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href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>这样的市场领导者。</p>\n<p>惠灵顿管理多资产策略主管Supriya Menon在接受媒体采访时表示：</p>\n<blockquote>\n<p>预期是市场其他部分与科技巨头的差距将缩小，这意味着盈利正在扩大，展望未来几个季度，我们看到大型科技公司的盈利将会趋于温和。</p>\n</blockquote>\n<p>美国银行分析师Savita Subramanian也持这一观点，她表示：</p>\n<blockquote>\n<p><strong>预计第二季度<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>其他493家公司，将自2022年第四季度以来首次实现每股盈利增长，而“七巨头”的增长预计将连续第二个季度放缓，并进一步延续到第三季度。盈利增长正在扩大，市场也应该如此。</strong></p>\n</blockquote>\n<p>不过，也有观点认为本周晚些时候的走势很可能是由于基金经理进行了再平衡，他们突然意识到持有太多的科技股，而对其他股票则持有不足。但科技股继续上涨的条件依然存在，根据FactSet数据，随着AI应用落地，带来更多用于先进软件和芯片的商业支出，标普500科技板块的盈利预计将在未来两年内每年增长15%。</p>\n<h2>盈利增长来自哪？</h2>\n<p>对盈利扩大持乐观态度很好，但问题是要确定额外的盈利增长来自哪里，以及它可能有多强劲？</p>\n<p>分析表示，消费股几乎没有看到多少增长。美国银行消费品分析师Bryan Spillane持悲观态度，他在最近在一份报告中表示：</p>\n<blockquote>\n<p><strong>在我们覆盖的消费必需品领域，需求仍然普遍疲软。除了减肥药外，医疗保健行业也没有显著增长。</strong></p>\n</blockquote>\n<p>此外，大型银行表现较好，但由于存款流失、贷款增长不佳以及对商业地产的敞口，区域性银行仍在落后。</p><div>风险提示及免责条款</div>\n<div>\n            市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。\n          </div>\n</body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股大切换，基本面支持吗？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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15:08","market":"hk","language":"zh","title":"资管巨头贝莱德“掌舵人”对比特币态度大转变！力挺“数字黄金”前景","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2451956305","media":"智通财经网","summary":"芬克还效仿加密货币粉丝们称呼比特币为“数字黄金”，甚至表示“笃信”比特币前景将非常乐观，强调他对美国政府的赤字问题感到忧心忡忡，还表示比特币有望成为美国政治局势不确定性中的对冲工具。这位全球最大规模资管机构的掌舵人此前曾长期对比特币这一数字货币持极度怀疑的立场，他在周一接受媒体采访时全面概述了他对比特币已发生转变的观点。自上周以来，比特币价格大举反弹。","content":"<html><head></head><body><div> <p>智通财经APP获悉，来自全球最大规模资管机构<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>(BlackRock)的首席执行官拉里·芬克近日接受采访时表示，他已经从一个对比特币(BTC-USD)“骄傲的怀疑论者”转变为一个认为这种加密货币将在人们的投资组合中占有一席之地的人。芬克还效仿加密货币粉丝们称呼比特币为“数字黄金”，甚至表示“笃信”比特币前景将非常乐观，强调他对美国政府的赤字问题感到忧心忡忡，还表示比特币有望成为美国政治局势不确定性中的对冲工具。</p><p>这位全球最大规模资管机构的掌舵人此前曾长期对比特币这一数字货币持极度怀疑的立场，他在周一接受媒体采访时全面概述了他对比特币已发生转变的观点。芬克周一表示，他长期对比特币的立场是“是一个骄傲的怀疑论者”，但在深入研究比特币，且直至比特币现货ETF批准并发行后，他确定自己以前的观点是“错误的”。</p><p>在他周一接受采访期间，比特币交易价格在“特朗普交易趋势”的全面推动下达到了6.4万美元以上的大约两周以来最高点。美国总统候选人同时也是前任总统的特朗普在竞选活动中可谓全力支持加密货币领域发展。</p><p>特朗普在竞选活动中多次表示他本人将全力支持加密货币，表示将于7月在纳什维尔(Nashville)举行的比特币会议上发言。6月中旬他还曾会见美国比特币挖矿企业的众多代表，表达对加密挖矿业务的支持。今年5月，特朗普竞选团队开始接受来自加密行业的捐款，他对这类数字资产的未来的看法变得越来越积极</p><p>Capital.com的高级金融市场分析师Kyle  Rodda表示，特朗普遭遇枪击的事件发生后，他看到不少客户将资金流入比特币和黄金。而加密货币也确实在枪击案件发生的周末加速上涨。他表示：“这一消息标志着美国政治规范发生了变化，以及更大政治暴力的紧急情况。对市场来说，这意味着避险交易，但更多地将倾向于比特币等非传统避险资产。”</p><p>据了解，贝莱德“掌舵人”芬克在接受采访时表示，比特币“是一种合法的金融工具，可以让你获得不相关、风险关联性较低的回报率”，就在同一天，贝莱德(BlackRock)公布了第二季度的利润以及营收规模，均超出了华尔街分析师们普遍预期。该机构还表示，管理的全部资产规模同比增长1.2万亿美元，达到10.6万亿美元，继续位列全球最大资管机构。</p><p>据了解，全球最大规模资管机构贝莱德(BlackRock)托管经营着<a href=\"https://laohu8.com/S/EEMA\">iShares</a>比特币信托ETF  (IBIT.US)，这一比特币ETF自今年一月推出以来，已吸引了超过190亿美元的资金规模，自问世以来稳坐美股市场比特币ETF资金规模的榜首。</p><p>芬克表示:“我坚信比特币在投资组合中扮演着重要的角色。”他还为这一市值高达1.26万亿美元的加密货币加上了“数字黄金”的标签。他表示:“我认为，当你感到恐慌时，你就应该投资这种工具，尤其是当你相信一些国家正因过度赤字而使本币贬值时。”他表示，比特币还适用于那些寻求不受国家控制的投资工具的投资者群体。</p><p>就芬克最新发表的言论而言，他对于比特币的态度可谓发生360度大逆转。2017年，芬克在国际金融协会的一次会议上称比特币为“洗钱指数”，但多年来他对比特币的态度肉眼可见地逐渐升温。2020年，他告诉美国外交关系委员会，比特币很有可能“演变”成一种全球市场资产。</p><p>自上周以来，比特币价格大举反弹。比特币交易价格目前徘徊在6.4万美元左右，较7月5日的阶段性的低点大幅反弹。一些加密货币交易员正加大力度押注比特币将在年底之前再度创下历史新高，因为他们对美联储年内至少降息2次的鸽派押注，以及流入比特币交易所交易基金(即比特币ETF)的资金规模增加持乐观态度。</p><p>在上个月，渣打银行的分析师们曾表示，美国总统大选是比特币价格的下一个关键催化剂，特朗普的胜利可能会在年底前将比特币价格推高至15万美元。</p><p>Galaxy Digital创始人兼首席执行官Michael  Novogratz表示，美国对数字资产更为积极的政治环境可能有助于推动比特币到今年年底达到创纪录的10万美元，甚至更高。他在接受采访时表示：“如果比特币价格在未来几周左右的时间里升至7.3万美元，那么到今年年底将升至10万美元或更高。”</p> <div></div> </div></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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Rodda表示，特朗普遭遇枪击的事件发生后，他看到不少客户将资金流入比特币和黄金。而加密货币也确实在枪击案件发生的周末加速上涨。他表示：“这一消息标志着美国政治规范发生了变化，以及更大政治暴力的紧急情况。对市场来说，这意味着避险交易，但更多地将倾向于比特币等非传统避险资产。”据了解，贝莱德“掌舵人”芬克在接受采访时表示，比特币“是一种合法的金融工具，可以让你获得不相关、风险关联性较低的回报率”，就在同一天，贝莱德(BlackRock)公布了第二季度的利润以及营收规模，均超出了华尔街分析师们普遍预期。该机构还表示，管理的全部资产规模同比增长1.2万亿美元，达到10.6万亿美元，继续位列全球最大资管机构。据了解，全球最大规模资管机构贝莱德(BlackRock)托管经营着iShares比特币信托ETF  (IBIT.US)，这一比特币ETF自今年一月推出以来，已吸引了超过190亿美元的资金规模，自问世以来稳坐美股市场比特币ETF资金规模的榜首。芬克表示:“我坚信比特币在投资组合中扮演着重要的角色。”他还为这一市值高达1.26万亿美元的加密货币加上了“数字黄金”的标签。他表示:“我认为，当你感到恐慌时，你就应该投资这种工具，尤其是当你相信一些国家正因过度赤字而使本币贬值时。”他表示，比特币还适用于那些寻求不受国家控制的投资工具的投资者群体。就芬克最新发表的言论而言，他对于比特币的态度可谓发生360度大逆转。2017年，芬克在国际金融协会的一次会议上称比特币为“洗钱指数”，但多年来他对比特币的态度肉眼可见地逐渐升温。2020年，他告诉美国外交关系委员会，比特币很有可能“演变”成一种全球市场资产。自上周以来，比特币价格大举反弹。比特币交易价格目前徘徊在6.4万美元左右，较7月5日的阶段性的低点大幅反弹。一些加密货币交易员正加大力度押注比特币将在年底之前再度创下历史新高，因为他们对美联储年内至少降息2次的鸽派押注，以及流入比特币交易所交易基金(即比特币ETF)的资金规模增加持乐观态度。在上个月，渣打银行的分析师们曾表示，美国总统大选是比特币价格的下一个关键催化剂，特朗普的胜利可能会在年底前将比特币价格推高至15万美元。Galaxy Digital创始人兼首席执行官Michael  Novogratz表示，美国对数字资产更为积极的政治环境可能有助于推动比特币到今年年底达到创纪录的10万美元，甚至更高。他在接受采访时表示：“如果比特币价格在未来几周左右的时间里升至7.3万美元，那么到今年年底将升至10万美元或更高。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":321192269606920,"gmtCreate":1719446489877,"gmtModify":1719449485154,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"博通","listText":"博通","text":"博通","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/321192269606920","repostId":"319023721205816","repostType":1,"repost":{"id":319023721205816,"gmtCreate":1718934603141,"gmtModify":1718935364710,"author":{"id":"3564479083780631","authorId":"3564479083780631","name":"第N次大变革大分流","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38a0f9f620ecb0107deca26ff5e51658","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"崛起的博通，科技界的伯克希尔，PPT的粉碎机","htmlText":"博通Broadcom已成为市值仅次于NVIDIA和台积电的半导体巨头。 如此成就不得不提到博通的掌门人，出生于马来西亚槟城的华人CEO陈福阳（Tan Hock Eng）先生，要不是因为他一直尽量保持低调，我应该更早地意识到这位科技界的收购之神。他正在把Broadcom打造成科技界的伯克希尔.哈撒韦。但凡陈福阳先生能在互联网上增加一点点曝光率，我也不至于到了2020年才开始关注博通，然后到了后疫情时代才笃定买入博通。 不仅是掌门人个人低调，就连公司本身在媒体和舆论界都是保持低调的，如果不是又又又涉及到了博通的大规模并购案，多数人估计也只是安装某些硬件的驱动程序时看到Broadcom。 陈福阳拥有美国麻省理工机械工程系的学士和硕士学位。后来又在哈佛大学取得企业管理硕士学位。 高调的掌门人，高调的企业，其相关股票估值是溢价的，比如特斯拉，而低调的掌门人，低调的企业，如博通，股价往往是折价的，直到博通发起对高通Qualcomm的收购要约时，实在低调不住了，才会告别低估值时代。 陈福阳的现金管理能力和收购眼光堪称科技股领域的巴菲特。他的眼光、知识累计、认知能力以及思维模型，在被结果证明出来之前，可能只被极少数人意识到。所以，2020年之前博通的外部金融机构股东，到如今已经换了一茬了。 说下博通的由来，故事线涉及复杂的收购和被收购史： 1999年，惠普公司将医疗和仪表部门分拆出来，组成独立的实验室设备公司 Agilent Technologies。2005年， Agilent Technologie将其旗下的半导体业务以26亿美元出售给了Kohlberg Kravis Roberts &amp; Co.（KKR)和Silver Lake Partners，三者的并购组建了一家颇具规模的半导体企业 安华高科技（Avago Technologies），总部位于新加坡，公司名字中的Avago","listText":"博通Broadcom已成为市值仅次于NVIDIA和台积电的半导体巨头。 如此成就不得不提到博通的掌门人，出生于马来西亚槟城的华人CEO陈福阳（Tan Hock Eng）先生，要不是因为他一直尽量保持低调，我应该更早地意识到这位科技界的收购之神。他正在把Broadcom打造成科技界的伯克希尔.哈撒韦。但凡陈福阳先生能在互联网上增加一点点曝光率，我也不至于到了2020年才开始关注博通，然后到了后疫情时代才笃定买入博通。 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寇健2024年新年以来，尽管利率依然高企不下，但是芝商所的E-迷你纳斯达克100指数期货(代码：NQ)不断地突破历史新高，E-迷你标普指数期货(代码：ES)也在前一阵子创出了历史新高，显示来自全球各地源源不断的资金潮水般涌入美国股市，目前仍然没有停止的迹象。&nbsp; <a href=\"https://laohu8.com/FUT/ESmain\">$SP500指数主连 2403(ESmain)$</a> 异常活跃的美国股票指数衍生品市场，尤其是期权市场，就是对上述论述的最好的证明：比如芝商所去年第四季度E-迷你标普指数期权(ES)每日平均交易量比2022年相比增加了12%，达到日均交易量246,000份合约。E-迷你你纳斯达克100期权(NQ)，去年第四季度日均交易量与2022年相比也增加了25%。 <a href=\"https://laohu8.com/FUT/NQmain\">$NQ100指数主连 2403(NQmain)$</a> 为什么美股对世界投资者有如此巨大的吸引力？原因是多方面的，但是个人认为美股多年来节节上升，远远超出了其他各国的股票市场在同期的表现，最主要的原因是美国企业的最核心宗旨和其他国家是不一样的。“唯利是图”的美国公司与美股的关系纵观所有资本主义国家企业的宗旨，都是多方面的。看一看所有美国企业的企划书，都是千篇一律的公开地告诉大众：建立这个公司的最终目的是为股东谋取最大的利润。为股东谋取最大的利润是所有美国企业的最核心最重要的宗旨，而不是其他。再看一看德国，德国公司的最核心的宗旨是为消费者或者公司产品使用者提供最经久耐用的产品，这是德国企业的最核心宗旨。这也就是为什么德国产品百年来在世界上享有经久耐用的盛名的原因。我们在这里不是强调德国公司不赚钱，而是说德国公司把为股东创造价值赚钱放在第二位。在日本，日本企业信奉劳资合作、社会和谐","listText":"芝商所特约评论员 寇健2024年新年以来，尽管利率依然高企不下，但是芝商所的E-迷你纳斯达克100指数期货(代码：NQ)不断地突破历史新高，E-迷你标普指数期货(代码：ES)也在前一阵子创出了历史新高，显示来自全球各地源源不断的资金潮水般涌入美国股市，目前仍然没有停止的迹象。&nbsp; <a href=\"https://laohu8.com/FUT/ESmain\">$SP500指数主连 2403(ESmain)$</a> 异常活跃的美国股票指数衍生品市场，尤其是期权市场，就是对上述论述的最好的证明：比如芝商所去年第四季度E-迷你标普指数期权(ES)每日平均交易量比2022年相比增加了12%，达到日均交易量246,000份合约。E-迷你你纳斯达克100期权(NQ)，去年第四季度日均交易量与2022年相比也增加了25%。 <a href=\"https://laohu8.com/FUT/NQmain\">$NQ100指数主连 2403(NQmain)$</a> 为什么美股对世界投资者有如此巨大的吸引力？原因是多方面的，但是个人认为美股多年来节节上升，远远超出了其他各国的股票市场在同期的表现，最主要的原因是美国企业的最核心宗旨和其他国家是不一样的。“唯利是图”的美国公司与美股的关系纵观所有资本主义国家企业的宗旨，都是多方面的。看一看所有美国企业的企划书，都是千篇一律的公开地告诉大众：建立这个公司的最终目的是为股东谋取最大的利润。为股东谋取最大的利润是所有美国企业的最核心最重要的宗旨，而不是其他。再看一看德国，德国公司的最核心的宗旨是为消费者或者公司产品使用者提供最经久耐用的产品，这是德国企业的最核心宗旨。这也就是为什么德国产品百年来在世界上享有经久耐用的盛名的原因。我们在这里不是强调德国公司不赚钱，而是说德国公司把为股东创造价值赚钱放在第二位。在日本，日本企业信奉劳资合作、社会和谐","text":"芝商所特约评论员 寇健2024年新年以来，尽管利率依然高企不下，但是芝商所的E-迷你纳斯达克100指数期货(代码：NQ)不断地突破历史新高，E-迷你标普指数期货(代码：ES)也在前一阵子创出了历史新高，显示来自全球各地源源不断的资金潮水般涌入美国股市，目前仍然没有停止的迹象。 $SP500指数主连 2403(ESmain)$ 异常活跃的美国股票指数衍生品市场，尤其是期权市场，就是对上述论述的最好的证明：比如芝商所去年第四季度E-迷你标普指数期权(ES)每日平均交易量比2022年相比增加了12%，达到日均交易量246,000份合约。E-迷你你纳斯达克100期权(NQ)，去年第四季度日均交易量与2022年相比也增加了25%。 $NQ100指数主连 2403(NQmain)$ 为什么美股对世界投资者有如此巨大的吸引力？原因是多方面的，但是个人认为美股多年来节节上升，远远超出了其他各国的股票市场在同期的表现，最主要的原因是美国企业的最核心宗旨和其他国家是不一样的。“唯利是图”的美国公司与美股的关系纵观所有资本主义国家企业的宗旨，都是多方面的。看一看所有美国企业的企划书，都是千篇一律的公开地告诉大众：建立这个公司的最终目的是为股东谋取最大的利润。为股东谋取最大的利润是所有美国企业的最核心最重要的宗旨，而不是其他。再看一看德国，德国公司的最核心的宗旨是为消费者或者公司产品使用者提供最经久耐用的产品，这是德国企业的最核心宗旨。这也就是为什么德国产品百年来在世界上享有经久耐用的盛名的原因。我们在这里不是强调德国公司不赚钱，而是说德国公司把为股东创造价值赚钱放在第二位。在日本，日本企业信奉劳资合作、社会和谐","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/278474199621704","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":408,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":278516027085112,"gmtCreate":1709006928343,"gmtModify":1709006930210,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"高股息策略，适合大资金","listText":"高股息策略，适合大资金","text":"高股息策略，适合大资金","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/278516027085112","repostId":"1160378586","repostType":2,"repost":{"id":"1160378586","weMediaInfo":{"introduction":"张忆东从事A股港股及大类资产配置研究逾15载，连续多年获策略研究第一名，是新财富、水晶球、金牛奖、第一财经、IAMAC奖的“全满贯”第一，三次获“新财富”策略第一。该公众号是其团队研究大类资产配置、A股港股美股及其他市场的成果","home_visible":1,"media_name":"张忆东策略世界","id":"1065818805","head_image":"https://static.tigerbbs.com/ad7f636ec1274a70b86d1fdc1329e0eb"},"pubTimestamp":1709004019,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1160378586?lang=&edition=full","pubTime":"2024-02-27 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left;\">企业利润稳定性增强及现金流水平提升是分红能力提升的重要支撑，《方案》以及国资委优化央企经营指标体系为“一利五率”，显示出新时代下，央国企从重视收入规模转向重视盈利能力和现金分红。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">将“市值管理”纳入到业绩考核体系中是以此为指挥棒引导上市公司“及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度”。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">近年来，以三桶油、四大行、三大运营商为代表的港股高股息优质央国企ROE、分红比例整体呈现出平稳上行趋势。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\"><strong>三、微观层面，北水逐步取得港股高股息央国企标的定价权。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2022年年初以来，我们持续提醒港股高股息的优质央国企的配置价值，提出中资将会取得优质央国企的定价权。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">——近年来配置型中资在一定程度上面临“资产荒”，特别是内地公募基金公司的固收部门、保险、银行理财子等机构对于高质量、有效资产的配置需求非常强烈，<strong>相较于A股，深度价值高股息的优质港股更具性价比，吸引南下资金流入</strong>。</p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p style=\"text-align: left;\">当前AH溢价处于历史高位，港股具有较高性价比，后续港股高股息资产凭借自身“低波红利”的特征有望继续吸引南下资金流入。历史上，每当AH溢价高企之后不久，南向资金便积极涌入，直到AH溢价再次趋于收敛。截至2月23日，AH溢价指数为151.80，位于2015年以来的98.6%分位数水平。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">比较两地上市AH股的股息率（近12个月），H股较A股股息率（近12个月）更高，即使考虑扣除港股通投资时港股将面临的约20-28%的股利税，港股高股息股票的股息率也更有吸引力。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\">——<strong>南下资金逐步取代外资获得港股高股息标的的定价权，成为高股息标的价值重估的主导力量。</strong>近年来，以高股息的央国企为例，其港股通持股占比逐年攀升，由2018年底5.3%提升至2024年2月21日的13.5%，而衡量外资持股的国际中介持股占比明显下降，由2018年底的26%下降至16.6%。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>四、港股高股息策略还有“非内地”的港股标的，特别是香港本地股值得重视。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>除了优质的央国企标的，港股高股息标的池的另一重要组成部分是香港本地股，如香港本地公用事业、金融、地产、综合行业等领域的优质高股息公司。</strong></p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p style=\"text-align: left;\">香港本地股每年派息稳定增长。以港资房企为例，2015年-2022年，每股派息呈现出稳健上涨的趋势，多数公司2015-2022年每股派息复合增长率大于3%；部分香港本地股承诺较高的稳定的派息比例或可持续、稳定增长的股息。另外，2022年，部分香港本地金融业、公用事业、综合业的代表性公司的分红比例维持在高位，每股派息基本上回到2019年的水平。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>Hibor利率下行，高股息率的香港本地股吸引力提升</strong>。随着2022年初美联储加息、美国十年期国债利率上行，香港市场Hibor利率快速上升，与香港本地股股息率的利差不断收窄，一度超过本地股股息率。2023年10月以来，随着联储降息预期不断升温，Hibor利率下行，香港本地股股息率与Hibor利率的利差重新走阔，香港本地股有望重新获得投资者的青睐。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\"><strong>五、投资机会：高股息资产是港股中长期核心配置标的</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">中长期来看，相对复杂的国内外环境中，能够提供稳定的高股息的资产难能可贵。高股息资产是未来配置中国权益资产的重要投资策略之一。建议投资者立足长期、严格以“低波红利、类可转债”策略配置能源（石油、煤炭）、电信运营商、公用事业、地产、金融、高速公路等领域的央国企龙头，以及香港本地公用事业、金融、地产、综合行业等领域的优质高股息公司。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>报告正文</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>一、宏观层面，中国进入高质量发展新阶段，低利率环境可能是较长时期的常态，社会财富对于稳健型资产配置需求是趋势性力量</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>中国进入高质量发展的新阶段，且当前流动性环境宽松，无风险收益率下降至3%以下，银行理财产品收益率持续下行，能够提供稳定高收益的优质资产相对稀缺，因而，港股市场股息率8%甚至更高的优质价值股获得青睐</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">从股息率与国债利差角度来看，截至2024年2月23日，恒生港股通高股息低波动指数的股息率为7.4%，处于2020年以来的62%分位数水平，与10年期中国国债收益率的利差达到5.0个百分点，处于历史较高分位数水平。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ed16b94f31b4a3db6df4fbb2b354135\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"552\"/></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>二、中观层面，国企改革政策导向下，优质央国企的分红比例有望不断提升</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>近年来国企改革政策频出，央国企分红稳定性和动力增强。</strong></p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p style=\"text-align: left;\">2022年5月27日，国资委发布了《提高央企控股上市公司质量工作方案》（本文中亦称《方案》），指出部分央企存在“价值实现与价值创造不匹配”，同时也提出，将于2024年底验收各央企集团工作方案，考核上市公司发展质量。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">进入2023年后，一系列政策落地更为密集，包括：国资委优化央企经营指标体系为“一利五率”、中央企业提高上市公司质量工作专题会、启动国有企业对标世界一流企业创造行动等。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">2024年1月24日，国资委宣布“进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核”。这是国资委首次提及将“市值管理”纳入到业绩考核体系。在1月29日，国资委进一步提出“各中央企业要更加突出精准有效，推动‘一企一策’考核全面实施，全面推开上市公司市值管理考核”。而在1月25日至26日间，证监会召开2024年系统工作会议，亦提到“推动将市值纳入央企国企考核评价体系”。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\"><strong>企业利润稳定性增强及现金流水平提升是分红能力提升的重要支撑，《方案》以及国资委优化央企经营指标体系为“一利五率”，显示出新时代下，央国企从重视收入规模转向重视盈利能力和现金分红。将“市值管理”纳入到业绩考核体系中是以此为指挥棒引导上市公司“及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度”。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cce1866a065b009379da1b733a24a5c7\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1056\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b23b35f05343defffac3bb4c779da03c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"607\"/></p><p style=\"text-align: left;\">近年来，以三桶油、四大行、三大运营商为代表的港股高股息优质央国企ROE、分红比例整体呈现出平稳上行趋势。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/243c3b72259d547dfc0870b7ab9682f6\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"417\"/></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>三、微观层面，北水逐步取得港股高股息央国企标的定价权</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2022年年初以来，我们持续提醒港股高股息的优质央国企的配置价值，提出中资将会取得优质央国企的定价权。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">近年来，配置型中资在一定程度上面临“资产荒”，特别是内地公募基金公司的固收部门、保险、银行理财子等机构对于高质量、有效资产的配置需求非常强烈，<strong>相较于A股，深度价值高股息的优质港股更具性价比，吸引南下资金流入</strong>。</p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>当前AH溢价处于历史高位，港股具有较高性价比，后续港股高股息资产凭借自身“低波红利”的特征有望继续吸引南下资金流入</strong>。历史上，每当AH溢价高企之后不久，南向资金便积极涌入，直到AH溢价再次趋于收敛。截至2月23日，AH溢价指数为151.80，位于2015年以来的98.6%分位数水平。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>比较两地上市AH股的股息率（近12个月），H股较A股股息率（近12个月）更高</strong>，即使考虑扣除港股通投资时港股将面临的约20-28%的股利税，港股高股息股票的股息率也更有吸引力。