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遥远的极光
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遥远的极光
2020-10-15
不吃海底捞好多年，服务多到让人讨厌
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遥远的极光
2020-09-21
闹剧
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09:54","market":"hk","language":"zh","title":"海底捞：域外资本的狂欢，中国财富的黑洞？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1191743708","media":"格隆汇","summary":"国也是一个家，是土地上所有人吃饭的大锅。\n于这口锅而言，李嘉诚跑了并不可怕。因为他的钱多数本就是在海外赚的，他的多数财富也本就在海外。于一个国家而言，真正可怕的，是把故事、信贷、负债、问题统统都留在境","content":"<p><b>国也是一个家，是土地上所有人吃饭的大锅。</b></p>\n<p><b>于这口锅而言，李嘉诚跑了并不可怕。因为他的钱多数本就是在海外赚的，他的多数财富也本就在海外。于一个国家而言，真正可怕的，是把故事、信贷、负债、问题统统都留在境内，人却在境外，拿把长勺子，把锅里的东西源源不断捞出去。</b></p>\n<p><b>1、什么才是割韭菜的最优雅方式</b></p>\n<p>上周，涉案70多人的中国特大A股“杀猪盘”覆灭的新闻再次把这个奇葩的黑色产业曝光媒体的聚光灯下。</p>\n<p>所谓“杀猪盘”，是指通过忽悠散户接盘目标股票，再在某时刻突然瞬间砸盘一次性完成出货，散户因为来不及反应，往往不能及时出逃，最终惨遭收割的骗局。</p>\n<p>这种杀猪盘，一般杀的是股市里那些喜欢小道消息的最底层散户。</p>\n<p><b>在港股，有一种割韭菜方式比A股的杀猪盘要恐怖一百倍。</b></p>\n<p>9月25日，港股<a href=\"https://laohu8.com/S/01343\">伟源控股</a>午盘一开市突现闪崩，5分钟内股价极速暴跌超90%，本来不大的盘子一下子就蒸发近40亿港元，收盘市值仅剩下一点渣渣。</p>\n<p><b>先持续快速拉高</b>——<b>再更快速暴力收割</b>——这只股票完美演绎了这两年在港股市场里一些妖股很流行的玩法，在股民们还沉浸在账户盈利飙升的梦幻快感中时，瞬间实现收割，甚至不给一点点反应时间。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/01343\">伟源控股</a>是一家来自新加坡的工程建筑商。这些年头从新加坡过来港股上市的公司不少都属于这个行业。2019年以来共计有16个新加坡企业赴港上市，一半都是建筑相关行业，然后多数也热衷这种收割。</p>\n<p>所以香港股市有句经典的戏谑说法：<b>新加坡人来香港（股市），不带钱包，只带镰刀。</b></p>\n<p>尤其这两年，来自新加坡的上市公司在割韭菜这方面的动作尤其显得“扎眼”。</p>\n<p>类似伟源控股的，还有<b><a href=\"https://laohu8.com/S/02268\">优源控股</a>（1343）、<a href=\"https://laohu8.com/S/01872\">冠轈控股</a>（01872）、<a href=\"https://laohu8.com/S/08293\">星亚控股</a>（8293）、<a href=\"https://laohu8.com/S/08496\">新加坡美食控股</a>（8496）、GT STEEL GROUP（8402）</b>等一大堆，都是在这两年里突然惊人暴跌的新加坡妖股，如今都已经成为无人问津的垃圾了。</p>\n<p>这类割韭菜方式，模式的技术含量比上面的杀猪盘高了一丢，也狠了不少，<b>专杀喜欢追涨的所谓技术派。</b></p>\n<p>但说实话，<b>这些小妖股，仍属鸡鸣狗盗之徒，</b>一开始就只盯着散户口袋里那几块钱，设定目标太小，<b>连故事都懒得讲一个，</b>才上市没多久韭菜还没发芽多少就直接开挖，能有什么大收获？辛辛苦苦把股价倒腾上去，到头来还是顶多捞那么三两个小目标，就是个劳碌命。还惹得天怒人怨，散户各种抱怨不说，官府也会时不时盯过来。</p>\n<p><b>风险收益比太低，简直不是做金融的。</b></p>\n<p>只能说这些外来和尚，还是<b>眼界太低，格局太小，一看就不是做大事的，让人瞧不起。</b></p>\n<p><b>那，有没有什么收割方法，可以优哉游哉，不停割，割大的。割完了，散户不仅不抱怨，甚至还沉迷账面财富，齐声夸赞，官府也不会盯上门来。最后事了拂衣去，深藏功与名？</b></p>\n<p><b>有的。</b></p>\n<p><b>吃火锅。</b></p>\n<p><b>这个世界上，没有什么是一顿火锅解决不了的。</b></p>\n<p><b>如果有，那就两顿！</b></p>\n<p><b>2、</b><b>行业创新 VS 讲故事</b></p>\n<p><b>孰轻孰重？</b></p>\n<p><b>我小时候最喜欢看一本小杂志《故事会》，</b>我会看得如痴如醉。后来高考，我把那些年看故事积累的情节，都揉进了作文里，结果我的高考作文得了满分。</p>\n<p><b>所以，从很小时候，我就懂了一个道理：会讲故事，是能帮你迎来人生高光时刻的</b>——等我进入证券行业，我更深刻理解了讲故事与make money之间的直接关系。</p>\n<p><b>如果你告诉顾客，锅里捞的是毛肚，是鸭血，这是火锅。你是隔壁老王，在起早贪黑，挣几个辛苦钱。</b></p>\n<p><b>如果你告诉顾客，锅里捞的是寂寞，是人生，这是故事。恭喜你，你是一个艺术家，并极可能成为柬埔寨或者新加坡首富。</b></p>\n<p>无论哪个市场，机构也罢，散户也好，最爱听的，除了不知真假难辨的小道消息外，还有就是听上市公司讲故事。</p>\n<p>一只股票的估值有多高，往往很大程度上不是依据过去的业绩表现，而是出于对未来的预期。于是，<b>只要你的故事越性感，越圆满，越能让人相信，你公司的估值溢价就会越高。</b></p>\n<p>在这方面，A股市场里盛产各种脑洞概念、神仙玩法，盛名全球。<b>中国神X遍地走，涨停三连多如狗，也早已见惯不惯。</b></p>\n<p><b>港股市场本不兴这套玩法。</b>但随着香港玩壳的老一辈革命家逐渐退隐落幕，以及深港通、沪港通的联通，港股玩法越来越偏向A股化，甚至青出于蓝。</p>\n<p>多数A股，往往只是热衷蹭短期概念，撒些小慌，说些应景式的、很快就容易被证伪的短期故事，普遍盯的也就是三两个小目标。</p>\n<p>如果盯的是几百、乃至几千个小目标呢？</p>\n<p>两个原则。</p>\n<p><b>Rule 1，讲大故事，或者，撒弥天大谎。</b></p>\n<p><b>大故事，才能支撑高估值，才能无法短期证伪。弥天大谎，才更具有可信的力量。</b>民众在大谎和小谎之间，更容易成为前者的俘虏。因为民众自己时常在小事上说小谎，而不好意思编造大谎。他们从来没有设想编造大的谎言，因而认为别人也不可能厚颜无耻地歪曲事实。</p>\n<p><b>Rule 2，混杂部分真相的故事（说谎），比直接说真相，或者说谎，更有效。</b></p>\n<p>建一个宏大的概念，讲一个相对长期一点（短期不易证伪）的大故事，再配合资金把市值做上去，然后才坐下来优哉游哉地套现财富，这才是做大事应有的优雅方式。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/06862\">海底捞</a>无疑既是一个实干家，革新和引领了餐饮行业的商业模式创新，更是一个讲故事的高手，颠覆了大众对中式餐饮的根本认知。