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2020-11-03

$乐享互动(06988)$一下垮成这

2020-11-03

我说啥来着

@Tacon:$乐享互动(06988)$没有比这只更能玩短线的了，论分钟玩的，这里叫韭菜交易市场[你懂的]

2020-10-30

$纳泉能源科技(01597)$邪了门了，早上刚看一眼没买

2020-10-30

$乐享互动(06988)$没有比这只更能玩短线的了，论分钟玩的，这里叫韭菜交易市场[你懂的]

2020-10-30

$小米集团-W(01810)$冲冲冲，年底冲到三十去，冲啊

2020-10-20

$誉燊丰控股(02132)$好家伙

2020-10-20

$小米集团-W(01810)$走个寂寞

2020-10-19

$纳泉能源科技(01597)$稳稳陪跑。。。那明天破发

2020-09-23

P啊

乐享互动港交所挂牌，上市首日低开破发

2020-09-23

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@小斯新报道:【打新思考】令人窒息的乐享，到底吃的到肉吗？

2020-09-23

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@陈小花在炒股票:乐享中一手，淡淡的忧桑

2020-09-23

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抱歉，原内容已删除

2020-09-23

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抱歉，原内容已删除

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09:21","market":"hk","language":"zh","title":"乐享互动港交所挂牌，上市首日低开破发","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1166381632","media":"老虎资讯综合","summary":"公司超购1600多倍，一手中签率10%，获嘉实基金、移卡加持。","content":"<p>9月23日，<a href=\"https://laohu8.com/S/06988\">乐享互动</a>港股上市首日破发低开6.25%，报2.7港元。此前公司超购1600多倍，一手中签率10%，获嘉实基金、<a href=\"https://laohu8.com/S/09923\">移卡</a>加持。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75eaa6eeef6ba16418260d1c3858292c\" tg-width=\"1242\" tg-height=\"2574\"></p><p>在港股上市的乐享互动，是国内最大的效果类自媒体营销服务商，基石投资者阵容亮眼，获得美国知名投资人TerrenPeizer的家族基金办公室AcuitasGroupHoldingsLLC、来自阿联酋阿布扎比资本集团旗下的投资机构CapitalInvestmentLLC、国内知名基金管理公司——嘉实基金以及港股公司移卡的认购。</p><p>从财务数据来看，就不难理解为何乐享互动会如此受追捧。2017年至2019年，公司营收为1.35亿元、2.62亿元和4.74亿元，年复合增长率高达87%；经调整净利润为3206万、4703万和8470万，年复合增长率为63%。</p><p>此前，有不少人可能会把乐享互动看作营销商标的，这就大大低估了它的价值。它实际是一家AdTech公司，称之为一家算法技术公司更为准确。</p><p>身处快速增长的自媒体营销市场，以乐享互动为代表的头部平台在接下来几年会受益两个增长驱动，一个是市场增长，另一个是市场份额的提升。换句话说，公司现阶段的爆发式增长只是一个开始，其高速增长的飞轮正在启动。</p><p>简单来说，靠算法驱动从而不断提高广告效果的业务逻辑，会使得客户对它的平台粘性不断增强，支付给它的广告预算不断增长。在供给侧，不断增长的广告预算使得它能够触达的流量越来越广，积累更多数据，由此进一步提高广告转化率和效果，吸引更多客户和自媒体流量。</p><p>永远不要低估增长飞轮的力量，因为它在很长一段时间内都能提供令企业持续增长的动力。</p><p><b>1、“量价齐升”，乐享互动营收年均复合增长率高达87%</b></p><p>过去三年，乐享互动增长迅速，2017年-2019年分别实现营收为1.35亿元、2.62亿元和4.74亿元，年复合增长率高达87%。</p><p>要知道，A股营销服务行业的营收复合增速(2017年-2019年)平均数为21.13%，中位数只有11.27%。在2018年、2019年广告行业整体艰难时期，像乐享互动这样连续保持80%以上增速的公司，凤毛麟角。今年一季度，公司仍持续了过去的高增长态势，营收同比大幅增长71.5%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff0c934a04e403a3faa5c2743813bb06\" tg-width=\"610\" tg-height=\"349\"></p><p>如此稳定的高增长，必然有其坚实的业务逻辑和算法技术做支撑。</p><p>由于乐享互动满足了广告供应方与广告需求方的需求。从需求方来看，自媒体流量变现需求旺盛，而乐享互动是为数不多具备跨平台投放能力的营销公司，过去三年其流量端营销点位不断接入，流量库存增加。</p><p>截至目前，公司覆盖了微信公众号等主流平台，也对短视频、直播等平台机进行了覆盖。加起来，公司与2.3万个自媒体发布者合作，营销点位22.96万个，触及超过7.33亿粉丝。</p><p>供应方，乐享互动与超过145个行业客户合作，移动应用组合覆盖超过10种类别，丰富、高质量的产品组合，使其能够在保证客户营销效果的同时，帮助自媒体发布者实现变现效率最大化。</p><p>供给端的丰富也会反哺到需求端，乐享互动对媒体的吸引力加大。优质且广泛覆盖的流量作为业务发展的关键环节，能够帮助平台累积数据、迭代算法，提高广告ROI，吸引更多的广告主投放。</p><p>乐享互动还在继续寻求与优质自媒体的合作，以微信公众号为例，目前数量已超2000万，公司未来渗透的天花板还很高。</p><p>乐享互动算法分析能力也在不断增强。由于乐享互动与行业客户按照CPC/CPS效果结算，与流量主按照CPM结算，这中间会产生一个转化差。核心是算法。</p><p>算法本身并不是一种单纯的技术，它更像是一个数学模型。乐享互动需要不断训练模型进化，拿已有的数据去喂这个模型，模型根据这些数据不断调整参数，喂的越多调整的就越准确，最终预测的效果也就越好，无论是点击单价还是点击率都将获得提高。“量价齐升”将会是乐享互动在相当长时间内的成长逻辑。</p><p><b>2、盈利能力不断增强，净利润年均复合增长率达45%</b></p><p>比起收入增长，乐享互动的盈利能力也让人惊喜。</p><p>2017年至2019年，公司分别实现净利润3206.3万元、4545.1万元、6736万元，年复合增长率达45%。平均25%的毛利率、18%的调整后净利率(加回IPO费用)，其盈利能力远超行业中位数水平。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9df61aad1ae4c1dc8161e8d9996e3fa8\" tg-width=\"535\" tg-height=\"332\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c9a66a6a9a059714c855f64ceeafda7\" tg-width=\"507\" tg-height=\"325\"></p><p>过去三年，乐享互动的毛利率分别为33.57%、25.19和24.69%。