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黄喉毛肚牛小排

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个人简介：物极必反

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黄喉毛肚牛小排

05-15

必须结束了，现在做空还来得及

“第二次散户大战”快速反转，游戏驿站又熔断，这次是跌的

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2023-10-20

准备增发

蔚来或将收购江淮代工工厂，谋求独立生产

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2023-07-12

终于上市了能套现了，公司管理层不容易啊[强] [强]

刚刚，Keep上市，时隔两年再见中国互联网创业者敲钟

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2023-07-11

model 2国内上市，要死一大片国产新势力咯

抱歉，原内容已删除

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2022-03-14

意思境外势力恶意做空呗

最新调查 | 究竟谁在"卖股票"？资金都流向哪了？

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2021-12-05

恒大:？

抱歉，原内容已删除

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2021-04-26

$IT科技包装(ITP)$当时跟着某位大神买的，大神早跑了，不开心的时候可能会回来看看我这样的韭菜乐呵一下[开心]

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2021-03-25

[流泪] [流泪]

抱歉，原内容已删除

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2021-03-23

$九洲大药房(CJJD)$高瓴的票子，冲爆空头[可爱]

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2021-03-11

睡觉了睡觉了拿稳了 GME不值100的[抠鼻]

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2021-03-11

洗澡时还在想明天会不会跌回来洗完澡吹个头发涂个面霜的时间就停了两个停板[喷血]

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2021-03-11

笑死了，GME涨，PUT跟着涨。PUT你要干嘛啊喂！你可是看跌期权啊[喷血]

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2021-03-10

$游戏驿站(GME)$继续拉用力点拉到400 我等着put呢[你懂的]

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2021-03-10

$美第奇新星生物技术(MNOV)$这么多空票？没人敢空吗这是[开心]

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2021-03-05

小蔚来今晚继续put你[你懂的]

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2021-03-05

$XTL Biopharmaceuticals(XTLB)$md，最烦来回织布的狗庄了[无语]

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2021-03-05

溜了溜了，要反弹了

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2021-03-05

$Morphic Holding, Inc.(MORF)$75的空单挂到今天还是72，我滴鲍威尔啊[喷血]

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2021-03-04

$IT科技包装(ITP)$🚀🚀🚀

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2021-03-02

$Morphic Holding, Inc.(MORF)$ 坐看空军跳伞[贱笑]

