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为幸福生活而奋斗

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justify;\">基本上日本产业升级到哪里，美国就保护打压到哪里。</p><p style=\"text-align: justify;\">背后的原因非常简单，日本的产业发展太快，抢占了美国在国内以及世界的份额。日本的出口份额一度上升到全球10%。虽然日本一直是美国听话的小弟，在东芝事件之后，日本首相还亲自跑到美国去卑微道歉，也免不了被打压的命运。所以，大部分的政治问题，它的背后并不是价值观和信仰差异，仅仅都只是经济问题。</p><p style=\"text-align: justify;\">站在现在往回看，我们知道，70年代的这些打压，并没有妨碍日本的产业升级，竞争力上升和经济发展，七零年代其实是日本实体经济真正崛起的十年，产业竞争力快速上升的十年,经济持续高增长的十年。后面的10年，则是经济增速放缓的10年。</p><p style=\"text-align: justify;\">但1973年到1982年最近整整十年的时间，日本的股市表现并不好。73-82年，日本竞争力持续提升，企业利润上升了3倍，但日本股票指数仅上升了30%，年化涨幅2%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>跟过去10年的沪深300不相伯仲。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8464ebfecc6a7cd7273849dec21b412f\" tg-width=\"640\" tg-height=\"400\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">82年后，日本国内经济增长显著放缓，从82年前后的平台算起，直到90年，日本国内的制造业利润只增长了50%，但日本股指上涨了5倍。</p><p style=\"text-align: justify;\">82年前的10年，和82年后的10年，为什么股市表现差异如此之大，且与那一阶段的经济增速和企业盈利增速脱节？</p><p style=\"text-align: justify;\">我认为有几点原因：</p><p style=\"text-align: justify;\">1，73年初股票太贵了，经过近10年盈利增长的消化。到82年，日本股市已经变得非常便宜。简单估算，大致是73年初高位的不到一半。</p><p style=\"text-align: justify;\">2，整个70年代，在美国人的持续打压之下，日本人想必也曾经怀疑过自己，怀疑过国运。股市风险溢价持续上升。</p><p style=\"text-align: justify;\">3，80年后，日本利率出现了向下的大拐点。推动股市估值上行。</p><p style=\"text-align: justify;\">虽然70年代日本的产业竞争力提升，出口份额扩大，但因为对海外能源和材料的依赖度太高，在70年代的油价暴涨过程中，日本的经常账户也是恶化的，74前后年，79年前后，一度都出现了贸易逆差。</p><p style=\"text-align: justify;\">81年开始，这种情况开始起变化，日本的贸易顺差开始快速上升，到86年的高点，达到了GDP4%的高水平。</p><p style=\"text-align: justify;\">经常账户的变化，对利率市场有显著的影响，虽然美国利率1981年仍在创新高，日本长债利率在1980年，提前美国1年多时间，已经提前见顶。后续进入持续下行。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b5fb88ae9eae60be0865604206e69f70\" tg-width=\"640\" tg-height=\"409\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">4，70年代美国的持续打压制裁，以及其它经济上的因素，促使日本企业开始大面积在海外建厂。80年后，日本企业海外利润占比大幅提升，海外利润的上升，使日本呈现企业利润增速显著大于GDP增速的格局。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd622ca59d2499cb492ffd1292c9038c\" tg-width=\"640\" tg-height=\"578\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">这种海外建厂销售的模式较少遭到当地政府的反对，贸易摩擦有所缓和，对股市的投资者来说，也可以要求更低的风险溢价，给予更高的估值。</p><p style=\"text-align: justify;\">总结一下：</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>日本企业的海外投资建厂，相对缓和了国际关系，降低了风险溢价。日本的顺差上升并维持高位，使得日本得以维持低于美国的利率水平，有利于本国制造业的发展，也有利于本国股市的估值。在80年代初期的低估值水平为起点，日本股市开始了若干年的大重估，进入长期牛市。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">再回答一个问题：</p><p style=\"text-align: justify;\">日本国内利率80年见顶，日本企业利润83年2季度见底，为什么82年8月是日本股市的拐点？</p><p style=\"text-align: justify;\">比日本本国利率高点晚了2年，比本国利润底早了半年。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外，美国经济和企业盈利当时的表现比日本更差，83年才是衰退高潮，美国企业利润直到83年底才见到阶段性底部，85年又重新大幅下滑。但美国股市也是在82年8月见到了底部，后续不再新低。比本国利润底早了1年多。</p><p style=\"text-align: justify;\">当然，后续日本股市的表现，远好于美国，如果考虑到汇率，那就是远远甩开美国股市表现。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1842cbfa19e15df336dc8c703e44ba0a\" tg-width=\"640\" tg-height=\"461\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e65dac3fa52cd4cddb6cf1545a694851\" tg-width=\"640\" tg-height=\"466\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">一个可能的解释是，82年8月左右，美国利率向下突破高位平台，确认向下趋势。</p><p style=\"text-align: justify;\">所以，从上面的时间轴，我们可以得出一个结论：</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>股市完全可以提前于盈利和经济见底，甚至可以提前1年多。只要利率下行，风险偏好改善</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">这很显然回答了昨天的文章后面，很多读者的疑问：</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>明年如果美国衰退，A股能好吗？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">答案是：</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>当然是有可能的。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">就算明年国内企业利润继续下滑，都是有可能的。何况国内利润已经企稳回升，今年8月已经显著转正。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外，美国衰退对世界其它国家的拖累，这一波会轻得多。</p><p style=\"text-align: justify;\">1，美国经济在全球占比下降。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d9377e9bbff693344ff24b95879fe84\" tg-width=\"640\" tg-height=\"501\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">2，更重要的是，本轮美国的商品消费和服务消费不同步。美国的商品需求下降对海外的拖累，已经实现了大部分。</p><p style=\"text-align: justify;\">历史上，商品和服务消费比较同步，这一波不同步。因为疫情限制服务业展业，美国的耐用消费品先起来，也先下滑。服务消费后起来，也后下滑。2023年最新的情况，商品消费下滑叠加去库存，美国的进口已经同比下滑10%以上，美国的商品需求下降对海外的拖累，已经实现了大部分。</p><p style=\"text-align: justify;\">2024年美国经济的下滑，将主要体现在信贷下行，财政收缩，居民可支配收入的下行，地产的下行，本国服务消费的下行。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7aaa0edd0839ee3568d66382cda824ea\" tg-width=\"640\" tg-height=\"282\"/></p><h2 id=\"id_1203524324\" style=\"text-align: start;\">人民币资产崛起</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>为什么本轮美元见顶，人民币资产会是全球主要资产里最好的之一？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在全球分工贸易的年代，贸易顺差体现了一个国家产业竞争力。持续高企的贸易顺差带来持续的中长期的资本流入（区别于中短期的投资资本波动），以助于实现更多的资本积累，意味着高顺差国有条件实现比其他国家更低的利率，且不影响币值长期稳定。低利率有利于本国制造业的发展，也有利于本国股市的估值。</p><p style=\"text-align: justify;\">从贸易顺差的角度评估当前的世界各国，我们发现</p><p style=\"text-align: justify;\">最近2，3年，日韩和欧洲，都从传统的顺差国转为逆差国。只有中国的贸易顺差还在扩大。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2c72719e528b97ee77faffd39df8e4cc\" tg-width=\"640\" tg-height=\"315\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">今年虽然中国顺差的绝对值有小幅下降，那是因为全球出口的大盘子下降，中国出口的全球份额并无下降。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b1394f7b948cb0d6feba0178689749d\" tg-width=\"489\" tg-height=\"377\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">从更长周期的比较来看，中国的顺差无论跟本国GDP比较，还是跟美国GDP比较，都超越了日本巅峰时期。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4e1591d88ce3960d9115a8e41b2daea\" tg-width=\"640\" tg-height=\"465\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/55bc19607e335b065d3e9c04e2afd864\" tg-width=\"640\" tg-height=\"493\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">这背后是中国在本轮产业变革中，竞争力的进一步提升。</p><p style=\"text-align: justify;\">光伏和新能源汽车的领先地位不断巩固。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a2df823e899c95ce5d321fc93c1ebdb1\" tg-width=\"640\" tg-height=\"457\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">高端机械，高端精密化工，半导体产业，电子产业持续实现进口替代。最新的案例，便是华为mate 60的热销。</p><p style=\"text-align: justify;\">从最新的数据看，直到本月，这种竞争力并无半点衰减。</p><h2 id=\"id_3885043561\">人民币受短期投资情绪压制而非基本面</h2><p style=\"text-align: justify;\">中国的贸易差额，至今仍维持在每个月700亿美元左右。即便疫情开放后出国留学和旅游大幅增加，服务逆差扩大。整个经常项目差额，依然维持1500亿人民币/月。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c703e608ac09088507da38d46bac24cf\" tg-width=\"640\" tg-height=\"507\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7b1cd48aebb425e3583f545ccbfb3858\" tg-width=\"640\" tg-height=\"506\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">但今年以来，银行代客结售汇顺差数字很小，基本可以忽略，最近2个月结售汇转为逆差，人民币汇率现实上的确面临压力。经常项目顺差和银行代客结售汇顺差中间相差的1500亿，主要由3项组成。</p><p style=\"text-align: justify;\">1，中美利差扩大+人民币贬值，外资持续减持其持有的中国国债，这个部分相对稳定，平均每个月500亿人民币左右。</p><p style=\"text-align: justify;\">2，外资通过北向和QFII减持A股+国内资金南向流入港股的部分。这个部分大幅波动，年初一度大幅流入千亿，最近的2个月大幅流出平均大于1000亿。但2023年全年基本变化不大。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2039e6c3a28b848371e6377b6e17f6ad\" tg-width=\"640\" tg-height=\"427\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">3，今年以来，扣掉上面2个部分，还有一部分不能解释的，每个月平均高达1000亿。大部分属于中国居民和企业持有，而不愿意结汇的美元。这个部分，也是具有投机性的，一方面看利差，更大程度取决于中国居民和企业对人民币资产价格的信心。</p><p style=\"text-align: justify;\">以上的3个部分，2和3都有很强的投机性，波动很大，情绪的因素占了大部分。从上面的数字拆分，我们可以看出：</p><p style=\"text-align: justify;\">当前人民币之所以承压，主要因为情绪太过悲观，无论外资对中国股票的情绪，还是国内企业居民对人民币的情绪，都处于极度悲观的水平，带来的资金流动，甚至超过了每个月1000亿的水平，以至于人民币承压。</p><p style=\"text-align: justify;\">只要情绪稍有缓和，2和3不过于极端，流出水平位于历史中等悲观水平，那么现在足够大的经常项目顺差是可以完全可以覆盖的。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果美元利率下行，中美利差收窄，第1项的流出也会收窄，2，3项也可能面临收窄甚至逆转，那么人民币是完全可以走强的。</p><h2 id=\"id_2617113719\" style=\"text-align: start;\">中国股市为什么持续10年都不行？</h2><p style=\"text-align: justify;\">既然，中国产业竞争力没有问题，那之前中国股市为什么持续10年都不行？</p><p style=\"text-align: justify;\">在70年代日本的案例里，是进口资源消耗太多资本，以至于贸易项阶段性转为逆差。推高利率。</p><p style=\"text-align: justify;\">在中国过去10年的现实里，是地产和地方政府占用太多资本，推高实际利率。</p><p style=\"text-align: justify;\">过去10年，国内中长期贷款的绝大部分，都流向了地产和基建这两个领域。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5c8460b5901dc4b1db0a6b9d9f36eec7\" tg-width=\"640\" tg-height=\"793\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">体系内的贷款利率不足以反应真实的市场利率全貌，因为就在去年，还可以买到8%以上固定利率，号称无风险的非标产品。产品的资金投向，无非是地产和地方政府。</p><p style=\"text-align: justify;\">现在，地产已然出清，甚至已经超调。</p><p style=\"text-align: justify;\">地方政府在经历阵痛性的调整后（降工资，减开支），化债一揽子方案正在陆续出炉，相信以后不可能再有8%收益率的非标地方债。</p><p style=\"text-align: justify;\">从2021年开始，中长期贷款的结构，已经有了显然的改观，工业贷款的比重大幅上升。</p><p style=\"text-align: justify;\">国债利率和贷款利率已经新低，同等风险的非标利率的下跌幅度应该是更大的。</p><p style=\"text-align: justify;\">地产和地方政府占用太多资本，推高实际利率的过程已经逆转。从长期看，这显然是扫清了中国股市牛市的障碍。</p><p style=\"text-align: justify;\">但是，短期，显然也需要承受阵痛。</p><p style=\"text-align: justify;\">2021-2022，地产是中国经济和企业盈利最大的拖累。今年，则是2季度后地方财政的骤然收缩，带动中国经济再度探底。</p><p style=\"text-align: justify;\">由于地产和地方政府收缩的双重冲击，本轮企业盈利下滑的幅度，超过了过去几轮：</p><p style=\"text-align: justify;\">工业企业利润在2022年下滑的基础上，今年上半年再度下滑近20%。</p><p style=\"text-align: justify;\">沪深300，中证500和中证1000的盈利，比高点分别下降了15%，30%，30%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c2206518c2449ead4589a04672422cc\" tg-width=\"640\" tg-height=\"424\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">但是，这种阵痛和冲击总是会过去的。</p><p style=\"text-align: justify;\">到最新2个月，虽然大部分人信心仍没有恢复，经济已经走过低谷，开始回升。且不谈回升的社融，转回扩张区间的PMI。经济合力传导过程的滞后指标，切实的企业盈利和就业，都已经明显回升。</p><p style=\"text-align: justify;\">8月的工业企业利润，同比上升18%，已经超过2021年同期水平。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/93b90de06f45b45b081b23ee3bfabb3d\" tg-width=\"640\" tg-height=\"435\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">并且，结构上相对均衡，上中下游同步改善。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c54b19b44e704215023c8e2d8ecb4e00\" tg-width=\"640\" tg-height=\"351\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">就业方面</p><p style=\"text-align: justify;\">很多人质疑统计局8月失业率的下降，但市场化机构统计的沿海用工价格，今年4月还在过去5年最低水平附近，最新已经上升到过去5年的最高水平。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b7bfff314d489ca007bc73b8bd08369\" tg-width=\"640\" tg-height=\"495\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">从小周期拐点的角度，</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>中国经济和企业盈利其实已经进入了右侧。</strong></p><h2 id=\"id_2371825633\" style=\"text-align: start;\">更长期的角度</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>地产方面</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">年化的住宅销售，从高位的17亿平米，已经下跌了超过一半，事实上已经超调，中期看，地产销售温和复苏到10亿平米左右的长期可持续水平，并没有太多的难度。</p><p style=\"text-align: justify;\">加之本轮地产企业经历了重度的供给侧改革，供应端的下滑甚至大于需求端，百城供应，较2020年同期高位已经打3折。</p><p style=\"text-align: justify;\">只要销售略一企稳，房价的企稳也是很快就会出现。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/72928816c2a56224492c8fbd79e0247e\" tg-width=\"640\" tg-height=\"276\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">事实上，9月地产销售也就环比小幅改善，一手房价格就已经环比回升。</p><p style=\"text-align: justify;\">“中国房地产指数系统百城价格指数对全国100个城市新建、二手住宅销售市场及50个城市租赁市场的调查数据，2023年9月，百城新建住宅平均价格为16184元/平方米，环比由跌转涨，涨幅为0.05%；同比跌幅收窄至0.10%。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>地方政府方面</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我们不能期待它以后继续承担加杠杆搞基建，托经济的功能，但经过一揽子化债，它的收缩对经济的冲击已经过去，后续将趋于平稳。</p><p style=\"text-align: justify;\">其实客观的说，中国的地方政府，在过去10年，类似美国政府，也存在财政纪律缺位，财政透支的事实，但中国的财政收缩冲击在今年已经完成，风险已经释放，最痛苦的阶段已经过去。而美国，则是将面对后续即将到来的财政收缩冲击的痛苦。</p><p style=\"text-align: justify;\">传统基建稳增长的作用，后续应该是指望不上了，但好在，我们及时推出了大面积城中村改造来接力。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>如何看待FDI下滑</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">贸易顺差是一个好东西，但是也是有上限的。当一国贸易顺差过高之后，贸易伙伴间的矛盾容易升级。70年代的日本，当前的中国，都面临同样的情况。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这样的背景下，本国企业及本国高关联企业，去贸易伙伴国及周边设厂，从而数字上体现为FDI的下滑，QDI的上升，是高顺差国应有之义，也是理性选择。</p><p style=\"text-align: justify;\">当年的日本企业，典型的比如丰田，也到美国设厂。</p><p style=\"text-align: justify;\">现在的中国企业，也纷纷在美国，墨西哥设厂。</p><p style=\"text-align: justify;\">比较典型的案例：海尔在美国本土份额第一，中集车辆在美国本土也份额第一。特斯拉在墨西哥设厂，把整个产业链配套的中国企业都带去了墨西哥设厂。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一方面，随着国家的发展，人均GDP的上升，本国生产的成本变高，相对低端的制造业，有向低成本区域设厂的动力，当年的日本在台湾和中国大陆设厂。现在的中国企业去越南，印度等设厂，都是类似的思路。</p><p style=\"text-align: justify;\">而企业的普遍反馈是：海外分支机构的利润，大多比国内更好。</p><p style=\"text-align: justify;\">所以，类似当年的日本，中国企业海外设厂的趋势，会持续后续若干年，中国会呈现企业盈利增速大于国内GDP增速的格局。</p><p style=\"text-align: justify;\">这不仅有利于中国企业全球份额的进一步提升，盈利的进一步提升，同时有利于缓解国际矛盾，提升风险偏高，推高股市估值。<strong><br/></strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>重要的制度性变化</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">2001-2005年A股熊市，当时市场诟病的制度性问题是股权分置。</p><p style=\"text-align: justify;\">股权分置使得大股东的股份不可流通，从而使得大小股东利益不一致，大股东不仅没有动机推动股市上涨，反而更乐于掏空上市公司。</p><p style=\"text-align: justify;\">2005年4月，上证指数1200点左右，证监会推出了股权分置改革，非流通股向流通股让渡一部分的利益，比如送股，以换取可流通变现的权利，实现大小股东的利益一致。</p><p style=\"text-align: justify;\">虽然当时市场的反应不大，反而继续下跌2个月，但事后看，市场大多认同：这是重大的制度性利好，为后续的大牛市打下的重要的制度基础。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一轮A股熊市，市场诟病的制度性问题是：服务企业融资为主，轻股东回报。融资圈钱多，减持套现多，分红回购少。IPO上市多，退市少。以至于A股横着长胖，而不是纵向长高。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年9月，证监会推出减持新规。以一系列的硬指标限制减持，鼓励分红。基于当前的制度安排，大量的小企业创始人来说，IPO上市不再是好的变现路径，被大企业并购成为更优选择。对大企业来说，靠炒概念炒高股价然后减持也变得更困难。踏实做高利润，慷慨分红才是正途。</p><p style=\"text-align: justify;\">于是，A股长胖不长高的环境，也产生了积极的变化。类似当年的股权分置改革，这是为后续的牛市，奠定了好的制度基础。</p><h2 id=\"id_4166522844\" style=\"text-align: start;\">只欠东风</h2><p style=\"text-align: justify;\">综上：</p><p style=\"text-align: justify;\">从经济的小周期拐点的角度，中国经济其实已经进入了右侧。</p><p style=\"text-align: justify;\">从中长期的角度，地产已经出清，地方政府风险已经有方案实现化解，后续存量维持，从增量角度转为低位稳定。城中村改造提供短期经济支撑。中国企业在竞争力提升后的全球化发展，支撑中国企业在全球份额的进一步提升，支撑企业利润在中长期实现高于GDP的增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">支撑A股重要的制度性变化也已经发生，有利于市场的长期表现。</p><p style=\"text-align: justify;\">高顺差使得中国有条件维持低利率，有底气降息，且国内利率已经下行至历史最低。</p><p style=\"text-align: justify;\">主流指数沪深300的估值也已经下降到历史低位。</p><p style=\"text-align: justify;\">现在无论国内投资人还是海外投资者，对中国股票的配置比例，都已经到了历史最低或历史最近附近。</p><p style=\"text-align: justify;\">人民币在持续高顺差的背景下，更多也只是被情绪驱动的短期资本流动压制。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>人民币资产干柴烈火，只欠东风，也就是信心和风险偏好。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">什么东西可以带来东风呢？<strong>美元的见顶和美元利率的下行，也许就可以带来东风。</strong>最近2个月最大的边际变量，是外资。外资的信心之前被中国经济的快速二次探底，加之若干信用事件的爆发所击溃，而最近，则是被美债利率上升，美元上涨的潮流beta所裹挟。结果上，就是对中国资产的持续卖出，无论人民币，中债，还是A股。国内投资者，也普遍也认同了美元利率上行，美元上行，则风险资产不会有良好表现的逻辑，就算知道长期有价值，短期也不敢下手加仓。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这样的环境下，如果美元的见顶和美元利率的下行，则可能构成情绪和风险偏好的拐点。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果美元利率和美元暂时还没有见顶，情绪的逆转暂时不会出现，那也不要紧。根据我们在上一篇 美元黄昏（一）中的分析，美债利率和美元见顶，也就是早晚几个月的事情。考虑到国内的企业利润8月起已经转正，而沪深300的静态市盈率位于过去5年前15%的低分位。<strong>估值盈利双重底部，也没有什么好恐慌的，无非保持耐心，交给时间。</strong>让企业盈利的增长，进一步的消化估值，并积累后续更大的上涨空间。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/82811a87a1e752eb6ad496dd77c54111\" tg-width=\"640\" tg-height=\"285\"/></p></body></html>","source":"lsy1610944563427","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>李蓓：为什么人民币和中国股市将进入牛市</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ 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李蓓过去几年，美国开始持续对中国进行经济打压和贸易制裁。而40多年以前的1970年代，美国曾经对另一个国家集中做了一系列类似的事情，那就是日本。最早是对日本纺织品行业实施贸易保护。1969年1月3日，美日两国签署《美日纺织品贸易协定》。然后是对日本钢铁业实施贸易保护，1976年，美日签署《特殊钢进口配额限制协定》。然后是限制日本彩电。1977年，美日就钢铁制定了“进口最低限价制度”...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/m7Ed90sEOhGj3kVSUFEPBg\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/fb2ed00ac5de2097917e40947bc4a36a","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/m7Ed90sEOhGj3kVSUFEPBg","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1117206776","content_text":"作者：半夏投资 李蓓过去几年，美国开始持续对中国进行经济打压和贸易制裁。而40多年以前的1970年代，美国曾经对另一个国家集中做了一系列类似的事情，那就是日本。最早是对日本纺织品行业实施贸易保护。1969年1月3日，美日两国签署《美日纺织品贸易协定》。然后是对日本钢铁业实施贸易保护，1976年，美日签署《特殊钢进口配额限制协定》。然后是限制日本彩电。1977年，美日就钢铁制定了“进口最低限价制度”，签订了《维持市场秩序协定》。然后是限制日本汽车。最后是限制打压日本半导体行业。基本上日本产业升级到哪里，美国就保护打压到哪里。背后的原因非常简单，日本的产业发展太快，抢占了美国在国内以及世界的份额。日本的出口份额一度上升到全球10%。虽然日本一直是美国听话的小弟，在东芝事件之后，日本首相还亲自跑到美国去卑微道歉，也免不了被打压的命运。所以，大部分的政治问题，它的背后并不是价值观和信仰差异，仅仅都只是经济问题。站在现在往回看，我们知道，70年代的这些打压，并没有妨碍日本的产业升级，竞争力上升和经济发展，七零年代其实是日本实体经济真正崛起的十年，产业竞争力快速上升的十年,经济持续高增长的十年。后面的10年，则是经济增速放缓的10年。但1973年到1982年最近整整十年的时间，日本的股市表现并不好。73-82年，日本竞争力持续提升，企业利润上升了3倍，但日本股票指数仅上升了30%，年化涨幅2%。跟过去10年的沪深300不相伯仲。82年后，日本国内经济增长显著放缓，从82年前后的平台算起，直到90年，日本国内的制造业利润只增长了50%，但日本股指上涨了5倍。82年前的10年，和82年后的10年，为什么股市表现差异如此之大，且与那一阶段的经济增速和企业盈利增速脱节？我认为有几点原因：1，73年初股票太贵了，经过近10年盈利增长的消化。到82年，日本股市已经变得非常便宜。简单估算，大致是73年初高位的不到一半。2，整个70年代，在美国人的持续打压之下，日本人想必也曾经怀疑过自己，怀疑过国运。股市风险溢价持续上升。3，80年后，日本利率出现了向下的大拐点。推动股市估值上行。虽然70年代日本的产业竞争力提升，出口份额扩大，但因为对海外能源和材料的依赖度太高，在70年代的油价暴涨过程中，日本的经常账户也是恶化的，74前后年，79年前后，一度都出现了贸易逆差。81年开始，这种情况开始起变化，日本的贸易顺差开始快速上升，到86年的高点，达到了GDP4%的高水平。经常账户的变化，对利率市场有显著的影响，虽然美国利率1981年仍在创新高，日本长债利率在1980年，提前美国1年多时间，已经提前见顶。后续进入持续下行。4，70年代美国的持续打压制裁，以及其它经济上的因素，促使日本企业开始大面积在海外建厂。80年后，日本企业海外利润占比大幅提升，海外利润的上升，使日本呈现企业利润增速显著大于GDP增速的格局。这种海外建厂销售的模式较少遭到当地政府的反对，贸易摩擦有所缓和，对股市的投资者来说，也可以要求更低的风险溢价，给予更高的估值。总结一下：日本企业的海外投资建厂，相对缓和了国际关系，降低了风险溢价。日本的顺差上升并维持高位，使得日本得以维持低于美国的利率水平，有利于本国制造业的发展，也有利于本国股市的估值。在80年代初期的低估值水平为起点，日本股市开始了若干年的大重估，进入长期牛市。再回答一个问题：日本国内利率80年见顶，日本企业利润83年2季度见底，为什么82年8月是日本股市的拐点？比日本本国利率高点晚了2年，比本国利润底早了半年。另外，美国经济和企业盈利当时的表现比日本更差，83年才是衰退高潮，美国企业利润直到83年底才见到阶段性底部，85年又重新大幅下滑。但美国股市也是在82年8月见到了底部，后续不再新低。比本国利润底早了1年多。当然，后续日本股市的表现，远好于美国，如果考虑到汇率，那就是远远甩开美国股市表现。一个可能的解释是，82年8月左右，美国利率向下突破高位平台，确认向下趋势。所以，从上面的时间轴，我们可以得出一个结论：股市完全可以提前于盈利和经济见底，甚至可以提前1年多。只要利率下行，风险偏好改善。这很显然回答了昨天的文章后面，很多读者的疑问：明年如果美国衰退，A股能好吗？答案是：当然是有可能的。