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王阿斗

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2021-01-30

别连累A股就行

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2021-01-15

跌死你们这帮美狗

开盘：美股三大指数集体低开，银行股普跌

2020-10-15

真几把扯

金龙鱼是下一个茅台？别当真！

2020-08-31

求问这种经济指标在哪个网站看

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href=\"https://laohu8.com/S/603288\">海天味业</a>197亿加起来还要多。</p><p>而且商业模式也“很像”，都是以粮食为基础原料，只是分别加工成不同的产品：食用油、白酒、酱油，然后通过铺好零售渠道，卖给消费者。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9617bd2b63082280e3442661fb1ac87f\" tg-width=\"554\" tg-height=\"223\"></p><p><b>但如果仔细分析就会发现，从投资的角度来看，金龙鱼的质地远远比不上茅台。无论是盈利能力还是成长性，恐怕都难以和<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>相提并论，甚至无法和海天味业比肩。</b></p><p>盈利能力上，贵州茅台的毛利率高达90%，海天味业也有45%，金龙鱼仅在10%左右徘徊。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea48de8707c83b93d4a59d4db7ce4df4\" tg-width=\"608\" tg-height=\"420\">数据来自万得</p><p>收入增速上，海天过去十年平均在15%以上，贵州茅台最高可达到60%，而金龙鱼过去三年连年下滑，2019年只有可怜的2.2%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4433d3c9c10ff6bd2541edb3d5fe6e8\" tg-width=\"752\" tg-height=\"531\">数据来自万得</p><p>在经营利润增速方面，贵州茅台更是一骑绝尘，2019年时增速已经逼近600%，海天味业除个别年份外，通常维持在20%以上。金龙鱼则持续降低，2019年更是只有5%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ac6c16c9e1a5c2f640a88a461ac0aac\" tg-width=\"695\" tg-height=\"552\">数据来自万得</p><p><b>那么问题就来了，同样是粮食加工，同样是行业龙头，金龙鱼的盈利和增长能力怎么就比茅台差这么多？</b></p><p>让我们先从益海嘉里金龙鱼的历史谈起。</p><p><b>一个外商，怎么就成了中国的粮油一哥？</b></p><p>益海嘉里金龙鱼的创始人郭鹤年从小就和粮油生意结下了不解之缘。</p><p>晚清时，和很多中国人一样，他的父亲郭钦鉴“下南洋”谋生，从中国福建前往马来半岛南端，曾当过店员，开过咖啡店，其后创办东昇公司，转营米粮及糖的生意。</p><p><b>郭鹤年从小耳濡目染，完成学业后很早就表现出了管理才能。</b>他先是在三菱公司新山分行米粮部任职三年，并在20岁时被提拔为经理，随后他回到父亲的公司协助管理业务。</p><p>在其父亲去世后，他借用马来西亚占据马六甲海峡这一海上交通咽喉、以及甘蔗、棕榈热带经济作物高产等“地利”，利用冷战期间亚洲各国乃至其他地区国家对粮油、糖等商品需求的“天时”，驰骋商场多年，成为马来西亚第一富豪。</p><p>80年代末，已经赚得盆满钵满的郭鹤年，把目光投向了刚刚开放不久的中国内地。</p><p>1988年，中国波澜壮阔的改革开放刚刚开始了十年时间。虽然商品经济在当时有了很大的发展，国民经济的活力也被迅速激发出来，城市化进程日渐加速。</p><p>那时候，在绝大多数农村地区，烹饪用油就是自己家或者村子里压榨的。在城市生活的中国人，吃的油基本上都是菜市场出售的散装油。这种散装油通常也都是从农村地区收购来的粗炼油，烟点低、杂质多，质量也不稳定。</p><p><b>郭氏家族看到了其中的商机。</b></p><p>郭鹤年的侄子郭孔丰来到了先行开启粮油体制改革的深圳。借助在70年代和中粮确立的深厚合作关系，郭氏集团出技术和经验，中粮帮助铺设销售渠道，两者一拍即合，1988年，郭氏家族与中粮系合资，在深圳成立南海油脂工业（赤湾）有限公司。</p><p>三年后的1991年，第一瓶金龙鱼小包装食用油面世。这是一个划时代的产品。和当时人们食用的散装油相比，小包装食用油是对散装油产品的进一步精炼和包装，产品品质稳定，也适合大规模的工业化生产。</p><p><b>正是这一瓶油，推动了中国从散装油到小包装油的消费革命。</b></p><p>面对新奇的小包装食用油，当时很多的中国消费者并不买账，甚至有人质疑：“调和油有啥用？”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31ab2d5b44196b33c8e90c708c8d885e\" tg-width=\"620\" tg-height=\"350\">如今，金龙鱼调和油已经成为各大卖场占据食用油C位的产品</p><p>这里，金龙鱼采取了非常聪明的本土化做法——把突破口放在了传统节日这一<a href=\"https://laohu8.com/S/00506\">中国食品</a>消费的高峰时段。他们从机关、事业单位逢年过节“发福利”的切口进入，在各大单位搞促销，加上中粮的背书，上市当年，金龙鱼的销量就达到了3000吨。</p><p><b>自此，小包装食用油逐渐取代了中国人厨房里的散打油，金龙鱼，也成为家喻户晓的名字。</b></p><p><b>更重要的是，在过去三十年中，益海嘉里在全国布局了细密的销售渠道，这为公司未来进一步转型升级奠定了坚实的基础。</b></p><p>我们在超市、杂货店看到的金龙鱼米面油产品，只是金龙鱼产品的一部分。金龙鱼还有很大一部分粮油产品销往餐饮行业。另外，一些食品工业产品也是下游企业的重要原料，例如海天味业、<a href=\"https://laohu8.com/S/603866\">桃李面包</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002820\">桂发祥</a>等。</p><p>换言之，益海嘉里金龙鱼不仅仅占领了我们的厨房，甚至在外出就餐时我们吃的每一口零食，买回家的每一包零食，背后都有益海嘉里金龙鱼的身影。可以说，益海嘉里金龙鱼已经和全国数亿家庭以及成千上万的餐饮和工业企业形成了深度绑定。这种强势销售网络也为益海嘉里金龙鱼未来新品类的扩张奠定了坚实的基础。</p><p>如今的益海嘉里金龙鱼，旗下不只是金龙鱼一个品牌。在米面油等厨房食品中，金龙鱼在中高低端市场都有品牌，此外，公司的产业链也进一步延伸到饲料原料和洗洁精等与油脂相关的日化用品上。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e908379327bac4b6b54725762f740cce\" tg-width=\"745\" tg-height=\"212\"></p><p><b>尽管如今金龙鱼的产品已经不局限在厨房食品方面，但是以米面油为代表的厨房食品依然是公司收入的最重要来源。鉴于此，我们接下来的分析也主要围绕这部分业务展开。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6720548e50fd843d8bc3bbe52e42210a\" tg-width=\"530\" tg-height=\"505\"></p><p>即便占了历史的先机、已经拥有了强大的营销网络，但是，金龙鱼所处的行业，依然是一个已经相对饱和的行业，这决定了益海嘉里金龙鱼的业绩增速天花板极低；由于粮食事关国计民生，产品价格上涨空间极其有限，这也决定了益海嘉里金龙鱼的盈利能力受到限制。</p><p><b>粮油市场已趋于饱和，益海嘉里金龙鱼增速受限</b></p><p><b>在大多数中国人已经不必担忧温饱问题、中国人口增速放缓、人们消费观念剧烈转变的今天，粮油，特别是益海嘉里金龙鱼主要提供的基础粮油产品的需求已经趋于饱和。</b></p><p>在食用油方面，国内食用油消费量在过去三个年度中基本上处于稳定的水平，甚至2018/2019年度还比上一年度略有下降。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0bcbb24b34eb371faab0a3b430dd2e4d\" tg-width=\"478\" tg-height=\"244\"></p><p>国内的大米消费，从2010年至2019年，一直维持在1.4至1.45亿吨的水平。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/66e8c7e95654558cb19a673b4e39337c\" tg-width=\"443\" tg-height=\"216\"></p><p>面粉的产量在进入2015年之后，增长逐渐趋于平缓；消费量也在最近20年保持相对稳定，增速并不快。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ab9d2a5692362962ba97bf9f730130e\" tg-width=\"302\" tg-height=\"251\"></p><p><b>上述的数据，和中国的人口结构以及消费习惯的改变有密切的关系。</b></p><p>一方面，近年来，中国的人口增长速度持续放缓，这意味着对主粮的需求增长也不会和以前人口高速增长的时期相提并论。</p><p>另一方面，随着人们收入水平的提高和健康意识的增强，人们越来越多地消费肉禽蛋奶、蔬菜水果等副食。即便是留在餐桌上的那碗主食，越来越多的人也期望加入更多的杂粮来平衡膳食。</p><p>对于益海嘉里金龙鱼最重要的油脂业务来说，减少油脂摄入，已经逐渐成为中国人的共识。</p><p>在这样的大背景下，益海嘉里金龙鱼主营业务增速的天花板可以说已经到来。