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/191281fc54ab1637d5c9ae7c380e981b\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"443\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1fffb229e54ed500234094719bec208a\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"896\" tg-height=\"595\"/></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>南下资金逐步取代外资获得港股高股息标的的定价权，成为高股息标的价值重估的主导力量</strong>。近年来，以高股息的央国企为例，其港股通持股占比逐年攀升，由2018年底5.3%提升至2024年2月21日的13.5%，而衡量外资持股的国际中介机构持股占比明显下降，由2018年底的26.0%下降至2024年2月21日的16.6%。</p><p style=\"text-align: left;\">（注：中介机构持股指的是港交所披露的中央结算系统（CCASS）里中介机构的持股，中介机构根据类型分为四大类，分别为国际中介、中资中介、中国香港本地中介、港股通。由于外资的持股中介机构往往是国际中介机构，因此国际中介机构持股占比可以大致反映出外资的持股占比，但不是精确的实际外资持股比例。）</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a14ab94aa8f3e3a97426d0350d0d4863\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"905\" tg-height=\"577\"/></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>四、港股高股息策略还有“非内地”的港股标的，特别是香港本地股值得重视</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>除了优质的央国企标的，港股高股息标的池的另一重要组成部分是香港本地股，如香港本地公用事业、金融、地产、综合行业等领域的优质高股息公司。</strong></p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>香港本地股每年派息稳定增长</strong>。以港资房企为例，2015年-2022年，每股派息呈现出稳健上涨的趋势，多数公司2015-2022年每股派息复合增长率大于3%；部分香港本地股承诺较高的稳定的派息比例或可持续、稳定增长的股息。另外，2022年，部分香港本地金融业、公用事业、综合业的代表性公司的分红比例维持在高位，每股派息基本上回到2019年的水平。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>Hibor利率下行，高股息率的香港本地股吸引力提升</strong>。随着2022年初美联储加息、美国十年期国债利率上行，香港市场Hibor利率快速上升，与香港本地股股息率的利差不断收窄，一度超过本地股股息率。2023年10月以来，随着联储降息预期不断升温，Hibor利率下行，香港本地股股息率与Hibor利率的利差重新走阔，香港本地股有望重新获得投资者的青睐。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2385737099e5d29ffd5ed8f4d38bcf03\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"781\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8225f89cc58e108a3f77a8358c66be94\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"624\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a178c25172ac1cc8fcb7082ed04cc18\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"911\" tg-height=\"625\"/></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>五、投资机会：高股息资产是港股中长期核心配置标的</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>中长期来看，相对复杂的国内外环境中，能够提供稳定的高股息的资产难能可贵。高股息资产是未来配置中国权益资产的重要投资策略之一</strong>。建议投资者立足长期、严格以“低波红利、类可转债”策略配置能源（石油、煤炭）、电信运营商、公用事业、地产、金融、高速公路等领域的央国企龙头，以及香港本地公用事业、金融、地产、综合行业等领域的优质高股息公司。</p><p style=\"text-align: left;\">最后，我们列示符合当下部分建议行业方向里的港股高股息标的，供参考，不作为个股推荐。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75100023421e537939a4cbcad407bfde\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"989\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0e89a1935fcba82a2369a368e47043f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1002\"/></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>六、风险提示</strong></p><p style=\"text-align: left;\">大国博弈风险；美国政策紧缩超预期风险；全球经济下行超预期风险。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>港股高股息策略行稳致远！机构：两条主线把握板块投资机会（附股）</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/ad7f636ec1274a70b86d1fdc1329e0eb);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">张忆东策略世界 </p>\n<p class=\"h-time\">2024-02-27 11:20</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p>近年来国企改革政策频出，央国企分红稳定性和动力增强</p></blockquote><p style=\"text-align: start;\"><strong>投资要点</strong></p><p><strong>一、宏观层面，中国进入高质量发展新阶段，低利率环境可能是较长时期的常态，社会财富对于稳健型资产配置需求是趋势性力量。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>中国进入高质量发展的新阶段，且当前流动性环境宽松，无风险收益率下降至3%以下，银行理财产品收益率持续下行，能够提供稳定高收益的优质资产相对稀缺，因而，港股市场股息率8%甚至更高的优质价值股获得青睐。</strong>从股息率与国债利差角度来看，截至2024年2月23日，恒生港股通高股息低波动指数的股息率为7.4%，处于2020年以来的62%分位数水平，与10年期中国国债收益率的利差达到5.0个百分点，处于历史较高分位数水平。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>二、中观层面，国企改革政策导向下，优质央国企的分红比例有望不断提升。近年来国企改革政策频出，央国企分红稳定性和动力增强。</strong></p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p style=\"text-align: left;\">企业利润稳定性增强及现金流水平提升是分红能力提升的重要支撑，《方案》以及国资委优化央企经营指标体系为“一利五率”，显示出新时代下，央国企从重视收入规模转向重视盈利能力和现金分红。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">将“市值管理”纳入到业绩考核体系中是以此为指挥棒引导上市公司“及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度”。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">近年来，以三桶油、四大行、三大运营商为代表的港股高股息优质央国企ROE、分红比例整体呈现出平稳上行趋势。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\"><strong>三、微观层面，北水逐步取得港股高股息央国企标的定价权。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2022年年初以来，我们持续提醒港股高股息的优质央国企的配置价值，提出中资将会取得优质央国企的定价权。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">——近年来配置型中资在一定程度上面临“资产荒”，特别是内地公募基金公司的固收部门、保险、银行理财子等机构对于高质量、有效资产的配置需求非常强烈，<strong>相较于A股，深度价值高股息的优质港股更具性价比，吸引南下资金流入</strong>。</p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p style=\"text-align: left;\">当前AH溢价处于历史高位，港股具有较高性价比，后续港股高股息资产凭借自身“低波红利”的特征有望继续吸引南下资金流入。历史上，每当AH溢价高企之后不久，南向资金便积极涌入，直到AH溢价再次趋于收敛。截至2月23日，AH溢价指数为151.80，位于2015年以来的98.6%分位数水平。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">比较两地上市AH股的股息率（近12个月），H股较A股股息率（近12个月）更高，即使考虑扣除港股通投资时港股将面临的约20-28%的股利税，港股高股息股票的股息率也更有吸引力。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\">——<strong>南下资金逐步取代外资获得港股高股息标的的定价权，成为高股息标的价值重估的主导力量。</strong>近年来，以高股息的央国企为例，其港股通持股占比逐年攀升，由2018年底5.3%提升至2024年2月21日的13.5%，而衡量外资持股的国际中介持股占比明显下降，由2018年底的26%下降至16.6%。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>四、港股高股息策略还有“非内地”的港股标的，特别是香港本地股值得重视。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>除了优质的央国企标的，港股高股息标的池的另一重要组成部分是香港本地股，如香港本地公用事业、金融、地产、综合行业等领域的优质高股息公司。</strong></p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p style=\"text-align: left;\">香港本地股每年派息稳定增长。以港资房企为例，2015年-2022年，每股派息呈现出稳健上涨的趋势，多数公司2015-2022年每股派息复合增长率大于3%；部分香港本地股承诺较高的稳定的派息比例或可持续、稳定增长的股息。另外，2022年，部分香港本地金融业、公用事业、综合业的代表性公司的分红比例维持在高位，每股派息基本上回到2019年的水平。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>Hibor利率下行，高股息率的香港本地股吸引力提升</strong>。随着2022年初美联储加息、美国十年期国债利率上行，香港市场Hibor利率快速上升，与香港本地股股息率的利差不断收窄，一度超过本地股股息率。2023年10月以来，随着联储降息预期不断升温，Hibor利率下行，香港本地股股息率与Hibor利率的利差重新走阔，香港本地股有望重新获得投资者的青睐。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\"><strong>五、投资机会：高股息资产是港股中长期核心配置标的</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">中长期来看，相对复杂的国内外环境中，能够提供稳定的高股息的资产难能可贵。高股息资产是未来配置中国权益资产的重要投资策略之一。建议投资者立足长期、严格以“低波红利、类可转债”策略配置能源（石油、煤炭）、电信运营商、公用事业、地产、金融、高速公路等领域的央国企龙头，以及香港本地公用事业、金融、地产、综合行业等领域的优质高股息公司。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>报告正文</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>一、宏观层面，中国进入高质量发展新阶段，低利率环境可能是较长时期的常态，社会财富对于稳健型资产配置需求是趋势性力量</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>中国进入高质量发展的新阶段，且当前流动性环境宽松，无风险收益率下降至3%以下，银行理财产品收益率持续下行，能够提供稳定高收益的优质资产相对稀缺，因而，港股市场股息率8%甚至更高的优质价值股获得青睐</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">从股息率与国债利差角度来看，截至2024年2月23日，恒生港股通高股息低波动指数的股息率为7.4%，处于2020年以来的62%分位数水平，与10年期中国国债收益率的利差达到5.0个百分点，处于历史较高分位数水平。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ed16b94f31b4a3db6df4fbb2b354135\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"552\"/></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>二、中观层面，国企改革政策导向下，优质央国企的分红比例有望不断提升</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>近年来国企改革政策频出，央国企分红稳定性和动力增强。</strong></p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p style=\"text-align: left;\">2022年5月27日，国资委发布了《提高央企控股上市公司质量工作方案》（本文中亦称《方案》），指出部分央企存在“价值实现与价值创造不匹配”，同时也提出，将于2024年底验收各央企集团工作方案，考核上市公司发展质量。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">进入2023年后，一系列政策落地更为密集，包括：国资委优化央企经营指标体系为“一利五率”、中央企业提高上市公司质量工作专题会、启动国有企业对标世界一流企业创造行动等。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">2024年1月24日，国资委宣布“进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核”。这是国资委首次提及将“市值管理”纳入到业绩考核体系。在1月29日，国资委进一步提出“各中央企业要更加突出精准有效，推动‘一企一策’考核全面实施，全面推开上市公司市值管理考核”。而在1月25日至26日间，证监会召开2024年系统工作会议，亦提到“推动将市值纳入央企国企考核评价体系”。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\"><strong>企业利润稳定性增强及现金流水平提升是分红能力提升的重要支撑，《方案》以及国资委优化央企经营指标体系为“一利五率”，显示出新时代下，央国企从重视收入规模转向重视盈利能力和现金分红。将“市值管理”纳入到业绩考核体系中是以此为指挥棒引导上市公司“及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度”。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cce1866a065b009379da1b733a24a5c7\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1056\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b23b35f05343defffac3bb4c779da03c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"607\"/></p><p style=\"text-align: left;\">近年来，以三桶油、四大行、三大运营商为代表的港股高股息优质央国企ROE、分红比例整体呈现出平稳上行趋势。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/243c3b72259d547dfc0870b7ab9682f6\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"417\"/></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>三、微观层面，北水逐步取得港股高股息央国企标的定价权</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2022年年初以来，我们持续提醒港股高股息的优质央国企的配置价值，提出中资将会取得优质央国企的定价权。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">近年来，配置型中资在一定程度上面临“资产荒”，特别是内地公募基金公司的固收部门、保险、银行理财子等机构对于高质量、有效资产的配置需求非常强烈，<strong>相较于A股，深度价值高股息的优质港股更具性价比，吸引南下资金流入</strong>。</p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>当前AH溢价处于历史高位，港股具有较高性价比，后续港股高股息资产凭借自身“低波红利”的特征有望继续吸引南下资金流入</strong>。历史上，每当AH溢价高企之后不久，南向资金便积极涌入，直到AH溢价再次趋于收敛。截至2月23日，AH溢价指数为151.80，位于2015年以来的98.6%分位数水平。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>比较两地上市AH股的股息率（近12个月），H股较A股股息率（近12个月）更高</strong>，即使考虑扣除港股通投资时港股将面临的约20-28%的股利税，港股高股息股票的股息率也更有吸引力。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/191281fc54ab1637d5c9ae7c380e981b\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"443\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1fffb229e54ed500234094719bec208a\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"896\" tg-height=\"595\"/></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>南下资金逐步取代外资获得港股高股息标的的定价权，成为高股息标的价值重估的主导力量</strong>。近年来，以高股息的央国企为例，其港股通持股占比逐年攀升，由2018年底5.3%提升至2024年2月21日的13.5%，而衡量外资持股的国际中介机构持股占比明显下降，由2018年底的26.0%下降至2024年2月21日的16.6%。</p><p style=\"text-align: left;\">（注：中介机构持股指的是港交所披露的中央结算系统（CCASS）里中介机构的持股，中介机构根据类型分为四大类，分别为国际中介、中资中介、中国香港本地中介、港股通。由于外资的持股中介机构往往是国际中介机构，因此国际中介机构持股占比可以大致反映出外资的持股占比，但不是精确的实际外资持股比例。）</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a14ab94aa8f3e3a97426d0350d0d4863\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"905\" tg-height=\"577\"/></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>四、港股高股息策略还有“非内地”的港股标的，特别是香港本地股值得重视</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>除了优质的央国企标的，港股高股息标的池的另一重要组成部分是香港本地股，如香港本地公用事业、金融、地产、综合行业等领域的优质高股息公司。</strong></p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>香港本地股每年派息稳定增长</strong>。以港资房企为例，2015年-2022年，每股派息呈现出稳健上涨的趋势，多数公司2015-2022年每股派息复合增长率大于3%；部分香港本地股承诺较高的稳定的派息比例或可持续、稳定增长的股息。另外，2022年，部分香港本地金融业、公用事业、综合业的代表性公司的分红比例维持在高位，每股派息基本上回到2019年的水平。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>Hibor利率下行，高股息率的香港本地股吸引力提升</strong>。随着2022年初美联储加息、美国十年期国债利率上行，香港市场Hibor利率快速上升，与香港本地股股息率的利差不断收窄，一度超过本地股股息率。2023年10月以来，随着联储降息预期不断升温，Hibor利率下行，香港本地股股息率与Hibor利率的利差重新走阔，香港本地股有望重新获得投资者的青睐。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2385737099e5d29ffd5ed8f4d38bcf03\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"781\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8225f89cc58e108a3f77a8358c66be94\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"624\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a178c25172ac1cc8fcb7082ed04cc18\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"911\" tg-height=\"625\"/></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>五、投资机会：高股息资产是港股中长期核心配置标的</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>中长期来看，相对复杂的国内外环境中，能够提供稳定的高股息的资产难能可贵。高股息资产是未来配置中国权益资产的重要投资策略之一</strong>。建议投资者立足长期、严格以“低波红利、类可转债”策略配置能源（石油、煤炭）、电信运营商、公用事业、地产、金融、高速公路等领域的央国企龙头，以及香港本地公用事业、金融、地产、综合行业等领域的优质高股息公司。</p><p style=\"text-align: left;\">最后，我们列示符合当下部分建议行业方向里的港股高股息标的，供参考，不作为个股推荐。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75100023421e537939a4cbcad407bfde\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"989\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0e89a1935fcba82a2369a368e47043f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1002\"/></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>六、风险提示</strong></p><p style=\"text-align: left;\">大国博弈风险；美国政策紧缩超预期风险；全球经济下行超预期风险。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c1cb237e736a4e03c939622e7b71e8e7","relate_stocks":{"HSI":"恒生指数","HSTECH":"恒生科技指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1160378586","content_text":"近年来国企改革政策频出，央国企分红稳定性和动力增强投资要点一、宏观层面，中国进入高质量发展新阶段，低利率环境可能是较长时期的常态，社会财富对于稳健型资产配置需求是趋势性力量。中国进入高质量发展的新阶段，且当前流动性环境宽松，无风险收益率下降至3%以下，银行理财产品收益率持续下行，能够提供稳定高收益的优质资产相对稀缺，因而，港股市场股息率8%甚至更高的优质价值股获得青睐。从股息率与国债利差角度来看，截至2024年2月23日，恒生港股通高股息低波动指数的股息率为7.4%，处于2020年以来的62%分位数水平，与10年期中国国债收益率的利差达到5.0个百分点，处于历史较高分位数水平。二、中观层面，国企改革政策导向下，优质央国企的分红比例有望不断提升。近年来国企改革政策频出，央国企分红稳定性和动力增强。企业利润稳定性增强及现金流水平提升是分红能力提升的重要支撑，《方案》以及国资委优化央企经营指标体系为“一利五率”，显示出新时代下，央国企从重视收入规模转向重视盈利能力和现金分红。将“市值管理”纳入到业绩考核体系中是以此为指挥棒引导上市公司“及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度”。近年来，以三桶油、四大行、三大运营商为代表的港股高股息优质央国企ROE、分红比例整体呈现出平稳上行趋势。三、微观层面，北水逐步取得港股高股息央国企标的定价权。2022年年初以来，我们持续提醒港股高股息的优质央国企的配置价值，提出中资将会取得优质央国企的定价权。——近年来配置型中资在一定程度上面临“资产荒”，特别是内地公募基金公司的固收部门、保险、银行理财子等机构对于高质量、有效资产的配置需求非常强烈，相较于A股，深度价值高股息的优质港股更具性价比，吸引南下资金流入。当前AH溢价处于历史高位，港股具有较高性价比，后续港股高股息资产凭借自身“低波红利”的特征有望继续吸引南下资金流入。历史上，每当AH溢价高企之后不久，南向资金便积极涌入，直到AH溢价再次趋于收敛。截至2月23日，AH溢价指数为151.80，位于2015年以来的98.6%分位数水平。比较两地上市AH股的股息率（近12个月），H股较A股股息率（近12个月）更高，即使考虑扣除港股通投资时港股将面临的约20-28%的股利税，港股高股息股票的股息率也更有吸引力。——南下资金逐步取代外资获得港股高股息标的的定价权，成为高股息标的价值重估的主导力量。近年来，以高股息的央国企为例，其港股通持股占比逐年攀升，由2018年底5.3%提升至2024年2月21日的13.5%，而衡量外资持股的国际中介持股占比明显下降，由2018年底的26%下降至16.6%。四、港股高股息策略还有“非内地”的港股标的，特别是香港本地股值得重视。除了优质的央国企标的，港股高股息标的池的另一重要组成部分是香港本地股，如香港本地公用事业、金融、地产、综合行业等领域的优质高股息公司。香港本地股每年派息稳定增长。以港资房企为例，2015年-2022年，每股派息呈现出稳健上涨的趋势，多数公司2015-2022年每股派息复合增长率大于3%；部分香港本地股承诺较高的稳定的派息比例或可持续、稳定增长的股息。另外，2022年，部分香港本地金融业、公用事业、综合业的代表性公司的分红比例维持在高位，每股派息基本上回到2019年的水平。Hibor利率下行，高股息率的香港本地股吸引力提升。随着2022年初美联储加息、美国十年期国债利率上行，香港市场Hibor利率快速上升，与香港本地股股息率的利差不断收窄，一度超过本地股股息率。2023年10月以来，随着联储降息预期不断升温，Hibor利率下行，香港本地股股息率与Hibor利率的利差重新走阔，香港本地股有望重新获得投资者的青睐。五、投资机会：高股息资产是港股中长期核心配置标的。中长期来看，相对复杂的国内外环境中，能够提供稳定的高股息的资产难能可贵。高股息资产是未来配置中国权益资产的重要投资策略之一。建议投资者立足长期、严格以“低波红利、类可转债”策略配置能源（石油、煤炭）、电信运营商、公用事业、地产、金融、高速公路等领域的央国企龙头，以及香港本地公用事业、金融、地产、综合行业等领域的优质高股息公司。报告正文一、宏观层面，中国进入高质量发展新阶段，低利率环境可能是较长时期的常态，社会财富对于稳健型资产配置需求是趋势性力量中国进入高质量发展的新阶段，且当前流动性环境宽松，无风险收益率下降至3%以下，银行理财产品收益率持续下行，能够提供稳定高收益的优质资产相对稀缺，因而，港股市场股息率8%甚至更高的优质价值股获得青睐。从股息率与国债利差角度来看，截至2024年2月23日，恒生港股通高股息低波动指数的股息率为7.4%，处于2020年以来的62%分位数水平，与10年期中国国债收益率的利差达到5.0个百分点，处于历史较高分位数水平。二、中观层面，国企改革政策导向下，优质央国企的分红比例有望不断提升近年来国企改革政策频出，央国企分红稳定性和动力增强。2022年5月27日，国资委发布了《提高央企控股上市公司质量工作方案》（本文中亦称《方案》），指出部分央企存在“价值实现与价值创造不匹配”，同时也提出，将于2024年底验收各央企集团工作方案，考核上市公司发展质量。进入2023年后，一系列政策落地更为密集，包括：国资委优化央企经营指标体系为“一利五率”、中央企业提高上市公司质量工作专题会、启动国有企业对标世界一流企业创造行动等。2024年1月24日，国资委宣布“进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核”。这是国资委首次提及将“市值管理”纳入到业绩考核体系。在1月29日，国资委进一步提出“各中央企业要更加突出精准有效，推动‘一企一策’考核全面实施，全面推开上市公司市值管理考核”。而在1月25日至26日间，证监会召开2024年系统工作会议，亦提到“推动将市值纳入央企国企考核评价体系”。企业利润稳定性增强及现金流水平提升是分红能力提升的重要支撑，《方案》以及国资委优化央企经营指标体系为“一利五率”，显示出新时代下，央国企从重视收入规模转向重视盈利能力和现金分红。将“市值管理”纳入到业绩考核体系中是以此为指挥棒引导上市公司“及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度”。近年来，以三桶油、四大行、三大运营商为代表的港股高股息优质央国企ROE、分红比例整体呈现出平稳上行趋势。三、微观层面，北水逐步取得港股高股息央国企标的定价权2022年年初以来，我们持续提醒港股高股息的优质央国企的配置价值，提出中资将会取得优质央国企的定价权。近年来，配置型中资在一定程度上面临“资产荒”，特别是内地公募基金公司的固收部门、保险、银行理财子等机构对于高质量、有效资产的配置需求非常强烈，相较于A股，深度价值高股息的优质港股更具性价比，吸引南下资金流入。