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young1
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young1
2021-01-22
为啥这么看好邮储银行?搞不懂。我们家周围亲戚,同事什么,银行里面基本都不跟邮储银行有交集,坐标上海。
抱歉,原内容已删除
young1
2020-12-21
直播电商,很多卖的也是垃圾货。上过当了!相比以前,只是换了一种形式。以前文字图片摆着你自己看,现在它吆喝着卖,仅此而已。
2021年,十大预测
young1
2020-12-17
早点康复吧
法国总统马克龙新冠检测结果呈阳性
young1
2020-11-23
我周围同事好多人爱买盲盒
《新股消息》据报泡泡玛特开始评估IPO投资者需求
young1
2020-08-26
说说你对这篇新闻的看法...
拼多多“高速增长”神话破灭
young1
2020-08-26
我周围的同事,都不用拼多多,东西质量一塌糊涂,实在不敢恭维。
拼多多“高速增长”神话破灭
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10:01","market":"sh","language":"zh","title":"2021年,十大预测","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1136596460","media":"正和岛","summary":"2021,注定不凡。\n建党100周年、全面建成小康社会、“十四五”开局之年。\n“稳中求进”仍将是2021年的总基调。但可以预见,中国商业社会在这一年将势不可挡地冒出许多“小火苗”。\n结合其他专家预测和","content":"<p>2021,注定不凡。</p>\n<p>建党100周年、全面建成小康社会、“十四五”开局之年。</p>\n<p>“稳中求进”仍将是2021年的总基调。但可以预见,中国商业社会在这一年将势不可挡地冒出许多“小火苗”。</p>\n<p>结合其他专家预测和自己的思考,2021年将会有以下新趋势!</p>\n<p>01新冠疫苗,呼之欲出</p>\n<p>人类战胜新冠病毒,最大希望还是疫苗。</p>\n<p>2020年底,关于新冠疫苗传来许多好消息。美国辉瑞、Moderna公司开发的新冠疫苗,有效性都接近95%;美国的第一批疫苗也已经在2020年12月中下旬分发了。</p>\n<p>听起来,似乎地球人马上就能全部接种上新冠疫苗了?</p>\n<p><b>没那么简单。疫苗是出来了,但作为一种战略资源,却遭到哄抢。疫苗分配成为全新博弈战场。</b></p>\n<p>根据霍普金斯大学测算,实现群体免疫需要为70%-90%的人口接种新冠疫苗,按75亿人计算,若采用两针免疫,全球新冠疫苗需求至少是100亿剂。</p>\n<p>然而,尚未量产的新冠疫苗却已经被西方富国“预购”得干干净净!杜克大学最新数据,全球各国“预购”的新冠疫苗订单达到96亿剂。其中,仅美国、欧盟、英国、日本的富裕“4人组”,就包揽了34亿剂,超过总预购数的1/3。</p>\n<p><b>《自然》杂志也印证了这个事实:最早的疫苗产能已经被欧美国家垄断,低收入国家只能等到2023年甚至2024年才有可能接种。可能出现“免疫落差”的局面。</b></p>\n<p>新冠疫苗研发的最新进展,让人们开始看到“隧道尽头的光芒”,但要想结束新冠大流行还有很长的路要走。</p>\n<p>而目前中国有5个新冠疫苗已处于临床III期阶段。<b>据国家卫健委预计,2020年底国产新冠疫苗年产能可达6.1亿剂,2021年可达10亿剂以上。</b></p>\n<p>但短时间内给全国人接种新冠疫苗,或许并非最佳策略,分为“两步走”方案更为合理。复旦大学公共卫生学院教授姜庆五分析,中国的策略是“以空间换时间”,依靠严格防控,中国疫情已得到较好控制。目前疫苗产能暂时无法完全跟上,可以优先完成重点人群的接种,等全球完成疫苗接种、疫情慢慢得到控制后,中国可能就不用大规模接种新冠疫苗。</p>\n<p>所以2021年,仍旧要以做好严格防控为主。</p>\n<p>02“新计划经济”,蔚然成风</p>\n<p>2020年末,社区团购火了,但争议点都落在互联网企业的垄断问题上。</p>\n<p>抛开这点,社区团购其实带来了一些新的思考:</p>\n<p>过往生鲜生意最大的问题,是库存,每天都需要“猜”用户爱吃什么、不爱吃什么,再据此进货。“猜不准”就容易造成浪费。这些浪费最终都会加到菜价里,一场“三输”局面就此上演:消费者买到的菜很贵,菜贩赚不到钱,社会承担大量浪费。</p>\n<p>互联网这项“科技”促成了改变,用极低成本前一天晚上收集海量预购需求,通过高效仓储物流,第二天就送达社区,<b>精准高效地解决供需匹配问题。</b></p>\n<p>跟社区团购类似的,还有C2M(顾客对工厂)模式,像阿里的犀牛智造,所有产品都是先有订单再生产,按需定制化生产,0库存,真正实现产销一体化。</p>\n<p>这样一种商业模式其实就是“新计划经济”!</p>\n<p>它指的不是苏联时期和中国过去的那种计划经济,虽然都是有计划地发展经济,<b>但“新计划经济”是基于大数据对市场的分析,让预判成为可能,从而解决过度生产所造成的社会资源浪费。</b></p>\n<p>2021年,“新计划经济”的大趋势将进一步强化,单一个社区团购就将达到千亿规模。</p>\n<p>03创新加码,补短板正当时</p>\n<p>过去几年,习近平总书记反复强调,要把原始创新能力提升摆在更加突出的位置,努力实现更多“从0到1”的突破。</p>\n<p><b>2021年,仍将是“补短板”的重要年份。</b></p>\n<p>黄奇帆曾分析过,我国目前研发费占GDP的比重大约在2.2%,100万亿GDP差不多2.2万亿研发费,仅次于美国,排在第二。但在核心的、高科技的、基础性的研发方面,只占到总研发费的5%,远低于发达国家的20%。</p>\n<p>关键研发投入不足,被人“卡脖子”自然不可避免。因为高科技靠买是买不来的,必须抛弃幻想。因此不难预见,2021年“国产替代”市场将无比巨大,仅芯片领域,我国每年进口花费金额就高达2.1万亿人民币,自给率只有15%左右,如果能够实现70%的芯片自给率,每年在进口芯片上的花费将减少1.5万亿。</p>\n<p>类似的还有光刻机、生物制药、高端数控机床、操作系统等重点科技领域。2021年,这些硬核科技的创新,势必大有可为!</p>\n<p><b>04直播电商,草莽谢幕</b></p>\n<p>在中国,这几年还有像直播电商一样“爆炸增长”的行业吗?</p>\n<p>从2017年的190亿,到2020年的近万亿,直播电商规模暴涨50倍,只用了短短3年。</p>\n<p><b>2020年,是直播电商野蛮生长的一年。</b></p>\n<p>一方面,人人皆可带货直播,上到政府官员,中至企业家,下到平头百姓。直播电商有多火,已无需赘言;另一方面,各种乱象几乎成了行业潜规则,数据造假、直播售假的行为越来越多。</p>\n<p>所以2021年,直播电商将出现3大变化:</p>\n<p><b>1. 监管趋向于严格</b></p>\n<p>2021年,直播电商中刷单、刷量这条灰色产业链的生存空间将会越来越窄。同时,所有直播带货商2021年最大的挑战,就在于对商品的筛选和品质的把控。</p>\n<p><b>2. 头部集中度提高</b></p>\n<p>2021年,直播电商将迎来洗牌时代。许多品牌商入场后将不断孵化IP,形成矩阵。比如聚划算已经将“刘一刀”的成功模式孵化到其他明星身上,像景甜(种甜官)、李好(抠价官)等对应不同风格和受众。</p>\n<p>而品牌商和平台头部主播的关系将变成“既合作又对抗”,在各种大大小小的战役后,杂牌军、混编军的生存将会越发困难。</p>\n<p><b>3. 产业基地成赢家</b></p>\n<p><b>直播电商有个有趣现象,素人拼不过网红,网红拼不过品牌,品牌干不过产业基地。</b></p>\n<p>2021年,区域直播基地将互相抢夺蛋糕。比如中国第一直播村是北下朱村。距离全球最大的小商品批发市场“义乌国际商贸城”只有2.2公里,面积不大的村庄却有着“中国微商第一村”“网红直播电商村”的光环。村内近百栋商住楼,分布着近千个微商品牌,从业人员超过5万人,销售了某些义乌商家1/4的货物。</p>\n<p><b>直播电商2021年毫无疑问会更火,有人预估规模将达到2.5万亿,解决2000-2500万人就业。</b></p>\n<p><b>但与此同时,直播电商的“草莽时代”将会终结。</b></p>\n<p>05短视频赛道,争夺长尾</p>\n<p>2020年,中国网民平均花多长时间在短视频上?</p>\n<p>一个保守的答案是每天将近两小时。</p>\n<p>目前,中国短视频用户规模已经超过8亿。据中国网络视听节目服务协会的报告,短视频人均使用时长已超过即时通讯,成为用户“杀时间”的第一利器。</p>\n<p>短视频的市场,有多大?看一眼巨头的营收就了然。据一份互联网上广泛流传的“海通证券字节跳动专家会”文档显示,字节跳动旗下巨量引擎的媒体广告收入达到1500-1550亿元,其中抖音就有大约1000-1050亿元的营收。</p>\n<p>2021年,短视频领域仍将是互联网公司竞争的主舞台。但是争夺用户的大战役基本已经结束,据QuestMobile的数据,截至2020年8月,抖音的日活跃用户已超6亿;而截至2020年6月底,快手的平均日活跃用户在3亿左右。</p>\n<p>“大战已经过去,不会走入你死我活的境地。”快手一位高层曾这样对媒体表示。</p>\n<p>下一步,短视频巨头会把更多精力,放在满足个性化、小众化需求的垂直领域上,一个很重要的内容就是知识类内容。相比于纯娱乐、资讯内容,知识类内容更具用户价值,能带来更多“长尾流量”,90%的长尾产品和10%的热门产品所产生的经济价值是相同的。因此明年抖音、B站、西瓜视频等平台发力知识类内容的趋势仍将继续。</p>\n<p><b>2021年,短视频巨头的大型战役已近尾声,但内容创作者的春天才刚刚到来。只要人性不变,用户“杀时间”的习惯就会一直留存,短视频仍将是挖不完的“富矿”。</b></p>\n<p><b>06单身经济,万亿商机</b></p>\n<p>一个孤独的小人儿遥望地球,这个熟悉的微信界面,正在成为当代许多人的最真实写照。</p>\n<p>2.4亿人!</p>\n<p>这是民政部2018年公布的单身成年人数据,其中有超过7700万的成年人是独居。<b>预计到2021年,这一数字会上升到9200万人。</b></p>\n<p>《单身社会》的作者克里南伯格曾写到,<b>“单身社会正成为一种空前强大、无法避免的社会变革”。</b></p>\n<p>这一趋势也捎带手撑起了一个万亿级市场:</p>\n<p>现在北京、上海等城市都出现了一种“一人食餐厅”,去那里吃饭,进门点餐、出门结账都用手机,就坐在一个三面封闭的小格子里,甚至连上菜时都看不到服务员,只是有人打开隔板迅速把菜推到面前。</p>\n<p>迷你电器也火了起来。2020年上半年,一家叫小熊电器的公司做得如火如荼,业绩同比接近翻番。甚至迷你房屋也成了热捧对象,日本东京这几年风靡一种连胳膊都伸展不开,只为单人设计的“超迷你”公寓,但入住率却高达99%。</p>\n<p>此外,2021年,跟陪伴相关的产业也将崛起,比如陪聊陪玩的APP、宠物、家庭机器人,等等。</p>\n<p><b>买宠物?还是买一个机器人?这可能会成为2021年令人纠结的问题。</b></p>\n<p>07新造车势力,决战将至</p>\n<p>2020年,全球资本市场最大的赢家是谁?</p>\n<p>梦想是星辰大海的马斯克。</p>\n<p><b>特斯拉2020年以来股价大涨5倍,市值突破6000亿美元,登顶全球第一大市值汽车企业,超过大众、丰田、通用、现代等9大传统车企的市值总和。</b></p>\n<p>然而2020年,特斯拉的汽车销量还不到全球的1%,只有几十万辆,丰田的年销量则是1000万辆。</p>\n<p>在这背后,一个颠覆性的叙事正在发生。我们已经不能再用看传统汽车的眼光来看特斯拉了。</p>\n<p>它正在从一家新能源汽车公司变为一家科技公司,涉及的范围包括深度学习算法、人工智能芯片、大数据、超算、电芯、新能源、新材料等各种前沿技术领域,边界早已远超普通意义上的汽车公司。</p>\n<p>甚至可以说,新能源汽车只是特斯拉业务的载体,未来它的竞争对手不只是大众、丰田,更有谷歌、英伟达等高科技企业,还有石油巨头、氢能源技术、中国传统与新造车势力。</p>\n<p><b>2021年,一场决战一触即发,特斯拉新车型Model Y将进军中国,上演“围剿”局面,但这次或许不再是国产新能源造车势力围剿特斯拉,而是特斯拉围剿“非特斯拉”!</b></p>\n<p><b>085G商用,走向成熟</b></p>\n<p>5G,2020年发展到什么程度了?</p>\n<p>按工信部副部长刘烈宏的说法,截至2020年10月,中国累计建成5G基站71.8万个,是全球最大的5G网络,5G终端连接数已经超过1.8亿。</p>\n<p>中国信通院的研究数据则显示,按2020年5G正式商用估算,预计可带动约4800亿元的直接产出和1.2万亿元的间接经济产出。</p>\n<p>2021年,将是5G商用的关键年份,5G新建基站将超过100万个。<b>过去5G商用最头疼的“应用场景”,也将在2021年逐步走向成熟。</b></p>\n<p><b>5G+超高清4K/8K视频,是目前最为明确的应用方向,有望最先迎来爆发,</b>根据赛迪预测,2022年高清视频市场规模将超过2.5万亿元。</p>\n<p>剩下的离得比较近的应用场景还包括,车联网、智能电网、VR/AR、智慧城市,等等。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/69cfad73b3e55bd4f6f2e5c64dcac9a9\" tg-width=\"1066\" tg-height=\"484\"></p>\n<p>图源:阿里云研究中心</p>\n<p>5G商用带来的种种变化,将会超过过去30年的总和。2021年,5G+领域值得特别关注。</p>\n<p>09平台经济,担当公平</p>\n<p>2020年末,中央首提“强化反垄断和防止资本无序扩张”。</p>\n<p>这个议题仍将是2021年的工作重点之一。</p>\n<p>为什么很重要?</p>\n<p>卢克文工作室在《公平与效率》这篇文章中,讲到的一则故事很贴切:</p>\n<p>1981年,深圳开始改革开放,有一名内地干部来深圳参观学习后,突然在招待所痛哭起来。大家问他哭什么?那人说:深圳这个样子,还是社会主义吗?</p>\n<p>初听这个段子,那名干部似乎透露着一股迂腐。但我年纪渐长,已经能理解这名干部当时的心情,他心里当时揣着两个字:公平。</p>\n<p>深圳改开后的富裕,让一小部分人先富起来,和贫穷的大部分人有了巨大差距。因此这名干部才会痛哭,他所认知的社会主义,就应该是共同富裕,不能有这么大的贫富差距。所以他才会问:这还是社会主义吗?</p>\n<p>“反垄断”背后的道理相同。由于互联网形成垄断的速度更快,“马太效应”更明显:强者恒强、富者更富。一旦形成垄断,就会妨碍竞争,最终损害公平和创新。</p>\n<p>针对“反垄断”最有效的手段一般是什么?其实就一个字:拆。当年美国的AT&T最终被拆分成8家小公司,目前谷歌全球市占率第一的Chrome浏览器也面临着被迫出售的可能性。</p>\n<p><b>2021年,如何对“大而不能倒”的巨头进行监管?分拆或许是监管层考量的工具之一。</b></p>\n<p>大资本、大互联网公司在2021年,或许将安静许多,重新去思考商业的本质问题:如何让消费者获益?并且在科技创新上,有更多担当、更多追求和更多作为。</p>\n<p>10数字化转型,迫在眉睫</p>\n<p>2020年,有个词叫“Big Five”。类似谷歌、Facebook、苹果等5大数字化企业,和美国“标普500”的其他495家企业,分化成了两层。</p>\n<p>纳斯达克2020年的涨幅,大多集中在这5家企业上,涨了近一半。其他企业基本没有变化。</p>\n<p>在今天所有巨大的不确定中,只有数字化是确定的。</p>\n<p>以前,数字化转型还是企业的选择题;现在,早已成了企业生存的必答题。</p>\n<p><b>这不是危言耸听。未来10年,是传统行业推进数字化的最后10年。如果到了2021年还不准备变革,相信最后一定会成为数字脱贫的对象。</b></p>\n<p>因为高效的商业模式和低效的商业模式之间,不存在竞争,只会“逐步取代”。这一点,将在2021年不断上演。</p>\n<p><b>结语</b></p>\n<p>如果一个时代,让你觉得不舒服、充满焦虑,惶惶不可终日。说明了什么?</p>\n<p>它是一个正在激变的大时代。</p>\n<p>以前,变化可能只是生活的一部分;现在,变化成了生活本身。</p>\n<p>我们现在就像处在飞机穿过云层的颠簸期,除了要握好方向盘,系好安全带,更应该思考的是如何与未来接轨。</p>\n<p>2021年,马上到来了。世界又将是一个新的样子。不管2020年我们过得怎么样,我们都有机会重来,也必须重来。</p>\n<p>但如果在新的一年里,你依旧遇到许多挫折,感到不如意、不开心。</p>\n<p>请记住约翰·列侬的这句话:</p>\n<p><b>“所有事到最后都会是好事。如果还不是,那它还没到最后。”</b></p>","source":"zhenghedao","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>2021年,十大预测</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; 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href=https://www.gelonghui.com/p/434595><strong>正和岛</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2021,注定不凡。