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顺风而行98

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星光不问赶路人

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2021-05-09

当通胀来临企业为维持正常运营所需要承担的劳动力成本和原材料成本将增加，当成本增加企业营业能力可能短时间会受到一定的影响，股价短中期自然会有明显下跌。但到最后企业还是会把通胀成本转嫁给普罗大众，通胀问题经过民生消费一段时间的长期消化后，企业还是能够抵消通胀成本从而盈利，股价还是会继续创新高，最后苦的还是中底收入群的老百姓。总结：存子弹，等回调～

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2021-05-11

我只好奇是哪国的黑客骇的～

美国油气管道被“黑”停摆，对能源市场意味着什么？

2021-05-26

快来个痛快的崩盘吧～

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2021-05-01

Malaysia Boleh Mah~🚀🚀🚀

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2021-05-14

🤝🤝

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2021-05-24

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转投小公司！“牛市女皇”木头姐策略变了？

2021-05-15

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2021-05-05

🌻

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2021-04-29

托华为的福... 要是2年前华为没被建国打压，苹果吃不到今天这份额

炸裂！苹果全线产品销量双位数增长，引爆业绩大增54%

2021-05-18

@xiaohei85 这星期可以找时机入手了～

SEA第一季度营收18亿美元，不及市场预期

2021-05-06

🚀🚀👏🏼👏🏼👏🏼

PayPal第一季度净利润同比大增1206%，股价盘后涨超4%

2021-05-29

早都该要有这功能了～

@小虎活动:【有奖活动】老虎支持周末下单了！参与评论领免佣卡！

2021-05-28

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【异动】Beyond Meat涨超15%，将在加拿大推出素食汉堡