</p>\n<p><b>全市场有个共识：中式餐饮做大，有两个不可逾越的槛，一是标准化，二是服务的一致性。</b></p>\n<p>中式餐饮的标准化太难了。<b>标准化没做好，餐饮扩张几乎是找死。</b>事实上，在<a href=\"https://laohu8.com/S/06862\">海底捞</a>之前，港股里也曾经上过许多明星般的餐饮企业，比如小南国，比如翠华等。它们曾经也受到过资本市场的追捧，但最终统统凋零，无一例外。</p>\n<p>然后<b>海底捞来了，带着一个非常完美的标准化故事——火锅。</b></p>\n<p>火锅的基础味道由底料奠定，再由消费者自由选择调味料来满足不同的口味需求。底料和调味料都有统一的配方，可以统一生产，统一配送，这就最大限度保证了每一家门店的口味都是一致的。食材也无需大厨来烹饪，这就甩掉了中式餐饮店最主要的人力成本之一——厨师的成本，同时也甩掉了厨师较难复制的标准化难题。</p>\n<p>但，故事走到这里，标准化还只走了一半。</p>\n<p>这只是解决了产品的标准化。餐饮是一个服务行业，但餐饮业的员工工资一般不高，职业发展也有限，所以员工流失率很高，从而造成<b>餐饮店的服务一致性难保障。</b>纵使产品一样，服务走样了，消费者的体验也就完全两样了。</p>\n<p><b>海底捞最牛逼的就是，把这个故事也讲圆满了。</b></p>\n<p><b>大故事，换来的是600倍的高估值与超过三千亿的市值：</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ccec2a5633bc48afaa18d80d7fd4550b\" tg-width=\"1073\" tg-height=\"809\"></p>\n<p>哪怕上半年新冠疫情的冲击一度导致全球消费经济陷入大萧条，海底捞也面临几个月门可罗雀，导致半年报业绩大亏超9个亿。然鹅，这并没有影响海底捞的股价持续创出新高，<b>二季度以来股价累计翻了一倍。</b></p>\n<p><b>很明显，宏大的故事框架，在估值上起到了重要作用。</b></p>\n<p><b>所以，（故事）问题的关键，还是回到了：</b></p>\n<p><b>中国究竟有没有那么多的地方，让海底捞无限开店，且每家店开出后的坪效，依然得以维持？</b></p>\n<p><b>答案是不能。</b></p>\n<p><b>又如何？</b></p>\n<p><b>So what?</b></p>\n<p><b>反正短期不会证伪。</b></p>\n<p><b>长期？长期你可能早死了。</b></p>\n<p><b>而我，或在<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>某个岛上晒太阳。</b></p>\n<p><b>3、</b><b>激流“勇”退，还是国民财富黑洞？</b></p>\n<p>如果只是你少我多，其实也无妨。反正肉烂在一个锅里。</p>\n<p>如果不是呢？</p>\n<p>信息显示，<b>才49岁的海底捞老板张勇却开始考虑退休的事了。</b></p>\n<p>今年4月27日，张勇发布公司内部邮件，宣布采纳未来10年至15年的接班人选拔计划，同时自己也将在选出接班人后完成退休。</p>\n<p>紧接着1周之后，张勇夫妇及施永宏夫妇就分别抛售小部分股权，<b>各自套现了7.8亿港元。</b></p>\n<p><b>这不是个小数字，但只占当下海底捞市值的很小一部分。</b>2020年的海底捞的中报披露，创始人张勇夫妇持有海底捞68.16%股权，施永宏持有15.95%。按现在的估值算，张勇夫妇身家超过了2000亿。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/28a5b69f2d8adea01c9e92df314e4c5d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"550\"></p>\n<p>如果是其他市值才几十亿的餐饮股这么搞法，那肯定非砸个大坑不可。但已经三千亿市值的海底捞的大股东却能在轻描淡写间，<b>十多亿的财富轻松入袋，带入坡国，不泛起一点儿涟漪。</b></p>\n<p><b>别人是霸王硬上弓，把股价强拉高出货，然后往下砸收割。海底捞不同，它是先搭宏大的架子，讲最美妙的故事，文火快炖，把盘子悄悄做大，再做大，再一点点悄然套现，波澜不惊，春梦无痕。</b></p>\n<p><b>除了减持计划，大股东还有更大的“阳”谋。</b></p>\n<p><b>海底捞已经换成了外资的洋身份，大股东张勇在2016年时就移民新加坡把自己变成了国际友人。</b>在3月份疫情最严峻的时候，海底捞为了转移成本压力宣布菜品涨价，引发全国热议，有很多人为其站队声援，说作为国民火锅，做这么大不容易，要相互理解共渡难关，殊不知大股东其实早就是纯粹的国外老板、国外公司。</p>\n<p><b>海底捞大股东移民新加坡的打算与布局，远早于其获得新加坡国籍。</b></p>\n<p>据新加坡的移民有关规定，投资移民申请者须先在新加坡境内注册公司，且有关项目至少经营5年，投资额度在150万新币以上，方能达成移民条件。</p>\n<p>为了迎合新加坡的移民政策，早在2011年<b>海底捞大股东</b>开始在新加坡注册公司，次年海底捞首家海外店落地新加坡，此后在新加坡陆续又开了12家，经过满5年的经营，2016年大股东就立即变更了国籍，并于海底捞上市的前一年，在新加坡买下了价值1.38亿人民币的顶级豪宅。</p>\n<p>系列动作并未结束。</p>\n<p>除了移民，海底捞在上市前，张勇、舒萍夫妇就把所持海底捞公司的全部股份62.70%全部通过“离岸家族信托+BVI公司”的方式设立了海外家族信托，把这些在国内“捞”到的巨额财富提前纳入了英美普通法系（离岸信托）的保护之下，并最终流去了新加坡。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/984a33c5f7e94383b72ec5c40ec233d9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"723\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c54a84bc4102c4188ad9505bf9d9d8f8\" tg-width=\"791\" tg-height=\"600\"></p>\n<p>为何做离岸家族信托？</p>\n<p>首先，离岸信托独具资产破产保护机制，信托资产一旦成立，就从委托人、受托人、受益人的财产中分割出来，成为一笔独立运作的资产，<b>它不能被抵债、清算和破产。</b>从而实现资产的法律所有权的转移和有效保护，而<b>不受婚姻变故、债权人追索等情况影响。</b></p>\n<p>其次，<b>巨大的税收逃避。</b></p>\n<p>由于国内相关规定，对于信托受益分配不是中国税收居民个人，<b>无需缴纳信托分配收益全额缴纳20%的个人所得税，</b>其非本国注册地的BVI公司赚取的收入，也<b>无需缴纳中国税收。</b></p>\n<p><b>移民——做离岸信托——海外上市，这一环环相扣的整套连环动作做完后，接下来，如果是你，你会做什么？</b></p>\n<p>是的，聪明如你，<b>立即，马上，去订造一批包装精美的《故事会》，说一个超级宏大的美妙故事，分发给那块叫中国的土地上的所有文学爱好者，</b>号召大家一起搭建一个高高耸立的“巴比伦之塔”。</p>\n<p><b>600倍PE。</b></p>\n<p>然后，<b>一点一点，岁月静好，波澜不惊地减持，</b>改善生活。</p>\n<p>所以，不难理解，海底捞自2018年12月被纳入港股通后，其股价就开始持续异常大幅拉升？