其中，2018年相比2017年8个点的毛利下滑，是由于公司变更部分业务的收入确认方式导致的。</p><p>2018年之前，由于公司参与H5游戏发行，收入按净额法确认，毛利率在50%以上，2018年年初，公司将H5游戏收入改为按总额确认，毛利率稳定在35%左右。</p><p>因此，我们看到2018年以来乐享互动的毛利率稳定在25%左右，而A股营销服务行业的平均毛利率在21%左右，中位数只有17%。</p><p>拉长周期看，随着算法分析能力的继续增强，自有流量提高、直客占比的提升、线下产品收入的增长，乐享互动的毛利率还有很大的提升空间。</p><p>算法的增强，不仅能带动收入的持续增长，还能带来盈利能力的提升。匹配越精准，产品营销效率越高，在保持流量成本相对稳定的前提下，能够不断提升产品营销单价，从而赚取更高利润。</p><p>而自有流量是指乐享互动正在开发的短视频1P流量，1年时间积累了2300万的粉丝，基于该业务的推进，公司的流量成本有着巨大下降空间；线下产品业务则主要是指乐享互动通过抖音电商带货，收入按照净额法确认，毛利率更高势必会带动公司整体毛利率的提升。</p><p>如果乐享互动相对较高的毛利率是其盈利能力提升的基本盘，那么不断下降的费用率就是其净利率增长的主要动力。</p><p>过去三年乐享互动收入增长迅速，但公司费用并未明显增长，其中销售费用率下降了0.53%，管理费用率下降了2.23%，整体费用率由8.77%下降至5.27%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea536ac9dab505a95a4f5b98f7d45590\" tg-width=\"598\" tg-height=\"353\"></p><p>考虑到公司毛利率变动的因素，这里仅对比2018年、2019年的数据，公司费用率由7.79%降至5.27%，经营利润率则由17.64%提升至19.19%，经营杠杆日益提升。</p><p>作为一个靠技术、算法驱动增长的公司，乐享互动的客户拓展主要依赖于广告效果的提高和品牌力的增强。某种程度上，公司并不需要销售人员和销售费用的大幅投入来扩大客户群。</p><p>同时，所有产品与营销点位的对接，是通过对产品和流量两端进行全面数据化，最终通过<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>商业算法实现的自动化对接。相比过往人工对接，这样也能极大提高营销效率。</p><p>随着广告效果的提高，规模效应的逐渐显现，乐享互动的营销和管理费用率还有一定下降空间。一升(毛利率)一降(费用率)之间，公司的盈利能力有望继续提升。</p><p><b>3、3年5倍，乐享互动增长飞轮启动</b></p><p>乐享互动现阶段的爆发式增长只是一个开始，它的成长逻辑已经非常清晰：在一个巨大且持续高增长的市场上，有着数据和先发优势，依靠研发而非销售驱动，通过广告效果维系客户粘性、吸引客户投放增长的逻辑使得公司具备更强的经营杠杆。</p><p>行业层面，2014年至2019年，效果类自媒体营销的市场规模从13亿元增长到318亿元，年复合增长率高达90%。</p><p>原因很简单。首先，用户在哪里，用户的时间在哪里，广告就应该投放到哪里，庞大而分散的自媒体已成为用户获取信息的主流平台；</p><p>其次，效果广告ROI更好。如何将有限的预算在合适的时间，投入到合适的媒体，触达精准的目标人群，正成为所有广告主最大的诉求。</p><p>公司层面，数据和算法能力将成为关键竞争力。乐享互动通过获得积累用户脱敏大数据、大量广告主需求的投放，进行数据校对、模型精细，积累数据和投放经验，不断优化ROI，积累足够业务量后，先发优势将形成强大的客户粘性优势和规模优势。</p><p>一旦其算法模型、增长引擎经过反复校对、实践达到正值，收入规模的增长就不是靠人工推动，而依靠大量的流量积累、数据积累，形成高速增长的势能。</p><p>换句话说，乐享互动高速增长的飞轮正在启动。这与<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>的增长飞轮是一个道理。为了推动轮子转动起来，一开始必须使很大的力气，一圈一圈反复地推，但每一圈的努力都不会白费，飞轮会转动得越来越快。</p><p>更重要的是，这会形成竞争壁垒，后来者想进入已经没有重新被广告主和流量主培养和试错的机会。从财务数据上就可以看出差异，乐享互动与行业大部分公司相比，有着更高的毛利率净利率(有壁垒)和净利润增速(享受行业增长)。</p><p>在可见的未来，乐享互动将继续演绎高成长性，市占率进一步提升，公司希望2022年实现5%的市占率。以500亿的市场规模保守估算，即其收入规模要达到25亿元。2019年公司收入只有4.74亿元，3年5倍的增长空间。</p><p>与此同时，短视频的战略布局打开了乐享互动更大的成长空间。</p><p>根据弗若斯特沙利文的报告，短视频作为新的增长点，其用户增长速度、平均用户在线时长及变现服务市场规模增速均远超于文字类自媒体。伴随5G的应用，短视频将迎来一个新的爆发增长期。</p><p>目前，乐享互动不仅已经开始研发服务短视频营销的平台——美接平台，还策略性地投资了优质的短视频制作公司，增加自有流量。不出意外，短视频变现业务将是乐享互动业绩增长的重要动力。</p><p>这样的乐享互动，比你想象的价值要大得多。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>乐享互动港交所挂牌，上市首日低开破发</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/06988\">乐享互动</a>港股上市首日破发低开6.25%，报2.7港元。此前公司超购1600多倍，一手中签率10%，获嘉实基金、<a href=\"https://laohu8.com/S/09923\">移卡</a>加持。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75eaa6eeef6ba16418260d1c3858292c\" tg-width=\"1242\" tg-height=\"2574\"></p><p>在港股上市的乐享互动，是国内最大的效果类自媒体营销服务商，基石投资者阵容亮眼，获得美国知名投资人TerrenPeizer的家族基金办公室AcuitasGroupHoldingsLLC、来自阿联酋阿布扎比资本集团旗下的投资机构CapitalInvestmentLLC、国内知名基金管理公司——嘉实基金以及港股公司移卡的认购。</p><p>从财务数据来看，就不难理解为何乐享互动会如此受追捧。2017年至2019年，公司营收为1.35亿元、2.62亿元和4.74亿元，年复合增长率高达87%；经调整净利润为3206万、4703万和8470万，年复合增长率为63%。</p><p>此前，有不少人可能会把乐享互动看作营销商标的，这就大大低估了它的价值。它实际是一家AdTech公司，称之为一家算法技术公司更为准确。</p><p>身处快速增长的自媒体营销市场，以乐享互动为代表的头部平台在接下来几年会受益两个增长驱动，一个是市场增长，另一个是市场份额的提升。换句话说，公司现阶段的爆发式增长只是一个开始，其高速增长的飞轮正在启动。</p><p>简单来说，靠算法驱动从而不断提高广告效果的业务逻辑，会使得客户对它的平台粘性不断增强，支付给它的广告预算不断增长。