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天下事
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天下事
2021-12-15
读了你的分析，明了了马斯克的卖股技巧。像他这样连续的卖股量，都没有使特斯拉跌超30%，我认为在马斯克售股计划结束后，特斯拉的股价会回弹到马斯克售股前的价位。
老虎点评：马斯克卖股有这些特点，特斯拉何时否极泰来
天下事
2021-12-12
目前影响美国股市的三大主要因素是缩表规模、加息程度、泡沫大小。
为什么这回美国通胀爆表，市场却很淡定？
天下事
2021-11-16
是新的机会。
北交所来了，你敢不敢买？
天下事
2021-10-21
恕我愚钝，在此滞涨时期，股市将向何方?
滞胀之下无牛市？复盘美国滞涨时期的金融市场
天下事
2021-09-24
分析透彻。
以史为鉴，美国通胀飙升后的演绎与影响
天下事
2021-09-09
到底发生了什么❓
市场综述：恐慌情绪飙升！港股科技股遭血洗，发生了什么？
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</p>\n<p><b>Uber(UBER)：CEO表示上周预约订单总收入创疫情以来新高，预约量恢复至疫情前90%。</b>CEO表示考虑出售所持<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>(DIDI)股份。Uber将通过Cornershop发展食品杂货业务，Uber delivery用户数量同比增长25%。 </p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>(BA)：11月净增加91架飞机订单。</b>同时，波音11月交付了34架飞机，其中包括28架737MAX飞机。 </p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/ABNB\">爱彼迎</a>(ABNB)：发布2022年旅行趋势，85%受访者认为疫情对明年的旅行计划影响不大。</b>未来一年中，平均每人已有2.5次的旅行计划。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>老虎点评：马斯克卖股有这些特点，特斯拉何时否极泰来</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/ABNB\">爱彼迎</a>(ABNB)：发布2022年旅行趋势，85%受访者认为疫情对明年的旅行计划影响不大。</b>未来一年中，平均每人已有2.5次的旅行计划。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9e51dca4aea5a4f4975d48e2264c0446","relate_stocks":{"BK4548":"巴美列捷福持仓","BK4551":"寇图资本持仓","BK4527":"明星科技股","BK4534":"瑞士信贷持仓","BK4555":"新能源车","BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)","BK4550":"红杉资本持仓","TSLA":"特斯拉","BK4099":"汽车制造商"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1102278589","content_text":"周二美股继续跌，继续为明天FOMC深蹲——我预测了明天美联储具体数字，也预测了明天（特别是后天）的股市变化，看能对几个。\n\n马斯克卖股票的特点\n特斯拉股价持续低迷，除了成长股大范围回撤以外，马斯克卖股票也是一个很重要的原因。截止到昨天，马斯克一共出售了约$127亿股票，差不多完成了他减持计划的70%。马斯克这横跨一个半月的出售，都有什么特点？\n\n1，从目前的售出节奏来看，马斯克每天的抛售金额在$100亿左右。按照这个节奏，还有4-5个抛售日，马斯克就能结束他的出售计划。出售计划很可能会在2021年结束。\n2，抛开两天特殊情况上涨（一天是Rivian上市，一天是Rivian冲高），马斯克每出售$100亿，对股价的影响差不多是-3%以上。\n3，从日内来看，出售日的股价走势基本上都是全天承压，但午后3点以后有一定概率股价会反弹，推测是股票出售计划制定（10b5-1）的时候，为了不影响收盘的股价，所以提前一个小时结束出售。其实今天的股价也走出了这个形状，大胆猜测今天马斯克又进行了股票出售。下图是今天的特斯拉股票走势图。\n\n马斯克股票卖完以后，股价一定会涨吗？\n公司新闻\n强生(JNJ)：新冠疫苗在试验中对Omicron变异毒株没有显现中和作用。试验显示，接种辉瑞(PFE)-BioNTech(BNTX)疫苗中，滴度从针对原始毒株的1,419跌至针对Omicron毒株的80，接种强生疫苗则从原始毒株的303降至无法检测到的水平。 \n苹果(AAPL)：恢复美国所有零售商店的口罩规定。苹果将要求所有进入零售商店的顾客和员工佩戴口罩。 \n美联航(UAL)：收购了氢能飞机初创公司ZeroAvia的股权。美联航预计将购买多达100台ZeroAvia的零排放氢能电动发电机。 \nUber(UBER)：CEO表示上周预约订单总收入创疫情以来新高，预约量恢复至疫情前90%。CEO表示考虑出售所持滴滴(DIDI)股份。Uber将通过Cornershop发展食品杂货业务，Uber delivery用户数量同比增长25%。 \n波音(BA)：11月净增加91架飞机订单。同时，波音11月交付了34架飞机，其中包括28架737MAX飞机。 \n爱彼迎(ABNB)：发布2022年旅行趋势，85%受访者认为疫情对明年的旅行计划影响不大。未来一年中，平均每人已有2.5次的旅行计划。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1032,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":604074193,"gmtCreate":1639292648335,"gmtModify":1639298723803,"author":{"id":"3576299557401919","authorId":"3576299557401919","name":"天下事","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0dcdc07a10e1349101500fe0f49d9f98","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"目前影响美国股市的三大主要因素是缩表规模、加息程度、泡沫大小。","listText":"目前影响美国股市的三大主要因素是缩表规模、加息程度、泡沫大小。","text":"目前影响美国股市的三大主要因素是缩表规模、加息程度、泡沫大小。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/604074193","repostId":"2190067691","repostType":2,"repost":{"id":"2190067691","pubTimestamp":1639209939,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2190067691?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-11 16:05","market":"us","language":"zh","title":"为什么这回美国通胀爆表，市场却很淡定？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2190067691","media":"华尔街见闻","summary":"周五美国11月CPI同比创下近40年最高涨幅，但并没有影响华尔街股市继续走高，本周美股迎来了自2月以来表现最强劲的一周，标普500指数以创纪录高点收盘。\n标普500指数周五上涨1%，周涨幅为3.8%，","content":"<p>周五美国11月CPI同比创下近40年最高涨幅，但并没有影响华尔街股市继续走高，本周美股迎来了自2月以来表现最强劲的一周，标普500指数以创纪录高点收盘。</p>\n<p>标普500指数周五上涨1%，周涨幅为3.8%，超过三周前创下的收盘纪录。以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨0.7%，周涨幅达到3.6%。</p>\n<h2>通胀虽高但没预期严重 美债收益率掉头下挫 加息押注不升反降 市场因此得到提振</h2>\n<p>尽管通胀爆表，但同比上涨6.8%的这一数字还是让投资者松了一口气，他们本已准备好迎接可能出现7%或更大增幅的数据。</p>\n<p>许多投资者还预计，随着供应链瓶颈的缓解，价格上涨将很快见顶。</p>\n<p>英国金融时报援引投资集团Sanders Morris Harris董事长George Ball表示：“市场预期通胀数据将达到这一水平，而<b>高通胀已在市场中消化了好几个月。</b>”</p>\n<p>而此前<a href=\"https://laohu8.com/S/RY\">加拿大皇家银行</a>资本市场（RBC Capital Market）的美国利率策略主管 Blake Gwinn 也表示，<b>11月CPI确实是一个非常高的通胀数据，但高通胀早被预料到，数据发布前应该已经被市场定价。</b></p>\n<p>此前华尔街分析师就普遍认为，下周美联储“官宣”将缩减购债速度从每个月150亿美元翻倍至300亿美元，这属于板上钉钉，而且<b>包括鲍威尔在内的众多央行官员都提前充分放风了。</b></p>\n<p>这导致在数据发布后，各期限美债收益率最终回落：</p>\n<blockquote>\n 10年期基准美债收益率在升至1.52%后掉头转跌，一度下行3.6个基点，日低至1.451%，收盘小幅下降1个基点，至1.49%。对货币政策更敏感的两年期美债收益率一度下行5个基点，收盘下跌3个基点，至0.66%。\n</blockquote>\n<p>而衡量较长期价格上涨预期的五年期通胀掉期利率，小幅下降至2.15%。分析称，<b>这表明投资者并未立即认为CPI数据会对美联储利率政策产生重大影响。</b></p>\n<p>此前英国《金融时报》对48位著名的经济学家进行了一项调查，超过10%的经济学家预计美联储会加快Taper步伐，并在明年第一季度加息；<b>半数以上经济学家预计首次加息可能会在第二季度</b>，而在上次调查时，只有不到20%的经济学家认为，明年上半年可能加息。</p>\n<p>但通胀数据公布后，利率期货显示美联储设定的基准利率明年将上涨67个基点，比之前减少了约5个基点。</p>\n<p><b>彭博社分析称，这表明交易员减少了对美联储加息的押注。</b>市场因此得到提振，此前市场一直担心通胀数据上升将迫使美联储更早、更快地加息，从而损及股市。</p>\n<h2>后续市场怎么看？美国通胀即将见顶？</h2>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>资产管理公司的首席全球策略师David Kelly指出，美联储可能明年加息三次、2023年加息四次：</p>\n<p>“这意味着到2023 年底，联邦基金利率将在1.75%至2%，仍低于通胀率。所以我们要说的是，美联储在这方面变得不那么鸽派了，但整体环境中根本没有‘鹰’的身影。”</p>\n<p>但科技基金经理Dan Niles称，<b>随着美联储（开始）加息，标普500指数恐将在2022年下跌20%。</b></p>\n<p><b>这显然是美联储不愿看到的。</b><a href=\"https://laohu8.com/S/MCO\">穆迪</a>分析（Moody’s Analytics）的货币政策研究主管Ryan Sweet认为，尽管通胀持续高企令美联储可能明年加息，这不代表美联储会变得过于激进，“<b>鲍威尔想要长期的经济扩张，为此美联储需要有点耐心。</b>”</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>此前认为，<b>比起加息，明年美联储进一步缩表更有可能</b>： “如果加息不够条件，那么和加息一样，缩表也是一种标准化的货币政策工具。”并预计美联储会在明年3月结束taper、6月缩表、9月加息，此后保持耐心的加息步伐，每隔一个季度加息一次。</p>\n<p>基金管理公司景顺(Invesco)资产配置研究主管Paul Jackson表示:</p>\n<blockquote>\n 如果美联储现在不撤出部分支持措施，并开始使货币政策正常化，那么当我们真的陷入下一场衰退时，他们就没有多少弹药了。 \n <b>但我怀疑，美国的通胀现在即将见顶。</b>\n</blockquote>\n<p>而瑞银此前指出，未来12个月，美国通胀还会继续攀升，最高将达到7%-7.25%之间，核心CPI在明年二三月份将上涨至6.2%。</p>\n<p>新债王表示，预期美国通胀会在2022年都保持在4%以上，高通胀可能会维持到22年中，而未来几个月有机会破7%。</p>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>为什么这回美国通胀爆表，市场却很淡定？</title>\n<style 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>从市值分布看，</b>市值居前的主要为先进制造业和现代服务业领域。71家精选层公司中，有67家公司的市值在100亿元以下，市值中位数为18亿元，低于全部A股的59亿元，但也有4家成功突破到百亿规模以上。</p>\n<p>尤其是以锂离子电池负极材料和正极材料为核心产品的<b>贝特瑞</b>，遇上新能源大时代叠加北交所成立的大风口，公司估值持续飙升，仅今年来从底部反弹就超过了5倍，目前已经是达到了911亿元，相比主板市场的同题材行业而龙头也不逞多让。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/781b384066fc374091ca1002944be42e\" tg-width=\"997\" tg-height=\"639\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>当然，贝特瑞也是有较强业绩支撑的，<b>借助新能源车时代的风口，近几年的业绩也在不断攀升，</b>今年三季度公司营收68.51亿，同比增长1.54倍；净利润11.14亿，同比增长2.09倍，成为新三板所有企业利润规模和增速最快的一哥。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c4f386151314d7937d329e084b7a3f1\" tg-width=\"997\" tg-height=\"444\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>市值第二的<b>连城数控</b>，也是紧紧跟上了光伏产业这一黄金赛道，为光伏及半导体行业客户提供高性能的单晶炉、线切设备、磨床、硅片处理设备和氩气回收装置等产品，所以公司的业务业绩自然靓丽，虽然整体营收规模还不大大，但整体也体现出来了专精特新企业的的成长特性。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1db498d344b17d0a46675fb90118c033\" tg-width=\"994\" tg-height=\"471\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>还有其他市值排在前面的公司，在业务和业绩上多少也是各自有几把刷子，</b>根据目前披露的数据，69家新三板精选层公司前三季度合计实现营业收入408.33亿元，同比增长35.70%，归母净利润45.00亿元，同比增长34.36%，业绩增速比较强劲。</p>\n<p><b>同时，整体看北交所首批上市公司在盈利能力方面整体也是优于其他板块。</b>虽然在平时不受市场关注，但这些企业近3年ROE中位数的平均值14.8%，高于科创板的13.3%和创业板的9.2%，整体投资收益还是比较有优势的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8249b8bf7677b98964ec33af67793a0e\" tg-width=\"990\" tg-height=\"719\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>从成长性的角度来看，根据安信证券研究统计，2021年前三季度北交所企业整体同比增速显著高于主板和创业板，仅次于科创板；净利润方面，北交所企业净利润前三季度同比增长33.33%，增速也高于沪深A股和创业板，但也低于科创板。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/09ad8662f27d10940c872281d339e256\" tg-width=\"995\" tg-height=\"404\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>在企业研发方面，2021年前三季度精选层企业研发费用合计18.43亿元，超过了去年全年数据。</b>从研发费用占营业收入比重来看，精选层企业整体三季报研发费用占营业收入比重达到4.58%，略高于创业板的4.49%，但低于科创板的7.80%。作为业务范围和营收规模都相对很小的企业，精选层企业对研发的重视程度在不断攀升，难能可贵。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed600314617ed6a6349b585e78c78100\" tg-width=\"996\" tg-height=\"692\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>所以，整体看，这些从新三板7000多家公司里面经过层层筛选出来的精选层标的，确实具备了一定的优势和成长基础，虽然大多数还比不上科创板和创业板的发展规模，但潜力还是有的。</p>\n<p><b>2、敢不敢买？</b></p>\n<p>不同于创业板、科创板的公司在上市之前不存在二级市场交易的环节，<b>北交所上市的71家精选层企业是大多数处于可交易状态。</b></p>\n<p>作为一个非常确定性的超级利好，从宣布北交所设立的9月2日至今，整个新三板尤其精选层股票的交易都被市场重新强力点燃，很多个股也因此在北交所开市前被资金提前捧上了一个大台阶。</p>\n<p>据统计，截至目前，有超过10只精选层个股涨幅出现了翻倍，其中，同辉信息、五新隧装、盖世食品涨幅接近甚至超过2倍，还有过半的个股涨幅超过了50%，期间仅有2只医药股小幅下跌。对比近两月不断弱势震荡的其他市场板块，精选层板块堪称全球表现最佳。</p>\n<p>但这也就是说，<b>在这段时间里，已经有人开始抢跑很多了。</b></p>\n<p>不过从估值来看，虽然经过2个多月的发酵和抢跑，多数的公司估值还不算太贵，根据安信证券统计，从板块平均PE-TTM（剔除负值）角度来看，北交所的PE平均值37倍，中位数32倍，相对于科创板与创业板的估值水平来说，还存在非常显著的折价。</p>\n<p>也就是说，这些个股相对来说还是估值算更合理一点，尤其在大多数经营业务业绩表现也算稳健的背景下。</p>\n<p>在A股，打新是被股民们几乎玩坏的玩法，投资圈也一直有把打新当作买彩票，中了等于发大财的说法。</p>\n<p>曾经创业板和科创板首批上市的股票，首日开盘平均涨幅也表现惊人，平均都在1.5倍左右或以上，造富效应堪称惊人。</p>\n<p>但如今已经提前涨了很多的北交所首批股票，上演同样的剧情可能性不会太高。</p>\n<p><b>精选层的投资者门槛是要有100万元的资产，虽然北交所把门槛降到了和科创板一样的50万元，但整体的增量投资者并不会太多。</b></p>\n<p>北交所明显更小业务体量的公司对应的是更高的不确定性，能拿出50万元敲门砖的投资者肯定不是好赌的韭菜，同样的条件下，确定性更高的科创板或创业板对他们来说吸引力可能更大。</p>\n<p><b>在原本精选层的投资者已经把这一大批个股炒高的情况下，转到北交所肯定是有很强的兑现利好意愿，也就是“利好出尽变利空”，这在A股已经是老套路了。</b>尤其是现在的北交所设定的每日交易涨跌幅限制在30%，剔除首日不设涨跌幅外，最大的振幅将高达60%，这种交易制度无疑大大增加了市场交易的潜在风险性。</p>\n<p>鉴于科创板上市以来整体的表现教训，参与北交所的投资者可能会更理性一点。截至11月12日，累计有超210万户投资者预约开通北交所合格投资者权限，这个规模相对当初科创板投资者的规模还小一点，大概也说明了大众的看法。</p>\n<p>但从长远看，就算首日不参与，随着经过一点时间的炒作热情消退，以及陆续有自主申报在北交所上市的企业越来越多，其中还是能产生非常多的优秀投资机会的。</p>\n<p><b>因为专精特新的小，意味着其成长空间和弹性的大，尤其是一些扎根于信息科技、光伏、新能源、医疗及其他成长性非常明显的黄金大赛道的企业。这些企业从0到1，再到10的速度会极快，直到体量越来越大赛道越来越拥挤的时候增速才会慢下来。而北交所，就是为投资者提供了参与这些企业最迅猛的成长红利期。</b></p>\n<p>当然，小企业也代表了容易夭折的高风险，这就要求投资者在投资之前向做好充足背调功课了 ，毕竟高风险和高回报从来都是对等的。</p>\n<p>根据数据披露，截至目前已有近250家公司表达了北交所上市意向，这些后备军的储备数量比较丰富，同时大多数也是在新科技、工业、原材料等优秀赛道领域。同时，新三板市场的基础层和创新层也还有海量的企业，它们同样有希望能逐步向上一层进化的可能。相信这其中肯定会蕴藏未来成长为类似贝特瑞这种近千亿市值的种子企业，就看投资者的运气了。</p>\n<p><b>3、北交所，离纳斯达克还有多远？</b></p>\n<p>每当国内一个证券交易板或交易所出来的时候，大家总会自觉地把它与美股的纳斯达克交易所比较，看它能否能成为甚至超越纳斯达克。</p>\n<p>然后也总是最终发现，现实离这个比较还是相差非常远。</p>\n<p><b>其实，这个期望并没有什么问题，只是我们的心态是过于急了。</b></p>\n<p>纳斯达克交易所成立于1971年，到现在已经有50年的发展史。其成立之初仅定位于为不符合在当时的纽交所上市条件的中小企业提供股票交易场所，但一开始也仅有一个自动报价系统，没有交易厅，更没有任何完善的交易和监管制度，甚至称不上一个交易所。<b>在1975年之前，纳斯达克上市的公司鱼龙混杂，财务造假，披露违规，内幕交易等情况比今天的A股里的乱象有过之无不及。</b></p>\n<p>但纳斯达克通过不断进行制度改革，尤其1982年建立“全国市场—常规市场”的分层制度，以及2006年在再度改进为<b>“全球精选市场-全球市场-资本市场”</b>三层架构，形成了非常契合发展需求的制度优势，不断将优质的公司提升至更高的层次，为优质的公司提供更好的融资发展机会和获得更高的估值。由此迎来了越来越多优秀科创企业上市，最终呈现出霸榜全球的强劲发展态势。</p>\n<p><b>如今，纳斯达克也已经成长为全球第二大交易所。截止当前，纳斯达克共有接近4000 家上市股票，总市值达到25万亿美元，成为仅次于纽交所的全球第二大交易所。</b></p>\n<p>纳斯达克的成就背后，离不开美国二战之后开始买入第三次科技革命产生的科技红利，离不开美国经济自此之后不断蓬勃发展的国家红利，也离不开美国从产业资本转为金融资本带来的资本红利。但我们也要看到，它也是要从当初混乱无序的一无所有开始不断完善制度，逐渐动态发展起来的。