就算明年国内企业利润继续下滑，都是有可能的。何况国内利润已经企稳回升，今年8月已经显著转正。另外，美国衰退对世界其它国家的拖累，这一波会轻得多。1，美国经济在全球占比下降。2，更重要的是，本轮美国的商品消费和服务消费不同步。美国的商品需求下降对海外的拖累，已经实现了大部分。历史上，商品和服务消费比较同步，这一波不同步。因为疫情限制服务业展业，美国的耐用消费品先起来，也先下滑。服务消费后起来，也后下滑。2023年最新的情况，商品消费下滑叠加去库存，美国的进口已经同比下滑10%以上，美国的商品需求下降对海外的拖累，已经实现了大部分。2024年美国经济的下滑，将主要体现在信贷下行，财政收缩，居民可支配收入的下行，地产的下行，本国服务消费的下行。人民币资产崛起为什么本轮美元见顶，人民币资产会是全球主要资产里最好的之一？在全球分工贸易的年代，贸易顺差体现了一个国家产业竞争力。持续高企的贸易顺差带来持续的中长期的资本流入（区别于中短期的投资资本波动），以助于实现更多的资本积累，意味着高顺差国有条件实现比其他国家更低的利率，且不影响币值长期稳定。低利率有利于本国制造业的发展，也有利于本国股市的估值。从贸易顺差的角度评估当前的世界各国，我们发现最近2，3年，日韩和欧洲，都从传统的顺差国转为逆差国。只有中国的贸易顺差还在扩大。今年虽然中国顺差的绝对值有小幅下降，那是因为全球出口的大盘子下降，中国出口的全球份额并无下降。从更长周期的比较来看，中国的顺差无论跟本国GDP比较，还是跟美国GDP比较，都超越了日本巅峰时期。这背后是中国在本轮产业变革中，竞争力的进一步提升。光伏和新能源汽车的领先地位不断巩固。高端机械，高端精密化工，半导体产业，电子产业持续实现进口替代。最新的案例，便是华为mate 60的热销。从最新的数据看，直到本月，这种竞争力并无半点衰减。人民币受短期投资情绪压制而非基本面中国的贸易差额，至今仍维持在每个月700亿美元左右。即便疫情开放后出国留学和旅游大幅增加，服务逆差扩大。整个经常项目差额，依然维持1500亿人民币/月。但今年以来，银行代客结售汇顺差数字很小，基本可以忽略，最近2个月结售汇转为逆差，人民币汇率现实上的确面临压力。经常项目顺差和银行代客结售汇顺差中间相差的1500亿，主要由3项组成。1，中美利差扩大+人民币贬值，外资持续减持其持有的中国国债，这个部分相对稳定，平均每个月500亿人民币左右。2，外资通过北向和QFII减持A股+国内资金南向流入港股的部分。这个部分大幅波动，年初一度大幅流入千亿，最近的2个月大幅流出平均大于1000亿。但2023年全年基本变化不大。3，今年以来，扣掉上面2个部分，还有一部分不能解释的，每个月平均高达1000亿。大部分属于中国居民和企业持有，而不愿意结汇的美元。这个部分，也是具有投机性的，一方面看利差，更大程度取决于中国居民和企业对人民币资产价格的信心。以上的3个部分，2和3都有很强的投机性，波动很大，情绪的因素占了大部分。从上面的数字拆分，我们可以看出：当前人民币之所以承压，主要因为情绪太过悲观，无论外资对中国股票的情绪，还是国内企业居民对人民币的情绪，都处于极度悲观的水平，带来的资金流动，甚至超过了每个月1000亿的水平，以至于人民币承压。只要情绪稍有缓和，2和3不过于极端，流出水平位于历史中等悲观水平，那么现在足够大的经常项目顺差是可以完全可以覆盖的。如果美元利率下行，中美利差收窄，第1项的流出也会收窄，2，3项也可能面临收窄甚至逆转，那么人民币是完全可以走强的。中国股市为什么持续10年都不行？既然，中国产业竞争力没有问题，那之前中国股市为什么持续10年都不行？在70年代日本的案例里，是进口资源消耗太多资本，以至于贸易项阶段性转为逆差。推高利率。在中国过去10年的现实里，是地产和地方政府占用太多资本，推高实际利率。过去10年，国内中长期贷款的绝大部分，都流向了地产和基建这两个领域。体系内的贷款利率不足以反应真实的市场利率全貌，因为就在去年，还可以买到8%以上固定利率，号称无风险的非标产品。产品的资金投向，无非是地产和地方政府。现在，地产已然出清，甚至已经超调。地方政府在经历阵痛性的调整后（降工资，减开支），化债一揽子方案正在陆续出炉，相信以后不可能再有8%收益率的非标地方债。从2021年开始，中长期贷款的结构，已经有了显然的改观，工业贷款的比重大幅上升。国债利率和贷款利率已经新低，同等风险的非标利率的下跌幅度应该是更大的。地产和地方政府占用太多资本，推高实际利率的过程已经逆转。从长期看，这显然是扫清了中国股市牛市的障碍。但是，短期，显然也需要承受阵痛。2021-2022，地产是中国经济和企业盈利最大的拖累。今年，则是2季度后地方财政的骤然收缩，带动中国经济再度探底。由于地产和地方政府收缩的双重冲击，本轮企业盈利下滑的幅度，超过了过去几轮：工业企业利润在2022年下滑的基础上，今年上半年再度下滑近20%。沪深300，中证500和中证1000的盈利，比高点分别下降了15%，30%，30%。但是，这种阵痛和冲击总是会过去的。到最新2个月，虽然大部分人信心仍没有恢复，经济已经走过低谷，开始回升。且不谈回升的社融，转回扩张区间的PMI。经济合力传导过程的滞后指标，切实的企业盈利和就业，都已经明显回升。8月的工业企业利润，同比上升18%，已经超过2021年同期水平。并且，结构上相对均衡，上中下游同步改善。就业方面很多人质疑统计局8月失业率的下降，但市场化机构统计的沿海用工价格，今年4月还在过去5年最低水平附近，最新已经上升到过去5年的最高水平。从小周期拐点的角度，中国经济和企业盈利其实已经进入了右侧。更长期的角度地产方面年化的住宅销售，从高位的17亿平米，已经下跌了超过一半，事实上已经超调，中期看，地产销售温和复苏到10亿平米左右的长期可持续水平，并没有太多的难度。加之本轮地产企业经历了重度的供给侧改革，供应端的下滑甚至大于需求端，百城供应，较2020年同期高位已经打3折。只要销售略一企稳，房价的企稳也是很快就会出现。事实上，9月地产销售也就环比小幅改善，一手房价格就已经环比回升。“中国房地产指数系统百城价格指数对全国100个城市新建、二手住宅销售市场及50个城市租赁市场的调查数据，2023年9月，百城新建住宅平均价格为16184元/平方米，环比由跌转涨，涨幅为0.05%；同比跌幅收窄至0.10%。”地方政府方面我们不能期待它以后继续承担加杠杆搞基建，托经济的功能，但经过一揽子化债，它的收缩对经济的冲击已经过去，后续将趋于平稳。其实客观的说，中国的地方政府，在过去10年，类似美国政府，也存在财政纪律缺位，财政透支的事实，但中国的财政收缩冲击在今年已经完成，风险已经释放，最痛苦的阶段已经过去。而美国，则是将面对后续即将到来的财政收缩冲击的痛苦。传统基建稳增长的作用，后续应该是指望不上了，但好在，我们及时推出了大面积城中村改造来接力。如何看待FDI下滑贸易顺差是一个好东西，但是也是有上限的。当一国贸易顺差过高之后，贸易伙伴间的矛盾容易升级。70年代的日本，当前的中国，都面临同样的情况。在这样的背景下，本国企业及本国高关联企业，去贸易伙伴国及周边设厂，从而数字上体现为FDI的下滑，QDI的上升，是高顺差国应有之义，也是理性选择。当年的日本企业，典型的比如丰田，也到美国设厂。现在的中国企业，也纷纷在美国，墨西哥设厂。比较典型的案例：海尔在美国本土份额第一，中集车辆在美国本土也份额第一。特斯拉在墨西哥设厂，把整个产业链配套的中国企业都带去了墨西哥设厂。另一方面，随着国家的发展，人均GDP的上升，本国生产的成本变高，相对低端的制造业，有向低成本区域设厂的动力，当年的日本在台湾和中国大陆设厂。现在的中国企业去越南，印度等设厂，都是类似的思路。而企业的普遍反馈是：海外分支机构的利润，大多比国内更好。所以，类似当年的日本，中国企业海外设厂的趋势，会持续后续若干年，中国会呈现企业盈利增速大于国内GDP增速的格局。这不仅有利于中国企业全球份额的进一步提升，盈利的进一步提升，同时有利于缓解国际矛盾，提升风险偏高，推高股市估值。重要的制度性变化2001-2005年A股熊市，当时市场诟病的制度性问题是股权分置。股权分置使得大股东的股份不可流通，从而使得大小股东利益不一致，大股东不仅没有动机推动股市上涨，反而更乐于掏空上市公司。2005年4月，上证指数1200点左右，证监会推出了股权分置改革，非流通股向流通股让渡一部分的利益，比如送股，以换取可流通变现的权利，实现大小股东的利益一致。虽然当时市场的反应不大，反而继续下跌2个月，但事后看，市场大多认同：这是重大的制度性利好，为后续的大牛市打下的重要的制度基础。这一轮A股熊市，市场诟病的制度性问题是：服务企业融资为主，轻股东回报。融资圈钱多，减持套现多，分红回购少。IPO上市多，退市少。以至于A股横着长胖，而不是纵向长高。今年9月，证监会推出减持新规。以一系列的硬指标限制减持，鼓励分红。基于当前的制度安排，大量的小企业创始人来说，IPO上市不再是好的变现路径，被大企业并购成为更优选择。对大企业来说，靠炒概念炒高股价然后减持也变得更困难。踏实做高利润，慷慨分红才是正途。于是，A股长胖不长高的环境，也产生了积极的变化。类似当年的股权分置改革，这是为后续的牛市，奠定了好的制度基础。只欠东风综上：从经济的小周期拐点的角度，中国经济其实已经进入了右侧。从中长期的角度，地产已经出清，地方政府风险已经有方案实现化解，后续存量维持，从增量角度转为低位稳定。城中村改造提供短期经济支撑。中国企业在竞争力提升后的全球化发展，支撑中国企业在全球份额的进一步提升，支撑企业利润在中长期实现高于GDP的增长。支撑A股重要的制度性变化也已经发生，有利于市场的长期表现。高顺差使得中国有条件维持低利率，有底气降息，且国内利率已经下行至历史最低。主流指数沪深300的估值也已经下降到历史低位。现在无论国内投资人还是海外投资者，对中国股票的配置比例，都已经到了历史最低或历史最近附近。人民币在持续高顺差的背景下，更多也只是被情绪驱动的短期资本流动压制。人民币资产干柴烈火，只欠东风，也就是信心和风险偏好。什么东西可以带来东风呢？美元的见顶和美元利率的下行，也许就可以带来东风。最近2个月最大的边际变量，是外资。外资的信心之前被中国经济的快速二次探底，加之若干信用事件的爆发所击溃，而最近，则是被美债利率上升，美元上涨的潮流beta所裹挟。结果上，就是对中国资产的持续卖出，无论人民币，中债，还是A股。国内投资者，也普遍也认同了美元利率上行，美元上行，则风险资产不会有良好表现的逻辑，就算知道长期有价值，短期也不敢下手加仓。在这样的环境下，如果美元的见顶和美元利率的下行，则可能构成情绪和风险偏好的拐点。如果美元利率和美元暂时还没有见顶，情绪的逆转暂时不会出现，那也不要紧。根据我们在上一篇 美元黄昏（一）中的分析，美债利率和美元见顶，也就是早晚几个月的事情。考虑到国内的企业利润8月起已经转正，而沪深300的静态市盈率位于过去5年前15%的低分位。估值盈利双重底部，也没有什么好恐慌的，无非保持耐心，交给时间。让企业盈利的增长，进一步的消化估值，并积累后续更大的上涨空间。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":571,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":651969095,"gmtCreate":1681431115017,"gmtModify":1681431118422,"author":{"id":"3559810889816833","authorId":"3559810889816833","name":"为幸福生活而奋斗","avatar":"https://static.tigerbbs.com/516847dfc0c03ea89d3f30124bf741b6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"没有眼睛吗？黄金去年的高位2070，昨天才多少[呆住]&nbsp;","listText":"没有眼睛吗？黄金去年的高位2070，昨天才多少[呆住]&nbsp;","text":"没有眼睛吗？黄金去年的高位2070，昨天才多少[呆住]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/651969095","repostId":"1131480683","repostType":2,"repost":{"id":"1131480683","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1681430362,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1131480683?lang=&edition=full"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href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数涨0.24%，法国CAC40指数涨1.13%，欧洲斯托克50指数涨0.67%。</p><p><strong>4、周四美国WTI原油期货收跌1.3%</strong></p><p>纽约商品交易所5月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）期货价格下跌1.10美元，跌幅为1.3%，收于每桶82.16美元。周三的WTI期货价格收于11月16日以来的最高水平。</p><p>布伦特6月原油期货收跌1.24美元，跌幅1.42%，报86.09美元/桶，周三创今年1月23日以来收盘新高。</p><p><strong>5、纽约黄金期货周四收高1.5% 创历史第二高收盘价</strong></p><p>纽约商品交易所6月交割的黄金期货价格上涨30.40美元，涨幅为1.5%，收于每盎司2055.30美元。根据道琼斯市场数据，这是自2020年8月6日黄金期货价格创纪录收于每盎司2069.40美元之后的最高收盘价。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>宏观新闻</strong></p><p><strong>1、美国3月PPI同比增加2.7% 初请失业金人数三周来首次上升</strong></p><p>美国劳工部发布的数据显示，美国3月PPI同比2.7%，不仅显著低于预期的3%，较前值4.6%也大幅下降，并为连续第九个月放缓，环比增速也意外继续下滑。</p><p>剔除食品、能源和贸易后，美国3月核心PPI同比3.4%，持平预期3.4%，但远低于前值的4.4%，环比增速-0.1%，低于预期的0.2%和前值0%。</p><p>另有数据显示，美国初请人数录得三周内首次上升，加州占了超过三分之一的增长，这表明劳动力市场又有一些软化的迹象。这也增加了劳动力市场在美联储加息之后开始疲软的证据。</p><p><strong>2、IMF总裁：全球经济处于增长疲软和通胀高企的困境</strong></p><p>当地时间周四（4月13日），国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，尽管全球经济面对多重冲击具有显著的弹性，但尚未克服增长疲软和通胀居高不下的困境。</p><p>格奥尔基耶娃周四在新闻发布会上表示，IMF对今年全球增速的预测是2.8%，这不足以给世界各地的企业和人民带来机会，而最令人担忧的则是，IMF预计全球经济将在较长一段时间内增长疲软。</p><p><strong>3、民主党大佬推进AI监督管理规则 强调须确保美国处于领先地位</strong></p><p>当地时间周四（4月13日），美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默表示，随着ChatGPT等程序的广泛使用，他已开始建立人工智能（AI）监督管理规则。</p><p>舒默在一份声明中表示，他已经起草并分发了一份框架，概述了一套新的监督管理制度，该制度将防止AI对国家造成潜在的灾难性损害，同时确保美国在这项变革性技术方面取得进步，并处于领先地位。</p><p><strong>4、法国国家信息自由委员会对ChatGPT发起指控</strong></p><p>当地时间4月13日，法国国家信息自由委员会（CNIL）决定对ChatGPT提出5项指控，并展开调查。</p><p>此外，欧洲数据保护委员会宣布成立专门工作组，以促进该调查在欧洲地区的合作事宜。</p><p>欧洲数据保护委员会称，此次行动是在意大利数据保护局开始对ChatGPT立案调查之后做出的，并表示希望欧洲各国之间就针对ChatGPT采取的行动进行充分沟通。</p><p><strong>5、西班牙数据保护局对ChatGPT展开调查</strong></p><p>西班牙国家数据保护局当地时间4月13日发表声明，称该机构已经正式对ChatGPT可能的违反法律行为展开初步调查程序。此前，西班牙国家数据保护局要求欧洲数据保护委员会将ChatGPT列为全体会议上需要重点讨论的一项主题，西班牙数据保护局认为需要在欧洲层面采取统一行动以应用《通用数据保护条例》。尽管，西班牙国家数据保护局在声明中为实施人工智能等创新技术进行了辩护，但同时指出实施创新技术的同时需要遵循现行法律法规。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>俄乌局势</strong></p><p><strong>1、俄称打击乌军弹药库 乌称击退俄军进攻</strong></p><p>俄罗斯国防部发言人科纳申科夫13日通报称，俄军在库皮扬斯克、红利曼等方向打击乌军人员和军事装备。俄军还在卢甘斯克地区打击了乌军第66机械化旅的弹药库，在扎波罗热地区打击乌军第102领土防卫旅的弹药库。此外，俄军在顿涅茨克地区等地击落多架乌军无人机。同一天，乌克兰武装部队总参谋部称，俄军继续集中主要力量在巴赫穆特、阿夫杰耶夫卡等方向采取进攻行动，乌军击退了俄军的多次进攻。乌克兰武装部队总参谋部还称，乌军对俄军指挥所、雷达站等目标进行了打击。</p><p><strong>2、英国准备向乌克兰额外提供5亿美元的贷款担保</strong></p><p>英国财政大臣杰里米·亨特表示，英国准备向乌克兰额外提供5亿美元（约人民币34亿元）的贷款担保，今年的贷款总额将达到10亿美元。</p><p><strong>3、欧盟理事会同意向乌克兰军队提供10亿欧元援助</strong></p><p>欧盟理事会通过决议，在欧洲和平基金框架内向乌克兰军队提供10亿欧元的援助。该笔款项是欧盟在欧洲和平基金框架下向乌克兰提供的第八笔援助。目前，欧盟已通过该基金向乌克兰军队提供了总额累计达46亿欧元的援助。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>公司新闻</strong></p><p><strong>1、亚马逊推出大语言模型“泰坦”及生成式AI服务Bedrock</strong></p><p>当地时间周四(4月13日)，亚马逊云服务部门(AWS)宣布，推出Bedrock生成式人工智能服务，以及自有的大型语言模型泰坦(Titan)。</p><p>亚马逊的大语言模型被称为“泰坦”，它接受了大量文本的训练。该公司声称，最初会发布两个泰坦模型，一款用于生成文本，用于总结内容、撰写博客文章的草稿或参与开放式问答环节。另一款可能有助于网络搜索个性化等。</p><p>亚马逊并未透露大型语言模型泰坦的具体参数和数据集，也拒绝透露亚马逊用于训练泰坦的数据。</p><p><strong>2、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2327157260\" title=\"亚马逊股东信：云服务被宏观经济拖累，将重点投资大型语言模型和生成式AI\" target=\"_blank\" class=\"\">亚马逊股东信：云服务被宏观经济拖累，将重点投资大型语言模型和生成式AI</a></strong></p><p>4月13日周四，2021年从创始人贝佐斯手中接任<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>首席执行官的Andy Jassy发布了2022年的年度股东信，称他对亚马逊能够控制成本并继续投资于新的增长领域充满信心。</p><p>这也是Jassy出任CEO以来发布的第二封股东信。<strong>最重要的是，他在信中证实，亚马逊将大力投资的领域包括：当下十分火爆的大型语言模型（LLM）和生成式人工智能（AI）</strong>。</p><p><strong>3、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2327169680\" title=\"美国司法部指控科技巨头提新证：谷歌的垄断推迟了ChatGPT诞生\" target=\"_blank\" class=\"\">美国司法部指控科技巨头提新证：谷歌的垄断推迟了ChatGPT诞生</a></strong></p><p>指控<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>搞市场垄断的美国司法部认为，就是因为谷歌的垄断，才导致像ChatGPT这样的科技创新没能更早面世。</p><p>当地时间4月13日周四举行的听证会上，代表美国司法部起诉谷歌的律师Kenneth Dintzer向哥伦比亚特区联邦法院法官Amit Mehta提出了上述观点，并指出，在<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>宣布要将OpenAI支持ChatGPT的AI技术应用于必应搜索引擎后，几天内谷歌就表示，会发布自己的类ChatGPT产品，这“显示了真正的竞争会怎么做”。</p><p><strong>4、不止是“美国微信”？推特将允许用户交易股票和加密货币等资产</strong></p><p>去年以440亿美元收购推特后，埃隆·马斯克有意将该社交媒体打造成一款类似于微信的超级App。最新消息显示，推特将通过与社交交易经纪公司eToro合作，让用户得以交易股票、加密货币和其他金融资产。</p><p>据媒体报道，eToro表示，从当地时间周四开始，推特应用程序将推出一项新功能，允许用户查看金融工具的市场图表，并在eToro上买卖股票和其他资产。</p><p>5、<strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2327150536\" title=\"“赚的比上帝还多”续集：埃克森美孚CEO去年薪酬激增52％\" target=\"_blank\" class=\"\">“赚的比上帝还多”续集：埃克森美孚CEO去年薪酬激增52％</a></strong></p><p>因油价上涨推动公司收入在去年创下历史纪录，石油巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/XOM\">埃克森美孚</a>的高管们薪资也水涨船高。</p><p><strong>周四公布的该公司提交给监管部门的文件显示，埃克森美孚CEO Darren Woods在2022年所获的薪酬相比2021年大幅增加了52%，达到3590万美元。其中包括2500万美元的股票奖励，远超2021年的1350万美元，此外还有640万美元的现金奖励。Woods在2023年的基础薪资也增加了10%，达到190万美元。</strong></p><p><strong>6、苹果：将于2025年实现在电池中使用100%再生钴</strong></p><p>苹果宣布将于2025年实现在所有Apple设计的电池中使用100%再生钴，以推进在产品中使用可再生材料的进程。此外，到2025年，Apple设备中的磁铁将完全使用再生稀土元素，所有Apple设计的印刷电路板将使用100%再生锡焊料和100%再生镀金。</p><p><strong>7、法拉第未来：首辆FF 91量产车将于4月15日下线</strong></p><p>4月13日，法拉第未来宣布，首辆FF 91量产车将于洛杉矶时间4月14日下午6:00（北京时间4月15日早9:00）正式下线。受此消息提振，法拉第未来周四大涨超13%。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>昨夜今晨 | 美国加息接近尾声？美股大涨，纳指涨近2%，黄金冲击史上高位</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>涨超5%</strong></p><p>热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.64%。哔哩哔哩、<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>涨超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>涨超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>、微博涨超2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>涨超1%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>小幅上涨。<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>跌超2%。</p><p><strong>3、欧股收盘普涨 德国DAX30指数涨0.16%</strong></p><p>欧洲主要股指集体收涨，德国DAX30指数涨0.16%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数涨0.24%，法国CAC40指数涨1.13%，欧洲斯托克50指数涨0.67%。</p><p><strong>4、周四美国WTI原油期货收跌1.3%</strong></p><p>纽约商品交易所5月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）期货价格下跌1.10美元，跌幅为1.3%，收于每桶82.16美元。周三的WTI期货价格收于11月16日以来的最高水平。</p><p>布伦特6月原油期货收跌1.24美元，跌幅1.42%，报86.09美元/桶，周三创今年1月23日以来收盘新高。</p><p><strong>5、纽约黄金期货周四收高1.5% 创历史第二高收盘价</strong></p><p>纽约商品交易所6月交割的黄金期货价格上涨30.40美元，涨幅为1.5%，收于每盎司2055.30美元。根据道琼斯市场数据，这是自2020年8月6日黄金期货价格创纪录收于每盎司2069.40美元之后的最高收盘价。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>宏观新闻</strong></p><p><strong>1、美国3月PPI同比增加2.7% 初请失业金人数三周来首次上升</strong></p><p>美国劳工部发布的数据显示，美国3月PPI同比2.7%，不仅显著低于预期的3%，较前值4.6%也大幅下降，并为连续第九个月放缓，环比增速也意外继续下滑。</p><p>剔除食品、能源和贸易后，美国3月核心PPI同比3.4%，持平预期3.4%，但远低于前值的4.4%，环比增速-0.1%，低于预期的0.2%和前值0%。</p><p>另有数据显示，美国初请人数录得三周内首次上升，加州占了超过三分之一的增长，这表明劳动力市场又有一些软化的迹象。这也增加了劳动力市场在美联储加息之后开始疲软的证据。</p><p><strong>2、IMF总裁：全球经济处于增长疲软和通胀高企的困境</strong></p><p>当地时间周四（4月13日），国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，尽管全球经济面对多重冲击具有显著的弹性，但尚未克服增长疲软和通胀居高不下的困境。</p><p>格奥尔基耶娃周四在新闻发布会上表示，IMF对今年全球增速的预测是2.8%，这不足以给世界各地的企业和人民带来机会，而最令人担忧的则是，IMF预计全球经济将在较长一段时间内增长疲软。</p><p><strong>3、民主党大佬推进AI监督管理规则 强调须确保美国处于领先地位</strong></p><p>当地时间周四（4月13日），美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默表示，随着ChatGPT等程序的广泛使用，他已开始建立人工智能（AI）监督管理规则。</p><p>舒默在一份声明中表示，他已经起草并分发了一份框架，概述了一套新的监督管理制度，该制度将防止AI对国家造成潜在的灾难性损害，同时确保美国在这项变革性技术方面取得进步，并处于领先地位。</p><p><strong>4、法国国家信息自由委员会对ChatGPT发起指控</strong></p><p>当地时间4月13日，法国国家信息自由委员会（CNIL）决定对ChatGPT提出5项指控，并展开调查。</p><p>此外，欧洲数据保护委员会宣布成立专门工作组，以促进该调查在欧洲地区的合作事宜。</p><p>欧洲数据保护委员会称，此次行动是在意大利数据保护局开始对ChatGPT立案调查之后做出的，并表示希望欧洲各国之间就针对ChatGPT采取的行动进行充分沟通。</p><p><strong>5、西班牙数据保护局对ChatGPT展开调查</strong></p><p>西班牙国家数据保护局当地时间4月13日发表声明，称该机构已经正式对ChatGPT可能的违反法律行为展开初步调查程序。此前，西班牙国家数据保护局要求欧洲数据保护委员会将ChatGPT列为全体会议上需要重点讨论的一项主题，西班牙数据保护局认为需要在欧洲层面采取统一行动以应用《通用数据保护条例》。尽管，西班牙国家数据保护局在声明中为实施人工智能等创新技术进行了辩护，但同时指出实施创新技术的同时需要遵循现行法律法规。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>俄乌局势</strong></p><p><strong>1、俄称打击乌军弹药库 乌称击退俄军进攻</strong></p><p>俄罗斯国防部发言人科纳申科夫13日通报称，俄军在库皮扬斯克、红利曼等方向打击乌军人员和军事装备。俄军还在卢甘斯克地区打击了乌军第66机械化旅的弹药库，在扎波罗热地区打击乌军第102领土防卫旅的弹药库。此外，俄军在顿涅茨克地区等地击落多架乌军无人机。同一天，乌克兰武装部队总参谋部称，俄军继续集中主要力量在巴赫穆特、阿夫杰耶夫卡等方向采取进攻行动，乌军击退了俄军的多次进攻。乌克兰武装部队总参谋部还称，乌军对俄军指挥所、雷达站等目标进行了打击。</p><p><strong>2、英国准备向乌克兰额外提供5亿美元的贷款担保</strong></p><p>英国财政大臣杰里米·亨特表示，英国准备向乌克兰额外提供5亿美元（约人民币34亿元）的贷款担保，今年的贷款总额将达到10亿美元。</p><p><strong>3、欧盟理事会同意向乌克兰军队提供10亿欧元援助</strong></p><p>欧盟理事会通过决议，在欧洲和平基金框架内向乌克兰军队提供10亿欧元的援助。该笔款项是欧盟在欧洲和平基金框架下向乌克兰提供的第八笔援助。目前，欧盟已通过该基金向乌克兰军队提供了总额累计达46亿欧元的援助。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>公司新闻</strong></p><p><strong>1、亚马逊推出大语言模型“泰坦”及生成式AI服务Bedrock</strong></p><p>当地时间周四(4月13日)，亚马逊云服务部门(AWS)宣布，推出Bedrock生成式人工智能服务，以及自有的大型语言模型泰坦(Titan)。</p><p>亚马逊的大语言模型被称为“泰坦”，它接受了大量文本的训练。该公司声称，最初会发布两个泰坦模型，一款用于生成文本，用于总结内容、撰写博客文章的草稿或参与开放式问答环节。另一款可能有助于网络搜索个性化等。</p><p>亚马逊并未透露大型语言模型泰坦的具体参数和数据集，也拒绝透露亚马逊用于训练泰坦的数据。</p><p><strong>2、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2327157260\" title=\"亚马逊股东信：云服务被宏观经济拖累，将重点投资大型语言模型和生成式AI\" target=\"_blank\" class=\"\">亚马逊股东信：云服务被宏观经济拖累，将重点投资大型语言模型和生成式AI</a></strong></p><p>4月13日周四，2021年从创始人贝佐斯手中接任<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>首席执行官的Andy Jassy发布了2022年的年度股东信，称他对亚马逊能够控制成本并继续投资于新的增长领域充满信心。</p><p>这也是Jassy出任CEO以来发布的第二封股东信。<strong>最重要的是，他在信中证实，亚马逊将大力投资的领域包括：当下十分火爆的大型语言模型（LLM）和生成式人工智能（AI）</strong>。</p><p><strong>3、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2327169680\" title=\"美国司法部指控科技巨头提新证：谷歌的垄断推迟了ChatGPT诞生\" target=\"_blank\" class=\"\">美国司法部指控科技巨头提新证：谷歌的垄断推迟了ChatGPT诞生</a></strong></p><p>指控<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>搞市场垄断的美国司法部认为，就是因为谷歌的垄断，才导致像ChatGPT这样的科技创新没能更早面世。</p><p>当地时间4月13日周四举行的听证会上，代表美国司法部起诉谷歌的律师Kenneth Dintzer向哥伦比亚特区联邦法院法官Amit Mehta提出了上述观点，并指出，在<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>宣布要将OpenAI支持ChatGPT的AI技术应用于必应搜索引擎后，几天内谷歌就表示，会发布自己的类ChatGPT产品，这“显示了真正的竞争会怎么做”。</p><p><strong>4、不止是“美国微信”？推特将允许用户交易股票和加密货币等资产</strong></p><p>去年以440亿美元收购推特后，埃隆·马斯克有意将该社交媒体打造成一款类似于微信的超级App。最新消息显示，推特将通过与社交交易经纪公司eToro合作，让用户得以交易股票、加密货币和其他金融资产。</p><p>据媒体报道，eToro表示，从当地时间周四开始，推特应用程序将推出一项新功能，允许用户查看金融工具的市场图表，并在eToro上买卖股票和其他资产。</p><p>5、<strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2327150536\" title=\"“赚的比上帝还多”续集：埃克森美孚CEO去年薪酬激增52％\" target=\"_blank\" class=\"\">“赚的比上帝还多”续集：埃克森美孚CEO去年薪酬激增52％</a></strong></p><p>因油价上涨推动公司收入在去年创下历史纪录，石油巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/XOM\">埃克森美孚</a>的高管们薪资也水涨船高。</p><p><strong>周四公布的该公司提交给监管部门的文件显示，埃克森美孚CEO Darren Woods在2022年所获的薪酬相比2021年大幅增加了52%，达到3590万美元。其中包括2500万美元的股票奖励，远超2021年的1350万美元，此外还有640万美元的现金奖励。Woods在2023年的基础薪资也增加了10%，达到190万美元。</strong></p><p><strong>6、苹果：将于2025年实现在电池中使用100%再生钴</strong></p><p>苹果宣布将于2025年实现在所有Apple设计的电池中使用100%再生钴，以推进在产品中使用可再生材料的进程。此外，到2025年，Apple设备中的磁铁将完全使用再生稀土元素，所有Apple设计的印刷电路板将使用100%再生锡焊料和100%再生镀金。</p><p><strong>7、法拉第未来：首辆FF 91量产车将于4月15日下线</strong></p><p>4月13日，法拉第未来宣布，首辆FF 91量产车将于洛杉矶时间4月14日下午6:00（北京时间4月15日早9:00）正式下线。受此消息提振，法拉第未来周四大涨超13%。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{"159831":"黄金","159934":"黄金ETF","SQQQ":"纳指三倍做空ETF",".DJI":"道琼斯","QQQ":"纳指100ETF","BK4588":"碎股","BK4581":"高盛持仓","BK4534":"瑞士信贷持仓",".IXIC":"NASDAQ Composite","03086":"华夏纳指","VIXY":"波动率短期期货指数ETF","TQQQ":"纳指三倍做多ETF","TVIX":"二倍做多VIX波动率指数短期期权ETN",".SPX":"S&P 500 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创历史第二高收盘价纽约商品交易所6月交割的黄金期货价格上涨30.40美元，涨幅为1.5%，收于每盎司2055.30美元。根据道琼斯市场数据，这是自2020年8月6日黄金期货价格创纪录收于每盎司2069.40美元之后的最高收盘价。宏观新闻1、美国3月PPI同比增加2.7% 初请失业金人数三周来首次上升美国劳工部发布的数据显示，美国3月PPI同比2.7%，不仅显著低于预期的3%，较前值4.6%也大幅下降，并为连续第九个月放缓，环比增速也意外继续下滑。剔除食品、能源和贸易后，美国3月核心PPI同比3.4%，持平预期3.4%，但远低于前值的4.4%，环比增速-0.1%，低于预期的0.2%和前值0%。另有数据显示，美国初请人数录得三周内首次上升，加州占了超过三分之一的增长，这表明劳动力市场又有一些软化的迹象。这也增加了劳动力市场在美联储加息之后开始疲软的证据。2、IMF总裁：全球经济处于增长疲软和通胀高企的困境当地时间周四（4月13日），国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，尽管全球经济面对多重冲击具有显著的弹性，但尚未克服增长疲软和通胀居高不下的困境。格奥尔基耶娃周四在新闻发布会上表示，IMF对今年全球增速的预测是2.8%，这不足以给世界各地的企业和人民带来机会，而最令人担忧的则是，IMF预计全球经济将在较长一段时间内增长疲软。3、民主党大佬推进AI监督管理规则 强调须确保美国处于领先地位当地时间周四（4月13日），美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默表示，随着ChatGPT等程序的广泛使用，他已开始建立人工智能（AI）监督管理规则。