</p><p>除了所在行业缓慢的增速限制了益海嘉里金龙鱼的发展之外，这家巨头遇到的另一个限制来自盈利能力。</p><p><b>关乎国计民生，粮油行业提价空间有限</b></p><p>柴米油盐酱醋茶，人们要生存，最离不开的就是粮油产品。但是，这却是一个不赚钱的行业。</p><p><b>和调味品、白酒不同的是，粮油产品是人们日常生活中最不可或缺的商品。从国家战略的层面上来看，为了维护粮食安全，国家也不允许粮油产品大幅、频繁提价。</b></p><p>因此，上文提到的海天味业、贵州茅台可以通过经常提高产品售价来获得更高的毛利，但是金龙鱼不行。</p><p>常年经营粮油产业的郭鹤年自然深知这一点。在其自传中，他提到：</p><blockquote>我母亲总是不厌其烦的和我说，大米、糖和所有主要商品都是人类生存不可或缺的食物，着我无论如何不能从中谋取暴利。日用品交易中，赚取1.5-2%的利润是合理的，2%以上就可以说开始向别人插刀子了。“ <b>永远不要成为推高主要粮食价格的罪魁祸首，因为穷人都是靠此为生。</b>”</blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/88d2ce3679280e0a1a9b2a83c7c339c5\" tg-width=\"400\" tg-height=\"600\">郭鹤年</p><p><b>更何况，中国的粮油价格在过去几年中，甚至出现了连续的下跌而非上涨。这进一步限制了益海嘉里金龙鱼在主要产品上的提价可能性。</b></p><p>以零售包装食用油的价格为例，自2013至2019那年的7年时间中，这类油品的价格不断下降。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8f2a969a313a84397306e94f7176602b\" tg-width=\"295\" tg-height=\"245\"></p><p><b>粮油加工这个赛道，还有另外一个可能不招资本青睐的因素，就是受上游原料价格波动影响很大。</b></p><p>2017年，该业务因原材料平均成本较高，毛利率和其他几年相比，明显降低：</p><blockquote>公司2017年厨房食品毛利率偏低，主要因为原材料平均成本较高。2017年初厨房食品的主要原材料中的油脂价格处于高位，公司春节提前备货的原材料采购价格较高，因此 2017 年公司厨房食品的平均成本较高，导致毛利率偏低。</blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f835a07a35ee9cc0661bb18cbb00efd1\" tg-width=\"716\" tg-height=\"552\"></p><p>哪怕是在一个已经饱和的市场，提价空间非常狭窄、毛利还受到原料价格波动影响巨大的市场，郭鹤年的金龙鱼依然没有放弃。</p><p><b>罗曼·罗兰说：世界上只有一种英雄主义，就是看清生活的真相之后依然热爱生活。对益海嘉里金龙鱼来说，我们也可以说：世界上有这样一种伟大企业，就是看清行业的清苦之后仍然努力奋斗。</b></p><p><b>金龙鱼能突围吗？</b></p><p>在这样一个苦逼的行业中奋斗了三十多年，益海嘉里金龙鱼会拿出什么新花样来吸引投资者么？</p><p><b>其实，法宝就两个：进军高毛利领域，例如调味料和日化产品；卖毛利更高的粮油产品。</b></p><p>2017年时，益海嘉里的日化品牌洁劲已经悄然上市，产品线涵盖洗衣皂、洗衣液和洗洁精，这延长了金龙鱼既有的油脂生产线。在此之前，公司一直都是<a href=\"https://laohu8.com/S/PG\">宝洁</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/UL\">联合利华</a>、立白等日化厂商的供应商。</p><p><b>金龙鱼同样看到了调味品广阔的市场前景和较高的毛利率。</b></p><p>五年前，金龙鱼和中国台湾丸庄食品合作，将丸庄酱油引入中国大陆，金龙鱼也称，未来将推出自己的调味品品牌。</p><p><b>另一个提高毛利率的思路是，开发新的、毛利更高的粮油产品。</b></p><p>例如，金龙鱼开发了橄榄油品牌欧丽薇兰，在人们消费观念急速转变、消费结构迅速升级的当下，在问世八年中，这一品牌已经成功占据了全国橄榄油市场的半壁江山。</p><p>一方面，金龙鱼还在最近推出了稻米油，这一产品同样契合消费者对健康油品的需求。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ee263792fbda56cbdd9c237f9485bd4\" tg-width=\"302\" tg-height=\"244\"></p><p>不过，这些高毛利业务对公司整体的营收贡献比例还不高。考虑到金龙鱼1707亿收入的巨大体量，要想对公司业务带来显著提升，这些新业务本身也需要做到相当规模，而且所在的赛道也需有足够的容量。</p><p>未来，益海嘉里金龙鱼这头大象如何起舞，让我们拭目以待。</p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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甩出第二名中粮集团好几条街。而贵州茅台在高端白酒领域的市占率达到47%，远远超出五粮液、泸州老窖等高端白酒企业。海天味业在最重要的酱油品类中，占有18%的市占率，也是绝对龙头。金龙鱼2019年收入1707亿，比茅台854亿和海天味业197亿加起来还要多。而且商业模式也“很像”，都是以粮食为基础原料，只是分别加工成不同的产品：食用油、白酒、酱油，然后通过铺好零售渠道，卖给消费者。但如果仔细分析就会发现，从投资的角度来看，金龙鱼的质地远远比不上茅台。无论是盈利能力还是成长性，恐怕都难以和贵州茅台相提并论，甚至无法和海天味业比肩。盈利能力上，贵州茅台的毛利率高达90%，海天味业也有45%，金龙鱼仅在10%左右徘徊。数据来自万得收入增速上，海天过去十年平均在15%以上，贵州茅台最高可达到60%，而金龙鱼过去三年连年下滑，2019年只有可怜的2.2%。数据来自万得在经营利润增速方面，贵州茅台更是一骑绝尘，2019年时增速已经逼近600%，海天味业除个别年份外，通常维持在20%以上。金龙鱼则持续降低，2019年更是只有5%。数据来自万得那么问题就来了，同样是粮食加工，同样是行业龙头，金龙鱼的盈利和增长能力怎么就比茅台差这么多？让我们先从益海嘉里金龙鱼的历史谈起。一个外商，怎么就成了中国的粮油一哥？益海嘉里金龙鱼的创始人郭鹤年从小就和粮油生意结下了不解之缘。晚清时，和很多中国人一样，他的父亲郭钦鉴“下南洋”谋生，从中国福建前往马来半岛南端，曾当过店员，开过咖啡店，其后创办东昇公司，转营米粮及糖的生意。郭鹤年从小耳濡目染，完成学业后很早就表现出了管理才能。他先是在三菱公司新山分行米粮部任职三年，并在20岁时被提拔为经理，随后他回到父亲的公司协助管理业务。在其父亲去世后，他借用马来西亚占据马六甲海峡这一海上交通咽喉、以及甘蔗、棕榈热带经济作物高产等“地利”，利用冷战期间亚洲各国乃至其他地区国家对粮油、糖等商品需求的“天时”，驰骋商场多年，成为马来西亚第一富豪。80年代末，已经赚得盆满钵满的郭鹤年，把目光投向了刚刚开放不久的中国内地。1988年，中国波澜壮阔的改革开放刚刚开始了十年时间。虽然商品经济在当时有了很大的发展，国民经济的活力也被迅速激发出来，城市化进程日渐加速。那时候，在绝大多数农村地区，烹饪用油就是自己家或者村子里压榨的。在城市生活的中国人，吃的油基本上都是菜市场出售的散装油。这种散装油通常也都是从农村地区收购来的粗炼油，烟点低、杂质多，质量也不稳定。郭氏家族看到了其中的商机。郭鹤年的侄子郭孔丰来到了先行开启粮油体制改革的深圳。借助在70年代和中粮确立的深厚合作关系，郭氏集团出技术和经验，中粮帮助铺设销售渠道，两者一拍即合，1988年，郭氏家族与中粮系合资，在深圳成立南海油脂工业（赤湾）有限公司。三年后的1991年，第一瓶金龙鱼小包装食用油面世。这是一个划时代的产品。和当时人们食用的散装油相比，小包装食用油是对散装油产品的进一步精炼和包装，产品品质稳定，也适合大规模的工业化生产。正是这一瓶油，推动了中国从散装油到小包装油的消费革命。面对新奇的小包装食用油，当时很多的中国消费者并不买账，甚至有人质疑：“调和油有啥用？”如今，金龙鱼调和油已经成为各大卖场占据食用油C位的产品这里，金龙鱼采取了非常聪明的本土化做法——把突破口放在了传统节日这一中国食品消费的高峰时段。他们从机关、事业单位逢年过节“发福利”的切口进入，在各大单位搞促销，加上中粮的背书，上市当年，金龙鱼的销量就达到了3000吨。自此，小包装食用油逐渐取代了中国人厨房里的散打油，金龙鱼，也成为家喻户晓的名字。更重要的是，在过去三十年中，益海嘉里在全国布局了细密的销售渠道，这为公司未来进一步转型升级奠定了坚实的基础。我们在超市、杂货店看到的金龙鱼米面油产品，只是金龙鱼产品的一部分。金龙鱼还有很大一部分粮油产品销往餐饮行业。另外，一些食品工业产品也是下游企业的重要原料，例如海天味业、桃李面包、桂发祥等。换言之，益海嘉里金龙鱼不仅仅占领了我们的厨房，甚至在外出就餐时我们吃的每一口零食，买回家的每一包零食，背后都有益海嘉里金龙鱼的身影。可以说，益海嘉里金龙鱼已经和全国数亿家庭以及成千上万的餐饮和工业企业形成了深度绑定。这种强势销售网络也为益海嘉里金龙鱼未来新品类的扩张奠定了坚实的基础。如今的益海嘉里金龙鱼，旗下不只是金龙鱼一个品牌。在米面油等厨房食品中，金龙鱼在中高低端市场都有品牌，此外，公司的产业链也进一步延伸到饲料原料和洗洁精等与油脂相关的日化用品上。尽管如今金龙鱼的产品已经不局限在厨房食品方面，但是以米面油为代表的厨房食品依然是公司收入的最重要来源。鉴于此，我们接下来的分析也主要围绕这部分业务展开。即便占了历史的先机、已经拥有了强大的营销网络，但是，金龙鱼所处的行业，依然是一个已经相对饱和的行业，这决定了益海嘉里金龙鱼的业绩增速天花板极低；由于粮食事关国计民生，产品价格上涨空间极其有限，这也决定了益海嘉里金龙鱼的盈利能力受到限制。粮油市场已趋于饱和，益海嘉里金龙鱼增速受限在大多数中国人已经不必担忧温饱问题、中国人口增速放缓、人们消费观念剧烈转变的今天，粮油，特别是益海嘉里金龙鱼主要提供的基础粮油产品的需求已经趋于饱和。在食用油方面，国内食用油消费量在过去三个年度中基本上处于稳定的水平，甚至2018/2019年度还比上一年度略有下降。国内的大米消费，从2010年至2019年，一直维持在1.4至1.45亿吨的水平。面粉的产量在进入2015年之后，增长逐渐趋于平缓；消费量也在最近20年保持相对稳定，增速并不快。上述的数据，和中国的人口结构以及消费习惯的改变有密切的关系。