</p>\n<p>同样的，<b>中国的金融市场，扎根在中国这片拥有无比庞大且潜力无限的市场规模、同时拥有全球最完善的产业集群优势、最稳健的经济发展动能的沃土，未来的发展潜力肯定不会亚于美国市场。</b></p>\n<p>现在国内的证券市场制度尤其新三板制度和纳斯达克的发展轨迹较为类似，相对来说也一切都在起步阶段。但未来的潜力，同样无限。</p>\n<p><b>4、结语</b></p>\n<p>投资都是赌国运，国运向上，未来就必然有希望。</p>\n<p>在投资中，真正的大趋势是“国家的趋势”，投资者也只有看清了国家发展的大趋势，才能真正坚持长期投资。</p>\n<p>北交所，不但是国家经济发展不断稳健发展，金融市场改革不断改进向前的一个见证，更是一个新的起点。</p>\n<p>无论是北交所，还是创业板、科创板，它们对标纳斯达克差的不是制度，不是市场，仅是时间。</p>\n<p>对此，我们真的可以多自信一点。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>北交所来了，你敢不敢买？</title>\n<style 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09:33</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>万众瞩目的北交所，今日正式开张了！</p>\n<p>首批81家上市企业集体接受市场的考验。面对一个被给予厚望、更被高度关注的中国第三个交易所，它的的种种战略意义，经过近两个月的讨论大家也差不多“无人不晓”了。</p>\n<p><b>作为投资者，从投资的角度看，我们应该如何看待这一个新的交易所，又能否从中找到什么新的投资机遇呢？</b></p>\n<p><b>1、首批新股成色如何？</b></p>\n<p><b>北交所首批上市公司共计81家，其中10家为新股，其余71家从精选层平移。</b>整体来看，作为“专精特新”的最大特性，这些公司整体市值小、估值低是肯定的了。</p>\n<p><b>从行业分布来看，</b>81家公司集中分布在先进制造业和现代服务业等领域，其中工业行业占比31%，信息技术占比27%；材料和医疗保健行业占比各在12%，这些也都是比较具有成长性的领域。同时，北交所目前共有16家“专精特新”企业，数量占比为19.8%，市值占比仅为14.9%，对比其科创板和创业板，空间潜力还比较大。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d37d5e2e4ece2aa332ae4254313ab32\" tg-width=\"997\" tg-height=\"717\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>从市值分布看，</b>市值居前的主要为先进制造业和现代服务业领域。71家精选层公司中，有67家公司的市值在100亿元以下，市值中位数为18亿元，低于全部A股的59亿元，但也有4家成功突破到百亿规模以上。</p>\n<p>尤其是以锂离子电池负极材料和正极材料为核心产品的<b>贝特瑞</b>，遇上新能源大时代叠加北交所成立的大风口，公司估值持续飙升，仅今年来从底部反弹就超过了5倍，目前已经是达到了911亿元，相比主板市场的同题材行业而龙头也不逞多让。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/781b384066fc374091ca1002944be42e\" tg-width=\"997\" tg-height=\"639\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>当然，贝特瑞也是有较强业绩支撑的，<b>借助新能源车时代的风口，近几年的业绩也在不断攀升，</b>今年三季度公司营收68.51亿，同比增长1.54倍；净利润11.14亿，同比增长2.09倍，成为新三板所有企业利润规模和增速最快的一哥。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c4f386151314d7937d329e084b7a3f1\" tg-width=\"997\" tg-height=\"444\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>市值第二的<b>连城数控</b>，也是紧紧跟上了光伏产业这一黄金赛道，为光伏及半导体行业客户提供高性能的单晶炉、线切设备、磨床、硅片处理设备和氩气回收装置等产品，所以公司的业务业绩自然靓丽，虽然整体营收规模还不大大，但整体也体现出来了专精特新企业的的成长特性。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1db498d344b17d0a46675fb90118c033\" tg-width=\"994\" tg-height=\"471\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>还有其他市值排在前面的公司，在业务和业绩上多少也是各自有几把刷子，</b>根据目前披露的数据，69家新三板精选层公司前三季度合计实现营业收入408.33亿元，同比增长35.70%，归母净利润45.00亿元，同比增长34.36%，业绩增速比较强劲。</p>\n<p><b>同时，整体看北交所首批上市公司在盈利能力方面整体也是优于其他板块。</b>虽然在平时不受市场关注，但这些企业近3年ROE中位数的平均值14.8%，高于科创板的13.3%和创业板的9.2%，整体投资收益还是比较有优势的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8249b8bf7677b98964ec33af67793a0e\" tg-width=\"990\" tg-height=\"719\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>从成长性的角度来看，根据安信证券研究统计，2021年前三季度北交所企业整体同比增速显著高于主板和创业板，仅次于科创板；净利润方面，北交所企业净利润前三季度同比增长33.33%，增速也高于沪深A股和创业板，但也低于科创板。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/09ad8662f27d10940c872281d339e256\" tg-width=\"995\" tg-height=\"404\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>在企业研发方面，2021年前三季度精选层企业研发费用合计18.43亿元，超过了去年全年数据。</b>从研发费用占营业收入比重来看，精选层企业整体三季报研发费用占营业收入比重达到4.58%，略高于创业板的4.49%，但低于科创板的7.80%。作为业务范围和营收规模都相对很小的企业，精选层企业对研发的重视程度在不断攀升，难能可贵。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed600314617ed6a6349b585e78c78100\" tg-width=\"996\" tg-height=\"692\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>所以，整体看，这些从新三板7000多家公司里面经过层层筛选出来的精选层标的，确实具备了一定的优势和成长基础，虽然大多数还比不上科创板和创业板的发展规模，但潜力还是有的。</p>\n<p><b>2、敢不敢买？</b></p>\n<p>不同于创业板、科创板的公司在上市之前不存在二级市场交易的环节，<b>北交所上市的71家精选层企业是大多数处于可交易状态。</b></p>\n<p>作为一个非常确定性的超级利好，从宣布北交所设立的9月2日至今，整个新三板尤其精选层股票的交易都被市场重新强力点燃，很多个股也因此在北交所开市前被资金提前捧上了一个大台阶。</p>\n<p>据统计，截至目前，有超过10只精选层个股涨幅出现了翻倍，其中，同辉信息、五新隧装、盖世食品涨幅接近甚至超过2倍，还有过半的个股涨幅超过了50%，期间仅有2只医药股小幅下跌。对比近两月不断弱势震荡的其他市场板块，精选层板块堪称全球表现最佳。</p>\n<p>但这也就是说，<b>在这段时间里，已经有人开始抢跑很多了。</b></p>\n<p>不过从估值来看，虽然经过2个多月的发酵和抢跑，多数的公司估值还不算太贵，根据安信证券统计，从板块平均PE-TTM（剔除负值）角度来看，北交所的PE平均值37倍，中位数32倍，相对于科创板与创业板的估值水平来说，还存在非常显著的折价。</p>\n<p>也就是说，这些个股相对来说还是估值算更合理一点，尤其在大多数经营业务业绩表现也算稳健的背景下。</p>\n<p>在A股，打新是被股民们几乎玩坏的玩法，投资圈也一直有把打新当作买彩票，中了等于发大财的说法。</p>\n<p>曾经创业板和科创板首批上市的股票，首日开盘平均涨幅也表现惊人，平均都在1.5倍左右或以上，造富效应堪称惊人。</p>\n<p>但如今已经提前涨了很多的北交所首批股票，上演同样的剧情可能性不会太高。</p>\n<p><b>精选层的投资者门槛是要有100万元的资产，虽然北交所把门槛降到了和科创板一样的50万元，但整体的增量投资者并不会太多。</b></p>\n<p>北交所明显更小业务体量的公司对应的是更高的不确定性，能拿出50万元敲门砖的投资者肯定不是好赌的韭菜，同样的条件下，确定性更高的科创板或创业板对他们来说吸引力可能更大。</p>\n<p><b>在原本精选层的投资者已经把这一大批个股炒高的情况下，转到北交所肯定是有很强的兑现利好意愿，也就是“利好出尽变利空”，这在A股已经是老套路了。</b>尤其是现在的北交所设定的每日交易涨跌幅限制在30%，剔除首日不设涨跌幅外，最大的振幅将高达60%，这种交易制度无疑大大增加了市场交易的潜在风险性。</p>\n<p>鉴于科创板上市以来整体的表现教训，参与北交所的投资者可能会更理性一点。截至11月12日，累计有超210万户投资者预约开通北交所合格投资者权限，这个规模相对当初科创板投资者的规模还小一点，大概也说明了大众的看法。</p>\n<p>但从长远看，就算首日不参与，随着经过一点时间的炒作热情消退，以及陆续有自主申报在北交所上市的企业越来越多，其中还是能产生非常多的优秀投资机会的。</p>\n<p><b>因为专精特新的小，意味着其成长空间和弹性的大，尤其是一些扎根于信息科技、光伏、新能源、医疗及其他成长性非常明显的黄金大赛道的企业。这些企业从0到1，再到10的速度会极快，直到体量越来越大赛道越来越拥挤的时候增速才会慢下来。而北交所，就是为投资者提供了参与这些企业最迅猛的成长红利期。</b></p>\n<p>当然，小企业也代表了容易夭折的高风险，这就要求投资者在投资之前向做好充足背调功课了 ，毕竟高风险和高回报从来都是对等的。</p>\n<p>根据数据披露，截至目前已有近250家公司表达了北交所上市意向，这些后备军的储备数量比较丰富，同时大多数也是在新科技、工业、原材料等优秀赛道领域。同时，新三板市场的基础层和创新层也还有海量的企业，它们同样有希望能逐步向上一层进化的可能。相信这其中肯定会蕴藏未来成长为类似贝特瑞这种近千亿市值的种子企业，就看投资者的运气了。</p>\n<p><b>3、北交所，离纳斯达克还有多远？</b></p>\n<p>每当国内一个证券交易板或交易所出来的时候，大家总会自觉地把它与美股的纳斯达克交易所比较，看它能否能成为甚至超越纳斯达克。</p>\n<p>然后也总是最终发现，现实离这个比较还是相差非常远。</p>\n<p><b>其实，这个期望并没有什么问题，只是我们的心态是过于急了。</b></p>\n<p>纳斯达克交易所成立于1971年，到现在已经有50年的发展史。其成立之初仅定位于为不符合在当时的纽交所上市条件的中小企业提供股票交易场所，但一开始也仅有一个自动报价系统，没有交易厅，更没有任何完善的交易和监管制度，甚至称不上一个交易所。<b>在1975年之前，纳斯达克上市的公司鱼龙混杂，财务造假，披露违规，内幕交易等情况比今天的A股里的乱象有过之无不及。</b></p>\n<p>但纳斯达克通过不断进行制度改革，尤其1982年建立“全国市场—常规市场”的分层制度，以及2006年在再度改进为<b>“全球精选市场-全球市场-资本市场”</b>三层架构，形成了非常契合发展需求的制度优势，不断将优质的公司提升至更高的层次，为优质的公司提供更好的融资发展机会和获得更高的估值。由此迎来了越来越多优秀科创企业上市，最终呈现出霸榜全球的强劲发展态势。</p>\n<p><b>如今，纳斯达克也已经成长为全球第二大交易所。截止当前，纳斯达克共有接近4000 家上市股票，总市值达到25万亿美元，成为仅次于纽交所的全球第二大交易所。</b></p>\n<p>纳斯达克的成就背后，离不开美国二战之后开始买入第三次科技革命产生的科技红利，离不开美国经济自此之后不断蓬勃发展的国家红利，也离不开美国从产业资本转为金融资本带来的资本红利。但我们也要看到，它也是要从当初混乱无序的一无所有开始不断完善制度，逐渐动态发展起来的。</p>\n<p>同样的，<b>中国的金融市场，扎根在中国这片拥有无比庞大且潜力无限的市场规模、同时拥有全球最完善的产业集群优势、最稳健的经济发展动能的沃土，未来的发展潜力肯定不会亚于美国市场。</b></p>\n<p>现在国内的证券市场制度尤其新三板制度和纳斯达克的发展轨迹较为类似，相对来说也一切都在起步阶段。但未来的潜力，同样无限。</p>\n<p><b>4、结语</b></p>\n<p>投资都是赌国运，国运向上，未来就必然有希望。</p>\n<p>在投资中，真正的大趋势是“国家的趋势”，投资者也只有看清了国家发展的大趋势，才能真正坚持长期投资。</p>\n<p>北交所，不但是国家经济发展不断稳健发展，金融市场改革不断改进向前的一个见证，更是一个新的起点。</p>\n<p>无论是北交所，还是创业板、科创板，它们对标纳斯达克差的不是制度，不是市场，仅是时间。</p>\n<p>对此，我们真的可以多自信一点。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/975600fb6681083363f6a4ce1bd3e25f","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1149224102","content_text":"万众瞩目的北交所，今日正式开张了！\n首批81家上市企业集体接受市场的考验。面对一个被给予厚望、更被高度关注的中国第三个交易所，它的的种种战略意义，经过近两个月的讨论大家也差不多“无人不晓”了。\n作为投资者，从投资的角度看，我们应该如何看待这一个新的交易所，又能否从中找到什么新的投资机遇呢？\n1、首批新股成色如何？\n北交所首批上市公司共计81家，其中10家为新股，其余71家从精选层平移。整体来看，作为“专精特新”的最大特性，这些公司整体市值小、估值低是肯定的了。\n从行业分布来看，81家公司集中分布在先进制造业和现代服务业等领域，其中工业行业占比31%，信息技术占比27%；材料和医疗保健行业占比各在12%，这些也都是比较具有成长性的领域。同时，北交所目前共有16家“专精特新”企业，数量占比为19.8%，市值占比仅为14.9%，对比其科创板和创业板，空间潜力还比较大。\n\n从市值分布看，市值居前的主要为先进制造业和现代服务业领域。71家精选层公司中，有67家公司的市值在100亿元以下，市值中位数为18亿元，低于全部A股的59亿元，但也有4家成功突破到百亿规模以上。\n尤其是以锂离子电池负极材料和正极材料为核心产品的贝特瑞，遇上新能源大时代叠加北交所成立的大风口，公司估值持续飙升，仅今年来从底部反弹就超过了5倍，目前已经是达到了911亿元，相比主板市场的同题材行业而龙头也不逞多让。\n\n当然，贝特瑞也是有较强业绩支撑的，借助新能源车时代的风口，近几年的业绩也在不断攀升，今年三季度公司营收68.51亿，同比增长1.54倍；净利润11.14亿，同比增长2.09倍，成为新三板所有企业利润规模和增速最快的一哥。\n\n市值第二的连城数控，也是紧紧跟上了光伏产业这一黄金赛道，为光伏及半导体行业客户提供高性能的单晶炉、线切设备、磨床、硅片处理设备和氩气回收装置等产品，所以公司的业务业绩自然靓丽，虽然整体营收规模还不大大，但整体也体现出来了专精特新企业的的成长特性。\n\n还有其他市值排在前面的公司，在业务和业绩上多少也是各自有几把刷子，根据目前披露的数据，69家新三板精选层公司前三季度合计实现营业收入408.33亿元，同比增长35.70%，归母净利润45.00亿元，同比增长34.36%，业绩增速比较强劲。\n同时，整体看北交所首批上市公司在盈利能力方面整体也是优于其他板块。虽然在平时不受市场关注，但这些企业近3年ROE中位数的平均值14.8%，高于科创板的13.3%和创业板的9.2%，整体投资收益还是比较有优势的。\n\n从成长性的角度来看，根据安信证券研究统计，2021年前三季度北交所企业整体同比增速显著高于主板和创业板，仅次于科创板；净利润方面，北交所企业净利润前三季度同比增长33.33%，增速也高于沪深A股和创业板，但也低于科创板。\n\n在企业研发方面，2021年前三季度精选层企业研发费用合计18.43亿元，超过了去年全年数据。从研发费用占营业收入比重来看，精选层企业整体三季报研发费用占营业收入比重达到4.58%，略高于创业板的4.49%，但低于科创板的7.80%。作为业务范围和营收规模都相对很小的企业，精选层企业对研发的重视程度在不断攀升，难能可贵。\n\n所以，整体看，这些从新三板7000多家公司里面经过层层筛选出来的精选层标的，确实具备了一定的优势和成长基础，虽然大多数还比不上科创板和创业板的发展规模，但潜力还是有的。\n2、敢不敢买？\n不同于创业板、科创板的公司在上市之前不存在二级市场交易的环节，北交所上市的71家精选层企业是大多数处于可交易状态。\n作为一个非常确定性的超级利好，从宣布北交所设立的9月2日至今，整个新三板尤其精选层股票的交易都被市场重新强力点燃，很多个股也因此在北交所开市前被资金提前捧上了一个大台阶。\n据统计，截至目前，有超过10只精选层个股涨幅出现了翻倍，其中，同辉信息、五新隧装、盖世食品涨幅接近甚至超过2倍，还有过半的个股涨幅超过了50%，期间仅有2只医药股小幅下跌。对比近两月不断弱势震荡的其他市场板块，精选层板块堪称全球表现最佳。\n但这也就是说，在这段时间里，已经有人开始抢跑很多了。\n不过从估值来看，虽然经过2个多月的发酵和抢跑，多数的公司估值还不算太贵，根据安信证券统计，从板块平均PE-TTM（剔除负值）角度来看，北交所的PE平均值37倍，中位数32倍，相对于科创板与创业板的估值水平来说，还存在非常显著的折价。\n也就是说，这些个股相对来说还是估值算更合理一点，尤其在大多数经营业务业绩表现也算稳健的背景下。\n在A股，打新是被股民们几乎玩坏的玩法，投资圈也一直有把打新当作买彩票，中了等于发大财的说法。\n曾经创业板和科创板首批上市的股票，首日开盘平均涨幅也表现惊人，平均都在1.5倍左右或以上，造富效应堪称惊人。\n但如今已经提前涨了很多的北交所首批股票，上演同样的剧情可能性不会太高。\n精选层的投资者门槛是要有100万元的资产，虽然北交所把门槛降到了和科创板一样的50万元，但整体的增量投资者并不会太多。\n北交所明显更小业务体量的公司对应的是更高的不确定性，能拿出50万元敲门砖的投资者肯定不是好赌的韭菜，同样的条件下，确定性更高的科创板或创业板对他们来说吸引力可能更大。\n在原本精选层的投资者已经把这一大批个股炒高的情况下，转到北交所肯定是有很强的兑现利好意愿，也就是“利好出尽变利空”，这在A股已经是老套路了。尤其是现在的北交所设定的每日交易涨跌幅限制在30%，剔除首日不设涨跌幅外，最大的振幅将高达60%，这种交易制度无疑大大增加了市场交易的潜在风险性。\n鉴于科创板上市以来整体的表现教训，参与北交所的投资者可能会更理性一点。截至11月12日，累计有超210万户投资者预约开通北交所合格投资者权限，这个规模相对当初科创板投资者的规模还小一点，大概也说明了大众的看法。\n但从长远看，就算首日不参与，随着经过一点时间的炒作热情消退，以及陆续有自主申报在北交所上市的企业越来越多，其中还是能产生非常多的优秀投资机会的。\n因为专精特新的小，意味着其成长空间和弹性的大，尤其是一些扎根于信息科技、光伏、新能源、医疗及其他成长性非常明显的黄金大赛道的企业。这些企业从0到1，再到10的速度会极快，直到体量越来越大赛道越来越拥挤的时候增速才会慢下来。而北交所，就是为投资者提供了参与这些企业最迅猛的成长红利期。\n当然，小企业也代表了容易夭折的高风险，这就要求投资者在投资之前向做好充足背调功课了 ，毕竟高风险和高回报从来都是对等的。\n根据数据披露，截至目前已有近250家公司表达了北交所上市意向，这些后备军的储备数量比较丰富，同时大多数也是在新科技、工业、原材料等优秀赛道领域。同时，新三板市场的基础层和创新层也还有海量的企业，它们同样有希望能逐步向上一层进化的可能。相信这其中肯定会蕴藏未来成长为类似贝特瑞这种近千亿市值的种子企业，就看投资者的运气了。\n3、北交所，离纳斯达克还有多远？\n每当国内一个证券交易板或交易所出来的时候，大家总会自觉地把它与美股的纳斯达克交易所比较，看它能否能成为甚至超越纳斯达克。\n然后也总是最终发现，现实离这个比较还是相差非常远。\n其实，这个期望并没有什么问题，只是我们的心态是过于急了。\n纳斯达克交易所成立于1971年，到现在已经有50年的发展史。其成立之初仅定位于为不符合在当时的纽交所上市条件的中小企业提供股票交易场所，但一开始也仅有一个自动报价系统，没有交易厅，更没有任何完善的交易和监管制度，甚至称不上一个交易所。在1975年之前，纳斯达克上市的公司鱼龙混杂，财务造假，披露违规，内幕交易等情况比今天的A股里的乱象有过之无不及。\n但纳斯达克通过不断进行制度改革，尤其1982年建立“全国市场—常规市场”的分层制度，以及2006年在再度改进为“全球精选市场-全球市场-资本市场”三层架构，形成了非常契合发展需求的制度优势，不断将优质的公司提升至更高的层次，为优质的公司提供更好的融资发展机会和获得更高的估值。由此迎来了越来越多优秀科创企业上市，最终呈现出霸榜全球的强劲发展态势。\n如今，纳斯达克也已经成长为全球第二大交易所。截止当前，纳斯达克共有接近4000 家上市股票，总市值达到25万亿美元，成为仅次于纽交所的全球第二大交易所。\n纳斯达克的成就背后，离不开美国二战之后开始买入第三次科技革命产生的科技红利，离不开美国经济自此之后不断蓬勃发展的国家红利，也离不开美国从产业资本转为金融资本带来的资本红利。但我们也要看到，它也是要从当初混乱无序的一无所有开始不断完善制度，逐渐动态发展起来的。\n同样的，中国的金融市场，扎根在中国这片拥有无比庞大且潜力无限的市场规模、同时拥有全球最完善的产业集群优势、最稳健的经济发展动能的沃土，未来的发展潜力肯定不会亚于美国市场。\n现在国内的证券市场制度尤其新三板制度和纳斯达克的发展轨迹较为类似，相对来说也一切都在起步阶段。但未来的潜力，同样无限。\n4、结语\n投资都是赌国运，国运向上，未来就必然有希望。\n在投资中，真正的大趋势是“国家的趋势”，投资者也只有看清了国家发展的大趋势，才能真正坚持长期投资。\n北交所，不但是国家经济发展不断稳健发展，金融市场改革不断改进向前的一个见证，更是一个新的起点。\n无论是北交所，还是创业板、科创板，它们对标纳斯达克差的不是制度，不是市场，仅是时间。\n对此，我们真的可以多自信一点。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1176,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":853494108,"gmtCreate":1634828057133,"gmtModify":1634828136130,"author":{"id":"3576299557401919","authorId":"3576299557401919","name":"天下事","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0dcdc07a10e1349101500fe0f49d9f98","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"恕我愚钝，在此滞涨时期，股市将向何方?","listText":"恕我愚钝，在此滞涨时期，股市将向何方?","text":"恕我愚钝，在此滞涨时期，股市将向何方?