发展的窗口期，疫后营业额将蹭蹭上涨，就等着数钱了。\n海底捞的张勇也是这么想的，2020年，张勇断言疫情将在9月份基本结束[4]，应该逆势扩张提前布局。因此，海底捞去年扩店530家，总数破千。\n海底捞逆势扩张的决心有多强？去年新开的门店数是捞王总店数（135家）的4倍，巴奴火锅（77家）的7倍。\n然而，谁也没有想到疫情出现了反复。2021年6月，变异病毒德尔塔袭击广州，海底捞在广州的当月翻台率从3.1，直接劈到1.2[5]。\n今年，海底捞整体3次/天的翻台率比去年的数据还低了0.3，有人将此归为新店稀释了整体翻台率，但同店（也就是经营了3个月以上的相对成熟的店面）的翻台率也只是与去年持平。\n公司做扩店的决策时，往往需要根据整体同店增速（同店翻台/座率）的变化来动态调整开店计划，如在部分城市进一步加密会呈现显著的门店分流，公司便应该放缓该城市的门店加密计划。\n但海底捞没有，2021年上半年在同店增速下降的情况下，它又新开了310家，总店数现高达1597家。\n要知道，疫情虽然反复，但今年的经济活动是在恢复的：2021年上半年，全国321座城市3万平米以上的购物中心接待客流总人数达146.5亿人次，同比增长46%。\n购物中心是海底捞开店的主要场地，客流回暖理应带着海底捞一块起飞，但顾客们却没有选择海底捞，在一些发展较成熟的城市，翻台率不升反降。\n\n正所谓谁低谁尴尬，在海底捞翻台率疲软的同时，其他餐饮企业的客流肉眼可见地在恢复。呷哺呷哺旗下的湊湊火锅2020年上半年的翻台率是1.9，今年上半年已恢复到2.6；九毛九的太二酸菜鱼，翻台率从2020年的3.4上涨到了3.7，是所有上市餐企中表现最好的。\n错判形势的张勇在今年的股东大会上痛定思痛：“我对趋势的判断错了（做了扩店计划）……现在看确实是盲目自信。”\n但巨轮想要刹车，惯性还要推着它往前走几公里。张勇发现问题是今年1月，做出暂缓开店决策时已经到了3月。疫情长期化的影响，叠加品牌老化，海底捞新店的爬坡时间被延长，公司遇上了窘境。\n涨不动\n来到第二个问题：海底捞的菜品价格涨不动，这对海底捞的营收能力有很深的影响：它陷入了营收增速疲软，而成本却不断堆高的困局。\n海底捞的收入中，餐厅经营占96.6%、外卖1.7%，调味和各类零售仅1.1%，也就是说，到店就餐是海底捞最主要的收入来源。海底捞的外卖化做得不如九毛九（外卖占比15%），孕育多品牌的能力也稍显逊色，因此要提高营收，它有两条路——1.扩店多销，2.抬价。\n扩店是海底捞正在做的事，但遭遇了疫情的持续打击，原本的“趁疫抄底”反而成了拖累业绩的主因。而至于涨价，有了去年网友痛骂海底捞涨价的前车之鉴，继续抬价的能力也实属有限。\n2020年3月，刚复工的海底捞心一横宣布全国涨价，涨幅一度高达80%，没想到换来的却是消费者的一片骂声，翻台率大跌，急得海底捞赶忙发了一份致歉声明，只求回归“宠粉人设”。\n年报拉出来一对比，客单价从2019年的105元涨到了2020年的110元。不过，到了今年上半年，海底捞的客单价就涨不上去了，整体客单价为107元（去年同期还112元），不升反降。\n为什么价格抬不上去——疫情反复，收入有大波动，同时各类火锅外卖店的兴起，“外面不安全”也影响了人们到店消费的欲望。并且海底捞所在的中端餐饮在涨价这件事上，一向处境尴尬，反倒是高端餐饮可以涨，消费者愿为地段、环境买单；低端餐饮也可微调，毕竟消费者也没更便宜的地可去。\n涨价不易的同时，海底捞的成本却在逐年抬高。海底捞的成本结构里，原材料42.3%、员工成本35.6%（为所有上市餐企中最多），而且员工成本很可能是未来海底捞成本增长的主要部分。\n\n众多周知，海底捞绝对不允许一个顾客偷偷自己过生日、偷偷自己倒水、偷偷自己收拾桌子……因此海底捞给每个餐厅储备了100-150名餐厅员工，而其他火锅店的员工数量平均在80人以下。\n餐饮行业人员流动大，服务又是一个消耗体力和精力的累活，海底捞需要保持对人才的吸引力，高工资是最直接的办法。\n2019年，海底捞人均年薪达到7.8万元，同期的呷哺呷哺仅为4.9万。去年下半年，因为大举扩店海底捞被质疑有员工流失的趋势，还统一上调一线员工的基础工资，这势必让海底捞的人工成本进一步增长。\n为节约成本，海底捞也做了许多尝试，比如引入机器人，但传菜机器人的灵敏程度不够高，只能用在非高峰的就餐时期。\n恢复不及预期，净利润率远低于其他同业，2021年上半年海底捞销售净利率0.48%，九毛九9.2%。涨不动的海底捞，这给它的营收增长潜力打上了一个问号。\n资本市场一直期待海底捞能够拓展能力圈，把口碑和管理能力输出到新的品牌上。那么，海底捞的副业做的怎么样呢？\n副不易\n做副业，本质上就是在寻找第二增长曲线，餐饮品牌普遍存在生命周期有限的难题，多品牌、多业态的探索是行业的大势所趋。只不过，这是一个投入大，不确定性高的选择。\n比如原本的火锅大户呷哺呷哺，虽然门店逾千家，却因为品牌老化和经营效率下降活得十分艰难。最近，呷哺呷哺的股价又经历了一次自由落体式的大跌，主要原因之一，是旗下品牌“湊湊火锅”CEO张振纬的离职创业。\n湊湊火锅可谓呷哺呷哺的救星，2016年成立之初，就拉扯着母公司的股价往上走。目前它在全国拥有149间门店，营收占集团总销售额从2020年的31%上升到今年的37%。\n一个好的副业，不仅能给公司带来价值“增值”，还能开辟更多收入渠道，增宽护城河。\n但是，湊湊并不是呷哺呷哺管理层拍脑袋就做成的。\n在湊湊火锅开张之初，张振纬花了半年时间跑通整个供应链。为了做市场差异化，湊湊推出市场首创的“火锅•茶憩”模式，奶茶成为他们的引流爆品。他们还在装修和菜品的颜值上下足了功夫，就是为了激发顾客拍照转发的欲望，通过在社交平台上“种草”来营销推广。\n火锅再做火锅，也是回归了老本行，不过商业模式完全不同，湊湊也算是“先破再立”的二次创业。\n回头看海底捞，如今它在餐饮产业链的全方位布局属于行业内数一数二地位，由于公开信息较少，目前我们了解到海底捞的副业主要分三种：1. 利用供应链品牌做零售产品；2. 在海底捞门店内开设新业务；3. 重做品牌。\n1. 自热火锅\n海底捞的三种副业里，投入见效最快的是海底捞自热火锅：一来不需开店，二来可以复用原有供应链的资源，将原有的“品质和压价”优势复制粘贴。2020年618期间，它在淘宝同品类中销量排名第一，市场份额达到3成以上，对这个不断上涨的新兴市场有一定的统治力。\n不过，海底捞并非高枕无忧，后来者莫小仙、自嗨锅等新品牌在各渠道的营销都很强势。\n2. 奶茶业务\n目前来看，海底捞的奶茶业务主要是挨着火锅门店卖，试图打造出与湊湊相似的“火锅•茶憩”模式。\n海底捞卖奶茶有两种卖法，一是“制茶乐园”，在火锅门店内专门腾出一个区块给顾客自制奶茶，扫码付款、制作奶茶、取产品全程自助，类似于汉堡快餐店的自助饮料专区，售价9.9元/杯。\n\n海底捞火锅门店的自制奶茶区域\n二是“奶茶铺”，也开在门店旁，有专人制茶，sku最少有2款，最多有6款，均价在18~20元，据小红书上的评价，产品与茶颜悦色很像。海底捞奶茶铺，走火锅•茶憩路线，sku像极了茶颜悦色。\n对9.9元/杯的制茶乐园，网友们的态度是：薅海底捞羊毛！而奶茶铺的味道评价也普遍颇好。据机构统计，武汉首家“制茶乐园”4月的日均销量能达到300~400杯，目前已在全国的海底捞店旁开出20多家，今年将加速推广，预计10月份会扩张到100家。\n海底捞卖奶茶，更像是在原有渠道上添加一个新品类，而不是自建渠道再做一个新品牌。\n这种靠着火锅门店卖奶茶的方法，辐射的客群主要还是海底捞的原客群，原来大家买好奶茶再进店，现在进店也能点奶茶。但日后海底捞若真要独立出火锅店卖奶茶，在任一市场都会遇上强有力的竞争对手——喜茶（高价市场）、茶颜悦色（中端市场）、蜜雪冰城（低价市场），并且不同价格带背后的盈利逻辑都不是一回事，反倒是现在依托火锅门店卖奶茶的做法，省人省租添收入。\n3. 快餐标准化餐饮\n海底捞还新创立了一家快餐面馆品牌——“十八汆”，门店集中开在北京。\n十八汆主打平价粉面，客单价在20元以内；店面小而精，餐厅动线清晰：自取餐盘—自选小菜饮品—选择面条浇头—自助结账；店内最多10个员工；门店专设外卖和茶饮窗口，营业时间覆盖三餐。\n十八汆有新式餐饮的经营“基因”——标准化的供应链、半自助半服务模式、外卖业务增加盈利空间，但它还缺乏一个快餐店的重要特质：满足及时消费，即铺店率高。\n快餐作为一种高频消费品类，它要容易触达。打着“海底捞第一家面店”的名声，人们可能会驱车10公里去尝鲜一次，但不会为了吃一次快餐每次都跑10公里。有谁在小红书上见过，“一路驱车直奔肯德基麦当劳，此生必去一次”的推文标题？\n除了十八汆，海底捞还有多个副品牌正在孵化，赛道涵盖米面、快餐、烧烤和酒馆……几乎所有让人上瘾、标准化可复制的餐饮赛道都有涉足，而且定价普遍不高。打法可以总结为“用海底捞的成功再造N个品牌”，即信息化系统+智慧动线+标准化流程和产品，可以说是一套模板走天下。\n\n但快餐的及时消费特性（高频低价）要求门店要尽可能铺得多，每开一家新店边际成本会越高：门店租赁、人员招聘、外卖运营，海底捞经历过的那些餐饮经营问题，在这些快餐品牌上都要再经历一次。\n国内很多直营的快餐连锁品牌，比如和府捞面，从开始经营到做到如今的规模，走了少则3、5年，多则十几年的扩张路。要做成任何一个新品牌，海底捞都不啻于再创业，着实“副不易”。\n尾声\n海底捞逆势扩张本没错，这番动作在2020年还曾受到资本追捧，股价涨了近一倍，只是当时间来到2021年，疫情没有如期结束，变异毒株还在不断出现，海底捞股价今年回落一半。\n遭遇“扩张后遗症”的海底捞，困境其实并非来源于逆势扩店，而是来源于对“行业低潮”长度的判断。张勇低估了疫情的长期影响，当然，作出这种错误“低估”的显然不止海底捞一家。\n疫情何时结束？这是大部分人脑子里最想知道的问题。笔者想起了《黑天鹅》作者塔勒布的一段故事——塔勒布出生于黎巴嫩，童年时家乡爆发战争，他在《黑天鹅》一书中这样描述道：\n\n 小时候大人们不断告诉我，这场战争（黎巴嫩战争）只会持续“几天”，很多人逃往塞浦路斯、希腊、法国和其他地方的酒店房间或其他暂居地，等待战争结束。而实际上，战争却持续了近17年。\n\n被疫情严重冲击的公司们，都在等待疫情消失的那天。而像海底捞这样逆势押注的公司，肯定在某个时间非常确信这一天即将到来。但套用马克吐温的一句话来说就是：让你遇到麻烦的不是未知，而是你确信的事，恐怕并非如你所想。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":140,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":865948192,"gmtCreate":1632936745778,"gmtModify":1632936745882,"author":{"id":"3584652354468235","authorId":"3584652354468235","name":"moon88","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1fd191b51024ac1ae2bdcf80d743ab78","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"？","listText":"？","text":"？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/865948192","repostId":"2171812719","repostType":4,"repost":{"id":"2171812719","pubTimestamp":1632930089,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2171812719?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-29 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21:23","market":"us","language":"zh","title":"美联储的缩债时间表会推迟吗？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2165236751","media":"格隆汇","summary":"圣路易斯联储主席布拉德周三表示，尽管上月美国就业增长疲弱，但美联储应继续推进缩减购债规模。布拉德反驳了人们对劳动力市场复苏乏力的担忧。他表示：\n\n “对员工的需求很大，职位空缺比失业员工还多。如果员工","content":"<p>圣路易斯联储主席布拉德周三表示，尽管上月美国就业增长疲弱，但美联储应继续推进缩减购债规模。布拉德反驳了人们对劳动力市场复苏乏力的担忧。他表示：</p>\n<blockquote>\n “对员工的需求很大，职位空缺比失业员工还多。如果员工能够与雇主匹配，并且疫情得到控制，那么2022年的劳动力市场将会非常强劲。”\n</blockquote>\n<p>布拉德称他对就业市场的判断并未基于一份就业报告的强弱，而是基于今年每月平均新增的就业岗位，这一数字约为50万人/月，与8月份非农报告公布后的招聘速度大致相当。布拉德表示：</p>\n<blockquote>\n “当身处危机时，我们就必须准备好迎接一些曲折。这些就业数据不可能保持稳定。”\n</blockquote>\n<p>在8月之前，劳动力市场已经取得了一系列令人印象深刻的增长，6月和7月都新增了大约100万个工作岗位。</p>\n<p>随着失业率的下降，美联储官员已经准备好今年开始缩减购债规模。促使他们达成这一共识的条件为：在实现就业最大化和2%的平均通胀率目标上取得“实质性进展”。</p>\n<p>不过，美联储缩债时间表的变数却不断涌现。德尔塔病毒引起的新冠肺炎病例持续激增，且有新的证据表明，休闲和酒店等许多服务型行业的招聘已经放缓。</p>\n<p>周二，布拉德承认，对德尔塔变种毒株的担忧确实对就业市场产生了影响，但他强调，其他供应方面的问题也阻碍了人们重返工作岗位，包括本周到期的关乎750多万美国人的失业救济。他说:</p>\n<blockquote>\n “工作还在，只是工人们现在可能不想接受这些工作。”\n</blockquote>\n<p>他补充道，疫情期间个人储蓄大幅增加，加上政府向大批成年人发放的1400美元经济刺激支票，美国人的“家庭收入充足”。因此，他们有能力在选择工作时更加谨慎，亦或他们觉得，通过继续等待或寻找，可以找到一份更好的工作。</p>\n<p>为了吸引新员工，雇主们被迫争相加薪——这一现象在上个月尤其明显，推动平均时薪较7月份上涨了0.6%。</p>\n<p>但布拉德表示，随着更多工人返回劳动力，他预计到今年年底，失业率将降至5%以下。</p>\n<p>布拉德是联邦公开市场委员会（FOMC）任职时间最长的成员之一，明年将成为票委。他是美联储中较为“鹰派”的成员之一。</p>\n<p>长期以来，他一直敦促美联储尽快退出经济刺激措施，以确保在通货膨胀比预期更持久的情况下，提高明年加息的灵活性。布拉德表示：</p>\n<blockquote>\n “许多人说，到2022年通胀将会缓和，这是有可能的。但鉴于德尔塔病毒的传播对全球供应链的冲击，我们也有理由认为，通胀不会缓和，并且还有可能继朝另一个方向发展。”\n</blockquote>\n<p>布拉德提出迅速缩减购债规模的原因还在于“房地产泡沫雏形”的显现，这在一定程度上是由美联储的超宽松货币政策推动的。近几个月房价飙升，标普<a href=\"https://laohu8.com/S/CLGX\">CoreLogic</a> Case-Shiller最新的全国住房数据显示，房价较2020年6月上涨了18.6%。