\n建党100周年、全面建成小康社会、“十四五”开局之年。\n“稳中求进”仍将是2021年的总基调。但可以预见,中国商业社会在这一年将势不可挡地冒出许多“小火苗”。\n结合其他专家预测和自己的思考,2021年将会有以下新趋势!\n01新冠疫苗,呼之欲出\n人类战胜新冠病毒,最大希望还是疫苗。\n2020年底,关于新冠疫苗传来许多好消息。美国辉瑞、Moderna公司开发的新冠疫苗,有效性都...</p>\n\n<a href=\"https://www.gelonghui.com/p/434595\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/15e20574f8fb568333181d61bb200086","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"source_url":"https://www.gelonghui.com/p/434595","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1136596460","content_text":"2021,注定不凡。\n建党100周年、全面建成小康社会、“十四五”开局之年。\n“稳中求进”仍将是2021年的总基调。但可以预见,中国商业社会在这一年将势不可挡地冒出许多“小火苗”。\n结合其他专家预测和自己的思考,2021年将会有以下新趋势!\n01新冠疫苗,呼之欲出\n人类战胜新冠病毒,最大希望还是疫苗。\n2020年底,关于新冠疫苗传来许多好消息。美国辉瑞、Moderna公司开发的新冠疫苗,有效性都接近95%;美国的第一批疫苗也已经在2020年12月中下旬分发了。\n听起来,似乎地球人马上就能全部接种上新冠疫苗了?\n没那么简单。疫苗是出来了,但作为一种战略资源,却遭到哄抢。疫苗分配成为全新博弈战场。\n根据霍普金斯大学测算,实现群体免疫需要为70%-90%的人口接种新冠疫苗,按75亿人计算,若采用两针免疫,全球新冠疫苗需求至少是100亿剂。\n然而,尚未量产的新冠疫苗却已经被西方富国“预购”得干干净净!杜克大学最新数据,全球各国“预购”的新冠疫苗订单达到96亿剂。其中,仅美国、欧盟、英国、日本的富裕“4人组”,就包揽了34亿剂,超过总预购数的1/3。\n《自然》杂志也印证了这个事实:最早的疫苗产能已经被欧美国家垄断,低收入国家只能等到2023年甚至2024年才有可能接种。可能出现“免疫落差”的局面。\n新冠疫苗研发的最新进展,让人们开始看到“隧道尽头的光芒”,但要想结束新冠大流行还有很长的路要走。\n而目前中国有5个新冠疫苗已处于临床III期阶段。据国家卫健委预计,2020年底国产新冠疫苗年产能可达6.1亿剂,2021年可达10亿剂以上。\n但短时间内给全国人接种新冠疫苗,或许并非最佳策略,分为“两步走”方案更为合理。复旦大学公共卫生学院教授姜庆五分析,中国的策略是“以空间换时间”,依靠严格防控,中国疫情已得到较好控制。目前疫苗产能暂时无法完全跟上,可以优先完成重点人群的接种,等全球完成疫苗接种、疫情慢慢得到控制后,中国可能就不用大规模接种新冠疫苗。\n所以2021年,仍旧要以做好严格防控为主。\n02“新计划经济”,蔚然成风\n2020年末,社区团购火了,但争议点都落在互联网企业的垄断问题上。\n抛开这点,社区团购其实带来了一些新的思考:\n过往生鲜生意最大的问题,是库存,每天都需要“猜”用户爱吃什么、不爱吃什么,再据此进货。“猜不准”就容易造成浪费。这些浪费最终都会加到菜价里,一场“三输”局面就此上演:消费者买到的菜很贵,菜贩赚不到钱,社会承担大量浪费。\n互联网这项“科技”促成了改变,用极低成本前一天晚上收集海量预购需求,通过高效仓储物流,第二天就送达社区,精准高效地解决供需匹配问题。\n跟社区团购类似的,还有C2M(顾客对工厂)模式,像阿里的犀牛智造,所有产品都是先有订单再生产,按需定制化生产,0库存,真正实现产销一体化。\n这样一种商业模式其实就是“新计划经济”!\n它指的不是苏联时期和中国过去的那种计划经济,虽然都是有计划地发展经济,但“新计划经济”是基于大数据对市场的分析,让预判成为可能,从而解决过度生产所造成的社会资源浪费。\n2021年,“新计划经济”的大趋势将进一步强化,单一个社区团购就将达到千亿规模。\n03创新加码,补短板正当时\n过去几年,习近平总书记反复强调,要把原始创新能力提升摆在更加突出的位置,努力实现更多“从0到1”的突破。\n2021年,仍将是“补短板”的重要年份。\n黄奇帆曾分析过,我国目前研发费占GDP的比重大约在2.2%,100万亿GDP差不多2.2万亿研发费,仅次于美国,排在第二。但在核心的、高科技的、基础性的研发方面,只占到总研发费的5%,远低于发达国家的20%。\n关键研发投入不足,被人“卡脖子”自然不可避免。因为高科技靠买是买不来的,必须抛弃幻想。因此不难预见,2021年“国产替代”市场将无比巨大,仅芯片领域,我国每年进口花费金额就高达2.1万亿人民币,自给率只有15%左右,如果能够实现70%的芯片自给率,每年在进口芯片上的花费将减少1.5万亿。\n类似的还有光刻机、生物制药、高端数控机床、操作系统等重点科技领域。2021年,这些硬核科技的创新,势必大有可为!\n04直播电商,草莽谢幕\n在中国,这几年还有像直播电商一样“爆炸增长”的行业吗?\n从2017年的190亿,到2020年的近万亿,直播电商规模暴涨50倍,只用了短短3年。\n2020年,是直播电商野蛮生长的一年。\n一方面,人人皆可带货直播,上到政府官员,中至企业家,下到平头百姓。直播电商有多火,已无需赘言;另一方面,各种乱象几乎成了行业潜规则,数据造假、直播售假的行为越来越多。\n所以2021年,直播电商将出现3大变化:\n1. 监管趋向于严格\n2021年,直播电商中刷单、刷量这条灰色产业链的生存空间将会越来越窄。同时,所有直播带货商2021年最大的挑战,就在于对商品的筛选和品质的把控。\n2. 头部集中度提高\n2021年,直播电商将迎来洗牌时代。许多品牌商入场后将不断孵化IP,形成矩阵。比如聚划算已经将“刘一刀”的成功模式孵化到其他明星身上,像景甜(种甜官)、李好(抠价官)等对应不同风格和受众。\n而品牌商和平台头部主播的关系将变成“既合作又对抗”,在各种大大小小的战役后,杂牌军、混编军的生存将会越发困难。\n3. 产业基地成赢家\n直播电商有个有趣现象,素人拼不过网红,网红拼不过品牌,品牌干不过产业基地。\n2021年,区域直播基地将互相抢夺蛋糕。比如中国第一直播村是北下朱村。距离全球最大的小商品批发市场“义乌国际商贸城”只有2.2公里,面积不大的村庄却有着“中国微商第一村”“网红直播电商村”的光环。村内近百栋商住楼,分布着近千个微商品牌,从业人员超过5万人,销售了某些义乌商家1/4的货物。\n直播电商2021年毫无疑问会更火,有人预估规模将达到2.5万亿,解决2000-2500万人就业。\n但与此同时,直播电商的“草莽时代”将会终结。\n05短视频赛道,争夺长尾\n2020年,中国网民平均花多长时间在短视频上?\n一个保守的答案是每天将近两小时。\n目前,中国短视频用户规模已经超过8亿。据中国网络视听节目服务协会的报告,短视频人均使用时长已超过即时通讯,成为用户“杀时间”的第一利器。\n短视频的市场,有多大?看一眼巨头的营收就了然。据一份互联网上广泛流传的“海通证券字节跳动专家会”文档显示,字节跳动旗下巨量引擎的媒体广告收入达到1500-1550亿元,其中抖音就有大约1000-1050亿元的营收。\n2021年,短视频领域仍将是互联网公司竞争的主舞台。但是争夺用户的大战役基本已经结束,据QuestMobile的数据,截至2020年8月,抖音的日活跃用户已超6亿;而截至2020年6月底,快手的平均日活跃用户在3亿左右。\n“大战已经过去,不会走入你死我活的境地。”快手一位高层曾这样对媒体表示。\n下一步,短视频巨头会把更多精力,放在满足个性化、小众化需求的垂直领域上,一个很重要的内容就是知识类内容。相比于纯娱乐、资讯内容,知识类内容更具用户价值,能带来更多“长尾流量”,90%的长尾产品和10%的热门产品所产生的经济价值是相同的。因此明年抖音、B站、西瓜视频等平台发力知识类内容的趋势仍将继续。\n2021年,短视频巨头的大型战役已近尾声,但内容创作者的春天才刚刚到来。只要人性不变,用户“杀时间”的习惯就会一直留存,短视频仍将是挖不完的“富矿”。\n06单身经济,万亿商机\n一个孤独的小人儿遥望地球,这个熟悉的微信界面,正在成为当代许多人的最真实写照。\n2.4亿人!\n这是民政部2018年公布的单身成年人数据,其中有超过7700万的成年人是独居。预计到2021年,这一数字会上升到9200万人。\n《单身社会》的作者克里南伯格曾写到,“单身社会正成为一种空前强大、无法避免的社会变革”。\n这一趋势也捎带手撑起了一个万亿级市场:\n现在北京、上海等城市都出现了一种“一人食餐厅”,去那里吃饭,进门点餐、出门结账都用手机,就坐在一个三面封闭的小格子里,甚至连上菜时都看不到服务员,只是有人打开隔板迅速把菜推到面前。\n迷你电器也火了起来。2020年上半年,一家叫小熊电器的公司做得如火如荼,业绩同比接近翻番。甚至迷你房屋也成了热捧对象,日本东京这几年风靡一种连胳膊都伸展不开,只为单人设计的“超迷你”公寓,但入住率却高达99%。\n此外,2021年,跟陪伴相关的产业也将崛起,比如陪聊陪玩的APP、宠物、家庭机器人,等等。\n买宠物?还是买一个机器人?这可能会成为2021年令人纠结的问题。\n07新造车势力,决战将至\n2020年,全球资本市场最大的赢家是谁?\n梦想是星辰大海的马斯克。\n特斯拉2020年以来股价大涨5倍,市值突破6000亿美元,登顶全球第一大市值汽车企业,超过大众、丰田、通用、现代等9大传统车企的市值总和。\n然而2020年,特斯拉的汽车销量还不到全球的1%,只有几十万辆,丰田的年销量则是1000万辆。\n在这背后,一个颠覆性的叙事正在发生。我们已经不能再用看传统汽车的眼光来看特斯拉了。\n它正在从一家新能源汽车公司变为一家科技公司,涉及的范围包括深度学习算法、人工智能芯片、大数据、超算、电芯、新能源、新材料等各种前沿技术领域,边界早已远超普通意义上的汽车公司。\n甚至可以说,新能源汽车只是特斯拉业务的载体,未来它的竞争对手不只是大众、丰田,更有谷歌、英伟达等高科技企业,还有石油巨头、氢能源技术、中国传统与新造车势力。\n2021年,一场决战一触即发,特斯拉新车型Model Y将进军中国,上演“围剿”局面,但这次或许不再是国产新能源造车势力围剿特斯拉,而是特斯拉围剿“非特斯拉”!\n085G商用,走向成熟\n5G,2020年发展到什么程度了?\n按工信部副部长刘烈宏的说法,截至2020年10月,中国累计建成5G基站71.8万个,是全球最大的5G网络,5G终端连接数已经超过1.8亿。\n中国信通院的研究数据则显示,按2020年5G正式商用估算,预计可带动约4800亿元的直接产出和1.2万亿元的间接经济产出。\n2021年,将是5G商用的关键年份,5G新建基站将超过100万个。过去5G商用最头疼的“应用场景”,也将在2021年逐步走向成熟。\n5G+超高清4K/8K视频,是目前最为明确的应用方向,有望最先迎来爆发,根据赛迪预测,2022年高清视频市场规模将超过2.5万亿元。\n剩下的离得比较近的应用场景还包括,车联网、智能电网、VR/AR、智慧城市,等等。\n\n图源:阿里云研究中心\n5G商用带来的种种变化,将会超过过去30年的总和。2021年,5G+领域值得特别关注。\n09平台经济,担当公平\n2020年末,中央首提“强化反垄断和防止资本无序扩张”。\n这个议题仍将是2021年的工作重点之一。\n为什么很重要?\n卢克文工作室在《公平与效率》这篇文章中,讲到的一则故事很贴切:\n1981年,深圳开始改革开放,有一名内地干部来深圳参观学习后,突然在招待所痛哭起来。大家问他哭什么?那人说:深圳这个样子,还是社会主义吗?\n初听这个段子,那名干部似乎透露着一股迂腐。但我年纪渐长,已经能理解这名干部当时的心情,他心里当时揣着两个字:公平。\n深圳改开后的富裕,让一小部分人先富起来,和贫穷的大部分人有了巨大差距。因此这名干部才会痛哭,他所认知的社会主义,就应该是共同富裕,不能有这么大的贫富差距。所以他才会问:这还是社会主义吗?\n“反垄断”背后的道理相同。由于互联网形成垄断的速度更快,“马太效应”更明显:强者恒强、富者更富。一旦形成垄断,就会妨碍竞争,最终损害公平和创新。\n针对“反垄断”最有效的手段一般是什么?其实就一个字:拆。当年美国的AT&T最终被拆分成8家小公司,目前谷歌全球市占率第一的Chrome浏览器也面临着被迫出售的可能性。\n2021年,如何对“大而不能倒”的巨头进行监管?分拆或许是监管层考量的工具之一。\n大资本、大互联网公司在2021年,或许将安静许多,重新去思考商业的本质问题:如何让消费者获益?并且在科技创新上,有更多担当、更多追求和更多作为。\n10数字化转型,迫在眉睫\n2020年,有个词叫“Big Five”。类似谷歌、Facebook、苹果等5大数字化企业,和美国“标普500”的其他495家企业,分化成了两层。\n纳斯达克2020年的涨幅,大多集中在这5家企业上,涨了近一半。其他企业基本没有变化。\n在今天所有巨大的不确定中,只有数字化是确定的。\n以前,数字化转型还是企业的选择题;现在,早已成了企业生存的必答题。\n这不是危言耸听。未来10年,是传统行业推进数字化的最后10年。如果到了2021年还不准备变革,相信最后一定会成为数字脱贫的对象。\n因为高效的商业模式和低效的商业模式之间,不存在竞争,只会“逐步取代”。这一点,将在2021年不断上演。\n结语\n如果一个时代,让你觉得不舒服、充满焦虑,惶惶不可终日。说明了什么?\n它是一个正在激变的大时代。\n以前,变化可能只是生活的一部分;现在,变化成了生活本身。\n我们现在就像处在飞机穿过云层的颠簸期,除了要握好方向盘,系好安全带,更应该思考的是如何与未来接轨。\n2021年,马上到来了。世界又将是一个新的样子。不管2020年我们过得怎么样,我们都有机会重来,也必须重来。\n但如果在新的一年里,你依旧遇到许多挫折,感到不如意、不开心。\n请记住约翰·列侬的这句话:\n“所有事到最后都会是好事。如果还不是,那它还没到最后。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2290,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":397168411,"gmtCreate":1608209812533,"gmtModify":1703851778780,"author":{"id":"3561368291670354","authorId":"3561368291670354","name":"young1","avatar":"https://static.tigerbbs.com/75b3b8062b7bfdbf81c9a47de835c122","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"早点康复吧","listText":"早点康复吧","text":"早点康复吧","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/397168411","repostId":"1181496511","repostType":4,"repost":{"id":"1181496511","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1608197417,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1181496511?lang=&edition=full","pubTime":"2020-12-17 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17:30</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>当地时间17日上午,据法国总统府爱丽舍宫发布的公告,法国总统马克龙当日得知其新冠病毒核酸检测结果呈阳性。公告称,马克龙是因为出现了初步的症状而接受检测的。</p><p>公告还称,根据相关的防控规定,马克龙即开始进行7天隔离,他将继续以远程的方式开展工作及相关活动。根据路透社报道,马克龙已经取消了后续行程,包括黎巴嫩的访问计划,其办公室将追踪最近数日与总统可能有过密切接触的所有人。</p><p>另据法国BFMTV最新消息,法国第一夫人布丽吉特·马克龙将自我隔离。</p><p>其他感染新冠病毒的世界领导人包括即将离任的美国总统特朗普、英国首相约翰逊和巴西总统博索纳罗。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b4958f386960e8151326e49a90dc2281","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1181496511","content_text":"当地时间17日上午,据法国总统府爱丽舍宫发布的公告,法国总统马克龙当日得知其新冠病毒核酸检测结果呈阳性。公告称,马克龙是因为出现了初步的症状而接受检测的。公告还称,根据相关的防控规定,马克龙即开始进行7天隔离,他将继续以远程的方式开展工作及相关活动。根据路透社报道,马克龙已经取消了后续行程,包括黎巴嫩的访问计划,其办公室将追踪最近数日与总统可能有过密切接触的所有人。另据法国BFMTV最新消息,法国第一夫人布丽吉特·马克龙将自我隔离。其他感染新冠病毒的世界领导人包括即将离任的美国总统特朗普、英国首相约翰逊和巴西总统博索纳罗。