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/853494108","repostId":"2177372824","repostType":4,"repost":{"id":"2177372824","pubTimestamp":1634799551,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2177372824?lang=&edition=full","pubTime":"2021-10-21 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","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2177372824","media":"格隆汇","summary":"随着商品处于开采周期末端、即将进入投资周期，高通胀可能并非暂时性现象。本文旨在通过复盘历史上美国滞涨时期的资产表现给未来提供一定参考。我们区分了严格意义上的“滞涨”和“类滞涨”两种情景复盘行情。二战后共有八段滞涨时期，我们进一步将其拆分为通胀上行期、滞涨期和通胀下行期，并复盘各阶段资产表现。2021年以来，全球主要经济体通胀数据居高不下，与此同时第二季度后经济复苏边际减弱。","content":"<p>随着商品处于开采周期末端、即将进入投资周期，高通胀可能并非暂时性现象。本文旨在通过复盘历史上美国滞涨时期的资产表现给未来提供一定参考。我们区分了严格意义上的“滞涨”和“类滞涨”两种情景复盘行情。</p>\n<p>二战后共有八段滞涨时期，我们进一步将其拆分为通胀上行期、滞涨期和通胀下行期，并复盘各阶段资产表现。此外还有五段类滞涨时期，我们也对其加以分析。</p>\n<p>2021年4月后我们已经处于类滞涨阶段。根据历史经验，类滞涨情境下，联储很可能于2022年加息。表现最好的资产仍是商品类，美债期限利差下行的确定性也较高，其他资产走势的不确定性较大。</p>\n<p>2021年以来，全球主要经济体通胀数据居高不下，与此同时第二季度后经济复苏边际减弱。考虑到大宗商品进入开采周期后端、即将进入投资周期，通胀可能并非暂时性现象。此外，目前我们正在经历库存周期下行，而下一轮库存周期（短周期）下行，可能会叠加经济的投资周期（中周期）以及地产周期（长周期）共振下行，形成“深度衰退”。此外，目前全球的高债务率又使得货币政策在应对通胀问题时瞻前顾后。站在当下，我们需要认真探讨滞涨现象以及其造成的系列影响。那么如何定义滞涨？滞涨时期资产表现存在怎样的特征？我们希望通过复盘历史资产表现，给未来提供一定参考。</p>\n<h3>一、定义“滞涨”</h3>\n<p>“滞涨（Stagflation）”是停滞（Stagnation）与通胀（Inflation）的组合词，最早由英国保守党政治家IainMacleod在1965年的国会演讲中提出，他用“滞涨”描述当时英国的<b>高失业率和高通胀并存</b>。1970年开始《经济学人》等刊物也开始使用“滞涨”一词。现在通常认为滞涨是指高通胀、高失业率、经济增长放缓同时出现的经济环境。传统凯恩斯理论认为通胀与经济衰退（高失业）相互排斥，即菲利普斯曲线。因而以高利率打压通胀将加剧失业，滞涨使得货币政策面对两难选择。</p>\n<p>金融市场实践中并无定量的滞涨标准，为了便于研究，我们定义严格意义上的<b>滞涨需要同时符合高通胀、高失业率和经济增长放缓</b>；定义<b>高通胀、经济增长放缓，但失业率未明显抬升的情景为“类滞涨”。</b></p>\n<p>本文研究对象为美国，以下数据频率为月度。考虑到数据可得性，我们以美国CPI同比代表通胀，以10年均值为临界值，高于10年均值便进入“高通胀”区间。失业率使用美国U3失业率，主要观察失业率快速上升的拐点是否与高通胀重合。以美国工业产出同比代表经济增长，同比增速下降即认定为经济增长放缓。二战后符合严格滞涨标准的时期主要有八段，1950年代、1970至1980经历了四段较长的滞涨时期，1990年后的滞涨持续时间都较为短暂。此外我们也对几段类滞涨时期进行了研究。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d6f0123db34b709f0ee27c26cc84461\" tg-width=\"900\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<h3>二、复盘滞涨与类滞胀时期资产表现</h3>\n<p>为了更好地复盘市场走势，我们将滞涨时期拆分为三个阶段：（1）<b>通胀上行期，</b>此时CPI同比高于10年均值，但失业率尚未进入快速上升的拐点。（2）<b>滞涨期，</b>此时CPI同比继续走高或稳定于高增速，失业率开始飙升，经济衰退。（3）<b>通胀下行期，</b>CPI同比见顶回落，失业率逐渐下降，经济触底复苏。</p>\n<p>我们复盘的资产主要包括标普500指数，美元指数、WTI原油、黄金现货、COMEX期铜、美国10Y国债、美债10Y-1Y期限利差（1Y日度数据长度与10Y匹配）。同时我们也追踪美国政策利率变化的情况，但由于1972年之前并未设定联邦基金目标利率，因而我们以银行最优贷款利率作为替代性指标。1972年后二者趋势完全同步。数据频率为日度。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/108a5697ead23e68e4a163116cb60103\" tg-width=\"900\" tg-height=\"487\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7373567fac1571027dcf0154d92d1da3\" tg-width=\"900\" tg-height=\"487\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>进入通胀上行期后，<b>标普500</b>往往陷入宽幅震荡，难以出现趋势性上涨，主要原因可能是短期限利率在这一时期开始快速抬升。<b>美元指数</b>在这一时期全面走弱：尽管进入加息周期，但1972年美元尚处于“尼克松冲击”的负面影响之中，1977年美元下跌主要由于美国国际收支与财政赤字迅速恶化。2007年和2011年则已经处于次贷危机后的降息周期。美元指数的走弱似乎存在一定偶然性。毫无意外地，<b>原油、黄金、铜</b>均有良好表现。从上涨持续性而言，原油>黄金>铜。<b>利率方面，</b>除了2007年和2010年处于次贷危机而降息，其他时期短期政策利率均快速抬升。除2007年，长端收益率均趋于上行，但由于短端利率上行更快，期限利差下行。2007年由于快速降息、2010年由于经济见底复苏而出现期限利差上行。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/760f7cfd7d49e75fe285bed5009b4c03\" tg-width=\"900\" tg-height=\"1567\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>除了上文通胀上行期演化的六段滞涨期，在<b>1990年、2001年也曾出现短暂的滞涨（没有明显的三阶段特征）</b>。这两段时间我们也纳入统计。<b>标普500</b>在滞涨时期会出现震荡下跌行情，1979年沃尔克上台之初带来的情绪利好也只是昙花一现，很快完全回吐了涨幅。<b>美元指数</b>表现与利率周期有较大关系，若处于加息周期中则倾向于上涨，若处于降息周期则倾向于横盘震荡或下跌。随着利率攀升抑制通胀预期和经济降温，原油、黄金、铜在这一时期开始完成筑顶，并可能在滞涨后期开始回落。<b>利率方面，</b>除1979年沃尔克上台持续大幅加息外，通常滞涨时期对应着加息周期的尾声，政策利率趋于平稳。长端收益率筑顶或略有回落，期限利差基本处于横盘。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fce3d46df85ffb9af6242181d04d6a7f\" tg-width=\"900\" tg-height=\"1491\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>进入通胀下行期，经济走出滞涨阴霾开始复苏。<b>标普500</b>在这一时期会出现持续性的上涨行情，1970年、2008年则在这一时期完成筑底上涨。比较特殊的是1980年后，由于高利率一直保持到1982年引发经济二次衰退，标普500也经历了上涨、下跌、再上涨的过程。<b>美元指数</b>随着基本面的好转表现较好，普遍趋于上行。<b>原油、黄金、铜</b>在这一时期均呈现出回落态势，唯一例外的是1971年后“尼克松冲击”带来的黄金价格飙升。<b>利率方面，</b>除沃尔克时期继续维持高利率，其他时期政策利率均出现下降。长端收益率继续维持高位盘整，期限利差则趋于上行。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f2678f75a83cc3439daa2b0adfc5e8e\" tg-width=\"900\" tg-height=\"1471\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>最后，我们盘点历史上的五段“类滞涨”时期资产表现。<b>标普500</b>在这一时期往往出现阶段性的筑顶和回调行情，主要原因还是在于持续性的货币政策收紧。<b>美元指数</b>主要表现为震荡上行。<b>原油、黄金、铜</b>在这一时期表现较好，但要出现大幅上涨需要产能周期的配合。<b>利率方面，</b>美联储基本都会采取持续加息应对，长端收益率逐渐见顶回落，期限利差趋于下行。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/64822bb6963e21d6d182c52180c8eaa9\" tg-width=\"900\" tg-height=\"1471\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<h3>三、总结及展望</h3>\n<p>回顾历史上的八段滞涨时期，<b>标普500</b>在通胀上行期和滞涨期均承压，在通胀下行期完成筑底并展开反弹。<b>美元指数</b>在通胀上行期和滞涨期均表现不佳，通胀下行期倾向于走强；不过应当考虑到几段通胀上行期具有特殊性。<b>原油、黄金、铜</b>在通胀上行期和滞涨期表现强势，在滞涨后期和通胀下行期筑顶回落。上涨持续性原油>黄金>铜。<b>美联储</b>在通胀上行期和滞涨期加息应对，<b>长端收益率</b>在这一时期也趋于上行，<b>期限利差</b>则会阶段性下行；在通胀下行期进入降息周期，<b>长端收益率</b>筑顶回落，<b>期限利差</b>上行。</p>\n<p>2021年4月后我们已经处于类滞涨阶段，即CPI高于10年均值、增长同比增速放缓，但失业率未见明显抬升。历史上类似情境下，美联储均以持续加息应对，因此2022年美联储较市场预期更早加息的风险不容忽视。<b>类滞涨情境下，表现最好的资产仍是商品类，美债期限利差下行的确定性也较高，</b>其他资产走势的不确定性较大。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f704c4a7ebd059005f8c9a189ed1136f\" tg-width=\"900\" tg-height=\"467\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b49ec100db5372047004111364e2eeb\" tg-width=\"900\" tg-height=\"297\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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href=http://www.gelonghui.com/p/491889><strong>格隆汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>随着商品处于开采周期末端、即将进入投资周期，高通胀可能并非暂时性现象。本文旨在通过复盘历史上美国滞涨时期的资产表现给未来提供一定参考。我们区分了严格意义上的“滞涨”和“类滞涨”两种情景复盘行情。\n二战后共有八段滞涨时期，我们进一步将其拆分为通胀上行期、滞涨期和通胀下行期，并复盘各阶段资产表现。此外还有五段类滞涨时期，我们也对其加以分析。\n2021年4月后我们已经处于类滞涨阶段。根据历史经验，类滞涨...</p>\n\n<a href=\"http://www.gelonghui.com/p/491889\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b88e2fdae8e5bd88881023c7c82026ea","relate_stocks":{"159934":"黄金ETF","161125":"标普500","513500":"标普500ETF","518880":"黄金ETF","UCO":"二倍做多彭博原油ETF","SPXU":"三倍做空标普500ETF","DUG":"二倍做空石油与天然气ETF(ProShares)","NUGT":"二倍做多黄金矿业指数ETF-Direxion","DWT":"三倍做空原油ETN",".SPX":"S&P 500 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21:58","market":"us","language":"zh","title":"以史为鉴，美国通胀飙升后的演绎与影响","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1156453091","media":"川阅全球宏观","summary":"美国东部时间2021年6月10日，美国劳工部发布5月通胀数据。美国5月CPI同比升5.0%、核心CPI同比升3.8%，创2008年8月以来最大增幅。今年年初以来，美国通胀率加速上升，美联储6月议息会议在即，市场上通胀担忧挥之不去。我们回顾了历史上美国通胀的几次飙升，以便更好地理解本次的通胀及其影响：。1960年以来美国CPI同比破5%出现了4次(图1)。本次通胀飙升的主要原因在于疫情下的基数效应和供给短缺。房租价格走势对未来通胀的演绎有重要影响。","content":"<p>美国东部时间2021年6月10日，美国劳工部发布5月通胀数据。<b>美国5月CPI同比升5.0%、核心CPI同比升3.8%，创2008年8月以来最大增幅。今年年初以来，美国通胀率加速上升，美联储6月议息会议在即，市场上通胀担忧挥之不去。</b>我们回顾了历史上美国通胀的几次飙升，以便更好地理解本次的通胀及其影响：</p>\n<p><b>1960年以来美国CPI同比破5%出现了4次</b>(图1)。我们对CPI破4%、破5%至回落期间的经济基本面和美联储政策进行了复盘(表1)。</p>\n<p><b>1968/06-1971/09</b>：经济陷入衰退，但前期大幅政府开支与财政刺激的余温仍在，通胀持续上升，美联储在1970年收紧货币政策以抑制通胀。</p>\n<p><b>1973/03-1982/11：</b>粮食危机和石油危机的双重打击下，美国经济陷入滞胀，供给冲击与成本推升通胀。政府价格管制失败，货币政策缺乏独立性并且过于滞后，未能成功抑制通胀。</p>\n<p><b>1987/08-1991/07：</b>走出滞胀后，美国经济经历了高速增长，但1987年开始经济增速放缓，并出现工资和价格上涨压力，美联储收紧货币政策。</p>\n<p><b>2007/11-2008/09：</b>油价飙升推升通胀，金融危机爆发，美联储货币政策的首要任务在于救市，通胀不在其重点关注范围内。</p>\n<p><b>当前的通胀和1973-1982年通胀的成因较为相似，均为成本推动。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/327f6f12c3af30abee8fa0ae334f9763\" tg-width=\"1006\" tg-height=\"611\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0ca353ebcbaf95ba1da0b46a815d5f8b\" tg-width=\"1025\" tg-height=\"853\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>本次通胀飙升的主要原因在于疫情下的基数效应和供给短缺。</b>今年5月美国CPI录得5.0%(为2008年8月以来的最高水平)，但是<b>从CPI指数角度，2021年5月相对于2019年5月的复合增速仅为2.5%。</b></p>\n<p><b>对于今年通胀的演绎，我们重点关注二手车和房租两个分项。</b></p>\n<p><b>通胀的主要推力之一为二手车。</b>东南亚疫情恶化下多地芯片厂停工，芯片短缺导致车企减产。新车供应不足，二手车需求剧增，价格飙升(图2)。根据Manheim数据，2021年二手车售价增幅超越新车(图3)。此外，5月其他交通相关的价格涨幅进一步扩大，交通服务价格增幅从4月的5.6%扩大至11.2%，增幅翻倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/884ed39a8682a3df05e8411f17f2105c\" tg-width=\"995\" tg-height=\"585\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/599b70f4fadb590d0d7b20254d4b1403\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"738\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>房租价格走势对未来通胀的演绎有重要影响。</b>美国CPI中房租的权重较高(约30%)，尽管相对于其它分项，房租的增速相对温和(今年5月同比增2.2%)，但年初以来增速斜率陡峭化(图4)，我们<b>预计受到供给短缺的影响，未来房租将会持续温和地上升</b>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/869c4f313152d3a14769097f150fb674\" tg-width=\"1021\" tg-height=\"644\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>通胀预期走势如何?</b></p>\n<p>从消费者的角度，密西根预期通胀率数据显示，2<b>021年5月美国消费者5年通胀预期从上月的2.7%跳升至3.0%(图5)，但是仍然低于美联储可以容忍的3.5%。</b></p>\n<p>从政策制定者角度，如我们此前报告所述，美联储注重通胀预期的监测，关键指标为<b>共同通胀预期指数(CIE)，CIE为季度数据，预计2021年二季度的数据将于本月底公布。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/21708bec0c792eb9299eda62ba3cd077\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"666\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>未来通胀将会怎样影响资产价格?</b></p>\n<p>我们复盘了上述四次大通胀中，CPI破4%后不同时间区间内美元、美股和美债收益率的变化(表2)：<b>通胀对于美元、美股存在负面影响，前者较为滞后，后者1个月内即有体现。</b>有趣的是，通胀对于美债收益率的影响不具规律性，关于美债的研究框架，请参考我们此前的报告。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/037d9e565ff952b13c942386e8d08506\" tg-width=\"1059\" tg-height=\"599\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>风险提示：</b>美联储过快收紧货币政策，地缘政治风险加剧</p>\n<hr>\n<p>恭喜您找到了字母E，参与《老虎大搜查》活动，下帖留言“ Tiger is here” 即可获赠100虎币，如集齐7张图片并留言，还可获赠7周年限定礼盒。（详情请点击<a href=\"https://laohu8.com/TW/181890541\" target=\"_blank\">【七周年有奖活动】老虎大搜查 </a>了解）</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b519142d901e1ef1ff2a2e443798687b\" tg-width=\"214\" tg-height=\"286\"></p>","source":"lsy1582083733592","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>以史为鉴，美国通胀飙升后的演绎与影响</title>\n<style 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/93c3dba7c4b0e443e40fe6df5639434d","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/492521.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1156453091","content_text":"美国东部时间2021年6月10日，美国劳工部发布5月通胀数据。美国5月CPI同比升5.0%、核心CPI同比升3.8%，创2008年8月以来最大增幅。今年年初以来，美国通胀率加速上升，美联储6月议息会议在即，市场上通胀担忧挥之不去。我们回顾了历史上美国通胀的几次飙升，以便更好地理解本次的通胀及其影响：\n1960年以来美国CPI同比破5%出现了4次(图1)。我们对CPI破4%、破5%至回落期间的经济基本面和美联储政策进行了复盘(表1)。\n1968/06-1971/09：经济陷入衰退，但前期大幅政府开支与财政刺激的余温仍在，通胀持续上升，美联储在1970年收紧货币政策以抑制通胀。\n1973/03-1982/11：粮食危机和石油危机的双重打击下，美国经济陷入滞胀，供给冲击与成本推升通胀。政府价格管制失败，货币政策缺乏独立性并且过于滞后，未能成功抑制通胀。\n1987/08-1991/07：走出滞胀后，美国经济经历了高速增长，但1987年开始经济增速放缓，并出现工资和价格上涨压力，美联储收紧货币政策。\n2007/11-2008/09：油价飙升推升通胀，金融危机爆发，美联储货币政策的首要任务在于救市，通胀不在其重点关注范围内。\n当前的通胀和1973-1982年通胀的成因较为相似，均为成本推动。\n\n本次通胀飙升的主要原因在于疫情下的基数效应和供给短缺。今年5月美国CPI录得5.0%(为2008年8月以来的最高水平)，但是从CPI指数角度，2021年5月相对于2019年5月的复合增速仅为2.5%。\n对于今年通胀的演绎，我们重点关注二手车和房租两个分项。