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勤王

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2023-05-16

$易方达白酒(03189)$ 妈的申购了了以后一直跌！

2023-03-07

$Ispire Technology Inc.(ISPR)$ **吧，以后再也不打中概股了

2022-11-11

$蜗牛游戏(SNAL)$ 为什么不熔断

2022-11-10

$蜗牛游戏(SNAL)$ 100中了32

2022-11-09

$亚朵(ATAT)$文艺青年首选

2021-08-16

又想骗我买中丐股？

“聪明钱”逃离中概股？13F文件告诉你：中概股“真香”

2021-07-15

不及预期啊

抱歉，原内容已删除

2021-07-12

就我手里的股没涨

抱歉，原内容已删除

2021-07-07

朗诗翻倍了好吧

抱歉，原内容已删除

2021-07-02

怪不得最近涨那么猛

理想汽车：6月交付汽车7713辆，同比增长320.6%

2021-06-27

欲速则不达

用VC的长线思维买基金

2021-06-25

哈哈哈

贾跃亭“归来”！法拉第未来7月21日在纳斯达克挂牌

2021-06-23

怪不得最近一直都在涨，原来是为了港股二次上市收割韭菜

小鹏汽车已获得港交所批准上市

2021-06-11

Tiger is here

一张图读懂滴滴招股书：遍布15国，日均单量4100万

2021-05-13

好

抱歉，原内容已删除

2021-04-20

悦刻要涨停了

抱歉，原内容已删除

2021-02-03

呵呵

抱歉，原内容已删除

2021-02-01

看不懂

@Raytroninvs:百试不厌，15分钟赚5000的小技巧

2020-12-23

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@可乐财经老林:ARK女股神Cathie Wood持续加仓买入已经拥有1400万美元不能错过的新能源股票 NIU股票小牛电动股票分析美股投资我对摩托车没什么经验，所以欢迎有经验的朋友们在下方留言更正我/让我知道。入围了2020老虎新锐人物，谢谢大家的支持与投票。喜欢我视频的，记得投我一票哦！看看老林有没有机会逆风翻盘！请点击下方链接帮我投票：2020老虎新锐人物评选开始啦，年度新星由你定！欢迎大家来油管Youtube关注以及订阅我的影片 (可乐财经老林投资 CL Investments)。欢迎大家留言讨论，我们下一集再见，bye@孟浩@小虎AV $小牛电动(NIU)$ $特斯拉(TSLA)$ $小鹏汽车(XPEV)$