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10:19","market":"us","language":"zh","title":"蔚来或将收购江淮代工工厂，谋求独立生产","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1149606577","media":"老虎资讯综合","summary":" 10月19日，江淮汽车发布公告拟通过公开挂牌方式转让部分资产，涉及乘用车公司三工厂存货、固定资产、在建工程、房屋建筑物以及土地使用权及乘用车公司新桥工厂构筑物和设备资产，拟挂牌价为44.98亿元。有知情人士透露，上述转让的三工厂、新桥工厂系为蔚来代工的F1、F2工厂。蔚来或将收购上述资产，以谋求独立生产的资质。蔚来方面表示，公司已经了解合作伙伴相关信息，并确认该行动不会影响公司接下来的生产经营活动。接下来将在合适的时间对此进行沟通，在此之前不会就此事发表评论。（见闻Auto）","content":"<html><head></head><body><p> 10月19日，江淮汽车发布公告拟通过公开挂牌方式转让部分资产，涉及乘用车公司三工厂存货、固定资产、在建工程、房屋建筑物以及土地使用权及乘用车公司新桥工厂构筑物和设备资产，拟挂牌价为44.98亿元。</p><p>有知情人士透露，上述转让的三工厂、新桥工厂系为蔚来代工的F1、F2工厂。蔚来或将收购上述资产，以谋求独立生产的资质。蔚来方面表示，公司已经了解合作伙伴相关信息，并确认该行动不会影响公司接下来的生产经营活动。接下来将在合适的时间对此进行沟通，在此之前不会就此事发表评论。（见闻Auto）</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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10:19</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p> 10月19日，江淮汽车发布公告拟通过公开挂牌方式转让部分资产，涉及乘用车公司三工厂存货、固定资产、在建工程、房屋建筑物以及土地使用权及乘用车公司新桥工厂构筑物和设备资产，拟挂牌价为44.98亿元。</p><p>有知情人士透露，上述转让的三工厂、新桥工厂系为蔚来代工的F1、F2工厂。蔚来或将收购上述资产，以谋求独立生产的资质。蔚来方面表示，公司已经了解合作伙伴相关信息，并确认该行动不会影响公司接下来的生产经营活动。接下来将在合适的时间对此进行沟通，在此之前不会就此事发表评论。（见闻Auto）</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1f36b37eb8e9efe8641c7be55a7da26d","relate_stocks":{"NIO":"蔚来","09866":"蔚来-SW"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1149606577","content_text":"10月19日，江淮汽车发布公告拟通过公开挂牌方式转让部分资产，涉及乘用车公司三工厂存货、固定资产、在建工程、房屋建筑物以及土地使用权及乘用车公司新桥工厂构筑物和设备资产，拟挂牌价为44.98亿元。有知情人士透露，上述转让的三工厂、新桥工厂系为蔚来代工的F1、F2工厂。蔚来或将收购上述资产，以谋求独立生产的资质。蔚来方面表示，公司已经了解合作伙伴相关信息，并确认该行动不会影响公司接下来的生产经营活动。接下来将在合适的时间对此进行沟通，在此之前不会就此事发表评论。（见闻Auto）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":532,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":197100331724840,"gmtCreate":1689140034563,"gmtModify":1689140036107,"author":{"id":"3575856299280353","authorId":"3575856299280353","name":"黄喉毛肚牛小排","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b7c7be73f8603997bf50aed6c2dce6d2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"终于上市了能套现了，公司管理层不容易啊[强]&nbsp;[强]&nbsp;","listText":"终于上市了能套现了，公司管理层不容易啊[强]&nbsp;[强]&nbsp;","text":"终于上市了能套现了，公司管理层不容易啊[强] 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亿港元。</strong>12 日上午港股开市，Keep 开盘上涨 4.77%。</p><p>回到 2014 年的夏天，还在北京信息科技大学读书的王宁即将毕业，刚和女朋友分手的他，想在毕业前做一件大事——减肥。用了将近六个月的时间，王宁从 180 斤减到了 128 斤。这段特殊的经历，让王宁萌生了创业的想法。毕业后，王宁在 2014 年 9 月创立了 Keep，公司的名字来源于他自己在减肥过程中，总结凝练最重要的成功因素——坚持。</p><p>2015 年 Keep App 上线后一路高歌猛进，在年轻人中大受追捧，3 年就积累了 1 亿用户。之后 Keep 开始加速商业化，发展出自有品牌运动产品销售、会员订阅和线上内容消费、广告等商业模式。到上市前的 2022 年，Keep 已经拥有 3640 万月活用户，年收入达 22.11 亿元。</p><p><strong>对 Keep 而言，今天很难说是最好的上市时机。</strong>一方面，过去两年中国互联网公司的股价普遍回调，如今正处于近五年来的较低点，这很难不影响 Keep 上市时的募资和估值；另一方面，资本市场的关注点正在从「增长和前景」转向「盈利和确定性」，这对当下仍处于亏损的 Keep 也是不利的因素。根据招股书，2021 年 Keep F 轮和 F1 轮时每股交易价格分别为 4.1 美元和 5.2 美元，上市发行价却降至约 3.7 美元，算是大环境下一种必然的结果。</p><p><strong>但 Keep 上市也有更多的意义。</strong>作为 2021 年后第一个成功挂牌的平台型互联网公司，Keep 对还未上市的乐刻、超级猩猩，甚至 Soul、小红书、抖音等都有着借鉴意义。而这些明星项目能否顺利 IPO，将会影响国内一级市场的 GP、LP 们的信心，进而对整个国内创投市场的环境带来更长远的影响。</p><p><strong>01、大学生白手创业</strong></p><p>如今大众视野里的王宁，是聚光灯下的明星创业者。但在开始创业前，他只是舞台下的一个普通人。</p><p>王宁没有优渥的背景和名校光环，所以哪怕拿到上亿融资后，还是会在意公司采购的电脑是不是全网最低价。他曾经自嘲，在 Keep 最难干的岗位是行政，「因为我永远可以找到比他的采购价更便宜的链接。」</p><p>王宁在意细节，但更渴望登上舞台。<strong>草根背景对他的最大影响，是赋予了他向上的渴望和不甘平庸的闯劲。</strong></p><p>高中时期，王宁就是一个闲不住的学生。即便座位已经是被安排在讲台边上的「左右护法」，他还是会趁着灯下黑，把跟学习无关的报纸都翻个遍。他说，在这些阅读里感受到整个互联网领域从 PC 到移动端的变迁趋势，「那个时候自己特别急，觉得没办法赶上这波浪潮。」他多次表示，高中时就想尽早到社会里历练更多。</p><p>进入大学后，王宁选择了他认为「可以改变很多」的计算机专业，然后快速把自己扔进了社会的急流里。只要给他提供机会，人力、财务、行政、运营、产品、测试……什么样的工种他都可以干。大学阶段，他一共有六、七份不同的实习经历。其中包括<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>、猿题库等后来的在线教育明星公司。</p><p>「线上」和「教育」的两个种子都已经埋下，选择「健身」这个细分领域则完全出于偶然。大学毕业前，因为失恋成功减重 50 斤的王宁成为了周围的楷模，他不厌其烦地跟身边人分享减肥心得，于是才有了创立 Keep 的点子：「那个时候就是希望可以把自己的运动和减肥的知识传播更广。」</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1427b3b810751cfd92cc92b04fd7b7d0\" alt=\"Keep App 上线\" title=\"Keep App 上线\" tg-width=\"640\" tg-height=\"912\"/><span>Keep App 上线</span></p><p>从 2014 年夏天的第一张产品原型图，到 2015 年 2 月 4 日 Keep 在应用市场上线，那段时间里，王宁要坐着公交车去见潜在的天使投资人，最终拿到了一笔 300 万元的天使投资。产品上线那天，团队也不过只有 12 人。</p><p>第一批种子用户的积累，王宁用的是最脏最累的做法：写原创健身内容，然后手动分发到<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>、QQ、微信、豆瓣等不同的社群，等产品上线后再把这些被吸引的「粉丝」拉过来。不过，这样「原始」的工作方式也带来了一个积极的结果，即通过内容沉淀下了真正的目标用户。<strong>当产品上线后，通过老用户口口相传，Keep 的用户规模在 105 天里突破了 100 万。</strong></p><p>随着双创热潮的兴起，加上国家关于促进体育产业消费的 46 号文加持，Keep 在此后的一两年里，成为了明星创业项目。据王宁回忆，此后几轮融资，都是「被志同道合的朋友找到」。其中 B 轮投资方 GGV 的 Jenny，专程搭早班机从上海飞到北京和他见面。王宁事后才知道，面谈当天，Jenny 还要回到上海搭国际航班飞往美国。</p><p>从 2015 年 6 月到 2016 年 6 月，短短一年时间里，Keep 连续获得了四轮融资。根据招股书显示，这四轮融资总金额超过 5700 万美元，而 2016 年，Keep 的月活用户也突破了 1000 万。</p><p>不到 2 年，王宁就从一个普通的大学生，一跃成为当时估值最高的 90 后创业者。</p><p><strong>02、「不想只做一个 App」</strong></p><p>Keep 最初只是一个聚合健身课程的内容平台，但随着用户规模快速从 100 万、1000 万，增长到 8000 万，1 亿，王宁开始不满足于只做一个 App。</p><p>2017 年 3 月，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a> CEO 库克访华，其中一站就是到访 Keep 位于北京的办公室。在那里，27 岁的王宁将一个印有 80000001 的 Keep 瑜伽垫赠予库克，当时正值 Keep 注册用户数突破 8000 万。这个很擅长利用媒体的年轻创业者，借力库克为自家的瑜伽垫狠狠地做了一波宣传。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/625f3c7753a0f562846e616c0dea6c57\" alt=\"2017 年，王宁与库克合影\" title=\"2017 年，王宁与库克合影\" tg-width=\"750\" tg-height=\"486\"/><span>2017 年，王宁与库克合影</span></p><p><strong>2018 年，Keep 开始加速商业化，除了上线订阅会员，做自有品牌运动产品，是王宁给 Keep 制订的第二条曲线。</strong>这并非突发奇想，早在 2015 年接受虎嗅创始人李岷采访时，他就将 Keep 接下来的故事，描述为一个中国版的阿迪、<a href=\"https://laohu8.com/S/NKE\">耐克</a>。</p><p>「我判断当下正处在运动品牌迭代的年代。对年轻的运动者来说，现在穿 Nike 或阿迪已算不上酷了，这些好像是他们爸爸妈妈穿的，我们更喜欢穿 Under Armour。Keep 现在通过线上的产品影响一代人的运动习惯，会不会在未来的某一天，我们开 Keep 运动品牌店，年轻人也来买我们的衣服？不排除，但也不确定。」</p><p>Keep 的运动产品，具体又可以分成两个大类：一类是<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>化的产品，比如跑步机、动感单车、电子跳绳这样的智能健身设备，以及体脂秤、运动手环这样的运动监测设备；另一类是非智能化的配套运动产品，包括瑜伽垫、哑铃、健身服等运动配件，以及代餐、零食等健身食品。</p><p>Keep 先做了门槛较低的健身配件，之后在 2018 年开始杀入智能硬件。王宁在次年的发布会上回忆，Keep 在 2018 年面临重大的决策关口，经过团队反复讨论，最终决定不仅只做线上 App，而是通过推出硬件、实体店等方式，切入更多的运动健身场景。</p><p>这一年里，Keep 先后发布智能跑步机 KeepKit，和线下健身门店 KeepLand，切入家庭和健身房两个线下场景。次年，Keep 接着发布了手环、健步机和一系列轻食代餐。到 2019 年 10 月，根据品玩，Keep 的 SPU 已经达到 400 多个，SKU 更是近万。</p><p>不到两年时间里，铺开健身房、智能硬件两大从未涉足的新业务，并大幅拓宽了健身配套用品的产品线，这就要求 Keep 要向营销、供应链、产品研发、门店运营等一个个复杂的板块砸钱砸人。而这样的投入方式，对一个只有不到 1000 人的<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a>是一个不小的负担。</p><p><strong>事实证明，步子迈大的 Keep 没有创造多点开花的奇迹。</strong>2019 年底到 2020 年中旬，Keep 开始收缩战线，包括裁掉一部分员工降本，并关闭了一部分 KeepLand 门店，在实质上放弃自营线下健身门店这条路线。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40f6748ff73403cc144f4407557886fc\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"573\"/></p><p>幸运的是，2020 年突如其来的疫情，成了意料之外的「X 因素」帮了 Keep 一把。