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老虎认证：为上市公司提供知识产权解决方案

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+&nbsp;保险”的故事讲到了卖“铲”章节了。01第二大互联网人险分销商元保，成立于2019年12月，自2020年6月取得全国性的保险经纪代理业务（保险分销）牌照后开始在通过互联网分销人身险。公司的创始人为方锐，成立元保之前曾担任网易集团副总裁及技术部负责人；在长达17年的网易职业生涯中，方锐建立了网易支付、创立了网易电商事业部（孵化了虚拟电商、网易考拉等项目）、代表网易与传音设立合资公司（传易互联）并出任CEO。丰富的互联网与金融底蕴让方锐选择“AI +&nbsp;保险”作为生涯的新起点。按照首年保费额计算，元保目前为国内互联网个人人寿、意外及健康保险市场第二大分销商和最大的独立分销商。线上分销并非元保首创","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议2015年，保险营销员资格考试取消，面对这个低渗透率的市场，险企们纷纷采取人海战术，让“卖保险”成为一项近乎“无门槛”的工作，一度成为职场人的保底选择（与滴滴司机、外卖员相似）。粗放式的发展和高提成的吸引，让大量的散兵游勇进入保险业，营销人员数量从2015年的500多万持续增长至2019年的912万。近乎全民皆兵的营销战术,让行业增速提前兑现——同期的保费规模从2.4万亿元猛增至4.3万亿元。但高度同质化的保险产品在存量市场中的竞争更加激烈。承压之下，险企们开始弃量寻质。由于营销团队波动大、人员素质低、脱落率高一级误导客户等因素在竞争环境中愈发显著，行业就此开启了一波浩荡的“清退潮”，叠加保险佣金压缩严重、无职业保障等原因造成的自然流失；保险营销人员数量自2019年开始下滑，至2023年年末仅剩余281.34万人（较峰值减少7成）。人数减少，但营销和增长还得继续，险企们开始寻求数字化等科技手段来实现提质增效——元保，就诞生于行业拐点处。从成立到冲刺纳斯达克，仅用了短短四年的时间，从元保身上可以发现，“AI 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保险”的故事讲到了卖“铲”章节了。01第二大互联网人险分销商元保，成立于2019年12月，自2020年6月取得全国性的保险经纪代理业务（保险分销）牌照后开始在通过互联网分销人身险。公司的创始人为方锐，成立元保之前曾担任网易集团副总裁及技术部负责人；在长达17年的网易职业生涯中，方锐建立了网易支付、创立了网易电商事业部（孵化了虚拟电商、网易考拉等项目）、代表网易与传音设立合资公司（传易互联）并出任CEO。丰富的互联网与金融底蕴让方锐选择“AI + 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ASIC的深度逻辑。01并购狂人下的安华高这个博通其实应该叫新博通，它是原来安华高收购老博通来的。早在2015年，安华高宣布以370亿美金的现金加股票收购博通，但是收购完成好。安华高并没有继续用自己安华高的名字，反而是把安华高改成博通继续使用原来的名字。所以大家看到在美股上虽然用的是博通的名字但是代码还是用原来的AVGO。老公娶了媳妇，然后跟了媳妇姓的既视感。安华高前身是HP旗下的一个半导体部门，1991年独立出来更名Agilent。2005年，KKR和银湖资本以26亿美金收购安捷伦科技，然后与Agilnet合并后变成现在安华高。随后从ICS挖来了当时还是CFO的陈福阳，来担任安华高的CEO，并于2009年上市。陈福阳（Hock Tan）是马来西亚华人，他身材矮小，走路的姿势令人联想到斗牛犬，因此外号“斗牛犬”，他以疯狂的大手笔收并购和无情的裁员而著称。他并不懂芯片技术，他不像NV老黄，AMD苏妈那种半导体行业专业出身，这两位大神在不仅仅懂经营管理，曾经都还是半导体技术大拿。他曾在2015年华美半导体协会年度晚宴上这样评价自己，“我不是半导体人，但我懂得赚钱和经营”。","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建上周最后一个美股交易日，美股又诞生了一家万亿美金市值的公司——博通（AVGO）。博通股价截止收盘时上涨24.43%，最终收盘市值达到了1.05万亿美金，继苹果，微软，英伟达，亚马逊，Meta，伯克希尔，特斯拉，台积电，alphabet（谷歌）9家公司之后，美股又多了一家万亿美金公司，也是全球第12个破万亿美金市值的公司。周六晚上和大佬们开电话会议的时候，有个哥们开始装凡尔赛了，他来了一句：美股除了能赚钱，其他什么都得不到。这让在大A被折磨的死去活来的我瞬间破防，真不是人。今天就来聊聊，博通凭借什么从小到大能到上万亿美金市值的事，以及背后热门话题：AI ASIC的深度逻辑。01并购狂人下的安华高这个博通其实应该叫新博通，它是原来安华高收购老博通来的。早在2015年，安华高宣布以370亿美金的现金加股票收购博通，但是收购完成好。安华高并没有继续用自己安华高的名字，反而是把安华高改成博通继续使用原来的名字。所以大家看到在美股上虽然用的是博通的名字但是代码还是用原来的AVGO。老公娶了媳妇，然后跟了媳妇姓的既视感。安华高前身是HP旗下的一个半导体部门，1991年独立出来更名Agilent。2005年，KKR和银湖资本以26亿美金收购安捷伦科技，然后与Agilnet合并后变成现在安华高。随后从ICS挖来了当时还是CFO的陈福阳，来担任安华高的CEO，并于2009年上市。陈福阳（Hock Tan）是马来西亚华人，他身材矮小，走路的姿势令人联想到斗牛犬，因此外号“斗牛犬”，他以疯狂的大手笔收并购和无情的裁员而著称。他并不懂芯片技术，他不像NV老黄，AMD苏妈那种半导体行业专业出身，这两位大神在不仅仅懂经营管理，曾经都还是半导体技术大拿。他曾在2015年华美半导体协会年度晚宴上这样评价自己，“我不是半导体人，但我懂得赚钱和经营”。","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建上周最后一个美股交易日，美股又诞生了一家万亿美金市值的公司——博通（AVGO）。博通股价截止收盘时上涨24.43%，最终收盘市值达到了1.05万亿美金，继苹果，微软，英伟达，亚马逊，Meta，伯克希尔，特斯拉，台积电，alphabet（谷歌）9家公司之后，美股又多了一家万亿美金公司，也是全球第12个破万亿美金市值的公司。周六晚上和大佬们开电话会议的时候，有个哥们开始装凡尔赛了，他来了一句：美股除了能赚钱，其他什么都得不到。这让在大A被折磨的死去活来的我瞬间破防，真不是人。今天就来聊聊，博通凭借什么从小到大能到上万亿美金市值的事，以及背后热门话题：AI ASIC的深度逻辑。01并购狂人下的安华高这个博通其实应该叫新博通，它是原来安华高收购老博通来的。早在2015年，安华高宣布以370亿美金的现金加股票收购博通，但是收购完成好。安华高并没有继续用自己安华高的名字，反而是把安华高改成博通继续使用原来的名字。所以大家看到在美股上虽然用的是博通的名字但是代码还是用原来的AVGO。老公娶了媳妇，然后跟了媳妇姓的既视感。安华高前身是HP旗下的一个半导体部门，1991年独立出来更名Agilent。2005年，KKR和银湖资本以26亿美金收购安捷伦科技，然后与Agilnet合并后变成现在安华高。随后从ICS挖来了当时还是CFO的陈福阳，来担任安华高的CEO，并于2009年上市。陈福阳（Hock Tan）是马来西亚华人，他身材矮小，走路的姿势令人联想到斗牛犬，因此外号“斗牛犬”，他以疯狂的大手笔收并购和无情的裁员而著称。他并不懂芯片技术，他不像NV老黄，AMD苏妈那种半导体行业专业出身，这两位大神在不仅仅懂经营管理，曾经都还是半导体技术大拿。他曾在2015年华美半导体协会年度晚宴上这样评价自己，“我不是半导体人，但我懂得赚钱和经营”。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/e304a519a4b44eeda8dc444d8012f681"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/777d9aa3aaa24bdf987797bab5934ef1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/a8d5d8590c6e48d895aa1a1701fa38bb"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/382452886638640","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":217,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":382452885094448,"gmtCreate":1734306480000,"gmtModify":1734404484373,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558920476397107","authorIdStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"来凯医药，减肥神药赛道的最新“幸运儿”","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。凭借替尔泊肽的大卖，礼来成为全球毫无争议的“药王”。对于国内药企而言，如果谁能与礼来达成合作，那么必定会受到投资者的追捧，来凯医药就是这样一个“幸运儿”。11月20日，来凯医药发布公告，将与礼来签订意向临床合作协议，共同推进核心产品LAE102针对肥胖适应症的临床试验。其中，礼来将负责执行一项I期研究并承担相关费用，而来凯医药则继续保有LAE102的全球权益。虽然这项合作并没有任何的款项交易，礼来仅承担少量的研究成本，但消息公布后来凯医药股价还是受到了投资者的热烈追捧，股价当日大涨48%。从表面看，来凯医药获得了礼来的青睐，所以投资者才会有如此热烈的反应。但如果投资者站在礼来的位置思考问题，就会发现这只不过是礼来的一次简单“试错”，甚至没有耗费任何BD费用，几乎相当于一次“白嫖”。01礼来豪赌“增肌药”爆火的减肥需求，造就替尔泊肽很可能成为礼来未来十年的业绩增长主线。拥有如此强力的大单品，礼来首要做的事情就是想办法巩固替尔泊肽的统治地位，建立起属于它的产业护城河。基于此，礼来将目光聚焦于能够与替尔泊肽形成互补的产品线上，而能够起到增肌减脂作用的ActRII抗体无疑就是替尔泊肽的黄金搭档。ActRII是一种在脂肪和肌肉细胞中都有表达的激活素受体，其传导信号的活化，会引起肌肉细胞萎缩和脂肪组织中脂肪的累积。如果能够将这一信号通路阻断，那么就极有可能在减少脂肪积累的同时，增加机体的肌肉量。图：ActRII增肌减脂原理，来源：太平洋证券一直以来，GLP-1药物虽然减肥疗效出众，但也存在肌肉流失的缺点，若将ActRII药物与GLP-1药物联用，极有可能大幅提升GLP-1药物的减肥效果。如果礼来真的探索出“GLP-1+ActRII”的新思路，那么无疑将会大幅提升替尔泊肽在减肥领域的竞争力，因此礼来决定重金入局。2023年7","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。凭借替尔泊肽的大卖，礼来成为全球毫无争议的“药王”。对于国内药企而言，如果谁能与礼来达成合作，那么必定会受到投资者的追捧，来凯医药就是这样一个“幸运儿”。11月20日，来凯医药发布公告，将与礼来签订意向临床合作协议，共同推进核心产品LAE102针对肥胖适应症的临床试验。其中，礼来将负责执行一项I期研究并承担相关费用，而来凯医药则继续保有LAE102的全球权益。虽然这项合作并没有任何的款项交易，礼来仅承担少量的研究成本，但消息公布后来凯医药股价还是受到了投资者的热烈追捧，股价当日大涨48%。从表面看，来凯医药获得了礼来的青睐，所以投资者才会有如此热烈的反应。但如果投资者站在礼来的位置思考问题，就会发现这只不过是礼来的一次简单“试错”，甚至没有耗费任何BD费用，几乎相当于一次“白嫖”。01礼来豪赌“增肌药”爆火的减肥需求，造就替尔泊肽很可能成为礼来未来十年的业绩增长主线。拥有如此强力的大单品，礼来首要做的事情就是想办法巩固替尔泊肽的统治地位，建立起属于它的产业护城河。基于此，礼来将目光聚焦于能够与替尔泊肽形成互补的产品线上，而能够起到增肌减脂作用的ActRII抗体无疑就是替尔泊肽的黄金搭档。ActRII是一种在脂肪和肌肉细胞中都有表达的激活素受体，其传导信号的活化，会引起肌肉细胞萎缩和脂肪组织中脂肪的累积。如果能够将这一信号通路阻断，那么就极有可能在减少脂肪积累的同时，增加机体的肌肉量。图：ActRII增肌减脂原理，来源：太平洋证券一直以来，GLP-1药物虽然减肥疗效出众，但也存在肌肉流失的缺点，若将ActRII药物与GLP-1药物联用，极有可能大幅提升GLP-1药物的减肥效果。如果礼来真的探索出“GLP-1+ActRII”的新思路，那么无疑将会大幅提升替尔泊肽在减肥领域的竞争力，因此礼来决定重金入局。2023年7","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。凭借替尔泊肽的大卖，礼来成为全球毫无争议的“药王”。对于国内药企而言，如果谁能与礼来达成合作，那么必定会受到投资者的追捧，来凯医药就是这样一个“幸运儿”。11月20日，来凯医药发布公告，将与礼来签订意向临床合作协议，共同推进核心产品LAE102针对肥胖适应症的临床试验。其中，礼来将负责执行一项I期研究并承担相关费用，而来凯医药则继续保有LAE102的全球权益。虽然这项合作并没有任何的款项交易，礼来仅承担少量的研究成本，但消息公布后来凯医药股价还是受到了投资者的热烈追捧，股价当日大涨48%。从表面看，来凯医药获得了礼来的青睐，所以投资者才会有如此热烈的反应。但如果投资者站在礼来的位置思考问题，就会发现这只不过是礼来的一次简单“试错”，甚至没有耗费任何BD费用，几乎相当于一次“白嫖”。01礼来豪赌“增肌药”爆火的减肥需求，造就替尔泊肽很可能成为礼来未来十年的业绩增长主线。拥有如此强力的大单品，礼来首要做的事情就是想办法巩固替尔泊肽的统治地位，建立起属于它的产业护城河。基于此，礼来将目光聚焦于能够与替尔泊肽形成互补的产品线上，而能够起到增肌减脂作用的ActRII抗体无疑就是替尔泊肽的黄金搭档。ActRII是一种在脂肪和肌肉细胞中都有表达的激活素受体，其传导信号的活化，会引起肌肉细胞萎缩和脂肪组织中脂肪的累积。如果能够将这一信号通路阻断，那么就极有可能在减少脂肪积累的同时，增加机体的肌肉量。图：ActRII增肌减脂原理，来源：太平洋证券一直以来，GLP-1药物虽然减肥疗效出众，但也存在肌肉流失的缺点，若将ActRII药物与GLP-1药物联用，极有可能大幅提升GLP-1药物的减肥效果。如果礼来真的探索出“GLP-1+ActRII”的新思路，那么无疑将会大幅提升替尔泊肽在减肥领域的竞争力，因此礼来决定重金入局。2023年7","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/118e54d46adb4dd4b5e0b0a17e031511"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/707e3e675e2b4cb9ae4d6fabd5d87c63"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/4d793e861f5c41aa8c10ed6452507664"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/382452885094448","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":162,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":381096555958384,"gmtCreate":1734047640000,"gmtModify":1734067778716,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558920476397107","authorIdStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"人福医药大动荡","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议人福医药“易主”即将进入实质阶段。12月6日，人福医药发布公告，公司控股股东当代科技所持公司4.57亿股股份被上海市黄埔区人民法院解除轮候冻结，占其所持股份比例100%，占当时公司总股本比例27.98%，解除冻结时间为2024年12月5日。而在此之前，人福医药的管理层纷纷出清自己的相关权利。董事长李杰、股东陈小清和徐华斌均将持有的1.42亿股公司股份（占公司总股本的 8.69%）对应的投票表决权、提案权、股东大会召集权、召开权、出席权等相关权利不可撤销、排他及唯一地委托给宜昌产投集团行使。这一切动荡背后，人福医药当前的大股东当代集团早已负债累累，被债权人申请重整。截至10月22日，共有6家投资人取得重整投资人竞选资格并完成报名保证金的缴纳，包括3家央企、3家地方国企。这就意味着，人福医药大概率会被“国家队”收编。虽然有国资加持，但久经风霜的人福医药还能重回发展正轨上来吗？这是人福医药这家公司身上现阶段最大的悬念。01“大股东”坑人人福医药成立于1993年，是一家由当代集团发起设立的老牌药企。1997年，人福医药正式登陆资本市场，当时使用的还是“当代科技”的ID。然而，当代集团野心逐渐膨胀，不断在多个赛道开辟业务，经营内容也开始纷繁复杂起来，涉及医药健康、旅游、房地产、影视文化、金融等多个业务板块。除人福医药外，当代集团还曾控股当代明诚（*ST明诚）和三特索道，并曾经持有天风证券等金融机构的股权，组成了响彻资本市场的“当代系”。尽管当代集团业务线越来越多，但人福医药依然是吸金能力最强的“聚宝盆”。迄今为止，人福医药是为数不多能生产全类芬太尼系列产品的药企，长期保持着麻醉药领域的市占率第一，被称为“麻醉一哥”。此外，人福医药还在甾体激素类药物等多个细分领域建立了强势地位。是湖北省医药工业龙头企业、中国医药工业30强。","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议人福医药“易主”即将进入实质阶段。12月6日，人福医药发布公告，公司控股股东当代科技所持公司4.57亿股股份被上海市黄埔区人民法院解除轮候冻结，占其所持股份比例100%，占当时公司总股本比例27.98%，解除冻结时间为2024年12月5日。而在此之前，人福医药的管理层纷纷出清自己的相关权利。董事长李杰、股东陈小清和徐华斌均将持有的1.42亿股公司股份（占公司总股本的 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Computing在周二暴涨45%后，其股价在周三创下新高，该股今年已累计上涨逾659%。同时，Defiance Quantum ETF中的一些表现突出的股票包括MicroStrategy和D-Wave Quantum，今年也分别上涨了538%和355%。此外，英伟达、光联科技（Coherent）、IonQ以及RadNet的股票今年也都翻了一番以上。分析认为，量子计算并非全新现象，但随着越来越多的数据被用于训练大语言模型，其重要性日益增强。量子计算利用量子比特（qubits），其复杂程度远超当前计算所使用的二进制比特，这使其能够完成现有技术无法实现的复杂计算。这项技术最终可能被用于分子层面的药物研发、提前多日生成高度精确的天气预报，甚至破解现有的数据加密协议。同时，投资者也急于抓住生成式人工智能的下一次迭代机会。自两年前ChatGPT引爆人工智能热潮以来，投资者一直在寻找能从这项技术演进中获益的下一批股票。EMJ Capital的Eric Jackson在社交平台X上将量子计算称为“下一个重大主题”，并表示他已经投资Rigetti Computing，认为该公司有“巨大的机会”。02距离任何商业用途仍有很长的路要","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议谷歌本周二公布新款“量子芯片”Willow。据谷歌称，这款芯片“能够随着量子比特（qubits）数量的增加以指数方式减少错误”，并且性能远超2019年推出的前代产品，称为这是量子计算领域的一大突破。这一消息带动谷歌以及相关股票本周大幅飙升，但分析师表示，量子计算距离任何商业用途仍有很长的路要走，提醒投资者不要因近期涨势而过于兴奋。01华尔街热炒量子计算谷歌母公司Alphabet股价在周三上涨4%，接续前一交易日近6%的涨幅，过去五天来上涨13%。其他量子计算相关股票，包括知名度较低的竞争者Rigetti Computing在周二暴涨45%后，其股价在周三创下新高，该股今年已累计上涨逾659%。同时，Defiance Quantum ETF中的一些表现突出的股票包括MicroStrategy和D-Wave Quantum，今年也分别上涨了538%和355%。此外，英伟达、光联科技（Coherent）、IonQ以及RadNet的股票今年也都翻了一番以上。分析认为，量子计算并非全新现象，但随着越来越多的数据被用于训练大语言模型，其重要性日益增强。量子计算利用量子比特（qubits），其复杂程度远超当前计算所使用的二进制比特，这使其能够完成现有技术无法实现的复杂计算。这项技术最终可能被用于分子层面的药物研发、提前多日生成高度精确的天气预报，甚至破解现有的数据加密协议。同时，投资者也急于抓住生成式人工智能的下一次迭代机会。自两年前ChatGPT引爆人工智能热潮以来，投资者一直在寻找能从这项技术演进中获益的下一批股票。EMJ Capital的Eric Jackson在社交平台X上将量子计算称为“下一个重大主题”，并表示他已经投资Rigetti Computing，认为该公司有“巨大的机会”。02距离任何商业用途仍有很长的路要","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议谷歌本周二公布新款“量子芯片”Willow。据谷歌称，这款芯片“能够随着量子比特（qubits）数量的增加以指数方式减少错误”，并且性能远超2019年推出的前代产品，称为这是量子计算领域的一大突破。这一消息带动谷歌以及相关股票本周大幅飙升，但分析师表示，量子计算距离任何商业用途仍有很长的路要走，提醒投资者不要因近期涨势而过于兴奋。01华尔街热炒量子计算谷歌母公司Alphabet股价在周三上涨4%，接续前一交易日近6%的涨幅，过去五天来上涨13%。其他量子计算相关股票，包括知名度较低的竞争者Rigetti Computing在周二暴涨45%后，其股价在周三创下新高，该股今年已累计上涨逾659%。同时，Defiance Quantum ETF中的一些表现突出的股票包括MicroStrategy和D-Wave Quantum，今年也分别上涨了538%和355%。此外，英伟达、光联科技（Coherent）、IonQ以及RadNet的股票今年也都翻了一番以上。分析认为，量子计算并非全新现象，但随着越来越多的数据被用于训练大语言模型，其重要性日益增强。量子计算利用量子比特（qubits），其复杂程度远超当前计算所使用的二进制比特，这使其能够完成现有技术无法实现的复杂计算。这项技术最终可能被用于分子层面的药物研发、提前多日生成高度精确的天气预报，甚至破解现有的数据加密协议。同时，投资者也急于抓住生成式人工智能的下一次迭代机会。自两年前ChatGPT引爆人工智能热潮以来，投资者一直在寻找能从这项技术演进中获益的下一批股票。EMJ Capital的Eric Jackson在社交平台X上将量子计算称为“下一个重大主题”，并表示他已经投资Rigetti Computing，认为该公司有“巨大的机会”。02距离任何商业用途仍有很长的路要","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/c8c6d128df8f4f70a5d44460bb01d4d6"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/646393fded714cddbb54a11e6ddd3a2b"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/2913d02a555642479a893521c25721c5"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/381096265748528","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":170,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":9,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":381096258564144,"gmtCreate":1734047640000,"gmtModify":1734067771846,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558920476397107","authorIdStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"锦缎观察：AI大模型和机器人结合非常具有想象空间","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议1.量子计算未来落地的方向包括AI、金融、教育、科研等。目前，量子计算企业的销售对象主要是科研院所和教育场景，但体量仍然比较较小。由于量子计算适合分析处理无规律且庞大的数据量，行业未来的真正成长点在金融和AI更大的市场中。2.AI大模型在科研领域的应用其实已经非常成功。在基础科学领域，大模型已经得到应用且效果得到认可；在应用科学领域，大模型也有很大的发展空间，比如锂电池龙头企业已经电池研发方面使用大模型，在医疗领域进行蛋白质测序、影像判断等。3.AI大模型在垂直类市场的应用，则褒贬不一。金融、银行、零售等行业，反馈采用大模型技术，能赋能业务流或者带来不错的降本增效；而对于工业制造这种精度要求更高的场景，使用大模型的公司反馈暂时没有看到明确的提升，可能还需要时间来迭代。4.AI大模型和机器人的结合非常具有想象空间。以前的机器人，由于智能化程度不够，都是基于特定任务的，比如清扫、音乐、陪伴、语音控制等，但人类想要的肯定复合型功能的机器人，完成各种各样不同的任务，类似于贴身助理。解决这个行业痛点只能依靠大模型，因为大模型可以沉淀应用所有人类社会的知识。5.IVD设备是指体外诊断产品，主要包括医疗器械、体外诊断试剂以及药品，国家政策对于国产IVD设备入院是非常支持的，而客户医院也对国产设备并不排斥。目前的进展：体检中的国产设备应用较多，尤其是分子诊断领域，其他还有内窥镜和显微镜国产化进展也不错，但发光领域、质谱仪还少。6.在今年白电的存量市场中，海信的势头最猛，可能给行业头部形成不小的冲击。