海底捞（HKG：06862）的股价昨天在香港下跌了13%，原因是该公司收购日本一家酒店的交易看起来有点奇怪。为什么一家中国大陆的火锅连锁店想要在日本购买一家酒店呢？这里有一个可能的解释，那就是将一些资产转移到海外。就我们所知，这是这里唯一有用的逻辑。对于一家如此大的公司来说，这很奇怪，但对我们来说，这就是它的运作方式。   之前我们谈论过海底捞：“这些数字是餐馆作为投资所面临的典型问题。从这些旧数字中可以得出，他们在20亿的营业额中赚了1000万美元。因此，仅仅维持业务就有巨大的固定成本。当然，营业额的增加会很好地转化为底线，但即使这样，我们仍然看到净利润率略低于营业额的10%。这是一个很难获得高额利润的行业，因为有很多人只需要一台炉子和几张桌子就可以经营。这总是会压缩潜在的利润率。”   但在这里，我们认为重要的一点是，主要的连锁餐厅位于中国大陆。国际业务则作为“特海国际”分拆出来。   对于最近的交易：“海底捞宣布，公司的全资附属公司Newpai与特海的全资附属公司Haidilao Japan订立股份转让协议后，其股价大幅下跌。周三早盘，这家中国火锅连锁企业的股价下跌11％，至每股17.42港元（2.23美元），创下自4月以来的最大百分比跌幅。”更详细地说：“据市场关闭后的交易所文件称，海底捞同意以2,600,000,000日元(相等于约17,388,978美元)的价格收购JAPAN HAI，JAPAN HAI目前在日本经营酒店业务。2022年，海底捞将其国际火锅业务进行了剥离。而Haidilao Japan则拥有在日本运营一个酒店并持有开发日本温泉的许可证的JAPAN HAI。”   我们对此感到困惑，为什么一家中国大陆的火锅连锁店想要在日本购买一家酒店呢？我们注意到这是一笔相关交易，其结果是酒店的所有权转移到中国大陆，1700

阿斯顿·马丁（LON: AML）的股价在公布业绩后下跌了12%。财务结果较去年有所改善，但可能没有完全达到预期。预测DB12的销量比以前想象的少。但有一个相当令人担忧的迹象表明，在某个时候，可能还会有另一次配股。这在很大程度上取决于我们对它们的理解。   财报称：“现有和新产品线持续强劲的需求；最近推出的DB12正在推动新受众对阿斯顿·马丁的重新评估，55%的初购客户是新进入阿斯顿·马丁品牌的客户，订单现已延伸至2023年第二季度。DBX的订单也延伸至2024年，在超豪华SUV市场上继续树立标杆地位，在关键市场占据超过25%的市场份额。DBX707现在占2023年SUV销量的约70%，支持毛利润的积极演变。批发销量同比增长8%，达到4,398辆（2022年截至目前：4,060辆），产品组合的强劲需求推动了销量增长。2023年第三季度的销量反映了我们向下一代跑车的持续过渡，这从最初交付DB12开始。DB12的生产增长受到供应商准备和支持全面重新开发的信息娱乐系统的新EE平台整合延迟的影响。这些问题现在已经解决，但确实影响了第三季度的销量和我们财年的生产能力。”没有什么特别引人注目的地方。   英国《金融时报》报道称，生产延迟导致股价下跌。然而，这仅比全年数据少了300辆。   我们担心的是这句话：“除此之外，我们打算在2024年上半年进行一次充分的再融资”，这意味着什么呢？只是对债务进行再融资吗？还是他们将发行更多股票来扩大资本基础？   关键是他们已经发行了很多股票。正如我们之前提到的阿斯顿·马丁和AML股票。   不难发现，股价下跌的部分原因是人们对这句话的真正含义感到紧张。

InMed（NASDAQ：INM）的股票昨天一度上涨了300%以上。随着新股发行的消息传出，该股股价大幅回落。这就是制药公司的运作方式。这些公司都依赖于股东资本，当股价上涨到足以减少新股发行的稀释时，就会发行新股。这是这个领域的规则。这也为我们了解这部分金融世界提供了一些线索。股价的上涨很可能会伴随着资本的增加，所以任何上涨都应该被视为一件非常短暂的事情，需要立即利用起来。   InMed股价上涨的原因是：“InMed Pharmaceuticals Inc.（NASDAQ：INM）（“InMed”或“公司”）是罕见大麻和类大麻化合物的药物研发、制造和商业化的领导者，今天宣布在经过验证的阿尔茨海默病治疗模型中的多项概念验证研究获得阳性结果后，已选择主要阿尔茨海默病候选药物INM-901。InMed将推进INM-901，这是一种大麻类似物，在其药物开发计划中。”当然，现在还是非常非常早期的阶段。但考虑到治疗阿尔茨海默病的市场规模巨大，即使成功的概率非常低，它也具有一定的净现值。   在我们的像素时间8小时前，我们得到了这个消息：“该公司在周二表示，InMed Pharmaceuticals（NASDAQ：INM）计划通过私募发行筹集520万美元。该公司已签署最终协议，发行和出售3,012,049股普通股或等效的预付费权证和优先投资选项以购买高达3,012,049股普通股。购买价格为每股0.83美元或等效的预付费权证。”   83美分相对于股价最高触及的1.70美元的价格来说是相当折扣的，但与最初的55至60美分股票发行相比，它依然不会造成过多稀释。   至于为什么会这样，这只是该行业的经济结构导致的。研发新药物或治疗方法是一个长达十年的过程，有许多可能的失败点。它可能对人体产生毒害，可能无法治疗根本问题，也可能在更广泛的人群中产生不可接

