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馒头卡喉咙啦

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馒头卡喉咙啦

2021-09-07

回复 @koolgal:赞//@koolgal:Buy UOB on dip as it pays 5% dividend, the highest among our 3 Singapore banks. It can only go up as it has solid fundamentals and excellent management team. UOB to the moon! 🌙🌙🌙

@Buy_Sell:🚀【9月6日】看本周关键事件，聊今日交易计划

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2021-09-07

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恒生科技指数涨幅扩大至2%，较纪录低点反弹约20%

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2021-08-27

这么大市值散户怎么炒得起来

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2021-08-10

好

宁德时代：A股万亿巨头崛起的真相

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2021-07-26

还

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2021-07-21

买

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2021-06-28

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别挖我的墙角！乔布斯生前邮件竟爆出秘密协议

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2021-06-27

哦

Windows 11：套苹果的皮，摸安卓的鱼

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2021-06-26

泡

达里奥最新演讲：股市眼下并不一定处于泡沫中

馒头卡喉咙啦

2021-06-21

滚

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2021-06-19

牛

消息称台积电计划在2022年下半年为苹果供应3nm芯片

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2021-06-17

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神舟十二号载人飞船发射圆满成功

馒头卡喉咙啦

2021-06-16

哦

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2021-06-14

对

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馒头卡喉咙啦

2021-06-13

好

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2021-06-12

好

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2021-06-08

紧

6月流动性前瞻：最宽松已过，波动率上升

馒头卡喉咙啦

2021-06-07

Hao

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馒头卡喉咙啦

2021-06-06

收紧

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2021-06-05

加

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10:24</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>9月7日讯，恒生科技指数涨幅扩大至2%，较8月20日的纪录低点反弹约20%；恒指涨0.8%。快手涨超8%，美团涨超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>涨3%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/6b9c848b105f838837d70b040eb88bb7\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" 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08:36","market":"sh","language":"zh","title":"宁德时代：A股万亿巨头崛起的真相","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1182709857","media":"苏宁金融研究院","summary":"“茅指数”似乎已经不香了。\n过去几年，各行各业的“茅”一直是公认的核心资产，受到各路投资者的竞相追捧。然而今年春节过后，“茅指数”突然集体哑火，反倒是新能源车、光伏、半导体、医美、医疗服务等赛道异军突","content":"<p>“茅指数”似乎已经不香了。</p>\n<p>过去几年，各行各业的“茅”一直是公认的核心资产，受到各路投资者的竞相追捧。然而今年春节过后，“茅指数”突然集体哑火，反倒是新能源车、光伏、半导体、医美、医疗服务等赛道异军突起，一大批强势个股纷纷涌现，掀起了一波堪比牛市的行情。</p>\n<p>对此，有机构提出了一个对标“茅指数”的新概念——“宁组合”，用以表征那些处于高成长性赛道、景气度更好、更符合未来产业方向的一揽子龙头公司，而锂电龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>又是“宁组合”里绝对的带头大哥。</p>\n<p>借着新能源汽车的东风，曾经的“隐形冠军”宁德时代来到了舞台中央，其市值由2020年初的2400亿元左右一路飙升到今天的1.3万亿元，一年半的时间里翻了5倍有余，先后超越<a href=\"https://laohu8.com/S/601857\">中国石油</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600036\">招商银行</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/601318\">中国平安</a>等巨头。公司创始人曾毓群的身价更是水涨船高，不仅把李嘉诚、马云、马化腾甩在了身后，甚至还一度坐上了中国首富的宝座。</p>\n<p>宁德时代的现象级崛起，背后究竟有何奥秘？</p>\n<p><b>1</b></p>\n<p>2011年，时任新能源科技有限公司（ATL）总裁兼CEO的曾毓群开启了自己的二次创业之路——他将ATL的汽车动力部分完全剥离出来，在自己的家乡福建宁德创立了宁德时代新能源科技有限公司（CATL)，专注于新能源汽车动力电池、储能系统的研发、生产和销售。</p>\n<p>依托创始团队雄厚的锂离子电池技术背景，宁德时代发展迅速，产业体系日益完备，业务边界不断扩张，全国乃至全球影响力日益提升，2018年6月顺利登陆A股创业板上市。如今，宁德时代已成长为锂电行业不折不扣的领军企业，在电池系统、电池材料、电池回收等关键领域都拥有核心技术优势和强大的研发能力，并且形成了完善的生产服务体系，放眼世界都鲜逢敌手。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aef6c10e539c50cd43c9c9d2e40a85fb\" tg-width=\"625\" tg-height=\"516\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>业绩方面，</b>2016~2020年，宁德时代的营业收入由148.8亿元增至503.2亿元，年均增速高达35.6%；归母净利润由28.5亿元增至55.8亿元，年均增速为18.3%，表现出极为优质的成长性。虽然2020年上半年受疫情影响，公司经营遇到了一些小麻烦，不过到了2021年，得益于疫情防控稳定、新能源汽车行业持续高景气、碳中和风口爆发等因素，公司再度重回高成长轨道，一季度的营收和归母净利润分别实现了112.24%和163.38%的同比增速。</p>\n<p>值得一提的是，宁德时代近年来积极布局全球市场，并积极拓展海外客户，极大地推动了海外业务的迅猛增长。根据公司财报，宁德时代2019年营收中的4.37%来自于海外业务，而在2020年，海外业务所占比重暴涨至15.7%。来自SNEResearch的统计显示，2019年公司海外市场装机量仅0.2GWh，2020年增加至约5.3GWh，同比增幅高达25倍。</p>\n<p><b>具体业务方面，</b>宁德时代目前已经形成了以动力电池系统为基础、向着锂电池材料和储能延伸的“一体两翼”格局，其中动力电池系统贡献了公司接近80%的收入，锂电池材料和储能的营收占比则分别为6.81%和3.86%。对比业内其他公司的动力电池业务，尽管受电池价格下降、电池材料成本上涨等因素影响，近几年宁德时代的动力电池毛利率呈现出下滑之势，但整体上依然高于比亚迪、<a href=\"https://laohu8.com/S/300014\">亿纬锂能</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002074\">国轩高科</a>等竞争对手。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e96daa791f260abb81ccdcd76a2341c\" tg-width=\"686\" tg-height=\"456\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>此外，还有几组数据可以反映宁德时代在国内以及全球市场中的地位：</p>\n<blockquote>\n （1）2020年工信部公布的新能源车型有效目录共6800余款，其中由宁德时代配套动力电池的车型有3400余款，占比约50%，是配套车型最多的动力电池厂商；（2）2020年国内动力电池装机总量为63.6GWh，同比增长2%，其中宁德时代装机量达31.9GWh，市占率达到50%；（3）2020年全球电动汽车电池装机量达到142.8GWh，宁德时代以24%的市占率位居第一，装机量约34.27GWh；排名第二的LG能源解决方案公司，市场份额23.5%，装机量约33.56GWh；（4）2017~2020年，宁德时代动力电池使用量连续四年排名全球第一。\n</blockquote>\n<p>至此，宁德时代的基本面已大体勾勒完毕。</p>\n<p><b>2</b></p>\n<p>宁德时代能有今天的成就绝非偶然，究其原因大体有三。</p>\n<p><b>其一，着力推动技术创新。</b></p>\n<p>公司向来非常重视产品和技术工艺的研发。数据显示，2020年宁德时代研发支出35.69亿元，占公司营收比重为7.1%，近五年复合增速高达33.2%。相比之下，国际另一大动力电池巨头LG化学，2020年电池板块研发投入为24.2亿元，占营收比重仅有3.3%，且近五年复合增速只有9.7%。得益于在研发方面的不吝投入，宁德时代的产品性能和质量不断提升，竞争力日益凸显。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e847ddbfc60831dbf6cb3c467c5b58d0\" tg-width=\"611\" tg-height=\"400\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>与此同时，公司近些年大力拓展研发中心和生产基地，现已在海内外完成了四大研发中心、五大生产基地的全面布局。另外，公司还与国内外多家研究机构和学校建立了合作关系，并对未来确定性较强的前沿技术进行了抢先布局，比如今年1月，公司相继公开了三项固体电池相关专利，目前技术储备在10年左右；公司还斥资数33亿元筹建了对标国际一流的21C创新实验室，确立了新储能材料化学体系、新储能系统设计和工程、新储能系统应用场景三大主攻方向，预计部分设施将于今年年底投入使用。如此便构筑了宁德时代较高的技术壁垒。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/528e051e41809a2abb65d31af120fa35\" tg-width=\"671\" tg-height=\"456\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>其二，产业链垂直一体化布局。</b></p>\n<p>自2018年以来，宁德时代陆续加大对于锂电池上游的延伸力度，以合资、参股、签署战略合作协议等方式，先后进入锂、镍、三元材料、磷酸铁锂材料、锂电设备等环节，在每个环节都拥有多个优质供应商选择；同时，公司也会采用自主研发的方式来增强对中间环节的把控能力。例如在电解液环节，宁德时代提供电解液核心配方，由供应商代工，其中<a href=\"https://laohu8.com/S/002709\">天赐材料</a>的供应占据半壁江山，而宁德时代自己也拥有新型锂盐技术及自建产能储备。如此便极大程度地加强了产业链上下游协同与合作，确保了关键资源的供应和利用效率的提高。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/135e1636f948e8779d6858e66bd3665f\" tg-width=\"666\" tg-height=\"382\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>不仅如此，宁德时代还完成了布局电池回收的重要战略，依托子公司广东邦普，与产业链上下游客户携手打造了“电池生产→使用→梯次利用→回收与资源再生”的闭环。目前，公司已有12万吨废旧电池处理能力，可实现99.3%的镍钴锰金属回收率，废旧电池回收国内占比达51%，覆盖长三角、珠三角、中部地区等主要动力电池市场。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/98f96f577122e14585a292f67d3566e6\" tg-width=\"737\" tg-height=\"526\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>其三，与众多优质客户深度绑定。</b></p>\n<p>宁德时代拥有业内最为广泛且优质的客户群体。在国内，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、小鹏、理想等造车新势力均选用了宁德时代的动力电池产品，而上汽、广汽、一汽、吉利、东风等一线传统乘用车厂商也纷纷与宁德时代开展业务合作，设立合资企业，建立起紧密的合作关系。在海外，宁德时代成功进入全球新能车龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>的供应链，借助国产Model 3销往欧洲来间接实现产品出口，同时公司还手握宝马、戴勒姆等国际知名车企的大订单。公司还与国家电网、中国能建、国家电投等大央企都建立起了战略合作伙伴关系，通过强强联合与优势互补，共同致力于储能项目、科技研发等领域的深入攻关。这些不仅为消化宁德时代迅猛扩张的产能奠定了基础，还打开了公司更广阔的增长空间。</p>\n<p>此外，宁德时代还拥有专业化、多元化、国际化的管理团队，核心管理人员在动力电池及相关领域积累了深厚的专业知识和丰富的实践经验。公司还格外注重专业人才的引进和培养，并形成了完善的任职资格管理体系和培训机制，为员工的职业发展提供良好的激励。</p>\n<p>上述种种，也构成了宁德时代足够宽阔的护城河。</p>\n<p><b>3</b></p>\n<p>宁德时代的现象级崛起，很大程度上要归因于所属赛道的高景气。而在可预见的未来，这一高景气还将继续保持下去。</p>\n<p>放眼当下，由二氧化碳等温室气体排放引起的全球气候变化已经成为全人类面临的最大挑战之一，而能源紧缺、环境污染等问题同样日益突出。在此背景下，“绿色、节能、环保”的发展理念已成为全球共识，我国也正式提出了“2030年碳排放达峰、2060 年碳中和”的“双碳”目标，不仅关乎到我国产业的转型升级、科技实力的突破乃至经济社会的高质量可持续发展，还与全人类的命运息息相关，怠慢不得。</p>\n<p>汽车的电动化转型，正是实现“双碳”目标的关键一环。</p>\n<p>事实上，近些年在政策的扶持下，国内新能源汽车市场呈现出爆发式增长。而今，补贴政策已进入退坡期，新能源汽车市场发展的主旋律正逐步从补贴激励向着产品与市场驱动方向转变，这也吸引着传统车企、互联网与手机等跨界巨头的纷纷涌入。另外，伴随着广大用户的认识和观念日益转变，致使新能源汽车在C端的渗透率不断提高，数据显示，2020年我<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>乘用车占比已攀升至90%以上。考虑到目前我国新能源汽车整体市场渗透率刚刚超过6%，距离“2025年渗透率达到20%”的产业目标还有一定差距，预计接下来几年新能源汽车将继续保持高速增长。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a459757b14c77877f9b7c902808490da\" tg-width=\"718\" tg-height=\"472\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>与此同时，海外新能源汽车也在步入增长的快车道。以美国为例，此前由于种种原因，美国电动汽车在全球市场中所占份额一直较低，赛道上也仅有特斯拉一家独大。