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李地震

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2020-10-03

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2020-09-16

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2020-09-09

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2020-08-31

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2020-08-23

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@彎道翻車:$APPLE INC(AAPL)$这么多年的坚持不懈终于又进步了，谢谢北美的欧洲的还有大陆的朋友的帮助与支持！[抱拳]

2020-08-23

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@阿文顽股:卖倍数ETF有哪些好处？

2020-08-23

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@一千二百字:“南山区高盛”腾讯的投资风格变了吗？

2020-08-23

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@阿文顽股:卖倍数ETF有哪些好处？

2020-08-23

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@simons的期权实验室:读懂你的收益率曲线（八）——alpha与beta

2020-08-23

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@走马财经:用户暴涨股价暴跌拼多多GMV缘何失速？

2020-08-23

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@一千二百字:你看到的拼多多数据“巨变”，是管理层补贴策略调整的结果

2020-08-22

这篇文章不错，转发给大家看

@Seven8:冲向7亿的拼多多，高增长神话还能走多远？

2020-08-22

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@爱上趋势股:拜登完成了一生中最好的演讲，特朗普危已！

2020-08-22

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@小虎AV:【悬赏】特斯拉2000之后，股价怎么走？

2020-08-22

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@股获百亿就是个骗子:$吉利德科学(GILD)$入会即交2万的股获百亿，他推荐的期权全部无一不是废纸@股获百亿就不要出来骗人了可以吗

2020-08-22

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@价值投资为王:大自然的印钞机、水中茅台，集万千宠爱于一身，农夫山泉有点甜！