封控在家刺激的线上健身需求，让本应「战略收缩」的 Keep，获得了大幅度的用户增长。如上图所示，2020 年 Keep 的平均月活从上一年的 2180 万增长到 2970 万，涨幅近 40 %，并在接下来的两年里继续增长至 3440 万和 3640 万。</p><p>在 2020 年底和 2021 年底，Keep 再次拿到了高瓴、软银等机构投资的 4.25 亿美元，估值较 2019 年底时也近乎翻倍。</p><p><strong>经历了 2018 年到 2020 年的起起伏伏，王宁和他的团队似乎更能认清自身的能力边界，把有限的资源更合理的分配，这是比迟早会结束的「疫情红利」更重要的收获。</strong></p><p>进入 2022 年和 2023 年，Keep 基本停止了盲目开拓新的业务线，而是在已有的业务线里做创新升级，其中不少都取得了立竿见影的效果。</p><p>比如 KeepLand 不再以自营门店为主，而是与传统健身房和健身教练合作推出线下团课。在保留 Keep 自身在内容（健身课程）和流量（<a href=\"https://laohu8.com/S/300959\">线上线下</a>引流）的优势的同时，摆脱了重资产运营门店的负担。</p><p>智能硬件与 Keep 平台的联动也在加强。截至 2022 年底，Keep 一共卖出了 22.2 万台跑步机，19.4 万辆动感单车，60 万根智能跳绳。去年以来，Keep 先后推出实感骑、直播课等新的内容产品，并在 2023 年尝试启动了新的会员订阅模式「直播畅练卡」，将实感骑、直播课等新的内容权益加入到这个升级版的会员体系。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e05715223f73bb124c81e34c056ab84d\" alt=\"一位用户在 Keep 上晒出的奖牌\" title=\"一位用户在 Keep 上晒出的奖牌\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1080\"/><span>一位用户在 Keep 上晒出的奖牌</span></p><p>最成功的当属线上虚拟赛事和 IP 奖牌的玩法。比如 2022 年，Keep 与一些知名 IP 合作推出一系列的线上主题跑步活动，其奖牌在小红书等社交媒体受到热捧，引来大量年轻用户参与。根据 Keep 更新的招股书，2022 年，参与虚拟赛事的付费用户超过 150 万人次，活动登记费产生的交易总额超过 9000 万元，让 Keep 在这一板块的收入增长超过 500%。</p><p>尽管这些改变，尚未在财务层面给 Keep 带来质的飞跃。但随着国内疫情结束，人们开始回归线下健身和运动，Keep 也更有机会扩大战果，更多的影响中国人健身运动的行为和消费。</p><p><strong>03、Keep 的未来：坚持的方向是什么？</strong></p><p>上市是一个新的起点，创业九年的 Keep 迈入了下个阶段。</p><p>王宁曾在多个场合讲过，Keep 的愿景是做运动健身界的「<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>」——<strong>人们想搜东西的时候会谷歌一下，想运动健身的时候就会 Keep 一下。</strong></p><p>表面上看，Keep 需要解决的问题是用户和商业化，但这两个问题千头万绪，而用王宁的愿景来审视今天的 Keep，会发现用户和商业化并不割裂。Keep 实现自己的愿景，这两件事就不会成为问题；而今天 Keep 遇到的一些用户和商业化的难题，恰恰是因为 Keep 无法做到理想中那样，把人们的健身行为都和 Keep 连接在一起。</p><p>在猿题库的工作经历，让王宁喜欢用分数来形容用户的需求。今天在 Keep 上，绝大多数是 0 - 70 分的用户——比如像当年想减肥的王宁一样，不具备专业的健身减肥知识，运动基础也比较薄弱，相对专业的健身指导视频，以及在家利用自重训练，就可以满足他们的需要。</p><p>事实上，这也是 Keep 目前做的最好的部分，凭借着对这类需求的洞察，加上互联网产品的优势，Keep 像上文中讲述的那样快速积累起大量的用户，这对一个「反人性」的互联网产品来说相当不易。</p><p>甚至就连这类用户的商业化，Keep 其实做的并不差，但问题是这些「运动小白」的消费能力和消费需求并不太强，买个在家健身必须的瑜伽垫，充值一个基础会员，买点不用费力就能减肥（至少是心里安慰）的代餐轻食，Keep 在这几个板块都创造了不错的收入，但只有这些远远不够。</p><p>跨过 0 - 70 分的入门阶段，变成有持续运动习惯的健身人士，不少人会开始消费健身装备、健身房和私教课，每年花在健身上的钱会从几十元几百元，指数级增加到几千元上万元，这些人也是今天运动健身市场的消费主力，<strong>但在 0 - 70 分占据绝对优势的 Keep，在下个阶段并不占优，甚至很多时候 Keep 教育出来的新用户，转身就去「投靠」了传统健身房，或者阿迪、耐克、Lululemon 等其他运动品牌。</strong></p><p>之所以会出现这样的状况，一方面是由于只靠 Keep App 上的常规健身内容，无法覆盖他们的运动健身场景。对此，过去几年 Keep 一直在尝试多管齐下，包括推出线上直播课，引入邹市明、周六野这样的健身运动名人来开发一些更专业、更有挑战的健身课程；此外，推出跑步机、动感单车等健身设备，推出线下团课，组织虚拟赛事，也是在更多线下运动场景连接健身用户。</p><p>另一方面，Keep 希望发展自有品牌，不论是做智能硬件还是健身配件，想把这些事情做好，除了需要了解用户，还需要团队有足够强的产品研发、市场营销、供应链管理能力。这一点上，一年销售额才 10 亿元上下的 Keep，也就刚刚起步。</p><p>值得注意的是，发展自有品牌对 Keep 这样的垂直社区来说，也有着相应的代价。Keep 聚集了数以千万计的健身用户，对健身设备、健身用品的商家来说，不论是品牌宣传还是渠道营销，都有强烈的吸引力。但 Keep 只做自有品牌，除了损失这些商家的广告费，更重要的是不能把用户购买健身用品的交易行为留在 Keep，这是一个不小的损失。</p><p>但每家公司都有自己的愿景和能力边界，很多时候一切只是企业发展道路上的选择。经过 2022 年和 2023 年，对于今天的 Keep 可以多一点信心，不论是实感骑、虚拟赛事这样的健身内容，还是动感单车等健身设备，都证明 Keep 有足够的对健身用户的洞察能力，以及做好产品的基础能力。</p><p>如今又有了 IPO 补充的资金，有了新燃料的 Keep 只会跑得更快、更远。毕竟王宁和他的团队，正如这个公司的名字那样，最擅长的就是「坚持」。</p></body></html>","source":"jkgy","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>刚刚，Keep上市，时隔两年再见中国互联网创业者敲钟</title>\n<style 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而言，今天很难说是最好的上市时机。一方面，过去两年中国互联网公司的股价普遍回调，如今正处于近五年来的较低点，这很难不影响 Keep 上市时的募资和估值；另一方面，资本市场的关注点正在从「增长和前景」转向「盈利和确定性」，这对当下仍处于亏损的 Keep 也是不利的因素。根据招股书，2021 年 Keep F 轮和 F1 轮时每股交易价格分别为 4.1 美元和 5.2 美元，上市发行价却降至约 3.7 美元，算是大环境下一种必然的结果。但 Keep 上市也有更多的意义。作为 2021 年后第一个成功挂牌的平台型互联网公司，Keep 对还未上市的乐刻、超级猩猩，甚至 Soul、小红书、抖音等都有着借鉴意义。而这些明星项目能否顺利 IPO，将会影响国内一级市场的 GP、LP 们的信心，进而对整个国内创投市场的环境带来更长远的影响。01、大学生白手创业如今大众视野里的王宁，是聚光灯下的明星创业者。但在开始创业前，他只是舞台下的一个普通人。王宁没有优渥的背景和名校光环，所以哪怕拿到上亿融资后，还是会在意公司采购的电脑是不是全网最低价。他曾经自嘲，在 Keep 最难干的岗位是行政，「因为我永远可以找到比他的采购价更便宜的链接。」王宁在意细节，但更渴望登上舞台。草根背景对他的最大影响，是赋予了他向上的渴望和不甘平庸的闯劲。高中时期，王宁就是一个闲不住的学生。即便座位已经是被安排在讲台边上的「左右护法」，他还是会趁着灯下黑，把跟学习无关的报纸都翻个遍。他说，在这些阅读里感受到整个互联网领域从 PC 到移动端的变迁趋势，「那个时候自己特别急，觉得没办法赶上这波浪潮。」他多次表示，高中时就想尽早到社会里历练更多。进入大学后，王宁选择了他认为「可以改变很多」的计算机专业，然后快速把自己扔进了社会的急流里。只要给他提供机会，人力、财务、行政、运营、产品、测试……什么样的工种他都可以干。大学阶段，他一共有六、七份不同的实习经历。其中包括新东方、猿题库等后来的在线教育明星公司。「线上」和「教育」的两个种子都已经埋下，选择「健身」这个细分领域则完全出于偶然。大学毕业前，因为失恋成功减重 50 斤的王宁成为了周围的楷模，他不厌其烦地跟身边人分享减肥心得，于是才有了创立 Keep 的点子：「那个时候就是希望可以把自己的运动和减肥的知识传播更广。」Keep App 上线从 2014 年夏天的第一张产品原型图，到 2015 年 2 月 4 日 Keep 在应用市场上线，那段时间里，王宁要坐着公交车去见潜在的天使投资人，最终拿到了一笔 300 万元的天使投资。产品上线那天，团队也不过只有 12 人。第一批种子用户的积累，王宁用的是最脏最累的做法：写原创健身内容，然后手动分发到微博、QQ、微信、豆瓣等不同的社群，等产品上线后再把这些被吸引的「粉丝」拉过来。不过，这样「原始」的工作方式也带来了一个积极的结果，即通过内容沉淀下了真正的目标用户。当产品上线后，通过老用户口口相传，Keep 的用户规模在 105 天里突破了 100 万。随着双创热潮的兴起，加上国家关于促进体育产业消费的 46 号文加持，Keep 在此后的一两年里，成为了明星创业项目。据王宁回忆，此后几轮融资，都是「被志同道合的朋友找到」。其中 B 轮投资方 GGV 的 Jenny，专程搭早班机从上海飞到北京和他见面。王宁事后才知道，面谈当天，Jenny 还要回到上海搭国际航班飞往美国。从 2015 年 6 月到 2016 年 6 月，短短一年时间里，Keep 连续获得了四轮融资。根据招股书显示，这四轮融资总金额超过 5700 万美元，而 2016 年，Keep 的月活用户也突破了 1000 万。不到 2 年，王宁就从一个普通的大学生，一跃成为当时估值最高的 90 后创业者。02、「不想只做一个 App」Keep 最初只是一个聚合健身课程的内容平台，但随着用户规模快速从 100 万、1000 万，增长到 8000 万，1 亿，王宁开始不满足于只做一个 App。2017 年 3 月，苹果 CEO 库克访华，其中一站就是到访 Keep 位于北京的办公室。在那里，27 岁的王宁将一个印有 80000001 的 Keep 瑜伽垫赠予库克，当时正值 Keep 注册用户数突破 8000 万。这个很擅长利用媒体的年轻创业者，借力库克为自家的瑜伽垫狠狠地做了一波宣传。2017 年，王宁与库克合影2018 年，Keep 开始加速商业化，除了上线订阅会员，做自有品牌运动产品，是王宁给 Keep 制订的第二条曲线。这并非突发奇想，早在 2015 年接受虎嗅创始人李岷采访时，他就将 Keep 接下来的故事，描述为一个中国版的阿迪、耐克。「我判断当下正处在运动品牌迭代的年代。对年轻的运动者来说，现在穿 Nike 或阿迪已算不上酷了，这些好像是他们爸爸妈妈穿的，我们更喜欢穿 Under Armour。Keep 现在通过线上的产品影响一代人的运动习惯，会不会在未来的某一天，我们开 Keep 运动品牌店，年轻人也来买我们的衣服？不排除，但也不确定。」Keep 的运动产品，具体又可以分成两个大类：一类是智能化的产品，比如跑步机、动感单车、电子跳绳这样的智能健身设备，以及体脂秤、运动手环这样的运动监测设备；另一类是非智能化的配套运动产品，包括瑜伽垫、哑铃、健身服等运动配件，以及代餐、零食等健身食品。Keep 先做了门槛较低的健身配件，之后在 2018 年开始杀入智能硬件。王宁在次年的发布会上回忆，Keep 在 2018 年面临重大的决策关口，经过团队反复讨论，最终决定不仅只做线上 App，而是通过推出硬件、实体店等方式，切入更多的运动健身场景。这一年里，Keep 先后发布智能跑步机 KeepKit，和线下健身门店 KeepLand，切入家庭和健身房两个线下场景。次年，Keep 接着发布了手环、健步机和一系列轻食代餐。到 2019 年 10 月，根据品玩，Keep 的 SPU 已经达到 400 多个，SKU 更是近万。不到两年时间里，铺开健身房、智能硬件两大从未涉足的新业务，并大幅拓宽了健身配套用品的产品线，这就要求 Keep 要向营销、供应链、产品研发、门店运营等一个个复杂的板块砸钱砸人。而这样的投入方式，对一个只有不到 1000 人的创业公司是一个不小的负担。事实证明，步子迈大的 Keep 没有创造多点开花的奇迹。2019 年底到 2020 年中旬，Keep 开始收缩战线，包括裁掉一部分员工降本，并关闭了一部分 KeepLand 门店，在实质上放弃自营线下健身门店这条路线。幸运的是，2020 年突如其来的疫情，成了意料之外的「X 因素」帮了 Keep 一把。封控在家刺激的线上健身需求，让本应「战略收缩」的 Keep，获得了大幅度的用户增长。如上图所示，2020 年 Keep 的平均月活从上一年的 2180 万增长到 2970 万，涨幅近 40 %，并在接下来的两年里继续增长至 3440 万和 3640 万。在 2020 年底和 2021 年底，Keep 再次拿到了高瓴、软银等机构投资的 4.25 亿美元，估值较 2019 年底时也近乎翻倍。经历了 2018 年到 2020 年的起起伏伏，王宁和他的团队似乎更能认清自身的能力边界，把有限的资源更合理的分配，这是比迟早会结束的「疫情红利」更重要的收获。进入 2022 年和 2023 年，Keep 基本停止了盲目开拓新的业务线，而是在已有的业务线里做创新升级，其中不少都取得了立竿见影的效果。比如 KeepLand 不再以自营门店为主，而是与传统健身房和健身教练合作推出线下团课。在保留 Keep 自身在内容（健身课程）和流量（线上线下引流）的优势的同时，摆脱了重资产运营门店的负担。智能硬件与 Keep 平台的联动也在加强。截至 2022 年底，Keep 一共卖出了 22.2 万台跑步机，19.4 万辆动感单车，60 万根智能跳绳。去年以来，Keep 先后推出实感骑、直播课等新的内容产品，并在 2023 年尝试启动了新的会员订阅模式「直播畅练卡」，将实感骑、直播课等新的内容权益加入到这个升级版的会员体系。一位用户在 Keep 上晒出的奖牌最成功的当属线上虚拟赛事和 IP 奖牌的玩法。