在供给侧，不断增长的广告预算使得它能够触达的流量越来越广，积累更多数据，由此进一步提高广告转化率和效果，吸引更多客户和自媒体流量。</p><p>永远不要低估增长飞轮的力量，因为它在很长一段时间内都能提供令企业持续增长的动力。</p><p><b>1、“量价齐升”，乐享互动营收年均复合增长率高达87%</b></p><p>过去三年，乐享互动增长迅速，2017年-2019年分别实现营收为1.35亿元、2.62亿元和4.74亿元，年复合增长率高达87%。</p><p>要知道，A股营销服务行业的营收复合增速(2017年-2019年)平均数为21.13%，中位数只有11.27%。在2018年、2019年广告行业整体艰难时期，像乐享互动这样连续保持80%以上增速的公司，凤毛麟角。今年一季度，公司仍持续了过去的高增长态势，营收同比大幅增长71.5%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff0c934a04e403a3faa5c2743813bb06\" tg-width=\"610\" tg-height=\"349\"></p><p>如此稳定的高增长，必然有其坚实的业务逻辑和算法技术做支撑。</p><p>由于乐享互动满足了广告供应方与广告需求方的需求。从需求方来看，自媒体流量变现需求旺盛，而乐享互动是为数不多具备跨平台投放能力的营销公司，过去三年其流量端营销点位不断接入，流量库存增加。</p><p>截至目前，公司覆盖了微信公众号等主流平台，也对短视频、直播等平台机进行了覆盖。加起来，公司与2.3万个自媒体发布者合作，营销点位22.96万个，触及超过7.33亿粉丝。</p><p>供应方，乐享互动与超过145个行业客户合作，移动应用组合覆盖超过10种类别，丰富、高质量的产品组合，使其能够在保证客户营销效果的同时，帮助自媒体发布者实现变现效率最大化。</p><p>供给端的丰富也会反哺到需求端，乐享互动对媒体的吸引力加大。优质且广泛覆盖的流量作为业务发展的关键环节，能够帮助平台累积数据、迭代算法，提高广告ROI，吸引更多的广告主投放。</p><p>乐享互动还在继续寻求与优质自媒体的合作，以微信公众号为例，目前数量已超2000万，公司未来渗透的天花板还很高。</p><p>乐享互动算法分析能力也在不断增强。由于乐享互动与行业客户按照CPC/CPS效果结算，与流量主按照CPM结算，这中间会产生一个转化差。核心是算法。</p><p>算法本身并不是一种单纯的技术，它更像是一个数学模型。乐享互动需要不断训练模型进化，拿已有的数据去喂这个模型，模型根据这些数据不断调整参数，喂的越多调整的就越准确，最终预测的效果也就越好，无论是点击单价还是点击率都将获得提高。“量价齐升”将会是乐享互动在相当长时间内的成长逻辑。</p><p><b>2、盈利能力不断增强，净利润年均复合增长率达45%</b></p><p>比起收入增长，乐享互动的盈利能力也让人惊喜。</p><p>2017年至2019年，公司分别实现净利润3206.3万元、4545.1万元、6736万元，年复合增长率达45%。平均25%的毛利率、18%的调整后净利率(加回IPO费用)，其盈利能力远超行业中位数水平。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9df61aad1ae4c1dc8161e8d9996e3fa8\" tg-width=\"535\" tg-height=\"332\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c9a66a6a9a059714c855f64ceeafda7\" tg-width=\"507\" tg-height=\"325\"></p><p>过去三年，乐享互动的毛利率分别为33.57%、25.19和24.69%。其中，2018年相比2017年8个点的毛利下滑，是由于公司变更部分业务的收入确认方式导致的。</p><p>2018年之前，由于公司参与H5游戏发行，收入按净额法确认，毛利率在50%以上，2018年年初，公司将H5游戏收入改为按总额确认，毛利率稳定在35%左右。</p><p>因此，我们看到2018年以来乐享互动的毛利率稳定在25%左右，而A股营销服务行业的平均毛利率在21%左右，中位数只有17%。</p><p>拉长周期看，随着算法分析能力的继续增强，自有流量提高、直客占比的提升、线下产品收入的增长，乐享互动的毛利率还有很大的提升空间。</p><p>算法的增强，不仅能带动收入的持续增长，还能带来盈利能力的提升。匹配越精准，产品营销效率越高，在保持流量成本相对稳定的前提下，能够不断提升产品营销单价，从而赚取更高利润。</p><p>而自有流量是指乐享互动正在开发的短视频1P流量，1年时间积累了2300万的粉丝，基于该业务的推进，公司的流量成本有着巨大下降空间；线下产品业务则主要是指乐享互动通过抖音电商带货，收入按照净额法确认，毛利率更高势必会带动公司整体毛利率的提升。</p><p>如果乐享互动相对较高的毛利率是其盈利能力提升的基本盘，那么不断下降的费用率就是其净利率增长的主要动力。</p><p>过去三年乐享互动收入增长迅速，但公司费用并未明显增长，其中销售费用率下降了0.53%，管理费用率下降了2.23%，整体费用率由8.77%下降至5.27%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea536ac9dab505a95a4f5b98f7d45590\" tg-width=\"598\" tg-height=\"353\"></p><p>考虑到公司毛利率变动的因素，这里仅对比2018年、2019年的数据，公司费用率由7.79%降至5.27%，经营利润率则由17.64%提升至19.19%，经营杠杆日益提升。</p><p>作为一个靠技术、算法驱动增长的公司，乐享互动的客户拓展主要依赖于广告效果的提高和品牌力的增强。某种程度上，公司并不需要销售人员和销售费用的大幅投入来扩大客户群。</p><p>同时，所有产品与营销点位的对接，是通过对产品和流量两端进行全面数据化，最终通过<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>商业算法实现的自动化对接。相比过往人工对接，这样也能极大提高营销效率。</p><p>随着广告效果的提高，规模效应的逐渐显现，乐享互动的营销和管理费用率还有一定下降空间。一升(毛利率)一降(费用率)之间，公司的盈利能力有望继续提升。</p><p><b>3、3年5倍，乐享互动增长飞轮启动</b></p><p>乐享互动现阶段的爆发式增长只是一个开始，它的成长逻辑已经非常清晰：在一个巨大且持续高增长的市场上，有着数据和先发优势，依靠研发而非销售驱动，通过广告效果维系客户粘性、吸引客户投放增长的逻辑使得公司具备更强的经营杠杆。</p><p>行业层面，2014年至2019年，效果类自媒体营销的市场规模从13亿元增长到318亿元，年复合增长率高达90%。</p><p>原因很简单。首先，用户在哪里，用户的时间在哪里，广告就应该投放到哪里，庞大而分散的自媒体已成为用户获取信息的主流平台；</p><p>其次，效果广告ROI更好。如何将有限的预算在合适的时间，投入到合适的媒体，触达精准的目标人群，正成为所有广告主最大的诉求。</p><p>公司层面，数据和算法能力将成为关键竞争力。乐享互动通过获得积累用户脱敏大数据、大量广告主需求的投放，进行数据校对、模型精细，积累数据和投放经验，不断优化ROI，积累足够业务量后，先发优势将形成强大的客户粘性优势和规模优势。</p><p>一旦其算法模型、增长引擎经过反复校对、实践达到正值，收入规模的增长就不是靠人工推动，而依靠大量的流量积累、数据积累，形成高速增长的势能。</p><p>换句话说，乐享互动高速增长的飞轮正在启动。