2020-12-09

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snowflake涨超8%，盘中股价创新高

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{"i18n":{"language":"zh_CN"},"userPageInfo":{"id":"3565128972715654","uuid":"3565128972715654","gmtCreate":1602034949396,"gmtModify":1603722918056,"name":"勤王","pinyin":"qwqinwang","introduction":"","introductionEn":"","signature":"","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ba2c340facd8866530af4dc1410db64d","hat":"https://static.tigerbbs.com/e1c01e958f63198f5d9648b59135f687","hatId":"bili_head_frame_1_year","hatName":"goods_27_name","vip":1,"status":2,"fanSize":1,"headSize":46,"tweetSize":37,"questionSize":0,"limitLevel":999,"accountStatus":4,"level":{"id":2,"name":"无畏虎","nameTw":"無畏虎","represent":"初生牛犊","factor":"发布3条非转发主帖,1条获得他人回复或点赞","iconColor":"3C9E83","bgColor":"A2F1D9"},"themeCounts":3,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":3,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":null,"userBadges":[{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-3","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"偶像虎友","description":"加入老虎社区1500天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/8b40ae7da5bf081a1c84df14bf9e6367","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/f160eceddd7c284a8e1136557615cfad","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/11792805c468334a9b31c39f95a41c6a","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2024.11.16","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001},{"badgeId":"976c19eed35f4cd78f17501c2e99ef37-1","templateUuid":"976c19eed35f4cd78f17501c2e99ef37","name":"博闻投资者","description":"累计交易超过10只正股","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/e74cc24115c4fbae6154ec1b1041bf47","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/d48265cbfd97c57f9048db29f22227b0","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/76c6d6898b073c77e1c537ebe9ac1c57","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1102},{"badgeId":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a-1","templateUuid":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a","name":"实盘交易者","description":"完成一笔实盘交易","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/2e08a1cc2087a1de93402c2c290fa65b","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4504a6397ce1137932d56e5f4ce27166","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4b22c79415b4cd6e3d8ebc4a0fa32604","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100},{"badgeId":"35ec162348d5460f88c959321e554969-1","templateUuid":"35ec162348d5460f88c959321e554969","name":"精英交易员","description":"证券或期货账户累计交易次数达到30次","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/ab0f87127c854ce3191a752d57b46edc","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/c9835ce48b8c8743566d344ac7a7ba8c","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/76754b53ce7a90019f132c1d2fbc698f","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":1,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":"60.04%","individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100}],"userBadgeCount":4,"currentWearingBadge":{"badgeId":"35ec162348d5460f88c959321e554969-1","templateUuid":"35ec162348d5460f88c959321e554969","name":"精英交易员","description":"证券或期货账户累计交易次数达到30次","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/ab0f87127c854ce3191a752d57b46edc","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/c9835ce48b8c8743566d344ac7a7ba8c","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/76754b53ce7a90019f132c1d2fbc698f","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":1,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":"60.27%","individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100},"individualDisplayBadges":null,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"location":"浙江","starInvestorFollowerNum":0,"starInvestorFlag":false,"starInvestorOrderShareNum":0,"subscribeStarInvestorNum":0,"ror":null,"winRationPercentage":null,"showRor":false,"investmentPhilosophy":null,"starInvestorSubscribeFlag":false},"baikeInfo":{},"tab":"post","tweets":[{"id":652959977,"gmtCreate":1684233990299,"gmtModify":1684234060286,"author":{"id":"3565128972715654","authorId":"3565128972715654","name":"勤王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ba2c340facd8866530af4dc1410db64d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorId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17:45","market":"us","language":"zh","title":"“聪明钱”逃离中概股？13F文件告诉你：中概股“真香”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1172278485","media":"英为财情","summary":"每个季度一公布的13F文件，是华尔街投资者最关注的文件之一。","content":"<p>每个季度一公布的13F文件，是华尔街投资者最关注的文件之一。</p>\n<p>所谓13F文件，是由管理1亿美元以上的股权资产机构向美国证券交易委员会（SEC）披露的，该机构持有美国股权的情况以及资金的有关去向。需要提交13F文件的机构包括对冲基金、信托公司、养老金、保险公司等。</p>\n<p>也就是说，通过13F文件，投资者不仅可以看到华尔街最权威投资机构的持仓情况，还可以看到各大明星股被投资的情况。某种程度上，投资者还可以“抄作业”，在不用支付管理费的情况下，获得最佳的投资组合选股“建议”。</p>\n<p>最新的一个季度的13F文件又开始陆续公布了，这一期的13F文件，让我们最好奇的是，在经历了动荡的一个季度以后，在美国上市的中国科技股们，是否已经被华尔街抛弃了？数据或许最可以说明问题。</p>\n<p><b>中概股的忐忑一季</b></p>\n<p>一则“木头姐几乎清仓所有中概股”的消息点燃市场，一时间，人们对于中概股的信心跌至谷底，而这也并不是空穴来风。</p>\n<p>来自中美两国的监管压力都在加大，一方面，在美上市中国科技公司的退市压力是真实存在的，与此同时，原计划赴美IPO的中国企业也开启了撤回潮。另一方面，中国国内的监管也日趋严格，无论是在科技行业，还是在教培行业，都引发了巨震。</p>\n<p>不仅是“木头姐”的基金，二季度，持有大量中概股ADR的ETF Invesco Golden Dragon China ETF (NASDAQ:PGJ)下跌25%，与此同时，MSCI中国指数也下跌了近13%。“聪明钱”似乎在纷纷离场中概股？</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1463a47729fb591e2a8c1e06c4e810fb\" tg-width=\"753\" tg-height=\"726\" referrerpolicy=\"no-referrer\">（PGJ周线图来自英为财情Investing.com）</p>\n<p>但是，也有市场分析认为，目前对于中概股的看法过于悲观，一些中概股仍然拥有坚实的基本面，市场接下来仍有变向的可能。</p>\n<p><b>各大投行用13F文件告诉你，中概股“真香”</b></p>\n<p>根据最近陆续公布的各大投行机构的13F文件显示，并非所有的投行都在离中概股远去，相反，一些知名投行正在逢低布局。</p>\n<p>其中，最广为人知的就是，<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a> (NYSE:GS)在二季度大举买入了587万股<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a> (NYSE:BABA)股票，目前这只知名中概股已经成为了该行的第五大持仓股，占其投资组合比例的1.55%，而且，不仅买入阿里巴巴股票，高盛还同时持有该股的看涨期权。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a68000528b4b6c67457363f0d7910dc5\" tg-width=\"727\" tg-height=\"737\" referrerpolicy=\"no-referrer\">（阿里巴巴周线图来自英为财情Investing.com）</p>\n<p>与此同时，<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>也买入了阿里巴巴(BABA)的看涨期权。此外，投资管理公司Primecap也在二季度增持阿里巴巴。</p>\n<p>除了阿里巴巴，投行同时也在关注其他中概股。比如中国线上招聘平台<a href=\"https://laohu8.com/S/BZ\">BOSS直聘</a> (NASDAQ:BZ)，目前小摩对其持股总市值约为1.22亿美元；此外，在<a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>公布的13F报告之中，也出现了BOSS直聘的身影，老虎<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>基金（TPC）第二季度也建仓了BOSS 直聘。</p>\n<p>摩根大通同时还买入了内地最大的网约车平台<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a> (NYSE:DIDI)，目前持仓市值约3.58亿美元。</p>\n<p>另外，<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a> (NASDAQ:IQ)、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a> (HK:9626)等中国视频网站也被资本看好，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a> (NYSE:BLK)、先锋领航、老虎太平洋基金（TPC）等资本都加仓了这两家视频平台公司。其中，先锋领航二季度增持哔哩哔哩公司312.9万股，期末总市值达10.6亿美元，加仓爱奇艺128万股。</p>","source":"ywcq","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“聪明钱”逃离中概股？13F文件告诉你：中概股“真香”</title>\n<style 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Invesco Golden Dragon China ETF (NASDAQ:PGJ)下跌25%，与此同时，MSCI中国指数也下跌了近13%。“聪明钱”似乎在纷纷离场中概股？\n（PGJ周线图来自英为财情Investing.com）\n但是，也有市场分析认为，目前对于中概股的看法过于悲观，一些中概股仍然拥有坚实的基本面，市场接下来仍有变向的可能。\n各大投行用13F文件告诉你，中概股“真香”\n根据最近陆续公布的各大投行机构的13F文件显示，并非所有的投行都在离中概股远去，相反，一些知名投行正在逢低布局。\n其中，最广为人知的就是，高盛 (NYSE:GS)在二季度大举买入了587万股阿里巴巴 (NYSE:BABA)股票，目前这只知名中概股已经成为了该行的第五大持仓股，占其投资组合比例的1.55%，而且，不仅买入阿里巴巴股票，高盛还同时持有该股的看涨期权。\n（阿里巴巴周线图来自英为财情Investing.com）\n与此同时，摩根大通也买入了阿里巴巴(BABA)的看涨期权。此外，投资管理公司Primecap也在二季度增持阿里巴巴。\n除了阿里巴巴，投行同时也在关注其他中概股。比如中国线上招聘平台BOSS直聘 (NASDAQ:BZ)，目前小摩对其持股总市值约为1.22亿美元；此外，在花旗公布的13F报告之中，也出现了BOSS直聘的身影，老虎太平洋基金（TPC）第二季度也建仓了BOSS 直聘。\n摩根大通同时还买入了内地最大的网约车平台滴滴 (NYSE:DIDI)，目前持仓市值约3.58亿美元。\n另外，爱奇艺 (NASDAQ:IQ)、哔哩哔哩 (HK:9626)等中国视频网站也被资本看好，包括贝莱德 (NYSE:BLK)、先锋领航、老虎太平洋基金（TPC）等资本都加仓了这两家视频平台公司。其中，先锋领航二季度增持哔哩哔哩公司312.9万股，期末总市值达10.6亿美元，加仓爱奇艺128万股。