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慢慢变富吧
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2021-02-25
诱空
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2020-12-16
雷军只吆喝了一声，并没有投入什么钱，看股东结构就知道了，这就是个资金快断裂上市圈一拨钱的企业。看跌。
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2020-12-15
一起教育这个企业就不该存在。
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2020-12-14
早点退市吧，公司亏成狗，没前途。
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2020-12-14
垃圾股，不值得投资。
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src=\"https://static.tigerbbs.com/4c521dacaecd98aa770c6adfc17da71f\" tg-width=\"415\" tg-height=\"263\"></p>\n<p>一起教育收入主要由K12在线辅导服务和其他教育服务组成，其中K12在线辅导服务在营收中的比重不断上升，截至2020年9月30日的9个月内已经占总营收的93.0％。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af290de5ed817771c256daa7f37b55a0\" tg-width=\"415\" tg-height=\"83\"></p>\n<p>截至2020年9月30日止的9个月内，一起教育净亏损达到9.75亿元人民币，不到三年时间亏损超25亿元人民币，看起来漂亮的K12在线辅导服务收入，面对庞大的亏损数字，也只能是杯水车薪。</p>\n<p>为什么转型如此成功的一起教育却年年亏损呢？</p>\n<p>招股书显示，持续亏损的原因主要是经营费用的不断上升。高昂的获客成本，较高的研发投入以及自身产品的差异性限制了其变现能力都导致了一起教育持续亏损的状况。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4f79a6de071db8e372a3ac7820135e76\" tg-width=\"415\" tg-height=\"101\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b17a3a75cfd2cb85b0c6becec02b7d3\" tg-width=\"415\" tg-height=\"98\"></p>\n<p>营销费用持续增加，而在营销费用中，促销课程费用的比例从2018年的6.7%上升到了2020年前9个月内的48.8%。即便如此，一起教育依然保持较高的研究费用投入，2018年、2019年以及2020年前9个月的研发费用分别为3.99亿、4.91亿、4.23亿元人民币。</p>\n<p>所谓成也萧何败也萧何，一起教育虽然走出了一条差异化道路，成功赢在了孩子教育的起跑线上，可是恰恰因为自身的差异化，导致其用户粘性不足，有地域性缺陷，变现能力弱。</p>\n<p>值得注意的是，在差异化这条路上，最关键的就是技术问题。既然主打定制化服务，那就需要强大的技术支撑。一方面，数据的安全性和隐私性依然没有可靠保证，另一方面，依靠专有的数据分析算法来分析学生的学习情况，而这种数据分析算法仍然需要不断完善迭代，并没有形成非常成熟的技术。因此，如果最关键的技术板块没有实现本质性突破，那一起教育就是空喊口号，难免落得个高不成低不就的下场。</p>\n<p>在竞争如此激烈的K12战场上，新客太难获，要想获新客，就必得强运营，这么一看，源要开就不能节流，流不节源也未必开的多，只能是加大赌注一决胜负。</p>\n<p><b>强强强，一起背后大佬强</b></p>\n<p>一起教育的股东、高管阵容强大。首先我们看看一起教育的创始人兼CEO刘畅。</p>\n<p>和跟谁学创始人兼CEO陈向东相同，两者都出自老俞麾下。刘畅曾任新东方集团助理副总裁，还担任过沈阳新东方校长，2011年离开新东方后，创立了一起作业，也就是一起教育的前身。</p>\n<p>接下来，我们看看一起教育背后的大佬们。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/74938167fd652483623bf2416ba190e1\" tg-width=\"415\" tg-height=\"288\"></p>\n<p>带着鲜明的新东方系烙印的一起教育先后完成6轮股权融资，融资总额超过5亿美金。创业之初，刘畅就获得了来自前领导王强和徐小平创办的真格基金天使轮投资，随后获得了雷军系顺为资本多轮投资，H Capital、淡马锡、中信资本，老股东过去几年也多次加持。</p>\n<p>背后大佬们对一起教育可谓是非常看好，徐小平曾说，“我会一直投，直到它（一起教育）挣到钱或者挣不到钱”，除此之外，刘畅还被雷军称为“没有缺点”的创始人，甚至作为投资人之一的王强还曾担任一起教育的董事长。