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17:42","market":"us","language":"zh","title":"维珍银河终于“靠谱”了，这4名富有的游客即将进入太空","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1174640461","media":"不靠谱科普","summary":"这次的任务被称为“银河01”，将是维珍银河的首次商业飞行。","content":"<html><head></head><body><p><strong>北京时间周四晚间23点（美国东部时间上午11点），屡次跳票的维珍银河将发射一架太空飞机到达地球上空至少250000英尺（约76199米）的高度，机舱周围设有玻璃窗户并搭载四名游客。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b7ab7bf331db5099cb0d4622064df089\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"336\"/></p><p>太空飞机长60英尺（约18米），翼展27英尺（约8米），采用简约的机舱内部设计，被描述为“优雅但舒适、注重体验的概念”。</p><p>截至发稿，维珍银河盘前涨超3%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a97c7d935992e09dd8fa478f31933805\" tg-width=\"449\" tg-height=\"125\"/></p><h3>了解一下这架太空飞机</h3><p>前面有一个驾驶舱，可供两名维珍银河飞行员驾驶，为飞船提供动力到达太空边缘，而后面，<strong>四名付费乘客将坐在由最高等级的铝和碳纤维制成的单独的浅灰色座椅上</strong>。</p><p>每个座位都有两个个人窗户，内部还有其他几个窗户，里面只有用于在90分钟飞行期间进行的科学实验的存储空间。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce7597f0af32c9b46b7215bdc97af7b2\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"312\"/></p><p><strong>一旦航天飞机到达太空边缘，它将在原地盘旋几分钟，让乘客体验零重力。</strong></p><p><strong>四名船员每人支付20万美元</strong>登上维珍银河的 SpaceShipTwo VSS Unity 发射，<strong>该飞船定于美国东部时间上午11点从新墨西哥州发射。此后价格已上涨至每个座位 450000 美元。</strong></p><p><strong>这次的任务被称为“银河01”，</strong>将是维珍银河的<strong>首次商业飞行</strong>。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d18f22facec2acf61dc733400532de1\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"305\"/></p><p>太空飞机将附着在“双机身航母”的下腹部，将飞行到44500英尺的高度并释放太空飞机。</p><p>然后，VSS Unity 太空飞机将启动发动机并爬升到地球上方至少250000英尺的高度——这个高度被认为是太空边缘。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c34fbad386cae0aa87d0401098c74e64\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"356\"/></p><p>在到达最高点时，它会展开一个特殊的带羽毛的尾部，以便在重返大气层之前获得适当的机头朝下的姿态。</p><p>机组人员包括沃尔特·维拉迪上校、潘塔莱奥内·卡鲁奇、安杰洛·兰多尔菲中校和科林·贝内特，以及两名在航天飞机上的维珍银河工作人员。</p><p><strong>该舱的设计目的是“与宇航员旅程的各个其他方面无缝集成”</strong>，同时也是维珍银河的设计核心。</p><p>其目标是提供安全且不分心的服务，并“为每位宇航员乘客提供个人发现和探索所需的服务”。</p><p>每个座椅均采用工程泡沫和面料设计，由 Under Armour 开发，这家运动服装公司也在飞行服中使用了相同的3D针织面料。</p><p>它们的设计还与飞行相匹配，包括飞行员控制的倾斜机制，该机制可以优化宇航员在助推和重返大气层期间管理重力。</p><p>机舱呈深灰色，座椅呈浅灰色，安全带上有蓝色点缀。</p><h3>认识“银河 01 号”乘客</h3><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0bbfddca8d0091c61485e119e94fda92\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"329\"/></p><p>沃尔特·维拉迪上校</p><p>沃尔特·维拉迪上校是意大利空军的一名高级成员，他将利用自己的经验为未来前往国际空间站的长途跋涉做准备。</p><p>尽管维拉迪上校曾在俄罗斯接受过宇航员训练，但这将是他第一次飞入太空。</p><p>他也是 Axiom Mission 2 的预备机组成员，并已签署初步协议以保留他在计划于 2023 年底执行的任务中的位置。</p><p>潘塔莱奥内·卡鲁奇</p><p>潘塔莱奥内·卡鲁奇（Pantaleone Carlucci）是意大利国家研究委员会的一名飞行员和技术工程师，他将进行测试以确定太空飞行期间人类的表现指标。</p><p>安杰洛·兰多尔菲中校</p><p>意大利空军成员安吉洛·兰多尔菲中校也将进行测试。</p><p>然而，这些将属于微重力认知表现领域并研究液固混合。</p><p>科林·贝内特</p><p>四名机组人员中的最后一位是维珍银河的宇航员教练科林·贝内特 (Colin Bennett)，他肩负着最重要的任务 - 确保 VSS Unity 上旅行的体验质量。</p><p>贝内特还是一名首席宇航员教练，负责培训和准备乘客。</p><p>布兰森在2020年舱室正式揭幕仪式上表示，<strong>“这个舱室经过专门设计，可以让成千上万像你我一样的人安全地实现太空飞行的梦想，这是令人难以置信的兴奋。</strong>”</p><p>机舱设计团队表示，从地球大气层到太空边缘的转变将是“突然的”。</p><p>他们说：“你将从火箭发动机的噪音中进入太空的绝对寂静。”</p><p>舱内外部噪音极小，让宇航员能够体验黑暗太空的宁静和下方明亮的地球。</p><p>灯光也是该设计的一大特色，宇航员座椅旁边和上方的窗户隐藏着多色 LED 灯泡。</p><p>一位发言人表示，这些灯光“用于巧妙地反射回来，从而提升人类对飞行过程中每个不同阶段的反应”。</p><p><strong>当地球在太空的黑色天空中显现出来时，机舱内的所有照明都将关闭，以便人们能够专注于下方的家乡星球。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4aeda4627250ded6e693abacefb516bd\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"356\"/></p><p><strong>每个座位都将包含来自前方机组人员的音频和视频，以及飞行数据和个人通信。</strong></p><p>维珍航空表示，VSS Unity 的机舱大小经过精心设计，以便宇航员能够获得离开座位的失重体验。</p><p>室内设计重点关注体验的关键部分，采用柔软的客舱表面和在失重状态下易于找到和抓住的元素。</p><p><strong>机舱内有16个摄像头，其他在驾驶舱内，甚至还有一些在飞船外，可以捕捉太空飞行的高清镜头。</strong></p><p>宇航员将通过社交媒体帖子分享这些内容，并将其<strong>制作成每位旅行者的个人电影</strong>。</p><p>为了进一步提升零重力漂浮的体验，客舱在太空旅行中首次配备了一个位于后舱壁上的大型圆形镜子。</p><p>其目的是让宇航员在失重并被地球自然亮度照亮的情况下观察自己。</p><p>最近被任命为维珍银河首席执行官的迈克尔·科尔格拉齐尔表示，这是该公司太空之旅的一个重要里程碑。</p><p>他说：“从很多方面来说，太空飞船舱内部都是宇航员旅程的设计核心，所创造的东西将促进和提升数千名将要飞行的人的独特深刻和变革性的旅程。”</p><p>该公司于2018年停止接受预订，并积压了600名乘客等待亚轨道飞行，每次只能乘坐6人。</p><p>随着舰队规模的扩大，离开地球的人数（无论时间多么短暂）预计将迅速增长，因此维珍银河启动了一项“小步骤”计划。</p><p>布兰森于<strong>2021年7月11日乘坐 VSS Unity 进行处女航</strong>，成为第一位进入太空的亿万富翁，击败了蓝色起源公司的杰夫·贝索斯，后者在9天后进行了类似的旅行。</p><p>这位维珍银河创始人是搭乘 VSS Unity 前往280000英尺高空航行的六名维珍银河员工之一。</p><p><strong>然而，由于调查，这架太空飞机在返回新墨西哥州沙漠跑道时偏离航线，飞行后不久就被停飞。</strong></p><p>与其他使用垂直发射火箭的公司不同，维珍银河使用一架载有两名飞行员的运载飞机，他们从跑道起飞，到达高空，然后投下一架火箭动力飞机，该飞机翱翔在太空中，然后滑回地球。</p><p>2021年9月，美国联邦航空管理局（FAA）表示正在调查航班下降过程中的偏差。</p><p>负责监督美国商业航空和航天飞行的美国联邦航空局 (FAA) 发现这架太空飞机“偏离了空中交通管制许可”，这种行为持续了约1分41秒。</p><p><strong>布兰森和他的团队此后解决了这个问题</strong>，并于5月份将一支由四名员工组成的测试人员派往距地球表面54.2英里的高度，<strong>为这次的首次商业任务“银河 01”铺平了道路。</strong></p><p>对此，不少网友调侃到：</p><p>“太空版的泰坦号准备好了飞翔!”</p><p>“世界上有太多超级富豪了，让他们飞吧”</p><p>“泰坦号的续集？我要去拿爆米花了”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>不得不说，他是真的敢啊，就在“泰坦”刚出事风波还没停歇的时间点，又一太空旅行拉开帷幕。</strong></p></body></html>","source":"lsy1688031835136","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>维珍银河终于“靠谱”了，这4名富有的游客即将进入太空</title>\n<style 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太空飞机将启动发动机并爬升到地球上方至少250000英尺的高度——这个高度被认为是太空边缘。在到达最高点时，它会展开一个特殊的带羽毛的尾部，以便在重返大气层之前获得适当的机头朝下的姿态。机组人员包括沃尔特·维拉迪上校、潘塔莱奥内·卡鲁奇、安杰洛·兰多尔菲中校和科林·贝内特，以及两名在航天飞机上的维珍银河工作人员。该舱的设计目的是“与宇航员旅程的各个其他方面无缝集成”，同时也是维珍银河的设计核心。其目标是提供安全且不分心的服务，并“为每位宇航员乘客提供个人发现和探索所需的服务”。每个座椅均采用工程泡沫和面料设计，由 Under Armour 开发，这家运动服装公司也在飞行服中使用了相同的3D针织面料。它们的设计还与飞行相匹配，包括飞行员控制的倾斜机制，该机制可以优化宇航员在助推和重返大气层期间管理重力。机舱呈深灰色，座椅呈浅灰色，安全带上有蓝色点缀。认识“银河 01 号”乘客沃尔特·维拉迪上校沃尔特·维拉迪上校是意大利空军的一名高级成员，他将利用自己的经验为未来前往国际空间站的长途跋涉做准备。尽管维拉迪上校曾在俄罗斯接受过宇航员训练，但这将是他第一次飞入太空。他也是 Axiom Mission 2 的预备机组成员，并已签署初步协议以保留他在计划于 2023 年底执行的任务中的位置。潘塔莱奥内·卡鲁奇潘塔莱奥内·卡鲁奇（Pantaleone Carlucci）是意大利国家研究委员会的一名飞行员和技术工程师，他将进行测试以确定太空飞行期间人类的表现指标。安杰洛·兰多尔菲中校意大利空军成员安吉洛·兰多尔菲中校也将进行测试。然而，这些将属于微重力认知表现领域并研究液固混合。科林·贝内特四名机组人员中的最后一位是维珍银河的宇航员教练科林·贝内特 (Colin Bennett)，他肩负着最重要的任务 - 确保 VSS Unity 上旅行的体验质量。贝内特还是一名首席宇航员教练，负责培训和准备乘客。布兰森在2020年舱室正式揭幕仪式上表示，“这个舱室经过专门设计，可以让成千上万像你我一样的人安全地实现太空飞行的梦想，这是令人难以置信的兴奋。”机舱设计团队表示，从地球大气层到太空边缘的转变将是“突然的”。他们说：“你将从火箭发动机的噪音中进入太空的绝对寂静。”舱内外部噪音极小，让宇航员能够体验黑暗太空的宁静和下方明亮的地球。灯光也是该设计的一大特色，宇航员座椅旁边和上方的窗户隐藏着多色 LED 灯泡。一位发言人表示，这些灯光“用于巧妙地反射回来，从而提升人类对飞行过程中每个不同阶段的反应”。当地球在太空的黑色天空中显现出来时，机舱内的所有照明都将关闭，以便人们能够专注于下方的家乡星球。每个座位都将包含来自前方机组人员的音频和视频，以及飞行数据和个人通信。维珍航空表示，VSS Unity 的机舱大小经过精心设计，以便宇航员能够获得离开座位的失重体验。室内设计重点关注体验的关键部分，采用柔软的客舱表面和在失重状态下易于找到和抓住的元素。机舱内有16个摄像头，其他在驾驶舱内，甚至还有一些在飞船外，可以捕捉太空飞行的高清镜头。宇航员将通过社交媒体帖子分享这些内容，并将其制作成每位旅行者的个人电影。为了进一步提升零重力漂浮的体验，客舱在太空旅行中首次配备了一个位于后舱壁上的大型圆形镜子。其目的是让宇航员在失重并被地球自然亮度照亮的情况下观察自己。最近被任命为维珍银河首席执行官的迈克尔·科尔格拉齐尔表示，这是该公司太空之旅的一个重要里程碑。他说：“从很多方面来说，太空飞船舱内部都是宇航员旅程的设计核心，所创造的东西将促进和提升数千名将要飞行的人的独特深刻和变革性的旅程。”该公司于2018年停止接受预订，并积压了600名乘客等待亚轨道飞行，每次只能乘坐6人。随着舰队规模的扩大，离开地球的人数（无论时间多么短暂）预计将迅速增长，因此维珍银河启动了一项“小步骤”计划。布兰森于2021年7月11日乘坐 VSS Unity 进行处女航，成为第一位进入太空的亿万富翁，击败了蓝色起源公司的杰夫·贝索斯，后者在9天后进行了类似的旅行。这位维珍银河创始人是搭乘 VSS Unity 前往280000英尺高空航行的六名维珍银河员工之一。然而，由于调查，这架太空飞机在返回新墨西哥州沙漠跑道时偏离航线，飞行后不久就被停飞。与其他使用垂直发射火箭的公司不同，维珍银河使用一架载有两名飞行员的运载飞机，他们从跑道起飞，到达高空，然后投下一架火箭动力飞机，该飞机翱翔在太空中，然后滑回地球。2021年9月，美国联邦航空管理局（FAA）表示正在调查航班下降过程中的偏差。负责监督美国商业航空和航天飞行的美国联邦航空局 (FAA) 发现这架太空飞机“偏离了空中交通管制许可”，这种行为持续了约1分41秒。布兰森和他的团队此后解决了这个问题，并于5月份将一支由四名员工组成的测试人员派往距地球表面54.2英里的高度，为这次的首次商业任务“银河 01”铺平了道路。对此，不少网友调侃到：“太空版的泰坦号准备好了飞翔!”“世界上有太多超级富豪了，让他们飞吧”“泰坦号的续集？我要去拿爆米花了”不得不说，他是真的敢啊，就在“泰坦”刚出事风波还没停歇的时间点，又一太空旅行拉开帷幕。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1442,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"4087794902022630","authorId":"4087794902022630","name":"妖股小姐姐","avatar":"https://static.tigerbbs.com/94a7ada88edbcbd0d642a3f633592914","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"4087794902022630","authorIdStr":"4087794902022630"},"content":"[捂脸]咱就不能有点好的愿望吗","text":"[捂脸]咱就不能有点好的愿望吗","html":"[捂脸]咱就不能有点好的愿望吗"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":183727528157312,"gmtCreate":1685874936445,"gmtModify":1685874938374,"author":{"id":"3575270998964273","authorId":"3575270998964273","name":"细嫩老夫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c7648578e31733f3b3f8d683ebd256d5","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3575270998964273","authorIdStr":"3575270998964273"},"themes":[],"htmlText":"要是有人在某a市场这么公开喊空，下场一定很悲剧。 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Rothschild透露减仓前，本周二，英伟达的股价刚刚连续第三日创历史新高，也是在上周公布凸显AI需求强劲的一季度财报后连涨三日、连续三日股价创新高。周二早盘，英伟达的市值一度因股价涨超7%而突破1万亿美元，收盘时市值逼近万亿美元关口。尽管周三股价回落、收跌近6%，周四涨超5%后周五又小幅回落，英伟达仍最有希望成为全球首家市值上万亿美元的芯片企业。其市值已较去年10月所创的两年低谷增加超过6500亿美元。作为AI底层算力龙头，英伟达无疑是最近AI概念投资狂热的一大赢家。截至本周三，5月全月股价累涨超过36%，今年初以来股价涨了1.6倍。在AI热潮和美联储将暂停加息的市场预期带动下，纳斯达克100指数今年5月累涨7.6%，回报率创2005年以来同期新高。媒体指出，科技股与标普500指数其他行业板块的溢价创历史新高。事实上，最近华尔街已经坦言AI估值太高。去年以来华尔街预测最准确的分析师、美国银行策略分析师Michael Hartnett在报告中表示，科技股和AI概念股的估值过高，建议投资者可以抛售美股了。Hartnett称，目前AI概念处于“婴儿期的泡沫”，而美联储的加息周期或许还未结束。过去的泡沫形成通常是因“宽松货币政策”而起，以加息结束。以史为鉴，他认为需要在标普500位于4200点时开始抛售。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1419,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":656943387,"gmtCreate":1683297413349,"gmtModify":1683297415072,"author":{"id":"3575270998964273","authorId":"3575270998964273","name":"细嫩老夫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c7648578e31733f3b3f8d683ebd256d5","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3575270998964273","authorIdStr":"3575270998964273"},"themes":[],"htmlText":"我k。这最后一句太经典了。这文章写得不错","listText":"我k。这最后一句太经典了。这文章写得不错","text":"我k。这最后一句太经典了。这文章写得不错","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/656943387","repostId":"1155769422","repostType":4,"repost":{"id":"1155769422","kind":"news","pubTimestamp":1683292532,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1155769422?lang=&edition=full","pubTime":"2023-05-05 21:15","market":"us","language":"zh","title":"深度长文 | 从瑞信到第一共和银行：巨头是如何倒下的？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1155769422","media":"饭统戴老板","summary":"1819年的寒春，在遥远的瑞士，一个名叫阿尔弗雷德·埃舍尔（Alfred Escher）的男孩诞生在了当地最富有声望的埃舍尔·冯·格拉斯家族。这个家族的历史可以追溯至17世纪，门下诞生过多名著名的企业","content":"<html><head></head><body><p>1819年的寒春，在遥远的瑞士，一个名叫阿尔弗雷德·埃舍尔（Alfred Escher）的男孩诞生在了当地最富有声望的埃舍尔·冯·格拉斯家族。这个家族的历史可以追溯至17世纪，门下诞生过多名著名的企业家、学者和政治家，阿尔弗雷德的父亲，就曾担任过苏黎世的市长。</p><p style=\"text-align: justify;\">在良好教育和家族荫护之下，阿尔弗雷德的人生平步青云，不到30岁就成为了瑞士下议院的议员和副主席。他不是那种躲进体制内的官二代，相反，作为一名激进的自由主义者，阿尔弗雷德坚信私有制对经济社会发展的重要意义。</p><p style=\"text-align: justify;\">1840年代，火车和铁路成为蒸汽时代人类最伟大的发明，整个欧洲大陆上正大兴基建热潮。地处欧洲大陆中央枢纽的瑞士本该大有可为，但由于阿尔卑斯山脉横亘国土，铁路的修建面临极大困难，被其他国家远远落在了后面。</p><p style=\"text-align: justify;\">为了调动国内积极性，1852年，年轻德阿尔弗雷德主导并推动了一项法案，将铁路建设和运营权授予私营公司。私营铁路蕴含的巨大利润刺激了新兴资产阶级的神经。仅仅不到10年的时间，瑞士的铁路就迅速追赶上了德法等强国。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb37614c620579998486e6a2029dd3ef\" title=\"Alfred Escher，1819-1886\" tg-width=\"601\" tg-height=\"737\"/><span>Alfred Escher，1819-1886</span></p><p>铁路建设需要大量资金，而当时的瑞士尚未脱实向虚，只能依靠海外银行，资金成本高昂。为解决这一问题，1856年阿尔弗雷德亲自建立了一家银行，取名为Schweizerische Kreditanstalt，简称SKA，在后来的160多年里不断扩张收购，最终成为了全球最为知名的金融集团之一。         </p><p><strong>它今天的名字，就瑞士信贷(Credit Suisse)。</strong></p><p>很多人将阿尔弗雷德称作瑞士铁路之父、现代化和工业化的奠基人。的确，没有阿尔弗雷德，瑞士的现代化进程可能大大延后。但如果没有瑞士信贷的大规模金融支持，“欧洲屋脊”的铁路铺张也不可能如此迅速。可以说，瑞士信贷是瑞士腾飞的造血者，是瑞士工业系统的“幕后英雄”。</p><p>除了银行和铁路之外，阿尔弗雷德还是爱因斯坦母校——苏黎世联邦理工学院的奠基人之一。1886年阿尔弗雷德在病痛中去世，举国哀悼。《瑞士制造》作者James Breiding这样写过：瑞士人不崇拜英雄，但如果你去苏黎世的火车站，那里有一座阿尔弗雷德·埃舍尔的巨大雕像。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/79fa0311c4e47ba7959b34be99965e50\" title=\"Alfred Escher雕像，苏黎世火车站广场\" tg-width=\"601\" tg-height=\"327\"/><span>Alfred Escher雕像，苏黎世火车站广场</span></p><p>雕像凝视着远方，目光似乎能穿透历史的风尘，<strong>但它能看到瑞信的终局吗？</strong></p><p><strong>瑞信的崛起</strong></p><p>做一家穿越周期的百年金融巨头，最重要的什么？可能是<strong>运气</strong>。</p><p>任何大型金融机构的成长，都必须经历一场场战争、泡沫、金融危机、经济萧条的考验。利益驱动的金融机构能避开根子上都是由人性的各种大坑，靠的主要是运气，而不是所谓的文化、管理和风控。恰好，SKA的运气一直不错。         </p><p>含着金汤勺出生的SKA，很快就凭借铁路融资领域的绝对地位成为了瑞士最大的商业银行。但在1860年代中期由于贷款和投机损失，SKA不得不进行深刻的重组。但这次重组，也恰好让它躲避过了1880年代的欧洲经济衰退，没有遭遇重大损失。</p><p>同样，1905年，SKA刚刚开始扩展它的海外业务，但不久后就遭遇了第一次世界大战冲击，损失惨重。这使得SKA对于海外业务更加谨慎，这种谨慎让它成功规避了让无数金融机构破产的1930年代大萧条，以及第二次世界大战。<br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8018333237819a0758d4ca77ab8fe405\" title=\"SKA总部，苏黎世Paradeplatz，1887年\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"644\"/><span>SKA总部，苏黎世Paradeplatz，1887年</span></p><p>凭借良好的出身和不错的运气，SKA逐渐成为了瑞士经济发展的发动机，成为了20世纪整个瑞士中产阶级的“必去”银行。而凭借瑞士的中立国地位，SKA更是在两次世界大战中获得了大量的外部资金流入，在欧洲大陆的重建中发挥了重要作用。</p><p><strong>一命二运三风水，都让SKA占齐了。</strong></p><p>SKA的全球业务发展一直比较缓慢。直到1940年SKA才正式在纽约开设了它的分支行（之前一直是办事处），1964年SKA获得了纽约的银行业全牌照，可以同美国本土银行掰腕子。1982年，SKA成了第一家在纽交所获得交易席位的瑞士银行。</p><p>20世纪80年代的美国银行业是属于投资银行的。伴随大滞涨时代的终结和金融自由化发展，商业票据、资产证券化、高收益债券等金融创新层出不穷。SKA一直希望能够进军投资银行领域，但迟迟无法找到合适的切入点。</p><p>1988年，SKA在美国的合作伙伴第一波士顿银行（First Boston）因大举投资高收益债等原因而陷入财务困境，SKA抓住机会，于1990年完成对第一波士顿的收购。借此，SKA正式进军全球投资银行业。</p><p>为了更好的管理整个集团业务，1989年SKA管理层成立了瑞信控股集团，将SKA、第一波士顿，瑞信人寿、瑞士人民银行等子公司统一纳入。在随后的十多年中，瑞信凭借兼并收购，逐步成为全球最大、最知名的银行业巨头之一。</p><p>2008年全球金融危机爆发，美国第四大投行雷曼倒下了，贝尔斯登和美林证券遭收购，高盛和摩根斯坦利被迫变成银行控股集团（BHC）并入美联储的监管体系之中，美国（投资）银行业遭受自大萧条以来最深刻的重创。</p><p>而瑞士信贷凭借相对多元化的投资组合，以及相对较少的次级贷款类产品风险敞口得以幸免。尽管它同样在2008年遭受了较大损失——全年亏损82亿瑞郎——但未依靠政府外部救助（Bail-out）就独立存活了下来。2008年能获得这样的经营结果并不容易。</p><p>相比之下，作为瑞信最大的本土对手，瑞银（UBS）在全球金融危机中遭受了超过400亿瑞郎的损失，仅2008年一年就巨亏200亿，最终不得不依靠瑞士政府的600亿美元救助和大规模裁员才得以幸存。</p><p>2009年，金融危机的阴霾仍然笼罩在全球经济的头顶，但凭借金融危机中良好的韧性，瑞信展现出了超乎寻常的反弹，其全年股本回报率（ROE）超过18%，达到行业最高，资本充足率也升至16%。与其他同行们相比，2008-2009年可谓是瑞信的高光时刻。</p><p>到这一刻，瑞信的传奇故事仍然是几乎完美的。</p><p><strong>庇佑与诅咒</strong></p><p>瑞士最引以为豪的是它的中立国地位。</p><p>1815年拿破仑战败后，在著名的维也纳会议上，欧洲列强们就确认了瑞士的中立地位，作为相互制衡的筹码。借此，瑞士不仅成功地一次次置身于国际政治动荡和军事对抗的事外，也收获到了大量寻求避险的国际资金。</p><p>直到200多年后的今天，瑞士瑞郎仍然被视作是全球最重要的安全货币之一。此外，早在1934年瑞士就通过法案，认定其境内银行在未经客户允许的情况下对外披露客户信息是严重犯罪。这使得“保守客户隐私”成为了瑞士银行业最为著名的金字招牌，深受全球富豪和某些腐败分子的青睐。</p><p>瑞信充分利用瑞士的独特地位，不断扩展它的私人银行和财富管理业务，逐渐被视作是全球最重视客户安全与隐私的金融机构之一。“富有且神秘”，这是人们对瑞信的印象。</p><p><strong>但重视隐私往往意味着缺乏监管。对银行而言，这是庇佑，也是诅咒。</strong></p><p>20世纪80年代末，瑞士信贷被曝光涉嫌协助菲律宾独裁者费迪南德·马科斯（Ferdinand Marcos）和他的妻子伊梅尔达（Imelda Marcos）藏匿巨额资金。据估计，费迪南德在其任总统期间，菲律宾谋取了数十亿美元的资金，并通过假名在瑞信开户，将这些违规资金藏匿在海外。1995年，苏黎世一家法院对包括瑞信在内的多家银行发布判决，命令其将大约5亿美元的违法资金归还给菲律宾民众。</p><p>1999年，日本当局对瑞信日本分支进行了罚款并吊销了其执照，原因是瑞信银行员工涉嫌参与销毁了调查相关证据，而调查的内容正是瑞信是否协助企业掩盖其财务损失。</p><p>2000年和2004年，瑞信接连卷入尼日利亚军事独裁者阿巴查（Sani Abacha）的腐败案和协助日本最大黑帮Yakuza洗钱等案件中。2009年，瑞信更是因在1995年至2007年期间故意阻挠美国对伊朗和苏丹的金融制裁而付出了超过5亿美元的罚款。</p><p>时间步入2010年代，瑞信的风险事件不仅没有下降，反而更加高频的爆发。</p><p>2011年，瑞信因帮助超过1100名德国客户避税而陷入丑闻，最终同意支付1.5亿欧元与监管当局达成和解。2012年，美国当局指控四名前瑞信银行家在2007年次贷危机中欺诈性地抬高30亿次级债券的价格，最终其中一名董事总经理Kareem Serageldin被判入狱30个月，他成为了整个全球金融危机期间唯一一名入狱的银行家。大家如果看过电影《大空头》，可能会对他在片尾的那张照片非常熟悉。<br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d17a2c2d66c2c53e00ce8f7629c36409\" title=\"The Big Short 大空头，2015年\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"678\"/><span>The Big Short 大空头，2015年</span></p><p>2012至2016年期间，瑞信帮助莫桑比克政府发行了总值约10亿美元的债券，用于在其境内开展金枪鱼捕捞业务。但调查发现，发行所得的款项大部分落入了莫桑比克官员和瑞信部分员工的腰包里。</p><p>据调查，瑞信在整个过程中的受贿总额高达5000万美元。2021年，这一案件最终以瑞信同意向监管机构支付4.75亿美元作为和解而结束。</p><p>2022年上半年，瑞信在法律诉讼上计提了大约11亿美元的损失拨备，其中有大约一半是来源于一个10年前的案子。在这个2009年的案子里，瑞信负责私人银行业务的“明星雇员”Patrice Lescaudron伪造了数亿美元的交易，并导致了超过1.4亿美元的损失，而其客户中甚至有格鲁吉亚前总理。</p><p>近十几年来，瑞信一直磕磕绊绊，但真正给它致命一击的，是2021年3月“引路人”基金（Archegos）的史诗级爆仓。</p><p><strong>致命的一击</strong></p><h3 style=\"text-align: justify;\">一个瑞士的超级银行，怎么会被一个韩国人搞的对冲基金伤到元气？      </h3><p>这背后仍然是人性所造就的泡沫。在全球应对疫情的2020年，海外金融市场的唯一主题是美联储的史诗级宽松。全年，纳斯达克指数顶着肆虐的疫情和萎缩3%的美国经济大幅上涨44%，创下金融危机以来最好的全年表现。</p><p>而Archegos这支对冲基金也通过价差合约（Contract For Difference）和全收益互换（Total Return Swap）等场外交易衍生品，建立起了巨大的热门股票多头仓位。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9104e2575a704c81cbe65985759ca645\" title=\"Archegos创始人Bill Hwang，2017年\" tg-width=\"710\" tg-height=\"382\"/><span>Archegos创始人Bill Hwang，2017年</span></p><p>这些衍生品本质上就是和投资银行“打了个赌”——如果股票价格继续上涨，则投资银行将超额收益支付给Archegos；而当股票价格下跌，Archegos则需要向投资银行支付保证金来覆盖损失。</p><p>对Archegos来说，这样做的好处是，杠杆率可以加到4-10倍，且无需向SEC申报持仓报告，相当于隐藏在了监管视线之外。而对投资银行来说，这样做的好处是从中赚到了丰厚的中介和利息费用，而股票涨跌的风险则由对方承担。重赏之下，必有勇夫。包括高盛、摩根斯坦利、野村、瑞信在内的6家投资银行，都成为了Archegos的衍生品服务提供商。</p><p>然而2021年3月下旬，一系列事件引发Archegos的几支重仓股大幅下跌。3月26日开盘前，精明的高盛和摩根斯坦利嗅到了Archegos可能已无力支付保证金，于盘前通过大宗交易抛售了近160亿美元的股票代持仓位。而傻傻地未能及时出售的野村和瑞信则遭遇了史无前例的巨额亏损。</p><p>据统计，在3月26日的股票大屠杀中，Archegos亏损高达100亿美元，创下“人类历史上最大的单日亏损记录”。而由于Archegos已经爆仓，真正的损失由瑞信和野村分担。其中瑞信成了整个案件中最大的“冤大头”，亏损接近50亿美元。</p><p>Archegos爆仓事件之后，一支独立的外部调查组调查了瑞信在Archegos事件中的行为，结论是“瑞信未能有效管理风险，但并不存在欺诈或违法行为”。这句话翻译过来，就是“瑞信不坏，只是蠢”。</p><p>但遗憾的是，在金融行业，“蠢”的下场比“坏”要差100倍。华尔街的箴言是：Bulls make money, bears make money, pigs get slaughtered——牛可以赚钱，熊也可以赚钱，只有猪注定被屠杀。</p><p><strong>巨人的衰败</strong></p><p>亏50亿美元就能搞垮瑞信吗？回答这个问题之前，要先了解瑞信到底有多大。<br/></p><p>为避免2008年全球金融危机的悲剧重演，2011年巴塞尔协会和全球金融稳定理事会（FSB）正式推出“全球系统重要性银行（Global Systematic Important Banks, GSIBs）”榜单，将全球最庞大复杂、对全球金融稳定最重要的约30家银行纳入最严格的监管之中。</p><p>“GSIB银行是指那些一旦破产将严重威胁全球金融稳定的银行”，这是巴塞尔委员会给GSIBs的定义。</p><p>GSIBs一共有5个层级，银行越大，或者与其他金融机构的关联越复杂，其层级就越高，监管也更严。目前全球还没有第五层级的银行，摩根大通银行（JP Morgan Chase）是唯一的第四层级，瑞信则位列第一层级。</p><p>与瑞信同一层级的银行还有摩根斯坦利、我国的农业银行和建设银行等。而3月美国银行业危机的主角硅谷银行（SVB）尽管资产规模达到2000亿美元，但还远远摸不到系统重要性银行的门槛。</p><p>截至2022年末，瑞信的资产负债表规模为5300亿美元，资产管理规模则高达1.4万亿美元，全球雇员人数超5万。谁都知道，如果瑞信无序破产，其冲击将远大于硅谷银行。毫不夸张的说，瑞信“大而不能倒”（too big to fail）。</p><p>近年来，瑞信集团将旗下部门拆分为四大业务，包括由收购第一波士顿银行起家的投行业务（Investment Bank, IB）、其亚太地区的王牌业务——财富管理（Wealth Management, WM）、其寄予巨大希望的轻资产业务——资产管理（Asset Management, AM）、以及老祖宗SKA的核心业务——商业银行（Swiss Bank, SB）。</p><p>但瑞信的四个利润部门并未均衡发展，不同业务的盈利能力差异巨大。其中，商业银行业务是瑞信的传统强项，每年稳定带来大约20亿瑞郎的税前利润；财富管理是瑞信的明星业务，2021年之前一直是瑞信最重要的利润来源，但2022年因为用户大量撤资和全球股债同跌而遭受亏损。</p><p>资产管理业务是瑞信近年来的新业务，目的是转型轻资本并提高资本回报率，但利润和资产管理规模仍不明显。而对瑞信利润拖累最显著的正是它的投行部门。</p><p>2021年瑞信投行遭受了Archegos爆仓和其供应链金融公司Greensill破产的双重冲击，前者带来了43亿瑞郎的亏损，后者带来了约1亿的亏损。2022年瑞信投行再度巨亏31亿瑞郎，主要来自固定收益资产和股票销售交易营收的大幅下降（下降约40%）和资本市场收入的断崖式下跌（下降70%）。瑞信将这一糟糕表现的主要原因归咎于全球宏观经济的不稳定和市场的巨大波动。</p><p>但瑞信撒谎了。同样是2022年，瑞信的老对手瑞银（UBS）全年实现了76亿美元的税后净收入，其中投行部门的贡献为19亿美元。实际上，2022年尽管全球股债汇三杀，但银行业凭借持续扩大的净息差（Net Interest Margin）获得了非常丰厚的净利润。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5cbbf8ee55dea14b7e8ac0bb9daff585\" title=\"\" tg-width=\"824\" tg-height=\"735\"/></p><p>大家心知肚明，让瑞信陷入困境的最主要原因，就是在Archegos事件之后，客户正在逃离瑞信。</p><p>穆迪的报告显示，2021年一季度Archegos事件后，瑞信的投行业务无论在固定收益、股权还是资本市场上的营收每况愈下，可以说已经半只脚踏进了棺材。而瑞信的总资产规模，在2021年以来也呈现逐年下降的趋势——其在2021年3月总资产还高达8300亿美元，而2022年末仅剩下5300亿。不到2年的时间，瑞信的表内资产规模下降了3000亿美元。</p><p> 再看看瑞信的股价，更是惨不忍睹。如果你在5年前购买了价值1万元的瑞信股票，那么今天它的价值大约为500元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9be7f20de0e41c6be33b9f05ebf2700c\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p>瑞信尝试过自救。</p><p>2021年Archegos爆仓事件后，瑞信直接开除了投行部门的负责人和首席风控官，对投行管理层进行了大换血。2022年以来，瑞信更是对整个集团管理层进行了全面调整，特别是2022年7月以来更换了包括首席执行官（CEO）、首席财务官（CFO）、首席运营官（COO）在内的全部高层。当然，这里的原因不仅有银行整体财务表现糟糕，也有高层内部丑闻频出。</p><p>此外，瑞信还在2022年10月宣布了战略转型，计划逐步降低对投行业务的依赖，而将更多资源投入到资本占用很低，但利润贡献不错，增长前景巨大的资产管理业务中来。</p><p>实际上，瑞信一直在寻求剥离投行部门，其于2022年11月宣布将账面上的资产证券化产品和服务团队出售给阿波罗全球管理公司（Apollo），并计划将第一波士顿银行分拆出去单独上市，仅留下原投行业务中轻资本的咨询业务。</p><p>瑞信的计划是，苦干3年，在2025年完成集团的轻资本转型。然而这一次，运气没有像100年前那样再次站在瑞信这边。</p><p><strong>挤兑的狂潮</strong></p><p>2022年9月末，市场上突然开始流传着瑞信可能要破产的消息。</p><p>如果这一传言针对的是一家口碑不错，经营稳健的大银行，投资者们大概率会一笑而过。但瑞信的脆弱是众所周知的，恐慌情绪开始蔓延。10月4日，衡量破产风险的瑞信5年期信用违约互换基差（CDS spread）飙升至300个基点上方，换算过来的意思是，市场认为瑞信在5年内无法履行债务（即破产）的可能性高达23%。</p><p><strong>银行恐慌的结果无一例外是挤兑。</strong></p><p>2022年四季度，大量企业和金融机构开始快速缩减对瑞信的风险敞口。客户将他们的资金从瑞信取了出来，金融机构将瑞信拉入了对手方的黑名单，不再和它进行资金往来。瑞信的财富管理和投资银行两个部门遭遇了巨大的赎回压力。</p><p>仅仅一个季度内，瑞信的存款就流出了超过1400亿美元，其现金及现金等价物在2022年四季度里由1500亿下降至不足700亿，降幅超过50%，流动性状况极速恶化。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bd29eb2ef0e04dfa6900a467fd49cadc\" title=\"\" tg-width=\"825\" tg-height=\"643\"/></p><p>毫不夸张的说，2008年全球金融危机后，还从来没有哪一家全球系统重要性银行遭遇过这种级别的挤兑。</p><p>如果不是巴塞尔III对系统重要性银行流动性状况的苛责要求，如果瑞信在2022年之前没有预留高达1500亿的现金储备，那么它在去年四季度恐怕已经倒下了。</p><p>在2022年财报的扉页中，瑞信董事长Axel Lehmann写道“过去一年，是这家银行历史上最具挑战性的一年”。但Lehmann先生可能没有料到，更大的挑战还在前头。</p><p>时间进入2023年3月，本来风平浪静的全球金融市场被美国硅谷银行（SVB）搅的天翻地覆。3月10日，美国联邦储蓄保险公司（FDIC）光速接管了总资产规模达2000亿美元、全美排名第16的SVB，市场情绪发生了180度逆转，标普500银行业指数在3月8日至3月13日的短短3个交易日内重挫14%。</p><p>3月第一个周里，市场还在讨论美国经济是多么的强劲，美国经济有可能“不着陆”（no landing，即不衰退）；而第二个周，市场开始担忧金融危机重现。</p><p>瑞信做梦也没有想到，发生在地球另一端的这场与自己八竿子打不着的大火，居然会以不可思议的方式烧到自己身上。</p><p>3月14日，瑞信的审计师普华永道表示，瑞信在2021年和2022年的财务报告内控方面存在重大缺陷，并对此出具了“否定意见”（adverse opinion）。3月15日，瑞信的第一大股东沙特国家银行的主席库达里（Ammar Al Khudairy）对媒体表示，拒绝对瑞信增资。</p><p>有人认为库达里这一表态的本意是要求瑞士政府放开海外投资者持股上限不能超过10%的规定，但情绪极其脆弱的市场有自己的解读：连大股东都抛弃它了，瑞信这次真的不行了。</p><p>当天，瑞信股价跌破2美元，市净率（PB ratio，即股票价格与股权的账面价格之比）跌破0.2，5年期CDS spread突破1000bps。</p><p>3月15日晚，瑞士央行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）发表联合声明称，美国某些银行的问题不会对瑞士金融市场构成直接蔓延风险，瑞士信贷满足对系统重要性银行的资本和流动性要求。随后，瑞信宣布将从瑞士央行借款500亿瑞士法郎（约合537亿美元），以加强其流动性储备。</p><p>但情况并无显著好转。3月17日周五，市场开始传言称瑞士政府正在撮合由其本土第一大银行瑞银（UBS）收购瑞信。这消息一出，市场其实已经明白了，周末两天将决定瑞信的命运。</p><p>在市场看来，周末政府和UBS必然会派遣大量审计和律师来查看瑞信的账本。因此如果周一开盘时UBS还无法完成对瑞信的收购，将意味着即便有瑞士政府的协助和非常近距离的财务审查，UBS仍然不认可瑞信的内在价值，等待瑞信的将是新一轮恐慌性抛售和归零。</p><p>这不是耸人听闻。15年前的2008年9月13-14日，同样是个周末，美国银行和巴克莱银行未能完成对雷曼的收购谈判，为避免开盘后恐慌蔓延，在美国监管机构的压力下，雷曼于9月15日亚盘开盘前宣布申请第11章破产保护（Chapter 11 Bankruptcy），标志着全球金融危机到达顶峰。</p><p>在2023年3月的第三个周末，全球金融市场都屏住了呼吸。</p><p><strong>最后的谈判</strong></p><h3 style=\"text-align: justify;\">瑞银嫌瑞信包袱重，瑞信嫌瑞银报价低，但除了两个当事人，全世界都希望它们赶紧领证结婚。  <br/></h3><h3 style=\"text-align: justify;\">3月19日周日，有媒体报道称UBS的第一轮报价为10亿瑞郎，这一报价仅为周五瑞信收盘价的1/10，不及瑞信商业银行部门每年净利润的一半，阿尔弗雷德·埃舍尔的棺材板都盖不住了。几分钟后，这一颇具侮辱性的报价就遭到了瑞信的拒绝。</h3><h3 style=\"text-align: justify;\">3月19日晚间，UBS最终以30亿瑞郎的等值股票完成了对瑞信的收购。这一价格相当于上周五瑞信收盘价的四折，是瑞信股票账面价值的不到1折。除此之外，瑞士央行还额外提供了1000亿瑞郎的流动性支持，而瑞士政府则提供了90亿瑞郎的担保。可谓是举瑞士全国之力，完成了这次巨头对巨头的收购。</h3><h3 style=\"text-align: justify;\">UBS极不情愿的将这位昔日对头收入囊中，167岁高龄的瑞信轰然倒地，全球金融市场也暂时松了口气。</h3><p>整个事件中争议最大的地方，来自瑞士政府宣布完全减记瑞信约160亿瑞郎的其他一级资本债（AT1 CoCo bond）。这不仅仅是有史以来最大的一次CoCo债减记，更是第一次在股权未被完全减记的前提下就优先完全减记了CoCo债，引发了整个3000亿美元CoCo债市场的抛售。</p><p>这一操作的法律争议有两个。一是在持续经营（going concern）的前提下，减记型的CoCo债究竟能否优先于股权吸收损失？二是为何瑞士政府在3月15日信誓旦旦地宣称瑞信的资本充足率和流动性状况没有问题，而仅仅4天之后就强行触发瑞信CoCo债中“无法经营”（PoNV）条款，并对CoCo债进行减记？监管当局的这一判断是否公允？做法是否合法？恐怕这些争议都要留到公堂之上才有定论了。 </p><p>回头看，瑞信真的挺冤。</p><p>一方面，它的问题和硅谷银行完全不同。硅谷银行破产是因为资产端大量持有政府担保的住房抵押贷款证券（Agency MBS），在美联储大幅加息下遭受了巨额未实现损失（unrealized loss），占其净资本的比例超过120%，而负债端又主要以不受存款保险保护的大额存款为主，因此一旦遭遇挤兑和清算，已然资不抵债。</p><p>而反观瑞信，其持有的绝大多数证券（约650亿美元）都以交易性金融资产（trading asset）计量，可供出售和持有至到期的证券持仓总额只有17亿，未实现损失占净资本的比例仅为3%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c19ac69d74931a91c232a6cea1f1a016\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1504\"/></p><p>另一方面，即便在遭遇大量挤兑的2022年，瑞信的核心资本充足率（CET 1 ratio）仍高达14%，不仅高于欧洲监管要求，也高于美系大型银行比如摩根大通、花旗、美国银行等。直到今年3月SVB暴雷前，瑞信的各类监管指标都高于外部标准。</p><p>但瑞信又不冤。</p><p>一次风险事件不足以击垮瑞信。但全球金融危机后持续不断的风险事件，叠加近年来每况愈下的营收状况，使瑞信特别是瑞信的投行业务逐渐丧失了信任和名声，这对于金融中介是致命的。正如在2008年全球金融危机期间担任纽约联储主席的盖特纳（Timothy Geithner）在其《压力测试》一书中的回忆：</p><p><strong>“传统银行用厚重的石柱、高耸的台阶来向储户宣示自己的稳固和安全，而投资银行却坐落于富丽堂皇的华尔街摩天大厦之中——其一切业务完全基于客户的信任。”</strong></p><p>“没有了信任，银行将不复存在。”这也许是对瑞信最好的注脚。</p><p><strong>子弹还在飞</strong></p><p>4月以来金融市场重返平静，就在市场一度认为这场银行业危机已经过去时，恐慌再度烧回美国本土。</p><p>4月30日，美国存款保险公司（FDIC）宣布接管摇摇欲坠了一个半月的美国第十四大银行——第一共和银行（FRC），并将其出售给全美最大的银行摩根大通（JPM）。FRC这家以为高净值人群提供财富管理服务著称的银行，也正式接替了SVB成为美国历史上第二大倒下的商业银行。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e7ced030f27d74ceab99ff48f68a3bf\" title=\"陷入危机的第一共和银行\" tg-width=\"800\" tg-height=\"533\"/><span>陷入危机的第一共和银行</span></p><p>在这桩收购案里，FRC原本账面价值约2100亿美元的贷款和证券的收购价格仅为1800亿美元，折价率达14%，几乎完全来自因利率上升所导致的资产市价损失，直接令FRC价值约190亿美元的股权完全清零。</p><p>更重要的是，FRC的财务数据其实并不脆弱。FRC在被接管前7天公布的一季报显示，尽管其3月内存款大幅流出，但截至4月21号，其可用现金仍能够覆盖其所有无保险存款的200%。</p><p>换言之，即便所有不受存款保险的存款全部流出，理论上FRC也不会出现流动性困境。而FRC的坏账率和资本充足率都处于非常健康，甚至是区域银行里最健康的水平。即便这样，FRC也未能逃脱股价大幅下跌、被FDIC接管并出售，股东权益清零的结局。</p><p>FRC的结局给所有区域性银行的投资者们浇了一盆冷水：<strong>如果一家流动性足够充裕、资产健康度足够高、资本充足率足够稳健的区域性银行都无法避免被收购和清零的命运，那么我投资的这家银行还是安全的吗？</strong></p><p>答案恐怕要打个问号。既然如此，与其等别人先卖，不如我先卖。5月以来，包括西太平洋合众银行、阿莱恩斯西部银行等区域性银行再度进入新一轮下跌之中。</p><p>如果说3月的硅谷银行和瑞信事件是储户在逃跑（depositors run），那么5月以来的区域银行余波就是股东在逃跑（shareholders run）。整个市场再度回到了“谁是下一个？”的多米诺骨牌游戏中。甚至有区域性银行给储户群发E-mail以安抚储户，内容可歌可泣：</p><p> “我们股东的权益可能清零，但我向您保证您的存款是安全的。”</p><p>但很遗憾，即便存款安全了，但如果没有人愿意投资区域性银行，那么等待美国的必然是一连串中小银行的倒闭潮，以及一场因信贷紧缩而导致的经济衰退。</p><p>子弹还在空中飞，完全没有停下来的意思，下一个击中的会是谁呢？ </p><p><strong>尾声：脆弱的强大</strong></p><p>事后来看，SVB的倒闭、瑞信的被收购乃至第一共和银行的被牵连固然有其经营上的原因，有美联储激进加息的原因，但不可忽视的也有坏运气的原因。比如SVB这件事，在3月8号宣布斩仓并增发新股后，其股价起初并没有大幅下跌。</p><p>而导致其被挤兑和遭接管的直接导火索是同日加密货币友好银行Silvergate突然宣布自愿清算，这直接引发了加密货币投资者和科技企业对有着高度相似标签的SVB的恐慌，最终引发了SVB光速崩盘。</p><p>SVB的崩盘又导致签名银行（Signature Bank）被接管。恐慌情绪进一步放大到坏消息频传的瑞信身上，导致几天后瑞信也惨遭“强制”收购。</p><p>银行是个有意思的商业模式。无论你读过多少本关于金融危机的书和论文，看过多少遍大萧条期间人们在银行门口排起长队的照片，你还是会为金融巨头在短短几天内的轰然倒地而感到惊讶。</p><p>银行业和其他行业的最大的区别在于，它没有中间状态，只有两个极端（稳态）——<strong>或者大家都信任它，它良好经营；或者大家都不信任它，它光速破产。</strong></p><p>它不像很多行业那样，可以在市场不好、经营状况不佳的时候“猥琐发育”几年，可以扛着亏损硬熬几年。你看贝尔斯登，雷曼，华盛顿互惠，看硅谷银行，瑞士信贷，经常是一个糟糕的财报季甚至一个糟糕的举动就直接没了。比如第一共和银行在直到被收购前，都是盈利的。</p><p>经典的银行挤兑模型（Dimond and Dybvig, 1983）告诉我们，这种现象的原因是银行采用部分保证金制度，因此一旦有人来挤兑它，那么其他的人同样要加入挤兑队伍，因为谁落在后面，谁就拿不回自己的存款。</p><p>而实际的情况是，真正脆弱的不是流动性，不是资本，而是信心。尤其是在宏观环境高度不稳定、资讯可以在几秒内传遍全球、转账操作可以在手机上轻松完成的今天。<strong>恐慌成了恐慌的原因，成了恐慌的结果，也成了恐慌的证据。</strong></p><p><strong>全世界的银行都明白要想避免被挤兑，只有“大而不倒”这一条路可以走。只有那些能给储户赋红码的银行，才值得更高的估值。</strong></p></body></html>","source":"lsy1571792603790","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>深度长文 | 从瑞信到第一共和银行：巨头是如何倒下的？</title>\n<style 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Escher）的男孩诞生在了当地最富有声望的埃舍尔·冯·格拉斯家族。这个家族的历史可以追溯至17世纪，门下诞生过多名著名的企业家、学者和政治家，阿尔弗雷德的父亲，就曾担任过苏黎世的市长。在良好教育和家族荫护之下，阿尔弗雷德的人生平步青云，不到30岁就成为了瑞士下议院的议员和副主席。他不是那种躲进体制内的官二代，相反，作为一名...