2021-05-19

马教主要如何应对？

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2021-04-30

老鲍太不厚道了～超级财报周的面子一点也不给

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2021-04-25

什么是关山～？

关山难越：中国私募的千亿命门

2021-06-24

🎉

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2021-06-19

🎉

10年暴增18倍！科技股丰厚的红利你错过了吗？

2021-05-22

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2021-05-16

米国的债，谁来买单～？

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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>美联储主席鲍威尔暗示3月份可能加息，美股快速下挫，三大指数集体转跌。截至目前，道指跌0.65%，标普500指数跌0.45%，纳指跌0.29%。</p><p><b>即时市场评论：</b>美联储观察家：鲍威尔在发布会上的表述听起来对未来充满热情，不过措辞的技术方面的偏向鹰派。鲍威尔说认为资产负债表不能替代利率，意味着转向量化紧缩（QT）不会向2017年那样替代季度加息。</p><p>Spartan资本证券首席市场经济学家Cardillo：鲍威尔在新闻发布会问答环节制造了一些不确定性，我认为这是市场做出反应的原因。鲍威尔说通胀可能恶化，供应瓶颈可能更糟糕，这番表述应该是试图让市场为情况恶化做好准备，并试图平衡一些恐慌因素。但这番表述正在营造一种不确定的氛围，这对市场是不利的。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d756866d3ed6bcc52797edcd912070ef\" tg-width=\"968\" tg-height=\"258\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>鲍威尔表示，劳动力市场取得了显著进展；劳动力市场的改善是普遍的；工资正在以多年来最快的速度增长；劳动参与率略有上升，但仍然低迷；当前的疫情可能会延长对劳动力的影响；通货膨胀仍然远远高于我们的长期目标。</p><p>瓶颈在于供应限制了产量；我们正在关注工资增长会影响到价格的风险；通货膨胀预计将在今年内下降；正仔细观察经济发展是否符合预期；长期扩张需要价格稳定；相信对就业最有利的就是推动扩张。</p><p>考虑到通货膨胀和就业，经济不再需要持续的高水平支持；经济前景仍然高度不确定，需要保持谦逊；准备好为实现目标做出适当的回应。</p><p>联邦基金利率是我们的主要政策手段；货币政策需要“灵活”；缩减资产负债表将发生在加息开始之后；缩表将以可预测的方式发生；还没有就缩减资产负债表的时机和速度做出决定；将准备调整缩表途径的一切细节；我们不可能满怀信心地预测政策的走向。</p><p>将需要应对交叉的、双边的风险；这些差异将对加息速度产生影响；我们将以数据和不断变化的前景为指导；除此之外，没有做出任何决定；现在的经济状况与2015年非常不同。</p><p>我们的两大任务都在呼吁我们放弃高度宽松的政策；随着更多人重返劳动力市场，最高就业水平可能会提高；我们正在考虑的政策路径将支持这一结果。</p><p>对美联储加息的支持非常广泛；不排除在每次美国联邦公开市场委员会会议上都加息；提高利率的空间很大；准备使用工具，以确保高价格不会站稳脚跟；财政对经济增长的推动力将大大降低，这也有助于抑制通货膨胀。</p><p>这次会议为（缩表）决策制定了指引；在接下来的会议中，我们将花时间讨论这个过程；下一次会议我们将讨论有关缩减资产负债表的更多细节；美联储仍在讨论如何缩小其资产负债表规模；当前的经济形势意味着我们可以比上次行动得更早，甚至更快；我们确实希望通过调整再投资来减少资产负债表。</p><p>我们对联邦基金利率如何影响金融状况有了更清晰的认识；我们最终关注的是实体经济；金融状况对美联储的两个目标的影响程度至关重要；对缩减资产负债表的规模、构成和速度无法透露太多；对市场来说，资产负债表是一个相对较新的东西。</p><p>我们打算在3月份的会议上提高利率；我们确实预期奥密克戎毒株疫情会有所消退，但认为这只是暂时的；我们确实预计今年供应链问题将会消退，但比预期的要慢；在不损害劳动力市场的情况下，有足够的空间提高利率；我们很清楚，目前的经济不同于上一次紧缩周期；增加、缩减资产负债表的过程很复杂。</p><p>是时候停止购买资产，然后在适当的时候缩减资产负债表了；还有大量的关于缩减资产负债表的工作要做；在我们开始加息之后，我们将转向资产负债表。</p><p>美联储将在第一次加息后至少召开一次会议来就资产负债表做决定；高通胀有可能会持续下去，尽管这不是我们的基本情况；我们必须能够解决所有可能的结果；我们需要的是另一个长期扩张；回归扩张将需要价格稳定；新冠肺炎还没有结束，可能会继续发展并损害经济增长；另一个风险是供应链出现进一步问题。</p><p>东欧局势也是一个风险；自去年12月会议以来，通货膨胀情况略有恶化；倾向于提高我的PCE通胀预测；如果通胀进一步恶化，政策将予以解决；需要转向“显著不那么宽松的政策”；最终会在供应方面得到缓解，尽管所需时间比预期的要长；我们的目标是把通货膨胀率降回2%；不知道货币政策何时会收紧。</p><p>尚未就加息幅度做出决定；我们完全理解这与美联储上次加息的情况不同；前景相当不确定，需要根据前景的不确定性做出调整。</p><p>我们认为有一大批人可以重返劳动力大军，但可能不会很快发生；不会说供应链问题会在年底前解决；半导体问题将持续至“2023年以后”；我们没有希望让通胀低于2%；劳动力市场将在一段时间内保持强劲；对劳动力市场的一个重大威胁是高通胀；高通胀还剥夺了大幅加薪的好处；我们的计划是实现我们的两个目标。</p><p>我们确实监测了收益率曲线的斜率；2年-10年期国债收益率的利差在趋势范围内；美国长期主权债务是重要的全球资产；今年将是我们稳步摆脱高度宽松政策的一年；美联储监控收益率曲线，但不控制它；（加息后）我们要做的最后一件事就是缩减资产负债表；不可能确切地说政策将如何发展；我们还会开几次会讨论缩减资产负债表的问题。</p><p>不认为资产价格本身对金融稳定构成重大威胁；金融稳定的脆弱性是可控的。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/909f0c076f3fff78497a5c9be00e5429","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1111200075","content_text":"北京时间1月27日03:30，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，随着通货膨胀加剧和劳动力市场强劲，我们将继续调整政策；奥密克戎毒株肯定会影响本季度的经济增长；奥密克戎毒株感染病例预计将迅速下降；如果这波疫情很快过去，经济影响也应该很快消散。美联储主席鲍威尔暗示3月份可能加息，美股快速下挫，三大指数集体转跌。截至目前，道指跌0.65%，标普500指数跌0.45%，纳指跌0.29%。即时市场评论：美联储观察家：鲍威尔在发布会上的表述听起来对未来充满热情，不过措辞的技术方面的偏向鹰派。鲍威尔说认为资产负债表不能替代利率，意味着转向量化紧缩（QT）不会向2017年那样替代季度加息。Spartan资本证券首席市场经济学家Cardillo：鲍威尔在新闻发布会问答环节制造了一些不确定性，我认为这是市场做出反应的原因。鲍威尔说通胀可能恶化，供应瓶颈可能更糟糕，这番表述应该是试图让市场为情况恶化做好准备，并试图平衡一些恐慌因素。但这番表述正在营造一种不确定的氛围，这对市场是不利的。鲍威尔表示，劳动力市场取得了显著进展；劳动力市场的改善是普遍的；工资正在以多年来最快的速度增长；劳动参与率略有上升，但仍然低迷；当前的疫情可能会延长对劳动力的影响；通货膨胀仍然远远高于我们的长期目标。瓶颈在于供应限制了产量；我们正在关注工资增长会影响到价格的风险；通货膨胀预计将在今年内下降；正仔细观察经济发展是否符合预期；长期扩张需要价格稳定；相信对就业最有利的就是推动扩张。考虑到通货膨胀和就业，经济不再需要持续的高水平支持；经济前景仍然高度不确定，需要保持谦逊；准备好为实现目标做出适当的回应。联邦基金利率是我们的主要政策手段；货币政策需要“灵活”；缩减资产负债表将发生在加息开始之后；缩表将以可预测的方式发生；还没有就缩减资产负债表的时机和速度做出决定；将准备调整缩表途径的一切细节；我们不可能满怀信心地预测政策的走向。将需要应对交叉的、双边的风险；这些差异将对加息速度产生影响；我们将以数据和不断变化的前景为指导；除此之外，没有做出任何决定；现在的经济状况与2015年非常不同。我们的两大任务都在呼吁我们放弃高度宽松的政策；随着更多人重返劳动力市场，最高就业水平可能会提高；我们正在考虑的政策路径将支持这一结果。对美联储加息的支持非常广泛；不排除在每次美国联邦公开市场委员会会议上都加息；提高利率的空间很大；准备使用工具，以确保高价格不会站稳脚跟；财政对经济增长的推动力将大大降低，这也有助于抑制通货膨胀。这次会议为（缩表）决策制定了指引；在接下来的会议中，我们将花时间讨论这个过程；下一次会议我们将讨论有关缩减资产负债表的更多细节；美联储仍在讨论如何缩小其资产负债表规模；当前的经济形势意味着我们可以比上次行动得更早，甚至更快；我们确实希望通过调整再投资来减少资产负债表。我们对联邦基金利率如何影响金融状况有了更清晰的认识；我们最终关注的是实体经济；金融状况对美联储的两个目标的影响程度至关重要；对缩减资产负债表的规模、构成和速度无法透露太多；对市场来说，资产负债表是一个相对较新的东西。我们打算在3月份的会议上提高利率；我们确实预期奥密克戎毒株疫情会有所消退，但认为这只是暂时的；我们确实预计今年供应链问题将会消退，但比预期的要慢；在不损害劳动力市场的情况下，有足够的空间提高利率；我们很清楚，目前的经济不同于上一次紧缩周期；增加、缩减资产负债表的过程很复杂。是时候停止购买资产，然后在适当的时候缩减资产负债表了；还有大量的关于缩减资产负债表的工作要做；在我们开始加息之后，我们将转向资产负债表。美联储将在第一次加息后至少召开一次会议来就资产负债表做决定；高通胀有可能会持续下去，尽管这不是我们的基本情况；我们必须能够解决所有可能的结果；我们需要的是另一个长期扩张；回归扩张将需要价格稳定；新冠肺炎还没有结束，可能会继续发展并损害经济增长；另一个风险是供应链出现进一步问题。东欧局势也是一个风险；自去年12月会议以来，通货膨胀情况略有恶化；倾向于提高我的PCE通胀预测；如果通胀进一步恶化，政策将予以解决；需要转向“显著不那么宽松的政策”；最终会在供应方面得到缓解，尽管所需时间比预期的要长；我们的目标是把通货膨胀率降回2%；不知道货币政策何时会收紧。尚未就加息幅度做出决定；我们完全理解这与美联储上次加息的情况不同；前景相当不确定，需要根据前景的不确定性做出调整。我们认为有一大批人可以重返劳动力大军，但可能不会很快发生；不会说供应链问题会在年底前解决；半导体问题将持续至“2023年以后”；我们没有希望让通胀低于2%；劳动力市场将在一段时间内保持强劲；对劳动力市场的一个重大威胁是高通胀；高通胀还剥夺了大幅加薪的好处；我们的计划是实现我们的两个目标。我们确实监测了收益率曲线的斜率；2年-10年期国债收益率的利差在趋势范围内；美国长期主权债务是重要的全球资产；今年将是我们稳步摆脱高度宽松政策的一年；美联储监控收益率曲线，但不控制它；（加息后）我们要做的最后一件事就是缩减资产负债表；不可能确切地说政策将如何发展；我们还会开几次会讨论缩减资产负债表的问题。不认为资产价格本身对金融稳定构成重大威胁；金融稳定的脆弱性是可控的。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1146,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":698958401,"gmtCreate":1640285684638,"gmtModify":1640285684810,"author":{"id":"3574164671299178","authorId":"3574164671299178","name":"顺风而行98","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0a86a1d7644d8cfdcbb622860fd749e7","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574164671299178","idStr":"3574164671299178"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/698958401","repostId":"2193011919","repostType":4,"repost":{"id":"2193011919","pubTimestamp":1640226097,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2193011919?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-23 10:21","market":"hk","language":"zh","title":"2021年全球市场回顾：美股飙涨，加密货币最疯狂","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2193011919","media":"金十数据","summary":"散户交易狂潮震动华尔街、高通胀令债券市场动荡不安、里拉暴跌、比特币在监管打压下仍上涨了70%……","content":"<p>在疫情爆发的第二年，全球金融市场的表现几乎与去年一样具有戏剧性。</p>\n<p>总体来看，股票多头一直牢牢占据着主导地位，散户交易狂潮震动华尔街，能源和食品价格飙升推高了通胀，令债券市场动荡不安。</p>\n<p>货币方面，土耳其里拉暴跌，而比特币等加密货币暴涨。尽管绿色投资已经成为主流，但污染严重的石油和天然气却是最大的赢家，今年分别上涨了40%和50%以上。</p>\n<p><b>全球股市上涨</b></p>\n<p>得益于央行持续推出的刺激措施和经济复苏，<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>资本国际（MSCI）全球50个国家指数上涨了13%。</p>\n<p>但也有一些明显的差异。<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>的数据显示，今年以来纳斯达克指数（包括3780只股票）上涨了23%，约64%的涨幅来自于5只股票——<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>。</p>\n<p>欧洲银行今年取得了10多年来最好的业绩，涨幅达33%，MSCI新兴市场指数（MSCIEF）却下跌了7%。</p>\n<p>\"我们认为美国股市绝对是疯了，\"资产管理公司GMO资产配置团队成员Tommy Garvey表示，并补充称，全球多数股市的估值也很昂贵。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/475534ad9345ad90c10b36169aba43c0\" tg-width=\"845\" tg-height=\"600\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>2021年全球股市价值飙升10万亿美元</p>\n<p><b>散户交易狂潮</b></p>\n<p>散户投资者今年在华尔街掀起了一股热潮，推动所谓的“MEME”股票大幅上涨。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bddf73c92a4ecc40825db3a0e7be44fc\" tg-width=\"960\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/GME\">游戏驿站</a>在1月份上涨了近2000%，在回吐了大量涨幅后，该股年初至今仍上涨了700%。另一只热门的“MEME”股票<a href=\"https://laohu8.com/S/AMC\">AMC院线</a>今年迄今上涨超1000%，较6月初高达3000%的涨幅有所回落。</p>\n<p>电动汽车行业的龙头企业特斯拉从年初的低谷中恢复过来。但其他与创新相关的基金或股票，如方舟创新基金ARKK、部分<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>股、生物技术股和特殊目的收购公司（SPAC）等，则下跌了20%-30%。</p>\n<p><b>大宗商品价格上扬</b></p>\n<p>随着大型经济体逐渐摆脱疫情困扰走向复苏，大宗商品价格大幅上扬。 石油和天然气价格分别上涨了40%和50%，这是五年来的最高涨幅，使价格远远高于疫情前的水平。</p>\n<p>贵金属黄金价格下跌，但农产品市场却蓬勃发展，玉米价格上涨了四分之一，糖价格上涨了20%，咖啡价格上涨了67%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5561480986c85be3cafc0e33a37d3d35\" tg-width=\"840\" tg-height=\"628\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>石油、黄金、比特币、咖啡、股票走势</p>\n<p><b>通货膨胀</b></p>\n<p>2021年，由于疫情扰乱了全球供应链，从芯片到薯片的所有产品都难以满足需求，通胀飙升令投资者感到担忧。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f3aa22e4dd5bea3ab038b98654d60fe\" tg-width=\"524\" tg-height=\"327\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>2021年全球通胀飙升</p>\n<p>随着美国通胀升至1980年代以来的最高水平，美联储本月宣布将比此前预期更早结束债券购买计划，英国央行成为自疫情暴发以来第一个加息的七国集团（G7）央行。</p>\n<p>市场预计其他主要国家的央行明年也会效仿，但一些主要新兴市场已经在这一过程中取得了良好进展。</p>\n<p><b>债券市场动荡不安</b></p>\n<p>高涨的通胀和大型央行开始关闭资金闸门，使债券市场遭遇了艰难的一年。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/732946d3c13ac110439e428e5bbdcd50\" tg-width=\"651\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>2021年，大多数主要债券市场的回报率为负</p>\n<p>美国国债预计将出现2%的亏损，这是自2013年以来首次出现亏损。