<b>值得注意的是，到2020年7月，王强卸任了一起教育董事长一职，交由刘畅接任。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4afd17a27c5d01f2ec52080540f75e12\" tg-width=\"415\" tg-height=\"201\"></p>\n<p>招股书显示，公司创始人兼CEO刘畅持股17.1%，联合创始人及董事肖盾持股2.6%，公司所有高管和董事持股39.8%，顺为资本持股20.2%，是一起教育最大股东。</p>\n<p>烧钱的在线教育赛道上难得有一起教育这样被资本持续输血的企业，尤其是一直在亏损的情况下，依然能够获得高额融资。可是，大佬们纷纷退居幕后，公司持续亏损，就在这样一个时机下，一起教育成功上市，他真的会成为一匹黑马吗？</p>","source":"tzw","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>涨4天跌3日，一起教育在分歧与亏损下生存</title>\n<style 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Capital、淡马锡、中信资本，老股东过去几年也多次加持。\n背后大佬们对一起教育可谓是非常看好，徐小平曾说，“我会一直投，直到它（一起教育）挣到钱或者挣不到钱”，除此之外，刘畅还被雷军称为“没有缺点”的创始人，甚至作为投资人之一的王强还曾担任一起教育的董事长。值得注意的是，到2020年7月，王强卸任了一起教育董事长一职，交由刘畅接任。\n\n招股书显示，公司创始人兼CEO刘畅持股17.1%，联合创始人及董事肖盾持股2.6%，公司所有高管和董事持股39.8%，顺为资本持股20.2%，是一起教育最大股东。\n烧钱的在线教育赛道上难得有一起教育这样被资本持续输血的企业，尤其是一直在亏损的情况下，依然能够获得高额融资。可是，大佬们纷纷退居幕后，公司持续亏损，就在这样一个时机下，一起教育成功上市，他真的会成为一匹黑马吗？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2617,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":394193527,"gmtCreate":1607957315369,"gmtModify":1703850320104,"author":{"id":"3561784878198748","authorId":"3561784878198748","name":"慢慢变富吧","avatar":"https://static.tigerbbs.com/49703eeef062946381170f8caa9b9b1c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"早点退市吧，公司亏成狗，没前途。","listText":"早点退市吧，公司亏成狗，没前途。","text":"早点退市吧，公司亏成狗，没前途。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/394193527","repostId":"2091816761","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1270,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":394105784,"gmtCreate":1607956988448,"gmtModify":1703850312784,"author":{"id":"3561784878198748","authorId":"3561784878198748","name":"慢慢变富吧","avatar":"https://static.tigerbbs.com/49703eeef062946381170f8caa9b9b1c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"垃圾股，不值得投资。","listText":"垃圾股，不值得投资。","text":"垃圾股，不值得投资。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/394105784","repostId":"2091816761","repostType":2,"repost":{"id":"2091816761","pubTimestamp":1607904685,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2091816761?lang=&edition=full","pubTime":"2020-12-14 08:11","market":"hk","language":"zh","title":"天风证券：一起教育科技(YQ.US)校内+校外另辟蹊径，开启差异化竞争之路","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2091816761","media":"智通财经网","summary":"天风证券给予一起教育科技10%的PS估值溢价即对应2021年11xPS，约合26.3美元/股。","content":"<html><body><article> <p><strong>本文来自 微信号“天风研究”。