海信的家用空调，通过推出新品和性价比优势，抢占市场份额，今年增速可能超过10%实现10%左右的增长，主要通过抢占其他品牌的市场份额。而在中央空调上，海信新产品M3系列，综合能效比达到行业最高，很有竞争力。7.防晒服成为2024年消费品","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议1.量子计算未来落地的方向包括AI、金融、教育、科研等。目前，量子计算企业的销售对象主要是科研院所和教育场景，但体量仍然比较较小。由于量子计算适合分析处理无规律且庞大的数据量，行业未来的真正成长点在金融和AI更大的市场中。2.AI大模型在科研领域的应用其实已经非常成功。在基础科学领域，大模型已经得到应用且效果得到认可；在应用科学领域，大模型也有很大的发展空间，比如锂电池龙头企业已经电池研发方面使用大模型，在医疗领域进行蛋白质测序、影像判断等。3.AI大模型在垂直类市场的应用，则褒贬不一。金融、银行、零售等行业，反馈采用大模型技术，能赋能业务流或者带来不错的降本增效；而对于工业制造这种精度要求更高的场景，使用大模型的公司反馈暂时没有看到明确的提升，可能还需要时间来迭代。4.AI大模型和机器人的结合非常具有想象空间。以前的机器人，由于智能化程度不够，都是基于特定任务的，比如清扫、音乐、陪伴、语音控制等，但人类想要的肯定复合型功能的机器人，完成各种各样不同的任务，类似于贴身助理。解决这个行业痛点只能依靠大模型，因为大模型可以沉淀应用所有人类社会的知识。5.IVD设备是指体外诊断产品，主要包括医疗器械、体外诊断试剂以及药品，国家政策对于国产IVD设备入院是非常支持的，而客户医院也对国产设备并不排斥。目前的进展：体检中的国产设备应用较多，尤其是分子诊断领域，其他还有内窥镜和显微镜国产化进展也不错，但发光领域、质谱仪还少。6.在今年白电的存量市场中，海信的势头最猛，可能给行业头部形成不小的冲击。海信的家用空调，通过推出新品和性价比优势，抢占市场份额，今年增速可能超过10%实现10%左右的增长，主要通过抢占其他品牌的市场份额。而在中央空调上，海信新产品M3系列，综合能效比达到行业最高，很有竞争力。7.防晒服成为2024年消费品","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议1.量子计算未来落地的方向包括AI、金融、教育、科研等。目前，量子计算企业的销售对象主要是科研院所和教育场景，但体量仍然比较较小。由于量子计算适合分析处理无规律且庞大的数据量，行业未来的真正成长点在金融和AI更大的市场中。2.AI大模型在科研领域的应用其实已经非常成功。在基础科学领域，大模型已经得到应用且效果得到认可；在应用科学领域，大模型也有很大的发展空间，比如锂电池龙头企业已经电池研发方面使用大模型，在医疗领域进行蛋白质测序、影像判断等。3.AI大模型在垂直类市场的应用，则褒贬不一。金融、银行、零售等行业，反馈采用大模型技术，能赋能业务流或者带来不错的降本增效；而对于工业制造这种精度要求更高的场景，使用大模型的公司反馈暂时没有看到明确的提升，可能还需要时间来迭代。4.AI大模型和机器人的结合非常具有想象空间。以前的机器人，由于智能化程度不够，都是基于特定任务的，比如清扫、音乐、陪伴、语音控制等，但人类想要的肯定复合型功能的机器人，完成各种各样不同的任务，类似于贴身助理。解决这个行业痛点只能依靠大模型，因为大模型可以沉淀应用所有人类社会的知识。5.IVD设备是指体外诊断产品，主要包括医疗器械、体外诊断试剂以及药品，国家政策对于国产IVD设备入院是非常支持的，而客户医院也对国产设备并不排斥。目前的进展：体检中的国产设备应用较多，尤其是分子诊断领域，其他还有内窥镜和显微镜国产化进展也不错，但发光领域、质谱仪还少。6.在今年白电的存量市场中，海信的势头最猛，可能给行业头部形成不小的冲击。海信的家用空调，通过推出新品和性价比优势，抢占市场份额，今年增速可能超过10%实现10%左右的增长，主要通过抢占其他品牌的市场份额。而在中央空调上，海信新产品M3系列，综合能效比达到行业最高，很有竞争力。7.防晒服成为2024年消费品","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/c8c6d128df8f4f70a5d44460bb01d4d6"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/ab1d83f93bfa42c8bc195b1442460616"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/c1f3826fe40e43299a61ff9a685a2613"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/381096258564144","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":324,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":7,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":380681203663288,"gmtCreate":1733973935026,"gmtModify":1733975903162,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558920476397107","authorIdStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"上市一年市值蒸发六成，热衷炒股又菜又爱玩，十月稻田未来去往哪里？","htmlText":"01 上市一年市值蒸发六成 东北三省，拥有肥沃的黑土地、良好的气候、适宜的温差，为大米的生长提供了优质的环境，故有“中国大米看东北”一说。 靠山吃山、靠海吃海，靠着东北大粮仓就诞生了“网红大米品牌第一股”——十月稻田。 十月稻田的前身为潘阳新昌，由大米世家出身的赵文臣与赵淑娟姐弟两于2005年成立，早期主要经营原粮贸易。 直到2011年，互联网渗透率加速提升，电商经济方兴未艾之际，赵家姐弟看到了时代的风口，创立了“十月稻田”和“柴火大院”两大预包装大米品牌，以京东为载体开始品牌化经营。 2017年，赵文君与丈夫王兵入股公司，经过家族内多轮股权转让及增资后，夫妇俩成为公司的实际控制人，家族内外合计控制公司上市前约70%的股权；2023年改制后更名为十月稻田集团股份有限公司。 多年发展下来，十月稻田公司产品涵盖大米、杂粮、豆类、籽类及干货，2019年以来持续登顶国内预包装东北大米零售市场、杂粮豆类等榜首；顺风而上的十月稻田在2020年起开始受到资本关注，包括红杉、京东系先后入股。 2023年10月中旬，十月稻田登陆港交所，当日收盘市值近200亿元港币，可谓风光无两。 可是，仅仅一年零两个月，十月稻田市值蒸发了逾6成。2024年上半年业绩增长的背景下，资本因何用脚投票？ 02 营收利润双增长全靠玉米撑门面 从业绩上看，2024年上半年，十月稻田总营收、毛利润和非IFRS口径净利润分别为26.21亿元、4.44亿元和1.49亿元，分别较去年同期增长17.69%、36.16%和30.7%；毛利率和净利率分别提升2.3和0.56个百分点。 上市后首份半年报呈现的营收利润双增，远比首份年报列示的增收减利要亮眼得多。 根据财报数据，十月稻田2024年上半年的收入增长主要来自于杂粮中的玉米，该品类整体大幅增长152.08%至7.26亿元，核心的大米和边缘的干货则分别同比下滑1.84%和6.0","listText":"01 上市一年市值蒸发六成 东北三省，拥有肥沃的黑土地、良好的气候、适宜的温差，为大米的生长提供了优质的环境，故有“中国大米看东北”一说。 靠山吃山、靠海吃海，靠着东北大粮仓就诞生了“网红大米品牌第一股”——十月稻田。 十月稻田的前身为潘阳新昌，由大米世家出身的赵文臣与赵淑娟姐弟两于2005年成立，早期主要经营原粮贸易。 直到2011年，互联网渗透率加速提升，电商经济方兴未艾之际，赵家姐弟看到了时代的风口，创立了“十月稻田”和“柴火大院”两大预包装大米品牌，以京东为载体开始品牌化经营。 2017年，赵文君与丈夫王兵入股公司，经过家族内多轮股权转让及增资后，夫妇俩成为公司的实际控制人，家族内外合计控制公司上市前约70%的股权；2023年改制后更名为十月稻田集团股份有限公司。 多年发展下来，十月稻田公司产品涵盖大米、杂粮、豆类、籽类及干货，2019年以来持续登顶国内预包装东北大米零售市场、杂粮豆类等榜首；顺风而上的十月稻田在2020年起开始受到资本关注，包括红杉、京东系先后入股。 2023年10月中旬，十月稻田登陆港交所，当日收盘市值近200亿元港币，可谓风光无两。 可是，仅仅一年零两个月，十月稻田市值蒸发了逾6成。2024年上半年业绩增长的背景下，资本因何用脚投票？ 02 营收利润双增长全靠玉米撑门面 从业绩上看，2024年上半年，十月稻田总营收、毛利润和非IFRS口径净利润分别为26.21亿元、4.44亿元和1.49亿元，分别较去年同期增长17.69%、36.16%和30.7%；毛利率和净利率分别提升2.3和0.56个百分点。 上市后首份半年报呈现的营收利润双增，远比首份年报列示的增收减利要亮眼得多。 根据财报数据，十月稻田2024年上半年的收入增长主要来自于杂粮中的玉米，该品类整体大幅增长152.08%至7.26亿元，核心的大米和边缘的干货则分别同比下滑1.84%和6.0","text":"01 上市一年市值蒸发六成 东北三省，拥有肥沃的黑土地、良好的气候、适宜的温差，为大米的生长提供了优质的环境，故有“中国大米看东北”一说。 靠山吃山、靠海吃海，靠着东北大粮仓就诞生了“网红大米品牌第一股”——十月稻田。 十月稻田的前身为潘阳新昌，由大米世家出身的赵文臣与赵淑娟姐弟两于2005年成立，早期主要经营原粮贸易。 直到2011年，互联网渗透率加速提升，电商经济方兴未艾之际，赵家姐弟看到了时代的风口，创立了“十月稻田”和“柴火大院”两大预包装大米品牌，以京东为载体开始品牌化经营。 2017年，赵文君与丈夫王兵入股公司，经过家族内多轮股权转让及增资后，夫妇俩成为公司的实际控制人，家族内外合计控制公司上市前约70%的股权；2023年改制后更名为十月稻田集团股份有限公司。 多年发展下来，十月稻田公司产品涵盖大米、杂粮、豆类、籽类及干货，2019年以来持续登顶国内预包装东北大米零售市场、杂粮豆类等榜首；顺风而上的十月稻田在2020年起开始受到资本关注，包括红杉、京东系先后入股。 2023年10月中旬，十月稻田登陆港交所，当日收盘市值近200亿元港币，可谓风光无两。 可是，仅仅一年零两个月，十月稻田市值蒸发了逾6成。2024年上半年业绩增长的背景下，资本因何用脚投票？ 02 营收利润双增长全靠玉米撑门面 从业绩上看，2024年上半年，十月稻田总营收、毛利润和非IFRS口径净利润分别为26.21亿元、4.44亿元和1.49亿元，分别较去年同期增长17.69%、36.16%和30.7%；毛利率和净利率分别提升2.3和0.56个百分点。 上市后首份半年报呈现的营收利润双增，远比首份年报列示的增收减利要亮眼得多。 根据财报数据，十月稻田2024年上半年的收入增长主要来自于杂粮中的玉米，该品类整体大幅增长152.08%至7.26亿元，核心的大米和边缘的干货则分别同比下滑1.84%和6.0","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/ed619e6782a93c4305906f1a54765c06","width":"1080","height":"630"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/3461604d92c96260cee95aa25562e2b9","width":"554","height":"208"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/7b5bb6c5f0437938b4f582f288bb1291","width":"555","height":"327"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/380681203663288","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":288,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":5,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":380861061734512,"gmtCreate":1733960880000,"gmtModify":1734010884606,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558920476397107","authorIdStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"十月稻田市值蒸发六成背后：全靠玉米撑门面，热衷炒股又菜又爱玩","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议01上市一年市值蒸发六成东北三省，拥有肥沃的黑土地、良好的气候、适宜的温差，为大米的生长提供了优质的环境，故有“中国大米看东北”一说。靠山吃山、靠海吃海，靠着东北大粮仓就诞生了“网红大米品牌第一股”——十月稻田。十月稻田的前身为潘阳新昌，由大米世家出身的赵文臣与赵淑娟姐弟两于2005年成立，早期主要经营原粮贸易。直到2011年，互联网渗透率加速提升，电商经济方兴未艾之际，赵家姐弟看到了时代的风口，创立了“十月稻田”和“柴火大院”两大预包装大米品牌，以京东为载体开始品牌化经营。2017年，赵文君与丈夫王兵入股公司，经过家族内多轮股权转让及增资后，夫妇俩成为公司的实际控制人，家族内外合计控制公司上市前约70%的股权；2023年改制后更名为十月稻田集团股份有限公司。多年发展下来，十月稻田公司产品涵盖大米、杂粮、豆类、籽类及干货，2019年以来持续登顶国内预包装东北大米零售市场、杂粮豆类等榜首；顺风而上的十月稻田在2020年起开始受到资本关注，包括红杉、京东系先后入股。2023年10月中旬，十月稻田登陆港交所，当日收盘市值近200亿元港币，可谓风光无两。可是，仅仅一年零两个月，十月稻田市值蒸发了逾6成。2024年上半年业绩增长的背景下，资本因何用脚投票？02营收利润双增长全靠玉米撑门面从业绩上看，2024年上半年，十月稻田总营收、毛利润和非IFRS口径净利润分别为26.21亿元、4.44亿元和1.49亿元，分别较去年同期增长17.69%、36.16%和30.7%；毛利率和净利率分别提升2.3和0.56个百分点。上市后首份半年报呈现的营收利润双增，远比首份年报列示的增收减利要亮眼得多。根据财报数据，十月稻田2024年上半年的收入增长主要来自于杂粮中的玉米，该品类整体大幅增长152.08%至7.26亿元，核心的大米和边缘的干","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议01上市一年市值蒸发六成东北三省，拥有肥沃的黑土地、良好的气候、适宜的温差，为大米的生长提供了优质的环境，故有“中国大米看东北”一说。靠山吃山、靠海吃海，靠着东北大粮仓就诞生了“网红大米品牌第一股”——十月稻田。十月稻田的前身为潘阳新昌，由大米世家出身的赵文臣与赵淑娟姐弟两于2005年成立，早期主要经营原粮贸易。直到2011年，互联网渗透率加速提升，电商经济方兴未艾之际，赵家姐弟看到了时代的风口，创立了“十月稻田”和“柴火大院”两大预包装大米品牌，以京东为载体开始品牌化经营。2017年，赵文君与丈夫王兵入股公司，经过家族内多轮股权转让及增资后，夫妇俩成为公司的实际控制人，家族内外合计控制公司上市前约70%的股权；2023年改制后更名为十月稻田集团股份有限公司。多年发展下来，十月稻田公司产品涵盖大米、杂粮、豆类、籽类及干货，2019年以来持续登顶国内预包装东北大米零售市场、杂粮豆类等榜首；顺风而上的十月稻田在2020年起开始受到资本关注，包括红杉、京东系先后入股。2023年10月中旬，十月稻田登陆港交所，当日收盘市值近200亿元港币，可谓风光无两。可是，仅仅一年零两个月，十月稻田市值蒸发了逾6成。2024年上半年业绩增长的背景下，资本因何用脚投票？02营收利润双增长全靠玉米撑门面从业绩上看，2024年上半年，十月稻田总营收、毛利润和非IFRS口径净利润分别为26.21亿元、4.44亿元和1.49亿元，分别较去年同期增长17.69%、36.16%和30.7%；毛利率和净利率分别提升2.3和0.56个百分点。上市后首份半年报呈现的营收利润双增，远比首份年报列示的增收减利要亮眼得多。根据财报数据，十月稻田2024年上半年的收入增长主要来自于杂粮中的玉米，该品类整体大幅增长152.08%至7.26亿元，核心的大米和边缘的干","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议01上市一年市值蒸发六成东北三省，拥有肥沃的黑土地、良好的气候、适宜的温差，为大米的生长提供了优质的环境，故有“中国大米看东北”一说。靠山吃山、靠海吃海，靠着东北大粮仓就诞生了“网红大米品牌第一股”——十月稻田。十月稻田的前身为潘阳新昌，由大米世家出身的赵文臣与赵淑娟姐弟两于2005年成立，早期主要经营原粮贸易。直到2011年，互联网渗透率加速提升，电商经济方兴未艾之际，赵家姐弟看到了时代的风口，创立了“十月稻田”和“柴火大院”两大预包装大米品牌，以京东为载体开始品牌化经营。2017年，赵文君与丈夫王兵入股公司，经过家族内多轮股权转让及增资后，夫妇俩成为公司的实际控制人，家族内外合计控制公司上市前约70%的股权；2023年改制后更名为十月稻田集团股份有限公司。多年发展下来，十月稻田公司产品涵盖大米、杂粮、豆类、籽类及干货，2019年以来持续登顶国内预包装东北大米零售市场、杂粮豆类等榜首；顺风而上的十月稻田在2020年起开始受到资本关注，包括红杉、京东系先后入股。2023年10月中旬，十月稻田登陆港交所，当日收盘市值近200亿元港币，可谓风光无两。可是，仅仅一年零两个月，十月稻田市值蒸发了逾6成。2024年上半年业绩增长的背景下，资本因何用脚投票？02营收利润双增长全靠玉米撑门面从业绩上看，2024年上半年，十月稻田总营收、毛利润和非IFRS口径净利润分别为26.21亿元、4.44亿元和1.49亿元，分别较去年同期增长17.69%、36.16%和30.7%；毛利率和净利率分别提升2.3和0.56个百分点。上市后首份半年报呈现的营收利润双增，远比首份年报列示的增收减利要亮眼得多。根据财报数据，十月稻田2024年上半年的收入增长主要来自于杂粮中的玉米，该品类整体大幅增长152.08%至7.26亿元，核心的大米和边缘的干","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/74b0b56b1e7040e286e2fe2262471951"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/f5b192101e2c4277b9da8dcf916076ad"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/cfddc60e26ba41298226bd7e76f2a426"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/380861061734512","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":338,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":380860392398896,"gmtCreate":1733960880000,"gmtModify":1734010878799,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558920476397107","authorIdStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"永辉超市，泡沫有点大了","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议9月24日以来，永辉超市开启“妖股”模式，股价累计大涨180%，市值净增超360亿元。期间出现多次涨停、跌停，但整体波折大涨，惊诧资本市场。图：永辉超市股价走势，来源：Wind那么，永辉超市股价一飞冲天背后，是预期基本面困境反转？亦或是单纯资金面狂怼驱动呢？01股价爆发之谜本轮股价暴涨之前，永辉超市市值徘徊在200亿上下，较历史巅峰千亿缩水800亿，创下2010年上市以来最低水平。如此拉胯的市场表现，让战略大股东——牛奶公司、京东对永辉失去了耐心，于是疯狂寻找接盘者。9月23日，永辉超市正式官宣，名创优品实控的骏才国际宣布出资约62.7亿元，收购牛奶公司和京东各自持有的21.08%、8.32%永辉超市股份，以持股29.4%成为永辉第一大股东。对于这笔交易，名创优品投资者起初并不好看，9月24日股价一度暴跌近40%，收盘重挫24%。对于被收购方的永辉，自然是利好，毕竟要换大股东了，市场自然期待新大股东带来新变化。于是，永辉超市开启了本轮爆发行情，连拉数个涨停板。如果单纯是大股东易主，股价或许很快会偃旗息鼓，但恰巧碰上了A股大盘史诗级行情。彼时，中国央行、财政部等多部门轮番出台多项令市场亢奋的刺激政策，沪深京三市迎来了一波轰轰烈烈的估值大修复。期间，资本市场对于12月政治局会议定调刺激消费展开激烈博弈。市场主流预期是进出口这架马车会受到特朗普上台加征关税的冲击，经济稳增长几乎必然需要刺激内需，而基建、房地产无法承担重任，那么几乎必然会想方设法刺激消费这架马车。事实上，确实如此。12月9日，政治局会议落地，明确提及“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。在此之前，港A两市与消费密切相关的商超零售、日化商品板块迎来了一波大爆发。其中，永辉超市、一鸣食品是A股市场典型代表，港股代表则是蓝月亮、名创优品。可见，","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议9月24日以来，永辉超市开启“妖股”模式，股价累计大涨180%，市值净增超360亿元。期间出现多次涨停、跌停，但整体波折大涨，惊诧资本市场。图：永辉超市股价走势，来源：Wind那么，永辉超市股价一飞冲天背后，是预期基本面困境反转？亦或是单纯资金面狂怼驱动呢？01股价爆发之谜本轮股价暴涨之前，永辉超市市值徘徊在200亿上下，较历史巅峰千亿缩水800亿，创下2010年上市以来最低水平。如此拉胯的市场表现，让战略大股东——牛奶公司、京东对永辉失去了耐心，于是疯狂寻找接盘者。9月23日，永辉超市正式官宣，名创优品实控的骏才国际宣布出资约62.7亿元，收购牛奶公司和京东各自持有的21.08%、8.32%永辉超市股份，以持股29.4%成为永辉第一大股东。对于这笔交易，名创优品投资者起初并不好看，9月24日股价一度暴跌近40%，收盘重挫24%。对于被收购方的永辉，自然是利好，毕竟要换大股东了，市场自然期待新大股东带来新变化。于是，永辉超市开启了本轮爆发行情，连拉数个涨停板。如果单纯是大股东易主，股价或许很快会偃旗息鼓，但恰巧碰上了A股大盘史诗级行情。彼时，中国央行、财政部等多部门轮番出台多项令市场亢奋的刺激政策，沪深京三市迎来了一波轰轰烈烈的估值大修复。期间，资本市场对于12月政治局会议定调刺激消费展开激烈博弈。市场主流预期是进出口这架马车会受到特朗普上台加征关税的冲击，经济稳增长几乎必然需要刺激内需，而基建、房地产无法承担重任，那么几乎必然会想方设法刺激消费这架马车。事实上，确实如此。12月9日，政治局会议落地，明确提及“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。在此之前，港A两市与消费密切相关的商超零售、日化商品板块迎来了一波大爆发。其中，永辉超市、一鸣食品是A股市场典型代表，港股代表则是蓝月亮、名创优品。可见，","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议9月24日以来，永辉超市开启“妖股”模式，股价累计大涨180%，市值净增超360亿元。期间出现多次涨停、跌停，但整体波折大涨，惊诧资本市场。图：永辉超市股价走势，来源：Wind那么，永辉超市股价一飞冲天背后，是预期基本面困境反转？亦或是单纯资金面狂怼驱动呢？01股价爆发之谜本轮股价暴涨之前，永辉超市市值徘徊在200亿上下，较历史巅峰千亿缩水800亿，创下2010年上市以来最低水平。如此拉胯的市场表现，让战略大股东——牛奶公司、京东对永辉失去了耐心，于是疯狂寻找接盘者。9月23日，永辉超市正式官宣，名创优品实控的骏才国际宣布出资约62.7亿元，收购牛奶公司和京东各自持有的21.08%、8.32%永辉超市股份，以持股29.4%成为永辉第一大股东。对于这笔交易，名创优品投资者起初并不好看，9月24日股价一度暴跌近40%，收盘重挫24%。对于被收购方的永辉，自然是利好，毕竟要换大股东了，市场自然期待新大股东带来新变化。于是，永辉超市开启了本轮爆发行情，连拉数个涨停板。如果单纯是大股东易主，股价或许很快会偃旗息鼓，但恰巧碰上了A股大盘史诗级行情。彼时，中国央行、财政部等多部门轮番出台多项令市场亢奋的刺激政策，沪深京三市迎来了一波轰轰烈烈的估值大修复。期间，资本市场对于12月政治局会议定调刺激消费展开激烈博弈。市场主流预期是进出口这架马车会受到特朗普上台加征关税的冲击，经济稳增长几乎必然需要刺激内需，而基建、房地产无法承担重任，那么几乎必然会想方设法刺激消费这架马车。事实上，确实如此。12月9日，政治局会议落地，明确提及“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。在此之前，港A两市与消费密切相关的商超零售、日化商品板块迎来了一波大爆发。其中，永辉超市、一鸣食品是A股市场典型代表，港股代表则是蓝月亮、名创优品。可见，","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/13e607d95b254afa899924cf42085000"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/e983e314d4fd4b6f8103fd4461cc8936"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/b4ff8e0482a340899b3824d39337cf67"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":1,"link":"https://laohu8.com/post/380860392398896","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":318,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":5,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":380860646424688,"gmtCreate":1733960880000,"gmtModify":1734010888778,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558920476397107","authorIdStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"阿里清仓丽人丽妆的隐喻","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。