美国电动汽车制造商Mullen Automotive(NASDAQ: MULN)的股票昨天上涨了37%。并没有什么具体的新闻来推动MULN的股票上涨，只是有一些不同且相对微小的观点。一个观点是它正在准备进行股票逆向拆分。好吧，确实，这将再次消除退市威胁。但距离上次MULN进行股票逆向拆分还不到三个月。那一次拆股确实奏效了，但显然只是暂时的。所以，再拆一次可能也会奏效，但能持续多久呢？   另一种观点可能是，股价下跌之后就会上涨：“MULN的股价今天不明原因地飙升。鉴于公司在过去一个月里大幅下跌，这种涨势可以归因于被超卖后的反弹。”好吧，也许这是真的。也许只是重新考虑一下，觉得自己卖得超了。尽管我们必须承认MULN被超卖这个想法很有趣。我们不是MULN的粉丝。   甚至可以嘀咕一下空头利益接近20%。在这种情况下，任何上涨都很容易成为一个自我强化的恶性循环，因为那些空头必须要弥补他们的损失。   我们甚至可以大胆猜测他们的法律诉讼是否能够产生一些结果：“该公司目前正卷入一场针对TD Ameritrade、Charles Schwab（NYSE：SCHW）和National Finance Services的诉讼，指控它们涉嫌操纵MULN股价。”啊哈，啊哈，这只是个小玩笑。确实有这样一宗诉讼，但MULN获胜的可能性相当低。   我们对MULN的基本看法没有改变。是的，我们知道有一些股票回购。对我们来说，这种使用稀缺资金的方式很奇怪。但我们确实一直关注MULN高级能源运营公司的问题。对我们来说，这显然是一个骗局。如果MULN内部相信这一点，那么这对管理质量来说并不是什么好兆头。   从本质上讲，这个故事的结果就是我们根本不相信MULN。一旦失去了信念和信心，就需要大量的正面证据，而不仅仅是用有趣的故事来重获信念和信心。这就是我们目

北美电竞公司亏损严重，却遭遇股价上涨：谁在买单？ - 金评媒    全球范围内体量最大的电竞公司之一 FazE Holdings (NASDAQ: FAZE) 的股价在盘前交易中上涨了58%。并没有任何特定的公告或新闻推动这一情况，我们只能归因于时尚的变幻莫测。或者，通常在金融市场中描述的那样，是一种投机热潮，甚至是动量交易。没有真正的原因，只是因为很多人都在这样做——就像时尚一样。 FAZE Holdings Inc.是一家在游戏和青年文化领域运营生活方式和媒体平台的公司。该公司制作内容，设计商品和消费品，并为品牌创建广告和赞助计划，在社交平台上拥有约5.28亿粉丝。该公司以FAZE品牌设计并销售商品、服装和消费品，并通过网站www.fazeclan.com进行销售。该公司提供的FaZe平台使品牌和广告商能够触达和吸引年轻且忠实的受众。”与TikTok等平台上的年轻人进行互动，这是一个巨大的市场。但要在这个市场取得成功是有必要的。   问题在于如何妥善利用这个市场，这似乎是FaZe的问题。从财务报表上看，最新一个季度的销售额为1200万美元，下降了30%，而该季度的亏损为1400万美元。亏损超过收入并不是一个好迹象，同样不断缩水的销售额也不是好迹象。按照这种财务状况，公司只能维持大约两个季度的运营。   总的来说，FAZE的表现非常不佳。随着亏损不断增加，股价暴跌，该公司于9月9日解雇了其首席执行官 Lee Trink。公司首席财务官 Christoph Pachler 将临时接任这一职务。据七名前员工接受采访时描述，这家公司的管理非常混乱，主要表现为糟糕的支出决策、过高的薪酬以及向无利可图的领域（如电子竞技）扩张。   这就是时尚的问题——当你流行的时候，你就是流行的，当你不流行的时候，你就

