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___康_康___
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___康_康___
2023-05-30
怎么那么能吹牛,现在除了权重股在护盘哪来真正行情,看一下实体经济,A股就是政策市忽悠一些小韭菜吧,信不信还会跌穿三千点
A股分析师前瞻:A股初显偏底部特征,哪些主线有望企稳反弹?
___康_康___
2023-05-15
基金经理涨跌都不关他们的事年薪照拿倒霉的是基民,实际上大盘这一波上涨是银行板块,有多还是亏损看一下实体经济哪来真正行情,大盘还会跌穿三千点以下,想骗一些小韭菜去接盘,垃圾A股
买在2800,套在3400?年内九成基金跑输大盘,谁抓住了牛市?
___康_康___
2023-02-17
$上证指数(000001.SH)$
___康_康___
2023-02-17
$上证指数(000001.SH)$
___康_康___
2023-01-05
整天发些垃圾论文忽悠一些小韭菜,现在A股游资炒作一些垃圾股 看一下每天成交量
这些股票被“买爆”!外资大幅加仓A股
___康_康___
2022-07-04
叫一些**去接盘吧了,什么副总,吹牛就会,中国a股哪里是叫投资,基本上都是叫投机‘,今年将近有四五十只股票退市,你们这所谓砖家 吹牛就会
ETF互联互通来了!对话易方达副总裁范岳:做好前瞻布局,助力投资者把握长期投资机遇
___康_康___
2022-04-20
牛皮怎么吹,哪来行情,天天听你们这些所谓砖家和作者忽悠,信不信三千点会跌穿
A股反攻一触即发?一个重要信号出现了
___康_康___
2022-04-14
别吹了,哪来降准,骗一些傻B去接盘,说你们这些基金整天出来吹牛
要降准了?国常会刚刚定调,更有这些大利好!
___康_康___
2022-03-28
这篇文章不错,转发给大家看
“顶流”基金经理:现在遍地是黄金!市场底部比2018年还坚实
___康_康___
2022-03-28
那么能吹,信不信还会跌穿3000点,以前黄亚伟一样载在A股,你们这些基金经理讲话不责任,亏的是基民的钱,工资照拿,吹牛不打草稿,中国A股像你们这牛皮吹得那么神,不会有人亏得剩条底裤,别丢人现眼,我们在玩股票你还在穿开裆裤
“顶流”基金经理:现在遍地是黄金!市场底部比2018年还坚实
___康_康___
2022-03-23
别吹了,又是进来割韭菜,我说你们这些基金,吹牛就会,亏了照拿工资,亏得是基民的钱,如果不除去这些高价股,中国不会有真正牛市行情,骗一些散户接盘,现在股民根本不懂什么上证50,500,1000,2000,跟风炒作
万亿美元资管巨头资本集团近期全面加仓中国股票
___康_康___
2022-01-04
别吹水了,机构赚了吧,反正上半年赚了下半年全吐回去了吧,中国a股像你们这些**吹水就会,如果人人赚钱还有人上班吗?
2021,A股投资者人均赚5万,你pick了哪只股?
___康_康___
2021-07-21
别吹牛逼,现在哪里独立行情,老是发些议文诱导一些小朋友,就一些科技股和汽车在涨,蓝筹股和指标股不拉大盘,是永远没有牛市。
A股走出独立行情!十大顶流基金经理最新调仓动向出炉
___康_康___
2021-07-19
别在吹了,骗一些刚进A股小朋友
抱歉,原内容已删除
___康_康___
2021-06-28
说你们到时怎么死不知道,整天出来忽悠一小朋友,什么一哥,他自己口袋的钱吗,不就是基民钱
抱歉,原内容已删除
___康_康___
2021-06-23
创业板一文不值,随时会退市,小编,别在吹牛了,忽悠一些小朋友可以,你懂什么叫牛市
当前的“牛市领头羊”还值不值得参与?
___康_康___
2021-06-16
我说你们这些牛皮整天出来忽悠一些小散户,整天叼你们,中国A股你家开的涨跌你说了算,我说迟早会跌穿三千点,才有真正一波行情
抱歉,原内容已删除
___康_康___
2021-05-25
机构赚钱,哪来人均赚一万,别吹过头,都是券商拉,有三分之一在跌,拉一下真以为狼来了,叫一些傻B去接盘
今天A股人均赚了1万!都是因为人民币?
___康_康___
2021-05-24
笑死人,这**A股他家开的,吹牛不打草稿,我们在玩股票他还在穿开裆裤呢,迟早跌穿三千点
抱歉,原内容已删除
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4)近期新基金发行遇冷,IPO也再度出现破发,以上往往也是A股历史常见的一些偏底部特征。</blockquote><p>历史上第一波上涨后,通常回吐前期涨幅的0.5-0.7,对比而言,这次万得全A和沪深300调整已较显著。</p><p><strong>海通策略荀玉根团队</strong>复盘发现,历次熊市见底后第一波上涨行情走完,市场往往会获利回吐,背后的原因是基本面还不够扎实。历次回吐过程中上证指数平均下跌46天(剔除2019年),上证指数、沪深300、万得全A、创业板指平均回撤13%左右、回吐前期上涨行情0.5-0.7左右的涨幅。<strong>这次上证指数调整幅度不及历史,但沪深300、创业板指的调整已经显著。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a12eccd6ef70684320ddf2a4e9eded8a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"439\"/></p><p>而在看好的方向上,人工智能、半导体、中特估、顺周期等皆有以及。人工智能的反弹似乎更值得期待,如中银策略王君团队提及,AI主线或已率先企稳。</p><p>兴证策略张启尧团队也统计发现,“数字经济”内部的交易拥挤度已显著回落,其中多数细分方向拥挤度压力已回落至低位,来自交易拥挤的风险已显著化解。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8d9a6326c443448b1b95dc51c005a219\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"557\"/></p><p><strong>更多A股券商策略观点如下:</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a0b128cbc443db791d2f5ee368bdf5b\" tg-width=\"909\" 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4)近期新基金发行遇冷,IPO也再度出现破发,以上往往也是A股历史常见的一些偏底部特征。历史上第一波上涨后,通常回吐前期涨幅的0.5-0.7,对比而言,这次万得全A和沪深300调整已较显著。海通策略荀玉根团队复盘发现,历次熊市见底后第一波上涨行情走完,市场往往会获利回吐,背后的原因是基本面还不够扎实。历次回吐过程中上证指数平均下跌46天(剔除2019年),上证指数、沪深300、万得全A、创业板指平均回撤13%左右、回吐前期上涨行情0.5-0.7左右的涨幅。这次上证指数调整幅度不及历史,但沪深300、创业板指的调整已经显著。而在看好的方向上,人工智能、半导体、中特估、顺周期等皆有以及。人工智能的反弹似乎更值得期待,如中银策略王君团队提及,AI主线或已率先企稳。兴证策略张启尧团队也统计发现,“数字经济”内部的交易拥挤度已显著回落,其中多数细分方向拥挤度压力已回落至低位,来自交易拥挤的风险已显著化解。更多A股券商策略观点如下:","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1151,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":656721075,"gmtCreate":1684109609198,"gmtModify":1684114578686,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559528613955099","idStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"基金经理涨跌都不关他们的事年薪照拿倒霉的是基民,实际上大盘这一波上涨是银行板块,有多还是亏损看一下实体经济哪来真正行情,大盘还会跌穿三千点以下,想骗一些小韭菜去接盘,垃圾A股","listText":"基金经理涨跌都不关他们的事年薪照拿倒霉的是基民,实际上大盘这一波上涨是银行板块,有多还是亏损看一下实体经济哪来真正行情,大盘还会跌穿三千点以下,想骗一些小韭菜去接盘,垃圾A股","text":"基金经理涨跌都不关他们的事年薪照拿倒霉的是基民,实际上大盘这一波上涨是银行板块,有多还是亏损看一下实体经济哪来真正行情,大盘还会跌穿三千点以下,想骗一些小韭菜去接盘,垃圾A股","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/656721075","repostId":"1154230640","repostType":2,"repost":{"id":"1154230640","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯,最专业的解读分析,覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1684060454,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1154230640?lang=&edition=full","pubTime":"2023-05-14 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justify;\">从公募基金业绩表现来看,不难发现,今年A股投资整体赚钱效应较差。具体来看,4200余只主动权益基金中,3700余只基金跑输上证指数,占比近九成,其中2400余只基金业绩亏损,占比近六成。</p><p style=\"text-align: justify;\">让持有人郁闷的是,在上证指数站上3400点、创下年内新高时,不少持有人持仓亏损明显,截至5月10日,已有16只主动权益基金年内亏损超20%,2000余只基金甚至已经连续2年亏损,其中不乏百亿基金产品连续2年亏损超20%。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得一提的是,在市场不断波动、基金产品业绩出现大面积亏损的背景下,今年以来基金到期清盘的公募基金数量达到97只,逼近百只关口,为历史性小高峰,其中,权益类基金成为清盘主力军,占比近八成。</p><p style=\"text-align: justify;\">规模不足是基金清盘常见的原因。有专业人士表示,近年市场行情不佳,迷你基金业绩、规模都很难有起色,投入产出较低,基金管理人通过清盘迷你基金加速行业优胜劣汰。</p><p><strong>稀缺绩优基金限购控规模</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">虽然公募基金产品整体业绩表现不佳,不过仍有不少基金抵御住市场波动,走出独立走势,为持有人持续创造价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">Wind数据显示,年内仍有222只主动权益基金业绩涨幅超10%,如产品规模较大的基金中,董辰的华泰伯瑞富利、周海栋的华商优势行业、胡宜斌的华安媒体互联网、许文星的中欧养老产业均有不错业绩表现。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>市场震荡期,也有不少主动权益基金净值屡创新高,如范琨的融通内需驱动AB、姜诚的中泰红利优选一年持有、杨鑫鑫的工银精选平衡等29只成立一年以上的基金净值在本月刷新历史最高纪录。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">此外,在市场低迷期,一些绩优知名基金经理反其道而为之,通过限购控制管理规模。5月份以来,鲍无可、林英睿、周智硕和周海栋等管理的基金纷纷开启限购模式。其中不少基金不断下调限购金额。</p><p style=\"text-align: justify;\">公告显示,鲍无可管理的景顺长城价值边际灵活配置混合自5月5日起,限购200万元。周智硕管理的建信潜力新蓝筹股票自5月4日起,限购1万元。周海栋管理的华商新趋势优选灵活配置混合基金自5月4日起限购30万元。</p><p style=\"text-align: justify;\">市场低迷期,基金限购的背后则是持有人对绩优基金的追逐。在A股市场持续震荡,稀缺的绩优基金吸引大量持有人积极申购。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是,在A股市场震荡调整时,不断有资金在加速流入。Wind数据显示,截至5月10日,5月以来,ETF份额增加240亿份,总份额达到1.59万亿份,总规模达到1.69万亿元,其中股票型ETF总份额增长193.42亿份,连续4个月持续净流入。</p><p><strong>A股市场机会远大于风险</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">基金大面积跑输指数,被认为是人工智能、中特估等结构性行情的极致演绎,并非市场常态。业内人士表示,中期维度A股市场机会远大于风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年以来市场的走势出现了比较大的分化,前海开源首席经济学家杨德龙表示,随着5月份行情的到来,市场的风格已经开始有所切换,投资者开始关注业绩优良的优质龙头股,消费、新能源有望止跌回升,接过行情的接力棒。</p><p style=\"text-align: justify;\">招商基金资深策略分析师邓和权认为,目前股票仍处在结构做多的窗口,总体来看2023年或是一个底部抬升、市场中枢上移的过程。本轮调整中有逆市表现的行业或有望成为全年投资主线。当下投资者对政策预期、地缘预期均不高且较充分,因此指数调整空间不大。其次,风险事件的出现仍然会改变预期的态度、分布与加剧观望情绪。因此回避纯主题炒作的股票,下一阶段的机会或将逐渐过渡到预期有望上修、风险特征不高的成长股。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于后市,博时基金认为,随着美联储加息逐步进入尾声,A股面临的外围流动性压力逐步缓和,就全球权益市场来看,A股面临的宏观环境相对更优;且当前沪指与创业板指的市盈率处于近三年中位数以下水平,整体估值相对较低,依然具有不错的中长期投资价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月股市整体震荡,汇丰晋信表示,结构性机会频出,价值板块估值修复。目前经济预期逐步修复,估值仍在相对低位,中长期资金配置较好区间。伴随低估值板块估值修复,市场风格或将更加均衡。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>买在2800,套在3400?年内九成基金跑输大盘,谁抓住了牛市?</title>\n<style 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style=\"text-align: justify;\">开年以来,上证指数上涨5.93%,更是一度冲上3400点,沪深300指数上涨1.71%,人工智能、中特估等热门概念股涨势喜人。然而,投资者们感受却颇有不同,亦有网友调侃,“大盘涨得让人心痛!买在2800,套在3400!”。</p><p style=\"text-align: justify;\">同样,机构投资者也未能享受到3400点的“胜利”。与结构性行情绝缘,大多数基金表现不及大盘指数,错失本轮行情,主动权益基金业绩难言乐观。</p><p style=\"text-align: justify;\">Wind数据显示,年内近九成主动权益基金业绩不及上证指数,近六成基金业绩甚至出现亏损。不过,业绩表现好的基金产品受到基民追捧,获得大量申购,为了保持良好业绩的持续性,这些稀缺的绩优基金则通过限购控制管理规模。</p><p><strong>年内九成基金跑输大盘</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">公募基金年内业绩大幅跑输各类大盘指数。Wind数据显示,截至5月14日,由3600余只偏股混合型基金指数(含C份额)构成的偏股混合型基金指数今年以来下跌3.25%。</p><p style=\"text-align: justify;\">从公募基金业绩表现来看,不难发现,今年A股投资整体赚钱效应较差。具体来看,4200余只主动权益基金中,3700余只基金跑输上证指数,占比近九成,其中2400余只基金业绩亏损,占比近六成。</p><p style=\"text-align: justify;\">让持有人郁闷的是,在上证指数站上3400点、创下年内新高时,不少持有人持仓亏损明显,截至5月10日,已有16只主动权益基金年内亏损超20%,2000余只基金甚至已经连续2年亏损,其中不乏百亿基金产品连续2年亏损超20%。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得一提的是,在市场不断波动、基金产品业绩出现大面积亏损的背景下,今年以来基金到期清盘的公募基金数量达到97只,逼近百只关口,为历史性小高峰,其中,权益类基金成为清盘主力军,占比近八成。</p><p style=\"text-align: justify;\">规模不足是基金清盘常见的原因。有专业人士表示,近年市场行情不佳,迷你基金业绩、规模都很难有起色,投入产出较低,基金管理人通过清盘迷你基金加速行业优胜劣汰。</p><p><strong>稀缺绩优基金限购控规模</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">虽然公募基金产品整体业绩表现不佳,不过仍有不少基金抵御住市场波动,走出独立走势,为持有人持续创造价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">Wind数据显示,年内仍有222只主动权益基金业绩涨幅超10%,如产品规模较大的基金中,董辰的华泰伯瑞富利、周海栋的华商优势行业、胡宜斌的华安媒体互联网、许文星的中欧养老产业均有不错业绩表现。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>市场震荡期,也有不少主动权益基金净值屡创新高,如范琨的融通内需驱动AB、姜诚的中泰红利优选一年持有、杨鑫鑫的工银精选平衡等29只成立一年以上的基金净值在本月刷新历史最高纪录。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">此外,在市场低迷期,一些绩优知名基金经理反其道而为之,通过限购控制管理规模。5月份以来,鲍无可、林英睿、周智硕和周海栋等管理的基金纷纷开启限购模式。其中不少基金不断下调限购金额。</p><p style=\"text-align: justify;\">公告显示,鲍无可管理的景顺长城价值边际灵活配置混合自5月5日起,限购200万元。周智硕管理的建信潜力新蓝筹股票自5月4日起,限购1万元。周海栋管理的华商新趋势优选灵活配置混合基金自5月4日起限购30万元。</p><p style=\"text-align: justify;\">市场低迷期,基金限购的背后则是持有人对绩优基金的追逐。在A股市场持续震荡,稀缺的绩优基金吸引大量持有人积极申购。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是,在A股市场震荡调整时,不断有资金在加速流入。Wind数据显示,截至5月10日,5月以来,ETF份额增加240亿份,总份额达到1.59万亿份,总规模达到1.69万亿元,其中股票型ETF总份额增长193.42亿份,连续4个月持续净流入。</p><p><strong>A股市场机会远大于风险</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">基金大面积跑输指数,被认为是人工智能、中特估等结构性行情的极致演绎,并非市场常态。业内人士表示,中期维度A股市场机会远大于风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年以来市场的走势出现了比较大的分化,前海开源首席经济学家杨德龙表示,随着5月份行情的到来,市场的风格已经开始有所切换,投资者开始关注业绩优良的优质龙头股,消费、新能源有望止跌回升,接过行情的接力棒。</p><p style=\"text-align: justify;\">招商基金资深策略分析师邓和权认为,目前股票仍处在结构做多的窗口,总体来看2023年或是一个底部抬升、市场中枢上移的过程。本轮调整中有逆市表现的行业或有望成为全年投资主线。当下投资者对政策预期、地缘预期均不高且较充分,因此指数调整空间不大。其次,风险事件的出现仍然会改变预期的态度、分布与加剧观望情绪。因此回避纯主题炒作的股票,下一阶段的机会或将逐渐过渡到预期有望上修、风险特征不高的成长股。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于后市,博时基金认为,随着美联储加息逐步进入尾声,A股面临的外围流动性压力逐步缓和,就全球权益市场来看,A股面临的宏观环境相对更优;且当前沪指与创业板指的市盈率处于近三年中位数以下水平,整体估值相对较低,依然具有不错的中长期投资价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月股市整体震荡,汇丰晋信表示,结构性机会频出,价值板块估值修复。目前经济预期逐步修复,估值仍在相对低位,中长期资金配置较好区间。伴随低估值板块估值修复,市场风格或将更加均衡。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ebb146d9df27844cb787ad545c50986d","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1154230640","content_text":"大盘在涨,账户却在亏损!开年以来,上证指数上涨5.93%,更是一度冲上3400点,沪深300指数上涨1.71%,人工智能、中特估等热门概念股涨势喜人。然而,投资者们感受却颇有不同,亦有网友调侃,“大盘涨得让人心痛!买在2800,套在3400!”。同样,机构投资者也未能享受到3400点的“胜利”。与结构性行情绝缘,大多数基金表现不及大盘指数,错失本轮行情,主动权益基金业绩难言乐观。Wind数据显示,年内近九成主动权益基金业绩不及上证指数,近六成基金业绩甚至出现亏损。不过,业绩表现好的基金产品受到基民追捧,获得大量申购,为了保持良好业绩的持续性,这些稀缺的绩优基金则通过限购控制管理规模。年内九成基金跑输大盘公募基金年内业绩大幅跑输各类大盘指数。Wind数据显示,截至5月14日,由3600余只偏股混合型基金指数(含C份额)构成的偏股混合型基金指数今年以来下跌3.25%。从公募基金业绩表现来看,不难发现,今年A股投资整体赚钱效应较差。具体来看,4200余只主动权益基金中,3700余只基金跑输上证指数,占比近九成,其中2400余只基金业绩亏损,占比近六成。让持有人郁闷的是,在上证指数站上3400点、创下年内新高时,不少持有人持仓亏损明显,截至5月10日,已有16只主动权益基金年内亏损超20%,2000余只基金甚至已经连续2年亏损,其中不乏百亿基金产品连续2年亏损超20%。值得一提的是,在市场不断波动、基金产品业绩出现大面积亏损的背景下,今年以来基金到期清盘的公募基金数量达到97只,逼近百只关口,为历史性小高峰,其中,权益类基金成为清盘主力军,占比近八成。规模不足是基金清盘常见的原因。有专业人士表示,近年市场行情不佳,迷你基金业绩、规模都很难有起色,投入产出较低,基金管理人通过清盘迷你基金加速行业优胜劣汰。稀缺绩优基金限购控规模虽然公募基金产品整体业绩表现不佳,不过仍有不少基金抵御住市场波动,走出独立走势,为持有人持续创造价值。Wind数据显示,年内仍有222只主动权益基金业绩涨幅超10%,如产品规模较大的基金中,董辰的华泰伯瑞富利、周海栋的华商优势行业、胡宜斌的华安媒体互联网、许文星的中欧养老产业均有不错业绩表现。市场震荡期,也有不少主动权益基金净值屡创新高,如范琨的融通内需驱动AB、姜诚的中泰红利优选一年持有、杨鑫鑫的工银精选平衡等29只成立一年以上的基金净值在本月刷新历史最高纪录。此外,在市场低迷期,一些绩优知名基金经理反其道而为之,通过限购控制管理规模。5月份以来,鲍无可、林英睿、周智硕和周海栋等管理的基金纷纷开启限购模式。其中不少基金不断下调限购金额。公告显示,鲍无可管理的景顺长城价值边际灵活配置混合自5月5日起,限购200万元。周智硕管理的建信潜力新蓝筹股票自5月4日起,限购1万元。周海栋管理的华商新趋势优选灵活配置混合基金自5月4日起限购30万元。市场低迷期,基金限购的背后则是持有人对绩优基金的追逐。在A股市场持续震荡,稀缺的绩优基金吸引大量持有人积极申购。值得注意的是,在A股市场震荡调整时,不断有资金在加速流入。Wind数据显示,截至5月10日,5月以来,ETF份额增加240亿份,总份额达到1.59万亿份,总规模达到1.69万亿元,其中股票型ETF总份额增长193.42亿份,连续4个月持续净流入。A股市场机会远大于风险基金大面积跑输指数,被认为是人工智能、中特估等结构性行情的极致演绎,并非市场常态。业内人士表示,中期维度A股市场机会远大于风险。今年以来市场的走势出现了比较大的分化,前海开源首席经济学家杨德龙表示,随着5月份行情的到来,市场的风格已经开始有所切换,投资者开始关注业绩优良的优质龙头股,消费、新能源有望止跌回升,接过行情的接力棒。招商基金资深策略分析师邓和权认为,目前股票仍处在结构做多的窗口,总体来看2023年或是一个底部抬升、市场中枢上移的过程。本轮调整中有逆市表现的行业或有望成为全年投资主线。当下投资者对政策预期、地缘预期均不高且较充分,因此指数调整空间不大。其次,风险事件的出现仍然会改变预期的态度、分布与加剧观望情绪。因此回避纯主题炒作的股票,下一阶段的机会或将逐渐过渡到预期有望上修、风险特征不高的成长股。对于后市,博时基金认为,随着美联储加息逐步进入尾声,A股面临的外围流动性压力逐步缓和,就全球权益市场来看,A股面临的宏观环境相对更优;且当前沪指与创业板指的市盈率处于近三年中位数以下水平,整体估值相对较低,依然具有不错的中长期投资价值。5月股市整体震荡,汇丰晋信表示,结构性机会频出,价值板块估值修复。目前经济预期逐步修复,估值仍在相对低位,中长期资金配置较好区间。伴随低估值板块估值修复,市场风格或将更加均衡。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1197,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":625524522,"gmtCreate":1676597448466,"gmtModify":1676597449145,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559528613955099","idStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"<a 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吹牛就会","listText":"叫一些**去接盘吧了,什么副总,吹牛就会,中国a股哪里是叫投资,基本上都是叫投机‘,今年将近有四五十只股票退市,你们这所谓砖家 吹牛就会","text":"叫一些**去接盘吧了,什么副总,吹牛就会,中国a股哪里是叫投资,基本上都是叫投机‘,今年将近有四五十只股票退市,你们这所谓砖家 吹牛就会","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":11,"commentSize":6,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/681866481","repostId":"2248895366","repostType":2,"repost":{"id":"2248895366","pubTimestamp":1656894360,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2248895366?lang=&edition=full","pubTime":"2022-07-04 08:26","market":"us","language":"zh","title":"ETF互联互通来了!对话易方达副总裁范岳:做好前瞻布局,助力投资者把握长期投资机遇","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2248895366","media":"券商中国","summary":"经过十七年的耕耘发展,ETF产品数量逐年增长,市场规模稳步上升,已经成为许多投资者进行资产配置的优选工具。 更为重要的是,今日,备受瞩目的内地香港ETF互联互通正式开闸,两地投资者可以跨境投资对方市场的ETF产品。本期券商中国特刊报道独家对话易方达基金副总裁范岳,深度剖析易方达如何在被动投资的ETF领域进行前瞻性布局。ETF纳入互联互通将进一步提升海外投资者占比。","content":"<html><body><div>\n<p> 许诺 </p>\n<p> 2004年,中国第一只<a href=\"https://laohu8.com/S/PSFF\">Pacer Swan SOS Fund of Funds ETF|ETF</a>在上交所诞生。经过十七年的耕耘发展,ETF产品数量逐年增长,市场规模稳步上升,已经成为许多投资者进行资产配置的优选工具。但相比成熟市场,目前我国ETF规模仅占非货公募基金的7%,未来仍有巨大的发展空间。</p>\n<p> 更为重要的是,今日,备受瞩目的内地香港ETF互联互通正式开闸,两地投资者可以跨境投资对方市场的ETF产品。公告显示,首批纳入互联互通机制的ETF产品共计87只,其中,内地投资者可以通过南向沪港通和南向深港通买到4只港股ETF,香港投资者可以通过北向沪深港通买到83只A股ETF。</p>\n<p> 为什么ETF会是投资者选择的重要产品?本期券商中国特刊报道独家对话易方达基金副总裁范岳,深度剖析易方达如何在被动投资的ETF领域进行前瞻性布局。</p>\n<p> ETF产品创新和生态圈建设将进一步深化</p>\n<p> 券商中国记者:记得您在十年前的一次基金峰会上认为,指数ETF产品将从单一的市值风格类向策略类、行业类、主题类纵深发展,回顾过去十年和未来发展趋势,您认为ETF还将会有哪些变化?</p>\n<p> 范岳:<a href=\"https://laohu8.com/S/00170\">中国资本</a>市场开放发展的过程中,投资理念日趋成熟,投资工具日益丰富,我国ETF市场正呈现出生机蓬勃、方兴未艾的良好局面。自2011年底以来非货ETF数量从33只增长到今年一季度末的650余只,规模增长从当年的不足千亿成长到超过万亿规模。产品也从早期的单市场ETF品种,向跨市场、行业主题、风格策略、跨境等方向拓展。ETF快速发展的背后,反映的是境内ETF创新发展对投资者需求的良好匹配,以及基金管理人产品创新能力、投研实力、组合管理能力、金融科技水平的大幅提升。</p>\n<p> 我认为未来ETF将向三个方向演变发展:</p>\n<p> 首先,ETF创新将继续向多资产类别、多元化策略发展。在现有产品基础上,未来跨境指数、债券指数、ESG及策略指数以及主动管理型ETF有望成为新的产品布局方向。</p>\n<p> 其次,ETF的生态圈体系将愈发完善。ETF期权、相关结构化产品、指数期货期权等衍生品类将会更加完善,如近期<span>中证1000指数</span><span></span>期货及期权上市准备工作业已启动,创业板等ETF期权呼之欲出。完善的指数衍生品体系将带来ETF规模和流动性的持续改善。</p>\n<p> 最后,ETF的投资者结构将更加机构化和国际化。ETF纳入互联互通将进一步提升海外投资者占比。同时国内多层次、多支柱的养老投资体系已经陆续建立,基金投顾业务也在快速发展,银行理财公司迅速壮大,将为指数产品及ETF带来新的发展机遇。</p>\n<p> 券商中国记者:您认为被动投资的ETF优势在哪里?</p>\n<p> 范岳:从市场诞生到走向成熟的过程中,主动投资与被动投资基于各自不同的投资理念、投资思路和方法,获取不同类型的投资收益,从整体来看各有所长,可适用于不同类型的投资者。</p>\n<p> 被动投资有如下三个特点:</p>\n<p> 一是投资理念方面,被动投资相信市场的有效性,以获取市场平均收益为投资目标。</p>\n<p> 二是在投研成本方面,被动投资采用复制指数方式,因此具有明显的低成本优势,目前境内股票ETF的主流管理费率仅0.5%左右,易方达部分ETF如沪深300ETF管理费为0.15%左右。</p>\n<p> 三是在投资透明度方面,被动投资的ETF严格跟踪标的指数,投资规则清晰,投资透明度更高。</p>\n<p> 主动投资与被动投资本质上相辅相成</p>\n<p> 券商中国记者:美国市场被动投资的指数产品规模已超过主动基金,而中国被动投资的占比相对还不算高,这种差异的主因是什么?</p>\n<p> 范岳:目前这种差异化的原因主要来自于中国与美国资本市场发展阶段的不同。</p>\n<p> 美国市场被动投资的兴起与迅速发展有以下四个方面的原因:</p>\n<p> 一是市场的有效性:随着市场定价有效性的提升,主动管理型基金较难获取超越市场的超额收益,但费率相比被动基金却明显更高,导致了主动投资业绩上的劣势。</p>\n<p> 二是投顾的配置偏好:美国投顾市场进入成熟的发展阶段,更青睐标准化投资且费率更低的被动指数产品。</p>\n<p> 三是践行长期投资理念:美股市场长周期的牛市以及养老金制度,促使投资者的持有期更长,更重视长期资产配置,轻短期交易。</p>\n<p> 四是财富管理的有效载体:美国被动投资指数基金发展背后是资管机构从资产管理向财富管理转型的重要载体,财富管理机构可以使用指数基金构建标准化的产品,实现投资者不同需求的解决方案。</p>\n<p> 对应中国资本市场,我们看到投顾、FOF使用指数化投资的场景逐步建立,投资者从个股投资向ETF投资、从短期交易向长期投资、从集中投资向组合化投资的趋势也在形成。在这样的大环境下,资本市场资金长期化、投资者机构化、市场有效化将是必然的趋势,投资成本更低、标准化更高、应用场景更广的被动指数基金将有望赢得更多投资者的认可。</p>\n<p> 券商中国记者:A股市场有些行业的阿尔法收益越来越难以获取,ETF或成为投资者获取这些行业收益的较好选择。您如何看待?</p>\n<p> 范岳:近些年ETF行业蓬勃发展,全市场股票ETF的数量从2019年的150多只增长到现在的600多只。ETF行业多样化的产品布局,也为投资者提供了更为精准、明确的行业贝塔收益。</p>\n<p> 随着A股市场专业机构投资者群体的不断壮大,市场效率也在不断提升。特别是投资于细分行业和主题的基金产品,无论是以获取阿尔法为目的的主动投资产品,还是以获取市场贝塔为目标的被动投资产品,规模都迅速得到扩张。而当某个行业的基金规模达到该行业市值的一定比例后,往往对应着其行业内部阿尔法的收敛以及贝塔收益的显现。对应整个市场亦是如此,这也是美国市场整体有效性较强,主动基金整体难以战胜业绩基准的主要原因。</p>\n<p> 具体在行业投资层面,主动和被动都能发挥较大优势,但在投资策略适应性方面,行业处于什么样的产业生命周期阶段、行业面临的风险敞口是否一致、行业内的机构化参与程度等因素,都会对投资难度和投资策略带来一定影响。</p>\n<p> 作为领先的资管机构,我们的职责之一就是要充分发挥ETF产品的工具属性优势,帮助投资者把握长期投资机遇。</p>\n<p> 易方达前瞻性布局碳中和</p>\n<p> 券商中国记者:易方达基金最近几年在ETF方面总规模、客户、产品布局情况如何?</p>\n<p> 范岳:易方达基金目前管理近100只指数及指数增强基金产品,指数产品合计总规模接近2500亿元,其中包括50只ETF产品总规模约1500亿人民币。公司指数产品全面覆盖股票、债券、商品等大类资产,包括A股主流宽基指数及指数增强基金,以及医药、科技、制造、消费、军工等行业主题指数产品,在跨境产品上涉及美股和港股宽基以及科技、互联网等新经济赛道,此外还包括黄金ETF以及债券指数产品布局。公司ETF当中,超过50亿的产品有9只,超过100亿的产品有5只,规模效应显著。截至2021年底,公司ETF产品的持有人近200万户,投资者覆盖了境内机构投资者、海外资金以及个人投资者。</p>\n<p> 产品布局方面,公司紧密围绕国家战略和产业结构升级开发布局ETF产品,旨在引导投资者关注具备长期投资价值的赛道,享受时代发展的红利。</p>\n<p> 例如,我们认为,2020年“双碳”目标的提出将中国的绿色发展提升到新的高度,将成为中国未来数十年社会经济发展的主基调之一。实现碳中和的目标意味着颠覆性的能源革命、科技革命和经济转型升级,此外全球已形成的碳中和共识将有力引导长期资金投向深度低碳和高碳减排领域。所以我们前瞻性地参与到上海环交所、中证指数公司合作研发的中证上海环交所碳中和指数编制设计当中,搭建了全面表征碳中和不同发展历程的指数编制框架,并在近期发行跟踪该指数的ETF产品,为投资者分享“双碳”目标下的长期投资机遇。</p>\n<p> 券商中国记者:易方达的指数规模行业排名一直居前,您认为有哪些原因?易方达的指数投资有哪些特色?未来易方达如何保持竞争优势?</p>\n<p> 范岳:首先,公司依托丰富的管理经验和前瞻性的布局视野,形成了较为完整的产品线。在宽基方面,全面覆盖A股、港股、美股、日本等市场的主流宽基指数,尤其是科创类宽基指数受到投资者高度认可,创业板和科创板ETF规模均超百亿,集科创板和创业板两板之长的双创50ETF同类产品规模最大。在跨境产品上,截至2021年底,跨境ETF规模429亿元,位列市场第一,拥有全市场首批跨境ETF—恒生H股ETF,目前规模已超过百亿。在行业主题产品方面,公司始终围绕产业发展趋势布局,拥有体系化的医药板块ETF产品线、科技板块ETF产品线等,其中医药ETF规模接近百亿,是医药行业ETF当中的旗舰型产品。</p>\n<p> 其次,公司指数业务依靠持续精细化的管理,致力于为投资者实现长期低成本的投资策略。目前在管的ETF平均管理费率仅0.27%,为行业最低水平。例如易方达的沪深300ETF管理费率仅0.15%,更低费率也使得产品业绩明显更优,在同类百亿级沪深300ETF中,易方达沪深300ETF具有更低的跟踪误差和更好的风险收益比。</p>\n<p> 最后,公司为了应对指数业态的多元化发展,已经搭建形成了生态圈的运营模式体系,实现了从产品布局、组合管理、流动性做市到解决方案落地的全流程覆盖。坚持以客户需求为导向,不断提供相关的投研服务支持,提升投资者的获得感和持有体验,持续助力国内指数化投资生态圈的繁荣发展。</p>\n<p> 未来易方达将继续在如下三个方面积极探索:</p>\n<p> 一是持续优化产品布局,为投资者提供全系列、全方位的指数产品。基于前瞻性的战略研究,我们构建了公司未来发展的指数产品图谱和产品架构体系,持续探索创新指数产品发展,如窄宽基指数、ESG指数等,以更加体系化的产品布局适应未来市场的发展和投资者的需求。</p>\n<p> 二是在平稳运作的基础上持续加强精细化管理。易方达指数业务经过近18年的市场考验,亲历了国内指数发展的全过程,已探索形成一整套完整、规范的流程体系,搭建了先进高效的投资管理及风险监控系统,相关指数产品费率和跟踪误差控制在行业较低水平,未来还将持续打造全面领先的指数投资管理系统和指数管理体系。</p>\n<p> 三是组建专业的解决方案团队,普及推广指数化投资理念。在产品创设和指数投教过程中,我们更加注重提升投资者的获得感和持有体验。针对不同的客户群体需求,提供专业化的指数产品和解决方案服务,参考境外成熟经验,探索模型化组合(Model Portfolio)等创新模式,凸显易方达的指数深度研究价值和专业团队优势,引导广大投资者更好地认识市场,并采用科学的投资理念参与指数化投资。</p>\n<p> 券商中国记者:易方达在ETF业务上的国际化进程怎样?</p>\n<p> 范岳:公司的愿景一直是做值得长期托付的世界级资产管理公司,我们立足现有发展基础和互联互通带来的全球化发展契机,已经在前瞻性地谋划指数业务全球化拓展的应用场景体系。</p>\n<p> 首先,随着互联互通从股票延伸到ETF领域,指数业务投资群体将有望拓展到全球所有机构和零售投资者,易方达已为此做好了准备。本次我们有7只ETF纳入互联互通,产品规模近500亿元,无论是纳入数量还是规模都位于市场前列,涵盖了全球规模最大的创业板ETF、深证100ETF,以及沪深300ETF、中证500ETF等标准宽基指数产品,还包括医药ETF、人工智能ETF、生物科技ETF等特色行业主题产品,未来我们将持续为全球化资产配置提供高质量服务。</p>\n<p> 其次,公司在国际化进程中持续倡导责任投资,不断探索布局可持续投资产品。易方达是国内第一批加入责任投资原则“PRI”的签署机构,持续探索将国际的ESG投资和国内本土的绿色低碳投资理念相结合,从ESG评价体系、ESG数据平台、ESG产品创新等多个维度,率先在中国市场中开展本土化的探索。近期发行的碳中和ETF便是公司倡导责任投资及可持续发展理念的具体体现。</p>\n<p> 第三,在人才管理方面,我们将更加注重拓展员工国际化的视野和能力,并搭建匹配全球化发展的智能化、数字化指数业务管理平台,提升公司指数业务发展的张力和潜力。与此同时公司旗下香港子公司日益成熟壮大,我们还将加深两地人才交流和业务融合,通过发挥协同作用,提供更优质的指数产品及服务,有效满足境内外投资者全球资产配置需求。</p>\n<p> 责编:战术恒</p>\n<div>\n<div><img src=\"\"/></div>\n<div>海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP</div>\n</div>\n<p>责任编辑:陈悠然 </p>\n</div></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>ETF互联互通来了!对话易方达副总裁范岳:做好前瞻布局,助力投资者把握长期投资机遇</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; 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ETF|ETF在上交所诞生。经过十七年的耕耘发展,ETF产品数量逐年增长,市场规模稳步上升,已经成为许多投资者进行资产配置的优选工具。但相比成熟市场,目前我国ETF规模仅占非货公募基金的7%,未来仍有巨大的发展空间。\n 更为重要的是,今日,备受瞩目的内地香港ETF互联互通正式开闸,两地投资者可以跨境投资...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/money/fund/jjyj/2022-07-04/doc-imizmscu9970753.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/money/fund/jjyj/2022-07-04/doc-imizmscu9970753.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","article_id":"2248895366","content_text":"许诺 \n 2004年,中国第一只Pacer Swan SOS Fund of Funds ETF|ETF在上交所诞生。经过十七年的耕耘发展,ETF产品数量逐年增长,市场规模稳步上升,已经成为许多投资者进行资产配置的优选工具。但相比成熟市场,目前我国ETF规模仅占非货公募基金的7%,未来仍有巨大的发展空间。\n 更为重要的是,今日,备受瞩目的内地香港ETF互联互通正式开闸,两地投资者可以跨境投资对方市场的ETF产品。公告显示,首批纳入互联互通机制的ETF产品共计87只,其中,内地投资者可以通过南向沪港通和南向深港通买到4只港股ETF,香港投资者可以通过北向沪深港通买到83只A股ETF。\n 为什么ETF会是投资者选择的重要产品?本期券商中国特刊报道独家对话易方达基金副总裁范岳,深度剖析易方达如何在被动投资的ETF领域进行前瞻性布局。\n ETF产品创新和生态圈建设将进一步深化\n 券商中国记者:记得您在十年前的一次基金峰会上认为,指数ETF产品将从单一的市值风格类向策略类、行业类、主题类纵深发展,回顾过去十年和未来发展趋势,您认为ETF还将会有哪些变化?\n 范岳:中国资本市场开放发展的过程中,投资理念日趋成熟,投资工具日益丰富,我国ETF市场正呈现出生机蓬勃、方兴未艾的良好局面。自2011年底以来非货ETF数量从33只增长到今年一季度末的650余只,规模增长从当年的不足千亿成长到超过万亿规模。产品也从早期的单市场ETF品种,向跨市场、行业主题、风格策略、跨境等方向拓展。ETF快速发展的背后,反映的是境内ETF创新发展对投资者需求的良好匹配,以及基金管理人产品创新能力、投研实力、组合管理能力、金融科技水平的大幅提升。\n 我认为未来ETF将向三个方向演变发展:\n 首先,ETF创新将继续向多资产类别、多元化策略发展。在现有产品基础上,未来跨境指数、债券指数、ESG及策略指数以及主动管理型ETF有望成为新的产品布局方向。\n 其次,ETF的生态圈体系将愈发完善。ETF期权、相关结构化产品、指数期货期权等衍生品类将会更加完善,如近期中证1000指数期货及期权上市准备工作业已启动,创业板等ETF期权呼之欲出。完善的指数衍生品体系将带来ETF规模和流动性的持续改善。\n 最后,ETF的投资者结构将更加机构化和国际化。ETF纳入互联互通将进一步提升海外投资者占比。同时国内多层次、多支柱的养老投资体系已经陆续建立,基金投顾业务也在快速发展,银行理财公司迅速壮大,将为指数产品及ETF带来新的发展机遇。\n 券商中国记者:您认为被动投资的ETF优势在哪里?\n 范岳:从市场诞生到走向成熟的过程中,主动投资与被动投资基于各自不同的投资理念、投资思路和方法,获取不同类型的投资收益,从整体来看各有所长,可适用于不同类型的投资者。\n 被动投资有如下三个特点:\n 一是投资理念方面,被动投资相信市场的有效性,以获取市场平均收益为投资目标。\n 二是在投研成本方面,被动投资采用复制指数方式,因此具有明显的低成本优势,目前境内股票ETF的主流管理费率仅0.5%左右,易方达部分ETF如沪深300ETF管理费为0.15%左右。\n 三是在投资透明度方面,被动投资的ETF严格跟踪标的指数,投资规则清晰,投资透明度更高。\n 主动投资与被动投资本质上相辅相成\n 券商中国记者:美国市场被动投资的指数产品规模已超过主动基金,而中国被动投资的占比相对还不算高,这种差异的主因是什么?\n 范岳:目前这种差异化的原因主要来自于中国与美国资本市场发展阶段的不同。\n 美国市场被动投资的兴起与迅速发展有以下四个方面的原因:\n 一是市场的有效性:随着市场定价有效性的提升,主动管理型基金较难获取超越市场的超额收益,但费率相比被动基金却明显更高,导致了主动投资业绩上的劣势。\n 二是投顾的配置偏好:美国投顾市场进入成熟的发展阶段,更青睐标准化投资且费率更低的被动指数产品。\n 三是践行长期投资理念:美股市场长周期的牛市以及养老金制度,促使投资者的持有期更长,更重视长期资产配置,轻短期交易。\n 四是财富管理的有效载体:美国被动投资指数基金发展背后是资管机构从资产管理向财富管理转型的重要载体,财富管理机构可以使用指数基金构建标准化的产品,实现投资者不同需求的解决方案。\n 对应中国资本市场,我们看到投顾、FOF使用指数化投资的场景逐步建立,投资者从个股投资向ETF投资、从短期交易向长期投资、从集中投资向组合化投资的趋势也在形成。在这样的大环境下,资本市场资金长期化、投资者机构化、市场有效化将是必然的趋势,投资成本更低、标准化更高、应用场景更广的被动指数基金将有望赢得更多投资者的认可。\n 券商中国记者:A股市场有些行业的阿尔法收益越来越难以获取,ETF或成为投资者获取这些行业收益的较好选择。您如何看待?\n 范岳:近些年ETF行业蓬勃发展,全市场股票ETF的数量从2019年的150多只增长到现在的600多只。ETF行业多样化的产品布局,也为投资者提供了更为精准、明确的行业贝塔收益。\n 随着A股市场专业机构投资者群体的不断壮大,市场效率也在不断提升。特别是投资于细分行业和主题的基金产品,无论是以获取阿尔法为目的的主动投资产品,还是以获取市场贝塔为目标的被动投资产品,规模都迅速得到扩张。而当某个行业的基金规模达到该行业市值的一定比例后,往往对应着其行业内部阿尔法的收敛以及贝塔收益的显现。对应整个市场亦是如此,这也是美国市场整体有效性较强,主动基金整体难以战胜业绩基准的主要原因。\n 具体在行业投资层面,主动和被动都能发挥较大优势,但在投资策略适应性方面,行业处于什么样的产业生命周期阶段、行业面临的风险敞口是否一致、行业内的机构化参与程度等因素,都会对投资难度和投资策略带来一定影响。\n 作为领先的资管机构,我们的职责之一就是要充分发挥ETF产品的工具属性优势,帮助投资者把握长期投资机遇。\n 易方达前瞻性布局碳中和\n 券商中国记者:易方达基金最近几年在ETF方面总规模、客户、产品布局情况如何?\n 范岳:易方达基金目前管理近100只指数及指数增强基金产品,指数产品合计总规模接近2500亿元,其中包括50只ETF产品总规模约1500亿人民币。公司指数产品全面覆盖股票、债券、商品等大类资产,包括A股主流宽基指数及指数增强基金,以及医药、科技、制造、消费、军工等行业主题指数产品,在跨境产品上涉及美股和港股宽基以及科技、互联网等新经济赛道,此外还包括黄金ETF以及债券指数产品布局。公司ETF当中,超过50亿的产品有9只,超过100亿的产品有5只,规模效应显著。截至2021年底,公司ETF产品的持有人近200万户,投资者覆盖了境内机构投资者、海外资金以及个人投资者。\n 产品布局方面,公司紧密围绕国家战略和产业结构升级开发布局ETF产品,旨在引导投资者关注具备长期投资价值的赛道,享受时代发展的红利。\n 例如,我们认为,2020年“双碳”目标的提出将中国的绿色发展提升到新的高度,将成为中国未来数十年社会经济发展的主基调之一。实现碳中和的目标意味着颠覆性的能源革命、科技革命和经济转型升级,此外全球已形成的碳中和共识将有力引导长期资金投向深度低碳和高碳减排领域。所以我们前瞻性地参与到上海环交所、中证指数公司合作研发的中证上海环交所碳中和指数编制设计当中,搭建了全面表征碳中和不同发展历程的指数编制框架,并在近期发行跟踪该指数的ETF产品,为投资者分享“双碳”目标下的长期投资机遇。\n 券商中国记者:易方达的指数规模行业排名一直居前,您认为有哪些原因?易方达的指数投资有哪些特色?未来易方达如何保持竞争优势?\n 范岳:首先,公司依托丰富的管理经验和前瞻性的布局视野,形成了较为完整的产品线。在宽基方面,全面覆盖A股、港股、美股、日本等市场的主流宽基指数,尤其是科创类宽基指数受到投资者高度认可,创业板和科创板ETF规模均超百亿,集科创板和创业板两板之长的双创50ETF同类产品规模最大。在跨境产品上,截至2021年底,跨境ETF规模429亿元,位列市场第一,拥有全市场首批跨境ETF—恒生H股ETF,目前规模已超过百亿。在行业主题产品方面,公司始终围绕产业发展趋势布局,拥有体系化的医药板块ETF产品线、科技板块ETF产品线等,其中医药ETF规模接近百亿,是医药行业ETF当中的旗舰型产品。\n 其次,公司指数业务依靠持续精细化的管理,致力于为投资者实现长期低成本的投资策略。目前在管的ETF平均管理费率仅0.27%,为行业最低水平。例如易方达的沪深300ETF管理费率仅0.15%,更低费率也使得产品业绩明显更优,在同类百亿级沪深300ETF中,易方达沪深300ETF具有更低的跟踪误差和更好的风险收益比。\n 最后,公司为了应对指数业态的多元化发展,已经搭建形成了生态圈的运营模式体系,实现了从产品布局、组合管理、流动性做市到解决方案落地的全流程覆盖。坚持以客户需求为导向,不断提供相关的投研服务支持,提升投资者的获得感和持有体验,持续助力国内指数化投资生态圈的繁荣发展。\n 未来易方达将继续在如下三个方面积极探索:\n 一是持续优化产品布局,为投资者提供全系列、全方位的指数产品。基于前瞻性的战略研究,我们构建了公司未来发展的指数产品图谱和产品架构体系,持续探索创新指数产品发展,如窄宽基指数、ESG指数等,以更加体系化的产品布局适应未来市场的发展和投资者的需求。\n 二是在平稳运作的基础上持续加强精细化管理。易方达指数业务经过近18年的市场考验,亲历了国内指数发展的全过程,已探索形成一整套完整、规范的流程体系,搭建了先进高效的投资管理及风险监控系统,相关指数产品费率和跟踪误差控制在行业较低水平,未来还将持续打造全面领先的指数投资管理系统和指数管理体系。\n 三是组建专业的解决方案团队,普及推广指数化投资理念。在产品创设和指数投教过程中,我们更加注重提升投资者的获得感和持有体验。针对不同的客户群体需求,提供专业化的指数产品和解决方案服务,参考境外成熟经验,探索模型化组合(Model Portfolio)等创新模式,凸显易方达的指数深度研究价值和专业团队优势,引导广大投资者更好地认识市场,并采用科学的投资理念参与指数化投资。\n 券商中国记者:易方达在ETF业务上的国际化进程怎样?\n 范岳:公司的愿景一直是做值得长期托付的世界级资产管理公司,我们立足现有发展基础和互联互通带来的全球化发展契机,已经在前瞻性地谋划指数业务全球化拓展的应用场景体系。\n 首先,随着互联互通从股票延伸到ETF领域,指数业务投资群体将有望拓展到全球所有机构和零售投资者,易方达已为此做好了准备。本次我们有7只ETF纳入互联互通,产品规模近500亿元,无论是纳入数量还是规模都位于市场前列,涵盖了全球规模最大的创业板ETF、深证100ETF,以及沪深300ETF、中证500ETF等标准宽基指数产品,还包括医药ETF、人工智能ETF、生物科技ETF等特色行业主题产品,未来我们将持续为全球化资产配置提供高质量服务。\n 其次,公司在国际化进程中持续倡导责任投资,不断探索布局可持续投资产品。易方达是国内第一批加入责任投资原则“PRI”的签署机构,持续探索将国际的ESG投资和国内本土的绿色低碳投资理念相结合,从ESG评价体系、ESG数据平台、ESG产品创新等多个维度,率先在中国市场中开展本土化的探索。近期发行的碳中和ETF便是公司倡导责任投资及可持续发展理念的具体体现。\n 第三,在人才管理方面,我们将更加注重拓展员工国际化的视野和能力,并搭建匹配全球化发展的智能化、数字化指数业务管理平台,提升公司指数业务发展的张力和潜力。与此同时公司旗下香港子公司日益成熟壮大,我们还将加深两地人才交流和业务融合,通过发挥协同作用,提供更优质的指数产品及服务,有效满足境内外投资者全球资产配置需求。\n 责编:战术恒\n\n\n海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP\n\n责任编辑:陈悠然","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2039,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":611812705,"gmtCreate":1650418482824,"gmtModify":1650418482824,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559528613955099","idStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"牛皮怎么吹,哪来行情,天天听你们这些所谓砖家和作者忽悠,信不信三千点会跌穿","listText":"牛皮怎么吹,哪来行情,天天听你们这些所谓砖家和作者忽悠,信不信三千点会跌穿","text":"牛皮怎么吹,哪来行情,天天听你们这些所谓砖家和作者忽悠,信不信三千点会跌穿","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":6,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/611812705","repostId":"2228045911","repostType":2,"repost":{"id":"2228045911","weMediaInfo":{"introduction":"中国大陆领先的金融数据、信息和软件服务企业,总部位于上海陆家嘴金融中心。","home_visible":1,"media_name":"Wind万得","id":"99","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c71e30d1317b4a5cb20a41998e10ac68"},"pubTimestamp":1650416061,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2228045911?lang=&edition=full","pubTime":"2022-04-20 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href=\"https://laohu8.com/S/600837\">海通证券</a>则表示,指数层面显示市场调整已经显著</b>。对比历史,这轮沪深300下跌时空很明显,估值已经接近19年初,创业板指估值已低于20年3月疫情底。今年风格类似12年,全年价值略占优,成长有望阶段性占优,目前继续围绕稳增长主线,如金融地产、新基建,后者弹性更大。</p><p>安信证券认为,当前正处于“稳增长兑现,高景气转机”的过程(在稳增长兑现的过程大概率会出现一波房地产或者消费股的超额行情,之后才会逐渐过渡到高景气方向。),建议配置是稳增长(地产链、基建、银行、食饮)>全球通胀(煤炭、农牧、石化)、高景气(数智化、光伏、军工、半导体、风电、新能源车)>疫后修复(酒店、航空、餐饮、旅游等)。</p><p>富荣基金研究部总经理郎骋成则表示,近期是年报、一季报的密集披露期,整体来看因为疫情以及上游原材料涨价,中下游公司业绩存在一定向下压力,市场短期预计仍以震荡为主,结构上建议相对均衡布局,逐步逢低向成长转移。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>A股反攻一触即发?一个重要信号出现了</title>\n<style 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src=\"https://static.tigerbbs.com/d3d8fd2d8abf402d81715123541b16aa\" tg-width=\"558\" tg-height=\"565\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>// <a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>:悲观预期已充分释放 //</b></p><p>接下来的大盘走势会如何?</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a></b>本周指出,上海疫情拐点将至,预计社会面清零将逐步实现;此轮疫情严重拖累经济,上半年增长回到目标水平困难较大,很快预计二季度扩大投资相关政将策加力提速,供应链疏导和消费刺激并举;由于疫情原因中期修复行情有所延后,但稳增长行情将更加明确和持久。<b>当前悲观预期已经充分释放,行情一触即发</b>,建议坚定稳增长主线,布局估值低位和预期低位品种。</p><p><b><a 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//截至4月19日收盘,上证指数跌0.05%报收于3194.03点;深成指跌0.50%报收于11633.32点;创业板指跌1.38%报收于2453.55点,万得全A总成交7807亿元。万得全A小幅下跌,成交额为7807亿元,较前一交易日微幅缩水,同时也续刷近一年以来新低。在已有北上资金参与交易的情况下,成交额较前一日仍略有下降。从最近两年成交缩量后A股市场走势来看,2020年4月、2020年9月、2021年3月,这三个时间段在连续缩量后,均走出一波级别不等的反弹行情。当前市场处于三次探底的关键时期,同时量价齐跌,技术指标上看,正面临方向性抉择。// 通胀预期交易重回主线 //随着市场风格的切换,行业板块之间亦存在明显的轮动现象。与通胀预期相关板块再次成为市场焦点。4月19日,除农林牧渔牧渔继续领涨外,涨幅居前的煤炭、石油石化、基础化工、钢铁等板块均是前一日跌幅居前的板块。从涨幅居前的农林牧渔板块来看,佳沃食品、粤海饲料、金新农、冠农股份、仙坛股份、农发种业等多股涨停。从板块跌幅方面来看,美容护理、电子、医药生物、建筑材料等板块跌幅居前。// 北上资金小幅净流出 //从4月19日行业资金流向来看,主力资金净流出100多亿元,多数行业净流出,其中医疗保健板块净流出额均超40亿元,位居首位;金融、信息技术、工业等板块净流出额亦较多。能源、材料板块小幅净流入。4月19日,北上资金因假期暂停3个交易日后,再度入场,并没有如投资者所期待的大笔买入,反而净卖出19.43亿元,A股也受此影响走弱。// 中信证券:悲观预期已充分释放 //接下来的大盘走势会如何?中信证券本周指出,上海疫情拐点将至,预计社会面清零将逐步实现;此轮疫情严重拖累经济,上半年增长回到目标水平困难较大,很快预计二季度扩大投资相关政将策加力提速,供应链疏导和消费刺激并举;由于疫情原因中期修复行情有所延后,但稳增长行情将更加明确和持久。当前悲观预期已经充分释放,行情一触即发,建议坚定稳增长主线,布局估值低位和预期低位品种。海通证券则表示,指数层面显示市场调整已经显著。对比历史,这轮沪深300下跌时空很明显,估值已经接近19年初,创业板指估值已低于20年3月疫情底。今年风格类似12年,全年价值略占优,成长有望阶段性占优,目前继续围绕稳增长主线,如金融地产、新基建,后者弹性更大。安信证券认为,当前正处于“稳增长兑现,高景气转机”的过程(在稳增长兑现的过程大概率会出现一波房地产或者消费股的超额行情,之后才会逐渐过渡到高景气方向。),建议配置是稳增长(地产链、基建、银行、食饮)>全球通胀(煤炭、农牧、石化)、高景气(数智化、光伏、军工、半导体、风电、新能源车)>疫后修复(酒店、航空、餐饮、旅游等)。富荣基金研究部总经理郎骋成则表示,近期是年报、一季报的密集披露期,整体来看因为疫情以及上游原材料涨价,中下游公司业绩存在一定向下压力,市场短期预计仍以震荡为主,结构上建议相对均衡布局,逐步逢低向成长转移。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1608,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":613291099,"gmtCreate":1649900498224,"gmtModify":1649902929266,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559528613955099","idStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"别吹了,哪来降准,骗一些傻B去接盘,说你们这些基金整天出来吹牛","listText":"别吹了,哪来降准,骗一些傻B去接盘,说你们这些基金整天出来吹牛","text":"别吹了,哪来降准,骗一些傻B去接盘,说你们这些基金整天出来吹牛","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/613291099","repostId":"1139210750","repostType":2,"repost":{"id":"1139210750","weMediaInfo":{"introduction":"关注中国基金报,即时获取深度理财资讯","home_visible":1,"media_name":"中国基金报","id":"1045836040","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c1124f95a0404a8e98c2342c3c9c0de5"},"pubTimestamp":1649854397,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1139210750?lang=&edition=full","pubTime":"2022-04-13 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18:55","market":"sh","language":"zh","title":"“顶流”基金经理:现在遍地是黄金!