近日，丽人丽妆发布公告，称公司第二大股东杭州灏月拟通过协议转让的方式转让不超过7037.67万股的公司股份，即不超过公司总股本的17.57%，转让完成后，杭州灏月将不再持有丽人丽妆股份。杭州灏月是阿里系公司，这也意味着，在合作十余年后，丽人丽妆将遭阿里清仓。作为淘宝TP的重要先行者，丽人丽妆的衰退也反映了中国电商TP时代的终结。01随淘宝兴起的电商TP2008年是中国电商发展的重要里程碑的一年。对于中国电商行业的发展而言，2008年可谓是打开了“潘多拉魔盒”，从此中国电商开始飞速发展。在这一年电商B2C模式（business to Customer）亮相。刘强东将自己的网站更名为京东商城，马云的阿里也推出自己的B2C模式——淘宝商城，也就是今天的天猫。而在B2C模式刚开始时，淘宝还只是给商家提供一个平台，基本不会给商家提供其它的运营鼓舞，因此，为商家提供各种运营服务和解决方案的电商TP开始应运而生。电商TP（Third-party Platform），即电商第三方服务商，是指专门为天猫和淘宝商家提供运营服务和解决方案的机构。它们包括了一系列服务，如店铺搭建、商品上架、营销推广、数据分析、客户服务等。电商TP的出现，使得商家可以将更多精力集中在核心业务上，而将一些繁琐的运营工作交给专业的服务商来处理，从而提高效率和竞争力。电商TP主要是承托电商迅速发展后，商家第一波线上化的红利，提供以淘宝为主要渠道的图文运营。在产业链中，因为了解平台运营规则，TP上游承接品牌方运营需求，下游直面用户/流量。丽人丽妆也正是在这个时候发展起来。丽人丽妆前身是由黄韬、翁淑华夫妻创立的淘宝小店。恰逢淘宝发展黄金期，因为看到了美妆行业的发展潜力，夫妻二人将重点转向代运营化妆品品牌，因代理国货品牌相宜本草而获成功。2012年及2015年，丽","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。近日，丽人丽妆发布公告，称公司第二大股东杭州灏月拟通过协议转让的方式转让不超过7037.67万股的公司股份，即不超过公司总股本的17.57%，转让完成后，杭州灏月将不再持有丽人丽妆股份。杭州灏月是阿里系公司，这也意味着，在合作十余年后，丽人丽妆将遭阿里清仓。作为淘宝TP的重要先行者，丽人丽妆的衰退也反映了中国电商TP时代的终结。01随淘宝兴起的电商TP2008年是中国电商发展的重要里程碑的一年。对于中国电商行业的发展而言，2008年可谓是打开了“潘多拉魔盒”，从此中国电商开始飞速发展。在这一年电商B2C模式（business to Customer）亮相。刘强东将自己的网站更名为京东商城，马云的阿里也推出自己的B2C模式——淘宝商城，也就是今天的天猫。而在B2C模式刚开始时，淘宝还只是给商家提供一个平台，基本不会给商家提供其它的运营鼓舞，因此，为商家提供各种运营服务和解决方案的电商TP开始应运而生。电商TP（Third-party 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于，管理层不同角色同时承诺不减持），A股整体有效的承诺条例约为16300条，整体的承诺达成率约为96.4%，管理层的信用水平还算不错。细分来看，承诺事项主要分为5大类，分别为：股份变动类、日常营运类、信披保证类、权益变动类和其他承诺。当然，很多管理层的承诺描述并不严谨，比如权益变动的过程中（如再融资），董事会需要承诺融资期限，也会承诺信披的准确性，往往管理层持股利益方也会承诺融资后数月内不减持，同一项业务会发生多条","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。罗伯特·哈格斯特朗所著的《巴菲特之道》，详述了贯穿巴菲特各类投资的共同标准：能够产生令人满意的投资回报，股价没有过高，以及管理层能够保持诚信。投资回报率和估值水平，是市场存在的客观因素；而管理层的诚信，才是这句话的内核。2023年初，我们曾依据企业的财务指标和社会评价，整合了一套企业信用分的评价体系（详见《A股信用榜》）。2024岁末之际，我们的视野再度回归：曾记否，三五年前市场低迷时，各家上市公司管理层做出的那些资产重组、避免同业竞争和再融资等种种承诺，一度成为投资者翘首以盼、拉高估值叙事最大的一张饼。&nbsp;在“A股信用榜2.0”中，我们便将梳理下，A股过去十年管理层立下的承诺，兑现几何，且是否直接影响了企业的市场表现。01五花八门的承诺从董事承诺参加考试，到老板捐赠豪车无偿给公司使用，再到日常信披，增持限售乃至重大资产重组，A股的管理层承诺事项可谓五花八门应有尽有，我们先做个简单的分类和统计。依据Choice的数据，我们统计了过去十年间A股上市公司董事会和管理层所有的承诺事项，共计62083条，平均每天有超过17条来自管理层的“肺腑之言”。在这其中，长期未履约或直接违反承诺的有233条，变更承诺及豁免的承诺为359条，已完成承诺13908条，正常履行中的承诺为47583条。剔除重复项后（类似于，管理层不同角色同时承诺不减持），A股整体有效的承诺条例约为16300条，整体的承诺达成率约为96.4%，管理层的信用水平还算不错。细分来看，承诺事项主要分为5大类，分别为：股份变动类、日常营运类、信披保证类、权益变动类和其他承诺。当然，很多管理层的承诺描述并不严谨，比如权益变动的过程中（如再融资），董事会需要承诺融资期限，也会承诺信披的准确性，往往管理层持股利益方也会承诺融资后数月内不减持，同一项业务会发生多条","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。罗伯特·哈格斯特朗所著的《巴菲特之道》，详述了贯穿巴菲特各类投资的共同标准：能够产生令人满意的投资回报，股价没有过高，以及管理层能够保持诚信。投资回报率和估值水平，是市场存在的客观因素；而管理层的诚信，才是这句话的内核。2023年初，我们曾依据企业的财务指标和社会评价，整合了一套企业信用分的评价体系（详见《A股信用榜》）。2024岁末之际，我们的视野再度回归：曾记否，三五年前市场低迷时，各家上市公司管理层做出的那些资产重组、避免同业竞争和再融资等种种承诺，一度成为投资者翘首以盼、拉高估值叙事最大的一张饼。 在“A股信用榜2.0”中，我们便将梳理下，A股过去十年管理层立下的承诺，兑现几何，且是否直接影响了企业的市场表现。01五花八门的承诺从董事承诺参加考试，到老板捐赠豪车无偿给公司使用，再到日常信披，增持限售乃至重大资产重组，A股的管理层承诺事项可谓五花八门应有尽有，我们先做个简单的分类和统计。依据Choice的数据，我们统计了过去十年间A股上市公司董事会和管理层所有的承诺事项，共计62083条，平均每天有超过17条来自管理层的“肺腑之言”。在这其中，长期未履约或直接违反承诺的有233条，变更承诺及豁免的承诺为359条，已完成承诺13908条，正常履行中的承诺为47583条。剔除重复项后（类似于，管理层不同角色同时承诺不减持），A股整体有效的承诺条例约为16300条，整体的承诺达成率约为96.4%，管理层的信用水平还算不错。细分来看，承诺事项主要分为5大类，分别为：股份变动类、日常营运类、信披保证类、权益变动类和其他承诺。当然，很多管理层的承诺描述并不严谨，比如权益变动的过程中（如再融资），董事会需要承诺融资期限，也会承诺信披的准确性，往往管理层持股利益方也会承诺融资后数月内不减持，同一项业务会发生多条","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/c8c6d128df8f4f70a5d44460bb01d4d6"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/8ca12eea998d4a5199c52fe988d0552e"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/8a914723ecbf447cb888bbaf45fa7bc0"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/380860486357040","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":190,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":5,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":380345674473520,"gmtCreate":1733788080000,"gmtModify":1733878334202,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558920476397107","authorIdStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"牛市生存指南","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。作者愚老头，在雪球设有同名个人专栏。在8月份的文章《A股牛市何时来，谁才是牛市旗手？》里，我们预测市场会有一轮大牛市。只是没有想到，这波空翻多来得这么急这么猛 。有一句烂大街的话是这么说的，“人类从历史中学到的唯一的教训，就是人类没有从历史中吸取任何教训。”，这句话还有一个后续：“历史总是惊人相似，但不会简单重复”。最近市场有些波动，争议也多了起来。各种数据都证明，牛市是散户亏钱的主要原因。面对未来注定阴晴不定的市场，我们攒了这么一篇牛市的生存指南，希望能够帮到大家。01都是牛市，这次有什么不一样我们绝大部分人经历过的牛市，远一点是2007-2008年的那一波，近一点的就是10年前的2015年了。现在跟以往不同的是，我们正在经历一次长期持续的大类资产配置变革。变化主要体现在两个方面，一个是居民资产配置从房地产向股市迁移，另一个是全球性金融资产向中国金融市场转移。1、牛市动力之一：居民资产配置从房地产向股市迁移广发银行曾经牵头组织过一场关于《2018中国城市家庭财富健康报告》的调查，跟美国相比，中国居民家庭资产中房地产的占比明显偏高。美国普通家庭中，房地产通常占到总资产的三分之一左右，中国刚好翻了个倍，三分之二。假如美国的今天就是中国的明天，那中国居民加大金融资产配置就是一个发展方向。这个道理抖音上一分钟能听八段，银行保险基金的销售每天给你轰炸的都是这些，这么多年都不带变的。中国普通家庭增加金融资产配置从逻辑上看并没有毛病。这事并不需要太深入的理论，本质上人类的财富配置像马斯洛需求理论一样，也是分层的。当一个人勉强能够温饱的时候，他的钱也就是攒点放放银行，基本全都是现金；等他稍有积蓄，成家立业，就必须考虑买房；假如这个人还能更进一步，满足了基本的温饱和居住需求，这个时候他才会考虑配置金融资产，买买股票；而如果这个","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。作者愚老头，在雪球设有同名个人专栏。在8月份的文章《A股牛市何时来，谁才是牛市旗手？》里，我们预测市场会有一轮大牛市。只是没有想到，这波空翻多来得这么急这么猛 。有一句烂大街的话是这么说的，“人类从历史中学到的唯一的教训，就是人类没有从历史中吸取任何教训。”，这句话还有一个后续：“历史总是惊人相似，但不会简单重复”。最近市场有些波动，争议也多了起来。各种数据都证明，牛市是散户亏钱的主要原因。面对未来注定阴晴不定的市场，我们攒了这么一篇牛市的生存指南，希望能够帮到大家。01都是牛市，这次有什么不一样我们绝大部分人经历过的牛市，远一点是2007-2008年的那一波，近一点的就是10年前的2015年了。现在跟以往不同的是，我们正在经历一次长期持续的大类资产配置变革。变化主要体现在两个方面，一个是居民资产配置从房地产向股市迁移，另一个是全球性金融资产向中国金融市场转移。1、牛市动力之一：居民资产配置从房地产向股市迁移广发银行曾经牵头组织过一场关于《2018中国城市家庭财富健康报告》的调查，跟美国相比，中国居民家庭资产中房地产的占比明显偏高。美国普通家庭中，房地产通常占到总资产的三分之一左右，中国刚好翻了个倍，三分之二。假如美国的今天就是中国的明天，那中国居民加大金融资产配置就是一个发展方向。这个道理抖音上一分钟能听八段，银行保险基金的销售每天给你轰炸的都是这些，这么多年都不带变的。中国普通家庭增加金融资产配置从逻辑上看并没有毛病。这事并不需要太深入的理论，本质上人类的财富配置像马斯洛需求理论一样，也是分层的。当一个人勉强能够温饱的时候，他的钱也就是攒点放放银行，基本全都是现金；等他稍有积蓄，成家立业，就必须考虑买房；假如这个人还能更进一步，满足了基本的温饱和居住需求，这个时候他才会考虑配置金融资产，买买股票；而如果这个","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。作者愚老头，在雪球设有同名个人专栏。在8月份的文章《A股牛市何时来，谁才是牛市旗手？》里，我们预测市场会有一轮大牛市。只是没有想到，这波空翻多来得这么急这么猛 。有一句烂大街的话是这么说的，“人类从历史中学到的唯一的教训，就是人类没有从历史中吸取任何教训。”，这句话还有一个后续：“历史总是惊人相似，但不会简单重复”。最近市场有些波动，争议也多了起来。各种数据都证明，牛市是散户亏钱的主要原因。面对未来注定阴晴不定的市场，我们攒了这么一篇牛市的生存指南，希望能够帮到大家。01都是牛市，这次有什么不一样我们绝大部分人经历过的牛市，远一点是2007-2008年的那一波，近一点的就是10年前的2015年了。现在跟以往不同的是，我们正在经历一次长期持续的大类资产配置变革。变化主要体现在两个方面，一个是居民资产配置从房地产向股市迁移，另一个是全球性金融资产向中国金融市场转移。1、牛市动力之一：居民资产配置从房地产向股市迁移广发银行曾经牵头组织过一场关于《2018中国城市家庭财富健康报告》的调查，跟美国相比，中国居民家庭资产中房地产的占比明显偏高。美国普通家庭中，房地产通常占到总资产的三分之一左右，中国刚好翻了个倍，三分之二。假如美国的今天就是中国的明天，那中国居民加大金融资产配置就是一个发展方向。这个道理抖音上一分钟能听八段，银行保险基金的销售每天给你轰炸的都是这些，这么多年都不带变的。中国普通家庭增加金融资产配置从逻辑上看并没有毛病。这事并不需要太深入的理论，本质上人类的财富配置像马斯洛需求理论一样，也是分层的。当一个人勉强能够温饱的时候，他的钱也就是攒点放放银行，基本全都是现金；等他稍有积蓄，成家立业，就必须考虑买房；假如这个人还能更进一步，满足了基本的温饱和居住需求，这个时候他才会考虑配置金融资产，买买股票；而如果这个","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/44b0bf106450451ea93427bd3622c907"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/a8f70f22f97e46f4ac154aab82e5932e"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/8a1b33299d9d4143b0f9e7295a8b448b"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/380345674473520","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":336,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":20,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":380345593638960,"gmtCreate":1733788080000,"gmtModify":1733878334589,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558920476397107","authorIdStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"97名投资人给马斯克掏了430亿","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。多年以后，当人类成功地在AGI的帮助下过上了另一种生活，终于有机会回望走来的一路，一定对2024年的最后两个月给予相当重要的篇幅。因为就在这两个月，人工智能赛道的军备竞赛，终于来到了一个堪称“史无前例”的高度：10月，OpenAI以估值1570亿美元（约合12250亿元人民币），完成了总规模66亿美元（约合460亿元人民币）的新一轮融资，成为有史以来最大的一笔风险投资。而“1570亿美元”这个数字放在十年前，几乎相当于纽约、佛罗里达、德克萨斯三个州的全部风险投资总和。与此同时，OpenAI还从银行家们手里拿下了40亿美元的循环信贷额度，使得账面可用流动资金充盈到了100亿美元的水平。11月，参与过一轮还觉得不过瘾的软银，决定对OpenAI进行追加投资。用“买员工老股”的方法，强行加注了15亿美元。也正是在那几天，孙正义明确表示，软银愿景基金目前上面趴着大几百亿美元的现金，主要的流向就是人工智能。到了12月，马斯克出手了。根据美国证券交易委员会最新公布的一份文件显示，马斯克的人工智能公司xAI完成了一轮总规模60亿美元（约合人民币436亿元）的新融资。完成这笔融资之后，xAI在资本市场上的融资总额，已经达到了120亿美元。01“97名投资人”实际上xAI的本轮融资一直是有迹可循的。早在10月就有传闻称，马斯克正在以400亿美元到500亿美元的估值区间寻求新一轮融资。到11月底，媒体们披露了进一步的信息，说马斯克已经筹集了大概50亿美元的资金，成交的估值都在500亿美元左右，帮助xAI成功地实现了一年内的估值翻倍。可以说大体上看，xAI的这次融资落地，算是求锤得锤、意料之内。但这并不意味着本轮融资毫无看点。其中最吸引眼球的一条信息是，文件显示本轮xAI几乎是以“众筹”的形式完成了融资，投资人多达97名，其中最小的一","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。多年以后，当人类成功地在AGI的帮助下过上了另一种生活，终于有机会回望走来的一路，一定对2024年的最后两个月给予相当重要的篇幅。因为就在这两个月，人工智能赛道的军备竞赛，终于来到了一个堪称“史无前例”的高度：10月，OpenAI以估值1570亿美元（约合12250亿元人民币），完成了总规模66亿美元（约合460亿元人民币）的新一轮融资，成为有史以来最大的一笔风险投资。而“1570亿美元”这个数字放在十年前，几乎相当于纽约、佛罗里达、德克萨斯三个州的全部风险投资总和。与此同时，OpenAI还从银行家们手里拿下了40亿美元的循环信贷额度，使得账面可用流动资金充盈到了100亿美元的水平。11月，参与过一轮还觉得不过瘾的软银，决定对OpenAI进行追加投资。用“买员工老股”的方法，强行加注了15亿美元。也正是在那几天，孙正义明确表示，软银愿景基金目前上面趴着大几百亿美元的现金，主要的流向就是人工智能。到了12月，马斯克出手了。根据美国证券交易委员会最新公布的一份文件显示，马斯克的人工智能公司xAI完成了一轮总规模60亿美元（约合人民币436亿元）的新融资。完成这笔融资之后，xAI在资本市场上的融资总额，已经达到了120亿美元。01“97名投资人”实际上xAI的本轮融资一直是有迹可循的。早在10月就有传闻称，马斯克正在以400亿美元到500亿美元的估值区间寻求新一轮融资。到11月底，媒体们披露了进一步的信息，说马斯克已经筹集了大概50亿美元的资金，成交的估值都在500亿美元左右，帮助xAI成功地实现了一年内的估值翻倍。可以说大体上看，xAI的这次融资落地，算是求锤得锤、意料之内。但这并不意味着本轮融资毫无看点。其中最吸引眼球的一条信息是，文件显示本轮xAI几乎是以“众筹”的形式完成了融资，投资人多达97名，其中最小的一","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。多年以后，当人类成功地在AGI的帮助下过上了另一种生活，终于有机会回望走来的一路，一定对2024年的最后两个月给予相当重要的篇幅。因为就在这两个月，人工智能赛道的军备竞赛，终于来到了一个堪称“史无前例”的高度：10月，OpenAI以估值1570亿美元（约合12250亿元人民币），完成了总规模66亿美元（约合460亿元人民币）的新一轮融资，成为有史以来最大的一笔风险投资。而“1570亿美元”这个数字放在十年前，几乎相当于纽约、佛罗里达、德克萨斯三个州的全部风险投资总和。与此同时，OpenAI还从银行家们手里拿下了40亿美元的循环信贷额度，使得账面可用流动资金充盈到了100亿美元的水平。11月，参与过一轮还觉得不过瘾的软银，决定对OpenAI进行追加投资。用“买员工老股”的方法，强行加注了15亿美元。也正是在那几天，孙正义明确表示，软银愿景基金目前上面趴着大几百亿美元的现金，主要的流向就是人工智能。到了12月，马斯克出手了。根据美国证券交易委员会最新公布的一份文件显示，马斯克的人工智能公司xAI完成了一轮总规模60亿美元（约合人民币436亿元）的新融资。完成这笔融资之后，xAI在资本市场上的融资总额，已经达到了120亿美元。01“97名投资人”实际上xAI的本轮融资一直是有迹可循的。早在10月就有传闻称，马斯克正在以400亿美元到500亿美元的估值区间寻求新一轮融资。到11月底，媒体们披露了进一步的信息，说马斯克已经筹集了大概50亿美元的资金，成交的估值都在500亿美元左右，帮助xAI成功地实现了一年内的估值翻倍。可以说大体上看，xAI的这次融资落地，算是求锤得锤、意料之内。但这并不意味着本轮融资毫无看点。其中最吸引眼球的一条信息是，文件显示本轮xAI几乎是以“众筹”的形式完成了融资，投资人多达97名，其中最小的一","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":1,"link":"https://laohu8.com/post/380345593638960","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":466,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":380346164003032,"gmtCreate":1733788080000,"gmtModify":1733878334230,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558920476397107","authorIdStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"国货美妆对“创始人IP”的理解可能错了","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。近期，美妆品牌AOEO创始人尼克柏在抖音号上向网红殷世航追讨退款，成为美妆圈讨论的热点，背后隐藏的国货美妆卖货焦虑也浮出水面。据介绍，按照约定尼克柏向殷世航支付500万元费用合作，诉求是借助其短视频运营经验，为自身吸纳成抖音、小红书双平台200万粉丝。但实际情况是殷世航利用名气接单，再将账号运营和投流事务委托给第三方，二者基于这种合作模式再次分成。合作到期，目标未达成，尼克柏要求其还款170万元，遭到对方拖欠，因此公开喊话。当下环境下，创始人IP的流量价值已经不容忽视，但目前这一IP价值主要作用在于吸引话题，终极要义是卖货。前有白牌迪仕爱普凭借大女主叶海洋IP翻红，后有毕生之研高颜值创始人张施诺提升话题度。如此，开价500万元造就创始人IP倒显得容易理解了。然而，作为品牌价值资产的核心一环，创始人IP如果只用来卖货，恐怕就有些故步自封了，今天我们来聊聊创始人IP。01逃不过的流量焦虑从老牌企业华熙生物孵化的美妆品牌（前）主理人，到方里、逐本等创始人，再到近期的尼克柏，越来越多的美妆圈创始人打造自身IP以求卖货。卖水、卖美妆，听起来都是暴利行业，但一个残酷的对比是：2023年，农夫山泉在包装饮用水市场的市占率达到23.6%，同期毛利率是59.55%，净利率为28.15%；同样是2023年，国货美妆龙头珀莱雅正与国际大牌争抢市场，市占率勉强达到8%。今年年中，国货品牌整体才占到国内美妆市场容量的一半。同年，珀莱雅毛利率是69.93%，其中营销费用（广告支出）占大头，净利率才13.82%。显然，闷声赚钱的首富无法共情集体被流量裹挟的国货美妆，打不过“算法规则”就只能加入，提高ROI（指广告投放所带来的收益与成本的比例）是国货美妆活下去唯一的出路。按照1.5的ROI来算，如果定下1500万的线上收入目标，一年的KOL投","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。近期，美妆品牌AOEO创始人尼克柏在抖音号上向网红殷世航追讨退款，成为美妆圈讨论的热点，背后隐藏的国货美妆卖货焦虑也浮出水面。据介绍，按照约定尼克柏向殷世航支付500万元费用合作，诉求是借助其短视频运营经验，为自身吸纳成抖音、小红书双平台200万粉丝。但实际情况是殷世航利用名气接单，再将账号运营和投流事务委托给第三方，二者基于这种合作模式再次分成。合作到期，目标未达成，尼克柏要求其还款170万元，遭到对方拖欠，因此公开喊话。当下环境下，创始人IP的流量价值已经不容忽视，但目前这一IP价值主要作用在于吸引话题，终极要义是卖货。前有白牌迪仕爱普凭借大女主叶海洋IP翻红，后有毕生之研高颜值创始人张施诺提升话题度。如此，开价500万元造就创始人IP倒显得容易理解了。然而，作为品牌价值资产的核心一环，创始人IP如果只用来卖货，恐怕就有些故步自封了，今天我们来聊聊创始人IP。01逃不过的流量焦虑从老牌企业华熙生物孵化的美妆品牌（前）主理人，到方里、逐本等创始人，再到近期的尼克柏，越来越多的美妆圈创始人打造自身IP以求卖货。卖水、卖美妆，听起来都是暴利行业，但一个残酷的对比是：2023年，农夫山泉在包装饮用水市场的市占率达到23.6%，同期毛利率是59.55%，净利率为28.15%；同样是2023年，国货美妆龙头珀莱雅正与国际大牌争抢市场，市占率勉强达到8%。今年年中，国货品牌整体才占到国内美妆市场容量的一半。同年，珀莱雅毛利率是69.93%，其中营销费用（广告支出）占大头，净利率才13.82%。显然，闷声赚钱的首富无法共情集体被流量裹挟的国货美妆，打不过“算法规则”就只能加入，提高ROI（指广告投放所带来的收益与成本的比例）是国货美妆活下去唯一的出路。按照1.5的ROI来算，如果定下1500万的线上收入目标，一年的KOL投","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。