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2090,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":147981628,"gmtCreate":1626327332564,"gmtModify":1626327332564,"author":{"id":"3565128972715654","authorId":"3565128972715654","name":"勤王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ba2c340facd8866530af4dc1410db64d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3565128972715654","idStr":"3565128972715654"},"themes":[],"htmlText":"不及预期啊","listText":"不及预期啊","text":"不及预期啊","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/147981628","repostId":"1115500288","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1625,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":146188777,"gmtCreate":1626059164699,"gmtModify":1626059164699,"author":{"id":"3565128972715654","authorId":"3565128972715654","name":"勤王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ba2c340facd8866530af4dc1410db64d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3565128972715654","idStr":"3565128972715654"},"themes":[],"htmlText":"就我手里的股没涨","listText":"就我手里的股没涨","text":"就我手里的股没涨","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/146188777","repostId":"1180405337","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2242,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":140888954,"gmtCreate":1625646300878,"gmtModify":1625646300878,"author":{"id":"3565128972715654","authorId":"3565128972715654","name":"勤王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ba2c340facd8866530af4dc1410db64d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3565128972715654","idStr":"3565128972715654"},"themes":[],"htmlText":"朗诗翻倍了好吧","listText":"朗诗翻倍了好吧","text":"朗诗翻倍了好吧","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/140888954","repostId":"1158311385","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2316,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":156950338,"gmtCreate":1625191670924,"gmtModify":1625191670924,"author":{"id":"3565128972715654","authorId":"3565128972715654","name":"勤王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ba2c340facd8866530af4dc1410db64d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3565128972715654","idStr":"3565128972715654"},"themes":[],"htmlText":"怪不得最近涨那么猛","listText":"怪不得最近涨那么猛","text":"怪不得最近涨那么猛","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/156950338","repostId":"1110000875","repostType":4,"repost":{"id":"1110000875","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1625191457,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1110000875?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-02 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09:20","market":"sh","language":"zh","title":"用VC的长线思维买基金","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1137416078","media":"兴证全球基金","summary":"提起风险投资（VC），人们会想到这些传奇故事：“孙正义6分钟就决定投资阿里巴巴，狂赚2500多倍；彼得·蒂尔给Facebook投了50万美元，8年后变成约11亿美元；阿瑟·洛克给苹果投了约6万美元，3","content":"<blockquote>\n 提起风险投资（VC），人们会想到这些传奇故事：“孙正义6分钟就决定投资阿里巴巴，狂赚2500多倍；彼得·蒂尔给Facebook投了50万美元，8年后变成约11亿美元；阿瑟·洛克给苹果投了约6万美元，3年后上涨为约1400万美元……”\n</blockquote>\n<p>有趣的是，VC往往会被认为是“一夜暴富”，实际上行业头部效应非常明显，也必须拥有投资的珍贵品质——耐心；在外人看来，VC所在的一级市场缺少流动性，但这在VC眼中或许反而是优势。</p>\n<p>风险投资人黄海指出：<b>风险投资体现了“买入是逻辑，卖出是艺术”，</b>普通人也能借鉴VC的思维做投资。此话怎讲？</p>\n<p><b>从VC视角，看风险与收益</b></p>\n<p>风险投资也叫创业投资，有“高风险、高回报”的特点，毕竟大多数创业企业可能都会失败，极少数成功案例可以为失败案例买单。统计显示，美国VC行业整体年化收益约为16.4%，不过VC的头部效应、品牌效应非常明显。（美国风险投资协会数据，1987-2007区间年化收益率）</p>\n<p>VC是如何“悄悄变富，惊艳世人”的？风险投资家并非不惧风险的勇士，优秀的VC会通过惊人的耐心、准确的判断斩获更高胜率。红杉资本是全球最著名的VC之一，在美国投资了苹果、思科、谷歌、领英、WhatsApp等公司，据统计其平均持股时间达7年。</p>\n<p>图：红杉等基金的历史回报</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40253c47149648e82c2e40812ca53e02\" tg-width=\"821\" tg-height=\"630\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>数据来源：《风投》，哈佛大学教授汤姆·尼古拉斯著。圆圈大小与规模大小成正比。</p>\n<p>为什么VC这么有耐心？答案很简单：不得不如此。参与一级市场的VC，往往不能随时退出，VC出资人也需要“被迫”长期持有。与一级市场相比，二级市场流动性更好，你能获得每天，甚至实时报价，但反过来看，“这是否也是二级市场的缺点呢？”</p>\n<p>正所谓“心急吃不了热豆腐”，VC一定深有体会。一方面，由于一级市场缺乏流动性，每次交易可能需要等很多年。另一方面，早期阶段的公司，不存在实时报价，估值变化也可能非常剧烈。VC能抵挡“赚快钱”的诱惑，恰恰是因为缺少这个途径。</p>\n<p>“募、投、管、退”四个步骤是VC的职责，其中最重要的环节就是“退”。判断是退出还是继续加码，是非常考验VC能力的事情。比如张一鸣的“九九房”创业失败了，但“一个华丽转身”打造出今日头条，所以重要的还是回归对商业与经营者的复杂判断。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3205726f8d1bc5d96af2f7e72ee5a296\" tg-width=\"469\" tg-height=\"115\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>时有风吹幡动，非风动，非幡动，实乃心动——虽然二级市场提供了频繁交易的可能，但VC恐怕不喜欢这种交易便利与频繁报价带来的撩拨与试探。<b>像VC一样谨慎思考，给自己的投资加一个“紧箍咒”，降低操作频率，在克制内心波澜的同时或许会有不一样的收获。</b></p>\n<p><b>“神秘”的VC出资人</b></p>\n<p><b>有耐心的资金永远是少数，</b>加之VC募资规模可能高达数千万或数亿元，所以更像是“奢侈品”。它们的出资人来自哪里？</p>\n<p>风险投资可以算是美国的发明。20世纪80年代末，美国VC资金主要来源发生变化，从富有的个人和家庭明显转向退休金、社保基金、大学捐赠基金等机构投资者。我国则主要是上市公司、高净值个人、政府引导基金等。VC资金往往对于流动性要求更低，耐心更高。</p>\n<p>耶鲁大学捐赠基金前首席投资官大卫·史文森曾表示：某家风投机构是他们最赚钱的投资项目之一，为耶鲁带来的回报超过24亿美元。此外，风险投资人杜枫在著作中说：“退休基金是劳动者年轻的时候存下来，以保证退休和年老时的收益，是一种比较长期的投资，要得到超过通货膨胀的收益，就不能只限于固定存款。”美国退休基金为了分散风险，会以一小部分资金投资于VC，同时也争取拉高整体收益。</p>\n<p><b>VC思维下，如何投资？</b></p>\n<p>VC的投资思路，体现了价值投资的眼光。部分二级市场上市公司与创投公司类似，在不断涌现新的业务，进行商业创新、技术创新。此类公司的投资分析思路，往往也是看护城河、看用户、看粘性，同样需要在公司业务重大拐点发生之前及时发现，判断公司是否具有跨越式发展的潜力。</p>\n<p>此外，VC更看重的往往是10年左右的中长线行业分析思维，这也是建立在与公司内部管理层的深入了解沟通与合作的基础之上。二级市场普通投资者往往难以把握，时常会面临的恐慌情绪，部分源于对公司情况缺乏足够深入的分析与研究。举例来说，美股亚马逊股价曾经在2001年10月跌至5.51美元，自上市以来最大回撤居然达到95%，二级市场投资很难不为所动，理想化的价值投资思维往往面临各方面的考验与压力。</p>\n<p>图：1997至2021亚马逊股价（AMZN）</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd674d156153529c7afbea859f617ecd\" tg-width=\"620\" tg-height=\"383\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>VC与公募基金相比有很多不同，比如高杠杆运作、借壳上市等风险相对更大，但投资需要“正确的认知+逆人性”，不论风险投资或二级市场都是如此。“股神”巴菲特对于市场好时候、坏时候都保持淡定态度，也是源于其资金主要来自保险浮存金，能支持进行长期持有。<b>对于普通投资者，一旦明确资金短期内无需动用，既然一样是用于长线，不妨将耐心思维、VC思维用在投资中。</b></p>","source":"lsy1619314504794","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>用VC的长线思维买基金</title>\n<style 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(PSAC） 的合并上市计划。</p>\n<p>PSAC股东将于7月20日举行会议，通过股东投票批准与法拉第未来的正式合并。双方的正式合并交易完成后，新公司将于7月21日在纳斯达克挂牌上市，股票代码为“FFIE”。</p>\n<p>估值方面，据路透社1月份的报道，合并后的新公司估值约在34亿美元左右。</p>\n<p>全天候科技此前文章进一步介绍，此次融资中的普通股PIPE包括来自美国、欧洲和中国的超过30家长期机构股东。PIPE基石投资人包括中国排名前三的民营汽车主机厂和长期机构投资股东。</p>\n<p>本次合并交易大约为FF提供约10亿美元的资金，其中包括PSAC以信托形式持有的2.3亿美元现金（假设不赎回的条件下），以及以每股10.00美元的价格超额认购（7.75亿美元）完全承诺的普通股PIPE，为FF 91的大规模量产和交付提供了足够的资金支持。</p>\n<p>据FF披露，自成立以来，公司已获得超过20亿美元的投资。</p>\n<p>2014年，乐视集团创始人贾跃亭创立法拉第未来，并将<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>作为对标。</p>\n<p>两年后，乐视体系崩塌，被法院列入“老赖”名单的贾跃亭飞往美国，专注FF造车项目，试图以此寻求翻身机会。</p>\n<p>2018年，恒大一度入主FF，许家印和贾跃亭开始联手“造车”。当时FF获得了恒大集团通过旗下公司投资的20亿美元，不过，这场联姻最终于2019年破裂。</p>\n<p>而在2019年，贾跃亭则辞去了法拉第未来的CEO一职，改为担任FF首席产品和用户官，之后完成了其个人的破产申请。</p>\n<p>接替他操盘FF汽车的是担任过拜腾汽车董事长、原宝马副总裁毕福康（Carsten Breitfeld）。</p>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>贾跃亭“归来”！法拉第未来7月21日在纳斯达克挂牌</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n贾跃亭“归来”！法拉第未来7月21日在纳斯达克挂牌\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-06-25 12:15 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3633834><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>贾跃亭旗下法拉第未来（Faraday Future）的曲线上市，很快就要成功了。\n6月24日周四， 最新更新的招股书显示，美国证券交易委员会（SEC）已批准法拉第未来与特殊目的收购公司（SPAC）Property Solutions Acquisition Corp. 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(PSAC） 的合并上市计划。\nPSAC股东将于7月20日举行会议，通过股东投票批准与法拉第未来的正式合并。双方的正式合并交易完成后，新公司将于7月21日在纳斯达克挂牌上市，股票代码为“FFIE”。\n估值方面，据路透社1月份的报道，合并后的新公司估值约在34亿美元左右。\n全天候科技此前文章进一步介绍，此次融资中的普通股PIPE包括来自美国、欧洲和中国的超过30家长期机构股东。PIPE基石投资人包括中国排名前三的民营汽车主机厂和长期机构投资股东。\n本次合并交易大约为FF提供约10亿美元的资金，其中包括PSAC以信托形式持有的2.3亿美元现金（假设不赎回的条件下），以及以每股10.00美元的价格超额认购（7.75亿美元）完全承诺的普通股PIPE，为FF 91的大规模量产和交付提供了足够的资金支持。\n据FF披露，自成立以来，公司已获得超过20亿美元的投资。\n2014年，乐视集团创始人贾跃亭创立法拉第未来，并将特斯拉作为对标。\n两年后，乐视体系崩塌，被法院列入“老赖”名单的贾跃亭飞往美国，专注FF造车项目，试图以此寻求翻身机会。\n2018年，恒大一度入主FF，许家印和贾跃亭开始联手“造车”。当时FF获得了恒大集团通过旗下公司投资的20亿美元，不过，这场联姻最终于2019年破裂。\n而在2019年，贾跃亭则辞去了法拉第未来的CEO一职，改为担任FF首席产品和用户官，之后完成了其个人的破产申请。\n接替他操盘FF汽车的是担任过拜腾汽车董事长、原宝马副总裁毕福康（Carsten Breitfeld）。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1396,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":123596470,"gmtCreate":1624428186890,"gmtModify":1624428186890,"author":{"id":"3565128972715654","authorId":"3565128972715654","name":"勤王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ba2c340facd8866530af4dc1410db64d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3565128972715654","idStr":"3565128972715654"},"themes":[],"htmlText":"怪不得最近一直都在涨，原来是为了港股二次上市收割韭菜","listText":"怪不得最近一直都在涨，原来是为了港股二次上市收割韭菜","text":"怪不得最近一直都在涨，原来是为了港股二次上市收割韭菜","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/123596470","repostId":"1115789925","repostType":4,"repost":{"id":"1115789925","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1624427950,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1115789925?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-23 13:59","market":"us","language":"zh","title":"小鹏汽车已获得港交所批准上市","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1115789925","media":"老虎资讯综合","summary":"6月23日，小鹏汽车通过港交所上市聆讯，港股迎来“智能电动车第一股”。\n\n据悉，小鹏汽车已于日前正式通过港交所上市聆讯，冲刺港交所“智能电动车第一股”。J.P. 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href=https://new.qq.com/rain/a/20210611A02NC800><strong>腾讯科技</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>6月11日消息，美国当地时间周四，滴滴出行的运营主体小桔快智向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO招股书，计划在纳斯达克股票市场或纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“DIDI”。\n根据滴滴披露的数据显示，目前滴滴已经在15个国家的4000多个城市和地区开通业务，年活跃用户数量4.93亿，年活跃司机数量1500万，日均单量4100万，年平台交易总额3410亿元，2018年至2021年Q1累计司机...</p>\n\n<a href=\"https://new.qq.com/rain/a/20210611A02NC800\">Web 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PS：目前老虎综合账户已开通<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/ESmain\">$SP500指数主连(ESmain)$ </a>&nbsp;&nbsp;<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/NQmain\">$NQ100指数主连(NQmain)$ </a>","listText":"首先有个前提，就是昨天的美股<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a>走势不错，而今天的港股<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/HSI\">$恒生指数(HSI)$</a>走的不咋样，那就会有个套利空间，因为<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/SPY\">$标普500ETF(SPY)$</a>的期货<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/ESmain\">$SP500指数主连(ESmain)$&nbsp;</a>白天会被港股带偏了，但是开市前回回归原值。 