这与<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>的增长飞轮是一个道理。为了推动轮子转动起来，一开始必须使很大的力气，一圈一圈反复地推，但每一圈的努力都不会白费，飞轮会转动得越来越快。</p><p>更重要的是，这会形成竞争壁垒，后来者想进入已经没有重新被广告主和流量主培养和试错的机会。从财务数据上就可以看出差异，乐享互动与行业大部分公司相比，有着更高的毛利率净利率(有壁垒)和净利润增速(享受行业增长)。</p><p>在可见的未来，乐享互动将继续演绎高成长性，市占率进一步提升，公司希望2022年实现5%的市占率。以500亿的市场规模保守估算，即其收入规模要达到25亿元。2019年公司收入只有4.74亿元，3年5倍的增长空间。</p><p>与此同时，短视频的战略布局打开了乐享互动更大的成长空间。</p><p>根据弗若斯特沙利文的报告，短视频作为新的增长点，其用户增长速度、平均用户在线时长及变现服务市场规模增速均远超于文字类自媒体。伴随5G的应用，短视频将迎来一个新的爆发增长期。</p><p>目前，乐享互动不仅已经开始研发服务短视频营销的平台——美接平台，还策略性地投资了优质的短视频制作公司，增加自有流量。不出意外，短视频变现业务将是乐享互动业绩增长的重要动力。</p><p>这样的乐享互动，比你想象的价值要大得多。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e2bc484766922e67d87fdb952e5532ab","relate_stocks":{"06988":"乐享集团"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1166381632","content_text":"9月23日，乐享互动港股上市首日破发低开6.25%，报2.7港元。此前公司超购1600多倍，一手中签率10%，获嘉实基金、移卡加持。在港股上市的乐享互动，是国内最大的效果类自媒体营销服务商，基石投资者阵容亮眼，获得美国知名投资人TerrenPeizer的家族基金办公室AcuitasGroupHoldingsLLC、来自阿联酋阿布扎比资本集团旗下的投资机构CapitalInvestmentLLC、国内知名基金管理公司——嘉实基金以及港股公司移卡的认购。从财务数据来看，就不难理解为何乐享互动会如此受追捧。2017年至2019年，公司营收为1.35亿元、2.62亿元和4.74亿元，年复合增长率高达87%；经调整净利润为3206万、4703万和8470万，年复合增长率为63%。此前，有不少人可能会把乐享互动看作营销商标的，这就大大低估了它的价值。它实际是一家AdTech公司，称之为一家算法技术公司更为准确。身处快速增长的自媒体营销市场，以乐享互动为代表的头部平台在接下来几年会受益两个增长驱动，一个是市场增长，另一个是市场份额的提升。换句话说，公司现阶段的爆发式增长只是一个开始，其高速增长的飞轮正在启动。简单来说，靠算法驱动从而不断提高广告效果的业务逻辑，会使得客户对它的平台粘性不断增强，支付给它的广告预算不断增长。在供给侧，不断增长的广告预算使得它能够触达的流量越来越广，积累更多数据，由此进一步提高广告转化率和效果，吸引更多客户和自媒体流量。永远不要低估增长飞轮的力量，因为它在很长一段时间内都能提供令企业持续增长的动力。1、“量价齐升”，乐享互动营收年均复合增长率高达87%过去三年，乐享互动增长迅速，2017年-2019年分别实现营收为1.35亿元、2.62亿元和4.74亿元，年复合增长率高达87%。要知道，A股营销服务行业的营收复合增速(2017年-2019年)平均数为21.13%，中位数只有11.27%。在2018年、2019年广告行业整体艰难时期，像乐享互动这样连续保持80%以上增速的公司，凤毛麟角。今年一季度，公司仍持续了过去的高增长态势，营收同比大幅增长71.5%。如此稳定的高增长，必然有其坚实的业务逻辑和算法技术做支撑。由于乐享互动满足了广告供应方与广告需求方的需求。从需求方来看，自媒体流量变现需求旺盛，而乐享互动是为数不多具备跨平台投放能力的营销公司，过去三年其流量端营销点位不断接入，流量库存增加。截至目前，公司覆盖了微信公众号等主流平台，也对短视频、直播等平台机进行了覆盖。加起来，公司与2.3万个自媒体发布者合作，营销点位22.96万个，触及超过7.33亿粉丝。供应方，乐享互动与超过145个行业客户合作，移动应用组合覆盖超过10种类别，丰富、高质量的产品组合，使其能够在保证客户营销效果的同时，帮助自媒体发布者实现变现效率最大化。供给端的丰富也会反哺到需求端，乐享互动对媒体的吸引力加大。优质且广泛覆盖的流量作为业务发展的关键环节，能够帮助平台累积数据、迭代算法，提高广告ROI，吸引更多的广告主投放。乐享互动还在继续寻求与优质自媒体的合作，以微信公众号为例，目前数量已超2000万，公司未来渗透的天花板还很高。乐享互动算法分析能力也在不断增强。由于乐享互动与行业客户按照CPC/CPS效果结算，与流量主按照CPM结算，这中间会产生一个转化差。核心是算法。算法本身并不是一种单纯的技术，它更像是一个数学模型。乐享互动需要不断训练模型进化，拿已有的数据去喂这个模型，模型根据这些数据不断调整参数，喂的越多调整的就越准确，最终预测的效果也就越好，无论是点击单价还是点击率都将获得提高。“量价齐升”将会是乐享互动在相当长时间内的成长逻辑。2、盈利能力不断增强，净利润年均复合增长率达45%比起收入增长，乐享互动的盈利能力也让人惊喜。2017年至2019年，公司分别实现净利润3206.3万元、4545.1万元、6736万元，年复合增长率达45%。平均25%的毛利率、18%的调整后净利率(加回IPO费用)，其盈利能力远超行业中位数水平。过去三年，乐享互动的毛利率分别为33.57%、25.19和24.69%。其中，2018年相比2017年8个点的毛利下滑，是由于公司变更部分业务的收入确认方式导致的。2018年之前，由于公司参与H5游戏发行，收入按净额法确认，毛利率在50%以上，2018年年初，公司将H5游戏收入改为按总额确认，毛利率稳定在35%左右。因此，我们看到2018年以来乐享互动的毛利率稳定在25%左右，而A股营销服务行业的平均毛利率在21%左右，中位数只有17%。拉长周期看，随着算法分析能力的继续增强，自有流量提高、直客占比的提升、线下产品收入的增长，乐享互动的毛利率还有很大的提升空间。算法的增强，不仅能带动收入的持续增长，还能带来盈利能力的提升。匹配越精准，产品营销效率越高，在保持流量成本相对稳定的前提下，能够不断提升产品营销单价，从而赚取更高利润。而自有流量是指乐享互动正在开发的短视频1P流量，1年时间积累了2300万的粉丝，基于该业务的推进，公司的流量成本有着巨大下降空间；线下产品业务则主要是指乐享互动通过抖音电商带货，收入按照净额法确认，毛利率更高势必会带动公司整体毛利率的提升。如果乐享互动相对较高的毛利率是其盈利能力提升的基本盘，那么不断下降的费用率就是其净利率增长的主要动力。过去三年乐享互动收入增长迅速，但公司费用并未明显增长，其中销售费用率下降了0.53%，管理费用率下降了2.23%，整体费用率由8.77%下降至5.27%。考虑到公司毛利率变动的因素，这里仅对比2018年、2019年的数据，公司费用率由7.79%降至5.27%，经营利润率则由17.64%提升至19.19%，经营杠杆日益提升。作为一个靠技术、算法驱动增长的公司，乐享互动的客户拓展主要依赖于广告效果的提高和品牌力的增强。某种程度上，公司并不需要销售人员和销售费用的大幅投入来扩大客户群。同时，所有产品与营销点位的对接，是通过对产品和流量两端进行全面数据化，最终通过智能商业算法实现的自动化对接。相比过往人工对接，这样也能极大提高营销效率。随着广告效果的提高，规模效应的逐渐显现，乐享互动的营销和管理费用率还有一定下降空间。