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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>跌7.38%。</p><p>中概股周五收盘集体下跌，其中有171只下跌，98只上涨。衡量中概股走势的<a href=\"https://laohu8.com/S/BK\">纽约梅隆银行</a>中国ADR指数跌1.2%，报750.35点。</p><p>知名中概股中，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>跌0.65%；<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>跌1.45%；<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>跌3.14%；<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>跌3.9%；<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>跌0.26%；新浪微博涨4.19%；<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>跌4.07%；<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>跌2.67%；<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>跌1.42%；<a href=\"https://laohu8.com/S/XNET\">迅雷</a>跌3.15%；陌陌涨0.41%；欢聚时代跌1.91%；<a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a>涨2.32%；<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>跌1.67%；<a href=\"https://laohu8.com/S/ATHM\">汽车之家</a>跌0.9%。</p><p>特朗普确诊新冠肺炎引发需求担忧，国际油价周五大跌逾4%，本周美油大跌8%，布油大跌6%。周五纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格下跌1.67美元，收于每桶37.05美元，跌幅为4.31%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.66美元，收于每桶39.27美元，跌幅为4.06%。</p><p><b>市场消息</b></p><p><b>美国9月非农不及预期</b></p><p>美国9月非农就业增长不及市场预期，显示经济复苏正进一步放缓。周五美国劳工部公布的数据显示，美国9月季调后非农就业人口新增66.1万人，为5月就业复苏开始以来的最小增长，不及预期值85万，更是不到修正后前值148.9万人的一半。9月失业率连续第五个月下滑，为7.9%，略好于预期值8.2%，前值为8.4%。</p><p><b>佩洛西称特朗普确诊或给刺激计划带来“转机”</b></p><p>对于陷入僵局的刺激计划谈判，美国众议院议长佩洛西（Nancy Pelosi）周五表示，特朗普确诊新冠肺炎可能会带来转机。佩洛西称：“现在（共和党人）看到了我们一直在强调的事实，这是一种凶猛的病毒。”尽管在最后一次谈判时两党提议的刺激计划规模仍相差数千亿美元，但佩洛西仍对达成协议持乐观态度。</p><p><a href=\"https://www.laohu8.com/news/1152073527\" target=\"_blank\"><b>特朗普将前往军事医院接受进一步治疗</b></a></p><p>据媒体报道，当地时间周五美国总统特朗普将前往沃尔特里德军事医院接受进一步治疗。目前特朗普出现了低烧、发冷、鼻塞、咳嗽等症状。白宫新闻发言人麦肯纳尼周五表示：“特朗普总统目前情绪良好，症状温和，一整天都在工作。在医生建议下，接下来几天特朗普将在沃尔特里德医院住院办公。”</p><p><a href=\"https://www.laohu8.com/news/1164088255\" target=\"_blank\"><b>拜登新冠病毒检测结果呈阴性</b></a></p><p>在特朗普感染新冠肺炎后，民主党总统候选人拜登及其妻子吉尔·拜登（Jill Biden）暂时逃过一劫，新冠病毒检测结果呈阴性。北京时间周六凌晨拜登发推称：“很高兴告诉大家，我和吉尔新冠病毒检测结果呈阴性。谢谢大家的关注。我希望这可以提醒您：戴上口罩、保持社交距离、洗手。”此外，目前美国副总统彭斯、财政部长姆努钦、众议院议长佩洛西检测结果均为阴性。</p><p><b>脱欧谈判大限日益临近 英国欧盟仍存重大分歧</b></p><p>本周脱欧谈判依旧未能取得突破，目前英国、欧盟仍存在重大分歧，留给谈判的时间已经所剩无多。英国和欧盟周五结束了最新一轮谈判，双方都报告了在某些领域的进展，但在一些最棘手的问题上仍存在差距，例如公平竞争和渔业问题。</p><p><b>特斯拉第三季度交付量创纪录</b></p><p>周五公布的数据显示，特斯拉第三季度在全球范围内交付了创纪录的汽车，超出了分析师的预期。特斯拉第三季度交付139300辆汽车，刷新了2019年第四季度112000辆的纪录，并且超过分析师预测的129950辆。在上个月的电池日活动上，马斯克重申2020年50万辆目标，预计今年交付量将增长30%到40%。</p><p><a href=\"https://www.laohu8.com/news/1118225305\" target=\"_blank\"><b>Airbnb最早于11月提交IPO申请 估值或超300亿美元</b></a></p><p>据媒体报道，Airbnb寻求在IPO中筹资约30亿美元，预计最早于11月提交IPO申请并于12月上市，实际情况将取决于市场状况。消息人士表示，Airbnb在IPO中的估值可能超过300亿美元。Airbnb原本预计在今年年初上市，但因新冠大流行而搁置了上市计划。</p><p><b>佩洛西提议单独救助航空公司</b></p><p>佩洛西周五称众议院可以通过一项独立法案，向航空公司提供援助金来支付工资，拯救美国成千上万个工作岗位。佩洛西周五在一份声明中表示，国会将为航空业提供新的援助，要么通过一份广泛的刺激法案，要么是“两党协商一致的单独法案”。受此影响，美国主要航空公司股价周五逆市收涨。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>将关闭华盛顿州787“梦幻客机”工厂</b></p><p>新冠疫情重挫航空业，<a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>公司将关闭位于华盛顿州北部城市埃弗里特的787 Dreamliner工厂，并加强南卡罗来纳州查尔斯顿当地波音787飞机的生产。埃弗里特的组装线可能会在2021年中关闭。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/F\">福特汽车</a>第三季度在美销量环比上涨27.2%</b></p><p>美国汽车产业第三季度总体呈现复苏态势，<a href=\"https://laohu8.com/S/F\">福特汽车</a>公司周五发布的报告显示，今年第三季度福特汽车在美销量约为55.18万辆，同比下降4.9%，环比上涨27.2%。今年前三季度福特汽车在美国的销量约为150万辆，比去年同期下降17.5%。</p><p><a href=\"https://www.laohu8.com/news/2072832098\" target=\"_blank\"><b>软银或已再次出手押注大型科技股</b></a></p><p>软银可能已经再次出手押注大型科技股，周四科技股看涨期权不寻常飙升。多个消息来源显示，周四上午押注Netflix、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>和Alphabet的看涨期权达到2亿美元，而软银是最有可能的背后买家。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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href=\"https://laohu8.com/S/ATHM\">汽车之家</a>跌0.9%。</p><p>特朗普确诊新冠肺炎引发需求担忧，国际油价周五大跌逾4%，本周美油大跌8%，布油大跌6%。周五纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格下跌1.67美元，收于每桶37.05美元，跌幅为4.31%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.66美元，收于每桶39.27美元，跌幅为4.06%。