舒默在一份声明中表示，他已经起草并分发了一份框架，概述了一套新的监督管理制度，该制度将防止AI对国家造成潜在的灾难性损害，同时确保美国在这项变革性技术方面取得进步，并处于领先地位。4、法国国家信息自由委员会对ChatGPT发起指控当地时间4月13日，法国国家信息自由委员会（CNIL）决定对ChatGPT提出5项指控，并展开调查。此外，欧洲数据保护委员会宣布成立专门工作组，以促进该调查在欧洲地区的合作事宜。欧洲数据保护委员会称，此次行动是在意大利数据保护局开始对ChatGPT立案调查之后做出的，并表示希望欧洲各国之间就针对ChatGPT采取的行动进行充分沟通。5、西班牙数据保护局对ChatGPT展开调查西班牙国家数据保护局当地时间4月13日发表声明，称该机构已经正式对ChatGPT可能的违反法律行为展开初步调查程序。此前，西班牙国家数据保护局要求欧洲数据保护委员会将ChatGPT列为全体会议上需要重点讨论的一项主题，西班牙数据保护局认为需要在欧洲层面采取统一行动以应用《通用数据保护条例》。尽管，西班牙国家数据保护局在声明中为实施人工智能等创新技术进行了辩护，但同时指出实施创新技术的同时需要遵循现行法律法规。俄乌局势1、俄称打击乌军弹药库 乌称击退俄军进攻俄罗斯国防部发言人科纳申科夫13日通报称，俄军在库皮扬斯克、红利曼等方向打击乌军人员和军事装备。俄军还在卢甘斯克地区打击了乌军第66机械化旅的弹药库，在扎波罗热地区打击乌军第102领土防卫旅的弹药库。此外，俄军在顿涅茨克地区等地击落多架乌军无人机。同一天，乌克兰武装部队总参谋部称，俄军继续集中主要力量在巴赫穆特、阿夫杰耶夫卡等方向采取进攻行动，乌军击退了俄军的多次进攻。乌克兰武装部队总参谋部还称，乌军对俄军指挥所、雷达站等目标进行了打击。2、英国准备向乌克兰额外提供5亿美元的贷款担保英国财政大臣杰里米·亨特表示，英国准备向乌克兰额外提供5亿美元（约人民币34亿元）的贷款担保，今年的贷款总额将达到10亿美元。3、欧盟理事会同意向乌克兰军队提供10亿欧元援助欧盟理事会通过决议，在欧洲和平基金框架内向乌克兰军队提供10亿欧元的援助。该笔款项是欧盟在欧洲和平基金框架下向乌克兰提供的第八笔援助。目前，欧盟已通过该基金向乌克兰军队提供了总额累计达46亿欧元的援助。公司新闻1、亚马逊推出大语言模型“泰坦”及生成式AI服务Bedrock当地时间周四(4月13日)，亚马逊云服务部门(AWS)宣布，推出Bedrock生成式人工智能服务，以及自有的大型语言模型泰坦(Titan)。亚马逊的大语言模型被称为“泰坦”，它接受了大量文本的训练。该公司声称，最初会发布两个泰坦模型，一款用于生成文本，用于总结内容、撰写博客文章的草稿或参与开放式问答环节。另一款可能有助于网络搜索个性化等。亚马逊并未透露大型语言模型泰坦的具体参数和数据集，也拒绝透露亚马逊用于训练泰坦的数据。2、亚马逊股东信：云服务被宏观经济拖累，将重点投资大型语言模型和生成式AI4月13日周四，2021年从创始人贝佐斯手中接任亚马逊首席执行官的Andy Jassy发布了2022年的年度股东信，称他对亚马逊能够控制成本并继续投资于新的增长领域充满信心。这也是Jassy出任CEO以来发布的第二封股东信。最重要的是，他在信中证实，亚马逊将大力投资的领域包括：当下十分火爆的大型语言模型（LLM）和生成式人工智能（AI）。3、美国司法部指控科技巨头提新证：谷歌的垄断推迟了ChatGPT诞生指控谷歌搞市场垄断的美国司法部认为，就是因为谷歌的垄断，才导致像ChatGPT这样的科技创新没能更早面世。当地时间4月13日周四举行的听证会上，代表美国司法部起诉谷歌的律师Kenneth Dintzer向哥伦比亚特区联邦法院法官Amit Mehta提出了上述观点，并指出，在微软宣布要将OpenAI支持ChatGPT的AI技术应用于必应搜索引擎后，几天内谷歌就表示，会发布自己的类ChatGPT产品，这“显示了真正的竞争会怎么做”。4、不止是“美国微信”？推特将允许用户交易股票和加密货币等资产去年以440亿美元收购推特后，埃隆·马斯克有意将该社交媒体打造成一款类似于微信的超级App。最新消息显示，推特将通过与社交交易经纪公司eToro合作，让用户得以交易股票、加密货币和其他金融资产。据媒体报道，eToro表示，从当地时间周四开始，推特应用程序将推出一项新功能，允许用户查看金融工具的市场图表，并在eToro上买卖股票和其他资产。5、“赚的比上帝还多”续集：埃克森美孚CEO去年薪酬激增52％因油价上涨推动公司收入在去年创下历史纪录，石油巨头埃克森美孚的高管们薪资也水涨船高。周四公布的该公司提交给监管部门的文件显示，埃克森美孚CEO Darren Woods在2022年所获的薪酬相比2021年大幅增加了52%，达到3590万美元。其中包括2500万美元的股票奖励，远超2021年的1350万美元，此外还有640万美元的现金奖励。Woods在2023年的基础薪资也增加了10%，达到190万美元。6、苹果：将于2025年实现在电池中使用100%再生钴苹果宣布将于2025年实现在所有Apple设计的电池中使用100%再生钴，以推进在产品中使用可再生材料的进程。此外，到2025年，Apple设备中的磁铁将完全使用再生稀土元素，所有Apple设计的印刷电路板将使用100%再生锡焊料和100%再生镀金。7、法拉第未来：首辆FF 91量产车将于4月15日下线4月13日，法拉第未来宣布，首辆FF 91量产车将于洛杉矶时间4月14日下午6:00（北京时间4月15日早9:00）正式下线。受此消息提振，法拉第未来周四大涨超13%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":673,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":650632102,"gmtCreate":1679106934007,"gmtModify":1679106935928,"author":{"id":"3559810889816833","authorId":"3559810889816833","name":"为幸福生活而奋斗","avatar":"https://static.tigerbbs.com/516847dfc0c03ea89d3f30124bf741b6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"5000亿，大a半天的交易就已经5000亿了，你觉得能有多大影响","listText":"5000亿，大a半天的交易就已经5000亿了，你觉得能有多大影响","text":"5000亿，大a半天的交易就已经5000亿了，你觉得能有多大影响","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/650632102","repostId":"2320657305","repostType":2,"repost":{"id":"2320657305","weMediaInfo":{"introduction":"中国大陆领先的金融数据、信息和软件服务企业，总部位于上海陆家嘴金融中心。","home_visible":1,"media_name":"Wind万得","id":"99","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c71e30d1317b4a5cb20a41998e10ac68"},"pubTimestamp":1679097900,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2320657305?lang=&edition=full","pubTime":"2023-03-18 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//</b></p><p>此次降准为全面降准。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%；<b>大约释放5000亿左右的基础货币</b>。</p><p>央行有关负责人表示，人民银行将精准有力实施好稳健货币政策，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，更好地支持重点领域和薄弱环节，<b>不搞大水漫灌，兼顾内外平衡</b>，着力推动经济高质量发展。</p><p>人民银行行长易纲在近期召开的国新办发布会上表示，用降准的办法来提供长期的流动性，支持实体经济，综合考虑还是一种比较有效的方式，使整个流动性在合理充裕的水平上。</p><p><b>//  降准后，A股如何走  //</b></p><p>Wind数据统计显示，2016年以来，央行共进行了15次降准（不包含本次）。降准公布后首个交易日，上证指数有10次上涨，5次下跌，上涨概率超过6成。其中全面降准8次（不包含本次），<b>降准公布后首个交易日，上证指数有6次上涨</b>，最近2次出现了下跌。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6d4ffb50226b83b8902e92c49dc8637a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1732\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>风格方面，其中<b>消费风格在降准后的前7天内获得正超额收益的概率较大</b>，成长风格在降准后30天内有更高的概率上涨。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/78cd16808de43dabf8e56f1eab7df089\" tg-width=\"622\" tg-height=\"1506\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>//  机构：降准超预期  //</b></p><p>与2022年11月国务院常务会议提前“预告”降准不同，本次央行降准时间点超出市场普遍预期。</p><p>民生银行首席经济学家温彬解读降准25基点：<b>有助于降低银行机构资金成本、做好资产负债管理</b>。特别是对引导金融机构进一步加大对实体经济支持力度、降低融资成本将发挥积极作用。</p><p>仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟表示，此次降准充分贯彻了政府工作报告提出的“用好降准、再贷款等政策工具，<b>加大对实体经济的有效支持”的政策任务</b>。</p><p>中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才指出，我国经济正处在恢复的过程中，经济的表现也是积极向上的，表明市场对央行投放货币有现实需求。<b>此次降准大约释放5000亿左右的基础货币，未来通过金融机构贷款，可能创造3万多亿的贷款规模，支持了实体经济</b>。</p><p><b>//  股市、楼市影响如何  //</b></p><p>根据历史经验，降准往往能够在短时间内对金融、地产起到催化效果。</p><p>前海开源杨德龙表示，美联储下周要召开议息会议，在近期发生了银行业的危机之后，美联储加息可能出现一定的暂缓，并且加息的幅度也会大幅减少，利于市场回暖。今年积极的财政政策和稳健的货币政策双管齐下，会推动今年经济复苏，<b>今年积极做多、逢低布局是最好的投资策略</b>。</p><p>易居研究院研究总监严跃进表示，<b>降准将有助于进一步促进银行对于房地产等领域的支持</b>。降准政策后，对于房企获得更多的开发贷款支持和个人按揭贷款政策等都具有积极的作用。</p><p>广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉认为，降准意在继续降低按揭利率。降准释放无成本资金，进而继续降低按揭利率，<b>激励居民通过按揭买房，扶持刚性和改善型需求</b>。</p><p>降准对地产需求端的稳定，也有助于缓解开发商资金链，并反过来支持供给端土地市场、新开工等等。</p><p>光大国际证券策略师伍礼贤表示，本周外围包括硅谷银行、瑞士信贷银行等危机事件爆发后，内地也希望为本地金融业提供更多的流通性支持，以保障未来经济平稳发展。预期本次降准将对金融板块带来较大利好。同时，对于资金量需求较大的行业，<b>例如中资房地产、基建等板块，也有助于降低其资本开支成本</b>。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>降准超预期！释放长期资金5000亿，股市、楼市影响如何？</title>\n<style 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//</b></p><p>Wind数据统计显示，2016年以来，央行共进行了15次降准（不包含本次）。降准公布后首个交易日，上证指数有10次上涨，5次下跌，上涨概率超过6成。其中全面降准8次（不包含本次），<b>降准公布后首个交易日，上证指数有6次上涨</b>，最近2次出现了下跌。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6d4ffb50226b83b8902e92c49dc8637a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1732\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>风格方面，其中<b>消费风格在降准后的前7天内获得正超额收益的概率较大</b>，成长风格在降准后30天内有更高的概率上涨。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/78cd16808de43dabf8e56f1eab7df089\" tg-width=\"622\" tg-height=\"1506\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>//  机构：降准超预期  //</b></p><p>与2022年11月国务院常务会议提前“预告”降准不同，本次央行降准时间点超出市场普遍预期。</p><p>民生银行首席经济学家温彬解读降准25基点：<b>有助于降低银行机构资金成本、做好资产负债管理</b>。特别是对引导金融机构进一步加大对实体经济支持力度、降低融资成本将发挥积极作用。</p><p>仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟表示，此次降准充分贯彻了政府工作报告提出的“用好降准、再贷款等政策工具，<b>加大对实体经济的有效支持”的政策任务</b>。</p><p>中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才指出，我国经济正处在恢复的过程中，经济的表现也是积极向上的，表明市场对央行投放货币有现实需求。<b>此次降准大约释放5000亿左右的基础货币，未来通过金融机构贷款，可能创造3万多亿的贷款规模，支持了实体经济</b>。</p><p><b>//  股市、楼市影响如何  //</b></p><p>根据历史经验，降准往往能够在短时间内对金融、地产起到催化效果。</p><p>前海开源杨德龙表示，美联储下周要召开议息会议，在近期发生了银行业的危机之后，美联储加息可能出现一定的暂缓，并且加息的幅度也会大幅减少，利于市场回暖。今年积极的财政政策和稳健的货币政策双管齐下，会推动今年经济复苏，<b>今年积极做多、逢低布局是最好的投资策略</b>。</p><p>易居研究院研究总监严跃进表示，<b>降准将有助于进一步促进银行对于房地产等领域的支持</b>。降准政策后，对于房企获得更多的开发贷款支持和个人按揭贷款政策等都具有积极的作用。</p><p>广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉认为，降准意在继续降低按揭利率。降准释放无成本资金，进而继续降低按揭利率，<b>激励居民通过按揭买房，扶持刚性和改善型需求</b>。</p><p>降准对地产需求端的稳定，也有助于缓解开发商资金链，并反过来支持供给端土地市场、新开工等等。</p><p>光大国际证券策略师伍礼贤表示，本周外围包括硅谷银行、瑞士信贷银行等危机事件爆发后，内地也希望为本地金融业提供更多的流通性支持，以保障未来经济平稳发展。预期本次降准将对金融板块带来较大利好。同时，对于资金量需求较大的行业，<b>例如中资房地产、基建等板块，也有助于降低其资本开支成本</b>。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ebb146d9df27844cb787ad545c50986d","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","BK0278":"货币金融","LU1226287529.USD":"UBS (LUX) KEY SELECTION SICAV - CHINA ALLOCATION  OPPORTUNITY (USD) \"P\" (USD) ACC","BK0183":"MSCI概念","BK0012":"证金概念","BK0187":"一线龙头","LU0072913022.USD":"UBS (LUX) EQUITY FUND -  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//此次降准为全面降准。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%；大约释放5000亿左右的基础货币。央行有关负责人表示，人民银行将精准有力实施好稳健货币政策，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，更好地支持重点领域和薄弱环节，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，着力推动经济高质量发展。人民银行行长易纲在近期召开的国新办发布会上表示，用降准的办法来提供长期的流动性，支持实体经济，综合考虑还是一种比较有效的方式，使整个流动性在合理充裕的水平上。//  降准后，A股如何走  //Wind数据统计显示，2016年以来，央行共进行了15次降准（不包含本次）。降准公布后首个交易日，上证指数有10次上涨，5次下跌，上涨概率超过6成。其中全面降准8次（不包含本次），降准公布后首个交易日，上证指数有6次上涨，最近2次出现了下跌。风格方面，其中消费风格在降准后的前7天内获得正超额收益的概率较大，成长风格在降准后30天内有更高的概率上涨。//  机构：降准超预期  //与2022年11月国务院常务会议提前“预告”降准不同，本次央行降准时间点超出市场普遍预期。民生银行首席经济学家温彬解读降准25基点：有助于降低银行机构资金成本、做好资产负债管理。特别是对引导金融机构进一步加大对实体经济支持力度、降低融资成本将发挥积极作用。仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟表示，此次降准充分贯彻了政府工作报告提出的“用好降准、再贷款等政策工具，加大对实体经济的有效支持”的政策任务。中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才指出，我国经济正处在恢复的过程中，经济的表现也是积极向上的，表明市场对央行投放货币有现实需求。此次降准大约释放5000亿左右的基础货币，未来通过金融机构贷款，可能创造3万多亿的贷款规模，支持了实体经济。//  股市、楼市影响如何  //根据历史经验，降准往往能够在短时间内对金融、地产起到催化效果。前海开源杨德龙表示，美联储下周要召开议息会议，在近期发生了银行业的危机之后，美联储加息可能出现一定的暂缓，并且加息的幅度也会大幅减少，利于市场回暖。今年积极的财政政策和稳健的货币政策双管齐下，会推动今年经济复苏，今年积极做多、逢低布局是最好的投资策略。易居研究院研究总监严跃进表示，降准将有助于进一步促进银行对于房地产等领域的支持。降准政策后，对于房企获得更多的开发贷款支持和个人按揭贷款政策等都具有积极的作用。广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉认为，降准意在继续降低按揭利率。降准释放无成本资金，进而继续降低按揭利率，激励居民通过按揭买房，扶持刚性和改善型需求。降准对地产需求端的稳定，也有助于缓解开发商资金链，并反过来支持供给端土地市场、新开工等等。光大国际证券策略师伍礼贤表示，本周外围包括硅谷银行、瑞士信贷银行等危机事件爆发后，内地也希望为本地金融业提供更多的流通性支持，以保障未来经济平稳发展。预期本次降准将对金融板块带来较大利好。同时，对于资金量需求较大的行业，例如中资房地产、基建等板块，也有助于降低其资本开支成本。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":679,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":841139426,"gmtCreate":1635895170593,"gmtModify":1635903591650,"author":{"id":"3559810889816833","authorId":"3559810889816833","name":"为幸福生活而奋斗","avatar":"https://static.tigerbbs.com/516847dfc0c03ea89d3f30124bf741b6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"笑话","listText":"笑话","text":"笑话","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/841139426","repostId":"2180739404","repostType":2,"repost":{"id":"2180739404","pubTimestamp":1635888805,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2180739404?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-03 05:33","market":"us","language":"zh","title":"外媒头条：华尔街警告为美股下跌做好准备","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2180739404","media":"新浪美股","summary":"　　5、马斯克说没有签约？赫兹称已陆续收到订单中的特斯拉汽车。　　美国银行策略师表示，流动性充裕的时代即将结束，美股不会在纪录高位停留太久。　　迄今为止已有数家华尔街大行对美股飙升可能无法持久发出警告，美银是最新一个。到目前为止，股市基本未受债市暴跌影响。　　美联储在10月宣布将禁止高级官员购买个别股票和债券，并限制主动交易。欧盟也将暂停报复性关税，结束对双方多达100亿美元商品的惩罚性措施。","content":"<p><b>全球财经媒体昨夜今晨共同关注的头条新闻主要有：</b></p>\n<blockquote>\n <b>1、美国股市高处不胜寒 华尔街警告为下跌做好准备</b>\n</blockquote>\n<blockquote>\n <b>2、鲍威尔连任几率略有下降 但仍被经济学家视为美联储主席最可能人选</b>\n</blockquote>\n<blockquote>\n <b>3、美国商务部称与欧盟的钢铁关税休战将缓解美国通胀</b>\n</blockquote>\n<blockquote>\n <b>4、仓库运营商GXO Logistics称供应链瓶颈正在开始缓解</b>\n</blockquote>\n<blockquote>\n <b>5、马斯克说没有签约？赫兹称已陆续收到订单中的特斯拉汽车</b>\n</blockquote>\n<blockquote>\n <b>6、Facebook宣布将不再使用人脸识别技术</b>\n</blockquote>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/42d0be36bc2ddc92b465959b34e74474\" tg-width=\"550\" tg-height=\"330\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>美国股市高处不胜寒 华尔街警告为下跌做好准备</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>策略师表示，流动性充裕的时代即将结束，美股不会在纪录高位停留太久。</p>\n<p>迄今为止已有数家华尔街大行对美股飙升可能无法持久发出警告，美银是最新一个。到目前为止，股市基本未受债市暴跌影响。强劲的企业盈利和缺乏更好投资替代品左右了人们的风险偏好。</p>\n<p>Gonzalo Asis等美银策略师周二在一份报告中写道，“股债的这种分化不太可能持续，随着货币政策环境向不利股市的方向发展，美股早晚会意识到这点”。</p>\n<p>最新一个业绩发布季中企业盈利普遍好于分析师预期，美欧股市徘徊于纪录高点附近。随着市场估值越来越接近极端，加之经济指标显示全球经济增长减速，更多策略师开始警告美联储的减码及潜在的加息可能性或剥夺市场富余流动资金。</p>\n<p>“我们认为，在日益不利的政策环境下，沉迷于央行流动性的市场一定会被迫重新定价，不过是时间早晚的问题罢了，”美银行策略师表示。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a88edb32a27484e590c642a368a8aa8\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>鲍威尔连任几率略有下降 但仍被经济学家视为美联储主席最可能人选</b></p>\n<p>根据媒体调查经济学家的预期，杰罗姆·鲍威尔将有望获得提名连任美联储主席，但在一些高级美联储官员2020年的交易被披露后，他的连任几率略有下降。</p>\n<p>在拜登考虑提名美联储主席和其他联储高级岗位的人选之际，79%的受访经济学家预计拜登将提名鲍威尔连任，这个比例低于9月份调查时的89%。身为民主党人的美联储理事Lael Brainard被视为最可能的替代人选--13%的经济学家预测她将获得提名出任主席。鲍威尔的任期将于明年2月届满。</p>\n<p>美联储在10月宣布将禁止高级官员购买个别股票和债券，并限制主动交易。鲍威尔表示，此举将使美国民众确信“央行是在一心一意关注公共使命”。达拉斯联储行长Robert Kaplan和波士顿联储行长Eric Rosengren都在2020年的异常交易遭到披露后辞职。Rosengren在宣布提前退休时提到了一种慢性疾病。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2cc9144e0e09af73a3d87849a3e2ff15\" tg-width=\"550\" tg-height=\"355\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>美国商务部称与欧盟的钢铁关税休战将缓解美国通胀</b></p>\n<p>美国商务部长Gina Raimondo说，美国和欧盟之间对金属商品关税的休战将有助于抵消美国商品的通胀。</p>\n<p>“在美国，钢铁价格在过去12个月里上涨了三到四倍，这（休战）将有助于解决那些供应链问题，”Raimondo周二说。“钢铁用于汽车和卡车、洗碗机、洗衣机，由于关税放宽，我们将看到价格下跌，这将有助于缓解通胀压力及供应链下游中的一些瓶颈。”</p>\n<p>美国及欧盟周末达成一项取消关税的贸易协议，将尝试更广泛的全球安排，以惩罚未达到钢铁和铝出口低碳目标的国家。</p>\n<p>美国同意在特定门槛之下，取消征收自欧盟出口的钢铁和铝关税，超出这个门槛的仍需课征额外关税。欧盟也将暂停报复性关税，结束对双方多达100亿美元商品的惩罚性措施。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d8291c47c30a96de20995e13dde739db\" tg-width=\"550\" tg-height=\"330\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>仓库运营商GXO Logistics称供应链瓶颈正在开始缓解</b></p>\n<p>全球最大的合同物流供应商<a href=\"https://laohu8.com/S/GXO\">GXO Logistics Inc</a>．发现，越来越多货物抵达其经营场所。这一迹象表明，供应链瓶颈正在开始消退。</p>\n<p>“我们已经度过了了最糟糕的时期。我认为我们已经达到了最严重时期，”首席执行官Malcolm Wilson在周二接受采访时表示。他说：“希望随着我们向前迈进，情况会看起来更加顺利一些。”</p>\n<p>进口货物激增导致了货运堵塞--船只在海上等待进入港口，而卡车司机不足导致集装箱无人运输，这些都拖累了经济增长。美国总统乔·拜登敦促货运公司全天候运营，从而使商品尽快摆放到货架上。</p>\n<p>Wilson表示，消费者似乎已经听取了零售商的警告，并提前开始假日购物，这应该有助于假日商品的销售变得更加分散。他说，拥有超过860个仓库的GXO正积极招聘10000名员工来应对假期购物季。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31f0344021049ab488b3feec81b1732e\" tg-width=\"550\" tg-height=\"309\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>马斯克说没有签约？赫兹称已陆续收到订单中的特斯拉汽车</b></p>\n<p>赫兹国际租车表示，根据与特斯拉截至2022年末的10万辆汽车订单，公司已经陆续收到交付的特斯拉汽车。对于马斯克在社交媒体上所说的两家公司尚未正式签订合同一事，赫兹没有直接回应。</p>\n<p>这家汽车租赁公司上周公布了订购特斯拉汽车的计划，此举有望改变整个行业并加快消费者对电动汽车的接受度。但是马斯克的推文令特斯拉股价周二早盘下挫，马斯克不仅说双方还没签约，还重申赫兹不会获得任何特殊价格。</p>\n<p>赫兹周二在电邮声明中表示，“正如我们上周宣布的，赫兹已初步订购10万辆特斯拉电动汽车，并在公司的全球业务网络中投资新的电动汽车充电基础设施，特斯拉的交付已经开始。我们看到顾客对特斯拉的租赁需求非常强劲，这反映了市场对特斯拉汽车的旺盛需求。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7e584bb4b432d1dbcdb631faa4efbcd6\" tg-width=\"550\" tg-height=\"309\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>Facebook宣布将不再使用人脸识别技术</b></p>\n<p>Facebook周二宣布，出于用户和监管机构的担忧，该公司将终止其人脸识别系统。</p>\n<p>Facebook表示，由于这一变化，该公司将删除超过10亿人的个人面部识别模板。该公司表示，Facebook超过三分之一的日活用户（逾6亿个账户）已经选择使用人脸识别技术。</p>\n<p>Facebook将不再自动识别照片或视频中的人脸，然而，这一变化也将影响公司用于为盲人或视障人士描述图像的自动替代文本技术。Meta表示，依赖面部识别系统的Facebook服务将在未来几周内被删除。</p>","source":"highlight_sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外媒头条：华尔街警告为美股下跌做好准备</title>\n<style 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华尔街警告为下跌做好准备\n美国银行策略师表示，流动性充裕的时代即将结束，美股不会在纪录高位停留太久。\n迄今为止已有数家华尔街大行对美股飙升可能无法持久发出警告，美银是最新一个。到目前为止，股市基本未受债市暴跌影响。强劲的企业盈利和缺乏更好投资替代品左右了人们的风险偏好。\nGonzalo Asis等美银策略师周二在一份报告中写道，“股债的这种分化不太可能持续，随着货币政策环境向不利股市的方向发展，美股早晚会意识到这点”。\n最新一个业绩发布季中企业盈利普遍好于分析师预期，美欧股市徘徊于纪录高点附近。随着市场估值越来越接近极端，加之经济指标显示全球经济增长减速，更多策略师开始警告美联储的减码及潜在的加息可能性或剥夺市场富余流动资金。\n“我们认为，在日益不利的政策环境下，沉迷于央行流动性的市场一定会被迫重新定价，不过是时间早晚的问题罢了，”美银行策略师表示。\n\n鲍威尔连任几率略有下降 但仍被经济学家视为美联储主席最可能人选\n根据媒体调查经济学家的预期，杰罗姆·鲍威尔将有望获得提名连任美联储主席，但在一些高级美联储官员2020年的交易被披露后，他的连任几率略有下降。\n在拜登考虑提名美联储主席和其他联储高级岗位的人选之际，79%的受访经济学家预计拜登将提名鲍威尔连任，这个比例低于9月份调查时的89%。身为民主党人的美联储理事Lael Brainard被视为最可能的替代人选--13%的经济学家预测她将获得提名出任主席。鲍威尔的任期将于明年2月届满。\n美联储在10月宣布将禁止高级官员购买个别股票和债券，并限制主动交易。鲍威尔表示，此举将使美国民众确信“央行是在一心一意关注公共使命”。达拉斯联储行长Robert Kaplan和波士顿联储行长Eric Rosengren都在2020年的异常交易遭到披露后辞职。Rosengren在宣布提前退休时提到了一种慢性疾病。\n\n美国商务部称与欧盟的钢铁关税休战将缓解美国通胀\n美国商务部长Gina Raimondo说，美国和欧盟之间对金属商品关税的休战将有助于抵消美国商品的通胀。\n“在美国，钢铁价格在过去12个月里上涨了三到四倍，这（休战）将有助于解决那些供应链问题，”Raimondo周二说。“钢铁用于汽车和卡车、洗碗机、洗衣机，由于关税放宽，我们将看到价格下跌，这将有助于缓解通胀压力及供应链下游中的一些瓶颈。”\n美国及欧盟周末达成一项取消关税的贸易协议，将尝试更广泛的全球安排，以惩罚未达到钢铁和铝出口低碳目标的国家。\n美国同意在特定门槛之下，取消征收自欧盟出口的钢铁和铝关税，超出这个门槛的仍需课征额外关税。欧盟也将暂停报复性关税，结束对双方多达100亿美元商品的惩罚性措施。\n\n仓库运营商GXO Logistics称供应链瓶颈正在开始缓解\n全球最大的合同物流供应商GXO Logistics Inc．发现，越来越多货物抵达其经营场所。这一迹象表明，供应链瓶颈正在开始消退。\n“我们已经度过了了最糟糕的时期。我认为我们已经达到了最严重时期，”首席执行官Malcolm Wilson在周二接受采访时表示。他说：“希望随着我们向前迈进，情况会看起来更加顺利一些。”\n进口货物激增导致了货运堵塞--船只在海上等待进入港口，而卡车司机不足导致集装箱无人运输，这些都拖累了经济增长。美国总统乔·拜登敦促货运公司全天候运营，从而使商品尽快摆放到货架上。\nWilson表示，消费者似乎已经听取了零售商的警告，并提前开始假日购物，这应该有助于假日商品的销售变得更加分散。他说，拥有超过860个仓库的GXO正积极招聘10000名员工来应对假期购物季。\n\n马斯克说没有签约？赫兹称已陆续收到订单中的特斯拉汽车\n赫兹国际租车表示，根据与特斯拉截至2022年末的10万辆汽车订单，公司已经陆续收到交付的特斯拉汽车。对于马斯克在社交媒体上所说的两家公司尚未正式签订合同一事，赫兹没有直接回应。\n这家汽车租赁公司上周公布了订购特斯拉汽车的计划，此举有望改变整个行业并加快消费者对电动汽车的接受度。但是马斯克的推文令特斯拉股价周二早盘下挫，马斯克不仅说双方还没签约，还重申赫兹不会获得任何特殊价格。\n赫兹周二在电邮声明中表示，“正如我们上周宣布的，赫兹已初步订购10万辆特斯拉电动汽车，并在公司的全球业务网络中投资新的电动汽车充电基础设施，特斯拉的交付已经开始。我们看到顾客对特斯拉的租赁需求非常强劲，这反映了市场对特斯拉汽车的旺盛需求。”\n\nFacebook宣布将不再使用人脸识别技术\nFacebook周二宣布，出于用户和监管机构的担忧，该公司将终止其人脸识别系统。\nFacebook表示，由于这一变化，该公司将删除超过10亿人的个人面部识别模板。该公司表示，Facebook超过三分之一的日活用户（逾6亿个账户）已经选择使用人脸识别技术。\nFacebook将不再自动识别照片或视频中的人脸，然而，这一变化也将影响公司用于为盲人或视障人士描述图像的自动替代文本技术。Meta表示，依赖面部识别系统的Facebook服务将在未来几周内被删除。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":788,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":305758208,"gmtCreate":1605067501204,"gmtModify":1703836063185,"author":{"id":"3559810889816833","authorId":"3559810889816833","name":"为幸福生活而奋斗","avatar":"https://static.tigerbbs.com/516847dfc0c03ea89d3f30124bf741b6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"言论不能自由","listText":"言论不能自由","text":"言论不能自由","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/305758208","repostId":"1178487670","repostType":4,"repost":{"id":"1178487670","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1604998807,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1178487670?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-10 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23%，继续领先行业平均增速。