</p>\n<p>布拉德认为，总体而言，缩债将于今年开始，并于2022年上半年某个时候结束。</p>\n<p>2022年第一季度末完成缩债将为美联储加息提供了选择。</p>\n<p>财经网站Forexlive分析师Justin表示，不要指望只有布拉德一人持有这种观点。正如本周早些时候所提到的，尽管上周五公布的就业报告数据表现疲软可能缓解了市场投资者对美联储缩减购债规模的预期，但这不会推迟其在年底前缩债的时间表。</p>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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Case-Shiller最新的全国住房数据显示，房价较2020年6月上涨了18.6%。\n布拉德认为，总体而言，缩债将于今年开始，并于2022年上半年某个时候结束。\n2022年第一季度末完成缩债将为美联储加息提供了选择。\n财经网站Forexlive分析师Justin表示，不要指望只有布拉德一人持有这种观点。正如本周早些时候所提到的，尽管上周五公布的就业报告数据表现疲软可能缓解了市场投资者对美联储缩减购债规模的预期，但这不会推迟其在年底前缩债的时间表。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":170,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":816440426,"gmtCreate":1630519676865,"gmtModify":1632474940120,"author":{"id":"3584652354468235","authorId":"3584652354468235","name":"moon88","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1fd191b51024ac1ae2bdcf80d743ab78","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"赞","listText":"赞","text":"赞","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":4,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/816440426","repostId":"1195017851","repostType":4,"repost":{"id":"1195017851","pubTimestamp":1630511667,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1195017851?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-01 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22:10","market":"other","language":"zh","title":"快狗打车向港交所提交上市申请","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1119658726","media":"老虎资讯综合","summary":"8月27日，港交所文件显示，快狗打车今日递交上市申请文件，中金、UBS、交银国际、农银国际为联席保荐人。\n快狗打车隶属到家集团，定位为“拉货的打车平台”，致力于为货主随时随地提供拉货、搬家、运东西等的","content":"<p>8月27日，港交所文件显示，快狗打车今日递交上市申请文件，中金、UBS、<a href=\"https://laohu8.com/S/03329\">交银国际</a>、农银国际为联席保荐人。</p>\n<p>快狗打车隶属到家集团，定位为“拉货的打车平台”，致力于为货主随时随地提供拉货、搬家、运东西等的短途货品运送及交易服务，全面贴合及匹配各类用户的货运需求。截至2021年4月30日，快狗打车业务覆盖亚洲5个国家和340多个城市及地区，约有450万名注册司机。</p>\n<p>2018年至2021年4月，快狗打车共计交易订单1亿+单，GTV人民币102亿元。与去年同期相比，2021年前四个月整体交易订单量从592万增长至798万，GTV从人民币6.184亿元增加至人民币7.986亿元，收入从人民币1.282亿元增加至人民币1.934亿元，分别增长34.7%、29.1%和50.9%。此外，此阶段平台毛利为人民币6,864万元，相比去年同期的人民币3,250万元增长111.2%，毛利率也从25.3%增长到35.5%。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>正在缩减其健康部门一个关键项目的规模。该项目是一款名为HealthHabit的应用程序，苹果员工可以使用该程序来记录健身目标、管理高血压，并与ACWellness(与苹果合作的医生团队)进行交流。超过50名员工在该程序上花费了大量时间。</p>\n<p>知情人士表示，如果他们在接下来的几周内无法在苹果内部找到其他职位，他们中的一些人将被解雇。苹果拒绝就HealthHabit的变化或裁员的可能性置评。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/df6d98af7b91772981e292f8d81dd38d","relate_stocks":{"AAPL":"苹果"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1109183919","content_text":"据外媒报道，知情人士称，苹果正在缩减其健康部门一个关键项目的规模。该项目是一款名为HealthHabit的应用程序，苹果员工可以使用该程序来记录健身目标、管理高血压，并与ACWellness(与苹果合作的医生团队)进行交流。超过50名员工在该程序上花费了大量时间。\n知情人士表示，如果他们在接下来的几周内无法在苹果内部找到其他职位，他们中的一些人将被解雇。苹果拒绝就HealthHabit的变化或裁员的可能性置评。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":344,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":839311863,"gmtCreate":1629122008852,"gmtModify":1633687249114,"author":{"id":"3584652354468235","authorId":"3584652354468235","name":"moon88","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1fd191b51024ac1ae2bdcf80d743ab78","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"太差，垃圾","listText":"太差，垃圾","text":"太差，垃圾","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/2aa472342945f2694de3da186338cc16","width":"1080","height":"2189"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/839311863","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":283,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":145613886,"gmtCreate":1626220879745,"gmtModify":1633928975765,"author":{"id":"3584652354468235","authorId":"3584652354468235","name":"moon88","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1fd191b51024ac1ae2bdcf80d743ab78","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"可以","listText":"可以","text":"可以","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":7,"commentSize":4,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/145613886","repostId":"1126251044","repostType":4,"repost":{"id":"1126251044","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1626218657,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1126251044?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-14 07:24","market":"hk","language":"zh","title":"医脉通一手中签率5%，认购90手稳中一手","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1126251044","media":"老虎资讯综合","summary":"7月14日，医脉通发布公告，公司全球发售约1.55亿股股份，其中香港发售股份7754.8万股，国际发售股份7754.8万股，另有15%超额配股权；发售价已厘定为每股发售股份27.20港元，每手买卖单位","content":"<p>7月14日，<a href=\"https://laohu8.com/S/02192\">医脉通</a>发布公告，公司全球发售约1.55亿股股份，其中香港发售股份7754.8万股，国际发售股份7754.8万股，另有15%超额配股权；发售价已厘定为每股发售股份27.20港元，每手买卖单位500股；<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>及<a href=\"https://laohu8.com/S/00665\">海通国际</a>为联席保荐人，预期股份将于2021年7月15日于联交所主板挂牌上市。</p>\n<p><b>老虎资讯整理相关数据如下：</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fa9b3e669a6b601bd6f663db62eb0518\" tg-width=\"1059\" tg-height=\"824\"></p>\n<p><b>分配结果：</b></p>\n<p>甲组每手500股，一手中签率5%，认购90手稳中一手。</p>\n<p>乙组头为20万股（400手），获配1000股（2手）。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/836a351342d5d77d292efd488168758f\" tg-width=\"863\" tg-height=\"585\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img 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href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、快手等十余家VC/PE机构和巨头企业的身影。</p>\n<p>回望十年历程，陈雪峰在公开信写到，我们从一个看似简单的手机回收业务出发，“很幸运，我们不经意之间进入到了这样一个容易被低估的行业。很长一段时间，我们一度被误解为是一个做手机拆解和提炼金属的公司。”他感慨，创业中“被低估”很可能并不是坏事，很多成功往往都源于“被低估”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6e069bd4e7e98cc4e8ef67ef245de551\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"723\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>复旦学子「收垃圾」</b></p>\n<p><b>从回收旧手机起家，做出230亿市值</b></p>\n<p>爱回收的背后，是一位复旦程序员进阶CEO的逆袭故事。</p>\n<p>1980年，爱回收CEO陈雪峰出生于<b>湖北黄石</b>，从小学习成绩出众。他本科就读于同济大学计算机科学专业，之后又在复旦大学计算机系取得硕士学位。2006年，陈雪峰入职上海一家公司担任技术经理，这段经历持续了4年。</p>\n<p>爱回收最初的创立<b>灵感缘于几年前的换物概念</b>。2008年，还在做程序员的陈雪峰看到一则“别针换别墅”的新闻。新闻讲述了一个美国男子通过以物易物的方式，在一年多时间里，用一枚曲别针换来一栋双层别墅一年使用权的故事。</p>\n<p>彼时，嗅觉敏锐的陈雪峰开始意识到，伴随着中国经济的发展，如何处理家庭多余物品成为一个问题。于是，<b>“二手”方向的创业想法就这样在陈雪峰脑海中萌发。这一年，他联合复旦校友孙文俊，搭建了以物换物的C2C平台乐易网</b>，当时这个项目还获得来自复旦大学的10万元创业基金。</p>\n<p>兼职做了两年之后，2010年陈雪峰开始全职投入网站运营。彼时，公司主要员工是复旦大学的一些兼职学生，这部分人毕业之后也基本都留在了这个团队。然而，<b>当乐易网团队扩张到超过10个人的时候，这个项目却做不下去了</b>。</p>\n<p>陈雪峰复盘反思: “这个项目不成功的<b>原因主要有三点</b>：第一，我本人是技术出身，做平台的时候希望通过技术手段来实现匹配，但后来被证实难度很高；第二是由于我们市场和用户思维不足，项目脱离了基础；第三是平台交易量不足，我们忽视了‘别针换别墅’的案例具有偶然性，而且是断断续续用了一年多时间才完成的，对于平台而言，零散的交易需求无法支撑起有效订单。”</p>\n<p>项目失败一度让团队濒临解散，也让团队重新冷静下来思考。关起门来认真复盘，陈雪峰认为二手行业依然存在机遇。<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>手机发布iPhone4后，智能手机的热卖引发了旧版手机用户的换机潮。这让陈雪峰心里暗暗猜度，“<b>手机回收会不会成为一个增长的需求</b>？”</p>\n<p>于是，团队将方向瞄准电子产品回收。2011年，爱回收正式在上海诞生。最初爱回收只做线上平台，但由于电子产品需要经过专业检测，纯线上方式容易在商品品质和价格方面产生用户纠纷。随之而来的负面评价，如“恶意压价”、“程序不透明”也差点压垮了这个年轻的品牌。