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzU4NDY2MDMzMA==&mid=2247491614&idx=1&sn=e59138131668fe70480f7081897ab290&chksm=fd94c41bcae34d0de38810675629eaeb590e59ad86d5981800151a23af4960d3dfb38ae63596#rd\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/65acddabbd976d9d91641926a47301f7","relate_stocks":{"FRCB":"第一共和银行"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzU4NDY2MDMzMA==&mid=2247491614&idx=1&sn=e59138131668fe70480f7081897ab290&chksm=fd94c41bcae34d0de38810675629eaeb590e59ad86d5981800151a23af4960d3dfb38ae63596#rd","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1155769422","content_text":"1819年的寒春，在遥远的瑞士，一个名叫阿尔弗雷德·埃舍尔（Alfred Escher）的男孩诞生在了当地最富有声望的埃舍尔·冯·格拉斯家族。这个家族的历史可以追溯至17世纪，门下诞生过多名著名的企业家、学者和政治家，阿尔弗雷德的父亲，就曾担任过苏黎世的市长。在良好教育和家族荫护之下，阿尔弗雷德的人生平步青云，不到30岁就成为了瑞士下议院的议员和副主席。他不是那种躲进体制内的官二代，相反，作为一名激进的自由主义者，阿尔弗雷德坚信私有制对经济社会发展的重要意义。1840年代，火车和铁路成为蒸汽时代人类最伟大的发明，整个欧洲大陆上正大兴基建热潮。地处欧洲大陆中央枢纽的瑞士本该大有可为，但由于阿尔卑斯山脉横亘国土，铁路的修建面临极大困难，被其他国家远远落在了后面。为了调动国内积极性，1852年，年轻德阿尔弗雷德主导并推动了一项法案，将铁路建设和运营权授予私营公司。私营铁路蕴含的巨大利润刺激了新兴资产阶级的神经。仅仅不到10年的时间，瑞士的铁路就迅速追赶上了德法等强国。Alfred Escher，1819-1886铁路建设需要大量资金，而当时的瑞士尚未脱实向虚，只能依靠海外银行，资金成本高昂。为解决这一问题，1856年阿尔弗雷德亲自建立了一家银行，取名为Schweizerische Kreditanstalt，简称SKA，在后来的160多年里不断扩张收购，最终成为了全球最为知名的金融集团之一。         它今天的名字，就瑞士信贷(Credit Suisse)。很多人将阿尔弗雷德称作瑞士铁路之父、现代化和工业化的奠基人。的确，没有阿尔弗雷德，瑞士的现代化进程可能大大延后。但如果没有瑞士信贷的大规模金融支持，“欧洲屋脊”的铁路铺张也不可能如此迅速。可以说，瑞士信贷是瑞士腾飞的造血者，是瑞士工业系统的“幕后英雄”。除了银行和铁路之外，阿尔弗雷德还是爱因斯坦母校——苏黎世联邦理工学院的奠基人之一。1886年阿尔弗雷德在病痛中去世，举国哀悼。《瑞士制造》作者James Breiding这样写过：瑞士人不崇拜英雄，但如果你去苏黎世的火车站，那里有一座阿尔弗雷德·埃舍尔的巨大雕像。”Alfred Escher雕像，苏黎世火车站广场雕像凝视着远方，目光似乎能穿透历史的风尘，但它能看到瑞信的终局吗？瑞信的崛起做一家穿越周期的百年金融巨头，最重要的什么？可能是运气。任何大型金融机构的成长，都必须经历一场场战争、泡沫、金融危机、经济萧条的考验。利益驱动的金融机构能避开根子上都是由人性的各种大坑，靠的主要是运气，而不是所谓的文化、管理和风控。恰好，SKA的运气一直不错。         含着金汤勺出生的SKA，很快就凭借铁路融资领域的绝对地位成为了瑞士最大的商业银行。但在1860年代中期由于贷款和投机损失，SKA不得不进行深刻的重组。但这次重组，也恰好让它躲避过了1880年代的欧洲经济衰退，没有遭遇重大损失。同样，1905年，SKA刚刚开始扩展它的海外业务，但不久后就遭遇了第一次世界大战冲击，损失惨重。这使得SKA对于海外业务更加谨慎，这种谨慎让它成功规避了让无数金融机构破产的1930年代大萧条，以及第二次世界大战。SKA总部，苏黎世Paradeplatz，1887年凭借良好的出身和不错的运气，SKA逐渐成为了瑞士经济发展的发动机，成为了20世纪整个瑞士中产阶级的“必去”银行。而凭借瑞士的中立国地位，SKA更是在两次世界大战中获得了大量的外部资金流入，在欧洲大陆的重建中发挥了重要作用。一命二运三风水，都让SKA占齐了。SKA的全球业务发展一直比较缓慢。直到1940年SKA才正式在纽约开设了它的分支行（之前一直是办事处），1964年SKA获得了纽约的银行业全牌照，可以同美国本土银行掰腕子。1982年，SKA成了第一家在纽交所获得交易席位的瑞士银行。20世纪80年代的美国银行业是属于投资银行的。伴随大滞涨时代的终结和金融自由化发展，商业票据、资产证券化、高收益债券等金融创新层出不穷。SKA一直希望能够进军投资银行领域，但迟迟无法找到合适的切入点。1988年，SKA在美国的合作伙伴第一波士顿银行（First Boston）因大举投资高收益债等原因而陷入财务困境，SKA抓住机会，于1990年完成对第一波士顿的收购。借此，SKA正式进军全球投资银行业。为了更好的管理整个集团业务，1989年SKA管理层成立了瑞信控股集团，将SKA、第一波士顿，瑞信人寿、瑞士人民银行等子公司统一纳入。在随后的十多年中，瑞信凭借兼并收购，逐步成为全球最大、最知名的银行业巨头之一。2008年全球金融危机爆发，美国第四大投行雷曼倒下了，贝尔斯登和美林证券遭收购，高盛和摩根斯坦利被迫变成银行控股集团（BHC）并入美联储的监管体系之中，美国（投资）银行业遭受自大萧条以来最深刻的重创。而瑞士信贷凭借相对多元化的投资组合，以及相对较少的次级贷款类产品风险敞口得以幸免。尽管它同样在2008年遭受了较大损失——全年亏损82亿瑞郎——但未依靠政府外部救助（Bail-out）就独立存活了下来。2008年能获得这样的经营结果并不容易。相比之下，作为瑞信最大的本土对手，瑞银（UBS）在全球金融危机中遭受了超过400亿瑞郎的损失，仅2008年一年就巨亏200亿，最终不得不依靠瑞士政府的600亿美元救助和大规模裁员才得以幸存。2009年，金融危机的阴霾仍然笼罩在全球经济的头顶，但凭借金融危机中良好的韧性，瑞信展现出了超乎寻常的反弹，其全年股本回报率（ROE）超过18%，达到行业最高，资本充足率也升至16%。与其他同行们相比，2008-2009年可谓是瑞信的高光时刻。到这一刻，瑞信的传奇故事仍然是几乎完美的。庇佑与诅咒瑞士最引以为豪的是它的中立国地位。1815年拿破仑战败后，在著名的维也纳会议上，欧洲列强们就确认了瑞士的中立地位，作为相互制衡的筹码。借此，瑞士不仅成功地一次次置身于国际政治动荡和军事对抗的事外，也收获到了大量寻求避险的国际资金。直到200多年后的今天，瑞士瑞郎仍然被视作是全球最重要的安全货币之一。此外，早在1934年瑞士就通过法案，认定其境内银行在未经客户允许的情况下对外披露客户信息是严重犯罪。这使得“保守客户隐私”成为了瑞士银行业最为著名的金字招牌，深受全球富豪和某些腐败分子的青睐。瑞信充分利用瑞士的独特地位，不断扩展它的私人银行和财富管理业务，逐渐被视作是全球最重视客户安全与隐私的金融机构之一。“富有且神秘”，这是人们对瑞信的印象。但重视隐私往往意味着缺乏监管。对银行而言，这是庇佑，也是诅咒。20世纪80年代末，瑞士信贷被曝光涉嫌协助菲律宾独裁者费迪南德·马科斯（Ferdinand Marcos）和他的妻子伊梅尔达（Imelda Marcos）藏匿巨额资金。据估计，费迪南德在其任总统期间，菲律宾谋取了数十亿美元的资金，并通过假名在瑞信开户，将这些违规资金藏匿在海外。1995年，苏黎世一家法院对包括瑞信在内的多家银行发布判决，命令其将大约5亿美元的违法资金归还给菲律宾民众。1999年，日本当局对瑞信日本分支进行了罚款并吊销了其执照，原因是瑞信银行员工涉嫌参与销毁了调查相关证据，而调查的内容正是瑞信是否协助企业掩盖其财务损失。2000年和2004年，瑞信接连卷入尼日利亚军事独裁者阿巴查（Sani Abacha）的腐败案和协助日本最大黑帮Yakuza洗钱等案件中。2009年，瑞信更是因在1995年至2007年期间故意阻挠美国对伊朗和苏丹的金融制裁而付出了超过5亿美元的罚款。时间步入2010年代，瑞信的风险事件不仅没有下降，反而更加高频的爆发。2011年，瑞信因帮助超过1100名德国客户避税而陷入丑闻，最终同意支付1.5亿欧元与监管当局达成和解。2012年，美国当局指控四名前瑞信银行家在2007年次贷危机中欺诈性地抬高30亿次级债券的价格，最终其中一名董事总经理Kareem Serageldin被判入狱30个月，他成为了整个全球金融危机期间唯一一名入狱的银行家。大家如果看过电影《大空头》，可能会对他在片尾的那张照片非常熟悉。The Big Short 大空头，2015年2012至2016年期间，瑞信帮助莫桑比克政府发行了总值约10亿美元的债券，用于在其境内开展金枪鱼捕捞业务。但调查发现，发行所得的款项大部分落入了莫桑比克官员和瑞信部分员工的腰包里。据调查，瑞信在整个过程中的受贿总额高达5000万美元。2021年，这一案件最终以瑞信同意向监管机构支付4.75亿美元作为和解而结束。2022年上半年，瑞信在法律诉讼上计提了大约11亿美元的损失拨备，其中有大约一半是来源于一个10年前的案子。在这个2009年的案子里，瑞信负责私人银行业务的“明星雇员”Patrice Lescaudron伪造了数亿美元的交易，并导致了超过1.4亿美元的损失，而其客户中甚至有格鲁吉亚前总理。近十几年来，瑞信一直磕磕绊绊，但真正给它致命一击的，是2021年3月“引路人”基金（Archegos）的史诗级爆仓。致命的一击一个瑞士的超级银行，怎么会被一个韩国人搞的对冲基金伤到元气？      这背后仍然是人性所造就的泡沫。在全球应对疫情的2020年，海外金融市场的唯一主题是美联储的史诗级宽松。全年，纳斯达克指数顶着肆虐的疫情和萎缩3%的美国经济大幅上涨44%，创下金融危机以来最好的全年表现。而Archegos这支对冲基金也通过价差合约（Contract For Difference）和全收益互换（Total Return Swap）等场外交易衍生品，建立起了巨大的热门股票多头仓位。Archegos创始人Bill Hwang，2017年这些衍生品本质上就是和投资银行“打了个赌”——如果股票价格继续上涨，则投资银行将超额收益支付给Archegos；而当股票价格下跌，Archegos则需要向投资银行支付保证金来覆盖损失。对Archegos来说，这样做的好处是，杠杆率可以加到4-10倍，且无需向SEC申报持仓报告，相当于隐藏在了监管视线之外。而对投资银行来说，这样做的好处是从中赚到了丰厚的中介和利息费用，而股票涨跌的风险则由对方承担。重赏之下，必有勇夫。包括高盛、摩根斯坦利、野村、瑞信在内的6家投资银行，都成为了Archegos的衍生品服务提供商。然而2021年3月下旬，一系列事件引发Archegos的几支重仓股大幅下跌。3月26日开盘前，精明的高盛和摩根斯坦利嗅到了Archegos可能已无力支付保证金，于盘前通过大宗交易抛售了近160亿美元的股票代持仓位。而傻傻地未能及时出售的野村和瑞信则遭遇了史无前例的巨额亏损。据统计，在3月26日的股票大屠杀中，Archegos亏损高达100亿美元，创下“人类历史上最大的单日亏损记录”。而由于Archegos已经爆仓，真正的损失由瑞信和野村分担。其中瑞信成了整个案件中最大的“冤大头”，亏损接近50亿美元。Archegos爆仓事件之后，一支独立的外部调查组调查了瑞信在Archegos事件中的行为，结论是“瑞信未能有效管理风险，但并不存在欺诈或违法行为”。这句话翻译过来，就是“瑞信不坏，只是蠢”。但遗憾的是，在金融行业，“蠢”的下场比“坏”要差100倍。华尔街的箴言是：Bulls make money, bears make money, pigs get slaughtered——牛可以赚钱，熊也可以赚钱，只有猪注定被屠杀。巨人的衰败亏50亿美元就能搞垮瑞信吗？回答这个问题之前，要先了解瑞信到底有多大。为避免2008年全球金融危机的悲剧重演，2011年巴塞尔协会和全球金融稳定理事会（FSB）正式推出“全球系统重要性银行（Global Systematic Important Banks, GSIBs）”榜单，将全球最庞大复杂、对全球金融稳定最重要的约30家银行纳入最严格的监管之中。“GSIB银行是指那些一旦破产将严重威胁全球金融稳定的银行”，这是巴塞尔委员会给GSIBs的定义。GSIBs一共有5个层级，银行越大，或者与其他金融机构的关联越复杂，其层级就越高，监管也更严。目前全球还没有第五层级的银行，摩根大通银行（JP Morgan Chase）是唯一的第四层级，瑞信则位列第一层级。与瑞信同一层级的银行还有摩根斯坦利、我国的农业银行和建设银行等。而3月美国银行业危机的主角硅谷银行（SVB）尽管资产规模达到2000亿美元，但还远远摸不到系统重要性银行的门槛。截至2022年末，瑞信的资产负债表规模为5300亿美元，资产管理规模则高达1.4万亿美元，全球雇员人数超5万。谁都知道，如果瑞信无序破产，其冲击将远大于硅谷银行。毫不夸张的说，瑞信“大而不能倒”（too big to fail）。近年来，瑞信集团将旗下部门拆分为四大业务，包括由收购第一波士顿银行起家的投行业务（Investment Bank, IB）、其亚太地区的王牌业务——财富管理（Wealth Management, WM）、其寄予巨大希望的轻资产业务——资产管理（Asset Management, AM）、以及老祖宗SKA的核心业务——商业银行（Swiss Bank, SB）。但瑞信的四个利润部门并未均衡发展，不同业务的盈利能力差异巨大。其中，商业银行业务是瑞信的传统强项，每年稳定带来大约20亿瑞郎的税前利润；财富管理是瑞信的明星业务，2021年之前一直是瑞信最重要的利润来源，但2022年因为用户大量撤资和全球股债同跌而遭受亏损。资产管理业务是瑞信近年来的新业务，目的是转型轻资本并提高资本回报率，但利润和资产管理规模仍不明显。而对瑞信利润拖累最显著的正是它的投行部门。2021年瑞信投行遭受了Archegos爆仓和其供应链金融公司Greensill破产的双重冲击，前者带来了43亿瑞郎的亏损，后者带来了约1亿的亏损。2022年瑞信投行再度巨亏31亿瑞郎，主要来自固定收益资产和股票销售交易营收的大幅下降（下降约40%）和资本市场收入的断崖式下跌（下降70%）。瑞信将这一糟糕表现的主要原因归咎于全球宏观经济的不稳定和市场的巨大波动。但瑞信撒谎了。同样是2022年，瑞信的老对手瑞银（UBS）全年实现了76亿美元的税后净收入，其中投行部门的贡献为19亿美元。实际上，2022年尽管全球股债汇三杀，但银行业凭借持续扩大的净息差（Net Interest Margin）获得了非常丰厚的净利润。大家心知肚明，让瑞信陷入困境的最主要原因，就是在Archegos事件之后，客户正在逃离瑞信。穆迪的报告显示，2021年一季度Archegos事件后，瑞信的投行业务无论在固定收益、股权还是资本市场上的营收每况愈下，可以说已经半只脚踏进了棺材。而瑞信的总资产规模，在2021年以来也呈现逐年下降的趋势——其在2021年3月总资产还高达8300亿美元，而2022年末仅剩下5300亿。不到2年的时间，瑞信的表内资产规模下降了3000亿美元。 再看看瑞信的股价，更是惨不忍睹。如果你在5年前购买了价值1万元的瑞信股票，那么今天它的价值大约为500元。瑞信尝试过自救。2021年Archegos爆仓事件后，瑞信直接开除了投行部门的负责人和首席风控官，对投行管理层进行了大换血。2022年以来，瑞信更是对整个集团管理层进行了全面调整，特别是2022年7月以来更换了包括首席执行官（CEO）、首席财务官（CFO）、首席运营官（COO）在内的全部高层。当然，这里的原因不仅有银行整体财务表现糟糕，也有高层内部丑闻频出。此外，瑞信还在2022年10月宣布了战略转型，计划逐步降低对投行业务的依赖，而将更多资源投入到资本占用很低，但利润贡献不错，增长前景巨大的资产管理业务中来。实际上，瑞信一直在寻求剥离投行部门，其于2022年11月宣布将账面上的资产证券化产品和服务团队出售给阿波罗全球管理公司（Apollo），并计划将第一波士顿银行分拆出去单独上市，仅留下原投行业务中轻资本的咨询业务。瑞信的计划是，苦干3年，在2025年完成集团的轻资本转型。然而这一次，运气没有像100年前那样再次站在瑞信这边。挤兑的狂潮2022年9月末，市场上突然开始流传着瑞信可能要破产的消息。如果这一传言针对的是一家口碑不错，经营稳健的大银行，投资者们大概率会一笑而过。但瑞信的脆弱是众所周知的，恐慌情绪开始蔓延。10月4日，衡量破产风险的瑞信5年期信用违约互换基差（CDS spread）飙升至300个基点上方，换算过来的意思是，市场认为瑞信在5年内无法履行债务（即破产）的可能性高达23%。银行恐慌的结果无一例外是挤兑。2022年四季度，大量企业和金融机构开始快速缩减对瑞信的风险敞口。客户将他们的资金从瑞信取了出来，金融机构将瑞信拉入了对手方的黑名单，不再和它进行资金往来。瑞信的财富管理和投资银行两个部门遭遇了巨大的赎回压力。仅仅一个季度内，瑞信的存款就流出了超过1400亿美元，其现金及现金等价物在2022年四季度里由1500亿下降至不足700亿，降幅超过50%，流动性状况极速恶化。毫不夸张的说，2008年全球金融危机后，还从来没有哪一家全球系统重要性银行遭遇过这种级别的挤兑。如果不是巴塞尔III对系统重要性银行流动性状况的苛责要求，如果瑞信在2022年之前没有预留高达1500亿的现金储备，那么它在去年四季度恐怕已经倒下了。在2022年财报的扉页中，瑞信董事长Axel Lehmann写道“过去一年，是这家银行历史上最具挑战性的一年”。但Lehmann先生可能没有料到，更大的挑战还在前头。时间进入2023年3月，本来风平浪静的全球金融市场被美国硅谷银行（SVB）搅的天翻地覆。3月10日，美国联邦储蓄保险公司（FDIC）光速接管了总资产规模达2000亿美元、全美排名第16的SVB，市场情绪发生了180度逆转，标普500银行业指数在3月8日至3月13日的短短3个交易日内重挫14%。3月第一个周里，市场还在讨论美国经济是多么的强劲，美国经济有可能“不着陆”（no landing，即不衰退）；而第二个周，市场开始担忧金融危机重现。瑞信做梦也没有想到，发生在地球另一端的这场与自己八竿子打不着的大火，居然会以不可思议的方式烧到自己身上。3月14日，瑞信的审计师普华永道表示，瑞信在2021年和2022年的财务报告内控方面存在重大缺陷，并对此出具了“否定意见”（adverse opinion）。3月15日，瑞信的第一大股东沙特国家银行的主席库达里（Ammar Al Khudairy）对媒体表示，拒绝对瑞信增资。有人认为库达里这一表态的本意是要求瑞士政府放开海外投资者持股上限不能超过10%的规定，但情绪极其脆弱的市场有自己的解读：连大股东都抛弃它了，瑞信这次真的不行了。当天，瑞信股价跌破2美元，市净率（PB ratio，即股票价格与股权的账面价格之比）跌破0.2，5年期CDS spread突破1000bps。3月15日晚，瑞士央行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）发表联合声明称，美国某些银行的问题不会对瑞士金融市场构成直接蔓延风险，瑞士信贷满足对系统重要性银行的资本和流动性要求。随后，瑞信宣布将从瑞士央行借款500亿瑞士法郎（约合537亿美元），以加强其流动性储备。但情况并无显著好转。3月17日周五，市场开始传言称瑞士政府正在撮合由其本土第一大银行瑞银（UBS）收购瑞信。这消息一出，市场其实已经明白了，周末两天将决定瑞信的命运。在市场看来，周末政府和UBS必然会派遣大量审计和律师来查看瑞信的账本。因此如果周一开盘时UBS还无法完成对瑞信的收购，将意味着即便有瑞士政府的协助和非常近距离的财务审查，UBS仍然不认可瑞信的内在价值，等待瑞信的将是新一轮恐慌性抛售和归零。这不是耸人听闻。15年前的2008年9月13-14日，同样是个周末，美国银行和巴克莱银行未能完成对雷曼的收购谈判，为避免开盘后恐慌蔓延，在美国监管机构的压力下，雷曼于9月15日亚盘开盘前宣布申请第11章破产保护（Chapter 11 Bankruptcy），标志着全球金融危机到达顶峰。在2023年3月的第三个周末，全球金融市场都屏住了呼吸。最后的谈判瑞银嫌瑞信包袱重，瑞信嫌瑞银报价低，但除了两个当事人，全世界都希望它们赶紧领证结婚。  3月19日周日，有媒体报道称UBS的第一轮报价为10亿瑞郎，这一报价仅为周五瑞信收盘价的1/10，不及瑞信商业银行部门每年净利润的一半，阿尔弗雷德·埃舍尔的棺材板都盖不住了。几分钟后，这一颇具侮辱性的报价就遭到了瑞信的拒绝。3月19日晚间，UBS最终以30亿瑞郎的等值股票完成了对瑞信的收购。这一价格相当于上周五瑞信收盘价的四折，是瑞信股票账面价值的不到1折。除此之外，瑞士央行还额外提供了1000亿瑞郎的流动性支持，而瑞士政府则提供了90亿瑞郎的担保。可谓是举瑞士全国之力，完成了这次巨头对巨头的收购。UBS极不情愿的将这位昔日对头收入囊中，167岁高龄的瑞信轰然倒地，全球金融市场也暂时松了口气。整个事件中争议最大的地方，来自瑞士政府宣布完全减记瑞信约160亿瑞郎的其他一级资本债（AT1 CoCo bond）。这不仅仅是有史以来最大的一次CoCo债减记，更是第一次在股权未被完全减记的前提下就优先完全减记了CoCo债，引发了整个3000亿美元CoCo债市场的抛售。这一操作的法律争议有两个。一是在持续经营（going concern）的前提下，减记型的CoCo债究竟能否优先于股权吸收损失？二是为何瑞士政府在3月15日信誓旦旦地宣称瑞信的资本充足率和流动性状况没有问题，而仅仅4天之后就强行触发瑞信CoCo债中“无法经营”（PoNV）条款，并对CoCo债进行减记？监管当局的这一判断是否公允？做法是否合法？恐怕这些争议都要留到公堂之上才有定论了。 回头看，瑞信真的挺冤。一方面，它的问题和硅谷银行完全不同。硅谷银行破产是因为资产端大量持有政府担保的住房抵押贷款证券（Agency MBS），在美联储大幅加息下遭受了巨额未实现损失（unrealized loss），占其净资本的比例超过120%，而负债端又主要以不受存款保险保护的大额存款为主，因此一旦遭遇挤兑和清算，已然资不抵债。而反观瑞信，其持有的绝大多数证券（约650亿美元）都以交易性金融资产（trading asset）计量，可供出售和持有至到期的证券持仓总额只有17亿，未实现损失占净资本的比例仅为3%。另一方面，即便在遭遇大量挤兑的2022年，瑞信的核心资本充足率（CET 1 ratio）仍高达14%，不仅高于欧洲监管要求，也高于美系大型银行比如摩根大通、花旗、美国银行等。直到今年3月SVB暴雷前，瑞信的各类监管指标都高于外部标准。但瑞信又不冤。一次风险事件不足以击垮瑞信。但全球金融危机后持续不断的风险事件，叠加近年来每况愈下的营收状况，使瑞信特别是瑞信的投行业务逐渐丧失了信任和名声，这对于金融中介是致命的。正如在2008年全球金融危机期间担任纽约联储主席的盖特纳（Timothy Geithner）在其《压力测试》一书中的回忆：“传统银行用厚重的石柱、高耸的台阶来向储户宣示自己的稳固和安全，而投资银行却坐落于富丽堂皇的华尔街摩天大厦之中——其一切业务完全基于客户的信任。”“没有了信任，银行将不复存在。”这也许是对瑞信最好的注脚。子弹还在飞4月以来金融市场重返平静，就在市场一度认为这场银行业危机已经过去时，恐慌再度烧回美国本土。4月30日，美国存款保险公司（FDIC）宣布接管摇摇欲坠了一个半月的美国第十四大银行——第一共和银行（FRC），并将其出售给全美最大的银行摩根大通（JPM）。FRC这家以为高净值人群提供财富管理服务著称的银行，也正式接替了SVB成为美国历史上第二大倒下的商业银行。陷入危机的第一共和银行在这桩收购案里，FRC原本账面价值约2100亿美元的贷款和证券的收购价格仅为1800亿美元，折价率达14%，几乎完全来自因利率上升所导致的资产市价损失，直接令FRC价值约190亿美元的股权完全清零。更重要的是，FRC的财务数据其实并不脆弱。FRC在被接管前7天公布的一季报显示，尽管其3月内存款大幅流出，但截至4月21号，其可用现金仍能够覆盖其所有无保险存款的200%。换言之，即便所有不受存款保险的存款全部流出，理论上FRC也不会出现流动性困境。而FRC的坏账率和资本充足率都处于非常健康，甚至是区域银行里最健康的水平。即便这样，FRC也未能逃脱股价大幅下跌、被FDIC接管并出售，股东权益清零的结局。FRC的结局给所有区域性银行的投资者们浇了一盆冷水：如果一家流动性足够充裕、资产健康度足够高、资本充足率足够稳健的区域性银行都无法避免被收购和清零的命运，那么我投资的这家银行还是安全的吗？答案恐怕要打个问号。既然如此，与其等别人先卖，不如我先卖。5月以来，包括西太平洋合众银行、阿莱恩斯西部银行等区域性银行再度进入新一轮下跌之中。如果说3月的硅谷银行和瑞信事件是储户在逃跑（depositors run），那么5月以来的区域银行余波就是股东在逃跑（shareholders run）。整个市场再度回到了“谁是下一个？”的多米诺骨牌游戏中。甚至有区域性银行给储户群发E-mail以安抚储户，内容可歌可泣： “我们股东的权益可能清零，但我向您保证您的存款是安全的。”但很遗憾，即便存款安全了，但如果没有人愿意投资区域性银行，那么等待美国的必然是一连串中小银行的倒闭潮，以及一场因信贷紧缩而导致的经济衰退。子弹还在空中飞，完全没有停下来的意思，下一个击中的会是谁呢？ 尾声：脆弱的强大事后来看，SVB的倒闭、瑞信的被收购乃至第一共和银行的被牵连固然有其经营上的原因，有美联储激进加息的原因，但不可忽视的也有坏运气的原因。比如SVB这件事，在3月8号宣布斩仓并增发新股后，其股价起初并没有大幅下跌。而导致其被挤兑和遭接管的直接导火索是同日加密货币友好银行Silvergate突然宣布自愿清算，这直接引发了加密货币投资者和科技企业对有着高度相似标签的SVB的恐慌，最终引发了SVB光速崩盘。SVB的崩盘又导致签名银行（Signature Bank）被接管。恐慌情绪进一步放大到坏消息频传的瑞信身上，导致几天后瑞信也惨遭“强制”收购。银行是个有意思的商业模式。无论你读过多少本关于金融危机的书和论文，看过多少遍大萧条期间人们在银行门口排起长队的照片，你还是会为金融巨头在短短几天内的轰然倒地而感到惊讶。银行业和其他行业的最大的区别在于，它没有中间状态，只有两个极端（稳态）——或者大家都信任它，它良好经营；或者大家都不信任它，它光速破产。它不像很多行业那样，可以在市场不好、经营状况不佳的时候“猥琐发育”几年，可以扛着亏损硬熬几年。你看贝尔斯登，雷曼，华盛顿互惠，看硅谷银行，瑞士信贷，经常是一个糟糕的财报季甚至一个糟糕的举动就直接没了。比如第一共和银行在直到被收购前，都是盈利的。经典的银行挤兑模型（Dimond and Dybvig, 1983）告诉我们，这种现象的原因是银行采用部分保证金制度，因此一旦有人来挤兑它，那么其他的人同样要加入挤兑队伍，因为谁落在后面，谁就拿不回自己的存款。而实际的情况是，真正脆弱的不是流动性，不是资本，而是信心。尤其是在宏观环境高度不稳定、资讯可以在几秒内传遍全球、转账操作可以在手机上轻松完成的今天。恐慌成了恐慌的原因，成了恐慌的结果，也成了恐慌的证据。全世界的银行都明白要想避免被挤兑，只有“大而不倒”这一条路可以走。只有那些能给储户赋红码的银行，才值得更高的估值。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1358,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":625517333,"gmtCreate":1676558198523,"gmtModify":1676558201157,"author":{"id":"3575270998964273","authorId":"3575270998964273","name":"细嫩老夫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c7648578e31733f3b3f8d683ebd256d5","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3575270998964273","authorIdStr":"3575270998964273"},"themes":[],"htmlText":"你们反应太直接了...好歹委婉点么","listText":"你们反应太直接了...好歹委婉点么","text":"你们反应太直接了...好歹委婉点么","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/625517333","repostId":"1166103895","repostType":4,"repost":{"id":"1166103895","kind":"news","pubTimestamp":1676526612,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1166103895?lang=&edition=full","pubTime":"2023-02-16 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认为，现金充足的中东主权财富基金也可能推动中国股市上涨：</p><blockquote>鉴于能源生产商在金融市场上的购买力大幅上升，现在正是他们投资这些财富的好时机。石油美元投资者将利用他们的财富来巩固长期的经济和商业关系，尤其是与其他新兴市场的关系。</blockquote><p><b>但基金经理们也认为，交易已经火热到“令人担忧”——中国股票越来越受欢迎，令人难以相信市场热情会毫不减弱地持续下去。</b></p><p>超过三分之二的受访者指出，他们认为中国经济重新开放可能推高全球通胀，基金经理面临的最大尾部风险是，通胀将在更长时间内顽固地保持在较高水平。</p><p>美国银行全球研究部首席投资策略师 Michael Hartnett 表示：</p><blockquote>中国经济重新开放显然对全球经济增长有利，但如果这真的转化为更高的通胀压力，就像疫情后复苏期间我们在世界其他地区看到的那样，那么这可能给（中国以外的）央行带来问题。</blockquote><p>与此同时，周三，中国人民银行连续三个月超额续作MLF，开展了4990亿元MLF操作，以及2030亿元公开市场逆回购操作。交易公告称，两项操作充分满足了金融机构需求。</p><p>Ceb International Inv Corp Ltd. 研究主管 Banny Lam 向媒体表示：</p><blockquote>这是一次短期调整，随着中国政府对中国经济的不同领域提供更多政策支持，引导市场，香港和中国内地市场都可能在3月份出现反弹。</blockquote></body></html>","source":"wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3682066><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>投资者对中国经济前景的乐观情绪不断增强。策略师认为，中国股市仍有进一步的上涨空间。随着投资者纷纷转向中国市场和新兴市场股票，对中国市场的押注已经成为了华尔街“最拥挤的交易”。周三，美国银行对262名基金经理的月度调查显示，今年2月，全球基金经理连续第三个月增加了对包括中国在内的新兴市场的股票配置。超过20%的基金经理认为，“做多中国”已经成为市场上“最拥挤的交易”，这是自该调查始于1985年以来的...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3682066\">Web 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认为，现金充足的中东主权财富基金也可能推动中国股市上涨：鉴于能源生产商在金融市场上的购买力大幅上升，现在正是他们投资这些财富的好时机。石油美元投资者将利用他们的财富来巩固长期的经济和商业关系，尤其是与其他新兴市场的关系。但基金经理们也认为，交易已经火热到“令人担忧”——中国股票越来越受欢迎，令人难以相信市场热情会毫不减弱地持续下去。超过三分之二的受访者指出，他们认为中国经济重新开放可能推高全球通胀，基金经理面临的最大尾部风险是，通胀将在更长时间内顽固地保持在较高水平。美国银行全球研究部首席投资策略师 Michael Hartnett 表示：中国经济重新开放显然对全球经济增长有利，但如果这真的转化为更高的通胀压力，就像疫情后复苏期间我们在世界其他地区看到的那样，那么这可能给（中国以外的）央行带来问题。与此同时，周三，中国人民银行连续三个月超额续作MLF，开展了4990亿元MLF操作，以及2030亿元公开市场逆回购操作。交易公告称，两项操作充分满足了金融机构需求。Ceb International Inv Corp Ltd. 研究主管 Banny Lam 向媒体表示：这是一次短期调整，随着中国政府对中国经济的不同领域提供更多政策支持，引导市场，香港和中国内地市场都可能在3月份出现反弹。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1245,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":625653660,"gmtCreate":1676449416650,"gmtModify":1676449418811,"author":{"id":"3575270998964273","authorId":"3575270998964273","name":"细嫩老夫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c7648578e31733f3b3f8d683ebd256d5","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3575270998964273","authorIdStr":"3575270998964273"},"themes":[],"htmlText":"贾跃亭，两百万一辆，选址黄冈. 这三样加一起，中国有人买吗","listText":"贾跃亭，两百万一辆，选址黄冈. 这三样加一起，中国有人买吗","text":"贾跃亭，两百万一辆，选址黄冈. 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91Futurist，在资金都到账的情况下，<b>车辆将于4月初下线，并于4月底前交付。</b></p><p>不过，离4月的交付日还有一个多月，谁也不能保证贾跃亭不会再次“跳票”，毕竟在此之前，贾跃亭以及FF前任全球CEO毕福康，曾分别宣布FF91在2018、2020以及2022年量产，结果车还是没见到踪影。</p><p>况且这一次，法拉第方面还很鸡贼的加了个“资金都到账”的定语，万一再度跳票，也有充分的理由开脱。</p><p>不过，大家对贾跃亭的宽容度已经是非常高了，毕竟一个车企造车八年却始终无法量产，但仍然能一笔又一笔拉来投资，贾跃亭和法拉第未来，到底是给投资人们施了什么“魔法”？</p><p><b>1 人没回国，车已先至</b></p><p>就在CEO陈雪峰官宣将在今年4月量产交付FF91的前一天，贾跃亭已经迫不及待地为新车造势，其在社交媒体上发文称，首辆最新的FF 91 Futurist准量产车已经运抵上海，将进行本地化测试验证，并表示这是FF产品进入中国市场的正式开端。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b97a3ef37c80984d0b0d85f30f660ccf\" tg-width=\"625\" tg-height=\"591\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>贾跃亭果然是擅长营销的人才，即便只是测试车进入中国，但FF官方微博仍直接为此做了一条视频宣传片，并在视频结尾大大的写上了“你好中国”，差点都要忘记FF原本就应该是一辆“中国车”。</p><p>但有一说一，FF如此重视中国市场，也并非没有原因，纵观全球，到底还是中国市场最香，无论是产业成熟度还是市场接受程度都要高于欧美地区。</p><p>就在春节前夕，FF表示已与中国黄冈市达成了不具约束力的合作框架协议，根据双方签署的框架协议，<b>未来的FF中国总部将迁至黄冈市，同时保留其位于美国加州洛杉矶的全球总部。</b></p><p>外界更称FF的这一波操作是帮助贾跃亭“曲线回国”，拿下黄冈市的合作项目后，FF将获得包括政策、资金、区位、产业链等资源的协作，对于未来FF在国内量产以及销售都大有裨益。</p><p>而拉上区域城市为自己站台的操作，贾跃亭也并非第一次尝试，早在2017年和2021年，FF就曾在广州南沙以及珠海市成立过公司，彼时就有猜测称FF的生产基地可能将落户在此两个城市，只是最后均不了了之。</p><p>值得一提的是，在FF单方面公布与黄冈市达成合作后，外界却发现相关部门的回应并不热烈，甚至可以说并不知详情。从这一点来推测，黄冈市政府或许基于盘活当地汽车产业而选择与FF合作，但相较而言，FF寻找中国项目落地的心情或许会更加迫切。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ac86049a94b0a578f91342e5602964f7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"653\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>换一个角度来看，贾跃亭也不得不承认，海外市场不好做，还是中国市场香。从市场规模来看，2022年我国新能源汽车的销量为688.7万辆，仍保持近100% 的同比增长，并连续8年保持全球第一。</p><p>虽然考虑市场密度以及补贴退坡的影响，今年新能源车市场的增长速度或许会放缓，但纵观全球，也再难找到比中国更具有活力的市场了。</p><p>而另一方面，贾跃亭虽然长期深陷债务违约的负面新闻，但有讨论度也意味着有流量，光从这一点来看，贾跃亭个人的影响力还是能为FF“国产化”带来不少热度。因此，不管要兜多大一个弯，贾跃亭还是要“回国”的。</p><p><b>2 八年画饼，终见真章</b></p><p>不过，尽管贾跃亭一直活跃在线上，包括旗下的乐视公司也一直在立“欠债还钱”的人设，但到底FF能不能把车造出来，外界一直都不看好，甚至将贾跃亭造车视为“PPT造车”的代表。</p><p>外界并不看好贾跃亭，说到底还是跟资金有关。造车8年，FF曾不止一次陷入资金链断裂、破产等传闻中。</p><p>2017年1月的美国拉斯维加斯CES展上，贾跃亭曾表示将在2个月后发售首批300辆FF91梦想合伙人版本。但同年7月，贾跃亭搭上前往美国的飞机后便一去不回，同时由于资金断裂，FF加州汉福德工厂的建设被迫搁浅。</p><p>此后，FF陆续拿下包括来自恒大集团、Birch Lake Fund 、游戏公司第九城市的多笔融资，2021年年初，FF以SPAC的方式借壳登陆纳斯达克市场，成功融资10亿美元，据不完全统计，上市之后，FF拿下的融资金额估计在20亿美元以上。</p><p>但20亿美元却还是不够“烧”，<b>据公司2022年三季报显示，公司的账面现金仅剩3000多万美元。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4bad281450533ccb3ea638ce8a88118e\" tg-width=\"871\" tg-height=\"540\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这或许也是为什么CEO陈雪峰在官宣“量产”时提到了“在资金都到账的情况下（才能量产）”，因为FF刚获得 1.35 亿美元（约超9亿元人民币）的融资，目前FF已拿到了第一笔5000万美元的资金，能不能量产，就看钱能不能都到账了。</p><p>而且，FF不仅资金链一直在危险边缘徘徊，管理层也在不断轮换，包括贾跃亭自己，也曾在管理层里上演“宫斗大戏”。</p><p>去年4月，FF董事会发布了一份文件，称贾跃亭已被解除执行官职务，但仅不到半年，贾跃亭就率FF合伙人公司成功重组上市公司董事会，再次杀回FF管理层。贾总造车不行，但宫斗能力绝对是跟甄嬛学的。</p><p>此外，FF的CEO也多次换人，极擅长资本运作的贾跃亭外甥王佳伟也在2022年4月的“宫斗”中一同离职。</p><p>长达8年的时间里，FF一直都在“画饼”，但投资人却始终愿意“吃饼”。难怪有网友表示，如果贾跃亭愿意回国卖课，自己一定为此买单，比起创业能力，贾跃亭的“画饼能力”显然更值得学习。</p><p><b>3 四月量产，前景几何</b></p><p>曾有网友表示，贾跃亭卖的不是车，而是梦想，虽然是一句玩笑话，但也能看出贾跃亭为什么能让外界苦等FF91八年之久。</p><p>一方面，虽然FF91尚未量产，但其产品力却没有停留在8年前。回顾FF91六年前的首发，其不少造型设计放在今天来看，也并不显得与时代脱节，比如无边界的格栅前脸、贯穿式尾灯等设计，也是如今不少运动型轿车的配置。</p><p>此外，FF近日宣布，在PT Gen 1.0升级至PT Gen 2.0已在FF91 的最终测试和验证方面取得进展，<b>升级内容包括动力总成、电池、充电、底盘、内饰等13项关键升级，以及从计算、传感、通信、用户交互到I.A.I最新技术的13项关键升级。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3a983c280f59e015fa40f907c1a2a3af\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>另一方面，贾跃亭谈下来的几笔融资，其实并非单纯的“索要”关系，而是“互相需要”。比如当初跟恒大谈融资，站在新能源车风口，恒大确实急需一个靠谱的合作伙伴，而贾跃亭恰好补上了造车能力这一块缺口，只是谁能想到恒大比贾跃亭先倒下了呢？</p><p>最后，贾跃亭自身极擅长营销，从FF91的定位来看，高达200万元的车价，某种程度也避开了市面上大部分新能源汽车的市场定位，如果说理想是针对“奶爸”打造的品牌及产品，那么FF的定位也非常聚焦，或许能从中打开一个差异化市场也说不定，而资本看中的，或许也是这份“独特性”。</p><p>目前来看，假如资金到位，这一次FF91量产，或许真的有机会落地。但量产以后的仗，或许才会更难打，从量产到建厂，再到中国本土化，跟特斯拉不同，FF的造车能力尚未被验证，光靠营销，恐怕很难赢得消费者的青睐。</p></body></html>","source":"lsy1577693836437","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>贾跃亭八年画饼，法拉第未来下月交车？</title>\n<style 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href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/b7_CN-usLSublzSky3DxYQ\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/da02b327d14fbb528d302ef2b9995bf1","relate_stocks":{"FFIE":"Faraday Future"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/b7_CN-usLSublzSky3DxYQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1181227430","content_text":"一个车企造车八年却始终无法量产，但仍然能一笔又一笔拉来投资，贾跃亭和法拉第未来，到底是给投资人们施了什么“魔法”？情人节当天，贾跃亭在大洋彼岸为投资人们送上了一份“大礼”，那就是苦苦造车八年的法拉第未来，终于“又”可以实现量产交付了。据中国证券报消息称，法拉第未来全球首席CEO陈雪峰表示，FF将于2023年3月底开始生产可销售的FF 91Futurist，在资金都到账的情况下，车辆将于4月初下线，并于4月底前交付。不过，离4月的交付日还有一个多月，谁也不能保证贾跃亭不会再次“跳票”，毕竟在此之前，贾跃亭以及FF前任全球CEO毕福康，曾分别宣布FF91在2018、2020以及2022年量产，结果车还是没见到踪影。况且这一次，法拉第方面还很鸡贼的加了个“资金都到账”的定语，万一再度跳票，也有充分的理由开脱。不过，大家对贾跃亭的宽容度已经是非常高了，毕竟一个车企造车八年却始终无法量产，但仍然能一笔又一笔拉来投资，贾跃亭和法拉第未来，到底是给投资人们施了什么“魔法”？1 人没回国，车已先至就在CEO陈雪峰官宣将在今年4月量产交付FF91的前一天，贾跃亭已经迫不及待地为新车造势，其在社交媒体上发文称，首辆最新的FF 91 Futurist准量产车已经运抵上海，将进行本地化测试验证，并表示这是FF产品进入中国市场的正式开端。贾跃亭果然是擅长营销的人才，即便只是测试车进入中国，但FF官方微博仍直接为此做了一条视频宣传片，并在视频结尾大大的写上了“你好中国”，差点都要忘记FF原本就应该是一辆“中国车”。但有一说一，FF如此重视中国市场，也并非没有原因，纵观全球，到底还是中国市场最香，无论是产业成熟度还是市场接受程度都要高于欧美地区。就在春节前夕，FF表示已与中国黄冈市达成了不具约束力的合作框架协议，根据双方签署的框架协议，未来的FF中国总部将迁至黄冈市，同时保留其位于美国加州洛杉矶的全球总部。外界更称FF的这一波操作是帮助贾跃亭“曲线回国”，拿下黄冈市的合作项目后，FF将获得包括政策、资金、区位、产业链等资源的协作，对于未来FF在国内量产以及销售都大有裨益。而拉上区域城市为自己站台的操作，贾跃亭也并非第一次尝试，早在2017年和2021年，FF就曾在广州南沙以及珠海市成立过公司，彼时就有猜测称FF的生产基地可能将落户在此两个城市，只是最后均不了了之。值得一提的是，在FF单方面公布与黄冈市达成合作后，外界却发现相关部门的回应并不热烈，甚至可以说并不知详情。从这一点来推测，黄冈市政府或许基于盘活当地汽车产业而选择与FF合作，但相较而言，FF寻找中国项目落地的心情或许会更加迫切。换一个角度来看，贾跃亭也不得不承认，海外市场不好做，还是中国市场香。从市场规模来看，2022年我国新能源汽车的销量为688.7万辆，仍保持近100% 的同比增长，并连续8年保持全球第一。虽然考虑市场密度以及补贴退坡的影响，今年新能源车市场的增长速度或许会放缓，但纵观全球，也再难找到比中国更具有活力的市场了。而另一方面，贾跃亭虽然长期深陷债务违约的负面新闻，但有讨论度也意味着有流量，光从这一点来看，贾跃亭个人的影响力还是能为FF“国产化”带来不少热度。因此，不管要兜多大一个弯，贾跃亭还是要“回国”的。2 八年画饼，终见真章不过，尽管贾跃亭一直活跃在线上，包括旗下的乐视公司也一直在立“欠债还钱”的人设，但到底FF能不能把车造出来，外界一直都不看好，甚至将贾跃亭造车视为“PPT造车”的代表。外界并不看好贾跃亭，说到底还是跟资金有关。造车8年，FF曾不止一次陷入资金链断裂、破产等传闻中。2017年1月的美国拉斯维加斯CES展上，贾跃亭曾表示将在2个月后发售首批300辆FF91梦想合伙人版本。但同年7月，贾跃亭搭上前往美国的飞机后便一去不回，同时由于资金断裂，FF加州汉福德工厂的建设被迫搁浅。此后，FF陆续拿下包括来自恒大集团、Birch Lake Fund 、游戏公司第九城市的多笔融资，2021年年初，FF以SPAC的方式借壳登陆纳斯达克市场，成功融资10亿美元，据不完全统计，上市之后，FF拿下的融资金额估计在20亿美元以上。但20亿美元却还是不够“烧”，据公司2022年三季报显示，公司的账面现金仅剩3000多万美元。这或许也是为什么CEO陈雪峰在官宣“量产”时提到了“在资金都到账的情况下（才能量产）”，因为FF刚获得 1.35 亿美元（约超9亿元人民币）的融资，目前FF已拿到了第一笔5000万美元的资金，能不能量产，就看钱能不能都到账了。而且，FF不仅资金链一直在危险边缘徘徊，管理层也在不断轮换，包括贾跃亭自己，也曾在管理层里上演“宫斗大戏”。去年4月，FF董事会发布了一份文件，称贾跃亭已被解除执行官职务，但仅不到半年，贾跃亭就率FF合伙人公司成功重组上市公司董事会，再次杀回FF管理层。贾总造车不行，但宫斗能力绝对是跟甄嬛学的。此外，FF的CEO也多次换人，极擅长资本运作的贾跃亭外甥王佳伟也在2022年4月的“宫斗”中一同离职。长达8年的时间里，FF一直都在“画饼”，但投资人却始终愿意“吃饼”。难怪有网友表示，如果贾跃亭愿意回国卖课，自己一定为此买单，比起创业能力，贾跃亭的“画饼能力”显然更值得学习。3 四月量产，前景几何曾有网友表示，贾跃亭卖的不是车，而是梦想，虽然是一句玩笑话，但也能看出贾跃亭为什么能让外界苦等FF91八年之久。一方面，虽然FF91尚未量产，但其产品力却没有停留在8年前。回顾FF91六年前的首发，其不少造型设计放在今天来看，也并不显得与时代脱节，比如无边界的格栅前脸、贯穿式尾灯等设计，也是如今不少运动型轿车的配置。此外，FF近日宣布，在PT Gen 1.0升级至PT Gen 2.0已在FF91 的最终测试和验证方面取得进展，升级内容包括动力总成、电池、充电、底盘、内饰等13项关键升级，以及从计算、传感、通信、用户交互到I.A.I最新技术的13项关键升级。另一方面，贾跃亭谈下来的几笔融资，其实并非单纯的“索要”关系，而是“互相需要”。比如当初跟恒大谈融资，站在新能源车风口，恒大确实急需一个靠谱的合作伙伴，而贾跃亭恰好补上了造车能力这一块缺口，只是谁能想到恒大比贾跃亭先倒下了呢？最后，贾跃亭自身极擅长营销，从FF91的定位来看，高达200万元的车价，某种程度也避开了市面上大部分新能源汽车的市场定位，如果说理想是针对“奶爸”打造的品牌及产品，那么FF的定位也非常聚焦，或许能从中打开一个差异化市场也说不定，而资本看中的，或许也是这份“独特性”。目前来看，假如资金到位，这一次FF91量产，或许真的有机会落地。但量产以后的仗，或许才会更难打，从量产到建厂，再到中国本土化，跟特斯拉不同，FF的造车能力尚未被验证，光靠营销，恐怕很难赢得消费者的青睐。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2908,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"4096783346938130","authorId":"4096783346938130","name":"黄富荣_1164","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a37c0d986fef10042a90be8af11cf2cd","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"4096783346938130","authorIdStr":"4096783346938130"},"content":"中国不缺买200万的车的人，但这车出来值不值200万才是重点","text":"中国不缺买200万的车的人，但这车出来值不值200万才是重点","html":"中国不缺买200万的车的人，但这车出来值不值200万才是重点"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":620109701,"gmtCreate":1669429312504,"gmtModify":1669429314121,"author":{"id":"3575270998964273","authorId":"3575270998964273","name":"细嫩老夫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c7648578e31733f3b3f8d683ebd256d5","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3575270998964273","authorIdStr":"3575270998964273"},"themes":[],"htmlText":"这标题...起的过于煽情了","listText":"这标题...起的过于煽情了","text":"这标题...起的过于煽情了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/620109701","repostId":"1169767995","repostType":4,"repost":{"id":"1169767995","kind":"news","pubTimestamp":1669352944,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1169767995?lang=&edition=full","pubTime":"2022-11-25 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Play商店单日下载量第一；11月，TikTok美国小店正式上线，新增的“小黄车”功能让消费者可以直接在平台内下单购买；此外，以独立站形式出海谋生的各大品牌，也不断分食着亚马逊的电商蛋糕……</p><p>黑五前夕，美国电商大战愈演愈烈。一边是陆续加入的新对手形成的挑战，另一边则是亚马逊平台内部一系列的调整招致卖家不满。</p><p>让大量正在备战黑五的卖家感到“猝不及防”的，是亚马逊近日的两项调整：停止第三方品牌授权和物流费用再一次涨价。</p><p>按通知内容来看，之前获得亚马逊品牌授权的卖家，将很快无法在平台上销售相关产品；而上涨的物流费，将进一步挤压卖家利润。</p><p>在充满更多不确定性的大环境下，不少线上商家反映今年感受到的黑五“热度一般”。而在亚马逊最近的这一波调整之前，就已经有一些中小商家在“利润微薄”“出现亏损”的吐槽声中离开平台。</p><p>往年，亚马逊一直占据着美国黑五消费的榜首位置。今年，如无意外，亚马逊仍将是“黑五一哥”，而在与拼多多、TikTok、Shein等“新势力”的混战中，亚马逊的优势还能保持多久？</p><p><b>消费紧缩，今年黑五热度一般</b></p><p>今年的“黑五”当天是11月25日，紧随其后的“网一”（网络星期一）则在11月28日。</p><p>黑色星期五（11月第四个星期五），是圣诞购物旺季的开始，曾是美国感恩节后专门举办的商场促销活动，后来渐渐风靡至欧美其他地区。</p><p>在这一天，商场推出的年度重磅打折优惠活动，常常能吸引数千民众头一天连夜排队，只为在第二天一早商场开门时能够抢占先机，冲进去拿下看中的折扣商品。</p><p>“黑五”的购物狂欢，也带动了感恩节假期结束人们回归岗位第一天的网购下单率，“网络星期一”成为各大零售商黑五期间争夺消费者的“最后疯狂”。</p><p>在亚马逊等各大购物平台上，如今黑五、网一已几乎“融为一体”，且和国内双十一类似，随着活动规模不断扩大，黑五网一实际成了持续一整月的年终盛大购物活动。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7717a6f70bdeb74f9a446ae3a641115b\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>亚马逊是黑五期间绝对的“线上销量王者”，尤其在前两年线下零售受疫情影响的背景下，亚马逊的线上销量出现了明显增长。</p><p>2020年，亚马逊在黑五周末期间占据了19.1%的市场份额，相比没有疫情时的2019年同期，大涨了7.4%。