</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/10482114f87002058b3959cdff13dbbd\" tg-width=\"891\" tg-height=\"706\"></p>\n<p>2019年三季度起，港股市场在各种风险事件下持续震荡明显，但海底捞却开始获得源源不断的南下资金关注，港股通资金从持有海底捞1%的股份被逐步拉高至3%——<b>对于股权超高度集中的海底捞来说，这比例虽还不算大，但足以对股价起到四两拨千斤的推动效果。</b></p>\n<p>故事讲好了，估值才能去往600倍。估值去到600倍，市值才能大到每次套现十多亿，也引不起任何警觉。</p>\n<p>也唯有<b>市值堆砌得足够高了，哪怕最后故事结束，哗啦崩盘，只要变现了其中一部分，足矣。</b></p>\n<p><b>让我们把事情做个更简单化的印象梳理：一个外国友人+一家海外上市的外资公司，不远万里，来到大陆，举债疯狂扩张，把公司市值推到云端，这是一种什么样的精神？</b></p>\n<p>我们知道，无论A股港股，有那么一大批短短几年内不断<b>通过各种手段融资加杠杆的方式，去纵横并购、或业务复制扩张迅速把上市公司做成超级大白马，市值巨无霸。然后股权质押套现、异常大比例分红套现、海外资产并购、重大关联交易等各种方式实现资产转移。</b></p>\n<p>这种方式，虽然企业也是做大做强了，股东也实现了账面财富增值了，但上市公司的风险性却被放大了无数倍。</p>\n<p><b>把赚到的利润大笔分光，把公司的核心资产折腾空，留下的却是巨大的债务杠杆、不确定性，以及无数一时无法被看穿的坑和雷，这是不少上市公司的真实写照。</b></p>\n<p>这些公司，无需点名，大家都知道典型的有哪些。</p>\n<p>尤其是对于那些公司实控人在海外（或外籍身份）、公司主体是外资、而融资、负债、营收都在中国国内、利润却不断流向海外的外资公司，<b>它们的资本盛宴，难道不是一个国家的财富黑洞？</b></p>\n<p><b>4、</b><b>结语</b></p>\n<p>对资本市场的游戏规则来说，<b>海底捞大股东的套现也好，即便是转移资产到海外也好罢，都是合乎于法理的。</b></p>\n<p>但，如果故事讲不下去了，楼塌了呢？</p>\n<p>埋葬的是谁？损失的，又是谁家的财富？</p>\n<p>诚然，成立家族信托办公室的富豪不在少数，港股里面几乎90%都是BVI、百慕大、塞舌尔……<b>但问题归结回来，海底捞，不是互联网企业，也不是科技企业；它，只是一家火锅连锁店。</b></p>\n<p>这就存在一个巨大的悖论闭环：</p>\n<p><b>如果它不赚钱，</b>它600倍PE谁来买单？<b>如果它赚钱</b>，自己被窝里数钱多好，干嘛拿出来go public？</p>\n<p><b>退一步讲</b>，即便它又赚钱又乐善好施，喜欢跟小股东分钱，例如<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>。那么，这种公司在A股上市，有茅台海天伊利格力美的作伴，难道不香吗？为什么创始人要移民新加坡？然后杀个回马枪上香港上市？</p>\n<p><b>再退一万步讲</b>，创始人创业成功、功成名就、想换个国籍换个身份，享受生活，没问题！那么，正常的顺序应该是，公司上市，套现财富自由，移民海外。但海底捞确实反过来，也就是说，在创始人已经移民成功之后，反过头来把公司拿回到香港来上市？</p>\n<p><b>再退十万步讲</b>，为什么在公司香港上市、纳入港股通、南下资金大局接盘、估值炒到600倍之后的当下，创始人（大股东）开始套现？</p>\n<p><b>也许，海底捞真的不是骗局，一切都只是那么巧合；但这一切，已经构成了一个完美的闭环的资本局的所有因素！</b></p>\n<p>最后，我想郑重提醒的是，无论是<b>资本市场监管层</b>，还是<b>政府部门</b>，都应该意识到：<b>江山是自己的。我们欢迎任何外国友人到中国赚钱，喝酒，吃火锅，交朋结友，但却决不能允许他们砸锅。</b></p>\n<p><b>我们吃饭的锅，也只有一口。</b></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>海底捞：域外资本的狂欢，中国财富的黑洞？</title>\n<style 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09:54</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b>国也是一个家，是土地上所有人吃饭的大锅。</b></p>\n<p><b>于这口锅而言，李嘉诚跑了并不可怕。因为他的钱多数本就是在海外赚的，他的多数财富也本就在海外。于一个国家而言，真正可怕的，是把故事、信贷、负债、问题统统都留在境内，人却在境外，拿把长勺子，把锅里的东西源源不断捞出去。</b></p>\n<p><b>1、什么才是割韭菜的最优雅方式</b></p>\n<p>上周，涉案70多人的中国特大A股“杀猪盘”覆灭的新闻再次把这个奇葩的黑色产业曝光媒体的聚光灯下。</p>\n<p>所谓“杀猪盘”，是指通过忽悠散户接盘目标股票，再在某时刻突然瞬间砸盘一次性完成出货，散户因为来不及反应，往往不能及时出逃，最终惨遭收割的骗局。</p>\n<p>这种杀猪盘，一般杀的是股市里那些喜欢小道消息的最底层散户。</p>\n<p><b>在港股，有一种割韭菜方式比A股的杀猪盘要恐怖一百倍。</b></p>\n<p>9月25日，港股<a href=\"https://laohu8.com/S/01343\">伟源控股</a>午盘一开市突现闪崩，5分钟内股价极速暴跌超90%，本来不大的盘子一下子就蒸发近40亿港元，收盘市值仅剩下一点渣渣。</p>\n<p><b>先持续快速拉高</b>——<b>再更快速暴力收割</b>——这只股票完美演绎了这两年在港股市场里一些妖股很流行的玩法，在股民们还沉浸在账户盈利飙升的梦幻快感中时，瞬间实现收割，甚至不给一点点反应时间。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/01343\">伟源控股</a>是一家来自新加坡的工程建筑商。这些年头从新加坡过来港股上市的公司不少都属于这个行业。2019年以来共计有16个新加坡企业赴港上市，一半都是建筑相关行业，然后多数也热衷这种收割。</p>\n<p>所以香港股市有句经典的戏谑说法：<b>新加坡人来香港（股市），不带钱包，只带镰刀。</b></p>\n<p>尤其这两年，来自新加坡的上市公司在割韭菜这方面的动作尤其显得“扎眼”。</p>\n<p>类似伟源控股的，还有<b><a href=\"https://laohu8.com/S/02268\">优源控股</a>（1343）、<a href=\"https://laohu8.com/S/01872\">冠轈控股</a>（01872）、<a href=\"https://laohu8.com/S/08293\">星亚控股</a>（8293）、<a href=\"https://laohu8.com/S/08496\">新加坡美食控股</a>（8496）、GT STEEL GROUP（8402）</b>等一大堆，都是在这两年里突然惊人暴跌的新加坡妖股，如今都已经成为无人问津的垃圾了。</p>\n<p>这类割韭菜方式，模式的技术含量比上面的杀猪盘高了一丢，也狠了不少，<b>专杀喜欢追涨的所谓技术派。</b></p>\n<p>但说实话，<b>这些小妖股，仍属鸡鸣狗盗之徒，</b>一开始就只盯着散户口袋里那几块钱，设定目标太小，<b>连故事都懒得讲一个，</b>才上市没多久韭菜还没发芽多少就直接开挖，能有什么大收获？辛辛苦苦把股价倒腾上去，到头来还是顶多捞那么三两个小目标，就是个劳碌命。还惹得天怒人怨，散户各种抱怨不说，官府也会时不时盯过来。</p>\n<p><b>风险收益比太低，简直不是做金融的。</b></p>\n<p>只能说这些外来和尚，还是<b>眼界太低，格局太小，一看就不是做大事的，让人瞧不起。