而欧元今年下跌了8%，这意味着以美元计算，德国国债的跌幅超过了9%。</p>\n<p>从积极的一面来看，风险最高的公司“垃圾”债券，即评级为CCC及以下的公司债券，在美国和欧洲的收益率都在10%左右。</p>\n<p>通胀挂钩债券也表现不俗，这并不令人意外，美国通胀保值债券（TIPS）的收益率为5%，欧元计价的等价债券收益率为7%，英国挂钩债券收益率为6%。</p>\n<p><b>里拉暴跌</b></p>\n<p>土耳其里拉暴跌并不奇怪，但今年这个跌幅还是令人震惊。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/70a4614a6c77c591a0e41567958080b6\" tg-width=\"813\" tg-height=\"607\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>今年3月，当自称是“利率敌人”的土耳其总统埃尔多安更换该国央行行长时，里拉汇率下跌。自今年9月以来，土耳其央行连续4个月降息，与此同时，通胀居高不下，里拉汇率大幅下跌。</p>\n<p>由于土耳其政府提出了一系列稳定汇率和应对通胀的措施，里拉汇率本周大涨，但里拉今年的跌幅仍超过40%，政府的债券也受到了重创。</p>\n<p><b>加密货币疯狂上涨</b></p>\n<p>2021年是加密货币迄今最疯狂的一年。</p>\n<p>比特币价格一度接近7万美元。与去年300%的涨幅相比，比特币近70%的涨幅可能显得微不足道，但这是在5月份监管机构打压比特币的情况下实现的，当时比特币的价格几乎下跌了一半。</p>\n<p><img src=\"https://cdn-news.jin10.com/cd1406b2-f05e-4e42-a52b-4bc198c644aa.png\" tg-width=\"960\" tg-height=\"745\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>2021年比特币上演“过山车”行情</p>\n<p>狗狗币是2013年推出的一种数字代币，是比特币的一种衍生品。今年5月，狗狗币的价格较年初飙升了12000%，创下历史新高，但在12月中旬下跌了近80%。</p>\n<p>不可替代代币（NFT）也实现了爆炸式增长。 今年5月，美国艺术家Beeple的一幅虚拟数字作品在佳士得拍卖会上以近7000万美元的价格成交，成为在世艺术家作品拍卖价格最高的三幅作品之一。</p>\n<p><b>绿色板块仍是焦点</b></p>\n<p>今年，绿色板块仍是市场关注的焦点。 今年绿色债券发行规模将再创新高，接近5000亿美元。 MSCI全球旗舰股指ESG版（miwd00002pus）的涨幅比标准版（miwd00000pus）高出逾2%。</p>\n<p>另外，从发行部门来看，今年金融机构发行了创纪录的1800亿美元绿色债券，超过其他私营部门。不过有分析师警告称，由于债务重新包装和重组等金融工具的应用，金融机构发行的绿色债券规模比现实世界中的绿色项目大得多。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/58a95b805ff07a3e1480a2e469c323aa\" tg-width=\"654\" tg-height=\"499\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">今年全球金融机构发行的绿色债券增长了一倍多</p>","source":"xnew_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>2021年全球市场回顾：美股飙涨，加密货币最疯狂</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; 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href=https://xnews.jin10.com/webapp/details.html?id=87769&type=news><strong>金十数据</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在疫情爆发的第二年，全球金融市场的表现几乎与去年一样具有戏剧性。\n总体来看，股票多头一直牢牢占据着主导地位，散户交易狂潮震动华尔街，能源和食品价格飙升推高了通胀，令债券市场动荡不安。\n货币方面，土耳其里拉暴跌，而比特币等加密货币暴涨。尽管绿色投资已经成为主流，但污染严重的石油和天然气却是最大的赢家，今年分别上涨了40%和50%以上。\n全球股市上涨\n得益于央行持续推出的刺激措施和经济复苏，摩根士丹利...</p>\n\n<a href=\"https://xnews.jin10.com/webapp/details.html?id=87769&type=news\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/03a6a8f8a11c8d414c3ff5e216daf793","relate_stocks":{"MSCI":"MSCI Inc","BK4112":"金融交易所和数据","BK4170":"电脑硬件、储存设备及电脑周边","BITB":"Bitwise Bitcoin ETF","EBON":"亿邦国际","GBTC":"Grayscale Bitcoin Trust","EZBC":"Franklin Bitcoin ETF","ARKB":"ARK 21Shares Bitcoin ETF","IBIT":"iShares Bitcoin Trust","BRRR":"Valkyrie Bitcoin Fund","CAN":"嘉楠科技","BK4526":"热门中概股","BTCO":"Invesco Galaxy Bitcoin ETF","TIPS":"Tianrong Internet Products and Services, Inc.","HODL":"VanEck 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Garvey表示，并补充称，全球多数股市的估值也很昂贵。\n\n2021年全球股市价值飙升10万亿美元\n散户交易狂潮\n散户投资者今年在华尔街掀起了一股热潮，推动所谓的“MEME”股票大幅上涨。\n\n游戏驿站在1月份上涨了近2000%，在回吐了大量涨幅后，该股年初至今仍上涨了700%。另一只热门的“MEME”股票AMC院线今年迄今上涨超1000%，较6月初高达3000%的涨幅有所回落。\n电动汽车行业的龙头企业特斯拉从年初的低谷中恢复过来。但其他与创新相关的基金或股票，如方舟创新基金ARKK、部分太阳能股、生物技术股和特殊目的收购公司（SPAC）等，则下跌了20%-30%。\n大宗商品价格上扬\n随着大型经济体逐渐摆脱疫情困扰走向复苏，大宗商品价格大幅上扬。 石油和天然气价格分别上涨了40%和50%，这是五年来的最高涨幅，使价格远远高于疫情前的水平。\n贵金属黄金价格下跌，但农产品市场却蓬勃发展，玉米价格上涨了四分之一，糖价格上涨了20%，咖啡价格上涨了67%。\n\n石油、黄金、比特币、咖啡、股票走势\n通货膨胀\n2021年，由于疫情扰乱了全球供应链，从芯片到薯片的所有产品都难以满足需求，通胀飙升令投资者感到担忧。\n\n2021年全球通胀飙升\n随着美国通胀升至1980年代以来的最高水平，美联储本月宣布将比此前预期更早结束债券购买计划，英国央行成为自疫情暴发以来第一个加息的七国集团（G7）央行。\n市场预计其他主要国家的央行明年也会效仿，但一些主要新兴市场已经在这一过程中取得了良好进展。\n债券市场动荡不安\n高涨的通胀和大型央行开始关闭资金闸门，使债券市场遭遇了艰难的一年。\n\n2021年，大多数主要债券市场的回报率为负\n美国国债预计将出现2%的亏损，这是自2013年以来首次出现亏损。而欧元今年下跌了8%，这意味着以美元计算，德国国债的跌幅超过了9%。\n从积极的一面来看，风险最高的公司“垃圾”债券，即评级为CCC及以下的公司债券，在美国和欧洲的收益率都在10%左右。\n通胀挂钩债券也表现不俗，这并不令人意外，美国通胀保值债券（TIPS）的收益率为5%，欧元计价的等价债券收益率为7%，英国挂钩债券收益率为6%。\n里拉暴跌\n土耳其里拉暴跌并不奇怪，但今年这个跌幅还是令人震惊。\n\n今年3月，当自称是“利率敌人”的土耳其总统埃尔多安更换该国央行行长时，里拉汇率下跌。自今年9月以来，土耳其央行连续4个月降息，与此同时，通胀居高不下，里拉汇率大幅下跌。\n由于土耳其政府提出了一系列稳定汇率和应对通胀的措施，里拉汇率本周大涨，但里拉今年的跌幅仍超过40%，政府的债券也受到了重创。\n加密货币疯狂上涨\n2021年是加密货币迄今最疯狂的一年。\n比特币价格一度接近7万美元。与去年300%的涨幅相比，比特币近70%的涨幅可能显得微不足道，但这是在5月份监管机构打压比特币的情况下实现的，当时比特币的价格几乎下跌了一半。\n\n2021年比特币上演“过山车”行情\n狗狗币是2013年推出的一种数字代币，是比特币的一种衍生品。今年5月，狗狗币的价格较年初飙升了12000%，创下历史新高，但在12月中旬下跌了近80%。\n不可替代代币（NFT）也实现了爆炸式增长。 今年5月，美国艺术家Beeple的一幅虚拟数字作品在佳士得拍卖会上以近7000万美元的价格成交，成为在世艺术家作品拍卖价格最高的三幅作品之一。\n绿色板块仍是焦点\n今年，绿色板块仍是市场关注的焦点。 今年绿色债券发行规模将再创新高，接近5000亿美元。 MSCI全球旗舰股指ESG版（miwd00002pus）的涨幅比标准版（miwd00000pus）高出逾2%。\n另外，从发行部门来看，今年金融机构发行了创纪录的1800亿美元绿色债券，超过其他私营部门。不过有分析师警告称，由于债务重新包装和重组等金融工具的应用，金融机构发行的绿色债券规模比现实世界中的绿色项目大得多。\n今年全球金融机构发行的绿色债券增长了一倍多","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1113,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":601817029,"gmtCreate":1638507662680,"gmtModify":1638507662790,"author":{"id":"3574164671299178","authorId":"3574164671299178","name":"顺风而行98","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0a86a1d7644d8cfdcbb622860fd749e7","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574164671299178","idStr":"3574164671299178"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/601817029","repostId":"2188546952","repostType":2,"repost":{"id":"2188546952","pubTimestamp":1638499140,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2188546952?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-03 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>东南亚最大独角兽上市</b></p>\n<p><b>祖籍福建，80后华人第三代掌舵</b></p>\n<p>这是一部酣畅淋漓的励志故事——名门之后放弃继承家业，投身于创业。</p>\n<p>生于1982年，陈炳耀祖籍来自福建安溪县。在很多年前，他的祖辈从家乡的小山村走出下南洋来到了马来西亚谋生。在祖辈和父辈们的不懈努力和辛苦经营下，也才有了后来的马来西亚“汽车帝国”陈唱汽车，陈炳耀也得以从小在衣食无忧的环境中长大。</p>\n<p>“但是<b>我家是一个传统的中国家庭</b>。我父亲一直对我们抱有很高的期望，他坚信孩子们必须努力工作并证明自己。”在陈父的严厉教育下，2004年从芝加哥大学毕业后的陈炳耀回归家族生意，掌管着公司的供应链与市场营销部门。为了提高自己的商业技能，陈炳耀在2009年奔赴哈佛大学攻读MBA学位，也是在这里，他开始对创业产生了兴趣。</p>\n<p>真正开始创业，是源于老友的一句吐槽。2009年的一天，陈炳耀的好友陈慧玲向他吐槽了马来西亚出租车行业的糟糕状况。陈慧玲说：“你的曾祖父曾是出租车司机，你的祖父在马来西亚创办了汽车企业，但你的朋友在乘坐出租车时仍然可能会遇到很多安全问题。你为什么不为此做些事情？”</p>\n<p>这句不经意的抱怨，激发了蠢蠢欲动要创业的陈炳耀，两人一拍即合马不停蹄地做起了商业计划书：<b>开发一个应用程序，用户可以在拥堵混乱的马来西亚街头找到最近的出租车司机。</b>因彼时智能手机还未在东南亚普及，商业计划书中还提到为出租车司机提供手机。两年后在哈佛商学院的创业竞赛中，陈炳耀与好友的思路拿下亚军还收获了一笔2.5万美元的奖金。</p>\n<p>不过，陈炳耀愈发坚定的创业念头，却遭到了家人的不满，甚至威胁要剥夺他的家族财产继承权。尽管如此，陈炳耀还是毅然选择创业，“当时马来西亚的出租车系统一团糟：司机因为赚不到足够的钱而憎恨这份工作，女乘客也因安全问题人心惶惶。我们需要做出一点改变”。</p>\n<p>2012年6月，陈炳耀与陈慧玲将创业思路付诸到了现实，网约车平台MyTeksi正式上线，也就是<b>未来颠覆东南亚出行行业的超级独角兽Grab</b>。一个新事物的崛起历程总是不容易的，Grab亦如是。在创业的最初期，陈炳耀跑遍了机场、购物中心、加油站等出租车司机常去的地带，但却屡屡被拒，直到提起曾经也是出租车司机的祖父才引发共鸣，勉强拿下一家只运营30辆出租车的商家合作机会，自此踏上了野蛮生长之路。</p>\n<p>据官网资料，2012年6月成立后，Grab以马来西亚为原点，相继进入菲律宾、越南、印尼、泰国、新加坡等地区，成为东南亚第一大打车应用软件。同时，Grab还推出许多细分业务来满足市场的多元需求，包括摩托车预约平台GrabBike、拼车服务GrabHitch和餐品配送服务Grab、移动支付Grabpay等。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d96ddb6cde9503688e5472fe03531858\" tg-width=\"683\" tg-height=\"353\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>历时9年，陈炳耀率队缔造了<b>东南亚最大的独角兽公司</b>，终于如愿上市——美东时间12月2日，Grab以SPAC的方式成功登陆纳斯达克，市值达2000亿元。今年39岁的陈炳耀持股Grab 2.2%，也迎来了自己人生里的高光时刻。</p>\n<p>回首创业路上所经历的反对和不理解，他曾感慨：“我的家人很难理解我要做什么，我不怪他们。在踏上这一旅程之前，你就需要意识到，对于初创企业来说，如果你想赢得胜利并快速成长，就必须做出很多个人牺牲。”</p>\n<p><b>疯狂一幕：9年融资超700亿</b></p>\n<p><b>母亲是天使投资人，软银为最大股东</b></p>\n<p>一路走来，Grab的融资往事同样精彩。</p>\n<p>9年时间，Grab集结了一支浩浩荡荡的投资人队伍。Crunchbase数据显示，截至2021年3月，<b>Grab通过33笔融资募集超120亿美元</b>（约合人民币超750亿元），汇聚了软银、祥峰投资、GGV纪源资本、高瓴、鼎晖投资、阿里、滴滴、丰田等超30家投资方。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/718e574918388f74f9da9561cc79a243\" tg-width=\"857\" tg-height=\"471\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>隐身于这一众VC/PE和巨头公司中的，还有一位神秘的天使投资人——<b>陈炳耀的母亲</b>。当年，在所有家人都否定陈炳耀的梦想时，只有他的母亲站出来支持他，并出资成为了Grab的第一位投资人。尽管他的母亲承认仍然不理解项目的商业模式，但她还是希望儿子的事业能够成功。</p>\n<p>祥峰投资是Grab的首家机构投资方。2013年，<b>祥峰投资管理合伙人郑俊聪</b>正在密切接触刚刚崭露头角的滴滴，但后来由于种种原因未能投资。在这之后，常年穿梭于中国和新加坡之间的郑俊聪开始更加深入地研究网约车出行模式，很快就注意到了在马来西亚起步的Grab。</p>\n<p>不久后的一天，郑俊聪在新加坡见到了陈炳耀，一见面就被眼前的年轻人吸引了，两人相谈甚欢：陈炳耀讲述了他想要改善马来西亚甚至东南亚地区人民生活的初衷，郑俊聪则从投资人的角度分享了滴滴在中国的发展路径。</p>\n<p>这次会面坚定了郑俊聪要投资Grab的念头，在他看来，陈炳耀抛开家族的光环而毅然创业的魄力实属难得，同时他的创业理念和想要成功的信念在当时的东南亚创投圈也难能可贵，“他就是祥峰想要投资的创业者。”郑俊聪告诉投资界，“他十分务实，真心想帮助底层民众，是既有创业精神又有企业家情怀的创始人。”</p>\n<p>不到一个月时间，祥峰投资就完成了这笔投资，成为Grab成立以来的第一家机构投资方，并在随后的两轮融资中连续加注。郑俊聪向投资界透露，在Grab这一项目上，<b>祥峰投资累计注入超2000万美元</b>，资金之外还在公司诸如开拓新加坡业务、扩充支付业务等战略上建言献策，“多年来，我们一直保持紧密联系，Anthony（陈炳耀）甚至提到过，祥峰比他的家人还亲切。”郑俊聪回忆道。</p>\n<p>在Grab的早期投资方阵营里，还有<b>GGV纪源资本、高瓴、去哪儿</b>的身影。2014年，<b>GGV纪源资本管理合伙人符绩勋</b>在新加坡广场的星巴克见到了陈炳耀。那一天，迎面走来的是一位体格健壮、面带微笑的年轻人，“他非常有礼貌，且满脸自信。”符绩勋说。</p>\n<p>听完陈炳耀的想法，符绩勋感受到了眼前年轻人对成功的强烈决心，“Anthony从来没想过从家族中捞取钱财——他想自己独立做一番事业。这样的内在驱动力深深打动了符绩勋，后来在调研了Grab马来西亚业务后，GGV纪源资本领投了Grab的B轮融资。</p>\n<p>谈起这笔投资，符绩勋说到：“自2014年认识Anthony（陈炳耀）以来，我们一直被他的企业家精神深深打动。在复杂多元的东南亚市场成功并非易事，过去7年，Anthony带领着他的团队，把这个原本叫MyTeksi的学生项目，一步一步发展成为今天的超级应用。GGV非常荣幸可以参与这个过程，见证这一重要的里程碑。我们非常看好东南亚数字经济的发展，也希望可以和更多像Grab这样的公司合作，支持整个区域的发展。”</p>\n<p>但要说起这次上市背后最大投资方，非软银莫属。