市场底部比2018年还坚实","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1127674059","media":"投资作业本","summary":"要珍惜现在这个位置的A股资产。","content":"<html><head></head><body><p>“每一次极端的调整,往后看,一、两年左右的周期都是一个非常好的黄金坑,在这个位置应该乐观起来。伴随的一个情况就是,<b>可能有很多非常好的资产,在现在的位置,已经被错误定价。</b>”</p><p>“金融委会议给了我们一个非常明确的预期,<b>政策底部已经出来了,现在市场还处于一个磨底的过程。</b>”</p><p>“现在这个位置反映的悲观预期比2018年还要多,所以<b>现在的底部可能比当时的位置还要坚实。</b>”</p><p>“往后看,半年之后甚至年底,回顾这段时间,<b>现在应该是一个遍地黄金的阶段</b>,往往最好的资产在整体市场处于一个负面、悲观的情绪的时候,是值得重仓去配置的阶段。”</p><p>“<b>需求面向全球,供给在中国的产业链是我们能够把握的确定性最高的方向。</b>……今年的全球比较优秀制造业的龙头公司,除了量的增长比较确定之外,业绩的弹性可能要比我们预期的更好。”</p><p>“<b>我现在最看好的就是光伏方向</b>,第一,光伏的产业链大部分集中在我们国内;第二,在全球碳中和的趋势下,未来几年量成长方向最确定的就是这个方向。”</p><p>“现在肯定是一个底部区间,在这个位置,<b>要珍惜现在这个位置的A股资产</b>……中长期来看,<b>像这种极端市场里面被错杀的资产,是一个性价比最优的阶段。</b>”</p><p>“现在这个位置我们到底应该用比较消极的方式去对待,还是换一种思路,<b>在这个位置去大胆加仓。可能回头看,后者可能是大家的比较好的选择。</b>”</p><p>近日,2019年公募基金冠军、管理规模超过700亿元的“顶流”基金经理刘格菘在直播路演中分析了今年的市场机会,做出了上述判断与分享。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e353df317f025f3691da65f9dfa9fec\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"601\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>以下是精华内容,分享给大家:</p><p><b>这一轮下跌背后有三个原因</b></p><p>问:今年开年以来,市场整体经历了比较大的回撤,谈一谈您对这轮下跌主要影响因素的理解。</p><p>刘格菘:年初以来的回撤,背后体现了几个预期。</p><p><b>第一个,大家对今年整个宏观经济增长的悲观预期</b>,体现到市场里面,现在处于宽信用没有完全发挥作用的阶段。</p><p><b>第二,大家对海外,尤其美联储加息的预期</b>,对新兴国家资本市场的影响还是有一定担忧。</p><p><b>第三,最近俄乌的冲突导致了能源价格快速上升,对未来全球成本上涨的压力比较担忧。</b></p><p><b>第四个就是资金面</b>,<b>资金面体现了A股市场中抗波动资金的占比不够大</b>,所以导致在波动中有踩踏的情况。</p><p>等到这种情绪过去之后,整体市场还是比较乐观的。</p><p><b>每次极端调整后一两年都是黄金坑,很多非常好的资产已被错误定价</b></p><p>问:在这一轮的回撤中,很多投资者对经济和股市未来的走向表示出了担忧的情绪,您如何看待这种恐慌情绪?</p><p>刘格菘:每一轮市场调整里面,其实这种情绪都会伴随市场。</p><p>现在底部的位置,体现了多重利空叠加的影响,包括宏观经济的悲观预期、疫情的反复、海外加息、战争。</p><p><b>这个位置已经反映了大部分我们能够想象到的预期,再往后还有什么能影响现在资本市场向下的运行?其实非常少,所以在这个位置没有必要再去放大悲观、恐慌情绪。</b></p><p>我们应该静下心去想,我们选择的行业,包括我们中国具备比较优势的产业,它的方向、基础有没有什么变化?如果没有变化,我们还有没有必要在这个位置继续悲观下去?</p><p><b>每一次极端的调整,往后看,一、两年左右的周期都是一个非常好的黄金坑,在这个位置应该乐观起来。</b></p><p><b>伴随的一个情况就是,可能有很多非常好的资产,在现在的位置,已经被错误定价。</b></p><p>随着一季报逐渐披露,大家对中国成长性比较好、情绪比较高的行业有一定信心之后,整个市场的悲观情绪会逐渐扭转过来,中长期看市场一定会沿着基本面最好的方向去反应。</p><p><b>美联储连续大幅加息的可能性不大</b></p><p>问:海外的政策和市场对A股的影响如何,后续有没有更多不确定的外部因素值得投资者注意?</p><p>刘格菘:美联储加息对A股市场影响,要有几个因素都具备,可能才会出现这种情况。</p><p>可能美国处于一个持续的通胀过程,美联储可能会连续的加息,加息幅度还不低。</p><p>第二,一定要有新兴国家的货币的贬值。只有这个情况发生,可能才会影响海外资金对中国资产配置的预期。</p><p>但是从去年四季度以来,包括今年市场最极端的情况下,人民币的汇率其实稳定在6.36~6.4,比较稳定,没有看到货币的大幅贬值。</p><p>再往后看,要看美联储的加息的幅度和节奏了,这个背后,第一是能源价格能涨成什么样?第二,美国的经济复苏的基础到底是怎么样?这个很关键,再往下半年看,可能美联储需要考虑的是,它经济复苏的基础到底能不能承受美联储大幅加息节奏?</p><p>再往下半年看,这个需要观察,<b>我觉得不具备连续、大幅加息的基础。</b></p><p><b>政策底部已到来,现在是遍地黄金的阶段</b></p><p>问:在3月中旬的时候,国家金融委召开会议,这次会议可能会对市场产生什么影响?</p><p>刘格菘:这个会议,给了我们一个非常明确的预期,<b>政策底部已经出来了。</b></p><p><b>现在市场还处于一个磨底的过程,因为现在的一些微观结构还没有修复过来,整体的市场的负面情绪悲观情绪还没有完全扭转过来,但是我自己觉得市场已经处于一个非常坚实的底部区域了。</b></p><p>接下来,要等待一些产业方向。从一季报之后,包括二季度的一些数据去验证,一些景气度比较高的行业可能会重新迎来上涨的趋势,所以完全不用去悲观。</p><p>我们回顾一下,2018年的10月份也是类似的情况,2018年10月份也是一个非常强的政策底。11、12月,市场经历了一个摸底的过程之后,2019年、2020年、2021年、权益市场都有一个比较大的发展,<b>回顾历史可以给我们现在一个比较好的借鉴,而且现在这个位置反映的悲观预期比2018年还要多,所以现在的底部可能比当时的位置还要坚实。</b></p><p>再往后看,可能摸底的时间也不需要很长,可能一季报在4月份就披露出来了。基金经理,包括投资人可能会沿着这些方向去寻找一些值得配置的资产。</p><p><b>现在已经有很多资产,由于前一段的非理性下跌,已经具备了比较好的投资价值。往后看,半年之后,甚至年底,回顾这段时间,现在应该是一个遍地黄金的阶段,往往最好的资产在整体市场处于一个负面、悲观的情绪的时候,是值得重仓去配置的阶段。</b></p><p><b>新冠特效药出来后会修复经济预期</b></p><p>问:能不能请您帮我们回顾一下2018年国内的一些货币政策、导向和今年有什么区别吗?</p><p>刘格菘:2018年跟现在相比,最大区别就是2019年、2020年整个中国经济增长的基础,对我们来说可能要更有把握一些,当时也没有疫情。</p><p>但现在的不确定性就是,国内最近一些中大城市疫情的反复,影响了大家对稳增长政策发力的效果。</p><p>但这是跟时间去赛跑,<b>现在这个时点看疫情,跟2021年和2020年是完全不一样的。</b>为什么?</p><p>第一,现在奥密克戎的传播速度比较快,但是它的致病的重症率和症状比较轻,和当初的德尔塔,还有最开始的病毒已经完全不一样了。</p><p>第二,现在,海外一些特效药,包括我们国内的一些药,年内可能会获得药监局的批准上市,这个阶段,这就是未来能够战胜疫情的最好手段。</p><p><b>等新冠特效药出来之后,大家对经济复苏的悲观预期,会有一个比较大的修复。</b></p><p><b>市场极端的时候是增加行业配置的最好机会</b></p><p>问:与当前市场中很多赛道型的选手不同,格菘总的特色是根据供需格局进行跨行业比较,依靠对产业链的深入研究,找到需求扩张的行业,从行业中性的角度做非中性的配置,您能给大家深入解析一下您的投资框架吗?</p><p>刘格菘:市场里面做成长方向的基金经理有很多,<b>大家重点关注的就是赛道的景气度。</b></p><p>第一,上市公司,包括行业里面短期成长速度的爆发性。第二是持续周期。如果这两者都具备,这个板块具备比较好的投资价值。</p><p>有没有什么指标,可以前瞻性的观察景气度?</p><p>复盘很多行业的过去10年的表现,供需格局中长期的趋势性变化,会导致景气度的变化。</p><p>我们公司现在从产业链角度去深入研究板块、供需格局,在什么样的供需格局下,景气度会有一个比较持续性的向上阶段?</p><p><b>第一,需求处于一个快速扩张,而且可以持续的阶段。</b></p><p><b>第二,供给格局比较稳定。需求扩张的红利不会被行业新进入者、国外产业链的公司去分享掉。</b></p><p>如果具备了这几个条件,从供需格局角度去分析,景气度的持续性是可以期待的。</p><p>通过深入分析抓住供需格局的变化,可以前瞻性的把握景气度的变化,所以大概的投资框架就是沿着这种大的逻辑、思路出发,把每一个行业的供需格局都过一遍,然后根据高频的数据去验证我们自己的逻辑判断,从里面<b>寻找性价比最好的产业</b>。</p><p>第二,从我们的逻辑判断出发,进行产业链的深度调研,把上下游的一些公司都跑一遍可以从产业层面去验证我们的判断。</p><p>跟企业家去学习,看企业家对行业的判断,跟我们自己的判断是不是有一致的地方,我们是过于乐观了,还是过于悲观了,再根据调研数据去修正我们的方法,从这个角度可以进行中长期的产业链投资。</p><p><b>短期预测市场的涨跌,是比较难的。但是如果放长了看,我们能够做的、准确性最大、胜率最高的一件事,是对产业趋势的研究。</b></p><p>如果从市场来看,A股市场非常有效,A股市场定价是跟产业趋势、行业的成长性、景气度高度相关的,肯定有脱钩、不相关的时候,<b>比如市场比较极端的时候,往往是增加我们调研后认可度较高行业配置的最好机会。</b></p><p>中长期看,这是胜率比较大的一种投资方法。</p><p><b>需求面向全球、供给在中国的产业链确定性最高</b></p><p>问:未来有哪些您比较看好的行业、赛道呢?</p><p>刘格菘:过去的配置大多数集中在以高端制造业为主的方向里面,为什么会这样?</p><p>现在,我看好的一些行业没有变化,我们从微观调研的一些数据,包括高频的数据来看,今年以来,我们选定的这些行业景气度可能比我们去年三四季度判断还要好。</p><p>为什么会有这种情况?因为<b>已经建立全球比较优势的行业,它的护城河是非常宽的,这种行业的龙头公司已经在过去的发展中经历了很多动荡的格局,对于产业链价格的扰动,包括需求的变化,企业家都有比较深的理解,它可以做前瞻性的布局。</b></p><p>从很多行业里面都能看到优秀企业家对整个行业的影响,这个趋势是比较确定的,企业的护城河除了生意本身带来的之外,更长期看是企业家的领导力、产业聚集效应带来的企业护城河。</p><p>虽然今年可能有疫情扰动的因素,制造业环节里面可能有一些小问题,包括关键环节的一些受疫情影响的停产、停工,供给受影响。但是从需求层面看,很多方向是没有问题的,所以这个方向还是我们值得去重点配置。</p><p>全球比较优势制造业,我觉得没有变化,而且我们对今年方向、一季报的趋势,包括今年全年的趋势、未来两三年大的成长确定性,我们是比较有把握的。</p><p>问:如何来定义全球比较优势,或者说哪些产业在未来可以认为是具有全球比较优势的?</p><p>刘格菘:直观的理解,<b>全球比较优势,第一,需求肯定是一个成长性比较高的方向。</b></p><p><b>第二,供给环节大部分在中国</b>,当然在全球化的过程里面,这样的方向可能会比较少,但一旦有这样方向,就比较稀缺。</p><p><b>需求面向全球,供给在中国的产业链是我们能够把握的确定性最高的方向。</b></p><p>在未来疫情结束之后,全球经济不断复苏的过程里面,需求可能要比我们现在的判断更乐观。</p><p>从供给层面看,只要这些行业护城河足够深,我们不用担心我们的需求会被国外的竞争对手或者国内其他新进入者替代掉,大部分红利就会被产业链里面的龙头公司分享掉。</p><p>而且我们选定的全球比较优势制造业,去年受到了一些上游价格扰动因素的影响,今年这些扰动影响可能逐渐缓解,甚至在未来一段时间可以解决掉。</p><p>从这个角度去看,<b>今年的全球比较优秀制造业的龙头公司,除了量的增长比较确定之外,业绩的弹性可能要比我们预期的更好。</b></p><p><b>现在最看好的是光伏方向</b></p><p>问:能不能展开到具体一两个行业讲一讲,上游价格带来的弹性或者未来的前景、优势?</p><p>刘格菘:这个行业比较多,<b>我现在最看好的就是光伏方向</b>,代表这个方向有很多资产——光伏、动力电池、储能,包括化工、新材料方向可能都有这方面的特征。</p><p>为什么光伏是能够代表中国具备全球比较优势制造业特征的最好行业?<b>第一,光伏的产业链大部分集中在我们国内</b>,从上游的硅料,到硅棒、硅片、再到电池、组件,整个环节90%以上都在中国,受海外的供应链影响比较小。</p><p><b>第二,在全球碳中和的趋势下,未来几年量成长方向最确定的就是这个方向</b>,去年的光伏受到了上游硅料价格,从年初的5万涨到年底的27万,短期的价格上涨的影响,整个行业盈利能力受到了一定压制,但是去年龙头公司还是有成长性。</p><p>今年来看,随着一些上游硅料龙头公司的产能不断释放,今年整个硅料价格可能不太会像去年年初到年尾比较大的涨幅。而且如果硅料的产能释放比较多,硅料价格可能还会回到一个历史中枢的位置,现在还在高位。所以在这个趋势下,龙头公司可能从盈利能力上看,今年会有一个比我们预期好的情况。</p><p>储能、动力电池也具备这个特征,但动力电池最近可能大家也看到,因为碳酸锂价格上涨比较多,导致了整个电池环节市场可能会担忧终端的车企对电池的需求会不会有影响。</p><p>现在一些新势力的车企,包括一些传统车企,在新能源车方向已经开始涨价了,第一是上游资源价格上涨带来的,第二是汽车环节缺芯导致某些关键零部件价格上涨带的来。</p><p>现在短期扰动,再往后看,可能随着国内的盐湖,包括新的锂矿资源不断发掘出来,<b>碳酸锂价格上涨也是不可持续的。度过这段时间之后,可能动力电池行业跟光伏行业一样,都会迎来一个比较好的量增,然后盈利能力增的局面。</b></p><p>问:对于产业链来讲,中下游的企业会不会更轻松一些?</p><p>刘格菘:也不会,因为上游价格上涨比较多的时候,中下游企业也会面临价格传导的压力,因为中下游是直面终端需求的,这可能是一个阶段性的过程。</p><p><b>芯片、半导体中长期要完成国产化</b></p><p>问:您在2019年的持仓里面,有芯片、半导体之类的行业,想听听您对于这方面有什么新的发现和结论吗?</p><p>刘格菘:<b>芯片、半导体有一些公司我还在持仓,这个方向中长期一定要完成国产化的过程。</b>讲国产化可能也不合适,就是性价比高的产业链进入到国内的科技巨头公司的产业链里面去,这种趋势是没有变化的。</p><p>可能随着未来国际环境,现在是最极端的情况,如果未来有一定的修复,这个环节的供给的情况可能比我们原来预期的有一些修正,到那时这个行业也有比较大的投资机会。</p><p><b>要珍惜现在这个位置的A股资产</b></p><p>问:经历了这段时间的调整之后,市场的分化也比较明显,如何看待接下来的市场?</p><p>刘格菘:<b>现在肯定是一个底部区间</b>,可能整体市场的信息恢复、微观结构的优化、市场资金面的改善,可能不是短期一蹴而就的过程。</p><p>但是<b>在这个位置,要珍惜现在这个位置的A股资产</b>,这种波动从历史上看有,但不是每一个人都能把握住,现在这个阶段我们应该思考有哪些资产被错杀。</p><p><b>中长期来看,像这种极端市场里面被错杀的资产,是一个性价比最优的阶段</b>,可能很快大家会从一季报里面得到一些启示,包括二季度的一些数据可能会看到一些方向。</p><p>我们多调研一些,多得到一些有用的数据作为支撑的话,这个阶段有很多资产是值得我们去重点挖掘,重点配置的。</p><p>接下来,全年市场现在这个位置是比较乐观的,<b>这个位置是一个多重利空叠加的绝佳的底部。</b></p><p>虽然现在可能很多人对疫情的担忧,对经济复苏的担忧,稳经济压力的担忧,可能还有一些属于观望的阶段,但是<b>最好方向、资产其实现在已经有了,只不过可能大家需要数据去验证。</b></p><p>从全年角度看,整体公募基金收益率大概率是要回到正收益,我是比较有把握的,当然可能今年大概率还是一个结构性的行情。结构性行情的基础,从现在来看,已经具备我们过去看到的一些、我自己能够选择出来的比较好的方向,符合我们框架的方向的资产。</p><p>过去一段时间,由于性价比的原因,不得不暂时不去配置,但是<b>现在这个阶段有很多资产已经跌到了一个高性价比的区间,现在这个位置机会是比较多的。</b></p><p>所以接下来大家都不用再去悲观了,未来底部磨出来之后一定是一个结构性的,加上整体一个比较好的收益的阶段。</p><p><b>现在大胆加仓可能是比较好的选择</b></p><p>问:最后也请您给我们的投资者们提一些建议。</p><p>刘格菘:一定要放长自己的投资期限,只有长期投资才能够回避股市的波动性,而且要做主动的判断,要思考清楚自己想要配置什么样的方向,要了解自己的基金经理。</p><p>短期的波动任何人都很难去避免,但是我们能做的是主动选择。</p><p>主动选择另外有一层含义就是,大家也应该去思考,在<b>现在这个位置我们到底应该用比较消极的方式去对待,还是换一种思路,在这个位置去大胆加仓。可能回头看,后者可能是大家的比较好的选择。</b></p><p>当然短期的波动可能每一个人都很难受,包括基金经理也会非常压力非常大。</p><p>但是放长了去看,这种波动在A股市场的成长过程中,就是一个比较小的水洼。<b>我们过去很艰难的阶段,都经历过,我觉得回头去看的话才有2019年、2020年、2021年权益成长的大市场。现在这个机会又摆在大家面前,就看大家去怎么面对。</b></p></body></html>","source":"lsy1597111094582","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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class=\"meta\">\n\n\n2022-03-28 18:55 北京时间 <a href=https://wallstreetcn.com/articles/3655434><strong>投资作业本</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“每一次极端的调整,往后看,一、两年左右的周期都是一个非常好的黄金坑,在这个位置应该乐观起来。伴随的一个情况就是,可能有很多非常好的资产,在现在的位置,已经被错误定价。”“金融委会议给了我们一个非常明确的预期,政策底部已经出来了,现在市场还处于一个磨底的过程。”“现在这个位置反映的悲观预期比2018年还要多,所以现在的底部可能比当时的位置还要坚实。”“往后看,半年之后甚至年底,回顾这段时间,现在...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3655434\">Web 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大部分集中在我们国内,从上游的硅料,到硅棒、硅片、再到电池、组件,整个环节90%以上都在中国,受海外的供应链影响比较小。第二,在全球碳中和的趋势下,未来几年量成长方向最确定的就是这个方向,去年的光伏受到了上游硅料价格,从年初的5万涨到年底的27万,短期的价格上涨的影响,整个行业盈利能力受到了一定压制,但是去年龙头公司还是有成长性。今年来看,随着一些上游硅料龙头公司的产能不断释放,今年整个硅料价格可能不太会像去年年初到年尾比较大的涨幅。而且如果硅料的产能释放比较多,硅料价格可能还会回到一个历史中枢的位置,现在还在高位。所以在这个趋势下,龙头公司可能从盈利能力上看,今年会有一个比我们预期好的情况。储能、动力电池也具备这个特征,但动力电池最近可能大家也看到,因为碳酸锂价格上涨比较多,导致了整个电池环节市场可能会担忧终端的车企对电池的需求会不会有影响。现在一些新势力的车企,包括一些传统车企,在新能源车方向已经开始涨价了,第一是上游资源价格上涨带来的,第二是汽车环节缺芯导致某些关键零部件价格上涨带的来。现在短期扰动,再往后看,可能随着国内的盐湖,包括新的锂矿资源不断发掘出来,碳酸锂价格上涨也是不可持续的。度过这段时间之后,可能动力电池行业跟光伏行业一样,都会迎来一个比较好的量增,然后盈利能力增的局面。问:对于产业链来讲,中下游的企业会不会更轻松一些?刘格菘:也不会,因为上游价格上涨比较多的时候,中下游企业也会面临价格传导的压力,因为中下游是直面终端需求的,这可能是一个阶段性的过程。芯片、半导体中长期要完成国产化问:您在2019年的持仓里面,有芯片、半导体之类的行业,想听听您对于这方面有什么新的发现和结论吗?刘格菘:芯片、半导体有一些公司我还在持仓,这个方向中长期一定要完成国产化的过程。讲国产化可能也不合适,就是性价比高的产业链进入到国内的科技巨头公司的产业链里面去,这种趋势是没有变化的。可能随着未来国际环境,现在是最极端的情况,如果未来有一定的修复,这个环节的供给的情况可能比我们原来预期的有一些修正,到那时这个行业也有比较大的投资机会。要珍惜现在这个位置的A股资产问:经历了这段时间的调整之后,市场的分化也比较明显,如何看待接下来的市场?刘格菘:现在肯定是一个底部区间,可能整体市场的信息恢复、微观结构的优化、市场资金面的改善,可能不是短期一蹴而就的过程。但是在这个位置,要珍惜现在这个位置的A股资产,这种波动从历史上看有,但不是每一个人都能把握住,现在这个阶段我们应该思考有哪些资产被错杀。中长期来看,像这种极端市场里面被错杀的资产,是一个性价比最优的阶段,可能很快大家会从一季报里面得到一些启示,包括二季度的一些数据可能会看到一些方向。我们多调研一些,多得到一些有用的数据作为支撑的话,这个阶段有很多资产是值得我们去重点挖掘,重点配置的。接下来,全年市场现在这个位置是比较乐观的,这个位置是一个多重利空叠加的绝佳的底部。虽然现在可能很多人对疫情的担忧,对经济复苏的担忧,稳经济压力的担忧,可能还有一些属于观望的阶段,但是最好方向、资产其实现在已经有了,只不过可能大家需要数据去验证。从全年角度看,整体公募基金收益率大概率是要回到正收益,我是比较有把握的,当然可能今年大概率还是一个结构性的行情。结构性行情的基础,从现在来看,已经具备我们过去看到的一些、我自己能够选择出来的比较好的方向,符合我们框架的方向的资产。过去一段时间,由于性价比的原因,不得不暂时不去配置,但是现在这个阶段有很多资产已经跌到了一个高性价比的区间,现在这个位置机会是比较多的。所以接下来大家都不用再去悲观了,未来底部磨出来之后一定是一个结构性的,加上整体一个比较好的收益的阶段。现在大胆加仓可能是比较好的选择问:最后也请您给我们的投资者们提一些建议。刘格菘:一定要放长自己的投资期限,只有长期投资才能够回避股市的波动性,而且要做主动的判断,要思考清楚自己想要配置什么样的方向,要了解自己的基金经理。短期的波动任何人都很难去避免,但是我们能做的是主动选择。主动选择另外有一层含义就是,大家也应该去思考,在现在这个位置我们到底应该用比较消极的方式去对待,还是换一种思路,在这个位置去大胆加仓。可能回头看,后者可能是大家的比较好的选择。当然短期的波动可能每一个人都很难受,包括基金经理也会非常压力非常大。但是放长了去看,这种波动在A股市场的成长过程中,就是一个比较小的水洼。我们过去很艰难的阶段,都经历过,我觉得回头去看的话才有2019年、2020年、2021年权益成长的大市场。现在这个机会又摆在大家面前,就看大家去怎么面对。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":974,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":610960359,"gmtCreate":1648469869243,"gmtModify":1648472165089,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559528613955099","idStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"那么能吹,信不信还会跌穿3000点,以前黄亚伟一样载在A股,你们这些基金经理讲话不责任,亏的是基民的钱,工资照拿,吹牛不打草稿,中国A股像你们这牛皮吹得那么神,不会有人亏得剩条底裤,别丢人现眼,我们在玩股票你还在穿开裆裤","listText":"那么能吹,信不信还会跌穿3000点,以前黄亚伟一样载在A股,你们这些基金经理讲话不责任,亏的是基民的钱,工资照拿,吹牛不打草稿,中国A股像你们这牛皮吹得那么神,不会有人亏得剩条底裤,别丢人现眼,我们在玩股票你还在穿开裆裤","text":"那么能吹,信不信还会跌穿3000点,以前黄亚伟一样载在A股,你们这些基金经理讲话不责任,亏的是基民的钱,工资照拿,吹牛不打草稿,中国A股像你们这牛皮吹得那么神,不会有人亏得剩条底裤,别丢人现眼,我们在玩股票你还在穿开裆裤","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/610960359","repostId":"1127674059","repostType":2,"repost":{"id":"1127674059","pubTimestamp":1648464958,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1127674059?lang=&edition=full","pubTime":"2022-03-28 18:55","market":"sh","language":"zh","title":"“顶流”基金经理:现在遍地是黄金!市场底部比2018年还坚实","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1127674059","media":"投资作业本","summary":"要珍惜现在这个位置的A股资产。","content":"<html><head></head><body><p>“每一次极端的调整,往后看,一、两年左右的周期都是一个非常好的黄金坑,在这个位置应该乐观起来。伴随的一个情况就是,<b>可能有很多非常好的资产,在现在的位置,已经被错误定价。</b>”</p><p>“金融委会议给了我们一个非常明确的预期,<b>政策底部已经出来了,现在市场还处于一个磨底的过程。</b>”</p><p>“现在这个位置反映的悲观预期比2018年还要多,所以<b>现在的底部可能比当时的位置还要坚实。</b>”</p><p>“往后看,半年之后甚至年底,回顾这段时间,<b>现在应该是一个遍地黄金的阶段</b>,往往最好的资产在整体市场处于一个负面、悲观的情绪的时候,是值得重仓去配置的阶段。”</p><p>“<b>需求面向全球,供给在中国的产业链是我们能够把握的确定性最高的方向。</b>……今年的全球比较优秀制造业的龙头公司,除了量的增长比较确定之外,业绩的弹性可能要比我们预期的更好。”</p><p>“<b>我现在最看好的就是光伏方向</b>,第一,光伏的产业链大部分集中在我们国内;第二,在全球碳中和的趋势下,未来几年量成长方向最确定的就是这个方向。”</p><p>“现在肯定是一个底部区间,在这个位置,<b>要珍惜现在这个位置的A股资产</b>……中长期来看,<b>像这种极端市场里面被错杀的资产,是一个性价比最优的阶段。</b>”</p><p>“现在这个位置我们到底应该用比较消极的方式去对待,还是换一种思路,<b>在这个位置去大胆加仓。可能回头看,后者可能是大家的比较好的选择。</b>”</p><p>近日,2019年公募基金冠军、管理规模超过700亿元的“顶流”基金经理刘格菘在直播路演中分析了今年的市场机会,做出了上述判断与分享。</p><p><img 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height=\"auto\"/></p><p>以下是精华内容,分享给大家:</p><p><b>这一轮下跌背后有三个原因</b></p><p>问:今年开年以来,市场整体经历了比较大的回撤,谈一谈您对这轮下跌主要影响因素的理解。</p><p>刘格菘:年初以来的回撤,背后体现了几个预期。</p><p><b>第一个,大家对今年整个宏观经济增长的悲观预期</b>,体现到市场里面,现在处于宽信用没有完全发挥作用的阶段。</p><p><b>第二,大家对海外,尤其美联储加息的预期</b>,对新兴国家资本市场的影响还是有一定担忧。</p><p><b>第三,最近俄乌的冲突导致了能源价格快速上升,对未来全球成本上涨的压力比较担忧。</b></p><p><b>第四个就是资金面</b>,<b>资金面体现了A股市场中抗波动资金的占比不够大</b>,所以导致在波动中有踩踏的情况。</p><p>等到这种情绪过去之后,整体市场还是比较乐观的。</p><p><b>每次极端调整后一两年都是黄金坑,很多非常好的资产已被错误定价</b></p><p>问:在这一轮的回撤中,很多投资者对经济和股市未来的走向表示出了担忧的情绪,您如何看待这种恐慌情绪?</p><p>刘格菘:每一轮市场调整里面,其实这种情绪都会伴随市场。</p><p>现在底部的位置,体现了多重利空叠加的影响,包括宏观经济的悲观预期、疫情的反复、海外加息、战争。</p><p><b>这个位置已经反映了大部分我们能够想象到的预期,再往后还有什么能影响现在资本市场向下的运行?其实非常少,所以在这个位置没有必要再去放大悲观、恐慌情绪。</b></p><p>我们应该静下心去想,我们选择的行业,包括我们中国具备比较优势的产业,它的方向、基础有没有什么变化?如果没有变化,我们还有没有必要在这个位置继续悲观下去?</p><p><b>每一次极端的调整,往后看,一、两年左右的周期都是一个非常好的黄金坑,在这个位置应该乐观起来。</b></p><p><b>伴随的一个情况就是,可能有很多非常好的资产,在现在的位置,已经被错误定价。</b></p><p>随着一季报逐渐披露,大家对中国成长性比较好、情绪比较高的行业有一定信心之后,整个市场的悲观情绪会逐渐扭转过来,中长期看市场一定会沿着基本面最好的方向去反应。</p><p><b>美联储连续大幅加息的可能性不大</b></p><p>问:海外的政策和市场对A股的影响如何,后续有没有更多不确定的外部因素值得投资者注意?</p><p>刘格菘:美联储加息对A股市场影响,要有几个因素都具备,可能才会出现这种情况。</p><p>可能美国处于一个持续的通胀过程,美联储可能会连续的加息,加息幅度还不低。</p><p>第二,一定要有新兴国家的货币的贬值。只有这个情况发生,可能才会影响海外资金对中国资产配置的预期。</p><p>但是从去年四季度以来,包括今年市场最极端的情况下,人民币的汇率其实稳定在6.36~6.4,比较稳定,没有看到货币的大幅贬值。</p><p>再往后看,要看美联储的加息的幅度和节奏了,这个背后,第一是能源价格能涨成什么样?第二,美国的经济复苏的基础到底是怎么样?这个很关键,再往下半年看,可能美联储需要考虑的是,它经济复苏的基础到底能不能承受美联储大幅加息节奏?</p><p>再往下半年看,这个需要观察,<b>我觉得不具备连续、大幅加息的基础。</b></p><p><b>政策底部已到来,现在是遍地黄金的阶段</b></p><p>问:在3月中旬的时候,国家金融委召开会议,这次会议可能会对市场产生什么影响?</p><p>刘格菘:这个会议,给了我们一个非常明确的预期,<b>政策底部已经出来了。</b></p><p><b>现在市场还处于一个磨底的过程,因为现在的一些微观结构还没有修复过来,整体的市场的负面情绪悲观情绪还没有完全扭转过来,但是我自己觉得市场已经处于一个非常坚实的底部区域了。</b></p><p>接下来,要等待一些产业方向。从一季报之后,包括二季度的一些数据去验证,一些景气度比较高的行业可能会重新迎来上涨的趋势,所以完全不用去悲观。</p><p>我们回顾一下,2018年的10月份也是类似的情况,2018年10月份也是一个非常强的政策底。11、12月,市场经历了一个摸底的过程之后,2019年、2020年、2021年、权益市场都有一个比较大的发展,<b>回顾历史可以给我们现在一个比较好的借鉴,而且现在这个位置反映的悲观预期比2018年还要多,所以现在的底部可能比当时的位置还要坚实。</b></p><p>再往后看,可能摸底的时间也不需要很长,可能一季报在4月份就披露出来了。基金经理,包括投资人可能会沿着这些方向去寻找一些值得配置的资产。</p><p><b>现在已经有很多资产,由于前一段的非理性下跌,已经具备了比较好的投资价值。往后看,半年之后,甚至年底,回顾这段时间,现在应该是一个遍地黄金的阶段,往往最好的资产在整体市场处于一个负面、悲观的情绪的时候,是值得重仓去配置的阶段。</b></p><p><b>新冠特效药出来后会修复经济预期</b></p><p>问:能不能请您帮我们回顾一下2018年国内的一些货币政策、导向和今年有什么区别吗?</p><p>刘格菘:2018年跟现在相比,最大区别就是2019年、2020年整个中国经济增长的基础,对我们来说可能要更有把握一些,当时也没有疫情。</p><p>但现在的不确定性就是,国内最近一些中大城市疫情的反复,影响了大家对稳增长政策发力的效果。</p><p>但这是跟时间去赛跑,<b>现在这个时点看疫情,跟2021年和2020年是完全不一样的。</b>为什么?</p><p>第一,现在奥密克戎的传播速度比较快,但是它的致病的重症率和症状比较轻,和当初的德尔塔,还有最开始的病毒已经完全不一样了。</p><p>第二,现在,海外一些特效药,包括我们国内的一些药,年内可能会获得药监局的批准上市,这个阶段,这就是未来能够战胜疫情的最好手段。</p><p><b>等新冠特效药出来之后,大家对经济复苏的悲观预期,会有一个比较大的修复。</b></p><p><b>市场极端的时候是增加行业配置的最好机会</b></p><p>问:与当前市场中很多赛道型的选手不同,格菘总的特色是根据供需格局进行跨行业比较,依靠对产业链的深入研究,找到需求扩张的行业,从行业中性的角度做非中性的配置,您能给大家深入解析一下您的投资框架吗?</p><p>刘格菘:市场里面做成长方向的基金经理有很多,<b>大家重点关注的就是赛道的景气度。</b></p><p>第一,上市公司,包括行业里面短期成长速度的爆发性。第二是持续周期。如果这两者都具备,这个板块具备比较好的投资价值。</p><p>有没有什么指标,可以前瞻性的观察景气度?</p><p>复盘很多行业的过去10年的表现,供需格局中长期的趋势性变化,会导致景气度的变化。</p><p>我们公司现在从产业链角度去深入研究板块、供需格局,在什么样的供需格局下,景气度会有一个比较持续性的向上阶段?</p><p><b>第一,需求处于一个快速扩张,而且可以持续的阶段。</b></p><p><b>第二,供给格局比较稳定。需求扩张的红利不会被行业新进入者、国外产业链的公司去分享掉。</b></p><p>如果具备了这几个条件,从供需格局角度去分析,景气度的持续性是可以期待的。</p><p>通过深入分析抓住供需格局的变化,可以前瞻性的把握景气度的变化,所以大概的投资框架就是沿着这种大的逻辑、思路出发,把每一个行业的供需格局都过一遍,然后根据高频的数据去验证我们自己的逻辑判断,从里面<b>寻找性价比最好的产业</b>。</p><p>第二,从我们的逻辑判断出发,进行产业链的深度调研,把上下游的一些公司都跑一遍可以从产业层面去验证我们的判断。</p><p>跟企业家去学习,看企业家对行业的判断,跟我们自己的判断是不是有一致的地方,我们是过于乐观了,还是过于悲观了,再根据调研数据去修正我们的方法,从这个角度可以进行中长期的产业链投资。</p><p><b>短期预测市场的涨跌,是比较难的。但是如果放长了看,我们能够做的、准确性最大、胜率最高的一件事,是对产业趋势的研究。</b></p><p>如果从市场来看,A股市场非常有效,A股市场定价是跟产业趋势、行业的成长性、景气度高度相关的,肯定有脱钩、不相关的时候,<b>比如市场比较极端的时候,往往是增加我们调研后认可度较高行业配置的最好机会。</b></p><p>中长期看,这是胜率比较大的一种投资方法。</p><p><b>需求面向全球、供给在中国的产业链确定性最高</b></p><p>问:未来有哪些您比较看好的行业、赛道呢?</p><p>刘格菘:过去的配置大多数集中在以高端制造业为主的方向里面,为什么会这样?</p><p>现在,我看好的一些行业没有变化,我们从微观调研的一些数据,包括高频的数据来看,今年以来,我们选定的这些行业景气度可能比我们去年三四季度判断还要好。</p><p>为什么会有这种情况?因为<b>已经建立全球比较优势的行业,它的护城河是非常宽的,这种行业的龙头公司已经在过去的发展中经历了很多动荡的格局,对于产业链价格的扰动,包括需求的变化,企业家都有比较深的理解,它可以做前瞻性的布局。</b></p><p>从很多行业里面都能看到优秀企业家对整个行业的影响,这个趋势是比较确定的,企业的护城河除了生意本身带来的之外,更长期看是企业家的领导力、产业聚集效应带来的企业护城河。</p><p>虽然今年可能有疫情扰动的因素,制造业环节里面可能有一些小问题,包括关键环节的一些受疫情影响的停产、停工,供给受影响。但是从需求层面看,很多方向是没有问题的,所以这个方向还是我们值得去重点配置。</p><p>全球比较优势制造业,我觉得没有变化,而且我们对今年方向、一季报的趋势,包括今年全年的趋势、未来两三年大的成长确定性,我们是比较有把握的。</p><p>问:如何来定义全球比较优势,或者说哪些产业在未来可以认为是具有全球比较优势的?</p><p>刘格菘:直观的理解,<b>全球比较优势,第一,需求肯定是一个成长性比较高的方向。</b></p><p><b>第二,供给环节大部分在中国</b>,当然在全球化的过程里面,这样的方向可能会比较少,但一旦有这样方向,就比较稀缺。</p><p><b>需求面向全球,供给在中国的产业链是我们能够把握的确定性最高的方向。</b></p><p>在未来疫情结束之后,全球经济不断复苏的过程里面,需求可能要比我们现在的判断更乐观。</p><p>从供给层面看,只要这些行业护城河足够深,我们不用担心我们的需求会被国外的竞争对手或者国内其他新进入者替代掉,大部分红利就会被产业链里面的龙头公司分享掉。</p><p>而且我们选定的全球比较优势制造业,去年受到了一些上游价格扰动因素的影响,今年这些扰动影响可能逐渐缓解,甚至在未来一段时间可以解决掉。</p><p>从这个角度去看,<b>今年的全球比较优秀制造业的龙头公司,除了量的增长比较确定之外,业绩的弹性可能要比我们预期的更好。</b></p><p><b>现在最看好的是光伏方向</b></p><p>问:能不能展开到具体一两个行业讲一讲,上游价格带来的弹性或者未来的前景、优势?</p><p>刘格菘:这个行业比较多,<b>我现在最看好的就是光伏方向</b>,代表这个方向有很多资产——光伏、动力电池、储能,包括化工、新材料方向可能都有这方面的特征。</p><p>为什么光伏是能够代表中国具备全球比较优势制造业特征的最好行业?<b>第一,光伏的产业链大部分集中在我们国内</b>,从上游的硅料,到硅棒、硅片、再到电池、组件,整个环节90%以上都在中国,受海外的供应链影响比较小。</p><p><b>第二,在全球碳中和的趋势下,未来几年量成长方向最确定的就是这个方向</b>,去年的光伏受到了上游硅料价格,从年初的5万涨到年底的27万,短期的价格上涨的影响,整个行业盈利能力受到了一定压制,但是去年龙头公司还是有成长性。</p><p>今年来看,随着一些上游硅料龙头公司的产能不断释放,今年整个硅料价格可能不太会像去年年初到年尾比较大的涨幅。而且如果硅料的产能释放比较多,硅料价格可能还会回到一个历史中枢的位置,现在还在高位。所以在这个趋势下,龙头公司可能从盈利能力上看,今年会有一个比我们预期好的情况。</p><p>储能、动力电池也具备这个特征,但动力电池最近可能大家也看到,因为碳酸锂价格上涨比较多,导致了整个电池环节市场可能会担忧终端的车企对电池的需求会不会有影响。</p><p>现在一些新势力的车企,包括一些传统车企,在新能源车方向已经开始涨价了,第一是上游资源价格上涨带来的,第二是汽车环节缺芯导致某些关键零部件价格上涨带的来。</p><p>现在短期扰动,再往后看,可能随着国内的盐湖,包括新的锂矿资源不断发掘出来,<b>碳酸锂价格上涨也是不可持续的。度过这段时间之后,可能动力电池行业跟光伏行业一样,都会迎来一个比较好的量增,然后盈利能力增的局面。</b></p><p>问:对于产业链来讲,中下游的企业会不会更轻松一些?</p><p>刘格菘:也不会,因为上游价格上涨比较多的时候,中下游企业也会面临价格传导的压力,因为中下游是直面终端需求的,这可能是一个阶段性的过程。</p><p><b>芯片、半导体中长期要完成国产化</b></p><p>问:您在2019年的持仓里面,有芯片、半导体之类的行业,想听听您对于这方面有什么新的发现和结论吗?</p><p>刘格菘:<b>芯片、半导体有一些公司我还在持仓,这个方向中长期一定要完成国产化的过程。</b>讲国产化可能也不合适,就是性价比高的产业链进入到国内的科技巨头公司的产业链里面去,这种趋势是没有变化的。</p><p>可能随着未来国际环境,现在是最极端的情况,如果未来有一定的修复,这个环节的供给的情况可能比我们原来预期的有一些修正,到那时这个行业也有比较大的投资机会。</p><p><b>要珍惜现在这个位置的A股资产</b></p><p>问:经历了这段时间的调整之后,市场的分化也比较明显,如何看待接下来的市场?</p><p>刘格菘:<b>现在肯定是一个底部区间</b>,可能整体市场的信息恢复、微观结构的优化、市场资金面的改善,可能不是短期一蹴而就的过程。</p><p>但是<b>在这个位置,要珍惜现在这个位置的A股资产</b>,这种波动从历史上看有,但不是每一个人都能把握住,现在这个阶段我们应该思考有哪些资产被错杀。</p><p><b>中长期来看,像这种极端市场里面被错杀的资产,是一个性价比最优的阶段</b>,可能很快大家会从一季报里面得到一些启示,包括二季度的一些数据可能会看到一些方向。</p><p>我们多调研一些,多得到一些有用的数据作为支撑的话,这个阶段有很多资产是值得我们去重点挖掘,重点配置的。</p><p>接下来,全年市场现在这个位置是比较乐观的,<b>这个位置是一个多重利空叠加的绝佳的底部。</b></p><p>虽然现在可能很多人对疫情的担忧,对经济复苏的担忧,稳经济压力的担忧,可能还有一些属于观望的阶段,但是<b>最好方向、资产其实现在已经有了,只不过可能大家需要数据去验证。</b></p><p>从全年角度看,整体公募基金收益率大概率是要回到正收益,我是比较有把握的,当然可能今年大概率还是一个结构性的行情。结构性行情的基础,从现在来看,已经具备我们过去看到的一些、我自己能够选择出来的比较好的方向,符合我们框架的方向的资产。</p><p>过去一段时间,由于性价比的原因,不得不暂时不去配置,但是<b>现在这个阶段有很多资产已经跌到了一个高性价比的区间,现在这个位置机会是比较多的。</b></p><p>所以接下来大家都不用再去悲观了,未来底部磨出来之后一定是一个结构性的,加上整体一个比较好的收益的阶段。</p><p><b>现在大胆加仓可能是比较好的选择</b></p><p>问:最后也请您给我们的投资者们提一些建议。</p><p>刘格菘:一定要放长自己的投资期限,只有长期投资才能够回避股市的波动性,而且要做主动的判断,要思考清楚自己想要配置什么样的方向,要了解自己的基金经理。</p><p>短期的波动任何人都很难去避免,但是我们能做的是主动选择。</p><p>主动选择另外有一层含义就是,大家也应该去思考,在<b>现在这个位置我们到底应该用比较消极的方式去对待,还是换一种思路,在这个位置去大胆加仓。可能回头看,后者可能是大家的比较好的选择。</b></p><p>当然短期的波动可能每一个人都很难受,包括基金经理也会非常压力非常大。</p><p>但是放长了去看,这种波动在A股市场的成长过程中,就是一个比较小的水洼。<b>我们过去很艰难的阶段,都经历过,我觉得回头去看的话才有2019年、2020年、2021年权益成长的大市场。现在这个机会又摆在大家面前,就看大家去怎么面对。</b></p></body></html>","source":"lsy1597111094582","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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class=\"meta\">\n\n\n2022-03-28 18:55 北京时间 <a href=https://wallstreetcn.com/articles/3655434><strong>投资作业本</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“每一次极端的调整,往后看,一、两年左右的周期都是一个非常好的黄金坑,在这个位置应该乐观起来。伴随的一个情况就是,可能有很多非常好的资产,在现在的位置,已经被错误定价。”“金融委会议给了我们一个非常明确的预期,政策底部已经出来了,现在市场还处于一个磨底的过程。”“现在这个位置反映的悲观预期比2018年还要多,所以现在的底部可能比当时的位置还要坚实。”“往后看,半年之后甚至年底,回顾这段时间,现在...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3655434\">Web 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大部分集中在我们国内,从上游的硅料,到硅棒、硅片、再到电池、组件,整个环节90%以上都在中国,受海外的供应链影响比较小。第二,在全球碳中和的趋势下,未来几年量成长方向最确定的就是这个方向,去年的光伏受到了上游硅料价格,从年初的5万涨到年底的27万,短期的价格上涨的影响,整个行业盈利能力受到了一定压制,但是去年龙头公司还是有成长性。今年来看,随着一些上游硅料龙头公司的产能不断释放,今年整个硅料价格可能不太会像去年年初到年尾比较大的涨幅。而且如果硅料的产能释放比较多,硅料价格可能还会回到一个历史中枢的位置,现在还在高位。所以在这个趋势下,龙头公司可能从盈利能力上看,今年会有一个比我们预期好的情况。储能、动力电池也具备这个特征,但动力电池最近可能大家也看到,因为碳酸锂价格上涨比较多,导致了整个电池环节市场可能会担忧终端的车企对电池的需求会不会有影响。现在一些新势力的车企,包括一些传统车企,在新能源车方向已经开始涨价了,第一是上游资源价格上涨带来的,第二是汽车环节缺芯导致某些关键零部件价格上涨带的来。现在短期扰动,再往后看,可能随着国内的盐湖,包括新的锂矿资源不断发掘出来,碳酸锂价格上涨也是不可持续的。度过这段时间之后,可能动力电池行业跟光伏行业一样,都会迎来一个比较好的量增,然后盈利能力增的局面。问:对于产业链来讲,中下游的企业会不会更轻松一些?刘格菘:也不会,因为上游价格上涨比较多的时候,中下游企业也会面临价格传导的压力,因为中下游是直面终端需求的,这可能是一个阶段性的过程。芯片、半导体中长期要完成国产化问:您在2019年的持仓里面,有芯片、半导体之类的行业,想听听您对于这方面有什么新的发现和结论吗?刘格菘:芯片、半导体有一些公司我还在持仓,这个方向中长期一定要完成国产化的过程。讲国产化可能也不合适,就是性价比高的产业链进入到国内的科技巨头公司的产业链里面去,这种趋势是没有变化的。可能随着未来国际环境,现在是最极端的情况,如果未来有一定的修复,这个环节的供给的情况可能比我们原来预期的有一些修正,到那时这个行业也有比较大的投资机会。要珍惜现在这个位置的A股资产问:经历了这段时间的调整之后,市场的分化也比较明显,如何看待接下来的市场?刘格菘:现在肯定是一个底部区间,可能整体市场的信息恢复、微观结构的优化、市场资金面的改善,可能不是短期一蹴而就的过程。但是在这个位置,要珍惜现在这个位置的A股资产,这种波动从历史上看有,但不是每一个人都能把握住,现在这个阶段我们应该思考有哪些资产被错杀。中长期来看,像这种极端市场里面被错杀的资产,是一个性价比最优的阶段,可能很快大家会从一季报里面得到一些启示,包括二季度的一些数据可能会看到一些方向。我们多调研一些,多得到一些有用的数据作为支撑的话,这个阶段有很多资产是值得我们去重点挖掘,重点配置的。接下来,全年市场现在这个位置是比较乐观的,这个位置是一个多重利空叠加的绝佳的底部。虽然现在可能很多人对疫情的担忧,对经济复苏的担忧,稳经济压力的担忧,可能还有一些属于观望的阶段,但是最好方向、资产其实现在已经有了,只不过可能大家需要数据去验证。从全年角度看,整体公募基金收益率大概率是要回到正收益,我是比较有把握的,当然可能今年大概率还是一个结构性的行情。结构性行情的基础,从现在来看,已经具备我们过去看到的一些、我自己能够选择出来的比较好的方向,符合我们框架的方向的资产。过去一段时间,由于性价比的原因,不得不暂时不去配置,但是现在这个阶段有很多资产已经跌到了一个高性价比的区间,现在这个位置机会是比较多的。所以接下来大家都不用再去悲观了,未来底部磨出来之后一定是一个结构性的,加上整体一个比较好的收益的阶段。现在大胆加仓可能是比较好的选择问:最后也请您给我们的投资者们提一些建议。刘格菘:一定要放长自己的投资期限,只有长期投资才能够回避股市的波动性,而且要做主动的判断,要思考清楚自己想要配置什么样的方向,要了解自己的基金经理。短期的波动任何人都很难去避免,但是我们能做的是主动选择。主动选择另外有一层含义就是,大家也应该去思考,在现在这个位置我们到底应该用比较消极的方式去对待,还是换一种思路,在这个位置去大胆加仓。可能回头看,后者可能是大家的比较好的选择。当然短期的波动可能每一个人都很难受,包括基金经理也会非常压力非常大。但是放长了去看,这种波动在A股市场的成长过程中,就是一个比较小的水洼。我们过去很艰难的阶段,都经历过,我觉得回头去看的话才有2019年、2020年、2021年权益成长的大市场。现在这个机会又摆在大家面前,就看大家去怎么面对。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2086,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":637810024,"gmtCreate":1648002065622,"gmtModify":1648002065622,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559528613955099","idStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"别吹了,又是进来割韭菜,我说你们这些基金,吹牛就会,亏了照拿工资,亏得是基民的钱,如果不除去这些高价股,中国不会有真正牛市行情,骗一些散户接盘,现在股民根本不懂什么上证50,500,1000,2000,跟风炒作","listText":"别吹了,又是进来割韭菜,我说你们这些基金,吹牛就会,亏了照拿工资,亏得是基民的钱,如果不除去这些高价股,中国不会有真正牛市行情,骗一些散户接盘,现在股民根本不懂什么上证50,500,1000,2000,跟风炒作","text":"别吹了,又是进来割韭菜,我说你们这些基金,吹牛就会,亏了照拿工资,亏得是基民的钱,如果不除去这些高价股,中国不会有真正牛市行情,骗一些散户接盘,现在股民根本不懂什么上证50,500,1000,2000,跟风炒作","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/637810024","repostId":"2221096794","repostType":2,"repost":{"id":"2221096794","weMediaInfo":{"introduction":"关注中国基金报,即时获取深度理财资讯","home_visible":1,"media_name":"中国基金报","id":"1045836040","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c1124f95a0404a8e98c2342c3c9c0de5"},"pubTimestamp":1647996758,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2221096794?lang=&edition=full","pubTime":"2022-03-23 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这家全球资管巨头的中国投资动向得以暴露。基金君对比3月11日和3月21日的持仓发现,两只全球市场股票ETF对持仓中绝大多数的中国股票进行了持仓。例如,CGXU对持仓的中国股票药明生物技术、药明康德、新奥能源、汇川技术、美团、贵州茅台都进行了加仓。CGGO对持仓中的3只中国股票中2只(贵州茅台\\中国平安)进行了加仓,清空了一只地产股(碧桂园)。CGXU和CGGO 在2022年2月下旬刚刚上线,目前两只ETF规模均仅数千万美元,相应地中国的持仓绝对股份数也还比较少。港交所披露信息显示了类似的趋势。例如,港交所信息显示,3月16日,资本集团以45港元的平均价格买入了188万股药明生物技术。由于资本集团旗下多只基金持有药明生物技术,这说明除了上述主动管理ETF之外,可能还有其它基金在期间增持了药明生物技术。不只是资本集团,高盛亚太策略师 Timothy Moe在3月14日接受彭博采访时说, 尽管中国市场面临很多压力,但是其对中国的预测数据已经反映了这些风险。这两天,ADR遭受抛售之后,目前大部分ADR股价位于估值中位数的左侧三个标准差附近(估值处于历史很低的位置)。这也就是说,股价已经充分反映了这些公司面临的风险。往前看,可能股价还是会比较波动,但是未来12个月中国股票的收益会很有吸引力。高盛具体看好哪些领域呢?高盛目前主要关注与政策保持一致的领域,包括新基建、绿色经济、共同富裕相关主题。不过,Timothy Moe 也表示市场期待更多支持性的政策,他认为整体来看海外投资者的情绪目前还是挺脆弱的。外资机构高管:长期投资中国不担心截至3月22日,周二,本周北向资金净流出93.40亿元。本月则净流出超过600亿元。个股方面,过去7天净流入超过亿元的仅9只股票。分别为美的集团、招商银行、三一重工、兴业银行、中信证券、牧原股份、上海医药、智飞生物、复星医药等。净流出最多的10只股票为贵州茅台、恩捷股份、五粮液、宁德时代、东方财富、伊利股份、万华化学、中国平安、药明康德、中国中免。可见,净流出较多的为前期基金扎堆重仓股。针对北向接连遭遇净流出,上周四周五净流入之后,重新净流出的现象,一位欧洲资管机构中国负责人这样解释:我们近期在与海外客户交流中了解到,目前海外客户比较关注的是行业监管政策的透明性和可预测性。上周的高层讲话已经化解了很多疑虑,后面大家可能会关注落地。地缘形势也一定程度上是大家关注的焦点。不过,他表示: 北向资金进进出出不必担心,长期来看,「我们认为投资中国是没问题的。」基金君了解到,上周在市场大幅波动后,不少在海外投资中国的基金经理都增加了与客户沟通的频次。250亿美元回购提振信心,阿里巴巴大涨这两天市场也逐渐出现积极信号。例如,阿里巴巴本周二中国市场盘前宣布将股份回购规模从150亿美元增加至250亿美元,相当于阿里巴巴市值的近9%,成为中概股史上最大规模回购。在消息刺激下,阿里巴巴(港股)股价大涨。美国上市ADR开盘也大涨,带动中概股普涨。阿里巴巴在公告中称,增加回购规模的决定反映出董事会对公司未来持续增长充满信心。该回购计划有效期为两年(至2024年3月)。截至今年3月18日,阿里巴巴已经根据之前公布的回购计划回购了5620万股美国存托股,总额约92亿美元。此次回购也是近三个季度以来,阿里巴巴连续第二次扩大其回购规模。2020年12月,阿里巴巴曾表示回购100亿美元的美国存托股;去年8月再宣布将回购规模扩大至150亿美元。全球最大资管机构贝莱德港股通远景视野混合基金3位基金经理3月22日发表观点表示,已经看到积极信号,并表示危机中港股优质公司的估值已经进入梦寐难求的水平。来源:贝莱德公众号海外第4大中国股票基金增持中国平安与此同时,海外中国股票基金陆续披露2月持仓变化。我们发现海外主要中国股票基金2月进行了一些调仓换股。例如,海外第4大中国股票基金「JPMorgan Funds - China Fund 「最新规模54.32亿美元,2月基金增持了中国平安,同期还增持了中国海外发展,减持幅度比较大的股票包括药明生物技术。再如,海外第二大中国股票基金为「JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities Fund」,最新规模超过400亿元,2月基金前十大重仓变化不大,小幅减持五粮液、小幅增持宝信软件。外部不确定性高企,2022年股票市场或许还会维持高波动。不过,就机构的动向来看,眼下或许已经出现了一些积极信号。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1351,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":695093989,"gmtCreate":1641260315154,"gmtModify":1641260315154,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559528613955099","idStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"别吹水了,机构赚了吧,反正上半年赚了下半年全吐回去了吧,中国a股像你们这些**吹水就会,如果人人赚钱还有人上班吗?","listText":"别吹水了,机构赚了吧,反正上半年赚了下半年全吐回去了吧,中国a股像你们这些**吹水就会,如果人人赚钱还有人上班吗?","text":"别吹水了,机构赚了吧,反正上半年赚了下半年全吐回去了吧,中国a股像你们这些**吹水就会,如果人人赚钱还有人上班吗?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/695093989","repostId":"2200642836","repostType":2,"repost":{"id":"2200642836","pubTimestamp":1641180539,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2200642836?lang=&edition=full","pubTime":"2022-01-03 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href=\"https://laohu8.com/S/603176\">汇通集团</a>挂牌,2021年A股IPO完美收官,全年共计524家新上市公司,突破2020年438家的记录,创下历史新高。A股公司(含北交所公司)共计4685家,2021年新上市公司数量占总量比例为11.7%。</p><p><b>2021年内,每个月上市新股都超过30家。</b>2月适逢春节,10月也有7天黄金周,数量虽有所回落,但也各有34家新股诞生。2021年上半年上市新股258家,下半年略增至266家,基本打平。4月IPO数量最高,达到57家;6月、7月、12月也均有超过50只新股上市(图1)。</p><p>图1:2021年各月IPO公司数量</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8015e0e689960d5e00cef361070cb591\" tg-width=\"660\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>数据来源:Wind,新财富整理(截至2021年12月30日)</p><p>把时间周期拉得更长一点,2011~2020年这10年,A股累计新上市公司数量共计2185家,平均每年不到219家,多数年份在300家以下(图2)。2013年较为异常,只有两家公司曲线完成IPO,即<a href=\"https://laohu8.com/S/000333\">美的集团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600023\">浙能电力</a>。</p><p>图2:2011~2021年A股IPO数量</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/77514599f76f739e087c1a3f8c230ecb\" tg-width=\"482\" tg-height=\"290\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>数据来源:Wind,新财富整理(截至2021年12月30日)</p><p>2013年9月,美的集团吸收美的电器(000527)实现集团整体上市。2013年12月19日,浙能电力通过发行股份换股吸收合并浙江东南发电股份有限公司上市,成为B股转A股的第一家公司。在自2012年11月至2013年12月长达14个月的时间里,A股实质暂停IPO,以至于当时一有重启IPO的消息,市场就如惊弓之鸟。</p><p><b>2021年也是A股首次在一年内发行新股超过500家的年份,并比2015年的222家多了302家或136%。</b></p><p>制造业占73%,民企超八成</p><p><b>按照证监会行业分类</b>,这524家IPO公司多数来自<b>制造业</b>,共计379家,占比约73%,差不多是每4家新股就有3家是制造业公司。新股超过10家的行业是:信息技术行业35家,科技服务行业30家,批发零售行业16家,水利环境公共服务业14家,电力热力燃气水电行业11家(图3)。</p><p>图3:2021年新股分布行业情况</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/671dbbac0c0a5c88371e2bdaeb510bc6\" tg-width=\"722\" tg-height=\"434\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>数据来源:Wind,新财富整理</p><p>少于10家IPO的行业分别是:建筑业9家,金融业6家,农林牧渔5家,交通运输仓储5家,文体娱乐5家,租赁商务服务3家,教育2家,采矿业2家、住宿餐饮业1家,卫生社会1家。</p><p>尤其是教育业和住宿餐饮业,一个是受制于“双减”政策,另一个受困于新冠肺炎疫情,大旅游行业复苏缓慢,让资本避而远之。