\n通胀的主要推力之一为二手车。东南亚疫情恶化下多地芯片厂停工，芯片短缺导致车企减产。新车供应不足，二手车需求剧增，价格飙升(图2)。根据Manheim数据，2021年二手车售价增幅超越新车(图3)。此外，5月其他交通相关的价格涨幅进一步扩大，交通服务价格增幅从4月的5.6%扩大至11.2%，增幅翻倍。\n\n房租价格走势对未来通胀的演绎有重要影响。美国CPI中房租的权重较高(约30%)，尽管相对于其它分项，房租的增速相对温和(今年5月同比增2.2%)，但年初以来增速斜率陡峭化(图4)，我们预计受到供给短缺的影响，未来房租将会持续温和地上升。\n\n通胀预期走势如何?\n从消费者的角度，密西根预期通胀率数据显示，2021年5月美国消费者5年通胀预期从上月的2.7%跳升至3.0%(图5)，但是仍然低于美联储可以容忍的3.5%。\n从政策制定者角度，如我们此前报告所述，美联储注重通胀预期的监测，关键指标为共同通胀预期指数(CIE)，CIE为季度数据，预计2021年二季度的数据将于本月底公布。\n\n未来通胀将会怎样影响资产价格?\n我们复盘了上述四次大通胀中，CPI破4%后不同时间区间内美元、美股和美债收益率的变化(表2)：通胀对于美元、美股存在负面影响，前者较为滞后，后者1个月内即有体现。有趣的是，通胀对于美债收益率的影响不具规律性，关于美债的研究框架，请参考我们此前的报告。\n\n风险提示：美联储过快收紧货币政策，地缘政治风险加剧\n\n恭喜您找到了字母E，参与《老虎大搜查》活动，下帖留言“ Tiger is here” 即可获赠100虎币，如集齐7张图片并留言，还可获赠7周年限定礼盒。（详情请点击【七周年有奖活动】老虎大搜查 了解）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":655,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":889736589,"gmtCreate":1631177251141,"gmtModify":1632884137386,"author":{"id":"3576299557401919","authorId":"3576299557401919","name":"天下事","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0dcdc07a10e1349101500fe0f49d9f98","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"到底发生了什么❓","listText":"到底发生了什么❓","text":"到底发生了什么❓","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/889736589","repostId":"1165713635","repostType":4,"repost":{"id":"1165713635","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1631175724,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1165713635?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-09 16:22","market":"fut","language":"zh","title":"市场综述：恐慌情绪飙升！港股科技股遭血洗，发生了什么？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1165713635","media":"老虎资讯综合","summary":"要闻\n超预期！8月CPI重回“零时代”，与PPI剪刀差扩大\n国家统计局今日发布数据显示，8月份，CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月回落0.2个百分点，CPI涨幅回落主要是受猪肉等食品价格回落影响；据统","content":"<p><b>要闻</b></p>\n<p><b>超预期！8月CPI重回“零时代”，与PPI剪刀差扩大</b></p>\n<p>国家统计局今日发布数据显示，8月份，CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月回落0.2个百分点，CPI涨幅回落主要是受猪肉等食品价格回落影响；据统计局数据，8月份，PPI同比上涨9.5%，涨幅比上月扩大0.5个百分点；PPI环比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。</p>\n<p><b>券商全面摸排北交所潜在上市标的</b></p>\n<p>从多家券商处了解到，部分券商正在梳理其持续督导公司，挖掘潜在北交所上市标的公司。已摘牌企业也是其物色对象，有券商正在对原先督导的部分已摘牌企业进行梳理，寻求具有重新挂牌和北交所上市意愿的目标企业。与此同时，部分券商在梳理符合北交所定位的目标客户时，工信部颁布的三批专精特新“小巨人”名单、各主要经济强省的省级“专精特新”名单，也是其物色对象来源。</p>\n<p><b>上海将尽快印发支持燃料电池汽车产业发展若干政策</b></p>\n<p>上海发改委副主任裘文进：新能源汽车产业方面，上海将尽快印发《关于本市支持燃料电池汽车产业发展若干政策》；按照国家发改委批复要求，上海加速推动<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>汽车创新发展平台公司工商注册，启动一批标志性示范项目和政策安排。</p>\n<p><b>港股</b></p>\n<p>受科技股大跌影响，港股三大指数集体大跌。恒指科技指数跌4.52%报6560点，恒指跌2.3%报25716点下跌逾600点，国指跌2.81%报9183点。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/190ce7f82ac06401d5b58f3402194040\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>盘面上，大型科技股全线大跌，尤其是<a href=\"https://laohu8.com/S/09999\">网易-S</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>等游戏股领跌，二者分别跌11%及8.48%，<a href=\"https://laohu8.com/S/01024\">快手-W</a>大跌近7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/09618\">京东集团-SW</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里巴巴-SW</a>皆大跌近6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">美团-W</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/09888\">百度集团-SW</a>跌超4%；恒大概念股延续跌势，区块链股、物管股、餐饮股、汽车股、石油股等集体走低，<a href=\"https://laohu8.com/S/00708\">恒大汽车</a>再度大跌超13%。另一方面，铝、钢铁、煤炭等资源股逆势上扬，表现极为强势，军工股、重型机械少数板块上涨。</p>\n<p><b>A股</b></p>\n<p>沪指午后震荡走高，再度逼近3700点关口，创业板指收红，但个股仍跌多涨少。两市成交额超1.4万亿，连续第37个交易日破万亿。截止收盘，沪指涨0.49%，深成指涨0.07%，创业板指涨0.06%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c10fe32ac293355d5156a586761a01f7\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>钢铁板块持续走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/600581\">八一钢铁</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000825\">太钢不锈</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000932\">华菱钢铁</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000717\">韶钢松山</a>等纷纷涨停；军工股异动，<a href=\"https://laohu8.com/S/000768\">中航西飞</a>直线拉升涨停；抽水蓄能概念股在消息刺激下拉升，<a href=\"https://laohu8.com/S/600982\">宁波能源</a>一度涨停，白酒饮料、工业母机概念有所回暖。从盘面上，采掘服务、钢铁、油气、煤炭等板块涨幅前列，元宇宙、云游戏、光刻胶、半导体等板块跌幅居前。</p>\n<p><b>美股</b></p>\n<p>美国三大股指期货震荡下跌，截至发稿，道指期货跌0.5%；纳斯达克100指数期货跌0.32%；标普500指数期货跌0.46%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e3dbaa5a8b1a7dd25580a84af458a3b\" tg-width=\"375\" tg-height=\"186\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>热门中概股盘前普跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>跌近7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>跌近6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>跌超3%</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>盘前跌近3%，昨日交通运输部印发《关于维护公平竞争市场秩序加快推进网约车合规化的通知》，提出要加快推进网约车合规化，降低网约车平台过高的抽成比例。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/GME\">游戏驿站</a>盘前跌超7%，公司二季度亏损状况差于市场预期，且没有提供业绩指引。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/LULU\">Lululemon</a>盘前涨超13%，第二季度净利润同比增长140%。</p>\n<p><b>欧股</b></p>\n<p>欧洲主要指数全线下挫，截止发稿，德国DAX指数跌0.29%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数跌0.92%，法国CAC40指数跌0.34%，欧洲斯托克50指数跌0.46%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5507236fe52e62d40eb6762e1694327e\" tg-width=\"812\" tg-height=\"361\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>原油</b></p>\n<p>原油期货短线下跌，截止发稿，WTI原油报69.03美元/桶，跌0.39%；布油现报72.4美元/桶，跌0.28%。</p>\n<p>美国墨西哥湾石油生产商在飓风艾达过境后恢复生产的进展缓慢；日内油价关注晚间EIA数据，目前预期库存减少600万桶，若数据差于预期，油价有望站上70关口。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ad079dbfbefb1e0638329680f7d79b2a\" tg-width=\"899\" tg-height=\"894\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6f15fe08417ed941a0b322de60ee3131\" tg-width=\"899\" tg-height=\"894\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>黄金</b></p>\n<p>黄金期货小幅拉升，日内微涨0.05%，报1794.4美元/盎司。</p>\n<p>美元持坚令金价承压。美联储今年仍可能开启缩减购债进程。金价后市下看1757美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c4bdf06cd0ccfea7f8396ef0008c593\" tg-width=\"899\" tg-height=\"894\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>市场综述：恐慌情绪飙升！港股科技股遭血洗，发生了什么？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-09-09 16:22</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b>要闻</b></p>\n<p><b>超预期！8月CPI重回“零时代”，与PPI剪刀差扩大</b></p>\n<p>国家统计局今日发布数据显示，8月份，CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月回落0.2个百分点，CPI涨幅回落主要是受猪肉等食品价格回落影响；据统计局数据，8月份，PPI同比上涨9.5%，涨幅比上月扩大0.5个百分点；PPI环比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。</p>\n<p><b>券商全面摸排北交所潜在上市标的</b></p>\n<p>从多家券商处了解到，部分券商正在梳理其持续督导公司，挖掘潜在北交所上市标的公司。已摘牌企业也是其物色对象，有券商正在对原先督导的部分已摘牌企业进行梳理，寻求具有重新挂牌和北交所上市意愿的目标企业。与此同时，部分券商在梳理符合北交所定位的目标客户时，工信部颁布的三批专精特新“小巨人”名单、各主要经济强省的省级“专精特新”名单，也是其物色对象来源。</p>\n<p><b>上海将尽快印发支持燃料电池汽车产业发展若干政策</b></p>\n<p>上海发改委副主任裘文进：新能源汽车产业方面，上海将尽快印发《关于本市支持燃料电池汽车产业发展若干政策》；按照国家发改委批复要求，上海加速推动<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>汽车创新发展平台公司工商注册，启动一批标志性示范项目和政策安排。</p>\n<p><b>港股</b></p>\n<p>受科技股大跌影响，港股三大指数集体大跌。恒指科技指数跌4.52%报6560点，恒指跌2.3%报25716点下跌逾600点，国指跌2.81%报9183点。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/190ce7f82ac06401d5b58f3402194040\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>盘面上，大型科技股全线大跌，尤其是<a href=\"https://laohu8.com/S/09999\">网易-S</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>等游戏股领跌，二者分别跌11%及8.48%，<a href=\"https://laohu8.com/S/01024\">快手-W</a>大跌近7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/09618\">京东集团-SW</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里巴巴-SW</a>皆大跌近6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">美团-W</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/09888\">百度集团-SW</a>跌超4%；恒大概念股延续跌势，区块链股、物管股、餐饮股、汽车股、石油股等集体走低，<a href=\"https://laohu8.com/S/00708\">恒大汽车</a>再度大跌超13%。另一方面，铝、钢铁、煤炭等资源股逆势上扬，表现极为强势，军工股、重型机械少数板块上涨。</p>\n<p><b>A股</b></p>\n<p>沪指午后震荡走高，再度逼近3700点关口，创业板指收红，但个股仍跌多涨少。两市成交额超1.4万亿，连续第37个交易日破万亿。截止收盘，沪指涨0.49%，深成指涨0.07%，创业板指涨0.06%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c10fe32ac293355d5156a586761a01f7\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>钢铁板块持续走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/600581\">八一钢铁</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000825\">太钢不锈</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000932\">华菱钢铁</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000717\">韶钢松山</a>等纷纷涨停；军工股异动，<a href=\"https://laohu8.com/S/000768\">中航西飞</a>直线拉升涨停；抽水蓄能概念股在消息刺激下拉升，<a href=\"https://laohu8.com/S/600982\">宁波能源</a>一度涨停，白酒饮料、工业母机概念有所回暖。从盘面上，采掘服务、钢铁、油气、煤炭等板块涨幅前列，元宇宙、云游戏、光刻胶、半导体等板块跌幅居前。</p>\n<p><b>美股</b></p>\n<p>美国三大股指期货震荡下跌，截至发稿，道指期货跌0.5%；纳斯达克100指数期货跌0.32%；标普500指数期货跌0.46%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e3dbaa5a8b1a7dd25580a84af458a3b\" tg-width=\"375\" tg-height=\"186\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>热门中概股盘前普跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>跌近7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>跌近6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>跌超3%</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>盘前跌近3%，昨日交通运输部印发《关于维护公平竞争市场秩序加快推进网约车合规化的通知》，提出要加快推进网约车合规化，降低网约车平台过高的抽成比例。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/GME\">游戏驿站</a>盘前跌超7%，公司二季度亏损状况差于市场预期，且没有提供业绩指引。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/LULU\">Lululemon</a>盘前涨超13%，第二季度净利润同比增长140%。</p>\n<p><b>欧股</b></p>\n<p>欧洲主要指数全线下挫，截止发稿，德国DAX指数跌0.29%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数跌0.92%，法国CAC40指数跌0.34%，欧洲斯托克50指数跌0.46%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5507236fe52e62d40eb6762e1694327e\" tg-width=\"812\" tg-height=\"361\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>原油</b></p>\n<p>原油期货短线下跌，截止发稿，WTI原油报69.03美元/桶，跌0.39%；布油现报72.4美元/桶，跌0.28%。</p>\n<p>美国墨西哥湾石油生产商在飓风艾达过境后恢复生产的进展缓慢；日内油价关注晚间EIA数据，目前预期库存减少600万桶，若数据差于预期，油价有望站上70关口。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ad079dbfbefb1e0638329680f7d79b2a\" tg-width=\"899\" tg-height=\"894\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6f15fe08417ed941a0b322de60ee3131\" tg-width=\"899\" tg-height=\"894\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>黄金</b></p>\n<p>黄金期货小幅拉升，日内微涨0.05%，报1794.4美元/盎司。</p>\n<p>美元持坚令金价承压。美联储今年仍可能开启缩减购债进程。金价后市下看1757美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c4bdf06cd0ccfea7f8396ef0008c593\" tg-width=\"899\" tg-height=\"894\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a5d11890cd6ccd454a56d86737fd3353","relate_stocks":{"159741":"港股科技","399001":"深证成指","399006":"创业板指",".IXIC":"NASDAQ Composite","LULU":"lululemon athletica",".SPX":"S&P 500 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16:05","market":"us","language":"zh","title":"为什么这回美国通胀爆表，市场却很淡定？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2190067691","media":"华尔街见闻","summary":"周五美国11月CPI同比创下近40年最高涨幅，但并没有影响华尔街股市继续走高，本周美股迎来了自2月以来表现最强劲的一周，标普500指数以创纪录高点收盘。