</p>\n<p>危机面前，陈雪峰做出了一个异常艰难的决定——<b>开线下店</b>，搭建<a href=\"https://laohu8.com/S/300959\">线上线下</a>结合的控货体系。2013年12月，爱回收在上海亚新广场开出了第一家门店。陈雪峰没想到，迈出布局线下门店这一步，又差点让他陷入困境。“一家互联网公司要去做门店，那是又苦又累，还被认为很蠢的事，基本没有人认可。”</p>\n<p>正是线下门店的布局，让爱回收有能力延伸出新的业务，最终拥有称霸市场的核心竞争力。以京东携手爱回收打造的一站式以旧换新服务为例，该服务持续受到消费者热捧，2020年同比增长超过311%。此后，<b>爱回收的门店收入占比不断升高，最后甚至达到了总收入的一半。</b>从线上到线下，爱回收构建起一个点、网、面结合的立体式回收场景。</p>\n<p>如今，万物新生已然筑成了一个庞大版图，坐拥3C产品C2B回收平台“爱回收”、B2B交易平台“拍机堂”、B2C零售平台“拍拍”，以及瞄准海外“AHS DEVICE”四大业务板块，打下了二手3C江湖的大半江山——截至2021年3月末的过去12个月，万物新生集团全平台成交的二手商品超过2610万台，同期全平台GMV总量为228亿元，均位列中国市场第一。</p>\n<p>随着此次IPO，这家二手独角兽的真实情况浮现：招股书显示，2018年至2020年，公司营收分别为32.62亿元、39.32亿元和48.58亿元。并且，<b>公司2020年的整体毛利率为25.7%，这个数字已经比一些手机厂商还高。</b>不过根据招股书统计，在过去的三年里，万物新生累计亏损近14亿元，<b>盈利仍然是这个行业所直面的难题之一</b>。</p>\n<p>十年创业，陈雪峰终于率领万物新生敲开了纽交所的大门，成为中概股ESG第一股。上市首日，<b>万物新生发行价14美元，市值230亿元</b>。</p>\n<p><b>第一笔投资200万美元</b></p>\n<p><b>一度无人认可，TS被撕毁两次</b></p>\n<p>一路走来，万物新生背后悄悄集结一支<a href=\"https://laohu8.com/S/DLX\">豪华</a>投资人队伍。</p>\n<p>IPO前，<b>万物新生至少进行了8轮累计超70亿元的融资</b>，身后浮现了包括<b>五源资本、天图投资、景林投资、达晨财智、凯辉基金、前海母基金、老虎环球基金、启承资本、<a href=\"https://laohu8.com/S/02611\">国泰君安</a>、清新资本、京东、快手</b>等十余家VC/PE机构和巨头企业的身影。</p>\n<p>其中，万物新生的第一笔投资来自<b>五源资本</b>。在乐易网创业历程告一段落之后，陈雪峰萌生了回收二手手机的想法。2011年的一天，他来到了五源资本上海办公室，“他主动联系了我们的同事，我们在五源的办公室见面听了陈雪峰的介绍，他向我们展示的是个低端到几乎我们正常生活里面看不见的生意。”五源资本创始合伙人石建明回忆。</p>\n<p>彼时，社交媒体上的创业风潮几乎霸占了所有投资人的目光，没有人留意到二手电商这个不起眼的行业。但陈雪峰的创意切中了石建明的痛点，“<b>我自己是重度电子产品爱好者，当时也在发愁一抽屉二手手机怎么办</b>。”</p>\n<p>第一次见面，这位80后年轻人激起了五源资本对这个不起眼的市场的兴趣。石建明开始意识到，二手手机是一个巨大的社会问题，同时也是一个巨大的市场，“可以说，是陈雪峰帮我们打开了二手手机回收这个门。”</p>\n<p>回想当年，石建明印象最为深刻的是陈雪峰所描述的一个上海不夜城二手市场，五源资本团队后来专门去到了这个市场做调研，他发现，“<b>从市场一楼的营业员开始一直访谈到四楼的二手手机批发商，这中间存在着严重的市场无效</b>。”石建明告诉投资界，如果有人能够解决这个社会问题，一定有非常大价值。</p>\n<p>但当时爱回收所希望建立的商业模式在国外也没有对标公司，二手手机回收这件事也相对低频，要做起来并不容易。即使如此，石建明和五源资本还是被眼前这位来自同济本科、复旦研究生毕业的高材生打动了。这在于，陈雪峰愿意投入巨大的时间精力去做一件短期内看似不太靠谱的事情，也基于双方所建立起来的信任，以及所分享的相同愿景。</p>\n<p>2011年10月，尽管此时的爱回收还只是一个idea，五源资本依然出手向陈雪峰团队投资了<b>200万美元</b>，这也是万物新生创立以来的第一笔投资。在随后的多年里，五源资本一直陪伴在陈雪峰的左右给予了不少激励和支持。</p>\n<p>这其中在2013年，刚刚迈出线下开店第一步的万物新生迎来至暗时刻，陈雪峰曾回忆：“当时互联网公司的流量模式如火如荼，一家互联网公司去做门店，那是又脏、又累还很蠢，基本没有人认可”，甚至与投资方已经签订完成的TS（投资意向书）还被撕毁了两次。</p>\n<p><b>走投无路之际，五源资本再次给予了陈雪峰团队100万美元的过桥贷款。</b>“今天看起来100万美元好像不是一个很大的数字，但在当时是非常重要的一个支持。”陈雪峰感慨说。</p>\n<p>十年相伴，五源资本堪称最坚定的陪跑者，连续押注了万物新生5轮融资，持股14.0%是其最大VC投资方。</p>\n<p><b>背后还有一众知名VC/PE</b></p>\n<p><b>他们为何看上二手市场</b></p>\n<p>走过至暗时刻，万物新生的融资渐渐打开局面。</p>\n<p>2014年左右，<b>天图投资开始对“二手生意”模式进行大量研究和调研，在这个过程中扫描到了数码这一垂直品类</b>，万物新生（彼时还叫“爱回收”）由此进入到了天图投资的视野中来。</p>\n<p>“当时的爱回收恰好处在业务转折点，刚开始布局线下连锁门店，那个时候市场上很多机构还不看好连锁，而且彼时正处在智能手机的增量时代，大家对爱回收的二手电子产品回收模式还存在一定的误解，认为是‘收废品的’，而我们对投连锁有经验，双方一拍即合。”魏国兴向投资界回忆。而在天图投资合伙人李康林看来，陈雪峰是他们非常欣赏和认可的S级创业者，契合了天图投资心目中最优秀企业家的想象。</p>\n<p>2015年开始，天图投资连续两轮领投了万物新生的融资，并在后来的融资中超比例加持。这也让陈雪峰感慨颇深：“天图投资后不久，我专程去深圳跟天图CEO冯总（冯卫东）请教过一次，甚至有一年开年会的时候特地请冯总到爱回收针对全员讲了一次品牌战略，这个对我们的帮助是很大的。”</p>\n<p>如今天图投资持股万物新生8.5%，是其<b>第二大财务投资人</b>。多年来的成功押注，也为天图投资带来数十倍的回报。</p>\n<p>到了<b>2016年，万物新生完成了4亿元D轮融资</b>，投资方阵容亮眼，而达晨财智便是领投方之一。“在这个时间点投中爱回收，除了天时地利，更来自于达晨团队对这一赛道深入的观察与准确的判断。”<b>达晨财智</b>大消费与企业服务行业合伙人杨廷辉向投资界表示，彼时中国3C消费回收市场将迎来高速增长，产业互联网也正跑步进入上半场，正是行业爆发拐点之前的最佳投资时间。</p>\n<p>多年来，达晨财智在二手经济领域布局颇深，除万物新生外，还相继投出了小熊U租、胖虎科技等。达晨财智执行合伙人、总裁肖冰坚定地认为：“<b>移动互联网走向下半场，流量红利已经结束，供应链能力将成为各家的核心差异化能力。</b>所以除了继续做自上而下的行业研究和尽调，一直保持耐心，持有子弹直到那家符合达晨投资审美的企业出现，正中红心。”</p>\n<p>同样在这轮出手的<b>凯辉基金</b>，后来又在2018年加注。凯辉基金管理合伙人段兰春表示：“万物新生不仅为万千用户提供了更好更便利的体验，更是为低碳经济与中国经济可持续发展做出长远努力。我们相信中国二手电子产品交易和服务市场所蕴含的巨大潜力将进一步深化企业一体化平台下的‘飞轮效应’，也将一如既往支持万物新生这样极具社会责任感的企业。”</p>\n<p>而启承资本也是万物新生的另一重要投资方。其实早在2013年，彼时还在京东的<b>启承资本</b>合伙人常斌与陈雪峰就已经相识，他促成了京东和万物新生双赢的战略合作。到了2019年，基于对二手3C交易市场前景和公司深度布局的持续看好，启承资本又对高速发展中的万物新生追加了投资，回报颇丰。</p>\n<p><b>清新资本</b>也分别于2019年6月和次年9月，<b>参与了万物新生的E轮与E+轮融资</b>，通过资本与业务层面的多元化合作，陪伴和见证了这家独角兽的的成长，如今也迎来收获期。</p>\n<p><b>一个被低估的行业，京东快手也来了</b></p>\n<p><b>41岁创始人身家25亿</b></p>\n<p>当然，回顾万物新生的融资历程，京东是不可或缺的角色。</p>\n<p>首先在业务上，2019年6月万物新生合并了京东旗下的拍拍，补齐了自身B2C业务的短板，最终形成C2B+B2B+B2C的完整闭环。这是一次强强联合的化学反应，也是万物新生的“逆势翻盘”。</p>\n<p>在此之前，拍拍与爱回收已有多年深度业务合作，“很早就是一家人”。京东集团首席战略官廖建文曾谈到这一合并背后的逻辑：“京东始终看好循环经济的社会创新意义，过去几年来，爱回收与拍拍建立了良好的合作基础，是<b>京东生态中协同共赢的标杆</b>。双方通过此次战略合并，将进一步提升二手产品的标准化和流转效率，推动回收处置供应链的透明化和自动化。同时，<b>借助京东在零售、技术、物流、保险等领域坚实的零售基础设施能力</b>，打造完整的逆向供应链，并形成对外能力输出。”</p>\n<p>而在资金上，京东也给予了万物新生巨大的支持。2015年，<b>京东早早出手参与了万物新生的C轮融资</b>，随后的几轮融资里几乎都加注。直至今日，京东成为万物新生的最大股东，持股比例达34.7%。</p>\n<p><img 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href=\"https://laohu8.com/S/RERE\">爱回收</a>在纽约证交所首日挂牌高开31.21%，报18.37美元，总市值46.78亿美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8076b9e3d9cb89fc46a4b6aa923eaaea\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"2222\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>今晚，80后复旦学子率队站上了IPO敲钟舞台。</p>\n<p>中国最大的二手消费电子产品交易和服务平台——万物新生（爱回收）集团成功在纽交所挂牌上市，成为中概股ESG第一股。此次IPO发行价为14美元，对应市值35.65亿美元（约合人民币230亿元）。</p>\n<p>万物新生背后，是一对复旦师兄弟的创业故事。2011年，已经31岁的陈雪峰联手师兄孙文俊踏入一门被忽视的生意——二手手机回收。一路走来，万物新生曾经历一段艰难岁月，陈雪峰一度被投资人拒之门外。如今，这位41岁创始人终于斩获人生第一个IPO。</p>\n<p>而万物新生的崛起，同样离不开身后一支投资天团。IPO前，万物新生完成超70亿元的融资，浮现了五源资本、天图投资、景林投资、达晨财智、凯辉基金、前海母基金、老虎环球基金、启承资本、<a href=\"https://laohu8.com/S/601211\">国泰君安</a>、清新资本、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、快手等十余家VC/PE机构和巨头企业的身影。</p>\n<p>回望十年历程，陈雪峰在公开信写到，我们从一个看似简单的手机回收业务出发，“很幸运，我们不经意之间进入到了这样一个容易被低估的行业。很长一段时间，我们一度被误解为是一个做手机拆解和提炼金属的公司。”他感慨，创业中“被低估”很可能并不是坏事，很多成功往往都源于“被低估”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6e069bd4e7e98cc4e8ef67ef245de551\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"723\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>复旦学子「收垃圾」</b></p>\n<p><b>从回收旧手机起家，做出230亿市值</b></p>\n<p>爱回收的背后，是一位复旦程序员进阶CEO的逆袭故事。</p>\n<p>1980年，爱回收CEO陈雪峰出生于<b>湖北黄石</b>，从小学习成绩出众。他本科就读于同济大学计算机科学专业，之后又在复旦大学计算机系取得硕士学位。2006年，陈雪峰入职上海一家公司担任技术经理，这段经历持续了4年。</p>\n<p>爱回收最初的创立<b>灵感缘于几年前的换物概念</b>。2008年，还在做程序员的陈雪峰看到一则“别针换别墅”的新闻。新闻讲述了一个美国男子通过以物易物的方式，在一年多时间里，用一枚曲别针换来一栋双层别墅一年使用权的故事。</p>\n<p>彼时，嗅觉敏锐的陈雪峰开始意识到，伴随着中国经济的发展，如何处理家庭多余物品成为一个问题。于是，<b>“二手”方向的创业想法就这样在陈雪峰脑海中萌发。这一年，他联合复旦校友孙文俊，搭建了以物换物的C2C平台乐易网</b>，当时这个项目还获得来自复旦大学的10万元创业基金。</p>\n<p>兼职做了两年之后，2010年陈雪峰开始全职投入网站运营。彼时，公司主要员工是复旦大学的一些兼职学生，这部分人毕业之后也基本都留在了这个团队。然而，<b>当乐易网团队扩张到超过10个人的时候，这个项目却做不下去了</b>。</p>\n<p>陈雪峰复盘反思: “这个项目不成功的<b>原因主要有三点</b>：第一，我本人是技术出身，做平台的时候希望通过技术手段来实现匹配，但后来被证实难度很高；第二是由于我们市场和用户思维不足，项目脱离了基础；第三是平台交易量不足，我们忽视了‘别针换别墅’的案例具有偶然性，而且是断断续续用了一年多时间才完成的，对于平台而言，零散的交易需求无法支撑起有效订单。”</p>\n<p>项目失败一度让团队濒临解散，也让团队重新冷静下来思考。关起门来认真复盘，陈雪峰认为二手行业依然存在机遇。<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>手机发布iPhone4后，智能手机的热卖引发了旧版手机用户的换机潮。这让陈雪峰心里暗暗猜度，“<b>手机回收会不会成为一个增长的需求</b>？”</p>\n<p>于是，团队将方向瞄准电子产品回收。2011年，爱回收正式在上海诞生。最初爱回收只做线上平台，但由于电子产品需要经过专业检测，纯线上方式容易在商品品质和价格方面产生用户纠纷。随之而来的负面评价，如“恶意压价”、“程序不透明”也差点压垮了这个年轻的品牌。</p>\n<p>危机面前，陈雪峰做出了一个异常艰难的决定——<b>开线下店</b>，搭建<a href=\"https://laohu8.com/S/300959\">线上线下</a>结合的控货体系。2013年12月，爱回收在上海亚新广场开出了第一家门店。陈雪峰没想到，迈出布局线下门店这一步，又差点让他陷入困境。“一家互联网公司要去做门店，那是又苦又累，还被认为很蠢的事，基本没有人认可。”</p>\n<p>正是线下门店的布局，让爱回收有能力延伸出新的业务，最终拥有称霸市场的核心竞争力。以京东携手爱回收打造的一站式以旧换新服务为例，该服务持续受到消费者热捧，2020年同比增长超过311%。此后，<b>爱回收的门店收入占比不断升高，最后甚至达到了总收入的一半。</b>从线上到线下，爱回收构建起一个点、网、面结合的立体式回收场景。