原本计划在A股上市的<a href=\"https://laohu8.com/S/ATAT\">亚朵酒店</a>,转而奔赴海外,同样迟迟未有进展。</p><p>按照IPO公司的属性看,民营企业430家,占比高达82%;地方国有企业36家,央企22家,国资企业共计58家,占比大约12%;外资企业15家,公众企业13家,其他7家,集体企业1家,累计占比约6%(图4)。</p><p>图4:新股公司属性分布</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/59fad288bf0e1cac7d62bf7b8fa13721\" tg-width=\"724\" tg-height=\"434\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>数据来源:Wind,新财富整理</p><p>22家新上市的央企中,北京有8家,占比超过1/3。广东、湖南各有3家,湖北、江苏、上海等6省市各有1家。这和央企总部扎堆在北京也比较吻合。随着央企总部陆续撤离北京,未来上市央企来源地或更加均衡。</p><p>有意思的是,地方国企IPO第一大户并非上海,而是浙江,以6家拿走第一;广东也有5家,上海和山东各有3家,其他12个省市区各有1~2家。</p><p>民企新股,浙江和江苏并驾齐驱,都是79家,并列第一,拼得是难解难分;广东以74家排在第三。这也反映出,经济发达省份,民营企业较为活跃,这三省的民企新股共计262家,占比超过60%。上海以38家排第四;山东和北京各有28家,并列第五。民企超过10家的省份还有:四川16家,安徽15家,河南11家;湖南和湖北兄弟省各有10家。</p><p>按照新股所在的上市板块分类,2021年新推出的北交所,IPO公司达41家;创业板IPO公司达199家,科创板162家,上证主板88家,深证主板34家。创业板比科创板发行的新股多出37家,但上证主板比深证主板多54家。最终北上深三大交易所新上市公司分别是:41、250、233家。</p><p>浙江险胜江苏,杭州“完胜”广州</p><p><b>按照上市公司注册地归属分类,</b>经济总量第一的广东省贡献92家新股,一马当先;浙江(87家)、江苏(86家),分居第二和第三,三大省再次组成第一梯队。江浙兄弟省杀得难解难分,在12月,两省还各有4家公司上市,最终还是浙江以领先1家完成“绝杀”江苏。山东以32家IPO排在第六,和其GDP总量高居全国第三,并不太匹配。</p><p>四大直辖市中,上海以48家IPO力压北京(40家),重庆(5家)和天津(3家)则远远落后于北上。</p><p>新股大于等于10家的地区有:安徽18家,四川18家,湖南14家,湖北13家,河南、福建各10家(图5)。</p><p>图5:新股居前的省市区</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cc3d0a870f7a048516b6296d46f7a217\" tg-width=\"724\" tg-height=\"434\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>数据来源:Wind,新财富整理</p><p>陕西7家,河北7家,辽宁、吉林、江西各有5家。云南、贵州、广西、内蒙古各有2家。新疆、西藏、山西、宁夏、黑龙江、海南各有1家。</p><p>内地31个省市区,只有甘肃和青海在2021年没有产生新上市公司。<b>整体来看,新上市公司数量与GDP规模之间呈现强相关关系。</b></p><p>如果以城市注册地维度看2021年新股数量,上海以48家新股居首,深圳则以41家新股险胜北京。广州则仅有16家新股,大大落后其他三个一线城市。新一线城市和二级城市中领跑者无疑是杭州,新上市公司35家,完胜一线城市广州,也足可以与北京媲美。</p><p>江苏省展现了强大的整体实力,苏州以20家IPO领衔,南京11家,无锡9家,常州8家。与多家省份只有1-2家新股形成强烈对比的是,江苏有10个县级市均贡献新股,其中张家港市就贡献7家新上市公司。需要说明的是,苏州、无锡新上市公司数量并不包含县级市,比如张家港就是苏州代管县级市,其7家新股并未计入苏州的20家内。江苏省的经济活力由此可见一斑。</p><p>募资净额首超5000亿元约是美股7倍,科创板力压创业板</p><p>最近10年中,2021年A股首发募资超5000亿元,比2020年多1533亿元或28%,也是大牛市的2015年1467亿元募资净额约3.4倍(图6)。</p><p>图6:2011~2021年A股首发募资变化</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/800d54e738742c29124be1741733b97c\" tg-width=\"660\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>数据来源:Wind,新财富整理(截至2021年12月30日)</p><p>524家新上市公司总募资净额5056亿元,平均每家募资约9.65亿元。首发募资超过百亿元的公司有3家,分别是<a href=\"https://laohu8.com/S/CHA\">中国电信</a>(601728)募资475亿元,<a href=\"https://laohu8.com/S/600905\">三峡能源</a>(600905)募资225亿元,以及<a href=\"https://laohu8.com/S/BGNE\">百济神州</a>(688235)募资216亿元。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/688235\">百济神州</a>也是新股中唯一在A股、港股和美股三地上市的公司。其在A股募资金额远远超过在港交所首发募资净额59.4亿元,以及纳斯达克首发募资9.4亿元。</p><p>北交所新股共募资73.2亿元,平均每家募资1.8亿元。科创板新股共募资1889亿元,平均募资11.7亿元。上证主板新股募资1557亿元,平均募资17.9亿元。创业板新股总计募资1330亿元,平均募资6.7亿元。深证主板新股募资212亿元,平均募资6.2亿元。科创板新股募资总额不仅力压创业板,甚至超过深交所(主板+创业板)募资总额(1542亿元)。</p><p>从交易所募资分布看,上交所新股总募资3446亿元,是深交所募资总额的2.23倍。北交所是中小企业聚集地,加上从11月15日才开始挂牌,募资总净额远远低于沪深两市;每家新股平均募资额大约是科创板的15%,或创业板的29%。</p><p>募资TOP10新股中,除了<a href=\"https://laohu8.com/S/06160\">百济神州</a>,科创板还有<a href=\"https://laohu8.com/S/688538\">和辉光电</a>(688358)、<a href=\"https://laohu8.com/S/688187\">时代电气</a>(688187)、<a href=\"https://laohu8.com/S/688303\">大全能源</a>(688303)、<a href=\"https://laohu8.com/S/688032\">禾迈股份</a>(688032)、<a href=\"https://laohu8.com/S/688819\">天能股份</a>(688819)入选;而创业板只有<a href=\"https://laohu8.com/S/301047\">义翘神州</a>(301047)进入前十。这也抬升了科创板公司整体和平均募资规模。</p><p>科创板公司虽然募资规模第一,但是大型央企和银行都选择在上证主板上市,因此上证主板公司平均募资额更高。例外的是,<a href=\"https://laohu8.com/S/601868\">中国能建</a>(601868)募资金额为-0.5亿元,是其合并吸收<a href=\"https://laohu8.com/S/600068\">葛洲坝</a>(600068),后者退市,重组后的新公司没有从市场募资,5000万元应该是财务费用。</p><p><b>需要注意的是,中概股2021年在美国资本市场首发募集资金净额大约777亿元,其中上半年36家公司上市,下半年只有3家上市。</b>中资股2021年在香港资本市场首发募资净额1793亿元;境外市场合计为中国企业募资净额约为A股的一半,可见A股成为中国企业募资来源的主要战场(图7)。</p><p>图7:2021年中国企业在A股、港股、美股IPO募资净额</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eba8676b77b7b48e1a5a6dd61db19a89\" tg-width=\"752\" tg-height=\"452\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源:Wind,新财富统计</p><p>新股平均资产94亿,ROE是所有A股4倍左右</p><p>截至2021年中报,524家新股资产总计49384亿元,每家公司资产平均大约94.42亿元。有7家公司总资产超过千亿元,其中有4家银行,<a href=\"https://laohu8.com/S/601825\">沪农商行</a>(601825)、<a href=\"https://laohu8.com/S/601963\">重庆银行</a>(601963)、<a href=\"https://laohu8.com/S/601665\">齐鲁银行</a>(601665)、<a href=\"https://laohu8.com/S/601528\">瑞丰银行</a>(601528)资产分别为10996亿元、6066亿元、4030亿元、1362亿元。</p><p>2020年则只有一家银行股新军<a href=\"https://laohu8.com/S/601187\">厦门银行</a>(601187),目前A股银行数量扩容至41家。</p><p>另三家资产千亿的均为央企,<a href=\"https://laohu8.com/S/601728\">中国电信</a>、中国能建、三峡能源总资产分别为7065亿元、4992亿元、1851亿元。按照正常上市进程,已经公布中签率的<a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a>(600941),应该在2022年1月完成上市。先后从美股退市的<a href=\"https://laohu8.com/S/00728\">中国电信</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00941\">中国移动</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/600050\">中国联通</a>(600050)将在A股会合。</p><p><b>总资产超过百亿元的新上市公司共计28家,超过50亿元的则共计51家。</b>524家新上市公司总资产中位数为11.7亿元,资产低于10亿元的公司数量高达199家。北交所上市的<a href=\"https://laohu8.com/S/832145\">恒合股份</a>(832145)和<a href=\"https://laohu8.com/S/872925\">锦好医疗</a>(872925),总资产均不足2亿元。</p><p>2021年A股IPO公司的资产负债率平均值为33.2%,负债率超过50%的共计95家。如果不统计高负债率的四家银行,则新股平均负债率降至32.7%。资产负债率小于等于20%的公司共计150家,并有43家公司负债率小于10%。负债率最低的公司是<a href=\"https://laohu8.com/S/300959\">线上线下</a>(300959),只有3.4%,<a href=\"https://laohu8.com/S/838275\">驱动力</a>(838275)和<a href=\"https://laohu8.com/S/688787\">海天瑞声</a>(688787)负债率也低于5%。</p><p>524家公司净资产(所有者权益合计)总计15100亿元,平均每家净资产大约28.9亿元。净资产最高是中国电信3757亿元,中国能建以1478亿元次之,这两大央企也是仅有净资产超过千亿元的新股。</p><p>2021年前三季度,除去7家北交所公司未发布相关数据,其余517家新股累计实现归母净利润1165.7亿元,中国电信以233.3亿元成为“盈利王”,也是唯一盈利超过百亿的新股。盈利超过10亿元共有16家,超过5亿元共有37家,1亿元至5亿元盈利公司共计164家,5000万元至1亿元共计168家,也有16家公司亏损。</p><p>截至12月30日,524家公司总市值56287亿元,平均市值108.2亿元;所有A股总市值97.8万亿元,新股占比为5.7%,要低于股票数量占比。</p><p>还可以另一个角度看新股。</p><p>截至2021年中报,A股所有公司总资产为336.87万亿元,把高负债的41家银行总资产大约222万亿(总市值9.95万亿元)以及7家保险公司总资产19万亿去除后(总市值2.4万亿元),总资产大约96万亿元,剩余总市值85.4万亿元。</p><p>同时新股也去掉4家刚上市的银行,总市值5.49万亿元,总资产2.7万亿元。也就是说,新股公司平均每一块钱资产贡献超过2元市值,而所有A股公司每一块钱资产,只贡献0.89元市值,资产转化为市值的效率,新股是A股整体水平的2.2倍左右。</p><p>A股公司平均净资产收益率(ROE)为6.1%,新股平均ROE为24.3%,大约是前者的4倍。</p><p>首日破发20家,制造业受追捧,医药生物两极分化</p><p><b>“新股不败”神话在2021年被打破。统计显示,上市首日破发的新股共20家。</b>破发超过10%的有8家,<a href=\"https://laohu8.com/S/688739\">成大生物</a>(688739)、<a href=\"https://laohu8.com/S/688192\">迪哲医药</a>(688192)、<a href=\"https://laohu8.com/S/688265\">南模生物</a>(688265)、百济神州分别以破发27%、22%、18%、16%列破发榜前四。</p><p>统计数据显示,新股首日平均涨幅为158%,近半公司即251家涨幅超过100%,这也意味着无涨跌幅限制的创业板、科创板、北交所公司上市首日实现翻倍成为常态。有3家公司首日股价涨幅超过10倍,即<a href=\"https://laohu8.com/S/301025\">读客文化</a>(301025)涨1943%,<a href=\"https://laohu8.com/S/688690\">纳微科技</a>(688690)涨1274%,<a href=\"https://laohu8.com/S/301071\">力量钻石</a>(301071)涨1112%(表1)。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f9bb16dfacbe99b08501ad02a529a05\" tg-width=\"841\" tg-height=\"1083\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>整体看,科创板新股平均涨幅191%,破发8家;创业板新股平均涨幅198%,破发同样有8家;深市主板公司平均涨幅44%,只有<a href=\"https://laohu8.com/S/001288\">运机集团</a>涨幅为37.5%,未能打板。沪市主板公司平均涨幅42.4%,中国电信、沪农商行、<a href=\"https://laohu8.com/S/605081\">太和水</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/605090\">九丰能源</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/605122\">四方新材</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/605296\">神农集团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/605566\">福莱蒽特</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/605555\">德昌股份</a>未能涨至44%。</p><p>虽然首日涨跌幅同样不受限制,但北交所新股首日平均涨幅为72.7%,远远低于创业板和科创板,这应该也和多家北交所新股从精选层转至北交所有关,此前它们已经过二级市场检验。</p><p>而从创新层直接转至北交所公司的10只新股,首日股价都实现翻倍,平均涨幅约200%,超过科创板和创业板新股首日表现。同时,北交所首发10股首日表现,比创业板开板28股平均涨幅102%,科创板开板25股平均涨幅140%更优异。</p><p>按照申万行业分类,首日翻倍的251家新股中,数量较多的行业包括:机械设备公司49家,电子30家,医药生物27家,电力设备25家,基础化工18家,汽车16家,计算机13家,环保13家,建筑材料和国防军工10家。<b>在国家强调高端制造和硬核科技大背景下,制造业新股受到投资者追捧。</b></p><p>有色金属行业的10只新股,有8只首日翻倍,占比达到80%,考虑到其余两家公司<a href=\"https://laohu8.com/S/003038\">鑫铂股份</a>(003038)和<a href=\"https://laohu8.com/S/605208\">永茂泰</a>(605208)在沪深主板上市,但是首日也以顶格44%涨幅收盘,如果在创业板或科创板上市,有色金属10家新股有可能全部翻倍。</p><p>而生物医药新股首日涨跌“两极分化”现象较为严重,虽然59只新股平均涨幅为181%,超过新股平均涨幅(158%),但新股破发前四也全部来自医药生物公司;医药生物行业新股占比为11%,但其中8家破发,占新股总破发公司数量的4成,破发比例明显偏高。</p><p>9只家电新股,首日平均涨幅为148%,低于新股整体平均涨幅。但在科创板上市的三只家电股,<a href=\"https://laohu8.com/S/688793\">倍轻松</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688696\">极米科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688609\">九联科技</a>首日涨幅分别为525%、296%、239%。三巨头美的集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/000651\">格力电器</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600690\">海尔智家</a>长期把持家电传统赛道,但细分赛道中<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>家电概念股,仍旧是稀缺标的。</p><p>首日三只10倍股中,读客文化主营业务为图书策划与发行及相关文化增值服务,实际控制人是华楠、华杉兄弟。读客文化之所以能大涨,主要还是因为其发行价只有1.55元,中一签仅需要775元超低价,被市场冠以“蚊子腿”上市公司。</p><p>读客文化首日上涨近20倍,也意味着中签者若在高位清仓,也有15000元左右收益。2021年,A股整体赚钱效应不明显,对中小投资者来说,“蚊子腿也是肉”。</p><p>上市首日涨幅12.7倍的纳微科技,是国内纳米微球材料行业龙头,客户涵盖<a href=\"https://laohu8.com/S/600276\">恒瑞医药</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000513\">丽珠集团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600196\">复星医药</a>等龙头药企。此前,微球材料基本依赖进口,成本居高不下,高性能国产化微球材料具有巨大市场潜力。</p><p>纳微科技主营产品的毛利率基本均维持在80%以上,聚合物色谱填料毛利率甚至高达91.45%,远高于同行业公司,其2020年归母净利润同比增长210%。解决“卡脖子”难题,利润增速惊人,这或许是纳微科技受到市场追捧的主要原因。</p><p>IPO前,高瓴资本持有纳微科技超4%股份,为主要投资方之一。首日涨12倍以上,这一单自然让高瓴大赚。</p><p>力量钻石主要从事人造金刚石产品研发、生产和销售,产品包括金刚石单晶、金刚石微粉和培育钻石等。人造金刚石作为重要超硬材料,终端应用主要包括工业和时尚消费两大类。近年,毛坯天然钻石产量不断下降,但全球钻石消费需求却不断增加,供需失衡趋势为人造钻石行业带来了机遇。</p><p>一日之涨跌具有偶然性,如果加上时间参数,就会与首日涨跌出现差异。</p><p>平均涨153%近200股翻倍,“牛股”密码是什么?</p><p>截至2021年12月29日收市,全部新股平均涨幅153%,略低于首日平均涨幅的158%;相对发行价涨幅超过100%的有253家,和首日翻倍的251家基本持平。至29日,A股今年总计股价实现翻倍共计341家,新股占比近3/4。</p><p>新股至12月29日的最新涨幅,超过首日涨幅共计193家,其他都弱于首日表现。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6482d786676d817e5e56279768ac9c13\" tg-width=\"785\" tg-height=\"2094\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有43家公司最新涨幅“跑赢”首日涨幅达到200个百分点(表2)。德业股份(605117)<a href=\"https://laohu8.com/S/003031\">中瓷电子</a>首日受限于44%涨幅限制,最终涨幅变化还是以647个百分点领跑所有新股。首日破发的<a href=\"https://laohu8.com/S/833509\">同惠电子</a>最终也获得2倍以上涨幅。</p><p>相似还有<a href=\"https://laohu8.com/S/835174\">五新隧装</a>,首日涨5%,到年底涨206%。而三只“10倍股”之一的力量钻石,较首日更上层楼,最终以超过13倍的涨幅,成为2021年新股“涨幅王”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/32805d0a412202e9ab8065f3ae485076\" tg-width=\"817\" tg-height=\"1294\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>也有24家公司最新涨幅“跑输”首日涨幅超过200个百分点(表3)。读客文化年底涨幅比上市首日少933%,也是新股中最“弱”一个,但依旧成为10倍股。</p><p>至2021年末,破发新股增加到45家,破发超过20%达到10家。首日股价破发居前的科创板4股,最终有3只跌幅扩大,只有南模生物跌幅略收窄。</p><p>统计还显示,首日破发20股,最终破发还有14股,有七成破发的股票未能“翻身”,收复发行价(表4)。破发队伍中市值第一的中国电信,其首发日虽然涨35%,最终还是破发近5%。这也让市场对即将上市的中国移动捏一把汗,弃购资金超过7亿元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c7511412fc0231342b4d0cd26eb0d783\" tg-width=\"679\" tg-height=\"1059\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>沪农商行和<a href=\"https://laohu8.com/S/01963\">重庆银行</a>破发也超过10%。同惠电子首日小幅破发不到1%,至年末股价涨222%,是首日破发股中逆袭最成功的股票。</p><p>253家股价翻倍新股公司中,制造业公司有198家,占比78.3%;翻两倍以上的新股138家,制造业110家,占79.7%;翻4倍以上的新股共计49家,制造业39家,占79.6%。上述比例都高于新股中制造业公司比例(73%),进一步观察发现,最终股价上涨5倍以上的“牛股”共计23家,其中19家来自制造业(表5)。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cac5fb3a9b184c2a76f3d28d3ffe0ae5\" tg-width=\"784\" tg-height=\"1196\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>所有新股ROE均值为11.2%。新财富按照2021年前三季度收入同比增长50%以上,净利润增长50%以上,ROE在10%以上,这三个维度进一步筛选,共计有63家公司上榜,占新股比例约为12%(表6)。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/70e0f582039d2cd2973d794dce25db7e\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"916\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>TOP63新股,营收平均增长96%,净利润平均增长275%,ROE平均值是22%,股价平均涨幅为269%,与净利润增速接近。全年股价“涨幅王”力量钻石收入增长107%,净利润增长271%,ROE为24.3%,三项数据每一项都在TOP63中都不是最高,但却较为均衡。</p><p>TOP63中唯一市值超过千亿元的大全能源,营收增长177%,净利润大增近800%,ROE也高达45%,堪称“全能王”。大全能源是光伏硅料公司,原材料涨价,使得上游厂商净利润增速明显高于营收增速。</p><p>事实上,A股光伏概念股65家公司,2021年初至12月29日,平均涨幅为63.5%,中值也有54%,远远跑赢大盘指数,其中更有18家股价翻倍。</p><p><b>在“碳达峰碳中和”战略下,光伏、风电、水电公司颇受投资者青睐。</b>新股禾迈股份即处于细分的逆变器领域。12月28日,光伏组件公司晶科能源也拿到IPO批文,回归A股进入倒计时。阿特斯(CSIQ.O)、亚洲硅业、昱能科技等光伏公司也在排队。</p><p>预计A股总市值超过3万亿元的光伏概念板块还将在2022年继续扩容。</p><p>红杉系新股平均涨310%,PE“选股”比CVC更优</p><p>524家新股,八成以上是民企,这自然需要资本长时间培育,多家知名PE和CVC成为新股前十大股东。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/786d378eab1940fa655ddc91ec114aaa\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"551\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>红杉资本系旗下基金,出现在6家新股的前十大股东中,其中<a href=\"https://laohu8.com/S/300958\">建工修复</a>(300958)有两只红杉基金投资;红杉聚业甚至是<a href=\"https://laohu8.com/S/300957\">贝泰妮</a>(300957)持股21.58%的第二大股东。高瓴系则是3家新股的前十大股东(表7)。</p><p>红杉和高瓴所投公司多数在创业板和科创板上市,除了<a href=\"https://laohu8.com/S/301091\">深城交</a>(301091)首日破发近8%外,其他都实现翻倍,高瓴更收获涨幅超过12倍的纳微科技。PE最终退出收益,取决于上市一年后解禁后的股价。</p><p>高瓴投的三只股票最新平均涨幅为486%,高于红杉持股的平均涨幅310%。不过红杉系投资的新股涨幅更为平均,且都超过两倍以上。</p><p><b>和PE主要追求财务收益不太一样,CVC更加注重增强产业生态。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b03168ee75a7c9ce89311bdba4924eb\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"413\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>小米长江同时成为<a href=\"https://laohu8.com/S/301013\">利和兴</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/688772\">珠海冠宇</a>第五大股东。利和兴的产品主要应用于移动智能终端和网络基础设施器件的检测和制造领域,公司客户包括华为、富士康、TCL、富士施乐、<a href=\"https://laohu8.com/S/CAJ\">佳能</a>等知名企业。</p><p>珠海冠宇主要从事消费类聚合物软包锂离子电池研发、生产及销售,同时布局动力锂离子电池,产品主要应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、智能穿戴设备、无人机、汽车启停系统及电动摩托等领域。小米旗下基金投资这两家公司,依旧是着眼于其生态链布局。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/301017\">漱玉平民</a>是药品零售商,<a href=\"https://laohu8.com/S/00241\">阿里健康</a>为其5%以上重要股东,通过资本的纽带,双方合作会更加深入。<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>集团战略投资部董事总经理杨策在2021年12月16日获选为漱玉平民董事。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/001213\">中铁特货</a>(001213)主要从事小汽车、超限货物、鲜活易腐货物的运输,和<a href=\"https://laohu8.com/S/02618\">京东物流</a>具有合作空间。看上中铁特货的还有物流设备供应商<a href=\"https://laohu8.com/S/000039\">中集集团</a>,其通过中集投资持股0.9%;另外<a href=\"https://laohu8.com/S/02039\">中集集团</a>控股的<a href=\"https://laohu8.com/S/301039\">中集车辆</a>也是半挂车等特种车辆制造商,各方交叉的业务空间更大。中国黄金(600916)主要从事黄金饰品的设计生产,和<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>系业务关联不大,实际上宿迁涵邦投资的公司业务类型也比较多样,主要集中在消费领域。</p><p>至12月29日,有意思的是,红杉、高瓴持有的新股平均涨幅368%,而阿里、小米、京东等CVC持有的新股平均涨幅为161%(表8),相比较而言,PE的投资浮盈率要高超过200个百分点。这很好理解,PE着眼于财务回报,投资时点一般更早,收益率更高,退出也会按照计划进行,重新释放资本进入市场,形成良性循环。</p><p><b>CVC江湖中叱咤风云的<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>系,在本年度新股中却似乎“隐形”了。</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a>大撒网,广发基金密集下注</p><p>机构投资者有一支重要的力量即券商,它们要么直接下场,要么通过子公司投资,还有旗下私募股权基金,出现在多家新股前十大股东中(表9)。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4da01db70de16229398af432012d2269\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"1586\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>新财富统计显示,中信证券(600030)和旗下中信证券投资有限公司成为14家新股的十大股东;而<a href=\"https://laohu8.com/S/601066\">中信建投</a>(601066)系的身影也出现在8家新股的十大股东中。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/000776\">广发证券</a>(000776)投资姿势多样,有直接投资,有通过子公司广发乾和投资,也有通过旗下广发信德私募股权基金,大手笔投资新股。<a href=\"https://laohu8.com/S/600837\">海通证券</a>(600737)也出手5次,且投资<a href=\"https://laohu8.com/S/688687\">凯因科技</a>(688687)较早,上市前通过海通开元持股约6.2%,上市后有所稀释,持股比例也有4.65%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>直接投资较少,通过和其他机构合作,投资<a href=\"https://laohu8.com/S/688468\">科美诊断</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688682\">霍莱沃</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688662\">富信科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688316\">青云科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/301088\">戎美股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688211\">中科微至</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688246\">嘉和美康</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688110\">东芯股份</a>等多家公司。</p><p>简单测算,中信证券投资的新股平均涨幅为160%;中信建投系平均涨69%;<a href=\"https://laohu8.com/S/01776\">广发证券</a>系平均涨95%;<a href=\"https://laohu8.com/S/06837\">海通证券</a>系平均涨44%。中信证券和广发证券所投新股表现领先中信建投、海通证券较为明显。大撒网、“选股”更好的中信证券,所投新股跑赢海通证券112个百分点。</p><p>券商在上市前入局,收益率大多有保证,旗下基金投资新股,退出时间也更灵活。2021年上半年,中信证券的自营业务收入超过134亿元,比经纪业务144亿元仅少10亿元,新股为中信证券全年业绩飘红作出了贡献。</p><p>新风尚:教授、博士纷纷创业</p><p><b>硬科技成为市场弄潮儿,</b>大学教授、博士成为创业新势力,他们有学识,掌握硬核技术,嫁接资本,可以将实验室成果转化为前沿技术产品,往往获得更好的市场效果。</p><p>禾迈股份就是浙大博士团队创业的硕果。</p><p>公司现任总经理杨波从浙江大学电力电子本科生,一路读到博士。博士后出站后,他继续留在浙大任教。期间,杨波一直从事电力电子变换技术、新能源发电领域的研究与开发。2008年,浙大电力电子国家重点实验室内成立光伏逆变器核心研发团队,杨波参与其中。</p><p>杨波的师弟赵一,也是浙江大学电气工程博士,博士后出站后曾在浙大从事专职科研岗,多次参与国家级重点光伏项目。</p><p>虽然都是技术出身,杨波更擅长沟通,出任总经理,全面管理公司日常事务;赵一则专心搞研发。公司监事会主席李威辰同样是浙大电气学院博士后,并担任研发中心副总监。</p><p>但只有技术还不行,需要资本加持。这时,浙江杭开控股集团董事长邵建雄出现了。1986年,邵建雄毕业于杭州大学化学系。1998年杭州大学、浙江农业大学、浙江医科大学与浙江大学正式合并。如此看,邵建雄和浙大也颇有渊源。</p><p>杭开集团和浙大电气学院曾有合作,进行光伏逆变器开发,主要技术人员就是杨波、赵一等。合作进一步深入的结果,杭开集团作为主要出资人,浙大博士团队做研发,双方一拍而合。这种模式也被邵建雄称为“创新工场”。</p><p>禾迈股份在IPO前进行过两轮融资,2017年8月A轮融资中,杭州港智投资合伙企业(有限合伙)认购新增332.79万元注册资本,增资价格为45.07元/注册资本,总出资金额为1.5亿元。私募汉洋友创、友创天辰也同时认缴5.5万元、31.06万元注册资本。</p><p>禾迈股份IPO完成后,港智投资股权稀释至9.38%,依旧为公司第三大股东。以发行价557.8元/股测算,港智投资持股市值大约20.92亿元,和1.5亿元成本相比,浮盈19.42亿元,浮盈率为1294%;投资四年收益率近13倍,表现优异。</p><p>港智投资出资人主要有三方:长兴县国资、九智资本、浙江省国资和浙大。长兴县国资出资近八成,是LP;GP是九智资本,后者管理团队同样主要毕业于浙江大学、北京大学,并与浙大创投有多次合作。</p><p>邵建雄出任禾迈股份董事长,也是公司实际控制人,其家族控制的杭开集团持股禾迈股份股比30.99%,加上持股信果投资31.25%,累计持股36.4%。</p><p>禾迈股份第二大股东信果投资,实控人是杨波,持有信果投资68.75%股份,间接持有禾迈股份16.53%股份。杨波还是禾迈股份单一第四大股东,持股比例为7.51%,其直接、间接合计持有禾迈股份24.04%股份。赵一是禾迈股份单一第六大股东,持股比例2.25%。杨波和赵一合计持股超过26%,资方和核心技术人员的利益得到了很好分配。</p><p>禾迈股份发行市盈率高达225.94倍,远高于行业平均值,以557.8元/股发行价成为A股史上最贵新股。禾迈股份股价超常表现,使得资方和核心技术人员身家倍增。截至12月29日,禾迈股份市值287亿元,邵建雄家族仅该项资产财富大约104亿元。杨波持股市值约69亿元,赵一持股市值6.5亿元。</p><p>而汉洋友创和友创天辰则同样是浙大系背景的投资平台,即浙江浙大友创投资管理有限公司(浙大友创)。禾迈股份股东有浓厚的浙大基因,和团队主要核心技术人员来自浙大有关。</p><p>同处光伏行业,同是浙大科研团队创业的公司还有<a href=\"https://laohu8.com/S/300316\">晶盛机电</a>(300316),主要做单晶硅生产设备。晶盛机电实际控制人之一、董事邱敏秀毕业于浙江大学机械系,曾任浙大机械与能源工程学院党委书记。邱敏秀在61岁那年,接受毛全林(现任公司董事)邀请,开始创业。</p><p>晶盛机电联合实际控制人、董事长曹建伟2010年也获得浙大机械电子工程工学博士学位,他曾担任国家重大科技专项“8英寸区熔硅单晶炉国产设备研制”课题组组长,带队打破长期以来国外对大尺寸区熔单晶硅生长工艺及设备的技术垄断。</p><p>“AI四虎”之一商汤(00020.HK)IPO虽经历波折,终在12月30日挂牌港交所,首日涨7.27%,次日涨33%,市值1841亿港元。领衔商汤创业团队的汤晓鸥,即为香港中文大学信息工程系教授,且有麻省理工学院博士学位,CEO徐立也获得麻省理工学院博士学位,执行董事、首席科学家王晓刚同样有麻省理工学院计算机科学博士学位。其他高层也毕业于清华大学、哈佛大学等名校。</p><p>无论是曹建伟和邱敏秀,还是杨波与赵一,亦或是汤晓鸥团队,他们各种科研奖项加身,离开象牙塔,与资本结合,将科研成果转化为市场优势,各自在不同领域成就了高知创业的佳话。</p><p>徐广福和刘益谦:不同的逆袭故事</p><p>英雄不问出处。在A股,企业家白手起家的故事举不胜举。</p><p>524家新股,市值超千亿元只有6家,只有大全能源是民企。大全能源实际控制人徐广福/徐翔,合计持股81.59%,按照公司总市值1142亿元测算,徐氏父子身家大约932亿元。徐广福只有初中文化,却抓住光伏发展的历史机遇,造就千亿市值的公司。</p><p>都是巨额财富在手,“逆袭”的故事却有不同版本。“资本大鳄”刘益谦同样是初中毕业后就出来打天下,开出租车起步,投资法人股逆袭,多年来位居新财富500富人榜前100名。除了<a href=\"https://laohu8.com/S/000627\">天茂集团</a>(000627)、<a href=\"https://laohu8.com/S/000783\">长江证券</a>(000783),刘益谦控制的<a href=\"https://laohu8.com/S/301211\">亨迪药业</a>(301211)也在2021年上市,其资本版图继续扩容。和徐广福干实业不同,刘益谦主要通过资本运作,让资产不断滚雪球。</p><p>新股总市值5.6万亿元里,造富惠及的是更多创业者和普通人。章良忠2017年至2020年6月在禾迈股份担任董事。2017年3月,章良忠以2元/注册资本认购禾迈有限40.78万股,持股成本大约82万元;可视为公司对相关核心人员的股权激励。而半年后,港智投资等私募入股时每股成本提高了21倍,IPO时股价又涨了10倍。以禾迈股份发行价557.8元计算,章良忠持股市值达到22747万元。如果在上市首日高点抛售,则这位公司前高层的财富一夜或增加3亿元。如果选择持有,则至12月30日,每股696元,章良忠已经赚了近300倍。</p><p>禾迈股份另外两位自然人股东分别是俞永平、钱进,上市后,俞永平持股比例4.51%,价值超10亿元。钱进持股比例1.13%,也跻身前十大股东,对应市值2.51亿元。</p><p>钱进曾担任<a href=\"https://laohu8.com/S/002196\">方正电机</a>(002196)总经理;2013年10月后成为自由投资人。章良忠之所以在禾迈股份实现财富飞跃,也是因为其曾担任过<a href=\"https://laohu8.com/S/600776\">东方通信</a>财务部总经理、<a href=\"https://laohu8.com/S/600571\">信雅达</a>财务总监、<a href=\"https://laohu8.com/S/300270\">中威电子</a>副总经理、董事等职务,本来也非泛泛之辈,他们都可视为职业经理人的代表。</p><p><b>和资方、创业者、职业经理人通过上市积累财富相比,散户面对“7亏2平1赚”的投资概率,想要赚钱并不容易,相对来说,打新的赚钱效应略为明显。</b>禾迈股份因“太贵”遭投资者弃购65余万股,但首日并未破发,反而大涨近30%。中签者如果以其首日收盘价725元/股出清,将有83600元收益;盘中禾迈股份股价一度涨至824元,涨幅高达47.7%,中签者若精准抛售,此单收益有望超过10万元。</p><p>最新统计显示,A股投资者2021年人均大赚5万元,您的收益如何呢?</p></body></html>","source":"highlight_huxiu","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>2021,A股投资者人均赚5万,你pick了哪只股?</title>\n<style 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/58c4e667627467b7c52c0a7c617d64fa","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","399102":"创业板综","02618":"京东物流","000001.SH":"上证指数","BK4526":"热门中概股","BK1541":"物流","BK1587":"次新股","BK1502":"双十一","BK4519":"光伏太阳能","00020":"商汤-W"},"source_url":"https://www.huxiu.com/article/487193.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2200642836","content_text":"2021年,A股新股突破500家,以524家IPO数量,创下历史新高;首发募资超5000亿元,同样是历史新高。其中,制造业新股占比超过七成,4/5以上是民企。各地争夺上市公司排位赛中,广东再次拿走第一,浙江绝杀江苏;城市大对决中,上海领跑,杭州异军突起轻松赢下广州,紧逼深圳和北京。524只新股里,截至目前有253家股价翻倍,平均涨幅153%,并诞生两只10倍股,展现了较强的赚钱效应。20只新股破发,占比不到4%,打新不再躺赢。一级市场投资者中,老牌PE相对CVC有更高的胜率;券商投资业绩PK的话,中信证券无论是出手次数还是最终成绩,明显高于其他头部券商。而收获IPO的创业者队伍中,出现更多教授、博士团队,他们和白手起家的企业家、资本大鳄、职业经理人,共同编写着非同一般的财富故事。2021年12月31日,随着汇通集团挂牌,2021年A股IPO完美收官,全年共计524家新上市公司,突破2020年438家的记录,创下历史新高。A股公司(含北交所公司)共计4685家,2021年新上市公司数量占总量比例为11.7%。2021年内,每个月上市新股都超过30家。2月适逢春节,10月也有7天黄金周,数量虽有所回落,但也各有34家新股诞生。2021年上半年上市新股258家,下半年略增至266家,基本打平。4月IPO数量最高,达到57家;6月、7月、12月也均有超过50只新股上市(图1)。图1:2021年各月IPO公司数量数据来源:Wind,新财富整理(截至2021年12月30日)把时间周期拉得更长一点,2011~2020年这10年,A股累计新上市公司数量共计2185家,平均每年不到219家,多数年份在300家以下(图2)。2013年较为异常,只有两家公司曲线完成IPO,即美的集团、浙能电力。图2:2011~2021年A股IPO数量数据来源:Wind,新财富整理(截至2021年12月30日)2013年9月,美的集团吸收美的电器(000527)实现集团整体上市。2013年12月19日,浙能电力通过发行股份换股吸收合并浙江东南发电股份有限公司上市,成为B股转A股的第一家公司。在自2012年11月至2013年12月长达14个月的时间里,A股实质暂停IPO,以至于当时一有重启IPO的消息,市场就如惊弓之鸟。2021年也是A股首次在一年内发行新股超过500家的年份,并比2015年的222家多了302家或136%。制造业占73%,民企超八成按照证监会行业分类,这524家IPO公司多数来自制造业,共计379家,占比约73%,差不多是每4家新股就有3家是制造业公司。新股超过10家的行业是:信息技术行业35家,科技服务行业30家,批发零售行业16家,水利环境公共服务业14家,电力热力燃气水电行业11家(图3)。图3:2021年新股分布行业情况数据来源:Wind,新财富整理少于10家IPO的行业分别是:建筑业9家,金融业6家,农林牧渔5家,交通运输仓储5家,文体娱乐5家,租赁商务服务3家,教育2家,采矿业2家、住宿餐饮业1家,卫生社会1家。尤其是教育业和住宿餐饮业,一个是受制于“双减”政策,另一个受困于新冠肺炎疫情,大旅游行业复苏缓慢,让资本避而远之。原本计划在A股上市的亚朵酒店,转而奔赴海外,同样迟迟未有进展。按照IPO公司的属性看,民营企业430家,占比高达82%;地方国有企业36家,央企22家,国资企业共计58家,占比大约12%;外资企业15家,公众企业13家,其他7家,集体企业1家,累计占比约6%(图4)。图4:新股公司属性分布数据来源:Wind,新财富整理22家新上市的央企中,北京有8家,占比超过1/3。广东、湖南各有3家,湖北、江苏、上海等6省市各有1家。这和央企总部扎堆在北京也比较吻合。随着央企总部陆续撤离北京,未来上市央企来源地或更加均衡。有意思的是,地方国企IPO第一大户并非上海,而是浙江,以6家拿走第一;广东也有5家,上海和山东各有3家,其他12个省市区各有1~2家。民企新股,浙江和江苏并驾齐驱,都是79家,并列第一,拼得是难解难分;广东以74家排在第三。这也反映出,经济发达省份,民营企业较为活跃,这三省的民企新股共计262家,占比超过60%。上海以38家排第四;山东和北京各有28家,并列第五。民企超过10家的省份还有:四川16家,安徽15家,河南11家;湖南和湖北兄弟省各有10家。按照新股所在的上市板块分类,2021年新推出的北交所,IPO公司达41家;创业板IPO公司达199家,科创板162家,上证主板88家,深证主板34家。创业板比科创板发行的新股多出37家,但上证主板比深证主板多54家。最终北上深三大交易所新上市公司分别是:41、250、233家。浙江险胜江苏,杭州“完胜”广州按照上市公司注册地归属分类,经济总量第一的广东省贡献92家新股,一马当先;浙江(87家)、江苏(86家),分居第二和第三,三大省再次组成第一梯队。江浙兄弟省杀得难解难分,在12月,两省还各有4家公司上市,最终还是浙江以领先1家完成“绝杀”江苏。山东以32家IPO排在第六,和其GDP总量高居全国第三,并不太匹配。四大直辖市中,上海以48家IPO力压北京(40家),重庆(5家)和天津(3家)则远远落后于北上。新股大于等于10家的地区有:安徽18家,四川18家,湖南14家,湖北13家,河南、福建各10家(图5)。图5:新股居前的省市区数据来源:Wind,新财富整理陕西7家,河北7家,辽宁、吉林、江西各有5家。云南、贵州、广西、内蒙古各有2家。新疆、西藏、山西、宁夏、黑龙江、海南各有1家。内地31个省市区,只有甘肃和青海在2021年没有产生新上市公司。整体来看,新上市公司数量与GDP规模之间呈现强相关关系。如果以城市注册地维度看2021年新股数量,上海以48家新股居首,深圳则以41家新股险胜北京。广州则仅有16家新股,大大落后其他三个一线城市。新一线城市和二级城市中领跑者无疑是杭州,新上市公司35家,完胜一线城市广州,也足可以与北京媲美。江苏省展现了强大的整体实力,苏州以20家IPO领衔,南京11家,无锡9家,常州8家。与多家省份只有1-2家新股形成强烈对比的是,江苏有10个县级市均贡献新股,其中张家港市就贡献7家新上市公司。需要说明的是,苏州、无锡新上市公司数量并不包含县级市,比如张家港就是苏州代管县级市,其7家新股并未计入苏州的20家内。江苏省的经济活力由此可见一斑。募资净额首超5000亿元约是美股7倍,科创板力压创业板最近10年中,2021年A股首发募资超5000亿元,比2020年多1533亿元或28%,也是大牛市的2015年1467亿元募资净额约3.4倍(图6)。图6:2011~2021年A股首发募资变化数据来源:Wind,新财富整理(截至2021年12月30日)524家新上市公司总募资净额5056亿元,平均每家募资约9.65亿元。首发募资超过百亿元的公司有3家,分别是中国电信(601728)募资475亿元,三峡能源(600905)募资225亿元,以及百济神州(688235)募资216亿元。百济神州也是新股中唯一在A股、港股和美股三地上市的公司。其在A股募资金额远远超过在港交所首发募资净额59.4亿元,以及纳斯达克首发募资9.4亿元。北交所新股共募资73.2亿元,平均每家募资1.8亿元。科创板新股共募资1889亿元,平均募资11.7亿元。上证主板新股募资1557亿元,平均募资17.9亿元。创业板新股总计募资1330亿元,平均募资6.7亿元。深证主板新股募资212亿元,平均募资6.2亿元。科创板新股募资总额不仅力压创业板,甚至超过深交所(主板+创业板)募资总额(1542亿元)。从交易所募资分布看,上交所新股总募资3446亿元,是深交所募资总额的2.23倍。北交所是中小企业聚集地,加上从11月15日才开始挂牌,募资总净额远远低于沪深两市;每家新股平均募资额大约是科创板的15%,或创业板的29%。募资TOP10新股中,除了百济神州,科创板还有和辉光电(688358)、时代电气(688187)、大全能源(688303)、禾迈股份(688032)、天能股份(688819)入选;而创业板只有义翘神州(301047)进入前十。这也抬升了科创板公司整体和平均募资规模。科创板公司虽然募资规模第一,但是大型央企和银行都选择在上证主板上市,因此上证主板公司平均募资额更高。例外的是,中国能建(601868)募资金额为-0.5亿元,是其合并吸收葛洲坝(600068),后者退市,重组后的新公司没有从市场募资,5000万元应该是财务费用。需要注意的是,中概股2021年在美国资本市场首发募集资金净额大约777亿元,其中上半年36家公司上市,下半年只有3家上市。中资股2021年在香港资本市场首发募资净额1793亿元;境外市场合计为中国企业募资净额约为A股的一半,可见A股成为中国企业募资来源的主要战场(图7)。图7:2021年中国企业在A股、港股、美股IPO募资净额资料来源:Wind,新财富统计新股平均资产94亿,ROE是所有A股4倍左右截至2021年中报,524家新股资产总计49384亿元,每家公司资产平均大约94.42亿元。有7家公司总资产超过千亿元,其中有4家银行,沪农商行(601825)、重庆银行(601963)、齐鲁银行(601665)、瑞丰银行(601528)资产分别为10996亿元、6066亿元、4030亿元、1362亿元。2020年则只有一家银行股新军厦门银行(601187),目前A股银行数量扩容至41家。另三家资产千亿的均为央企,中国电信、中国能建、三峡能源总资产分别为7065亿元、4992亿元、1851亿元。按照正常上市进程,已经公布中签率的中国移动(600941),应该在2022年1月完成上市。先后从美股退市的中国电信、中国移动和中国联通(600050)将在A股会合。总资产超过百亿元的新上市公司共计28家,超过50亿元的则共计51家。524家新上市公司总资产中位数为11.7亿元,资产低于10亿元的公司数量高达199家。北交所上市的恒合股份(832145)和锦好医疗(872925),总资产均不足2亿元。2021年A股IPO公司的资产负债率平均值为33.2%,负债率超过50%的共计95家。如果不统计高负债率的四家银行,则新股平均负债率降至32.7%。资产负债率小于等于20%的公司共计150家,并有43家公司负债率小于10%。负债率最低的公司是线上线下(300959),只有3.4%,驱动力(838275)和海天瑞声(688787)负债率也低于5%。524家公司净资产(所有者权益合计)总计15100亿元,平均每家净资产大约28.9亿元。净资产最高是中国电信3757亿元,中国能建以1478亿元次之,这两大央企也是仅有净资产超过千亿元的新股。2021年前三季度,除去7家北交所公司未发布相关数据,其余517家新股累计实现归母净利润1165.7亿元,中国电信以233.3亿元成为“盈利王”,也是唯一盈利超过百亿的新股。盈利超过10亿元共有16家,超过5亿元共有37家,1亿元至5亿元盈利公司共计164家,5000万元至1亿元共计168家,也有16家公司亏损。截至12月30日,524家公司总市值56287亿元,平均市值108.2亿元;所有A股总市值97.8万亿元,新股占比为5.7%,要低于股票数量占比。还可以另一个角度看新股。截至2021年中报,A股所有公司总资产为336.87万亿元,把高负债的41家银行总资产大约222万亿(总市值9.95万亿元)以及7家保险公司总资产19万亿去除后(总市值2.4万亿元),总资产大约96万亿元,剩余总市值85.4万亿元。同时新股也去掉4家刚上市的银行,总市值5.49万亿元,总资产2.7万亿元。也就是说,新股公司平均每一块钱资产贡献超过2元市值,而所有A股公司每一块钱资产,只贡献0.89元市值,资产转化为市值的效率,新股是A股整体水平的2.2倍左右。A股公司平均净资产收益率(ROE)为6.1%,新股平均ROE为24.3%,大约是前者的4倍。首日破发20家,制造业受追捧,医药生物两极分化“新股不败”神话在2021年被打破。统计显示,上市首日破发的新股共20家。破发超过10%的有8家,成大生物(688739)、迪哲医药(688192)、南模生物(688265)、百济神州分别以破发27%、22%、18%、16%列破发榜前四。统计数据显示,新股首日平均涨幅为158%,近半公司即251家涨幅超过100%,这也意味着无涨跌幅限制的创业板、科创板、北交所公司上市首日实现翻倍成为常态。有3家公司首日股价涨幅超过10倍,即读客文化(301025)涨1943%,纳微科技(688690)涨1274%,力量钻石(301071)涨1112%(表1)。整体看,科创板新股平均涨幅191%,破发8家;创业板新股平均涨幅198%,破发同样有8家;深市主板公司平均涨幅44%,只有运机集团涨幅为37.5%,未能打板。沪市主板公司平均涨幅42.4%,中国电信、沪农商行、太和水、九丰能源、四方新材、神农集团、福莱蒽特、德昌股份未能涨至44%。虽然首日涨跌幅同样不受限制,但北交所新股首日平均涨幅为72.7%,远远低于创业板和科创板,这应该也和多家北交所新股从精选层转至北交所有关,此前它们已经过二级市场检验。而从创新层直接转至北交所公司的10只新股,首日股价都实现翻倍,平均涨幅约200%,超过科创板和创业板新股首日表现。同时,北交所首发10股首日表现,比创业板开板28股平均涨幅102%,科创板开板25股平均涨幅140%更优异。按照申万行业分类,首日翻倍的251家新股中,数量较多的行业包括:机械设备公司49家,电子30家,医药生物27家,电力设备25家,基础化工18家,汽车16家,计算机13家,环保13家,建筑材料和国防军工10家。在国家强调高端制造和硬核科技大背景下,制造业新股受到投资者追捧。有色金属行业的10只新股,有8只首日翻倍,占比达到80%,考虑到其余两家公司鑫铂股份(003038)和永茂泰(605208)在沪深主板上市,但是首日也以顶格44%涨幅收盘,如果在创业板或科创板上市,有色金属10家新股有可能全部翻倍。而生物医药新股首日涨跌“两极分化”现象较为严重,虽然59只新股平均涨幅为181%,超过新股平均涨幅(158%),但新股破发前四也全部来自医药生物公司;医药生物行业新股占比为11%,但其中8家破发,占新股总破发公司数量的4成,破发比例明显偏高。9只家电新股,首日平均涨幅为148%,低于新股整体平均涨幅。但在科创板上市的三只家电股,倍轻松、极米科技、九联科技首日涨幅分别为525%、296%、239%。三巨头美的集团、格力电器、海尔智家长期把持家电传统赛道,但细分赛道中智能家电概念股,仍旧是稀缺标的。首日三只10倍股中,读客文化主营业务为图书策划与发行及相关文化增值服务,实际控制人是华楠、华杉兄弟。读客文化之所以能大涨,主要还是因为其发行价只有1.55元,中一签仅需要775元超低价,被市场冠以“蚊子腿”上市公司。读客文化首日上涨近20倍,也意味着中签者若在高位清仓,也有15000元左右收益。2021年,A股整体赚钱效应不明显,对中小投资者来说,“蚊子腿也是肉”。上市首日涨幅12.7倍的纳微科技,是国内纳米微球材料行业龙头,客户涵盖恒瑞医药、丽珠集团、复星医药等龙头药企。此前,微球材料基本依赖进口,成本居高不下,高性能国产化微球材料具有巨大市场潜力。纳微科技主营产品的毛利率基本均维持在80%以上,聚合物色谱填料毛利率甚至高达91.45%,远高于同行业公司,其2020年归母净利润同比增长210%。解决“卡脖子”难题,利润增速惊人,这或许是纳微科技受到市场追捧的主要原因。IPO前,高瓴资本持有纳微科技超4%股份,为主要投资方之一。首日涨12倍以上,这一单自然让高瓴大赚。力量钻石主要从事人造金刚石产品研发、生产和销售,产品包括金刚石单晶、金刚石微粉和培育钻石等。人造金刚石作为重要超硬材料,终端应用主要包括工业和时尚消费两大类。近年,毛坯天然钻石产量不断下降,但全球钻石消费需求却不断增加,供需失衡趋势为人造钻石行业带来了机遇。一日之涨跌具有偶然性,如果加上时间参数,就会与首日涨跌出现差异。平均涨153%近200股翻倍,“牛股”密码是什么?截至2021年12月29日收市,全部新股平均涨幅153%,略低于首日平均涨幅的158%;相对发行价涨幅超过100%的有253家,和首日翻倍的251家基本持平。至29日,A股今年总计股价实现翻倍共计341家,新股占比近3/4。新股至12月29日的最新涨幅,超过首日涨幅共计193家,其他都弱于首日表现。有43家公司最新涨幅“跑赢”首日涨幅达到200个百分点(表2)。德业股份(605117)中瓷电子首日受限于44%涨幅限制,最终涨幅变化还是以647个百分点领跑所有新股。首日破发的同惠电子最终也获得2倍以上涨幅。相似还有五新隧装,首日涨5%,到年底涨206%。而三只“10倍股”之一的力量钻石,较首日更上层楼,最终以超过13倍的涨幅,成为2021年新股“涨幅王”。也有24家公司最新涨幅“跑输”首日涨幅超过200个百分点(表3)。读客文化年底涨幅比上市首日少933%,也是新股中最“弱”一个,但依旧成为10倍股。至2021年末,破发新股增加到45家,破发超过20%达到10家。首日股价破发居前的科创板4股,最终有3只跌幅扩大,只有南模生物跌幅略收窄。统计还显示,首日破发20股,最终破发还有14股,有七成破发的股票未能“翻身”,收复发行价(表4)。破发队伍中市值第一的中国电信,其首发日虽然涨35%,最终还是破发近5%。这也让市场对即将上市的中国移动捏一把汗,弃购资金超过7亿元。沪农商行和重庆银行破发也超过10%。同惠电子首日小幅破发不到1%,至年末股价涨222%,是首日破发股中逆袭最成功的股票。253家股价翻倍新股公司中,制造业公司有198家,占比78.3%;翻两倍以上的新股138家,制造业110家,占79.7%;翻4倍以上的新股共计49家,制造业39家,占79.6%。上述比例都高于新股中制造业公司比例(73%),进一步观察发现,最终股价上涨5倍以上的“牛股”共计23家,其中19家来自制造业(表5)。所有新股ROE均值为11.2%。新财富按照2021年前三季度收入同比增长50%以上,净利润增长50%以上,ROE在10%以上,这三个维度进一步筛选,共计有63家公司上榜,占新股比例约为12%(表6)。TOP63新股,营收平均增长96%,净利润平均增长275%,ROE平均值是22%,股价平均涨幅为269%,与净利润增速接近。全年股价“涨幅王”力量钻石收入增长107%,净利润增长271%,ROE为24.3%,三项数据每一项都在TOP63中都不是最高,但却较为均衡。TOP63中唯一市值超过千亿元的大全能源,营收增长177%,净利润大增近800%,ROE也高达45%,堪称“全能王”。大全能源是光伏硅料公司,原材料涨价,使得上游厂商净利润增速明显高于营收增速。事实上,A股光伏概念股65家公司,2021年初至12月29日,平均涨幅为63.5%,中值也有54%,远远跑赢大盘指数,其中更有18家股价翻倍。在“碳达峰碳中和”战略下,光伏、风电、水电公司颇受投资者青睐。新股禾迈股份即处于细分的逆变器领域。12月28日,光伏组件公司晶科能源也拿到IPO批文,回归A股进入倒计时。阿特斯(CSIQ.O)、亚洲硅业、昱能科技等光伏公司也在排队。预计A股总市值超过3万亿元的光伏概念板块还将在2022年继续扩容。红杉系新股平均涨310%,PE“选股”比CVC更优524家新股,八成以上是民企,这自然需要资本长时间培育,多家知名PE和CVC成为新股前十大股东。红杉资本系旗下基金,出现在6家新股的前十大股东中,其中建工修复(300958)有两只红杉基金投资;红杉聚业甚至是贝泰妮(300957)持股21.58%的第二大股东。高瓴系则是3家新股的前十大股东(表7)。红杉和高瓴所投公司多数在创业板和科创板上市,除了深城交(301091)首日破发近8%外,其他都实现翻倍,高瓴更收获涨幅超过12倍的纳微科技。PE最终退出收益,取决于上市一年后解禁后的股价。高瓴投的三只股票最新平均涨幅为486%,高于红杉持股的平均涨幅310%。不过红杉系投资的新股涨幅更为平均,且都超过两倍以上。