不过，面对全球新能源汽车产业的来势汹汹，美国显然不想落后。于是我们看到，近日拜登签署了行政命令，明确了2030年美国电动汽车销量占比达到50%的目标，无疑是为全球新能源汽车市场狠狠地助了一把力。</p>\n<p>基于上述背景，海内外市场对于锂电池产品的需求必然也会水涨船高，这对于业内龙头宁德时代而言，当然是历史性的机遇和极大的利好。</p>\n<p>不仅如此，在能源转型的大趋势下，可再生能源占比不断提高，风力发电量和<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>发电量迅猛增长，客观上形成了对于储能应用的大规模潜在需求，而宁德时代正在加大储能业务方面的布局力度——要知道，这又是一个千亿乃至万亿级别的赛道。</p>\n<p>如此看来，宁德时代未来几年的发展是非常值得期待的，业绩增长的较强确定性，也赋予了公司更大的投资价值，这便是为什么在内地公募基金二季度十大重仓股当中，宁德时代冲至重仓股的第二位，与蝉联多季榜首的<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>距离越来越近。</p>\n<p>然而从另一个角度看，宁德时代之所以能在过去一年半的时间里股价大涨，是盈利和估值共同上升引发“戴维斯双击”效应的结果，也反映出投资者过去对于公司发展前景的乐观预期，但未来公司业绩能否持续超出市场预期，尚且不得而知。</p>\n<p>从目前来看，公司市盈率分位数高达93.66%，处于上市以来的绝对高位，不具备较高的安全边际；而且公司股价已高达540元左右/股，哪怕只买一手，价格也着实不菲。因此对于普通投资者来说，宁德时代虽然是行业龙头，却未必是理想的投资标的。</p>\n<p>那么，不想错过新能源汽车赛道投资风口的人又该怎么办呢？</p>\n<p>在此建议各位不妨多关注一下宁德时代产业链上下游，去挖掘那些同样具有高成长性、且股价和估值都相对合理的高性价比公司，理性操作，避免盲目追高，相信你一定能获得满意的回报。</p>","source":"lsy1568689437122","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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.h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n宁德时代：A股万亿巨头崛起的真相\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-08-10 08:36 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/nR466duKz_3kFBYJopa3dw><strong>苏宁金融研究院</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“茅指数”似乎已经不香了。\n过去几年，各行各业的“茅”一直是公认的核心资产，受到各路投资者的竞相追捧。然而今年春节过后，“茅指数”突然集体哑火，反倒是新能源车、光伏、半导体、医美、医疗服务等赛道异军突起，一大批强势个股纷纷涌现，掀起了一波堪比牛市的行情。\n对此，有机构提出了一个对标“茅指数”的新概念——“宁组合”，用以表征那些处于高成长性赛道、景气度更好、更符合未来产业方向的一揽子龙头公司，而锂电...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/nR466duKz_3kFBYJopa3dw\">Web 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（1）2020年工信部公布的新能源车型有效目录共6800余款，其中由宁德时代配套动力电池的车型有3400余款，占比约50%，是配套车型最多的动力电池厂商；（2）2020年国内动力电池装机总量为63.6GWh，同比增长2%，其中宁德时代装机量达31.9GWh，市占率达到50%；（3）2020年全球电动汽车电池装机量达到142.8GWh，宁德时代以24%的市占率位居第一，装机量约34.27GWh；排名第二的LG能源解决方案公司，市场份额23.5%，装机量约33.56GWh；（4）2017~2020年，宁德时代动力电池使用量连续四年排名全球第一。\n\n至此，宁德时代的基本面已大体勾勒完毕。\n2\n宁德时代能有今天的成就绝非偶然，究其原因大体有三。\n其一，着力推动技术创新。\n公司向来非常重视产品和技术工艺的研发。数据显示，2020年宁德时代研发支出35.69亿元，占公司营收比重为7.1%，近五年复合增速高达33.2%。相比之下，国际另一大动力电池巨头LG化学，2020年电池板块研发投入为24.2亿元，占营收比重仅有3.3%，且近五年复合增速只有9.7%。得益于在研发方面的不吝投入，宁德时代的产品性能和质量不断提升，竞争力日益凸显。\n\n与此同时，公司近些年大力拓展研发中心和生产基地，现已在海内外完成了四大研发中心、五大生产基地的全面布局。另外，公司还与国内外多家研究机构和学校建立了合作关系，并对未来确定性较强的前沿技术进行了抢先布局，比如今年1月，公司相继公开了三项固体电池相关专利，目前技术储备在10年左右；公司还斥资数33亿元筹建了对标国际一流的21C创新实验室，确立了新储能材料化学体系、新储能系统设计和工程、新储能系统应用场景三大主攻方向，预计部分设施将于今年年底投入使用。如此便构筑了宁德时代较高的技术壁垒。\n\n其二，产业链垂直一体化布局。\n自2018年以来，宁德时代陆续加大对于锂电池上游的延伸力度，以合资、参股、签署战略合作协议等方式，先后进入锂、镍、三元材料、磷酸铁锂材料、锂电设备等环节，在每个环节都拥有多个优质供应商选择；同时，公司也会采用自主研发的方式来增强对中间环节的把控能力。例如在电解液环节，宁德时代提供电解液核心配方，由供应商代工，其中天赐材料的供应占据半壁江山，而宁德时代自己也拥有新型锂盐技术及自建产能储备。如此便极大程度地加强了产业链上下游协同与合作，确保了关键资源的供应和利用效率的提高。\n\n不仅如此，宁德时代还完成了布局电池回收的重要战略，依托子公司广东邦普，与产业链上下游客户携手打造了“电池生产→使用→梯次利用→回收与资源再生”的闭环。目前，公司已有12万吨废旧电池处理能力，可实现99.3%的镍钴锰金属回收率，废旧电池回收国内占比达51%，覆盖长三角、珠三角、中部地区等主要动力电池市场。\n\n其三，与众多优质客户深度绑定。\n宁德时代拥有业内最为广泛且优质的客户群体。在国内，蔚来、小鹏、理想等造车新势力均选用了宁德时代的动力电池产品，而上汽、广汽、一汽、吉利、东风等一线传统乘用车厂商也纷纷与宁德时代开展业务合作，设立合资企业，建立起紧密的合作关系。在海外，宁德时代成功进入全球新能车龙头特斯拉的供应链，借助国产Model 3销往欧洲来间接实现产品出口，同时公司还手握宝马、戴勒姆等国际知名车企的大订单。公司还与国家电网、中国能建、国家电投等大央企都建立起了战略合作伙伴关系，通过强强联合与优势互补，共同致力于储能项目、科技研发等领域的深入攻关。这些不仅为消化宁德时代迅猛扩张的产能奠定了基础，还打开了公司更广阔的增长空间。\n此外，宁德时代还拥有专业化、多元化、国际化的管理团队，核心管理人员在动力电池及相关领域积累了深厚的专业知识和丰富的实践经验。公司还格外注重专业人才的引进和培养，并形成了完善的任职资格管理体系和培训机制，为员工的职业发展提供良好的激励。\n上述种种，也构成了宁德时代足够宽阔的护城河。\n3\n宁德时代的现象级崛起，很大程度上要归因于所属赛道的高景气。而在可预见的未来，这一高景气还将继续保持下去。\n放眼当下，由二氧化碳等温室气体排放引起的全球气候变化已经成为全人类面临的最大挑战之一，而能源紧缺、环境污染等问题同样日益突出。在此背景下，“绿色、节能、环保”的发展理念已成为全球共识，我国也正式提出了“2030年碳排放达峰、2060 年碳中和”的“双碳”目标，不仅关乎到我国产业的转型升级、科技实力的突破乃至经济社会的高质量可持续发展，还与全人类的命运息息相关，怠慢不得。\n汽车的电动化转型，正是实现“双碳”目标的关键一环。\n事实上，近些年在政策的扶持下，国内新能源汽车市场呈现出爆发式增长。而今，补贴政策已进入退坡期，新能源汽车市场发展的主旋律正逐步从补贴激励向着产品与市场驱动方向转变，这也吸引着传统车企、互联网与手机等跨界巨头的纷纷涌入。另外，伴随着广大用户的认识和观念日益转变，致使新能源汽车在C端的渗透率不断提高，数据显示，2020年我国新能源乘用车占比已攀升至90%以上。考虑到目前我国新能源汽车整体市场渗透率刚刚超过6%，距离“2025年渗透率达到20%”的产业目标还有一定差距，预计接下来几年新能源汽车将继续保持高速增长。\n\n与此同时，海外新能源汽车也在步入增长的快车道。以美国为例，此前由于种种原因，美国电动汽车在全球市场中所占份额一直较低，赛道上也仅有特斯拉一家独大。不过，面对全球新能源汽车产业的来势汹汹，美国显然不想落后。于是我们看到，近日拜登签署了行政命令，明确了2030年美国电动汽车销量占比达到50%的目标，无疑是为全球新能源汽车市场狠狠地助了一把力。\n基于上述背景，海内外市场对于锂电池产品的需求必然也会水涨船高，这对于业内龙头宁德时代而言，当然是历史性的机遇和极大的利好。\n不仅如此，在能源转型的大趋势下，可再生能源占比不断提高，风力发电量和太阳能发电量迅猛增长，客观上形成了对于储能应用的大规模潜在需求，而宁德时代正在加大储能业务方面的布局力度——要知道，这又是一个千亿乃至万亿级别的赛道。\n如此看来，宁德时代未来几年的发展是非常值得期待的，业绩增长的较强确定性，也赋予了公司更大的投资价值，这便是为什么在内地公募基金二季度十大重仓股当中，宁德时代冲至重仓股的第二位，与蝉联多季榜首的贵州茅台距离越来越近。\n然而从另一个角度看，宁德时代之所以能在过去一年半的时间里股价大涨，是盈利和估值共同上升引发“戴维斯双击”效应的结果，也反映出投资者过去对于公司发展前景的乐观预期，但未来公司业绩能否持续超出市场预期，尚且不得而知。\n从目前来看，公司市盈率分位数高达93.66%，处于上市以来的绝对高位，不具备较高的安全边际；而且公司股价已高达540元左右/股，哪怕只买一手，价格也着实不菲。因此对于普通投资者来说，宁德时代虽然是行业龙头，却未必是理想的投资标的。\n那么，不想错过新能源汽车赛道投资风口的人又该怎么办呢？\n在此建议各位不妨多关注一下宁德时代产业链上下游，去挖掘那些同样具有高成长性、且股价和估值都相对合理的高性价比公司，理性操作，避免盲目追高，相信你一定能获得满意的回报。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1168,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":177523520,"gmtCreate":1627253891360,"gmtModify":1631890414560,"author":{"id":"3576125208282503","authorId":"3576125208282503","name":"馒头卡喉咙啦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e3661a8bd6543d698929e7f6942179db","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576125208282503","authorIdStr":"3576125208282503"},"themes":[],"htmlText":"还","listText":"还","text":"还","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/177523520","repostId":"2154939496","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1130,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":178207832,"gmtCreate":1626822349426,"gmtModify":1631890414568,"author":{"id":"3576125208282503","authorId":"3576125208282503","name":"馒头卡喉咙啦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e3661a8bd6543d698929e7f6942179db","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576125208282503","authorIdStr":"3576125208282503"},"themes":[],"htmlText":"买","listText":"买","text":"买","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/178207832","repostId":"2152996356","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1360,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":150062421,"gmtCreate":1624876394763,"gmtModify":1631890414577,"author":{"id":"3576125208282503","authorId":"3576125208282503","name":"馒头卡喉咙啦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e3661a8bd6543d698929e7f6942179db","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576125208282503","authorIdStr":"3576125208282503"},"themes":[],"htmlText":"赞","listText":"赞","text":"赞","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/150062421","repostId":"1186659746","repostType":4,"repost":{"id":"1186659746","kind":"news","pubTimestamp":1624874428,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1186659746?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-28 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tg-height=\"366\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>短短的一封邮件中，乔布斯清楚地表达了自己要求Adobe停止从苹果挖人的诉求，并试图和布鲁斯达成一致意见。</p>\n<p>然而，大概五个小时之后，布鲁斯就不甘示弱地回复了乔布斯的邮件：他认为Adobe和苹果只是就“不挖角高级员工”这件事达成了一致，在Adobe，高级员工代表高级总监/副总裁一类的人员，大约只占总员工数的2%。</p>\n<p>同时，布鲁斯也表示，自己非常肯定苹果公司的招聘人员，也正在接触Adobe的底层员工。他对此没有意见，并提出希望保持现在这个状态，希望乔布斯能同意。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc5634c93caaf34933fdc80ef58d4c3d\" tg-width=\"731\" tg-height=\"243\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>乔布斯一听这话毛了，哎哟嗬，跟我玩文字游戏啊？反手咔咔回了一句略带火药味的话：”如果没理解错的话，你的意思是，我可以让苹果的招聘人员随意接触Adobe的非高层人员吗？“</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02df9cf48a9aab8a47f976320f12b379\" tg-width=\"731\" tg-height=\"280\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>面对乔布斯直戳问题核心的询问，布鲁斯的回答却没那么肯定了。布鲁斯表示，自己不主张主动从别的公司挖墙脚，除非对方员工主动接触。如果乔布斯也同意这样做的话，他也会告知自己的职员。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/6620308f60d163218558425b9c1a78bb\" tg-width=\"855\" tg-height=\"317\" referrerpolicy=\"no-referrer\">在这则推文底下也有网友总结了邮件沟通的几个要点：</p>\n<ul>\n <li><p>写邮件要切题</p></li>\n <li><p>尽可能简短</p></li>\n <li><p>表现出被动的攻击性(必要的时候)</p></li>\n <li><p>尊重他人</p></li>\n</ul>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/088dd3c3182bcad8ce125ad226b6c70e\" tg-width=\"581\" tg-height=\"175\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>商界大佬这样你来我往的“交锋”，看起来挺有趣，但也透露出了“资本家”潜规则的一角。巨头企业之间达成协议，禁止对方挖角、防止人才流失的行为看上去没什么问题，但对于员工而言，资本家私下达成的所谓”不成文“的约定，是否一定程度上封住了人才”向上走“的路呢？</p>\n<p>最不君子的”君子协议“</p>\n<p>这几封邮件发送的时间是在2005年，而2005年正是硅谷人才需求激增的时期。