恒大破产风险加剧 摆脱危机前景暗淡 - 金评媒  中国恒大（HKG: 03333）的股价昨日下跌。下跌的原因是周末的新闻。他们原本要进行债务重组，那是一项自重新上市以来一直推动股价上涨的计划。但现在这个计划不会发生了，至少现在不会按照之前商定的条件进行。   现在，从理论上讲，情况可能有所好转，因此他们可以从重组中获得更好的条款。然而，尽管理论可以包含一切可能性，但实际情况并非如此：“中国恒大集团取消了原计划于下周初举行的重要债权人会议，并表示必须重新评估其提议的重组计划，这给中国有史以来规模最大的重组之一增加了进一步的不确定性。”   在周五晚上提交给交易所的文件中，这家陷入困境的开发商取消了原定于9月25日至26日举行的所谓方案会议，理由是销售情况“未达预期”。   因此，销售额已经从他们的重组提案中出现了恶化迹象。这不是个好兆头，尤其是考虑到房地产经纪人的报告称过去几周的变化加速了市场的下滑，现在销售已经结束等等。   这里的基本问题是，如果不进行债务重组，这家公司就会破产。正如我们之前在谈到中国恒大时所说的那样：“恒大是威胁到世界第二大经济体的房地产市场危机的中心。周日，该公司公布了上半年亏损330亿元人民币（45亿美元；36亿英镑）。即使在股价下跌99%的情况下，仍有可能将其视为昂贵的股票。理由是，没有人真的相信，如果不进行大规模的资本重组，中国恒大能够长期生存下去。   根据上个月发布的一份迟来已久的财务报告，恒大在2021年和2022年共计亏损810亿美元。它面临的挑战尚未结束。截至6月底，恒大仍背负着2.39万亿元人民币（3.28万亿美元）的债务，略低于去年年底报告的总债务2.44万亿元人民币（3.34万亿美元）；其总资产也从1.84万亿元人民币（2.53万亿美元）下降至1.74万亿元人民币（2.3

过去几天，美国火箭发射公司Astra Space (NASDAQ: ASTR) 股价一直很波动，下跌23%，上涨19%——就像数学极客所知道的那样，这并没有将价格带回起点——因为该公司正在发行股票并调整其资本结构。涨幅不是真正的价格波动，与其他情况不同，但它是整个过程中的一个组成部分。为了保持纳斯达克的上市资格，这是必要的。   正如我们可以想象的那样，根据公司名称，Astra主要从事太空相关业务：“Astra Space, Inc.在美国设计、测试、制造和运营发射服务以及太空产品和服务。公司通过发射服务和太空产品两个板块进行运营。发射服务板块向卫星运营商和政府提供发射服务，从阿拉斯加科迪亚克太空港和佛罗里达州卡纳维拉尔角太空军基地进行发射操作。”   问题在于该公司公司的业务量不足以覆盖其日常开支，因此持续出现亏损。其中一部分亏损由于变动的应计负债得到了弥补，但所有亏损都会消耗现金。因此，公司决定发行约1亿美元的股票，以填补资金缺口。   随之而来的问题是如何保持纳斯达克的上市资格。美国主要市场有一个最低1美元的投标价规则。并非因为所有低价股都由骗子经营，而是因为当骗子经营公司并操纵价格时，他们往往选择低价股。因此，你不能在主要交易所上市并成为低价股。   无法解决业务本身问题的情况下，技术手段成为解决方案。公司只需宣布15股老股票合并为1股新股票——1比15反向股票分割：“Astra Space, Inc（ASTR）将对其A类普通股进行一比十五（1-15）的反向分割。反向股票分割将于2023年9月14日星期四生效。”这不会改变公司的市值，只是改变了构成公司的股票数量。因此，股票价格会机械性地上涨1500%或15倍。   这只是Astra Space调整其资本结构的纯技术部分。一旦完成这一步骤，关注点就可以回到努力解决业务