一方面，近年来，中国的人口增长速度持续放缓，这意味着对主粮的需求增长也不会和以前人口高速增长的时期相提并论。另一方面，随着人们收入水平的提高和健康意识的增强，人们越来越多地消费肉禽蛋奶、蔬菜水果等副食。即便是留在餐桌上的那碗主食，越来越多的人也期望加入更多的杂粮来平衡膳食。对于益海嘉里金龙鱼最重要的油脂业务来说，减少油脂摄入，已经逐渐成为中国人的共识。在这样的大背景下，益海嘉里金龙鱼主营业务增速的天花板可以说已经到来。除了所在行业缓慢的增速限制了益海嘉里金龙鱼的发展之外，这家巨头遇到的另一个限制来自盈利能力。关乎国计民生，粮油行业提价空间有限柴米油盐酱醋茶，人们要生存，最离不开的就是粮油产品。但是，这却是一个不赚钱的行业。和调味品、白酒不同的是，粮油产品是人们日常生活中最不可或缺的商品。从国家战略的层面上来看，为了维护粮食安全，国家也不允许粮油产品大幅、频繁提价。因此，上文提到的海天味业、贵州茅台可以通过经常提高产品售价来获得更高的毛利，但是金龙鱼不行。常年经营粮油产业的郭鹤年自然深知这一点。在其自传中，他提到：我母亲总是不厌其烦的和我说，大米、糖和所有主要商品都是人类生存不可或缺的食物，着我无论如何不能从中谋取暴利。日用品交易中，赚取1.5-2%的利润是合理的，2%以上就可以说开始向别人插刀子了。“ 永远不要成为推高主要粮食价格的罪魁祸首，因为穷人都是靠此为生。”郭鹤年更何况，中国的粮油价格在过去几年中，甚至出现了连续的下跌而非上涨。这进一步限制了益海嘉里金龙鱼在主要产品上的提价可能性。以零售包装食用油的价格为例，自2013至2019那年的7年时间中，这类油品的价格不断下降。粮油加工这个赛道，还有另外一个可能不招资本青睐的因素，就是受上游原料价格波动影响很大。2017年，该业务因原材料平均成本较高，毛利率和其他几年相比，明显降低：公司2017年厨房食品毛利率偏低，主要因为原材料平均成本较高。2017年初厨房食品的主要原材料中的油脂价格处于高位，公司春节提前备货的原材料采购价格较高，因此 2017 年公司厨房食品的平均成本较高，导致毛利率偏低。哪怕是在一个已经饱和的市场，提价空间非常狭窄、毛利还受到原料价格波动影响巨大的市场，郭鹤年的金龙鱼依然没有放弃。罗曼·罗兰说：世界上只有一种英雄主义，就是看清生活的真相之后依然热爱生活。对益海嘉里金龙鱼来说，我们也可以说：世界上有这样一种伟大企业，就是看清行业的清苦之后仍然努力奋斗。金龙鱼能突围吗？在这样一个苦逼的行业中奋斗了三十多年，益海嘉里金龙鱼会拿出什么新花样来吸引投资者么？其实，法宝就两个：进军高毛利领域，例如调味料和日化产品；卖毛利更高的粮油产品。2017年时，益海嘉里的日化品牌洁劲已经悄然上市，产品线涵盖洗衣皂、洗衣液和洗洁精，这延长了金龙鱼既有的油脂生产线。在此之前，公司一直都是宝洁、联合利华、立白等日化厂商的供应商。金龙鱼同样看到了调味品广阔的市场前景和较高的毛利率。五年前，金龙鱼和中国台湾丸庄食品合作，将丸庄酱油引入中国大陆，金龙鱼也称，未来将推出自己的调味品品牌。另一个提高毛利率的思路是，开发新的、毛利更高的粮油产品。例如，金龙鱼开发了橄榄油品牌欧丽薇兰，在人们消费观念急速转变、消费结构迅速升级的当下，在问世八年中，这一品牌已经成功占据了全国橄榄油市场的半壁江山。一方面，金龙鱼还在最近推出了稻米油，这一产品同样契合消费者对健康油品的需求。不过，这些高毛利业务对公司整体的营收贡献比例还不高。考虑到金龙鱼1707亿收入的巨大体量，要想对公司业务带来显著提升，这些新业务本身也需要做到相当规模，而且所在的赛道也需有足够的容量。未来，益海嘉里金龙鱼这头大象如何起舞，让我们拭目以待。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1249,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":971923529,"gmtCreate":1598833140161,"gmtModify":1704220195744,"author":{"id":"3561590905861381","authorId":"3561590905861381","name":"王阿斗","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3561590905861381","authorIdStr":"3561590905861381"},"themes":[],"htmlText":"求问这种经济指标在哪个网站看","listText":"求问这种经济指标在哪个网站看","text":"求问这种经济指标在哪个网站看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/971923529","repostId":"1190825998","repostType":4,"repost":{"id":"1190825998","kind":"news","pubTimestamp":1598829791,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1190825998?lang=&edition=full","pubTime":"2020-08-31 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tg-height=\"719\"></p><p>周一亚洲时段，首先将迎来<b>中国8月份制造业PMI数据</b>，市场关注度可能会有所增加，因为市场期待了解全球唯一一个快速走出新冠疫情的全球第二大经济体的经济复苏情况，这将影响到全球经济的复苏信心和冒险情绪。</p><p>7月31日数据显示，7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.1%，比上月上升0.2个百分点，连续5个月位于临界点以上。</p><p>目前市场预期中国8月制造业PMI数据为51.2，暗示中国经济有望连续6个月处于扩张状态，这将提振全球经济的复苏信心，提振市场冒险情绪，偏向给商品货币和全球股市提供支撑，可能会略微打压避险日元和黄金的表现。</p><p>欧洲时段，投资者需要关注<b>欧元区第一大经济体德国的7月实际零售销售数据和8月CPI数据，</b>目前市场对数据的预期整体处于中性偏向乐观，有望给欧元提供支撑，美元指数可能面临进一步下行压力。</p><p>纽约时段，投资者需要重点关注<b>美联储“二号人物”、副主席克拉里达</b>的讲话，这是彼得森国际经济研究所主办的美国货币政策介绍和讨论。</p><p>刚刚过去的一周，美联储主席鲍威尔的新货币政策策略尽显鸽派立场，或预示未来数年持续低利率，令美元指数大幅走弱。</p><p>鲍威尔8月27日指出，将全面调整其在实现就业最大化和稳定物价这两大目标上的策略，更加重视提振美国劳动力市场，降低对过高通胀的担忧。联储承诺确保就业水平不会低于就业最大化这一“广泛和包容性目标”，这是对显示种族收入差距阻碍经济增长的研究的认可。美联储还寻求让一段时间内的平均通胀率维持在2%，即通胀在“一段时间内”高于2%来中和通胀在一段时间内低于2%的影响。</p><p>克拉里达接下来的讲话可能会进一步解释美联储的货币政策倾向，如果延续鲍威尔的鸽派逢高，将加强市场对美联储9月份利率决议的鸽派预期，这可能会进一步打压美元；反之，若克拉里达意外对鲍威尔传递的信号予以修正（目前这种可能性还比较低），将有望给美元提供一下反弹机会。</p><p><b>两大科技龙头同时拆股</b></p><p>7月30日，苹果发布公告称，公司董事会已经批准一项1：4拆股计划。股票拆分后，每拥有1股苹果股票的投资者都将额外获得3股股票。经拆分调整后的股票将于2020年8月31日开始交易，交易价格为拆分调整后的股价。</p><p>而就在苹果宣布拆股计划不到两周，特斯拉于8月11日发布公告称，公司董事会已经批准一项1：5拆股计划。股票拆分后，每拥有1股特斯拉股票的投资者都将额外获得4股股票。经拆分调整后的股票将于2020年8月31日开始交易，交易价格为拆分调整后的股价。</p><p><b>周二(9月1日)关键词：澳洲联储利率决议、欧元区CPI和就业数据、美国ISM制造业PMI数据</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d429529ff915b04cd1aba3e26af029ef\" tg-width=\"628\" tg-height=\"669\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7232d7589540ea3f7342f5a48b24c196\" tg-width=\"957\" tg-height=\"465\"></p><p>周二亚洲时段，将迎来<b>澳洲联储利率决议</b>。目前市场普遍预计澳洲联储将会维持0.25%的利率不变。</p><p>澳洲联储8月18日发布的8月份政策会议的纪要显示，当时该行将现金利率和3年期国债收益率目标均维持在0.25%。澳洲联储政策委员会称，“经济滑坡不像此前预期的那么严重，澳大利亚多数地区正在复苏。不过，复苏步伐可能比此前预期的要慢，<a href=\"https://laohu8.com/S/VCP.UK\">维多利亚</a>州爆发的疫情对经济造成重大影响。”</p><p>会议纪要称，“政策委员重申，在当前环境下，澳大利亚无需调整一揽子措施。不过，成员们一致认为要继续评估国内不断变化的形势，并且未排除在必要情况下调整当前政策措施的可能性”。</p><p>尽管澳大利亚的新冠疫情有所反复，但近期美元指数持续走弱，市场对中国经济前景的信心增加，澳元表现强劲，创下了2018年12月以来新高，如果澳洲联储措辞偏向鹰派，则有望给澳元提供进一步上涨动能；若意外偏向鸽派，则需要提防澳元的回调风险。</p><p>周二欧洲时段，投资者主要关注<b>欧元区的CPI数据和就业数据，</b>德国的就业数据也需要简单予以留意，有望给未来欧洲央行的货币政策倾向提供一些参考，但预计影响可能有限。</p><p>欧洲央行首席经济学家Philip&nbsp;Lane在8月27日曾表示，欧洲央行的政策有助于把欧元区经济带上复苏正轨，根据通胀前景，必要时央行会对政策做进一步调整。“货币政策挑战包括两个阶段。一旦负面冲击已被充分抵消，第二阶段将确保适当调整疫情后的货币政策立场，以便及时向中期通胀目标靠拢”。</p><p>欧洲央行也正在对货币政策策略进行评估，可能会改变维持物价稳定的使命。多年来，欧元区的通胀率一直未能达到略低于2％的目标，市场预计欧元区8月核心CPI年率仅为0.8%，如果数据符合预期或者差于预期，可能会对欧元产生一下拖累；但如果意外好于预期，将有望给欧元提供进一步上涨机会。