</p><p><b>市场消息</b></p><p><b>美国9月非农不及预期</b></p><p>美国9月非农就业增长不及市场预期，显示经济复苏正进一步放缓。周五美国劳工部公布的数据显示，美国9月季调后非农就业人口新增66.1万人，为5月就业复苏开始以来的最小增长，不及预期值85万，更是不到修正后前值148.9万人的一半。9月失业率连续第五个月下滑，为7.9%，略好于预期值8.2%，前值为8.4%。</p><p><b>佩洛西称特朗普确诊或给刺激计划带来“转机”</b></p><p>对于陷入僵局的刺激计划谈判，美国众议院议长佩洛西（Nancy Pelosi）周五表示，特朗普确诊新冠肺炎可能会带来转机。佩洛西称：“现在（共和党人）看到了我们一直在强调的事实，这是一种凶猛的病毒。”尽管在最后一次谈判时两党提议的刺激计划规模仍相差数千亿美元，但佩洛西仍对达成协议持乐观态度。</p><p><a href=\"https://www.laohu8.com/news/1152073527\" target=\"_blank\"><b>特朗普将前往军事医院接受进一步治疗</b></a></p><p>据媒体报道，当地时间周五美国总统特朗普将前往沃尔特里德军事医院接受进一步治疗。目前特朗普出现了低烧、发冷、鼻塞、咳嗽等症状。白宫新闻发言人麦肯纳尼周五表示：“特朗普总统目前情绪良好，症状温和，一整天都在工作。在医生建议下，接下来几天特朗普将在沃尔特里德医院住院办公。”</p><p><a href=\"https://www.laohu8.com/news/1164088255\" target=\"_blank\"><b>拜登新冠病毒检测结果呈阴性</b></a></p><p>在特朗普感染新冠肺炎后，民主党总统候选人拜登及其妻子吉尔·拜登（Jill Biden）暂时逃过一劫，新冠病毒检测结果呈阴性。北京时间周六凌晨拜登发推称：“很高兴告诉大家，我和吉尔新冠病毒检测结果呈阴性。谢谢大家的关注。我希望这可以提醒您：戴上口罩、保持社交距离、洗手。”此外，目前美国副总统彭斯、财政部长姆努钦、众议院议长佩洛西检测结果均为阴性。</p><p><b>脱欧谈判大限日益临近 英国欧盟仍存重大分歧</b></p><p>本周脱欧谈判依旧未能取得突破，目前英国、欧盟仍存在重大分歧，留给谈判的时间已经所剩无多。英国和欧盟周五结束了最新一轮谈判，双方都报告了在某些领域的进展，但在一些最棘手的问题上仍存在差距，例如公平竞争和渔业问题。</p><p><b>特斯拉第三季度交付量创纪录</b></p><p>周五公布的数据显示，特斯拉第三季度在全球范围内交付了创纪录的汽车，超出了分析师的预期。特斯拉第三季度交付139300辆汽车，刷新了2019年第四季度112000辆的纪录，并且超过分析师预测的129950辆。在上个月的电池日活动上，马斯克重申2020年50万辆目标，预计今年交付量将增长30%到40%。</p><p><a href=\"https://www.laohu8.com/news/1118225305\" target=\"_blank\"><b>Airbnb最早于11月提交IPO申请 估值或超300亿美元</b></a></p><p>据媒体报道，Airbnb寻求在IPO中筹资约30亿美元，预计最早于11月提交IPO申请并于12月上市，实际情况将取决于市场状况。消息人士表示，Airbnb在IPO中的估值可能超过300亿美元。Airbnb原本预计在今年年初上市，但因新冠大流行而搁置了上市计划。</p><p><b>佩洛西提议单独救助航空公司</b></p><p>佩洛西周五称众议院可以通过一项独立法案，向航空公司提供援助金来支付工资，拯救美国成千上万个工作岗位。佩洛西周五在一份声明中表示，国会将为航空业提供新的援助，要么通过一份广泛的刺激法案，要么是“两党协商一致的单独法案”。受此影响，美国主要航空公司股价周五逆市收涨。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>将关闭华盛顿州787“梦幻客机”工厂</b></p><p>新冠疫情重挫航空业，<a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>公司将关闭位于华盛顿州北部城市埃弗里特的787 Dreamliner工厂，并加强南卡罗来纳州查尔斯顿当地波音787飞机的生产。埃弗里特的组装线可能会在2021年中关闭。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/F\">福特汽车</a>第三季度在美销量环比上涨27.2%</b></p><p>美国汽车产业第三季度总体呈现复苏态势，<a href=\"https://laohu8.com/S/F\">福特汽车</a>公司周五发布的报告显示，今年第三季度福特汽车在美销量约为55.18万辆，同比下降4.9%，环比上涨27.2%。今年前三季度福特汽车在美国的销量约为150万辆，比去年同期下降17.5%。</p><p><a href=\"https://www.laohu8.com/news/2072832098\" target=\"_blank\"><b>软银或已再次出手押注大型科技股</b></a></p><p>软银可能已经再次出手押注大型科技股，周四科技股看涨期权不寻常飙升。多个消息来源显示，周四上午押注Netflix、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>和Alphabet的看涨期权达到2亿美元，而软银是最有可能的背后买家。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯","NIO":"蔚来",".IXIC":"NASDAQ Composite","SFTBY":"软银集团",".SPX":"S&P 500 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Pelosi）周五表示，特朗普确诊新冠肺炎可能会带来转机。佩洛西称：“现在（共和党人）看到了我们一直在强调的事实，这是一种凶猛的病毒。”尽管在最后一次谈判时两党提议的刺激计划规模仍相差数千亿美元，但佩洛西仍对达成协议持乐观态度。特朗普将前往军事医院接受进一步治疗据媒体报道，当地时间周五美国总统特朗普将前往沃尔特里德军事医院接受进一步治疗。目前特朗普出现了低烧、发冷、鼻塞、咳嗽等症状。白宫新闻发言人麦肯纳尼周五表示：“特朗普总统目前情绪良好，症状温和，一整天都在工作。在医生建议下，接下来几天特朗普将在沃尔特里德医院住院办公。”拜登新冠病毒检测结果呈阴性在特朗普感染新冠肺炎后，民主党总统候选人拜登及其妻子吉尔·拜登（Jill Biden）暂时逃过一劫，新冠病毒检测结果呈阴性。北京时间周六凌晨拜登发推称：“很高兴告诉大家，我和吉尔新冠病毒检测结果呈阴性。谢谢大家的关注。我希望这可以提醒您：戴上口罩、保持社交距离、洗手。”此外，目前美国副总统彭斯、财政部长姆努钦、众议院议长佩洛西检测结果均为阴性。脱欧谈判大限日益临近 英国欧盟仍存重大分歧本周脱欧谈判依旧未能取得突破，目前英国、欧盟仍存在重大分歧，留给谈判的时间已经所剩无多。英国和欧盟周五结束了最新一轮谈判，双方都报告了在某些领域的进展，但在一些最棘手的问题上仍存在差距，例如公平竞争和渔业问题。特斯拉第三季度交付量创纪录周五公布的数据显示，特斯拉第三季度在全球范围内交付了创纪录的汽车，超出了分析师的预期。特斯拉第三季度交付139300辆汽车，刷新了2019年第四季度112000辆的纪录，并且超过分析师预测的129950辆。在上个月的电池日活动上，马斯克重申2020年50万辆目标，预计今年交付量将增长30%到40%。Airbnb最早于11月提交IPO申请 估值或超300亿美元据媒体报道，Airbnb寻求在IPO中筹资约30亿美元，预计最早于11月提交IPO申请并于12月上市，实际情况将取决于市场状况。消息人士表示，Airbnb在IPO中的估值可能超过300亿美元。Airbnb原本预计在今年年初上市，但因新冠大流行而搁置了上市计划。佩洛西提议单独救助航空公司佩洛西周五称众议院可以通过一项独立法案，向航空公司提供援助金来支付工资，拯救美国成千上万个工作岗位。佩洛西周五在一份声明中表示，国会将为航空业提供新的援助，要么通过一份广泛的刺激法案，要么是“两党协商一致的单独法案”。受此影响，美国主要航空公司股价周五逆市收涨。波音将关闭华盛顿州787“梦幻客机”工厂新冠疫情重挫航空业，波音公司将关闭位于华盛顿州北部城市埃弗里特的787 Dreamliner工厂，并加强南卡罗来纳州查尔斯顿当地波音787飞机的生产。埃弗里特的组装线可能会在2021年中关闭。福特汽车第三季度在美销量环比上涨27.2%美国汽车产业第三季度总体呈现复苏态势，福特汽车公司周五发布的报告显示，今年第三季度福特汽车在美销量约为55.18万辆，同比下降4.9%，环比上涨27.2%。今年前三季度福特汽车在美国的销量约为150万辆，比去年同期下降17.5%。软银或已再次出手押注大型科技股软银可能已经再次出手押注大型科技股，周四科技股看涨期权不寻常飙升。多个消息来源显示，周四上午押注Netflix、亚马逊、Facebook和Alphabet的看涨期权达到2亿美元，而软银是最有可能的背后买家。