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未来之父

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2020-08-04

$美团点评-W(03690)$所以说呀，砸锅卖铁，也要抢到蚂蚁集团滴股票而且长期持有

2021-12-07

拭目以待

中国恒大设立风险化解委员会，许家印任委员会主席

2022-01-03

对不是别人，是自己，说实话，模式，只有用户需要你，而且能持续一直为客户提供价值服务，这两个问题都解决好了，现金流自己就来了

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2021-12-07

兄弟，心脏受得不了

@B.God:$Alibaba(09988)$I am known as B.God for a reason. Yesterday i bought. =)

2021-12-07

你看看，逛超市，在2015年前，好多人都有喜好，现在人们早都解决了吃饭问题，而且，现在人不论是家庭还是外出就餐，都是不同层级的需求

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2021-09-29

这篇文章不错，转发给大家看

@独角兽早知道:创胜集团正式登陆港交所，市值超55亿港元，主攻肿瘤药物的生物技术“独角兽”

2021-07-26

大陆证券市场发生踩踏试下滑，肯定滴

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2021-01-30

这种起义没用，要向希特勒一样，把华尔街那些人全部列为清楚对象，将整个地区列为法外之滴，死啦死啦地

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2020-12-02

从这个看来，老板都在套利出场了，已经在做后了

”炒“理想汽车发财，饿了么反击，生鲜全面开打，美团稳赢不容易

2020-12-02

做为一个从事服务行业多年的资深人士，核心问题还没有解决，那家公司解决了问题，应该就会是饿了和美团的市值之和

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2020-12-01

垃圾公司，在骑手端，再降一元就准备破产，没有骑手，你看他还值多少钱

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2020-08-24

运作能力，与危机中找转机，这就是重生的机遇

亏损、换帅、上市无期，红杉高瓴们耐心走到极限

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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>为了自救，永辉超市2021年开始大举转型做仓储型超市。这一次，会是永辉超市的救命稻草吗？</p>\n<p><b>01、对手攻进大本营</b></p>\n<p>2020年，社区团购烧进了永辉超市的大本营，短短几个月的时间便将永辉超市奋斗十几年建立起来的核心优势击垮。</p>\n<p><b>为什么社区团购具有这么大的杀伤力？原因是便宜。</b></p>\n<p>作为传统零售商超的永辉超市，建立起具有低价优势的生鲜零售壁垒花了十几年。</p>\n<p>20世纪九十年代，随着中国经济的飞速发展，麦德龙、沃尔玛这些外资大型连锁品牌超市相继进入中国，1998年趁着超市大卖场的起步阶段的东风，第一家以“永辉”命名的超市在福州火车站落地。</p>\n<p>2001年，永辉超市抓住了农改超（农贸市场超市化运作）政策机遇。第一家具有生鲜产品的永辉超市屏西店开业，获得了当地政府部门的支持。</p>\n<p>当年12月，有高层走访永辉超市，盛赞其是全国为数不多的，<b>成功将生鲜产品引入超市的企业，提出了“永辉模式”。</b>次年，国务院七部委联合检查组考察永辉超市，提倡在全国范围内推广“永辉模式”。</p>\n<p>除了搭上政策快车，永辉超市也积极培育组建自己的农产品采购团队，一边用集采的模式争取议价权，一边通过合资和入股的方式与上游供应商绑定稳定供应链，同时自建物流配送中心控制物流成本、建立to B生鲜加工厂将品相差的生鲜加工处理后卖给B端商家进一步降低损耗成本。</p>\n<p><b>这样极致的压缩成本，构筑了永辉超市在生鲜领域的竞争壁垒。</b></p>\n<p>在中国，生鲜作为消费品具备刚需和高频的特点，永辉超市让生鲜业务极具价格优势，也因此为超市带来了大量稳定的客流，同时，逛超市的消费者在购买便宜的生鲜的同时，往往也会顺带购买其他商品。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/22c580be0b7fe441782769538b87648a\" tg-width=\"1397\" tg-height=\"392\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>通过永辉超市上市以来数据可以看到，生鲜及加工收入占主营业务收入45%，但毛利占总毛利不到30%。</p>\n<p>综合历年数据，<b>生鲜的毛利率只有约13.2%，</b>而所有产品合计毛利率约20.2%，扣除2021年上半年亏损的影响，净利率约1.9%，若简单估算，毛利率低于（20.2%-1.9%）=18.3%的品类很可能是没有利润的。</p>\n<p>不难看出，<b>永辉的策略是用生鲜赔本来招揽顾客，通过“少量+高频+低毛利”的生鲜带动“大量+低频+高毛利”的其他商品。</b></p>\n<p>依靠生鲜差异化战略，永辉超市能够在短时间内急速扩张，走出福建，即使是在电商冲击下，其他超市业绩纷纷下滑的情况下，永辉依然能够保持20%左右的销售增长。甚至是各家生鲜电商攻城略地的拼杀的时候，永辉超市凭借生鲜价格优势，依然能够应对。</p>\n<p>然而，这套打法在社区团购面前毫无招架之力。</p>\n<p>社区团购能够做到比永辉超市更便宜，除了互联网巨头们的烧钱补贴外，还因为从商业模式上绕过了生鲜零售的大多痛点，不需要自建实体店、不需要配送，不用库存备货、而其发明的“团长”角色，因为其本身就熟悉社区情况与社区居民有信任基础，也将引流拉新成本降到了最低。</p>\n<p>社区团购通过预售次日自提的模式，以星火燎原的态势发展起来，直接攻进了永辉超市的大本营。</p>\n<p>同时疫情催生了大量“生鲜到家”的需求，生鲜电商业务数据飙升，<b>随着疫情常态化，网上买菜也常态化，让永辉的线下生鲜业务失去了独有的竞争力。</b></p>\n<p>从2020年第四季度开始，永辉超市出现大面积亏损。在2020年年报中，永辉超市提到，全国线下零售业到店客流、销售均有下降，顾客购物手段、渠道发生较大变化。</p>\n<p><b>02、自救：为何要做仓储店？</b></p>\n<p>面对这一天永辉不是没有准备，只是这一路并不顺畅。</p>\n<p>不论是2017年对标盒马鲜生的超级物种，还是2018年对标社区生鲜店的mini店，都是永辉超市积极做出的试水，但都因为经营不善不得不收缩业务、进行关店。</p>\n<p>2021年夏天，永辉超市将部分大卖场门店改造为仓储店重新开业，将原来门店的后仓改为卖场，扩大经营面积，提升购物体验。</p>\n<p>永辉为什么会转型仓储店模式？</p>\n<p><b>首先，大环境的改变，连锁大卖场都面临转型。</b></p>\n<p>从1994年发展至今,中国连锁超市数量猛增，逐渐成为零售业的主流业态，但是近几年随着电商的发展再到疫情的影响，无论是网上购物还是网上买菜已经成为常态化。</p>\n<p>根据中国产业信息网数据，从2017年开始，中国连锁超市门店数量、从业人数、商品销售额逐年下降。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/30a9c48121fb56e0d0ca652c8f91150d\" tg-width=\"1400\" tg-height=\"634\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>除此之外，各大连锁超市的业绩增长都在萎缩，永辉超市凭借自身的生鲜优势虽然增长率较同行业一直保持在高位，但增长率下降趋势已经非常明显。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9015b1c8b73e32c90ec03f79a1966b22\" tg-width=\"1399\" tg-height=\"650\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>其次，模式已被验证，竞争者都已入局。</b></p>\n<p>2019年8月，国内首家Costco仓储会员店在上海开业，开业当天人山人海。Costco在中国两年多的运营整体上比较顺利，这也证明了仓储会员店模式在中国的可落地性。</p>\n<p>同时，山姆中国加速了扩张速度，麦德龙重拾会员制，盒马、家乐福、华联等企业纷纷入局。</p>\n<p>考虑到自身情况，永辉超市对仓储会员店模式进行了大刀阔斧的变革。</p>\n<p><b>相较于其他仓储会员店，永辉的仓储店其实是一种仓储型超市，没有会员门槛，</b>任何人都可以进店，也没有采用大包装、量贩式售卖方式，可以单个买也可以整件买，批零兼营，并保证“一件也是批发价”。</p>\n<p>不同于其他仓储会员店大部分商品都是自有品牌，从而压缩了成本增加毛利。</p>\n<p>永辉仓储店里的依然是原有的供应商和产品，但精简了SKU，精简后的商品主要为民生流量型商品，可以在单一SKU上形成更大的量，提升对原有供应商的议价能力，来进一步压缩成本。</p>\n<p>在选址上，永辉仓储店大部分是之前的大卖场改造而来，定位于“家门口的仓储店”。</p>\n<p><b>永辉超市想通过这种接地气、无会员费门槛、低价的策略，将曾经在社区团购中失去的用户抢夺回来。</b></p>\n<p>同时，仓储店也可以作为永辉线上业务的“到家仓”，这样一来提升了到家业务SKU，二来堆垛式陈列的方式也提高了分拣效率，同时也降低了线上业务的缺货率。</p>\n<p>需要注意的是，目前永辉线上业务是此前所有尝试中最为成功的一块业务，根据2021年第三季度报告，永辉实现线上销售额99.7亿，占销售额的比重已达13.9%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b8f03d7e9d0cbd4999e603bb993c071\" tg-width=\"1400\" tg-height=\"385\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>永辉与山姆等标准型的会员店形式、经营模式有所不同，目的都是通过更高的坪效增厚利润。</p>\n<p>相较于超级物种、mini店的尝试，大卖场方式的仓储超市是永辉熟悉的领域。但<b>依然需要关注的是，仓储会员店模式的核心，在于其背后全球采购下的高品质+性价比供应链能力，以及自有品牌特色产品的开发能力。</b></p>\n<p>永辉在没有自有品牌特色产品开发的前提下，如果要靠仓储店杀出一条血路来，对其供应链能力是极大的考验。</p>\n<p><b>03、弹药够不够？</b></p>\n<p>仓储店模式，能让永辉重现辉煌吗？何时能扭转亏损的局面？</p>\n<p><b>第一，仓储店的生意是弯腰捡钢镚儿的苦生意。</b></p>\n<p>Costco的毛利率不超过14%，山姆毛利率也较低，其主要的盈利来源是会员费。有媒体援引永辉内部人士报道永辉仓储的毛利率不超过10%，比上文计算出的生鲜毛利率还低，叠加不收取会员费和商品不具有差异性，永辉仓储店唯一的竞争优势是低价。</p>\n<p><b>在10%的毛利率里，永辉仓储店还提供送货上门、摆渡车等服务以提升消费者的购物体验，还提供服务，这注定是一门需要精耕细作，才有微薄利润的生意。</b></p>\n<p>刚开业的仓储店，表现还不错。半年报显示，销售额较之前的超市业态同比增长139%，单店日均客流增长136%，日均客流也均有所提升。但不能排除刚开业，消费者存在猎奇心理的因素。</p>\n<p><b>第二，何时能扭转局面，这要看永辉超市当前账面怎么样，以及仓储超市运营得如何？</b></p>\n<p>无论是超级物种还是mini店，永辉对新零售的尝试均草草收场，它无法向盒马那样“不计成本”，但仍然付出了高额的代价。</p>\n<p>就算没有疫情，没有社区团购和生鲜电商，永辉的跌落在2019年末就已初见端倪。仅2019年第四季度，经营活动现金流量净额-18.67亿元，投资活动现金流量净额-12.98亿元，永辉不得不增加借款41亿元来补充流动性。以至于2019年末，永辉超市报表中短期借款高达108.13亿元，较上年同期增长193.05%。</p>\n<p>2020年第二、三季度，疫情最初的影响褪去，在生鲜电商和社区团购的影响下，永辉超市业绩已经开始低迷不振，第四季度扣非净利润直接亏9.4亿元。只是这一切都被2020年第一季度的业绩掩盖住了，以至于2020年年报依然显示盈利。</p>\n<p>一直到2021年永辉超市公告半年报以后，舆论哗然，媒体纷纷打出上市11年首亏的标题。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b4b1a5c31544047b50429f83291dce4\" tg-width=\"1398\" tg-height=\"672\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2021年第三季报显示，永辉超市流动比率0.82，同时账面货币资金余额125.68亿元对应一年内到期的流动负债146.61亿元，<b>有超过20亿的资金缺口，偿债压力较大。</b></p>\n<p>那么，仓储店运营得如何？</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02863c272f798b72b63f1965bb3bbc41\" tg-width=\"1399\" tg-height=\"1050\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>截止2021年6月30日，20家仓储店共开业296天，销售额共计1.5亿元，一家仓储店一年销售额大约1.85亿，假设净利率仍为1.9%（有可能更低，因为售价更低），<b>在不考虑增值税的情况下，粗略估计单个仓储店每年净利润约350万元。