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2021-09-01

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“水中茅台”的水下泡沫

2021-08-30

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赚得越多亏损越多？小鹏这财报要如何理解？

2021-08-25

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港股异动 | 京东健康(6618.HK)三日累涨逾42% 中期收入同比增长55.4% 年度活

2021-08-22

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中概股的未来

2021-08-21

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2021-08-19

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2021-08-19

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腾讯深夜重磅官宣：再投500亿元，启动共同富裕专项计划

2021-08-16

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2021-08-13

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恒指公司：理想汽车将于8月25日后被纳入恒生综合指数

2021-08-10

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宁德时代：A股万亿巨头崛起的真相

2021-08-08

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2021-08-06

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2021-07-27

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2021-07-24

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2021-07-22

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FAAMG财报预览：5家科技巨头或迎来爆炸式增长

2021-07-22

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2021-07-21

期待😊

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2021-07-19

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2021-07-16

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「特卖」真香，赚钱无忧，唯品会缘何再上层楼？

2021-07-16

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12:03","market":"hk","language":"zh","title":"“水中茅台”的水下泡沫","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1186121597","media":"新熵","summary":"在此之前，没人能想到一个“搬运工”居然能够登上亚洲首富的位置傲视群雄。\n经济学家马光远曾调侃，“代表中国财富的不是什么大数据等等的东西，而是普普通通的四瓶水。”这里的“四瓶水”，指的就是茅台、金龙鱼、","content":"<p>在此之前，没人能想到一个“搬运工”居然能够登上亚洲首富的位置傲视群雄。</p>\n<p>经济学家马光远曾调侃，“代表中国财富的不是什么大数据等等的东西，而是普普通通的四瓶水。”这里的“四瓶水”，指的就是茅台、<a href=\"https://laohu8.com/S/300999\">金龙鱼</a>、海天酱油，以及<a href=\"https://laohu8.com/S/09633\">农夫山泉</a>。</p>\n<p>单价2元的农夫山泉在大大小小的超市随处可见，而正是这些不起眼的瓶装水，撑起来一个“水中茅台”的财富神话。</p>\n<p>瓶装水的利润能有多高？</p>\n<p>据农夫山泉的历年财报数据显示，近几年瓶装水的毛利率可以达到60%，哪怕加上其他业务板块的拖后腿，整体毛利率也能够超过50%。这样的高毛利率并不多见，深受全球年轻人喜爱的“快乐水”<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>，毛利率不到40%，而康师傅旗下饮品的毛利率仅有30%上下。</p>\n<p>农夫山泉的吸金能力毋庸置疑，被网友们戏称为“大自然的印钞机”。</p>\n<p>自上市开始，农夫山泉就吸引到大批目光，股价彷佛坐上了过山车，创始人被捧上亚洲首富之后，又跌落神坛，今年上半年战绩如何，更是备受关注。</p>\n<p>“水中茅台”还值钱吗？目前股价有估值风险吗？未来还会再次腰斩吗？这些问题的答案我们都希望能够在2021年中期业绩公告中找到。</p>\n<p><b>01</b><b>“水中茅台”名副其实</b></p>\n<p>2021年8月26日，农夫山泉发布财年中报，151.75亿的营收不负“水中茅台”的称号，同比增速超过30%，略微超出市场一致预期。</p>\n<p>就财报数据来看，今年上半年净利润40%的增长速度也十分亮眼，这份令人惊喜的成绩单也把钟睒睒重新捧回中国首富的位置。然而，这样的高增速离不开去年同时期狼狈姿态的衬托。</p>\n<p>2020年上半年，受疫情影响，饮料市场一片惨淡，整体营收不仅没有上升，反而缩减6%左右，如果跳过2020年不正常的业绩数据，直接与2019年同期相比，两年的时间内，农夫山泉的营收仅上涨20%左右。</p>\n<p>今年的惊艳源自与去年的惨烈对比，而2017年至2019年财报数据显示，三年间农夫山泉的营收增速稳定在17%左右。以此来看，今年的农夫山泉虽然因国内疫情受到良好控制，市场逐步回暖，交出一份好看的成绩单，但就目前数据来看，农夫山泉恐怕仍旧没有恢复元气。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fa1357083164446283d471e22ab837db\" tg-width=\"836\" tg-height=\"519\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从业务数据来看，饮用水依旧是营收主力，凭借一己之力贡献了近60%的收入。从2020年中期财报数据中我们可以看到，哪怕在2020年的惨淡市场环境中，上半年饮用水业务仍旧坚挺地上涨0.7%，而今年的市场整体回暖，饮用水业务更是直接上涨了25%。</p>\n<p>其他品类业务的增速也非常亮眼，尤其是气泡水、咖啡等新产品，增速高达86%，但无奈体量过小，在所有业务中占比不过5.5%，对整体营收影响甚微。</p>\n<p>近几年农夫山泉在饮料板块持续发力，不断推出新品，尖叫、茶π、东方树叶等老牌系列均不断上新，展现出持久的生命力，近两年新兴的气泡水领域，也有农夫山泉的影子。但就财务数据来看，短时间内，饮用水产品依旧是主旋律。</p>\n<p>对于一家企业来说，营收是表，成本是里。面子好看很重要，里子好看也很重要，而衡量两者是否同样好看的标准，就是毛利率。</p>\n<p>农夫山泉的毛利率从来都不令人失望，今年依旧如此。据中报数据显示，上半年毛利高达92.41亿元，毛利率较上年增长1%，达到60.9%。</p>\n<p>对于毛利率上涨，农夫山泉方在业绩交流会上表示，主要原因是今年上半年PET材料成本控制得好。</p>\n<p>作为必不可少的包装，PET材料对农夫山泉意义非凡，在去年发布的招股书中，农夫山泉给出了确切答案，近三成的成本都落在PET材料，这就不难理解，为何今年PET材料成本控制得好，就能够提高整体的毛利率。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0421104a92e863bfc42be28ac7c1a6cf\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"266\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>针对PET材料的问题，农夫山泉方特别提出，今年下半年的材料价格锁定准备较为充分，预计下半年的成本与上半年类似，但明年的情况不容乐观，已经做好毛利率下降至2019年水平的心理准备。</p>\n<p>如果这项担忧成了现实，那么明年的利润增速恐怕会受到一定影响。</p>\n<p>除了PET材料价格可能带来的影响，营销成本的提高也不容忽视，在业绩交流会上，农夫山泉方表示，由于信息获取渠道的多样性，公司的推广成本提升很多。</p>\n<p>推广跟业绩有不可分割的关系，如果缩减营销成本，不可避免的，业绩也将会有下降风险，更何况农夫山泉增加SKU的计划从未停止，新品上市、旧系列上新，营销成本必然不能节约。</p>\n<p>今年下半年，河南作为销售大省，先后遭遇雨灾和疫情，同时浙江等地也遭受台风影响，业绩压力固然会增大，但依旧坚挺的饮用水业务或许能够将继续讲着“农夫山泉有点甜”的故事。</p>\n<p><b>02</b><b>股价腰斩，泡沫还在</b></p>\n<p>这份年中成绩单，农夫山泉拿到了一个不错的成绩，但与此形成鲜明对比的是，在上半年腰斩的股价。</p>\n<p>自2020年9月上市，农夫山泉靠着2元一瓶的天然水，市值一度超过7000亿港元，随后不到半年的时间，股价一路飙升，市盈率一度高达138倍。</p>\n<p>今年年初，农夫山泉的股价达到最高点，随后一路暴跌，跌跌不休的股价一度引发投资者的恐慌，但这样的跌幅，对于农夫山泉来说并不突兀，热情的投资者需要冷静，高涨的股价也需要回调。</p>\n<p>目前，农夫山泉的市值已经蒸发数千亿，钟睒睒也走下亚洲首富的神坛，股价整体跌幅近40%，但目前农夫山泉的市盈率仍旧高达71倍。</p>\n<p>反观同为食品饮料板块的一众上市公司，康师傅市盈率仅有17倍，主打露露系列的<a href=\"https://laohu8.com/S/000848\">承德露露</a>市盈率不过27倍，就连一次次引爆市场情绪的<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>，市盈率也不过才40倍左右。</p>\n<p>过高的市盈率背后自然有泡沫存在，农夫山泉的股价像是<a href=\"https://laohu8.com/S/603099\">长白山</a>湖面上脆弱的冰层，就财务数据来看，农夫山泉的回报能力确实追不上投资者的高预期，一旦预期崩塌，股价将会再一次迎来腰斩。</p>\n<p>投资者的高预期源自农夫山泉在市场上的绝对优势，但当企业在一个市场做出了绝对优势，天花板的问题就无法回避。</p>\n<p>从财报数据中我们能够看到，饮用水业务增速相较于其它业务明显较慢，如果不考虑2020年市场环境带来的影响，自2019年至今，两年的时间中这项业务的增速平均每年仅达到12%，在业绩交流会上，农夫山泉也承认目前的增速仍旧没有恢复到正常水平。</p>\n<p>在饮用水业务看见天花板之前，农夫山泉就已经开始在其它业务上布局，如推出尖叫、维他命水、农夫果园等饮料，入局茶饮料、功能饮料、果汁饮料等业务领域，就招股书中数据显示，2019年时，这些业务的市场占有率均达到第三的位置。</p>\n<p>在中期财报中，农夫山泉也表示“将持续推动饮用水和饮料双引擎发展的格局”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b5ae118491013a0ac57f72b00f5dfb9c\" tg-width=\"1035\" tg-height=\"132\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>但就业务营收数据来看，包装饮用水产品贡献近六成营收，茶饮料、功能饮料、果汁饮料以及其它产品明显没有走出“第二个引擎”的气势。</p>\n<p>在饮料领域，农夫山泉一直是“后辈”，据前瞻产业研究院数据显示，在茶饮料市场康师傅、统一等品牌占据绝对优势，农夫山泉市场占有率已降至第六，在功能饮料领域，红牛则是绝对的霸主，占据超50%的市场份额，而其对手则是东鹏特饮，农夫山泉旗下的产品并没有太多的故事。</p>\n<p>饮料业务虽然增速很高，无奈体量较小，几年的成长依旧没有走出自己的优势。靠双引擎为填充股价泡沫提供动力的美好愿景可能还需要时间的催化剂，近几年的农夫山泉大概还是水的主场。</p>\n<p><b>03农夫山泉的未来还是水？</b></p>\n<p>水是生命之源，对农夫山泉来说，也是如此。</p>\n<p>饮用水市场的天花板压在头顶，农夫山泉意欲再次靠水源打破僵局。</p>\n<p>在农夫山泉刚刚诞生时，面对已经是红海的纯净水市场，钟睒睒选择转身，以纯净水和天然水为辩题，引发一场全民性的辩论会，农夫山泉一战成名，“我们不生产水，我们只是大自然的搬运工”，时至今日，这句广告词仍旧妇孺皆知。</p>\n<p>从饮用水种类来看，普遍分为天然水、天然矿泉水、纯净水、矿物质水四种，其中纯净水指人工处理过的自来水，矿物质水则是在纯净水的基础上人工添加一定的矿物质成分，由于水源均是自来水，成本价较为便宜，目前低价水中最常见的也是这两种类型。</p>\n<p>而天然水则源自大自然，如地下泉水、井水等，农夫山泉就是最典型的代表。天然矿泉水对水源地要求更高，取水难度也更大，自然成本也更高，目前市面上的高端饮用水基本都属于此类，例如百岁山、依云等。</p>\n<p>在天然水领域中，农夫山泉拥有绝对优势，但是在天然矿泉水赛道，景田集团旗下的百岁山才是老大。据公开消息显示，百岁山市场占有率接近40%，连续十年占据市场第一的位置。</p>\n<p>今年4月，农夫山泉推出首款单价3元的天然矿泉水产品长白雪，对标百岁山，希望扩大自己在饮用水业务的产品矩阵，但目前2元水才是主流，在低价水面向的消费者心中，水质好坏可能并没有价格高低重要。</p>\n<p>同时，与普通天然水不同，长白雪的水源地目前仅有长白山一处，若想覆盖全国，运输成本不可避免会有所上升，虽然农夫山泉方表示，目前定价3元能够覆盖成本，但考虑到运输成本，其盈利能力不免令人担忧。</p>\n<p>除了新品，在业绩交流会上农夫山泉方也表示，今年大包装水成绩非常好，“增速仍然略高于小包装水，从IPO之前到现在都没有改变”，并认为接下来大包装水的竞争会越来越激烈。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e011521fd4ddc42bbf3e97c3ec9824a6\" tg-width=\"1077\" tg-height=\"605\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>作为国民品牌，农夫山泉的品牌号召力毋庸置疑，在小瓶装饮用水市场的绝对领先地位，在大包装水市场依旧能够发挥余热，影响消费者的选择，但当排除品牌影响力，农夫山泉在配送服务、生产工艺等方面依旧没有突出的特点。</p>\n<p>在大包装水业务的底气依旧源自分布在全国的水源地、品牌的国民性、堪比毛细血管的经销商网络，配合扎实的“讲故事”功底，农夫山泉给消费者讲出一个全场景的故事，把天然水的概念揉进生活，企图培养消费者对天然水的依赖。</p>\n<p>目前大包装水正在逐渐入侵生活，疫情和雨灾过后，储备热情也会把大包装水碰上一个小高潮，但未来大包装水是否能够与小瓶水比肩，还需要时间告诉我们答案。</p>\n<p>未来几年内，或许农夫山泉还需要靠老本行“搬水”，来保障股价泡沫不会被刺破，但如何让老本行发展成新动力，将会成为农夫山泉新的问题。</p>","source":"lsy1602476715181","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“水中茅台”的水下泡沫</title>\n<style 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9c73365999f228bdf66df7f52d79a4b4","relate_stocks":{"600519":"贵州茅台"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/3y_QHBcqCdxCMeQxdqyYaQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1186121597","content_text":"在此之前，没人能想到一个“搬运工”居然能够登上亚洲首富的位置傲视群雄。\n经济学家马光远曾调侃，“代表中国财富的不是什么大数据等等的东西，而是普普通通的四瓶水。”这里的“四瓶水”，指的就是茅台、金龙鱼、海天酱油，以及农夫山泉。\n单价2元的农夫山泉在大大小小的超市随处可见，而正是这些不起眼的瓶装水，撑起来一个“水中茅台”的财富神话。\n瓶装水的利润能有多高？\n据农夫山泉的历年财报数据显示，近几年瓶装水的毛利率可以达到60%，哪怕加上其他业务板块的拖后腿，整体毛利率也能够超过50%。这样的高毛利率并不多见，深受全球年轻人喜爱的“快乐水”可口可乐，毛利率不到40%，而康师傅旗下饮品的毛利率仅有30%上下。\n农夫山泉的吸金能力毋庸置疑，被网友们戏称为“大自然的印钞机”。\n自上市开始，农夫山泉就吸引到大批目光，股价彷佛坐上了过山车，创始人被捧上亚洲首富之后，又跌落神坛，今年上半年战绩如何，更是备受关注。\n“水中茅台”还值钱吗？目前股价有估值风险吗？未来还会再次腰斩吗？这些问题的答案我们都希望能够在2021年中期业绩公告中找到。\n01“水中茅台”名副其实\n2021年8月26日，农夫山泉发布财年中报，151.75亿的营收不负“水中茅台”的称号，同比增速超过30%，略微超出市场一致预期。\n就财报数据来看，今年上半年净利润40%的增长速度也十分亮眼，这份令人惊喜的成绩单也把钟睒睒重新捧回中国首富的位置。然而，这样的高增速离不开去年同时期狼狈姿态的衬托。\n2020年上半年，受疫情影响，饮料市场一片惨淡，整体营收不仅没有上升，反而缩减6%左右，如果跳过2020年不正常的业绩数据，直接与2019年同期相比，两年的时间内，农夫山泉的营收仅上涨20%左右。\n今年的惊艳源自与去年的惨烈对比，而2017年至2019年财报数据显示，三年间农夫山泉的营收增速稳定在17%左右。以此来看，今年的农夫山泉虽然因国内疫情受到良好控制，市场逐步回暖，交出一份好看的成绩单，但就目前数据来看，农夫山泉恐怕仍旧没有恢复元气。\n\n从业务数据来看，饮用水依旧是营收主力，凭借一己之力贡献了近60%的收入。从2020年中期财报数据中我们可以看到，哪怕在2020年的惨淡市场环境中，上半年饮用水业务仍旧坚挺地上涨0.7%，而今年的市场整体回暖，饮用水业务更是直接上涨了25%。\n其他品类业务的增速也非常亮眼，尤其是气泡水、咖啡等新产品，增速高达86%，但无奈体量过小，在所有业务中占比不过5.5%，对整体营收影响甚微。\n近几年农夫山泉在饮料板块持续发力，不断推出新品，尖叫、茶π、东方树叶等老牌系列均不断上新，展现出持久的生命力，近两年新兴的气泡水领域，也有农夫山泉的影子。但就财务数据来看，短时间内，饮用水产品依旧是主旋律。\n对于一家企业来说，营收是表，成本是里。面子好看很重要，里子好看也很重要，而衡量两者是否同样好看的标准，就是毛利率。\n农夫山泉的毛利率从来都不令人失望，今年依旧如此。据中报数据显示，上半年毛利高达92.41亿元，毛利率较上年增长1%，达到60.9%。\n对于毛利率上涨，农夫山泉方在业绩交流会上表示，主要原因是今年上半年PET材料成本控制得好。\n作为必不可少的包装，PET材料对农夫山泉意义非凡，在去年发布的招股书中，农夫山泉给出了确切答案，近三成的成本都落在PET材料，这就不难理解，为何今年PET材料成本控制得好，就能够提高整体的毛利率。\n\n针对PET材料的问题，农夫山泉方特别提出，今年下半年的材料价格锁定准备较为充分，预计下半年的成本与上半年类似，但明年的情况不容乐观，已经做好毛利率下降至2019年水平的心理准备。\n如果这项担忧成了现实，那么明年的利润增速恐怕会受到一定影响。\n除了PET材料价格可能带来的影响，营销成本的提高也不容忽视，在业绩交流会上，农夫山泉方表示，由于信息获取渠道的多样性，公司的推广成本提升很多。\n推广跟业绩有不可分割的关系，如果缩减营销成本，不可避免的，业绩也将会有下降风险，更何况农夫山泉增加SKU的计划从未停止，新品上市、旧系列上新，营销成本必然不能节约。\n今年下半年，河南作为销售大省，先后遭遇雨灾和疫情，同时浙江等地也遭受台风影响，业绩压力固然会增大，但依旧坚挺的饮用水业务或许能够将继续讲着“农夫山泉有点甜”的故事。\n02股价腰斩，泡沫还在\n这份年中成绩单，农夫山泉拿到了一个不错的成绩，但与此形成鲜明对比的是，在上半年腰斩的股价。\n自2020年9月上市，农夫山泉靠着2元一瓶的天然水，市值一度超过7000亿港元，随后不到半年的时间，股价一路飙升，市盈率一度高达138倍。\n今年年初，农夫山泉的股价达到最高点，随后一路暴跌，跌跌不休的股价一度引发投资者的恐慌，但这样的跌幅，对于农夫山泉来说并不突兀，热情的投资者需要冷静，高涨的股价也需要回调。\n目前，农夫山泉的市值已经蒸发数千亿，钟睒睒也走下亚洲首富的神坛，股价整体跌幅近40%，但目前农夫山泉的市盈率仍旧高达71倍。\n反观同为食品饮料板块的一众上市公司，康师傅市盈率仅有17倍，主打露露系列的承德露露市盈率不过27倍，就连一次次引爆市场情绪的贵州茅台，市盈率也不过才40倍左右。\n过高的市盈率背后自然有泡沫存在，农夫山泉的股价像是长白山湖面上脆弱的冰层，就财务数据来看，农夫山泉的回报能力确实追不上投资者的高预期，一旦预期崩塌，股价将会再一次迎来腰斩。\n投资者的高预期源自农夫山泉在市场上的绝对优势，但当企业在一个市场做出了绝对优势，天花板的问题就无法回避。\n从财报数据中我们能够看到，饮用水业务增速相较于其它业务明显较慢，如果不考虑2020年市场环境带来的影响，自2019年至今，两年的时间中这项业务的增速平均每年仅达到12%，在业绩交流会上，农夫山泉也承认目前的增速仍旧没有恢复到正常水平。\n在饮用水业务看见天花板之前，农夫山泉就已经开始在其它业务上布局，如推出尖叫、维他命水、农夫果园等饮料，入局茶饮料、功能饮料、果汁饮料等业务领域，就招股书中数据显示，2019年时，这些业务的市场占有率均达到第三的位置。\n在中期财报中，农夫山泉也表示“将持续推动饮用水和饮料双引擎发展的格局”。\n\n但就业务营收数据来看，包装饮用水产品贡献近六成营收，茶饮料、功能饮料、果汁饮料以及其它产品明显没有走出“第二个引擎”的气势。\n在饮料领域，农夫山泉一直是“后辈”，据前瞻产业研究院数据显示，在茶饮料市场康师傅、统一等品牌占据绝对优势，农夫山泉市场占有率已降至第六，在功能饮料领域，红牛则是绝对的霸主，占据超50%的市场份额，而其对手则是东鹏特饮，农夫山泉旗下的产品并没有太多的故事。\n饮料业务虽然增速很高，无奈体量较小，几年的成长依旧没有走出自己的优势。靠双引擎为填充股价泡沫提供动力的美好愿景可能还需要时间的催化剂，近几年的农夫山泉大概还是水的主场。\n03农夫山泉的未来还是水？\n水是生命之源，对农夫山泉来说，也是如此。\n饮用水市场的天花板压在头顶，农夫山泉意欲再次靠水源打破僵局。\n在农夫山泉刚刚诞生时，面对已经是红海的纯净水市场，钟睒睒选择转身，以纯净水和天然水为辩题，引发一场全民性的辩论会，农夫山泉一战成名，“我们不生产水，我们只是大自然的搬运工”，时至今日，这句广告词仍旧妇孺皆知。\n从饮用水种类来看，普遍分为天然水、天然矿泉水、纯净水、矿物质水四种，其中纯净水指人工处理过的自来水，矿物质水则是在纯净水的基础上人工添加一定的矿物质成分，由于水源均是自来水，成本价较为便宜，目前低价水中最常见的也是这两种类型。\n而天然水则源自大自然，如地下泉水、井水等，农夫山泉就是最典型的代表。天然矿泉水对水源地要求更高，取水难度也更大，自然成本也更高，目前市面上的高端饮用水基本都属于此类，例如百岁山、依云等。\n在天然水领域中，农夫山泉拥有绝对优势，但是在天然矿泉水赛道，景田集团旗下的百岁山才是老大。据公开消息显示，百岁山市场占有率接近40%，连续十年占据市场第一的位置。\n今年4月，农夫山泉推出首款单价3元的天然矿泉水产品长白雪，对标百岁山，希望扩大自己在饮用水业务的产品矩阵，但目前2元水才是主流，在低价水面向的消费者心中，水质好坏可能并没有价格高低重要。\n同时，与普通天然水不同，长白雪的水源地目前仅有长白山一处，若想覆盖全国，运输成本不可避免会有所上升，虽然农夫山泉方表示，目前定价3元能够覆盖成本，但考虑到运输成本，其盈利能力不免令人担忧。\n除了新品，在业绩交流会上农夫山泉方也表示，今年大包装水成绩非常好，“增速仍然略高于小包装水，从IPO之前到现在都没有改变”，并认为接下来大包装水的竞争会越来越激烈。\n\n作为国民品牌，农夫山泉的品牌号召力毋庸置疑，在小瓶装饮用水市场的绝对领先地位，在大包装水市场依旧能够发挥余热，影响消费者的选择，但当排除品牌影响力，农夫山泉在配送服务、生产工艺等方面依旧没有突出的特点。\n在大包装水业务的底气依旧源自分布在全国的水源地、品牌的国民性、堪比毛细血管的经销商网络，配合扎实的“讲故事”功底，农夫山泉给消费者讲出一个全场景的故事，把天然水的概念揉进生活，企图培养消费者对天然水的依赖。\n目前大包装水正在逐渐入侵生活，疫情和雨灾过后，储备热情也会把大包装水碰上一个小高潮，但未来大包装水是否能够与小瓶水比肩，还需要时间告诉我们答案。\n未来几年内，或许农夫山泉还需要靠老本行“搬水”，来保障股价泡沫不会被刺破，但如何让老本行发展成新动力，将会成为农夫山泉新的问题。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":320,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":811137724,"gmtCreate":1630296139268,"gmtModify":1704957999696,"author":{"id":"3569319906313275","authorId":"3569319906313275","name":"安妮1022","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eaea1956e8190b9ea1701017815730b6","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3569319906313275","idStr":"3569319906313275"},"themes":[],"htmlText":"说说你对这篇新闻的看法...","listText":"说说你对这篇新闻的看法...","text":"说说你对这篇新闻的看法...","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/811137724","repostId":"1199054177","repostType":4,"repost":{"id":"1199054177","kind":"news","pubTimestamp":1630293169,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1199054177?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-30 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>小鹏汽车在第二季度的毛利率达到了11.9%。要知道，在去年同期，小鹏汽车的毛利率还是-2.7%，而今年第一季度的毛利率也只是11.2%。