</p><p>只是伴随线下活动的恢复，亚马逊的线上销量很快出现回落。2021年，亚马逊仍然占据着美国黑五支出中的最高份额，但占比下降至17.5%，期间89亿美元的总销售额，相比前一年也出现了略微下降。</p><p>而今年，俄乌战争导致的生活成本上升、高通胀率等让美国普通民众的生活愈发艰难。</p><p>自今年3月以来，美国通货膨胀率徘徊在8%上下，日用品、房租和汽油等日常开支不断上涨，迫使消费者削减非必要支出。而最近几个月来持续上演的“硅谷大裁员”，为消费紧缩又添了一把柴。</p><p>在此背景下，几位中国跨境卖家均向霞光社表示，目前感受到的今年黑五总体热度一般，具体要等黑五过完再看成绩如何。</p><p>“像快时尚品牌，针对的是购买力相对偏低的年轻群体。虽然我们比Shein的定价高一些，但整体仍然属于偏低价格带。通胀一旦高了，直接影响的是底层消费者的购买力。”中国出海服饰品牌Zaful CEO林绪超告诉霞光社。</p><p>据美媒报道，最近的一项民调显示，三分之一的美国民众对自己能否支付各种账单没有信心，这一数字是2020年时的两倍。另外，超过70%的美国人表示他们已推迟购物计划，并削减娱乐和餐馆就餐等开支。</p><p>基于这样的消费心理，亚马逊比以往更早开始筹备今年的购物季。今年10月，各个平台的年底打折季到来之前，亚马逊举办了今年的第二场Prime Day会员活动，这是亚马逊首次在在同年举办两场Prime Day。</p><p>一名跨境圈人士告诉霞光社，亚马逊的这一做法，可能是在消费者都捂紧了钱袋子的情况下，提前在黑五前抢占一波消费者下单，一方面增加平台营收，同时还能避开物流集中的黑五时段。</p><p><b>亚马逊的新对手</b></p><p>靠流量+低价打开美国市场</p><p>这边亚马逊提前“动手”，那边新的挑战者们也在黑五前陆续攻入美国电商市场。</p><p>首先，是背靠中国互联网大厂字节跳动的短视频平台TikTok。</p><p>11月，美国TikTok Shop入驻申请通道悄然开放。这是TikTok在继英国、印尼、泰国、越南、新加坡等多国上线TikTok Shop后，在其用户量最大的美国市场正式试水平台内电商闭环。</p><p>前不久，TikTok Shop才对外宣布将推出首次“全球年末大促季”活动，联动的TikTok Shop国家站点包括英国、马来西亚、新加坡、菲律宾、泰国、越南六国。</p><p>其大促活动面向商家的具体形式，包括重点直播间、直播间打榜赛、短视频挑战赛等。可见TikTok在跨境电商方面最突出优势仍是流量，借助直播、短视频等形式，从平台侧为商家提供流量宣传支持，促进用户下单。</p><p>虽然刚刚上线的TikTok Shop美国站可能赶不上今年的黑五大促，但可以预见的是，美国站将成为TikTok 未来电商版图中相当重要的一部分。毕竟，美国是TikTok用户量最大的市场，也是海外规模最大、最成熟的电商市场，这里的消费者有着比其他新兴市场更高的消费能力。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/263963a5266008d57ade9d53d82f84b1\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>作为海外短视频赛道的头把交椅，在TikTok Shop上线以前，背靠巨大流量的TikTok就是不少跨境卖家引流获客的渠道之一。</p><p>TikTok美国小店上线后，一些原本单纯靠TikTok引流的商家，也在考虑入驻平台“小黄车”功能，让消费者可以直接在TikTok平台内实现商品的下单购买。</p><p>“我们2019年就入驻了TikTok，随着平台流量变现模式增多，我们从最早在TikTok搞一些品牌活动，到之后投一些广告，后来又搞直播，现在又在英国开通了‘小黄车’。”Zaful CEO林绪超说，因为美国TikTok Shop暂时仅开放给本土商家入驻，必须要当地发货，自己目前在考虑是否要在美国成立一个公司，以适应TikTok的开店要求。</p><p>另一高调进入美国市场的，则是靠着“碾压式低价”在国内电商领域实现“后来居上”的拼多多。</p><p>今年9月，拼多多大举出海，首站就瞄准了北美市场，推出跨境电商平台Temu。</p><p>和拼多多的国内打法类似，Temu一上线便以低价撕开美国市场，初期低至1折的活动吸引了大批“薅羊毛”的美国消费者。即便是在消费者缩减开支的当下，Temu上的超低价产品，还是能让美国消费者感受到“瞳孔地震”般的刺激。</p><p>霞光社浏览Temu网页发现，主页推荐的畅销商品主要是无线耳机等电子配件，以及家居生活用品。黑五期间，一款1.39美元5双的袜子，在24小时内卖出了4000多单，一副4.4折出售的蓝牙无线耳机，售价只有3.7美元，一天卖出1600单。此外，保暖手套和保暖背心也成为畅销产品，一款售价3.99美元的保暖手套，在一天内卖出了3000多副。而平台上的圣诞装饰，售价为0.99美元起。</p><p>此外，Temu黑五期间还推出首单7折、秒杀活动专页等优惠，以及90天内免运费退货的服务。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7124400cc77c50b0216b6ee14dd68c18\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>据悉，Temu目前主要采用的是供货模式，商家只需在样品过审后负责备货，具体商品在平台销售的定价、参与活动折扣等，则与商家无关。</p><p>Temu上线不久就赶上年底大促，除了吸人眼球的低价商品，在北美市场的广告投放也堪称“大手笔”。有消息称，Temu在刚上线后的9月投放预算高达10亿元，而未来一年投放预算或将超过70亿元。</p><p>一名接近Temu的人士告诉霞光社，目前Temu主要围绕Google、Instagram等搜索引擎和社交平台投放，北美地区的网红博主，也是重点投放对象之一。</p><p>“Temu很看重这些网红在美国和加拿大拥有的粉丝占比，这些网红会通过发布种草好物、开箱视频、穿搭分享等形式和Temu合作，或是从情侣、学生、主妇妈妈等角度来做不同品类的内容切入。”该人士说。</p><p>Temu等新晋中国跨境电商平台正对亚马逊的地位发起挑战，而Shein、Zaful等越来越多的出海品牌已经打破对亚马逊等第三方平台的依赖。随着以独立站形式闯荡海外市场的中国卖家在海外站稳脚跟，他们能够摆脱第三方平台的规则牵制，对品牌定价、运营有着更多话语权，逐步形成自己的品牌力。</p><p>以Zaful为例，以往每年黑五网一，一天的销售额能达到平时三倍以上，主站和亚马逊都占很大的成交比例，但以卖家角度看，两者的经营逻辑不太一样。</p><p>“亚马逊上类似黑五这样的大促活动，一些卖家往往是赔本赚吆喝，确实给的流量很大，但也确实要把利润做一个比较大的让步，很多时候就是没有利润。”林绪超说，相比亚马逊，独立站上开展的大促活动，虽然要由品牌方自己承担补贴，但黑五本身对消费者的购物欲望拉动是很强劲的，用户单个订单转化率、连单率都会大幅度高于平时，所以利润率不一定会下滑。</p><p>“服装这一块是高度非标的，没有必要去和别人卷价格。卷到后面不仅我们自己不赚钱，倒逼整个后端链条都不赚钱，这在我们看来是没有意义的。”林绪超认为，在整个电商的长链条上，给各个环节都留出合理的利润，产品力才能够提升，而对独立站来说，持续打造品牌力才是最重要的。</p><p><b>越卖越亏？卖家离场</b></p><p>即便忽略环伺的对手，近年亚马逊平台的吸引力也在逐渐减弱。</p><p>黑五之前，亚马逊在品牌授权和物流方面的新一轮业务调整，也涉及到平台上不少中国卖家的利益。</p><p>在亚马逊发给卖家的通知中指出，获得亚马逊品牌授权的卖家，可以在2023年3月31日前正常售卖现有库存，但在今年12月1日之后，亚马逊FBA（Fulfillment by Amazon）仓库将不再接收卖家创建的入仓货件。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a63e2efa057552423abb695b612547a3\" tg-width=\"550\" tg-height=\"356\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>此前，通过亚马逊FBA，卖家可以把需要销售的产品运送到亚马逊当地仓库存储，再由亚马逊进行后期订单产品的派送。</p><p>有卖家表示，被授权的卖家大多是有实力的工厂，出于对亚马逊的信任，在没有任何合同保障的情况下提前生产大量亚马逊品牌的货物。但亚马逊突然通知取消合作，并且仅留出两周的时间发货，根本没有时间去缓冲。</p><p>和取消第三方品牌授权同时宣布的，还有物流和仓储费用的调整。其中，美国站物流费用整体上调，每件商品的物流配送费用将平均提高0.22美元。此外，库存移除和弃置费用也将提高。</p><p>这不是亚马逊今年第一次宣布物流费上涨。今年早些时候，亚马逊在物流费用中加入燃油与通货膨胀附加费，以应对成本上涨。而在最近发给卖家的邮件中，亚马逊表示“上涨的成本并未如预期那样快速下降”，因而将调整标准亚马逊物流费率，并取消单独的燃油与通货膨胀附加费。</p><p>相比这一波猝不及防的新调整，亚马逊平台逐年上涨的广告费已经成为卖家眼中的“正常现象”。</p><p>一位亚马逊卖家告诉霞光社，亚马逊平台所有广告类型的价格都在持续上涨，进入今年第四季度销售旺季以来，站内广告成本上涨了超过15%。</p><p>早在今年6月，Marketplace Pulse的数据就显示，亚马逊广告的平均点击成本相比2020年时涨幅超过40%。但与此同时，虽然商家花了更多钱做广告，平均转化率却并没有相应提升，稳定在12%至13%。</p><p>而2016年至2021年期间，亚马逊卖家每年广告成本占总成本的比例已从1.1%升至4.6%，意味着卖家每年的广告支出翻了超过4倍。</p><p>虽然亚马逊一直将其佣金保持在15%，但卖家不仅要承担物流、广告投放等各项成本的上涨，还常常受困于低价打压。</p><p>全球电商分析公司Profitero发布的2021年“美国价格战”研究报告称，亚马逊已连续第五年成为美国“最便宜”的电商平台，产品价格比其他11家电商平台平均低14%。</p><p>一名卖家告诉霞光社，如果亚马逊检测到自己同一款商品在其他电商平台以更低价销售，他们可能会受到警告，且产品有可能不会再出现在搜索结果中。</p><p>据外媒报道，一些“顶级卖家”也曾被亚马逊警告，如果销售的产品不比沃尔玛等平台价格低，就不能发布新产品。</p><p>而在利润进一步压缩的大促过程中，不少卖家已经被榨干利润。有数据显示，卖家平均会放弃4.6%的销售额来换取促销活动。去年，六成亚马逊卖家处于亏损状态，以中小卖家更为普遍，仅有10%的企业利润率超过20%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f0a783583bb2afc0e21568491cb69ac4\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>即使是一些中国工厂源头的卖家也抱怨行情不好而退出平台，其中一些甚至转而回国赚钱。</p><p>几位工厂卖家告诉霞光社，今年行情不太好，他们中的一些已经暂停了在海外第三方平台的经营。卖家吴英表示，后悔之前一时冲动投入了太多，而自己花钱投流带来的效益很有限。</p><p>还有一些卖家则将重心从海外转移回了国内。“我最近基本已经不做境外了，我身边的一些卖家有转战抖音内销的，还有一些去了国内其他平台。”一位生产服装的跨境卖家告诉霞光社。</p><p>“我身边最近也有一些退出海外市场的，但主要以亚马逊上的卖家为主。”林绪超说。在他看来，每年获客成本有一定比例上涨很正常，而今年各方面成本还有一些对冲。比如虽然11月的物流成本比10月时上涨了一些，但今年总体物流成本比去年至少降低了3成，而美元升值对卖家来说也是个利好。</p><p>“我们不做特别低价的内卷，从独立站角度出发，讲好品牌故事，在擅长的价格段把产品利润做上去，让消费者愿意为品牌买单，在我们看来更重要一些。”他说。</p><p>虽然亚马逊的各路对手已在路上，但总的来说，不论是TikTok、Temu，还是陆续崛起的品牌独立站，目前还难以撼动亚马逊的霸主地位。</p><p>作为综合电商平台，亚马逊不仅提供了不同品类的海量商品，还在多年发展过程中建设了完善的仓储物流体系，而这些能力都是“新对手”们所不具备，且也很难在短期内达到的。</p><p>而具体来看，TikTok Shop的成交逻辑归根结底建立在巨大的视频流量基础之上。对不少商家来说，他们并不期望能够在TikTok Shop上实现销售额的多大增长，而是更看重TikTok的引流效果。</p><p>只是实际的投放效果可能不如想象中那么好。独立站商家李如告诉霞光社，黑五期间自己曾多次在美国TikTok平台投放，直观感受是效果一般。“不管是电商还是游戏，我认为TikTok在整个海外流量池可能不到15%，并不是一个最主要的投放渠道。”</p><p>此外，TikTok Shop此前在海外市场取得的成绩并不算亮眼。在所有开通TikTok Shop功能的国家中，位于欧美地区的只有英国站，其余皆在东南亚地区。相比东南亚地区，美国和英国消费者在总体文化和消费习惯上更为接近，而众所周知，TikTok的英国小店表现并不尽如人意。此外，虽然美国市场规模可观，但政策敏感却也是无法回避的风险。</p><p>而对于拼多多Temu，更多的商家还处在观望或试水阶段，真正热度很高的店铺并不太多。脱离了初期的巨额补贴，Temu能走多远还是个未知数。</p><p>拼多多天使投资人段永平，曾在亲自体验了Temu之后表示：“Temu挑战Amazon可能性不大，但在某些细分市场占有一席之地是有可能的。我依然看不懂这个商业模式，没办法想象五年十年以后会是什么样子。”</p></body></html>","source":"lsy1601451636609","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>这个“黑五”，亚马逊被中国大厂围攻</title>\n<style 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href=\"https://finance.sina.com.cn/tech/csj/2022-11-25/doc-imqqsmrp7512050.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e63e7ef659db7bb2ae1e6f7c5ed0a3c9","relate_stocks":{"AMZN":"亚马逊"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/tech/csj/2022-11-25/doc-imqqsmrp7512050.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1169767995","content_text":"文/麻吉一年一度的黑五大促已经启幕，对多年占据美国黑五榜首的亚马逊来说，对手正在悄悄变多。今年9月，拼多多Temu登陆美国，半个月时间即拿下安卓商店和Google Play商店单日下载量第一；11月，TikTok美国小店正式上线，新增的“小黄车”功能让消费者可以直接在平台内下单购买；此外，以独立站形式出海谋生的各大品牌，也不断分食着亚马逊的电商蛋糕……黑五前夕，美国电商大战愈演愈烈。一边是陆续加入的新对手形成的挑战，另一边则是亚马逊平台内部一系列的调整招致卖家不满。让大量正在备战黑五的卖家感到“猝不及防”的，是亚马逊近日的两项调整：停止第三方品牌授权和物流费用再一次涨价。按通知内容来看，之前获得亚马逊品牌授权的卖家，将很快无法在平台上销售相关产品；而上涨的物流费，将进一步挤压卖家利润。在充满更多不确定性的大环境下，不少线上商家反映今年感受到的黑五“热度一般”。而在亚马逊最近的这一波调整之前，就已经有一些中小商家在“利润微薄”“出现亏损”的吐槽声中离开平台。往年，亚马逊一直占据着美国黑五消费的榜首位置。今年，如无意外，亚马逊仍将是“黑五一哥”，而在与拼多多、TikTok、Shein等“新势力”的混战中，亚马逊的优势还能保持多久？消费紧缩，今年黑五热度一般今年的“黑五”当天是11月25日，紧随其后的“网一”（网络星期一）则在11月28日。黑色星期五（11月第四个星期五），是圣诞购物旺季的开始，曾是美国感恩节后专门举办的商场促销活动，后来渐渐风靡至欧美其他地区。在这一天，商场推出的年度重磅打折优惠活动，常常能吸引数千民众头一天连夜排队，只为在第二天一早商场开门时能够抢占先机，冲进去拿下看中的折扣商品。“黑五”的购物狂欢，也带动了感恩节假期结束人们回归岗位第一天的网购下单率，“网络星期一”成为各大零售商黑五期间争夺消费者的“最后疯狂”。在亚马逊等各大购物平台上，如今黑五、网一已几乎“融为一体”，且和国内双十一类似，随着活动规模不断扩大，黑五网一实际成了持续一整月的年终盛大购物活动。亚马逊是黑五期间绝对的“线上销量王者”，尤其在前两年线下零售受疫情影响的背景下，亚马逊的线上销量出现了明显增长。2020年，亚马逊在黑五周末期间占据了19.1%的市场份额，相比没有疫情时的2019年同期，大涨了7.4%。只是伴随线下活动的恢复，亚马逊的线上销量很快出现回落。2021年，亚马逊仍然占据着美国黑五支出中的最高份额，但占比下降至17.5%，期间89亿美元的总销售额，相比前一年也出现了略微下降。而今年，俄乌战争导致的生活成本上升、高通胀率等让美国普通民众的生活愈发艰难。自今年3月以来，美国通货膨胀率徘徊在8%上下，日用品、房租和汽油等日常开支不断上涨，迫使消费者削减非必要支出。而最近几个月来持续上演的“硅谷大裁员”，为消费紧缩又添了一把柴。在此背景下，几位中国跨境卖家均向霞光社表示，目前感受到的今年黑五总体热度一般，具体要等黑五过完再看成绩如何。“像快时尚品牌，针对的是购买力相对偏低的年轻群体。虽然我们比Shein的定价高一些，但整体仍然属于偏低价格带。通胀一旦高了，直接影响的是底层消费者的购买力。”中国出海服饰品牌Zaful CEO林绪超告诉霞光社。据美媒报道，最近的一项民调显示，三分之一的美国民众对自己能否支付各种账单没有信心，这一数字是2020年时的两倍。另外，超过70%的美国人表示他们已推迟购物计划，并削减娱乐和餐馆就餐等开支。基于这样的消费心理，亚马逊比以往更早开始筹备今年的购物季。今年10月，各个平台的年底打折季到来之前，亚马逊举办了今年的第二场Prime Day会员活动，这是亚马逊首次在在同年举办两场Prime Day。一名跨境圈人士告诉霞光社，亚马逊的这一做法，可能是在消费者都捂紧了钱袋子的情况下，提前在黑五前抢占一波消费者下单，一方面增加平台营收，同时还能避开物流集中的黑五时段。亚马逊的新对手靠流量+低价打开美国市场这边亚马逊提前“动手”，那边新的挑战者们也在黑五前陆续攻入美国电商市场。首先，是背靠中国互联网大厂字节跳动的短视频平台TikTok。11月，美国TikTok Shop入驻申请通道悄然开放。这是TikTok在继英国、印尼、泰国、越南、新加坡等多国上线TikTok Shop后，在其用户量最大的美国市场正式试水平台内电商闭环。前不久，TikTok Shop才对外宣布将推出首次“全球年末大促季”活动，联动的TikTok Shop国家站点包括英国、马来西亚、新加坡、菲律宾、泰国、越南六国。其大促活动面向商家的具体形式，包括重点直播间、直播间打榜赛、短视频挑战赛等。可见TikTok在跨境电商方面最突出优势仍是流量，借助直播、短视频等形式，从平台侧为商家提供流量宣传支持，促进用户下单。虽然刚刚上线的TikTok Shop美国站可能赶不上今年的黑五大促，但可以预见的是，美国站将成为TikTok 未来电商版图中相当重要的一部分。毕竟，美国是TikTok用户量最大的市场，也是海外规模最大、最成熟的电商市场，这里的消费者有着比其他新兴市场更高的消费能力。作为海外短视频赛道的头把交椅，在TikTok Shop上线以前，背靠巨大流量的TikTok就是不少跨境卖家引流获客的渠道之一。TikTok美国小店上线后，一些原本单纯靠TikTok引流的商家，也在考虑入驻平台“小黄车”功能，让消费者可以直接在TikTok平台内实现商品的下单购买。“我们2019年就入驻了TikTok，随着平台流量变现模式增多，我们从最早在TikTok搞一些品牌活动，到之后投一些广告，后来又搞直播，现在又在英国开通了‘小黄车’。”Zaful CEO林绪超说，因为美国TikTok Shop暂时仅开放给本土商家入驻，必须要当地发货，自己目前在考虑是否要在美国成立一个公司，以适应TikTok的开店要求。另一高调进入美国市场的，则是靠着“碾压式低价”在国内电商领域实现“后来居上”的拼多多。今年9月，拼多多大举出海，首站就瞄准了北美市场，推出跨境电商平台Temu。和拼多多的国内打法类似，Temu一上线便以低价撕开美国市场，初期低至1折的活动吸引了大批“薅羊毛”的美国消费者。即便是在消费者缩减开支的当下，Temu上的超低价产品，还是能让美国消费者感受到“瞳孔地震”般的刺激。霞光社浏览Temu网页发现，主页推荐的畅销商品主要是无线耳机等电子配件，以及家居生活用品。黑五期间，一款1.39美元5双的袜子，在24小时内卖出了4000多单，一副4.4折出售的蓝牙无线耳机，售价只有3.7美元，一天卖出1600单。此外，保暖手套和保暖背心也成为畅销产品，一款售价3.99美元的保暖手套，在一天内卖出了3000多副。而平台上的圣诞装饰，售价为0.99美元起。此外，Temu黑五期间还推出首单7折、秒杀活动专页等优惠，以及90天内免运费退货的服务。据悉，Temu目前主要采用的是供货模式，商家只需在样品过审后负责备货，具体商品在平台销售的定价、参与活动折扣等，则与商家无关。Temu上线不久就赶上年底大促，除了吸人眼球的低价商品，在北美市场的广告投放也堪称“大手笔”。有消息称，Temu在刚上线后的9月投放预算高达10亿元，而未来一年投放预算或将超过70亿元。一名接近Temu的人士告诉霞光社，目前Temu主要围绕Google、Instagram等搜索引擎和社交平台投放，北美地区的网红博主，也是重点投放对象之一。“Temu很看重这些网红在美国和加拿大拥有的粉丝占比，这些网红会通过发布种草好物、开箱视频、穿搭分享等形式和Temu合作，或是从情侣、学生、主妇妈妈等角度来做不同品类的内容切入。”该人士说。Temu等新晋中国跨境电商平台正对亚马逊的地位发起挑战，而Shein、Zaful等越来越多的出海品牌已经打破对亚马逊等第三方平台的依赖。随着以独立站形式闯荡海外市场的中国卖家在海外站稳脚跟，他们能够摆脱第三方平台的规则牵制，对品牌定价、运营有着更多话语权，逐步形成自己的品牌力。以Zaful为例，以往每年黑五网一，一天的销售额能达到平时三倍以上，主站和亚马逊都占很大的成交比例，但以卖家角度看，两者的经营逻辑不太一样。“亚马逊上类似黑五这样的大促活动，一些卖家往往是赔本赚吆喝，确实给的流量很大，但也确实要把利润做一个比较大的让步，很多时候就是没有利润。”林绪超说，相比亚马逊，独立站上开展的大促活动，虽然要由品牌方自己承担补贴，但黑五本身对消费者的购物欲望拉动是很强劲的，用户单个订单转化率、连单率都会大幅度高于平时，所以利润率不一定会下滑。“服装这一块是高度非标的，没有必要去和别人卷价格。卷到后面不仅我们自己不赚钱，倒逼整个后端链条都不赚钱，这在我们看来是没有意义的。”林绪超认为，在整个电商的长链条上，给各个环节都留出合理的利润，产品力才能够提升，而对独立站来说，持续打造品牌力才是最重要的。越卖越亏？卖家离场即便忽略环伺的对手，近年亚马逊平台的吸引力也在逐渐减弱。黑五之前，亚马逊在品牌授权和物流方面的新一轮业务调整，也涉及到平台上不少中国卖家的利益。在亚马逊发给卖家的通知中指出，获得亚马逊品牌授权的卖家，可以在2023年3月31日前正常售卖现有库存，但在今年12月1日之后，亚马逊FBA（Fulfillment by Amazon）仓库将不再接收卖家创建的入仓货件。此前，通过亚马逊FBA，卖家可以把需要销售的产品运送到亚马逊当地仓库存储，再由亚马逊进行后期订单产品的派送。有卖家表示，被授权的卖家大多是有实力的工厂，出于对亚马逊的信任，在没有任何合同保障的情况下提前生产大量亚马逊品牌的货物。但亚马逊突然通知取消合作，并且仅留出两周的时间发货，根本没有时间去缓冲。和取消第三方品牌授权同时宣布的，还有物流和仓储费用的调整。其中，美国站物流费用整体上调，每件商品的物流配送费用将平均提高0.22美元。此外，库存移除和弃置费用也将提高。这不是亚马逊今年第一次宣布物流费上涨。今年早些时候，亚马逊在物流费用中加入燃油与通货膨胀附加费，以应对成本上涨。而在最近发给卖家的邮件中，亚马逊表示“上涨的成本并未如预期那样快速下降”，因而将调整标准亚马逊物流费率，并取消单独的燃油与通货膨胀附加费。相比这一波猝不及防的新调整，亚马逊平台逐年上涨的广告费已经成为卖家眼中的“正常现象”。一位亚马逊卖家告诉霞光社，亚马逊平台所有广告类型的价格都在持续上涨，进入今年第四季度销售旺季以来，站内广告成本上涨了超过15%。早在今年6月，Marketplace Pulse的数据就显示，亚马逊广告的平均点击成本相比2020年时涨幅超过40%。但与此同时，虽然商家花了更多钱做广告，平均转化率却并没有相应提升，稳定在12%至13%。而2016年至2021年期间，亚马逊卖家每年广告成本占总成本的比例已从1.1%升至4.6%，意味着卖家每年的广告支出翻了超过4倍。虽然亚马逊一直将其佣金保持在15%，但卖家不仅要承担物流、广告投放等各项成本的上涨，还常常受困于低价打压。全球电商分析公司Profitero发布的2021年“美国价格战”研究报告称，亚马逊已连续第五年成为美国“最便宜”的电商平台，产品价格比其他11家电商平台平均低14%。一名卖家告诉霞光社，如果亚马逊检测到自己同一款商品在其他电商平台以更低价销售，他们可能会受到警告，且产品有可能不会再出现在搜索结果中。据外媒报道，一些“顶级卖家”也曾被亚马逊警告，如果销售的产品不比沃尔玛等平台价格低，就不能发布新产品。而在利润进一步压缩的大促过程中，不少卖家已经被榨干利润。有数据显示，卖家平均会放弃4.6%的销售额来换取促销活动。去年，六成亚马逊卖家处于亏损状态，以中小卖家更为普遍，仅有10%的企业利润率超过20%。即使是一些中国工厂源头的卖家也抱怨行情不好而退出平台，其中一些甚至转而回国赚钱。几位工厂卖家告诉霞光社，今年行情不太好，他们中的一些已经暂停了在海外第三方平台的经营。卖家吴英表示，后悔之前一时冲动投入了太多，而自己花钱投流带来的效益很有限。还有一些卖家则将重心从海外转移回了国内。“我最近基本已经不做境外了，我身边的一些卖家有转战抖音内销的，还有一些去了国内其他平台。”一位生产服装的跨境卖家告诉霞光社。“我身边最近也有一些退出海外市场的，但主要以亚马逊上的卖家为主。”林绪超说。在他看来，每年获客成本有一定比例上涨很正常，而今年各方面成本还有一些对冲。比如虽然11月的物流成本比10月时上涨了一些，但今年总体物流成本比去年至少降低了3成，而美元升值对卖家来说也是个利好。“我们不做特别低价的内卷，从独立站角度出发，讲好品牌故事，在擅长的价格段把产品利润做上去，让消费者愿意为品牌买单，在我们看来更重要一些。”他说。虽然亚马逊的各路对手已在路上，但总的来说，不论是TikTok、Temu，还是陆续崛起的品牌独立站，目前还难以撼动亚马逊的霸主地位。作为综合电商平台，亚马逊不仅提供了不同品类的海量商品，还在多年发展过程中建设了完善的仓储物流体系，而这些能力都是“新对手”们所不具备，且也很难在短期内达到的。而具体来看，TikTok Shop的成交逻辑归根结底建立在巨大的视频流量基础之上。对不少商家来说，他们并不期望能够在TikTok Shop上实现销售额的多大增长，而是更看重TikTok的引流效果。只是实际的投放效果可能不如想象中那么好。独立站商家李如告诉霞光社，黑五期间自己曾多次在美国TikTok平台投放，直观感受是效果一般。“不管是电商还是游戏，我认为TikTok在整个海外流量池可能不到15%，并不是一个最主要的投放渠道。”此外，TikTok Shop此前在海外市场取得的成绩并不算亮眼。在所有开通TikTok Shop功能的国家中，位于欧美地区的只有英国站，其余皆在东南亚地区。相比东南亚地区，美国和英国消费者在总体文化和消费习惯上更为接近，而众所周知，TikTok的英国小店表现并不尽如人意。此外，虽然美国市场规模可观，但政策敏感却也是无法回避的风险。而对于拼多多Temu，更多的商家还处在观望或试水阶段，真正热度很高的店铺并不太多。脱离了初期的巨额补贴，Temu能走多远还是个未知数。拼多多天使投资人段永平，曾在亲自体验了Temu之后表示：“Temu挑战Amazon可能性不大，但在某些细分市场占有一席之地是有可能的。我依然看不懂这个商业模式，没办法想象五年十年以后会是什么样子。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1448,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":686985205,"gmtCreate":1658037100409,"gmtModify":1704868825362,"author":{"id":"3575270998964273","authorId":"3575270998964273","name":"细嫩老夫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c7648578e31733f3b3f8d683ebd256d5","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3575270998964273","authorIdStr":"3575270998964273"},"themes":[],"htmlText":"good news","listText":"good news","text":"good 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This positive momentum reinforces our confidence going into the second half of the year, and we are happy to increase our full-year guidance range from $415-$425 million to $425-$435 million,\" commented Moshe Mizrahy, InMode's CEO.</li>\n<li>InMode will release its second quarter of 2022 financial results on July 28.</li>\n<li><strong>Price Action:</strong> INMD shares are up 11.70% at $25.80 during the premarket session on the last check Tuesday.</li>\n</ul>\n</body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>InMode Shares Jump On Better Than Expected Q2 Interim Earnings</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\nInMode Shares Jump On Better Than Expected Q2 Interim Earnings\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<div class=\"head\" \">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/d08bf7808052c0ca9deb4e944cae32aa);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">Benzinga </p>\n<p class=\"h-time\">2022-07-12 22:18</p>\n</div>\n\n</div>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><body><ul>\n<li><strong>InMode Ltd </strong>(NASDAQ:INMD) expects Q2 sales of $113.0 million - $113.3 million, beating the consensus of $103.13 million.</li>\n<li>The company sees the adjusted EPS of $0.57 to $0.58, surpassing the consensus of $0.51, with a gross margin of 83% - 85%.</li>\n<li>For FY22, InMode forecasts sales of $425 million - $435 million, up from prior guidance of $415-$425 million.</li>\n<li>\"Our record results in the second quarter of 2022 are an indication of the strong demand for our proprietary technologies in the aesthetic surgical field. 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11:14","market":"us","language":"zh","title":"马斯克买推特的真正原因：选总统，然后征服火星","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1110883674","media":"接招","summary":"资本和技术已经无法合力拉动太空竞赛了，必须融入国家意志才能寻求更大的突破。","content":"<html><head></head><body><p>文/方浩</p><p>前几天马斯克被曝出成为推特最大股东之后，拒绝进入董事会的举动让吃瓜群众看不懂：买了那么多股票难道就是散户炒股？</p><p>现在清楚了，马斯克是要全资收购推特，这个交易万一不被SEC批准，非董事会成员的身份可以进行恶意收购。说白了，马一龙同志这次就是吃定推特了，凡是钱能解决的问题，在全球首富面前都不叫事儿。</p><p>现在最尴尬的，不是推特管理层，而是特朗普。一年多前大选期间由于煽动民众去国会山闹事，特朗普被推特封了账号，让懂王愤恨不已，但又无可奈何，最后不得不自己创业，推出了社交媒体平台Truth Social。</p><p>一个76岁的退休老干部在社交媒体赛道做APP，难度可想而知。问题是特朗普也没办法，虽然贵为美国知名富豪，但身价可能在纽约特朗普大厦方圆十里都排不上号。马斯克不爽就买下推特的壮举，衬托得特朗普有点屌丝……</p><p>马斯克成为推特大股东的消息曝光之后，立马有共和党议员喊话，希望他进入董事会之后推特能够解禁特朗普的账号。自从败选之后，特朗普也一直跃跃欲试，准备下届大选再次应战。</p><p>而马斯克与民主党总统拜登的关系一直不咋地。过去一年无论是去汽车大厂考察还是召集汽车行业大佬们开会，都把<a 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>和马斯克凉在了一边，当选一年多只是最近由于油价大涨才首次召见新能源汽车的扛把子马斯克。</p><p>拜登看不上马斯克，不是因为马斯克地位不够，而是有两点原因：</p><p>一是马斯克对工会的态度，特斯拉在美国本土的工厂一直没有工会组织，马斯克认为工会会影响生产效率，而这种态度与民主党的基本路线明显背道而驰；</p><p>二是马斯克多年来与共和党走的很近，2016年特朗普当选总统后，第一时间就邀请马斯克进入了总统顾问委员会，随后后来因为特朗普执意退出《巴黎气候议定书》导致马斯克退出了这个委员会，但在推特上，两人一直有来有往，特别是特朗普被推特封杀之后，马斯克还为他鸣不平。</p><p>哦，对了，特斯拉在美国最新的超级工厂就在共和党的大本营德州，工厂建成之后马斯克干脆把总部也从民主党的大本营加州搬到了德州。</p><p>所以，过去一年拜登一直把马斯克当作“叛徒”看待，不给穿小鞋就是万幸了。</p><p>马斯克给推特的报价是400多亿美元，以推特目前的盈利能力，这绝对是让董事会难以拒绝的价格。事实上，作为一家社交媒体公司，推特早就呈现出江河日下的征兆了，前有Ins、后有Tiktok，社交媒体新人胜旧人，年轻人、娱乐明星已经把推特视为美国政治广场舞的集散地。</p><p>但也正是因为推特在政治舆论的喉舌作用，才让特朗普、马斯克极为重视这个阵地。至少在选举过程中带节奏方面，还没有哪家社交媒体能强过推特。</p><p>那么，问题也就来了：马斯克准备买下推特，是为了两年后特朗普的王者归来吗？</p><p>当然不是。</p><p>先是去年12月份，马斯克在推特上发文称，“让我们设定一个年龄限制，超过这个年龄你就不能竞选政治职位。也许这个数字略低于70岁。”</p><p>然后就是半个月前，马斯克在接受媒体采访时说到：如果一个国家的政府主要由比普通人群年龄大得多的公民组成，是不健康的。他提到，美国的“领导层非常、非常老”。就差报出拜登的身份证号了。</p><p>问题在于，两年后特朗普如果再次竞选总统，都快80了，同样到了打瞌睡的年纪，根本就不符合马斯克为美国总统设定的“法定年龄”。</p><p>马斯克今年51岁，而且刚刚找了新女友，正是年富力强的人生阶段，不差钱、不差名、不差身体，差的只是实现远大抱负的跳板。这个跳板，只能是美国总统。</p><p>如果说特斯拉实现了马斯克在地球上的梦想，那么SpaceX就是马斯克实现太空梦想的手段。四个轮子在地上跑的生意好办，四个轮子在火星上跑的生意不好办。不仅仅是技术问题。</p><p>冷战时期，美国为了先于苏联实现载人登月推出了“<a href=\"https://laohu8.com/S/APOL\">阿波罗</a>计划”，从1961年计划实施到1972年成功登月，历时11年，耗资255亿美元（这可是当年的美刀啊），超过两万家企业、200多所大学和80多个科研机构参与其中，涉及总人数达到30万人。</p><p>这可是只有三、五天航程的工程，而目前从地球到火星的航程是6个月。所以，马斯克再有钱、号召力再强，殖民火星也不是一家企业就能完成的任务。只有举国体制才能实现马斯克的野心。</p><p>目前马斯克与NASA、美国军方都有合作，但顶多算是乙方与甲方的关系，为了实现载人登陆火星，让一个乙方的包工头负总责，显然是不可能的。</p><p>六十年代的阿波罗计划是肯尼迪提出的，八十年代的星球大战计划是里根提出的，所以，新一轮的太空竞赛，只有坐到美国权力机构的最高位置上，才有可能去实施。</p><p>过去半个世纪，全球化是通过技术创新+资本流动共同完成的，但现在已经到了临界点：财富完成向巨头公司的集中之后，也基本完成了国家层面的集中。公司与公司之间的竞争是无边界的，但国家与国家之间的竞争是有边界的，如果把这个边界设定在大气层以下，只能说地球太小了。</p><p>资本和技术已经无法合力拉动太空竞赛了，必须融入国家意志才能寻求更大的突破。从这个角度看，马斯克买下推特是在为竞选总统做铺垫，而做总统是为征服火星做铺垫。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b115c027ef135e9be92470cb38d1d5b4","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉","TWTR":"Twitter"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1110883674","content_text":"文/方浩前几天马斯克被曝出成为推特最大股东之后，拒绝进入董事会的举动让吃瓜群众看不懂：买了那么多股票难道就是散户炒股？现在清楚了，马斯克是要全资收购推特，这个交易万一不被SEC批准，非董事会成员的身份可以进行恶意收购。说白了，马一龙同志这次就是吃定推特了，凡是钱能解决的问题，在全球首富面前都不叫事儿。现在最尴尬的，不是推特管理层，而是特朗普。一年多前大选期间由于煽动民众去国会山闹事，特朗普被推特封了账号，让懂王愤恨不已，但又无可奈何，最后不得不自己创业，推出了社交媒体平台Truth Social。一个76岁的退休老干部在社交媒体赛道做APP，难度可想而知。问题是特朗普也没办法，虽然贵为美国知名富豪，但身价可能在纽约特朗普大厦方圆十里都排不上号。马斯克不爽就买下推特的壮举，衬托得特朗普有点屌丝……马斯克成为推特大股东的消息曝光之后，立马有共和党议员喊话，希望他进入董事会之后推特能够解禁特朗普的账号。自从败选之后，特朗普也一直跃跃欲试，准备下届大选再次应战。而马斯克与民主党总统拜登的关系一直不咋地。过去一年无论是去汽车大厂考察还是召集汽车行业大佬们开会，都把特斯拉和马斯克凉在了一边，当选一年多只是最近由于油价大涨才首次召见新能源汽车的扛把子马斯克。拜登看不上马斯克，不是因为马斯克地位不够，而是有两点原因：一是马斯克对工会的态度，特斯拉在美国本土的工厂一直没有工会组织，马斯克认为工会会影响生产效率，而这种态度与民主党的基本路线明显背道而驰；二是马斯克多年来与共和党走的很近，2016年特朗普当选总统后，第一时间就邀请马斯克进入了总统顾问委员会，随后后来因为特朗普执意退出《巴黎气候议定书》导致马斯克退出了这个委员会，但在推特上，两人一直有来有往，特别是特朗普被推特封杀之后，马斯克还为他鸣不平。哦，对了，特斯拉在美国最新的超级工厂就在共和党的大本营德州，工厂建成之后马斯克干脆把总部也从民主党的大本营加州搬到了德州。所以，过去一年拜登一直把马斯克当作“叛徒”看待，不给穿小鞋就是万幸了。马斯克给推特的报价是400多亿美元，以推特目前的盈利能力，这绝对是让董事会难以拒绝的价格。事实上，作为一家社交媒体公司，推特早就呈现出江河日下的征兆了，前有Ins、后有Tiktok，社交媒体新人胜旧人，年轻人、娱乐明星已经把推特视为美国政治广场舞的集散地。但也正是因为推特在政治舆论的喉舌作用，才让特朗普、马斯克极为重视这个阵地。至少在选举过程中带节奏方面，还没有哪家社交媒体能强过推特。那么，问题也就来了：马斯克准备买下推特，是为了两年后特朗普的王者归来吗？当然不是。先是去年12月份，马斯克在推特上发文称，“让我们设定一个年龄限制，超过这个年龄你就不能竞选政治职位。也许这个数字略低于70岁。”然后就是半个月前，马斯克在接受媒体采访时说到：如果一个国家的政府主要由比普通人群年龄大得多的公民组成，是不健康的。他提到，美国的“领导层非常、非常老”。就差报出拜登的身份证号了。问题在于，两年后特朗普如果再次竞选总统，都快80了，同样到了打瞌睡的年纪，根本就不符合马斯克为美国总统设定的“法定年龄”。马斯克今年51岁，而且刚刚找了新女友，正是年富力强的人生阶段，不差钱、不差名、不差身体，差的只是实现远大抱负的跳板。这个跳板，只能是美国总统。如果说特斯拉实现了马斯克在地球上的梦想，那么SpaceX就是马斯克实现太空梦想的手段。四个轮子在地上跑的生意好办，四个轮子在火星上跑的生意不好办。不仅仅是技术问题。冷战时期，美国为了先于苏联实现载人登月推出了“阿波罗计划”，从1961年计划实施到1972年成功登月，历时11年，耗资255亿美元（这可是当年的美刀啊），超过两万家企业、200多所大学和80多个科研机构参与其中，涉及总人数达到30万人。这可是只有三、五天航程的工程，而目前从地球到火星的航程是6个月。所以，马斯克再有钱、号召力再强，殖民火星也不是一家企业就能完成的任务。只有举国体制才能实现马斯克的野心。目前马斯克与NASA、美国军方都有合作，但顶多算是乙方与甲方的关系，为了实现载人登陆火星，让一个乙方的包工头负总责，显然是不可能的。六十年代的阿波罗计划是肯尼迪提出的，八十年代的星球大战计划是里根提出的，所以，新一轮的太空竞赛，只有坐到美国权力机构的最高位置上，才有可能去实施。过去半个世纪，全球化是通过技术创新+资本流动共同完成的，但现在已经到了临界点：财富完成向巨头公司的集中之后，也基本完成了国家层面的集中。公司与公司之间的竞争是无边界的，但国家与国家之间的竞争是有边界的，如果把这个边界设定在大气层以下，只能说地球太小了。资本和技术已经无法合力拉动太空竞赛了，必须融入国家意志才能寻求更大的突破。从这个角度看，马斯克买下推特是在为竞选总统做铺垫，而做总统是为征服火星做铺垫。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2260,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":613326065,"gmtCreate":1649729196561,"gmtModify":1649729659832,"author":{"id":"3575270998964273","authorId":"3575270998964273","name":"细嫩老夫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c7648578e31733f3b3f8d683ebd256d5","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3575270998964273","authorIdStr":"3575270998964273"},"themes":[],"htmlText":"把新冠疫情放在美股下跌第一条原因，绝对简中特色","listText":"把新冠疫情放在美股下跌第一条原因，绝对简中特色","text":"把新冠疫情放在美股下跌第一条原因，绝对简中特色","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/613326065","repostId":"1159111222","repostType":4,"repost":{"id":"1159111222","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1649721739,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1159111222?lang=&edition=full","pubTime":"2022-04-12 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Evans表示，通过加快升息步伐来抗通胀的做法值得探讨。Evans周一在底特律的一次活动上说，美联储下次5月议息之时，将基准利率上调50个基点“显然值得考虑”。“甚至，也许很有可能，” 他说。虽然他表示美联储需要调整政策来应对40年来最热的通胀，但同时也对经济面临过快升息等风险保持警惕。</p><p>4、OPEC官员拒绝背锅 称原油危机已不在其掌控中</p><p>由于当前和未来美西方制裁或消费者抵制的缘故，俄罗斯石油供应损失可能超过700万桶/日；这将远超OPEC有能力替代的水平。石油输出国组织OPEC秘书长表示由于俄乌冲突而导致的全球石油市场危机不在该组织的掌控之内。</p><p>5、拜登未就俄乌问题要求印度表明立场</p><p>美国政府官员称，拜登并没有在会晤中要求莫迪就俄乌局势发表明确立场，也并没有要求莫迪承诺停止从俄罗斯购买能源。</p><p>6、12年首次，中美利差倒挂！什么信号？</p><p>4月11日盘中，中美10年期国债利差出现倒挂，为2010年来首次。截至当日收盘，10年期中国国债活跃券收益率报2.7402%，10年期美国国债收益率上破2.76%。</p><p>在中国着力“稳增长”、美国着力“防通胀”的背景下，中美货币政策显著分化，导致了自年初以来，中美利差持续压缩。然而，眼下美联储加息周期才刚刚启幕，中美利差便已陷入倒挂，这一情形引发了投资者对于货币政策后续操作空间以及资金流向的担忧。</p><p>眼下，市场风险偏好正低位徘徊。分析人士表示，中美利差倒挂或将在短时间内持续，下半年有望“回正”。面临外部约束，货币宽松的重心在于宽信用，结构性货币政策工具将挑起大梁。同时，目前证券投资项下的跨境资金波动仍在正常、可控范围之内，无需过度担忧。</p><p>7、俄财长：若西方逼迫俄陷入债务违约 俄方必将采取法律行动</p><p>当地时间4月11日，俄罗斯财政部长安东·西卢安诺夫称，假如西方逼迫俄罗斯陷入主权债务违约境地，俄方必将采取法律行动，在法庭上证明俄方已全力履行偿还外债的义务。</p><p>公司新闻</p><p>1、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2226463855\" target=\"_blank\">游戏商EPIC获20亿美元投资 用于打造一个适合儿童的“元宇宙”</a></p><p>4月11日，总部位于美国的游戏开发商Epic Games宣布，<a href=\"https://laohu8.com/S/SNE\">索尼</a>将向该公司注入10亿美元，乐高母公司KIRKBI也将投资同等数额。这项交易凸显了大企业对“元宇宙”的兴趣，并使得Epic的价值达到315亿美元。</p><p>2、<a href=\"https://laohu8.com/NW/1165307511\" target=\"_blank\">推特CEO：马斯克决定不加入推特公司董事会</a></p><p>据报道，推特CEO帕拉格·阿格拉瓦尔称，埃隆·马斯克决定不加入推特的董事会。他还表示，马斯克是我们最大的股东，我们将继续接受他的意见。</p><p>3、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2226636650\" target=\"_blank\">英特尔斥资30亿美元扩建D1X工厂 旨在恢复芯片行业领先地位</a></p><p>当地时间4月11日，芯片巨头英特尔正式启动扩建其位于美国俄勒冈州的D1X工厂，该公司将为此投资30亿美元，旨在加速技术开发，以重新获得芯片行业的领导地位。</p><p>据英特尔高级副总裁Sanjay Natarajan介绍，扩建面积为27万平方英尺，完成后将使D1X工厂的规模增加20%。</p><p>4、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2226682618\" target=\"_blank\">消息称苹果音乐流媒体服务未来数周将面临欧盟反垄断指控</a></p><p>据报道，知情人士今日称，未来数周，苹果公司的音乐流媒体服务也将面临欧盟的反垄断指控。</p><p>去年4月底，欧盟委员会已经指控苹果App Store应用商店存在垄断行为，称App Store设定限制性规则，迫使开发者使用苹果自家的应用内支付系统，并阻止开发者告知用户有其他购买选项。</p><p>5、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2226636641\" target=\"_blank\">显卡市场拐点已至？ 投行Baird下调英伟达并大砍目标价</a></p><p>4月11日美股盘中，英伟达股价大幅走低，现跌超5%，报每股219美元。盘前投行Baird将英伟达的评级从“跑赢大盘”下调至“中性”，并大幅降低了其目标价，理由是对订单取消的担忧。Baird分析师Tristan Gerra将英伟达的目标价从每股360美元下调至225美元，幅度达到了135美元。Gerra指出，一些消费者开始取消英伟达的订单，公司或将面临“库存过剩”。</p><p>6、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2226638010\" target=\"_blank\">昔日的“疫情宠儿”难掩颓势：Shopify宣布10比1拆股，今年仍惨遭腰斩</a></p><p>4月11日周一，加拿大电商服务商Shopify股价在涨跌之间波动，主要由于公司公布了10比1拆股意向，以及授予联合创始人兼CEO一种特殊的“创始人股份类别”消息。</p><p>今年以来Shopify暴跌近56%，即四个多月的交易里股价惨遭腰斩，更是从去年11月的上市以来最高跌去约2/3.主要因投资者担心后疫情时代经济重新开放，电商服务迅猛增长趋势将不再。</p><p>7、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2226687682\" target=\"_blank\">股价下跌惹众怒 Meta股东计划推动对扎克伯格的权力审查</a></p><p>由于Meta平台的股价今年下跌超过34％，部分股东表示，他们计划推动对 CEO 马克·扎克伯格的权力审查。</p><p>为了争取支持，一个名为SumOfUs的企业问责组织与维权投资者合作，向4000多家持有该公司股份的机构投资者发送了一份报告，其中包括先锋、富达和<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>等投资公司。</p><p>8、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2226311736\" target=\"_blank\">Daily Journal Q1持仓：大幅减持阿里巴巴超30万股</a></p><p>根据美国证券交易委员会(SEC)披露，报纸出版商和软件供应商Daily Journal递交了截至2022年3月31日的第一季度(Q1)持仓报告(13F)。据悉，今年3月底，“股神”沃伦·巴菲特的黄金搭档、亿万富翁投资者查理·芒格宣布辞去Daily Journal董事长一职，但他仍然是Daily Journal的董事。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>昨夜今晨 | 美债收益率攀升！中概游戏股逆市走高</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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布伦特原油跌4.1%失守100美元</p><p>原油期货周一走低，作为全球原油基准价格的布伦特原油期货回落至每桶100美元关口以下。市场担心新冠疫情将导致原油需求疲软。</p><p>纽约商品交易所5月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）原油期货价格下跌3.87美元，跌幅为3.9%，收于每桶94.39美元。</p><p>作为全球原油价格基准的<a href=\"https://laohu8.com/S/ICE\">洲际交易所</a>（ICE）6月布伦特原油下跌4.22美元，跌幅为4.1%，收于每桶98.56美元。布伦特原油上周下跌1.5%，过去两周下跌14.8%。</p><p>4、纽约黄金期货周一收高0.1% 食品价格通胀提振金价上行</p><p>美国黄金期货价格周一录得连续第三个交易日上涨，并创近两周来的最高收盘价。纽约商品交易所6月交割的黄金期货价格上涨2.60美元，涨幅为0.1%，收于每盎司1948.20美元。上周黄金期货价格累计上涨1.1%。按最活跃合约的价格计算，周一黄金期货价格创3月31日以来的最高收盘价。</p><p>5、欧股收盘普跌 德国DAX30指数跌0.61%</p><p>德国DAX30指数跌0.61%，法国CAC40指数涨0.03%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数跌0.65%，西班牙IBEX35指数跌0.25%，意大利富时MIB指数跌0.21%，欧洲斯托克50指数跌0.49%。</p><p>国际宏观</p><p>1、白宫：预计3月份通胀指数将“异常高涨”</p><p>美国白宫新闻发言人珍·普萨基当地时间11日表示，劳工部将于12日公布的3月美国消费者物价指数（CPI）预计将会“异常高涨”，其中很大一部分原因是俄乌局势引发的石油与天然气成本上涨。