\n标普500指数周五上涨1%，周涨幅为3.8%，","content":"<p>周五美国11月CPI同比创下近40年最高涨幅，但并没有影响华尔街股市继续走高，本周美股迎来了自2月以来表现最强劲的一周，标普500指数以创纪录高点收盘。</p>\n<p>标普500指数周五上涨1%，周涨幅为3.8%，超过三周前创下的收盘纪录。以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨0.7%，周涨幅达到3.6%。</p>\n<h2>通胀虽高但没预期严重 美债收益率掉头下挫 加息押注不升反降 市场因此得到提振</h2>\n<p>尽管通胀爆表，但同比上涨6.8%的这一数字还是让投资者松了一口气，他们本已准备好迎接可能出现7%或更大增幅的数据。</p>\n<p>许多投资者还预计，随着供应链瓶颈的缓解，价格上涨将很快见顶。</p>\n<p>英国金融时报援引投资集团Sanders Morris Harris董事长George Ball表示：“市场预期通胀数据将达到这一水平，而<b>高通胀已在市场中消化了好几个月。</b>”</p>\n<p>而此前<a href=\"https://laohu8.com/S/RY\">加拿大皇家银行</a>资本市场（RBC Capital Market）的美国利率策略主管 Blake Gwinn 也表示，<b>11月CPI确实是一个非常高的通胀数据，但高通胀早被预料到，数据发布前应该已经被市场定价。</b></p>\n<p>此前华尔街分析师就普遍认为，下周美联储“官宣”将缩减购债速度从每个月150亿美元翻倍至300亿美元，这属于板上钉钉，而且<b>包括鲍威尔在内的众多央行官员都提前充分放风了。</b></p>\n<p>这导致在数据发布后，各期限美债收益率最终回落：</p>\n<blockquote>\n 10年期基准美债收益率在升至1.52%后掉头转跌，一度下行3.6个基点，日低至1.451%，收盘小幅下降1个基点，至1.49%。对货币政策更敏感的两年期美债收益率一度下行5个基点，收盘下跌3个基点，至0.66%。\n</blockquote>\n<p>而衡量较长期价格上涨预期的五年期通胀掉期利率，小幅下降至2.15%。分析称，<b>这表明投资者并未立即认为CPI数据会对美联储利率政策产生重大影响。</b></p>\n<p>此前英国《金融时报》对48位著名的经济学家进行了一项调查，超过10%的经济学家预计美联储会加快Taper步伐，并在明年第一季度加息；<b>半数以上经济学家预计首次加息可能会在第二季度</b>，而在上次调查时，只有不到20%的经济学家认为，明年上半年可能加息。</p>\n<p>但通胀数据公布后，利率期货显示美联储设定的基准利率明年将上涨67个基点，比之前减少了约5个基点。</p>\n<p><b>彭博社分析称，这表明交易员减少了对美联储加息的押注。</b>市场因此得到提振，此前市场一直担心通胀数据上升将迫使美联储更早、更快地加息，从而损及股市。</p>\n<h2>后续市场怎么看？美国通胀即将见顶？</h2>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>资产管理公司的首席全球策略师David Kelly指出，美联储可能明年加息三次、2023年加息四次：</p>\n<p>“这意味着到2023 年底，联邦基金利率将在1.75%至2%，仍低于通胀率。所以我们要说的是，美联储在这方面变得不那么鸽派了，但整体环境中根本没有‘鹰’的身影。”</p>\n<p>但科技基金经理Dan Niles称，<b>随着美联储（开始）加息，标普500指数恐将在2022年下跌20%。</b></p>\n<p><b>这显然是美联储不愿看到的。</b><a href=\"https://laohu8.com/S/MCO\">穆迪</a>分析（Moody’s Analytics）的货币政策研究主管Ryan Sweet认为，尽管通胀持续高企令美联储可能明年加息，这不代表美联储会变得过于激进，“<b>鲍威尔想要长期的经济扩张，为此美联储需要有点耐心。</b>”</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>此前认为，<b>比起加息，明年美联储进一步缩表更有可能</b>： “如果加息不够条件，那么和加息一样，缩表也是一种标准化的货币政策工具。”并预计美联储会在明年3月结束taper、6月缩表、9月加息，此后保持耐心的加息步伐，每隔一个季度加息一次。</p>\n<p>基金管理公司景顺(Invesco)资产配置研究主管Paul Jackson表示:</p>\n<blockquote>\n 如果美联储现在不撤出部分支持措施，并开始使货币政策正常化，那么当我们真的陷入下一场衰退时，他们就没有多少弹药了。 \n <b>但我怀疑，美国的通胀现在即将见顶。</b>\n</blockquote>\n<p>而瑞银此前指出，未来12个月，美国通胀还会继续攀升，最高将达到7%-7.25%之间，核心CPI在明年二三月份将上涨至6.2%。</p>\n<p>新债王表示，预期美国通胀会在2022年都保持在4%以上，高通胀可能会维持到22年中，而未来几个月有机会破7%。</p>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>为什么这回美国通胀爆表，市场却很淡定？</title>\n<style 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也表示，11月CPI确实是一个非常高的通胀数据，但高通胀早被预料到，数据发布前应该已经被市场定价。\n此前华尔街分析师就普遍认为，下周美联储“官宣”将缩减购债速度从每个月150亿美元翻倍至300亿美元，这属于板上钉钉，而且包括鲍威尔在内的众多央行官员都提前充分放风了。\n这导致在数据发布后，各期限美债收益率最终回落：\n\n 10年期基准美债收益率在升至1.52%后掉头转跌，一度下行3.6个基点，日低至1.451%，收盘小幅下降1个基点，至1.49%。对货币政策更敏感的两年期美债收益率一度下行5个基点，收盘下跌3个基点，至0.66%。\n\n而衡量较长期价格上涨预期的五年期通胀掉期利率，小幅下降至2.15%。分析称，这表明投资者并未立即认为CPI数据会对美联储利率政策产生重大影响。\n此前英国《金融时报》对48位著名的经济学家进行了一项调查，超过10%的经济学家预计美联储会加快Taper步伐，并在明年第一季度加息；半数以上经济学家预计首次加息可能会在第二季度，而在上次调查时，只有不到20%的经济学家认为，明年上半年可能加息。\n但通胀数据公布后，利率期货显示美联储设定的基准利率明年将上涨67个基点，比之前减少了约5个基点。\n彭博社分析称，这表明交易员减少了对美联储加息的押注。市场因此得到提振，此前市场一直担心通胀数据上升将迫使美联储更早、更快地加息，从而损及股市。\n后续市场怎么看？美国通胀即将见顶？\n摩根大通资产管理公司的首席全球策略师David Kelly指出，美联储可能明年加息三次、2023年加息四次：\n“这意味着到2023 年底，联邦基金利率将在1.75%至2%，仍低于通胀率。所以我们要说的是，美联储在这方面变得不那么鸽派了，但整体环境中根本没有‘鹰’的身影。”\n但科技基金经理Dan Niles称，随着美联储（开始）加息，标普500指数恐将在2022年下跌20%。\n这显然是美联储不愿看到的。穆迪分析（Moody’s Analytics）的货币政策研究主管Ryan Sweet认为，尽管通胀持续高企令美联储可能明年加息，这不代表美联储会变得过于激进，“鲍威尔想要长期的经济扩张，为此美联储需要有点耐心。”\n瑞银此前认为，比起加息，明年美联储进一步缩表更有可能： “如果加息不够条件，那么和加息一样，缩表也是一种标准化的货币政策工具。”并预计美联储会在明年3月结束taper、6月缩表、9月加息，此后保持耐心的加息步伐，每隔一个季度加息一次。\n基金管理公司景顺(Invesco)资产配置研究主管Paul Jackson表示:\n\n 如果美联储现在不撤出部分支持措施，并开始使货币政策正常化，那么当我们真的陷入下一场衰退时，他们就没有多少弹药了。 \n 但我怀疑，美国的通胀现在即将见顶。\n\n而瑞银此前指出，未来12个月，美国通胀还会继续攀升，最高将达到7%-7.25%之间，核心CPI在明年二三月份将上涨至6.2%。\n新债王表示，预期美国通胀会在2022年都保持在4%以上，高通胀可能会维持到22年中，而未来几个月有机会破7%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":652,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":889736589,"gmtCreate":1631177251141,"gmtModify":1632884137386,"author":{"id":"3576299557401919","authorId":"3576299557401919","name":"天下事","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0dcdc07a10e1349101500fe0f49d9f98","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"到底发生了什么❓","listText":"到底发生了什么❓","text":"到底发生了什么❓","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/889736589","repostId":"1165713635","repostType":4,"repost":{"id":"1165713635","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1631175724,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1165713635?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-09 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href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>汽车创新发展平台公司工商注册，启动一批标志性示范项目和政策安排。</p>\n<p><b>港股</b></p>\n<p>受科技股大跌影响，港股三大指数集体大跌。恒指科技指数跌4.52%报6560点，恒指跌2.3%报25716点下跌逾600点，国指跌2.81%报9183点。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/190ce7f82ac06401d5b58f3402194040\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>盘面上，大型科技股全线大跌，尤其是<a href=\"https://laohu8.com/S/09999\">网易-S</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>等游戏股领跌，二者分别跌11%及8.48%，<a href=\"https://laohu8.com/S/01024\">快手-W</a>大跌近7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/09618\">京东集团-SW</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里巴巴-SW</a>皆大跌近6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">美团-W</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/09888\">百度集团-SW</a>跌超4%；恒大概念股延续跌势，区块链股、物管股、餐饮股、汽车股、石油股等集体走低，<a href=\"https://laohu8.com/S/00708\">恒大汽车</a>再度大跌超13%。另一方面，铝、钢铁、煤炭等资源股逆势上扬，表现极为强势，军工股、重型机械少数板块上涨。</p>\n<p><b>A股</b></p>\n<p>沪指午后震荡走高，再度逼近3700点关口，创业板指收红，但个股仍跌多涨少。两市成交额超1.4万亿，连续第37个交易日破万亿。截止收盘，沪指涨0.49%，深成指涨0.07%，创业板指涨0.06%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c10fe32ac293355d5156a586761a01f7\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>钢铁板块持续走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/600581\">八一钢铁</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000825\">太钢不锈</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000932\">华菱钢铁</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000717\">韶钢松山</a>等纷纷涨停；军工股异动，<a href=\"https://laohu8.com/S/000768\">中航西飞</a>直线拉升涨停；抽水蓄能概念股在消息刺激下拉升，<a href=\"https://laohu8.com/S/600982\">宁波能源</a>一度涨停，白酒饮料、工业母机概念有所回暖。从盘面上，采掘服务、钢铁、油气、煤炭等板块涨幅前列，元宇宙、云游戏、光刻胶、半导体等板块跌幅居前。</p>\n<p><b>美股</b></p>\n<p>美国三大股指期货震荡下跌，截至发稿，道指期货跌0.5%；纳斯达克100指数期货跌0.32%；标普500指数期货跌0.46%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e3dbaa5a8b1a7dd25580a84af458a3b\" tg-width=\"375\" tg-height=\"186\" 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>原油</b></p>\n<p>原油期货短线下跌，截止发稿，WTI原油报69.03美元/桶，跌0.39%；布油现报72.4美元/桶，跌0.28%。</p>\n<p>美国墨西哥湾石油生产商在飓风艾达过境后恢复生产的进展缓慢；日内油价关注晚间EIA数据，目前预期库存减少600万桶，若数据差于预期，油价有望站上70关口。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ad079dbfbefb1e0638329680f7d79b2a\" tg-width=\"899\" tg-height=\"894\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6f15fe08417ed941a0b322de60ee3131\" tg-width=\"899\" tg-height=\"894\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>黄金</b></p>\n<p>黄金期货小幅拉升，日内微涨0.05%，报1794.4美元/盎司。</p>\n<p>美元持坚令金价承压。美联储今年仍可能开启缩减购债进程。金价后市下看1757美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c4bdf06cd0ccfea7f8396ef0008c593\" tg-width=\"899\" tg-height=\"894\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-09-09 16:22</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b>要闻</b></p>\n<p><b>超预期！8月CPI重回“零时代”，与PPI剪刀差扩大</b></p>\n<p>国家统计局今日发布数据显示，8月份，CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月回落0.2个百分点，CPI涨幅回落主要是受猪肉等食品价格回落影响；据统计局数据，8月份，PPI同比上涨9.5%，涨幅比上月扩大0.5个百分点；PPI环比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。</p>\n<p><b>券商全面摸排北交所潜在上市标的</b></p>\n<p>从多家券商处了解到，部分券商正在梳理其持续督导公司，挖掘潜在北交所上市标的公司。已摘牌企业也是其物色对象，有券商正在对原先督导的部分已摘牌企业进行梳理，寻求具有重新挂牌和北交所上市意愿的目标企业。与此同时，部分券商在梳理符合北交所定位的目标客户时，工信部颁布的三批专精特新“小巨人”名单、各主要经济强省的省级“专精特新”名单，也是其物色对象来源。</p>\n<p><b>上海将尽快印发支持燃料电池汽车产业发展若干政策</b></p>\n<p>上海发改委副主任裘文进：新能源汽车产业方面，上海将尽快印发《关于本市支持燃料电池汽车产业发展若干政策》；按照国家发改委批复要求，上海加速推动<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>汽车创新发展平台公司工商注册，启动一批标志性示范项目和政策安排。</p>\n<p><b>港股</b></p>\n<p>受科技股大跌影响，港股三大指数集体大跌。恒指科技指数跌4.52%报6560点，恒指跌2.3%报25716点下跌逾600点，国指跌2.81%报9183点。</p>\n<p><img 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href=\"https://laohu8.com/S/600581\">八一钢铁</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000825\">太钢不锈</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000932\">华菱钢铁</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000717\">韶钢松山</a>等纷纷涨停；军工股异动，<a href=\"https://laohu8.com/S/000768\">中航西飞</a>直线拉升涨停；抽水蓄能概念股在消息刺激下拉升，<a href=\"https://laohu8.com/S/600982\">宁波能源</a>一度涨停，白酒饮料、工业母机概念有所回暖。从盘面上，采掘服务、钢铁、油气、煤炭等板块涨幅前列，元宇宙、云游戏、光刻胶、半导体等板块跌幅居前。</p>\n<p><b>美股</b></p>\n<p>美国三大股指期货震荡下跌，截至发稿，道指期货跌0.5%；纳斯达克100指数期货跌0.32%；标普500指数期货跌0.46%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e3dbaa5a8b1a7dd25580a84af458a3b\" tg-width=\"375\" tg-height=\"186\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>热门中概股盘前普跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>跌近7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>跌近6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>跌超3%</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>盘前跌近3%，昨日交通运输部印发《关于维护公平竞争市场秩序加快推进网约车合规化的通知》，提出要加快推进网约车合规化，降低网约车平台过高的抽成比例。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/GME\">游戏驿站</a>盘前跌超7%，公司二季度亏损状况差于市场预期，且没有提供业绩指引。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/LULU\">Lululemon</a>盘前涨超13%，第二季度净利润同比增长140%。</p>\n<p><b>欧股</b></p>\n<p>欧洲主要指数全线下挫，截止发稿，德国DAX指数跌0.29%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数跌0.92%，法国CAC40指数跌0.34%，欧洲斯托克50指数跌0.46%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5507236fe52e62d40eb6762e1694327e\" tg-width=\"812\" tg-height=\"361\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>原油</b></p>\n<p>原油期货短线下跌，截止发稿，WTI原油报69.03美元/桶，跌0.39%；布油现报72.4美元/桶，跌0.28%。</p>\n<p>美国墨西哥湾石油生产商在飓风艾达过境后恢复生产的进展缓慢；日内油价关注晚间EIA数据，目前预期库存减少600万桶，若数据差于预期，油价有望站上70关口。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ad079dbfbefb1e0638329680f7d79b2a\" tg-width=\"899\" tg-height=\"894\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6f15fe08417ed941a0b322de60ee3131\" tg-width=\"899\" tg-height=\"894\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>黄金</b></p>\n<p>黄金期货小幅拉升，日内微涨0.05%，报1794.4美元/盎司。</p>\n<p>美元持坚令金价承压。美联储今年仍可能开启缩减购债进程。金价后市下看1757美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c4bdf06cd0ccfea7f8396ef0008c593\" tg-width=\"899\" tg-height=\"894\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a5d11890cd6ccd454a56d86737fd3353","relate_stocks":{"159741":"港股科技","399001":"深证成指","399006":"创业板指",".IXIC":"NASDAQ Composite","LULU":"lululemon athletica",".SPX":"S&P 500 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10:12","market":"us","language":"zh","title":"老虎点评：马斯克卖股有这些特点，特斯拉何时否极泰来","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1102278589","media":"老虎锐评","summary":"还有4-5个抛售日，马斯克就能结束他的出售计划。