当前AH溢价处于历史高位，港股具有较高性价比，后续港股高股息资产凭借自身“低波红利”的特征有望继续吸引南下资金流入。历史上，每当AH溢价高企之后不久，南向资金便积极涌入，直到AH溢价再次趋于收敛。截至2月23日，AH溢价指数为151.80，位于2015年以来的98.6%分位数水平。比较两地上市AH股的股息率（近12个月），H股较A股股息率（近12个月）更高，即使考虑扣除港股通投资时港股将面临的约20-28%的股利税，港股高股息股票的股息率也更有吸引力。南下资金逐步取代外资获得港股高股息标的的定价权，成为高股息标的价值重估的主导力量。近年来，以高股息的央国企为例，其港股通持股占比逐年攀升，由2018年底5.3%提升至2024年2月21日的13.5%，而衡量外资持股的国际中介机构持股占比明显下降，由2018年底的26.0%下降至2024年2月21日的16.6%。（注：中介机构持股指的是港交所披露的中央结算系统（CCASS）里中介机构的持股，中介机构根据类型分为四大类，分别为国际中介、中资中介、中国香港本地中介、港股通。由于外资的持股中介机构往往是国际中介机构，因此国际中介机构持股占比可以大致反映出外资的持股占比，但不是精确的实际外资持股比例。）四、港股高股息策略还有“非内地”的港股标的，特别是香港本地股值得重视除了优质的央国企标的，港股高股息标的池的另一重要组成部分是香港本地股，如香港本地公用事业、金融、地产、综合行业等领域的优质高股息公司。香港本地股每年派息稳定增长。以港资房企为例，2015年-2022年，每股派息呈现出稳健上涨的趋势，多数公司2015-2022年每股派息复合增长率大于3%；部分香港本地股承诺较高的稳定的派息比例或可持续、稳定增长的股息。另外，2022年，部分香港本地金融业、公用事业、综合业的代表性公司的分红比例维持在高位，每股派息基本上回到2019年的水平。Hibor利率下行，高股息率的香港本地股吸引力提升。随着2022年初美联储加息、美国十年期国债利率上行，香港市场Hibor利率快速上升，与香港本地股股息率的利差不断收窄，一度超过本地股股息率。2023年10月以来，随着联储降息预期不断升温，Hibor利率下行，香港本地股股息率与Hibor利率的利差重新走阔，香港本地股有望重新获得投资者的青睐。五、投资机会：高股息资产是港股中长期核心配置标的中长期来看，相对复杂的国内外环境中，能够提供稳定的高股息的资产难能可贵。高股息资产是未来配置中国权益资产的重要投资策略之一。建议投资者立足长期、严格以“低波红利、类可转债”策略配置能源（石油、煤炭）、电信运营商、公用事业、地产、金融、高速公路等领域的央国企龙头，以及香港本地公用事业、金融、地产、综合行业等领域的优质高股息公司。最后，我们列示符合当下部分建议行业方向里的港股高股息标的，供参考，不作为个股推荐。六、风险提示大国博弈风险；美国政策紧缩超预期风险；全球经济下行超预期风险。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":569,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":278037887860736,"gmtCreate":1708917180433,"gmtModify":1708917181757,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","i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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1d1697e619d898d24279794063a2754\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"685\"/></p><p><strong>左手大金融</strong></p><p><strong>右手AI 、“中字头”</strong></p><p>两融资金期间融资净买入规模居前的个股颇具特点。如从行业属性来看，以银行、券商和保险为代表的大金融板块占据了较大权重，个股包括平安银行、招商银行、中信证券、东方财富和中银证券等。<br/><br/>大金融板块一直以来都是A股牛市的例菜，且率先表现，两融资金此时进行如此布局或正是看好A股后市表现。对此，我们曾刊发《罕见上影线！追涨还是减仓？但斌现身喊话：到底部了！》一文进行跟踪报道。<br/><br/>与此同时，AI赛道的个股也占据了较大权重，如2月19日-21日两融资金净买入前十的个股中，就包括了中际旭创、昆仑万维、科大讯飞、兆易创新和中科曙光等多只相关个股。<br/><br/>结合最新消息面来看，两融资金集中加码AI赛道或与AI又迎来重大发展有关。如北京时间2月16日凌晨，OpenAI发布旗下首个文生视频模型Sora，业内人士有观点指出，Sora开启AIGC新纪元。对此，我们曾刊发《AI全线大爆发！“超级牛散”王孝安、吕强等是这样布局的……》一文进行跟踪报道。<br/><br/>此外，两融资金期间还融资净买入了多只“中字头”个股，包括中国稀土、中国海油、中国交建、中国神华和中国铁建等。<br/><br/><strong>再从基本面来看，两融资金期间融资净买入规模居前的个股普遍业绩较优。</strong>如截至目前，有19只个股发布了2023年业绩预告，其中有15只预计归母净利润上限为正值，即实现盈利，占比接近八成。盈利增速方面，中国动力预计归母净利润同比增长上限最高，达398.19%，中际旭创直追其后，增速也在100%以上。<br/><br/>值得一提的是，目前也有6只相关个股发布了2023年业绩快报或年报（已剔除发布预告的公司），其仍以实现盈利且同比增长为主，其中实现归母净利润同比增长的有5只，中国中免、中银证券和沪电股份增速居前，均超10%。</p><p><strong>还能接着涨？</strong></p><p><strong>10股有超30%上涨空间</strong></p><p>那么，两融资金期间融资净买入规模居前的个股在后市又会如何演绎呢？<br/><br/><strong>结合这些公司最新的收盘价（2月21日，下同）与券商给予的目标价与来看，多数公司的股价仍有上涨空间。</strong>统计显示，在上述54只个股中，今年以来共有27家公司被券商给予了目标价，其中有24只的最新收盘价低于目标价，占比接近九成。<br/><br/>其中，最新收盘价与目标价偏离幅度最高的是地产龙头万科A，在给予万科A投资评级的广发证券看来，虽然公司2023全年销售规模下降，但年末排名升至全国第二，同时，由于公司短期内现金流压力可控等，因此给予公司A股18.31元/股的目标价，这相比公司10.21元/股的收盘价有79.33%的上涨空间。<br/><br/>此外，最新收盘价与目标价偏离幅度居前的公司还有招商银行、中兴通讯和中国交建等10家公司，其股价上涨空间也均在30%以上。其中，中国交建和药明康德均获得了两家券商给予的较高目标价（见表2）。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b36149b568695706bfed65c6517bc51c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"684\"/></p></body></html>","source":"lsy1569575481993","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“融资客”坐不住了？爆买250亿！三股获超5亿买入后大涨！接下来还能涨？</title>\n<style 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、“中字头”两融资金期间融资净买入规模居前的个股颇具特点。如从行业属性来看，以银行、券商和保险为代表的大金融板块占据了较大权重，个股包括平安银行、招商银行、中信证券、东方财富和中银证券等。大金融板块一直以来都是A股牛市的例菜，且率先表现，两融资金此时进行如此布局或正是看好A股后市表现。对此，我们曾刊发《罕见上影线！追涨还是减仓？但斌现身喊话：到底部了！》一文进行跟踪报道。与此同时，AI赛道的个股也占据了较大权重，如2月19日-21日两融资金净买入前十的个股中，就包括了中际旭创、昆仑万维、科大讯飞、兆易创新和中科曙光等多只相关个股。结合最新消息面来看，两融资金集中加码AI赛道或与AI又迎来重大发展有关。如北京时间2月16日凌晨，OpenAI发布旗下首个文生视频模型Sora，业内人士有观点指出，Sora开启AIGC新纪元。对此，我们曾刊发《AI全线大爆发！“超级牛散”王孝安、吕强等是这样布局的……》一文进行跟踪报道。此外，两融资金期间还融资净买入了多只“中字头”个股，包括中国稀土、中国海油、中国交建、中国神华和中国铁建等。再从基本面来看，两融资金期间融资净买入规模居前的个股普遍业绩较优。如截至目前，有19只个股发布了2023年业绩预告，其中有15只预计归母净利润上限为正值，即实现盈利，占比接近八成。盈利增速方面，中国动力预计归母净利润同比增长上限最高，达398.19%，中际旭创直追其后，增速也在100%以上。值得一提的是，目前也有6只相关个股发布了2023年业绩快报或年报（已剔除发布预告的公司），其仍以实现盈利且同比增长为主，其中实现归母净利润同比增长的有5只，中国中免、中银证券和沪电股份增速居前，均超10%。还能接着涨？10股有超30%上涨空间那么，两融资金期间融资净买入规模居前的个股在后市又会如何演绎呢？结合这些公司最新的收盘价（2月21日，下同）与券商给予的目标价与来看，多数公司的股价仍有上涨空间。统计显示，在上述54只个股中，今年以来共有27家公司被券商给予了目标价，其中有24只的最新收盘价低于目标价，占比接近九成。其中，最新收盘价与目标价偏离幅度最高的是地产龙头万科A，在给予万科A投资评级的广发证券看来，虽然公司2023全年销售规模下降，但年末排名升至全国第二，同时，由于公司短期内现金流压力可控等，因此给予公司A股18.31元/股的目标价，这相比公司10.21元/股的收盘价有79.33%的上涨空间。此外，最新收盘价与目标价偏离幅度居前的公司还有招商银行、中兴通讯和中国交建等10家公司，其股价上涨空间也均在30%以上。其中，中国交建和药明康德均获得了两家券商给予的较高目标价（见表2）。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":580,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":277867301896472,"gmtCreate":1708867910165,"gmtModify":1708867911524,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/277867301896472","repostId":"1123784961","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":457,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":277441856536728,"gmtCreate":1708763977746,"gmtModify":1708763979325,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/277441856536728","repostId":"1157026422","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":413,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":276685043937560,"gmtCreate":1708578447389,"gmtModify":1708578448810,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/276685043937560","repostId":"276344131956904","repostType":1,"repost":{"id":276344131956904,"gmtCreate":1708497075995,"gmtModify":1708497118273,"author":{"id":"21347731130544","authorId":"21347731130544","name":"价值投资为王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/89ffffc59ff9ac9cb9cb74f596418d44","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"比科技股还牛的行业是什么？你绝对想不到！","htmlText":"传统行业不能小觑，1989年12月29日至2024年2月20日，标普500指数中分行业收益率对比中，排名第一的竟然是家居装修，回报率高达19506%，我们传统认为的高科技行业，比如软件指数排名第二，半导体排第三，生物医药只能排名第五： 家居装修指数只有2支个股，分别是劳氏和家得宝，回报率分别为24362%和19946%： 这个回报率虽然不及微软、英伟达等科技龙头，但要比大多数科技股要好很多： 劳氏和家得宝何德何能取得如此好的收益？ 劳氏公司（Lowe's）是美国一家零售家装和家电卖场的连锁店。公司在美国，加拿大和墨西哥都拥有店铺。公司于1946年在北卡罗莱纳州北威尔克斯伯勒成立，它在美国，加拿大和墨西哥拥有1746家店铺。 官网产品如下： 看到这里，你是不是觉得它和苏宁和国美有点像呢？ 但是谁能想到，苏宁和国美在中国都完犊子了，而劳氏竟然是超级大牛股： 我算了下，劳氏年平均回报率达到了16.88%，比指数强很多。 为什么劳氏能获得成功？ 在经营上，LOW贩售的既不是3C商品也不是一般小型物件。其贩售许多大型商品，例如厨柜、洗手槽、浴缸…等其他你能想到的大型部件，除了体积大之外，这类商品有时还需要专业的安装，LOW正好提供这些服务，成了很大的竞争优势来源，避免和亚马逊等电商展开竞争。 此外，LOW不仅零售居家修缮用品，同时提供专业顾问服务给一般消费者与外包商。而战后婴儿潮族群，在享受退休生活之时，相较于年轻族群，会愿意花费大笔金额来雇用专业改装服务。而这项服务，除了使得LOW与众不同外，也会是另一项未来成长的契机与动力来源。 除了经营成功外，LOW非常重视股东回报，股息连续50多年提升，世所罕见： 除了现金分红，劳氏还大力回购，2006年时公司总股本还有15亿多，如今只剩下6亿： 这一切都有赖于管理层的明智经营，从1946年成立，至今劳氏CEO换过多人，如此","listText":"传统行业不能小觑，1989年12月29日至2024年2月20日，标普500指数中分行业收益率对比中，排名第一的竟然是家居装修，回报率高达19506%，我们传统认为的高科技行业，比如软件指数排名第二，半导体排第三，生物医药只能排名第五： 家居装修指数只有2支个股，分别是劳氏和家得宝，回报率分别为24362%和19946%： 这个回报率虽然不及微软、英伟达等科技龙头，但要比大多数科技股要好很多： 劳氏和家得宝何德何能取得如此好的收益？ 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为什么劳氏能获得成功？ 在经营上，LOW贩售的既不是3C商品也不是一般小型物件。其贩售许多大型商品，例如厨柜、洗手槽、浴缸…等其他你能想到的大型部件，除了体积大之外，这类商品有时还需要专业的安装，LOW正好提供这些服务，成了很大的竞争优势来源，避免和亚马逊等电商展开竞争。 此外，LOW不仅零售居家修缮用品，同时提供专业顾问服务给一般消费者与外包商。而战后婴儿潮族群，在享受退休生活之时，相较于年轻族群，会愿意花费大笔金额来雇用专业改装服务。而这项服务，除了使得LOW与众不同外，也会是另一项未来成长的契机与动力来源。 除了经营成功外，LOW非常重视股东回报，股息连续50多年提升，世所罕见： 除了现金分红，劳氏还大力回购，2006年时公司总股本还有15亿多，如今只剩下6亿： 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<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a> 跌的机会，大家把握了吗[得意]？前天英伟达盘中一度下跌5%，创下自去年10月以来的最大单日跌幅。是不是有犹豫过想进场，却又担心财报后会继续下跌[疑问]？然而本次英伟达财报却再次大超预期，盘后一度涨到10%[看涨]。再联想到 <a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> ，特斯拉在去年1月时，一度下跌到101的低价，有朋友其实已经知道是超跌了，但在犹豫中错失入场机会。明明有很多机会可以上车，在标的猛涨的时候，一直不敢追高，希望可以崩盘给个入场机会。但真正在下跌的时候，却只是看着，不敢入手[回头]人生不会出现很多次股王，问题是你敢把握吗？各位虎友：你们这两天有操作英伟达吗？结果如何？你最遗憾错失过什么投资机会？你有成功把握过哪些机会？ <a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">$美团-W(03690)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/SMCI\">$超微电脑(SMCI)$</a>","listText":"炒股最大的遗憾之一，是不是机会摆在你面前，你却没有把握[流泪]？前两天 <a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a> 跌的机会，大家把握了吗[得意]？前天英伟达盘中一度下跌5%，创下自去年10月以来的最大单日跌幅。是不是有犹豫过想进场，却又担心财报后会继续下跌[疑问]？然而本次英伟达财报却再次大超预期，盘后一度涨到10%[看涨]。再联想到 <a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> 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href=\"https://laohu8.com/S/300825\">阿尔特</a>曼甚至在社交平台X(Twitter)发起“Sora生成视频”的挑战，鼓励用户说出自己的想象，“不要在细节和难度上犹豫不决”。</p><p>Sora在日语中是“天空”的意思，阿尔特曼称Sora为“世界模拟器”，可以说，<strong>阿尔特曼正在铺就一张天幕，现实世界就是它的内容。</strong></p><p>数年前，字节跳动创始人张一鸣曾发过一个微头条：同理心是地基，想象力是天空，中间是逻辑和工具。如今，想象力的天空在发生巨变，AGI正在快速到来。</p><p>对于Sora这样的效率工具来说，生成只是原点，分发才能产生最大化的价值。Sora需要连接到最广泛的用户，电影工作者以及特效师等只是文娱产业的一部分，从Sora目前被展示的平台来看，<strong>TikTok和抖音可能会成为Sora类应用最大入口。</strong></p><p>字节跳动可能成为阿尔特曼推销Sora的最佳盟友，因为除奈飞外，Youtube、Hulu、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>TV等属于不同的大公司阵营，阿尔特曼可选择的盟友不多。</p><p><strong>AI时代的最佳拍档？</strong></p><p><strong>阿尔特曼第一位盟友是<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>CEO萨提亚·纳德拉。</strong></p><p>2022年11月，OpenAI发布了GPT3.5，仅仅两个月后，ChatGPT全球月活用户飙升至1亿，它可以顺利取得律师执照以及写出一篇硕士论文，这引发了中国、欧洲、美国等国家和地区的AI竞赛，仅仅在中国，就发布了100多个大语言模型。</p><p>Open AI与微软强绑定，ChatGPT全面进入微软的Windows系统，微软还发布了Windows Copilot。</p><p>但过去1年多时间里，ChatGPT的影响力似乎只局限在写邮件、策划广告文案以及客服等领域，并没有产生革命性的颠覆影响，在B端企业侧，影响更为显著，在C端用户侧，可能需要更长时间才能观测到。</p><p>反倒是在资本市场，各大科技公司风生水起。在2023年全年，微软的股价上涨了58%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>的股价全年累涨近240%，这一年年初，微软决定投资OpenAI100亿美元，其估值达到了300亿美元。</p><p>360创始人、董事长周鸿祎在接受《中国企业家》采访时称，<strong>阿尔特曼是个营销大师，知道怎样掌握节奏。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c9bb4431934504867214c4bb72a2765c\" title=\"周鸿祎\" tg-width=\"1032\" tg-height=\"1510\"/><span>周鸿祎</span></p><p>事实的确如此，Open AI发布Sora之后，它的估值来到了800亿美元，在不到10个月的时间里，其估值增长了近两倍。</p><p>如今，<strong>阿尔特曼决定让OpenAI入驻TikTok，并独家在这里更新内容。</strong>他并不打算将Sora押注在微软身上，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>又是其最大竞争对手，反倒TikTok成了可能的选项。</p><p>TikTok是全球用户数量最多的短视频平台，其日活跃用户数量（DAU）已经到了10亿，月活跃用户数量（MAU）15亿，33%的美国人表示使用过TikTok，其中以年轻人居多。它的内容时长在15秒至1分钟，完全契合Sora的能力范畴。</p><p>张一鸣曾说，TikTok已经成为了全球文化的一部分，它是用户的窗户、画布和桥梁。他曾这样定位抖音——想象全屏的视频让手机变成一扇窗户，你透过这个窗户看到一个丰富的世界，抖音是这个五彩斑斓世界的投影。</p><p>当Sora代表的“生成式视频内容”成为世界的一部分，<strong>TikTok和抖音的内容海洋不得不接入AGI的内容大河。</strong></p><p>从这方面来看，张一鸣是阿尔特曼的最佳拍档。</p><p>火星文化CEO李浩向《中国企业家》表示，Sora的出现，对于抖音来说，兴奋和焦虑并存。有一种可能是Sora类产品的发布渠道依旧是抖音；另外一种可能也不排除，<strong>那就是下一个视频类平台产品的机会。</strong>他强调，新技术始终是最大变量。</p><p>字节跳动的视频剪辑工具剪映以及其海外版Capcut在AI生成内容上布局多年，它推出的特效工具曾风靡一时，但现在，最革命性的突破诞生在阿尔特曼手里。</p><p><strong>抖音错失“Sora”</strong></p><p>拥有全球最大的短视频平台，每天有十多亿用户活跃在平台上，Sora本最有机会诞生在字节跳动，尤其是抖音的视频编辑工具剪映上，但这一切没有发生。</p><p>字节跳动CEO梁汝波在2024年度全员会上直言，字节最大的危机感是，担<strong>心字节跳动作为一个组织，正在变得平庸，无法取得新的突破。</strong>他还说，不少人反馈，现在字节“该有的大公司病全有了”。</p><p>梁汝波也抨击字节跳动变得迟钝，失去了好奇心，他说，公司层面的半年度技术回顾，直到2023年才开始讨论GPT，而业内做得比较好的大模型<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a>都是在2018年至2021年创立的。</p><p>在2018年至2021年期间，字节跳动的动作着力点在商业化上，尤其是抖音的变现上，它将创新的<a href=\"https://laohu8.com/S/600405\">动力源</a>泉交给用户与PUGC（专业用户生产内容）机构，这让创作者不断陷入内卷之中，<strong>抖音的大部分精力放在了与快手的鏖战以及商业化上。</strong></p><p>抖音在2016年诞生，随后两年快速崛起的诀窍就是好玩、创新，让年轻人引领潮流。按照张一鸣的话说，有想象力。张一鸣曾说，如果没有想象力，你可能只会做出一款对口型的热门应用或者搞笑视频软件，抖音也不可能从一款炫酷的音乐舞蹈小众软件，演化成包容美丽风光、戏曲艺术、感人故事、生活消费的大众平台。</p><p>目前，字节跳动的广告收入以及营收超过了<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>，成为中国最大规模的互联网公司。有消息说，抖音直播电商GMV的天花板在2万亿元到3万亿元之间，但官方否认了这一说法。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/74f78fd586632fc46ae219c39cb709e4\" title=\"\" tg-width=\"1080\" 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guardrail（安全护栏）的研究部署，欧美有逐渐成熟的监管体系，我们准备好了吗？</p><p>“这件事跟技术成熟前，生成点小打小闹的漂亮图片不是一个量级，真相捕捉和黑镜里讲的故事，很有可能很快变成现实。”谢赛宁说道。</p><p>一位投资人告诉《中国企业家》，在Sora推出前后，他个人也看了一些其他的文生视频模型。从实际应用和盈利角度来说，这类模型目前处于应用在B端的初期，为B端提供服务。<strong>要想走到C端，走到下一个抖音诞生，起码还需好几年。</strong></p><p>上海火凤资本投资副总裁李佳超说，绝大部分人没有用过Sora，所以现在也很难评估Sora的影响。这时候下判断它能否产生颠覆性的影响，可能还为时过早。</p><p>“技术的颠覆是一个来来回回的过程，可能抖音会阻止用户上传这个东西，也可能会做相对应的限制，这个东西也没办法预料，可能得走一步看一步。”李佳超说。</p></body></html>","source":"zgqyj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>张一鸣，阿尔特曼的最佳盟友</title>\n<style 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底 翻","htmlText":"今天给技术小白讲解个技术，破底翻。 我以前说过这个名词，这个词在欧美的技术派里叫做2B。他们这名字应该很早起了，否则他们要是知道在中国2B是什么意思，肯定得改个好听的名字。 这中英文两个词，从字面都大概能知道什么意思， 我认为英文更清晰，当然得了解B代表什么，肯定不是你们胡思乱想的那个意思。 B= Break， 也就是突破。 大概一周前，我有贴文里提到，50和300都有跛底翻，但是300失败了，只有50还坚守住，当时说看他能不能守住。 现在来看，的确守住了。所以50代表的中字头的确是这次GJD救市的主线。 这三天来，创业板、中证500，和科创板，也纷纷破底翻，形成2B结构。 我以中证500为例，大家看看到底什么是破底翻和2B。 中证500在1月23日，触底反弹。三天后，继续下跌。在2月1日破了前低，这是第一个B。之后继续下跌，在前天2月5日被强行拉起，并在昨天继续大涨，并且突破前期1月23日低点，这是第二个B。 2B结构形成，也就是破底翻完成。 2B结构能否最终城里，还有条件，也就是1月23日的低点是否还会被跌破。这也是我说300之前破底翻失败的原因。 如果成功，通常来说，这里很可能就是一个底了。但是由于他是一个V型底，显然不如长期盘整形成的底更加稳固牢靠，也就是不如我最喜欢的躺平底牢固。所以通常这样的单针底，反弹不会很久。 美股的大底通常都是V型，因为他们的大底通常都伴随着强力救市政策。比如最近的2020年YQ爆发后联储无限量QE+利率降到0。 大A历史上只有一次大跌之后V型反转成立的，就是2009年的4万亿救市，唯一一次。 短线的高手，可以在此时抓个反弹，抓反弹的最佳时机是2B的那一点。大家可以看一下，今天科创板ETF刚刚2B。 我不是短线高手，不过这两天也尝试玩一下，少量买了上述几个ETF的Call，看有没有可能挣点过年的零花钱。 我昨天还说解套遥遥无期，今天自己下","listText":"今天给技术小白讲解个技术，破底翻。 我以前说过这个名词，这个词在欧美的技术派里叫做2B。他们这名字应该很早起了，否则他们要是知道在中国2B是什么意思，肯定得改个好听的名字。 这中英文两个词，从字面都大概能知道什么意思， 我认为英文更清晰，当然得了解B代表什么，肯定不是你们胡思乱想的那个意思。 B= Break， 也就是突破。 大概一周前，我有贴文里提到，50和300都有跛底翻，但是300失败了，只有50还坚守住，当时说看他能不能守住。 现在来看，的确守住了。所以50代表的中字头的确是这次GJD救市的主线。 这三天来，创业板、中证500，和科创板，也纷纷破底翻，形成2B结构。 我以中证500为例，大家看看到底什么是破底翻和2B。 中证500在1月23日，触底反弹。三天后，继续下跌。在2月1日破了前低，这是第一个B。之后继续下跌，在前天2月5日被强行拉起，并在昨天继续大涨，并且突破前期1月23日低点，这是第二个B。 2B结构形成，也就是破底翻完成。 2B结构能否最终城里，还有条件，也就是1月23日的低点是否还会被跌破。这也是我说300之前破底翻失败的原因。 如果成功，通常来说，这里很可能就是一个底了。但是由于他是一个V型底，显然不如长期盘整形成的底更加稳固牢靠，也就是不如我最喜欢的躺平底牢固。所以通常这样的单针底，反弹不会很久。 美股的大底通常都是V型，因为他们的大底通常都伴随着强力救市政策。比如最近的2020年YQ爆发后联储无限量QE+利率降到0。 大A历史上只有一次大跌之后V型反转成立的，就是2009年的4万亿救市，唯一一次。 短线的高手，可以在此时抓个反弹，抓反弹的最佳时机是2B的那一点。大家可以看一下，今天科创板ETF刚刚2B。 我不是短线高手，不过这两天也尝试玩一下，少量买了上述几个ETF的Call，看有没有可能挣点过年的零花钱。 我昨天还说解套遥遥无期，今天自己下","text":"今天给技术小白讲解个技术，破底翻。 我以前说过这个名词，这个词在欧美的技术派里叫做2B。他们这名字应该很早起了，否则他们要是知道在中国2B是什么意思，肯定得改个好听的名字。 这中英文两个词，从字面都大概能知道什么意思， 我认为英文更清晰，当然得了解B代表什么，肯定不是你们胡思乱想的那个意思。 B= Break， 也就是突破。 大概一周前，我有贴文里提到，50和300都有跛底翻，但是300失败了，只有50还坚守住，当时说看他能不能守住。 现在来看，的确守住了。所以50代表的中字头的确是这次GJD救市的主线。 这三天来，创业板、中证500，和科创板，也纷纷破底翻，形成2B结构。 我以中证500为例，大家看看到底什么是破底翻和2B。 中证500在1月23日，触底反弹。三天后，继续下跌。在2月1日破了前低，这是第一个B。之后继续下跌，在前天2月5日被强行拉起，并在昨天继续大涨，并且突破前期1月23日低点，这是第二个B。 2B结构形成，也就是破底翻完成。 2B结构能否最终城里，还有条件，也就是1月23日的低点是否还会被跌破。这也是我说300之前破底翻失败的原因。 如果成功，通常来说，这里很可能就是一个底了。但是由于他是一个V型底，显然不如长期盘整形成的底更加稳固牢靠，也就是不如我最喜欢的躺平底牢固。所以通常这样的单针底，反弹不会很久。 美股的大底通常都是V型，因为他们的大底通常都伴随着强力救市政策。比如最近的2020年YQ爆发后联储无限量QE+利率降到0。 大A历史上只有一次大跌之后V型反转成立的，就是2009年的4万亿救市，唯一一次。 短线的高手，可以在此时抓个反弹，抓反弹的最佳时机是2B的那一点。大家可以看一下，今天科创板ETF刚刚2B。 我不是短线高手，不过这两天也尝试玩一下，少量买了上述几个ETF的Call，看有没有可能挣点过年的零花钱。 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cms-style=\"color210\">近期，我会结合市场情况对融券业务采取了一系列加强监管的举措。相关制度实施以来，融券余额已下降24%，目前已降至637亿元，占A股流通市值的0.1%。</font></p>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/default/crawl/40/w550h290/20240206/94a0-f80f774b8905fe663f5ab0e0bfffd070.png\"/></div>\n<p>　　<font cms-style=\"color210\">此外，2月5日上午，证监会上市司召开推动上市公司提升投资价值专题座谈会。会议围绕加强以投资者为本的上市公司文化、着力提升上市公司投资价值、大力推动公司高质量发展的主题，听取上市公司有关情况及意见建议。12家上市公司代表参会。会议认为，上市公司是国民经济“基本盘”、“压舱石”、“优等生”，是资本市场投资价值的源泉，必须诚实守信、真实透明、规范治理，通过专注主业提高公司成长性，增强回报投资者能力，让投资者更多共享公司发展成果。今年以来，上市公司通过回购、分红、强化投资者关系和预期管理等方式积极维护公司市值，积累了有益经验和做法。</font></p>\n<p>　　会议强调，提升上市公司投资价值，是践行以投资者为本理念的重要体现，也是提高上市公司质量的重要方面。上市公司要切实承担提升自身投资价值的主体责任，主动提升投资者回报，积极维护市场稳定，合力提振投资者信心。一是高度重视提升上市公司投资价值。上市公司必须关注市场对公司价值的反映，深入分析市值异常波动的原因，及时采取有效措施改善公司投资价值。二是要建立提升投资价值内部长期机制，强化上市公司自身对提升上市公司投资价值的思考。三是依法充分运用好提升投资价值“工具箱”，包括股份回购、大股东增持、常态化分红、并购重组等市场工具。