劳工部2月份的数据显示，基准消费者通胀指数，即消费者物价指数在过去12个月中上涨了7.9%，为1982年以来的最高水平。</p><p>2、美联储理事Waller：加息是“蛮力工具” 正竭力避免其“附带损害”</p><p>美联储理事Christopher Waller表示，美联储正在竭尽所能避免加息带来“附带损害”。他还将加息称为“蛮力工具”，对经济犹如一把“锤子”。</p><p>美联储官员上个月将利率目标区间上调了0.25个百分点，至0.25％-0.5％。根据他们的预测中值，利率到2022年底将提高到1.9％，明年年底将提高到2.8％。</p><p>3、连长期偏鸽派的美联储官员都认为加息50个基点值得探讨</p><p>长期偏鸽派的芝加哥联邦储备银行行长Charles Evans表示，通过加快升息步伐来抗通胀的做法值得探讨。Evans周一在底特律的一次活动上说，美联储下次5月议息之时，将基准利率上调50个基点“显然值得考虑”。“甚至，也许很有可能，” 他说。虽然他表示美联储需要调整政策来应对40年来最热的通胀，但同时也对经济面临过快升息等风险保持警惕。</p><p>4、OPEC官员拒绝背锅 称原油危机已不在其掌控中</p><p>由于当前和未来美西方制裁或消费者抵制的缘故，俄罗斯石油供应损失可能超过700万桶/日；这将远超OPEC有能力替代的水平。石油输出国组织OPEC秘书长表示由于俄乌冲突而导致的全球石油市场危机不在该组织的掌控之内。</p><p>5、拜登未就俄乌问题要求印度表明立场</p><p>美国政府官员称，拜登并没有在会晤中要求莫迪就俄乌局势发表明确立场，也并没有要求莫迪承诺停止从俄罗斯购买能源。</p><p>6、12年首次，中美利差倒挂！什么信号？</p><p>4月11日盘中，中美10年期国债利差出现倒挂，为2010年来首次。截至当日收盘，10年期中国国债活跃券收益率报2.7402%，10年期美国国债收益率上破2.76%。</p><p>在中国着力“稳增长”、美国着力“防通胀”的背景下，中美货币政策显著分化，导致了自年初以来，中美利差持续压缩。然而，眼下美联储加息周期才刚刚启幕，中美利差便已陷入倒挂，这一情形引发了投资者对于货币政策后续操作空间以及资金流向的担忧。</p><p>眼下，市场风险偏好正低位徘徊。分析人士表示，中美利差倒挂或将在短时间内持续，下半年有望“回正”。面临外部约束，货币宽松的重心在于宽信用，结构性货币政策工具将挑起大梁。同时，目前证券投资项下的跨境资金波动仍在正常、可控范围之内，无需过度担忧。</p><p>7、俄财长：若西方逼迫俄陷入债务违约 俄方必将采取法律行动</p><p>当地时间4月11日，俄罗斯财政部长安东·西卢安诺夫称，假如西方逼迫俄罗斯陷入主权债务违约境地，俄方必将采取法律行动，在法庭上证明俄方已全力履行偿还外债的义务。</p><p>公司新闻</p><p>1、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2226463855\" target=\"_blank\">游戏商EPIC获20亿美元投资 用于打造一个适合儿童的“元宇宙”</a></p><p>4月11日，总部位于美国的游戏开发商Epic Games宣布，<a href=\"https://laohu8.com/S/SNE\">索尼</a>将向该公司注入10亿美元，乐高母公司KIRKBI也将投资同等数额。这项交易凸显了大企业对“元宇宙”的兴趣，并使得Epic的价值达到315亿美元。</p><p>2、<a href=\"https://laohu8.com/NW/1165307511\" target=\"_blank\">推特CEO：马斯克决定不加入推特公司董事会</a></p><p>据报道，推特CEO帕拉格·阿格拉瓦尔称，埃隆·马斯克决定不加入推特的董事会。他还表示，马斯克是我们最大的股东，我们将继续接受他的意见。</p><p>3、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2226636650\" target=\"_blank\">英特尔斥资30亿美元扩建D1X工厂 旨在恢复芯片行业领先地位</a></p><p>当地时间4月11日，芯片巨头英特尔正式启动扩建其位于美国俄勒冈州的D1X工厂，该公司将为此投资30亿美元，旨在加速技术开发，以重新获得芯片行业的领导地位。</p><p>据英特尔高级副总裁Sanjay Natarajan介绍，扩建面积为27万平方英尺，完成后将使D1X工厂的规模增加20%。</p><p>4、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2226682618\" target=\"_blank\">消息称苹果音乐流媒体服务未来数周将面临欧盟反垄断指控</a></p><p>据报道，知情人士今日称，未来数周，苹果公司的音乐流媒体服务也将面临欧盟的反垄断指控。</p><p>去年4月底，欧盟委员会已经指控苹果App Store应用商店存在垄断行为，称App Store设定限制性规则，迫使开发者使用苹果自家的应用内支付系统，并阻止开发者告知用户有其他购买选项。</p><p>5、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2226636641\" target=\"_blank\">显卡市场拐点已至？ 投行Baird下调英伟达并大砍目标价</a></p><p>4月11日美股盘中，英伟达股价大幅走低，现跌超5%，报每股219美元。盘前投行Baird将英伟达的评级从“跑赢大盘”下调至“中性”，并大幅降低了其目标价，理由是对订单取消的担忧。Baird分析师Tristan Gerra将英伟达的目标价从每股360美元下调至225美元，幅度达到了135美元。Gerra指出，一些消费者开始取消英伟达的订单，公司或将面临“库存过剩”。</p><p>6、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2226638010\" target=\"_blank\">昔日的“疫情宠儿”难掩颓势：Shopify宣布10比1拆股，今年仍惨遭腰斩</a></p><p>4月11日周一，加拿大电商服务商Shopify股价在涨跌之间波动，主要由于公司公布了10比1拆股意向，以及授予联合创始人兼CEO一种特殊的“创始人股份类别”消息。</p><p>今年以来Shopify暴跌近56%，即四个多月的交易里股价惨遭腰斩，更是从去年11月的上市以来最高跌去约2/3.主要因投资者担心后疫情时代经济重新开放，电商服务迅猛增长趋势将不再。</p><p>7、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2226687682\" target=\"_blank\">股价下跌惹众怒 Meta股东计划推动对扎克伯格的权力审查</a></p><p>由于Meta平台的股价今年下跌超过34％，部分股东表示，他们计划推动对 CEO 马克·扎克伯格的权力审查。</p><p>为了争取支持，一个名为SumOfUs的企业问责组织与维权投资者合作，向4000多家持有该公司股份的机构投资者发送了一份报告，其中包括先锋、富达和<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>等投资公司。</p><p>8、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2226311736\" 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游戏板块走强 B站涨超7%热门中概股周一收盘多数下滑，纳斯达克中国金龙指数收跌1.16%；游戏板块走强，哔哩哔哩、网易等上涨，国产游戏版号时隔8月重启核发。世纪互联涨超29%，该公司此前收到初步非约束性收购要约；瑞思涨超13%，哔哩哔哩涨超7%，微贷网、团车涨超5%，叮咚买菜涨超4%。万物新生跌超22%，知乎跌近13%，房多多跌超11%，新东方跌超9%，网易有道跌近8%，贝壳、每日优鲜、迅雷、蘑菇街跌超6%，云米科技跌超5%，凤凰新媒体跌近5%，高途、第九城市跌超4%。3、周一美油收跌3.9% 布伦特原油跌4.1%失守100美元原油期货周一走低，作为全球原油基准价格的布伦特原油期货回落至每桶100美元关口以下。市场担心新冠疫情将导致原油需求疲软。纽约商品交易所5月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）原油期货价格下跌3.87美元，跌幅为3.9%，收于每桶94.39美元。作为全球原油价格基准的洲际交易所（ICE）6月布伦特原油下跌4.22美元，跌幅为4.1%，收于每桶98.56美元。布伦特原油上周下跌1.5%，过去两周下跌14.8%。4、纽约黄金期货周一收高0.1% 食品价格通胀提振金价上行美国黄金期货价格周一录得连续第三个交易日上涨，并创近两周来的最高收盘价。纽约商品交易所6月交割的黄金期货价格上涨2.60美元，涨幅为0.1%，收于每盎司1948.20美元。上周黄金期货价格累计上涨1.1%。按最活跃合约的价格计算，周一黄金期货价格创3月31日以来的最高收盘价。5、欧股收盘普跌 德国DAX30指数跌0.61%德国DAX30指数跌0.61%，法国CAC40指数涨0.03%，英国富时100指数跌0.65%，西班牙IBEX35指数跌0.25%，意大利富时MIB指数跌0.21%，欧洲斯托克50指数跌0.49%。国际宏观1、白宫：预计3月份通胀指数将“异常高涨”美国白宫新闻发言人珍·普萨基当地时间11日表示，劳工部将于12日公布的3月美国消费者物价指数（CPI）预计将会“异常高涨”，其中很大一部分原因是俄乌局势引发的石油与天然气成本上涨。劳工部2月份的数据显示，基准消费者通胀指数，即消费者物价指数在过去12个月中上涨了7.9%，为1982年以来的最高水平。2、美联储理事Waller：加息是“蛮力工具” 正竭力避免其“附带损害”美联储理事Christopher Waller表示，美联储正在竭尽所能避免加息带来“附带损害”。他还将加息称为“蛮力工具”，对经济犹如一把“锤子”。美联储官员上个月将利率目标区间上调了0.25个百分点，至0.25％-0.5％。根据他们的预测中值，利率到2022年底将提高到1.9％，明年年底将提高到2.8％。3、连长期偏鸽派的美联储官员都认为加息50个基点值得探讨长期偏鸽派的芝加哥联邦储备银行行长Charles Evans表示，通过加快升息步伐来抗通胀的做法值得探讨。Evans周一在底特律的一次活动上说，美联储下次5月议息之时，将基准利率上调50个基点“显然值得考虑”。“甚至，也许很有可能，” 他说。虽然他表示美联储需要调整政策来应对40年来最热的通胀，但同时也对经济面临过快升息等风险保持警惕。4、OPEC官员拒绝背锅 称原油危机已不在其掌控中由于当前和未来美西方制裁或消费者抵制的缘故，俄罗斯石油供应损失可能超过700万桶/日；这将远超OPEC有能力替代的水平。石油输出国组织OPEC秘书长表示由于俄乌冲突而导致的全球石油市场危机不在该组织的掌控之内。5、拜登未就俄乌问题要求印度表明立场美国政府官员称，拜登并没有在会晤中要求莫迪就俄乌局势发表明确立场，也并没有要求莫迪承诺停止从俄罗斯购买能源。6、12年首次，中美利差倒挂！什么信号？4月11日盘中，中美10年期国债利差出现倒挂，为2010年来首次。截至当日收盘，10年期中国国债活跃券收益率报2.7402%，10年期美国国债收益率上破2.76%。在中国着力“稳增长”、美国着力“防通胀”的背景下，中美货币政策显著分化，导致了自年初以来，中美利差持续压缩。然而，眼下美联储加息周期才刚刚启幕，中美利差便已陷入倒挂，这一情形引发了投资者对于货币政策后续操作空间以及资金流向的担忧。眼下，市场风险偏好正低位徘徊。分析人士表示，中美利差倒挂或将在短时间内持续，下半年有望“回正”。面临外部约束，货币宽松的重心在于宽信用，结构性货币政策工具将挑起大梁。同时，目前证券投资项下的跨境资金波动仍在正常、可控范围之内，无需过度担忧。7、俄财长：若西方逼迫俄陷入债务违约 俄方必将采取法律行动当地时间4月11日，俄罗斯财政部长安东·西卢安诺夫称，假如西方逼迫俄罗斯陷入主权债务违约境地，俄方必将采取法律行动，在法庭上证明俄方已全力履行偿还外债的义务。公司新闻1、游戏商EPIC获20亿美元投资 用于打造一个适合儿童的“元宇宙”4月11日，总部位于美国的游戏开发商Epic Games宣布，索尼将向该公司注入10亿美元，乐高母公司KIRKBI也将投资同等数额。这项交易凸显了大企业对“元宇宙”的兴趣，并使得Epic的价值达到315亿美元。2、推特CEO：马斯克决定不加入推特公司董事会据报道，推特CEO帕拉格·阿格拉瓦尔称，埃隆·马斯克决定不加入推特的董事会。他还表示，马斯克是我们最大的股东，我们将继续接受他的意见。3、英特尔斥资30亿美元扩建D1X工厂 旨在恢复芯片行业领先地位当地时间4月11日，芯片巨头英特尔正式启动扩建其位于美国俄勒冈州的D1X工厂，该公司将为此投资30亿美元，旨在加速技术开发，以重新获得芯片行业的领导地位。据英特尔高级副总裁Sanjay Natarajan介绍，扩建面积为27万平方英尺，完成后将使D1X工厂的规模增加20%。4、消息称苹果音乐流媒体服务未来数周将面临欧盟反垄断指控据报道，知情人士今日称，未来数周，苹果公司的音乐流媒体服务也将面临欧盟的反垄断指控。去年4月底，欧盟委员会已经指控苹果App Store应用商店存在垄断行为，称App Store设定限制性规则，迫使开发者使用苹果自家的应用内支付系统，并阻止开发者告知用户有其他购买选项。5、显卡市场拐点已至？ 投行Baird下调英伟达并大砍目标价4月11日美股盘中，英伟达股价大幅走低，现跌超5%，报每股219美元。盘前投行Baird将英伟达的评级从“跑赢大盘”下调至“中性”，并大幅降低了其目标价，理由是对订单取消的担忧。Baird分析师Tristan Gerra将英伟达的目标价从每股360美元下调至225美元，幅度达到了135美元。Gerra指出，一些消费者开始取消英伟达的订单，公司或将面临“库存过剩”。6、昔日的“疫情宠儿”难掩颓势：Shopify宣布10比1拆股，今年仍惨遭腰斩4月11日周一，加拿大电商服务商Shopify股价在涨跌之间波动，主要由于公司公布了10比1拆股意向，以及授予联合创始人兼CEO一种特殊的“创始人股份类别”消息。今年以来Shopify暴跌近56%，即四个多月的交易里股价惨遭腰斩，更是从去年11月的上市以来最高跌去约2/3.主要因投资者担心后疫情时代经济重新开放，电商服务迅猛增长趋势将不再。7、股价下跌惹众怒 Meta股东计划推动对扎克伯格的权力审查由于Meta平台的股价今年下跌超过34％，部分股东表示，他们计划推动对 CEO 马克·扎克伯格的权力审查。为了争取支持，一个名为SumOfUs的企业问责组织与维权投资者合作，向4000多家持有该公司股份的机构投资者发送了一份报告，其中包括先锋、富达和贝莱德等投资公司。8、Daily Journal Q1持仓：大幅减持阿里巴巴超30万股根据美国证券交易委员会(SEC)披露，报纸出版商和软件供应商Daily Journal递交了截至2022年3月31日的第一季度(Q1)持仓报告(13F)。据悉，今年3月底，“股神”沃伦·巴菲特的黄金搭档、亿万富翁投资者查理·芒格宣布辞去Daily Journal董事长一职，但他仍然是Daily Journal的董事。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2214,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":619681125,"gmtCreate":1649236540704,"gmtModify":1649236540704,"author":{"id":"3575270998964273","authorId":"3575270998964273","name":"细嫩老夫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c7648578e31733f3b3f8d683ebd256d5","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3575270998964273","authorIdStr":"3575270998964273"},"themes":[],"htmlText":"立场先行...","listText":"立场先行...","text":"立场先行...","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/619681125","repostId":"1163729739","repostType":4,"repost":{"id":"1163729739","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1649164364,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1163729739?lang=&edition=full","pubTime":"2022-04-05 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/>达利普·辛格</p><p>他先是于90年代初在杜克大学攻读经济学和公共政策专业，随后在MIT的国际经济学专业获得工商管理硕士学位，并在哈佛大学肯尼迪政治学院获得公共管理硕士学位。</p><p>毕业之后，“先商后政”的工作跨度让辛格的履历看起来十分丰富。</p><p>在加入美国政府之前，辛格于2003年-2007年和2008年-2011年期间在高盛担任投资经理，并在将近10年的时间里专注研究美国利率市场和货币市场，以此在金融界扬名。</p><p>之后在2011年-2017年期间，辛格就任于奥巴马政府财政部，担任金融市场代理助理部长和负责国际事务的副助理部长，针对乌克兰、俄罗斯、希腊和波多黎各的危机提供应对措施。</p><p>此后辛格于2020年2月的疫情大流行期间加入美国纽约联储，担任执行副总裁，大部分由纽约联储启动的紧急货币政策均是出自他手。</p><p>从辛格的多年经历可以看出，他在应对危机方面着实是一个熟手了，而他最开始参与过的2014年对俄制裁无疑是他职业道路上重要的里程碑。</p><p>毕竟不是每个人都有资格参与这场经过“特殊设计”的经济制裁。</p><p>当时不仅资产雄厚的寡头成为奥巴马政府的重点关注对象，俄大型银行、能源等公司开始登上制裁名单。而这些措施环环相扣，均是承袭当时政府的金融战宗旨：阻止俄罗斯在美国主导的全球金融体系中交易。</p><p>请各位记住这一点，因为美国在2022年的对俄经济制裁依然是延续这个脉络。</p><p>当时在美国金融重锤落下后，俄罗斯经济骤然承压。叠加国际油价暴跌，更是让依靠能源出口的俄罗斯雪上加霜，巨大冲击直面袭来。</p><p>卢布崩盘，兑美元汇率暴跌超40%。物价飞涨，一年后通货膨胀率高达12%。无奈之下，俄罗斯央行被迫开启加息。顾此失彼，2015年俄罗斯GDP直接下滑3.7%。</p><p>身居暴风中心的俄罗斯也终于意识到，长期依赖海外资金无法长久，在不知不觉间“为人鱼肉”的滋味不好受。</p><p>为此，俄罗斯作出了一个重大选择，中央银行成为了那个Chosen One。从那天开始，积累雄厚的外汇储备“保护墙”成为政府的战略核心。</p><p>也就是从此时开始，俄罗斯央行成了纳比乌利娜最亮眼的舞台，她在属于自己的这片天地间自由挥洒，为今后成为“世界上最好的货币政策制定者之一”开始落笔。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7996eef51696c8e78a3c9e2015213fc3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"714\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>埃尔维拉·纳比乌利娜</p><p>2013年纳比乌利娜首次出任俄罗斯央行行长，但她和总统普京的多年合作却并不是从此时才开始。</p><p>在普京于2007年9月就任俄罗斯总理后，他便任命纳比乌利娜为经济发展和贸易部长。</p><p>普京信任她，愿意听取她的意见，并且认为纳比乌利娜的加入会给内阁带来不一样的清新空气。</p><p>事实证明，普京慧眼如炬。</p><p>纳比乌利娜虽然说话轻声细语，但却是一位“鹰派”行长。她有时不愿直接说明想法，喜欢通过着装和所佩戴的胸针来表情达意，但做起事来却雷厉风行。</p><p>2020年6月，当俄罗斯央行启动降息时，她选择了佩戴一个鸽子形状的胸针。</p><p>而当2021年3月，俄罗斯央行启动三年来首次加息时，纳比乌利娜选择了鹰形胸针来表明立场。</p><p>而且纳比乌利娜作为八国集团(G8)中首位女性央行行长，自上任以来就备受外界关注，而她也用实力证明自己担得起这份重责。</p><p>纳比乌利娜在初次上任时就恰逢国际油价大跌，她当时反对资本管制并力推卢布在货币市场实现自由流动。</p><p>在之后的克里米亚事件中，她又成功应对卢布汇率腰斩的困局。</p><p>更关键的是，在她的带领下，俄央行积累出了位列全球第四、高达6300亿美元的外汇储备。</p><p>并且纳比乌利娜凭借敏锐的判断，格外注意到在增大外汇储备的同时，要逐步减少对美元的依赖。所以到2021年6月，美元以及美元资产在俄罗斯国际储备中的占比已从2018年43%-48%的高位直接降至16.4%。</p><p>与此同时，俄罗斯央行开始在黄金市场攻城略地，目前俄罗斯的黄金储备已经达到2271.2吨(约7300万盎司)，约占俄外汇储备的20%。</p><p>此外，俄罗斯还在大幅抛售美国国债。2021年2月，俄罗斯几乎完全清空了美国长期国债（只剩3.06亿美元），并且今后也将不再购买美元债券。</p><p>但是值得注意的是，虽然俄罗斯减少了美元储备，但是美元、欧元和英镑仍占其总持仓量的50%以上。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/03d82e13a64aa90c00c33444b167164f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"758\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>纳比乌利娜耗费8年时间，为俄罗斯金融堡垒添砖加瓦，只为让它一日强过一日，时刻准备着为经济提供缓冲。</p><p>然而这一点，辛格也敏锐发现了，并为此打磨好了利剑。</p><p><b>02、美国亮出最大“杀手锏”</b></p><p>2022年2月24日，乌克兰危机爆发。</p><p>和2014年一样的是，美国带领的西方国家“隔岸观火”，并没有真正派兵进场。</p><p>而和2014年不一样的是，辛格早已不是初入政坛的新人，此时的他履历丰富，在经过数个政府要职的锤炼之后，以拜登政府负责国际经济的国家安全副顾问的全新身份迈入大众视野。</p><p>同样，纳比乌利娜也不是首次担任央行行长的新星，作为已数次带领俄罗斯走出经济危机的央行领袖，她已经成功连任两届，而且不出意外的话，已经获得总统普京提名的她，即将开始第三个央行行长任期。</p><p>在全球市场的瞩目之下，一场美俄之间的金融战如期而至。相比乌克兰战场的硝烟弥漫，辛格和纳比乌利娜的巅峰对决同样是跌宕起伏，刀刀见血。</p><p>由于美国在对俄制裁上主动出击，所以若要说在两人中谁闪电出招占领高地，还属辛格。</p><p>然而，辛格的宏伟蓝图在最初亮相时，并没有在外界激起多少波澜，可以说基本都符合市场预料。</p><p>2月23日，美国财政部发布禁令，对2022年3月1日后发行的俄罗斯主权债二级市场参与实施新禁令，力求阻断俄罗斯筹集资金的核心渠道，此外还宣布对俄罗斯“精英及家人”实施制裁。</p><p>然而这个首轮制裁着实是雷声大雨点小，一度让外界觉得美国只是在扯虎皮拉大旗。在当天制裁措施发布后，俄罗斯金融市场甚至在制裁宣布之后出现过股汇大逆转。</p><p>本来在前一天俄罗斯RTS指数已经在盘中重挫10%，俄罗斯卢布兑美元汇率曾跌破80.9，创两年来新低。但是在制裁发布后，俄罗斯RTS指数收复盘中全部失地，收涨近1.6%；卢布兑美元汇率也出现反弹，结束连日下挫后盘中一度上涨0.8%。</p><p>市场不禁要问，就这？但是从后来的表现来看，辛格的招数才刚刚开始。</p><p>2月24日，美国宣布新一轮对俄制裁措施，将限制俄罗斯用美元、欧元、日元交易的能力，冻结俄所有在美资产。</p><p>值得注意的是，虽然本轮制裁仍未涉及能源行业和SWIFT系统，但是俄罗斯金融市场已经硝烟弥漫。</p><p>当天，俄罗斯RTS指数日内一度跌近50%，接近腰斩，俄罗斯MOEX指数盘中跌超45%，卢布兑美元汇率下挫超3%。</p><p>2月25日，辛格乘胜追击，再将矛头对准合计1.4万亿美元规模的资产，其中涉及俄罗斯银行业将近80%的资产。此外，美国还对包括Sberbank和VTB Bank在内的五家俄罗斯大银行、以及一大批俄罗斯精英人士及其家人施加制裁，其中还包括国防部长在内的一些白俄罗斯个人。</p><p>同时，美国还将实行出口管控，旨在断绝俄罗斯获取对军事、生物科技和航空领域至关重要的半导体等高科技，新制裁规定将让美国政府能限制全球任何地区对俄罗斯出口美国的软件等技术。</p><p>事情到这一步，辛格用行动向外界证明他们手中的牌究竟还有多少。</p><p>然而，这威力巨大的招数本应在霎那间再度对俄罗斯造成重创，但是2月25日俄罗斯代表团即将前往明斯克与乌克兰代表团进行谈判的消息，又在顷刻间将冲击化解了。</p><p>当天，俄罗斯股市大幅反弹。俄罗斯MOEX指数大幅反弹超20%，俄罗斯RTS指数更是涨超26%，卢布对美元汇率结束连日下挫态势，小幅收涨0.17%。</p><p>或许大家都会猜测，当天看到这个结果的辛格，应该是出离愤怒的。但事实上，他完全是谋定而后动。</p><p>2月26日，美国、欧盟、英国和加拿大等西方大国突然发表联合声明，宣布禁止俄罗斯的几家主要银行使用SWIFT国际结算系统。而且最关键的是，辛格终于掏出了他的最大杀器—制裁俄央行！</p><p>辛格知道，俄罗斯确实难以摆脱对海外资本和西方先进技术的依赖，但他也早就了解，俄罗斯比任何人都清楚自身的弱点，并且为此留足了后路。</p><p>他们强大的央行外汇储备就是这一切的底气。</p><p>辛格在接受纽约客采访时表示：</p><blockquote>我在金融市场长大，我经常收到金融市场人士的来信......我觉得他们（俄罗斯）造就了一个神话......是围绕其经济建立了一座经济堡垒。</blockquote><p>辛格对俄罗斯多年的努力表示充分的肯定，所以他也意识到，就算把俄罗斯被踢出SWIFT系统，原本巨大的“金融核弹”效果也会被数千亿美元的外汇储备所抵消。</p><p>也就是说，只有摧毁俄央行手中的金融堡垒，才能给予俄罗斯致命一击。而事情到这一步，辛格也终于亮出了“杀手锏”。</p><p>一旦俄央行受到制裁，他们在西方国家持有的外汇电子资产可能无法再使用，这在俄外汇储备总额中超过一半，那么俄央行再无力支撑本国货币。</p><p>而仅靠储存在俄罗斯央行金库中的120亿以美元和欧元计价的现金根本难以稳定卢布汇率，储备中价值1390亿美元的黄金也将很难全部出售，届时俄罗斯央行势必会出现外汇挤兑、银行挤兑和供应链挤兑。</p><p>所以，在奥巴马时期制裁精神的引领下，在对双方现状的透彻分析下，辛格将矛头直接对准了俄罗斯堡垒。</p><p>2月28日，美国终于将对俄制裁措施扩大到俄罗斯中央银行。</p><p>具体内容包括禁止美国人参与涉及俄罗斯央行、俄财政部或俄罗斯直接投资基金的任何交易；俄罗斯央行在美国金融机构持有的任何资产均被冻结；美国以外为俄罗斯央行持有美元的金融机构也无法转移这些资产。</p><p><b>这招不按套路出牌的“釜底抽薪”，远超此前市场预期，瞬间把俄罗斯人打懵了。</b></p><p><b>当天，卢布兑美元汇率暴跌超21%。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b8b6a9e8b372e20d5e0d68adb2a203f0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"595\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>康奈尔大学专门研究制裁的历史学家Nicholas Mulder对此直言：“这是闻所未闻的事情”。回顾之前的行动，从来都是针对金融人士或者寡头的“个人精准制裁”—要么冻结资产，要么扣押游艇，或者是让他们家里的儿子没办法再上伊顿公学。</p><p>但是这次不一样，这次针对央行的制裁行动是“直接打击了将俄罗斯公共部门和私营部门联合在一起的经济结构。”</p><p>而这样的重磅打击是俄罗斯始料未及的。</p><p>曾担任莫斯科新经济学院校长，巴黎政治学院的俄罗斯经济专家Guriev指出，俄罗斯“预测的最坏情况是被踢出SWIFT系统，但是实际的制裁范围却大得多。”</p><p>就连俄罗斯外交部长谢尔盖·拉夫罗夫（Sergei Lavrov）也坦言：</p><blockquote>当他们冻结央行储备时，没人能预测会发生什么。</blockquote><p><b>时间来到3月7日</b>，当天兑换一美元一度需要131.2美元，这意味着和2月24日兑换1美元只需要84卢布相比，汇率已经暴跌36%，<b>离2014年的卢布惨状仅差一步之遥。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/41e6848edf751796512bae0848720787\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"605\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>确实，没人能预料制裁是否能够压制住俄央行应对危机的能力，但至少辛格已经志得意满地说到：</p><p>对我们来说，堡垒可能会倒塌这一点至关重要。</p><p>在当时看来，故事正沿着辛格事先规划好的路线稳步向前。他的超预期制裁真的已经把俄罗斯逼到墙角，不禁让所有人觉得纳比乌利娜大势已去。</p><p><b>03、俄罗斯打响金融保卫战</b></p><p>但可能情况要让辛格失望了。</p><p>在纳比乌利娜带领下，俄罗斯成功在金融市场打了一场斯大林格勒保卫战。</p><p>对于纳比乌利娜这样的常胜将军，自信早已融入她的血液之中，当她一手建立的“俄罗斯堡垒”成为对手重点炮轰对象之时，她有可能会甘心认输然后坐以待毙吗？</p><p>不，她只会反击。面对来势汹汹的对手，她坚决给予回击！</p><p>在卢布兑美元汇率暴跌超21%的2月28日，纳比乌利娜更是直接加息1050个基点，将基准利率从9.5%翻倍上调至20%，创下二十年新高，在阻止卢布暴跌的同时，防止大规模银行挤兑的发生，同时央行将释放7330亿卢布的缓冲资金。</p><p>此外，央行宣布将限制居民从外币银行账户中提取美元的额度，并限制外国客户提取特定外币；俄罗斯人被禁止将资金转移到自己的外国银行账户，6个月内可提取的外币数量也被限制在1万美元；俄罗斯的券商也不允许外国客户出售证券。</p><p>并且俄央行还和财政部共同下令，要求出口公司需出售其80%的外汇收入来支撑卢布汇率。</p><p>而在3月23日，纳比乌利娜直接放出了大招，将卢布和俄罗斯能源彻底绑在了一起。</p><p>当日总统普京决定，向欧洲国家供应的天然气将用卢布进行结算，并要求俄罗斯中央银行和政府在一周内制定与欧洲国家进行卢布结算的相关规范。</p><p>通过这种方式，纳比乌利娜彻底让西方同行认清，你们可以看空卢布，但是你们能放弃赖以生存的俄罗斯能源吗？</p><p>而一旦欧洲开始接受用卢布支付能源账单，他们对卢布的需求自然水涨船高。这样不仅可以支撑卢布汇率，并且还相当于在客观上解除了SWIFT制裁。</p><p>纳比乌利娜这一计，着实是一石二鸟。</p><p>目前这位行长的最新决定是，从3月28日起至6月30日止，将以每克5000卢布（约为人民币386元）的价格从信贷机构购买黄金。不仅为受到SWIFT限制的银行提供流动性，还努力将更多的黄金集中起来，直面美国的“杀手锏”。</p><p>总之，在这位鹰派女行长的层层攻势之下，起初辛格的巨大优势明显消退。</p><p>如果用卢布汇率来评判俄罗斯堡垒的完整程度，那么它遭受炮轰后留下的伤口基本被修复。</p><p>因为卢布已经收复危机爆发以来的全部跌幅。</p><p>截止3月30日，卢布汇率在起起伏伏之后，又回到了2月24日开始的位置。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3befd2eaa54ecff73bfa7629b206fcb7\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"579\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>此外，俄罗斯股市也在3月24日复盘之后开启反弹。截止4月4日，俄罗斯MOEX指数、RTS指数累计涨幅均超过12%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9ebd8080b0942ca008b5c73a2b9492ed\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"590\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0f66cacc885d4cd1afaf99a52fb9a33\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"598\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>而且现在看来，按照纳比乌利娜往日的习惯，她的穿着已经表示出，后面可能还有更多的“惊喜”。</p><p>在乌克兰危机后，她一改往日素色西装的穿搭风格，身着黑色，无任何胸针装饰，并且表情严肃。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4443c171e69abe8adbbd123d93af1f03\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"648\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>对此，熟识纳比乌利娜的巴黎政治学院经济学教授、俄罗斯问题主要权威Sergei Guriev是这么解读的：</p><blockquote>这次她穿着黑色，没有胸针，应将其解读为是时候放弃正常的货币政策了。</blockquote><p>当然解读的方式千千万，只是不知道辛格是怎么解读的。</p><p><b>04、美国“杀手锏”可能会反噬自身</b></p><p>金融极限战现在激战正酣，辛格闪电出手让纳比乌利娜措手不及，打蛇打七寸。但是纳比乌利娜火速反击，也让辛格难以全程都志得意满。</p><p>而且现在的情况是，俄罗斯的“杀手锏”还在发挥巨大作用，但美国的“杀手锏”可能会反噬自身。</p><p>能够堪称“俄罗斯堡垒”的可不仅仅只有央行外汇储备，俄罗斯的石油和天然气从来都是他们最大的底牌。</p><p>尤其是在和欧洲的关系之中。</p><p>无论美国如何想要联合欧洲共同禁运俄罗斯能源，无论俄罗斯如何为了稳定汇率想让欧洲用卢布来天然气，也无论欧洲是如何为了继续使用欧元而对俄罗斯的要求严词拒绝，但是他们从来不敢越雷池一步，禁运俄罗斯能源在欧洲，至少在需求最大国德国面前，从来就不是一个选项。</p><p>可是只要能源贸易能够继续，这就相当于为俄罗斯持续提供了能够翻盘的契机。</p><p>契机难有，更别说还能持续提供，可见俄罗斯在其中的优势。</p><p>相比之下，美国以美元作为杀招自然威力无限，但是这个招数却是杀敌一千，自损八百。</p><p>几十年以来，关于结束以美元为基础的国际金融体系的呼声一直不绝于耳，但是美元仍旧被视为全球主要储备货币和最重要的避险资产。</p><p>然而，规模高达数千亿美元的俄罗斯外汇储备被一夜封存，怎能让市场不心惊？</p><p>这就导致有一个关键问题直接摆在了各国面前：我的外汇资产也会这样被冻结吗？</p><p>当辛格按下制裁按钮时，他也许没有意识到自己已经亲手打响了全球去美元的发令枪，美元霸权终结的大幕已经拉开。</p><p>时间是一个奇妙的杠杆，纳比乌利娜也许在多年后才会意识到，她参与的这场金融极限战，影响力也绝不在美俄之间，而是一个全新世界格局的起点。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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回想起在2022年那场极限金融对决时，可能仍会心有余悸，自己耗时8年精心打造的俄罗斯金融堡垒，险些在一夜之间破防。而他的对手，“高盛老兵”达利普·辛格（Daleep Singh）回首这场隔空斗法时，可能难掩失落，他引爆的金融闪击战一度就要让俄罗斯金融体系崩溃，但最终却棋差一招。今天的故事，就发生在这两人...</p>\n\n<a href=\"\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4bfb10b06725af696d5ea08c128fdad5","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1163729739","content_text":"许多年之后，当俄罗斯“鹰派女行长”埃尔维拉·纳比乌利娜（Elvira Nabiullina) 回想起在2022年那场极限金融对决时，可能仍会心有余悸，自己耗时8年精心打造的俄罗斯金融堡垒，险些在一夜之间破防。而他的对手，“高盛老兵”达利普·辛格（Daleep Singh）回首这场隔空斗法时，可能难掩失落，他引爆的金融闪击战一度就要让俄罗斯金融体系崩溃，但最终却棋差一招。今天的故事，就发生在这两人之间：一美一俄，一男一女，一攻一防。01、追溯2014年：一切的开始金融市场上的故事总是惊人的相似。对比2014年和2022年，相似的不仅是美国对俄罗斯实施的经济制裁，还有辛格和纳比乌利娜的两次正面交锋。可能唯一不太一样的是，之前两人都是初出茅庐的新人，之后都已成为各自国家的金融战“总设计师”。2014年克里米亚事件后，美国对俄罗斯实施经济制裁。当时，加入政府不过三年之久的辛格已经成为制裁方案团队的一员。辛格，46岁，印度裔美国人，出身名校。达利普·辛格他先是于90年代初在杜克大学攻读经济学和公共政策专业，随后在MIT的国际经济学专业获得工商管理硕士学位，并在哈佛大学肯尼迪政治学院获得公共管理硕士学位。毕业之后，“先商后政”的工作跨度让辛格的履历看起来十分丰富。在加入美国政府之前，辛格于2003年-2007年和2008年-2011年期间在高盛担任投资经理，并在将近10年的时间里专注研究美国利率市场和货币市场，以此在金融界扬名。之后在2011年-2017年期间，辛格就任于奥巴马政府财政部，担任金融市场代理助理部长和负责国际事务的副助理部长，针对乌克兰、俄罗斯、希腊和波多黎各的危机提供应对措施。此后辛格于2020年2月的疫情大流行期间加入美国纽约联储，担任执行副总裁，大部分由纽约联储启动的紧急货币政策均是出自他手。从辛格的多年经历可以看出，他在应对危机方面着实是一个熟手了，而他最开始参与过的2014年对俄制裁无疑是他职业道路上重要的里程碑。毕竟不是每个人都有资格参与这场经过“特殊设计”的经济制裁。当时不仅资产雄厚的寡头成为奥巴马政府的重点关注对象，俄大型银行、能源等公司开始登上制裁名单。而这些措施环环相扣，均是承袭当时政府的金融战宗旨：阻止俄罗斯在美国主导的全球金融体系中交易。请各位记住这一点，因为美国在2022年的对俄经济制裁依然是延续这个脉络。当时在美国金融重锤落下后，俄罗斯经济骤然承压。叠加国际油价暴跌，更是让依靠能源出口的俄罗斯雪上加霜，巨大冲击直面袭来。卢布崩盘，兑美元汇率暴跌超40%。物价飞涨，一年后通货膨胀率高达12%。无奈之下，俄罗斯央行被迫开启加息。顾此失彼，2015年俄罗斯GDP直接下滑3.7%。身居暴风中心的俄罗斯也终于意识到，长期依赖海外资金无法长久，在不知不觉间“为人鱼肉”的滋味不好受。为此，俄罗斯作出了一个重大选择，中央银行成为了那个Chosen One。从那天开始，积累雄厚的外汇储备“保护墙”成为政府的战略核心。也就是从此时开始，俄罗斯央行成了纳比乌利娜最亮眼的舞台，她在属于自己的这片天地间自由挥洒，为今后成为“世界上最好的货币政策制定者之一”开始落笔。埃尔维拉·纳比乌利娜2013年纳比乌利娜首次出任俄罗斯央行行长，但她和总统普京的多年合作却并不是从此时才开始。在普京于2007年9月就任俄罗斯总理后，他便任命纳比乌利娜为经济发展和贸易部长。普京信任她，愿意听取她的意见，并且认为纳比乌利娜的加入会给内阁带来不一样的清新空气。事实证明，普京慧眼如炬。纳比乌利娜虽然说话轻声细语，但却是一位“鹰派”行长。她有时不愿直接说明想法，喜欢通过着装和所佩戴的胸针来表情达意，但做起事来却雷厉风行。2020年6月，当俄罗斯央行启动降息时，她选择了佩戴一个鸽子形状的胸针。而当2021年3月，俄罗斯央行启动三年来首次加息时，纳比乌利娜选择了鹰形胸针来表明立场。而且纳比乌利娜作为八国集团(G8)中首位女性央行行长，自上任以来就备受外界关注，而她也用实力证明自己担得起这份重责。纳比乌利娜在初次上任时就恰逢国际油价大跌，她当时反对资本管制并力推卢布在货币市场实现自由流动。在之后的克里米亚事件中，她又成功应对卢布汇率腰斩的困局。更关键的是，在她的带领下，俄央行积累出了位列全球第四、高达6300亿美元的外汇储备。并且纳比乌利娜凭借敏锐的判断，格外注意到在增大外汇储备的同时，要逐步减少对美元的依赖。所以到2021年6月，美元以及美元资产在俄罗斯国际储备中的占比已从2018年43%-48%的高位直接降至16.4%。与此同时，俄罗斯央行开始在黄金市场攻城略地，目前俄罗斯的黄金储备已经达到2271.2吨(约7300万盎司)，约占俄外汇储备的20%。此外，俄罗斯还在大幅抛售美国国债。2021年2月，俄罗斯几乎完全清空了美国长期国债（只剩3.06亿美元），并且今后也将不再购买美元债券。但是值得注意的是，虽然俄罗斯减少了美元储备，但是美元、欧元和英镑仍占其总持仓量的50%以上。纳比乌利娜耗费8年时间，为俄罗斯金融堡垒添砖加瓦，只为让它一日强过一日，时刻准备着为经济提供缓冲。然而这一点，辛格也敏锐发现了，并为此打磨好了利剑。02、美国亮出最大“杀手锏”2022年2月24日，乌克兰危机爆发。和2014年一样的是，美国带领的西方国家“隔岸观火”，并没有真正派兵进场。而和2014年不一样的是，辛格早已不是初入政坛的新人，此时的他履历丰富，在经过数个政府要职的锤炼之后，以拜登政府负责国际经济的国家安全副顾问的全新身份迈入大众视野。同样，纳比乌利娜也不是首次担任央行行长的新星，作为已数次带领俄罗斯走出经济危机的央行领袖，她已经成功连任两届，而且不出意外的话，已经获得总统普京提名的她，即将开始第三个央行行长任期。在全球市场的瞩目之下，一场美俄之间的金融战如期而至。相比乌克兰战场的硝烟弥漫，辛格和纳比乌利娜的巅峰对决同样是跌宕起伏，刀刀见血。由于美国在对俄制裁上主动出击，所以若要说在两人中谁闪电出招占领高地，还属辛格。然而，辛格的宏伟蓝图在最初亮相时，并没有在外界激起多少波澜，可以说基本都符合市场预料。2月23日，美国财政部发布禁令，对2022年3月1日后发行的俄罗斯主权债二级市场参与实施新禁令，力求阻断俄罗斯筹集资金的核心渠道，此外还宣布对俄罗斯“精英及家人”实施制裁。然而这个首轮制裁着实是雷声大雨点小，一度让外界觉得美国只是在扯虎皮拉大旗。在当天制裁措施发布后，俄罗斯金融市场甚至在制裁宣布之后出现过股汇大逆转。本来在前一天俄罗斯RTS指数已经在盘中重挫10%，俄罗斯卢布兑美元汇率曾跌破80.9，创两年来新低。但是在制裁发布后，俄罗斯RTS指数收复盘中全部失地，收涨近1.6%；卢布兑美元汇率也出现反弹，结束连日下挫后盘中一度上涨0.8%。市场不禁要问，就这？但是从后来的表现来看，辛格的招数才刚刚开始。2月24日，美国宣布新一轮对俄制裁措施，将限制俄罗斯用美元、欧元、日元交易的能力，冻结俄所有在美资产。值得注意的是，虽然本轮制裁仍未涉及能源行业和SWIFT系统，但是俄罗斯金融市场已经硝烟弥漫。当天，俄罗斯RTS指数日内一度跌近50%，接近腰斩，俄罗斯MOEX指数盘中跌超45%，卢布兑美元汇率下挫超3%。2月25日，辛格乘胜追击，再将矛头对准合计1.4万亿美元规模的资产，其中涉及俄罗斯银行业将近80%的资产。此外，美国还对包括Sberbank和VTB Bank在内的五家俄罗斯大银行、以及一大批俄罗斯精英人士及其家人施加制裁，其中还包括国防部长在内的一些白俄罗斯个人。同时，美国还将实行出口管控，旨在断绝俄罗斯获取对军事、生物科技和航空领域至关重要的半导体等高科技，新制裁规定将让美国政府能限制全球任何地区对俄罗斯出口美国的软件等技术。事情到这一步，辛格用行动向外界证明他们手中的牌究竟还有多少。然而，这威力巨大的招数本应在霎那间再度对俄罗斯造成重创，但是2月25日俄罗斯代表团即将前往明斯克与乌克兰代表团进行谈判的消息，又在顷刻间将冲击化解了。当天，俄罗斯股市大幅反弹。俄罗斯MOEX指数大幅反弹超20%，俄罗斯RTS指数更是涨超26%，卢布对美元汇率结束连日下挫态势，小幅收涨0.17%。或许大家都会猜测，当天看到这个结果的辛格，应该是出离愤怒的。但事实上，他完全是谋定而后动。2月26日，美国、欧盟、英国和加拿大等西方大国突然发表联合声明，宣布禁止俄罗斯的几家主要银行使用SWIFT国际结算系统。而且最关键的是，辛格终于掏出了他的最大杀器—制裁俄央行！辛格知道，俄罗斯确实难以摆脱对海外资本和西方先进技术的依赖，但他也早就了解，俄罗斯比任何人都清楚自身的弱点，并且为此留足了后路。他们强大的央行外汇储备就是这一切的底气。辛格在接受纽约客采访时表示：我在金融市场长大，我经常收到金融市场人士的来信......我觉得他们（俄罗斯）造就了一个神话......是围绕其经济建立了一座经济堡垒。辛格对俄罗斯多年的努力表示充分的肯定，所以他也意识到，就算把俄罗斯被踢出SWIFT系统，原本巨大的“金融核弹”效果也会被数千亿美元的外汇储备所抵消。也就是说，只有摧毁俄央行手中的金融堡垒，才能给予俄罗斯致命一击。而事情到这一步，辛格也终于亮出了“杀手锏”。一旦俄央行受到制裁，他们在西方国家持有的外汇电子资产可能无法再使用，这在俄外汇储备总额中超过一半，那么俄央行再无力支撑本国货币。而仅靠储存在俄罗斯央行金库中的120亿以美元和欧元计价的现金根本难以稳定卢布汇率，储备中价值1390亿美元的黄金也将很难全部出售，届时俄罗斯央行势必会出现外汇挤兑、银行挤兑和供应链挤兑。所以，在奥巴马时期制裁精神的引领下，在对双方现状的透彻分析下，辛格将矛头直接对准了俄罗斯堡垒。2月28日，美国终于将对俄制裁措施扩大到俄罗斯中央银行。具体内容包括禁止美国人参与涉及俄罗斯央行、俄财政部或俄罗斯直接投资基金的任何交易；俄罗斯央行在美国金融机构持有的任何资产均被冻结；美国以外为俄罗斯央行持有美元的金融机构也无法转移这些资产。这招不按套路出牌的“釜底抽薪”，远超此前市场预期，瞬间把俄罗斯人打懵了。当天，卢布兑美元汇率暴跌超21%。康奈尔大学专门研究制裁的历史学家Nicholas Mulder对此直言：“这是闻所未闻的事情”。回顾之前的行动，从来都是针对金融人士或者寡头的“个人精准制裁”—要么冻结资产，要么扣押游艇，或者是让他们家里的儿子没办法再上伊顿公学。但是这次不一样，这次针对央行的制裁行动是“直接打击了将俄罗斯公共部门和私营部门联合在一起的经济结构。”而这样的重磅打击是俄罗斯始料未及的。曾担任莫斯科新经济学院校长，巴黎政治学院的俄罗斯经济专家Guriev指出，俄罗斯“预测的最坏情况是被踢出SWIFT系统，但是实际的制裁范围却大得多。”就连俄罗斯外交部长谢尔盖·拉夫罗夫（Sergei Lavrov）也坦言：当他们冻结央行储备时，没人能预测会发生什么。时间来到3月7日，当天兑换一美元一度需要131.2美元，这意味着和2月24日兑换1美元只需要84卢布相比，汇率已经暴跌36%，离2014年的卢布惨状仅差一步之遥。确实，没人能预料制裁是否能够压制住俄央行应对危机的能力，但至少辛格已经志得意满地说到：对我们来说，堡垒可能会倒塌这一点至关重要。在当时看来，故事正沿着辛格事先规划好的路线稳步向前。他的超预期制裁真的已经把俄罗斯逼到墙角，不禁让所有人觉得纳比乌利娜大势已去。03、俄罗斯打响金融保卫战但可能情况要让辛格失望了。在纳比乌利娜带领下，俄罗斯成功在金融市场打了一场斯大林格勒保卫战。对于纳比乌利娜这样的常胜将军，自信早已融入她的血液之中，当她一手建立的“俄罗斯堡垒”成为对手重点炮轰对象之时，她有可能会甘心认输然后坐以待毙吗？不，她只会反击。面对来势汹汹的对手，她坚决给予回击！在卢布兑美元汇率暴跌超21%的2月28日，纳比乌利娜更是直接加息1050个基点，将基准利率从9.5%翻倍上调至20%，创下二十年新高，在阻止卢布暴跌的同时，防止大规模银行挤兑的发生，同时央行将释放7330亿卢布的缓冲资金。此外，央行宣布将限制居民从外币银行账户中提取美元的额度，并限制外国客户提取特定外币；俄罗斯人被禁止将资金转移到自己的外国银行账户，6个月内可提取的外币数量也被限制在1万美元；俄罗斯的券商也不允许外国客户出售证券。并且俄央行还和财政部共同下令，要求出口公司需出售其80%的外汇收入来支撑卢布汇率。而在3月23日，纳比乌利娜直接放出了大招，将卢布和俄罗斯能源彻底绑在了一起。当日总统普京决定，向欧洲国家供应的天然气将用卢布进行结算，并要求俄罗斯中央银行和政府在一周内制定与欧洲国家进行卢布结算的相关规范。通过这种方式，纳比乌利娜彻底让西方同行认清，你们可以看空卢布，但是你们能放弃赖以生存的俄罗斯能源吗？而一旦欧洲开始接受用卢布支付能源账单，他们对卢布的需求自然水涨船高。这样不仅可以支撑卢布汇率，并且还相当于在客观上解除了SWIFT制裁。纳比乌利娜这一计，着实是一石二鸟。目前这位行长的最新决定是，从3月28日起至6月30日止，将以每克5000卢布（约为人民币386元）的价格从信贷机构购买黄金。不仅为受到SWIFT限制的银行提供流动性，还努力将更多的黄金集中起来，直面美国的“杀手锏”。总之，在这位鹰派女行长的层层攻势之下，起初辛格的巨大优势明显消退。如果用卢布汇率来评判俄罗斯堡垒的完整程度，那么它遭受炮轰后留下的伤口基本被修复。因为卢布已经收复危机爆发以来的全部跌幅。截止3月30日，卢布汇率在起起伏伏之后，又回到了2月24日开始的位置。此外，俄罗斯股市也在3月24日复盘之后开启反弹。截止4月4日，俄罗斯MOEX指数、RTS指数累计涨幅均超过12%。而且现在看来，按照纳比乌利娜往日的习惯，她的穿着已经表示出，后面可能还有更多的“惊喜”。在乌克兰危机后，她一改往日素色西装的穿搭风格，身着黑色，无任何胸针装饰，并且表情严肃。对此，熟识纳比乌利娜的巴黎政治学院经济学教授、俄罗斯问题主要权威Sergei Guriev是这么解读的：这次她穿着黑色，没有胸针，应将其解读为是时候放弃正常的货币政策了。当然解读的方式千千万，只是不知道辛格是怎么解读的。04、美国“杀手锏”可能会反噬自身金融极限战现在激战正酣，辛格闪电出手让纳比乌利娜措手不及，打蛇打七寸。但是纳比乌利娜火速反击，也让辛格难以全程都志得意满。而且现在的情况是，俄罗斯的“杀手锏”还在发挥巨大作用，但美国的“杀手锏”可能会反噬自身。能够堪称“俄罗斯堡垒”的可不仅仅只有央行外汇储备，俄罗斯的石油和天然气从来都是他们最大的底牌。尤其是在和欧洲的关系之中。无论美国如何想要联合欧洲共同禁运俄罗斯能源，无论俄罗斯如何为了稳定汇率想让欧洲用卢布来天然气，也无论欧洲是如何为了继续使用欧元而对俄罗斯的要求严词拒绝，但是他们从来不敢越雷池一步，禁运俄罗斯能源在欧洲，至少在需求最大国德国面前，从来就不是一个选项。可是只要能源贸易能够继续，这就相当于为俄罗斯持续提供了能够翻盘的契机。契机难有，更别说还能持续提供，可见俄罗斯在其中的优势。相比之下，美国以美元作为杀招自然威力无限，但是这个招数却是杀敌一千，自损八百。几十年以来，关于结束以美元为基础的国际金融体系的呼声一直不绝于耳，但是美元仍旧被视为全球主要储备货币和最重要的避险资产。然而，规模高达数千亿美元的俄罗斯外汇储备被一夜封存，怎能让市场不心惊？这就导致有一个关键问题直接摆在了各国面前：我的外汇资产也会这样被冻结吗？当辛格按下制裁按钮时，他也许没有意识到自己已经亲手打响了全球去美元的发令枪，美元霸权终结的大幕已经拉开。时间是一个奇妙的杠杆，纳比乌利娜也许在多年后才会意识到，她参与的这场金融极限战，影响力也绝不在美俄之间，而是一个全新世界格局的起点。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2098,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":635007659,"gmtCreate":1646730574763,"gmtModify":1646730574763,"author":{"id":"3575270998964273","authorId":"3575270998964273","name":"细嫩老夫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c7648578e31733f3b3f8d683ebd256d5","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3575270998964273","authorIdStr":"3575270998964273"},"themes":[],"htmlText":"自己太贪","listText":"自己太贪","text":"自己太贪","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/635007659","repostId":"1158262003","repostType":4,"repost":{"id":"1158262003","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1646727068,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1158262003?lang=&edition=full","pubTime":"2022-03-08 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src=\"https://static.tigerbbs.com/7b4e8db25b7fd2c0c3f95c8f50ba2ffd\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>盘面上，汽车股、烟草板块领衔下挫，<a href=\"https://laohu8.com/S/09868\">小鹏汽车-W</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01211\">比亚迪股份</a>均大跌，前期强势的铜、钢铁、铝等有色板块全线回调，内房股、物管股、港口航运股、航空股、煤炭股、石油股、教育股齐挫。另一方面，香港零售股逆势上涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/01929\">周大福</a>收涨2.36%，水务股、燃气股、电力股翻红。</p><p><b>A股</b></p><p>大盘今日继续下挫，三大指数均创年内新低。截止收盘，沪指跌2.35%，深成指跌2.62%，创业板指跌1.8%。北向资金全天净卖出86.99亿元，其中沪股通净卖出31.51亿元，深股通净卖出55.48亿元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/814bd7e06676af44b19f7fe0dc0e1087\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>盘面上，仅东数西算、贵金属、<a href=\"https://laohu8.com/S/SMI\">中芯国际</a>概念三个板块上涨，其余板块全部下跌。