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1494,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":399202113,"gmtCreate":1606135571532,"gmtModify":1703841056598,"author":{"id":"3561368291670354","authorId":"3561368291670354","name":"young1","avatar":"https://static.tigerbbs.com/75b3b8062b7bfdbf81c9a47de835c122","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"我周围同事好多人爱买盲盒","listText":"我周围同事好多人爱买盲盒","text":"我周围同事好多人爱买盲盒","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/399202113","repostId":"2085508652","repostType":4,"repost":{"id":"2085508652","pubTimestamp":1606101470,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2085508652?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-23 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tg-height=\"498\"></p>\n<p>这段时间,外界有众多质疑拼多多GMV注水的说法,但拼多多总成交金额的水分有多大,外人很难知晓。从<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>自营GMV与营收入手,或也能间接看出拼多多的情况。</p>\n<p>2017年Q2,京东自营业务GMV达1366亿,而列入财报的自营业务营收为854亿,相差达512亿。将自营业务营收视为真实成交,或能推知当时京东GMV的水分约37.5%。从2017年三季度开始,京东调整了GMV统计口径,对二季度的回溯披露显示,新标准下GMV比旧标准提高1005亿,幅度超过40%。</p>\n<p>如果将拔高的部分视为水分,新标准下,2017年二季度京东自营GMV中大致有50%水分。</p>\n<p>以上基于过往京东的GMV推算并不严密,仅供参考!不过这与此前燃财经一个推算数据大致吻合:京东自营部分,1元GMV所带来的实际收入只有0.44元(有效GMV比例为44%),这就意味着有0.56元是无效的GMV(无效GMV比例为56%),即未实际成交的订单。也就是说,GMV中无效成交金额的占比在56%左右。</p>\n<p>从拼多多来看,拼多多在2018、2019年里面全年佣金收入(提现费)里面,6‰的提现费分别是16.08亿元、33.29亿元,按6‰的扣点率可以推算实际交易额分别是2680亿元和5548亿元,这个最终成交额是财报披露GMV的55%。</p>\n<p>此外,在今年7月9日,有媒体引用国外独立研究机构New Street披露的内部信息,称拼多多存在数量巨大的取消订单被计入今年第一季度GMV(成交总额),存在财报数据虚高的情况。</p>\n<p>而拼多多战略副总裁九鼎也回应表示“今年一季度,受疫情影响,因缺乏履约能力而取消订单或未交货的情况要高于正常水平。” 九鼎解释称,因此,第一季度报告中的GMV数据有一些一次性的失真。</p>\n<p>综上可知,拼多多的统计口径不会比京东自营更严,根据某业内人士所称的GMV数据要打折一半才是真实成交金额。保守推算其GMV中水分或在50%以及以上的范畴。</p>\n<p><b>用户增长“失速”</b></p>\n<p>截至2020年6月末,拼多多年度活跃买家AAC(过往12个月在拼多多APP或透过社交应用下单用户,无论最终是否成交)达6.8亿,但同比增速仅为41%。早在2019年一季度,年度活跃买家增速就已跌到50%。也就是说,继注水的GMV之后,拼多多用户增长速度也跌至40%一线。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c24bc72cd3096db3a1c7db5c59694e3\" tg-width=\"720\" tg-height=\"481\"></p>\n<p>2020年二季度,拼多多APP月均活跃用户达5.7亿,同比增速55%。增速下降曲线的形态与ACC基本相同。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c4e6aeb2d2df5973ed31434f39857b8d\" tg-width=\"720\" tg-height=\"473\"></p>\n<p>AAC来自微信和拼多多APP,“MAU增量/ACC增量”这个比例是拼多多的“自力更生指数”。因为MAU全靠拼多多自己的去推广并维持活跃。</p>\n<p>2020年一季度,AAC环比增加4290万,MAU环比增加590万,自力更生指数降至0.14。比较大的可能是,拼多多在一季度推广APP的力度大大减弱。2019年一季度的自力更生指数也只有0.7。假设2020年一季度受疫情影响,拼多多主动推广APP的努力基本停止,但市场费用仍高达73亿,在微信导流及补贴的作用下,AAC增加近4300万。</p>\n<p>2020年二季度,自力更生指数回到1.48,市场费用重返90亿以上。拼多多APP的MAU环比增加8410万,全渠道ACC环比增加5510万。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e040349e7ca6ba6fc0978ec1ec4a7311\" tg-width=\"720\" tg-height=\"438\">数据来源:公司公告</p>\n<p>2017年三、四季度,ACC环比分别增长5830万和8770万,现在拼多多尽最大努力也回不到那个水平了。</p>\n<p><b>人均交易金额低位徘徊</b></p>\n<p>过往12个月总成交金额GMV1除以年度活跃买家数,得到每位买家的年订单金额(注意不是真实支付)。截至2020年二季度末,活跃买家过往12个月人均订单金额为1857元,同比增长27%。</p>\n<p>由于GMV1已经“被平滑”,人均年订金额也跟着平滑了。人均季度订单金额增速肯定会更低,或许不到20%。阿里2020财年(截至到2020年3月31日),活跃买家人均年支付金额达9076亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2da0aae2f1a00008f26c1f2123b5f3c7\" tg-width=\"720\" tg-height=\"470\"></p>\n<p>基于综上推算的拼多多GMV真实数据来估算年度活跃用户月均实际支付金额。截至2020年二季度,用户过去一年月均支付约在62元~77元之间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/63fa541a75991dbeeba452e286724198\" tg-width=\"720\" tg-height=\"482\"></p>\n<p>根据拼多多的客单价,每月消费六、七十元每季度大约购物3~4次,频次相对低。人均交易金额和交易频次上不去,只能靠拉新要增长。</p>\n<p><b>变现率低于主流电商平台</b></p>\n<p>拼多多变现率飘忽不定,大致在3%左右。2020年一、二季度,营收分别为65亿、122亿,变现率分别为2.16%、3.53%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2fdb4a4a0c71bb5f0e41b257daecfb11\" tg-width=\"720\" tg-height=\"480\"></p>\n<p>拼多营收被分为“线上营销”和“佣金”两个部分。从下表可以看到,2020年二季度综合变现率3.53%,其中线上营销变现率3.2%、佣金费用0.33%。还可以看到,一季度综合变现率低,原因是线上营销变现率只有1.8%、佣金费率不降反升。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/939856e831ea98e3e0d939e8104af271\" tg-width=\"720\" tg-height=\"484\"></p>\n<p><b>营销费用支出效果递减</b></p>\n<p>拼多多营收完全由市场费用驱动,市场费用率动辄超过100%。例如2019年四季度,92.7亿市场费用相当于营收的106%。2020年二季度,市场费用为91.1亿、费用率降至75%,看来有所克制。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/939856e831ea98e3e0d939e8104af271\" tg-width=\"720\" tg-height=\"484\"></p>\n<p>下面研究拼多多市场费用对营收增长的边际效益。</p>\n<p>2020年二季度,拼多多市场费用同比增长30亿、营收同比增长49亿,每增加一元钱市场费用可以增加1.63元营收。过往十个季度中,只有五个季度每增加一元钱市场费用带来的营收增长超过一元。拼多多是在用市场费用“买营收”,但一半时间里,一元钱市场费用连一元钱新增营收都买不到。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4057dbbea4dde84ec3c3576d3de8a98f\" tg-width=\"720\" tg-height=\"481\"></p>\n<p>拼多多用户不见补贴不下单,拉新与“保活”同样重要,可以假定新旧用户占用的市场费用相等。</p>\n<p>以季度首末ACC均值做分母,以该季市场费用为分子,算出每位活跃用户占用的市场费用。2020年二季度,每位活跃用户占用13.9元市场费用,月均4.63元。2019年四季度,这个数字达到5.51元。过往四个季度,活跃用户每月占用市场费用的均值为4.67元,而2019年6月末为4.03元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39a41de7ea3ec30a9bcf378357ffe1ab\" tg-width=\"720\" tg-height=\"470\"></p>\n<p>按每位年度活跃用户每年贡献1857元计算,变现率为3%的话,拼多多可以从每位用户获得55.7元营收。如果每人每月补贴5元,一年要60元。补贴令用户不是拼多多的“衣食父母”而是索命无常。</p>\n<p><b>巨亏之下经营活动现金净流入之迷</b></p>\n<p>尽管盈利遥遥无期,拼多多经营活动现金季度净流量却是正多负少。以2020年二季度为例,该季净亏损9亿、经营活动现金净入却达55亿之巨。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2e77b2ac848a1a62884a5e2ac2470a7a\" tg-width=\"720\" tg-height=\"477\"></p>\n<p>拼多多经营活动现金净流入的秘诀是占用商家资金,包括应付商家、商家保证金两个名目。2020年二季度末,应付商家339.8亿、商家保证金99.2亿,合计高达439亿,较一季度末净增65.5亿!这就是为什么亏损9亿,经营活动现金净流入达到55亿的奥秘。其它各季度,情况大同小异。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/210f07fe0024abce7b91f29868dd5f4b\" tg-width=\"720\" tg-height=\"435\"></p>\n<p>拼多多融资、投资力度也相当大,仅2020年上半年融资活动现金净流入就达96亿,而投资活动现金净流入达113亿。</p>\n<p>拼多多模式下,占用商家资金必须越来越多,但这取决于GMV的增长。可见GMV增速回落是致命的。</p>\n<p>假如2020年末拼多多AAC达到8亿,人均每月占有市场费用将达到5元,年化480亿。对存量ACC补贴成为越来越沉重的负担,拼多多将没有能力拉新。为了买营收只好更多补贴,再鲁钝的投资人,看三四次这个财报也该醒悟了。</p>","source":"lsy1570799275876","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>拼多多“高速增长”神话破灭</title>\n<style 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/75a495ea6a2b99a896e87eba4430367e","relate_stocks":{"PDD":"拼多多"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/99HW_AHWTc3gMRWF4_tEBQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2061186620","content_text":"2020年8月21日,拼多多发布二季度财报。报告显示,二季度营收122亿,同比增长67%;净亏损9亿,同比略为收窄。截至6月末,拼多多年度活跃买家达到6.8亿,较去年同期净增2亿,距阿里的7.4亿仅一步之遥。\n但拼多多一向引以为傲的GMV增速降到79%。财报发布后,拼多多股价大跌,至收盘跌幅13.52%。资本市场似乎察觉到拼多多“高速增长”是个神话。\n总成交金额一半是“水”\n截至2020年二季度末,拼多多过往12个月总成交金额(简称GMV1)达12687亿元,较2019年二季度末增长79%。\n2018年、2019年、2020年一季度GMV1同比增速分别为851%、181%和108%,下降趋势迅猛。2020年二季度同比增速再降29个百分点,跌破80%。拼多多总成交金额高速增长的神话宣告破灭。\n与主流电商平台公布的季度总成交金额(GMV)相比,过往12个月的总成交金额(GMV1)的降幅会显得“平缓”。这就是拼多多只披露GMV1的原因,好在季度GMV可以方便地推算出来。\n从下图可以看到,早在2019年四季度拼多多季度GMV同比增速就已经跌至81%。2020年二季度GMV为3457亿,同比增速仅为48%。通常增速跌破50%意味着高速增长的结束。\n\n这段时间,外界有众多质疑拼多多GMV注水的说法,但拼多多总成交金额的水分有多大,外人很难知晓。从京东自营GMV与营收入手,或也能间接看出拼多多的情况。\n2017年Q2,京东自营业务GMV达1366亿,而列入财报的自营业务营收为854亿,相差达512亿。将自营业务营收视为真实成交,或能推知当时京东GMV的水分约37.5%。从2017年三季度开始,京东调整了GMV统计口径,对二季度的回溯披露显示,新标准下GMV比旧标准提高1005亿,幅度超过40%。\n如果将拔高的部分视为水分,新标准下,2017年二季度京东自营GMV中大致有50%水分。\n以上基于过往京东的GMV推算并不严密,仅供参考!不过这与此前燃财经一个推算数据大致吻合:京东自营部分,1元GMV所带来的实际收入只有0.44元(有效GMV比例为44%),这就意味着有0.56元是无效的GMV(无效GMV比例为56%),即未实际成交的订单。也就是说,GMV中无效成交金额的占比在56%左右。\n从拼多多来看,拼多多在2018、2019年里面全年佣金收入(提现费)里面,6‰的提现费分别是16.08亿元、33.29亿元,按6‰的扣点率可以推算实际交易额分别是2680亿元和5548亿元,这个最终成交额是财报披露GMV的55%。\n此外,在今年7月9日,有媒体引用国外独立研究机构New Street披露的内部信息,称拼多多存在数量巨大的取消订单被计入今年第一季度GMV(成交总额),存在财报数据虚高的情况。\n而拼多多战略副总裁九鼎也回应表示“今年一季度,受疫情影响,因缺乏履约能力而取消订单或未交货的情况要高于正常水平。” 九鼎解释称,因此,第一季度报告中的GMV数据有一些一次性的失真。\n综上可知,拼多多的统计口径不会比京东自营更严,根据某业内人士所称的GMV数据要打折一半才是真实成交金额。保守推算其GMV中水分或在50%以及以上的范畴。\n用户增长“失速”\n截至2020年6月末,拼多多年度活跃买家AAC(过往12个月在拼多多APP或透过社交应用下单用户,无论最终是否成交)达6.8亿,但同比增速仅为41%。早在2019年一季度,年度活跃买家增速就已跌到50%。也就是说,继注水的GMV之后,拼多多用户增长速度也跌至40%一线。\n\n2020年二季度,拼多多APP月均活跃用户达5.7亿,同比增速55%。增速下降曲线的形态与ACC基本相同。\n\nAAC来自微信和拼多多APP,“MAU增量/ACC增量”这个比例是拼多多的“自力更生指数”。因为MAU全靠拼多多自己的去推广并维持活跃。\n2020年一季度,AAC环比增加4290万,MAU环比增加590万,自力更生指数降至0.14。比较大的可能是,拼多多在一季度推广APP的力度大大减弱。2019年一季度的自力更生指数也只有0.7。假设2020年一季度受疫情影响,拼多多主动推广APP的努力基本停止,但市场费用仍高达73亿,在微信导流及补贴的作用下,AAC增加近4300万。\n2020年二季度,自力更生指数回到1.48,市场费用重返90亿以上。拼多多APP的MAU环比增加8410万,全渠道ACC环比增加5510万。\n数据来源:公司公告\n2017年三、四季度,ACC环比分别增长5830万和8770万,现在拼多多尽最大努力也回不到那个水平了。\n人均交易金额低位徘徊\n过往12个月总成交金额GMV1除以年度活跃买家数,得到每位买家的年订单金额(注意不是真实支付)。