四是主动加强与投资者沟通，通过业绩说明会、路演等方式，有效改善投资者预期。下一步，上市司将对标中央金融工作会议有关要求，持续开展以投资者为本的上市公司文化建设培训，优化完善上市公司监管制度，支持上市公司通过资本市场做大做强、积极维护市场稳定，共同推进上市公司质量迈向新的台阶。</p>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/default/crawl/7/w550h257/20240206/4426-257a0d9277505e2bbe3b149e658c6f12.jpg\"/></div>\n<p>　　<font cms-style=\"color210\">另外，2月5日，证监会上市司召开座谈会，就进一步优化并购重组监管机制、大力支持上市公司通过并购重组提升投资价值征求部分上市公司和证券公司意见建议，并就市场关切的热点问题进行交流讨论。</font></p>\n<p>　　<font cms-style=\"strong-Bold\">会议认为，上市公司质量是资本市场最重要的基本面。上市公司质量高，资本市场才能稳定运行，投资者才能获得实实在在的回报，中小投资者的投资意愿才会更强。我国经济正处于实现高质量发展的关键时期，上市公司要切实用好并购重组工具，抓住机遇注入优质资产、出清低效产能，实施兼并整合，通过自身的高质量发展提升投资价值，增强投资者获得感。</font></p>\n<p>　　证监会上市司表示，近年来证监会持续推动并购重组市场化改革，激发市场活力，取消部分行政许可事项，优化重组上市监管要求，推出重组“小额快速”审核机制。特别是去年以来，在“两创”板块试点基础上全面实行重组注册制，延长发股类重组财务资料有效期，出台定向可转债重组规则，进一步优化重组政策环境。总体看，并购重组市场化改革取得了积极成效，产业并购渐成市场主流，一大批上市公司通过并购重组实现提质增效、做优做强。</p>\n<p>　　证监会上市司表示，下一步将科学统筹促发展与强监管、防风险的关系，多措并举活跃并购重组市场，支持优秀典型案例落地见效。一是提高对重组估值的包容性，支持交易双方在市场化协商的基础上合理确定交易作价。二是坚持分类监管，对采用基于未来收益预期等评估方法的大股东注资型重组要求设置业绩承诺，其他类型重组的交易双方可自主协商是否约定业绩承诺。三是研究对头部大市值公司重组实施“快速审核”，支持行业龙头企业高效并购优质资产。进一步优化重组“小额快速”审核机制。四是支持“两创”公司并购处于同行业或上下游、与主营业务具有协同效应的优质标的，增强上市公司“硬科技”“三创四新”属性。五是支持上市公司（包括非同一控制下的上市公司）之间的吸收合并，进一步拓宽多元化退出渠道。同时，继续坚持以投资者为本的理念，加强监管、防范风险，坚决查处重组交易中的财务造假等违法行为，打击“壳公司”炒作等乱象。</p>\n<p>　　参会上市公司表示，将结合企业自身情况，用好并购重组工具，积极提高上市公司资产质量，增强回报投资者的能力。参会证券公司表示，将努力提升专业服务水平，积极发挥交易撮合者的功能，深入挖掘市场需求，切实把好“入口关”，助力提高上市公司可投性。</p>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/default/crawl/11/w550h261/20240206/0777-b09c68bfb718b09a09a5871ab8d95972.jpg\"/></div>\n<p>　　<font cms-style=\"strong-Bold\">此前，证监会已三天多次发声，具体来看：</font></p>\n<p cms-style=\"strong-Bold\">　　2月6日早间，中央汇金公司公告称，充分认可当前A股市场配置价值，已于近日扩大交易型开放式指数基金（ETF）增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模，坚决维护资本市场平稳运行。</p>\n<p cms-style=\"strong-Bold\">　　<font cms-style=\"strong-Bold color210\">随后，证监会表示，我们关注到了中央汇金公司的公告。</font><font cms-style=\"strong-Bold\">当前，A股市场估值水平处于历史低位，中长期投资价值凸现，得到了包括中央汇金公司在内的投资机构的充分认可。我们坚定支持中央汇金公司持续加大增持规模和力度，将为其入市操作创造更加便利的条件和更加畅通的渠道。同时，我们将继续协调引导公募基金、私募基金、证券公司、社保基金、保险机构、年金基金等各类机构投资者更大力度入市，鼓励和支持上市公司加大回购增持力度，为A股市场引入更多增量资金，全力维护市场稳定运行。</font></p>\n<p cms-style=\"strong-Bold\">　　<font cms-style=\"strong-Bold color210\">2月5日，证监会发文称，截至目前，全市场平均维持担保比例226%，较年初有所下降，最低维持担保比例（平仓线）通常为130%。</font><font cms-style=\"strong-Bold\">从实际平仓数据看，1月以来全市场累计平仓金额约9亿元，占融资规模的万分之6，且标的和投资者都高度分散，整体风险可控。当然，有些投资者主动卖股票归还融资，会形成融资余额被动下降。投资者具体交易过程中，维持担保比例低于平仓线，并不意味着马上强制平仓。在当前市场形势下，为维护市场正常秩序，证监会将引导证券公司全方位做好客户服务，通过延长追保时间、动态下调平仓线，保持平仓线弹性，以减少强平风险和市场压力。证监会将持续加强“两融”融资业务的日常监管，采取有效措施，确保融资业务平稳运行。</font></p>\n<p cms-style=\"strong-Bold\">　　<font cms-style=\"strong-Bold color210\">2月5日，证监会表示，近期股市持续波动，部分不法分子非法牟利，损害投资者合法权益，证监会加大交易行为监管力度，丰富线索筛查手段，统筹安排专项核查，加强“穿透式”交易监控，运用多维技术手段收集市场情报，会同公安部开展联合研判，发现多起涉嫌操纵市场恶意做空案件。</font><font cms-style=\"strong-Bold\">证监会坚持对影响股市稳定运行、损害投资者合法权益的违法行为快速反应、坚决查处，会同公安机关迅速开展收网行动，严肃依法追责。操纵市场恶意做空，严重侵蚀<span><a href=\"https://laohu8.com/S/603883\">老百姓</a></span><span></span>的“钱袋子”，已经站到了全体股民的对立面，扰乱股市健康稳定运行的正常节奏。证监会将保持“零容忍”高压态势，坚决重拳打击，让胆敢违法操纵、恶意做空者“倾家荡产、牢底坐穿”。在此警示，莫要以身试法、火中取栗。</font></p>\n<p cms-style=\"strong-Bold\">　　<font cms-style=\"strong-Bold color210\">2月5日，证监会发布消息称，中国证监会召开走访上市公司工作推进会。</font><font cms-style=\"strong-Bold\">为进一步贯彻落实国务院副总理何立峰在部署走访上市公司工作、推动上市公司高质量发展全国视频会议上的讲话要求，2月4日，中国证监会召开走访工作推进会。会议通报了走访工作进展，交流了走访工作经验，研究了走访过程中企业反映的共性问题，并就证监局和沪深证券交易所更好配合地方政府做好下一步工作提出要求。</font></p>\n<p cms-style=\"strong-Bold\">　　<font cms-style=\"strong-Bold color210\">2月5日，证监会表示，2018年以来，证监会会同有关部门持续推进股票质押风险化解，沪深两市股票质押整体风险明显下降。</font><font cms-style=\"strong-Bold\">截至2月2日，两市股票质押市值占总市值的比重由2018年高峰时的10.51%降为3.38%，质押融资余额由2.69万亿元降为1.59万亿元，上市公司第一大股东质押比例超过80%的数量由702家降为227家。就今年以来的情况看，质押规模较去年年末还有所下降。今年年初至2月2日，沪深两市共披露大股东补充质押公告106单，较去年同期确有一定增加。但是，补充质押是质押履约保障比例低于预警线（而非平仓线）的情况下，银行、券商等<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>（质权人）为保障融资安全与股东（出质人）之间约定的保护性措施，不会导致强制平仓。同时，我们引导券商等机构增加平仓线弹性，促进市场平稳运行。从沪深两市数据看，今年以来股票质押违约强平金额合计为2740.32万元，占市场日成交额的比重很小。我们会密切监测，采取有力措施，防范股票质押风险。</font></p>\n<p cms-style=\"strong-Bold\">　　<font cms-style=\"strong-Bold color210\">2月4日，证监会发布，依法从严打击欺诈发行、财务造假等信息披露违法行为。</font><font cms-style=\"strong-Bold\">信息披露是资本市场健康有序运行的基础，是投资者作出价值判断和投资决策的前提，是证监会监管执法的重中之重。自中办、国办联合发布《关于依法从严打击证券违法活动的意见》以来，证监会进一步加大对欺诈发行、财务造假等信息披露违法行为的打击力度，持续净化市场生态，提升上市公司可投性。近三年共办理上市公司信息披露违法案件397件，同比增长近20%，作出行政处罚523件，涉及1932名相关责任人，对168人采取市场禁入措施，向公安机关移送涉嫌犯罪案件116件，坚决清除“害群之马”，加速促进“优胜劣汰”。证监会始终对欺诈发行行为予以全方位“零容忍”打击，坚决阻断发行上市“带病闯关”，从源头上保护投资者合法权益。</font></p>\n<p cms-style=\"strong-Bold\">　　<font cms-style=\"strong-Bold color210\">2月4日，证监会党委书记、主席易会满主持召开党委会议，传达学习贯彻国务院有关会议精神，部署维护资本市场稳定工作。</font><font cms-style=\"strong-Bold\">会议提出，要加快推进上市公司调研走访工作，切实解决具体困难和问题，加大优质上市公司支持力度。严把上市公司入口关，加大退市力度，大力提升上市公司质量。要深入排查违法违规线索，依法严厉打击操纵市场、恶意做空、内幕交易、欺诈发行等重大违法行为。要鼓励和支持各类投资机构加大逆周期布局，引导更多中长期资金入市。要认真倾听广大投资者的声音，及时回应投资者关切，保护投资者合法权益。会议强调，要积极会同有关方面以更大力度统筹抓好稳定市场各项措施的落实落地，稳预期、稳信心，坚决防范市场异常波动。</font></p>\n<p cms-style=\"strong-Bold\">　　<font cms-style=\"strong-Bold\">（原标题 刚刚，证监会发声：暂停！）</font></p>\n<div>\n<span>股市回暖，抄底炒股先开户！<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>定投、条件单、个股雷达……送给你&gt;&gt;</span>\n<img src=\"\"/>\n</div>\n<div>\n<div><img src=\"\"/></div>\n<div>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP</div>\n</div>\n<p>责任编辑：杨赐 </p>\n</div></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>刚刚，证监会发声：暂停新增转融券规模！</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 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class=\"title\">\n刚刚，证监会发声：暂停新增转融券规模！\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-02-06 13:07 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/stock/zqgd/2024-02-06/doc-inahamah6834019.shtml><strong>券商中国</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>刚刚，证监会再次发声。\n　　2月6日，证监会新闻发言人就“两融”融券业务有关情况答记者问。\n　　问：近期，证监会就进一步加强融券业务监管有哪些安排？\n　　答：经研究决定，我会对融券业务提出三方面进一步加强监管的措施：一是暂停新增转融券规模，以现转融券余额为上限，依法暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结；二是要求证券公司加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/zqgd/2024-02-06/doc-inahamah6834019.shtml\">Web 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刚刚，证监会发声：暂停！）\n\n股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>\n\n\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：杨赐","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":375,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":270989523247344,"gmtCreate":1707197440425,"gmtModify":1707197441806,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/270989523247344","repostId":"2409412794","repostType":2,"repost":{"id":"2409412794","pubTimestamp":1707196260,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2409412794?lang=&edition=full","pubTime":"2024-02-06 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李智</p>\n<p>　　一起来看下上午的市场情况及资讯。</p>\n<p>　　2月6日，中央汇金公司宣布，将持续加大ETF增持规模和力度，证监会再度发声。</p>\n<p>　　6日中午，证监会官网公告，证监会新闻发言人就“两融”融券业务有关情况答记者问。</p>\n<p>　　新闻发言人表示，经研究决定，证监会对融券业务提出三方面进一步加强监管的措施：一是暂停新增转融券规模，以现转融券余额为上限，依法暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结；二是要求证券公司加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券；三是持续加大监管执法力度，证监会将依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为，确保融券业务平稳运行。</p>\n<p>　　据悉，近期，证监会结合市场情况对融券业务采取了一系列加强监管的举措。相关制度实施以来，融券余额已下降24%，目前已降至637亿元，占A股流通市值的0.1%。</p>\n<p>　　受消息影响，A股三大指数快速走强，深证成指、创业板指双双涨逾3%，沪指重返2700点上方。截至午间收盘，沪指涨0.82%，深成指涨3.13%，创业板指涨3.38%。    </p>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/default/crawl/45/w550h295/20240206/217c-5a93739311a6949ff59ac47e72017a1f.jpg\"/></div>\n<p>　　板块上来看，生物医药板块快速走高，白酒、石油化工、基本金属等板块涨幅靠前；而教育、文化传媒、房地产等板块跌幅居前。</p>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/default/crawl/35/w550h285/20240206/b2ec-3433c6e0c25fb7dea4fdbff746e179c4.png\"/></div>\n<p>　　今日港股同样走高，恒生科技指数涨幅扩大至3%，<span><a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a></span><span></span>电子、快手、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>等涨超5%。    </p>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/default/crawl/45/w550h295/20240206/c58c-8f0ccbcf2c9c2bd0be042e495ec425cd.jpg\"/></div>\n<div>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/default/crawl/224/w550h474/20240206/ddc2-0ddc3a7a1bb3bae3beb25a278f1189cf.jpg\"/></div>\n</div>\n<p cms-style=\"align-Center\">　　<font cms-style=\"strong-Bold align-Center color210\">生物医药板块走高</font></p>\n<p>　　制药板块快速走高，<span>大唐药业</span><span></span>一度30CM涨停，<span><a href=\"https://laohu8.com/S/002432\">九安医疗</a></span><span></span>、<span><a href=\"https://laohu8.com/S/603392\">万泰生物</a></span><span></span>、<span><a href=\"https://laohu8.com/S/600351\">亚宝药业</a></span><span></span>等涨停。</p>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/default/crawl/476/w550h726/20240206/bd4a-5c11d4fa4654065a4d14db6467909bb5.jpg\"/></div>\n<p>　　生物科技、中药、创新药等概念股同样走高，<span><a href=\"https://laohu8.com/S/300685\">艾德生物</a></span><span></span>20CM涨停，<span>欧康医药</span><span></span>涨超15%。    </p>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/default/crawl/479/w550h729/20240206/1900-748b872450368911ab2a0973021c0056.jpg\"/></div>\n<p>　　“医药龙头”<span><a href=\"https://laohu8.com/S/600276\">恒瑞医药</a></span><span></span>震荡拉升，盘中一度涨超8%。    </p>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/default/crawl/394/w550h644/20240206/2790-079a54bbcf4670737aafd88c2c5e712d.jpg\"/></div>\n<p>　　恒瑞医药2月4日公告称，子公司的注射用SHR-A1811拟纳入突破性治疗品种名单公示。该药拟定适应症用于既往至少一线抗HER2治疗失败的HER2阳性晚期胃癌或胃食管结合部腺癌患者的治疗。</p>\n<p cms-style=\"align-Center\">　　<font cms-style=\"strong-Bold align-Center color210\">白酒股集体回暖</font></p>\n<p>　　白酒股集体回暖，<span><a href=\"https://laohu8.com/S/000860\">顺鑫农业</a></span><span></span>、<span><a href=\"https://laohu8.com/S/603198\">迎驾贡酒</a></span><span></span>涨超5%，<span><a href=\"https://laohu8.com/S/000568\">泸州老窖</a></span><span></span>、<span><a href=\"https://laohu8.com/S/000596\">古井贡酒</a></span><span></span>、<span><a href=\"https://laohu8.com/S/002304\">洋河股份</a></span><span></span>等跟涨。    </p>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/default/crawl/540/w550h790/20240206/b630-9e9aea9b5efaecbbd096c4356d286333.jpg\"/></div>\n<p>　　<span><a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a></span><span></span>涨超2%，成交额为45亿元。</p>\n<div>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/default/crawl/391/w550h641/20240206/e258-37ce6186be55b2c8b35a170e2d65cc62.jpg\"/></div>\n</div>\n<p cms-style=\"align-Center\">　　<font cms-style=\"strong-Bold align-Center color210\">文化传媒板块连续回调</font></p>\n<p cms-style=\"align-Center\">　　<font cms-style=\"strong-Bold align-Center color210\">地产概念股多股跌停</font></p>\n<p>　　文化传媒指数连续回调，<span><a href=\"https://laohu8.com/S/000793\">华闻集团</a></span><span></span>、<span>粤传媒</span><span></span>（维权）、<span><a href=\"https://laohu8.com/S/002712\">思美传媒</a></span><span></span>（维权）、<span><a href=\"https://laohu8.com/S/603999\">读者传媒</a></span><span></span>、<span>中广天择</span><span></span>等纷纷跌停。</p>\n<div><img 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</p>\n</div></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>沸腾了！国家队出手，全线大涨</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; 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class=\"meta\">\n\n\n2024-02-06 13:11 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/stock/roll/2024-02-06/doc-inaharka2147488.shtml><strong>媒体滚动</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　中国基金报 记者 李智\n　　一起来看下上午的市场情况及资讯。\n　　2月6日，中央汇金公司宣布，将持续加大ETF增持规模和力度，证监会再度发声。\n　　6日中午，证监会官网公告，证监会新闻发言人就“两融”融券业务有关情况答记者问。\n　　新闻发言人表示，经研究决定，证监会对融券业务提出三方面进一步加强监管的措施：一是暂停新增转...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/roll/2024-02-06/doc-inaharka2147488.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"159982":"中证500","399001":"深证成指","399300":"沪深300"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/roll/2024-02-06/doc-inaharka2147488.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","article_id":"2409412794","content_text":"炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　中国基金报 记者 李智\n　　一起来看下上午的市场情况及资讯。\n　　2月6日，中央汇金公司宣布，将持续加大ETF增持规模和力度，证监会再度发声。\n　　6日中午，证监会官网公告，证监会新闻发言人就“两融”融券业务有关情况答记者问。\n　　新闻发言人表示，经研究决定，证监会对融券业务提出三方面进一步加强监管的措施：一是暂停新增转融券规模，以现转融券余额为上限，依法暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结；二是要求证券公司加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券；三是持续加大监管执法力度，证监会将依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为，确保融券业务平稳运行。\n　　据悉，近期，证监会结合市场情况对融券业务采取了一系列加强监管的举措。相关制度实施以来，融券余额已下降24%，目前已降至637亿元，占A股流通市值的0.1%。\n　　受消息影响，A股三大指数快速走强，深证成指、创业板指双双涨逾3%，沪指重返2700点上方。截至午间收盘，沪指涨0.82%，深成指涨3.13%，创业板指涨3.38%。    \n\n　　板块上来看，生物医药板块快速走高，白酒、石油化工、基本金属等板块涨幅靠前；而教育、文化传媒、房地产等板块跌幅居前。\n\n　　今日港股同样走高，恒生科技指数涨幅扩大至3%，比亚迪电子、快手、阿里巴巴等涨超5%。    \n\n\n\n\n　　生物医药板块走高\n　　制药板块快速走高，大唐药业一度30CM涨停，九安医疗、万泰生物、亚宝药业等涨停。\n\n　　生物科技、中药、创新药等概念股同样走高，艾德生物20CM涨停，欧康医药涨超15%。    \n\n　　“医药龙头”恒瑞医药震荡拉升，盘中一度涨超8%。    \n\n　　恒瑞医药2月4日公告称，子公司的注射用SHR-A1811拟纳入突破性治疗品种名单公示。该药拟定适应症用于既往至少一线抗HER2治疗失败的HER2阳性晚期胃癌或胃食管结合部腺癌患者的治疗。\n　　白酒股集体回暖\n　　白酒股集体回暖，顺鑫农业、迎驾贡酒涨超5%，泸州老窖、古井贡酒、洋河股份等跟涨。    \n\n　　贵州茅台涨超2%，成交额为45亿元。\n\n\n\n　　文化传媒板块连续回调\n　　地产概念股多股跌停\n　　文化传媒指数连续回调，华闻集团、粤传媒（维权）、思美传媒（维权）、读者传媒、中广天择等纷纷跌停。\n\n　　教育板块同样走低，美吉姆、传智教育、东方时尚（维权）等跌停。    \n\n　　此外，房地产板块多数走低，华远地产、海泰发展、渝开发、大龙地产等十余股跌停。\n\n\n股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>\n\n\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：杨赐","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":347,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":270658876522624,"gmtCreate":1707116642869,"gmtModify":1707116644039,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/270658876522624","repostId":"1166867807","repostType":2,"repost":{"id":"1166867807","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1707097570,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1166867807?lang=&edition=full","pubTime":"2024-02-05 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justify;\">国家统计局近期公布的数据显示，1月制造业PMI上升0.2个百分点至49.2，仍位于荣枯线以下；服务业商务活动指数反弹0.8个百分点至50.1，结束了此前两个月的收缩趋势。在两大行业景气回升的带动下，综合PMI产出指数上升0.6个百分点至50.9，为近四个月来最高。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/135fb5b6f21d9ee05edcb64a0736f62f","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1166867807","content_text":"中国1月财新服务业PMI录得52.7，低于上月0.2个百分点，为近六个月来次高，显示2024年首月服务业增长动能依然强劲。2月5日，标普全球公布的数据显示，中国1月财新服务业PMI录得52.7，低于上月0.2个百分点，为近六个月来次高，显示2024年首月服务业增长动能依然强劲。此前公布的1月财新中国制造业PMI录得50.8，与上月持平，主要受服务业景气度微降的影响，1月财新中国综合PMI放缓0.1个百分点至52.5，与2023年6月同为近八个月来次高。国家统计局近期公布的数据显示，1月制造业PMI上升0.2个百分点至49.2，仍位于荣枯线以下；服务业商务活动指数反弹0.8个百分点至50.1，结束了此前两个月的收缩趋势。在两大行业景气回升的带动下，综合PMI产出指数上升0.6个百分点至50.9，为近四个月来最高。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":270,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":270658390864112,"gmtCreate":1707116597558,"gmtModify":1707116598691,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/270658390864112","repostId":"1181797570","repostType":2,"repost":{"id":"1181797570","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1707102885,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1181797570?lang=&edition=full","pubTime":"2024-02-05 11:14","market":"us","language":"zh","title":"期权大单 | 亚马逊、Meta绩后期权成交火爆；“AI大牛股”超微电脑期权成交量飙升5倍","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1181797570","media":"老虎资讯综合","summary":"$亚马逊$期权总成交量183万张，环比前一日上涨。2024年2月2日到期的172.5美元行使价看涨期权的成交量特别高，交易量为8.9万张。