和PE主要追求财务收益不太一样,CVC更加注重增强产业生态。小米长江同时成为利和兴和珠海冠宇第五大股东。利和兴的产品主要应用于移动智能终端和网络基础设施器件的检测和制造领域,公司客户包括华为、富士康、TCL、富士施乐、佳能等知名企业。珠海冠宇主要从事消费类聚合物软包锂离子电池研发、生产及销售,同时布局动力锂离子电池,产品主要应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、智能穿戴设备、无人机、汽车启停系统及电动摩托等领域。小米旗下基金投资这两家公司,依旧是着眼于其生态链布局。漱玉平民是药品零售商,阿里健康为其5%以上重要股东,通过资本的纽带,双方合作会更加深入。阿里巴巴集团战略投资部董事总经理杨策在2021年12月16日获选为漱玉平民董事。中铁特货(001213)主要从事小汽车、超限货物、鲜活易腐货物的运输,和京东物流具有合作空间。看上中铁特货的还有物流设备供应商中集集团,其通过中集投资持股0.9%;另外中集集团控股的中集车辆也是半挂车等特种车辆制造商,各方交叉的业务空间更大。中国黄金(600916)主要从事黄金饰品的设计生产,和京东系业务关联不大,实际上宿迁涵邦投资的公司业务类型也比较多样,主要集中在消费领域。至12月29日,有意思的是,红杉、高瓴持有的新股平均涨幅368%,而阿里、小米、京东等CVC持有的新股平均涨幅为161%(表8),相比较而言,PE的投资浮盈率要高超过200个百分点。这很好理解,PE着眼于财务回报,投资时点一般更早,收益率更高,退出也会按照计划进行,重新释放资本进入市场,形成良性循环。CVC江湖中叱咤风云的腾讯系,在本年度新股中却似乎“隐形”了。中信证券大撒网,广发基金密集下注机构投资者有一支重要的力量即券商,它们要么直接下场,要么通过子公司投资,还有旗下私募股权基金,出现在多家新股前十大股东中(表9)。新财富统计显示,中信证券(600030)和旗下中信证券投资有限公司成为14家新股的十大股东;而中信建投(601066)系的身影也出现在8家新股的十大股东中。广发证券(000776)投资姿势多样,有直接投资,有通过子公司广发乾和投资,也有通过旗下广发信德私募股权基金,大手笔投资新股。海通证券(600737)也出手5次,且投资凯因科技(688687)较早,上市前通过海通开元持股约6.2%,上市后有所稀释,持股比例也有4.65%。中金公司直接投资较少,通过和其他机构合作,投资科美诊断、霍莱沃、富信科技、青云科技、戎美股份、中科微至、嘉和美康、东芯股份等多家公司。简单测算,中信证券投资的新股平均涨幅为160%;中信建投系平均涨69%;广发证券系平均涨95%;海通证券系平均涨44%。中信证券和广发证券所投新股表现领先中信建投、海通证券较为明显。大撒网、“选股”更好的中信证券,所投新股跑赢海通证券112个百分点。券商在上市前入局,收益率大多有保证,旗下基金投资新股,退出时间也更灵活。2021年上半年,中信证券的自营业务收入超过134亿元,比经纪业务144亿元仅少10亿元,新股为中信证券全年业绩飘红作出了贡献。新风尚:教授、博士纷纷创业硬科技成为市场弄潮儿,大学教授、博士成为创业新势力,他们有学识,掌握硬核技术,嫁接资本,可以将实验室成果转化为前沿技术产品,往往获得更好的市场效果。禾迈股份就是浙大博士团队创业的硕果。公司现任总经理杨波从浙江大学电力电子本科生,一路读到博士。博士后出站后,他继续留在浙大任教。期间,杨波一直从事电力电子变换技术、新能源发电领域的研究与开发。2008年,浙大电力电子国家重点实验室内成立光伏逆变器核心研发团队,杨波参与其中。杨波的师弟赵一,也是浙江大学电气工程博士,博士后出站后曾在浙大从事专职科研岗,多次参与国家级重点光伏项目。虽然都是技术出身,杨波更擅长沟通,出任总经理,全面管理公司日常事务;赵一则专心搞研发。公司监事会主席李威辰同样是浙大电气学院博士后,并担任研发中心副总监。但只有技术还不行,需要资本加持。这时,浙江杭开控股集团董事长邵建雄出现了。1986年,邵建雄毕业于杭州大学化学系。1998年杭州大学、浙江农业大学、浙江医科大学与浙江大学正式合并。如此看,邵建雄和浙大也颇有渊源。杭开集团和浙大电气学院曾有合作,进行光伏逆变器开发,主要技术人员就是杨波、赵一等。合作进一步深入的结果,杭开集团作为主要出资人,浙大博士团队做研发,双方一拍而合。这种模式也被邵建雄称为“创新工场”。禾迈股份在IPO前进行过两轮融资,2017年8月A轮融资中,杭州港智投资合伙企业(有限合伙)认购新增332.79万元注册资本,增资价格为45.07元/注册资本,总出资金额为1.5亿元。私募汉洋友创、友创天辰也同时认缴5.5万元、31.06万元注册资本。禾迈股份IPO完成后,港智投资股权稀释至9.38%,依旧为公司第三大股东。以发行价557.8元/股测算,港智投资持股市值大约20.92亿元,和1.5亿元成本相比,浮盈19.42亿元,浮盈率为1294%;投资四年收益率近13倍,表现优异。港智投资出资人主要有三方:长兴县国资、九智资本、浙江省国资和浙大。长兴县国资出资近八成,是LP;GP是九智资本,后者管理团队同样主要毕业于浙江大学、北京大学,并与浙大创投有多次合作。邵建雄出任禾迈股份董事长,也是公司实际控制人,其家族控制的杭开集团持股禾迈股份股比30.99%,加上持股信果投资31.25%,累计持股36.4%。禾迈股份第二大股东信果投资,实控人是杨波,持有信果投资68.75%股份,间接持有禾迈股份16.53%股份。杨波还是禾迈股份单一第四大股东,持股比例为7.51%,其直接、间接合计持有禾迈股份24.04%股份。赵一是禾迈股份单一第六大股东,持股比例2.25%。杨波和赵一合计持股超过26%,资方和核心技术人员的利益得到了很好分配。禾迈股份发行市盈率高达225.94倍,远高于行业平均值,以557.8元/股发行价成为A股史上最贵新股。禾迈股份股价超常表现,使得资方和核心技术人员身家倍增。截至12月29日,禾迈股份市值287亿元,邵建雄家族仅该项资产财富大约104亿元。杨波持股市值约69亿元,赵一持股市值6.5亿元。而汉洋友创和友创天辰则同样是浙大系背景的投资平台,即浙江浙大友创投资管理有限公司(浙大友创)。禾迈股份股东有浓厚的浙大基因,和团队主要核心技术人员来自浙大有关。同处光伏行业,同是浙大科研团队创业的公司还有晶盛机电(300316),主要做单晶硅生产设备。晶盛机电实际控制人之一、董事邱敏秀毕业于浙江大学机械系,曾任浙大机械与能源工程学院党委书记。邱敏秀在61岁那年,接受毛全林(现任公司董事)邀请,开始创业。晶盛机电联合实际控制人、董事长曹建伟2010年也获得浙大机械电子工程工学博士学位,他曾担任国家重大科技专项“8英寸区熔硅单晶炉国产设备研制”课题组组长,带队打破长期以来国外对大尺寸区熔单晶硅生长工艺及设备的技术垄断。“AI四虎”之一商汤(00020.HK)IPO虽经历波折,终在12月30日挂牌港交所,首日涨7.27%,次日涨33%,市值1841亿港元。领衔商汤创业团队的汤晓鸥,即为香港中文大学信息工程系教授,且有麻省理工学院博士学位,CEO徐立也获得麻省理工学院博士学位,执行董事、首席科学家王晓刚同样有麻省理工学院计算机科学博士学位。其他高层也毕业于清华大学、哈佛大学等名校。无论是曹建伟和邱敏秀,还是杨波与赵一,亦或是汤晓鸥团队,他们各种科研奖项加身,离开象牙塔,与资本结合,将科研成果转化为市场优势,各自在不同领域成就了高知创业的佳话。徐广福和刘益谦:不同的逆袭故事英雄不问出处。在A股,企业家白手起家的故事举不胜举。524家新股,市值超千亿元只有6家,只有大全能源是民企。大全能源实际控制人徐广福/徐翔,合计持股81.59%,按照公司总市值1142亿元测算,徐氏父子身家大约932亿元。徐广福只有初中文化,却抓住光伏发展的历史机遇,造就千亿市值的公司。都是巨额财富在手,“逆袭”的故事却有不同版本。“资本大鳄”刘益谦同样是初中毕业后就出来打天下,开出租车起步,投资法人股逆袭,多年来位居新财富500富人榜前100名。除了天茂集团(000627)、长江证券(000783),刘益谦控制的亨迪药业(301211)也在2021年上市,其资本版图继续扩容。和徐广福干实业不同,刘益谦主要通过资本运作,让资产不断滚雪球。新股总市值5.6万亿元里,造富惠及的是更多创业者和普通人。章良忠2017年至2020年6月在禾迈股份担任董事。2017年3月,章良忠以2元/注册资本认购禾迈有限40.78万股,持股成本大约82万元;可视为公司对相关核心人员的股权激励。而半年后,港智投资等私募入股时每股成本提高了21倍,IPO时股价又涨了10倍。以禾迈股份发行价557.8元计算,章良忠持股市值达到22747万元。如果在上市首日高点抛售,则这位公司前高层的财富一夜或增加3亿元。如果选择持有,则至12月30日,每股696元,章良忠已经赚了近300倍。禾迈股份另外两位自然人股东分别是俞永平、钱进,上市后,俞永平持股比例4.51%,价值超10亿元。钱进持股比例1.13%,也跻身前十大股东,对应市值2.51亿元。钱进曾担任方正电机(002196)总经理;2013年10月后成为自由投资人。章良忠之所以在禾迈股份实现财富飞跃,也是因为其曾担任过东方通信财务部总经理、信雅达财务总监、中威电子副总经理、董事等职务,本来也非泛泛之辈,他们都可视为职业经理人的代表。和资方、创业者、职业经理人通过上市积累财富相比,散户面对“7亏2平1赚”的投资概率,想要赚钱并不容易,相对来说,打新的赚钱效应略为明显。禾迈股份因“太贵”遭投资者弃购65余万股,但首日并未破发,反而大涨近30%。中签者如果以其首日收盘价725元/股出清,将有83600元收益;盘中禾迈股份股价一度涨至824元,涨幅高达47.7%,中签者若精准抛售,此单收益有望超过10万元。最新统计显示,A股投资者2021年人均大赚5万元,您的收益如何呢?","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2054,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":176080195,"gmtCreate":1626845392817,"gmtModify":1626845392817,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559528613955099","idStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"别吹牛逼,现在哪里独立行情,老是发些议文诱导一些小朋友,就一些科技股和汽车在涨,蓝筹股和指标股不拉大盘,是永远没有牛市。","listText":"别吹牛逼,现在哪里独立行情,老是发些议文诱导一些小朋友,就一些科技股和汽车在涨,蓝筹股和指标股不拉大盘,是永远没有牛市。","text":"别吹牛逼,现在哪里独立行情,老是发些议文诱导一些小朋友,就一些科技股和汽车在涨,蓝筹股和指标股不拉大盘,是永远没有牛市。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/176080195","repostId":"1135180384","repostType":2,"repost":{"id":"1135180384","weMediaInfo":{"introduction":"中国大陆领先的金融数据、信息和软件服务企业,总部位于上海陆家嘴金融中心。","home_visible":1,"media_name":"Wind万得","id":"99","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c71e30d1317b4a5cb20a41998e10ac68"},"pubTimestamp":1626834912,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1135180384?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-21 10:35","market":"sh","language":"zh","title":"A股走出独立行情!十大顶流基金经理最新调仓动向出炉","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1135180384","media":"Wind万得","summary":"7月20日,A股市场低开高走,多数股指微涨,成交量却明显萎缩。而在市场调整之际,有125只个股创今年以来新高,其中48只个股涨幅超过30%,部分公司涨幅超过60%。\n截至7月20日收盘,上证指数跌0.","content":"<p>7月20日,A股市场低开高走,多数股指微涨,成交量却明显萎缩。而在市场调整之际,有125只个股创今年以来新高,其中48只个股涨幅超过30%,部分公司涨幅超过60%。</p>\n<p>截至7月20日收盘,上证指数跌0.07%报收于3536.79点;深成指涨0.12%报收于15011.35点;创业板指涨0.41%报收于3463.79点,万得全A总成交9602亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e79d17711f902a2a8b9a71f1ff54746c\" tg-width=\"639\" tg-height=\"194\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//缩量调整,成交额跌破万亿 //</b></p>\n<p>周二,A股市场低开高走缩量调整。受隔夜欧美股市大幅下跌影响,A股市场大幅低开,随后震荡攀升,但成交额较之前明显萎缩,全天仅成交9600亿元,而此前连续8天成交额超过1.1万亿,可见在市场回调时,多空双方均保持谨慎。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43cca3f9de33c2898b80266396b7ac8c\" tg-width=\"697\" tg-height=\"548\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从整个市场的涨幅分布来看,市场情绪依旧稳定,涨跌基本各半,且各涨跌幅区间段相对均衡。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e2dcac3fe5ada6d4e8838d9c5aca84f\" tg-width=\"612\" tg-height=\"375\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//新龙头亮相 //</b></p>\n<p>虽然7月以来市场大幅震荡,但并不妨碍个股的精彩表现。Wind统计显示,有125只个股7月20日盘中最高价创今年以来新高,其中本月涨幅超过30%的个股有48只。网络安全龙头公司<a href=\"https://laohu8.com/S/300311\">任子行</a>本月涨幅超过90%,位居涨幅榜首位,此外,<a href=\"https://laohu8.com/S/600111\">北方稀土</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000506\">中润资源</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600055\">万东医疗</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002176\">江特电机</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300077\">国民技术</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688128\">中国电研</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002656\">ST摩登</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000683\">远兴能源</a>、海目星、<a href=\"https://laohu8.com/S/300049\">福瑞股份</a>等公司涨幅均超过60%。</p>\n<p>以下为本月涨幅超过30%且创年度新高公司:</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5dd6472c54fbf41310c59b84d873658d\" tg-width=\"705\" tg-height=\"2676\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//顶流基金经理二季度调仓动向曝光 //</b></p>\n<p>随着基金二季报陆续披露,部分明星基金经理二季度调仓动向随之曝光。</p>\n<p>坐拥千亿规模的明星基金经理张坤,所管的4只基金陆续披露了二季报。</p>\n<p>在易方达中小盘中,部分个股的持仓占比有较大变化,一季度持仓市值最高的<a href=\"https://laohu8.com/S/002044\">美年健康</a>被减持了780万股,在二季度末跌落至第6大重仓股的位置,其持仓占比,也从一季度末的占净值资产的9.2%降至二季度末的5.71%。</p>\n<p>此外,一季度的第二大重仓股<a href=\"https://laohu8.com/S/000858\">五粮液</a>被减持了550万股,持仓市值占基金净值比从9.2%降至5.5%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0bd12427cfd752d211f7a3cad54f407\" tg-width=\"796\" tg-height=\"664\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>张坤管理的易方达蓝筹精选中,<a href=\"https://laohu8.com/S/000001\">平安银行</a>淡出前十大,新进前十大的是<a href=\"https://laohu8.com/S/300015\">爱尔眼科</a>。二季度张坤增持<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>200万股,持仓市值占基金净值比从9.43%上升至9.78%,跃升至第三大重仓股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/df60a5fd48daa876b548984b7944bb75\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>除了张坤之外,作为双子星之一,萧楠无疑是易方达旗下另一位最受关注的基金经理。</p>\n<p>二季度,萧楠易方达消费行业持仓中的大部分个股一股未变,一季度前十大重仓股中,只有<a href=\"https://laohu8.com/S/000333\">美的集团</a>在二季度退出前十大重仓股,其余个股多数因股价涨跌变化了座次。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6805d63ed2abe0dc1729206e4a927cd1\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>萧楠管理规模较小的易方达科顺中,一季度末的持仓与消费行业的持仓有9只重合,但是二季度重合度则降低,最明显的就是新进了<a href=\"https://laohu8.com/S/600036\">招商银行</a>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f158a7d466248294cbca7a5a2fbbad9\" tg-width=\"796\" tg-height=\"664\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>嘉实基金的王牌基金经理归凯管理的嘉实新兴产业股票基金中,二季度减持了<a href=\"https://laohu8.com/S/600763\">通策医疗</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300760\">迈瑞医疗</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/300012\">华测检测</a>,增持<a href=\"https://laohu8.com/S/300124\">汇川技术</a>,同时<a href=\"https://laohu8.com/S/300661\">圣邦股份</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/603486\">科沃斯</a>新进前十大重仓股行列,<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/002444\">巨星科技</a>则退出前十大重仓个股名单。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/32774b3b0890b46f43ba98d239a363d1\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>广发基金明星基金经理刘格菘管理的广发多元新兴股票型基金二季报显示,刘格菘在二季度加仓光伏龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/601012\">隆基股份</a>,隆基股份跃升为头号重仓股。刘格菘称,二季度调研结论显示,光伏产业链、动力电池、化工新材料、面板等制造业资产的盈利预计能够保持比较长的景气周期。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13ad99f8ef84d7e781bdcc2704e731f9\" tg-width=\"796\" tg-height=\"660\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>傅友兴管理的广发稳健增长中,二季度增持<a href=\"https://laohu8.com/S/601899\">紫金矿业</a>,新进前十大的是巨星科技和<a href=\"https://laohu8.com/S/603833\">欧派家居</a>;其中<a href=\"https://laohu8.com/S/300408\">三环集团</a>持仓占比4.63%,为该基金第一大重仓股;<a href=\"https://laohu8.com/S/600031\">三一重工</a>,<a href=\"https://laohu8.com/S/603939\">益丰药房</a>等退出前十大重仓股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c6ad351bd291f1a12ae796633538971\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>傅友兴另一只基金广发睿阳三年定开,二季度新进了<a href=\"https://laohu8.com/S/600285\">羚锐制药</a>,持股市值占基金净值比达6.1%,为该基金第一大重仓股,<a href=\"https://laohu8.com/S/002027\">分众传媒</a>被小幅减持,<a href=\"https://laohu8.com/S/000895\">双汇发展</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002727\">一心堂</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300601\">康泰生物</a>和三一重工则退出前十大重仓股名单。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de8478adaa51256d0cadf0d94e6fd898\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>睿远基金知名经理傅鹏博管理的睿远成长价值中,<a href=\"https://laohu8.com/S/002475\">立讯精密</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002271\">东方雨虹</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a>继续占据睿远成长价值前三大重仓股位置,只是立讯精密取代<a href=\"https://laohu8.com/S/00941\">中国移动</a>成为睿远成长价值头号重仓股。新进前十大的是<a href=\"https://laohu8.com/S/600703\">三安光电</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00175\">吉利汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/06969\">思摩尔国际</a>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/29d18e130bcdf1f63d458fb25dc481a0\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>睿远基金另一名明星基金经理赵枫管理的睿远均衡价值中,<a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">小米集团-W</a>、中国移动依旧是第一、第二大重仓股,<a href=\"https://laohu8.com/S/02382\">舜宇光学科技</a>取代<a href=\"https://laohu8.com/S/600201\">生物股份</a>,成为第三大重仓股,舜宇光学科技也是睿远均衡价值二季度新进的重仓股。二季度该基金还增仓了<a href=\"https://laohu8.com/S/300298\">三诺生物</a>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85a2fc4590cd884a4392743818ef2f45\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>冯明远管理的信达澳银新能源产业中的大部分个股出现变化,其中有7只个股都是新进,包括<a href=\"https://laohu8.com/S/600460\">士兰微</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300671\">富满电子</a>、璞泰来、<a href=\"https://laohu8.com/S/603026\">石大胜华</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002466\">天齐锂业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002497\">雅化集团</a>,富满电子今年以来股价暴涨超过3倍、石大胜华、士兰微也是今年股价翻倍的大牛股。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/000049\">德赛电池</a>、京东方A、<a href=\"https://laohu8.com/S/002138\">顺络电子</a>、三环集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/600745\">闻泰科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300083\">创世纪</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000636\">风华高科</a>退出重仓股之列,重仓股中仅保留<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600563\">法拉电子</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002876\">三利谱</a>在内的三只个股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1d67e7966d1df000161d1866518defb\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f2987e74457c171a8f97b8d9767a5bf\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>赵诣管理的农银汇理新能源主题基金中,前十大重仓股名单没有变化,只是排名座次发生了变化,其中宁德时代、璞泰来仍然是第一和第二大重仓股,恩捷股份取代振华科技成为第三大重仓股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc757e2ca3b7e32da00e395864bf11a3\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>郭斐管理的交银创新领航混合中,巨星科技取代东方雨虹成为第一大重仓股,持仓数量较今年一季度末增加254.98万股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f3b91838657909795e4c2dcf89266212\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//主力资金净流出200多亿元 //</b></p>\n<p>从7月20日行业资金流向来看,主力资金净流出200多亿元,其中材料板块净流出超过50亿元,位居首位;信息技术板块净流出额超过40亿元,紧随其后;金融、医疗保健、可选消费板块净流出金额亦较多。仅能源板块微幅净流入。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f737b4fd4ba805ec4433e046803c0c2\" tg-width=\"763\" tg-height=\"715\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//北上资金连续买入 //</b></p>\n<p>7月20日,北上资金净流入30.65亿元,连续两天净买入。值得注意的是,最近两天市场多数时间处在低位运行,北上资金小幅净买入,或存在试探性加仓的动机。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/70813d698ad52c66297146980736bb4b\" tg-width=\"557\" tg-height=\"561\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//两融余额站稳1.8万亿 //</b></p>\n<p>近期,两融余额高位震荡。截至周一(7月19日),A股融资融券余额为18046.13亿元,较前一交易日的18039.94亿元增加6.19亿元,维持近期高位。7月以来,两融余额持续走高,近日已连续6天站上1.8万亿关口,市场情绪相对乐观。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/33e40fd8ead1723a4ff30e6e5889bc72\" tg-width=\"796\" tg-height=\"671\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>A股走出独立行情!十大顶流基金经理最新调仓动向出炉</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; 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class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/c71e30d1317b4a5cb20a41998e10ac68);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">Wind万得 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-07-21 10:35</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>7月20日,A股市场低开高走,多数股指微涨,成交量却明显萎缩。而在市场调整之际,有125只个股创今年以来新高,其中48只个股涨幅超过30%,部分公司涨幅超过60%。</p>\n<p>截至7月20日收盘,上证指数跌0.07%报收于3536.79点;深成指涨0.12%报收于15011.35点;创业板指涨0.41%报收于3463.79点,万得全A总成交9602亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e79d17711f902a2a8b9a71f1ff54746c\" tg-width=\"639\" tg-height=\"194\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//缩量调整,成交额跌破万亿 //</b></p>\n<p>周二,A股市场低开高走缩量调整。受隔夜欧美股市大幅下跌影响,A股市场大幅低开,随后震荡攀升,但成交额较之前明显萎缩,全天仅成交9600亿元,而此前连续8天成交额超过1.1万亿,可见在市场回调时,多空双方均保持谨慎。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43cca3f9de33c2898b80266396b7ac8c\" tg-width=\"697\" tg-height=\"548\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从整个市场的涨幅分布来看,市场情绪依旧稳定,涨跌基本各半,且各涨跌幅区间段相对均衡。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e2dcac3fe5ada6d4e8838d9c5aca84f\" tg-width=\"612\" tg-height=\"375\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//新龙头亮相 //</b></p>\n<p>虽然7月以来市场大幅震荡,但并不妨碍个股的精彩表现。Wind统计显示,有125只个股7月20日盘中最高价创今年以来新高,其中本月涨幅超过30%的个股有48只。网络安全龙头公司<a href=\"https://laohu8.com/S/300311\">任子行</a>本月涨幅超过90%,位居涨幅榜首位,此外,<a href=\"https://laohu8.com/S/600111\">北方稀土</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000506\">中润资源</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600055\">万东医疗</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002176\">江特电机</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300077\">国民技术</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688128\">中国电研</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002656\">ST摩登</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000683\">远兴能源</a>、海目星、<a href=\"https://laohu8.com/S/300049\">福瑞股份</a>等公司涨幅均超过60%。</p>\n<p>以下为本月涨幅超过30%且创年度新高公司:</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5dd6472c54fbf41310c59b84d873658d\" tg-width=\"705\" tg-height=\"2676\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//顶流基金经理二季度调仓动向曝光 //</b></p>\n<p>随着基金二季报陆续披露,部分明星基金经理二季度调仓动向随之曝光。</p>\n<p>坐拥千亿规模的明星基金经理张坤,所管的4只基金陆续披露了二季报。</p>\n<p>在易方达中小盘中,部分个股的持仓占比有较大变化,一季度持仓市值最高的<a href=\"https://laohu8.com/S/002044\">美年健康</a>被减持了780万股,在二季度末跌落至第6大重仓股的位置,其持仓占比,也从一季度末的占净值资产的9.2%降至二季度末的5.71%。</p>\n<p>此外,一季度的第二大重仓股<a href=\"https://laohu8.com/S/000858\">五粮液</a>被减持了550万股,持仓市值占基金净值比从9.2%降至5.5%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0bd12427cfd752d211f7a3cad54f407\" tg-width=\"796\" tg-height=\"664\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>张坤管理的易方达蓝筹精选中,<a href=\"https://laohu8.com/S/000001\">平安银行</a>淡出前十大,新进前十大的是<a href=\"https://laohu8.com/S/300015\">爱尔眼科</a>。二季度张坤增持<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>200万股,持仓市值占基金净值比从9.43%上升至9.78%,跃升至第三大重仓股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/df60a5fd48daa876b548984b7944bb75\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>除了张坤之外,作为双子星之一,萧楠无疑是易方达旗下另一位最受关注的基金经理。</p>\n<p>二季度,萧楠易方达消费行业持仓中的大部分个股一股未变,一季度前十大重仓股中,只有<a href=\"https://laohu8.com/S/000333\">美的集团</a>在二季度退出前十大重仓股,其余个股多数因股价涨跌变化了座次。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6805d63ed2abe0dc1729206e4a927cd1\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>萧楠管理规模较小的易方达科顺中,一季度末的持仓与消费行业的持仓有9只重合,但是二季度重合度则降低,最明显的就是新进了<a href=\"https://laohu8.com/S/600036\">招商银行</a>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f158a7d466248294cbca7a5a2fbbad9\" tg-width=\"796\" tg-height=\"664\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>嘉实基金的王牌基金经理归凯管理的嘉实新兴产业股票基金中,二季度减持了<a href=\"https://laohu8.com/S/600763\">通策医疗</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300760\">迈瑞医疗</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/300012\">华测检测</a>,增持<a href=\"https://laohu8.com/S/300124\">汇川技术</a>,同时<a href=\"https://laohu8.com/S/300661\">圣邦股份</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/603486\">科沃斯</a>新进前十大重仓股行列,<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/002444\">巨星科技</a>则退出前十大重仓个股名单。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/32774b3b0890b46f43ba98d239a363d1\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>广发基金明星基金经理刘格菘管理的广发多元新兴股票型基金二季报显示,刘格菘在二季度加仓光伏龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/601012\">隆基股份</a>,隆基股份跃升为头号重仓股。刘格菘称,二季度调研结论显示,光伏产业链、动力电池、化工新材料、面板等制造业资产的盈利预计能够保持比较长的景气周期。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13ad99f8ef84d7e781bdcc2704e731f9\" tg-width=\"796\" tg-height=\"660\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>傅友兴管理的广发稳健增长中,二季度增持<a href=\"https://laohu8.com/S/601899\">紫金矿业</a>,新进前十大的是巨星科技和<a href=\"https://laohu8.com/S/603833\">欧派家居</a>;其中<a href=\"https://laohu8.com/S/300408\">三环集团</a>持仓占比4.63%,为该基金第一大重仓股;<a href=\"https://laohu8.com/S/600031\">三一重工</a>,<a href=\"https://laohu8.com/S/603939\">益丰药房</a>等退出前十大重仓股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c6ad351bd291f1a12ae796633538971\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>傅友兴另一只基金广发睿阳三年定开,二季度新进了<a href=\"https://laohu8.com/S/600285\">羚锐制药</a>,持股市值占基金净值比达6.1%,为该基金第一大重仓股,<a href=\"https://laohu8.com/S/002027\">分众传媒</a>被小幅减持,<a href=\"https://laohu8.com/S/000895\">双汇发展</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002727\">一心堂</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300601\">康泰生物</a>和三一重工则退出前十大重仓股名单。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de8478adaa51256d0cadf0d94e6fd898\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>睿远基金知名经理傅鹏博管理的睿远成长价值中,<a href=\"https://laohu8.com/S/002475\">立讯精密</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002271\">东方雨虹</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a>继续占据睿远成长价值前三大重仓股位置,只是立讯精密取代<a href=\"https://laohu8.com/S/00941\">中国移动</a>成为睿远成长价值头号重仓股。新进前十大的是<a href=\"https://laohu8.com/S/600703\">三安光电</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00175\">吉利汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/06969\">思摩尔国际</a>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/29d18e130bcdf1f63d458fb25dc481a0\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>睿远基金另一名明星基金经理赵枫管理的睿远均衡价值中,<a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">小米集团-W</a>、中国移动依旧是第一、第二大重仓股,<a href=\"https://laohu8.com/S/02382\">舜宇光学科技</a>取代<a href=\"https://laohu8.com/S/600201\">生物股份</a>,成为第三大重仓股,舜宇光学科技也是睿远均衡价值二季度新进的重仓股。二季度该基金还增仓了<a href=\"https://laohu8.com/S/300298\">三诺生物</a>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85a2fc4590cd884a4392743818ef2f45\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>冯明远管理的信达澳银新能源产业中的大部分个股出现变化,其中有7只个股都是新进,包括<a href=\"https://laohu8.com/S/600460\">士兰微</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300671\">富满电子</a>、璞泰来、<a href=\"https://laohu8.com/S/603026\">石大胜华</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002466\">天齐锂业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002497\">雅化集团</a>,富满电子今年以来股价暴涨超过3倍、石大胜华、士兰微也是今年股价翻倍的大牛股。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/000049\">德赛电池</a>、京东方A、<a href=\"https://laohu8.com/S/002138\">顺络电子</a>、三环集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/600745\">闻泰科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300083\">创世纪</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000636\">风华高科</a>退出重仓股之列,重仓股中仅保留<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600563\">法拉电子</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002876\">三利谱</a>在内的三只个股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1d67e7966d1df000161d1866518defb\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f2987e74457c171a8f97b8d9767a5bf\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>赵诣管理的农银汇理新能源主题基金中,前十大重仓股名单没有变化,只是排名座次发生了变化,其中宁德时代、璞泰来仍然是第一和第二大重仓股,恩捷股份取代振华科技成为第三大重仓股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc757e2ca3b7e32da00e395864bf11a3\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>郭斐管理的交银创新领航混合中,巨星科技取代东方雨虹成为第一大重仓股,持仓数量较今年一季度末增加254.98万股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f3b91838657909795e4c2dcf89266212\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//主力资金净流出200多亿元 //</b></p>\n<p>从7月20日行业资金流向来看,主力资金净流出200多亿元,其中材料板块净流出超过50亿元,位居首位;信息技术板块净流出额超过40亿元,紧随其后;金融、医疗保健、可选消费板块净流出金额亦较多。仅能源板块微幅净流入。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f737b4fd4ba805ec4433e046803c0c2\" tg-width=\"763\" tg-height=\"715\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//北上资金连续买入 //</b></p>\n<p>7月20日,北上资金净流入30.65亿元,连续两天净买入。值得注意的是,最近两天市场多数时间处在低位运行,北上资金小幅净买入,或存在试探性加仓的动机。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/70813d698ad52c66297146980736bb4b\" tg-width=\"557\" tg-height=\"561\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//两融余额站稳1.8万亿 //</b></p>\n<p>近期,两融余额高位震荡。截至周一(7月19日),A股融资融券余额为18046.13亿元,较前一交易日的18039.94亿元增加6.19亿元,维持近期高位。7月以来,两融余额持续走高,近日已连续6天站上1.8万亿关口,市场情绪相对乐观。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/33e40fd8ead1723a4ff30e6e5889bc72\" tg-width=\"796\" tg-height=\"671\" 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//\n随着基金二季报陆续披露,部分明星基金经理二季度调仓动向随之曝光。\n坐拥千亿规模的明星基金经理张坤,所管的4只基金陆续披露了二季报。\n在易方达中小盘中,部分个股的持仓占比有较大变化,一季度持仓市值最高的美年健康被减持了780万股,在二季度末跌落至第6大重仓股的位置,其持仓占比,也从一季度末的占净值资产的9.2%降至二季度末的5.71%。\n此外,一季度的第二大重仓股五粮液被减持了550万股,持仓市值占基金净值比从9.2%降至5.5%。\n\n张坤管理的易方达蓝筹精选中,平安银行淡出前十大,新进前十大的是爱尔眼科。二季度张坤增持腾讯控股200万股,持仓市值占基金净值比从9.43%上升至9.78%,跃升至第三大重仓股。\n\n除了张坤之外,作为双子星之一,萧楠无疑是易方达旗下另一位最受关注的基金经理。\n二季度,萧楠易方达消费行业持仓中的大部分个股一股未变,一季度前十大重仓股中,只有美的集团在二季度退出前十大重仓股,其余个股多数因股价涨跌变化了座次。\n\n萧楠管理规模较小的易方达科顺中,一季度末的持仓与消费行业的持仓有9只重合,但是二季度重合度则降低,最明显的就是新进了招商银行。\n\n嘉实基金的王牌基金经理归凯管理的嘉实新兴产业股票基金中,二季度减持了通策医疗、迈瑞医疗和华测检测,增持汇川技术,同时圣邦股份和科沃斯新进前十大重仓股行列,贵州茅台和巨星科技则退出前十大重仓个股名单。\n\n广发基金明星基金经理刘格菘管理的广发多元新兴股票型基金二季报显示,刘格菘在二季度加仓光伏龙头隆基股份,隆基股份跃升为头号重仓股。刘格菘称,二季度调研结论显示,光伏产业链、动力电池、化工新材料、面板等制造业资产的盈利预计能够保持比较长的景气周期。\n\n傅友兴管理的广发稳健增长中,二季度增持紫金矿业,新进前十大的是巨星科技和欧派家居;其中三环集团持仓占比4.63%,为该基金第一大重仓股;三一重工,益丰药房等退出前十大重仓股。\n\n傅友兴另一只基金广发睿阳三年定开,二季度新进了羚锐制药,持股市值占基金净值比达6.1%,为该基金第一大重仓股,分众传媒被小幅减持,双汇发展、一心堂、康泰生物和三一重工则退出前十大重仓股名单。\n\n睿远基金知名经理傅鹏博管理的睿远成长价值中,立讯精密、东方雨虹、中国移动继续占据睿远成长价值前三大重仓股位置,只是立讯精密取代中国移动成为睿远成长价值头号重仓股。新进前十大的是三安光电、吉利汽车、思摩尔国际。\n\n睿远基金另一名明星基金经理赵枫管理的睿远均衡价值中,小米集团-W、中国移动依旧是第一、第二大重仓股,舜宇光学科技取代生物股份,成为第三大重仓股,舜宇光学科技也是睿远均衡价值二季度新进的重仓股。二季度该基金还增仓了三诺生物。\n\n冯明远管理的信达澳银新能源产业中的大部分个股出现变化,其中有7只个股都是新进,包括士兰微、比亚迪、富满电子、璞泰来、石大胜华、天齐锂业、雅化集团,富满电子今年以来股价暴涨超过3倍、石大胜华、士兰微也是今年股价翻倍的大牛股。\n德赛电池、京东方A、顺络电子、三环集团、闻泰科技、创世纪、风华高科退出重仓股之列,重仓股中仅保留宁德时代、法拉电子、三利谱在内的三只个股。\n\n赵诣管理的农银汇理新能源主题基金中,前十大重仓股名单没有变化,只是排名座次发生了变化,其中宁德时代、璞泰来仍然是第一和第二大重仓股,恩捷股份取代振华科技成为第三大重仓股。\n\n郭斐管理的交银创新领航混合中,巨星科技取代东方雨虹成为第一大重仓股,持仓数量较今年一季度末增加254.98万股。\n\n//主力资金净流出200多亿元 //\n从7月20日行业资金流向来看,主力资金净流出200多亿元,其中材料板块净流出超过50亿元,位居首位;信息技术板块净流出额超过40亿元,紧随其后;金融、医疗保健、可选消费板块净流出金额亦较多。仅能源板块微幅净流入。\n\n//北上资金连续买入 //\n7月20日,北上资金净流入30.65亿元,连续两天净买入。值得注意的是,最近两天市场多数时间处在低位运行,北上资金小幅净买入,或存在试探性加仓的动机。\n\n//两融余额站稳1.8万亿 //\n近期,两融余额高位震荡。截至周一(7月19日),A股融资融券余额为18046.13亿元,较前一交易日的18039.94亿元增加6.19亿元,维持近期高位。7月以来,两融余额持续走高,近日已连续6天站上1.8万亿关口,市场情绪相对乐观。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1468,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":173623013,"gmtCreate":1626658299232,"gmtModify":1626658299232,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559528613955099","idStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"别在吹了,骗一些刚进A股小朋友","listText":"别在吹了,骗一些刚进A股小朋友","text":"别在吹了,骗一些刚进A股小朋友","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/173623013","repostId":"2152687553","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1179,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":127524245,"gmtCreate":1624857979987,"gmtModify":1624857979987,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559528613955099","idStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"说你们到时怎么死不知道,整天出来忽悠一小朋友,什么一哥,他自己口袋的钱吗,不就是基民钱","listText":"说你们到时怎么死不知道,整天出来忽悠一小朋友,什么一哥,他自己口袋的钱吗,不就是基民钱","text":"说你们到时怎么死不知道,整天出来忽悠一小朋友,什么一哥,他自己口袋的钱吗,不就是基民钱","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/127524245","repostId":"1172463212","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":993,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":123218770,"gmtCreate":1624424400990,"gmtModify":1624424400990,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559528613955099","idStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"创业板一文不值,随时会退市,小编,别在吹牛了,忽悠一些小朋友可以,你懂什么叫牛市","listText":"创业板一文不值,随时会退市,小编,别在吹牛了,忽悠一些小朋友可以,你懂什么叫牛市","text":"创业板一文不值,随时会退市,小编,别在吹牛了,忽悠一些小朋友可以,你懂什么叫牛市","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/123218770","repostId":"2145062371","repostType":2,"repost":{"id":"2145062371","pubTimestamp":1624417885,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2145062371?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-23 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吹牛就会","listText":"叫一些**去接盘吧了,什么副总,吹牛就会,中国a股哪里是叫投资,基本上都是叫投机‘,今年将近有四五十只股票退市,你们这所谓砖家 吹牛就会","text":"叫一些**去接盘吧了,什么副总,吹牛就会,中国a股哪里是叫投资,基本上都是叫投机‘,今年将近有四五十只股票退市,你们这所谓砖家 吹牛就会","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":11,"commentSize":6,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/681866481","repostId":"2248895366","repostType":2,"repost":{"id":"2248895366","pubTimestamp":1656894360,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2248895366?lang=&edition=full","pubTime":"2022-07-04 08:26","market":"us","language":"zh","title":"ETF互联互通来了!对话易方达副总裁范岳:做好前瞻布局,助力投资者把握长期投资机遇","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2248895366","media":"券商中国","summary":"经过十七年的耕耘发展,ETF产品数量逐年增长,市场规模稳步上升,已经成为许多投资者进行资产配置的优选工具。 更为重要的是,今日,备受瞩目的内地香港ETF互联互通正式开闸,两地投资者可以跨境投资对方市场的ETF产品。本期券商中国特刊报道独家对话易方达基金副总裁范岳,深度剖析易方达如何在被动投资的ETF领域进行前瞻性布局。ETF纳入互联互通将进一步提升海外投资者占比。","content":"<html><body><div>\n<p> 许诺 </p>\n<p> 2004年,中国第一只<a href=\"https://laohu8.com/S/PSFF\">Pacer Swan SOS Fund of Funds ETF|ETF</a>在上交所诞生。经过十七年的耕耘发展,ETF产品数量逐年增长,市场规模稳步上升,已经成为许多投资者进行资产配置的优选工具。但相比成熟市场,目前我国ETF规模仅占非货公募基金的7%,未来仍有巨大的发展空间。</p>\n<p> 更为重要的是,今日,备受瞩目的内地香港ETF互联互通正式开闸,两地投资者可以跨境投资对方市场的ETF产品。公告显示,首批纳入互联互通机制的ETF产品共计87只,其中,内地投资者可以通过南向沪港通和南向深港通买到4只港股ETF,香港投资者可以通过北向沪深港通买到83只A股ETF。