近期，美妆品牌AOEO创始人尼克柏在抖音号上向网红殷世航追讨退款，成为美妆圈讨论的热点，背后隐藏的国货美妆卖货焦虑也浮出水面。据介绍，按照约定尼克柏向殷世航支付500万元费用合作，诉求是借助其短视频运营经验，为自身吸纳成抖音、小红书双平台200万粉丝。但实际情况是殷世航利用名气接单，再将账号运营和投流事务委托给第三方，二者基于这种合作模式再次分成。合作到期，目标未达成，尼克柏要求其还款170万元，遭到对方拖欠，因此公开喊话。当下环境下，创始人IP的流量价值已经不容忽视，但目前这一IP价值主要作用在于吸引话题，终极要义是卖货。前有白牌迪仕爱普凭借大女主叶海洋IP翻红，后有毕生之研高颜值创始人张施诺提升话题度。如此，开价500万元造就创始人IP倒显得容易理解了。然而，作为品牌价值资产的核心一环，创始人IP如果只用来卖货，恐怕就有些故步自封了，今天我们来聊聊创始人IP。01逃不过的流量焦虑从老牌企业华熙生物孵化的美妆品牌（前）主理人，到方里、逐本等创始人，再到近期的尼克柏，越来越多的美妆圈创始人打造自身IP以求卖货。卖水、卖美妆，听起来都是暴利行业，但一个残酷的对比是：2023年，农夫山泉在包装饮用水市场的市占率达到23.6%，同期毛利率是59.55%，净利率为28.15%；同样是2023年，国货美妆龙头珀莱雅正与国际大牌争抢市场，市占率勉强达到8%。今年年中，国货品牌整体才占到国内美妆市场容量的一半。同年，珀莱雅毛利率是69.93%，其中营销费用（广告支出）占大头，净利率才13.82%。显然，闷声赚钱的首富无法共情集体被流量裹挟的国货美妆，打不过“算法规则”就只能加入，提高ROI（指广告投放所带来的收益与成本的比例）是国货美妆活下去唯一的出路。按照1.5的ROI来算，如果定下1500万的线上收入目标，一年的KOL投","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/738266213aee413fb3e43d86c90d1262"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/380346164003032","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":114,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":378760105099616,"gmtCreate":1733442480000,"gmtModify":1733497108004,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558920476397107","authorIdStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"中国电网设备，大牛股扎堆，凭什么？","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议最近几年，A股有一条不被市场关注的黄金赛道——电网设备，逆势走出了多只超级大牛股，包括国电南瑞、思源电气、中国西电、许继电气、平高电气等。被大家视为“聪明资金”的北向资金持续用真金白银表达态度，赚得钵满钵满。据统计，北向资金最新持有国电南瑞324亿元，位列A股重仓股第9名。持有思源电气、平高电气股份比例为14.27%、12.03%，位列第8名、18名。电网设备赛道凭什么这么牛？01基本面印证高景气度巴菲特曾说过，市场长期看是称重机。多家电气龙头股价亮眼背后一定是有业绩基本面作为支撑。2019—2023年，国电南瑞、思源电气、中国西电、许继电气、平高电气营收年复合增速分别为12.3%、18.2%、8%、11.97%、-0.19%。从营收增长看，中国西电增长不算快，平高电气更是出现负增长，其余三家均保持双位数高增。不过，五家龙头归母净利润则均表现出绝对高增长，年复合增速分别为13.4%、29.3%、21%、20.9%、37.5%。其中，国电南瑞要慢一些，与业务规模最大有一定关联，而营收表现不佳的平高电气利润增长表现却是最好的。再看2024年前三季度，五家龙头同样保持高增，归母净利润同比增速分别为7.5%、29.9%、45.3%、10.4%、55%，整体优于营收同比表现。这说明了五家龙头盈利能力有持续提升。截止2024年前三季度末，思源电气毛利率最高，为31.4%，比其余四家均要高一些。拉长时间看，思源电气、国电南瑞整体均高于其余三家，盈利能力更强一些。值得注意的是，平高电气毛利率从2021Q3的12.3%大幅飙升至2024Q3的24.3%，改善最为明显。图：五大电网设备企业过去十年毛利率走势图，来源：Wind三费费用率控制方面，平高电气为10.5%，为五家最低。国电南瑞、思源电气、中国西电相差不大，在13%-14.5","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议最近几年，A股有一条不被市场关注的黄金赛道——电网设备，逆势走出了多只超级大牛股，包括国电南瑞、思源电气、中国西电、许继电气、平高电气等。被大家视为“聪明资金”的北向资金持续用真金白银表达态度，赚得钵满钵满。据统计，北向资金最新持有国电南瑞324亿元，位列A股重仓股第9名。持有思源电气、平高电气股份比例为14.27%、12.03%，位列第8名、18名。电网设备赛道凭什么这么牛？01基本面印证高景气度巴菲特曾说过，市场长期看是称重机。多家电气龙头股价亮眼背后一定是有业绩基本面作为支撑。2019—2023年，国电南瑞、思源电气、中国西电、许继电气、平高电气营收年复合增速分别为12.3%、18.2%、8%、11.97%、-0.19%。从营收增长看，中国西电增长不算快，平高电气更是出现负增长，其余三家均保持双位数高增。不过，五家龙头归母净利润则均表现出绝对高增长，年复合增速分别为13.4%、29.3%、21%、20.9%、37.5%。其中，国电南瑞要慢一些，与业务规模最大有一定关联，而营收表现不佳的平高电气利润增长表现却是最好的。再看2024年前三季度，五家龙头同样保持高增，归母净利润同比增速分别为7.5%、29.9%、45.3%、10.4%、55%，整体优于营收同比表现。这说明了五家龙头盈利能力有持续提升。截止2024年前三季度末，思源电气毛利率最高，为31.4%，比其余四家均要高一些。拉长时间看，思源电气、国电南瑞整体均高于其余三家，盈利能力更强一些。值得注意的是，平高电气毛利率从2021Q3的12.3%大幅飙升至2024Q3的24.3%，改善最为明显。图：五大电网设备企业过去十年毛利率走势图，来源：Wind三费费用率控制方面，平高电气为10.5%，为五家最低。国电南瑞、思源电气、中国西电相差不大，在13%-14.5","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议最近几年，A股有一条不被市场关注的黄金赛道——电网设备，逆势走出了多只超级大牛股，包括国电南瑞、思源电气、中国西电、许继电气、平高电气等。被大家视为“聪明资金”的北向资金持续用真金白银表达态度，赚得钵满钵满。据统计，北向资金最新持有国电南瑞324亿元，位列A股重仓股第9名。持有思源电气、平高电气股份比例为14.27%、12.03%，位列第8名、18名。电网设备赛道凭什么这么牛？01基本面印证高景气度巴菲特曾说过，市场长期看是称重机。多家电气龙头股价亮眼背后一定是有业绩基本面作为支撑。2019—2023年，国电南瑞、思源电气、中国西电、许继电气、平高电气营收年复合增速分别为12.3%、18.2%、8%、11.97%、-0.19%。从营收增长看，中国西电增长不算快，平高电气更是出现负增长，其余三家均保持双位数高增。不过，五家龙头归母净利润则均表现出绝对高增长，年复合增速分别为13.4%、29.3%、21%、20.9%、37.5%。其中，国电南瑞要慢一些，与业务规模最大有一定关联，而营收表现不佳的平高电气利润增长表现却是最好的。再看2024年前三季度，五家龙头同样保持高增，归母净利润同比增速分别为7.5%、29.9%、45.3%、10.4%、55%，整体优于营收同比表现。这说明了五家龙头盈利能力有持续提升。截止2024年前三季度末，思源电气毛利率最高，为31.4%，比其余四家均要高一些。拉长时间看，思源电气、国电南瑞整体均高于其余三家，盈利能力更强一些。值得注意的是，平高电气毛利率从2021Q3的12.3%大幅飙升至2024Q3的24.3%，改善最为明显。图：五大电网设备企业过去十年毛利率走势图，来源：Wind三费费用率控制方面，平高电气为10.5%，为五家最低。国电南瑞、思源电气、中国西电相差不大，在13%-14.5","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/13e607d95b254afa899924cf42085000"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/894cb0888788405fbb67ecf8f362255f"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/b338d0529e5246d2b8b3a0bf5a68ebd1"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/378760105099616","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":375,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":6,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":378760590840288,"gmtCreate":1733442480000,"gmtModify":1733497109000,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558920476397107","authorIdStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"上美股份CTO跳槽珀莱雅，预示着怎样的潮水方向？","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。近日，原上美股份首席技术官（CTO）兼全球首席科学家黄虎加入珀莱雅，出任首席科学官。近年来，国货美妆行业人事变动频繁，不仅有研发人员还有领导层。在这些人事变动的背后，预示着中国美妆行业怎样的潮水方向？01珀莱雅的野望1992年，黄虎离开清华大学前往日本，进入日本昭和电工化学品研究所工作。两年后的1994年，他加入宝洁公司，在日本的宝洁亚太研发中心任职。在日本工作了7年之后，黄虎前往美国，在宝洁总部辛辛那提的全球研发总部工作。1998年4月15日，宝洁在中国投资近5亿元打造的研发中心—北京宝洁技术有限公司，在清华科技园正式成立，黄虎是这一研发中心的重要奠基人之一。在宝洁任职期间，黄虎在生物合成和发酵技术领域取得了显著成果，他开发的多种原料被广泛应用于宝洁旗下的洗护和护肤产品。另一边，国货美妆在近几年迅速崛起，经历了从重营销到重研发的转变。2021年，在上美CEO吕义雄的邀请下，在日本宝洁工作了27年的黄虎加入上美股份，负责主导上美科研创新体系构建及多品牌战略。黄虎任职期间，上美股份的研发投入持续增长，其成功推动了多个创新项目的实施，包括如今主推的自研成分环六肽-9，环六肽-9等。在黄虎就任的2021年-2024年，是上美股份的快速发展期。2022年12月，上美成功在港股上市。2023年，上美旗下的韩束凭借在抖音上的短剧营销取得了飞速增长，全年GMV达到33.4亿。2023年韩束的营收增速达143.8%，并成功迈入了30亿俱乐部。而2024年上半年，上美实现收入35.02亿元，同比增长120.7%；净利润4.12亿元，同比增长308.7%，主力品牌韩束再创新高，实现营业收入29.27亿元，同比增长184.7%。目前，上美股份2024年上半年营收已经超过上海家化，在国货美妆收入排次中位居第二。对于珀莱雅来讲，将黄虎招","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。近日，原上美股份首席技术官（CTO）兼全球首席科学家黄虎加入珀莱雅，出任首席科学官。近年来，国货美妆行业人事变动频繁，不仅有研发人员还有领导层。在这些人事变动的背后，预示着中国美妆行业怎样的潮水方向？01珀莱雅的野望1992年，黄虎离开清华大学前往日本，进入日本昭和电工化学品研究所工作。两年后的1994年，他加入宝洁公司，在日本的宝洁亚太研发中心任职。在日本工作了7年之后，黄虎前往美国，在宝洁总部辛辛那提的全球研发总部工作。1998年4月15日，宝洁在中国投资近5亿元打造的研发中心—北京宝洁技术有限公司，在清华科技园正式成立，黄虎是这一研发中心的重要奠基人之一。在宝洁任职期间，黄虎在生物合成和发酵技术领域取得了显著成果，他开发的多种原料被广泛应用于宝洁旗下的洗护和护肤产品。另一边，国货美妆在近几年迅速崛起，经历了从重营销到重研发的转变。2021年，在上美CEO吕义雄的邀请下，在日本宝洁工作了27年的黄虎加入上美股份，负责主导上美科研创新体系构建及多品牌战略。黄虎任职期间，上美股份的研发投入持续增长，其成功推动了多个创新项目的实施，包括如今主推的自研成分环六肽-9，环六肽-9等。在黄虎就任的2021年-2024年，是上美股份的快速发展期。2022年12月，上美成功在港股上市。2023年，上美旗下的韩束凭借在抖音上的短剧营销取得了飞速增长，全年GMV达到33.4亿。2023年韩束的营收增速达143.8%，并成功迈入了30亿俱乐部。而2024年上半年，上美实现收入35.02亿元，同比增长120.7%；净利润4.12亿元，同比增长308.7%，主力品牌韩束再创新高，实现营业收入29.27亿元，同比增长184.7%。目前，上美股份2024年上半年营收已经超过上海家化，在国货美妆收入排次中位居第二。对于珀莱雅来讲，将黄虎招","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。近日，原上美股份首席技术官（CTO）兼全球首席科学家黄虎加入珀莱雅，出任首席科学官。近年来，国货美妆行业人事变动频繁，不仅有研发人员还有领导层。在这些人事变动的背后，预示着中国美妆行业怎样的潮水方向？01珀莱雅的野望1992年，黄虎离开清华大学前往日本，进入日本昭和电工化学品研究所工作。两年后的1994年，他加入宝洁公司，在日本的宝洁亚太研发中心任职。在日本工作了7年之后，黄虎前往美国，在宝洁总部辛辛那提的全球研发总部工作。1998年4月15日，宝洁在中国投资近5亿元打造的研发中心—北京宝洁技术有限公司，在清华科技园正式成立，黄虎是这一研发中心的重要奠基人之一。在宝洁任职期间，黄虎在生物合成和发酵技术领域取得了显著成果，他开发的多种原料被广泛应用于宝洁旗下的洗护和护肤产品。另一边，国货美妆在近几年迅速崛起，经历了从重营销到重研发的转变。2021年，在上美CEO吕义雄的邀请下，在日本宝洁工作了27年的黄虎加入上美股份，负责主导上美科研创新体系构建及多品牌战略。黄虎任职期间，上美股份的研发投入持续增长，其成功推动了多个创新项目的实施，包括如今主推的自研成分环六肽-9，环六肽-9等。在黄虎就任的2021年-2024年，是上美股份的快速发展期。2022年12月，上美成功在港股上市。2023年，上美旗下的韩束凭借在抖音上的短剧营销取得了飞速增长，全年GMV达到33.4亿。2023年韩束的营收增速达143.8%，并成功迈入了30亿俱乐部。而2024年上半年，上美实现收入35.02亿元，同比增长120.7%；净利润4.12亿元，同比增长308.7%，主力品牌韩束再创新高，实现营业收入29.27亿元，同比增长184.7%。目前，上美股份2024年上半年营收已经超过上海家化，在国货美妆收入排次中位居第二。对于珀莱雅来讲，将黄虎招","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/26a821f765114fb394c6831fb16eed2e"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/378760590840288","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":359,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":378619876336088,"gmtCreate":1733356080000,"gmtModify":1733449146904,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558920476397107","authorIdStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"一位AI从业者的十年","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议2015年，我刚参加工作，第一个任务是识别图片里的物品。传统做法是，找到物品的特征，用机器学习设计特征工程，做成模版，拿着模版进行特征匹配。做了几个月，效果差强人意。突然一则新闻吸引了我的注意力，谷歌旗下的DeepMind开发了一款围棋程序AlphaGo，要与世界冠军李世石对弈。赛前大家并不看好AI，甚至人工智能专家李开复也觉得AI赢不了。事实让众人大跌眼镜，AlphaGo以4:1大胜李世石。这个结果给了我极大震撼，因为中国人知道围棋的难度。19乘19的棋盘，状态空间复杂度高达10的171次方，远大于宇宙中原子的个数，单靠近似穷举不可能解出答案。我疯了一般去寻找背后的故事。原来，AlphaGo的核心是卷积神经网络。这是杨乐昆在1989年提出的一种图像识别算法。为什么这个技术在二十多年后才被人重视？因为数据和算力不足。直到2012年，深度学习之父辛顿的两名学生在李飞飞主导的ImageNet超大规模视觉识别挑战赛上一鸣惊人，人们才终于见识到威力。他俩基于吴恩达的工作，创造性的将英伟达的GPU用于训练一个600万参数的深度神经网络AlexNet。AlexNet在学习了1000万张李飞飞团队辛苦标注的图片后，将图像识别的准确率提高了10%以上，遥遥领先于亚军。在AlexNet的基础上，科学家们再接再厉，提出了一个又一个更深更大的网络，ZFNet，VGGNet，GoogleNet，每年都在进步。到了2015年，华人学者何恺明，曾经的广东高考状元，提出了152层的极深网络ResNet，参数量过千万，至此，AI的图像识别准确率终于超过了人类。了解到这些背景，我兴奋得浑身发抖。开发人员再也不需要手工设计图像特征，深度网络通过海量数据学到的特征，远胜资深专家的多年经验。为了深入学习，我开始使用亚马逊云服务AWS，很快就被英伟达的C","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议2015年，我刚参加工作，第一个任务是识别图片里的物品。传统做法是，找到物品的特征，用机器学习设计特征工程，做成模版，拿着模版进行特征匹配。做了几个月，效果差强人意。突然一则新闻吸引了我的注意力，谷歌旗下的DeepMind开发了一款围棋程序AlphaGo，要与世界冠军李世石对弈。赛前大家并不看好AI，甚至人工智能专家李开复也觉得AI赢不了。事实让众人大跌眼镜，AlphaGo以4:1大胜李世石。这个结果给了我极大震撼，因为中国人知道围棋的难度。19乘19的棋盘，状态空间复杂度高达10的171次方，远大于宇宙中原子的个数，单靠近似穷举不可能解出答案。我疯了一般去寻找背后的故事。原来，AlphaGo的核心是卷积神经网络。这是杨乐昆在1989年提出的一种图像识别算法。为什么这个技术在二十多年后才被人重视？因为数据和算力不足。直到2012年，深度学习之父辛顿的两名学生在李飞飞主导的ImageNet超大规模视觉识别挑战赛上一鸣惊人，人们才终于见识到威力。他俩基于吴恩达的工作，创造性的将英伟达的GPU用于训练一个600万参数的深度神经网络AlexNet。AlexNet在学习了1000万张李飞飞团队辛苦标注的图片后，将图像识别的准确率提高了10%以上，遥遥领先于亚军。在AlexNet的基础上，科学家们再接再厉，提出了一个又一个更深更大的网络，ZFNet，VGGNet，GoogleNet，每年都在进步。到了2015年，华人学者何恺明，曾经的广东高考状元，提出了152层的极深网络ResNet，参数量过千万，至此，AI的图像识别准确率终于超过了人类。了解到这些背景，我兴奋得浑身发抖。开发人员再也不需要手工设计图像特征，深度网络通过海量数据学到的特征，远胜资深专家的多年经验。为了深入学习，我开始使用亚马逊云服务AWS，很快就被英伟达的C","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议2015年，我刚参加工作，第一个任务是识别图片里的物品。传统做法是，找到物品的特征，用机器学习设计特征工程，做成模版，拿着模版进行特征匹配。做了几个月，效果差强人意。突然一则新闻吸引了我的注意力，谷歌旗下的DeepMind开发了一款围棋程序AlphaGo，要与世界冠军李世石对弈。赛前大家并不看好AI，甚至人工智能专家李开复也觉得AI赢不了。事实让众人大跌眼镜，AlphaGo以4:1大胜李世石。这个结果给了我极大震撼，因为中国人知道围棋的难度。19乘19的棋盘，状态空间复杂度高达10的171次方，远大于宇宙中原子的个数，单靠近似穷举不可能解出答案。我疯了一般去寻找背后的故事。原来，AlphaGo的核心是卷积神经网络。这是杨乐昆在1989年提出的一种图像识别算法。为什么这个技术在二十多年后才被人重视？因为数据和算力不足。直到2012年，深度学习之父辛顿的两名学生在李飞飞主导的ImageNet超大规模视觉识别挑战赛上一鸣惊人，人们才终于见识到威力。他俩基于吴恩达的工作，创造性的将英伟达的GPU用于训练一个600万参数的深度神经网络AlexNet。AlexNet在学习了1000万张李飞飞团队辛苦标注的图片后，将图像识别的准确率提高了10%以上，遥遥领先于亚军。在AlexNet的基础上，科学家们再接再厉，提出了一个又一个更深更大的网络，ZFNet，VGGNet，GoogleNet，每年都在进步。到了2015年，华人学者何恺明，曾经的广东高考状元，提出了152层的极深网络ResNet，参数量过千万，至此，AI的图像识别准确率终于超过了人类。了解到这些背景，我兴奋得浑身发抖。开发人员再也不需要手工设计图像特征，深度网络通过海量数据学到的特征，远胜资深专家的多年经验。为了深入学习，我开始使用亚马逊云服务AWS，很快就被英伟达的C","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/e304a519a4b44eeda8dc444d8012f681"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/378619876336088","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":341,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":377831952150552,"gmtCreate":1733271180000,"gmtModify":1733280905369,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558920476397107","authorIdStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"长春高新到了必须改变的时候","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议长春高新的三季报，几乎刷新了近二十年来业绩的新低。2024年前三季度中，长春高新共实现营收103.88亿元，同比下降2.75%；实现归母净利润27.89亿元，同比下降22.8%。扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润28.41亿元，同比下降21.45%。纵观长春高新发展史，上一次营收年度出现负增长，要追溯到20年前；净利润出现年度负增长，要追溯到11年前；扣非净利润的年度负增长，则是13年前。业绩端的数据足以表明，长春高新到了必须改变的时候。以生长激素为切入点，长春高新正在走诺和诺德曾经走过的路。在GLP-1尚未出现的时候，生长激素是诺和诺德业绩的重要增长点，在公司总营收中的占比一度超过13%。然而，随着市场逐渐内卷，诺和诺德的生长激素营收骤降，如今占比已经仅为总营收的1.7%。不过，诺和诺德并没有因为生长激素的滑坡而一蹶不振，相反在后续“减肥神药”GLP-1的带动下踏上了新的巅峰。诺和诺德的发展路径诚然就是一份标准的满分答卷。与诺和诺德类似，长春高新也将面临生长激素失去增长的困境，如何在生长激素内卷前找到新的增长点，这亦是长春高新所面临的核心议题。01树不会长到天上去树不会长到天上去，生长激素亦是如此。诺和诺德曾是成长激素领域的核心玩家，其生长激素业务曾在2010年的时候大卖11.28亿美元，占当年总营收的13.2%。生长激素的爆发式增长，是那些年诺和诺德业绩的核心驱动力，Norditropin（诺和诺德短效生长激素）曾连续多年稳坐全球生长激素头把交椅，市场占有率一度超过40%。尽管生长激素需求强劲，但Norditropin毕竟是一款于1995年获FDA批准上市的产品，随着2013年和2017年两项核心专利的陆续失效，Norditropin营收规模持续降低，至2023年已经降至5.39亿美元，仅占诺和诺德总","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议长春高新的三季报，几乎刷新了近二十年来业绩的新低。2024年前三季度中，长春高新共实现营收103.88亿元，同比下降2.75%；实现归母净利润27.89亿元，同比下降22.8%。扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润28.41亿元，同比下降21.45%。纵观长春高新发展史，上一次营收年度出现负增长，要追溯到20年前；净利润出现年度负增长，要追溯到11年前；扣非净利润的年度负增长，则是13年前。业绩端的数据足以表明，长春高新到了必须改变的时候。以生长激素为切入点，长春高新正在走诺和诺德曾经走过的路。在GLP-1尚未出现的时候，生长激素是诺和诺德业绩的重要增长点，在公司总营收中的占比一度超过13%。然而，随着市场逐渐内卷，诺和诺德的生长激素营收骤降，如今占比已经仅为总营收的1.7%。不过，诺和诺德并没有因为生长激素的滑坡而一蹶不振，相反在后续“减肥神药”GLP-1的带动下踏上了新的巅峰。诺和诺德的发展路径诚然就是一份标准的满分答卷。与诺和诺德类似，长春高新也将面临生长激素失去增长的困境，如何在生长激素内卷前找到新的增长点，这亦是长春高新所面临的核心议题。01树不会长到天上去树不会长到天上去，生长激素亦是如此。诺和诺德曾是成长激素领域的核心玩家，其生长激素业务曾在2010年的时候大卖11.28亿美元，占当年总营收的13.2%。生长激素的爆发式增长，是那些年诺和诺德业绩的核心驱动力，Norditropin（诺和诺德短效生长激素）曾连续多年稳坐全球生长激素头把交椅，市场占有率一度超过40%。