法拉第未来（Faraday Future，简称FF）(NASDAQ: FFIE)的股价昨日上涨了32%，盘后再涨6%。FF似乎在没有任何消息的情况下上涨，只是对未来前景的看法发生了变化。有一个视频正在流传，这可能是导致股价上涨的触发因素：“法拉第未来没有带来任何可能提供一些见解的新财务信息。它也没有引入任何新的技术发展。不过，它发布了一个视频，其中有房地产经纪人和真人秀名人杰森·奥本海姆(Jason oppenheim)等人接收了一辆FF 91 2.0 Futurist Alliance。报道还指出，杰森·奥本海姆将成为“未来主义者塔尖俱乐部”的一员，该俱乐部基本上只是由早期购买法拉第未来汽车的一群人组成。”可以说，这可能是以股票价格上涨40%为基础的相当轻微的原因。   就法拉第未来而言，我们之前曾说过：“法拉第未来的股价今天将上涨约8000%。”这是关于股票逆向拆分的。但自那时以来，股价至少下跌了50%。纯粹理论上的未拆分股价应该更接近12.80美元。   我们还在分析中提到了这一部分：“接下来发生的事情更重要。因为法拉第未来需要更多资本，这是它在纳斯达克上市的原因。很明显，他们将通过发行新股来筹集资金。该公司刚刚批准了进一步发行3亿股。这可能不会一次性发生，但它将导致股权稀释。因此，法拉第未来的股价股价最近(未来也可能如此)出现疲软。今天的波动纯粹是名义上的和技术性的。但接下来的事情就不一样了。”   公司对做空者的抱怨也没有帮助。“这家电动汽车制造商还在寻求保护自己。法拉第未来的管理层表示，他们最近观察到一系列可疑活动，他们认为这些活动表明存在一种协同努力来通过传播错误信息和操纵市场情绪来削弱公司估值。为解决这个问题，法拉第未来计划进一步调查并解决任何被视为市场操纵或误导活动。”当管理层将股价下跌归咎于外部世界时，这并不是一个好兆头。某

    监管 金融消费者权益保护工作取得明显阶段性成效 据国家金融监督管理总局网站消息，9月15日上午，“金融消费者权益保护教育宣传月”启动仪式在北京举行，金融监管总局党委书记、局长李云泽在讲话中指出，近年来，金融系统深入落实“金融为民”理念，推出了一系列便民利民的产品和服务，制定了一系列保护消费者权益的政策举措，查处了一批侵害消费者利益的典型案例，金融消费者权益保护工作取得了明显的阶段性成效。 中央网信办：建立网络暴力信息举报快速处置通道 “网信中国”微信号消息，日前，中央网信办印发《关于进一步加强网络侵权信息举报工作的指导意见》。其中提到，建立网络暴力信息举报快速处置通道，从严处置首发、首转、多发、煽动传播网络暴力信息的账号。 行业 小红书福利社店铺宣布将停售，集中资源力量发展电商 9月15日消息，今日小红书福利社发布了致用户的一封信《是告别，更是开始》。其称福利社将于2023年10月16日停止商品售卖，于2023年11月16日正式关闭店铺。随着电商融入社区，更多元的购买场景在小红书出现，多样的用户购买需求也随之产生。为了更好地满足快速增长的用户需求，小红书将集中资源和力量，服务更多买手、主理人、商家和品牌在电商的发展。   小鹏汽车：2024款小鹏G9定档9月19日上市 9月15日消息，今日，小鹏汽车官方微信公众号发文宣布，2024款小鹏G9定档于9月19日上市。   哈啰宣布APP注册用户达6亿  9月15日消息今日，哈啰宣布APP注册用户约6亿，同时在即将迎来哈啰成立七周年（9月17日）之际，正式开启第二届假日狂欢节。众多数据显示，假日经济正在加速回温。顺应广大用户的多元化消费需求，哈啰宣布即日起开启假日狂欢节，包括共享单车、共享助力车、打车、顺风车、小哈换电、租车、租电动车、送货以及保险等在内的平台产品

英国最大资产管理公司励正(Legal & General) (LON: LGEN) 的股票在过去一年和五年中，即使以名义价值计算，也出现了下跌。考虑到通货膨胀，这实际上并不是一个好的或有用的表现。从纯粹的资本价值来看，我们的资本已经减少了。然而，股息收益率在那个较长的时期内确实带来了正回报。因此，我们可以将励正股票视为非常适合寡妇和孤儿交易的选择，但对于像我们这样的市场追随者来说可能并不有趣。   然而，问题在于目前的收益率超过了9%。这是一个非常非常可观的回报。但是高收益率总让人担心是否是股息陷阱：“对于收入投资者来说，极高的股息率通常被视为一个危险信号。在许多情况下，它们被认为暗示公司难以支付股东的分红，并且很可能在不久的将来削减其股息。”答案似乎是否定的：“从去年的利润来看，励正的股息支出是非常可持续的，利润覆盖倍数为2倍。其财务状况良好；其“偿付能力比率”为230%，远超监管要求。因此，未来几年继续支付目前或更高水平的股息的可能性仍然很大。”   当然，“可能性仍然很大”并不完全等同于“将会如此”，但在任何事情中都存在风险。   还有一种思考是关于英国励正股票的。它们当前的收益率为9%。从某种意义上说，它们类似于高收益债券。我们刚刚经历了利率显著上升的阶段。这导致总体收益率上升，因此高收益债券相对价值下降。但我们还倾向于认为我们可能已经接近利率周期的顶部。可能还会有一两次上涨，但在未来几年，我们预计名义收益率将下降，即使实际收益率可能随着通胀下降而上升。   这将提高高收益债券的资本价值。或者，确实会提高其他高收益资产的价值。因此，在这个意义上，可以认为随着这一影响的传播，励正的股票有望重新定价。   作为一种中期投机，励正的股票确实因此具有吸引力。9%的收益率本身就是一件好事，但再加上可