三胎和医药相关板块今日跌幅居前，<a href=\"https://laohu8.com/S/301126\">达嘉维康</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300584\">海辰药业</a>20CM跌停，锂电池等赛道股跌幅居前，多只锂矿股跌停。总体上今日个股跌多涨少，两市超4100只个股下跌，近百股跌停或跌超10%。沪深两市今日成交额11099亿，较上个交易日放量953亿。板块方面，仅东数西算、贵金属、<a href=\"https://laohu8.com/S/688981\">中芯国际</a>概念三板块上涨，新冠治疗、辅助生殖、中药、种植业与林业、盐湖提锂等板块跌幅居前。</p><p><b>美股</b></p><p>美股股指期货转涨，截至发稿，道指期货涨0.36%，纳斯达克100指数期货涨0.24%，标普500指数期货涨0.46%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/be9890e34336b4919ecb351baa6a26d1\" tg-width=\"385\" tg-height=\"186\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>欧股</b></p><p>欧洲主要指数全线反弹，截止发稿，德国DAX指数涨1.49%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数涨0.49%，法国CAC40指数涨2.51%，欧洲斯托克50指数涨2.54%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ac423a96947daf3059df602cb0c0c8d4\" tg-width=\"822\" tg-height=\"434\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>原油</b></p><p>原油期货日内走高，截止发稿，WTI原油报121.23美元/桶，涨1.53%；布油现报125.31美元/桶，涨1.7%。</p><p>油价周一跃升至2008年以来的最高水平，因美国和欧洲盟国考虑禁止从俄罗斯进口石油，同时伊朗原油迅速重返全球市场的可能性似乎有所降低。关注日内将公布的EIA能源报告。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/81291699cdbd39d42a1af2809d91a284\" tg-width=\"889\" tg-height=\"824\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img 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这三样加一起，中国有人买吗","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":3,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/625653660","repostId":"1181227430","repostType":4,"repost":{"id":"1181227430","kind":"news","pubTimestamp":1676444099,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1181227430?lang=&edition=full","pubTime":"2023-02-15 14:54","market":"us","language":"zh","title":"贾跃亭八年画饼，法拉第未来下月交车？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1181227430","media":"螺旋实验室","summary":"贾跃亭和法拉第未来，到底是给投资人们施了什么“魔法”？","content":"<html><head></head><body><blockquote>一个车企造车八年却始终无法量产，但仍然能一笔又一笔拉来投资，贾跃亭和法拉第未来，到底是给投资人们施了什么“魔法”？</blockquote><p>情人节当天，贾跃亭在大洋彼岸为投资人们送上了一份“大礼”，那就是苦苦造车八年的法拉第未来，终于“又”可以实现量产交付了。</p><p>据中国证券报消息称，法拉第未来全球首席CEO陈雪峰表示，FF将于2023年3月底开始生产可销售的FF 91Futurist，在资金都到账的情况下，<b>车辆将于4月初下线，并于4月底前交付。</b></p><p>不过，离4月的交付日还有一个多月，谁也不能保证贾跃亭不会再次“跳票”，毕竟在此之前，贾跃亭以及FF前任全球CEO毕福康，曾分别宣布FF91在2018、2020以及2022年量产，结果车还是没见到踪影。</p><p>况且这一次，法拉第方面还很鸡贼的加了个“资金都到账”的定语，万一再度跳票，也有充分的理由开脱。</p><p>不过，大家对贾跃亭的宽容度已经是非常高了，毕竟一个车企造车八年却始终无法量产，但仍然能一笔又一笔拉来投资，贾跃亭和法拉第未来，到底是给投资人们施了什么“魔法”？</p><p><b>1 人没回国，车已先至</b></p><p>就在CEO陈雪峰官宣将在今年4月量产交付FF91的前一天，贾跃亭已经迫不及待地为新车造势，其在社交媒体上发文称，首辆最新的FF 91 Futurist准量产车已经运抵上海，将进行本地化测试验证，并表示这是FF产品进入中国市场的正式开端。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b97a3ef37c80984d0b0d85f30f660ccf\" tg-width=\"625\" tg-height=\"591\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>贾跃亭果然是擅长营销的人才，即便只是测试车进入中国，但FF官方微博仍直接为此做了一条视频宣传片，并在视频结尾大大的写上了“你好中国”，差点都要忘记FF原本就应该是一辆“中国车”。</p><p>但有一说一，FF如此重视中国市场，也并非没有原因，纵观全球，到底还是中国市场最香，无论是产业成熟度还是市场接受程度都要高于欧美地区。</p><p>就在春节前夕，FF表示已与中国黄冈市达成了不具约束力的合作框架协议，根据双方签署的框架协议，<b>未来的FF中国总部将迁至黄冈市，同时保留其位于美国加州洛杉矶的全球总部。</b></p><p>外界更称FF的这一波操作是帮助贾跃亭“曲线回国”，拿下黄冈市的合作项目后，FF将获得包括政策、资金、区位、产业链等资源的协作，对于未来FF在国内量产以及销售都大有裨益。</p><p>而拉上区域城市为自己站台的操作，贾跃亭也并非第一次尝试，早在2017年和2021年，FF就曾在广州南沙以及珠海市成立过公司，彼时就有猜测称FF的生产基地可能将落户在此两个城市，只是最后均不了了之。</p><p>值得一提的是，在FF单方面公布与黄冈市达成合作后，外界却发现相关部门的回应并不热烈，甚至可以说并不知详情。从这一点来推测，黄冈市政府或许基于盘活当地汽车产业而选择与FF合作，但相较而言，FF寻找中国项目落地的心情或许会更加迫切。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ac86049a94b0a578f91342e5602964f7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"653\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>换一个角度来看，贾跃亭也不得不承认，海外市场不好做，还是中国市场香。从市场规模来看，2022年我国新能源汽车的销量为688.7万辆，仍保持近100% 的同比增长，并连续8年保持全球第一。</p><p>虽然考虑市场密度以及补贴退坡的影响，今年新能源车市场的增长速度或许会放缓，但纵观全球，也再难找到比中国更具有活力的市场了。</p><p>而另一方面，贾跃亭虽然长期深陷债务违约的负面新闻，但有讨论度也意味着有流量，光从这一点来看，贾跃亭个人的影响力还是能为FF“国产化”带来不少热度。因此，不管要兜多大一个弯，贾跃亭还是要“回国”的。</p><p><b>2 八年画饼，终见真章</b></p><p>不过，尽管贾跃亭一直活跃在线上，包括旗下的乐视公司也一直在立“欠债还钱”的人设，但到底FF能不能把车造出来，外界一直都不看好，甚至将贾跃亭造车视为“PPT造车”的代表。</p><p>外界并不看好贾跃亭，说到底还是跟资金有关。造车8年，FF曾不止一次陷入资金链断裂、破产等传闻中。</p><p>2017年1月的美国拉斯维加斯CES展上，贾跃亭曾表示将在2个月后发售首批300辆FF91梦想合伙人版本。但同年7月，贾跃亭搭上前往美国的飞机后便一去不回，同时由于资金断裂，FF加州汉福德工厂的建设被迫搁浅。</p><p>此后，FF陆续拿下包括来自恒大集团、Birch Lake Fund 、游戏公司第九城市的多笔融资，2021年年初，FF以SPAC的方式借壳登陆纳斯达克市场，成功融资10亿美元，据不完全统计，上市之后，FF拿下的融资金额估计在20亿美元以上。</p><p>但20亿美元却还是不够“烧”，<b>据公司2022年三季报显示，公司的账面现金仅剩3000多万美元。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4bad281450533ccb3ea638ce8a88118e\" tg-width=\"871\" tg-height=\"540\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这或许也是为什么CEO陈雪峰在官宣“量产”时提到了“在资金都到账的情况下（才能量产）”，因为FF刚获得 1.35 亿美元（约超9亿元人民币）的融资，目前FF已拿到了第一笔5000万美元的资金，能不能量产，就看钱能不能都到账了。</p><p>而且，FF不仅资金链一直在危险边缘徘徊，管理层也在不断轮换，包括贾跃亭自己，也曾在管理层里上演“宫斗大戏”。</p><p>去年4月，FF董事会发布了一份文件，称贾跃亭已被解除执行官职务，但仅不到半年，贾跃亭就率FF合伙人公司成功重组上市公司董事会，再次杀回FF管理层。贾总造车不行，但宫斗能力绝对是跟甄嬛学的。</p><p>此外，FF的CEO也多次换人，极擅长资本运作的贾跃亭外甥王佳伟也在2022年4月的“宫斗”中一同离职。</p><p>长达8年的时间里，FF一直都在“画饼”，但投资人却始终愿意“吃饼”。难怪有网友表示，如果贾跃亭愿意回国卖课，自己一定为此买单，比起创业能力，贾跃亭的“画饼能力”显然更值得学习。</p><p><b>3 四月量产，前景几何</b></p><p>曾有网友表示，贾跃亭卖的不是车，而是梦想，虽然是一句玩笑话，但也能看出贾跃亭为什么能让外界苦等FF91八年之久。</p><p>一方面，虽然FF91尚未量产，但其产品力却没有停留在8年前。回顾FF91六年前的首发，其不少造型设计放在今天来看，也并不显得与时代脱节，比如无边界的格栅前脸、贯穿式尾灯等设计，也是如今不少运动型轿车的配置。</p><p>此外，FF近日宣布，在PT Gen 1.0升级至PT Gen 2.0已在FF91 的最终测试和验证方面取得进展，<b>升级内容包括动力总成、电池、充电、底盘、内饰等13项关键升级，以及从计算、传感、通信、用户交互到I.A.I最新技术的13项关键升级。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3a983c280f59e015fa40f907c1a2a3af\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>另一方面，贾跃亭谈下来的几笔融资，其实并非单纯的“索要”关系，而是“互相需要”。比如当初跟恒大谈融资，站在新能源车风口，恒大确实急需一个靠谱的合作伙伴，而贾跃亭恰好补上了造车能力这一块缺口，只是谁能想到恒大比贾跃亭先倒下了呢？</p><p>最后，贾跃亭自身极擅长营销，从FF91的定位来看，高达200万元的车价，某种程度也避开了市面上大部分新能源汽车的市场定位，如果说理想是针对“奶爸”打造的品牌及产品，那么FF的定位也非常聚焦，或许能从中打开一个差异化市场也说不定，而资本看中的，或许也是这份“独特性”。</p><p>目前来看，假如资金到位，这一次FF91量产，或许真的有机会落地。但量产以后的仗，或许才会更难打，从量产到建厂，再到中国本土化，跟特斯拉不同，FF的造车能力尚未被验证，光靠营销，恐怕很难赢得消费者的青睐。</p></body></html>","source":"lsy1577693836437","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>贾跃亭八年画饼，法拉第未来下月交车？</title>\n<style 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Futurist准量产车已经运抵上海，将进行本地化测试验证，并表示这是FF产品进入中国市场的正式开端。贾跃亭果然是擅长营销的人才，即便只是测试车进入中国，但FF官方微博仍直接为此做了一条视频宣传片，并在视频结尾大大的写上了“你好中国”，差点都要忘记FF原本就应该是一辆“中国车”。但有一说一，FF如此重视中国市场，也并非没有原因，纵观全球，到底还是中国市场最香，无论是产业成熟度还是市场接受程度都要高于欧美地区。就在春节前夕，FF表示已与中国黄冈市达成了不具约束力的合作框架协议，根据双方签署的框架协议，未来的FF中国总部将迁至黄冈市，同时保留其位于美国加州洛杉矶的全球总部。外界更称FF的这一波操作是帮助贾跃亭“曲线回国”，拿下黄冈市的合作项目后，FF将获得包括政策、资金、区位、产业链等资源的协作，对于未来FF在国内量产以及销售都大有裨益。而拉上区域城市为自己站台的操作，贾跃亭也并非第一次尝试，早在2017年和2021年，FF就曾在广州南沙以及珠海市成立过公司，彼时就有猜测称FF的生产基地可能将落户在此两个城市，只是最后均不了了之。值得一提的是，在FF单方面公布与黄冈市达成合作后，外界却发现相关部门的回应并不热烈，甚至可以说并不知详情。从这一点来推测，黄冈市政府或许基于盘活当地汽车产业而选择与FF合作，但相较而言，FF寻找中国项目落地的心情或许会更加迫切。换一个角度来看，贾跃亭也不得不承认，海外市场不好做，还是中国市场香。从市场规模来看，2022年我国新能源汽车的销量为688.7万辆，仍保持近100% 的同比增长，并连续8年保持全球第一。虽然考虑市场密度以及补贴退坡的影响，今年新能源车市场的增长速度或许会放缓，但纵观全球，也再难找到比中国更具有活力的市场了。而另一方面，贾跃亭虽然长期深陷债务违约的负面新闻，但有讨论度也意味着有流量，光从这一点来看，贾跃亭个人的影响力还是能为FF“国产化”带来不少热度。因此，不管要兜多大一个弯，贾跃亭还是要“回国”的。2 八年画饼，终见真章不过，尽管贾跃亭一直活跃在线上，包括旗下的乐视公司也一直在立“欠债还钱”的人设，但到底FF能不能把车造出来，外界一直都不看好，甚至将贾跃亭造车视为“PPT造车”的代表。外界并不看好贾跃亭，说到底还是跟资金有关。造车8年，FF曾不止一次陷入资金链断裂、破产等传闻中。2017年1月的美国拉斯维加斯CES展上，贾跃亭曾表示将在2个月后发售首批300辆FF91梦想合伙人版本。但同年7月，贾跃亭搭上前往美国的飞机后便一去不回，同时由于资金断裂，FF加州汉福德工厂的建设被迫搁浅。此后，FF陆续拿下包括来自恒大集团、Birch Lake Fund 、游戏公司第九城市的多笔融资，2021年年初，FF以SPAC的方式借壳登陆纳斯达克市场，成功融资10亿美元，据不完全统计，上市之后，FF拿下的融资金额估计在20亿美元以上。但20亿美元却还是不够“烧”，据公司2022年三季报显示，公司的账面现金仅剩3000多万美元。这或许也是为什么CEO陈雪峰在官宣“量产”时提到了“在资金都到账的情况下（才能量产）”，因为FF刚获得 1.35 亿美元（约超9亿元人民币）的融资，目前FF已拿到了第一笔5000万美元的资金，能不能量产，就看钱能不能都到账了。而且，FF不仅资金链一直在危险边缘徘徊，管理层也在不断轮换，包括贾跃亭自己，也曾在管理层里上演“宫斗大戏”。去年4月，FF董事会发布了一份文件，称贾跃亭已被解除执行官职务，但仅不到半年，贾跃亭就率FF合伙人公司成功重组上市公司董事会，再次杀回FF管理层。贾总造车不行，但宫斗能力绝对是跟甄嬛学的。此外，FF的CEO也多次换人，极擅长资本运作的贾跃亭外甥王佳伟也在2022年4月的“宫斗”中一同离职。长达8年的时间里，FF一直都在“画饼”，但投资人却始终愿意“吃饼”。难怪有网友表示，如果贾跃亭愿意回国卖课，自己一定为此买单，比起创业能力，贾跃亭的“画饼能力”显然更值得学习。3 四月量产，前景几何曾有网友表示，贾跃亭卖的不是车，而是梦想，虽然是一句玩笑话，但也能看出贾跃亭为什么能让外界苦等FF91八年之久。一方面，虽然FF91尚未量产，但其产品力却没有停留在8年前。回顾FF91六年前的首发，其不少造型设计放在今天来看，也并不显得与时代脱节，比如无边界的格栅前脸、贯穿式尾灯等设计，也是如今不少运动型轿车的配置。此外，FF近日宣布，在PT Gen 1.0升级至PT Gen 2.0已在FF91 的最终测试和验证方面取得进展，升级内容包括动力总成、电池、充电、底盘、内饰等13项关键升级，以及从计算、传感、通信、用户交互到I.A.I最新技术的13项关键升级。另一方面，贾跃亭谈下来的几笔融资，其实并非单纯的“索要”关系，而是“互相需要”。比如当初跟恒大谈融资，站在新能源车风口，恒大确实急需一个靠谱的合作伙伴，而贾跃亭恰好补上了造车能力这一块缺口，只是谁能想到恒大比贾跃亭先倒下了呢？最后，贾跃亭自身极擅长营销，从FF91的定位来看，高达200万元的车价，某种程度也避开了市面上大部分新能源汽车的市场定位，如果说理想是针对“奶爸”打造的品牌及产品，那么FF的定位也非常聚焦，或许能从中打开一个差异化市场也说不定，而资本看中的，或许也是这份“独特性”。目前来看，假如资金到位，这一次FF91量产，或许真的有机会落地。但量产以后的仗，或许才会更难打，从量产到建厂，再到中国本土化，跟特斯拉不同，FF的造车能力尚未被验证，光靠营销，恐怕很难赢得消费者的青睐。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2908,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"4096783346938130","authorId":"4096783346938130","name":"黄富荣_1164","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a37c0d986fef10042a90be8af11cf2cd","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"4096783346938130","authorIdStr":"4096783346938130"},"content":"中国不缺买200万的车的人，但这车出来值不值200万才是重点","text":"中国不缺买200万的车的人，但这车出来值不值200万才是重点","html":"中国不缺买200万的车的人，但这车出来值不值200万才是重点"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":638918321,"gmtCreate":1645023177870,"gmtModify":1645023177870,"author":{"id":"3575270998964273","authorId":"3575270998964273","name":"细嫩老夫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c7648578e31733f3b3f8d683ebd256d5","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3575270998964273","authorIdStr":"3575270998964273"},"themes":[],"htmlText":"中文媒体必备套路","listText":"中文媒体必备套路","text":"中文媒体必备套路","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":6,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/638918321","repostId":"1115433818","repostType":4,"repost":{"id":"1115433818","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1645021321,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1115433818?lang=&edition=full","pubTime":"2022-02-16 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17:42","market":"us","language":"zh","title":"维珍银河终于“靠谱”了，这4名富有的游客即将进入太空","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1174640461","media":"不靠谱科普","summary":"这次的任务被称为“银河01”，将是维珍银河的首次商业飞行。","content":"<html><head></head><body><p><strong>北京时间周四晚间23点（美国东部时间上午11点），屡次跳票的维珍银河将发射一架太空飞机到达地球上空至少250000英尺（约76199米）的高度，机舱周围设有玻璃窗户并搭载四名游客。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b7ab7bf331db5099cb0d4622064df089\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"336\"/></p><p>太空飞机长60英尺（约18米），翼展27英尺（约8米），采用简约的机舱内部设计，被描述为“优雅但舒适、注重体验的概念”。</p><p>截至发稿，维珍银河盘前涨超3%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a97c7d935992e09dd8fa478f31933805\" tg-width=\"449\" tg-height=\"125\"/></p><h3>了解一下这架太空飞机</h3><p>前面有一个驾驶舱，可供两名维珍银河飞行员驾驶，为飞船提供动力到达太空边缘，而后面，<strong>四名付费乘客将坐在由最高等级的铝和碳纤维制成的单独的浅灰色座椅上</strong>。</p><p>每个座位都有两个个人窗户，内部还有其他几个窗户，里面只有用于在90分钟飞行期间进行的科学实验的存储空间。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce7597f0af32c9b46b7215bdc97af7b2\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"312\"/></p><p><strong>一旦航天飞机到达太空边缘，它将在原地盘旋几分钟，让乘客体验零重力。</strong></p><p><strong>四名船员每人支付20万美元</strong>登上维珍银河的 SpaceShipTwo VSS Unity 发射，<strong>该飞船定于美国东部时间上午11点从新墨西哥州发射。此后价格已上涨至每个座位 450000 美元。</strong></p><p><strong>这次的任务被称为“银河01”，</strong>将是维珍银河的<strong>首次商业飞行</strong>。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d18f22facec2acf61dc733400532de1\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"305\"/></p><p>太空飞机将附着在“双机身航母”的下腹部，将飞行到44500英尺的高度并释放太空飞机。</p><p>然后，VSS Unity 太空飞机将启动发动机并爬升到地球上方至少250000英尺的高度——这个高度被认为是太空边缘。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c34fbad386cae0aa87d0401098c74e64\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"356\"/></p><p>在到达最高点时，它会展开一个特殊的带羽毛的尾部，以便在重返大气层之前获得适当的机头朝下的姿态。</p><p>机组人员包括沃尔特·维拉迪上校、潘塔莱奥内·卡鲁奇、安杰洛·兰多尔菲中校和科林·贝内特，以及两名在航天飞机上的维珍银河工作人员。</p><p><strong>该舱的设计目的是“与宇航员旅程的各个其他方面无缝集成”</strong>，同时也是维珍银河的设计核心。</p><p>其目标是提供安全且不分心的服务，并“为每位宇航员乘客提供个人发现和探索所需的服务”。</p><p>每个座椅均采用工程泡沫和面料设计，由 Under Armour 开发，这家运动服装公司也在飞行服中使用了相同的3D针织面料。</p><p>它们的设计还与飞行相匹配，包括飞行员控制的倾斜机制，该机制可以优化宇航员在助推和重返大气层期间管理重力。</p><p>机舱呈深灰色，座椅呈浅灰色，安全带上有蓝色点缀。</p><h3>认识“银河 01 号”乘客</h3><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0bbfddca8d0091c61485e119e94fda92\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"329\"/></p><p>沃尔特·维拉迪上校</p><p>沃尔特·维拉迪上校是意大利空军的一名高级成员，他将利用自己的经验为未来前往国际空间站的长途跋涉做准备。</p><p>尽管维拉迪上校曾在俄罗斯接受过宇航员训练，但这将是他第一次飞入太空。</p><p>他也是 Axiom Mission 2 的预备机组成员，并已签署初步协议以保留他在计划于 2023 年底执行的任务中的位置。</p><p>潘塔莱奥内·卡鲁奇</p><p>潘塔莱奥内·卡鲁奇（Pantaleone Carlucci）是意大利国家研究委员会的一名飞行员和技术工程师，他将进行测试以确定太空飞行期间人类的表现指标。</p><p>安杰洛·兰多尔菲中校</p><p>意大利空军成员安吉洛·兰多尔菲中校也将进行测试。</p><p>然而，这些将属于微重力认知表现领域并研究液固混合。</p><p>科林·贝内特</p><p>四名机组人员中的最后一位是维珍银河的宇航员教练科林·贝内特 (Colin Bennett)，他肩负着最重要的任务 - 确保 VSS Unity 上旅行的体验质量。</p><p>贝内特还是一名首席宇航员教练，负责培训和准备乘客。</p><p>布兰森在2020年舱室正式揭幕仪式上表示，<strong>“这个舱室经过专门设计，可以让成千上万像你我一样的人安全地实现太空飞行的梦想，这是令人难以置信的兴奋。</strong>”</p><p>机舱设计团队表示，从地球大气层到太空边缘的转变将是“突然的”。</p><p>他们说：“你将从火箭发动机的噪音中进入太空的绝对寂静。”</p><p>舱内外部噪音极小，让宇航员能够体验黑暗太空的宁静和下方明亮的地球。</p><p>灯光也是该设计的一大特色，宇航员座椅旁边和上方的窗户隐藏着多色 LED 灯泡。</p><p>一位发言人表示，这些灯光“用于巧妙地反射回来，从而提升人类对飞行过程中每个不同阶段的反应”。</p><p><strong>当地球在太空的黑色天空中显现出来时，机舱内的所有照明都将关闭，以便人们能够专注于下方的家乡星球。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4aeda4627250ded6e693abacefb516bd\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"356\"/></p><p><strong>每个座位都将包含来自前方机组人员的音频和视频，以及飞行数据和个人通信。</strong></p><p>维珍航空表示，VSS Unity 的机舱大小经过精心设计，以便宇航员能够获得离开座位的失重体验。</p><p>室内设计重点关注体验的关键部分，采用柔软的客舱表面和在失重状态下易于找到和抓住的元素。</p><p><strong>机舱内有16个摄像头，其他在驾驶舱内，甚至还有一些在飞船外，可以捕捉太空飞行的高清镜头。</strong></p><p>宇航员将通过社交媒体帖子分享这些内容，并将其<strong>制作成每位旅行者的个人电影</strong>。</p><p>为了进一步提升零重力漂浮的体验，客舱在太空旅行中首次配备了一个位于后舱壁上的大型圆形镜子。</p><p>其目的是让宇航员在失重并被地球自然亮度照亮的情况下观察自己。</p><p>最近被任命为维珍银河首席执行官的迈克尔·科尔格拉齐尔表示，这是该公司太空之旅的一个重要里程碑。</p><p>他说：“从很多方面来说，太空飞船舱内部都是宇航员旅程的设计核心，所创造的东西将促进和提升数千名将要飞行的人的独特深刻和变革性的旅程。”</p><p>该公司于2018年停止接受预订，并积压了600名乘客等待亚轨道飞行，每次只能乘坐6人。</p><p>随着舰队规模的扩大，离开地球的人数（无论时间多么短暂）预计将迅速增长，因此维珍银河启动了一项“小步骤”计划。</p><p>布兰森于<strong>2021年7月11日乘坐 VSS Unity 进行处女航</strong>，成为第一位进入太空的亿万富翁，击败了蓝色起源公司的杰夫·贝索斯，后者在9天后进行了类似的旅行。</p><p>这位维珍银河创始人是搭乘 VSS Unity 前往280000英尺高空航行的六名维珍银河员工之一。</p><p><strong>然而，由于调查，这架太空飞机在返回新墨西哥州沙漠跑道时偏离航线，飞行后不久就被停飞。</strong></p><p>与其他使用垂直发射火箭的公司不同，维珍银河使用一架载有两名飞行员的运载飞机，他们从跑道起飞，到达高空，然后投下一架火箭动力飞机，该飞机翱翔在太空中，然后滑回地球。</p><p>2021年9月，美国联邦航空管理局（FAA）表示正在调查航班下降过程中的偏差。</p><p>负责监督美国商业航空和航天飞行的美国联邦航空局 (FAA) 发现这架太空飞机“偏离了空中交通管制许可”，这种行为持续了约1分41秒。</p><p><strong>布兰森和他的团队此后解决了这个问题</strong>，并于5月份将一支由四名员工组成的测试人员派往距地球表面54.2英里的高度，<strong>为这次的首次商业任务“银河 01”铺平了道路。</strong></p><p>对此，不少网友调侃到：</p><p>“太空版的泰坦号准备好了飞翔!”</p><p>“世界上有太多超级富豪了，让他们飞吧”</p><p>“泰坦号的续集？我要去拿爆米花了”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>不得不说，他是真的敢啊，就在“泰坦”刚出事风波还没停歇的时间点，又一太空旅行拉开帷幕。</strong></p></body></html>","source":"lsy1688031835136","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>维珍银河终于“靠谱”了，这4名富有的游客即将进入太空</title>\n<style 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上旅行的体验质量。贝内特还是一名首席宇航员教练，负责培训和准备乘客。布兰森在2020年舱室正式揭幕仪式上表示，“这个舱室经过专门设计，可以让成千上万像你我一样的人安全地实现太空飞行的梦想，这是令人难以置信的兴奋。”机舱设计团队表示，从地球大气层到太空边缘的转变将是“突然的”。他们说：“你将从火箭发动机的噪音中进入太空的绝对寂静。”舱内外部噪音极小，让宇航员能够体验黑暗太空的宁静和下方明亮的地球。灯光也是该设计的一大特色，宇航员座椅旁边和上方的窗户隐藏着多色 LED 灯泡。一位发言人表示，这些灯光“用于巧妙地反射回来，从而提升人类对飞行过程中每个不同阶段的反应”。当地球在太空的黑色天空中显现出来时，机舱内的所有照明都将关闭，以便人们能够专注于下方的家乡星球。每个座位都将包含来自前方机组人员的音频和视频，以及飞行数据和个人通信。维珍航空表示，VSS Unity 的机舱大小经过精心设计，以便宇航员能够获得离开座位的失重体验。室内设计重点关注体验的关键部分，采用柔软的客舱表面和在失重状态下易于找到和抓住的元素。机舱内有16个摄像头，其他在驾驶舱内，甚至还有一些在飞船外，可以捕捉太空飞行的高清镜头。宇航员将通过社交媒体帖子分享这些内容，并将其制作成每位旅行者的个人电影。为了进一步提升零重力漂浮的体验，客舱在太空旅行中首次配备了一个位于后舱壁上的大型圆形镜子。其目的是让宇航员在失重并被地球自然亮度照亮的情况下观察自己。最近被任命为维珍银河首席执行官的迈克尔·科尔格拉齐尔表示，这是该公司太空之旅的一个重要里程碑。他说：“从很多方面来说，太空飞船舱内部都是宇航员旅程的设计核心，所创造的东西将促进和提升数千名将要飞行的人的独特深刻和变革性的旅程。”该公司于2018年停止接受预订，并积压了600名乘客等待亚轨道飞行，每次只能乘坐6人。随着舰队规模的扩大，离开地球的人数（无论时间多么短暂）预计将迅速增长，因此维珍银河启动了一项“小步骤”计划。布兰森于2021年7月11日乘坐 VSS Unity 进行处女航，成为第一位进入太空的亿万富翁，击败了蓝色起源公司的杰夫·贝索斯，后者在9天后进行了类似的旅行。这位维珍银河创始人是搭乘 VSS Unity 前往280000英尺高空航行的六名维珍银河员工之一。然而，由于调查，这架太空飞机在返回新墨西哥州沙漠跑道时偏离航线，飞行后不久就被停飞。与其他使用垂直发射火箭的公司不同，维珍银河使用一架载有两名飞行员的运载飞机，他们从跑道起飞，到达高空，然后投下一架火箭动力飞机，该飞机翱翔在太空中，然后滑回地球。2021年9月，美国联邦航空管理局（FAA）表示正在调查航班下降过程中的偏差。负责监督美国商业航空和航天飞行的美国联邦航空局 (FAA) 发现这架太空飞机“偏离了空中交通管制许可”，这种行为持续了约1分41秒。布兰森和他的团队此后解决了这个问题，并于5月份将一支由四名员工组成的测试人员派往距地球表面54.2英里的高度，为这次的首次商业任务“银河 01”铺平了道路。对此，不少网友调侃到：“太空版的泰坦号准备好了飞翔!”“世界上有太多超级富豪了，让他们飞吧”“泰坦号的续集？我要去拿爆米花了”不得不说，他是真的敢啊，就在“泰坦”刚出事风波还没停歇的时间点，又一太空旅行拉开帷幕。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1442,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"4087794902022630","authorId":"4087794902022630","name":"妖股小姐姐","avatar":"https://static.tigerbbs.com/94a7ada88edbcbd0d642a3f633592914","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"4087794902022630","authorIdStr":"4087794902022630"},"content":"[捂脸]咱就不能有点好的愿望吗","text":"[捂脸]咱就不能有点好的愿望吗","html":"[捂脸]咱就不能有点好的愿望吗"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":183727528157312,"gmtCreate":1685874936445,"gmtModify":1685874938374,"author":{"id":"3575270998964273","authorId":"3575270998964273","name":"细嫩老夫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c7648578e31733f3b3f8d683ebd256d5","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3575270998964273","authorIdStr":"3575270998964273"},"themes":[],"htmlText":"要是有人在某a市场这么公开喊空，下场一定很悲剧。 更妙的是，不让喊空的很空...","listText":"要是有人在某a市场这么公开喊空，下场一定很悲剧。 更妙的是，不让喊空的很空...","text":"要是有人在某a市场这么公开喊空，下场一定很悲剧。 更妙的是，不让喊空的很空...","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/183727528157312","repostId":"1149219414","repostType":4,"repost":{"id":"1149219414","kind":"news","pubTimestamp":1685848144,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1149219414?lang=&edition=full","pubTime":"2023-06-04 11:09","market":"us","language":"zh","title":"AI过热后套现来了！罗斯柴尔德家族“减持”英伟达","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1149219414","media":"华尔街见闻","summary":"目前AI概念处于“婴儿期的泡沫”，而美联储的加息周期或许还未结束。","content":"<html><head></head><body><p>作者：李丹</p><p style=\"text-align: justify;\">人工智能（AI）热潮汹涌之际，英伟达的一家长线投资者正在减仓，在股价暴涨时借机套现。</p><p style=\"text-align: justify;\">而且这家机构的来头着实不小。资管机构Edmond de Rothschild Asset Management总部位于瑞士日内瓦的，目前管理资产规模790亿瑞郎、约合871亿美元，<strong>为拥有200多年历史的欧洲老牌金融世家罗斯柴尔德（Rothschild）家族所有。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">Edmond de Rothschild至少从2020年末起持仓超配英伟达，而最近在受益于AI概念的英伟达大涨之际，已经部分获利了结。</p><p style=\"text-align: justify;\">公司全球首席投资官（CIO）Benjamin Melman最近透露，目前所持的英伟达头寸比过去“小得多”。Melman说：</p><blockquote>“我们会加仓AI科技吗？鉴于AI估值太高，我们越来越不那么确定……如果（估值）继续增长，我们甚至会变得更加谨慎。”</blockquote><p style=\"text-align: justify;\">英伟达的发言人谢绝对Edmond de Rothschild减持置评。目前多数华尔街分析师还认为，英伟达有进一步上涨的空间。</p><p style=\"text-align: justify;\">在FactSet调查的49名分析师中，41名对英伟达给出买入评级，比去年10月给予这一评级的人数30人增加约三分之一。这些分析师对英伟达给出的12个月平均目标价略低于432美元，意味着股价将较本周四收盘涨约9%。</p><p style=\"text-align: justify;\">在Edmond de Rothschild透露减仓前，本周二，英伟达的股价刚刚连续第三日创历史新高，也是在上周公布凸显AI需求强劲的一季度财报后连涨三日、连续三日股价创新高。</p><p style=\"text-align: justify;\">周二早盘，英伟达的市值一度因股价涨超7%而突破1万亿美元，收盘时市值逼近万亿美元关口。尽管周三股价回落、收跌近6%，周四涨超5%后周五又小幅回落，英伟达仍最有希望成为全球首家市值上万亿美元的芯片企业。其市值已较去年10月所创的两年低谷增加超过6500亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">作为AI底层算力龙头，英伟达无疑是最近AI概念投资狂热的一大赢家。截至本周三，5月全月股价累涨超过36%，今年初以来股价涨了1.6倍。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>和马斯克凉在了一边，当选一年多只是最近由于油价大涨才首次召见新能源汽车的扛把子马斯克。</p><p>拜登看不上马斯克，不是因为马斯克地位不够，而是有两点原因：</p><p>一是马斯克对工会的态度，特斯拉在美国本土的工厂一直没有工会组织，马斯克认为工会会影响生产效率，而这种态度与民主党的基本路线明显背道而驰；</p><p>二是马斯克多年来与共和党走的很近，2016年特朗普当选总统后，第一时间就邀请马斯克进入了总统顾问委员会，随后后来因为特朗普执意退出《巴黎气候议定书》导致马斯克退出了这个委员会，但在推特上，两人一直有来有往，特别是特朗普被推特封杀之后，马斯克还为他鸣不平。</p><p>哦，对了，特斯拉在美国最新的超级工厂就在共和党的大本营德州，工厂建成之后马斯克干脆把总部也从民主党的大本营加州搬到了德州。</p><p>所以，过去一年拜登一直把马斯克当作“叛徒”看待，不给穿小鞋就是万幸了。</p><p>马斯克给推特的报价是400多亿美元，以推特目前的盈利能力，这绝对是让董事会难以拒绝的价格。事实上，作为一家社交媒体公司，推特早就呈现出江河日下的征兆了，前有Ins、后有Tiktok，社交媒体新人胜旧人，年轻人、娱乐明星已经把推特视为美国政治广场舞的集散地。</p><p>但也正是因为推特在政治舆论的喉舌作用，才让特朗普、马斯克极为重视这个阵地。至少在选举过程中带节奏方面，还没有哪家社交媒体能强过推特。</p><p>那么，问题也就来了：马斯克准备买下推特，是为了两年后特朗普的王者归来吗？</p><p>当然不是。</p><p>先是去年12月份，马斯克在推特上发文称，“让我们设定一个年龄限制，超过这个年龄你就不能竞选政治职位。也许这个数字略低于70岁。”</p><p>然后就是半个月前，马斯克在接受媒体采访时说到：如果一个国家的政府主要由比普通人群年龄大得多的公民组成，是不健康的。他提到，美国的“领导层非常、非常老”。就差报出拜登的身份证号了。</p><p>问题在于，两年后特朗普如果再次竞选总统，都快80了，同样到了打瞌睡的年纪，根本就不符合马斯克为美国总统设定的“法定年龄”。</p><p>马斯克今年51岁，而且刚刚找了新女友，正是年富力强的人生阶段，不差钱、不差名、不差身体，差的只是实现远大抱负的跳板。这个跳板，只能是美国总统。</p><p>如果说特斯拉实现了马斯克在地球上的梦想，那么SpaceX就是马斯克实现太空梦想的手段。四个轮子在地上跑的生意好办，四个轮子在火星上跑的生意不好办。不仅仅是技术问题。</p><p>冷战时期，美国为了先于苏联实现载人登月推出了“<a href=\"https://laohu8.com/S/APOL\">阿波罗</a>计划”，从1961年计划实施到1972年成功登月，历时11年，耗资255亿美元（这可是当年的美刀啊），超过两万家企业、200多所大学和80多个科研机构参与其中，涉及总人数达到30万人。</p><p>这可是只有三、五天航程的工程，而目前从地球到火星的航程是6个月。所以，马斯克再有钱、号召力再强，殖民火星也不是一家企业就能完成的任务。只有举国体制才能实现马斯克的野心。</p><p>目前马斯克与NASA、美国军方都有合作，但顶多算是乙方与甲方的关系，为了实现载人登陆火星，让一个乙方的包工头负总责，显然是不可能的。</p><p>六十年代的阿波罗计划是肯尼迪提出的，八十年代的星球大战计划是里根提出的，所以，新一轮的太空竞赛，只有坐到美国权力机构的最高位置上，才有可能去实施。</p><p>过去半个世纪，全球化是通过技术创新+资本流动共同完成的，但现在已经到了临界点：财富完成向巨头公司的集中之后，也基本完成了国家层面的集中。公司与公司之间的竞争是无边界的，但国家与国家之间的竞争是有边界的，如果把这个边界设定在大气层以下，只能说地球太小了。</p><p>资本和技术已经无法合力拉动太空竞赛了，必须融入国家意志才能寻求更大的突破。从这个角度看，马斯克买下推特是在为竞选总统做铺垫，而做总统是为征服火星做铺垫。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马斯克买推特的真正原因：选总统，然后征服火星</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>和马斯克凉在了一边，当选一年多只是最近由于油价大涨才首次召见新能源汽车的扛把子马斯克。</p><p>拜登看不上马斯克，不是因为马斯克地位不够，而是有两点原因：</p><p>一是马斯克对工会的态度，特斯拉在美国本土的工厂一直没有工会组织，马斯克认为工会会影响生产效率，而这种态度与民主党的基本路线明显背道而驰；</p><p>二是马斯克多年来与共和党走的很近，2016年特朗普当选总统后，第一时间就邀请马斯克进入了总统顾问委员会，随后后来因为特朗普执意退出《巴黎气候议定书》导致马斯克退出了这个委员会，但在推特上，两人一直有来有往，特别是特朗普被推特封杀之后，马斯克还为他鸣不平。</p><p>哦，对了，特斯拉在美国最新的超级工厂就在共和党的大本营德州，工厂建成之后马斯克干脆把总部也从民主党的大本营加州搬到了德州。</p><p>所以，过去一年拜登一直把马斯克当作“叛徒”看待，不给穿小鞋就是万幸了。</p><p>马斯克给推特的报价是400多亿美元，以推特目前的盈利能力，这绝对是让董事会难以拒绝的价格。事实上，作为一家社交媒体公司，推特早就呈现出江河日下的征兆了，前有Ins、后有Tiktok，社交媒体新人胜旧人，年轻人、娱乐明星已经把推特视为美国政治广场舞的集散地。</p><p>但也正是因为推特在政治舆论的喉舌作用，才让特朗普、马斯克极为重视这个阵地。至少在选举过程中带节奏方面，还没有哪家社交媒体能强过推特。</p><p>那么，问题也就来了：马斯克准备买下推特，是为了两年后特朗普的王者归来吗？</p><p>当然不是。</p><p>先是去年12月份，马斯克在推特上发文称，“让我们设定一个年龄限制，超过这个年龄你就不能竞选政治职位。也许这个数字略低于70岁。”</p><p>然后就是半个月前，马斯克在接受媒体采访时说到：如果一个国家的政府主要由比普通人群年龄大得多的公民组成，是不健康的。他提到，美国的“领导层非常、非常老”。就差报出拜登的身份证号了。</p><p>问题在于，两年后特朗普如果再次竞选总统，都快80了，同样到了打瞌睡的年纪，根本就不符合马斯克为美国总统设定的“法定年龄”。</p><p>马斯克今年51岁，而且刚刚找了新女友，正是年富力强的人生阶段，不差钱、不差名、不差身体，差的只是实现远大抱负的跳板。这个跳板，只能是美国总统。</p><p>如果说特斯拉实现了马斯克在地球上的梦想，那么SpaceX就是马斯克实现太空梦想的手段。四个轮子在地上跑的生意好办，四个轮子在火星上跑的生意不好办。不仅仅是技术问题。</p><p>冷战时期，美国为了先于苏联实现载人登月推出了“<a 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Social。一个76岁的退休老干部在社交媒体赛道做APP，难度可想而知。问题是特朗普也没办法，虽然贵为美国知名富豪，但身价可能在纽约特朗普大厦方圆十里都排不上号。马斯克不爽就买下推特的壮举，衬托得特朗普有点屌丝……马斯克成为推特大股东的消息曝光之后，立马有共和党议员喊话，希望他进入董事会之后推特能够解禁特朗普的账号。自从败选之后，特朗普也一直跃跃欲试，准备下届大选再次应战。而马斯克与民主党总统拜登的关系一直不咋地。过去一年无论是去汽车大厂考察还是召集汽车行业大佬们开会，都把特斯拉和马斯克凉在了一边，当选一年多只是最近由于油价大涨才首次召见新能源汽车的扛把子马斯克。拜登看不上马斯克，不是因为马斯克地位不够，而是有两点原因：一是马斯克对工会的态度，特斯拉在美国本土的工厂一直没有工会组织，马斯克认为工会会影响生产效率，而这种态度与民主党的基本路线明显背道而驰；二是马斯克多年来与共和党走的很近，2016年特朗普当选总统后，第一时间就邀请马斯克进入了总统顾问委员会，随后后来因为特朗普执意退出《巴黎气候议定书》导致马斯克退出了这个委员会，但在推特上，两人一直有来有往，特别是特朗普被推特封杀之后，马斯克还为他鸣不平。哦，对了，特斯拉在美国最新的超级工厂就在共和党的大本营德州，工厂建成之后马斯克干脆把总部也从民主党的大本营加州搬到了德州。所以，过去一年拜登一直把马斯克当作“叛徒”看待，不给穿小鞋就是万幸了。马斯克给推特的报价是400多亿美元，以推特目前的盈利能力，这绝对是让董事会难以拒绝的价格。事实上，作为一家社交媒体公司，推特早就呈现出江河日下的征兆了，前有Ins、后有Tiktok，社交媒体新人胜旧人，年轻人、娱乐明星已经把推特视为美国政治广场舞的集散地。但也正是因为推特在政治舆论的喉舌作用，才让特朗普、马斯克极为重视这个阵地。至少在选举过程中带节奏方面，还没有哪家社交媒体能强过推特。那么，问题也就来了：马斯克准备买下推特，是为了两年后特朗普的王者归来吗？当然不是。先是去年12月份，马斯克在推特上发文称，“让我们设定一个年龄限制，超过这个年龄你就不能竞选政治职位。也许这个数字略低于70岁。”然后就是半个月前，马斯克在接受媒体采访时说到：如果一个国家的政府主要由比普通人群年龄大得多的公民组成，是不健康的。他提到，美国的“领导层非常、非常老”。就差报出拜登的身份证号了。问题在于，两年后特朗普如果再次竞选总统，都快80了，同样到了打瞌睡的年纪，根本就不符合马斯克为美国总统设定的“法定年龄”。马斯克今年51岁，而且刚刚找了新女友，正是年富力强的人生阶段，不差钱、不差名、不差身体，差的只是实现远大抱负的跳板。这个跳板，只能是美国总统。如果说特斯拉实现了马斯克在地球上的梦想，那么SpaceX就是马斯克实现太空梦想的手段。四个轮子在地上跑的生意好办，四个轮子在火星上跑的生意不好办。不仅仅是技术问题。冷战时期，美国为了先于苏联实现载人登月推出了“阿波罗计划”，从1961年计划实施到1972年成功登月，历时11年，耗资255亿美元（这可是当年的美刀啊），超过两万家企业、200多所大学和80多个科研机构参与其中，涉及总人数达到30万人。这可是只有三、五天航程的工程，而目前从地球到火星的航程是6个月。所以，马斯克再有钱、号召力再强，殖民火星也不是一家企业就能完成的任务。只有举国体制才能实现马斯克的野心。目前马斯克与NASA、美国军方都有合作，但顶多算是乙方与甲方的关系，为了实现载人登陆火星，让一个乙方的包工头负总责，显然是不可能的。六十年代的阿波罗计划是肯尼迪提出的，八十年代的星球大战计划是里根提出的，所以，新一轮的太空竞赛，只有坐到美国权力机构的最高位置上，才有可能去实施。过去半个世纪，全球化是通过技术创新+资本流动共同完成的，但现在已经到了临界点：财富完成向巨头公司的集中之后，也基本完成了国家层面的集中。公司与公司之间的竞争是无边界的，但国家与国家之间的竞争是有边界的，如果把这个边界设定在大气层以下，只能说地球太小了。资本和技术已经无法合力拉动太空竞赛了，必须融入国家意志才能寻求更大的突破。从这个角度看，马斯克买下推特是在为竞选总统做铺垫，而做总统是为征服火星做铺垫。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2260,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":613326065,"gmtCreate":1649729196561,"gmtModify":1649729659832,"author":{"id":"3575270998964273","authorId":"3575270998964273","name":"细嫩老夫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c7648578e31733f3b3f8d683ebd256d5","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3575270998964273","authorIdStr":"3575270998964273"},"themes":[],"htmlText":"把新冠疫情放在美股下跌第一条原因，绝对简中特色","listText":"把新冠疫情放在美股下跌第一条原因，绝对简中特色","text":"把新冠疫情放在美股下跌第一条原因，绝对简中特色","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/613326065","repostId":"1159111222","repostType":4,"repost":{"id":"1159111222","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1649721739,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1159111222?lang=&edition=full","pubTime":"2022-04-12 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Evans表示，通过加快升息步伐来抗通胀的做法值得探讨。Evans周一在底特律的一次活动上说，美联储下次5月议息之时，将基准利率上调50个基点“显然值得考虑”。“甚至，也许很有可能，” 他说。虽然他表示美联储需要调整政策来应对40年来最热的通胀，但同时也对经济面临过快升息等风险保持警惕。</p><p>4、OPEC官员拒绝背锅 称原油危机已不在其掌控中</p><p>由于当前和未来美西方制裁或消费者抵制的缘故，俄罗斯石油供应损失可能超过700万桶/日；这将远超OPEC有能力替代的水平。石油输出国组织OPEC秘书长表示由于俄乌冲突而导致的全球石油市场危机不在该组织的掌控之内。