一升(毛利率)一降(费用率)之间，公司的盈利能力有望继续提升。3、3年5倍，乐享互动增长飞轮启动乐享互动现阶段的爆发式增长只是一个开始，它的成长逻辑已经非常清晰：在一个巨大且持续高增长的市场上，有着数据和先发优势，依靠研发而非销售驱动，通过广告效果维系客户粘性、吸引客户投放增长的逻辑使得公司具备更强的经营杠杆。行业层面，2014年至2019年，效果类自媒体营销的市场规模从13亿元增长到318亿元，年复合增长率高达90%。原因很简单。首先，用户在哪里，用户的时间在哪里，广告就应该投放到哪里，庞大而分散的自媒体已成为用户获取信息的主流平台；其次，效果广告ROI更好。如何将有限的预算在合适的时间，投入到合适的媒体，触达精准的目标人群，正成为所有广告主最大的诉求。公司层面，数据和算法能力将成为关键竞争力。乐享互动通过获得积累用户脱敏大数据、大量广告主需求的投放，进行数据校对、模型精细，积累数据和投放经验，不断优化ROI，积累足够业务量后，先发优势将形成强大的客户粘性优势和规模优势。一旦其算法模型、增长引擎经过反复校对、实践达到正值，收入规模的增长就不是靠人工推动，而依靠大量的流量积累、数据积累，形成高速增长的势能。换句话说，乐享互动高速增长的飞轮正在启动。这与亚马逊的增长飞轮是一个道理。为了推动轮子转动起来，一开始必须使很大的力气，一圈一圈反复地推，但每一圈的努力都不会白费，飞轮会转动得越来越快。更重要的是，这会形成竞争壁垒，后来者想进入已经没有重新被广告主和流量主培养和试错的机会。从财务数据上就可以看出差异，乐享互动与行业大部分公司相比，有着更高的毛利率净利率(有壁垒)和净利润增速(享受行业增长)。在可见的未来，乐享互动将继续演绎高成长性，市占率进一步提升，公司希望2022年实现5%的市占率。以500亿的市场规模保守估算，即其收入规模要达到25亿元。2019年公司收入只有4.74亿元，3年5倍的增长空间。与此同时，短视频的战略布局打开了乐享互动更大的成长空间。根据弗若斯特沙利文的报告，短视频作为新的增长点，其用户增长速度、平均用户在线时长及变现服务市场规模增速均远超于文字类自媒体。伴随5G的应用，短视频将迎来一个新的爆发增长期。目前，乐享互动不仅已经开始研发服务短视频营销的平台——美接平台，还策略性地投资了优质的短视频制作公司，增加自有流量。不出意外，短视频变现业务将是乐享互动业绩增长的重要动力。这样的乐享互动，比你想象的价值要大得多。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":913,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":975787984,"gmtCreate":1600837943248,"gmtModify":1703822642558,"author":{"id":"3560424297265270","authorId":"3560424297265270","name":"Tacon","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9447a9b28460a1ffcb0ffb83fa0522a3","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3560424297265270","authorIdStr":"3560424297265270"},"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此前炒zuo得沸沸扬扬的<a href=\"https://laohu8.com/S/06988\">$乐享互动(06988)$</a> 今日公布招股结果，发行价2.88港币，在区间的中上段，不过对于回拨50%的高认购倍数数来说，也算是董事长的话“起效果了”。 认购倍数达到了1632.92倍，冻结资金2878.61亿港币。这样看来，一手中签率10%算是对中小当很友好了。打200手才稳中一手，对融资党并不友好。。 由于最终定价仅2.88港元，一手也就2880港元，对于使用了高杠杆融资的投资者来说，要涨多少才能“打和”收益呢？ 我们以3.5%利率的情况下，20倍杠杆来计算， 如下表： 10手以下概率不超过10%，纯属碰运气，但中了收益就很高，几乎不需要涨幅就可以回来（支出主要为认购费） 10-100手的甲组，如果中到签，打和需要的涨幅在10%一下； 200手是稳中一手，打和涨幅需要15% 由于甲组直到甲尾也最多中3手，因此大甲组的性价比都不高。如果你是锦鲤，可以多中一手，那打和涨幅为10-25%；如果你是非酋，一点赔率都吃不到，那打和需要的涨幅在22%-43%。 乙组也是惨烈—— 乙头可以中7手-8手，打和涨幅为18-20%。 最惨的是顶头槌，认购人数585人，可中20手，可惜几乎要100%涨幅才能打和。 不过——甲头的小散们也不用太过操心了，兴许人家顶头槌大佬都是用现金砌起来的，没用融资呢！ 总之，按照目前的架势，打新留给投资者的肉已经越来越少。 接下来的嘉和生物，本来护身就高，发行量又远不及此次的乐享。若明日开启申购，上市日期极大概率是要在10.1假期之后，也就是说要吃掉整个10.1的融资天数。 这让本不富裕的打新家庭雪上加霜！~ <a href=\"https://laohu8.com/S/00909\">$明源云(00909)$</a> <a href=\"\"></a>","listText":"——银行在瞄准谁的钱？ 此前炒zuo得沸沸扬扬的<a href=\"https://laohu8.com/S/06988\">$乐享互动(06988)$</a> 今日公布招股结果，发行价2.88港币，在区间的中上段，不过对于回拨50%的高认购倍数数来说，也算是董事长的话“起效果了”。 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$明源云(00909)$","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/2a67ca55672dbc74e510c41990fda4ba","width":"1036","height":"1486"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/975563356","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1326,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":975784653,"gmtCreate":1600837818472,"gmtModify":1703822641876,"author":{"id":"3560424297265270","authorId":"3560424297265270","name":"Tacon","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9447a9b28460a1ffcb0ffb83fa0522a3","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3560424297265270","authorIdStr":"3560424297265270"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/975784653","repostId":"975569558","repostType":1,"repost":{"id":975569558,"gmtCreate":1600761520374,"gmtModify":1703822372202,"author":{"id":"3456372168086797","authorId":"3456372168086797","name":"陈小花在炒股票","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3456372168086797","authorIdStr":"3456372168086797"},"themes":[],"title":"乐享中一手，淡淡的忧桑","htmlText":"这次乐享200手中1手，想起上次25手中2手的农夫真的算是天降财神了··· 