</b></p>\n<p><b>那，有没有什么收割方法，可以优哉游哉，不停割，割大的。割完了，散户不仅不抱怨，甚至还沉迷账面财富，齐声夸赞，官府也不会盯上门来。最后事了拂衣去，深藏功与名？</b></p>\n<p><b>有的。</b></p>\n<p><b>吃火锅。</b></p>\n<p><b>这个世界上，没有什么是一顿火锅解决不了的。</b></p>\n<p><b>如果有，那就两顿！</b></p>\n<p><b>2、</b><b>行业创新 VS 讲故事</b></p>\n<p><b>孰轻孰重？</b></p>\n<p><b>我小时候最喜欢看一本小杂志《故事会》，</b>我会看得如痴如醉。后来高考，我把那些年看故事积累的情节，都揉进了作文里，结果我的高考作文得了满分。</p>\n<p><b>所以，从很小时候，我就懂了一个道理：会讲故事，是能帮你迎来人生高光时刻的</b>——等我进入证券行业，我更深刻理解了讲故事与make money之间的直接关系。</p>\n<p><b>如果你告诉顾客，锅里捞的是毛肚，是鸭血，这是火锅。你是隔壁老王，在起早贪黑，挣几个辛苦钱。</b></p>\n<p><b>如果你告诉顾客，锅里捞的是寂寞，是人生，这是故事。恭喜你，你是一个艺术家，并极可能成为柬埔寨或者新加坡首富。</b></p>\n<p>无论哪个市场，机构也罢，散户也好，最爱听的，除了不知真假难辨的小道消息外，还有就是听上市公司讲故事。</p>\n<p>一只股票的估值有多高，往往很大程度上不是依据过去的业绩表现，而是出于对未来的预期。于是，<b>只要你的故事越性感，越圆满，越能让人相信，你公司的估值溢价就会越高。</b></p>\n<p>在这方面，A股市场里盛产各种脑洞概念、神仙玩法，盛名全球。<b>中国神X遍地走，涨停三连多如狗，也早已见惯不惯。</b></p>\n<p><b>港股市场本不兴这套玩法。</b>但随着香港玩壳的老一辈革命家逐渐退隐落幕，以及深港通、沪港通的联通，港股玩法越来越偏向A股化，甚至青出于蓝。</p>\n<p>多数A股，往往只是热衷蹭短期概念，撒些小慌，说些应景式的、很快就容易被证伪的短期故事，普遍盯的也就是三两个小目标。</p>\n<p>如果盯的是几百、乃至几千个小目标呢？</p>\n<p>两个原则。</p>\n<p><b>Rule 1，讲大故事，或者，撒弥天大谎。</b></p>\n<p><b>大故事，才能支撑高估值，才能无法短期证伪。弥天大谎，才更具有可信的力量。</b>民众在大谎和小谎之间，更容易成为前者的俘虏。因为民众自己时常在小事上说小谎，而不好意思编造大谎。他们从来没有设想编造大的谎言，因而认为别人也不可能厚颜无耻地歪曲事实。</p>\n<p><b>Rule 2，混杂部分真相的故事（说谎），比直接说真相，或者说谎，更有效。</b></p>\n<p>建一个宏大的概念，讲一个相对长期一点（短期不易证伪）的大故事，再配合资金把市值做上去，然后才坐下来优哉游哉地套现财富，这才是做大事应有的优雅方式。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/06862\">海底捞</a>无疑既是一个实干家，革新和引领了餐饮行业的商业模式创新，更是一个讲故事的高手，颠覆了大众对中式餐饮的根本认知。</p>\n<p><b>全市场有个共识：中式餐饮做大，有两个不可逾越的槛，一是标准化，二是服务的一致性。</b></p>\n<p>中式餐饮的标准化太难了。<b>标准化没做好，餐饮扩张几乎是找死。</b>事实上，在<a href=\"https://laohu8.com/S/06862\">海底捞</a>之前，港股里也曾经上过许多明星般的餐饮企业，比如小南国，比如翠华等。它们曾经也受到过资本市场的追捧，但最终统统凋零，无一例外。</p>\n<p>然后<b>海底捞来了，带着一个非常完美的标准化故事——火锅。</b></p>\n<p>火锅的基础味道由底料奠定，再由消费者自由选择调味料来满足不同的口味需求。底料和调味料都有统一的配方，可以统一生产，统一配送，这就最大限度保证了每一家门店的口味都是一致的。食材也无需大厨来烹饪，这就甩掉了中式餐饮店最主要的人力成本之一——厨师的成本，同时也甩掉了厨师较难复制的标准化难题。</p>\n<p>但，故事走到这里，标准化还只走了一半。</p>\n<p>这只是解决了产品的标准化。餐饮是一个服务行业，但餐饮业的员工工资一般不高，职业发展也有限，所以员工流失率很高，从而造成<b>餐饮店的服务一致性难保障。</b>纵使产品一样，服务走样了，消费者的体验也就完全两样了。</p>\n<p><b>海底捞最牛逼的就是，把这个故事也讲圆满了。</b></p>\n<p><b>大故事，换来的是600倍的高估值与超过三千亿的市值：</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ccec2a5633bc48afaa18d80d7fd4550b\" tg-width=\"1073\" tg-height=\"809\"></p>\n<p>哪怕上半年新冠疫情的冲击一度导致全球消费经济陷入大萧条，海底捞也面临几个月门可罗雀，导致半年报业绩大亏超9个亿。然鹅，这并没有影响海底捞的股价持续创出新高，<b>二季度以来股价累计翻了一倍。</b></p>\n<p><b>很明显，宏大的故事框架，在估值上起到了重要作用。</b></p>\n<p><b>所以，（故事）问题的关键，还是回到了：</b></p>\n<p><b>中国究竟有没有那么多的地方，让海底捞无限开店，且每家店开出后的坪效，依然得以维持？</b></p>\n<p><b>答案是不能。</b></p>\n<p><b>又如何？</b></p>\n<p><b>So what?</b></p>\n<p><b>反正短期不会证伪。</b></p>\n<p><b>长期？长期你可能早死了。</b></p>\n<p><b>而我，或在<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>某个岛上晒太阳。</b></p>\n<p><b>3、</b><b>激流“勇”退，还是国民财富黑洞？</b></p>\n<p>如果只是你少我多，其实也无妨。反正肉烂在一个锅里。</p>\n<p>如果不是呢？</p>\n<p>信息显示，<b>才49岁的海底捞老板张勇却开始考虑退休的事了。</b></p>\n<p>今年4月27日，张勇发布公司内部邮件，宣布采纳未来10年至15年的接班人选拔计划，同时自己也将在选出接班人后完成退休。</p>\n<p>紧接着1周之后，张勇夫妇及施永宏夫妇就分别抛售小部分股权，<b>各自套现了7.8亿港元。</b></p>\n<p><b>这不是个小数字，但只占当下海底捞市值的很小一部分。</b>2020年的海底捞的中报披露，创始人张勇夫妇持有海底捞68.16%股权，施永宏持有15.95%。按现在的估值算，张勇夫妇身家超过了2000亿。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/28a5b69f2d8adea01c9e92df314e4c5d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"550\"></p>\n<p>如果是其他市值才几十亿的餐饮股这么搞法，那肯定非砸个大坑不可。但已经三千亿市值的海底捞的大股东却能在轻描淡写间，<b>十多亿的财富轻松入袋，带入坡国，不泛起一点儿涟漪。</b></p>\n<p><b>别人是霸王硬上弓，把股价强拉高出货，然后往下砸收割。海底捞不同，它是先搭宏大的架子，讲最美妙的故事，文火快炖，把盘子悄悄做大，再做大，再一点点悄然套现，波澜不惊，春梦无痕。</b></p>\n<p><b>除了减持计划，大股东还有更大的“阳”谋。</b></p>\n<p><b>海底捞已经换成了外资的洋身份，大股东张勇在2016年时就移民新加坡把自己变成了国际友人。