英国汽车保险商Direct Line（LON: DLG）股票上涨了16%。DLG股票上涨是因为该公司出售了一项或许本不应该涉足的业务，并获得了5亿英镑的销售收入。尽管这种战略清晰性并不是股价上涨的原因，但这笔巨额资金有助于支撑业务的其他部分。 具体消息如下：“Direct Line Insurance Group plc（简称“Direct Line Group”、“集团”或“公司”）今天宣布，已与Intact Financial Corporation（“Intact”）的全资子公司RSA Insurance Limited（“RSA”或“买方”）签订协议，将其经纪商业保险业务线（“经纪商业保险业务”）出售给RSA。初步考虑的金额为5.2亿英镑。” 好消息是，与之相伴还有一组财报数据。然而，这些数据并不那么令人鼓舞。该业务正大幅亏损。其中一个原因是意外的通胀——消费者保险赔偿发生在通货膨胀发生后，而保费价格是在任何人都不知道通货膨胀即将到来时确定的。 我们在这里有一个稍微有争议的观点。那就是Direct Line实际上并不是一家新成立的保险公司。它是一种市场消费者保险的新方式。是的，两者之间有区别。这种区别的一个影响是Direct Line实际上并没有在经纪商业保险方面具备出色的技能。创新并不是他们成功的原因。摆脱那个部门，专注于Direct Line真正的新业务似乎是明智的选择。 是的，这可能有点策略性，但我们有时就是这么思考的。我们认为公司应该做自己擅长的事，并坚持下去。如果我们想投资于商业经纪业务，我们有很多其他途径可以实现，而不需要将其纳入消费者零售业务中。

美国十大网上零售商之一Overstock（NASDAQ：OSTK）的股价下跌了23%。OSTK股票的下跌是因为采用Bed Bath & Beyond（3B家居）的股票代码，将目前的OSTK改为BBBY, 这并不是一个好主意，是一个值得思考的问题。如果一个品牌刚刚在破产过程中让自己名声扫地，那么通过采用该名字，能得到什么好处呢？也许他们认为这样做会奏效，但这些初步迹象并不令人鼓舞。 Overstock自身是如此描述的：“Overstock.com，Inc.是美国的一家在线零售商。它提供家具、装饰品、地毯、床上用品和浴室用品、家居改造、户外用品以及厨房和餐饮用品。该公司通过其网站提供产品和服务。” 你可以看出他们的想法。3B家居也在同一领域，以物美价廉而闻名，但却破产了，那为什么采用这个名字呢？   但是就像我们所说的关于3B家居的情况：“我们需要注意一下11章申请书中的条款。3B家居的店铺正在清算和关闭。管理层认为已经没有任何价值了，他们只是从尸体上摘取最后的骨头然后回家。正如我们所说的，在接下来的几天和几周里，3B家居股票可能会表现得非常出色。但除非有什么真正神奇的事情发生，否则3B家居将走向零。” 如果一个品牌到了清算的地步，而不仅仅是重组，那么这个品牌还有什么价值呢？   我们也可以看到结果：营收指标：最近十二个月活跃客户数量：截至2023年9月4日超过480万人。自美国推出以来，客户净增长率处于中个位数百分比水平。订单：同比增长率在个位数左右。包括自美国上市以来的百分之十几的年增长率。营收：同比下降15%。包括自美国上市以来较上年同期较低的两位数百分比跌幅。平均订单价值：同比下降高十位数百分比。自美国上市以来，同比下降低20多位数百分比。   更多但价值较低的客户导致总销售额下降。利润率看起来也非常非常紧张：“毛利润占营收的比例约