</p>\n<p> 为什么ETF会是投资者选择的重要产品?本期券商中国特刊报道独家对话易方达基金副总裁范岳,深度剖析易方达如何在被动投资的ETF领域进行前瞻性布局。</p>\n<p> ETF产品创新和生态圈建设将进一步深化</p>\n<p> 券商中国记者:记得您在十年前的一次基金峰会上认为,指数ETF产品将从单一的市值风格类向策略类、行业类、主题类纵深发展,回顾过去十年和未来发展趋势,您认为ETF还将会有哪些变化?</p>\n<p> 范岳:<a href=\"https://laohu8.com/S/00170\">中国资本</a>市场开放发展的过程中,投资理念日趋成熟,投资工具日益丰富,我国ETF市场正呈现出生机蓬勃、方兴未艾的良好局面。自2011年底以来非货ETF数量从33只增长到今年一季度末的650余只,规模增长从当年的不足千亿成长到超过万亿规模。产品也从早期的单市场ETF品种,向跨市场、行业主题、风格策略、跨境等方向拓展。ETF快速发展的背后,反映的是境内ETF创新发展对投资者需求的良好匹配,以及基金管理人产品创新能力、投研实力、组合管理能力、金融科技水平的大幅提升。</p>\n<p> 我认为未来ETF将向三个方向演变发展:</p>\n<p> 首先,ETF创新将继续向多资产类别、多元化策略发展。在现有产品基础上,未来跨境指数、债券指数、ESG及策略指数以及主动管理型ETF有望成为新的产品布局方向。</p>\n<p> 其次,ETF的生态圈体系将愈发完善。ETF期权、相关结构化产品、指数期货期权等衍生品类将会更加完善,如近期<span>中证1000指数</span><span></span>期货及期权上市准备工作业已启动,创业板等ETF期权呼之欲出。完善的指数衍生品体系将带来ETF规模和流动性的持续改善。</p>\n<p> 最后,ETF的投资者结构将更加机构化和国际化。ETF纳入互联互通将进一步提升海外投资者占比。同时国内多层次、多支柱的养老投资体系已经陆续建立,基金投顾业务也在快速发展,银行理财公司迅速壮大,将为指数产品及ETF带来新的发展机遇。</p>\n<p> 券商中国记者:您认为被动投资的ETF优势在哪里?</p>\n<p> 范岳:从市场诞生到走向成熟的过程中,主动投资与被动投资基于各自不同的投资理念、投资思路和方法,获取不同类型的投资收益,从整体来看各有所长,可适用于不同类型的投资者。</p>\n<p> 被动投资有如下三个特点:</p>\n<p> 一是投资理念方面,被动投资相信市场的有效性,以获取市场平均收益为投资目标。</p>\n<p> 二是在投研成本方面,被动投资采用复制指数方式,因此具有明显的低成本优势,目前境内股票ETF的主流管理费率仅0.5%左右,易方达部分ETF如沪深300ETF管理费为0.15%左右。</p>\n<p> 三是在投资透明度方面,被动投资的ETF严格跟踪标的指数,投资规则清晰,投资透明度更高。</p>\n<p> 主动投资与被动投资本质上相辅相成</p>\n<p> 券商中国记者:美国市场被动投资的指数产品规模已超过主动基金,而中国被动投资的占比相对还不算高,这种差异的主因是什么?</p>\n<p> 范岳:目前这种差异化的原因主要来自于中国与美国资本市场发展阶段的不同。</p>\n<p> 美国市场被动投资的兴起与迅速发展有以下四个方面的原因:</p>\n<p> 一是市场的有效性:随着市场定价有效性的提升,主动管理型基金较难获取超越市场的超额收益,但费率相比被动基金却明显更高,导致了主动投资业绩上的劣势。</p>\n<p> 二是投顾的配置偏好:美国投顾市场进入成熟的发展阶段,更青睐标准化投资且费率更低的被动指数产品。</p>\n<p> 三是践行长期投资理念:美股市场长周期的牛市以及养老金制度,促使投资者的持有期更长,更重视长期资产配置,轻短期交易。</p>\n<p> 四是财富管理的有效载体:美国被动投资指数基金发展背后是资管机构从资产管理向财富管理转型的重要载体,财富管理机构可以使用指数基金构建标准化的产品,实现投资者不同需求的解决方案。</p>\n<p> 对应中国资本市场,我们看到投顾、FOF使用指数化投资的场景逐步建立,投资者从个股投资向ETF投资、从短期交易向长期投资、从集中投资向组合化投资的趋势也在形成。在这样的大环境下,资本市场资金长期化、投资者机构化、市场有效化将是必然的趋势,投资成本更低、标准化更高、应用场景更广的被动指数基金将有望赢得更多投资者的认可。</p>\n<p> 券商中国记者:A股市场有些行业的阿尔法收益越来越难以获取,ETF或成为投资者获取这些行业收益的较好选择。您如何看待?</p>\n<p> 范岳:近些年ETF行业蓬勃发展,全市场股票ETF的数量从2019年的150多只增长到现在的600多只。ETF行业多样化的产品布局,也为投资者提供了更为精准、明确的行业贝塔收益。</p>\n<p> 随着A股市场专业机构投资者群体的不断壮大,市场效率也在不断提升。特别是投资于细分行业和主题的基金产品,无论是以获取阿尔法为目的的主动投资产品,还是以获取市场贝塔为目标的被动投资产品,规模都迅速得到扩张。而当某个行业的基金规模达到该行业市值的一定比例后,往往对应着其行业内部阿尔法的收敛以及贝塔收益的显现。对应整个市场亦是如此,这也是美国市场整体有效性较强,主动基金整体难以战胜业绩基准的主要原因。</p>\n<p> 具体在行业投资层面,主动和被动都能发挥较大优势,但在投资策略适应性方面,行业处于什么样的产业生命周期阶段、行业面临的风险敞口是否一致、行业内的机构化参与程度等因素,都会对投资难度和投资策略带来一定影响。</p>\n<p> 作为领先的资管机构,我们的职责之一就是要充分发挥ETF产品的工具属性优势,帮助投资者把握长期投资机遇。</p>\n<p> 易方达前瞻性布局碳中和</p>\n<p> 券商中国记者:易方达基金最近几年在ETF方面总规模、客户、产品布局情况如何?</p>\n<p> 范岳:易方达基金目前管理近100只指数及指数增强基金产品,指数产品合计总规模接近2500亿元,其中包括50只ETF产品总规模约1500亿人民币。公司指数产品全面覆盖股票、债券、商品等大类资产,包括A股主流宽基指数及指数增强基金,以及医药、科技、制造、消费、军工等行业主题指数产品,在跨境产品上涉及美股和港股宽基以及科技、互联网等新经济赛道,此外还包括黄金ETF以及债券指数产品布局。公司ETF当中,超过50亿的产品有9只,超过100亿的产品有5只,规模效应显著。截至2021年底,公司ETF产品的持有人近200万户,投资者覆盖了境内机构投资者、海外资金以及个人投资者。</p>\n<p> 产品布局方面,公司紧密围绕国家战略和产业结构升级开发布局ETF产品,旨在引导投资者关注具备长期投资价值的赛道,享受时代发展的红利。</p>\n<p> 例如,我们认为,2020年“双碳”目标的提出将中国的绿色发展提升到新的高度,将成为中国未来数十年社会经济发展的主基调之一。实现碳中和的目标意味着颠覆性的能源革命、科技革命和经济转型升级,此外全球已形成的碳中和共识将有力引导长期资金投向深度低碳和高碳减排领域。所以我们前瞻性地参与到上海环交所、中证指数公司合作研发的中证上海环交所碳中和指数编制设计当中,搭建了全面表征碳中和不同发展历程的指数编制框架,并在近期发行跟踪该指数的ETF产品,为投资者分享“双碳”目标下的长期投资机遇。</p>\n<p> 券商中国记者:易方达的指数规模行业排名一直居前,您认为有哪些原因?易方达的指数投资有哪些特色?未来易方达如何保持竞争优势?</p>\n<p> 范岳:首先,公司依托丰富的管理经验和前瞻性的布局视野,形成了较为完整的产品线。在宽基方面,全面覆盖A股、港股、美股、日本等市场的主流宽基指数,尤其是科创类宽基指数受到投资者高度认可,创业板和科创板ETF规模均超百亿,集科创板和创业板两板之长的双创50ETF同类产品规模最大。在跨境产品上,截至2021年底,跨境ETF规模429亿元,位列市场第一,拥有全市场首批跨境ETF—恒生H股ETF,目前规模已超过百亿。在行业主题产品方面,公司始终围绕产业发展趋势布局,拥有体系化的医药板块ETF产品线、科技板块ETF产品线等,其中医药ETF规模接近百亿,是医药行业ETF当中的旗舰型产品。</p>\n<p> 其次,公司指数业务依靠持续精细化的管理,致力于为投资者实现长期低成本的投资策略。目前在管的ETF平均管理费率仅0.27%,为行业最低水平。例如易方达的沪深300ETF管理费率仅0.15%,更低费率也使得产品业绩明显更优,在同类百亿级沪深300ETF中,易方达沪深300ETF具有更低的跟踪误差和更好的风险收益比。</p>\n<p> 最后,公司为了应对指数业态的多元化发展,已经搭建形成了生态圈的运营模式体系,实现了从产品布局、组合管理、流动性做市到解决方案落地的全流程覆盖。坚持以客户需求为导向,不断提供相关的投研服务支持,提升投资者的获得感和持有体验,持续助力国内指数化投资生态圈的繁荣发展。</p>\n<p> 未来易方达将继续在如下三个方面积极探索:</p>\n<p> 一是持续优化产品布局,为投资者提供全系列、全方位的指数产品。基于前瞻性的战略研究,我们构建了公司未来发展的指数产品图谱和产品架构体系,持续探索创新指数产品发展,如窄宽基指数、ESG指数等,以更加体系化的产品布局适应未来市场的发展和投资者的需求。</p>\n<p> 二是在平稳运作的基础上持续加强精细化管理。易方达指数业务经过近18年的市场考验,亲历了国内指数发展的全过程,已探索形成一整套完整、规范的流程体系,搭建了先进高效的投资管理及风险监控系统,相关指数产品费率和跟踪误差控制在行业较低水平,未来还将持续打造全面领先的指数投资管理系统和指数管理体系。</p>\n<p> 三是组建专业的解决方案团队,普及推广指数化投资理念。在产品创设和指数投教过程中,我们更加注重提升投资者的获得感和持有体验。针对不同的客户群体需求,提供专业化的指数产品和解决方案服务,参考境外成熟经验,探索模型化组合(Model Portfolio)等创新模式,凸显易方达的指数深度研究价值和专业团队优势,引导广大投资者更好地认识市场,并采用科学的投资理念参与指数化投资。</p>\n<p> 券商中国记者:易方达在ETF业务上的国际化进程怎样?</p>\n<p> 范岳:公司的愿景一直是做值得长期托付的世界级资产管理公司,我们立足现有发展基础和互联互通带来的全球化发展契机,已经在前瞻性地谋划指数业务全球化拓展的应用场景体系。</p>\n<p> 首先,随着互联互通从股票延伸到ETF领域,指数业务投资群体将有望拓展到全球所有机构和零售投资者,易方达已为此做好了准备。本次我们有7只ETF纳入互联互通,产品规模近500亿元,无论是纳入数量还是规模都位于市场前列,涵盖了全球规模最大的创业板ETF、深证100ETF,以及沪深300ETF、中证500ETF等标准宽基指数产品,还包括医药ETF、人工智能ETF、生物科技ETF等特色行业主题产品,未来我们将持续为全球化资产配置提供高质量服务。</p>\n<p> 其次,公司在国际化进程中持续倡导责任投资,不断探索布局可持续投资产品。易方达是国内第一批加入责任投资原则“PRI”的签署机构,持续探索将国际的ESG投资和国内本土的绿色低碳投资理念相结合,从ESG评价体系、ESG数据平台、ESG产品创新等多个维度,率先在中国市场中开展本土化的探索。近期发行的碳中和ETF便是公司倡导责任投资及可持续发展理念的具体体现。</p>\n<p> 第三,在人才管理方面,我们将更加注重拓展员工国际化的视野和能力,并搭建匹配全球化发展的智能化、数字化指数业务管理平台,提升公司指数业务发展的张力和潜力。与此同时公司旗下香港子公司日益成熟壮大,我们还将加深两地人才交流和业务融合,通过发挥协同作用,提供更优质的指数产品及服务,有效满足境内外投资者全球资产配置需求。</p>\n<p> 责编:战术恒</p>\n<div>\n<div><img src=\"\"/></div>\n<div>海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP</div>\n</div>\n<p>责任编辑:陈悠然 </p>\n</div></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>ETF互联互通来了!对话易方达副总裁范岳:做好前瞻布局,助力投资者把握长期投资机遇</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; 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ETF|ETF在上交所诞生。经过十七年的耕耘发展,ETF产品数量逐年增长,市场规模稳步上升,已经成为许多投资者进行资产配置的优选工具。但相比成熟市场,目前我国ETF规模仅占非货公募基金的7%,未来仍有巨大的发展空间。\n 更为重要的是,今日,备受瞩目的内地香港ETF互联互通正式开闸,两地投资者可以跨境投资...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/money/fund/jjyj/2022-07-04/doc-imizmscu9970753.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/money/fund/jjyj/2022-07-04/doc-imizmscu9970753.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","article_id":"2248895366","content_text":"许诺 \n 2004年,中国第一只Pacer Swan SOS Fund of Funds ETF|ETF在上交所诞生。经过十七年的耕耘发展,ETF产品数量逐年增长,市场规模稳步上升,已经成为许多投资者进行资产配置的优选工具。但相比成熟市场,目前我国ETF规模仅占非货公募基金的7%,未来仍有巨大的发展空间。\n 更为重要的是,今日,备受瞩目的内地香港ETF互联互通正式开闸,两地投资者可以跨境投资对方市场的ETF产品。公告显示,首批纳入互联互通机制的ETF产品共计87只,其中,内地投资者可以通过南向沪港通和南向深港通买到4只港股ETF,香港投资者可以通过北向沪深港通买到83只A股ETF。\n 为什么ETF会是投资者选择的重要产品?本期券商中国特刊报道独家对话易方达基金副总裁范岳,深度剖析易方达如何在被动投资的ETF领域进行前瞻性布局。\n ETF产品创新和生态圈建设将进一步深化\n 券商中国记者:记得您在十年前的一次基金峰会上认为,指数ETF产品将从单一的市值风格类向策略类、行业类、主题类纵深发展,回顾过去十年和未来发展趋势,您认为ETF还将会有哪些变化?\n 范岳:中国资本市场开放发展的过程中,投资理念日趋成熟,投资工具日益丰富,我国ETF市场正呈现出生机蓬勃、方兴未艾的良好局面。自2011年底以来非货ETF数量从33只增长到今年一季度末的650余只,规模增长从当年的不足千亿成长到超过万亿规模。产品也从早期的单市场ETF品种,向跨市场、行业主题、风格策略、跨境等方向拓展。ETF快速发展的背后,反映的是境内ETF创新发展对投资者需求的良好匹配,以及基金管理人产品创新能力、投研实力、组合管理能力、金融科技水平的大幅提升。\n 我认为未来ETF将向三个方向演变发展:\n 首先,ETF创新将继续向多资产类别、多元化策略发展。在现有产品基础上,未来跨境指数、债券指数、ESG及策略指数以及主动管理型ETF有望成为新的产品布局方向。\n 其次,ETF的生态圈体系将愈发完善。ETF期权、相关结构化产品、指数期货期权等衍生品类将会更加完善,如近期中证1000指数期货及期权上市准备工作业已启动,创业板等ETF期权呼之欲出。完善的指数衍生品体系将带来ETF规模和流动性的持续改善。\n 最后,ETF的投资者结构将更加机构化和国际化。ETF纳入互联互通将进一步提升海外投资者占比。同时国内多层次、多支柱的养老投资体系已经陆续建立,基金投顾业务也在快速发展,银行理财公司迅速壮大,将为指数产品及ETF带来新的发展机遇。\n 券商中国记者:您认为被动投资的ETF优势在哪里?\n 范岳:从市场诞生到走向成熟的过程中,主动投资与被动投资基于各自不同的投资理念、投资思路和方法,获取不同类型的投资收益,从整体来看各有所长,可适用于不同类型的投资者。\n 被动投资有如下三个特点:\n 一是投资理念方面,被动投资相信市场的有效性,以获取市场平均收益为投资目标。\n 二是在投研成本方面,被动投资采用复制指数方式,因此具有明显的低成本优势,目前境内股票ETF的主流管理费率仅0.5%左右,易方达部分ETF如沪深300ETF管理费为0.15%左右。\n 三是在投资透明度方面,被动投资的ETF严格跟踪标的指数,投资规则清晰,投资透明度更高。\n 主动投资与被动投资本质上相辅相成\n 券商中国记者:美国市场被动投资的指数产品规模已超过主动基金,而中国被动投资的占比相对还不算高,这种差异的主因是什么?\n 范岳:目前这种差异化的原因主要来自于中国与美国资本市场发展阶段的不同。\n 美国市场被动投资的兴起与迅速发展有以下四个方面的原因:\n 一是市场的有效性:随着市场定价有效性的提升,主动管理型基金较难获取超越市场的超额收益,但费率相比被动基金却明显更高,导致了主动投资业绩上的劣势。\n 二是投顾的配置偏好:美国投顾市场进入成熟的发展阶段,更青睐标准化投资且费率更低的被动指数产品。\n 三是践行长期投资理念:美股市场长周期的牛市以及养老金制度,促使投资者的持有期更长,更重视长期资产配置,轻短期交易。\n 四是财富管理的有效载体:美国被动投资指数基金发展背后是资管机构从资产管理向财富管理转型的重要载体,财富管理机构可以使用指数基金构建标准化的产品,实现投资者不同需求的解决方案。\n 对应中国资本市场,我们看到投顾、FOF使用指数化投资的场景逐步建立,投资者从个股投资向ETF投资、从短期交易向长期投资、从集中投资向组合化投资的趋势也在形成。在这样的大环境下,资本市场资金长期化、投资者机构化、市场有效化将是必然的趋势,投资成本更低、标准化更高、应用场景更广的被动指数基金将有望赢得更多投资者的认可。\n 券商中国记者:A股市场有些行业的阿尔法收益越来越难以获取,ETF或成为投资者获取这些行业收益的较好选择。您如何看待?\n 范岳:近些年ETF行业蓬勃发展,全市场股票ETF的数量从2019年的150多只增长到现在的600多只。ETF行业多样化的产品布局,也为投资者提供了更为精准、明确的行业贝塔收益。\n 随着A股市场专业机构投资者群体的不断壮大,市场效率也在不断提升。特别是投资于细分行业和主题的基金产品,无论是以获取阿尔法为目的的主动投资产品,还是以获取市场贝塔为目标的被动投资产品,规模都迅速得到扩张。而当某个行业的基金规模达到该行业市值的一定比例后,往往对应着其行业内部阿尔法的收敛以及贝塔收益的显现。对应整个市场亦是如此,这也是美国市场整体有效性较强,主动基金整体难以战胜业绩基准的主要原因。\n 具体在行业投资层面,主动和被动都能发挥较大优势,但在投资策略适应性方面,行业处于什么样的产业生命周期阶段、行业面临的风险敞口是否一致、行业内的机构化参与程度等因素,都会对投资难度和投资策略带来一定影响。\n 作为领先的资管机构,我们的职责之一就是要充分发挥ETF产品的工具属性优势,帮助投资者把握长期投资机遇。\n 易方达前瞻性布局碳中和\n 券商中国记者:易方达基金最近几年在ETF方面总规模、客户、产品布局情况如何?\n 范岳:易方达基金目前管理近100只指数及指数增强基金产品,指数产品合计总规模接近2500亿元,其中包括50只ETF产品总规模约1500亿人民币。公司指数产品全面覆盖股票、债券、商品等大类资产,包括A股主流宽基指数及指数增强基金,以及医药、科技、制造、消费、军工等行业主题指数产品,在跨境产品上涉及美股和港股宽基以及科技、互联网等新经济赛道,此外还包括黄金ETF以及债券指数产品布局。公司ETF当中,超过50亿的产品有9只,超过100亿的产品有5只,规模效应显著。截至2021年底,公司ETF产品的持有人近200万户,投资者覆盖了境内机构投资者、海外资金以及个人投资者。\n 产品布局方面,公司紧密围绕国家战略和产业结构升级开发布局ETF产品,旨在引导投资者关注具备长期投资价值的赛道,享受时代发展的红利。\n 例如,我们认为,2020年“双碳”目标的提出将中国的绿色发展提升到新的高度,将成为中国未来数十年社会经济发展的主基调之一。实现碳中和的目标意味着颠覆性的能源革命、科技革命和经济转型升级,此外全球已形成的碳中和共识将有力引导长期资金投向深度低碳和高碳减排领域。所以我们前瞻性地参与到上海环交所、中证指数公司合作研发的中证上海环交所碳中和指数编制设计当中,搭建了全面表征碳中和不同发展历程的指数编制框架,并在近期发行跟踪该指数的ETF产品,为投资者分享“双碳”目标下的长期投资机遇。\n 券商中国记者:易方达的指数规模行业排名一直居前,您认为有哪些原因?易方达的指数投资有哪些特色?未来易方达如何保持竞争优势?\n 范岳:首先,公司依托丰富的管理经验和前瞻性的布局视野,形成了较为完整的产品线。在宽基方面,全面覆盖A股、港股、美股、日本等市场的主流宽基指数,尤其是科创类宽基指数受到投资者高度认可,创业板和科创板ETF规模均超百亿,集科创板和创业板两板之长的双创50ETF同类产品规模最大。在跨境产品上,截至2021年底,跨境ETF规模429亿元,位列市场第一,拥有全市场首批跨境ETF—恒生H股ETF,目前规模已超过百亿。在行业主题产品方面,公司始终围绕产业发展趋势布局,拥有体系化的医药板块ETF产品线、科技板块ETF产品线等,其中医药ETF规模接近百亿,是医药行业ETF当中的旗舰型产品。\n 其次,公司指数业务依靠持续精细化的管理,致力于为投资者实现长期低成本的投资策略。目前在管的ETF平均管理费率仅0.27%,为行业最低水平。例如易方达的沪深300ETF管理费率仅0.15%,更低费率也使得产品业绩明显更优,在同类百亿级沪深300ETF中,易方达沪深300ETF具有更低的跟踪误差和更好的风险收益比。\n 最后,公司为了应对指数业态的多元化发展,已经搭建形成了生态圈的运营模式体系,实现了从产品布局、组合管理、流动性做市到解决方案落地的全流程覆盖。坚持以客户需求为导向,不断提供相关的投研服务支持,提升投资者的获得感和持有体验,持续助力国内指数化投资生态圈的繁荣发展。\n 未来易方达将继续在如下三个方面积极探索:\n 一是持续优化产品布局,为投资者提供全系列、全方位的指数产品。基于前瞻性的战略研究,我们构建了公司未来发展的指数产品图谱和产品架构体系,持续探索创新指数产品发展,如窄宽基指数、ESG指数等,以更加体系化的产品布局适应未来市场的发展和投资者的需求。\n 二是在平稳运作的基础上持续加强精细化管理。易方达指数业务经过近18年的市场考验,亲历了国内指数发展的全过程,已探索形成一整套完整、规范的流程体系,搭建了先进高效的投资管理及风险监控系统,相关指数产品费率和跟踪误差控制在行业较低水平,未来还将持续打造全面领先的指数投资管理系统和指数管理体系。\n 三是组建专业的解决方案团队,普及推广指数化投资理念。在产品创设和指数投教过程中,我们更加注重提升投资者的获得感和持有体验。针对不同的客户群体需求,提供专业化的指数产品和解决方案服务,参考境外成熟经验,探索模型化组合(Model Portfolio)等创新模式,凸显易方达的指数深度研究价值和专业团队优势,引导广大投资者更好地认识市场,并采用科学的投资理念参与指数化投资。\n 券商中国记者:易方达在ETF业务上的国际化进程怎样?\n 范岳:公司的愿景一直是做值得长期托付的世界级资产管理公司,我们立足现有发展基础和互联互通带来的全球化发展契机,已经在前瞻性地谋划指数业务全球化拓展的应用场景体系。\n 首先,随着互联互通从股票延伸到ETF领域,指数业务投资群体将有望拓展到全球所有机构和零售投资者,易方达已为此做好了准备。本次我们有7只ETF纳入互联互通,产品规模近500亿元,无论是纳入数量还是规模都位于市场前列,涵盖了全球规模最大的创业板ETF、深证100ETF,以及沪深300ETF、中证500ETF等标准宽基指数产品,还包括医药ETF、人工智能ETF、生物科技ETF等特色行业主题产品,未来我们将持续为全球化资产配置提供高质量服务。\n 其次,公司在国际化进程中持续倡导责任投资,不断探索布局可持续投资产品。易方达是国内第一批加入责任投资原则“PRI”的签署机构,持续探索将国际的ESG投资和国内本土的绿色低碳投资理念相结合,从ESG评价体系、ESG数据平台、ESG产品创新等多个维度,率先在中国市场中开展本土化的探索。近期发行的碳中和ETF便是公司倡导责任投资及可持续发展理念的具体体现。\n 第三,在人才管理方面,我们将更加注重拓展员工国际化的视野和能力,并搭建匹配全球化发展的智能化、数字化指数业务管理平台,提升公司指数业务发展的张力和潜力。与此同时公司旗下香港子公司日益成熟壮大,我们还将加深两地人才交流和业务融合,通过发挥协同作用,提供更优质的指数产品及服务,有效满足境内外投资者全球资产配置需求。\n 责编:战术恒\n\n\n海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP\n\n责任编辑:陈悠然","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2039,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":611812705,"gmtCreate":1650418482824,"gmtModify":1650418482824,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3559528613955099","authorIdStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"牛皮怎么吹,哪来行情,天天听你们这些所谓砖家和作者忽悠,信不信三千点会跌穿","listText":"牛皮怎么吹,哪来行情,天天听你们这些所谓砖家和作者忽悠,信不信三千点会跌穿","text":"牛皮怎么吹,哪来行情,天天听你们这些所谓砖家和作者忽悠,信不信三千点会跌穿","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":6,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/611812705","repostId":"2228045911","repostType":2,"repost":{"id":"2228045911","weMediaInfo":{"introduction":"中国大陆领先的金融数据、信息和软件服务企业,总部位于上海陆家嘴金融中心。","home_visible":1,"media_name":"Wind万得","id":"99","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c71e30d1317b4a5cb20a41998e10ac68"},"pubTimestamp":1650416061,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2228045911?lang=&edition=full","pubTime":"2022-04-20 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src=\"https://static.tigerbbs.com/d3d8fd2d8abf402d81715123541b16aa\" tg-width=\"558\" tg-height=\"565\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>// <a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>:悲观预期已充分释放 //</b></p><p>接下来的大盘走势会如何?</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a></b>本周指出,上海疫情拐点将至,预计社会面清零将逐步实现;此轮疫情严重拖累经济,上半年增长回到目标水平困难较大,很快预计二季度扩大投资相关政将策加力提速,供应链疏导和消费刺激并举;由于疫情原因中期修复行情有所延后,但稳增长行情将更加明确和持久。<b>当前悲观预期已经充分释放,行情一触即发</b>,建议坚定稳增长主线,布局估值低位和预期低位品种。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/600837\">海通证券</a>则表示,指数层面显示市场调整已经显著</b>。对比历史,这轮沪深300下跌时空很明显,估值已经接近19年初,创业板指估值已低于20年3月疫情底。今年风格类似12年,全年价值略占优,成长有望阶段性占优,目前继续围绕稳增长主线,如金融地产、新基建,后者弹性更大。</p><p>安信证券认为,当前正处于“稳增长兑现,高景气转机”的过程(在稳增长兑现的过程大概率会出现一波房地产或者消费股的超额行情,之后才会逐渐过渡到高景气方向。),建议配置是稳增长(地产链、基建、银行、食饮)>全球通胀(煤炭、农牧、石化)、高景气(数智化、光伏、军工、半导体、风电、新能源车)>疫后修复(酒店、航空、餐饮、旅游等)。</p><p>富荣基金研究部总经理郎骋成则表示,近期是年报、一季报的密集披露期,整体来看因为疫情以及上游原材料涨价,中下游公司业绩存在一定向下压力,市场短期预计仍以震荡为主,结构上建议相对均衡布局,逐步逢低向成长转移。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/94d7f0fc1a534daa872f66c6d3c96a58","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2228045911","content_text":"4月19日,A股成交额续创近一年新低。Wind梳理最近两年地量成交后市场走势发现,有3次均走出一波级别不等的反弹行情。多家机构指出,当前悲观预期已经得到充分释放,指数层面则显示市场调整已经显著。业内认为,在A股连续深跌之后,目前多空双方均处在僵持阶段,由于当前国际局势和疫情仍有诸多不确定性,主力资金或在等待更加明确信号。// 重要指标成交量连续缩量 //截至4月19日收盘,上证指数跌0.05%报收于3194.03点;深成指跌0.50%报收于11633.32点;创业板指跌1.38%报收于2453.55点,万得全A总成交7807亿元。万得全A小幅下跌,成交额为7807亿元,较前一交易日微幅缩水,同时也续刷近一年以来新低。在已有北上资金参与交易的情况下,成交额较前一日仍略有下降。从最近两年成交缩量后A股市场走势来看,2020年4月、2020年9月、2021年3月,这三个时间段在连续缩量后,均走出一波级别不等的反弹行情。当前市场处于三次探底的关键时期,同时量价齐跌,技术指标上看,正面临方向性抉择。// 通胀预期交易重回主线 //随着市场风格的切换,行业板块之间亦存在明显的轮动现象。与通胀预期相关板块再次成为市场焦点。4月19日,除农林牧渔牧渔继续领涨外,涨幅居前的煤炭、石油石化、基础化工、钢铁等板块均是前一日跌幅居前的板块。从涨幅居前的农林牧渔板块来看,佳沃食品、粤海饲料、金新农、冠农股份、仙坛股份、农发种业等多股涨停。从板块跌幅方面来看,美容护理、电子、医药生物、建筑材料等板块跌幅居前。// 北上资金小幅净流出 //从4月19日行业资金流向来看,主力资金净流出100多亿元,多数行业净流出,其中医疗保健板块净流出额均超40亿元,位居首位;金融、信息技术、工业等板块净流出额亦较多。能源、材料板块小幅净流入。4月19日,北上资金因假期暂停3个交易日后,再度入场,并没有如投资者所期待的大笔买入,反而净卖出19.43亿元,A股也受此影响走弱。// 中信证券:悲观预期已充分释放 //接下来的大盘走势会如何?中信证券本周指出,上海疫情拐点将至,预计社会面清零将逐步实现;此轮疫情严重拖累经济,上半年增长回到目标水平困难较大,很快预计二季度扩大投资相关政将策加力提速,供应链疏导和消费刺激并举;由于疫情原因中期修复行情有所延后,但稳增长行情将更加明确和持久。当前悲观预期已经充分释放,行情一触即发,建议坚定稳增长主线,布局估值低位和预期低位品种。海通证券则表示,指数层面显示市场调整已经显著。对比历史,这轮沪深300下跌时空很明显,估值已经接近19年初,创业板指估值已低于20年3月疫情底。今年风格类似12年,全年价值略占优,成长有望阶段性占优,目前继续围绕稳增长主线,如金融地产、新基建,后者弹性更大。安信证券认为,当前正处于“稳增长兑现,高景气转机”的过程(在稳增长兑现的过程大概率会出现一波房地产或者消费股的超额行情,之后才会逐渐过渡到高景气方向。),建议配置是稳增长(地产链、基建、银行、食饮)>全球通胀(煤炭、农牧、石化)、高景气(数智化、光伏、军工、半导体、风电、新能源车)>疫后修复(酒店、航空、餐饮、旅游等)。富荣基金研究部总经理郎骋成则表示,近期是年报、一季报的密集披露期,整体来看因为疫情以及上游原材料涨价,中下游公司业绩存在一定向下压力,市场短期预计仍以震荡为主,结构上建议相对均衡布局,逐步逢低向成长转移。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1608,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":610960359,"gmtCreate":1648469869243,"gmtModify":1648472165089,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3559528613955099","authorIdStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"那么能吹,信不信还会跌穿3000点,以前黄亚伟一样载在A股,你们这些基金经理讲话不责任,亏的是基民的钱,工资照拿,吹牛不打草稿,中国A股像你们这牛皮吹得那么神,不会有人亏得剩条底裤,别丢人现眼,我们在玩股票你还在穿开裆裤","listText":"那么能吹,信不信还会跌穿3000点,以前黄亚伟一样载在A股,你们这些基金经理讲话不责任,亏的是基民的钱,工资照拿,吹牛不打草稿,中国A股像你们这牛皮吹得那么神,不会有人亏得剩条底裤,别丢人现眼,我们在玩股票你还在穿开裆裤","text":"那么能吹,信不信还会跌穿3000点,以前黄亚伟一样载在A股,你们这些基金经理讲话不责任,亏的是基民的钱,工资照拿,吹牛不打草稿,中国A股像你们这牛皮吹得那么神,不会有人亏得剩条底裤,别丢人现眼,我们在玩股票你还在穿开裆裤","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/610960359","repostId":"1127674059","repostType":2,"repost":{"id":"1127674059","pubTimestamp":1648464958,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1127674059?lang=&edition=full","pubTime":"2022-03-28 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src=\"https://static.tigerbbs.com/8e353df317f025f3691da65f9dfa9fec\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"601\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>以下是精华内容,分享给大家:</p><p><b>这一轮下跌背后有三个原因</b></p><p>问:今年开年以来,市场整体经历了比较大的回撤,谈一谈您对这轮下跌主要影响因素的理解。</p><p>刘格菘:年初以来的回撤,背后体现了几个预期。</p><p><b>第一个,大家对今年整个宏观经济增长的悲观预期</b>,体现到市场里面,现在处于宽信用没有完全发挥作用的阶段。</p><p><b>第二,大家对海外,尤其美联储加息的预期</b>,对新兴国家资本市场的影响还是有一定担忧。</p><p><b>第三,最近俄乌的冲突导致了能源价格快速上升,对未来全球成本上涨的压力比较担忧。</b></p><p><b>第四个就是资金面</b>,<b>资金面体现了A股市场中抗波动资金的占比不够大</b>,所以导致在波动中有踩踏的情况。</p><p>等到这种情绪过去之后,整体市场还是比较乐观的。</p><p><b>每次极端调整后一两年都是黄金坑,很多非常好的资产已被错误定价</b></p><p>问:在这一轮的回撤中,很多投资者对经济和股市未来的走向表示出了担忧的情绪,您如何看待这种恐慌情绪?</p><p>刘格菘:每一轮市场调整里面,其实这种情绪都会伴随市场。</p><p>现在底部的位置,体现了多重利空叠加的影响,包括宏观经济的悲观预期、疫情的反复、海外加息、战争。</p><p><b>这个位置已经反映了大部分我们能够想象到的预期,再往后还有什么能影响现在资本市场向下的运行?其实非常少,所以在这个位置没有必要再去放大悲观、恐慌情绪。</b></p><p>我们应该静下心去想,我们选择的行业,包括我们中国具备比较优势的产业,它的方向、基础有没有什么变化?如果没有变化,我们还有没有必要在这个位置继续悲观下去?</p><p><b>每一次极端的调整,往后看,一、两年左右的周期都是一个非常好的黄金坑,在这个位置应该乐观起来。</b></p><p><b>伴随的一个情况就是,可能有很多非常好的资产,在现在的位置,已经被错误定价。</b></p><p>随着一季报逐渐披露,大家对中国成长性比较好、情绪比较高的行业有一定信心之后,整个市场的悲观情绪会逐渐扭转过来,中长期看市场一定会沿着基本面最好的方向去反应。</p><p><b>美联储连续大幅加息的可能性不大</b></p><p>问:海外的政策和市场对A股的影响如何,后续有没有更多不确定的外部因素值得投资者注意?</p><p>刘格菘:美联储加息对A股市场影响,要有几个因素都具备,可能才会出现这种情况。</p><p>可能美国处于一个持续的通胀过程,美联储可能会连续的加息,加息幅度还不低。</p><p>第二,一定要有新兴国家的货币的贬值。只有这个情况发生,可能才会影响海外资金对中国资产配置的预期。</p><p>但是从去年四季度以来,包括今年市场最极端的情况下,人民币的汇率其实稳定在6.36~6.4,比较稳定,没有看到货币的大幅贬值。</p><p>再往后看,要看美联储的加息的幅度和节奏了,这个背后,第一是能源价格能涨成什么样?第二,美国的经济复苏的基础到底是怎么样?这个很关键,再往下半年看,可能美联储需要考虑的是,它经济复苏的基础到底能不能承受美联储大幅加息节奏?</p><p>再往下半年看,这个需要观察,<b>我觉得不具备连续、大幅加息的基础。</b></p><p><b>政策底部已到来,现在是遍地黄金的阶段</b></p><p>问:在3月中旬的时候,国家金融委召开会议,这次会议可能会对市场产生什么影响?</p><p>刘格菘:这个会议,给了我们一个非常明确的预期,<b>政策底部已经出来了。</b></p><p><b>现在市场还处于一个磨底的过程,因为现在的一些微观结构还没有修复过来,整体的市场的负面情绪悲观情绪还没有完全扭转过来,但是我自己觉得市场已经处于一个非常坚实的底部区域了。</b></p><p>接下来,要等待一些产业方向。从一季报之后,包括二季度的一些数据去验证,一些景气度比较高的行业可能会重新迎来上涨的趋势,所以完全不用去悲观。</p><p>我们回顾一下,2018年的10月份也是类似的情况,2018年10月份也是一个非常强的政策底。11、12月,市场经历了一个摸底的过程之后,2019年、2020年、2021年、权益市场都有一个比较大的发展,<b>回顾历史可以给我们现在一个比较好的借鉴,而且现在这个位置反映的悲观预期比2018年还要多,所以现在的底部可能比当时的位置还要坚实。</b></p><p>再往后看,可能摸底的时间也不需要很长,可能一季报在4月份就披露出来了。基金经理,包括投资人可能会沿着这些方向去寻找一些值得配置的资产。</p><p><b>现在已经有很多资产,由于前一段的非理性下跌,已经具备了比较好的投资价值。往后看,半年之后,甚至年底,回顾这段时间,现在应该是一个遍地黄金的阶段,往往最好的资产在整体市场处于一个负面、悲观的情绪的时候,是值得重仓去配置的阶段。</b></p><p><b>新冠特效药出来后会修复经济预期</b></p><p>问:能不能请您帮我们回顾一下2018年国内的一些货币政策、导向和今年有什么区别吗?</p><p>刘格菘:2018年跟现在相比,最大区别就是2019年、2020年整个中国经济增长的基础,对我们来说可能要更有把握一些,当时也没有疫情。</p><p>但现在的不确定性就是,国内最近一些中大城市疫情的反复,影响了大家对稳增长政策发力的效果。</p><p>但这是跟时间去赛跑,<b>现在这个时点看疫情,跟2021年和2020年是完全不一样的。</b>为什么?</p><p>第一,现在奥密克戎的传播速度比较快,但是它的致病的重症率和症状比较轻,和当初的德尔塔,还有最开始的病毒已经完全不一样了。</p><p>第二,现在,海外一些特效药,包括我们国内的一些药,年内可能会获得药监局的批准上市,这个阶段,这就是未来能够战胜疫情的最好手段。</p><p><b>等新冠特效药出来之后,大家对经济复苏的悲观预期,会有一个比较大的修复。</b></p><p><b>市场极端的时候是增加行业配置的最好机会</b></p><p>问:与当前市场中很多赛道型的选手不同,格菘总的特色是根据供需格局进行跨行业比较,依靠对产业链的深入研究,找到需求扩张的行业,从行业中性的角度做非中性的配置,您能给大家深入解析一下您的投资框架吗?</p><p>刘格菘:市场里面做成长方向的基金经理有很多,<b>大家重点关注的就是赛道的景气度。</b></p><p>第一,上市公司,包括行业里面短期成长速度的爆发性。第二是持续周期。如果这两者都具备,这个板块具备比较好的投资价值。</p><p>有没有什么指标,可以前瞻性的观察景气度?</p><p>复盘很多行业的过去10年的表现,供需格局中长期的趋势性变化,会导致景气度的变化。</p><p>我们公司现在从产业链角度去深入研究板块、供需格局,在什么样的供需格局下,景气度会有一个比较持续性的向上阶段?</p><p><b>第一,需求处于一个快速扩张,而且可以持续的阶段。</b></p><p><b>第二,供给格局比较稳定。需求扩张的红利不会被行业新进入者、国外产业链的公司去分享掉。</b></p><p>如果具备了这几个条件,从供需格局角度去分析,景气度的持续性是可以期待的。</p><p>通过深入分析抓住供需格局的变化,可以前瞻性的把握景气度的变化,所以大概的投资框架就是沿着这种大的逻辑、思路出发,把每一个行业的供需格局都过一遍,然后根据高频的数据去验证我们自己的逻辑判断,从里面<b>寻找性价比最好的产业</b>。</p><p>第二,从我们的逻辑判断出发,进行产业链的深度调研,把上下游的一些公司都跑一遍可以从产业层面去验证我们的判断。</p><p>跟企业家去学习,看企业家对行业的判断,跟我们自己的判断是不是有一致的地方,我们是过于乐观了,还是过于悲观了,再根据调研数据去修正我们的方法,从这个角度可以进行中长期的产业链投资。</p><p><b>短期预测市场的涨跌,是比较难的。但是如果放长了看,我们能够做的、准确性最大、胜率最高的一件事,是对产业趋势的研究。</b></p><p>如果从市场来看,A股市场非常有效,A股市场定价是跟产业趋势、行业的成长性、景气度高度相关的,肯定有脱钩、不相关的时候,<b>比如市场比较极端的时候,往往是增加我们调研后认可度较高行业配置的最好机会。</b></p><p>中长期看,这是胜率比较大的一种投资方法。</p><p><b>需求面向全球、供给在中国的产业链确定性最高</b></p><p>问:未来有哪些您比较看好的行业、赛道呢?</p><p>刘格菘:过去的配置大多数集中在以高端制造业为主的方向里面,为什么会这样?</p><p>现在,我看好的一些行业没有变化,我们从微观调研的一些数据,包括高频的数据来看,今年以来,我们选定的这些行业景气度可能比我们去年三四季度判断还要好。</p><p>为什么会有这种情况?因为<b>已经建立全球比较优势的行业,它的护城河是非常宽的,这种行业的龙头公司已经在过去的发展中经历了很多动荡的格局,对于产业链价格的扰动,包括需求的变化,企业家都有比较深的理解,它可以做前瞻性的布局。</b></p><p>从很多行业里面都能看到优秀企业家对整个行业的影响,这个趋势是比较确定的,企业的护城河除了生意本身带来的之外,更长期看是企业家的领导力、产业聚集效应带来的企业护城河。</p><p>虽然今年可能有疫情扰动的因素,制造业环节里面可能有一些小问题,包括关键环节的一些受疫情影响的停产、停工,供给受影响。但是从需求层面看,很多方向是没有问题的,所以这个方向还是我们值得去重点配置。</p><p>全球比较优势制造业,我觉得没有变化,而且我们对今年方向、一季报的趋势,包括今年全年的趋势、未来两三年大的成长确定性,我们是比较有把握的。</p><p>问:如何来定义全球比较优势,或者说哪些产业在未来可以认为是具有全球比较优势的?</p><p>刘格菘:直观的理解,<b>全球比较优势,第一,需求肯定是一个成长性比较高的方向。</b></p><p><b>第二,供给环节大部分在中国</b>,当然在全球化的过程里面,这样的方向可能会比较少,但一旦有这样方向,就比较稀缺。</p><p><b>需求面向全球,供给在中国的产业链是我们能够把握的确定性最高的方向。</b></p><p>在未来疫情结束之后,全球经济不断复苏的过程里面,需求可能要比我们现在的判断更乐观。</p><p>从供给层面看,只要这些行业护城河足够深,我们不用担心我们的需求会被国外的竞争对手或者国内其他新进入者替代掉,大部分红利就会被产业链里面的龙头公司分享掉。</p><p>而且我们选定的全球比较优势制造业,去年受到了一些上游价格扰动因素的影响,今年这些扰动影响可能逐渐缓解,甚至在未来一段时间可以解决掉。</p><p>从这个角度去看,<b>今年的全球比较优秀制造业的龙头公司,除了量的增长比较确定之外,业绩的弹性可能要比我们预期的更好。</b></p><p><b>现在最看好的是光伏方向</b></p><p>问:能不能展开到具体一两个行业讲一讲,上游价格带来的弹性或者未来的前景、优势?</p><p>刘格菘:这个行业比较多,<b>我现在最看好的就是光伏方向</b>,代表这个方向有很多资产——光伏、动力电池、储能,包括化工、新材料方向可能都有这方面的特征。</p><p>为什么光伏是能够代表中国具备全球比较优势制造业特征的最好行业?<b>第一,光伏的产业链大部分集中在我们国内</b>,从上游的硅料,到硅棒、硅片、再到电池、组件,整个环节90%以上都在中国,受海外的供应链影响比较小。</p><p><b>第二,在全球碳中和的趋势下,未来几年量成长方向最确定的就是这个方向</b>,去年的光伏受到了上游硅料价格,从年初的5万涨到年底的27万,短期的价格上涨的影响,整个行业盈利能力受到了一定压制,但是去年龙头公司还是有成长性。</p><p>今年来看,随着一些上游硅料龙头公司的产能不断释放,今年整个硅料价格可能不太会像去年年初到年尾比较大的涨幅。而且如果硅料的产能释放比较多,硅料价格可能还会回到一个历史中枢的位置,现在还在高位。所以在这个趋势下,龙头公司可能从盈利能力上看,今年会有一个比我们预期好的情况。</p><p>储能、动力电池也具备这个特征,但动力电池最近可能大家也看到,因为碳酸锂价格上涨比较多,导致了整个电池环节市场可能会担忧终端的车企对电池的需求会不会有影响。</p><p>现在一些新势力的车企,包括一些传统车企,在新能源车方向已经开始涨价了,第一是上游资源价格上涨带来的,第二是汽车环节缺芯导致某些关键零部件价格上涨带的来。</p><p>现在短期扰动,再往后看,可能随着国内的盐湖,包括新的锂矿资源不断发掘出来,<b>碳酸锂价格上涨也是不可持续的。度过这段时间之后,可能动力电池行业跟光伏行业一样,都会迎来一个比较好的量增,然后盈利能力增的局面。</b></p><p>问:对于产业链来讲,中下游的企业会不会更轻松一些?</p><p>刘格菘:也不会,因为上游价格上涨比较多的时候,中下游企业也会面临价格传导的压力,因为中下游是直面终端需求的,这可能是一个阶段性的过程。</p><p><b>芯片、半导体中长期要完成国产化</b></p><p>问:您在2019年的持仓里面,有芯片、半导体之类的行业,想听听您对于这方面有什么新的发现和结论吗?</p><p>刘格菘:<b>芯片、半导体有一些公司我还在持仓,这个方向中长期一定要完成国产化的过程。</b>讲国产化可能也不合适,就是性价比高的产业链进入到国内的科技巨头公司的产业链里面去,这种趋势是没有变化的。</p><p>可能随着未来国际环境,现在是最极端的情况,如果未来有一定的修复,这个环节的供给的情况可能比我们原来预期的有一些修正,到那时这个行业也有比较大的投资机会。</p><p><b>要珍惜现在这个位置的A股资产</b></p><p>问:经历了这段时间的调整之后,市场的分化也比较明显,如何看待接下来的市场?</p><p>刘格菘:<b>现在肯定是一个底部区间</b>,可能整体市场的信息恢复、微观结构的优化、市场资金面的改善,可能不是短期一蹴而就的过程。</p><p>但是<b>在这个位置,要珍惜现在这个位置的A股资产</b>,这种波动从历史上看有,但不是每一个人都能把握住,现在这个阶段我们应该思考有哪些资产被错杀。</p><p><b>中长期来看,像这种极端市场里面被错杀的资产,是一个性价比最优的阶段</b>,可能很快大家会从一季报里面得到一些启示,包括二季度的一些数据可能会看到一些方向。</p><p>我们多调研一些,多得到一些有用的数据作为支撑的话,这个阶段有很多资产是值得我们去重点挖掘,重点配置的。</p><p>接下来,全年市场现在这个位置是比较乐观的,<b>这个位置是一个多重利空叠加的绝佳的底部。</b></p><p>虽然现在可能很多人对疫情的担忧,对经济复苏的担忧,稳经济压力的担忧,可能还有一些属于观望的阶段,但是<b>最好方向、资产其实现在已经有了,只不过可能大家需要数据去验证。</b></p><p>从全年角度看,整体公募基金收益率大概率是要回到正收益,我是比较有把握的,当然可能今年大概率还是一个结构性的行情。结构性行情的基础,从现在来看,已经具备我们过去看到的一些、我自己能够选择出来的比较好的方向,符合我们框架的方向的资产。</p><p>过去一段时间,由于性价比的原因,不得不暂时不去配置,但是<b>现在这个阶段有很多资产已经跌到了一个高性价比的区间,现在这个位置机会是比较多的。</b></p><p>所以接下来大家都不用再去悲观了,未来底部磨出来之后一定是一个结构性的,加上整体一个比较好的收益的阶段。</p><p><b>现在大胆加仓可能是比较好的选择</b></p><p>问:最后也请您给我们的投资者们提一些建议。</p><p>刘格菘:一定要放长自己的投资期限,只有长期投资才能够回避股市的波动性,而且要做主动的判断,要思考清楚自己想要配置什么样的方向,要了解自己的基金经理。</p><p>短期的波动任何人都很难去避免,但是我们能做的是主动选择。</p><p>主动选择另外有一层含义就是,大家也应该去思考,在<b>现在这个位置我们到底应该用比较消极的方式去对待,还是换一种思路,在这个位置去大胆加仓。可能回头看,后者可能是大家的比较好的选择。</b></p><p>当然短期的波动可能每一个人都很难受,包括基金经理也会非常压力非常大。</p><p>但是放长了去看,这种波动在A股市场的成长过程中,就是一个比较小的水洼。<b>我们过去很艰难的阶段,都经历过,我觉得回头去看的话才有2019年、2020年、2021年权益成长的大市场。现在这个机会又摆在大家面前,就看大家去怎么面对。</b></p></body></html>","source":"lsy1597111094582","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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class=\"meta\">\n\n\n2022-03-28 18:55 北京时间 <a href=https://wallstreetcn.com/articles/3655434><strong>投资作业本</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“每一次极端的调整,往后看,一、两年左右的周期都是一个非常好的黄金坑,在这个位置应该乐观起来。伴随的一个情况就是,可能有很多非常好的资产,在现在的位置,已经被错误定价。”“金融委会议给了我们一个非常明确的预期,政策底部已经出来了,现在市场还处于一个磨底的过程。”“现在这个位置反映的悲观预期比2018年还要多,所以现在的底部可能比当时的位置还要坚实。”“往后看,半年之后甚至年底,回顾这段时间,现在...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3655434\">Web 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大部分集中在我们国内,从上游的硅料,到硅棒、硅片、再到电池、组件,整个环节90%以上都在中国,受海外的供应链影响比较小。第二,在全球碳中和的趋势下,未来几年量成长方向最确定的就是这个方向,去年的光伏受到了上游硅料价格,从年初的5万涨到年底的27万,短期的价格上涨的影响,整个行业盈利能力受到了一定压制,但是去年龙头公司还是有成长性。今年来看,随着一些上游硅料龙头公司的产能不断释放,今年整个硅料价格可能不太会像去年年初到年尾比较大的涨幅。而且如果硅料的产能释放比较多,硅料价格可能还会回到一个历史中枢的位置,现在还在高位。所以在这个趋势下,龙头公司可能从盈利能力上看,今年会有一个比我们预期好的情况。储能、动力电池也具备这个特征,但动力电池最近可能大家也看到,因为碳酸锂价格上涨比较多,导致了整个电池环节市场可能会担忧终端的车企对电池的需求会不会有影响。现在一些新势力的车企,包括一些传统车企,在新能源车方向已经开始涨价了,第一是上游资源价格上涨带来的,第二是汽车环节缺芯导致某些关键零部件价格上涨带的来。现在短期扰动,再往后看,可能随着国内的盐湖,包括新的锂矿资源不断发掘出来,碳酸锂价格上涨也是不可持续的。度过这段时间之后,可能动力电池行业跟光伏行业一样,都会迎来一个比较好的量增,然后盈利能力增的局面。问:对于产业链来讲,中下游的企业会不会更轻松一些?刘格菘:也不会,因为上游价格上涨比较多的时候,中下游企业也会面临价格传导的压力,因为中下游是直面终端需求的,这可能是一个阶段性的过程。芯片、半导体中长期要完成国产化问:您在2019年的持仓里面,有芯片、半导体之类的行业,想听听您对于这方面有什么新的发现和结论吗?刘格菘:芯片、半导体有一些公司我还在持仓,这个方向中长期一定要完成国产化的过程。讲国产化可能也不合适,就是性价比高的产业链进入到国内的科技巨头公司的产业链里面去,这种趋势是没有变化的。可能随着未来国际环境,现在是最极端的情况,如果未来有一定的修复,这个环节的供给的情况可能比我们原来预期的有一些修正,到那时这个行业也有比较大的投资机会。要珍惜现在这个位置的A股资产问:经历了这段时间的调整之后,市场的分化也比较明显,如何看待接下来的市场?刘格菘:现在肯定是一个底部区间,可能整体市场的信息恢复、微观结构的优化、市场资金面的改善,可能不是短期一蹴而就的过程。但是在这个位置,要珍惜现在这个位置的A股资产,这种波动从历史上看有,但不是每一个人都能把握住,现在这个阶段我们应该思考有哪些资产被错杀。中长期来看,像这种极端市场里面被错杀的资产,是一个性价比最优的阶段,可能很快大家会从一季报里面得到一些启示,包括二季度的一些数据可能会看到一些方向。我们多调研一些,多得到一些有用的数据作为支撑的话,这个阶段有很多资产是值得我们去重点挖掘,重点配置的。接下来,全年市场现在这个位置是比较乐观的,这个位置是一个多重利空叠加的绝佳的底部。虽然现在可能很多人对疫情的担忧,对经济复苏的担忧,稳经济压力的担忧,可能还有一些属于观望的阶段,但是最好方向、资产其实现在已经有了,只不过可能大家需要数据去验证。从全年角度看,整体公募基金收益率大概率是要回到正收益,我是比较有把握的,当然可能今年大概率还是一个结构性的行情。结构性行情的基础,从现在来看,已经具备我们过去看到的一些、我自己能够选择出来的比较好的方向,符合我们框架的方向的资产。过去一段时间,由于性价比的原因,不得不暂时不去配置,但是现在这个阶段有很多资产已经跌到了一个高性价比的区间,现在这个位置机会是比较多的。所以接下来大家都不用再去悲观了,未来底部磨出来之后一定是一个结构性的,加上整体一个比较好的收益的阶段。现在大胆加仓可能是比较好的选择问:最后也请您给我们的投资者们提一些建议。刘格菘:一定要放长自己的投资期限,只有长期投资才能够回避股市的波动性,而且要做主动的判断,要思考清楚自己想要配置什么样的方向,要了解自己的基金经理。短期的波动任何人都很难去避免,但是我们能做的是主动选择。主动选择另外有一层含义就是,大家也应该去思考,在现在这个位置我们到底应该用比较消极的方式去对待,还是换一种思路,在这个位置去大胆加仓。可能回头看,后者可能是大家的比较好的选择。当然短期的波动可能每一个人都很难受,包括基金经理也会非常压力非常大。但是放长了去看,这种波动在A股市场的成长过程中,就是一个比较小的水洼。我们过去很艰难的阶段,都经历过,我觉得回头去看的话才有2019年、2020年、2021年权益成长的大市场。现在这个机会又摆在大家面前,就看大家去怎么面对。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2086,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":131940135,"gmtCreate":1621823173827,"gmtModify":1621823673325,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3559528613955099","authorIdStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"笑死人,这**A股他家开的,吹牛不打草稿,我们在玩股票他还在穿开裆裤呢,迟早跌穿三千点","listText":"笑死人,这**A股他家开的,吹牛不打草稿,我们在玩股票他还在穿开裆裤呢,迟早跌穿三千点","text":"笑死人,这**A股他家开的,吹牛不打草稿,我们在玩股票他还在穿开裆裤呢,迟早跌穿三千点","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/131940135","repostId":"1143333751","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1549,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":613291099,"gmtCreate":1649900498224,"gmtModify":1649902929266,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3559528613955099","authorIdStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"别吹了,哪来降准,骗一些傻B去接盘,说你们这些基金整天出来吹牛","listText":"别吹了,哪来降准,骗一些傻B去接盘,说你们这些基金整天出来吹牛","text":"别吹了,哪来降准,骗一些傻B去接盘,说你们这些基金整天出来吹牛","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/613291099","repostId":"1139210750","repostType":2,"repost":{"id":"1139210750","weMediaInfo":{"introduction":"关注中国基金报,即时获取深度理财资讯","home_visible":1,"media_name":"中国基金报","id":"1045836040","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c1124f95a0404a8e98c2342c3c9c0de5"},"pubTimestamp":1649854397,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1139210750?lang=&edition=full","pubTime":"2022-04-13 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/93c3dba7c4b0e443e40fe6df5639434d","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1139210750","content_text":"摘要:国常会提到,适时运用降准等货币政策工具,进一步加大金融对实体经济的支持力度,新一轮降准或许要来了!本文给大家列出几个重点,其中有三招:降准、加大出口退税、部署促进消费。13日晚间,国常会传来大消息,要降准了。国常会:适时运用降准等货币政策工具降低综合融资成本央视新闻报道,国务院总理李克强4月13日主持召开国务院常务会议,部署促进消费的政策举措,助力稳定经济基本盘和保障改善民生;决定进一步加大出口退税等政策支持力度,促进外贸平稳发展;确定加大金融支持实体经济的措施,引导降低市场主体融资成本。基金君给大家列出几个重点。其中有三招:降准、加大出口退税、部署促进消费。1、要应对疫情影响,促进消费恢复发展。抓紧把已出台的特困行业纾困政策落实到位,稳住更多消费服务市场主体。做好基本消费品保供稳价,保障物流畅通。2、要扩大重点领域消费。促进医疗健康、养老、托育等消费,支持社会力量补服务供给短板。3、鼓励汽车、家电等大宗消费,各地不得新增汽车限购措施,已实施限购的逐步增加增量指标。支持新能源汽车消费。4、引导商贸流通企业、电商平台等向农村延伸,推动品牌品质消费进农村。5、对加工贸易企业在实行出口产品征退税率一致政策后应退未退的税额,允许转入进项税额抵扣增值税。将出口信保赔款视为收汇,予以办理退税。6、加快退税进度,实行全程网上办,将退税办理时间由平均7个工作日压缩至6个工作日内。7、针对当前形势变化,鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率,适时运用降准等货币政策工具,进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度,向实体经济合理让利,降低综合融资成本。以下是全文。13日召开的国务院常务会议部署促进消费的政策举措,助力稳定经济基本盘和保障改善民生;决定进一步加大出口退税等政策支持力度,促进外贸平稳发展;确定加大金融支持实体经济的措施,引导降低市场主体融资成本。促进消费会议指出,消费对经济有持久拉动力,事关保障改善民生。要协同发力、远近兼顾,稳定当前消费,释放消费潜力。一要应对疫情影响,促进消费恢复发展。抓紧把已出台的特困行业纾困政策落实到位,稳住更多消费服务市场主体。做好基本消费品保供稳价,保障物流畅通。二要加快线上线下消费融合,培育壮大智慧产品和服务等“智慧+”消费。三要扩大重点领域消费。促进医疗健康、养老、托育等消费,支持社会力量补服务供给短板。鼓励汽车、家电等大宗消费,各地不得新增汽车限购措施,已实施限购的逐步增加增量指标。支持新能源汽车消费。四要引导商贸流通企业、电商平台等向农村延伸,推动品牌品质消费进农村。五要加强保障。深化改革,破除制约消费的障碍。推进消费平台健康持续发展。引导金融机构丰富大宗消费金融产品。加快重点项目建设,以投资带消费。依法惩治假冒伪劣等行为。促进外贸平稳发展会议指出,为促进外贸平稳发展,要更好发挥出口退税这一普惠公平、符合国际规则政策效用,并优化外贸营商环境。一是对加工贸易企业在实行出口产品征退税率一致政策后应退未退的税额,允许转入进项税额抵扣增值税。将出口信保赔款视为收汇,予以办理退税。二是加快退税进度,实行全程网上办,将退税办理时间由平均7个工作日压缩至6个工作日内。三是提高出口货物退运通关效率,制定便利跨境电商退换货政策,对守信企业通关、退税等予以更多便利,严惩骗取退税等行为。