比如 2022 年，Keep 与一些知名 IP 合作推出一系列的线上主题跑步活动，其奖牌在小红书等社交媒体受到热捧，引来大量年轻用户参与。根据 Keep 更新的招股书，2022 年，参与虚拟赛事的付费用户超过 150 万人次，活动登记费产生的交易总额超过 9000 万元，让 Keep 在这一板块的收入增长超过 500%。尽管这些改变，尚未在财务层面给 Keep 带来质的飞跃。但随着国内疫情结束，人们开始回归线下健身和运动，Keep 也更有机会扩大战果，更多的影响中国人健身运动的行为和消费。03、Keep 的未来：坚持的方向是什么？上市是一个新的起点，创业九年的 Keep 迈入了下个阶段。王宁曾在多个场合讲过，Keep 的愿景是做运动健身界的「谷歌」——人们想搜东西的时候会谷歌一下，想运动健身的时候就会 Keep 一下。表面上看，Keep 需要解决的问题是用户和商业化，但这两个问题千头万绪，而用王宁的愿景来审视今天的 Keep，会发现用户和商业化并不割裂。Keep 实现自己的愿景，这两件事就不会成为问题；而今天 Keep 遇到的一些用户和商业化的难题，恰恰是因为 Keep 无法做到理想中那样，把人们的健身行为都和 Keep 连接在一起。在猿题库的工作经历，让王宁喜欢用分数来形容用户的需求。今天在 Keep 上，绝大多数是 0 - 70 分的用户——比如像当年想减肥的王宁一样，不具备专业的健身减肥知识，运动基础也比较薄弱，相对专业的健身指导视频，以及在家利用自重训练，就可以满足他们的需要。事实上，这也是 Keep 目前做的最好的部分，凭借着对这类需求的洞察，加上互联网产品的优势，Keep 像上文中讲述的那样快速积累起大量的用户，这对一个「反人性」的互联网产品来说相当不易。甚至就连这类用户的商业化，Keep 其实做的并不差，但问题是这些「运动小白」的消费能力和消费需求并不太强，买个在家健身必须的瑜伽垫，充值一个基础会员，买点不用费力就能减肥（至少是心里安慰）的代餐轻食，Keep 在这几个板块都创造了不错的收入，但只有这些远远不够。跨过 0 - 70 分的入门阶段，变成有持续运动习惯的健身人士，不少人会开始消费健身装备、健身房和私教课，每年花在健身上的钱会从几十元几百元，指数级增加到几千元上万元，这些人也是今天运动健身市场的消费主力，但在 0 - 70 分占据绝对优势的 Keep，在下个阶段并不占优，甚至很多时候 Keep 教育出来的新用户，转身就去「投靠」了传统健身房，或者阿迪、耐克、Lululemon 等其他运动品牌。之所以会出现这样的状况，一方面是由于只靠 Keep App 上的常规健身内容，无法覆盖他们的运动健身场景。对此，过去几年 Keep 一直在尝试多管齐下，包括推出线上直播课，引入邹市明、周六野这样的健身运动名人来开发一些更专业、更有挑战的健身课程；此外，推出跑步机、动感单车等健身设备，推出线下团课，组织虚拟赛事，也是在更多线下运动场景连接健身用户。另一方面，Keep 希望发展自有品牌，不论是做智能硬件还是健身配件，想把这些事情做好，除了需要了解用户，还需要团队有足够强的产品研发、市场营销、供应链管理能力。这一点上，一年销售额才 10 亿元上下的 Keep，也就刚刚起步。值得注意的是，发展自有品牌对 Keep 这样的垂直社区来说，也有着相应的代价。Keep 聚集了数以千万计的健身用户，对健身设备、健身用品的商家来说，不论是品牌宣传还是渠道营销，都有强烈的吸引力。但 Keep 只做自有品牌，除了损失这些商家的广告费，更重要的是不能把用户购买健身用品的交易行为留在 Keep，这是一个不小的损失。但每家公司都有自己的愿景和能力边界，很多时候一切只是企业发展道路上的选择。经过 2022 年和 2023 年，对于今天的 Keep 可以多一点信心，不论是实感骑、虚拟赛事这样的健身内容，还是动感单车等健身设备，都证明 Keep 有足够的对健身用户的洞察能力，以及做好产品的基础能力。如今又有了 IPO 补充的资金，有了新燃料的 Keep 只会跑得更快、更远。毕竟王宁和他的团队，正如这个公司的名字那样，最擅长的就是「坚持」。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":474,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":196636810895480,"gmtCreate":1689046008306,"gmtModify":1689046009992,"author":{"id":"3575856299280353","authorId":"3575856299280353","name":"黄喉毛肚牛小排","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b7c7be73f8603997bf50aed6c2dce6d2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"model 2国内上市，要死一大片国产新势力咯","listText":"model 2国内上市，要死一大片国产新势力咯","text":"model 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href=\"https://laohu8.com/S/PSFF\">Pacer Swan SOS Fund of Funds ETF|ETF</a>持续迎来申购资金。中信证券渠道调研显示，存续产品并没有随着市场下跌而面临大规模赎回的压力，相反周度的净赎回率继续保持在较低水平。Wind数据显示，被动权益类ETF在1月、2月以及3月至今连续保持净申购状态，净申购资金规模分别达到583亿元、19亿元、144亿元。无论是各类成长赛道ETF还是白酒ETF在3月迄今均为净申购，反映基民依然有通过存续产品进行“抄底”的意愿。</p><p>总体而言，中信证券判断公募行业整体维度不存在流动性紧张导致的受迫性卖出情况。当然结构上，调研也发现部分银行类机构资金、FOF或因面临较大的净值压力而赎回权益类公募产品，或者专户主动减仓调仓的情况。</p><p>不过，权益类公募约80%的资金来自个人而非机构，因此零售客户的申赎对公募整体的影响更大。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/600837\">海通证券</a>也有类似结论。在过去三年中市场有三次比较大的回撤，分别是2020年3月的全球疫情冲击，2021年2月的核心资产大跌以及2021年12月以来的成长股大跌。这三次市场下跌中<a href=\"https://laohu8.com/S/06837\">海通证券</a>发现基金并没有被赎回，2020年3月基金净申购了1000多亿元，2021年3月净申购4000多亿元以及今年1月基金净申购了1000多亿元。而作为对比，2018年无论是从年度层面看还是从月度层面看，市场下跌时基金都是净赎回的。</p><p>海通证券认为，从前述测算的数据来看，个人投资者并非如市场所想的那样在近期下跌中赎回了大量的基金，反而“越跌越买”。这种变化背后实则是居民资产配置开始向权益市场趋势性地转移，背后是人口年龄结构的变化导致地产的需求趋势性下降，以及打破刚兑的背景下高收益金融资产变的稀缺。</p><p>未再次观察到量化基金平仓迹象</p><p>私募方面，整体清盘压力不大，近期中信证券并未再次观察到量化基金被迫平仓的迹象。</p><p>根据中信证券的统计，2022年初单位净值在1元以上但截至3月9日已低于0.8元/0.7元的私募产品数量，分别占总体数量的0.9%和0.3%。3月9日净值介于0.8-0.85元的产品减仓压力最大，但也仅占总体数量的0.8%。中信认为，数量占比虽然不如规模占比，但也能够反映私募行业整体清盘压力并不大。</p><p>而针对中证500快速调整，市场一度担忧是量化私募再次出现被动清盘或者是雪球产品因敲入而大幅减仓的问题。中信证券表示，从中证500股指期货表现来看，3月至今期货相对指数平均贴水11点，并未出现快速升水的情况，因此判断没有量化私募被迫平仓的迹象。</p><p>“而针对雪球产品，我们调研了解到存续雪球产品的密集敲入区间依然低于当前股指期货点位，因此雪球仍处于越跌越买的状态，并不是近期股指调整的主导因素。”中信证券表示。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/000166\">申万宏源</a>也认为，不宜高估雪球产品带来的负反馈效应。申万表示，发行人在布局雪球产品时，会考虑将观察点分散化、敲入价格分散化。且目前存续的雪球产品应该离到期日较远，临界点对冲时的头寸放大压力可控。因此，基于这种分散化的特点和对冲的特征，可以判断，在9月以来发行的品种中，即便有少量的敲入对冲操作，造成的市场波澜可能远不及大量其他雪球产品在这个过程中常规对冲带来的平抑市场的效果。因此，在此轮市场大跌中，不宜高估雪球产品带来的负反馈效应。</p><p>北向资金为何流出</p><p>中信证券认为，近期北向资金净流出的原因可能是：海外China fund连续两周出现净赎回，叠加对冲资金主动卖出。</p><p>北向资金中究竟是哪一类资金在跑路？中信称，2月至今北向资金的净流出，主要来自于交易型资金，但在上周配置型资金也开始净流出。2月7日至3月9日的23个交易日内，配置/交易/托管于内港资机构的资金分别累计净流入212亿元/-367亿元/-45亿元。</p><p>据了解，交易型资金净流出或对应的是其背后对冲类资金的主动减持。托管在外资投行的交易型资金以对冲基金为主，此类资金关注短期交易机会，择时特征较为显著。春节后首周（2月7日-11日）交易型资金一度净流入66亿，但随着俄乌事态恶化而转为持续净流出，2月14日-3月9日累计净流出433亿元。</p><p>交易型资金近期减持的行业结构具备较为明显的避险特征，以3月至今的快速减持阶段为例，各行业交易型资金的净流出与其持有的市值规模呈较为明显的线行相关特征，其相关系数达到-56%，反映出交易型外资的卖出并非是针对个别行业的调仓，而更可能是系统性的减持。</p><p>另一方面，配置型资金的净流出则可能是海外China相关基金（尤其是ETF）过去两周持续净赎回所致，目前的净赎回压力低于去年恒大风波发酵阶段。不同于交易型资金，托管于外资银行的配置型资金较少进行择时，一般维持较为稳定的净流入状态。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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href=\"https://laohu8.com/S/PSFF\">Pacer Swan SOS Fund of Funds ETF|ETF</a>持续迎来申购资金。中信证券渠道调研显示，存续产品并没有随着市场下跌而面临大规模赎回的压力，相反周度的净赎回率继续保持在较低水平。Wind数据显示，被动权益类ETF在1月、2月以及3月至今连续保持净申购状态，净申购资金规模分别达到583亿元、19亿元、144亿元。无论是各类成长赛道ETF还是白酒ETF在3月迄今均为净申购，反映基民依然有通过存续产品进行“抄底”的意愿。</p><p>总体而言，中信证券判断公募行业整体维度不存在流动性紧张导致的受迫性卖出情况。当然结构上，调研也发现部分银行类机构资金、FOF或因面临较大的净值压力而赎回权益类公募产品，或者专户主动减仓调仓的情况。</p><p>不过，权益类公募约80%的资金来自个人而非机构，因此零售客户的申赎对公募整体的影响更大。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/600837\">海通证券</a>也有类似结论。在过去三年中市场有三次比较大的回撤，分别是2020年3月的全球疫情冲击，2021年2月的核心资产大跌以及2021年12月以来的成长股大跌。这三次市场下跌中<a href=\"https://laohu8.com/S/06837\">海通证券</a>发现基金并没有被赎回，2020年3月基金净申购了1000多亿元，2021年3月净申购4000多亿元以及今年1月基金净申购了1000多亿元。而作为对比，2018年无论是从年度层面看还是从月度层面看，市场下跌时基金都是净赎回的。</p><p>海通证券认为，从前述测算的数据来看，个人投资者并非如市场所想的那样在近期下跌中赎回了大量的基金，反而“越跌越买”。这种变化背后实则是居民资产配置开始向权益市场趋势性地转移，背后是人口年龄结构的变化导致地产的需求趋势性下降，以及打破刚兑的背景下高收益金融资产变的稀缺。</p><p>未再次观察到量化基金平仓迹象</p><p>私募方面，整体清盘压力不大，近期中信证券并未再次观察到量化基金被迫平仓的迹象。</p><p>根据中信证券的统计，2022年初单位净值在1元以上但截至3月9日已低于0.8元/0.7元的私募产品数量，分别占总体数量的0.9%和0.3%。3月9日净值介于0.8-0.85元的产品减仓压力最大，但也仅占总体数量的0.8%。中信认为，数量占比虽然不如规模占比，但也能够反映私募行业整体清盘压力并不大。</p><p>而针对中证500快速调整，市场一度担忧是量化私募再次出现被动清盘或者是雪球产品因敲入而大幅减仓的问题。中信证券表示，从中证500股指期货表现来看，3月至今期货相对指数平均贴水11点，并未出现快速升水的情况，因此判断没有量化私募被迫平仓的迹象。</p><p>“而针对雪球产品，我们调研了解到存续雪球产品的密集敲入区间依然低于当前股指期货点位，因此雪球仍处于越跌越买的状态，并不是近期股指调整的主导因素。”中信证券表示。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/000166\">申万宏源</a>也认为，不宜高估雪球产品带来的负反馈效应。申万表示，发行人在布局雪球产品时，会考虑将观察点分散化、敲入价格分散化。且目前存续的雪球产品应该离到期日较远，临界点对冲时的头寸放大压力可控。因此，基于这种分散化的特点和对冲的特征，可以判断，在9月以来发行的品种中，即便有少量的敲入对冲操作，造成的市场波澜可能远不及大量其他雪球产品在这个过程中常规对冲带来的平抑市场的效果。因此，在此轮市场大跌中，不宜高估雪球产品带来的负反馈效应。</p><p>北向资金为何流出</p><p>中信证券认为，近期北向资金净流出的原因可能是：海外China 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fund连续两周出现净赎回，叠加对冲资金主动卖出。中信证券认为，近期A股市场的调整或仍与市场情绪偏弱时管理人主动的减仓调仓行为有关。基民没有大规模赎回，反而在抄底公募方面，2月至今基金新发保持低迷，但存续基金的净赎回率较1月反而小幅下滑。2月权益基金新成立规模137亿元，环比下滑79%。3月初迄今权益类产品新发规模已达到164亿元，呈边际略好转迹象。