消息面上，亚马逊盘后公布第四季度财报显示，四季度业绩和一季度业绩指引大致好于预期，促使亚马逊股价涨近8%。Meta美股盘后涨幅扩大至20%。SMCI隔夜期权成交约29万张合约，较90日均量放大5倍，其中于2024年2月2日到期的600美元行使价的看涨期权成交活跃。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>周五，期权市场总成交量5109.43万张合约，高于90日平均成交量；Meta隔夜期权成交约237万张合约，较90日均量放大6.6倍，看涨期权占比60.5%；SMCI隔夜期权成交约29万张合约，较90日均量放大5倍&gt;&gt;</p></blockquote><p><strong>一、市场概览 （2月2日）</strong></p><p>2月2日，三大指数连涨两日。标普收涨1.07%，报4958.61点，刷新1月29日所创的收盘历史高位。纳指收涨1.74%，创1月8日英伟达发布新品当天以来最大涨幅，报15628.95点，刷新周一所创的2022年1月3日以来收盘高位，凭借周五上涨扭转全周跌势。道指收涨134.58点，涨幅0.35%，报38654.42点，连续两日、本周第四日刷新收盘历史高位。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c3a6dac256a5f61f081b017778d41c4\" title=\"\" tg-width=\"867\" 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href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>期权总成交量183万张，环比前一日上涨。2024年2月2日到期的172.5美元行使价看涨期权的成交量特别高，交易量为8.9万张。<strong>消息面上，亚马逊盘后公布第四季度财报显示，四季度业绩和一季度业绩指引大致好于预期，促使亚马逊股价涨近8%。亚马逊股价高涨之际，创始人及前CEO贝佐斯宣布了抛售股票的计划。</strong></p><p><strong>三、异动观察</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a77a5217956f8b9d4996523ae94e848\" title=\"数据来源：Market Chameleon\" tg-width=\"1246\" tg-height=\"619\"/><span>数据来源：Market Chameleon</span></p><p>Meta隔夜期权成交约237万张合约，较90日均量放大6.6倍，看涨期权占比60.5%，其中于2024年2月2日到期的480美元行使价的看涨期权成交活跃。<strong>消息面上，Facebook母公司Meta Platforms周四盘后公布财报显示，该公司四季度业绩和一季度指引大体超出预期，尤其是四季度活跃用户数量超出预期，该公司宣布增加500亿美元股票回购，同时史上首次发放股息。Meta美股盘后涨幅扩大至20%。</strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ee38f0ff63fdd87d60aeaf18ee4cb0c\" title=\"\" tg-width=\"1572\" tg-height=\"428\"/></p><p>SNOW隔夜期权成交约30万张合约，较90日均量放大4.8倍，其中于2024年2月2日到期的220美元行使价的看涨期权成交活跃。虽然没有特定于公司的消息推动Snowflake 走高，但该公司的估值受益于领先云服务提供商发布的强劲盈利结果。尤其是亚马逊好于预期的第四季度业绩，给Snowflake的股价带来了重大提振。</p><p>Snowflake是数据仓储服务以及相关分析和数据管理技术的领先提供商。该公司的数据云平台帮助大型企业和组织整合亚马逊、微软和Alphabet云基础设施服务生成的信息。反过来，领先的云基础设施提供商的强劲需求指标往往对 Snowflake 的业绩来说是个好兆头。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/814c594f3001b78dd6e22729fe81f423\" title=\"\" tg-width=\"1557\" tg-height=\"429\"/></p><p>SMCI隔夜期权成交约29万张合约，较90日均量放大5倍，其中于2024年2月2日到期的600美元行使价的看涨期权成交活跃。财报显示， 超微电脑Q2营收36.6亿美元，同比增长103%，超出预期4亿美元； 净利润 为 2.96 亿美元，去年同期为 1.76 亿美元；调整后每股收益为5.59美元，去年同期3.26美元，市场预期5.16美元。</p><p>是年2月，Seeking Alpha撰稿人Kingsley Park Research表示， 超微电脑 是“人工智能繁荣的核心”，它刚刚完成了与Facebook母公司<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta Platforms</a>的大额订单，并已与 <a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a> 成为顶级合作伙伴。由此超微电脑踩中了时代大风口。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c029d6114ff25eaaac97b7a0d31d3b1e\" title=\"\" tg-width=\"1553\" tg-height=\"422\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>期权总成交量183万张，环比前一日上涨。2024年2月2日到期的172.5美元行使价看涨期权的成交量特别高，交易量为8.9万张。<strong>消息面上，亚马逊盘后公布第四季度财报显示，四季度业绩和一季度业绩指引大致好于预期，促使亚马逊股价涨近8%。亚马逊股价高涨之际，创始人及前CEO贝佐斯宣布了抛售股票的计划。</strong></p><p><strong>三、异动观察</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a77a5217956f8b9d4996523ae94e848\" title=\"数据来源：Market Chameleon\" tg-width=\"1246\" tg-height=\"619\"/><span>数据来源：Market Chameleon</span></p><p>Meta隔夜期权成交约237万张合约，较90日均量放大6.6倍，看涨期权占比60.5%，其中于2024年2月2日到期的480美元行使价的看涨期权成交活跃。<strong>消息面上，Facebook母公司Meta Platforms周四盘后公布财报显示，该公司四季度业绩和一季度指引大体超出预期，尤其是四季度活跃用户数量超出预期，该公司宣布增加500亿美元股票回购，同时史上首次发放股息。Meta美股盘后涨幅扩大至20%。</strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ee38f0ff63fdd87d60aeaf18ee4cb0c\" title=\"\" tg-width=\"1572\" tg-height=\"428\"/></p><p>SNOW隔夜期权成交约30万张合约，较90日均量放大4.8倍，其中于2024年2月2日到期的220美元行使价的看涨期权成交活跃。虽然没有特定于公司的消息推动Snowflake 走高，但该公司的估值受益于领先云服务提供商发布的强劲盈利结果。尤其是亚马逊好于预期的第四季度业绩，给Snowflake的股价带来了重大提振。</p><p>Snowflake是数据仓储服务以及相关分析和数据管理技术的领先提供商。该公司的数据云平台帮助大型企业和组织整合亚马逊、微软和Alphabet云基础设施服务生成的信息。反过来，领先的云基础设施提供商的强劲需求指标往往对 Snowflake 的业绩来说是个好兆头。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/814c594f3001b78dd6e22729fe81f423\" title=\"\" tg-width=\"1557\" tg-height=\"429\"/></p><p>SMCI隔夜期权成交约29万张合约，较90日均量放大5倍，其中于2024年2月2日到期的600美元行使价的看涨期权成交活跃。财报显示， 超微电脑Q2营收36.6亿美元，同比增长103%，超出预期4亿美元； 净利润 为 2.96 亿美元，去年同期为 1.76 亿美元；调整后每股收益为5.59美元，去年同期3.26美元，市场预期5.16美元。</p><p>是年2月，Seeking Alpha撰稿人Kingsley Park Research表示， 超微电脑 是“人工智能繁荣的核心”，它刚刚完成了与Facebook母公司<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta Platforms</a>的大额订单，并已与 <a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a> 成为顶级合作伙伴。由此超微电脑踩中了时代大风口。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c029d6114ff25eaaac97b7a0d31d3b1e\" title=\"\" tg-width=\"1553\" 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（2月2日）2月2日，三大指数连涨两日。标普收涨1.07%，报4958.61点，刷新1月29日所创的收盘历史高位。纳指收涨1.74%，创1月8日英伟达发布新品当天以来最大涨幅，报15628.95点，刷新周一所创的2022年1月3日以来收盘高位，凭借周五上涨扭转全周跌势。道指收涨134.58点，涨幅0.35%，报38654.42点，连续两日、本周第四日刷新收盘历史高位。期权市场总成交量5109.43万张合约，环比前一交易日（4173.26万张合约）大幅上涨，高于90日平均成交量（4043.26万张合约），其中看涨期权占比57%。二、期权成交总量TOP10标普指数ETF期权成交1152万张合约，其中看涨期权占比46.8%；纳指100ETF期权成交434.3万张合约，其中看涨期权占比44.9%。大型科技股涨跌不一，期权成交量悉数上涨，其中，特斯拉成交293.8万张合约，亚马逊成交184.9万张合约，英伟达成交230.6万张合约，苹果成交207.5万张合约，AMD成交124.9万张合约。亚马逊期权总成交量183万张，环比前一日上涨。2024年2月2日到期的172.5美元行使价看涨期权的成交量特别高，交易量为8.9万张。消息面上，亚马逊盘后公布第四季度财报显示，四季度业绩和一季度业绩指引大致好于预期，促使亚马逊股价涨近8%。亚马逊股价高涨之际，创始人及前CEO贝佐斯宣布了抛售股票的计划。三、异动观察数据来源：Market ChameleonMeta隔夜期权成交约237万张合约，较90日均量放大6.6倍，看涨期权占比60.5%，其中于2024年2月2日到期的480美元行使价的看涨期权成交活跃。消息面上，Facebook母公司Meta Platforms周四盘后公布财报显示，该公司四季度业绩和一季度指引大体超出预期，尤其是四季度活跃用户数量超出预期，该公司宣布增加500亿美元股票回购，同时史上首次发放股息。Meta美股盘后涨幅扩大至20%。SNOW隔夜期权成交约30万张合约，较90日均量放大4.8倍，其中于2024年2月2日到期的220美元行使价的看涨期权成交活跃。虽然没有特定于公司的消息推动Snowflake 走高，但该公司的估值受益于领先云服务提供商发布的强劲盈利结果。尤其是亚马逊好于预期的第四季度业绩，给Snowflake的股价带来了重大提振。Snowflake是数据仓储服务以及相关分析和数据管理技术的领先提供商。该公司的数据云平台帮助大型企业和组织整合亚马逊、微软和Alphabet云基础设施服务生成的信息。反过来，领先的云基础设施提供商的强劲需求指标往往对 Snowflake 的业绩来说是个好兆头。SMCI隔夜期权成交约29万张合约，较90日均量放大5倍，其中于2024年2月2日到期的600美元行使价的看涨期权成交活跃。财报显示， 超微电脑Q2营收36.6亿美元，同比增长103%，超出预期4亿美元； 净利润 为 2.96 亿美元，去年同期为 1.76 亿美元；调整后每股收益为5.59美元，去年同期3.26美元，市场预期5.16美元。是年2月，Seeking Alpha撰稿人Kingsley Park Research表示， 超微电脑 是“人工智能繁荣的核心”，它刚刚完成了与Facebook母公司Meta Platforms的大额订单，并已与 英伟达 成为顶级合作伙伴。由此超微电脑踩中了时代大风口。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":440,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":250084639162680,"gmtCreate":1702072914190,"gmtModify":1702072917380,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"2023.12.09 复盘笔记 by 钞能力8888","htmlText":"芯海科技今天有动作了。<a href=\"https://laohu8.com/S/688595\">$芯海科技(688595)$&nbsp;</a>","listText":"芯海科技今天有动作了。<a 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16:49","market":"us","language":"zh","title":"谁躲在英伟达背后发大财？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1192863307","media":"远川科技评论","summary":"博通为什么成了大赢家？","content":"<html><head></head><body><p>作者：叶子凌</p><p>大模型革命爆发后，英伟达的GPU一跃成为比黄金还珍贵的资源。台积电的产线全速运转，订单交付依旧遥遥无期。科技公司们干着急的同时，开始思考起一个问题：</p><p><strong>谁能提供替代品，打破英伟达的垄断？</strong></p><p>最受期待的是英伟达的老对手AMD。昨天凌晨，AMD推出了新一代AI芯片MI300X，并拉来了微软、Meta等科技公司高管站台，正式向“垄断者”英伟达发起冲锋。</p><p>然而，据AMD自己的估算，2024年公司的AI芯片收入大约是20亿美金——还不到英伟达三季度数据中心收入的1/7[1]。这么一对比，AMD显然更适合坐小孩儿那桌。</p><p><strong>事实上，如果按照收入计算，AMD甚至不是全球第二大AI芯片公司，这个称号其实属于博通。</strong></p><p>博通是全球最大的通信公司之一。研究机构Semianalysis的预估，AI芯片会在2024年给博通带来80-90亿美金的收入，几乎是AMD的4倍有余[2]。过去一年，博通的市值因AI芯片节节攀升，令同为通信巨头的高通羡慕不已。<br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c7809a722d644a5afbef01b6e050f1e8\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1045\"/></p><p>估计黄仁勋也没想到，前有产能问题后有出口禁令，自己忙前忙后还得挨骂，你小子居然躲在后面闷声发大财。</p><p>在英伟达的芯片霸权之下，博通为什么成了大赢家？</p><h2 id=\"id_2332747379\" style=\"text-align: left;\">1+1＜2</h2><p>博通的故事，要从谷歌讲起。</p><p>2016年，谷歌DeepMind团队带着AlphaGo惊艳亮相，以4-1战胜韩国围棋国手李世石，又在第二年击败了柯洁。伴随着AlphaGo的出圈，幕后功臣TPU也走到台前。</p><p>TPU是谷歌自研的AI芯片，用于取代英伟达的GPU。当时，英伟达的GPU主要服务于游戏玩家，在AI训练时图形单元集体摸鱼，存在明显的性能浪费。</p><p>因此，谷歌重新设计了芯片架构，并找到了一个关键的合作方——博通。谷歌设计的芯片蓝图，都由博通进行物理实现。</p><p>物理实现是芯片设计的后半程，是将逻辑电路转换为有物理连接的电路图的过程。博通绘制好物理版图后，再送去台积电流片，流片成功后的芯片正式进入制造环节，整个过程也都由博通和台积电进行反馈和调整。</p><p>简单来说，博通算是谷歌自研TPU时找的外包商。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/510b575d53057501649873f1182c2503\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"512\" tg-height=\"271\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">装载了TPU的数据中心</p><p>谷歌之所以找博通合作，不仅是看中了博通的芯片设计能力，更因为它能解决一个关键问题：芯片之间的通信问题。</p><p>众所周知，算力不足是制约人工智能行业前进最重要的因素，这背后其实是通信的锅。</p><p>通常情况下，AI芯片中的计算单元其实已经完成了计算，但受制于通信效率，只能传输那么多算力。也就是两块芯片合作工作，性能并不是简单的1+1=2。</p><p>换个简单易懂的说法，AI芯片相当于一家做外卖的商铺，它一小时能做100单的外卖，但同一时间段的外卖骑手最多只能送50单。</p><p>所以美国在第一轮芯片制裁时，选择一刀砍在芯片通信速率上，显然是知道七寸在哪儿。</p><p>两个芯片之间的通信有损耗可能不是大问题，但数据中心内动辄成百上千个芯片共同运作，由此带来的性能损耗就足够让资本家肉疼了。考虑到AI训练对大规模并行计算的苛刻需求，怎么让1+1尽可能等于2，成了迫在眉睫的问题。</p><p><strong>博通作为通信巨头，恰巧拥有能让1+1尽可能接近于2的工具，最关键的是一个叫做SerDes（串行器/解串器）的通信技术。</strong></p><p>SerDes接口通过在传输之前将低速并行数据转换为高速串行数据，然后在接收端转换回并行数据，目的在于允许数据从一个TPU高速移动到另一个TPU，提升信号传输效率。<br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/682478d31829975f5c99b8793c2dfe95\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"822\"/></p><p>而在该领域，博通是无可争议的垄断巨头。在全球50GB/S的SerDes市场中，博通占据了76%的市场份额[4]。</p><p>有了博通的加持，谷歌自研芯片的项目进展出人意料地顺利。TPU从设计开始，仅用15个月时间就部署进了自家数据中心。</p><p>经过测试，初代TPU的性能和功耗都大大胜过了英伟达同期的GPU。随着大模型战争拉开序幕，谷歌大举增加了TPU订单，使得博通一跃成为仅次于英伟达的AI芯片厂商。</p><p>谷歌吃完自研AI芯片的螃蟹，Meta、亚马逊、特斯拉这些不想交英伟达税的科技巨头，自然是拿起谷歌的作业就抄，也就无一幸免地复刻了谷歌的关键步骤：与博通合作。</p><p>也许有人会问：这么关键的技术，怎么就落到博通手里了？</p><p>答案可能有些出人意料：不能说是天上掉馅饼，但也差不多。</p><h2 id=\"id_3541268798\" style=\"text-align: left;\">买来的护城河</h2><p>2021年，有着美国芯片界奥斯卡之称的DesignCon，将“年度工程师奖”的殊荣颁给了一位华人女性：Cathy Liu。</p><p>她毕业于清华大学，2002年开始研究SerDes相关技术，在美国拥有20多项专利。如今，她领导着博通的SerDes团队，担任首席架构师。</p><p>博通能拿下半个硅谷的定制芯片订单，可以说与Cathy Liu的个人奋斗息息相关。</p><p>奖项颁布第二天，这名芯片设计师的职业经历就在各大媒体间流传，人们很快发现了一个有趣的事情：<strong>过去20多年，刘女士从未主动请辞，简历上却有4个老东家。</strong><br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d2869502cdcb2bf79fb2f2bd90d1113a\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"624\" tg-height=\"380\"/></p><p>在美国完成博士学业后，Cathy Liu于2002年在一家名为DataPath Systems的公司，开启职业生涯。然而不到一年，DataPath就芯片公司LSI所收购。</p><p>几年后，LSI又从“猎手”变成了“猎物”，被安华高（Avago）所收购。后来，安华高又收购了博通，顺便把自己的名字也改成了博通。而Cathy Liu则伴随几次收购，历经辗转最终成为博通的一员[6]。</p><p>在这期间，她本人的工作重心倒是没什么变化，一直专注于SerDes技术的解决方案，很可能办公室都没搬过，就莫名其妙换了四次东家。</p><p>Cathy Liu的职业经历，其实是通信行业竞争格局的一个缩影。</p><p>博通所处的通信行业，本质是解决信息传输的问题。为了让信息能在不同的设备、地区之间畅通无阻，就需要一套全世界都认可的标准，就像人与人沟通的最基本条件是语言通用。</p><p>然而，最高效的标准通常由技术先发者制定，并且早早申请专利构建护城河。先发者可以率先打造一座距离最短的桥梁，后来者再想入场，只能想方设法绕路。</p><p>通信技术处处涉及协议、标准、接口，追赶一项通信技术往往会在前人的专利墙上折戟。</p><p>通信公司想要进入对方的专利领域，其中一个常用的方法是“交叉授权”。今年9月，华为和小米就刚结束一场纠缠半年的专利战，双方达成包括5G在内的通信技术的交叉许可协议。</p><p><strong>但这通常发生在两个互相忌惮的巨头之间。当双方力量悬殊时，行业内更为简单粗暴的解决方案是：收购。</strong></p><p>博通的前身安华高，本身仅约5000件专利与申请案，但经过针对LSI、PLX、Emulex、CyOptics以及英飞凌光学部门的一系列收购，专利总数增长至2.3万件。</p><p>而最后收购的原博通公司，专利高达2.7万件。这也是为什么安华高以小吞大原博通后，直接将自己改名为博通公司[5]。<br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d5898e0e4a0cca1d3c506285789129b\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1556\"/><span>图片</span></p><p>高通在基带芯片上把苹果的脖子卡的死死的，也是因为高通的老本行其实是通信。<strong>相比芯片公司在晶体管的缝隙里挑战物理学极限的浪漫，通信公司的商业模式大多朴实无华：收专利费。</strong></p><p>不仅是SerDes这项技术，连博通向谷歌提供的芯片定制外包服务，也是来源于LSI。顺带一提，黄仁勋在创办英伟达之前，曾在LSI工作过；昔日东家今日对手，缘分有时就是这么奇妙。</p><p>过去数十年，这种“大鱼吃小鱼、小鱼吃虾米”式吞并，曾反复在通信行业上演。目前仅剩的通信企业，大多都是巨无霸，布满了通信技术的各个节点。</p><p>博通在AI芯片的胜利很难说是高瞻远瞩，更像是行业竞争与自身业务扩张需求，推动着它四处“吃小鱼”，而那枚定制AI芯片的“小鱼”刚好成了博通的盘中餐。</p><p>老黄可以说自己高瞻远瞩地在2006年推出了CUDA，你说博通早二十年就预见了人工智能的浪潮，大概率是没人信的。</p><p>当科技公司们风驰电掣地驶进人工智能的高速公路，都被博通早早修好的收费站拦了下来。</p><h2 id=\"id_3264322356\" style=\"text-align: left;\">又一条恶龙</h2><p>谷歌在TPU项目初期把订单交给博通，其实还有两个原因：</p><p>一方面，谷歌是家互联网公司，芯片都没怎么做过，在封装、内存、连接性和光学等领域更是文盲水平，很难自力更生。另一方面，谷歌当时对TPU的需求量并不大，因此外包给博通是最为省力且经济的选择。</p><p>但当谷歌需要大规模量产TPU时，矛盾就出现了。</p><p>众所周知，谷歌、亚马逊等公司选择自研芯片，是为了降低成本，避开“英伟达税”。如果选择自研芯片，定制化程度更高不说，还可以省去大量数据中心成本。</p><p>但结果是躲得过英伟达，躲不过博通。</p><p>据The Information爆料，博通从TPU订单中获得了70%的利润率；虽然没“英伟达税”那么夸张，但也不是个小数字。</p><p>更何况，手握大量专利的博通在合作中格外强势。2021年，博通就曾趁着全球缺芯潮的间隙，张口就告诉谷歌要涨价30%，没有回旋余地。双方因此僵持数月，最终还是谷歌认了怂。</p><p>早年，亚马逊在购买博通的网络芯片时，也曾对博通的“霸总行径”苦不堪言：</p><p>CEO陈福阳（Hock Tan）经常在谈判时即兴涨价，并要求签署排他协议。如果亚马逊提出抗议，博通还会大幅延长交货时间作为回击[8]。</p><p>很显然，“霸道总裁”风格是刻在博通基因里的。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/45f0b7a1ad34bf6807725899d3195f9a\" alt=\"博通CEO陈福阳\" title=\"博通CEO陈福阳\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/><span>博通CEO陈福阳</span></p><p style=\"text-align: justify;\">因此在2019年，谷歌默默在内部组建了一个新的团队，从英特尔和AMD疯狂挖人，“摆脱博通”的计划已成为公开的秘密。</p><p>这让博通陷入了与英伟达非常相似的难题：<strong>自己的客户，都会变成自己的敌人。</strong></p><p>博通虽强，但也并非唯一的选择。博通狮子大开口之后，谷歌的备胎——Marvell也走入大众的视野。在SerDes市场，Marvell的市场份额为23%，是行业内第二大玩家。<br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/97939a61415e195739e8d18c7861bb45\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"767\" tg-height=\"667\"/></p><p>不过，至少截至目前，“摆脱博通”都只是一个美好的愿景。</p><p>谷歌、亚马逊一面加速自研，一面和博通讨价还价，最终都选择硬着头皮买单。关于“谷歌要离开博通”的新闻发酵当天，谷歌就立马站出来辟谣，表示博通是“优秀的合作伙伴”。</p><p>金融分析师们也普遍站队博通。德意志银行在报告里写到：</p><p>“我们毫不怀疑博通每推出一代产品都会与其主要客户展开激烈的价格谈判，但博通成功地维持了这些合作关系，我们预计这一次最有可能的结果也是如此[9]。”</p><p><strong>华尔街日报的总结则更不客气：谷歌想抛弃博通，还远不到时候。</strong></p><p>因此，谷歌目前的目标听上去也很实际：预计2027年实现自力更生。但这话也没有说得太满：“如果博通降价，继续合作也是可以考虑的。”</p><p>但对博通来说，他们也许有着更深远的顾虑。</p><h2 id=\"id_2799021422\" style=\"text-align: left;\">尾声</h2><p>今年以来，英伟达的股价如同一辆两只踏板都是油门的超跑，一路暴涨约220%，冲到了全球市值第六。然而，有女版巴菲特之称的Cathie Wood却选择在此时清仓英伟达，惊得一众基金经理摸不着头脑。</p><p>木头姐清仓的理由其实很简单：英伟达的处境和顶峰时期的思科太过相似了。</p><p>思科是一家售卖网络硬件设备的通信公司，曾经被视为“互联网淘金时代的卖铲人”，大受追捧。1994年到2000年期间，思科股价上涨了55倍，营收上涨10倍。</p><p>但随着全球互联网基础设施搭建完成，思科的“铲子”渐渐卖不动了。此后20年，反倒是谷歌、亚马逊、Facebook这样的软件公司，成功挖到“金矿”并一跃成为全球最有价值的公司。</p><p>历史上，卖铲子的公司在一飞冲天之后，往往都有着相同的宿命：<strong>产品饱和乃至过剩-技术和生产能力开始转移-最终重新沉寂。</strong><br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9b8862a88df765f4e246a36c26da613f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"762\"/></p><p>当人工智能的基础设施铺设完毕，新的芯片可以卖给谁？</p><p>对英伟达来说，这番“灵魂拷问”其实并不完全适用，因为它还有CUDA搭建起来的软件护城河，还有多元化的产品组合。</p><p>相比之下，博通才是更像思科的那一个。</p><h2 id=\"id_325284230\" style=\"text-align: justify;\">参考资料</h2><p>[1] AMD forecasts $2 billion sales of AI chips, helping shares rebound，Reuters</p><p>[2] Broadcom’s Google TPU Revenue Explosion, Networking Boom, VMWare Integration，semi analysis</p><p>[3] To Reduce AI Costs, Google Wants to Ditch Broadcom as Its TPU Server Chip Supplier，The Information</p><p>[4] Marvell收购的Innovium，是唯一能抢下博通份额的网络芯片厂商，EETimes</p><p>[5] Avago＋Broadcom＝专利新强权，中国电子报</p><p>[6] Broadcom’s Cathy Liu Wins DesignCon 2021’s Engineer of the Year Award，all about circuits</p><p>[7] Nvidia Makes Nearly 1,000% Profit on H100 GPUs: Report，Toms Hardware</p><p>[8] Amazon Steps Up Silicon Ambitions With New Networking Chip，The Information</p><p>[9] 博通的AI业务前路崎岖，但不会轻易流失，华尔街日报</p><p>[10] Cathie Wood：我为何抛弃了英伟达，新硅NewGeek</p></body></html>","source":"lsy1571969218062","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>谁躲在英伟达背后发大财？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; 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class=\"meta\">\n\n\n2023-12-08 16:49 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/naYAfoQ5EPs6X1_amSxK9w><strong>远川科技评论</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者：叶子凌大模型革命爆发后，英伟达的GPU一跃成为比黄金还珍贵的资源。台积电的产线全速运转，订单交付依旧遥遥无期。科技公司们干着急的同时，开始思考起一个问题：谁能提供替代品，打破英伟达的垄断？最受期待的是英伟达的老对手AMD。昨天凌晨，AMD推出了新一代AI芯片MI300X，并拉来了微软、Meta等科技公司高管站台，正式向“垄断者”英伟达发起冲锋。然而，据AMD自己的估算，2024年公司的...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/naYAfoQ5EPs6X1_amSxK9w\">Web 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Liu。她毕业于清华大学，2002年开始研究SerDes相关技术，在美国拥有20多项专利。如今，她领导着博通的SerDes团队，担任首席架构师。博通能拿下半个硅谷的定制芯片订单，可以说与Cathy Liu的个人奋斗息息相关。奖项颁布第二天，这名芯片设计师的职业经历就在各大媒体间流传，人们很快发现了一个有趣的事情：过去20多年，刘女士从未主动请辞，简历上却有4个老东家。在美国完成博士学业后，Cathy Liu于2002年在一家名为DataPath Systems的公司，开启职业生涯。