</p>\n<p>如今，万物新生已然筑成了一个庞大版图，坐拥3C产品C2B回收平台“爱回收”、B2B交易平台“拍机堂”、B2C零售平台“拍拍”，以及瞄准海外“AHS DEVICE”四大业务板块，打下了二手3C江湖的大半江山——截至2021年3月末的过去12个月，万物新生集团全平台成交的二手商品超过2610万台，同期全平台GMV总量为228亿元，均位列中国市场第一。</p>\n<p>随着此次IPO，这家二手独角兽的真实情况浮现：招股书显示，2018年至2020年，公司营收分别为32.62亿元、39.32亿元和48.58亿元。并且，<b>公司2020年的整体毛利率为25.7%，这个数字已经比一些手机厂商还高。</b>不过根据招股书统计，在过去的三年里，万物新生累计亏损近14亿元，<b>盈利仍然是这个行业所直面的难题之一</b>。</p>\n<p>十年创业，陈雪峰终于率领万物新生敲开了纽交所的大门，成为中概股ESG第一股。上市首日，<b>万物新生发行价14美元，市值230亿元</b>。</p>\n<p><b>第一笔投资200万美元</b></p>\n<p><b>一度无人认可，TS被撕毁两次</b></p>\n<p>一路走来，万物新生背后悄悄集结一支<a href=\"https://laohu8.com/S/DLX\">豪华</a>投资人队伍。</p>\n<p>IPO前，<b>万物新生至少进行了8轮累计超70亿元的融资</b>，身后浮现了包括<b>五源资本、天图投资、景林投资、达晨财智、凯辉基金、前海母基金、老虎环球基金、启承资本、<a href=\"https://laohu8.com/S/02611\">国泰君安</a>、清新资本、京东、快手</b>等十余家VC/PE机构和巨头企业的身影。</p>\n<p>其中，万物新生的第一笔投资来自<b>五源资本</b>。在乐易网创业历程告一段落之后，陈雪峰萌生了回收二手手机的想法。2011年的一天，他来到了五源资本上海办公室，“他主动联系了我们的同事，我们在五源的办公室见面听了陈雪峰的介绍，他向我们展示的是个低端到几乎我们正常生活里面看不见的生意。”五源资本创始合伙人石建明回忆。</p>\n<p>彼时，社交媒体上的创业风潮几乎霸占了所有投资人的目光，没有人留意到二手电商这个不起眼的行业。但陈雪峰的创意切中了石建明的痛点，“<b>我自己是重度电子产品爱好者，当时也在发愁一抽屉二手手机怎么办</b>。”</p>\n<p>第一次见面，这位80后年轻人激起了五源资本对这个不起眼的市场的兴趣。石建明开始意识到，二手手机是一个巨大的社会问题，同时也是一个巨大的市场，“可以说，是陈雪峰帮我们打开了二手手机回收这个门。”</p>\n<p>回想当年，石建明印象最为深刻的是陈雪峰所描述的一个上海不夜城二手市场，五源资本团队后来专门去到了这个市场做调研，他发现，“<b>从市场一楼的营业员开始一直访谈到四楼的二手手机批发商，这中间存在着严重的市场无效</b>。”石建明告诉投资界，如果有人能够解决这个社会问题，一定有非常大价值。</p>\n<p>但当时爱回收所希望建立的商业模式在国外也没有对标公司，二手手机回收这件事也相对低频，要做起来并不容易。即使如此，石建明和五源资本还是被眼前这位来自同济本科、复旦研究生毕业的高材生打动了。这在于，陈雪峰愿意投入巨大的时间精力去做一件短期内看似不太靠谱的事情，也基于双方所建立起来的信任，以及所分享的相同愿景。</p>\n<p>2011年10月，尽管此时的爱回收还只是一个idea，五源资本依然出手向陈雪峰团队投资了<b>200万美元</b>，这也是万物新生创立以来的第一笔投资。在随后的多年里，五源资本一直陪伴在陈雪峰的左右给予了不少激励和支持。</p>\n<p>这其中在2013年，刚刚迈出线下开店第一步的万物新生迎来至暗时刻，陈雪峰曾回忆：“当时互联网公司的流量模式如火如荼，一家互联网公司去做门店，那是又脏、又累还很蠢，基本没有人认可”，甚至与投资方已经签订完成的TS（投资意向书）还被撕毁了两次。</p>\n<p><b>走投无路之际，五源资本再次给予了陈雪峰团队100万美元的过桥贷款。</b>“今天看起来100万美元好像不是一个很大的数字，但在当时是非常重要的一个支持。”陈雪峰感慨说。</p>\n<p>十年相伴，五源资本堪称最坚定的陪跑者，连续押注了万物新生5轮融资，持股14.0%是其最大VC投资方。</p>\n<p><b>背后还有一众知名VC/PE</b></p>\n<p><b>他们为何看上二手市场</b></p>\n<p>走过至暗时刻，万物新生的融资渐渐打开局面。</p>\n<p>2014年左右，<b>天图投资开始对“二手生意”模式进行大量研究和调研，在这个过程中扫描到了数码这一垂直品类</b>，万物新生（彼时还叫“爱回收”）由此进入到了天图投资的视野中来。</p>\n<p>“当时的爱回收恰好处在业务转折点，刚开始布局线下连锁门店，那个时候市场上很多机构还不看好连锁，而且彼时正处在智能手机的增量时代，大家对爱回收的二手电子产品回收模式还存在一定的误解，认为是‘收废品的’，而我们对投连锁有经验，双方一拍即合。”魏国兴向投资界回忆。而在天图投资合伙人李康林看来，陈雪峰是他们非常欣赏和认可的S级创业者，契合了天图投资心目中最优秀企业家的想象。</p>\n<p>2015年开始，天图投资连续两轮领投了万物新生的融资，并在后来的融资中超比例加持。这也让陈雪峰感慨颇深：“天图投资后不久，我专程去深圳跟天图CEO冯总（冯卫东）请教过一次，甚至有一年开年会的时候特地请冯总到爱回收针对全员讲了一次品牌战略，这个对我们的帮助是很大的。”</p>\n<p>如今天图投资持股万物新生8.5%，是其<b>第二大财务投资人</b>。多年来的成功押注，也为天图投资带来数十倍的回报。</p>\n<p>到了<b>2016年，万物新生完成了4亿元D轮融资</b>，投资方阵容亮眼，而达晨财智便是领投方之一。“在这个时间点投中爱回收，除了天时地利，更来自于达晨团队对这一赛道深入的观察与准确的判断。”<b>达晨财智</b>大消费与企业服务行业合伙人杨廷辉向投资界表示，彼时中国3C消费回收市场将迎来高速增长，产业互联网也正跑步进入上半场，正是行业爆发拐点之前的最佳投资时间。</p>\n<p>多年来，达晨财智在二手经济领域布局颇深，除万物新生外，还相继投出了小熊U租、胖虎科技等。达晨财智执行合伙人、总裁肖冰坚定地认为：“<b>移动互联网走向下半场，流量红利已经结束，供应链能力将成为各家的核心差异化能力。</b>所以除了继续做自上而下的行业研究和尽调，一直保持耐心，持有子弹直到那家符合达晨投资审美的企业出现，正中红心。”</p>\n<p>同样在这轮出手的<b>凯辉基金</b>，后来又在2018年加注。凯辉基金管理合伙人段兰春表示：“万物新生不仅为万千用户提供了更好更便利的体验，更是为低碳经济与中国经济可持续发展做出长远努力。我们相信中国二手电子产品交易和服务市场所蕴含的巨大潜力将进一步深化企业一体化平台下的‘飞轮效应’，也将一如既往支持万物新生这样极具社会责任感的企业。”</p>\n<p>而启承资本也是万物新生的另一重要投资方。其实早在2013年，彼时还在京东的<b>启承资本</b>合伙人常斌与陈雪峰就已经相识，他促成了京东和万物新生双赢的战略合作。到了2019年，基于对二手3C交易市场前景和公司深度布局的持续看好，启承资本又对高速发展中的万物新生追加了投资，回报颇丰。</p>\n<p><b>清新资本</b>也分别于2019年6月和次年9月，<b>参与了万物新生的E轮与E+轮融资</b>，通过资本与业务层面的多元化合作，陪伴和见证了这家独角兽的的成长，如今也迎来收获期。</p>\n<p><b>一个被低估的行业，京东快手也来了</b></p>\n<p><b>41岁创始人身家25亿</b></p>\n<p>当然，回顾万物新生的融资历程，京东是不可或缺的角色。</p>\n<p>首先在业务上，2019年6月万物新生合并了京东旗下的拍拍，补齐了自身B2C业务的短板，最终形成C2B+B2B+B2C的完整闭环。这是一次强强联合的化学反应，也是万物新生的“逆势翻盘”。</p>\n<p>在此之前，拍拍与爱回收已有多年深度业务合作，“很早就是一家人”。京东集团首席战略官廖建文曾谈到这一合并背后的逻辑：“京东始终看好循环经济的社会创新意义，过去几年来，爱回收与拍拍建立了良好的合作基础，是<b>京东生态中协同共赢的标杆</b>。双方通过此次战略合并，将进一步提升二手产品的标准化和流转效率，推动回收处置供应链的透明化和自动化。同时，<b>借助京东在零售、技术、物流、保险等领域坚实的零售基础设施能力</b>，打造完整的逆向供应链，并形成对外能力输出。”</p>\n<p>而在资金上，京东也给予了万物新生巨大的支持。2015年，<b>京东早早出手参与了万物新生的C轮融资</b>，随后的几轮融资里几乎都加注。直至今日，京东成为万物新生的最大股东，持股比例达34.7%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/291f9455ffca3312c81f6745545bdbf7\" tg-width=\"866\" tg-height=\"424\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>令人意外的是，<b>快手</b>也于2021年加入到了万物新生集团的投资方阵营中。这意味着，在有了京东这一核心倚仗后，爱回收终于牵起快手走向五环外，奔向同样对二手手机数码产品需求旺盛的小镇青年。</p>\n<p>回想31岁时一腔热血杀入这门并不性感的生意，陈雪峰在公开信提到这段往事：十年前，关于方向选择，我们首先定了个原则：\"众争之地勿往\"。与其跟风，不如去做一个不被人关注但是能长期创造价值的事情。最终，团队从一个看似简单的手机回收业务出发。</p>\n<p>创业路上少不了坎坷，酷爱户外登山的陈雪峰感慨，创业如登山——起起伏伏，穿越迷雾，站上山头，才能看到不一样的风景。用他的话来说，今天的一体化平台商业模式，不是一蹴而就的，而是十年能力积累和十年模式进化的结果。</p>\n<p>“早些年，我认为规模越大越好，大生意就是好生意。今天，我认为健康持久的生意是好生意，能与社会共赢共振的生意是好生意。”而下一个十年，他瞄准的是百亿美金的机会，让这门不性感的生意变得性感起来。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/6e069bd4e7e98cc4e8ef67ef245de551","relate_stocks":{"RERE":"万物新生"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1140655086","content_text":"6月18日，互联网二手电子产品销售平台爱回收在纽约证交所首日挂牌高开31.21%，报18.37美元，总市值46.78亿美元。\n\n今晚，80后复旦学子率队站上了IPO敲钟舞台。\n中国最大的二手消费电子产品交易和服务平台——万物新生（爱回收）集团成功在纽交所挂牌上市，成为中概股ESG第一股。此次IPO发行价为14美元，对应市值35.65亿美元（约合人民币230亿元）。\n万物新生背后，是一对复旦师兄弟的创业故事。2011年，已经31岁的陈雪峰联手师兄孙文俊踏入一门被忽视的生意——二手手机回收。一路走来，万物新生曾经历一段艰难岁月，陈雪峰一度被投资人拒之门外。如今，这位41岁创始人终于斩获人生第一个IPO。\n而万物新生的崛起，同样离不开身后一支投资天团。IPO前，万物新生完成超70亿元的融资，浮现了五源资本、天图投资、景林投资、达晨财智、凯辉基金、前海母基金、老虎环球基金、启承资本、国泰君安、清新资本、京东、快手等十余家VC/PE机构和巨头企业的身影。\n回望十年历程，陈雪峰在公开信写到，我们从一个看似简单的手机回收业务出发，“很幸运，我们不经意之间进入到了这样一个容易被低估的行业。很长一段时间，我们一度被误解为是一个做手机拆解和提炼金属的公司。”他感慨，创业中“被低估”很可能并不是坏事，很多成功往往都源于“被低估”。\n\n复旦学子「收垃圾」\n从回收旧手机起家，做出230亿市值\n爱回收的背后，是一位复旦程序员进阶CEO的逆袭故事。\n1980年，爱回收CEO陈雪峰出生于湖北黄石，从小学习成绩出众。他本科就读于同济大学计算机科学专业，之后又在复旦大学计算机系取得硕士学位。2006年，陈雪峰入职上海一家公司担任技术经理，这段经历持续了4年。\n爱回收最初的创立灵感缘于几年前的换物概念。2008年，还在做程序员的陈雪峰看到一则“别针换别墅”的新闻。新闻讲述了一个美国男子通过以物易物的方式，在一年多时间里，用一枚曲别针换来一栋双层别墅一年使用权的故事。\n彼时，嗅觉敏锐的陈雪峰开始意识到，伴随着中国经济的发展，如何处理家庭多余物品成为一个问题。于是，“二手”方向的创业想法就这样在陈雪峰脑海中萌发。这一年，他联合复旦校友孙文俊，搭建了以物换物的C2C平台乐易网，当时这个项目还获得来自复旦大学的10万元创业基金。\n兼职做了两年之后，2010年陈雪峰开始全职投入网站运营。彼时，公司主要员工是复旦大学的一些兼职学生，这部分人毕业之后也基本都留在了这个团队。然而，当乐易网团队扩张到超过10个人的时候，这个项目却做不下去了。\n陈雪峰复盘反思: “这个项目不成功的原因主要有三点：第一，我本人是技术出身，做平台的时候希望通过技术手段来实现匹配，但后来被证实难度很高；第二是由于我们市场和用户思维不足，项目脱离了基础；第三是平台交易量不足，我们忽视了‘别针换别墅’的案例具有偶然性，而且是断断续续用了一年多时间才完成的，对于平台而言，零散的交易需求无法支撑起有效订单。”\n项目失败一度让团队濒临解散，也让团队重新冷静下来思考。关起门来认真复盘，陈雪峰认为二手行业依然存在机遇。苹果手机发布iPhone4后，智能手机的热卖引发了旧版手机用户的换机潮。这让陈雪峰心里暗暗猜度，“手机回收会不会成为一个增长的需求？”\n于是，团队将方向瞄准电子产品回收。2011年，爱回收正式在上海诞生。最初爱回收只做线上平台，但由于电子产品需要经过专业检测，纯线上方式容易在商品品质和价格方面产生用户纠纷。随之而来的负面评价，如“恶意压价”、“程序不透明”也差点压垮了这个年轻的品牌。\n危机面前，陈雪峰做出了一个异常艰难的决定——开线下店，搭建线上线下结合的控货体系。2013年12月，爱回收在上海亚新广场开出了第一家门店。陈雪峰没想到，迈出布局线下门店这一步，又差点让他陷入困境。“一家互联网公司要去做门店，那是又苦又累，还被认为很蠢的事，基本没有人认可。”\n正是线下门店的布局，让爱回收有能力延伸出新的业务，最终拥有称霸市场的核心竞争力。以京东携手爱回收打造的一站式以旧换新服务为例，该服务持续受到消费者热捧，2020年同比增长超过311%。此后，爱回收的门店收入占比不断升高，最后甚至达到了总收入的一半。从线上到线下，爱回收构建起一个点、网、面结合的立体式回收场景。\n如今，万物新生已然筑成了一个庞大版图，坐拥3C产品C2B回收平台“爱回收”、B2B交易平台“拍机堂”、B2C零售平台“拍拍”，以及瞄准海外“AHS DEVICE”四大业务板块，打下了二手3C江湖的大半江山——截至2021年3月末的过去12个月，万物新生集团全平台成交的二手商品超过2610万台，同期全平台GMV总量为228亿元，均位列中国市场第一。\n随着此次IPO，这家二手独角兽的真实情况浮现：招股书显示，2018年至2020年，公司营收分别为32.62亿元、39.32亿元和48.58亿元。并且，公司2020年的整体毛利率为25.7%，这个数字已经比一些手机厂商还高。不过根据招股书统计，在过去的三年里，万物新生累计亏损近14亿元，盈利仍然是这个行业所直面的难题之一。\n十年创业，陈雪峰终于率领万物新生敲开了纽交所的大门，成为中概股ESG第一股。上市首日，万物新生发行价14美元，市值230亿元。\n第一笔投资200万美元\n一度无人认可，TS被撕毁两次\n一路走来，万物新生背后悄悄集结一支豪华投资人队伍。