但渠道调研显示，随着A股市场赚钱效应继续减弱，零售客户申购意愿保持低迷，部分基金公司仍然选择延后发行计划。存续基金则是另一种情形。存续产品申赎稳定，被动Pacer Swan SOS Fund of Funds ETF|ETF持续迎来申购资金。中信证券渠道调研显示，存续产品并没有随着市场下跌而面临大规模赎回的压力，相反周度的净赎回率继续保持在较低水平。Wind数据显示，被动权益类ETF在1月、2月以及3月至今连续保持净申购状态，净申购资金规模分别达到583亿元、19亿元、144亿元。无论是各类成长赛道ETF还是白酒ETF在3月迄今均为净申购，反映基民依然有通过存续产品进行“抄底”的意愿。总体而言，中信证券判断公募行业整体维度不存在流动性紧张导致的受迫性卖出情况。当然结构上，调研也发现部分银行类机构资金、FOF或因面临较大的净值压力而赎回权益类公募产品，或者专户主动减仓调仓的情况。不过，权益类公募约80%的资金来自个人而非机构，因此零售客户的申赎对公募整体的影响更大。海通证券也有类似结论。在过去三年中市场有三次比较大的回撤，分别是2020年3月的全球疫情冲击，2021年2月的核心资产大跌以及2021年12月以来的成长股大跌。这三次市场下跌中海通证券发现基金并没有被赎回，2020年3月基金净申购了1000多亿元，2021年3月净申购4000多亿元以及今年1月基金净申购了1000多亿元。而作为对比，2018年无论是从年度层面看还是从月度层面看，市场下跌时基金都是净赎回的。海通证券认为，从前述测算的数据来看，个人投资者并非如市场所想的那样在近期下跌中赎回了大量的基金，反而“越跌越买”。这种变化背后实则是居民资产配置开始向权益市场趋势性地转移，背后是人口年龄结构的变化导致地产的需求趋势性下降，以及打破刚兑的背景下高收益金融资产变的稀缺。未再次观察到量化基金平仓迹象私募方面，整体清盘压力不大，近期中信证券并未再次观察到量化基金被迫平仓的迹象。根据中信证券的统计，2022年初单位净值在1元以上但截至3月9日已低于0.8元/0.7元的私募产品数量，分别占总体数量的0.9%和0.3%。3月9日净值介于0.8-0.85元的产品减仓压力最大，但也仅占总体数量的0.8%。中信认为，数量占比虽然不如规模占比，但也能够反映私募行业整体清盘压力并不大。而针对中证500快速调整，市场一度担忧是量化私募再次出现被动清盘或者是雪球产品因敲入而大幅减仓的问题。中信证券表示，从中证500股指期货表现来看，3月至今期货相对指数平均贴水11点，并未出现快速升水的情况，因此判断没有量化私募被迫平仓的迹象。“而针对雪球产品，我们调研了解到存续雪球产品的密集敲入区间依然低于当前股指期货点位，因此雪球仍处于越跌越买的状态，并不是近期股指调整的主导因素。”中信证券表示。申万宏源也认为，不宜高估雪球产品带来的负反馈效应。申万表示，发行人在布局雪球产品时，会考虑将观察点分散化、敲入价格分散化。且目前存续的雪球产品应该离到期日较远，临界点对冲时的头寸放大压力可控。因此，基于这种分散化的特点和对冲的特征，可以判断，在9月以来发行的品种中，即便有少量的敲入对冲操作，造成的市场波澜可能远不及大量其他雪球产品在这个过程中常规对冲带来的平抑市场的效果。因此，在此轮市场大跌中，不宜高估雪球产品带来的负反馈效应。北向资金为何流出中信证券认为，近期北向资金净流出的原因可能是：海外China 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href=\"https://laohu8.com/S/000166\">申万宏源</a>也认为，不宜高估雪球产品带来的负反馈效应。申万表示，发行人在布局雪球产品时，会考虑将观察点分散化、敲入价格分散化。且目前存续的雪球产品应该离到期日较远，临界点对冲时的头寸放大压力可控。因此，基于这种分散化的特点和对冲的特征，可以判断，在9月以来发行的品种中，即便有少量的敲入对冲操作，造成的市场波澜可能远不及大量其他雪球产品在这个过程中常规对冲带来的平抑市场的效果。因此，在此轮市场大跌中，不宜高估雪球产品带来的负反馈效应。</p><p>北向资金为何流出</p><p>中信证券认为，近期北向资金净流出的原因可能是：海外China fund连续两周出现净赎回，叠加对冲资金主动卖出。</p><p>北向资金中究竟是哪一类资金在跑路？中信称，2月至今北向资金的净流出，主要来自于交易型资金，但在上周配置型资金也开始净流出。2月7日至3月9日的23个交易日内，配置/交易/托管于内港资机构的资金分别累计净流入212亿元/-367亿元/-45亿元。</p><p>据了解，交易型资金净流出或对应的是其背后对冲类资金的主动减持。托管在外资投行的交易型资金以对冲基金为主，此类资金关注短期交易机会，择时特征较为显著。春节后首周（2月7日-11日）交易型资金一度净流入66亿，但随着俄乌事态恶化而转为持续净流出，2月14日-3月9日累计净流出433亿元。</p><p>交易型资金近期减持的行业结构具备较为明显的避险特征，以3月至今的快速减持阶段为例，各行业交易型资金的净流出与其持有的市值规模呈较为明显的线行相关特征，其相关系数达到-56%，反映出交易型外资的卖出并非是针对个别行业的调仓，而更可能是系统性的减持。</p><p>另一方面，配置型资金的净流出则可能是海外China相关基金（尤其是ETF）过去两周持续净赎回所致，目前的净赎回压力低于去年恒大风波发酵阶段。不同于交易型资金，托管于外资银行的配置型资金较少进行择时，一般维持较为稳定的净流入状态。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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ETF|ETF持续迎来申购资金。中信证券渠道调研显示，存续产品并没有随着市场下跌而面临大规模赎回的压力，相反周度的净赎回率继续保持在较低水平。Wind数据显示，被动权益类ETF在1月、2月以及3月至今连续保持净申购状态，净申购资金规模分别达到583亿元、19亿元、144亿元。无论是各类成长赛道ETF还是白酒ETF在3月迄今均为净申购，反映基民依然有通过存续产品进行“抄底”的意愿。总体而言，中信证券判断公募行业整体维度不存在流动性紧张导致的受迫性卖出情况。当然结构上，调研也发现部分银行类机构资金、FOF或因面临较大的净值压力而赎回权益类公募产品，或者专户主动减仓调仓的情况。不过，权益类公募约80%的资金来自个人而非机构，因此零售客户的申赎对公募整体的影响更大。海通证券也有类似结论。在过去三年中市场有三次比较大的回撤，分别是2020年3月的全球疫情冲击，2021年2月的核心资产大跌以及2021年12月以来的成长股大跌。这三次市场下跌中海通证券发现基金并没有被赎回，2020年3月基金净申购了1000多亿元，2021年3月净申购4000多亿元以及今年1月基金净申购了1000多亿元。而作为对比，2018年无论是从年度层面看还是从月度层面看，市场下跌时基金都是净赎回的。海通证券认为，从前述测算的数据来看，个人投资者并非如市场所想的那样在近期下跌中赎回了大量的基金，反而“越跌越买”。这种变化背后实则是居民资产配置开始向权益市场趋势性地转移，背后是人口年龄结构的变化导致地产的需求趋势性下降，以及打破刚兑的背景下高收益金融资产变的稀缺。未再次观察到量化基金平仓迹象私募方面，整体清盘压力不大，近期中信证券并未再次观察到量化基金被迫平仓的迹象。根据中信证券的统计，2022年初单位净值在1元以上但截至3月9日已低于0.8元/0.7元的私募产品数量，分别占总体数量的0.9%和0.3%。3月9日净值介于0.8-0.85元的产品减仓压力最大，但也仅占总体数量的0.8%。中信认为，数量占比虽然不如规模占比，但也能够反映私募行业整体清盘压力并不大。而针对中证500快速调整，市场一度担忧是量化私募再次出现被动清盘或者是雪球产品因敲入而大幅减仓的问题。中信证券表示，从中证500股指期货表现来看，3月至今期货相对指数平均贴水11点，并未出现快速升水的情况，因此判断没有量化私募被迫平仓的迹象。“而针对雪球产品，我们调研了解到存续雪球产品的密集敲入区间依然低于当前股指期货点位，因此雪球仍处于越跌越买的状态，并不是近期股指调整的主导因素。”中信证券表示。申万宏源也认为，不宜高估雪球产品带来的负反馈效应。申万表示，发行人在布局雪球产品时，会考虑将观察点分散化、敲入价格分散化。且目前存续的雪球产品应该离到期日较远，临界点对冲时的头寸放大压力可控。因此，基于这种分散化的特点和对冲的特征，可以判断，在9月以来发行的品种中，即便有少量的敲入对冲操作，造成的市场波澜可能远不及大量其他雪球产品在这个过程中常规对冲带来的平抑市场的效果。因此，在此轮市场大跌中，不宜高估雪球产品带来的负反馈效应。北向资金为何流出中信证券认为，近期北向资金净流出的原因可能是：海外China fund连续两周出现净赎回，叠加对冲资金主动卖出。北向资金中究竟是哪一类资金在跑路？中信称，2月至今北向资金的净流出，主要来自于交易型资金，但在上周配置型资金也开始净流出。2月7日至3月9日的23个交易日内，配置/交易/托管于内港资机构的资金分别累计净流入212亿元/-367亿元/-45亿元。据了解，交易型资金净流出或对应的是其背后对冲类资金的主动减持。托管在外资投行的交易型资金以对冲基金为主，此类资金关注短期交易机会，择时特征较为显著。春节后首周（2月7日-11日）交易型资金一度净流入66亿，但随着俄乌事态恶化而转为持续净流出，2月14日-3月9日累计净流出433亿元。交易型资金近期减持的行业结构具备较为明显的避险特征，以3月至今的快速减持阶段为例，各行业交易型资金的净流出与其持有的市值规模呈较为明显的线行相关特征，其相关系数达到-56%，反映出交易型外资的卖出并非是针对个别行业的调仓，而更可能是系统性的减持。另一方面，配置型资金的净流出则可能是海外China相关基金（尤其是ETF）过去两周持续净赎回所致，目前的净赎回压力低于去年恒大风波发酵阶段。不同于交易型资金，托管于外资银行的配置型资金较少进行择时，一般维持较为稳定的净流入状态。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1553,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":321198839,"gmtCreate":1615399817521,"gmtModify":1703488605843,"author":{"id":"3575856299280353","authorId":"3575856299280353","name":"黄喉毛肚牛小排","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b7c7be73f8603997bf50aed6c2dce6d2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"睡觉了睡觉了 拿稳了 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src=\"https://static.tigerbbs.com/5cd3b06375aa9416075b9303c1539157\" tg-width=\"1001\" tg-height=\"646\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>但如果综合这句话的意思和背景，这个降准的利好还是需要多一份清醒的研判。</p>\n<p>首先，这句讲话背景也是一直以来国家提到的宏观经济压力下，为提振经济特别是中小微企业支持力度，保证经济平稳发展为出发点。这背后是有点“定向”的意思，当然也不排除全面。</p>\n<p>其次，对于这次降准，实际上很多人很早就有预期。</p>\n<p>在前面人民银行发布的《2021年第三季度中国货币政策执行报告》中，相比二季度的执行报告，有两个明显的措辞变化：</p>\n<p><b>1）删去了“坚持不搞’大水漫灌’”</b></p>\n<p><b>2）删去了“管好货币总闸门”，变为了“增强信贷总量增长的稳定性”。</b></p>\n<p>国家政策历来讲究用词，这样的修改多少是意味着接下来要继续宽松，甚至加大宽松范围和力度的意思。</p>\n<p>现在，预期降准的消息如意料所致，很多人甚至预期降准在年末，不无道理。</p>\n<p>更关键的是，这个降准的背景是处于现在的宏观经济环境还存在很大压力，还需要宏观政策的发力。</p>\n<p>我国的经济增速从过去10%左右的台阶，下滑到目前的6%以上，再加上突如其来的疫情冲击和中美贸易关系转冷，未来的发展压力依然不能乐观。</p>\n<p>所以历次的政府工作报告，都是要把稳经济，稳就业，稳预期等作为工作的关键。其中尤其是缓解中小微企业的经营困难，这也是昨日总理的话中重点提及的。</p>\n<p>也就是说，降准的目的是为了托经济，不是为了锦上添花刺激经济，它好比一味药，身体有问题了才吃药。所以对于降准，我们也不要太乐观。</p>\n<p><b>其实，我们更要搞清楚的是，为什么现在海外的趋势是美联储真正准备加快收水，而我们却在准备“放水”？有没有必要担心“美国收水，中国放水”格局下，这种放水会不会打折扣？</b></p>\n<p>其实大概每隔两三年，中美两国就会进入经济货币双背离状态，上次是2018年，现在又来了。</p>\n<p>这背后的原理大概就是国际分工和货币地位不同所致，一直以来，美欧依靠国际货币优势印钞输出需求，中国作为世界制造工厂为他们生产商品，由此形成了较固定的外循环经济。</p>\n<p>为了刺激经济而货币宽松总是从美欧发达国家开启动，但当美欧国内经济恢复过来，开始收紧流动性的时候，中国经济反而因为需求减少和美元回流而继续面临冲击，尤其是中小微企业。</p>\n<p>之前美联储无底线地放水，虽然刺激了经济，更把美股指数推行让巴菲特都活久见的历史新高，但如今也开始遭受了畸高持续通胀和经济滞涨的恶果，很多国家甚至开始面临外债危机，比如土耳其如今已经濒临倒下了。</p>\n<p>而我们国内的放水节奏相对克制，并且很多时候都是“有的放矢”定向安排，流向金融市场的资金并不大，所以现状看来整体通胀问题不大，股市也没有像美股那样大的泡沫。但不可否认的是中小微企业的压力却是非常大的。</p>\n<p>值得庆幸的是，房地产作为吸引全国资金流最大的超级产业，我国这两年通过严控房地产和反垄断，把这个可能引发灾难性经济风险的超级大雷给提前拆解了，于国内来说并没有太大系统性风险。在这种背景下，国家可以有更多的空间更从容地制定“以我为主”的货币政策。</p>\n<p>也就是说，美国收水，我国放水，虽然有影响，但还不至于太大。</p>\n<p><b>3、我们的投资怎么办？</b></p>\n<p>依据上述分析，这次降准可能会是定向而不会全面，整体上货币政策总基调不会变，不可能大幅宽松，这点要认清楚。</p>\n<p>所以，接下来中国货币全面宽松的情况不会出现，全面牛市也不大可能会有。</p>\n<p>近几年的降准降息宣布后第一天股市涨跌互相，没有明显的规律，中长期看，也只有2019年、2020年是利好，2015年的降准促成了最后的疯狂，也加速了随后的大崩盘，2008年和2018年都是崩盘。