截至2020年二季度末,活跃买家过往12个月人均订单金额为1857元,同比增长27%。\n由于GMV1已经“被平滑”,人均年订金额也跟着平滑了。人均季度订单金额增速肯定会更低,或许不到20%。阿里2020财年(截至到2020年3月31日),活跃买家人均年支付金额达9076亿元。\n\n基于综上推算的拼多多GMV真实数据来估算年度活跃用户月均实际支付金额。截至2020年二季度,用户过去一年月均支付约在62元~77元之间。\n\n根据拼多多的客单价,每月消费六、七十元每季度大约购物3~4次,频次相对低。人均交易金额和交易频次上不去,只能靠拉新要增长。\n变现率低于主流电商平台\n拼多多变现率飘忽不定,大致在3%左右。2020年一、二季度,营收分别为65亿、122亿,变现率分别为2.16%、3.53%。\n\n拼多营收被分为“线上营销”和“佣金”两个部分。从下表可以看到,2020年二季度综合变现率3.53%,其中线上营销变现率3.2%、佣金费用0.33%。还可以看到,一季度综合变现率低,原因是线上营销变现率只有1.8%、佣金费率不降反升。\n\n营销费用支出效果递减\n拼多多营收完全由市场费用驱动,市场费用率动辄超过100%。例如2019年四季度,92.7亿市场费用相当于营收的106%。2020年二季度,市场费用为91.1亿、费用率降至75%,看来有所克制。\n\n下面研究拼多多市场费用对营收增长的边际效益。\n2020年二季度,拼多多市场费用同比增长30亿、营收同比增长49亿,每增加一元钱市场费用可以增加1.63元营收。过往十个季度中,只有五个季度每增加一元钱市场费用带来的营收增长超过一元。拼多多是在用市场费用“买营收”,但一半时间里,一元钱市场费用连一元钱新增营收都买不到。\n\n拼多多用户不见补贴不下单,拉新与“保活”同样重要,可以假定新旧用户占用的市场费用相等。\n以季度首末ACC均值做分母,以该季市场费用为分子,算出每位活跃用户占用的市场费用。2020年二季度,每位活跃用户占用13.9元市场费用,月均4.63元。2019年四季度,这个数字达到5.51元。过往四个季度,活跃用户每月占用市场费用的均值为4.67元,而2019年6月末为4.03元。\n\n按每位年度活跃用户每年贡献1857元计算,变现率为3%的话,拼多多可以从每位用户获得55.7元营收。如果每人每月补贴5元,一年要60元。补贴令用户不是拼多多的“衣食父母”而是索命无常。\n巨亏之下经营活动现金净流入之迷\n尽管盈利遥遥无期,拼多多经营活动现金季度净流量却是正多负少。以2020年二季度为例,该季净亏损9亿、经营活动现金净入却达55亿之巨。\n\n拼多多经营活动现金净流入的秘诀是占用商家资金,包括应付商家、商家保证金两个名目。2020年二季度末,应付商家339.8亿、商家保证金99.2亿,合计高达439亿,较一季度末净增65.5亿!这就是为什么亏损9亿,经营活动现金净流入达到55亿的奥秘。其它各季度,情况大同小异。\n\n拼多多融资、投资力度也相当大,仅2020年上半年融资活动现金净流入就达96亿,而投资活动现金净流入达113亿。\n拼多多模式下,占用商家资金必须越来越多,但这取决于GMV的增长。可见GMV增速回落是致命的。\n假如2020年末拼多多AAC达到8亿,人均每月占有市场费用将达到5元,年化480亿。对存量ACC补贴成为越来越沉重的负担,拼多多将没有能力拉新。为了买营收只好更多补贴,再鲁钝的投资人,看三四次这个财报也该醒悟了。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1573,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":973351864,"gmtCreate":1598452740158,"gmtModify":1704218958260,"author":{"id":"3561368291670354","authorId":"3561368291670354","name":"young1","avatar":"https://static.tigerbbs.com/75b3b8062b7bfdbf81c9a47de835c122","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"我周围的同事,都不用拼多多,东西质量一塌糊涂,实在不敢恭维。","listText":"我周围的同事,都不用拼多多,东西质量一塌糊涂,实在不敢恭维。","text":"我周围的同事,都不用拼多多,东西质量一塌糊涂,实在不敢恭维。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/973351864","repostId":"2061186620","repostType":2,"repost":{"id":"2061186620","pubTimestamp":1598238003,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2061186620?lang=&edition=full","pubTime":"2020-08-24 11:00","market":"hk","language":"zh","title":"拼多多“高速增长”神话破灭","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2061186620","media":"热点微评","summary":"2020年8月21日,拼多多发布二季度财报。报告显示,二季度营收122亿,同比增长67%;净亏损9亿,同比略为收窄。截至6月末,拼多多年度活跃买家达到6.8亿,较去年同期净增2亿,距阿里的7.4亿仅一","content":"<p>2020年8月21日,拼多多发布二季度财报。报告显示,二季度营收122亿,同比增长67%;净亏损9亿,同比略为收窄。截至6月末,拼多多年度活跃买家达到6.8亿,较去年同期净增2亿,距阿里的7.4亿仅一步之遥。</p>\n<p>但拼多多一向引以为傲的GMV增速降到79%。财报发布后,拼多多股价大跌,至收盘跌幅13.52%。资本市场似乎察觉到拼多多“高速增长”是个神话。</p>\n<p><b>总成交金额一半是“水”</b></p>\n<p>截至2020年二季度末,拼多多过往12个月总成交金额(简称GMV1)达12687亿元,较2019年二季度末增长79%。</p>\n<p>2018年、2019年、2020年一季度GMV1同比增速分别为851%、181%和108%,下降趋势迅猛。2020年二季度同比增速再降29个百分点,跌破80%。拼多多总成交金额高速增长的神话宣告破灭。</p>\n<p>与主流电商平台公布的季度总成交金额(GMV)相比,过往12个月的总成交金额(GMV1)的降幅会显得“平缓”。这就是拼多多只披露GMV1的原因,好在季度GMV可以方便地推算出来。</p>\n<p>从下图可以看到,早在2019年四季度拼多多季度GMV同比增速就已经跌至81%。2020年二季度GMV为3457亿,同比增速仅为48%。通常增速跌破50%意味着高速增长的结束。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/659ac6a51a458c643674f6f81d5dd819\" tg-width=\"720\" tg-height=\"498\"></p>\n<p>这段时间,外界有众多质疑拼多多GMV注水的说法,但拼多多总成交金额的水分有多大,外人很难知晓。从<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>自营GMV与营收入手,或也能间接看出拼多多的情况。</p>\n<p>2017年Q2,京东自营业务GMV达1366亿,而列入财报的自营业务营收为854亿,相差达512亿。将自营业务营收视为真实成交,或能推知当时京东GMV的水分约37.5%。从2017年三季度开始,京东调整了GMV统计口径,对二季度的回溯披露显示,新标准下GMV比旧标准提高1005亿,幅度超过40%。</p>\n<p>如果将拔高的部分视为水分,新标准下,2017年二季度京东自营GMV中大致有50%水分。</p>\n<p>以上基于过往京东的GMV推算并不严密,仅供参考!不过这与此前燃财经一个推算数据大致吻合:京东自营部分,1元GMV所带来的实际收入只有0.44元(有效GMV比例为44%),这就意味着有0.56元是无效的GMV(无效GMV比例为56%),即未实际成交的订单。也就是说,GMV中无效成交金额的占比在56%左右。</p>\n<p>从拼多多来看,拼多多在2018、2019年里面全年佣金收入(提现费)里面,6‰的提现费分别是16.08亿元、33.29亿元,按6‰的扣点率可以推算实际交易额分别是2680亿元和5548亿元,这个最终成交额是财报披露GMV的55%。</p>\n<p>此外,在今年7月9日,有媒体引用国外独立研究机构New Street披露的内部信息,称拼多多存在数量巨大的取消订单被计入今年第一季度GMV(成交总额),存在财报数据虚高的情况。</p>\n<p>而拼多多战略副总裁九鼎也回应表示“今年一季度,受疫情影响,因缺乏履约能力而取消订单或未交货的情况要高于正常水平。” 九鼎解释称,因此,第一季度报告中的GMV数据有一些一次性的失真。</p>\n<p>综上可知,拼多多的统计口径不会比京东自营更严,根据某业内人士所称的GMV数据要打折一半才是真实成交金额。保守推算其GMV中水分或在50%以及以上的范畴。</p>\n<p><b>用户增长“失速”</b></p>\n<p>截至2020年6月末,拼多多年度活跃买家AAC(过往12个月在拼多多APP或透过社交应用下单用户,无论最终是否成交)达6.8亿,但同比增速仅为41%。早在2019年一季度,年度活跃买家增速就已跌到50%。也就是说,继注水的GMV之后,拼多多用户增长速度也跌至40%一线。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c24bc72cd3096db3a1c7db5c59694e3\" tg-width=\"720\" tg-height=\"481\"></p>\n<p>2020年二季度,拼多多APP月均活跃用户达5.7亿,同比增速55%。增速下降曲线的形态与ACC基本相同。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c4e6aeb2d2df5973ed31434f39857b8d\" tg-width=\"720\" tg-height=\"473\"></p>\n<p>AAC来自微信和拼多多APP,“MAU增量/ACC增量”这个比例是拼多多的“自力更生指数”。因为MAU全靠拼多多自己的去推广并维持活跃。</p>\n<p>2020年一季度,AAC环比增加4290万,MAU环比增加590万,自力更生指数降至0.14。比较大的可能是,拼多多在一季度推广APP的力度大大减弱。2019年一季度的自力更生指数也只有0.7。假设2020年一季度受疫情影响,拼多多主动推广APP的努力基本停止,但市场费用仍高达73亿,在微信导流及补贴的作用下,AAC增加近4300万。</p>\n<p>2020年二季度,自力更生指数回到1.48,市场费用重返90亿以上。拼多多APP的MAU环比增加8410万,全渠道ACC环比增加5510万。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e040349e7ca6ba6fc0978ec1ec4a7311\" tg-width=\"720\" tg-height=\"438\">数据来源:公司公告</p>\n<p>2017年三、四季度,ACC环比分别增长5830万和8770万,现在拼多多尽最大努力也回不到那个水平了。</p>\n<p><b>人均交易金额低位徘徊</b></p>\n<p>过往12个月总成交金额GMV1除以年度活跃买家数,得到每位买家的年订单金额(注意不是真实支付)。截至2020年二季度末,活跃买家过往12个月人均订单金额为1857元,同比增长27%。</p>\n<p>由于GMV1已经“被平滑”,人均年订金额也跟着平滑了。人均季度订单金额增速肯定会更低,或许不到20%。阿里2020财年(截至到2020年3月31日),活跃买家人均年支付金额达9076亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2da0aae2f1a00008f26c1f2123b5f3c7\" tg-width=\"720\" tg-height=\"470\"></p>\n<p>基于综上推算的拼多多GMV真实数据来估算年度活跃用户月均实际支付金额。截至2020年二季度,用户过去一年月均支付约在62元~77元之间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/63fa541a75991dbeeba452e286724198\" tg-width=\"720\" tg-height=\"482\"></p>\n<p>根据拼多多的客单价,每月消费六、七十元每季度大约购物3~4次,频次相对低。人均交易金额和交易频次上不去,只能靠拉新要增长。</p>\n<p><b>变现率低于主流电商平台</b></p>\n<p>拼多多变现率飘忽不定,大致在3%左右。2020年一、二季度,营收分别为65亿、122亿,变现率分别为2.16%、3.53%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2fdb4a4a0c71bb5f0e41b257daecfb11\" tg-width=\"720\" tg-height=\"480\"></p>\n<p>拼多营收被分为“线上营销”和“佣金”两个部分。从下表可以看到,2020年二季度综合变现率3.53%,其中线上营销变现率3.2%、佣金费用0.33%。还可以看到,一季度综合变现率低,原因是线上营销变现率只有1.8%、佣金费率不降反升。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/939856e831ea98e3e0d939e8104af271\" tg-width=\"720\" tg-height=\"484\"></p>\n<p><b>营销费用支出效果递减</b></p>\n<p>拼多多营收完全由市场费用驱动,市场费用率动辄超过100%。例如2019年四季度,92.7亿市场费用相当于营收的106%。2020年二季度,市场费用为91.1亿、费用率降至75%,看来有所克制。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/939856e831ea98e3e0d939e8104af271\" tg-width=\"720\" tg-height=\"484\"></p>\n<p>下面研究拼多多市场费用对营收增长的边际效益。</p>\n<p>2020年二季度,拼多多市场费用同比增长30亿、营收同比增长49亿,每增加一元钱市场费用可以增加1.63元营收。过往十个季度中,只有五个季度每增加一元钱市场费用带来的营收增长超过一元。拼多多是在用市场费用“买营收”,但一半时间里,一元钱市场费用连一元钱新增营收都买不到。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4057dbbea4dde84ec3c3576d3de8a98f\" tg-width=\"720\" tg-height=\"481\"></p>\n<p>拼多多用户不见补贴不下单,拉新与“保活”同样重要,可以假定新旧用户占用的市场费用相等。</p>\n<p>以季度首末ACC均值做分母,以该季市场费用为分子,算出每位活跃用户占用的市场费用。2020年二季度,每位活跃用户占用13.9元市场费用,月均4.63元。2019年四季度,这个数字达到5.51元。过往四个季度,活跃用户每月占用市场费用的均值为4.67元,而2019年6月末为4.03元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39a41de7ea3ec30a9bcf378357ffe1ab\" tg-width=\"720\" tg-height=\"470\"></p>\n<p>按每位年度活跃用户每年贡献1857元计算,变现率为3%的话,拼多多可以从每位用户获得55.7元营收。如果每人每月补贴5元,一年要60元。补贴令用户不是拼多多的“衣食父母”而是索命无常。</p>\n<p><b>巨亏之下经营活动现金净流入之迷</b></p>\n<p>尽管盈利遥遥无期,拼多多经营活动现金季度净流量却是正多负少。以2020年二季度为例,该季净亏损9亿、经营活动现金净入却达55亿之巨。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2e77b2ac848a1a62884a5e2ac2470a7a\" tg-width=\"720\" tg-height=\"477\"></p>\n<p>拼多多经营活动现金净流入的秘诀是占用商家资金,包括应付商家、商家保证金两个名目。2020年二季度末,应付商家339.8亿、商家保证金99.2亿,合计高达439亿,较一季度末净增65.5亿!这就是为什么亏损9亿,经营活动现金净流入达到55亿的奥秘。其它各季度,情况大同小异。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/210f07fe0024abce7b91f29868dd5f4b\" tg-width=\"720\" tg-height=\"435\"></p>\n<p>拼多多融资、投资力度也相当大,仅2020年上半年融资活动现金净流入就达96亿,而投资活动现金净流入达113亿。</p>\n<p>拼多多模式下,占用商家资金必须越来越多,但这取决于GMV的增长。可见GMV增速回落是致命的。