其中，汽车利润率为11%，而去年同期的汽车利润率为5.6%，今年第一季度的10.1%。</p>\n<p>销量方面，小鹏汽车在第二季度一共交付了17398辆新车，环比增长了30%，同比增长了439%，上半年一共交付了30738辆。仅仅是在上半年的时间里，小鹏汽车的交付量就已经超过了去年全年的总交付量。</p>\n<p>在第二季度交付的新车当中，小鹏P7的交付量为11522辆，小鹏G3的交付量为5876辆。小鹏P7作为小鹏汽车绝对的主销车型，它在第二季度的交付量相较于第一季度的7974辆增长了44.5%，在季度交付量方面创下了新高。</p>\n<p>根据小鹏汽车预测，2021年第三季度它的交付量将会达到21500~22500辆，总收入将会在48亿元~50亿元之间。这么看来，对于小鹏汽车而言，2021年实现总销量翻番已经是势在必得的事情了。</p>\n<p>值得一提的是，在第二季度交付的小鹏P7当中，有97%的车型支持XPILOT2.5或XPILOT3.0。由此可见，小鹏汽车的用户对于XPILOT<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>驾驶系统的认可程度还是相当高的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/72d27be1b059a22480e785256ae311e8\" tg-width=\"858\" tg-height=\"659\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>我们通过对小鹏汽车第二季度的营收、毛利率以及销量等数据的分析就能够看得出来，随着销量不断攀升，小鹏汽车已经通过量变产生了质变，摆脱了“卖一台亏一台”的“初创”阶段。</p>\n<p>然而，在小鹏汽车公布的第二季度财报当中，并不是所有数据都指向了好的一面。尽管小鹏汽车在交付量、营收以及毛利率等几个关键指标上都创下了历史新高，但是它在第二季度的亏损额却越来越大了。</p>\n<p>根据财报数据显示，第二季度归属小鹏汽车公司普通股东的净亏损为11.946亿元，相比起去年同期的11.415亿元扩大了4.7%，环比今年第一季度的7.866亿元的亏损额足足扩大了51.87%。</p>\n<p>那么问题来了，在营收、销量以及毛利率都在不断地往好的方向增长的情况下，为什么小鹏汽车第二季度的亏损额却如此巨大呢？下面，我们同样根据小鹏汽车发布的第二季度财报，看看它在第二季度到底干了哪些“赔钱买卖”。</p>\n<p>卖车赚钱，运营赔钱</p>\n<p>根据小鹏汽车在第二季度财报中显示，其第二季度亏损主要是因为增加了运营相关的费用。</p>\n<p>在运营方面，截止至2021年6月30日，小鹏汽车的实体销售服务网络已经扩充到20家0销售门店以及64家服务中心，覆盖到了74个城市。相较于第一季度，小鹏汽车的销售门店新增了22家，服务中心新增了3家，覆盖的城市新增了4个。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f437d19d396b849159e025abda75ecc6\" tg-width=\"712\" tg-height=\"796\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>另外，小鹏汽车品牌超级充电站在第二季度扩充到了231座，覆盖到了65个城市，相较于第一季度，小鹏汽车超级充电站新增了59座，覆盖的城市新增了5座。免费充电站点运营了1400座，覆盖到了超过200个城市，相较于第一季度，小鹏汽车运营的免费充电站点新增了400座，覆盖的城市也新增了40座。</p>\n<p>销售服务网络是支撑销量的支柱，而工厂产能则是车企发展的瓶颈。小鹏汽车在第二季度除了疯狂建设实体销售服务网络以及充电设施之外，它同时也在疯狂扩充汽车产能。</p>\n<p>今年7月份，小鹏汽车为了建设旗下的第三个智能网联汽车制造基地以及研发中心在武汉技术开发区投资了百亿元。作为小鹏汽车的首个全球化平台，小鹏汽车武汉工厂占地1500亩，规划产能达到了10万辆/年，达产后年产值将会突破300亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4e1b4e869bbdd4ae25c3978d005d9517\" tg-width=\"728\" tg-height=\"821\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>另外，小鹏汽车肇庆工厂第二期项目也已经在8月份签约动工，二期项目达产后，肇庆工厂的产能将提升至20万辆/年。在这两个项目达产之后，小鹏汽车的产能将从目前的10万辆/年提升到30万辆/年。</p>\n<p>除了目前已有或者正在建设的广州、肇庆、重庆等工厂之外，小鹏汽车还加大了对成都的投资，并且计划在成都建造第四工厂以及研发中心。</p>\n<p>总结</p>\n<p>其实通过小鹏汽车第二季度的财报就能够看得出来，它为什么会在营收、毛利率、销量三重增长的情况下却存在着这么严重的亏损。它之所以会严重亏损，主要就是因为投资新建了太多的销售服务门店网点、充电站以及智能工厂。</p>\n<p>在小雷看来，与其说小鹏汽车第二季度的亏损是“亏损”，不如说它是在未来投资。投资见效之后，它如今短暂的亏损就能成为它未来砍向市场的一把利剑。</p>","source":"lsy1616127247027","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>赚得越多亏损越多？小鹏这财报要如何理解？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/xnteOjF0vYmm37U7-JVsTQ><strong> 锋出行</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>8月26日，小鹏汽车发布了2021年第二季度财报。在小鹏汽车公布的财报当中，它在第二季度的营收得到了大幅增长，并且创下了历史新高，实现了营收、毛利双增长。有意思的是，伴随小鹏汽车第二季度营收、毛利双增长的并不是利润转正，反而是愈发亏损。\n营收、交付双新高\n根据财报中的数据显示，小鹏汽车在第二季度的总营收额为37.61亿元人民币，相较于去年同期的5.9亿元增长高达536.7%。其中，汽车销售收入为...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/xnteOjF0vYmm37U7-JVsTQ\">Web 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09:24","market":"us","language":"zh","title":"中概股的未来","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1182861188","media":"全球宏观投机","summary":"中概股近期的大幅偏离纳指，说明是其他宏观因子主导了价格运动。图四中概股指数与纳指的偏离达到历史极值。中概股的公司相当部分是中国最具成长性的公司。一句话，中概股的未来就是港股化和边缘化，这个过程可能要持续到中美地缘政治关系出现新阶段为止。比尔黄见证了中概股最辉煌的时期和亲历了辉煌开始结束。","content":"<p><b>什么是全球宏观视角</b></p>\n<p>全球宏观作为一种富有特色的投资和交易类别，侧重从全球以及各国经济周期、金融条件和地缘政治的视角寻求中期的大型资产价格运动机会，这个价格变动方向，可以向上，也可以向下。全球宏观思路用于资产配置，最典型的是斯文森时代的耶鲁捐赠基金；而用于更加灵活多变的交易，最典型的是德鲁肯米勒和索罗斯共同管理时代的量子基金。</p>\n<p>金融危机以后，全球宏观交易方式受到很大的质疑，原因在于这种风格的基金近些年的表现不如人意。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/a56d17afac58a03d34f987776cb9caeb\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"449\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>图一&nbsp; &nbsp;宏观对冲基金表现不佳</b></p>\n<p><b>中概股的独特宏观因子</b></p>\n<p>我们把实际影响资产价格的投资者大脑中的偏见称之为宏观因子，或者价格驱动因素。略有经验的投资者都知道，影响资产价格的因素非常多，很多都是微观或者产业因素。我们命名为宏观，并不是说一定是宏观经济数据或者事件才会影响价格，而是泛指各种持续长期对价格产生真实影响的变量。比如，有人研究了北京雾霾对投资者情绪的影响，雾霾天投资者情绪总体偏低，更容易卖出而不是买进。但是这并不是我们所讲的宏观因子，因为它对资产价格的影响不是持续有效的。但是，公司盈利增速预期就是影响股票价格的宏观因子，因为几乎在任何时候，这个变量都会影响投资者对股票和市场的感知，从而促使投资者做出买卖行为。</p>\n<p>那么，影响中概股的宏观因子有哪些呢？</p>\n<p>首先考察中国经济周期、金融条件与中概股的关系。我们发现，中概股与中国经济周期关联之紧密，完全不亚于A50股票指数，而在市场表现方面，中概股与A50的相关性也略强。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/300a12ca677a0fd4785103236eb19cfe\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"461\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>图二 中国经济基本面与中概股指数</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13e3524abfeebfafd9bb4c4c966d6998\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"449\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>图三 中概股、A50与创业板</b></p>\n<p>我中概股与大股票相关性更强，说明这些公司与经济周期的关联度更高，同时，投资者对股票的评估很大程度上面依赖于经济前景的判断。</p>\n<p>其二、我们考察中概股与纳斯达克指数的关系。平均看，过去五年，中概股与纳指的线性相关系数达到了0.7，而最近的相关系数下降到0.44。中概股近期的大幅偏离纳指，说明是其他宏观因子主导了价格运动。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/4efa4c73e5ae6b81ddfa0938211f2231\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"498\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>图四中概股指数与纳指的偏离达到历史极值</b></p>\n<p>其三、中概股目前大跌的原因是什么？</p>\n<p>显然是中国最近出台的一系列监管政策，使得市场的不确定性大增。中概股这个特征跟A股完全类似，对经济政策、监管政策的变化非常敏感。但是，中概股这次大跌多了一层额外的不确定性：中美关系严重影响中概股的表现，从而成为一个真正长期影响价格的宏观因子。</p>\n<p>从这个角度讲，中概股未来充满颠簸，因为地缘政治的不确定性是最坏的不确定性，很难事先规划，一旦发生，市场波动的速度极快，同时，不确定性发展过程也非常曲折，比如今晚中国证监会表达对金融市场以及稳定资本市场预期的善意，这个时候市场就会猛烈的反弹。通常很难评估不确定性发展的阶段以及何时确认结束。</p>\n<p>那么当下的不确定性消失了吗？短期市场的紧张情绪应该得到了缓和，可能支持中概股有一波反弹，但是就中长期来看，中美两国的监管政策、地缘政治的变化，已经成为了中概股投资的一个基本影响变量。</p>\n<p>中概股的未来</p>\n<p>中概股的公司相当部分是中国最具成长性的公司。这是比尔黄押注这些股票的主要理由，比如<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>，中国的音乐付费市场才刚刚启动，还有无数消费场景可以引入付费音乐。但这的确是一个长期充满曲折的过程。从这个角度讲，中概股依然有一些非常优秀的上市公司，其中必然有一些在未来成为伟大的公司，其股票也会创造极大的增值。</p>\n<p>然而，中概股面临两个巨大的挑战：一是中国经济政策的冲击，这种冲击在最近开始变得频繁，二是地缘政治的冲击。资本市场会成为中美角逐的一个战场，而中概股会成为其中的受害者，从专业的术语讲：中概股未来的不确定性已经放大，带来的结果就是估值偏低。而与其类似的是港股，港股是世界上估值最低的市场，因为港股面临独特的不确定性环境：中美两国的经济、金融、政策和地缘政治都可以随时和大幅影响港股。</p>\n<p>一句话，中概股的未来就是港股化和边缘化，这个过程可能要持续到中美地缘政治关系出现新阶段为止。</p>\n<p>比尔黄见证了中概股最辉煌的时期和亲历了辉煌开始结束。对资本市场而言，长期我们都已经死了，所以不需要去讨论长期的问题。</p>","source":"qqggdh","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中概股的未来</title>\n<style 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 宏观对冲基金表现不佳\n中概股的独特宏观因子\n我们把实际影响资产价格的投资者大脑中的偏见称之为宏观因子，或者价格驱动因素。略有经验的投资者都知道，影响资产价格的因素非常多，很多都是微观或者产业因素。我们命名为宏观，并不是说一定是宏观经济数据或者事件才会影响价格，而是泛指各种持续长期对价格产生真实影响的变量。比如，有人研究了北京雾霾对投资者情绪的影响，雾霾天投资者情绪总体偏低，更容易卖出而不是买进。但是这并不是我们所讲的宏观因子，因为它对资产价格的影响不是持续有效的。但是，公司盈利增速预期就是影响股票价格的宏观因子，因为几乎在任何时候，这个变量都会影响投资者对股票和市场的感知，从而促使投资者做出买卖行为。\n那么，影响中概股的宏观因子有哪些呢？\n首先考察中国经济周期、金融条件与中概股的关系。我们发现，中概股与中国经济周期关联之紧密，完全不亚于A50股票指数，而在市场表现方面，中概股与A50的相关性也略强。图二 中国经济基本面与中概股指数图三 中概股、A50与创业板\n我中概股与大股票相关性更强，说明这些公司与经济周期的关联度更高，同时，投资者对股票的评估很大程度上面依赖于经济前景的判断。\n其二、我们考察中概股与纳斯达克指数的关系。平均看，过去五年，中概股与纳指的线性相关系数达到了0.7，而最近的相关系数下降到0.44。中概股近期的大幅偏离纳指，说明是其他宏观因子主导了价格运动。图四中概股指数与纳指的偏离达到历史极值\n其三、中概股目前大跌的原因是什么？\n显然是中国最近出台的一系列监管政策，使得市场的不确定性大增。中概股这个特征跟A股完全类似，对经济政策、监管政策的变化非常敏感。但是，中概股这次大跌多了一层额外的不确定性：中美关系严重影响中概股的表现，从而成为一个真正长期影响价格的宏观因子。\n从这个角度讲，中概股未来充满颠簸，因为地缘政治的不确定性是最坏的不确定性，很难事先规划，一旦发生，市场波动的速度极快，同时，不确定性发展过程也非常曲折，比如今晚中国证监会表达对金融市场以及稳定资本市场预期的善意，这个时候市场就会猛烈的反弹。通常很难评估不确定性发展的阶段以及何时确认结束。\n那么当下的不确定性消失了吗？短期市场的紧张情绪应该得到了缓和，可能支持中概股有一波反弹，但是就中长期来看，中美两国的监管政策、地缘政治的变化，已经成为了中概股投资的一个基本影响变量。\n中概股的未来\n中概股的公司相当部分是中国最具成长性的公司。这是比尔黄押注这些股票的主要理由，比如腾讯音乐，中国的音乐付费市场才刚刚启动，还有无数消费场景可以引入付费音乐。但这的确是一个长期充满曲折的过程。从这个角度讲，中概股依然有一些非常优秀的上市公司，其中必然有一些在未来成为伟大的公司，其股票也会创造极大的增值。\n然而，中概股面临两个巨大的挑战：一是中国经济政策的冲击，这种冲击在最近开始变得频繁，二是地缘政治的冲击。资本市场会成为中美角逐的一个战场，而中概股会成为其中的受害者，从专业的术语讲：中概股未来的不确定性已经放大，带来的结果就是估值偏低。而与其类似的是港股，港股是世界上估值最低的市场，因为港股面临独特的不确定性环境：中美两国的经济、金融、政策和地缘政治都可以随时和大幅影响港股。\n一句话，中概股的未来就是港股化和边缘化，这个过程可能要持续到中美地缘政治关系出现新阶段为止。\n比尔黄见证了中概股最辉煌的时期和亲历了辉煌开始结束。对资本市场而言，长期我们都已经死了，所以不需要去讨论长期的问题。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":305,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":836476740,"gmtCreate":1629518877780,"gmtModify":1633684275658,"author":{"id":"3569319906313275","authorId":"3569319906313275","name":"安妮1022","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eaea1956e8190b9ea1701017815730b6","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3569319906313275","idStr":"3569319906313275"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/836476740","repostId":"1169407618","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":233,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":831441517,"gmtCreate":1629343681039,"gmtModify":1633685522387,"author":{"id":"3569319906313275","authorId":"3569319906313275","name":"安妮1022","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eaea1956e8190b9ea1701017815730b6","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3569319906313275","idStr":"3569319906313275"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/831441517","repostId":"2160734776","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":299,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":831440348,"gmtCreate":1629343379684,"gmtModify":1633685523906,"author":{"id":"3569319906313275","authorId":"3569319906313275","name":"安妮1022","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eaea1956e8190b9ea1701017815730b6","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3569319906313275","idStr":"3569319906313275"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/831440348","repostId":"2160730619","repostType":4,"repost":{"id":"2160730619","kind":"news","pubTimestamp":1629333499,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2160730619?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-19 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href=https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/roll/2021-08-19/doc-ikqcfncc3662189.shtml><strong>每日经济新闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>8月18日，腾讯披露上半年财报，上半年整体营业收入2735.62亿元，同比增长23%，上半年实现净利润903.54亿元，同比增长46%。\n虽然腾讯业绩增速整体放缓，但营收及净利润数据均超市场预期，第二季度腾讯净利润426亿元，归母净利润远超市场预期的307.69亿元，上年同期331.07亿元，同比增长29%。受业绩超预期影响，截至北京时间18日晚10点，腾讯ADR美股涨近5%。\n今年以来，在国家...</p>\n\n<a href=\"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/roll/2021-08-19/doc-ikqcfncc3662189.shtml\">Web 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非必需性消费、恒生综合大型股指数、恒生综合大中型股指数）、恒生消费品制造及服务业指数，并于2021年8月26日(星期四)起生效。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":490,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":896868569,"gmtCreate":1628569915651,"gmtModify":1633746065522,"author":{"id":"3569319906313275","authorId":"3569319906313275","name":"安妮1022","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eaea1956e8190b9ea1701017815730b6","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3569319906313275","idStr":"3569319906313275"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/896868569","repostId":"1182709857","repostType":4,"repost":{"id":"1182709857","kind":"news","pubTimestamp":1628555798,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1182709857?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-10 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href=\"https://laohu8.com/S/601318\">中国平安</a>等巨头。公司创始人曾毓群的身价更是水涨船高，不仅把李嘉诚、马云、马化腾甩在了身后，甚至还一度坐上了中国首富的宝座。</p>\n<p>宁德时代的现象级崛起，背后究竟有何奥秘？</p>\n<p><b>1</b></p>\n<p>2011年，时任新能源科技有限公司（ATL）总裁兼CEO的曾毓群开启了自己的二次创业之路——他将ATL的汽车动力部分完全剥离出来，在自己的家乡福建宁德创立了宁德时代新能源科技有限公司（CATL)，专注于新能源汽车动力电池、储能系统的研发、生产和销售。</p>\n<p>依托创始团队雄厚的锂离子电池技术背景，宁德时代发展迅速，产业体系日益完备，业务边界不断扩张，全国乃至全球影响力日益提升，2018年6月顺利登陆A股创业板上市。如今，宁德时代已成长为锂电行业不折不扣的领军企业，在电池系统、电池材料、电池回收等关键领域都拥有核心技术优势和强大的研发能力，并且形成了完善的生产服务体系，放眼世界都鲜逢敌手。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aef6c10e539c50cd43c9c9d2e40a85fb\" tg-width=\"625\" tg-height=\"516\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>业绩方面，</b>2016~2020年，宁德时代的营业收入由148.8亿元增至503.2亿元，年均增速高达35.6%；归母净利润由28.5亿元增至55.8亿元，年均增速为18.3%，表现出极为优质的成长性。虽然2020年上半年受疫情影响，公司经营遇到了一些小麻烦，不过到了2021年，得益于疫情防控稳定、新能源汽车行业持续高景气、碳中和风口爆发等因素，公司再度重回高成长轨道，一季度的营收和归母净利润分别实现了112.24%和163.38%的同比增速。</p>\n<p>值得一提的是，宁德时代近年来积极布局全球市场，并积极拓展海外客户，极大地推动了海外业务的迅猛增长。根据公司财报，宁德时代2019年营收中的4.37%来自于海外业务，而在2020年，海外业务所占比重暴涨至15.7%。来自SNEResearch的统计显示，2019年公司海外市场装机量仅0.2GWh，2020年增加至约5.3GWh，同比增幅高达25倍。</p>\n<p><b>具体业务方面，</b>宁德时代目前已经形成了以动力电池系统为基础、向着锂电池材料和储能延伸的“一体两翼”格局，其中动力电池系统贡献了公司接近80%的收入，锂电池材料和储能的营收占比则分别为6.81%和3.86%。对比业内其他公司的动力电池业务，尽管受电池价格下降、电池材料成本上涨等因素影响，近几年宁德时代的动力电池毛利率呈现出下滑之势，但整体上依然高于比亚迪、<a href=\"https://laohu8.com/S/300014\">亿纬锂能</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002074\">国轩高科</a>等竞争对手。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e96daa791f260abb81ccdcd76a2341c\" tg-width=\"686\" tg-height=\"456\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>此外，还有几组数据可以反映宁德时代在国内以及全球市场中的地位：</p>\n<blockquote>\n （1）2020年工信部公布的新能源车型有效目录共6800余款，其中由宁德时代配套动力电池的车型有3400余款，占比约50%，是配套车型最多的动力电池厂商；（2）2020年国内动力电池装机总量为63.6GWh，同比增长2%，其中宁德时代装机量达31.9GWh，市占率达到50%；（3）2020年全球电动汽车电池装机量达到142.8GWh，宁德时代以24%的市占率位居第一，装机量约34.27GWh；排名第二的LG能源解决方案公司，市场份额23.5%，装机量约33.56GWh；（4）2017~2020年，宁德时代动力电池使用量连续四年排名全球第一。