我们随便买几手$SP500指数主连(ESmain)$ 期货，然后换汇卖美元，买日元，人民币都行。记住，周期15分钟。 开仓时间3.43 好了，开仓后亏损怎么办？别慌，稳住，让子弹飞一会儿 3分钟后，其中一个绿了 快到15分钟了，换汇还没绿，但是期货盈利已经有2000+，保守的可以平仓了，我们继续等一会儿 57分，2个都绿了，但是我打算4点准时平，稍安勿躁 4点整时的浮赢 简单吧，我很认真的告诉你，只要满足前提条件的情况下，这招是百试不厌的 发这个贴导致我4.11才平仓，盈利反倒没4点的时候多谢...... 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$小鹏汽车(XPEV)$","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/0f54195cac30116c6fc7b8535a0204ae","width":"0","height":"0"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/330177357","isVote":1,"tweetType":2,"object":{"id":"d91957ef36d14021bc2844b0d0a8fe23","tweetId":"330177357","videoUrl":"https://1254107296.vod2.myqcloud.com/2ea4b979vodtransger1254107296/6a0e0dcd5285890811043378808/v.f30.mp4","poster":"https://static.tigerbbs.com/0f54195cac30116c6fc7b8535a0204ae"},"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":916,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":392794247,"gmtCreate":1607522043289,"gmtModify":1703848414623,"author":{"id":"3565128972715654","authorId":"3565128972715654","name":"勤王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ba2c340facd8866530af4dc1410db64d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3565128972715654","idStr":"3565128972715654"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/392794247","repostId":"1142004894","repostType":4,"repost":{"id":"1142004894","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1607440089,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1142004894?lang=&edition=full","pubTime":"2020-12-08 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href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>·哈撒韦及Salesforce两家各持股2.5亿美元。由于这是巴菲特54年来首次投资新股，还是一家科技公司，相当罕见，被一通热炒。实际上，对于拥有约2000亿美元股票投资和近1500亿美元现金的伯克希尔·哈撒韦来说，这并不是一个很大的赌注。</p><p>事实上，今年不少公司的IPO首日涨幅都很高。上市首日，生物科技公司CureVac涨249%、软件服务公司BigCommerce涨201%、生物技术公司<a href=\"https://laohu8.com/S/BLI\">Berkeley Lights</a>涨197%、云公司<a href=\"https://laohu8.com/S/NCNO\">nCino</a>涨195%等。IPO追踪机构复兴资本数据显示，历史上企业首次公开募股的首日平均涨幅约为14%，而今年已达到36%。该公司高级IPO市场策略师指出，今年许多科技公司IPO的市盈率都达到了历史最高水平。</p><p>尽管赶上了一波市场时机，Snowflake备受追捧更因其业绩亮眼，多项指标达行业领先。</p><p>Snowflake招股书显示，2020财年（截至2020年1月31日），Snowflake的营收为2.65亿美元，同比增长174%。到2021财年上半年（截至2020年7月31日），其营收达到2.42亿美元，同比增长133%。2020财年毛利率为56%，而2019财年为46.5%，到2021财年上半年，进一步提升到61.6%。</p><p>与同类营收规模超过1亿美元的软件上市公司相比，Snowflake增长率达121%，排名第一（详见下图）。据咨询机构Public Comps称，2021财年Snowflake营收预计可达5亿美元左右，这样大的规模还能保持如此高的增速，非常难得。IPO软件公司中，只有Agora增长率更高，但其当时的营收只有1.42亿美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/c072ec424c2c357b1761a78a71b86325\" tg-width=\"944\" tg-height=\"666\"></p><p>另外，Snowflake净收入留存率Net Dollar Retention（NDR）达158%，高居行业第三（如下图）。该指标用来衡量收入健康度，对比了同一付费客户本期与12个月前收入，反映了客户持续付费能力。由此可见，Snowflake客户粘性大，忠诚度高。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b18eb12b6c8c87c4da5b6c4ab2b27d1\" tg-width=\"893\" tg-height=\"350\"></p><p>看到这些光鲜数字，人们不禁发问，到底是什么支撑了Snowflake如此快速增长？为什么资本市场如此看好Snowflake？</p><p>颠覆的技术架构与创新的商业模式构成了Snowflake的核心竞争力，让我们一起走进这家明星公司。</p><p><b>2、Snowflake核心竞争力</b></p><p>与<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>AWS诞生于企业内部需求不同，Snowflake源自数据库资深专家对行业痛点的把握。</p><p>Snowflake诞生于2012年，由两名前<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>技术专家和一名荷兰数据公司的创始人共同成立。这些行业资深人士组成的创始团队敏锐地察觉到，对于客户而言，第一代传统数据仓库采用软硬件一体架构，硬件规模和物理属性限制了存储与计算资源的利用，一旦需要扩容，成本很高；而以开源软件Hadoop、Hive、Spark为代表的第二代数据仓库，虽然适应<a href=\"https://laohu8.com/S/603138\">海量数据</a>计算，可灵活扩展，但仍依托线下机房，运维成本高，且易用性差，速度慢，效率低。他们进一步通过调研了解到，客户对数据仓库已有解决方案普遍不满意。</p><p>于是，从客户角度出发，为了开发更好用、更便宜的产品，Snowflake走上了云原生数据仓库的道路，提出了DaaS（Data warehouse-as-a-Service）数据仓库即服务的概念。</p><p>2014年，曾在<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>工作23年，拥有丰富数据库经验的鲍勃·穆格利亚（Bob Muglia）出任Snowflake CEO。同年，Snowflake提出了云原生数据仓库Cloud Native DataWarehouse（CDW）。CDW利用云原生的数据仓库技术，采取计算、存储分离架构，为客户提供了灵活、按需付费的模式。</p><p>而早在2013年，亚马逊AWS就推出了基于云的数据仓库产品Redshift，并在2015年被称为史上增长最快的产品。既有如此强大的竞争对手，Snowflake为什么还能实现爆发式增长？</p><p>首先，亚马逊AWS Redshift是云数据仓库Data Warehouse in Cloud，而非Snowflake的云原生数据仓库CDW，两者技术架构完全不同。第三代云数据仓库，如Redshift，虽然比第二代更优，客户可以在公有云上按需、高效地利用数据仓库资源；客户获得更低的扩容成本，不再需要硬件采购和线下部署；实现更低的运维成本，自动配置数据仓库资源，大大减少运维人员手动操作。然而，第三代数据仓库更像是把第二代直接搬到了云上，并没有依据云业务特点来设计。</p><p>以Snowflake为代表的第四代云原生数据仓库采用存储与计算分离的创新技术架构。以前分布式数据仓库采取计算、存储一体化架构，不支持单独扩展。随着数据业务的快速增长，客户在计算、存储性能上的扩展需求往往不同步，计算性能通常仅需要在负载高峰期间扩展，而存储性能一般需要长期、线性扩展。而Snowflake 开发的CDW支持计算、存储节点单独扩展，实现在查询计算时，不影响同步扩容或缩容，不发生延迟或中断。这一技术创新从根本上解决了传统数据仓库的架构问题，最大化体现了云原生的架构特点。</p><p>独特的技术架构催生了新颖的商业模式。Snowflake采用了与SaaS订阅付费完全不同的收费模式，即量入为出Pay As You Go。客户根据数据量与计算时间支付费用，先使用再付费。而SaaS订阅是先付钱再使用。</p><p>收费模式差异如同用车出行。客户出行（如海量数据分析），以前只有两种模式，要么买车（如自建系统），要么一次性月或年度租车（如SaaS月或年费）。Snowflake CDW出现后，客户还可以打车，根据里程数（如数据量）与乘车时间（如计算时间）付费。Snowflake不仅为客户提供了更多选择，还可以帮助客户更精细地量化使用成本。</p><p>Snowflake爆发式增长也离不开云业务市场的发展、客户需求的变化。由于云原生数据仓库CDW部署在云基础设施服务上，随着亚马逊AWS为首的公有云服务深刻重塑企业IT基础设施，越来越多的企业不是已经“上云”就是在“上云”的路上，Snowflake潜在客户市场规模随之扩大。</p><p>随着多企业、企业多业务全面上云，企业选择单一云厂商服务面临着越来越大的阻力，越来越多企业需要同时使用多家云厂商服务。而Snowflake CDW可以兼容多家公有云厂商，其提供的多云间迁移、多云上容灾备份等服务将吸引更多的客户。</p><p>除了技术与商业模式的创新、市场时机的成熟，Snowflake持续火爆，与其能够整体性、多方面把握客户需求有关，如CDW易操作、节约成本、易于集成、可快速启动和运行、稳定与安全等。</p><p>Snowflake CDW将所有数据及负载集中到云原生的SQL数据仓库上，客户只需要通过SQL运行查询、调用数据，对接Tableau等可视化分析软件，便可对各种结构化、半结构化数据进行分析与探查。类似的工作，以前要由专门的数据工程师来做，相当复杂。CDW将其化简为相对容易的操作，从而使客户内部越来越多的数据分析师、业务人员可加入数据探查与分析，甚至企业外部生态合作伙伴也可参与。而且，CDW还是一款全托管SaaS，客户不需要安装、配置任何硬件，也不需要安装软件，数据直接在云端运行，且整个系统维护、管理和优化都由Snowflake负责，客户运维成本几乎为零。</p><p>持续产品创新与优化并不容易，CDW面临着如何保证运行稳定性、提高运行效率、保障数据安全等一系列问题。Snowflake一直重视自主研发，在数据库与数据处理方面申请了很多专利。依靠不断技术创新，Snowflake逐一实现了更优化的性能调度、多租户权限管理、海量客户并发访问，跨部门跨组织跨地域安全数据共享等。</p><p>Dragoneer创始人兼执行合伙人Marc Stad表示，“Snowflake不仅发展迅速而且具有为客户创造真正价值的能力。我们相信Snowflake的创新能力和不断发展的技术以及其客户至上的理念将推动其长期可持续发展。”</p><p><b>3、Snowflake未来前景</b></p><p>在发展云原生数据仓库CDW基础之上，Snowflake正逐步构建一套完整的数据生态系统，从2019年建立的云数据平台Cloud Data Platform，拓展到2020年的数据云Data Cloud，其中，数据交换Data Exchange业务最具想像力。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f38edbb2597c02ddda4bf61ff4dbd42\" tg-width=\"840\" tg-height=\"231\">Snowflake率先推出的数据交换业务，被其CEO弗兰克·斯鲁特曼Frank Slootman称为，所做的最具差异化和战略意义的事情。该业务实现了零延时的单对单或多对多的跨地理的数据交换与共享，且不仅适用于单个客户内部，还可以与第三方公司共享，甚至可以通过将数据上传到Snowflake创建的公开数据市场，达成数据货币化。</p><p>斯鲁特曼指出，一旦数据被上传、发布了，消费者/使用者同一秒便能看见；共享过程中，不需要中间存储商的参与等等。为了进一步完善数据交换业务，今年6月，Snowflake数据市场为客户提供了可以访问的数据集和源列表。Snowflake产品高级副总裁称，数据交换可帮助客户整理企业外部发现的数据，并不是我整理企业数据，而是我了解哪些外部数据可以引入企业内部进行分析。</p><p>为了让大家更好理解数据交换业务，Snowflake披露了一个典型用例。美国新冠疫情爆发后，数据服务商Starschema使用Snowflake统计单位时间段，各州ICU接诊人数、病床占用等，判断哪个地区医务人员等医疗资源最为紧缺。Snowflake整合了不同技术架构下的医院系统，同一时间输出了数据，并确保了可靠性。接着，Starschema 3月18日在Snowflake数据市场上发布了疫情数据，到7月31日，已有数百家Snowflake客户在其账户中直接消费了这些数据，分析疫情爆发的影响。另外，客户还可以关联使用其他第三方数据，如通过另一数据服务商Weather Source数据来了解COVID-19感染率与天气的关系。</p><p>数据交换业务将数据服务商、合作伙伴和客户连接起来，随着Snowflake客户规模增长，逐步积累网络效应。Snowflake客户越多，越有机会与其他机构交换数据，越能够提升Snowflake对客户的价值。一旦Snowflake率先形成网络效应，在云服务这一高转换成本市场，无疑将极大增加竞争壁垒。</p><p>CEO斯鲁特曼强调，在数据云模式下，公司增长不是SaaS模型，而适用于实用工具模型，遵循单位时间内数据运算能力的变化，Snowflake是一家消费公司。量入为出的商业模式仅凭客户自身业务增长就可获益，再加上数据交换业务带来的网络效应，Snowflake正在构建一个亚马逊AWS飞轮之上的飞轮。这也许是巴菲特投资Snowflake的原因，他把Snowflake看作一家消费公司，而非科技公司。</p><p>作为一家消费公司，Snowflake正处于数据高速增长的黄金时代。IDC预计到2025年，全球将产生175ZB的数据（2018年为33ZB，复合年增长率为27%），其中49%数据将存储在公有云中，增长约30%。数据存储市场规模将达到346.9亿美元。麦肯锡全球研究院的研究表明，几乎所有行业都可以从充分利用大数据中获益。如大数据的正确使用能够让零售商营业利润率提升60%，美国医疗保健行业创造性地使用大数据每年能多创造3000亿美元产值。数据正成为企业成功的重要因素。</p><p>在这样的市场环境下，Snowflake持续推出新功能、新业务，强化易用性，他们更希望客户专注于如何分析数据而不是数据工具。通过不断打造完整的数据生态系统，让更多人能便捷分析数据，挖掘价值，Snowflake正逐步引领云数据消费。</p><p>前景虽好美，却暗藏杀机。Snowflake竞争环境可以用“前有埋伏，后有追兵”来形容。</p><p>前有埋伏，即来自三大云厂商（亚马逊，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>，微软）同类产品的竞争。</p><p>Snowflake与三大云厂商之间共生、竞争、合作的复杂关系，特别是与亚马逊AWS的关系，增加了不确定性，引发市场担忧。</p><p>一方面，Snowflake是三大云厂商的客户，其中AWS份额最大。Snowflake在招股说明书中称，“产品收入成本”占其总销售成本的94%，而大部分流向了亚马逊。“产品收入成本”包括，与客户使用Snowflake平台，以及在公有云上部署和维护平台相关的第三方云基础设施费用。为提高毛利率，Snowflake销售额增速必须高于云服务成本，而该成本并不低。Snowflake承诺在五年内花12亿美元购买AWS云基础设施；在64个月内花费至少5.5亿美元购买另一家云服务厂商。</p><p>另一方面，Snowflake又与三大云厂商的同类产品直面竞争，特别是与AWS Redshift的冲突，日益显现。作为AWS主打产品之一，Redshift一直不断迭代与促销。去年12月，AWS推出了Aqua，用来提升RedShift数据查询速度。AWS CEO称，Aqua将使查询性能比其他任何云数据仓库解决方案高出10倍。随着Snowflake不断壮大，从RedShift抢走了更多业务，据说为此，还专门建立了一个销售团队。当竞争进入白炽化时，业界担心亚马逊会利用定价权打压竞争。</p><p>无论怎样，存储、计算只是整个数据生态的第一步，后续的数据工程、数据分析与挖掘、商业智能等，更是兵家必争之地。Snowflake在这些领域积极布局、搭建合作生态，必将竞争拖入深水区。</p><p>后有追兵，即来自Oracle、SAP、<a href=\"https://laohu8.com/S/TDC\">Teradata</a>等传统数据库巨头的竞争。虽然这些公司市场份额正被逐步蚕食，但目前他们仍保持着市场领先地位，且他们也在不遗余力地进入云服务领域。如Oracle在2019年全球数据仓库市场份额排名第二（如下图所示）。Teradata虽连续多年业绩负增长，但2019财年营收仍有18.99亿美元，毛利率更是多年稳定在50%左右。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eec450adeb71b0a91cd79c92a8308cc9\" tg-width=\"566\" tg-height=\"322\"></p><p>与上述业界大佬相比，Snowflake还很小，还处于发展早期。CEO斯鲁特曼称，人们已经开始将这家仅仅成立8年的公司和公有云服务的领导者亚马逊相提并论，令人感到不可思议。</p><p>在这一数据爆发时代，各<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a>几乎渗透到数据生态系统每一环节。