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1984,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":972634758,"gmtCreate":1600202037274,"gmtModify":1703820727590,"author":{"id":"3558338160406999","authorId":"3558338160406999","name":"李地震","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3558338160406999","idStr":"3558338160406999"},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/972634758","repostId":"1104455716","repostType":4,"repost":{"id":"1104455716","pubTimestamp":1600174688,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1104455716?lang=&edition=full","pubTime":"2020-09-15 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徐梦玲</p><p>1983年，国家科委派了两位年轻的干部去斯坦福大学交流，一位叫张晓彬，另一位叫陈伟力。</p><p>这两位年轻干部的背景都不寻常，前者是前卫生部部长崔月犁之子，后者的父亲位列第二代领导集体。在美国，张晓彬研究风险投资，而陈伟力攻读经济学，1984年回国后，张晓彬等向中央递交了一份报告，提议建立风险投资机构，这份报告很快获得中央的批示。</p><p>一年后，一家叫做中国新技术创业投资公司（简称中创）的公司在北京西城区虎坊桥13号成立，国家科委出资2700万元，张晓彬任董事长兼总经理。中创的高管们大都背景深厚，因此从成立开始就获得了政策的格外照顾，每年能从人民银行和火炬计划里拿到10亿元以上的贷款。</p><p>80年代是改革开放后中国第一代顶级企业创立的高峰期，含着金钥匙出生的中创被寄予厚望。到了1989年底，公司资产规模已经达到了18亿元。表面上看顺风顺水，但当时中创面临最大问题就是：资金端大都是银行贷款，投资端没有退出渠道，只能靠分红来回本。</p><p>为了解决退出问题，张晓彬跟当时担任中国农村信托投资公司总经理的王姓好友一起，在1988年9月8日发起了一场会议，讨论推动中国资本市场的建设。第二年，以这次会议参与者为班底的证券交易所研究设计联合办公室就成立了，这就是日后大名鼎鼎的「联办」。</p><p>联办对中国证券市场的创建做出了重要贡献，当然也跟筹划者的背景密不可分，比如张晓彬们去中央汇报时，领导就笑着打招呼[1]：「是你们几个啊！」</p><p>但这种背景对识别潜力企业的帮助不大。要知道在连股市都没有的年代，做投资是一种特权，中创的执掌者们虽然在美国见了不少世面，但并没有受过专业严格的商业训练，也没在动辄清零的投资江湖摸爬滚打过，属于是标准的「摸着石头下海」，所以当时闹了不少笑话。</p><p>当年四通需要融资，中创团队进驻调研，索要各种数据和资料，输入计算机咔咔咔做了一通分析，最后却给出了个「如果有风险，与他们无关；如果有利益，他们得大头」的方案。四通当时的老大当面讽刺道[2]：「这哪里是什么风险投资公司，你们应该叫保险公司吧？」</p><p>其实擅长「整合资源」和「政策套利」的群体，更容易在PE阶段和投资银行领域实现「货币化」。据说当年外资投行老员工最喜欢干的事情，就是对着各大外资投行中国区老大的名单如数家珍，高深莫测地告诉新员工：这是谁家的公子、这是谁家的女婿、这是谁家的儿媳……</p><p>从90年代开始，中创就发挥比较优势，在海南和上海炒楼炒股，大搞资本运作。到92年底，中创营运资金达40亿元，下设10个金融部门，11家证券交易营业部，9个办事处，下辖81家工商企业。此时的中创，俨然是个什么赚钱就搞什么的金控集团，而非一家专业风投机构。</p><p>事实证明这家风险投资公司既不懂风险，也很难说懂投资。1993年海南房地产泡沫破灭，中创一个烂尾项目的损失就高达10亿元。到了1998年中央下决心搞金融大整顿，中创因违规炒房炒股，资不抵债轰然倒塌。复盘这家公司的Portfolio（投资组合），一家明星公司也没有。</p><p>VC投资通常都集中在企业成长的早期和中期，对企业的赛道、产品、技术、团队等进行押注，赚的是智商、胆识和前瞻力的钱。「政策套利」和「关系寻租」这种在其他行业可以发财的方法，在VC阶段基本上没有用武之地，直到PE或者pre-IPO阶段，它们才能有机会刷些存在感。</p><p>中创没给业界留下什么遗产，但为这个行业写下了一条铁律：风险投资，必定是一个平民子弟英雄主义的大型实践场。</p><p>01. 大江静犹浪</p><p>最能够表征一家VC公司的元素永远只有两个，一个是创始人，一个是方法论。</p><p>创始人很关键。传统金融业如银行、券商、信托等，核心能力是牌照和渠道；二级市场的共同基金和对冲基金在规模做大之后也都需要依靠体系和建制，从单兵作战转向集体冲锋；但在风险投资领域，公司和创始人是一个密不可分的整体。VC必然跟个人英雄主义息息相关。</p><p>比如，提起红杉资本（Sequoia Capital），不谈Don Valentine显然等同于僭越；提起软银，话题总是围绕孙正义10米以内；提起KPCB，显然离不开John Doerr的传奇；而提起DST Global，不聊Yuri Milner当年投脸书时「2亿美金换2%」的典故那简直都不算圈内人。</p><p>老牌VC公司Accel在互联网泡沫破灭之后陷入困境，被好几家常春藤大学的捐赠基金抛弃，创始人Jim Breyer四处求人才勉强募到了第10期基金。然后他顶住压力给了刚成立不久的脸书1亿美金估值，投出1270万美元最后赚回100亿美元，一举把Accel重新带回了一线VC的行列。</p><p>所以「首家进入中国市场的外资风投机构」这个称号之所以能够花落IDG，也离不开一个强人的推动：熊晓鸽。</p><p>熊晓鸽的第一份工作是在湘潭钢铁厂当电钳工，他改变自己命运的方式只有一个：求学。他1977年考入湖南大学，1984年考入社科院研究生，1986年被美国波士顿大学新闻传播学院录取。毕业后，通过一次做翻译的机会，熊晓鸽认识了IDG创始人Patrick McGovern。</p><p>在美国干了几年的记者后，熊晓鸽在1991年加入IDG。IDG在美国其实是一家媒体资讯公司，在投资领域涉足很少，但熊晓鸽硬是说服了老板McGovern给了他1000万美元，让他来中国做风投。1993年，IDG资本的前身「<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>风险技术基金」就正式开张做买卖了。</p><p>熊晓鸽VC投资人们带来的第一课，就是搞定LP比什么都重要。当年IDG内部有人讽刺：「中国风投? 听来就像往墙上仍大粪，看哪个能粘住。」事实的确如此，IDG开张后长达7年没有项目退出，但架不住LP兼老板McGovern硬挺熊晓鸽。7年啊，现在的LP谁有这份耐心？</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2456ce23c449b0bec217392c1c74eed6\" tg-width=\"995\" tg-height=\"514\"></p><p>熊晓鸽与Patrick McGovern，2005年</p><p>困扰熊晓鸽的，还是困扰中创的那个难题：没有成熟的推出渠道，当然官方也在做顶层设计。在中创倒闭的1998年，时任民建中央主席的成思危提出了《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》，史称「1号提案」。在官方叙事中，这个提案算是中国风投行业正式启动的里程碑。</p><p>成思危大半生跟投资都没关系，不过他出身名门，父亲是民国报人成舍我，也是台湾世新大学的创办者。他1951年从香港回大陆「投共」，虽然做到化工部副部长，但在高层中并没有太大影响力，直到临近退休前出任民建中央主席，并在1998年进入全国人大常委会，升至副国级。</p><p>98年的「1号提案」是成思危政治成就之一，但可惜里面的提议还要过很多年才能变成现实。2013年<a href=\"https://laohu8.com/S/KRKR\">36氪</a>wise大会还特意请成思危录了一段视频，当时中国创投界已经是鲜花锦簇烈火烹油，那会儿他已经身患癌症，两年后去世，期间三代领导集体基本上都去病床前握过手。</p><p>90年代互联网已经开始升温，网景1995年上市，雅虎1996年上市，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>1997年上市，创富潮一浪接一浪，但由于行业发展的滞后和基础设施的缺失，中国VC投资人们只有羡慕的份儿，没有项目退出时「x年x倍」的亮眼标题，即使做的再早，熊晓鸽们也不会有太大知名度。