</b></p>\n<p>按照2021年上半年数据，包含仓储店在内永辉超市共有门店1026家，扣非归母净利润为-9.25亿元，考虑到仓储店及新开门店对整体数据的影响微乎其微，并且其他业务占主营业务比例不高，在不考虑新开店经营期不足半年、仓储店盈利以及其他业务收入数据影响的情况下，目前永辉超市单店半年亏损约90万元。</p>\n<p><b>以推测出的仓储单店利润和超市店单店亏损来计算，当原有超市改仓储店约350家时，永辉超市将实现扭亏为盈。</b></p>\n<p>永辉超市在2021年5月和6月，新开20家仓储店，第三季度超改仓35家，假设每个月改20家，也要将近一年半的时间。</p>\n<p><b>04、结语</b></p>\n<p>复盘永辉超市，像是经历了一场中年危机，兢兢业业奋斗并小有成就，为了保持现有的体面，不断去学习新技能，但比不过年轻人的精力和活力，终究还是被时代落下了。</p>\n<p>只是，奋斗半辈子的底气还在，还有自救的勇气和力气。</p>\n<p>永辉超市一直在居安思危，从2016年开始尝试转型，不论是超级物种，还是mini店都是如此。</p>\n<p>但是，<b>靠规模效应撑起来的传统低毛利大型商超零售业，造血能力本就赶不上不断试水所造成的失血速度。</b>直到社区团购的出现和生鲜电商的崛起，最终给了还没从新零售学费中恢复过来的永辉超市致命一击。</p>\n<p>作为自救的仓储模式，也是在利用原本的供应链优势，用最小的成本进行试水，只不过，这仍然是一条艰辛的路。</p>\n<p>对手会不会留机会？模式能不能跑通？现金流能不能撑下去？</p>\n<p>这些都是永辉超市不得不直面的问题。</p>","source":"lsy1626663456733","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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href=https://www.tmtpost.com/5964237.html><strong>市值榜</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>去年那场激烈的社区团购之战，炮弹最先落在永辉超市的地盘。\n在过去十几年中，永辉超市靠低价在生鲜零售领域建立了高壁垒，在疫情中，网上买菜常态化，加上社区团购的价格战，让永辉的线下生鲜业务失去了独有的竞争力。\n2020年第四季度，永辉超市扣非净利润亏掉9.4亿。这只是个开端，进入2021年，永辉超市扣非净利润除了第一季度为正外，第二、三季度均出现大面积亏损。\n作为曾经的线下零售业标杆、受市场追捧的...</p>\n\n<a href=\"https://www.tmtpost.com/5964237.html\">Web 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B生鲜加工厂将品相差的生鲜加工处理后卖给B端商家进一步降低损耗成本。\n这样极致的压缩成本，构筑了永辉超市在生鲜领域的竞争壁垒。\n在中国，生鲜作为消费品具备刚需和高频的特点，永辉超市让生鲜业务极具价格优势，也因此为超市带来了大量稳定的客流，同时，逛超市的消费者在购买便宜的生鲜的同时，往往也会顺带购买其他商品。\n\n通过永辉超市上市以来数据可以看到，生鲜及加工收入占主营业务收入45%，但毛利占总毛利不到30%。\n综合历年数据，生鲜的毛利率只有约13.2%，而所有产品合计毛利率约20.2%，扣除2021年上半年亏损的影响，净利率约1.9%，若简单估算，毛利率低于（20.2%-1.9%）=18.3%的品类很可能是没有利润的。\n不难看出，永辉的策略是用生鲜赔本来招揽顾客，通过“少量+高频+低毛利”的生鲜带动“大量+低频+高毛利”的其他商品。\n依靠生鲜差异化战略，永辉超市能够在短时间内急速扩张，走出福建，即使是在电商冲击下，其他超市业绩纷纷下滑的情况下，永辉依然能够保持20%左右的销售增长。甚至是各家生鲜电商攻城略地的拼杀的时候，永辉超市凭借生鲜价格优势，依然能够应对。\n然而，这套打法在社区团购面前毫无招架之力。\n社区团购能够做到比永辉超市更便宜，除了互联网巨头们的烧钱补贴外，还因为从商业模式上绕过了生鲜零售的大多痛点，不需要自建实体店、不需要配送，不用库存备货、而其发明的“团长”角色，因为其本身就熟悉社区情况与社区居民有信任基础，也将引流拉新成本降到了最低。\n社区团购通过预售次日自提的模式，以星火燎原的态势发展起来，直接攻进了永辉超市的大本营。\n同时疫情催生了大量“生鲜到家”的需求，生鲜电商业务数据飙升，随着疫情常态化，网上买菜也常态化，让永辉的线下生鲜业务失去了独有的竞争力。\n从2020年第四季度开始，永辉超市出现大面积亏损。在2020年年报中，永辉超市提到，全国线下零售业到店客流、销售均有下降，顾客购物手段、渠道发生较大变化。\n02、自救：为何要做仓储店？\n面对这一天永辉不是没有准备，只是这一路并不顺畅。\n不论是2017年对标盒马鲜生的超级物种，还是2018年对标社区生鲜店的mini店，都是永辉超市积极做出的试水，但都因为经营不善不得不收缩业务、进行关店。\n2021年夏天，永辉超市将部分大卖场门店改造为仓储店重新开业，将原来门店的后仓改为卖场，扩大经营面积，提升购物体验。\n永辉为什么会转型仓储店模式？\n首先，大环境的改变，连锁大卖场都面临转型。\n从1994年发展至今,中国连锁超市数量猛增，逐渐成为零售业的主流业态，但是近几年随着电商的发展再到疫情的影响，无论是网上购物还是网上买菜已经成为常态化。\n根据中国产业信息网数据，从2017年开始，中国连锁超市门店数量、从业人数、商品销售额逐年下降。\n\n除此之外，各大连锁超市的业绩增长都在萎缩，永辉超市凭借自身的生鲜优势虽然增长率较同行业一直保持在高位，但增长率下降趋势已经非常明显。\n\n其次，模式已被验证，竞争者都已入局。\n2019年8月，国内首家Costco仓储会员店在上海开业，开业当天人山人海。Costco在中国两年多的运营整体上比较顺利，这也证明了仓储会员店模式在中国的可落地性。\n同时，山姆中国加速了扩张速度，麦德龙重拾会员制，盒马、家乐福、华联等企业纷纷入局。\n考虑到自身情况，永辉超市对仓储会员店模式进行了大刀阔斧的变革。\n相较于其他仓储会员店，永辉的仓储店其实是一种仓储型超市，没有会员门槛，任何人都可以进店，也没有采用大包装、量贩式售卖方式，可以单个买也可以整件买，批零兼营，并保证“一件也是批发价”。\n不同于其他仓储会员店大部分商品都是自有品牌，从而压缩了成本增加毛利。\n永辉仓储店里的依然是原有的供应商和产品，但精简了SKU，精简后的商品主要为民生流量型商品，可以在单一SKU上形成更大的量，提升对原有供应商的议价能力，来进一步压缩成本。\n在选址上，永辉仓储店大部分是之前的大卖场改造而来，定位于“家门口的仓储店”。\n永辉超市想通过这种接地气、无会员费门槛、低价的策略，将曾经在社区团购中失去的用户抢夺回来。\n同时，仓储店也可以作为永辉线上业务的“到家仓”，这样一来提升了到家业务SKU，二来堆垛式陈列的方式也提高了分拣效率，同时也降低了线上业务的缺货率。\n需要注意的是，目前永辉线上业务是此前所有尝试中最为成功的一块业务，根据2021年第三季度报告，永辉实现线上销售额99.7亿，占销售额的比重已达13.9%。\n\n永辉与山姆等标准型的会员店形式、经营模式有所不同，目的都是通过更高的坪效增厚利润。\n相较于超级物种、mini店的尝试，大卖场方式的仓储超市是永辉熟悉的领域。但依然需要关注的是，仓储会员店模式的核心，在于其背后全球采购下的高品质+性价比供应链能力，以及自有品牌特色产品的开发能力。\n永辉在没有自有品牌特色产品开发的前提下，如果要靠仓储店杀出一条血路来，对其供应链能力是极大的考验。\n03、弹药够不够？\n仓储店模式，能让永辉重现辉煌吗？何时能扭转亏损的局面？\n第一，仓储店的生意是弯腰捡钢镚儿的苦生意。\nCostco的毛利率不超过14%，山姆毛利率也较低，其主要的盈利来源是会员费。有媒体援引永辉内部人士报道永辉仓储的毛利率不超过10%，比上文计算出的生鲜毛利率还低，叠加不收取会员费和商品不具有差异性，永辉仓储店唯一的竞争优势是低价。\n在10%的毛利率里，永辉仓储店还提供送货上门、摆渡车等服务以提升消费者的购物体验，还提供服务，这注定是一门需要精耕细作，才有微薄利润的生意。\n刚开业的仓储店，表现还不错。半年报显示，销售额较之前的超市业态同比增长139%，单店日均客流增长136%，日均客流也均有所提升。但不能排除刚开业，消费者存在猎奇心理的因素。\n第二，何时能扭转局面，这要看永辉超市当前账面怎么样，以及仓储超市运营得如何？\n无论是超级物种还是mini店，永辉对新零售的尝试均草草收场，它无法向盒马那样“不计成本”，但仍然付出了高额的代价。\n就算没有疫情，没有社区团购和生鲜电商，永辉的跌落在2019年末就已初见端倪。仅2019年第四季度，经营活动现金流量净额-18.67亿元，投资活动现金流量净额-12.98亿元，永辉不得不增加借款41亿元来补充流动性。以至于2019年末，永辉超市报表中短期借款高达108.13亿元，较上年同期增长193.05%。\n2020年第二、三季度，疫情最初的影响褪去，在生鲜电商和社区团购的影响下，永辉超市业绩已经开始低迷不振，第四季度扣非净利润直接亏9.4亿元。只是这一切都被2020年第一季度的业绩掩盖住了，以至于2020年年报依然显示盈利。\n一直到2021年永辉超市公告半年报以后，舆论哗然，媒体纷纷打出上市11年首亏的标题。\n\n2021年第三季报显示，永辉超市流动比率0.82，同时账面货币资金余额125.68亿元对应一年内到期的流动负债146.61亿元，有超过20亿的资金缺口，偿债压力较大。\n那么，仓储店运营得如何？\n\n截止2021年6月30日，20家仓储店共开业296天，销售额共计1.5亿元，一家仓储店一年销售额大约1.85亿，假设净利率仍为1.9%（有可能更低，因为售价更低），在不考虑增值税的情况下，粗略估计单个仓储店每年净利润约350万元。\n按照2021年上半年数据，包含仓储店在内永辉超市共有门店1026家，扣非归母净利润为-9.25亿元，考虑到仓储店及新开门店对整体数据的影响微乎其微，并且其他业务占主营业务比例不高，在不考虑新开店经营期不足半年、仓储店盈利以及其他业务收入数据影响的情况下，目前永辉超市单店半年亏损约90万元。\n以推测出的仓储单店利润和超市店单店亏损来计算，当原有超市改仓储店约350家时，永辉超市将实现扭亏为盈。\n永辉超市在2021年5月和6月，新开20家仓储店，第三季度超改仓35家，假设每个月改20家，也要将近一年半的时间。\n04、结语\n复盘永辉超市，像是经历了一场中年危机，兢兢业业奋斗并小有成就，为了保持现有的体面，不断去学习新技能，但比不过年轻人的精力和活力，终究还是被时代落下了。\n只是，奋斗半辈子的底气还在，还有自救的勇气和力气。\n永辉超市一直在居安思危，从2016年开始尝试转型，不论是超级物种，还是mini店都是如此。\n但是，靠规模效应撑起来的传统低毛利大型商超零售业，造血能力本就赶不上不断试水所造成的失血速度。直到社区团购的出现和生鲜电商的崛起，最终给了还没从新零售学费中恢复过来的永辉超市致命一击。\n作为自救的仓储模式，也是在利用原本的供应链优势，用最小的成本进行试水，只不过，这仍然是一条艰辛的路。\n对手会不会留机会？模式能不能跑通？现金流能不能撑下去？\n这些都是永辉超市不得不直面的问题。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1602,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":606156573,"gmtCreate":1638845957700,"gmtModify":1638845957700,"author":{"id":"3558442777489136","authorId":"3558442777489136","name":"未来之父","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558442777489136","authorIdStr":"3558442777489136"},"themes":[],"htmlText":"兄弟，心脏受得不了","listText":"兄弟，心脏受得不了","text":"兄弟，心脏受得不了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/606156573","repostId":"606195436","repostType":1,"repost":{"id":606195436,"gmtCreate":1638840909047,"gmtModify":1638840909047,"author":{"id":"3574968450404111","authorId":"3574968450404111","name":"B.God","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8fba96cdefc2640a0413c00996aed28d","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574968450404111","authorIdStr":"3574968450404111"},"themes":[],"htmlText":"<a 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href=\"https://laohu8.com/S/0NPH.UK\">家乐福</a>等国际商超巨头相继在20世纪末进入中国市场，平价也没了吸引力。古乐微利老板于2000年7月在福州市屏西路开了第一家永辉超市，在这家超市，生鲜区的经营面积占整个超市的50%~70%，永辉超市由此确定了以生鲜为主打的经营定位，从而在国际商超巨头的环伺下杀出了一条血路。</p>\n<p>时至今日，生鲜仍然是永辉超市最为优势的品类。公开数据显示，永辉超市门店平均生鲜经营面积为40%以上，销售额占比也达到了50%左右，但是生鲜损耗率却仅为3—4%，而行业生鲜损耗率却高达20%至30%，已经构筑起了深厚的优势壁垒。</p>\n<p>对于中国消费者而言，生鲜是刚需、高频次的消费场景，能够明显吸引客流，永辉超市的策略就是以生鲜带动其他品类的销售，但问题是，因为刚需高频次且低价，生鲜也是线下零售中最容易受到冲击的品类。