</p>\n<p>所以，降准是否利于股市，还需要辩证去看，没有基本面的支撑，撑得了一时，撑不了多久。</p>\n<p>很多人觉得降准了，对银行、保险、券商这些大金融板块是超级大利好，但其实也不必要太乐观。</p>\n<p>在7月初的降准事件中，银行股其实是大跌的，这是因为在经济复苏不及预期背景下的降准，反而暗含了要求银行加大向中小微企业放贷（如此前的窗口指导），导致市场对银行不良率可能再上升的担忧。</p>\n<p>地产板块确实是利好，但前两周已经有明显放开信贷限制的利好，并且这个降准主要目的不是救地产，所以利好也不会太大。</p>\n<p>大宗商品、消费股、科技股，大概也不会有太大反应，走的依然会是自身的逻辑。</p>\n<p>至于中概股，10个消息中大半都是利空的趋势可能还会持续一段时间，短期的估值逻辑是被打乱了的，所以那还是算了。</p>\n<p>别看现在互联网巨头们的估值已经便宜到地板价，但谁也说不准下一个反垄断的大刀会抗到那一处，对于有重大不确定性的资产，最好的策略只有是观望。</p>\n<p>但还是有一些强预期的板块我们可以期待一下的，如“碳中和”、“十四五规划”这些契合政策主导的方向，比如光伏、新能源、<a href=\"https://laohu8.com/S/C76.SI\">创新科技</a>、生物医药、芯片半导体、人工智能等。</p>\n<p><b>现在确定性作为最珍贵的标准，这些赛道会持续作为希望的火种，吸引抱薪者去取暖的，也就是我们说的避风港。</b></p>\n<p><b>4、尾声</b></p>\n<p>近几个月以来，我们看得到市场的形势是越来越复杂了。</p>\n<p>在内，控地产、打教育资本化、医药集采、互联网反垄断；在外，疫情反复、国际分工受阻、通胀危机、地缘政治等因素也持续对全球市场带来重大影响。</p>\n<p>原本美国打算即将开启收水周期，试图挽救自身已经陷入危机的物价通胀和经济滞涨，同时顺手狠狠收割一波全球资产。但突如其来的毒性更强的南非新冠变种疫情试图再一次把全世界拖入泥潭。</p>\n<p><b>如今全球经济重新面临更多的不确定性，全球金融市场也动荡加剧，市场本就应该开始转向谨慎。</b></p>\n<p>现在中概股已经大面积倒下了，如果你还一味沉浸在降准利好中自以为A股能继续接着奏乐接着舞的话，那说明你可能还是个韭菜。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中概股崩盘VS降准利好，股民怎么办？</title>\n<style 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<b>中概股集体崩盘暴跌，加上降准信号来临，两大重磅事件，让这个周末的朋友圈炸开了锅。</b>\n</blockquote>\n<p>近日，美国证监会再次对中概股发难，引发一众中概股惨遭崩盘式血洗，让市场闻到了一丝令人不安的火药味。</p>\n<p>而国内的这次被很多人预期了的降准消息，虽然对金融市场来说不失为一个重磅大利好，但种种复杂宏观环境下，还是让人难以敞开怀笑得起来。</p>\n<p>临近年末，面对这么复杂的市场环境，作为股民，我们又该如何应对？</p>\n<p><b>1、中丐股遭血洗，还有救吗？</b></p>\n<p>隔夜，中概股血流成河，一夜蒸发市值超过2587亿美元，近百家中概股跌幅超10%，其中国内的互联网和科技各大巨头，大部分均跌超6%，几乎无一幸免。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b5bd1b29bd7a21220522c5c02da66e92\" tg-width=\"999\" tg-height=\"721\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>中概变中丐，形容很贴切，但却很无奈。</p>\n<p>美国当地时间12月2日，美国证券交易委员会（SEC）又通过了<b>“要求在美国证券交易所上市的中国公司必须披露其所有权结构和审计细节，即使信息是来自相关外国司法辖区”</b>的新规。这是自从美国去年12月通过的《外国公司问责法案》要求在美上市企业提供审计底稿给PCAOB之后，专门针对中国出台的新规。</p>\n<p>根据国内相关规定，该法案中要求的审计工作底稿等档案应当存放在国内，同时，任何单位和个人不得擅自向境外提供与证券业务活动有关的文件和资料。所以，美国这个新规，明显与我国的相关规定相左，几乎是把中概股的门给堵上了。</p>\n<p><b>这新规最终可能导致200多家中国公司被美国交易所剔除。</b></p>\n<p>原本2019年10月中美双方对香港会计师事务所审计的、存放在中国内地的在美上市公司审计工作底稿调取事宜达成过共识。</p>\n<p>但到了2020年，特朗普政府单方面中止双方此前签署的合作谅解备忘录。包括单方面中止双方关于审计底稿等信息交换的合作。并且对中概股的监管要求越来越过分。</p>\n<p>除了美国政府的监管，还有众多恶意的华尔街大鳄借机大肆做空中概股赚取暴利。最大的证据是SEC刚刚批准的新规—是在去年5月便在参议院通过，12月在众议院通过。这些巨鳄正是利用这个几乎被确认的利空，成为血洗中概股的帮凶。</p>\n<p>如果统计年初至今，16家跌超90%，36家跌超80%，65家跌超70%，90家跌超60%，123家跌超50%，153家跌超40%，200家跌超20%，极少数比例的中小市值的中概股录得正收益。<b>初略统计，今年200多家中概股累计至少蒸发市值1万亿美元。</b></p>\n<p><b>显然，这是中概股在美国交易所的上市环境越来恶化的最血淋淋的证据。</b></p>\n<p>当然，对于其中的大型中概股来说，尤其是互联网、教育、甚至医药医疗等行业企业，还面临着屋漏偏逢连夜雨的无奈与尴尬。</p>\n<p>尤其互联网行业，加速其变局的重大外力，主要来源于反垄断，这个已经被大家说太多了。相信在未来，反垄断强监管大概率一直会是常态，这也给互联网行业的发展带上了紧箍咒。</p>\n<p>在今年，地产、教育、医疗、还有电子烟、交通出行方面监管层面的强行介入，都在改变着行业的增长逻辑。</p>\n<p>同时被改变的，还有它们的估值。</p>\n<p>现在，地产已经成为唯恐避之不及的“烂”行业（除了综合实力超强的大央企国企，它们还会很稳，甚至能吃到供给侧改革红利）；被资本化的教育板块已经溃不成军，医药医疗在集采之下同样压力山大。</p>\n<p>而被重点严监管的互联网，受到的压力更大，连估值逻辑都已经发生了深刻变化。</p>\n<p>中概股经历过今年的血洗，部分互联网巨头的估值已经低到令人发指的地步。接下来，中概股会不会更低不知道，一些优质的互联网企业能否迎来估值修复机会，还难以确认，毕竟在中美博弈叠加自身遭受反垄断的大背景下，未来的不确性太高了。</p>\n<p><b>2、美国要收水，中国要降准</b></p>\n<p>近日国家总理在与国际货币基金组织，提到中国经济时，言简意赅地释放出非常多重磅消息。</p>\n<p>“为了应对疫情和经济发展，中国将继续实施稳定的宏观政策，加强针对性和有效性，继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，确保经济平稳健康运行。”</p>\n<p>这其中，最重磅的点无疑在于<b>“适时降准”</b>，这成为引爆市场关注的焦点。</p>\n<p>毕竟这是货币政策宽松的兆头，市场对降准的预期因官方的最新表态又打开想象空间。据历史经验，总理多次提及降准，接下来降准一般会很快出来。</p>\n<p>对于A股来说，无疑是一个利好。难怪周五主力也干活儿了，拉银行券商，大盘反弹站上3600点。随着消息公布后，A50指数直线拉起，随有一波震荡，但随后继续冲高，收盘上涨0.93%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5cd3b06375aa9416075b9303c1539157\" tg-width=\"1001\" tg-height=\"646\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>但如果综合这句话的意思和背景，这个降准的利好还是需要多一份清醒的研判。</p>\n<p>首先，这句讲话背景也是一直以来国家提到的宏观经济压力下，为提振经济特别是中小微企业支持力度，保证经济平稳发展为出发点。这背后是有点“定向”的意思，当然也不排除全面。</p>\n<p>其次，对于这次降准，实际上很多人很早就有预期。</p>\n<p>在前面人民银行发布的《2021年第三季度中国货币政策执行报告》中，相比二季度的执行报告，有两个明显的措辞变化：</p>\n<p><b>1）删去了“坚持不搞’大水漫灌’”</b></p>\n<p><b>2）删去了“管好货币总闸门”，变为了“增强信贷总量增长的稳定性”。</b></p>\n<p>国家政策历来讲究用词，这样的修改多少是意味着接下来要继续宽松，甚至加大宽松范围和力度的意思。</p>\n<p>现在，预期降准的消息如意料所致，很多人甚至预期降准在年末，不无道理。</p>\n<p>更关键的是，这个降准的背景是处于现在的宏观经济环境还存在很大压力，还需要宏观政策的发力。</p>\n<p>我国的经济增速从过去10%左右的台阶，下滑到目前的6%以上，再加上突如其来的疫情冲击和中美贸易关系转冷，未来的发展压力依然不能乐观。</p>\n<p>所以历次的政府工作报告，都是要把稳经济，稳就业，稳预期等作为工作的关键。其中尤其是缓解中小微企业的经营困难，这也是昨日总理的话中重点提及的。</p>\n<p>也就是说，降准的目的是为了托经济，不是为了锦上添花刺激经济，它好比一味药，身体有问题了才吃药。所以对于降准，我们也不要太乐观。</p>\n<p><b>其实，我们更要搞清楚的是，为什么现在海外的趋势是美联储真正准备加快收水，而我们却在准备“放水”？有没有必要担心“美国收水，中国放水”格局下，这种放水会不会打折扣？</b></p>\n<p>其实大概每隔两三年，中美两国就会进入经济货币双背离状态，上次是2018年，现在又来了。</p>\n<p>这背后的原理大概就是国际分工和货币地位不同所致，一直以来，美欧依靠国际货币优势印钞输出需求，中国作为世界制造工厂为他们生产商品，由此形成了较固定的外循环经济。</p>\n<p>为了刺激经济而货币宽松总是从美欧发达国家开启动，但当美欧国内经济恢复过来，开始收紧流动性的时候，中国经济反而因为需求减少和美元回流而继续面临冲击，尤其是中小微企业。</p>\n<p>之前美联储无底线地放水，虽然刺激了经济，更把美股指数推行让巴菲特都活久见的历史新高，但如今也开始遭受了畸高持续通胀和经济滞涨的恶果，很多国家甚至开始面临外债危机，比如土耳其如今已经濒临倒下了。</p>\n<p>而我们国内的放水节奏相对克制，并且很多时候都是“有的放矢”定向安排，流向金融市场的资金并不大，所以现状看来整体通胀问题不大，股市也没有像美股那样大的泡沫。但不可否认的是中小微企业的压力却是非常大的。</p>\n<p>值得庆幸的是，房地产作为吸引全国资金流最大的超级产业，我国这两年通过严控房地产和反垄断，把这个可能引发灾难性经济风险的超级大雷给提前拆解了，于国内来说并没有太大系统性风险。在这种背景下，国家可以有更多的空间更从容地制定“以我为主”的货币政策。</p>\n<p>也就是说，美国收水，我国放水，虽然有影响，但还不至于太大。</p>\n<p><b>3、我们的投资怎么办？</b></p>\n<p>依据上述分析，这次降准可能会是定向而不会全面，整体上货币政策总基调不会变，不可能大幅宽松，这点要认清楚。</p>\n<p>所以，接下来中国货币全面宽松的情况不会出现，全面牛市也不大可能会有。</p>\n<p>近几年的降准降息宣布后第一天股市涨跌互相，没有明显的规律，中长期看，也只有2019年、2020年是利好，2015年的降准促成了最后的疯狂，也加速了随后的大崩盘，2008年和2018年都是崩盘。</p>\n<p>所以，降准是否利于股市，还需要辩证去看，没有基本面的支撑，撑得了一时，撑不了多久。</p>\n<p>很多人觉得降准了，对银行、保险、券商这些大金融板块是超级大利好，但其实也不必要太乐观。</p>\n<p>在7月初的降准事件中，银行股其实是大跌的，这是因为在经济复苏不及预期背景下的降准，反而暗含了要求银行加大向中小微企业放贷（如此前的窗口指导），导致市场对银行不良率可能再上升的担忧。</p>\n<p>地产板块确实是利好，但前两周已经有明显放开信贷限制的利好，并且这个降准主要目的不是救地产，所以利好也不会太大。</p>\n<p>大宗商品、消费股、科技股，大概也不会有太大反应，走的依然会是自身的逻辑。</p>\n<p>至于中概股，10个消息中大半都是利空的趋势可能还会持续一段时间，短期的估值逻辑是被打乱了的，所以那还是算了。</p>\n<p>别看现在互联网巨头们的估值已经便宜到地板价，但谁也说不准下一个反垄断的大刀会抗到那一处，对于有重大不确定性的资产，最好的策略只有是观望。</p>\n<p>但还是有一些强预期的板块我们可以期待一下的，如“碳中和”、“十四五规划”这些契合政策主导的方向，比如光伏、新能源、<a href=\"https://laohu8.com/S/C76.SI\">创新科技</a>、生物医药、芯片半导体、人工智能等。</p>\n<p><b>现在确定性作为最珍贵的标准，这些赛道会持续作为希望的火种，吸引抱薪者去取暖的，也就是我们说的避风港。</b></p>\n<p><b>4、尾声</b></p>\n<p>近几个月以来，我们看得到市场的形势是越来越复杂了。</p>\n<p>在内，控地产、打教育资本化、医药集采、互联网反垄断；在外，疫情反复、国际分工受阻、通胀危机、地缘政治等因素也持续对全球市场带来重大影响。</p>\n<p>原本美国打算即将开启收水周期，试图挽救自身已经陷入危机的物价通胀和经济滞涨，同时顺手狠狠收割一波全球资产。但突如其来的毒性更强的南非新冠变种疫情试图再一次把全世界拖入泥潭。</p>\n<p><b>如今全球经济重新面临更多的不确定性，全球金融市场也动荡加剧，市场本就应该开始转向谨慎。</b></p>\n<p>现在中概股已经大面积倒下了，如果你还一味沉浸在降准利好中自以为A股能继续接着奏乐接着舞的话，那说明你可能还是个韭菜。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5d1fe578ee46cbe0d24c33435ff25ae5","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 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亿港元。</strong>12 日上午港股开市，Keep 开盘上涨 4.77%。</p><p>回到 2014 年的夏天，还在北京信息科技大学读书的王宁即将毕业，刚和女朋友分手的他，想在毕业前做一件大事——减肥。