短期来看，腾讯新游戏值得期待，包括大 IP《DNF手游》和《英雄联盟手游》；长期来看，电竞和游戏出海将成为新的增长驱动力。</p><p><b>接下来我们看下腾讯的金融科技业务。</b>在二季度，金融科技业务加上企业服务业务营收增速为30%，是腾讯内部增速仅次于网游的业务。</p><p>金融科技的业务包括三部分：支付（包括支付交易收入、存款准备金利息收入、微信支付分）、理财及微众银行和微保。目前，腾讯金融科技的收入大部分来自支付业务。此前，致富证券测算2019年金融科技收入约839亿元，其中来自支付的收入为797亿元，占比接近95%。</p><p>近三年中国移动市场的支付格局基本稳定，烧钱抢市场阶段基本结束。目前，市场形成了支付宝、微信支付两大巨头垄断的格局。按交易额计算，今年一季度，支付宝支付市场占有率为55%，微信支付市场占有率为39%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ca54fb27e502054365623d453be7da97\" tg-width=\"553\" tg-height=\"371\"></p><p>浦银国际预计，腾讯的金融科技收入未来三年年均复合增长 26%。目前，支付业务是金融科技的主要收入来源，未来增长将受益于交易笔数增加和费率的提升。根据艾瑞预测，我国数字支付市场规模未来三年年均复合增长 14%。此外，移动支付行业格局基本稳定，支付宝和财付通自 2019年开始，提升相应费率，变现能力逐步提升。</p><p>与此同时，高毛利率的理财和微贷业务增长迅速，市场增长空间巨大，未来也将进一步释放利润。</p><p><b>最后看下腾讯云业务。</b>企业上云是长期趋势，这也是预计云计算行业未来几年仍旧保持高速增长的依据。另外，随着，5G时代的到来，数据量将迎来又一次的爆发式增长，也为云储存创造了极大的市场需求。</p><p>从行业特性看，云业务属于资本和技术密集型，行业壁垒高，最终行业将形成寡头垄断的竞争格局。根据信通院公布的数据，2019年下半年，阿里云在国内公有云市场份额占据 41.9%，位居第一，其次为腾讯云 12.0%，排名第二。</p><p>根据中国信通院数据，2020年我国公有云市场规模有望达到 950亿，同比增长 42%。在 2018年，只有 10.1%的中国传统企业使用云服务，远低于美国的 49.2%，增长空间巨大。</p><p>浦银国际认为，腾讯以云、金融支付、LBS（基于位置服务）等为底层基础设施，扮演“数字化助手”角色。腾讯的优势在于可以利用自身海量数据协助企业升级服务，将 C端经验，释放给 B端客户，进而帮助企业实现降本增效。金融科技和企业服务将成为腾讯新的增长驱动，预计未来三年年均复合增长率为32%。</p><p><b>三季度业绩预测</b></p><ul><li>彭博社一致预计，三季度腾讯营收1241.39亿元，同比增长27.7%；</li><li>调整后净利润317.42亿元，同比增长30%；</li><li>调整后每股收益3.26元，同比增长28.1%。</li></ul><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/10ae8d15702e3631271a69087edca40e\" tg-width=\"1918\" tg-height=\"724\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>腾讯Q3财报前瞻：蚂蚁上市遇挫后，金融科技还会被重估吗？</title>\n<style 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23%，继续领先行业平均增速。短期来看，腾讯新游戏值得期待，包括大 IP《DNF手游》和《英雄联盟手游》；长期来看，电竞和游戏出海将成为新的增长驱动力。</p><p><b>接下来我们看下腾讯的金融科技业务。</b>在二季度，金融科技业务加上企业服务业务营收增速为30%，是腾讯内部增速仅次于网游的业务。</p><p>金融科技的业务包括三部分：支付（包括支付交易收入、存款准备金利息收入、微信支付分）、理财及微众银行和微保。目前，腾讯金融科技的收入大部分来自支付业务。此前，致富证券测算2019年金融科技收入约839亿元，其中来自支付的收入为797亿元，占比接近95%。</p><p>近三年中国移动市场的支付格局基本稳定，烧钱抢市场阶段基本结束。目前，市场形成了支付宝、微信支付两大巨头垄断的格局。按交易额计算，今年一季度，支付宝支付市场占有率为55%，微信支付市场占有率为39%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ca54fb27e502054365623d453be7da97\" tg-width=\"553\" tg-height=\"371\"></p><p>浦银国际预计，腾讯的金融科技收入未来三年年均复合增长 26%。目前，支付业务是金融科技的主要收入来源，未来增长将受益于交易笔数增加和费率的提升。根据艾瑞预测，我国数字支付市场规模未来三年年均复合增长 14%。此外，移动支付行业格局基本稳定，支付宝和财付通自 2019年开始，提升相应费率，变现能力逐步提升。</p><p>与此同时，高毛利率的理财和微贷业务增长迅速，市场增长空间巨大，未来也将进一步释放利润。</p><p><b>最后看下腾讯云业务。</b>企业上云是长期趋势，这也是预计云计算行业未来几年仍旧保持高速增长的依据。另外，随着，5G时代的到来，数据量将迎来又一次的爆发式增长，也为云储存创造了极大的市场需求。</p><p>从行业特性看，云业务属于资本和技术密集型，行业壁垒高，最终行业将形成寡头垄断的竞争格局。根据信通院公布的数据，2019年下半年，阿里云在国内公有云市场份额占据 41.9%，位居第一，其次为腾讯云 12.0%，排名第二。</p><p>根据中国信通院数据，2020年我国公有云市场规模有望达到 950亿，同比增长 42%。在 2018年，只有 10.1%的中国传统企业使用云服务，远低于美国的 49.2%，增长空间巨大。</p><p>浦银国际认为，腾讯以云、金融支付、LBS（基于位置服务）等为底层基础设施，扮演“数字化助手”角色。腾讯的优势在于可以利用自身海量数据协助企业升级服务，将 C端经验，释放给 B端客户，进而帮助企业实现降本增效。金融科技和企业服务将成为腾讯新的增长驱动，预计未来三年年均复合增长率为32%。</p><p><b>三季度业绩预测</b></p><ul><li>彭博社一致预计，三季度腾讯营收1241.39亿元，同比增长27.7%；</li><li>调整后净利润317.42亿元，同比增长30%；</li><li>调整后每股收益3.26元，同比增长28.1%。</li></ul><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/10ae8d15702e3631271a69087edca40e\" tg-width=\"1918\" tg-height=\"724\"></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9c67a083680315563aa8ee3030248495","relate_stocks":{"00700":"腾讯控股"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1178487670","content_text":"11月10日讯，一篇意见稿终结了港股科技股连续多日的上涨。为预防和制止平台经济领域垄断行为，引导平台经济领域经营者依法合规经营，促进线上经济持续健康发展，市场监管总局起草了《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。意见稿一出，互联网巨头随即应声蒸发几千亿市值。截至收盘，腾讯控股跌超4%。11月12日（周四），腾讯将发布截至2020年9月30日的三季度财务报告。值得关注的是，随着国内用户接近饱和，网络游戏的高增长能延续吗？在蚂蚁集团IPO遇挫之后，腾讯的金融业务发展会受影响吗？金融业务价值还会被市场重估吗？腾讯云业务何时接棒网游，成为公司业绩增长的新引擎？二季度业绩回顾整体看，腾讯二季度营收1148.83亿元，同比增长29%；净利润为301.53亿元，同比增长28%；上半年，腾讯实现营收2229.48亿元，同比增长28%，净利润达到572.32亿元，同比增长29%，纯利率达到27%。在用户数据方面：腾讯微信及WeChat的月活跃帐户12.1亿；QQ的智能終端月活跃账户数6.47亿，去年7.07亿，同比下降8.4%。在公司营收结构上：增值服务收入为650.02亿元，占比57%；金融科技及企业服务收入为298.62亿元，占总收入26%；网络广告收入185.52亿元，占比16%；其他收入14.67亿元，占总收入1%。值得注意的是，腾讯网络游戏增长40%至382.88亿元，社交网络收入增长29%至267.14亿元，金融科技及企业服务同比增30%至298.62亿元，该项增长主要反映因日均交易量和单笔交易金额增加带动商业支付收入的增长，理财平台收入的增长，以及因公有云消耗量增多（尤其是互联网服务及民生服务行业）带动云服务收入的增长。各业务分析首先看下网游业务。受益于疫情红利留存，三季度国内游戏市场同比、环比均增加。细分来看，手游市场继续大幅增长，页游市场持续收缩。根据万联证券分析，三季度国内游戏市场营收685.22亿元，同比增长15.72%。其中，手游收入508.49亿元。同比增长24.59%。国内市场上，腾讯、网易老牌手游表现依旧稳定。腾讯旗下的《王者荣耀》、《和平精英》稳居收入榜的前二，腾讯的护城河依然牢固。浦银国际预计，腾讯游戏业务将保持稳健增长，预计未来三年年均复合增长 23%，继续领先行业平均增速。短期来看，腾讯新游戏值得期待，包括大 IP《DNF手游》和《英雄联盟手游》；长期来看，电竞和游戏出海将成为新的增长驱动力。接下来我们看下腾讯的金融科技业务。在二季度，金融科技业务加上企业服务业务营收增速为30%，是腾讯内部增速仅次于网游的业务。金融科技的业务包括三部分：支付（包括支付交易收入、存款准备金利息收入、微信支付分）、理财及微众银行和微保。目前，腾讯金融科技的收入大部分来自支付业务。此前，致富证券测算2019年金融科技收入约839亿元，其中来自支付的收入为797亿元，占比接近95%。近三年中国移动市场的支付格局基本稳定，烧钱抢市场阶段基本结束。目前，市场形成了支付宝、微信支付两大巨头垄断的格局。按交易额计算，今年一季度，支付宝支付市场占有率为55%，微信支付市场占有率为39%。浦银国际预计，腾讯的金融科技收入未来三年年均复合增长 26%。目前，支付业务是金融科技的主要收入来源，未来增长将受益于交易笔数增加和费率的提升。根据艾瑞预测，我国数字支付市场规模未来三年年均复合增长 14%。此外，移动支付行业格局基本稳定，支付宝和财付通自 2019年开始，提升相应费率，变现能力逐步提升。与此同时，高毛利率的理财和微贷业务增长迅速，市场增长空间巨大，未来也将进一步释放利润。最后看下腾讯云业务。企业上云是长期趋势，这也是预计云计算行业未来几年仍旧保持高速增长的依据。另外，随着，5G时代的到来，数据量将迎来又一次的爆发式增长，也为云储存创造了极大的市场需求。从行业特性看，云业务属于资本和技术密集型，行业壁垒高，最终行业将形成寡头垄断的竞争格局。根据信通院公布的数据，2019年下半年，阿里云在国内公有云市场份额占据 41.9%，位居第一，其次为腾讯云 12.0%，排名第二。根据中国信通院数据，2020年我国公有云市场规模有望达到 950亿，同比增长 42%。在 2018年，只有 10.1%的中国传统企业使用云服务，远低于美国的 49.2%，增长空间巨大。浦银国际认为，腾讯以云、金融支付、LBS（基于位置服务）等为底层基础设施，扮演“数字化助手”角色。腾讯的优势在于可以利用自身海量数据协助企业升级服务，将 C端经验，释放给 B端客户，进而帮助企业实现降本增效。金融科技和企业服务将成为腾讯新的增长驱动，预计未来三年年均复合增长率为32%。三季度业绩预测彭博社一致预计，三季度腾讯营收1241.39亿元，同比增长27.7%；调整后净利润317.42亿元，同比增长30%；调整后每股收益3.26元，同比增长28.1%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1382,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":305753100,"gmtCreate":1605066935300,"gmtModify":1703836059729,"author":{"id":"3559810889816833","authorId":"3559810889816833","name":"为幸福生活而奋斗","avatar":"https://static.tigerbbs.com/516847dfc0c03ea89d3f30124bf741b6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"不要脸","listText":"不要脸","text":"不要脸","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/305753100","repostId":"1126997907","repostType":4,"repost":{"id":"1126997907","pubTimestamp":1605014334,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1126997907?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-10 21:18","market":"hk","language":"zh","title":"国家砸下反垄断重拳，互联网巨头时代要“终结”？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1126997907","media":"环球老虎财经app","summary":"“巨头经济”的玩法，到了不得不变的时刻。","content":"<blockquote>不论是从“百团大战”人堆里爬出来的美团，“猫狗之战”正酣的电商两寡头，亦或把所有对手链接都当做“诱导分享”的腾讯，利用垄断地位胁得竞争优势，均为平台型巨头多年的“不宣之秘”。终于，在今年“双十一”前，首个针对平台型经济垄断的规则得到下发，“巨头经济”的玩法，到了不得不变的时刻。</blockquote><p>11月10日，国家市场监管总局就《关于平台经济领域的反垄断指南(征求意见稿)》（下称《征求意见稿》）公开征求意见。而此举标志着约束平台型企业借助垄断地位，采用“二选一”或“大数据杀熟”等方式进行不正当竞争的行为的法律法规，已经从《电商法》框架下的狭义电商，向广义平台型经济延伸触角。</p><p>《征求意见稿》中指出，平台经济领域垄断协议主要是指平台经营者、平台内经营者排除、限制竞争的协议、决定或者其他协同行为。其中涵盖了对于市场支配地位、不公平价格行为、低于成本销售、限定交易、差别待遇（大数据杀熟）、搭售或者附加不合理交易条件等行为的认定。</p><p>《征求意见稿》一经发布，资本市场上有所反应。互联网巨头股价日内集体下挫，京东、美团盘中股价一度跌超10%。截至收盘，美团跌10.5%、京东集团跌8.78%、阿里巴巴跌超5%。</p><p>目前各大电商正值“双十一”促销时节。虽然电商胁迫店家签署“排他协议”的行为已经在2019新《电商法》颁布后作古，但在尚未明令禁止的领域，平台型企业仍然不断通过“排他协议”获得不对称竞争优势。</p><p>此前，蚂蚁集团因旗下蚂蚁财富于销售蚂蚁集团配售基金过程中签订独家代理协议，而于金融圈被推至风口浪尖。此后市场传言，中国证监会正在支付宝在此事中的角色展开调查，亦有传言蚂蚁集团因此被暂停IPO。</p><p>由于《电商法》框定“二选一”违法后，电商圈“二选一”现象已经部分止息干戈。但电商圈之外仍然有类似打车，支付，理财，外卖等平台型经济为“法外之地”，前述《征求意见稿》的出台，将约束相关领域法律法规的真空。</p><p>实际上，针对关于利用市场支配地位实施不正当竞争行为，市场监管总局、中央网信办、税务总局三部门已提前发出“严监管”信号。</p><p>据悉，11月6日，上述三部门联合召开规范线上经济秩序行政指导会，京东、美团、58同城腾讯等27家主要互联网平台企业代表参加会议。会议给互联网企业划出多条经营红线，明确指出不得滥用优势地位强迫商家站队“二选一”，不得依托算法推荐、人工智能和大数据分析进行“隐形”不正当竞争行为。</p><p>而事实上，各家互联网机构的不正当竞争行为，已经贯穿十年之久。</p><p><b>阿里巴巴：支付与电商的基础设施，排他性销售基金引发争议</b></p><p>在第三方移动支付交易规模市场份额中，蚂蚁集团的支付宝和微信的财付通，分别以55.6%、38.8%的占比，排名第一、第二。其中，支付宝超过一半的市场份额，牢牢占据市场支配地位，并且以互联网支付基础设施的形式，绑定大多数人的生活；并且，支付宝目前已经成为蚂蚁集团旗下小贷业务的导流入口。</p><p>显而易见的例证，是蚂蚁集团上市之前，旗下的蚂蚁基金销售独家代销的5只参与战略配售蚂蚁新股的创新未来基金在支付宝平台独家销售，5只定向战略配售基金的“排他性销售”引发市场非议，而这正是由于自身平台体量较大，因而有充足的底气进行排他性销售。同时，由于支付宝高度绑定天猫淘宝，及其众多支付场景，因而会给用户附加较高的锁定效应，使得用户在互联网公司之间转换的时间成本较高，无形之间给用户作出选择提高了门槛。</p><p>此外，在电商领域，主要分为淘宝天猫及其附属的物流体系。其中，淘宝和天猫在2019年占据接近56%的GMV,处在支配地位，因而借市场地位与商家进行所谓“独家绑定”也成为了可能。今年10月9日，最高人民法院在中国裁判文书网公布的一份管辖权异议裁定书，二审认定北京市高院对此案有管辖权，驳回天猫上诉，将京东起诉天猫的“二选一”诉讼置于公众视野。</p><p>京东起诉称，2013年以来，天猫不断以“签订独家协议”“独家合作”等方式，要求在天猫商城开设店铺的服饰、家居等众多品牌商家不得在京东商城参加促销活动、不得在京东商城开设店铺进行经营。这无疑是天猫借体量优势绑定商家，进行恶意市场竞争的明证。</p><p>在电商下游的快递行业，旗下菜鸟联盟的物流体系因为背靠淘宝电商件而随之做大，二者共同构成电商领域的“基础设施”，更不用论近两年兴起的直播电商，淘宝直播亦是最大的电商直播平台之一。抛开淘宝扩张初期假货横行的乱象，一年比一年复杂的双十一规则，让用户为了享受不多的折扣而花费过多的时间成本，而且销售平台选择的匮乏无形中也限制了用户的余地。</p><p><b>京东：大数据杀熟与白条诈骗负面缠身，京东数科“科技股”属性存疑</b></p><p>对于京东来说，旗下主要为京东商城、京东物流与京东数科三大板块。但京东由于重资产的自营模式占据很大比重，在体量上无法与淘宝相比，在国内占据20%左右的GMV，但其京东快递和自营产品的独特体验是其护城河。从这个角度来说，京东及其物流体系的存在与淘宝系构成了寡头竞争的局面，这在某种程度上对市场的良性发展是种好事。</p><p>但京东亦有其自身的问题。京东由于其大数据方面的技术优势，会根据用户的购物频次实行价格歧视。因此“大数据杀熟”的负面新闻时常出现。并且，随着电商领域日渐寡头化，让消费者“无处可去”，才出狼爪，又入虎口。</p><p>此外，京东数科旗下的京东白条与京东金条，在2C业务端，近期出现诈骗团伙冒充京东金融客服，欺骗用户套现的诈骗案件；此外，京东白条被盗刷亦层出不穷。虽然京东数科对外宣传，主要依靠于传统企业（无论是商户、金融机构还是政府）向数字化转型的需求，但京东白条与金条仍然占据京东数科近半的营收。</p><p><b>美团：“下架”支付宝，强制“二选一”</b></p><p>而美团作为生活服务巨头，在外卖、酒店、到店消费等领域拥有绝对话语权，此前市值曾一度超过工商银行，足见市场对其前景的看好。</p><p>但另一面，是美团“高处不胜寒”之后，开始利用自己的平台优势，攫取一些本属于消费者的权利。</p><p>2018年，有媒体报道，美团于7月16日陆续关闭银盒宝成，辰森等服务商的服务接口，这批被关闭的服务商大多与其他外卖APP有着深度合作。</p><p>此前，商户可以使用这些服务商提供的收银系统平台，将线上各个平台的订单与线下订单统一管理统计。这些平台服务接口关闭后，商户如果想要在美团外卖继续接单，必须更换其他方式，美团方面开启原有商家端接单方式。但这也意味着商户无法使用统一的方式平台订单，工作效率势必降低。</p><p>截至2020年第二季度，美团和饿了么两家已包揽了外卖市场近95%市场份额，其中美团占有率64.1%，饿了么与星选共同占有率为33.7%。外卖领域“基础设施”级的统治力，使其在支付手段上做起了文章。</p><p>2020年7月29日，有用户在使用美团支付时发现，美团月付和银行卡支付占据优先位置，不再显示支付宝支付了，而微信支付和ApplePay还在支付选择列表上。而这已经不是美团第一次取消支付宝支付。2016年、2018年分别有过两次用户反映美团点餐无法使用支付宝支付。</p><p>诚然，面对支付宝的来势汹汹，美团筑起支付壁垒本无可厚非。但是其手段侵害用户的合法选择权亦是事实。提升自己的竞争力完全可以通过提高用户体验等方式完成，让消费者自主选择，而非简单的“物理消灭”，使其不得不“二选一”。</p><p><b>腾讯：背靠流量，筑起高墙</b></p><p>腾讯作为社交及其衍生领域的“基础设施”建设者，通过QQ和微信掌控着业界无出其右的用户流量。因此，在基于社交关系衍生的信息分享层面，亦有借支配地位行垄断之实的现象。</p><p>以分享外链为例，拼多多和京东金融可以正大光明地分享给微信好友，天猫与百度的链接只能复制口令到微信里；同样是短视频，快手可以随意分享给微信好友，抖音却不行。</p><p>此外，与阿里系的竞争远不止于此。3月3日，微信封杀钉钉的消息上了热搜，起因就是24个省市的“健康码”无法在微信端打开了，“健康码”的技术提供方阿里方面核实了这一消息：“原因是微信全面封杀钉钉的域名”。字节跳动的飞书，也因为竞品关系遭到腾讯封杀。</p><p>在网络安全领域，腾讯与奇虎360的竞争甚至到了对簿公堂的程度。2010年11月，腾讯宣布在装有360软件的电脑上停止运行QQ软件，用户必须卸载360软件才可登录QQ，强迫用户“二选一”。此后，双方为了各自的利益，从2010年到2014年，两家公司上演了一系列互联网之战，并走上了诉讼之路。而在两大企业相争的同时，不仅让两家自己的利益走上困境，也让双方用户左右为难。最终在工信部的出面调停下，两家公司停止相互攻击，确保软件的正常使用。在这场旷世空前的3Q大战结束后，腾讯在法律层面完胜360，但在用户层面却遭到不少诟病。</p><p>此外，在腾讯起家的游戏行业，“什么火抄什么”，通过复刻同业热门游戏的玩法，进而通过用户优势逐渐压垮，最终取而代之，也是腾讯起家时期的惯用做法。在古早的端游时代，QQ堂、QQ飞车等产品无不如此。</p><p>进入手游时代之后，由于端游时代攒下的本钱，腾讯开始以收购作为主导手段，收购了英雄联盟母公司RIOT,皇室战争母公司supercell等等，通过收购“洗白”自身。但高度模仿英雄联盟玩法的“王者荣耀”，凭借背靠腾讯系的流量，一直占据腾讯手游营收的头把交椅，仍没有逃出利用社交优势行垄断之实的窠臼。</p><p>自身坐拥互联网领域最大流量，是腾讯最得天独厚的优势。其他巨头求之而不得，因而遭到腾讯筑起的“社交壁垒”的狙击。</p><p><b>滴滴、嘀嗒互呛</b></p><p>滴滴作为出行领域的龙头，在近年来与嘀嗒摩擦不断。但有趣的是，后来者的嘀嗒在10月份传出赴港上市的消息，但老大哥“滴滴”却仍无动静，在上市征程上，嘀嗒在某种程度上实现了“弯道超车”。而在2018年之前，嘀嗒的体量与滴滴相比，如蚍蜉之于大树。</p><p>而滴滴便被嘀嗒曝光，2017年12月，嘀嗒拼车在官方微博发布公开信称，深圳有6位安装了嘀嗒出租车司机端App的司机接到了滴滴的客服电话，被要求在两者之间“二选一”。虽然滴滴在第一时间予以否认，但其后爆出对用户信息的褫夺却是不争的事实。</p><p>根据滴滴出租司机端的服务协议，滴滴平台可以收集司机的姓名、身份证明、电话号码、生物特征等能够用来识别身份的信息。除此之外，几乎所有关于软件和操作系统的信息也将被收集上来，比如设备型号、操作系统版本、在线状态及接单行为等等。</p><p>通过对手机信息的手机，让滴滴对司机用户是否被其他同业竞争者渗透，有了充分了解。借助自家平台对司机进行二选一“提醒”，比直接打电话更为有效。而不管怎么操作，最终的成本，亦只会转嫁到司机身上。</p><p>但互联网之所以存在，是因为其创新和包容的特性。而现在的巨头，更多依靠前期野蛮生长铸就的体格，不断汲取养分，欺压和收编后来者，亦是对市场支配地位的滥用。《反垄断指南》使平台的行为更加细化，以适应不断萌生的互联网新型商业模式与业态。</p><p>移动互联网时代自兴起至今已逾5年，阿里、美团、京东等平台型互联网企业均深度参与其中。大众生活在受益的同时，生活的边界在不知不觉中亦被这些巨头渗透。无论是个人信息，抑或是平台选择权，大多数普通用户在贡献消费的同时，亦在其中充当巨头们无边界扩张的筹码与资源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href=https://mp.weixin.qq.com/s/IWTSUweR8ip2Xcvn-9n8ug><strong>环球老虎财经app</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>不论是从“百团大战”人堆里爬出来的美团，“猫狗之战”正酣的电商两寡头，亦或把所有对手链接都当做“诱导分享”的腾讯，利用垄断地位胁得竞争优势，均为平台型巨头多年的“不宣之秘”。终于，在今年“双十一”前，首个针对平台型经济垄断的规则得到下发，“巨头经济”的玩法，到了不得不变的时刻。11月10日，国家市场监管总局就《关于平台经济领域的反垄断指南(征求意见稿)》（下称《征求意见稿》）公开征求意见。而此举...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/IWTSUweR8ip2Xcvn-9n8ug\">Web 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21:18","market":"hk","language":"zh","title":"国家砸下反垄断重拳，互联网巨头时代要“终结”？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1126997907","media":"环球老虎财经app","summary":"“巨头经济”的玩法，到了不得不变的时刻。","content":"<blockquote>不论是从“百团大战”人堆里爬出来的美团，“猫狗之战”正酣的电商两寡头，亦或把所有对手链接都当做“诱导分享”的腾讯，利用垄断地位胁得竞争优势，均为平台型巨头多年的“不宣之秘”。终于，在今年“双十一”前，首个针对平台型经济垄断的规则得到下发，“巨头经济”的玩法，到了不得不变的时刻。</blockquote><p>11月10日，国家市场监管总局就《关于平台经济领域的反垄断指南(征求意见稿)》（下称《征求意见稿》）公开征求意见。而此举标志着约束平台型企业借助垄断地位，采用“二选一”或“大数据杀熟”等方式进行不正当竞争的行为的法律法规，已经从《电商法》框架下的狭义电商，向广义平台型经济延伸触角。</p><p>《征求意见稿》中指出，平台经济领域垄断协议主要是指平台经营者、平台内经营者排除、限制竞争的协议、决定或者其他协同行为。其中涵盖了对于市场支配地位、不公平价格行为、低于成本销售、限定交易、差别待遇（大数据杀熟）、搭售或者附加不合理交易条件等行为的认定。</p><p>《征求意见稿》一经发布，资本市场上有所反应。互联网巨头股价日内集体下挫，京东、美团盘中股价一度跌超10%。截至收盘，美团跌10.5%、京东集团跌8.78%、阿里巴巴跌超5%。</p><p>目前各大电商正值“双十一”促销时节。虽然电商胁迫店家签署“排他协议”的行为已经在2019新《电商法》颁布后作古，但在尚未明令禁止的领域，平台型企业仍然不断通过“排他协议”获得不对称竞争优势。</p><p>此前，蚂蚁集团因旗下蚂蚁财富于销售蚂蚁集团配售基金过程中签订独家代理协议，而于金融圈被推至风口浪尖。此后市场传言，中国证监会正在支付宝在此事中的角色展开调查，亦有传言蚂蚁集团因此被暂停IPO。</p><p>由于《电商法》框定“二选一”违法后，电商圈“二选一”现象已经部分止息干戈。但电商圈之外仍然有类似打车，支付，理财，外卖等平台型经济为“法外之地”，前述《征求意见稿》的出台，将约束相关领域法律法规的真空。</p><p>实际上，针对关于利用市场支配地位实施不正当竞争行为，市场监管总局、中央网信办、税务总局三部门已提前发出“严监管”信号。</p><p>据悉，11月6日，上述三部门联合召开规范线上经济秩序行政指导会，京东、美团、58同城腾讯等27家主要互联网平台企业代表参加会议。会议给互联网企业划出多条经营红线，明确指出不得滥用优势地位强迫商家站队“二选一”，不得依托算法推荐、人工智能和大数据分析进行“隐形”不正当竞争行为。</p><p>而事实上，各家互联网机构的不正当竞争行为，已经贯穿十年之久。</p><p><b>阿里巴巴：支付与电商的基础设施，排他性销售基金引发争议</b></p><p>在第三方移动支付交易规模市场份额中，蚂蚁集团的支付宝和微信的财付通，分别以55.6%、38.8%的占比，排名第一、第二。其中，支付宝超过一半的市场份额，牢牢占据市场支配地位，并且以互联网支付基础设施的形式，绑定大多数人的生活；并且，支付宝目前已经成为蚂蚁集团旗下小贷业务的导流入口。</p><p>显而易见的例证，是蚂蚁集团上市之前，旗下的蚂蚁基金销售独家代销的5只参与战略配售蚂蚁新股的创新未来基金在支付宝平台独家销售，5只定向战略配售基金的“排他性销售”引发市场非议，而这正是由于自身平台体量较大，因而有充足的底气进行排他性销售。同时，由于支付宝高度绑定天猫淘宝，及其众多支付场景，因而会给用户附加较高的锁定效应，使得用户在互联网公司之间转换的时间成本较高，无形之间给用户作出选择提高了门槛。</p><p>此外，在电商领域，主要分为淘宝天猫及其附属的物流体系。其中，淘宝和天猫在2019年占据接近56%的GMV,处在支配地位，因而借市场地位与商家进行所谓“独家绑定”也成为了可能。今年10月9日，最高人民法院在中国裁判文书网公布的一份管辖权异议裁定书，二审认定北京市高院对此案有管辖权，驳回天猫上诉，将京东起诉天猫的“二选一”诉讼置于公众视野。</p><p>京东起诉称，2013年以来，天猫不断以“签订独家协议”“独家合作”等方式，要求在天猫商城开设店铺的服饰、家居等众多品牌商家不得在京东商城参加促销活动、不得在京东商城开设店铺进行经营。这无疑是天猫借体量优势绑定商家，进行恶意市场竞争的明证。</p><p>在电商下游的快递行业，旗下菜鸟联盟的物流体系因为背靠淘宝电商件而随之做大，二者共同构成电商领域的“基础设施”，更不用论近两年兴起的直播电商，淘宝直播亦是最大的电商直播平台之一。抛开淘宝扩张初期假货横行的乱象，一年比一年复杂的双十一规则，让用户为了享受不多的折扣而花费过多的时间成本，而且销售平台选择的匮乏无形中也限制了用户的余地。</p><p><b>京东：大数据杀熟与白条诈骗负面缠身，京东数科“科技股”属性存疑</b></p><p>对于京东来说，旗下主要为京东商城、京东物流与京东数科三大板块。但京东由于重资产的自营模式占据很大比重，在体量上无法与淘宝相比，在国内占据20%左右的GMV，但其京东快递和自营产品的独特体验是其护城河。从这个角度来说，京东及其物流体系的存在与淘宝系构成了寡头竞争的局面，这在某种程度上对市场的良性发展是种好事。</p><p>但京东亦有其自身的问题。京东由于其大数据方面的技术优势，会根据用户的购物频次实行价格歧视。因此“大数据杀熟”的负面新闻时常出现。并且，随着电商领域日渐寡头化，让消费者“无处可去”，才出狼爪，又入虎口。</p><p>此外，京东数科旗下的京东白条与京东金条，在2C业务端，近期出现诈骗团伙冒充京东金融客服，欺骗用户套现的诈骗案件；此外，京东白条被盗刷亦层出不穷。虽然京东数科对外宣传，主要依靠于传统企业（无论是商户、金融机构还是政府）向数字化转型的需求，但京东白条与金条仍然占据京东数科近半的营收。</p><p><b>美团：“下架”支付宝，强制“二选一”</b></p><p>而美团作为生活服务巨头，在外卖、酒店、到店消费等领域拥有绝对话语权，此前市值曾一度超过工商银行，足见市场对其前景的看好。</p><p>但另一面，是美团“高处不胜寒”之后，开始利用自己的平台优势，攫取一些本属于消费者的权利。</p><p>2018年，有媒体报道，美团于7月16日陆续关闭银盒宝成，辰森等服务商的服务接口，这批被关闭的服务商大多与其他外卖APP有着深度合作。</p><p>此前，商户可以使用这些服务商提供的收银系统平台，将线上各个平台的订单与线下订单统一管理统计。这些平台服务接口关闭后，商户如果想要在美团外卖继续接单，必须更换其他方式，美团方面开启原有商家端接单方式。但这也意味着商户无法使用统一的方式平台订单，工作效率势必降低。</p><p>截至2020年第二季度，美团和饿了么两家已包揽了外卖市场近95%市场份额，其中美团占有率64.1%，饿了么与星选共同占有率为33.7%。外卖领域“基础设施”级的统治力，使其在支付手段上做起了文章。</p><p>2020年7月29日，有用户在使用美团支付时发现，美团月付和银行卡支付占据优先位置，不再显示支付宝支付了，而微信支付和ApplePay还在支付选择列表上。而这已经不是美团第一次取消支付宝支付。2016年、2018年分别有过两次用户反映美团点餐无法使用支付宝支付。</p><p>诚然，面对支付宝的来势汹汹，美团筑起支付壁垒本无可厚非。但是其手段侵害用户的合法选择权亦是事实。提升自己的竞争力完全可以通过提高用户体验等方式完成，让消费者自主选择，而非简单的“物理消灭”，使其不得不“二选一”。</p><p><b>腾讯：背靠流量，筑起高墙</b></p><p>腾讯作为社交及其衍生领域的“基础设施”建设者，通过QQ和微信掌控着业界无出其右的用户流量。因此，在基于社交关系衍生的信息分享层面，亦有借支配地位行垄断之实的现象。</p><p>以分享外链为例，拼多多和京东金融可以正大光明地分享给微信好友，天猫与百度的链接只能复制口令到微信里；同样是短视频，快手可以随意分享给微信好友，抖音却不行。</p><p>此外，与阿里系的竞争远不止于此。3月3日，微信封杀钉钉的消息上了热搜，起因就是24个省市的“健康码”无法在微信端打开了，“健康码”的技术提供方阿里方面核实了这一消息：“原因是微信全面封杀钉钉的域名”。字节跳动的飞书，也因为竞品关系遭到腾讯封杀。</p><p>在网络安全领域，腾讯与奇虎360的竞争甚至到了对簿公堂的程度。2010年11月，腾讯宣布在装有360软件的电脑上停止运行QQ软件，用户必须卸载360软件才可登录QQ，强迫用户“二选一”。此后，双方为了各自的利益，从2010年到2014年，两家公司上演了一系列互联网之战，并走上了诉讼之路。而在两大企业相争的同时，不仅让两家自己的利益走上困境，也让双方用户左右为难。最终在工信部的出面调停下，两家公司停止相互攻击，确保软件的正常使用。在这场旷世空前的3Q大战结束后，腾讯在法律层面完胜360，但在用户层面却遭到不少诟病。</p><p>此外，在腾讯起家的游戏行业，“什么火抄什么”，通过复刻同业热门游戏的玩法，进而通过用户优势逐渐压垮，最终取而代之，也是腾讯起家时期的惯用做法。在古早的端游时代，QQ堂、QQ飞车等产品无不如此。</p><p>进入手游时代之后，由于端游时代攒下的本钱，腾讯开始以收购作为主导手段，收购了英雄联盟母公司RIOT,皇室战争母公司supercell等等，通过收购“洗白”自身。但高度模仿英雄联盟玩法的“王者荣耀”，凭借背靠腾讯系的流量，一直占据腾讯手游营收的头把交椅，仍没有逃出利用社交优势行垄断之实的窠臼。</p><p>自身坐拥互联网领域最大流量，是腾讯最得天独厚的优势。其他巨头求之而不得，因而遭到腾讯筑起的“社交壁垒”的狙击。</p><p><b>滴滴、嘀嗒互呛</b></p><p>滴滴作为出行领域的龙头，在近年来与嘀嗒摩擦不断。但有趣的是，后来者的嘀嗒在10月份传出赴港上市的消息，但老大哥“滴滴”却仍无动静，在上市征程上，嘀嗒在某种程度上实现了“弯道超车”。而在2018年之前，嘀嗒的体量与滴滴相比，如蚍蜉之于大树。</p><p>而滴滴便被嘀嗒曝光，2017年12月，嘀嗒拼车在官方微博发布公开信称，深圳有6位安装了嘀嗒出租车司机端App的司机接到了滴滴的客服电话，被要求在两者之间“二选一”。虽然滴滴在第一时间予以否认，但其后爆出对用户信息的褫夺却是不争的事实。</p><p>根据滴滴出租司机端的服务协议，滴滴平台可以收集司机的姓名、身份证明、电话号码、生物特征等能够用来识别身份的信息。除此之外，几乎所有关于软件和操作系统的信息也将被收集上来，比如设备型号、操作系统版本、在线状态及接单行为等等。</p><p>通过对手机信息的手机，让滴滴对司机用户是否被其他同业竞争者渗透，有了充分了解。借助自家平台对司机进行二选一“提醒”，比直接打电话更为有效。而不管怎么操作，最终的成本，亦只会转嫁到司机身上。</p><p>但互联网之所以存在，是因为其创新和包容的特性。而现在的巨头，更多依靠前期野蛮生长铸就的体格，不断汲取养分，欺压和收编后来者，亦是对市场支配地位的滥用。《反垄断指南》使平台的行为更加细化，以适应不断萌生的互联网新型商业模式与业态。</p><p>移动互联网时代自兴起至今已逾5年，阿里、美团、京东等平台型互联网企业均深度参与其中。大众生活在受益的同时，生活的边界在不知不觉中亦被这些巨头渗透。无论是个人信息，抑或是平台选择权，大多数普通用户在贡献消费的同时，亦在其中充当巨头们无边界扩张的筹码与资源。</p><p>而《反垄断指南》的出台，无疑标志着此前无序扩张与竞争的旧时代正在走向终结。</p>","source":"lsy1605014229936","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/IWTSUweR8ip2Xcvn-9n8ug><strong>环球老虎财经app</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>不论是从“百团大战”人堆里爬出来的美团，“猫狗之战”正酣的电商两寡头，亦或把所有对手链接都当做“诱导分享”的腾讯，利用垄断地位胁得竞争优势，均为平台型巨头多年的“不宣之秘”。终于，在今年“双十一”前，首个针对平台型经济垄断的规则得到下发，“巨头经济”的玩法，到了不得不变的时刻。11月10日，国家市场监管总局就《关于平台经济领域的反垄断指南(征求意见稿)》（下称《征求意见稿》）公开征求意见。而此举...