自2014年的D轮起，孙正义掌舵的软银愿景基金几乎参与了之后的每一轮投资，累计注资超过45亿美元，给予了Grab最坚定的资本支持。而作为同时出手了Grab、Uber的投资方，软银也是促成Grab与Uber东南亚业务大合并的推动者，直接稳固了Grab在东南亚出行江湖的地位。时至如今，软银累计持股Grab 18.6%，是公司的最大股东。</p>\n<p>浩浩荡荡的资方助力下，9年间Grab从出行服务起家，不仅在与Gojek等本土玩家的激烈斗争中胜出，还打败了Uber、滴滴等外来网约车巨头，并将业务拓展到移动支付、外卖送餐等，堪称滴滴、美团和支付宝的结合体，成长为今天的庞然大物。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/723ec69c7a3b23958f90df485ba3860f\" tg-width=\"884\" tg-height=\"285\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>截至去年年底，Grab覆盖东南亚400多个城市，拥有500多万注册司机和200多万商家。这一年，新冠疫情推动了在线外卖配送平台的需求，全年GMV（商品成交总额）达到125亿美元，总收入为16亿美元，但仍面临着亏损。</p>\n<p><b>华人创业者，在东南亚闯出一片天</b></p>\n<p><b>一只只独角兽诞生了</b></p>\n<p>在东南亚，一群华人正在批量制造独角兽。</p>\n<p><b>这里不得不提到极兔速递掌门人——李杰。</b>师承段永平，互联网上几乎搜不到李杰的早年资料，唯有只言片语：1967年在<b>中国四川</b>出生，大学毕业于北京科技大学经管学院营销专业。直到进入段永平打造的步步高公司，李杰才开始进入大众视野。从步步高到OPPO，他年年能拿销售冠军，在各个地区打出了一片天地，是段永平的得力干将。2013年，李杰主动请缨奔赴印尼，成功开辟了OPPO的新市场。</p>\n<p>两年后，在OPPO印尼的一场发布会上，李杰宣布卸任OPPO印尼CEO职位，投身于自己的新事业——同年8月，<b>快递公司J&amp;T Express</b>正式诞生。依托OPPO在东南亚的资源、网络体系以及手机配送业务，J&amp;T Express在几年内将业务覆盖了印尼外的菲律宾、马来西亚、泰国、越南等国家，成为东南亚最强大的快递黑马。</p>\n<p>在东南亚称霸一方，2019年J&amp;T Express化身为极兔速递悄然进入中国，掀起了一场腥风血雨的新战事。发家于东南亚，如今的极兔速递不管是在东南亚还是中国，都是势不可挡的超级独角兽。就在今年10月底，这只巨无霸还曾斥资68亿元收购了百世快递。作为掌门人，李杰却鲜少在公开场合露面。不少接近李杰的人几乎一致地用“低调”一词来形容这位隐秘大佬。</p>\n<p>说起东南亚那些隐秘的华人创业者，<b>Sea创始人李小东</b>不能略过。Sea，江湖人称“东南亚小腾讯”，李小东便是这家独角兽公司的灵魂人物。1978年生于<b>中国天津</b>，李小东毕业于上海交通大学工程系，随后又获得美国斯坦福大学MBA学位。在这里，他认识了后来聚美优品的创始人陈欧，并被邀请加入电子竞技对战平台GGgame。</p>\n<p>这是陈欧在新加坡读大学时期创办的公司，但却因种种原因在2008年离开。李小东接手公司后便将其改名为Garena，后来从游戏开发做到平台型游戏运营，很快就拿到现象级游戏《英雄联盟》在东南亚的代理权，一举成为东南亚第一大游戏平台，跻身独角兽之列。</p>\n<p>2017年，涉猎东南亚社交、电商、游戏等多板块业务成熟后，李小东再次进行了公司更名——Sea。这里有一段小插曲：高瓴也是Sea的投资方之一，干嘉伟加入高瓴后，还曾被高瓴“借”给Sea，用其在阿里和美团的丰富经验，帮助Sea实现了快速增长。时至今日，Sea总市值超1400亿美元，43岁的李小东也以198亿美元身家登顶新加坡首富。</p>\n<p>还有诸如：出生于新加坡华裔家庭的陈明亮，他是知名游戏设备制造商——雷蛇的联合创始人；印尼华裔菲利·尤娜迪创办了“印尼版去哪儿”Traveloka等等。这些公司崛起背后几乎都有着相似的逻辑——正如高瓴所提到，这是中国互联网创新模式的“出海”。</p>\n<p>明朝至民国时期，不少福建、广东、台湾等地的中国人选择过洋去东南亚谋生，也由此形成了中国近代史上著名的人口迁徙——下南洋。就这样，下南洋的中国人成了当地经济开发的主力军。他们的勤奋与努力，不仅改变了所在国经济落后的状况，也彻底改变了自己与家族的命运。</p>\n<p>如今，以勤奋聪颖著称的华裔后代们也开始创造属于自己的时代，祖父辈们的言传身教铸造了他们坚定的打拼意志，生猛的中国创业基因帮助华人创业公司在海外步步进攻，创下了如今为人津津乐道的一幕幕。</p>\n<p>东南亚，是近年来最活跃的目标市场，一批中国投资人和中国互联网巨头也纷纷“下南洋”，热闹非凡。恰如一位头部VC的合伙人所慨叹的那样：“东南亚创投市场即将迎来黄金发展期，一切才刚刚开始。”</p>","source":"tzj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://news.pedaily.cn/202112/482593.shtml><strong>投资界</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>史上最大SPAC上市正式诞生。\n昨晚（12月2日），早年以东南亚版滴滴著称的Grab通过SPAC方式如愿登上了纳斯达克，一举创下有史以来最大规模的SPAC合并交易。上市首日，Grab高开18%，随后破发跌超20%，当天总市值达345亿美元（约合人民币超2000亿元）。\n缔造Grab这只超级独角兽的，是一位80后年轻华裔——陈炳耀。祖籍福建安溪县，陈炳耀1982年出生于马来西亚。2011年，还在哈佛...</p>\n\n<a href=\"https://news.pedaily.cn/202112/482593.shtml\">Web 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Express极兔速递，东南亚“小腾讯”Sea出自天津李小东之手，还有雷蛇、“印尼版去哪儿”Traveloka等背后都有华裔的身影......披荆斩棘，新一代华人们开始登上历史舞台。\n\n东南亚最大独角兽上市\n祖籍福建，80后华人第三代掌舵\n这是一部酣畅淋漓的励志故事——名门之后放弃继承家业，投身于创业。\n生于1982年，陈炳耀祖籍来自福建安溪县。在很多年前，他的祖辈从家乡的小山村走出下南洋来到了马来西亚谋生。在祖辈和父辈们的不懈努力和辛苦经营下，也才有了后来的马来西亚“汽车帝国”陈唱汽车，陈炳耀也得以从小在衣食无忧的环境中长大。\n“但是我家是一个传统的中国家庭。我父亲一直对我们抱有很高的期望，他坚信孩子们必须努力工作并证明自己。”在陈父的严厉教育下，2004年从芝加哥大学毕业后的陈炳耀回归家族生意，掌管着公司的供应链与市场营销部门。为了提高自己的商业技能，陈炳耀在2009年奔赴哈佛大学攻读MBA学位，也是在这里，他开始对创业产生了兴趣。\n真正开始创业，是源于老友的一句吐槽。2009年的一天，陈炳耀的好友陈慧玲向他吐槽了马来西亚出租车行业的糟糕状况。陈慧玲说：“你的曾祖父曾是出租车司机，你的祖父在马来西亚创办了汽车企业，但你的朋友在乘坐出租车时仍然可能会遇到很多安全问题。你为什么不为此做些事情？”\n这句不经意的抱怨，激发了蠢蠢欲动要创业的陈炳耀，两人一拍即合马不停蹄地做起了商业计划书：开发一个应用程序，用户可以在拥堵混乱的马来西亚街头找到最近的出租车司机。因彼时智能手机还未在东南亚普及，商业计划书中还提到为出租车司机提供手机。两年后在哈佛商学院的创业竞赛中，陈炳耀与好友的思路拿下亚军还收获了一笔2.5万美元的奖金。\n不过，陈炳耀愈发坚定的创业念头，却遭到了家人的不满，甚至威胁要剥夺他的家族财产继承权。尽管如此，陈炳耀还是毅然选择创业，“当时马来西亚的出租车系统一团糟：司机因为赚不到足够的钱而憎恨这份工作，女乘客也因安全问题人心惶惶。我们需要做出一点改变”。\n2012年6月，陈炳耀与陈慧玲将创业思路付诸到了现实，网约车平台MyTeksi正式上线，也就是未来颠覆东南亚出行行业的超级独角兽Grab。一个新事物的崛起历程总是不容易的，Grab亦如是。在创业的最初期，陈炳耀跑遍了机场、购物中心、加油站等出租车司机常去的地带，但却屡屡被拒，直到提起曾经也是出租车司机的祖父才引发共鸣，勉强拿下一家只运营30辆出租车的商家合作机会，自此踏上了野蛮生长之路。\n据官网资料，2012年6月成立后，Grab以马来西亚为原点，相继进入菲律宾、越南、印尼、泰国、新加坡等地区，成为东南亚第一大打车应用软件。同时，Grab还推出许多细分业务来满足市场的多元需求，包括摩托车预约平台GrabBike、拼车服务GrabHitch和餐品配送服务Grab、移动支付Grabpay等。\n\n历时9年，陈炳耀率队缔造了东南亚最大的独角兽公司，终于如愿上市——美东时间12月2日，Grab以SPAC的方式成功登陆纳斯达克，市值达2000亿元。今年39岁的陈炳耀持股Grab 2.2%，也迎来了自己人生里的高光时刻。\n回首创业路上所经历的反对和不理解，他曾感慨：“我的家人很难理解我要做什么，我不怪他们。在踏上这一旅程之前，你就需要意识到，对于初创企业来说，如果你想赢得胜利并快速成长，就必须做出很多个人牺牲。”\n疯狂一幕：9年融资超700亿\n母亲是天使投资人，软银为最大股东\n一路走来，Grab的融资往事同样精彩。\n9年时间，Grab集结了一支浩浩荡荡的投资人队伍。Crunchbase数据显示，截至2021年3月，Grab通过33笔融资募集超120亿美元（约合人民币超750亿元），汇聚了软银、祥峰投资、GGV纪源资本、高瓴、鼎晖投资、阿里、滴滴、丰田等超30家投资方。\n\n隐身于这一众VC/PE和巨头公司中的，还有一位神秘的天使投资人——陈炳耀的母亲。当年，在所有家人都否定陈炳耀的梦想时，只有他的母亲站出来支持他，并出资成为了Grab的第一位投资人。尽管他的母亲承认仍然不理解项目的商业模式，但她还是希望儿子的事业能够成功。\n祥峰投资是Grab的首家机构投资方。2013年，祥峰投资管理合伙人郑俊聪正在密切接触刚刚崭露头角的滴滴，但后来由于种种原因未能投资。在这之后，常年穿梭于中国和新加坡之间的郑俊聪开始更加深入地研究网约车出行模式，很快就注意到了在马来西亚起步的Grab。\n不久后的一天，郑俊聪在新加坡见到了陈炳耀，一见面就被眼前的年轻人吸引了，两人相谈甚欢：陈炳耀讲述了他想要改善马来西亚甚至东南亚地区人民生活的初衷，郑俊聪则从投资人的角度分享了滴滴在中国的发展路径。\n这次会面坚定了郑俊聪要投资Grab的念头，在他看来，陈炳耀抛开家族的光环而毅然创业的魄力实属难得，同时他的创业理念和想要成功的信念在当时的东南亚创投圈也难能可贵，“他就是祥峰想要投资的创业者。”郑俊聪告诉投资界，“他十分务实，真心想帮助底层民众，是既有创业精神又有企业家情怀的创始人。”\n不到一个月时间，祥峰投资就完成了这笔投资，成为Grab成立以来的第一家机构投资方，并在随后的两轮融资中连续加注。郑俊聪向投资界透露，在Grab这一项目上，祥峰投资累计注入超2000万美元，资金之外还在公司诸如开拓新加坡业务、扩充支付业务等战略上建言献策，“多年来，我们一直保持紧密联系，Anthony（陈炳耀）甚至提到过，祥峰比他的家人还亲切。”郑俊聪回忆道。\n在Grab的早期投资方阵营里，还有GGV纪源资本、高瓴、去哪儿的身影。2014年，GGV纪源资本管理合伙人符绩勋在新加坡广场的星巴克见到了陈炳耀。那一天，迎面走来的是一位体格健壮、面带微笑的年轻人，“他非常有礼貌，且满脸自信。”符绩勋说。\n听完陈炳耀的想法，符绩勋感受到了眼前年轻人对成功的强烈决心，“Anthony从来没想过从家族中捞取钱财——他想自己独立做一番事业。这样的内在驱动力深深打动了符绩勋，后来在调研了Grab马来西亚业务后，GGV纪源资本领投了Grab的B轮融资。\n谈起这笔投资，符绩勋说到：“自2014年认识Anthony（陈炳耀）以来，我们一直被他的企业家精神深深打动。在复杂多元的东南亚市场成功并非易事，过去7年，Anthony带领着他的团队，把这个原本叫MyTeksi的学生项目，一步一步发展成为今天的超级应用。GGV非常荣幸可以参与这个过程，见证这一重要的里程碑。我们非常看好东南亚数字经济的发展，也希望可以和更多像Grab这样的公司合作，支持整个区域的发展。”\n但要说起这次上市背后最大投资方，非软银莫属。自2014年的D轮起，孙正义掌舵的软银愿景基金几乎参与了之后的每一轮投资，累计注资超过45亿美元，给予了Grab最坚定的资本支持。而作为同时出手了Grab、Uber的投资方，软银也是促成Grab与Uber东南亚业务大合并的推动者，直接稳固了Grab在东南亚出行江湖的地位。时至如今，软银累计持股Grab 18.6%，是公司的最大股东。\n浩浩荡荡的资方助力下，9年间Grab从出行服务起家，不仅在与Gojek等本土玩家的激烈斗争中胜出，还打败了Uber、滴滴等外来网约车巨头，并将业务拓展到移动支付、外卖送餐等，堪称滴滴、美团和支付宝的结合体，成长为今天的庞然大物。\n\n截至去年年底，Grab覆盖东南亚400多个城市，拥有500多万注册司机和200多万商家。这一年，新冠疫情推动了在线外卖配送平台的需求，全年GMV（商品成交总额）达到125亿美元，总收入为16亿美元，但仍面临着亏损。\n华人创业者，在东南亚闯出一片天\n一只只独角兽诞生了\n在东南亚，一群华人正在批量制造独角兽。\n这里不得不提到极兔速递掌门人——李杰。师承段永平，互联网上几乎搜不到李杰的早年资料，唯有只言片语：1967年在中国四川出生，大学毕业于北京科技大学经管学院营销专业。直到进入段永平打造的步步高公司，李杰才开始进入大众视野。从步步高到OPPO，他年年能拿销售冠军，在各个地区打出了一片天地，是段永平的得力干将。2013年，李杰主动请缨奔赴印尼，成功开辟了OPPO的新市场。\n两年后，在OPPO印尼的一场发布会上，李杰宣布卸任OPPO印尼CEO职位，投身于自己的新事业——同年8月，快递公司J&T Express正式诞生。依托OPPO在东南亚的资源、网络体系以及手机配送业务，J&T Express在几年内将业务覆盖了印尼外的菲律宾、马来西亚、泰国、越南等国家，成为东南亚最强大的快递黑马。\n在东南亚称霸一方，2019年J&T Express化身为极兔速递悄然进入中国，掀起了一场腥风血雨的新战事。发家于东南亚，如今的极兔速递不管是在东南亚还是中国，都是势不可挡的超级独角兽。就在今年10月底，这只巨无霸还曾斥资68亿元收购了百世快递。作为掌门人，李杰却鲜少在公开场合露面。不少接近李杰的人几乎一致地用“低调”一词来形容这位隐秘大佬。\n说起东南亚那些隐秘的华人创业者，Sea创始人李小东不能略过。Sea，江湖人称“东南亚小腾讯”，李小东便是这家独角兽公司的灵魂人物。1978年生于中国天津，李小东毕业于上海交通大学工程系，随后又获得美国斯坦福大学MBA学位。在这里，他认识了后来聚美优品的创始人陈欧，并被邀请加入电子竞技对战平台GGgame。\n这是陈欧在新加坡读大学时期创办的公司，但却因种种原因在2008年离开。李小东接手公司后便将其改名为Garena，后来从游戏开发做到平台型游戏运营，很快就拿到现象级游戏《英雄联盟》在东南亚的代理权，一举成为东南亚第一大游戏平台，跻身独角兽之列。\n2017年，涉猎东南亚社交、电商、游戏等多板块业务成熟后，李小东再次进行了公司更名——Sea。这里有一段小插曲：高瓴也是Sea的投资方之一，干嘉伟加入高瓴后，还曾被高瓴“借”给Sea，用其在阿里和美团的丰富经验，帮助Sea实现了快速增长。时至今日，Sea总市值超1400亿美元，43岁的李小东也以198亿美元身家登顶新加坡首富。\n还有诸如：出生于新加坡华裔家庭的陈明亮，他是知名游戏设备制造商——雷蛇的联合创始人；印尼华裔菲利·尤娜迪创办了“印尼版去哪儿”Traveloka等等。这些公司崛起背后几乎都有着相似的逻辑——正如高瓴所提到，这是中国互联网创新模式的“出海”。\n明朝至民国时期，不少福建、广东、台湾等地的中国人选择过洋去东南亚谋生，也由此形成了中国近代史上著名的人口迁徙——下南洋。就这样，下南洋的中国人成了当地经济开发的主力军。他们的勤奋与努力，不仅改变了所在国经济落后的状况，也彻底改变了自己与家族的命运。\n如今，以勤奋聪颖著称的华裔后代们也开始创造属于自己的时代，祖父辈们的言传身教铸造了他们坚定的打拼意志，生猛的中国创业基因帮助华人创业公司在海外步步进攻，创下了如今为人津津乐道的一幕幕。\n东南亚，是近年来最活跃的目标市场，一批中国投资人和中国互联网巨头也纷纷“下南洋”，热闹非凡。恰如一位头部VC的合伙人所慨叹的那样：“东南亚创投市场即将迎来黄金发展期，一切才刚刚开始。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1241,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":877741048,"gmtCreate":1637990594189,"gmtModify":1637990687571,"author":{"id":"3574164671299178","authorId":"3574164671299178","name":"顺风而行98","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0a86a1d7644d8cfdcbb622860fd749e7","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574164671299178","idStr":"3574164671299178"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/877741048","repostId":"877173705","repostType":1,"repost":{"id":877173705,"gmtCreate":1637905359246,"gmtModify":1638237866787,"author":{"id":"3478213283465426","authorId":"3478213283465426","name":"美股投资网","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a1bfd2cf1aa240d7058795c83d419510","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3478213283465426","idStr":"3478213283465426"},"themes":[],"title":"巴菲特投资的另外一家公司即将上市 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Company、汇丰银行和瑞银投资银行。作为拉丁美洲第一个原生数字银行平台，Nu Holdings 提供信用卡、移动支付、投资服务以及储蓄和商业账户。管理层由创始人、董事长兼首席执行官David Vélez Osorno领导，他自公司成立以来一直在公司工作，此前曾是风险投资公司红杉资本的合伙人。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/SQ\">$Square, Inc(SQ)$</a>&nbsp;成立至今，Nubank经历了十一轮融资，融资近20亿美元，收获众多明星投资机构青睐。