据调查，2005年硅谷实现了四年以来首次员工数量正增长。数据显示，2005年中硅谷公司雇佣工人总数达到115万，这个数字比前年同期上涨了0．2％。而在这段时期，为了人为打压员工薪水，乔布斯就和谷歌的时任埃里克·施密特就秘密达成了一个协议，彼此同意不从对方的公司挖人，甚至还要互通各自的工资标准等。</p>\n<p>巧合的是，这个消息，也是从乔布斯的邮件中爆出来的。曝光的邮件显示，同样在2005年，苹果公司乔布斯两次联系谷歌创始人谢尔盖·布林（Sergey Brin），愤怒指责谷歌公司试图挖走苹果Safari团队成员，并表示挖墙脚的行为意味着战争。收到邮件后，布林立刻通知相关人员，停止从苹果的挖人活动。</p>\n<p>之后，当时兼任苹果董事和谷歌顾问的比尔·坎贝尔（Bill Campbell）向乔布斯发信，表示施密特亲自同意了与苹果的”互不挖墙脚“协议。为了保证这个协议的秘密程度，施密特在一封邮件中称不愿留下书面证据，以避免以后遭到起诉。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0caf0c0381289efbd3a59616a6a1dcf\" tg-width=\"600\" tg-height=\"61\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在与谷歌达成协议之后，乔布斯就迅速和Adobe的布鲁斯取得联系，也就发生了上述邮件所呈现的内容。或许当时的苹果和Adobe在双方CEO进行邮件交流之后，可能也彼此达成了此类”君子协议“。</p>\n<p>之后的两年时间里，这类型秘密协议在硅谷的科技公司之间大范围的流行开来。这种协议的建立是基于硅谷科技公司间错综复杂的董事会成员关系。很多大佬是多个公司的董事会成员。例如坎贝尔，他是硅谷最著名的“创业教练”，过去几十年中，他曾是苹果的乔布斯、谷歌的施密特、亚马逊的贝索斯和Facebook的扎克伯格的精神导师。他是Intuit的CEO，也是苹果的董事，还是谷歌的顾问。在这些秘密协议的签订中，少不了坎贝尔的牵线搭桥。</p>\n<p>硅谷公司的这类协议最早是在2010年美国司法部的一次反垄断调查中被发现的，之后由美国司法部代表硅谷10万技术人员提起诉讼，称技术人员被科技巨头公司人为操作的协议控制，导致损失了将近90亿美元的工资。</p>\n<p>不仅员工意难平，董事会也来插一脚，2014年，苹果股东向法院提起派生诉讼，指控当时已故乔布斯和苹果现任CEO蒂姆·库克（Tim Cook）在内的诸多苹果高管行为不当，“违背信用责任、管理不善、造成企业浪费，违背诚实服务的责任”。原告的代理律师称，包括乔布斯和库克在内的个人被告带领公司违反反垄断法律，发布错误和误导的财务代理声明，压低员工工资。他们的行为致使苹果：</p>\n<ul>\n <li><p>多年来未能从其他公司聘请到更有能力的员工；</p></li>\n <li><p>因违反反垄断法律遭遇集体诉讼并在辩护和和解过程中支付大笔赔偿金；</p></li>\n <li><p>辩护和和解美国司法部的指控带来成本支出；</p></li>\n <li><p>声誉受损</p></li>\n</ul>\n<p>然而这些”君子协议“不仅仅代表了资本家对员工的压榨，还存在大企业对小企业的打压。</p>\n<p>Palm CEO爱德华·科里根（Edward Colligan）在2012年发表声明称，乔布斯曾威胁他，如果Palm不停止雇用苹果员工，或将会对其进行专利诉讼。</p>\n<p>在声明中，科里根指出，2007年8月，他接到了乔布斯的来电，在谈话中，乔布斯表露了对Palm聘请苹果员工的关注。乔布斯提出了一个“Palm与苹果的协议”，可以避免类似的事情再次发生，并指出“如果Palm不同意这一协议，有可能将会面临来自苹果的多项专利侵权指控”。科里根在邮件回复中拒绝了乔布斯的提议，并表示类似邮件可能是违法的。</p>\n<p>现在回头看看这几封邮件，你还觉得有趣吗？</p>","source":"lsy1578046468581","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>别挖我的墙角！乔布斯生前邮件竟爆出秘密协议</title>\n<style 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CEO）的邮件，在四封邮件中乔布斯多次要求Adobe停止从苹果公司挖人。\n\n有网友开玩笑表示：到底是谁这么能耐，让乔布斯和Adobe上演一场“口水战”。\n有话好好说，别挖我墙脚！\n防止人才流失自然是每个企业领导人的必修课，为了阻止自家人才跑到Adobe，乔布斯更是差点在邮件上掀起一场“骂战”。\n在第一封邮件中，乔布斯开门见山地表示：Adobe的招聘人员正在从苹果公司挖人，而且已经挖走了一个人，后续还打算挖走更多人。并且乔布斯还表示，苹果公司里有一项政策：从来不让苹果的招聘人员从Adobe挖人。\n但你们Adobe也挖得也太起劲了，不讲武德，这是在为难我老乔啊。\n于是在邮件结尾，乔布斯暗含威胁的表示：苹果和Adobe总有一个要改变他们的招聘政策。\n\n短短的一封邮件中，乔布斯清楚地表达了自己要求Adobe停止从苹果挖人的诉求，并试图和布鲁斯达成一致意见。\n然而，大概五个小时之后，布鲁斯就不甘示弱地回复了乔布斯的邮件：他认为Adobe和苹果只是就“不挖角高级员工”这件事达成了一致，在Adobe，高级员工代表高级总监/副总裁一类的人员，大约只占总员工数的2%。\n同时，布鲁斯也表示，自己非常肯定苹果公司的招聘人员，也正在接触Adobe的底层员工。他对此没有意见，并提出希望保持现在这个状态，希望乔布斯能同意。\n\n乔布斯一听这话毛了，哎哟嗬，跟我玩文字游戏啊？反手咔咔回了一句略带火药味的话：”如果没理解错的话，你的意思是，我可以让苹果的招聘人员随意接触Adobe的非高层人员吗？“\n\n面对乔布斯直戳问题核心的询问，布鲁斯的回答却没那么肯定了。布鲁斯表示，自己不主张主动从别的公司挖墙脚，除非对方员工主动接触。如果乔布斯也同意这样做的话，他也会告知自己的职员。在这则推文底下也有网友总结了邮件沟通的几个要点：\n\n写邮件要切题\n尽可能简短\n表现出被动的攻击性(必要的时候)\n尊重他人\n\n\n商界大佬这样你来我往的“交锋”，看起来挺有趣，但也透露出了“资本家”潜规则的一角。巨头企业之间达成协议，禁止对方挖角、防止人才流失的行为看上去没什么问题，但对于员工而言，资本家私下达成的所谓”不成文“的约定，是否一定程度上封住了人才”向上走“的路呢？\n最不君子的”君子协议“\n这几封邮件发送的时间是在2005年，而2005年正是硅谷人才需求激增的时期。据调查，2005年硅谷实现了四年以来首次员工数量正增长。数据显示，2005年中硅谷公司雇佣工人总数达到115万，这个数字比前年同期上涨了0．2％。而在这段时期，为了人为打压员工薪水，乔布斯就和谷歌的时任埃里克·施密特就秘密达成了一个协议，彼此同意不从对方的公司挖人，甚至还要互通各自的工资标准等。\n巧合的是，这个消息，也是从乔布斯的邮件中爆出来的。曝光的邮件显示，同样在2005年，苹果公司乔布斯两次联系谷歌创始人谢尔盖·布林（Sergey Brin），愤怒指责谷歌公司试图挖走苹果Safari团队成员，并表示挖墙脚的行为意味着战争。收到邮件后，布林立刻通知相关人员，停止从苹果的挖人活动。\n之后，当时兼任苹果董事和谷歌顾问的比尔·坎贝尔（Bill Campbell）向乔布斯发信，表示施密特亲自同意了与苹果的”互不挖墙脚“协议。为了保证这个协议的秘密程度，施密特在一封邮件中称不愿留下书面证据，以避免以后遭到起诉。\n\n在与谷歌达成协议之后，乔布斯就迅速和Adobe的布鲁斯取得联系，也就发生了上述邮件所呈现的内容。或许当时的苹果和Adobe在双方CEO进行邮件交流之后，可能也彼此达成了此类”君子协议“。\n之后的两年时间里，这类型秘密协议在硅谷的科技公司之间大范围的流行开来。这种协议的建立是基于硅谷科技公司间错综复杂的董事会成员关系。很多大佬是多个公司的董事会成员。例如坎贝尔，他是硅谷最著名的“创业教练”，过去几十年中，他曾是苹果的乔布斯、谷歌的施密特、亚马逊的贝索斯和Facebook的扎克伯格的精神导师。他是Intuit的CEO，也是苹果的董事，还是谷歌的顾问。在这些秘密协议的签订中，少不了坎贝尔的牵线搭桥。\n硅谷公司的这类协议最早是在2010年美国司法部的一次反垄断调查中被发现的，之后由美国司法部代表硅谷10万技术人员提起诉讼，称技术人员被科技巨头公司人为操作的协议控制，导致损失了将近90亿美元的工资。\n不仅员工意难平，董事会也来插一脚，2014年，苹果股东向法院提起派生诉讼，指控当时已故乔布斯和苹果现任CEO蒂姆·库克（Tim Cook）在内的诸多苹果高管行为不当，“违背信用责任、管理不善、造成企业浪费，违背诚实服务的责任”。原告的代理律师称，包括乔布斯和库克在内的个人被告带领公司违反反垄断法律，发布错误和误导的财务代理声明，压低员工工资。他们的行为致使苹果：\n\n多年来未能从其他公司聘请到更有能力的员工；\n因违反反垄断法律遭遇集体诉讼并在辩护和和解过程中支付大笔赔偿金；\n辩护和和解美国司法部的指控带来成本支出；\n声誉受损\n\n然而这些”君子协议“不仅仅代表了资本家对员工的压榨，还存在大企业对小企业的打压。\nPalm CEO爱德华·科里根（Edward Colligan）在2012年发表声明称，乔布斯曾威胁他，如果Palm不停止雇用苹果员工，或将会对其进行专利诉讼。\n在声明中，科里根指出，2007年8月，他接到了乔布斯的来电，在谈话中，乔布斯表露了对Palm聘请苹果员工的关注。乔布斯提出了一个“Palm与苹果的协议”，可以避免类似的事情再次发生，并指出“如果Palm不同意这一协议，有可能将会面临来自苹果的多项专利侵权指控”。科里根在邮件回复中拒绝了乔布斯的提议，并表示类似邮件可能是违法的。\n现在回头看看这几封邮件，你还觉得有趣吗？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1114,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":124882107,"gmtCreate":1624758691809,"gmtModify":1631890414574,"author":{"id":"3576125208282503","authorId":"3576125208282503","name":"馒头卡喉咙啦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e3661a8bd6543d698929e7f6942179db","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576125208282503","authorIdStr":"3576125208282503"},"themes":[],"htmlText":"哦","listText":"哦","text":"哦","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/124882107","repostId":"1132240164","repostType":4,"repost":{"id":"1132240164","kind":"news","pubTimestamp":1624753717,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1132240164?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-27 08:28","market":"us","language":"zh","title":"Windows 11：套苹果的皮，摸安卓的鱼","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1132240164","media":"锌财经","summary":"北京时间6月24日晚23点，微软通过线上发布会推出全新一代PC操作系统Windows 11。\n微软首席产品官帕诺斯·潘乃（Panos Panay）将Windows 11系统描述为“让你更接近自己所爱之","content":"<p>北京时间6月24日晚23点，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>通过线上发布会推出全新一代PC操作系统Windows 11。</p>\n<p>微软首席产品官帕诺斯·潘乃（Panos Panay）将Windows 11系统描述为“让你更接近自己所爱之物的Windows”。</p>\n<p>此前，Windows 11的预览版镜像曾在网上泄露，大面积曝光了系统全新的UI及部分功能。Windows官方账号连夜紧急发推称，“这仅仅是个开头，好戏还要等24号的发布会”。这番话顿时勾起了科技爱好者的胃口，并引起科技圈热议。</p>\n<p>如今，打磨了6年的Windows 11终于正式登场。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bd3a8f2887e9ce88ed43717a9a2fdba9\" tg-width=\"800\" tg-height=\"449\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>除了界面设计、组件、游戏体验等进一步优化之外，在短短45分钟的发布会上，Windows 11展现的最大亮点是：将支持Android应用程序。</p>\n<p>发布会上，微软表示，下周就会通过Windows Insiders向部分用户推送，参与Windows Insiders的测试人员可以先行体验。正式版本将于今年晚些时候的假日购物季提供免费升级。升级前提是需要满足Windows的最低配置：在最低64位的CPU、4GB内存和至少64GB的存储空间的PC上运行。</p>\n<blockquote>\n 2019年1月3日，市场研究公司Net Applications发布报告显示，发布3年的Windows 10已经超过Windows 7，成为桌面市场的第一大操作系统；2020年1月14日，微软官网表示，将不再提供任何关于Windows 7的技术支持、软件更新和安全更新或修复；2021年6月16日，微软宣布，2025年10月14日停止对Windows 10操作系统的支持。\n</blockquote>\n<p>这意味着，微软对Windows 11信心十足。纳德拉也表示，Windows 11是过去十年中对Windows最重要的更新之一。微软还能凭借Windows 11重现Windows 7辉煌、成为“永远的神”吗？</p>\n<p><b>Windows 11支持安卓应用</b></p>\n<p>微软在发布会上正式推出的Windows 11，与两周前泄露出来的版本差距不大，甚至可以说完全一致。</p>\n<p>发布会上，Windows 11的最大亮点是支持安装运行Android应用：用户可以在电脑上将这些应用与传统的 Windows 应用并排拖动和固定。在发布会现场，微软官方以TikTok为例，演示了如何通过Microsoft Store中找到Android应用程序，接着通过<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>应用商店进行下载。目前在微软商店中，已经有Kindle阅读、Uber等产品入驻。</p>\n<p>这也意味着Windows 11相当于自带一个安卓模拟器，这下“打工人”总算可以光明正大地上班摸鱼了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/61bb4d80e0a3f99f8bc9c1617a568a0e\" tg-width=\"550\" tg-height=\"310\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>除了支持运行Android应用，Windows 11在其他方面也有进一步改动。</p>\n<p>相比Windows 10，Windows 11的用户界面设计更加简洁流畅，系统应用的程序图标由左边改为居中放置，还添加了一个开始按钮和菜单选项。同时，Windows 11拥有新的图标样式、主题以及字体。</p>\n<p>在新系统上，大量圆角设计被引入，Windows 10的动态磁贴设计被微软砍掉，变成了网格布局。用户可设置常用应用程序、最近文件，以及快速关闭或重新启动Windows 11等快捷方式。</p>\n<p>曾经操作系统Windows <a href=\"https://laohu8.com/S/VGL.AU\">Vista</a>让微软摔了个大跟头，其Widgets小部件也由于多种原因使之在2012年后被放弃了。如今，微软将被Vista抛弃的Widgets小部件重新引入Windows 11，可供用户自行定制，咨询天气、日程等信息。当然，这个变动也被许多用户调侃道，“这不就是资讯与兴趣吗？”</p>\n<p>还有，微软将其协同通讯应用Teams直接整合到Windows 11中，无论是在 Windows、Android 或 iOS 平台，用户都可以通过打字、聊天、语音或视频与联系人，在任何地点、任何平台或设备上进行实时互联，不受设备或平台的阻碍。据悉，微软曾在Windows 10中整合了Skype，但用户普遍接受度不佳。</p>\n<p>在游戏体验方面，微软游戏服务Xbox也被直接整合进了新系统。据介绍，Windows 11改进了DirectX12的API，进一步发挥CPU与GPU的数据处理能力，降低游戏延迟，提高游戏帧率。通过Xbox Game Pass for PC或者Xbox Game Pass Ultimate，玩家还可以随时访问几百款PC大作，而且可以PC、主机联机。</p>\n<p>触摸的操作体验在新系统上也被进一步强化了。当笔记本模式转为平板模式时，Windows &nbsp;11的整体布局不变，但按钮等触摸目标会变大，便于用户操作。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7bccdf51ca91b7a7b374a50c229e43ee\" tg-width=\"942\" tg-height=\"529\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>此外，Windows 11还采用了新的内置安全技术，通过一个名为“零信任安全防护模式”的功能，来保护数据和跨设备访问。