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/IWTSUweR8ip2Xcvn-9n8ug\">Web 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tatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":305758208,"gmtCreate":1605067501204,"gmtModify":1703836063185,"author":{"id":"3559810889816833","authorId":"3559810889816833","name":"为幸福生活而奋斗","avatar":"https://static.tigerbbs.com/516847dfc0c03ea89d3f30124bf741b6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"言论不能自由","listText":"言论不能自由","text":"言论不能自由","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/305758208","repostId":"1178487670","repostType":4,"repost":{"id":"1178487670","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1604998807,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1178487670?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-10 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23%，继续领先行业平均增速。短期来看，腾讯新游戏值得期待，包括大 IP《DNF手游》和《英雄联盟手游》；长期来看，电竞和游戏出海将成为新的增长驱动力。</p><p><b>接下来我们看下腾讯的金融科技业务。</b>在二季度，金融科技业务加上企业服务业务营收增速为30%，是腾讯内部增速仅次于网游的业务。</p><p>金融科技的业务包括三部分：支付（包括支付交易收入、存款准备金利息收入、微信支付分）、理财及微众银行和微保。目前，腾讯金融科技的收入大部分来自支付业务。此前，致富证券测算2019年金融科技收入约839亿元，其中来自支付的收入为797亿元，占比接近95%。</p><p>近三年中国移动市场的支付格局基本稳定，烧钱抢市场阶段基本结束。目前，市场形成了支付宝、微信支付两大巨头垄断的格局。按交易额计算，今年一季度，支付宝支付市场占有率为55%，微信支付市场占有率为39%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ca54fb27e502054365623d453be7da97\" tg-width=\"553\" tg-height=\"371\"></p><p>浦银国际预计，腾讯的金融科技收入未来三年年均复合增长 26%。目前，支付业务是金融科技的主要收入来源，未来增长将受益于交易笔数增加和费率的提升。根据艾瑞预测，我国数字支付市场规模未来三年年均复合增长 14%。此外，移动支付行业格局基本稳定，支付宝和财付通自 2019年开始，提升相应费率，变现能力逐步提升。</p><p>与此同时，高毛利率的理财和微贷业务增长迅速，市场增长空间巨大，未来也将进一步释放利润。</p><p><b>最后看下腾讯云业务。</b>企业上云是长期趋势，这也是预计云计算行业未来几年仍旧保持高速增长的依据。另外，随着，5G时代的到来，数据量将迎来又一次的爆发式增长，也为云储存创造了极大的市场需求。</p><p>从行业特性看，云业务属于资本和技术密集型，行业壁垒高，最终行业将形成寡头垄断的竞争格局。根据信通院公布的数据，2019年下半年，阿里云在国内公有云市场份额占据 41.9%，位居第一，其次为腾讯云 12.0%，排名第二。</p><p>根据中国信通院数据，2020年我国公有云市场规模有望达到 950亿，同比增长 42%。在 2018年，只有 10.1%的中国传统企业使用云服务，远低于美国的 49.2%，增长空间巨大。</p><p>浦银国际认为，腾讯以云、金融支付、LBS（基于位置服务）等为底层基础设施，扮演“数字化助手”角色。腾讯的优势在于可以利用自身海量数据协助企业升级服务，将 C端经验，释放给 B端客户，进而帮助企业实现降本增效。金融科技和企业服务将成为腾讯新的增长驱动，预计未来三年年均复合增长率为32%。</p><p><b>三季度业绩预测</b></p><ul><li>彭博社一致预计，三季度腾讯营收1241.39亿元，同比增长27.7%；</li><li>调整后净利润317.42亿元，同比增长30%；</li><li>调整后每股收益3.26元，同比增长28.1%。</li></ul><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/10ae8d15702e3631271a69087edca40e\" tg-width=\"1918\" tg-height=\"724\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>腾讯Q3财报前瞻：蚂蚁上市遇挫后，金融科技还会被重估吗？</title>\n<style 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17:00</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>11月10日讯，一篇意见稿终结了港股科技股连续多日的上涨。</p><p>为预防和制止平台经济领域垄断行为，引导平台经济领域经营者依法合规经营，促进线上经济持续健康发展，市场监管总局起草了《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。意见稿一出，互联网巨头随即应声蒸发几千亿市值。截至收盘，腾讯控股跌超4%。</p><p>11月12日（周四），腾讯将发布截至2020年9月30日的三季度财务报告。值得关注的是，随着国内用户接近饱和，网络游戏的高增长能延续吗？在蚂蚁集团IPO遇挫之后，腾讯的金融业务发展会受影响吗？金融业务价值还会被市场重估吗？腾讯云业务何时接棒网游，成为公司业绩增长的新引擎？</p><p><b>二季度业绩回顾</b></p><p>整体看，腾讯二季度营收1148.83亿元，同比增长29%；净利润为301.53亿元，同比增长28%；上半年，腾讯实现营收2229.48亿元，同比增长28%，净利润达到572.32亿元，同比增长29%，纯利率达到27%。</p><p>在用户数据方面：</p><ul><li>腾讯微信及WeChat的月活跃帐户12.1亿；</li><li>QQ的智能終端月活跃账户数6.47亿，去年7.07亿，同比下降8.4%。</li></ul><p>在公司营收结构上：</p><ul><li>增值服务收入为650.02亿元，占比57%；</li><li>金融科技及企业服务收入为298.62亿元，占总收入26%；</li><li>网络广告收入185.52亿元，占比16%；</li><li>其他收入14.67亿元，占总收入1%。</li></ul><p>值得注意的是，腾讯网络游戏增长40%至382.88亿元，社交网络收入增长29%至267.14亿元，金融科技及企业服务同比增30%至298.62亿元，该项增长主要反映因日均交易量和单笔交易金额增加带动商业支付收入的增长，理财平台收入的增长，以及因公有云消耗量增多（尤其是互联网服务及民生服务行业）带动云服务收入的增长。</p><p><b>各业务分析</b></p><p><b>首先看下网游业务。</b>受益于疫情红利留存，三季度国内游戏市场同比、环比均增加。细分来看，手游市场继续大幅增长，页游市场持续收缩。根据万联证券分析，三季度国内游戏市场营收685.22亿元，同比增长15.72%。其中，手游收入508.49亿元。同比增长24.59%。</p><p>国内市场上，腾讯、网易老牌手游表现依旧稳定。腾讯旗下的《王者荣耀》、《和平精英》稳居收入榜的前二，腾讯的护城河依然牢固。</p><p>浦银国际预计，腾讯游戏业务将保持稳健增长，预计未来三年年均复合增长 23%，继续领先行业平均增速。短期来看，腾讯新游戏值得期待，包括大 IP《DNF手游》和《英雄联盟手游》；长期来看，电竞和游戏出海将成为新的增长驱动力。</p><p><b>接下来我们看下腾讯的金融科技业务。</b>在二季度，金融科技业务加上企业服务业务营收增速为30%，是腾讯内部增速仅次于网游的业务。</p><p>金融科技的业务包括三部分：支付（包括支付交易收入、存款准备金利息收入、微信支付分）、理财及微众银行和微保。目前，腾讯金融科技的收入大部分来自支付业务。此前，致富证券测算2019年金融科技收入约839亿元，其中来自支付的收入为797亿元，占比接近95%。</p><p>近三年中国移动市场的支付格局基本稳定，烧钱抢市场阶段基本结束。目前，市场形成了支付宝、微信支付两大巨头垄断的格局。按交易额计算，今年一季度，支付宝支付市场占有率为55%，微信支付市场占有率为39%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ca54fb27e502054365623d453be7da97\" tg-width=\"553\" tg-height=\"371\"></p><p>浦银国际预计，腾讯的金融科技收入未来三年年均复合增长 26%。目前，支付业务是金融科技的主要收入来源，未来增长将受益于交易笔数增加和费率的提升。根据艾瑞预测，我国数字支付市场规模未来三年年均复合增长 14%。此外，移动支付行业格局基本稳定，支付宝和财付通自 2019年开始，提升相应费率，变现能力逐步提升。</p><p>与此同时，高毛利率的理财和微贷业务增长迅速，市场增长空间巨大，未来也将进一步释放利润。</p><p><b>最后看下腾讯云业务。</b>企业上云是长期趋势，这也是预计云计算行业未来几年仍旧保持高速增长的依据。另外，随着，5G时代的到来，数据量将迎来又一次的爆发式增长，也为云储存创造了极大的市场需求。</p><p>从行业特性看，云业务属于资本和技术密集型，行业壁垒高，最终行业将形成寡头垄断的竞争格局。根据信通院公布的数据，2019年下半年，阿里云在国内公有云市场份额占据 41.9%，位居第一，其次为腾讯云 12.0%，排名第二。</p><p>根据中国信通院数据，2020年我国公有云市场规模有望达到 950亿，同比增长 42%。在 2018年，只有 10.1%的中国传统企业使用云服务，远低于美国的 49.2%，增长空间巨大。</p><p>浦银国际认为，腾讯以云、金融支付、LBS（基于位置服务）等为底层基础设施，扮演“数字化助手”角色。腾讯的优势在于可以利用自身海量数据协助企业升级服务，将 C端经验，释放给 B端客户，进而帮助企业实现降本增效。金融科技和企业服务将成为腾讯新的增长驱动，预计未来三年年均复合增长率为32%。</p><p><b>三季度业绩预测</b></p><ul><li>彭博社一致预计，三季度腾讯营收1241.39亿元，同比增长27.7%；</li><li>调整后净利润317.42亿元，同比增长30%；</li><li>调整后每股收益3.26元，同比增长28.1%。</li></ul><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/10ae8d15702e3631271a69087edca40e\" tg-width=\"1918\" 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23%，继续领先行业平均增速。短期来看，腾讯新游戏值得期待，包括大 IP《DNF手游》和《英雄联盟手游》；长期来看，电竞和游戏出海将成为新的增长驱动力。接下来我们看下腾讯的金融科技业务。在二季度，金融科技业务加上企业服务业务营收增速为30%，是腾讯内部增速仅次于网游的业务。金融科技的业务包括三部分：支付（包括支付交易收入、存款准备金利息收入、微信支付分）、理财及微众银行和微保。目前，腾讯金融科技的收入大部分来自支付业务。此前，致富证券测算2019年金融科技收入约839亿元，其中来自支付的收入为797亿元，占比接近95%。近三年中国移动市场的支付格局基本稳定，烧钱抢市场阶段基本结束。目前，市场形成了支付宝、微信支付两大巨头垄断的格局。按交易额计算，今年一季度，支付宝支付市场占有率为55%，微信支付市场占有率为39%。浦银国际预计，腾讯的金融科技收入未来三年年均复合增长 26%。目前，支付业务是金融科技的主要收入来源，未来增长将受益于交易笔数增加和费率的提升。根据艾瑞预测，我国数字支付市场规模未来三年年均复合增长 14%。此外，移动支付行业格局基本稳定，支付宝和财付通自 2019年开始，提升相应费率，变现能力逐步提升。与此同时，高毛利率的理财和微贷业务增长迅速，市场增长空间巨大，未来也将进一步释放利润。最后看下腾讯云业务。企业上云是长期趋势，这也是预计云计算行业未来几年仍旧保持高速增长的依据。另外，随着，5G时代的到来，数据量将迎来又一次的爆发式增长，也为云储存创造了极大的市场需求。从行业特性看，云业务属于资本和技术密集型，行业壁垒高，最终行业将形成寡头垄断的竞争格局。根据信通院公布的数据，2019年下半年，阿里云在国内公有云市场份额占据 41.9%，位居第一，其次为腾讯云 12.0%，排名第二。根据中国信通院数据，2020年我国公有云市场规模有望达到 950亿，同比增长 42%。在 2018年，只有 10.1%的中国传统企业使用云服务，远低于美国的 49.2%，增长空间巨大。浦银国际认为，腾讯以云、金融支付、LBS（基于位置服务）等为底层基础设施，扮演“数字化助手”角色。腾讯的优势在于可以利用自身海量数据协助企业升级服务，将 C端经验，释放给 B端客户，进而帮助企业实现降本增效。金融科技和企业服务将成为腾讯新的增长驱动，预计未来三年年均复合增长率为32%。三季度业绩预测彭博社一致预计，三季度腾讯营收1241.39亿元，同比增长27.7%；调整后净利润317.42亿元，同比增长30%；调整后每股收益3.26元，同比增长28.1%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1382,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":227885879525480,"gmtCreate":1696644201174,"gmtModify":1696644265471,"author":{"id":"3559810889816833","authorId":"3559810889816833","name":"为幸福生活而奋斗","avatar":"https://static.tigerbbs.com/516847dfc0c03ea89d3f30124bf741b6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"加息周期，会出现牛市，你是傻子，还是我是傻子？","listText":"加息周期，会出现牛市，你是傻子，还是我是傻子？","text":"加息周期，会出现牛市，你是傻子，还是我是傻子？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/227885879525480","repostId":"1117206776","repostType":2,"repost":{"id":"1117206776","pubTimestamp":1696640596,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1117206776?lang=&edition=full","pubTime":"2023-10-07 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justify;\">基本上日本产业升级到哪里，美国就保护打压到哪里。</p><p style=\"text-align: justify;\">背后的原因非常简单，日本的产业发展太快，抢占了美国在国内以及世界的份额。日本的出口份额一度上升到全球10%。虽然日本一直是美国听话的小弟，在东芝事件之后，日本首相还亲自跑到美国去卑微道歉，也免不了被打压的命运。所以，大部分的政治问题，它的背后并不是价值观和信仰差异，仅仅都只是经济问题。</p><p style=\"text-align: justify;\">站在现在往回看，我们知道，70年代的这些打压，并没有妨碍日本的产业升级，竞争力上升和经济发展，七零年代其实是日本实体经济真正崛起的十年，产业竞争力快速上升的十年,经济持续高增长的十年。后面的10年，则是经济增速放缓的10年。</p><p style=\"text-align: justify;\">但1973年到1982年最近整整十年的时间，日本的股市表现并不好。73-82年，日本竞争力持续提升，企业利润上升了3倍，但日本股票指数仅上升了30%，年化涨幅2%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>跟过去10年的沪深300不相伯仲。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8464ebfecc6a7cd7273849dec21b412f\" tg-width=\"640\" tg-height=\"400\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">82年后，日本国内经济增长显著放缓，从82年前后的平台算起，直到90年，日本国内的制造业利润只增长了50%，但日本股指上涨了5倍。</p><p style=\"text-align: justify;\">82年前的10年，和82年后的10年，为什么股市表现差异如此之大，且与那一阶段的经济增速和企业盈利增速脱节？</p><p style=\"text-align: justify;\">我认为有几点原因：</p><p style=\"text-align: justify;\">1，73年初股票太贵了，经过近10年盈利增长的消化。到82年，日本股市已经变得非常便宜。简单估算，大致是73年初高位的不到一半。</p><p style=\"text-align: justify;\">2，整个70年代，在美国人的持续打压之下，日本人想必也曾经怀疑过自己，怀疑过国运。股市风险溢价持续上升。</p><p style=\"text-align: justify;\">3，80年后，日本利率出现了向下的大拐点。推动股市估值上行。</p><p style=\"text-align: justify;\">虽然70年代日本的产业竞争力提升，出口份额扩大，但因为对海外能源和材料的依赖度太高，在70年代的油价暴涨过程中，日本的经常账户也是恶化的，74前后年，79年前后，一度都出现了贸易逆差。</p><p style=\"text-align: justify;\">81年开始，这种情况开始起变化，日本的贸易顺差开始快速上升，到86年的高点，达到了GDP4%的高水平。</p><p style=\"text-align: justify;\">经常账户的变化，对利率市场有显著的影响，虽然美国利率1981年仍在创新高，日本长债利率在1980年，提前美国1年多时间，已经提前见顶。后续进入持续下行。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b5fb88ae9eae60be0865604206e69f70\" tg-width=\"640\" tg-height=\"409\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">4，70年代美国的持续打压制裁，以及其它经济上的因素，促使日本企业开始大面积在海外建厂。80年后，日本企业海外利润占比大幅提升，海外利润的上升，使日本呈现企业利润增速显著大于GDP增速的格局。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd622ca59d2499cb492ffd1292c9038c\" tg-width=\"640\" tg-height=\"578\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">这种海外建厂销售的模式较少遭到当地政府的反对，贸易摩擦有所缓和，对股市的投资者来说，也可以要求更低的风险溢价，给予更高的估值。</p><p style=\"text-align: justify;\">总结一下：</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>日本企业的海外投资建厂，相对缓和了国际关系，降低了风险溢价。日本的顺差上升并维持高位，使得日本得以维持低于美国的利率水平，有利于本国制造业的发展，也有利于本国股市的估值。在80年代初期的低估值水平为起点，日本股市开始了若干年的大重估，进入长期牛市。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">再回答一个问题：</p><p style=\"text-align: justify;\">日本国内利率80年见顶，日本企业利润83年2季度见底，为什么82年8月是日本股市的拐点？</p><p style=\"text-align: justify;\">比日本本国利率高点晚了2年，比本国利润底早了半年。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外，美国经济和企业盈利当时的表现比日本更差，83年才是衰退高潮，美国企业利润直到83年底才见到阶段性底部，85年又重新大幅下滑。但美国股市也是在82年8月见到了底部，后续不再新低。比本国利润底早了1年多。</p><p style=\"text-align: justify;\">当然，后续日本股市的表现，远好于美国，如果考虑到汇率，那就是远远甩开美国股市表现。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1842cbfa19e15df336dc8c703e44ba0a\" tg-width=\"640\" tg-height=\"461\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e65dac3fa52cd4cddb6cf1545a694851\" tg-width=\"640\" tg-height=\"466\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">一个可能的解释是，82年8月左右，美国利率向下突破高位平台，确认向下趋势。</p><p style=\"text-align: justify;\">所以，从上面的时间轴，我们可以得出一个结论：</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>股市完全可以提前于盈利和经济见底，甚至可以提前1年多。只要利率下行，风险偏好改善</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">这很显然回答了昨天的文章后面，很多读者的疑问：</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>明年如果美国衰退，A股能好吗？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">答案是：</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>当然是有可能的。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">就算明年国内企业利润继续下滑，都是有可能的。何况国内利润已经企稳回升，今年8月已经显著转正。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外，美国衰退对世界其它国家的拖累，这一波会轻得多。</p><p style=\"text-align: justify;\">1，美国经济在全球占比下降。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d9377e9bbff693344ff24b95879fe84\" tg-width=\"640\" tg-height=\"501\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">2，更重要的是，本轮美国的商品消费和服务消费不同步。美国的商品需求下降对海外的拖累，已经实现了大部分。</p><p style=\"text-align: justify;\">历史上，商品和服务消费比较同步，这一波不同步。因为疫情限制服务业展业，美国的耐用消费品先起来，也先下滑。服务消费后起来，也后下滑。2023年最新的情况，商品消费下滑叠加去库存，美国的进口已经同比下滑10%以上，美国的商品需求下降对海外的拖累，已经实现了大部分。</p><p style=\"text-align: justify;\">2024年美国经济的下滑，将主要体现在信贷下行，财政收缩，居民可支配收入的下行，地产的下行，本国服务消费的下行。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7aaa0edd0839ee3568d66382cda824ea\" tg-width=\"640\" tg-height=\"282\"/></p><h2 id=\"id_1203524324\" style=\"text-align: start;\">人民币资产崛起</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>为什么本轮美元见顶，人民币资产会是全球主要资产里最好的之一？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在全球分工贸易的年代，贸易顺差体现了一个国家产业竞争力。持续高企的贸易顺差带来持续的中长期的资本流入（区别于中短期的投资资本波动），以助于实现更多的资本积累，意味着高顺差国有条件实现比其他国家更低的利率，且不影响币值长期稳定。低利率有利于本国制造业的发展，也有利于本国股市的估值。</p><p style=\"text-align: justify;\">从贸易顺差的角度评估当前的世界各国，我们发现</p><p style=\"text-align: justify;\">最近2，3年，日韩和欧洲，都从传统的顺差国转为逆差国。只有中国的贸易顺差还在扩大。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2c72719e528b97ee77faffd39df8e4cc\" tg-width=\"640\" tg-height=\"315\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">今年虽然中国顺差的绝对值有小幅下降，那是因为全球出口的大盘子下降，中国出口的全球份额并无下降。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b1394f7b948cb0d6feba0178689749d\" tg-width=\"489\" tg-height=\"377\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">从更长周期的比较来看，中国的顺差无论跟本国GDP比较，还是跟美国GDP比较，都超越了日本巅峰时期。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4e1591d88ce3960d9115a8e41b2daea\" tg-width=\"640\" tg-height=\"465\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/55bc19607e335b065d3e9c04e2afd864\" tg-width=\"640\" tg-height=\"493\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">这背后是中国在本轮产业变革中，竞争力的进一步提升。</p><p style=\"text-align: justify;\">光伏和新能源汽车的领先地位不断巩固。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a2df823e899c95ce5d321fc93c1ebdb1\" tg-width=\"640\" tg-height=\"457\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">高端机械，高端精密化工，半导体产业，电子产业持续实现进口替代。最新的案例，便是华为mate 60的热销。</p><p style=\"text-align: justify;\">从最新的数据看，直到本月，这种竞争力并无半点衰减。</p><h2 id=\"id_3885043561\">人民币受短期投资情绪压制而非基本面</h2><p style=\"text-align: justify;\">中国的贸易差额，至今仍维持在每个月700亿美元左右。即便疫情开放后出国留学和旅游大幅增加，服务逆差扩大。整个经常项目差额，依然维持1500亿人民币/月。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c703e608ac09088507da38d46bac24cf\" tg-width=\"640\" tg-height=\"507\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7b1cd48aebb425e3583f545ccbfb3858\" tg-width=\"640\" tg-height=\"506\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">但今年以来，银行代客结售汇顺差数字很小，基本可以忽略，最近2个月结售汇转为逆差，人民币汇率现实上的确面临压力。经常项目顺差和银行代客结售汇顺差中间相差的1500亿，主要由3项组成。</p><p style=\"text-align: justify;\">1，中美利差扩大+人民币贬值，外资持续减持其持有的中国国债，这个部分相对稳定，平均每个月500亿人民币左右。</p><p style=\"text-align: justify;\">2，外资通过北向和QFII减持A股+国内资金南向流入港股的部分。这个部分大幅波动，年初一度大幅流入千亿，最近的2个月大幅流出平均大于1000亿。但2023年全年基本变化不大。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2039e6c3a28b848371e6377b6e17f6ad\" tg-width=\"640\" tg-height=\"427\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">3，今年以来，扣掉上面2个部分，还有一部分不能解释的，每个月平均高达1000亿。大部分属于中国居民和企业持有，而不愿意结汇的美元。这个部分，也是具有投机性的，一方面看利差，更大程度取决于中国居民和企业对人民币资产价格的信心。</p><p style=\"text-align: justify;\">以上的3个部分，2和3都有很强的投机性，波动很大，情绪的因素占了大部分。从上面的数字拆分，我们可以看出：</p><p style=\"text-align: justify;\">当前人民币之所以承压，主要因为情绪太过悲观，无论外资对中国股票的情绪，还是国内企业居民对人民币的情绪，都处于极度悲观的水平，带来的资金流动，甚至超过了每个月1000亿的水平，以至于人民币承压。</p><p style=\"text-align: justify;\">只要情绪稍有缓和，2和3不过于极端，流出水平位于历史中等悲观水平，那么现在足够大的经常项目顺差是可以完全可以覆盖的。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果美元利率下行，中美利差收窄，第1项的流出也会收窄，2，3项也可能面临收窄甚至逆转，那么人民币是完全可以走强的。</p><h2 id=\"id_2617113719\" style=\"text-align: start;\">中国股市为什么持续10年都不行？</h2><p style=\"text-align: justify;\">既然，中国产业竞争力没有问题，那之前中国股市为什么持续10年都不行？</p><p style=\"text-align: justify;\">在70年代日本的案例里，是进口资源消耗太多资本，以至于贸易项阶段性转为逆差。推高利率。</p><p style=\"text-align: justify;\">在中国过去10年的现实里，是地产和地方政府占用太多资本，推高实际利率。</p><p style=\"text-align: justify;\">过去10年，国内中长期贷款的绝大部分，都流向了地产和基建这两个领域。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5c8460b5901dc4b1db0a6b9d9f36eec7\" tg-width=\"640\" tg-height=\"793\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">体系内的贷款利率不足以反应真实的市场利率全貌，因为就在去年，还可以买到8%以上固定利率，号称无风险的非标产品。产品的资金投向，无非是地产和地方政府。</p><p style=\"text-align: justify;\">现在，地产已然出清，甚至已经超调。</p><p style=\"text-align: justify;\">地方政府在经历阵痛性的调整后（降工资，减开支），化债一揽子方案正在陆续出炉，相信以后不可能再有8%收益率的非标地方债。</p><p style=\"text-align: justify;\">从2021年开始，中长期贷款的结构，已经有了显然的改观，工业贷款的比重大幅上升。</p><p style=\"text-align: justify;\">国债利率和贷款利率已经新低，同等风险的非标利率的下跌幅度应该是更大的。</p><p style=\"text-align: justify;\">地产和地方政府占用太多资本，推高实际利率的过程已经逆转。从长期看，这显然是扫清了中国股市牛市的障碍。</p><p style=\"text-align: justify;\">但是，短期，显然也需要承受阵痛。</p><p style=\"text-align: justify;\">2021-2022，地产是中国经济和企业盈利最大的拖累。今年，则是2季度后地方财政的骤然收缩，带动中国经济再度探底。</p><p style=\"text-align: justify;\">由于地产和地方政府收缩的双重冲击，本轮企业盈利下滑的幅度，超过了过去几轮：</p><p style=\"text-align: justify;\">工业企业利润在2022年下滑的基础上，今年上半年再度下滑近20%。</p><p style=\"text-align: justify;\">沪深300，中证500和中证1000的盈利，比高点分别下降了15%，30%，30%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c2206518c2449ead4589a04672422cc\" tg-width=\"640\" tg-height=\"424\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">但是，这种阵痛和冲击总是会过去的。</p><p style=\"text-align: justify;\">到最新2个月，虽然大部分人信心仍没有恢复，经济已经走过低谷，开始回升。且不谈回升的社融，转回扩张区间的PMI。经济合力传导过程的滞后指标，切实的企业盈利和就业，都已经明显回升。</p><p style=\"text-align: justify;\">8月的工业企业利润，同比上升18%，已经超过2021年同期水平。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/93b90de06f45b45b081b23ee3bfabb3d\" tg-width=\"640\" tg-height=\"435\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">并且，结构上相对均衡，上中下游同步改善。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c54b19b44e704215023c8e2d8ecb4e00\" tg-width=\"640\" tg-height=\"351\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">就业方面</p><p style=\"text-align: justify;\">很多人质疑统计局8月失业率的下降，但市场化机构统计的沿海用工价格，今年4月还在过去5年最低水平附近，最新已经上升到过去5年的最高水平。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b7bfff314d489ca007bc73b8bd08369\" tg-width=\"640\" tg-height=\"495\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">从小周期拐点的角度，</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>中国经济和企业盈利其实已经进入了右侧。</strong></p><h2 id=\"id_2371825633\" style=\"text-align: start;\">更长期的角度</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>地产方面</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">年化的住宅销售，从高位的17亿平米，已经下跌了超过一半，事实上已经超调，中期看，地产销售温和复苏到10亿平米左右的长期可持续水平，并没有太多的难度。