\n</blockquote>\n<p>至此，宁德时代的基本面已大体勾勒完毕。</p>\n<p><b>2</b></p>\n<p>宁德时代能有今天的成就绝非偶然，究其原因大体有三。</p>\n<p><b>其一，着力推动技术创新。</b></p>\n<p>公司向来非常重视产品和技术工艺的研发。数据显示，2020年宁德时代研发支出35.69亿元，占公司营收比重为7.1%，近五年复合增速高达33.2%。相比之下，国际另一大动力电池巨头LG化学，2020年电池板块研发投入为24.2亿元，占营收比重仅有3.3%，且近五年复合增速只有9.7%。得益于在研发方面的不吝投入，宁德时代的产品性能和质量不断提升，竞争力日益凸显。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e847ddbfc60831dbf6cb3c467c5b58d0\" tg-width=\"611\" tg-height=\"400\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>与此同时，公司近些年大力拓展研发中心和生产基地，现已在海内外完成了四大研发中心、五大生产基地的全面布局。另外，公司还与国内外多家研究机构和学校建立了合作关系，并对未来确定性较强的前沿技术进行了抢先布局，比如今年1月，公司相继公开了三项固体电池相关专利，目前技术储备在10年左右；公司还斥资数33亿元筹建了对标国际一流的21C创新实验室，确立了新储能材料化学体系、新储能系统设计和工程、新储能系统应用场景三大主攻方向，预计部分设施将于今年年底投入使用。如此便构筑了宁德时代较高的技术壁垒。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/528e051e41809a2abb65d31af120fa35\" tg-width=\"671\" tg-height=\"456\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>其二，产业链垂直一体化布局。</b></p>\n<p>自2018年以来，宁德时代陆续加大对于锂电池上游的延伸力度，以合资、参股、签署战略合作协议等方式，先后进入锂、镍、三元材料、磷酸铁锂材料、锂电设备等环节，在每个环节都拥有多个优质供应商选择；同时，公司也会采用自主研发的方式来增强对中间环节的把控能力。例如在电解液环节，宁德时代提供电解液核心配方，由供应商代工，其中<a href=\"https://laohu8.com/S/002709\">天赐材料</a>的供应占据半壁江山，而宁德时代自己也拥有新型锂盐技术及自建产能储备。如此便极大程度地加强了产业链上下游协同与合作，确保了关键资源的供应和利用效率的提高。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/135e1636f948e8779d6858e66bd3665f\" tg-width=\"666\" tg-height=\"382\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>不仅如此，宁德时代还完成了布局电池回收的重要战略，依托子公司广东邦普，与产业链上下游客户携手打造了“电池生产→使用→梯次利用→回收与资源再生”的闭环。目前，公司已有12万吨废旧电池处理能力，可实现99.3%的镍钴锰金属回收率，废旧电池回收国内占比达51%，覆盖长三角、珠三角、中部地区等主要动力电池市场。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/98f96f577122e14585a292f67d3566e6\" tg-width=\"737\" tg-height=\"526\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>其三，与众多优质客户深度绑定。</b></p>\n<p>宁德时代拥有业内最为广泛且优质的客户群体。在国内，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、小鹏、理想等造车新势力均选用了宁德时代的动力电池产品，而上汽、广汽、一汽、吉利、东风等一线传统乘用车厂商也纷纷与宁德时代开展业务合作，设立合资企业，建立起紧密的合作关系。在海外，宁德时代成功进入全球新能车龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>的供应链，借助国产Model 3销往欧洲来间接实现产品出口，同时公司还手握宝马、戴勒姆等国际知名车企的大订单。公司还与国家电网、中国能建、国家电投等大央企都建立起了战略合作伙伴关系，通过强强联合与优势互补，共同致力于储能项目、科技研发等领域的深入攻关。这些不仅为消化宁德时代迅猛扩张的产能奠定了基础，还打开了公司更广阔的增长空间。</p>\n<p>此外，宁德时代还拥有专业化、多元化、国际化的管理团队，核心管理人员在动力电池及相关领域积累了深厚的专业知识和丰富的实践经验。公司还格外注重专业人才的引进和培养，并形成了完善的任职资格管理体系和培训机制，为员工的职业发展提供良好的激励。</p>\n<p>上述种种，也构成了宁德时代足够宽阔的护城河。</p>\n<p><b>3</b></p>\n<p>宁德时代的现象级崛起，很大程度上要归因于所属赛道的高景气。而在可预见的未来，这一高景气还将继续保持下去。</p>\n<p>放眼当下，由二氧化碳等温室气体排放引起的全球气候变化已经成为全人类面临的最大挑战之一，而能源紧缺、环境污染等问题同样日益突出。在此背景下，“绿色、节能、环保”的发展理念已成为全球共识，我国也正式提出了“2030年碳排放达峰、2060 年碳中和”的“双碳”目标，不仅关乎到我国产业的转型升级、科技实力的突破乃至经济社会的高质量可持续发展，还与全人类的命运息息相关，怠慢不得。</p>\n<p>汽车的电动化转型，正是实现“双碳”目标的关键一环。</p>\n<p>事实上，近些年在政策的扶持下，国内新能源汽车市场呈现出爆发式增长。而今，补贴政策已进入退坡期，新能源汽车市场发展的主旋律正逐步从补贴激励向着产品与市场驱动方向转变，这也吸引着传统车企、互联网与手机等跨界巨头的纷纷涌入。另外，伴随着广大用户的认识和观念日益转变，致使新能源汽车在C端的渗透率不断提高，数据显示，2020年我<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>乘用车占比已攀升至90%以上。考虑到目前我国新能源汽车整体市场渗透率刚刚超过6%，距离“2025年渗透率达到20%”的产业目标还有一定差距，预计接下来几年新能源汽车将继续保持高速增长。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a459757b14c77877f9b7c902808490da\" tg-width=\"718\" tg-height=\"472\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>与此同时，海外新能源汽车也在步入增长的快车道。以美国为例，此前由于种种原因，美国电动汽车在全球市场中所占份额一直较低，赛道上也仅有特斯拉一家独大。不过，面对全球新能源汽车产业的来势汹汹，美国显然不想落后。于是我们看到，近日拜登签署了行政命令，明确了2030年美国电动汽车销量占比达到50%的目标，无疑是为全球新能源汽车市场狠狠地助了一把力。</p>\n<p>基于上述背景，海内外市场对于锂电池产品的需求必然也会水涨船高，这对于业内龙头宁德时代而言，当然是历史性的机遇和极大的利好。</p>\n<p>不仅如此，在能源转型的大趋势下，可再生能源占比不断提高，风力发电量和<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>发电量迅猛增长，客观上形成了对于储能应用的大规模潜在需求，而宁德时代正在加大储能业务方面的布局力度——要知道，这又是一个千亿乃至万亿级别的赛道。</p>\n<p>如此看来，宁德时代未来几年的发展是非常值得期待的，业绩增长的较强确定性，也赋予了公司更大的投资价值，这便是为什么在内地公募基金二季度十大重仓股当中，宁德时代冲至重仓股的第二位，与蝉联多季榜首的<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>距离越来越近。</p>\n<p>然而从另一个角度看，宁德时代之所以能在过去一年半的时间里股价大涨，是盈利和估值共同上升引发“戴维斯双击”效应的结果，也反映出投资者过去对于公司发展前景的乐观预期，但未来公司业绩能否持续超出市场预期，尚且不得而知。</p>\n<p>从目前来看，公司市盈率分位数高达93.66%，处于上市以来的绝对高位，不具备较高的安全边际；而且公司股价已高达540元左右/股，哪怕只买一手，价格也着实不菲。因此对于普通投资者来说，宁德时代虽然是行业龙头，却未必是理想的投资标的。</p>\n<p>那么，不想错过新能源汽车赛道投资风口的人又该怎么办呢？</p>\n<p>在此建议各位不妨多关注一下宁德时代产业链上下游，去挖掘那些同样具有高成长性、且股价和估值都相对合理的高性价比公司，理性操作，避免盲目追高，相信你一定能获得满意的回报。</p>","source":"lsy1568689437122","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>宁德时代：A股万亿巨头崛起的真相</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/nR466duKz_3kFBYJopa3dw><strong>苏宁金融研究院</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“茅指数”似乎已经不香了。\n过去几年，各行各业的“茅”一直是公认的核心资产，受到各路投资者的竞相追捧。然而今年春节过后，“茅指数”突然集体哑火，反倒是新能源车、光伏、半导体、医美、医疗服务等赛道异军突起，一大批强势个股纷纷涌现，掀起了一波堪比牛市的行情。\n对此，有机构提出了一个对标“茅指数”的新概念——“宁组合”，用以表征那些处于高成长性赛道、景气度更好、更符合未来产业方向的一揽子龙头公司，而锂电...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/nR466duKz_3kFBYJopa3dw\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/983e0432c72ee1117f6c5b8a19ed6e25","relate_stocks":{"300750":"宁德时代"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/nR466duKz_3kFBYJopa3dw","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1182709857","content_text":"“茅指数”似乎已经不香了。\n过去几年，各行各业的“茅”一直是公认的核心资产，受到各路投资者的竞相追捧。然而今年春节过后，“茅指数”突然集体哑火，反倒是新能源车、光伏、半导体、医美、医疗服务等赛道异军突起，一大批强势个股纷纷涌现，掀起了一波堪比牛市的行情。\n对此，有机构提出了一个对标“茅指数”的新概念——“宁组合”，用以表征那些处于高成长性赛道、景气度更好、更符合未来产业方向的一揽子龙头公司，而锂电龙头宁德时代又是“宁组合”里绝对的带头大哥。\n借着新能源汽车的东风，曾经的“隐形冠军”宁德时代来到了舞台中央，其市值由2020年初的2400亿元左右一路飙升到今天的1.3万亿元，一年半的时间里翻了5倍有余，先后超越中国石油、招商银行和中国平安等巨头。公司创始人曾毓群的身价更是水涨船高，不仅把李嘉诚、马云、马化腾甩在了身后，甚至还一度坐上了中国首富的宝座。\n宁德时代的现象级崛起，背后究竟有何奥秘？\n1\n2011年，时任新能源科技有限公司（ATL）总裁兼CEO的曾毓群开启了自己的二次创业之路——他将ATL的汽车动力部分完全剥离出来，在自己的家乡福建宁德创立了宁德时代新能源科技有限公司（CATL)，专注于新能源汽车动力电池、储能系统的研发、生产和销售。\n依托创始团队雄厚的锂离子电池技术背景，宁德时代发展迅速，产业体系日益完备，业务边界不断扩张，全国乃至全球影响力日益提升，2018年6月顺利登陆A股创业板上市。如今，宁德时代已成长为锂电行业不折不扣的领军企业，在电池系统、电池材料、电池回收等关键领域都拥有核心技术优势和强大的研发能力，并且形成了完善的生产服务体系，放眼世界都鲜逢敌手。\n\n业绩方面，2016~2020年，宁德时代的营业收入由148.8亿元增至503.2亿元，年均增速高达35.6%；归母净利润由28.5亿元增至55.8亿元，年均增速为18.3%，表现出极为优质的成长性。虽然2020年上半年受疫情影响，公司经营遇到了一些小麻烦，不过到了2021年，得益于疫情防控稳定、新能源汽车行业持续高景气、碳中和风口爆发等因素，公司再度重回高成长轨道，一季度的营收和归母净利润分别实现了112.24%和163.38%的同比增速。\n值得一提的是，宁德时代近年来积极布局全球市场，并积极拓展海外客户，极大地推动了海外业务的迅猛增长。根据公司财报，宁德时代2019年营收中的4.37%来自于海外业务，而在2020年，海外业务所占比重暴涨至15.7%。来自SNEResearch的统计显示，2019年公司海外市场装机量仅0.2GWh，2020年增加至约5.3GWh，同比增幅高达25倍。\n具体业务方面，宁德时代目前已经形成了以动力电池系统为基础、向着锂电池材料和储能延伸的“一体两翼”格局，其中动力电池系统贡献了公司接近80%的收入，锂电池材料和储能的营收占比则分别为6.81%和3.86%。对比业内其他公司的动力电池业务，尽管受电池价格下降、电池材料成本上涨等因素影响，近几年宁德时代的动力电池毛利率呈现出下滑之势，但整体上依然高于比亚迪、亿纬锂能、国轩高科等竞争对手。\n\n此外，还有几组数据可以反映宁德时代在国内以及全球市场中的地位：\n\n （1）2020年工信部公布的新能源车型有效目录共6800余款，其中由宁德时代配套动力电池的车型有3400余款，占比约50%，是配套车型最多的动力电池厂商；（2）2020年国内动力电池装机总量为63.6GWh，同比增长2%，其中宁德时代装机量达31.9GWh，市占率达到50%；（3）2020年全球电动汽车电池装机量达到142.8GWh，宁德时代以24%的市占率位居第一，装机量约34.27GWh；排名第二的LG能源解决方案公司，市场份额23.5%，装机量约33.56GWh；（4）2017~2020年，宁德时代动力电池使用量连续四年排名全球第一。\n\n至此，宁德时代的基本面已大体勾勒完毕。\n2\n宁德时代能有今天的成就绝非偶然，究其原因大体有三。\n其一，着力推动技术创新。\n公司向来非常重视产品和技术工艺的研发。数据显示，2020年宁德时代研发支出35.69亿元，占公司营收比重为7.1%，近五年复合增速高达33.2%。相比之下，国际另一大动力电池巨头LG化学，2020年电池板块研发投入为24.2亿元，占营收比重仅有3.3%，且近五年复合增速只有9.7%。得益于在研发方面的不吝投入，宁德时代的产品性能和质量不断提升，竞争力日益凸显。\n\n与此同时，公司近些年大力拓展研发中心和生产基地，现已在海内外完成了四大研发中心、五大生产基地的全面布局。另外，公司还与国内外多家研究机构和学校建立了合作关系，并对未来确定性较强的前沿技术进行了抢先布局，比如今年1月，公司相继公开了三项固体电池相关专利，目前技术储备在10年左右；公司还斥资数33亿元筹建了对标国际一流的21C创新实验室，确立了新储能材料化学体系、新储能系统设计和工程、新储能系统应用场景三大主攻方向，预计部分设施将于今年年底投入使用。如此便构筑了宁德时代较高的技术壁垒。\n\n其二，产业链垂直一体化布局。\n自2018年以来，宁德时代陆续加大对于锂电池上游的延伸力度，以合资、参股、签署战略合作协议等方式，先后进入锂、镍、三元材料、磷酸铁锂材料、锂电设备等环节，在每个环节都拥有多个优质供应商选择；同时，公司也会采用自主研发的方式来增强对中间环节的把控能力。例如在电解液环节，宁德时代提供电解液核心配方，由供应商代工，其中天赐材料的供应占据半壁江山，而宁德时代自己也拥有新型锂盐技术及自建产能储备。如此便极大程度地加强了产业链上下游协同与合作，确保了关键资源的供应和利用效率的提高。\n\n不仅如此，宁德时代还完成了布局电池回收的重要战略，依托子公司广东邦普，与产业链上下游客户携手打造了“电池生产→使用→梯次利用→回收与资源再生”的闭环。目前，公司已有12万吨废旧电池处理能力，可实现99.3%的镍钴锰金属回收率，废旧电池回收国内占比达51%，覆盖长三角、珠三角、中部地区等主要动力电池市场。\n\n其三，与众多优质客户深度绑定。\n宁德时代拥有业内最为广泛且优质的客户群体。在国内，蔚来、小鹏、理想等造车新势力均选用了宁德时代的动力电池产品，而上汽、广汽、一汽、吉利、东风等一线传统乘用车厂商也纷纷与宁德时代开展业务合作，设立合资企业，建立起紧密的合作关系。在海外，宁德时代成功进入全球新能车龙头特斯拉的供应链，借助国产Model 3销往欧洲来间接实现产品出口，同时公司还手握宝马、戴勒姆等国际知名车企的大订单。公司还与国家电网、中国能建、国家电投等大央企都建立起了战略合作伙伴关系，通过强强联合与优势互补，共同致力于储能项目、科技研发等领域的深入攻关。这些不仅为消化宁德时代迅猛扩张的产能奠定了基础，还打开了公司更广阔的增长空间。\n此外，宁德时代还拥有专业化、多元化、国际化的管理团队，核心管理人员在动力电池及相关领域积累了深厚的专业知识和丰富的实践经验。公司还格外注重专业人才的引进和培养，并形成了完善的任职资格管理体系和培训机制，为员工的职业发展提供良好的激励。\n上述种种，也构成了宁德时代足够宽阔的护城河。\n3\n宁德时代的现象级崛起，很大程度上要归因于所属赛道的高景气。而在可预见的未来，这一高景气还将继续保持下去。\n放眼当下，由二氧化碳等温室气体排放引起的全球气候变化已经成为全人类面临的最大挑战之一，而能源紧缺、环境污染等问题同样日益突出。在此背景下，“绿色、节能、环保”的发展理念已成为全球共识，我国也正式提出了“2030年碳排放达峰、2060 年碳中和”的“双碳”目标，不仅关乎到我国产业的转型升级、科技实力的突破乃至经济社会的高质量可持续发展，还与全人类的命运息息相关，怠慢不得。\n汽车的电动化转型，正是实现“双碳”目标的关键一环。\n事实上，近些年在政策的扶持下，国内新能源汽车市场呈现出爆发式增长。而今，补贴政策已进入退坡期，新能源汽车市场发展的主旋律正逐步从补贴激励向着产品与市场驱动方向转变，这也吸引着传统车企、互联网与手机等跨界巨头的纷纷涌入。另外，伴随着广大用户的认识和观念日益转变，致使新能源汽车在C端的渗透率不断提高，数据显示，2020年我国新能源乘用车占比已攀升至90%以上。考虑到目前我国新能源汽车整体市场渗透率刚刚超过6%，距离“2025年渗透率达到20%”的产业目标还有一定差距，预计接下来几年新能源汽车将继续保持高速增长。\n\n与此同时，海外新能源汽车也在步入增长的快车道。以美国为例，此前由于种种原因，美国电动汽车在全球市场中所占份额一直较低，赛道上也仅有特斯拉一家独大。不过，面对全球新能源汽车产业的来势汹汹，美国显然不想落后。于是我们看到，近日拜登签署了行政命令，明确了2030年美国电动汽车销量占比达到50%的目标，无疑是为全球新能源汽车市场狠狠地助了一把力。\n基于上述背景，海内外市场对于锂电池产品的需求必然也会水涨船高，这对于业内龙头宁德时代而言，当然是历史性的机遇和极大的利好。\n不仅如此，在能源转型的大趋势下，可再生能源占比不断提高，风力发电量和太阳能发电量迅猛增长，客观上形成了对于储能应用的大规模潜在需求，而宁德时代正在加大储能业务方面的布局力度——要知道，这又是一个千亿乃至万亿级别的赛道。\n如此看来，宁德时代未来几年的发展是非常值得期待的，业绩增长的较强确定性，也赋予了公司更大的投资价值，这便是为什么在内地公募基金二季度十大重仓股当中，宁德时代冲至重仓股的第二位，与蝉联多季榜首的贵州茅台距离越来越近。\n然而从另一个角度看，宁德时代之所以能在过去一年半的时间里股价大涨，是盈利和估值共同上升引发“戴维斯双击”效应的结果，也反映出投资者过去对于公司发展前景的乐观预期，但未来公司业绩能否持续超出市场预期，尚且不得而知。\n从目前来看，公司市盈率分位数高达93.66%，处于上市以来的绝对高位，不具备较高的安全边际；而且公司股价已高达540元左右/股，哪怕只买一手，价格也着实不菲。因此对于普通投资者来说，宁德时代虽然是行业龙头，却未必是理想的投资标的。\n那么，不想错过新能源汽车赛道投资风口的人又该怎么办呢？\n在此建议各位不妨多关注一下宁德时代产业链上下游，去挖掘那些同样具有高成长性、且股价和估值都相对合理的高性价比公司，理性操作，避免盲目追高，相信你一定能获得满意的回报。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":625,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":891420154,"gmtCreate":1628413859478,"gmtModify":1633747249457,"author":{"id":"3569319906313275","authorId":"3569319906313275","name":"安妮1022","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eaea1956e8190b9ea1701017815730b6","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3569319906313275","idStr":"3569319906313275"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/891420154","repostId":"1183672765","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":169,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":899785405,"gmtCreate":1628215555407,"gmtModify":1633752527912,"author":{"id":"3569319906313275","authorId":"3569319906313275","name":"安妮1022","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eaea1956e8190b9ea1701017815730b6","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3569319906313275","idStr":"3569319906313275"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/899785405","repostId":"1186213069","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":313,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":809656986,"gmtCreate":1627368101645,"gmtModify":1633765666000,"author":{"id":"3569319906313275","authorId":"3569319906313275","name":"安妮1022","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eaea1956e8190b9ea1701017815730b6","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3569319906313275","idStr":"3569319906313275"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/809656986","repostId":"2154544996","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":313,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":174939651,"gmtCreate":1627056190773,"gmtModify":1633768351252,"author":{"id":"3569319906313275","authorId":"3569319906313275","name":"安妮1022","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eaea1956e8190b9ea1701017815730b6","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3569319906313275","idStr":"3569319906313275"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/174939651","repostId":"1129536436","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":168,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":172239577,"gmtCreate":1626961784399,"gmtModify":1633769347568,"author":{"id":"3569319906313275","authorId":"3569319906313275","name":"安妮1022","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eaea1956e8190b9ea1701017815730b6","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3569319906313275","idStr":"3569319906313275"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/172239577","repostId":"1174948099","repostType":4,"repost":{"id":"1174948099","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"全球第五大财经门户网站Investing.com中国官方微信，提供全球各国海量金融资讯和实时行情数据，包括股票股指、外汇、期货、基金、债券、加密货币等。关注全球金融市场动态的投资者千万不可错过。","home_visible":1,"media_name":"英为财情Investing","id":"92","head_image":"https://sta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44%</p>\n<p>市值：1.69万亿美元</p>\n<p>谷歌母公司Alphabet是2021年FAAMG中表现最好的公司，这家互联网搜索巨头继续受益于在线广告市场的扩张。