</strong></p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/YQ\">一起教育科技</a>(YQ.US)：中国领先的教育科技公司</strong></p><p>成长迅速，差异化在线教育服务商。公司于2011年成立拥有“校内+课外”集成模式，其中校内课堂解决方案为7万多所K12学校教师、学生和家长提供数据驱动的教学、学习和评估产品。在课外提供在线K12大班课后辅导服务。在2020年上半年<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>校内课堂产品的平均MAUs超过排名第二到五公司总和，覆盖了中国大约56%小学、60%初中和7%高中，为该市场领导者。</p><p><strong>利用“校内+课外”集成模式，提供多种服务</strong></p><p>校内：在2012年开始为K12学校构建智能校内课堂解决方案，提高校内学习效率。智能校内课堂解决方案产品组合包括备课、授课、家庭作业相关活动和学术评估。校内产品的核心功能对教师、学生和家长免费使用。</p><p>课外：2017年开始提供在线K12课后辅导课程，采用大班制、双师制的模式，为学生们提供和在校教育紧密结合课后学习课程。</p><p>用户数：截至2020/9/30，公司累计服务教师认证用户90多万，学生认证用户5430万，家长注册用户4520万。2020年1-9月学生校内申请量平均日活跃度680万，家长校内申请量平均月活跃度820万。2018、2019和2020年1-9月校内学生平均申请量分别达到1560万、1410万和1950万。</p><p><strong>20Q3调后净亏8.71亿人民币，K12收入占比增长显著</strong></p><p>一起教育2018-19年营收分别3.11亿人民币(下同)、4.06亿，2019年同比增30.75%，在线K12辅导业务超过其他教育业务，成为主要收入来源，20Q1-Q3营收8.08亿同比增277.56%。</p><p>2018-19年调后净亏损分别为5.33亿、8.71亿，20Q1-Q3调后净亏损8.49亿。截至2018-19年各年底以及20Q3现金及现金等价物分别为12.76亿元、6.89亿元及8.59亿元。</p><p><strong>竞争优势夯筑护城河，打造一站式、交互式产品体验</strong></p><p>庞大的用户和内容库+一站式解决方案。截至2020Q3，每个活跃教师用户平均每周布置超过8项作业，学生的平均日活跃用户量和月活跃用户量分别达到680万和1950万，每个活跃学生用户平均每周使用7次，家长平均月活跃用户量达到820万。</p><p>庞大的、专有的、本土化的内容库。内容包括书面和多媒体作业、学术评估、教学和学习材料，与每个学校的本土化课程以及考试目标相一致。</p><p>高转换成本的一站式解决方案。公司的用户创建了大量的关键任务数据，包括学术记录等，这增加了迁移到其他产品的转换成本。</p><p>“校内+课后”模式驱动在线K12课后辅导快速发展。在线课后辅导服务与“校内智能课堂”解决方案紧密结合，全面覆盖学生的k12学习需求。了解学生在学校的表现，提供个性化方法。加入本土化视角的k12学区课程设计。</p><p>成熟的教育品牌，占据较多小学市场份额。2020年9月，智能校内课堂解决方案的月活跃用户学生中有88.8%是小学生。</p><p><strong>数据优势打造差异化产品、提高运营效率</strong></p><p>在“校内+课外”综合模式下公司在广度、深度、关联性和连续性方面具有显著的数据优势。</p><p><strong>盈利预测与估值</strong></p><p>我们预计公司2020-22年收入分别为12.8亿、29亿、57亿，其中k12辅导收入分别为12亿、27亿以及54亿，其他教育服务收入分别为0.8亿、2亿以及3亿。我们对比港股美股目前相关K12教培公司估值，2020-21年板块平均PS分别为15x、10x。考虑到公司以下优势：</p><p>1.“校内+校外”模式新颖，在获客方面优势明显。从2012年起，开始为K12学校构建智能校内解决方案，累计为7万多所K12学校的教师、学生、家长服务，为17年开始公司提供K12课后辅导课程提供了充足的用户基础。</p><p>2.公司产品数据优势大，用户粘性强。公司累积了庞大的、专有的、本地化的内容库，包括书面、多媒体作业、学术评估、教学、学习材料等。内容库与考试目标一致，同时便于家长了解学生的在校表现。大量关键任务数据增加了用户迁移到其他产品的转换成本。</p><p>我们给予一起教育科技10%的PS估值溢价即对应2021年11xPS，对应目标市值约为319亿人民币，约为50亿美金，约合26.3美元/股。首次覆盖，给予买入评级。</p><p><strong>风险提示：</strong>激烈的行业竞争或会削弱公司核心竞争力；国内业务可能会受新发及监管影响（编辑：mz）</p> 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微信号“天风研究”。一起教育科技(YQ.US)：中国领先的教育科技公司成长迅速，差异化在线教育服务商。公司于2011年成立拥有“校内+课外”集成模式，其中校内课堂解决方案为7万多所K12学校教师、学生和家长提供数据驱动的教学、学习和评估产品。在课外提供在线K12大班课后辅导服务。