</p><p>周二纽约时段，投资者需要重点关注<b>美国8月ISM制造业PMI数据的表现</b>，美国7月ISM制造业PMI录得54.2，创2019年3月以来新高，市场预计美国8月ISM制造业PMI将进一步提升至54.4，如果数据符合预期或者好于预期，将有望给美元提供反弹机会。</p><p>值得留意的是，8月21日数据显示，美国8月份Markit制造业PMI录得53.6，为2019年1月以来新高，暗示美国8月份ISM制造业PMI数据有望延续7月份的乐观表现，偏向给美元提供支撑。</p><p>新股方面：</p><p>据“独角兽早知道”消息，<a href=\"https://laohu8.com/S/YUMC\">百胜中国</a>已于8月28日通过港交所聆讯，预计将于本周二启动招股。</p><p>根据港交所披露资料显示，<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>为<a href=\"https://laohu8.com/S/09987\">百胜中国</a>独家保荐人，全球发售4190万股普通股，其中国际发售4020万股，香港发售170万股，每股招股价不高于每股468港元，每手50股，入场费高达23，635.8元，发行代码为9987。发行后总股本大约4.17亿股，以最高股价468港元计算，总市值大约1952亿港元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e5769787f35e1d8a4908ce56d6dc7fe4\" tg-width=\"741\" tg-height=\"586\"></p><p><b>周三(9月2日)关键词：美国“小非农”ADP、美联储</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4c4c779fcd20902328647c4662b01a5f\" tg-width=\"632\" tg-height=\"356\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c737608a983eac60b601d46a077d7588\" tg-width=\"948\" tg-height=\"542\"></p><p>周三亚洲时段，投资者需要关注<b>澳大利亚二季度GDP数据</b>，目前市场普遍预期较差，澳洲联储主席洛威称，可能显示下滑约7%，市场预期中值为同比下降5.2%。而且市场预计澳洲联储的经济衰退可能将延续到第三季度，可能会在短线对澳元产生一些拖累。</p><p>周三纽约时段，经济数据较多，投资者需要关注<b>美国8月份ADP数据的表现，</b>因为美国非农就业数据的表现总体上接近ADP数据的表现，而ADP数据通常比非农数据提前两天公布，因而市场俗称“小非农”，该数据将为美国非农就业报告提供前瞻指引，因此，市场关注度比较高，尤其是市场特别关注就业数据的时候。</p><p><b>从美联储主席鲍威尔的最新讲话可以看出，未来几年内美联储的货币政策将优先关注美国就业数据的表现</b>（之前是就业和通胀两方面数据的表现），因此美国8月ADP数据的影响力可能会有所增加，投资者需要予以警惕。</p><p>目前市场预计为新增90万就业人数，有望录得历史第三佳表现，数据如果符合预期或者好于预期，则有望给近期表现特别弱势的美元提供短线反弹机会。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/04a5162466d22642b4aea71a04fb145f\" tg-width=\"931\" tg-height=\"504\"></p><p>(ADP历史表现一览)</p><p>此外，<b>美联储“三号人物”、纽约联储主席<a href=\"https://laohu8.com/S/WMB\">威廉姆斯</a></b>和<b>2020年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特</b>以及明尼亚波利斯联储主席卡什卡利也将分别发表讲话，美联储还将公布8月份经济状况褐皮书，有望进一步给美联储9月份货币政策会议提供前瞻指引，投资者需要重点关注。目前来看，整体偏向鸽派的可能仍比较大，可能会对压制美元的表现。</p><p><b>周四(9月3日)关键词：美国初请失业金人数、美国ISM非制造业PMI</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02152f63184109077c5dfecff65b6f0c\" tg-width=\"630\" tg-height=\"588\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fd15a4f197dd1b30a3374a6f5131c29\" tg-width=\"954\" tg-height=\"640\"></p><p>周四亚洲时段，将迎来澳大利亚7月份贸易数据，市场目前整体预期并不乐观，可能会在短线略微拖累澳元等商品货币的表现。</p><p>周四欧洲时段，投资者需要留意欧元区7月份零售销售数据的表现，目前市场对年率的预期比较乐观，但对月率的表现并不乐观，整体可能会略微拖累欧元的短线表现。</p><p>周四纽约时段，投资者需要重点关注美国的裁员数据和初请失业金人数变动，以便更好的前瞻周五出炉的美国8月份非农就业数据的表现，目前市场整体预期并不乐观。</p><p>周五纽约时段，投资者还需留意<b>美国8月份ISM非制造业PMI数据</b>的表现，目前市场虽然预期表现会差于7月份表现，但整体依然比较乐观，有望给美元提供支撑。</p><p>8月5日美国供应管理学会(ISM)数据显示，美国7月服务业指数从6月的57.1升至58.1，</p><p>为2019年2月以来最快，凸显出美国经济从3月低点稳步改善。不过，7月ISM服务业就业指标仍然很弱，从43.1降至42.1，表明在新冠疫情持续威胁下，就业市场的恢复还需要时间。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3dba3f793c059f16a5c528c22e0a5adc\" tg-width=\"748\" tg-height=\"583\"></p><p>(美国ISM制造业PMI历史表现一览)</p><p><b>周五(9月4日)关键词：美国非农就业报告</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/90dabb40fc68ae96a67c2291eda146cd\" tg-width=\"629\" tg-height=\"396\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/836c898d6f08602dfa09bae36d5911a5\" tg-width=\"953\" tg-height=\"371\"></p><p>周五市场的焦点将是<b>美国8月份非农就业报告，</b>也是未来一周的焦点所在，因为美联储主席鲍威尔已经强调将更加重视提振美国劳动力市场，表明非农数据将是美联储接下来几年内最关注的经济数据，也将是金融市场最关注的数据。</p><p>目前市场预期美国8月份非农新增就业人数为151.8万人，虽然会低于前三个月的数值，但整体仍比较乐观，如果符合预期或者好于预期，将有望给美元提供支撑。此外，目前市场预计失业率将下降至9.9%。</p><p>但<b>需要警惕的是，6月-7月份是美国疫情相对最严重的时候，新增确诊屡创新高，而这些并没有在过去两个月的非农数据中有明显的体现，而8月份的非农就业报告的统计截至日期是在8月12日左右</b>，再考虑到近几周美国初请失业金人数居高不下，美国7月服务业PMI的就业分项数据表现不佳，这些都暗示美国8月份非农数据可能很难有乐观表现，这偏向利空美元，利好黄金和多数非美货币的表现。</p><p>此外，未来一周，在8月份美国非农数据公布前，市场对美国非农数据的预期值还可能会多次修正，投资者也需要予以留意。</p><p>另外，加拿大8月份就业报告也将在周五同时出炉，投资者也需要简单予以留意。</p><p>最后，在接下来的一周，投资者还需要留意<b>新冠疫情、新冠疫苗、美国大选、美国救济方案、国际贸易局势、日本政局、英国脱欧</b>的相关消息，一旦出现新的重大变动，都可能会对市场产生巨大的短线影响，需要予以警惕。</p><p>恒生投资管理计划于周五(9月4日)推出「恒生科技指数 ETF」，该公司董事兼投资总监薛永辉指，恒生科技指数预计未来12个月盈利增长达29%，又预期截至2025年，该指数市值将增长至8700亿美元(约6.786万亿港元)；资金流入达140亿美元(约1092亿港元)，而平均每年资金流入约30亿美元(约234亿港元)。</p><p>指数将会追踪经筛选后至多30间于香港上市的科技企业，包括阿里巴巴(09988) 、腾讯控股(00700) 、美团点评(03690)等科技企业。</p>","source":"HTW","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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ETF」，该公司董事兼投资总监薛永辉指，恒生科技指数预计未来12个月盈利增长达29%，又预期截至2025年，该指数市值将增长至8700亿美元(约6.786万亿港元)；资金流入达140亿美元(约1092亿港元)，而平均每年资金流入约30亿美元(约234亿港元)。指数将会追踪经筛选后至多30间于香港上市的科技企业，包括阿里巴巴(09988) 、腾讯控股(00700) 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10:00","market":"sh","language":"zh","title":"金龙鱼是下一个茅台？ 别当真！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1127497144","media":"华尔街见闻","summary":"世界上有这样一种伟大企业，就是看清行业的清苦之后仍然努力奋斗。创业板今日迎来前所未有的巨无霸： “中国粮油界扛把子”、“食用油之王”金龙鱼。10月15日，金龙鱼在深交所创业板正式挂牌，开盘大涨90.5","content":"<blockquote>世界上有这样一种伟大企业，就是看清行业的清苦之后仍然努力奋斗。</blockquote><p>创业板今日迎来前所未有的巨无霸： “中国粮油界扛把子”、“食用油之王”金龙鱼。