</p>\n<p>谷歌的股价今年迄今已上涨44%，周二收于2524.20美元，接近7月14日创下的2585.50美元的高点。</p>\n<p>这家总部位于加州的科技巨头的市值为1.69万亿美元，是美国证券交易所市值第四高的公司。</p>\n<p>市场普遍预期第二季度每股收益为19.11美元，较去年同期的10.13美元大幅提高88.6%。受数字广告持续飙升的推动，该公司第三季度的营收预计将达到559亿美元，较去年同期的383亿美元增长46%。</p>\n<p>投资者将继续关注谷歌核心的互联网搜索和广告收入业务的增长率，该业务上一季度同比增长近32%，达到446亿美元。YouTube上一季度的广告收入同比增长了49%，达到60.1亿美元。</p>\n<p>此外，Alphabet的谷歌云平台也将迎来爆炸性增长，该平台第一季度的销售额飙升46%，达到40.5亿美元。该公司一直在大力投资其尚未盈利的云业务，以追赶亚马逊和微软。</p>\n<p>投资者还将迫切希望听到美国司法部正在对谷歌发起反垄断诉讼的最新细节。该诉讼的部分内容是指控这家科技巨头垄断互联网搜索功能以抑制竞争。</p>\n<p><b>2.微软</b></p>\n<p>财报日：7月27日，星期二</p>\n<p>每股收益预期：同比增长30.8%</p>\n<p>收入增长预计：同比增长15.8%</p>\n<p>今年迄今表现：+ 25.6%</p>\n<p>市值：2.10万亿美元</p>\n<p>微软近来一路高歌猛进，得益于市场对其云服务的强劲需求，这家科技巨头的股价最近攀升至新的纪录。</p>\n<p>自今年年初以来，这家总部位于华盛顿的公司的股价累计上涨了约26%，超过了标准普尔500指数同期15%的涨幅。</p>\n<p>微软将于周二(7月27日)收盘后公布财报，该公司上季获利和营收均超过预期。</p>\n<p>市场普遍预计微软第四财季每股收益将达到1.91美元，较上年同期的1.46美元上涨近31%。</p>\n<p>得益于对云计算服务的需求激增，公司收入有望达到创纪录的440亿美元，比去年同期的380亿美元增长约16%。</p>\n<p>因此，投资者将关注微软蓬勃发展的智能云业务的增长，包括Azure、SQL Server、Windows Server、GitHub和其他企业服务。微软最近一个季度的商业云收入同比增长23%，达到151亿美元，而来自Azure服务的收入增长了50%。</p>\n<p>另一个值得关注的关键指标是微软的生产和业务部门的表现，主要包括Office 365云生产力软件、Teams通信应用、LinkedIn以及Dynamics产品和云服务。</p>\n<p><b>3.苹果</b></p>\n<p>财报日：7月27日，星期二</p>\n<p>每股收益预期：同比增长56.2%</p>\n<p>收入增长预计：同比增长22.3%</p>\n<p>今年迄今表现：+ 10.1%</p>\n<p>市值：2.44万亿美元</p>\n<p>苹果公司这家科技和消费电子集团的股价在最近几个交易日接连创出新高。</p>\n<p>昨天晚上苹果股票收盘在146.15美元，离7月15日149.98美元的历史高点很近。按目前的市值计算，这家总部位于加州的手机巨头的市值为2.44万亿美元，是美国证券交易所市值最高的公司。</p>\n<p>尽管最近有所上涨，但苹果的涨幅仍落后于上述四家科技巨头，自2021年初以来“仅”上涨了10.1%。</p>\n<p>市场普遍预期苹果公司在7月27日周二收盘后公布最新财报时，第三财季每股收益将达到1美元，较上年同期上涨近56%。</p>\n<p>预计该公司营收将同比增长22%以上，至730亿美元，反映出市场对其5g系列产品的强劲需求。</p>\n<p>除了利润和利润数据外，华尔街还将密切关注苹果iPad和Mac业务的增长，因为这两款产品在当前的家庭办公环境下都表现良好，上季度营收同比分别增长了79%和70%。</p>\n<p>苹果服务业务(App Store、AppleCare、iCloud、Apple Pay、Apple Music、Apple TV+和Apple Fitness+)以及可穿戴设备(AirPods无线耳机和Apple watch)的最新增长也将成为焦点。</p>\n<p>此外，苹果是否会提供更多关于他在美国和欧洲面临的司法问题的细节也将是重要看点之一。</p>\n<p><b>4. Facebook</b></p>\n<p>财报日：7月28日，星期三</p>\n<p>每股收益预期：同比增长68.3%</p>\n<p>收入增长预计：同比增长48.9%</p>\n<p>今年迄今表现：+ 25.1%</p>\n<p>市值：9687亿美元</p>\n<p>尽管Facebook面临很多挑战，比如正在进行的国内外监管调查，挥之不去的隐私问题，以及最近苹果iOS 14的隐私调整政策(可能会对其广告业务产生负面影响)，但脸书的股价最近一直表现不错。</p>\n<p>今年迄今，Facebook上涨了25.1%，昨晚收于341.66美元，距离7月6日创下的358.67美元的历史高点不远。这家总部位于加州的公司目前的市值为9,687亿美元，是美国股市第五高的公司。</p>\n<p>Facebook这家社交媒体巨头 拥有facebook、Instagram、Messenger和WhatsApp等社交软件，月活跃用户高达34.5亿人。</p>\n<p>Facebook预计将于7月28日周三美国股市收盘后公布第二季度业绩。</p>\n<p>该公司预计本季度每股收益为3.03美元，较去年同期的1.80美元上涨近69%。与此同时，预计收入将同比增长49%，至278亿美元，同样是受到广告需求强劲和广告价格上涨的推动。</p>\n<p>Facebook表示，截至第一季度，日活跃用户同比增长8%，至18.8亿，月活跃用户同比增长10%，至28.5亿。与此同时，ARPU以两位数的百分比增长，较上年同期增长19%，至9.27美元。</p>\n<p>除了营收数据外，Facebook管理层关于苹果iOS更新的评论也将成为市场关注焦点。因iOS的更新限制了Facebook追踪用户活动的能力。</p>\n<p><b>5.亚马逊</b></p>\n<p>财报日：7月29日(星期四)</p>\n<p>每股收益预期：同比增长18.5%</p>\n<p>收入增长预期：同比增长29.7%</p>\n<p>今年迄今表现：+ 9.7%</p>\n<p>市值：1.8万亿美元</p>\n<p>亚马逊(NASDAQ:AMZN)是另一家股价相对落后的大型科技股领头羊，自今年年初以来上涨还不到10%。与苹果一样，到2021年为止，亚马逊的股价表现逊于标准普尔500指数和纳斯达克指数。</p>\n<p>市场普遍认为亚马逊是疫情爆发的最大赢家之一，但随着大流行时期经济封锁的限制结束，更多消费者涌向实体零售店，导致该公司股价今年表现一般。</p>\n<p>亚马逊将于7月29日周四收盘后公布第二季度财报。</p>\n<p>分析师普遍预期每股收益为12.21美元，较2020年第二季度的10.30美元同比增长近19%。与此同时，预计收入将较上年同期增长约30%，至1,153亿美元，反映出电子商务和云计算业务的持续强劲。</p>\n<p>投资者将关注该公司蓬勃发展的云计算业务，看看它能否保持强劲的增长速度。今年第一季度，亚马逊网络服务的营收飙升32%，达到创纪录的135亿美元，巩固了其在云计算领域的领先地位，超过了前面提到的微软Azure和谷歌Cloud。</p>\n<p>除了核心的零售和云业务，广告收入正日益成为亚马逊的另一个增长动力。虽然亚马逊没有披露广告销售数据，但它们被归为 “其他”类别，上季度该类别的收入增长了77%，达到69亿美元。</p>\n<p>其订阅服务部门(主要是Amazon Prime)的增长也将成为关注焦点。该公司目前拥有2亿名Prime用户，比2020年初多出5000万。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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Facebook</b></p>\n<p>财报日：7月28日，星期三</p>\n<p>每股收益预期：同比增长68.3%</p>\n<p>收入增长预计：同比增长48.9%</p>\n<p>今年迄今表现：+ 25.1%</p>\n<p>市值：9687亿美元</p>\n<p>尽管Facebook面临很多挑战，比如正在进行的国内外监管调查，挥之不去的隐私问题，以及最近苹果iOS 14的隐私调整政策(可能会对其广告业务产生负面影响)，但脸书的股价最近一直表现不错。</p>\n<p>今年迄今，Facebook上涨了25.1%，昨晚收于341.66美元，距离7月6日创下的358.67美元的历史高点不远。这家总部位于加州的公司目前的市值为9,687亿美元，是美国股市第五高的公司。</p>\n<p>Facebook这家社交媒体巨头 拥有facebook、Instagram、Messenger和WhatsApp等社交软件，月活跃用户高达34.5亿人。</p>\n<p>Facebook预计将于7月28日周三美国股市收盘后公布第二季度业绩。</p>\n<p>该公司预计本季度每股收益为3.03美元，较去年同期的1.80美元上涨近69%。与此同时，预计收入将同比增长49%，至278亿美元，同样是受到广告需求强劲和广告价格上涨的推动。</p>\n<p>Facebook表示，截至第一季度，日活跃用户同比增长8%，至18.8亿，月活跃用户同比增长10%，至28.5亿。与此同时，ARPU以两位数的百分比增长，较上年同期增长19%，至9.27美元。</p>\n<p>除了营收数据外，Facebook管理层关于苹果iOS更新的评论也将成为市场关注焦点。因iOS的更新限制了Facebook追踪用户活动的能力。</p>\n<p><b>5.亚马逊</b></p>\n<p>财报日：7月29日(星期四)</p>\n<p>每股收益预期：同比增长18.5%</p>\n<p>收入增长预期：同比增长29.7%</p>\n<p>今年迄今表现：+ 9.7%</p>\n<p>市值：1.8万亿美元</p>\n<p>亚马逊(NASDAQ:AMZN)是另一家股价相对落后的大型科技股领头羊，自今年年初以来上涨还不到10%。与苹果一样，到2021年为止，亚马逊的股价表现逊于标准普尔500指数和纳斯达克指数。</p>\n<p>市场普遍认为亚马逊是疫情爆发的最大赢家之一，但随着大流行时期经济封锁的限制结束，更多消费者涌向实体零售店，导致该公司股价今年表现一般。</p>\n<p>亚马逊将于7月29日周四收盘后公布第二季度财报。</p>\n<p>分析师普遍预期每股收益为12.21美元，较2020年第二季度的10.30美元同比增长近19%。与此同时，预计收入将较上年同期增长约30%，至1,153亿美元，反映出电子商务和云计算业务的持续强劲。</p>\n<p>投资者将关注该公司蓬勃发展的云计算业务，看看它能否保持强劲的增长速度。今年第一季度，亚马逊网络服务的营收飙升32%，达到创纪录的135亿美元，巩固了其在云计算领域的领先地位，超过了前面提到的微软Azure和谷歌Cloud。</p>\n<p>除了核心的零售和云业务，广告收入正日益成为亚马逊的另一个增长动力。虽然亚马逊没有披露广告销售数据，但它们被归为 “其他”类别，上季度该类别的收入增长了77%，达到69亿美元。</p>\n<p>其订阅服务部门(主要是Amazon Prime)的增长也将成为关注焦点。该公司目前拥有2亿名Prime用户，比2020年初多出5000万。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9affa90aeb60480d0aba843f0241d9e8","relate_stocks":{"GOOG":"谷歌","AAPL":"苹果","MSFT":"微软"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1174948099","content_text":"随着疫情对多个行业和企业的影响逐渐减弱，华尔街第二季度财报季本周再次开足马力，市场或将迎来10多年来最佳财报季。\n随着纳斯达克指数接近历史最高水平，人们的注意力再次集中到FAAMG这五家大型科技公司身上。他们都将于下周公布各自的业绩报告。\n这五家公司大概率都将迎来又一个靓丽的财报，考虑到它们在科技领域日益增长的主导地位，它们很值得考虑。\n1.谷歌\n财报日期：7月27日，星期二\n每股收益预期：同比增长88.6%\n收入增长预计：同比增长46.1%\n今年迄今表现：+ 44%\n市值：1.69万亿美元\n谷歌母公司Alphabet是2021年FAAMG中表现最好的公司，这家互联网搜索巨头继续受益于在线广告市场的扩张。\n谷歌的股价今年迄今已上涨44%，周二收于2524.20美元，接近7月14日创下的2585.50美元的高点。\n这家总部位于加州的科技巨头的市值为1.69万亿美元，是美国证券交易所市值第四高的公司。\n市场普遍预期第二季度每股收益为19.11美元，较去年同期的10.13美元大幅提高88.6%。受数字广告持续飙升的推动，该公司第三季度的营收预计将达到559亿美元，较去年同期的383亿美元增长46%。\n投资者将继续关注谷歌核心的互联网搜索和广告收入业务的增长率，该业务上一季度同比增长近32%，达到446亿美元。YouTube上一季度的广告收入同比增长了49%，达到60.1亿美元。\n此外，Alphabet的谷歌云平台也将迎来爆炸性增长，该平台第一季度的销售额飙升46%，达到40.5亿美元。该公司一直在大力投资其尚未盈利的云业务，以追赶亚马逊和微软。\n投资者还将迫切希望听到美国司法部正在对谷歌发起反垄断诉讼的最新细节。该诉讼的部分内容是指控这家科技巨头垄断互联网搜索功能以抑制竞争。\n2.微软\n财报日：7月27日，星期二\n每股收益预期：同比增长30.8%\n收入增长预计：同比增长15.8%\n今年迄今表现：+ 25.6%\n市值：2.10万亿美元\n微软近来一路高歌猛进，得益于市场对其云服务的强劲需求，这家科技巨头的股价最近攀升至新的纪录。\n自今年年初以来，这家总部位于华盛顿的公司的股价累计上涨了约26%，超过了标准普尔500指数同期15%的涨幅。\n微软将于周二(7月27日)收盘后公布财报，该公司上季获利和营收均超过预期。\n市场普遍预计微软第四财季每股收益将达到1.91美元，较上年同期的1.46美元上涨近31%。\n得益于对云计算服务的需求激增，公司收入有望达到创纪录的440亿美元，比去年同期的380亿美元增长约16%。\n因此，投资者将关注微软蓬勃发展的智能云业务的增长，包括Azure、SQL Server、Windows Server、GitHub和其他企业服务。微软最近一个季度的商业云收入同比增长23%，达到151亿美元，而来自Azure服务的收入增长了50%。\n另一个值得关注的关键指标是微软的生产和业务部门的表现，主要包括Office 365云生产力软件、Teams通信应用、LinkedIn以及Dynamics产品和云服务。\n3.苹果\n财报日：7月27日，星期二\n每股收益预期：同比增长56.2%\n收入增长预计：同比增长22.3%\n今年迄今表现：+ 10.1%\n市值：2.44万亿美元\n苹果公司这家科技和消费电子集团的股价在最近几个交易日接连创出新高。\n昨天晚上苹果股票收盘在146.15美元，离7月15日149.98美元的历史高点很近。按目前的市值计算，这家总部位于加州的手机巨头的市值为2.44万亿美元，是美国证券交易所市值最高的公司。\n尽管最近有所上涨，但苹果的涨幅仍落后于上述四家科技巨头，自2021年初以来“仅”上涨了10.1%。\n市场普遍预期苹果公司在7月27日周二收盘后公布最新财报时，第三财季每股收益将达到1美元，较上年同期上涨近56%。\n预计该公司营收将同比增长22%以上，至730亿美元，反映出市场对其5g系列产品的强劲需求。\n除了利润和利润数据外，华尔街还将密切关注苹果iPad和Mac业务的增长，因为这两款产品在当前的家庭办公环境下都表现良好，上季度营收同比分别增长了79%和70%。\n苹果服务业务(App Store、AppleCare、iCloud、Apple Pay、Apple Music、Apple TV+和Apple Fitness+)以及可穿戴设备(AirPods无线耳机和Apple watch)的最新增长也将成为焦点。\n此外，苹果是否会提供更多关于他在美国和欧洲面临的司法问题的细节也将是重要看点之一。\n4. Facebook\n财报日：7月28日，星期三\n每股收益预期：同比增长68.3%\n收入增长预计：同比增长48.9%\n今年迄今表现：+ 25.1%\n市值：9687亿美元\n尽管Facebook面临很多挑战，比如正在进行的国内外监管调查，挥之不去的隐私问题，以及最近苹果iOS 14的隐私调整政策(可能会对其广告业务产生负面影响)，但脸书的股价最近一直表现不错。\n今年迄今，Facebook上涨了25.1%，昨晚收于341.66美元，距离7月6日创下的358.67美元的历史高点不远。这家总部位于加州的公司目前的市值为9,687亿美元，是美国股市第五高的公司。\nFacebook这家社交媒体巨头 拥有facebook、Instagram、Messenger和WhatsApp等社交软件，月活跃用户高达34.5亿人。\nFacebook预计将于7月28日周三美国股市收盘后公布第二季度业绩。\n该公司预计本季度每股收益为3.03美元，较去年同期的1.80美元上涨近69%。与此同时，预计收入将同比增长49%，至278亿美元，同样是受到广告需求强劲和广告价格上涨的推动。\nFacebook表示，截至第一季度，日活跃用户同比增长8%，至18.8亿，月活跃用户同比增长10%，至28.5亿。与此同时，ARPU以两位数的百分比增长，较上年同期增长19%，至9.27美元。\n除了营收数据外，Facebook管理层关于苹果iOS更新的评论也将成为市场关注焦点。因iOS的更新限制了Facebook追踪用户活动的能力。\n5.亚马逊\n财报日：7月29日(星期四)\n每股收益预期：同比增长18.5%\n收入增长预期：同比增长29.7%\n今年迄今表现：+ 9.7%\n市值：1.8万亿美元\n亚马逊(NASDAQ:AMZN)是另一家股价相对落后的大型科技股领头羊，自今年年初以来上涨还不到10%。与苹果一样，到2021年为止，亚马逊的股价表现逊于标准普尔500指数和纳斯达克指数。\n市场普遍认为亚马逊是疫情爆发的最大赢家之一，但随着大流行时期经济封锁的限制结束，更多消费者涌向实体零售店，导致该公司股价今年表现一般。\n亚马逊将于7月29日周四收盘后公布第二季度财报。\n分析师普遍预期每股收益为12.21美元，较2020年第二季度的10.30美元同比增长近19%。与此同时，预计收入将较上年同期增长约30%，至1,153亿美元，反映出电子商务和云计算业务的持续强劲。\n投资者将关注该公司蓬勃发展的云计算业务，看看它能否保持强劲的增长速度。今年第一季度，亚马逊网络服务的营收飙升32%，达到创纪录的135亿美元，巩固了其在云计算领域的领先地位，超过了前面提到的微软Azure和谷歌Cloud。\n除了核心的零售和云业务，广告收入正日益成为亚马逊的另一个增长动力。虽然亚马逊没有披露广告销售数据，但它们被归为 “其他”类别，上季度该类别的收入增长了77%，达到69亿美元。\n其订阅服务部门(主要是Amazon 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的红利。</p>\n<p>对标T.J.MAXX的唯品会，在设立之初就确定了自己的特色——以“特卖”作为其主打特色，这个初衷与当时中国电商市场的发展阶段息息相关。</p>\n<p>那个年代，淘宝主打服饰、京东主打3C家电、聚美主打美妆，唯品会主打特卖，每个玩家都有自己的一片领地，是真真正正的诸侯割据时代。</p>\n<p>然而，伴随着电商诸侯的兼并融合，N多垂直电商在经历了大浪淘沙的浪潮之后所剩无几，幸存者也多数过渡为了综合电商。垂直类电商时代转变成综合电商时代， “只有你想不到的，没有XX买不到的”成为了新时代的特色。</p>\n<p>一个值得深思的问题是，<b>是综合电商的崛起让垂直电商无路可走了吗？从垂直到综合究竟是幸存者偏差还是时代的必然选择，作为垂直电商的佼佼者，唯品会的特卖生意真的落伍了吗？</b></p>\n<p>事实上，<b>作为淘汰赛中的优胜者，专注特卖生意的唯品会穿越了多个周期，依然混的风生水起。</b>截至今年第一季度，唯品会已经实现连续34个季度实现盈利。</p>\n<p>由此可见，“特卖”这门生意或许看起来不太显眼，不像综合电商那么一呼百应，然而，就是这样一个隐匿的选手，得益于持续而稳定的盈利能力，就在你死我活的电商市场上打下了一片属于自己的小天地。</p>\n<p>显然，“特卖”并没有落伍，垂直电商也不是非死即伤，作为一个小而美的印钞机，“特卖”只是不那么高调，不那么吸睛。</p>\n<p><b>唯品会到了收获的季节？</b></p>\n<p>作为专注特卖的顶级玩家，市场对唯品会的争议一直存在，而就在争议声中，唯品会一路稳扎稳打，形成了自己的一套增长逻辑，在互联网高速发展和消费者网购习惯逐渐形成与迭代的这十年间，以高客单价和高用户粘性，走出了自己的差异化道路。</p>\n<p>从增长上来看，财报数据显示，唯品会2021年一季度总订单总数达到1.755亿单，相比去年同期的1.217亿单，同比增长44％；一季度GMV达到461亿元人民币，同比增长59％。考虑到去年第一季度的受疫情影响，GMV基数较低，我们可以将2019年第一季度作为基数，对比发现，唯品会的GMV增速仍然能够达到36.4%，这意味着，<b>即便剔除了疫情的影响，唯品会的增长情况依然非常乐观。</b></p>\n<p>值得注意的是，GMV的快速增长也带来了收入端的良好表现，财报数据显示，今年一季度，唯品会净营收达到284亿元人民币（约合43亿美元），同比增长51.1％。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c730980ef2dd7389a01eb8eefe6e1b67\" tg-width=\"947\" tg-height=\"388\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>唯品会GMV增长 数据来源：唯品会财报（截至2021年3月31日）</p>\n<p>而在用户数据方面，一季度唯品会总活跃用户数达到4,580万人，同比增长54%，其中，超级VIP用户数达489.1万人，同比增长37%。截至目前，唯品会注册会员已超过3亿。</p>\n<p>此外，2021年第一季度，唯品会的复购用户占比超88%，平台上来自复购用户的订单数占比达97%。<b>这说明唯品会的留人能力较强，具有一部分稳定且忠诚度较高的用户。</b></p>\n<p><b>在增长和用户端表现良好的唯品会还有另一个经常被市场所忽视的优点就是其持续不断的盈利能力。</b>第一季度，唯品会净利润达9.861亿人民币，至此，唯品会已经实现连续34个季度盈利的记录。</p>\n<p>而且，伴随着收入规模的增长，唯品会的盈利规模也在逐步扩大，通过下图可知，其 Non-GAAP净利润正在加速增长，<b>规模效应的红利正在显现，可以说唯品会已经迎来了收获的季节。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b563304691b1f39431d03d2782371125\" tg-width=\"937\" tg-height=\"343\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>唯品会Non-GAAP净利润增长趋势 数据来源：唯品会财报（截至2021年3月31日）</p>\n<p><b>不止于特卖，唯品会还有什么“新”故事？</b></p>\n<p>一个不容忽视的问题是，“特卖”虽然帮助唯品会圈住了一部分用户和领地，并且为其股东创造源源不断且十分稳定的利润，但这个小而美的印钞机以后还能赚到更多的钱吗？唯品会究竟还有多少待释放的潜力？</p>\n<p>我们认为，<b>唯品会的潜力可以来自以下四个方向，收入端、盈利端、用户结构和商品结构，而用户结构和商品结构的变化最终会反映在收入和盈利的改善上。</b></p>\n<p>从用户结构来看，唯品会一直专注于女性消费，其中，30+的中产女性更是其核心人群。值得注意的是，最近几个季度，除核心女性客群外，唯品会男性用户数量也明显增长，来自男性用户的订单量有所增加。</p>\n<p>从2020年至今，唯品会上来自男性用户的体用商品订单数同比增长超80%，超越同期女性用户订单增幅。针对这些购物目标明确的男性用户，唯品会不断丰富男装、运动户外、3C电子产品等品类品牌覆盖，增加大量基础款与潮流新款货品。</p>\n<p>而从商品结构上来看，在服饰穿戴品类折扣好货之外，唯品会也在持续丰富体育用品、电子产品、母婴亲子、家居生活等日常品类好货。</p>\n<p>值得一提的是，近两年，唯品会还给知名度好、国内畅销品牌提供补贴，促使更多品牌好货流向唯品会。同时平台大力拓展新品牌，大量引入海外知名品牌。</p>\n<p>当前，唯品会已建立起强大的专业买手团队，与国内外超30000家知名品牌建立合作关系，通过品牌的直接触达、价格谈判和机会采买，持续发挥供应链、品牌、产品和价格优势。</p>\n<p>显然，<b>不断扩张的用户规模与更加多样化的用户结构以及更加完善的商品结构将给唯品会注入更多的新鲜血液和更具活力的增长源泉。</b>财报数据显示，截至今年第一季度，唯品会活跃消费者数量达到4,580万，同比增长55%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2583f5c4a653dcf42ab3d74100cbcfe2\" tg-width=\"732\" tg-height=\"332\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>唯品会活跃用户数量（百万）数据来源：唯品会财报（截至2021年3月31日）</p>\n<p>具体到了收入端，唯品会也在进行更多尝试，以为增长谋求更多的来源，去年12月24日，唯品会（合肥）城市奥莱正式开业，今年6月又有消息显示唯品会将继续扩张线下开店步伐，南京江宁店和合肥滨湖店（合肥第二个）预计将于今年年底开业。</p>\n<p>从线上到线下，从网络特卖到实体特卖，唯品会通过线下奥莱店不仅可以为集团创造更多的收入来源，也能在用户端形成心智的占领。</p>\n<p>特别需要注意的是，<b>唯品会已经证实的盈利能力足够支撑唯品会在线下的扩张步伐，</b>随着线下奥莱店的持续扩张，新收入源泉的贡献将为唯品会带来更多的想象力。</p>\n<p>而在成本和盈利上，自2019年底与顺丰达成合作之后已经一年有余，在这一年多的时间里，唯品会用履约成本的逐步下降证明了这一合作策略的明智。而履约费用的下降又为盈利规模的扩张奠定了坚实的基础，赚了更多的钱，又能花出去做线下的新一轮扩张，可谓是一举多得。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/59187c04af23789ee0e58886f8fc5d3a\" tg-width=\"1069\" tg-height=\"403\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>唯品会履约费用率 数据来源：唯品会财报（截至2021年3月31日）</p>\n<p>由此可见，无论是从收入端和利润端，无论是增长性还是盈利性，唯品会都正在走向一个个正循环。这也是为什么唯品会能够在去年，零售战场一片混战中再上层楼的主要原因。</p>\n<p>也恰恰是因为如此，我们有理由相信，唯品会不只是现在正处于“特卖”果实丰收期，其长远的故事还远未停滞，<b>“特卖”这门生意的红利还没有结束，这个小而美的印钞机还将带领唯品会博取一方更大的天地。</b>随着公司新举措的逐步扩张与实施，其增长动能还将得到持续的释放。</p>\n<p>总体来看，唯品会的新故事已经初显轮廓，其成果如何，仅待来日。</p>","source":"36kr_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>「特卖」真香，赚钱无忧，唯品会缘何再上层楼？</title>\n<style 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的红利。