</p><p style=\"text-align: justify;\">加之本轮地产企业经历了重度的供给侧改革，供应端的下滑甚至大于需求端，百城供应，较2020年同期高位已经打3折。</p><p style=\"text-align: justify;\">只要销售略一企稳，房价的企稳也是很快就会出现。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/72928816c2a56224492c8fbd79e0247e\" tg-width=\"640\" tg-height=\"276\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">事实上，9月地产销售也就环比小幅改善，一手房价格就已经环比回升。</p><p style=\"text-align: justify;\">“中国房地产指数系统百城价格指数对全国100个城市新建、二手住宅销售市场及50个城市租赁市场的调查数据，2023年9月，百城新建住宅平均价格为16184元/平方米，环比由跌转涨，涨幅为0.05%；同比跌幅收窄至0.10%。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>地方政府方面</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我们不能期待它以后继续承担加杠杆搞基建，托经济的功能，但经过一揽子化债，它的收缩对经济的冲击已经过去，后续将趋于平稳。</p><p style=\"text-align: justify;\">其实客观的说，中国的地方政府，在过去10年，类似美国政府，也存在财政纪律缺位，财政透支的事实，但中国的财政收缩冲击在今年已经完成，风险已经释放，最痛苦的阶段已经过去。而美国，则是将面对后续即将到来的财政收缩冲击的痛苦。</p><p style=\"text-align: justify;\">传统基建稳增长的作用，后续应该是指望不上了，但好在，我们及时推出了大面积城中村改造来接力。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>如何看待FDI下滑</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">贸易顺差是一个好东西，但是也是有上限的。当一国贸易顺差过高之后，贸易伙伴间的矛盾容易升级。70年代的日本，当前的中国，都面临同样的情况。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这样的背景下，本国企业及本国高关联企业，去贸易伙伴国及周边设厂，从而数字上体现为FDI的下滑，QDI的上升，是高顺差国应有之义，也是理性选择。</p><p style=\"text-align: justify;\">当年的日本企业，典型的比如丰田，也到美国设厂。</p><p style=\"text-align: justify;\">现在的中国企业，也纷纷在美国，墨西哥设厂。</p><p style=\"text-align: justify;\">比较典型的案例：海尔在美国本土份额第一，中集车辆在美国本土也份额第一。特斯拉在墨西哥设厂，把整个产业链配套的中国企业都带去了墨西哥设厂。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一方面，随着国家的发展，人均GDP的上升，本国生产的成本变高，相对低端的制造业，有向低成本区域设厂的动力，当年的日本在台湾和中国大陆设厂。现在的中国企业去越南，印度等设厂，都是类似的思路。</p><p style=\"text-align: justify;\">而企业的普遍反馈是：海外分支机构的利润，大多比国内更好。</p><p style=\"text-align: justify;\">所以，类似当年的日本，中国企业海外设厂的趋势，会持续后续若干年，中国会呈现企业盈利增速大于国内GDP增速的格局。</p><p style=\"text-align: justify;\">这不仅有利于中国企业全球份额的进一步提升，盈利的进一步提升，同时有利于缓解国际矛盾，提升风险偏高，推高股市估值。<strong><br/></strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>重要的制度性变化</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">2001-2005年A股熊市，当时市场诟病的制度性问题是股权分置。</p><p style=\"text-align: justify;\">股权分置使得大股东的股份不可流通，从而使得大小股东利益不一致，大股东不仅没有动机推动股市上涨，反而更乐于掏空上市公司。</p><p style=\"text-align: justify;\">2005年4月，上证指数1200点左右，证监会推出了股权分置改革，非流通股向流通股让渡一部分的利益，比如送股，以换取可流通变现的权利，实现大小股东的利益一致。</p><p style=\"text-align: justify;\">虽然当时市场的反应不大，反而继续下跌2个月，但事后看，市场大多认同：这是重大的制度性利好，为后续的大牛市打下的重要的制度基础。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一轮A股熊市，市场诟病的制度性问题是：服务企业融资为主，轻股东回报。融资圈钱多，减持套现多，分红回购少。IPO上市多，退市少。以至于A股横着长胖，而不是纵向长高。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年9月，证监会推出减持新规。以一系列的硬指标限制减持，鼓励分红。基于当前的制度安排，大量的小企业创始人来说，IPO上市不再是好的变现路径，被大企业并购成为更优选择。对大企业来说，靠炒概念炒高股价然后减持也变得更困难。踏实做高利润，慷慨分红才是正途。</p><p style=\"text-align: justify;\">于是，A股长胖不长高的环境，也产生了积极的变化。类似当年的股权分置改革，这是为后续的牛市，奠定了好的制度基础。</p><h2 id=\"id_4166522844\" style=\"text-align: start;\">只欠东风</h2><p style=\"text-align: justify;\">综上：</p><p style=\"text-align: justify;\">从经济的小周期拐点的角度，中国经济其实已经进入了右侧。</p><p style=\"text-align: justify;\">从中长期的角度，地产已经出清，地方政府风险已经有方案实现化解，后续存量维持，从增量角度转为低位稳定。城中村改造提供短期经济支撑。中国企业在竞争力提升后的全球化发展，支撑中国企业在全球份额的进一步提升，支撑企业利润在中长期实现高于GDP的增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">支撑A股重要的制度性变化也已经发生，有利于市场的长期表现。</p><p style=\"text-align: justify;\">高顺差使得中国有条件维持低利率，有底气降息，且国内利率已经下行至历史最低。</p><p style=\"text-align: justify;\">主流指数沪深300的估值也已经下降到历史低位。</p><p style=\"text-align: justify;\">现在无论国内投资人还是海外投资者，对中国股票的配置比例，都已经到了历史最低或历史最近附近。</p><p style=\"text-align: justify;\">人民币在持续高顺差的背景下，更多也只是被情绪驱动的短期资本流动压制。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>人民币资产干柴烈火，只欠东风，也就是信心和风险偏好。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">什么东西可以带来东风呢？<strong>美元的见顶和美元利率的下行，也许就可以带来东风。</strong>最近2个月最大的边际变量，是外资。外资的信心之前被中国经济的快速二次探底，加之若干信用事件的爆发所击溃，而最近，则是被美债利率上升，美元上涨的潮流beta所裹挟。结果上，就是对中国资产的持续卖出，无论人民币，中债，还是A股。国内投资者，也普遍也认同了美元利率上行，美元上行，则风险资产不会有良好表现的逻辑，就算知道长期有价值，短期也不敢下手加仓。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这样的环境下，如果美元的见顶和美元利率的下行，则可能构成情绪和风险偏好的拐点。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果美元利率和美元暂时还没有见顶，情绪的逆转暂时不会出现，那也不要紧。根据我们在上一篇 美元黄昏（一）中的分析，美债利率和美元见顶，也就是早晚几个月的事情。考虑到国内的企业利润8月起已经转正，而沪深300的静态市盈率位于过去5年前15%的低分位。<strong>估值盈利双重底部，也没有什么好恐慌的，无非保持耐心，交给时间。</strong>让企业盈利的增长，进一步的消化估值，并积累后续更大的上涨空间。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/82811a87a1e752eb6ad496dd77c54111\" tg-width=\"640\" tg-height=\"285\"/></p></body></html>","source":"lsy1610944563427","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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李蓓过去几年，美国开始持续对中国进行经济打压和贸易制裁。而40多年以前的1970年代，美国曾经对另一个国家集中做了一系列类似的事情，那就是日本。最早是对日本纺织品行业实施贸易保护。1969年1月3日，美日两国签署《美日纺织品贸易协定》。然后是对日本钢铁业实施贸易保护，1976年，美日签署《特殊钢进口配额限制协定》。然后是限制日本彩电。1977年，美日就钢铁制定了“进口最低限价制度”...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/m7Ed90sEOhGj3kVSUFEPBg\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/fb2ed00ac5de2097917e40947bc4a36a","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/m7Ed90sEOhGj3kVSUFEPBg","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1117206776","content_text":"作者：半夏投资 李蓓过去几年，美国开始持续对中国进行经济打压和贸易制裁。而40多年以前的1970年代，美国曾经对另一个国家集中做了一系列类似的事情，那就是日本。最早是对日本纺织品行业实施贸易保护。1969年1月3日，美日两国签署《美日纺织品贸易协定》。然后是对日本钢铁业实施贸易保护，1976年，美日签署《特殊钢进口配额限制协定》。然后是限制日本彩电。1977年，美日就钢铁制定了“进口最低限价制度”，签订了《维持市场秩序协定》。然后是限制日本汽车。最后是限制打压日本半导体行业。基本上日本产业升级到哪里，美国就保护打压到哪里。背后的原因非常简单，日本的产业发展太快，抢占了美国在国内以及世界的份额。日本的出口份额一度上升到全球10%。虽然日本一直是美国听话的小弟，在东芝事件之后，日本首相还亲自跑到美国去卑微道歉，也免不了被打压的命运。所以，大部分的政治问题，它的背后并不是价值观和信仰差异，仅仅都只是经济问题。站在现在往回看，我们知道，70年代的这些打压，并没有妨碍日本的产业升级，竞争力上升和经济发展，七零年代其实是日本实体经济真正崛起的十年，产业竞争力快速上升的十年,经济持续高增长的十年。后面的10年，则是经济增速放缓的10年。但1973年到1982年最近整整十年的时间，日本的股市表现并不好。73-82年，日本竞争力持续提升，企业利润上升了3倍，但日本股票指数仅上升了30%，年化涨幅2%。跟过去10年的沪深300不相伯仲。82年后，日本国内经济增长显著放缓，从82年前后的平台算起，直到90年，日本国内的制造业利润只增长了50%，但日本股指上涨了5倍。82年前的10年，和82年后的10年，为什么股市表现差异如此之大，且与那一阶段的经济增速和企业盈利增速脱节？我认为有几点原因：1，73年初股票太贵了，经过近10年盈利增长的消化。到82年，日本股市已经变得非常便宜。简单估算，大致是73年初高位的不到一半。2，整个70年代，在美国人的持续打压之下，日本人想必也曾经怀疑过自己，怀疑过国运。股市风险溢价持续上升。3，80年后，日本利率出现了向下的大拐点。推动股市估值上行。虽然70年代日本的产业竞争力提升，出口份额扩大，但因为对海外能源和材料的依赖度太高，在70年代的油价暴涨过程中，日本的经常账户也是恶化的，74前后年，79年前后，一度都出现了贸易逆差。81年开始，这种情况开始起变化，日本的贸易顺差开始快速上升，到86年的高点，达到了GDP4%的高水平。经常账户的变化，对利率市场有显著的影响，虽然美国利率1981年仍在创新高，日本长债利率在1980年，提前美国1年多时间，已经提前见顶。后续进入持续下行。4，70年代美国的持续打压制裁，以及其它经济上的因素，促使日本企业开始大面积在海外建厂。80年后，日本企业海外利润占比大幅提升，海外利润的上升，使日本呈现企业利润增速显著大于GDP增速的格局。这种海外建厂销售的模式较少遭到当地政府的反对，贸易摩擦有所缓和，对股市的投资者来说，也可以要求更低的风险溢价，给予更高的估值。总结一下：日本企业的海外投资建厂，相对缓和了国际关系，降低了风险溢价。日本的顺差上升并维持高位，使得日本得以维持低于美国的利率水平，有利于本国制造业的发展，也有利于本国股市的估值。在80年代初期的低估值水平为起点，日本股市开始了若干年的大重估，进入长期牛市。再回答一个问题：日本国内利率80年见顶，日本企业利润83年2季度见底，为什么82年8月是日本股市的拐点？比日本本国利率高点晚了2年，比本国利润底早了半年。另外，美国经济和企业盈利当时的表现比日本更差，83年才是衰退高潮，美国企业利润直到83年底才见到阶段性底部，85年又重新大幅下滑。但美国股市也是在82年8月见到了底部，后续不再新低。比本国利润底早了1年多。当然，后续日本股市的表现，远好于美国，如果考虑到汇率，那就是远远甩开美国股市表现。一个可能的解释是，82年8月左右，美国利率向下突破高位平台，确认向下趋势。所以，从上面的时间轴，我们可以得出一个结论：股市完全可以提前于盈利和经济见底，甚至可以提前1年多。只要利率下行，风险偏好改善。这很显然回答了昨天的文章后面，很多读者的疑问：明年如果美国衰退，A股能好吗？答案是：当然是有可能的。就算明年国内企业利润继续下滑，都是有可能的。何况国内利润已经企稳回升，今年8月已经显著转正。另外，美国衰退对世界其它国家的拖累，这一波会轻得多。1，美国经济在全球占比下降。2，更重要的是，本轮美国的商品消费和服务消费不同步。美国的商品需求下降对海外的拖累，已经实现了大部分。历史上，商品和服务消费比较同步，这一波不同步。因为疫情限制服务业展业，美国的耐用消费品先起来，也先下滑。服务消费后起来，也后下滑。2023年最新的情况，商品消费下滑叠加去库存，美国的进口已经同比下滑10%以上，美国的商品需求下降对海外的拖累，已经实现了大部分。2024年美国经济的下滑，将主要体现在信贷下行，财政收缩，居民可支配收入的下行，地产的下行，本国服务消费的下行。人民币资产崛起为什么本轮美元见顶，人民币资产会是全球主要资产里最好的之一？在全球分工贸易的年代，贸易顺差体现了一个国家产业竞争力。持续高企的贸易顺差带来持续的中长期的资本流入（区别于中短期的投资资本波动），以助于实现更多的资本积累，意味着高顺差国有条件实现比其他国家更低的利率，且不影响币值长期稳定。低利率有利于本国制造业的发展，也有利于本国股市的估值。从贸易顺差的角度评估当前的世界各国，我们发现最近2，3年，日韩和欧洲，都从传统的顺差国转为逆差国。只有中国的贸易顺差还在扩大。今年虽然中国顺差的绝对值有小幅下降，那是因为全球出口的大盘子下降，中国出口的全球份额并无下降。从更长周期的比较来看，中国的顺差无论跟本国GDP比较，还是跟美国GDP比较，都超越了日本巅峰时期。这背后是中国在本轮产业变革中，竞争力的进一步提升。光伏和新能源汽车的领先地位不断巩固。高端机械，高端精密化工，半导体产业，电子产业持续实现进口替代。最新的案例，便是华为mate 60的热销。从最新的数据看，直到本月，这种竞争力并无半点衰减。人民币受短期投资情绪压制而非基本面中国的贸易差额，至今仍维持在每个月700亿美元左右。即便疫情开放后出国留学和旅游大幅增加，服务逆差扩大。整个经常项目差额，依然维持1500亿人民币/月。但今年以来，银行代客结售汇顺差数字很小，基本可以忽略，最近2个月结售汇转为逆差，人民币汇率现实上的确面临压力。经常项目顺差和银行代客结售汇顺差中间相差的1500亿，主要由3项组成。1，中美利差扩大+人民币贬值，外资持续减持其持有的中国国债，这个部分相对稳定，平均每个月500亿人民币左右。2，外资通过北向和QFII减持A股+国内资金南向流入港股的部分。这个部分大幅波动，年初一度大幅流入千亿，最近的2个月大幅流出平均大于1000亿。但2023年全年基本变化不大。3，今年以来，扣掉上面2个部分，还有一部分不能解释的，每个月平均高达1000亿。大部分属于中国居民和企业持有，而不愿意结汇的美元。这个部分，也是具有投机性的，一方面看利差，更大程度取决于中国居民和企业对人民币资产价格的信心。以上的3个部分，2和3都有很强的投机性，波动很大，情绪的因素占了大部分。从上面的数字拆分，我们可以看出：当前人民币之所以承压，主要因为情绪太过悲观，无论外资对中国股票的情绪，还是国内企业居民对人民币的情绪，都处于极度悲观的水平，带来的资金流动，甚至超过了每个月1000亿的水平，以至于人民币承压。只要情绪稍有缓和，2和3不过于极端，流出水平位于历史中等悲观水平，那么现在足够大的经常项目顺差是可以完全可以覆盖的。如果美元利率下行，中美利差收窄，第1项的流出也会收窄，2，3项也可能面临收窄甚至逆转，那么人民币是完全可以走强的。中国股市为什么持续10年都不行？既然，中国产业竞争力没有问题，那之前中国股市为什么持续10年都不行？在70年代日本的案例里，是进口资源消耗太多资本，以至于贸易项阶段性转为逆差。推高利率。在中国过去10年的现实里，是地产和地方政府占用太多资本，推高实际利率。过去10年，国内中长期贷款的绝大部分，都流向了地产和基建这两个领域。体系内的贷款利率不足以反应真实的市场利率全貌，因为就在去年，还可以买到8%以上固定利率，号称无风险的非标产品。产品的资金投向，无非是地产和地方政府。现在，地产已然出清，甚至已经超调。地方政府在经历阵痛性的调整后（降工资，减开支），化债一揽子方案正在陆续出炉，相信以后不可能再有8%收益率的非标地方债。从2021年开始，中长期贷款的结构，已经有了显然的改观，工业贷款的比重大幅上升。国债利率和贷款利率已经新低，同等风险的非标利率的下跌幅度应该是更大的。地产和地方政府占用太多资本，推高实际利率的过程已经逆转。从长期看，这显然是扫清了中国股市牛市的障碍。但是，短期，显然也需要承受阵痛。2021-2022，地产是中国经济和企业盈利最大的拖累。今年，则是2季度后地方财政的骤然收缩，带动中国经济再度探底。由于地产和地方政府收缩的双重冲击，本轮企业盈利下滑的幅度，超过了过去几轮：工业企业利润在2022年下滑的基础上，今年上半年再度下滑近20%。沪深300，中证500和中证1000的盈利，比高点分别下降了15%，30%，30%。但是，这种阵痛和冲击总是会过去的。到最新2个月，虽然大部分人信心仍没有恢复，经济已经走过低谷，开始回升。且不谈回升的社融，转回扩张区间的PMI。经济合力传导过程的滞后指标，切实的企业盈利和就业，都已经明显回升。8月的工业企业利润，同比上升18%，已经超过2021年同期水平。并且，结构上相对均衡，上中下游同步改善。就业方面很多人质疑统计局8月失业率的下降，但市场化机构统计的沿海用工价格，今年4月还在过去5年最低水平附近，最新已经上升到过去5年的最高水平。从小周期拐点的角度，中国经济和企业盈利其实已经进入了右侧。更长期的角度地产方面年化的住宅销售，从高位的17亿平米，已经下跌了超过一半，事实上已经超调，中期看，地产销售温和复苏到10亿平米左右的长期可持续水平，并没有太多的难度。加之本轮地产企业经历了重度的供给侧改革，供应端的下滑甚至大于需求端，百城供应，较2020年同期高位已经打3折。只要销售略一企稳，房价的企稳也是很快就会出现。事实上，9月地产销售也就环比小幅改善，一手房价格就已经环比回升。“中国房地产指数系统百城价格指数对全国100个城市新建、二手住宅销售市场及50个城市租赁市场的调查数据，2023年9月，百城新建住宅平均价格为16184元/平方米，环比由跌转涨，涨幅为0.05%；同比跌幅收窄至0.10%。”地方政府方面我们不能期待它以后继续承担加杠杆搞基建，托经济的功能，但经过一揽子化债，它的收缩对经济的冲击已经过去，后续将趋于平稳。其实客观的说，中国的地方政府，在过去10年，类似美国政府，也存在财政纪律缺位，财政透支的事实，但中国的财政收缩冲击在今年已经完成，风险已经释放，最痛苦的阶段已经过去。而美国，则是将面对后续即将到来的财政收缩冲击的痛苦。传统基建稳增长的作用，后续应该是指望不上了，但好在，我们及时推出了大面积城中村改造来接力。如何看待FDI下滑贸易顺差是一个好东西，但是也是有上限的。当一国贸易顺差过高之后，贸易伙伴间的矛盾容易升级。70年代的日本，当前的中国，都面临同样的情况。在这样的背景下，本国企业及本国高关联企业，去贸易伙伴国及周边设厂，从而数字上体现为FDI的下滑，QDI的上升，是高顺差国应有之义，也是理性选择。当年的日本企业，典型的比如丰田，也到美国设厂。现在的中国企业，也纷纷在美国，墨西哥设厂。比较典型的案例：海尔在美国本土份额第一，中集车辆在美国本土也份额第一。特斯拉在墨西哥设厂，把整个产业链配套的中国企业都带去了墨西哥设厂。另一方面，随着国家的发展，人均GDP的上升，本国生产的成本变高，相对低端的制造业，有向低成本区域设厂的动力，当年的日本在台湾和中国大陆设厂。现在的中国企业去越南，印度等设厂，都是类似的思路。而企业的普遍反馈是：海外分支机构的利润，大多比国内更好。所以，类似当年的日本，中国企业海外设厂的趋势，会持续后续若干年，中国会呈现企业盈利增速大于国内GDP增速的格局。这不仅有利于中国企业全球份额的进一步提升，盈利的进一步提升，同时有利于缓解国际矛盾，提升风险偏高，推高股市估值。重要的制度性变化2001-2005年A股熊市，当时市场诟病的制度性问题是股权分置。股权分置使得大股东的股份不可流通，从而使得大小股东利益不一致，大股东不仅没有动机推动股市上涨，反而更乐于掏空上市公司。2005年4月，上证指数1200点左右，证监会推出了股权分置改革，非流通股向流通股让渡一部分的利益，比如送股，以换取可流通变现的权利，实现大小股东的利益一致。虽然当时市场的反应不大，反而继续下跌2个月，但事后看，市场大多认同：这是重大的制度性利好，为后续的大牛市打下的重要的制度基础。这一轮A股熊市，市场诟病的制度性问题是：服务企业融资为主，轻股东回报。融资圈钱多，减持套现多，分红回购少。IPO上市多，退市少。以至于A股横着长胖，而不是纵向长高。今年9月，证监会推出减持新规。以一系列的硬指标限制减持，鼓励分红。基于当前的制度安排，大量的小企业创始人来说，IPO上市不再是好的变现路径，被大企业并购成为更优选择。对大企业来说，靠炒概念炒高股价然后减持也变得更困难。踏实做高利润，慷慨分红才是正途。于是，A股长胖不长高的环境，也产生了积极的变化。类似当年的股权分置改革，这是为后续的牛市，奠定了好的制度基础。只欠东风综上：从经济的小周期拐点的角度，中国经济其实已经进入了右侧。从中长期的角度，地产已经出清，地方政府风险已经有方案实现化解，后续存量维持，从增量角度转为低位稳定。城中村改造提供短期经济支撑。中国企业在竞争力提升后的全球化发展，支撑中国企业在全球份额的进一步提升，支撑企业利润在中长期实现高于GDP的增长。支撑A股重要的制度性变化也已经发生，有利于市场的长期表现。高顺差使得中国有条件维持低利率，有底气降息，且国内利率已经下行至历史最低。主流指数沪深300的估值也已经下降到历史低位。现在无论国内投资人还是海外投资者，对中国股票的配置比例，都已经到了历史最低或历史最近附近。人民币在持续高顺差的背景下，更多也只是被情绪驱动的短期资本流动压制。人民币资产干柴烈火，只欠东风，也就是信心和风险偏好。什么东西可以带来东风呢？美元的见顶和美元利率的下行，也许就可以带来东风。最近2个月最大的边际变量，是外资。外资的信心之前被中国经济的快速二次探底，加之若干信用事件的爆发所击溃，而最近，则是被美债利率上升，美元上涨的潮流beta所裹挟。结果上，就是对中国资产的持续卖出，无论人民币，中债，还是A股。国内投资者，也普遍也认同了美元利率上行，美元上行，则风险资产不会有良好表现的逻辑，就算知道长期有价值，短期也不敢下手加仓。在这样的环境下，如果美元的见顶和美元利率的下行，则可能构成情绪和风险偏好的拐点。如果美元利率和美元暂时还没有见顶，情绪的逆转暂时不会出现，那也不要紧。根据我们在上一篇 美元黄昏（一）中的分析，美债利率和美元见顶，也就是早晚几个月的事情。考虑到国内的企业利润8月起已经转正，而沪深300的静态市盈率位于过去5年前15%的低分位。估值盈利双重底部，也没有什么好恐慌的，无非保持耐心，交给时间。让企业盈利的增长，进一步的消化估值，并积累后续更大的上涨空间。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":571,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":305753100,"gmtCreate":1605066935300,"gmtModify":1703836059729,"author":{"id":"3559810889816833","authorId":"3559810889816833","name":"为幸福生活而奋斗","avatar":"https://static.tigerbbs.com/516847dfc0c03ea89d3f30124bf741b6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"不要脸","listText":"不要脸","text":"不要脸","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/305753100","repostId":"1126997907","repostType":4,"repost":{"id":"1126997907","pubTimestamp":1605014334,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1126997907?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-10 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。</p><p>而《反垄断指南》的出台，无疑标志着此前无序扩张与竞争的旧时代正在走向终结。</p>","source":"lsy1605014229936","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/IWTSUweR8ip2Xcvn-9n8ug><strong>环球老虎财经app</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>不论是从“百团大战”人堆里爬出来的美团，“猫狗之战”正酣的电商两寡头，亦或把所有对手链接都当做“诱导分享”的腾讯，利用垄断地位胁得竞争优势，均为平台型巨头多年的“不宣之秘”。终于，在今年“双十一”前，首个针对平台型经济垄断的规则得到下发，“巨头经济”的玩法，到了不得不变的时刻。11月10日，国家市场监管总局就《关于平台经济领域的反垄断指南(征求意见稿)》（下称《征求意见稿》）公开征求意见。而此举...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/IWTSUweR8ip2Xcvn-9n8ug\">Web 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href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、脸书、<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>涨超2%。法拉第未来涨超13%，FF91首辆量产车将于洛杉矶时间4月14日下午6:00正式下线。</p><p><strong>2、热门中概股普涨 <a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>涨超5%</strong></p><p>热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.64%。哔哩哔哩、<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>涨超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>涨超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>、微博涨超2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>涨超1%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>小幅上涨。<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>跌超2%。</p><p><strong>3、欧股收盘普涨 德国DAX30指数涨0.16%</strong></p><p>欧洲主要股指集体收涨，德国DAX30指数涨0.16%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数涨0.24%，法国CAC40指数涨1.13%，欧洲斯托克50指数涨0.67%。</p><p><strong>4、周四美国WTI原油期货收跌1.3%</strong></p><p>纽约商品交易所5月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）期货价格下跌1.10美元，跌幅为1.3%，收于每桶82.16美元。周三的WTI期货价格收于11月16日以来的最高水平。</p><p>布伦特6月原油期货收跌1.24美元，跌幅1.42%，报86.09美元/桶，周三创今年1月23日以来收盘新高。</p><p><strong>5、纽约黄金期货周四收高1.5% 创历史第二高收盘价</strong></p><p>纽约商品交易所6月交割的黄金期货价格上涨30.40美元，涨幅为1.5%，收于每盎司2055.30美元。根据道琼斯市场数据，这是自2020年8月6日黄金期货价格创纪录收于每盎司2069.40美元之后的最高收盘价。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>宏观新闻</strong></p><p><strong>1、美国3月PPI同比增加2.7% 初请失业金人数三周来首次上升</strong></p><p>美国劳工部发布的数据显示，美国3月PPI同比2.7%，不仅显著低于预期的3%，较前值4.6%也大幅下降，并为连续第九个月放缓，环比增速也意外继续下滑。</p><p>剔除食品、能源和贸易后，美国3月核心PPI同比3.4%，持平预期3.4%，但远低于前值的4.4%，环比增速-0.1%，低于预期的0.2%和前值0%。</p><p>另有数据显示，美国初请人数录得三周内首次上升，加州占了超过三分之一的增长，这表明劳动力市场又有一些软化的迹象。这也增加了劳动力市场在美联储加息之后开始疲软的证据。</p><p><strong>2、IMF总裁：全球经济处于增长疲软和通胀高企的困境</strong></p><p>当地时间周四（4月13日），国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，尽管全球经济面对多重冲击具有显著的弹性，但尚未克服增长疲软和通胀居高不下的困境。</p><p>格奥尔基耶娃周四在新闻发布会上表示，IMF对今年全球增速的预测是2.8%，这不足以给世界各地的企业和人民带来机会，而最令人担忧的则是，IMF预计全球经济将在较长一段时间内增长疲软。</p><p><strong>3、民主党大佬推进AI监督管理规则 强调须确保美国处于领先地位</strong></p><p>当地时间周四（4月13日），美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默表示，随着ChatGPT等程序的广泛使用，他已开始建立人工智能（AI）监督管理规则。</p><p>舒默在一份声明中表示，他已经起草并分发了一份框架，概述了一套新的监督管理制度，该制度将防止AI对国家造成潜在的灾难性损害，同时确保美国在这项变革性技术方面取得进步，并处于领先地位。</p><p><strong>4、法国国家信息自由委员会对ChatGPT发起指控</strong></p><p>当地时间4月13日，法国国家信息自由委员会（CNIL）决定对ChatGPT提出5项指控，并展开调查。</p><p>此外，欧洲数据保护委员会宣布成立专门工作组，以促进该调查在欧洲地区的合作事宜。</p><p>欧洲数据保护委员会称，此次行动是在意大利数据保护局开始对ChatGPT立案调查之后做出的，并表示希望欧洲各国之间就针对ChatGPT采取的行动进行充分沟通。</p><p><strong>5、西班牙数据保护局对ChatGPT展开调查</strong></p><p>西班牙国家数据保护局当地时间4月13日发表声明，称该机构已经正式对ChatGPT可能的违反法律行为展开初步调查程序。此前，西班牙国家数据保护局要求欧洲数据保护委员会将ChatGPT列为全体会议上需要重点讨论的一项主题，西班牙数据保护局认为需要在欧洲层面采取统一行动以应用《通用数据保护条例》。尽管，西班牙国家数据保护局在声明中为实施人工智能等创新技术进行了辩护，但同时指出实施创新技术的同时需要遵循现行法律法规。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>俄乌局势</strong></p><p><strong>1、俄称打击乌军弹药库 乌称击退俄军进攻</strong></p><p>俄罗斯国防部发言人科纳申科夫13日通报称，俄军在库皮扬斯克、红利曼等方向打击乌军人员和军事装备。俄军还在卢甘斯克地区打击了乌军第66机械化旅的弹药库，在扎波罗热地区打击乌军第102领土防卫旅的弹药库。此外，俄军在顿涅茨克地区等地击落多架乌军无人机。同一天，乌克兰武装部队总参谋部称，俄军继续集中主要力量在巴赫穆特、阿夫杰耶夫卡等方向采取进攻行动，乌军击退了俄军的多次进攻。乌克兰武装部队总参谋部还称，乌军对俄军指挥所、雷达站等目标进行了打击。</p><p><strong>2、英国准备向乌克兰额外提供5亿美元的贷款担保</strong></p><p>英国财政大臣杰里米·亨特表示，英国准备向乌克兰额外提供5亿美元（约人民币34亿元）的贷款担保，今年的贷款总额将达到10亿美元。</p><p><strong>3、欧盟理事会同意向乌克兰军队提供10亿欧元援助</strong></p><p>欧盟理事会通过决议，在欧洲和平基金框架内向乌克兰军队提供10亿欧元的援助。该笔款项是欧盟在欧洲和平基金框架下向乌克兰提供的第八笔援助。目前，欧盟已通过该基金向乌克兰军队提供了总额累计达46亿欧元的援助。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>公司新闻</strong></p><p><strong>1、亚马逊推出大语言模型“泰坦”及生成式AI服务Bedrock</strong></p><p>当地时间周四(4月13日)，亚马逊云服务部门(AWS)宣布，推出Bedrock生成式人工智能服务，以及自有的大型语言模型泰坦(Titan)。</p><p>亚马逊的大语言模型被称为“泰坦”，它接受了大量文本的训练。该公司声称，最初会发布两个泰坦模型，一款用于生成文本，用于总结内容、撰写博客文章的草稿或参与开放式问答环节。另一款可能有助于网络搜索个性化等。</p><p>亚马逊并未透露大型语言模型泰坦的具体参数和数据集，也拒绝透露亚马逊用于训练泰坦的数据。</p><p><strong>2、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2327157260\" title=\"亚马逊股东信：云服务被宏观经济拖累，将重点投资大型语言模型和生成式AI\" target=\"_blank\" class=\"\">亚马逊股东信：云服务被宏观经济拖累，将重点投资大型语言模型和生成式AI</a></strong></p><p>4月13日周四，2021年从创始人贝佐斯手中接任<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>首席执行官的Andy Jassy发布了2022年的年度股东信，称他对亚马逊能够控制成本并继续投资于新的增长领域充满信心。</p><p>这也是Jassy出任CEO以来发布的第二封股东信。<strong>最重要的是，他在信中证实，亚马逊将大力投资的领域包括：当下十分火爆的大型语言模型（LLM）和生成式人工智能（AI）</strong>。</p><p><strong>3、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2327169680\" title=\"美国司法部指控科技巨头提新证：谷歌的垄断推迟了ChatGPT诞生\" target=\"_blank\" class=\"\">美国司法部指控科技巨头提新证：谷歌的垄断推迟了ChatGPT诞生</a></strong></p><p>指控<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>搞市场垄断的美国司法部认为，就是因为谷歌的垄断，才导致像ChatGPT这样的科技创新没能更早面世。