出售计划很可能会在2021年结束。","content":"<p>周二美股继续跌，继续为明天FOMC深蹲——我预测了明天美联储具体数字，也预测了明天（特别是后天）的股市变化，看能对几个。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1535578c322cc33fcc872ab79a5ebb2a\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>马斯克卖股票的特点</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>股价持续低迷，除了成长股大范围回撤以外，马斯克卖股票也是一个很重要的原因。截止到昨天，马斯克一共出售了约$127亿股票，差不多完成了他减持计划的70%。马斯克这横跨一个半月的出售，都有什么特点？</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a8f1a7394af8a5ae80daf6aa6438ca1\" tg-width=\"556\" tg-height=\"325\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>1，从目前的售出节奏来看，马斯克每天的抛售金额在$100亿左右。按照这个节奏，还有4-5个抛售日，马斯克就能结束他的出售计划。出售计划很可能会在2021年结束。</p>\n<p>2，抛开两天特殊情况上涨（一天是Rivian上市，一天是Rivian冲高），马斯克每出售$100亿，对股价的影响差不多是-3%以上。</p>\n<p>3，从日内来看，出售日的股价走势基本上都是全天承压，但午后3点以后有一定概率股价会反弹，推测是股票出售计划制定（10b5-1）的时候，为了不影响收盘的股价，所以提前一个小时结束出售。其实今天的股价也走出了这个形状，大胆猜测今天马斯克又进行了股票出售。下图是今天的特斯拉股票走势图。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/60bad3e4b8d50aaa28d622651b273e06\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>马斯克股票卖完以后，股价一定会涨吗？</p>\n<p><b>公司新闻</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/JNJ\">强生</a>(JNJ)：新冠疫苗在试验中对Omicron变异毒株没有显现中和作用。</b>试验显示，接种<a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>(PFE)-BioNTech(BNTX)疫苗中，滴度从针对原始毒株的1,419跌至针对Omicron毒株的80，接种强生疫苗则从原始毒株的303降至无法检测到的水平。<b> </b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>(AAPL)：恢复美国所有零售商店的口罩规定。</b>苹果将要求所有进入零售商店的顾客和员工佩戴口罩。 </p>\n<p><b>美联航(UAL)：收购了氢能飞机初创公司ZeroAvia的股权。</b>美联航预计将购买多达100台ZeroAvia的零排放氢能电动发电机。 </p>\n<p><b>Uber(UBER)：CEO表示上周预约订单总收入创疫情以来新高，预约量恢复至疫情前90%。</b>CEO表示考虑出售所持<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>(DIDI)股份。Uber将通过Cornershop发展食品杂货业务，Uber delivery用户数量同比增长25%。 </p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>(BA)：11月净增加91架飞机订单。</b>同时，波音11月交付了34架飞机，其中包括28架737MAX飞机。 </p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/ABNB\">爱彼迎</a>(ABNB)：发布2022年旅行趋势，85%受访者认为疫情对明年的旅行计划影响不大。</b>未来一年中，平均每人已有2.5次的旅行计划。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>老虎点评：马斯克卖股有这些特点，特斯拉何时否极泰来</title>\n<style 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10:12</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>周二美股继续跌，继续为明天FOMC深蹲——我预测了明天美联储具体数字，也预测了明天（特别是后天）的股市变化，看能对几个。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1535578c322cc33fcc872ab79a5ebb2a\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>马斯克卖股票的特点</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>股价持续低迷，除了成长股大范围回撤以外，马斯克卖股票也是一个很重要的原因。截止到昨天，马斯克一共出售了约$127亿股票，差不多完成了他减持计划的70%。马斯克这横跨一个半月的出售，都有什么特点？</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a8f1a7394af8a5ae80daf6aa6438ca1\" tg-width=\"556\" tg-height=\"325\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>1，从目前的售出节奏来看，马斯克每天的抛售金额在$100亿左右。按照这个节奏，还有4-5个抛售日，马斯克就能结束他的出售计划。出售计划很可能会在2021年结束。</p>\n<p>2，抛开两天特殊情况上涨（一天是Rivian上市，一天是Rivian冲高），马斯克每出售$100亿，对股价的影响差不多是-3%以上。</p>\n<p>3，从日内来看，出售日的股价走势基本上都是全天承压，但午后3点以后有一定概率股价会反弹，推测是股票出售计划制定（10b5-1）的时候，为了不影响收盘的股价，所以提前一个小时结束出售。其实今天的股价也走出了这个形状，大胆猜测今天马斯克又进行了股票出售。下图是今天的特斯拉股票走势图。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/60bad3e4b8d50aaa28d622651b273e06\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>马斯克股票卖完以后，股价一定会涨吗？</p>\n<p><b>公司新闻</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/JNJ\">强生</a>(JNJ)：新冠疫苗在试验中对Omicron变异毒株没有显现中和作用。</b>试验显示，接种<a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>(PFE)-BioNTech(BNTX)疫苗中，滴度从针对原始毒株的1,419跌至针对Omicron毒株的80，接种强生疫苗则从原始毒株的303降至无法检测到的水平。<b> </b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>(AAPL)：恢复美国所有零售商店的口罩规定。</b>苹果将要求所有进入零售商店的顾客和员工佩戴口罩。 </p>\n<p><b>美联航(UAL)：收购了氢能飞机初创公司ZeroAvia的股权。</b>美联航预计将购买多达100台ZeroAvia的零排放氢能电动发电机。 </p>\n<p><b>Uber(UBER)：CEO表示上周预约订单总收入创疫情以来新高，预约量恢复至疫情前90%。</b>CEO表示考虑出售所持<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>(DIDI)股份。Uber将通过Cornershop发展食品杂货业务，Uber delivery用户数量同比增长25%。 </p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>(BA)：11月净增加91架飞机订单。</b>同时，波音11月交付了34架飞机，其中包括28架737MAX飞机。 </p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/ABNB\">爱彼迎</a>(ABNB)：发布2022年旅行趋势，85%受访者认为疫情对明年的旅行计划影响不大。</b>未来一年中，平均每人已有2.5次的旅行计划。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9e51dca4aea5a4f4975d48e2264c0446","relate_stocks":{"BK4548":"巴美列捷福持仓","BK4551":"寇图资本持仓","BK4527":"明星科技股","BK4534":"瑞士信贷持仓","BK4555":"新能源车","BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)","BK4550":"红杉资本持仓","TSLA":"特斯拉","BK4099":"汽车制造商"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1102278589","content_text":"周二美股继续跌，继续为明天FOMC深蹲——我预测了明天美联储具体数字，也预测了明天（特别是后天）的股市变化，看能对几个。\n\n马斯克卖股票的特点\n特斯拉股价持续低迷，除了成长股大范围回撤以外，马斯克卖股票也是一个很重要的原因。截止到昨天，马斯克一共出售了约$127亿股票，差不多完成了他减持计划的70%。马斯克这横跨一个半月的出售，都有什么特点？\n\n1，从目前的售出节奏来看，马斯克每天的抛售金额在$100亿左右。按照这个节奏，还有4-5个抛售日，马斯克就能结束他的出售计划。出售计划很可能会在2021年结束。\n2，抛开两天特殊情况上涨（一天是Rivian上市，一天是Rivian冲高），马斯克每出售$100亿，对股价的影响差不多是-3%以上。\n3，从日内来看，出售日的股价走势基本上都是全天承压，但午后3点以后有一定概率股价会反弹，推测是股票出售计划制定（10b5-1）的时候，为了不影响收盘的股价，所以提前一个小时结束出售。其实今天的股价也走出了这个形状，大胆猜测今天马斯克又进行了股票出售。下图是今天的特斯拉股票走势图。\n\n马斯克股票卖完以后，股价一定会涨吗？\n公司新闻\n强生(JNJ)：新冠疫苗在试验中对Omicron变异毒株没有显现中和作用。试验显示，接种辉瑞(PFE)-BioNTech(BNTX)疫苗中，滴度从针对原始毒株的1,419跌至针对Omicron毒株的80，接种强生疫苗则从原始毒株的303降至无法检测到的水平。 \n苹果(AAPL)：恢复美国所有零售商店的口罩规定。苹果将要求所有进入零售商店的顾客和员工佩戴口罩。 \n美联航(UAL)：收购了氢能飞机初创公司ZeroAvia的股权。美联航预计将购买多达100台ZeroAvia的零排放氢能电动发电机。 \nUber(UBER)：CEO表示上周预约订单总收入创疫情以来新高，预约量恢复至疫情前90%。CEO表示考虑出售所持滴滴(DIDI)股份。Uber将通过Cornershop发展食品杂货业务，Uber delivery用户数量同比增长25%。 \n波音(BA)：11月净增加91架飞机订单。同时，波音11月交付了34架飞机，其中包括28架737MAX飞机。 \n爱彼迎(ABNB)：发布2022年旅行趋势，85%受访者认为疫情对明年的旅行计划影响不大。未来一年中，平均每人已有2.5次的旅行计划。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1032,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":871017881,"gmtCreate":1636994683198,"gmtModify":1636994683249,"author":{"id":"3576299557401919","authorId":"3576299557401919","name":"天下事","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0dcdc07a10e1349101500fe0f49d9f98","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"是新的机会。","listText":"是新的机会。","text":"是新的机会。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/871017881","repostId":"1149224102","repostType":2,"repost":{"id":"1149224102","weMediaInfo":{"introduction":"格隆汇旗下公众号。分享和探讨港股、美国中概股以及少量估值确有吸引力之A股的投资线索、投资机会与投资心得.","home_visible":1,"media_name":"格隆汇","id":"3","head_image":"https://static.tigerbbs.com/24397cd0a72f485e9734d658c5a0841d"},"pubTimestamp":1636940005,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1149224102?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-15 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>从市值分布看，</b>市值居前的主要为先进制造业和现代服务业领域。71家精选层公司中，有67家公司的市值在100亿元以下，市值中位数为18亿元，低于全部A股的59亿元，但也有4家成功突破到百亿规模以上。</p>\n<p>尤其是以锂离子电池负极材料和正极材料为核心产品的<b>贝特瑞</b>，遇上新能源大时代叠加北交所成立的大风口，公司估值持续飙升，仅今年来从底部反弹就超过了5倍，目前已经是达到了911亿元，相比主板市场的同题材行业而龙头也不逞多让。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/781b384066fc374091ca1002944be42e\" tg-width=\"997\" tg-height=\"639\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>当然，贝特瑞也是有较强业绩支撑的，<b>借助新能源车时代的风口，近几年的业绩也在不断攀升，</b>今年三季度公司营收68.51亿，同比增长1.54倍；净利润11.14亿，同比增长2.09倍，成为新三板所有企业利润规模和增速最快的一哥。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c4f386151314d7937d329e084b7a3f1\" tg-width=\"997\" tg-height=\"444\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>市值第二的<b>连城数控</b>，也是紧紧跟上了光伏产业这一黄金赛道，为光伏及半导体行业客户提供高性能的单晶炉、线切设备、磨床、硅片处理设备和氩气回收装置等产品，所以公司的业务业绩自然靓丽，虽然整体营收规模还不大大，但整体也体现出来了专精特新企业的的成长特性。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1db498d344b17d0a46675fb90118c033\" tg-width=\"994\" tg-height=\"471\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>还有其他市值排在前面的公司，在业务和业绩上多少也是各自有几把刷子，</b>根据目前披露的数据，69家新三板精选层公司前三季度合计实现营业收入408.33亿元，同比增长35.70%，归母净利润45.00亿元，同比增长34.36%，业绩增速比较强劲。</p>\n<p><b>同时，整体看北交所首批上市公司在盈利能力方面整体也是优于其他板块。</b>虽然在平时不受市场关注，但这些企业近3年ROE中位数的平均值14.8%，高于科创板的13.3%和创业板的9.2%，整体投资收益还是比较有优势的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8249b8bf7677b98964ec33af67793a0e\" tg-width=\"990\" tg-height=\"719\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>从成长性的角度来看，根据安信证券研究统计，2021年前三季度北交所企业整体同比增速显著高于主板和创业板，仅次于科创板；净利润方面，北交所企业净利润前三季度同比增长33.33%，增速也高于沪深A股和创业板，但也低于科创板。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/09ad8662f27d10940c872281d339e256\" tg-width=\"995\" tg-height=\"404\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>在企业研发方面，2021年前三季度精选层企业研发费用合计18.43亿元，超过了去年全年数据。</b>从研发费用占营业收入比重来看，精选层企业整体三季报研发费用占营业收入比重达到4.58%，略高于创业板的4.49%，但低于科创板的7.80%。作为业务范围和营收规模都相对很小的企业，精选层企业对研发的重视程度在不断攀升，难能可贵。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed600314617ed6a6349b585e78c78100\" tg-width=\"996\" tg-height=\"692\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>所以，整体看，这些从新三板7000多家公司里面经过层层筛选出来的精选层标的，确实具备了一定的优势和成长基础，虽然大多数还比不上科创板和创业板的发展规模，但潜力还是有的。</p>\n<p><b>2、敢不敢买？</b></p>\n<p>不同于创业板、科创板的公司在上市之前不存在二级市场交易的环节，<b>北交所上市的71家精选层企业是大多数处于可交易状态。</b></p>\n<p>作为一个非常确定性的超级利好，从宣布北交所设立的9月2日至今，整个新三板尤其精选层股票的交易都被市场重新强力点燃，很多个股也因此在北交所开市前被资金提前捧上了一个大台阶。</p>\n<p>据统计，截至目前，有超过10只精选层个股涨幅出现了翻倍，其中，同辉信息、五新隧装、盖世食品涨幅接近甚至超过2倍，还有过半的个股涨幅超过了50%，期间仅有2只医药股小幅下跌。对比近两月不断弱势震荡的其他市场板块，精选层板块堪称全球表现最佳。</p>\n<p>但这也就是说，<b>在这段时间里，已经有人开始抢跑很多了。</b></p>\n<p>不过从估值来看，虽然经过2个多月的发酵和抢跑，多数的公司估值还不算太贵，根据安信证券统计，从板块平均PE-TTM（剔除负值）角度来看，北交所的PE平均值37倍，中位数32倍，相对于科创板与创业板的估值水平来说，还存在非常显著的折价。</p>\n<p>也就是说，这些个股相对来说还是估值算更合理一点，尤其在大多数经营业务业绩表现也算稳健的背景下。</p>\n<p>在A股，打新是被股民们几乎玩坏的玩法，投资圈也一直有把打新当作买彩票，中了等于发大财的说法。</p>\n<p>曾经创业板和科创板首批上市的股票，首日开盘平均涨幅也表现惊人，平均都在1.5倍左右或以上，造富效应堪称惊人。</p>\n<p>但如今已经提前涨了很多的北交所首批股票，上演同样的剧情可能性不会太高。</p>\n<p><b>精选层的投资者门槛是要有100万元的资产，虽然北交所把门槛降到了和科创板一样的50万元，但整体的增量投资者并不会太多。</b></p>\n<p>北交所明显更小业务体量的公司对应的是更高的不确定性，能拿出50万元敲门砖的投资者肯定不是好赌的韭菜，同样的条件下，确定性更高的科创板或创业板对他们来说吸引力可能更大。</p>\n<p><b>在原本精选层的投资者已经把这一大批个股炒高的情况下，转到北交所肯定是有很强的兑现利好意愿，也就是“利好出尽变利空”，这在A股已经是老套路了。</b>尤其是现在的北交所设定的每日交易涨跌幅限制在30%，剔除首日不设涨跌幅外，最大的振幅将高达60%，这种交易制度无疑大大增加了市场交易的潜在风险性。</p>\n<p>鉴于科创板上市以来整体的表现教训，参与北交所的投资者可能会更理性一点。截至11月12日，累计有超210万户投资者预约开通北交所合格投资者权限，这个规模相对当初科创板投资者的规模还小一点，大概也说明了大众的看法。</p>\n<p>但从长远看，就算首日不参与，随着经过一点时间的炒作热情消退，以及陆续有自主申报在北交所上市的企业越来越多，其中还是能产生非常多的优秀投资机会的。</p>\n<p><b>因为专精特新的小，意味着其成长空间和弹性的大，尤其是一些扎根于信息科技、光伏、新能源、医疗及其他成长性非常明显的黄金大赛道的企业。这些企业从0到1，再到10的速度会极快，直到体量越来越大赛道越来越拥挤的时候增速才会慢下来。而北交所，就是为投资者提供了参与这些企业最迅猛的成长红利期。</b></p>\n<p>当然，小企业也代表了容易夭折的高风险，这就要求投资者在投资之前向做好充足背调功课了 ，毕竟高风险和高回报从来都是对等的。</p>\n<p>根据数据披露，截至目前已有近250家公司表达了北交所上市意向，这些后备军的储备数量比较丰富，同时大多数也是在新科技、工业、原材料等优秀赛道领域。同时，新三板市场的基础层和创新层也还有海量的企业，它们同样有希望能逐步向上一层进化的可能。相信这其中肯定会蕴藏未来成长为类似贝特瑞这种近千亿市值的种子企业，就看投资者的运气了。</p>\n<p><b>3、北交所，离纳斯达克还有多远？</b></p>\n<p>每当国内一个证券交易板或交易所出来的时候，大家总会自觉地把它与美股的纳斯达克交易所比较，看它能否能成为甚至超越纳斯达克。</p>\n<p>然后也总是最终发现，现实离这个比较还是相差非常远。</p>\n<p><b>其实，这个期望并没有什么问题，只是我们的心态是过于急了。