</p>\n<p>假如2020年末拼多多AAC达到8亿,人均每月占有市场费用将达到5元,年化480亿。对存量ACC补贴成为越来越沉重的负担,拼多多将没有能力拉新。为了买营收只好更多补贴,再鲁钝的投资人,看三四次这个财报也该醒悟了。</p>","source":"lsy1570799275876","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>拼多多“高速增长”神话破灭</title>\n<style 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/75a495ea6a2b99a896e87eba4430367e","relate_stocks":{"PDD":"拼多多"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/99HW_AHWTc3gMRWF4_tEBQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2061186620","content_text":"2020年8月21日,拼多多发布二季度财报。报告显示,二季度营收122亿,同比增长67%;净亏损9亿,同比略为收窄。截至6月末,拼多多年度活跃买家达到6.8亿,较去年同期净增2亿,距阿里的7.4亿仅一步之遥。\n但拼多多一向引以为傲的GMV增速降到79%。财报发布后,拼多多股价大跌,至收盘跌幅13.52%。资本市场似乎察觉到拼多多“高速增长”是个神话。\n总成交金额一半是“水”\n截至2020年二季度末,拼多多过往12个月总成交金额(简称GMV1)达12687亿元,较2019年二季度末增长79%。\n2018年、2019年、2020年一季度GMV1同比增速分别为851%、181%和108%,下降趋势迅猛。2020年二季度同比增速再降29个百分点,跌破80%。拼多多总成交金额高速增长的神话宣告破灭。\n与主流电商平台公布的季度总成交金额(GMV)相比,过往12个月的总成交金额(GMV1)的降幅会显得“平缓”。这就是拼多多只披露GMV1的原因,好在季度GMV可以方便地推算出来。\n从下图可以看到,早在2019年四季度拼多多季度GMV同比增速就已经跌至81%。2020年二季度GMV为3457亿,同比增速仅为48%。通常增速跌破50%意味着高速增长的结束。\n\n这段时间,外界有众多质疑拼多多GMV注水的说法,但拼多多总成交金额的水分有多大,外人很难知晓。从京东自营GMV与营收入手,或也能间接看出拼多多的情况。\n2017年Q2,京东自营业务GMV达1366亿,而列入财报的自营业务营收为854亿,相差达512亿。将自营业务营收视为真实成交,或能推知当时京东GMV的水分约37.5%。从2017年三季度开始,京东调整了GMV统计口径,对二季度的回溯披露显示,新标准下GMV比旧标准提高1005亿,幅度超过40%。\n如果将拔高的部分视为水分,新标准下,2017年二季度京东自营GMV中大致有50%水分。\n以上基于过往京东的GMV推算并不严密,仅供参考!不过这与此前燃财经一个推算数据大致吻合:京东自营部分,1元GMV所带来的实际收入只有0.44元(有效GMV比例为44%),这就意味着有0.56元是无效的GMV(无效GMV比例为56%),即未实际成交的订单。也就是说,GMV中无效成交金额的占比在56%左右。\n从拼多多来看,拼多多在2018、2019年里面全年佣金收入(提现费)里面,6‰的提现费分别是16.08亿元、33.29亿元,按6‰的扣点率可以推算实际交易额分别是2680亿元和5548亿元,这个最终成交额是财报披露GMV的55%。\n此外,在今年7月9日,有媒体引用国外独立研究机构New Street披露的内部信息,称拼多多存在数量巨大的取消订单被计入今年第一季度GMV(成交总额),存在财报数据虚高的情况。\n而拼多多战略副总裁九鼎也回应表示“今年一季度,受疫情影响,因缺乏履约能力而取消订单或未交货的情况要高于正常水平。” 九鼎解释称,因此,第一季度报告中的GMV数据有一些一次性的失真。\n综上可知,拼多多的统计口径不会比京东自营更严,根据某业内人士所称的GMV数据要打折一半才是真实成交金额。保守推算其GMV中水分或在50%以及以上的范畴。\n用户增长“失速”\n截至2020年6月末,拼多多年度活跃买家AAC(过往12个月在拼多多APP或透过社交应用下单用户,无论最终是否成交)达6.8亿,但同比增速仅为41%。早在2019年一季度,年度活跃买家增速就已跌到50%。也就是说,继注水的GMV之后,拼多多用户增长速度也跌至40%一线。\n\n2020年二季度,拼多多APP月均活跃用户达5.7亿,同比增速55%。增速下降曲线的形态与ACC基本相同。\n\nAAC来自微信和拼多多APP,“MAU增量/ACC增量”这个比例是拼多多的“自力更生指数”。因为MAU全靠拼多多自己的去推广并维持活跃。\n2020年一季度,AAC环比增加4290万,MAU环比增加590万,自力更生指数降至0.14。比较大的可能是,拼多多在一季度推广APP的力度大大减弱。2019年一季度的自力更生指数也只有0.7。假设2020年一季度受疫情影响,拼多多主动推广APP的努力基本停止,但市场费用仍高达73亿,在微信导流及补贴的作用下,AAC增加近4300万。\n2020年二季度,自力更生指数回到1.48,市场费用重返90亿以上。拼多多APP的MAU环比增加8410万,全渠道ACC环比增加5510万。\n数据来源:公司公告\n2017年三、四季度,ACC环比分别增长5830万和8770万,现在拼多多尽最大努力也回不到那个水平了。\n人均交易金额低位徘徊\n过往12个月总成交金额GMV1除以年度活跃买家数,得到每位买家的年订单金额(注意不是真实支付)。截至2020年二季度末,活跃买家过往12个月人均订单金额为1857元,同比增长27%。\n由于GMV1已经“被平滑”,人均年订金额也跟着平滑了。人均季度订单金额增速肯定会更低,或许不到20%。阿里2020财年(截至到2020年3月31日),活跃买家人均年支付金额达9076亿元。\n\n基于综上推算的拼多多GMV真实数据来估算年度活跃用户月均实际支付金额。截至2020年二季度,用户过去一年月均支付约在62元~77元之间。\n\n根据拼多多的客单价,每月消费六、七十元每季度大约购物3~4次,频次相对低。人均交易金额和交易频次上不去,只能靠拉新要增长。\n变现率低于主流电商平台\n拼多多变现率飘忽不定,大致在3%左右。2020年一、二季度,营收分别为65亿、122亿,变现率分别为2.16%、3.53%。\n\n拼多营收被分为“线上营销”和“佣金”两个部分。从下表可以看到,2020年二季度综合变现率3.53%,其中线上营销变现率3.2%、佣金费用0.33%。还可以看到,一季度综合变现率低,原因是线上营销变现率只有1.8%、佣金费率不降反升。\n\n营销费用支出效果递减\n拼多多营收完全由市场费用驱动,市场费用率动辄超过100%。例如2019年四季度,92.7亿市场费用相当于营收的106%。2020年二季度,市场费用为91.1亿、费用率降至75%,看来有所克制。\n\n下面研究拼多多市场费用对营收增长的边际效益。\n2020年二季度,拼多多市场费用同比增长30亿、营收同比增长49亿,每增加一元钱市场费用可以增加1.63元营收。过往十个季度中,只有五个季度每增加一元钱市场费用带来的营收增长超过一元。拼多多是在用市场费用“买营收”,但一半时间里,一元钱市场费用连一元钱新增营收都买不到。\n\n拼多多用户不见补贴不下单,拉新与“保活”同样重要,可以假定新旧用户占用的市场费用相等。\n以季度首末ACC均值做分母,以该季市场费用为分子,算出每位活跃用户占用的市场费用。2020年二季度,每位活跃用户占用13.9元市场费用,月均4.63元。2019年四季度,这个数字达到5.51元。过往四个季度,活跃用户每月占用市场费用的均值为4.67元,而2019年6月末为4.03元。\n\n按每位年度活跃用户每年贡献1857元计算,变现率为3%的话,拼多多可以从每位用户获得55.7元营收。如果每人每月补贴5元,一年要60元。补贴令用户不是拼多多的“衣食父母”而是索命无常。\n巨亏之下经营活动现金净流入之迷\n尽管盈利遥遥无期,拼多多经营活动现金季度净流量却是正多负少。以2020年二季度为例,该季净亏损9亿、经营活动现金净入却达55亿之巨。\n\n拼多多经营活动现金净流入的秘诀是占用商家资金,包括应付商家、商家保证金两个名目。2020年二季度末,应付商家339.8亿、商家保证金99.2亿,合计高达439亿,较一季度末净增65.5亿!这就是为什么亏损9亿,经营活动现金净流入达到55亿的奥秘。其它各季度,情况大同小异。\n\n拼多多融资、投资力度也相当大,仅2020年上半年融资活动现金净流入就达96亿,而投资活动现金净流入达113亿。\n拼多多模式下,占用商家资金必须越来越多,但这取决于GMV的增长。可见GMV增速回落是致命的。\n假如2020年末拼多多AAC达到8亿,人均每月占有市场费用将达到5元,年化480亿。对存量ACC补贴成为越来越沉重的负担,拼多多将没有能力拉新。为了买营收只好更多补贴,再鲁钝的投资人,看三四次这个财报也该醒悟了。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1444,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":310625525,"gmtCreate":1611326128967,"gmtModify":1703749744417,"author":{"id":"3561368291670354","authorId":"3561368291670354","name":"young1","avatar":"https://static.tigerbbs.com/75b3b8062b7bfdbf81c9a47de835c122","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"为啥这么看好邮储银行?搞不懂。我们家周围亲戚,同事什么,银行里面基本都不跟邮储银行有交集,坐标上海。","listText":"为啥这么看好邮储银行?搞不懂。我们家周围亲戚,同事什么,银行里面基本都不跟邮储银行有交集,坐标上海。","text":"为啥这么看好邮储银行?搞不懂。我们家周围亲戚,同事什么,银行里面基本都不跟邮储银行有交集,坐标上海。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/310625525","repostId":"2104107604","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2406,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":330305252,"gmtCreate":1608532726476,"gmtModify":1703735208432,"author":{"id":"3561368291670354","authorId":"3561368291670354","name":"young1","avatar":"https://static.tigerbbs.com/75b3b8062b7bfdbf81c9a47de835c122","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"直播电商,很多卖的也是垃圾货。上过当了!相比以前,只是换了一种形式。以前文字图片摆着你自己看,现在它吆喝着卖,仅此而已。","listText":"直播电商,很多卖的也是垃圾货。上过当了!相比以前,只是换了一种形式。以前文字图片摆着你自己看,现在它吆喝着卖,仅此而已。","text":"直播电商,很多卖的也是垃圾货。上过当了!相比以前,只是换了一种形式。以前文字图片摆着你自己看,现在它吆喝着卖,仅此而已。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/330305252","repostId":"1136596460","repostType":4,"repost":{"id":"1136596460","pubTimestamp":1608516076,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1136596460?lang=&edition=full","pubTime":"2020-12-21 10:01","market":"sh","language":"zh","title":"2021年,十大预测","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1136596460","media":"正和岛","summary":"2021,注定不凡。\n建党100周年、全面建成小康社会、“十四五”开局之年。\n“稳中求进”仍将是2021年的总基调。但可以预见,中国商业社会在这一年将势不可挡地冒出许多“小火苗”。\n结合其他专家预测和","content":"<p>2021,注定不凡。</p>\n<p>建党100周年、全面建成小康社会、“十四五”开局之年。</p>\n<p>“稳中求进”仍将是2021年的总基调。但可以预见,中国商业社会在这一年将势不可挡地冒出许多“小火苗”。</p>\n<p>结合其他专家预测和自己的思考,2021年将会有以下新趋势!</p>\n<p>01新冠疫苗,呼之欲出</p>\n<p>人类战胜新冠病毒,最大希望还是疫苗。</p>\n<p>2020年底,关于新冠疫苗传来许多好消息。美国辉瑞、Moderna公司开发的新冠疫苗,有效性都接近95%;美国的第一批疫苗也已经在2020年12月中下旬分发了。</p>\n<p>听起来,似乎地球人马上就能全部接种上新冠疫苗了?</p>\n<p><b>没那么简单。疫苗是出来了,但作为一种战略资源,却遭到哄抢。疫苗分配成为全新博弈战场。</b></p>\n<p>根据霍普金斯大学测算,实现群体免疫需要为70%-90%的人口接种新冠疫苗,按75亿人计算,若采用两针免疫,全球新冠疫苗需求至少是100亿剂。</p>\n<p>然而,尚未量产的新冠疫苗却已经被西方富国“预购”得干干净净!杜克大学最新数据,全球各国“预购”的新冠疫苗订单达到96亿剂。其中,仅美国、欧盟、英国、日本的富裕“4人组”,就包揽了34亿剂,超过总预购数的1/3。</p>\n<p><b>《自然》杂志也印证了这个事实:最早的疫苗产能已经被欧美国家垄断,低收入国家只能等到2023年甚至2024年才有可能接种。可能出现“免疫落差”的局面。</b></p>\n<p>新冠疫苗研发的最新进展,让人们开始看到“隧道尽头的光芒”,但要想结束新冠大流行还有很长的路要走。</p>\n<p>而目前中国有5个新冠疫苗已处于临床III期阶段。<b>据国家卫健委预计,2020年底国产新冠疫苗年产能可达6.1亿剂,2021年可达10亿剂以上。</b></p>\n<p>但短时间内给全国人接种新冠疫苗,或许并非最佳策略,分为“两步走”方案更为合理。复旦大学公共卫生学院教授姜庆五分析,中国的策略是“以空间换时间”,依靠严格防控,中国疫情已得到较好控制。目前疫苗产能暂时无法完全跟上,可以优先完成重点人群的接种,等全球完成疫苗接种、疫情慢慢得到控制后,中国可能就不用大规模接种新冠疫苗。</p>\n<p>所以2021年,仍旧要以做好严格防控为主。</p>\n<p>02“新计划经济”,蔚然成风</p>\n<p>2020年末,社区团购火了,但争议点都落在互联网企业的垄断问题上。</p>\n<p>抛开这点,社区团购其实带来了一些新的思考:</p>\n<p>过往生鲜生意最大的问题,是库存,每天都需要“猜”用户爱吃什么、不爱吃什么,再据此进货。“猜不准”就容易造成浪费。这些浪费最终都会加到菜价里,一场“三输”局面就此上演:消费者买到的菜很贵,菜贩赚不到钱,社会承担大量浪费。</p>\n<p>互联网这项“科技”促成了改变,用极低成本前一天晚上收集海量预购需求,通过高效仓储物流,第二天就送达社区,<b>精准高效地解决供需匹配问题。</b></p>\n<p>跟社区团购类似的,还有C2M(顾客对工厂)模式,像阿里的犀牛智造,所有产品都是先有订单再生产,按需定制化生产,0库存,真正实现产销一体化。</p>\n<p>这样一种商业模式其实就是“新计划经济”!</p>\n<p>它指的不是苏联时期和中国过去的那种计划经济,虽然都是有计划地发展经济,<b>但“新计划经济”是基于大数据对市场的分析,让预判成为可能,从而解决过度生产所造成的社会资源浪费。</b></p>\n<p>2021年,“新计划经济”的大趋势将进一步强化,单一个社区团购就将达到千亿规模。</p>\n<p>03创新加码,补短板正当时</p>\n<p>过去几年,习近平总书记反复强调,要把原始创新能力提升摆在更加突出的位置,努力实现更多“从0到1”的突破。</p>\n<p><b>2021年,仍将是“补短板”的重要年份。</b></p>\n<p>黄奇帆曾分析过,我国目前研发费占GDP的比重大约在2.2%,100万亿GDP差不多2.2万亿研发费,仅次于美国,排在第二。但在核心的、高科技的、基础性的研发方面,只占到总研发费的5%,远低于发达国家的20%。</p>\n<p>关键研发投入不足,被人“卡脖子”自然不可避免。因为高科技靠买是买不来的,必须抛弃幻想。因此不难预见,2021年“国产替代”市场将无比巨大,仅芯片领域,我国每年进口花费金额就高达2.1万亿人民币,自给率只有15%左右,如果能够实现70%的芯片自给率,每年在进口芯片上的花费将减少1.5万亿。</p>\n<p>类似的还有光刻机、生物制药、高端数控机床、操作系统等重点科技领域。2021年,这些硬核科技的创新,势必大有可为!</p>\n<p><b>04直播电商,草莽谢幕</b></p>\n<p>在中国,这几年还有像直播电商一样“爆炸增长”的行业吗?