对于开发者，微软表示，开发者可将自身商业模式引入到 Microsoft Store，并保留100%的收入，微软不收取任何费用。</p>\n<p>然而，令不少用户失望的是，发布会上全程并没有提到内核的改动。这也意味着，Windows 11仍然沿用了Windows 10的内核。</p>\n<p><b>从微软到“巨硬”</b></p>\n<p>众所周知，历代Windows系统宣布更新时，国人都不怎么热衷更新。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/111f60b42805b99e0422a3931cbdf8a1\" tg-width=\"640\" tg-height=\"687\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>用户不想更新Windows系统的原因一直都是清晰明了的。</p>\n<p>其一，更新后的使用体验并没多大长进。</p>\n<p>2014年，纳德拉接任了微软CEO。上任后，纳德拉在上任时宣布微软进行大规模重组，同时其将操作系统整个测试团队全部裁撤，还将Windows 10/Xbox/Windows Phone合并。</p>\n<p>由于合并后的每个版本都需要兼顾PC、移动设备以及游戏平台，最终Windows Phone平台回天无力，微软彻底放弃移动系统。</p>\n<p>现在，微软主要依赖于自动化和虚拟机测试。但自动化测试始终不能与人工测试团队相提并论，加之Windows Insider用户反馈意愿减弱等原因，普通用户们便成了微软测试bug的小白鼠。</p>\n<p>在工作或急用关头出现的每一个bug，都会降低一次微软在用户心里辛苦累计的分数与口碑。渐渐地，用户对更新系统的耐心被消磨殆尽。</p>\n<p>此外，每次系统更迭都意味着得付出一定学习成本来熟悉操作。Windows服务的基本上是普通用户，并非重度用户或科技爱好者，在可能会改变个人习惯、增加学习成本的情况下，用户大概率不会选择更新系统。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/58518f887dfdddc91a2dbf207c0225ed\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"810\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>其二，耍流氓的推广方式。</p>\n<p>“一觉醒来，电脑完全变了样。” 一直以来，微软Windows 10采用的强制更新策略最受用户诟病。</p>\n<p>在一定程度上，微软并没有满足用户真正的需要，官方与用户之间缺乏沟通交流。虽然各种更新包层出不穷，但是每次更新都会出现的小毛病令用户不厌其烦。</p>\n<p>有人曾评价微软，“从Win 7之后，微软忘记了如何当好一个工具。”</p>\n<p>此次的Windows 11能否变回一个好工具，在其正式版未推送前，仍需要打上一个问号。</p>\n<p><b>Mac to Win?</b></p>\n<p>微软CEO纳德拉曾说，这将是Windows十年来最大一次更新。但在Windows 11正式曝光后，UI设计却在逐渐向<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>靠拢。</p>\n<p>乔布斯在接受采访时曾说过，我不否认微软的成功，但是我不得不说，他们做出来的是毫无品味的三流产品。</p>\n<p>或许是在一定程度上认同了乔布斯的话，Windows 11引入大量圆角设计取代了硬朗的直角边窗口，卡片、状态栏等窗口背景用的毛玻璃效果、开始菜单和任务栏的居中放置，这些改动虽然看起来更柔和、更现代化，但也立刻被广大用户吐槽道，“果里果气”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d6651cce9692221875a25ab5c35ace5\" tg-width=\"640\" tg-height=\"360\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>Windows 11的Teams聊天软件将会被整合，还会横跨iOS、Mac、Android和Linux等平台。这也与苹果Mac（基于新的M1芯片）支持iPhone和iPad应用程序的方式类似。更不用提，Windows 11允许用户为生活、工作创建多个虚拟桌面，并可以根据自己的喜好自定义，令Windows 11变得“果味十足“。</p>\n<p>当然，这些年苹果、安卓互相“模仿、借鉴”早已稀疏平常。此次微软穿着苹果的衣服抢占苹果的市场份额才是最“扎心”的。</p>\n<p>“感觉我的Surface可以老树发新芽了。”不少人对Windows允许下载Android应用表示十分惊喜。而这一变动对苹果来说，却并不是什么好消息。</p>\n<p>根据IDC发布的2020年度市场调研报告来看，2020年Windows系统市场占有率为80.5%。Windows 11发布后，微软市占率很有可能进一步得到提升。</p>\n<p>而在Windows 11正式曝光前两天，微软市值再创新高，突破2万亿美元大关，仅次于苹果的约2.23万亿美元。据公开资料，从上市到2019年首次达到1万亿美元市值，微软用了33年；而从1万亿到2万亿市值，微软仅用了约2年时间。而今年来，微软股价累计上涨超19%，涨幅已超苹果。</p>\n<p>带着Windows 11入场的微软显得来势汹汹，加之华为的半路杀出，使得操作系统市场的竞争更加白热化。Windows 11的某些变动固然令人感到惊喜，但这些年微软更新问题频发，落下的口碑亦并非能一朝一夕就可挽回。</p>\n<p>Windows 11能否“干翻”苹果、打倒安卓，那关键性的一票，还掌握在用户手中。</p>","source":"lsy1568892980557","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Windows 11：套苹果的皮，摸安卓的鱼</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ 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7，成为桌面市场的第一大操作系统；2020年1月14日，微软官网表示，将不再提供任何关于Windows 7的技术支持、软件更新和安全更新或修复；2021年6月16日，微软宣布，2025年10月14日停止对Windows 10操作系统的支持。\n\n这意味着，微软对Windows 11信心十足。纳德拉也表示，Windows 11是过去十年中对Windows最重要的更新之一。微软还能凭借Windows 11重现Windows 7辉煌、成为“永远的神”吗？\nWindows 11支持安卓应用\n微软在发布会上正式推出的Windows 11，与两周前泄露出来的版本差距不大，甚至可以说完全一致。\n发布会上，Windows 11的最大亮点是支持安装运行Android应用：用户可以在电脑上将这些应用与传统的 Windows 应用并排拖动和固定。在发布会现场，微软官方以TikTok为例，演示了如何通过Microsoft Store中找到Android应用程序，接着通过亚马逊应用商店进行下载。目前在微软商店中，已经有Kindle阅读、Uber等产品入驻。\n这也意味着Windows 11相当于自带一个安卓模拟器，这下“打工人”总算可以光明正大地上班摸鱼了。\n\n除了支持运行Android应用，Windows 11在其他方面也有进一步改动。\n相比Windows 10，Windows 11的用户界面设计更加简洁流畅，系统应用的程序图标由左边改为居中放置，还添加了一个开始按钮和菜单选项。同时，Windows 11拥有新的图标样式、主题以及字体。\n在新系统上，大量圆角设计被引入，Windows 10的动态磁贴设计被微软砍掉，变成了网格布局。用户可设置常用应用程序、最近文件，以及快速关闭或重新启动Windows 11等快捷方式。\n曾经操作系统Windows Vista让微软摔了个大跟头，其Widgets小部件也由于多种原因使之在2012年后被放弃了。如今，微软将被Vista抛弃的Widgets小部件重新引入Windows 11，可供用户自行定制，咨询天气、日程等信息。当然，这个变动也被许多用户调侃道，“这不就是资讯与兴趣吗？”\n还有，微软将其协同通讯应用Teams直接整合到Windows 11中，无论是在 Windows、Android 或 iOS 平台，用户都可以通过打字、聊天、语音或视频与联系人，在任何地点、任何平台或设备上进行实时互联，不受设备或平台的阻碍。据悉，微软曾在Windows 10中整合了Skype，但用户普遍接受度不佳。\n在游戏体验方面，微软游戏服务Xbox也被直接整合进了新系统。据介绍，Windows 11改进了DirectX12的API，进一步发挥CPU与GPU的数据处理能力，降低游戏延迟，提高游戏帧率。通过Xbox Game Pass for PC或者Xbox Game Pass Ultimate，玩家还可以随时访问几百款PC大作，而且可以PC、主机联机。\n触摸的操作体验在新系统上也被进一步强化了。当笔记本模式转为平板模式时，Windows  11的整体布局不变，但按钮等触摸目标会变大，便于用户操作。\n\n此外，Windows 11还采用了新的内置安全技术，通过一个名为“零信任安全防护模式”的功能，来保护数据和跨设备访问。对于开发者，微软表示，开发者可将自身商业模式引入到 Microsoft Store，并保留100%的收入，微软不收取任何费用。\n然而，令不少用户失望的是，发布会上全程并没有提到内核的改动。这也意味着，Windows 11仍然沿用了Windows 10的内核。\n从微软到“巨硬”\n众所周知，历代Windows系统宣布更新时，国人都不怎么热衷更新。\n\n用户不想更新Windows系统的原因一直都是清晰明了的。\n其一，更新后的使用体验并没多大长进。\n2014年，纳德拉接任了微软CEO。上任后，纳德拉在上任时宣布微软进行大规模重组，同时其将操作系统整个测试团队全部裁撤，还将Windows 10/Xbox/Windows Phone合并。\n由于合并后的每个版本都需要兼顾PC、移动设备以及游戏平台，最终Windows Phone平台回天无力，微软彻底放弃移动系统。\n现在，微软主要依赖于自动化和虚拟机测试。但自动化测试始终不能与人工测试团队相提并论，加之Windows Insider用户反馈意愿减弱等原因，普通用户们便成了微软测试bug的小白鼠。\n在工作或急用关头出现的每一个bug，都会降低一次微软在用户心里辛苦累计的分数与口碑。渐渐地，用户对更新系统的耐心被消磨殆尽。\n此外，每次系统更迭都意味着得付出一定学习成本来熟悉操作。Windows服务的基本上是普通用户，并非重度用户或科技爱好者，在可能会改变个人习惯、增加学习成本的情况下，用户大概率不会选择更新系统。\n\n其二，耍流氓的推广方式。\n“一觉醒来，电脑完全变了样。” 一直以来，微软Windows 10采用的强制更新策略最受用户诟病。\n在一定程度上，微软并没有满足用户真正的需要，官方与用户之间缺乏沟通交流。虽然各种更新包层出不穷，但是每次更新都会出现的小毛病令用户不厌其烦。\n有人曾评价微软，“从Win 7之后，微软忘记了如何当好一个工具。”\n此次的Windows 11能否变回一个好工具，在其正式版未推送前，仍需要打上一个问号。\nMac to Win?\n微软CEO纳德拉曾说，这将是Windows十年来最大一次更新。但在Windows 11正式曝光后，UI设计却在逐渐向苹果靠拢。\n乔布斯在接受采访时曾说过，我不否认微软的成功，但是我不得不说，他们做出来的是毫无品味的三流产品。\n或许是在一定程度上认同了乔布斯的话，Windows 11引入大量圆角设计取代了硬朗的直角边窗口，卡片、状态栏等窗口背景用的毛玻璃效果、开始菜单和任务栏的居中放置，这些改动虽然看起来更柔和、更现代化，但也立刻被广大用户吐槽道，“果里果气”。\n\nWindows 11的Teams聊天软件将会被整合，还会横跨iOS、Mac、Android和Linux等平台。这也与苹果Mac（基于新的M1芯片）支持iPhone和iPad应用程序的方式类似。更不用提，Windows 11允许用户为生活、工作创建多个虚拟桌面，并可以根据自己的喜好自定义，令Windows 11变得“果味十足“。\n当然，这些年苹果、安卓互相“模仿、借鉴”早已稀疏平常。此次微软穿着苹果的衣服抢占苹果的市场份额才是最“扎心”的。\n“感觉我的Surface可以老树发新芽了。”不少人对Windows允许下载Android应用表示十分惊喜。而这一变动对苹果来说，却并不是什么好消息。\n根据IDC发布的2020年度市场调研报告来看，2020年Windows系统市场占有率为80.5%。Windows 11发布后，微软市占率很有可能进一步得到提升。\n而在Windows 11正式曝光前两天，微软市值再创新高，突破2万亿美元大关，仅次于苹果的约2.23万亿美元。据公开资料，从上市到2019年首次达到1万亿美元市值，微软用了33年；而从1万亿到2万亿市值，微软仅用了约2年时间。而今年来，微软股价累计上涨超19%，涨幅已超苹果。\n带着Windows 11入场的微软显得来势汹汹，加之华为的半路杀出，使得操作系统市场的竞争更加白热化。Windows 11的某些变动固然令人感到惊喜，但这些年微软更新问题频发，落下的口碑亦并非能一朝一夕就可挽回。\nWindows 11能否“干翻”苹果、打倒安卓，那关键性的一票，还掌握在用户手中。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":957,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":125874114,"gmtCreate":1624669784238,"gmtModify":1631890414575,"author":{"id":"3576125208282503","authorId":"3576125208282503","name":"馒头卡喉咙啦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e3661a8bd6543d698929e7f6942179db","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576125208282503","authorIdStr":"3576125208282503"},"themes":[],"htmlText":"泡","listText":"泡","text":"泡","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/125874114","repostId":"1186578125","repostType":4,"repost":{"id":"1186578125","kind":"news","pubTimestamp":1624879503,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1186578125?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-28 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src=\"https://static.tigerbbs.com/b89447f632ae50e578dd9ebcd007795e\" tg-width=\"550\" tg-height=\"306\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>以下是这个名为《股市目前是否处于泡沫中？》的视频演讲全文：</p>\n<p>大家好，很高兴能代表所有被罗宾汉（基金会）帮助过的人来到这里。</p>\n<p>你们知道，知道罗宾汉，是因为我认识保罗·都铎·琼斯，当时罗宾汉是他眼里的一抹微光，他会在贝德福德-斯图文森特街区（Bed Stuy）和孩子们一起打篮球，我很幸运能够看到他和罗宾汉基金的所有工作人员，以一种非常个人化和高效的方式来帮助减轻美国的贫困，并且能够成为其中的一员。你们所做的一切都很棒，所以我只想感谢你们所做的一切，并且告诉你们能够来到这里并尽我的微薄之力，我有多么高兴。</p>\n<p>我被要求谈论泡沫，市场、股市是否处于泡沫中，以及什么样的泡沫。我只想给你们一些关于这个问题的想法，我只有大约10分钟的时间。所以我想讲快点，几年前，我开始思考：什么是泡沫？当我们身处泡沫中时，我所说的泡沫是指什么？因为在我50年的投资生涯中，我看到了很多泡沫。</p>\n<p>在我脑海中，有六件事是我基本上认为会导致产生泡沫的，我将他们一一列举出来。现在，看着它们，以便您知道我在说什么。</p>\n<p>首先，您知道，我们的价格相对于传统的价格衡量标准有多高是一个考虑因素。例如，你知道我们的PSI或收益率之类的东西，这是一个考虑因素，但这不是我所说的泡沫。</p>\n<p>比方说，可能出现价格高回报低的现象，而且这种情况可以持续很长时间，但这并不意味着泡沫会破灭，只是其中一个组成因素。</p>\n<p>第二，价格是反映不可持续的条件，这里指的是买方的性质，谁在买入和如何买入，不可持续的条件会产生了价格调整或下跌，然后就出现了第三个投机因素——市场上的新买家被吸引了。</p>\n<p>您知道，这就像鸡尾酒会，有些从不参加的人出现了，也就是投资了某些资产，可能是科技股，也可能是房地产，但无论如何，每个人都想，没有持有这些东西会让他们觉得自己很蠢，诸如此类。</p>\n<p>第五项是大额购买远期“合约”，比如有人买了他们不了解的公寓，因为他们认为公寓会上涨，或者用大规模交易大宗商品的年代来举例。我会观察那些使用大宗商品的人，他们购买了大量远期合约。换句话说，购买库存以保护自己免受价格上涨的影响。</p>\n<p>所以当他们离场的时候——正如我们最近在大宗商品市场看到的——当他们抛售远期合约时，价格持续下跌，他们会说“我也不想要它”。</p>\n<p>而当价格上涨时，他们会说我们要进行溢价保护，对冲价格上涨。所以，延长了这些远期购买的买家是一个（泡沫）指标。</p>\n<p>我用这张表显示整个股市，我把这个框架基本上应用到所有资产上，并且使用一种系统化的方法，试图判断哪些处在泡沫中。在我看来，在各种各样的股票中，有些存在泡沫，有些则没有，而整个股市正如这张图表所显示的。