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MF\">每日优鲜</a>创始人徐正用“撅着屁股捡钢镚”来形容生鲜零售行业，虽然毛利率不高，但是因其进入门槛低，已经成为近几年零售变革最多、淘汰率最高的品类。生鲜电商、社区团购、超市到家、仓储超市……每一次生鲜零售的创新，都以补贴优惠低价吸引消费流量，而传统超市的受众显然并不会因为买菜对某个门店具有忠诚型，消费者只在乎买的菜是否新鲜且便宜，价格战可以最快地吸引消费者，但同时却也会因为对手的价格战在最短时间内流失消费者。</p>\n<p>特别是社区团购对于传统生鲜超市的冲击力度，可谓是前所未有。据<a href=\"https://laohu8.com/S/601555\">东吴证券</a>的报告，生鲜电商整体上比线下商超贵20%至25%，但是社区团购整体上比线下商超便宜20%至25%。</p>\n<p>生鲜电商的资本玩家也层出不穷，据赢商网统计，2017年，在一二线城市3万平米及以上的购物中心中，就有16个生鲜超市品牌进入人们的日常生活中。另外，社区里面的超市也大多数不再局限于卖普通的生活用品，卖菜卖水果也成了社区门店便利店必不可少的经营业务。</p>\n<p>各种生鲜业态层出不穷之下，永辉超市持续十多年的生鲜也无法再为其带来业绩上的增长。据永辉超市2021年半年报显示，今年上半年，生鲜及加工业务的毛利率同比大跌5%，仅为10%左右，食品用品的毛利率同比下滑3.5%，导致公司整体毛利率下降至18.75%。</p>\n<h2>努力追随风口</h2>\n<p>对手出招层出不穷，永辉超市也并非无动于衷。事实上，永辉超市在变革上一直在努力的追随。</p>\n<p>2016年10月，马云在演讲中提出新零售概念，称“未来的10年、20年，没有电子商务一说，只有新零售一说”。当年，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>推出了结合线上、线下和物流在一起的盒马鲜生超市，立志革新商超行业。</p>\n<p>2017年初，永辉超市也顺势推出了“高端超市+生鲜餐饮+O2O”混合业态的“超级物种”，还称要提升餐饮深加工标准化。2018年某家券商在商贸零售行业周报中，甚至将超级物种和盒马鲜生定义为“新零售新业态”超市方面的两大头部玩家。据报道，2019年，超级物种在全国拥有门店数量高达80多家。</p>\n<p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20211110/v2_ad40ffa0f1a94e4887334cca0047bcf5_img_000\"/></p>\n<p>公司股价也曾因为这种探索而受到资本热捧，2017年1月至2018年1月，永辉超市股价上涨幅度超过了120%。</p>\n<p>然而超级物种并没有得到消费者的热捧，虽然从其经营上来看，结合了生鲜超市+高端餐饮的混合业态，但是也造成了定位上的模糊，食材定价比菜市场和普通超市贵，但是菜品质量和口味又不如专业餐厅，既不够高端，又不够实惠，两头都不讨喜。</p>\n<p>而且，超市零售和餐饮在品类上天然就是对立的。零售门店需要尽量大的空间搭建货架增加品类压低毛利率，但是超级物种却把一半的店面空间留给餐饮，使得门店存放商品数量极为有限，单个门店SKU甚至不到1000种。</p>\n<p>反应在业绩上，超级物种也没有给永辉超市带来新的业务增长点，反而造成业绩拖累。财报显示，负责超级物种、永辉生活门店等新零售业务的永辉云创，2017年至2020年，4年亏损额共计超过30亿元。到2021年，甚至已经有8成以上的超级物种门店关门。</p>\n<p>作为大而全的连锁超市，永辉也尝试过小而美的社区mini店业态。Mini店定位为社区生鲜（小）超市，生鲜占比在60%以上，相比于大卖场，mini店在地理位置上更加贴近居民的生活，能够降低周边用户购物的时间成本，满足到家到店的消费需求。从生鲜零售的市场需求上来看，mini店相比于其他社区生鲜零售品牌来说，更有永辉超市的供应链优势，能够帮助永辉超市触及到社区短距离需求。</p>\n<p>但是，在永辉超市切入mini店时，社区生鲜正在迎来高速发展期，钱大妈、谊品生鲜等社区生鲜超市疯狂开店，线上的每日优鲜、叮咚买菜等品牌更是大放补贴优惠。为了抢占市场，永辉超市在mini店业务上采取了疯狂开店策略，仅2019年，全年mini新开门店就达到了573家，覆盖19个省份。</p>\n<p>但是短时间内的疯狂开店就意味着粗放经营。因为集团要求各大区大量开店，大区为了完成开店数量目标，就在租金最便宜的地方开店，导致门店根本没有触达目标客群，与mini店触达社区消费者的目标完全南辕北辙，因此导致大量门店进入亏损状态。</p>\n<p>2020年，mini店就启动了闭店节奏，仅去年一年，mini店数量就从573家降至156家，到今年一季度，更是仅剩70多家门店。</p>\n<p>新零售业态和社区生鲜门店的失败也没有挡住永辉超市追随零售变革潮流的脚步。今年4月，永辉超市又试水仓储模式，将传统门店升级为仓储店，主张“天天低价，批零兼售”吸引客流。</p>\n<p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20211110/v2_f480246def9146e4b64d6b27f4693a44_img_000\"/></p>\n<p>在开仓储店上，永辉超市的速度同样也很快，4月开始提出试水，到6月底，公司全国改店开业的仓储店就达到了20家。永辉超市在今年的半年报中称，仓储店上半年销售额达到1.5亿元，同比增长139%，店均日均客流达6181人次，同比增长136%。</p>\n<p>不少人认为，大店是永辉超市的传统优势所在，仓储模式将极大可能为深陷于变革困境中的永辉超市迎来<a href=\"https://laohu8.com/S/ABCD\">新生</a>。但是，值得注意的是，永辉超市过往在超级物种和mini店尝试之初，都曾经历过开门红，结果却都不尽人意。</p>\n<p>另外，永辉超市的仓储店也并非Costco、山姆超市的仓储模式。首先，永辉仓储实行的是非会员制，没有付费入场门槛，也不需要买超出实际需求的大件，奉行的是薄利多销原则。</p>\n<p>而且山姆超市里，大部分商品都是自有品牌，这样就去除了后台成本，增加了前台毛利润，但是永辉超市的仓储店却仍然是原有的供应商和产品，只是改变了陈列售卖方式和价格，中间成本没有降下来，因此，就算永辉仓储销售上去了，但是利润却上不去，最后很大可能是赔本买卖。</p>\n<h2>转型阵痛期还很长</h2>\n<p>虽然屡次尝试都没有为永辉超市带来真正的业绩增长极，但是永辉仍然勇于不断尝试，今年以来，整人事、调结构、降库存……永辉超市的动作频频。更值得注意的是，作为传统商超品牌的永辉超市，今年却在加大研发投入，高举起了科技永辉的大旗。</p>\n<p>根据永辉超市公开披露的信息，2021年前三季度，永辉科技投入超4亿元，主要是运用科技手段对源头直采、预测订货、计算商品生命周期等供应链模块进行数字化重组。</p>\n<p>作为一个以生鲜为主的商超企业，用技术化手段来标准化复制和降低管理成本是十分有必要的。据永辉透露，通过优化商品结构，永辉减少了无效库存占用，将库存总金额从2021年年初的108.82亿元降至三季度末的77.13亿元，降幅达29.12%。</p>\n<p>虽然永辉在线上生意和门店模型上屡次尝试都失败，尚未摸索出稳定的增长路径，但是数字化投入却能帮助永辉超市在这波零售行业大变革中尽量降低成本减少库存提高运营能力，将为其寻找下一个增长极做好准备。</p>\n<p>事实上，不止是永辉超市，大润发、四川<a href=\"https://laohu8.com/S/002697\">红旗连锁</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000759\">中百集团</a>等传统大型连锁商超，都面临着营收利润不同程度的下滑。当前，国内新零售行业正处于探索摸索时期，未来零售业到底是什么样，谁也没有找到真正的全国性跑通路径。</p>\n<p>但是，作为传统商超龙头的永辉，在面临零售业改革浪潮中优势也很明显，无论是仓储店还是mini店或者即时零售，最终回到的还是满足消费者的购物需求，而永辉商超体系本身就很成熟，供应链各个环节基本已经配套成型，中间渠道商稳定。相比于其他零售业入局者还需要新建供应链，而永辉只需要整合物流，就能保证大量成品供应跟得上。</p>\n<p>永辉的这波亏损到底是转型过程中的阵痛，还是行业结构性调整中的掉队，谁也无法说清楚。但是有一点确定的是，如果不积极跟随风口进行多业态的探索尝试，传统商超品牌却有可能在零售行业大变革中错失方向彻底掉队。做企业，怕的不是亏损，而是不敢尝试吃老本，因此，长期来看，永辉今年的巨亏，也不一定是件坏事。</p>\n<p>本文来自潮起网“于见专栏”（ID:yujianzhuanlan），作者：于斌，<a href=\"https://laohu8.com/S/KRKR\">36氪</a>经授权发布。</p></div></body></html>","source":"36kr_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>开什么样的超市，永辉超市很迷茫</title>\n<style 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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/06628\">$创胜集团-B(06628)$</a>&nbsp;据悉，香港公开发售项下初步提呈发售的香港公开发售股份已获大幅超额认购，相当于香港公开发售项下初步可供认购股份总数403.3万股的约60.7倍。国际发售项下初步提呈发售的股份已获超额认购，相当于国际发售项下初步可供认购发售股份总数的约2.1倍。编辑&nbsp;| Arti本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议创胜集团CEO钱雪明博士： 一转眼，创胜已经迈入第十个年头。一路走来，支撑我们的不仅是当初的梦想和激情，更是因为有幸奋斗在这个伟大的时代，是中国这片适合创业的热土，吸引了一大批想要为中国生物医药发展贡献一份力量的科学家在此创新，创业。 上市是创胜集团的一个新起点，创胜会更加努力, 为肿瘤患者，骨质疏松患者和肾病患者开发和提供更好更支付得起的创新治疗手段，为我们的股东创造更高的价值，为我们的地方政府吸引更多的人才和产生更多的税收，为建设一个更健康更美好的明天作出我们的贡献。 创新致胜，至诚行远。前面的道路一定会有更多精彩， 也一定会更有挑战！ 公司联合创始人、董事长赵奕宁博士表示，目前中国新一代的生物医药企业已经走上了有各自特色的国际化发展之路，这是大势所趋，而且更多的企业正在实施“闯创结合“的长远可持续发展。”闯”是指”红海竞争”，以快速高效的执行力冲出重围，走向世界。“创”是指“蓝海竞争”，以源头创新和求差异化的发展战略来构建未来。此前，创胜集团已与基石投资者订立基石投资协议，基石投资者已同意在满足若干条件情况下，认购或促使其指定实体认购以发售价购买的总金额约6800万美元(约5.28","listText":"创胜集团（06628.HK）今日在港交所挂牌上市，发行价为16港元/股，昨日暗盘交易创胜集团收跌17.75%，报13.16港元。<a target=\"_blank\" 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一转眼，创胜已经迈入第十个年头。一路走来，支撑我们的不仅是当初的梦想和激情，更是因为有幸奋斗在这个伟大的时代，是中国这片适合创业的热土，吸引了一大批想要为中国生物医药发展贡献一份力量的科学家在此创新，创业。 上市是创胜集团的一个新起点，创胜会更加努力, 为肿瘤患者，骨质疏松患者和肾病患者开发和提供更好更支付得起的创新治疗手段，为我们的股东创造更高的价值，为我们的地方政府吸引更多的人才和产生更多的税收，为建设一个更健康更美好的明天作出我们的贡献。 创新致胜，至诚行远。前面的道路一定会有更多精彩， 也一定会更有挑战！ 公司联合创始人、董事长赵奕宁博士表示，目前中国新一代的生物医药企业已经走上了有各自特色的国际化发展之路，这是大势所趋，而且更多的企业正在实施“闯创结合“的长远可持续发展。”闯”是指”红海竞争”，以快速高效的执行力冲出重围，走向世界。“创”是指“蓝海竞争”，以源头创新和求差异化的发展战略来构建未来。