用了将近六个月的时间，王宁从 180 斤减到了 128 斤。这段特殊的经历，让王宁萌生了创业的想法。毕业后，王宁在 2014 年 9 月创立了 Keep，公司的名字来源于他自己在减肥过程中，总结凝练最重要的成功因素——坚持。</p><p>2015 年 Keep App 上线后一路高歌猛进，在年轻人中大受追捧，3 年就积累了 1 亿用户。之后 Keep 开始加速商业化，发展出自有品牌运动产品销售、会员订阅和线上内容消费、广告等商业模式。到上市前的 2022 年，Keep 已经拥有 3640 万月活用户，年收入达 22.11 亿元。</p><p><strong>对 Keep 而言，今天很难说是最好的上市时机。</strong>一方面，过去两年中国互联网公司的股价普遍回调，如今正处于近五年来的较低点，这很难不影响 Keep 上市时的募资和估值；另一方面，资本市场的关注点正在从「增长和前景」转向「盈利和确定性」，这对当下仍处于亏损的 Keep 也是不利的因素。根据招股书，2021 年 Keep F 轮和 F1 轮时每股交易价格分别为 4.1 美元和 5.2 美元，上市发行价却降至约 3.7 美元，算是大环境下一种必然的结果。</p><p><strong>但 Keep 上市也有更多的意义。</strong>作为 2021 年后第一个成功挂牌的平台型互联网公司，Keep 对还未上市的乐刻、超级猩猩，甚至 Soul、小红书、抖音等都有着借鉴意义。而这些明星项目能否顺利 IPO，将会影响国内一级市场的 GP、LP 们的信心，进而对整个国内创投市场的环境带来更长远的影响。</p><p><strong>01、大学生白手创业</strong></p><p>如今大众视野里的王宁，是聚光灯下的明星创业者。但在开始创业前，他只是舞台下的一个普通人。</p><p>王宁没有优渥的背景和名校光环，所以哪怕拿到上亿融资后，还是会在意公司采购的电脑是不是全网最低价。他曾经自嘲，在 Keep 最难干的岗位是行政，「因为我永远可以找到比他的采购价更便宜的链接。」</p><p>王宁在意细节，但更渴望登上舞台。<strong>草根背景对他的最大影响，是赋予了他向上的渴望和不甘平庸的闯劲。</strong></p><p>高中时期，王宁就是一个闲不住的学生。即便座位已经是被安排在讲台边上的「左右护法」，他还是会趁着灯下黑，把跟学习无关的报纸都翻个遍。他说，在这些阅读里感受到整个互联网领域从 PC 到移动端的变迁趋势，「那个时候自己特别急，觉得没办法赶上这波浪潮。」他多次表示，高中时就想尽早到社会里历练更多。</p><p>进入大学后，王宁选择了他认为「可以改变很多」的计算机专业，然后快速把自己扔进了社会的急流里。只要给他提供机会，人力、财务、行政、运营、产品、测试……什么样的工种他都可以干。大学阶段，他一共有六、七份不同的实习经历。其中包括<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>、猿题库等后来的在线教育明星公司。</p><p>「线上」和「教育」的两个种子都已经埋下，选择「健身」这个细分领域则完全出于偶然。大学毕业前，因为失恋成功减重 50 斤的王宁成为了周围的楷模，他不厌其烦地跟身边人分享减肥心得，于是才有了创立 Keep 的点子：「那个时候就是希望可以把自己的运动和减肥的知识传播更广。」</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1427b3b810751cfd92cc92b04fd7b7d0\" alt=\"Keep App 上线\" title=\"Keep App 上线\" tg-width=\"640\" tg-height=\"912\"/><span>Keep App 上线</span></p><p>从 2014 年夏天的第一张产品原型图，到 2015 年 2 月 4 日 Keep 在应用市场上线，那段时间里，王宁要坐着公交车去见潜在的天使投资人，最终拿到了一笔 300 万元的天使投资。产品上线那天，团队也不过只有 12 人。</p><p>第一批种子用户的积累，王宁用的是最脏最累的做法：写原创健身内容，然后手动分发到<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>、QQ、微信、豆瓣等不同的社群，等产品上线后再把这些被吸引的「粉丝」拉过来。不过，这样「原始」的工作方式也带来了一个积极的结果，即通过内容沉淀下了真正的目标用户。<strong>当产品上线后，通过老用户口口相传，Keep 的用户规模在 105 天里突破了 100 万。</strong></p><p>随着双创热潮的兴起，加上国家关于促进体育产业消费的 46 号文加持，Keep 在此后的一两年里，成为了明星创业项目。据王宁回忆，此后几轮融资，都是「被志同道合的朋友找到」。其中 B 轮投资方 GGV 的 Jenny，专程搭早班机从上海飞到北京和他见面。王宁事后才知道，面谈当天，Jenny 还要回到上海搭国际航班飞往美国。</p><p>从 2015 年 6 月到 2016 年 6 月，短短一年时间里，Keep 连续获得了四轮融资。根据招股书显示，这四轮融资总金额超过 5700 万美元，而 2016 年，Keep 的月活用户也突破了 1000 万。</p><p>不到 2 年，王宁就从一个普通的大学生，一跃成为当时估值最高的 90 后创业者。</p><p><strong>02、「不想只做一个 App」</strong></p><p>Keep 最初只是一个聚合健身课程的内容平台，但随着用户规模快速从 100 万、1000 万，增长到 8000 万，1 亿，王宁开始不满足于只做一个 App。</p><p>2017 年 3 月，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a> CEO 库克访华，其中一站就是到访 Keep 位于北京的办公室。在那里，27 岁的王宁将一个印有 80000001 的 Keep 瑜伽垫赠予库克，当时正值 Keep 注册用户数突破 8000 万。这个很擅长利用媒体的年轻创业者，借力库克为自家的瑜伽垫狠狠地做了一波宣传。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/625f3c7753a0f562846e616c0dea6c57\" alt=\"2017 年，王宁与库克合影\" title=\"2017 年，王宁与库克合影\" tg-width=\"750\" tg-height=\"486\"/><span>2017 年，王宁与库克合影</span></p><p><strong>2018 年，Keep 开始加速商业化，除了上线订阅会员，做自有品牌运动产品，是王宁给 Keep 制订的第二条曲线。</strong>这并非突发奇想，早在 2015 年接受虎嗅创始人李岷采访时，他就将 Keep 接下来的故事，描述为一个中国版的阿迪、<a href=\"https://laohu8.com/S/NKE\">耐克</a>。</p><p>「我判断当下正处在运动品牌迭代的年代。对年轻的运动者来说，现在穿 Nike 或阿迪已算不上酷了，这些好像是他们爸爸妈妈穿的，我们更喜欢穿 Under Armour。Keep 现在通过线上的产品影响一代人的运动习惯，会不会在未来的某一天，我们开 Keep 运动品牌店，年轻人也来买我们的衣服？不排除，但也不确定。」</p><p>Keep 的运动产品，具体又可以分成两个大类：一类是<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>化的产品，比如跑步机、动感单车、电子跳绳这样的智能健身设备，以及体脂秤、运动手环这样的运动监测设备；另一类是非智能化的配套运动产品，包括瑜伽垫、哑铃、健身服等运动配件，以及代餐、零食等健身食品。</p><p>Keep 先做了门槛较低的健身配件，之后在 2018 年开始杀入智能硬件。王宁在次年的发布会上回忆，Keep 在 2018 年面临重大的决策关口，经过团队反复讨论，最终决定不仅只做线上 App，而是通过推出硬件、实体店等方式，切入更多的运动健身场景。</p><p>这一年里，Keep 先后发布智能跑步机 KeepKit，和线下健身门店 KeepLand，切入家庭和健身房两个线下场景。次年，Keep 接着发布了手环、健步机和一系列轻食代餐。到 2019 年 10 月，根据品玩，Keep 的 SPU 已经达到 400 多个，SKU 更是近万。</p><p>不到两年时间里，铺开健身房、智能硬件两大从未涉足的新业务，并大幅拓宽了健身配套用品的产品线，这就要求 Keep 要向营销、供应链、产品研发、门店运营等一个个复杂的板块砸钱砸人。而这样的投入方式，对一个只有不到 1000 人的<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a>是一个不小的负担。</p><p><strong>事实证明，步子迈大的 Keep 没有创造多点开花的奇迹。</strong>2019 年底到 2020 年中旬，Keep 开始收缩战线，包括裁掉一部分员工降本，并关闭了一部分 KeepLand 门店，在实质上放弃自营线下健身门店这条路线。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40f6748ff73403cc144f4407557886fc\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"573\"/></p><p>幸运的是，2020 年突如其来的疫情，成了意料之外的「X 因素」帮了 Keep 一把。封控在家刺激的线上健身需求，让本应「战略收缩」的 Keep，获得了大幅度的用户增长。如上图所示，2020 年 Keep 的平均月活从上一年的 2180 万增长到 2970 万，涨幅近 40 %，并在接下来的两年里继续增长至 3440 万和 3640 万。</p><p>在 2020 年底和 2021 年底，Keep 再次拿到了高瓴、软银等机构投资的 4.25 亿美元，估值较 2019 年底时也近乎翻倍。</p><p><strong>经历了 2018 年到 2020 年的起起伏伏，王宁和他的团队似乎更能认清自身的能力边界，把有限的资源更合理的分配，这是比迟早会结束的「疫情红利」更重要的收获。</strong></p><p>进入 2022 年和 2023 年，Keep 基本停止了盲目开拓新的业务线，而是在已有的业务线里做创新升级，其中不少都取得了立竿见影的效果。</p><p>比如 KeepLand 不再以自营门店为主，而是与传统健身房和健身教练合作推出线下团课。在保留 Keep 自身在内容（健身课程）和流量（<a href=\"https://laohu8.com/S/300959\">线上线下</a>引流）的优势的同时，摆脱了重资产运营门店的负担。</p><p>智能硬件与 Keep 平台的联动也在加强。截至 2022 年底，Keep 一共卖出了 22.2 万台跑步机，19.4 万辆动感单车，60 万根智能跳绳。去年以来，Keep 先后推出实感骑、直播课等新的内容产品，并在 2023 年尝试启动了新的会员订阅模式「直播畅练卡」，将实感骑、直播课等新的内容权益加入到这个升级版的会员体系。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e05715223f73bb124c81e34c056ab84d\" alt=\"一位用户在 Keep 上晒出的奖牌\" title=\"一位用户在 Keep 上晒出的奖牌\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1080\"/><span>一位用户在 Keep 上晒出的奖牌</span></p><p>最成功的当属线上虚拟赛事和 IP 奖牌的玩法。比如 2022 年，Keep 与一些知名 IP 合作推出一系列的线上主题跑步活动，其奖牌在小红书等社交媒体受到热捧，引来大量年轻用户参与。根据 Keep 更新的招股书，2022 年，参与虚拟赛事的付费用户超过 150 万人次，活动登记费产生的交易总额超过 9000 万元，让 Keep 在这一板块的收入增长超过 500%。</p><p>尽管这些改变，尚未在财务层面给 Keep 带来质的飞跃。但随着国内疫情结束，人们开始回归线下健身和运动，Keep 也更有机会扩大战果，更多的影响中国人健身运动的行为和消费。</p><p><strong>03、Keep 的未来：坚持的方向是什么？</strong></p><p>上市是一个新的起点，创业九年的 Keep 迈入了下个阶段。</p><p>王宁曾在多个场合讲过，Keep 的愿景是做运动健身界的「<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>」——<strong>人们想搜东西的时候会谷歌一下，想运动健身的时候就会 Keep 一下。</strong></p><p>表面上看，Keep 需要解决的问题是用户和商业化，但这两个问题千头万绪，而用王宁的愿景来审视今天的 Keep，会发现用户和商业化并不割裂。Keep 实现自己的愿景，这两件事就不会成为问题；而今天 Keep 遇到的一些用户和商业化的难题，恰恰是因为 Keep 无法做到理想中那样，把人们的健身行为都和 Keep 连接在一起。</p><p>在猿题库的工作经历，让王宁喜欢用分数来形容用户的需求。今天在 Keep 上，绝大多数是 0 - 70 分的用户——比如像当年想减肥的王宁一样，不具备专业的健身减肥知识，运动基础也比较薄弱，相对专业的健身指导视频，以及在家利用自重训练，就可以满足他们的需要。</p><p>事实上，这也是 Keep 目前做的最好的部分，凭借着对这类需求的洞察，加上互联网产品的优势，Keep 像上文中讲述的那样快速积累起大量的用户，这对一个「反人性」的互联网产品来说相当不易。</p><p>甚至就连这类用户的商业化，Keep 其实做的并不差，但问题是这些「运动小白」的消费能力和消费需求并不太强，买个在家健身必须的瑜伽垫，充值一个基础会员，买点不用费力就能减肥（至少是心里安慰）的代餐轻食，Keep 在这几个板块都创造了不错的收入，但只有这些远远不够。</p><p>跨过 0 - 70 分的入门阶段，变成有持续运动习惯的健身人士，不少人会开始消费健身装备、健身房和私教课，每年花在健身上的钱会从几十元几百元，指数级增加到几千元上万元，这些人也是今天运动健身市场的消费主力，<strong>但在 0 - 70 分占据绝对优势的 Keep，在下个阶段并不占优，甚至很多时候 Keep 教育出来的新用户，转身就去「投靠」了传统健身房，或者阿迪、耐克、Lululemon 等其他运动品牌。</strong></p><p>之所以会出现这样的状况，一方面是由于只靠 Keep App 上的常规健身内容，无法覆盖他们的运动健身场景。