</p><p>5、拜登未就俄乌问题要求印度表明立场</p><p>美国政府官员称，拜登并没有在会晤中要求莫迪就俄乌局势发表明确立场，也并没有要求莫迪承诺停止从俄罗斯购买能源。</p><p>6、12年首次，中美利差倒挂！什么信号？</p><p>4月11日盘中，中美10年期国债利差出现倒挂，为2010年来首次。截至当日收盘，10年期中国国债活跃券收益率报2.7402%，10年期美国国债收益率上破2.76%。</p><p>在中国着力“稳增长”、美国着力“防通胀”的背景下，中美货币政策显著分化，导致了自年初以来，中美利差持续压缩。然而，眼下美联储加息周期才刚刚启幕，中美利差便已陷入倒挂，这一情形引发了投资者对于货币政策后续操作空间以及资金流向的担忧。</p><p>眼下，市场风险偏好正低位徘徊。分析人士表示，中美利差倒挂或将在短时间内持续，下半年有望“回正”。面临外部约束，货币宽松的重心在于宽信用，结构性货币政策工具将挑起大梁。同时，目前证券投资项下的跨境资金波动仍在正常、可控范围之内，无需过度担忧。</p><p>7、俄财长：若西方逼迫俄陷入债务违约 俄方必将采取法律行动</p><p>当地时间4月11日，俄罗斯财政部长安东·西卢安诺夫称，假如西方逼迫俄罗斯陷入主权债务违约境地，俄方必将采取法律行动，在法庭上证明俄方已全力履行偿还外债的义务。</p><p>公司新闻</p><p>1、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2226463855\" target=\"_blank\">游戏商EPIC获20亿美元投资 用于打造一个适合儿童的“元宇宙”</a></p><p>4月11日，总部位于美国的游戏开发商Epic Games宣布，<a href=\"https://laohu8.com/S/SNE\">索尼</a>将向该公司注入10亿美元，乐高母公司KIRKBI也将投资同等数额。这项交易凸显了大企业对“元宇宙”的兴趣，并使得Epic的价值达到315亿美元。</p><p>2、<a href=\"https://laohu8.com/NW/1165307511\" target=\"_blank\">推特CEO：马斯克决定不加入推特公司董事会</a></p><p>据报道，推特CEO帕拉格·阿格拉瓦尔称，埃隆·马斯克决定不加入推特的董事会。他还表示，马斯克是我们最大的股东，我们将继续接受他的意见。</p><p>3、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2226636650\" target=\"_blank\">英特尔斥资30亿美元扩建D1X工厂 旨在恢复芯片行业领先地位</a></p><p>当地时间4月11日，芯片巨头英特尔正式启动扩建其位于美国俄勒冈州的D1X工厂，该公司将为此投资30亿美元，旨在加速技术开发，以重新获得芯片行业的领导地位。</p><p>据英特尔高级副总裁Sanjay Natarajan介绍，扩建面积为27万平方英尺，完成后将使D1X工厂的规模增加20%。</p><p>4、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2226682618\" target=\"_blank\">消息称苹果音乐流媒体服务未来数周将面临欧盟反垄断指控</a></p><p>据报道，知情人士今日称，未来数周，苹果公司的音乐流媒体服务也将面临欧盟的反垄断指控。</p><p>去年4月底，欧盟委员会已经指控苹果App Store应用商店存在垄断行为，称App Store设定限制性规则，迫使开发者使用苹果自家的应用内支付系统，并阻止开发者告知用户有其他购买选项。</p><p>5、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2226636641\" target=\"_blank\">显卡市场拐点已至？ 投行Baird下调英伟达并大砍目标价</a></p><p>4月11日美股盘中，英伟达股价大幅走低，现跌超5%，报每股219美元。盘前投行Baird将英伟达的评级从“跑赢大盘”下调至“中性”，并大幅降低了其目标价，理由是对订单取消的担忧。Baird分析师Tristan Gerra将英伟达的目标价从每股360美元下调至225美元，幅度达到了135美元。Gerra指出，一些消费者开始取消英伟达的订单，公司或将面临“库存过剩”。</p><p>6、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2226638010\" target=\"_blank\">昔日的“疫情宠儿”难掩颓势：Shopify宣布10比1拆股，今年仍惨遭腰斩</a></p><p>4月11日周一，加拿大电商服务商Shopify股价在涨跌之间波动，主要由于公司公布了10比1拆股意向，以及授予联合创始人兼CEO一种特殊的“创始人股份类别”消息。</p><p>今年以来Shopify暴跌近56%，即四个多月的交易里股价惨遭腰斩，更是从去年11月的上市以来最高跌去约2/3.主要因投资者担心后疫情时代经济重新开放，电商服务迅猛增长趋势将不再。</p><p>7、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2226687682\" target=\"_blank\">股价下跌惹众怒 Meta股东计划推动对扎克伯格的权力审查</a></p><p>由于Meta平台的股价今年下跌超过34％，部分股东表示，他们计划推动对 CEO 马克·扎克伯格的权力审查。</p><p>为了争取支持，一个名为SumOfUs的企业问责组织与维权投资者合作，向4000多家持有该公司股份的机构投资者发送了一份报告，其中包括先锋、富达和<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>等投资公司。</p><p>8、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2226311736\" target=\"_blank\">Daily Journal Q1持仓：大幅减持阿里巴巴超30万股</a></p><p>根据美国证券交易委员会(SEC)披露，报纸出版商和软件供应商Daily Journal递交了截至2022年3月31日的第一季度(Q1)持仓报告(13F)。据悉，今年3月底，“股神”沃伦·巴菲特的黄金搭档、亿万富翁投资者查理·芒格宣布辞去Daily Journal董事长一职，但他仍然是Daily Journal的董事。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>昨夜今晨 | 美债收益率攀升！中概游戏股逆市走高</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>等上涨，国产游戏版号时隔8月重启核发。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/VNET\">世纪互联</a>涨超29%，该公司此前收到初步非约束性收购要约；瑞思涨超13%，哔哩哔哩涨超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/WEI\">微贷网</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TC\">团车</a>涨超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/DDL\">叮咚买菜</a>涨超4%。<a href=\"https://laohu8.com/S/RERE\">万物新生</a>跌超22%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">知乎</a>跌近13%，<a href=\"https://laohu8.com/S/DUO\">房多多</a>跌超11%，<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>跌超9%，网易<a href=\"https://laohu8.com/S/DAO\">有道</a>跌近8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MF\">每日优鲜</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/XNET\">迅雷</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MOGU\">蘑菇街</a>跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VIOT\">云米科技</a>跌超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/FENG\">凤凰新媒体</a>跌近5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOTU\">高途</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NCTY\">第九城市</a>跌超4%。</p><p>3、周一美油收跌3.9% 布伦特原油跌4.1%失守100美元</p><p>原油期货周一走低，作为全球原油基准价格的布伦特原油期货回落至每桶100美元关口以下。市场担心新冠疫情将导致原油需求疲软。</p><p>纽约商品交易所5月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）原油期货价格下跌3.87美元，跌幅为3.9%，收于每桶94.39美元。</p><p>作为全球原油价格基准的<a href=\"https://laohu8.com/S/ICE\">洲际交易所</a>（ICE）6月布伦特原油下跌4.22美元，跌幅为4.1%，收于每桶98.56美元。布伦特原油上周下跌1.5%，过去两周下跌14.8%。</p><p>4、纽约黄金期货周一收高0.1% 食品价格通胀提振金价上行</p><p>美国黄金期货价格周一录得连续第三个交易日上涨，并创近两周来的最高收盘价。纽约商品交易所6月交割的黄金期货价格上涨2.60美元，涨幅为0.1%，收于每盎司1948.20美元。上周黄金期货价格累计上涨1.1%。按最活跃合约的价格计算，周一黄金期货价格创3月31日以来的最高收盘价。</p><p>5、欧股收盘普跌 德国DAX30指数跌0.61%</p><p>德国DAX30指数跌0.61%，法国CAC40指数涨0.03%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数跌0.65%，西班牙IBEX35指数跌0.25%，意大利富时MIB指数跌0.21%，欧洲斯托克50指数跌0.49%。</p><p>国际宏观</p><p>1、白宫：预计3月份通胀指数将“异常高涨”</p><p>美国白宫新闻发言人珍·普萨基当地时间11日表示，劳工部将于12日公布的3月美国消费者物价指数（CPI）预计将会“异常高涨”，其中很大一部分原因是俄乌局势引发的石油与天然气成本上涨。劳工部2月份的数据显示，基准消费者通胀指数，即消费者物价指数在过去12个月中上涨了7.9%，为1982年以来的最高水平。</p><p>2、美联储理事Waller：加息是“蛮力工具” 正竭力避免其“附带损害”</p><p>美联储理事Christopher Waller表示，美联储正在竭尽所能避免加息带来“附带损害”。他还将加息称为“蛮力工具”，对经济犹如一把“锤子”。</p><p>美联储官员上个月将利率目标区间上调了0.25个百分点，至0.25％-0.5％。根据他们的预测中值，利率到2022年底将提高到1.9％，明年年底将提高到2.8％。</p><p>3、连长期偏鸽派的美联储官员都认为加息50个基点值得探讨</p><p>长期偏鸽派的芝加哥联邦储备银行行长Charles Evans表示，通过加快升息步伐来抗通胀的做法值得探讨。Evans周一在底特律的一次活动上说，美联储下次5月议息之时，将基准利率上调50个基点“显然值得考虑”。“甚至，也许很有可能，” 他说。虽然他表示美联储需要调整政策来应对40年来最热的通胀，但同时也对经济面临过快升息等风险保持警惕。</p><p>4、OPEC官员拒绝背锅 称原油危机已不在其掌控中</p><p>由于当前和未来美西方制裁或消费者抵制的缘故，俄罗斯石油供应损失可能超过700万桶/日；这将远超OPEC有能力替代的水平。石油输出国组织OPEC秘书长表示由于俄乌冲突而导致的全球石油市场危机不在该组织的掌控之内。</p><p>5、拜登未就俄乌问题要求印度表明立场</p><p>美国政府官员称，拜登并没有在会晤中要求莫迪就俄乌局势发表明确立场，也并没有要求莫迪承诺停止从俄罗斯购买能源。</p><p>6、12年首次，中美利差倒挂！什么信号？</p><p>4月11日盘中，中美10年期国债利差出现倒挂，为2010年来首次。截至当日收盘，10年期中国国债活跃券收益率报2.7402%，10年期美国国债收益率上破2.76%。</p><p>在中国着力“稳增长”、美国着力“防通胀”的背景下，中美货币政策显著分化，导致了自年初以来，中美利差持续压缩。然而，眼下美联储加息周期才刚刚启幕，中美利差便已陷入倒挂，这一情形引发了投资者对于货币政策后续操作空间以及资金流向的担忧。</p><p>眼下，市场风险偏好正低位徘徊。分析人士表示，中美利差倒挂或将在短时间内持续，下半年有望“回正”。面临外部约束，货币宽松的重心在于宽信用，结构性货币政策工具将挑起大梁。同时，目前证券投资项下的跨境资金波动仍在正常、可控范围之内，无需过度担忧。</p><p>7、俄财长：若西方逼迫俄陷入债务违约 俄方必将采取法律行动</p><p>当地时间4月11日，俄罗斯财政部长安东·西卢安诺夫称，假如西方逼迫俄罗斯陷入主权债务违约境地，俄方必将采取法律行动，在法庭上证明俄方已全力履行偿还外债的义务。</p><p>公司新闻</p><p>1、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2226463855\" target=\"_blank\">游戏商EPIC获20亿美元投资 用于打造一个适合儿童的“元宇宙”</a></p><p>4月11日，总部位于美国的游戏开发商Epic Games宣布，<a href=\"https://laohu8.com/S/SNE\">索尼</a>将向该公司注入10亿美元，乐高母公司KIRKBI也将投资同等数额。这项交易凸显了大企业对“元宇宙”的兴趣，并使得Epic的价值达到315亿美元。</p><p>2、<a href=\"https://laohu8.com/NW/1165307511\" target=\"_blank\">推特CEO：马斯克决定不加入推特公司董事会</a></p><p>据报道，推特CEO帕拉格·阿格拉瓦尔称，埃隆·马斯克决定不加入推特的董事会。他还表示，马斯克是我们最大的股东，我们将继续接受他的意见。</p><p>3、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2226636650\" target=\"_blank\">英特尔斥资30亿美元扩建D1X工厂 旨在恢复芯片行业领先地位</a></p><p>当地时间4月11日，芯片巨头英特尔正式启动扩建其位于美国俄勒冈州的D1X工厂，该公司将为此投资30亿美元，旨在加速技术开发，以重新获得芯片行业的领导地位。</p><p>据英特尔高级副总裁Sanjay Natarajan介绍，扩建面积为27万平方英尺，完成后将使D1X工厂的规模增加20%。</p><p>4、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2226682618\" target=\"_blank\">消息称苹果音乐流媒体服务未来数周将面临欧盟反垄断指控</a></p><p>据报道，知情人士今日称，未来数周，苹果公司的音乐流媒体服务也将面临欧盟的反垄断指控。</p><p>去年4月底，欧盟委员会已经指控苹果App Store应用商店存在垄断行为，称App Store设定限制性规则，迫使开发者使用苹果自家的应用内支付系统，并阻止开发者告知用户有其他购买选项。</p><p>5、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2226636641\" target=\"_blank\">显卡市场拐点已至？ 投行Baird下调英伟达并大砍目标价</a></p><p>4月11日美股盘中，英伟达股价大幅走低，现跌超5%，报每股219美元。盘前投行Baird将英伟达的评级从“跑赢大盘”下调至“中性”，并大幅降低了其目标价，理由是对订单取消的担忧。Baird分析师Tristan Gerra将英伟达的目标价从每股360美元下调至225美元，幅度达到了135美元。Gerra指出，一些消费者开始取消英伟达的订单，公司或将面临“库存过剩”。</p><p>6、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2226638010\" target=\"_blank\">昔日的“疫情宠儿”难掩颓势：Shopify宣布10比1拆股，今年仍惨遭腰斩</a></p><p>4月11日周一，加拿大电商服务商Shopify股价在涨跌之间波动，主要由于公司公布了10比1拆股意向，以及授予联合创始人兼CEO一种特殊的“创始人股份类别”消息。</p><p>今年以来Shopify暴跌近56%，即四个多月的交易里股价惨遭腰斩，更是从去年11月的上市以来最高跌去约2/3.主要因投资者担心后疫情时代经济重新开放，电商服务迅猛增长趋势将不再。</p><p>7、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2226687682\" target=\"_blank\">股价下跌惹众怒 Meta股东计划推动对扎克伯格的权力审查</a></p><p>由于Meta平台的股价今年下跌超过34％，部分股东表示，他们计划推动对 CEO 马克·扎克伯格的权力审查。</p><p>为了争取支持，一个名为SumOfUs的企业问责组织与维权投资者合作，向4000多家持有该公司股份的机构投资者发送了一份报告，其中包括先锋、富达和<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>等投资公司。</p><p>8、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2226311736\" 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游戏板块走强 B站涨超7%热门中概股周一收盘多数下滑，纳斯达克中国金龙指数收跌1.16%；游戏板块走强，哔哩哔哩、网易等上涨，国产游戏版号时隔8月重启核发。世纪互联涨超29%，该公司此前收到初步非约束性收购要约；瑞思涨超13%，哔哩哔哩涨超7%，微贷网、团车涨超5%，叮咚买菜涨超4%。万物新生跌超22%，知乎跌近13%，房多多跌超11%，新东方跌超9%，网易有道跌近8%，贝壳、每日优鲜、迅雷、蘑菇街跌超6%，云米科技跌超5%，凤凰新媒体跌近5%，高途、第九城市跌超4%。3、周一美油收跌3.9% 布伦特原油跌4.1%失守100美元原油期货周一走低，作为全球原油基准价格的布伦特原油期货回落至每桶100美元关口以下。市场担心新冠疫情将导致原油需求疲软。纽约商品交易所5月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）原油期货价格下跌3.87美元，跌幅为3.9%，收于每桶94.39美元。作为全球原油价格基准的洲际交易所（ICE）6月布伦特原油下跌4.22美元，跌幅为4.1%，收于每桶98.56美元。布伦特原油上周下跌1.5%，过去两周下跌14.8%。4、纽约黄金期货周一收高0.1% 食品价格通胀提振金价上行美国黄金期货价格周一录得连续第三个交易日上涨，并创近两周来的最高收盘价。纽约商品交易所6月交割的黄金期货价格上涨2.60美元，涨幅为0.1%，收于每盎司1948.20美元。上周黄金期货价格累计上涨1.1%。按最活跃合约的价格计算，周一黄金期货价格创3月31日以来的最高收盘价。5、欧股收盘普跌 德国DAX30指数跌0.61%德国DAX30指数跌0.61%，法国CAC40指数涨0.03%，英国富时100指数跌0.65%，西班牙IBEX35指数跌0.25%，意大利富时MIB指数跌0.21%，欧洲斯托克50指数跌0.49%。国际宏观1、白宫：预计3月份通胀指数将“异常高涨”美国白宫新闻发言人珍·普萨基当地时间11日表示，劳工部将于12日公布的3月美国消费者物价指数（CPI）预计将会“异常高涨”，其中很大一部分原因是俄乌局势引发的石油与天然气成本上涨。劳工部2月份的数据显示，基准消费者通胀指数，即消费者物价指数在过去12个月中上涨了7.9%，为1982年以来的最高水平。2、美联储理事Waller：加息是“蛮力工具” 正竭力避免其“附带损害”美联储理事Christopher Waller表示，美联储正在竭尽所能避免加息带来“附带损害”。他还将加息称为“蛮力工具”，对经济犹如一把“锤子”。美联储官员上个月将利率目标区间上调了0.25个百分点，至0.25％-0.5％。根据他们的预测中值，利率到2022年底将提高到1.9％，明年年底将提高到2.8％。3、连长期偏鸽派的美联储官员都认为加息50个基点值得探讨长期偏鸽派的芝加哥联邦储备银行行长Charles Evans表示，通过加快升息步伐来抗通胀的做法值得探讨。Evans周一在底特律的一次活动上说，美联储下次5月议息之时，将基准利率上调50个基点“显然值得考虑”。“甚至，也许很有可能，” 他说。虽然他表示美联储需要调整政策来应对40年来最热的通胀，但同时也对经济面临过快升息等风险保持警惕。4、OPEC官员拒绝背锅 称原油危机已不在其掌控中由于当前和未来美西方制裁或消费者抵制的缘故，俄罗斯石油供应损失可能超过700万桶/日；这将远超OPEC有能力替代的水平。石油输出国组织OPEC秘书长表示由于俄乌冲突而导致的全球石油市场危机不在该组织的掌控之内。5、拜登未就俄乌问题要求印度表明立场美国政府官员称，拜登并没有在会晤中要求莫迪就俄乌局势发表明确立场，也并没有要求莫迪承诺停止从俄罗斯购买能源。6、12年首次，中美利差倒挂！什么信号？4月11日盘中，中美10年期国债利差出现倒挂，为2010年来首次。截至当日收盘，10年期中国国债活跃券收益率报2.7402%，10年期美国国债收益率上破2.76%。在中国着力“稳增长”、美国着力“防通胀”的背景下，中美货币政策显著分化，导致了自年初以来，中美利差持续压缩。然而，眼下美联储加息周期才刚刚启幕，中美利差便已陷入倒挂，这一情形引发了投资者对于货币政策后续操作空间以及资金流向的担忧。眼下，市场风险偏好正低位徘徊。分析人士表示，中美利差倒挂或将在短时间内持续，下半年有望“回正”。面临外部约束，货币宽松的重心在于宽信用，结构性货币政策工具将挑起大梁。同时，目前证券投资项下的跨境资金波动仍在正常、可控范围之内，无需过度担忧。7、俄财长：若西方逼迫俄陷入债务违约 俄方必将采取法律行动当地时间4月11日，俄罗斯财政部长安东·西卢安诺夫称，假如西方逼迫俄罗斯陷入主权债务违约境地，俄方必将采取法律行动，在法庭上证明俄方已全力履行偿还外债的义务。公司新闻1、游戏商EPIC获20亿美元投资 用于打造一个适合儿童的“元宇宙”4月11日，总部位于美国的游戏开发商Epic Games宣布，索尼将向该公司注入10亿美元，乐高母公司KIRKBI也将投资同等数额。这项交易凸显了大企业对“元宇宙”的兴趣，并使得Epic的价值达到315亿美元。2、推特CEO：马斯克决定不加入推特公司董事会据报道，推特CEO帕拉格·阿格拉瓦尔称，埃隆·马斯克决定不加入推特的董事会。他还表示，马斯克是我们最大的股东，我们将继续接受他的意见。3、英特尔斥资30亿美元扩建D1X工厂 旨在恢复芯片行业领先地位当地时间4月11日，芯片巨头英特尔正式启动扩建其位于美国俄勒冈州的D1X工厂，该公司将为此投资30亿美元，旨在加速技术开发，以重新获得芯片行业的领导地位。据英特尔高级副总裁Sanjay Natarajan介绍，扩建面积为27万平方英尺，完成后将使D1X工厂的规模增加20%。4、消息称苹果音乐流媒体服务未来数周将面临欧盟反垄断指控据报道，知情人士今日称，未来数周，苹果公司的音乐流媒体服务也将面临欧盟的反垄断指控。去年4月底，欧盟委员会已经指控苹果App Store应用商店存在垄断行为，称App Store设定限制性规则，迫使开发者使用苹果自家的应用内支付系统，并阻止开发者告知用户有其他购买选项。5、显卡市场拐点已至？ 投行Baird下调英伟达并大砍目标价4月11日美股盘中，英伟达股价大幅走低，现跌超5%，报每股219美元。盘前投行Baird将英伟达的评级从“跑赢大盘”下调至“中性”，并大幅降低了其目标价，理由是对订单取消的担忧。Baird分析师Tristan Gerra将英伟达的目标价从每股360美元下调至225美元，幅度达到了135美元。Gerra指出，一些消费者开始取消英伟达的订单，公司或将面临“库存过剩”。6、昔日的“疫情宠儿”难掩颓势：Shopify宣布10比1拆股，今年仍惨遭腰斩4月11日周一，加拿大电商服务商Shopify股价在涨跌之间波动，主要由于公司公布了10比1拆股意向，以及授予联合创始人兼CEO一种特殊的“创始人股份类别”消息。今年以来Shopify暴跌近56%，即四个多月的交易里股价惨遭腰斩，更是从去年11月的上市以来最高跌去约2/3.主要因投资者担心后疫情时代经济重新开放，电商服务迅猛增长趋势将不再。7、股价下跌惹众怒 Meta股东计划推动对扎克伯格的权力审查由于Meta平台的股价今年下跌超过34％，部分股东表示，他们计划推动对 CEO 马克·扎克伯格的权力审查。为了争取支持，一个名为SumOfUs的企业问责组织与维权投资者合作，向4000多家持有该公司股份的机构投资者发送了一份报告，其中包括先锋、富达和贝莱德等投资公司。8、Daily Journal Q1持仓：大幅减持阿里巴巴超30万股根据美国证券交易委员会(SEC)披露，报纸出版商和软件供应商Daily Journal递交了截至2022年3月31日的第一季度(Q1)持仓报告(13F)。据悉，今年3月底，“股神”沃伦·巴菲特的黄金搭档、亿万富翁投资者查理·芒格宣布辞去Daily Journal董事长一职，但他仍然是Daily 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/>达利普·辛格</p><p>他先是于90年代初在杜克大学攻读经济学和公共政策专业，随后在MIT的国际经济学专业获得工商管理硕士学位，并在哈佛大学肯尼迪政治学院获得公共管理硕士学位。</p><p>毕业之后，“先商后政”的工作跨度让辛格的履历看起来十分丰富。</p><p>在加入美国政府之前，辛格于2003年-2007年和2008年-2011年期间在高盛担任投资经理，并在将近10年的时间里专注研究美国利率市场和货币市场，以此在金融界扬名。</p><p>之后在2011年-2017年期间，辛格就任于奥巴马政府财政部，担任金融市场代理助理部长和负责国际事务的副助理部长，针对乌克兰、俄罗斯、希腊和波多黎各的危机提供应对措施。</p><p>此后辛格于2020年2月的疫情大流行期间加入美国纽约联储，担任执行副总裁，大部分由纽约联储启动的紧急货币政策均是出自他手。</p><p>从辛格的多年经历可以看出，他在应对危机方面着实是一个熟手了，而他最开始参与过的2014年对俄制裁无疑是他职业道路上重要的里程碑。</p><p>毕竟不是每个人都有资格参与这场经过“特殊设计”的经济制裁。</p><p>当时不仅资产雄厚的寡头成为奥巴马政府的重点关注对象，俄大型银行、能源等公司开始登上制裁名单。而这些措施环环相扣，均是承袭当时政府的金融战宗旨：阻止俄罗斯在美国主导的全球金融体系中交易。</p><p>请各位记住这一点，因为美国在2022年的对俄经济制裁依然是延续这个脉络。</p><p>当时在美国金融重锤落下后，俄罗斯经济骤然承压。叠加国际油价暴跌，更是让依靠能源出口的俄罗斯雪上加霜，巨大冲击直面袭来。</p><p>卢布崩盘，兑美元汇率暴跌超40%。物价飞涨，一年后通货膨胀率高达12%。无奈之下，俄罗斯央行被迫开启加息。顾此失彼，2015年俄罗斯GDP直接下滑3.7%。</p><p>身居暴风中心的俄罗斯也终于意识到，长期依赖海外资金无法长久，在不知不觉间“为人鱼肉”的滋味不好受。</p><p>为此，俄罗斯作出了一个重大选择，中央银行成为了那个Chosen One。从那天开始，积累雄厚的外汇储备“保护墙”成为政府的战略核心。</p><p>也就是从此时开始，俄罗斯央行成了纳比乌利娜最亮眼的舞台，她在属于自己的这片天地间自由挥洒，为今后成为“世界上最好的货币政策制定者之一”开始落笔。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7996eef51696c8e78a3c9e2015213fc3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"714\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>埃尔维拉·纳比乌利娜</p><p>2013年纳比乌利娜首次出任俄罗斯央行行长，但她和总统普京的多年合作却并不是从此时才开始。</p><p>在普京于2007年9月就任俄罗斯总理后，他便任命纳比乌利娜为经济发展和贸易部长。</p><p>普京信任她，愿意听取她的意见，并且认为纳比乌利娜的加入会给内阁带来不一样的清新空气。</p><p>事实证明，普京慧眼如炬。</p><p>纳比乌利娜虽然说话轻声细语，但却是一位“鹰派”行长。她有时不愿直接说明想法，喜欢通过着装和所佩戴的胸针来表情达意，但做起事来却雷厉风行。</p><p>2020年6月，当俄罗斯央行启动降息时，她选择了佩戴一个鸽子形状的胸针。</p><p>而当2021年3月，俄罗斯央行启动三年来首次加息时，纳比乌利娜选择了鹰形胸针来表明立场。</p><p>而且纳比乌利娜作为八国集团(G8)中首位女性央行行长，自上任以来就备受外界关注，而她也用实力证明自己担得起这份重责。</p><p>纳比乌利娜在初次上任时就恰逢国际油价大跌，她当时反对资本管制并力推卢布在货币市场实现自由流动。</p><p>在之后的克里米亚事件中，她又成功应对卢布汇率腰斩的困局。</p><p>更关键的是，在她的带领下，俄央行积累出了位列全球第四、高达6300亿美元的外汇储备。</p><p>并且纳比乌利娜凭借敏锐的判断，格外注意到在增大外汇储备的同时，要逐步减少对美元的依赖。所以到2021年6月，美元以及美元资产在俄罗斯国际储备中的占比已从2018年43%-48%的高位直接降至16.4%。</p><p>与此同时，俄罗斯央行开始在黄金市场攻城略地，目前俄罗斯的黄金储备已经达到2271.2吨(约7300万盎司)，约占俄外汇储备的20%。</p><p>此外，俄罗斯还在大幅抛售美国国债。2021年2月，俄罗斯几乎完全清空了美国长期国债（只剩3.06亿美元），并且今后也将不再购买美元债券。</p><p>但是值得注意的是，虽然俄罗斯减少了美元储备，但是美元、欧元和英镑仍占其总持仓量的50%以上。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/03d82e13a64aa90c00c33444b167164f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"758\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>纳比乌利娜耗费8年时间，为俄罗斯金融堡垒添砖加瓦，只为让它一日强过一日，时刻准备着为经济提供缓冲。</p><p>然而这一点，辛格也敏锐发现了，并为此打磨好了利剑。</p><p><b>02、美国亮出最大“杀手锏”</b></p><p>2022年2月24日，乌克兰危机爆发。</p><p>和2014年一样的是，美国带领的西方国家“隔岸观火”，并没有真正派兵进场。</p><p>而和2014年不一样的是，辛格早已不是初入政坛的新人，此时的他履历丰富，在经过数个政府要职的锤炼之后，以拜登政府负责国际经济的国家安全副顾问的全新身份迈入大众视野。</p><p>同样，纳比乌利娜也不是首次担任央行行长的新星，作为已数次带领俄罗斯走出经济危机的央行领袖，她已经成功连任两届，而且不出意外的话，已经获得总统普京提名的她，即将开始第三个央行行长任期。</p><p>在全球市场的瞩目之下，一场美俄之间的金融战如期而至。相比乌克兰战场的硝烟弥漫，辛格和纳比乌利娜的巅峰对决同样是跌宕起伏，刀刀见血。</p><p>由于美国在对俄制裁上主动出击，所以若要说在两人中谁闪电出招占领高地，还属辛格。</p><p>然而，辛格的宏伟蓝图在最初亮相时，并没有在外界激起多少波澜，可以说基本都符合市场预料。</p><p>2月23日，美国财政部发布禁令，对2022年3月1日后发行的俄罗斯主权债二级市场参与实施新禁令，力求阻断俄罗斯筹集资金的核心渠道，此外还宣布对俄罗斯“精英及家人”实施制裁。</p><p>然而这个首轮制裁着实是雷声大雨点小，一度让外界觉得美国只是在扯虎皮拉大旗。在当天制裁措施发布后，俄罗斯金融市场甚至在制裁宣布之后出现过股汇大逆转。</p><p>本来在前一天俄罗斯RTS指数已经在盘中重挫10%，俄罗斯卢布兑美元汇率曾跌破80.9，创两年来新低。但是在制裁发布后，俄罗斯RTS指数收复盘中全部失地，收涨近1.6%；卢布兑美元汇率也出现反弹，结束连日下挫后盘中一度上涨0.8%。</p><p>市场不禁要问，就这？但是从后来的表现来看，辛格的招数才刚刚开始。</p><p>2月24日，美国宣布新一轮对俄制裁措施，将限制俄罗斯用美元、欧元、日元交易的能力，冻结俄所有在美资产。</p><p>值得注意的是，虽然本轮制裁仍未涉及能源行业和SWIFT系统，但是俄罗斯金融市场已经硝烟弥漫。</p><p>当天，俄罗斯RTS指数日内一度跌近50%，接近腰斩，俄罗斯MOEX指数盘中跌超45%，卢布兑美元汇率下挫超3%。</p><p>2月25日，辛格乘胜追击，再将矛头对准合计1.4万亿美元规模的资产，其中涉及俄罗斯银行业将近80%的资产。此外，美国还对包括Sberbank和VTB Bank在内的五家俄罗斯大银行、以及一大批俄罗斯精英人士及其家人施加制裁，其中还包括国防部长在内的一些白俄罗斯个人。</p><p>同时，美国还将实行出口管控，旨在断绝俄罗斯获取对军事、生物科技和航空领域至关重要的半导体等高科技，新制裁规定将让美国政府能限制全球任何地区对俄罗斯出口美国的软件等技术。</p><p>事情到这一步，辛格用行动向外界证明他们手中的牌究竟还有多少。</p><p>然而，这威力巨大的招数本应在霎那间再度对俄罗斯造成重创，但是2月25日俄罗斯代表团即将前往明斯克与乌克兰代表团进行谈判的消息，又在顷刻间将冲击化解了。</p><p>当天，俄罗斯股市大幅反弹。俄罗斯MOEX指数大幅反弹超20%，俄罗斯RTS指数更是涨超26%，卢布对美元汇率结束连日下挫态势，小幅收涨0.17%。</p><p>或许大家都会猜测，当天看到这个结果的辛格，应该是出离愤怒的。但事实上，他完全是谋定而后动。</p><p>2月26日，美国、欧盟、英国和加拿大等西方大国突然发表联合声明，宣布禁止俄罗斯的几家主要银行使用SWIFT国际结算系统。而且最关键的是，辛格终于掏出了他的最大杀器—制裁俄央行！</p><p>辛格知道，俄罗斯确实难以摆脱对海外资本和西方先进技术的依赖，但他也早就了解，俄罗斯比任何人都清楚自身的弱点，并且为此留足了后路。</p><p>他们强大的央行外汇储备就是这一切的底气。</p><p>辛格在接受纽约客采访时表示：</p><blockquote>我在金融市场长大，我经常收到金融市场人士的来信......我觉得他们（俄罗斯）造就了一个神话......是围绕其经济建立了一座经济堡垒。</blockquote><p>辛格对俄罗斯多年的努力表示充分的肯定，所以他也意识到，就算把俄罗斯被踢出SWIFT系统，原本巨大的“金融核弹”效果也会被数千亿美元的外汇储备所抵消。</p><p>也就是说，只有摧毁俄央行手中的金融堡垒，才能给予俄罗斯致命一击。而事情到这一步，辛格也终于亮出了“杀手锏”。</p><p>一旦俄央行受到制裁，他们在西方国家持有的外汇电子资产可能无法再使用，这在俄外汇储备总额中超过一半，那么俄央行再无力支撑本国货币。</p><p>而仅靠储存在俄罗斯央行金库中的120亿以美元和欧元计价的现金根本难以稳定卢布汇率，储备中价值1390亿美元的黄金也将很难全部出售，届时俄罗斯央行势必会出现外汇挤兑、银行挤兑和供应链挤兑。</p><p>所以，在奥巴马时期制裁精神的引领下，在对双方现状的透彻分析下，辛格将矛头直接对准了俄罗斯堡垒。</p><p>2月28日，美国终于将对俄制裁措施扩大到俄罗斯中央银行。</p><p>具体内容包括禁止美国人参与涉及俄罗斯央行、俄财政部或俄罗斯直接投资基金的任何交易；俄罗斯央行在美国金融机构持有的任何资产均被冻结；美国以外为俄罗斯央行持有美元的金融机构也无法转移这些资产。</p><p><b>这招不按套路出牌的“釜底抽薪”，远超此前市场预期，瞬间把俄罗斯人打懵了。</b></p><p><b>当天，卢布兑美元汇率暴跌超21%。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b8b6a9e8b372e20d5e0d68adb2a203f0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"595\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>康奈尔大学专门研究制裁的历史学家Nicholas Mulder对此直言：“这是闻所未闻的事情”。回顾之前的行动，从来都是针对金融人士或者寡头的“个人精准制裁”—要么冻结资产，要么扣押游艇，或者是让他们家里的儿子没办法再上伊顿公学。</p><p>但是这次不一样，这次针对央行的制裁行动是“直接打击了将俄罗斯公共部门和私营部门联合在一起的经济结构。”</p><p>而这样的重磅打击是俄罗斯始料未及的。</p><p>曾担任莫斯科新经济学院校长，巴黎政治学院的俄罗斯经济专家Guriev指出，俄罗斯“预测的最坏情况是被踢出SWIFT系统，但是实际的制裁范围却大得多。”</p><p>就连俄罗斯外交部长谢尔盖·拉夫罗夫（Sergei Lavrov）也坦言：</p><blockquote>当他们冻结央行储备时，没人能预测会发生什么。</blockquote><p><b>时间来到3月7日</b>，当天兑换一美元一度需要131.2美元，这意味着和2月24日兑换1美元只需要84卢布相比，汇率已经暴跌36%，<b>离2014年的卢布惨状仅差一步之遥。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/41e6848edf751796512bae0848720787\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"605\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>确实，没人能预料制裁是否能够压制住俄央行应对危机的能力，但至少辛格已经志得意满地说到：</p><p>对我们来说，堡垒可能会倒塌这一点至关重要。</p><p>在当时看来，故事正沿着辛格事先规划好的路线稳步向前。他的超预期制裁真的已经把俄罗斯逼到墙角，不禁让所有人觉得纳比乌利娜大势已去。</p><p><b>03、俄罗斯打响金融保卫战</b></p><p>但可能情况要让辛格失望了。</p><p>在纳比乌利娜带领下，俄罗斯成功在金融市场打了一场斯大林格勒保卫战。</p><p>对于纳比乌利娜这样的常胜将军，自信早已融入她的血液之中，当她一手建立的“俄罗斯堡垒”成为对手重点炮轰对象之时，她有可能会甘心认输然后坐以待毙吗？</p><p>不，她只会反击。面对来势汹汹的对手，她坚决给予回击！</p><p>在卢布兑美元汇率暴跌超21%的2月28日，纳比乌利娜更是直接加息1050个基点，将基准利率从9.5%翻倍上调至20%，创下二十年新高，在阻止卢布暴跌的同时，防止大规模银行挤兑的发生，同时央行将释放7330亿卢布的缓冲资金。</p><p>此外，央行宣布将限制居民从外币银行账户中提取美元的额度，并限制外国客户提取特定外币；俄罗斯人被禁止将资金转移到自己的外国银行账户，6个月内可提取的外币数量也被限制在1万美元；俄罗斯的券商也不允许外国客户出售证券。</p><p>并且俄央行还和财政部共同下令，要求出口公司需出售其80%的外汇收入来支撑卢布汇率。</p><p>而在3月23日，纳比乌利娜直接放出了大招，将卢布和俄罗斯能源彻底绑在了一起。</p><p>当日总统普京决定，向欧洲国家供应的天然气将用卢布进行结算，并要求俄罗斯中央银行和政府在一周内制定与欧洲国家进行卢布结算的相关规范。</p><p>通过这种方式，纳比乌利娜彻底让西方同行认清，你们可以看空卢布，但是你们能放弃赖以生存的俄罗斯能源吗？</p><p>而一旦欧洲开始接受用卢布支付能源账单，他们对卢布的需求自然水涨船高。这样不仅可以支撑卢布汇率，并且还相当于在客观上解除了SWIFT制裁。</p><p>纳比乌利娜这一计，着实是一石二鸟。</p><p>目前这位行长的最新决定是，从3月28日起至6月30日止，将以每克5000卢布（约为人民币386元）的价格从信贷机构购买黄金。不仅为受到SWIFT限制的银行提供流动性，还努力将更多的黄金集中起来，直面美国的“杀手锏”。</p><p>总之，在这位鹰派女行长的层层攻势之下，起初辛格的巨大优势明显消退。</p><p>如果用卢布汇率来评判俄罗斯堡垒的完整程度，那么它遭受炮轰后留下的伤口基本被修复。</p><p>因为卢布已经收复危机爆发以来的全部跌幅。</p><p>截止3月30日，卢布汇率在起起伏伏之后，又回到了2月24日开始的位置。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3befd2eaa54ecff73bfa7629b206fcb7\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"579\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>此外，俄罗斯股市也在3月24日复盘之后开启反弹。截止4月4日，俄罗斯MOEX指数、RTS指数累计涨幅均超过12%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9ebd8080b0942ca008b5c73a2b9492ed\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"590\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0f66cacc885d4cd1afaf99a52fb9a33\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"598\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>而且现在看来，按照纳比乌利娜往日的习惯，她的穿着已经表示出，后面可能还有更多的“惊喜”。</p><p>在乌克兰危机后，她一改往日素色西装的穿搭风格，身着黑色，无任何胸针装饰，并且表情严肃。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4443c171e69abe8adbbd123d93af1f03\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"648\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>对此，熟识纳比乌利娜的巴黎政治学院经济学教授、俄罗斯问题主要权威Sergei Guriev是这么解读的：</p><blockquote>这次她穿着黑色，没有胸针，应将其解读为是时候放弃正常的货币政策了。</blockquote><p>当然解读的方式千千万，只是不知道辛格是怎么解读的。</p><p><b>04、美国“杀手锏”可能会反噬自身</b></p><p>金融极限战现在激战正酣，辛格闪电出手让纳比乌利娜措手不及，打蛇打七寸。但是纳比乌利娜火速反击，也让辛格难以全程都志得意满。</p><p>而且现在的情况是，俄罗斯的“杀手锏”还在发挥巨大作用，但美国的“杀手锏”可能会反噬自身。</p><p>能够堪称“俄罗斯堡垒”的可不仅仅只有央行外汇储备，俄罗斯的石油和天然气从来都是他们最大的底牌。</p><p>尤其是在和欧洲的关系之中。</p><p>无论美国如何想要联合欧洲共同禁运俄罗斯能源，无论俄罗斯如何为了稳定汇率想让欧洲用卢布来天然气，也无论欧洲是如何为了继续使用欧元而对俄罗斯的要求严词拒绝，但是他们从来不敢越雷池一步，禁运俄罗斯能源在欧洲，至少在需求最大国德国面前，从来就不是一个选项。</p><p>可是只要能源贸易能够继续，这就相当于为俄罗斯持续提供了能够翻盘的契机。</p><p>契机难有，更别说还能持续提供，可见俄罗斯在其中的优势。</p><p>相比之下，美国以美元作为杀招自然威力无限，但是这个招数却是杀敌一千，自损八百。</p><p>几十年以来，关于结束以美元为基础的国际金融体系的呼声一直不绝于耳，但是美元仍旧被视为全球主要储备货币和最重要的避险资产。</p><p>然而，规模高达数千亿美元的俄罗斯外汇储备被一夜封存，怎能让市场不心惊？</p><p>这就导致有一个关键问题直接摆在了各国面前：我的外汇资产也会这样被冻结吗？</p><p>当辛格按下制裁按钮时，他也许没有意识到自己已经亲手打响了全球去美元的发令枪，美元霸权终结的大幕已经拉开。</p><p>时间是一个奇妙的杠杆，纳比乌利娜也许在多年后才会意识到，她参与的这场金融极限战，影响力也绝不在美俄之间，而是一个全新世界格局的起点。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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回想起在2022年那场极限金融对决时，可能仍会心有余悸，自己耗时8年精心打造的俄罗斯金融堡垒，险些在一夜之间破防。而他的对手，“高盛老兵”达利普·辛格（Daleep Singh）回首这场隔空斗法时，可能难掩失落，他引爆的金融闪击战一度就要让俄罗斯金融体系崩溃，但最终却棋差一招。今天的故事，就发生在这两人...</p>\n\n<a href=\"\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4bfb10b06725af696d5ea08c128fdad5","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1163729739","content_text":"许多年之后，当俄罗斯“鹰派女行长”埃尔维拉·纳比乌利娜（Elvira Nabiullina) 回想起在2022年那场极限金融对决时，可能仍会心有余悸，自己耗时8年精心打造的俄罗斯金融堡垒，险些在一夜之间破防。而他的对手，“高盛老兵”达利普·辛格（Daleep Singh）回首这场隔空斗法时，可能难掩失落，他引爆的金融闪击战一度就要让俄罗斯金融体系崩溃，但最终却棋差一招。今天的故事，就发生在这两人之间：一美一俄，一男一女，一攻一防。01、追溯2014年：一切的开始金融市场上的故事总是惊人的相似。对比2014年和2022年，相似的不仅是美国对俄罗斯实施的经济制裁，还有辛格和纳比乌利娜的两次正面交锋。可能唯一不太一样的是，之前两人都是初出茅庐的新人，之后都已成为各自国家的金融战“总设计师”。2014年克里米亚事件后，美国对俄罗斯实施经济制裁。当时，加入政府不过三年之久的辛格已经成为制裁方案团队的一员。辛格，46岁，印度裔美国人，出身名校。达利普·辛格他先是于90年代初在杜克大学攻读经济学和公共政策专业，随后在MIT的国际经济学专业获得工商管理硕士学位，并在哈佛大学肯尼迪政治学院获得公共管理硕士学位。毕业之后，“先商后政”的工作跨度让辛格的履历看起来十分丰富。在加入美国政府之前，辛格于2003年-2007年和2008年-2011年期间在高盛担任投资经理，并在将近10年的时间里专注研究美国利率市场和货币市场，以此在金融界扬名。之后在2011年-2017年期间，辛格就任于奥巴马政府财政部，担任金融市场代理助理部长和负责国际事务的副助理部长，针对乌克兰、俄罗斯、希腊和波多黎各的危机提供应对措施。此后辛格于2020年2月的疫情大流行期间加入美国纽约联储，担任执行副总裁，大部分由纽约联储启动的紧急货币政策均是出自他手。从辛格的多年经历可以看出，他在应对危机方面着实是一个熟手了，而他最开始参与过的2014年对俄制裁无疑是他职业道路上重要的里程碑。毕竟不是每个人都有资格参与这场经过“特殊设计”的经济制裁。当时不仅资产雄厚的寡头成为奥巴马政府的重点关注对象，俄大型银行、能源等公司开始登上制裁名单。而这些措施环环相扣，均是承袭当时政府的金融战宗旨：阻止俄罗斯在美国主导的全球金融体系中交易。请各位记住这一点，因为美国在2022年的对俄经济制裁依然是延续这个脉络。当时在美国金融重锤落下后，俄罗斯经济骤然承压。叠加国际油价暴跌，更是让依靠能源出口的俄罗斯雪上加霜，巨大冲击直面袭来。卢布崩盘，兑美元汇率暴跌超40%。物价飞涨，一年后通货膨胀率高达12%。无奈之下，俄罗斯央行被迫开启加息。顾此失彼，2015年俄罗斯GDP直接下滑3.7%。身居暴风中心的俄罗斯也终于意识到，长期依赖海外资金无法长久，在不知不觉间“为人鱼肉”的滋味不好受。为此，俄罗斯作出了一个重大选择，中央银行成为了那个Chosen One。从那天开始，积累雄厚的外汇储备“保护墙”成为政府的战略核心。也就是从此时开始，俄罗斯央行成了纳比乌利娜最亮眼的舞台，她在属于自己的这片天地间自由挥洒，为今后成为“世界上最好的货币政策制定者之一”开始落笔。埃尔维拉·纳比乌利娜2013年纳比乌利娜首次出任俄罗斯央行行长，但她和总统普京的多年合作却并不是从此时才开始。在普京于2007年9月就任俄罗斯总理后，他便任命纳比乌利娜为经济发展和贸易部长。普京信任她，愿意听取她的意见，并且认为纳比乌利娜的加入会给内阁带来不一样的清新空气。事实证明，普京慧眼如炬。纳比乌利娜虽然说话轻声细语，但却是一位“鹰派”行长。她有时不愿直接说明想法，喜欢通过着装和所佩戴的胸针来表情达意，但做起事来却雷厉风行。2020年6月，当俄罗斯央行启动降息时，她选择了佩戴一个鸽子形状的胸针。而当2021年3月，俄罗斯央行启动三年来首次加息时，纳比乌利娜选择了鹰形胸针来表明立场。而且纳比乌利娜作为八国集团(G8)中首位女性央行行长，自上任以来就备受外界关注，而她也用实力证明自己担得起这份重责。纳比乌利娜在初次上任时就恰逢国际油价大跌，她当时反对资本管制并力推卢布在货币市场实现自由流动。在之后的克里米亚事件中，她又成功应对卢布汇率腰斩的困局。更关键的是，在她的带领下，俄央行积累出了位列全球第四、高达6300亿美元的外汇储备。并且纳比乌利娜凭借敏锐的判断，格外注意到在增大外汇储备的同时，要逐步减少对美元的依赖。所以到2021年6月，美元以及美元资产在俄罗斯国际储备中的占比已从2018年43%-48%的高位直接降至16.4%。与此同时，俄罗斯央行开始在黄金市场攻城略地，目前俄罗斯的黄金储备已经达到2271.2吨(约7300万盎司)，约占俄外汇储备的20%。此外，俄罗斯还在大幅抛售美国国债。2021年2月，俄罗斯几乎完全清空了美国长期国债（只剩3.06亿美元），并且今后也将不再购买美元债券。但是值得注意的是，虽然俄罗斯减少了美元储备，但是美元、欧元和英镑仍占其总持仓量的50%以上。纳比乌利娜耗费8年时间，为俄罗斯金融堡垒添砖加瓦，只为让它一日强过一日，时刻准备着为经济提供缓冲。然而这一点，辛格也敏锐发现了，并为此打磨好了利剑。02、美国亮出最大“杀手锏”2022年2月24日，乌克兰危机爆发。和2014年一样的是，美国带领的西方国家“隔岸观火”，并没有真正派兵进场。而和2014年不一样的是，辛格早已不是初入政坛的新人，此时的他履历丰富，在经过数个政府要职的锤炼之后，以拜登政府负责国际经济的国家安全副顾问的全新身份迈入大众视野。同样，纳比乌利娜也不是首次担任央行行长的新星，作为已数次带领俄罗斯走出经济危机的央行领袖，她已经成功连任两届，而且不出意外的话，已经获得总统普京提名的她，即将开始第三个央行行长任期。在全球市场的瞩目之下，一场美俄之间的金融战如期而至。相比乌克兰战场的硝烟弥漫，辛格和纳比乌利娜的巅峰对决同样是跌宕起伏，刀刀见血。由于美国在对俄制裁上主动出击，所以若要说在两人中谁闪电出招占领高地，还属辛格。然而，辛格的宏伟蓝图在最初亮相时，并没有在外界激起多少波澜，可以说基本都符合市场预料。2月23日，美国财政部发布禁令，对2022年3月1日后发行的俄罗斯主权债二级市场参与实施新禁令，力求阻断俄罗斯筹集资金的核心渠道，此外还宣布对俄罗斯“精英及家人”实施制裁。然而这个首轮制裁着实是雷声大雨点小，一度让外界觉得美国只是在扯虎皮拉大旗。在当天制裁措施发布后，俄罗斯金融市场甚至在制裁宣布之后出现过股汇大逆转。本来在前一天俄罗斯RTS指数已经在盘中重挫10%，俄罗斯卢布兑美元汇率曾跌破80.9，创两年来新低。但是在制裁发布后，俄罗斯RTS指数收复盘中全部失地，收涨近1.6%；卢布兑美元汇率也出现反弹，结束连日下挫后盘中一度上涨0.8%。市场不禁要问，就这？但是从后来的表现来看，辛格的招数才刚刚开始。2月24日，美国宣布新一轮对俄制裁措施，将限制俄罗斯用美元、欧元、日元交易的能力，冻结俄所有在美资产。值得注意的是，虽然本轮制裁仍未涉及能源行业和SWIFT系统，但是俄罗斯金融市场已经硝烟弥漫。当天，俄罗斯RTS指数日内一度跌近50%，接近腰斩，俄罗斯MOEX指数盘中跌超45%，卢布兑美元汇率下挫超3%。2月25日，辛格乘胜追击，再将矛头对准合计1.4万亿美元规模的资产，其中涉及俄罗斯银行业将近80%的资产。此外，美国还对包括Sberbank和VTB Bank在内的五家俄罗斯大银行、以及一大批俄罗斯精英人士及其家人施加制裁，其中还包括国防部长在内的一些白俄罗斯个人。同时，美国还将实行出口管控，旨在断绝俄罗斯获取对军事、生物科技和航空领域至关重要的半导体等高科技，新制裁规定将让美国政府能限制全球任何地区对俄罗斯出口美国的软件等技术。事情到这一步，辛格用行动向外界证明他们手中的牌究竟还有多少。然而，这威力巨大的招数本应在霎那间再度对俄罗斯造成重创，但是2月25日俄罗斯代表团即将前往明斯克与乌克兰代表团进行谈判的消息，又在顷刻间将冲击化解了。当天，俄罗斯股市大幅反弹。俄罗斯MOEX指数大幅反弹超20%，俄罗斯RTS指数更是涨超26%，卢布对美元汇率结束连日下挫态势，小幅收涨0.17%。或许大家都会猜测，当天看到这个结果的辛格，应该是出离愤怒的。但事实上，他完全是谋定而后动。2月26日，美国、欧盟、英国和加拿大等西方大国突然发表联合声明，宣布禁止俄罗斯的几家主要银行使用SWIFT国际结算系统。而且最关键的是，辛格终于掏出了他的最大杀器—制裁俄央行！辛格知道，俄罗斯确实难以摆脱对海外资本和西方先进技术的依赖，但他也早就了解，俄罗斯比任何人都清楚自身的弱点，并且为此留足了后路。他们强大的央行外汇储备就是这一切的底气。辛格在接受纽约客采访时表示：我在金融市场长大，我经常收到金融市场人士的来信......我觉得他们（俄罗斯）造就了一个神话......是围绕其经济建立了一座经济堡垒。辛格对俄罗斯多年的努力表示充分的肯定，所以他也意识到，就算把俄罗斯被踢出SWIFT系统，原本巨大的“金融核弹”效果也会被数千亿美元的外汇储备所抵消。也就是说，只有摧毁俄央行手中的金融堡垒，才能给予俄罗斯致命一击。而事情到这一步，辛格也终于亮出了“杀手锏”。一旦俄央行受到制裁，他们在西方国家持有的外汇电子资产可能无法再使用，这在俄外汇储备总额中超过一半，那么俄央行再无力支撑本国货币。而仅靠储存在俄罗斯央行金库中的120亿以美元和欧元计价的现金根本难以稳定卢布汇率，储备中价值1390亿美元的黄金也将很难全部出售，届时俄罗斯央行势必会出现外汇挤兑、银行挤兑和供应链挤兑。所以，在奥巴马时期制裁精神的引领下，在对双方现状的透彻分析下，辛格将矛头直接对准了俄罗斯堡垒。