\n对标T.J.MAXX的唯品会，在设立之初就确定了自己的特色——以“特卖”作为其主打特色，这个初衷与当时中国电商市场的发展阶段息息相关。\n那个年代，淘宝主打服饰、京东主打3C家电、聚美主打美妆，唯品会主打特卖，每个玩家都有自己的一片领地，是真真正正的诸侯割据时代。\n然而，伴随着电商诸侯的兼并融合，N多垂直电商在经历了大浪淘沙的浪潮之后所剩无几，幸存者也多数过渡为了综合电商。垂直类电商时代转变成综合电商时代， “只有你想不到的，没有XX买不到的”成为了新时代的特色。\n一个值得深思的问题是，是综合电商的崛起让垂直电商无路可走了吗？从垂直到综合究竟是幸存者偏差还是时代的必然选择，作为垂直电商的佼佼者，唯品会的特卖生意真的落伍了吗？\n事实上，作为淘汰赛中的优胜者，专注特卖生意的唯品会穿越了多个周期，依然混的风生水起。截至今年第一季度，唯品会已经实现连续34个季度实现盈利。\n由此可见，“特卖”这门生意或许看起来不太显眼，不像综合电商那么一呼百应，然而，就是这样一个隐匿的选手，得益于持续而稳定的盈利能力，就在你死我活的电商市场上打下了一片属于自己的小天地。\n显然，“特卖”并没有落伍，垂直电商也不是非死即伤，作为一个小而美的印钞机，“特卖”只是不那么高调，不那么吸睛。\n唯品会到了收获的季节？\n作为专注特卖的顶级玩家，市场对唯品会的争议一直存在，而就在争议声中，唯品会一路稳扎稳打，形成了自己的一套增长逻辑，在互联网高速发展和消费者网购习惯逐渐形成与迭代的这十年间，以高客单价和高用户粘性，走出了自己的差异化道路。\n从增长上来看，财报数据显示，唯品会2021年一季度总订单总数达到1.755亿单，相比去年同期的1.217亿单，同比增长44％；一季度GMV达到461亿元人民币，同比增长59％。考虑到去年第一季度的受疫情影响，GMV基数较低，我们可以将2019年第一季度作为基数，对比发现，唯品会的GMV增速仍然能够达到36.4%，这意味着，即便剔除了疫情的影响，唯品会的增长情况依然非常乐观。\n值得注意的是，GMV的快速增长也带来了收入端的良好表现，财报数据显示，今年一季度，唯品会净营收达到284亿元人民币（约合43亿美元），同比增长51.1％。\n\n唯品会GMV增长 数据来源：唯品会财报（截至2021年3月31日）\n而在用户数据方面，一季度唯品会总活跃用户数达到4,580万人，同比增长54%，其中，超级VIP用户数达489.1万人，同比增长37%。截至目前，唯品会注册会员已超过3亿。\n此外，2021年第一季度，唯品会的复购用户占比超88%，平台上来自复购用户的订单数占比达97%。这说明唯品会的留人能力较强，具有一部分稳定且忠诚度较高的用户。\n在增长和用户端表现良好的唯品会还有另一个经常被市场所忽视的优点就是其持续不断的盈利能力。第一季度，唯品会净利润达9.861亿人民币，至此，唯品会已经实现连续34个季度盈利的记录。\n而且，伴随着收入规模的增长，唯品会的盈利规模也在逐步扩大，通过下图可知，其 Non-GAAP净利润正在加速增长，规模效应的红利正在显现，可以说唯品会已经迎来了收获的季节。\n\n唯品会Non-GAAP净利润增长趋势 数据来源：唯品会财报（截至2021年3月31日）\n不止于特卖，唯品会还有什么“新”故事？\n一个不容忽视的问题是，“特卖”虽然帮助唯品会圈住了一部分用户和领地，并且为其股东创造源源不断且十分稳定的利润，但这个小而美的印钞机以后还能赚到更多的钱吗？唯品会究竟还有多少待释放的潜力？\n我们认为，唯品会的潜力可以来自以下四个方向，收入端、盈利端、用户结构和商品结构，而用户结构和商品结构的变化最终会反映在收入和盈利的改善上。\n从用户结构来看，唯品会一直专注于女性消费，其中，30+的中产女性更是其核心人群。值得注意的是，最近几个季度，除核心女性客群外，唯品会男性用户数量也明显增长，来自男性用户的订单量有所增加。\n从2020年至今，唯品会上来自男性用户的体用商品订单数同比增长超80%，超越同期女性用户订单增幅。针对这些购物目标明确的男性用户，唯品会不断丰富男装、运动户外、3C电子产品等品类品牌覆盖，增加大量基础款与潮流新款货品。\n而从商品结构上来看，在服饰穿戴品类折扣好货之外，唯品会也在持续丰富体育用品、电子产品、母婴亲子、家居生活等日常品类好货。\n值得一提的是，近两年，唯品会还给知名度好、国内畅销品牌提供补贴，促使更多品牌好货流向唯品会。同时平台大力拓展新品牌，大量引入海外知名品牌。\n当前，唯品会已建立起强大的专业买手团队，与国内外超30000家知名品牌建立合作关系，通过品牌的直接触达、价格谈判和机会采买，持续发挥供应链、品牌、产品和价格优势。\n显然，不断扩张的用户规模与更加多样化的用户结构以及更加完善的商品结构将给唯品会注入更多的新鲜血液和更具活力的增长源泉。财报数据显示，截至今年第一季度，唯品会活跃消费者数量达到4,580万，同比增长55%。\n\n唯品会活跃用户数量（百万）数据来源：唯品会财报（截至2021年3月31日）\n具体到了收入端，唯品会也在进行更多尝试，以为增长谋求更多的来源，去年12月24日，唯品会（合肥）城市奥莱正式开业，今年6月又有消息显示唯品会将继续扩张线下开店步伐，南京江宁店和合肥滨湖店（合肥第二个）预计将于今年年底开业。\n从线上到线下，从网络特卖到实体特卖，唯品会通过线下奥莱店不仅可以为集团创造更多的收入来源，也能在用户端形成心智的占领。\n特别需要注意的是，唯品会已经证实的盈利能力足够支撑唯品会在线下的扩张步伐，随着线下奥莱店的持续扩张，新收入源泉的贡献将为唯品会带来更多的想象力。\n而在成本和盈利上，自2019年底与顺丰达成合作之后已经一年有余，在这一年多的时间里，唯品会用履约成本的逐步下降证明了这一合作策略的明智。而履约费用的下降又为盈利规模的扩张奠定了坚实的基础，赚了更多的钱，又能花出去做线下的新一轮扩张，可谓是一举多得。\n\n唯品会履约费用率 数据来源：唯品会财报（截至2021年3月31日）\n由此可见，无论是从收入端和利润端，无论是增长性还是盈利性，唯品会都正在走向一个个正循环。这也是为什么唯品会能够在去年，零售战场一片混战中再上层楼的主要原因。\n也恰恰是因为如此，我们有理由相信，唯品会不只是现在正处于“特卖”果实丰收期，其长远的故事还远未停滞，“特卖”这门生意的红利还没有结束，这个小而美的印钞机还将带领唯品会博取一方更大的天地。随着公司新举措的逐步扩张与实施，其增长动能还将得到持续的释放。\n总体来看，唯品会的新故事已经初显轮廓，其成果如何，仅待来日。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":339,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":170197581,"gmtCreate":1626410459743,"gmtModify":1633926983787,"author":{"id":"3569319906313275","authorId":"3569319906313275","name":"安妮1022","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eaea1956e8190b9ea1701017815730b6","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3569319906313275","idStr":"3569319906313275"},"themes":[],"htmlText":"👍👍👍","listText":"👍👍👍","text":"👍👍👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/170197581","repostId":"2151852289","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":310,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"hots":[{"id":189194225,"gmtCreate":1623247344867,"gmtModify":1634035389049,"author":{"id":"3569319906313275","authorId":"3569319906313275","name":"安妮1022","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eaea1956e8190b9ea1701017815730b6","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3569319906313275","authorIdStr":"3569319906313275"},"themes":[],"htmlText":"厉害👍","listText":"厉害👍","text":"厉害👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":6,"commentSize":3,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/189194225","repostId":"1166874467","repostType":4,"repost":{"id":"1166874467","kind":"news","pubTimestamp":1623236958,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1166874467?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-09 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PisSouros）在一份报告中表示：“在我们看来，潜在通胀压力也在上升这一事实，令人怀疑整体通胀飙升是否像美联储最初所说的那样，是由暂时性因素造成的。现在，随着几位政策制定者表示，他们需要在即将到来的会议上开始讨论政策正常化的问题，消费者物价的进一步加速上升可能会增加联邦公开市场委员会（FOMC）会比之前认为的更早采取行动的猜测，从而导致股票和其他与风险相关的资产回落。”</p>\n<p>分析师和交易员表示，市场近期波动的背后是交易量不温不火，也没有强劲的催化剂推动股市上涨。尽管通胀仍是许多交易员关注的头等大事，但在强劲的第一季度财报季之后，以及有迹象表明美国经济正在恢复正常的情况下，许多交易员仍抱有希望。许多人都表示，他们正在等待将于周四公布的最新消费者价格数据。LPL Financial的首席市场策略师瑞安·德特里克（Ryan Detrick）表示：“总体而言，市场显然还在徘徊……股市正徘徊在历史高位附近。现在，只需要下一位‘司机’把我们送到那里而已。”</p>\n<p>投资咨询公司Verdence Capital Advisors的投资组合策略总监梅根·霍内曼（Megan Horneman）表示：“市场在某种程度上陷入了夏季的淡季，我们将一周接一周地经历人们等待最新经济数据报告的时期。新冠病毒大流行及其后果仍在扭曲经济，工厂仍在提高产量，但随着人们从大流行中走出来，生产速度根本不足以满足人们对各种商品的需求。这导致从食品到家庭主食的各种商品的价格都在上涨。现在的问题是，太多的消费者购买的商品太少了。”</p>\n<p>由于对通胀感到担忧，美股市场近几周的走势有所缓和。投资者表示，他们正在适应一段时间的震荡交易，同时等待消费者物价大幅上涨是否会被证明是昙花一现的新线索。加拿大帝国商业银行私人财富管理公司（CIBC Private Wealth Management）首席投资官戴维·多纳贝迪安（David Donabedian）表示：“债券市场和股市将不断进行内部检查，以确定通胀是暂时的，还是正在转变为永久性的更高通胀。我仍旧认为标普500指数年底走高的概率高于50%，但我认为下半年的波动性将大于回报。”他还补充称：“你开始看到一些数据表明，虽然高通胀可能是暂时的，但‘暂时性’这个词所暗示的时间范围正在变长。如果通胀数据在未来六到九个月内持续偏高，那么美联储将不得不澄清所谓的‘暂时性’是什么意思。”</p>\n<p><b>经济增长稳健，通胀忧虑或被夸大</b></p>\n<p>有些策略师表示，投资者对通胀和税制改革等重大问题的担忧可能被夸大了，稳健的经济增长背景可能有助于抵消其中一些不利因素。蒙特利尔银行全球资产管理公司（BMO Global Asset Management）的策略师乔恩·亚当斯（Jon Adams）表示：“考虑到通胀担忧和不断增加的税收环境，我们认为投资者在前景方面变得有点过于悲观。在非常有利的政策环境、经济走强和非常强劲的盈利势头的背景下，随着我们迈向下半年，股市确实有上涨的兆头。我们真的更愿意让投资者倾向于投资价值股和小盘股，认为这些股票领域在不断上升的通胀时期表现良好。我们认为，股市是防范潜在通胀上升的一种很好的对冲工具，而鉴于过去一周左右的头条新闻，我们并不那么担心公司税环境。”</p>\n<p>美国股市周二大体上小幅走高，大型科技股FAANG（社交网络巨头Facebook、苹果、亚马逊、流媒体视频服务提供商奈飞和谷歌母公司Alphabet）领涨，原因是通胀下降的前景使其长期收益更有价值。另类交易平台Liquident的Alpha交易主管西蒙·莫恩（Simon Maughan）表示：“我们看到，FAANG正在悄然回归，原因是人们选择相信有关通胀是暂时性的说法。”</p>\n<p>周二公布的经济数据显示，4月份美国的职位空缺数量飙升至创纪录高位。在经济全面复苏的背景下，职位空缺数量达到了930万个。摩根大通的策略师丹尼尔·西尔弗（Daniel Silver）在一份报告中表示：“最近职位空缺的激增表明，公司很难填补职位空缺，而这份数据中报告的辞职人数也大幅上升，这表明员工能够找到新职位，或者对找到新职位的能力充满信心。这两个因素都表明企业有必要提高工资，而我们最近看到各种相关措施有所增加。”</p>\n<p>总部设在华盛顿州瓦拉瓦拉的投资公司Baker Boyer的首席投资官约翰·坎尼森（John Cunnison）周二表示，他预计通胀是暂时的，因为它与经济重新开放有关。尽管如此，坎尼森补充称，他通过增加对金属和矿业等自然资源类股的敞口，同时增加对价值股的敞口，在一定程度上对冲了不断上升的通胀对其投资组合的影响。</p>\n<p><b>美债收益率下降，抱团股继续上涨</b></p>\n<p>Clover Health Investments股价大涨，成为了这一波散户交易热潮中的“抱团股”新宠。这家查马斯·帕里哈皮蒂亚( Chamath Palihapitiya) 支持的健康保险公司的股价在周一上涨32%后，周二再度飙升86%，创下历史最大涨幅。金融分析公司S3 Partners的数据显示，该公司的的空头权益占流通股的比例约为42%。Jones Trading首席市场策略师迈克尔·奥鲁尔克（Michael O'Rourke）表示：“社交媒体的网络效应的力量正在吸引更多人参与进来，因此他们开始开阔眼界，寻找其他空头净额比率很高的公司，诸如此类。”</p>\n<p>周二，美国国债收益率下滑，而这被视为对科技股和其他与增长相关的股票的利好消息。根据财经信息供应商FactSet的数据，10年期美国国债收益率下跌至1.53%左右。宾夕法尼亚互惠资产管理公司（Penn Mutual Asset Management）的首席投资官马克·赫彭斯托尔（Mark Heppenstall）周二在接受电话采访时表示：“今天唯一影响到股市估值的问题就是利率水平。”他说道，从“几乎任何其他指标来看，股票估值看起来都已经变得过高。”他补充说，10年期美国国债收益率的低位“从通胀情况来看有点令人费解”。该公司的年中展望报告显示，预计未来12个月10年期美国国债收益率将升至2%。“我们现在需要一个催化剂来大幅推动市场。”赫彭斯托尔说道。“这需要一些意想不到的东西。”</p>","source":"TXXW","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“妖股”继续上涨？11大机构解析美股</title>\n<style 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Donabedian）表示：“债券市场和股市将不断进行内部检查，以确定通胀是暂时的，还是正在转变为永久性的更高通胀。我仍旧认为标普500指数年底走高的概率高于50%，但我认为下半年的波动性将大于回报。”他还补充称：“你开始看到一些数据表明，虽然高通胀可能是暂时的，但‘暂时性’这个词所暗示的时间范围正在变长。如果通胀数据在未来六到九个月内持续偏高，那么美联储将不得不澄清所谓的‘暂时性’是什么意思。”\n经济增长稳健，通胀忧虑或被夸大\n有些策略师表示，投资者对通胀和税制改革等重大问题的担忧可能被夸大了，稳健的经济增长背景可能有助于抵消其中一些不利因素。蒙特利尔银行全球资产管理公司（BMO Global Asset Management）的策略师乔恩·亚当斯（Jon Adams）表示：“考虑到通胀担忧和不断增加的税收环境，我们认为投资者在前景方面变得有点过于悲观。在非常有利的政策环境、经济走强和非常强劲的盈利势头的背景下，随着我们迈向下半年，股市确实有上涨的兆头。我们真的更愿意让投资者倾向于投资价值股和小盘股，认为这些股票领域在不断上升的通胀时期表现良好。我们认为，股市是防范潜在通胀上升的一种很好的对冲工具，而鉴于过去一周左右的头条新闻，我们并不那么担心公司税环境。”\n美国股市周二大体上小幅走高，大型科技股FAANG（社交网络巨头Facebook、苹果、亚马逊、流媒体视频服务提供商奈飞和谷歌母公司Alphabet）领涨，原因是通胀下降的前景使其长期收益更有价值。另类交易平台Liquident的Alpha交易主管西蒙·莫恩（Simon Maughan）表示：“我们看到，FAANG正在悄然回归，原因是人们选择相信有关通胀是暂时性的说法。”\n周二公布的经济数据显示，4月份美国的职位空缺数量飙升至创纪录高位。在经济全面复苏的背景下，职位空缺数量达到了930万个。摩根大通的策略师丹尼尔·西尔弗（Daniel Silver）在一份报告中表示：“最近职位空缺的激增表明，公司很难填补职位空缺，而这份数据中报告的辞职人数也大幅上升，这表明员工能够找到新职位，或者对找到新职位的能力充满信心。这两个因素都表明企业有必要提高工资，而我们最近看到各种相关措施有所增加。”\n总部设在华盛顿州瓦拉瓦拉的投资公司Baker Boyer的首席投资官约翰·坎尼森（John Cunnison）周二表示，他预计通胀是暂时的，因为它与经济重新开放有关。尽管如此，坎尼森补充称，他通过增加对金属和矿业等自然资源类股的敞口，同时增加对价值股的敞口，在一定程度上对冲了不断上升的通胀对其投资组合的影响。\n美债收益率下降，抱团股继续上涨\nClover Health Investments股价大涨，成为了这一波散户交易热潮中的“抱团股”新宠。这家查马斯·帕里哈皮蒂亚( Chamath Palihapitiya) 支持的健康保险公司的股价在周一上涨32%后，周二再度飙升86%，创下历史最大涨幅。金融分析公司S3 Partners的数据显示，该公司的的空头权益占流通股的比例约为42%。Jones Trading首席市场策略师迈克尔·奥鲁尔克（Michael O'Rourke）表示：“社交媒体的网络效应的力量正在吸引更多人参与进来，因此他们开始开阔眼界，寻找其他空头净额比率很高的公司，诸如此类。”\n周二，美国国债收益率下滑，而这被视为对科技股和其他与增长相关的股票的利好消息。根据财经信息供应商FactSet的数据，10年期美国国债收益率下跌至1.53%左右。宾夕法尼亚互惠资产管理公司（Penn Mutual Asset Management）的首席投资官马克·赫彭斯托尔（Mark Heppenstall）周二在接受电话采访时表示：“今天唯一影响到股市估值的问题就是利率水平。”他说道，从“几乎任何其他指标来看，股票估值看起来都已经变得过高。”他补充说，10年期美国国债收益率的低位“从通胀情况来看有点令人费解”。该公司的年中展望报告显示，预计未来12个月10年期美国国债收益率将升至2%。“我们现在需要一个催化剂来大幅推动市场。”赫彭斯托尔说道。“这需要一些意想不到的东西。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":225,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":107749648,"gmtCreate":1620543462884,"gmtModify":1634198115100,"author":{"id":"3569319906313275","authorId":"3569319906313275","name":"安妮1022","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eaea1956e8190b9ea1701017815730b6","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3569319906313275","authorIdStr":"3569319906313275"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/107749648","repostId":"2133968366","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":129,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":169338665,"gmtCreate":1623816460657,"gmtModify":1634027646895,"author":{"id":"3569319906313275","authorId":"3569319906313275","name":"安妮1022","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eaea1956e8190b9ea1701017815730b6","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3569319906313275","authorIdStr":"3569319906313275"},"themes":[],"htmlText":"厉害👍","listText":"厉害👍","text":"厉害👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":3,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/169338665","repostId":"2143761481","repostType":4,"repost":{"id":"2143761481","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"创业与投资专业门户","home_visible":1,"media_name":"投资界","id":"1096839439","head_image":"https://static.tigerbbs.com/2531123ee54a22588d693ba65ab705b3"},"pubTimestamp":1623814740,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2143761481?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-16 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src=\"https://static.tigerbbs.com/cdbd0988ed4561ef94397efd8151e66e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"786\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>十几年来，在李华敏的带领下，时代天使成为全球第一家拥有多个隐形矫治产品的公司。她多次对外谈及自己的创业初衷，“让牙齿畸形或者有缺陷的人，可以露出灿烂的笑容”。</p>\n<p>这一次，时代天使IPO备受追捧。外界分析，<b>时代天使在该领域的主要竞争对手<a href=\"https://laohu8.com/S/AVY\">艾利</a>科技(ALGN)</b>，在过去的10年里股价涨了50倍，其最新市值474.85亿美元（约合3686.28亿港币）。今天，时代天使开盘大涨131%，最新市值超700亿。</p>\n<p><b>一副牙套卖7700元</b></p>\n<p><b>口腔正畸，如何撑起一个IPO？</b></p>\n<p>这究竟是一门什么样的生意？</p>\n<p>招股书显示，时代天使是一家隐形矫治方案供应商，提供口腔隐形正畸等服务。根据灼识咨询的报告，中国错颌畸形整体患病率达到74%，约有10.3亿人受到这方面的困扰。</p>\n<p>以往，受限于经济水平，人们要么忽视这一问题，要么选择如金属牙套、舌侧矫治器等传统疗法，既不美观也容易引起口腔不适。近些年随着颜值经济的爆发，通过佩戴美观的隐形牙套实现牙齿整形成为潮流。</p>\n<p>目前市场上基本是隐适美和时代天使二分天下。按2020年的达成案例计算，时代天使于同年的市场份额为约41%，隐适美约高出0.4%，二者市场占有率总计为82.4%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e32337bacd0b0c2be45aeb8a1a95db3\" tg-width=\"857\" tg-height=\"231\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>隐适美是外资品牌，<b>开创了隐形矫正技术先河</b>，1999年一推出便迅速占领了美国隐形矫治器80%的市场份额。2011年，隐适美进入中国，定位高端，其产品价格大幅高于国产隐形矫治品牌，基本是2.5万元起步。</p>\n<p>而招股书显示，时代天使产品的平均售价低很多2018年为8400元，2019年为7500元，2020年为7700元，但毛利率还能维持在65%左右，足见这一领域“暴利”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a7f577354fbcf2ae54e23ec8e1f001d1\" tg-width=\"822\" tg-height=\"260\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从财务数据上来看，2019年、2020年，时代天使的营收分别为人民币6.46亿元和8.17亿元，同比增长26.47%，而公司净利润却从0.67亿元增至1.51亿元，同比增幅高达122.1%。</p>\n<p>由于国内的正畸治疗未纳入公共保险计划，时代天使的主要销售对象是私立诊所，通过将更多的利益分给牙科医生，来影响患者的治疗决策。目前，私人诊所是时代天使的最大客户和最主要收入来源，2020年销售占比为64.9%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e60f908384acaaffde2bc97e67442d61\" tg-width=\"1049\" tg-height=\"505\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>根据灼识咨询报告，预计中国正畸市场按零售销售收入计2030年将达到296亿美元，2020年至2030年的复合年增长率为14.2%，属于时代天使们的黄金时代正在来临。</p>\n<p><b>高瓴成为最大赢家</b></p>\n<p><b>口腔赛道大爆发，VC/PE都来了</b></p>\n<p>资料显示，从成立至今，公开宣布的融资历程<b>只有两轮</b>。2010年，时代天使获得奥博资本投资的660万美元；2012年，再次获得华平投资的1700万美元融资。</p>\n<p>2015年，由于巨额研发投入和市场推广费用，资金再度难以为继。