然而不到一年，DataPath就芯片公司LSI所收购。几年后，LSI又从“猎手”变成了“猎物”，被安华高（Avago）所收购。后来，安华高又收购了博通，顺便把自己的名字也改成了博通。而Cathy Liu则伴随几次收购，历经辗转最终成为博通的一员[6]。在这期间，她本人的工作重心倒是没什么变化，一直专注于SerDes技术的解决方案，很可能办公室都没搬过，就莫名其妙换了四次东家。Cathy Liu的职业经历，其实是通信行业竞争格局的一个缩影。博通所处的通信行业，本质是解决信息传输的问题。为了让信息能在不同的设备、地区之间畅通无阻，就需要一套全世界都认可的标准，就像人与人沟通的最基本条件是语言通用。然而，最高效的标准通常由技术先发者制定，并且早早申请专利构建护城河。先发者可以率先打造一座距离最短的桥梁，后来者再想入场，只能想方设法绕路。通信技术处处涉及协议、标准、接口，追赶一项通信技术往往会在前人的专利墙上折戟。通信公司想要进入对方的专利领域，其中一个常用的方法是“交叉授权”。今年9月，华为和小米就刚结束一场纠缠半年的专利战，双方达成包括5G在内的通信技术的交叉许可协议。但这通常发生在两个互相忌惮的巨头之间。当双方力量悬殊时，行业内更为简单粗暴的解决方案是：收购。博通的前身安华高，本身仅约5000件专利与申请案，但经过针对LSI、PLX、Emulex、CyOptics以及英飞凌光学部门的一系列收购，专利总数增长至2.3万件。而最后收购的原博通公司，专利高达2.7万件。这也是为什么安华高以小吞大原博通后，直接将自己改名为博通公司[5]。图片高通在基带芯片上把苹果的脖子卡的死死的，也是因为高通的老本行其实是通信。相比芯片公司在晶体管的缝隙里挑战物理学极限的浪漫，通信公司的商业模式大多朴实无华：收专利费。不仅是SerDes这项技术，连博通向谷歌提供的芯片定制外包服务，也是来源于LSI。顺带一提，黄仁勋在创办英伟达之前，曾在LSI工作过；昔日东家今日对手，缘分有时就是这么奇妙。过去数十年，这种“大鱼吃小鱼、小鱼吃虾米”式吞并，曾反复在通信行业上演。目前仅剩的通信企业，大多都是巨无霸，布满了通信技术的各个节点。博通在AI芯片的胜利很难说是高瞻远瞩，更像是行业竞争与自身业务扩张需求，推动着它四处“吃小鱼”，而那枚定制AI芯片的“小鱼”刚好成了博通的盘中餐。老黄可以说自己高瞻远瞩地在2006年推出了CUDA，你说博通早二十年就预见了人工智能的浪潮，大概率是没人信的。当科技公司们风驰电掣地驶进人工智能的高速公路，都被博通早早修好的收费站拦了下来。又一条恶龙谷歌在TPU项目初期把订单交给博通，其实还有两个原因：一方面，谷歌是家互联网公司，芯片都没怎么做过，在封装、内存、连接性和光学等领域更是文盲水平，很难自力更生。另一方面，谷歌当时对TPU的需求量并不大，因此外包给博通是最为省力且经济的选择。但当谷歌需要大规模量产TPU时，矛盾就出现了。众所周知，谷歌、亚马逊等公司选择自研芯片，是为了降低成本，避开“英伟达税”。如果选择自研芯片，定制化程度更高不说，还可以省去大量数据中心成本。但结果是躲得过英伟达，躲不过博通。据The Information爆料，博通从TPU订单中获得了70%的利润率；虽然没“英伟达税”那么夸张，但也不是个小数字。更何况，手握大量专利的博通在合作中格外强势。2021年，博通就曾趁着全球缺芯潮的间隙，张口就告诉谷歌要涨价30%，没有回旋余地。双方因此僵持数月，最终还是谷歌认了怂。早年，亚马逊在购买博通的网络芯片时，也曾对博通的“霸总行径”苦不堪言：CEO陈福阳（Hock Tan）经常在谈判时即兴涨价，并要求签署排他协议。如果亚马逊提出抗议，博通还会大幅延长交货时间作为回击[8]。很显然，“霸道总裁”风格是刻在博通基因里的。博通CEO陈福阳因此在2019年，谷歌默默在内部组建了一个新的团队，从英特尔和AMD疯狂挖人，“摆脱博通”的计划已成为公开的秘密。这让博通陷入了与英伟达非常相似的难题：自己的客户，都会变成自己的敌人。博通虽强，但也并非唯一的选择。博通狮子大开口之后，谷歌的备胎——Marvell也走入大众的视野。在SerDes市场，Marvell的市场份额为23%，是行业内第二大玩家。不过，至少截至目前，“摆脱博通”都只是一个美好的愿景。谷歌、亚马逊一面加速自研，一面和博通讨价还价，最终都选择硬着头皮买单。关于“谷歌要离开博通”的新闻发酵当天，谷歌就立马站出来辟谣，表示博通是“优秀的合作伙伴”。金融分析师们也普遍站队博通。德意志银行在报告里写到：“我们毫不怀疑博通每推出一代产品都会与其主要客户展开激烈的价格谈判，但博通成功地维持了这些合作关系，我们预计这一次最有可能的结果也是如此[9]。”华尔街日报的总结则更不客气：谷歌想抛弃博通，还远不到时候。因此，谷歌目前的目标听上去也很实际：预计2027年实现自力更生。但这话也没有说得太满：“如果博通降价，继续合作也是可以考虑的。”但对博通来说，他们也许有着更深远的顾虑。尾声今年以来，英伟达的股价如同一辆两只踏板都是油门的超跑，一路暴涨约220%，冲到了全球市值第六。然而，有女版巴菲特之称的Cathie Wood却选择在此时清仓英伟达，惊得一众基金经理摸不着头脑。木头姐清仓的理由其实很简单：英伟达的处境和顶峰时期的思科太过相似了。思科是一家售卖网络硬件设备的通信公司，曾经被视为“互联网淘金时代的卖铲人”，大受追捧。1994年到2000年期间，思科股价上涨了55倍，营收上涨10倍。但随着全球互联网基础设施搭建完成，思科的“铲子”渐渐卖不动了。此后20年，反倒是谷歌、亚马逊、Facebook这样的软件公司，成功挖到“金矿”并一跃成为全球最有价值的公司。历史上，卖铲子的公司在一飞冲天之后，往往都有着相同的宿命：产品饱和乃至过剩-技术和生产能力开始转移-最终重新沉寂。当人工智能的基础设施铺设完毕，新的芯片可以卖给谁？对英伟达来说，这番“灵魂拷问”其实并不完全适用，因为它还有CUDA搭建起来的软件护城河，还有多元化的产品组合。相比之下，博通才是更像思科的那一个。参考资料[1] AMD forecasts $2 billion sales of AI chips, helping shares rebound，Reuters[2] Broadcom’s Google TPU Revenue Explosion, Networking Boom, VMWare Integration，semi analysis[3] To Reduce AI Costs, Google Wants to Ditch Broadcom as Its TPU Server Chip Supplier，The Information[4] Marvell收购的Innovium，是唯一能抢下博通份额的网络芯片厂商，EETimes[5] Avago＋Broadcom＝专利新强权，中国电子报[6] Broadcom’s Cathy Liu Wins DesignCon 2021’s Engineer of the Year Award，all about circuits[7] Nvidia Makes Nearly 1,000% Profit on H100 GPUs: Report，Toms Hardware[8] Amazon Steps Up Silicon Ambitions With New Networking Chip，The Information[9] 博通的AI业务前路崎岖，但不会轻易流失，华尔街日报[10] Cathie Wood：我为何抛弃了英伟达，新硅NewGeek","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":247,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"9000000000000156","authorId":"9000000000000156","name":"砖头和花朵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ef8e8cbdb3474f74fbe6217ebe5b99bc","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"英伟达自己吃独食，不允许小弟长起来","text":"英伟达自己吃独食，不允许小弟长起来","html":"英伟达自己吃独食，不允许小弟长起来"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":247326241571032,"gmtCreate":1701420251963,"gmtModify":1701420253163,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$&nbsp;</a><v-v data-views=\"1\"></v-v>不是🈶️机构说皮卡🛻助力特斯拉重回一万亿市值？","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$&nbsp;</a><v-v 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Index"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1132172285","content_text":"高盛：科技股在对冲基金中的受欢迎程度几乎从未如此低上周四，科技股的疯狂抛售、纳斯达克指数暴跌、纳指与罗素2000之间创下自雷曼危机以来的最大差距，这似乎是在暗示投资者一旦AI泡沫破裂，市场会如何表现。虽然上周五科技股并未继续大幅下跌，反而出现了一些广泛的空头回补，但对冲基金已经在快速撤离科技板块。根据高盛的主要经纪业务报告，科技股在对冲基金中的受欢迎程度几乎从未如此低。高盛在最新的周报告中写道，美国多头/空头仓的总杠杆率在8周内首次上升，但净杠杆率仍在下降，显示出对冲基金越来越谨慎的态度。如下图所示，美国基础多头/空头的总杠杆率上升了1.7个百分点，达到192.7%，这是8周内的首次上升；而净杠杆率连续第五周下降，下降了1.2个百分点，至51.8%。美国基础多头/空头比率下降了1.8%，至1.735。美股在过去一周总体上是净卖出的，这是连续第五周净卖出。市场的交易主要是由个股（尤其是TMT板块，即科技、媒体和电信）的买卖推动。虽然宏观产品（指数和ETF）的买盘有所增加，主要是因为多头买入和少量空头回补（ETF空头净回补了1.2%），但相比之下，基金经理们继续减少对个股的净持仓。进一步分析，发现11个美国行业中有7个在本周净卖出，其中信息技术、通信服务、工业和日用消费品的卖出量最大，而非必需消费品、能源、公用事业和房地产行业则是净买入。更重要的是，对冲基金连续第四周净卖出TMT股票（过去8周中有7周如此），主要由长仓和空仓的卖出推动。大多数TMT子行业在本周净卖出，其中软件、互联网和科技硬件的卖出量最大。总结一下：高盛的主要投资组合现在对TMT股票的持仓比标准普尔500指数少12.4%（相比5月底少8.7%）——这是有记录以来的最低持仓水平。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":328136967942376,"gmtCreate":1721141612465,"gmtModify":1721141614233,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/328136967942376","repostId":"2451501684","repostType":2,"repost":{"id":"2451501684","pubTimestamp":1721000488,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2451501684?lang=&edition=full","pubTime":"2024-07-15 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href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>这样的市场领导者。</p>\n<p>惠灵顿管理多资产策略主管Supriya Menon在接受媒体采访时表示：</p>\n<blockquote>\n<p>预期是市场其他部分与科技巨头的差距将缩小，这意味着盈利正在扩大，展望未来几个季度，我们看到大型科技公司的盈利将会趋于温和。</p>\n</blockquote>\n<p>美国银行分析师Savita Subramanian也持这一观点，她表示：</p>\n<blockquote>\n<p><strong>预计第二季度<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>其他493家公司，将自2022年第四季度以来首次实现每股盈利增长，而“七巨头”的增长预计将连续第二个季度放缓，并进一步延续到第三季度。盈利增长正在扩大，市场也应该如此。</strong></p>\n</blockquote>\n<p>不过，也有观点认为本周晚些时候的走势很可能是由于基金经理进行了再平衡，他们突然意识到持有太多的科技股，而对其他股票则持有不足。但科技股继续上涨的条件依然存在，根据FactSet数据，随着AI应用落地，带来更多用于先进软件和芯片的商业支出，标普500科技板块的盈利预计将在未来两年内每年增长15%。</p>\n<h2>盈利增长来自哪？</h2>\n<p>对盈利扩大持乐观态度很好，但问题是要确定额外的盈利增长来自哪里，以及它可能有多强劲？</p>\n<p>分析表示，消费股几乎没有看到多少增长。美国银行消费品分析师Bryan Spillane持悲观态度，他在最近在一份报告中表示：</p>\n<blockquote>\n<p><strong>在我们覆盖的消费必需品领域，需求仍然普遍疲软。除了减肥药外，医疗保健行业也没有显著增长。</strong></p>\n</blockquote>\n<p>此外，大型银行表现较好，但由于存款流失、贷款增长不佳以及对商业地产的敞口，区域性银行仍在落后。</p><div>风险提示及免责条款</div>\n<div>\n            市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。\n          </div>\n</body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股大切换，基本面支持吗？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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15:08","market":"hk","language":"zh","title":"资管巨头贝莱德“掌舵人”对比特币态度大转变！力挺“数字黄金”前景","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2451956305","media":"智通财经网","summary":"芬克还效仿加密货币粉丝们称呼比特币为“数字黄金”，甚至表示“笃信”比特币前景将非常乐观，强调他对美国政府的赤字问题感到忧心忡忡，还表示比特币有望成为美国政治局势不确定性中的对冲工具。这位全球最大规模资管机构的掌舵人此前曾长期对比特币这一数字货币持极度怀疑的立场，他在周一接受媒体采访时全面概述了他对比特币已发生转变的观点。自上周以来，比特币价格大举反弹。","content":"<html><head></head><body><div> <p>智通财经APP获悉，来自全球最大规模资管机构<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>(BlackRock)的首席执行官拉里·芬克近日接受采访时表示，他已经从一个对比特币(BTC-USD)“骄傲的怀疑论者”转变为一个认为这种加密货币将在人们的投资组合中占有一席之地的人。芬克还效仿加密货币粉丝们称呼比特币为“数字黄金”，甚至表示“笃信”比特币前景将非常乐观，强调他对美国政府的赤字问题感到忧心忡忡，还表示比特币有望成为美国政治局势不确定性中的对冲工具。</p><p>这位全球最大规模资管机构的掌舵人此前曾长期对比特币这一数字货币持极度怀疑的立场，他在周一接受媒体采访时全面概述了他对比特币已发生转变的观点。芬克周一表示，他长期对比特币的立场是“是一个骄傲的怀疑论者”，但在深入研究比特币，且直至比特币现货ETF批准并发行后，他确定自己以前的观点是“错误的”。</p><p>在他周一接受采访期间，比特币交易价格在“特朗普交易趋势”的全面推动下达到了6.4万美元以上的大约两周以来最高点。美国总统候选人同时也是前任总统的特朗普在竞选活动中可谓全力支持加密货币领域发展。</p><p>特朗普在竞选活动中多次表示他本人将全力支持加密货币，表示将于7月在纳什维尔(Nashville)举行的比特币会议上发言。6月中旬他还曾会见美国比特币挖矿企业的众多代表，表达对加密挖矿业务的支持。今年5月，特朗普竞选团队开始接受来自加密行业的捐款，他对这类数字资产的未来的看法变得越来越积极</p><p>Capital.com的高级金融市场分析师Kyle  Rodda表示，特朗普遭遇枪击的事件发生后，他看到不少客户将资金流入比特币和黄金。而加密货币也确实在枪击案件发生的周末加速上涨。他表示：“这一消息标志着美国政治规范发生了变化，以及更大政治暴力的紧急情况。对市场来说，这意味着避险交易，但更多地将倾向于比特币等非传统避险资产。”</p><p>据了解，贝莱德“掌舵人”芬克在接受采访时表示，比特币“是一种合法的金融工具，可以让你获得不相关、风险关联性较低的回报率”，就在同一天，贝莱德(BlackRock)公布了第二季度的利润以及营收规模，均超出了华尔街分析师们普遍预期。该机构还表示，管理的全部资产规模同比增长1.2万亿美元，达到10.6万亿美元，继续位列全球最大资管机构。</p><p>据了解，全球最大规模资管机构贝莱德(BlackRock)托管经营着<a href=\"https://laohu8.com/S/EEMA\">iShares</a>比特币信托ETF  (IBIT.US)，这一比特币ETF自今年一月推出以来，已吸引了超过190亿美元的资金规模，自问世以来稳坐美股市场比特币ETF资金规模的榜首。</p><p>芬克表示:“我坚信比特币在投资组合中扮演着重要的角色。”他还为这一市值高达1.26万亿美元的加密货币加上了“数字黄金”的标签。他表示:“我认为，当你感到恐慌时，你就应该投资这种工具，尤其是当你相信一些国家正因过度赤字而使本币贬值时。”他表示，比特币还适用于那些寻求不受国家控制的投资工具的投资者群体。</p><p>就芬克最新发表的言论而言，他对于比特币的态度可谓发生360度大逆转。2017年，芬克在国际金融协会的一次会议上称比特币为“洗钱指数”，但多年来他对比特币的态度肉眼可见地逐渐升温。2020年，他告诉美国外交关系委员会，比特币很有可能“演变”成一种全球市场资产。</p><p>自上周以来，比特币价格大举反弹。比特币交易价格目前徘徊在6.4万美元左右，较7月5日的阶段性的低点大幅反弹。一些加密货币交易员正加大力度押注比特币将在年底之前再度创下历史新高，因为他们对美联储年内至少降息2次的鸽派押注，以及流入比特币交易所交易基金(即比特币ETF)的资金规模增加持乐观态度。</p><p>在上个月，渣打银行的分析师们曾表示，美国总统大选是比特币价格的下一个关键催化剂，特朗普的胜利可能会在年底前将比特币价格推高至15万美元。</p><p>Galaxy Digital创始人兼首席执行官Michael  Novogratz表示，美国对数字资产更为积极的政治环境可能有助于推动比特币到今年年底达到创纪录的10万美元，甚至更高。他在接受采访时表示：“如果比特币价格在未来几周左右的时间里升至7.3万美元，那么到今年年底将升至10万美元或更高。”</p> <div></div> </div></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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Rodda表示，特朗普遭遇枪击的事件发生后，他看到不少客户将资金流入比特币和黄金。而加密货币也确实在枪击案件发生的周末加速上涨。他表示：“这一消息标志着美国政治规范发生了变化，以及更大政治暴力的紧急情况。对市场来说，这意味着避险交易，但更多地将倾向于比特币等非传统避险资产。”据了解，贝莱德“掌舵人”芬克在接受采访时表示，比特币“是一种合法的金融工具，可以让你获得不相关、风险关联性较低的回报率”，就在同一天，贝莱德(BlackRock)公布了第二季度的利润以及营收规模，均超出了华尔街分析师们普遍预期。该机构还表示，管理的全部资产规模同比增长1.2万亿美元，达到10.6万亿美元，继续位列全球最大资管机构。据了解，全球最大规模资管机构贝莱德(BlackRock)托管经营着iShares比特币信托ETF  (IBIT.US)，这一比特币ETF自今年一月推出以来，已吸引了超过190亿美元的资金规模，自问世以来稳坐美股市场比特币ETF资金规模的榜首。芬克表示:“我坚信比特币在投资组合中扮演着重要的角色。”他还为这一市值高达1.26万亿美元的加密货币加上了“数字黄金”的标签。他表示:“我认为，当你感到恐慌时，你就应该投资这种工具，尤其是当你相信一些国家正因过度赤字而使本币贬值时。”他表示，比特币还适用于那些寻求不受国家控制的投资工具的投资者群体。就芬克最新发表的言论而言，他对于比特币的态度可谓发生360度大逆转。2017年，芬克在国际金融协会的一次会议上称比特币为“洗钱指数”，但多年来他对比特币的态度肉眼可见地逐渐升温。2020年，他告诉美国外交关系委员会，比特币很有可能“演变”成一种全球市场资产。自上周以来，比特币价格大举反弹。比特币交易价格目前徘徊在6.4万美元左右，较7月5日的阶段性的低点大幅反弹。一些加密货币交易员正加大力度押注比特币将在年底之前再度创下历史新高，因为他们对美联储年内至少降息2次的鸽派押注，以及流入比特币交易所交易基金(即比特币ETF)的资金规模增加持乐观态度。在上个月，渣打银行的分析师们曾表示，美国总统大选是比特币价格的下一个关键催化剂，特朗普的胜利可能会在年底前将比特币价格推高至15万美元。Galaxy Digital创始人兼首席执行官Michael  Novogratz表示，美国对数字资产更为积极的政治环境可能有助于推动比特币到今年年底达到创纪录的10万美元，甚至更高。他在接受采访时表示：“如果比特币价格在未来几周左右的时间里升至7.3万美元，那么到今年年底将升至10万美元或更高。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":321192269606920,"gmtCreate":1719446489877,"gmtModify":1719449485154,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"博通","listText":"博通","text":"博通","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/321192269606920","repostId":"319023721205816","repostType":1,"repost":{"id":319023721205816,"gmtCreate":1718934603141,"gmtModify":1718935364710,"author":{"id":"3564479083780631","authorId":"3564479083780631","name":"第N次大变革大分流","avatar":"https://static.tigerbbs.com/38a0f9f620ecb0107deca26ff5e51658","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"崛起的博通，科技界的伯克希尔，PPT的粉碎机","htmlText":"博通Broadcom已成为市值仅次于NVIDIA和台积电的半导体巨头。 如此成就不得不提到博通的掌门人，出生于马来西亚槟城的华人CEO陈福阳（Tan Hock Eng）先生，要不是因为他一直尽量保持低调，我应该更早地意识到这位科技界的收购之神。他正在把Broadcom打造成科技界的伯克希尔.哈撒韦。但凡陈福阳先生能在互联网上增加一点点曝光率，我也不至于到了2020年才开始关注博通，然后到了后疫情时代才笃定买入博通。 不仅是掌门人个人低调，就连公司本身在媒体和舆论界都是保持低调的，如果不是又又又涉及到了博通的大规模并购案，多数人估计也只是安装某些硬件的驱动程序时看到Broadcom。 陈福阳拥有美国麻省理工机械工程系的学士和硕士学位。后来又在哈佛大学取得企业管理硕士学位。 高调的掌门人，高调的企业，其相关股票估值是溢价的，比如特斯拉，而低调的掌门人，低调的企业，如博通，股价往往是折价的，直到博通发起对高通Qualcomm的收购要约时，实在低调不住了，才会告别低估值时代。 陈福阳的现金管理能力和收购眼光堪称科技股领域的巴菲特。他的眼光、知识累计、认知能力以及思维模型，在被结果证明出来之前，可能只被极少数人意识到。所以，2020年之前博通的外部金融机构股东，到如今已经换了一茬了。 说下博通的由来，故事线涉及复杂的收购和被收购史： 1999年，惠普公司将医疗和仪表部门分拆出来，组成独立的实验室设备公司 Agilent Technologies。2005年， Agilent Technologie将其旗下的半导体业务以26亿美元出售给了Kohlberg Kravis Roberts &amp; Co.（KKR)和Silver Lake Partners，三者的并购组建了一家颇具规模的半导体企业 安华高科技（Avago Technologies），总部位于新加坡，公司名字中的Avago","listText":"博通Broadcom已成为市值仅次于NVIDIA和台积电的半导体巨头。 如此成就不得不提到博通的掌门人，出生于马来西亚槟城的华人CEO陈福阳（Tan Hock Eng）先生，要不是因为他一直尽量保持低调，我应该更早地意识到这位科技界的收购之神。他正在把Broadcom打造成科技界的伯克希尔.哈撒韦。但凡陈福阳先生能在互联网上增加一点点曝光率，我也不至于到了2020年才开始关注博通，然后到了后疫情时代才笃定买入博通。 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寇健2024年新年以来，尽管利率依然高企不下，但是芝商所的E-迷你纳斯达克100指数期货(代码：NQ)不断地突破历史新高，E-迷你标普指数期货(代码：ES)也在前一阵子创出了历史新高，显示来自全球各地源源不断的资金潮水般涌入美国股市，目前仍然没有停止的迹象。&nbsp; <a href=\"https://laohu8.com/FUT/ESmain\">$SP500指数主连 2403(ESmain)$</a> 异常活跃的美国股票指数衍生品市场，尤其是期权市场，就是对上述论述的最好的证明：比如芝商所去年第四季度E-迷你标普指数期权(ES)每日平均交易量比2022年相比增加了12%，达到日均交易量246,000份合约。E-迷你你纳斯达克100期权(NQ)，去年第四季度日均交易量与2022年相比也增加了25%。 <a href=\"https://laohu8.com/FUT/NQmain\">$NQ100指数主连 2403(NQmain)$</a> 为什么美股对世界投资者有如此巨大的吸引力？原因是多方面的，但是个人认为美股多年来节节上升，远远超出了其他各国的股票市场在同期的表现，最主要的原因是美国企业的最核心宗旨和其他国家是不一样的。“唯利是图”的美国公司与美股的关系纵观所有资本主义国家企业的宗旨，都是多方面的。看一看所有美国企业的企划书，都是千篇一律的公开地告诉大众：建立这个公司的最终目的是为股东谋取最大的利润。为股东谋取最大的利润是所有美国企业的最核心最重要的宗旨，而不是其他。再看一看德国，德国公司的最核心的宗旨是为消费者或者公司产品使用者提供最经久耐用的产品，这是德国企业的最核心宗旨。这也就是为什么德国产品百年来在世界上享有经久耐用的盛名的原因。我们在这里不是强调德国公司不赚钱，而是说德国公司把为股东创造价值赚钱放在第二位。在日本，日本企业信奉劳资合作、社会和谐","listText":"芝商所特约评论员 寇健2024年新年以来，尽管利率依然高企不下，但是芝商所的E-迷你纳斯达克100指数期货(代码：NQ)不断地突破历史新高，E-迷你标普指数期货(代码：ES)也在前一阵子创出了历史新高，显示来自全球各地源源不断的资金潮水般涌入美国股市，目前仍然没有停止的迹象。&nbsp; <a 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2403(NQmain)$ 为什么美股对世界投资者有如此巨大的吸引力？原因是多方面的，但是个人认为美股多年来节节上升，远远超出了其他各国的股票市场在同期的表现，最主要的原因是美国企业的最核心宗旨和其他国家是不一样的。“唯利是图”的美国公司与美股的关系纵观所有资本主义国家企业的宗旨，都是多方面的。看一看所有美国企业的企划书，都是千篇一律的公开地告诉大众：建立这个公司的最终目的是为股东谋取最大的利润。为股东谋取最大的利润是所有美国企业的最核心最重要的宗旨，而不是其他。再看一看德国，德国公司的最核心的宗旨是为消费者或者公司产品使用者提供最经久耐用的产品，这是德国企业的最核心宗旨。这也就是为什么德国产品百年来在世界上享有经久耐用的盛名的原因。我们在这里不是强调德国公司不赚钱，而是说德国公司把为股东创造价值赚钱放在第二位。在日本，日本企业信奉劳资合作、社会和谐","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/278474199621704","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":408,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":278516027085112,"gmtCreate":1709006928343,"gmtModify":1709006930210,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"高股息策略，适合大资金","listText":"高股息策略，适合大资金","text":"高股息策略，适合大资金","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/278516027085112","repostId":"1160378586","repostType":2,"repost":{"id":"1160378586","weMediaInfo":{"introduction":"张忆东从事A股港股及大类资产配置研究逾15载，连续多年获策略研究第一名，是新财富、水晶球、金牛奖、第一财经、IAMAC奖的“全满贯”第一，三次获“新财富”策略第一。该公众号是其团队研究大类资产配置、A股港股美股及其他市场的成果","home_visible":1,"media_name":"张忆东策略世界","id":"1065818805","head_image":"https://static.tigerbbs.com/ad7f636ec1274a70b86d1fdc1329e0eb"},"pubTimestamp":1709004019,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1160378586?lang=&edition=full","pubTime":"2024-02-27 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left;\">企业利润稳定性增强及现金流水平提升是分红能力提升的重要支撑，《方案》以及国资委优化央企经营指标体系为“一利五率”，显示出新时代下，央国企从重视收入规模转向重视盈利能力和现金分红。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">将“市值管理”纳入到业绩考核体系中是以此为指挥棒引导上市公司“及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度”。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">近年来，以三桶油、四大行、三大运营商为代表的港股高股息优质央国企ROE、分红比例整体呈现出平稳上行趋势。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\"><strong>三、微观层面，北水逐步取得港股高股息央国企标的定价权。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2022年年初以来，我们持续提醒港股高股息的优质央国企的配置价值，提出中资将会取得优质央国企的定价权。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">——近年来配置型中资在一定程度上面临“资产荒”，特别是内地公募基金公司的固收部门、保险、银行理财子等机构对于高质量、有效资产的配置需求非常强烈，<strong>相较于A股，深度价值高股息的优质港股更具性价比，吸引南下资金流入</strong>。</p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p style=\"text-align: left;\">当前AH溢价处于历史高位，港股具有较高性价比，后续港股高股息资产凭借自身“低波红利”的特征有望继续吸引南下资金流入。历史上，每当AH溢价高企之后不久，南向资金便积极涌入，直到AH溢价再次趋于收敛。截至2月23日，AH溢价指数为151.80，位于2015年以来的98.6%分位数水平。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">比较两地上市AH股的股息率（近12个月），H股较A股股息率（近12个月）更高，即使考虑扣除港股通投资时港股将面临的约20-28%的股利税，港股高股息股票的股息率也更有吸引力。