美国十大网上零售商之一Overstock（NASDAQ：OSTK）的股价下跌了23%。OSTK股票的下跌是因为采用Bed Bath & Beyond（3B家居）的股票代码，将目前的OSTK改为BBBY, 这并不是一个好主意，是一个值得思考的问题。如果一个品牌刚刚在破产过程中让自己名声扫地，那么通过采用该名字，能得到什么好处呢？也许他们认为这样做会奏效，但这些初步迹象并不令人鼓舞。 Overstock自身是如此描述的：“Overstock.com，Inc.是美国的一家在线零售商。它提供家具、装饰品、地毯、床上用品和浴室用品、家居改造、户外用品以及厨房和餐饮用品。该公司通过其网站提供产品和服务。” 你可以看出他们的想法。3B家居也在同一领域，以物美价廉而闻名，但却破产了，那为什么采用这个名字呢？ 但是就像我们所说的关于3B家居的情况：“我们需要注意一下11章申请书中的条款。3B家居的店铺正在清算和关闭。管理层认为已经没有任何价值了，他们只是从尸体上摘取最后的骨头然后回家。正如我们所说的，在接下来的几天和几周里，3B家居股票可能会表现得非常出色。但除非有什么真正神奇的事情发生，否则3B家居将走向零。”如果一个品牌到了清算的地步，而不仅仅是重组，那么这个品牌还有什么价值呢？ 我们也可以看到结果：营收指标：最近十二个月活跃客户数量：截至2023年9月4日超过480万人。自美国推出以来，客户净增长率处于中个位数百分比水平。订单：同比增长率在个位数左右。包括自美国上市以来的百分之十几的年增长率。营收：同比下降15%。包括自美国上市以来较上年同期较低的两位数百分比跌幅。平均订单价值：同比下降高十位数百分比。自美国上市以来，同比下降低20多位数百分比。 更多但价值较低的客户导致总销售额下降。利润率看起来也非常非常紧张：“毛利润占营收的比例约为18%。销售与营销费用占营收的比例约为15

CXApp (NASDAQ: CXAI)股价上涨了53%。没有具体的新闻来解释CXAI股价的飙升，至少目前没有报道。一个合理的推测是市场情绪发生了变化。或者是少量的买入导致了价格的变动，其他人随后跟风——这是动量交易。考虑到CXAI最近表现，如果只是因为一时的狂热，我们丝毫不会感到惊讶。其中一个小细节是，如果一只股票在某个时候受到狂热的投机，那么它往往会一直留在投机交易的股票名单上。这并非与业务模式本身有关，而是因为股东群体已经准备好以这种方式进行投资。 至于CXApp所做的事情：“该公司本身正在努力解决一个真正的问题。如何管理混合办公和居家办公的员工队伍？我们可以轻松地论证“CXApp Inc.（“CXApp”），是办公场所超级应用程序，是一个将办公场所技术堆栈的服务、功能和功能整合到一个移动应用程序的平台”是完全有意义的。但我们还需要看到确凿的证据，证明这个特定的应用程序不仅是解决问题的方式，而且将成为征服市场的产品。毕竟，Slack已经做得很好了，它本身就是一种工作场所和工作流管理工具。” CXAI股票从盘中高点下跌了20%，这进一步证实了我们对这只股票纯粹是投机炒作的看法。 但这并不是说这里没有误导性的投机。我们确实很看好CXApp的这个故事：“确实有资金流向Inpixon的股东。但是，那些在3月6日持有记录的股东已经分配了CXApp股票。在Inpixon内部已经没有剩余的股票了。当然，Inpixon的股东受益了，正如我们所说，我们不会假装我们在阅读这些交易和条款说明书方面是完美的。Inpixon的股价上涨是因为CXApp的股价上涨。但这两家公司之间已经没有财务联系了。CXAI股票已经分配给INXP的所有者，不会再有新的股票分配。” Inpixion的升幅相当快地消失了。 我们还分析了CXAI的股票和认股权证。就像我们所说的，CXApp完全有可能推出一款真正令市场惊

中国房地产技术公司房多多(NASDAQ: DUO) 的股价在盘后和盘前交易中上涨了15%。房多多股价的上涨并非基于任何具体新闻，而是因为中国房地产市场的整体缓解。这更像是碧桂园15%的涨幅，而不是融创中国超过100%的涨幅。正如我们所说，这是发生在市场或宏观经济层面的事情，而不是公司个体层面上的。 关于房多多网络，我们之前提到过：“关于房多多的业务，它是一家投资控股公司，在中国提供房地产信息服务的在线平台。它运营着一个名为Property Cloud的软件即服务解决方案，为房地产销售商提供服务。该公司还经营着面向房地产经纪人的平台，包括多多销售(Duoduo Sales)，该平台为房地产经纪人提供即时访问市场功能，并允许他们随时进行交易；多多云中介(Duoduo Cloud Agency)将经纪人与房产数据库和买家群体联系起来。”鉴于中国房地产市场的困境，房多多表现不佳并不令人意外。 当然，市场运转不佳这一点是双向的。 我们仍然不太清楚中国内地房地产市场将会发生什么。一种常见观点是大多数开发商都破产了。此外，如果允许它们全部破产，市场价值崩盘将引发相当严重的政治动荡。因此，关于将采取何种措施确保它们不会全部破产，有很多传闻。 但究竟会怎样？这仍然不清楚。而且决策结果是否能够奏效也不确定。但人们普遍认为会采取行动的想法已经深入人心。这对像房多多这样运营房地产门户网站的公司显然是好消息。因此，房多多的股价出现了上涨。