</p>\n<p>从2017年的190亿,到2020年的近万亿,直播电商规模暴涨50倍,只用了短短3年。</p>\n<p><b>2020年,是直播电商野蛮生长的一年。</b></p>\n<p>一方面,人人皆可带货直播,上到政府官员,中至企业家,下到平头百姓。直播电商有多火,已无需赘言;另一方面,各种乱象几乎成了行业潜规则,数据造假、直播售假的行为越来越多。</p>\n<p>所以2021年,直播电商将出现3大变化:</p>\n<p><b>1. 监管趋向于严格</b></p>\n<p>2021年,直播电商中刷单、刷量这条灰色产业链的生存空间将会越来越窄。同时,所有直播带货商2021年最大的挑战,就在于对商品的筛选和品质的把控。</p>\n<p><b>2. 头部集中度提高</b></p>\n<p>2021年,直播电商将迎来洗牌时代。许多品牌商入场后将不断孵化IP,形成矩阵。比如聚划算已经将“刘一刀”的成功模式孵化到其他明星身上,像景甜(种甜官)、李好(抠价官)等对应不同风格和受众。</p>\n<p>而品牌商和平台头部主播的关系将变成“既合作又对抗”,在各种大大小小的战役后,杂牌军、混编军的生存将会越发困难。</p>\n<p><b>3. 产业基地成赢家</b></p>\n<p><b>直播电商有个有趣现象,素人拼不过网红,网红拼不过品牌,品牌干不过产业基地。</b></p>\n<p>2021年,区域直播基地将互相抢夺蛋糕。比如中国第一直播村是北下朱村。距离全球最大的小商品批发市场“义乌国际商贸城”只有2.2公里,面积不大的村庄却有着“中国微商第一村”“网红直播电商村”的光环。村内近百栋商住楼,分布着近千个微商品牌,从业人员超过5万人,销售了某些义乌商家1/4的货物。</p>\n<p><b>直播电商2021年毫无疑问会更火,有人预估规模将达到2.5万亿,解决2000-2500万人就业。</b></p>\n<p><b>但与此同时,直播电商的“草莽时代”将会终结。</b></p>\n<p>05短视频赛道,争夺长尾</p>\n<p>2020年,中国网民平均花多长时间在短视频上?</p>\n<p>一个保守的答案是每天将近两小时。</p>\n<p>目前,中国短视频用户规模已经超过8亿。据中国网络视听节目服务协会的报告,短视频人均使用时长已超过即时通讯,成为用户“杀时间”的第一利器。</p>\n<p>短视频的市场,有多大?看一眼巨头的营收就了然。据一份互联网上广泛流传的“海通证券字节跳动专家会”文档显示,字节跳动旗下巨量引擎的媒体广告收入达到1500-1550亿元,其中抖音就有大约1000-1050亿元的营收。</p>\n<p>2021年,短视频领域仍将是互联网公司竞争的主舞台。但是争夺用户的大战役基本已经结束,据QuestMobile的数据,截至2020年8月,抖音的日活跃用户已超6亿;而截至2020年6月底,快手的平均日活跃用户在3亿左右。</p>\n<p>“大战已经过去,不会走入你死我活的境地。”快手一位高层曾这样对媒体表示。</p>\n<p>下一步,短视频巨头会把更多精力,放在满足个性化、小众化需求的垂直领域上,一个很重要的内容就是知识类内容。相比于纯娱乐、资讯内容,知识类内容更具用户价值,能带来更多“长尾流量”,90%的长尾产品和10%的热门产品所产生的经济价值是相同的。因此明年抖音、B站、西瓜视频等平台发力知识类内容的趋势仍将继续。</p>\n<p><b>2021年,短视频巨头的大型战役已近尾声,但内容创作者的春天才刚刚到来。只要人性不变,用户“杀时间”的习惯就会一直留存,短视频仍将是挖不完的“富矿”。</b></p>\n<p><b>06单身经济,万亿商机</b></p>\n<p>一个孤独的小人儿遥望地球,这个熟悉的微信界面,正在成为当代许多人的最真实写照。</p>\n<p>2.4亿人!</p>\n<p>这是民政部2018年公布的单身成年人数据,其中有超过7700万的成年人是独居。<b>预计到2021年,这一数字会上升到9200万人。</b></p>\n<p>《单身社会》的作者克里南伯格曾写到,<b>“单身社会正成为一种空前强大、无法避免的社会变革”。</b></p>\n<p>这一趋势也捎带手撑起了一个万亿级市场:</p>\n<p>现在北京、上海等城市都出现了一种“一人食餐厅”,去那里吃饭,进门点餐、出门结账都用手机,就坐在一个三面封闭的小格子里,甚至连上菜时都看不到服务员,只是有人打开隔板迅速把菜推到面前。</p>\n<p>迷你电器也火了起来。2020年上半年,一家叫小熊电器的公司做得如火如荼,业绩同比接近翻番。甚至迷你房屋也成了热捧对象,日本东京这几年风靡一种连胳膊都伸展不开,只为单人设计的“超迷你”公寓,但入住率却高达99%。</p>\n<p>此外,2021年,跟陪伴相关的产业也将崛起,比如陪聊陪玩的APP、宠物、家庭机器人,等等。</p>\n<p><b>买宠物?还是买一个机器人?这可能会成为2021年令人纠结的问题。</b></p>\n<p>07新造车势力,决战将至</p>\n<p>2020年,全球资本市场最大的赢家是谁?</p>\n<p>梦想是星辰大海的马斯克。</p>\n<p><b>特斯拉2020年以来股价大涨5倍,市值突破6000亿美元,登顶全球第一大市值汽车企业,超过大众、丰田、通用、现代等9大传统车企的市值总和。</b></p>\n<p>然而2020年,特斯拉的汽车销量还不到全球的1%,只有几十万辆,丰田的年销量则是1000万辆。</p>\n<p>在这背后,一个颠覆性的叙事正在发生。我们已经不能再用看传统汽车的眼光来看特斯拉了。</p>\n<p>它正在从一家新能源汽车公司变为一家科技公司,涉及的范围包括深度学习算法、人工智能芯片、大数据、超算、电芯、新能源、新材料等各种前沿技术领域,边界早已远超普通意义上的汽车公司。</p>\n<p>甚至可以说,新能源汽车只是特斯拉业务的载体,未来它的竞争对手不只是大众、丰田,更有谷歌、英伟达等高科技企业,还有石油巨头、氢能源技术、中国传统与新造车势力。</p>\n<p><b>2021年,一场决战一触即发,特斯拉新车型Model Y将进军中国,上演“围剿”局面,但这次或许不再是国产新能源造车势力围剿特斯拉,而是特斯拉围剿“非特斯拉”!</b></p>\n<p><b>085G商用,走向成熟</b></p>\n<p>5G,2020年发展到什么程度了?</p>\n<p>按工信部副部长刘烈宏的说法,截至2020年10月,中国累计建成5G基站71.8万个,是全球最大的5G网络,5G终端连接数已经超过1.8亿。</p>\n<p>中国信通院的研究数据则显示,按2020年5G正式商用估算,预计可带动约4800亿元的直接产出和1.2万亿元的间接经济产出。</p>\n<p>2021年,将是5G商用的关键年份,5G新建基站将超过100万个。<b>过去5G商用最头疼的“应用场景”,也将在2021年逐步走向成熟。</b></p>\n<p><b>5G+超高清4K/8K视频,是目前最为明确的应用方向,有望最先迎来爆发,</b>根据赛迪预测,2022年高清视频市场规模将超过2.5万亿元。</p>\n<p>剩下的离得比较近的应用场景还包括,车联网、智能电网、VR/AR、智慧城市,等等。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/69cfad73b3e55bd4f6f2e5c64dcac9a9\" tg-width=\"1066\" tg-height=\"484\"></p>\n<p>图源:阿里云研究中心</p>\n<p>5G商用带来的种种变化,将会超过过去30年的总和。2021年,5G+领域值得特别关注。</p>\n<p>09平台经济,担当公平</p>\n<p>2020年末,中央首提“强化反垄断和防止资本无序扩张”。</p>\n<p>这个议题仍将是2021年的工作重点之一。</p>\n<p>为什么很重要?</p>\n<p>卢克文工作室在《公平与效率》这篇文章中,讲到的一则故事很贴切:</p>\n<p>1981年,深圳开始改革开放,有一名内地干部来深圳参观学习后,突然在招待所痛哭起来。大家问他哭什么?那人说:深圳这个样子,还是社会主义吗?</p>\n<p>初听这个段子,那名干部似乎透露着一股迂腐。但我年纪渐长,已经能理解这名干部当时的心情,他心里当时揣着两个字:公平。</p>\n<p>深圳改开后的富裕,让一小部分人先富起来,和贫穷的大部分人有了巨大差距。因此这名干部才会痛哭,他所认知的社会主义,就应该是共同富裕,不能有这么大的贫富差距。所以他才会问:这还是社会主义吗?</p>\n<p>“反垄断”背后的道理相同。由于互联网形成垄断的速度更快,“马太效应”更明显:强者恒强、富者更富。一旦形成垄断,就会妨碍竞争,最终损害公平和创新。</p>\n<p>针对“反垄断”最有效的手段一般是什么?其实就一个字:拆。当年美国的AT&T最终被拆分成8家小公司,目前谷歌全球市占率第一的Chrome浏览器也面临着被迫出售的可能性。</p>\n<p><b>2021年,如何对“大而不能倒”的巨头进行监管?分拆或许是监管层考量的工具之一。</b></p>\n<p>大资本、大互联网公司在2021年,或许将安静许多,重新去思考商业的本质问题:如何让消费者获益?并且在科技创新上,有更多担当、更多追求和更多作为。</p>\n<p>10数字化转型,迫在眉睫</p>\n<p>2020年,有个词叫“Big Five”。类似谷歌、Facebook、苹果等5大数字化企业,和美国“标普500”的其他495家企业,分化成了两层。</p>\n<p>纳斯达克2020年的涨幅,大多集中在这5家企业上,涨了近一半。其他企业基本没有变化。</p>\n<p>在今天所有巨大的不确定中,只有数字化是确定的。</p>\n<p>以前,数字化转型还是企业的选择题;现在,早已成了企业生存的必答题。</p>\n<p><b>这不是危言耸听。未来10年,是传统行业推进数字化的最后10年。如果到了2021年还不准备变革,相信最后一定会成为数字脱贫的对象。</b></p>\n<p>因为高效的商业模式和低效的商业模式之间,不存在竞争,只会“逐步取代”。这一点,将在2021年不断上演。</p>\n<p><b>结语</b></p>\n<p>如果一个时代,让你觉得不舒服、充满焦虑,惶惶不可终日。说明了什么?</p>\n<p>它是一个正在激变的大时代。</p>\n<p>以前,变化可能只是生活的一部分;现在,变化成了生活本身。</p>\n<p>我们现在就像处在飞机穿过云层的颠簸期,除了要握好方向盘,系好安全带,更应该思考的是如何与未来接轨。</p>\n<p>2021年,马上到来了。世界又将是一个新的样子。不管2020年我们过得怎么样,我们都有机会重来,也必须重来。</p>\n<p>但如果在新的一年里,你依旧遇到许多挫折,感到不如意、不开心。</p>\n<p>请记住约翰·列侬的这句话:</p>\n<p><b>“所有事到最后都会是好事。如果还不是,那它还没到最后。”</b></p>","source":"zhenghedao","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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href=https://www.gelonghui.com/p/434595><strong>正和岛</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2021,注定不凡。\n建党100周年、全面建成小康社会、“十四五”开局之年。\n“稳中求进”仍将是2021年的总基调。但可以预见,中国商业社会在这一年将势不可挡地冒出许多“小火苗”。\n结合其他专家预测和自己的思考,2021年将会有以下新趋势!\n01新冠疫苗,呼之欲出\n人类战胜新冠病毒,最大希望还是疫苗。\n2020年底,关于新冠疫苗传来许多好消息。美国辉瑞、Moderna公司开发的新冠疫苗,有效性都...</p>\n\n<a href=\"https://www.gelonghui.com/p/434595\">Web 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监管趋向于严格\n2021年,直播电商中刷单、刷量这条灰色产业链的生存空间将会越来越窄。同时,所有直播带货商2021年最大的挑战,就在于对商品的筛选和品质的把控。\n2. 头部集中度提高\n2021年,直播电商将迎来洗牌时代。许多品牌商入场后将不断孵化IP,形成矩阵。比如聚划算已经将“刘一刀”的成功模式孵化到其他明星身上,像景甜(种甜官)、李好(抠价官)等对应不同风格和受众。\n而品牌商和平台头部主播的关系将变成“既合作又对抗”,在各种大大小小的战役后,杂牌军、混编军的生存将会越发困难。\n3. 产业基地成赢家\n直播电商有个有趣现象,素人拼不过网红,网红拼不过品牌,品牌干不过产业基地。\n2021年,区域直播基地将互相抢夺蛋糕。比如中国第一直播村是北下朱村。距离全球最大的小商品批发市场“义乌国际商贸城”只有2.2公里,面积不大的村庄却有着“中国微商第一村”“网红直播电商村”的光环。村内近百栋商住楼,分布着近千个微商品牌,从业人员超过5万人,销售了某些义乌商家1/4的货物。\n直播电商2021年毫无疑问会更火,有人预估规模将达到2.5万亿,解决2000-2500万人就业。\n但与此同时,直播电商的“草莽时代”将会终结。\n05短视频赛道,争夺长尾\n2020年,中国网民平均花多长时间在短视频上?\n一个保守的答案是每天将近两小时。\n目前,中国短视频用户规模已经超过8亿。据中国网络视听节目服务协会的报告,短视频人均使用时长已超过即时通讯,成为用户“杀时间”的第一利器。\n短视频的市场,有多大?看一眼巨头的营收就了然。据一份互联网上广泛流传的“海通证券字节跳动专家会”文档显示,字节跳动旗下巨量引擎的媒体广告收入达到1500-1550亿元,其中抖音就有大约1000-1050亿元的营收。\n2021年,短视频领域仍将是互联网公司竞争的主舞台。但是争夺用户的大战役基本已经结束,据QuestMobile的数据,截至2020年8月,抖音的日活跃用户已超6亿;而截至2020年6月底,快手的平均日活跃用户在3亿左右。\n“大战已经过去,不会走入你死我活的境地。”快手一位高层曾这样对媒体表示。\n下一步,短视频巨头会把更多精力,放在满足个性化、小众化需求的垂直领域上,一个很重要的内容就是知识类内容。相比于纯娱乐、资讯内容,知识类内容更具用户价值,能带来更多“长尾流量”,90%的长尾产品和10%的热门产品所产生的经济价值是相同的。因此明年抖音、B站、西瓜视频等平台发力知识类内容的趋势仍将继续。\n2021年,短视频巨头的大型战役已近尾声,但内容创作者的春天才刚刚到来。只要人性不变,用户“杀时间”的习惯就会一直留存,短视频仍将是挖不完的“富矿”。\n06单身经济,万亿商机\n一个孤独的小人儿遥望地球,这个熟悉的微信界面,正在成为当代许多人的最真实写照。\n2.4亿人!\n这是民政部2018年公布的单身成年人数据,其中有超过7700万的成年人是独居。预计到2021年,这一数字会上升到9200万人。\n《单身社会》的作者克里南伯格曾写到,“单身社会正成为一种空前强大、无法避免的社会变革”。\n这一趋势也捎带手撑起了一个万亿级市场:\n现在北京、上海等城市都出现了一种“一人食餐厅”,去那里吃饭,进门点餐、出门结账都用手机,就坐在一个三面封闭的小格子里,甚至连上菜时都看不到服务员,只是有人打开隔板迅速把菜推到面前。\n迷你电器也火了起来。2020年上半年,一家叫小熊电器的公司做得如火如荼,业绩同比接近翻番。甚至迷你房屋也成了热捧对象,日本东京这几年风靡一种连胳膊都伸展不开,只为单人设计的“超迷你”公寓,但入住率却高达99%。\n此外,2021年,跟陪伴相关的产业也将崛起,比如陪聊陪玩的APP、宠物、家庭机器人,等等。\n买宠物?还是买一个机器人?这可能会成为2021年令人纠结的问题。\n07新造车势力,决战将至\n2020年,全球资本市场最大的赢家是谁?\n梦想是星辰大海的马斯克。\n特斯拉2020年以来股价大涨5倍,市值突破6000亿美元,登顶全球第一大市值汽车企业,超过大众、丰田、通用、现代等9大传统车企的市值总和。\n然而2020年,特斯拉的汽车销量还不到全球的1%,只有几十万辆,丰田的年销量则是1000万辆。\n在这背后,一个颠覆性的叙事正在发生。我们已经不能再用看传统汽车的眼光来看特斯拉了。\n它正在从一家新能源汽车公司变为一家科技公司,涉及的范围包括深度学习算法、人工智能芯片、大数据、超算、电芯、新能源、新材料等各种前沿技术领域,边界早已远超普通意义上的汽车公司。\n甚至可以说,新能源汽车只是特斯拉业务的载体,未来它的竞争对手不只是大众、丰田,更有谷歌、英伟达等高科技企业,还有石油巨头、氢能源技术、中国传统与新造车势力。\n2021年,一场决战一触即发,特斯拉新车型Model Y将进军中国,上演“围剿”局面,但这次或许不再是国产新能源造车势力围剿特斯拉,而是特斯拉围剿“非特斯拉”!\n085G商用,走向成熟\n5G,2020年发展到什么程度了?\n按工信部副部长刘烈宏的说法,截至2020年10月,中国累计建成5G基站71.8万个,是全球最大的5G网络,5G终端连接数已经超过1.8亿。\n中国信通院的研究数据则显示,按2020年5G正式商用估算,预计可带动约4800亿元的直接产出和1.2万亿元的间接经济产出。\n2021年,将是5G商用的关键年份,5G新建基站将超过100万个。过去5G商用最头疼的“应用场景”,也将在2021年逐步走向成熟。\n5G+超高清4K/8K视频,是目前最为明确的应用方向,有望最先迎来爆发,根据赛迪预测,2022年高清视频市场规模将超过2.5万亿元。\n剩下的离得比较近的应用场景还包括,车联网、智能电网、VR/AR、智慧城市,等等。\n\n图源:阿里云研究中心\n5G商用带来的种种变化,将会超过过去30年的总和。2021年,5G+领域值得特别关注。\n09平台经济,担当公平\n2020年末,中央首提“强化反垄断和防止资本无序扩张”。\n这个议题仍将是2021年的工作重点之一。\n为什么很重要?\n卢克文工作室在《公平与效率》这篇文章中,讲到的一则故事很贴切:\n1981年,深圳开始改革开放,有一名内地干部来深圳参观学习后,突然在招待所痛哭起来。