200手，利息加手续费有600左右的成本 一手2880，没有21%+的涨幅都是打了个寂寞 想着老虎还没有暗盘，又是一阵淡淡的忧桑，希望不要学福禄· <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/06988\">$乐享互动(06988)$</a>","listText":"这次乐享200手中1手，想起上次25手中2手的农夫真的算是天降财神了··· 200手，利息加手续费有600左右的成本 一手2880，没有21%+的涨幅都是打了个寂寞 想着老虎还没有暗盘，又是一阵淡淡的忧桑，希望不要学福禄· <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/06988\">$乐享互动(06988)$</a>","text":"这次乐享200手中1手，想起上次25手中2手的农夫真的算是天降财神了··· 200手，利息加手续费有600左右的成本 一手2880，没有21%+的涨幅都是打了个寂寞 想着老虎还没有暗盘，又是一阵淡淡的忧桑，希望不要学福禄· 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此前炒zuo得沸沸扬扬的<a href=\"https://laohu8.com/S/06988\">$乐享互动(06988)$</a> 今日公布招股结果，发行价2.88港币，在区间的中上段，不过对于回拨50%的高认购倍数数来说，也算是董事长的话“起效果了”。 认购倍数达到了1632.92倍，冻结资金2878.61亿港币。这样看来，一手中签率10%算是对中小当很友好了。打200手才稳中一手，对融资党并不友好。。 由于最终定价仅2.88港元，一手也就2880港元，对于使用了高杠杆融资的投资者来说，要涨多少才能“打和”收益呢？ 我们以3.5%利率的情况下，20倍杠杆来计算， 如下表： 10手以下概率不超过10%，纯属碰运气，但中了收益就很高，几乎不需要涨幅就可以回来（支出主要为认购费） 10-100手的甲组，如果中到签，打和需要的涨幅在10%一下； 200手是稳中一手，打和涨幅需要15% 由于甲组直到甲尾也最多中3手，因此大甲组的性价比都不高。如果你是锦鲤，可以多中一手，那打和涨幅为10-25%；如果你是非酋，一点赔率都吃不到，那打和需要的涨幅在22%-43%。 乙组也是惨烈—— 乙头可以中7手-8手，打和涨幅为18-20%。 最惨的是顶头槌，认购人数585人，可中20手，可惜几乎要100%涨幅才能打和。 不过——甲头的小散们也不用太过操心了，兴许人家顶头槌大佬都是用现金砌起来的，没用融资呢！ 总之，按照目前的架势，打新留给投资者的肉已经越来越少。 接下来的嘉和生物，本来护身就高，发行量又远不及此次的乐享。若明日开启申购，上市日期极大概率是要在10.1假期之后，也就是说要吃掉整个10.1的融资天数。 这让本不富裕的打新家庭雪上加霜！~ <a href=\"https://laohu8.com/S/00909\">$明源云(00909)$</a> <a href=\"\"></a>","listText":"——银行在瞄准谁的钱？ 此前炒zuo得沸沸扬扬的<a href=\"https://laohu8.com/S/06988\">$乐享互动(06988)$</a> 今日公布招股结果，发行价2.88港币，在区间的中上段，不过对于回拨50%的高认购倍数数来说，也算是董事长的话“起效果了”。 认购倍数达到了1632.92倍，冻结资金2878.61亿港币。这样看来，一手中签率10%算是对中小当很友好了。打200手才稳中一手，对融资党并不友好。。 由于最终定价仅2.88港元，一手也就2880港元，对于使用了高杠杆融资的投资者来说，要涨多少才能“打和”收益呢？ 我们以3.5%利率的情况下，20倍杠杆来计算， 如下表： 10手以下概率不超过10%，纯属碰运气，但中了收益就很高，几乎不需要涨幅就可以回来（支出主要为认购费） 10-100手的甲组，如果中到签，打和需要的涨幅在10%一下； 200手是稳中一手，打和涨幅需要15% 由于甲组直到甲尾也最多中3手，因此大甲组的性价比都不高。如果你是锦鲤，可以多中一手，那打和涨幅为10-25%；如果你是非酋，一点赔率都吃不到，那打和需要的涨幅在22%-43%。 乙组也是惨烈—— 乙头可以中7手-8手，打和涨幅为18-20%。 最惨的是顶头槌，认购人数585人，可中20手，可惜几乎要100%涨幅才能打和。 不过——甲头的小散们也不用太过操心了，兴许人家顶头槌大佬都是用现金砌起来的，没用融资呢！ 总之，按照目前的架势，打新留给投资者的肉已经越来越少。 接下来的嘉和生物，本来护身就高，发行量又远不及此次的乐享。若明日开启申购，上市日期极大概率是要在10.1假期之后，也就是说要吃掉整个10.1的融资天数。 这让本不富裕的打新家庭雪上加霜！~ <a href=\"https://laohu8.com/S/00909\">$明源云(00909)$</a> <a href=\"\"></a>","text":"——银行在瞄准谁的钱？ 此前炒zuo得沸沸扬扬的$乐享互动(06988)$ 今日公布招股结果，发行价2.88港币，在区间的中上段，不过对于回拨50%的高认购倍数数来说，也算是董事长的话“起效果了”。 认购倍数达到了1632.92倍，冻结资金2878.61亿港币。这样看来，一手中签率10%算是对中小当很友好了。打200手才稳中一手，对融资党并不友好。。 由于最终定价仅2.88港元，一手也就2880港元，对于使用了高杠杆融资的投资者来说，要涨多少才能“打和”收益呢？ 我们以3.5%利率的情况下，20倍杠杆来计算， 如下表： 10手以下概率不超过10%，纯属碰运气，但中了收益就很高，几乎不需要涨幅就可以回来（支出主要为认购费） 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$明源云(00909)$","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/2a67ca55672dbc74e510c41990fda4ba","width":"1036","height":"1486"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/975563356","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1326,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":975784653,"gmtCreate":1600837818472,"gmtModify":1703822641876,"author":{"id":"3560424297265270","authorId":"3560424297265270","name":"Tacon","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9447a9b28460a1ffcb0ffb83fa0