Crown Electrokinetics(NASDAQ: CRKN)的股价在盘前交易中上涨了41%。我们倾向于认为这只是CRKN股票的短暂波动。因为没有任何消息证明这样的走势是合理的。因此，我们认为这只是一场小规模动量交易引发的购买热潮。正如动量交易一样，我们认为这种趋势将逐渐消退并反转。请注意，这只是个人意见，并非确定性声明。 我们之前提到过Crown Electrokinetics：“CRKN确实有一些不错的产品，现在正赶上时尚潮流。当然，这并不足以保证财务上的成功，但这是一个好的创意起点。该公司或许可以通过他们的技术迅速改变玻璃的颜色，就像是几秒钟内完成的反应式太阳镜。这种产品的市场之一是光纤，随着互联网的不断普及，这是一个不错的市场。另一个市场是办公室和商业建筑的窗户，他们的产品可能会在今年晚些时候上市。另外，公司的首席执行官在致股东的信中表示对未来非常有信心，这是一个好消息，考虑到该股票在过去12个月里跌了86%。也许这些损失可以弥补回来？所以股价昨天上涨了80%，这是由于首席执行官公开表示的信心。” 然而，这封充满信心的信件的效果已经逐渐消退。 Crown Electro最近还进行了逆向股票拆分：“公司正在整顿也是可能的。最近有几个光纤订单。但是在CRKN方面：”虽然CRKN股票确实发生了一些变化，但我们倾向于怀疑它们是否会增加价值。因为下一个事件是年度股东大会，届时他们将发行更多股票，发行股票，并请求发行更多股票的许可。这三种通常不被认为具有特别的附加价值。”他们需要重组资本。因此，我们暂时不指望股价会持续上涨。Crown Electro可能会表现得好，这当然有可能，但我们认为他们仍处于发展阶段。 在我们相信CRKN股票正在经历一次重新估值，而不是只是一次投机性的热潮之前，我们需要看到有力的证据。在缺乏这些证据的情况下，我们坚持认为这只是其中一次短暂波动。

WeWork (NYSE: WE) 的股票开盘上涨，这是纯粹的技术问题，不是因为商业理念突然变得正确。没有投资者会直接从中获利，也不会使任何人的钱袋鼓起来。从理论上讲，这一举措应该具有整体价值增值效应，但即便如此也不确定。这些人为提高的名义股价的效果可能只是导致更多的抛售。 我们认为这可能只是掩耳盗铃，正如我们之前对WeWork所说：“但还有另一个战略性的问题。商业办公空间正在经历剧变的结构性转变。远程办公理念大大降低了对办公空间的需求。当然，WeWork租赁的空间是按照旧价格租出的，但只能按照新价格收费给短期租户。我们甚至可以通过Regis在商业地产衰退中所遇到的困境来看到这一点。他们在这种情况下遭受了严重的困扰。” 我们认为WeWork的股权可能会完全损失。我们唯一不确定的是这将何时发生。当然，我们在这类事情上可能会出错，但这就是我们的观点。 我们必须解决的具体问题是WeWork有失去在纽交所上市的风险。它必须保持至少1美元的最低竞价价格才能留在主要市场上。这种情况介于时尚和文化之间，低价股被视为不够严肃。因此，必须采取一些措施。 这种措施就是将40股旧股票合并为一股新股票，即1比40的反向股票分割：“WeWork WE.N在周五表示，将继续进行其优先A类和C类普通股的1:40逆向股权分割，此前已获得股东授权。逆向股权分割将于2023年9月1日美国东部时间下午4:01生效。”这是在周五收盘后，然后是劳动节，所以今天上午的开盘是价格变化生效的时候。 这并不会改变公司的市值，只是改变了构成公司的股票数量。因此，每股股价会机械性地上涨4000%或40倍。除了保留纽交所上市之外，没有解决任何业务问题。

英国钻石开采商Gem Diamonds (LON: GEMD) 的股价在公布交易结果后下跌了5%。GEMD股价下跌并不令人意外，Gemfields早些时候就告诉了我们钻石市场的问题。如果我们有两家公司在同一行业，即使它们在不同的地方采矿，我们也会预计它们会受到相同的市场条件的影响。甚至可以通过第一家报告的情况来推断第二家的情况。   Gem Diamonds的结果是:“在此期间，越来越多的电网中断导致矿石加工量减少。”现在他们在莱索托采矿是真的。但电网与南非的电网紧密相连——正如我们所知，南非的电网状况很糟糕。除非采取一些实质性的措施，否则情况只会变得更糟。但重要的是:“全球原钻市场在2023年出现了下滑。回收的大型高价值钻石数量减少，再加上市场压力，对这一时期每克拉平均价格和收入产生了负面影响。”当然，在找到一颗体积不错的宝石、找到一些颜色漂亮的宝石等方面也有一定的运气成分。但总产量与加工的矿石直接相关。每克拉的价格才是影响收入和盈利能力的关键。而这个价格正承受着压力。   我们之前在讨论Gemfields时就考虑过这个问题:“人们总是担心这种做法的可持续性。部分原因是出于时尚考虑，祖母绿(而不是仅以红宝石为例)还会是人们想要的宝石吗?鉴于这里的估值始终只与炫耀性消费有关，那么炫耀性消费中的时尚走向确实很重要。   不要对此过于悲观，钻石行业就是一个例子。每克拉价格一直在下降。部分原因是人造合成的钻石质量越来越好。从技术上讲，并没有特别的理由使得人造合成的祖母绿宝石在某个时刻不能达到同样的水平。或者说红宝石也是如此。同样也存在时尚变化的事实 - 钻石订婚戒指不再是唯一的选择。”   是的，我们知道，祖母绿和钻石不一样。但两者都是奢侈的Veblen商品，因此可以根据这个基础进行比较。在这种市场上，价格会因为对经济周期的反应而波动。