2月28日，美国终于将对俄制裁措施扩大到俄罗斯中央银行。具体内容包括禁止美国人参与涉及俄罗斯央行、俄财政部或俄罗斯直接投资基金的任何交易；俄罗斯央行在美国金融机构持有的任何资产均被冻结；美国以外为俄罗斯央行持有美元的金融机构也无法转移这些资产。这招不按套路出牌的“釜底抽薪”，远超此前市场预期，瞬间把俄罗斯人打懵了。当天，卢布兑美元汇率暴跌超21%。康奈尔大学专门研究制裁的历史学家Nicholas Mulder对此直言：“这是闻所未闻的事情”。回顾之前的行动，从来都是针对金融人士或者寡头的“个人精准制裁”—要么冻结资产，要么扣押游艇，或者是让他们家里的儿子没办法再上伊顿公学。但是这次不一样，这次针对央行的制裁行动是“直接打击了将俄罗斯公共部门和私营部门联合在一起的经济结构。”而这样的重磅打击是俄罗斯始料未及的。曾担任莫斯科新经济学院校长，巴黎政治学院的俄罗斯经济专家Guriev指出，俄罗斯“预测的最坏情况是被踢出SWIFT系统，但是实际的制裁范围却大得多。”就连俄罗斯外交部长谢尔盖·拉夫罗夫（Sergei Lavrov）也坦言：当他们冻结央行储备时，没人能预测会发生什么。时间来到3月7日，当天兑换一美元一度需要131.2美元，这意味着和2月24日兑换1美元只需要84卢布相比，汇率已经暴跌36%，离2014年的卢布惨状仅差一步之遥。确实，没人能预料制裁是否能够压制住俄央行应对危机的能力，但至少辛格已经志得意满地说到：对我们来说，堡垒可能会倒塌这一点至关重要。在当时看来，故事正沿着辛格事先规划好的路线稳步向前。他的超预期制裁真的已经把俄罗斯逼到墙角，不禁让所有人觉得纳比乌利娜大势已去。03、俄罗斯打响金融保卫战但可能情况要让辛格失望了。在纳比乌利娜带领下，俄罗斯成功在金融市场打了一场斯大林格勒保卫战。对于纳比乌利娜这样的常胜将军，自信早已融入她的血液之中，当她一手建立的“俄罗斯堡垒”成为对手重点炮轰对象之时，她有可能会甘心认输然后坐以待毙吗？不，她只会反击。面对来势汹汹的对手，她坚决给予回击！在卢布兑美元汇率暴跌超21%的2月28日，纳比乌利娜更是直接加息1050个基点，将基准利率从9.5%翻倍上调至20%，创下二十年新高，在阻止卢布暴跌的同时，防止大规模银行挤兑的发生，同时央行将释放7330亿卢布的缓冲资金。此外，央行宣布将限制居民从外币银行账户中提取美元的额度，并限制外国客户提取特定外币；俄罗斯人被禁止将资金转移到自己的外国银行账户，6个月内可提取的外币数量也被限制在1万美元；俄罗斯的券商也不允许外国客户出售证券。并且俄央行还和财政部共同下令，要求出口公司需出售其80%的外汇收入来支撑卢布汇率。而在3月23日，纳比乌利娜直接放出了大招，将卢布和俄罗斯能源彻底绑在了一起。当日总统普京决定，向欧洲国家供应的天然气将用卢布进行结算，并要求俄罗斯中央银行和政府在一周内制定与欧洲国家进行卢布结算的相关规范。通过这种方式，纳比乌利娜彻底让西方同行认清，你们可以看空卢布，但是你们能放弃赖以生存的俄罗斯能源吗？而一旦欧洲开始接受用卢布支付能源账单，他们对卢布的需求自然水涨船高。这样不仅可以支撑卢布汇率，并且还相当于在客观上解除了SWIFT制裁。纳比乌利娜这一计，着实是一石二鸟。目前这位行长的最新决定是，从3月28日起至6月30日止，将以每克5000卢布（约为人民币386元）的价格从信贷机构购买黄金。不仅为受到SWIFT限制的银行提供流动性，还努力将更多的黄金集中起来，直面美国的“杀手锏”。总之，在这位鹰派女行长的层层攻势之下，起初辛格的巨大优势明显消退。如果用卢布汇率来评判俄罗斯堡垒的完整程度，那么它遭受炮轰后留下的伤口基本被修复。因为卢布已经收复危机爆发以来的全部跌幅。截止3月30日，卢布汇率在起起伏伏之后，又回到了2月24日开始的位置。此外，俄罗斯股市也在3月24日复盘之后开启反弹。截止4月4日，俄罗斯MOEX指数、RTS指数累计涨幅均超过12%。而且现在看来，按照纳比乌利娜往日的习惯，她的穿着已经表示出，后面可能还有更多的“惊喜”。在乌克兰危机后，她一改往日素色西装的穿搭风格，身着黑色，无任何胸针装饰，并且表情严肃。对此，熟识纳比乌利娜的巴黎政治学院经济学教授、俄罗斯问题主要权威Sergei Guriev是这么解读的：这次她穿着黑色，没有胸针，应将其解读为是时候放弃正常的货币政策了。当然解读的方式千千万，只是不知道辛格是怎么解读的。04、美国“杀手锏”可能会反噬自身金融极限战现在激战正酣，辛格闪电出手让纳比乌利娜措手不及，打蛇打七寸。但是纳比乌利娜火速反击，也让辛格难以全程都志得意满。而且现在的情况是，俄罗斯的“杀手锏”还在发挥巨大作用，但美国的“杀手锏”可能会反噬自身。能够堪称“俄罗斯堡垒”的可不仅仅只有央行外汇储备，俄罗斯的石油和天然气从来都是他们最大的底牌。尤其是在和欧洲的关系之中。无论美国如何想要联合欧洲共同禁运俄罗斯能源，无论俄罗斯如何为了稳定汇率想让欧洲用卢布来天然气，也无论欧洲是如何为了继续使用欧元而对俄罗斯的要求严词拒绝，但是他们从来不敢越雷池一步，禁运俄罗斯能源在欧洲，至少在需求最大国德国面前，从来就不是一个选项。可是只要能源贸易能够继续，这就相当于为俄罗斯持续提供了能够翻盘的契机。契机难有，更别说还能持续提供，可见俄罗斯在其中的优势。相比之下，美国以美元作为杀招自然威力无限，但是这个招数却是杀敌一千，自损八百。几十年以来，关于结束以美元为基础的国际金融体系的呼声一直不绝于耳，但是美元仍旧被视为全球主要储备货币和最重要的避险资产。然而，规模高达数千亿美元的俄罗斯外汇储备被一夜封存，怎能让市场不心惊？这就导致有一个关键问题直接摆在了各国面前：我的外汇资产也会这样被冻结吗？当辛格按下制裁按钮时，他也许没有意识到自己已经亲手打响了全球去美元的发令枪，美元霸权终结的大幕已经拉开。时间是一个奇妙的杠杆，纳比乌利娜也许在多年后才会意识到，她参与的这场金融极限战，影响力也绝不在美俄之间，而是一个全新世界格局的起点。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2098,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":635007659,"gmtCreate":1646730574763,"gmtModify":1646730574763,"author":{"id":"3575270998964273","authorId":"3575270998964273","name":"细嫩老夫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c7648578e31733f3b3f8d683ebd256d5","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3575270998964273","authorIdStr":"3575270998964273"},"themes":[],"htmlText":"自己太贪","listText":"自己太贪","text":"自己太贪","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/635007659","repostId":"1158262003","repostType":4,"repost":{"id":"1158262003","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1646727068,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1158262003?lang=&edition=full","pubTime":"2022-03-08 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src=\"https://static.tigerbbs.com/be9890e34336b4919ecb351baa6a26d1\" tg-width=\"385\" tg-height=\"186\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>欧股</b></p><p>欧洲主要指数全线反弹，截止发稿，德国DAX指数涨1.49%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数涨0.49%，法国CAC40指数涨2.51%，欧洲斯托克50指数涨2.54%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ac423a96947daf3059df602cb0c0c8d4\" tg-width=\"822\" tg-height=\"434\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>原油</b></p><p>原油期货日内走高，截止发稿，WTI原油报121.23美元/桶，涨1.53%；布油现报125.31美元/桶，涨1.7%。</p><p>油价周一跃升至2008年以来的最高水平，因美国和欧洲盟国考虑禁止从俄罗斯进口石油，同时伊朗原油迅速重返全球市场的可能性似乎有所降低。关注日内将公布的EIA能源报告。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/81291699cdbd39d42a1af2809d91a284\" tg-width=\"889\" tg-height=\"824\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/96af9640465187ad9182fb4cfa7d0cef\" tg-width=\"889\" tg-height=\"825\" 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21:15","market":"us","language":"zh","title":"深度长文 | 从瑞信到第一共和银行：巨头是如何倒下的？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1155769422","media":"饭统戴老板","summary":"1819年的寒春，在遥远的瑞士，一个名叫阿尔弗雷德·埃舍尔（Alfred Escher）的男孩诞生在了当地最富有声望的埃舍尔·冯·格拉斯家族。这个家族的历史可以追溯至17世纪，门下诞生过多名著名的企业","content":"<html><head></head><body><p>1819年的寒春，在遥远的瑞士，一个名叫阿尔弗雷德·埃舍尔（Alfred Escher）的男孩诞生在了当地最富有声望的埃舍尔·冯·格拉斯家族。这个家族的历史可以追溯至17世纪，门下诞生过多名著名的企业家、学者和政治家，阿尔弗雷德的父亲，就曾担任过苏黎世的市长。</p><p style=\"text-align: justify;\">在良好教育和家族荫护之下，阿尔弗雷德的人生平步青云，不到30岁就成为了瑞士下议院的议员和副主席。他不是那种躲进体制内的官二代，相反，作为一名激进的自由主义者，阿尔弗雷德坚信私有制对经济社会发展的重要意义。</p><p style=\"text-align: justify;\">1840年代，火车和铁路成为蒸汽时代人类最伟大的发明，整个欧洲大陆上正大兴基建热潮。地处欧洲大陆中央枢纽的瑞士本该大有可为，但由于阿尔卑斯山脉横亘国土，铁路的修建面临极大困难，被其他国家远远落在了后面。</p><p style=\"text-align: justify;\">为了调动国内积极性，1852年，年轻德阿尔弗雷德主导并推动了一项法案，将铁路建设和运营权授予私营公司。私营铁路蕴含的巨大利润刺激了新兴资产阶级的神经。仅仅不到10年的时间，瑞士的铁路就迅速追赶上了德法等强国。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb37614c620579998486e6a2029dd3ef\" title=\"Alfred Escher，1819-1886\" tg-width=\"601\" tg-height=\"737\"/><span>Alfred Escher，1819-1886</span></p><p>铁路建设需要大量资金，而当时的瑞士尚未脱实向虚，只能依靠海外银行，资金成本高昂。为解决这一问题，1856年阿尔弗雷德亲自建立了一家银行，取名为Schweizerische Kreditanstalt，简称SKA，在后来的160多年里不断扩张收购，最终成为了全球最为知名的金融集团之一。         </p><p><strong>它今天的名字，就瑞士信贷(Credit Suisse)。</strong></p><p>很多人将阿尔弗雷德称作瑞士铁路之父、现代化和工业化的奠基人。的确，没有阿尔弗雷德，瑞士的现代化进程可能大大延后。但如果没有瑞士信贷的大规模金融支持，“欧洲屋脊”的铁路铺张也不可能如此迅速。可以说，瑞士信贷是瑞士腾飞的造血者，是瑞士工业系统的“幕后英雄”。</p><p>除了银行和铁路之外，阿尔弗雷德还是爱因斯坦母校——苏黎世联邦理工学院的奠基人之一。1886年阿尔弗雷德在病痛中去世，举国哀悼。《瑞士制造》作者James Breiding这样写过：瑞士人不崇拜英雄，但如果你去苏黎世的火车站，那里有一座阿尔弗雷德·埃舍尔的巨大雕像。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/79fa0311c4e47ba7959b34be99965e50\" title=\"Alfred Escher雕像，苏黎世火车站广场\" tg-width=\"601\" tg-height=\"327\"/><span>Alfred Escher雕像，苏黎世火车站广场</span></p><p>雕像凝视着远方，目光似乎能穿透历史的风尘，<strong>但它能看到瑞信的终局吗？</strong></p><p><strong>瑞信的崛起</strong></p><p>做一家穿越周期的百年金融巨头，最重要的什么？可能是<strong>运气</strong>。</p><p>任何大型金融机构的成长，都必须经历一场场战争、泡沫、金融危机、经济萧条的考验。利益驱动的金融机构能避开根子上都是由人性的各种大坑，靠的主要是运气，而不是所谓的文化、管理和风控。恰好，SKA的运气一直不错。         </p><p>含着金汤勺出生的SKA，很快就凭借铁路融资领域的绝对地位成为了瑞士最大的商业银行。但在1860年代中期由于贷款和投机损失，SKA不得不进行深刻的重组。但这次重组，也恰好让它躲避过了1880年代的欧洲经济衰退，没有遭遇重大损失。</p><p>同样，1905年，SKA刚刚开始扩展它的海外业务，但不久后就遭遇了第一次世界大战冲击，损失惨重。这使得SKA对于海外业务更加谨慎，这种谨慎让它成功规避了让无数金融机构破产的1930年代大萧条，以及第二次世界大战。<br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8018333237819a0758d4ca77ab8fe405\" title=\"SKA总部，苏黎世Paradeplatz，1887年\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"644\"/><span>SKA总部，苏黎世Paradeplatz，1887年</span></p><p>凭借良好的出身和不错的运气，SKA逐渐成为了瑞士经济发展的发动机，成为了20世纪整个瑞士中产阶级的“必去”银行。而凭借瑞士的中立国地位，SKA更是在两次世界大战中获得了大量的外部资金流入，在欧洲大陆的重建中发挥了重要作用。</p><p><strong>一命二运三风水，都让SKA占齐了。</strong></p><p>SKA的全球业务发展一直比较缓慢。直到1940年SKA才正式在纽约开设了它的分支行（之前一直是办事处），1964年SKA获得了纽约的银行业全牌照，可以同美国本土银行掰腕子。1982年，SKA成了第一家在纽交所获得交易席位的瑞士银行。</p><p>20世纪80年代的美国银行业是属于投资银行的。伴随大滞涨时代的终结和金融自由化发展，商业票据、资产证券化、高收益债券等金融创新层出不穷。SKA一直希望能够进军投资银行领域，但迟迟无法找到合适的切入点。</p><p>1988年，SKA在美国的合作伙伴第一波士顿银行（First Boston）因大举投资高收益债等原因而陷入财务困境，SKA抓住机会，于1990年完成对第一波士顿的收购。借此，SKA正式进军全球投资银行业。</p><p>为了更好的管理整个集团业务，1989年SKA管理层成立了瑞信控股集团，将SKA、第一波士顿，瑞信人寿、瑞士人民银行等子公司统一纳入。在随后的十多年中，瑞信凭借兼并收购，逐步成为全球最大、最知名的银行业巨头之一。</p><p>2008年全球金融危机爆发，美国第四大投行雷曼倒下了，贝尔斯登和美林证券遭收购，高盛和摩根斯坦利被迫变成银行控股集团（BHC）并入美联储的监管体系之中，美国（投资）银行业遭受自大萧条以来最深刻的重创。</p><p>而瑞士信贷凭借相对多元化的投资组合，以及相对较少的次级贷款类产品风险敞口得以幸免。尽管它同样在2008年遭受了较大损失——全年亏损82亿瑞郎——但未依靠政府外部救助（Bail-out）就独立存活了下来。2008年能获得这样的经营结果并不容易。</p><p>相比之下，作为瑞信最大的本土对手，瑞银（UBS）在全球金融危机中遭受了超过400亿瑞郎的损失，仅2008年一年就巨亏200亿，最终不得不依靠瑞士政府的600亿美元救助和大规模裁员才得以幸存。</p><p>2009年，金融危机的阴霾仍然笼罩在全球经济的头顶，但凭借金融危机中良好的韧性，瑞信展现出了超乎寻常的反弹，其全年股本回报率（ROE）超过18%，达到行业最高，资本充足率也升至16%。与其他同行们相比，2008-2009年可谓是瑞信的高光时刻。</p><p>到这一刻，瑞信的传奇故事仍然是几乎完美的。</p><p><strong>庇佑与诅咒</strong></p><p>瑞士最引以为豪的是它的中立国地位。</p><p>1815年拿破仑战败后，在著名的维也纳会议上，欧洲列强们就确认了瑞士的中立地位，作为相互制衡的筹码。借此，瑞士不仅成功地一次次置身于国际政治动荡和军事对抗的事外，也收获到了大量寻求避险的国际资金。</p><p>直到200多年后的今天，瑞士瑞郎仍然被视作是全球最重要的安全货币之一。此外，早在1934年瑞士就通过法案，认定其境内银行在未经客户允许的情况下对外披露客户信息是严重犯罪。这使得“保守客户隐私”成为了瑞士银行业最为著名的金字招牌，深受全球富豪和某些腐败分子的青睐。</p><p>瑞信充分利用瑞士的独特地位，不断扩展它的私人银行和财富管理业务，逐渐被视作是全球最重视客户安全与隐私的金融机构之一。“富有且神秘”，这是人们对瑞信的印象。</p><p><strong>但重视隐私往往意味着缺乏监管。对银行而言，这是庇佑，也是诅咒。</strong></p><p>20世纪80年代末，瑞士信贷被曝光涉嫌协助菲律宾独裁者费迪南德·马科斯（Ferdinand Marcos）和他的妻子伊梅尔达（Imelda Marcos）藏匿巨额资金。据估计，费迪南德在其任总统期间，菲律宾谋取了数十亿美元的资金，并通过假名在瑞信开户，将这些违规资金藏匿在海外。1995年，苏黎世一家法院对包括瑞信在内的多家银行发布判决，命令其将大约5亿美元的违法资金归还给菲律宾民众。</p><p>1999年，日本当局对瑞信日本分支进行了罚款并吊销了其执照，原因是瑞信银行员工涉嫌参与销毁了调查相关证据，而调查的内容正是瑞信是否协助企业掩盖其财务损失。</p><p>2000年和2004年，瑞信接连卷入尼日利亚军事独裁者阿巴查（Sani Abacha）的腐败案和协助日本最大黑帮Yakuza洗钱等案件中。2009年，瑞信更是因在1995年至2007年期间故意阻挠美国对伊朗和苏丹的金融制裁而付出了超过5亿美元的罚款。</p><p>时间步入2010年代，瑞信的风险事件不仅没有下降，反而更加高频的爆发。</p><p>2011年，瑞信因帮助超过1100名德国客户避税而陷入丑闻，最终同意支付1.5亿欧元与监管当局达成和解。2012年，美国当局指控四名前瑞信银行家在2007年次贷危机中欺诈性地抬高30亿次级债券的价格，最终其中一名董事总经理Kareem Serageldin被判入狱30个月，他成为了整个全球金融危机期间唯一一名入狱的银行家。大家如果看过电影《大空头》，可能会对他在片尾的那张照片非常熟悉。<br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d17a2c2d66c2c53e00ce8f7629c36409\" title=\"The Big Short 大空头，2015年\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"678\"/><span>The Big Short 大空头，2015年</span></p><p>2012至2016年期间，瑞信帮助莫桑比克政府发行了总值约10亿美元的债券，用于在其境内开展金枪鱼捕捞业务。但调查发现，发行所得的款项大部分落入了莫桑比克官员和瑞信部分员工的腰包里。</p><p>据调查，瑞信在整个过程中的受贿总额高达5000万美元。2021年，这一案件最终以瑞信同意向监管机构支付4.75亿美元作为和解而结束。</p><p>2022年上半年，瑞信在法律诉讼上计提了大约11亿美元的损失拨备，其中有大约一半是来源于一个10年前的案子。在这个2009年的案子里，瑞信负责私人银行业务的“明星雇员”Patrice Lescaudron伪造了数亿美元的交易，并导致了超过1.4亿美元的损失，而其客户中甚至有格鲁吉亚前总理。</p><p>近十几年来，瑞信一直磕磕绊绊，但真正给它致命一击的，是2021年3月“引路人”基金（Archegos）的史诗级爆仓。</p><p><strong>致命的一击</strong></p><h3 style=\"text-align: justify;\">一个瑞士的超级银行，怎么会被一个韩国人搞的对冲基金伤到元气？      </h3><p>这背后仍然是人性所造就的泡沫。在全球应对疫情的2020年，海外金融市场的唯一主题是美联储的史诗级宽松。全年，纳斯达克指数顶着肆虐的疫情和萎缩3%的美国经济大幅上涨44%，创下金融危机以来最好的全年表现。</p><p>而Archegos这支对冲基金也通过价差合约（Contract For Difference）和全收益互换（Total Return Swap）等场外交易衍生品，建立起了巨大的热门股票多头仓位。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9104e2575a704c81cbe65985759ca645\" title=\"Archegos创始人Bill Hwang，2017年\" tg-width=\"710\" tg-height=\"382\"/><span>Archegos创始人Bill Hwang，2017年</span></p><p>这些衍生品本质上就是和投资银行“打了个赌”——如果股票价格继续上涨，则投资银行将超额收益支付给Archegos；而当股票价格下跌，Archegos则需要向投资银行支付保证金来覆盖损失。</p><p>对Archegos来说，这样做的好处是，杠杆率可以加到4-10倍，且无需向SEC申报持仓报告，相当于隐藏在了监管视线之外。而对投资银行来说，这样做的好处是从中赚到了丰厚的中介和利息费用，而股票涨跌的风险则由对方承担。重赏之下，必有勇夫。包括高盛、摩根斯坦利、野村、瑞信在内的6家投资银行，都成为了Archegos的衍生品服务提供商。</p><p>然而2021年3月下旬，一系列事件引发Archegos的几支重仓股大幅下跌。3月26日开盘前，精明的高盛和摩根斯坦利嗅到了Archegos可能已无力支付保证金，于盘前通过大宗交易抛售了近160亿美元的股票代持仓位。而傻傻地未能及时出售的野村和瑞信则遭遇了史无前例的巨额亏损。</p><p>据统计，在3月26日的股票大屠杀中，Archegos亏损高达100亿美元，创下“人类历史上最大的单日亏损记录”。而由于Archegos已经爆仓，真正的损失由瑞信和野村分担。其中瑞信成了整个案件中最大的“冤大头”，亏损接近50亿美元。</p><p>Archegos爆仓事件之后，一支独立的外部调查组调查了瑞信在Archegos事件中的行为，结论是“瑞信未能有效管理风险，但并不存在欺诈或违法行为”。这句话翻译过来，就是“瑞信不坏，只是蠢”。</p><p>但遗憾的是，在金融行业，“蠢”的下场比“坏”要差100倍。华尔街的箴言是：Bulls make money, bears make money, pigs get slaughtered——牛可以赚钱，熊也可以赚钱，只有猪注定被屠杀。</p><p><strong>巨人的衰败</strong></p><p>亏50亿美元就能搞垮瑞信吗？回答这个问题之前，要先了解瑞信到底有多大。<br/></p><p>为避免2008年全球金融危机的悲剧重演，2011年巴塞尔协会和全球金融稳定理事会（FSB）正式推出“全球系统重要性银行（Global Systematic Important Banks, GSIBs）”榜单，将全球最庞大复杂、对全球金融稳定最重要的约30家银行纳入最严格的监管之中。</p><p>“GSIB银行是指那些一旦破产将严重威胁全球金融稳定的银行”，这是巴塞尔委员会给GSIBs的定义。</p><p>GSIBs一共有5个层级，银行越大，或者与其他金融机构的关联越复杂，其层级就越高，监管也更严。目前全球还没有第五层级的银行，摩根大通银行（JP Morgan Chase）是唯一的第四层级，瑞信则位列第一层级。</p><p>与瑞信同一层级的银行还有摩根斯坦利、我国的农业银行和建设银行等。而3月美国银行业危机的主角硅谷银行（SVB）尽管资产规模达到2000亿美元，但还远远摸不到系统重要性银行的门槛。</p><p>截至2022年末，瑞信的资产负债表规模为5300亿美元，资产管理规模则高达1.4万亿美元，全球雇员人数超5万。谁都知道，如果瑞信无序破产，其冲击将远大于硅谷银行。毫不夸张的说，瑞信“大而不能倒”（too big to fail）。</p><p>近年来，瑞信集团将旗下部门拆分为四大业务，包括由收购第一波士顿银行起家的投行业务（Investment Bank, IB）、其亚太地区的王牌业务——财富管理（Wealth Management, WM）、其寄予巨大希望的轻资产业务——资产管理（Asset Management, AM）、以及老祖宗SKA的核心业务——商业银行（Swiss Bank, SB）。</p><p>但瑞信的四个利润部门并未均衡发展，不同业务的盈利能力差异巨大。其中，商业银行业务是瑞信的传统强项，每年稳定带来大约20亿瑞郎的税前利润；财富管理是瑞信的明星业务，2021年之前一直是瑞信最重要的利润来源，但2022年因为用户大量撤资和全球股债同跌而遭受亏损。</p><p>资产管理业务是瑞信近年来的新业务，目的是转型轻资本并提高资本回报率，但利润和资产管理规模仍不明显。而对瑞信利润拖累最显著的正是它的投行部门。</p><p>2021年瑞信投行遭受了Archegos爆仓和其供应链金融公司Greensill破产的双重冲击，前者带来了43亿瑞郎的亏损，后者带来了约1亿的亏损。2022年瑞信投行再度巨亏31亿瑞郎，主要来自固定收益资产和股票销售交易营收的大幅下降（下降约40%）和资本市场收入的断崖式下跌（下降70%）。瑞信将这一糟糕表现的主要原因归咎于全球宏观经济的不稳定和市场的巨大波动。</p><p>但瑞信撒谎了。同样是2022年，瑞信的老对手瑞银（UBS）全年实现了76亿美元的税后净收入，其中投行部门的贡献为19亿美元。实际上，2022年尽管全球股债汇三杀，但银行业凭借持续扩大的净息差（Net Interest Margin）获得了非常丰厚的净利润。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5cbbf8ee55dea14b7e8ac0bb9daff585\" title=\"\" tg-width=\"824\" tg-height=\"735\"/></p><p>大家心知肚明，让瑞信陷入困境的最主要原因，就是在Archegos事件之后，客户正在逃离瑞信。</p><p>穆迪的报告显示，2021年一季度Archegos事件后，瑞信的投行业务无论在固定收益、股权还是资本市场上的营收每况愈下，可以说已经半只脚踏进了棺材。而瑞信的总资产规模，在2021年以来也呈现逐年下降的趋势——其在2021年3月总资产还高达8300亿美元，而2022年末仅剩下5300亿。不到2年的时间，瑞信的表内资产规模下降了3000亿美元。</p><p> 再看看瑞信的股价，更是惨不忍睹。如果你在5年前购买了价值1万元的瑞信股票，那么今天它的价值大约为500元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9be7f20de0e41c6be33b9f05ebf2700c\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p>瑞信尝试过自救。</p><p>2021年Archegos爆仓事件后，瑞信直接开除了投行部门的负责人和首席风控官，对投行管理层进行了大换血。2022年以来，瑞信更是对整个集团管理层进行了全面调整，特别是2022年7月以来更换了包括首席执行官（CEO）、首席财务官（CFO）、首席运营官（COO）在内的全部高层。当然，这里的原因不仅有银行整体财务表现糟糕，也有高层内部丑闻频出。</p><p>此外，瑞信还在2022年10月宣布了战略转型，计划逐步降低对投行业务的依赖，而将更多资源投入到资本占用很低，但利润贡献不错，增长前景巨大的资产管理业务中来。</p><p>实际上，瑞信一直在寻求剥离投行部门，其于2022年11月宣布将账面上的资产证券化产品和服务团队出售给阿波罗全球管理公司（Apollo），并计划将第一波士顿银行分拆出去单独上市，仅留下原投行业务中轻资本的咨询业务。</p><p>瑞信的计划是，苦干3年，在2025年完成集团的轻资本转型。然而这一次，运气没有像100年前那样再次站在瑞信这边。</p><p><strong>挤兑的狂潮</strong></p><p>2022年9月末，市场上突然开始流传着瑞信可能要破产的消息。</p><p>如果这一传言针对的是一家口碑不错，经营稳健的大银行，投资者们大概率会一笑而过。但瑞信的脆弱是众所周知的，恐慌情绪开始蔓延。10月4日，衡量破产风险的瑞信5年期信用违约互换基差（CDS spread）飙升至300个基点上方，换算过来的意思是，市场认为瑞信在5年内无法履行债务（即破产）的可能性高达23%。</p><p><strong>银行恐慌的结果无一例外是挤兑。</strong></p><p>2022年四季度，大量企业和金融机构开始快速缩减对瑞信的风险敞口。客户将他们的资金从瑞信取了出来，金融机构将瑞信拉入了对手方的黑名单，不再和它进行资金往来。瑞信的财富管理和投资银行两个部门遭遇了巨大的赎回压力。</p><p>仅仅一个季度内，瑞信的存款就流出了超过1400亿美元，其现金及现金等价物在2022年四季度里由1500亿下降至不足700亿，降幅超过50%，流动性状况极速恶化。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bd29eb2ef0e04dfa6900a467fd49cadc\" title=\"\" tg-width=\"825\" tg-height=\"643\"/></p><p>毫不夸张的说，2008年全球金融危机后，还从来没有哪一家全球系统重要性银行遭遇过这种级别的挤兑。</p><p>如果不是巴塞尔III对系统重要性银行流动性状况的苛责要求，如果瑞信在2022年之前没有预留高达1500亿的现金储备，那么它在去年四季度恐怕已经倒下了。</p><p>在2022年财报的扉页中，瑞信董事长Axel Lehmann写道“过去一年，是这家银行历史上最具挑战性的一年”。但Lehmann先生可能没有料到，更大的挑战还在前头。</p><p>时间进入2023年3月，本来风平浪静的全球金融市场被美国硅谷银行（SVB）搅的天翻地覆。3月10日，美国联邦储蓄保险公司（FDIC）光速接管了总资产规模达2000亿美元、全美排名第16的SVB，市场情绪发生了180度逆转，标普500银行业指数在3月8日至3月13日的短短3个交易日内重挫14%。</p><p>3月第一个周里，市场还在讨论美国经济是多么的强劲，美国经济有可能“不着陆”（no landing，即不衰退）；而第二个周，市场开始担忧金融危机重现。</p><p>瑞信做梦也没有想到，发生在地球另一端的这场与自己八竿子打不着的大火，居然会以不可思议的方式烧到自己身上。</p><p>3月14日，瑞信的审计师普华永道表示，瑞信在2021年和2022年的财务报告内控方面存在重大缺陷，并对此出具了“否定意见”（adverse opinion）。3月15日，瑞信的第一大股东沙特国家银行的主席库达里（Ammar Al Khudairy）对媒体表示，拒绝对瑞信增资。</p><p>有人认为库达里这一表态的本意是要求瑞士政府放开海外投资者持股上限不能超过10%的规定，但情绪极其脆弱的市场有自己的解读：连大股东都抛弃它了，瑞信这次真的不行了。</p><p>当天，瑞信股价跌破2美元，市净率（PB ratio，即股票价格与股权的账面价格之比）跌破0.2，5年期CDS spread突破1000bps。</p><p>3月15日晚，瑞士央行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）发表联合声明称，美国某些银行的问题不会对瑞士金融市场构成直接蔓延风险，瑞士信贷满足对系统重要性银行的资本和流动性要求。随后，瑞信宣布将从瑞士央行借款500亿瑞士法郎（约合537亿美元），以加强其流动性储备。</p><p>但情况并无显著好转。3月17日周五，市场开始传言称瑞士政府正在撮合由其本土第一大银行瑞银（UBS）收购瑞信。这消息一出，市场其实已经明白了，周末两天将决定瑞信的命运。</p><p>在市场看来，周末政府和UBS必然会派遣大量审计和律师来查看瑞信的账本。因此如果周一开盘时UBS还无法完成对瑞信的收购，将意味着即便有瑞士政府的协助和非常近距离的财务审查，UBS仍然不认可瑞信的内在价值，等待瑞信的将是新一轮恐慌性抛售和归零。</p><p>这不是耸人听闻。15年前的2008年9月13-14日，同样是个周末，美国银行和巴克莱银行未能完成对雷曼的收购谈判，为避免开盘后恐慌蔓延，在美国监管机构的压力下，雷曼于9月15日亚盘开盘前宣布申请第11章破产保护（Chapter 11 Bankruptcy），标志着全球金融危机到达顶峰。</p><p>在2023年3月的第三个周末，全球金融市场都屏住了呼吸。</p><p><strong>最后的谈判</strong></p><h3 style=\"text-align: justify;\">瑞银嫌瑞信包袱重，瑞信嫌瑞银报价低，但除了两个当事人，全世界都希望它们赶紧领证结婚。  <br/></h3><h3 style=\"text-align: justify;\">3月19日周日，有媒体报道称UBS的第一轮报价为10亿瑞郎，这一报价仅为周五瑞信收盘价的1/10，不及瑞信商业银行部门每年净利润的一半，阿尔弗雷德·埃舍尔的棺材板都盖不住了。几分钟后，这一颇具侮辱性的报价就遭到了瑞信的拒绝。</h3><h3 style=\"text-align: justify;\">3月19日晚间，UBS最终以30亿瑞郎的等值股票完成了对瑞信的收购。这一价格相当于上周五瑞信收盘价的四折，是瑞信股票账面价值的不到1折。除此之外，瑞士央行还额外提供了1000亿瑞郎的流动性支持，而瑞士政府则提供了90亿瑞郎的担保。可谓是举瑞士全国之力，完成了这次巨头对巨头的收购。</h3><h3 style=\"text-align: justify;\">UBS极不情愿的将这位昔日对头收入囊中，167岁高龄的瑞信轰然倒地，全球金融市场也暂时松了口气。</h3><p>整个事件中争议最大的地方，来自瑞士政府宣布完全减记瑞信约160亿瑞郎的其他一级资本债（AT1 CoCo bond）。这不仅仅是有史以来最大的一次CoCo债减记，更是第一次在股权未被完全减记的前提下就优先完全减记了CoCo债，引发了整个3000亿美元CoCo债市场的抛售。</p><p>这一操作的法律争议有两个。一是在持续经营（going concern）的前提下，减记型的CoCo债究竟能否优先于股权吸收损失？二是为何瑞士政府在3月15日信誓旦旦地宣称瑞信的资本充足率和流动性状况没有问题，而仅仅4天之后就强行触发瑞信CoCo债中“无法经营”（PoNV）条款，并对CoCo债进行减记？监管当局的这一判断是否公允？做法是否合法？恐怕这些争议都要留到公堂之上才有定论了。 </p><p>回头看，瑞信真的挺冤。</p><p>一方面，它的问题和硅谷银行完全不同。硅谷银行破产是因为资产端大量持有政府担保的住房抵押贷款证券（Agency MBS），在美联储大幅加息下遭受了巨额未实现损失（unrealized loss），占其净资本的比例超过120%，而负债端又主要以不受存款保险保护的大额存款为主，因此一旦遭遇挤兑和清算，已然资不抵债。</p><p>而反观瑞信，其持有的绝大多数证券（约650亿美元）都以交易性金融资产（trading asset）计量，可供出售和持有至到期的证券持仓总额只有17亿，未实现损失占净资本的比例仅为3%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c19ac69d74931a91c232a6cea1f1a016\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1504\"/></p><p>另一方面，即便在遭遇大量挤兑的2022年，瑞信的核心资本充足率（CET 1 ratio）仍高达14%，不仅高于欧洲监管要求，也高于美系大型银行比如摩根大通、花旗、美国银行等。直到今年3月SVB暴雷前，瑞信的各类监管指标都高于外部标准。</p><p>但瑞信又不冤。</p><p>一次风险事件不足以击垮瑞信。但全球金融危机后持续不断的风险事件，叠加近年来每况愈下的营收状况，使瑞信特别是瑞信的投行业务逐渐丧失了信任和名声，这对于金融中介是致命的。正如在2008年全球金融危机期间担任纽约联储主席的盖特纳（Timothy Geithner）在其《压力测试》一书中的回忆：</p><p><strong>“传统银行用厚重的石柱、高耸的台阶来向储户宣示自己的稳固和安全，而投资银行却坐落于富丽堂皇的华尔街摩天大厦之中——其一切业务完全基于客户的信任。”</strong></p><p>“没有了信任，银行将不复存在。”这也许是对瑞信最好的注脚。</p><p><strong>子弹还在飞</strong></p><p>4月以来金融市场重返平静，就在市场一度认为这场银行业危机已经过去时，恐慌再度烧回美国本土。</p><p>4月30日，美国存款保险公司（FDIC）宣布接管摇摇欲坠了一个半月的美国第十四大银行——第一共和银行（FRC），并将其出售给全美最大的银行摩根大通（JPM）。FRC这家以为高净值人群提供财富管理服务著称的银行，也正式接替了SVB成为美国历史上第二大倒下的商业银行。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e7ced030f27d74ceab99ff48f68a3bf\" title=\"陷入危机的第一共和银行\" tg-width=\"800\" tg-height=\"533\"/><span>陷入危机的第一共和银行</span></p><p>在这桩收购案里，FRC原本账面价值约2100亿美元的贷款和证券的收购价格仅为1800亿美元，折价率达14%，几乎完全来自因利率上升所导致的资产市价损失，直接令FRC价值约190亿美元的股权完全清零。</p><p>更重要的是，FRC的财务数据其实并不脆弱。FRC在被接管前7天公布的一季报显示，尽管其3月内存款大幅流出，但截至4月21号，其可用现金仍能够覆盖其所有无保险存款的200%。</p><p>换言之，即便所有不受存款保险的存款全部流出，理论上FRC也不会出现流动性困境。而FRC的坏账率和资本充足率都处于非常健康，甚至是区域银行里最健康的水平。即便这样，FRC也未能逃脱股价大幅下跌、被FDIC接管并出售，股东权益清零的结局。</p><p>FRC的结局给所有区域性银行的投资者们浇了一盆冷水：<strong>如果一家流动性足够充裕、资产健康度足够高、资本充足率足够稳健的区域性银行都无法避免被收购和清零的命运，那么我投资的这家银行还是安全的吗？</strong></p><p>答案恐怕要打个问号。既然如此，与其等别人先卖，不如我先卖。5月以来，包括西太平洋合众银行、阿莱恩斯西部银行等区域性银行再度进入新一轮下跌之中。</p><p>如果说3月的硅谷银行和瑞信事件是储户在逃跑（depositors run），那么5月以来的区域银行余波就是股东在逃跑（shareholders run）。整个市场再度回到了“谁是下一个？”的多米诺骨牌游戏中。甚至有区域性银行给储户群发E-mail以安抚储户，内容可歌可泣：</p><p> “我们股东的权益可能清零，但我向您保证您的存款是安全的。”</p><p>但很遗憾，即便存款安全了，但如果没有人愿意投资区域性银行，那么等待美国的必然是一连串中小银行的倒闭潮，以及一场因信贷紧缩而导致的经济衰退。</p><p>子弹还在空中飞，完全没有停下来的意思，下一个击中的会是谁呢？ </p><p><strong>尾声：脆弱的强大</strong></p><p>事后来看，SVB的倒闭、瑞信的被收购乃至第一共和银行的被牵连固然有其经营上的原因，有美联储激进加息的原因，但不可忽视的也有坏运气的原因。比如SVB这件事，在3月8号宣布斩仓并增发新股后，其股价起初并没有大幅下跌。</p><p>而导致其被挤兑和遭接管的直接导火索是同日加密货币友好银行Silvergate突然宣布自愿清算，这直接引发了加密货币投资者和科技企业对有着高度相似标签的SVB的恐慌，最终引发了SVB光速崩盘。</p><p>SVB的崩盘又导致签名银行（Signature Bank）被接管。恐慌情绪进一步放大到坏消息频传的瑞信身上，导致几天后瑞信也惨遭“强制”收购。</p><p>银行是个有意思的商业模式。无论你读过多少本关于金融危机的书和论文，看过多少遍大萧条期间人们在银行门口排起长队的照片，你还是会为金融巨头在短短几天内的轰然倒地而感到惊讶。</p><p>银行业和其他行业的最大的区别在于，它没有中间状态，只有两个极端（稳态）——<strong>或者大家都信任它，它良好经营；或者大家都不信任它，它光速破产。</strong></p><p>它不像很多行业那样，可以在市场不好、经营状况不佳的时候“猥琐发育”几年，可以扛着亏损硬熬几年。你看贝尔斯登，雷曼，华盛顿互惠，看硅谷银行，瑞士信贷，经常是一个糟糕的财报季甚至一个糟糕的举动就直接没了。比如第一共和银行在直到被收购前，都是盈利的。</p><p>经典的银行挤兑模型（Dimond and Dybvig, 1983）告诉我们，这种现象的原因是银行采用部分保证金制度，因此一旦有人来挤兑它，那么其他的人同样要加入挤兑队伍，因为谁落在后面，谁就拿不回自己的存款。</p><p>而实际的情况是，真正脆弱的不是流动性，不是资本，而是信心。尤其是在宏观环境高度不稳定、资讯可以在几秒内传遍全球、转账操作可以在手机上轻松完成的今天。<strong>恐慌成了恐慌的原因，成了恐慌的结果，也成了恐慌的证据。</strong></p><p><strong>全世界的银行都明白要想避免被挤兑，只有“大而不倒”这一条路可以走。只有那些能给储户赋红码的银行，才值得更高的估值。</strong></p></body></html>","source":"lsy1571792603790","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>深度长文 | 从瑞信到第一共和银行：巨头是如何倒下的？</title>\n<style 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Escher）的男孩诞生在了当地最富有声望的埃舍尔·冯·格拉斯家族。这个家族的历史可以追溯至17世纪，门下诞生过多名著名的企业家、学者和政治家，阿尔弗雷德的父亲，就曾担任过苏黎世的市长。在良好教育和家族荫护之下，阿尔弗雷德的人生平步青云，不到30岁就成为了瑞士下议院的议员和副主席。他不是那种躲进体制内的官二代，相反，作为一名激进的自由主义者，阿尔弗雷德坚信私有制对经济社会发展的重要意义。1840年代，火车和铁路成为蒸汽时代人类最伟大的发明，整个欧洲大陆上正大兴基建热潮。地处欧洲大陆中央枢纽的瑞士本该大有可为，但由于阿尔卑斯山脉横亘国土，铁路的修建面临极大困难，被其他国家远远落在了后面。为了调动国内积极性，1852年，年轻德阿尔弗雷德主导并推动了一项法案，将铁路建设和运营权授予私营公司。私营铁路蕴含的巨大利润刺激了新兴资产阶级的神经。仅仅不到10年的时间，瑞士的铁路就迅速追赶上了德法等强国。Alfred Escher，1819-1886铁路建设需要大量资金，而当时的瑞士尚未脱实向虚，只能依靠海外银行，资金成本高昂。为解决这一问题，1856年阿尔弗雷德亲自建立了一家银行，取名为Schweizerische Kreditanstalt，简称SKA，在后来的160多年里不断扩张收购，最终成为了全球最为知名的金融集团之一。         它今天的名字，就瑞士信贷(Credit Suisse)。很多人将阿尔弗雷德称作瑞士铁路之父、现代化和工业化的奠基人。的确，没有阿尔弗雷德，瑞士的现代化进程可能大大延后。但如果没有瑞士信贷的大规模金融支持，“欧洲屋脊”的铁路铺张也不可能如此迅速。可以说，瑞士信贷是瑞士腾飞的造血者，是瑞士工业系统的“幕后英雄”。除了银行和铁路之外，阿尔弗雷德还是爱因斯坦母校——苏黎世联邦理工学院的奠基人之一。1886年阿尔弗雷德在病痛中去世，举国哀悼。《瑞士制造》作者James Breiding这样写过：瑞士人不崇拜英雄，但如果你去苏黎世的火车站，那里有一座阿尔弗雷德·埃舍尔的巨大雕像。”Alfred Escher雕像，苏黎世火车站广场雕像凝视着远方，目光似乎能穿透历史的风尘，但它能看到瑞信的终局吗？瑞信的崛起做一家穿越周期的百年金融巨头，最重要的什么？可能是运气。任何大型金融机构的成长，都必须经历一场场战争、泡沫、金融危机、经济萧条的考验。利益驱动的金融机构能避开根子上都是由人性的各种大坑，靠的主要是运气，而不是所谓的文化、管理和风控。恰好，SKA的运气一直不错。         含着金汤勺出生的SKA，很快就凭借铁路融资领域的绝对地位成为了瑞士最大的商业银行。但在1860年代中期由于贷款和投机损失，SKA不得不进行深刻的重组。但这次重组，也恰好让它躲避过了1880年代的欧洲经济衰退，没有遭遇重大损失。同样，1905年，SKA刚刚开始扩展它的海外业务，但不久后就遭遇了第一次世界大战冲击，损失惨重。这使得SKA对于海外业务更加谨慎，这种谨慎让它成功规避了让无数金融机构破产的1930年代大萧条，以及第二次世界大战。SKA总部，苏黎世Paradeplatz，1887年凭借良好的出身和不错的运气，SKA逐渐成为了瑞士经济发展的发动机，成为了20世纪整个瑞士中产阶级的“必去”银行。而凭借瑞士的中立国地位，SKA更是在两次世界大战中获得了大量的外部资金流入，在欧洲大陆的重建中发挥了重要作用。一命二运三风水，都让SKA占齐了。SKA的全球业务发展一直比较缓慢。直到1940年SKA才正式在纽约开设了它的分支行（之前一直是办事处），1964年SKA获得了纽约的银行业全牌照，可以同美国本土银行掰腕子。1982年，SKA成了第一家在纽交所获得交易席位的瑞士银行。20世纪80年代的美国银行业是属于投资银行的。伴随大滞涨时代的终结和金融自由化发展，商业票据、资产证券化、高收益债券等金融创新层出不穷。SKA一直希望能够进军投资银行领域，但迟迟无法找到合适的切入点。1988年，SKA在美国的合作伙伴第一波士顿银行（First Boston）因大举投资高收益债等原因而陷入财务困境，SKA抓住机会，于1990年完成对第一波士顿的收购。借此，SKA正式进军全球投资银行业。为了更好的管理整个集团业务，1989年SKA管理层成立了瑞信控股集团，将SKA、第一波士顿，瑞信人寿、瑞士人民银行等子公司统一纳入。在随后的十多年中，瑞信凭借兼并收购，逐步成为全球最大、最知名的银行业巨头之一。2008年全球金融危机爆发，美国第四大投行雷曼倒下了，贝尔斯登和美林证券遭收购，高盛和摩根斯坦利被迫变成银行控股集团（BHC）并入美联储的监管体系之中，美国（投资）银行业遭受自大萧条以来最深刻的重创。而瑞士信贷凭借相对多元化的投资组合，以及相对较少的次级贷款类产品风险敞口得以幸免。尽管它同样在2008年遭受了较大损失——全年亏损82亿瑞郎——但未依靠政府外部救助（Bail-out）就独立存活了下来。2008年能获得这样的经营结果并不容易。相比之下，作为瑞信最大的本土对手，瑞银（UBS）在全球金融危机中遭受了超过400亿瑞郎的损失，仅2008年一年就巨亏200亿，最终不得不依靠瑞士政府的600亿美元救助和大规模裁员才得以幸存。2009年，金融危机的阴霾仍然笼罩在全球经济的头顶，但凭借金融危机中良好的韧性，瑞信展现出了超乎寻常的反弹，其全年股本回报率（ROE）超过18%，达到行业最高，资本充足率也升至16%。与其他同行们相比，2008-2009年可谓是瑞信的高光时刻。到这一刻，瑞信的传奇故事仍然是几乎完美的。庇佑与诅咒瑞士最引以为豪的是它的中立国地位。1815年拿破仑战败后，在著名的维也纳会议上，欧洲列强们就确认了瑞士的中立地位，作为相互制衡的筹码。借此，瑞士不仅成功地一次次置身于国际政治动荡和军事对抗的事外，也收获到了大量寻求避险的国际资金。直到200多年后的今天，瑞士瑞郎仍然被视作是全球最重要的安全货币之一。此外，早在1934年瑞士就通过法案，认定其境内银行在未经客户允许的情况下对外披露客户信息是严重犯罪。这使得“保守客户隐私”成为了瑞士银行业最为著名的金字招牌，深受全球富豪和某些腐败分子的青睐。瑞信充分利用瑞士的独特地位，不断扩展它的私人银行和财富管理业务，逐渐被视作是全球最重视客户安全与隐私的金融机构之一。“富有且神秘”，这是人们对瑞信的印象。但重视隐私往往意味着缺乏监管。对银行而言，这是庇佑，也是诅咒。20世纪80年代末，瑞士信贷被曝光涉嫌协助菲律宾独裁者费迪南德·马科斯（Ferdinand Marcos）和他的妻子伊梅尔达（Imelda Marcos）藏匿巨额资金。据估计，费迪南德在其任总统期间，菲律宾谋取了数十亿美元的资金，并通过假名在瑞信开户，将这些违规资金藏匿在海外。1995年，苏黎世一家法院对包括瑞信在内的多家银行发布判决，命令其将大约5亿美元的违法资金归还给菲律宾民众。1999年，日本当局对瑞信日本分支进行了罚款并吊销了其执照，原因是瑞信银行员工涉嫌参与销毁了调查相关证据，而调查的内容正是瑞信是否协助企业掩盖其财务损失。2000年和2004年，瑞信接连卷入尼日利亚军事独裁者阿巴查（Sani Abacha）的腐败案和协助日本最大黑帮Yakuza洗钱等案件中。2009年，瑞信更是因在1995年至2007年期间故意阻挠美国对伊朗和苏丹的金融制裁而付出了超过5亿美元的罚款。时间步入2010年代，瑞信的风险事件不仅没有下降，反而更加高频的爆发。2011年，瑞信因帮助超过1100名德国客户避税而陷入丑闻，最终同意支付1.5亿欧元与监管当局达成和解。2012年，美国当局指控四名前瑞信银行家在2007年次贷危机中欺诈性地抬高30亿次级债券的价格，最终其中一名董事总经理Kareem Serageldin被判入狱30个月，他成为了整个全球金融危机期间唯一一名入狱的银行家。大家如果看过电影《大空头》，可能会对他在片尾的那张照片非常熟悉。The Big Short 大空头，2015年2012至2016年期间，瑞信帮助莫桑比克政府发行了总值约10亿美元的债券，用于在其境内开展金枪鱼捕捞业务。但调查发现，发行所得的款项大部分落入了莫桑比克官员和瑞信部分员工的腰包里。据调查，瑞信在整个过程中的受贿总额高达5000万美元。2021年，这一案件最终以瑞信同意向监管机构支付4.75亿美元作为和解而结束。2022年上半年，瑞信在法律诉讼上计提了大约11亿美元的损失拨备，其中有大约一半是来源于一个10年前的案子。在这个2009年的案子里，瑞信负责私人银行业务的“明星雇员”Patrice Lescaudron伪造了数亿美元的交易，并导致了超过1.4亿美元的损失，而其客户中甚至有格鲁吉亚前总理。近十几年来，瑞信一直磕磕绊绊，但真正给它致命一击的，是2021年3月“引路人”基金（Archegos）的史诗级爆仓。致命的一击一个瑞士的超级银行，怎么会被一个韩国人搞的对冲基金伤到元气？      这背后仍然是人性所造就的泡沫。在全球应对疫情的2020年，海外金融市场的唯一主题是美联储的史诗级宽松。全年，纳斯达克指数顶着肆虐的疫情和萎缩3%的美国经济大幅上涨44%，创下金融危机以来最好的全年表现。而Archegos这支对冲基金也通过价差合约（Contract For Difference）和全收益互换（Total Return Swap）等场外交易衍生品，建立起了巨大的热门股票多头仓位。Archegos创始人Bill Hwang，2017年这些衍生品本质上就是和投资银行“打了个赌”——如果股票价格继续上涨，则投资银行将超额收益支付给Archegos；而当股票价格下跌，Archegos则需要向投资银行支付保证金来覆盖损失。对Archegos来说，这样做的好处是，杠杆率可以加到4-10倍，且无需向SEC申报持仓报告，相当于隐藏在了监管视线之外。而对投资银行来说，这样做的好处是从中赚到了丰厚的中介和利息费用，而股票涨跌的风险则由对方承担。重赏之下，必有勇夫。包括高盛、摩根斯坦利、野村、瑞信在内的6家投资银行，都成为了Archegos的衍生品服务提供商。然而2021年3月下旬，一系列事件引发Archegos的几支重仓股大幅下跌。3月26日开盘前，精明的高盛和摩根斯坦利嗅到了Archegos可能已无力支付保证金，于盘前通过大宗交易抛售了近160亿美元的股票代持仓位。而傻傻地未能及时出售的野村和瑞信则遭遇了史无前例的巨额亏损。据统计，在3月26日的股票大屠杀中，Archegos亏损高达100亿美元，创下“人类历史上最大的单日亏损记录”。而由于Archegos已经爆仓，真正的损失由瑞信和野村分担。其中瑞信成了整个案件中最大的“冤大头”，亏损接近50亿美元。Archegos爆仓事件之后，一支独立的外部调查组调查了瑞信在Archegos事件中的行为，结论是“瑞信未能有效管理风险，但并不存在欺诈或违法行为”。这句话翻译过来，就是“瑞信不坏，只是蠢”。但遗憾的是，在金融行业，“蠢”的下场比“坏”要差100倍。华尔街的箴言是：Bulls make money, bears make money, pigs get slaughtered——牛可以赚钱，熊也可以赚钱，只有猪注定被屠杀。巨人的衰败亏50亿美元就能搞垮瑞信吗？回答这个问题之前，要先了解瑞信到底有多大。为避免2008年全球金融危机的悲剧重演，2011年巴塞尔协会和全球金融稳定理事会（FSB）正式推出“全球系统重要性银行（Global Systematic Important Banks, GSIBs）”榜单，将全球最庞大复杂、对全球金融稳定最重要的约30家银行纳入最严格的监管之中。“GSIB银行是指那些一旦破产将严重威胁全球金融稳定的银行”，这是巴塞尔委员会给GSIBs的定义。GSIBs一共有5个层级，银行越大，或者与其他金融机构的关联越复杂，其层级就越高，监管也更严。目前全球还没有第五层级的银行，摩根大通银行（JP Morgan Chase）是唯一的第四层级，瑞信则位列第一层级。与瑞信同一层级的银行还有摩根斯坦利、我国的农业银行和建设银行等。而3月美国银行业危机的主角硅谷银行（SVB）尽管资产规模达到2000亿美元，但还远远摸不到系统重要性银行的门槛。截至2022年末，瑞信的资产负债表规模为5300亿美元，资产管理规模则高达1.4万亿美元，全球雇员人数超5万。谁都知道，如果瑞信无序破产，其冲击将远大于硅谷银行。毫不夸张的说，瑞信“大而不能倒”（too big to fail）。