此前，创胜集团已与基石投资者订立基石投资协议，基石投资者已同意在满足若干条件情况下，认购或促使其指定实体认购以发售价购买的总金额约6800万美元(约5.28","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/fec6a95c04fb0a0fe7338e5b36ba9818","width":"1080","height":"718"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/862424436","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":5,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1665,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":800318618,"gmtCreate":1627277617934,"gmtModify":1627277617934,"author":{"id":"3558442777489136","authorId":"3558442777489136","name":"未来之父","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558442777489136","authorIdStr":"3558442777489136"},"themes":[],"htmlText":"大陆证券市场发生踩踏试下滑，肯定滴","listText":"大陆证券市场发生踩踏试下滑，肯定滴","text":"大陆证券市场发生踩踏试下滑，肯定滴","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/800318618","repostId":"1102081244","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1293,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":312009848,"gmtCreate":1611967510684,"gmtModify":1703757154729,"author":{"id":"3558442777489136","authorId":"3558442777489136","name":"未来之父","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558442777489136","authorIdStr":"3558442777489136"},"themes":[],"htmlText":"这种起义没用，要向希特勒一样，把华尔街那些人全部列为清楚对象，将整个地区列为法外之滴，死啦死啦地","listText":"这种起义没用，要向希特勒一样，把华尔街那些人全部列为清楚对象，将整个地区列为法外之滴，死啦死啦地","text":"这种起义没用，要向希特勒一样，把华尔街那些人全部列为清楚对象，将整个地区列为法外之滴，死啦死啦地","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/312009848","repostId":"1156662177","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1579,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":398661100,"gmtCreate":1606892246000,"gmtModify":1703845149938,"author":{"id":"3558442777489136","authorId":"3558442777489136","name":"未来之父","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558442777489136","authorIdStr":"3558442777489136"},"themes":[],"htmlText":"从这个看来，老板都在套利出场了，已经在做后了","listText":"从这个看来，老板都在套利出场了，已经在做后了","text":"从这个看来，老板都在套利出场了，已经在做后了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/398661100","repostId":"2088735744","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1900,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":398616352,"gmtCreate":1606887348576,"gmtModify":1703845125484,"author":{"id":"3558442777489136","authorId":"3558442777489136","name":"未来之父","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558442777489136","authorIdStr":"3558442777489136"},"themes":[],"htmlText":"做为一个从事服务行业多年的资深人士，核心问题还没有解决，那家公司解决了问题，应该就会是饿了和美团的市值之和","listText":"做为一个从事服务行业多年的资深人士，核心问题还没有解决，那家公司解决了问题，应该就会是饿了和美团的市值之和","text":"做为一个从事服务行业多年的资深人士，核心问题还没有解决，那家公司解决了问题，应该就会是饿了和美团的市值之和","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/398616352","repostId":"1192548483","repostType":4,"repost":{"id":"1192548483","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1606874495,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1192548483?lang=&edition=full","pubTime":"2020-12-02 10:01","market":"hk","language":"zh","title":"美团跌超7%！Q3财报都说什么？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1192548483","media":"老虎资讯综合","summary":"12月2日，美团跌幅持续扩大，截止发稿，股价跌超7%，报268港元，市值1.58万亿港元。1个多月前的10月底，美团点评宣布更改公司名字。美团、点评都是杠杆游戏以前常用的应用，这个细节的变迁，不免让人有些伤感。新名新气象，1个来月后的11月30日，美团发布3季报。同时，三季度，美团的餐饮外卖收入同比增长32.8%，至206.93亿元。","content":"<p>12月2日，美团跌幅持续扩大，截止发稿，股价跌超7%，报268港元，市值1.58万亿港元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c822c8c7accae0ff463280e673f1602a\" tg-width=\"867\" tg-height=\"833\"></p><p>1个多月前的10月底，美团点评宣布更改公司名字。</p><p>“美团”+“点评”，这两个曾经行业头部的公司组合起来的名字，再也不会出现在任何上市公司公告中。</p><p>从此世上只有美团-W，不再有美团点评。美团、点评都是杠杆游戏以前常用的应用，这个细节的变迁，不免让人有些伤感。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b534b82e92c98a126dbfc9cb28a58a3e\" tg-width=\"380\" tg-height=\"111\"></p><p>新名新气象，1个来月后的11月30日，美团发布3季报。一扫前2个季度，特别是一季度的阴霾，营收354.01亿元，比2019年3季度的274.94亿元增长28.8%。</p><p>最受瞩目的要数经营溢利67.24亿元，同比大涨364.6%。这主要得益于理想汽车上市等带来的投资收益。</p><p>如果除掉这部分，也就不那么好看了。难怪有媒体说，美团“炒股”保利润。</p><p>三季报这一表现没有赢得市场的欢心。11月30日、12月1日，连续2日在港股的表现都不如人意，如下图。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/284b316d9ab7546b6417b3681c4aaf79\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p>作为我国市值第三的互联网企业，在互联网反垄断、饿了么硬干的背景下，美团到底如何，其各大业务板块发展情况、盈利能力，是否经得起长期考验？</p><p><b>1、餐饮外卖有得有失，饿了么掀起反攻战</b></p><p>2020年三季度，美团的餐饮外卖业务交易金额，增长不错。同比增长36.0%，达1522亿元。</p><p>财报披露，餐饮外卖日均交易笔数同比增长30.1%至34.9百万笔。每笔餐饮外卖业务订单的平均价值同比增长4.5%。</p><p>不过餐饮外卖业务变现率，由2019年同期的13.9%，降至2020年第三季度的13.6%。</p><p>同时，三季度，美团的餐饮外卖收入同比增长32.8%，至206.93亿元。餐饮外卖业务的经营溢利，由2019年第三季度的3.31亿元，增加至2020年第三季度的7.69亿元。</p><p>经营利润率也由2.1%，升至3.7%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/63a5f41af30e93539b4ae1ef45e182c6\" tg-width=\"640\" tg-height=\"362\"></p><p>财报解释了，夏季通常是餐饮外卖业务的旺季。</p><p>但是环比看，杠杆游戏注意到，美团的餐饮外卖部分的经营溢利，由2020年第二季度的13亿元，减至2020年第三季度的8亿元。美团的解释是：</p><p>乃主要由于暑假期间外卖骑手成本以及销售及营销开支增加。</p><p>环比看，餐饮外卖部分经营利润率由二季度的8.6%，减至3.7%。原因是：</p><p>乃主要由于向外卖骑手提供季节性及临时补贴，导致餐饮外卖骑手成本较高；及在线营销收入的占比下降，收入组合因而出现变化。</p><p>和同行比，阿里包含饿了么在内的整个本地生活不到100亿元，和美团餐饮外卖约207亿元的收入比起来，明显要低。</p><p>客观来说，一些数据所言，美团外卖APP的MAU（月活跃用户）被饿了么APP反超，其实还是言过其实。</p><p>但饿了么的发力是真的，战斗尚未终结，美团压力依旧不小。</p><p><b>2、到店、酒店及旅游业务扭转负增长局面</b></p><p>值得一说的是，美团的到店、酒旅及旅游业务，扭转了前两季度的负增长局面，收入64.78亿元，同比上涨4.8%。</p><p>涨幅虽然很低，但是考虑到今年的黑天鹅影响如此大，有增长算是很不错的事。</p><p>同时，这部分获得27.87亿元的经营溢利，同比上涨19.5%。如下图。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94d2eebfc57615409b8f4ad66e3f505c\" tg-width=\"640\" tg-height=\"371\"></p><p>如美团CFO陈少晖所言：</p><p>到店业务的增长主要由医疗健康、宠物护理、家政服务等领域推动，商家投入了更多营销投放；此外，低星酒店在疫情过后业绩恢复更快，从间夜量的角度三季度美团已成为最大的酒店预定平台。</p><p>注意细节，美团的到店、酒店及旅游业务经营溢利，由2020年二季度的19亿元增长47.4%，达到2020年三季度的约28亿元，涨幅不错。</p><p>经营利润率环比增长1.4个百分点，至43.0%。</p><p>和去年同期比，到店、酒店及旅游业务的经营溢利，由去年同期的23亿元增至28亿元，经营利润率则由37.7%升至43.0%。</p><p>也有观点认为，含金量最高的到店利润同比增速只有19.5%，还是有些遗憾。同时，经营现金流恢复一般。这个看法杠杆游戏觉得也有道理。</p><p>有报道就说，消费者和店家都很精明。有些用户只是通过美团这个渠道来看产品，然后直接去线下下单，而且商家也乐于让用户线下下单，这样少被美团抽成。</p><p>无论如何，美团的到店业务营销需求恢复步入正轨。到店分部的佣金收入及在线营销服务收入，三季度录得同比正向增长。</p><p>可以预见，如果黑天鹅控制得好，美团的到店、酒店及旅游业务四季度会获得还不错的业绩。</p><p>唯一的问题，杠杆游戏认为是，和同行比到底算好还是差？在投资人眼中，算好还是不够好？</p><p><b>3、新业务及其他到底表现如何？</b></p><p>新业务及其他业务依旧是经营亏损。由2020年二季度的亏约15亿元，扩大39.0%至2020年三季度的亏约20亿元。美团解释：</p><p>乃主要由于（业务扩充令食杂零售业务的经营亏损增加。</p><p>财报同时披露，该部分的经营利润率，由负值25.9%，环比收窄1.2个百分点至负值24.7%，乃主要由于部分新业务的经营杠杆作用提高，部分被收入组合变化导致溢利率下跌所抵销。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ab92727459a507487c5dfc8bbc8cd909\" tg-width=\"640\" tg-height=\"326\"></p><p>虽然亏损，但新业务及其他业务在第三季度的营收，同比增速是三大板块中最高，同比增长43.5%，录得营收82.30亿元。如上文第二部分图。</p><p>不过如果看同比亏损额度，增加68.8%。去年同期，只有12亿元的亏损。美团认为：</p><p>主要是扩大了B2B餐饮供应链服务、美团买菜、美团优选及美团闪购等业务，以满足用户不断增长的需求；但部分收入被餐厅管理系统及网约车服务收入减少所抵销。</p><p>社区团购、卖菜业务备受关注。目前社区团购已成为互联网巨头押注的新赛道。杠杆游戏注意到，除了美团，滴滴、拼多多、阿里、京东等公司均投入大量资源在二三线城市跑马圈地。</p><p>三季度，美团优选疯狂推进它的“千城计划”，要在年内实现“千城”覆盖。</p><p>这一领域的竞争短期不会分出胜负，各家公司为了地盘和市值、估值都很拼。美团老板王兴就称，生鲜等“有得打”。</p><p>对于美团也好，其他公司也罢，这块业务必然拖累利润。当然，先有份额和规模，以后再收割回报，这是互联网的铁逻辑。</p><p>总之一句话，先烧钱，这是无疑的。否则，一席之地都不会有。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美团跌超7%！Q3财报都说什么？</title>\n<style 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src=\"https://static.tigerbbs.com/c822c8c7accae0ff463280e673f1602a\" tg-width=\"867\" tg-height=\"833\"></p><p>1个多月前的10月底，美团点评宣布更改公司名字。</p><p>“美团”+“点评”，这两个曾经行业头部的公司组合起来的名字，再也不会出现在任何上市公司公告中。</p><p>从此世上只有美团-W，不再有美团点评。美团、点评都是杠杆游戏以前常用的应用，这个细节的变迁，不免让人有些伤感。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b534b82e92c98a126dbfc9cb28a58a3e\" tg-width=\"380\" tg-height=\"111\"></p><p>新名新气象，1个来月后的11月30日，美团发布3季报。