</p>\n<p>这张图表可以追溯到1910年，它是一个彰显泡沫程度的指标。你可以看到当前是有泡沫的，但没有2000年和1929年那么高，不过高于2007年。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4c4f2ff86c22e19d1a051e96d120c0fa\" tg-width=\"640\" tg-height=\"347\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>让我们看看存在泡沫的股票，根据这些标准，很多股票没有泡沫。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4ebf9f9bfdd5c982106b5c4f97acf635\" tg-width=\"640\" tg-height=\"339\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这张图表追溯到1995年，与2000年相比，前1000名的企业市值存在泡沫比例约为5%，整个标普500指数存在泡沫的份额约为2%，虽然不如2000年高，但比2007年高。</p>\n<p>现在来看下一张显示了泡沫股票的图表。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/15720e9f5f0240be2ddeda3d14230eaa\" tg-width=\"640\" tg-height=\"352\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>我把这些泡沫股票与标准普尔500指数分离，可以看到泡沫股在大盘中的比例下降，我相信这种情况很可能会持续下去，但目前处于泡沫之中。其中一个问题是，泡沫可以扩张和收缩，时机是个大问题。</p>\n<p>下面这张图表可以追溯到1900年，上图显示的是债务与国内生产总值（GDP）之比，下图中蓝线显示的是利率，红线显示印钞规模，也就是流入的货币量。所以你可以看到当债务累加时，就像现在的情况，并且实施近零利率，这两种情况同时存在时就会大肆印钞。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e5d3d3c839ca42009c377a3eed7c9c3c\" tg-width=\"640\" tg-height=\"360\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这是泡沫的一个关键因素，因为有大量的流动性进入市场，然后有很多资金哄抬各种各样的资产价格，所以你可以看到，当蓝线触及零时，红线大幅上行。大量流动性，大量的债务融资和债务货币化形成了一个典型的泡沫。</p>\n<p>其他可能产生泡沫的因素则是新股上市，特别是如果它们没有盈利，或者是在许多情况下没有盈利的前景。</p>\n<p>这些也是泡沫的考虑因素，所以我想说，你不能说当前的股市处于最高程度的泡沫，你必须区分哪些股票正处于泡沫中、或者一直处于泡沫中；哪些股票没有，实际上目前有许多股票并没有处于泡沫中。</p>\n<p>所以我希望这能让你对泡沫有所了解、我如何看待它们以及我们目前处于什么位置。谢谢。</p>","source":"lsy1574157197600","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>达里奥最新演讲：股市眼下并不一定处于泡沫中</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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买家是否过度进行远期交易（如建立库存、签订远期协议等）来投机或保护自己免受未来价格上涨的影响？\n\n以下是这个名为《股市目前是否处于泡沫中？》的视频演讲全文：\n大家好，很高兴能代表所有被罗宾汉（基金会）帮助过的人来到这里。\n你们知道，知道罗宾汉，是因为我认识保罗·都铎·琼斯，当时罗宾汉是他眼里的一抹微光，他会在贝德福德-斯图文森特街区（Bed Stuy）和孩子们一起打篮球，我很幸运能够看到他和罗宾汉基金的所有工作人员，以一种非常个人化和高效的方式来帮助减轻美国的贫困，并且能够成为其中的一员。你们所做的一切都很棒，所以我只想感谢你们所做的一切，并且告诉你们能够来到这里并尽我的微薄之力，我有多么高兴。\n我被要求谈论泡沫，市场、股市是否处于泡沫中，以及什么样的泡沫。我只想给你们一些关于这个问题的想法，我只有大约10分钟的时间。所以我想讲快点，几年前，我开始思考：什么是泡沫？当我们身处泡沫中时，我所说的泡沫是指什么？因为在我50年的投资生涯中，我看到了很多泡沫。\n在我脑海中，有六件事是我基本上认为会导致产生泡沫的，我将他们一一列举出来。现在，看着它们，以便您知道我在说什么。\n首先，您知道，我们的价格相对于传统的价格衡量标准有多高是一个考虑因素。例如，你知道我们的PSI或收益率之类的东西，这是一个考虑因素，但这不是我所说的泡沫。\n比方说，可能出现价格高回报低的现象，而且这种情况可以持续很长时间，但这并不意味着泡沫会破灭，只是其中一个组成因素。\n第二，价格是反映不可持续的条件，这里指的是买方的性质，谁在买入和如何买入，不可持续的条件会产生了价格调整或下跌，然后就出现了第三个投机因素——市场上的新买家被吸引了。\n您知道，这就像鸡尾酒会，有些从不参加的人出现了，也就是投资了某些资产，可能是科技股，也可能是房地产，但无论如何，每个人都想，没有持有这些东西会让他们觉得自己很蠢，诸如此类。\n第五项是大额购买远期“合约”，比如有人买了他们不了解的公寓，因为他们认为公寓会上涨，或者用大规模交易大宗商品的年代来举例。我会观察那些使用大宗商品的人，他们购买了大量远期合约。换句话说，购买库存以保护自己免受价格上涨的影响。\n所以当他们离场的时候——正如我们最近在大宗商品市场看到的——当他们抛售远期合约时，价格持续下跌，他们会说“我也不想要它”。\n而当价格上涨时，他们会说我们要进行溢价保护，对冲价格上涨。所以，延长了这些远期购买的买家是一个（泡沫）指标。\n我用这张表显示整个股市，我把这个框架基本上应用到所有资产上，并且使用一种系统化的方法，试图判断哪些处在泡沫中。在我看来，在各种各样的股票中，有些存在泡沫，有些则没有，而整个股市正如这张图表所显示的。\n这张图表可以追溯到1910年，它是一个彰显泡沫程度的指标。你可以看到当前是有泡沫的，但没有2000年和1929年那么高，不过高于2007年。\n\n让我们看看存在泡沫的股票，根据这些标准，很多股票没有泡沫。\n\n这张图表追溯到1995年，与2000年相比，前1000名的企业市值存在泡沫比例约为5%，整个标普500指数存在泡沫的份额约为2%，虽然不如2000年高，但比2007年高。\n现在来看下一张显示了泡沫股票的图表。\n\n我把这些泡沫股票与标准普尔500指数分离，可以看到泡沫股在大盘中的比例下降，我相信这种情况很可能会持续下去，但目前处于泡沫之中。其中一个问题是，泡沫可以扩张和收缩，时机是个大问题。\n下面这张图表可以追溯到1900年，上图显示的是债务与国内生产总值（GDP）之比，下图中蓝线显示的是利率，红线显示印钞规模，也就是流入的货币量。所以你可以看到当债务累加时，就像现在的情况，并且实施近零利率，这两种情况同时存在时就会大肆印钞。\n\n这是泡沫的一个关键因素，因为有大量的流动性进入市场，然后有很多资金哄抬各种各样的资产价格，所以你可以看到，当蓝线触及零时，红线大幅上行。大量流动性，大量的债务融资和债务货币化形成了一个典型的泡沫。\n其他可能产生泡沫的因素则是新股上市，特别是如果它们没有盈利，或者是在许多情况下没有盈利的前景。\n这些也是泡沫的考虑因素，所以我想说，你不能说当前的股市处于最高程度的泡沫，你必须区分哪些股票正处于泡沫中、或者一直处于泡沫中；哪些股票没有，实际上目前有许多股票并没有处于泡沫中。\n所以我希望这能让你对泡沫有所了解、我如何看待它们以及我们目前处于什么位置。谢谢。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1335,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":164470483,"gmtCreate":1624234875442,"gmtModify":1631890414580,"author":{"id":"3576125208282503","authorId":"3576125208282503","name":"馒头卡喉咙啦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e3661a8bd6543d698929e7f6942179db","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576125208282503","authorIdStr":"3576125208282503"},"themes":[],"htmlText":"滚","listText":"滚","text":"滚","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/164470483","repostId":"2145704051","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1930,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":162264263,"gmtCreate":1624065182652,"gmtModify":1631890414582,"author":{"id":"3576125208282503","authorId":"3576125208282503","name":"馒头卡喉咙啦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e3661a8bd6543d698929e7f6942179db","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576125208282503","authorIdStr":"3576125208282503"},"themes":[],"htmlText":"牛","listText":"牛","text":"牛","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/162264263","repostId":"2144770238","repostType":4,"repost":{"id":"2144770238","kind":"news","pubTimestamp":1624057801,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2144770238?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-19 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referrerpolicy=\"no-referrer\">此外，DigiTimes还指出，台积电新的3nm工艺芯片相比于上代将会有15%的性能提升，同时还能提高30%的效率，将会在2022年年底进入大规模量产。</p>\n<p>苹果之前就已经预定了台积电4nm芯片的初始产能，用于其未来的Mac电脑的M系列芯片，而且最近苹果又向台积电下了大量订单，来生产用于即将推出的iPhone13的A15芯片，该芯片是基于增强的5nm工艺。</p>\n<p>IT之家了解到，台积电称其N3技术在2022年下半年将成为世界上可量产的最先进的芯片技术，依靠成熟的FinFET晶体管架构，N3将会有15%的速度提升，相比于N5，其功耗也会减少30%。</p>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>消息称台积电计划在2022年下半年为苹果供应3nm芯片</title>\n<style 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台积电份额高达55%\n据DigiTimes的最新报道，台积电正在为2022年下半年给苹果公司供应3nm芯片做准备，不过在未来的几个月内，台积电还是计划先开始生产4nm芯片。此外，DigiTimes还指出，台积电新的3nm工艺芯片相比于上代将会有15%的性能提升，同时还能提高30%的效率，将会在2022年年底进入大规模量产。\n苹果之前就已经预定了台积电4nm芯片...</p>\n\n<a href=\"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/tech/2021-06-19/doc-ikqciyzk0484442.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/975836d8c6eb511241583dccb0d387f2","relate_stocks":{"159813":"芯片","03086":"华夏纳指","TSM":"台积电","AAPL":"苹果","03145":"华夏亚洲高息股","EWT":"台湾ETF-iShares MSCI","09086":"华夏纳指-U"},"source_url":"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/tech/2021-06-19/doc-ikqciyzk0484442.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2144770238","content_text":"缺芯加剧！十大芯片厂商营收创历史新高 台积电份额高达55%\n据DigiTimes的最新报道，台积电正在为2022年下半年给苹果公司供应3nm芯片做准备，不过在未来的几个月内，台积电还是计划先开始生产4nm芯片。此外，DigiTimes还指出，台积电新的3nm工艺芯片相比于上代将会有15%的性能提升，同时还能提高30%的效率，将会在2022年年底进入大规模量产。\n苹果之前就已经预定了台积电4nm芯片的初始产能，用于其未来的Mac电脑的M系列芯片，而且最近苹果又向台积电下了大量订单，来生产用于即将推出的iPhone13的A15芯片，该芯片是基于增强的5nm工艺。\nIT之家了解到，台积电称其N3技术在2022年下半年将成为世界上可量产的最先进的芯片技术，依靠成熟的FinFET晶体管架构，N3将会有15%的速度提升，相比于N5，其功耗也会减少30%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":441,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":161990842,"gmtCreate":1623899090086,"gmtModify":1631893505014,"author":{"id":"3576125208282503","authorId":"3576125208282503","name":"馒头卡喉咙啦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e3661a8bd6543d698929e7f6942179db","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3576125208282503","authorIdStr":"3576125208282503"},"themes":[],"htmlText":"赞","listText":"赞","text":"赞","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/161990842","repostId":"1168980380","repostType":4,"repost":{"id":"1168980380","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1623894420,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1168980380?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-17 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5月流动性超预期宽松，低超储率和宽松流动性共存，主要原因是超储率评估流动性的传统框架不够完善，需要纳入流动性需求和非银行为考量。展望6月，流动性需求明显增加，低超储率意味着大概率出现流动性缺口。当前金融稳定在货币政策目标中享有较高权重，预计央行将加大投放力度，流动性价格中枢基本稳定或小幅上移，资金面波动加大。稳定窗口期内出现资金缺口意味着流动性最宽松的阶段将告一段落。\n</blockquote>\n<p>5月银行间流动性整体维持宽松，全月DR007中枢低于政策利率8BP，与4月基本持平；1年期AAA同业存单利率中枢低于政策利率7BP，较4月回落10BP。5月流动性超预期宽松，很大程度上得益于地方债发行缓慢，但估算5月底超储率已经降至0.9%左右，出现了低超储率和宽松流动性共存的局面。究其原因，主要是超储率评估流动性的传统框架不够完善（并不是不对），需要纳入流动性需求和非银行为等因素综合考量。</p>\n<p>展望6月，多方面因素推动流动性需求明显增加，低超储率（低流动性供给）意味着大概率出现流动性缺口。考虑到当前金融稳定在货币政策目标中享有较高权重，预计央行后续将加大公开市场投放力度，流动性价格中枢基本稳定或小幅上移，资金面波动可能有所加大。在稳定窗口期内出现资金缺口，意味着流动性最宽松的阶段将告一段落。</p>\n<p><b>一、5月低超储率和宽松流动性共存——超储率评估流动性的合理性和不足</b></p>\n<p><b>3月1日至今，央行连续3个月公开市场零投放，银行超储率逐渐走低。</b>估算超储率3月1.5%、4月1.2%，均高于近年同期水平（20年除外），对应无流动性缺口，央行零投放不影响流动性宽松。