恰巧，冯岱从华平投资离职，与同事黄琨成立了松柏投资。随后，松柏投资以6394万美元的价格直接收购时代天使。后来，为了激励团队和员工，让渡了32.21%的股份。而时代天使，也是冯岱的第一个项目。从2016年5月至今，冯岱转移至担任时代天使董事长一职。</p>\n<p>招股书显示，时代天使的控股股东是松柏正畸，持股比例为67.1242%，松柏正畸隶属于松柏投资旗下，它背后的LP也出现了高瓴的身影。高瓴在松柏投资集团CareCapital持股96.67%，间接持有时代天使64.88%股权，按当前市值计算，高瓴持有的市值约460亿港元。</p>\n<p>值得注意的是，<b>高瓴一直在布局口腔投资</b>。最新一笔投资是5月25日，<a href=\"https://laohu8.com/S/300285\">国瓷材料</a>发布(300285)公告，拟以合计2亿元对价，向投资人高瓴德祐、松柏投资转让全资子公司深圳爱尔创科技8.89%股权。</p>\n<p>口腔俨然成为一个新吸金赛道。投资界不完全统计，仅近两个月来，国内就发生了十几起相关融资事件，轮次从Pre-A轮到E轮不等，已公布的投资金额均在千万级以上。高瓴、君联资本、中金资本、软银中国、元禾控股等一线投资机构，频频出手。</p>\n<p>目前，修复、正畸和种植是其中最重要的三类业务，而这三类业务也是VC/PE重点关注的方向。以正畸赛道为例，3月末以来，包括包括Foursmile、牙博士口腔、悦笑科技、全好口腔、一牙口腔、瑞尔齿科、VVL微微一笑、马泷齿科、欢乐口腔等纷纷完成融资。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/92a804b6efcb7dfe1714b83cf102a4c7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1869\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>今年4月，瑞尔齿科宣布完成E轮融资，规模近2亿美元，由淡马锡领投，奥博资本、Ward Ferry、汉能投资、<a href=\"https://laohu8.com/S/601166\">兴业银行</a>、未来资产集团等国际知名基金共同参投。创始人在公司成立之初就将业务重心确定为口腔的疾病预防和美容。如今，口腔医美赛道迎来大爆发，公司估值也水涨船高。</p>\n<p>就在同一时间段，互联网口腔医疗公司VVL微微一笑也完成新一轮融资。该公司创始人从美国归国创业，用了短短7个月的时间，营收就突破千万大关。而马泷齿科更是一个月内完成两轮融资，分别由中金祺智投资以及中金资本领投和华西银峰跟投。据了解，公司成立以来，已经历7轮融资，累计融资已达5亿元人民币左右。</p>\n<p>与此同时，上游的口腔医学材料、中游口腔诊所、细分儿童口腔、周边口腔护理品牌也得到了VC/PE的追捧。比如，以电动牙刷、漱口水、口腔喷雾、牙贴等代表的牙齿护理市场快速增长。今年6月，口腔护理品牌BOP完成1.6亿元B轮融资，由DCM领投，光速中国跟投，老股东BAI资本和海阔天空创投（Beyond Ventures）超额跟投；年初，口腔护理专研品牌参半完成了A+轮融资，由创新工场领投，清流资本和梅花创投跟投。</p>\n<p>此外，还有一批口腔公司正在冲击IPO。投资界了解到，今年年初，口腔连锁企业恒伦医疗递交创业板IPO申请；去年8月，温州牙科机构中国口腔医疗集团有限公司向港交所递交上市申请.....这个原本不起眼的赛道，正迎来一波盛宴。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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src=\"https://static.tigerbbs.com/cdbd0988ed4561ef94397efd8151e66e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"786\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>十几年来，在李华敏的带领下，时代天使成为全球第一家拥有多个隐形矫治产品的公司。她多次对外谈及自己的创业初衷，“让牙齿畸形或者有缺陷的人，可以露出灿烂的笑容”。</p>\n<p>这一次，时代天使IPO备受追捧。外界分析，<b>时代天使在该领域的主要竞争对手<a href=\"https://laohu8.com/S/AVY\">艾利</a>科技(ALGN)</b>，在过去的10年里股价涨了50倍，其最新市值474.85亿美元（约合3686.28亿港币）。今天，时代天使开盘大涨131%，最新市值超700亿。</p>\n<p><b>一副牙套卖7700元</b></p>\n<p><b>口腔正畸，如何撑起一个IPO？</b></p>\n<p>这究竟是一门什么样的生意？</p>\n<p>招股书显示，时代天使是一家隐形矫治方案供应商，提供口腔隐形正畸等服务。根据灼识咨询的报告，中国错颌畸形整体患病率达到74%，约有10.3亿人受到这方面的困扰。</p>\n<p>以往，受限于经济水平，人们要么忽视这一问题，要么选择如金属牙套、舌侧矫治器等传统疗法，既不美观也容易引起口腔不适。近些年随着颜值经济的爆发，通过佩戴美观的隐形牙套实现牙齿整形成为潮流。</p>\n<p>目前市场上基本是隐适美和时代天使二分天下。按2020年的达成案例计算，时代天使于同年的市场份额为约41%，隐适美约高出0.4%，二者市场占有率总计为82.4%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e32337bacd0b0c2be45aeb8a1a95db3\" tg-width=\"857\" tg-height=\"231\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>隐适美是外资品牌，<b>开创了隐形矫正技术先河</b>，1999年一推出便迅速占领了美国隐形矫治器80%的市场份额。2011年，隐适美进入中国，定位高端，其产品价格大幅高于国产隐形矫治品牌，基本是2.5万元起步。</p>\n<p>而招股书显示，时代天使产品的平均售价低很多2018年为8400元，2019年为7500元，2020年为7700元，但毛利率还能维持在65%左右，足见这一领域“暴利”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a7f577354fbcf2ae54e23ec8e1f001d1\" tg-width=\"822\" tg-height=\"260\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从财务数据上来看，2019年、2020年，时代天使的营收分别为人民币6.46亿元和8.17亿元，同比增长26.47%，而公司净利润却从0.67亿元增至1.51亿元，同比增幅高达122.1%。</p>\n<p>由于国内的正畸治疗未纳入公共保险计划，时代天使的主要销售对象是私立诊所，通过将更多的利益分给牙科医生，来影响患者的治疗决策。目前，私人诊所是时代天使的最大客户和最主要收入来源，2020年销售占比为64.9%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e60f908384acaaffde2bc97e67442d61\" tg-width=\"1049\" tg-height=\"505\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>根据灼识咨询报告，预计中国正畸市场按零售销售收入计2030年将达到296亿美元，2020年至2030年的复合年增长率为14.2%，属于时代天使们的黄金时代正在来临。</p>\n<p><b>高瓴成为最大赢家</b></p>\n<p><b>口腔赛道大爆发，VC/PE都来了</b></p>\n<p>资料显示，从成立至今，公开宣布的融资历程<b>只有两轮</b>。2010年，时代天使获得奥博资本投资的660万美元；2012年，再次获得华平投资的1700万美元融资。</p>\n<p>2015年，由于巨额研发投入和市场推广费用，资金再度难以为继。恰巧，冯岱从华平投资离职，与同事黄琨成立了松柏投资。随后，松柏投资以6394万美元的价格直接收购时代天使。后来，为了激励团队和员工，让渡了32.21%的股份。而时代天使，也是冯岱的第一个项目。从2016年5月至今，冯岱转移至担任时代天使董事长一职。</p>\n<p>招股书显示，时代天使的控股股东是松柏正畸，持股比例为67.1242%，松柏正畸隶属于松柏投资旗下，它背后的LP也出现了高瓴的身影。高瓴在松柏投资集团CareCapital持股96.67%，间接持有时代天使64.88%股权，按当前市值计算，高瓴持有的市值约460亿港元。</p>\n<p>值得注意的是，<b>高瓴一直在布局口腔投资</b>。最新一笔投资是5月25日，<a href=\"https://laohu8.com/S/300285\">国瓷材料</a>发布(300285)公告，拟以合计2亿元对价，向投资人高瓴德祐、松柏投资转让全资子公司深圳爱尔创科技8.89%股权。</p>\n<p>口腔俨然成为一个新吸金赛道。投资界不完全统计，仅近两个月来，国内就发生了十几起相关融资事件，轮次从Pre-A轮到E轮不等，已公布的投资金额均在千万级以上。高瓴、君联资本、中金资本、软银中国、元禾控股等一线投资机构，频频出手。</p>\n<p>目前，修复、正畸和种植是其中最重要的三类业务，而这三类业务也是VC/PE重点关注的方向。以正畸赛道为例，3月末以来，包括包括Foursmile、牙博士口腔、悦笑科技、全好口腔、一牙口腔、瑞尔齿科、VVL微微一笑、马泷齿科、欢乐口腔等纷纷完成融资。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/92a804b6efcb7dfe1714b83cf102a4c7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1869\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>今年4月，瑞尔齿科宣布完成E轮融资，规模近2亿美元，由淡马锡领投，奥博资本、Ward Ferry、汉能投资、<a href=\"https://laohu8.com/S/601166\">兴业银行</a>、未来资产集团等国际知名基金共同参投。创始人在公司成立之初就将业务重心确定为口腔的疾病预防和美容。如今，口腔医美赛道迎来大爆发，公司估值也水涨船高。</p>\n<p>就在同一时间段，互联网口腔医疗公司VVL微微一笑也完成新一轮融资。该公司创始人从美国归国创业，用了短短7个月的时间，营收就突破千万大关。而马泷齿科更是一个月内完成两轮融资，分别由中金祺智投资以及中金资本领投和华西银峰跟投。据了解，公司成立以来，已经历7轮融资，累计融资已达5亿元人民币左右。</p>\n<p>与此同时，上游的口腔医学材料、中游口腔诊所、细分儿童口腔、周边口腔护理品牌也得到了VC/PE的追捧。比如，以电动牙刷、漱口水、口腔喷雾、牙贴等代表的牙齿护理市场快速增长。今年6月，口腔护理品牌BOP完成1.6亿元B轮融资，由DCM领投，光速中国跟投，老股东BAI资本和海阔天空创投（Beyond Ventures）超额跟投；年初，口腔护理专研品牌参半完成了A+轮融资，由创新工场领投，清流资本和梅花创投跟投。</p>\n<p>此外，还有一批口腔公司正在冲击IPO。投资界了解到，今年年初，口腔连锁企业恒伦医疗递交创业板IPO申请；去年8月，温州牙科机构中国口腔医疗集团有限公司向港交所递交上市申请.....这个原本不起眼的赛道，正迎来一波盛宴。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/cbbd0fcc86d114d37619d95c4e716153","relate_stocks":{"06699":"时代天使"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2143761481","content_text":"今天，又一位女性创始人站上了IPO敲钟舞台。\n投资界6月16日消息，时代天使正式登陆港交所，成为中国正畸第一股。时代天使开盘暴涨131%，报400港元/股，开盘市值超660亿港元。截止发稿，最新市值超700亿港元。本次时代天使的公开发售获超额认购2078.16倍，申购一手中签率仅为1.5%，成港股今年第二火爆IPO。\n\n时代天使身后掌舵者，是一位出身于牙科世家的女性创业者李华敏，她先后毕业于南开大学和上海交通大学，是一个妥妥的学霸。早年间，李华敏帮着父亲李世俊开了一家牙科诊所，机缘巧合买下一项隐形正畸技术，正式创立时代天使。\n\n成立至今，时代天使只进行过两轮公开融资。其中，高瓴控股的松柏投资以6394万美元的价格直接收购时代天使，持股比例为67.1242%。按照换算，高瓴间接持有时代天使64.88%股权，对应市值约460亿港元。\n一颗小小牙齿撑起千亿市场。如今口腔领域吸金惊人，这个看似不起眼的小赛道，正在大爆发。\n47岁女CEO现身\n靠牙科做到IPO，市值超700亿\n时代天使背后，罕见地站着一位女性创业者。\n今年47岁的李华敏出身一个口腔世家。1995年6月，她毕业于南开大学，获得审计学学士学位；五年后，又取得上海交通大学的工商管理硕士学位。毕业后，她先在一家上市公司担任财务经理，后来，李华敏帮着父亲李世俊开了一家牙科诊所。他的父亲是南宁天使口腔病防治医院的创始人、曾参与组建过中国牙防基金会，在业内颇有威望。\n为了扩大规模，她通过融资先后在家乡南宁、上海开办了连锁牙科诊所。2003年，29岁李华敏和父亲获悉清华大学颜永年教授和首都医科大学首都医科大学口腔学院院长王邦康在研发无托槽隐形正畸技术。不过，产品还没做出来，正面临资金断裂的窘境。\n于是，商业嗅觉敏锐的李华敏与父亲李世俊当机立断，花费200万元买断技术。随后，父女俩与颜永年和王邦康两位联手，成立时代天使。彼时，双方各占50%股权。\n公司刚成立后的前三年，时代天使一直在做产品开发、临床测验等工作。直到2006年夏天，时代天使才终于获得《医疗器械注册证》，正式推出首款隐形矫治器产品。\n对于当时的市场环境来说，隐形正畸，无论对于医生还是消费者来说，都太过陌生。雪上加霜的是，公司还需要不断投入高额的资金来支持技术、产品研发。就这样，启动资金很快烧光，李华敏不得不用动用家里口腔医院的营收来补贴时代天使的开支。\n紧接着，颜永年与王邦康等技术骨干相继退出，李华敏开始掌权。为了给员工发工资，解决资金周转困境，2008年，李华敏甚至抵押自己的房子。\n\n十几年来，在李华敏的带领下，时代天使成为全球第一家拥有多个隐形矫治产品的公司。她多次对外谈及自己的创业初衷，“让牙齿畸形或者有缺陷的人，可以露出灿烂的笑容”。\n这一次，时代天使IPO备受追捧。外界分析，时代天使在该领域的主要竞争对手艾利科技(ALGN)，在过去的10年里股价涨了50倍，其最新市值474.85亿美元（约合3686.28亿港币）。今天，时代天使开盘大涨131%，最新市值超700亿。\n一副牙套卖7700元\n口腔正畸，如何撑起一个IPO？\n这究竟是一门什么样的生意？\n招股书显示，时代天使是一家隐形矫治方案供应商，提供口腔隐形正畸等服务。根据灼识咨询的报告，中国错颌畸形整体患病率达到74%，约有10.3亿人受到这方面的困扰。\n以往，受限于经济水平，人们要么忽视这一问题，要么选择如金属牙套、舌侧矫治器等传统疗法，既不美观也容易引起口腔不适。近些年随着颜值经济的爆发，通过佩戴美观的隐形牙套实现牙齿整形成为潮流。\n目前市场上基本是隐适美和时代天使二分天下。按2020年的达成案例计算，时代天使于同年的市场份额为约41%，隐适美约高出0.4%，二者市场占有率总计为82.4%。\n\n隐适美是外资品牌，开创了隐形矫正技术先河，1999年一推出便迅速占领了美国隐形矫治器80%的市场份额。2011年，隐适美进入中国，定位高端，其产品价格大幅高于国产隐形矫治品牌，基本是2.5万元起步。\n而招股书显示，时代天使产品的平均售价低很多2018年为8400元，2019年为7500元，2020年为7700元，但毛利率还能维持在65%左右，足见这一领域“暴利”。\n\n从财务数据上来看，2019年、2020年，时代天使的营收分别为人民币6.46亿元和8.17亿元，同比增长26.47%，而公司净利润却从0.67亿元增至1.51亿元，同比增幅高达122.1%。\n由于国内的正畸治疗未纳入公共保险计划，时代天使的主要销售对象是私立诊所，通过将更多的利益分给牙科医生，来影响患者的治疗决策。目前，私人诊所是时代天使的最大客户和最主要收入来源，2020年销售占比为64.9%。\n\n根据灼识咨询报告，预计中国正畸市场按零售销售收入计2030年将达到296亿美元，2020年至2030年的复合年增长率为14.2%，属于时代天使们的黄金时代正在来临。\n高瓴成为最大赢家\n口腔赛道大爆发，VC/PE都来了\n资料显示，从成立至今，公开宣布的融资历程只有两轮。2010年，时代天使获得奥博资本投资的660万美元；2012年，再次获得华平投资的1700万美元融资。\n2015年，由于巨额研发投入和市场推广费用，资金再度难以为继。恰巧，冯岱从华平投资离职，与同事黄琨成立了松柏投资。随后，松柏投资以6394万美元的价格直接收购时代天使。后来，为了激励团队和员工，让渡了32.21%的股份。而时代天使，也是冯岱的第一个项目。从2016年5月至今，冯岱转移至担任时代天使董事长一职。\n招股书显示，时代天使的控股股东是松柏正畸，持股比例为67.1242%，松柏正畸隶属于松柏投资旗下，它背后的LP也出现了高瓴的身影。高瓴在松柏投资集团CareCapital持股96.67%，间接持有时代天使64.88%股权，按当前市值计算，高瓴持有的市值约460亿港元。\n值得注意的是，高瓴一直在布局口腔投资。最新一笔投资是5月25日，国瓷材料发布(300285)公告，拟以合计2亿元对价，向投资人高瓴德祐、松柏投资转让全资子公司深圳爱尔创科技8.89%股权。\n口腔俨然成为一个新吸金赛道。投资界不完全统计，仅近两个月来，国内就发生了十几起相关融资事件，轮次从Pre-A轮到E轮不等，已公布的投资金额均在千万级以上。高瓴、君联资本、中金资本、软银中国、元禾控股等一线投资机构，频频出手。\n目前，修复、正畸和种植是其中最重要的三类业务，而这三类业务也是VC/PE重点关注的方向。以正畸赛道为例，3月末以来，包括包括Foursmile、牙博士口腔、悦笑科技、全好口腔、一牙口腔、瑞尔齿科、VVL微微一笑、马泷齿科、欢乐口腔等纷纷完成融资。\n\n今年4月，瑞尔齿科宣布完成E轮融资，规模近2亿美元，由淡马锡领投，奥博资本、Ward Ferry、汉能投资、兴业银行、未来资产集团等国际知名基金共同参投。创始人在公司成立之初就将业务重心确定为口腔的疾病预防和美容。如今，口腔医美赛道迎来大爆发，公司估值也水涨船高。\n就在同一时间段，互联网口腔医疗公司VVL微微一笑也完成新一轮融资。该公司创始人从美国归国创业，用了短短7个月的时间，营收就突破千万大关。而马泷齿科更是一个月内完成两轮融资，分别由中金祺智投资以及中金资本领投和华西银峰跟投。据了解，公司成立以来，已经历7轮融资，累计融资已达5亿元人民币左右。\n与此同时，上游的口腔医学材料、中游口腔诊所、细分儿童口腔、周边口腔护理品牌也得到了VC/PE的追捧。比如，以电动牙刷、漱口水、口腔喷雾、牙贴等代表的牙齿护理市场快速增长。今年6月，口腔护理品牌BOP完成1.6亿元B轮融资，由DCM领投，光速中国跟投，老股东BAI资本和海阔天空创投（Beyond Ventures）超额跟投；年初，口腔护理专研品牌参半完成了A+轮融资，由创新工场领投，清流资本和梅花创投跟投。\n此外，还有一批口腔公司正在冲击IPO。投资界了解到，今年年初，口腔连锁企业恒伦医疗递交创业板IPO申请；去年8月，温州牙科机构中国口腔医疗集团有限公司向港交所递交上市申请.....这个原本不起眼的赛道，正迎来一波盛宴。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1678,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":130477050,"gmtCreate":1621563522070,"gmtModify":1634188054093,"author":{"id":"3569319906313275","authorId":"3569319906313275","name":"安妮1022","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eaea1956e8190b9ea1701017815730b6","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3569319906313275","authorIdStr":"3569319906313275"},"themes":[],"htmlText":"👍👍👍","listText":"👍👍👍","text":"👍👍👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/130477050","repostId":"1197907753","repostType":4,"repost":{"id":"1197907753","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1621562334,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1197907753?lang=&edition=full","pubTime":"2021-05-21 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学生提供个性化在线课程。其核心课程包括一对一和小班课后辅导服务，涵盖所有核心K-12学术科目。根据弗若斯特沙利文报告，自2017年以来，按总账单计算，公司一直是中国最大的在线K-12一对一课外辅导服务提供商，2020年市场份额为31.9%。</p><p>据招股书显示，2019年、2020年与截至2021年3月31日的三个月，该公司净收入分别为26.687亿元、40.184亿元、13.457亿元；毛利分别为10.175亿元、18.145亿元、5.975亿元；净亏损分别为15.04亿元、10.123亿元、4.973亿元。</p><p>本次IPO承销商为摩根士丹利、瑞士信贷、花旗集团、中金公司、麦格理资本。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/922abfea39c1a9982f5473eca933e3da\" tg-width=\"839\" tg-height=\"468\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>掌门教育登陆纽交所，开盘涨超54%</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/ZME\">掌门教育</a>登陆纽交所，开盘涨超54%，报17.74美元。其IPO定价为11.5美元/ADS。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a8c5f75ebc879eb4bd89cb62ecda77fa\" tg-width=\"844\" tg-height=\"625\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>今日，掌门教育宣布，其首次公开发行定价为每ADS 11.50美元，发行股数为362.3万股，总发行规模为4170万美元，该股将于今日在纽约证券交易所挂牌上市。</p><p>该公司表示，已授予承销商超额配售权，可在最终招股说明书日期起30天内行使，以IPO价格额外购买总计543,450股ADS。如果承销商不行使超额配售权，每股ADS则代表9股公司A类普通股，此次发行预计将于2021年6月10日完成。</p><p>掌门教育是中国领先的在线教育公司，专注于为 K-12 学生提供个性化在线课程。其核心课程包括一对一和小班课后辅导服务，涵盖所有核心K-12学术科目。根据弗若斯特沙利文报告，自2017年以来，按总账单计算，公司一直是中国最大的在线K-12一对一课外辅导服务提供商，2020年市场份额为31.9%。</p><p>据招股书显示，2019年、2020年与截至2021年3月31日的三个月，该公司净收入分别为26.687亿元、40.184亿元、13.457亿元；毛利分别为10.175亿元、18.145亿元、5.975亿元；净亏损分别为15.04亿元、10.123亿元、4.973亿元。</p><p>本次IPO承销商为摩根士丹利、瑞士信贷、花旗集团、中金公司、麦格理资本。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/922abfea39c1a9982f5473eca933e3da\" tg-width=\"839\" tg-height=\"468\" 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学生提供个性化在线课程。其核心课程包括一对一和小班课后辅导服务，涵盖所有核心K-12学术科目。根据弗若斯特沙利文报告，自2017年以来，按总账单计算，公司一直是中国最大的在线K-12一对一课外辅导服务提供商，2020年市场份额为31.9%。据招股书显示，2019年、2020年与截至2021年3月31日的三个月，该公司净收入分别为26.687亿元、40.184亿元、13.457亿元；毛利分别为10.175亿元、18.145亿元、5.975亿元；净亏损分别为15.04亿元、10.123亿元、4.973亿元。本次IPO承销商为摩根士丹利、瑞士信贷、花旗集团、中金公司、麦格理资本。