</p><p>10月15日，金龙鱼在深交所创业板正式挂牌，开盘大涨90.51%至48.96元/股，市值一度突破2500亿元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b9a188a0a8379fe6630b9f76d67bba1a\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p>此前在媒体铺天盖地的报道中，金龙鱼更是被捧为“下一个茅台”，似乎在“酱茅”“榨茅”之后，A股下一个“油茅”又要呼之欲出了。</p><p>表面上看，还真有点像。</p><p>无论在米、面还是食用油领域，金龙鱼都有近一半的市占率，是当之无愧的“中国粮油一哥”， 甩出第二名中粮集团好几条街。而<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>在高端白酒领域的市占率达到47%，远远超出<a href=\"https://laohu8.com/S/000858\">五粮液</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000568\">泸州老窖</a>等高端白酒企业。<a href=\"https://laohu8.com/S/603288\">海天味业</a>在最重要的酱油品类中，占有18%的市占率，也是绝对龙头。</p><p>金龙鱼2019年收入1707亿，比茅台854亿和<a href=\"https://laohu8.com/S/603288\">海天味业</a>197亿加起来还要多。</p><p>而且商业模式也“很像”，都是以粮食为基础原料，只是分别加工成不同的产品：食用油、白酒、酱油，然后通过铺好零售渠道，卖给消费者。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9617bd2b63082280e3442661fb1ac87f\" tg-width=\"554\" tg-height=\"223\"></p><p><b>但如果仔细分析就会发现，从投资的角度来看，金龙鱼的质地远远比不上茅台。无论是盈利能力还是成长性，恐怕都难以和<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>相提并论，甚至无法和海天味业比肩。</b></p><p>盈利能力上，贵州茅台的毛利率高达90%，海天味业也有45%，金龙鱼仅在10%左右徘徊。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea48de8707c83b93d4a59d4db7ce4df4\" tg-width=\"608\" tg-height=\"420\">数据来自万得</p><p>收入增速上，海天过去十年平均在15%以上，贵州茅台最高可达到60%，而金龙鱼过去三年连年下滑，2019年只有可怜的2.2%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4433d3c9c10ff6bd2541edb3d5fe6e8\" tg-width=\"752\" tg-height=\"531\">数据来自万得</p><p>在经营利润增速方面，贵州茅台更是一骑绝尘，2019年时增速已经逼近600%，海天味业除个别年份外，通常维持在20%以上。金龙鱼则持续降低，2019年更是只有5%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ac6c16c9e1a5c2f640a88a461ac0aac\" tg-width=\"695\" tg-height=\"552\">数据来自万得</p><p><b>那么问题就来了，同样是粮食加工，同样是行业龙头，金龙鱼的盈利和增长能力怎么就比茅台差这么多？</b></p><p>让我们先从益海嘉里金龙鱼的历史谈起。</p><p><b>一个外商，怎么就成了中国的粮油一哥？</b></p><p>益海嘉里金龙鱼的创始人郭鹤年从小就和粮油生意结下了不解之缘。</p><p>晚清时，和很多中国人一样，他的父亲郭钦鉴“下南洋”谋生，从中国福建前往马来半岛南端，曾当过店员，开过咖啡店，其后创办东昇公司，转营米粮及糖的生意。</p><p><b>郭鹤年从小耳濡目染，完成学业后很早就表现出了管理才能。</b>他先是在三菱公司新山分行米粮部任职三年，并在20岁时被提拔为经理，随后他回到父亲的公司协助管理业务。</p><p>在其父亲去世后，他借用马来西亚占据马六甲海峡这一海上交通咽喉、以及甘蔗、棕榈热带经济作物高产等“地利”，利用冷战期间亚洲各国乃至其他地区国家对粮油、糖等商品需求的“天时”，驰骋商场多年，成为马来西亚第一富豪。</p><p>80年代末，已经赚得盆满钵满的郭鹤年，把目光投向了刚刚开放不久的中国内地。</p><p>1988年，中国波澜壮阔的改革开放刚刚开始了十年时间。虽然商品经济在当时有了很大的发展，国民经济的活力也被迅速激发出来，城市化进程日渐加速。</p><p>那时候，在绝大多数农村地区，烹饪用油就是自己家或者村子里压榨的。在城市生活的中国人，吃的油基本上都是菜市场出售的散装油。这种散装油通常也都是从农村地区收购来的粗炼油，烟点低、杂质多，质量也不稳定。</p><p><b>郭氏家族看到了其中的商机。</b></p><p>郭鹤年的侄子郭孔丰来到了先行开启粮油体制改革的深圳。借助在70年代和中粮确立的深厚合作关系，郭氏集团出技术和经验，中粮帮助铺设销售渠道，两者一拍即合，1988年，郭氏家族与中粮系合资，在深圳成立南海油脂工业（赤湾）有限公司。</p><p>三年后的1991年，第一瓶金龙鱼小包装食用油面世。这是一个划时代的产品。和当时人们食用的散装油相比，小包装食用油是对散装油产品的进一步精炼和包装，产品品质稳定，也适合大规模的工业化生产。</p><p><b>正是这一瓶油，推动了中国从散装油到小包装油的消费革命。</b></p><p>面对新奇的小包装食用油，当时很多的中国消费者并不买账，甚至有人质疑：“调和油有啥用？”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31ab2d5b44196b33c8e90c708c8d885e\" tg-width=\"620\" tg-height=\"350\">如今，金龙鱼调和油已经成为各大卖场占据食用油C位的产品</p><p>这里，金龙鱼采取了非常聪明的本土化做法——把突破口放在了传统节日这一<a href=\"https://laohu8.com/S/00506\">中国食品</a>消费的高峰时段。他们从机关、事业单位逢年过节“发福利”的切口进入，在各大单位搞促销，加上中粮的背书，上市当年，金龙鱼的销量就达到了3000吨。</p><p><b>自此，小包装食用油逐渐取代了中国人厨房里的散打油，金龙鱼，也成为家喻户晓的名字。</b></p><p><b>更重要的是，在过去三十年中，益海嘉里在全国布局了细密的销售渠道，这为公司未来进一步转型升级奠定了坚实的基础。</b></p><p>我们在超市、杂货店看到的金龙鱼米面油产品，只是金龙鱼产品的一部分。金龙鱼还有很大一部分粮油产品销往餐饮行业。另外，一些食品工业产品也是下游企业的重要原料，例如海天味业、<a href=\"https://laohu8.com/S/603866\">桃李面包</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002820\">桂发祥</a>等。</p><p>换言之，益海嘉里金龙鱼不仅仅占领了我们的厨房，甚至在外出就餐时我们吃的每一口零食，买回家的每一包零食，背后都有益海嘉里金龙鱼的身影。可以说，益海嘉里金龙鱼已经和全国数亿家庭以及成千上万的餐饮和工业企业形成了深度绑定。这种强势销售网络也为益海嘉里金龙鱼未来新品类的扩张奠定了坚实的基础。</p><p>如今的益海嘉里金龙鱼，旗下不只是金龙鱼一个品牌。在米面油等厨房食品中，金龙鱼在中高低端市场都有品牌，此外，公司的产业链也进一步延伸到饲料原料和洗洁精等与油脂相关的日化用品上。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e908379327bac4b6b54725762f740cce\" tg-width=\"745\" tg-height=\"212\"></p><p><b>尽管如今金龙鱼的产品已经不局限在厨房食品方面，但是以米面油为代表的厨房食品依然是公司收入的最重要来源。鉴于此，我们接下来的分析也主要围绕这部分业务展开。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6720548e50fd843d8bc3bbe52e42210a\" tg-width=\"530\" tg-height=\"505\"></p><p>即便占了历史的先机、已经拥有了强大的营销网络，但是，金龙鱼所处的行业，依然是一个已经相对饱和的行业，这决定了益海嘉里金龙鱼的业绩增速天花板极低；由于粮食事关国计民生，产品价格上涨空间极其有限，这也决定了益海嘉里金龙鱼的盈利能力受到限制。</p><p><b>粮油市场已趋于饱和，益海嘉里金龙鱼增速受限</b></p><p><b>在大多数中国人已经不必担忧温饱问题、中国人口增速放缓、人们消费观念剧烈转变的今天，粮油，特别是益海嘉里金龙鱼主要提供的基础粮油产品的需求已经趋于饱和。</b></p><p>在食用油方面，国内食用油消费量在过去三个年度中基本上处于稳定的水平，甚至2018/2019年度还比上一年度略有下降。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0bcbb24b34eb371faab0a3b430dd2e4d\" tg-width=\"478\" tg-height=\"244\"></p><p>国内的大米消费，从2010年至2019年，一直维持在1.4至1.45亿吨的水平。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/66e8c7e95654558cb19a673b4e39337c\" tg-width=\"443\" tg-height=\"216\"></p><p>面粉的产量在进入2015年之后，增长逐渐趋于平缓；消费量也在最近20年保持相对稳定，增速并不快。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ab9d2a5692362962ba97bf9f730130e\" tg-width=\"302\" tg-height=\"251\"></p><p><b>上述的数据，和中国的人口结构以及消费习惯的改变有密切的关系。