</b></p>\n<p>纳斯达克交易所成立于1971年，到现在已经有50年的发展史。其成立之初仅定位于为不符合在当时的纽交所上市条件的中小企业提供股票交易场所，但一开始也仅有一个自动报价系统，没有交易厅，更没有任何完善的交易和监管制度，甚至称不上一个交易所。<b>在1975年之前，纳斯达克上市的公司鱼龙混杂，财务造假，披露违规，内幕交易等情况比今天的A股里的乱象有过之无不及。</b></p>\n<p>但纳斯达克通过不断进行制度改革，尤其1982年建立“全国市场—常规市场”的分层制度，以及2006年在再度改进为<b>“全球精选市场-全球市场-资本市场”</b>三层架构，形成了非常契合发展需求的制度优势，不断将优质的公司提升至更高的层次，为优质的公司提供更好的融资发展机会和获得更高的估值。由此迎来了越来越多优秀科创企业上市，最终呈现出霸榜全球的强劲发展态势。</p>\n<p><b>如今，纳斯达克也已经成长为全球第二大交易所。截止当前，纳斯达克共有接近4000 家上市股票，总市值达到25万亿美元，成为仅次于纽交所的全球第二大交易所。</b></p>\n<p>纳斯达克的成就背后，离不开美国二战之后开始买入第三次科技革命产生的科技红利，离不开美国经济自此之后不断蓬勃发展的国家红利，也离不开美国从产业资本转为金融资本带来的资本红利。但我们也要看到，它也是要从当初混乱无序的一无所有开始不断完善制度，逐渐动态发展起来的。</p>\n<p>同样的，<b>中国的金融市场，扎根在中国这片拥有无比庞大且潜力无限的市场规模、同时拥有全球最完善的产业集群优势、最稳健的经济发展动能的沃土，未来的发展潜力肯定不会亚于美国市场。</b></p>\n<p>现在国内的证券市场制度尤其新三板制度和纳斯达克的发展轨迹较为类似，相对来说也一切都在起步阶段。但未来的潜力，同样无限。</p>\n<p><b>4、结语</b></p>\n<p>投资都是赌国运，国运向上，未来就必然有希望。</p>\n<p>在投资中，真正的大趋势是“国家的趋势”，投资者也只有看清了国家发展的大趋势，才能真正坚持长期投资。</p>\n<p>北交所，不但是国家经济发展不断稳健发展，金融市场改革不断改进向前的一个见证，更是一个新的起点。</p>\n<p>无论是北交所，还是创业板、科创板，它们对标纳斯达克差的不是制度，不是市场，仅是时间。</p>\n<p>对此，我们真的可以多自信一点。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>北交所来了，你敢不敢买？</title>\n<style 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09:33</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>万众瞩目的北交所，今日正式开张了！</p>\n<p>首批81家上市企业集体接受市场的考验。面对一个被给予厚望、更被高度关注的中国第三个交易所，它的的种种战略意义，经过近两个月的讨论大家也差不多“无人不晓”了。</p>\n<p><b>作为投资者，从投资的角度看，我们应该如何看待这一个新的交易所，又能否从中找到什么新的投资机遇呢？</b></p>\n<p><b>1、首批新股成色如何？</b></p>\n<p><b>北交所首批上市公司共计81家，其中10家为新股，其余71家从精选层平移。</b>整体来看，作为“专精特新”的最大特性，这些公司整体市值小、估值低是肯定的了。</p>\n<p><b>从行业分布来看，</b>81家公司集中分布在先进制造业和现代服务业等领域，其中工业行业占比31%，信息技术占比27%；材料和医疗保健行业占比各在12%，这些也都是比较具有成长性的领域。同时，北交所目前共有16家“专精特新”企业，数量占比为19.8%，市值占比仅为14.9%，对比其科创板和创业板，空间潜力还比较大。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d37d5e2e4ece2aa332ae4254313ab32\" tg-width=\"997\" tg-height=\"717\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>从市值分布看，</b>市值居前的主要为先进制造业和现代服务业领域。71家精选层公司中，有67家公司的市值在100亿元以下，市值中位数为18亿元，低于全部A股的59亿元，但也有4家成功突破到百亿规模以上。</p>\n<p>尤其是以锂离子电池负极材料和正极材料为核心产品的<b>贝特瑞</b>，遇上新能源大时代叠加北交所成立的大风口，公司估值持续飙升，仅今年来从底部反弹就超过了5倍，目前已经是达到了911亿元，相比主板市场的同题材行业而龙头也不逞多让。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/781b384066fc374091ca1002944be42e\" tg-width=\"997\" tg-height=\"639\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>当然，贝特瑞也是有较强业绩支撑的，<b>借助新能源车时代的风口，近几年的业绩也在不断攀升，</b>今年三季度公司营收68.51亿，同比增长1.54倍；净利润11.14亿，同比增长2.09倍，成为新三板所有企业利润规模和增速最快的一哥。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c4f386151314d7937d329e084b7a3f1\" tg-width=\"997\" tg-height=\"444\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>市值第二的<b>连城数控</b>，也是紧紧跟上了光伏产业这一黄金赛道，为光伏及半导体行业客户提供高性能的单晶炉、线切设备、磨床、硅片处理设备和氩气回收装置等产品，所以公司的业务业绩自然靓丽，虽然整体营收规模还不大大，但整体也体现出来了专精特新企业的的成长特性。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1db498d344b17d0a46675fb90118c033\" tg-width=\"994\" tg-height=\"471\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>还有其他市值排在前面的公司，在业务和业绩上多少也是各自有几把刷子，</b>根据目前披露的数据，69家新三板精选层公司前三季度合计实现营业收入408.33亿元，同比增长35.70%，归母净利润45.00亿元，同比增长34.36%，业绩增速比较强劲。</p>\n<p><b>同时，整体看北交所首批上市公司在盈利能力方面整体也是优于其他板块。</b>虽然在平时不受市场关注，但这些企业近3年ROE中位数的平均值14.8%，高于科创板的13.3%和创业板的9.2%，整体投资收益还是比较有优势的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8249b8bf7677b98964ec33af67793a0e\" tg-width=\"990\" tg-height=\"719\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>从成长性的角度来看，根据安信证券研究统计，2021年前三季度北交所企业整体同比增速显著高于主板和创业板，仅次于科创板；净利润方面，北交所企业净利润前三季度同比增长33.33%，增速也高于沪深A股和创业板，但也低于科创板。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/09ad8662f27d10940c872281d339e256\" tg-width=\"995\" tg-height=\"404\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>在企业研发方面，2021年前三季度精选层企业研发费用合计18.43亿元，超过了去年全年数据。</b>从研发费用占营业收入比重来看，精选层企业整体三季报研发费用占营业收入比重达到4.58%，略高于创业板的4.49%，但低于科创板的7.80%。作为业务范围和营收规模都相对很小的企业，精选层企业对研发的重视程度在不断攀升，难能可贵。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed600314617ed6a6349b585e78c78100\" tg-width=\"996\" tg-height=\"692\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>所以，整体看，这些从新三板7000多家公司里面经过层层筛选出来的精选层标的，确实具备了一定的优势和成长基础，虽然大多数还比不上科创板和创业板的发展规模，但潜力还是有的。</p>\n<p><b>2、敢不敢买？</b></p>\n<p>不同于创业板、科创板的公司在上市之前不存在二级市场交易的环节，<b>北交所上市的71家精选层企业是大多数处于可交易状态。</b></p>\n<p>作为一个非常确定性的超级利好，从宣布北交所设立的9月2日至今，整个新三板尤其精选层股票的交易都被市场重新强力点燃，很多个股也因此在北交所开市前被资金提前捧上了一个大台阶。</p>\n<p>据统计，截至目前，有超过10只精选层个股涨幅出现了翻倍，其中，同辉信息、五新隧装、盖世食品涨幅接近甚至超过2倍，还有过半的个股涨幅超过了50%，期间仅有2只医药股小幅下跌。对比近两月不断弱势震荡的其他市场板块，精选层板块堪称全球表现最佳。</p>\n<p>但这也就是说，<b>在这段时间里，已经有人开始抢跑很多了。</b></p>\n<p>不过从估值来看，虽然经过2个多月的发酵和抢跑，多数的公司估值还不算太贵，根据安信证券统计，从板块平均PE-TTM（剔除负值）角度来看，北交所的PE平均值37倍，中位数32倍，相对于科创板与创业板的估值水平来说，还存在非常显著的折价。</p>\n<p>也就是说，这些个股相对来说还是估值算更合理一点，尤其在大多数经营业务业绩表现也算稳健的背景下。</p>\n<p>在A股，打新是被股民们几乎玩坏的玩法，投资圈也一直有把打新当作买彩票，中了等于发大财的说法。</p>\n<p>曾经创业板和科创板首批上市的股票，首日开盘平均涨幅也表现惊人，平均都在1.5倍左右或以上，造富效应堪称惊人。</p>\n<p>但如今已经提前涨了很多的北交所首批股票，上演同样的剧情可能性不会太高。</p>\n<p><b>精选层的投资者门槛是要有100万元的资产，虽然北交所把门槛降到了和科创板一样的50万元，但整体的增量投资者并不会太多。</b></p>\n<p>北交所明显更小业务体量的公司对应的是更高的不确定性，能拿出50万元敲门砖的投资者肯定不是好赌的韭菜，同样的条件下，确定性更高的科创板或创业板对他们来说吸引力可能更大。</p>\n<p><b>在原本精选层的投资者已经把这一大批个股炒高的情况下，转到北交所肯定是有很强的兑现利好意愿，也就是“利好出尽变利空”，这在A股已经是老套路了。</b>尤其是现在的北交所设定的每日交易涨跌幅限制在30%，剔除首日不设涨跌幅外，最大的振幅将高达60%，这种交易制度无疑大大增加了市场交易的潜在风险性。</p>\n<p>鉴于科创板上市以来整体的表现教训，参与北交所的投资者可能会更理性一点。截至11月12日，累计有超210万户投资者预约开通北交所合格投资者权限，这个规模相对当初科创板投资者的规模还小一点，大概也说明了大众的看法。</p>\n<p>但从长远看，就算首日不参与，随着经过一点时间的炒作热情消退，以及陆续有自主申报在北交所上市的企业越来越多，其中还是能产生非常多的优秀投资机会的。</p>\n<p><b>因为专精特新的小，意味着其成长空间和弹性的大，尤其是一些扎根于信息科技、光伏、新能源、医疗及其他成长性非常明显的黄金大赛道的企业。这些企业从0到1，再到10的速度会极快，直到体量越来越大赛道越来越拥挤的时候增速才会慢下来。而北交所，就是为投资者提供了参与这些企业最迅猛的成长红利期。</b></p>\n<p>当然，小企业也代表了容易夭折的高风险，这就要求投资者在投资之前向做好充足背调功课了 ，毕竟高风险和高回报从来都是对等的。</p>\n<p>根据数据披露，截至目前已有近250家公司表达了北交所上市意向，这些后备军的储备数量比较丰富，同时大多数也是在新科技、工业、原材料等优秀赛道领域。同时，新三板市场的基础层和创新层也还有海量的企业，它们同样有希望能逐步向上一层进化的可能。相信这其中肯定会蕴藏未来成长为类似贝特瑞这种近千亿市值的种子企业，就看投资者的运气了。</p>\n<p><b>3、北交所，离纳斯达克还有多远？</b></p>\n<p>每当国内一个证券交易板或交易所出来的时候，大家总会自觉地把它与美股的纳斯达克交易所比较，看它能否能成为甚至超越纳斯达克。</p>\n<p>然后也总是最终发现，现实离这个比较还是相差非常远。</p>\n<p><b>其实，这个期望并没有什么问题，只是我们的心态是过于急了。</b></p>\n<p>纳斯达克交易所成立于1971年，到现在已经有50年的发展史。其成立之初仅定位于为不符合在当时的纽交所上市条件的中小企业提供股票交易场所，但一开始也仅有一个自动报价系统，没有交易厅，更没有任何完善的交易和监管制度，甚至称不上一个交易所。<b>在1975年之前，纳斯达克上市的公司鱼龙混杂，财务造假，披露违规，内幕交易等情况比今天的A股里的乱象有过之无不及。</b></p>\n<p>但纳斯达克通过不断进行制度改革，尤其1982年建立“全国市场—常规市场”的分层制度，以及2006年在再度改进为<b>“全球精选市场-全球市场-资本市场”</b>三层架构，形成了非常契合发展需求的制度优势，不断将优质的公司提升至更高的层次，为优质的公司提供更好的融资发展机会和获得更高的估值。由此迎来了越来越多优秀科创企业上市，最终呈现出霸榜全球的强劲发展态势。</p>\n<p><b>如今，纳斯达克也已经成长为全球第二大交易所。截止当前，纳斯达克共有接近4000 家上市股票，总市值达到25万亿美元，成为仅次于纽交所的全球第二大交易所。</b></p>\n<p>纳斯达克的成就背后，离不开美国二战之后开始买入第三次科技革命产生的科技红利，离不开美国经济自此之后不断蓬勃发展的国家红利，也离不开美国从产业资本转为金融资本带来的资本红利。但我们也要看到，它也是要从当初混乱无序的一无所有开始不断完善制度，逐渐动态发展起来的。</p>\n<p>同样的，<b>中国的金融市场，扎根在中国这片拥有无比庞大且潜力无限的市场规模、同时拥有全球最完善的产业集群优势、最稳健的经济发展动能的沃土，未来的发展潜力肯定不会亚于美国市场。</b></p>\n<p>现在国内的证券市场制度尤其新三板制度和纳斯达克的发展轨迹较为类似，相对来说也一切都在起步阶段。但未来的潜力，同样无限。</p>\n<p><b>4、结语</b></p>\n<p>投资都是赌国运，国运向上，未来就必然有希望。</p>\n<p>在投资中，真正的大趋势是“国家的趋势”，投资者也只有看清了国家发展的大趋势，才能真正坚持长期投资。</p>\n<p>北交所，不但是国家经济发展不断稳健发展，金融市场改革不断改进向前的一个见证，更是一个新的起点。</p>\n<p>无论是北交所，还是创业板、科创板，它们对标纳斯达克差的不是制度，不是市场，仅是时间。</p>\n<p>对此，我们真的可以多自信一点。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/975600fb6681083363f6a4ce1bd3e25f","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1149224102","content_text":"万众瞩目的北交所，今日正式开张了！\n首批81家上市企业集体接受市场的考验。面对一个被给予厚望、更被高度关注的中国第三个交易所，它的的种种战略意义，经过近两个月的讨论大家也差不多“无人不晓”了。\n作为投资者，从投资的角度看，我们应该如何看待这一个新的交易所，又能否从中找到什么新的投资机遇呢？\n1、首批新股成色如何？\n北交所首批上市公司共计81家，其中10家为新股，其余71家从精选层平移。整体来看，作为“专精特新”的最大特性，这些公司整体市值小、估值低是肯定的了。\n从行业分布来看，81家公司集中分布在先进制造业和现代服务业等领域，其中工业行业占比31%，信息技术占比27%；材料和医疗保健行业占比各在12%，这些也都是比较具有成长性的领域。同时，北交所目前共有16家“专精特新”企业，数量占比为19.8%，市值占比仅为14.9%，对比其科创板和创业板，空间潜力还比较大。\n\n从市值分布看，市值居前的主要为先进制造业和现代服务业领域。71家精选层公司中，有67家公司的市值在100亿元以下，市值中位数为18亿元，低于全部A股的59亿元，但也有4家成功突破到百亿规模以上。\n尤其是以锂离子电池负极材料和正极材料为核心产品的贝特瑞，遇上新能源大时代叠加北交所成立的大风口，公司估值持续飙升，仅今年来从底部反弹就超过了5倍，目前已经是达到了911亿元，相比主板市场的同题材行业而龙头也不逞多让。\n\n当然，贝特瑞也是有较强业绩支撑的，借助新能源车时代的风口，近几年的业绩也在不断攀升，今年三季度公司营收68.51亿，同比增长1.54倍；净利润11.14亿，同比增长2.09倍，成为新三板所有企业利润规模和增速最快的一哥。\n\n市值第二的连城数控，也是紧紧跟上了光伏产业这一黄金赛道，为光伏及半导体行业客户提供高性能的单晶炉、线切设备、磨床、硅片处理设备和氩气回收装置等产品，所以公司的业务业绩自然靓丽，虽然整体营收规模还不大大，但整体也体现出来了专精特新企业的的成长特性。\n\n还有其他市值排在前面的公司，在业务和业绩上多少也是各自有几把刷子，根据目前披露的数据，69家新三板精选层公司前三季度合计实现营业收入408.33亿元，同比增长35.70%，归母净利润45.00亿元，同比增长34.36%，业绩增速比较强劲。\n同时，整体看北交所首批上市公司在盈利能力方面整体也是优于其他板块。虽然在平时不受市场关注，但这些企业近3年ROE中位数的平均值14.8%，高于科创板的13.3%和创业板的9.2%，整体投资收益还是比较有优势的。\n\n从成长性的角度来看，根据安信证券研究统计，2021年前三季度北交所企业整体同比增速显著高于主板和创业板，仅次于科创板；净利润方面，北交所企业净利润前三季度同比增长33.33%，增速也高于沪深A股和创业板，但也低于科创板。\n\n在企业研发方面，2021年前三季度精选层企业研发费用合计18.43亿元，超过了去年全年数据。从研发费用占营业收入比重来看，精选层企业整体三季报研发费用占营业收入比重达到4.58%，略高于创业板的4.49%，但低于科创板的7.80%。作为业务范围和营收规模都相对很小的企业，精选层企业对研发的重视程度在不断攀升，难能可贵。\n\n所以，整体看，这些从新三板7000多家公司里面经过层层筛选出来的精选层标的，确实具备了一定的优势和成长基础，虽然大多数还比不上科创板和创业板的发展规模，但潜力还是有的。\n2、敢不敢买？\n不同于创业板、科创板的公司在上市之前不存在二级市场交易的环节，北交所上市的71家精选层企业是大多数处于可交易状态。\n作为一个非常确定性的超级利好，从宣布北交所设立的9月2日至今，整个新三板尤其精选层股票的交易都被市场重新强力点燃，很多个股也因此在北交所开市前被资金提前捧上了一个大台阶。\n据统计，截至目前，有超过10只精选层个股涨幅出现了翻倍，其中，同辉信息、五新隧装、盖世食品涨幅接近甚至超过2倍，还有过半的个股涨幅超过了50%，期间仅有2只医药股小幅下跌。对比近两月不断弱势震荡的其他市场板块，精选层板块堪称全球表现最佳。\n但这也就是说，在这段时间里，已经有人开始抢跑很多了。\n不过从估值来看，虽然经过2个多月的发酵和抢跑，多数的公司估值还不算太贵，根据安信证券统计，从板块平均PE-TTM（剔除负值）角度来看，北交所的PE平均值37倍，中位数32倍，相对于科创板与创业板的估值水平来说，还存在非常显著的折价。\n也就是说，这些个股相对来说还是估值算更合理一点，尤其在大多数经营业务业绩表现也算稳健的背景下。\n在A股，打新是被股民们几乎玩坏的玩法，投资圈也一直有把打新当作买彩票，中了等于发大财的说法。\n曾经创业板和科创板首批上市的股票，首日开盘平均涨幅也表现惊人，平均都在1.5倍左右或以上，造富效应堪称惊人。\n但如今已经提前涨了很多的北交所首批股票，上演同样的剧情可能性不会太高。\n精选层的投资者门槛是要有100万元的资产，虽然北交所把门槛降到了和科创板一样的50万元，但整体的增量投资者并不会太多。\n北交所明显更小业务体量的公司对应的是更高的不确定性，能拿出50万元敲门砖的投资者肯定不是好赌的韭菜，同样的条件下，确定性更高的科创板或创业板对他们来说吸引力可能更大。\n在原本精选层的投资者已经把这一大批个股炒高的情况下，转到北交所肯定是有很强的兑现利好意愿，也就是“利好出尽变利空”，这在A股已经是老套路了。尤其是现在的北交所设定的每日交易涨跌幅限制在30%，剔除首日不设涨跌幅外，最大的振幅将高达60%，这种交易制度无疑大大增加了市场交易的潜在风险性。\n鉴于科创板上市以来整体的表现教训，参与北交所的投资者可能会更理性一点。截至11月12日，累计有超210万户投资者预约开通北交所合格投资者权限，这个规模相对当初科创板投资者的规模还小一点，大概也说明了大众的看法。\n但从长远看，就算首日不参与，随着经过一点时间的炒作热情消退，以及陆续有自主申报在北交所上市的企业越来越多，其中还是能产生非常多的优秀投资机会的。\n因为专精特新的小，意味着其成长空间和弹性的大，尤其是一些扎根于信息科技、光伏、新能源、医疗及其他成长性非常明显的黄金大赛道的企业。这些企业从0到1，再到10的速度会极快，直到体量越来越大赛道越来越拥挤的时候增速才会慢下来。而北交所，就是为投资者提供了参与这些企业最迅猛的成长红利期。\n当然，小企业也代表了容易夭折的高风险，这就要求投资者在投资之前向做好充足背调功课了 ，毕竟高风险和高回报从来都是对等的。\n根据数据披露，截至目前已有近250家公司表达了北交所上市意向，这些后备军的储备数量比较丰富，同时大多数也是在新科技、工业、原材料等优秀赛道领域。同时，新三板市场的基础层和创新层也还有海量的企业，它们同样有希望能逐步向上一层进化的可能。相信这其中肯定会蕴藏未来成长为类似贝特瑞这种近千亿市值的种子企业，就看投资者的运气了。\n3、北交所，离纳斯达克还有多远？\n每当国内一个证券交易板或交易所出来的时候，大家总会自觉地把它与美股的纳斯达克交易所比较，看它能否能成为甚至超越纳斯达克。\n然后也总是最终发现，现实离这个比较还是相差非常远。\n其实，这个期望并没有什么问题，只是我们的心态是过于急了。\n纳斯达克交易所成立于1971年，到现在已经有50年的发展史。其成立之初仅定位于为不符合在当时的纽交所上市条件的中小企业提供股票交易场所，但一开始也仅有一个自动报价系统，没有交易厅，更没有任何完善的交易和监管制度，甚至称不上一个交易所。在1975年之前，纳斯达克上市的公司鱼龙混杂，财务造假，披露违规，内幕交易等情况比今天的A股里的乱象有过之无不及。\n但纳斯达克通过不断进行制度改革，尤其1982年建立“全国市场—常规市场”的分层制度，以及2006年在再度改进为“全球精选市场-全球市场-资本市场”三层架构，形成了非常契合发展需求的制度优势，不断将优质的公司提升至更高的层次，为优质的公司提供更好的融资发展机会和获得更高的估值。由此迎来了越来越多优秀科创企业上市，最终呈现出霸榜全球的强劲发展态势。\n如今，纳斯达克也已经成长为全球第二大交易所。截止当前，纳斯达克共有接近4000 家上市股票，总市值达到25万亿美元，成为仅次于纽交所的全球第二大交易所。\n纳斯达克的成就背后，离不开美国二战之后开始买入第三次科技革命产生的科技红利，离不开美国经济自此之后不断蓬勃发展的国家红利，也离不开美国从产业资本转为金融资本带来的资本红利。但我们也要看到，它也是要从当初混乱无序的一无所有开始不断完善制度，逐渐动态发展起来的。