其投资者包括腾讯、伯克希尔哈撒韦公司DST、红杉资本和老虎环球等。Nubank此次发行区间为10美元到11美元，计划发行2.89亿股股票，最高募资可达31.79亿美元；现有股东计划出售4337万股，最高可套现4.77亿美元。外界估计，Nubank估值可能500亿美元，成为拉丁美洲最大的公司之一。行业概况截至 2021 年 9 月 30 日，NuHoldings在巴西、墨西哥和哥伦比亚拥有 4810 万客户。2021年第三季度平均每月增加210万新客户。营销费用占总收入的比例随着收入的增加而变化，如下图所示:根据Trading Economics的一份市场研究报告，2019年9月，巴西的消费信贷增加到1.93万亿巴西雷亚尔，高于前一个月的1.91万亿巴西雷亚尔。以下是2018年10月至2019年10月间的市场增长概况图：2018 年 9 月，巴西","text":"拉美地区金融科技独角兽、巴西数字银行Nubank母公司——Nu Holdings（代号NU）日前向美国SEC递交招股书，准备在纽交所上市，同时准备也在巴西交易所上市，将被列为“NUBR33”。Nu Holdings IPO 的联合账簿管理人是摩根士丹利、高盛、花旗、Nu Invest、Allen & Company、汇丰银行和瑞银投资银行。作为拉丁美洲第一个原生数字银行平台，Nu Holdings 提供信用卡、移动支付、投资服务以及储蓄和商业账户。管理层由创始人、董事长兼首席执行官David Vélez Osorno领导，他自公司成立以来一直在公司工作，此前曾是风险投资公司红杉资本的合伙人。$Square, Inc(SQ)$ 成立至今，Nubank经历了十一轮融资，融资近20亿美元，收获众多明星投资机构青睐。其投资者包括腾讯、伯克希尔哈撒韦公司DST、红杉资本和老虎环球等。Nubank此次发行区间为10美元到11美元，计划发行2.89亿股股票，最高募资可达31.79亿美元；现有股东计划出售4337万股，最高可套现4.77亿美元。外界估计，Nubank估值可能500亿美元，成为拉丁美洲最大的公司之一。行业概况截至 2021 年 9 月 30 日，NuHoldings在巴西、墨西哥和哥伦比亚拥有 4810 万客户。2021年第三季度平均每月增加210万新客户。营销费用占总收入的比例随着收入的增加而变化，如下图所示:根据Trading Economics的一份市场研究报告，2019年9月，巴西的消费信贷增加到1.93万亿巴西雷亚尔，高于前一个月的1.91万亿巴西雷亚尔。以下是2018年10月至2019年10月间的市场增长概况图：2018 年 9 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>主要业绩：</b></p>\n<p>在截至9月30日的这一财季，PayPal的净利润为10.87亿美元，与上年同期的10.21亿美元相比增长6%；每股摊薄收益为0.92美元，与上年同期的0.86美元相比增长7%。不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），PayPal第三季度调整后净利润为13.19亿美元，与上年同期的12.75亿美元相比增长3%；调整后每股摊薄收益为1.11美元，与上年同期的1.07美元相比增长4%，这一业绩超出分析师此前预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，34名分析师平均预期PayPal第三季度每股收益将达1.07美元。</p>\n<p>PayPal第三季度净营收为61.82亿美元，与上年同期的54.59亿美元相比增长13%，不计入汇率变动的影响同样为同比增长13%，这一业绩不及分析师此前预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，33名分析师平均预期PayPal第三季度营收将达62.3亿美元。</p>\n<p>PayPal第三季度总支付额（TPV）为3099.10亿美元，与去年同期的2466.91亿美元相比增长26%，不计入汇率变动的影响为同比增长24%。</p>\n<p>PayPal第三季度总运营支出为51.39亿美元，相比之下上年同期为44.82亿美元。其中，交易支出为25.64亿美元，相比之下上年同期为20.22亿美元；交易和信贷损失为2.68亿美元，相比之下上年同期为3.44亿美元；客户支持和运营支出为5.04亿美元，相比之下上年同期为4.49亿美元；销售和营销支出为5.49亿美元，相比之下上年同期为4.71亿美元；技术和开发支出为7.55亿美元，相比之下上年同期为6.74亿美元；总务和行政支出为4.98亿美元，相比之下上年同期为5.03亿美元；重组及其他支出为100万美元，相比之下上年同期为1900万美元。</p>\n<p>PayPal第三季度运营利润为10.43亿美元，相比之下上年同期为9.77亿美元。不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），PayPal第三季度运营利润为14.70亿美元，相比之下上年同期为14.85亿美元。PayPal第三季度运营利润率为16.9%，与上年同期的17.9%相比下降103个基点。不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），PayPal第三季度运营利润率为23.8%，与上年同期的27.2%相比下降342个基点。</p>\n<p>PayPal第三季度有效税率为6.7%，与上年同期的10.8%相比下降4.1个百分点。不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），PayPal第三季度有效税率为7.0%，与上年同期的11.6%相比下降4.6个百分点。</p>\n<p>其他财务信息及业绩指标：</p>\n<p>PayPal第三季度运营现金流为15.13亿美元，与去年同期的13.14亿美元相比增长15%；自由现金流为12.86亿美元，与上年同期的10.73亿美元相比增长20%。截至2021年9月30日，PayPal持有的现金和现金等价物以及投资总额为199.69亿美元，相比之下截至2020年9月30日为171.22亿美元。截至2021年9月30日，PayPal的债务总额为89亿美元。在第三季度中，PayPal回购了约127万股普通股，向股东返还了3.50亿美元现金。</p>\n<p>PayPal第三季度新增活跃用户账户为1330万个，同比增长15%，总活跃账户数量达4.16亿个。在第三季度中，PayPal处理的交易量达到了49亿次，同比增长22%。在过去12个月时间里，PayPal的每活跃账户交易处理量为44.2次，与去年同期相比增长10%。</p>\n<p><b>业绩展望：</b></p>\n<p>PayPal预计，2021财年第四季度该公司的净营收将达68.5亿美元到69.5亿美元之间，同比增长12%到14%，但未达分析师预期；每股收益预计将达0.79美元，相比之下去年同期为1.32美元；不按照美国通用会计准则的调整后每股收益预计将达1.12美元，与去年同期相比增长4%，这反映了约5.30亿美元的调整，主要代表着预估约为4.10亿美元的股权奖励支出以及相关的雇主薪酬税，这一业绩展望也未能达到预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，33名分析师平均预期PayPal第四季度营收将达72.4亿美元，34名分析师平均预期PayPal第四季度调整后每股收益将达1.27美元。</p>\n<p>PayPal还预计，该公司2021财年全年的新增活跃用户账户将达5500万个，其中包括来自于收购Paidy而获得的300万个活跃用户账户；总支付额的同比增幅将在33%到34%之间，不计入汇率变动影响的同比增幅将在31%到32%之间；净营收将达到253亿美元至254亿美元之间，同比增长18%，不计入汇率变动的影响为同比增长17%，未达分析师预期；每股收益预计将达3.62美元；不按照美国通用会计准则的调整后每股收益预计将达4.60美元，同比增长19%，这反映了约21亿美元的调整，主要代表着预估约为16亿美元的股权奖励支出以及相关的雇主薪酬税，这一业绩展望也未能达到预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，45名分析师平均预期PayPal全年营收将达257.7亿美元，42名分析师平均预期PayPal全年调整后每股收益将达4.73美元。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>PayPal第三季度营收未达预期，盘后跌超5%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/PYPL\">$PayPal(PYPL)$</a>&nbsp;今天，让投资者最为惊讶的并不是财报季中的公司业绩，而是支付巨头PayPal要收购“北美小红书”Pinterest的传闻。根据Bloomberg的报道，有相关人士透露，PayPal对Pinterest的收购计划有了实际进展。PayPal对Pinterest开出了$70每股，全股票形式的收购条件，总交易额为450亿美元。这个价格比Pinterest昨天的收盘价高出了26%，所以Pinterest今日的股价应声大涨了12.8%。盘中涨幅曾一度达到了19%，甚至引发了交易暂停。相比之下，PayPal的股价却是加速下跌，今日收跌4.9%。虽然这项交易乍看之下是很出人意料，但仔细想想也算符合逻辑，并且市场的反应也合情合理。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/PINS\">$Pinterest, Inc.(PINS)$</a>&nbsp;对于Pinterest而言，PayPal的这次收购像是一场及时雨。其实，在消息发布前，Pinterest本身的情况并不乐观。一方面是用户数据上，自疫情以后，Pinterest平台上的用户数不断流失，在第二季度减少了5%，而且也没有新的增长点；另一方面是公司运营上，公司接二连三地受到了，公司文化控诉，和联合创始人离职的打击。这使得公司的股价自7月底以来下跌超过了30%。因此，对于$70一股的价格，Pinterest股东的反应基本上都是欢欣鼓舞。相比之下，对PayPal而言，收购Pinterest可能就不是件讨巧的事了。从PayPal最近几年收购记录中不难看出，公司一直试图在向支付以外的业务拓张，尤其是有意往电商方向发展。而这次收购Pinterest大概率","listText":"<a target=\"_blank\" 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今天，让投资者最为惊讶的并不是财报季中的公司业绩，而是支付巨头PayPal要收购“北美小红书”Pinterest的传闻。根据Bloomberg的报道，有相关人士透露，PayPal对Pinterest的收购计划有了实际进展。PayPal对Pinterest开出了$70每股，全股票形式的收购条件，总交易额为450亿美元。这个价格比Pinterest昨天的收盘价高出了26%，所以Pinterest今日的股价应声大涨了12.8%。盘中涨幅曾一度达到了19%，甚至引发了交易暂停。相比之下，PayPal的股价却是加速下跌，今日收跌4.9%。虽然这项交易乍看之下是很出人意料，但仔细想想也算符合逻辑，并且市场的反应也合情合理。$Pinterest, Inc.(PINS)$ 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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">$台积电(TSM)$</a>公布了Q2财报，从数据上看，收入在半导体供应短缺之下继续狂飙，但盈利能力在资本开支和原材料涨价压力之下，掉头向下，净利润不及市场预期。 美股盘前，台积电股价小幅下跌1.6%。 营收火爆，净利润暗藏预警！ 台积电的营收向来不是秘密，在每月初，台积电都会在官网公布上一月的收入情况，因此，台积电季度营收基本都是明牌。 在2021年二季度，台积电斩获132.89亿美元营收，同比增长28%，略超市场预期。 在Q1财报发布时，台积电给出的二季度营收指引区间为129-132亿美元，从实际运营结果看，台积电再次创造了历史，创下史上最佳营收记录。 虽然营收增速仍然火爆，但净利润不及预期。 台积电Q2实现48.02亿美元净利润，同比增长18.8%，不及市场预期的48.31亿美元。 从绝对值看，实际净利润与预期相差不大，但值得注意的是，Q2净利润增速打破了以往高于营收增速的惯例。 复盘历史，台积电的净利润增速往往高于营收增速，但从2021年一季度开始，两者之间的差距越来越小，直至二季度出现倒挂。 造成净利润不及预期的主要原因在于毛利率下滑。 二季度，台积电毛利率50%，大幅低于去年同期的53%，但仍处于公司一季度给出的49.5%-51.5%的区间。 在财报中，公司给出的毛利率下降原因为5纳米工艺成本改善速度较慢。 从营业成本同比增速来看，二季度营业成本66.4亿美元，同比增长36%，大幅高于28%的营收增速。 从收入构成上看，二季度5纳米工艺贡献了18%的营收，7纳米贡献了31%，两者合计贡献了49%的收入，与一季度持平。 分平台看，二季度智能手机贡献了42%的收入，高性能计算贡献了39%，物联网8%，自动驾驶4%，数字消费和其他贡献了7%","listText":"7月15日盘前，芯片代工王者<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">$台积电(TSM)$</a>公布了Q2财报，从数据上看，收入在半导体供应短缺之下继续狂飙，但盈利能力在资本开支和原材料涨价压力之下，掉头向下，净利润不及市场预期。 美股盘前，台积电股价小幅下跌1.6%。 营收火爆，净利润暗藏预警！ 台积电的营收向来不是秘密，在每月初，台积电都会在官网公布上一月的收入情况，因此，台积电季度营收基本都是明牌。 在2021年二季度，台积电斩获132.89亿美元营收，同比增长28%，略超市场预期。 在Q1财报发布时，台积电给出的二季度营收指引区间为129-132亿美元，从实际运营结果看，台积电再次创造了历史，创下史上最佳营收记录。 虽然营收增速仍然火爆，但净利润不及预期。 台积电Q2实现48.02亿美元净利润，同比增长18.8%，不及市场预期的48.31亿美元。 从绝对值看，实际净利润与预期相差不大，但值得注意的是，Q2净利润增速打破了以往高于营收增速的惯例。 复盘历史，台积电的净利润增速往往高于营收增速，但从2021年一季度开始，两者之间的差距越来越小，直至二季度出现倒挂。 造成净利润不及预期的主要原因在于毛利率下滑。 二季度，台积电毛利率50%，大幅低于去年同期的53%，但仍处于公司一季度给出的49.5%-51.5%的区间。 在财报中，公司给出的毛利率下降原因为5纳米工艺成本改善速度较慢。 从营业成本同比增速来看，二季度营业成本66.4亿美元，同比增长36%，大幅高于28%的营收增速。 从收入构成上看，二季度5纳米工艺贡献了18%的营收，7纳米贡献了31%，两者合计贡献了49%的收入，与一季度持平。 分平台看，二季度智能手机贡献了42%的收入，高性能计算贡献了39%，物联网8%，自动驾驶4%，数字消费和其他贡献了7%","text":"7月15日盘前，芯片代工王者$台积电(TSM)$公布了Q2财报，从数据上看，收入在半导体供应短缺之下继续狂飙，但盈利能力在资本开支和原材料涨价压力之下，掉头向下，净利润不及市场预期。 美股盘前，台积电股价小幅下跌1.6%。 营收火爆，净利润暗藏预警！ 台积电的营收向来不是秘密，在每月初，台积电都会在官网公布上一月的收入情况，因此，台积电季度营收基本都是明牌。 在2021年二季度，台积电斩获132.89亿美元营收，同比增长28%，略超市场预期。 在Q1财报发布时，台积电给出的二季度营收指引区间为129-132亿美元，从实际运营结果看，台积电再次创造了历史，创下史上最佳营收记录。 虽然营收增速仍然火爆，但净利润不及预期。 台积电Q2实现48.02亿美元净利润，同比增长18.8%，不及市场预期的48.31亿美元。 从绝对值看，实际净利润与预期相差不大，但值得注意的是，Q2净利润增速打破了以往高于营收增速的惯例。 复盘历史，台积电的净利润增速往往高于营收增速，但从2021年一季度开始，两者之间的差距越来越小，直至二季度出现倒挂。 造成净利润不及预期的主要原因在于毛利率下滑。 二季度，台积电毛利率50%，大幅低于去年同期的53%，但仍处于公司一季度给出的49.5%-51.5%的区间。 在财报中，公司给出的毛利率下降原因为5纳米工艺成本改善速度较慢。 从营业成本同比增速来看，二季度营业成本66.4亿美元，同比增长36%，大幅高于28%的营收增速。 从收入构成上看，二季度5纳米工艺贡献了18%的营收，7纳米贡献了31%，两者合计贡献了49%的收入，与一季度持平。 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这是一种进化——现在ARK是一个庞大的基金家族。这是有道理的，特别是对于一些市值较小的公司，他们正在降低这种集中度。投入到小公司中的资金会改变风险回报的计算结果。\n</blockquote>\n<p>ARK的资产总额从峰值时的600亿美元降至目前的410亿美元，主要是因为投资者担心通胀加剧，以及将目光转向受益于经济复苏的基金，导致其基金中的股票暴跌。</p>\n<p>ARK的ETF基金经历了几周的动荡，基金表现较2月12日的峰值下跌了32%以上。</p>\n<p>今年2月底以来，这一系列基金实际上只损失了约12亿美元，流出的资金依然不多。</p>\n<p>咨询公司ETF Store总裁Nate geraci说这也在一定程度上反映了ARK投资者的信心。他认为，投资者似乎是在进行长期投资。</p>\n<p>这意味着基金经理有时间调整仓位头寸，而不是慌张地进行清算。</p>\n<p>这并不意味着ARK基金未来不会面临资金外流，如果长期不佳表现可能会动摇一些Wood的粉丝。</p>\n<p>CFRA research的ETF和共同基金研究主管Todd Rosenbluth表示:</p>\n<blockquote>\n 我担心，对这一策略比较陌生的投资者会看到疲软的表现，然后在管理层越来越青睐一些小公司时撤资。但由于投资者保持了相对的忠诚，他们不必改变投资组合以满足客户的赎回要求。投资者可能不想做出这样草率的决定，但如果ARK基金不反弹，那么我们可能会看到一些新投资者撤回资金。\n</blockquote>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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Wood降低持仓的集中度，出售规模更大、流动性更强的公司的股票，买入交易不那么活跃的小公司股票。\n这一策略加剧了人们的担忧，即ARK表现出了一种极具投机性质的投资倾向。\n据彭博数据显示，虽然ARK持有10%以上股份的公司数量与三个月前相同，但持股的集中度在下降。\nARK不再持有...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3631071\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ae9749d6ae014d072e09697e7b2d199a","relate_stocks":{},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3631071","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2137397671","content_text":"不要把鸡蛋放在一个篮子里？