尽管生长激素需求强劲，但Norditropin毕竟是一款于1995年获FDA批准上市的产品，随着2013年和2017年两项核心专利的陆续失效，Norditropin营收规模持续降低，至2023年已经降至5.39亿美元，仅占诺和诺德总","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议长春高新的三季报，几乎刷新了近二十年来业绩的新低。2024年前三季度中，长春高新共实现营收103.88亿元，同比下降2.75%；实现归母净利润27.89亿元，同比下降22.8%。扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润28.41亿元，同比下降21.45%。纵观长春高新发展史，上一次营收年度出现负增长，要追溯到20年前；净利润出现年度负增长，要追溯到11年前；扣非净利润的年度负增长，则是13年前。业绩端的数据足以表明，长春高新到了必须改变的时候。以生长激素为切入点，长春高新正在走诺和诺德曾经走过的路。在GLP-1尚未出现的时候，生长激素是诺和诺德业绩的重要增长点，在公司总营收中的占比一度超过13%。然而，随着市场逐渐内卷，诺和诺德的生长激素营收骤降，如今占比已经仅为总营收的1.7%。不过，诺和诺德并没有因为生长激素的滑坡而一蹶不振，相反在后续“减肥神药”GLP-1的带动下踏上了新的巅峰。诺和诺德的发展路径诚然就是一份标准的满分答卷。与诺和诺德类似，长春高新也将面临生长激素失去增长的困境，如何在生长激素内卷前找到新的增长点，这亦是长春高新所面临的核心议题。01树不会长到天上去树不会长到天上去，生长激素亦是如此。诺和诺德曾是成长激素领域的核心玩家，其生长激素业务曾在2010年的时候大卖11.28亿美元，占当年总营收的13.2%。生长激素的爆发式增长，是那些年诺和诺德业绩的核心驱动力，Norditropin（诺和诺德短效生长激素）曾连续多年稳坐全球生长激素头把交椅，市场占有率一度超过40%。尽管生长激素需求强劲，但Norditropin毕竟是一款于1995年获FDA批准上市的产品，随着2013年和2017年两项核心专利的陆续失效，Norditropin营收规模持续降低，至2023年已经降至5.39亿美元，仅占诺和诺德总","images":[{"img":"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电影《伊莎拉贝》中，有一句经典的粤语台词：“无只「劳」，D人唔喺睇唔起你，喺睇你唔到。”（出来不戴劳力士，别人不是看不起你，是根本看不见你） 图1：电影《伊莎拉贝》剧照，来源网络 新能源车圈子里的鄙视链也是同样道理： 作为一般车企，根本就谈不上是不是被埃隆·马斯克（Elon Musk）看不起，大多时候是完全看不到而已。 图2：大众和特斯拉高管会面，来源网络 相反，凡是被马斯克开了群嘲，被马斯克瞧不起的公司，都至少从某个层面证明了自己有独特价值： 比如，被马斯克嘲笑产品“不行”的比亚迪(SZ:002594)，市值已经站上5000亿，磷酸铁锂刀片电池搞得如火如荼。甚至被钢铁侠暗讽抄袭的小鹏汽车(NYSE:XPEV)，市值一度也超过了4000亿人民币。 图3：马斯克推上怼小鹏，来源网络 对投资者来说必须要意识到一个问题：能够进入马斯克的叙事话语体系，预示着未来可能的更大价值，你需要先从被马斯克“看不见”，到被马斯克“看不起”，接下来才有机会被马斯克“看不懂”和被马斯克“追不上”。 在所有被马斯克开了群嘲名单的新能源对手中，丰田Mirai及其代表的燃料电池路线，是被钢铁侠喷的最狠的: 图4：漂亮的Mirai，来源网络 丰田已经推出了首款氢燃料电池Mirai，该车续航里程达到650公里，远远超过当前纯电动车市场续航里程最长的ModelS，在美国售价也仅为40万人民币，与ModelS入门版价格几乎平起平坐，这让马斯克坐不住了。 在2015年的一次访谈中，马斯克对氢燃料电池提出2点挑战：马斯克担忧氢气缺乏基础设施，以及氢产生于不可再生的化石燃料制造。 在2019年特斯拉的股东大会上，马斯克为了喷燃料电池，更是玩起了谐音梗： Fuel Cell（燃料电池）实际指的是Fool Cell（蠢货电池），是“一大堆垃圾”；然后马斯克说","listText":"本文基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 电影《伊莎拉贝》中，有一句经典的粤语台词：“无只「劳」，D人唔喺睇唔起你，喺睇你唔到。”（出来不戴劳力士，别人不是看不起你，是根本看不见你） 图1：电影《伊莎拉贝》剧照，来源网络 新能源车圈子里的鄙视链也是同样道理： 作为一般车企，根本就谈不上是不是被埃隆·马斯克（Elon Musk）看不起，大多时候是完全看不到而已。 图2：大众和特斯拉高管会面，来源网络 相反，凡是被马斯克开了群嘲，被马斯克瞧不起的公司，都至少从某个层面证明了自己有独特价值： 比如，被马斯克嘲笑产品“不行”的比亚迪(SZ:002594)，市值已经站上5000亿，磷酸铁锂刀片电池搞得如火如荼。甚至被钢铁侠暗讽抄袭的小鹏汽车(NYSE:XPEV)，市值一度也超过了4000亿人民币。 图3：马斯克推上怼小鹏，来源网络 对投资者来说必须要意识到一个问题：能够进入马斯克的叙事话语体系，预示着未来可能的更大价值，你需要先从被马斯克“看不见”，到被马斯克“看不起”，接下来才有机会被马斯克“看不懂”和被马斯克“追不上”。 在所有被马斯克开了群嘲名单的新能源对手中，丰田Mirai及其代表的燃料电池路线，是被钢铁侠喷的最狠的: 图4：漂亮的Mirai，来源网络 丰田已经推出了首款氢燃料电池Mirai，该车续航里程达到650公里，远远超过当前纯电动车市场续航里程最长的ModelS，在美国售价也仅为40万人民币，与ModelS入门版价格几乎平起平坐，这让马斯克坐不住了。 在2015年的一次访谈中，马斯克对氢燃料电池提出2点挑战：马斯克担忧氢气缺乏基础设施，以及氢产生于不可再生的化石燃料制造。 在2019年特斯拉的股东大会上，马斯克为了喷燃料电池，更是玩起了谐音梗： Fuel Cell（燃料电池）实际指的是Fool Cell（蠢货电池），是“一大堆垃圾”；然后马斯克说","text":"本文基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 电影《伊莎拉贝》中，有一句经典的粤语台词：“无只「劳」，D人唔喺睇唔起你，喺睇你唔到。”（出来不戴劳力士，别人不是看不起你，是根本看不见你） 图1：电影《伊莎拉贝》剧照，来源网络 新能源车圈子里的鄙视链也是同样道理： 作为一般车企，根本就谈不上是不是被埃隆·马斯克（Elon Musk）看不起，大多时候是完全看不到而已。 图2：大众和特斯拉高管会面，来源网络 相反，凡是被马斯克开了群嘲，被马斯克瞧不起的公司，都至少从某个层面证明了自己有独特价值： 比如，被马斯克嘲笑产品“不行”的比亚迪(SZ:002594)，市值已经站上5000亿，磷酸铁锂刀片电池搞得如火如荼。甚至被钢铁侠暗讽抄袭的小鹏汽车(NYSE:XPEV)，市值一度也超过了4000亿人民币。 图3：马斯克推上怼小鹏，来源网络 对投资者来说必须要意识到一个问题：能够进入马斯克的叙事话语体系，预示着未来可能的更大价值，你需要先从被马斯克“看不见”，到被马斯克“看不起”，接下来才有机会被马斯克“看不懂”和被马斯克“追不上”。 在所有被马斯克开了群嘲名单的新能源对手中，丰田Mirai及其代表的燃料电池路线，是被钢铁侠喷的最狠的: 图4：漂亮的Mirai，来源网络 丰田已经推出了首款氢燃料电池Mirai，该车续航里程达到650公里，远远超过当前纯电动车市场续航里程最长的ModelS，在美国售价也仅为40万人民币，与ModelS入门版价格几乎平起平坐，这让马斯克坐不住了。 在2015年的一次访谈中，马斯克对氢燃料电池提出2点挑战：马斯克担忧氢气缺乏基础设施，以及氢产生于不可再生的化石燃料制造。 在2019年特斯拉的股东大会上，马斯克为了喷燃料电池，更是玩起了谐音梗： Fuel Cell（燃料电池）实际指的是Fool 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拥有36年参议院工作经验和8年副总统任职经历的他，深受传统政治思路的影响，是个老牌政客。而回到48年前，他一定想不到，那时站在医院病床前宣誓就职的他，将来有机会登上美国权力的巅峰… 01&nbsp; 拜拜拜登 1942年的冬天是个再普通不过的季节，但对于宾夕法尼亚州的一个家庭而言，这个冬天却是温暖的，因为他们迎来了自己家里的长子—约瑟夫·拜登。 当然，这个家庭从没想过，自己已经出生的长子将来会成为美国社会的权力巅峰人物。 图1：拜登，来源：网络 拜登的祖父在年轻时曾是个富有的石油商人，但是，当拜登出生的时候，家里的经济状况已经开始日渐下坡，生活状况也日渐窘迫，这让他不得不从小就磨练自己坚强的意志。 拜登是家庭的长子，但年幼时期的他并非天赋异禀。 他从小就有口吃，在学校上学时由于念不清楚课文而被周围的同学嘲笑，甚至还被取侮辱性的称号；在高中时，还被老师在课堂上公开嘲讽，称其为“拜拜拜登”，这些事情对于年幼的拜登而言打击巨大。 年幼时期的记忆跟随着拜登的一生，而他也用自己的一生时间来克服口吃。 拜登家里的长辈都是政治爱好者，年幼的拜登是听着长辈时常谈论政事长大的。 听长辈谈论政事让拜登好奇万分，然而，口吃却让拜登无法清晰表述自己的想法，所以拜登经常插不上话，而这也成为了后续拜登从政的软肋。 图2：年轻的拜登，来源：网络 不过，有了从政的理想，拜登并不因口吃而气馁，而是选择直面弱点，他在回忆录中写道：自己每晚对着镜子念诗以纠正口吃的弱点，在很长时间还受到母亲的鼓励与帮助，甚至","listText":"2019年4月25日，拜登宣布参加2020年美国总统竞选，虽然经历过两次竞选失败，但他并未对失败妥协，而是选择一往无前，愈挫愈勇。 青年时期的悲惨遭遇奠定了拜登一生的情感基调，青年丧妻、老来丧子，世间最惨痛的悲剧纷纷发生在他的身上，但他似乎并未因此变得懦弱和退却，而是勇于面对惨淡的人生，实现自己最初的抱负。 拥有36年参议院工作经验和8年副总统任职经历的他，深受传统政治思路的影响，是个老牌政客。而回到48年前，他一定想不到，那时站在医院病床前宣誓就职的他，将来有机会登上美国权力的巅峰… 01&nbsp; 拜拜拜登 1942年的冬天是个再普通不过的季节，但对于宾夕法尼亚州的一个家庭而言，这个冬天却是温暖的，因为他们迎来了自己家里的长子—约瑟夫·拜登。 当然，这个家庭从没想过，自己已经出生的长子将来会成为美国社会的权力巅峰人物。 图1：拜登，来源：网络 拜登的祖父在年轻时曾是个富有的石油商人，但是，当拜登出生的时候，家里的经济状况已经开始日渐下坡，生活状况也日渐窘迫，这让他不得不从小就磨练自己坚强的意志。 拜登是家庭的长子，但年幼时期的他并非天赋异禀。 他从小就有口吃，在学校上学时由于念不清楚课文而被周围的同学嘲笑，甚至还被取侮辱性的称号；在高中时，还被老师在课堂上公开嘲讽，称其为“拜拜拜登”，这些事情对于年幼的拜登而言打击巨大。 年幼时期的记忆跟随着拜登的一生，而他也用自己的一生时间来克服口吃。 拜登家里的长辈都是政治爱好者，年幼的拜登是听着长辈时常谈论政事长大的。 听长辈谈论政事让拜登好奇万分，然而，口吃却让拜登无法清晰表述自己的想法，所以拜登经常插不上话，而这也成为了后续拜登从政的软肋。 图2：年轻的拜登，来源：网络 不过，有了从政的理想，拜登并不因口吃而气馁，而是选择直面弱点，他在回忆录中写道：自己每晚对着镜子念诗以纠正口吃的弱点，在很长时间还受到母亲的鼓励与帮助，甚至","text":"2019年4月25日，拜登宣布参加2020年美国总统竞选，虽然经历过两次竞选失败，但他并未对失败妥协，而是选择一往无前，愈挫愈勇。 青年时期的悲惨遭遇奠定了拜登一生的情感基调，青年丧妻、老来丧子，世间最惨痛的悲剧纷纷发生在他的身上，但他似乎并未因此变得懦弱和退却，而是勇于面对惨淡的人生，实现自己最初的抱负。 拥有36年参议院工作经验和8年副总统任职经历的他，深受传统政治思路的影响，是个老牌政客。而回到48年前，他一定想不到，那时站在医院病床前宣誓就职的他，将来有机会登上美国权力的巅峰… 01 拜拜拜登 1942年的冬天是个再普通不过的季节，但对于宾夕法尼亚州的一个家庭而言，这个冬天却是温暖的，因为他们迎来了自己家里的长子—约瑟夫·拜登。 当然，这个家庭从没想过，自己已经出生的长子将来会成为美国社会的权力巅峰人物。 图1：拜登，来源：网络 拜登的祖父在年轻时曾是个富有的石油商人，但是，当拜登出生的时候，家里的经济状况已经开始日渐下坡，生活状况也日渐窘迫，这让他不得不从小就磨练自己坚强的意志。 拜登是家庭的长子，但年幼时期的他并非天赋异禀。 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Salesforce(NYSE:CRM)作为云计算SaaS行业的开拓者，在美股企业服务公司中有着2000亿美金的头部市值，并且经过20年发展、经历了相对完整的周期，是一个非常有价值的观察标本，值得钉钉、飞书、金蝶和企业微信们思考。 当然，欧美云计算和企业服务行业有其自身的发展环境，具体的业务策略和特点更多是一种先行者的经验与参考，并不能完全作数，应当结合本土的实际背景，针对性采纳。 本篇则更多侧重于厘清Salesforce 20年发展历史中的基本事实，包括它的现有地位、发展历史、产品组合、历史策略以及财务表现等。 如下内容以Salesforce公开材料（招股书、年报、Investor Day Presentation等）为主，并辅助结合市面上一些已有的分析报告，互相印证。 01 它是企业服务SaaS头部市值公司，但与头部科技公司仍有很大差距 截止2022年2月17日，Salesforce总市值2085亿左右。如果将美股头部科技公司的市值进行排序，可以看到Salesforce和头部科技、互联网公司相比，规模有限。 市值更高的一些巨无霸包括：1）移动互联网时代的硬件公司苹果，2）PC时代起家的互联网公司谷歌、亚马逊、Facebook、Netflix，3）泛云计算（公有云、SaaS、AI和芯片等）时期重新兴起的微软、英伟达Nvidia，4）以及一些老牌科技公司思科、Intel、IBM。其中，市值低于Salesforce的公司仅有3家，Netflix、Intel、IBM。 大于1w亿市值的，仅有苹果、微软、谷歌、亚马逊。 图：美股科技公司市值概况（2022年1与24日）.来源：Cowgirl制作 而美股企业服务SaaS公司市值中，头部效应也非常明显。 微软业务庞杂，除了早期的PC Windows系统之外，目前主要的看","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 Salesforce(NYSE:CRM)作为云计算SaaS行业的开拓者，在美股企业服务公司中有着2000亿美金的头部市值，并且经过20年发展、经历了相对完整的周期，是一个非常有价值的观察标本，值得钉钉、飞书、金蝶和企业微信们思考。 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◆总龙头特斯拉(NASDAQ:TSLA)一年翻升5倍，市值最高超过3万亿人民币； ◇过去10年始终不温不火的比亚迪(SZ:002594/HK:01211)，直接暴涨4倍。 而更大的赢家，则隶属于中国造车新势力们： ◆蔚来(NYSE:NIO)，曾经一度烧钱烧到神志不清，几近破产；敲定融资后便妖孽一般，市值从最低点直接上涨35倍接近4000亿人民币，将通用、大众、宝马和福特一众百年老店纷纷甩在身后吃灰。 ◇小鹏汽车(NYSE:XPEV)与理想汽车(NASDAQ:LI)，上市均不过4个月有余，股价已然双双翻倍，市值已然超越广汽（SH:601238）　、直逼吉利（HK:00175）…… 图1：无可匹敌的造车新势力 虽然必须要指出的是，造车新势力集体的高估值，对所有利益相关方都是好处多多：无论是一级市场的投资人，还是作为拿原始股的公司员工，没有人会不喜欢高估值，高估值意味着手中的真金白银的迅速膨胀，二级市场乐于为新能源击鼓传花，一级市场自然顺水推舟。 但这也造就了一个悖论：从市值维度上看，以蔚来、小鹏和理想为代表的中国造车新势力，以四五年之功，便走完了海外传统巨头的百年道路，不知是惊悚还是惊喜。 基于这样的魔幻悖论，一个现实的新命题随之诞生：树不能长到天上，蔚来、小鹏与理想们能吗？ 01 一道数学题 如果单论从业绩来说，此刻的造车新势力仍然相当囊中羞涩。 数据显示，今年前10个月，蔚来汽车累计交付量达3.14万辆，同比增长111.4%，理想汽车、小鹏汽车则分别为2.19万辆和1.71万辆。而传统造车势力上汽集团20年前三季度累计销量361.32万辆。两者出货量差距以百倍计。 图2：造车新势力们的销量情况（市值统计截至11月9日）。来源：中新经纬 显然，这样的业绩实在谈不上优秀。 对任何一家车","listText":"2020年，请对新能源车企好一点。因为这一年间，在这条赛道下重注的投资者，全都赚得盆满钵满： ◆总龙头特斯拉(NASDAQ:TSLA)一年翻升5倍，市值最高超过3万亿人民币； ◇过去10年始终不温不火的比亚迪(SZ:002594/HK:01211)，直接暴涨4倍。 而更大的赢家，则隶属于中国造车新势力们： 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图1：无可匹敌的造车新势力 虽然必须要指出的是，造车新势力集体的高估值，对所有利益相关方都是好处多多：无论是一级市场的投资人，还是作为拿原始股的公司员工，没有人会不喜欢高估值，高估值意味着手中的真金白银的迅速膨胀，二级市场乐于为新能源击鼓传花，一级市场自然顺水推舟。 但这也造就了一个悖论：从市值维度上看，以蔚来、小鹏和理想为代表的中国造车新势力，以四五年之功，便走完了海外传统巨头的百年道路，不知是惊悚还是惊喜。 基于这样的魔幻悖论，一个现实的新命题随之诞生：树不能长到天上，蔚来、小鹏与理想们能吗？ 01 一道数学题 如果单论从业绩来说，此刻的造车新势力仍然相当囊中羞涩。 数据显示，今年前10个月，蔚来汽车累计交付量达3.14万辆，同比增长111.4%，理想汽车、小鹏汽车则分别为2.19万辆和1.71万辆。而传统造车势力上汽集团20年前三季度累计销量361.32万辆。两者出货量差距以百倍计。 图2：造车新势力们的销量情况（市值统计截至11月9日）。来源：中新经纬 显然，这样的业绩实在谈不上优秀。 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本文全部内容均来自公开历史资料，仅做搜集整理。 历史背景：2000年美国科技股泡沫破灭。2000年3月9日在科技股的强劲拉动下，纳斯达克综合指数突破了5000点大关──有史以来的最高水平。在1999年年底突破4000点后仅用了46个交易日就完成了又一个千点跨越。在牛市的后期，科技股一枝独秀，其他行业已现颓势，导致资金“抱团效应”。 投资者疯狂追捧科技股，泡沫自我强化，买了就赚，赚了再买，最终，唱反调的声音被埋没了，更多的人只关心如何从纳斯达克中快速致富。 泡沫破灭发生在2000年3月之后。起初纳斯达克指数的小幅回落被大多数的市场参与者和分析师归结为校正性回调，而之后的反转和灾难性熊市则以迅雷不及掩耳之势来临。导火索是美国司法部对于微软的反垄断指控，接下来2001年安然和世通的财务丑闻更是雪上加霜。 2000年3月11日到2002年9月，在短短30个月内，纳斯达克指数暴跌75%，创下6年中的最低点位。 网易股票的情况：涉嫌会计造假，面临退市。2000年6月29日，网易成功登陆纳斯达克。网易刚一上市就遭遇互联网泡沫破灭，纳斯达克指数从最高点5048点一路下跌，最低跌到1114点，跌幅达到78%，网易也难以幸免。 网易的股价从上市时的15.5美元一路下跌，最低跌到0.48美元，跌幅达97%，网易的市值也从上市时的4.7亿美元跌到不足2000万美元。美国上市的科技公司有不少都退市倒闭了。 2001年第二季度，网易被查出涉嫌会计造假，过半收入不翼而飞。雪上加霜。9月4日，纳斯达克宣布暂停网易股票交易。 行业专家当时分析称：“被暂停交易只是开始，后面会有更多的丑闻。”大多数投资者都认为网易可能被摘牌，风险很高。NASDAQ有个规定，一块钱以下的股票超过一段时间后，必须要按规定退市，所以很多投资者害怕网易股票退","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。&nbsp; 本文全部内容均来自公开历史资料，仅做搜集整理。 历史背景：2000年美国科技股泡沫破灭。2000年3月9日在科技股的强劲拉动下，纳斯达克综合指数突破了5000点大关──有史以来的最高水平。在1999年年底突破4000点后仅用了46个交易日就完成了又一个千点跨越。在牛市的后期，科技股一枝独秀，其他行业已现颓势，导致资金“抱团效应”。 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过去几年，动力电池的技术突飞猛进，但安全隐患和里程焦虑仍然是其难以摆脱的“魔咒”。与此同时，固态电池在争论和质疑声中成为行业新宠，随着各路巨头的入场，固态电池的未来也渐渐明朗。 今年1月9号，蔚来(NYSE:NIO)其NIO Day上高调发布能量密度达360Wh/kg的150kWh固态电池包，搭载该电池包的蔚来ET7轿车续航将超过1000km，让人眼前一亮。 蔚来的热度还没消退，大众集团在其3月15号的Power Day上，表示未来将着力发展固态电池技术，而大众直接更简单粗暴地扔出目标：预计2025年开始使用固态电池。 在4月份，不甘落后的宝马集团也给出了固态电池的规划：计划在2025年前推出搭载固态电池的原型车，并在2030年前实现量产。 不单单是车企，动力电池巨头们也在不约而同的布局固态电池：宁德时代投资33亿建设21C创新实验室，用于金属锂电池、全固态电池等下一代电池研发；LG化学表示将在2025年至2027年间实现全固态电池商业化；松下计划在2025年推出一款使用固态电池的电动车。 一时间，固态电池成了产业巨头的隐形战场。固态电池为何有这么大的吸引力，当前的发展进度又是如何？ 01 固态电池成为巨头必争之高地 【1】何谓固态电池？ 固态电池听着玄乎，用传统的液态锂电池来理解也就简单了，因为它们的工作原理是相同的。传统的液态锂电池也被科学家们形象地称为“摇椅式电池”。摇椅的两端为电池的正负两极，中间为液态电解质和隔膜，而锂离子就好比“运动员”，运动员在摇椅的两端来回奔跑，电池的充放电过程便完成了。 到了固态电池上，“运动员”还是在正负极两端来回奔跑，区别在于运动场所从液态电解质换成了固态的电解质。另外固态电解质还担当了分隔正负极的角色，也就是起到了隔膜的作用，所以说固态电池不再需要隔膜。 单从组成结构上","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 过去几年，动力电池的技术突飞猛进，但安全隐患和里程焦虑仍然是其难以摆脱的“魔咒”。与此同时，固态电池在争论和质疑声中成为行业新宠，随着各路巨头的入场，固态电池的未来也渐渐明朗。 今年1月9号，蔚来(NYSE:NIO)其NIO Day上高调发布能量密度达360Wh/kg的150kWh固态电池包，搭载该电池包的蔚来ET7轿车续航将超过1000km，让人眼前一亮。 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不单单是车企，动力电池巨头们也在不约而同的布局固态电池：宁德时代投资33亿建设21C创新实验室，用于金属锂电池、全固态电池等下一代电池研发；LG化学表示将在2025年至2027年间实现全固态电池商业化；松下计划在2025年推出一款使用固态电池的电动车。 一时间，固态电池成了产业巨头的隐形战场。固态电池为何有这么大的吸引力，当前的发展进度又是如何？ 01 固态电池成为巨头必争之高地 【1】何谓固态电池？ 固态电池听着玄乎，用传统的液态锂电池来理解也就简单了，因为它们的工作原理是相同的。传统的液态锂电池也被科学家们形象地称为“摇椅式电池”。摇椅的两端为电池的正负两极，中间为液态电解质和隔膜，而锂离子就好比“运动员”，运动员在摇椅的两端来回奔跑，电池的充放电过程便完成了。 到了固态电池上，“运动员”还是在正负极两端来回奔跑，区别在于运动场所从液态电解质换成了固态的电解质。另外固态电解质还担当了分隔正负极的角色，也就是起到了隔膜的作用，所以说固态电池不再需要隔膜。 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《一代宗师》里，丁连山指点后生叶问：“人活一世，有的成了面子，有的成了里子，都是时势使然。一门里，有面子有里子，面子某天请人吃支烟，里子可能就要去除掉一个人。”&nbsp; 图1：《一代宗师》剧照，来源电影截图 透过丁连山之口，王家卫表达出的意思是： 组织对外打造的形象，和对内真实的行为方式，往往天差地别。若是吃瓜群众不加区分，对组织打造的形象照单全收，一桶只顾面子的毒鸡汤灌下去，里子和面子的天壤之别往往就会要了人命。 在投资领域，高瓴资本在即将上市的蓝月亮集团上的操作，就是这一反鸡汤哲学的最好例证。通过即将上市的蓝月亮集团的招股说明书，我们看到了两个完全不同的高瓴： 面子上的高瓴，热衷于讨论变动的护城河，企业家精神，第二增长曲线，在那个平行宇宙里，高瓴是中国创新的代言人； 而里子上的高瓴，则实打实的把自己的资本投入到蓝月亮这样的传统到不能再传统的慢增长的日化公司，用100年不变的垄断心智的洗衣液和超高现金流带来的突击分红，来换取十年8倍的投资回报。 图2：蓝月亮产品图。来源网络截图 这种隐匿在面子与里子之间的逻辑真相，其实才是普通投资者真正应该服用的本味鸡汤。 01 十年八倍 和其他大开大合、烧钱不眨眼的创业公司不同，一直专注洗衣液和洗手液的蓝月亮，现金流十分充沛，几乎没有几次融资经历。这也让天使轮就上车的高瓴资本没有补充资本，就轻松赚的盆满钵满。 图3：蓝月亮的股权结构。来源，蓝月亮集团招股说明书 2010年，高瓴资本以4500万美元（约合人民币2.98亿元）投资了蓝月亮的天使轮，并在第二年追加103万美元（约合人民币0.068亿元）重仓10年。 招股书显示，截止上市前，高瓴资本旗下的HCM中国基金持有蓝月亮10%股份。若以日化巨头宝洁当前的估值水平25倍PE（市盈率）来评估，按蓝月亮2019年净利润10.8亿港元计算，给出270亿港元（约合人民币230.","listText":"&nbsp; 《一代宗师》里，丁连山指点后生叶问：“人活一世，有的成了面子，有的成了里子，都是时势使然。一门里，有面子有里子，面子某天请人吃支烟，里子可能就要去除掉一个人。”&nbsp; 图1：《一代宗师》剧照，来源电影截图 透过丁连山之口，王家卫表达出的意思是： 组织对外打造的形象，和对内真实的行为方式，往往天差地别。若是吃瓜群众不加区分，对组织打造的形象照单全收，一桶只顾面子的毒鸡汤灌下去，里子和面子的天壤之别往往就会要了人命。 在投资领域，高瓴资本在即将上市的蓝月亮集团上的操作，就是这一反鸡汤哲学的最好例证。通过即将上市的蓝月亮集团的招股说明书，我们看到了两个完全不同的高瓴： 面子上的高瓴，热衷于讨论变动的护城河，企业家精神，第二增长曲线，在那个平行宇宙里，高瓴是中国创新的代言人； 而里子上的高瓴，则实打实的把自己的资本投入到蓝月亮这样的传统到不能再传统的慢增长的日化公司，用100年不变的垄断心智的洗衣液和超高现金流带来的突击分红，来换取十年8倍的投资回报。 图2：蓝月亮产品图。来源网络截图 这种隐匿在面子与里子之间的逻辑真相，其实才是普通投资者真正应该服用的本味鸡汤。 01 十年八倍 和其他大开大合、烧钱不眨眼的创业公司不同，一直专注洗衣液和洗手液的蓝月亮，现金流十分充沛，几乎没有几次融资经历。