</b></p><p>一方面，近年来，中国的人口增长速度持续放缓，这意味着对主粮的需求增长也不会和以前人口高速增长的时期相提并论。</p><p>另一方面，随着人们收入水平的提高和健康意识的增强，人们越来越多地消费肉禽蛋奶、蔬菜水果等副食。即便是留在餐桌上的那碗主食，越来越多的人也期望加入更多的杂粮来平衡膳食。</p><p>对于益海嘉里金龙鱼最重要的油脂业务来说，减少油脂摄入，已经逐渐成为中国人的共识。</p><p>在这样的大背景下，益海嘉里金龙鱼主营业务增速的天花板可以说已经到来。</p><p>除了所在行业缓慢的增速限制了益海嘉里金龙鱼的发展之外，这家巨头遇到的另一个限制来自盈利能力。</p><p><b>关乎国计民生，粮油行业提价空间有限</b></p><p>柴米油盐酱醋茶，人们要生存，最离不开的就是粮油产品。但是，这却是一个不赚钱的行业。</p><p><b>和调味品、白酒不同的是，粮油产品是人们日常生活中最不可或缺的商品。从国家战略的层面上来看，为了维护粮食安全，国家也不允许粮油产品大幅、频繁提价。</b></p><p>因此，上文提到的海天味业、贵州茅台可以通过经常提高产品售价来获得更高的毛利，但是金龙鱼不行。</p><p>常年经营粮油产业的郭鹤年自然深知这一点。在其自传中，他提到：</p><blockquote>我母亲总是不厌其烦的和我说，大米、糖和所有主要商品都是人类生存不可或缺的食物，着我无论如何不能从中谋取暴利。日用品交易中，赚取1.5-2%的利润是合理的，2%以上就可以说开始向别人插刀子了。“ <b>永远不要成为推高主要粮食价格的罪魁祸首，因为穷人都是靠此为生。</b>”</blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/88d2ce3679280e0a1a9b2a83c7c339c5\" tg-width=\"400\" tg-height=\"600\">郭鹤年</p><p><b>更何况，中国的粮油价格在过去几年中，甚至出现了连续的下跌而非上涨。这进一步限制了益海嘉里金龙鱼在主要产品上的提价可能性。</b></p><p>以零售包装食用油的价格为例，自2013至2019那年的7年时间中，这类油品的价格不断下降。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8f2a969a313a84397306e94f7176602b\" tg-width=\"295\" tg-height=\"245\"></p><p><b>粮油加工这个赛道，还有另外一个可能不招资本青睐的因素，就是受上游原料价格波动影响很大。</b></p><p>2017年，该业务因原材料平均成本较高，毛利率和其他几年相比，明显降低：</p><blockquote>公司2017年厨房食品毛利率偏低，主要因为原材料平均成本较高。2017年初厨房食品的主要原材料中的油脂价格处于高位，公司春节提前备货的原材料采购价格较高，因此 2017 年公司厨房食品的平均成本较高，导致毛利率偏低。</blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f835a07a35ee9cc0661bb18cbb00efd1\" tg-width=\"716\" tg-height=\"552\"></p><p>哪怕是在一个已经饱和的市场，提价空间非常狭窄、毛利还受到原料价格波动影响巨大的市场，郭鹤年的金龙鱼依然没有放弃。</p><p><b>罗曼·罗兰说：世界上只有一种英雄主义，就是看清生活的真相之后依然热爱生活。对益海嘉里金龙鱼来说，我们也可以说：世界上有这样一种伟大企业，就是看清行业的清苦之后仍然努力奋斗。</b></p><p><b>金龙鱼能突围吗？</b></p><p>在这样一个苦逼的行业中奋斗了三十多年，益海嘉里金龙鱼会拿出什么新花样来吸引投资者么？</p><p><b>其实，法宝就两个：进军高毛利领域，例如调味料和日化产品；卖毛利更高的粮油产品。</b></p><p>2017年时，益海嘉里的日化品牌洁劲已经悄然上市，产品线涵盖洗衣皂、洗衣液和洗洁精，这延长了金龙鱼既有的油脂生产线。在此之前，公司一直都是<a href=\"https://laohu8.com/S/PG\">宝洁</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/UL\">联合利华</a>、立白等日化厂商的供应商。</p><p><b>金龙鱼同样看到了调味品广阔的市场前景和较高的毛利率。</b></p><p>五年前，金龙鱼和中国台湾丸庄食品合作，将丸庄酱油引入中国大陆，金龙鱼也称，未来将推出自己的调味品品牌。</p><p><b>另一个提高毛利率的思路是，开发新的、毛利更高的粮油产品。</b></p><p>例如，金龙鱼开发了橄榄油品牌欧丽薇兰，在人们消费观念急速转变、消费结构迅速升级的当下，在问世八年中，这一品牌已经成功占据了全国橄榄油市场的半壁江山。</p><p>一方面，金龙鱼还在最近推出了稻米油，这一产品同样契合消费者对健康油品的需求。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ee263792fbda56cbdd9c237f9485bd4\" tg-width=\"302\" tg-height=\"244\"></p><p>不过，这些高毛利业务对公司整体的营收贡献比例还不高。考虑到金龙鱼1707亿收入的巨大体量，要想对公司业务带来显著提升，这些新业务本身也需要做到相当规模，而且所在的赛道也需有足够的容量。</p><p>未来，益海嘉里金龙鱼这头大象如何起舞，让我们拭目以待。</p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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甩出第二名中粮集团好几条街。而贵州茅台在高端白酒领域的市占率达到47%，远远超出五粮液、泸州老窖等高端白酒企业。海天味业在最重要的酱油品类中，占有18%的市占率，也是绝对龙头。金龙鱼2019年收入1707亿，比茅台854亿和海天味业197亿加起来还要多。而且商业模式也“很像”，都是以粮食为基础原料，只是分别加工成不同的产品：食用油、白酒、酱油，然后通过铺好零售渠道，卖给消费者。但如果仔细分析就会发现，从投资的角度来看，金龙鱼的质地远远比不上茅台。无论是盈利能力还是成长性，恐怕都难以和贵州茅台相提并论，甚至无法和海天味业比肩。盈利能力上，贵州茅台的毛利率高达90%，海天味业也有45%，金龙鱼仅在10%左右徘徊。数据来自万得收入增速上，海天过去十年平均在15%以上，贵州茅台最高可达到60%，而金龙鱼过去三年连年下滑，2019年只有可怜的2.2%。数据来自万得在经营利润增速方面，贵州茅台更是一骑绝尘，2019年时增速已经逼近600%，海天味业除个别年份外，通常维持在20%以上。金龙鱼则持续降低，2019年更是只有5%。数据来自万得那么问题就来了，同样是粮食加工，同样是行业龙头，金龙鱼的盈利和增长能力怎么就比茅台差这么多？让我们先从益海嘉里金龙鱼的历史谈起。一个外商，怎么就成了中国的粮油一哥？益海嘉里金龙鱼的创始人郭鹤年从小就和粮油生意结下了不解之缘。晚清时，和很多中国人一样，他的父亲郭钦鉴“下南洋”谋生，从中国福建前往马来半岛南端，曾当过店员，开过咖啡店，其后创办东昇公司，转营米粮及糖的生意。郭鹤年从小耳濡目染，完成学业后很早就表现出了管理才能。他先是在三菱公司新山分行米粮部任职三年，并在20岁时被提拔为经理，随后他回到父亲的公司协助管理业务。在其父亲去世后，他借用马来西亚占据马六甲海峡这一海上交通咽喉、以及甘蔗、棕榈热带经济作物高产等“地利”，利用冷战期间亚洲各国乃至其他地区国家对粮油、糖等商品需求的“天时”，驰骋商场多年，成为马来西亚第一富豪。80年代末，已经赚得盆满钵满的郭鹤年，把目光投向了刚刚开放不久的中国内地。1988年，中国波澜壮阔的改革开放刚刚开始了十年时间。虽然商品经济在当时有了很大的发展，国民经济的活力也被迅速激发出来，城市化进程日渐加速。那时候，在绝大多数农村地区，烹饪用油就是自己家或者村子里压榨的。在城市生活的中国人，吃的油基本上都是菜市场出售的散装油。这种散装油通常也都是从农村地区收购来的粗炼油，烟点低、杂质多，质量也不稳定。郭氏家族看到了其中的商机。郭鹤年的侄子郭孔丰来到了先行开启粮油体制改革的深圳。借助在70年代和中粮确立的深厚合作关系，郭氏集团出技术和经验，中粮帮助铺设销售渠道，两者一拍即合，1988年，郭氏家族与中粮系合资，在深圳成立南海油脂工业（赤湾）有限公司。三年后的1991年，第一瓶金龙鱼小包装食用油面世。这是一个划时代的产品。和当时人们食用的散装油相比，小包装食用油是对散装油产品的进一步精炼和包装，产品品质稳定，也适合大规模的工业化生产。正是这一瓶油，推动了中国从散装油到小包装油的消费革命。面对新奇的小包装食用油，当时很多的中国消费者并不买账，甚至有人质疑：“调和油有啥用？”如今，金龙鱼调和油已经成为各大卖场占据食用油C位的产品这里，金龙鱼采取了非常聪明的本土化做法——把突破口放在了传统节日这一中国食品消费的高峰时段。他们从机关、事业单位逢年过节“发福利”的切口进入，在各大单位搞促销，加上中粮的背书，上市当年，金龙鱼的销量就达到了3000吨。自此，小包装食用油逐渐取代了中国人厨房里的散打油，金龙鱼，也成为家喻户晓的名字。更重要的是，在过去三十年中，益海嘉里在全国布局了细密的销售渠道，这为公司未来进一步转型升级奠定了坚实的基础。我们在超市、杂货店看到的金龙鱼米面油产品，只是金龙鱼产品的一部分。金龙鱼还有很大一部分粮油产品销往餐饮行业。另外，一些食品工业产品也是下游企业的重要原料，例如海天味业、桃李面包、桂发祥等。换言之，益海嘉里金龙鱼不仅仅占领了我们的厨房，甚至在外出就餐时我们吃的每一口零食，买回家的每一包零食，背后都有益海嘉里金龙鱼的身影。可以说，益海嘉里金龙鱼已经和全国数亿家庭以及成千上万的餐饮和工业企业形成了深度绑定。这种强势销售网络也为益海嘉里金龙鱼未来新品类的扩张奠定了坚实的基础。如今的益海嘉里金龙鱼，旗下不只是金龙鱼一个品牌。在米面油等厨房食品中，金龙鱼在中高低端市场都有品牌，此外，公司的产业链也进一步延伸到饲料原料和洗洁精等与油脂相关的日化用品上。尽管如今金龙鱼的产品已经不局限在厨房食品方面，但是以米面油为代表的厨房食品依然是公司收入的最重要来源。鉴于此，我们接下来的分析也主要围绕这部分业务展开。