522a3","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3560424297265270","authorIdStr":"3560424297265270"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/975784653","repostId":"975569558","repostType":1,"repost":{"id":975569558,"gmtCreate":1600761520374,"gmtModify":1703822372202,"author":{"id":"3456372168086797","authorId":"3456372168086797","name":"陈小花在炒股票","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3456372168086797","authorIdStr":"3456372168086797"},"themes":[],"title":"乐享中一手，淡淡的忧桑","htmlText":"这次乐享200手中1手，想起上次25手中2手的农夫真的算是天降财神了··· 200手，利息加手续费有600左右的成本 一手2880，没有21%+的涨幅都是打了个寂寞 想着老虎还没有暗盘，又是一阵淡淡的忧桑，希望不要学福禄· <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/06988\">$乐享互动(06988)$</a>","listText":"这次乐享200手中1手，想起上次25手中2手的农夫真的算是天降财神了··· 200手，利息加手续费有600左右的成本 一手2880，没有21%+的涨幅都是打了个寂寞 想着老虎还没有暗盘，又是一阵淡淡的忧桑，希望不要学福禄· <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/06988\">$乐享互动(06988)$</a>","text":"这次乐享200手中1手，想起上次25手中2手的农夫真的算是天降财神了··· 200手，利息加手续费有600左右的成本 一手2880，没有21%+的涨幅都是打了个寂寞 想着老虎还没有暗盘，又是一阵淡淡的忧桑，希望不要学福禄· 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08:43","market":"us","language":"zh","title":"利空扎堆，央行们再出手安抚市场","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1184488713","media":"Wind万得","summary":"隔夜欧美股市情绪好转，美国三大股指集体收高。标普500指数5日来首次录得上涨。截至收盘，道指涨140点，纳指涨1.71%，标普500指数涨1.05%。耐克涨超3%，微软涨2.4%，领涨道指。科技股普涨","content":"<p><b>隔夜欧美股市情绪好转，美国三大股指集体收高。标普500指数5日来首次录得上涨。</b>截至收盘，道指涨140点，纳指涨1.71%，标普500指数涨1.05%。<a href=\"https://laohu8.com/S/NKE\">耐克</a>涨超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>涨2.4%，领涨道指。科技股普涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>涨1.57%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>涨5.7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>逆市下跌5.6%。</p><p>欧股多数收涨，德国DAX指数涨0.41%，法国CAC40指数跌0.4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数涨0.43%。</p><p>9月以来，全球市场震荡下跌，不确定性再次扎堆出现，极大影响投资者风险偏好。不过，央行们呵护市场的立场并没有改变。</p><p>据<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>，全球市场震荡，首要原因是美联储9月议息会议显得“鹰派”。而持续影响全球市场走势还有另外四大风险事件，分别是疫情反复、英国无协议脱欧、美国财政刺激计划难产和美国选情的不确定性。</p><p>最新消息显示，其中一些不确定性正在被解除。</p><p><b>欧美央行官员集体发声</b></p><p><b>1、英国央行行长：尽一切努力支持英国经济</b></p><p>英国央行行长贝利在当地时间本周二表示，将尽一切努力支持英国经济，<b>已经非常认真地研究了进一步降息的空间，包括负利率在内，已准备好在有需要的时候改变政策立场</b>；在转变政策前，需要看到强有力的证据，我不打算采取任何行动来收紧政策，直到有非常明确的证据表明，在实现可持续2%的通胀目标方面取得了显著进展。</p><p>贝利进一步解释称：“负利率应该在工具箱中，但如果没有进行明确的沟通，负利率可能对公众造成困扰，英国央行近期的声明也并不意味着英国央行将使用负利率。”</p><p>关于英国的财政政策，贝利评价道，休假计划和商业支持项目都是由财政大臣决定，过去采取的措施非常有帮助。<b>有消息称，英国对个体经营户的新冠肺炎援助金额增至134亿英镑，针对新冠疫情推出的休假计划的花费升至393亿英镑。</b></p><p>关于疫情贝利表示，当前正看到疫情以非常快的速度“回归”，疫情再现加大了英国央行预期面临的下行风险。</p><p>关于退欧，贝利称，正在密切关注英国脱欧的进展，达成脱欧贸易协定比不达成要好。<b>如果脱欧过渡期后出现混乱，英国央行将尽一切努力支持经济。</b></p><p>欧盟委员会副主席谢夫乔维奇在同一天表示，欧盟希望与英国进行具有建设性的对话。</p><p><b>贝利发表讲话期间，欧洲股市集体上涨。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b59b30e945475eb5d5428812dbbb930c\" tg-width=\"962\" tg-height=\"381\"></p><p><b>2、美联储官员又“鸽”了</b></p><p>2020年FOMC票委、达拉斯联储主席卡普兰主持达拉斯联储举办的网上讲座时表示，美国经济正在强劲复苏，中性利率将上升，而在中性利率上升的同时保持零利率意味着加大货币宽松力度。</p><p>圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德称，美联储推升通胀的新方法可能奏效，在提高利率方面将不会过早采取行动，可以短暂容忍通胀率升至2-2.5%。他支持上周的美国联邦公开市场委员会决议。</p><p><b>美联储主席鲍威尔周二表示，美国致力于减轻经济面临的影响；只要需要，我们仍致力于使用所有工具来做力所能及的事情</b>；经济活动已经从萧条的第二季度水平回升；美国经济证明具备韧性；可能需要进一步的财政支持；如果货币和财政政策共同起作用，复苏就会加速。</p><p><b>美国财政部长姆努钦称，仍在寻求与国会两党就新一轮刺激法案达成协议</b>；下一轮刺激计划将聚焦孩子和就业。</p><p><b>本周二的演讲只是本周美联储官员公开露面的首秀，按计划，美联储主席鲍威尔将在本周发表三次公开讲话！