这也让天使轮就上车的高瓴资本没有补充资本，就轻松赚的盆满钵满。 图3：蓝月亮的股权结构。来源，蓝月亮集团招股说明书 2010年，高瓴资本以4500万美元（约合人民币2.98亿元）投资了蓝月亮的天使轮，并在第二年追加103万美元（约合人民币0.068亿元）重仓10年。 招股书显示，截止上市前，高瓴资本旗下的HCM中国基金持有蓝月亮10%股份。若以日化巨头宝洁当前的估值水平25倍PE（市盈率）来评估，按蓝月亮2019年净利润10.8亿港元计算，给出270亿港元（约合人民币230.","text":"《一代宗师》里，丁连山指点后生叶问：“人活一世，有的成了面子，有的成了里子，都是时势使然。一门里，有面子有里子，面子某天请人吃支烟，里子可能就要去除掉一个人。” 图1：《一代宗师》剧照，来源电影截图 透过丁连山之口，王家卫表达出的意思是： 组织对外打造的形象，和对内真实的行为方式，往往天差地别。若是吃瓜群众不加区分，对组织打造的形象照单全收，一桶只顾面子的毒鸡汤灌下去，里子和面子的天壤之别往往就会要了人命。 在投资领域，高瓴资本在即将上市的蓝月亮集团上的操作，就是这一反鸡汤哲学的最好例证。通过即将上市的蓝月亮集团的招股说明书，我们看到了两个完全不同的高瓴： 面子上的高瓴，热衷于讨论变动的护城河，企业家精神，第二增长曲线，在那个平行宇宙里，高瓴是中国创新的代言人； 而里子上的高瓴，则实打实的把自己的资本投入到蓝月亮这样的传统到不能再传统的慢增长的日化公司，用100年不变的垄断心智的洗衣液和超高现金流带来的突击分红，来换取十年8倍的投资回报。 图2：蓝月亮产品图。来源网络截图 这种隐匿在面子与里子之间的逻辑真相，其实才是普通投资者真正应该服用的本味鸡汤。 01 十年八倍 和其他大开大合、烧钱不眨眼的创业公司不同，一直专注洗衣液和洗手液的蓝月亮，现金流十分充沛，几乎没有几次融资经历。这也让天使轮就上车的高瓴资本没有补充资本，就轻松赚的盆满钵满。 图3：蓝月亮的股权结构。来源，蓝月亮集团招股说明书 2010年，高瓴资本以4500万美元（约合人民币2.98亿元）投资了蓝月亮的天使轮，并在第二年追加103万美元（约合人民币0.068亿元）重仓10年。 招股书显示，截止上市前，高瓴资本旗下的HCM中国基金持有蓝月亮10%股份。若以日化巨头宝洁当前的估值水平25倍PE（市盈率）来评估，按蓝月亮2019年净利润10.8亿港元计算，给出270亿港元（约合人民币230.","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/96006fdc528545c0b34fb38d52f60423","width":"681","height":"324"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/1ae11caf95a94e06bf45c2a90010d9bf","width":"480","height":"288"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/fb0026c335b949cea8d7f64dc9b861e5","width":"865","height":"498"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":153,"commentSize":53,"repostSize":42,"link":"https://laohu8.com/post/307772483","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":27462,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3479302315475390","authorId":"3479302315475390","name":"冰雪情缘","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a80518dd334bb1f2828c5ee3f444d511","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"idStr":"3479302315475390","authorIdStr":"3479302315475390"},"content":"这种情况就是创始人看了鸡儿商业模式，然后自己瞎搞，以为套用商业模式就可以飞天！！！！不过经过这一波，创始人会成长","text":"这种情况就是创始人看了鸡儿商业模式，然后自己瞎搞，以为套用商业模式就可以飞天！！！！不过经过这一波，创始人会成长","html":"这种情况就是创始人看了鸡儿商业模式，然后自己瞎搞，以为套用商业模式就可以飞天！！！！不过经过这一波，创始人会成长"}],"imageCount":9,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":399464563,"gmtCreate":1606176944611,"gmtModify":1703841408918,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558920476397107","authorIdStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"自动驾驶的残酷终局：特斯拉、华为、苹果、蔚来小鹏、百度、滴滴，谁能成为历史注脚？","htmlText":"&nbsp;声明：本文基于公开资料撰写，仅作为信息交流，不构成任何投资建议。 本文主要探讨乘用车自动驾驶的技术和商业路径，商用车的自动驾驶并不在本文里讨论。 目前，乘用车自动驾驶的公司大概可以分为三类。第一类是类似于苹果(NASDAQ:AAPL)的闭环系统，关键组成部分比如芯片和算法都自己做，特斯拉(NASDAQ:TSLA)是这么干的，部分新势力车企也希望逐步走上这条路。第二类则是类似于安卓的开放系统，有的厂家做智能平台，有的厂家做汽车，比如华为和百度 (NASDAQ:BIDU)有这方面的意向。第三类，则是robotaxi（无人驾驶出租车），比如Waymo等公司。 本文会主要从技术和商业的发展角度分析这三种路线的可行性，并探讨一些新势力造车或自动驾驶企业的未来。不要看轻了技术，对于自动驾驶而言，技术就是生命，关键的技术路径就是战略路径。所以本文也是对自动驾驶战略不同路径的探讨。 01 软硬件一体化的时代已经到来，以特斯拉为代表的\"苹果模式\"是最佳路径 在智能汽车尤其是自动驾驶领域，采用苹果闭环模式，既能让厂商更容易优化性能，又能更快速的对消费者需求做出反馈。 首先讲性能问题，性能对于自动驾驶至关重要。超级计算机之父Seymour Cray曾说过一句很有意思的话，“Anyone can build a fast CPU. The trick is to build a fast system”。 随着摩尔定律逐渐失效，简单的依靠在单位面积上增加晶体管数量来增加性能的方法，迟早是不可行的。而且因为面积和能耗的限制，芯片的规模也是有限制的。当然，目前特斯拉的FSD HW3.0（FSD全称为Full Self-Driving，即全自动驾驶）还只是14nm制程，还有提升的空间。&nbsp; 目前绝大多数的数字芯片是基于存储器和计算器分离的冯诺伊曼架构设计，这造就了计算机（包括智能手机","listText":"&nbsp;声明：本文基于公开资料撰写，仅作为信息交流，不构成任何投资建议。 本文主要探讨乘用车自动驾驶的技术和商业路径，商用车的自动驾驶并不在本文里讨论。 目前，乘用车自动驾驶的公司大概可以分为三类。第一类是类似于苹果(NASDAQ:AAPL)的闭环系统，关键组成部分比如芯片和算法都自己做，特斯拉(NASDAQ:TSLA)是这么干的，部分新势力车企也希望逐步走上这条路。第二类则是类似于安卓的开放系统，有的厂家做智能平台，有的厂家做汽车，比如华为和百度 (NASDAQ:BIDU)有这方面的意向。第三类，则是robotaxi（无人驾驶出租车），比如Waymo等公司。 本文会主要从技术和商业的发展角度分析这三种路线的可行性，并探讨一些新势力造车或自动驾驶企业的未来。不要看轻了技术，对于自动驾驶而言，技术就是生命，关键的技术路径就是战略路径。所以本文也是对自动驾驶战略不同路径的探讨。 01 软硬件一体化的时代已经到来，以特斯拉为代表的\"苹果模式\"是最佳路径 在智能汽车尤其是自动驾驶领域，采用苹果闭环模式，既能让厂商更容易优化性能，又能更快速的对消费者需求做出反馈。 首先讲性能问题，性能对于自动驾驶至关重要。超级计算机之父Seymour Cray曾说过一句很有意思的话，“Anyone can build a fast CPU. The trick is to build a fast system”。 随着摩尔定律逐渐失效，简单的依靠在单位面积上增加晶体管数量来增加性能的方法，迟早是不可行的。而且因为面积和能耗的限制，芯片的规模也是有限制的。当然，目前特斯拉的FSD HW3.0（FSD全称为Full Self-Driving，即全自动驾驶）还只是14nm制程，还有提升的空间。&nbsp; 目前绝大多数的数字芯片是基于存储器和计算器分离的冯诺伊曼架构设计，这造就了计算机（包括智能手机","text":"声明：本文基于公开资料撰写，仅作为信息交流，不构成任何投资建议。 本文主要探讨乘用车自动驾驶的技术和商业路径，商用车的自动驾驶并不在本文里讨论。 目前，乘用车自动驾驶的公司大概可以分为三类。第一类是类似于苹果(NASDAQ:AAPL)的闭环系统，关键组成部分比如芯片和算法都自己做，特斯拉(NASDAQ:TSLA)是这么干的，部分新势力车企也希望逐步走上这条路。第二类则是类似于安卓的开放系统，有的厂家做智能平台，有的厂家做汽车，比如华为和百度 (NASDAQ:BIDU)有这方面的意向。第三类，则是robotaxi（无人驾驶出租车），比如Waymo等公司。 本文会主要从技术和商业的发展角度分析这三种路线的可行性，并探讨一些新势力造车或自动驾驶企业的未来。不要看轻了技术，对于自动驾驶而言，技术就是生命，关键的技术路径就是战略路径。所以本文也是对自动驾驶战略不同路径的探讨。 01 软硬件一体化的时代已经到来，以特斯拉为代表的\"苹果模式\"是最佳路径 在智能汽车尤其是自动驾驶领域，采用苹果闭环模式，既能让厂商更容易优化性能，又能更快速的对消费者需求做出反馈。 首先讲性能问题，性能对于自动驾驶至关重要。超级计算机之父Seymour Cray曾说过一句很有意思的话，“Anyone can build a fast CPU. The trick is to build a fast system”。 随着摩尔定律逐渐失效，简单的依靠在单位面积上增加晶体管数量来增加性能的方法，迟早是不可行的。而且因为面积和能耗的限制，芯片的规模也是有限制的。当然，目前特斯拉的FSD HW3.0（FSD全称为Full Self-Driving，即全自动驾驶）还只是14nm制程，还有提升的空间。 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最近有一篇策略报告，题目叫做《乐观是乐观者的通行证》，报告里面有这么一段：“但投资，毕竟是一场勇敢者的游戏，悲观者获得知识，乐观者赢得未来。” 真的特别想发给他一个大奖章。 股市里坑死的都是乐观主义者。你能想象，一个每天在午饭上为了几块钱斤斤计较的小白领，眼也不眨的就可以把几年的积蓄一股脑的投到一只三分钟之前才知道名字的股票上么？股市里这样的乐观主义者比比皆是。 最强者之间的对决，是我们在影视剧中最想看到的桥段。《功夫》中的火云邪神，“我只想打死两位，或者被两位打死”，《一个人的武林》中的封于修“既分高下，也决生死”，如果有哪个不开眼的大侠出来虐菜鸡，丢的是整个武林的脸。股市却刚好相反。能不能赚钱，对手菜更重要。当市场有无数的新韭菜涌入，显然我们赚钱的可能性会更大。但当市场只剩下镰刀，再优秀的猎手也有可能沦为猎物。 乐观主义是A股韭菜的温床。 讲投资理念，是一个下限低，上限却极高的行为。下限低到你只要炒过几天股，人云亦云都能白活出一套像模像样的大道理，别人恐惧我贪婪，人弃我取，人多的地方不去，说得都对，但就是老亏钱。另一方面上限却又高到遥不可及，你都以为他是瞎扯。思想这你东西，你只能与同层级的人交流。高一点或者低一点都不行。 01关于巴菲特 每隔一段时间，我都会去再读一遍巴菲特。我层次不高，每次都能读出不一样的东西。 巴菲特并不是没有争议。一直以来，关于内幕信息，还有运气好拿到卵巢彩票这个事，巴菲特给大家的印象并不全是阳光灿烂的老男孩。但我们的纠结或者贬低并不能让我们也富起来，巴菲特的思路和方法可能在很长一段时间都是我们需要研究借鉴的。 巴菲特是一个天才，这个我们学","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/079511031c5e4c36a6a7a5764a22f422","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/0194568346c940e7ab0d91f06801bacc","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/4401df6530264aa18d7c6713dcb385ef","width":"-1","height":"-1"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":233,"commentSize":11,"repostSize":16,"link":"https://laohu8.com/post/666019270","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":6745,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"9000000000000220","authorId":"9000000000000220","name":"揭人不揭短","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8a6d90cbff3ceab2e34f58c7b8e0271f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"9000000000000220","authorIdStr":"9000000000000220"},"content":"所以了，你也不是很看好比亚迪，你认同巴菲特的做法","text":"所以了，你也不是很看好比亚迪，你认同巴菲特的做法","html":"所以了，你也不是很看好比亚迪，你认同巴菲特的做法"}],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":130494012,"gmtCreate":1621554480000,"gmtModify":1621904693429,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558920476397107","authorIdStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"左晖的时代","htmlText":"关于左晖的身体状况，一直就略知一二。但当贝壳找房官宣左晖因病去世时，还是感到意外。 左晖创立的链家和贝壳找房，虽然有不少质疑，如果放大时间跨度来看，他们对于行业的贡献远远大于质疑。链家，奠定了房产经纪在房产流通领域的贡献；贝壳找房，毫不夸张的说，创造了房产经纪行业的一个新时代，它增加了房产交易双方的安全感，也为经纪人营造了一个全新的行业生态环境。 创造时代者，应当被敬仰。逝者安息，以此长文，回顾和纪念左晖创造过的时代。 01 左晖似乎没有失败过，但现在等着看他跌倒的人，比盼望他成功的人更多。 在北京1010公里外的合肥，一个链家的经纪人正在思考他下一份工作能换到哪个行业。 链家小伙：你觉得链家未来有发展么？ 我：链家在体系上做得好，管控也好一些。 链家小伙：从自身角度看，我们做的事情和别人真的差不多，除了在房源端做得好之外，别的差距不大。 我：你自己最大的困惑在哪？ 链家小伙：工资太低（坏笑表情）。真的低。 我：大家都说留不住有经验的经纪人，又都觉得经纪人很重要。 链家小伙：总觉得这个行业在中国地位太低，不像一些发达国家，房产经纪人和律师一个级别的。我知道在日本这一行做的很好，房主都是求着中介卖房子的。 我：这个问题，老左（左晖）他们也一下子解决不了。 链家小伙：老左现在不管事了。 我：你们自己觉得链家、我爱我家、麦田，哪个好？ 链家小伙：我爱我家中介费才收1.5，链家3.5。 我：合肥入驻贝壳的多么？ 链家小伙：合肥目前没看到有入驻贝壳的，这一波搞不好能把链家搞废掉。 我：仗才开始打。合肥除了链家，还有哪家大？ 链家小伙：地头蛇辉达，在合肥干了十几年了，链家干不过。 我：你们店的流失率高么？ 链家小伙：90%以上吧。 链家的自己人也看不懂为什么左晖要主动制造这么多敌人。明明一手好牌，为什么上来就放炸弹，冒然向58这个庞然大物动手，把一个已经赚钱的企业推进一条高风险的轨道。","listText":"关于左晖的身体状况，一直就略知一二。但当贝壳找房官宣左晖因病去世时，还是感到意外。 左晖创立的链家和贝壳找房，虽然有不少质疑，如果放大时间跨度来看，他们对于行业的贡献远远大于质疑。链家，奠定了房产经纪在房产流通领域的贡献；贝壳找房，毫不夸张的说，创造了房产经纪行业的一个新时代，它增加了房产交易双方的安全感，也为经纪人营造了一个全新的行业生态环境。 创造时代者，应当被敬仰。逝者安息，以此长文，回顾和纪念左晖创造过的时代。 01 左晖似乎没有失败过，但现在等着看他跌倒的人，比盼望他成功的人更多。 在北京1010公里外的合肥，一个链家的经纪人正在思考他下一份工作能换到哪个行业。 链家小伙：你觉得链家未来有发展么？ 我：链家在体系上做得好，管控也好一些。 链家小伙：从自身角度看，我们做的事情和别人真的差不多，除了在房源端做得好之外，别的差距不大。 我：你自己最大的困惑在哪？ 链家小伙：工资太低（坏笑表情）。真的低。 我：大家都说留不住有经验的经纪人，又都觉得经纪人很重要。 链家小伙：总觉得这个行业在中国地位太低，不像一些发达国家，房产经纪人和律师一个级别的。我知道在日本这一行做的很好，房主都是求着中介卖房子的。 我：这个问题，老左（左晖）他们也一下子解决不了。 链家小伙：老左现在不管事了。 我：你们自己觉得链家、我爱我家、麦田，哪个好？ 链家小伙：我爱我家中介费才收1.5，链家3.5。 我：合肥入驻贝壳的多么？ 链家小伙：合肥目前没看到有入驻贝壳的，这一波搞不好能把链家搞废掉。 我：仗才开始打。合肥除了链家，还有哪家大？ 链家小伙：地头蛇辉达，在合肥干了十几年了，链家干不过。 我：你们店的流失率高么？ 链家小伙：90%以上吧。 链家的自己人也看不懂为什么左晖要主动制造这么多敌人。明明一手好牌，为什么上来就放炸弹，冒然向58这个庞然大物动手，把一个已经赚钱的企业推进一条高风险的轨道。","text":"关于左晖的身体状况，一直就略知一二。但当贝壳找房官宣左晖因病去世时，还是感到意外。 左晖创立的链家和贝壳找房，虽然有不少质疑，如果放大时间跨度来看，他们对于行业的贡献远远大于质疑。链家，奠定了房产经纪在房产流通领域的贡献；贝壳找房，毫不夸张的说，创造了房产经纪行业的一个新时代，它增加了房产交易双方的安全感，也为经纪人营造了一个全新的行业生态环境。 创造时代者，应当被敬仰。逝者安息，以此长文，回顾和纪念左晖创造过的时代。 01 左晖似乎没有失败过，但现在等着看他跌倒的人，比盼望他成功的人更多。 在北京1010公里外的合肥，一个链家的经纪人正在思考他下一份工作能换到哪个行业。 链家小伙：你觉得链家未来有发展么？ 我：链家在体系上做得好，管控也好一些。 链家小伙：从自身角度看，我们做的事情和别人真的差不多，除了在房源端做得好之外，别的差距不大。 我：你自己最大的困惑在哪？ 链家小伙：工资太低（坏笑表情）。真的低。 我：大家都说留不住有经验的经纪人，又都觉得经纪人很重要。 链家小伙：总觉得这个行业在中国地位太低，不像一些发达国家，房产经纪人和律师一个级别的。我知道在日本这一行做的很好，房主都是求着中介卖房子的。 我：这个问题，老左（左晖）他们也一下子解决不了。 链家小伙：老左现在不管事了。 我：你们自己觉得链家、我爱我家、麦田，哪个好？ 链家小伙：我爱我家中介费才收1.5，链家3.5。 我：合肥入驻贝壳的多么？ 链家小伙：合肥目前没看到有入驻贝壳的，这一波搞不好能把链家搞废掉。 我：仗才开始打。合肥除了链家，还有哪家大？ 链家小伙：地头蛇辉达，在合肥干了十几年了，链家干不过。 我：你们店的流失率高么？ 链家小伙：90%以上吧。 链家的自己人也看不懂为什么左晖要主动制造这么多敌人。明明一手好牌，为什么上来就放炸弹，冒然向58这个庞然大物动手，把一个已经赚钱的企业推进一条高风险的轨道。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/217f37cf3e604c6b89c80447366328ce","width":"695","height":"448"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":168,"commentSize":25,"repostSize":20,"link":"https://laohu8.com/post/130494012","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":19133,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":333724897,"gmtCreate":1609372860000,"gmtModify":1703739051117,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558920476397107","authorIdStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"车企为何想要逃离宁德时代？","htmlText":"本文基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 而对于汽车圈而言，宁德时代(SZ:300750)的知名度相当于贵州茅台。 在上周，宁德时代成为创业板首只市值突破7000亿的公司，市值最高点曾接近7700亿，成功超越中国石油进入A股前十。 截止12月30日收盘，宁德时代小幅震荡，报每股340元，总市值高达7920亿元人民币，在整个深交所，宁德时代市值仅次于万亿元的五粮液，排在第二。 01 这是新能源的宁德时代吗？ 中国电动车十年，一家电池企业“杀败”所有车企，成为枝头最甘美的果实，成为中国汽车行业最贵上市公司。 作为新能源电池的后起之秀，宁德时代可以超越比亚迪、松下，和LG双雄并立，很大程度归功于宁德时代在技术路线上的选择——磷酸铁锂电池和三元锂电池兼顾的同时侧重于三元锂的突破。 2012年，国内动力电池企业大多选择的是更安全更省事儿的磷酸铁锂电池方向，三元锂电池在安全性上没有得到国家的绝对认可，只是在能量密度上有着理论上的更大空间。当时的行业老大比亚迪就没有把三元锂电池技术方向作为选择，毕竟其耗时、未知，又一时半会儿挣不着钱。 2015年后三元锂电池安全性受到国家认可，技术更成熟，更适合新能源乘用车，宁德时代迅速乘着东风崛起，由黑马变成了老大。 △宁德时代 也是在这一年，宇通向宁德时代采购了26.29亿元的订单，占宁德时代营收的46%，金龙汽车向宁德时代采购8.9亿元，占总营收的15.6%。 2015当年，宁德时代营收增幅是上一年的6.58倍。电池出货量2.43GWh，中国第二，全球第三。仅次于日本松下和中国的比亚迪。 2017年，国内新能源乘用车市场迎来大爆发，产量达到47.8万辆，较上年增长超过20万台。同时国家的新能源“白名单”政策把日韩电池动力巨头挡在了国门之外，宁德时代偏重于三元锂电池的技术优势（同体积重量下续航里程更远）在国内市场得到彰显，完整的","listText":"本文基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 而对于汽车圈而言，宁德时代(SZ:300750)的知名度相当于贵州茅台。 在上周，宁德时代成为创业板首只市值突破7000亿的公司，市值最高点曾接近7700亿，成功超越中国石油进入A股前十。 截止12月30日收盘，宁德时代小幅震荡，报每股340元，总市值高达7920亿元人民币，在整个深交所，宁德时代市值仅次于万亿元的五粮液，排在第二。 01 这是新能源的宁德时代吗？ 中国电动车十年，一家电池企业“杀败”所有车企，成为枝头最甘美的果实，成为中国汽车行业最贵上市公司。 作为新能源电池的后起之秀，宁德时代可以超越比亚迪、松下，和LG双雄并立，很大程度归功于宁德时代在技术路线上的选择——磷酸铁锂电池和三元锂电池兼顾的同时侧重于三元锂的突破。 2012年，国内动力电池企业大多选择的是更安全更省事儿的磷酸铁锂电池方向，三元锂电池在安全性上没有得到国家的绝对认可，只是在能量密度上有着理论上的更大空间。当时的行业老大比亚迪就没有把三元锂电池技术方向作为选择，毕竟其耗时、未知，又一时半会儿挣不着钱。 2015年后三元锂电池安全性受到国家认可，技术更成熟，更适合新能源乘用车，宁德时代迅速乘着东风崛起，由黑马变成了老大。 △宁德时代 也是在这一年，宇通向宁德时代采购了26.29亿元的订单，占宁德时代营收的46%，金龙汽车向宁德时代采购8.9亿元，占总营收的15.6%。 2015当年，宁德时代营收增幅是上一年的6.58倍。电池出货量2.43GWh，中国第二，全球第三。仅次于日本松下和中国的比亚迪。 2017年，国内新能源乘用车市场迎来大爆发，产量达到47.8万辆，较上年增长超过20万台。同时国家的新能源“白名单”政策把日韩电池动力巨头挡在了国门之外，宁德时代偏重于三元锂电池的技术优势（同体积重量下续航里程更远）在国内市场得到彰显，完整的","text":"本文基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 而对于汽车圈而言，宁德时代(SZ:300750)的知名度相当于贵州茅台。 在上周，宁德时代成为创业板首只市值突破7000亿的公司，市值最高点曾接近7700亿，成功超越中国石油进入A股前十。 截止12月30日收盘，宁德时代小幅震荡，报每股340元，总市值高达7920亿元人民币，在整个深交所，宁德时代市值仅次于万亿元的五粮液，排在第二。 01 这是新能源的宁德时代吗？ 中国电动车十年，一家电池企业“杀败”所有车企，成为枝头最甘美的果实，成为中国汽车行业最贵上市公司。 作为新能源电池的后起之秀，宁德时代可以超越比亚迪、松下，和LG双雄并立，很大程度归功于宁德时代在技术路线上的选择——磷酸铁锂电池和三元锂电池兼顾的同时侧重于三元锂的突破。 2012年，国内动力电池企业大多选择的是更安全更省事儿的磷酸铁锂电池方向，三元锂电池在安全性上没有得到国家的绝对认可，只是在能量密度上有着理论上的更大空间。当时的行业老大比亚迪就没有把三元锂电池技术方向作为选择，毕竟其耗时、未知，又一时半会儿挣不着钱。 2015年后三元锂电池安全性受到国家认可，技术更成熟，更适合新能源乘用车，宁德时代迅速乘着东风崛起，由黑马变成了老大。 △宁德时代 也是在这一年，宇通向宁德时代采购了26.29亿元的订单，占宁德时代营收的46%，金龙汽车向宁德时代采购8.9亿元，占总营收的15.6%。 2015当年，宁德时代营收增幅是上一年的6.58倍。电池出货量2.43GWh，中国第二，全球第三。仅次于日本松下和中国的比亚迪。 2017年，国内新能源乘用车市场迎来大爆发，产量达到47.8万辆，较上年增长超过20万台。同时国家的新能源“白名单”政策把日韩电池动力巨头挡在了国门之外，宁德时代偏重于三元锂电池的技术优势（同体积重量下续航里程更远）在国内市场得到彰显，完整的","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/9beb95107957400faa659998388b1b0b","width":"720","height":"424"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/771bbb01fd5a4cb286c32e73d83a1170","width":"810","height":"620"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/d1335a4a31524ca891ec026f73c7fd2b","width":"920","height":"634"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":128,"commentSize":26,"repostSize":24,"link":"https://laohu8.com/post/333724897","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":19802,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":5,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":621928250,"gmtCreate":1671842219470,"gmtModify":1671847491589,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558920476397107","authorIdStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"巴菲特眼中的“超级投资者”，是如何做投资的？","htmlText":"前段时间股神巴菲特又重操旧业，加仓了几只日本“烟蒂股”，这几只股票过去几年表现不俗，大幅跑赢了指数。这不由得让我想起在这个言必称巴菲特的投资时代，其实还有另外几位世界级的投资大师存在，只是他们被巴菲特的光芒所掩盖。其中最被世人低估的一位大师就是以“烟蒂股投资”见长的沃尔特·施洛斯，一生俯首“捡垃圾”，却取得了47年年化20.1%的惊人收益率。巴菲特称之为超级投资者。本文主要从施洛斯的选股标准、仓位管理，卖出策略等多方面解析施洛斯的投资策略。一、&nbsp;&nbsp;施洛斯和巴菲特的业绩比较我们先来看看两位顶级投资大师的投资业绩比较。巴菲特旗下的<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">$伯克希尔(BRK.A)$</a>哈撒韦公司从1965年至2021年，共计57年，年化收益率高达20.1％，远高于同期标普500指数的年化收益率10.5％，无论是投资业绩达到的高度还是投资年限的长度，都配得上股神称号。而施洛斯从1956年开始自立门户，到2002年主动清盘基金，总计投资47年，年化收益率也高达20.1%，远超同期标普500指数的年化收益率9.8%。难能可贵的是施洛斯在47年投资生涯里只有7年产生了亏损，且只有一年亏损在10%以上，表现非常稳健。从上述数据中我们不难看出，无论收益率还是投资年限施洛斯完全可以比肩巴菲特。若考虑到巴菲特动用了一部分杠杆，施洛斯的收益率还要略高于巴菲特。值得称道的是施洛斯和巴菲特都师承格雷厄姆，施洛斯还是巴菲特的大师兄，两人私交甚好。二、&nbsp;&nbsp;低估值投资最坚定的践行者沃尔特·施洛斯1916年出生于纽约一个普通的犹太移民家庭，幼时家庭遭遇变故，1934年沃尔特高中毕业后没有继续读大学，应聘为华尔街一家券商的跑腿员，当时的股票交易远未像现在这样便捷，还都是一张张纸质票据。1936年，也就是入职券商两年后，","listText":"前段时间股神巴菲特又重操旧业，加仓了几只日本“烟蒂股”，这几只股票过去几年表现不俗，大幅跑赢了指数。这不由得让我想起在这个言必称巴菲特的投资时代，其实还有另外几位世界级的投资大师存在，只是他们被巴菲特的光芒所掩盖。其中最被世人低估的一位大师就是以“烟蒂股投资”见长的沃尔特·施洛斯，一生俯首“捡垃圾”，却取得了47年年化20.1%的惊人收益率。巴菲特称之为超级投资者。本文主要从施洛斯的选股标准、仓位管理，卖出策略等多方面解析施洛斯的投资策略。一、&nbsp;&nbsp;施洛斯和巴菲特的业绩比较我们先来看看两位顶级投资大师的投资业绩比较。巴菲特旗下的<a 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施洛斯和巴菲特的业绩比较我们先来看看两位顶级投资大师的投资业绩比较。巴菲特旗下的$伯克希尔(BRK.A)$哈撒韦公司从1965年至2021年，共计57年，年化收益率高达20.1％，远高于同期标普500指数的年化收益率10.5％，无论是投资业绩达到的高度还是投资年限的长度，都配得上股神称号。而施洛斯从1956年开始自立门户，到2002年主动清盘基金，总计投资47年，年化收益率也高达20.1%，远超同期标普500指数的年化收益率9.8%。难能可贵的是施洛斯在47年投资生涯里只有7年产生了亏损，且只有一年亏损在10%以上，表现非常稳健。从上述数据中我们不难看出，无论收益率还是投资年限施洛斯完全可以比肩巴菲特。若考虑到巴菲特动用了一部分杠杆，施洛斯的收益率还要略高于巴菲特。值得称道的是施洛斯和巴菲特都师承格雷厄姆，施洛斯还是巴菲特的大师兄，两人私交甚好。二、 低估值投资最坚定的践行者沃尔特·施洛斯1916年出生于纽约一个普通的犹太移民家庭，幼时家庭遭遇变故，1934年沃尔特高中毕业后没有继续读大学，应聘为华尔街一家券商的跑腿员，当时的股票交易远未像现在这样便捷，还都是一张张纸质票据。1936年，也就是入职券商两年后，","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/750a09776e4e9a7c20f0b945d12eb42a","width":"1080","height":"625"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/5108bc6a1c8d8b1542fa4181872b3acc","width":"1080","height":"590"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/7006c93a1502c215ae402bbb32d9e726","width":"577","height":"403"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":160,"commentSize":17,"repostSize":9,"link":"https://laohu8.com/post/621928250","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":18989,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"9000000000000158","authorId":"9000000000000158","name":"哎呀呀小伙子","avatar":"https://static.tigerbbs.com/df6a0fed4b2624034014be633476534a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"9000000000000158","authorIdStr":"9000000000000158"},"content":"还是觉得我能读懂巴菲特，这个高手我读不懂","text":"还是觉得我能读懂巴菲特，这个高手我读不懂","html":"还是觉得我能读懂巴菲特，这个高手我读不懂"}],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":632516999,"gmtCreate":1646610480000,"gmtModify":1646662433459,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558920476397107","authorIdStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"抄底B站，你得想好这3个问题","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 2021年的时候，我就认为B站(NASDAQ:BILI)会成为老妖芒格绕路的那种致命公司。他曾说过，“如果我知道我会在哪里死去，那么我就永远不会去那里”。 现在想要抄底B站的投资者，都得想想这三个问题： 第一，B站是否能打破网络社区盈利能力差且无法穿越周期的弊病——即使你是视频社区，看起来比图文社区高级。 第二，不断的多元化扩大业务组合，但更多的追求流量优先，哪还有心力把单个业务的质量提上去。 第三，用出圈解决亚文化面临收编的宿命，是一种更大范围的画地为牢，真正的克服宿命、真正的“出圈”，技术创新是极其重要的。 01 网络社区是门坏生意 每个时代都有它的网络社区，其中佼佼者在初期会收获极高的人气，但这并不改其坏生意的本质。 比如我们形容一个人有钱，或者消费奢侈，一般都会怎么讲？ 当然是说他家里有矿。十五年前是铁矿，2022年锂矿，机器一响黄金万两。碳酸锂去年卖5万/吨就赚得流油，今年卖50万/吨矿商要富可敌国了。 但绝不会有人讲，“你家有网络社区啊”？网络社区创收主要靠广告，但因为其高人气来自于——用户把社区当家，所以其盈利能力很差，你见过谁家里贴满广告的？大门广告放淘特，玄关广告放抖音，电视墙贴美团外卖，厨房给多多买菜做贴片，厕所是马应龙。要是这么干，这个社区干不了几天就得黄。 广告库存有限，这一关卡死大部分的网络社区。 此外，叠加难以穿越周期，让99%的网络社区无法成气候。 通信技术的进步，让我们从2G直通5G，从PS时代的文字社区和图片社区，到移动互联网的视频社区和无穷的娱乐应用，再到已经徐徐展开的元宇宙。落后的交互方式，将湮灭在周期转换的时期。 02 多元化以流量为核心的弊病 网络社区有多难做，B站的多元化就有多凶。但我认为它的多元化过犹不及。 目前B站的收入组合为广告+移动游戏+增值服务（直播+大会","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 2021年的时候，我就认为B站(NASDAQ:BILI)会成为老妖芒格绕路的那种致命公司。他曾说过，“如果我知道我会在哪里死去，那么我就永远不会去那里”。 现在想要抄底B站的投资者，都得想想这三个问题： 第一，B站是否能打破网络社区盈利能力差且无法穿越周期的弊病——即使你是视频社区，看起来比图文社区高级。 第二，不断的多元化扩大业务组合，但更多的追求流量优先，哪还有心力把单个业务的质量提上去。 第三，用出圈解决亚文化面临收编的宿命，是一种更大范围的画地为牢，真正的克服宿命、真正的“出圈”，技术创新是极其重要的。 01 网络社区是门坏生意 每个时代都有它的网络社区，其中佼佼者在初期会收获极高的人气，但这并不改其坏生意的本质。 比如我们形容一个人有钱，或者消费奢侈，一般都会怎么讲？ 当然是说他家里有矿。十五年前是铁矿，2022年锂矿，机器一响黄金万两。碳酸锂去年卖5万/吨就赚得流油，今年卖50万/吨矿商要富可敌国了。 但绝不会有人讲，“你家有网络社区啊”？网络社区创收主要靠广告，但因为其高人气来自于——用户把社区当家，所以其盈利能力很差，你见过谁家里贴满广告的？大门广告放淘特，玄关广告放抖音，电视墙贴美团外卖，厨房给多多买菜做贴片，厕所是马应龙。要是这么干，这个社区干不了几天就得黄。 广告库存有限，这一关卡死大部分的网络社区。 此外，叠加难以穿越周期，让99%的网络社区无法成气候。 通信技术的进步，让我们从2G直通5G，从PS时代的文字社区和图片社区，到移动互联网的视频社区和无穷的娱乐应用，再到已经徐徐展开的元宇宙。落后的交互方式，将湮灭在周期转换的时期。 02 多元化以流量为核心的弊病 网络社区有多难做，B站的多元化就有多凶。但我认为它的多元化过犹不及。 目前B站的收入组合为广告+移动游戏+增值服务（直播+大会","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 2021年的时候，我就认为B站(NASDAQ:BILI)会成为老妖芒格绕路的那种致命公司。他曾说过，“如果我知道我会在哪里死去，那么我就永远不会去那里”。 现在想要抄底B站的投资者，都得想想这三个问题： 第一，B站是否能打破网络社区盈利能力差且无法穿越周期的弊病——即使你是视频社区，看起来比图文社区高级。 第二，不断的多元化扩大业务组合，但更多的追求流量优先，哪还有心力把单个业务的质量提上去。 第三，用出圈解决亚文化面临收编的宿命，是一种更大范围的画地为牢，真正的克服宿命、真正的“出圈”，技术创新是极其重要的。 01 网络社区是门坏生意 每个时代都有它的网络社区，其中佼佼者在初期会收获极高的人气，但这并不改其坏生意的本质。 比如我们形容一个人有钱，或者消费奢侈，一般都会怎么讲？ 当然是说他家里有矿。十五年前是铁矿，2022年锂矿，机器一响黄金万两。碳酸锂去年卖5万/吨就赚得流油，今年卖50万/吨矿商要富可敌国了。 但绝不会有人讲，“你家有网络社区啊”？网络社区创收主要靠广告，但因为其高人气来自于——用户把社区当家，所以其盈利能力很差，你见过谁家里贴满广告的？大门广告放淘特，玄关广告放抖音，电视墙贴美团外卖，厨房给多多买菜做贴片，厕所是马应龙。要是这么干，这个社区干不了几天就得黄。 广告库存有限，这一关卡死大部分的网络社区。 此外，叠加难以穿越周期，让99%的网络社区无法成气候。 通信技术的进步，让我们从2G直通5G，从PS时代的文字社区和图片社区，到移动互联网的视频社区和无穷的娱乐应用，再到已经徐徐展开的元宇宙。落后的交互方式，将湮灭在周期转换的时期。 02 多元化以流量为核心的弊病 网络社区有多难做，B站的多元化就有多凶。但我认为它的多元化过犹不及。 目前B站的收入组合为广告+移动游戏+增值服务（直播+大会","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/eb17e6f018d341059d3c5b7b903e5788","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/d59bd5dfcd0b4919a7b8958b17e5f6a4","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/75280b3eacb14a6c9a1e0968963963e5","width":"-1","height":"-1"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":94,"commentSize":39,"repostSize":13,"link":"https://laohu8.com/post/632516999","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":17546,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":369118084636744,"gmtCreate":1731023580000,"gmtModify":1731136442688,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558920476397107","authorIdStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"阿斯利康的那些多事之秋","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议近日，“阿斯利康涉骗保窝案，中国区总裁王磊配合调查”的消息不断发酵，这家知名跨国药企再度陷入多事之秋。回溯阿斯利康在全球市场最近一个周期发展，亦不过是刚刚走出低谷：2017年2月2日，阿斯利康进入“至暗时刻”。在其披露的2016年财报中，公司营收仅为213.19亿美元，同比下滑9.8%，而且这已经是阿斯利康连续第五年营收下滑。更让投资者难以接受的是，阿斯利康当时的三款核心药物Crestor（降血脂他汀药物）、Seroquel（精神分裂药物）、Nexium（治疗溃疡药物）全部遭遇“专利悬崖”。2016年中这三款药物合计营收仅为63.99亿美元，而在五年前的2011年，它们的营收高达168.79亿美元。图：Crestor、Seroquel、Nexium营收一览，来源：锦缎研究院整整七年之后，直至2023年，当公司营收创下437.89亿美元的历史新高后，方意味走出“黑暗的深渊”。不过，随着中国市场更多负面丑闻的曝露，也让人意识到，跨越深渊竞有很多不为外人道的秘密。法律层面的事务终究要交由司法厘清。本文之中，我们仍将从基本面角度，还原这个周期以来，阿斯利康穿越上一个多事之秋的那些嬗变与启示。01从黄金时代到堕入深渊21世纪的头十年中，阿斯利康绝对称得上是全球最成功的药企之一，其营收规模由2000年的142.28亿美元飙升至2010年的332.69亿美元，实现134%的营收增长。进一步剖析不难发现，当时阿斯利康的爆发式增长与三款核心药物（Crestor、Seroquel、Nexium）的表现密切相关。在阿斯利康的营收构成中，三款药物的总营收由2003年的49.18亿美元增至2010年的159.69亿美元，在总营收中的占比由26%提升至48%。刨除三款核心药物后，阿斯利康其他药物的营收仅由139.31亿美元增至173.07亿","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议近日，“阿斯利康涉骗保窝案，中国区总裁王磊配合调查”的消息不断发酵，这家知名跨国药企再度陷入多事之秋。回溯阿斯利康在全球市场最近一个周期发展，亦不过是刚刚走出低谷：2017年2月2日，阿斯利康进入“至暗时刻”。在其披露的2016年财报中，公司营收仅为213.19亿美元，同比下滑9.8%，而且这已经是阿斯利康连续第五年营收下滑。更让投资者难以接受的是，阿斯利康当时的三款核心药物Crestor（降血脂他汀药物）、Seroquel（精神分裂药物）、Nexium（治疗溃疡药物）全部遭遇“专利悬崖”。2016年中这三款药物合计营收仅为63.99亿美元，而在五年前的2011年，它们的营收高达168.79亿美元。图：Crestor、Seroquel、Nexium营收一览，来源：锦缎研究院整整七年之后，直至2023年，当公司营收创下437.89亿美元的历史新高后，方意味走出“黑暗的深渊”。不过，随着中国市场更多负面丑闻的曝露，也让人意识到，跨越深渊竞有很多不为外人道的秘密。法律层面的事务终究要交由司法厘清。本文之中，我们仍将从基本面角度，还原这个周期以来，阿斯利康穿越上一个多事之秋的那些嬗变与启示。01从黄金时代到堕入深渊21世纪的头十年中，阿斯利康绝对称得上是全球最成功的药企之一，其营收规模由2000年的142.28亿美元飙升至2010年的332.69亿美元，实现134%的营收增长。进一步剖析不难发现，当时阿斯利康的爆发式增长与三款核心药物（Crestor、Seroquel、Nexium）的表现密切相关。在阿斯利康的营收构成中，三款药物的总营收由2003年的49.18亿美元增至2010年的159.69亿美元，在总营收中的占比由26%提升至48%。刨除三款核心药物后，阿斯利康其他药物的营收仅由139.31亿美元增至173.07亿","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议近日，“阿斯利康涉骗保窝案，中国区总裁王磊配合调查”的消息不断发酵，这家知名跨国药企再度陷入多事之秋。回溯阿斯利康在全球市场最近一个周期发展，亦不过是刚刚走出低谷：2017年2月2日，阿斯利康进入“至暗时刻”。在其披露的2016年财报中，公司营收仅为213.19亿美元，同比下滑9.8%，而且这已经是阿斯利康连续第五年营收下滑。更让投资者难以接受的是，阿斯利康当时的三款核心药物Crestor（降血脂他汀药物）、Seroquel（精神分裂药物）、Nexium（治疗溃疡药物）全部遭遇“专利悬崖”。2016年中这三款药物合计营收仅为63.99亿美元，而在五年前的2011年，它们的营收高达168.79亿美元。图：Crestor、Seroquel、Nexium营收一览，来源：锦缎研究院整整七年之后，直至2023年，当公司营收创下437.89亿美元的历史新高后，方意味走出“黑暗的深渊”。不过，随着中国市场更多负面丑闻的曝露，也让人意识到，跨越深渊竞有很多不为外人道的秘密。法律层面的事务终究要交由司法厘清。本文之中，我们仍将从基本面角度，还原这个周期以来，阿斯利康穿越上一个多事之秋的那些嬗变与启示。01从黄金时代到堕入深渊21世纪的头十年中，阿斯利康绝对称得上是全球最成功的药企之一，其营收规模由2000年的142.28亿美元飙升至2010年的332.69亿美元，实现134%的营收增长。进一步剖析不难发现，当时阿斯利康的爆发式增长与三款核心药物（Crestor、Seroquel、Nexium）的表现密切相关。在阿斯利康的营收构成中，三款药物的总营收由2003年的49.18亿美元增至2010年的159.69亿美元，在总营收中的占比由26%提升至48%。刨除三款核心药物后，阿斯利康其他药物的营收仅由139.31亿美元增至173.07亿","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/c8c6d128df8f4f70a5d44460bb01d4d6"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/36484f1242ad4e8394d4f65e23f88f18"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/7273392073144a46831cc2c7cebb1afe"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":2,"link":"https://laohu8.com/post/369118084636744","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":512,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":12,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":261406158762024,"gmtCreate":1704847844955,"gmtModify":1704852744292,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558920476397107","authorIdStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"小核酸药物：二次进化，目标“药王”","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议ADC后，小核酸药物成为MNC挖掘的新金矿。先是1月3日，瑞博生物宣布与德国勃林格殷格翰（BI）达成合作，授予对方关于脂肪性肝炎（NASH）的小核酸创新疗法，这笔交易的总金额超过20亿美元；而后在1月7日，诺华又向舶望制药采购了多款针对心血管疾病的小核酸药物，首付款高达1.85亿美元，总交易额更是达到41.65亿美元。图：2024年第一周主要license-out一览，来源：锦缎研究院与此前的ADC出海潮相比，近来小核酸药物的总成交金额明显更高，而且被MNC看中的药企也更加年轻。经过一系列连续license-out交易，中国创新药企已经站上全球药物研发的潮头。小核酸药物并非新生事物，早在疫情之前它就是MNC布局的核心方向，只不过后来被疫情所中断。如今随着两起重磅并购交易的落地，小核酸药物正重新回到创新药核心战场，而中国药企也不再甘当配角。01创新药3.0如果说化学小分子药物奠定了现代医学的根基，那么基因泰克则开创了生物科技的新时代，化学小分子药物与生物抗体药物构成了现代医学疗法的主要脉络框架。这一框架虽然能够治疗种类繁多的疾病，但却远未满足人类医学的需求。无论是化学小分子药物，还是生物抗体药物，它们的多是以蛋白质作为靶点，如激酶、受体、抗原等。但令人遗憾的是，超过80%的致病蛋白始终难以找到靶点，它们也被称为不可成药靶点。图：药物靶点概况，来源：国金证券不过，蛋白质的合成必须经过转录和翻译两大过程，需要DNA,mRNA,tRNA等核酸物质。从理论上看，只要掌握致病蛋白的基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电池技术进步到什么程度，新能源革命就推进到哪一步，一通百通，是未来新能源革命的第一推动力。 01 为什么一定是固态电池？ 电动车要实现对燃油车的取代，从根本上要实现两个突破，第一个是摆脱对补贴的依赖，第二个是从经济性上追平燃油车。 中国对新能源汽车的补贴预计在最近两年就会退出，目前看上半场战役已经结束，在特斯拉(NASDAQ:TSLA)的带领下，各大厂商基本做好了断奶的准备。 下半场核心的经济性问题就浮出水面，那就是制约电动车吊打燃油车的里程焦虑。而这个问题，归根结底出在电池上。 我们以当前市场主流的两款电动车为例，看看问题出在哪。 这是两款今年上市的新车，一款是国内的电动车龙头，比亚迪的汉EV，另一款是世界电动车龙头，特斯拉的model 3。 首先给大家普及几个大体的概念。我们知道，一般家用的乘用车，通常油箱容量在55L左右，按照百公里8L的耗油量，大概可以跑600公里出头。电动车厂商为了实现对燃油车的无缝替代，基础目标也是充一次电，跑600公里。 为了实现这个600公里的续航里程，电动车厂商就必须在电池上下功夫。 理论上你可以堆足够多的电池来实现这个目标，但我们知道，电池本身也有重量，而且还不轻，所以厂商就必须要在长里程、车重以及电池效率之间找一个平衡。这个平衡点，就是我们说的电池成组效率。 这是一个典型的动力电池系统的构成图。可以发现，电池片模块（也就是我们常说的电芯）只占其中的一部分，除此之外，还有各种杂七杂八的配件，比如冷却系统、绝缘层、接线盒、连接端子等等。 电池系统容量的核心是电芯，电芯的能量密度由wh/kg来衡量，就是每公斤的电芯，能够产生多大功率的能量，kwh是我们日常说的度","listText":"电池对于手机，属于有他没他都能过年的那种。