但5月的情况有所不同，估算超储率可能已经降至0.9%左右，从历史同期看属于较低水平；从去年经验看，非季末月份超储率处于1.1%附近时流动性已经是紧平衡状态，<b>这与5月流动性整体偏松的现实不太相符。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/03f65100dad6dabf39d3b494af0ecdfd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"620\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>如何理解近期超储率与流动性的联动弱化？我们给出三点思考：</b></p>\n<p><b>第一，银行作为流动性供给的主要来源，参考超储率评估流动性在多数情况下是合理的。</b>将超储率进行HP滤波，将周期项做季节性调整，可见超储率的周期性变化与央行扩表速度明显负相关。历史上我国央行扩表加快指向货币收紧、减慢指向货币宽松（近年稍有变化），可见超储率可以准确反映货币政策取向。2016年以来，由于基础货币投放渠道的系统性变化，央行对货币市场利率的控制力逐渐提高，超储率与流动性的相关性进一步强化。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6893857a53945d7d801691ad8c0520df\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"579\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a6307ccdcd37511ee31bcfcf10b6e919\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"581\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>第二，银行合意超储率长期趋于回落，但近年回落速度明显放缓，不是造成近期低超储率和宽松流动性共存的主要原因。</b>HP滤波后可见超储率的趋势项长期趋于回落，这与支付体系现代化缩短资金清算占用时间、融资渠道拓展降低预防性需求、银行流动性管理和精细化程度提高等有关（详见央行17Q2《货币政策执行报告》），结果是银行的合意超储率水平逐渐降低。不过近年合意超储率的回落速度明显放缓，最近三年累计仅回落0.035%，不是造成近期低超储率和宽松流动性共存的主要原因。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a40cbdce0b1dbee24bdc9682141b304\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"624\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>第三，单独参照银行超储率评估流动性的方法不够完整。主要缺陷在于两方面：</b>一是银行超储率主要反映流动性<b>供给</b>水平，没有考虑流动性<b>需求</b>的影响；二是银行超储率主要反映来自<b>银行</b>的流动性供给水平，没有考虑<b>非银</b>的状态。举例来说，如果金融机构杠杆偏好下降/非银机构流动性储备充足，则在相同的银行超储率水平下，流动性价格可能更低。<b>因此，需要将流动性需求和非银流动性储备纳入框架进行综合考量。</b></p>\n<p><b>二、5月流动性宽松的原因是需求弱：地方发债需求——缓慢、非银流动性——充裕、杠杆偏好——不强</b></p>\n<p><b>第一，5月地方政府债券发行缓慢，流动性需求低于预期。</b></p>\n<p>1-5月，地方新增专项债发行仅5840亿，占全年额度3.65万亿的16%；相比之下，2019和2020年的同期进度为39.8%、59.7%。新增一般债的发行进度高于专项债，但也稍慢于19-20年同期。总的来看，5月地方债发行规模既低于市场预期，也低于地方披露规模。</p>\n<p>发债缓慢的直接原因是相关部委收紧了审核条件，根本原因则是在稳增长压力不大的背景下，地方政府举债条件有所收紧。<b>实际上，收紧的不只是预算内债务，</b>3月15日国常会提出“政府部门杠杆率要有所降低”，意味着今年广义政府债务增速要明显下降。</p>\n<p><b>作为风险对冲，再融资债券的发行条件有所放宽。</b>历史上，再融资债券仅用来置换到期的地方政府债券本金，而从去年年底开始，已经可以部分用来偿还地方政府存量债务，相当于将再融资范围从预算内债务扩大到了广义政府债务。1-5月，再融资债券发行规模达到1.6万亿，可能反映了这段时间的政策导向：稳增长压力小所以不急于发新增债券，但当前也尽量不要暴露风险，稳妥化解存量债务。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/79e14a4c0aaaae3b380a25fb2f83ad23\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"621\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>第二，非银机构的流动性储备充足，流动性需求弱，配置需求强。</b></p>\n<p>受权益市场波动、实体投资需求减弱等影响，今年货币基金规模大幅增长，去年12月以来已经增长1.8万亿。这带来两种效应：一是非银本身的流动性储备比较充足，1-4月非银存款累计大幅增长1.7万亿，是2018年以来的最高值，减弱了非银的流动性需求，R007与DR007之差处于历史低位；二是货基扩张提升了非银对存单的配置需求，补充了银行的中长期负债，推动存单利率下行的同时稳定了银行负债预期。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0a9f58ac33397971b61f7412173c279\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"580\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0bea750627d18aa6685a264c908def09\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"582\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>第三，金融机构的杠杆偏好不高，资金价格相对稳定。</b></p>\n<p>1月中下旬流动性一度大幅波动，打破了去年11月永煤事件之后的宽松预期。也因此，虽然春节至今流动性重新回到相对宽松的水平，金融机构加杠杆的意愿比较有限。用每月银行间质押式回购的日均成交量和债券托管量之比衡量债券市场的杠杆意愿，今年1月之后始终处于较低水平，3月以来的流动性宽松也基本没有提高杠杆意愿。在此背景下，稍微偏低的超储率也没有引发资金价格的明显提升，4-5月的流动性宽松处于相对稳定的状态。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4e9e32735321005509e004e3adc5990a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"581\" 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Inc.）、价值7700万美元的百度、价值4600万美元的唯品会、价值3400万美元的腾讯音乐。“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧。”巴菲特经典名言再度响起，索罗斯如今捡起“带血”的筹码，能否再度一战成名，也成为市场关心的话题。从上述几只股票近期表现来看，股价走势并不理想，时间或许会给出答案。索罗斯抄底Bill Hwang爆仓股，买入多只中概股作为美籍韩裔，对冲基金经理Bill Hwang及其管理的产品巨亏是今年全球股市最大惨案。Archegos Capital是Bill Hwang旗下的一只对冲基金。Bill Hwang是老虎基金创办人Julian Robertson的爱将，曾负责老虎基金亚洲分部。2012年，Bill Hwang从老虎亚洲基金离开，用2亿美元左右的自有资金起步，2021年初，其个人资金已经增加至50亿美元，并通过5倍杠杆在2月内获得200%的收益。3月26日，Archegos爆仓事件开始曝光并持续发酵。据悉，Archegos Capital重仓了维亚康姆(Viacom CBS)、Discovery、百度、腾讯音乐、跟谁学、雾芯科技(RLX)等。其个人管理的150亿美元（折合人民币近1000亿）爆仓，创下了 “人类历史上最大单日亏损”，野村控股、瑞士信贷等多家国际知名投行也被拖下水。在一季度财报中，瑞银公布损失47亿美元，摩根士丹利公布这一数字为9.11亿美元。另外，野村证券损失了约20亿美元，日本三菱日联、瑞穗等都遭受了损失。在爆仓发生之后，索罗斯旗下基金大举抄底，根据上周五在美国证监会网站上披露的13F文件，该公司在一季度买了总计价值1.94亿美元的维亚康姆（ViacomCBS Inc.）、价值7700万美元的百度、价值4600万美元的唯品会、价值3400万美元的腾讯音乐。据外媒报道，在Archegos爆仓事件发生之前，索罗斯基金管理公司并没有上述这些股票的持仓。杠杆生死Bill Hwang是一个疯狂的杠杆爱好者，其快速崛起得益于杠杆，而瞬时陨落也因为杠杆。事实上，在投资中，杠杆一直被认为是“双刃剑”，很多投资大师认为杠杆的危害更甚于益处。有中国巴菲特之称的段永平认为，“如果你懂投资，你不需要用杠杆，因为你早晚会变富。如果你不懂投资，你更不应该用杠杆，不然裸奔的将可能会是你。投资是件快乐的事情，用杠杆会让你有机会睡不好觉的。”段永平还曾说过，买股票用杠杆的情况下，你的股票被抵押给券商，当杠杆比例高到一定程度，一个大跌券商就可能会把你的股票卖掉还债，股市大跌是一定会发生的事情。而且总是发生在你没想到的时候，只要你一直用杠杆，一定会碰到这一天的，很可能会让你一夜回到解放前。苹果历史上大跌40%的事情发生过10次以上。巴菲特说，如果伯克希尔使用了更高的杠杆，尽管这样做仍然符合传统负债习惯，会取得远远高于已实现的23.8%的年回报率。甚至在1965年，我们或许完全可以判断，动用杠杆能以99%的概率带来更高的回报率，几乎可以说是“十拿九稳”，相应地，我们大约仅有1%的机会看到，由于外部的或内部的一些突发因素，会导致即便是传统负债比率也会发生从暂时到违约之间的结果。“我们不喜欢这种99:1发生的概率，永远不会。”巴菲特说，一个小的丢脸或痛苦不可能被一个大的额外回报所抵消，如果你的行动是合理的，你肯定会得到良好的结果。在绝大多数情况下，杠杆只会加速事情的运动。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":285,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":190113294,"gmtCreate":1620605168018,"gmtModify":1634197831103,"author":{"id":"3576125208282503","authorId":"3576125208282503","name":"馒头卡喉咙啦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e3661a8bd6543d698929e7f6942179db","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3576125208282503","idStr":"3576125208282503"},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/190113294","repostId":"1150166005","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":240,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":101031423,"gmtCreate":1619829586862,"gmtModify":1634209678888,"author":{"id":"3576125208282503","authorId":"3576125208282503","name":"馒头卡喉咙啦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e3661a8bd6543d698929e7f6942179db","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3576125208282503","idStr":"3576125208282503"},"themes":[],"htmlText":"加","listText":"加","text":"加","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/101031423","repostId":"2131556829","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":138,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":373588736,"gmtCreate":1618873184625,"gmtModify":1634290317397,"author":{"id":"3576125208282503","authorId":"3576125208282503","name":"馒头卡喉咙啦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e3661a8bd6543d698929e7f6942179db","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3576125208282503","idStr":"3576125208282503"},"themes":[],"htmlText":"涨","listText":"涨","text":"涨","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/373588736","repostId":"1147524572","repostType":4,"repost":{"id":"1147524572","kind":"news","pubTimestamp":1618838733,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1147524572?lang=&edition=full","pubTime":"2021-04-19 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referrerpolicy=\"no-referrer\">上周五的交易日当中，在对经济复苏前景的充分信心鼓舞下，标普500指数再度刷新历史收盘点位纪录。这也就意味着，美股市场已经来到一个微妙的节点——市盈率极端高企，每股盈利达到历史性高点，这样的情况史上一共就出现过两次，分别是2000年9月和现在。以4185.47点的收盘点位计算，指数相对于“正常”盈利（见后文）已经来到了30以上。</p><p>第一眼看上去，30的市盈率似乎也没有多可怕，毕竟去年6月的时候，最基础版本的市盈率，即基于过去四个季度通用会计准则净盈利记录的市盈率，曾经一度达到31，而那时候，大盘的点位较之现在还要低大约26%。到了去年第四季度结束的时候，市盈率，更是一度曾经达到近40。然而，这一数字当时并没有让牛派受到任何困扰，事实就是，标普500指数从那时开始还进入了狂欢派对模式。</p><p>关键在于，在经济受到疫情深度折磨的大背景下，用扭曲局面下的盈利去度量股票价格到底是昂贵还是低廉，这种做法已经彻底失掉了意义。比如，从2019年第四季度到2020年第四季度，企业盈利有三分之一灰飞烟灭，于是，各种估值指标都因此窜升到了极高的水平。</p><p>显而易见，伴随疫情危机逐渐成为过去，企业利润将会从低点大幅反弹。想要判断当今的股价到底在价格光谱上处于昂贵还是低廉的区间，进而据此预测股市未来的走向，首先必须得到一个关键的参照物，“正常化利润”。具体而言就是，当复苏最终落实时，标普企业最可能获得的盈利。在这里，可以使用2019年第四季度的每股盈利数据，年化后为139.47美元。</p><p>选用2019年的数据，主要有两个原因。首先，2019年的利润不但绝对高度创下了历史纪录，而且相对于销售额和其他项目的相对高度，也处在历史性的高水平。这也就意味着，未来真正出现的正常化利润想要超越其水平，难度将大幅提高。尽管牛派可能会坚持说，30的市盈率不成其为问题，因为2021年的利润甚至会让2019年相形见绌。</p><p>其次，哪怕是在2019年的强势经济之下，每个季度的盈利也基本上没有多大的变化，这就意味着企业利润相对于基本面已经达到了很高的水平，因此盈利已经没有多少进一步增长的空间了。哪怕现在，素来都以超级乐观闻名的华尔街分析师们，整体而言，也不过是预计2021年第二季度的每股盈利年化将达到与2019年第四季度持平的139美元。简而言之，就企业利润而言，重归那个峰值是2021年最可能发生的一幕。</p><p>历史角度看来，标普500指数失业率超过30，都是发生在盈利大幅下滑，甚至崩溃的周期当中，唯一一个例外就是当下。比如，1999年第四季度，互联网泡沫峰值将至时，指数市盈率曾经达到30.5，而当时，每股盈利又处在历史性的高水平，这就等于释放出了一个警报。投资者事实上就是在为每1美元的盈利开出超过30美元的价格，而这盈利已经是强弩之末，很难再进一步了。</p><p>虽然每股盈利后来又坚持了一阵子，至2000年第三季度再创新高，达到了53.70美元，但是之后整整四年时间里，每股盈利都再未能回到那个水平。创纪录的利润出现时，标普500指数也在2000年9月1日达到了接近最高纪录的1518点。当时，指数在之前四年当中累计上涨了120%。总之，最适合拿来和当今对比的，也许正是2000年的那段时间。毕竟，标普500指数每股盈利和点位同时达到峰值，只有这么两次。</p><p>二十年前的2000年9月1日，标普500指数的传统市盈率为26.75。