在2020年上半年智能校内课堂产品的平均MAUs超过排名第二到五公司总和，覆盖了中国大约56%小学、60%初中和7%高中，为该市场领导者。利用“校内+课外”集成模式，提供多种服务校内：在2012年开始为K12学校构建智能校内课堂解决方案，提高校内学习效率。智能校内课堂解决方案产品组合包括备课、授课、家庭作业相关活动和学术评估。校内产品的核心功能对教师、学生和家长免费使用。课外：2017年开始提供在线K12课后辅导课程，采用大班制、双师制的模式，为学生们提供和在校教育紧密结合课后学习课程。用户数：截至2020/9/30，公司累计服务教师认证用户90多万，学生认证用户5430万，家长注册用户4520万。2020年1-9月学生校内申请量平均日活跃度680万，家长校内申请量平均月活跃度820万。2018、2019和2020年1-9月校内学生平均申请量分别达到1560万、1410万和1950万。20Q3调后净亏8.71亿人民币，K12收入占比增长显著一起教育2018-19年营收分别3.11亿人民币(下同)、4.06亿，2019年同比增30.75%，在线K12辅导业务超过其他教育业务，成为主要收入来源，20Q1-Q3营收8.08亿同比增277.56%。2018-19年调后净亏损分别为5.33亿、8.71亿，20Q1-Q3调后净亏损8.49亿。截至2018-19年各年底以及20Q3现金及现金等价物分别为12.76亿元、6.89亿元及8.59亿元。竞争优势夯筑护城河，打造一站式、交互式产品体验庞大的用户和内容库+一站式解决方案。截至2020Q3，每个活跃教师用户平均每周布置超过8项作业，学生的平均日活跃用户量和月活跃用户量分别达到680万和1950万，每个活跃学生用户平均每周使用7次，家长平均月活跃用户量达到820万。庞大的、专有的、本土化的内容库。内容包括书面和多媒体作业、学术评估、教学和学习材料，与每个学校的本土化课程以及考试目标相一致。高转换成本的一站式解决方案。公司的用户创建了大量的关键任务数据，包括学术记录等，这增加了迁移到其他产品的转换成本。“校内+课后”模式驱动在线K12课后辅导快速发展。在线课后辅导服务与“校内智能课堂”解决方案紧密结合，全面覆盖学生的k12学习需求。了解学生在学校的表现，提供个性化方法。加入本土化视角的k12学区课程设计。成熟的教育品牌，占据较多小学市场份额。2020年9月，智能校内课堂解决方案的月活跃用户学生中有88.8%是小学生。数据优势打造差异化产品、提高运营效率在“校内+课外”综合模式下公司在广度、深度、关联性和连续性方面具有显著的数据优势。盈利预测与估值我们预计公司2020-22年收入分别为12.8亿、29亿、57亿，其中k12辅导收入分别为12亿、27亿以及54亿，其他教育服务收入分别为0.8亿、2亿以及3亿。我们对比港股美股目前相关K12教培公司估值，2020-21年板块平均PS分别为15x、10x。考虑到公司以下优势：1.“校内+校外”模式新颖，在获客方面优势明显。从2012年起，开始为K12学校构建智能校内解决方案，累计为7万多所K12学校的教师、学生、家长服务，为17年开始公司提供K12课后辅导课程提供了充足的用户基础。2.公司产品数据优势大，用户粘性强。公司累积了庞大的、专有的、本地化的内容库，包括书面、多媒体作业、学术评估、教学、学习材料等。内容库与考试目标一致，同时便于家长了解学生的在校表现。大量关键任务数据增加了用户迁移到其他产品的转换成本。我们给予一起教育科技10%的PS估值溢价即对应2021年11xPS，对应目标市值约为319亿人民币，约为50亿美金，约合26.3美元/股。首次覆盖，给予买入评级。风险提示：激烈的行业竞争或会削弱公司核心竞争力；国内业务可能会受新发及监管影响（编辑：mz）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1186,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":361776191,"gmtCreate":1614264567113,"gmtModify":1614264567113,"author":{"id":"3561784878198748","authorId":"3561784878198748","name":"慢慢变富吧","avatar":"https://static.tigerbbs.com/49703eeef062946381170f8caa9b9b1c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"诱空","listText":"诱空","text":"诱空","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/361776191","repostId":"1105776224","repostType":2,"repost":{"id":"1105776224","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1614231536,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1105776224?lang=&edition=full","pubTime":"2021-02-25 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