但对于电动车和光伏，却是致命的约束，根本绕不过去的那一种。可以说，对电池的焦虑，落后的电池技术对各种前沿应用的制约，是新能源革命最大的障碍。 电池技术进步到什么程度，新能源革命就推进到哪一步，一通百通，是未来新能源革命的第一推动力。 01 为什么一定是固态电池？ 电动车要实现对燃油车的取代，从根本上要实现两个突破，第一个是摆脱对补贴的依赖，第二个是从经济性上追平燃油车。 中国对新能源汽车的补贴预计在最近两年就会退出，目前看上半场战役已经结束，在特斯拉(NASDAQ:TSLA)的带领下，各大厂商基本做好了断奶的准备。 下半场核心的经济性问题就浮出水面，那就是制约电动车吊打燃油车的里程焦虑。而这个问题，归根结底出在电池上。 我们以当前市场主流的两款电动车为例，看看问题出在哪。 这是两款今年上市的新车，一款是国内的电动车龙头，比亚迪的汉EV，另一款是世界电动车龙头，特斯拉的model 3。 首先给大家普及几个大体的概念。我们知道，一般家用的乘用车，通常油箱容量在55L左右，按照百公里8L的耗油量，大概可以跑600公里出头。电动车厂商为了实现对燃油车的无缝替代，基础目标也是充一次电，跑600公里。 为了实现这个600公里的续航里程，电动车厂商就必须在电池上下功夫。 理论上你可以堆足够多的电池来实现这个目标，但我们知道，电池本身也有重量，而且还不轻，所以厂商就必须要在长里程、车重以及电池效率之间找一个平衡。这个平衡点，就是我们说的电池成组效率。 这是一个典型的动力电池系统的构成图。可以发现，电池片模块（也就是我们常说的电芯）只占其中的一部分，除此之外，还有各种杂七杂八的配件，比如冷却系统、绝缘层、接线盒、连接端子等等。 电池系统容量的核心是电芯，电芯的能量密度由wh/kg来衡量，就是每公斤的电芯，能够产生多大功率的能量，kwh是我们日常说的度","text":"电池对于手机，属于有他没他都能过年的那种。但对于电动车和光伏，却是致命的约束，根本绕不过去的那一种。可以说，对电池的焦虑，落后的电池技术对各种前沿应用的制约，是新能源革命最大的障碍。 电池技术进步到什么程度，新能源革命就推进到哪一步，一通百通，是未来新能源革命的第一推动力。 01 为什么一定是固态电池？ 电动车要实现对燃油车的取代，从根本上要实现两个突破，第一个是摆脱对补贴的依赖，第二个是从经济性上追平燃油车。 中国对新能源汽车的补贴预计在最近两年就会退出，目前看上半场战役已经结束，在特斯拉(NASDAQ:TSLA)的带领下，各大厂商基本做好了断奶的准备。 下半场核心的经济性问题就浮出水面，那就是制约电动车吊打燃油车的里程焦虑。而这个问题，归根结底出在电池上。 我们以当前市场主流的两款电动车为例，看看问题出在哪。 这是两款今年上市的新车，一款是国内的电动车龙头，比亚迪的汉EV，另一款是世界电动车龙头，特斯拉的model 3。 首先给大家普及几个大体的概念。我们知道，一般家用的乘用车，通常油箱容量在55L左右，按照百公里8L的耗油量，大概可以跑600公里出头。电动车厂商为了实现对燃油车的无缝替代，基础目标也是充一次电，跑600公里。 为了实现这个600公里的续航里程，电动车厂商就必须在电池上下功夫。 理论上你可以堆足够多的电池来实现这个目标，但我们知道，电池本身也有重量，而且还不轻，所以厂商就必须要在长里程、车重以及电池效率之间找一个平衡。这个平衡点，就是我们说的电池成组效率。 这是一个典型的动力电池系统的构成图。可以发现，电池片模块（也就是我们常说的电芯）只占其中的一部分，除此之外，还有各种杂七杂八的配件，比如冷却系统、绝缘层、接线盒、连接端子等等。 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怎么达到400？"}],"imageCount":9,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":308869041,"gmtCreate":1603935681967,"gmtModify":1703831293913,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558920476397107","authorIdStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"大变革前奏：燃油车因何将溃败，电动车为何要长牛？","htmlText":"提前声明：本文系对汽车产业的逻辑性探讨，不构成投资建议。当前新能源汽车板块阶段性涨幅巨大，投资需谨慎入市有风险。 燃油车这条赛道，是一个典型的内卷化行业。&nbsp; 中国汽车行业一直饱受诟病。2009年，中国汽车市场以将近1400万辆的产销量，首次超过美国日本，登顶世界第一。斗转星移，十年过去了，中国汽车市场年产销量已经到了三千万这个量级，但实际情况依然让大家尴尬。 热闹是合资品牌的，中国自主品牌还是什么都没有。&nbsp;&nbsp; &nbsp; 上图是2020年8月，也就是两个月前市场最畅销的十大车型。自主品牌在传统燃油车方面，基本上还是个配角。在乘用车的主力车型轿车上，前10大只有一个吉利帝豪，其他都是合资品牌，SUV略好，哈弗H6稳居第一，但前10大畅销SUV中，自主品牌只有4个，剩下大部分还是合资品牌。&nbsp; 从1984年11月中国第一家合资汽车公司上海大众成立开始，中国的汽车行业尤其是乘用车行业，一直就是合资企业的天下。&nbsp; 那位在2020年初闹出过大动静的前日产雷诺总裁卡洛斯·戈恩曾经不小心说了一句大实话，“中国汽车厂商在与外国汽车制造商合作时贡献几乎为零，因此从长期讲，他们必须为合资的制造业务及其他运营业务‘增加价值’”。这让中国汽车合资企业的中方尴尬得无地自容。&nbsp; 合资股比限制是加入WTO后，中国保护汽车行业的第一条生命线。根据2004年5月颁布的《汽车产业发展政策》第48条：汽车整车、专用汽车、农用运输车和摩托车中外合资生产企业的中方股份比例不得低于50%。 但现在看来，这个以市场换技术的股比限制在一定程度上保护了中国的汽车产业，后遗症是合资方躺在现有市场利益上不思进取。一汽集团的总经理竺延风当时说过一句话，“自主品牌要耐得住寂寞20年”，既有利益上的纠葛，也是面对中外巨大差距时的自暴自弃。&nbsp; 政策对汽车行业，对自主","listText":"提前声明：本文系对汽车产业的逻辑性探讨，不构成投资建议。当前新能源汽车板块阶段性涨幅巨大，投资需谨慎入市有风险。 燃油车这条赛道，是一个典型的内卷化行业。&nbsp; 中国汽车行业一直饱受诟病。2009年，中国汽车市场以将近1400万辆的产销量，首次超过美国日本，登顶世界第一。斗转星移，十年过去了，中国汽车市场年产销量已经到了三千万这个量级，但实际情况依然让大家尴尬。 热闹是合资品牌的，中国自主品牌还是什么都没有。&nbsp;&nbsp; &nbsp; 上图是2020年8月，也就是两个月前市场最畅销的十大车型。自主品牌在传统燃油车方面，基本上还是个配角。在乘用车的主力车型轿车上，前10大只有一个吉利帝豪，其他都是合资品牌，SUV略好，哈弗H6稳居第一，但前10大畅销SUV中，自主品牌只有4个，剩下大部分还是合资品牌。&nbsp; 从1984年11月中国第一家合资汽车公司上海大众成立开始，中国的汽车行业尤其是乘用车行业，一直就是合资企业的天下。&nbsp; 那位在2020年初闹出过大动静的前日产雷诺总裁卡洛斯·戈恩曾经不小心说了一句大实话，“中国汽车厂商在与外国汽车制造商合作时贡献几乎为零，因此从长期讲，他们必须为合资的制造业务及其他运营业务‘增加价值’”。这让中国汽车合资企业的中方尴尬得无地自容。&nbsp; 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不过市场里弥漫的乐观情绪甚至未持续过24小时。隔天举行的中国电动车百人会论坛上，欧阳明高院士的一番话，迅速为市场的热忱浇下一盆冷水，他说：“如果某一位说，（这个车）既能跑1000公里，又能几分钟充完电，而且还特别安全，成本还非常低，大家不用相信，因为是不可能的。” 图1：受“石墨烯电池”消息促动，广汽股价单日暴涨。来源：百度 “充电8分钟续航1000公里”，“续航1000公里”，广汽集团放出的这颗“电池卫星”究竟是怎么回事？ 随着更多业内人加入讨论、官方的进一步解释以及我们在技术维度的研判，目前已大致确认3件事： 1. 广汽所谓“石墨烯电池”说法并不准确，但并非不切实际； 2. 该石墨烯电池主要涉及一项电池负极技术：以石墨烯作为导电添加剂的“硅基复合负极材料技术”。其中，石墨烯作为负极材料中导电添加剂的掺入（最多不超过8%），可以提升电池的高倍率充电性能，即辅助实现所谓的“充电8分钟续航1000公里”；基于“一核双壳”结构工艺的“硅基锂离子负极”，则可以提升电池循环稳定性、结构密度与放电倍率性，即实现所谓的“续航1000公里”。 3. 该电池同时涉及一项快充技术：在以石墨烯为三元锂电池正极材料导电剂基础上，通过一套降温冷却系统，而实现6C快充能力，即一种“充电8分钟续航1000公里”技术。 基于这样的基本事实，我们的结论是：广汽所称的“石墨烯电池”正确的命名应为“掺杂石墨烯的硅基负极锂电池”。这项电池技术并非新技术，但在工艺上有较大突破。该电池所标榜的性能参数，虽然有水分，但也有较大的实现可能性。 01 一颗旧卫星 实际上，长期追踪石墨烯技术的人士都知道，广汽这几天放","listText":"上周五（1月15日）尾盘，广汽集团(SH:601238/HK:02238)“石墨烯电池”9月量产的消息引爆市场。当天，A/H两地市场的广汽，A股涨停收盘，港股则收涨19.5%，成交额分别达到10亿和37亿元。 不过市场里弥漫的乐观情绪甚至未持续过24小时。隔天举行的中国电动车百人会论坛上，欧阳明高院士的一番话，迅速为市场的热忱浇下一盆冷水，他说：“如果某一位说，（这个车）既能跑1000公里，又能几分钟充完电，而且还特别安全，成本还非常低，大家不用相信，因为是不可能的。” 图1：受“石墨烯电池”消息促动，广汽股价单日暴涨。来源：百度 “充电8分钟续航1000公里”，“续航1000公里”，广汽集团放出的这颗“电池卫星”究竟是怎么回事？ 随着更多业内人加入讨论、官方的进一步解释以及我们在技术维度的研判，目前已大致确认3件事： 1. 广汽所谓“石墨烯电池”说法并不准确，但并非不切实际； 2. 该石墨烯电池主要涉及一项电池负极技术：以石墨烯作为导电添加剂的“硅基复合负极材料技术”。其中，石墨烯作为负极材料中导电添加剂的掺入（最多不超过8%），可以提升电池的高倍率充电性能，即辅助实现所谓的“充电8分钟续航1000公里”；基于“一核双壳”结构工艺的“硅基锂离子负极”，则可以提升电池循环稳定性、结构密度与放电倍率性，即实现所谓的“续航1000公里”。 3. 该电池同时涉及一项快充技术：在以石墨烯为三元锂电池正极材料导电剂基础上，通过一套降温冷却系统，而实现6C快充能力，即一种“充电8分钟续航1000公里”技术。 基于这样的基本事实，我们的结论是：广汽所称的“石墨烯电池”正确的命名应为“掺杂石墨烯的硅基负极锂电池”。这项电池技术并非新技术，但在工艺上有较大突破。该电池所标榜的性能参数，虽然有水分，但也有较大的实现可能性。 01 一颗旧卫星 实际上，长期追踪石墨烯技术的人士都知道，广汽这几天放","text":"上周五（1月15日）尾盘，广汽集团(SH:601238/HK:02238)“石墨烯电池”9月量产的消息引爆市场。当天，A/H两地市场的广汽，A股涨停收盘，港股则收涨19.5%，成交额分别达到10亿和37亿元。 不过市场里弥漫的乐观情绪甚至未持续过24小时。隔天举行的中国电动车百人会论坛上，欧阳明高院士的一番话，迅速为市场的热忱浇下一盆冷水，他说：“如果某一位说，（这个车）既能跑1000公里，又能几分钟充完电，而且还特别安全，成本还非常低，大家不用相信，因为是不可能的。” 图1：受“石墨烯电池”消息促动，广汽股价单日暴涨。来源：百度 “充电8分钟续航1000公里”，“续航1000公里”，广汽集团放出的这颗“电池卫星”究竟是怎么回事？ 随着更多业内人加入讨论、官方的进一步解释以及我们在技术维度的研判，目前已大致确认3件事： 1. 广汽所谓“石墨烯电池”说法并不准确，但并非不切实际； 2. 该石墨烯电池主要涉及一项电池负极技术：以石墨烯作为导电添加剂的“硅基复合负极材料技术”。其中，石墨烯作为负极材料中导电添加剂的掺入（最多不超过8%），可以提升电池的高倍率充电性能，即辅助实现所谓的“充电8分钟续航1000公里”；基于“一核双壳”结构工艺的“硅基锂离子负极”，则可以提升电池循环稳定性、结构密度与放电倍率性，即实现所谓的“续航1000公里”。 3. 该电池同时涉及一项快充技术：在以石墨烯为三元锂电池正极材料导电剂基础上，通过一套降温冷却系统，而实现6C快充能力，即一种“充电8分钟续航1000公里”技术。 基于这样的基本事实，我们的结论是：广汽所称的“石墨烯电池”正确的命名应为“掺杂石墨烯的硅基负极锂电池”。这项电池技术并非新技术，但在工艺上有较大突破。该电池所标榜的性能参数，虽然有水分，但也有较大的实现可能性。 01 一颗旧卫星 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href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a>VS蓄势反击的联盟，是GPU、HBM之后AI的第三场战争：一场科技史上围绕交换机的精彩对决即将上演。01<a href=\"https://laohu8.com/S/CSCO\">$思科(CSCO)$</a>后遗症如果用人体结构来类比AI算力，可以做如下理解：AI芯片（由GPU+HBM+CoWoS组成）是心脏，CUDA等加速软件是大脑，光模块是关节，线缆光纤是血管，以交换机为代表的网络设备是咽喉。不同的设备合集，最终呈现的是整个服务器集群。其中AI芯片、CUDA、光模块、线缆，都已经被翻来覆去的讨论过无数回，成为阳谋。但令人诧异的是，为什么交换机作为核心的组网设备之一，却一直备受冷落，只能充当AI暗器。根据定义，交换机（Switch），工作于OSI网络模型中的数据链路层，<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">$智能(5RE.SI)$</a>地决定将数据帧从哪个端口转发出去，从而实现网络中的数据交换和流量管理。因此，交换机的核心作用是提高网络的性能和效率，并支持网络的扩展和管理。通俗理解，交换机就是“网络效应”的硬件载体。而且从市场规模来看，交换机也相当之重要。根据IDC《2023年网络市场跟踪报告》的最新数据，2023年全球网络设备市场规模为714亿美元，其中交换机超过400亿美元，是仅次于AI芯片、服务器的核心算力组件，规模甚至要远大于近期被火热讨论的光模块和高速存储HBM。黄教主其实在公开场合也表达过交换机的核心地位。老黄曾透露，在AI整个集群","listText":"人类社会正在悄然从互联网时代切换到算力网时代。鲜有人感知到的是，时代转折序曲中，遇到的第一批实体障碍，除了GPU、HBM，还有交换机——此前市场鲜有关注的交换机，正在扼住AI算力的咽喉。全面出击的<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a>VS蓄势反击的联盟，是GPU、HBM之后AI的第三场战争：一场科技史上围绕交换机的精彩对决即将上演。01<a href=\"https://laohu8.com/S/CSCO\">$思科(CSCO)$</a>后遗症如果用人体结构来类比AI算力，可以做如下理解：AI芯片（由GPU+HBM+CoWoS组成）是心脏，CUDA等加速软件是大脑，光模块是关节，线缆光纤是血管，以交换机为代表的网络设备是咽喉。不同的设备合集，最终呈现的是整个服务器集群。其中AI芯片、CUDA、光模块、线缆，都已经被翻来覆去的讨论过无数回，成为阳谋。但令人诧异的是，为什么交换机作为核心的组网设备之一，却一直备受冷落，只能充当AI暗器。根据定义，交换机（Switch），工作于OSI网络模型中的数据链路层，<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">$智能(5RE.SI)$</a>地决定将数据帧从哪个端口转发出去，从而实现网络中的数据交换和流量管理。因此，交换机的核心作用是提高网络的性能和效率，并支持网络的扩展和管理。通俗理解，交换机就是“网络效应”的硬件载体。而且从市场规模来看，交换机也相当之重要。根据IDC《2023年网络市场跟踪报告》的最新数据，2023年全球网络设备市场规模为714亿美元，其中交换机超过400亿美元，是仅次于AI芯片、服务器的核心算力组件，规模甚至要远大于近期被火热讨论的光模块和高速存储HBM。黄教主其实在公开场合也表达过交换机的核心地位。老黄曾透露，在AI整个集群","text":"人类社会正在悄然从互联网时代切换到算力网时代。鲜有人感知到的是，时代转折序曲中，遇到的第一批实体障碍，除了GPU、HBM，还有交换机——此前市场鲜有关注的交换机，正在扼住AI算力的咽喉。全面出击的$英伟达(NVDA)$VS蓄势反击的联盟，是GPU、HBM之后AI的第三场战争：一场科技史上围绕交换机的精彩对决即将上演。01$思科(CSCO)$后遗症如果用人体结构来类比AI算力，可以做如下理解：AI芯片（由GPU+HBM+CoWoS组成）是心脏，CUDA等加速软件是大脑，光模块是关节，线缆光纤是血管，以交换机为代表的网络设备是咽喉。不同的设备合集，最终呈现的是整个服务器集群。其中AI芯片、CUDA、光模块、线缆，都已经被翻来覆去的讨论过无数回，成为阳谋。但令人诧异的是，为什么交换机作为核心的组网设备之一，却一直备受冷落，只能充当AI暗器。根据定义，交换机（Switch），工作于OSI网络模型中的数据链路层，$智能(5RE.SI)$地决定将数据帧从哪个端口转发出去，从而实现网络中的数据交换和流量管理。因此，交换机的核心作用是提高网络的性能和效率，并支持网络的扩展和管理。通俗理解，交换机就是“网络效应”的硬件载体。而且从市场规模来看，交换机也相当之重要。根据IDC《2023年网络市场跟踪报告》的最新数据，2023年全球网络设备市场规模为714亿美元，其中交换机超过400亿美元，是仅次于AI芯片、服务器的核心算力组件，规模甚至要远大于近期被火热讨论的光模块和高速存储HBM。黄教主其实在公开场合也表达过交换机的核心地位。老黄曾透露，在AI整个集群","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/cc474c762eea9c3f10373182d4256f15","width":"831","height":"285"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/123e1a2aad07ae43f72679ba626aaadd","width":"681","height":"423"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/0d68392a05019df8269cce6bca86136d","width":"618","height":"372"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":5,"commentSize":5,"repostSize":3,"link":"https://laohu8.com/post/295810149314720","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":9468,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"9000000000000243","authorId":"9000000000000243","name":"辛普森胜利队","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3e323dbbc6c94364b37b3a4181851cf0","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"9000000000000243","authorIdStr":"9000000000000243"},"content":"虽然中国的算力基础设施在交换机方面落后于海外，但我们依靠历史积累和共同努力，仍有追赶的机会。","text":"虽然中国的算力基础设施在交换机方面落后于海外，但我们依靠历史积累和共同努力，仍有追赶的机会。","html":"虽然中国的算力基础设施在交换机方面落后于海外，但我们依靠历史积累和共同努力，仍有追赶的机会。"}],"imageCount":5,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":336684576034992,"gmtCreate":1723160880000,"gmtModify":1723462729705,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558920476397107","authorIdStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"百济神州半年报外的“X因素”","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。百济神州2024半年报显示：营收同比增长56%。透视营收结构，9.29亿美元营收中，有6.37亿美元是由BTK抑制剂泽布替尼（百悦泽）所贡献，占总营收的68.8%。作为中国首款“十亿美元分子”，泽布替尼的表现直接决定了百济神州的价值。从表面看，泽布替尼的竞争对手是“头对头”的伊布替尼，但这却仅是BTK赛道的一个表层切面。在《百济神州“泽布替尼”的对手究竟是谁？》的研究报告中，我们就曾明确提出：泽布替尼的直接对手并非伊布替尼，而是同样抢食蛋糕的阿卡替尼。以百济神州披露的财务数据观测，今年二季度泽布替尼同比增长107%至6.37亿美元，这样的业绩似乎无可挑剔。但如果置身于整个BTK赛道中，泽布替尼的表现还有这般亮眼吗？接下来我们就从全球三大主流BTK抑制剂营收入手，剖析一下百济神州泽布替尼所处的真正竞争生态位。伴随伊布替尼的“沉沦”，BTK抑制剂正在上演“三国杀”。自2021年营收触顶后，伊布替尼季度营收开始接连下跌。2022年Q1季度的时候，伊布替尼单季度营收还在22亿美元以上，而到了今年二季度其营收已经跌至16.03亿美元。BTK抑制剂的市场份额不会凭空消失，伊布替尼下降的市场份额分别被百济神州泽布替尼和阿斯利康阿卡替尼所瓜分。泽布替尼由2022年Q1季度的1.04亿美元，飙升至今年二季度的6.37亿美元；阿卡替尼由2022年Q1季度的4.14亿美元飙升至7.9亿美元。图：三大BTK抑制剂季度营收一览，来源：锦缎研究院若仅从营收角度考量，阿卡替尼是继泽布替尼之后的第二大BTK抑制剂，而百济神州的泽布替尼虽然营收增速喜人，但却仅能排在全球第三的位置。泽布替尼固然“头对头”战胜了伊布替尼，但其与阿卡替尼之间，依然有一场硬仗要打。可喜的是，以环比增速角度观测，泽布替尼的营收增速是要全方位强于阿卡替尼的。泽布替尼最近四","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。百济神州2024半年报显示：营收同比增长56%。透视营收结构，9.29亿美元营收中，有6.37亿美元是由BTK抑制剂泽布替尼（百悦泽）所贡献，占总营收的68.8%。作为中国首款“十亿美元分子”，泽布替尼的表现直接决定了百济神州的价值。从表面看，泽布替尼的竞争对手是“头对头”的伊布替尼，但这却仅是BTK赛道的一个表层切面。在《百济神州“泽布替尼”的对手究竟是谁？》的研究报告中，我们就曾明确提出：泽布替尼的直接对手并非伊布替尼，而是同样抢食蛋糕的阿卡替尼。以百济神州披露的财务数据观测，今年二季度泽布替尼同比增长107%至6.37亿美元，这样的业绩似乎无可挑剔。但如果置身于整个BTK赛道中，泽布替尼的表现还有这般亮眼吗？接下来我们就从全球三大主流BTK抑制剂营收入手，剖析一下百济神州泽布替尼所处的真正竞争生态位。伴随伊布替尼的“沉沦”，BTK抑制剂正在上演“三国杀”。自2021年营收触顶后，伊布替尼季度营收开始接连下跌。2022年Q1季度的时候，伊布替尼单季度营收还在22亿美元以上，而到了今年二季度其营收已经跌至16.03亿美元。BTK抑制剂的市场份额不会凭空消失，伊布替尼下降的市场份额分别被百济神州泽布替尼和阿斯利康阿卡替尼所瓜分。泽布替尼由2022年Q1季度的1.04亿美元，飙升至今年二季度的6.37亿美元；阿卡替尼由2022年Q1季度的4.14亿美元飙升至7.9亿美元。图：三大BTK抑制剂季度营收一览，来源：锦缎研究院若仅从营收角度考量，阿卡替尼是继泽布替尼之后的第二大BTK抑制剂，而百济神州的泽布替尼虽然营收增速喜人，但却仅能排在全球第三的位置。泽布替尼固然“头对头”战胜了伊布替尼，但其与阿卡替尼之间，依然有一场硬仗要打。可喜的是，以环比增速角度观测，泽布替尼的营收增速是要全方位强于阿卡替尼的。泽布替尼最近四","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。百济神州2024半年报显示：营收同比增长56%。透视营收结构，9.29亿美元营收中，有6.37亿美元是由BTK抑制剂泽布替尼（百悦泽）所贡献，占总营收的68.8%。作为中国首款“十亿美元分子”，泽布替尼的表现直接决定了百济神州的价值。从表面看，泽布替尼的竞争对手是“头对头”的伊布替尼，但这却仅是BTK赛道的一个表层切面。在《百济神州“泽布替尼”的对手究竟是谁？》的研究报告中，我们就曾明确提出：泽布替尼的直接对手并非伊布替尼，而是同样抢食蛋糕的阿卡替尼。以百济神州披露的财务数据观测，今年二季度泽布替尼同比增长107%至6.37亿美元，这样的业绩似乎无可挑剔。但如果置身于整个BTK赛道中，泽布替尼的表现还有这般亮眼吗？接下来我们就从全球三大主流BTK抑制剂营收入手，剖析一下百济神州泽布替尼所处的真正竞争生态位。伴随伊布替尼的“沉沦”，BTK抑制剂正在上演“三国杀”。自2021年营收触顶后，伊布替尼季度营收开始接连下跌。2022年Q1季度的时候，伊布替尼单季度营收还在22亿美元以上，而到了今年二季度其营收已经跌至16.03亿美元。BTK抑制剂的市场份额不会凭空消失，伊布替尼下降的市场份额分别被百济神州泽布替尼和阿斯利康阿卡替尼所瓜分。泽布替尼由2022年Q1季度的1.04亿美元，飙升至今年二季度的6.37亿美元；阿卡替尼由2022年Q1季度的4.14亿美元飙升至7.9亿美元。图：三大BTK抑制剂季度营收一览，来源：锦缎研究院若仅从营收角度考量，阿卡替尼是继泽布替尼之后的第二大BTK抑制剂，而百济神州的泽布替尼虽然营收增速喜人，但却仅能排在全球第三的位置。泽布替尼固然“头对头”战胜了伊布替尼，但其与阿卡替尼之间，依然有一场硬仗要打。可喜的是，以环比增速角度观测，泽布替尼的营收增速是要全方位强于阿卡替尼的。泽布替尼最近四","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/c8c6d128df8f4f70a5d44460bb01d4d6"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/a25154171ae24497af5dac4d1e9a0a3e"},{"img":"https://static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