</p><p>社会知名度没有，投资方法论也没有。一位IDG早期合伙人跟笔者回忆：当年就是全国划几个大区，每个区的负责人跑到重点城市的科技园里去要企业花名册，凡是公司名字里带有「科技」「软件」和「技术」几个词汇的，都厚着脸皮去拜访，一多半的情况都被当成骗子赶出去……</p><p>当时的媒体头条属于陈立武（华登国际）、徐大麟（汉鼎亚太）、刘宇环（中经合）、王伯元（怡禾创投）这些「知名外商」。这些人共同背景大陆以外出生、美国求学硅谷工作，80~90年代在海外成立VC公司，重点投资方向是大陆和台湾。他们号称创投「四大天王」[4]。</p><p>华登国际可能是中国VC领域最早形成方法体系的。华登早期投资了科龙、创维、小天鹅这些制造业项目，回报不错，但从1997年投完<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>之后，陈立武就开始把逐步把大部分资金都集中到半导体行业。这种「聚焦特定产业」的打法为华登赢得了未来的尊敬，也带来了眼前的煎熬。</p><p>在互联网浪潮来临之前，早期入华的各家都在修炼内功，IDG在颗粒无收的七年里积累了不少人才。刚开始只有熊晓鸽和老朋友周全这个两个核心人员，后面陆续迎来了章苏阳、林栋梁、王树，杨飞、王功权、李建光、过以宏等人的加入，形成了日后IDG著名的「九大金刚」。</p><p>与此同时，熊晓鸽未来的对手们也在向VC和互联网聚集：1995年，还在斯坦福上学的林欣禾创办了华渊资讯；1996年，28岁的符绩勋加入新加坡国家科技局，开始接触风险投资；1998年，刚刚三十而已的徐新离开百富勤加入霸凌投资；1999年，沈南鹏告别投行下海创业。</p><p>随着90年代末的互联网热潮不断升温，中国VC投资人的历史进程就要来了。</p><p>02. 入华的门 徒</p><p>对着VC圈之外的人描绘一个公司的成长梦想会得到什么反馈，1999年的马化腾恐怕感受最深。</p><p>1999年11月，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>账上只剩下了1万元现金，不得不硬着头皮寻求出售。他们前后找了6个买家，得到的反馈要么是「这玩意儿看不明白」，要么是「觉得讲了一个并不太好笑的笑话」，甚至有买家按照腾讯「有多少台电脑、多少个桌椅板凳」来评估，最多只肯出60万元人民币。</p><p>最后没办法，曾李青对四处碰壁的马化腾说：「现在要去找一些更疯狂的人，他们要的不是一家现在就赚钱的公司，而是未来能赚大钱的公司，他们不从眼前的利润中获取利益，而是通过上市或再出售，在资本市场上去套利。他们管这个叫VC，Venture Capital，创业投资。」</p><p>于是在朦胧中，中国VC领域的第一场大型战役便围绕着「BAT+三大门户」打响了。</p><p>跟腾讯对接的是IDG中国「九大金刚」之一的王树，那会儿他刚投了金蝶。项目上报北京IDG总部之后，王功权带队南下调研，曾李青又找来了李泽楷的香港盈科，两家以550万美金的估值联合投了腾讯220万美元，各占20%股份。这200多万美金拯救了已经弹尽粮绝的腾讯。</p><p>相比盈利模式不清晰的腾讯，有明确对标企业的三大门户门前则拥挤的多。<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>丁磊的背后有徐新（霸凌），新浪王志东背后有茅道临（华登）、冯波（RSCO）和冯涛（Ivanhoe Capital）；而MIT毕业回国创业的张朝阳更是光环等身，一路上都有明星投资人保驾护航。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>李彦宏履历光鲜，天使轮就有两家美国VC机构支持，A轮投资人名单上则有杨飞（IDG）和符绩勋（德丰杰），他们最后都获得了上百倍的回报。至于<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>，国内精英范儿浓郁的VC投资人对马云这个长相古怪的前英语老师并不感冒，白白把机会推给了日本人孙正义。</p><p>孙正义在中国布局了三只基金，其中软银亚洲基础设施基金（SAIF）的掌门人是安徽人阎焱。阎焱早年在江淮航空仪表厂当工程师，跟熊晓鸽一样，他的人生跳板依次是南航-北大-普林斯顿。他的成名作是2003年4000万美金投资陈天桥的盛大，2年后就拿回6.8亿美金的回报。</p><p>但互联网1.0时代收获最丰的，还是布局最早的IDG。除了腾讯和百度之外，IDG还投资了携程（天使轮）、搜房（A轮）、<a href=\"https://laohu8.com/S/SOHU\">搜狐</a>（A轮）、易趣（天使轮）等回报巨大的项目。IDG「九大金刚」基本上都收获到了自己的成名case，并逐步形成了「投人、投人还是投人」的投资方法论。</p><p>不过在行业爆发期，方法论并不重要。能投中能青史留名的案子主要需要两条，一是建制完整，二是币种优势，尤其是前者，团队、资金、投后、品牌等缺一不可，IDG的成功离不开之前的默默积累。同期的China Vest却因为没有本土管理团队，高开低走，基本没投中什么好的案子。</p><p>在熬过泡沫破灭后短暂的痛苦期后，形势一片大好。2003年~2004年，腾讯、携程、空中、盛大等公司密集上市，投资人的动作就是数钱、数钱和数钱。</p><p>热潮引来了一批新玩家。2004年，<a href=\"https://laohu8.com/S/SIVB\">硅谷银行</a>组织了一次6天行程的来华考察，报名踊跃，最后选了25个来自顶级风投机构的投资人，包括红杉的Don Valentine和KPCB的John Doerr。这些坐惯了私人飞机的超级大佬平时相互不服气，但在中国只能挤在同一辆大巴车上走街串巷。</p><p>在北京，副总理曾培炎亲自接待了他们；在上海，他们参观<a href=\"https://laohu8.com/S/00981\">中芯国际</a>和张江；白天他们在<a href=\"https://laohu8.com/S/000931\">中关村</a>科技园听<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a>路演，晚上他们跟陈天桥、阎焱、邵亦波、俞渝等人谈笑风生，并跟本土创投机构做了深度交流。6天行程结束之后，考察团里大部分的投资人都做出了入华的决定。</p><p>当然，这些海外创投也很清楚，要想在中国站稳脚跟，必须先找人：那些既懂产业，也懂投资，更懂中国的人。</p><p>红杉找的是沈南鹏和张帆，前者刚带领携程成功登陆纳斯达克，而后者则在德丰杰投中了空中网和<a href=\"https://laohu8.com/S/002027\">分众传媒</a>；DCM找的是台湾人林欣禾，此时他已经在新浪工作了近10年；量化对冲基金<a href=\"https://laohu8.com/S/SHI.UK\">SIG</a>（海纳集团）则请到了王琼和龚挺，两人既是上海交大的校友，也是<a href=\"https://laohu8.com/S/UTSI\">UT斯达康</a>的同事。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/262ba3b9bd221b771553b7e08b7a50b3\" tg-width=\"575\" tg-height=\"332\"></p><p>耶鲁时期的沈南鹏，1992年</p><p>纪源资本（GGV）也在2005年入华，1号员工是来自集富亚洲的李宏玮，2号员工是来自德丰杰的符绩勋。刚开始没有落脚点，他们便借了华盈基金在上海嘉华中心的一间办公室，而华盈则跟KPCB成立凯鹏华盈，牵头的是大美女汝林琪和软银亚洲「三剑客」之一的周志雄。</p><p>周志雄跟阎焱分手时，软银亚洲也刚刚在2005年跟孙正义分家，变成了软银赛富。软银亚洲当时的GP公司的大部分股权都属于软银，阎焱的本土团队只有一小部分股权。因此在成功投资盛大之后，阎焱就试图谋求独立，并直言不讳地说[2]：「你自己辛辛苦苦挣了钱，干嘛要给别人？」</p><p>在获得了唯一LP<a href=\"https://laohu8.com/S/CSCO\">思科</a>的支持之后，阎焱有了谈判的筹码，随后团队在募集二期基金时正式提了「分手」，软银只拿到了二期基金5000万美元的投资权，GP公司变成了归阎焱领衔的本土团队所有。随后软银亚洲改名为软银赛富，2008年更是改名为赛富亚洲，彻底完成了「去软银化」。</p><p>媒体给赛富独立贴了一个好听的概念，叫做「VC裂变」。目睹全过程的本土VC投资人们，无论是大佬还是小兵，一颗种子在他们的心里被种下了。</p><p>而在赛富独立的同一年，熊晓鸽的IDG也遭遇了第一次「裂变」：九大金刚之二的王功权和王树加盟PE机构鼎辉，创办了鼎辉创投，而这只是熊晓鸽挥别战友的开始。到了2008年，浑身散发魅力细菌的张颖也从中经合集团「裂变」出来，跟邵亦波、徐传陞会师创办经纬中国。</p><p>同样在2005年，已经「非常有钱」的徐新从霸菱辞职创办了今日资本，并设定了「build business for China」这个宏伟目标；而尚算初出茅庐的张磊在这一年回国创办了高瓴，「重仓中国，重仓未来」是他路演时展示给投资者的策略。