\nIPO前，万物新生至少进行了8轮累计超70亿元的融资，身后浮现了包括五源资本、天图投资、景林投资、达晨财智、凯辉基金、前海母基金、老虎环球基金、启承资本、国泰君安、清新资本、京东、快手等十余家VC/PE机构和巨头企业的身影。\n其中，万物新生的第一笔投资来自五源资本。在乐易网创业历程告一段落之后，陈雪峰萌生了回收二手手机的想法。2011年的一天，他来到了五源资本上海办公室，“他主动联系了我们的同事，我们在五源的办公室见面听了陈雪峰的介绍，他向我们展示的是个低端到几乎我们正常生活里面看不见的生意。”五源资本创始合伙人石建明回忆。\n彼时，社交媒体上的创业风潮几乎霸占了所有投资人的目光，没有人留意到二手电商这个不起眼的行业。但陈雪峰的创意切中了石建明的痛点，“我自己是重度电子产品爱好者，当时也在发愁一抽屉二手手机怎么办。”\n第一次见面，这位80后年轻人激起了五源资本对这个不起眼的市场的兴趣。石建明开始意识到，二手手机是一个巨大的社会问题，同时也是一个巨大的市场，“可以说，是陈雪峰帮我们打开了二手手机回收这个门。”\n回想当年，石建明印象最为深刻的是陈雪峰所描述的一个上海不夜城二手市场，五源资本团队后来专门去到了这个市场做调研，他发现，“从市场一楼的营业员开始一直访谈到四楼的二手手机批发商，这中间存在着严重的市场无效。”石建明告诉投资界，如果有人能够解决这个社会问题，一定有非常大价值。\n但当时爱回收所希望建立的商业模式在国外也没有对标公司，二手手机回收这件事也相对低频，要做起来并不容易。即使如此，石建明和五源资本还是被眼前这位来自同济本科、复旦研究生毕业的高材生打动了。这在于，陈雪峰愿意投入巨大的时间精力去做一件短期内看似不太靠谱的事情，也基于双方所建立起来的信任，以及所分享的相同愿景。\n2011年10月，尽管此时的爱回收还只是一个idea，五源资本依然出手向陈雪峰团队投资了200万美元，这也是万物新生创立以来的第一笔投资。在随后的多年里，五源资本一直陪伴在陈雪峰的左右给予了不少激励和支持。\n这其中在2013年，刚刚迈出线下开店第一步的万物新生迎来至暗时刻，陈雪峰曾回忆：“当时互联网公司的流量模式如火如荼，一家互联网公司去做门店，那是又脏、又累还很蠢，基本没有人认可”，甚至与投资方已经签订完成的TS（投资意向书）还被撕毁了两次。\n走投无路之际，五源资本再次给予了陈雪峰团队100万美元的过桥贷款。“今天看起来100万美元好像不是一个很大的数字，但在当时是非常重要的一个支持。”陈雪峰感慨说。\n十年相伴，五源资本堪称最坚定的陪跑者，连续押注了万物新生5轮融资，持股14.0%是其最大VC投资方。\n背后还有一众知名VC/PE\n他们为何看上二手市场\n走过至暗时刻，万物新生的融资渐渐打开局面。\n2014年左右，天图投资开始对“二手生意”模式进行大量研究和调研，在这个过程中扫描到了数码这一垂直品类，万物新生（彼时还叫“爱回收”）由此进入到了天图投资的视野中来。\n“当时的爱回收恰好处在业务转折点，刚开始布局线下连锁门店，那个时候市场上很多机构还不看好连锁，而且彼时正处在智能手机的增量时代，大家对爱回收的二手电子产品回收模式还存在一定的误解，认为是‘收废品的’，而我们对投连锁有经验，双方一拍即合。”魏国兴向投资界回忆。而在天图投资合伙人李康林看来，陈雪峰是他们非常欣赏和认可的S级创业者，契合了天图投资心目中最优秀企业家的想象。\n2015年开始，天图投资连续两轮领投了万物新生的融资，并在后来的融资中超比例加持。这也让陈雪峰感慨颇深：“天图投资后不久，我专程去深圳跟天图CEO冯总（冯卫东）请教过一次，甚至有一年开年会的时候特地请冯总到爱回收针对全员讲了一次品牌战略，这个对我们的帮助是很大的。”\n如今天图投资持股万物新生8.5%，是其第二大财务投资人。多年来的成功押注，也为天图投资带来数十倍的回报。\n到了2016年，万物新生完成了4亿元D轮融资，投资方阵容亮眼，而达晨财智便是领投方之一。“在这个时间点投中爱回收，除了天时地利，更来自于达晨团队对这一赛道深入的观察与准确的判断。”达晨财智大消费与企业服务行业合伙人杨廷辉向投资界表示，彼时中国3C消费回收市场将迎来高速增长，产业互联网也正跑步进入上半场，正是行业爆发拐点之前的最佳投资时间。\n多年来，达晨财智在二手经济领域布局颇深，除万物新生外，还相继投出了小熊U租、胖虎科技等。达晨财智执行合伙人、总裁肖冰坚定地认为：“移动互联网走向下半场，流量红利已经结束，供应链能力将成为各家的核心差异化能力。所以除了继续做自上而下的行业研究和尽调，一直保持耐心，持有子弹直到那家符合达晨投资审美的企业出现，正中红心。”\n同样在这轮出手的凯辉基金，后来又在2018年加注。凯辉基金管理合伙人段兰春表示：“万物新生不仅为万千用户提供了更好更便利的体验，更是为低碳经济与中国经济可持续发展做出长远努力。我们相信中国二手电子产品交易和服务市场所蕴含的巨大潜力将进一步深化企业一体化平台下的‘飞轮效应’，也将一如既往支持万物新生这样极具社会责任感的企业。”\n而启承资本也是万物新生的另一重要投资方。其实早在2013年，彼时还在京东的启承资本合伙人常斌与陈雪峰就已经相识，他促成了京东和万物新生双赢的战略合作。到了2019年，基于对二手3C交易市场前景和公司深度布局的持续看好，启承资本又对高速发展中的万物新生追加了投资，回报颇丰。\n清新资本也分别于2019年6月和次年9月，参与了万物新生的E轮与E+轮融资，通过资本与业务层面的多元化合作，陪伴和见证了这家独角兽的的成长，如今也迎来收获期。\n一个被低估的行业，京东快手也来了\n41岁创始人身家25亿\n当然，回顾万物新生的融资历程，京东是不可或缺的角色。\n首先在业务上，2019年6月万物新生合并了京东旗下的拍拍，补齐了自身B2C业务的短板，最终形成C2B+B2B+B2C的完整闭环。这是一次强强联合的化学反应，也是万物新生的“逆势翻盘”。\n在此之前，拍拍与爱回收已有多年深度业务合作，“很早就是一家人”。京东集团首席战略官廖建文曾谈到这一合并背后的逻辑：“京东始终看好循环经济的社会创新意义，过去几年来，爱回收与拍拍建立了良好的合作基础，是京东生态中协同共赢的标杆。双方通过此次战略合并，将进一步提升二手产品的标准化和流转效率，推动回收处置供应链的透明化和自动化。同时，借助京东在零售、技术、物流、保险等领域坚实的零售基础设施能力，打造完整的逆向供应链，并形成对外能力输出。”\n而在资金上，京东也给予了万物新生巨大的支持。2015年，京东早早出手参与了万物新生的C轮融资，随后的几轮融资里几乎都加注。直至今日，京东成为万物新生的最大股东，持股比例达34.7%。\n\n令人意外的是，快手也于2021年加入到了万物新生集团的投资方阵营中。这意味着，在有了京东这一核心倚仗后，爱回收终于牵起快手走向五环外，奔向同样对二手手机数码产品需求旺盛的小镇青年。\n回想31岁时一腔热血杀入这门并不性感的生意，陈雪峰在公开信提到这段往事：十年前，关于方向选择，我们首先定了个原则：\"众争之地勿往\"。与其跟风，不如去做一个不被人关注但是能长期创造价值的事情。最终，团队从一个看似简单的手机回收业务出发。\n创业路上少不了坎坷，酷爱户外登山的陈雪峰感慨，创业如登山——起起伏伏，穿越迷雾，站上山头，才能看到不一样的风景。用他的话来说，今天的一体化平台商业模式，不是一蹴而就的，而是十年能力积累和十年模式进化的结果。\n“早些年，我认为规模越大越好，大生意就是好生意。今天，我认为健康持久的生意是好生意，能与社会共赢共振的生意是好生意。”而下一个十年，他瞄准的是百亿美金的机会，让这门不性感的生意变得性感起来。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":44,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":819240435,"gmtCreate":1630074204827,"gmtModify":1704955590801,"author":{"id":"3584652354468235","authorId":"3584652354468235","name":"moon88","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1fd191b51024ac1ae2bdcf80d743ab78","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"赞","listText":"赞","text":"赞","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/819240435","repostId":"1119658726","repostType":4,"repost":{"id":"1119658726","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1630073458,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1119658726?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-27 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万美元。对此，市场普遍认为这是对每日优鲜破发所作的调整。\n每日优鲜上市首日破发，暴跌25%，6月28日的交易进一步下跌，报收于每股8.84美元，比发行价下降了32%。或受次影响，叮咚买菜在6月29日上市前夕改变了募资规模，将其筹资规模大幅缩减至此前额度的四分之一。\n从财务数据来看，目前，叮咚买菜仍处于亏损状态。2019年、2020年，叮咚买菜的营收分别为38.80亿元、113.36亿元；亏损达18.73亿元和31.77亿元。两年累计亏损50.5亿元。今年第一季度，叮咚买菜营收38亿元，净亏损达13.85亿元。\n不过至于为什么突然暴涨，盘面上倒是看不出有何新消息。不过30日晚间同时也是滴滴在美国第一天上市，有分析称，是不是有投资者误把叮咚买菜（DDL）当成滴滴（DIDI）了。。。\n老板身家超高瓴张磊\n叮咚买菜的创始人兼CEO梁昌霖持股超30%，按照盘中市值计算，身家应该超过了30亿美元，已经比肩高瓴资本投资人张磊。\n或许是考虑到外界对叮咚买菜的质疑，梁昌霖在上市仪式现场表示，从上市当日开始，忘记股价，去做时间的朋友，创造长期价值，并且，梁昌霖强调，“上市不是为了圈钱”。\n叮咚买菜创始人兼CEO梁昌霖在上市活动中表示，公司从二级市场拿钱不是那么迫切，D和D+轮融了10.3亿美元，现金流充裕，二级市场要融多少钱对公司而言很灵活，“如果市场特别好，价格、价值可以挂钩的话，叮咚买菜多融一些；市场不是很好，价格低于应有的价值那就少融一些，上市目的并不是圈钱。”\n上市公司的股价表现，最终还是要回归到基本面上来。而以“烧钱”著称的生鲜电商，什么时候可以盈利仍然是个未知数。\n招股书显示，2019至2021年一季度，叮咚买菜营收分别为38.80亿元、113.36亿元和38亿元，营收持续增长。但其亏损也很惊人，2019年净亏损18.7亿；2020年净亏损31.77亿元，同比扩大69.6%；2021年一季度净亏损13.85亿元，同比扩大466.4%。按照这个亏损速度，此次IPO筹到的5.6亿元，也只够叮咚买菜“烧”一个多月。\n尽管梁昌霖声称“上市目的并不是圈钱”，但就财务数据来看，叮咚买菜账上的钱其实并不多。\n报告期内，叮咚买菜经营性现金流净额持续为负，2019年至2021年第一季度分别为-9.64亿元、-20.56亿元和-10.15亿元。此外，截至今年3月31日，叮咚买菜总负债8.98亿美元，持有现金及等价物9.73亿美元；截至2021年3月31日的12个月当中，公司自由现金流为-1.55亿美元。\n滴滴低调上市\n30日晚间，还有一件大事。\n滴滴今晚正式在纽交所挂牌上市，股票代码为 DIDI。高盛、摩根士丹利、摩根大通、华兴资本担任承销商。据悉，滴滴本次IPO的承销商名单中还有多家中资机构，包括中金、中银国际、交银国际、建银国际、招银国际、工银国际和国泰君安国际等。本次IPO中，滴滴发行价定为14美元，位于13-14美元/ ADS的发行区间上限。滴滴发行3.17亿股ADS，比原计划的2.88亿股多10%。以14美元的发行价计算，滴滴此次至少募资44亿美元，其IPO的估值超670亿美元。\n滴滴此次募资或可达到46.4亿美元，30%将用于扩大中国以外国际市场业务，30%用于提升包括共享出行、电动汽车和自动驾驶在内的技术能力，20%用于推出新产品和拓展现有产品品类以持续提升用户体验，剩余部分可能用于营运资金需求和潜在的战略投资等。\n滴滴今天的上市显得非常低调，内部并未有庆祝活动或举办上市仪式。\n在截至2021年3月31日的12个月里，滴滴全球年活跃用户为4.93亿，全球年活跃司机1500万。其中，自2020年3月31日至2021年3月31日，滴滴在中国拥有3.77亿年活跃用户和1300万年活跃司机。2021年第一季度，滴滴中国出行拥有1.56亿月活用户，中国出行业务日均交易量为2500万次。\n滴滴2018年、2019年、2020年营收分别为1353亿元、1547.86亿元、1417.36亿元；滴滴2021年第一季度营收为421.63亿元（约64.35亿美元），上年同期为204.72亿元。\n2020年，滴滴三大业务――中国出行业务、国际业务和其他业务收入分别是1336亿元、23亿元和58亿元。\n其中，中国出行业务和国际化业务的平台收入从2018年的187亿元，增长到2019年的242亿元，并进一步增长到2020年的347亿元，年均复合增长率为36%。2020年和2021年第一季度的平台收入中，93.4%来自于中国，6.6%来自于国际。\n滴滴2018年、2019年、2020年净亏损分别为149.79亿元、97.33亿元、106.08亿元（约16.19亿美元）；滴滴2021年第一季度利润为54.83亿元（约8.37亿美元），上年同期的净亏为39.72亿元。\n不过，滴滴2021年第一季度仍处于运营亏损状态，运营亏损为66.54亿元，之所以能实现盈利，主要是计入了一笔投资收入，高达123.61亿元。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":55,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":838805721,"gmtCreate":1629383604663,"gmtModify":1633685245797,"author":{"id":"3584652354468235","authorId":"3584652354468235","name":"moon88","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1fd191b51024ac1ae2bdcf80d743ab78","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"赞","listText":"赞","text":"赞","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/838805721","repostId":"1109183919","repostType":4,"repost":{"id":"1109183919","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1629381903,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1109183919?