在这一数据竞争市场，一不留神就被超越，一不小心就会跌落。希望开了好头的Snowflake能一路好下去，让我们拭目以待。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>snowflake涨超8%，盘中股价创新高</title>\n<style 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涨超8%，盘中股价创新高。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cb7bc00031bfe26da2c20e5844165e1c\" tg-width=\"952\" tg-height=\"456\"><b>延伸阅读：</b></p><p><b>Snowflake：巴菲特青睐的SaaS新贵有何与众不同？</b></p><p>提到Snowflake，非SaaS（软件即服务）业内人士也许会很陌生。可在软件市场里，有关数据的各项业务（数据科学、商业智能、数据仓库等）好像都绕不开它，大家都在和它做生意。这家公司在今年多家IPO的SaaS公司中格外引人瞩目，以33.6亿美元的首发募资额，接近237亿美元的IPO估值，成为有史以来IPO规模最大的SaaS公司，上市当日更是出现大涨。</p><p><b>1、Snowflake火热上市</b></p><p>作为2020年美股最热门的IPO，基于云原生的SaaS公司Snowflake，原计划IPO价格为每股85美元，之后一再上调，最终定在120美元。而上市当天，开盘股价即翻倍，达每股245美元，盘中一度飙到319美元，市值超过700亿美元。投资者如此追涨，也许与Snowflake获得了巴菲特和SaaS巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/CRM\">Salesforce</a>的青睐有关。巴菲特的<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>·哈撒韦及Salesforce两家各持股2.5亿美元。由于这是巴菲特54年来首次投资新股，还是一家科技公司，相当罕见，被一通热炒。实际上，对于拥有约2000亿美元股票投资和近1500亿美元现金的伯克希尔·哈撒韦来说，这并不是一个很大的赌注。</p><p>事实上，今年不少公司的IPO首日涨幅都很高。上市首日，生物科技公司CureVac涨249%、软件服务公司BigCommerce涨201%、生物技术公司<a href=\"https://laohu8.com/S/BLI\">Berkeley Lights</a>涨197%、云公司<a href=\"https://laohu8.com/S/NCNO\">nCino</a>涨195%等。IPO追踪机构复兴资本数据显示，历史上企业首次公开募股的首日平均涨幅约为14%，而今年已达到36%。该公司高级IPO市场策略师指出，今年许多科技公司IPO的市盈率都达到了历史最高水平。</p><p>尽管赶上了一波市场时机，Snowflake备受追捧更因其业绩亮眼，多项指标达行业领先。</p><p>Snowflake招股书显示，2020财年（截至2020年1月31日），Snowflake的营收为2.65亿美元，同比增长174%。到2021财年上半年（截至2020年7月31日），其营收达到2.42亿美元，同比增长133%。2020财年毛利率为56%，而2019财年为46.5%，到2021财年上半年，进一步提升到61.6%。</p><p>与同类营收规模超过1亿美元的软件上市公司相比，Snowflake增长率达121%，排名第一（详见下图）。据咨询机构Public Comps称，2021财年Snowflake营收预计可达5亿美元左右，这样大的规模还能保持如此高的增速，非常难得。IPO软件公司中，只有Agora增长率更高，但其当时的营收只有1.42亿美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/c072ec424c2c357b1761a78a71b86325\" tg-width=\"944\" tg-height=\"666\"></p><p>另外，Snowflake净收入留存率Net Dollar Retention（NDR）达158%，高居行业第三（如下图）。该指标用来衡量收入健康度，对比了同一付费客户本期与12个月前收入，反映了客户持续付费能力。由此可见，Snowflake客户粘性大，忠诚度高。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b18eb12b6c8c87c4da5b6c4ab2b27d1\" tg-width=\"893\" tg-height=\"350\"></p><p>看到这些光鲜数字，人们不禁发问，到底是什么支撑了Snowflake如此快速增长？为什么资本市场如此看好Snowflake？</p><p>颠覆的技术架构与创新的商业模式构成了Snowflake的核心竞争力，让我们一起走进这家明星公司。</p><p><b>2、Snowflake核心竞争力</b></p><p>与<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>AWS诞生于企业内部需求不同，Snowflake源自数据库资深专家对行业痛点的把握。</p><p>Snowflake诞生于2012年，由两名前<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>技术专家和一名荷兰数据公司的创始人共同成立。这些行业资深人士组成的创始团队敏锐地察觉到，对于客户而言，第一代传统数据仓库采用软硬件一体架构，硬件规模和物理属性限制了存储与计算资源的利用，一旦需要扩容，成本很高；而以开源软件Hadoop、Hive、Spark为代表的第二代数据仓库，虽然适应<a href=\"https://laohu8.com/S/603138\">海量数据</a>计算，可灵活扩展，但仍依托线下机房，运维成本高，且易用性差，速度慢，效率低。他们进一步通过调研了解到，客户对数据仓库已有解决方案普遍不满意。</p><p>于是，从客户角度出发，为了开发更好用、更便宜的产品，Snowflake走上了云原生数据仓库的道路，提出了DaaS（Data warehouse-as-a-Service）数据仓库即服务的概念。</p><p>2014年，曾在<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>工作23年，拥有丰富数据库经验的鲍勃·穆格利亚（Bob Muglia）出任Snowflake CEO。同年，Snowflake提出了云原生数据仓库Cloud Native DataWarehouse（CDW）。CDW利用云原生的数据仓库技术，采取计算、存储分离架构，为客户提供了灵活、按需付费的模式。</p><p>而早在2013年，亚马逊AWS就推出了基于云的数据仓库产品Redshift，并在2015年被称为史上增长最快的产品。既有如此强大的竞争对手，Snowflake为什么还能实现爆发式增长？</p><p>首先，亚马逊AWS Redshift是云数据仓库Data Warehouse in Cloud，而非Snowflake的云原生数据仓库CDW，两者技术架构完全不同。第三代云数据仓库，如Redshift，虽然比第二代更优，客户可以在公有云上按需、高效地利用数据仓库资源；客户获得更低的扩容成本，不再需要硬件采购和线下部署；实现更低的运维成本，自动配置数据仓库资源，大大减少运维人员手动操作。然而，第三代数据仓库更像是把第二代直接搬到了云上，并没有依据云业务特点来设计。</p><p>以Snowflake为代表的第四代云原生数据仓库采用存储与计算分离的创新技术架构。以前分布式数据仓库采取计算、存储一体化架构，不支持单独扩展。随着数据业务的快速增长，客户在计算、存储性能上的扩展需求往往不同步，计算性能通常仅需要在负载高峰期间扩展，而存储性能一般需要长期、线性扩展。而Snowflake 开发的CDW支持计算、存储节点单独扩展，实现在查询计算时，不影响同步扩容或缩容，不发生延迟或中断。这一技术创新从根本上解决了传统数据仓库的架构问题，最大化体现了云原生的架构特点。</p><p>独特的技术架构催生了新颖的商业模式。Snowflake采用了与SaaS订阅付费完全不同的收费模式，即量入为出Pay As You Go。客户根据数据量与计算时间支付费用，先使用再付费。而SaaS订阅是先付钱再使用。</p><p>收费模式差异如同用车出行。客户出行（如海量数据分析），以前只有两种模式，要么买车（如自建系统），要么一次性月或年度租车（如SaaS月或年费）。Snowflake CDW出现后，客户还可以打车，根据里程数（如数据量）与乘车时间（如计算时间）付费。Snowflake不仅为客户提供了更多选择，还可以帮助客户更精细地量化使用成本。</p><p>Snowflake爆发式增长也离不开云业务市场的发展、客户需求的变化。由于云原生数据仓库CDW部署在云基础设施服务上，随着亚马逊AWS为首的公有云服务深刻重塑企业IT基础设施，越来越多的企业不是已经“上云”就是在“上云”的路上，Snowflake潜在客户市场规模随之扩大。</p><p>随着多企业、企业多业务全面上云，企业选择单一云厂商服务面临着越来越大的阻力，越来越多企业需要同时使用多家云厂商服务。而Snowflake CDW可以兼容多家公有云厂商，其提供的多云间迁移、多云上容灾备份等服务将吸引更多的客户。</p><p>除了技术与商业模式的创新、市场时机的成熟，Snowflake持续火爆，与其能够整体性、多方面把握客户需求有关，如CDW易操作、节约成本、易于集成、可快速启动和运行、稳定与安全等。</p><p>Snowflake CDW将所有数据及负载集中到云原生的SQL数据仓库上，客户只需要通过SQL运行查询、调用数据，对接Tableau等可视化分析软件，便可对各种结构化、半结构化数据进行分析与探查。类似的工作，以前要由专门的数据工程师来做，相当复杂。CDW将其化简为相对容易的操作，从而使客户内部越来越多的数据分析师、业务人员可加入数据探查与分析，甚至企业外部生态合作伙伴也可参与。而且，CDW还是一款全托管SaaS，客户不需要安装、配置任何硬件，也不需要安装软件，数据直接在云端运行，且整个系统维护、管理和优化都由Snowflake负责，客户运维成本几乎为零。</p><p>持续产品创新与优化并不容易，CDW面临着如何保证运行稳定性、提高运行效率、保障数据安全等一系列问题。Snowflake一直重视自主研发，在数据库与数据处理方面申请了很多专利。依靠不断技术创新，Snowflake逐一实现了更优化的性能调度、多租户权限管理、海量客户并发访问，跨部门跨组织跨地域安全数据共享等。</p><p>Dragoneer创始人兼执行合伙人Marc Stad表示，“Snowflake不仅发展迅速而且具有为客户创造真正价值的能力。我们相信Snowflake的创新能力和不断发展的技术以及其客户至上的理念将推动其长期可持续发展。”</p><p><b>3、Snowflake未来前景</b></p><p>在发展云原生数据仓库CDW基础之上，Snowflake正逐步构建一套完整的数据生态系统，从2019年建立的云数据平台Cloud Data Platform，拓展到2020年的数据云Data Cloud，其中，数据交换Data Exchange业务最具想像力。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f38edbb2597c02ddda4bf61ff4dbd42\" tg-width=\"840\" tg-height=\"231\">Snowflake率先推出的数据交换业务，被其CEO弗兰克·斯鲁特曼Frank Slootman称为，所做的最具差异化和战略意义的事情。该业务实现了零延时的单对单或多对多的跨地理的数据交换与共享，且不仅适用于单个客户内部，还可以与第三方公司共享，甚至可以通过将数据上传到Snowflake创建的公开数据市场，达成数据货币化。</p><p>斯鲁特曼指出，一旦数据被上传、发布了，消费者/使用者同一秒便能看见；共享过程中，不需要中间存储商的参与等等。为了进一步完善数据交换业务，今年6月，Snowflake数据市场为客户提供了可以访问的数据集和源列表。Snowflake产品高级副总裁称，数据交换可帮助客户整理企业外部发现的数据，并不是我整理企业数据，而是我了解哪些外部数据可以引入企业内部进行分析。</p><p>为了让大家更好理解数据交换业务，Snowflake披露了一个典型用例。美国新冠疫情爆发后，数据服务商Starschema使用Snowflake统计单位时间段，各州ICU接诊人数、病床占用等，判断哪个地区医务人员等医疗资源最为紧缺。Snowflake整合了不同技术架构下的医院系统，同一时间输出了数据，并确保了可靠性。接着，Starschema 3月18日在Snowflake数据市场上发布了疫情数据，到7月31日，已有数百家Snowflake客户在其账户中直接消费了这些数据，分析疫情爆发的影响。另外，客户还可以关联使用其他第三方数据，如通过另一数据服务商Weather Source数据来了解COVID-19感染率与天气的关系。</p><p>数据交换业务将数据服务商、合作伙伴和客户连接起来，随着Snowflake客户规模增长，逐步积累网络效应。Snowflake客户越多，越有机会与其他机构交换数据，越能够提升Snowflake对客户的价值。一旦Snowflake率先形成网络效应，在云服务这一高转换成本市场，无疑将极大增加竞争壁垒。</p><p>CEO斯鲁特曼强调，在数据云模式下，公司增长不是SaaS模型，而适用于实用工具模型，遵循单位时间内数据运算能力的变化，Snowflake是一家消费公司。量入为出的商业模式仅凭客户自身业务增长就可获益，再加上数据交换业务带来的网络效应，Snowflake正在构建一个亚马逊AWS飞轮之上的飞轮。这也许是巴菲特投资Snowflake的原因，他把Snowflake看作一家消费公司，而非科技公司。</p><p>作为一家消费公司，Snowflake正处于数据高速增长的黄金时代。IDC预计到2025年，全球将产生175ZB的数据（2018年为33ZB，复合年增长率为27%），其中49%数据将存储在公有云中，增长约30%。数据存储市场规模将达到346.9亿美元。麦肯锡全球研究院的研究表明，几乎所有行业都可以从充分利用大数据中获益。如大数据的正确使用能够让零售商营业利润率提升60%，美国医疗保健行业创造性地使用大数据每年能多创造3000亿美元产值。数据正成为企业成功的重要因素。</p><p>在这样的市场环境下，Snowflake持续推出新功能、新业务，强化易用性，他们更希望客户专注于如何分析数据而不是数据工具。通过不断打造完整的数据生态系统，让更多人能便捷分析数据，挖掘价值，Snowflake正逐步引领云数据消费。</p><p>前景虽好美，却暗藏杀机。Snowflake竞争环境可以用“前有埋伏，后有追兵”来形容。</p><p>前有埋伏，即来自三大云厂商（亚马逊，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>，微软）同类产品的竞争。</p><p>Snowflake与三大云厂商之间共生、竞争、合作的复杂关系，特别是与亚马逊AWS的关系，增加了不确定性，引发市场担忧。</p><p>一方面，Snowflake是三大云厂商的客户，其中AWS份额最大。Snowflake在招股说明书中称，“产品收入成本”占其总销售成本的94%，而大部分流向了亚马逊。“产品收入成本”包括，与客户使用Snowflake平台，以及在公有云上部署和维护平台相关的第三方云基础设施费用。为提高毛利率，Snowflake销售额增速必须高于云服务成本，而该成本并不低。Snowflake承诺在五年内花12亿美元购买AWS云基础设施；在64个月内花费至少5.5亿美元购买另一家云服务厂商。</p><p>另一方面，Snowflake又与三大云厂商的同类产品直面竞争，特别是与AWS Redshift的冲突，日益显现。作为AWS主打产品之一，Redshift一直不断迭代与促销。去年12月，AWS推出了Aqua，用来提升RedShift数据查询速度。AWS CEO称，Aqua将使查询性能比其他任何云数据仓库解决方案高出10倍。随着Snowflake不断壮大，从RedShift抢走了更多业务，据说为此，还专门建立了一个销售团队。当竞争进入白炽化时，业界担心亚马逊会利用定价权打压竞争。</p><p>无论怎样，存储、计算只是整个数据生态的第一步，后续的数据工程、数据分析与挖掘、商业智能等，更是兵家必争之地。Snowflake在这些领域积极布局、搭建合作生态，必将竞争拖入深水区。</p><p>后有追兵，即来自Oracle、SAP、<a href=\"https://laohu8.com/S/TDC\">Teradata</a>等传统数据库巨头的竞争。虽然这些公司市场份额正被逐步蚕食，但目前他们仍保持着市场领先地位，且他们也在不遗余力地进入云服务领域。如Oracle在2019年全球数据仓库市场份额排名第二（如下图所示）。Teradata虽连续多年业绩负增长，但2019财年营收仍有18.99亿美元，毛利率更是多年稳定在50%左右。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eec450adeb71b0a91cd79c92a8308cc9\" tg-width=\"566\" tg-height=\"322\"></p><p>与上述业界大佬相比，Snowflake还很小，还处于发展早期。CEO斯鲁特曼称，人们已经开始将这家仅仅成立8年的公司和公有云服务的领导者亚马逊相提并论，令人感到不可思议。</p><p>在这一数据爆发时代，各<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a>几乎渗透到数据生态系统每一环节。在这一数据竞争市场，一不留神就被超越，一不小心就会跌落。希望开了好头的Snowflake能一路好下去，让我们拭目以待。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/528f1b5f95c1aa85d740d858963e7e8f","relate_stocks":{"SNOW":"Snowflake"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1142004894","content_text":"12月8日美股盘初，Snowflake 涨超8%，盘中股价创新高。延伸阅读：Snowflake：巴菲特青睐的SaaS新贵有何与众不同？提到Snowflake，非SaaS（软件即服务）业内人士也许会很陌生。可在软件市场里，有关数据的各项业务（数据科学、商业智能、数据仓库等）好像都绕不开它，大家都在和它做生意。这家公司在今年多家IPO的SaaS公司中格外引人瞩目，以33.6亿美元的首发募资额，接近237亿美元的IPO估值，成为有史以来IPO规模最大的SaaS公司，上市当日更是出现大涨。1、Snowflake火热上市作为2020年美股最热门的IPO，基于云原生的SaaS公司Snowflake，原计划IPO价格为每股85美元，之后一再上调，最终定在120美元。而上市当天，开盘股价即翻倍，达每股245美元，盘中一度飙到319美元，市值超过700亿美元。投资者如此追涨，也许与Snowflake获得了巴菲特和SaaS巨头Salesforce的青睐有关。巴菲特的伯克希尔·哈撒韦及Salesforce两家各持股2.5亿美元。由于这是巴菲特54年来首次投资新股，还是一家科技公司，相当罕见，被一通热炒。实际上，对于拥有约2000亿美元股票投资和近1500亿美元现金的伯克希尔·哈撒韦来说，这并不是一个很大的赌注。事实上，今年不少公司的IPO首日涨幅都很高。上市首日，生物科技公司CureVac涨249%、软件服务公司BigCommerce涨201%、生物技术公司Berkeley Lights涨197%、云公司nCino涨195%等。IPO追踪机构复兴资本数据显示，历史上企业首次公开募股的首日平均涨幅约为14%，而今年已达到36%。该公司高级IPO市场策略师指出，今年许多科技公司IPO的市盈率都达到了历史最高水平。