从这个角度来看，今天的市盈率为30，比当初还要高出12%。不过，单单市盈率显然无法体现市场的全景。比如说，如果将基本面拿来参照，则2000年的每股盈利其实要比2021年还要高。从这个角度说，当时的市盈率实质上要比看上去更高，因为利润注定将要走低，而现在的市盈率实质上则比看上去要更低，因为利润水平将会大幅上扬。</p><p>虽然需要纳入考虑的各种因素错综复杂，积极与消极互见，但是整体而言，企业利润水平2019年第四季度看上去和科技泡沫巅峰时差不多，都是处于各自相对的周期内的高点，甚至前者还要更高一点。比如，2019年全年，标普500指数盈利合计相当于国民收入的5.4%，比起截至2000年9月的四个季度的4.4%还要高出一个百分点。从营业利润相对于销售额的比例，即所谓营业利润率来看，2019年的数字达到了11.1%，比起二十年前的周期更高出4个百分点。不过，二十年前指数的股本回报率确实要好于2019年，以17.5%领先于15.5%。</p><p>虽然不是所有，但是显然，大多数指标都显示，2019年的企业利润要相对高于2000年，现在姑且保守一点，就假定两者是在同一水平线上。总而言之，这是美股历史上仅有的两段市盈率达到很高的30上下，同时盈利达到历史性高点的周期。从这比较当中，能够得到关于标普500指数当下和未来的怎样的线索呢？</p><p>如果投资者是之前就已经入场，那么股市大繁荣之下，市盈率一路攀升到30，对于他们而言当然是好消息。不过，如果投资者是现在才准备入场，或者准备不兑现利得，继续持有美国大型股票指数，那对于他们而言，这可就不是什么好消息了。关于这一点，看看2000年9月1日之后发生了什么，就再清楚不过了。标普500指数进入了漫长的下滑通道，直至2003年3月11日跌至801点，过程当中损失幅度达到47%。指数重新回到2000年9月的水平，已经是七年之后，即2007年9月的事情了。</p><p>众所周知，在那之后，由于全球金融危机的缘故，等待着指数的是又一条新的下滑通道，等到再度攀升到1500点以上，已经是2013年的3月了。换言之，在一段长达十二年的周期之内，如果不计算股息收益的话，指数能够为投资者提供的回报率就是一个巨大的零蛋。</p><p>当然，美股未来是否会遭遇类似于当年互联网泡沫破灭之后那种暴跌的惨剧，是谁也不可能准确预测到的。目前，牛派的预期是，两大有利的顺丰因素驱动下，美股将进入全速航行模式，这两者即，快速增长的企业利润将大幅超越2019年，以及超低利率在未来几年还将继续保持，不断提供支持。</p><p>这两个可能性当然都不能完全排除，但是客观而言，又都不是很大概率的事情。至于要从两者当中得到多大好处，则概率还会进一步降低。首先来看看企业利润。如前所述，2019年的峰值利润已经相当于国民收入的5.4%，攀上历史性的高点了。盈利要像华尔街所预计的那样，增速超过国内生产总值，就意味着利润的相对比例还需要进一步提升，这显然很难指望。</p><p>更何况，上周结束时，标普500强的总市值相对于国民收入的比例已经达到了令人瞠目结舌的161%，比2000年时 的130%还要高出近四分之一，较之过去二十年的平均数字更是高出近一倍，这就意味着，利润占比想要提升，难度还将进一步增大。</p><p>现在，工资在停滞多年后终于开始上涨，而企业税率很可能在拜登政府任内大幅度提升，在这种情况下，盈利要保持高过国民收入160%的水平，就已经需要利润进一步扩张了，指望利润扩张再扩张，这任务未免太过艰难。</p><p>至于利率方面，牛派所指望的是，未来几年当中，十年期国债收益率的上涨速度将持续低于国内生产总值的增长速度，这是一切预期的前提，但遗憾的是，这样的事情在历史上极少发生。事实是，根据通货膨胀调整后的真实利率在正常情况下，其上涨速度是与经济增长同步的\"，而真实利率变成负数的周期，往往都极为短暂。</p><p>今天收益率甚至不及通货膨胀率的现象，最合理的解读只能是，这只是一个历史的例外，是一种经济遭受多少年都仅此一次的严重疫情打击后，出现的特殊现象。</p><p>总而言之，大家最好还是尊重一下历史，毕竟标普500指数市盈率攀升到30，且盈利见顶的情况，历史上只在二十年前和现在出现过。诚然，美股牛市可能还会继续一段时间，但是投资者不保持谨慎，不保持警惕，显然是不可取的。</p>","source":"txmg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>警报拉响！美股牛市已高处不胜寒？</title>\n<style 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的130%还要高出近四分之一，较之过去二十年的平均数字更是高出近一倍，这就意味着，利润占比想要提升，难度还将进一步增大。现在，工资在停滞多年后终于开始上涨，而企业税率很可能在拜登政府任内大幅度提升，在这种情况下，盈利要保持高过国民收入160%的水平，就已经需要利润进一步扩张了，指望利润扩张再扩张，这任务未免太过艰难。至于利率方面，牛派所指望的是，未来几年当中，十年期国债收益率的上涨速度将持续低于国内生产总值的增长速度，这是一切预期的前提，但遗憾的是，这样的事情在历史上极少发生。事实是，根据通货膨胀调整后的真实利率在正常情况下，其上涨速度是与经济增长同步的\"，而真实利率变成负数的周期，往往都极为短暂。今天收益率甚至不及通货膨胀率的现象，最合理的解读只能是，这只是一个历史的例外，是一种经济遭受多少年都仅此一次的严重疫情打击后，出现的特殊现象。总而言之，大家最好还是尊重一下历史，毕竟标普500指数市盈率攀升到30，且盈利见顶的情况，历史上只在二十年前和现在出现过。诚然，美股牛市可能还会继续一段时间，但是投资者不保持谨慎，不保持警惕，显然是不可取的。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":156,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":350060610,"gmtCreate":1616139246730,"gmtModify":1634527043495,"author":{"id":"3576125208282503","authorId":"3576125208282503","name":"馒头卡喉咙啦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e3661a8bd6543d698929e7f6942179db","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3576125208282503","idStr":"3576125208282503"},"themes":[],"htmlText":"期待","listText":"期待","text":"期待","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/350060610","repostId":"2120195304","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":914,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":327649744,"gmtCreate":1616082257688,"gmtModify":1634527308876,"author":{"id":"3576125208282503","authorId":"3576125208282503","name":"馒头卡喉咙啦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e3661a8bd6543d698929e7f6942179db","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3576125208282503","idStr":"3576125208282503"},"themes":[],"htmlText":"<a 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00:26","market":"us","language":"zh","title":"美股RPA第一股来了！UiPath首日大涨17%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1181033582","media":"老虎资讯综合","summary":"4月22日，RPA（机器人流程自动化）企业UiPath在纽约证券交易所挂牌上市，首日大涨17%。UiPath计划在本次上市中发行2369万股A类普通股，上市发行价将为每股56美元；按照这个发行价计算，","content":"<p>4月22日，RPA（机器人流程自动化）企业UiPath在纽约证券交易所挂牌上市，首日大涨17%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2af9cb209e445fa6ea11880acf26efc4\" tg-width=\"794\" tg-height=\"616\" referrerpolicy=\"no-referrer\">UiPath计划在本次上市中发行2369万股A类普通股，上市发行价将为每股56美元；按照这个发行价计算，UiPath的IPO估值将达到290亿美元。而在2021年2月，UiPath曾完成7.5亿美元F轮融资后的估值为350亿美元。也就是说UiPath本次上市“自降身价”约60亿美元，这或许与近期美股市场上新股屡见下跌破发的情况有关。</p><p>UiPath过往吸引了全球众多明星投资机构，其中包括Accel、Coatue、IVP、红杉资本、老虎环球基金等。</p><p>值得一提的是我国互联网龙头公司腾讯再2020年上半年也参与了UiPath的2.25亿美元E轮融资，当时的估值为102亿美元。短短不到一年的时间，腾讯投资的估值相当于赚了近两倍，可谓又一次成功的投资案例。</p><p><b>公司背景：微软前高管立志解放人类的创造力</b></p><p>2005年，在微软Owning SQL Server Agent dev（SQL服务器代理开发）的Daniel Dines离开微软，组建了10人的技术团队，即UiPath前身DeskOver ，为微软、IBM等公司提供技术外包服务，同时研发一些自动化产品。但是早期公司是充满挑战的。他的业务集中在利润微薄的整合和外包上。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8f0ddaf7dc94d44b36afe7697c24bfc6\" tg-width=\"571\" tg-height=\"381\" referrerpolicy=\"no-referrer\">到2015年，该行业濒临破产。因此，Daniel进行了一次大赌注，并将精力重新投入RPA市场。这个想法是要开发一个平台，该平台可以使构建机器人以自动化和简化繁琐的流程变得容易。</p><p>UiPath与其他的RPA平台一样，主要依托自己的<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>自动化平台，为客户提供发现、构建、管理、运行、优化、评估和管理等端对端的服务，核心在于通过软件<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>的设计与部署，模拟和执行重复流程，进而帮助客户提供生产力。</p><p>通俗地讲，RPA的出现就是让“虚拟机器人”代替人工完成重复度高的琐碎事宜，即所谓的Robotic Process Automation。</p><p>UiPath在招股书中指出，目前已有不少技术企业通过业务流程管理的应用、开发平台产品的应用、机器人流程自动化、RPA及其他的软件应用来满足企业的自动化需求，其中存在的痛点包括：</p><p><b>不是一个端对端的平台、对API过于依赖、无法将AI较好地应用在执行过程中、需要更改企业的基础架构、无法在整个流程中实现自动化的全部价值、缺乏规模化的管理能力、难以部署、不够开放、没有搭建自动化开发者生态系统等。</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b718cb12ecb473888ea1dd6275aeb42\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1047\" referrerpolicy=\"no-referrer\">不妨具体看几个关键性的指标：</p><p>截至2020年1月31日， UiPath拥有6009位客户，包括《财富》全球前十企业中的80％，《财富》全球500强企业中的61%；截至2021年1月31日， UiPath拥有7968位客户，包括《财富》全球前十企业中的80％，《财富》全球500强企业中的63%，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/ADBE\">Adobe</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CVX\">雪佛龙</a>、DHL、安永、Uber等。</p><p>而在更为重要的Net Dollar Retention指标上，<b>截至2020年1月31日和2021年1月31日的NDR分别为153%和145%</b>。</p><p>至于ARR（annualized renewal run-rate），截至2020年1月31日止财年和2021年1月31日止财年，UiPath的ARR分别为3.514亿美元和5.804亿美元，同比增长65%，其中增长率中的30%来自新客户，70%来自现有客户。</p><p>截至2021年1月31日，UiPath拥有1,002个客户的ARR达10万美元及以上，以及89个客户的ARR为100万美元或以上，分别占截至这一财年收入的75％和35％。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/cd253f35572b47368e84d699bab711cc\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"473\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>值得一提的是，<b>截至2021年1月31日，UiPath排名前50的客户贡献的ARR，较各自首月贡献的ARR平均增长81倍</b>。</p><p>财务数据方面。截至2021年1月31日止财年，UiPath的净收入为6.07亿美元，较2020财年的3.36亿美元增加81%。截至2021年1月31日止财年，UiPath的净亏损为9239万美元，远低于2020财年的5.20亿美元。</p><p>此外，<b>截至2021年1月31日止财年，UiPath的毛利率为89%，较2020财年的82%进一步提升7个百分点，这与UiPath出售永久性License的确认收入记录方式存在一定关系</b>。</p><p>IDC的数据显示，截至2020年底，全球RPA市场的市场规模为170亿美元，并预计以16％的复合年增长率，在2024年底增至300亿美元；而UiPath则在招股书中强调，其预计市场规模将超过600亿美元。</p><p>随着人工成本越来越贵、RPA部署的灵活性逐步增强，加之企业对于收费模式的认知更加清晰，未来全球RPA市场大有可为。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股RPA第一股来了！UiPath首日大涨17%</title>\n<style 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referrerpolicy=\"no-referrer\">到2015年，该行业濒临破产。因此，Daniel进行了一次大赌注，并将精力重新投入RPA市场。这个想法是要开发一个平台，该平台可以使构建机器人以自动化和简化繁琐的流程变得容易。</p><p>UiPath与其他的RPA平台一样，主要依托自己的<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>自动化平台，为客户提供发现、构建、管理、运行、优化、评估和管理等端对端的服务，核心在于通过软件<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>的设计与部署，模拟和执行重复流程，进而帮助客户提供生产力。</p><p>通俗地讲，RPA的出现就是让“虚拟机器人”代替人工完成重复度高的琐碎事宜，即所谓的Robotic Process Automation。</p><p>UiPath在招股书中指出，目前已有不少技术企业通过业务流程管理的应用、开发平台产品的应用、机器人流程自动化、RPA及其他的软件应用来满足企业的自动化需求，其中存在的痛点包括：</p><p><b>不是一个端对端的平台、对API过于依赖、无法将AI较好地应用在执行过程中、需要更改企业的基础架构、无法在整个流程中实现自动化的全部价值、缺乏规模化的管理能力、难以部署、不够开放、没有搭建自动化开发者生态系统等。</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b718cb12ecb473888ea1dd6275aeb42\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1047\" referrerpolicy=\"no-referrer\">不妨具体看几个关键性的指标：</p><p>截至2020年1月31日， UiPath拥有6009位客户，包括《财富》全球前十企业中的80％，《财富》全球500强企业中的61%；截至2021年1月31日， UiPath拥有7968位客户，包括《财富》全球前十企业中的80％，《财富》全球500强企业中的63%，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/ADBE\">Adobe</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CVX\">雪佛龙</a>、DHL、安永、Uber等。</p><p>而在更为重要的Net Dollar Retention指标上，<b>截至2020年1月31日和2021年1月31日的NDR分别为153%和145%</b>。