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":232,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":192100096,"gmtCreate":1621154674215,"gmtModify":1634193688300,"author":{"id":"3569319906313275","authorId":"3569319906313275","name":"安妮1022","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eaea1956e8190b9ea1701017815730b6","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3569319906313275","authorIdStr":"3569319906313275"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/192100096","repostId":"1164480285","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":162,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":102727944,"gmtCreate":1620255953988,"gmtModify":1634206703439,"author":{"id":"3569319906313275","authorId":"3569319906313275","name":"安妮1022","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eaea1956e8190b9ea1701017815730b6","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3569319906313275","authorIdStr":"3569319906313275"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/102727944","repostId":"2133541023","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":44,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":102688090,"gmtCreate":1620206384410,"gmtModify":1634206994619,"author":{"id":"3569319906313275","authorId":"3569319906313275","name":"安妮1022","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eaea1956e8190b9ea1701017815730b6","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3569319906313275","authorIdStr":"3569319906313275"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/102688090","repostId":"1145122586","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":56,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":142427314,"gmtCreate":1626170308138,"gmtModify":1633929443671,"author":{"id":"3569319906313275","authorId":"3569319906313275","name":"安妮1022","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eaea1956e8190b9ea1701017815730b6","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3569319906313275","authorIdStr":"3569319906313275"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/142427314","repostId":"1117185498","repostType":4,"repost":{"id":"1117185498","kind":"news","pubTimestamp":1626170117,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1117185498?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-13 17:55","market":"us","language":"zh","title":"每日优鲜“升维”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1117185498","media":" 虎嗅APP","summary":"2021年6月25日晚，每日优鲜正式以“MF”为证券代码在纳斯达克挂牌上市，而在2021 年 6 月 29 日，叮咚买菜正式也以 \"DDL\" 为证券代码在纽约证券交易所挂牌上市。每日优鲜是“前置仓模式","content":"<p>2021年6月25日晚，每日优鲜正式以“MF”为证券代码在纳斯达克挂牌上市，而在2021 年 6 月 29 日，叮咚买菜正式也以 \"DDL\" 为证券代码在纽约证券交易所挂牌上市。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/767b9cf77863e436be7a6d19423d17e5\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"667\" referrerpolicy=\"no-referrer\">每日优鲜是“前置仓模式”的先驱，2019年总交易金额（GMV）达到76亿，叮咚买菜GMV为47亿。2020年每日优鲜增速放缓，叮咚买菜极速扩张、GMV冲高到130亿。</p>\n<p>进入2021年，叮咚买菜更加激进，Q1经营活动现金流出达10.1亿，相当于2020全年的50%。同期，每日优鲜经营活动现金流出不到6亿。</p>\n<p>每日优鲜放缓扩张速度，想必有自己的打算。</p>\n<p>前置仓模式瞄准“一二线”</p>\n<p>每日优鲜创立于2014年10月，次年5月开始设立/运营“分布式微仓”，成为DMW模式的先行者。截至2021年3月末，在16个城市运营631个前置仓（总面积20万平方米），SKU超过4300个。</p>\n<p>每日优鲜核心团队出身联想佳沃，对水果全产业链有很深的理解和运营经验。每日优鲜建立了完善的可追溯品控体系，80%以上自原产地直接采购。DMW常备的商品（4300个SKU），可在用户下单39分钟内送达（截至2021年3月31日，参与配送的骑手有2.2万人）；平台上还有超2万款次日达SKU。</p>\n<p>2019年，每日优鲜GMV（总成交额）为76亿；2020年放慢扩张步伐（疫情中没有冒然行事），GMV与上年持平；<b>2021年骤然加速，4月份GMV达到7.1亿、同比增长37.8%。</b></p>\n<p>2020年，每日优鲜有效用户（实付金额超过采购成本）数达870万，人均年消费713元；<img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb17afe3a0e9203ee66cf91defd9366f\" tg-width=\"806\" tg-height=\"508\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>2020年，每日优鲜订单数达6510万，平均每单8.2件商品，客单价94.6元，客单价高于前置仓领域的其他玩家。</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3812567b9a7cd9a8b732d60cc1871115\" tg-width=\"918\" tg-height=\"566\" referrerpolicy=\"no-referrer\">根据招股文件提供的数据测算，截至2021年3月末的12个月内，每件商品平均价格为11.8元；平均每个DMW服务1.25万用户、每位骑手每天送50单。</p>\n<p>每日优鲜开启的“前置仓库”主要面向一、二线城市收入相对较高的群体，近百元的客单价远高于众多前置仓或社区团购玩家。</p>\n<p>钱都去哪儿了？</p>\n<p>每日优鲜主营线上零售（通过APP及小程序）。</p>\n<p>2020年营收61.3亿，其中97.9%为商品销售；2021年Q1营收15.3亿、其中14.9亿为商品销售。</p>\n<p><b>销售成本九成用于采购</b></p>\n<p>销售成本包括采购、加工、包装、存货减值及进口商品运费。</p>\n<p>2019年采购成本53.3亿、占总成本的97.2%；2020年采购成本降至47.4亿、占总成本的96%；2020年Q1，采购成本12.7亿、占总成本的94.8%，占商品销售收入的85.1%。</p>\n<p>采购成本占总成本的比例极高（约为95%），意味着加工、包装、货损等其它成本极低（约为5%），说明每日优鲜的管理水平和运营效率。</p>\n<p>例如困扰生鲜零售已久的货损问题，招股文件显示2020年DMW商品周转天数为1.8天，平均货损率低至2.5%，低于友商。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/730e740e90114d3f25324c062918a7f3\" tg-width=\"726\" tg-height=\"456\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>履约费用六成用于物流</b></p>\n<p>履约费用包括三个部分：一是物流（含运输、仓储、配送）；二是DMW及品控中心租赁；三是与支付相关的手续费。</p>\n<p>每日优鲜履约费用的主体是物流支出。</p>\n<p>2018年物流支出8.36亿、占履约费用的67.4%；其它支出为4亿；履约费用总额12.4亿，占2018年净收入的34.9%。</p>\n<p>2019年物流支出11.73亿、占履约费用的64%；其它支出6.6亿；履约费用总额18.3亿，占2019年净收入的比例降至30.5%。</p>\n<p>2020年物流支出9.4亿、占履约费用的59.7%；其它支出6.4亿；履约费用总额15.8亿，占2020年净收入的25.7%。</p>\n<p>叮咚买菜履约费用占商品销售收入的比例大致比每日优鲜高10个百分点，原因或许是大量采用外包服务。</p>\n<p>2019年外包支出12.6亿、占履约费用的65.1%；其它支出6.8亿；履约费用总额19.4亿，占商品销售收入的50.3%，比每日优鲜高18.6个百分点。叮咚没有披露前置仓数量，相关费用应该包含在外包支出中。</p>\n<p>2020年外包支出25.1亿、占履约费用的62.2%；其它支出15.3亿；履约费用总额40.4亿，占商品销售收入的比例降至36.1%，但仍比每日优鲜高将近10个百分点。</p>\n<p>2021年Q1外包支出8.9亿、占履约费用的59.7%；其它支出6亿；履约费用总额14.8亿，占商品销售收入的39.5%，比每日优鲜高10个百分点。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/6f950907118cfce3e404c62bebd87fd2\" tg-width=\"704\" tg-height=\"442\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>市场费用仅为营收的一成</b></p>\n<p>在“新经济”的任何一条赛道上，高额市场费用是选手们最爱使用的“杀手锏”，从拼多多到蔚来，从好未来到快手，市场费用动辄几十亿、几百亿。</p>\n<p>每日优鲜市场费用的绝对金额连年下降，这样的新经济公司找不出第二家。2018年市场费用近8个亿，占营收的22.4%；2019年市场费用7.4亿，占营收的12.3%；2020年市场费用不到6亿，占营收的9.6%；<b>2021年Q1市场费用1.7亿，占营收的比例略微回升到11%。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b92c40560833423cd9a3a33b36ef44a\" tg-width=\"946\" tg-height=\"594\" referrerpolicy=\"no-referrer\">2019年，每日优鲜研发费用达到4.7亿、占营收的7.8%（同年叮咚买菜研发费用为9115万）；2020年，研发费用回落到3.7亿（叮咚买菜研发费用增至3.2亿）、占营收的6%；<b>2021年Q1，研发费用9500万、占营收的6.2%。</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cd0956c79f09168c93a6c6e73026c31c\" tg-width=\"960\" tg-height=\"588\" referrerpolicy=\"no-referrer\">2021年Q1，采购成本占商品销售收入的85%，消费者得到实惠，每日优鲜却开始“升维”了。</p>\n<p>每日优鲜“升维”</p>\n<p>为什么要升维，看看每日优鲜的成本、费用结构。</p>\n<p>2018年履约费用率35%，市场费用率22.4%，行政费用率8.1%，研发费用率6.5%，总费用率72%。</p>\n<p>2019年总费用率降至57%，毛利润率8.7%。</p>\n<p><b>2020年总费用率进一步降至46.3%，毛利润率大幅提高到19.4%，经营亏损率收窄至26.8%。虽然失去“规模第一”桂冠，2020年却是每日优鲜经营状况改善最大的一年。</b></p>\n<p>从季度数据看，2019年、2020年总费用率峰值均出现在第三季度：2019年Q3，履约费用率33%、市场费用率13%，总费用率60.8%；2020年Q3，履约费用率28%、市场费用率12%，总费用率50.6%、较2019年Q3下降10个百分点。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8d547d49a3878be04fe08ce576609ffb\" tg-width=\"804\" tg-height=\"520\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>叮咚买菜季度数据折射出另一番心态：</p>\n<p><b>2020年Q1营亏损率只有11.4%；2020年Q4、2021年Q1，叮咚经营亏损急剧放大，分别为12.3亿、13.3亿，抢占“规模至高点”意图十分明显。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/090043c22803052bb73ec528f3838c8a\" tg-width=\"808\" tg-height=\"480\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>每日优鲜与叮咚买菜与是前置仓模式的“课代表”。该模式的优点自不待言，发挥了近场零售的优势，更快的服务时效、更稳定的服务体验，但也存在着是要规模还是要经营质量的不同选择。</p>\n<p><b>2021年Q1，每日优鲜采购成本占商品销售收入的85.1%，履约费用占29.5%，叮咚买菜还要高大约10个百分点。</b></p>\n<p>2020下半年，叮咚买菜大肆烧钱，规模反超每日优鲜，但经营亏损亦成比例反超。</p>\n<p>所以前置仓模式不应该是全部，而应该是业务布局中的某一个节点，或是覆盖性更强的业务模式形成前的业务原型。</p>\n<p>开辟赛道</p>\n<p><b>每日优鲜近两年的工作重点不是烧钱获客、拔高GMV，而是打造智慧零售系统——RAIN</b>（Retail AI Network）。</p>\n<p>经过四年磨合，RAIN系统已经涵盖供应商、物流、零售等所有环节，承担了98%的补货、97%的采购和85%的库存周转管理。</p>\n<p>“前置仓是第一步”，第二步是将运营前置仓库获得的核心能力用于帮助传统菜市场。招股文件披露，每日优鲜已经在14座城市与54个菜市场展开合作，另有10座城市的33个菜市场已准备就绪。</p>\n<p>“我们会直接帮他们做电商业务，把前置仓、店内仓搭起来，全面接管端到端的运营，不只是卖一个软件，而是搭一个平台。”每日优鲜CFO王珺如是说。</p>\n<p>京东自营毛利润率不到10%，加上履约成本几乎不赚钱，毛利润主要来自向第三方卖家提高物流、金融等服务。许多人不知道的是星巴克自营店也不赚钱，利润全部来自加盟店（星巴克美国门店一半自营一半加盟，在中国因为竞争需要全部为自营）。自营赚口碑、跑通模式、练团伍，平台赚利润，每日优鲜的思路与京东、星巴克异曲同工。</p>\n<p>每日优鲜真正想做的是通过运营DMW积累的知识、获得的能力去改造遍布全国大小城镇的“菜市场”。</p>\n<p><b>每日优鲜正在经历转型，一是从主营生鲜的前置仓赛道切换到社区零售赛道，二是从自营转向平台。</b></p>\n<p>630多个DMW放到14亿人口的中国，实在是沧海一粟。2020年中国社区零售规模接近12万亿。面对如此大的市场，70亿GMV与100亿GMV之间的区别，犹如万里长征中的50步和100步。</p>","source":"lsy1571189977230","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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为证券代码在纽约证券交易所挂牌上市。每日优鲜是“前置仓模式”的先驱，2019年总交易金额（GMV）达到76亿，叮咚买菜GMV为47亿。2020年每日优鲜增速放缓，叮咚买菜极速扩张、GMV冲高到130亿。\n进入2021年，叮咚买菜更加激进，Q1经营活动现金流出达10.1亿，相当于2020全年的50%。同期，每日优鲜经营活动现金流出不到6亿。\n每日优鲜放缓扩张速度，想必有自己的打算。\n前置仓模式瞄准“一二线”\n每日优鲜创立于2014年10月，次年5月开始设立/运营“分布式微仓”，成为DMW模式的先行者。截至2021年3月末，在16个城市运营631个前置仓（总面积20万平方米），SKU超过4300个。\n每日优鲜核心团队出身联想佳沃，对水果全产业链有很深的理解和运营经验。每日优鲜建立了完善的可追溯品控体系，80%以上自原产地直接采购。DMW常备的商品（4300个SKU），可在用户下单39分钟内送达（截至2021年3月31日，参与配送的骑手有2.2万人）；平台上还有超2万款次日达SKU。\n2019年，每日优鲜GMV（总成交额）为76亿；2020年放慢扩张步伐（疫情中没有冒然行事），GMV与上年持平；2021年骤然加速，4月份GMV达到7.1亿、同比增长37.8%。\n2020年，每日优鲜有效用户（实付金额超过采购成本）数达870万，人均年消费713元；2020年，每日优鲜订单数达6510万，平均每单8.2件商品，客单价94.6元，客单价高于前置仓领域的其他玩家。根据招股文件提供的数据测算，截至2021年3月末的12个月内，每件商品平均价格为11.8元；平均每个DMW服务1.25万用户、每位骑手每天送50单。\n每日优鲜开启的“前置仓库”主要面向一、二线城市收入相对较高的群体，近百元的客单价远高于众多前置仓或社区团购玩家。\n钱都去哪儿了？\n每日优鲜主营线上零售（通过APP及小程序）。\n2020年营收61.3亿，其中97.9%为商品销售；2021年Q1营收15.3亿、其中14.9亿为商品销售。\n销售成本九成用于采购\n销售成本包括采购、加工、包装、存货减值及进口商品运费。\n2019年采购成本53.3亿、占总成本的97.2%；2020年采购成本降至47.4亿、占总成本的96%；2020年Q1，采购成本12.7亿、占总成本的94.8%，占商品销售收入的85.1%。\n采购成本占总成本的比例极高（约为95%），意味着加工、包装、货损等其它成本极低（约为5%），说明每日优鲜的管理水平和运营效率。\n例如困扰生鲜零售已久的货损问题，招股文件显示2020年DMW商品周转天数为1.8天，平均货损率低至2.5%，低于友商。履约费用六成用于物流\n履约费用包括三个部分：一是物流（含运输、仓储、配送）；二是DMW及品控中心租赁；三是与支付相关的手续费。\n每日优鲜履约费用的主体是物流支出。\n2018年物流支出8.36亿、占履约费用的67.4%；其它支出为4亿；履约费用总额12.4亿，占2018年净收入的34.9%。\n2019年物流支出11.73亿、占履约费用的64%；其它支出6.6亿；履约费用总额18.3亿，占2019年净收入的比例降至30.5%。\n2020年物流支出9.4亿、占履约费用的59.7%；其它支出6.4亿；履约费用总额15.8亿，占2020年净收入的25.7%。\n叮咚买菜履约费用占商品销售收入的比例大致比每日优鲜高10个百分点，原因或许是大量采用外包服务。\n2019年外包支出12.6亿、占履约费用的65.1%；其它支出6.8亿；履约费用总额19.4亿，占商品销售收入的50.3%，比每日优鲜高18.6个百分点。叮咚没有披露前置仓数量，相关费用应该包含在外包支出中。\n2020年外包支出25.1亿、占履约费用的62.2%；其它支出15.3亿；履约费用总额40.4亿，占商品销售收入的比例降至36.1%，但仍比每日优鲜高将近10个百分点。\n2021年Q1外包支出8.9亿、占履约费用的59.7%；其它支出6亿；履约费用总额14.8亿，占商品销售收入的39.5%，比每日优鲜高10个百分点。市场费用仅为营收的一成\n在“新经济”的任何一条赛道上，高额市场费用是选手们最爱使用的“杀手锏”，从拼多多到蔚来，从好未来到快手，市场费用动辄几十亿、几百亿。\n每日优鲜市场费用的绝对金额连年下降，这样的新经济公司找不出第二家。2018年市场费用近8个亿，占营收的22.4%；2019年市场费用7.4亿，占营收的12.3%；2020年市场费用不到6亿，占营收的9.6%；2021年Q1市场费用1.7亿，占营收的比例略微回升到11%。\n2019年，每日优鲜研发费用达到4.7亿、占营收的7.8%（同年叮咚买菜研发费用为9115万）；2020年，研发费用回落到3.7亿（叮咚买菜研发费用增至3.2亿）、占营收的6%；2021年Q1，研发费用9500万、占营收的6.2%。2021年Q1，采购成本占商品销售收入的85%，消费者得到实惠，每日优鲜却开始“升维”了。\n每日优鲜“升维”\n为什么要升维，看看每日优鲜的成本、费用结构。\n2018年履约费用率35%，市场费用率22.4%，行政费用率8.1%，研发费用率6.5%，总费用率72%。\n2019年总费用率降至57%，毛利润率8.7%。\n2020年总费用率进一步降至46.3%，毛利润率大幅提高到19.4%，经营亏损率收窄至26.8%。虽然失去“规模第一”桂冠，2020年却是每日优鲜经营状况改善最大的一年。\n从季度数据看，2019年、2020年总费用率峰值均出现在第三季度：2019年Q3，履约费用率33%、市场费用率13%，总费用率60.8%；2020年Q3，履约费用率28%、市场费用率12%，总费用率50.6%、较2019年Q3下降10个百分点。\n\n叮咚买菜季度数据折射出另一番心态：\n2020年Q1营亏损率只有11.4%；2020年Q4、2021年Q1，叮咚经营亏损急剧放大，分别为12.3亿、13.3亿，抢占“规模至高点”意图十分明显。\n\n每日优鲜与叮咚买菜与是前置仓模式的“课代表”。该模式的优点自不待言，发挥了近场零售的优势，更快的服务时效、更稳定的服务体验，但也存在着是要规模还是要经营质量的不同选择。\n2021年Q1，每日优鲜采购成本占商品销售收入的85.1%，履约费用占29.5%，叮咚买菜还要高大约10个百分点。\n2020下半年，叮咚买菜大肆烧钱，规模反超每日优鲜，但经营亏损亦成比例反超。\n所以前置仓模式不应该是全部，而应该是业务布局中的某一个节点，或是覆盖性更强的业务模式形成前的业务原型。\n开辟赛道\n每日优鲜近两年的工作重点不是烧钱获客、拔高GMV，而是打造智慧零售系统——RAIN（Retail AI Network）。\n经过四年磨合，RAIN系统已经涵盖供应商、物流、零售等所有环节，承担了98%的补货、97%的采购和85%的库存周转管理。\n“前置仓是第一步”，第二步是将运营前置仓库获得的核心能力用于帮助传统菜市场。招股文件披露，每日优鲜已经在14座城市与54个菜市场展开合作，另有10座城市的33个菜市场已准备就绪。\n“我们会直接帮他们做电商业务，把前置仓、店内仓搭起来，全面接管端到端的运营，不只是卖一个软件，而是搭一个平台。”每日优鲜CFO王珺如是说。\n京东自营毛利润率不到10%，加上履约成本几乎不赚钱，毛利润主要来自向第三方卖家提高物流、金融等服务。许多人不知道的是星巴克自营店也不赚钱，利润全部来自加盟店（星巴克美国门店一半自营一半加盟，在中国因为竞争需要全部为自营）。自营赚口碑、跑通模式、练团伍，平台赚利润，每日优鲜的思路与京东、星巴克异曲同工。\n每日优鲜真正想做的是通过运营DMW积累的知识、获得的能力去改造遍布全国大小城镇的“菜市场”。\n每日优鲜正在经历转型，一是从主营生鲜的前置仓赛道切换到社区零售赛道，二是从自营转向平台。\n630多个DMW放到14亿人口的中国，实在是沧海一粟。2020年中国社区零售规模接近12万亿。面对如此大的市场，70亿GMV与100亿GMV之间的区别，犹如万里长征中的50步和100步。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":201,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":196502452,"gmtCreate":1621067127176,"gmtModify":1634194167757,"author":{"id":"3569319906313275","authorId":"3569319906313275","name":"安妮1022","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eaea1956e8190b9ea1701017815730b6","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3569319906313275","authorIdStr":"3569319906313275"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/196502452","repostId":"2135983925","repostType":4,"repost":{"id":"2135983925","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"有品好玩的科技，一切与你有关","home_visible":1,"media_name":"品玩","id":"1086141561","head_image":"https://static.tigerbbs.com/b02e1edb8fd87972c9239aa3a01b9bc8"},"pubTimestamp":1621054056,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2135983925?lang=&edition=full","pubTime":"2021-05-15 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targeted（高度针对性的），是有纪律性的，而且是在扩大我们的潜力市场。”</p><p>综合来看，阿里巴巴延续了上一季度的战略方向，但在具体措施的侧重点稍有变化：在核心商业方面，加强商家运营，继续用淘宝特价版开发下沉市场，&nbsp;挖掘存量用户价值等；另一方面则是在新零售业务上持续发力，开始整合盒马、高鑫和外部供应链资源，加强“电商基础设施（digital commerce infrastructure）”的建设，同时组建MMC事业群，再次向外界展示自己对于社区团购的志在必得。</p><p><b>核心商业，阿里巴巴的“保留节目”</b></p><p>根据这份财报，阿里巴巴当季营收为1873.95亿元人民币，剔除<a href=\"https://laohu8.com/S/06808\">高鑫零售</a>带来的增长后，收入为1599.52亿元，同比增长40%。</p><p>具体来看，截至3月31日，阿里巴巴在核心商业、云计算、数字媒体及娱乐、创新及其他四项业务中的收入分别为1613.65亿元、167.61亿元、80.47亿元、12.22亿元，其中核心商业收入占总营收的86%，同比略有增加，但整体营收结构没有太大变化。比较而言，本季度核心商业收入环比下降17.5%，这是由于去年双11带来了季节性营收增长，本季度回归正常水平。</p><p><img src=\"https://cdn.pingwest.com/portal/2021/05/13/JBMcSb22_2x6z74tKJj6eT6AjMQ43bzF.png?x-oss-process=style/article-body\" tg-width=\"750\" tg-height=\"461\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>在用户数据方面，阿里巴巴当季移动月活用户9.25亿，环比增加2300万。截至2021年3月底的12个月中，阿里巴巴生态体系全球年度活跃消费者（AAC）超10亿，其中包括淘宝天猫在内的中国零售市场AAC为8.11亿，环比增加3200万，海外AAC则达到2.4亿。