这两个人将给VC业界带来持续的震撼。</p><p>一直站在舞台边缘的本土基金也迎来了春天：2004年中小板设立，2005年股权分置改革，2006年深创投有了第一家挂牌的企业，2007年大牛市起飞，2009年创业板设立。基础设施的完善让深创投的靳海涛和达晨「三剑客」（刘昼、肖冰、邵红霞）开始在江湖上声名鹊起。</p><p>一时间行业似乎人声鼎沸，各方势力八仙过海地入场，好不热闹。但不利的消息也有：从2004年到2009这五年，互联网1.0的投资机会已经所剩无几，BAT的地位已经稳固，新的颠覆者还没出现，但原本属于IDG们的盛宴被新来者大大稀释了。有人质疑：中国VC是不是快供过于求了？</p><p>但所有人都小看了这块蜜糖之地的丰腴程度。倒回十几二十年前，你跟人说中国产生的互联网独角兽会超过美国，别人会拿你当神经病。</p><p>03. 收割大时代</p><p>张颖创办经纬中国后风格偏保守，360创始人周鸿祎对他讲说：「你们这样根本不行，一年才投几家破公司，人家根本都不知道你们是不是在投资。」</p><p>周鸿祎简直是VC圈的王思聪，喜欢用犀利的言论针砭时弊，比如他给沈南鹏贴了一个「鲨鱼」的标签，至今都让红杉的PR头疼无比；在周亚辉的投资笔记刷屏时，他对童瑶的老公王冉说：「我们看到有的投资人稍微挣了点钱就到处嘚瑟，嘚瑟来，嘚瑟去，最后把行业给嘚瑟没了。」</p><p>张颖对周鸿祎的建议虚心受教，「你不扣扳机，创始人凭什么找你？他根本不知道你有没有钱。」在2009年12月，经纬在厦门开了2天的闭门会议，史称经纬的「一中全会」，最后做出决定：改变策略，集中押注移动互联网，大量招募行业出身的投资经理，利用人海战术来「扫街」。</p><p>同样改变策略的还有红杉中国。沈南鹏上任后第一次出手就是投了360的A轮，但这主要归功于他跟周鸿祎早就相识，属于熟人圈子里找机会。而在红杉中国成立的前两年，沈南鹏还有「下乡考察偶遇美食」的投资桥段（乡村基），这其实从侧面反映了当时的打法还没有成体系。</p><p>但红杉创始人Don Valentine的理念一直很坚定：不赌赛手，赌赛道，「首先要寻找最大的市场」，然后在这个市场里寻找最好、最具有成长空间的商品，最后才轮到创始人，而创始人的性格、品质都是次要。进行了部分改良之后，沈南鹏迅速把这套方法发挥到了极致。</p><p>于是红杉从2007年开始布局电商（阿里、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>、聚美）；2008年开始布局文化娱乐（博纳、<a href=\"https://laohu8.com/S/01060\">阿里影业</a>、万达影业）；2009年开始布局云计算大数据；2010年开始布局本地生活（美团、饿了么）……之后互金、直播、短视频、电动车等赛道红杉基本上也都没错过。</p><p>在经纬和红杉集团冲锋的时候，还有一批VC公司走了一条不同的路：他们拒绝用多管火箭炮对阵地进行覆盖，而是喜欢用狙击枪一枪打中一个。</p><p>典型代表就是DCM的林欣禾，其打法用两个词来形容就是：重仓+少而精。DCM中国整个投资团队永远都是8个人，每年投的案子顶多十几个，但命中率非常高，陆续投出了唯品会（A轮）、<a href=\"https://laohu8.com/S/WUBA\">58同城</a>（B轮）和快手（B轮），这3笔交易均给DCM带来了超过10亿美金的单笔回报。</p><p>形容自己是狙击手的还有徐新。在霸菱投资工作的6年里，她一共只投了10家内地企业，但有6家成功退出，创办今日资本之后，徐新更是把投资聚焦在了互联网、消费和零售这三个行业，「别人一年投五十个案子，我们一年只投五个案子」，「不轻易开枪，开枪打得比较准」。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5d9ef0bc1aa9ae7984c7b4addb8241a\" tg-width=\"794\" tg-height=\"475\"></p><p>徐新与刘强东，京东融资签约会，2006年</p><p>当然了，在中国史上最大创业潮的这波红利之下，集团冲锋能挣钱，精准狙击能挣钱，闲云野鹤也能挣钱。</p><p>因为随着智能手机的普及，移动互联网浪潮在2010年后彻底爆发，大批未来的百亿美金公司在2010年左右相继成立，如美团点评、小米、快手、头条、滴滴、B站、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>……而同期成立的10亿以上美金公司更是数不胜数，如<a href=\"https://laohu8.com/S/MOMO\">陌陌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/DOYU\">斗鱼</a>、YY、饿了么、美菜、知乎、猿辅导、小红书等……</p><p>聚光灯不再只属于IDG，做好准备的VC手上都有了一战成名的项目：晨兴有小米（A到E轮）和快手（天使/A轮），经纬有陌陌（A/B/C轮），高榕有拼多多（A/B/C轮），金沙江有滴滴（A轮）和饿了么（A/B/C轮），SIG有头条（A轮），红杉则投了上述除小米外的所有企业。</p><p>不过让沈南鹏最得意的项目，恐怕是美团点评。2006年红杉投了大众点评，是唯一的A轮投资人；2010年红杉又投了美团，也是唯一的A轮投资人。后面沈南鹏持续加注，并在2015年推动打得难分难解的两家合并，到2018年王兴去港交所敲钟，红杉收获了20亿美金以上的回报。</p><p>而跟美团同一年上市的还有拼多多、小米、猎聘、<a href=\"https://laohu8.com/S/03700\">映客</a>、虎牙、宝宝树、<a href=\"https://laohu8.com/S/UXIN\">优信</a>二手车……这一年也成了行业的丰收之年。如果2004年的中国风投行业是在用手数钱，那么2018年的中国风投行业则是在用运钞车拉钱，这也为肇始于2010年的移动互联网创业潮画上了一个阶段性的句号。</p><p>在这波浪潮的带动下，中国VC投资人入选创投界「奥斯卡」The Midas List名单的越来越多,到2019年上榜Top100的人数高达21人。这21个人里不仅包括那些耳熟能详的大佬，还有越来越多的中青年骨干。要知道，登上这个榜单不仅意味着业界声誉，更代表着获得美元LP的认可。</p><p>于是按照行业的惯例，数钱的岁月一定伴随着「裂变」，必然会有一波新人急着出头，而且越早出来，越容易享受到移动互联网的红利。</p><p>两次最著名的裂变分别发生在IDG和红杉。2013年三个IDG的合伙人张震、高翔、岳斌辞职创办了高榕资本，并迅速投出了拼多多、虎牙、华米等项目，一战成名；2014年，在红杉内部推荐过字节跳动（B轮）的曹毅离职创办了源码资本，并持续押注字节，获得了超过10亿美金的回报。</p><p>字节挑动和拼多多这两个千亿美金的项目从创立一开始，就得到了中国本土VC投资人的鼎力支持：张一鸣跟王琼在餐巾纸上画出了头条的模型，之后SIG便一直是字跳的最大机构股东；黄铮2014年去参加高榕年会，席间张震当场拍出了6000万美金估值，那会儿拼多多还没上线。</p><p>成名要趁早，发财也要趁早，既能成名又能发财则要分秒必争。到<a href=\"https://laohu8.com/S/QC7.SI\">全民</a>创业的2015年，几乎每个月都有明星投资人离职创业，争相抓住移动互联网的尾巴，在媒体的报道中他们被统称为VC2.0。募资→出手→浮盈/IPO→密集PR→再募下一期……2.0们的速度之快，让老前辈们瞠目结舌。</p><p>在又一波裂变大潮之后，摆在创业者面前的VC已经可以用「琳琅满目」来形容了，华兴、清科、投中、36氪每年都有眼花缭乱的榜单，有按照美元基金和人民币基金来划分阵营，有按照60后70后80后来强化代际，当然最简单的就是称呼上一代叫VC1.0，称呼新一代的叫VC2.0。</p><p>这些标签其实对创业者和LP们帮助不大。这方面笔者从业多年的二级市场反而做得比较好，公募私募都自觉地按照投资风格来归类，比如价值派、趋势派、成长派、宏观对冲派……即使一个85后的基金经理也可以跟90岁的巴菲特拥有一样的理念（水平另说），路演时投资人一听就懂。</p><p>下面笔者借鉴二级市场的方法，按照打法的不同给大家详细总结一下VC圈里的7大流派。</p><p>04. 百家齐争鸣</p><p>首先需要强调的是，流派而不是门派，「门派」是利益共同体，要党同伐异，而「流派」则是你是葫芦我是瓢，大家都站着把钱挣了，顶多抢抢案子。所以像龚虹嘉在清科论坛上拐着弯儿揶揄朱啸虎就duck不必——你是商人又不是文人，何必搞同行相轻，他吃你家大米了？</p><p>各家机构其实都有一棵共同的底层技能树：大量接触项目的覆盖能力、判断商业逻辑的洞察能力、评判创业者长短板的鉴人能力。但每家其实都有偏重点，再加上VC团队向来不会特别大，创始人风格会强烈地影响团队所有人，呈现出来就是你有你的阳关道我有我的独木桥。</p><p>根据每家侧重点的不同，整个中国VC投资圈一共可以分成7种流派：选手派、赛道派、捕鲸派、聚焦派、扫街派、连接派和趋势派。