大家问他哭什么?那人说:深圳这个样子,还是社会主义吗?\n初听这个段子,那名干部似乎透露着一股迂腐。但我年纪渐长,已经能理解这名干部当时的心情,他心里当时揣着两个字:公平。\n深圳改开后的富裕,让一小部分人先富起来,和贫穷的大部分人有了巨大差距。因此这名干部才会痛哭,他所认知的社会主义,就应该是共同富裕,不能有这么大的贫富差距。所以他才会问:这还是社会主义吗?\n“反垄断”背后的道理相同。由于互联网形成垄断的速度更快,“马太效应”更明显:强者恒强、富者更富。一旦形成垄断,就会妨碍竞争,最终损害公平和创新。\n针对“反垄断”最有效的手段一般是什么?其实就一个字:拆。当年美国的AT&T最终被拆分成8家小公司,目前谷歌全球市占率第一的Chrome浏览器也面临着被迫出售的可能性。\n2021年,如何对“大而不能倒”的巨头进行监管?分拆或许是监管层考量的工具之一。\n大资本、大互联网公司在2021年,或许将安静许多,重新去思考商业的本质问题:如何让消费者获益?并且在科技创新上,有更多担当、更多追求和更多作为。\n10数字化转型,迫在眉睫\n2020年,有个词叫“Big Five”。类似谷歌、Facebook、苹果等5大数字化企业,和美国“标普500”的其他495家企业,分化成了两层。\n纳斯达克2020年的涨幅,大多集中在这5家企业上,涨了近一半。其他企业基本没有变化。\n在今天所有巨大的不确定中,只有数字化是确定的。\n以前,数字化转型还是企业的选择题;现在,早已成了企业生存的必答题。\n这不是危言耸听。未来10年,是传统行业推进数字化的最后10年。如果到了2021年还不准备变革,相信最后一定会成为数字脱贫的对象。\n因为高效的商业模式和低效的商业模式之间,不存在竞争,只会“逐步取代”。这一点,将在2021年不断上演。\n结语\n如果一个时代,让你觉得不舒服、充满焦虑,惶惶不可终日。说明了什么?\n它是一个正在激变的大时代。\n以前,变化可能只是生活的一部分;现在,变化成了生活本身。\n我们现在就像处在飞机穿过云层的颠簸期,除了要握好方向盘,系好安全带,更应该思考的是如何与未来接轨。\n2021年,马上到来了。世界又将是一个新的样子。不管2020年我们过得怎么样,我们都有机会重来,也必须重来。\n但如果在新的一年里,你依旧遇到许多挫折,感到不如意、不开心。\n请记住约翰·列侬的这句话:\n“所有事到最后都会是好事。如果还不是,那它还没到最后。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2290,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":397168411,"gmtCreate":1608209812533,"gmtModify":1703851778780,"author":{"id":"3561368291670354","authorId":"3561368291670354","name":"young1","avatar":"https://static.tigerbbs.com/75b3b8062b7bfdbf81c9a47de835c122","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"早点康复吧","listText":"早点康复吧","text":"早点康复吧","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/397168411","repostId":"1181496511","repostType":4,"repost":{"id":"1181496511","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1608197417,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1181496511?lang=&edition=full","pubTime":"2020-12-17 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11:00","market":"hk","language":"zh","title":"拼多多“高速增长”神话破灭","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2061186620","media":"热点微评","summary":"2020年8月21日,拼多多发布二季度财报。报告显示,二季度营收122亿,同比增长67%;净亏损9亿,同比略为收窄。截至6月末,拼多多年度活跃买家达到6.8亿,较去年同期净增2亿,距阿里的7.4亿仅一","content":"<p>2020年8月21日,拼多多发布二季度财报。报告显示,二季度营收122亿,同比增长67%;净亏损9亿,同比略为收窄。截至6月末,拼多多年度活跃买家达到6.8亿,较去年同期净增2亿,距阿里的7.4亿仅一步之遥。</p>\n<p>但拼多多一向引以为傲的GMV增速降到79%。财报发布后,拼多多股价大跌,至收盘跌幅13.52%。资本市场似乎察觉到拼多多“高速增长”是个神话。</p>\n<p><b>总成交金额一半是“水”</b></p>\n<p>截至2020年二季度末,拼多多过往12个月总成交金额(简称GMV1)达12687亿元,较2019年二季度末增长79%。</p>\n<p>2018年、2019年、2020年一季度GMV1同比增速分别为851%、181%和108%,下降趋势迅猛。2020年二季度同比增速再降29个百分点,跌破80%。拼多多总成交金额高速增长的神话宣告破灭。</p>\n<p>与主流电商平台公布的季度总成交金额(GMV)相比,过往12个月的总成交金额(GMV1)的降幅会显得“平缓”。这就是拼多多只披露GMV1的原因,好在季度GMV可以方便地推算出来。</p>\n<p>从下图可以看到,早在2019年四季度拼多多季度GMV同比增速就已经跌至81%。2020年二季度GMV为3457亿,同比增速仅为48%。通常增速跌破50%意味着高速增长的结束。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/659ac6a51a458c643674f6f81d5dd819\" tg-width=\"720\" tg-height=\"498\"></p>\n<p>这段时间,外界有众多质疑拼多多GMV注水的说法,但拼多多总成交金额的水分有多大,外人很难知晓。从<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>自营GMV与营收入手,或也能间接看出拼多多的情况。</p>\n<p>2017年Q2,京东自营业务GMV达1366亿,而列入财报的自营业务营收为854亿,相差达512亿。将自营业务营收视为真实成交,或能推知当时京东GMV的水分约37.5%。从2017年三季度开始,京东调整了GMV统计口径,对二季度的回溯披露显示,新标准下GMV比旧标准提高1005亿,幅度超过40%。</p>\n<p>如果将拔高的部分视为水分,新标准下,2017年二季度京东自营GMV中大致有50%水分。</p>\n<p>以上基于过往京东的GMV推算并不严密,仅供参考!不过这与此前燃财经一个推算数据大致吻合:京东自营部分,1元GMV所带来的实际收入只有0.44元(有效GMV比例为44%),这就意味着有0.56元是无效的GMV(无效GMV比例为56%),即未实际成交的订单。也就是说,GMV中无效成交金额的占比在56%左右。</p>\n<p>从拼多多来看,拼多多在2018、2019年里面全年佣金收入(提现费)里面,6‰的提现费分别是16.08亿元、33.29亿元,按6‰的扣点率可以推算实际交易额分别是2680亿元和5548亿元,这个最终成交额是财报披露GMV的55%。</p>\n<p>此外,在今年7月9日,有媒体引用国外独立研究机构New Street披露的内部信息,称拼多多存在数量巨大的取消订单被计入今年第一季度GMV(成交总额),存在财报数据虚高的情况。</p>\n<p>而拼多多战略副总裁九鼎也回应表示“今年一季度,受疫情影响,因缺乏履约能力而取消订单或未交货的情况要高于正常水平。” 九鼎解释称,因此,第一季度报告中的GMV数据有一些一次性的失真。</p>\n<p>综上可知,拼多多的统计口径不会比京东自营更严,根据某业内人士所称的GMV数据要打折一半才是真实成交金额。保守推算其GMV中水分或在50%以及以上的范畴。</p>\n<p><b>用户增长“失速”</b></p>\n<p>截至2020年6月末,拼多多年度活跃买家AAC(过往12个月在拼多多APP或透过社交应用下单用户,无论最终是否成交)达6.8亿,但同比增速仅为41%。早在2019年一季度,年度活跃买家增速就已跌到50%。也就是说,继注水的GMV之后,拼多多用户增长速度也跌至40%一线。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c24bc72cd3096db3a1c7db5c59694e3\" tg-width=\"720\" tg-height=\"481\"></p>\n<p>2020年二季度,拼多多APP月均活跃用户达5.7亿,同比增速55%。增速下降曲线的形态与ACC基本相同。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c4e6aeb2d2df5973ed31434f39857b8d\" tg-width=\"720\" tg-height=\"473\"></p>\n<p>AAC来自微信和拼多多APP,“MAU增量/ACC增量”这个比例是拼多多的“自力更生指数”。因为MAU全靠拼多多自己的去推广并维持活跃。</p>\n<p>2020年一季度,AAC环比增加4290万,MAU环比增加590万,自力更生指数降至0.14。比较大的可能是,拼多多在一季度推广APP的力度大大减弱。2019年一季度的自力更生指数也只有0.7。假设2020年一季度受疫情影响,拼多多主动推广APP的努力基本停止,但市场费用仍高达73亿,在微信导流及补贴的作用下,AAC增加近4300万。</p>\n<p>2020年二季度,自力更生指数回到1.48,市场费用重返90亿以上。拼多多APP的MAU环比增加8410万,全渠道ACC环比增加5510万。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e040349e7ca6ba6fc0978ec1ec4a7311\" tg-width=\"720\" tg-height=\"438\">数据来源:公司公告</p>\n<p>2017年三、四季度,ACC环比分别增长5830万和8770万,现在拼多多尽最大努力也回不到那个水平了。</p>\n<p><b>人均交易金额低位徘徊</b></p>\n<p>过往12个月总成交金额GMV1除以年度活跃买家数,得到每位买家的年订单金额(注意不是真实支付)。截至2020年二季度末,活跃买家过往12个月人均订单金额为1857元,同比增长27%。</p>\n<p>由于GMV1已经“被平滑”,人均年订金额也跟着平滑了。人均季度订单金额增速肯定会更低,或许不到20%。阿里2020财年(截至到2020年3月31日),活跃买家人均年支付金额达9076亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2da0aae2f1a00008f26c1f2123b5f3c7\" tg-width=\"720\" tg-height=\"470\"></p>\n<p>基于综上推算的拼多多GMV真实数据来估算年度活跃用户月均实际支付金额。截至2020年二季度,用户过去一年月均支付约在62元~77元之间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/63fa541a75991dbeeba452e286724198\" tg-width=\"720\" tg-height=\"482\"></p>\n<p>根据拼多多的客单价,每月消费六、七十元每季度大约购物3~4次,频次相对低。人均交易金额和交易频次上不去,只能靠拉新要增长。</p>\n<p><b>变现率低于主流电商平台</b></p>\n<p>拼多多变现率飘忽不定,大致在3%左右。2020年一、二季度,营收分别为65亿、122亿,变现率分别为2.16%、3.53%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2fdb4a4a0c71bb5f0e41b257daecfb11\" tg-width=\"720\" tg-height=\"480\"></p>\n<p>拼多营收被分为“线上营销”和“佣金”两个部分。从下表可以看到,2020年二季度综合变现率3.53%,其中线上营销变现率3.2%、佣金费用0.33%。还可以看到,一季度综合变现率低,原因是线上营销变现率只有1.8%、佣金费率不降反升。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/939856e831ea98e3e0d939e8104af271\" tg-width=\"720\" tg-height=\"484\"></p>\n<p><b>营销费用支出效果递减</b></p>\n<p>拼多多营收完全由市场费用驱动,市场费用率动辄超过100%。例如2019年四季度,92.7亿市场费用相当于营收的106%。2020年二季度,市场费用为91.1亿、费用率降至75%,看来有所克制。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/939856e831ea98e3e0d939e8104af271\" tg-width=\"720\" tg-height=\"484\"></p>\n<p>下面研究拼多多市场费用对营收增长的边际效益。</p>\n<p>2020年二季度,拼多多市场费用同比增长30亿、营收同比增长49亿,每增加一元钱市场费用可以增加1.63元营收。过往十个季度中,只有五个季度每增加一元钱市场费用带来的营收增长超过一元。拼多多是在用市场费用“买营收”,但一半时间里,一元钱市场费用连一元钱新增营收都买不到。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4057dbbea4dde84ec3c3576d3de8a98f\" tg-width=\"720\" tg-height=\"481\"></p>\n<p>拼多多用户不见补贴不下单,拉新与“保活”同样重要,可以假定新旧用户占用的市场费用相等。</p>\n<p>以季度首末ACC均值做分母,以该季市场费用为分子,算出每位活跃用户占用的市场费用。2020年二季度,每位活跃用户占用13.9元市场费用,月均4.63元。2019年四季度,这个数字达到5.51元。过往四个季度,活跃用户每月占用市场费用的均值为4.67元,而2019年6月末为4.03元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39a41de7ea3ec30a9bcf378357ffe1ab\" tg-width=\"720\" tg-height=\"470\"></p>\n<p>按每位年度活跃用户每年贡献1857元计算,变现率为3%的话,拼多多可以从每位用户获得55.7元营收。如果每人每月补贴5元,一年要60元。补贴令用户不是拼多多的“衣食父母”而是索命无常。</p>\n<p><b>巨亏之下经营活动现金净流入之迷</b></p>\n<p>尽管盈利遥遥无期,拼多多经营活动现金季度净流量却是正多负少。以2020年二季度为例,该季净亏损9亿、经营活动现金净入却达55亿之巨。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2e77b2ac848a1a62884a5e2ac2470a7a\" tg-width=\"720\" tg-height=\"477\"></p>\n<p>拼多多经营活动现金净流入的秘诀是占用商家资金,包括应付商家、商家保证金两个名目。2020年二季度末,应付商家339.8亿、商家保证金99.2亿,合计高达439亿,较一季度末净增65.5亿!这就是为什么亏损9亿,经营活动现金净流入达到55亿的奥秘。其它各季度,情况大同小异。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/210f07fe0024abce7b91f29868dd5f4b\" tg-width=\"720\" tg-height=\"435\"></p>\n<p>拼多多融资、投资力度也相当大,仅2020年上半年融资活动现金净流入就达96亿,而投资活动现金净流入达113亿。</p>\n<p>拼多多模式下,占用商家资金必须越来越多,但这取决于GMV的增长。可见GMV增速回落是致命的。</p>\n<p>假如2020年末拼多多AAC达到8亿,人均每月占有市场费用将达到5元,年化480亿。对存量ACC补贴成为越来越沉重的负担,拼多多将没有能力拉新。为了买营收只好更多补贴,再鲁钝的投资人,看三四次这个财报也该醒悟了。</p>","source":"lsy1570799275876","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>拼多多“高速增长”神话破灭</title>\n<style 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Street披露的内部信息,称拼多多存在数量巨大的取消订单被计入今年第一季度GMV(成交总额),存在财报数据虚高的情况。\n而拼多多战略副总裁九鼎也回应表示“今年一季度,受疫情影响,因缺乏履约能力而取消订单或未交货的情况要高于正常水平。” 