</p><p>至于ARR（annualized renewal run-rate），截至2020年1月31日止财年和2021年1月31日止财年，UiPath的ARR分别为3.514亿美元和5.804亿美元，同比增长65%，其中增长率中的30%来自新客户，70%来自现有客户。</p><p>截至2021年1月31日，UiPath拥有1,002个客户的ARR达10万美元及以上，以及89个客户的ARR为100万美元或以上，分别占截至这一财年收入的75％和35％。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/cd253f35572b47368e84d699bab711cc\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"473\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>值得一提的是，<b>截至2021年1月31日，UiPath排名前50的客户贡献的ARR，较各自首月贡献的ARR平均增长81倍</b>。</p><p>财务数据方面。截至2021年1月31日止财年，UiPath的净收入为6.07亿美元，较2020财年的3.36亿美元增加81%。截至2021年1月31日止财年，UiPath的净亏损为9239万美元，远低于2020财年的5.20亿美元。</p><p>此外，<b>截至2021年1月31日止财年，UiPath的毛利率为89%，较2020财年的82%进一步提升7个百分点，这与UiPath出售永久性License的确认收入记录方式存在一定关系</b>。</p><p>IDC的数据显示，截至2020年底，全球RPA市场的市场规模为170亿美元，并预计以16％的复合年增长率，在2024年底增至300亿美元；而UiPath则在招股书中强调，其预计市场规模将超过600亿美元。</p><p>随着人工成本越来越贵、RPA部署的灵活性逐步增强，加之企业对于收费模式的认知更加清晰，未来全球RPA市场大有可为。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8f0ddaf7dc94d44b36afe7697c24bfc6","relate_stocks":{"PATH":"UiPath"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1181033582","content_text":"4月22日，RPA（机器人流程自动化）企业UiPath在纽约证券交易所挂牌上市，首日大涨17%。UiPath计划在本次上市中发行2369万股A类普通股，上市发行价将为每股56美元；按照这个发行价计算，UiPath的IPO估值将达到290亿美元。而在2021年2月，UiPath曾完成7.5亿美元F轮融资后的估值为350亿美元。也就是说UiPath本次上市“自降身价”约60亿美元，这或许与近期美股市场上新股屡见下跌破发的情况有关。UiPath过往吸引了全球众多明星投资机构，其中包括Accel、Coatue、IVP、红杉资本、老虎环球基金等。值得一提的是我国互联网龙头公司腾讯再2020年上半年也参与了UiPath的2.25亿美元E轮融资，当时的估值为102亿美元。短短不到一年的时间，腾讯投资的估值相当于赚了近两倍，可谓又一次成功的投资案例。公司背景：微软前高管立志解放人类的创造力2005年，在微软Owning SQL Server Agent dev（SQL服务器代理开发）的Daniel Dines离开微软，组建了10人的技术团队，即UiPath前身DeskOver ，为微软、IBM等公司提供技术外包服务，同时研发一些自动化产品。但是早期公司是充满挑战的。他的业务集中在利润微薄的整合和外包上。到2015年，该行业濒临破产。因此，Daniel进行了一次大赌注，并将精力重新投入RPA市场。这个想法是要开发一个平台，该平台可以使构建机器人以自动化和简化繁琐的流程变得容易。UiPath与其他的RPA平台一样，主要依托自己的智能自动化平台，为客户提供发现、构建、管理、运行、优化、评估和管理等端对端的服务，核心在于通过软件机器人的设计与部署，模拟和执行重复流程，进而帮助客户提供生产力。通俗地讲，RPA的出现就是让“虚拟机器人”代替人工完成重复度高的琐碎事宜，即所谓的Robotic Process Automation。UiPath在招股书中指出，目前已有不少技术企业通过业务流程管理的应用、开发平台产品的应用、机器人流程自动化、RPA及其他的软件应用来满足企业的自动化需求，其中存在的痛点包括：不是一个端对端的平台、对API过于依赖、无法将AI较好地应用在执行过程中、需要更改企业的基础架构、无法在整个流程中实现自动化的全部价值、缺乏规模化的管理能力、难以部署、不够开放、没有搭建自动化开发者生态系统等。不妨具体看几个关键性的指标：截至2020年1月31日， UiPath拥有6009位客户，包括《财富》全球前十企业中的80％，《财富》全球500强企业中的61%；截至2021年1月31日， UiPath拥有7968位客户，包括《财富》全球前十企业中的80％，《财富》全球500强企业中的63%，包括Adobe、雪佛龙、DHL、安永、Uber等。而在更为重要的Net Dollar Retention指标上，截至2020年1月31日和2021年1月31日的NDR分别为153%和145%。至于ARR（annualized renewal 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href=https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/tech/2021-04-08/doc-ikmxzfmk5553014.shtml><strong>中国证券报-中证网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>小米造车热度未减，滴滴又传出造车消息。进入2021年，随着百度、小米官宣造车，科技公司逐渐从幕后走向台前，在汽车领域的发声愈发密集。业内人士指出，汽车电子产业将成为继家电、PC和手机之后又一次全产业链级别的大发展机遇。汽车电子产业进入新一轮技术革新周期，其渗透率及价值都将得到大幅提升，市场空间超万亿元。滴滴造车？4月6日晚，有消息称，滴滴开始启动造车项目，负责人是滴滴副总裁、小橘车服总经理杨峻。...</p>\n\n<a href=\"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/tech/2021-04-08/doc-ikmxzfmk5553014.shtml\">Web 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202104030032197b5af669&s=b><strong>21世纪经济报道</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>4月1日晚，怪兽充电以“EM”为证券代码在纳斯达克正式挂牌上市。公司发行价为8.5美元/ADS，首次发行1750万股ADS。怪兽充电成立于2017年，是国内共享充电宝“一兽三电”市场格局中最晚起步的一家。如今公司却后来居上，成为共享充电宝上市第一股。从市场格局来看，艾瑞咨询发布的行业报告显示，2020年怪兽充电以34.4%的市场份额位列共享充电行业第一，成为中国最大的共享充电运营商。据了解，在...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202104030032197b5af669&s=b\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b41e6aefef0b4d975cf6220bb5c6aa00","relate_stocks":{"03690":"美团-W","CYB":"人民币ETF-WisdomTree 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Ltd.和小米科技作为基石投资者，合计意向认购1.1亿美元。高盛、花旗、华兴、中银国际共同担任承销商。基石投资者中，高瓴从天使轮开始连续六轮持续加码，一路陪伴怪兽充电走到IPO。小米科技也投资支持怪兽充电的成长，并以其产业生态链优势对怪兽充电给予支持，协助打造了具有竞争力的供应链体系。IPO前，高瓴和小米科技已分别持有怪兽充电11.7%和7.5%的股份,位列第二和第五大机构股东。另外，阿里以16.5%的持股，成为怪兽充电的第一大机构股东。高瓴、顺为等机构连续多轮投资支持公开数据显示，怪兽充电在上市前共进行了六轮投资。2017年4月，怪兽充电获得小米、高瓴、顺为等的数千万元天使轮融资；同年7月和11月公司完成A轮和B轮融资，金额均达到数亿元。2018年12月，怪兽充电获得3000万美元的B+轮融资。一年后的2019年12月，怪兽充电获得来自软银亚洲、中银国际、高盛、云九、高瓴、干嘉伟等的5亿元C轮融资。公司最近一轮融资是今年初完成的D轮融资，由阿里、CMC领投，凯雷（CGI）、高瓴、软银亚洲跟投，融资金额超过2亿美元，创下了共享充电领域单笔融资纪录。在D轮融资后，阿里以16.5%的持股，成为怪兽充电的第一大机构股东。连投六轮的高瓴持有怪兽充电11.7%的股份，位列公司第二大机构股东。据悉，怪兽充电也是目前已披露的唯一一个被高瓴“全周期”支持的项目。高瓴与怪兽充电的最早接触是在2017年4月下旬，高瓴创投执行董事肖永强第一次见到怪兽充电创始团队，5月份高瓴就对怪兽充电做出了投资。肖永强评价称，对创始人Mars（蔡光渊）的第一印象是非常聪明，做产品、带团队都有很好的经验，学习能力特别强，“属于人群中自带光芒的人”。此后，高瓴对怪兽充电连续做了多轮投资。尤其是2018年市场整体对行业悲观时，高瓴依然做了一轮内部轮领投，让怪兽成为当时全行业唯一拿到钱的公司。除了关键轮次的投资支持，高瓴在2018年还介绍了美团前COO阿甘（干嘉伟）给公司。后者作为个人投资方，亦参与到怪兽充电的融资中。对于此次怪兽充电的上市，肖永强表示：怪兽充电是一家深具活力的公司，如果用一个词来形容它，就是非常energetic，它始终致力于用优质的服务给用户带来源源不断的能量。与此同时，在ESG方面，以怪兽充电为代表的共享充电宝的普及，大幅降低了个人充电宝闲置造成的浪费，在切实提高资源利用率的同时，也有助于整个社会碳减排。“作为坚定支持创新的投资机构，高瓴从天使轮开始，连续6轮投资，在IPO阶段也持续加码，长期陪伴怪兽充电成长。IPO是新的征程，我们非常期待在Mars带领下，怪兽充电能够始终保持创新、友好，长期为用户创造价值。”肖永强说。另外值得注意的是，顺为资本连续五轮投资怪兽充电，以8.8%的持股成为怪兽充电的第三大机构股东。对于怪兽充电的上市，顺为资本合伙人程天表示，顺为资本很荣幸能够与创始团队携手同行，协同小米公司等股东，从天使轮参与公司的成长，并提供多维度的支持怪兽充电的发展。“我们通过人才网络、行业经验、资本以及资源的助力，在供应链、产品、人才以及运营等各个方面协助怪兽充电团队推进业务发展。上市只是一个全新的起点，本次的IPO也能够给予怪兽充电在品牌以及资金方面的极大助力。”他说。2020年营收同比增长38.9%并已实现盈利根据艾瑞咨询发布的行业报告，从市场格局看，2020年怪兽充电以34.4%的市场份额位列共享充电行业第一，成为中国最大的共享充电运营商。同时，截至2020年底，怪兽充电已经构建了包含超过66.4万点位的共享充电网络，共投放了500多万个可借充电宝，并且累计注册用户达2.19亿，较2019年底增加了7000万左右。作为后来者的怪兽充电，是如何在“一兽三电”的竞争中脱颖而出的？怪兽充电早期投资方蓝驰创投的管理合伙人朱天宇对21世纪经济报道分析称，对于共享充电宝的运营来说，POI数量和可用充电宝数量是衡量业务扩张和覆盖的两个重要指标。怪兽充电团队很清楚，自己要做到后来居上就一定要把单位经济模型做到最优。团队始终强调：要精准地找到那些高频、确实有人用的、账算得过来的点位，每个点位（POI）都要确保贡献真实收入，还要做客群关系维护和精细化运营。相较之下，其他充电宝项目在当时将更多资源和精力投入到扩张、布点上。看似高举高打，但实则有些盲目。有公司布了很多点，但实际收入和固定成本之间并算不过来账。目前从整体业绩来看，怪兽充电处于高速成长期并已实现盈利。公司招股书显示，其2019年、2020年营收分别为20.22亿元人民币、28.09亿元人民币，营收同比增长38.9%。此外，怪兽充电在快速扩张的同时实现了盈利。2019年，怪兽充电的净利润为1.666亿元人民币，净利率为8.2％。2020年，怪兽充电取得了7540万元人民币（1160万美元）的净利润，净利率为2.7％。非美国通用会计准则下，2019年和2020年，怪兽充电经调整后的净利润分别为2.066亿元和1.126亿元（1730万美元）。值得注意的是，2020年下半年，怪兽充电收入达18.51亿元人民币，同比增长38%，non-GAAP净利润2.05亿元人民币，同比增长56%，实现了疫情影响下的逆势翻盘。其实在“一兽三电”的竞争之外，当前共享充电宝行业仍面临着来自美团的竞争。美团在商户资源和渠道运营上具有天然优势，根据美团2020年Q3季度财报，美团活跃商户数650万，年度交易用户数达4.8亿创下新高。而充电宝消费场景中，50%的来源于餐饮、30%来自于休闲娱乐。美团的入局，一度让共享充电宝行业的竞争格局变得更加激烈。对此，朱天宇认为，目前，真正对怪兽充电造成过挑战的是疫情使利润受影响，而不是巨头入场。至于与巨头的竞争，现在看来其实已经是一种“不战而退”。因为，站在巨头的角度也要考虑轻重缓急。虽然想做的业务很多，战略思考都想到了；但资源不是无限的，即便巨头也必须将资源集中到优先级更高的业务中。现阶段，美团优先级最高的业务显然不是共享充电。而对于怪兽充电来说，目前已构建了生活消费、休闲娱乐、医疗服务、交通出行等生活场景下的共享充电网络，它下一步的发展目标是什么？有业内人士对记者分析称，海量用户与商户共同构建的新消费网络，在物联网、大数据技术的支持下，将帮助怪兽充电不断探索科技消费的新边界。怪兽充电内部孵化的新锐白酒品牌“开欢”已于今年初面世，目前已在线上线下同步发售。以开欢为例，不难窥探怪兽充电下一步的增长逻辑。借力共享充电业务的网络效应和渠道优势，实现其他品类的渠道复用，完成共享充电网络与消费网络的对接。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":281,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":353747520,"gmtCreate":1616542267660,"gmtModify":1634525329179,"author":{"id":"3576125208282503","authorId":"3576125208282503","name":"馒头卡喉咙啦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e3661a8bd6543d698929e7f6942179db","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3576125208282503","idStr":"3576125208282503"},"themes":[],"htmlText":"风向要变","listText":"风向要变","text":"风向要变","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/353747520","repostId":"2121349104","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":327,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":164470483,"gmtCreate":1624234875442,"gmtModify":1631890414580,"author":{"id":"3576125208282503","authorId":"3576125208282503","name":"馒头卡喉咙啦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e3661a8bd6543d698929e7f6942179db","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3576125208282503","idStr":"3576125208282503"},"themes":[],"htmlText":"滚","listText":"滚","text":"滚","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/164470483","repostId":"2145704051","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1930,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":182903390,"gmtCreate":1623549440010,"gmtModify":1631893505054,"author":{"id":"3576125208282503","authorId":"3576125208282503","name":"馒头卡喉咙啦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e3661a8bd6543d698929e7f6942179db","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3576125208282503","idStr":"3576125208282503"},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/182903390","repostId":"1102453565","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":644,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"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