ARK投资策略的转变也向投资者抛出了一个问题。\n方舟投资管理公司（ARK）的总裁Cathie Wood降低持仓的集中度，出售规模更大、流动性更强的公司的股票，买入交易不那么活跃的小公司股票。\n这一策略加剧了人们的担忧，即ARK表现出了一种极具投机性质的投资倾向。\n据彭博数据显示，虽然ARK持有10%以上股份的公司数量与三个月前相同，但持股的集中度在下降。\nARK不再持有任何股票超过20%的股份，持有最大比例的是Compugen，但已从今年早些时候的21.3%降至17.2%。\n现在持股比例占第二、三名的分别是Stratasys和2U，比例分别为16%和15.9%。\n前美林交易员、市场研究机构The Sevens Report的创始人Tom Essaye说：\n\n 这是一种进化——现在ARK是一个庞大的基金家族。这是有道理的，特别是对于一些市值较小的公司，他们正在降低这种集中度。投入到小公司中的资金会改变风险回报的计算结果。\n\nARK的资产总额从峰值时的600亿美元降至目前的410亿美元，主要是因为投资者担心通胀加剧，以及将目光转向受益于经济复苏的基金，导致其基金中的股票暴跌。\nARK的ETF基金经历了几周的动荡，基金表现较2月12日的峰值下跌了32%以上。\n今年2月底以来，这一系列基金实际上只损失了约12亿美元，流出的资金依然不多。\n咨询公司ETF Store总裁Nate geraci说这也在一定程度上反映了ARK投资者的信心。他认为，投资者似乎是在进行长期投资。\n这意味着基金经理有时间调整仓位头寸，而不是慌张地进行清算。\n这并不意味着ARK基金未来不会面临资金外流，如果长期不佳表现可能会动摇一些Wood的粉丝。\nCFRA research的ETF和共同基金研究主管Todd Rosenbluth表示:\n\n 我担心，对这一策略比较陌生的投资者会看到疲软的表现，然后在管理层越来越青睐一些小公司时撤资。但由于投资者保持了相对的忠诚，他们不必改变投资组合以满足客户的赎回要求。投资者可能不想做出这样草率的决定，但如果ARK基金不反弹，那么我们可能会看到一些新投资者撤回资金。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":238,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":196566026,"gmtCreate":1621076629065,"gmtModify":1634194133226,"author":{"id":"3574164671299178","authorId":"3574164671299178","name":"顺风而行98","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0a86a1d7644d8cfdcbb622860fd749e7","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574164671299178","authorIdStr":"3574164671299178"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":4,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/196566026","repostId":"2135985411","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":182,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":102514285,"gmtCreate":1620223777847,"gmtModify":1634206859172,"author":{"id":"3574164671299178","authorId":"3574164671299178","name":"顺风而行98","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0a86a1d7644d8cfdcbb622860fd749e7","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574164671299178","authorIdStr":"3574164671299178"},"themes":[],"htmlText":"🌻","listText":"🌻","text":"🌻","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":5,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/102514285","repostId":"2133152381","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":34,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":109092167,"gmtCreate":1619653795159,"gmtModify":1634211056874,"author":{"id":"3574164671299178","authorId":"3574164671299178","name":"顺风而行98","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0a86a1d7644d8cfdcbb622860fd749e7","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574164671299178","authorIdStr":"3574164671299178"},"themes":[],"htmlText":"托华为的福... 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07:04","market":"us","language":"zh","title":"炸裂！苹果全线产品销量双位数增长，引爆业绩大增54%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1183249581","media":"老虎资讯综合","summary":"美东时间4月28日盘后，苹果发布2021财年二季报，全线产品齐发力，营收和每股收益都远超市场预期；同时，公司将季度分红从每股20.5美分提高至每股22.0美分，并将股票回购计划扩充900亿美元资金。苹果股价盘后一度大涨4%，截至发稿涨幅2.34%。第二财季，苹果毛利率大幅走高至42.5%，远超市场预期的39.8%。","content":"<p>美东时间4月28日盘后，苹果发布2021财年二季报（即2021自然年第一季度业绩），全线产品齐发力，营收和每股收益都远超市场预期；同时，公司将季度分红从每股20.5美分提高至每股22.0美分，并将股票回购计划扩充900亿美元资金。苹果股价盘后一度大涨4%，截至发稿涨幅2.34%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/31f124845253ab87b42c25c81950a480\" tg-width=\"1546\" tg-height=\"1354\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><a href=\"https://laohu8.com/RN?name=RNLive&amp;rndata=%7B%22liveId%22:%2216194075563445%22%7D\" target=\"_blank\"><b>苹果业绩会回放</b></a></p><p>财报显示，苹果一季度营收895.8亿美元，同比增长54%，远超分析师预期773.0亿美元；其中产品收入为726.8亿美元，同比大涨61.6%，比分析师预期631.3亿美元多出近100亿美元；自疫情后需求水涨船高，另苹果服务收入再创历史新高至169.0亿美元，同比增长26.6%，分析师预期为56.5亿美元。</p><p>第二财季，苹果毛利率大幅走高至42.5%，远超市场预期的39.8%。毛利率高的略显异常，通常苹果季度毛利率在38%至39%的区间内。</p><p>第二财季，苹果实现净利润263.3亿美元，分析师预期为165.89亿美元；实现每股收益1.40美元，分析师预期0.99美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/649da4c82805b9707323e71f811a2dbc\" tg-width=\"1560\" tg-height=\"1102\" referrerpolicy=\"no-referrer\">分产品看，</p><ul><li>第二财季iPhone的收入479.4亿美元，同比增65.5%，高于分析师预期的414.9亿美元；</li><li>来自iPad收入78.1亿美元，同比增78.9%，高于分析师预期56.5亿美元；</li><li>Mac电脑营收91亿美元，同比增70.1%，高于分析师预期的68亿美元；</li><li>其他可穿戴设备、居家设备等周边产品营收78.4亿美元，同比增25%，高于预期的75.2亿美元。</li></ul><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2b979df9dd3e23140fe98f5c52d032b2\" tg-width=\"1528\" tg-height=\"356\" 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target=\"_blank\"><b>苹果业绩会回放</b></a></p><p>财报显示，苹果一季度营收895.8亿美元，同比增长54%，远超分析师预期773.0亿美元；其中产品收入为726.8亿美元，同比大涨61.6%，比分析师预期631.3亿美元多出近100亿美元；自疫情后需求水涨船高，另苹果服务收入再创历史新高至169.0亿美元，同比增长26.6%，分析师预期为56.5亿美元。</p><p>第二财季，苹果毛利率大幅走高至42.5%，远超市场预期的39.8%。毛利率高的略显异常，通常苹果季度毛利率在38%至39%的区间内。</p><p>第二财季，苹果实现净利润263.3亿美元，分析师预期为165.89亿美元；实现每股收益1.40美元，分析师预期0.99美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/649da4c82805b9707323e71f811a2dbc\" tg-width=\"1560\" tg-height=\"1102\" referrerpolicy=\"no-referrer\">分产品看，</p><ul><li>第二财季iPhone的收入479.4亿美元，同比增65.5%，高于分析师预期的414.9亿美元；</li><li>来自iPad收入78.1亿美元，同比增78.9%，高于分析师预期56.5亿美元；</li><li>Mac电脑营收91亿美元，同比增70.1%，高于分析师预期的68亿美元；</li><li>其他可穿戴设备、居家设备等周边产品营收78.4亿美元，同比增25%，高于预期的75.2亿美元。</li></ul><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2b979df9dd3e23140fe98f5c52d032b2\" tg-width=\"1528\" tg-height=\"356\" 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Luca Maestri称，苹果连续两个季度在所有产品类别的收入上都实现了同比双位数百分比涨幅，连续两季在每个地理市场中收入创纪录，去年末以来大中华区销售额持续大幅反弹。当季总营收创历史同期新高，服务和Mac电脑营收创历史新高，活跃设备安装量刷新历史最高。分析指出，苹果每个财年二季度的业绩通常逊于处于购物季的财年一季度，不过最新发布的季度财报非常强劲，既打消了人们对iPhone 12新机能否引发换机“超级周期”的顾虑，也暗示随着更多经济体在后疫情时代重新开放，苹果的强劲涨势可能会延续下去。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":464,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3541015803020623","authorId":"3541015803020623","name":"辉_0738","avatar":"https://static.tigerbbs.com/318ccac02563405df5e91442695a43e3","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3541015803020623","authorIdStr":"3541015803020623"},"content":"拖华为不上市的福，我直接购买苹果，买了苹果股票，看来还是挺香的。","text":"拖华为不上市的福，我直接购买苹果，买了苹果股票，看来还是挺香的。","html":"拖华为不上市的福，我直接购买苹果，买了苹果股票，看来还是挺香的。"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":194920400,"gmtCreate":1621335556900,"gmtModify":1634192363712,"author":{"id":"3574164671299178","authorId":"3574164671299178","name":"顺风而行98","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0a86a1d7644d8cfdcbb622860fd749e7","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574164671299178","authorIdStr":"3574164671299178"},"themes":[],"htmlText":"<a 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一、什么是预挂单 预挂单是老虎为用户提供的一种增值服务，可以支持用户在非交易时间段下单，目前支持止损单、止损限价单、限价单3种订单类型。 也就是说，用户可以在休市期间，比如周末等节假日进行挂单，订单由老虎的交易系统保存，待开市后自动提交到交易所。 二、为什么要用预挂单 1.&nbsp;解决单子成交慢的问题 在股市中，个股的买入和卖出都遵循价格优先原则，其次是时间先后原则，因此如果我们使用预挂单，我们的单子会优先成交。当个股连续上涨或者下跌的时候，帮助我们成功在开盘第一时间实现盈利或止损。 2.&nbsp;解决交易时长短的问题 由于证券交易所规定的交易时间有限，很多投资者觉得时间不够长，特别是与一些单位上班的时间冲突，往往还会影响到中午休息的时间。使用预挂单，让我们能在非交易时段如周末等节假日下单，不错过投资机会。 三、如何下预挂单 下预挂单跟普通下单的流程一致，只是下发的订单处于等待提交的状态。 四、什么时间段可以下预挂单 1.日内预挂单：是在交易所当日开盘前，预挂盘中时段订单。在交易所时间0：00至开盘前预挂单。 2.&nbsp;跨日预挂单：是在交易所收盘后盘后，预挂下一个交易日的订单。 需注意：港股跨日预挂单支持时间目前为收盘后18：00，A股支持时间为收盘后16：00。预挂单支持的时间可能会实时调整。您可以在TigerTrade APP下单后查看预挂单结果。 五、哪些产品支持预挂单 市场 商品 美股 正股、期权 美国OTC 正股 港股 正股（不支持暗盘）、期权 A股（北向） 正股 新加坡 正股 澳洲 正股 六、一句话评论新功能，赢免佣卡 小虎们，速去体验新功能吧，一句话分享出你对该新功能的看法或建议~ 【活动时间】：即日起-2021.5.31 【活动规则】 在本帖评论区发布该新功能（预挂单）相关的，不限于个人使用感受/功","listText":"和虎友们分享一个好消息，老虎预挂单功能上线了！ 一、什么是预挂单 预挂单是老虎为用户提供的一种增值服务，可以支持用户在非交易时间段下单，目前支持止损单、止损限价单、限价单3种订单类型。 也就是说，用户可以在休市期间，比如周末等节假日进行挂单，订单由老虎的交易系统保存，待开市后自动提交到交易所。 二、为什么要用预挂单 1.&nbsp;解决单子成交慢的问题 在股市中，个股的买入和卖出都遵循价格优先原则，其次是时间先后原则，因此如果我们使用预挂单，我们的单子会优先成交。当个股连续上涨或者下跌的时候，帮助我们成功在开盘第一时间实现盈利或止损。 2.&nbsp;解决交易时长短的问题 由于证券交易所规定的交易时间有限，很多投资者觉得时间不够长，特别是与一些单位上班的时间冲突，往往还会影响到中午休息的时间。使用预挂单，让我们能在非交易时段如周末等节假日下单，不错过投资机会。 三、如何下预挂单 下预挂单跟普通下单的流程一致，只是下发的订单处于等待提交的状态。 四、什么时间段可以下预挂单 1.日内预挂单：是在交易所当日开盘前，预挂盘中时段订单。在交易所时间0：00至开盘前预挂单。 2.&nbsp;跨日预挂单：是在交易所收盘后盘后，预挂下一个交易日的订单。 需注意：港股跨日预挂单支持时间目前为收盘后18：00，A股支持时间为收盘后16：00。预挂单支持的时间可能会实时调整。您可以在TigerTrade APP下单后查看预挂单结果。 五、哪些产品支持预挂单 市场 商品 美股 正股、期权 美国OTC 正股 港股 正股（不支持暗盘）、期权 A股（北向） 正股 新加坡 正股 澳洲 正股 六、一句话评论新功能，赢免佣卡 小虎们，速去体验新功能吧，一句话分享出你对该新功能的看法或建议~ 【活动时间】：即日起-2021.5.31 【活动规则】 在本帖评论区发布该新功能（预挂单）相关的，不限于个人使用感受/功","text":"和虎友们分享一个好消息，老虎预挂单功能上线了！ 一、什么是预挂单 预挂单是老虎为用户提供的一种增值服务，可以支持用户在非交易时间段下单，目前支持止损单、止损限价单、限价单3种订单类型。 也就是说，用户可以在休市期间，比如周末等节假日进行挂单，订单由老虎的交易系统保存，待开市后自动提交到交易所。 二、为什么要用预挂单 1. 解决单子成交慢的问题 在股市中，个股的买入和卖出都遵循价格优先原则，其次是时间先后原则，因此如果我们使用预挂单，我们的单子会优先成交。当个股连续上涨或者下跌的时候，帮助我们成功在开盘第一时间实现盈利或止损。 2. 解决交易时长短的问题 由于证券交易所规定的交易时间有限，很多投资者觉得时间不够长，特别是与一些单位上班的时间冲突，往往还会影响到中午休息的时间。