即便占了历史的先机、已经拥有了强大的营销网络，但是，金龙鱼所处的行业，依然是一个已经相对饱和的行业，这决定了益海嘉里金龙鱼的业绩增速天花板极低；由于粮食事关国计民生，产品价格上涨空间极其有限，这也决定了益海嘉里金龙鱼的盈利能力受到限制。粮油市场已趋于饱和，益海嘉里金龙鱼增速受限在大多数中国人已经不必担忧温饱问题、中国人口增速放缓、人们消费观念剧烈转变的今天，粮油，特别是益海嘉里金龙鱼主要提供的基础粮油产品的需求已经趋于饱和。在食用油方面，国内食用油消费量在过去三个年度中基本上处于稳定的水平，甚至2018/2019年度还比上一年度略有下降。国内的大米消费，从2010年至2019年，一直维持在1.4至1.45亿吨的水平。面粉的产量在进入2015年之后，增长逐渐趋于平缓；消费量也在最近20年保持相对稳定，增速并不快。上述的数据，和中国的人口结构以及消费习惯的改变有密切的关系。一方面，近年来，中国的人口增长速度持续放缓，这意味着对主粮的需求增长也不会和以前人口高速增长的时期相提并论。另一方面，随着人们收入水平的提高和健康意识的增强，人们越来越多地消费肉禽蛋奶、蔬菜水果等副食。即便是留在餐桌上的那碗主食，越来越多的人也期望加入更多的杂粮来平衡膳食。对于益海嘉里金龙鱼最重要的油脂业务来说，减少油脂摄入，已经逐渐成为中国人的共识。在这样的大背景下，益海嘉里金龙鱼主营业务增速的天花板可以说已经到来。除了所在行业缓慢的增速限制了益海嘉里金龙鱼的发展之外，这家巨头遇到的另一个限制来自盈利能力。关乎国计民生，粮油行业提价空间有限柴米油盐酱醋茶，人们要生存，最离不开的就是粮油产品。但是，这却是一个不赚钱的行业。和调味品、白酒不同的是，粮油产品是人们日常生活中最不可或缺的商品。从国家战略的层面上来看，为了维护粮食安全，国家也不允许粮油产品大幅、频繁提价。因此，上文提到的海天味业、贵州茅台可以通过经常提高产品售价来获得更高的毛利，但是金龙鱼不行。常年经营粮油产业的郭鹤年自然深知这一点。在其自传中，他提到：我母亲总是不厌其烦的和我说，大米、糖和所有主要商品都是人类生存不可或缺的食物，着我无论如何不能从中谋取暴利。日用品交易中，赚取1.5-2%的利润是合理的，2%以上就可以说开始向别人插刀子了。“ 永远不要成为推高主要粮食价格的罪魁祸首，因为穷人都是靠此为生。”郭鹤年更何况，中国的粮油价格在过去几年中，甚至出现了连续的下跌而非上涨。这进一步限制了益海嘉里金龙鱼在主要产品上的提价可能性。以零售包装食用油的价格为例，自2013至2019那年的7年时间中，这类油品的价格不断下降。粮油加工这个赛道，还有另外一个可能不招资本青睐的因素，就是受上游原料价格波动影响很大。2017年，该业务因原材料平均成本较高，毛利率和其他几年相比，明显降低：公司2017年厨房食品毛利率偏低，主要因为原材料平均成本较高。2017年初厨房食品的主要原材料中的油脂价格处于高位，公司春节提前备货的原材料采购价格较高，因此 2017 年公司厨房食品的平均成本较高，导致毛利率偏低。哪怕是在一个已经饱和的市场，提价空间非常狭窄、毛利还受到原料价格波动影响巨大的市场，郭鹤年的金龙鱼依然没有放弃。罗曼·罗兰说：世界上只有一种英雄主义，就是看清生活的真相之后依然热爱生活。对益海嘉里金龙鱼来说，我们也可以说：世界上有这样一种伟大企业，就是看清行业的清苦之后仍然努力奋斗。金龙鱼能突围吗？在这样一个苦逼的行业中奋斗了三十多年，益海嘉里金龙鱼会拿出什么新花样来吸引投资者么？其实，法宝就两个：进军高毛利领域，例如调味料和日化产品；卖毛利更高的粮油产品。2017年时，益海嘉里的日化品牌洁劲已经悄然上市，产品线涵盖洗衣皂、洗衣液和洗洁精，这延长了金龙鱼既有的油脂生产线。在此之前，公司一直都是宝洁、联合利华、立白等日化厂商的供应商。金龙鱼同样看到了调味品广阔的市场前景和较高的毛利率。五年前，金龙鱼和中国台湾丸庄食品合作，将丸庄酱油引入中国大陆，金龙鱼也称，未来将推出自己的调味品品牌。另一个提高毛利率的思路是，开发新的、毛利更高的粮油产品。例如，金龙鱼开发了橄榄油品牌欧丽薇兰，在人们消费观念急速转变、消费结构迅速升级的当下，在问世八年中，这一品牌已经成功占据了全国橄榄油市场的半壁江山。一方面，金龙鱼还在最近推出了稻米油，这一产品同样契合消费者对健康油品的需求。不过，这些高毛利业务对公司整体的营收贡献比例还不高。考虑到金龙鱼1707亿收入的巨大体量，要想对公司业务带来显著提升，这些新业务本身也需要做到相当规模，而且所在的赛道也需有足够的容量。未来，益海嘉里金龙鱼这头大象如何起舞，让我们拭目以待。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1249,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":971923529,"gmtCreate":1598833140161,"gmtModify":1704220195744,"author":{"id":"3561590905861381","authorId":"3561590905861381","name":"王阿斗","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3561590905861381","authorIdStr":"3561590905861381"},"themes":[],"htmlText":"求问这种经济指标在哪个网站看","listText":"求问这种经济指标在哪个网站看","text":"求问这种经济指标在哪个网站看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/971923529","repostId":"1190825998","repostType":4,"repost":{"id":"1190825998","kind":"news","pubTimestamp":1598829791,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1190825998?lang=&edition=full","pubTime":"2020-08-31 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tg-height=\"719\"></p><p>周一亚洲时段，首先将迎来<b>中国8月份制造业PMI数据</b>，市场关注度可能会有所增加，因为市场期待了解全球唯一一个快速走出新冠疫情的全球第二大经济体的经济复苏情况，这将影响到全球经济的复苏信心和冒险情绪。</p><p>7月31日数据显示，7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.1%，比上月上升0.2个百分点，连续5个月位于临界点以上。</p><p>目前市场预期中国8月制造业PMI数据为51.2，暗示中国经济有望连续6个月处于扩张状态，这将提振全球经济的复苏信心，提振市场冒险情绪，偏向给商品货币和全球股市提供支撑，可能会略微打压避险日元和黄金的表现。</p><p>欧洲时段，投资者需要关注<b>欧元区第一大经济体德国的7月实际零售销售数据和8月CPI数据，</b>目前市场对数据的预期整体处于中性偏向乐观，有望给欧元提供支撑，美元指数可能面临进一步下行压力。</p><p>纽约时段，投资者需要重点关注<b>美联储“二号人物”、副主席克拉里达</b>的讲话，这是彼得森国际经济研究所主办的美国货币政策介绍和讨论。</p><p>刚刚过去的一周，美联储主席鲍威尔的新货币政策策略尽显鸽派立场，或预示未来数年持续低利率，令美元指数大幅走弱。</p><p>鲍威尔8月27日指出，将全面调整其在实现就业最大化和稳定物价这两大目标上的策略，更加重视提振美国劳动力市场，降低对过高通胀的担忧。联储承诺确保就业水平不会低于就业最大化这一“广泛和包容性目标”，这是对显示种族收入差距阻碍经济增长的研究的认可。美联储还寻求让一段时间内的平均通胀率维持在2%，即通胀在“一段时间内”高于2%来中和通胀在一段时间内低于2%的影响。</p><p>克拉里达接下来的讲话可能会进一步解释美联储的货币政策倾向，如果延续鲍威尔的鸽派逢高，将加强市场对美联储9月份利率决议的鸽派预期，这可能会进一步打压美元；反之，若克拉里达意外对鲍威尔传递的信号予以修正（目前这种可能性还比较低），将有望给美元提供一下反弹机会。</p><p><b>两大科技龙头同时拆股</b></p><p>7月30日，苹果发布公告称，公司董事会已经批准一项1：4拆股计划。股票拆分后，每拥有1股苹果股票的投资者都将额外获得3股股票。经拆分调整后的股票将于2020年8月31日开始交易，交易价格为拆分调整后的股价。</p><p>而就在苹果宣布拆股计划不到两周，特斯拉于8月11日发布公告称，公司董事会已经批准一项1：5拆股计划。股票拆分后，每拥有1股特斯拉股票的投资者都将额外获得4股股票。经拆分调整后的股票将于2020年8月31日开始交易，交易价格为拆分调整后的股价。</p><p><b>周二(9月1日)关键词：澳洲联储利率决议、欧元区CPI和就业数据、美国ISM制造业PMI数据</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d429529ff915b04cd1aba3e26af029ef\" tg-width=\"628\" tg-height=\"669\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7232d7589540ea3f7342f5a48b24c196\" tg-width=\"957\" tg-height=\"465\"></p><p>周二亚洲时段，将迎来<b>澳洲联储利率决议</b>。目前市场普遍预计澳洲联储将会维持0.25%的利率不变。</p><p>澳洲联储8月18日发布的8月份政策会议的纪要显示，当时该行将现金利率和3年期国债收益率目标均维持在0.25%。澳洲联储政策委员会称，“经济滑坡不像此前预期的那么严重，澳大利亚多数地区正在复苏。不过，复苏步伐可能比此前预期的要慢，<a href=\"https://laohu8.com/S/VCP.UK\">维多利亚</a>州爆发的疫情对经济造成重大影响。”</p><p>会议纪要称，“政策委员重申，在当前环境下，澳大利亚无需调整一揽子措施。不过，成员们一致认为要继续评估国内不断变化的形势，并且未排除在必要情况下调整当前政策措施的可能性”。</p><p>尽管澳大利亚的新冠疫情有所反复，但近期美元指数持续走弱，市场对中国经济前景的信心增加，澳元表现强劲，创下了2018年12月以来新高，如果澳洲联储措辞偏向鹰派，则有望给澳元提供进一步上涨动能；若意外偏向鸽派，则需要提防澳元的回调风险。