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-19 22:05","market":"us","language":"zh","title":"传苹果正压缩一个关键健康项目的规模，可能裁员","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1109183919","media":"老虎资讯综合","summary":"苹果拒绝就HealthHabit的变化或裁员的可能性置评。","content":"<p>据外媒报道，知情人士称，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>正在缩减其健康部门一个关键项目的规模。该项目是一款名为HealthHabit的应用程序，苹果员工可以使用该程序来记录健身目标、管理高血压，并与ACWellness(与苹果合作的医生团队)进行交流。超过50名员工在该程序上花费了大量时间。</p>\n<p>知情人士表示，如果他们在接下来的几周内无法在苹果内部找到其他职位，他们中的一些人将被解雇。苹果拒绝就HealthHabit的变化或裁员的可能性置评。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>传苹果正压缩一个关键健康项目的规模，可能裁员</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>正在缩减其健康部门一个关键项目的规模。该项目是一款名为HealthHabit的应用程序，苹果员工可以使用该程序来记录健身目标、管理高血压，并与ACWellness(与苹果合作的医生团队)进行交流。超过50名员工在该程序上花费了大量时间。</p>\n<p>知情人士表示，如果他们在接下来的几周内无法在苹果内部找到其他职位，他们中的一些人将被解雇。苹果拒绝就HealthHabit的变化或裁员的可能性置评。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/df6d98af7b91772981e292f8d81dd38d","relate_stocks":{"AAPL":"苹果"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1109183919","content_text":"据外媒报道，知情人士称，苹果正在缩减其健康部门一个关键项目的规模。该项目是一款名为HealthHabit的应用程序，苹果员工可以使用该程序来记录健身目标、管理高血压，并与ACWellness(与苹果合作的医生团队)进行交流。超过50名员工在该程序上花费了大量时间。\n知情人士表示，如果他们在接下来的几周内无法在苹果内部找到其他职位，他们中的一些人将被解雇。苹果拒绝就HealthHabit的变化或裁员的可能性置评。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":344,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":185039651,"gmtCreate":1623626480473,"gmtModify":1634031149350,"author":{"id":"3584652354468235","authorId":"3584652354468235","name":"moon88","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1fd191b51024ac1ae2bdcf80d743ab78","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"看好你，老虎！","listText":"看好你，老虎！","text":"看好你，老虎！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/185039651","repostId":"1159028389","repostType":4,"repost":{"id":"1159028389","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1623481200,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1159028389?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-12 15:00","market":"us","language":"zh","title":"巫天华：身处黄金时代，老虎证券致力成为世界一流科技券商","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1159028389","media":"老虎资讯综合","summary":"【正在直播】老虎7周年Open Day\n老虎证券正处于肉眼可见的变革中。\n 6月12日，在老虎证券七周年Open Day现场，创始人及CEO巫天华表示公司正全力加速国际化，目标是成为世界一流科技券商。","content":"<p><a href=\"https://laohu8.com/RN?name=RNLive&amp;rndata=%7B%22liveId%22:%2216226253307800%22%7D&amp;feature=Push\" target=\"_blank\"><b>【正在直播】老虎7周年Open Day</b></a></p>\n<p>老虎证券正处于肉眼可见的变革中。</p>\n<p>&nbsp;6月12日，在老虎证券七周年Open Day现场，创始人及CEO巫天华表示公司正全力加速国际化，目标是成为世界一流科技券商。</p>\n<p>&nbsp;2021年一季度，老虎证券曾宣布将进入美国市场。巫天华透露，截止目前，美国子公司累计入金客户中非华人占比已超过一半。老虎证券的海外运营数据正在颠覆外界对其的刻板印象。</p>\n<p>&nbsp;“不少人对老虎证券的印象还停留在服务全球华人用户时期，但实际上我们的产品也已获得了很多非华人用户的认可。老虎海外的英文版本受到美国、新加坡用户的欢迎。接下来，公司会继续集中兵力提升产品和技术竞争力，加速国际化扩张。”巫天华表示，在客户增速创下新高的一季度，海外客户占据新增入金客户的半壁江山，充分展现公司国际化能力。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6dc68264ed30d893af578cd794ad0851\" tg-width=\"509\" tg-height=\"720\" 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Store）榜单，2021年一季度新增用户超越去年总和。\n 此前，巫天华曾在2020年三季度业绩会中表示，相信未来12-24个月内，海外客户能占到公司新增入金客户的一半以上。随着该目标比预期提早半年实现，老虎证券正在锚定更宽广的国际化赛道。\n “券商行业处于代际更替的节点，第三代科技券商终通过强大技术和组织进化力逐步取代传统券商。老虎证券一直以来旨在打造一个世界级的交易产品，通过坚持前中后台自研，不断优化用户体验。”巫天华强调，全球用户对于优质产品和服务的需求是相通的，不会拒绝全新科技生产力所带来的投资体验升级。\n\n 从发展轨迹来看，老虎证券在创业初期抓住华人地区投资者投资美港股存在痛点的市场窗口，推出新一代满足用户需求的交易平台降维进攻并成功立足市场。随着产品护城河和品牌影响力的不断提升，再加上投资散户化的大势所趋，公司将步伐迈往更大的全球市场“水到渠成”。\n 据悉，为了进一步加强资源协同以保证国际化运营效率，老虎证券已成立增长、数据和技术中台，以更好支持代码策略灵活配置保障本地化体验。\n “经过七年的沉淀，老虎作为头部互联网券商的品牌影响力和口碑、技术积累以及强大的进化力让我们具备发力更广疆域的能力。我们的愿景是成为世界一流科技券商，用科技不断为客户创造增量价值，将中国技术带向世界。”巫天华说。\n 对于老虎证券而言，真正的蝶变才刚刚开始。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":79,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":118486581,"gmtCreate":1622751421943,"gmtModify":1631885596697,"author":{"id":"3584652354468235","authorId":"3584652354468235","name":"moon88","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1fd191b51024ac1ae2bdcf80d743ab78","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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成为今天的样子。\n到了2021年，13年过去了，阿里巴巴联动着数百万商家，形成了一个庞大的数字商业网络，一套非常强大的基础设施被建成了。每一年，在这一场盛大的消费狂欢之后，双11的一些变化也随之显现出来，而这写变化背后也同样折射着阿里巴巴的变与不变。\n从看增长到看质量，回归消费者体验与商家服务\n2021年的双11已经结束。今年的双11，从预售时间到满减规则，天猫的一系列动作的背后都呈现出不少变化。\n首先，肉眼可以观察到的是不同于往年，虽然阿里最终还是公布了5403亿的成交额数字，但在整个双11期间的战报少了很多，姿态上更加谦和，把更多注意力聚焦到服务消费者和商家上来。\n在媒体沟通会上，阿里巴巴副总裁、天猫行业负责人吹雪透露，双11项目组在8月份左右就已经启动，项目组一启动的时候就确立了今年的原则，所有的“变”和“不变”都以消费者体验为标尺。在双11开始之前，核心项目组主创人员做了很多消费者调研，邀请了很多消费者进行面对面的意见反馈，而最终他们也以消费者的体验做出了双11的设计。\n最终，10月20号晚上8点就进行预售、包括满减的门槛，满200元减30，这相比往年，门槛持续在降低，这些规则的制订实际上都是以消费者的诉求为出发点的。以及今年的新功能“分享购物车”的背后，原来是因为有消费者反馈“抄作业”有点麻烦，“是否有更好地方式方便我们抄作业？”\n所有的功能与规则都以消费者体验为标尺——而今年1月份天猫就已经确定饿了今年最重要的一个目标：提升消费者体验、商家体验。吹雪表示，这个目标从年初到双11会作为最重要的目标一直持续下去。\n除了消费者能够触手可及的变化，有一些变化是不那么明显的。\n今年的双11，阿里更重视绿色和社会责任了，这一年，体现社会价值的东西被放到了前所未有的重要位置。\n阿里巴巴集团首席市场官董本洪在发布会上提到了，走过13年的双11早已经成为中国人的节日，希望今年双11能够给到社会更多责任感、更温暖。\n比如双11的减碳计划，10月27日天猫上线了绿色会场。在此前9月份发布商家招商规则的时候，天猫也已经跟商家提出来希望他们更多提报绿色商品，鼓励他们用更多的绿色物流。\n在物流端，今年全国有6万菜鸟驿站都可以回收纸箱，技术端购买了4000万度绿电，都会在双11期间减少机器的耗能，预期在双11期间的机器耗能会下降50%，希望今年单位GMV的碳减排能在618的基础上进一步下降。\n在消费者端，天猫正式升级公益宝贝计划，其初衷是让公益参与到每个人的生活中，同时希望每个人的善意能够被更多人看见。\n\n10月22日，天猫和9个运动品牌一起发布“一只鞋计划”——因为有很多残障人士只需要买一只鞋，天猫希望有需要的人能够以半价的方式只买一只鞋。\n我们也可以发现，天猫和淘宝上越来越多这样“特殊的”商品，比如说聋哑人要用唇语口罩，这是我们普通人想象不到的需求。又比如说盲人用的电饭煲应该是怎么样的，还有比如说卡车司机在夜间开车的时候那种瞌睡提醒器，提醒他不要打瞌睡，还包括晚上工作的很多人要骑电动车，在路边行驶的时候，有电动车上安装的爆闪灯。\n“这样的产品在商品的比例中占的不是很大，但是对弱者的关怀是一个平台、社会做的事情，所以会在双11期间搭建特殊商品的会场，让这些人的需求得到更好的满足。”吹雪说。\n不管是承担更多的企业社会责任还是让消费者有更多感知，天猫都在变得越来越有温度。双11之前，阿里还上线了长辈版的淘宝，为了让老年人朋友能够更好地参与到双11，也让科技更好地服务老年朋友们。\n越来越开放的阿里巴巴\n在这些变化之上，阿里也在变得更开放，一系列动作都反映出来阿里巴巴的新姿态。\n11月1日，天猫“双11”开始支付第一波尾款。不少消费者发现，在使用支付宝付款时，除了可通过余额宝、银行卡快捷支付外，不少淘宝订单已支持银联云闪付进行支付。这也是支付宝向银联云闪付开放淘系支付场景后，银联云闪付首次参与到天猫“双11”之中。\n信息显示，今年8月，支付宝完成接入银联云闪付的技术研发，并逐步开放线上支付场景。第一步开放的交易场景是淘宝平台，目前淘宝85%商铺已经支持消费者通过云闪付付款。安装云闪付APP的用户，在淘宝购物提交订单后，即可在支付宝收银台直接选择“云闪付”支付。\n此外，今年“双11”除了国内支付领域在互联互通取得新进展之外，外卡组织也积极参与其中。据了解，美国运通发起的国内首个中外合资银行卡清算机构——连通，作为清算机构首次参与“双11”。这也意味着，今年网联、银联、连通三大清算机构首次齐聚。\n双11的变化，其实就是阿里巴巴的变化，也体现出中国互联网行业的变化。从追求数字增长，到追求更高质量，更包容性，更能有利于生态所有参与者的发展。从商业上的狂飙突进，走向商业和社会价值的统一。这些都是阿里巴巴新姿态的体现。\n今年，天猫升级了对于新品牌计划的投入，天猫要和产业一起创新、响应国家号召，把阿里的消费和数据技术向广义的社会输出的平台。中小品牌、新老品牌都在这个过程中与阿里一同成长。\n截至11月11日0点45分，已有411个去年成交额过百万的中小品牌，今年销售额突破千万；更有40个去年双11成交额千万级的品牌，在今年双11成交额突破了1亿元大关。\n此外，从11月1日到11日0点45分，已有382个品牌在天猫双11的成交额超过1亿元。其中不仅有华为、鸿星尔克等一大批人气国货品牌，也有苹果、欧莱雅等国际品牌。百雀羚、回力这样的老字号，蕉内、添可等新品牌，也跻身成交额过亿之列。\n吹雪认为，当下的天猫是在追求长期主义，长期性更利于对用户不断推出产品、不断解决用户需求，也可以帮助企业走得更远。\n在这个过程中，双11最终的GMV数据已经不再那么重要。从疫情开始以来，全球的供应链与消费市场动荡，双11从某种程度上讲已经不单纯是天猫的问题，而是更广义的社会消费的反映。\n而对天猫而言，它能做的，首先是让消费者能够找到他想买的东西，很友好地和他们交流，给他们提供比较好的服务；其次，是创造需求，让每个企业都能通过双11把最好的一面呈现给消费者；最后，依然是回归到新老用户的体验上，给消费者提供超出想象的商品。\n从这个层面上看，如今的双11已经成为全社会的消费季。而天猫要做的，就是努力推动这个消费季迈向高质量发展的新阶段。\n技术仍是核心支点\n当然，在这一切表面的变化之下，阿里巴巴也有它始终没有改变的东西。\n很明显，阿里仍然有非常清晰的战略，它对未来是非常坚定的。