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\">——<strong>南下资金逐步取代外资获得港股高股息标的的定价权，成为高股息标的价值重估的主导力量。</strong>近年来，以高股息的央国企为例，其港股通持股占比逐年攀升，由2018年底5.3%提升至2024年2月21日的13.5%，而衡量外资持股的国际中介持股占比明显下降，由2018年底的26%下降至16.6%。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>四、港股高股息策略还有“非内地”的港股标的，特别是香港本地股值得重视。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>除了优质的央国企标的，港股高股息标的池的另一重要组成部分是香港本地股，如香港本地公用事业、金融、地产、综合行业等领域的优质高股息公司。</strong></p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p style=\"text-align: left;\">香港本地股每年派息稳定增长。以港资房企为例，2015年-2022年，每股派息呈现出稳健上涨的趋势，多数公司2015-2022年每股派息复合增长率大于3%；部分香港本地股承诺较高的稳定的派息比例或可持续、稳定增长的股息。另外，2022年，部分香港本地金融业、公用事业、综合业的代表性公司的分红比例维持在高位，每股派息基本上回到2019年的水平。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>Hibor利率下行，高股息率的香港本地股吸引力提升</strong>。随着2022年初美联储加息、美国十年期国债利率上行，香港市场Hibor利率快速上升，与香港本地股股息率的利差不断收窄，一度超过本地股股息率。2023年10月以来，随着联储降息预期不断升温，Hibor利率下行，香港本地股股息率与Hibor利率的利差重新走阔，香港本地股有望重新获得投资者的青睐。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\"><strong>五、投资机会：高股息资产是港股中长期核心配置标的</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">中长期来看，相对复杂的国内外环境中，能够提供稳定的高股息的资产难能可贵。高股息资产是未来配置中国权益资产的重要投资策略之一。建议投资者立足长期、严格以“低波红利、类可转债”策略配置能源（石油、煤炭）、电信运营商、公用事业、地产、金融、高速公路等领域的央国企龙头，以及香港本地公用事业、金融、地产、综合行业等领域的优质高股息公司。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>报告正文</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>一、宏观层面，中国进入高质量发展新阶段，低利率环境可能是较长时期的常态，社会财富对于稳健型资产配置需求是趋势性力量</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>中国进入高质量发展的新阶段，且当前流动性环境宽松，无风险收益率下降至3%以下，银行理财产品收益率持续下行，能够提供稳定高收益的优质资产相对稀缺，因而，港股市场股息率8%甚至更高的优质价值股获得青睐</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">从股息率与国债利差角度来看，截至2024年2月23日，恒生港股通高股息低波动指数的股息率为7.4%，处于2020年以来的62%分位数水平，与10年期中国国债收益率的利差达到5.0个百分点，处于历史较高分位数水平。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ed16b94f31b4a3db6df4fbb2b354135\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"552\"/></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>二、中观层面，国企改革政策导向下，优质央国企的分红比例有望不断提升</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>近年来国企改革政策频出，央国企分红稳定性和动力增强。</strong></p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p style=\"text-align: left;\">2022年5月27日，国资委发布了《提高央企控股上市公司质量工作方案》（本文中亦称《方案》），指出部分央企存在“价值实现与价值创造不匹配”，同时也提出，将于2024年底验收各央企集团工作方案，考核上市公司发展质量。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">进入2023年后，一系列政策落地更为密集，包括：国资委优化央企经营指标体系为“一利五率”、中央企业提高上市公司质量工作专题会、启动国有企业对标世界一流企业创造行动等。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">2024年1月24日，国资委宣布“进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核”。这是国资委首次提及将“市值管理”纳入到业绩考核体系。在1月29日，国资委进一步提出“各中央企业要更加突出精准有效，推动‘一企一策’考核全面实施，全面推开上市公司市值管理考核”。而在1月25日至26日间，证监会召开2024年系统工作会议，亦提到“推动将市值纳入央企国企考核评价体系”。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\"><strong>企业利润稳定性增强及现金流水平提升是分红能力提升的重要支撑，《方案》以及国资委优化央企经营指标体系为“一利五率”，显示出新时代下，央国企从重视收入规模转向重视盈利能力和现金分红。将“市值管理”纳入到业绩考核体系中是以此为指挥棒引导上市公司“及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度”。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cce1866a065b009379da1b733a24a5c7\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1056\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b23b35f05343defffac3bb4c779da03c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"607\"/></p><p style=\"text-align: left;\">近年来，以三桶油、四大行、三大运营商为代表的港股高股息优质央国企ROE、分红比例整体呈现出平稳上行趋势。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/243c3b72259d547dfc0870b7ab9682f6\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"417\"/></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>三、微观层面，北水逐步取得港股高股息央国企标的定价权</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2022年年初以来，我们持续提醒港股高股息的优质央国企的配置价值，提出中资将会取得优质央国企的定价权。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">近年来，配置型中资在一定程度上面临“资产荒”，特别是内地公募基金公司的固收部门、保险、银行理财子等机构对于高质量、有效资产的配置需求非常强烈，<strong>相较于A股，深度价值高股息的优质港股更具性价比，吸引南下资金流入</strong>。</p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>当前AH溢价处于历史高位，港股具有较高性价比，后续港股高股息资产凭借自身“低波红利”的特征有望继续吸引南下资金流入</strong>。历史上，每当AH溢价高企之后不久，南向资金便积极涌入，直到AH溢价再次趋于收敛。截至2月23日，AH溢价指数为151.80，位于2015年以来的98.6%分位数水平。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>比较两地上市AH股的股息率（近12个月），H股较A股股息率（近12个月）更高</strong>，即使考虑扣除港股通投资时港股将面临的约20-28%的股利税，港股高股息股票的股息率也更有吸引力。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/191281fc54ab1637d5c9ae7c380e981b\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"443\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1fffb229e54ed500234094719bec208a\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"896\" tg-height=\"595\"/></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>南下资金逐步取代外资获得港股高股息标的的定价权，成为高股息标的价值重估的主导力量</strong>。近年来，以高股息的央国企为例，其港股通持股占比逐年攀升，由2018年底5.3%提升至2024年2月21日的13.5%，而衡量外资持股的国际中介机构持股占比明显下降，由2018年底的26.0%下降至2024年2月21日的16.6%。</p><p style=\"text-align: left;\">（注：中介机构持股指的是港交所披露的中央结算系统（CCASS）里中介机构的持股，中介机构根据类型分为四大类，分别为国际中介、中资中介、中国香港本地中介、港股通。由于外资的持股中介机构往往是国际中介机构，因此国际中介机构持股占比可以大致反映出外资的持股占比，但不是精确的实际外资持股比例。）</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a14ab94aa8f3e3a97426d0350d0d4863\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"905\" tg-height=\"577\"/></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>四、港股高股息策略还有“非内地”的港股标的，特别是香港本地股值得重视</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>除了优质的央国企标的，港股高股息标的池的另一重要组成部分是香港本地股，如香港本地公用事业、金融、地产、综合行业等领域的优质高股息公司。</strong></p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>香港本地股每年派息稳定增长</strong>。以港资房企为例，2015年-2022年，每股派息呈现出稳健上涨的趋势，多数公司2015-2022年每股派息复合增长率大于3%；部分香港本地股承诺较高的稳定的派息比例或可持续、稳定增长的股息。另外，2022年，部分香港本地金融业、公用事业、综合业的代表性公司的分红比例维持在高位，每股派息基本上回到2019年的水平。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>Hibor利率下行，高股息率的香港本地股吸引力提升</strong>。随着2022年初美联储加息、美国十年期国债利率上行，香港市场Hibor利率快速上升，与香港本地股股息率的利差不断收窄，一度超过本地股股息率。2023年10月以来，随着联储降息预期不断升温，Hibor利率下行，香港本地股股息率与Hibor利率的利差重新走阔，香港本地股有望重新获得投资者的青睐。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2385737099e5d29ffd5ed8f4d38bcf03\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"781\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8225f89cc58e108a3f77a8358c66be94\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"624\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a178c25172ac1cc8fcb7082ed04cc18\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"911\" tg-height=\"625\"/></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>五、投资机会：高股息资产是港股中长期核心配置标的</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>中长期来看，相对复杂的国内外环境中，能够提供稳定的高股息的资产难能可贵。高股息资产是未来配置中国权益资产的重要投资策略之一</strong>。建议投资者立足长期、严格以“低波红利、类可转债”策略配置能源（石油、煤炭）、电信运营商、公用事业、地产、金融、高速公路等领域的央国企龙头，以及香港本地公用事业、金融、地产、综合行业等领域的优质高股息公司。</p><p style=\"text-align: left;\">最后，我们列示符合当下部分建议行业方向里的港股高股息标的，供参考，不作为个股推荐。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75100023421e537939a4cbcad407bfde\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"989\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0e89a1935fcba82a2369a368e47043f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1002\"/></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>六、风险提示</strong></p><p style=\"text-align: left;\">大国博弈风险；美国政策紧缩超预期风险；全球经济下行超预期风险。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>港股高股息策略行稳致远！机构：两条主线把握板块投资机会（附股）</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/ad7f636ec1274a70b86d1fdc1329e0eb);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">张忆东策略世界 </p>\n<p class=\"h-time\">2024-02-27 11:20</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p>近年来国企改革政策频出，央国企分红稳定性和动力增强</p></blockquote><p style=\"text-align: start;\"><strong>投资要点</strong></p><p><strong>一、宏观层面，中国进入高质量发展新阶段，低利率环境可能是较长时期的常态，社会财富对于稳健型资产配置需求是趋势性力量。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>中国进入高质量发展的新阶段，且当前流动性环境宽松，无风险收益率下降至3%以下，银行理财产品收益率持续下行，能够提供稳定高收益的优质资产相对稀缺，因而，港股市场股息率8%甚至更高的优质价值股获得青睐。</strong>从股息率与国债利差角度来看，截至2024年2月23日，恒生港股通高股息低波动指数的股息率为7.4%，处于2020年以来的62%分位数水平，与10年期中国国债收益率的利差达到5.0个百分点，处于历史较高分位数水平。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>二、中观层面，国企改革政策导向下，优质央国企的分红比例有望不断提升。近年来国企改革政策频出，央国企分红稳定性和动力增强。</strong></p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p style=\"text-align: left;\">企业利润稳定性增强及现金流水平提升是分红能力提升的重要支撑，《方案》以及国资委优化央企经营指标体系为“一利五率”，显示出新时代下，央国企从重视收入规模转向重视盈利能力和现金分红。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">将“市值管理”纳入到业绩考核体系中是以此为指挥棒引导上市公司“及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度”。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">近年来，以三桶油、四大行、三大运营商为代表的港股高股息优质央国企ROE、分红比例整体呈现出平稳上行趋势。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\"><strong>三、微观层面，北水逐步取得港股高股息央国企标的定价权。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2022年年初以来，我们持续提醒港股高股息的优质央国企的配置价值，提出中资将会取得优质央国企的定价权。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">——近年来配置型中资在一定程度上面临“资产荒”，特别是内地公募基金公司的固收部门、保险、银行理财子等机构对于高质量、有效资产的配置需求非常强烈，<strong>相较于A股，深度价值高股息的优质港股更具性价比，吸引南下资金流入</strong>。</p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p style=\"text-align: left;\">当前AH溢价处于历史高位，港股具有较高性价比，后续港股高股息资产凭借自身“低波红利”的特征有望继续吸引南下资金流入。历史上，每当AH溢价高企之后不久，南向资金便积极涌入，直到AH溢价再次趋于收敛。截至2月23日，AH溢价指数为151.80，位于2015年以来的98.6%分位数水平。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">比较两地上市AH股的股息率（近12个月），H股较A股股息率（近12个月）更高，即使考虑扣除港股通投资时港股将面临的约20-28%的股利税，港股高股息股票的股息率也更有吸引力。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\">——<strong>南下资金逐步取代外资获得港股高股息标的的定价权，成为高股息标的价值重估的主导力量。</strong>近年来，以高股息的央国企为例，其港股通持股占比逐年攀升，由2018年底5.3%提升至2024年2月21日的13.5%，而衡量外资持股的国际中介持股占比明显下降，由2018年底的26%下降至16.6%。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>四、港股高股息策略还有“非内地”的港股标的，特别是香港本地股值得重视。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>除了优质的央国企标的，港股高股息标的池的另一重要组成部分是香港本地股，如香港本地公用事业、金融、地产、综合行业等领域的优质高股息公司。</strong></p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p style=\"text-align: left;\">香港本地股每年派息稳定增长。以港资房企为例，2015年-2022年，每股派息呈现出稳健上涨的趋势，多数公司2015-2022年每股派息复合增长率大于3%；部分香港本地股承诺较高的稳定的派息比例或可持续、稳定增长的股息。另外，2022年，部分香港本地金融业、公用事业、综合业的代表性公司的分红比例维持在高位，每股派息基本上回到2019年的水平。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>Hibor利率下行，高股息率的香港本地股吸引力提升</strong>。随着2022年初美联储加息、美国十年期国债利率上行，香港市场Hibor利率快速上升，与香港本地股股息率的利差不断收窄，一度超过本地股股息率。2023年10月以来，随着联储降息预期不断升温，Hibor利率下行，香港本地股股息率与Hibor利率的利差重新走阔，香港本地股有望重新获得投资者的青睐。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\"><strong>五、投资机会：高股息资产是港股中长期核心配置标的</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">中长期来看，相对复杂的国内外环境中，能够提供稳定的高股息的资产难能可贵。高股息资产是未来配置中国权益资产的重要投资策略之一。建议投资者立足长期、严格以“低波红利、类可转债”策略配置能源（石油、煤炭）、电信运营商、公用事业、地产、金融、高速公路等领域的央国企龙头，以及香港本地公用事业、金融、地产、综合行业等领域的优质高股息公司。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>报告正文</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>一、宏观层面，中国进入高质量发展新阶段，低利率环境可能是较长时期的常态，社会财富对于稳健型资产配置需求是趋势性力量</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>中国进入高质量发展的新阶段，且当前流动性环境宽松，无风险收益率下降至3%以下，银行理财产品收益率持续下行，能够提供稳定高收益的优质资产相对稀缺，因而，港股市场股息率8%甚至更高的优质价值股获得青睐</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">从股息率与国债利差角度来看，截至2024年2月23日，恒生港股通高股息低波动指数的股息率为7.4%，处于2020年以来的62%分位数水平，与10年期中国国债收益率的利差达到5.0个百分点，处于历史较高分位数水平。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ed16b94f31b4a3db6df4fbb2b354135\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"552\"/></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>二、中观层面，国企改革政策导向下，优质央国企的分红比例有望不断提升</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>近年来国企改革政策频出，央国企分红稳定性和动力增强。</strong></p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p style=\"text-align: left;\">2022年5月27日，国资委发布了《提高央企控股上市公司质量工作方案》（本文中亦称《方案》），指出部分央企存在“价值实现与价值创造不匹配”，同时也提出，将于2024年底验收各央企集团工作方案，考核上市公司发展质量。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">进入2023年后，一系列政策落地更为密集，包括：国资委优化央企经营指标体系为“一利五率”、中央企业提高上市公司质量工作专题会、启动国有企业对标世界一流企业创造行动等。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">2024年1月24日，国资委宣布“进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核”。这是国资委首次提及将“市值管理”纳入到业绩考核体系。在1月29日，国资委进一步提出“各中央企业要更加突出精准有效，推动‘一企一策’考核全面实施，全面推开上市公司市值管理考核”。而在1月25日至26日间，证监会召开2024年系统工作会议，亦提到“推动将市值纳入央企国企考核评价体系”。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\"><strong>企业利润稳定性增强及现金流水平提升是分红能力提升的重要支撑，《方案》以及国资委优化央企经营指标体系为“一利五率”，显示出新时代下，央国企从重视收入规模转向重视盈利能力和现金分红。将“市值管理”纳入到业绩考核体系中是以此为指挥棒引导上市公司“及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度”。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cce1866a065b009379da1b733a24a5c7\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1056\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b23b35f05343defffac3bb4c779da03c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"607\"/></p><p style=\"text-align: left;\">近年来，以三桶油、四大行、三大运营商为代表的港股高股息优质央国企ROE、分红比例整体呈现出平稳上行趋势。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/243c3b72259d547dfc0870b7ab9682f6\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"417\"/></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>三、微观层面，北水逐步取得港股高股息央国企标的定价权</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2022年年初以来，我们持续提醒港股高股息的优质央国企的配置价值，提出中资将会取得优质央国企的定价权。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">近年来，配置型中资在一定程度上面临“资产荒”，特别是内地公募基金公司的固收部门、保险、银行理财子等机构对于高质量、有效资产的配置需求非常强烈，<strong>相较于A股，深度价值高股息的优质港股更具性价比，吸引南下资金流入</strong>。</p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>当前AH溢价处于历史高位，港股具有较高性价比，后续港股高股息资产凭借自身“低波红利”的特征有望继续吸引南下资金流入</strong>。历史上，每当AH溢价高企之后不久，南向资金便积极涌入，直到AH溢价再次趋于收敛。截至2月23日，AH溢价指数为151.80，位于2015年以来的98.6%分位数水平。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>比较两地上市AH股的股息率（近12个月），H股较A股股息率（近12个月）更高</strong>，即使考虑扣除港股通投资时港股将面临的约20-28%的股利税，港股高股息股票的股息率也更有吸引力。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/191281fc54ab1637d5c9ae7c380e981b\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"443\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1fffb229e54ed500234094719bec208a\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"896\" tg-height=\"595\"/></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>南下资金逐步取代外资获得港股高股息标的的定价权，成为高股息标的价值重估的主导力量</strong>。近年来，以高股息的央国企为例，其港股通持股占比逐年攀升，由2018年底5.3%提升至2024年2月21日的13.5%，而衡量外资持股的国际中介机构持股占比明显下降，由2018年底的26.0%下降至2024年2月21日的16.6%。</p><p style=\"text-align: left;\">（注：中介机构持股指的是港交所披露的中央结算系统（CCASS）里中介机构的持股，中介机构根据类型分为四大类，分别为国际中介、中资中介、中国香港本地中介、港股通。由于外资的持股中介机构往往是国际中介机构，因此国际中介机构持股占比可以大致反映出外资的持股占比，但不是精确的实际外资持股比例。）</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a14ab94aa8f3e3a97426d0350d0d4863\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"905\" tg-height=\"577\"/></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>四、港股高股息策略还有“非内地”的港股标的，特别是香港本地股值得重视</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>除了优质的央国企标的，港股高股息标的池的另一重要组成部分是香港本地股，如香港本地公用事业、金融、地产、综合行业等领域的优质高股息公司。</strong></p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>香港本地股每年派息稳定增长</strong>。以港资房企为例，2015年-2022年，每股派息呈现出稳健上涨的趋势，多数公司2015-2022年每股派息复合增长率大于3%；部分香港本地股承诺较高的稳定的派息比例或可持续、稳定增长的股息。另外，2022年，部分香港本地金融业、公用事业、综合业的代表性公司的分红比例维持在高位，每股派息基本上回到2019年的水平。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>Hibor利率下行，高股息率的香港本地股吸引力提升</strong>。随着2022年初美联储加息、美国十年期国债利率上行，香港市场Hibor利率快速上升，与香港本地股股息率的利差不断收窄，一度超过本地股股息率。2023年10月以来，随着联储降息预期不断升温，Hibor利率下行，香港本地股股息率与Hibor利率的利差重新走阔，香港本地股有望重新获得投资者的青睐。