九鼎解释称,因此,第一季度报告中的GMV数据有一些一次性的失真。\n综上可知,拼多多的统计口径不会比京东自营更严,根据某业内人士所称的GMV数据要打折一半才是真实成交金额。保守推算其GMV中水分或在50%以及以上的范畴。\n用户增长“失速”\n截至2020年6月末,拼多多年度活跃买家AAC(过往12个月在拼多多APP或透过社交应用下单用户,无论最终是否成交)达6.8亿,但同比增速仅为41%。早在2019年一季度,年度活跃买家增速就已跌到50%。也就是说,继注水的GMV之后,拼多多用户增长速度也跌至40%一线。\n\n2020年二季度,拼多多APP月均活跃用户达5.7亿,同比增速55%。增速下降曲线的形态与ACC基本相同。\n\nAAC来自微信和拼多多APP,“MAU增量/ACC增量”这个比例是拼多多的“自力更生指数”。因为MAU全靠拼多多自己的去推广并维持活跃。\n2020年一季度,AAC环比增加4290万,MAU环比增加590万,自力更生指数降至0.14。比较大的可能是,拼多多在一季度推广APP的力度大大减弱。2019年一季度的自力更生指数也只有0.7。假设2020年一季度受疫情影响,拼多多主动推广APP的努力基本停止,但市场费用仍高达73亿,在微信导流及补贴的作用下,AAC增加近4300万。\n2020年二季度,自力更生指数回到1.48,市场费用重返90亿以上。拼多多APP的MAU环比增加8410万,全渠道ACC环比增加5510万。\n数据来源:公司公告\n2017年三、四季度,ACC环比分别增长5830万和8770万,现在拼多多尽最大努力也回不到那个水平了。\n人均交易金额低位徘徊\n过往12个月总成交金额GMV1除以年度活跃买家数,得到每位买家的年订单金额(注意不是真实支付)。截至2020年二季度末,活跃买家过往12个月人均订单金额为1857元,同比增长27%。\n由于GMV1已经“被平滑”,人均年订金额也跟着平滑了。人均季度订单金额增速肯定会更低,或许不到20%。阿里2020财年(截至到2020年3月31日),活跃买家人均年支付金额达9076亿元。\n\n基于综上推算的拼多多GMV真实数据来估算年度活跃用户月均实际支付金额。截至2020年二季度,用户过去一年月均支付约在62元~77元之间。\n\n根据拼多多的客单价,每月消费六、七十元每季度大约购物3~4次,频次相对低。人均交易金额和交易频次上不去,只能靠拉新要增长。\n变现率低于主流电商平台\n拼多多变现率飘忽不定,大致在3%左右。2020年一、二季度,营收分别为65亿、122亿,变现率分别为2.16%、3.53%。\n\n拼多营收被分为“线上营销”和“佣金”两个部分。从下表可以看到,2020年二季度综合变现率3.53%,其中线上营销变现率3.2%、佣金费用0.33%。还可以看到,一季度综合变现率低,原因是线上营销变现率只有1.8%、佣金费率不降反升。\n\n营销费用支出效果递减\n拼多多营收完全由市场费用驱动,市场费用率动辄超过100%。例如2019年四季度,92.7亿市场费用相当于营收的106%。2020年二季度,市场费用为91.1亿、费用率降至75%,看来有所克制。\n\n下面研究拼多多市场费用对营收增长的边际效益。\n2020年二季度,拼多多市场费用同比增长30亿、营收同比增长49亿,每增加一元钱市场费用可以增加1.63元营收。过往十个季度中,只有五个季度每增加一元钱市场费用带来的营收增长超过一元。拼多多是在用市场费用“买营收”,但一半时间里,一元钱市场费用连一元钱新增营收都买不到。\n\n拼多多用户不见补贴不下单,拉新与“保活”同样重要,可以假定新旧用户占用的市场费用相等。\n以季度首末ACC均值做分母,以该季市场费用为分子,算出每位活跃用户占用的市场费用。2020年二季度,每位活跃用户占用13.9元市场费用,月均4.63元。2019年四季度,这个数字达到5.51元。过往四个季度,活跃用户每月占用市场费用的均值为4.67元,而2019年6月末为4.03元。\n\n按每位年度活跃用户每年贡献1857元计算,变现率为3%的话,拼多多可以从每位用户获得55.7元营收。如果每人每月补贴5元,一年要60元。补贴令用户不是拼多多的“衣食父母”而是索命无常。\n巨亏之下经营活动现金净流入之迷\n尽管盈利遥遥无期,拼多多经营活动现金季度净流量却是正多负少。以2020年二季度为例,该季净亏损9亿、经营活动现金净入却达55亿之巨。\n\n拼多多经营活动现金净流入的秘诀是占用商家资金,包括应付商家、商家保证金两个名目。2020年二季度末,应付商家339.8亿、商家保证金99.2亿,合计高达439亿,较一季度末净增65.5亿!这就是为什么亏损9亿,经营活动现金净流入达到55亿的奥秘。其它各季度,情况大同小异。\n\n拼多多融资、投资力度也相当大,仅2020年上半年融资活动现金净流入就达96亿,而投资活动现金净流入达113亿。\n拼多多模式下,占用商家资金必须越来越多,但这取决于GMV的增长。可见GMV增速回落是致命的。\n假如2020年末拼多多AAC达到8亿,人均每月占有市场费用将达到5元,年化480亿。对存量ACC补贴成为越来越沉重的负担,拼多多将没有能力拉新。为了买营收只好更多补贴,再鲁钝的投资人,看三四次这个财报也该醒悟了。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1573,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":973351864,"gmtCreate":1598452740158,"gmtModify":1704218958260,"author":{"id":"3561368291670354","authorId":"3561368291670354","name":"young1","avatar":"https://static.tigerbbs.com/75b3b8062b7bfdbf81c9a47de835c122","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"我周围的同事,都不用拼多多,东西质量一塌糊涂,实在不敢恭维。","listText":"我周围的同事,都不用拼多多,东西质量一塌糊涂,实在不敢恭维。","text":"我周围的同事,都不用拼多多,东西质量一塌糊涂,实在不敢恭维。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/973351864","repostId":"2061186620","repostType":2,"repost":{"id":"2061186620","pubTimestamp":1598238003,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2061186620?lang=&edition=full","pubTime":"2020-08-24 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九鼎解释称,因此,第一季度报告中的GMV数据有一些一次性的失真。</p>\n<p>综上可知,拼多多的统计口径不会比京东自营更严,根据某业内人士所称的GMV数据要打折一半才是真实成交金额。保守推算其GMV中水分或在50%以及以上的范畴。</p>\n<p><b>用户增长“失速”</b></p>\n<p>截至2020年6月末,拼多多年度活跃买家AAC(过往12个月在拼多多APP或透过社交应用下单用户,无论最终是否成交)达6.8亿,但同比增速仅为41%。早在2019年一季度,年度活跃买家增速就已跌到50%。也就是说,继注水的GMV之后,拼多多用户增长速度也跌至40%一线。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c24bc72cd3096db3a1c7db5c59694e3\" tg-width=\"720\" tg-height=\"481\"></p>\n<p>2020年二季度,拼多多APP月均活跃用户达5.7亿,同比增速55%。增速下降曲线的形态与ACC基本相同。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c4e6aeb2d2df5973ed31434f39857b8d\" tg-width=\"720\" tg-height=\"473\"></p>\n<p>AAC来自微信和拼多多APP,“MAU增量/ACC增量”这个比例是拼多多的“自力更生指数”。因为MAU全靠拼多多自己的去推广并维持活跃。</p>\n<p>2020年一季度,AAC环比增加4290万,MAU环比增加590万,自力更生指数降至0.14。比较大的可能是,拼多多在一季度推广APP的力度大大减弱。2019年一季度的自力更生指数也只有0.7。假设2020年一季度受疫情影响,拼多多主动推广APP的努力基本停止,但市场费用仍高达73亿,在微信导流及补贴的作用下,AAC增加近4300万。</p>\n<p>2020年二季度,自力更生指数回到1.48,市场费用重返90亿以上。拼多多APP的MAU环比增加8410万,全渠道ACC环比增加5510万。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/75a495ea6a2b99a896e87eba4430367e","relate_stocks":{"PDD":"拼多多"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/99HW_AHWTc3gMRWF4_tEBQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2061186620","content_text":"2020年8月21日,拼多多发布二季度财报。报告显示,二季度营收122亿,同比增长67%;净亏损9亿,同比略为收窄。截至6月末,拼多多年度活跃买家达到6.8亿,较去年同期净增2亿,距阿里的7.4亿仅一步之遥。\n但拼多多一向引以为傲的GMV增速降到79%。财报发布后,拼多多股价大跌,至收盘跌幅13.52%。资本市场似乎察觉到拼多多“高速增长”是个神话。\n总成交金额一半是“水”\n截至2020年二季度末,拼多多过往12个月总成交金额(简称GMV1)达12687亿元,较2019年二季度末增长79%。\n2018年、2019年、2020年一季度GMV1同比增速分别为851%、181%和108%,下降趋势迅猛。2020年二季度同比增速再降29个百分点,跌破80%。拼多多总成交金额高速增长的神话宣告破灭。\n与主流电商平台公布的季度总成交金额(GMV)相比,过往12个月的总成交金额(GMV1)的降幅会显得“平缓”。这就是拼多多只披露GMV1的原因,好在季度GMV可以方便地推算出来。\n从下图可以看到,早在2019年四季度拼多多季度GMV同比增速就已经跌至81%。2020年二季度GMV为3457亿,同比增速仅为48%。通常增速跌破50%意味着高速增长的结束。\n\n这段时间,外界有众多质疑拼多多GMV注水的说法,但拼多多总成交金额的水分有多大,外人很难知晓。从京东自营GMV与营收入手,或也能间接看出拼多多的情况。\n2017年Q2,京东自营业务GMV达1366亿,而列入财报的自营业务营收为854亿,相差达512亿。将自营业务营收视为真实成交,或能推知当时京东GMV的水分约37.5%。从2017年三季度开始,京东调整了GMV统计口径,对二季度的回溯披露显示,新标准下GMV比旧标准提高1005亿,幅度超过40%。\n如果将拔高的部分视为水分,新标准下,2017年二季度京东自营GMV中大致有50%水分。\n以上基于过往京东的GMV推算并不严密,仅供参考!不过这与此前燃财经一个推算数据大致吻合:京东自营部分,1元GMV所带来的实际收入只有0.44元(有效GMV比例为44%),这就意味着有0.56元是无效的GMV(无效GMV比例为56%),即未实际成交的订单。也就是说,GMV中无效成交金额的占比在56%左右。\n从拼多多来看,拼多多在2018、2019年里面全年佣金收入(提现费)里面,6‰的提现费分别是16.08亿元、33.29亿元,按6‰的扣点率可以推算实际交易额分别是2680亿元和5548亿元,这个最终成交额是财报披露GMV的55%。\n此外,在今年7月9日,有媒体引用国外独立研究机构New Street披露的内部信息,称拼多多存在数量巨大的取消订单被计入今年第一季度GMV(成交总额),存在财报数据虚高的情况。\n而拼多多战略副总裁九鼎也回应表示“今年一季度,受疫情影响,因缺乏履约能力而取消订单或未交货的情况要高于正常水平。” 九鼎解释称,因此,第一季度报告中的GMV数据有一些一次性的失真。\n综上可知,拼多多的统计口径不会比京东自营更严,根据某业内人士所称的GMV数据要打折一半才是真实成交金额。保守推算其GMV中水分或在50%以及以上的范畴。\n用户增长“失速”\n截至2020年6月末,拼多多年度活跃买家AAC(过往12个月在拼多多APP或透过社交应用下单用户,无论最终是否成交)达6.8亿,但同比增速仅为41%。早在2019年一季度,年度活跃买家增速就已跌到50%。也就是说,继注水的GMV之后,拼多多用户增长速度也跌至40%一线。\n\n2020年二季度,拼多多APP月均活跃用户达5.7亿,同比增速55%。增速下降曲线的形态与ACC基本相同。\n\nAAC来自微信和拼多多APP,“MAU增量/ACC增量”这个比例是拼多多的“自力更生指数”。因为MAU全靠拼多多自己的去推广并维持活跃。\n2020年一季度,AAC环比增加4290万,MAU环比增加590万,自力更生指数降至0.14。比较大的可能是,拼多多在一季度推广APP的力度大大减弱。2019年一季度的自力更生指数也只有0.7。假设2020年一季度受疫情影响,拼多多主动推广APP的努力基本停止,但市场费用仍高达73亿,在微信导流及补贴的作用下,AAC增加近4300万。\n2020年二季度,自力更生指数回到1.48,市场费用重返90亿以上。拼多多APP的MAU环比增加8410万,全渠道ACC环比增加5510万。\n数据来源:公司公告\n2017年三、四季度,ACC环比分别增长5830万和8770万,现在拼多多尽最大努力也回不到那个水平了。\n人均交易金额低位徘徊\n过往12个月总成交金额GMV1除以年度活跃买家数,得到每位买家的年订单金额(注意不是真实支付)。截至2020年二季度末,活跃买家过往12个月人均订单金额为1857元,同比增长27%。\n由于GMV1已经“被平滑”,人均年订金额也跟着平滑了。人均季度订单金额增速肯定会更低,或许不到20%。阿里2020财年(截至到2020年3月31日),活跃买家人均年支付金额达9076亿元。\n\n基于综上推算的拼多多GMV真实数据来估算年度活跃用户月均实际支付金额。截至2020年二季度,用户过去一年月均支付约在62元~77元之间。\n\n根据拼多多的客单价,每月消费六、七十元每季度大约购物3~4次,频次相对低。人均交易金额和交易频次上不去,只能靠拉新要增长。\n变现率低于主流电商平台\n拼多多变现率飘忽不定,大致在3%左右。2020年一、二季度,营收分别为65亿、122亿,变现率分别为2.16%、3.53%。\n\n拼多营收被分为“线上营销”和“佣金”两个部分。从下表可以看到,2020年二季度综合变现率3.53%,其中线上营销变现率3.2%、佣金费用0.33%。还可以看到,一季度综合变现率低,原因是线上营销变现率只有1.8%、佣金费率不降反升。\n\n营销费用支出效果递减\n拼多多营收完全由市场费用驱动,市场费用率动辄超过100%。例如2019年四季度,92.7亿市场费用相当于营收的106%。2020年二季度,市场费用为91.1亿、费用率降至75%,看来有所克制。\n\n下面研究拼多多市场费用对营收增长的边际效益。\n2020年二季度,拼多多市场费用同比增长30亿、营收同比增长49亿,每增加一元钱市场费用可以增加1.63元营收。过往十个季度中,只有五个季度每增加一元钱市场费用带来的营收增长超过一元。拼多多是在用市场费用“买营收”,但一半时间里,一元钱市场费用连一元钱新增营收都买不到。\n\n拼多多用户不见补贴不下单,拉新与“保活”同样重要,可以假定新旧用户占用的市场费用相等。\n以季度首末ACC均值做分母,以该季市场费用为分子,算出每位活跃用户占用的市场费用。2020年二季度,每位活跃用户占用13.9元市场费用,月均4.63元。2019年四季度,这个数字达到5.51元。过往四个季度,活跃用户每月占用市场费用的均值为4.67元,而2019年6月末为4.03元。\n\n按每位年度活跃用户每年贡献1857元计算,变现率为3%的话,拼多多可以从每位用户获得55.7元营收。如果每人每月补贴5元,一年要60元。补贴令用户不是拼多多的“衣食父母”而是索命无常。\n巨亏之下经营活动现金净流入之迷\n尽管盈利遥遥无期,拼多多经营活动现金季度净流量却是正多负少。以2020年二季度为例,该季净亏损9亿、经营活动现金净入却达55亿之巨。\n\n拼多多经营活动现金净流入的秘诀是占用商家资金,包括应付商家、商家保证金两个名目。2020年二季度末,应付商家339.8亿、商家保证金99.2亿,合计高达439亿,较一季度末净增65.5亿!这就是为什么亏损9亿,经营活动现金净流入达到55亿的奥秘。其它各季度,情况大同小异。\n\n拼多多融资、投资力度也相当大,仅2020年上半年融资活动现金净流入就达96亿,而投资活动现金净流入达113亿。\n拼多多模式下,占用商家资金必须越来越多,但这取决于GMV的增长。可见GMV增速回落是致命的。\n假如2020年末拼多多AAC达到8亿,人均每月占有市场费用将达到5元,年化480亿。对存量ACC补贴成为越来越沉重的负担,拼多多将没有能力拉新。为了买营收只好更多补贴,再鲁钝的投资人,看三四次这个财报也该醒悟了。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1444,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}