</b>在3月份疫情最严峻的时候，海底捞为了转移成本压力宣布菜品涨价，引发全国热议，有很多人为其站队声援，说作为国民火锅，做这么大不容易，要相互理解共渡难关，殊不知大股东其实早就是纯粹的国外老板、国外公司。</p>\n<p><b>海底捞大股东移民新加坡的打算与布局，远早于其获得新加坡国籍。</b></p>\n<p>据新加坡的移民有关规定，投资移民申请者须先在新加坡境内注册公司，且有关项目至少经营5年，投资额度在150万新币以上，方能达成移民条件。</p>\n<p>为了迎合新加坡的移民政策，早在2011年<b>海底捞大股东</b>开始在新加坡注册公司，次年海底捞首家海外店落地新加坡，此后在新加坡陆续又开了12家，经过满5年的经营，2016年大股东就立即变更了国籍，并于海底捞上市的前一年，在新加坡买下了价值1.38亿人民币的顶级豪宅。</p>\n<p>系列动作并未结束。</p>\n<p>除了移民，海底捞在上市前，张勇、舒萍夫妇就把所持海底捞公司的全部股份62.70%全部通过“离岸家族信托+BVI公司”的方式设立了海外家族信托，把这些在国内“捞”到的巨额财富提前纳入了英美普通法系（离岸信托）的保护之下，并最终流去了新加坡。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/984a33c5f7e94383b72ec5c40ec233d9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"723\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c54a84bc4102c4188ad9505bf9d9d8f8\" tg-width=\"791\" tg-height=\"600\"></p>\n<p>为何做离岸家族信托？</p>\n<p>首先，离岸信托独具资产破产保护机制，信托资产一旦成立，就从委托人、受托人、受益人的财产中分割出来，成为一笔独立运作的资产，<b>它不能被抵债、清算和破产。</b>从而实现资产的法律所有权的转移和有效保护，而<b>不受婚姻变故、债权人追索等情况影响。</b></p>\n<p>其次，<b>巨大的税收逃避。</b></p>\n<p>由于国内相关规定，对于信托受益分配不是中国税收居民个人，<b>无需缴纳信托分配收益全额缴纳20%的个人所得税，</b>其非本国注册地的BVI公司赚取的收入，也<b>无需缴纳中国税收。</b></p>\n<p><b>移民——做离岸信托——海外上市，这一环环相扣的整套连环动作做完后，接下来，如果是你，你会做什么？</b></p>\n<p>是的，聪明如你，<b>立即，马上，去订造一批包装精美的《故事会》，说一个超级宏大的美妙故事，分发给那块叫中国的土地上的所有文学爱好者，</b>号召大家一起搭建一个高高耸立的“巴比伦之塔”。</p>\n<p><b>600倍PE。</b></p>\n<p>然后，<b>一点一点，岁月静好，波澜不惊地减持，</b>改善生活。</p>\n<p>所以，不难理解，海底捞自2018年12月被纳入港股通后，其股价就开始持续异常大幅拉升？</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/10482114f87002058b3959cdff13dbbd\" tg-width=\"891\" tg-height=\"706\"></p>\n<p>2019年三季度起，港股市场在各种风险事件下持续震荡明显，但海底捞却开始获得源源不断的南下资金关注，港股通资金从持有海底捞1%的股份被逐步拉高至3%——<b>对于股权超高度集中的海底捞来说，这比例虽还不算大，但足以对股价起到四两拨千斤的推动效果。</b></p>\n<p>故事讲好了，估值才能去往600倍。估值去到600倍，市值才能大到每次套现十多亿，也引不起任何警觉。</p>\n<p>也唯有<b>市值堆砌得足够高了，哪怕最后故事结束，哗啦崩盘，只要变现了其中一部分，足矣。</b></p>\n<p><b>让我们把事情做个更简单化的印象梳理：一个外国友人+一家海外上市的外资公司，不远万里，来到大陆，举债疯狂扩张，把公司市值推到云端，这是一种什么样的精神？</b></p>\n<p>我们知道，无论A股港股，有那么一大批短短几年内不断<b>通过各种手段融资加杠杆的方式，去纵横并购、或业务复制扩张迅速把上市公司做成超级大白马，市值巨无霸。然后股权质押套现、异常大比例分红套现、海外资产并购、重大关联交易等各种方式实现资产转移。</b></p>\n<p>这种方式，虽然企业也是做大做强了，股东也实现了账面财富增值了，但上市公司的风险性却被放大了无数倍。</p>\n<p><b>把赚到的利润大笔分光，把公司的核心资产折腾空，留下的却是巨大的债务杠杆、不确定性，以及无数一时无法被看穿的坑和雷，这是不少上市公司的真实写照。</b></p>\n<p>这些公司，无需点名，大家都知道典型的有哪些。</p>\n<p>尤其是对于那些公司实控人在海外（或外籍身份）、公司主体是外资、而融资、负债、营收都在中国国内、利润却不断流向海外的外资公司，<b>它们的资本盛宴，难道不是一个国家的财富黑洞？</b></p>\n<p><b>4、</b><b>结语</b></p>\n<p>对资本市场的游戏规则来说，<b>海底捞大股东的套现也好，即便是转移资产到海外也好罢，都是合乎于法理的。</b></p>\n<p>但，如果故事讲不下去了，楼塌了呢？</p>\n<p>埋葬的是谁？损失的，又是谁家的财富？</p>\n<p>诚然，成立家族信托办公室的富豪不在少数，港股里面几乎90%都是BVI、百慕大、塞舌尔……<b>但问题归结回来，海底捞，不是互联网企业，也不是科技企业；它，只是一家火锅连锁店。</b></p>\n<p>这就存在一个巨大的悖论闭环：</p>\n<p><b>如果它不赚钱，</b>它600倍PE谁来买单？<b>如果它赚钱</b>，自己被窝里数钱多好，干嘛拿出来go public？</p>\n<p><b>退一步讲</b>，即便它又赚钱又乐善好施，喜欢跟小股东分钱，例如<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>。那么，这种公司在A股上市，有茅台海天伊利格力美的作伴，难道不香吗？为什么创始人要移民新加坡？然后杀个回马枪上香港上市？</p>\n<p><b>再退一万步讲</b>，创始人创业成功、功成名就、想换个国籍换个身份，享受生活，没问题！那么，正常的顺序应该是，公司上市，套现财富自由，移民海外。但海底捞确实反过来，也就是说，在创始人已经移民成功之后，反过头来把公司拿回到香港来上市？</p>\n<p><b>再退十万步讲</b>，为什么在公司香港上市、纳入港股通、南下资金大局接盘、估值炒到600倍之后的当下，创始人（大股东）开始套现？</p>\n<p><b>也许，海底捞真的不是骗局，一切都只是那么巧合；但这一切，已经构成了一个完美的闭环的资本局的所有因素！</b></p>\n<p>最后，我想郑重提醒的是，无论是<b>资本市场监管层</b>，还是<b>政府部门</b>，都应该意识到：<b>江山是自己的。我们欢迎任何外国友人到中国赚钱，喝酒，吃火锅，交朋结友，但却决不能允许他们砸锅。</b></p>\n<p><b>我们吃饭的锅，也只有一口。</b></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4e3dd8956fa22cf4293bef1416fad3d1","relate_stocks":{"06862":"海底捞"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1191743708","content_text":"国也是一个家，是土地上所有人吃饭的大锅。\n于这口锅而言，李嘉诚跑了并不可怕。因为他的钱多数本就是在海外赚的，他的多数财富也本就在海外。于一个国家而言，真正可怕的，是把故事、信贷、负债、问题统统都留在境内，人却在境外，拿把长勺子，把锅里的东西源源不断捞出去。