阿里从一开始就是一家技术驱动，创新驱动的公司，今年的双11，阿里在这方面依然非常坚决。在技术的支撑下，阿里巴巴加速推动消费互联网和产业互联网的融合，技术创新和商业创新，形成了正向循环。更好的技术，也意味着更高的能效，更低的能耗，也在有效助力绿色目标。\n又一年双11结束了，新的一年，双11的故事会怎么讲？用吹雪的话来讲，可能是，只要消费季能够解决消费者的问题，双11的生命力就不会下降。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":824,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":857129014,"gmtCreate":1635514846068,"gmtModify":1635514846068,"author":{"id":"3584652354468235","authorId":"3584652354468235","name":"moon88","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1fd191b51024ac1ae2bdcf80d743ab78","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"赞","listText":"赞","text":"赞","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/857129014","repostId":"1158971297","repostType":4,"repost":{"id":"1158971297","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1635514231,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1158971297?lang=&edition=full","pubTime":"2021-10-29 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扩不动：错不在逆势扩店，而在错判疫情\n</blockquote>\n<blockquote>\n 2. 涨不动：涨价遭人骂，但不涨价却很难活\n</blockquote>\n<blockquote>\n 3. 副不易：寻求第二增长曲线等同于再创业\n</blockquote>\n<p>海底捞究竟还行不行？本文将拆解海底捞的“三步棋”，来回答这个问题。</p>\n<p>扩不动</p>\n<p>扩店，是连锁餐饮企业发展的必然趋势，特别是海底捞这样的中国第一餐饮品牌。</p>\n<p>一般来讲[1]，<b>餐饮企业成长公式=同店增长+新店扩张+新品牌孵化</b>（第二增长曲线）。新店扩张对餐企而言是重要的价值指标——开更多的店往往意味着能赚更多钱，而当新店进入成熟期后，也会贡献增量的业绩。</p>\n<p>一个品牌若能大量开店，一来证明它资金雄厚，二来也表示它单店模型能够批量复制，发展潜力巨大。这也是许多研究机构对海底捞的看法。</p>\n<p>有研究团队根据海底捞的单店模型、各线城市的人口数，以及店面数/人口的密度，得出了以下这份门店总数的天花板预测：2000~5500家之间。目前海底捞的总店数仅1500多家，尚未达到上限。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1210358971246669624f5c4e28294d25\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"599\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>与此同时，2020年火锅行业的连锁化率达到18.3%，同比提升超过3%[2]，这意味着不止海底捞，湊湊、捞王等火锅餐企都在扩店。</p>\n<p>所以，扩店的决定本身并没错。由于疫情，火锅行业在2020年大洗牌，平均闭店率接近25%[3]，相当于每4家火锅店中，就有1家倒闭。这时便出现很多可供选择的优质物业，龙头企业顺势入局。并且租金端的优化也会逐期显现，不少购物中心拉长了免租期，从1年变成2、3年。</p>\n<p>大部分龙头企业都认为疫情是新店发展的窗口期，疫后营业额将蹭蹭上涨，就等着数钱了。</p>\n<p>海底捞的张勇也是这么想的，2020年，张勇断言疫情将在9月份基本结束[4]，应该逆势扩张提前布局。因此，海底捞去年扩店530家，总数破千。</p>\n<p>海底捞逆势扩张的决心有多强？去年新开的门店数是捞王总店数（135家）的4倍，巴奴火锅（77家）的7倍。</p>\n<p>然而，谁也没有想到疫情出现了反复。2021年6月，变异病毒德尔塔袭击广州，海底捞在广州的当月翻台率从3.1，直接劈到1.2[5]。</p>\n<p>今年，海底捞整体3次/天的翻台率比去年的数据还低了0.3，有人将此归为新店稀释了整体翻台率，但同店（也就是经营了3个月以上的相对成熟的店面）的翻台率也只是与去年持平。</p>\n<p>公司做扩店的决策时，往往需要根据整体同店增速（同店翻台/座率）的变化来动态调整开店计划，如在部分城市进一步加密会呈现显著的门店分流，公司便应该放缓该城市的门店加密计划。</p>\n<p>但海底捞没有，2021年上半年在同店增速下降的情况下，它又新开了310家，总店数现高达1597家。</p>\n<p>要知道，疫情虽然反复，但今年的经济活动是在恢复的：2021年上半年，全国321座城市3万平米以上的购物中心接待客流总人数达146.5亿人次，同比增长46%。</p>\n<p>购物中心是海底捞开店的主要场地，客流回暖理应带着海底捞一块起飞，但顾客们却没有选择海底捞，在一些发展较成熟的城市，翻台率不升反降。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed7496a51dbf4216ed97620d015e9c8b\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"644\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>正所谓谁低谁尴尬，在海底捞翻台率疲软的同时，其他餐饮企业的客流肉眼可见地在恢复。呷哺呷哺旗下的湊湊火锅2020年上半年的翻台率是1.9，今年上半年已恢复到2.6；<a href=\"https://laohu8.com/S/09922\">九毛九</a>的太二酸菜鱼，翻台率从2020年的3.4上涨到了3.7，是所有上市餐企中表现最好的。</p>\n<p>错判形势的张勇在今年的股东大会上痛定思痛：“我对趋势的判断错了（做了扩店计划）……现在看确实是盲目自信。”</p>\n<p>但巨轮想要刹车，惯性还要推着它往前走几公里。张勇发现问题是今年1月，做出暂缓开店决策时已经到了3月。疫情长期化的影响，叠加品牌老化，海底捞新店的爬坡时间被延长，公司遇上了窘境。</p>\n<p>涨不动</p>\n<p>来到第二个问题：海底捞的菜品价格涨不动，这对海底捞的营收能力有很深的影响：它陷入了营收增速疲软，而成本却不断堆高的困局。</p>\n<p>海底捞的收入中，餐厅经营占96.6%、外卖1.7%，调味和各类零售仅1.1%，也就是说，到店就餐是海底捞最主要的收入来源。海底捞的外卖化做得不如九毛九（外卖占比15%），孕育多品牌的能力也稍显逊色，因此要提高营收，它有两条路——1.扩店多销，2.抬价。</p>\n<p>扩店是海底捞正在做的事，但遭遇了疫情的持续打击，原本的“趁疫抄底”反而成了拖累业绩的主因。而至于涨价，有了去年网友痛骂海底捞涨价的前车之鉴，继续抬价的能力也实属有限。</p>\n<p>2020年3月，刚复工的海底捞心一横宣布全国涨价，涨幅一度高达80%，没想到换来的却是消费者的一片骂声，翻台率大跌，急得海底捞赶忙发了一份致歉声明，只求回归“宠粉人设”。</p>\n<p>年报拉出来一对比，客单价从2019年的105元涨到了2020年的110元。不过，到了今年上半年，海底捞的客单价就涨不上去了，整体客单价为107元（去年同期还112元），不升反降。</p>\n<p>为什么价格抬不上去——疫情反复，收入有大波动，同时各类火锅外卖店的兴起，“外面不安全”也影响了人们到店消费的欲望。并且海底捞所在的中端餐饮在涨价这件事上，一向处境尴尬，反倒是高端餐饮可以涨，消费者愿为地段、环境买单；低端餐饮也可微调，毕竟消费者也没更便宜的地可去。</p>\n<p>涨价不易的同时，海底捞的成本却在逐年抬高。海底捞的成本结构里，原材料42.3%、员工成本35.6%（为所有上市餐企中最多），而且员工成本很可能是未来海底捞成本增长的主要部分。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ab390ff120dc74516ac33df7c917dde9\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"649\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>众多周知，海底捞绝对不允许一个顾客偷偷自己过生日、偷偷自己倒水、偷偷自己收拾桌子……因此海底捞给每个餐厅储备了100-150名餐厅员工，而其他火锅店的员工数量平均在80人以下。</p>\n<p>餐饮行业人员流动大，服务又是一个消耗体力和精力的累活，海底捞需要保持对人才的吸引力，高工资是最直接的办法。</p>\n<p>2019年，海底捞人均年薪达到7.8万元，同期的呷哺呷哺仅为4.9万。去年下半年，因为大举扩店海底捞被质疑有员工流失的趋势，还统一上调一线员工的基础工资，这势必让海底捞的人工成本进一步增长。</p>\n<p>为节约成本，海底捞也做了许多尝试，比如引入<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>，但传菜机器人的灵敏程度不够高，只能用在非高峰的就餐时期。</p>\n<p>恢复不及预期，净利润率远低于其他同业，2021年上半年海底捞销售净利率0.48%，九毛九9.2%。涨不动的海底捞，这给它的营收增长潜力打上了一个问号。</p>\n<p>资本市场一直期待海底捞能够拓展能力圈，把口碑和管理能力输出到新的品牌上。那么，海底捞的副业做的怎么样呢？</p>\n<p>副不易</p>\n<p>做副业，本质上就是在寻找第二增长曲线，餐饮品牌普遍存在生命周期有限的难题，多品牌、多业态的探索是行业的大势所趋。只不过，这是一个投入大，不确定性高的选择。</p>\n<p>比如原本的火锅大户呷哺呷哺，虽然门店逾千家，却因为品牌老化和经营效率下降活得十分艰难。最近，呷哺呷哺的股价又经历了一次自由落体式的大跌，主要原因之一，是旗下品牌“湊湊火锅”CEO张振纬的离职创业。</p>\n<p>湊湊火锅可谓呷哺呷哺的救星，2016年成立之初，就拉扯着母公司的股价往上走。目前它在全国拥有149间门店，营收占集团总销售额从2020年的31%上升到今年的37%。</p>\n<p>一个好的副业，不仅能给公司带来价值“增值”，还能开辟更多收入渠道，增宽护城河。</p>\n<p>但是，湊湊并不是呷哺呷哺管理层拍脑袋就做成的。</p>\n<p>在湊湊火锅开张之初，张振纬花了半年时间跑通整个供应链。为了做市场差异化，湊湊推出市场首创的“火锅•茶憩”模式，奶茶成为他们的引流爆品。他们还在装修和菜品的颜值上下足了功夫，就是为了激发顾客拍照转发的欲望，通过在社交平台上“种草”来营销推广。</p>\n<p>火锅再做火锅，也是回归了老本行，不过商业模式完全不同，湊湊也算是“先破再立”的二次创业。</p>\n<p>回头看海底捞，如今它在餐饮产业链的全方位布局属于行业内数一数二地位，由于公开信息较少，目前我们了解到海底捞的副业主要分三种：1. 利用供应链品牌做零售产品；2. 在海底捞门店内开设新业务；3. 重做品牌。</p>\n<p>1. 自热火锅</p>\n<p>海底捞的三种副业里，投入见效最快的是海底捞自热火锅：一来不需开店，二来可以复用原有供应链的资源，将原有的“品质和压价”优势复制粘贴。2020年618期间，它在淘宝同品类中销量排名第一，市场份额达到3成以上，对这个不断上涨的新兴市场有一定的统治力。</p>\n<p>不过，海底捞并非高枕无忧，后来者莫小仙、自嗨锅等新品牌在各渠道的营销都很强势。</p>\n<p>2. 奶茶业务</p>\n<p>目前来看，海底捞的奶茶业务主要是挨着火锅门店卖，试图打造出与湊湊相似的“火锅•茶憩”模式。</p>\n<p>海底捞卖奶茶有两种卖法，一是“制茶乐园”，在火锅门店内专门腾出一个区块给顾客自制奶茶，扫码付款、制作奶茶、取产品全程自助，类似于汉堡快餐店的自助饮料专区，售价9.9元/杯。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/33a2723ac62adf0205451cc483a35435\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"647\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>海底捞火锅门店的自制奶茶区域</p>\n<p>二是“奶茶铺”，也开在门店旁，有专人制茶，sku最少有2款，最多有6款，均价在18~20元，据小红书上的评价，产品与茶颜悦色很像。海底捞奶茶铺，走火锅•茶憩路线，sku像极了茶颜悦色。</p>\n<p>对9.9元/杯的制茶乐园，网友们的态度是：薅海底捞羊毛！而奶茶铺的味道评价也普遍颇好。据机构统计，武汉首家“制茶乐园”4月的日均销量能达到300~400杯，目前已在全国的海底捞店旁开出20多家，今年将加速推广，预计10月份会扩张到100家。</p>\n<p>海底捞卖奶茶，更像是在原有渠道上添加一个新品类，而不是自建渠道再做一个新品牌。</p>\n<p>这种靠着火锅门店卖奶茶的方法，辐射的客群主要还是海底捞的原客群，原来大家买好奶茶再进店，现在进店也能点奶茶。但日后海底捞若真要独立出火锅店卖奶茶，在任一市场都会遇上强有力的竞争对手——喜茶（高价市场）、茶颜悦色（中端市场）、蜜雪冰城（低价市场），并且不同价格带背后的盈利逻辑都不是一回事，反倒是现在依托火锅门店卖奶茶的做法，省人省租添收入。</p>\n<p>3. 快餐标准化餐饮</p>\n<p>海底捞还新创立了一家快餐面馆品牌——“十八汆”，门店集中开在北京。</p>\n<p>十八汆主打平价粉面，客单价在20元以内；店面小而精，餐厅动线清晰：自取餐盘—自选小菜饮品—选择面条浇头—自助结账；店内最多10个员工；门店专设外卖和茶饮窗口，营业时间覆盖三餐。</p>\n<p>十八汆有新式餐饮的经营“基因”——标准化的供应链、半自助半服务模式、外卖业务增加盈利空间，但它还缺乏一个快餐店的重要特质：满足及时消费，即铺店率高。</p>\n<p>快餐作为一种高频消费品类，它要容易触达。打着“海底捞第一家面店”的名声，人们可能会驱车10公里去尝鲜一次，但不会为了吃一次快餐每次都跑10公里。有谁在小红书上见过，“一路驱车直奔肯德基<a href=\"https://laohu8.com/S/MCD\">麦当劳</a>，此生必去一次”的推文标题？</p>\n<p>除了十八汆，海底捞还有多个副品牌正在孵化，赛道涵盖米面、快餐、烧烤和酒馆……几乎所有让人上瘾、标准化可复制的餐饮赛道都有涉足，而且定价普遍不高。打法可以总结为“用海底捞的成功再造N个品牌”，即信息化系统+智慧动线+标准化流程和产品，可以说是一套模板走天下。