尽管赶上了一波市场时机，Snowflake备受追捧更因其业绩亮眼，多项指标达行业领先。Snowflake招股书显示，2020财年（截至2020年1月31日），Snowflake的营收为2.65亿美元，同比增长174%。到2021财年上半年（截至2020年7月31日），其营收达到2.42亿美元，同比增长133%。2020财年毛利率为56%，而2019财年为46.5%，到2021财年上半年，进一步提升到61.6%。与同类营收规模超过1亿美元的软件上市公司相比，Snowflake增长率达121%，排名第一（详见下图）。据咨询机构Public Comps称，2021财年Snowflake营收预计可达5亿美元左右，这样大的规模还能保持如此高的增速，非常难得。IPO软件公司中，只有Agora增长率更高，但其当时的营收只有1.42亿美元。另外，Snowflake净收入留存率Net Dollar Retention（NDR）达158%，高居行业第三（如下图）。该指标用来衡量收入健康度，对比了同一付费客户本期与12个月前收入，反映了客户持续付费能力。由此可见，Snowflake客户粘性大，忠诚度高。看到这些光鲜数字，人们不禁发问，到底是什么支撑了Snowflake如此快速增长？为什么资本市场如此看好Snowflake？颠覆的技术架构与创新的商业模式构成了Snowflake的核心竞争力，让我们一起走进这家明星公司。2、Snowflake核心竞争力与亚马逊AWS诞生于企业内部需求不同，Snowflake源自数据库资深专家对行业痛点的把握。Snowflake诞生于2012年，由两名前甲骨文技术专家和一名荷兰数据公司的创始人共同成立。这些行业资深人士组成的创始团队敏锐地察觉到，对于客户而言，第一代传统数据仓库采用软硬件一体架构，硬件规模和物理属性限制了存储与计算资源的利用，一旦需要扩容，成本很高；而以开源软件Hadoop、Hive、Spark为代表的第二代数据仓库，虽然适应海量数据计算，可灵活扩展，但仍依托线下机房，运维成本高，且易用性差，速度慢，效率低。他们进一步通过调研了解到，客户对数据仓库已有解决方案普遍不满意。于是，从客户角度出发，为了开发更好用、更便宜的产品，Snowflake走上了云原生数据仓库的道路，提出了DaaS（Data warehouse-as-a-Service）数据仓库即服务的概念。2014年，曾在微软工作23年，拥有丰富数据库经验的鲍勃·穆格利亚（Bob Muglia）出任Snowflake CEO。同年，Snowflake提出了云原生数据仓库Cloud Native DataWarehouse（CDW）。CDW利用云原生的数据仓库技术，采取计算、存储分离架构，为客户提供了灵活、按需付费的模式。而早在2013年，亚马逊AWS就推出了基于云的数据仓库产品Redshift，并在2015年被称为史上增长最快的产品。既有如此强大的竞争对手，Snowflake为什么还能实现爆发式增长？首先，亚马逊AWS Redshift是云数据仓库Data Warehouse in Cloud，而非Snowflake的云原生数据仓库CDW，两者技术架构完全不同。第三代云数据仓库，如Redshift，虽然比第二代更优，客户可以在公有云上按需、高效地利用数据仓库资源；客户获得更低的扩容成本，不再需要硬件采购和线下部署；实现更低的运维成本，自动配置数据仓库资源，大大减少运维人员手动操作。然而，第三代数据仓库更像是把第二代直接搬到了云上，并没有依据云业务特点来设计。以Snowflake为代表的第四代云原生数据仓库采用存储与计算分离的创新技术架构。以前分布式数据仓库采取计算、存储一体化架构，不支持单独扩展。随着数据业务的快速增长，客户在计算、存储性能上的扩展需求往往不同步，计算性能通常仅需要在负载高峰期间扩展，而存储性能一般需要长期、线性扩展。而Snowflake 开发的CDW支持计算、存储节点单独扩展，实现在查询计算时，不影响同步扩容或缩容，不发生延迟或中断。这一技术创新从根本上解决了传统数据仓库的架构问题，最大化体现了云原生的架构特点。独特的技术架构催生了新颖的商业模式。Snowflake采用了与SaaS订阅付费完全不同的收费模式，即量入为出Pay As You Go。客户根据数据量与计算时间支付费用，先使用再付费。而SaaS订阅是先付钱再使用。收费模式差异如同用车出行。客户出行（如海量数据分析），以前只有两种模式，要么买车（如自建系统），要么一次性月或年度租车（如SaaS月或年费）。Snowflake CDW出现后，客户还可以打车，根据里程数（如数据量）与乘车时间（如计算时间）付费。Snowflake不仅为客户提供了更多选择，还可以帮助客户更精细地量化使用成本。Snowflake爆发式增长也离不开云业务市场的发展、客户需求的变化。由于云原生数据仓库CDW部署在云基础设施服务上，随着亚马逊AWS为首的公有云服务深刻重塑企业IT基础设施，越来越多的企业不是已经“上云”就是在“上云”的路上，Snowflake潜在客户市场规模随之扩大。随着多企业、企业多业务全面上云，企业选择单一云厂商服务面临着越来越大的阻力，越来越多企业需要同时使用多家云厂商服务。而Snowflake CDW可以兼容多家公有云厂商，其提供的多云间迁移、多云上容灾备份等服务将吸引更多的客户。除了技术与商业模式的创新、市场时机的成熟，Snowflake持续火爆，与其能够整体性、多方面把握客户需求有关，如CDW易操作、节约成本、易于集成、可快速启动和运行、稳定与安全等。Snowflake CDW将所有数据及负载集中到云原生的SQL数据仓库上，客户只需要通过SQL运行查询、调用数据，对接Tableau等可视化分析软件，便可对各种结构化、半结构化数据进行分析与探查。类似的工作，以前要由专门的数据工程师来做，相当复杂。CDW将其化简为相对容易的操作，从而使客户内部越来越多的数据分析师、业务人员可加入数据探查与分析，甚至企业外部生态合作伙伴也可参与。而且，CDW还是一款全托管SaaS，客户不需要安装、配置任何硬件，也不需要安装软件，数据直接在云端运行，且整个系统维护、管理和优化都由Snowflake负责，客户运维成本几乎为零。持续产品创新与优化并不容易，CDW面临着如何保证运行稳定性、提高运行效率、保障数据安全等一系列问题。Snowflake一直重视自主研发，在数据库与数据处理方面申请了很多专利。依靠不断技术创新，Snowflake逐一实现了更优化的性能调度、多租户权限管理、海量客户并发访问，跨部门跨组织跨地域安全数据共享等。Dragoneer创始人兼执行合伙人Marc Stad表示，“Snowflake不仅发展迅速而且具有为客户创造真正价值的能力。我们相信Snowflake的创新能力和不断发展的技术以及其客户至上的理念将推动其长期可持续发展。”3、Snowflake未来前景在发展云原生数据仓库CDW基础之上，Snowflake正逐步构建一套完整的数据生态系统，从2019年建立的云数据平台Cloud Data Platform，拓展到2020年的数据云Data Cloud，其中，数据交换Data Exchange业务最具想像力。Snowflake率先推出的数据交换业务，被其CEO弗兰克·斯鲁特曼Frank Slootman称为，所做的最具差异化和战略意义的事情。该业务实现了零延时的单对单或多对多的跨地理的数据交换与共享，且不仅适用于单个客户内部，还可以与第三方公司共享，甚至可以通过将数据上传到Snowflake创建的公开数据市场，达成数据货币化。斯鲁特曼指出，一旦数据被上传、发布了，消费者/使用者同一秒便能看见；共享过程中，不需要中间存储商的参与等等。为了进一步完善数据交换业务，今年6月，Snowflake数据市场为客户提供了可以访问的数据集和源列表。Snowflake产品高级副总裁称，数据交换可帮助客户整理企业外部发现的数据，并不是我整理企业数据，而是我了解哪些外部数据可以引入企业内部进行分析。为了让大家更好理解数据交换业务，Snowflake披露了一个典型用例。美国新冠疫情爆发后，数据服务商Starschema使用Snowflake统计单位时间段，各州ICU接诊人数、病床占用等，判断哪个地区医务人员等医疗资源最为紧缺。Snowflake整合了不同技术架构下的医院系统，同一时间输出了数据，并确保了可靠性。接着，Starschema 3月18日在Snowflake数据市场上发布了疫情数据，到7月31日，已有数百家Snowflake客户在其账户中直接消费了这些数据，分析疫情爆发的影响。另外，客户还可以关联使用其他第三方数据，如通过另一数据服务商Weather Source数据来了解COVID-19感染率与天气的关系。数据交换业务将数据服务商、合作伙伴和客户连接起来，随着Snowflake客户规模增长，逐步积累网络效应。Snowflake客户越多，越有机会与其他机构交换数据，越能够提升Snowflake对客户的价值。一旦Snowflake率先形成网络效应，在云服务这一高转换成本市场，无疑将极大增加竞争壁垒。CEO斯鲁特曼强调，在数据云模式下，公司增长不是SaaS模型，而适用于实用工具模型，遵循单位时间内数据运算能力的变化，Snowflake是一家消费公司。量入为出的商业模式仅凭客户自身业务增长就可获益，再加上数据交换业务带来的网络效应，Snowflake正在构建一个亚马逊AWS飞轮之上的飞轮。这也许是巴菲特投资Snowflake的原因，他把Snowflake看作一家消费公司，而非科技公司。作为一家消费公司，Snowflake正处于数据高速增长的黄金时代。IDC预计到2025年，全球将产生175ZB的数据（2018年为33ZB，复合年增长率为27%），其中49%数据将存储在公有云中，增长约30%。数据存储市场规模将达到346.9亿美元。麦肯锡全球研究院的研究表明，几乎所有行业都可以从充分利用大数据中获益。如大数据的正确使用能够让零售商营业利润率提升60%，美国医疗保健行业创造性地使用大数据每年能多创造3000亿美元产值。数据正成为企业成功的重要因素。在这样的市场环境下，Snowflake持续推出新功能、新业务，强化易用性，他们更希望客户专注于如何分析数据而不是数据工具。通过不断打造完整的数据生态系统，让更多人能便捷分析数据，挖掘价值，Snowflake正逐步引领云数据消费。前景虽好美，却暗藏杀机。Snowflake竞争环境可以用“前有埋伏，后有追兵”来形容。前有埋伏，即来自三大云厂商（亚马逊，谷歌，微软）同类产品的竞争。Snowflake与三大云厂商之间共生、竞争、合作的复杂关系，特别是与亚马逊AWS的关系，增加了不确定性，引发市场担忧。一方面，Snowflake是三大云厂商的客户，其中AWS份额最大。Snowflake在招股说明书中称，“产品收入成本”占其总销售成本的94%，而大部分流向了亚马逊。“产品收入成本”包括，与客户使用Snowflake平台，以及在公有云上部署和维护平台相关的第三方云基础设施费用。为提高毛利率，Snowflake销售额增速必须高于云服务成本，而该成本并不低。Snowflake承诺在五年内花12亿美元购买AWS云基础设施；在64个月内花费至少5.5亿美元购买另一家云服务厂商。另一方面，Snowflake又与三大云厂商的同类产品直面竞争，特别是与AWS Redshift的冲突，日益显现。作为AWS主打产品之一，Redshift一直不断迭代与促销。去年12月，AWS推出了Aqua，用来提升RedShift数据查询速度。AWS CEO称，Aqua将使查询性能比其他任何云数据仓库解决方案高出10倍。随着Snowflake不断壮大，从RedShift抢走了更多业务，据说为此，还专门建立了一个销售团队。当竞争进入白炽化时，业界担心亚马逊会利用定价权打压竞争。无论怎样，存储、计算只是整个数据生态的第一步，后续的数据工程、数据分析与挖掘、商业智能等，更是兵家必争之地。Snowflake在这些领域积极布局、搭建合作生态，必将竞争拖入深水区。后有追兵，即来自Oracle、SAP、Teradata等传统数据库巨头的竞争。虽然这些公司市场份额正被逐步蚕食，但目前他们仍保持着市场领先地位，且他们也在不遗余力地进入云服务领域。如Oracle在2019年全球数据仓库市场份额排名第二（如下图所示）。Teradata虽连续多年业绩负增长，但2019财年营收仍有18.99亿美元，毛利率更是多年稳定在50%左右。与上述业界大佬相比，Snowflake还很小，还处于发展早期。CEO斯鲁特曼称，人们已经开始将这家仅仅成立8年的公司和公有云服务的领导者亚马逊相提并论，令人感到不可思议。在这一数据爆发时代，各创业公司几乎渗透到数据生态系统每一环节。在这一数据竞争市场，一不留神就被超越，一不小心就会跌落。希望开了好头的Snowflake能一路好下去，让我们拭目以待。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1138,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":664230204,"gmtCreate":1668050692509,"gmtModify":1668050693383,"author":{"id":"3565128972715654","authorId":"3565128972715654","name":"勤王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ba2c340facd8866530af4dc1410db64d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3565128972715654","authorIdStr":"3565128972715654"},"themes":[],"htmlText":"<a 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-07-12 11:04</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>7月12日，A股高开高走，创业板指涨幅扩大至4%，深证成指现涨超2.3%；北向资金净流入达50亿元。</p>\n<p>7月9日（上周五），中国人民银行网站发布消息，决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%，将释放长期资金约1万亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9a1105194616f1c880061fc516a8f58\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" 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07:34","market":"sh","language":"zh","title":"茅台其实就是“富人指数”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1141201241","media":"快刀财经","summary":"在纪委连年敲打之下，为什么茅台的售价还会越来越高？到底谁在买茅台、喝茅台？2016年，中纪委跟中央电视台合拍了一部纪录片《永远在路上》。在这8集的片子里，贯穿始终的除了悔过的落马官员，还有频频上镜的茅","content":"<blockquote>在纪委连年敲打之下，为什么茅台的售价还会越来越高？到底谁在买茅台、喝茅台？</blockquote><p>2016年，中纪委跟中央电视台合拍了一部纪录片《永远在路上》。在这8集的片子里，贯穿始终的除了悔过的落马官员，还有频频上镜的茅台。</p><p>其中最精彩的情节在第三集：天津市医药集团原党委书记张建津把茅台倒在矿泉水瓶里喝；南京市委原书记杨卫泽在家一滴酒都不喝，在饭局“就喜欢吃年份茅台”；<a href=\"https://laohu8.com/S/SNP\">中石化</a>原总经理王天普在机关饭堂吃一顿饭喝掉8瓶茅台。真是写段子都不敢这样写。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7d1c8ad9becf68f525fc171e85a158d4\" tg-width=\"748\" tg-height=\"423\"></p><p>片子还请到了当时茅台集团的董事长袁仁国。袁仁国说，八项规定是好事，茅台的公务消费已经大幅缩减，变成了大众消费品。央视的旁白也说，市民想买茅台也不用再排长队了。</p><p>但就在不到三年后，茅台的价格就不断突破新高，买茅台又开始要排长队，出厂价1499的飞天一瓶难求。袁仁国自己也因为“将茅台酒经营权作为拉拢关系、利益交换的工具，大搞权权、权钱、权色、钱色交易”而被贵州纪委双开。</p><p>笼罩在茅台头上的风暴还在继续。今年7月15日，人民日报发文《变味的茅台，谁在买单？》指出，酒是用来喝的，不是用来炒的，更不是用来腐的。9月22日，中纪委在网站突然发布《警惕高端白酒涨价引发不正之风回潮》，直指茅台、<a href=\"https://laohu8.com/S/000858\">五粮液</a>等白酒价格持续走高，舆论担忧会超越正常人情往来和宴请需求，助推公款吃喝、违规收送节礼等不正之风回潮。</p><p>在纪委连年敲打之下，为什么茅台的售价还会越来越高？到底谁在买茅台、喝茅台？</p><p><b>01、中国富人指数</b></p><p>这些年市场上总是流传一个观点：80后不再有那么强的“酒桌文化”，白酒不像以往那么受欢迎，喝茅台的人会越来越少。</p><p>这句话不全对。真相是，没钱的80后确实不喝茅台，但有钱的80后还是喝茅台。</p><p>在中纪委纪录片播出的2016年，中国白酒的产量和销量都达到了一个历史高峰。这一年，全国白酒产量接近1400万吨，销量1300万吨。但自此之后，白酒产销量开始快速下滑，2017－2019年连续三年负增长，今年受疫情影响，估计还得下滑。</p><p>但也是在白酒行业进入缩量阶段的这段时间里，茅台的一批价从800块左右，一路飙升到近2500元；股票市值从2000亿上涨到2万亿。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b8effa935e84431cbdc64957dffffefe\" tg-width=\"670\" tg-height=\"548\"></p><p>在酒价、股价一路飞涨的过程背后，茅台的消费群体悄然发生了变化。在八项规定出台前，政务、商务消费占了茅台近80％的销量；在八项规定后，个人消费完全接过了政务消费的销量，占了半壁江山，茅台确确实实成了大众消费品。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3982875acc25209a5a7f68336b43071f\" tg-width=\"547\" tg-height=\"382\"></p><p>但在一个6亿人月收入低于1000块钱的国度，两三千块钱一瓶酒注定是极少数人才能喝得起的。这门高价酒的生意能不能做下去，取决于中国富人的数量和他们手上的钱是不是越来越多。</p><p>作为中国做得最好的零售银行，<a href=\"https://laohu8.com/S/600036\">招商银行</a>每年的财报都反映着中国社会财富分化的情况。在<a href=\"https://laohu8.com/S/03968\">招商银行</a>的体系里，存款超过50万就能成为金葵花用户。从2012年底八项规定出台、茅台转型个人消费后不断涨价开始，金葵花客户数量从106万翻倍到2018年的236万，资产量从2万亿增加到5.5万亿。</p><p>更关键的是，这236万位客户在招行所有客户里的比例大约是2%，但他们的存款占了所有客户的80%，而在10年前，这个比例只有60%。简单说就是，有钱人变得越来越有钱。</p><p>这就是茅台价格不断上涨的第一大原因：它是由买得起它的人来定价的。</p><p>茅台、学区房、奢侈品，这些东西之所以越来越贵，根本原因在于，它们的价格不是由吃瓜群众来决定的，而是由最有钱的土豪来决定的，只要有钱人变得越来越有钱，它们的价格就永远涨。</p><p>从这个角度来说，<b>茅台其实就是“中国富人指数”</b>。驱动茅台股价、酒价上涨的核心因素就是富人变得更富有。