\n1、什么才是割韭菜的最优雅方式\n上周，涉案70多人的中国特大A股“杀猪盘”覆灭的新闻再次把这个奇葩的黑色产业曝光媒体的聚光灯下。\n所谓“杀猪盘”，是指通过忽悠散户接盘目标股票，再在某时刻突然瞬间砸盘一次性完成出货，散户因为来不及反应，往往不能及时出逃，最终惨遭收割的骗局。\n这种杀猪盘，一般杀的是股市里那些喜欢小道消息的最底层散户。\n在港股，有一种割韭菜方式比A股的杀猪盘要恐怖一百倍。\n9月25日，港股伟源控股午盘一开市突现闪崩，5分钟内股价极速暴跌超90%，本来不大的盘子一下子就蒸发近40亿港元，收盘市值仅剩下一点渣渣。\n先持续快速拉高——再更快速暴力收割——这只股票完美演绎了这两年在港股市场里一些妖股很流行的玩法，在股民们还沉浸在账户盈利飙升的梦幻快感中时，瞬间实现收割，甚至不给一点点反应时间。\n伟源控股是一家来自新加坡的工程建筑商。这些年头从新加坡过来港股上市的公司不少都属于这个行业。2019年以来共计有16个新加坡企业赴港上市，一半都是建筑相关行业，然后多数也热衷这种收割。\n所以香港股市有句经典的戏谑说法：新加坡人来香港（股市），不带钱包，只带镰刀。\n尤其这两年，来自新加坡的上市公司在割韭菜这方面的动作尤其显得“扎眼”。\n类似伟源控股的，还有优源控股（1343）、冠轈控股（01872）、星亚控股（8293）、新加坡美食控股（8496）、GT STEEL GROUP（8402）等一大堆，都是在这两年里突然惊人暴跌的新加坡妖股，如今都已经成为无人问津的垃圾了。\n这类割韭菜方式，模式的技术含量比上面的杀猪盘高了一丢，也狠了不少，专杀喜欢追涨的所谓技术派。\n但说实话，这些小妖股，仍属鸡鸣狗盗之徒，一开始就只盯着散户口袋里那几块钱，设定目标太小，连故事都懒得讲一个，才上市没多久韭菜还没发芽多少就直接开挖，能有什么大收获？辛辛苦苦把股价倒腾上去，到头来还是顶多捞那么三两个小目标，就是个劳碌命。还惹得天怒人怨，散户各种抱怨不说，官府也会时不时盯过来。\n风险收益比太低，简直不是做金融的。\n只能说这些外来和尚，还是眼界太低，格局太小，一看就不是做大事的，让人瞧不起。\n那，有没有什么收割方法，可以优哉游哉，不停割，割大的。割完了，散户不仅不抱怨，甚至还沉迷账面财富，齐声夸赞，官府也不会盯上门来。最后事了拂衣去，深藏功与名？\n有的。\n吃火锅。\n这个世界上，没有什么是一顿火锅解决不了的。\n如果有，那就两顿！\n2、行业创新 VS 讲故事\n孰轻孰重？\n我小时候最喜欢看一本小杂志《故事会》，我会看得如痴如醉。后来高考，我把那些年看故事积累的情节，都揉进了作文里，结果我的高考作文得了满分。\n所以，从很小时候，我就懂了一个道理：会讲故事，是能帮你迎来人生高光时刻的——等我进入证券行业，我更深刻理解了讲故事与make money之间的直接关系。\n如果你告诉顾客，锅里捞的是毛肚，是鸭血，这是火锅。你是隔壁老王，在起早贪黑，挣几个辛苦钱。\n如果你告诉顾客，锅里捞的是寂寞，是人生，这是故事。恭喜你，你是一个艺术家，并极可能成为柬埔寨或者新加坡首富。\n无论哪个市场，机构也罢，散户也好，最爱听的，除了不知真假难辨的小道消息外，还有就是听上市公司讲故事。\n一只股票的估值有多高，往往很大程度上不是依据过去的业绩表现，而是出于对未来的预期。于是，只要你的故事越性感，越圆满，越能让人相信，你公司的估值溢价就会越高。\n在这方面，A股市场里盛产各种脑洞概念、神仙玩法，盛名全球。中国神X遍地走，涨停三连多如狗，也早已见惯不惯。\n港股市场本不兴这套玩法。但随着香港玩壳的老一辈革命家逐渐退隐落幕，以及深港通、沪港通的联通，港股玩法越来越偏向A股化，甚至青出于蓝。\n多数A股，往往只是热衷蹭短期概念，撒些小慌，说些应景式的、很快就容易被证伪的短期故事，普遍盯的也就是三两个小目标。\n如果盯的是几百、乃至几千个小目标呢？\n两个原则。\nRule 1，讲大故事，或者，撒弥天大谎。\n大故事，才能支撑高估值，才能无法短期证伪。弥天大谎，才更具有可信的力量。民众在大谎和小谎之间，更容易成为前者的俘虏。因为民众自己时常在小事上说小谎，而不好意思编造大谎。他们从来没有设想编造大的谎言，因而认为别人也不可能厚颜无耻地歪曲事实。\nRule 2，混杂部分真相的故事（说谎），比直接说真相，或者说谎，更有效。\n建一个宏大的概念，讲一个相对长期一点（短期不易证伪）的大故事，再配合资金把市值做上去，然后才坐下来优哉游哉地套现财富，这才是做大事应有的优雅方式。\n海底捞无疑既是一个实干家，革新和引领了餐饮行业的商业模式创新，更是一个讲故事的高手，颠覆了大众对中式餐饮的根本认知。\n全市场有个共识：中式餐饮做大，有两个不可逾越的槛，一是标准化，二是服务的一致性。\n中式餐饮的标准化太难了。标准化没做好，餐饮扩张几乎是找死。事实上，在海底捞之前，港股里也曾经上过许多明星般的餐饮企业，比如小南国，比如翠华等。它们曾经也受到过资本市场的追捧，但最终统统凋零，无一例外。\n然后海底捞来了，带着一个非常完美的标准化故事——火锅。\n火锅的基础味道由底料奠定，再由消费者自由选择调味料来满足不同的口味需求。底料和调味料都有统一的配方，可以统一生产，统一配送，这就最大限度保证了每一家门店的口味都是一致的。食材也无需大厨来烹饪，这就甩掉了中式餐饮店最主要的人力成本之一——厨师的成本，同时也甩掉了厨师较难复制的标准化难题。\n但，故事走到这里，标准化还只走了一半。\n这只是解决了产品的标准化。餐饮是一个服务行业，但餐饮业的员工工资一般不高，职业发展也有限，所以员工流失率很高，从而造成餐饮店的服务一致性难保障。纵使产品一样，服务走样了，消费者的体验也就完全两样了。\n海底捞最牛逼的就是，把这个故事也讲圆满了。\n大故事，换来的是600倍的高估值与超过三千亿的市值：\n\n哪怕上半年新冠疫情的冲击一度导致全球消费经济陷入大萧条，海底捞也面临几个月门可罗雀，导致半年报业绩大亏超9个亿。然鹅，这并没有影响海底捞的股价持续创出新高，二季度以来股价累计翻了一倍。\n很明显，宏大的故事框架，在估值上起到了重要作用。\n所以，（故事）问题的关键，还是回到了：\n中国究竟有没有那么多的地方，让海底捞无限开店，且每家店开出后的坪效，依然得以维持？\n答案是不能。\n又如何？\nSo what?\n反正短期不会证伪。\n长期？长期你可能早死了。\n而我，或在太平洋某个岛上晒太阳。\n3、激流“勇”退，还是国民财富黑洞？\n如果只是你少我多，其实也无妨。反正肉烂在一个锅里。\n如果不是呢？\n信息显示，才49岁的海底捞老板张勇却开始考虑退休的事了。\n今年4月27日，张勇发布公司内部邮件，宣布采纳未来10年至15年的接班人选拔计划，同时自己也将在选出接班人后完成退休。\n紧接着1周之后，张勇夫妇及施永宏夫妇就分别抛售小部分股权，各自套现了7.8亿港元。\n这不是个小数字，但只占当下海底捞市值的很小一部分。2020年的海底捞的中报披露，创始人张勇夫妇持有海底捞68.16%股权，施永宏持有15.95%。按现在的估值算，张勇夫妇身家超过了2000亿。\n\n如果是其他市值才几十亿的餐饮股这么搞法，那肯定非砸个大坑不可。但已经三千亿市值的海底捞的大股东却能在轻描淡写间，十多亿的财富轻松入袋，带入坡国，不泛起一点儿涟漪。\n别人是霸王硬上弓，把股价强拉高出货，然后往下砸收割。海底捞不同，它是先搭宏大的架子，讲最美妙的故事，文火快炖，把盘子悄悄做大，再做大，再一点点悄然套现，波澜不惊，春梦无痕。\n除了减持计划，大股东还有更大的“阳”谋。\n海底捞已经换成了外资的洋身份，大股东张勇在2016年时就移民新加坡把自己变成了国际友人。在3月份疫情最严峻的时候，海底捞为了转移成本压力宣布菜品涨价，引发全国热议，有很多人为其站队声援，说作为国民火锅，做这么大不容易，要相互理解共渡难关，殊不知大股东其实早就是纯粹的国外老板、国外公司。\n海底捞大股东移民新加坡的打算与布局，远早于其获得新加坡国籍。\n据新加坡的移民有关规定，投资移民申请者须先在新加坡境内注册公司，且有关项目至少经营5年，投资额度在150万新币以上，方能达成移民条件。