一扫前2个季度，特别是一季度的阴霾，营收354.01亿元，比2019年3季度的274.94亿元增长28.8%。</p><p>最受瞩目的要数经营溢利67.24亿元，同比大涨364.6%。这主要得益于理想汽车上市等带来的投资收益。</p><p>如果除掉这部分，也就不那么好看了。难怪有媒体说，美团“炒股”保利润。</p><p>三季报这一表现没有赢得市场的欢心。11月30日、12月1日，连续2日在港股的表现都不如人意，如下图。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/284b316d9ab7546b6417b3681c4aaf79\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p>作为我国市值第三的互联网企业，在互联网反垄断、饿了么硬干的背景下，美团到底如何，其各大业务板块发展情况、盈利能力，是否经得起长期考验？</p><p><b>1、餐饮外卖有得有失，饿了么掀起反攻战</b></p><p>2020年三季度，美团的餐饮外卖业务交易金额，增长不错。同比增长36.0%，达1522亿元。</p><p>财报披露，餐饮外卖日均交易笔数同比增长30.1%至34.9百万笔。每笔餐饮外卖业务订单的平均价值同比增长4.5%。</p><p>不过餐饮外卖业务变现率，由2019年同期的13.9%，降至2020年第三季度的13.6%。</p><p>同时，三季度，美团的餐饮外卖收入同比增长32.8%，至206.93亿元。餐饮外卖业务的经营溢利，由2019年第三季度的3.31亿元，增加至2020年第三季度的7.69亿元。</p><p>经营利润率也由2.1%，升至3.7%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/63a5f41af30e93539b4ae1ef45e182c6\" tg-width=\"640\" tg-height=\"362\"></p><p>财报解释了，夏季通常是餐饮外卖业务的旺季。</p><p>但是环比看，杠杆游戏注意到，美团的餐饮外卖部分的经营溢利，由2020年第二季度的13亿元，减至2020年第三季度的8亿元。美团的解释是：</p><p>乃主要由于暑假期间外卖骑手成本以及销售及营销开支增加。</p><p>环比看，餐饮外卖部分经营利润率由二季度的8.6%，减至3.7%。原因是：</p><p>乃主要由于向外卖骑手提供季节性及临时补贴，导致餐饮外卖骑手成本较高；及在线营销收入的占比下降，收入组合因而出现变化。</p><p>和同行比，阿里包含饿了么在内的整个本地生活不到100亿元，和美团餐饮外卖约207亿元的收入比起来，明显要低。</p><p>客观来说，一些数据所言，美团外卖APP的MAU（月活跃用户）被饿了么APP反超，其实还是言过其实。</p><p>但饿了么的发力是真的，战斗尚未终结，美团压力依旧不小。</p><p><b>2、到店、酒店及旅游业务扭转负增长局面</b></p><p>值得一说的是，美团的到店、酒旅及旅游业务，扭转了前两季度的负增长局面，收入64.78亿元，同比上涨4.8%。</p><p>涨幅虽然很低，但是考虑到今年的黑天鹅影响如此大，有增长算是很不错的事。</p><p>同时，这部分获得27.87亿元的经营溢利，同比上涨19.5%。如下图。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94d2eebfc57615409b8f4ad66e3f505c\" tg-width=\"640\" tg-height=\"371\"></p><p>如美团CFO陈少晖所言：</p><p>到店业务的增长主要由医疗健康、宠物护理、家政服务等领域推动，商家投入了更多营销投放；此外，低星酒店在疫情过后业绩恢复更快，从间夜量的角度三季度美团已成为最大的酒店预定平台。</p><p>注意细节，美团的到店、酒店及旅游业务经营溢利，由2020年二季度的19亿元增长47.4%，达到2020年三季度的约28亿元，涨幅不错。</p><p>经营利润率环比增长1.4个百分点，至43.0%。</p><p>和去年同期比，到店、酒店及旅游业务的经营溢利，由去年同期的23亿元增至28亿元，经营利润率则由37.7%升至43.0%。</p><p>也有观点认为，含金量最高的到店利润同比增速只有19.5%，还是有些遗憾。同时，经营现金流恢复一般。这个看法杠杆游戏觉得也有道理。</p><p>有报道就说，消费者和店家都很精明。有些用户只是通过美团这个渠道来看产品，然后直接去线下下单，而且商家也乐于让用户线下下单，这样少被美团抽成。</p><p>无论如何，美团的到店业务营销需求恢复步入正轨。到店分部的佣金收入及在线营销服务收入，三季度录得同比正向增长。</p><p>可以预见，如果黑天鹅控制得好，美团的到店、酒店及旅游业务四季度会获得还不错的业绩。</p><p>唯一的问题，杠杆游戏认为是，和同行比到底算好还是差？在投资人眼中，算好还是不够好？</p><p><b>3、新业务及其他到底表现如何？</b></p><p>新业务及其他业务依旧是经营亏损。由2020年二季度的亏约15亿元，扩大39.0%至2020年三季度的亏约20亿元。美团解释：</p><p>乃主要由于（业务扩充令食杂零售业务的经营亏损增加。</p><p>财报同时披露，该部分的经营利润率，由负值25.9%，环比收窄1.2个百分点至负值24.7%，乃主要由于部分新业务的经营杠杆作用提高，部分被收入组合变化导致溢利率下跌所抵销。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ab92727459a507487c5dfc8bbc8cd909\" tg-width=\"640\" tg-height=\"326\"></p><p>虽然亏损，但新业务及其他业务在第三季度的营收，同比增速是三大板块中最高，同比增长43.5%，录得营收82.30亿元。如上文第二部分图。</p><p>不过如果看同比亏损额度，增加68.8%。去年同期，只有12亿元的亏损。美团认为：</p><p>主要是扩大了B2B餐饮供应链服务、美团买菜、美团优选及美团闪购等业务，以满足用户不断增长的需求；但部分收入被餐厅管理系统及网约车服务收入减少所抵销。</p><p>社区团购、卖菜业务备受关注。目前社区团购已成为互联网巨头押注的新赛道。杠杆游戏注意到，除了美团，滴滴、拼多多、阿里、京东等公司均投入大量资源在二三线城市跑马圈地。</p><p>三季度，美团优选疯狂推进它的“千城计划”，要在年内实现“千城”覆盖。</p><p>这一领域的竞争短期不会分出胜负，各家公司为了地盘和市值、估值都很拼。美团老板王兴就称，生鲜等“有得打”。</p><p>对于美团也好，其他公司也罢，这块业务必然拖累利润。当然，先有份额和规模，以后再收割回报，这是互联网的铁逻辑。</p><p>总之一句话，先烧钱，这是无疑的。否则，一席之地都不会有。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/337fae570d013ae2e12c40a9b753776d","relate_stocks":{"03690":"美团-W"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1192548483","content_text":"12月2日，美团跌幅持续扩大，截止发稿，股价跌超7%，报268港元，市值1.58万亿港元。1个多月前的10月底，美团点评宣布更改公司名字。“美团”+“点评”，这两个曾经行业头部的公司组合起来的名字，再也不会出现在任何上市公司公告中。从此世上只有美团-W，不再有美团点评。美团、点评都是杠杆游戏以前常用的应用，这个细节的变迁，不免让人有些伤感。新名新气象，1个来月后的11月30日，美团发布3季报。一扫前2个季度，特别是一季度的阴霾，营收354.01亿元，比2019年3季度的274.94亿元增长28.8%。最受瞩目的要数经营溢利67.24亿元，同比大涨364.6%。这主要得益于理想汽车上市等带来的投资收益。如果除掉这部分，也就不那么好看了。难怪有媒体说，美团“炒股”保利润。三季报这一表现没有赢得市场的欢心。11月30日、12月1日，连续2日在港股的表现都不如人意，如下图。作为我国市值第三的互联网企业，在互联网反垄断、饿了么硬干的背景下，美团到底如何，其各大业务板块发展情况、盈利能力，是否经得起长期考验？1、餐饮外卖有得有失，饿了么掀起反攻战2020年三季度，美团的餐饮外卖业务交易金额，增长不错。同比增长36.0%，达1522亿元。财报披露，餐饮外卖日均交易笔数同比增长30.1%至34.9百万笔。每笔餐饮外卖业务订单的平均价值同比增长4.5%。不过餐饮外卖业务变现率，由2019年同期的13.9%，降至2020年第三季度的13.6%。同时，三季度，美团的餐饮外卖收入同比增长32.8%，至206.93亿元。餐饮外卖业务的经营溢利，由2019年第三季度的3.31亿元，增加至2020年第三季度的7.69亿元。经营利润率也由2.1%，升至3.7%。财报解释了，夏季通常是餐饮外卖业务的旺季。但是环比看，杠杆游戏注意到，美团的餐饮外卖部分的经营溢利，由2020年第二季度的13亿元，减至2020年第三季度的8亿元。美团的解释是：乃主要由于暑假期间外卖骑手成本以及销售及营销开支增加。环比看，餐饮外卖部分经营利润率由二季度的8.6%，减至3.7%。原因是：乃主要由于向外卖骑手提供季节性及临时补贴，导致餐饮外卖骑手成本较高；及在线营销收入的占比下降，收入组合因而出现变化。和同行比，阿里包含饿了么在内的整个本地生活不到100亿元，和美团餐饮外卖约207亿元的收入比起来，明显要低。客观来说，一些数据所言，美团外卖APP的MAU（月活跃用户）被饿了么APP反超，其实还是言过其实。但饿了么的发力是真的，战斗尚未终结，美团压力依旧不小。2、到店、酒店及旅游业务扭转负增长局面值得一说的是，美团的到店、酒旅及旅游业务，扭转了前两季度的负增长局面，收入64.78亿元，同比上涨4.8%。涨幅虽然很低，但是考虑到今年的黑天鹅影响如此大，有增长算是很不错的事。同时，这部分获得27.87亿元的经营溢利，同比上涨19.5%。如下图。如美团CFO陈少晖所言：到店业务的增长主要由医疗健康、宠物护理、家政服务等领域推动，商家投入了更多营销投放；此外，低星酒店在疫情过后业绩恢复更快，从间夜量的角度三季度美团已成为最大的酒店预定平台。注意细节，美团的到店、酒店及旅游业务经营溢利，由2020年二季度的19亿元增长47.4%，达到2020年三季度的约28亿元，涨幅不错。经营利润率环比增长1.4个百分点，至43.0%。和去年同期比，到店、酒店及旅游业务的经营溢利，由去年同期的23亿元增至28亿元，经营利润率则由37.7%升至43.0%。也有观点认为，含金量最高的到店利润同比增速只有19.5%，还是有些遗憾。同时，经营现金流恢复一般。这个看法杠杆游戏觉得也有道理。有报道就说，消费者和店家都很精明。有些用户只是通过美团这个渠道来看产品，然后直接去线下下单，而且商家也乐于让用户线下下单，这样少被美团抽成。无论如何，美团的到店业务营销需求恢复步入正轨。到店分部的佣金收入及在线营销服务收入，三季度录得同比正向增长。可以预见，如果黑天鹅控制得好，美团的到店、酒店及旅游业务四季度会获得还不错的业绩。唯一的问题，杠杆游戏认为是，和同行比到底算好还是差？在投资人眼中，算好还是不够好？3、新业务及其他到底表现如何？新业务及其他业务依旧是经营亏损。由2020年二季度的亏约15亿元，扩大39.0%至2020年三季度的亏约20亿元。美团解释：乃主要由于（业务扩充令食杂零售业务的经营亏损增加。财报同时披露，该部分的经营利润率，由负值25.9%，环比收窄1.2个百分点至负值24.7%，乃主要由于部分新业务的经营杠杆作用提高，部分被收入组合变化导致溢利率下跌所抵销。虽然亏损，但新业务及其他业务在第三季度的营收，同比增速是三大板块中最高，同比增长43.5%，录得营收82.30亿元。如上文第二部分图。不过如果看同比亏损额度，增加68.8%。去年同期，只有12亿元的亏损。美团认为：主要是扩大了B2B餐饮供应链服务、美团买菜、美团优选及美团闪购等业务，以满足用户不断增长的需求；但部分收入被餐厅管理系统及网约车服务收入减少所抵销。社区团购、卖菜业务备受关注。目前社区团购已成为互联网巨头押注的新赛道。杠杆游戏注意到，除了美团，滴滴、拼多多、阿里、京东等公司均投入大量资源在二三线城市跑马圈地。三季度，美团优选疯狂推进它的“千城计划”，要在年内实现“千城”覆盖。这一领域的竞争短期不会分出胜负，各家公司为了地盘和市值、估值都很拼。美团老板王兴就称，生鲜等“有得打”。对于美团也好，其他公司也罢，这块业务必然拖累利润。当然，先有份额和规模，以后再收割回报，这是互联网的铁逻辑。总之一句话，先烧钱，这是无疑的。否则，一席之地都不会有。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2238,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":398053400,"gmtCreate":1606799834300,"gmtModify":1703844489325,"author":{"id":"3558442777489136","authorId":"3558442777489136","name":"未来之父","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558442777489136","authorIdStr":"3558442777489136"},"themes":[],"htmlText":"垃圾公司，在骑手端，再降一元就准备破产，没有骑手，你看他还值多少钱","listText":"垃圾公司，在骑手端，再降一元就准备破产，没有骑手，你看他还值多少钱","text":"垃圾公司，在骑手端，再降一元就准备破产，没有骑手，你看他还值多少钱","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/398053400","repostId":"1159435868","repostType":4,"repost":{"id":"1159435868","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1606785790,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1159435868?lang=&edition=full","pubTime":"2020-12-01 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tg-height=\"288\"></p><p>一季度因为疫情，收入负增长，也无话可说。