使用预挂单，让我们能在非交易时段如周末等节假日下单，不错过投资机会。 三、如何下预挂单 下预挂单跟普通下单的流程一致，只是下发的订单处于等待提交的状态。 四、什么时间段可以下预挂单 1.日内预挂单：是在交易所当日开盘前，预挂盘中时段订单。在交易所时间0：00至开盘前预挂单。 2. 跨日预挂单：是在交易所收盘后盘后，预挂下一个交易日的订单。 需注意：港股跨日预挂单支持时间目前为收盘后18：00，A股支持时间为收盘后16：00。预挂单支持的时间可能会实时调整。您可以在TigerTrade APP下单后查看预挂单结果。 五、哪些产品支持预挂单 市场 商品 美股 正股、期权 美国OTC 正股 港股 正股（不支持暗盘）、期权 A股（北向） 正股 新加坡 正股 澳洲 正股 六、一句话评论新功能，赢免佣卡 小虎们，速去体验新功能吧，一句话分享出你对该新功能的看法或建议~ 【活动时间】：即日起-2021.5.31 【活动规则】 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Meat盘初涨超15%，据悉，该公司今天宣布在加拿大推出首款6盒的素食汉堡Beyond Burger。另外，继此前与肯德基中国合作推出植世代牛肉芝士汉堡后，双方近日宣布进一步合作，推出以植物肉为原料的“植世代川辣嫩牛五方”，现已在全国28个城市的2600多家门店限量发售。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b41de918427e06cb213047167db3b65b\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9f0d13697004dbe5c78bc59be1050d17","relate_stocks":{"BYND":"Beyond Meat, Inc."},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1115655920","content_text":"5月27日，Beyond Meat盘初涨超15%，据悉，该公司今天宣布在加拿大推出首款6盒的素食汉堡Beyond 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16:43","market":"sh","language":"zh","title":"关山难越：中国私募的千亿命门","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1186368654","media":"远川投资评论","summary":"既要看到时代的贝塔，也要认清自身的阿尔法也许谁都没想到，在之前一天杀一只白马股的行情下，被波及的机构，除了公募基金，还有一家做量化的私募。作为国内第一家突破千亿规模的量化私募，明汯投资创造了国内同行的","content":"<blockquote>既要看到时代的贝塔，也要认清自身的阿尔法</blockquote><p>也许谁都没想到，在之前一天杀一只白马股的行情下，被波及的机构，除了公募基金，还有一家做量化的私募。</p><p>作为国内第一家突破千亿规模的量化私募，明汯投资创造了国内同行的规模记录。90后量化天才解环宇的加入，让明汯的业绩共规模齐飞。但遗憾的是，千亿规模之下的超额收益奇迹并没有出现，明汯今年一季度续三个月出现回撤。而一封道歉信透露出的策略调整不当，更是将明汯推到了这波大盘股调整的风口浪尖。</p><p>今年3月明汯向投资人发了一封道歉信，称1月升级了模型，近半年大盘股好于中小盘股的表现直接影响了升级后的模块，导致明汯比较多的持有了大盘股。但2月下旬后市场风格反转，大盘股大幅回调导致产品持续回撤。信中还表示，明汯已采取了短期应对方案，将严格控制产品风格暴露，为投资人减少损失。</p><p>然而，比起针对模型失当做出的补救，市场似乎还是对一家量化机构持仓过不少“抱团股”的记忆更深刻。于是，当闷杀大白马的行情出现时，明汯成了众矢之的——先是传出爆仓，明汯迅速做出澄清之后，隔天又出现巨额赎回的谣传。</p><p>所谓人红是非多，忙于应对流言的明汯，也算感受到了千亿私募才有的“礼遇”。</p><p>同样是千亿规模的头部私募高毅资产，旗下基金经理冯柳曾在2月成为基金行业的头条新闻，原因也多少有些类似。由于其三季报持有的三家公司东方日升、木林森和上海家化在2月初连环暴跌，市场旋即传出冯柳产品遭到强赎的谣言，高毅立即做出回应澄清不实传言。</p><p>比起投资的长期逻辑，市场总是对短期的波动更敏感。尽管把股价暴跌归因于大基金巨赎的臆断，通常缺乏有力的证据和严密的论证，但至少从另一个侧面说明，千亿私募的诞生与扩张，正在背负着市场越来越多的目光。</p><p>在散户持有A股市值的占比从2003 年95.4%下降到2020年51.8%的过程中，机构投资者慢慢壮大。当基金逐渐成为主流投资方式时，基金公司也从幕后走到台前，其中既有公募明星，也有千亿头部私募。</p><p>说起来，千亿确实是一个很夸张的概念。</p><p>A股4000多家上市公司里，超过千亿市值门槛的公司也就140家左右。再直观一点，一千多亿的资金，如果不受任何投资条款、规章制度约束的话，可以直接买下上海机场或是广汽集团。</p><p>国内私募行业发轫至今，千亿私募也并不多，二十年的光景，只有三家私募越过或曾经越过千亿规模的门槛。他们是如何走向千亿规模的？超大规模之下，头部私募们又有哪些隐忧？</p><p><b>01 走向千亿的三条道路</b></p><p>私募基金因为投资门槛更高、收费更贵，相对公募来说，一直是一个相对小众的选择。所以早几年，私募基金的管理规模只要能突破百亿，就是第一梯队的俱乐部成员。但如今，头部的标准显然已经和从前不太一样了。</p><p>2020年或许会成为中国私募基金历史上一个标志性的一年：史上第一次诞生了千亿私募，而且还是三家：景林、高毅和明汯。从百亿再到千亿的历史性突破，景林花了十四年，高毅花了五年，明汯只用了不到一年。这背后，则是通往千亿规模的三条不同道路。</p><p>成立于2004年的景林，是中国最老牌的私募基金之一，以深度基本面研究为鲜明标签，2007年便已经跻身“百亿俱乐部”。</p><p>旗舰人民币产品景林稳健成立于2006年，期间市场历经跌宕——07年疯狂牛市、08年金融危机、13年14年万众创新、15年盛极而衰、17年蓝筹崛起、18年凄风苦雨、19年20年高歌猛进……但复利站在了景林这一边，15年下来创造了21倍的业绩，光是最早一笔6000万人民币的投资，到现在就已经滚雪球般变成了12个小目标。</p><p>2017年，景林以数百亿规模的体量跑出了当年全市场前1%的业绩，让股灾过后的很多怀疑论调逐渐退潮，其纯正的价值投资也展露出复利的效应。随着规模与业绩的共振，景林十六年之后，第一次突破了千亿人民币的管理规模。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d950a4a150a00d89aeb33f3c8a51ff99\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"496\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>景林代表产品景林稳健成立以来净值曲线</p><p>相比之下，高毅做起规模就更容易一些。2015年邱国鹭创办高毅，从一开始就定位成平台型私募，以基金经理为核心打造一个“优秀投资人的俱乐部”。在邱国鹭“七年八年、品类第一”的标准之下，六位明星基金经理组成了高毅强大的投资阵容。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6c5ee7870160e33fd53e0022c5de2aae\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"721\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>第一排从左至右依次为：邱国鹭、卓利伟、冯柳；</p><p>第二排从左至右依次为：邓晓峰、孙庆瑞、吴任昊</p><p>在公募期间为投资人赚了230 亿的邓晓峰和2018年满仓之下斩获正收益的冯柳是高毅旗下规模最大的两位。</p><p>高毅的独特之处在于，邱国鹭选择基金经理的时候，并没有拘泥于某一种投资理念，而是百花齐放，在各种流派下寻找长期业绩最优秀的人。明星与明星的叠加，也让高毅在市场上具备了天然的号召力。这让高毅只用了五年的时间，就进入了千亿俱乐部。</p><p>但，谁都没有明汯快。</p><p>2019年年初还没有出现在百亿私募榜单上的明汯，在自身努力和历史进程的“戴维斯双击”之下，一年不到的时间就接连越过了百亿、千亿的两道门槛。</p><p>2019年一季度伴随着股指和成交额的攀升，以高频策略为代表的量化私募，在巨大的噪声交易中取得了亮眼的超额收益。高频交易的赛道其实狭窄如苏伊士运河，但2016年股灾之后行业经历了一次明显的“产能”出清，直到2019初都没有复元。在往来的船只不算多也都不大的前提下，虽然河道很窄，大家也还能顺畅通行。</p><p>整个2019年，量化高频类产品都是资管市场里的香饽饽，拥有海外顶级量化机构从业背景、超额收益非常稳定的明汯是当时最靓的仔。在渠道与客户的簇拥下，明汯成为现象级的量化机构，连知乎上都会隔三差五地出现与它相关的问答。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/904ae671de738d18116d8251011cf319\" tg-width=\"641\" tg-height=\"428\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>明汯创始人裘慧明与公司投资总监解环宇</p><p>深耕基本面的景林用十六年的积累突破千亿规模，群星璀璨的高毅用5年的叱咤风云冲破千亿规模，而站在量化风口之上的明汯冲过千亿规模，只消半年。</p><p>只可惜，木秀于林风必摧之。明汯前无古人的扩张速度，难以为继的策略容量，到2020年逐渐引发了越来越多的关注和担忧。当2021年春节后，全市场都在担心基金抱团股一旦溃败，公募顶流们能否承受住负反馈的冲击时，谁都没有想到，进入负反馈的，竟然是理论上不会在大盘股上有风险暴露的这家头部量化私募。</p><p>但明汯的这次风波，实则有迹可循。</p><p><b>02 千亿之后的隐忧</b></p><p>光明源于阴影，阴影涌现光明。千亿管理规模既然是行业发展的恩赐，就必须要面对行业运行的“诅咒”。</p><p>在投资领域，规模与收益的“量价齐升”是一个很难的境界，毕竟小资金能做大基金的事情，但大基金未必还能复制小资金的做法。</p><p>明汯如今遭遇的危机，根本原因还是规模上得太快，T0高频交易的空间没有了，超额收益也就跟不上其他竞争对手了。要知道过去明汯连续负超额的回撤周期最长不过3 个月，但自从2020年下半年至今半年多的时间里，明汯一直深陷回撤的漩涡中。</p><p>规模对量化策略的限制尤为明显，量化机构通常需要在人才、设备和系统上不断投入新的研发，实现策略的不断迭代以适应更大的管理规模。美国知名的量化基金Citadel（对，就是在股灾里做空A股赚钱的那家）对规模增长就十分审慎，在引入新资金之前，会评估增量规模对现有资金未来收益的边际影响，只有在影响有限的情况下，才会接纳新资金。</p><p>这也不仅仅是量化机构的掣肘。对于主观股票多头来说，如果不拓展自己的投研能力，那么有限的能力圈就意味着有限的投资标的，一旦资金过快涌入，规模一样会卡到价值投资的脖子上。</p><p>但规模与收益，只是盘桓在千亿私募头顶上的第一道阴影。</p><p>基金规模变大，持仓和操作的透明度也会随之上升。作为私募行业的顶级流量，千亿巨头们能否经受住放大镜下，公众对他们每一举每一动的关注和检验，则是第二道阴影。</p><p>国内对私募基金没有13F文件的要求（注：美国证监会要求管理规模超过1 亿美元的投资机构每季度都要填写13F表格，披露其持有的所有美国上市公司股票），所以只要持股数量不进入到上市公司的前十大流通股东名单中，外界就很少能够通过公开资料去跟踪私募基金的持股情况。</p><p>但随着体量的增加，不少私募基金也开始出现在上市公司的前十大股东中，这也是为数不多了解私募大佬们的公开方式。</p><p>作为散户最爱抄作业的对象，每个季度冯柳的持仓变化，都会成为最具流量的信息。逼得冯大佬专门发微博来降温“如果懂我，就不要抄我作业”，但散户显然没听进去。</p><p>2020年上市公司三季报披露期，冯柳作为A股公开持股市值最大的私募基金经理，调仓换股的动作引燃舆论，主要的起因是冯柳参与定增和大宗交易的股票大幅杀跌，三季报显示他顺势做出了纠错，却被舆论质疑是否存在锁定期内违规卖出的行为。</p><p>劲爆谣言与股票代码叠加在一起，一度把高毅送上了微博热搜。由于涉及到大量不实信息，高毅迅速对外做出回应，澄清合规风控体系和人员组织稳定，但也因此将其基金经理在个股交易上的细节放到了聚光灯下。</p><p>这种巨大的关注度，一方面对私募基金的合规性提出了更细致的要求，另一方面也对投资机构的抗压能力提出了更高的要求。一旦承受不住短期的压力，动作变形，终究会把超出能力圈的东西还回去，把跳过的课重新再补上。</p><p>其中一节非常重要的课，就是资金性质与投资模式的双向匹配。</p><p>比如以高仓位、高集中度为鲜明特点的景林，有着较为极致的选股型基金的风险，即熊市中的回撤相对较高。景林对好公司非常坚持，几乎不在右侧硬性止损，而是通过承受波动去索取优质公司更完整的持有收益，也就需要投资者用较长的投资期限去换取长期的回报。</p><p>那么去筛选相信长期主义的钱，就是一个在既定投资模式上寻求相互匹配的过程。</p><p>国内目前的基金行业生态，让管理人寻求规模扩张成为一件无可厚非的事情。但在这种渴求面前保持相对克制，力求资金匹配从而追求良性的增长，既是对大基金的考验，其实也是每一家基金管理人寻求可持续发展的过程中，必须要做的一道取舍题。</p><p>巧合的是，就在明汯陷入市场传言的同期，深圳知名私募新思哲的创始人韩广斌在微博和朋友圈对外宣布封闭自己名下的基金，称“投资的核心在于投研创造价值，人生的意义在于深度思考，在于内心的自由”、“知止，保持战略定力，收缩边界，专心投研工作，深度思考。”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/70fe89269db8d260226d23b857cf2448\" tg-width=\"520\" tg-height=\"222\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>千亿私募难，难在规模与收益的平衡，市场关注与投资操作的检验，资金性质与投资模式的匹配</p><p>借用芒格的一句话，“伟大的投资者显然需要知道很多，还需要合适的性格，需要延迟满足的特质，必须愿意等待，还有奇怪的一点，好的投资者需要一种耐心和野心的奇怪组合，拥有这种组合的人少之又少，它还需要充分的自知之明，知道自己的能力边际在哪里。”把这段话的主语换成“卓越的资产管理公司”，也一样适用。</p><p><b>03 写在最后</b></p><p>作为基金行业的观察者，过去几年里，笔者见证着私募巨头的门槛从百亿抬高到千亿，在这背后则是一整个基金行业的蓬勃。行业的大发展，有居民财富配置向权益资产转移的大逻辑，这是一个时代的贝塔；也有机构投资者打法日渐纯熟，体系愈发完善的成长，这是机构投资者自身的阿尔法。</p><p>在这种大环境下，千亿管理规模是很多优秀的私募早晚会迈过去的大关。</p><p>这个行业聚集着中国最聪明的一群学霸、最老练的一群基金经理，也有着更为市场化的组织和制度。随着中国国际竞争力和全球投资能力的进一步提高，从体量上来讲，也许下一个二十年后，我们甚至会见证一批在全球私募基金中管理规模都首屈一指的中国管理人。</p><p>但规模只是衡量资产管理公司的一个面向，大不能等同于伟大。</p><p>西蒙斯创办的文艺复兴科技被视为21世纪之后最顶级的私募基金，旗舰产品大奖章以30年创造出66.1%费前年化、39.1%费后年化的业绩记录傲视群雄。但很多人不知道，作为一家管理着750 亿美金（约合5000亿人民币）的量化机构，以自营资金为主的大奖章规模只有100亿，大部分对外募资的资管产品则正在经历着巨亏和赎回。</p><p>文艺复兴正是国内许多量化投资者野心勃勃的效仿对象，但是自营与资管之间、规模与收益之间的前车之鉴，是悬在大家头顶上的达摩克里斯之剑。</p><p>说到底这也不仅仅只是对量化投资机构的警示。收益天生与规模为敌，最卓越的价值投资者巴菲特也没有打破这个行业铁律。在1976 年到1998年的巅峰期，巴菲特的年化收益率是30.4%，但从1999年至今，他的年化收益已经沉降至不到10%。</p><p>回归资管本源，这是一个资管机构能力边界的问题。</p><p>在有限的投资能力面前，规模、业绩和持续性是一个难以平衡的三角，也只有不断地投入到能力和组织的拓展上，资产管理公司才有可能基业长青；也只有保持对扩张的克制，让资金性质和赚钱模式足够匹配，才能减少投资中的噪音和摩擦，以更平稳的姿态走入正向的循环。</p><p>人们参与基金投资，终究还是为了实现财富的增长而来，这也是资管公司的首要使命。规模不是目的，只是复利的结果。</p>","source":"lsy1583835599575","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>关山难越：中国私募的千亿命门</title>\n<style 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c6b7cd1e7473d4654463e4f9033d0ede","relate_stocks":{},"source_url":"https://36kr.com/p/1197136431008260","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1186368654","content_text":"既要看到时代的贝塔，也要认清自身的阿尔法也许谁都没想到，在之前一天杀一只白马股的行情下，被波及的机构，除了公募基金，还有一家做量化的私募。作为国内第一家突破千亿规模的量化私募，明汯投资创造了国内同行的规模记录。90后量化天才解环宇的加入，让明汯的业绩共规模齐飞。但遗憾的是，千亿规模之下的超额收益奇迹并没有出现，明汯今年一季度续三个月出现回撤。而一封道歉信透露出的策略调整不当，更是将明汯推到了这波大盘股调整的风口浪尖。今年3月明汯向投资人发了一封道歉信，称1月升级了模型，近半年大盘股好于中小盘股的表现直接影响了升级后的模块，导致明汯比较多的持有了大盘股。但2月下旬后市场风格反转，大盘股大幅回调导致产品持续回撤。信中还表示，明汯已采取了短期应对方案，将严格控制产品风格暴露，为投资人减少损失。然而，比起针对模型失当做出的补救，市场似乎还是对一家量化机构持仓过不少“抱团股”的记忆更深刻。于是，当闷杀大白马的行情出现时，明汯成了众矢之的——先是传出爆仓，明汯迅速做出澄清之后，隔天又出现巨额赎回的谣传。所谓人红是非多，忙于应对流言的明汯，也算感受到了千亿私募才有的“礼遇”。同样是千亿规模的头部私募高毅资产，旗下基金经理冯柳曾在2月成为基金行业的头条新闻，原因也多少有些类似。由于其三季报持有的三家公司东方日升、木林森和上海家化在2月初连环暴跌，市场旋即传出冯柳产品遭到强赎的谣言，高毅立即做出回应澄清不实传言。比起投资的长期逻辑，市场总是对短期的波动更敏感。