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/96f2035d567a7048886aaa5a1e9e0d80\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"614\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>但快餐的及时消费特性（高频低价）要求门店要尽可能铺得多，每开一家新店边际成本会越高：门店租赁、人员招聘、外卖运营，海底捞经历过的那些餐饮经营问题，在这些快餐品牌上都要再经历一次。</p>\n<p>国内很多直营的快餐连锁品牌，比如和府捞面，从开始经营到做到如今的规模，走了少则3、5年，多则十几年的扩张路。要做成任何一个新品牌，海底捞都不啻于再创业，着实“副不易”。</p>\n<p>尾声</p>\n<p>海底捞逆势扩张本没错，这番动作在2020年还曾受到资本追捧，股价涨了近一倍，只是当时间来到2021年，疫情没有如期结束，变异毒株还在不断出现，海底捞股价今年回落一半。</p>\n<p>遭遇“扩张后遗症”的海底捞，困境其实并非来源于逆势扩店，而是来源于对“行业低潮”长度的判断。张勇低估了疫情的长期影响，当然，作出这种错误“低估”的显然不止海底捞一家。</p>\n<p>疫情何时结束？这是大部分人脑子里最想知道的问题。笔者想起了《黑天鹅》作者塔勒布的一段故事——塔勒布出生于黎巴嫩，童年时家乡爆发战争，他在《黑天鹅》一书中这样描述道：</p>\n<blockquote>\n 小时候大人们不断告诉我，这场战争（黎巴嫩战争）只会持续“几天”，很多人逃往塞浦路斯、希腊、法国和其他地方的酒店房间或其他暂居地，等待战争结束。而实际上，战争却持续了近17年。\n</blockquote>\n<p>被疫情严重冲击的公司们，都在等待疫情消失的那天。而像海底捞这样逆势押注的公司，肯定在某个时间非常确信这一天即将到来。但套用马克吐温的一句话来说就是：让你遇到麻烦的不是未知，而是你确信的事，恐怕并非如你所想。</p>","source":"lsy1585921707636","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>海底捞何时能走出困境？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/33a2723ac62adf0205451cc483a35435","relate_stocks":{"06862":"海底捞"},"source_url":"https://www.huxiu.com/article/460197.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2171562602","content_text":"2021年上半年，海底捞的翻台率降到了3次/天。\n翻台率是一个餐饮行业常用的词汇。\n3次/天这是个什么概念？大量针对海底捞的研究表明，翻台率如果仅有3，海底捞的净利率将低于1%。据公司半年报，海底捞今年上半年销售净利率为0.48%。\n作为餐饮界的第一神话，海底捞翻台率常年在4甚至是5，其他餐饮店能摸到海底捞一半的水平都已经很难了；而同为火锅的呷哺呷哺，其翻台率在2左右，湊湊火锅主要在2~3之间。\n然而变幻莫测的疫情，以及海底捞疲软的恢复情况，让资本市场对它产生了怀疑。从2020年一路高歌猛进到2021年春节后开始走下坡，如今海底捞的市值“只剩”1700多亿。虽然财报显示“扭亏为盈”，可市场并不买账。\n\n人用脚投票自己喜不喜欢一座城市，而资本用真金白银表达它们看不看好一家公司。作为“中国餐饮第一品牌”的海底捞，在过去两年里走了三步棋，而回过头来看，这三步棋都遭遇到了困境。\n\n 1. 扩不动：错不在逆势扩店，而在错判疫情\n\n\n 2. 涨不动：涨价遭人骂，但不涨价却很难活\n\n\n 3. 副不易：寻求第二增长曲线等同于再创业\n\n海底捞究竟还行不行？本文将拆解海底捞的“三步棋”，来回答这个问题。\n扩不动\n扩店，是连锁餐饮企业发展的必然趋势，特别是海底捞这样的中国第一餐饮品牌。\n一般来讲[1]，餐饮企业成长公式=同店增长+新店扩张+新品牌孵化（第二增长曲线）。新店扩张对餐企而言是重要的价值指标——开更多的店往往意味着能赚更多钱，而当新店进入成熟期后，也会贡献增量的业绩。\n一个品牌若能大量开店，一来证明它资金雄厚，二来也表示它单店模型能够批量复制，发展潜力巨大。这也是许多研究机构对海底捞的看法。\n有研究团队根据海底捞的单店模型、各线城市的人口数，以及店面数/人口的密度，得出了以下这份门店总数的天花板预测：2000~5500家之间。目前海底捞的总店数仅1500多家，尚未达到上限。\n\n与此同时，2020年火锅行业的连锁化率达到18.3%，同比提升超过3%[2]，这意味着不止海底捞，湊湊、捞王等火锅餐企都在扩店。\n所以，扩店的决定本身并没错。由于疫情，火锅行业在2020年大洗牌，平均闭店率接近25%[3]，相当于每4家火锅店中，就有1家倒闭。这时便出现很多可供选择的优质物业，龙头企业顺势入局。并且租金端的优化也会逐期显现，不少购物中心拉长了免租期，从1年变成2、3年。\n大部分龙头企业都认为疫情是新店发展的窗口期，疫后营业额将蹭蹭上涨，就等着数钱了。\n海底捞的张勇也是这么想的，2020年，张勇断言疫情将在9月份基本结束[4]，应该逆势扩张提前布局。因此，海底捞去年扩店530家，总数破千。\n海底捞逆势扩张的决心有多强？去年新开的门店数是捞王总店数（135家）的4倍，巴奴火锅（77家）的7倍。\n然而，谁也没有想到疫情出现了反复。2021年6月，变异病毒德尔塔袭击广州，海底捞在广州的当月翻台率从3.1，直接劈到1.2[5]。\n今年，海底捞整体3次/天的翻台率比去年的数据还低了0.3，有人将此归为新店稀释了整体翻台率，但同店（也就是经营了3个月以上的相对成熟的店面）的翻台率也只是与去年持平。\n公司做扩店的决策时，往往需要根据整体同店增速（同店翻台/座率）的变化来动态调整开店计划，如在部分城市进一步加密会呈现显著的门店分流，公司便应该放缓该城市的门店加密计划。\n但海底捞没有，2021年上半年在同店增速下降的情况下，它又新开了310家，总店数现高达1597家。\n要知道，疫情虽然反复，但今年的经济活动是在恢复的：2021年上半年，全国321座城市3万平米以上的购物中心接待客流总人数达146.5亿人次，同比增长46%。\n购物中心是海底捞开店的主要场地，客流回暖理应带着海底捞一块起飞，但顾客们却没有选择海底捞，在一些发展较成熟的城市，翻台率不升反降。\n\n正所谓谁低谁尴尬，在海底捞翻台率疲软的同时，其他餐饮企业的客流肉眼可见地在恢复。呷哺呷哺旗下的湊湊火锅2020年上半年的翻台率是1.9，今年上半年已恢复到2.6；九毛九的太二酸菜鱼，翻台率从2020年的3.4上涨到了3.7，是所有上市餐企中表现最好的。\n错判形势的张勇在今年的股东大会上痛定思痛：“我对趋势的判断错了（做了扩店计划）……现在看确实是盲目自信。”\n但巨轮想要刹车，惯性还要推着它往前走几公里。张勇发现问题是今年1月，做出暂缓开店决策时已经到了3月。疫情长期化的影响，叠加品牌老化，海底捞新店的爬坡时间被延长，公司遇上了窘境。\n涨不动\n来到第二个问题：海底捞的菜品价格涨不动，这对海底捞的营收能力有很深的影响：它陷入了营收增速疲软，而成本却不断堆高的困局。\n海底捞的收入中，餐厅经营占96.6%、外卖1.7%，调味和各类零售仅1.1%，也就是说，到店就餐是海底捞最主要的收入来源。海底捞的外卖化做得不如九毛九（外卖占比15%），孕育多品牌的能力也稍显逊色，因此要提高营收，它有两条路——1.扩店多销，2.抬价。\n扩店是海底捞正在做的事，但遭遇了疫情的持续打击，原本的“趁疫抄底”反而成了拖累业绩的主因。而至于涨价，有了去年网友痛骂海底捞涨价的前车之鉴，继续抬价的能力也实属有限。\n2020年3月，刚复工的海底捞心一横宣布全国涨价，涨幅一度高达80%，没想到换来的却是消费者的一片骂声，翻台率大跌，急得海底捞赶忙发了一份致歉声明，只求回归“宠粉人设”。\n年报拉出来一对比，客单价从2019年的105元涨到了2020年的110元。不过，到了今年上半年，海底捞的客单价就涨不上去了，整体客单价为107元（去年同期还112元），不升反降。\n为什么价格抬不上去——疫情反复，收入有大波动，同时各类火锅外卖店的兴起，“外面不安全”也影响了人们到店消费的欲望。并且海底捞所在的中端餐饮在涨价这件事上，一向处境尴尬，反倒是高端餐饮可以涨，消费者愿为地段、环境买单；低端餐饮也可微调，毕竟消费者也没更便宜的地可去。\n涨价不易的同时，海底捞的成本却在逐年抬高。海底捞的成本结构里，原材料42.3%、员工成本35.6%（为所有上市餐企中最多），而且员工成本很可能是未来海底捞成本增长的主要部分。\n\n众多周知，海底捞绝对不允许一个顾客偷偷自己过生日、偷偷自己倒水、偷偷自己收拾桌子……因此海底捞给每个餐厅储备了100-150名餐厅员工，而其他火锅店的员工数量平均在80人以下。\n餐饮行业人员流动大，服务又是一个消耗体力和精力的累活，海底捞需要保持对人才的吸引力，高工资是最直接的办法。\n2019年，海底捞人均年薪达到7.8万元，同期的呷哺呷哺仅为4.9万。去年下半年，因为大举扩店海底捞被质疑有员工流失的趋势，还统一上调一线员工的基础工资，这势必让海底捞的人工成本进一步增长。\n为节约成本，海底捞也做了许多尝试，比如引入机器人，但传菜机器人的灵敏程度不够高，只能用在非高峰的就餐时期。\n恢复不及预期，净利润率远低于其他同业，2021年上半年海底捞销售净利率0.48%，九毛九9.2%。涨不动的海底捞，这给它的营收增长潜力打上了一个问号。\n资本市场一直期待海底捞能够拓展能力圈，把口碑和管理能力输出到新的品牌上。那么，海底捞的副业做的怎么样呢？\n副不易\n做副业，本质上就是在寻找第二增长曲线，餐饮品牌普遍存在生命周期有限的难题，多品牌、多业态的探索是行业的大势所趋。只不过，这是一个投入大，不确定性高的选择。\n比如原本的火锅大户呷哺呷哺，虽然门店逾千家，却因为品牌老化和经营效率下降活得十分艰难。最近，呷哺呷哺的股价又经历了一次自由落体式的大跌，主要原因之一，是旗下品牌“湊湊火锅”CEO张振纬的离职创业。\n湊湊火锅可谓呷哺呷哺的救星，2016年成立之初，就拉扯着母公司的股价往上走。目前它在全国拥有149间门店，营收占集团总销售额从2020年的31%上升到今年的37%。\n一个好的副业，不仅能给公司带来价值“增值”，还能开辟更多收入渠道，增宽护城河。\n但是，湊湊并不是呷哺呷哺管理层拍脑袋就做成的。\n在湊湊火锅开张之初，张振纬花了半年时间跑通整个供应链。为了做市场差异化，湊湊推出市场首创的“火锅•茶憩”模式，奶茶成为他们的引流爆品。他们还在装修和菜品的颜值上下足了功夫，就是为了激发顾客拍照转发的欲望，通过在社交平台上“种草”来营销推广。\n火锅再做火锅，也是回归了老本行，不过商业模式完全不同，湊湊也算是“先破再立”的二次创业。\n回头看海底捞，如今它在餐饮产业链的全方位布局属于行业内数一数二地位，由于公开信息较少，目前我们了解到海底捞的副业主要分三种：1. 利用供应链品牌做零售产品；2. 在海底捞门店内开设新业务；3. 重做品牌。\n1. 自热火锅\n海底捞的三种副业里，投入见效最快的是海底捞自热火锅：一来不需开店，二来可以复用原有供应链的资源，将原有的“品质和压价”优势复制粘贴。2020年618期间，它在淘宝同品类中销量排名第一，市场份额达到3成以上，对这个不断上涨的新兴市场有一定的统治力。\n不过，海底捞并非高枕无忧，后来者莫小仙、自嗨锅等新品牌在各渠道的营销都很强势。\n2. 奶茶业务\n目前来看，海底捞的奶茶业务主要是挨着火锅门店卖，试图打造出与湊湊相似的“火锅•茶憩”模式。\n海底捞卖奶茶有两种卖法，一是“制茶乐园”，在火锅门店内专门腾出一个区块给顾客自制奶茶，扫码付款、制作奶茶、取产品全程自助，类似于汉堡快餐店的自助饮料专区，售价9.9元/杯。\n\n海底捞火锅门店的自制奶茶区域\n二是“奶茶铺”，也开在门店旁，有专人制茶，sku最少有2款，最多有6款，均价在18~20元，据小红书上的评价，产品与茶颜悦色很像。海底捞奶茶铺，走火锅•茶憩路线，sku像极了茶颜悦色。\n对9.9元/杯的制茶乐园，网友们的态度是：薅海底捞羊毛！而奶茶铺的味道评价也普遍颇好。据机构统计，武汉首家“制茶乐园”4月的日均销量能达到300~400杯，目前已在全国的海底捞店旁开出20多家，今年将加速推广，预计10月份会扩张到100家。\n海底捞卖奶茶，更像是在原有渠道上添加一个新品类，而不是自建渠道再做一个新品牌。\n这种靠着火锅门店卖奶茶的方法，辐射的客群主要还是海底捞的原客群，原来大家买好奶茶再进店，现在进店也能点奶茶。但日后海底捞若真要独立出火锅店卖奶茶，在任一市场都会遇上强有力的竞争对手——喜茶（高价市场）、茶颜悦色（中端市场）、蜜雪冰城（低价市场），并且不同价格带背后的盈利逻辑都不是一回事，反倒是现在依托火锅门店卖奶茶的做法，省人省租添收入。\n3. 快餐标准化餐饮\n海底捞还新创立了一家快餐面馆品牌——“十八汆”，门店集中开在北京。\n十八汆主打平价粉面，客单价在20元以内；店面小而精，餐厅动线清晰：自取餐盘—自选小菜饮品—选择面条浇头—自助结账；店内最多10个员工；门店专设外卖和茶饮窗口，营业时间覆盖三餐。\n十八汆有新式餐饮的经营“基因”——标准化的供应链、半自助半服务模式、外卖业务增加盈利空间，但它还缺乏一个快餐店的重要特质：满足及时消费，即铺店率高。\n快餐作为一种高频消费品类，它要容易触达。打着“海底捞第一家面店”的名声，人们可能会驱车10公里去尝鲜一次，但不会为了吃一次快餐每次都跑10公里。有谁在小红书上见过，“一路驱车直奔肯德基麦当劳，此生必去一次”的推文标题？\n除了十八汆，海底捞还有多个副品牌正在孵化，赛道涵盖米面、快餐、烧烤和酒馆……几乎所有让人上瘾、标准化可复制的餐饮赛道都有涉足，而且定价普遍不高。打法可以总结为“用海底捞的成功再造N个品牌”，即信息化系统+智慧动线+标准化流程和产品，可以说是一套模板走天下。\n\n但快餐的及时消费特性（高频低价）要求门店要尽可能铺得多，每开一家新店边际成本会越高：门店租赁、人员招聘、外卖运营，海底捞经历过的那些餐饮经营问题，在这些快餐品牌上都要再经历一次。\n国内很多直营的快餐连锁品牌，比如和府捞面，从开始经营到做到如今的规模，走了少则3、5年，多则十几年的扩张路。要做成任何一个新品牌，海底捞都不啻于再创业，着实“副不易”。\n尾声\n海底捞逆势扩张本没错，这番动作在2020年还曾受到资本追捧，股价涨了近一倍，只是当时间来到2021年，疫情没有如期结束，变异毒株还在不断出现，海底捞股价今年回落一半。\n遭遇“扩张后遗症”的海底捞，困境其实并非来源于逆势扩店，而是来源于对“行业低潮”长度的判断。张勇低估了疫情的长期影响，当然，作出这种错误“低估”的显然不止海底捞一家。\n疫情何时结束？这是大部分人脑子里最想知道的问题。笔者想起了《黑天鹅》作者塔勒布的一段故事——塔勒布出生于黎巴嫩，童年时家乡爆发战争，他在《黑天鹅》一书中这样描述道：\n\n 小时候大人们不断告诉我，这场战争（黎巴嫩战争）只会持续“几天”，很多人逃往塞浦路斯、希腊、法国和其他地方的酒店房间或其他暂居地，等待战争结束。而实际上，战争却持续了近17年。\n\n被疫情严重冲击的公司们，都在等待疫情消失的那天。而像海底捞这样逆势押注的公司，肯定在某个时间非常确信这一天即将到来。但套用马克吐温的一句话来说就是：让你遇到麻烦的不是未知，而是你确信的事，恐怕并非如你所想。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":140,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}