\n为了迎合新加坡的移民政策，早在2011年海底捞大股东开始在新加坡注册公司，次年海底捞首家海外店落地新加坡，此后在新加坡陆续又开了12家，经过满5年的经营，2016年大股东就立即变更了国籍，并于海底捞上市的前一年，在新加坡买下了价值1.38亿人民币的顶级豪宅。\n系列动作并未结束。\n除了移民，海底捞在上市前，张勇、舒萍夫妇就把所持海底捞公司的全部股份62.70%全部通过“离岸家族信托+BVI公司”的方式设立了海外家族信托，把这些在国内“捞”到的巨额财富提前纳入了英美普通法系（离岸信托）的保护之下，并最终流去了新加坡。\n\n\n为何做离岸家族信托？\n首先，离岸信托独具资产破产保护机制，信托资产一旦成立，就从委托人、受托人、受益人的财产中分割出来，成为一笔独立运作的资产，它不能被抵债、清算和破产。从而实现资产的法律所有权的转移和有效保护，而不受婚姻变故、债权人追索等情况影响。\n其次，巨大的税收逃避。\n由于国内相关规定，对于信托受益分配不是中国税收居民个人，无需缴纳信托分配收益全额缴纳20%的个人所得税，其非本国注册地的BVI公司赚取的收入，也无需缴纳中国税收。\n移民——做离岸信托——海外上市，这一环环相扣的整套连环动作做完后，接下来，如果是你，你会做什么？\n是的，聪明如你，立即，马上，去订造一批包装精美的《故事会》，说一个超级宏大的美妙故事，分发给那块叫中国的土地上的所有文学爱好者，号召大家一起搭建一个高高耸立的“巴比伦之塔”。\n600倍PE。\n然后，一点一点，岁月静好，波澜不惊地减持，改善生活。\n所以，不难理解，海底捞自2018年12月被纳入港股通后，其股价就开始持续异常大幅拉升？\n\n2019年三季度起，港股市场在各种风险事件下持续震荡明显，但海底捞却开始获得源源不断的南下资金关注，港股通资金从持有海底捞1%的股份被逐步拉高至3%——对于股权超高度集中的海底捞来说，这比例虽还不算大，但足以对股价起到四两拨千斤的推动效果。\n故事讲好了，估值才能去往600倍。估值去到600倍，市值才能大到每次套现十多亿，也引不起任何警觉。\n也唯有市值堆砌得足够高了，哪怕最后故事结束，哗啦崩盘，只要变现了其中一部分，足矣。\n让我们把事情做个更简单化的印象梳理：一个外国友人+一家海外上市的外资公司，不远万里，来到大陆，举债疯狂扩张，把公司市值推到云端，这是一种什么样的精神？\n我们知道，无论A股港股，有那么一大批短短几年内不断通过各种手段融资加杠杆的方式，去纵横并购、或业务复制扩张迅速把上市公司做成超级大白马，市值巨无霸。然后股权质押套现、异常大比例分红套现、海外资产并购、重大关联交易等各种方式实现资产转移。\n这种方式，虽然企业也是做大做强了，股东也实现了账面财富增值了，但上市公司的风险性却被放大了无数倍。\n把赚到的利润大笔分光，把公司的核心资产折腾空，留下的却是巨大的债务杠杆、不确定性，以及无数一时无法被看穿的坑和雷，这是不少上市公司的真实写照。\n这些公司，无需点名，大家都知道典型的有哪些。\n尤其是对于那些公司实控人在海外（或外籍身份）、公司主体是外资、而融资、负债、营收都在中国国内、利润却不断流向海外的外资公司，它们的资本盛宴，难道不是一个国家的财富黑洞？\n4、结语\n对资本市场的游戏规则来说，海底捞大股东的套现也好，即便是转移资产到海外也好罢，都是合乎于法理的。\n但，如果故事讲不下去了，楼塌了呢？\n埋葬的是谁？损失的，又是谁家的财富？\n诚然，成立家族信托办公室的富豪不在少数，港股里面几乎90%都是BVI、百慕大、塞舌尔……但问题归结回来，海底捞，不是互联网企业，也不是科技企业；它，只是一家火锅连锁店。\n这就存在一个巨大的悖论闭环：\n如果它不赚钱，它600倍PE谁来买单？如果它赚钱，自己被窝里数钱多好，干嘛拿出来go public？\n退一步讲，即便它又赚钱又乐善好施，喜欢跟小股东分钱，例如贵州茅台。那么，这种公司在A股上市，有茅台海天伊利格力美的作伴，难道不香吗？为什么创始人要移民新加坡？然后杀个回马枪上香港上市？\n再退一万步讲，创始人创业成功、功成名就、想换个国籍换个身份，享受生活，没问题！那么，正常的顺序应该是，公司上市，套现财富自由，移民海外。但海底捞确实反过来，也就是说，在创始人已经移民成功之后，反过头来把公司拿回到香港来上市？\n再退十万步讲，为什么在公司香港上市、纳入港股通、南下资金大局接盘、估值炒到600倍之后的当下，创始人（大股东）开始套现？\n也许，海底捞真的不是骗局，一切都只是那么巧合；但这一切，已经构成了一个完美的闭环的资本局的所有因素！\n最后，我想郑重提醒的是，无论是资本市场监管层，还是政府部门，都应该意识到：江山是自己的。我们欢迎任何外国友人到中国赚钱，喝酒，吃火锅，交朋结友，但却决不能允许他们砸锅。\n我们吃饭的锅，也只有一口。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1162,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":975822148,"gmtCreate":1600660919884,"gmtModify":1703821985861,"author":{"id":"3561333047214435","authorId":"3561333047214435","name":"遥远的极光","avatar":"https://static.tigerbbs.com/549abce55cb986e7b772350b4acd074a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3561333047214435","authorIdStr":"3561333047214435"},"themes":[],"htmlText":"闹剧","listText":"闹剧","text":"闹剧","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/975822148","repostId":"1135384575","repostType":4,"repost":{"id":"1135384575","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"关注中国基金报，即时获取深度理财资讯","home_visible":1,"media_name":"中国基金报","id":"6","head_image":"https://static.tigerbbs.com/13b66b3e97274759989352a7b9f80611"},"pubTimestamp":1600646216,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1135384575?lang=&edition=full","pubTime":"2020-09-21 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Play美区下架，老用户也将无法通过正常渠道更新微信。同时，商务部还将禁止微信内的金钱交易或付款处理功能。但在今日的紧急听证会后，法官下达裁决阻止了这一禁令的继续实施。这也意味着，微信不会被禁，可以继续使用了。美国法官暂停美商务部WeChat下架命令据报道，自8月6日特朗普发布总统令，禁止美国公司和WeChat进行商业交易、并要求苹果和谷歌等移动应用商店在美境内下架WeChat后，代表WeChat用户利益的非盈利组织“美国WeChat用户联盟”曾发起诉求，希望法院能在禁令生效前予以阻止。9月19日，位于美国加州的联邦地方法院法官劳瑞尔·比勒在听证会上表示，特朗普在8月颁布针对WeChat的总统令，以及美国商务部于18日颁布的细则，对美国民众享有的言论自由“构成了阻碍”。而对于特朗普当局所谓“WeChat威胁美国国家安全”的指控，劳瑞尔认为这一说法“不够具体”，也无法说明针对WeChat的禁令将如何保护美国的国家利益。