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2385737099e5d29ffd5ed8f4d38bcf03\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"781\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8225f89cc58e108a3f77a8358c66be94\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"624\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a178c25172ac1cc8fcb7082ed04cc18\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"911\" tg-height=\"625\"/></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>五、投资机会：高股息资产是港股中长期核心配置标的</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>中长期来看，相对复杂的国内外环境中，能够提供稳定的高股息的资产难能可贵。高股息资产是未来配置中国权益资产的重要投资策略之一</strong>。建议投资者立足长期、严格以“低波红利、类可转债”策略配置能源（石油、煤炭）、电信运营商、公用事业、地产、金融、高速公路等领域的央国企龙头，以及香港本地公用事业、金融、地产、综合行业等领域的优质高股息公司。</p><p style=\"text-align: left;\">最后，我们列示符合当下部分建议行业方向里的港股高股息标的，供参考，不作为个股推荐。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75100023421e537939a4cbcad407bfde\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"989\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0e89a1935fcba82a2369a368e47043f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1002\"/></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>六、风险提示</strong></p><p style=\"text-align: left;\">大国博弈风险；美国政策紧缩超预期风险；全球经济下行超预期风险。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c1cb237e736a4e03c939622e7b71e8e7","relate_stocks":{"HSI":"恒生指数","HSTECH":"恒生科技指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1160378586","content_text":"近年来国企改革政策频出，央国企分红稳定性和动力增强投资要点一、宏观层面，中国进入高质量发展新阶段，低利率环境可能是较长时期的常态，社会财富对于稳健型资产配置需求是趋势性力量。中国进入高质量发展的新阶段，且当前流动性环境宽松，无风险收益率下降至3%以下，银行理财产品收益率持续下行，能够提供稳定高收益的优质资产相对稀缺，因而，港股市场股息率8%甚至更高的优质价值股获得青睐。从股息率与国债利差角度来看，截至2024年2月23日，恒生港股通高股息低波动指数的股息率为7.4%，处于2020年以来的62%分位数水平，与10年期中国国债收益率的利差达到5.0个百分点，处于历史较高分位数水平。二、中观层面，国企改革政策导向下，优质央国企的分红比例有望不断提升。近年来国企改革政策频出，央国企分红稳定性和动力增强。企业利润稳定性增强及现金流水平提升是分红能力提升的重要支撑，《方案》以及国资委优化央企经营指标体系为“一利五率”，显示出新时代下，央国企从重视收入规模转向重视盈利能力和现金分红。将“市值管理”纳入到业绩考核体系中是以此为指挥棒引导上市公司“及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度”。近年来，以三桶油、四大行、三大运营商为代表的港股高股息优质央国企ROE、分红比例整体呈现出平稳上行趋势。三、微观层面，北水逐步取得港股高股息央国企标的定价权。2022年年初以来，我们持续提醒港股高股息的优质央国企的配置价值，提出中资将会取得优质央国企的定价权。——近年来配置型中资在一定程度上面临“资产荒”，特别是内地公募基金公司的固收部门、保险、银行理财子等机构对于高质量、有效资产的配置需求非常强烈，相较于A股，深度价值高股息的优质港股更具性价比，吸引南下资金流入。当前AH溢价处于历史高位，港股具有较高性价比，后续港股高股息资产凭借自身“低波红利”的特征有望继续吸引南下资金流入。历史上，每当AH溢价高企之后不久，南向资金便积极涌入，直到AH溢价再次趋于收敛。截至2月23日，AH溢价指数为151.80，位于2015年以来的98.6%分位数水平。比较两地上市AH股的股息率（近12个月），H股较A股股息率（近12个月）更高，即使考虑扣除港股通投资时港股将面临的约20-28%的股利税，港股高股息股票的股息率也更有吸引力。——南下资金逐步取代外资获得港股高股息标的的定价权，成为高股息标的价值重估的主导力量。近年来，以高股息的央国企为例，其港股通持股占比逐年攀升，由2018年底5.3%提升至2024年2月21日的13.5%，而衡量外资持股的国际中介持股占比明显下降，由2018年底的26%下降至16.6%。四、港股高股息策略还有“非内地”的港股标的，特别是香港本地股值得重视。除了优质的央国企标的，港股高股息标的池的另一重要组成部分是香港本地股，如香港本地公用事业、金融、地产、综合行业等领域的优质高股息公司。香港本地股每年派息稳定增长。以港资房企为例，2015年-2022年，每股派息呈现出稳健上涨的趋势，多数公司2015-2022年每股派息复合增长率大于3%；部分香港本地股承诺较高的稳定的派息比例或可持续、稳定增长的股息。另外，2022年，部分香港本地金融业、公用事业、综合业的代表性公司的分红比例维持在高位，每股派息基本上回到2019年的水平。Hibor利率下行，高股息率的香港本地股吸引力提升。随着2022年初美联储加息、美国十年期国债利率上行，香港市场Hibor利率快速上升，与香港本地股股息率的利差不断收窄，一度超过本地股股息率。2023年10月以来，随着联储降息预期不断升温，Hibor利率下行，香港本地股股息率与Hibor利率的利差重新走阔，香港本地股有望重新获得投资者的青睐。五、投资机会：高股息资产是港股中长期核心配置标的。中长期来看，相对复杂的国内外环境中，能够提供稳定的高股息的资产难能可贵。高股息资产是未来配置中国权益资产的重要投资策略之一。建议投资者立足长期、严格以“低波红利、类可转债”策略配置能源（石油、煤炭）、电信运营商、公用事业、地产、金融、高速公路等领域的央国企龙头，以及香港本地公用事业、金融、地产、综合行业等领域的优质高股息公司。报告正文一、宏观层面，中国进入高质量发展新阶段，低利率环境可能是较长时期的常态，社会财富对于稳健型资产配置需求是趋势性力量中国进入高质量发展的新阶段，且当前流动性环境宽松，无风险收益率下降至3%以下，银行理财产品收益率持续下行，能够提供稳定高收益的优质资产相对稀缺，因而，港股市场股息率8%甚至更高的优质价值股获得青睐。从股息率与国债利差角度来看，截至2024年2月23日，恒生港股通高股息低波动指数的股息率为7.4%，处于2020年以来的62%分位数水平，与10年期中国国债收益率的利差达到5.0个百分点，处于历史较高分位数水平。二、中观层面，国企改革政策导向下，优质央国企的分红比例有望不断提升近年来国企改革政策频出，央国企分红稳定性和动力增强。2022年5月27日，国资委发布了《提高央企控股上市公司质量工作方案》（本文中亦称《方案》），指出部分央企存在“价值实现与价值创造不匹配”，同时也提出，将于2024年底验收各央企集团工作方案，考核上市公司发展质量。进入2023年后，一系列政策落地更为密集，包括：国资委优化央企经营指标体系为“一利五率”、中央企业提高上市公司质量工作专题会、启动国有企业对标世界一流企业创造行动等。2024年1月24日，国资委宣布“进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核”。这是国资委首次提及将“市值管理”纳入到业绩考核体系。在1月29日，国资委进一步提出“各中央企业要更加突出精准有效，推动‘一企一策’考核全面实施，全面推开上市公司市值管理考核”。而在1月25日至26日间，证监会召开2024年系统工作会议，亦提到“推动将市值纳入央企国企考核评价体系”。企业利润稳定性增强及现金流水平提升是分红能力提升的重要支撑，《方案》以及国资委优化央企经营指标体系为“一利五率”，显示出新时代下，央国企从重视收入规模转向重视盈利能力和现金分红。将“市值管理”纳入到业绩考核体系中是以此为指挥棒引导上市公司“及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度”。近年来，以三桶油、四大行、三大运营商为代表的港股高股息优质央国企ROE、分红比例整体呈现出平稳上行趋势。三、微观层面，北水逐步取得港股高股息央国企标的定价权2022年年初以来，我们持续提醒港股高股息的优质央国企的配置价值，提出中资将会取得优质央国企的定价权。近年来，配置型中资在一定程度上面临“资产荒”，特别是内地公募基金公司的固收部门、保险、银行理财子等机构对于高质量、有效资产的配置需求非常强烈，相较于A股，深度价值高股息的优质港股更具性价比，吸引南下资金流入。当前AH溢价处于历史高位，港股具有较高性价比，后续港股高股息资产凭借自身“低波红利”的特征有望继续吸引南下资金流入。历史上，每当AH溢价高企之后不久，南向资金便积极涌入，直到AH溢价再次趋于收敛。截至2月23日，AH溢价指数为151.80，位于2015年以来的98.6%分位数水平。比较两地上市AH股的股息率（近12个月），H股较A股股息率（近12个月）更高，即使考虑扣除港股通投资时港股将面临的约20-28%的股利税，港股高股息股票的股息率也更有吸引力。南下资金逐步取代外资获得港股高股息标的的定价权，成为高股息标的价值重估的主导力量。近年来，以高股息的央国企为例，其港股通持股占比逐年攀升，由2018年底5.3%提升至2024年2月21日的13.5%，而衡量外资持股的国际中介机构持股占比明显下降，由2018年底的26.0%下降至2024年2月21日的16.6%。（注：中介机构持股指的是港交所披露的中央结算系统（CCASS）里中介机构的持股，中介机构根据类型分为四大类，分别为国际中介、中资中介、中国香港本地中介、港股通。由于外资的持股中介机构往往是国际中介机构，因此国际中介机构持股占比可以大致反映出外资的持股占比，但不是精确的实际外资持股比例。）四、港股高股息策略还有“非内地”的港股标的，特别是香港本地股值得重视除了优质的央国企标的，港股高股息标的池的另一重要组成部分是香港本地股，如香港本地公用事业、金融、地产、综合行业等领域的优质高股息公司。香港本地股每年派息稳定增长。以港资房企为例，2015年-2022年，每股派息呈现出稳健上涨的趋势，多数公司2015-2022年每股派息复合增长率大于3%；部分香港本地股承诺较高的稳定的派息比例或可持续、稳定增长的股息。另外，2022年，部分香港本地金融业、公用事业、综合业的代表性公司的分红比例维持在高位，每股派息基本上回到2019年的水平。Hibor利率下行，高股息率的香港本地股吸引力提升。随着2022年初美联储加息、美国十年期国债利率上行，香港市场Hibor利率快速上升，与香港本地股股息率的利差不断收窄，一度超过本地股股息率。2023年10月以来，随着联储降息预期不断升温，Hibor利率下行，香港本地股股息率与Hibor利率的利差重新走阔，香港本地股有望重新获得投资者的青睐。五、投资机会：高股息资产是港股中长期核心配置标的中长期来看，相对复杂的国内外环境中，能够提供稳定的高股息的资产难能可贵。高股息资产是未来配置中国权益资产的重要投资策略之一。建议投资者立足长期、严格以“低波红利、类可转债”策略配置能源（石油、煤炭）、电信运营商、公用事业、地产、金融、高速公路等领域的央国企龙头，以及香港本地公用事业、金融、地产、综合行业等领域的优质高股息公司。最后，我们列示符合当下部分建议行业方向里的港股高股息标的，供参考，不作为个股推荐。六、风险提示大国博弈风险；美国政策紧缩超预期风险；全球经济下行超预期风险。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":569,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":278037887860736,"gmtCreate":1708917180433,"gmtModify":1708917181757,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","i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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1d1697e619d898d24279794063a2754\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"685\"/></p><p><strong>左手大金融</strong></p><p><strong>右手AI 、“中字头”</strong></p><p>两融资金期间融资净买入规模居前的个股颇具特点。如从行业属性来看，以银行、券商和保险为代表的大金融板块占据了较大权重，个股包括平安银行、招商银行、中信证券、东方财富和中银证券等。<br/><br/>大金融板块一直以来都是A股牛市的例菜，且率先表现，两融资金此时进行如此布局或正是看好A股后市表现。对此，我们曾刊发《罕见上影线！追涨还是减仓？但斌现身喊话：到底部了！》一文进行跟踪报道。<br/><br/>与此同时，AI赛道的个股也占据了较大权重，如2月19日-21日两融资金净买入前十的个股中，就包括了中际旭创、昆仑万维、科大讯飞、兆易创新和中科曙光等多只相关个股。<br/><br/>结合最新消息面来看，两融资金集中加码AI赛道或与AI又迎来重大发展有关。如北京时间2月16日凌晨，OpenAI发布旗下首个文生视频模型Sora，业内人士有观点指出，Sora开启AIGC新纪元。对此，我们曾刊发《AI全线大爆发！“超级牛散”王孝安、吕强等是这样布局的……》一文进行跟踪报道。<br/><br/>此外，两融资金期间还融资净买入了多只“中字头”个股，包括中国稀土、中国海油、中国交建、中国神华和中国铁建等。<br/><br/><strong>再从基本面来看，两融资金期间融资净买入规模居前的个股普遍业绩较优。</strong>如截至目前，有19只个股发布了2023年业绩预告，其中有15只预计归母净利润上限为正值，即实现盈利，占比接近八成。盈利增速方面，中国动力预计归母净利润同比增长上限最高，达398.19%，中际旭创直追其后，增速也在100%以上。<br/><br/>值得一提的是，目前也有6只相关个股发布了2023年业绩快报或年报（已剔除发布预告的公司），其仍以实现盈利且同比增长为主，其中实现归母净利润同比增长的有5只，中国中免、中银证券和沪电股份增速居前，均超10%。</p><p><strong>还能接着涨？</strong></p><p><strong>10股有超30%上涨空间</strong></p><p>那么，两融资金期间融资净买入规模居前的个股在后市又会如何演绎呢？<br/><br/><strong>结合这些公司最新的收盘价（2月21日，下同）与券商给予的目标价与来看，多数公司的股价仍有上涨空间。</strong>统计显示，在上述54只个股中，今年以来共有27家公司被券商给予了目标价，其中有24只的最新收盘价低于目标价，占比接近九成。<br/><br/>其中，最新收盘价与目标价偏离幅度最高的是地产龙头万科A，在给予万科A投资评级的广发证券看来，虽然公司2023全年销售规模下降，但年末排名升至全国第二，同时，由于公司短期内现金流压力可控等，因此给予公司A股18.31元/股的目标价，这相比公司10.21元/股的收盘价有79.33%的上涨空间。<br/><br/>此外，最新收盘价与目标价偏离幅度居前的公司还有招商银行、中兴通讯和中国交建等10家公司，其股价上涨空间也均在30%以上。其中，中国交建和药明康德均获得了两家券商给予的较高目标价（见表2）。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b36149b568695706bfed65c6517bc51c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"684\"/></p></body></html>","source":"lsy1569575481993","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“融资客”坐不住了？爆买250亿！三股获超5亿买入后大涨！接下来还能涨？</title>\n<style 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、“中字头”两融资金期间融资净买入规模居前的个股颇具特点。如从行业属性来看，以银行、券商和保险为代表的大金融板块占据了较大权重，个股包括平安银行、招商银行、中信证券、东方财富和中银证券等。大金融板块一直以来都是A股牛市的例菜，且率先表现，两融资金此时进行如此布局或正是看好A股后市表现。对此，我们曾刊发《罕见上影线！追涨还是减仓？但斌现身喊话：到底部了！》一文进行跟踪报道。与此同时，AI赛道的个股也占据了较大权重，如2月19日-21日两融资金净买入前十的个股中，就包括了中际旭创、昆仑万维、科大讯飞、兆易创新和中科曙光等多只相关个股。结合最新消息面来看，两融资金集中加码AI赛道或与AI又迎来重大发展有关。如北京时间2月16日凌晨，OpenAI发布旗下首个文生视频模型Sora，业内人士有观点指出，Sora开启AIGC新纪元。对此，我们曾刊发《AI全线大爆发！“超级牛散”王孝安、吕强等是这样布局的……》一文进行跟踪报道。此外，两融资金期间还融资净买入了多只“中字头”个股，包括中国稀土、中国海油、中国交建、中国神华和中国铁建等。再从基本面来看，两融资金期间融资净买入规模居前的个股普遍业绩较优。如截至目前，有19只个股发布了2023年业绩预告，其中有15只预计归母净利润上限为正值，即实现盈利，占比接近八成。盈利增速方面，中国动力预计归母净利润同比增长上限最高，达398.19%，中际旭创直追其后，增速也在100%以上。值得一提的是，目前也有6只相关个股发布了2023年业绩快报或年报（已剔除发布预告的公司），其仍以实现盈利且同比增长为主，其中实现归母净利润同比增长的有5只，中国中免、中银证券和沪电股份增速居前，均超10%。还能接着涨？10股有超30%上涨空间那么，两融资金期间融资净买入规模居前的个股在后市又会如何演绎呢？结合这些公司最新的收盘价（2月21日，下同）与券商给予的目标价与来看，多数公司的股价仍有上涨空间。统计显示，在上述54只个股中，今年以来共有27家公司被券商给予了目标价，其中有24只的最新收盘价低于目标价，占比接近九成。其中，最新收盘价与目标价偏离幅度最高的是地产龙头万科A，在给予万科A投资评级的广发证券看来，虽然公司2023全年销售规模下降，但年末排名升至全国第二，同时，由于公司短期内现金流压力可控等，因此给予公司A股18.31元/股的目标价，这相比公司10.21元/股的收盘价有79.33%的上涨空间。此外，最新收盘价与目标价偏离幅度居前的公司还有招商银行、中兴通讯和中国交建等10家公司，其股价上涨空间也均在30%以上。其中，中国交建和药明康德均获得了两家券商给予的较高目标价（见表2）。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":580,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":277867301896472,"gmtCreate":1708867910165,"gmtModify":1708867911524,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/277867301896472","repostId":"1123784961","repostType":2,"repost":{"id":"1123784961","pubTimestamp":1708905215,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1123784961?lang=&edition=full","pubTime":"2024-02-26 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id=\"id_2066158519\" style=\"text-align: start;\">DA Davidson：4-6个季度后需求或下滑</h2><p style=\"text-align: justify;\">DA Davidson指出，虽然2025财年对英伟达来说将是了不起的一年，但2026财年及以后可能不会持续增长，英伟达数据中心业务可能在未来4-6个季度的某个时候开始连续下滑。</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">收入和利润预期均明显超出预期，突显了24财年第四季度的强劲收益。很明显，在接下来的一年里，英伟达将继续在人工智能领域占据主导地位，其客户竞相扩展基础设施，他们的竞争对手也在迎头赶上。</p><p style=\"text-align: justify;\">话虽如此，我们仍然认为未来4-6个季度需求下降或是不可避免的，四大客户(微软、META、亚马逊、谷歌)正在加快支出以满足当前的需求，<strong>但他们将采购描述为需求驱动型，这意味着一旦我们接近幻想破灭的低谷，就有可能缩减支出，像微软这样的客户不会有兴趣无限期地维持这种专门用于人工智能的资本支出水平。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">然而，我们对英伟达的中性评级，并将目标价从410美元上调至620美元，以反映更高的周期性峰值。一是由于四大客户今年将增加与人工智能计算相关的资本支出，而是创新产品将成为今年增长额外推动力，预计H200将于下季度上市，下一代Blackwell架构芯片将于今年晚些时候上市。</p></blockquote><h2 id=\"id_4027711223\" style=\"text-align: start;\">瑞银：收入增速将放缓 </h2><p style=\"text-align: justify;\">瑞银指出，英伟达在人工智能的炒作下一直处于看似无限的高位。 英伟达大幅上涨的是对人工智能计算能力的持续强劲需求。但这可能只是该股的短期催化剂，</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>从英伟达总供应量按季下降及营运成本上升等因素分析，</strong>2025年全年的运营成本预计增长30%左右。总供应量（包括BS库存、采购承诺和预付供应）实际上是环比略微下降，<strong>未来几个季度其收入可能会放缓至接近平稳状态。</strong>现在相同价值的供应能够在一个季度内推动更多的“单位”，因为交货时间有所缩短，而且英伟达也可能不再像过去那样被迫提前预订大量的产能。</p><p style=\"text-align: justify;\">毛利率出现了大约100个基点的改善，并且根据更高的数值给出了稳定的指引，但预计在未来会回落几百个基点。虽然75%的毛利率并不是世界末日，但这一暂时的提升是由于一款非常成熟的H100产品现在占据了绝大部分的收入，以及英伟达在生产制造和供应链方面实现了效率提升。随着B100产品推出，毛利率可能会有所回落，而较低的毛利率可能意味着更激烈的竞争。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4e48248e1abb68efc1c16abd633e0858\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"433\"/></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">瑞银在权衡其担忧的同时，也在考虑英伟达需求持续增长的事实：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">即使H100 80GB GPU的交货时间已从8—11个月降至3—4 个月，这表明效率更高，收入更直接。在过去几个月里，Nvidia 的交付周期大幅缩短，通常情况下，这是不好的，<strong>但对人工智能计算能力的需求仍然如此强劲，我们认为这恰恰表明在短期内出货量和营收具有显著的上升潜力。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">整体来看，瑞银认为，现在采取更谨慎的看法似乎还为时过早，他们正在略微调整预期，以反映营收增长可能放缓的情况，目标价从850美元下调至800美元，但维持买入评级。</p><h2 id=\"id_3096190054\" style=\"text-align: start;\">德银：盈利潜力已充分反映在估值中</h2><p style=\"text-align: justify;\">德意志银行表示，英伟达盈利潜力已充分反映在估值中：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">正如预期的那样，英伟达连续第四个季度实现了数十亿美元的收入增长，市场基本上已经预料到了这一增长，虽不如前几个季度“令人惊叹”，但仍然令人印象深刻。</p><p style=\"text-align: justify;\">虽然随着供应增加，交货时间可能会被压缩，但英伟达对其需求渠道的实力/质量仍然充满信心，其客户群已从传统的云服务商扩展到众多初创企业、主权实体、垂直行业等。重要的是，英伟达相信这种普遍且多样化的需求状况应该会在 2025 年及以后带来持续增长的收入。</p><p style=\"text-align: justify;\">总体而言，我们对英伟达的营收和利润又实现了一个季度的大幅上涨表示赞赏，并相信近期和中期的基本面势头仍然有利于英伟达发展。<strong>然而，根据适度较高的估计，并且在2025年进行适度的周期性调整后，我们认为英伟达的盈利潜力已充分反映在该公司当前的估值中。我们将目标价上调至720美元，维持持有评级。</strong></p></blockquote></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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财年及以后可能不会持续增长，4-6个季度后需求或下滑。瑞银则指出，从英伟达总供应量按季下降及营运成本上升等因素分析，英伟达收入增速将放缓。德意志银行认为，近期和中期的基本面势头仍然有利于英伟达发展，但盈利潜力已充分反映在目前的估值中。DA Davidson：4-6个季度后需求或下滑DA Davidson指出，虽然2025财年对英伟达来说将是了不起的一年，但2026财年及以后可能不会持续增长，英伟达数据中心业务可能在未来4-6个季度的某个时候开始连续下滑。收入和利润预期均明显超出预期，突显了24财年第四季度的强劲收益。很明显，在接下来的一年里，英伟达将继续在人工智能领域占据主导地位，其客户竞相扩展基础设施，他们的竞争对手也在迎头赶上。话虽如此，我们仍然认为未来4-6个季度需求下降或是不可避免的，四大客户(微软、META、亚马逊、谷歌)正在加快支出以满足当前的需求，但他们将采购描述为需求驱动型，这意味着一旦我们接近幻想破灭的低谷，就有可能缩减支出，像微软这样的客户不会有兴趣无限期地维持这种专门用于人工智能的资本支出水平。然而，我们对英伟达的中性评级，并将目标价从410美元上调至620美元，以反映更高的周期性峰值。一是由于四大客户今年将增加与人工智能计算相关的资本支出，而是创新产品将成为今年增长额外推动力，预计H200将于下季度上市，下一代Blackwell架构芯片将于今年晚些时候上市。瑞银：收入增速将放缓 瑞银指出，英伟达在人工智能的炒作下一直处于看似无限的高位。 英伟达大幅上涨的是对人工智能计算能力的持续强劲需求。但这可能只是该股的短期催化剂，从英伟达总供应量按季下降及营运成本上升等因素分析，2025年全年的运营成本预计增长30%左右。总供应量（包括BS库存、采购承诺和预付供应）实际上是环比略微下降，未来几个季度其收入可能会放缓至接近平稳状态。现在相同价值的供应能够在一个季度内推动更多的“单位”，因为交货时间有所缩短，而且英伟达也可能不再像过去那样被迫提前预订大量的产能。毛利率出现了大约100个基点的改善，并且根据更高的数值给出了稳定的指引，但预计在未来会回落几百个基点。虽然75%的毛利率并不是世界末日，但这一暂时的提升是由于一款非常成熟的H100产品现在占据了绝大部分的收入，以及英伟达在生产制造和供应链方面实现了效率提升。随着B100产品推出，毛利率可能会有所回落，而较低的毛利率可能意味着更激烈的竞争。瑞银在权衡其担忧的同时，也在考虑英伟达需求持续增长的事实：即使H100 80GB GPU的交货时间已从8—11个月降至3—4 个月，这表明效率更高，收入更直接。在过去几个月里，Nvidia 的交付周期大幅缩短，通常情况下，这是不好的，但对人工智能计算能力的需求仍然如此强劲，我们认为这恰恰表明在短期内出货量和营收具有显著的上升潜力。整体来看，瑞银认为，现在采取更谨慎的看法似乎还为时过早，他们正在略微调整预期，以反映营收增长可能放缓的情况，目标价从850美元下调至800美元，但维持买入评级。德银：盈利潜力已充分反映在估值中德意志银行表示，英伟达盈利潜力已充分反映在估值中：正如预期的那样，英伟达连续第四个季度实现了数十亿美元的收入增长，市场基本上已经预料到了这一增长，虽不如前几个季度“令人惊叹”，但仍然令人印象深刻。虽然随着供应增加，交货时间可能会被压缩，但英伟达对其需求渠道的实力/质量仍然充满信心，其客户群已从传统的云服务商扩展到众多初创企业、主权实体、垂直行业等。重要的是，英伟达相信这种普遍且多样化的需求状况应该会在 2025 年及以后带来持续增长的收入。总体而言，我们对英伟达的营收和利润又实现了一个季度的大幅上涨表示赞赏，并相信近期和中期的基本面势头仍然有利于英伟达发展。然而，根据适度较高的估计，并且在2025年进行适度的周期性调整后，我们认为英伟达的盈利潜力已充分反映在该公司当前的估值中。我们将目标价上调至720美元，维持持有评级。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":457,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":277441856536728,"gmtCreate":1708763977746,"gmtModify":1708763979325,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/277441856536728","repostId":"1157026422","repostType":2,"repost":{"id":"1157026422","pubTimestamp":1708747397,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1157026422?lang=&edition=full","pubTime":"2024-02-24 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家居装修指数只有2支个股，分别是劳氏和家得宝，回报率分别为24362%和19946%： 这个回报率虽然不及微软、英伟达等科技龙头，但要比大多数科技股要好很多： 劳氏和家得宝何德何能取得如此好的收益？ 劳氏公司（Lowe's）是美国一家零售家装和家电卖场的连锁店。公司在美国，加拿大和墨西哥都拥有店铺。公司于1946年在北卡罗莱纳州北威尔克斯伯勒成立，它在美国，加拿大和墨西哥拥有1746家店铺。 官网产品如下： 看到这里，你是不是觉得它和苏宁和国美有点像呢？ 但是谁能想到，苏宁和国美在中国都完犊子了，而劳氏竟然是超级大牛股： 我算了下，劳氏年平均回报率达到了16.88%，比指数强很多。 为什么劳氏能获得成功？ 在经营上，LOW贩售的既不是3C商品也不是一般小型物件。其贩售许多大型商品，例如厨柜、洗手槽、浴缸…等其他你能想到的大型部件，除了体积大之外，这类商品有时还需要专业的安装，LOW正好提供这些服务，成了很大的竞争优势来源，避免和亚马逊等电商展开竞争。 此外，LOW不仅零售居家修缮用品，同时提供专业顾问服务给一般消费者与外包商。而战后婴儿潮族群，在享受退休生活之时，相较于年轻族群，会愿意花费大笔金额来雇用专业改装服务。而这项服务，除了使得LOW与众不同外，也会是另一项未来成长的契机与动力来源。 除了经营成功外，LOW非常重视股东回报，股息连续50多年提升，世所罕见： 除了现金分红，劳氏还大力回购，2006年时公司总股本还有15亿多，如今只剩下6亿： 这一切都有赖于管理层的明智经营，从1946年成立，至今劳氏CEO换过多人，如此","listText":"传统行业不能小觑，1989年12月29日至2024年2月20日，标普500指数中分行业收益率对比中，排名第一的竟然是家居装修，回报率高达19506%，我们传统认为的高科技行业，比如软件指数排名第二，半导体排第三，生物医药只能排名第五： 家居装修指数只有2支个股，分别是劳氏和家得宝，回报率分别为24362%和19946%： 这个回报率虽然不及微软、英伟达等科技龙头，但要比大多数科技股要好很多： 劳氏和家得宝何德何能取得如此好的收益？ 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