印度电信运营商Jio Financial Services (NSE: JIOFIN)股价再次下跌5%。JIOFIN实际上在开盘时就下跌了，从交易的一分钟开始就触及熔断机制。由此得出的一个合理结论是，IPO定价过高。考虑到两天内下跌了10%，这似乎是一个相当确定的说法。更糟糕的是，交易的价格限制使问题变得更加严重。对估值的不确定性意味着Jio Financial应该被允许自由浮动，这是我们唯一能够达成共识估值的方式。   今天的情况实际上比昨天更糟:“Jio Financial Services（JFS）的股票在连续第二个交易日触及下限熔断机制，引发对被动流出的担忧。Reliance Industries的分离财务服务业务的股票在BSE以每股239.20卢比的5%下限熔断机制上锁定。与前一交易日的261.85卢比的发现价格相比，它们下跌了5%。分析师表示，这种下挫是由机构卖出造成的，而股票的前景是积极的。好吧，我们对那个积极的前景不太确定。当然，在某个较低价格下，未来会开始看起来积极。但在达到底部价格之前可能还有很长的路要走。”   这里的问题是，市场没有被允许发挥价格发现的作用。当局希望看到有序的价格变化。但如果某样东西定价过高，那么这就是市场的作用——发现合适的价格。可事实并非如此。   就像我们昨天关于Jio Financial所说：“Jio Financial Services (NSE: JIOFIN)股价今天下跌5%。由于这些新股发行存在交易限制，JIOFIN股票的价格不会下跌超过5%。所以，在接下来的几天里，它的走势将无法确定，因为实时的价格发现过程是不可能进行的。交易限制意味着需要数天时间来确定真正的交易范围。这听起来可能有些奇怪，因为股市的目标是找到股票的价值，所以这很奇怪，但这就是印度的做法。”   这样的情况可能

可口可乐(NYSE: KO)的股票可能会受到来自Costa咖啡在英国的反馈的影响。看待这个问题的一种方式是，在可口可乐帝国的一个小而偏远的地区，几个跨性别者不开咖啡店，即使有，也不会产生太大的影响。这是一个完全合理的观点。另一方面，市场对主要品牌在反垄断问题上的觉醒或过度觉醒有些疑虑。   也许每个人都应该对此保持冷静，但这是资本主义自由市场的重大教训。人们应该做什么并不重要，重要的是人们做了什么。   我们也应该进一步吸取这一教训。当然，咖啡只是可口可乐帝国的一小部分。除了再想想市场的紧张情绪。重要的是人们认为可口可乐的股价会发生什么变化，而不是他们应该怎么想。   这确实(或者应该)让我们对这个问题停下来:“Costa咖啡在其货车侧面印有一位乳房切除疤痕的跨性别者后，卷入了一场关于多样性的争论。社交媒体上分享了一张Costa Express面包车的照片，照片上的卡通冲浪者胸前有两个伤疤，手里拿着一个咖啡杯。Costa咖啡公司表示，这幅壁画是为了庆祝多样性和包容性而创作的，是去年为庆祝通常在6月举行的骄傲月而创作的。”   《纽约邮报》已经报道:“可口可乐公司旗下的英国咖啡连锁店Costa咖啡，因一则卡通广告遭到强烈反对，广告中出现了一位胸部有伤疤的变性男子，他显然是切除了双乳。”印度:“争议的酿造:Costa咖啡面临抵制面包车上跨性别壁画的呼吁”，我们已经得到了《快公司》的第一个反驳:“Costa咖啡，英国最大的咖啡连锁店，已经成为保守消费者反对跨性别反弹的最新受害者——这种命运直到现在才发生在美国以外的公司身上。”   注意这里的要点。这不是变性与否的问题。也不是关于英国的咖啡。这是关于股市投资者相信什么。现在这个故事有了影响——国际影响——它会影响母公司可口可乐的股价吗?注意正确的形式，如果那些被认为是世界上最好的营