随后，劳瑞尔在20日对美国商务部颁布的这一实施细则发布了临时禁令。法官判决认为，8月6日的总统令及9月18日商务部实施细则，均实际造成了在美国境内全面禁封微信的效果，有违反微信用户宪法第一修正案程序正义条款等根本权利的嫌疑；对此美国政府指责微信构成国家安全威胁，证据不足，而细则从颁布到生效只有两天，造成了紧迫和无可挽回的伤害。据美微联会主席曹英律师介绍，在美国商务部昨天发布微信封杀文件之后，美微联会迅速做出反应，提交了补充材料，申请加州北区联邦地区法院法官连续召开紧急听证会。美微联会的原告律师团和代理美国总统的司法部律师展开了争锋相对的辩论。最终法官同意颁布临时禁令，阻止美国政府实施微信封杀令。这也是美微联会在与美国政府的诉讼中第二次取得胜利。在商务部发布微信封杀文件之前，美国司法部已经在这一诉讼中颁布声明，澄清美国用户不会因为继续使用微信而承担法律责任。而此次成功争取加州北区联邦地区法院颁布初步禁令，意味着美微联会等原告已经取得了预计的初步胜利。但这并不是最终胜利，美微联会的律师团还将与美国司法部进行后续的诉讼。美微联会呼吁华人能够团结互助，继续支持他们起诉美国政府，维护华人使用微信的正当权益。据美媒报道，美国各级法院有权对行政令发布临时禁令，但要废除一个行政令仅有三种途径，主要是总统本人宣布废除、美国国会依法废除、或由美国最高法院做出废除的判决。而据报道及美国历史看，能成功废除总统行政令的案例并不多。美微联会称，“此次成功叫停总统令，对在美华人来说是一次来之不易的历史性的胜利”。“首先，通过法院程序挑战和推翻总统令本身就具有极高难度。在美国两百多年的历史里，总共颁布过15,000多个总统令中，只有极少数被法院限制或否决。其次，此次封杀微信的总统令号称基于国家安全的考量。而自9.11之后，美国总统在国家安全问题上的决策可以说是所向披靡，全美各级大小法院均给予极大尊重，故通过法院诉讼程序挑战涉及国家安全问题的总统令更实在是个“爬坡作战”，难上加难。最后，封杀微信的总统令实际上针对的是在美华人。而华人移民美国历史较短，人口所占比例较少，又因文化程度参差不齐等原因，在动员组织大型社会运动方面经验尚不足。有鉴于此，美微联会这次能够自发形成组织、发动全国性的民众支持，包括筹款，招募义工，寻找专家证人，聘用顶级专业律师团，来发起诉讼挑战美国总统令的行动，则更显得此次维权行动能够成功之不易。”腾讯：WeChat可能无法在美国获得新用户将继续与美国政府进行磋商9月20日，腾讯港交所公告称，被禁制交易识别下的禁制生效后，美国现有WeChat应用程式用户可能可以继续使用WeChat应用程式进行交流；WeChat应用程式可能无法在美国获得新用户，而现时在美国的用户持续更新WeChat应用程式也可能受到负面影响；及通过WeChat应用程式提供的服务质量可能会受到负面影响。本公司正在进一步评估被禁制交易识别对本集团的影响。公司一直并将继续与美国政府及美国其他利益相关者进行磋商，以达成长远解决方案。外交部此前回应有关微信和TikTok禁令据外交部网站，9月3日，外交部发言人华春莹主持例行记者会，以下为部分内容实录。彭博社记者：据报道，特朗普政府正在讨论WeChat和TikTok禁令的适用范围和生效时间，有关决定可能于9月20日宣布。中方对此有何评论？华春莹：大家其实都知道在TikTok和Wechat问题上，美方有关政策和试图采取的举措与国家安全没有任何关系，而是对中国企业的宰割、霸凌和强取豪夺，本质是政府胁迫交易，是对美方一贯标榜的市场经济原则和公平竞争原则的公然否定。我们注意到，TikTok等一些公司已经发表了声明。我们敦促美方纠正错误，停止无理打压中国企业。事实上，一段时间以来，美方在拿不出任何真凭实据的情况下，泛化国家安全概念，滥用国家力量，对特定中国企业进行各种不光彩的打压，向世人展示了什么叫赤裸裸的霸凌行径。美国国内也有人把美方行为叫做“数字炮舰”政策。但时代不同了，现在的中国有能力采取一切必要措施，坚决维护中国企业的合法正当权益。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2683,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]希望您能在老虎社区玩得愉快、赚得开心！如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]希望您能在老虎社区玩得愉快、赚得开心！如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]希望您能在老虎社区玩得愉快、赚得开心！如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":309568348,"gmtCreate":1602737291684,"gmtModify":1703827673696,"author":{"id":"3561333047214435","authorId":"3561333047214435","name":"遥远的极光","avatar":"https://static.tigerbbs.com/549abce55cb986e7b772350b4acd074a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3561333047214435","authorIdStr":"3561333047214435"},"themes":[],"htmlText":"不吃海底捞好多年，服务多到让人讨厌","listText":"不吃海底捞好多年，服务多到让人讨厌","text":"不吃海底捞好多年，服务多到让人讨厌","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/309568348","repostId":"1191743708","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1162,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":975822148,"gmtCreate":1600660919884,"gmtModify":1703821985861,"author":{"id":"3561333047214435","authorId":"3561333047214435","name":"遥远的极光","avatar":"https://static.tigerbbs.com/549abce55cb986e7b772350b4acd074a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3561333047214435","authorIdStr":"3561333047214435"},"themes":[],"htmlText":"闹剧","listText":"闹剧","text":"闹剧","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/975822148","repostId":"1135384575","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2683,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]希望您能在老虎社区玩得愉快、赚得开心！如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]希望您能在老虎社区玩得愉快、赚得开心！如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]希望您能在老虎社区玩得愉快、赚得开心！如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}