</p><p>周二欧洲时段，投资者主要关注<b>欧元区的CPI数据和就业数据，</b>德国的就业数据也需要简单予以留意，有望给未来欧洲央行的货币政策倾向提供一些参考，但预计影响可能有限。</p><p>欧洲央行首席经济学家Philip&nbsp;Lane在8月27日曾表示，欧洲央行的政策有助于把欧元区经济带上复苏正轨，根据通胀前景，必要时央行会对政策做进一步调整。“货币政策挑战包括两个阶段。一旦负面冲击已被充分抵消，第二阶段将确保适当调整疫情后的货币政策立场，以便及时向中期通胀目标靠拢”。</p><p>欧洲央行也正在对货币政策策略进行评估，可能会改变维持物价稳定的使命。多年来，欧元区的通胀率一直未能达到略低于2％的目标，市场预计欧元区8月核心CPI年率仅为0.8%，如果数据符合预期或者差于预期，可能会对欧元产生一下拖累；但如果意外好于预期，将有望给欧元提供进一步上涨机会。</p><p>周二纽约时段，投资者需要重点关注<b>美国8月ISM制造业PMI数据的表现</b>，美国7月ISM制造业PMI录得54.2，创2019年3月以来新高，市场预计美国8月ISM制造业PMI将进一步提升至54.4，如果数据符合预期或者好于预期，将有望给美元提供反弹机会。</p><p>值得留意的是，8月21日数据显示，美国8月份Markit制造业PMI录得53.6，为2019年1月以来新高，暗示美国8月份ISM制造业PMI数据有望延续7月份的乐观表现，偏向给美元提供支撑。</p><p>新股方面：</p><p>据“独角兽早知道”消息，<a href=\"https://laohu8.com/S/YUMC\">百胜中国</a>已于8月28日通过港交所聆讯，预计将于本周二启动招股。</p><p>根据港交所披露资料显示，<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>为<a href=\"https://laohu8.com/S/09987\">百胜中国</a>独家保荐人，全球发售4190万股普通股，其中国际发售4020万股，香港发售170万股，每股招股价不高于每股468港元，每手50股，入场费高达23，635.8元，发行代码为9987。发行后总股本大约4.17亿股，以最高股价468港元计算，总市值大约1952亿港元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e5769787f35e1d8a4908ce56d6dc7fe4\" tg-width=\"741\" tg-height=\"586\"></p><p><b>周三(9月2日)关键词：美国“小非农”ADP、美联储</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4c4c779fcd20902328647c4662b01a5f\" tg-width=\"632\" tg-height=\"356\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c737608a983eac60b601d46a077d7588\" tg-width=\"948\" tg-height=\"542\"></p><p>周三亚洲时段，投资者需要关注<b>澳大利亚二季度GDP数据</b>，目前市场普遍预期较差，澳洲联储主席洛威称，可能显示下滑约7%，市场预期中值为同比下降5.2%。而且市场预计澳洲联储的经济衰退可能将延续到第三季度，可能会在短线对澳元产生一些拖累。</p><p>周三纽约时段，经济数据较多，投资者需要关注<b>美国8月份ADP数据的表现，</b>因为美国非农就业数据的表现总体上接近ADP数据的表现，而ADP数据通常比非农数据提前两天公布，因而市场俗称“小非农”，该数据将为美国非农就业报告提供前瞻指引，因此，市场关注度比较高，尤其是市场特别关注就业数据的时候。</p><p><b>从美联储主席鲍威尔的最新讲话可以看出，未来几年内美联储的货币政策将优先关注美国就业数据的表现</b>（之前是就业和通胀两方面数据的表现），因此美国8月ADP数据的影响力可能会有所增加，投资者需要予以警惕。</p><p>目前市场预计为新增90万就业人数，有望录得历史第三佳表现，数据如果符合预期或者好于预期，则有望给近期表现特别弱势的美元提供短线反弹机会。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/04a5162466d22642b4aea71a04fb145f\" tg-width=\"931\" tg-height=\"504\"></p><p>(ADP历史表现一览)</p><p>此外，<b>美联储“三号人物”、纽约联储主席<a href=\"https://laohu8.com/S/WMB\">威廉姆斯</a></b>和<b>2020年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特</b>以及明尼亚波利斯联储主席卡什卡利也将分别发表讲话，美联储还将公布8月份经济状况褐皮书，有望进一步给美联储9月份货币政策会议提供前瞻指引，投资者需要重点关注。目前来看，整体偏向鸽派的可能仍比较大，可能会对压制美元的表现。</p><p><b>周四(9月3日)关键词：美国初请失业金人数、美国ISM非制造业PMI</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02152f63184109077c5dfecff65b6f0c\" tg-width=\"630\" tg-height=\"588\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fd15a4f197dd1b30a3374a6f5131c29\" tg-width=\"954\" tg-height=\"640\"></p><p>周四亚洲时段，将迎来澳大利亚7月份贸易数据，市场目前整体预期并不乐观，可能会在短线略微拖累澳元等商品货币的表现。</p><p>周四欧洲时段，投资者需要留意欧元区7月份零售销售数据的表现，目前市场对年率的预期比较乐观，但对月率的表现并不乐观，整体可能会略微拖累欧元的短线表现。</p><p>周四纽约时段，投资者需要重点关注美国的裁员数据和初请失业金人数变动，以便更好的前瞻周五出炉的美国8月份非农就业数据的表现，目前市场整体预期并不乐观。</p><p>周五纽约时段，投资者还需留意<b>美国8月份ISM非制造业PMI数据</b>的表现，目前市场虽然预期表现会差于7月份表现，但整体依然比较乐观，有望给美元提供支撑。</p><p>8月5日美国供应管理学会(ISM)数据显示，美国7月服务业指数从6月的57.1升至58.1，</p><p>为2019年2月以来最快，凸显出美国经济从3月低点稳步改善。不过，7月ISM服务业就业指标仍然很弱，从43.1降至42.1，表明在新冠疫情持续威胁下，就业市场的恢复还需要时间。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3dba3f793c059f16a5c528c22e0a5adc\" tg-width=\"748\" tg-height=\"583\"></p><p>(美国ISM制造业PMI历史表现一览)</p><p><b>周五(9月4日)关键词：美国非农就业报告</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/90dabb40fc68ae96a67c2291eda146cd\" tg-width=\"629\" tg-height=\"396\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/836c898d6f08602dfa09bae36d5911a5\" tg-width=\"953\" tg-height=\"371\"></p><p>周五市场的焦点将是<b>美国8月份非农就业报告，</b>也是未来一周的焦点所在，因为美联储主席鲍威尔已经强调将更加重视提振美国劳动力市场，表明非农数据将是美联储接下来几年内最关注的经济数据，也将是金融市场最关注的数据。</p><p>目前市场预期美国8月份非农新增就业人数为151.8万人，虽然会低于前三个月的数值，但整体仍比较乐观，如果符合预期或者好于预期，将有望给美元提供支撑。此外，目前市场预计失业率将下降至9.9%。</p><p>但<b>需要警惕的是，6月-7月份是美国疫情相对最严重的时候，新增确诊屡创新高，而这些并没有在过去两个月的非农数据中有明显的体现，而8月份的非农就业报告的统计截至日期是在8月12日左右</b>，再考虑到近几周美国初请失业金人数居高不下，美国7月服务业PMI的就业分项数据表现不佳，这些都暗示美国8月份非农数据可能很难有乐观表现，这偏向利空美元，利好黄金和多数非美货币的表现。</p><p>此外，未来一周，在8月份美国非农数据公布前，市场对美国非农数据的预期值还可能会多次修正，投资者也需要予以留意。</p><p>另外，加拿大8月份就业报告也将在周五同时出炉，投资者也需要简单予以留意。</p><p>最后，在接下来的一周，投资者还需要留意<b>新冠疫情、新冠疫苗、美国大选、美国救济方案、国际贸易局势、日本政局、英国脱欧</b>的相关消息，一旦出现新的重大变动，都可能会对市场产生巨大的短线影响，需要予以警惕。</p><p>恒生投资管理计划于周五(9月4日)推出「恒生科技指数 ETF」，该公司董事兼投资总监薛永辉指，恒生科技指数预计未来12个月盈利增长达29%，又预期截至2025年，该指数市值将增长至8700亿美元(约6.786万亿港元)；资金流入达140亿美元(约1092亿港元)，而平均每年资金流入约30亿美元(约234亿港元)。</p><p>指数将会追踪经筛选后至多30间于香港上市的科技企业，包括阿里巴巴(09988) 、腾讯控股(00700) 、美团点评(03690)等科技企业。</p>","source":"HTW","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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ETF」，该公司董事兼投资总监薛永辉指，恒生科技指数预计未来12个月盈利增长达29%，又预期截至2025年，该指数市值将增长至8700亿美元(约6.786万亿港元)；资金流入达140亿美元(约1092亿港元)，而平均每年资金流入约30亿美元(约234亿港元)。指数将会追踪经筛选后至多30间于香港上市的科技企业，包括阿里巴巴(09988) 、腾讯控股(00700) 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