</p><p>更有意思的是，在白酒产销量下滑期，除了茅台无限风光，行业里还发生了两件没那么起眼的事：</p><p>1）中端酒代表<a href=\"https://laohu8.com/S/600779\">水井坊</a>的中端产品“天号陈”“系列酒”销量全面沦陷；</p><p>2）顺鑫的低价二锅头品牌牛栏山，年销量从2016的50亿元，花了3年就飙过了100亿。</p><p>不断涨价还一瓶难求的茅台，中端产品销量一蹶不振的<a href=\"https://laohu8.com/S/600779\">水井坊</a>，低价二锅头快速放量的牛栏山，就此构成了白酒行业和社会财富分化的最佳隐喻。</p><p>只不过，问题又来了：富裕阶层对茅台的需求长盛不衰，那茅台又是怎么做到可以长年酿造出品质稳定的酒来的？</p><p><b>02、地方财政金库</b></p><p>20多年前，袁仁国跟海尔总裁张瑞敏曾经在一个企业家论坛上有过一次对话[1]：</p><p>张瑞敏问袁仁国：你们茅台酒多久出一瓶？</p><p>袁仁国说：5年。</p><p>张瑞敏得瑟了一下，说：我们海尔的产品5分钟就出一台。</p><p>在公众场合受到这刺激的袁仁国，没有像董明珠那样开口就赌十个亿，而是埋头带着茅台开始了工艺大改造。</p><p>二十年前，白酒喝起来虽然很香，但也很容易有“上头”的感觉。根本原因就是里边的杂醇、醛类含量远比红酒、啤酒多，多喝一点就会损伤神经系统。而茅台、<a href=\"https://laohu8.com/S/000858\">五粮液</a>这些高端白酒相对不上头，主要就是因为陈放时间长，醛类挥发多了，就跟装修之后开窗挥发甲醛一个道理。</p><p>而这种不上头，在被研究清楚原因之前，还曾经让茅台获得了“养生”的美名。</p><p>2002年，茅台集团的掌舵人季克良曾经抛出“茅台护肝论”，说贵阳医学院和北京、上海的7家科研机构进行了一项科学研究，发现茅台酒能够保肝，这项重大发现获得了中国工程院院士、复旦大学教授等多位国内权威肝脏专家的认可。</p><p>只不过这个重大发现并没有正经论文佐证，只有在茅台官网和《世界华人消费杂志》上一篇由贵州医科大学附属医院副院长程明亮写的《茅台酒与肝病关系的流行病学调查及病理组织学研究》上可以看到。</p><p>茅台不仅护肝，还可以当伟哥用。著名茅粉但斌就说过：喝了茅台可以一晚八次，自己老婆可以作证。</p><p>这些奇谈怪论，在近年逐步消失了。因为，所有正规生产的白酒都不会上头了。</p><p>化学工程师们发现，白酒的香味是由醇、脂、醛酮和芳香族化合物造成的，而“上头”是由杂醇、醛类造成的。在发现这个秘密之后，想要什么香味就往里边添加多少化学物质就行，甚至还可以催化微生物转化速度，把放了三五年的基酒造出三五十年的风味。</p><p>这个发现和随之而来的全新勾兑技术，意义极其重大。一方面，白酒不上头，消费者可以放心喝更多了；另一方面，白酒终于从酿造变成了工业生产，不仅可以大规模制造，而且还可以调出各种香味和口感。</p><p>自此之后，可以工业化生产的茅台，不只能让人一晚八次，还变成了贵州省财政最稳定的现金牛，而且财政越紧张，茅台就越重要。</p><p>2019年的圣诞节，茅台集团发了一个公告，把手上4%的股权无偿转让给贵州省国有资本运营公司。这4%的股权，当时大约值600亿元。</p><p>这个贵州省国有资本运营公司，是贵州省财政厅下属的贵州金控旗下的全资子公司，主要为财政系统下的重大项目提供融资、担保等。例如欠债400亿却修了“天下第一水司楼”的独山县，贵州金控就曾经给它提供过担保。</p><p>独山县的债务问题，只是贵州政府债务问题的冰山一角。2018年，贵州的政府性债务余额8834亿，财政和城投的负债合计大约1.5万亿，而公共财政收入不到1800亿，且增速不断放缓。此消彼长，如果按负债率算，贵州已经是全国第一。</p><p>茅台的收入利润和股票市值对贵州财税的重要性不言而喻。</p><p>这种现金牛企业支撑一省财政的例子，其实也不鲜见。2016年的时候，云南省债务紧急，云南国资委就把手上部分<a href=\"https://laohu8.com/S/000538\">云南白药</a>的股份卖给了<a href=\"https://laohu8.com/S/002264\">新华都</a>、江苏鱼跃；今年5月，又把25.14%的股权无偿划转给云南省国有股权运营管理有限公司。</p><p>从全国一盘棋的意义上来说，贵州的茅台，云南的烟草、白药，西藏的虫草，内蒙古的伊利，海南的免税店等等，其实都是一种财政转移支付，买它们的产品、股票，相当于为当地政府做了财政补贴。</p><p>前有富人们嗷嗷待喝、黄牛摩拳擦掌，后有省里财政着急，茅台涨价其实只是一个吃相问题。</p><p><b>03、茅台还会涨价</b></p><p>李保芳在2018年就任茅台一把手之后，逢年过节都爱说狠话。</p><p>2019年中秋节前，茅台召开市场工作会，李保芳立下了四大军规：</p><p>1）在中秋、国庆节前后，增加7400吨投放量；</p><p>2）53°飞天就卖1499，谁都不能动；</p><p>3）减少批发；</p><p>4）增加在电商新渠道的投放。</p><p>很明显，价格还是管不住。到了年底的经销商联谊会上，李保芳的发言从一个故事开始。</p><p>他说，茅台在贵阳龙洞堡机场有个专柜，每年投放70吨，定价就是1499。每次他去视察，都被通风报信，前台摆的真卖1499。但在他上飞机后，变成了2499。讲到这里，他开始拍桌子：以后经销商80%的必须放在前台卖给消费者，不能卖给黄牛。</p><p>说到最后，图穷匕见：卖不好就不要卖了，我自己卖！[2]</p><p>李保芳说这话可不是空穴来风。这一年，茅台集团成立了一家销售公司，级别平行于上市的茅台酒业。与此同时，茅台不断在砍掉不规范的经销商，回收了6000吨茅台配额。</p><p>在前不久茅台发布的2020半年报中显示，茅台今年上半年在直销渠道的收入51.53亿元，同比增长221.63%，直营占比达到11.72%，同比提升7.67％。但互联网已经教育了大家，砍掉中间商，往往并不会造成商品降价。</p><p>在这次中纪委发文警惕茅台涨价之前，<a href=\"https://laohu8.com/S/601377\">兴业证券</a>发了一份研报，标题非常直白，就叫做《为什么加大直营没能让茅台批价降温》。</p><p>在这份研报里，分析师针对今年茅台加强直销后反而价格上涨更剧烈的现象，给出了三个原因。</p><p>第一，今年流动性变得宽松，市场上的钱很多，但经济状况却不容乐观，找不到好资产可以投资。这时候，能喝、也能收藏、而且业绩稳定增长的茅台就是难得的好资产，因此批价、股价一起加速上涨。</p><p>第二，直营多了，经销商供货量少了，但经销商的客户群更大也更稳定，反而加剧了供需矛盾。</p><p>第三，出厂价和终端零售价的高额价差滋生大量向个人客户收酒的黄牛，而这个黄牛市场比经销商难管得多。</p><p>也就是说，在茅台这个独立于上市公司和经销商体系以外的销售公司完成渠道覆盖之前，它拿的酒越多，留给成型经销体系的酒越少，就越会推高终端价格。而且，上市公司可以不涨价，但销售公司并没有不能涨价的压力。这个放在民企可能叫“掏空上市公司”，但在撑起贵州的茅台身上，就是“全省一盘棋”。</p><p>至于茅台售价跟股价的关系，<a href=\"https://laohu8.com/S/600918\">中泰证券</a>在2018年初名为《寻价格涨跌之因、需求之形：论茅台的成长》的深度研报里已经揭示了——</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/48493404b40739c15b1a54071c4d000c\" tg-width=\"660\" tg-height=\"502\"></p><p>茅台酒价跟股价的相关系数高达0.81，茅台的批价、终端价就是最好的股价先行指标。</p>","source":"lsy1573183346068","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/0qF8OGHicfSwWtmCbCoAlA><strong>快刀财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在纪委连年敲打之下，为什么茅台的售价还会越来越高？到底谁在买茅台、喝茅台？2016年，中纪委跟中央电视台合拍了一部纪录片《永远在路上》。在这8集的片子里，贯穿始终的除了悔过的落马官员，还有频频上镜的茅台。其中最精彩的情节在第三集：天津市医药集团原党委书记张建津把茅台倒在矿泉水瓶里喝；南京市委原书记杨卫泽在家一滴酒都不喝，在饭局“就喜欢吃年份茅台”；中石化原总经理王天普在机关饭堂吃一顿饭喝掉8瓶茅台...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/0qF8OGHicfSwWtmCbCoAlA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/fa56c54037b4d54c3f56d7d50a0f4a8e","relate_stocks":{"600519":"贵州茅台"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/0qF8OGHicfSwWtmCbCoAlA","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1141201241","content_text":"在纪委连年敲打之下，为什么茅台的售价还会越来越高？到底谁在买茅台、喝茅台？2016年，中纪委跟中央电视台合拍了一部纪录片《永远在路上》。在这8集的片子里，贯穿始终的除了悔过的落马官员，还有频频上镜的茅台。其中最精彩的情节在第三集：天津市医药集团原党委书记张建津把茅台倒在矿泉水瓶里喝；南京市委原书记杨卫泽在家一滴酒都不喝，在饭局“就喜欢吃年份茅台”；中石化原总经理王天普在机关饭堂吃一顿饭喝掉8瓶茅台。真是写段子都不敢这样写。片子还请到了当时茅台集团的董事长袁仁国。袁仁国说，八项规定是好事，茅台的公务消费已经大幅缩减，变成了大众消费品。央视的旁白也说，市民想买茅台也不用再排长队了。但就在不到三年后，茅台的价格就不断突破新高，买茅台又开始要排长队，出厂价1499的飞天一瓶难求。袁仁国自己也因为“将茅台酒经营权作为拉拢关系、利益交换的工具，大搞权权、权钱、权色、钱色交易”而被贵州纪委双开。笼罩在茅台头上的风暴还在继续。今年7月15日，人民日报发文《变味的茅台，谁在买单？》指出，酒是用来喝的，不是用来炒的，更不是用来腐的。9月22日，中纪委在网站突然发布《警惕高端白酒涨价引发不正之风回潮》，直指茅台、五粮液等白酒价格持续走高，舆论担忧会超越正常人情往来和宴请需求，助推公款吃喝、违规收送节礼等不正之风回潮。在纪委连年敲打之下，为什么茅台的售价还会越来越高？到底谁在买茅台、喝茅台？01、中国富人指数这些年市场上总是流传一个观点：80后不再有那么强的“酒桌文化”，白酒不像以往那么受欢迎，喝茅台的人会越来越少。这句话不全对。真相是，没钱的80后确实不喝茅台，但有钱的80后还是喝茅台。在中纪委纪录片播出的2016年，中国白酒的产量和销量都达到了一个历史高峰。这一年，全国白酒产量接近1400万吨，销量1300万吨。但自此之后，白酒产销量开始快速下滑，2017－2019年连续三年负增长，今年受疫情影响，估计还得下滑。但也是在白酒行业进入缩量阶段的这段时间里，茅台的一批价从800块左右，一路飙升到近2500元；股票市值从2000亿上涨到2万亿。在酒价、股价一路飞涨的过程背后，茅台的消费群体悄然发生了变化。在八项规定出台前，政务、商务消费占了茅台近80％的销量；在八项规定后，个人消费完全接过了政务消费的销量，占了半壁江山，茅台确确实实成了大众消费品。但在一个6亿人月收入低于1000块钱的国度，两三千块钱一瓶酒注定是极少数人才能喝得起的。这门高价酒的生意能不能做下去，取决于中国富人的数量和他们手上的钱是不是越来越多。作为中国做得最好的零售银行，招商银行每年的财报都反映着中国社会财富分化的情况。在招商银行的体系里，存款超过50万就能成为金葵花用户。从2012年底八项规定出台、茅台转型个人消费后不断涨价开始，金葵花客户数量从106万翻倍到2018年的236万，资产量从2万亿增加到5.5万亿。更关键的是，这236万位客户在招行所有客户里的比例大约是2%，但他们的存款占了所有客户的80%，而在10年前，这个比例只有60%。简单说就是，有钱人变得越来越有钱。这就是茅台价格不断上涨的第一大原因：它是由买得起它的人来定价的。茅台、学区房、奢侈品，这些东西之所以越来越贵，根本原因在于，它们的价格不是由吃瓜群众来决定的，而是由最有钱的土豪来决定的，只要有钱人变得越来越有钱，它们的价格就永远涨。从这个角度来说，茅台其实就是“中国富人指数”。驱动茅台股价、酒价上涨的核心因素就是富人变得更富有。更有意思的是，在白酒产销量下滑期，除了茅台无限风光，行业里还发生了两件没那么起眼的事：1）中端酒代表水井坊的中端产品“天号陈”“系列酒”销量全面沦陷；2）顺鑫的低价二锅头品牌牛栏山，年销量从2016的50亿元，花了3年就飙过了100亿。不断涨价还一瓶难求的茅台，中端产品销量一蹶不振的水井坊，低价二锅头快速放量的牛栏山，就此构成了白酒行业和社会财富分化的最佳隐喻。只不过，问题又来了：富裕阶层对茅台的需求长盛不衰，那茅台又是怎么做到可以长年酿造出品质稳定的酒来的？02、地方财政金库20多年前，袁仁国跟海尔总裁张瑞敏曾经在一个企业家论坛上有过一次对话[1]：张瑞敏问袁仁国：你们茅台酒多久出一瓶？袁仁国说：5年。张瑞敏得瑟了一下，说：我们海尔的产品5分钟就出一台。在公众场合受到这刺激的袁仁国，没有像董明珠那样开口就赌十个亿，而是埋头带着茅台开始了工艺大改造。二十年前，白酒喝起来虽然很香，但也很容易有“上头”的感觉。根本原因就是里边的杂醇、醛类含量远比红酒、啤酒多，多喝一点就会损伤神经系统。而茅台、五粮液这些高端白酒相对不上头，主要就是因为陈放时间长，醛类挥发多了，就跟装修之后开窗挥发甲醛一个道理。而这种不上头，在被研究清楚原因之前，还曾经让茅台获得了“养生”的美名。2002年，茅台集团的掌舵人季克良曾经抛出“茅台护肝论”，说贵阳医学院和北京、上海的7家科研机构进行了一项科学研究，发现茅台酒能够保肝，这项重大发现获得了中国工程院院士、复旦大学教授等多位国内权威肝脏专家的认可。只不过这个重大发现并没有正经论文佐证，只有在茅台官网和《世界华人消费杂志》上一篇由贵州医科大学附属医院副院长程明亮写的《茅台酒与肝病关系的流行病学调查及病理组织学研究》上可以看到。茅台不仅护肝，还可以当伟哥用。著名茅粉但斌就说过：喝了茅台可以一晚八次，自己老婆可以作证。这些奇谈怪论，在近年逐步消失了。因为，所有正规生产的白酒都不会上头了。化学工程师们发现，白酒的香味是由醇、脂、醛酮和芳香族化合物造成的，而“上头”是由杂醇、醛类造成的。在发现这个秘密之后，想要什么香味就往里边添加多少化学物质就行，甚至还可以催化微生物转化速度，把放了三五年的基酒造出三五十年的风味。这个发现和随之而来的全新勾兑技术，意义极其重大。一方面，白酒不上头，消费者可以放心喝更多了；另一方面，白酒终于从酿造变成了工业生产，不仅可以大规模制造，而且还可以调出各种香味和口感。自此之后，可以工业化生产的茅台，不只能让人一晚八次，还变成了贵州省财政最稳定的现金牛，而且财政越紧张，茅台就越重要。2019年的圣诞节，茅台集团发了一个公告，把手上4%的股权无偿转让给贵州省国有资本运营公司。这4%的股权，当时大约值600亿元。这个贵州省国有资本运营公司，是贵州省财政厅下属的贵州金控旗下的全资子公司，主要为财政系统下的重大项目提供融资、担保等。例如欠债400亿却修了“天下第一水司楼”的独山县，贵州金控就曾经给它提供过担保。独山县的债务问题，只是贵州政府债务问题的冰山一角。2018年，贵州的政府性债务余额8834亿，财政和城投的负债合计大约1.5万亿，而公共财政收入不到1800亿，且增速不断放缓。此消彼长，如果按负债率算，贵州已经是全国第一。茅台的收入利润和股票市值对贵州财税的重要性不言而喻。这种现金牛企业支撑一省财政的例子，其实也不鲜见。2016年的时候，云南省债务紧急，云南国资委就把手上部分云南白药的股份卖给了新华都、江苏鱼跃；今年5月，又把25.14%的股权无偿划转给云南省国有股权运营管理有限公司。从全国一盘棋的意义上来说，贵州的茅台，云南的烟草、白药，西藏的虫草，内蒙古的伊利，海南的免税店等等，其实都是一种财政转移支付，买它们的产品、股票，相当于为当地政府做了财政补贴。前有富人们嗷嗷待喝、黄牛摩拳擦掌，后有省里财政着急，茅台涨价其实只是一个吃相问题。03、茅台还会涨价李保芳在2018年就任茅台一把手之后，逢年过节都爱说狠话。2019年中秋节前，茅台召开市场工作会，李保芳立下了四大军规：1）在中秋、国庆节前后，增加7400吨投放量；2）53°飞天就卖1499，谁都不能动；3）减少批发；4）增加在电商新渠道的投放。很明显，价格还是管不住。到了年底的经销商联谊会上，李保芳的发言从一个故事开始。他说，茅台在贵阳龙洞堡机场有个专柜，每年投放70吨，定价就是1499。每次他去视察，都被通风报信，前台摆的真卖1499。但在他上飞机后，变成了2499。讲到这里，他开始拍桌子：以后经销商80%的必须放在前台卖给消费者，不能卖给黄牛。说到最后，图穷匕见：卖不好就不要卖了，我自己卖！[2]李保芳说这话可不是空穴来风。这一年，茅台集团成立了一家销售公司，级别平行于上市的茅台酒业。与此同时，茅台不断在砍掉不规范的经销商，回收了6000吨茅台配额。在前不久茅台发布的2020半年报中显示，茅台今年上半年在直销渠道的收入51.53亿元，同比增长221.63%，直营占比达到11.72%，同比提升7.67％。但互联网已经教育了大家，砍掉中间商，往往并不会造成商品降价。在这次中纪委发文警惕茅台涨价之前，兴业证券发了一份研报，标题非常直白，就叫做《为什么加大直营没能让茅台批价降温》。在这份研报里，分析师针对今年茅台加强直销后反而价格上涨更剧烈的现象，给出了三个原因。第一，今年流动性变得宽松，市场上的钱很多，但经济状况却不容乐观，找不到好资产可以投资。这时候，能喝、也能收藏、而且业绩稳定增长的茅台就是难得的好资产，因此批价、股价一起加速上涨。第二，直营多了，经销商供货量少了，但经销商的客户群更大也更稳定，反而加剧了供需矛盾。第三，出厂价和终端零售价的高额价差滋生大量向个人客户收酒的黄牛，而这个黄牛市场比经销商难管得多。也就是说，在茅台这个独立于上市公司和经销商体系以外的销售公司完成渠道覆盖之前，它拿的酒越多，留给成型经销体系的酒越少，就越会推高终端价格。而且，上市公司可以不涨价，但销售公司并没有不能涨价的压力。这个放在民企可能叫“掏空上市公司”，但在撑起贵州的茅台身上，就是“全省一盘棋”。至于茅台售价跟股价的关系，中泰证券在2018年初名为《寻价格涨跌之因、需求之形：论茅台的成长》的深度研报里已经揭示了——茅台酒价跟股价的相关系数高达0.81，茅台的批价、终端价就是最好的股价先行指标。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1585,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]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年美股牛市不同，当下拜登提议增加公司税、资本利得税，会挤压美国公司股东权益，美股的人气将受影响。而拜登设法堵住避税漏洞，特别会对海外收入占大头，并利用税收抵扣制度（如<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>）和避税天堂（如<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>在爱尔兰）进行避税的各大美股科技公司形成明显冲击。上述科技公司占美股市值的权重较大，或带动美股指数明显震荡。</p>\n<p>第二，在工资方面，拜登要将最低工资标准翻倍，将显著推升雇佣人数多、但员工工资水平较低的企业的用工成本，如<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MCD\">麦当劳</a>等零售、餐饮企业。</p>\n<p>在医疗方面，拜登计划进行美版“带量采购”，压低美国药品售价，同时引入海外企业竞争，打击美国制药企业垄断特权，更加不利于美国制药企业的股价表现，但有利于中国、印度等其他国家的医药企业进入美国市场。