\n同样的，中国的金融市场，扎根在中国这片拥有无比庞大且潜力无限的市场规模、同时拥有全球最完善的产业集群优势、最稳健的经济发展动能的沃土，未来的发展潜力肯定不会亚于美国市场。\n现在国内的证券市场制度尤其新三板制度和纳斯达克的发展轨迹较为类似，相对来说也一切都在起步阶段。但未来的潜力，同样无限。\n4、结语\n投资都是赌国运，国运向上，未来就必然有希望。\n在投资中，真正的大趋势是“国家的趋势”，投资者也只有看清了国家发展的大趋势，才能真正坚持长期投资。\n北交所，不但是国家经济发展不断稳健发展，金融市场改革不断改进向前的一个见证，更是一个新的起点。\n无论是北交所，还是创业板、科创板，它们对标纳斯达克差的不是制度，不是市场，仅是时间。\n对此，我们真的可以多自信一点。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1176,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":853494108,"gmtCreate":1634828057133,"gmtModify":1634828136130,"author":{"id":"3576299557401919","authorId":"3576299557401919","name":"天下事","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0dcdc07a10e1349101500fe0f49d9f98","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"恕我愚钝，在此滞涨时期，股市将向何方?","listText":"恕我愚钝，在此滞涨时期，股市将向何方?","text":"恕我愚钝，在此滞涨时期，股市将向何方?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/853494108","repostId":"2177372824","repostType":4,"repost":{"id":"2177372824","pubTimestamp":1634799551,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2177372824?lang=&edition=full","pubTime":"2021-10-21 14:59","market":"us","language":"zh","title":"滞胀之下无牛市？复盘美国滞涨时期的金融市场 ","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2177372824","media":"格隆汇","summary":"随着商品处于开采周期末端、即将进入投资周期，高通胀可能并非暂时性现象。本文旨在通过复盘历史上美国滞涨时期的资产表现给未来提供一定参考。我们区分了严格意义上的“滞涨”和“类滞涨”两种情景复盘行情。二战后共有八段滞涨时期，我们进一步将其拆分为通胀上行期、滞涨期和通胀下行期，并复盘各阶段资产表现。2021年以来，全球主要经济体通胀数据居高不下，与此同时第二季度后经济复苏边际减弱。","content":"<p>随着商品处于开采周期末端、即将进入投资周期，高通胀可能并非暂时性现象。本文旨在通过复盘历史上美国滞涨时期的资产表现给未来提供一定参考。我们区分了严格意义上的“滞涨”和“类滞涨”两种情景复盘行情。</p>\n<p>二战后共有八段滞涨时期，我们进一步将其拆分为通胀上行期、滞涨期和通胀下行期，并复盘各阶段资产表现。此外还有五段类滞涨时期，我们也对其加以分析。</p>\n<p>2021年4月后我们已经处于类滞涨阶段。根据历史经验，类滞涨情境下，联储很可能于2022年加息。表现最好的资产仍是商品类，美债期限利差下行的确定性也较高，其他资产走势的不确定性较大。</p>\n<p>2021年以来，全球主要经济体通胀数据居高不下，与此同时第二季度后经济复苏边际减弱。考虑到大宗商品进入开采周期后端、即将进入投资周期，通胀可能并非暂时性现象。此外，目前我们正在经历库存周期下行，而下一轮库存周期（短周期）下行，可能会叠加经济的投资周期（中周期）以及地产周期（长周期）共振下行，形成“深度衰退”。此外，目前全球的高债务率又使得货币政策在应对通胀问题时瞻前顾后。站在当下，我们需要认真探讨滞涨现象以及其造成的系列影响。那么如何定义滞涨？滞涨时期资产表现存在怎样的特征？我们希望通过复盘历史资产表现，给未来提供一定参考。</p>\n<h3>一、定义“滞涨”</h3>\n<p>“滞涨（Stagflation）”是停滞（Stagnation）与通胀（Inflation）的组合词，最早由英国保守党政治家IainMacleod在1965年的国会演讲中提出，他用“滞涨”描述当时英国的<b>高失业率和高通胀并存</b>。1970年开始《经济学人》等刊物也开始使用“滞涨”一词。现在通常认为滞涨是指高通胀、高失业率、经济增长放缓同时出现的经济环境。传统凯恩斯理论认为通胀与经济衰退（高失业）相互排斥，即菲利普斯曲线。因而以高利率打压通胀将加剧失业，滞涨使得货币政策面对两难选择。</p>\n<p>金融市场实践中并无定量的滞涨标准，为了便于研究，我们定义严格意义上的<b>滞涨需要同时符合高通胀、高失业率和经济增长放缓</b>；定义<b>高通胀、经济增长放缓，但失业率未明显抬升的情景为“类滞涨”。</b></p>\n<p>本文研究对象为美国，以下数据频率为月度。考虑到数据可得性，我们以美国CPI同比代表通胀，以10年均值为临界值，高于10年均值便进入“高通胀”区间。失业率使用美国U3失业率，主要观察失业率快速上升的拐点是否与高通胀重合。以美国工业产出同比代表经济增长，同比增速下降即认定为经济增长放缓。二战后符合严格滞涨标准的时期主要有八段，1950年代、1970至1980经历了四段较长的滞涨时期，1990年后的滞涨持续时间都较为短暂。此外我们也对几段类滞涨时期进行了研究。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d6f0123db34b709f0ee27c26cc84461\" tg-width=\"900\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<h3>二、复盘滞涨与类滞胀时期资产表现</h3>\n<p>为了更好地复盘市场走势，我们将滞涨时期拆分为三个阶段：（1）<b>通胀上行期，</b>此时CPI同比高于10年均值，但失业率尚未进入快速上升的拐点。（2）<b>滞涨期，</b>此时CPI同比继续走高或稳定于高增速，失业率开始飙升，经济衰退。（3）<b>通胀下行期，</b>CPI同比见顶回落，失业率逐渐下降，经济触底复苏。</p>\n<p>我们复盘的资产主要包括标普500指数，美元指数、WTI原油、黄金现货、COMEX期铜、美国10Y国债、美债10Y-1Y期限利差（1Y日度数据长度与10Y匹配）。同时我们也追踪美国政策利率变化的情况，但由于1972年之前并未设定联邦基金目标利率，因而我们以银行最优贷款利率作为替代性指标。1972年后二者趋势完全同步。数据频率为日度。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/108a5697ead23e68e4a163116cb60103\" tg-width=\"900\" tg-height=\"487\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7373567fac1571027dcf0154d92d1da3\" tg-width=\"900\" tg-height=\"487\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>进入通胀上行期后，<b>标普500</b>往往陷入宽幅震荡，难以出现趋势性上涨，主要原因可能是短期限利率在这一时期开始快速抬升。<b>美元指数</b>在这一时期全面走弱：尽管进入加息周期，但1972年美元尚处于“尼克松冲击”的负面影响之中，1977年美元下跌主要由于美国国际收支与财政赤字迅速恶化。2007年和2011年则已经处于次贷危机后的降息周期。美元指数的走弱似乎存在一定偶然性。毫无意外地，<b>原油、黄金、铜</b>均有良好表现。从上涨持续性而言，原油>黄金>铜。<b>利率方面，</b>除了2007年和2010年处于次贷危机而降息，其他时期短期政策利率均快速抬升。除2007年，长端收益率均趋于上行，但由于短端利率上行更快，期限利差下行。2007年由于快速降息、2010年由于经济见底复苏而出现期限利差上行。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/760f7cfd7d49e75fe285bed5009b4c03\" tg-width=\"900\" tg-height=\"1567\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>除了上文通胀上行期演化的六段滞涨期，在<b>1990年、2001年也曾出现短暂的滞涨（没有明显的三阶段特征）</b>。这两段时间我们也纳入统计。<b>标普500</b>在滞涨时期会出现震荡下跌行情，1979年沃尔克上台之初带来的情绪利好也只是昙花一现，很快完全回吐了涨幅。<b>美元指数</b>表现与利率周期有较大关系，若处于加息周期中则倾向于上涨，若处于降息周期则倾向于横盘震荡或下跌。随着利率攀升抑制通胀预期和经济降温，原油、黄金、铜在这一时期开始完成筑顶，并可能在滞涨后期开始回落。<b>利率方面，</b>除1979年沃尔克上台持续大幅加息外，通常滞涨时期对应着加息周期的尾声，政策利率趋于平稳。长端收益率筑顶或略有回落，期限利差基本处于横盘。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fce3d46df85ffb9af6242181d04d6a7f\" tg-width=\"900\" tg-height=\"1491\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>进入通胀下行期，经济走出滞涨阴霾开始复苏。<b>标普500</b>在这一时期会出现持续性的上涨行情，1970年、2008年则在这一时期完成筑底上涨。比较特殊的是1980年后，由于高利率一直保持到1982年引发经济二次衰退，标普500也经历了上涨、下跌、再上涨的过程。<b>美元指数</b>随着基本面的好转表现较好，普遍趋于上行。<b>原油、黄金、铜</b>在这一时期均呈现出回落态势，唯一例外的是1971年后“尼克松冲击”带来的黄金价格飙升。<b>利率方面，</b>除沃尔克时期继续维持高利率，其他时期政策利率均出现下降。长端收益率继续维持高位盘整，期限利差则趋于上行。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f2678f75a83cc3439daa2b0adfc5e8e\" tg-width=\"900\" tg-height=\"1471\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>最后，我们盘点历史上的五段“类滞涨”时期资产表现。<b>标普500</b>在这一时期往往出现阶段性的筑顶和回调行情，主要原因还是在于持续性的货币政策收紧。<b>美元指数</b>主要表现为震荡上行。<b>原油、黄金、铜</b>在这一时期表现较好，但要出现大幅上涨需要产能周期的配合。<b>利率方面，</b>美联储基本都会采取持续加息应对，长端收益率逐渐见顶回落，期限利差趋于下行。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/64822bb6963e21d6d182c52180c8eaa9\" tg-width=\"900\" tg-height=\"1471\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<h3>三、总结及展望</h3>\n<p>回顾历史上的八段滞涨时期，<b>标普500</b>在通胀上行期和滞涨期均承压，在通胀下行期完成筑底并展开反弹。<b>美元指数</b>在通胀上行期和滞涨期均表现不佳，通胀下行期倾向于走强；不过应当考虑到几段通胀上行期具有特殊性。<b>原油、黄金、铜</b>在通胀上行期和滞涨期表现强势，在滞涨后期和通胀下行期筑顶回落。上涨持续性原油>黄金>铜。<b>美联储</b>在通胀上行期和滞涨期加息应对，<b>长端收益率</b>在这一时期也趋于上行，<b>期限利差</b>则会阶段性下行；在通胀下行期进入降息周期，<b>长端收益率</b>筑顶回落，<b>期限利差</b>上行。</p>\n<p>2021年4月后我们已经处于类滞涨阶段，即CPI高于10年均值、增长同比增速放缓，但失业率未见明显抬升。历史上类似情境下，美联储均以持续加息应对，因此2022年美联储较市场预期更早加息的风险不容忽视。<b>类滞涨情境下，表现最好的资产仍是商品类，美债期限利差下行的确定性也较高，</b>其他资产走势的不确定性较大。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f704c4a7ebd059005f8c9a189ed1136f\" tg-width=\"900\" tg-height=\"467\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b49ec100db5372047004111364e2eeb\" tg-width=\"900\" tg-height=\"297\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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href=http://www.gelonghui.com/p/491889><strong>格隆汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>随着商品处于开采周期末端、即将进入投资周期，高通胀可能并非暂时性现象。本文旨在通过复盘历史上美国滞涨时期的资产表现给未来提供一定参考。我们区分了严格意义上的“滞涨”和“类滞涨”两种情景复盘行情。\n二战后共有八段滞涨时期，我们进一步将其拆分为通胀上行期、滞涨期和通胀下行期，并复盘各阶段资产表现。此外还有五段类滞涨时期，我们也对其加以分析。\n2021年4月后我们已经处于类滞涨阶段。根据历史经验，类滞涨...</p>\n\n<a href=\"http://www.gelonghui.com/p/491889\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b88e2fdae8e5bd88881023c7c82026ea","relate_stocks":{"159934":"黄金ETF","161125":"标普500","513500":"标普500ETF","518880":"黄金ETF","UCO":"二倍做多彭博原油ETF","SPXU":"三倍做空标普500ETF","DUG":"二倍做空石油与天然气ETF(ProShares)","NUGT":"二倍做多黄金矿业指数ETF-Direxion","DWT":"三倍做空原油ETN",".SPX":"S&P 500 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21:58","market":"us","language":"zh","title":"以史为鉴，美国通胀飙升后的演绎与影响","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1156453091","media":"川阅全球宏观","summary":"美国东部时间2021年6月10日，美国劳工部发布5月通胀数据。美国5月CPI同比升5.0%、核心CPI同比升3.8%，创2008年8月以来最大增幅。今年年初以来，美国通胀率加速上升，美联储6月议息会议在即，市场上通胀担忧挥之不去。我们回顾了历史上美国通胀的几次飙升，以便更好地理解本次的通胀及其影响：。1960年以来美国CPI同比破5%出现了4次(图1)。本次通胀飙升的主要原因在于疫情下的基数效应和供给短缺。房租价格走势对未来通胀的演绎有重要影响。","content":"<p>美国东部时间2021年6月10日，美国劳工部发布5月通胀数据。<b>美国5月CPI同比升5.0%、核心CPI同比升3.8%，创2008年8月以来最大增幅。今年年初以来，美国通胀率加速上升，美联储6月议息会议在即，市场上通胀担忧挥之不去。</b>我们回顾了历史上美国通胀的几次飙升，以便更好地理解本次的通胀及其影响：</p>\n<p><b>1960年以来美国CPI同比破5%出现了4次</b>(图1)。我们对CPI破4%、破5%至回落期间的经济基本面和美联储政策进行了复盘(表1)。</p>\n<p><b>1968/06-1971/09</b>：经济陷入衰退，但前期大幅政府开支与财政刺激的余温仍在，通胀持续上升，美联储在1970年收紧货币政策以抑制通胀。</p>\n<p><b>1973/03-1982/11：</b>粮食危机和石油危机的双重打击下，美国经济陷入滞胀，供给冲击与成本推升通胀。政府价格管制失败，货币政策缺乏独立性并且过于滞后，未能成功抑制通胀。</p>\n<p><b>1987/08-1991/07：</b>走出滞胀后，美国经济经历了高速增长，但1987年开始经济增速放缓，并出现工资和价格上涨压力，美联储收紧货币政策。</p>\n<p><b>2007/11-2008/09：</b>油价飙升推升通胀，金融危机爆发，美联储货币政策的首要任务在于救市，通胀不在其重点关注范围内。</p>\n<p><b>当前的通胀和1973-1982年通胀的成因较为相似，均为成本推动。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/327f6f12c3af30abee8fa0ae334f9763\" tg-width=\"1006\" tg-height=\"611\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0ca353ebcbaf95ba1da0b46a815d5f8b\" tg-width=\"1025\" tg-height=\"853\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>本次通胀飙升的主要原因在于疫情下的基数效应和供给短缺。</b>今年5月美国CPI录得5.0%(为2008年8月以来的最高水平)，但是<b>从CPI指数角度，2021年5月相对于2019年5月的复合增速仅为2.5%。</b></p>\n<p><b>对于今年通胀的演绎，我们重点关注二手车和房租两个分项。</b></p>\n<p><b>通胀的主要推力之一为二手车。</b>东南亚疫情恶化下多地芯片厂停工，芯片短缺导致车企减产。新车供应不足，二手车需求剧增，价格飙升(图2)。根据Manheim数据，2021年二手车售价增幅超越新车(图3)。此外，5月其他交通相关的价格涨幅进一步扩大，交通服务价格增幅从4月的5.6%扩大至11.2%，增幅翻倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/884ed39a8682a3df05e8411f17f2105c\" tg-width=\"995\" tg-height=\"585\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/599b70f4fadb590d0d7b20254d4b1403\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"738\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>房租价格走势对未来通胀的演绎有重要影响。</b>美国CPI中房租的权重较高(约30%)，尽管相对于其它分项，房租的增速相对温和(今年5月同比增2.2%)，但年初以来增速斜率陡峭化(图4)，我们<b>预计受到供给短缺的影响，未来房租将会持续温和地上升</b>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/869c4f313152d3a14769097f150fb674\" tg-width=\"1021\" tg-height=\"644\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>通胀预期走势如何?</b></p>\n<p>从消费者的角度，密西根预期通胀率数据显示，2<b>021年5月美国消费者5年通胀预期从上月的2.7%跳升至3.0%(图5)，但是仍然低于美联储可以容忍的3.5%。</b></p>\n<p>从政策制定者角度，如我们此前报告所述，美联储注重通胀预期的监测，关键指标为<b>共同通胀预期指数(CIE)，CIE为季度数据，预计2021年二季度的数据将于本月底公布。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/21708bec0c792eb9299eda62ba3cd077\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"666\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>未来通胀将会怎样影响资产价格?</b></p>\n<p>我们复盘了上述四次大通胀中，CPI破4%后不同时间区间内美元、美股和美债收益率的变化(表2)：<b>通胀对于美元、美股存在负面影响，前者较为滞后，后者1个月内即有体现。</b>有趣的是，通胀对于美债收益率的影响不具规律性，关于美债的研究框架，请参考我们此前的报告。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/037d9e565ff952b13c942386e8d08506\" tg-width=\"1059\" tg-height=\"599\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>风险提示：</b>美联储过快收紧货币政策，地缘政治风险加剧</p>\n<hr>\n<p>恭喜您找到了字母E，参与《老虎大搜查》活动，下帖留言“ Tiger is here” 即可获赠100虎币，如集齐7张图片并留言，还可获赠7周年限定礼盒。（详情请点击<a href=\"https://laohu8.com/TW/181890541\" target=\"_blank\">【七周年有奖活动】老虎大搜查 </a>了解）</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b519142d901e1ef1ff2a2e443798687b\" tg-width=\"214\" tg-height=\"286\"></p>","source":"lsy1582083733592","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>以史为鉴，美国通胀飙升后的演绎与影响</title>\n<style 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Tiger is here” 即可获赠100虎币，如集齐7张图片并留言，还可获赠7周年限定礼盒。（详情请点击【七周年有奖活动】老虎大搜查 了解）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":655,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}