加大金融支持力度会议决定,针对当前形势变化,鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率,适时运用降准等货币政策工具,进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度,向实体经济合理让利,降低综合融资成本。对于降准,东北证券研报认为,货币政策方面,宽货币基调将延续。在中美经济及货币政策错位期间,相较于政策利率的调降,降准或为货币政策的主要抓手。而若降准落地,银行负债成本将得到进一步压降,1年期LPR利率或将通过压缩加点的方式下调,进一步降低实体经济融资成本,提振投资需求和市场信心。中银证券全球首席经济学家管涛认为,由于疫情对实体经济不同行业造成的影响是非对称性的,这就需要结构性货币政策的精准滴灌。同时,稳健的货币政策加大对实体经济的支持力度也离不开总量工具,下阶段要适时出台降准、降息等总量政策。尽管目前美联储加快货币政策收紧步伐,我国的跨境资本流动和人民币汇率走势出现一些变化,但总体还保持基本稳定,仍在正常、可控范围内,这也为我国货币政策环境进一步放松创造了条件。管涛表示,从降准、降息的具体选择看,二者都可以起到降低实体经济融资成本的目的,只不过降息对降低融资成本的效果更直接,而降准的传导链条会更长一些。我国降准、降息的空间依然存在,两项工具可以交叉使用或叠加使用。华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜认为,目前居民部门和企业部门面临着不同的矛盾。对于企业部门而言,当前最重要的问题是需求缺乏,对此,政策着力点应放在需求刺激上。而对于居民部门而言,疫情反复对居民信贷的影响十分显著。“对于公开市场操作利率而言,当前降息与否仍需进一步观察;而作为流动性管理工具以及央行调整资产负债表的手段,宽松态势下降准的概率将越来越高;为改善居民部门现金流,5年期以上LPR仍有调降的必要性。”张瑜说。交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示,3月以来,地缘冲突、大宗商品价格异动等外部冲击因素放大,国内经济则受疫情因素的考验,对货币信贷宽松的需求增加。后续适时降准、降息仍有必要,以切实扩大新增贷款规模,发挥宽信用效力。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1527,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":181794303484080,"gmtCreate":1685410624229,"gmtModify":1685410779024,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3559528613955099","authorIdStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"怎么那么能吹牛,现在除了权重股在护盘哪来真正行情,看一下实体经济,A股就是政策市忽悠一些小韭菜吧,信不信还会跌穿三千点","listText":"怎么那么能吹牛,现在除了权重股在护盘哪来真正行情,看一下实体经济,A股就是政策市忽悠一些小韭菜吧,信不信还会跌穿三千点","text":"怎么那么能吹牛,现在除了权重股在护盘哪来真正行情,看一下实体经济,A股就是政策市忽悠一些小韭菜吧,信不信还会跌穿三千点","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/181794303484080","repostId":"2339646007","repostType":2,"repost":{"id":"2339646007","pubTimestamp":1685325404,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2339646007?lang=&edition=full","pubTime":"2023-05-29 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4)近期新基金发行遇冷,IPO也再度出现破发,以上往往也是A股历史常见的一些偏底部特征。</blockquote><p>历史上第一波上涨后,通常回吐前期涨幅的0.5-0.7,对比而言,这次万得全A和沪深300调整已较显著。</p><p><strong>海通策略荀玉根团队</strong>复盘发现,历次熊市见底后第一波上涨行情走完,市场往往会获利回吐,背后的原因是基本面还不够扎实。历次回吐过程中上证指数平均下跌46天(剔除2019年),上证指数、沪深300、万得全A、创业板指平均回撤13%左右、回吐前期上涨行情0.5-0.7左右的涨幅。<strong>这次上证指数调整幅度不及历史,但沪深300、创业板指的调整已经显著。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a12eccd6ef70684320ddf2a4e9eded8a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"439\"/></p><p>而在看好的方向上,人工智能、半导体、中特估、顺周期等皆有以及。人工智能的反弹似乎更值得期待,如中银策略王君团队提及,AI主线或已率先企稳。</p><p>兴证策略张启尧团队也统计发现,“数字经济”内部的交易拥挤度已显著回落,其中多数细分方向拥挤度压力已回落至低位,来自交易拥挤的风险已显著化解。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8d9a6326c443448b1b95dc51c005a219\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"557\"/></p><p><strong>更多A股券商策略观点如下:</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a0b128cbc443db791d2f5ee368bdf5b\" tg-width=\"909\" 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class=\"title\">\nA股分析师前瞻:A股初显偏底部特征,哪些主线有望企稳反弹?\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2023-05-29 09:56 北京时间 <a href=https://wallstreetcn.com/articles/3689797><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>本周多家券商策略分析师认为,多项数据显示,A股底部渐近。中信建投策略陈果团队认为,市场可能形成复合底部。历史经验和基本面均提示当前市场已进入底部,进一步下行空间较小,6月困境反转可能到来。市场已经进入底部区域,但受制于国内经济与海外担忧止跌回升难以一蹴而就,构筑“U型”或“W型”的复合底部可能性较大。中金策略认为,从多项数据来看,A股初步显现偏底部特征。包括:1)沪深300指数前向市盈率重新回到...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3689797\">Web 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4)近期新基金发行遇冷,IPO也再度出现破发,以上往往也是A股历史常见的一些偏底部特征。历史上第一波上涨后,通常回吐前期涨幅的0.5-0.7,对比而言,这次万得全A和沪深300调整已较显著。海通策略荀玉根团队复盘发现,历次熊市见底后第一波上涨行情走完,市场往往会获利回吐,背后的原因是基本面还不够扎实。历次回吐过程中上证指数平均下跌46天(剔除2019年),上证指数、沪深300、万得全A、创业板指平均回撤13%左右、回吐前期上涨行情0.5-0.7左右的涨幅。这次上证指数调整幅度不及历史,但沪深300、创业板指的调整已经显著。而在看好的方向上,人工智能、半导体、中特估、顺周期等皆有以及。人工智能的反弹似乎更值得期待,如中银策略王君团队提及,AI主线或已率先企稳。兴证策略张启尧团队也统计发现,“数字经济”内部的交易拥挤度已显著回落,其中多数细分方向拥挤度压力已回落至低位,来自交易拥挤的风险已显著化解。更多A股券商策略观点如下:","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1151,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":656721075,"gmtCreate":1684109609198,"gmtModify":1684114578686,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3559528613955099","authorIdStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"基金经理涨跌都不关他们的事年薪照拿倒霉的是基民,实际上大盘这一波上涨是银行板块,有多还是亏损看一下实体经济哪来真正行情,大盘还会跌穿三千点以下,想骗一些小韭菜去接盘,垃圾A股","listText":"基金经理涨跌都不关他们的事年薪照拿倒霉的是基民,实际上大盘这一波上涨是银行板块,有多还是亏损看一下实体经济哪来真正行情,大盘还会跌穿三千点以下,想骗一些小韭菜去接盘,垃圾A股","text":"基金经理涨跌都不关他们的事年薪照拿倒霉的是基民,实际上大盘这一波上涨是银行板块,有多还是亏损看一下实体经济哪来真正行情,大盘还会跌穿三千点以下,想骗一些小韭菜去接盘,垃圾A股","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/656721075","repostId":"1154230640","repostType":2,"repost":{"id":"1154230640","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯,最专业的解读分析,覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1684060454,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1154230640?lang=&edition=full","pubTime":"2023-05-14 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justify;\">从公募基金业绩表现来看,不难发现,今年A股投资整体赚钱效应较差。具体来看,4200余只主动权益基金中,3700余只基金跑输上证指数,占比近九成,其中2400余只基金业绩亏损,占比近六成。</p><p style=\"text-align: justify;\">让持有人郁闷的是,在上证指数站上3400点、创下年内新高时,不少持有人持仓亏损明显,截至5月10日,已有16只主动权益基金年内亏损超20%,2000余只基金甚至已经连续2年亏损,其中不乏百亿基金产品连续2年亏损超20%。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得一提的是,在市场不断波动、基金产品业绩出现大面积亏损的背景下,今年以来基金到期清盘的公募基金数量达到97只,逼近百只关口,为历史性小高峰,其中,权益类基金成为清盘主力军,占比近八成。</p><p style=\"text-align: justify;\">规模不足是基金清盘常见的原因。有专业人士表示,近年市场行情不佳,迷你基金业绩、规模都很难有起色,投入产出较低,基金管理人通过清盘迷你基金加速行业优胜劣汰。</p><p><strong>稀缺绩优基金限购控规模</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">虽然公募基金产品整体业绩表现不佳,不过仍有不少基金抵御住市场波动,走出独立走势,为持有人持续创造价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">Wind数据显示,年内仍有222只主动权益基金业绩涨幅超10%,如产品规模较大的基金中,董辰的华泰伯瑞富利、周海栋的华商优势行业、胡宜斌的华安媒体互联网、许文星的中欧养老产业均有不错业绩表现。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>市场震荡期,也有不少主动权益基金净值屡创新高,如范琨的融通内需驱动AB、姜诚的中泰红利优选一年持有、杨鑫鑫的工银精选平衡等29只成立一年以上的基金净值在本月刷新历史最高纪录。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">此外,在市场低迷期,一些绩优知名基金经理反其道而为之,通过限购控制管理规模。5月份以来,鲍无可、林英睿、周智硕和周海栋等管理的基金纷纷开启限购模式。其中不少基金不断下调限购金额。</p><p style=\"text-align: justify;\">公告显示,鲍无可管理的景顺长城价值边际灵活配置混合自5月5日起,限购200万元。周智硕管理的建信潜力新蓝筹股票自5月4日起,限购1万元。周海栋管理的华商新趋势优选灵活配置混合基金自5月4日起限购30万元。</p><p style=\"text-align: justify;\">市场低迷期,基金限购的背后则是持有人对绩优基金的追逐。在A股市场持续震荡,稀缺的绩优基金吸引大量持有人积极申购。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是,在A股市场震荡调整时,不断有资金在加速流入。Wind数据显示,截至5月10日,5月以来,ETF份额增加240亿份,总份额达到1.59万亿份,总规模达到1.69万亿元,其中股票型ETF总份额增长193.42亿份,连续4个月持续净流入。</p><p><strong>A股市场机会远大于风险</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">基金大面积跑输指数,被认为是人工智能、中特估等结构性行情的极致演绎,并非市场常态。业内人士表示,中期维度A股市场机会远大于风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年以来市场的走势出现了比较大的分化,前海开源首席经济学家杨德龙表示,随着5月份行情的到来,市场的风格已经开始有所切换,投资者开始关注业绩优良的优质龙头股,消费、新能源有望止跌回升,接过行情的接力棒。</p><p style=\"text-align: justify;\">招商基金资深策略分析师邓和权认为,目前股票仍处在结构做多的窗口,总体来看2023年或是一个底部抬升、市场中枢上移的过程。本轮调整中有逆市表现的行业或有望成为全年投资主线。当下投资者对政策预期、地缘预期均不高且较充分,因此指数调整空间不大。其次,风险事件的出现仍然会改变预期的态度、分布与加剧观望情绪。因此回避纯主题炒作的股票,下一阶段的机会或将逐渐过渡到预期有望上修、风险特征不高的成长股。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于后市,博时基金认为,随着美联储加息逐步进入尾声,A股面临的外围流动性压力逐步缓和,就全球权益市场来看,A股面临的宏观环境相对更优;且当前沪指与创业板指的市盈率处于近三年中位数以下水平,整体估值相对较低,依然具有不错的中长期投资价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月股市整体震荡,汇丰晋信表示,结构性机会频出,价值板块估值修复。目前经济预期逐步修复,估值仍在相对低位,中长期资金配置较好区间。伴随低估值板块估值修复,市场风格或将更加均衡。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>买在2800,套在3400?年内九成基金跑输大盘,谁抓住了牛市?</title>\n<style 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style=\"text-align: justify;\">开年以来,上证指数上涨5.93%,更是一度冲上3400点,沪深300指数上涨1.71%,人工智能、中特估等热门概念股涨势喜人。然而,投资者们感受却颇有不同,亦有网友调侃,“大盘涨得让人心痛!买在2800,套在3400!”。</p><p style=\"text-align: justify;\">同样,机构投资者也未能享受到3400点的“胜利”。与结构性行情绝缘,大多数基金表现不及大盘指数,错失本轮行情,主动权益基金业绩难言乐观。</p><p style=\"text-align: justify;\">Wind数据显示,年内近九成主动权益基金业绩不及上证指数,近六成基金业绩甚至出现亏损。不过,业绩表现好的基金产品受到基民追捧,获得大量申购,为了保持良好业绩的持续性,这些稀缺的绩优基金则通过限购控制管理规模。</p><p><strong>年内九成基金跑输大盘</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">公募基金年内业绩大幅跑输各类大盘指数。Wind数据显示,截至5月14日,由3600余只偏股混合型基金指数(含C份额)构成的偏股混合型基金指数今年以来下跌3.25%。</p><p style=\"text-align: justify;\">从公募基金业绩表现来看,不难发现,今年A股投资整体赚钱效应较差。具体来看,4200余只主动权益基金中,3700余只基金跑输上证指数,占比近九成,其中2400余只基金业绩亏损,占比近六成。</p><p style=\"text-align: justify;\">让持有人郁闷的是,在上证指数站上3400点、创下年内新高时,不少持有人持仓亏损明显,截至5月10日,已有16只主动权益基金年内亏损超20%,2000余只基金甚至已经连续2年亏损,其中不乏百亿基金产品连续2年亏损超20%。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得一提的是,在市场不断波动、基金产品业绩出现大面积亏损的背景下,今年以来基金到期清盘的公募基金数量达到97只,逼近百只关口,为历史性小高峰,其中,权益类基金成为清盘主力军,占比近八成。</p><p style=\"text-align: justify;\">规模不足是基金清盘常见的原因。有专业人士表示,近年市场行情不佳,迷你基金业绩、规模都很难有起色,投入产出较低,基金管理人通过清盘迷你基金加速行业优胜劣汰。</p><p><strong>稀缺绩优基金限购控规模</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">虽然公募基金产品整体业绩表现不佳,不过仍有不少基金抵御住市场波动,走出独立走势,为持有人持续创造价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">Wind数据显示,年内仍有222只主动权益基金业绩涨幅超10%,如产品规模较大的基金中,董辰的华泰伯瑞富利、周海栋的华商优势行业、胡宜斌的华安媒体互联网、许文星的中欧养老产业均有不错业绩表现。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>市场震荡期,也有不少主动权益基金净值屡创新高,如范琨的融通内需驱动AB、姜诚的中泰红利优选一年持有、杨鑫鑫的工银精选平衡等29只成立一年以上的基金净值在本月刷新历史最高纪录。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">此外,在市场低迷期,一些绩优知名基金经理反其道而为之,通过限购控制管理规模。5月份以来,鲍无可、林英睿、周智硕和周海栋等管理的基金纷纷开启限购模式。其中不少基金不断下调限购金额。</p><p style=\"text-align: justify;\">公告显示,鲍无可管理的景顺长城价值边际灵活配置混合自5月5日起,限购200万元。周智硕管理的建信潜力新蓝筹股票自5月4日起,限购1万元。周海栋管理的华商新趋势优选灵活配置混合基金自5月4日起限购30万元。</p><p style=\"text-align: justify;\">市场低迷期,基金限购的背后则是持有人对绩优基金的追逐。在A股市场持续震荡,稀缺的绩优基金吸引大量持有人积极申购。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是,在A股市场震荡调整时,不断有资金在加速流入。Wind数据显示,截至5月10日,5月以来,ETF份额增加240亿份,总份额达到1.59万亿份,总规模达到1.69万亿元,其中股票型ETF总份额增长193.42亿份,连续4个月持续净流入。</p><p><strong>A股市场机会远大于风险</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">基金大面积跑输指数,被认为是人工智能、中特估等结构性行情的极致演绎,并非市场常态。业内人士表示,中期维度A股市场机会远大于风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年以来市场的走势出现了比较大的分化,前海开源首席经济学家杨德龙表示,随着5月份行情的到来,市场的风格已经开始有所切换,投资者开始关注业绩优良的优质龙头股,消费、新能源有望止跌回升,接过行情的接力棒。</p><p style=\"text-align: justify;\">招商基金资深策略分析师邓和权认为,目前股票仍处在结构做多的窗口,总体来看2023年或是一个底部抬升、市场中枢上移的过程。本轮调整中有逆市表现的行业或有望成为全年投资主线。当下投资者对政策预期、地缘预期均不高且较充分,因此指数调整空间不大。其次,风险事件的出现仍然会改变预期的态度、分布与加剧观望情绪。因此回避纯主题炒作的股票,下一阶段的机会或将逐渐过渡到预期有望上修、风险特征不高的成长股。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于后市,博时基金认为,随着美联储加息逐步进入尾声,A股面临的外围流动性压力逐步缓和,就全球权益市场来看,A股面临的宏观环境相对更优;且当前沪指与创业板指的市盈率处于近三年中位数以下水平,整体估值相对较低,依然具有不错的中长期投资价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月股市整体震荡,汇丰晋信表示,结构性机会频出,价值板块估值修复。目前经济预期逐步修复,估值仍在相对低位,中长期资金配置较好区间。伴随低估值板块估值修复,市场风格或将更加均衡。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ebb146d9df27844cb787ad545c50986d","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1154230640","content_text":"大盘在涨,账户却在亏损!开年以来,上证指数上涨5.93%,更是一度冲上3400点,沪深300指数上涨1.71%,人工智能、中特估等热门概念股涨势喜人。然而,投资者们感受却颇有不同,亦有网友调侃,“大盘涨得让人心痛!买在2800,套在3400!”。同样,机构投资者也未能享受到3400点的“胜利”。与结构性行情绝缘,大多数基金表现不及大盘指数,错失本轮行情,主动权益基金业绩难言乐观。Wind数据显示,年内近九成主动权益基金业绩不及上证指数,近六成基金业绩甚至出现亏损。不过,业绩表现好的基金产品受到基民追捧,获得大量申购,为了保持良好业绩的持续性,这些稀缺的绩优基金则通过限购控制管理规模。年内九成基金跑输大盘公募基金年内业绩大幅跑输各类大盘指数。Wind数据显示,截至5月14日,由3600余只偏股混合型基金指数(含C份额)构成的偏股混合型基金指数今年以来下跌3.25%。从公募基金业绩表现来看,不难发现,今年A股投资整体赚钱效应较差。具体来看,4200余只主动权益基金中,3700余只基金跑输上证指数,占比近九成,其中2400余只基金业绩亏损,占比近六成。让持有人郁闷的是,在上证指数站上3400点、创下年内新高时,不少持有人持仓亏损明显,截至5月10日,已有16只主动权益基金年内亏损超20%,2000余只基金甚至已经连续2年亏损,其中不乏百亿基金产品连续2年亏损超20%。值得一提的是,在市场不断波动、基金产品业绩出现大面积亏损的背景下,今年以来基金到期清盘的公募基金数量达到97只,逼近百只关口,为历史性小高峰,其中,权益类基金成为清盘主力军,占比近八成。规模不足是基金清盘常见的原因。有专业人士表示,近年市场行情不佳,迷你基金业绩、规模都很难有起色,投入产出较低,基金管理人通过清盘迷你基金加速行业优胜劣汰。稀缺绩优基金限购控规模虽然公募基金产品整体业绩表现不佳,不过仍有不少基金抵御住市场波动,走出独立走势,为持有人持续创造价值。Wind数据显示,年内仍有222只主动权益基金业绩涨幅超10%,如产品规模较大的基金中,董辰的华泰伯瑞富利、周海栋的华商优势行业、胡宜斌的华安媒体互联网、许文星的中欧养老产业均有不错业绩表现。市场震荡期,也有不少主动权益基金净值屡创新高,如范琨的融通内需驱动AB、姜诚的中泰红利优选一年持有、杨鑫鑫的工银精选平衡等29只成立一年以上的基金净值在本月刷新历史最高纪录。此外,在市场低迷期,一些绩优知名基金经理反其道而为之,通过限购控制管理规模。5月份以来,鲍无可、林英睿、周智硕和周海栋等管理的基金纷纷开启限购模式。其中不少基金不断下调限购金额。公告显示,鲍无可管理的景顺长城价值边际灵活配置混合自5月5日起,限购200万元。周智硕管理的建信潜力新蓝筹股票自5月4日起,限购1万元。周海栋管理的华商新趋势优选灵活配置混合基金自5月4日起限购30万元。市场低迷期,基金限购的背后则是持有人对绩优基金的追逐。在A股市场持续震荡,稀缺的绩优基金吸引大量持有人积极申购。值得注意的是,在A股市场震荡调整时,不断有资金在加速流入。Wind数据显示,截至5月10日,5月以来,ETF份额增加240亿份,总份额达到1.59万亿份,总规模达到1.69万亿元,其中股票型ETF总份额增长193.42亿份,连续4个月持续净流入。A股市场机会远大于风险基金大面积跑输指数,被认为是人工智能、中特估等结构性行情的极致演绎,并非市场常态。业内人士表示,中期维度A股市场机会远大于风险。今年以来市场的走势出现了比较大的分化,前海开源首席经济学家杨德龙表示,随着5月份行情的到来,市场的风格已经开始有所切换,投资者开始关注业绩优良的优质龙头股,消费、新能源有望止跌回升,接过行情的接力棒。招商基金资深策略分析师邓和权认为,目前股票仍处在结构做多的窗口,总体来看2023年或是一个底部抬升、市场中枢上移的过程。本轮调整中有逆市表现的行业或有望成为全年投资主线。当下投资者对政策预期、地缘预期均不高且较充分,因此指数调整空间不大。其次,风险事件的出现仍然会改变预期的态度、分布与加剧观望情绪。因此回避纯主题炒作的股票,下一阶段的机会或将逐渐过渡到预期有望上修、风险特征不高的成长股。对于后市,博时基金认为,随着美联储加息逐步进入尾声,A股面临的外围流动性压力逐步缓和,就全球权益市场来看,A股面临的宏观环境相对更优;且当前沪指与创业板指的市盈率处于近三年中位数以下水平,整体估值相对较低,依然具有不错的中长期投资价值。5月股市整体震荡,汇丰晋信表示,结构性机会频出,价值板块估值修复。目前经济预期逐步修复,估值仍在相对低位,中长期资金配置较好区间。伴随低估值板块估值修复,市场风格或将更加均衡。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1197,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":625524522,"gmtCreate":1676597448466,"gmtModify":1676597449145,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3559528613955099","authorIdStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"<a 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18:55","market":"sh","language":"zh","title":"“顶流”基金经理:现在遍地是黄金!市场底部比2018年还坚实","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1127674059","media":"投资作业本","summary":"要珍惜现在这个位置的A股资产。","content":"<html><head></head><body><p>“每一次极端的调整,往后看,一、两年左右的周期都是一个非常好的黄金坑,在这个位置应该乐观起来。伴随的一个情况就是,<b>可能有很多非常好的资产,在现在的位置,已经被错误定价。</b>”</p><p>“金融委会议给了我们一个非常明确的预期,<b>政策底部已经出来了,现在市场还处于一个磨底的过程。</b>”</p><p>“现在这个位置反映的悲观预期比2018年还要多,所以<b>现在的底部可能比当时的位置还要坚实。</b>”</p><p>“往后看,半年之后甚至年底,回顾这段时间,<b>现在应该是一个遍地黄金的阶段</b>,往往最好的资产在整体市场处于一个负面、悲观的情绪的时候,是值得重仓去配置的阶段。”</p><p>“<b>需求面向全球,供给在中国的产业链是我们能够把握的确定性最高的方向。</b>……今年的全球比较优秀制造业的龙头公司,除了量的增长比较确定之外,业绩的弹性可能要比我们预期的更好。”</p><p>“<b>我现在最看好的就是光伏方向</b>,第一,光伏的产业链大部分集中在我们国内;第二,在全球碳中和的趋势下,未来几年量成长方向最确定的就是这个方向。”</p><p>“现在肯定是一个底部区间,在这个位置,<b>要珍惜现在这个位置的A股资产</b>……中长期来看,<b>像这种极端市场里面被错杀的资产,是一个性价比最优的阶段。</b>”</p><p>“现在这个位置我们到底应该用比较消极的方式去对待,还是换一种思路,<b>在这个位置去大胆加仓。可能回头看,后者可能是大家的比较好的选择。</b>”</p><p>近日,2019年公募基金冠军、管理规模超过700亿元的“顶流”基金经理刘格菘在直播路演中分析了今年的市场机会,做出了上述判断与分享。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e353df317f025f3691da65f9dfa9fec\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"601\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>以下是精华内容,分享给大家:</p><p><b>这一轮下跌背后有三个原因</b></p><p>问:今年开年以来,市场整体经历了比较大的回撤,谈一谈您对这轮下跌主要影响因素的理解。</p><p>刘格菘:年初以来的回撤,背后体现了几个预期。</p><p><b>第一个,大家对今年整个宏观经济增长的悲观预期</b>,体现到市场里面,现在处于宽信用没有完全发挥作用的阶段。</p><p><b>第二,大家对海外,尤其美联储加息的预期</b>,对新兴国家资本市场的影响还是有一定担忧。</p><p><b>第三,最近俄乌的冲突导致了能源价格快速上升,对未来全球成本上涨的压力比较担忧。</b></p><p><b>第四个就是资金面</b>,<b>资金面体现了A股市场中抗波动资金的占比不够大</b>,所以导致在波动中有踩踏的情况。</p><p>等到这种情绪过去之后,整体市场还是比较乐观的。</p><p><b>每次极端调整后一两年都是黄金坑,很多非常好的资产已被错误定价</b></p><p>问:在这一轮的回撤中,很多投资者对经济和股市未来的走向表示出了担忧的情绪,您如何看待这种恐慌情绪?</p><p>刘格菘:每一轮市场调整里面,其实这种情绪都会伴随市场。</p><p>现在底部的位置,体现了多重利空叠加的影响,包括宏观经济的悲观预期、疫情的反复、海外加息、战争。</p><p><b>这个位置已经反映了大部分我们能够想象到的预期,再往后还有什么能影响现在资本市场向下的运行?其实非常少,所以在这个位置没有必要再去放大悲观、恐慌情绪。</b></p><p>我们应该静下心去想,我们选择的行业,包括我们中国具备比较优势的产业,它的方向、基础有没有什么变化?如果没有变化,我们还有没有必要在这个位置继续悲观下去?</p><p><b>每一次极端的调整,往后看,一、两年左右的周期都是一个非常好的黄金坑,在这个位置应该乐观起来。</b></p><p><b>伴随的一个情况就是,可能有很多非常好的资产,在现在的位置,已经被错误定价。</b></p><p>随着一季报逐渐披露,大家对中国成长性比较好、情绪比较高的行业有一定信心之后,整个市场的悲观情绪会逐渐扭转过来,中长期看市场一定会沿着基本面最好的方向去反应。</p><p><b>美联储连续大幅加息的可能性不大</b></p><p>问:海外的政策和市场对A股的影响如何,后续有没有更多不确定的外部因素值得投资者注意?</p><p>刘格菘:美联储加息对A股市场影响,要有几个因素都具备,可能才会出现这种情况。</p><p>可能美国处于一个持续的通胀过程,美联储可能会连续的加息,加息幅度还不低。</p><p>第二,一定要有新兴国家的货币的贬值。只有这个情况发生,可能才会影响海外资金对中国资产配置的预期。</p><p>但是从去年四季度以来,包括今年市场最极端的情况下,人民币的汇率其实稳定在6.36~6.4,比较稳定,没有看到货币的大幅贬值。</p><p>再往后看,要看美联储的加息的幅度和节奏了,这个背后,第一是能源价格能涨成什么样?第二,美国的经济复苏的基础到底是怎么样?这个很关键,再往下半年看,可能美联储需要考虑的是,它经济复苏的基础到底能不能承受美联储大幅加息节奏?</p><p>再往下半年看,这个需要观察,<b>我觉得不具备连续、大幅加息的基础。</b></p><p><b>政策底部已到来,现在是遍地黄金的阶段</b></p><p>问:在3月中旬的时候,国家金融委召开会议,这次会议可能会对市场产生什么影响?</p><p>刘格菘:这个会议,给了我们一个非常明确的预期,<b>政策底部已经出来了。</b></p><p><b>现在市场还处于一个磨底的过程,因为现在的一些微观结构还没有修复过来,整体的市场的负面情绪悲观情绪还没有完全扭转过来,但是我自己觉得市场已经处于一个非常坚实的底部区域了。</b></p><p>接下来,要等待一些产业方向。从一季报之后,包括二季度的一些数据去验证,一些景气度比较高的行业可能会重新迎来上涨的趋势,所以完全不用去悲观。</p><p>我们回顾一下,2018年的10月份也是类似的情况,2018年10月份也是一个非常强的政策底。11、12月,市场经历了一个摸底的过程之后,2019年、2020年、2021年、权益市场都有一个比较大的发展,<b>回顾历史可以给我们现在一个比较好的借鉴,而且现在这个位置反映的悲观预期比2018年还要多,所以现在的底部可能比当时的位置还要坚实。</b></p><p>再往后看,可能摸底的时间也不需要很长,可能一季报在4月份就披露出来了。基金经理,包括投资人可能会沿着这些方向去寻找一些值得配置的资产。</p><p><b>现在已经有很多资产,由于前一段的非理性下跌,已经具备了比较好的投资价值。往后看,半年之后,甚至年底,回顾这段时间,现在应该是一个遍地黄金的阶段,往往最好的资产在整体市场处于一个负面、悲观的情绪的时候,是值得重仓去配置的阶段。</b></p><p><b>新冠特效药出来后会修复经济预期</b></p><p>问:能不能请您帮我们回顾一下2018年国内的一些货币政策、导向和今年有什么区别吗?</p><p>刘格菘:2018年跟现在相比,最大区别就是2019年、2020年整个中国经济增长的基础,对我们来说可能要更有把握一些,当时也没有疫情。</p><p>但现在的不确定性就是,国内最近一些中大城市疫情的反复,影响了大家对稳增长政策发力的效果。</p><p>但这是跟时间去赛跑,<b>现在这个时点看疫情,跟2021年和2020年是完全不一样的。</b>为什么?</p><p>第一,现在奥密克戎的传播速度比较快,但是它的致病的重症率和症状比较轻,和当初的德尔塔,还有最开始的病毒已经完全不一样了。</p><p>第二,现在,海外一些特效药,包括我们国内的一些药,年内可能会获得药监局的批准上市,这个阶段,这就是未来能够战胜疫情的最好手段。</p><p><b>等新冠特效药出来之后,大家对经济复苏的悲观预期,会有一个比较大的修复。</b></p><p><b>市场极端的时候是增加行业配置的最好机会</b></p><p>问:与当前市场中很多赛道型的选手不同,格菘总的特色是根据供需格局进行跨行业比较,依靠对产业链的深入研究,找到需求扩张的行业,从行业中性的角度做非中性的配置,您能给大家深入解析一下您的投资框架吗?</p><p>刘格菘:市场里面做成长方向的基金经理有很多,<b>大家重点关注的就是赛道的景气度。</b></p><p>第一,上市公司,包括行业里面短期成长速度的爆发性。第二是持续周期。如果这两者都具备,这个板块具备比较好的投资价值。</p><p>有没有什么指标,可以前瞻性的观察景气度?</p><p>复盘很多行业的过去10年的表现,供需格局中长期的趋势性变化,会导致景气度的变化。</p><p>我们公司现在从产业链角度去深入研究板块、供需格局,在什么样的供需格局下,景气度会有一个比较持续性的向上阶段?</p><p><b>第一,需求处于一个快速扩张,而且可以持续的阶段。</b></p><p><b>第二,供给格局比较稳定。需求扩张的红利不会被行业新进入者、国外产业链的公司去分享掉。</b></p><p>如果具备了这几个条件,从供需格局角度去分析,景气度的持续性是可以期待的。</p><p>通过深入分析抓住供需格局的变化,可以前瞻性的把握景气度的变化,所以大概的投资框架就是沿着这种大的逻辑、思路出发,把每一个行业的供需格局都过一遍,然后根据高频的数据去验证我们自己的逻辑判断,从里面<b>寻找性价比最好的产业</b>。</p><p>第二,从我们的逻辑判断出发,进行产业链的深度调研,把上下游的一些公司都跑一遍可以从产业层面去验证我们的判断。</p><p>跟企业家去学习,看企业家对行业的判断,跟我们自己的判断是不是有一致的地方,我们是过于乐观了,还是过于悲观了,再根据调研数据去修正我们的方法,从这个角度可以进行中长期的产业链投资。</p><p><b>短期预测市场的涨跌,是比较难的。但是如果放长了看,我们能够做的、准确性最大、胜率最高的一件事,是对产业趋势的研究。</b></p><p>如果从市场来看,A股市场非常有效,A股市场定价是跟产业趋势、行业的成长性、景气度高度相关的,肯定有脱钩、不相关的时候,<b>比如市场比较极端的时候,往往是增加我们调研后认可度较高行业配置的最好机会。</b></p><p>中长期看,这是胜率比较大的一种投资方法。</p><p><b>需求面向全球、供给在中国的产业链确定性最高</b></p><p>问:未来有哪些您比较看好的行业、赛道呢?</p><p>刘格菘:过去的配置大多数集中在以高端制造业为主的方向里面,为什么会这样?</p><p>现在,我看好的一些行业没有变化,我们从微观调研的一些数据,包括高频的数据来看,今年以来,我们选定的这些行业景气度可能比我们去年三四季度判断还要好。</p><p>为什么会有这种情况?因为<b>已经建立全球比较优势的行业,它的护城河是非常宽的,这种行业的龙头公司已经在过去的发展中经历了很多动荡的格局,对于产业链价格的扰动,包括需求的变化,企业家都有比较深的理解,它可以做前瞻性的布局。</b></p><p>从很多行业里面都能看到优秀企业家对整个行业的影响,这个趋势是比较确定的,企业的护城河除了生意本身带来的之外,更长期看是企业家的领导力、产业聚集效应带来的企业护城河。</p><p>虽然今年可能有疫情扰动的因素,制造业环节里面可能有一些小问题,包括关键环节的一些受疫情影响的停产、停工,供给受影响。但是从需求层面看,很多方向是没有问题的,所以这个方向还是我们值得去重点配置。</p><p>全球比较优势制造业,我觉得没有变化,而且我们对今年方向、一季报的趋势,包括今年全年的趋势、未来两三年大的成长确定性,我们是比较有把握的。</p><p>问:如何来定义全球比较优势,或者说哪些产业在未来可以认为是具有全球比较优势的?</p><p>刘格菘:直观的理解,<b>全球比较优势,第一,需求肯定是一个成长性比较高的方向。</b></p><p><b>第二,供给环节大部分在中国</b>,当然在全球化的过程里面,这样的方向可能会比较少,但一旦有这样方向,就比较稀缺。</p><p><b>需求面向全球,供给在中国的产业链是我们能够把握的确定性最高的方向。</b></p><p>在未来疫情结束之后,全球经济不断复苏的过程里面,需求可能要比我们现在的判断更乐观。</p><p>从供给层面看,只要这些行业护城河足够深,我们不用担心我们的需求会被国外的竞争对手或者国内其他新进入者替代掉,大部分红利就会被产业链里面的龙头公司分享掉。</p><p>而且我们选定的全球比较优势制造业,去年受到了一些上游价格扰动因素的影响,今年这些扰动影响可能逐渐缓解,甚至在未来一段时间可以解决掉。</p><p>从这个角度去看,<b>今年的全球比较优秀制造业的龙头公司,除了量的增长比较确定之外,业绩的弹性可能要比我们预期的更好。</b></p><p><b>现在最看好的是光伏方向</b></p><p>问:能不能展开到具体一两个行业讲一讲,上游价格带来的弹性或者未来的前景、优势?</p><p>刘格菘:这个行业比较多,<b>我现在最看好的就是光伏方向</b>,代表这个方向有很多资产——光伏、动力电池、储能,包括化工、新材料方向可能都有这方面的特征。</p><p>为什么光伏是能够代表中国具备全球比较优势制造业特征的最好行业?<b>第一,光伏的产业链大部分集中在我们国内</b>,从上游的硅料,到硅棒、硅片、再到电池、组件,整个环节90%以上都在中国,受海外的供应链影响比较小。</p><p><b>第二,在全球碳中和的趋势下,未来几年量成长方向最确定的就是这个方向</b>,去年的光伏受到了上游硅料价格,从年初的5万涨到年底的27万,短期的价格上涨的影响,整个行业盈利能力受到了一定压制,但是去年龙头公司还是有成长性。</p><p>今年来看,随着一些上游硅料龙头公司的产能不断释放,今年整个硅料价格可能不太会像去年年初到年尾比较大的涨幅。而且如果硅料的产能释放比较多,硅料价格可能还会回到一个历史中枢的位置,现在还在高位。所以在这个趋势下,龙头公司可能从盈利能力上看,今年会有一个比我们预期好的情况。</p><p>储能、动力电池也具备这个特征,但动力电池最近可能大家也看到,因为碳酸锂价格上涨比较多,导致了整个电池环节市场可能会担忧终端的车企对电池的需求会不会有影响。</p><p>现在一些新势力的车企,包括一些传统车企,在新能源车方向已经开始涨价了,第一是上游资源价格上涨带来的,第二是汽车环节缺芯导致某些关键零部件价格上涨带的来。</p><p>现在短期扰动,再往后看,可能随着国内的盐湖,包括新的锂矿资源不断发掘出来,<b>碳酸锂价格上涨也是不可持续的。度过这段时间之后,可能动力电池行业跟光伏行业一样,都会迎来一个比较好的量增,然后盈利能力增的局面。</b></p><p>问:对于产业链来讲,中下游的企业会不会更轻松一些?</p><p>刘格菘:也不会,因为上游价格上涨比较多的时候,中下游企业也会面临价格传导的压力,因为中下游是直面终端需求的,这可能是一个阶段性的过程。</p><p><b>芯片、半导体中长期要完成国产化</b></p><p>问:您在2019年的持仓里面,有芯片、半导体之类的行业,想听听您对于这方面有什么新的发现和结论吗?</p><p>刘格菘:<b>芯片、半导体有一些公司我还在持仓,这个方向中长期一定要完成国产化的过程。</b>讲国产化可能也不合适,就是性价比高的产业链进入到国内的科技巨头公司的产业链里面去,这种趋势是没有变化的。</p><p>可能随着未来国际环境,现在是最极端的情况,如果未来有一定的修复,这个环节的供给的情况可能比我们原来预期的有一些修正,到那时这个行业也有比较大的投资机会。</p><p><b>要珍惜现在这个位置的A股资产</b></p><p>问:经历了这段时间的调整之后,市场的分化也比较明显,如何看待接下来的市场?</p><p>刘格菘:<b>现在肯定是一个底部区间</b>,可能整体市场的信息恢复、微观结构的优化、市场资金面的改善,可能不是短期一蹴而就的过程。</p><p>但是<b>在这个位置,要珍惜现在这个位置的A股资产</b>,这种波动从历史上看有,但不是每一个人都能把握住,现在这个阶段我们应该思考有哪些资产被错杀。</p><p><b>中长期来看,像这种极端市场里面被错杀的资产,是一个性价比最优的阶段</b>,可能很快大家会从一季报里面得到一些启示,包括二季度的一些数据可能会看到一些方向。</p><p>我们多调研一些,多得到一些有用的数据作为支撑的话,这个阶段有很多资产是值得我们去重点挖掘,重点配置的。</p><p>接下来,全年市场现在这个位置是比较乐观的,<b>这个位置是一个多重利空叠加的绝佳的底部。</b></p><p>虽然现在可能很多人对疫情的担忧,对经济复苏的担忧,稳经济压力的担忧,可能还有一些属于观望的阶段,但是<b>最好方向、资产其实现在已经有了,只不过可能大家需要数据去验证。</b></p><p>从全年角度看,整体公募基金收益率大概率是要回到正收益,我是比较有把握的,当然可能今年大概率还是一个结构性的行情。结构性行情的基础,从现在来看,已经具备我们过去看到的一些、我自己能够选择出来的比较好的方向,符合我们框架的方向的资产。</p><p>过去一段时间,由于性价比的原因,不得不暂时不去配置,但是<b>现在这个阶段有很多资产已经跌到了一个高性价比的区间,现在这个位置机会是比较多的。</b></p><p>所以接下来大家都不用再去悲观了,未来底部磨出来之后一定是一个结构性的,加上整体一个比较好的收益的阶段。</p><p><b>现在大胆加仓可能是比较好的选择</b></p><p>问:最后也请您给我们的投资者们提一些建议。</p><p>刘格菘:一定要放长自己的投资期限,只有长期投资才能够回避股市的波动性,而且要做主动的判断,要思考清楚自己想要配置什么样的方向,要了解自己的基金经理。</p><p>短期的波动任何人都很难去避免,但是我们能做的是主动选择。</p><p>主动选择另外有一层含义就是,大家也应该去思考,在<b>现在这个位置我们到底应该用比较消极的方式去对待,还是换一种思路,在这个位置去大胆加仓。可能回头看,后者可能是大家的比较好的选择。</b></p><p>当然短期的波动可能每一个人都很难受,包括基金经理也会非常压力非常大。</p><p>但是放长了去看,这种波动在A股市场的成长过程中,就是一个比较小的水洼。<b>我们过去很艰难的阶段,都经历过,我觉得回头去看的话才有2019年、2020年、2021年权益成长的大市场。现在这个机会又摆在大家面前,就看大家去怎么面对。</b></p></body></html>","source":"lsy1597111094582","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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class=\"meta\">\n\n\n2022-03-28 18:55 北京时间 <a href=https://wallstreetcn.com/articles/3655434><strong>投资作业本</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“每一次极端的调整,往后看,一、两年左右的周期都是一个非常好的黄金坑,在这个位置应该乐观起来。伴随的一个情况就是,可能有很多非常好的资产,在现在的位置,已经被错误定价。”“金融委会议给了我们一个非常明确的预期,政策底部已经出来了,现在市场还处于一个磨底的过程。”“现在这个位置反映的悲观预期比2018年还要多,所以现在的底部可能比当时的位置还要坚实。”“往后看,半年之后甚至年底,回顾这段时间,现在...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3655434\">Web 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大部分集中在我们国内,从上游的硅料,到硅棒、硅片、再到电池、组件,整个环节90%以上都在中国,受海外的供应链影响比较小。第二,在全球碳中和的趋势下,未来几年量成长方向最确定的就是这个方向,去年的光伏受到了上游硅料价格,从年初的5万涨到年底的27万,短期的价格上涨的影响,整个行业盈利能力受到了一定压制,但是去年龙头公司还是有成长性。今年来看,随着一些上游硅料龙头公司的产能不断释放,今年整个硅料价格可能不太会像去年年初到年尾比较大的涨幅。而且如果硅料的产能释放比较多,硅料价格可能还会回到一个历史中枢的位置,现在还在高位。所以在这个趋势下,龙头公司可能从盈利能力上看,今年会有一个比我们预期好的情况。储能、动力电池也具备这个特征,但动力电池最近可能大家也看到,因为碳酸锂价格上涨比较多,导致了整个电池环节市场可能会担忧终端的车企对电池的需求会不会有影响。现在一些新势力的车企,包括一些传统车企,在新能源车方向已经开始涨价了,第一是上游资源价格上涨带来的,第二是汽车环节缺芯导致某些关键零部件价格上涨带的来。现在短期扰动,再往后看,可能随着国内的盐湖,包括新的锂矿资源不断发掘出来,碳酸锂价格上涨也是不可持续的。度过这段时间之后,可能动力电池行业跟光伏行业一样,都会迎来一个比较好的量增,然后盈利能力增的局面。问:对于产业链来讲,中下游的企业会不会更轻松一些?刘格菘:也不会,因为上游价格上涨比较多的时候,中下游企业也会面临价格传导的压力,因为中下游是直面终端需求的,这可能是一个阶段性的过程。芯片、半导体中长期要完成国产化问:您在2019年的持仓里面,有芯片、半导体之类的行业,想听听您对于这方面有什么新的发现和结论吗?刘格菘:芯片、半导体有一些公司我还在持仓,这个方向中长期一定要完成国产化的过程。讲国产化可能也不合适,就是性价比高的产业链进入到国内的科技巨头公司的产业链里面去,这种趋势是没有变化的。可能随着未来国际环境,现在是最极端的情况,如果未来有一定的修复,这个环节的供给的情况可能比我们原来预期的有一些修正,到那时这个行业也有比较大的投资机会。要珍惜现在这个位置的A股资产问:经历了这段时间的调整之后,市场的分化也比较明显,如何看待接下来的市场?刘格菘:现在肯定是一个底部区间,可能整体市场的信息恢复、微观结构的优化、市场资金面的改善,可能不是短期一蹴而就的过程。但是在这个位置,要珍惜现在这个位置的A股资产,这种波动从历史上看有,但不是每一个人都能把握住,现在这个阶段我们应该思考有哪些资产被错杀。中长期来看,像这种极端市场里面被错杀的资产,是一个性价比最优的阶段,可能很快大家会从一季报里面得到一些启示,包括二季度的一些数据可能会看到一些方向。我们多调研一些,多得到一些有用的数据作为支撑的话,这个阶段有很多资产是值得我们去重点挖掘,重点配置的。接下来,全年市场现在这个位置是比较乐观的,这个位置是一个多重利空叠加的绝佳的底部。虽然现在可能很多人对疫情的担忧,对经济复苏的担忧,稳经济压力的担忧,可能还有一些属于观望的阶段,但是最好方向、资产其实现在已经有了,只不过可能大家需要数据去验证。从全年角度看,整体公募基金收益率大概率是要回到正收益,我是比较有把握的,当然可能今年大概率还是一个结构性的行情。结构性行情的基础,从现在来看,已经具备我们过去看到的一些、我自己能够选择出来的比较好的方向,符合我们框架的方向的资产。过去一段时间,由于性价比的原因,不得不暂时不去配置,但是现在这个阶段有很多资产已经跌到了一个高性价比的区间,现在这个位置机会是比较多的。所以接下来大家都不用再去悲观了,未来底部磨出来之后一定是一个结构性的,加上整体一个比较好的收益的阶段。现在大胆加仓可能是比较好的选择问:最后也请您给我们的投资者们提一些建议。刘格菘:一定要放长自己的投资期限,只有长期投资才能够回避股市的波动性,而且要做主动的判断,要思考清楚自己想要配置什么样的方向,要了解自己的基金经理。短期的波动任何人都很难去避免,但是我们能做的是主动选择。主动选择另外有一层含义就是,大家也应该去思考,在现在这个位置我们到底应该用比较消极的方式去对待,还是换一种思路,在这个位置去大胆加仓。可能回头看,后者可能是大家的比较好的选择。当然短期的波动可能每一个人都很难受,包括基金经理也会非常压力非常大。但是放长了去看,这种波动在A股市场的成长过程中,就是一个比较小的水洼。我们过去很艰难的阶段,都经历过,我觉得回头去看的话才有2019年、2020年、2021年权益成长的大市场。现在这个机会又摆在大家面前,就看大家去怎么面对。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":974,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":637810024,"gmtCreate":1648002065622,"gmtModify":1648002065622,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3559528613955099","authorIdStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"别吹了,又是进来割韭菜,我说你们这些基金,吹牛就会,亏了照拿工资,亏得是基民的钱,如果不除去这些高价股,中国不会有真正牛市行情,骗一些散户接盘,现在股民根本不懂什么上证50,500,1000,2000,跟风炒作","listText":"别吹了,又是进来割韭菜,我说你们这些基金,吹牛就会,亏了照拿工资,亏得是基民的钱,如果不除去这些高价股,中国不会有真正牛市行情,骗一些散户接盘,现在股民根本不懂什么上证50,500,1000,2000,跟风炒作","text":"别吹了,又是进来割韭菜,我说你们这些基金,吹牛就会,亏了照拿工资,亏得是基民的钱,如果不除去这些高价股,中国不会有真正牛市行情,骗一些散户接盘,现在股民根本不懂什么上证50,500,1000,2000,跟风炒作","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/637810024","repostId":"2221096794","repostType":2,"repost":{"id":"2221096794","weMediaInfo":{"introduction":"关注中国基金报,即时获取深度理财资讯","home_visible":1,"media_name":"中国基金报","id":"1045836040","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c1124f95a0404a8e98c2342c3c9c0de5"},"pubTimestamp":1647996758,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2221096794?lang=&edition=full","pubTime":"2022-03-23 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这家全球资管巨头的中国投资动向得以暴露。基金君对比3月11日和3月21日的持仓发现,两只全球市场股票ETF对持仓中绝大多数的中国股票进行了持仓。例如,CGXU对持仓的中国股票药明生物技术、药明康德、新奥能源、汇川技术、美团、贵州茅台都进行了加仓。CGGO对持仓中的3只中国股票中2只(贵州茅台\\中国平安)进行了加仓,清空了一只地产股(碧桂园)。CGXU和CGGO 在2022年2月下旬刚刚上线,目前两只ETF规模均仅数千万美元,相应地中国的持仓绝对股份数也还比较少。港交所披露信息显示了类似的趋势。例如,港交所信息显示,3月16日,资本集团以45港元的平均价格买入了188万股药明生物技术。由于资本集团旗下多只基金持有药明生物技术,这说明除了上述主动管理ETF之外,可能还有其它基金在期间增持了药明生物技术。不只是资本集团,高盛亚太策略师 Timothy Moe在3月14日接受彭博采访时说, 尽管中国市场面临很多压力,但是其对中国的预测数据已经反映了这些风险。这两天,ADR遭受抛售之后,目前大部分ADR股价位于估值中位数的左侧三个标准差附近(估值处于历史很低的位置)。这也就是说,股价已经充分反映了这些公司面临的风险。往前看,可能股价还是会比较波动,但是未来12个月中国股票的收益会很有吸引力。高盛具体看好哪些领域呢?高盛目前主要关注与政策保持一致的领域,包括新基建、绿色经济、共同富裕相关主题。不过,Timothy Moe 也表示市场期待更多支持性的政策,他认为整体来看海外投资者的情绪目前还是挺脆弱的。外资机构高管:长期投资中国不担心截至3月22日,周二,本周北向资金净流出93.40亿元。本月则净流出超过600亿元。个股方面,过去7天净流入超过亿元的仅9只股票。分别为美的集团、招商银行、三一重工、兴业银行、中信证券、牧原股份、上海医药、智飞生物、复星医药等。净流出最多的10只股票为贵州茅台、恩捷股份、五粮液、宁德时代、东方财富、伊利股份、万华化学、中国平安、药明康德、中国中免。可见,净流出较多的为前期基金扎堆重仓股。针对北向接连遭遇净流出,上周四周五净流入之后,重新净流出的现象,一位欧洲资管机构中国负责人这样解释:我们近期在与海外客户交流中了解到,目前海外客户比较关注的是行业监管政策的透明性和可预测性。上周的高层讲话已经化解了很多疑虑,后面大家可能会关注落地。地缘形势也一定程度上是大家关注的焦点。不过,他表示: 北向资金进进出出不必担心,长期来看,「我们认为投资中国是没问题的。」基金君了解到,上周在市场大幅波动后,不少在海外投资中国的基金经理都增加了与客户沟通的频次。250亿美元回购提振信心,阿里巴巴大涨这两天市场也逐渐出现积极信号。例如,阿里巴巴本周二中国市场盘前宣布将股份回购规模从150亿美元增加至250亿美元,相当于阿里巴巴市值的近9%,成为中概股史上最大规模回购。在消息刺激下,阿里巴巴(港股)股价大涨。美国上市ADR开盘也大涨,带动中概股普涨。阿里巴巴在公告中称,增加回购规模的决定反映出董事会对公司未来持续增长充满信心。该回购计划有效期为两年(至2024年3月)。截至今年3月18日,阿里巴巴已经根据之前公布的回购计划回购了5620万股美国存托股,总额约92亿美元。此次回购也是近三个季度以来,阿里巴巴连续第二次扩大其回购规模。2020年12月,阿里巴巴曾表示回购100亿美元的美国存托股;去年8月再宣布将回购规模扩大至150亿美元。全球最大资管机构贝莱德港股通远景视野混合基金3位基金经理3月22日发表观点表示,已经看到积极信号,并表示危机中港股优质公司的估值已经进入梦寐难求的水平。来源:贝莱德公众号海外第4大中国股票基金增持中国平安与此同时,海外中国股票基金陆续披露2月持仓变化。我们发现海外主要中国股票基金2月进行了一些调仓换股。例如,海外第4大中国股票基金「JPMorgan Funds - China Fund 「最新规模54.32亿美元,2月基金增持了中国平安,同期还增持了中国海外发展,减持幅度比较大的股票包括药明生物技术。再如,海外第二大中国股票基金为「JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities Fund」,最新规模超过400亿元,2月基金前十大重仓变化不大,小幅减持五粮液、小幅增持宝信软件。外部不确定性高企,2022年股票市场或许还会维持高波动。不过,就机构的动向来看,眼下或许已经出现了一些积极信号。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1351,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":695093989,"gmtCreate":1641260315154,"gmtModify":1641260315154,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3559528613955099","authorIdStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"别吹水了,机构赚了吧,反正上半年赚了下半年全吐回去了吧,中国a股像你们这些**吹水就会,如果人人赚钱还有人上班吗?","listText":"别吹水了,机构赚了吧,反正上半年赚了下半年全吐回去了吧,中国a股像你们这些**吹水就会,如果人人赚钱还有人上班吗?","text":"别吹水了,机构赚了吧,反正上半年赚了下半年全吐回去了吧,中国a股像你们这些**吹水就会,如果人人赚钱还有人上班吗?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/695093989","repostId":"2200642836","repostType":2,"repost":{"id":"2200642836","pubTimestamp":1641180539,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2200642836?lang=&edition=full","pubTime":"2022-01-03 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href=\"https://laohu8.com/S/603176\">汇通集团</a>挂牌,2021年A股IPO完美收官,全年共计524家新上市公司,突破2020年438家的记录,创下历史新高。A股公司(含北交所公司)共计4685家,2021年新上市公司数量占总量比例为11.7%。</p><p><b>2021年内,每个月上市新股都超过30家。</b>2月适逢春节,10月也有7天黄金周,数量虽有所回落,但也各有34家新股诞生。2021年上半年上市新股258家,下半年略增至266家,基本打平。4月IPO数量最高,达到57家;6月、7月、12月也均有超过50只新股上市(图1)。</p><p>图1:2021年各月IPO公司数量</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8015e0e689960d5e00cef361070cb591\" tg-width=\"660\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>数据来源:Wind,新财富整理(截至2021年12月30日)</p><p>把时间周期拉得更长一点,2011~2020年这10年,A股累计新上市公司数量共计2185家,平均每年不到219家,多数年份在300家以下(图2)。2013年较为异常,只有两家公司曲线完成IPO,即<a href=\"https://laohu8.com/S/000333\">美的集团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600023\">浙能电力</a>。</p><p>图2:2011~2021年A股IPO数量</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/77514599f76f739e087c1a3f8c230ecb\" tg-width=\"482\" tg-height=\"290\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>数据来源:Wind,新财富整理(截至2021年12月30日)</p><p>2013年9月,美的集团吸收美的电器(000527)实现集团整体上市。