</p>\n<p>在基建方面，拜登强调对“清洁能源”方面的资金投入，抛弃特朗普偏爱的化石能源，对全球的新能源行业形成利好，而愈加严格的环保措施，将使美国石油天然气板块承压。相比于拜登，特朗普似乎更偏好投资5G、太空科技，若特朗普连任，上述板块或许有较好表现。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/601555\">东吴证券</a>则主要以拜登的加税计划作为切入点，分析了影响。</p>\n<p>东吴证券认为，首先，拜登的加税计划将把2017年特朗普《减税和就业法案》（TCJA）从 35％降至 21％的税率重新提高一半。 2018 年美国企业超过一半的 EPS 增长都来自于 TCJA 减税的影响。 预计拜登的加税政策将会使2021 财年标普 500 的 EPS 增速与目前预期相比将降低约 12％。</p>\n<p>其次，根据标普 500 的官方统计和对于各行业 2017-2018 年期间 EPS 增长情况的分析， 对于税收变化最为敏感的行业是科技、金融和材料。目前为止，疫情和美国财政刺激带来的影响仍然主导着美国市场，而加税政策如果真正实施，对市场涨幅的实质性影响预计在 2021 年体现。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d8f6164537ddf0d87b4ea9aba9d57f05\" tg-width=\"550\" tg-height=\"350\"></p>\n<p>同时东吴证券表示，拜登的其他政策主张对行业股价表现的实质性影响尚未体现，比如其支持医药和新能源行业。</p>\n<p>除此之外，该机构分析称，拜登获胜不会影响美国市场的长期发展：长期来看美股的业绩增长和收益相对大多数其他资产类别仍有较强的吸引力。比如，1977 年以来，美国资本利得税和个人所得税上调后，居民权益资产配置占可支配收入的比例反而有所增加。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/601162\">天风证券</a>分析称，短期内，大选结果的最终落地都有利于全球风险偏好的回升。拜登获胜，民主党人主导的大规模财政刺激计划落地预期将会提振市场情绪；</p>\n<p>中长期内，对待税收的态度及利率变化是关键变量。拜登逆袭，美国政府进入加税周期，财政赤字减少下对通胀容忍度下降，美联储可能提前结束降息周期，这对美股的 EPS及估值均可能造成杀伤。</p>\n<p>民生证券分析称，拜登当选对美国股市偏积极：（1）财政支持带来的经济增长效应大于加税的负面效应（税收只是财富再分配的问题），花出去的钱最终去了实体部门，变成企业和居民的存款，人民财富增加，带动经济向好，长期有利于美国经济，“美国股市作为经济的晴雨表”，股市偏积极；（2）拜登执政确定性增加，有利投资者信心和风险偏好，有利股市投机行为；（3） 美联储仍然会维持低利率放水加码量化宽松，有利于股市；（4）高收入人群和公司是税收增加的主要群体，可能会压制股市和分红收入，暂时对股价有小幅度比如个位数冲击。</p>\n<p>就美股的结构而言，民主党政策更加偏好新能源、医药生物、TMT 等硅谷新兴产业，这些股票有望延续强势，其中，由于新能源和全球化产业链的政策环境改善，上涨弹性更大。同时，由于两党形成共识，对加大国家主导下基础及前沿科技投入、振兴本土制造业和重塑产业链的“新共识”正在逐步形成，科技研发与产业链建设的投入显著提升，有助提振全球核心技术公司的估值和业绩。</p>\n<p>中航证券分析称，短期来看，拜登获胜对美股有短期偏空的影响。中长期角度，美国扩张型财政政策和宽松的货币政策基调已形成，大选结果对美股中长期影响不大。在拜登获胜的情景下，我们对影响较为严重的美国行业及公司进行了汇总。整体来看，拜登在竞选中提出的主要观点将会对美国金融板块、能源板块、TMT 板块和医疗板块产生一定的负面影响，其中医疗板块相比其他三个板块表现较为中性，有利好因素存在。</p>\n<p><b>对A股影响几何？</b></p>\n<p>天风证券表示，拜登逆袭， 民主党主导的大规模财政刺激计划大概率最终落地，这也符合当前市场预期甚至可能超出预期，对A股整体的风险偏好可能有所提振。</p>\n<p>拜登获胜，美国政府将重新进入到加税周期，财政赤字将会重新收敛，政府对通胀水平的容忍度将会下降，美联储可能会提前终结降息周期，这极有可能对加大当前资产泡沫的压力， A 股同样会面临较大的调整压力。</p>\n<p>拜登上台， 加税倾向下利率的重新回升同样会对资产泡沫形成压力，特别是针对外资偏好度较高的核心资产而言。一旦政府对通胀容忍度下降、 美联储提前结束降息周期，回升的宏观贴现率将压低白马股为代表的核心资产的理论估值水平， A 股可能也要面临一定的调整压力。</p>\n<p>从行业结构来看，新能源产业链、偏消费类的出口行业、仿制药等行业将获得更舒适的发展环境。</p>\n<p>第一，科技板块未来分化可能会加剧， 传统互联网巨头可能面临业务分拆和调整压力， 建议重点关注新能源全产业链。</p>\n<p>新能源产业链中，光伏、风电、新能源车有望率先受益。一方面，在绿色能源计划下，拜登将加大<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>电池板与风力涡轮机的建设，全球光伏风电的装机需求同步提升。</p>\n<p>另一方面， A股新能源汽车产业链也有望迎来渗透率加速提升阶段。</p>\n<p>第二，拜登对特朗普利用关税进行贸易摩擦的否定态度以及只希望关键制造业回流，将推动贸易摩擦的暂时休兵，这将推动在贸易摩擦重压下受损的行业业绩修复，其中消费属性强的板块有望更受益于美国中产阶级的崛起。</p>\n<p>从 2020 年中报申万二级行业海外营收占比来看，超过 50％以上的行业家电行业（视听器材、白色家电）、电子（电子制造、光学光电子、元件、其他电子）、化工（塑料、化学 纤维）、机械设备（金属制品、通用机械）、纺织服装（纺织制造）、轻工（包装印刷）、有色（稀有金属）、电气设备（电机），是其中，消费属性较强的主要是视听器材、白色家电、塑料、纺织制造、包装印刷、化学纤维。</p>\n<p>第三，拜登针对美国医药龙头垄断打压，有利于国内医药类企业扩大市场份额，其中仿制药可能会优先受益。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/002500\">山西证券</a>表示，拜登的政策主张中，新能源是重点，因此在拜登政府之下，新能源将是受益程度比较大的行业。</p>\n<p>拜登当选将利好在 2018-2019 年中美贸易争端中受损的行业与公司。</p>\n<p>当然，中美科技竞争将会长期存在，因此自主创新和国产替代将是我国在科技领域的主基调，政策持续利好，包括半导体集成电路、国产软件、 5G 及云计算。</p>","source":"jinrongjie_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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href=https://baijiahao.baidu.com/s?id=1682836539435974712&wfr=spider&for=pc><strong>金融界</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>据美媒体统计，民主党总统候选人拜登在2020年美国总统选举中已获得超过270张选举人票。包括美联社、华尔街日报、路透社、CNN等在内的多家媒体称，拜登赢得了此次大选。\n不过，美国现任总统、共和党总统候选人特朗普却表示选举远没有结束，我们的竞选团队也将提出合理、合法的法律挑战，而这有可能决定最后的胜利者。\n似乎美国大选的剧情将被拉长，“选举日”可能会变成“选举周”甚至“选举月”，那么，如果事态按当前...</p>\n\n<a href=\"https://baijiahao.baidu.com/s?id=1682836539435974712&wfr=spider&for=pc\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/0713e680d25ea3c3fdd98bcaad9b231d","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指",".SPX":"S&P 500 Index","000001.SH":"上证指数",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ 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年美股牛市不同，当下拜登提议增加公司税、资本利得税，会挤压美国公司股东权益，美股的人气将受影响。而拜登设法堵住避税漏洞，特别会对海外收入占大头，并利用税收抵扣制度（如亚马逊）和避税天堂（如苹果和谷歌在爱尔兰）进行避税的各大美股科技公司形成明显冲击。上述科技公司占美股市值的权重较大，或带动美股指数明显震荡。\n第二，在工资方面，拜登要将最低工资标准翻倍，将显著推升雇佣人数多、但员工工资水平较低的企业的用工成本，如沃尔玛、麦当劳等零售、餐饮企业。\n在医疗方面，拜登计划进行美版“带量采购”，压低美国药品售价，同时引入海外企业竞争，打击美国制药企业垄断特权，更加不利于美国制药企业的股价表现，但有利于中国、印度等其他国家的医药企业进入美国市场。\n在基建方面，拜登强调对“清洁能源”方面的资金投入，抛弃特朗普偏爱的化石能源，对全球的新能源行业形成利好，而愈加严格的环保措施，将使美国石油天然气板块承压。相比于拜登，特朗普似乎更偏好投资5G、太空科技，若特朗普连任，上述板块或许有较好表现。\n东吴证券则主要以拜登的加税计划作为切入点，分析了影响。\n东吴证券认为，首先，拜登的加税计划将把2017年特朗普《减税和就业法案》（TCJA）从 35％降至 21％的税率重新提高一半。 2018 年美国企业超过一半的 EPS 增长都来自于 TCJA 减税的影响。 预计拜登的加税政策将会使2021 财年标普 500 的 EPS 增速与目前预期相比将降低约 12％。\n其次，根据标普 500 的官方统计和对于各行业 2017-2018 年期间 EPS 增长情况的分析， 对于税收变化最为敏感的行业是科技、金融和材料。目前为止，疫情和美国财政刺激带来的影响仍然主导着美国市场，而加税政策如果真正实施，对市场涨幅的实质性影响预计在 2021 年体现。\n\n同时东吴证券表示，拜登的其他政策主张对行业股价表现的实质性影响尚未体现，比如其支持医药和新能源行业。\n除此之外，该机构分析称，拜登获胜不会影响美国市场的长期发展：长期来看美股的业绩增长和收益相对大多数其他资产类别仍有较强的吸引力。比如，1977 年以来，美国资本利得税和个人所得税上调后，居民权益资产配置占可支配收入的比例反而有所增加。\n天风证券分析称，短期内，大选结果的最终落地都有利于全球风险偏好的回升。拜登获胜，民主党人主导的大规模财政刺激计划落地预期将会提振市场情绪；\n中长期内，对待税收的态度及利率变化是关键变量。拜登逆袭，美国政府进入加税周期，财政赤字减少下对通胀容忍度下降，美联储可能提前结束降息周期，这对美股的 EPS及估值均可能造成杀伤。\n民生证券分析称，拜登当选对美国股市偏积极：（1）财政支持带来的经济增长效应大于加税的负面效应（税收只是财富再分配的问题），花出去的钱最终去了实体部门，变成企业和居民的存款，人民财富增加，带动经济向好，长期有利于美国经济，“美国股市作为经济的晴雨表”，股市偏积极；（2）拜登执政确定性增加，有利投资者信心和风险偏好，有利股市投机行为；（3） 美联储仍然会维持低利率放水加码量化宽松，有利于股市；（4）高收入人群和公司是税收增加的主要群体，可能会压制股市和分红收入，暂时对股价有小幅度比如个位数冲击。\n就美股的结构而言，民主党政策更加偏好新能源、医药生物、TMT 等硅谷新兴产业，这些股票有望延续强势，其中，由于新能源和全球化产业链的政策环境改善，上涨弹性更大。同时，由于两党形成共识，对加大国家主导下基础及前沿科技投入、振兴本土制造业和重塑产业链的“新共识”正在逐步形成，科技研发与产业链建设的投入显著提升，有助提振全球核心技术公司的估值和业绩。\n中航证券分析称，短期来看，拜登获胜对美股有短期偏空的影响。中长期角度，美国扩张型财政政策和宽松的货币政策基调已形成，大选结果对美股中长期影响不大。在拜登获胜的情景下，我们对影响较为严重的美国行业及公司进行了汇总。整体来看，拜登在竞选中提出的主要观点将会对美国金融板块、能源板块、TMT 板块和医疗板块产生一定的负面影响，其中医疗板块相比其他三个板块表现较为中性，有利好因素存在。\n对A股影响几何？\n天风证券表示，拜登逆袭， 民主党主导的大规模财政刺激计划大概率最终落地，这也符合当前市场预期甚至可能超出预期，对A股整体的风险偏好可能有所提振。\n拜登获胜，美国政府将重新进入到加税周期，财政赤字将会重新收敛，政府对通胀水平的容忍度将会下降，美联储可能会提前终结降息周期，这极有可能对加大当前资产泡沫的压力， A 股同样会面临较大的调整压力。\n拜登上台， 加税倾向下利率的重新回升同样会对资产泡沫形成压力，特别是针对外资偏好度较高的核心资产而言。一旦政府对通胀容忍度下降、 美联储提前结束降息周期，回升的宏观贴现率将压低白马股为代表的核心资产的理论估值水平， A 股可能也要面临一定的调整压力。\n从行业结构来看，新能源产业链、偏消费类的出口行业、仿制药等行业将获得更舒适的发展环境。\n第一，科技板块未来分化可能会加剧， 传统互联网巨头可能面临业务分拆和调整压力， 建议重点关注新能源全产业链。\n新能源产业链中，光伏、风电、新能源车有望率先受益。一方面，在绿色能源计划下，拜登将加大太阳能电池板与风力涡轮机的建设，全球光伏风电的装机需求同步提升。\n另一方面， A股新能源汽车产业链也有望迎来渗透率加速提升阶段。\n第二，拜登对特朗普利用关税进行贸易摩擦的否定态度以及只希望关键制造业回流，将推动贸易摩擦的暂时休兵，这将推动在贸易摩擦重压下受损的行业业绩修复，其中消费属性强的板块有望更受益于美国中产阶级的崛起。\n从 2020 年中报申万二级行业海外营收占比来看，超过 50％以上的行业家电行业（视听器材、白色家电）、电子（电子制造、光学光电子、元件、其他电子）、化工（塑料、化学 纤维）、机械设备（金属制品、通用机械）、纺织服装（纺织制造）、轻工（包装印刷）、有色（稀有金属）、电气设备（电机），是其中，消费属性较强的主要是视听器材、白色家电、塑料、纺织制造、包装印刷、化学纤维。\n第三，拜登针对美国医药龙头垄断打压，有利于国内医药类企业扩大市场份额，其中仿制药可能会优先受益。\n山西证券表示，拜登的政策主张中，新能源是重点，因此在拜登政府之下，新能源将是受益程度比较大的行业。\n拜登当选将利好在 2018-2019 年中美贸易争端中受损的行业与公司。\n当然，中美科技竞争将会长期存在，因此自主创新和国产替代将是我国在科技领域的主基调，政策持续利好，包括半导体集成电路、国产软件、 5G 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(PSAC） 的合并上市计划。</p>\n<p>PSAC股东将于7月20日举行会议，通过股东投票批准与法拉第未来的正式合并。双方的正式合并交易完成后，新公司将于7月21日在纳斯达克挂牌上市，股票代码为“FFIE”。</p>\n<p>估值方面，据路透社1月份的报道，合并后的新公司估值约在34亿美元左右。</p>\n<p>全天候科技此前文章进一步介绍，此次融资中的普通股PIPE包括来自美国、欧洲和中国的超过30家长期机构股东。PIPE基石投资人包括中国排名前三的民营汽车主机厂和长期机构投资股东。</p>\n<p>本次合并交易大约为FF提供约10亿美元的资金，其中包括PSAC以信托形式持有的2.3亿美元现金（假设不赎回的条件下），以及以每股10.00美元的价格超额认购（7.75亿美元）完全承诺的普通股PIPE，为FF 91的大规模量产和交付提供了足够的资金支持。</p>\n<p>据FF披露，自成立以来，公司已获得超过20亿美元的投资。</p>\n<p>2014年，乐视集团创始人贾跃亭创立法拉第未来，并将<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>作为对标。</p>\n<p>两年后，乐视体系崩塌，被法院列入“老赖”名单的贾跃亭飞往美国，专注FF造车项目，试图以此寻求翻身机会。</p>\n<p>2018年，恒大一度入主FF，许家印和贾跃亭开始联手“造车”。当时FF获得了恒大集团通过旗下公司投资的20亿美元，不过，这场联姻最终于2019年破裂。</p>\n<p>而在2019年，贾跃亭则辞去了法拉第未来的CEO一职，改为担任FF首席产品和用户官，之后完成了其个人的破产申请。</p>\n<p>接替他操盘FF汽车的是担任过拜腾汽车董事长、原宝马副总裁毕福康（Carsten Breitfeld）。</p>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>贾跃亭“归来”！法拉第未来7月21日在纳斯达克挂牌</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n贾跃亭“归来”！法拉第未来7月21日在纳斯达克挂牌\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-06-25 12:15 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3633834><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>贾跃亭旗下法拉第未来（Faraday Future）的曲线上市，很快就要成功了。\n6月24日周四， 最新更新的招股书显示，美国证券交易委员会（SEC）已批准法拉第未来与特殊目的收购公司（SPAC）Property Solutions Acquisition Corp. 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PS：目前老虎综合账户已开通<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/ESmain\">$SP500指数主连(ESmain)$ </a>&nbsp;&nbsp;<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/NQmain\">$NQ100指数主连(NQmain)$ </a>","listText":"首先有个前提，就是昨天的美股<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a>走势不错，而今天的港股<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/HSI\">$恒生指数(HSI)$</a>走的不咋样，那就会有个套利空间，因为<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/SPY\">$标普500ETF(SPY)$</a>的期货<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/ESmain\">$SP500指数主连(ESmain)$&nbsp;</a>白天会被港股带偏了，但是开市前回回归原值。 我们随便买几手$SP500指数主连(ESmain)$ 期货，然后换汇卖美元，买日元，人民币都行。记住，周期15分钟。 开仓时间3.43 好了，开仓后亏损怎么办？别慌，稳住，让子弹飞一会儿 3分钟后，其中一个绿了 快到15分钟了，换汇还没绿，但是期货盈利已经有2000+，保守的可以平仓了，我们继续等一会儿 57分，2个都绿了，但是我打算4点准时平，稍安勿躁 4点整时的浮赢 简单吧，我很认真的告诉你，只要满足前提条件的情况下，这招是百试不厌的 发这个贴导致我4.11才平仓，盈利反倒没4点的时候多谢...... 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