但是到三季度，基本消除影响。仅仅29%收入增速，不能令投资者满意。毕竟在疫情前，美团收入增速都是40%以上。</p><p>餐饮外卖业务交易金额同比增长36%至1522亿元；日均交易笔数同比增长30%至3490万笔；每笔订单平均价值同比增长4.5%。</p><p>不过，餐饮外卖业务变现率仍延续上个季度下降趋势，由去年同期13.9%降至13.6%。餐饮外卖收入同比增长33%至207亿元。餐饮外卖业务第三季度经营溢利为7.68亿元；经营利润率则由去年同期2.1%升至3.7%。</p><p>另一大业务到店、酒店及旅游增长相对缓慢，第三季度营收同比增长4.8%至65亿元。经营溢利则去年同期23亿元增加至28亿元，经营利润率由37.7%升至43%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a522a079f8e114af41fa7d02a2b21fb7\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"666\"></p><p>美团新业务包括共享单车、B2B餐饮供应链服务、小额贷款业务、美团买菜及美团闪购等。美团新业务板块在三大业务中增长最为迅猛，第三季度营收同比增长43.5%。</p><p>然而，这部分业务仍处于亏损阶段，三季度亏损20亿元，同比扩大39%。投入期巨亏是可以理解的。</p><p>美团股价表现却不给力，尤其是在尾盘几分钟跳水，成交量剧增，股价最终下跌7.05%至290港元。截止收盘，总市值17061亿港元，和上一个交易日相比，蒸发大约1300亿港元。</p><p>公司股价为何跳水呢？还和净利润中来自投资收益太多有关。2020年三季报中，美团的公允价值变动收益58亿元。最终季度净利润67亿元，同比大增374%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fe35e473cbe68c943134eca51cc5871d\" tg-width=\"480\" tg-height=\"288\"></p><p>如果除去58亿元投资收益，净利润将只有5.42亿元，同比减少超过一半。对比一下去年同期，该项收益大约1.64亿元，今年是去年的35倍以上。</p><p>公司并未披露投资收益的具体明细，市场普遍认为主要来自于理想汽车投资收益。根据招股书显示，2020年7月，理想进行D轮融资，募集5.5亿美元，美团领投5亿美元，获得2.128亿股，每股作价大约2.35美元。至IPO时，美团再出资3亿美元认购股权。</p><p>两次投资共8亿美元，也收到巨额回报。理想汽车7月30日上市，发行价为11.5美元/ADS（两股普通股等于1份ADS）。截至9月末，股价为17.39美元，和发行价相比涨幅为51%。这给美团持股公允值带来较大收益。</p><p>至11月30日开盘前，理想股价为39.48美元，和发行价相比大涨243%。因此四季度乃至全年，美团在公允值“装扮”下，净利润仍将大幅增加。</p><p>但这真是投资者想要的吗？</p><p>当美团2020年股价同样大涨时，持股美团股权不在少数的腾讯，却选择按照权益法而非公允值法计算收益。同样是投资，腾讯有意藏着利润，而美团放大了利润。</p><p>换言之，如果收入29%增速是常态，那美团现在动态市盈率455倍，会有多大泡沫？毕竟同为29%季度收入增速，收入体量更大的腾讯，市盈率还不到40倍。</p><p>无现金流贡献的利润，终究不踏实。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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09:23</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>12月1日，美团开盘微涨0.69%，报292港元，市值1.72万亿。昨日股价大跌超7%，不过较今年年初已经累计上涨184%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9a38b4623f2a95daddc011b3c39bbb5\" tg-width=\"867\" tg-height=\"833\"></p><p>看看美团基本数据。公司三季度实现营收354亿元，同比增长29%，环比增长43%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06c0a35e69c6dacdef95a682b23d91e9\" tg-width=\"480\" tg-height=\"288\"></p><p>一季度因为疫情，收入负增长，也无话可说。但是到三季度，基本消除影响。仅仅29%收入增速，不能令投资者满意。毕竟在疫情前，美团收入增速都是40%以上。</p><p>餐饮外卖业务交易金额同比增长36%至1522亿元；日均交易笔数同比增长30%至3490万笔；每笔订单平均价值同比增长4.5%。</p><p>不过，餐饮外卖业务变现率仍延续上个季度下降趋势，由去年同期13.9%降至13.6%。餐饮外卖收入同比增长33%至207亿元。餐饮外卖业务第三季度经营溢利为7.68亿元；经营利润率则由去年同期2.1%升至3.7%。</p><p>另一大业务到店、酒店及旅游增长相对缓慢，第三季度营收同比增长4.8%至65亿元。经营溢利则去年同期23亿元增加至28亿元，经营利润率由37.7%升至43%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a522a079f8e114af41fa7d02a2b21fb7\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"666\"></p><p>美团新业务包括共享单车、B2B餐饮供应链服务、小额贷款业务、美团买菜及美团闪购等。美团新业务板块在三大业务中增长最为迅猛，第三季度营收同比增长43.5%。</p><p>然而，这部分业务仍处于亏损阶段，三季度亏损20亿元，同比扩大39%。投入期巨亏是可以理解的。</p><p>美团股价表现却不给力，尤其是在尾盘几分钟跳水，成交量剧增，股价最终下跌7.05%至290港元。截止收盘，总市值17061亿港元，和上一个交易日相比，蒸发大约1300亿港元。</p><p>公司股价为何跳水呢？还和净利润中来自投资收益太多有关。2020年三季报中，美团的公允价值变动收益58亿元。最终季度净利润67亿元，同比大增374%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fe35e473cbe68c943134eca51cc5871d\" tg-width=\"480\" tg-height=\"288\"></p><p>如果除去58亿元投资收益，净利润将只有5.42亿元，同比减少超过一半。对比一下去年同期，该项收益大约1.64亿元，今年是去年的35倍以上。</p><p>公司并未披露投资收益的具体明细，市场普遍认为主要来自于理想汽车投资收益。根据招股书显示，2020年7月，理想进行D轮融资，募集5.5亿美元，美团领投5亿美元，获得2.128亿股，每股作价大约2.35美元。至IPO时，美团再出资3亿美元认购股权。</p><p>两次投资共8亿美元，也收到巨额回报。理想汽车7月30日上市，发行价为11.5美元/ADS（两股普通股等于1份ADS）。截至9月末，股价为17.39美元，和发行价相比涨幅为51%。这给美团持股公允值带来较大收益。</p><p>至11月30日开盘前，理想股价为39.48美元，和发行价相比大涨243%。因此四季度乃至全年，美团在公允值“装扮”下，净利润仍将大幅增加。</p><p>但这真是投资者想要的吗？</p><p>当美团2020年股价同样大涨时，持股美团股权不在少数的腾讯，却选择按照权益法而非公允值法计算收益。同样是投资，腾讯有意藏着利润，而美团放大了利润。</p><p>换言之，如果收入29%增速是常态，那美团现在动态市盈率455倍，会有多大泡沫？毕竟同为29%季度收入增速，收入体量更大的腾讯，市盈率还不到40倍。</p><p>无现金流贡献的利润，终究不踏实。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/337fae570d013ae2e12c40a9b753776d","relate_stocks":{"03690":"美团-W"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1159435868","content_text":"12月1日，美团开盘微涨0.69%，报292港元，市值1.72万亿。昨日股价大跌超7%，不过较今年年初已经累计上涨184%。看看美团基本数据。公司三季度实现营收354亿元，同比增长29%，环比增长43%。一季度因为疫情，收入负增长，也无话可说。但是到三季度，基本消除影响。仅仅29%收入增速，不能令投资者满意。毕竟在疫情前，美团收入增速都是40%以上。餐饮外卖业务交易金额同比增长36%至1522亿元；日均交易笔数同比增长30%至3490万笔；每笔订单平均价值同比增长4.5%。不过，餐饮外卖业务变现率仍延续上个季度下降趋势，由去年同期13.9%降至13.6%。餐饮外卖收入同比增长33%至207亿元。餐饮外卖业务第三季度经营溢利为7.68亿元；经营利润率则由去年同期2.1%升至3.7%。另一大业务到店、酒店及旅游增长相对缓慢，第三季度营收同比增长4.8%至65亿元。经营溢利则去年同期23亿元增加至28亿元，经营利润率由37.7%升至43%。美团新业务包括共享单车、B2B餐饮供应链服务、小额贷款业务、美团买菜及美团闪购等。美团新业务板块在三大业务中增长最为迅猛，第三季度营收同比增长43.5%。然而，这部分业务仍处于亏损阶段，三季度亏损20亿元，同比扩大39%。投入期巨亏是可以理解的。美团股价表现却不给力，尤其是在尾盘几分钟跳水，成交量剧增，股价最终下跌7.05%至290港元。截止收盘，总市值17061亿港元，和上一个交易日相比，蒸发大约1300亿港元。公司股价为何跳水呢？还和净利润中来自投资收益太多有关。2020年三季报中，美团的公允价值变动收益58亿元。最终季度净利润67亿元，同比大增374%。如果除去58亿元投资收益，净利润将只有5.42亿元，同比减少超过一半。对比一下去年同期，该项收益大约1.64亿元，今年是去年的35倍以上。公司并未披露投资收益的具体明细，市场普遍认为主要来自于理想汽车投资收益。根据招股书显示，2020年7月，理想进行D轮融资，募集5.5亿美元，美团领投5亿美元，获得2.128亿股，每股作价大约2.35美元。至IPO时，美团再出资3亿美元认购股权。两次投资共8亿美元，也收到巨额回报。理想汽车7月30日上市，发行价为11.5美元/ADS（两股普通股等于1份ADS）。截至9月末，股价为17.39美元，和发行价相比涨幅为51%。这给美团持股公允值带来较大收益。至11月30日开盘前，理想股价为39.48美元，和发行价相比大涨243%。因此四季度乃至全年，美团在公允值“装扮”下，净利润仍将大幅增加。但这真是投资者想要的吗？当美团2020年股价同样大涨时，持股美团股权不在少数的腾讯，却选择按照权益法而非公允值法计算收益。同样是投资，腾讯有意藏着利润，而美团放大了利润。换言之，如果收入29%增速是常态，那美团现在动态市盈率455倍，会有多大泡沫？毕竟同为29%季度收入增速，收入体量更大的腾讯，市盈率还不到40倍。无现金流贡献的利润，终究不踏实。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1354,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":979620608,"gmtCreate":1598235864404,"gmtModify":1704217999443,"author":{"id":"3558442777489136","authorId":"3558442777489136","name":"未来之父","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558442777489136","authorIdStr":"3558442777489136"},"themes":[],"htmlText":"运作能力，与危机中找转机，这就是重生的机遇","listText":"运作能力，与危机中找转机，这就是重生的机遇","text":"运作能力，与危机中找转机，这就是重生的机遇","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/979620608","repostId":"1160078446","repostType":2,"repost":{"id":"1160078446","pubTimestamp":1597729072,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1160078446?lang=&edition=full","pubTime":"2020-08-18 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href=\"https://laohu8.com/S/01833\">平安好医生</a>等可归为一类，这类“正教”背靠大树，从体系内出发，逐步向外部进行拓展；另外一类更像是江湖派，以丁香医生、微医、春雨医生、好大夫在线为首的企业出身草莽，开始从在线问诊、在线挂号等角度切入赛场。</p><p>但无论是名门后代、还是江湖英雄，互联网医疗赛场上的厮杀不问出身。</p><p><b>江湖“正教”的武功秘籍</b></p><p>2014年，阿里健康借壳中信21世纪在港股成功上市，上市后4年，注入了天猫医药馆和支付宝医疗健康频道的业务及资产。阿里健康一度被业内认为是最具野心的本土医药公司。</p><p>根据阿里健康财报显示，发布2020财年，阿里健康实现营收96亿元，同比增长88.3%，毛利润22.3亿元，同比增长67.6%，亏损1570万元，同比缩窄82.9%。</p><p>目前，阿里健康的主营业务为医药电商、互联网医疗、消费医疗、智慧医疗。