</b></p><p>日本和新西兰央行也将有重要信息公布，节前的这几个交易日是名副其实的超级央行周。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d6559481b283805a63d8944de42046ab\" tg-width=\"924\" tg-height=\"743\"></p><p><b>中国央行周二净投放3500亿元</b></p><p><b>9月22日，央行公开市场开展2000亿元7天期和1500亿元14天期逆回购操作，今日无逆回购到期，当日净投放3500亿元。</b></p><p>中信固收点评称，预计随着国库库款的逐渐投放，银行间流动性有望得到补充，同时随着财政融资节奏的逐渐放缓和结构性存款压降导致的部分银行稳定负债缺口增大，央行主动呵护中长期流动性的可能性也在逐渐增大。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/601066\">中信建投</a>黄文涛点评9月LPR报价称，长短端不变符合预期，整体基调未尝变化；后期LPR下降空间不大，需关注后续公开市场操作；过度宽松概率较低，结构性调整仍是重点。</p><p><b>全球股市后市如何？</b></p><p>兴证宏观研报称，欧洲疫情反弹或致二次封锁，引发市场担忧。美欧市场近期出现大幅调整。值得关注的是，与前期科技股领跌、经济相关行业上涨不同，航空等传统板块明显下跌。其背后很重要的基本面变化是，英国、法国、西班牙等欧洲国家疫情8月以来出现明显的二次反弹，9月21日西班牙、意大利的实施新的针对性封锁措施，英国首相约翰逊也表示正考虑二次封锁，引发全球市场担忧。</p><p><b>前全球均处于“经济修复，宽松边际放缓”的第二阶段。</b>3月美股大跌后VIX上平台使得此前美股对冲机制成本抬升，本轮美股“散户化”的特征又放大了市场的波动。在资产估值偏高的背景下，基本面、政策面的边际变化均可能导致市场较大震荡。<b>与此同时，关注到目前美国流动性尚未明显恶化，叠加美联储的背书，对于整体系统性风险，可能无需过度担忧。</b></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>利空扎堆，央行们再出手安抚市场</title>\n<style 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08:43</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b>隔夜欧美股市情绪好转，美国三大股指集体收高。标普500指数5日来首次录得上涨。</b>截至收盘，道指涨140点，纳指涨1.71%，标普500指数涨1.05%。<a href=\"https://laohu8.com/S/NKE\">耐克</a>涨超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>涨2.4%，领涨道指。科技股普涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>涨1.57%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>涨5.7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>逆市下跌5.6%。</p><p>欧股多数收涨，德国DAX指数涨0.41%，法国CAC40指数跌0.4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数涨0.43%。</p><p>9月以来，全球市场震荡下跌，不确定性再次扎堆出现，极大影响投资者风险偏好。不过，央行们呵护市场的立场并没有改变。</p><p>据<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>，全球市场震荡，首要原因是美联储9月议息会议显得“鹰派”。而持续影响全球市场走势还有另外四大风险事件，分别是疫情反复、英国无协议脱欧、美国财政刺激计划难产和美国选情的不确定性。</p><p>最新消息显示，其中一些不确定性正在被解除。</p><p><b>欧美央行官员集体发声</b></p><p><b>1、英国央行行长：尽一切努力支持英国经济</b></p><p>英国央行行长贝利在当地时间本周二表示，将尽一切努力支持英国经济，<b>已经非常认真地研究了进一步降息的空间，包括负利率在内，已准备好在有需要的时候改变政策立场</b>；在转变政策前，需要看到强有力的证据，我不打算采取任何行动来收紧政策，直到有非常明确的证据表明，在实现可持续2%的通胀目标方面取得了显著进展。</p><p>贝利进一步解释称：“负利率应该在工具箱中，但如果没有进行明确的沟通，负利率可能对公众造成困扰，英国央行近期的声明也并不意味着英国央行将使用负利率。”</p><p>关于英国的财政政策，贝利评价道，休假计划和商业支持项目都是由财政大臣决定，过去采取的措施非常有帮助。<b>有消息称，英国对个体经营户的新冠肺炎援助金额增至134亿英镑，针对新冠疫情推出的休假计划的花费升至393亿英镑。</b></p><p>关于疫情贝利表示，当前正看到疫情以非常快的速度“回归”，疫情再现加大了英国央行预期面临的下行风险。</p><p>关于退欧，贝利称，正在密切关注英国脱欧的进展，达成脱欧贸易协定比不达成要好。<b>如果脱欧过渡期后出现混乱，英国央行将尽一切努力支持经济。</b></p><p>欧盟委员会副主席谢夫乔维奇在同一天表示，欧盟希望与英国进行具有建设性的对话。</p><p><b>贝利发表讲话期间，欧洲股市集体上涨。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b59b30e945475eb5d5428812dbbb930c\" tg-width=\"962\" 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href=\"https://laohu8.com/S/601066\">中信建投</a>黄文涛点评9月LPR报价称，长短端不变符合预期，整体基调未尝变化；后期LPR下降空间不大，需关注后续公开市场操作；过度宽松概率较低，结构性调整仍是重点。</p><p><b>全球股市后市如何？</b></p><p>兴证宏观研报称，欧洲疫情反弹或致二次封锁，引发市场担忧。美欧市场近期出现大幅调整。值得关注的是，与前期科技股领跌、经济相关行业上涨不同，航空等传统板块明显下跌。其背后很重要的基本面变化是，英国、法国、西班牙等欧洲国家疫情8月以来出现明显的二次反弹，9月21日西班牙、意大利的实施新的针对性封锁措施，英国首相约翰逊也表示正考虑二次封锁，引发全球市场担忧。</p><p><b>前全球均处于“经济修复，宽松边际放缓”的第二阶段。</b>3月美股大跌后VIX上平台使得此前美股对冲机制成本抬升，本轮美股“散户化”的特征又放大了市场的波动。在资产估值偏高的背景下，基本面、政策面的边际变化均可能导致市场较大震荡。<b>与此同时，关注到目前美国流动性尚未明显恶化，叠加美联储的背书，对于整体系统性风险，可能无需过度担忧。</b></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a5d11890cd6ccd454a56d86737fd3353","relate_stocks":{".SPX":"S&P 500 Index",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ 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