另外，财报显示阿里巴巴生态体系中的商品交易额（GMV）达到8.119万亿元。</p><p><img src=\"https://cdn.pingwest.com/portal/2021/05/13/2Q6Z2GCCmCAxi2h025cH_Y7Mhfpk1j5i.png?x-oss-process=style/article-body\" tg-width=\"750\" tg-height=\"472\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>在经历了多年的发展之后，淘系电商如何保持增速一直是备受关注的话题。</p><p>4月10日，市场监管总局判定阿里巴巴自2015年以来滥用其市场支配地位，对平台内商家提出“二选一”要求，从而获取了不正当竞争优势。这一罚款创下了中国反垄断罚款的记录。此次罚款的依据很多指向淘系电商，阿里巴巴的核心商业业务。</p><p>反垄断的单次处罚之外，更重要的是中国监管环境的变化。阿里巴巴在核心商业领域推出的许多相应措施，反映出对这些变化的应对：例如通过多种方式为商家降低准入门槛，减少商家经营成本，以此来提升对供给侧的吸引力等。</p><p>同时，去年四季度阿里巴巴在中国零售市场的移动端MAU虽然首次突破9亿大关，同比增长率却仅为9.4%。也就是说，淘系电商用户也在面对增速放缓，它不能只依靠粗放的流量增长，如何精细化运营才是未来业务增长的关键。</p><p>因此，阿里巴巴最近连续推出新政，例如天猫将开始在多个行业首次实施“试运营”期，对淘宝商家非常重要的运营工具“三宝一券”（即店铺宝、单品宝、搭配宝、优惠券）也将从原先的收费模式改为免费等。这些一方面是为了响应反垄断整改，另一方面也是为淘系平台挖掘新的增长点。事实上，从去年开始，包括天猫、聚划算在内的淘系平台也非常注重对新品牌的扶持和培养。近期淘宝行业负责人凯夫在一次媒体交流会上指出，“淘宝的增量在新品类、新供给”，为商家减负和培养新品牌无疑都是为了用新供给激活新需求，为淘系带来更大的增长。</p><p>在消费端，淘系电商更注重挖掘用户潜力。阿里巴巴CEO张勇在财报电话会议上指出，<b>“</b>在获得新的消费者之后，我们另一个关键的考虑就是如何把每一个客户的生命周期价值最大化，这里面要进行很多的交叉销售，为此我们会建立每个用户的画像，为其提供个性化的定制。<b>”</b></p><p>除此之外，淘宝特价版也是阿里巴巴在电商方面的重要布局，能够持续在下沉市场发力，实现电商矩阵的搭建，覆盖各类消费者的需求。在过去一年中，淘宝特价版的MAU达到1.3亿。</p><p>“淘宝特价版在供给方面的聚焦点是工厂和田地，继而将商品直供给价格敏感型的消费者，”张勇明确表示，“在广大的低线级城市和农村，还是有巨大的人口空间，就像整个财年当中，我们在中国零售市场增加了8400万的用户，70%是来自于低层级的地区。我们希望在未来的财年在中国率先做到10亿的购买用户，这也是我们第二个投入的领域。”</p><p><b>新零售战略：电商基建</b></p><p>投资不会局限在“防守”，也要开始进攻。阿里巴巴再次强调对新零售的投入。</p><p>去年10月，阿里巴巴集团宣布投入280亿港币(约合36亿美元)收购高鑫零售约72%的股份，成为最大控股股东。据报道，同年12月三名阿里系高管进入高鑫集团管理层。在高鑫零售的加持下，阿里巴巴在新零售领域不断加码。</p><p>与之前不同的是，阿里巴巴在这次的财报中就新零售业务提出了一个更明确的概念，即通过整合线上和线下资源来加强“电商基础设施（Digital&nbsp;Commerce Infrastructure）”的建设，覆盖不同的服务半径，提升消费者体验。在原有的一小时配送（盒马鲜生）、半日和当日达（天猫超市、高鑫零售）、多日达（菜鸟驿站）的基础上，阿里巴巴新近开始在社区团购赛道发力，为消费者提供“今日下单，明天取货”的服务，丰富新零售业务的形式。</p><p><img src=\"https://cdn.pingwest.com/portal/2021/05/13/fHjQa05jth21rxs6Q43C6X9636xSfnzd.png?x-oss-process=style/article-body\" tg-width=\"750\" tg-height=\"335\" referrerpolicy=\"no-referrer\">据晚点Late&nbsp;Post报道，阿里巴巴于3月1日成立MMC事业群，整合零售通的社区团购业务和盒马集市，聚焦社区团购业务。该事业群的负责人由阿里十八罗汉之一的戴珊（花名：苏荃）担任，她同时也是阿里&nbsp;B2B&nbsp;事业群总裁。在一次内部会议上，戴珊表示对社区团购的投入将不设上限。</p><p>在今年2月份的财报电话会议上张勇曾表示，“通过淘宝买菜可以帮助消费者，尤其是低线城市的消费者更容易地获得本地菜品，并且能够帮助我们获得新用户。我们会继续利用不同资源，包括新零售、企业和多样的供应渠道”。同时他强调，淘宝买菜并不会依赖烧钱补贴来进行业务拓展，而是更重视用户体验和业务的可持续性，未来淘宝买菜将会推广到全国。</p><p>虽然愿景是美好的，但从目前社区团购赛道的竞争中看，淘宝买菜的起步还是晚了，落后于美团买菜、橙心优选等对手。更让人忧心的是，社区团购依然是个烧钱的大坑，目前还很难看到“回头钱”。就在这几天，市场上传出了滴滴将要剥离橙心优选业务单独上市的消息，虽然还没有实锤，但隐约可见社区团购业务对公司的拖累大于助益。即使是体量庞大如阿里巴巴，也很难保证能真正把社区团购做大做强。</p><p>此次财报在不考虑一次性反垄断罚款的前提下，阿里巴巴的营收增长较为稳定。同时从上个季度开始明确规划出了较为长期的整体战略，看起来阿里巴巴的确定性正在回来。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1086141561\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/b02e1edb8fd87972c9239aa3a01b9bc8);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">品玩 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-05-15 12:47</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>5月13日，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>（NYSE:BABA）在盘前公布了截至2021年3月31日的季度财报和2021财年业绩。受182.28亿元反垄断罚款的影响（阿里巴巴2019年销售额的4%），阿里巴巴当季净亏损为76.54亿人民币，打破常年盈利记录；若不计该罚款及其他影响因素，当季非公认会计准则（non-GAAP）净利润应为262.16亿，同比增长18%。<img src=\"https://cdn.pingwest.com/portal/2021/05/14/A6312p6RPp9t6Q1dSe4Kx29K58S79QPX.png?x-oss-process=style/article-body\" tg-width=\"750\" tg-height=\"323\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>这是反垄断罚款后阿里巴巴的首份财报，在一次性罚款带来的亏损之外，市场对于阿里巴巴今后所处的监管环境有了更清晰认知，阿里巴巴自己也在强调业务正重新找回稳定性——</p><p>“市场的潜力还非常大，无论是在核心商业，还是在其他领域。如果今天我们说会保利润，对于真正的长期投资人来讲，会认为阿里巴巴很愚蠢。”在财报的电话会议上，阿里巴巴CFO武卫表示。“我们可以保证在投入的时候是highly targeted（高度针对性的），是有纪律性的，而且是在扩大我们的潜力市场。”</p><p>综合来看，阿里巴巴延续了上一季度的战略方向，但在具体措施的侧重点稍有变化：在核心商业方面，加强商家运营，继续用淘宝特价版开发下沉市场，&nbsp;挖掘存量用户价值等；另一方面则是在新零售业务上持续发力，开始整合盒马、高鑫和外部供应链资源，加强“电商基础设施（digital commerce infrastructure）”的建设，同时组建MMC事业群，再次向外界展示自己对于社区团购的志在必得。</p><p><b>核心商业，阿里巴巴的“保留节目”</b></p><p>根据这份财报，阿里巴巴当季营收为1873.95亿元人民币，剔除<a href=\"https://laohu8.com/S/06808\">高鑫零售</a>带来的增长后，收入为1599.52亿元，同比增长40%。</p><p>具体来看，截至3月31日，阿里巴巴在核心商业、云计算、数字媒体及娱乐、创新及其他四项业务中的收入分别为1613.65亿元、167.61亿元、80.47亿元、12.22亿元，其中核心商业收入占总营收的86%，同比略有增加，但整体营收结构没有太大变化。比较而言，本季度核心商业收入环比下降17.5%，这是由于去年双11带来了季节性营收增长，本季度回归正常水平。</p><p><img src=\"https://cdn.pingwest.com/portal/2021/05/13/JBMcSb22_2x6z74tKJj6eT6AjMQ43bzF.png?x-oss-process=style/article-body\" tg-width=\"750\" tg-height=\"461\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>在用户数据方面，阿里巴巴当季移动月活用户9.25亿，环比增加2300万。截至2021年3月底的12个月中，阿里巴巴生态体系全球年度活跃消费者（AAC）超10亿，其中包括淘宝天猫在内的中国零售市场AAC为8.11亿，环比增加3200万，海外AAC则达到2.4亿。另外，财报显示阿里巴巴生态体系中的商品交易额（GMV）达到8.119万亿元。</p><p><img 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Infrastructure）”的建设，覆盖不同的服务半径，提升消费者体验。在原有的一小时配送（盒马鲜生）、半日和当日达（天猫超市、高鑫零售）、多日达（菜鸟驿站）的基础上，阿里巴巴新近开始在社区团购赛道发力，为消费者提供“今日下单，明天取货”的服务，丰富新零售业务的形式。</p><p><img src=\"https://cdn.pingwest.com/portal/2021/05/13/fHjQa05jth21rxs6Q43C6X9636xSfnzd.png?x-oss-process=style/article-body\" tg-width=\"750\" tg-height=\"335\" 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targeted（高度针对性的），是有纪律性的，而且是在扩大我们的潜力市场。”综合来看，阿里巴巴延续了上一季度的战略方向，但在具体措施的侧重点稍有变化：在核心商业方面，加强商家运营，继续用淘宝特价版开发下沉市场， 挖掘存量用户价值等；另一方面则是在新零售业务上持续发力，开始整合盒马、高鑫和外部供应链资源，加强“电商基础设施（digital commerce infrastructure）”的建设，同时组建MMC事业群，再次向外界展示自己对于社区团购的志在必得。核心商业，阿里巴巴的“保留节目”根据这份财报，阿里巴巴当季营收为1873.95亿元人民币，剔除高鑫零售带来的增长后，收入为1599.52亿元，同比增长40%。具体来看，截至3月31日，阿里巴巴在核心商业、云计算、数字媒体及娱乐、创新及其他四项业务中的收入分别为1613.65亿元、167.61亿元、80.47亿元、12.22亿元，其中核心商业收入占总营收的86%，同比略有增加，但整体营收结构没有太大变化。比较而言，本季度核心商业收入环比下降17.5%，这是由于去年双11带来了季节性营收增长，本季度回归正常水平。在用户数据方面，阿里巴巴当季移动月活用户9.25亿，环比增加2300万。截至2021年3月底的12个月中，阿里巴巴生态体系全球年度活跃消费者（AAC）超10亿，其中包括淘宝天猫在内的中国零售市场AAC为8.11亿，环比增加3200万，海外AAC则达到2.4亿。另外，财报显示阿里巴巴生态体系中的商品交易额（GMV）达到8.119万亿元。在经历了多年的发展之后，淘系电商如何保持增速一直是备受关注的话题。4月10日，市场监管总局判定阿里巴巴自2015年以来滥用其市场支配地位，对平台内商家提出“二选一”要求，从而获取了不正当竞争优势。这一罚款创下了中国反垄断罚款的记录。此次罚款的依据很多指向淘系电商，阿里巴巴的核心商业业务。反垄断的单次处罚之外，更重要的是中国监管环境的变化。阿里巴巴在核心商业领域推出的许多相应措施，反映出对这些变化的应对：例如通过多种方式为商家降低准入门槛，减少商家经营成本，以此来提升对供给侧的吸引力等。同时，去年四季度阿里巴巴在中国零售市场的移动端MAU虽然首次突破9亿大关，同比增长率却仅为9.4%。也就是说，淘系电商用户也在面对增速放缓，它不能只依靠粗放的流量增长，如何精细化运营才是未来业务增长的关键。因此，阿里巴巴最近连续推出新政，例如天猫将开始在多个行业首次实施“试运营”期，对淘宝商家非常重要的运营工具“三宝一券”（即店铺宝、单品宝、搭配宝、优惠券）也将从原先的收费模式改为免费等。这些一方面是为了响应反垄断整改，另一方面也是为淘系平台挖掘新的增长点。事实上，从去年开始，包括天猫、聚划算在内的淘系平台也非常注重对新品牌的扶持和培养。近期淘宝行业负责人凯夫在一次媒体交流会上指出，“淘宝的增量在新品类、新供给”，为商家减负和培养新品牌无疑都是为了用新供给激活新需求，为淘系带来更大的增长。在消费端，淘系电商更注重挖掘用户潜力。阿里巴巴CEO张勇在财报电话会议上指出，“在获得新的消费者之后，我们另一个关键的考虑就是如何把每一个客户的生命周期价值最大化，这里面要进行很多的交叉销售，为此我们会建立每个用户的画像，为其提供个性化的定制。”除此之外，淘宝特价版也是阿里巴巴在电商方面的重要布局，能够持续在下沉市场发力，实现电商矩阵的搭建，覆盖各类消费者的需求。在过去一年中，淘宝特价版的MAU达到1.3亿。“淘宝特价版在供给方面的聚焦点是工厂和田地，继而将商品直供给价格敏感型的消费者，”张勇明确表示，“在广大的低线级城市和农村，还是有巨大的人口空间，就像整个财年当中，我们在中国零售市场增加了8400万的用户，70%是来自于低层级的地区。我们希望在未来的财年在中国率先做到10亿的购买用户，这也是我们第二个投入的领域。”新零售战略：电商基建投资不会局限在“防守”，也要开始进攻。阿里巴巴再次强调对新零售的投入。去年10月，阿里巴巴集团宣布投入280亿港币(约合36亿美元)收购高鑫零售约72%的股份，成为最大控股股东。据报道，同年12月三名阿里系高管进入高鑫集团管理层。在高鑫零售的加持下，阿里巴巴在新零售领域不断加码。与之前不同的是，阿里巴巴在这次的财报中就新零售业务提出了一个更明确的概念，即通过整合线上和线下资源来加强“电商基础设施（Digital Commerce Infrastructure）”的建设，覆盖不同的服务半径，提升消费者体验。在原有的一小时配送（盒马鲜生）、半日和当日达（天猫超市、高鑫零售）、多日达（菜鸟驿站）的基础上，阿里巴巴新近开始在社区团购赛道发力，为消费者提供“今日下单，明天取货”的服务，丰富新零售业务的形式。据晚点Late Post报道，阿里巴巴于3月1日成立MMC事业群，整合零售通的社区团购业务和盒马集市，聚焦社区团购业务。该事业群的负责人由阿里十八罗汉之一的戴珊（花名：苏荃）担任，她同时也是阿里 B2B 事业群总裁。在一次内部会议上，戴珊表示对社区团购的投入将不设上限。在今年2月份的财报电话会议上张勇曾表示，“通过淘宝买菜可以帮助消费者，尤其是低线城市的消费者更容易地获得本地菜品，并且能够帮助我们获得新用户。我们会继续利用不同资源，包括新零售、企业和多样的供应渠道”。同时他强调，淘宝买菜并不会依赖烧钱补贴来进行业务拓展，而是更重视用户体验和业务的可持续性，未来淘宝买菜将会推广到全国。虽然愿景是美好的，但从目前社区团购赛道的竞争中看，淘宝买菜的起步还是晚了，落后于美团买菜、橙心优选等对手。更让人忧心的是，社区团购依然是个烧钱的大坑，目前还很难看到“回头钱”。就在这几天，市场上传出了滴滴将要剥离橙心优选业务单独上市的消息，虽然还没有实锤，但隐约可见社区团购业务对公司的拖累大于助益。即使是体量庞大如阿里巴巴，也很难保证能真正把社区团购做大做强。此次财报在不考虑一次性反垄断罚款的前提下，阿里巴巴的营收增长较为稳定。同时从上个季度开始明确规划出了较为长期的整体战略，看起来阿里巴巴的确定性正在回来。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":63,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":190107954,"gmtCreate":1620604078678,"gmtModify":1634197851289,"author":{"id":"3569319906313275","authorId":"3569319906313275","name":"安妮1022","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eaea1956e8190b9ea1701017815730b6","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3569319906313275","authorIdStr":"3569319906313275"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/190107954","repostId":"1124499400","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":34,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":101487775,"gmtCreate":1619932172697,"gmtModify":1634209013873,"author":{"id":"3569319906313275","authorId":"3569319906313275","name":"安妮1022","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eaea1956e8190b9ea1701017815730b6","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3569319906313275","authorIdStr":"3569319906313275"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/101487775","repostId":"1108000005","repostType":4,"repost":{"id":"1108000005","kind":"news","pubTimestamp":1619927621,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1108000005?lang=&edition=full","pubTime":"2021-05-02 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referrerpolicy=\"no-referrer\">美东时间27日周二美股盘后，AMD公布，一季度营业收入34.5亿美元，同比增长93%，较市场预期的32.1亿美元高7%以上；当季非美国通用会计准则（GAAP）下、经调整每股收益（EPS）为0.52美元，同比增长189%，较市场预期的0.44美元高18%；当季经调整净利润也同比增长189%，增至6.42亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b748ffeed87c92f2b174be5720bccc9a\" tg-width=\"786\" tg-height=\"236\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/92a0013dcd5a7d136850289385528a3c\" tg-width=\"1724\" tg-height=\"760\"></p><p>AMD非GAAP下季度财务数据</p><p>业绩指引方面，AMD预计二季度营收为35亿到37亿美元，同比增长约86%，环比增长4%，较市场预期的32.8亿美元至少高6.7%。</p><p>AMD称，二季度同比增长将是所有业务的增长，环比增长主要源于数据中心和游戏业务增长。今年全年，AMD预计营收将较去年增长约50%，增速高于上次的年度预期增速37%，也远高于市场预期增速39%。</p><p>财报公布后的电话会议上，AMD CEO苏姿丰表示，AMD的服务器-处理器业务单季收入再创新高， 数据中心的收入是去年同期的两倍多，Epyc（霄龙）处理器的销售收入同比翻了一倍多，连续两位数大涨，在新的云、企业和高性能计算（HPC）渠道强力推动下，AMD预计，数据中心产品的收入今年全年都将大幅增长。</p><p>有评论指出，AMD如此乐观的预期让人们想知道，在代工方<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>对全行业供应短缺的形势下，AMD能否得到足够的芯片满足需求。</p><p>苏姿丰提到，AMD有良好的预见性，今年下半年有望增加供应，这支持了AMD上调业绩预期。她将上调营收预期归功于，预期HPC产品的应用增加，以及客户关系扩大。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>AMD一季度收入超预期激增93%，二季度指引强劲</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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CEO苏姿丰表示，AMD的服务器-处理器业务单季收入再创新高， 数据中心的收入是去年同期的两倍多，Epyc（霄龙）处理器的销售收入同比翻了一倍多，连续两位数大涨，在新的云、企业和高性能计算（HPC）渠道强力推动下，AMD预计，数据中心产品的收入今年全年都将大幅增长。有评论指出，AMD如此乐观的预期让人们想知道，在代工方台积电对全行业供应短缺的形势下，AMD能否得到足够的芯片满足需求。苏姿丰提到，AMD有良好的预见性，今年下半年有望增加供应，这支持了AMD上调业绩预期。她将上调营收预期归功于，预期HPC产品的应用增加，以及客户关系扩大。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":110,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":374710318,"gmtCreate":1619480852434,"gmtModify":1634273153663,"author":{"id":"3569319906313275","authorId":"3569319906313275","name":"安妮1022","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eaea1956e8190b9ea1701017815730b6","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3569319906313275","authorIdStr":"3569319906313275"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/374710318","repostId":"1108893648","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":119,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":374116312,"gmtCreate":1619427762736,"gmtModify":1634273575745,"author":{"id":"3569319906313275","authorId":"3569319906313275","name":"安妮1022","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eaea1956e8190b9ea1701017815730b6","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3569319906313275","authorIdStr":"3569319906313275"},"themes":[],"htmlText":"👍👍","listText":"👍👍","text":"👍👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/374116312","repostId":"1148290471","repostType":4,"repost":{"id":"1148290471","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1619427443,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1148290471?lang=&edition=full","pubTime":"2021-04-26 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Inc微涨0.50%。上周全周，维视图像累涨62%，Luminar累涨25%，Velodyne累涨4%。雾芯科技盘前涨超5%。自4月20日北京市控烟协会表态反对电子烟监管新规以来，雾芯科技已涨超30%。好未来盘前跌超1.6%，新东方跌近1%，此前北京市市场监管局对跟谁学、学而思、新东方在线、高思四家校外教育培训机构价格违法行为分别给予警告和50万元顶格罚款的行政处罚。中概电商股盘前下挫，京东跌0.2%，拼多多跌1.61%，阿里巴巴跌0.47%。优信盘前跌近5%，上周五收涨超58%。Ocugen盘前涨超22%，公司此前宣布注册发行1亿美元普通股。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":58,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":322943223,"gmtCreate":1615769573562,"gmtModify":1703492658680,"author":{"id":"3569319906313275","authorId":"3569319906313275","name":"安妮1022","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eaea1956e8190b9ea1701017815730b6","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3569319906313275","authorIdStr":"3569319906313275"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/322943223","repostId":"1136225097","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":80,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"lives":[]}