</p><p>当地时间4月13日周四举行的听证会上，代表美国司法部起诉谷歌的律师Kenneth Dintzer向哥伦比亚特区联邦法院法官Amit Mehta提出了上述观点，并指出，在<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>宣布要将OpenAI支持ChatGPT的AI技术应用于必应搜索引擎后，几天内谷歌就表示，会发布自己的类ChatGPT产品，这“显示了真正的竞争会怎么做”。</p><p><strong>4、不止是“美国微信”？推特将允许用户交易股票和加密货币等资产</strong></p><p>去年以440亿美元收购推特后，埃隆·马斯克有意将该社交媒体打造成一款类似于微信的超级App。最新消息显示，推特将通过与社交交易经纪公司eToro合作，让用户得以交易股票、加密货币和其他金融资产。</p><p>据媒体报道，eToro表示，从当地时间周四开始，推特应用程序将推出一项新功能，允许用户查看金融工具的市场图表，并在eToro上买卖股票和其他资产。</p><p>5、<strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2327150536\" title=\"“赚的比上帝还多”续集：埃克森美孚CEO去年薪酬激增52％\" target=\"_blank\" class=\"\">“赚的比上帝还多”续集：埃克森美孚CEO去年薪酬激增52％</a></strong></p><p>因油价上涨推动公司收入在去年创下历史纪录，石油巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/XOM\">埃克森美孚</a>的高管们薪资也水涨船高。</p><p><strong>周四公布的该公司提交给监管部门的文件显示，埃克森美孚CEO Darren Woods在2022年所获的薪酬相比2021年大幅增加了52%，达到3590万美元。其中包括2500万美元的股票奖励，远超2021年的1350万美元，此外还有640万美元的现金奖励。Woods在2023年的基础薪资也增加了10%，达到190万美元。</strong></p><p><strong>6、苹果：将于2025年实现在电池中使用100%再生钴</strong></p><p>苹果宣布将于2025年实现在所有Apple设计的电池中使用100%再生钴，以推进在产品中使用可再生材料的进程。此外，到2025年，Apple设备中的磁铁将完全使用再生稀土元素，所有Apple设计的印刷电路板将使用100%再生锡焊料和100%再生镀金。</p><p><strong>7、法拉第未来：首辆FF 91量产车将于4月15日下线</strong></p><p>4月13日，法拉第未来宣布，首辆FF 91量产车将于洛杉矶时间4月14日下午6:00（北京时间4月15日早9:00）正式下线。受此消息提振，法拉第未来周四大涨超13%。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>昨夜今晨 | 美国加息接近尾声？美股大涨，纳指涨近2%，黄金冲击史上高位</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>涨超5%</strong></p><p>热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.64%。哔哩哔哩、<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>涨超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>涨超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>、微博涨超2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>涨超1%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>小幅上涨。<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>跌超2%。</p><p><strong>3、欧股收盘普涨 德国DAX30指数涨0.16%</strong></p><p>欧洲主要股指集体收涨，德国DAX30指数涨0.16%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数涨0.24%，法国CAC40指数涨1.13%，欧洲斯托克50指数涨0.67%。</p><p><strong>4、周四美国WTI原油期货收跌1.3%</strong></p><p>纽约商品交易所5月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）期货价格下跌1.10美元，跌幅为1.3%，收于每桶82.16美元。周三的WTI期货价格收于11月16日以来的最高水平。</p><p>布伦特6月原油期货收跌1.24美元，跌幅1.42%，报86.09美元/桶，周三创今年1月23日以来收盘新高。</p><p><strong>5、纽约黄金期货周四收高1.5% 创历史第二高收盘价</strong></p><p>纽约商品交易所6月交割的黄金期货价格上涨30.40美元，涨幅为1.5%，收于每盎司2055.30美元。根据道琼斯市场数据，这是自2020年8月6日黄金期货价格创纪录收于每盎司2069.40美元之后的最高收盘价。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>宏观新闻</strong></p><p><strong>1、美国3月PPI同比增加2.7% 初请失业金人数三周来首次上升</strong></p><p>美国劳工部发布的数据显示，美国3月PPI同比2.7%，不仅显著低于预期的3%，较前值4.6%也大幅下降，并为连续第九个月放缓，环比增速也意外继续下滑。</p><p>剔除食品、能源和贸易后，美国3月核心PPI同比3.4%，持平预期3.4%，但远低于前值的4.4%，环比增速-0.1%，低于预期的0.2%和前值0%。</p><p>另有数据显示，美国初请人数录得三周内首次上升，加州占了超过三分之一的增长，这表明劳动力市场又有一些软化的迹象。这也增加了劳动力市场在美联储加息之后开始疲软的证据。</p><p><strong>2、IMF总裁：全球经济处于增长疲软和通胀高企的困境</strong></p><p>当地时间周四（4月13日），国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，尽管全球经济面对多重冲击具有显著的弹性，但尚未克服增长疲软和通胀居高不下的困境。</p><p>格奥尔基耶娃周四在新闻发布会上表示，IMF对今年全球增速的预测是2.8%，这不足以给世界各地的企业和人民带来机会，而最令人担忧的则是，IMF预计全球经济将在较长一段时间内增长疲软。</p><p><strong>3、民主党大佬推进AI监督管理规则 强调须确保美国处于领先地位</strong></p><p>当地时间周四（4月13日），美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默表示，随着ChatGPT等程序的广泛使用，他已开始建立人工智能（AI）监督管理规则。</p><p>舒默在一份声明中表示，他已经起草并分发了一份框架，概述了一套新的监督管理制度，该制度将防止AI对国家造成潜在的灾难性损害，同时确保美国在这项变革性技术方面取得进步，并处于领先地位。</p><p><strong>4、法国国家信息自由委员会对ChatGPT发起指控</strong></p><p>当地时间4月13日，法国国家信息自由委员会（CNIL）决定对ChatGPT提出5项指控，并展开调查。</p><p>此外，欧洲数据保护委员会宣布成立专门工作组，以促进该调查在欧洲地区的合作事宜。</p><p>欧洲数据保护委员会称，此次行动是在意大利数据保护局开始对ChatGPT立案调查之后做出的，并表示希望欧洲各国之间就针对ChatGPT采取的行动进行充分沟通。</p><p><strong>5、西班牙数据保护局对ChatGPT展开调查</strong></p><p>西班牙国家数据保护局当地时间4月13日发表声明，称该机构已经正式对ChatGPT可能的违反法律行为展开初步调查程序。此前，西班牙国家数据保护局要求欧洲数据保护委员会将ChatGPT列为全体会议上需要重点讨论的一项主题，西班牙数据保护局认为需要在欧洲层面采取统一行动以应用《通用数据保护条例》。尽管，西班牙国家数据保护局在声明中为实施人工智能等创新技术进行了辩护，但同时指出实施创新技术的同时需要遵循现行法律法规。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>俄乌局势</strong></p><p><strong>1、俄称打击乌军弹药库 乌称击退俄军进攻</strong></p><p>俄罗斯国防部发言人科纳申科夫13日通报称，俄军在库皮扬斯克、红利曼等方向打击乌军人员和军事装备。俄军还在卢甘斯克地区打击了乌军第66机械化旅的弹药库，在扎波罗热地区打击乌军第102领土防卫旅的弹药库。此外，俄军在顿涅茨克地区等地击落多架乌军无人机。同一天，乌克兰武装部队总参谋部称，俄军继续集中主要力量在巴赫穆特、阿夫杰耶夫卡等方向采取进攻行动，乌军击退了俄军的多次进攻。乌克兰武装部队总参谋部还称，乌军对俄军指挥所、雷达站等目标进行了打击。</p><p><strong>2、英国准备向乌克兰额外提供5亿美元的贷款担保</strong></p><p>英国财政大臣杰里米·亨特表示，英国准备向乌克兰额外提供5亿美元（约人民币34亿元）的贷款担保，今年的贷款总额将达到10亿美元。</p><p><strong>3、欧盟理事会同意向乌克兰军队提供10亿欧元援助</strong></p><p>欧盟理事会通过决议，在欧洲和平基金框架内向乌克兰军队提供10亿欧元的援助。该笔款项是欧盟在欧洲和平基金框架下向乌克兰提供的第八笔援助。目前，欧盟已通过该基金向乌克兰军队提供了总额累计达46亿欧元的援助。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>公司新闻</strong></p><p><strong>1、亚马逊推出大语言模型“泰坦”及生成式AI服务Bedrock</strong></p><p>当地时间周四(4月13日)，亚马逊云服务部门(AWS)宣布，推出Bedrock生成式人工智能服务，以及自有的大型语言模型泰坦(Titan)。</p><p>亚马逊的大语言模型被称为“泰坦”，它接受了大量文本的训练。该公司声称，最初会发布两个泰坦模型，一款用于生成文本，用于总结内容、撰写博客文章的草稿或参与开放式问答环节。另一款可能有助于网络搜索个性化等。</p><p>亚马逊并未透露大型语言模型泰坦的具体参数和数据集，也拒绝透露亚马逊用于训练泰坦的数据。</p><p><strong>2、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2327157260\" title=\"亚马逊股东信：云服务被宏观经济拖累，将重点投资大型语言模型和生成式AI\" target=\"_blank\" class=\"\">亚马逊股东信：云服务被宏观经济拖累，将重点投资大型语言模型和生成式AI</a></strong></p><p>4月13日周四，2021年从创始人贝佐斯手中接任<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>首席执行官的Andy Jassy发布了2022年的年度股东信，称他对亚马逊能够控制成本并继续投资于新的增长领域充满信心。</p><p>这也是Jassy出任CEO以来发布的第二封股东信。<strong>最重要的是，他在信中证实，亚马逊将大力投资的领域包括：当下十分火爆的大型语言模型（LLM）和生成式人工智能（AI）</strong>。</p><p><strong>3、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2327169680\" title=\"美国司法部指控科技巨头提新证：谷歌的垄断推迟了ChatGPT诞生\" target=\"_blank\" class=\"\">美国司法部指控科技巨头提新证：谷歌的垄断推迟了ChatGPT诞生</a></strong></p><p>指控<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>搞市场垄断的美国司法部认为，就是因为谷歌的垄断，才导致像ChatGPT这样的科技创新没能更早面世。</p><p>当地时间4月13日周四举行的听证会上，代表美国司法部起诉谷歌的律师Kenneth Dintzer向哥伦比亚特区联邦法院法官Amit Mehta提出了上述观点，并指出，在<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>宣布要将OpenAI支持ChatGPT的AI技术应用于必应搜索引擎后，几天内谷歌就表示，会发布自己的类ChatGPT产品，这“显示了真正的竞争会怎么做”。</p><p><strong>4、不止是“美国微信”？推特将允许用户交易股票和加密货币等资产</strong></p><p>去年以440亿美元收购推特后，埃隆·马斯克有意将该社交媒体打造成一款类似于微信的超级App。最新消息显示，推特将通过与社交交易经纪公司eToro合作，让用户得以交易股票、加密货币和其他金融资产。</p><p>据媒体报道，eToro表示，从当地时间周四开始，推特应用程序将推出一项新功能，允许用户查看金融工具的市场图表，并在eToro上买卖股票和其他资产。</p><p>5、<strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2327150536\" title=\"“赚的比上帝还多”续集：埃克森美孚CEO去年薪酬激增52％\" target=\"_blank\" class=\"\">“赚的比上帝还多”续集：埃克森美孚CEO去年薪酬激增52％</a></strong></p><p>因油价上涨推动公司收入在去年创下历史纪录，石油巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/XOM\">埃克森美孚</a>的高管们薪资也水涨船高。</p><p><strong>周四公布的该公司提交给监管部门的文件显示，埃克森美孚CEO Darren Woods在2022年所获的薪酬相比2021年大幅增加了52%，达到3590万美元。其中包括2500万美元的股票奖励，远超2021年的1350万美元，此外还有640万美元的现金奖励。Woods在2023年的基础薪资也增加了10%，达到190万美元。</strong></p><p><strong>6、苹果：将于2025年实现在电池中使用100%再生钴</strong></p><p>苹果宣布将于2025年实现在所有Apple设计的电池中使用100%再生钴，以推进在产品中使用可再生材料的进程。此外，到2025年，Apple设备中的磁铁将完全使用再生稀土元素，所有Apple设计的印刷电路板将使用100%再生锡焊料和100%再生镀金。</p><p><strong>7、法拉第未来：首辆FF 91量产车将于4月15日下线</strong></p><p>4月13日，法拉第未来宣布，首辆FF 91量产车将于洛杉矶时间4月14日下午6:00（北京时间4月15日早9:00）正式下线。受此消息提振，法拉第未来周四大涨超13%。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{"159831":"黄金","159934":"黄金ETF","SQQQ":"纳指三倍做空ETF",".DJI":"道琼斯","QQQ":"纳指100ETF","BK4588":"碎股","BK4581":"高盛持仓","BK4534":"瑞士信贷持仓",".IXIC":"NASDAQ Composite","03086":"华夏纳指","VIXY":"波动率短期期货指数ETF","TQQQ":"纳指三倍做多ETF","TVIX":"二倍做多VIX波动率指数短期期权ETN",".SPX":"S&P 500 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创历史第二高收盘价纽约商品交易所6月交割的黄金期货价格上涨30.40美元，涨幅为1.5%，收于每盎司2055.30美元。根据道琼斯市场数据，这是自2020年8月6日黄金期货价格创纪录收于每盎司2069.40美元之后的最高收盘价。宏观新闻1、美国3月PPI同比增加2.7% 初请失业金人数三周来首次上升美国劳工部发布的数据显示，美国3月PPI同比2.7%，不仅显著低于预期的3%，较前值4.6%也大幅下降，并为连续第九个月放缓，环比增速也意外继续下滑。剔除食品、能源和贸易后，美国3月核心PPI同比3.4%，持平预期3.4%，但远低于前值的4.4%，环比增速-0.1%，低于预期的0.2%和前值0%。另有数据显示，美国初请人数录得三周内首次上升，加州占了超过三分之一的增长，这表明劳动力市场又有一些软化的迹象。这也增加了劳动力市场在美联储加息之后开始疲软的证据。2、IMF总裁：全球经济处于增长疲软和通胀高企的困境当地时间周四（4月13日），国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，尽管全球经济面对多重冲击具有显著的弹性，但尚未克服增长疲软和通胀居高不下的困境。格奥尔基耶娃周四在新闻发布会上表示，IMF对今年全球增速的预测是2.8%，这不足以给世界各地的企业和人民带来机会，而最令人担忧的则是，IMF预计全球经济将在较长一段时间内增长疲软。3、民主党大佬推进AI监督管理规则 强调须确保美国处于领先地位当地时间周四（4月13日），美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默表示，随着ChatGPT等程序的广泛使用，他已开始建立人工智能（AI）监督管理规则。舒默在一份声明中表示，他已经起草并分发了一份框架，概述了一套新的监督管理制度，该制度将防止AI对国家造成潜在的灾难性损害，同时确保美国在这项变革性技术方面取得进步，并处于领先地位。4、法国国家信息自由委员会对ChatGPT发起指控当地时间4月13日，法国国家信息自由委员会（CNIL）决定对ChatGPT提出5项指控，并展开调查。此外，欧洲数据保护委员会宣布成立专门工作组，以促进该调查在欧洲地区的合作事宜。欧洲数据保护委员会称，此次行动是在意大利数据保护局开始对ChatGPT立案调查之后做出的，并表示希望欧洲各国之间就针对ChatGPT采取的行动进行充分沟通。5、西班牙数据保护局对ChatGPT展开调查西班牙国家数据保护局当地时间4月13日发表声明，称该机构已经正式对ChatGPT可能的违反法律行为展开初步调查程序。此前，西班牙国家数据保护局要求欧洲数据保护委员会将ChatGPT列为全体会议上需要重点讨论的一项主题，西班牙数据保护局认为需要在欧洲层面采取统一行动以应用《通用数据保护条例》。尽管，西班牙国家数据保护局在声明中为实施人工智能等创新技术进行了辩护，但同时指出实施创新技术的同时需要遵循现行法律法规。俄乌局势1、俄称打击乌军弹药库 乌称击退俄军进攻俄罗斯国防部发言人科纳申科夫13日通报称，俄军在库皮扬斯克、红利曼等方向打击乌军人员和军事装备。俄军还在卢甘斯克地区打击了乌军第66机械化旅的弹药库，在扎波罗热地区打击乌军第102领土防卫旅的弹药库。此外，俄军在顿涅茨克地区等地击落多架乌军无人机。同一天，乌克兰武装部队总参谋部称，俄军继续集中主要力量在巴赫穆特、阿夫杰耶夫卡等方向采取进攻行动，乌军击退了俄军的多次进攻。乌克兰武装部队总参谋部还称，乌军对俄军指挥所、雷达站等目标进行了打击。2、英国准备向乌克兰额外提供5亿美元的贷款担保英国财政大臣杰里米·亨特表示，英国准备向乌克兰额外提供5亿美元（约人民币34亿元）的贷款担保，今年的贷款总额将达到10亿美元。3、欧盟理事会同意向乌克兰军队提供10亿欧元援助欧盟理事会通过决议，在欧洲和平基金框架内向乌克兰军队提供10亿欧元的援助。该笔款项是欧盟在欧洲和平基金框架下向乌克兰提供的第八笔援助。目前，欧盟已通过该基金向乌克兰军队提供了总额累计达46亿欧元的援助。公司新闻1、亚马逊推出大语言模型“泰坦”及生成式AI服务Bedrock当地时间周四(4月13日)，亚马逊云服务部门(AWS)宣布，推出Bedrock生成式人工智能服务，以及自有的大型语言模型泰坦(Titan)。亚马逊的大语言模型被称为“泰坦”，它接受了大量文本的训练。该公司声称，最初会发布两个泰坦模型，一款用于生成文本，用于总结内容、撰写博客文章的草稿或参与开放式问答环节。另一款可能有助于网络搜索个性化等。亚马逊并未透露大型语言模型泰坦的具体参数和数据集，也拒绝透露亚马逊用于训练泰坦的数据。2、亚马逊股东信：云服务被宏观经济拖累，将重点投资大型语言模型和生成式AI4月13日周四，2021年从创始人贝佐斯手中接任亚马逊首席执行官的Andy Jassy发布了2022年的年度股东信，称他对亚马逊能够控制成本并继续投资于新的增长领域充满信心。这也是Jassy出任CEO以来发布的第二封股东信。最重要的是，他在信中证实，亚马逊将大力投资的领域包括：当下十分火爆的大型语言模型（LLM）和生成式人工智能（AI）。3、美国司法部指控科技巨头提新证：谷歌的垄断推迟了ChatGPT诞生指控谷歌搞市场垄断的美国司法部认为，就是因为谷歌的垄断，才导致像ChatGPT这样的科技创新没能更早面世。当地时间4月13日周四举行的听证会上，代表美国司法部起诉谷歌的律师Kenneth Dintzer向哥伦比亚特区联邦法院法官Amit Mehta提出了上述观点，并指出，在微软宣布要将OpenAI支持ChatGPT的AI技术应用于必应搜索引擎后，几天内谷歌就表示，会发布自己的类ChatGPT产品，这“显示了真正的竞争会怎么做”。4、不止是“美国微信”？推特将允许用户交易股票和加密货币等资产去年以440亿美元收购推特后，埃隆·马斯克有意将该社交媒体打造成一款类似于微信的超级App。最新消息显示，推特将通过与社交交易经纪公司eToro合作，让用户得以交易股票、加密货币和其他金融资产。据媒体报道，eToro表示，从当地时间周四开始，推特应用程序将推出一项新功能，允许用户查看金融工具的市场图表，并在eToro上买卖股票和其他资产。5、“赚的比上帝还多”续集：埃克森美孚CEO去年薪酬激增52％因油价上涨推动公司收入在去年创下历史纪录，石油巨头埃克森美孚的高管们薪资也水涨船高。周四公布的该公司提交给监管部门的文件显示，埃克森美孚CEO Darren Woods在2022年所获的薪酬相比2021年大幅增加了52%，达到3590万美元。其中包括2500万美元的股票奖励，远超2021年的1350万美元，此外还有640万美元的现金奖励。Woods在2023年的基础薪资也增加了10%，达到190万美元。6、苹果：将于2025年实现在电池中使用100%再生钴苹果宣布将于2025年实现在所有Apple设计的电池中使用100%再生钴，以推进在产品中使用可再生材料的进程。此外，到2025年，Apple设备中的磁铁将完全使用再生稀土元素，所有Apple设计的印刷电路板将使用100%再生锡焊料和100%再生镀金。7、法拉第未来：首辆FF 91量产车将于4月15日下线4月13日，法拉第未来宣布，首辆FF 91量产车将于洛杉矶时间4月14日下午6:00（北京时间4月15日早9:00）正式下线。受此消息提振，法拉第未来周四大涨超13%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":673,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":650632102,"gmtCreate":1679106934007,"gmtModify":1679106935928,"author":{"id":"3559810889816833","authorId":"3559810889816833","name":"为幸福生活而奋斗","avatar":"https://static.tigerbbs.com/516847dfc0c03ea89d3f30124bf741b6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"5000亿，大a半天的交易就已经5000亿了，你觉得能有多大影响","listText":"5000亿，大a半天的交易就已经5000亿了，你觉得能有多大影响","text":"5000亿，大a半天的交易就已经5000亿了，你觉得能有多大影响","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/650632102","repostId":"2320657305","repostType":2,"repost":{"id":"2320657305","weMediaInfo":{"introduction":"中国大陆领先的金融数据、信息和软件服务企业，总部位于上海陆家嘴金融中心。","home_visible":1,"media_name":"Wind万得","id":"99","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c71e30d1317b4a5cb20a41998e10ac68"},"pubTimestamp":1679097900,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2320657305?lang=&edition=full","pubTime":"2023-03-18 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//</b></p><p>此次降准为全面降准。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%；<b>大约释放5000亿左右的基础货币</b>。</p><p>央行有关负责人表示，人民银行将精准有力实施好稳健货币政策，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，更好地支持重点领域和薄弱环节，<b>不搞大水漫灌，兼顾内外平衡</b>，着力推动经济高质量发展。</p><p>人民银行行长易纲在近期召开的国新办发布会上表示，用降准的办法来提供长期的流动性，支持实体经济，综合考虑还是一种比较有效的方式，使整个流动性在合理充裕的水平上。</p><p><b>//  降准后，A股如何走  //</b></p><p>Wind数据统计显示，2016年以来，央行共进行了15次降准（不包含本次）。降准公布后首个交易日，上证指数有10次上涨，5次下跌，上涨概率超过6成。其中全面降准8次（不包含本次），<b>降准公布后首个交易日，上证指数有6次上涨</b>，最近2次出现了下跌。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6d4ffb50226b83b8902e92c49dc8637a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1732\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>风格方面，其中<b>消费风格在降准后的前7天内获得正超额收益的概率较大</b>，成长风格在降准后30天内有更高的概率上涨。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/78cd16808de43dabf8e56f1eab7df089\" tg-width=\"622\" tg-height=\"1506\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>//  机构：降准超预期  //</b></p><p>与2022年11月国务院常务会议提前“预告”降准不同，本次央行降准时间点超出市场普遍预期。</p><p>民生银行首席经济学家温彬解读降准25基点：<b>有助于降低银行机构资金成本、做好资产负债管理</b>。特别是对引导金融机构进一步加大对实体经济支持力度、降低融资成本将发挥积极作用。</p><p>仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟表示，此次降准充分贯彻了政府工作报告提出的“用好降准、再贷款等政策工具，<b>加大对实体经济的有效支持”的政策任务</b>。</p><p>中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才指出，我国经济正处在恢复的过程中，经济的表现也是积极向上的，表明市场对央行投放货币有现实需求。<b>此次降准大约释放5000亿左右的基础货币，未来通过金融机构贷款，可能创造3万多亿的贷款规模，支持了实体经济</b>。</p><p><b>//  股市、楼市影响如何  //</b></p><p>根据历史经验，降准往往能够在短时间内对金融、地产起到催化效果。</p><p>前海开源杨德龙表示，美联储下周要召开议息会议，在近期发生了银行业的危机之后，美联储加息可能出现一定的暂缓，并且加息的幅度也会大幅减少，利于市场回暖。今年积极的财政政策和稳健的货币政策双管齐下，会推动今年经济复苏，<b>今年积极做多、逢低布局是最好的投资策略</b>。</p><p>易居研究院研究总监严跃进表示，<b>降准将有助于进一步促进银行对于房地产等领域的支持</b>。降准政策后，对于房企获得更多的开发贷款支持和个人按揭贷款政策等都具有积极的作用。</p><p>广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉认为，降准意在继续降低按揭利率。降准释放无成本资金，进而继续降低按揭利率，<b>激励居民通过按揭买房，扶持刚性和改善型需求</b>。</p><p>降准对地产需求端的稳定，也有助于缓解开发商资金链，并反过来支持供给端土地市场、新开工等等。</p><p>光大国际证券策略师伍礼贤表示，本周外围包括硅谷银行、瑞士信贷银行等危机事件爆发后，内地也希望为本地金融业提供更多的流通性支持，以保障未来经济平稳发展。预期本次降准将对金融板块带来较大利好。同时，对于资金量需求较大的行业，<b>例如中资房地产、基建等板块，也有助于降低其资本开支成本</b>。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>降准超预期！释放长期资金5000亿，股市、楼市影响如何？</title>\n<style 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//</b></p><p>Wind数据统计显示，2016年以来，央行共进行了15次降准（不包含本次）。降准公布后首个交易日，上证指数有10次上涨，5次下跌，上涨概率超过6成。其中全面降准8次（不包含本次），<b>降准公布后首个交易日，上证指数有6次上涨</b>，最近2次出现了下跌。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6d4ffb50226b83b8902e92c49dc8637a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1732\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>风格方面，其中<b>消费风格在降准后的前7天内获得正超额收益的概率较大</b>，成长风格在降准后30天内有更高的概率上涨。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/78cd16808de43dabf8e56f1eab7df089\" tg-width=\"622\" tg-height=\"1506\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>//  机构：降准超预期  //</b></p><p>与2022年11月国务院常务会议提前“预告”降准不同，本次央行降准时间点超出市场普遍预期。</p><p>民生银行首席经济学家温彬解读降准25基点：<b>有助于降低银行机构资金成本、做好资产负债管理</b>。特别是对引导金融机构进一步加大对实体经济支持力度、降低融资成本将发挥积极作用。</p><p>仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟表示，此次降准充分贯彻了政府工作报告提出的“用好降准、再贷款等政策工具，<b>加大对实体经济的有效支持”的政策任务</b>。</p><p>中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才指出，我国经济正处在恢复的过程中，经济的表现也是积极向上的，表明市场对央行投放货币有现实需求。<b>此次降准大约释放5000亿左右的基础货币，未来通过金融机构贷款，可能创造3万多亿的贷款规模，支持了实体经济</b>。</p><p><b>//  股市、楼市影响如何  //</b></p><p>根据历史经验，降准往往能够在短时间内对金融、地产起到催化效果。</p><p>前海开源杨德龙表示，美联储下周要召开议息会议，在近期发生了银行业的危机之后，美联储加息可能出现一定的暂缓，并且加息的幅度也会大幅减少，利于市场回暖。今年积极的财政政策和稳健的货币政策双管齐下，会推动今年经济复苏，<b>今年积极做多、逢低布局是最好的投资策略</b>。</p><p>易居研究院研究总监严跃进表示，<b>降准将有助于进一步促进银行对于房地产等领域的支持</b>。降准政策后，对于房企获得更多的开发贷款支持和个人按揭贷款政策等都具有积极的作用。</p><p>广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉认为，降准意在继续降低按揭利率。降准释放无成本资金，进而继续降低按揭利率，<b>激励居民通过按揭买房，扶持刚性和改善型需求</b>。</p><p>降准对地产需求端的稳定，也有助于缓解开发商资金链，并反过来支持供给端土地市场、新开工等等。</p><p>光大国际证券策略师伍礼贤表示，本周外围包括硅谷银行、瑞士信贷银行等危机事件爆发后，内地也希望为本地金融业提供更多的流通性支持，以保障未来经济平稳发展。预期本次降准将对金融板块带来较大利好。同时，对于资金量需求较大的行业，<b>例如中资房地产、基建等板块，也有助于降低其资本开支成本</b>。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ebb146d9df27844cb787ad545c50986d","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","BK0278":"货币金融","LU1226287529.USD":"UBS (LUX) KEY SELECTION SICAV - CHINA ALLOCATION  OPPORTUNITY (USD) \"P\" (USD) ACC","BK0183":"MSCI概念","BK0012":"证金概念","BK0187":"一线龙头","LU0072913022.USD":"UBS (LUX) EQUITY FUND -  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//此次降准为全面降准。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%；大约释放5000亿左右的基础货币。央行有关负责人表示，人民银行将精准有力实施好稳健货币政策，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，更好地支持重点领域和薄弱环节，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，着力推动经济高质量发展。人民银行行长易纲在近期召开的国新办发布会上表示，用降准的办法来提供长期的流动性，支持实体经济，综合考虑还是一种比较有效的方式，使整个流动性在合理充裕的水平上。//  降准后，A股如何走  //Wind数据统计显示，2016年以来，央行共进行了15次降准（不包含本次）。降准公布后首个交易日，上证指数有10次上涨，5次下跌，上涨概率超过6成。其中全面降准8次（不包含本次），降准公布后首个交易日，上证指数有6次上涨，最近2次出现了下跌。风格方面，其中消费风格在降准后的前7天内获得正超额收益的概率较大，成长风格在降准后30天内有更高的概率上涨。//  机构：降准超预期  //与2022年11月国务院常务会议提前“预告”降准不同，本次央行降准时间点超出市场普遍预期。民生银行首席经济学家温彬解读降准25基点：有助于降低银行机构资金成本、做好资产负债管理。特别是对引导金融机构进一步加大对实体经济支持力度、降低融资成本将发挥积极作用。仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟表示，此次降准充分贯彻了政府工作报告提出的“用好降准、再贷款等政策工具，加大对实体经济的有效支持”的政策任务。中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才指出，我国经济正处在恢复的过程中，经济的表现也是积极向上的，表明市场对央行投放货币有现实需求。此次降准大约释放5000亿左右的基础货币，未来通过金融机构贷款，可能创造3万多亿的贷款规模，支持了实体经济。//  股市、楼市影响如何  //根据历史经验，降准往往能够在短时间内对金融、地产起到催化效果。前海开源杨德龙表示，美联储下周要召开议息会议，在近期发生了银行业的危机之后，美联储加息可能出现一定的暂缓，并且加息的幅度也会大幅减少，利于市场回暖。今年积极的财政政策和稳健的货币政策双管齐下，会推动今年经济复苏，今年积极做多、逢低布局是最好的投资策略。易居研究院研究总监严跃进表示，降准将有助于进一步促进银行对于房地产等领域的支持。降准政策后，对于房企获得更多的开发贷款支持和个人按揭贷款政策等都具有积极的作用。广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉认为，降准意在继续降低按揭利率。降准释放无成本资金，进而继续降低按揭利率，激励居民通过按揭买房，扶持刚性和改善型需求。降准对地产需求端的稳定，也有助于缓解开发商资金链，并反过来支持供给端土地市场、新开工等等。光大国际证券策略师伍礼贤表示，本周外围包括硅谷银行、瑞士信贷银行等危机事件爆发后，内地也希望为本地金融业提供更多的流通性支持，以保障未来经济平稳发展。