</p><p>A. 选手派</p><p>这一流派又称「赌选手」，开山祖师是IDG。熊晓鸽虽然尊McGovern为师，但师傅也没啥投资经验，只能自己摸索。在早期吃过几次亏后，IDG逐步形成了「第一是投人，第二是投人，第三还是投人」的方法论，IDG合伙人李骁军写过一篇《读人研究报告》，圈内流传甚广[6]。</p><p>到今天，IDG对「连续创业、海外名校背景、互联网公司担任过高管」这三类创业者的偏爱已经是公开的秘密。圈内甚至盛传IDG内部采用了「人盯人」的策略：把中国前20名互联网公司的中高层干部全部跟踪起来，只要谁离职出来创业IDG的投资经理会第一时间扑过去。</p><p>这一流派还有徐小平的真格基金。徐老师以前在<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>搞留学咨询，比IDG更热衷海外名校背景创业者，据真格自己曾经统计过投的180个项目，发现海归创始人占比高达42%，所以有人调侃说徐老师等于在国外航班密集的首都T3航站楼架了挺机枪，看到海归人才就直接扫射。</p><p>VC2.0里采用这一打法的，从IDG里裂变出来的高榕资本应该也算一个。虽然高榕体系复杂，但至少部分采用了「赌选手」这个策略。</p><p>高榕内部把自家的投资策略称之为「双引擎策略」，其中包含了「盯人」和「盯事」两个维度。张震曾这样阐述「盯人」策略：「我们与中国约30家最牛的互联网企业中高层保持密切联系，当他们有离职创业的计划或投身到创业型企业的打算时，我们会第一时间知道。」</p><p>其实IDG裂变的机构很多，比如章苏阳（火山石）、余征坤（济峰）、毛丞宇（云启）和李丰（峰瑞），但并不是每家都是「选手派」，比如章苏阳作为IDG元老大概率会坚持理念，毛丞宇是章苏阳带出来的，应该也会偏重人，但余征坤则是「聚焦派」的打法，基本只投医疗。</p><p>B. 捕鲸派</p><p>这一流派又被称为「狙击手」派，这一派的人数众多，大多数「小而美」的VC公司都可以归属于这个流派，代表性公司就是前面讲到的DCM和今日资本。</p><p>捕鲸派出手次数很少，一份BP扔过来，商业逻辑要看，赛道趋势要看，团队配置要看，创始人能力和身体素质也要看，扳机扣动时慎之又慎，团队人数也通常不多，比如DCM永远都是8个人的团队，今日资本的临时办公室跟笔者在同一个wework，里面办公的两只手能数得过来</p><p>就像林欣禾在42章经的一次活动中PPT上写的：做捕鲸者，不做追风者。在演讲中他还说：「如果每年投100个公司，过两年我连CEO的名字都忘了，所以我们不想投多，而是决定投少。」所以他的方法论就是坚持领投，持续double down，并提供更聚焦的投后服务。</p><p>捕鲸派非常喜欢强调投后，比如徐新和林欣禾都会帮企业做这么几件事：招募核心人才，解决后续融资、帮企业做KPI、文化、品牌。比如林欣禾投了唯品会后，有段时间每周都飞到广州跟沈亚开战略会议，而徐新投了赶集网后，曾经冒着大雨去杭州帮杨浩涌挖来了陈国环。</p><p>这种重金倾注的投法，容易造就个人英雄主义传奇，比如王琼在字节跳动一个项目上赚的钱，比很多老牌公司二十年赚的总和还多；金沙江朱啸虎命中的独角兽数量，抵得上大部分同行的整套班子；而雷军在上市时对媒体说：晨兴刘芹投小米的500万美金，最后赚了866倍。</p><p>笔者见过最精悍的捕鲸团队，应该是2006年入华的高原资本，其团队永远只有2个人，10年只投了10个项目，但基金IRR却高达62%。2016年高原的涂鸿川和姚亚平离职创办了沸点资本，是VC2.0里的捕鲸代表机构，而高原资本也很佛系，直接把中国区办公室关门了事。</p><p>VC2.0里捕鲸派其实多，胡博宇的XVC也算一个。胡博宇在DCM跟过林欣禾，在金沙江跟过朱啸虎，而这两个人都是捕鲸派的大师。2016年XVC成立之后延续「小而美」的风格。在前年的一次交流中，笔者听他讲「投资是寻找鲸鱼的游戏」，一看就是延续了师门的传统。</p><p>C. 赛道派</p><p>赛道派的代表人物是红杉资本和老虎基金，其打法通常被总结为一句话：赌赛道，不赌赛手。但这句听起来很土豪任性的话，还远不能概括赛道投资理论的复杂性。要达到能「赌赛道」的门槛，基金品牌、垂直团队、AUM规模缺一不可。能上这个牌桌上的选手，少之又少。</p><p>具体到如何挑选赛道，红杉采用的是bottom-up（自下而上）的做法：首先通过大批量的看相关公司，判断这个赛道是否有upside的趋势正在产生。如果有，就把这个行业的链条、格局、阶段、选手、节点、商业模式等全部梳理清楚，然后再挑选有价值的节点来做投资。</p><p>红杉中国这种打法肇始于2008年，当时合伙人周逵整理了一份移动互联网的产业地图，把各个环节相互关系都标的一清二楚，让红杉及时捕捉到了大量机会。而现在据说红杉每个垂直赛道的团队，都有一个各自细分行业密密麻麻的的图谱，并随着对行业mapping不断更新。</p><p>如果有必要，赛道派会把行业123名都投个遍，这一做法常陷入争议，逼着沈南鹏不断地出来解释「红杉不会投资一个领域内两个竞争对手」。但这话听听就行了，你如果翻一番最近火热的4家造车新势力（<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、理想、小鹏、威马）的股东名单，能在其中3家里面找到红杉。</p><p>赛道打法不如「捕鲸」有效率又有啥关系呢？2008年红杉错过了困境中的京东，两年半后京东估值涨了40倍，红杉再投进去仍然挣了大钱。2013年红杉错过今日头条的B轮，但C轮D轮迅速跟进，帮助沈南鹏坐上了2020年midas list的头把交椅：这是deep pocket的胜利。</p><p>VC2.0里被认为继承沈南鹏的是源码的曹毅。曹毅把投资领域划成「三横九纵」27个格子，又叠加「冰海、蓝海、紫海、红海」四个阶段，眼花缭乱。不过早期源码把兵力重点放在了互联网金融等少数几个「格子」，2017年黄云刚、张宏江等人加入后才逐渐向其他「格子」拓展。</p><p>当然，1984年出生的曹毅之所以崛起如此快，其实另有原因，他早期更多采用的是「连接派」的打法，这个会在后面详细展开。不过有一点可以肯定，VC2.0里未来能接沈南鹏班的，要么是一个觉得沈南鹏还不够鲨鱼狼性的人，要么是一个打法跟沈南鹏完全不一样的人。</p><p>D. 扫街派</p><p>这一流派的代表机构是经纬中国。前文提到经纬在2009年厦门会议后便改变战术，大量招募行业出身的投资经理来「扫街」。跟红杉常试图撕掉身上「赛道」标签相反，张颖对「人海战术」从来不扭扭捏捏，即使有人把经纬称作VC里的九鼎，这10多年张颖也从未改变打法。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c58efb2ee68763813ea8985a1e32564a\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"577\"></p><p>画风跟大部分VC人都不一样的张颖</p><p>这种打法的要点有两个，一是从产业中寻找并培养投资经理。经纬比较少从同行挖人，反而喜欢具备技术、产品或者运营背景的人才；二是用数量保证质量，先量后质，张颖曾总结：「我认为不论一个人再怎么聪明，没有量就没有质，只有在一定的量的基础上，才有质。」</p><p>在今年极客公园和B站联合举办的大会上，他对经纬的打法有一个简短的总结：</p><p>经纬现在在八、九个垂直行业有自己的团队，每年我们会在每一个行业投6-8 家公司，这个数量我觉得在中国汹涌澎湃的创业浪潮里不算过分。这样算下来就是七十多家公司，它们如果能持续地融到钱，我们有退出，产生一个正循环，那就有年复一年的量的产出，时间久了自然就会有质。</p><p>人海战术大幅度提升了经纬的信息捕获能力，并培养了一批年轻的投资人，比如2010年加入的丛真，入职第二年就在内部推荐了饿了么（B轮）；2011年加入的王华东刚入职就押中了蒋凡的友盟（A轮）和唐岩的陌陌（天使轮），2014年他跟小饭桌李晶结婚，蒋凡就是证婚人。</p><p>跟王华东一样从媒体出身的牛立雄，在教育赛道上陆续捕获了VIPKID（A/B轮）和猿辅导（B/C/D轮）；而在浪潮、百度工作过的肖敏，投资富途证券前跟李华（腾讯18号员工）吃了十几顿饭，才让富途A轮选了经纬。应该说，在每个垂直赛道，经纬都培养出了一批狙击手。</p><p>除了「人海战术」以外，经纬还有很多特立独行的气质，比如业内最庞大的投后团队（号称除了去派出所捞人外其他都能帮创始人搞定），以及经纬最大的IP资产——张颖本人。所以，假如中国再来一波创业潮，可能会有机构能复制「人海战术」的打法，但无人能复制经纬中国。</p><p>E. 聚焦派</p><p>这个流派又称「行业派」，通常只专注于少数几个甚至一个行业，创始人要么是从产业中出来的，对产业生态或者上下游链条了然于胸；要么是曾在大型机构里覆盖过垂直赛道，具有很强的人脉。很多初创的VC公司都会从一两个行业起步，然后慢慢拓展能力圈，增添赛道。</p><p>前文提到的华登就是这一派的杰出代表。华登作为进入中国最早的美元基金，年龄比中国互联网行业还要大，但只出手过新浪、美团和高德等少数几家。而在半导体这个回报周期长、失败几率高的领域，华登却一头扎了进去，这跟陈立武、黄庆等人的半导体背景密不可分。