尽管把股价暴跌归因于大基金巨赎的臆断，通常缺乏有力的证据和严密的论证，但至少从另一个侧面说明，千亿私募的诞生与扩张，正在背负着市场越来越多的目光。在散户持有A股市值的占比从2003 年95.4%下降到2020年51.8%的过程中，机构投资者慢慢壮大。当基金逐渐成为主流投资方式时，基金公司也从幕后走到台前，其中既有公募明星，也有千亿头部私募。说起来，千亿确实是一个很夸张的概念。A股4000多家上市公司里，超过千亿市值门槛的公司也就140家左右。再直观一点，一千多亿的资金，如果不受任何投资条款、规章制度约束的话，可以直接买下上海机场或是广汽集团。国内私募行业发轫至今，千亿私募也并不多，二十年的光景，只有三家私募越过或曾经越过千亿规模的门槛。他们是如何走向千亿规模的？超大规模之下，头部私募们又有哪些隐忧？01 走向千亿的三条道路私募基金因为投资门槛更高、收费更贵，相对公募来说，一直是一个相对小众的选择。所以早几年，私募基金的管理规模只要能突破百亿，就是第一梯队的俱乐部成员。但如今，头部的标准显然已经和从前不太一样了。2020年或许会成为中国私募基金历史上一个标志性的一年：史上第一次诞生了千亿私募，而且还是三家：景林、高毅和明汯。从百亿再到千亿的历史性突破，景林花了十四年，高毅花了五年，明汯只用了不到一年。这背后，则是通往千亿规模的三条不同道路。成立于2004年的景林，是中国最老牌的私募基金之一，以深度基本面研究为鲜明标签，2007年便已经跻身“百亿俱乐部”。旗舰人民币产品景林稳健成立于2006年，期间市场历经跌宕——07年疯狂牛市、08年金融危机、13年14年万众创新、15年盛极而衰、17年蓝筹崛起、18年凄风苦雨、19年20年高歌猛进……但复利站在了景林这一边，15年下来创造了21倍的业绩，光是最早一笔6000万人民币的投资，到现在就已经滚雪球般变成了12个小目标。2017年，景林以数百亿规模的体量跑出了当年全市场前1%的业绩，让股灾过后的很多怀疑论调逐渐退潮，其纯正的价值投资也展露出复利的效应。随着规模与业绩的共振，景林十六年之后，第一次突破了千亿人民币的管理规模。景林代表产品景林稳健成立以来净值曲线相比之下，高毅做起规模就更容易一些。2015年邱国鹭创办高毅，从一开始就定位成平台型私募，以基金经理为核心打造一个“优秀投资人的俱乐部”。在邱国鹭“七年八年、品类第一”的标准之下，六位明星基金经理组成了高毅强大的投资阵容。第一排从左至右依次为：邱国鹭、卓利伟、冯柳；第二排从左至右依次为：邓晓峰、孙庆瑞、吴任昊在公募期间为投资人赚了230 亿的邓晓峰和2018年满仓之下斩获正收益的冯柳是高毅旗下规模最大的两位。高毅的独特之处在于，邱国鹭选择基金经理的时候，并没有拘泥于某一种投资理念，而是百花齐放，在各种流派下寻找长期业绩最优秀的人。明星与明星的叠加，也让高毅在市场上具备了天然的号召力。这让高毅只用了五年的时间，就进入了千亿俱乐部。但，谁都没有明汯快。2019年年初还没有出现在百亿私募榜单上的明汯，在自身努力和历史进程的“戴维斯双击”之下，一年不到的时间就接连越过了百亿、千亿的两道门槛。2019年一季度伴随着股指和成交额的攀升，以高频策略为代表的量化私募，在巨大的噪声交易中取得了亮眼的超额收益。高频交易的赛道其实狭窄如苏伊士运河，但2016年股灾之后行业经历了一次明显的“产能”出清，直到2019初都没有复元。在往来的船只不算多也都不大的前提下，虽然河道很窄，大家也还能顺畅通行。整个2019年，量化高频类产品都是资管市场里的香饽饽，拥有海外顶级量化机构从业背景、超额收益非常稳定的明汯是当时最靓的仔。在渠道与客户的簇拥下，明汯成为现象级的量化机构，连知乎上都会隔三差五地出现与它相关的问答。明汯创始人裘慧明与公司投资总监解环宇深耕基本面的景林用十六年的积累突破千亿规模，群星璀璨的高毅用5年的叱咤风云冲破千亿规模，而站在量化风口之上的明汯冲过千亿规模，只消半年。只可惜，木秀于林风必摧之。明汯前无古人的扩张速度，难以为继的策略容量，到2020年逐渐引发了越来越多的关注和担忧。当2021年春节后，全市场都在担心基金抱团股一旦溃败，公募顶流们能否承受住负反馈的冲击时，谁都没有想到，进入负反馈的，竟然是理论上不会在大盘股上有风险暴露的这家头部量化私募。但明汯的这次风波，实则有迹可循。02 千亿之后的隐忧光明源于阴影，阴影涌现光明。千亿管理规模既然是行业发展的恩赐，就必须要面对行业运行的“诅咒”。在投资领域，规模与收益的“量价齐升”是一个很难的境界，毕竟小资金能做大基金的事情，但大基金未必还能复制小资金的做法。明汯如今遭遇的危机，根本原因还是规模上得太快，T0高频交易的空间没有了，超额收益也就跟不上其他竞争对手了。要知道过去明汯连续负超额的回撤周期最长不过3 个月，但自从2020年下半年至今半年多的时间里，明汯一直深陷回撤的漩涡中。规模对量化策略的限制尤为明显，量化机构通常需要在人才、设备和系统上不断投入新的研发，实现策略的不断迭代以适应更大的管理规模。美国知名的量化基金Citadel（对，就是在股灾里做空A股赚钱的那家）对规模增长就十分审慎，在引入新资金之前，会评估增量规模对现有资金未来收益的边际影响，只有在影响有限的情况下，才会接纳新资金。这也不仅仅是量化机构的掣肘。对于主观股票多头来说，如果不拓展自己的投研能力，那么有限的能力圈就意味着有限的投资标的，一旦资金过快涌入，规模一样会卡到价值投资的脖子上。但规模与收益，只是盘桓在千亿私募头顶上的第一道阴影。基金规模变大，持仓和操作的透明度也会随之上升。作为私募行业的顶级流量，千亿巨头们能否经受住放大镜下，公众对他们每一举每一动的关注和检验，则是第二道阴影。国内对私募基金没有13F文件的要求（注：美国证监会要求管理规模超过1 亿美元的投资机构每季度都要填写13F表格，披露其持有的所有美国上市公司股票），所以只要持股数量不进入到上市公司的前十大流通股东名单中，外界就很少能够通过公开资料去跟踪私募基金的持股情况。但随着体量的增加，不少私募基金也开始出现在上市公司的前十大股东中，这也是为数不多了解私募大佬们的公开方式。作为散户最爱抄作业的对象，每个季度冯柳的持仓变化，都会成为最具流量的信息。逼得冯大佬专门发微博来降温“如果懂我，就不要抄我作业”，但散户显然没听进去。2020年上市公司三季报披露期，冯柳作为A股公开持股市值最大的私募基金经理，调仓换股的动作引燃舆论，主要的起因是冯柳参与定增和大宗交易的股票大幅杀跌，三季报显示他顺势做出了纠错，却被舆论质疑是否存在锁定期内违规卖出的行为。劲爆谣言与股票代码叠加在一起，一度把高毅送上了微博热搜。由于涉及到大量不实信息，高毅迅速对外做出回应，澄清合规风控体系和人员组织稳定，但也因此将其基金经理在个股交易上的细节放到了聚光灯下。这种巨大的关注度，一方面对私募基金的合规性提出了更细致的要求，另一方面也对投资机构的抗压能力提出了更高的要求。一旦承受不住短期的压力，动作变形，终究会把超出能力圈的东西还回去，把跳过的课重新再补上。其中一节非常重要的课，就是资金性质与投资模式的双向匹配。比如以高仓位、高集中度为鲜明特点的景林，有着较为极致的选股型基金的风险，即熊市中的回撤相对较高。景林对好公司非常坚持，几乎不在右侧硬性止损，而是通过承受波动去索取优质公司更完整的持有收益，也就需要投资者用较长的投资期限去换取长期的回报。那么去筛选相信长期主义的钱，就是一个在既定投资模式上寻求相互匹配的过程。国内目前的基金行业生态，让管理人寻求规模扩张成为一件无可厚非的事情。但在这种渴求面前保持相对克制，力求资金匹配从而追求良性的增长，既是对大基金的考验，其实也是每一家基金管理人寻求可持续发展的过程中，必须要做的一道取舍题。巧合的是，就在明汯陷入市场传言的同期，深圳知名私募新思哲的创始人韩广斌在微博和朋友圈对外宣布封闭自己名下的基金，称“投资的核心在于投研创造价值，人生的意义在于深度思考，在于内心的自由”、“知止，保持战略定力，收缩边界，专心投研工作，深度思考。”千亿私募难，难在规模与收益的平衡，市场关注与投资操作的检验，资金性质与投资模式的匹配借用芒格的一句话，“伟大的投资者显然需要知道很多，还需要合适的性格，需要延迟满足的特质，必须愿意等待，还有奇怪的一点，好的投资者需要一种耐心和野心的奇怪组合，拥有这种组合的人少之又少，它还需要充分的自知之明，知道自己的能力边际在哪里。”把这段话的主语换成“卓越的资产管理公司”，也一样适用。03 写在最后作为基金行业的观察者，过去几年里，笔者见证着私募巨头的门槛从百亿抬高到千亿，在这背后则是一整个基金行业的蓬勃。行业的大发展，有居民财富配置向权益资产转移的大逻辑，这是一个时代的贝塔；也有机构投资者打法日渐纯熟，体系愈发完善的成长，这是机构投资者自身的阿尔法。在这种大环境下，千亿管理规模是很多优秀的私募早晚会迈过去的大关。这个行业聚集着中国最聪明的一群学霸、最老练的一群基金经理，也有着更为市场化的组织和制度。随着中国国际竞争力和全球投资能力的进一步提高，从体量上来讲，也许下一个二十年后，我们甚至会见证一批在全球私募基金中管理规模都首屈一指的中国管理人。但规模只是衡量资产管理公司的一个面向，大不能等同于伟大。西蒙斯创办的文艺复兴科技被视为21世纪之后最顶级的私募基金，旗舰产品大奖章以30年创造出66.1%费前年化、39.1%费后年化的业绩记录傲视群雄。但很多人不知道，作为一家管理着750 亿美金（约合5000亿人民币）的量化机构，以自营资金为主的大奖章规模只有100亿，大部分对外募资的资管产品则正在经历着巨亏和赎回。文艺复兴正是国内许多量化投资者野心勃勃的效仿对象，但是自营与资管之间、规模与收益之间的前车之鉴，是悬在大家头顶上的达摩克里斯之剑。说到底这也不仅仅只是对量化投资机构的警示。收益天生与规模为敌，最卓越的价值投资者巴菲特也没有打破这个行业铁律。在1976 年到1998年的巅峰期，巴菲特的年化收益率是30.4%，但从1999年至今，他的年化收益已经沉降至不到10%。回归资管本源，这是一个资管机构能力边界的问题。在有限的投资能力面前，规模、业绩和持续性是一个难以平衡的三角，也只有不断地投入到能力和组织的拓展上，资产管理公司才有可能基业长青；也只有保持对扩张的克制，让资金性质和赚钱模式足够匹配，才能减少投资中的噪音和摩擦，以更平稳的姿态走入正向的循环。人们参与基金投资，终究还是为了实现财富的增长而来，这也是资管公司的首要使命。规模不是目的，只是复利的结果。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":305,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":126356335,"gmtCreate":1624545451627,"gmtModify":1634004570272,"author":{"id":"3574164671299178","authorId":"3574164671299178","name":"顺风而行98","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0a86a1d7644d8cfdcbb622860fd749e7","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574164671299178","authorIdStr":"3574164671299178"},"themes":[],"htmlText":"🎉","listText":"🎉","text":"🎉","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/126356335","repostId":"1180116198","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":167,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":165821302,"gmtCreate":1624117973706,"gmtModify":1634010549714,"author":{"id":"3574164671299178","authorId":"3574164671299178","name":"顺风而行98","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0a86a1d7644d8cfdcbb622860fd749e7","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574164671299178","authorIdStr":"3574164671299178"},"themes":[],"htmlText":"🎉","listText":"🎉","text":"🎉","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/165821302","repostId":"2144702770","repostType":4,"repost":{"id":"2144702770","pubTimestamp":1624244088,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2144702770?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-21 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tg-width=\"789\" tg-height=\"223\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从各行业指数市值占比来看，恒生资讯科技业指数比重（占入选恒生系列行业指数的公司总市值）由2011年6月的3%爆发式增至最新的25%！</p>\n<p>老经济板块低迷</p>\n<p>金融、地产、能源这三个权重老经济板块，则明显跑输市场，甚至能源已不再是一个权重板块。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/546bcd2e116e4cc22cdd0cf3edebf61d\" tg-width=\"584\" tg-height=\"472\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5dd31eaef02347d31d36a54b4594ed2a\" tg-width=\"562\" tg-height=\"522\" referrerpolicy=\"no-referrer\">数据来源：Wind</p>\n<p>恒生金融业指数由10年前的11万亿元增至最新的不足16万亿元。但恒生金融业指数比重则下滑明显，由占比46%下滑至25%，是下滑幅度最大的行业。</p>\n<p>香港本地重磅股长实、新鸿基、<a href=\"https://laohu8.com/S/01972\">太古地产</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00017\">新世界发展</a>等扎堆的地产指数也表现较弱，市值占比从10%降至9%。</p>\n<p>此外，近10年油价的低迷也导致恒生能源业指数市值由4.8万亿元下滑至2.1万亿元，10年来不增反而腰斩，市值比重由18%大幅下滑至3%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b27148417ef1d600426d51d4c161bda\" tg-width=\"537\" tg-height=\"431\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>时代选择与港交所自身改革</p>\n<p>近10年，可以说是中国科技公司的黄金10年，阿里、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>双雄爆发式成长，市值均增长至5万亿量级的庞然大物。美团、小米十年前尚名不见经传，但美团已成为市值近2万亿的科技龙头，小米也成长至市值7000亿的智能家居生态龙头。<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>从连年亏损到如今稳定盈利，市值达到万亿量级。<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>稍逊风骚，虽不如本世纪前十年的爆发式增长，也稳扎稳打不负时代所托。</p>\n<p>近几年的短视频行业强势发展，造就了快手、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>等视频龙头的崛起。此外，据媒体今年4月报道称，字节跳动已向港交所提交了承销商聘用函，启动了赴港上市流程，估值达4000亿美元。字节跳动这一现象级重磅公司在不久的未来将登陆港股，未来港股科技股市值仍有相当增长空间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2e3dfd73fe60381e50e44793dfc84464\" tg-width=\"570\" tg-height=\"412\" referrerpolicy=\"no-referrer\">一边是时代给了科技股丰厚的红利，另外一边则是港交所痛定思痛，自身改革。</p>\n<p>港交所在2014年错失<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>后，最终在2017年末做出了其二十多年来最大的变革——放行同股不同权架构和尚未盈利的生物公司上市。</p>\n<p>毫不夸张的说，从2018年起，对港股来说是一个全新时代的开启。大批此前无缘港股的科技龙头在香港选择二次上市，其中包括阿里巴巴、百度、京东、网易等老牌科技龙头。也让新贵美团、小米、快手等选择香港作为首次上市地点。现今的港股市场，已是投资中国科技行业不可或缺的市场！</p>","source":"highlight_sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>10年暴增18倍！科技股丰厚的红利你错过了吗？</title>\n<style 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href=https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/2021-06-19/doc-ikqcfnca1890926.shtml><strong>新浪财经综合</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>港股科技股市值近10年来呈井喷之势，恒生资讯科技业指数市值由10年前（2011年6月）不足1万亿元，10年间暴增1800%至超17万亿元，并一举超过恒生金融业指数15.73万亿元的市值的市值，雄踞港股各行业市值榜首！\n港股市场整体稳步扩张\n港股三大权重行业指数10年来市值变化（见下图）。数据来源：Wind\n与此同时，港股主板总市值由10年前的约20万亿港元增至超50万亿港元。\n数据来源：Wind\n...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/2021-06-19/doc-ikqcfnca1890926.shtml\">Web 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