预期本次降准将对金融板块带来较大利好。同时，对于资金量需求较大的行业，例如中资房地产、基建等板块，也有助于降低其资本开支成本。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":679,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":841139426,"gmtCreate":1635895170593,"gmtModify":1635903591650,"author":{"id":"3559810889816833","authorId":"3559810889816833","name":"为幸福生活而奋斗","avatar":"https://static.tigerbbs.com/516847dfc0c03ea89d3f30124bf741b6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"笑话","listText":"笑话","text":"笑话","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/841139426","repostId":"2180739404","repostType":2,"repost":{"id":"2180739404","pubTimestamp":1635888805,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2180739404?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-03 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华尔街警告为下跌做好准备</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>策略师表示，流动性充裕的时代即将结束，美股不会在纪录高位停留太久。</p>\n<p>迄今为止已有数家华尔街大行对美股飙升可能无法持久发出警告，美银是最新一个。到目前为止，股市基本未受债市暴跌影响。强劲的企业盈利和缺乏更好投资替代品左右了人们的风险偏好。</p>\n<p>Gonzalo Asis等美银策略师周二在一份报告中写道，“股债的这种分化不太可能持续，随着货币政策环境向不利股市的方向发展，美股早晚会意识到这点”。</p>\n<p>最新一个业绩发布季中企业盈利普遍好于分析师预期，美欧股市徘徊于纪录高点附近。随着市场估值越来越接近极端，加之经济指标显示全球经济增长减速，更多策略师开始警告美联储的减码及潜在的加息可能性或剥夺市场富余流动资金。</p>\n<p>“我们认为，在日益不利的政策环境下，沉迷于央行流动性的市场一定会被迫重新定价，不过是时间早晚的问题罢了，”美银行策略师表示。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a88edb32a27484e590c642a368a8aa8\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>鲍威尔连任几率略有下降 但仍被经济学家视为美联储主席最可能人选</b></p>\n<p>根据媒体调查经济学家的预期，杰罗姆·鲍威尔将有望获得提名连任美联储主席，但在一些高级美联储官员2020年的交易被披露后，他的连任几率略有下降。</p>\n<p>在拜登考虑提名美联储主席和其他联储高级岗位的人选之际，79%的受访经济学家预计拜登将提名鲍威尔连任，这个比例低于9月份调查时的89%。身为民主党人的美联储理事Lael Brainard被视为最可能的替代人选--13%的经济学家预测她将获得提名出任主席。鲍威尔的任期将于明年2月届满。</p>\n<p>美联储在10月宣布将禁止高级官员购买个别股票和债券，并限制主动交易。鲍威尔表示，此举将使美国民众确信“央行是在一心一意关注公共使命”。达拉斯联储行长Robert Kaplan和波士顿联储行长Eric Rosengren都在2020年的异常交易遭到披露后辞职。Rosengren在宣布提前退休时提到了一种慢性疾病。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2cc9144e0e09af73a3d87849a3e2ff15\" tg-width=\"550\" tg-height=\"355\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>美国商务部称与欧盟的钢铁关税休战将缓解美国通胀</b></p>\n<p>美国商务部长Gina Raimondo说，美国和欧盟之间对金属商品关税的休战将有助于抵消美国商品的通胀。</p>\n<p>“在美国，钢铁价格在过去12个月里上涨了三到四倍，这（休战）将有助于解决那些供应链问题，”Raimondo周二说。“钢铁用于汽车和卡车、洗碗机、洗衣机，由于关税放宽，我们将看到价格下跌，这将有助于缓解通胀压力及供应链下游中的一些瓶颈。”</p>\n<p>美国及欧盟周末达成一项取消关税的贸易协议，将尝试更广泛的全球安排，以惩罚未达到钢铁和铝出口低碳目标的国家。</p>\n<p>美国同意在特定门槛之下，取消征收自欧盟出口的钢铁和铝关税，超出这个门槛的仍需课征额外关税。欧盟也将暂停报复性关税，结束对双方多达100亿美元商品的惩罚性措施。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d8291c47c30a96de20995e13dde739db\" tg-width=\"550\" tg-height=\"330\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>仓库运营商GXO Logistics称供应链瓶颈正在开始缓解</b></p>\n<p>全球最大的合同物流供应商<a href=\"https://laohu8.com/S/GXO\">GXO Logistics Inc</a>．发现，越来越多货物抵达其经营场所。这一迹象表明，供应链瓶颈正在开始消退。</p>\n<p>“我们已经度过了了最糟糕的时期。我认为我们已经达到了最严重时期，”首席执行官Malcolm Wilson在周二接受采访时表示。他说：“希望随着我们向前迈进，情况会看起来更加顺利一些。”</p>\n<p>进口货物激增导致了货运堵塞--船只在海上等待进入港口，而卡车司机不足导致集装箱无人运输，这些都拖累了经济增长。美国总统乔·拜登敦促货运公司全天候运营，从而使商品尽快摆放到货架上。</p>\n<p>Wilson表示，消费者似乎已经听取了零售商的警告，并提前开始假日购物，这应该有助于假日商品的销售变得更加分散。他说，拥有超过860个仓库的GXO正积极招聘10000名员工来应对假期购物季。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31f0344021049ab488b3feec81b1732e\" tg-width=\"550\" tg-height=\"309\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>马斯克说没有签约？赫兹称已陆续收到订单中的特斯拉汽车</b></p>\n<p>赫兹国际租车表示，根据与特斯拉截至2022年末的10万辆汽车订单，公司已经陆续收到交付的特斯拉汽车。对于马斯克在社交媒体上所说的两家公司尚未正式签订合同一事，赫兹没有直接回应。</p>\n<p>这家汽车租赁公司上周公布了订购特斯拉汽车的计划，此举有望改变整个行业并加快消费者对电动汽车的接受度。但是马斯克的推文令特斯拉股价周二早盘下挫，马斯克不仅说双方还没签约，还重申赫兹不会获得任何特殊价格。</p>\n<p>赫兹周二在电邮声明中表示，“正如我们上周宣布的，赫兹已初步订购10万辆特斯拉电动汽车，并在公司的全球业务网络中投资新的电动汽车充电基础设施，特斯拉的交付已经开始。我们看到顾客对特斯拉的租赁需求非常强劲，这反映了市场对特斯拉汽车的旺盛需求。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7e584bb4b432d1dbcdb631faa4efbcd6\" tg-width=\"550\" tg-height=\"309\" 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华尔街警告为下跌做好准备\n美国银行策略师表示，流动性充裕的时代即将结束，美股不会在纪录高位停留太久。\n迄今为止已有数家华尔街大行对美股飙升可能无法持久发出警告，美银是最新一个。到目前为止，股市基本未受债市暴跌影响。强劲的企业盈利和缺乏更好投资替代品左右了人们的风险偏好。\nGonzalo Asis等美银策略师周二在一份报告中写道，“股债的这种分化不太可能持续，随着货币政策环境向不利股市的方向发展，美股早晚会意识到这点”。\n最新一个业绩发布季中企业盈利普遍好于分析师预期，美欧股市徘徊于纪录高点附近。随着市场估值越来越接近极端，加之经济指标显示全球经济增长减速，更多策略师开始警告美联储的减码及潜在的加息可能性或剥夺市场富余流动资金。\n“我们认为，在日益不利的政策环境下，沉迷于央行流动性的市场一定会被迫重新定价，不过是时间早晚的问题罢了，”美银行策略师表示。\n\n鲍威尔连任几率略有下降 但仍被经济学家视为美联储主席最可能人选\n根据媒体调查经济学家的预期，杰罗姆·鲍威尔将有望获得提名连任美联储主席，但在一些高级美联储官员2020年的交易被披露后，他的连任几率略有下降。\n在拜登考虑提名美联储主席和其他联储高级岗位的人选之际，79%的受访经济学家预计拜登将提名鲍威尔连任，这个比例低于9月份调查时的89%。身为民主党人的美联储理事Lael Brainard被视为最可能的替代人选--13%的经济学家预测她将获得提名出任主席。鲍威尔的任期将于明年2月届满。\n美联储在10月宣布将禁止高级官员购买个别股票和债券，并限制主动交易。鲍威尔表示，此举将使美国民众确信“央行是在一心一意关注公共使命”。达拉斯联储行长Robert Kaplan和波士顿联储行长Eric Rosengren都在2020年的异常交易遭到披露后辞职。Rosengren在宣布提前退休时提到了一种慢性疾病。\n\n美国商务部称与欧盟的钢铁关税休战将缓解美国通胀\n美国商务部长Gina Raimondo说，美国和欧盟之间对金属商品关税的休战将有助于抵消美国商品的通胀。\n“在美国，钢铁价格在过去12个月里上涨了三到四倍，这（休战）将有助于解决那些供应链问题，”Raimondo周二说。“钢铁用于汽车和卡车、洗碗机、洗衣机，由于关税放宽，我们将看到价格下跌，这将有助于缓解通胀压力及供应链下游中的一些瓶颈。”\n美国及欧盟周末达成一项取消关税的贸易协议，将尝试更广泛的全球安排，以惩罚未达到钢铁和铝出口低碳目标的国家。\n美国同意在特定门槛之下，取消征收自欧盟出口的钢铁和铝关税，超出这个门槛的仍需课征额外关税。欧盟也将暂停报复性关税，结束对双方多达100亿美元商品的惩罚性措施。\n\n仓库运营商GXO Logistics称供应链瓶颈正在开始缓解\n全球最大的合同物流供应商GXO Logistics Inc．发现，越来越多货物抵达其经营场所。这一迹象表明，供应链瓶颈正在开始消退。\n“我们已经度过了了最糟糕的时期。我认为我们已经达到了最严重时期，”首席执行官Malcolm Wilson在周二接受采访时表示。他说：“希望随着我们向前迈进，情况会看起来更加顺利一些。”\n进口货物激增导致了货运堵塞--船只在海上等待进入港口，而卡车司机不足导致集装箱无人运输，这些都拖累了经济增长。美国总统乔·拜登敦促货运公司全天候运营，从而使商品尽快摆放到货架上。\nWilson表示，消费者似乎已经听取了零售商的警告，并提前开始假日购物，这应该有助于假日商品的销售变得更加分散。他说，拥有超过860个仓库的GXO正积极招聘10000名员工来应对假期购物季。\n\n马斯克说没有签约？赫兹称已陆续收到订单中的特斯拉汽车\n赫兹国际租车表示，根据与特斯拉截至2022年末的10万辆汽车订单，公司已经陆续收到交付的特斯拉汽车。对于马斯克在社交媒体上所说的两家公司尚未正式签订合同一事，赫兹没有直接回应。\n这家汽车租赁公司上周公布了订购特斯拉汽车的计划，此举有望改变整个行业并加快消费者对电动汽车的接受度。但是马斯克的推文令特斯拉股价周二早盘下挫，马斯克不仅说双方还没签约，还重申赫兹不会获得任何特殊价格。\n赫兹周二在电邮声明中表示，“正如我们上周宣布的，赫兹已初步订购10万辆特斯拉电动汽车，并在公司的全球业务网络中投资新的电动汽车充电基础设施，特斯拉的交付已经开始。我们看到顾客对特斯拉的租赁需求非常强劲，这反映了市场对特斯拉汽车的旺盛需求。”\n\nFacebook宣布将不再使用人脸识别技术\nFacebook周二宣布，出于用户和监管机构的担忧，该公司将终止其人脸识别系统。\nFacebook表示，由于这一变化，该公司将删除超过10亿人的个人面部识别模板。该公司表示，Facebook超过三分之一的日活用户（逾6亿个账户）已经选择使用人脸识别技术。\nFacebook将不再自动识别照片或视频中的人脸，然而，这一变化也将影响公司用于为盲人或视障人士描述图像的自动替代文本技术。Meta表示，依赖面部识别系统的Facebook服务将在未来几周内被删除。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":788,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":305759767,"gmtCreate":1605066854459,"gmtModify":1703836059384,"author":{"id":"3559810889816833","authorId":"3559810889816833","name":"为幸福生活而奋斗","avatar":"https://static.tigerbbs.com/516847dfc0c03ea89d3f30124bf741b6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"低成本销售也不能吗？这是明摆着要老百姓多花钱咯，看看你们这些老干部","listText":"低成本销售也不能吗？这是明摆着要老百姓多花钱咯，看看你们这些老干部","text":"低成本销售也不能吗？这是明摆着要老百姓多花钱咯，看看你们这些老干部","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/305759767","repostId":"1126997907","repostType":4,"repost":{"id":"1126997907","pubTimestamp":1605014334,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1126997907?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-10 21:18","market":"hk","language":"zh","title":"国家砸下反垄断重拳，互联网巨头时代要“终结”？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1126997907","media":"环球老虎财经app","summary":"“巨头经济”的玩法，到了不得不变的时刻。","content":"<blockquote>不论是从“百团大战”人堆里爬出来的美团，“猫狗之战”正酣的电商两寡头，亦或把所有对手链接都当做“诱导分享”的腾讯，利用垄断地位胁得竞争优势，均为平台型巨头多年的“不宣之秘”。终于，在今年“双十一”前，首个针对平台型经济垄断的规则得到下发，“巨头经济”的玩法，到了不得不变的时刻。</blockquote><p>11月10日，国家市场监管总局就《关于平台经济领域的反垄断指南(征求意见稿)》（下称《征求意见稿》）公开征求意见。而此举标志着约束平台型企业借助垄断地位，采用“二选一”或“大数据杀熟”等方式进行不正当竞争的行为的法律法规，已经从《电商法》框架下的狭义电商，向广义平台型经济延伸触角。</p><p>《征求意见稿》中指出，平台经济领域垄断协议主要是指平台经营者、平台内经营者排除、限制竞争的协议、决定或者其他协同行为。其中涵盖了对于市场支配地位、不公平价格行为、低于成本销售、限定交易、差别待遇（大数据杀熟）、搭售或者附加不合理交易条件等行为的认定。</p><p>《征求意见稿》一经发布，资本市场上有所反应。互联网巨头股价日内集体下挫，京东、美团盘中股价一度跌超10%。截至收盘，美团跌10.5%、京东集团跌8.78%、阿里巴巴跌超5%。</p><p>目前各大电商正值“双十一”促销时节。虽然电商胁迫店家签署“排他协议”的行为已经在2019新《电商法》颁布后作古，但在尚未明令禁止的领域，平台型企业仍然不断通过“排他协议”获得不对称竞争优势。</p><p>此前，蚂蚁集团因旗下蚂蚁财富于销售蚂蚁集团配售基金过程中签订独家代理协议，而于金融圈被推至风口浪尖。此后市场传言，中国证监会正在支付宝在此事中的角色展开调查，亦有传言蚂蚁集团因此被暂停IPO。</p><p>由于《电商法》框定“二选一”违法后，电商圈“二选一”现象已经部分止息干戈。但电商圈之外仍然有类似打车，支付，理财，外卖等平台型经济为“法外之地”，前述《征求意见稿》的出台，将约束相关领域法律法规的真空。</p><p>实际上，针对关于利用市场支配地位实施不正当竞争行为，市场监管总局、中央网信办、税务总局三部门已提前发出“严监管”信号。</p><p>据悉，11月6日，上述三部门联合召开规范线上经济秩序行政指导会，京东、美团、58同城腾讯等27家主要互联网平台企业代表参加会议。会议给互联网企业划出多条经营红线，明确指出不得滥用优势地位强迫商家站队“二选一”，不得依托算法推荐、人工智能和大数据分析进行“隐形”不正当竞争行为。</p><p>而事实上，各家互联网机构的不正当竞争行为，已经贯穿十年之久。</p><p><b>阿里巴巴：支付与电商的基础设施，排他性销售基金引发争议</b></p><p>在第三方移动支付交易规模市场份额中，蚂蚁集团的支付宝和微信的财付通，分别以55.6%、38.8%的占比，排名第一、第二。其中，支付宝超过一半的市场份额，牢牢占据市场支配地位，并且以互联网支付基础设施的形式，绑定大多数人的生活；并且，支付宝目前已经成为蚂蚁集团旗下小贷业务的导流入口。</p><p>显而易见的例证，是蚂蚁集团上市之前，旗下的蚂蚁基金销售独家代销的5只参与战略配售蚂蚁新股的创新未来基金在支付宝平台独家销售，5只定向战略配售基金的“排他性销售”引发市场非议，而这正是由于自身平台体量较大，因而有充足的底气进行排他性销售。同时，由于支付宝高度绑定天猫淘宝，及其众多支付场景，因而会给用户附加较高的锁定效应，使得用户在互联网公司之间转换的时间成本较高，无形之间给用户作出选择提高了门槛。</p><p>此外，在电商领域，主要分为淘宝天猫及其附属的物流体系。其中，淘宝和天猫在2019年占据接近56%的GMV,处在支配地位，因而借市场地位与商家进行所谓“独家绑定”也成为了可能。今年10月9日，最高人民法院在中国裁判文书网公布的一份管辖权异议裁定书，二审认定北京市高院对此案有管辖权，驳回天猫上诉，将京东起诉天猫的“二选一”诉讼置于公众视野。</p><p>京东起诉称，2013年以来，天猫不断以“签订独家协议”“独家合作”等方式，要求在天猫商城开设店铺的服饰、家居等众多品牌商家不得在京东商城参加促销活动、不得在京东商城开设店铺进行经营。这无疑是天猫借体量优势绑定商家，进行恶意市场竞争的明证。</p><p>在电商下游的快递行业，旗下菜鸟联盟的物流体系因为背靠淘宝电商件而随之做大，二者共同构成电商领域的“基础设施”，更不用论近两年兴起的直播电商，淘宝直播亦是最大的电商直播平台之一。抛开淘宝扩张初期假货横行的乱象，一年比一年复杂的双十一规则，让用户为了享受不多的折扣而花费过多的时间成本，而且销售平台选择的匮乏无形中也限制了用户的余地。</p><p><b>京东：大数据杀熟与白条诈骗负面缠身，京东数科“科技股”属性存疑</b></p><p>对于京东来说，旗下主要为京东商城、京东物流与京东数科三大板块。但京东由于重资产的自营模式占据很大比重，在体量上无法与淘宝相比，在国内占据20%左右的GMV，但其京东快递和自营产品的独特体验是其护城河。从这个角度来说，京东及其物流体系的存在与淘宝系构成了寡头竞争的局面，这在某种程度上对市场的良性发展是种好事。</p><p>但京东亦有其自身的问题。京东由于其大数据方面的技术优势，会根据用户的购物频次实行价格歧视。因此“大数据杀熟”的负面新闻时常出现。并且，随着电商领域日渐寡头化，让消费者“无处可去”，才出狼爪，又入虎口。</p><p>此外，京东数科旗下的京东白条与京东金条，在2C业务端，近期出现诈骗团伙冒充京东金融客服，欺骗用户套现的诈骗案件；此外，京东白条被盗刷亦层出不穷。虽然京东数科对外宣传，主要依靠于传统企业（无论是商户、金融机构还是政府）向数字化转型的需求，但京东白条与金条仍然占据京东数科近半的营收。</p><p><b>美团：“下架”支付宝，强制“二选一”</b></p><p>而美团作为生活服务巨头，在外卖、酒店、到店消费等领域拥有绝对话语权，此前市值曾一度超过工商银行，足见市场对其前景的看好。</p><p>但另一面，是美团“高处不胜寒”之后，开始利用自己的平台优势，攫取一些本属于消费者的权利。</p><p>2018年，有媒体报道，美团于7月16日陆续关闭银盒宝成，辰森等服务商的服务接口，这批被关闭的服务商大多与其他外卖APP有着深度合作。</p><p>此前，商户可以使用这些服务商提供的收银系统平台，将线上各个平台的订单与线下订单统一管理统计。这些平台服务接口关闭后，商户如果想要在美团外卖继续接单，必须更换其他方式，美团方面开启原有商家端接单方式。但这也意味着商户无法使用统一的方式平台订单，工作效率势必降低。</p><p>截至2020年第二季度，美团和饿了么两家已包揽了外卖市场近95%市场份额，其中美团占有率64.1%，饿了么与星选共同占有率为33.7%。外卖领域“基础设施”级的统治力，使其在支付手段上做起了文章。</p><p>2020年7月29日，有用户在使用美团支付时发现，美团月付和银行卡支付占据优先位置，不再显示支付宝支付了，而微信支付和ApplePay还在支付选择列表上。而这已经不是美团第一次取消支付宝支付。2016年、2018年分别有过两次用户反映美团点餐无法使用支付宝支付。</p><p>诚然，面对支付宝的来势汹汹，美团筑起支付壁垒本无可厚非。但是其手段侵害用户的合法选择权亦是事实。提升自己的竞争力完全可以通过提高用户体验等方式完成，让消费者自主选择，而非简单的“物理消灭”，使其不得不“二选一”。</p><p><b>腾讯：背靠流量，筑起高墙</b></p><p>腾讯作为社交及其衍生领域的“基础设施”建设者，通过QQ和微信掌控着业界无出其右的用户流量。因此，在基于社交关系衍生的信息分享层面，亦有借支配地位行垄断之实的现象。</p><p>以分享外链为例，拼多多和京东金融可以正大光明地分享给微信好友，天猫与百度的链接只能复制口令到微信里；同样是短视频，快手可以随意分享给微信好友，抖音却不行。</p><p>此外，与阿里系的竞争远不止于此。3月3日，微信封杀钉钉的消息上了热搜，起因就是24个省市的“健康码”无法在微信端打开了，“健康码”的技术提供方阿里方面核实了这一消息：“原因是微信全面封杀钉钉的域名”。字节跳动的飞书，也因为竞品关系遭到腾讯封杀。</p><p>在网络安全领域，腾讯与奇虎360的竞争甚至到了对簿公堂的程度。2010年11月，腾讯宣布在装有360软件的电脑上停止运行QQ软件，用户必须卸载360软件才可登录QQ，强迫用户“二选一”。此后，双方为了各自的利益，从2010年到2014年，两家公司上演了一系列互联网之战，并走上了诉讼之路。而在两大企业相争的同时，不仅让两家自己的利益走上困境，也让双方用户左右为难。最终在工信部的出面调停下，两家公司停止相互攻击，确保软件的正常使用。在这场旷世空前的3Q大战结束后，腾讯在法律层面完胜360，但在用户层面却遭到不少诟病。</p><p>此外，在腾讯起家的游戏行业，“什么火抄什么”，通过复刻同业热门游戏的玩法，进而通过用户优势逐渐压垮，最终取而代之，也是腾讯起家时期的惯用做法。在古早的端游时代，QQ堂、QQ飞车等产品无不如此。</p><p>进入手游时代之后，由于端游时代攒下的本钱，腾讯开始以收购作为主导手段，收购了英雄联盟母公司RIOT,皇室战争母公司supercell等等，通过收购“洗白”自身。但高度模仿英雄联盟玩法的“王者荣耀”，凭借背靠腾讯系的流量，一直占据腾讯手游营收的头把交椅，仍没有逃出利用社交优势行垄断之实的窠臼。</p><p>自身坐拥互联网领域最大流量，是腾讯最得天独厚的优势。其他巨头求之而不得，因而遭到腾讯筑起的“社交壁垒”的狙击。</p><p><b>滴滴、嘀嗒互呛</b></p><p>滴滴作为出行领域的龙头，在近年来与嘀嗒摩擦不断。但有趣的是，后来者的嘀嗒在10月份传出赴港上市的消息，但老大哥“滴滴”却仍无动静，在上市征程上，嘀嗒在某种程度上实现了“弯道超车”。而在2018年之前，嘀嗒的体量与滴滴相比，如蚍蜉之于大树。</p><p>而滴滴便被嘀嗒曝光，2017年12月，嘀嗒拼车在官方微博发布公开信称，深圳有6位安装了嘀嗒出租车司机端App的司机接到了滴滴的客服电话，被要求在两者之间“二选一”。虽然滴滴在第一时间予以否认，但其后爆出对用户信息的褫夺却是不争的事实。</p><p>根据滴滴出租司机端的服务协议，滴滴平台可以收集司机的姓名、身份证明、电话号码、生物特征等能够用来识别身份的信息。除此之外，几乎所有关于软件和操作系统的信息也将被收集上来，比如设备型号、操作系统版本、在线状态及接单行为等等。</p><p>通过对手机信息的手机，让滴滴对司机用户是否被其他同业竞争者渗透，有了充分了解。借助自家平台对司机进行二选一“提醒”，比直接打电话更为有效。而不管怎么操作，最终的成本，亦只会转嫁到司机身上。</p><p>但互联网之所以存在，是因为其创新和包容的特性。而现在的巨头，更多依靠前期野蛮生长铸就的体格，不断汲取养分，欺压和收编后来者，亦是对市场支配地位的滥用。《反垄断指南》使平台的行为更加细化，以适应不断萌生的互联网新型商业模式与业态。</p><p>移动互联网时代自兴起至今已逾5年，阿里、美团、京东等平台型互联网企业均深度参与其中。大众生活在受益的同时，生活的边界在不知不觉中亦被这些巨头渗透。无论是个人信息，抑或是平台选择权，大多数普通用户在贡献消费的同时，亦在其中充当巨头们无边界扩张的筹码与资源。</p><p>而《反垄断指南》的出台，无疑标志着此前无序扩张与竞争的旧时代正在走向终结。</p>","source":"lsy1605014229936","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/IWTSUweR8ip2Xcvn-9n8ug><strong>环球老虎财经app</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>不论是从“百团大战”人堆里爬出来的美团，“猫狗之战”正酣的电商两寡头，亦或把所有对手链接都当做“诱导分享”的腾讯，利用垄断地位胁得竞争优势，均为平台型巨头多年的“不宣之秘”。终于，在今年“双十一”前，首个针对平台型经济垄断的规则得到下发，“巨头经济”的玩法，到了不得不变的时刻。11月10日，国家市场监管总局就《关于平台经济领域的反垄断指南(征求意见稿)》（下称《征求意见稿》）公开征求意见。而此举...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/IWTSUweR8ip2Xcvn-9n8ug\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/87bf9dc341a8ab437371c1064aa392ca","relate_stocks":{"03690":"美团-W","MPNGY":"美团ADR","JD":"京东","BABA":"阿里巴巴","00700":"腾讯控股"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/IWTSUweR8ip2Xcvn-9n8ug","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1126997907","content_text":"不论是从“百团大战”人堆里爬出来的美团，“猫狗之战”正酣的电商两寡头，亦或把所有对手链接都当做“诱导分享”的腾讯，利用垄断地位胁得竞争优势，均为平台型巨头多年的“不宣之秘”。终于，在今年“双十一”前，首个针对平台型经济垄断的规则得到下发，“巨头经济”的玩法，到了不得不变的时刻。11月10日，国家市场监管总局就《关于平台经济领域的反垄断指南(征求意见稿)》（下称《征求意见稿》）公开征求意见。而此举标志着约束平台型企业借助垄断地位，采用“二选一”或“大数据杀熟”等方式进行不正当竞争的行为的法律法规，已经从《电商法》框架下的狭义电商，向广义平台型经济延伸触角。《征求意见稿》中指出，平台经济领域垄断协议主要是指平台经营者、平台内经营者排除、限制竞争的协议、决定或者其他协同行为。其中涵盖了对于市场支配地位、不公平价格行为、低于成本销售、限定交易、差别待遇（大数据杀熟）、搭售或者附加不合理交易条件等行为的认定。《征求意见稿》一经发布，资本市场上有所反应。互联网巨头股价日内集体下挫，京东、美团盘中股价一度跌超10%。截至收盘，美团跌10.5%、京东集团跌8.78%、阿里巴巴跌超5%。目前各大电商正值“双十一”促销时节。虽然电商胁迫店家签署“排他协议”的行为已经在2019新《电商法》颁布后作古，但在尚未明令禁止的领域，平台型企业仍然不断通过“排他协议”获得不对称竞争优势。此前，蚂蚁集团因旗下蚂蚁财富于销售蚂蚁集团配售基金过程中签订独家代理协议，而于金融圈被推至风口浪尖。此后市场传言，中国证监会正在支付宝在此事中的角色展开调查，亦有传言蚂蚁集团因此被暂停IPO。由于《电商法》框定“二选一”违法后，电商圈“二选一”现象已经部分止息干戈。但电商圈之外仍然有类似打车，支付，理财，外卖等平台型经济为“法外之地”，前述《征求意见稿》的出台，将约束相关领域法律法规的真空。实际上，针对关于利用市场支配地位实施不正当竞争行为，市场监管总局、中央网信办、税务总局三部门已提前发出“严监管”信号。据悉，11月6日，上述三部门联合召开规范线上经济秩序行政指导会，京东、美团、58同城腾讯等27家主要互联网平台企业代表参加会议。会议给互联网企业划出多条经营红线，明确指出不得滥用优势地位强迫商家站队“二选一”，不得依托算法推荐、人工智能和大数据分析进行“隐形”不正当竞争行为。而事实上，各家互联网机构的不正当竞争行为，已经贯穿十年之久。阿里巴巴：支付与电商的基础设施，排他性销售基金引发争议在第三方移动支付交易规模市场份额中，蚂蚁集团的支付宝和微信的财付通，分别以55.6%、38.8%的占比，排名第一、第二。其中，支付宝超过一半的市场份额，牢牢占据市场支配地位，并且以互联网支付基础设施的形式，绑定大多数人的生活；并且，支付宝目前已经成为蚂蚁集团旗下小贷业务的导流入口。显而易见的例证，是蚂蚁集团上市之前，旗下的蚂蚁基金销售独家代销的5只参与战略配售蚂蚁新股的创新未来基金在支付宝平台独家销售，5只定向战略配售基金的“排他性销售”引发市场非议，而这正是由于自身平台体量较大，因而有充足的底气进行排他性销售。同时，由于支付宝高度绑定天猫淘宝，及其众多支付场景，因而会给用户附加较高的锁定效应，使得用户在互联网公司之间转换的时间成本较高，无形之间给用户作出选择提高了门槛。此外，在电商领域，主要分为淘宝天猫及其附属的物流体系。其中，淘宝和天猫在2019年占据接近56%的GMV,处在支配地位，因而借市场地位与商家进行所谓“独家绑定”也成为了可能。今年10月9日，最高人民法院在中国裁判文书网公布的一份管辖权异议裁定书，二审认定北京市高院对此案有管辖权，驳回天猫上诉，将京东起诉天猫的“二选一”诉讼置于公众视野。京东起诉称，2013年以来，天猫不断以“签订独家协议”“独家合作”等方式，要求在天猫商城开设店铺的服饰、家居等众多品牌商家不得在京东商城参加促销活动、不得在京东商城开设店铺进行经营。这无疑是天猫借体量优势绑定商家，进行恶意市场竞争的明证。在电商下游的快递行业，旗下菜鸟联盟的物流体系因为背靠淘宝电商件而随之做大，二者共同构成电商领域的“基础设施”，更不用论近两年兴起的直播电商，淘宝直播亦是最大的电商直播平台之一。抛开淘宝扩张初期假货横行的乱象，一年比一年复杂的双十一规则，让用户为了享受不多的折扣而花费过多的时间成本，而且销售平台选择的匮乏无形中也限制了用户的余地。京东：大数据杀熟与白条诈骗负面缠身，京东数科“科技股”属性存疑对于京东来说，旗下主要为京东商城、京东物流与京东数科三大板块。但京东由于重资产的自营模式占据很大比重，在体量上无法与淘宝相比，在国内占据20%左右的GMV，但其京东快递和自营产品的独特体验是其护城河。从这个角度来说，京东及其物流体系的存在与淘宝系构成了寡头竞争的局面，这在某种程度上对市场的良性发展是种好事。但京东亦有其自身的问题。京东由于其大数据方面的技术优势，会根据用户的购物频次实行价格歧视。因此“大数据杀熟”的负面新闻时常出现。并且，随着电商领域日渐寡头化，让消费者“无处可去”，才出狼爪，又入虎口。此外，京东数科旗下的京东白条与京东金条，在2C业务端，近期出现诈骗团伙冒充京东金融客服，欺骗用户套现的诈骗案件；此外，京东白条被盗刷亦层出不穷。虽然京东数科对外宣传，主要依靠于传统企业（无论是商户、金融机构还是政府）向数字化转型的需求，但京东白条与金条仍然占据京东数科近半的营收。美团：“下架”支付宝，强制“二选一”而美团作为生活服务巨头，在外卖、酒店、到店消费等领域拥有绝对话语权，此前市值曾一度超过工商银行，足见市场对其前景的看好。但另一面，是美团“高处不胜寒”之后，开始利用自己的平台优势，攫取一些本属于消费者的权利。2018年，有媒体报道，美团于7月16日陆续关闭银盒宝成，辰森等服务商的服务接口，这批被关闭的服务商大多与其他外卖APP有着深度合作。此前，商户可以使用这些服务商提供的收银系统平台，将线上各个平台的订单与线下订单统一管理统计。这些平台服务接口关闭后，商户如果想要在美团外卖继续接单，必须更换其他方式，美团方面开启原有商家端接单方式。但这也意味着商户无法使用统一的方式平台订单，工作效率势必降低。截至2020年第二季度，美团和饿了么两家已包揽了外卖市场近95%市场份额，其中美团占有率64.1%，饿了么与星选共同占有率为33.7%。外卖领域“基础设施”级的统治力，使其在支付手段上做起了文章。2020年7月29日，有用户在使用美团支付时发现，美团月付和银行卡支付占据优先位置，不再显示支付宝支付了，而微信支付和ApplePay还在支付选择列表上。而这已经不是美团第一次取消支付宝支付。2016年、2018年分别有过两次用户反映美团点餐无法使用支付宝支付。诚然，面对支付宝的来势汹汹，美团筑起支付壁垒本无可厚非。但是其手段侵害用户的合法选择权亦是事实。提升自己的竞争力完全可以通过提高用户体验等方式完成，让消费者自主选择，而非简单的“物理消灭”，使其不得不“二选一”。腾讯：背靠流量，筑起高墙腾讯作为社交及其衍生领域的“基础设施”建设者，通过QQ和微信掌控着业界无出其右的用户流量。因此，在基于社交关系衍生的信息分享层面，亦有借支配地位行垄断之实的现象。以分享外链为例，拼多多和京东金融可以正大光明地分享给微信好友，天猫与百度的链接只能复制口令到微信里；同样是短视频，快手可以随意分享给微信好友，抖音却不行。此外，与阿里系的竞争远不止于此。3月3日，微信封杀钉钉的消息上了热搜，起因就是24个省市的“健康码”无法在微信端打开了，“健康码”的技术提供方阿里方面核实了这一消息：“原因是微信全面封杀钉钉的域名”。字节跳动的飞书，也因为竞品关系遭到腾讯封杀。在网络安全领域，腾讯与奇虎360的竞争甚至到了对簿公堂的程度。2010年11月，腾讯宣布在装有360软件的电脑上停止运行QQ软件，用户必须卸载360软件才可登录QQ，强迫用户“二选一”。此后，双方为了各自的利益，从2010年到2014年，两家公司上演了一系列互联网之战，并走上了诉讼之路。而在两大企业相争的同时，不仅让两家自己的利益走上困境，也让双方用户左右为难。最终在工信部的出面调停下，两家公司停止相互攻击，确保软件的正常使用。在这场旷世空前的3Q大战结束后，腾讯在法律层面完胜360，但在用户层面却遭到不少诟病。此外，在腾讯起家的游戏行业，“什么火抄什么”，通过复刻同业热门游戏的玩法，进而通过用户优势逐渐压垮，最终取而代之，也是腾讯起家时期的惯用做法。在古早的端游时代，QQ堂、QQ飞车等产品无不如此。进入手游时代之后，由于端游时代攒下的本钱，腾讯开始以收购作为主导手段，收购了英雄联盟母公司RIOT,皇室战争母公司supercell等等，通过收购“洗白”自身。但高度模仿英雄联盟玩法的“王者荣耀”，凭借背靠腾讯系的流量，一直占据腾讯手游营收的头把交椅，仍没有逃出利用社交优势行垄断之实的窠臼。自身坐拥互联网领域最大流量，是腾讯最得天独厚的优势。其他巨头求之而不得，因而遭到腾讯筑起的“社交壁垒”的狙击。滴滴、嘀嗒互呛滴滴作为出行领域的龙头，在近年来与嘀嗒摩擦不断。但有趣的是，后来者的嘀嗒在10月份传出赴港上市的消息，但老大哥“滴滴”却仍无动静，在上市征程上，嘀嗒在某种程度上实现了“弯道超车”。而在2018年之前，嘀嗒的体量与滴滴相比，如蚍蜉之于大树。而滴滴便被嘀嗒曝光，2017年12月，嘀嗒拼车在官方微博发布公开信称，深圳有6位安装了嘀嗒出租车司机端App的司机接到了滴滴的客服电话，被要求在两者之间“二选一”。虽然滴滴在第一时间予以否认，但其后爆出对用户信息的褫夺却是不争的事实。根据滴滴出租司机端的服务协议，滴滴平台可以收集司机的姓名、身份证明、电话号码、生物特征等能够用来识别身份的信息。除此之外，几乎所有关于软件和操作系统的信息也将被收集上来，比如设备型号、操作系统版本、在线状态及接单行为等等。通过对手机信息的手机，让滴滴对司机用户是否被其他同业竞争者渗透，有了充分了解。借助自家平台对司机进行二选一“提醒”，比直接打电话更为有效。而不管怎么操作，最终的成本，亦只会转嫁到司机身上。但互联网之所以存在，是因为其创新和包容的特性。而现在的巨头，更多依靠前期野蛮生长铸就的体格，不断汲取养分，欺压和收编后来者，亦是对市场支配地位的滥用。《反垄断指南》使平台的行为更加细化，以适应不断萌生的互联网新型商业模式与业态。移动互联网时代自兴起至今已逾5年，阿里、美团、京东等平台型互联网企业均深度参与其中。大众生活在受益的同时，生活的边界在不知不觉中亦被这些巨头渗透。无论是个人信息，抑或是平台选择权，大多数普通用户在贡献消费的同时，亦在其中充当巨头们无边界扩张的筹码与资源。而《反垄断指南》的出台，无疑标志着此前无序扩张与竞争的旧时代正在走向终结。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1203,"authorTweetTopS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