对此，过去几年 Keep 一直在尝试多管齐下，包括推出线上直播课，引入邹市明、周六野这样的健身运动名人来开发一些更专业、更有挑战的健身课程；此外，推出跑步机、动感单车等健身设备，推出线下团课，组织虚拟赛事，也是在更多线下运动场景连接健身用户。</p><p>另一方面，Keep 希望发展自有品牌，不论是做智能硬件还是健身配件，想把这些事情做好，除了需要了解用户，还需要团队有足够强的产品研发、市场营销、供应链管理能力。这一点上，一年销售额才 10 亿元上下的 Keep，也就刚刚起步。</p><p>值得注意的是，发展自有品牌对 Keep 这样的垂直社区来说，也有着相应的代价。Keep 聚集了数以千万计的健身用户，对健身设备、健身用品的商家来说，不论是品牌宣传还是渠道营销，都有强烈的吸引力。但 Keep 只做自有品牌，除了损失这些商家的广告费，更重要的是不能把用户购买健身用品的交易行为留在 Keep，这是一个不小的损失。</p><p>但每家公司都有自己的愿景和能力边界，很多时候一切只是企业发展道路上的选择。经过 2022 年和 2023 年，对于今天的 Keep 可以多一点信心，不论是实感骑、虚拟赛事这样的健身内容，还是动感单车等健身设备，都证明 Keep 有足够的对健身用户的洞察能力，以及做好产品的基础能力。</p><p>如今又有了 IPO 补充的资金，有了新燃料的 Keep 只会跑得更快、更远。毕竟王宁和他的团队，正如这个公司的名字那样，最擅长的就是「坚持」。</p></body></html>","source":"jkgy","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>刚刚，Keep上市，时隔两年再见中国互联网创业者敲钟</title>\n<style 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而言，今天很难说是最好的上市时机。一方面，过去两年中国互联网公司的股价普遍回调，如今正处于近五年来的较低点，这很难不影响 Keep 上市时的募资和估值；另一方面，资本市场的关注点正在从「增长和前景」转向「盈利和确定性」，这对当下仍处于亏损的 Keep 也是不利的因素。根据招股书，2021 年 Keep F 轮和 F1 轮时每股交易价格分别为 4.1 美元和 5.2 美元，上市发行价却降至约 3.7 美元，算是大环境下一种必然的结果。但 Keep 上市也有更多的意义。作为 2021 年后第一个成功挂牌的平台型互联网公司，Keep 对还未上市的乐刻、超级猩猩，甚至 Soul、小红书、抖音等都有着借鉴意义。而这些明星项目能否顺利 IPO，将会影响国内一级市场的 GP、LP 们的信心，进而对整个国内创投市场的环境带来更长远的影响。01、大学生白手创业如今大众视野里的王宁，是聚光灯下的明星创业者。但在开始创业前，他只是舞台下的一个普通人。王宁没有优渥的背景和名校光环，所以哪怕拿到上亿融资后，还是会在意公司采购的电脑是不是全网最低价。他曾经自嘲，在 Keep 最难干的岗位是行政，「因为我永远可以找到比他的采购价更便宜的链接。」王宁在意细节，但更渴望登上舞台。草根背景对他的最大影响，是赋予了他向上的渴望和不甘平庸的闯劲。高中时期，王宁就是一个闲不住的学生。即便座位已经是被安排在讲台边上的「左右护法」，他还是会趁着灯下黑，把跟学习无关的报纸都翻个遍。他说，在这些阅读里感受到整个互联网领域从 PC 到移动端的变迁趋势，「那个时候自己特别急，觉得没办法赶上这波浪潮。」他多次表示，高中时就想尽早到社会里历练更多。进入大学后，王宁选择了他认为「可以改变很多」的计算机专业，然后快速把自己扔进了社会的急流里。只要给他提供机会，人力、财务、行政、运营、产品、测试……什么样的工种他都可以干。大学阶段，他一共有六、七份不同的实习经历。其中包括新东方、猿题库等后来的在线教育明星公司。「线上」和「教育」的两个种子都已经埋下，选择「健身」这个细分领域则完全出于偶然。大学毕业前，因为失恋成功减重 50 斤的王宁成为了周围的楷模，他不厌其烦地跟身边人分享减肥心得，于是才有了创立 Keep 的点子：「那个时候就是希望可以把自己的运动和减肥的知识传播更广。」Keep App 上线从 2014 年夏天的第一张产品原型图，到 2015 年 2 月 4 日 Keep 在应用市场上线，那段时间里，王宁要坐着公交车去见潜在的天使投资人，最终拿到了一笔 300 万元的天使投资。产品上线那天，团队也不过只有 12 人。第一批种子用户的积累，王宁用的是最脏最累的做法：写原创健身内容，然后手动分发到微博、QQ、微信、豆瓣等不同的社群，等产品上线后再把这些被吸引的「粉丝」拉过来。不过，这样「原始」的工作方式也带来了一个积极的结果，即通过内容沉淀下了真正的目标用户。当产品上线后，通过老用户口口相传，Keep 的用户规模在 105 天里突破了 100 万。随着双创热潮的兴起，加上国家关于促进体育产业消费的 46 号文加持，Keep 在此后的一两年里，成为了明星创业项目。据王宁回忆，此后几轮融资，都是「被志同道合的朋友找到」。其中 B 轮投资方 GGV 的 Jenny，专程搭早班机从上海飞到北京和他见面。王宁事后才知道，面谈当天，Jenny 还要回到上海搭国际航班飞往美国。从 2015 年 6 月到 2016 年 6 月，短短一年时间里，Keep 连续获得了四轮融资。根据招股书显示，这四轮融资总金额超过 5700 万美元，而 2016 年，Keep 的月活用户也突破了 1000 万。不到 2 年，王宁就从一个普通的大学生，一跃成为当时估值最高的 90 后创业者。02、「不想只做一个 App」Keep 最初只是一个聚合健身课程的内容平台，但随着用户规模快速从 100 万、1000 万，增长到 8000 万，1 亿，王宁开始不满足于只做一个 App。2017 年 3 月，苹果 CEO 库克访华，其中一站就是到访 Keep 位于北京的办公室。在那里，27 岁的王宁将一个印有 80000001 的 Keep 瑜伽垫赠予库克，当时正值 Keep 注册用户数突破 8000 万。这个很擅长利用媒体的年轻创业者，借力库克为自家的瑜伽垫狠狠地做了一波宣传。2017 年，王宁与库克合影2018 年，Keep 开始加速商业化，除了上线订阅会员，做自有品牌运动产品，是王宁给 Keep 制订的第二条曲线。这并非突发奇想，早在 2015 年接受虎嗅创始人李岷采访时，他就将 Keep 接下来的故事，描述为一个中国版的阿迪、耐克。「我判断当下正处在运动品牌迭代的年代。对年轻的运动者来说，现在穿 Nike 或阿迪已算不上酷了，这些好像是他们爸爸妈妈穿的，我们更喜欢穿 Under Armour。Keep 现在通过线上的产品影响一代人的运动习惯，会不会在未来的某一天，我们开 Keep 运动品牌店，年轻人也来买我们的衣服？不排除，但也不确定。」Keep 的运动产品，具体又可以分成两个大类：一类是智能化的产品，比如跑步机、动感单车、电子跳绳这样的智能健身设备，以及体脂秤、运动手环这样的运动监测设备；另一类是非智能化的配套运动产品，包括瑜伽垫、哑铃、健身服等运动配件，以及代餐、零食等健身食品。Keep 先做了门槛较低的健身配件，之后在 2018 年开始杀入智能硬件。王宁在次年的发布会上回忆，Keep 在 2018 年面临重大的决策关口，经过团队反复讨论，最终决定不仅只做线上 App，而是通过推出硬件、实体店等方式，切入更多的运动健身场景。这一年里，Keep 先后发布智能跑步机 KeepKit，和线下健身门店 KeepLand，切入家庭和健身房两个线下场景。次年，Keep 接着发布了手环、健步机和一系列轻食代餐。到 2019 年 10 月，根据品玩，Keep 的 SPU 已经达到 400 多个，SKU 更是近万。不到两年时间里，铺开健身房、智能硬件两大从未涉足的新业务，并大幅拓宽了健身配套用品的产品线，这就要求 Keep 要向营销、供应链、产品研发、门店运营等一个个复杂的板块砸钱砸人。而这样的投入方式，对一个只有不到 1000 人的创业公司是一个不小的负担。事实证明，步子迈大的 Keep 没有创造多点开花的奇迹。2019 年底到 2020 年中旬，Keep 开始收缩战线，包括裁掉一部分员工降本，并关闭了一部分 KeepLand 门店，在实质上放弃自营线下健身门店这条路线。幸运的是，2020 年突如其来的疫情，成了意料之外的「X 因素」帮了 Keep 一把。封控在家刺激的线上健身需求，让本应「战略收缩」的 Keep，获得了大幅度的用户增长。如上图所示，2020 年 Keep 的平均月活从上一年的 2180 万增长到 2970 万，涨幅近 40 %，并在接下来的两年里继续增长至 3440 万和 3640 万。在 2020 年底和 2021 年底，Keep 再次拿到了高瓴、软银等机构投资的 4.25 亿美元，估值较 2019 年底时也近乎翻倍。经历了 2018 年到 2020 年的起起伏伏，王宁和他的团队似乎更能认清自身的能力边界，把有限的资源更合理的分配，这是比迟早会结束的「疫情红利」更重要的收获。进入 2022 年和 2023 年，Keep 基本停止了盲目开拓新的业务线，而是在已有的业务线里做创新升级，其中不少都取得了立竿见影的效果。比如 KeepLand 不再以自营门店为主，而是与传统健身房和健身教练合作推出线下团课。在保留 Keep 自身在内容（健身课程）和流量（线上线下引流）的优势的同时，摆脱了重资产运营门店的负担。智能硬件与 Keep 平台的联动也在加强。截至 2022 年底，Keep 一共卖出了 22.2 万台跑步机，19.4 万辆动感单车，60 万根智能跳绳。去年以来，Keep 先后推出实感骑、直播课等新的内容产品，并在 2023 年尝试启动了新的会员订阅模式「直播畅练卡」，将实感骑、直播课等新的内容权益加入到这个升级版的会员体系。一位用户在 Keep 上晒出的奖牌最成功的当属线上虚拟赛事和 IP 奖牌的玩法。比如 2022 年，Keep 与一些知名 IP 合作推出一系列的线上主题跑步活动，其奖牌在小红书等社交媒体受到热捧，引来大量年轻用户参与。根据 Keep 更新的招股书，2022 年，参与虚拟赛事的付费用户超过 150 万人次，活动登记费产生的交易总额超过 9000 万元，让 Keep 在这一板块的收入增长超过 500%。尽管这些改变，尚未在财务层面给 Keep 带来质的飞跃。但随着国内疫情结束，人们开始回归线下健身和运动，Keep 也更有机会扩大战果，更多的影响中国人健身运动的行为和消费。03、Keep 的未来：坚持的方向是什么？上市是一个新的起点，创业九年的 Keep 迈入了下个阶段。王宁曾在多个场合讲过，Keep 的愿景是做运动健身界的「谷歌」——人们想搜东西的时候会谷歌一下，想运动健身的时候就会 Keep 一下。表面上看，Keep 需要解决的问题是用户和商业化，但这两个问题千头万绪，而用王宁的愿景来审视今天的 Keep，会发现用户和商业化并不割裂。Keep 实现自己的愿景，这两件事就不会成为问题；而今天 Keep 遇到的一些用户和商业化的难题，恰恰是因为 Keep 无法做到理想中那样，把人们的健身行为都和 Keep 连接在一起。在猿题库的工作经历，让王宁喜欢用分数来形容用户的需求。今天在 Keep 上，绝大多数是 0 - 70 分的用户——比如像当年想减肥的王宁一样，不具备专业的健身减肥知识，运动基础也比较薄弱，相对专业的健身指导视频，以及在家利用自重训练，就可以满足他们的需要。事实上，这也是 Keep 目前做的最好的部分，凭借着对这类需求的洞察，加上互联网产品的优势，Keep 像上文中讲述的那样快速积累起大量的用户，这对一个「反人性」的互联网产品来说相当不易。甚至就连这类用户的商业化，Keep 其实做的并不差，但问题是这些「运动小白」的消费能力和消费需求并不太强，买个在家健身必须的瑜伽垫，充值一个基础会员，买点不用费力就能减肥（至少是心里安慰）的代餐轻食，Keep 在这几个板块都创造了不错的收入，但只有这些远远不够。跨过 0 - 70 分的入门阶段，变成有持续运动习惯的健身人士，不少人会开始消费健身装备、健身房和私教课，每年花在健身上的钱会从几十元几百元，指数级增加到几千元上万元，这些人也是今天运动健身市场的消费主力，但在 0 - 70 分占据绝对优势的 Keep，在下个阶段并不占优，甚至很多时候 Keep 教育出来的新用户，转身就去「投靠」了传统健身房，或者阿迪、耐克、Lululemon 等其他运动品牌。之所以会出现这样的状况，一方面是由于只靠 Keep App 上的常规健身内容，无法覆盖他们的运动健身场景。对此，过去几年 Keep 一直在尝试多管齐下，包括推出线上直播课，引入邹市明、周六野这样的健身运动名人来开发一些更专业、更有挑战的健身课程；此外，推出跑步机、动感单车等健身设备，推出线下团课，组织虚拟赛事，也是在更多线下运动场景连接健身用户。另一方面，Keep 希望发展自有品牌，不论是做智能硬件还是健身配件，想把这些事情做好，除了需要了解用户，还需要团队有足够强的产品研发、市场营销、供应链管理能力。这一点上，一年销售额才 10 亿元上下的 Keep，也就刚刚起步。值得注意的是，发展自有品牌对 Keep 这样的垂直社区来说，也有着相应的代价。Keep 聚集了数以千万计的健身用户，对健身设备、健身用品的商家来说，不论是品牌宣传还是渠道营销，都有强烈的吸引力。但 Keep 只做自有品牌，除了损失这些商家的广告费，更重要的是不能把用户购买健身用品的交易行为留在 Keep，这是一个不小的损失。但每家公司都有自己的愿景和能力边界，很多时候一切只是企业发展道路上的选择。经过 2022 年和 2023 年，对于今天的 Keep 可以多一点信心，不论是实感骑、虚拟赛事这样的健身内容，还是动感单车等健身设备，都证明 Keep 有足够的对健身用户的洞察能力，以及做好产品的基础能力。如今又有了 IPO 补充的资金，有了新燃料的 Keep 只会跑得更快、更远。毕竟王宁和他的团队，正如这个公司的名字那样，最擅长的就是「坚持」。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":474,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":358181321,"gmtCreate":1616673284063,"gmtModify":1616673284063,"author":{"id":"3575856299280353","authorId":"3575856299280353","name":"黄喉毛肚牛小排","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b7c7be73f8603997bf50aed6c2dce6d2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"[流泪]&nbsp;[流泪]&nbsp;","listText":"[流泪]&nbsp;[流泪]&nbsp;","text":"[流泪] 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