近年来，瑞信集团将旗下部门拆分为四大业务，包括由收购第一波士顿银行起家的投行业务（Investment Bank, IB）、其亚太地区的王牌业务——财富管理（Wealth Management, WM）、其寄予巨大希望的轻资产业务——资产管理（Asset Management, AM）、以及老祖宗SKA的核心业务——商业银行（Swiss Bank, SB）。但瑞信的四个利润部门并未均衡发展，不同业务的盈利能力差异巨大。其中，商业银行业务是瑞信的传统强项，每年稳定带来大约20亿瑞郎的税前利润；财富管理是瑞信的明星业务，2021年之前一直是瑞信最重要的利润来源，但2022年因为用户大量撤资和全球股债同跌而遭受亏损。资产管理业务是瑞信近年来的新业务，目的是转型轻资本并提高资本回报率，但利润和资产管理规模仍不明显。而对瑞信利润拖累最显著的正是它的投行部门。2021年瑞信投行遭受了Archegos爆仓和其供应链金融公司Greensill破产的双重冲击，前者带来了43亿瑞郎的亏损，后者带来了约1亿的亏损。2022年瑞信投行再度巨亏31亿瑞郎，主要来自固定收益资产和股票销售交易营收的大幅下降（下降约40%）和资本市场收入的断崖式下跌（下降70%）。瑞信将这一糟糕表现的主要原因归咎于全球宏观经济的不稳定和市场的巨大波动。但瑞信撒谎了。同样是2022年，瑞信的老对手瑞银（UBS）全年实现了76亿美元的税后净收入，其中投行部门的贡献为19亿美元。实际上，2022年尽管全球股债汇三杀，但银行业凭借持续扩大的净息差（Net Interest Margin）获得了非常丰厚的净利润。大家心知肚明，让瑞信陷入困境的最主要原因，就是在Archegos事件之后，客户正在逃离瑞信。穆迪的报告显示，2021年一季度Archegos事件后，瑞信的投行业务无论在固定收益、股权还是资本市场上的营收每况愈下，可以说已经半只脚踏进了棺材。而瑞信的总资产规模，在2021年以来也呈现逐年下降的趋势——其在2021年3月总资产还高达8300亿美元，而2022年末仅剩下5300亿。不到2年的时间，瑞信的表内资产规模下降了3000亿美元。 再看看瑞信的股价，更是惨不忍睹。如果你在5年前购买了价值1万元的瑞信股票，那么今天它的价值大约为500元。瑞信尝试过自救。2021年Archegos爆仓事件后，瑞信直接开除了投行部门的负责人和首席风控官，对投行管理层进行了大换血。2022年以来，瑞信更是对整个集团管理层进行了全面调整，特别是2022年7月以来更换了包括首席执行官（CEO）、首席财务官（CFO）、首席运营官（COO）在内的全部高层。当然，这里的原因不仅有银行整体财务表现糟糕，也有高层内部丑闻频出。此外，瑞信还在2022年10月宣布了战略转型，计划逐步降低对投行业务的依赖，而将更多资源投入到资本占用很低，但利润贡献不错，增长前景巨大的资产管理业务中来。实际上，瑞信一直在寻求剥离投行部门，其于2022年11月宣布将账面上的资产证券化产品和服务团队出售给阿波罗全球管理公司（Apollo），并计划将第一波士顿银行分拆出去单独上市，仅留下原投行业务中轻资本的咨询业务。瑞信的计划是，苦干3年，在2025年完成集团的轻资本转型。然而这一次，运气没有像100年前那样再次站在瑞信这边。挤兑的狂潮2022年9月末，市场上突然开始流传着瑞信可能要破产的消息。如果这一传言针对的是一家口碑不错，经营稳健的大银行，投资者们大概率会一笑而过。但瑞信的脆弱是众所周知的，恐慌情绪开始蔓延。10月4日，衡量破产风险的瑞信5年期信用违约互换基差（CDS spread）飙升至300个基点上方，换算过来的意思是，市场认为瑞信在5年内无法履行债务（即破产）的可能性高达23%。银行恐慌的结果无一例外是挤兑。2022年四季度，大量企业和金融机构开始快速缩减对瑞信的风险敞口。客户将他们的资金从瑞信取了出来，金融机构将瑞信拉入了对手方的黑名单，不再和它进行资金往来。瑞信的财富管理和投资银行两个部门遭遇了巨大的赎回压力。仅仅一个季度内，瑞信的存款就流出了超过1400亿美元，其现金及现金等价物在2022年四季度里由1500亿下降至不足700亿，降幅超过50%，流动性状况极速恶化。毫不夸张的说，2008年全球金融危机后，还从来没有哪一家全球系统重要性银行遭遇过这种级别的挤兑。如果不是巴塞尔III对系统重要性银行流动性状况的苛责要求，如果瑞信在2022年之前没有预留高达1500亿的现金储备，那么它在去年四季度恐怕已经倒下了。在2022年财报的扉页中，瑞信董事长Axel Lehmann写道“过去一年，是这家银行历史上最具挑战性的一年”。但Lehmann先生可能没有料到，更大的挑战还在前头。时间进入2023年3月，本来风平浪静的全球金融市场被美国硅谷银行（SVB）搅的天翻地覆。3月10日，美国联邦储蓄保险公司（FDIC）光速接管了总资产规模达2000亿美元、全美排名第16的SVB，市场情绪发生了180度逆转，标普500银行业指数在3月8日至3月13日的短短3个交易日内重挫14%。3月第一个周里，市场还在讨论美国经济是多么的强劲，美国经济有可能“不着陆”（no landing，即不衰退）；而第二个周，市场开始担忧金融危机重现。瑞信做梦也没有想到，发生在地球另一端的这场与自己八竿子打不着的大火，居然会以不可思议的方式烧到自己身上。3月14日，瑞信的审计师普华永道表示，瑞信在2021年和2022年的财务报告内控方面存在重大缺陷，并对此出具了“否定意见”（adverse opinion）。3月15日，瑞信的第一大股东沙特国家银行的主席库达里（Ammar Al Khudairy）对媒体表示，拒绝对瑞信增资。有人认为库达里这一表态的本意是要求瑞士政府放开海外投资者持股上限不能超过10%的规定，但情绪极其脆弱的市场有自己的解读：连大股东都抛弃它了，瑞信这次真的不行了。当天，瑞信股价跌破2美元，市净率（PB ratio，即股票价格与股权的账面价格之比）跌破0.2，5年期CDS spread突破1000bps。3月15日晚，瑞士央行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）发表联合声明称，美国某些银行的问题不会对瑞士金融市场构成直接蔓延风险，瑞士信贷满足对系统重要性银行的资本和流动性要求。随后，瑞信宣布将从瑞士央行借款500亿瑞士法郎（约合537亿美元），以加强其流动性储备。但情况并无显著好转。3月17日周五，市场开始传言称瑞士政府正在撮合由其本土第一大银行瑞银（UBS）收购瑞信。这消息一出，市场其实已经明白了，周末两天将决定瑞信的命运。在市场看来，周末政府和UBS必然会派遣大量审计和律师来查看瑞信的账本。因此如果周一开盘时UBS还无法完成对瑞信的收购，将意味着即便有瑞士政府的协助和非常近距离的财务审查，UBS仍然不认可瑞信的内在价值，等待瑞信的将是新一轮恐慌性抛售和归零。这不是耸人听闻。15年前的2008年9月13-14日，同样是个周末，美国银行和巴克莱银行未能完成对雷曼的收购谈判，为避免开盘后恐慌蔓延，在美国监管机构的压力下，雷曼于9月15日亚盘开盘前宣布申请第11章破产保护（Chapter 11 Bankruptcy），标志着全球金融危机到达顶峰。在2023年3月的第三个周末，全球金融市场都屏住了呼吸。最后的谈判瑞银嫌瑞信包袱重，瑞信嫌瑞银报价低，但除了两个当事人，全世界都希望它们赶紧领证结婚。  3月19日周日，有媒体报道称UBS的第一轮报价为10亿瑞郎，这一报价仅为周五瑞信收盘价的1/10，不及瑞信商业银行部门每年净利润的一半，阿尔弗雷德·埃舍尔的棺材板都盖不住了。几分钟后，这一颇具侮辱性的报价就遭到了瑞信的拒绝。3月19日晚间，UBS最终以30亿瑞郎的等值股票完成了对瑞信的收购。这一价格相当于上周五瑞信收盘价的四折，是瑞信股票账面价值的不到1折。除此之外，瑞士央行还额外提供了1000亿瑞郎的流动性支持，而瑞士政府则提供了90亿瑞郎的担保。可谓是举瑞士全国之力，完成了这次巨头对巨头的收购。UBS极不情愿的将这位昔日对头收入囊中，167岁高龄的瑞信轰然倒地，全球金融市场也暂时松了口气。整个事件中争议最大的地方，来自瑞士政府宣布完全减记瑞信约160亿瑞郎的其他一级资本债（AT1 CoCo bond）。这不仅仅是有史以来最大的一次CoCo债减记，更是第一次在股权未被完全减记的前提下就优先完全减记了CoCo债，引发了整个3000亿美元CoCo债市场的抛售。这一操作的法律争议有两个。一是在持续经营（going concern）的前提下，减记型的CoCo债究竟能否优先于股权吸收损失？二是为何瑞士政府在3月15日信誓旦旦地宣称瑞信的资本充足率和流动性状况没有问题，而仅仅4天之后就强行触发瑞信CoCo债中“无法经营”（PoNV）条款，并对CoCo债进行减记？监管当局的这一判断是否公允？做法是否合法？恐怕这些争议都要留到公堂之上才有定论了。 回头看，瑞信真的挺冤。一方面，它的问题和硅谷银行完全不同。硅谷银行破产是因为资产端大量持有政府担保的住房抵押贷款证券（Agency MBS），在美联储大幅加息下遭受了巨额未实现损失（unrealized loss），占其净资本的比例超过120%，而负债端又主要以不受存款保险保护的大额存款为主，因此一旦遭遇挤兑和清算，已然资不抵债。而反观瑞信，其持有的绝大多数证券（约650亿美元）都以交易性金融资产（trading asset）计量，可供出售和持有至到期的证券持仓总额只有17亿，未实现损失占净资本的比例仅为3%。另一方面，即便在遭遇大量挤兑的2022年，瑞信的核心资本充足率（CET 1 ratio）仍高达14%，不仅高于欧洲监管要求，也高于美系大型银行比如摩根大通、花旗、美国银行等。直到今年3月SVB暴雷前，瑞信的各类监管指标都高于外部标准。但瑞信又不冤。一次风险事件不足以击垮瑞信。但全球金融危机后持续不断的风险事件，叠加近年来每况愈下的营收状况，使瑞信特别是瑞信的投行业务逐渐丧失了信任和名声，这对于金融中介是致命的。正如在2008年全球金融危机期间担任纽约联储主席的盖特纳（Timothy Geithner）在其《压力测试》一书中的回忆：“传统银行用厚重的石柱、高耸的台阶来向储户宣示自己的稳固和安全，而投资银行却坐落于富丽堂皇的华尔街摩天大厦之中——其一切业务完全基于客户的信任。”“没有了信任，银行将不复存在。”这也许是对瑞信最好的注脚。子弹还在飞4月以来金融市场重返平静，就在市场一度认为这场银行业危机已经过去时，恐慌再度烧回美国本土。4月30日，美国存款保险公司（FDIC）宣布接管摇摇欲坠了一个半月的美国第十四大银行——第一共和银行（FRC），并将其出售给全美最大的银行摩根大通（JPM）。FRC这家以为高净值人群提供财富管理服务著称的银行，也正式接替了SVB成为美国历史上第二大倒下的商业银行。陷入危机的第一共和银行在这桩收购案里，FRC原本账面价值约2100亿美元的贷款和证券的收购价格仅为1800亿美元，折价率达14%，几乎完全来自因利率上升所导致的资产市价损失，直接令FRC价值约190亿美元的股权完全清零。更重要的是，FRC的财务数据其实并不脆弱。FRC在被接管前7天公布的一季报显示，尽管其3月内存款大幅流出，但截至4月21号，其可用现金仍能够覆盖其所有无保险存款的200%。换言之，即便所有不受存款保险的存款全部流出，理论上FRC也不会出现流动性困境。而FRC的坏账率和资本充足率都处于非常健康，甚至是区域银行里最健康的水平。即便这样，FRC也未能逃脱股价大幅下跌、被FDIC接管并出售，股东权益清零的结局。FRC的结局给所有区域性银行的投资者们浇了一盆冷水：如果一家流动性足够充裕、资产健康度足够高、资本充足率足够稳健的区域性银行都无法避免被收购和清零的命运，那么我投资的这家银行还是安全的吗？答案恐怕要打个问号。既然如此，与其等别人先卖，不如我先卖。5月以来，包括西太平洋合众银行、阿莱恩斯西部银行等区域性银行再度进入新一轮下跌之中。如果说3月的硅谷银行和瑞信事件是储户在逃跑（depositors run），那么5月以来的区域银行余波就是股东在逃跑（shareholders run）。整个市场再度回到了“谁是下一个？”的多米诺骨牌游戏中。甚至有区域性银行给储户群发E-mail以安抚储户，内容可歌可泣： “我们股东的权益可能清零，但我向您保证您的存款是安全的。”但很遗憾，即便存款安全了，但如果没有人愿意投资区域性银行，那么等待美国的必然是一连串中小银行的倒闭潮，以及一场因信贷紧缩而导致的经济衰退。子弹还在空中飞，完全没有停下来的意思，下一个击中的会是谁呢？ 尾声：脆弱的强大事后来看，SVB的倒闭、瑞信的被收购乃至第一共和银行的被牵连固然有其经营上的原因，有美联储激进加息的原因，但不可忽视的也有坏运气的原因。比如SVB这件事，在3月8号宣布斩仓并增发新股后，其股价起初并没有大幅下跌。而导致其被挤兑和遭接管的直接导火索是同日加密货币友好银行Silvergate突然宣布自愿清算，这直接引发了加密货币投资者和科技企业对有着高度相似标签的SVB的恐慌，最终引发了SVB光速崩盘。SVB的崩盘又导致签名银行（Signature Bank）被接管。恐慌情绪进一步放大到坏消息频传的瑞信身上，导致几天后瑞信也惨遭“强制”收购。银行是个有意思的商业模式。无论你读过多少本关于金融危机的书和论文，看过多少遍大萧条期间人们在银行门口排起长队的照片，你还是会为金融巨头在短短几天内的轰然倒地而感到惊讶。银行业和其他行业的最大的区别在于，它没有中间状态，只有两个极端（稳态）——或者大家都信任它，它良好经营；或者大家都不信任它，它光速破产。它不像很多行业那样，可以在市场不好、经营状况不佳的时候“猥琐发育”几年，可以扛着亏损硬熬几年。你看贝尔斯登，雷曼，华盛顿互惠，看硅谷银行，瑞士信贷，经常是一个糟糕的财报季甚至一个糟糕的举动就直接没了。比如第一共和银行在直到被收购前，都是盈利的。经典的银行挤兑模型（Dimond and Dybvig, 1983）告诉我们，这种现象的原因是银行采用部分保证金制度，因此一旦有人来挤兑它，那么其他的人同样要加入挤兑队伍，因为谁落在后面，谁就拿不回自己的存款。而实际的情况是，真正脆弱的不是流动性，不是资本，而是信心。尤其是在宏观环境高度不稳定、资讯可以在几秒内传遍全球、转账操作可以在手机上轻松完成的今天。恐慌成了恐慌的原因，成了恐慌的结果，也成了恐慌的证据。全世界的银行都明白要想避免被挤兑，只有“大而不倒”这一条路可以走。只有那些能给储户赋红码的银行，才值得更高的估值。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1358,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":625517333,"gmtCreate":1676558198523,"gmtModify":1676558201157,"author":{"id":"3575270998964273","authorId":"3575270998964273","name":"细嫩老夫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c7648578e31733f3b3f8d683ebd256d5","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3575270998964273","authorIdStr":"3575270998964273"},"themes":[],"htmlText":"你们反应太直接了...好歹委婉点么","listText":"你们反应太直接了...好歹委婉点么","text":"你们反应太直接了...好歹委婉点么","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/625517333","repostId":"1166103895","repostType":4,"repost":{"id":"1166103895","kind":"news","pubTimestamp":1676526612,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1166103895?lang=&edition=full","pubTime":"2023-02-16 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认为，现金充足的中东主权财富基金也可能推动中国股市上涨：</p><blockquote>鉴于能源生产商在金融市场上的购买力大幅上升，现在正是他们投资这些财富的好时机。石油美元投资者将利用他们的财富来巩固长期的经济和商业关系，尤其是与其他新兴市场的关系。</blockquote><p><b>但基金经理们也认为，交易已经火热到“令人担忧”——中国股票越来越受欢迎，令人难以相信市场热情会毫不减弱地持续下去。</b></p><p>超过三分之二的受访者指出，他们认为中国经济重新开放可能推高全球通胀，基金经理面临的最大尾部风险是，通胀将在更长时间内顽固地保持在较高水平。</p><p>美国银行全球研究部首席投资策略师 Michael Hartnett 表示：</p><blockquote>中国经济重新开放显然对全球经济增长有利，但如果这真的转化为更高的通胀压力，就像疫情后复苏期间我们在世界其他地区看到的那样，那么这可能给（中国以外的）央行带来问题。</blockquote><p>与此同时，周三，中国人民银行连续三个月超额续作MLF，开展了4990亿元MLF操作，以及2030亿元公开市场逆回购操作。交易公告称，两项操作充分满足了金融机构需求。</p><p>Ceb International Inv Corp Ltd. 研究主管 Banny Lam 向媒体表示：</p><blockquote>这是一次短期调整，随着中国政府对中国经济的不同领域提供更多政策支持，引导市场，香港和中国内地市场都可能在3月份出现反弹。</blockquote></body></html>","source":"wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3682066><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>投资者对中国经济前景的乐观情绪不断增强。策略师认为，中国股市仍有进一步的上涨空间。随着投资者纷纷转向中国市场和新兴市场股票，对中国市场的押注已经成为了华尔街“最拥挤的交易”。周三，美国银行对262名基金经理的月度调查显示，今年2月，全球基金经理连续第三个月增加了对包括中国在内的新兴市场的股票配置。超过20%的基金经理认为，“做多中国”已经成为市场上“最拥挤的交易”，这是自该调查始于1985年以来的...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3682066\">Web 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认为，现金充足的中东主权财富基金也可能推动中国股市上涨：鉴于能源生产商在金融市场上的购买力大幅上升，现在正是他们投资这些财富的好时机。石油美元投资者将利用他们的财富来巩固长期的经济和商业关系，尤其是与其他新兴市场的关系。但基金经理们也认为，交易已经火热到“令人担忧”——中国股票越来越受欢迎，令人难以相信市场热情会毫不减弱地持续下去。超过三分之二的受访者指出，他们认为中国经济重新开放可能推高全球通胀，基金经理面临的最大尾部风险是，通胀将在更长时间内顽固地保持在较高水平。美国银行全球研究部首席投资策略师 Michael Hartnett 表示：中国经济重新开放显然对全球经济增长有利，但如果这真的转化为更高的通胀压力，就像疫情后复苏期间我们在世界其他地区看到的那样，那么这可能给（中国以外的）央行带来问题。与此同时，周三，中国人民银行连续三个月超额续作MLF，开展了4990亿元MLF操作，以及2030亿元公开市场逆回购操作。交易公告称，两项操作充分满足了金融机构需求。Ceb International Inv Corp Ltd. 研究主管 Banny Lam 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Play商店单日下载量第一；11月，TikTok美国小店正式上线，新增的“小黄车”功能让消费者可以直接在平台内下单购买；此外，以独立站形式出海谋生的各大品牌，也不断分食着亚马逊的电商蛋糕……</p><p>黑五前夕，美国电商大战愈演愈烈。一边是陆续加入的新对手形成的挑战，另一边则是亚马逊平台内部一系列的调整招致卖家不满。</p><p>让大量正在备战黑五的卖家感到“猝不及防”的，是亚马逊近日的两项调整：停止第三方品牌授权和物流费用再一次涨价。</p><p>按通知内容来看，之前获得亚马逊品牌授权的卖家，将很快无法在平台上销售相关产品；而上涨的物流费，将进一步挤压卖家利润。</p><p>在充满更多不确定性的大环境下，不少线上商家反映今年感受到的黑五“热度一般”。而在亚马逊最近的这一波调整之前，就已经有一些中小商家在“利润微薄”“出现亏损”的吐槽声中离开平台。</p><p>往年，亚马逊一直占据着美国黑五消费的榜首位置。今年，如无意外，亚马逊仍将是“黑五一哥”，而在与拼多多、TikTok、Shein等“新势力”的混战中，亚马逊的优势还能保持多久？</p><p><b>消费紧缩，今年黑五热度一般</b></p><p>今年的“黑五”当天是11月25日，紧随其后的“网一”（网络星期一）则在11月28日。</p><p>黑色星期五（11月第四个星期五），是圣诞购物旺季的开始，曾是美国感恩节后专门举办的商场促销活动，后来渐渐风靡至欧美其他地区。</p><p>在这一天，商场推出的年度重磅打折优惠活动，常常能吸引数千民众头一天连夜排队，只为在第二天一早商场开门时能够抢占先机，冲进去拿下看中的折扣商品。</p><p>“黑五”的购物狂欢，也带动了感恩节假期结束人们回归岗位第一天的网购下单率，“网络星期一”成为各大零售商黑五期间争夺消费者的“最后疯狂”。</p><p>在亚马逊等各大购物平台上，如今黑五、网一已几乎“融为一体”，且和国内双十一类似，随着活动规模不断扩大，黑五网一实际成了持续一整月的年终盛大购物活动。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7717a6f70bdeb74f9a446ae3a641115b\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>亚马逊是黑五期间绝对的“线上销量王者”，尤其在前两年线下零售受疫情影响的背景下，亚马逊的线上销量出现了明显增长。</p><p>2020年，亚马逊在黑五周末期间占据了19.1%的市场份额，相比没有疫情时的2019年同期，大涨了7.4%。</p><p>只是伴随线下活动的恢复，亚马逊的线上销量很快出现回落。2021年，亚马逊仍然占据着美国黑五支出中的最高份额，但占比下降至17.5%，期间89亿美元的总销售额，相比前一年也出现了略微下降。</p><p>而今年，俄乌战争导致的生活成本上升、高通胀率等让美国普通民众的生活愈发艰难。</p><p>自今年3月以来，美国通货膨胀率徘徊在8%上下，日用品、房租和汽油等日常开支不断上涨，迫使消费者削减非必要支出。而最近几个月来持续上演的“硅谷大裁员”，为消费紧缩又添了一把柴。</p><p>在此背景下，几位中国跨境卖家均向霞光社表示，目前感受到的今年黑五总体热度一般，具体要等黑五过完再看成绩如何。</p><p>“像快时尚品牌，针对的是购买力相对偏低的年轻群体。虽然我们比Shein的定价高一些，但整体仍然属于偏低价格带。通胀一旦高了，直接影响的是底层消费者的购买力。”中国出海服饰品牌Zaful CEO林绪超告诉霞光社。</p><p>据美媒报道，最近的一项民调显示，三分之一的美国民众对自己能否支付各种账单没有信心，这一数字是2020年时的两倍。另外，超过70%的美国人表示他们已推迟购物计划，并削减娱乐和餐馆就餐等开支。</p><p>基于这样的消费心理，亚马逊比以往更早开始筹备今年的购物季。今年10月，各个平台的年底打折季到来之前，亚马逊举办了今年的第二场Prime Day会员活动，这是亚马逊首次在在同年举办两场Prime Day。</p><p>一名跨境圈人士告诉霞光社，亚马逊的这一做法，可能是在消费者都捂紧了钱袋子的情况下，提前在黑五前抢占一波消费者下单，一方面增加平台营收，同时还能避开物流集中的黑五时段。</p><p><b>亚马逊的新对手</b></p><p>靠流量+低价打开美国市场</p><p>这边亚马逊提前“动手”，那边新的挑战者们也在黑五前陆续攻入美国电商市场。</p><p>首先，是背靠中国互联网大厂字节跳动的短视频平台TikTok。</p><p>11月，美国TikTok Shop入驻申请通道悄然开放。这是TikTok在继英国、印尼、泰国、越南、新加坡等多国上线TikTok Shop后，在其用户量最大的美国市场正式试水平台内电商闭环。</p><p>前不久，TikTok Shop才对外宣布将推出首次“全球年末大促季”活动，联动的TikTok Shop国家站点包括英国、马来西亚、新加坡、菲律宾、泰国、越南六国。</p><p>其大促活动面向商家的具体形式，包括重点直播间、直播间打榜赛、短视频挑战赛等。可见TikTok在跨境电商方面最突出优势仍是流量，借助直播、短视频等形式，从平台侧为商家提供流量宣传支持，促进用户下单。</p><p>虽然刚刚上线的TikTok Shop美国站可能赶不上今年的黑五大促，但可以预见的是，美国站将成为TikTok 未来电商版图中相当重要的一部分。毕竟，美国是TikTok用户量最大的市场，也是海外规模最大、最成熟的电商市场，这里的消费者有着比其他新兴市场更高的消费能力。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/263963a5266008d57ade9d53d82f84b1\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>作为海外短视频赛道的头把交椅，在TikTok Shop上线以前，背靠巨大流量的TikTok就是不少跨境卖家引流获客的渠道之一。</p><p>TikTok美国小店上线后，一些原本单纯靠TikTok引流的商家，也在考虑入驻平台“小黄车”功能，让消费者可以直接在TikTok平台内实现商品的下单购买。</p><p>“我们2019年就入驻了TikTok，随着平台流量变现模式增多，我们从最早在TikTok搞一些品牌活动，到之后投一些广告，后来又搞直播，现在又在英国开通了‘小黄车’。”Zaful CEO林绪超说，因为美国TikTok Shop暂时仅开放给本土商家入驻，必须要当地发货，自己目前在考虑是否要在美国成立一个公司，以适应TikTok的开店要求。</p><p>另一高调进入美国市场的，则是靠着“碾压式低价”在国内电商领域实现“后来居上”的拼多多。</p><p>今年9月，拼多多大举出海，首站就瞄准了北美市场，推出跨境电商平台Temu。</p><p>和拼多多的国内打法类似，Temu一上线便以低价撕开美国市场，初期低至1折的活动吸引了大批“薅羊毛”的美国消费者。即便是在消费者缩减开支的当下，Temu上的超低价产品，还是能让美国消费者感受到“瞳孔地震”般的刺激。</p><p>霞光社浏览Temu网页发现，主页推荐的畅销商品主要是无线耳机等电子配件，以及家居生活用品。黑五期间，一款1.39美元5双的袜子，在24小时内卖出了4000多单，一副4.4折出售的蓝牙无线耳机，售价只有3.7美元，一天卖出1600单。此外，保暖手套和保暖背心也成为畅销产品，一款售价3.99美元的保暖手套，在一天内卖出了3000多副。而平台上的圣诞装饰，售价为0.99美元起。</p><p>此外，Temu黑五期间还推出首单7折、秒杀活动专页等优惠，以及90天内免运费退货的服务。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7124400cc77c50b0216b6ee14dd68c18\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>据悉，Temu目前主要采用的是供货模式，商家只需在样品过审后负责备货，具体商品在平台销售的定价、参与活动折扣等，则与商家无关。</p><p>Temu上线不久就赶上年底大促，除了吸人眼球的低价商品，在北美市场的广告投放也堪称“大手笔”。有消息称，Temu在刚上线后的9月投放预算高达10亿元，而未来一年投放预算或将超过70亿元。</p><p>一名接近Temu的人士告诉霞光社，目前Temu主要围绕Google、Instagram等搜索引擎和社交平台投放，北美地区的网红博主，也是重点投放对象之一。</p><p>“Temu很看重这些网红在美国和加拿大拥有的粉丝占比，这些网红会通过发布种草好物、开箱视频、穿搭分享等形式和Temu合作，或是从情侣、学生、主妇妈妈等角度来做不同品类的内容切入。”该人士说。</p><p>Temu等新晋中国跨境电商平台正对亚马逊的地位发起挑战，而Shein、Zaful等越来越多的出海品牌已经打破对亚马逊等第三方平台的依赖。随着以独立站形式闯荡海外市场的中国卖家在海外站稳脚跟，他们能够摆脱第三方平台的规则牵制，对品牌定价、运营有着更多话语权，逐步形成自己的品牌力。</p><p>以Zaful为例，以往每年黑五网一，一天的销售额能达到平时三倍以上，主站和亚马逊都占很大的成交比例，但以卖家角度看，两者的经营逻辑不太一样。</p><p>“亚马逊上类似黑五这样的大促活动，一些卖家往往是赔本赚吆喝，确实给的流量很大，但也确实要把利润做一个比较大的让步，很多时候就是没有利润。”林绪超说，相比亚马逊，独立站上开展的大促活动，虽然要由品牌方自己承担补贴，但黑五本身对消费者的购物欲望拉动是很强劲的，用户单个订单转化率、连单率都会大幅度高于平时，所以利润率不一定会下滑。</p><p>“服装这一块是高度非标的，没有必要去和别人卷价格。卷到后面不仅我们自己不赚钱，倒逼整个后端链条都不赚钱，这在我们看来是没有意义的。”林绪超认为，在整个电商的长链条上，给各个环节都留出合理的利润，产品力才能够提升，而对独立站来说，持续打造品牌力才是最重要的。</p><p><b>越卖越亏？卖家离场</b></p><p>即便忽略环伺的对手，近年亚马逊平台的吸引力也在逐渐减弱。</p><p>黑五之前，亚马逊在品牌授权和物流方面的新一轮业务调整，也涉及到平台上不少中国卖家的利益。</p><p>在亚马逊发给卖家的通知中指出，获得亚马逊品牌授权的卖家，可以在2023年3月31日前正常售卖现有库存，但在今年12月1日之后，亚马逊FBA（Fulfillment by Amazon）仓库将不再接收卖家创建的入仓货件。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a63e2efa057552423abb695b612547a3\" tg-width=\"550\" tg-height=\"356\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>此前，通过亚马逊FBA，卖家可以把需要销售的产品运送到亚马逊当地仓库存储，再由亚马逊进行后期订单产品的派送。</p><p>有卖家表示，被授权的卖家大多是有实力的工厂，出于对亚马逊的信任，在没有任何合同保障的情况下提前生产大量亚马逊品牌的货物。但亚马逊突然通知取消合作，并且仅留出两周的时间发货，根本没有时间去缓冲。</p><p>和取消第三方品牌授权同时宣布的，还有物流和仓储费用的调整。其中，美国站物流费用整体上调，每件商品的物流配送费用将平均提高0.22美元。此外，库存移除和弃置费用也将提高。</p><p>这不是亚马逊今年第一次宣布物流费上涨。今年早些时候，亚马逊在物流费用中加入燃油与通货膨胀附加费，以应对成本上涨。而在最近发给卖家的邮件中，亚马逊表示“上涨的成本并未如预期那样快速下降”，因而将调整标准亚马逊物流费率，并取消单独的燃油与通货膨胀附加费。</p><p>相比这一波猝不及防的新调整，亚马逊平台逐年上涨的广告费已经成为卖家眼中的“正常现象”。</p><p>一位亚马逊卖家告诉霞光社，亚马逊平台所有广告类型的价格都在持续上涨，进入今年第四季度销售旺季以来，站内广告成本上涨了超过15%。</p><p>早在今年6月，Marketplace Pulse的数据就显示，亚马逊广告的平均点击成本相比2020年时涨幅超过40%。但与此同时，虽然商家花了更多钱做广告，平均转化率却并没有相应提升，稳定在12%至13%。</p><p>而2016年至2021年期间，亚马逊卖家每年广告成本占总成本的比例已从1.1%升至4.6%，意味着卖家每年的广告支出翻了超过4倍。</p><p>虽然亚马逊一直将其佣金保持在15%，但卖家不仅要承担物流、广告投放等各项成本的上涨，还常常受困于低价打压。</p><p>全球电商分析公司Profitero发布的2021年“美国价格战”研究报告称，亚马逊已连续第五年成为美国“最便宜”的电商平台，产品价格比其他11家电商平台平均低14%。</p><p>一名卖家告诉霞光社，如果亚马逊检测到自己同一款商品在其他电商平台以更低价销售，他们可能会受到警告，且产品有可能不会再出现在搜索结果中。</p><p>据外媒报道，一些“顶级卖家”也曾被亚马逊警告，如果销售的产品不比沃尔玛等平台价格低，就不能发布新产品。</p><p>而在利润进一步压缩的大促过程中，不少卖家已经被榨干利润。有数据显示，卖家平均会放弃4.6%的销售额来换取促销活动。去年，六成亚马逊卖家处于亏损状态，以中小卖家更为普遍，仅有10%的企业利润率超过20%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f0a783583bb2afc0e21568491cb69ac4\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>即使是一些中国工厂源头的卖家也抱怨行情不好而退出平台，其中一些甚至转而回国赚钱。</p><p>几位工厂卖家告诉霞光社，今年行情不太好，他们中的一些已经暂停了在海外第三方平台的经营。卖家吴英表示，后悔之前一时冲动投入了太多，而自己花钱投流带来的效益很有限。</p><p>还有一些卖家则将重心从海外转移回了国内。“我最近基本已经不做境外了，我身边的一些卖家有转战抖音内销的，还有一些去了国内其他平台。”一位生产服装的跨境卖家告诉霞光社。</p><p>“我身边最近也有一些退出海外市场的，但主要以亚马逊上的卖家为主。”林绪超说。在他看来，每年获客成本有一定比例上涨很正常，而今年各方面成本还有一些对冲。比如虽然11月的物流成本比10月时上涨了一些，但今年总体物流成本比去年至少降低了3成，而美元升值对卖家来说也是个利好。</p><p>“我们不做特别低价的内卷，从独立站角度出发，讲好品牌故事，在擅长的价格段把产品利润做上去，让消费者愿意为品牌买单，在我们看来更重要一些。”他说。</p><p>虽然亚马逊的各路对手已在路上，但总的来说，不论是TikTok、Temu，还是陆续崛起的品牌独立站，目前还难以撼动亚马逊的霸主地位。</p><p>作为综合电商平台，亚马逊不仅提供了不同品类的海量商品，还在多年发展过程中建设了完善的仓储物流体系，而这些能力都是“新对手”们所不具备，且也很难在短期内达到的。</p><p>而具体来看，TikTok Shop的成交逻辑归根结底建立在巨大的视频流量基础之上。对不少商家来说，他们并不期望能够在TikTok Shop上实现销售额的多大增长，而是更看重TikTok的引流效果。</p><p>只是实际的投放效果可能不如想象中那么好。独立站商家李如告诉霞光社，黑五期间自己曾多次在美国TikTok平台投放，直观感受是效果一般。“不管是电商还是游戏，我认为TikTok在整个海外流量池可能不到15%，并不是一个最主要的投放渠道。”</p><p>此外，TikTok Shop此前在海外市场取得的成绩并不算亮眼。在所有开通TikTok Shop功能的国家中，位于欧美地区的只有英国站，其余皆在东南亚地区。相比东南亚地区，美国和英国消费者在总体文化和消费习惯上更为接近，而众所周知，TikTok的英国小店表现并不尽如人意。此外，虽然美国市场规模可观，但政策敏感却也是无法回避的风险。</p><p>而对于拼多多Temu，更多的商家还处在观望或试水阶段，真正热度很高的店铺并不太多。脱离了初期的巨额补贴，Temu能走多远还是个未知数。</p><p>拼多多天使投资人段永平，曾在亲自体验了Temu之后表示：“Temu挑战Amazon可能性不大，但在某些细分市场占有一席之地是有可能的。我依然看不懂这个商业模式，没办法想象五年十年以后会是什么样子。”</p></body></html>","source":"lsy1601451636609","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>这个“黑五”，亚马逊被中国大厂围攻</title>\n<style 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href=\"https://finance.sina.com.cn/tech/csj/2022-11-25/doc-imqqsmrp7512050.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e63e7ef659db7bb2ae1e6f7c5ed0a3c9","relate_stocks":{"AMZN":"亚马逊"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/tech/csj/2022-11-25/doc-imqqsmrp7512050.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1169767995","content_text":"文/麻吉一年一度的黑五大促已经启幕，对多年占据美国黑五榜首的亚马逊来说，对手正在悄悄变多。今年9月，拼多多Temu登陆美国，半个月时间即拿下安卓商店和Google Play商店单日下载量第一；11月，TikTok美国小店正式上线，新增的“小黄车”功能让消费者可以直接在平台内下单购买；此外，以独立站形式出海谋生的各大品牌，也不断分食着亚马逊的电商蛋糕……黑五前夕，美国电商大战愈演愈烈。一边是陆续加入的新对手形成的挑战，另一边则是亚马逊平台内部一系列的调整招致卖家不满。让大量正在备战黑五的卖家感到“猝不及防”的，是亚马逊近日的两项调整：停止第三方品牌授权和物流费用再一次涨价。按通知内容来看，之前获得亚马逊品牌授权的卖家，将很快无法在平台上销售相关产品；而上涨的物流费，将进一步挤压卖家利润。在充满更多不确定性的大环境下，不少线上商家反映今年感受到的黑五“热度一般”。而在亚马逊最近的这一波调整之前，就已经有一些中小商家在“利润微薄”“出现亏损”的吐槽声中离开平台。往年，亚马逊一直占据着美国黑五消费的榜首位置。今年，如无意外，亚马逊仍将是“黑五一哥”，而在与拼多多、TikTok、Shein等“新势力”的混战中，亚马逊的优势还能保持多久？消费紧缩，今年黑五热度一般今年的“黑五”当天是11月25日，紧随其后的“网一”（网络星期一）则在11月28日。黑色星期五（11月第四个星期五），是圣诞购物旺季的开始，曾是美国感恩节后专门举办的商场促销活动，后来渐渐风靡至欧美其他地区。在这一天，商场推出的年度重磅打折优惠活动，常常能吸引数千民众头一天连夜排队，只为在第二天一早商场开门时能够抢占先机，冲进去拿下看中的折扣商品。“黑五”的购物狂欢，也带动了感恩节假期结束人们回归岗位第一天的网购下单率，“网络星期一”成为各大零售商黑五期间争夺消费者的“最后疯狂”。在亚马逊等各大购物平台上，如今黑五、网一已几乎“融为一体”，且和国内双十一类似，随着活动规模不断扩大，黑五网一实际成了持续一整月的年终盛大购物活动。亚马逊是黑五期间绝对的“线上销量王者”，尤其在前两年线下零售受疫情影响的背景下，亚马逊的线上销量出现了明显增长。2020年，亚马逊在黑五周末期间占据了19.1%的市场份额，相比没有疫情时的2019年同期，大涨了7.4%。只是伴随线下活动的恢复，亚马逊的线上销量很快出现回落。2021年，亚马逊仍然占据着美国黑五支出中的最高份额，但占比下降至17.5%，期间89亿美元的总销售额，相比前一年也出现了略微下降。而今年，俄乌战争导致的生活成本上升、高通胀率等让美国普通民众的生活愈发艰难。自今年3月以来，美国通货膨胀率徘徊在8%上下，日用品、房租和汽油等日常开支不断上涨，迫使消费者削减非必要支出。而最近几个月来持续上演的“硅谷大裁员”，为消费紧缩又添了一把柴。在此背景下，几位中国跨境卖家均向霞光社表示，目前感受到的今年黑五总体热度一般，具体要等黑五过完再看成绩如何。“像快时尚品牌，针对的是购买力相对偏低的年轻群体。虽然我们比Shein的定价高一些，但整体仍然属于偏低价格带。通胀一旦高了，直接影响的是底层消费者的购买力。”中国出海服饰品牌Zaful CEO林绪超告诉霞光社。据美媒报道，最近的一项民调显示，三分之一的美国民众对自己能否支付各种账单没有信心，这一数字是2020年时的两倍。另外，超过70%的美国人表示他们已推迟购物计划，并削减娱乐和餐馆就餐等开支。基于这样的消费心理，亚马逊比以往更早开始筹备今年的购物季。今年10月，各个平台的年底打折季到来之前，亚马逊举办了今年的第二场Prime Day会员活动，这是亚马逊首次在在同年举办两场Prime Day。一名跨境圈人士告诉霞光社，亚马逊的这一做法，可能是在消费者都捂紧了钱袋子的情况下，提前在黑五前抢占一波消费者下单，一方面增加平台营收，同时还能避开物流集中的黑五时段。亚马逊的新对手靠流量+低价打开美国市场这边亚马逊提前“动手”，那边新的挑战者们也在黑五前陆续攻入美国电商市场。首先，是背靠中国互联网大厂字节跳动的短视频平台TikTok。11月，美国TikTok Shop入驻申请通道悄然开放。这是TikTok在继英国、印尼、泰国、越南、新加坡等多国上线TikTok Shop后，在其用户量最大的美国市场正式试水平台内电商闭环。前不久，TikTok Shop才对外宣布将推出首次“全球年末大促季”活动，联动的TikTok Shop国家站点包括英国、马来西亚、新加坡、菲律宾、泰国、越南六国。其大促活动面向商家的具体形式，包括重点直播间、直播间打榜赛、短视频挑战赛等。可见TikTok在跨境电商方面最突出优势仍是流量，借助直播、短视频等形式，从平台侧为商家提供流量宣传支持，促进用户下单。虽然刚刚上线的TikTok Shop美国站可能赶不上今年的黑五大促，但可以预见的是，美国站将成为TikTok 未来电商版图中相当重要的一部分。毕竟，美国是TikTok用户量最大的市场，也是海外规模最大、最成熟的电商市场，这里的消费者有着比其他新兴市场更高的消费能力。作为海外短视频赛道的头把交椅，在TikTok Shop上线以前，背靠巨大流量的TikTok就是不少跨境卖家引流获客的渠道之一。TikTok美国小店上线后，一些原本单纯靠TikTok引流的商家，也在考虑入驻平台“小黄车”功能，让消费者可以直接在TikTok平台内实现商品的下单购买。“我们2019年就入驻了TikTok，随着平台流量变现模式增多，我们从最早在TikTok搞一些品牌活动，到之后投一些广告，后来又搞直播，现在又在英国开通了‘小黄车’。”Zaful CEO林绪超说，因为美国TikTok Shop暂时仅开放给本土商家入驻，必须要当地发货，自己目前在考虑是否要在美国成立一个公司，以适应TikTok的开店要求。另一高调进入美国市场的，则是靠着“碾压式低价”在国内电商领域实现“后来居上”的拼多多。今年9月，拼多多大举出海，首站就瞄准了北美市场，推出跨境电商平台Temu。和拼多多的国内打法类似，Temu一上线便以低价撕开美国市场，初期低至1折的活动吸引了大批“薅羊毛”的美国消费者。即便是在消费者缩减开支的当下，Temu上的超低价产品，还是能让美国消费者感受到“瞳孔地震”般的刺激。霞光社浏览Temu网页发现，主页推荐的畅销商品主要是无线耳机等电子配件，以及家居生活用品。黑五期间，一款1.39美元5双的袜子，在24小时内卖出了4000多单，一副4.4折出售的蓝牙无线耳机，售价只有3.7美元，一天卖出1600单。此外，保暖手套和保暖背心也成为畅销产品，一款售价3.99美元的保暖手套，在一天内卖出了3000多副。而平台上的圣诞装饰，售价为0.99美元起。此外，Temu黑五期间还推出首单7折、秒杀活动专页等优惠，以及90天内免运费退货的服务。据悉，Temu目前主要采用的是供货模式，商家只需在样品过审后负责备货，具体商品在平台销售的定价、参与活动折扣等，则与商家无关。Temu上线不久就赶上年底大促，除了吸人眼球的低价商品，在北美市场的广告投放也堪称“大手笔”。有消息称，Temu在刚上线后的9月投放预算高达10亿元，而未来一年投放预算或将超过70亿元。一名接近Temu的人士告诉霞光社，目前Temu主要围绕Google、Instagram等搜索引擎和社交平台投放，北美地区的网红博主，也是重点投放对象之一。“Temu很看重这些网红在美国和加拿大拥有的粉丝占比，这些网红会通过发布种草好物、开箱视频、穿搭分享等形式和Temu合作，或是从情侣、学生、主妇妈妈等角度来做不同品类的内容切入。”该人士说。Temu等新晋中国跨境电商平台正对亚马逊的地位发起挑战，而Shein、Zaful等越来越多的出海品牌已经打破对亚马逊等第三方平台的依赖。随着以独立站形式闯荡海外市场的中国卖家在海外站稳脚跟，他们能够摆脱第三方平台的规则牵制，对品牌定价、运营有着更多话语权，逐步形成自己的品牌力。以Zaful为例，以往每年黑五网一，一天的销售额能达到平时三倍以上，主站和亚马逊都占很大的成交比例，但以卖家角度看，两者的经营逻辑不太一样。“亚马逊上类似黑五这样的大促活动，一些卖家往往是赔本赚吆喝，确实给的流量很大，但也确实要把利润做一个比较大的让步，很多时候就是没有利润。”林绪超说，相比亚马逊，独立站上开展的大促活动，虽然要由品牌方自己承担补贴，但黑五本身对消费者的购物欲望拉动是很强劲的，用户单个订单转化率、连单率都会大幅度高于平时，所以利润率不一定会下滑。“服装这一块是高度非标的，没有必要去和别人卷价格。卷到后面不仅我们自己不赚钱，倒逼整个后端链条都不赚钱，这在我们看来是没有意义的。”林绪超认为，在整个电商的长链条上，给各个环节都留出合理的利润，产品力才能够提升，而对独立站来说，持续打造品牌力才是最重要的。越卖越亏？卖家离场即便忽略环伺的对手，近年亚马逊平台的吸引力也在逐渐减弱。黑五之前，亚马逊在品牌授权和物流方面的新一轮业务调整，也涉及到平台上不少中国卖家的利益。在亚马逊发给卖家的通知中指出，获得亚马逊品牌授权的卖家，可以在2023年3月31日前正常售卖现有库存，但在今年12月1日之后，亚马逊FBA（Fulfillment by Amazon）仓库将不再接收卖家创建的入仓货件。此前，通过亚马逊FBA，卖家可以把需要销售的产品运送到亚马逊当地仓库存储，再由亚马逊进行后期订单产品的派送。有卖家表示，被授权的卖家大多是有实力的工厂，出于对亚马逊的信任，在没有任何合同保障的情况下提前生产大量亚马逊品牌的货物。但亚马逊突然通知取消合作，并且仅留出两周的时间发货，根本没有时间去缓冲。和取消第三方品牌授权同时宣布的，还有物流和仓储费用的调整。其中，美国站物流费用整体上调，每件商品的物流配送费用将平均提高0.22美元。此外，库存移除和弃置费用也将提高。这不是亚马逊今年第一次宣布物流费上涨。今年早些时候，亚马逊在物流费用中加入燃油与通货膨胀附加费，以应对成本上涨。而在最近发给卖家的邮件中，亚马逊表示“上涨的成本并未如预期那样快速下降”，因而将调整标准亚马逊物流费率，并取消单独的燃油与通货膨胀附加费。相比这一波猝不及防的新调整，亚马逊平台逐年上涨的广告费已经成为卖家眼中的“正常现象”。一位亚马逊卖家告诉霞光社，亚马逊平台所有广告类型的价格都在持续上涨，进入今年第四季度销售旺季以来，站内广告成本上涨了超过15%。早在今年6月，Marketplace Pulse的数据就显示，亚马逊广告的平均点击成本相比2020年时涨幅超过40%。但与此同时，虽然商家花了更多钱做广告，平均转化率却并没有相应提升，稳定在12%至13%。而2016年至2021年期间，亚马逊卖家每年广告成本占总成本的比例已从1.1%升至4.6%，意味着卖家每年的广告支出翻了超过4倍。虽然亚马逊一直将其佣金保持在15%，但卖家不仅要承担物流、广告投放等各项成本的上涨，还常常受困于低价打压。全球电商分析公司Profitero发布的2021年“美国价格战”研究报告称，亚马逊已连续第五年成为美国“最便宜”的电商平台，产品价格比其他11家电商平台平均低14%。一名卖家告诉霞光社，如果亚马逊检测到自己同一款商品在其他电商平台以更低价销售，他们可能会受到警告，且产品有可能不会再出现在搜索结果中。据外媒报道，一些“顶级卖家”也曾被亚马逊警告，如果销售的产品不比沃尔玛等平台价格低，就不能发布新产品。而在利润进一步压缩的大促过程中，不少卖家已经被榨干利润。有数据显示，卖家平均会放弃4.6%的销售额来换取促销活动。去年，六成亚马逊卖家处于亏损状态，以中小卖家更为普遍，仅有10%的企业利润率超过20%。即使是一些中国工厂源头的卖家也抱怨行情不好而退出平台，其中一些甚至转而回国赚钱。几位工厂卖家告诉霞光社，今年行情不太好，他们中的一些已经暂停了在海外第三方平台的经营。卖家吴英表示，后悔之前一时冲动投入了太多，而自己花钱投流带来的效益很有限。还有一些卖家则将重心从海外转移回了国内。“我最近基本已经不做境外了，我身边的一些卖家有转战抖音内销的，还有一些去了国内其他平台。”一位生产服装的跨境卖家告诉霞光社。“我身边最近也有一些退出海外市场的，但主要以亚马逊上的卖家为主。”林绪超说。在他看来，每年获客成本有一定比例上涨很正常，而今年各方面成本还有一些对冲。比如虽然11月的物流成本比10月时上涨了一些，但今年总体物流成本比去年至少降低了3成，而美元升值对卖家来说也是个利好。“我们不做特别低价的内卷，从独立站角度出发，讲好品牌故事，在擅长的价格段把产品利润做上去，让消费者愿意为品牌买单，在我们看来更重要一些。”他说。虽然亚马逊的各路对手已在路上，但总的来说，不论是TikTok、Temu，还是陆续崛起的品牌独立站，目前还难以撼动亚马逊的霸主地位。作为综合电商平台，亚马逊不仅提供了不同品类的海量商品，还在多年发展过程中建设了完善的仓储物流体系，而这些能力都是“新对手”们所不具备，且也很难在短期内达到的。而具体来看，TikTok Shop的成交逻辑归根结底建立在巨大的视频流量基础之上。对不少商家来说，他们并不期望能够在TikTok Shop上实现销售额的多大增长，而是更看重TikTok的引流效果。只是实际的投放效果可能不如想象中那么好。独立站商家李如告诉霞光社，黑五期间自己曾多次在美国TikTok平台投放，直观感受是效果一般。“不管是电商还是游戏，我认为TikTok在整个海外流量池可能不到15%，并不是一个最主要的投放渠道。”此外，TikTok Shop此前在海外市场取得的成绩并不算亮眼。在所有开通TikTok Shop功能的国家中，位于欧美地区的只有英国站，其余皆在东南亚地区。相比东南亚地区，美国和英国消费者在总体文化和消费习惯上更为接近，而众所周知，TikTok的英国小店表现并不尽如人意。此外，虽然美国市场规模可观，但政策敏感却也是无法回避的风险。而对于拼多多Temu，更多的商家还处在观望或试水阶段，真正热度很高的店铺并不太多。脱离了初期的巨额补贴，Temu能走多远还是个未知数。拼多多天使投资人段永平，曾在亲自体验了Temu之后表示：“Temu挑战Amazon可能性不大，但在某些细分市场占有一席之地是有可能的。我依然看不懂这个商业模式，没办法想象五年十年以后会是什么样子。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1448,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":686985205,"gmtCreate":1658037100409,"gmtModify":1704868825362,"author":{"id":"3575270998964273","authorId":"3575270998964273","name":"细嫩老夫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c7648578e31733f3b3f8d683ebd256d5","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3575270998964273","authorIdStr":"3575270998964273"},"themes":[],"htmlText":"good news","listText":"good news","text":"good 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This positive momentum reinforces our confidence going into the second half of the year, and we are happy to increase our full-year guidance range from $415-$425 million to $425-$435 million,\" commented Moshe Mizrahy, InMode's CEO.</li>\n<li>InMode will release its second quarter of 2022 financial results on July 28.</li>\n<li><strong>Price Action:</strong> INMD shares are up 11.70% at $25.80 during the premarket session on the last check Tuesday.</li>\n</ul>\n</body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>InMode Shares Jump On Better Than Expected Q2 Interim Earnings</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\nInMode Shares Jump On Better Than Expected Q2 Interim Earnings\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<div class=\"head\" \">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/d08bf7808052c0ca9deb4e944cae32aa);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">Benzinga </p>\n<p class=\"h-time\">2022-07-12 22:18</p>\n</div>\n\n</div>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><body><ul>\n<li><strong>InMode Ltd </strong>(NASDAQ:INMD) expects Q2 sales of $113.0 million - $113.3 million, beating the consensus of $103.13 million.</li>\n<li>The company sees the adjusted EPS of $0.57 to $0.58, surpassing the consensus of $0.51, with a gross margin of 83% - 85%.</li>\n<li>For FY22, InMode forecasts sales of $425 million - $435 million, up from prior guidance of $415-$425 million.</li>\n<li>\"Our record results in the second quarter of 2022 are an indication of the strong demand for our proprietary technologies in the aesthetic surgical field. 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