其中，医药自营业务营收达到81.3亿元，占比84.8%，医药电商平台业务11.7亿元，占比12.2%——两者合计占有97%，<b>医药电商业务依旧挑起了阿里健康营收的“大梁”。</b></p><p>这一点与京东健康类似。</p><p>5月中旬，京东集团公布了2020年第一季度财报，数据显示，京东集团净收入为1462亿元人民币(约206亿美元)，同比增长20.7%。值得关注的是，刚刚独立运营一年的京东健康表现抢眼，<b>旗下医药电商、互联网医院等业务板块均呈高速增长态势，为财报贡献新亮点。</b></p><p>2019年5月，京东健康从京东集团拆分而出。业内将这一举动视为京东健康独立上市的预兆。今年618，京东在港交所二次上市，上市前的招股书中提及，三年期间内考虑将一项或多项相关业务于香港联交所分拆上市。</p><p>目前，京东旗下拥有京东数科、京东健康、京东工艺品、京东物流四大支柱。目前京东数科选择在科创板上市，<b>下一个登陆港交所的大概率就是京东健康。</b></p><p>从业务来看，京东健康从京东电商业务中成长而出，最早源自电商平台的线上业务。目前，京东健康主要业务包括医药健康电商、互联网医疗、健康服务、智慧解决方案等四个业务版块，同时布局“互联网+医疗健康”。</p><p>京东健康的掌舵者辛利军在去年上任后曾表示，“目前营收KPI的要求仅仅是把投入的‘利息赚回来’。”</p><p><b>事实上，京东健康与阿里健康有相似的命运，能够盈利的部分仍然依赖于电商业务。想要实现更快的增长，京东健康和阿里健康都在暗暗寻找新的赢利点。</b></p><p><b>阿里健康的选择是，拓展医药O2O业务。</b></p><p>截至2020年3月，阿里将康“30分钟送达、7X24小时送药”服务，已经覆盖杭州、北京、广州、深圳、武汉、上海、成都等共14个城市，同时已在全国超过140个城市推出“急送药”服务。</p><p>一个新的亮点是，<b>阿里健康上线了O2O处方药业务，试图将线上复诊、开药和线下送药打通成闭环。</b></p><p>而京东的方向显然是更线下，2013年前，京东就收购了&nbsp;“青岛安吉堂大药房”，此后开通了线上的京东医药馆，将线上下打通之余，还上线了药京采购，即针对于药店、诊所等B端客户的线上购药平台。种种举动，正符合刘强东对于京东健康的预想：<b>人货场的重构，以及线上到线下全线贯通的整体逻辑。</b></p><p>今年以来，阿里健康股价涨幅近133%，截至8月12日，市值达到2489亿，规模较年初扩张超1300亿港元。京东健康势头同样迅猛，三年内或许登陆港交所，让其受到资本市场的期待。</p><p>大厂落地电商，草莽英雄们还在奔跑。</p><p><b>草莽巨头的时代到来</b></p><p><b>今年以来，在线问诊火了一把，借助疫情，提供在线问诊服务的江湖草莽们也开始快速收割自己的领地。</b></p><p>7月，有外媒报道称微医赴港IPO的时间将会推迟到2021年初，有知情人士表示此次<b>微医的目标是上市估值达到100亿美元。</b></p><p>作为备受瞩目的互联网医疗企业，微医从挂号网起家，经过十年的发展衍生出微医云、微医疗、微医药、微医险和微医检等业务板块。在平安好医生上市之后，微医就被不少业内认为将是第二家IPO的互联网医疗项目。</p><p><b>迟迟没有上市，盈利是最关键的原因，而微医的烦恼，平安好医生也有。</b></p><p>5月，平安好医生宣布换帅。接替王涛的，是来自平安内部的方蔚豪。这场分手过程并不美满，平安好医生的公告透露了真实原因：“由于王涛履行的管理职责未达到董事会预期，经董事会决定，自2020年5月15日起免去王涛董事会主席职务。”</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/300033\">同花顺</a>iFind统计，2015年至2019年，平安好医生归母净利润分别为-3.24亿元、-7.58亿元、-10.01亿元、-9.11亿元和-7.34亿元。<b>王涛执掌之下，平安好医生已经累计亏损近37亿人民币。</b></p><p>今年疫情期间，平安好医生平台累计访问人次达11.1亿，APP新注册用户量增长10倍，APP新增用户日均问诊量是平时的9倍，相关视频累计播放量超9800万。</p><p>根据财报显示，今年平安好医生的核心业务在线医疗收入达8.58亿元，同比增长109%，其占公司整体收入的比重从2018年的12.3%上升到2019年的16.9%。</p><p>但也并未帮助平安好医生扭亏为赢。</p><p><b>要由负转正，不仅是平安好医生，行业各家都在黑暗中摸索。即便是手持重金、拥有海量流量入口的<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>也不得其法。去年1月，仅仅三岁的腾爱医生走到了终点。</b></p><p>2017年3月，时任腾爱医生的产品负责人姜军军表示，腾讯并未给腾爱医生设定收入目标，并希望腾爱医生的商业模式可以自然而然形成，不会对其粗暴地进行商业化。3年时间，腾讯终失去耐心且宣布关闭腾爱医生，一个“资本好故事”被画上句号。</p><p><b>有业内人士指出，互联网医疗大部分面临着变现问题，线上粉丝导流至线下非常困难且转化率极低，互联网医疗虽是一个资本好故事，但其本身却并不是一个好的商业模式。</b></p><p>业内一家专门从事医疗投资的机构总经理告诉《融资中国》，虽然疫情带动了互联网医疗相关行业，但业内对这一行业并不正向看好。<b>“最大的痛点在于医保支付，医疗体系内相对封闭，瓶颈难以解决和突破。”他直言：“流量变现、商业闭环，最后都落在了医药电商上。”</b></p><p><b>新势力的崛起</b></p><p><b>但资本不想再等待</b></p><p>今年3月，国家医保局、国家卫生健康委发布《关于推进新冠肺炎疫情防控期间开展“互联网+”医保服务的指导意见》（下称《意见》），消息一出，引发各方关注。《意见》指出，将符合条件的“互联网+”医疗服务费用纳入医保支付范围。</p><p>目前来看，此次疫情防控期间，互联网+医保主要促进以下三个方面工作：</p><p><b>第一，解决常见病、慢性病的复诊。第二，解决群众买药不便问题。第三，填补家庭医生在疫情防控中的缺位。</b></p><p>行业重磅利好，在线医疗的机会真的来了吗？无论如何，参与者开始行动起来了。</p><p>在北京地铁，好大夫在线率先挂起了广告牌。大规模的营销背后，是资本方的焦急。</p><p>回到2016年，在线问诊热度被点燃。一组当年的数据显示，2016年我国互联网医疗市场交易额为155亿元，在这其中，在线问诊的市场交易额高达140亿元，占当年互联网医疗总交易额的90.32%。</p><p>包括好大夫在线、春雨医生、微医都在当时曾传出上市的消息。但结局很是悲凉，春雨医生创始人张锐过劳离世、微医几度欲冲击资本市场都杳无音讯。</p><p><b>资本催肥之后，上市互联网医疗企业仅有借壳的阿里健康和巨亏的平安好医生。看上去，背后没有金主的支持，就无法完成这龙门一跃。</b></p><p><b>资本市场对于互联网医疗的耐心基本已经走到了极限，在阿里健康等互联网医疗头部企业仍在亏损的背景下，投资者对于讲故事的逻辑信心可能越来越小。</b></p><p>这一点从互联网医疗企业的融资节奏上也可窥得。</p><p>以微医为例，自2010年拿到红杉资本和领沨资本的首轮战略融资后，微医开启快速吸金之路。2014-2018年，每年拿下一轮融资。<b>背后投资方包括红杉、高瓴、腾讯、启明、晨兴、复兴医药、国开金融等近20余家。在2018年的Pre-IPO轮融资时，投资方为中投中财基金、<a href=\"https://laohu8.com/S/01299\">友邦保险</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00659\">新创建集团</a>以及老股东跟投。</b>但去年，未完成上市的微医未有融资。据最新消息称，微医上市时间再次被延至2021年。这些投资人还能等待吗？</p><p>再看春雨医生。</p><p>这家成立后备受资本喜爱的机构在成立不足一年就拿到了<b>蓝驰创投的A轮投资。</b>2013年拿到<b>贝塔斯曼的B轮投资</b>。2014年，再次<b>收获了中金佳成、如山资本、淡马锡以及A轮投资方蓝驰创投的C轮。</b>2016年，春雨医生拿下两轮融资，投资方分别为<b>东证资本、天津新柏颐投资、北京<a href=\"https://laohu8.com/S/603927\">中科软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600958\">东方证券</a>。</b></p><p>此后，春雨医生陷入困境，创始人离世，让其登陆资本市场的脚步戛然而止。在2017年拿到<b><a href=\"https://laohu8.com/S/603313\">梦百合</a>的战略融资后，春雨开始消沉。值得一提的是，梦百合是一家记忆棉家居制品研发销售商，主营业务与投资天差地别。</b>直到今年3月，<a href=\"https://laohu8.com/S/SOGO\">搜狗</a>横空出世投资了春雨医生，并成为第七大股东，持股6.39%。先不谈即将卖身的搜狗近况，但从一级市场而言，资本似乎在远离在线医疗。</p><p>好大夫在线亦是如此。</p><p>2007年，好大夫在线拿到<b>策源创投和雷军</b>的天使投资后进入快速发展期，此后在2008、2011、2015、2017分别进行了ABCD轮融资。背后投资方<b>包括DCM中国、挚新资本、崇德投资、腾讯投资。</b>从融资频率和背后投资方品牌以及融资金额，都难以与微医匹敌。</p><p>从三家的节奏看，自从2017年开始，融资的节奏都在变慢。而这一年，移动医疗领域有超过1000家公司被注销。前两年鼎盛时期，移动医疗公司一度扩张到5000家，但死亡潮后，真正生存下来的不足50家。</p><p>今年新冠疫情的爆发，给了在线医疗一个机会。能否凭借外部环境的机会和政策利好实现第二春？企业质地极为重要。更重要的是，若不抓住这个最后的机会，想要再次反超，恐怕是难上加难了。</p>","source":"lsy1569747663709","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>亏损、换帅、上市无期，红杉高瓴们耐心走到极限</title>\n<style 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一转眼，创胜已经迈入第十个年头。一路走来，支撑我们的不仅是当初的梦想和激情，更是因为有幸奋斗在这个伟大的时代，是中国这片适合创业的热土，吸引了一大批想要为中国生物医药发展贡献一份力量的科学家在此创新，创业。 上市是创胜集团的一个新起点，创胜会更加努力, 为肿瘤患者，骨质疏松患者和肾病患者开发和提供更好更支付得起的创新治疗手段，为我们的股东创造更高的价值，为我们的地方政府吸引更多的人才和产生更多的税收，为建设一个更健康更美好的明天作出我们的贡献。 创新致胜，至诚行远。前面的道路一定会有更多精彩， 也一定会更有挑战！ 公司联合创始人、董事长赵奕宁博士表示，目前中国新一代的生物医药企业已经走上了有各自特色的国际化发展之路，这是大势所趋，而且更多的企业正在实施“闯创结合“的长远可持续发展。”闯”是指”红海竞争”，以快速高效的执行力冲出重围，走向世界。“创”是指“蓝海竞争”，以源头创新和求差异化的发展战略来构建未来。此前，创胜集团已与基石投资者订立基石投资协议，基石投资者已同意在满足若干条件情况下，认购或促使其指定实体认购以发售价购买的总金额约6800万美元(约5.28","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/fec6a95c04fb0a0fe7338e5b36ba9818","width":"1080","height":"718"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/862424436","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":5,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1665,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":800318618,"gmtCreate":1627277617934,"gmtModify":1627277617934,"author":{"id":"3558442777489136","authorId":"3558442777489136","name":"未来之父","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558442777489136","authorIdStr":"3558442777489136"},"themes":[],"htmlText":"大陆证券市场发生踩踏试下滑，肯定滴","listText":"大陆证券市场发生踩踏试下滑，肯定滴","text":"大陆证券市场发生踩踏试下滑，肯定滴","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/800318618","repostId":"1102081244","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1293,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":312009848,"gmtCreate":1611967510684,"gmtModify":1703757154729,"author":{"id":"3558442777489136","authorId":"3558442777489136","name":"未来之父","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558442777489136","authorIdStr":"3558442777489136"},"themes":[],"htmlText":"这种起义没用，要向希特勒一样，把华尔街那些人全部列为清楚对象，将整个地区列为法外之滴，死啦死啦地","listText":"这种起义没用，要向希特勒一样，把华尔街那些人全部列为清楚对象，将整个地区列为法外之滴，死啦死啦地","text":"这种起义没用，要向希特勒一样，把华尔街那些人全部列为清楚对象，将整个地区列为法外之滴，死啦死啦地","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/312009848","repostId":"1156662177","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1579,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":398661100,"gmtCreate":1606892246000,"gmtModify":1703845149938,"author":{"id":"3558442777489136","authorId":"3558442777489136","name":"未来之父","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558442777489136","authorIdStr":"3558442777489136"},"themes":[],"htmlText":"从这个看来，老板都在套利出场了，已经在做后了","listText":"从这个看来，老板都在套利出场了，已经在做后了","text":"从这个看来，老板都在套利出场了，已经在做后了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/398661100","repostId":"2088735744","repostType":2,"repost":{"id":"2088735744","pubTimestamp":1606831680,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2088735744?lang=&edition=full","pubTime":"2020-12-01 