2013年12月19日,浙能电力通过发行股份换股吸收合并浙江东南发电股份有限公司上市,成为B股转A股的第一家公司。在自2012年11月至2013年12月长达14个月的时间里,A股实质暂停IPO,以至于当时一有重启IPO的消息,市场就如惊弓之鸟。</p><p><b>2021年也是A股首次在一年内发行新股超过500家的年份,并比2015年的222家多了302家或136%。</b></p><p>制造业占73%,民企超八成</p><p><b>按照证监会行业分类</b>,这524家IPO公司多数来自<b>制造业</b>,共计379家,占比约73%,差不多是每4家新股就有3家是制造业公司。新股超过10家的行业是:信息技术行业35家,科技服务行业30家,批发零售行业16家,水利环境公共服务业14家,电力热力燃气水电行业11家(图3)。</p><p>图3:2021年新股分布行业情况</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/671dbbac0c0a5c88371e2bdaeb510bc6\" tg-width=\"722\" tg-height=\"434\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>数据来源:Wind,新财富整理</p><p>少于10家IPO的行业分别是:建筑业9家,金融业6家,农林牧渔5家,交通运输仓储5家,文体娱乐5家,租赁商务服务3家,教育2家,采矿业2家、住宿餐饮业1家,卫生社会1家。</p><p>尤其是教育业和住宿餐饮业,一个是受制于“双减”政策,另一个受困于新冠肺炎疫情,大旅游行业复苏缓慢,让资本避而远之。原本计划在A股上市的<a href=\"https://laohu8.com/S/ATAT\">亚朵酒店</a>,转而奔赴海外,同样迟迟未有进展。</p><p>按照IPO公司的属性看,民营企业430家,占比高达82%;地方国有企业36家,央企22家,国资企业共计58家,占比大约12%;外资企业15家,公众企业13家,其他7家,集体企业1家,累计占比约6%(图4)。</p><p>图4:新股公司属性分布</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/59fad288bf0e1cac7d62bf7b8fa13721\" tg-width=\"724\" tg-height=\"434\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>数据来源:Wind,新财富整理</p><p>22家新上市的央企中,北京有8家,占比超过1/3。广东、湖南各有3家,湖北、江苏、上海等6省市各有1家。这和央企总部扎堆在北京也比较吻合。随着央企总部陆续撤离北京,未来上市央企来源地或更加均衡。</p><p>有意思的是,地方国企IPO第一大户并非上海,而是浙江,以6家拿走第一;广东也有5家,上海和山东各有3家,其他12个省市区各有1~2家。</p><p>民企新股,浙江和江苏并驾齐驱,都是79家,并列第一,拼得是难解难分;广东以74家排在第三。这也反映出,经济发达省份,民营企业较为活跃,这三省的民企新股共计262家,占比超过60%。上海以38家排第四;山东和北京各有28家,并列第五。民企超过10家的省份还有:四川16家,安徽15家,河南11家;湖南和湖北兄弟省各有10家。</p><p>按照新股所在的上市板块分类,2021年新推出的北交所,IPO公司达41家;创业板IPO公司达199家,科创板162家,上证主板88家,深证主板34家。创业板比科创板发行的新股多出37家,但上证主板比深证主板多54家。最终北上深三大交易所新上市公司分别是:41、250、233家。</p><p>浙江险胜江苏,杭州“完胜”广州</p><p><b>按照上市公司注册地归属分类,</b>经济总量第一的广东省贡献92家新股,一马当先;浙江(87家)、江苏(86家),分居第二和第三,三大省再次组成第一梯队。江浙兄弟省杀得难解难分,在12月,两省还各有4家公司上市,最终还是浙江以领先1家完成“绝杀”江苏。山东以32家IPO排在第六,和其GDP总量高居全国第三,并不太匹配。</p><p>四大直辖市中,上海以48家IPO力压北京(40家),重庆(5家)和天津(3家)则远远落后于北上。</p><p>新股大于等于10家的地区有:安徽18家,四川18家,湖南14家,湖北13家,河南、福建各10家(图5)。</p><p>图5:新股居前的省市区</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cc3d0a870f7a048516b6296d46f7a217\" tg-width=\"724\" tg-height=\"434\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>数据来源:Wind,新财富整理</p><p>陕西7家,河北7家,辽宁、吉林、江西各有5家。云南、贵州、广西、内蒙古各有2家。新疆、西藏、山西、宁夏、黑龙江、海南各有1家。</p><p>内地31个省市区,只有甘肃和青海在2021年没有产生新上市公司。<b>整体来看,新上市公司数量与GDP规模之间呈现强相关关系。</b></p><p>如果以城市注册地维度看2021年新股数量,上海以48家新股居首,深圳则以41家新股险胜北京。广州则仅有16家新股,大大落后其他三个一线城市。新一线城市和二级城市中领跑者无疑是杭州,新上市公司35家,完胜一线城市广州,也足可以与北京媲美。</p><p>江苏省展现了强大的整体实力,苏州以20家IPO领衔,南京11家,无锡9家,常州8家。与多家省份只有1-2家新股形成强烈对比的是,江苏有10个县级市均贡献新股,其中张家港市就贡献7家新上市公司。需要说明的是,苏州、无锡新上市公司数量并不包含县级市,比如张家港就是苏州代管县级市,其7家新股并未计入苏州的20家内。江苏省的经济活力由此可见一斑。</p><p>募资净额首超5000亿元约是美股7倍,科创板力压创业板</p><p>最近10年中,2021年A股首发募资超5000亿元,比2020年多1533亿元或28%,也是大牛市的2015年1467亿元募资净额约3.4倍(图6)。</p><p>图6:2011~2021年A股首发募资变化</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/800d54e738742c29124be1741733b97c\" tg-width=\"660\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>数据来源:Wind,新财富整理(截至2021年12月30日)</p><p>524家新上市公司总募资净额5056亿元,平均每家募资约9.65亿元。首发募资超过百亿元的公司有3家,分别是<a href=\"https://laohu8.com/S/CHA\">中国电信</a>(601728)募资475亿元,<a href=\"https://laohu8.com/S/600905\">三峡能源</a>(600905)募资225亿元,以及<a href=\"https://laohu8.com/S/BGNE\">百济神州</a>(688235)募资216亿元。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/688235\">百济神州</a>也是新股中唯一在A股、港股和美股三地上市的公司。其在A股募资金额远远超过在港交所首发募资净额59.4亿元,以及纳斯达克首发募资9.4亿元。</p><p>北交所新股共募资73.2亿元,平均每家募资1.8亿元。科创板新股共募资1889亿元,平均募资11.7亿元。上证主板新股募资1557亿元,平均募资17.9亿元。创业板新股总计募资1330亿元,平均募资6.7亿元。深证主板新股募资212亿元,平均募资6.2亿元。科创板新股募资总额不仅力压创业板,甚至超过深交所(主板+创业板)募资总额(1542亿元)。</p><p>从交易所募资分布看,上交所新股总募资3446亿元,是深交所募资总额的2.23倍。北交所是中小企业聚集地,加上从11月15日才开始挂牌,募资总净额远远低于沪深两市;每家新股平均募资额大约是科创板的15%,或创业板的29%。</p><p>募资TOP10新股中,除了<a href=\"https://laohu8.com/S/06160\">百济神州</a>,科创板还有<a href=\"https://laohu8.com/S/688538\">和辉光电</a>(688358)、<a href=\"https://laohu8.com/S/688187\">时代电气</a>(688187)、<a href=\"https://laohu8.com/S/688303\">大全能源</a>(688303)、<a href=\"https://laohu8.com/S/688032\">禾迈股份</a>(688032)、<a href=\"https://laohu8.com/S/688819\">天能股份</a>(688819)入选;而创业板只有<a href=\"https://laohu8.com/S/301047\">义翘神州</a>(301047)进入前十。这也抬升了科创板公司整体和平均募资规模。</p><p>科创板公司虽然募资规模第一,但是大型央企和银行都选择在上证主板上市,因此上证主板公司平均募资额更高。例外的是,<a href=\"https://laohu8.com/S/601868\">中国能建</a>(601868)募资金额为-0.5亿元,是其合并吸收<a href=\"https://laohu8.com/S/600068\">葛洲坝</a>(600068),后者退市,重组后的新公司没有从市场募资,5000万元应该是财务费用。</p><p><b>需要注意的是,中概股2021年在美国资本市场首发募集资金净额大约777亿元,其中上半年36家公司上市,下半年只有3家上市。</b>中资股2021年在香港资本市场首发募资净额1793亿元;境外市场合计为中国企业募资净额约为A股的一半,可见A股成为中国企业募资来源的主要战场(图7)。</p><p>图7:2021年中国企业在A股、港股、美股IPO募资净额</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eba8676b77b7b48e1a5a6dd61db19a89\" tg-width=\"752\" tg-height=\"452\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源:Wind,新财富统计</p><p>新股平均资产94亿,ROE是所有A股4倍左右</p><p>截至2021年中报,524家新股资产总计49384亿元,每家公司资产平均大约94.42亿元。有7家公司总资产超过千亿元,其中有4家银行,<a href=\"https://laohu8.com/S/601825\">沪农商行</a>(601825)、<a href=\"https://laohu8.com/S/601963\">重庆银行</a>(601963)、<a href=\"https://laohu8.com/S/601665\">齐鲁银行</a>(601665)、<a href=\"https://laohu8.com/S/601528\">瑞丰银行</a>(601528)资产分别为10996亿元、6066亿元、4030亿元、1362亿元。</p><p>2020年则只有一家银行股新军<a href=\"https://laohu8.com/S/601187\">厦门银行</a>(601187),目前A股银行数量扩容至41家。</p><p>另三家资产千亿的均为央企,<a href=\"https://laohu8.com/S/601728\">中国电信</a>、中国能建、三峡能源总资产分别为7065亿元、4992亿元、1851亿元。按照正常上市进程,已经公布中签率的<a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a>(600941),应该在2022年1月完成上市。先后从美股退市的<a href=\"https://laohu8.com/S/00728\">中国电信</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00941\">中国移动</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/600050\">中国联通</a>(600050)将在A股会合。</p><p><b>总资产超过百亿元的新上市公司共计28家,超过50亿元的则共计51家。</b>524家新上市公司总资产中位数为11.7亿元,资产低于10亿元的公司数量高达199家。北交所上市的<a href=\"https://laohu8.com/S/832145\">恒合股份</a>(832145)和<a href=\"https://laohu8.com/S/872925\">锦好医疗</a>(872925),总资产均不足2亿元。</p><p>2021年A股IPO公司的资产负债率平均值为33.2%,负债率超过50%的共计95家。如果不统计高负债率的四家银行,则新股平均负债率降至32.7%。资产负债率小于等于20%的公司共计150家,并有43家公司负债率小于10%。负债率最低的公司是<a href=\"https://laohu8.com/S/300959\">线上线下</a>(300959),只有3.4%,<a href=\"https://laohu8.com/S/838275\">驱动力</a>(838275)和<a href=\"https://laohu8.com/S/688787\">海天瑞声</a>(688787)负债率也低于5%。</p><p>524家公司净资产(所有者权益合计)总计15100亿元,平均每家净资产大约28.9亿元。净资产最高是中国电信3757亿元,中国能建以1478亿元次之,这两大央企也是仅有净资产超过千亿元的新股。</p><p>2021年前三季度,除去7家北交所公司未发布相关数据,其余517家新股累计实现归母净利润1165.7亿元,中国电信以233.3亿元成为“盈利王”,也是唯一盈利超过百亿的新股。盈利超过10亿元共有16家,超过5亿元共有37家,1亿元至5亿元盈利公司共计164家,5000万元至1亿元共计168家,也有16家公司亏损。</p><p>截至12月30日,524家公司总市值56287亿元,平均市值108.2亿元;所有A股总市值97.8万亿元,新股占比为5.7%,要低于股票数量占比。</p><p>还可以另一个角度看新股。</p><p>截至2021年中报,A股所有公司总资产为336.87万亿元,把高负债的41家银行总资产大约222万亿(总市值9.95万亿元)以及7家保险公司总资产19万亿去除后(总市值2.4万亿元),总资产大约96万亿元,剩余总市值85.4万亿元。</p><p>同时新股也去掉4家刚上市的银行,总市值5.49万亿元,总资产2.7万亿元。也就是说,新股公司平均每一块钱资产贡献超过2元市值,而所有A股公司每一块钱资产,只贡献0.89元市值,资产转化为市值的效率,新股是A股整体水平的2.2倍左右。</p><p>A股公司平均净资产收益率(ROE)为6.1%,新股平均ROE为24.3%,大约是前者的4倍。</p><p>首日破发20家,制造业受追捧,医药生物两极分化</p><p><b>“新股不败”神话在2021年被打破。统计显示,上市首日破发的新股共20家。</b>破发超过10%的有8家,<a href=\"https://laohu8.com/S/688739\">成大生物</a>(688739)、<a href=\"https://laohu8.com/S/688192\">迪哲医药</a>(688192)、<a href=\"https://laohu8.com/S/688265\">南模生物</a>(688265)、百济神州分别以破发27%、22%、18%、16%列破发榜前四。</p><p>统计数据显示,新股首日平均涨幅为158%,近半公司即251家涨幅超过100%,这也意味着无涨跌幅限制的创业板、科创板、北交所公司上市首日实现翻倍成为常态。有3家公司首日股价涨幅超过10倍,即<a href=\"https://laohu8.com/S/301025\">读客文化</a>(301025)涨1943%,<a href=\"https://laohu8.com/S/688690\">纳微科技</a>(688690)涨1274%,<a href=\"https://laohu8.com/S/301071\">力量钻石</a>(301071)涨1112%(表1)。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f9bb16dfacbe99b08501ad02a529a05\" tg-width=\"841\" tg-height=\"1083\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>整体看,科创板新股平均涨幅191%,破发8家;创业板新股平均涨幅198%,破发同样有8家;深市主板公司平均涨幅44%,只有<a href=\"https://laohu8.com/S/001288\">运机集团</a>涨幅为37.5%,未能打板。沪市主板公司平均涨幅42.4%,中国电信、沪农商行、<a href=\"https://laohu8.com/S/605081\">太和水</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/605090\">九丰能源</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/605122\">四方新材</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/605296\">神农集团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/605566\">福莱蒽特</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/605555\">德昌股份</a>未能涨至44%。</p><p>虽然首日涨跌幅同样不受限制,但北交所新股首日平均涨幅为72.7%,远远低于创业板和科创板,这应该也和多家北交所新股从精选层转至北交所有关,此前它们已经过二级市场检验。</p><p>而从创新层直接转至北交所公司的10只新股,首日股价都实现翻倍,平均涨幅约200%,超过科创板和创业板新股首日表现。同时,北交所首发10股首日表现,比创业板开板28股平均涨幅102%,科创板开板25股平均涨幅140%更优异。</p><p>按照申万行业分类,首日翻倍的251家新股中,数量较多的行业包括:机械设备公司49家,电子30家,医药生物27家,电力设备25家,基础化工18家,汽车16家,计算机13家,环保13家,建筑材料和国防军工10家。<b>在国家强调高端制造和硬核科技大背景下,制造业新股受到投资者追捧。</b></p><p>有色金属行业的10只新股,有8只首日翻倍,占比达到80%,考虑到其余两家公司<a href=\"https://laohu8.com/S/003038\">鑫铂股份</a>(003038)和<a href=\"https://laohu8.com/S/605208\">永茂泰</a>(605208)在沪深主板上市,但是首日也以顶格44%涨幅收盘,如果在创业板或科创板上市,有色金属10家新股有可能全部翻倍。</p><p>而生物医药新股首日涨跌“两极分化”现象较为严重,虽然59只新股平均涨幅为181%,超过新股平均涨幅(158%),但新股破发前四也全部来自医药生物公司;医药生物行业新股占比为11%,但其中8家破发,占新股总破发公司数量的4成,破发比例明显偏高。</p><p>9只家电新股,首日平均涨幅为148%,低于新股整体平均涨幅。但在科创板上市的三只家电股,<a href=\"https://laohu8.com/S/688793\">倍轻松</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688696\">极米科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688609\">九联科技</a>首日涨幅分别为525%、296%、239%。三巨头美的集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/000651\">格力电器</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600690\">海尔智家</a>长期把持家电传统赛道,但细分赛道中<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>家电概念股,仍旧是稀缺标的。</p><p>首日三只10倍股中,读客文化主营业务为图书策划与发行及相关文化增值服务,实际控制人是华楠、华杉兄弟。读客文化之所以能大涨,主要还是因为其发行价只有1.55元,中一签仅需要775元超低价,被市场冠以“蚊子腿”上市公司。</p><p>读客文化首日上涨近20倍,也意味着中签者若在高位清仓,也有15000元左右收益。2021年,A股整体赚钱效应不明显,对中小投资者来说,“蚊子腿也是肉”。</p><p>上市首日涨幅12.7倍的纳微科技,是国内纳米微球材料行业龙头,客户涵盖<a href=\"https://laohu8.com/S/600276\">恒瑞医药</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000513\">丽珠集团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600196\">复星医药</a>等龙头药企。此前,微球材料基本依赖进口,成本居高不下,高性能国产化微球材料具有巨大市场潜力。</p><p>纳微科技主营产品的毛利率基本均维持在80%以上,聚合物色谱填料毛利率甚至高达91.45%,远高于同行业公司,其2020年归母净利润同比增长210%。解决“卡脖子”难题,利润增速惊人,这或许是纳微科技受到市场追捧的主要原因。</p><p>IPO前,高瓴资本持有纳微科技超4%股份,为主要投资方之一。首日涨12倍以上,这一单自然让高瓴大赚。</p><p>力量钻石主要从事人造金刚石产品研发、生产和销售,产品包括金刚石单晶、金刚石微粉和培育钻石等。人造金刚石作为重要超硬材料,终端应用主要包括工业和时尚消费两大类。近年,毛坯天然钻石产量不断下降,但全球钻石消费需求却不断增加,供需失衡趋势为人造钻石行业带来了机遇。</p><p>一日之涨跌具有偶然性,如果加上时间参数,就会与首日涨跌出现差异。</p><p>平均涨153%近200股翻倍,“牛股”密码是什么?</p><p>截至2021年12月29日收市,全部新股平均涨幅153%,略低于首日平均涨幅的158%;相对发行价涨幅超过100%的有253家,和首日翻倍的251家基本持平。至29日,A股今年总计股价实现翻倍共计341家,新股占比近3/4。</p><p>新股至12月29日的最新涨幅,超过首日涨幅共计193家,其他都弱于首日表现。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6482d786676d817e5e56279768ac9c13\" tg-width=\"785\" tg-height=\"2094\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有43家公司最新涨幅“跑赢”首日涨幅达到200个百分点(表2)。德业股份(605117)<a href=\"https://laohu8.com/S/003031\">中瓷电子</a>首日受限于44%涨幅限制,最终涨幅变化还是以647个百分点领跑所有新股。首日破发的<a href=\"https://laohu8.com/S/833509\">同惠电子</a>最终也获得2倍以上涨幅。</p><p>相似还有<a href=\"https://laohu8.com/S/835174\">五新隧装</a>,首日涨5%,到年底涨206%。而三只“10倍股”之一的力量钻石,较首日更上层楼,最终以超过13倍的涨幅,成为2021年新股“涨幅王”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/32805d0a412202e9ab8065f3ae485076\" tg-width=\"817\" tg-height=\"1294\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>也有24家公司最新涨幅“跑输”首日涨幅超过200个百分点(表3)。读客文化年底涨幅比上市首日少933%,也是新股中最“弱”一个,但依旧成为10倍股。</p><p>至2021年末,破发新股增加到45家,破发超过20%达到10家。首日股价破发居前的科创板4股,最终有3只跌幅扩大,只有南模生物跌幅略收窄。</p><p>统计还显示,首日破发20股,最终破发还有14股,有七成破发的股票未能“翻身”,收复发行价(表4)。破发队伍中市值第一的中国电信,其首发日虽然涨35%,最终还是破发近5%。这也让市场对即将上市的中国移动捏一把汗,弃购资金超过7亿元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c7511412fc0231342b4d0cd26eb0d783\" tg-width=\"679\" tg-height=\"1059\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>沪农商行和<a href=\"https://laohu8.com/S/01963\">重庆银行</a>破发也超过10%。同惠电子首日小幅破发不到1%,至年末股价涨222%,是首日破发股中逆袭最成功的股票。</p><p>253家股价翻倍新股公司中,制造业公司有198家,占比78.3%;翻两倍以上的新股138家,制造业110家,占79.7%;翻4倍以上的新股共计49家,制造业39家,占79.6%。上述比例都高于新股中制造业公司比例(73%),进一步观察发现,最终股价上涨5倍以上的“牛股”共计23家,其中19家来自制造业(表5)。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cac5fb3a9b184c2a76f3d28d3ffe0ae5\" tg-width=\"784\" tg-height=\"1196\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>所有新股ROE均值为11.2%。新财富按照2021年前三季度收入同比增长50%以上,净利润增长50%以上,ROE在10%以上,这三个维度进一步筛选,共计有63家公司上榜,占新股比例约为12%(表6)。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/70e0f582039d2cd2973d794dce25db7e\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"916\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>TOP63新股,营收平均增长96%,净利润平均增长275%,ROE平均值是22%,股价平均涨幅为269%,与净利润增速接近。全年股价“涨幅王”力量钻石收入增长107%,净利润增长271%,ROE为24.3%,三项数据每一项都在TOP63中都不是最高,但却较为均衡。</p><p>TOP63中唯一市值超过千亿元的大全能源,营收增长177%,净利润大增近800%,ROE也高达45%,堪称“全能王”。大全能源是光伏硅料公司,原材料涨价,使得上游厂商净利润增速明显高于营收增速。</p><p>事实上,A股光伏概念股65家公司,2021年初至12月29日,平均涨幅为63.5%,中值也有54%,远远跑赢大盘指数,其中更有18家股价翻倍。</p><p><b>在“碳达峰碳中和”战略下,光伏、风电、水电公司颇受投资者青睐。</b>新股禾迈股份即处于细分的逆变器领域。12月28日,光伏组件公司晶科能源也拿到IPO批文,回归A股进入倒计时。阿特斯(CSIQ.O)、亚洲硅业、昱能科技等光伏公司也在排队。</p><p>预计A股总市值超过3万亿元的光伏概念板块还将在2022年继续扩容。</p><p>红杉系新股平均涨310%,PE“选股”比CVC更优</p><p>524家新股,八成以上是民企,这自然需要资本长时间培育,多家知名PE和CVC成为新股前十大股东。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/786d378eab1940fa655ddc91ec114aaa\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"551\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>红杉资本系旗下基金,出现在6家新股的前十大股东中,其中<a href=\"https://laohu8.com/S/300958\">建工修复</a>(300958)有两只红杉基金投资;红杉聚业甚至是<a href=\"https://laohu8.com/S/300957\">贝泰妮</a>(300957)持股21.58%的第二大股东。高瓴系则是3家新股的前十大股东(表7)。</p><p>红杉和高瓴所投公司多数在创业板和科创板上市,除了<a href=\"https://laohu8.com/S/301091\">深城交</a>(301091)首日破发近8%外,其他都实现翻倍,高瓴更收获涨幅超过12倍的纳微科技。PE最终退出收益,取决于上市一年后解禁后的股价。</p><p>高瓴投的三只股票最新平均涨幅为486%,高于红杉持股的平均涨幅310%。不过红杉系投资的新股涨幅更为平均,且都超过两倍以上。</p><p><b>和PE主要追求财务收益不太一样,CVC更加注重增强产业生态。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b03168ee75a7c9ce89311bdba4924eb\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"413\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>小米长江同时成为<a href=\"https://laohu8.com/S/301013\">利和兴</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/688772\">珠海冠宇</a>第五大股东。利和兴的产品主要应用于移动智能终端和网络基础设施器件的检测和制造领域,公司客户包括华为、富士康、TCL、富士施乐、<a href=\"https://laohu8.com/S/CAJ\">佳能</a>等知名企业。</p><p>珠海冠宇主要从事消费类聚合物软包锂离子电池研发、生产及销售,同时布局动力锂离子电池,产品主要应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、智能穿戴设备、无人机、汽车启停系统及电动摩托等领域。小米旗下基金投资这两家公司,依旧是着眼于其生态链布局。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/301017\">漱玉平民</a>是药品零售商,<a href=\"https://laohu8.com/S/00241\">阿里健康</a>为其5%以上重要股东,通过资本的纽带,双方合作会更加深入。<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>集团战略投资部董事总经理杨策在2021年12月16日获选为漱玉平民董事。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/001213\">中铁特货</a>(001213)主要从事小汽车、超限货物、鲜活易腐货物的运输,和<a href=\"https://laohu8.com/S/02618\">京东物流</a>具有合作空间。看上中铁特货的还有物流设备供应商<a href=\"https://laohu8.com/S/000039\">中集集团</a>,其通过中集投资持股0.9%;另外<a href=\"https://laohu8.com/S/02039\">中集集团</a>控股的<a href=\"https://laohu8.com/S/301039\">中集车辆</a>也是半挂车等特种车辆制造商,各方交叉的业务空间更大。中国黄金(600916)主要从事黄金饰品的设计生产,和<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>系业务关联不大,实际上宿迁涵邦投资的公司业务类型也比较多样,主要集中在消费领域。</p><p>至12月29日,有意思的是,红杉、高瓴持有的新股平均涨幅368%,而阿里、小米、京东等CVC持有的新股平均涨幅为161%(表8),相比较而言,PE的投资浮盈率要高超过200个百分点。这很好理解,PE着眼于财务回报,投资时点一般更早,收益率更高,退出也会按照计划进行,重新释放资本进入市场,形成良性循环。</p><p><b>CVC江湖中叱咤风云的<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>系,在本年度新股中却似乎“隐形”了。</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a>大撒网,广发基金密集下注</p><p>机构投资者有一支重要的力量即券商,它们要么直接下场,要么通过子公司投资,还有旗下私募股权基金,出现在多家新股前十大股东中(表9)。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4da01db70de16229398af432012d2269\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"1586\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>新财富统计显示,中信证券(600030)和旗下中信证券投资有限公司成为14家新股的十大股东;而<a href=\"https://laohu8.com/S/601066\">中信建投</a>(601066)系的身影也出现在8家新股的十大股东中。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/000776\">广发证券</a>(000776)投资姿势多样,有直接投资,有通过子公司广发乾和投资,也有通过旗下广发信德私募股权基金,大手笔投资新股。<a href=\"https://laohu8.com/S/600837\">海通证券</a>(600737)也出手5次,且投资<a href=\"https://laohu8.com/S/688687\">凯因科技</a>(688687)较早,上市前通过海通开元持股约6.2%,上市后有所稀释,持股比例也有4.65%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>直接投资较少,通过和其他机构合作,投资<a href=\"https://laohu8.com/S/688468\">科美诊断</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688682\">霍莱沃</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688662\">富信科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688316\">青云科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/301088\">戎美股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688211\">中科微至</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688246\">嘉和美康</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688110\">东芯股份</a>等多家公司。</p><p>简单测算,中信证券投资的新股平均涨幅为160%;中信建投系平均涨69%;<a href=\"https://laohu8.com/S/01776\">广发证券</a>系平均涨95%;<a href=\"https://laohu8.com/S/06837\">海通证券</a>系平均涨44%。中信证券和广发证券所投新股表现领先中信建投、海通证券较为明显。大撒网、“选股”更好的中信证券,所投新股跑赢海通证券112个百分点。</p><p>券商在上市前入局,收益率大多有保证,旗下基金投资新股,退出时间也更灵活。2021年上半年,中信证券的自营业务收入超过134亿元,比经纪业务144亿元仅少10亿元,新股为中信证券全年业绩飘红作出了贡献。</p><p>新风尚:教授、博士纷纷创业</p><p><b>硬科技成为市场弄潮儿,</b>大学教授、博士成为创业新势力,他们有学识,掌握硬核技术,嫁接资本,可以将实验室成果转化为前沿技术产品,往往获得更好的市场效果。</p><p>禾迈股份就是浙大博士团队创业的硕果。</p><p>公司现任总经理杨波从浙江大学电力电子本科生,一路读到博士。博士后出站后,他继续留在浙大任教。期间,杨波一直从事电力电子变换技术、新能源发电领域的研究与开发。2008年,浙大电力电子国家重点实验室内成立光伏逆变器核心研发团队,杨波参与其中。</p><p>杨波的师弟赵一,也是浙江大学电气工程博士,博士后出站后曾在浙大从事专职科研岗,多次参与国家级重点光伏项目。</p><p>虽然都是技术出身,杨波更擅长沟通,出任总经理,全面管理公司日常事务;赵一则专心搞研发。公司监事会主席李威辰同样是浙大电气学院博士后,并担任研发中心副总监。</p><p>但只有技术还不行,需要资本加持。这时,浙江杭开控股集团董事长邵建雄出现了。1986年,邵建雄毕业于杭州大学化学系。1998年杭州大学、浙江农业大学、浙江医科大学与浙江大学正式合并。如此看,邵建雄和浙大也颇有渊源。</p><p>杭开集团和浙大电气学院曾有合作,进行光伏逆变器开发,主要技术人员就是杨波、赵一等。合作进一步深入的结果,杭开集团作为主要出资人,浙大博士团队做研发,双方一拍而合。这种模式也被邵建雄称为“创新工场”。</p><p>禾迈股份在IPO前进行过两轮融资,2017年8月A轮融资中,杭州港智投资合伙企业(有限合伙)认购新增332.79万元注册资本,增资价格为45.07元/注册资本,总出资金额为1.5亿元。私募汉洋友创、友创天辰也同时认缴5.5万元、31.06万元注册资本。</p><p>禾迈股份IPO完成后,港智投资股权稀释至9.38%,依旧为公司第三大股东。以发行价557.8元/股测算,港智投资持股市值大约20.92亿元,和1.5亿元成本相比,浮盈19.42亿元,浮盈率为1294%;投资四年收益率近13倍,表现优异。</p><p>港智投资出资人主要有三方:长兴县国资、九智资本、浙江省国资和浙大。长兴县国资出资近八成,是LP;GP是九智资本,后者管理团队同样主要毕业于浙江大学、北京大学,并与浙大创投有多次合作。</p><p>邵建雄出任禾迈股份董事长,也是公司实际控制人,其家族控制的杭开集团持股禾迈股份股比30.99%,加上持股信果投资31.25%,累计持股36.4%。</p><p>禾迈股份第二大股东信果投资,实控人是杨波,持有信果投资68.75%股份,间接持有禾迈股份16.53%股份。杨波还是禾迈股份单一第四大股东,持股比例为7.51%,其直接、间接合计持有禾迈股份24.04%股份。赵一是禾迈股份单一第六大股东,持股比例2.25%。杨波和赵一合计持股超过26%,资方和核心技术人员的利益得到了很好分配。</p><p>禾迈股份发行市盈率高达225.94倍,远高于行业平均值,以557.8元/股发行价成为A股史上最贵新股。禾迈股份股价超常表现,使得资方和核心技术人员身家倍增。截至12月29日,禾迈股份市值287亿元,邵建雄家族仅该项资产财富大约104亿元。杨波持股市值约69亿元,赵一持股市值6.5亿元。</p><p>而汉洋友创和友创天辰则同样是浙大系背景的投资平台,即浙江浙大友创投资管理有限公司(浙大友创)。禾迈股份股东有浓厚的浙大基因,和团队主要核心技术人员来自浙大有关。</p><p>同处光伏行业,同是浙大科研团队创业的公司还有<a href=\"https://laohu8.com/S/300316\">晶盛机电</a>(300316),主要做单晶硅生产设备。晶盛机电实际控制人之一、董事邱敏秀毕业于浙江大学机械系,曾任浙大机械与能源工程学院党委书记。邱敏秀在61岁那年,接受毛全林(现任公司董事)邀请,开始创业。</p><p>晶盛机电联合实际控制人、董事长曹建伟2010年也获得浙大机械电子工程工学博士学位,他曾担任国家重大科技专项“8英寸区熔硅单晶炉国产设备研制”课题组组长,带队打破长期以来国外对大尺寸区熔单晶硅生长工艺及设备的技术垄断。</p><p>“AI四虎”之一商汤(00020.HK)IPO虽经历波折,终在12月30日挂牌港交所,首日涨7.27%,次日涨33%,市值1841亿港元。领衔商汤创业团队的汤晓鸥,即为香港中文大学信息工程系教授,且有麻省理工学院博士学位,CEO徐立也获得麻省理工学院博士学位,执行董事、首席科学家王晓刚同样有麻省理工学院计算机科学博士学位。其他高层也毕业于清华大学、哈佛大学等名校。</p><p>无论是曹建伟和邱敏秀,还是杨波与赵一,亦或是汤晓鸥团队,他们各种科研奖项加身,离开象牙塔,与资本结合,将科研成果转化为市场优势,各自在不同领域成就了高知创业的佳话。</p><p>徐广福和刘益谦:不同的逆袭故事</p><p>英雄不问出处。在A股,企业家白手起家的故事举不胜举。</p><p>524家新股,市值超千亿元只有6家,只有大全能源是民企。大全能源实际控制人徐广福/徐翔,合计持股81.59%,按照公司总市值1142亿元测算,徐氏父子身家大约932亿元。徐广福只有初中文化,却抓住光伏发展的历史机遇,造就千亿市值的公司。</p><p>都是巨额财富在手,“逆袭”的故事却有不同版本。“资本大鳄”刘益谦同样是初中毕业后就出来打天下,开出租车起步,投资法人股逆袭,多年来位居新财富500富人榜前100名。除了<a href=\"https://laohu8.com/S/000627\">天茂集团</a>(000627)、<a href=\"https://laohu8.com/S/000783\">长江证券</a>(000783),刘益谦控制的<a href=\"https://laohu8.com/S/301211\">亨迪药业</a>(301211)也在2021年上市,其资本版图继续扩容。和徐广福干实业不同,刘益谦主要通过资本运作,让资产不断滚雪球。</p><p>新股总市值5.6万亿元里,造富惠及的是更多创业者和普通人。章良忠2017年至2020年6月在禾迈股份担任董事。2017年3月,章良忠以2元/注册资本认购禾迈有限40.78万股,持股成本大约82万元;可视为公司对相关核心人员的股权激励。而半年后,港智投资等私募入股时每股成本提高了21倍,IPO时股价又涨了10倍。以禾迈股份发行价557.8元计算,章良忠持股市值达到22747万元。如果在上市首日高点抛售,则这位公司前高层的财富一夜或增加3亿元。如果选择持有,则至12月30日,每股696元,章良忠已经赚了近300倍。</p><p>禾迈股份另外两位自然人股东分别是俞永平、钱进,上市后,俞永平持股比例4.51%,价值超10亿元。钱进持股比例1.13%,也跻身前十大股东,对应市值2.51亿元。</p><p>钱进曾担任<a href=\"https://laohu8.com/S/002196\">方正电机</a>(002196)总经理;2013年10月后成为自由投资人。章良忠之所以在禾迈股份实现财富飞跃,也是因为其曾担任过<a href=\"https://laohu8.com/S/600776\">东方通信</a>财务部总经理、<a href=\"https://laohu8.com/S/600571\">信雅达</a>财务总监、<a href=\"https://laohu8.com/S/300270\">中威电子</a>副总经理、董事等职务,本来也非泛泛之辈,他们都可视为职业经理人的代表。</p><p><b>和资方、创业者、职业经理人通过上市积累财富相比,散户面对“7亏2平1赚”的投资概率,想要赚钱并不容易,相对来说,打新的赚钱效应略为明显。</b>禾迈股份因“太贵”遭投资者弃购65余万股,但首日并未破发,反而大涨近30%。中签者如果以其首日收盘价725元/股出清,将有83600元收益;盘中禾迈股份股价一度涨至824元,涨幅高达47.7%,中签者若精准抛售,此单收益有望超过10万元。</p><p>最新统计显示,A股投资者2021年人均大赚5万元,您的收益如何呢?</p></body></html>","source":"highlight_huxiu","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>2021,A股投资者人均赚5万,你pick了哪只股?</title>\n<style 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/58c4e667627467b7c52c0a7c617d64fa","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","399102":"创业板综","02618":"京东物流","000001.SH":"上证指数","BK4526":"热门中概股","BK1541":"物流","BK1587":"次新股","BK1502":"双十一","BK4519":"光伏太阳能","00020":"商汤-W"},"source_url":"https://www.huxiu.com/article/487193.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2200642836","content_text":"2021年,A股新股突破500家,以524家IPO数量,创下历史新高;首发募资超5000亿元,同样是历史新高。其中,制造业新股占比超过七成,4/5以上是民企。各地争夺上市公司排位赛中,广东再次拿走第一,浙江绝杀江苏;城市大对决中,上海领跑,杭州异军突起轻松赢下广州,紧逼深圳和北京。524只新股里,截至目前有253家股价翻倍,平均涨幅153%,并诞生两只10倍股,展现了较强的赚钱效应。20只新股破发,占比不到4%,打新不再躺赢。一级市场投资者中,老牌PE相对CVC有更高的胜率;券商投资业绩PK的话,中信证券无论是出手次数还是最终成绩,明显高于其他头部券商。而收获IPO的创业者队伍中,出现更多教授、博士团队,他们和白手起家的企业家、资本大鳄、职业经理人,共同编写着非同一般的财富故事。2021年12月31日,随着汇通集团挂牌,2021年A股IPO完美收官,全年共计524家新上市公司,突破2020年438家的记录,创下历史新高。A股公司(含北交所公司)共计4685家,2021年新上市公司数量占总量比例为11.7%。2021年内,每个月上市新股都超过30家。2月适逢春节,10月也有7天黄金周,数量虽有所回落,但也各有34家新股诞生。2021年上半年上市新股258家,下半年略增至266家,基本打平。4月IPO数量最高,达到57家;6月、7月、12月也均有超过50只新股上市(图1)。图1:2021年各月IPO公司数量数据来源:Wind,新财富整理(截至2021年12月30日)把时间周期拉得更长一点,2011~2020年这10年,A股累计新上市公司数量共计2185家,平均每年不到219家,多数年份在300家以下(图2)。2013年较为异常,只有两家公司曲线完成IPO,即美的集团、浙能电力。图2:2011~2021年A股IPO数量数据来源:Wind,新财富整理(截至2021年12月30日)2013年9月,美的集团吸收美的电器(000527)实现集团整体上市。2013年12月19日,浙能电力通过发行股份换股吸收合并浙江东南发电股份有限公司上市,成为B股转A股的第一家公司。在自2012年11月至2013年12月长达14个月的时间里,A股实质暂停IPO,以至于当时一有重启IPO的消息,市场就如惊弓之鸟。2021年也是A股首次在一年内发行新股超过500家的年份,并比2015年的222家多了302家或136%。制造业占73%,民企超八成按照证监会行业分类,这524家IPO公司多数来自制造业,共计379家,占比约73%,差不多是每4家新股就有3家是制造业公司。新股超过10家的行业是:信息技术行业35家,科技服务行业30家,批发零售行业16家,水利环境公共服务业14家,电力热力燃气水电行业11家(图3)。图3:2021年新股分布行业情况数据来源:Wind,新财富整理少于10家IPO的行业分别是:建筑业9家,金融业6家,农林牧渔5家,交通运输仓储5家,文体娱乐5家,租赁商务服务3家,教育2家,采矿业2家、住宿餐饮业1家,卫生社会1家。尤其是教育业和住宿餐饮业,一个是受制于“双减”政策,另一个受困于新冠肺炎疫情,大旅游行业复苏缓慢,让资本避而远之。原本计划在A股上市的亚朵酒店,转而奔赴海外,同样迟迟未有进展。按照IPO公司的属性看,民营企业430家,占比高达82%;地方国有企业36家,央企22家,国资企业共计58家,占比大约12%;外资企业15家,公众企业13家,其他7家,集体企业1家,累计占比约6%(图4)。图4:新股公司属性分布数据来源:Wind,新财富整理22家新上市的央企中,北京有8家,占比超过1/3。广东、湖南各有3家,湖北、江苏、上海等6省市各有1家。这和央企总部扎堆在北京也比较吻合。随着央企总部陆续撤离北京,未来上市央企来源地或更加均衡。有意思的是,地方国企IPO第一大户并非上海,而是浙江,以6家拿走第一;广东也有5家,上海和山东各有3家,其他12个省市区各有1~2家。民企新股,浙江和江苏并驾齐驱,都是79家,并列第一,拼得是难解难分;广东以74家排在第三。这也反映出,经济发达省份,民营企业较为活跃,这三省的民企新股共计262家,占比超过60%。上海以38家排第四;山东和北京各有28家,并列第五。民企超过10家的省份还有:四川16家,安徽15家,河南11家;湖南和湖北兄弟省各有10家。按照新股所在的上市板块分类,2021年新推出的北交所,IPO公司达41家;创业板IPO公司达199家,科创板162家,上证主板88家,深证主板34家。创业板比科创板发行的新股多出37家,但上证主板比深证主板多54家。最终北上深三大交易所新上市公司分别是:41、250、233家。浙江险胜江苏,杭州“完胜”广州按照上市公司注册地归属分类,经济总量第一的广东省贡献92家新股,一马当先;浙江(87家)、江苏(86家),分居第二和第三,三大省再次组成第一梯队。江浙兄弟省杀得难解难分,在12月,两省还各有4家公司上市,最终还是浙江以领先1家完成“绝杀”江苏。山东以32家IPO排在第六,和其GDP总量高居全国第三,并不太匹配。四大直辖市中,上海以48家IPO力压北京(40家),重庆(5家)和天津(3家)则远远落后于北上。新股大于等于10家的地区有:安徽18家,四川18家,湖南14家,湖北13家,河南、福建各10家(图5)。图5:新股居前的省市区数据来源:Wind,新财富整理陕西7家,河北7家,辽宁、吉林、江西各有5家。云南、贵州、广西、内蒙古各有2家。新疆、西藏、山西、宁夏、黑龙江、海南各有1家。内地31个省市区,只有甘肃和青海在2021年没有产生新上市公司。整体来看,新上市公司数量与GDP规模之间呈现强相关关系。如果以城市注册地维度看2021年新股数量,上海以48家新股居首,深圳则以41家新股险胜北京。广州则仅有16家新股,大大落后其他三个一线城市。新一线城市和二级城市中领跑者无疑是杭州,新上市公司35家,完胜一线城市广州,也足可以与北京媲美。江苏省展现了强大的整体实力,苏州以20家IPO领衔,南京11家,无锡9家,常州8家。与多家省份只有1-2家新股形成强烈对比的是,江苏有10个县级市均贡献新股,其中张家港市就贡献7家新上市公司。需要说明的是,苏州、无锡新上市公司数量并不包含县级市,比如张家港就是苏州代管县级市,其7家新股并未计入苏州的20家内。江苏省的经济活力由此可见一斑。募资净额首超5000亿元约是美股7倍,科创板力压创业板最近10年中,2021年A股首发募资超5000亿元,比2020年多1533亿元或28%,也是大牛市的2015年1467亿元募资净额约3.4倍(图6)。图6:2011~2021年A股首发募资变化数据来源:Wind,新财富整理(截至2021年12月30日)524家新上市公司总募资净额5056亿元,平均每家募资约9.65亿元。首发募资超过百亿元的公司有3家,分别是中国电信(601728)募资475亿元,三峡能源(600905)募资225亿元,以及百济神州(688235)募资216亿元。百济神州也是新股中唯一在A股、港股和美股三地上市的公司。其在A股募资金额远远超过在港交所首发募资净额59.4亿元,以及纳斯达克首发募资9.4亿元。北交所新股共募资73.2亿元,平均每家募资1.8亿元。科创板新股共募资1889亿元,平均募资11.7亿元。上证主板新股募资1557亿元,平均募资17.9亿元。创业板新股总计募资1330亿元,平均募资6.7亿元。深证主板新股募资212亿元,平均募资6.2亿元。科创板新股募资总额不仅力压创业板,甚至超过深交所(主板+创业板)募资总额(1542亿元)。从交易所募资分布看,上交所新股总募资3446亿元,是深交所募资总额的2.23倍。北交所是中小企业聚集地,加上从11月15日才开始挂牌,募资总净额远远低于沪深两市;每家新股平均募资额大约是科创板的15%,或创业板的29%。募资TOP10新股中,除了百济神州,科创板还有和辉光电(688358)、时代电气(688187)、大全能源(688303)、禾迈股份(688032)、天能股份(688819)入选;而创业板只有义翘神州(301047)进入前十。这也抬升了科创板公司整体和平均募资规模。科创板公司虽然募资规模第一,但是大型央企和银行都选择在上证主板上市,因此上证主板公司平均募资额更高。例外的是,中国能建(601868)募资金额为-0.5亿元,是其合并吸收葛洲坝(600068),后者退市,重组后的新公司没有从市场募资,5000万元应该是财务费用。需要注意的是,中概股2021年在美国资本市场首发募集资金净额大约777亿元,其中上半年36家公司上市,下半年只有3家上市。中资股2021年在香港资本市场首发募资净额1793亿元;境外市场合计为中国企业募资净额约为A股的一半,可见A股成为中国企业募资来源的主要战场(图7)。图7:2021年中国企业在A股、港股、美股IPO募资净额资料来源:Wind,新财富统计新股平均资产94亿,ROE是所有A股4倍左右截至2021年中报,524家新股资产总计49384亿元,每家公司资产平均大约94.42亿元。有7家公司总资产超过千亿元,其中有4家银行,沪农商行(601825)、重庆银行(601963)、齐鲁银行(601665)、瑞丰银行(601528)资产分别为10996亿元、6066亿元、4030亿元、1362亿元。2020年则只有一家银行股新军厦门银行(601187),目前A股银行数量扩容至41家。另三家资产千亿的均为央企,中国电信、中国能建、三峡能源总资产分别为7065亿元、4992亿元、1851亿元。按照正常上市进程,已经公布中签率的中国移动(600941),应该在2022年1月完成上市。先后从美股退市的中国电信、中国移动和中国联通(600050)将在A股会合。总资产超过百亿元的新上市公司共计28家,超过50亿元的则共计51家。524家新上市公司总资产中位数为11.7亿元,资产低于10亿元的公司数量高达199家。北交所上市的恒合股份(832145)和锦好医疗(872925),总资产均不足2亿元。2021年A股IPO公司的资产负债率平均值为33.2%,负债率超过50%的共计95家。如果不统计高负债率的四家银行,则新股平均负债率降至32.7%。资产负债率小于等于20%的公司共计150家,并有43家公司负债率小于10%。负债率最低的公司是线上线下(300959),只有3.4%,驱动力(838275)和海天瑞声(688787)负债率也低于5%。524家公司净资产(所有者权益合计)总计15100亿元,平均每家净资产大约28.9亿元。净资产最高是中国电信3757亿元,中国能建以1478亿元次之,这两大央企也是仅有净资产超过千亿元的新股。2021年前三季度,除去7家北交所公司未发布相关数据,其余517家新股累计实现归母净利润1165.7亿元,中国电信以233.3亿元成为“盈利王”,也是唯一盈利超过百亿的新股。盈利超过10亿元共有16家,超过5亿元共有37家,1亿元至5亿元盈利公司共计164家,5000万元至1亿元共计168家,也有16家公司亏损。截至12月30日,524家公司总市值56287亿元,平均市值108.2亿元;所有A股总市值97.8万亿元,新股占比为5.7%,要低于股票数量占比。还可以另一个角度看新股。截至2021年中报,A股所有公司总资产为336.87万亿元,把高负债的41家银行总资产大约222万亿(总市值9.95万亿元)以及7家保险公司总资产19万亿去除后(总市值2.4万亿元),总资产大约96万亿元,剩余总市值85.4万亿元。同时新股也去掉4家刚上市的银行,总市值5.49万亿元,总资产2.7万亿元。也就是说,新股公司平均每一块钱资产贡献超过2元市值,而所有A股公司每一块钱资产,只贡献0.89元市值,资产转化为市值的效率,新股是A股整体水平的2.2倍左右。A股公司平均净资产收益率(ROE)为6.1%,新股平均ROE为24.3%,大约是前者的4倍。首日破发20家,制造业受追捧,医药生物两极分化“新股不败”神话在2021年被打破。统计显示,上市首日破发的新股共20家。破发超过10%的有8家,成大生物(688739)、迪哲医药(688192)、南模生物(688265)、百济神州分别以破发27%、22%、18%、16%列破发榜前四。统计数据显示,新股首日平均涨幅为158%,近半公司即251家涨幅超过100%,这也意味着无涨跌幅限制的创业板、科创板、北交所公司上市首日实现翻倍成为常态。有3家公司首日股价涨幅超过10倍,即读客文化(301025)涨1943%,纳微科技(688690)涨1274%,力量钻石(301071)涨1112%(表1)。整体看,科创板新股平均涨幅191%,破发8家;创业板新股平均涨幅198%,破发同样有8家;深市主板公司平均涨幅44%,只有运机集团涨幅为37.5%,未能打板。沪市主板公司平均涨幅42.4%,中国电信、沪农商行、太和水、九丰能源、四方新材、神农集团、福莱蒽特、德昌股份未能涨至44%。虽然首日涨跌幅同样不受限制,但北交所新股首日平均涨幅为72.7%,远远低于创业板和科创板,这应该也和多家北交所新股从精选层转至北交所有关,此前它们已经过二级市场检验。而从创新层直接转至北交所公司的10只新股,首日股价都实现翻倍,平均涨幅约200%,超过科创板和创业板新股首日表现。同时,北交所首发10股首日表现,比创业板开板28股平均涨幅102%,科创板开板25股平均涨幅140%更优异。按照申万行业分类,首日翻倍的251家新股中,数量较多的行业包括:机械设备公司49家,电子30家,医药生物27家,电力设备25家,基础化工18家,汽车16家,计算机13家,环保13家,建筑材料和国防军工10家。在国家强调高端制造和硬核科技大背景下,制造业新股受到投资者追捧。有色金属行业的10只新股,有8只首日翻倍,占比达到80%,考虑到其余两家公司鑫铂股份(003038)和永茂泰(605208)在沪深主板上市,但是首日也以顶格44%涨幅收盘,如果在创业板或科创板上市,有色金属10家新股有可能全部翻倍。而生物医药新股首日涨跌“两极分化”现象较为严重,虽然59只新股平均涨幅为181%,超过新股平均涨幅(158%),但新股破发前四也全部来自医药生物公司;医药生物行业新股占比为11%,但其中8家破发,占新股总破发公司数量的4成,破发比例明显偏高。9只家电新股,首日平均涨幅为148%,低于新股整体平均涨幅。但在科创板上市的三只家电股,倍轻松、极米科技、九联科技首日涨幅分别为525%、296%、239%。三巨头美的集团、格力电器、海尔智家长期把持家电传统赛道,但细分赛道中智能家电概念股,仍旧是稀缺标的。首日三只10倍股中,读客文化主营业务为图书策划与发行及相关文化增值服务,实际控制人是华楠、华杉兄弟。读客文化之所以能大涨,主要还是因为其发行价只有1.55元,中一签仅需要775元超低价,被市场冠以“蚊子腿”上市公司。读客文化首日上涨近20倍,也意味着中签者若在高位清仓,也有15000元左右收益。2021年,A股整体赚钱效应不明显,对中小投资者来说,“蚊子腿也是肉”。上市首日涨幅12.7倍的纳微科技,是国内纳米微球材料行业龙头,客户涵盖恒瑞医药、丽珠集团、复星医药等龙头药企。此前,微球材料基本依赖进口,成本居高不下,高性能国产化微球材料具有巨大市场潜力。纳微科技主营产品的毛利率基本均维持在80%以上,聚合物色谱填料毛利率甚至高达91.45%,远高于同行业公司,其2020年归母净利润同比增长210%。解决“卡脖子”难题,利润增速惊人,这或许是纳微科技受到市场追捧的主要原因。IPO前,高瓴资本持有纳微科技超4%股份,为主要投资方之一。首日涨12倍以上,这一单自然让高瓴大赚。力量钻石主要从事人造金刚石产品研发、生产和销售,产品包括金刚石单晶、金刚石微粉和培育钻石等。人造金刚石作为重要超硬材料,终端应用主要包括工业和时尚消费两大类。近年,毛坯天然钻石产量不断下降,但全球钻石消费需求却不断增加,供需失衡趋势为人造钻石行业带来了机遇。一日之涨跌具有偶然性,如果加上时间参数,就会与首日涨跌出现差异。平均涨153%近200股翻倍,“牛股”密码是什么?截至2021年12月29日收市,全部新股平均涨幅153%,略低于首日平均涨幅的158%;相对发行价涨幅超过100%的有253家,和首日翻倍的251家基本持平。至29日,A股今年总计股价实现翻倍共计341家,新股占比近3/4。新股至12月29日的最新涨幅,超过首日涨幅共计193家,其他都弱于首日表现。有43家公司最新涨幅“跑赢”首日涨幅达到200个百分点(表2)。德业股份(605117)中瓷电子首日受限于44%涨幅限制,最终涨幅变化还是以647个百分点领跑所有新股。首日破发的同惠电子最终也获得2倍以上涨幅。相似还有五新隧装,首日涨5%,到年底涨206%。而三只“10倍股”之一的力量钻石,较首日更上层楼,最终以超过13倍的涨幅,成为2021年新股“涨幅王”。也有24家公司最新涨幅“跑输”首日涨幅超过200个百分点(表3)。读客文化年底涨幅比上市首日少933%,也是新股中最“弱”一个,但依旧成为10倍股。至2021年末,破发新股增加到45家,破发超过20%达到10家。首日股价破发居前的科创板4股,最终有3只跌幅扩大,只有南模生物跌幅略收窄。统计还显示,首日破发20股,最终破发还有14股,有七成破发的股票未能“翻身”,收复发行价(表4)。破发队伍中市值第一的中国电信,其首发日虽然涨35%,最终还是破发近5%。这也让市场对即将上市的中国移动捏一把汗,弃购资金超过7亿元。沪农商行和重庆银行破发也超过10%。同惠电子首日小幅破发不到1%,至年末股价涨222%,是首日破发股中逆袭最成功的股票。253家股价翻倍新股公司中,制造业公司有198家,占比78.3%;翻两倍以上的新股138家,制造业110家,占79.7%;翻4倍以上的新股共计49家,制造业39家,占79.6%。上述比例都高于新股中制造业公司比例(73%),进一步观察发现,最终股价上涨5倍以上的“牛股”共计23家,其中19家来自制造业(表5)。所有新股ROE均值为11.2%。新财富按照2021年前三季度收入同比增长50%以上,净利润增长50%以上,ROE在10%以上,这三个维度进一步筛选,共计有63家公司上榜,占新股比例约为12%(表6)。TOP63新股,营收平均增长96%,净利润平均增长275%,ROE平均值是22%,股价平均涨幅为269%,与净利润增速接近。全年股价“涨幅王”力量钻石收入增长107%,净利润增长271%,ROE为24.3%,三项数据每一项都在TOP63中都不是最高,但却较为均衡。TOP63中唯一市值超过千亿元的大全能源,营收增长177%,净利润大增近800%,ROE也高达45%,堪称“全能王”。大全能源是光伏硅料公司,原材料涨价,使得上游厂商净利润增速明显高于营收增速。事实上,A股光伏概念股65家公司,2021年初至12月29日,平均涨幅为63.5%,中值也有54%,远远跑赢大盘指数,其中更有18家股价翻倍。在“碳达峰碳中和”战略下,光伏、风电、水电公司颇受投资者青睐。新股禾迈股份即处于细分的逆变器领域。12月28日,光伏组件公司晶科能源也拿到IPO批文,回归A股进入倒计时。阿特斯(CSIQ.O)、亚洲硅业、昱能科技等光伏公司也在排队。预计A股总市值超过3万亿元的光伏概念板块还将在2022年继续扩容。红杉系新股平均涨310%,PE“选股”比CVC更优524家新股,八成以上是民企,这自然需要资本长时间培育,多家知名PE和CVC成为新股前十大股东。红杉资本系旗下基金,出现在6家新股的前十大股东中,其中建工修复(300958)有两只红杉基金投资;红杉聚业甚至是贝泰妮(300957)持股21.58%的第二大股东。高瓴系则是3家新股的前十大股东(表7)。红杉和高瓴所投公司多数在创业板和科创板上市,除了深城交(301091)首日破发近8%外,其他都实现翻倍,高瓴更收获涨幅超过12倍的纳微科技。PE最终退出收益,取决于上市一年后解禁后的股价。高瓴投的三只股票最新平均涨幅为486%,高于红杉持股的平均涨幅310%。不过红杉系投资的新股涨幅更为平均,且都超过两倍以上。和PE主要追求财务收益不太一样,CVC更加注重增强产业生态。小米长江同时成为利和兴和珠海冠宇第五大股东。利和兴的产品主要应用于移动智能终端和网络基础设施器件的检测和制造领域,公司客户包括华为、富士康、TCL、富士施乐、佳能等知名企业。珠海冠宇主要从事消费类聚合物软包锂离子电池研发、生产及销售,同时布局动力锂离子电池,产品主要应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、智能穿戴设备、无人机、汽车启停系统及电动摩托等领域。小米旗下基金投资这两家公司,依旧是着眼于其生态链布局。漱玉平民是药品零售商,阿里健康为其5%以上重要股东,通过资本的纽带,双方合作会更加深入。阿里巴巴集团战略投资部董事总经理杨策在2021年12月16日获选为漱玉平民董事。中铁特货(001213)主要从事小汽车、超限货物、鲜活易腐货物的运输,和京东物流具有合作空间。看上中铁特货的还有物流设备供应商中集集团,其通过中集投资持股0.9%;另外中集集团控股的中集车辆也是半挂车等特种车辆制造商,各方交叉的业务空间更大。中国黄金(600916)主要从事黄金饰品的设计生产,和京东系业务关联不大,实际上宿迁涵邦投资的公司业务类型也比较多样,主要集中在消费领域。至12月29日,有意思的是,红杉、高瓴持有的新股平均涨幅368%,而阿里、小米、京东等CVC持有的新股平均涨幅为161%(表8),相比较而言,PE的投资浮盈率要高超过200个百分点。这很好理解,PE着眼于财务回报,投资时点一般更早,收益率更高,退出也会按照计划进行,重新释放资本进入市场,形成良性循环。CVC江湖中叱咤风云的腾讯系,在本年度新股中却似乎“隐形”了。中信证券大撒网,广发基金密集下注机构投资者有一支重要的力量即券商,它们要么直接下场,要么通过子公司投资,还有旗下私募股权基金,出现在多家新股前十大股东中(表9)。新财富统计显示,中信证券(600030)和旗下中信证券投资有限公司成为14家新股的十大股东;而中信建投(601066)系的身影也出现在8家新股的十大股东中。广发证券(000776)投资姿势多样,有直接投资,有通过子公司广发乾和投资,也有通过旗下广发信德私募股权基金,大手笔投资新股。海通证券(600737)也出手5次,且投资凯因科技(688687)较早,上市前通过海通开元持股约6.2%,上市后有所稀释,持股比例也有4.65%。中金公司直接投资较少,通过和其他机构合作,投资科美诊断、霍莱沃、富信科技、青云科技、戎美股份、中科微至、嘉和美康、东芯股份等多家公司。简单测算,中信证券投资的新股平均涨幅为160%;中信建投系平均涨69%;广发证券系平均涨95%;海通证券系平均涨44%。中信证券和广发证券所投新股表现领先中信建投、海通证券较为明显。大撒网、“选股”更好的中信证券,所投新股跑赢海通证券112个百分点。券商在上市前入局,收益率大多有保证,旗下基金投资新股,退出时间也更灵活。2021年上半年,中信证券的自营业务收入超过134亿元,比经纪业务144亿元仅少10亿元,新股为中信证券全年业绩飘红作出了贡献。新风尚:教授、博士纷纷创业硬科技成为市场弄潮儿,大学教授、博士成为创业新势力,他们有学识,掌握硬核技术,嫁接资本,可以将实验室成果转化为前沿技术产品,往往获得更好的市场效果。禾迈股份就是浙大博士团队创业的硕果。公司现任总经理杨波从浙江大学电力电子本科生,一路读到博士。博士后出站后,他继续留在浙大任教。期间,杨波一直从事电力电子变换技术、新能源发电领域的研究与开发。2008年,浙大电力电子国家重点实验室内成立光伏逆变器核心研发团队,杨波参与其中。杨波的师弟赵一,也是浙江大学电气工程博士,博士后出站后曾在浙大从事专职科研岗,多次参与国家级重点光伏项目。虽然都是技术出身,杨波更擅长沟通,出任总经理,全面管理公司日常事务;赵一则专心搞研发。公司监事会主席李威辰同样是浙大电气学院博士后,并担任研发中心副总监。但只有技术还不行,需要资本加持。这时,浙江杭开控股集团董事长邵建雄出现了。1986年,邵建雄毕业于杭州大学化学系。1998年杭州大学、浙江农业大学、浙江医科大学与浙江大学正式合并。如此看,邵建雄和浙大也颇有渊源。杭开集团和浙大电气学院曾有合作,进行光伏逆变器开发,主要技术人员就是杨波、赵一等。合作进一步深入的结果,杭开集团作为主要出资人,浙大博士团队做研发,双方一拍而合。这种模式也被邵建雄称为“创新工场”。禾迈股份在IPO前进行过两轮融资,2017年8月A轮融资中,杭州港智投资合伙企业(有限合伙)认购新增332.79万元注册资本,增资价格为45.07元/注册资本,总出资金额为1.5亿元。私募汉洋友创、友创天辰也同时认缴5.5万元、31.06万元注册资本。禾迈股份IPO完成后,港智投资股权稀释至9.38%,依旧为公司第三大股东。以发行价557.8元/股测算,港智投资持股市值大约20.92亿元,和1.5亿元成本相比,浮盈19.42亿元,浮盈率为1294%;投资四年收益率近13倍,表现优异。港智投资出资人主要有三方:长兴县国资、九智资本、浙江省国资和浙大。长兴县国资出资近八成,是LP;GP是九智资本,后者管理团队同样主要毕业于浙江大学、北京大学,并与浙大创投有多次合作。邵建雄出任禾迈股份董事长,也是公司实际控制人,其家族控制的杭开集团持股禾迈股份股比30.99%,加上持股信果投资31.25%,累计持股36.4%。禾迈股份第二大股东信果投资,实控人是杨波,持有信果投资68.75%股份,间接持有禾迈股份16.53%股份。杨波还是禾迈股份单一第四大股东,持股比例为7.51%,其直接、间接合计持有禾迈股份24.04%股份。赵一是禾迈股份单一第六大股东,持股比例2.25%。杨波和赵一合计持股超过26%,资方和核心技术人员的利益得到了很好分配。禾迈股份发行市盈率高达225.94倍,远高于行业平均值,以557.8元/股发行价成为A股史上最贵新股。禾迈股份股价超常表现,使得资方和核心技术人员身家倍增。截至12月29日,禾迈股份市值287亿元,邵建雄家族仅该项资产财富大约104亿元。杨波持股市值约69亿元,赵一持股市值6.5亿元。而汉洋友创和友创天辰则同样是浙大系背景的投资平台,即浙江浙大友创投资管理有限公司(浙大友创)。禾迈股份股东有浓厚的浙大基因,和团队主要核心技术人员来自浙大有关。同处光伏行业,同是浙大科研团队创业的公司还有晶盛机电(300316),主要做单晶硅生产设备。晶盛机电实际控制人之一、董事邱敏秀毕业于浙江大学机械系,曾任浙大机械与能源工程学院党委书记。邱敏秀在61岁那年,接受毛全林(现任公司董事)邀请,开始创业。晶盛机电联合实际控制人、董事长曹建伟2010年也获得浙大机械电子工程工学博士学位,他曾担任国家重大科技专项“8英寸区熔硅单晶炉国产设备研制”课题组组长,带队打破长期以来国外对大尺寸区熔单晶硅生长工艺及设备的技术垄断。“AI四虎”之一商汤(00020.HK)IPO虽经历波折,终在12月30日挂牌港交所,首日涨7.27%,次日涨33%,市值1841亿港元。领衔商汤创业团队的汤晓鸥,即为香港中文大学信息工程系教授,且有麻省理工学院博士学位,CEO徐立也获得麻省理工学院博士学位,执行董事、首席科学家王晓刚同样有麻省理工学院计算机科学博士学位。其他高层也毕业于清华大学、哈佛大学等名校。无论是曹建伟和邱敏秀,还是杨波与赵一,亦或是汤晓鸥团队,他们各种科研奖项加身,离开象牙塔,与资本结合,将科研成果转化为市场优势,各自在不同领域成就了高知创业的佳话。徐广福和刘益谦:不同的逆袭故事英雄不问出处。在A股,企业家白手起家的故事举不胜举。524家新股,市值超千亿元只有6家,只有大全能源是民企。大全能源实际控制人徐广福/徐翔,合计持股81.59%,按照公司总市值1142亿元测算,徐氏父子身家大约932亿元。徐广福只有初中文化,却抓住光伏发展的历史机遇,造就千亿市值的公司。都是巨额财富在手,“逆袭”的故事却有不同版本。“资本大鳄”刘益谦同样是初中毕业后就出来打天下,开出租车起步,投资法人股逆袭,多年来位居新财富500富人榜前100名。除了天茂集团(000627)、长江证券(000783),刘益谦控制的亨迪药业(301211)也在2021年上市,其资本版图继续扩容。和徐广福干实业不同,刘益谦主要通过资本运作,让资产不断滚雪球。新股总市值5.6万亿元里,造富惠及的是更多创业者和普通人。章良忠2017年至2020年6月在禾迈股份担任董事。2017年3月,章良忠以2元/注册资本认购禾迈有限40.78万股,持股成本大约82万元;可视为公司对相关核心人员的股权激励。而半年后,港智投资等私募入股时每股成本提高了21倍,IPO时股价又涨了10倍。以禾迈股份发行价557.8元计算,章良忠持股市值达到22747万元。如果在上市首日高点抛售,则这位公司前高层的财富一夜或增加3亿元。如果选择持有,则至12月30日,每股696元,章良忠已经赚了近300倍。禾迈股份另外两位自然人股东分别是俞永平、钱进,上市后,俞永平持股比例4.51%,价值超10亿元。钱进持股比例1.13%,也跻身前十大股东,对应市值2.51亿元。钱进曾担任方正电机(002196)总经理;2013年10月后成为自由投资人。章良忠之所以在禾迈股份实现财富飞跃,也是因为其曾担任过东方通信财务部总经理、信雅达财务总监、中威电子副总经理、董事等职务,本来也非泛泛之辈,他们都可视为职业经理人的代表。和资方、创业者、职业经理人通过上市积累财富相比,散户面对“7亏2平1赚”的投资概率,想要赚钱并不容易,相对来说,打新的赚钱效应略为明显。禾迈股份因“太贵”遭投资者弃购65余万股,但首日并未破发,反而大涨近30%。中签者如果以其首日收盘价725元/股出清,将有83600元收益;盘中禾迈股份股价一度涨至824元,涨幅高达47.7%,中签者若精准抛售,此单收益有望超过10万元。最新统计显示,A股投资者2021年人均大赚5万元,您的收益如何呢?","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2054,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":176080195,"gmtCreate":1626845392817,"gmtModify":1626845392817,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3559528613955099","authorIdStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"别吹牛逼,现在哪里独立行情,老是发些议文诱导一些小朋友,就一些科技股和汽车在涨,蓝筹股和指标股不拉大盘,是永远没有牛市。","listText":"别吹牛逼,现在哪里独立行情,老是发些议文诱导一些小朋友,就一些科技股和汽车在涨,蓝筹股和指标股不拉大盘,是永远没有牛市。","text":"别吹牛逼,现在哪里独立行情,老是发些议文诱导一些小朋友,就一些科技股和汽车在涨,蓝筹股和指标股不拉大盘,是永远没有牛市。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/176080195","repostId":"1135180384","repostType":2,"repost":{"id":"1135180384","weMediaInfo":{"introduction":"中国大陆领先的金融数据、信息和软件服务企业,总部位于上海陆家嘴金融中心。","home_visible":1,"media_name":"Wind万得","id":"99","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c71e30d1317b4a5cb20a41998e10ac68"},"pubTimestamp":1626834912,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1135180384?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-21 10:35","market":"sh","language":"zh","title":"A股走出独立行情!十大顶流基金经理最新调仓动向出炉","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1135180384","media":"Wind万得","summary":"7月20日,A股市场低开高走,多数股指微涨,成交量却明显萎缩。而在市场调整之际,有125只个股创今年以来新高,其中48只个股涨幅超过30%,部分公司涨幅超过60%。\n截至7月20日收盘,上证指数跌0.","content":"<p>7月20日,A股市场低开高走,多数股指微涨,成交量却明显萎缩。而在市场调整之际,有125只个股创今年以来新高,其中48只个股涨幅超过30%,部分公司涨幅超过60%。</p>\n<p>截至7月20日收盘,上证指数跌0.07%报收于3536.79点;深成指涨0.12%报收于15011.35点;创业板指涨0.41%报收于3463.79点,万得全A总成交9602亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e79d17711f902a2a8b9a71f1ff54746c\" tg-width=\"639\" tg-height=\"194\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//缩量调整,成交额跌破万亿 //</b></p>\n<p>周二,A股市场低开高走缩量调整。受隔夜欧美股市大幅下跌影响,A股市场大幅低开,随后震荡攀升,但成交额较之前明显萎缩,全天仅成交9600亿元,而此前连续8天成交额超过1.1万亿,可见在市场回调时,多空双方均保持谨慎。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43cca3f9de33c2898b80266396b7ac8c\" tg-width=\"697\" tg-height=\"548\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从整个市场的涨幅分布来看,市场情绪依旧稳定,涨跌基本各半,且各涨跌幅区间段相对均衡。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e2dcac3fe5ada6d4e8838d9c5aca84f\" tg-width=\"612\" tg-height=\"375\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//新龙头亮相 //</b></p>\n<p>虽然7月以来市场大幅震荡,但并不妨碍个股的精彩表现。Wind统计显示,有125只个股7月20日盘中最高价创今年以来新高,其中本月涨幅超过30%的个股有48只。网络安全龙头公司<a href=\"https://laohu8.com/S/300311\">任子行</a>本月涨幅超过90%,位居涨幅榜首位,此外,<a href=\"https://laohu8.com/S/600111\">北方稀土</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000506\">中润资源</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600055\">万东医疗</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002176\">江特电机</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300077\">国民技术</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688128\">中国电研</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002656\">ST摩登</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000683\">远兴能源</a>、海目星、<a href=\"https://laohu8.com/S/300049\">福瑞股份</a>等公司涨幅均超过60%。</p>\n<p>以下为本月涨幅超过30%且创年度新高公司:</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5dd6472c54fbf41310c59b84d873658d\" tg-width=\"705\" tg-height=\"2676\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//顶流基金经理二季度调仓动向曝光 //</b></p>\n<p>随着基金二季报陆续披露,部分明星基金经理二季度调仓动向随之曝光。</p>\n<p>坐拥千亿规模的明星基金经理张坤,所管的4只基金陆续披露了二季报。</p>\n<p>在易方达中小盘中,部分个股的持仓占比有较大变化,一季度持仓市值最高的<a href=\"https://laohu8.com/S/002044\">美年健康</a>被减持了780万股,在二季度末跌落至第6大重仓股的位置,其持仓占比,也从一季度末的占净值资产的9.2%降至二季度末的5.71%。</p>\n<p>此外,一季度的第二大重仓股<a href=\"https://laohu8.com/S/000858\">五粮液</a>被减持了550万股,持仓市值占基金净值比从9.2%降至5.5%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0bd12427cfd752d211f7a3cad54f407\" tg-width=\"796\" tg-height=\"664\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>张坤管理的易方达蓝筹精选中,<a href=\"https://laohu8.com/S/000001\">平安银行</a>淡出前十大,新进前十大的是<a href=\"https://laohu8.com/S/300015\">爱尔眼科</a>。二季度张坤增持<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>200万股,持仓市值占基金净值比从9.43%上升至9.78%,跃升至第三大重仓股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/df60a5fd48daa876b548984b7944bb75\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>除了张坤之外,作为双子星之一,萧楠无疑是易方达旗下另一位最受关注的基金经理。</p>\n<p>二季度,萧楠易方达消费行业持仓中的大部分个股一股未变,一季度前十大重仓股中,只有<a href=\"https://laohu8.com/S/000333\">美的集团</a>在二季度退出前十大重仓股,其余个股多数因股价涨跌变化了座次。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6805d63ed2abe0dc1729206e4a927cd1\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>萧楠管理规模较小的易方达科顺中,一季度末的持仓与消费行业的持仓有9只重合,但是二季度重合度则降低,最明显的就是新进了<a href=\"https://laohu8.com/S/600036\">招商银行</a>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f158a7d466248294cbca7a5a2fbbad9\" tg-width=\"796\" tg-height=\"664\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>嘉实基金的王牌基金经理归凯管理的嘉实新兴产业股票基金中,二季度减持了<a href=\"https://laohu8.com/S/600763\">通策医疗</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300760\">迈瑞医疗</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/300012\">华测检测</a>,增持<a href=\"https://laohu8.com/S/300124\">汇川技术</a>,同时<a href=\"https://laohu8.com/S/300661\">圣邦股份</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/603486\">科沃斯</a>新进前十大重仓股行列,<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/002444\">巨星科技</a>则退出前十大重仓个股名单。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/32774b3b0890b46f43ba98d239a363d1\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>广发基金明星基金经理刘格菘管理的广发多元新兴股票型基金二季报显示,刘格菘在二季度加仓光伏龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/601012\">隆基股份</a>,隆基股份跃升为头号重仓股。刘格菘称,二季度调研结论显示,光伏产业链、动力电池、化工新材料、面板等制造业资产的盈利预计能够保持比较长的景气周期。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13ad99f8ef84d7e781bdcc2704e731f9\" tg-width=\"796\" tg-height=\"660\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>傅友兴管理的广发稳健增长中,二季度增持<a href=\"https://laohu8.com/S/601899\">紫金矿业</a>,新进前十大的是巨星科技和<a href=\"https://laohu8.com/S/603833\">欧派家居</a>;其中<a href=\"https://laohu8.com/S/300408\">三环集团</a>持仓占比4.63%,为该基金第一大重仓股;<a href=\"https://laohu8.com/S/600031\">三一重工</a>,<a href=\"https://laohu8.com/S/603939\">益丰药房</a>等退出前十大重仓股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c6ad351bd291f1a12ae796633538971\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>傅友兴另一只基金广发睿阳三年定开,二季度新进了<a href=\"https://laohu8.com/S/600285\">羚锐制药</a>,持股市值占基金净值比达6.1%,为该基金第一大重仓股,<a href=\"https://laohu8.com/S/002027\">分众传媒</a>被小幅减持,<a href=\"https://laohu8.com/S/000895\">双汇发展</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002727\">一心堂</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300601\">康泰生物</a>和三一重工则退出前十大重仓股名单。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de8478adaa51256d0cadf0d94e6fd898\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>睿远基金知名经理傅鹏博管理的睿远成长价值中,<a href=\"https://laohu8.com/S/002475\">立讯精密</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002271\">东方雨虹</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a>继续占据睿远成长价值前三大重仓股位置,只是立讯精密取代<a href=\"https://laohu8.com/S/00941\">中国移动</a>成为睿远成长价值头号重仓股。新进前十大的是<a href=\"https://laohu8.com/S/600703\">三安光电</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00175\">吉利汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/06969\">思摩尔国际</a>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/29d18e130bcdf1f63d458fb25dc481a0\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>睿远基金另一名明星基金经理赵枫管理的睿远均衡价值中,<a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">小米集团-W</a>、中国移动依旧是第一、第二大重仓股,<a href=\"https://laohu8.com/S/02382\">舜宇光学科技</a>取代<a href=\"https://laohu8.com/S/600201\">生物股份</a>,成为第三大重仓股,舜宇光学科技也是睿远均衡价值二季度新进的重仓股。二季度该基金还增仓了<a href=\"https://laohu8.com/S/300298\">三诺生物</a>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85a2fc4590cd884a4392743818ef2f45\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>冯明远管理的信达澳银新能源产业中的大部分个股出现变化,其中有7只个股都是新进,包括<a href=\"https://laohu8.com/S/600460\">士兰微</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300671\">富满电子</a>、璞泰来、<a href=\"https://laohu8.com/S/603026\">石大胜华</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002466\">天齐锂业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002497\">雅化集团</a>,富满电子今年以来股价暴涨超过3倍、石大胜华、士兰微也是今年股价翻倍的大牛股。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/000049\">德赛电池</a>、京东方A、<a href=\"https://laohu8.com/S/002138\">顺络电子</a>、三环集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/600745\">闻泰科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300083\">创世纪</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000636\">风华高科</a>退出重仓股之列,重仓股中仅保留<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600563\">法拉电子</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002876\">三利谱</a>在内的三只个股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1d67e7966d1df000161d1866518defb\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f2987e74457c171a8f97b8d9767a5bf\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>赵诣管理的农银汇理新能源主题基金中,前十大重仓股名单没有变化,只是排名座次发生了变化,其中宁德时代、璞泰来仍然是第一和第二大重仓股,恩捷股份取代振华科技成为第三大重仓股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc757e2ca3b7e32da00e395864bf11a3\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>郭斐管理的交银创新领航混合中,巨星科技取代东方雨虹成为第一大重仓股,持仓数量较今年一季度末增加254.98万股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f3b91838657909795e4c2dcf89266212\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//主力资金净流出200多亿元 //</b></p>\n<p>从7月20日行业资金流向来看,主力资金净流出200多亿元,其中材料板块净流出超过50亿元,位居首位;信息技术板块净流出额超过40亿元,紧随其后;金融、医疗保健、可选消费板块净流出金额亦较多。仅能源板块微幅净流入。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f737b4fd4ba805ec4433e046803c0c2\" tg-width=\"763\" tg-height=\"715\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//北上资金连续买入 //</b></p>\n<p>7月20日,北上资金净流入30.65亿元,连续两天净买入。值得注意的是,最近两天市场多数时间处在低位运行,北上资金小幅净买入,或存在试探性加仓的动机。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/70813d698ad52c66297146980736bb4b\" tg-width=\"557\" tg-height=\"561\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//两融余额站稳1.8万亿 //</b></p>\n<p>近期,两融余额高位震荡。截至周一(7月19日),A股融资融券余额为18046.13亿元,较前一交易日的18039.94亿元增加6.19亿元,维持近期高位。7月以来,两融余额持续走高,近日已连续6天站上1.8万亿关口,市场情绪相对乐观。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/33e40fd8ead1723a4ff30e6e5889bc72\" tg-width=\"796\" tg-height=\"671\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>A股走出独立行情!十大顶流基金经理最新调仓动向出炉</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; 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class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/c71e30d1317b4a5cb20a41998e10ac68);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">Wind万得 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-07-21 10:35</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>7月20日,A股市场低开高走,多数股指微涨,成交量却明显萎缩。而在市场调整之际,有125只个股创今年以来新高,其中48只个股涨幅超过30%,部分公司涨幅超过60%。</p>\n<p>截至7月20日收盘,上证指数跌0.07%报收于3536.79点;深成指涨0.12%报收于15011.35点;创业板指涨0.41%报收于3463.79点,万得全A总成交9602亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e79d17711f902a2a8b9a71f1ff54746c\" tg-width=\"639\" tg-height=\"194\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//缩量调整,成交额跌破万亿 //</b></p>\n<p>周二,A股市场低开高走缩量调整。受隔夜欧美股市大幅下跌影响,A股市场大幅低开,随后震荡攀升,但成交额较之前明显萎缩,全天仅成交9600亿元,而此前连续8天成交额超过1.1万亿,可见在市场回调时,多空双方均保持谨慎。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43cca3f9de33c2898b80266396b7ac8c\" tg-width=\"697\" tg-height=\"548\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从整个市场的涨幅分布来看,市场情绪依旧稳定,涨跌基本各半,且各涨跌幅区间段相对均衡。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e2dcac3fe5ada6d4e8838d9c5aca84f\" tg-width=\"612\" tg-height=\"375\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//新龙头亮相 //</b></p>\n<p>虽然7月以来市场大幅震荡,但并不妨碍个股的精彩表现。Wind统计显示,有125只个股7月20日盘中最高价创今年以来新高,其中本月涨幅超过30%的个股有48只。网络安全龙头公司<a href=\"https://laohu8.com/S/300311\">任子行</a>本月涨幅超过90%,位居涨幅榜首位,此外,<a href=\"https://laohu8.com/S/600111\">北方稀土</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000506\">中润资源</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600055\">万东医疗</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002176\">江特电机</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300077\">国民技术</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688128\">中国电研</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002656\">ST摩登</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000683\">远兴能源</a>、海目星、<a href=\"https://laohu8.com/S/300049\">福瑞股份</a>等公司涨幅均超过60%。</p>\n<p>以下为本月涨幅超过30%且创年度新高公司:</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5dd6472c54fbf41310c59b84d873658d\" tg-width=\"705\" tg-height=\"2676\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//顶流基金经理二季度调仓动向曝光 //</b></p>\n<p>随着基金二季报陆续披露,部分明星基金经理二季度调仓动向随之曝光。</p>\n<p>坐拥千亿规模的明星基金经理张坤,所管的4只基金陆续披露了二季报。</p>\n<p>在易方达中小盘中,部分个股的持仓占比有较大变化,一季度持仓市值最高的<a href=\"https://laohu8.com/S/002044\">美年健康</a>被减持了780万股,在二季度末跌落至第6大重仓股的位置,其持仓占比,也从一季度末的占净值资产的9.2%降至二季度末的5.71%。</p>\n<p>此外,一季度的第二大重仓股<a href=\"https://laohu8.com/S/000858\">五粮液</a>被减持了550万股,持仓市值占基金净值比从9.2%降至5.5%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0bd12427cfd752d211f7a3cad54f407\" tg-width=\"796\" tg-height=\"664\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>张坤管理的易方达蓝筹精选中,<a href=\"https://laohu8.com/S/000001\">平安银行</a>淡出前十大,新进前十大的是<a href=\"https://laohu8.com/S/300015\">爱尔眼科</a>。二季度张坤增持<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>200万股,持仓市值占基金净值比从9.43%上升至9.78%,跃升至第三大重仓股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/df60a5fd48daa876b548984b7944bb75\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>除了张坤之外,作为双子星之一,萧楠无疑是易方达旗下另一位最受关注的基金经理。</p>\n<p>二季度,萧楠易方达消费行业持仓中的大部分个股一股未变,一季度前十大重仓股中,只有<a href=\"https://laohu8.com/S/000333\">美的集团</a>在二季度退出前十大重仓股,其余个股多数因股价涨跌变化了座次。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6805d63ed2abe0dc1729206e4a927cd1\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>萧楠管理规模较小的易方达科顺中,一季度末的持仓与消费行业的持仓有9只重合,但是二季度重合度则降低,最明显的就是新进了<a href=\"https://laohu8.com/S/600036\">招商银行</a>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f158a7d466248294cbca7a5a2fbbad9\" tg-width=\"796\" tg-height=\"664\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>嘉实基金的王牌基金经理归凯管理的嘉实新兴产业股票基金中,二季度减持了<a href=\"https://laohu8.com/S/600763\">通策医疗</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300760\">迈瑞医疗</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/300012\">华测检测</a>,增持<a href=\"https://laohu8.com/S/300124\">汇川技术</a>,同时<a href=\"https://laohu8.com/S/300661\">圣邦股份</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/603486\">科沃斯</a>新进前十大重仓股行列,<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/002444\">巨星科技</a>则退出前十大重仓个股名单。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/32774b3b0890b46f43ba98d239a363d1\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>广发基金明星基金经理刘格菘管理的广发多元新兴股票型基金二季报显示,刘格菘在二季度加仓光伏龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/601012\">隆基股份</a>,隆基股份跃升为头号重仓股。刘格菘称,二季度调研结论显示,光伏产业链、动力电池、化工新材料、面板等制造业资产的盈利预计能够保持比较长的景气周期。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13ad99f8ef84d7e781bdcc2704e731f9\" tg-width=\"796\" tg-height=\"660\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>傅友兴管理的广发稳健增长中,二季度增持<a href=\"https://laohu8.com/S/601899\">紫金矿业</a>,新进前十大的是巨星科技和<a href=\"https://laohu8.com/S/603833\">欧派家居</a>;其中<a href=\"https://laohu8.com/S/300408\">三环集团</a>持仓占比4.63%,为该基金第一大重仓股;<a href=\"https://laohu8.com/S/600031\">三一重工</a>,<a href=\"https://laohu8.com/S/603939\">益丰药房</a>等退出前十大重仓股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c6ad351bd291f1a12ae796633538971\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>傅友兴另一只基金广发睿阳三年定开,二季度新进了<a href=\"https://laohu8.com/S/600285\">羚锐制药</a>,持股市值占基金净值比达6.1%,为该基金第一大重仓股,<a href=\"https://laohu8.com/S/002027\">分众传媒</a>被小幅减持,<a href=\"https://laohu8.com/S/000895\">双汇发展</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002727\">一心堂</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300601\">康泰生物</a>和三一重工则退出前十大重仓股名单。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de8478adaa51256d0cadf0d94e6fd898\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>睿远基金知名经理傅鹏博管理的睿远成长价值中,<a href=\"https://laohu8.com/S/002475\">立讯精密</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002271\">东方雨虹</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a>继续占据睿远成长价值前三大重仓股位置,只是立讯精密取代<a href=\"https://laohu8.com/S/00941\">中国移动</a>成为睿远成长价值头号重仓股。新进前十大的是<a href=\"https://laohu8.com/S/600703\">三安光电</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00175\">吉利汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/06969\">思摩尔国际</a>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/29d18e130bcdf1f63d458fb25dc481a0\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>睿远基金另一名明星基金经理赵枫管理的睿远均衡价值中,<a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">小米集团-W</a>、中国移动依旧是第一、第二大重仓股,<a href=\"https://laohu8.com/S/02382\">舜宇光学科技</a>取代<a href=\"https://laohu8.com/S/600201\">生物股份</a>,成为第三大重仓股,舜宇光学科技也是睿远均衡价值二季度新进的重仓股。二季度该基金还增仓了<a href=\"https://laohu8.com/S/300298\">三诺生物</a>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85a2fc4590cd884a4392743818ef2f45\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>冯明远管理的信达澳银新能源产业中的大部分个股出现变化,其中有7只个股都是新进,包括<a href=\"https://laohu8.com/S/600460\">士兰微</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300671\">富满电子</a>、璞泰来、<a href=\"https://laohu8.com/S/603026\">石大胜华</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002466\">天齐锂业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002497\">雅化集团</a>,富满电子今年以来股价暴涨超过3倍、石大胜华、士兰微也是今年股价翻倍的大牛股。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/000049\">德赛电池</a>、京东方A、<a href=\"https://laohu8.com/S/002138\">顺络电子</a>、三环集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/600745\">闻泰科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300083\">创世纪</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000636\">风华高科</a>退出重仓股之列,重仓股中仅保留<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600563\">法拉电子</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002876\">三利谱</a>在内的三只个股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1d67e7966d1df000161d1866518defb\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f2987e74457c171a8f97b8d9767a5bf\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>赵诣管理的农银汇理新能源主题基金中,前十大重仓股名单没有变化,只是排名座次发生了变化,其中宁德时代、璞泰来仍然是第一和第二大重仓股,恩捷股份取代振华科技成为第三大重仓股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc757e2ca3b7e32da00e395864bf11a3\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>郭斐管理的交银创新领航混合中,巨星科技取代东方雨虹成为第一大重仓股,持仓数量较今年一季度末增加254.98万股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f3b91838657909795e4c2dcf89266212\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//主力资金净流出200多亿元 //</b></p>\n<p>从7月20日行业资金流向来看,主力资金净流出200多亿元,其中材料板块净流出超过50亿元,位居首位;信息技术板块净流出额超过40亿元,紧随其后;金融、医疗保健、可选消费板块净流出金额亦较多。仅能源板块微幅净流入。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f737b4fd4ba805ec4433e046803c0c2\" tg-width=\"763\" tg-height=\"715\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//北上资金连续买入 //</b></p>\n<p>7月20日,北上资金净流入30.65亿元,连续两天净买入。值得注意的是,最近两天市场多数时间处在低位运行,北上资金小幅净买入,或存在试探性加仓的动机。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/70813d698ad52c66297146980736bb4b\" tg-width=\"557\" tg-height=\"561\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//两融余额站稳1.8万亿 //</b></p>\n<p>近期,两融余额高位震荡。截至周一(7月19日),A股融资融券余额为18046.13亿元,较前一交易日的18039.94亿元增加6.19亿元,维持近期高位。7月以来,两融余额持续走高,近日已连续6天站上1.8万亿关口,市场情绪相对乐观。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/33e40fd8ead1723a4ff30e6e5889bc72\" tg-width=\"796\" tg-height=\"671\" 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//\n随着基金二季报陆续披露,部分明星基金经理二季度调仓动向随之曝光。\n坐拥千亿规模的明星基金经理张坤,所管的4只基金陆续披露了二季报。\n在易方达中小盘中,部分个股的持仓占比有较大变化,一季度持仓市值最高的美年健康被减持了780万股,在二季度末跌落至第6大重仓股的位置,其持仓占比,也从一季度末的占净值资产的9.2%降至二季度末的5.71%。\n此外,一季度的第二大重仓股五粮液被减持了550万股,持仓市值占基金净值比从9.2%降至5.5%。\n\n张坤管理的易方达蓝筹精选中,平安银行淡出前十大,新进前十大的是爱尔眼科。二季度张坤增持腾讯控股200万股,持仓市值占基金净值比从9.43%上升至9.78%,跃升至第三大重仓股。\n\n除了张坤之外,作为双子星之一,萧楠无疑是易方达旗下另一位最受关注的基金经理。\n二季度,萧楠易方达消费行业持仓中的大部分个股一股未变,一季度前十大重仓股中,只有美的集团在二季度退出前十大重仓股,其余个股多数因股价涨跌变化了座次。\n\n萧楠管理规模较小的易方达科顺中,一季度末的持仓与消费行业的持仓有9只重合,但是二季度重合度则降低,最明显的就是新进了招商银行。\n\n嘉实基金的王牌基金经理归凯管理的嘉实新兴产业股票基金中,二季度减持了通策医疗、迈瑞医疗和华测检测,增持汇川技术,同时圣邦股份和科沃斯新进前十大重仓股行列,贵州茅台和巨星科技则退出前十大重仓个股名单。\n\n广发基金明星基金经理刘格菘管理的广发多元新兴股票型基金二季报显示,刘格菘在二季度加仓光伏龙头隆基股份,隆基股份跃升为头号重仓股。刘格菘称,二季度调研结论显示,光伏产业链、动力电池、化工新材料、面板等制造业资产的盈利预计能够保持比较长的景气周期。\n\n傅友兴管理的广发稳健增长中,二季度增持紫金矿业,新进前十大的是巨星科技和欧派家居;其中三环集团持仓占比4.63%,为该基金第一大重仓股;三一重工,益丰药房等退出前十大重仓股。\n\n傅友兴另一只基金广发睿阳三年定开,二季度新进了羚锐制药,持股市值占基金净值比达6.1%,为该基金第一大重仓股,分众传媒被小幅减持,双汇发展、一心堂、康泰生物和三一重工则退出前十大重仓股名单。\n\n睿远基金知名经理傅鹏博管理的睿远成长价值中,立讯精密、东方雨虹、中国移动继续占据睿远成长价值前三大重仓股位置,只是立讯精密取代中国移动成为睿远成长价值头号重仓股。新进前十大的是三安光电、吉利汽车、思摩尔国际。\n\n睿远基金另一名明星基金经理赵枫管理的睿远均衡价值中,小米集团-W、中国移动依旧是第一、第二大重仓股,舜宇光学科技取代生物股份,成为第三大重仓股,舜宇光学科技也是睿远均衡价值二季度新进的重仓股。二季度该基金还增仓了三诺生物。\n\n冯明远管理的信达澳银新能源产业中的大部分个股出现变化,其中有7只个股都是新进,包括士兰微、比亚迪、富满电子、璞泰来、石大胜华、天齐锂业、雅化集团,富满电子今年以来股价暴涨超过3倍、石大胜华、士兰微也是今年股价翻倍的大牛股。\n德赛电池、京东方A、顺络电子、三环集团、闻泰科技、创世纪、风华高科退出重仓股之列,重仓股中仅保留宁德时代、法拉电子、三利谱在内的三只个股。\n\n赵诣管理的农银汇理新能源主题基金中,前十大重仓股名单没有变化,只是排名座次发生了变化,其中宁德时代、璞泰来仍然是第一和第二大重仓股,恩捷股份取代振华科技成为第三大重仓股。\n\n郭斐管理的交银创新领航混合中,巨星科技取代东方雨虹成为第一大重仓股,持仓数量较今年一季度末增加254.98万股。\n\n//主力资金净流出200多亿元 //\n从7月20日行业资金流向来看,主力资金净流出200多亿元,其中材料板块净流出超过50亿元,位居首位;信息技术板块净流出额超过40亿元,紧随其后;金融、医疗保健、可选消费板块净流出金额亦较多。仅能源板块微幅净流入。\n\n//北上资金连续买入 //\n7月20日,北上资金净流入30.65亿元,连续两天净买入。值得注意的是,最近两天市场多数时间处在低位运行,北上资金小幅净买入,或存在试探性加仓的动机。\n\n//两融余额站稳1.8万亿 //\n近期,两融余额高位震荡。截至周一(7月19日),A股融资融券余额为18046.13亿元,较前一交易日的18039.94亿元增加6.19亿元,维持近期高位。7月以来,两融余额持续走高,近日已连续6天站上1.8万亿关口,市场情绪相对乐观。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1468,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":173623013,"gmtCreate":1626658299232,"gmtModify":1626658299232,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3559528613955099","authorIdStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"别在吹了,骗一些刚进A股小朋友","listText":"别在吹了,骗一些刚进A股小朋友","text":"别在吹了,骗一些刚进A股小朋友","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/173623013","repostId":"2152687553","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1179,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":127524245,"gmtCreate":1624857979987,"gmtModify":1624857979987,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3559528613955099","authorIdStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"说你们到时怎么死不知道,整天出来忽悠一小朋友,什么一哥,他自己口袋的钱吗,不就是基民钱","listText":"说你们到时怎么死不知道,整天出来忽悠一小朋友,什么一哥,他自己口袋的钱吗,不就是基民钱","text":"说你们到时怎么死不知道,整天出来忽悠一小朋友,什么一哥,他自己口袋的钱吗,不就是基民钱","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/127524245","repostId":"1172463212","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":993,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":123218770,"gmtCreate":1624424400990,"gmtModify":1624424400990,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3559528613955099","authorIdStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"创业板一文不值,随时会退市,小编,别在吹牛了,忽悠一些小朋友可以,你懂什么叫牛市","listText":"创业板一文不值,随时会退市,小编,别在吹牛了,忽悠一些小朋友可以,你懂什么叫牛市","text":"创业板一文不值,随时会退市,小编,别在吹牛了,忽悠一些小朋友可以,你懂什么叫牛市","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/123218770","repostId":"2145062371","repostType":2,"repost":{"id":"2145062371","pubTimestamp":1624417885,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2145062371?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-23 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/f3WGglW32twsanEKRQdXtg><strong>苏宁金融研究院</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>近期,创业板再次引领指数涨幅。自2018年10月18日阶段性低点1205点以来,创业板指数累计涨幅已高达165%,妥妥跑赢大盘,成为本轮牛市的领头羊。\n创业板的这轮牛市,核心驱动力是什么?当前值不值得继续参与呢?\n盈利强劲,驱动创业板走牛\n短期行情,题材、概念、情绪常常发挥主导作用。但长达几年的大行情,只能靠盈利驱动。\n从创业板指成分股的盈利来看,2017年是盈利低点,当年净利润286亿,同比下降...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/f3WGglW32twsanEKRQdXtg\">Web 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