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Text":"运作能力，与危机中找转机，这就是重生的机遇","listText":"运作能力，与危机中找转机，这就是重生的机遇","text":"运作能力，与危机中找转机，这就是重生的机遇","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/979620608","repostId":"1160078446","repostType":2,"repost":{"id":"1160078446","pubTimestamp":1597729072,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1160078446?lang=&edition=full","pubTime":"2020-08-18 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href=\"https://laohu8.com/S/01833\">平安好医生</a>等可归为一类，这类“正教”背靠大树，从体系内出发，逐步向外部进行拓展；另外一类更像是江湖派，以丁香医生、微医、春雨医生、好大夫在线为首的企业出身草莽，开始从在线问诊、在线挂号等角度切入赛场。</p><p>但无论是名门后代、还是江湖英雄，互联网医疗赛场上的厮杀不问出身。</p><p><b>江湖“正教”的武功秘籍</b></p><p>2014年，阿里健康借壳中信21世纪在港股成功上市，上市后4年，注入了天猫医药馆和支付宝医疗健康频道的业务及资产。阿里健康一度被业内认为是最具野心的本土医药公司。</p><p>根据阿里健康财报显示，发布2020财年，阿里健康实现营收96亿元，同比增长88.3%，毛利润22.3亿元，同比增长67.6%，亏损1570万元，同比缩窄82.9%。</p><p>目前，阿里健康的主营业务为医药电商、互联网医疗、消费医疗、智慧医疗。其中，医药自营业务营收达到81.3亿元，占比84.8%，医药电商平台业务11.7亿元，占比12.2%——两者合计占有97%，<b>医药电商业务依旧挑起了阿里健康营收的“大梁”。</b></p><p>这一点与京东健康类似。</p><p>5月中旬，京东集团公布了2020年第一季度财报，数据显示，京东集团净收入为1462亿元人民币(约206亿美元)，同比增长20.7%。值得关注的是，刚刚独立运营一年的京东健康表现抢眼，<b>旗下医药电商、互联网医院等业务板块均呈高速增长态势，为财报贡献新亮点。</b></p><p>2019年5月，京东健康从京东集团拆分而出。业内将这一举动视为京东健康独立上市的预兆。今年618，京东在港交所二次上市，上市前的招股书中提及，三年期间内考虑将一项或多项相关业务于香港联交所分拆上市。</p><p>目前，京东旗下拥有京东数科、京东健康、京东工艺品、京东物流四大支柱。目前京东数科选择在科创板上市，<b>下一个登陆港交所的大概率就是京东健康。</b></p><p>从业务来看，京东健康从京东电商业务中成长而出，最早源自电商平台的线上业务。目前，京东健康主要业务包括医药健康电商、互联网医疗、健康服务、智慧解决方案等四个业务版块，同时布局“互联网+医疗健康”。</p><p>京东健康的掌舵者辛利军在去年上任后曾表示，“目前营收KPI的要求仅仅是把投入的‘利息赚回来’。”</p><p><b>事实上，京东健康与阿里健康有相似的命运，能够盈利的部分仍然依赖于电商业务。想要实现更快的增长，京东健康和阿里健康都在暗暗寻找新的赢利点。</b></p><p><b>阿里健康的选择是，拓展医药O2O业务。</b></p><p>截至2020年3月，阿里将康“30分钟送达、7X24小时送药”服务，已经覆盖杭州、北京、广州、深圳、武汉、上海、成都等共14个城市，同时已在全国超过140个城市推出“急送药”服务。</p><p>一个新的亮点是，<b>阿里健康上线了O2O处方药业务，试图将线上复诊、开药和线下送药打通成闭环。</b></p><p>而京东的方向显然是更线下，2013年前，京东就收购了&nbsp;“青岛安吉堂大药房”，此后开通了线上的京东医药馆，将线上下打通之余，还上线了药京采购，即针对于药店、诊所等B端客户的线上购药平台。种种举动，正符合刘强东对于京东健康的预想：<b>人货场的重构，以及线上到线下全线贯通的整体逻辑。</b></p><p>今年以来，阿里健康股价涨幅近133%，截至8月12日，市值达到2489亿，规模较年初扩张超1300亿港元。京东健康势头同样迅猛，三年内或许登陆港交所，让其受到资本市场的期待。</p><p>大厂落地电商，草莽英雄们还在奔跑。</p><p><b>草莽巨头的时代到来</b></p><p><b>今年以来，在线问诊火了一把，借助疫情，提供在线问诊服务的江湖草莽们也开始快速收割自己的领地。</b></p><p>7月，有外媒报道称微医赴港IPO的时间将会推迟到2021年初，有知情人士表示此次<b>微医的目标是上市估值达到100亿美元。</b></p><p>作为备受瞩目的互联网医疗企业，微医从挂号网起家，经过十年的发展衍生出微医云、微医疗、微医药、微医险和微医检等业务板块。在平安好医生上市之后，微医就被不少业内认为将是第二家IPO的互联网医疗项目。</p><p><b>迟迟没有上市，盈利是最关键的原因，而微医的烦恼，平安好医生也有。</b></p><p>5月，平安好医生宣布换帅。接替王涛的，是来自平安内部的方蔚豪。这场分手过程并不美满，平安好医生的公告透露了真实原因：“由于王涛履行的管理职责未达到董事会预期，经董事会决定，自2020年5月15日起免去王涛董事会主席职务。”</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/300033\">同花顺</a>iFind统计，2015年至2019年，平安好医生归母净利润分别为-3.24亿元、-7.58亿元、-10.01亿元、-9.11亿元和-7.34亿元。<b>王涛执掌之下，平安好医生已经累计亏损近37亿人民币。</b></p><p>今年疫情期间，平安好医生平台累计访问人次达11.1亿，APP新注册用户量增长10倍，APP新增用户日均问诊量是平时的9倍，相关视频累计播放量超9800万。</p><p>根据财报显示，今年平安好医生的核心业务在线医疗收入达8.58亿元，同比增长109%，其占公司整体收入的比重从2018年的12.3%上升到2019年的16.9%。</p><p>但也并未帮助平安好医生扭亏为赢。</p><p><b>要由负转正，不仅是平安好医生，行业各家都在黑暗中摸索。即便是手持重金、拥有海量流量入口的<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>也不得其法。去年1月，仅仅三岁的腾爱医生走到了终点。</b></p><p>2017年3月，时任腾爱医生的产品负责人姜军军表示，腾讯并未给腾爱医生设定收入目标，并希望腾爱医生的商业模式可以自然而然形成，不会对其粗暴地进行商业化。3年时间，腾讯终失去耐心且宣布关闭腾爱医生，一个“资本好故事”被画上句号。</p><p><b>有业内人士指出，互联网医疗大部分面临着变现问题，线上粉丝导流至线下非常困难且转化率极低，互联网医疗虽是一个资本好故事，但其本身却并不是一个好的商业模式。</b></p><p>业内一家专门从事医疗投资的机构总经理告诉《融资中国》，虽然疫情带动了互联网医疗相关行业，但业内对这一行业并不正向看好。<b>“最大的痛点在于医保支付，医疗体系内相对封闭，瓶颈难以解决和突破。”他直言：“流量变现、商业闭环，最后都落在了医药电商上。”</b></p><p><b>新势力的崛起</b></p><p><b>但资本不想再等待</b></p><p>今年3月，国家医保局、国家卫生健康委发布《关于推进新冠肺炎疫情防控期间开展“互联网+”医保服务的指导意见》（下称《意见》），消息一出，引发各方关注。《意见》指出，将符合条件的“互联网+”医疗服务费用纳入医保支付范围。</p><p>目前来看，此次疫情防控期间，互联网+医保主要促进以下三个方面工作：</p><p><b>第一，解决常见病、慢性病的复诊。第二，解决群众买药不便问题。第三，填补家庭医生在疫情防控中的缺位。</b></p><p>行业重磅利好，在线医疗的机会真的来了吗？无论如何，参与者开始行动起来了。</p><p>在北京地铁，好大夫在线率先挂起了广告牌。大规模的营销背后，是资本方的焦急。</p><p>回到2016年，在线问诊热度被点燃。一组当年的数据显示，2016年我国互联网医疗市场交易额为155亿元，在这其中，在线问诊的市场交易额高达140亿元，占当年互联网医疗总交易额的90.32%。</p><p>包括好大夫在线、春雨医生、微医都在当时曾传出上市的消息。但结局很是悲凉，春雨医生创始人张锐过劳离世、微医几度欲冲击资本市场都杳无音讯。</p><p><b>资本催肥之后，上市互联网医疗企业仅有借壳的阿里健康和巨亏的平安好医生。看上去，背后没有金主的支持，就无法完成这龙门一跃。</b></p><p><b>资本市场对于互联网医疗的耐心基本已经走到了极限，在阿里健康等互联网医疗头部企业仍在亏损的背景下，投资者对于讲故事的逻辑信心可能越来越小。</b></p><p>这一点从互联网医疗企业的融资节奏上也可窥得。</p><p>以微医为例，自2010年拿到红杉资本和领沨资本的首轮战略融资后，微医开启快速吸金之路。2014-2018年，每年拿下一轮融资。<b>背后投资方包括红杉、高瓴、腾讯、启明、晨兴、复兴医药、国开金融等近20余家。在2018年的Pre-IPO轮融资时，投资方为中投中财基金、<a href=\"https://laohu8.com/S/01299\">友邦保险</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00659\">新创建集团</a>以及老股东跟投。</b>但去年，未完成上市的微医未有融资。据最新消息称，微医上市时间再次被延至2021年。这些投资人还能等待吗？</p><p>再看春雨医生。</p><p>这家成立后备受资本喜爱的机构在成立不足一年就拿到了<b>蓝驰创投的A轮投资。</b>2013年拿到<b>贝塔斯曼的B轮投资</b>。2014年，再次<b>收获了中金佳成、如山资本、淡马锡以及A轮投资方蓝驰创投的C轮。</b>2016年，春雨医生拿下两轮融资，投资方分别为<b>东证资本、天津新柏颐投资、北京<a href=\"https://laohu8.com/S/603927\">中科软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600958\">东方证券</a>。</b></p><p>此后，春雨医生陷入困境，创始人离世，让其登陆资本市场的脚步戛然而止。在2017年拿到<b><a href=\"https://laohu8.com/S/603313\">梦百合</a>的战略融资后，春雨开始消沉。值得一提的是，梦百合是一家记忆棉家居制品研发销售商，主营业务与投资天差地别。</b>直到今年3月，<a href=\"https://laohu8.com/S/SOGO\">搜狗</a>横空出世投资了春雨医生，并成为第七大股东，持股6.39%。先不谈即将卖身的搜狗近况，但从一级市场而言，资本似乎在远离在线医疗。</p><p>好大夫在线亦是如此。</p><p>2007年，好大夫在线拿到<b>策源创投和雷军</b>的天使投资后进入快速发展期，此后在2008、2011、2015、2017分别进行了ABCD轮融资。背后投资方<b>包括DCM中国、挚新资本、崇德投资、腾讯投资。</b>从融资频率和背后投资方品牌以及融资金额，都难以与微医匹敌。</p><p>从三家的节奏看，自从2017年开始，融资的节奏都在变慢。而这一年，移动医疗领域有超过1000家公司被注销。前两年鼎盛时期，移动医疗公司一度扩张到5000家，但死亡潮后，真正生存下来的不足50家。</p><p>今年新冠疫情的爆发，给了在线医疗一个机会。能否凭借外部环境的机会和政策利好实现第二春？企业质地极为重要。更重要的是，若不抓住这个最后的机会，想要再次反超，恐怕是难上加难了。</p>","source":"lsy1569747663709","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>亏损、换帅、上市无期，红杉高瓴们耐心走到极限</title>\n<style 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