</p><p>从2003年到2013年，华登陪中国半导体行业熬过了最黯淡的十年，把华登称为「VC版的国家大基金」，恐怕没有人会有异议。在成立30周年时华登拍了个纪录片，中芯、联发科、展讯、兆易、中微、澜起、格科微、矽力杰等公司的老大轮番登场倾诉感激之情，令人动容。</p><p>类似华登这种聚焦派名气通常不大，但往往能比大机构更早发现细分赛道的机会，比如消费领域的天图（百果园、小红书）、黑蚁（喜茶、江小白），硬科技领域的明势（理想、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIU\">小牛电动</a>）、线性（地平线、神策），媒体领域的高樟（市值风云、菠萝斑马）、头头是道（喜马拉雅、十点读书）等。</p><p>F. 连接派</p><p>这个派别又称「圈子派」，必须有一个核心的灵魂人物主导，连接一批人形成一个圈子，然后在这个圈子中寻找投资机会。这个核心人物通常都是知名科技企业的高管，圈子里就有钱又有创业者，筹资投资两相宜。代表性人物就是出身金山系的雷军和出身阿里系的王刚。</p><p>雷军的投资哲学已经天下皆知，他曾经总结过：「我只投熟人或者是熟人的熟人，只做两层关系。」他浸淫中国IT圈近30年，朋友圈里有一批互联网猛人，这种打法让他抓住了欢聚时代、UC、<a href=\"https://laohu8.com/S/300773\">拉卡拉</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>等一批公司，他对凡客陈年锲而不舍的支持也是圈内有名的典故。</p><p>雷军的成功无法复制，但雷军的打法可以复制。尤其是2013年之后，一大批互联网公司IPO上市，造就了一批左手抓着大把美金，右手挽着创业圈人脉的科技富豪。这批new money大都还在管理一线，没精力亲自下场做投资，于是他们就成了风投公司完美的「连接」对象。</p><p>在这方面做得最好的是高榕和源码。张震出身IDG，曹毅出身源码，打法自然会带这些老东家的色彩，但真正让他们迅速崛起的还是对这批new money的连接。</p><p>高榕成立之初便旗帜鲜明的要做中国的founder's fund，LP阵容星光闪耀，包括BAT、小米、分众、京东、唯品会等公司的老板们，这给高榕带来大批优质项目，比如拼多多的天使投资人孙彤宇也是高榕的LP，通过他的推荐，张震见了黄铮15分钟后就拍板决定投了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e140a5544544d809779716d5a7d92020\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"663\"></p><p>张震（左）和黄铮（右），拼多多上市，2018年</p><p>源码资本也部分采用了这种打法。曹毅本人是一个情商极高的「超级连接者」，源码成立时把王兴、张一鸣、左晖、李想等人都发展成了LP，所以他比高榕更进一步，直接把LP和潜在被投企业绑在了一起，很顺理成章地投了美团、字节、链家、理想这些超级明星项目。</p><p>随着new money的日益增多，连接的打法会越来越盛行。但能驾驭好的，要么像雷军一样做投资时已经功成名就，不缺钱也不缺人，资源会主动聚集过来；要么像曹毅那样，有八面玲珑的性格、为人处世的老道、穿针引线的能力。两者都不容易，但两者都会有人做的很出色。</p><p>G. 趋势派</p><p>这个流派跟前面六种都不太一样，其奉行的是用自上而下（top-down）的研究来寻找具有结构性趋势的行业，然后主动深入行业，「找跟最好商业模式相契合的最好的创业者」。这个流派既不在办公室里等BP上门，也不care这个赛道当下是否热门，是完完全全的「研究驱动」。</p><p>这种打法的集大成者是原本较少涉足VC领域的高瓴资本，不少横跨一二级市场的机构如景林、挚信也部分采用这种打法。</p><p>研究驱动型VC的核心能力，就是建立起对商业本质的洞察，然后就能在一个更高的维度上去寻找趋势性的机会，做出投资决策。张磊在《价值》里提了研究驱动的三种要求：做深入研究、做长期研究，做独立研究，其对应的案例分别是高瓴投资宠物赛道、蓝月亮、京东商城。</p><p>比如高瓴在2014年，沿着「人口结构、家庭结构的改变会催生新的行业需求」这条主线，发现少子化、老龄化、单身人口比例的增加会驱动宠物行业的快速增长，并用日本市场的历史进行交叉验证，得出了明确的结论。唯一的问题在于当时宠物市场刚刚起步，需要融资的创业公司很少。</p><p>一般的机构研究到这里可能就结束了，他们会等待行业爆发BP涌现的时候。但高瓴则更进一步，他们发现宠物细分领域要么空白，要么分散，因此得出更深的结论：在一个窗口期内，供给结构可以决定消费结构。于是在2014年亲自下场，用「孵化＋整合」的方式来重塑行业的供给。</p><p>这场仗打了至少三年。36氪的一篇报道有这样的描述[7]：「直到2018年，普遍陷入投资主题焦虑的中国VC们，才意识到宠物行业可能存在的机遇。不止一位看该领域的投资人告诉36氪：在他们开始做这个行业mapping时，才发现‘高瓴无处不在’，‘高瓴把行业都捋过一遍了’。」</p><p>理解研究驱动的打法，才能理解自上而下的投资风格：高瓴投资蓝月亮之后，会主动说服其从一家「赚钱的洗手液公司」变成一家「亏损的洗衣液公司」，最终迎来爆发；投资京东时，张磊会主动告诉刘强东：你这个事业要拿大钱打大仗，要么拿我3亿美金，要么我就不投了。</p><p>与高瓴的打法类似的机构有景林和挚信，这两家公司管理规模都在100亿美金上下。景林在二级市场名气很大，以深度研究和价值投资著名，在一级市场也延续了研究驱动的打法，但业界曝光度很小，而挚信资本则更加低调，这跟挚信创始人李曙君的风格不无关系。</p><p>李曙君曾任盛大的CFO（阿里张勇的前任），早期投中了<a href=\"https://laohu8.com/S/600398\">海澜之家</a>、大众点评、360等企业。挚信的打法也是自上而下的研究驱动，其对教育、医疗、文化等赛道的投资和整合要早于大部分同行。VC2.0中纯粹用「自上而下」打法的机构不多，2019年刚成立的绿洲资本算是一家。</p><p>绿洲资本创始人张津剑2012年加入挚信资本，师从掌门人李曙君。期间主导了<a href=\"https://laohu8.com/S/NEW\">朴新教育</a>、凯叔讲故事、容联云通讯、叽里呱啦等公司的投资，已去纽交所敲钟两次。从挚信「裂变」后，张津剑强调将围绕「人口结构」和「科技结构」投资，带有「自上而下」的强烈色彩。这种旗帜鲜明帮助绿洲资本作为首家「85后」的美元基金迅速完成募资。</p><p>越来越多的机构会学习趋势派的打法，但如果要避免邯郸学步的尴尬，必须首先要建立起对研究驱动和深度思考的信仰，这在未来一定会成为趋势。</p><p>H. 总结</p><p>上述就是VC领域的7种流派，当然还有一派没有详细写，那就是以西溪摩根（阿里战投部）和南山<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>（腾讯投资并购部）为代表的互联网巨头们。跟传统美元基金相比，他们似乎更受创业者欢迎：十年前创业者担心「BAT会不会抄我」，十年后创业者关心「BAT会不会投我」。</p><p>另外我们注意到：VC领域最不缺聪明人，所以各流派的选手都在相互取长补短，打法也在不断糅合和演化。</p><p>比如高榕同时兼具「选手派」和「连接派」的打法，单纯一个标签难以概括这家迅速崛起的机构；今日资本徐新虽然自称是「狙击手」风格，但在很多消费的戏份领域谁敢说她不是研究驱动呢？红杉和经纬在应对「潮落鱼少」的新变化时，也在不断导入自上而下的打法。</p><p>GGV入华后曾经也是赛道派的打法，先手投了荣庆物流、梅花味精、超力高科等传统企业，合伙人一度达到15人。2010年GGV内部改革，4个行业组砍掉了3个，只留下了互联网组，合伙人也缩减到了5个，重回到了捕鲸派的怀抱，陆续投出了滴滴、小红书、作业帮等明星项目。</p><p>所以，在移动互联网红利爆发的时代，什么样的打法都能挣钱。但在退潮的时代，我们会看到越来越多的机构扔掉包袱，自我革命。</p><p>05. 破浪不乘风</p><p>2000年，中国PE/VC行业的投资额一年不过20亿元；而2020年是1万亿元；2000年，中国没有专业的投资人；而2020年，一大批明星投资人破圈成为聚光灯下的主角。2000年，中国只有主板市场；而2020年，中国有主板、创业板、新三板、科创板，多层次资本市场逐渐完善。</p><p>20年沧海桑田，20年星光璀璨。中国VC投资人的名录上绘满了传奇，10倍、100倍、1000倍回报的故事层出不穷，而在VC支持下的产业巨头们也披荆斩棘，挤进了全球科技企业第一梯队。在2019年全球互联网公司排名中，中国在前20名里占了8个，已经逼近美国的位置。</p><p>但VC投资人们的历史成就有多大，未来挑战就有多大。基础设施的完善的另一面，是技术创新停滞导致投资机会的持续性减少，这是近两年让VC圈焦虑的话题。另外，在中美脱钩的大背景下，美元基金能否继续顺畅地嫁接太平洋两岸之间的人才、技术和资本，是一个问号。</p><p>而舆论中的险滩暗礁也丝毫不少——「人民富豪」在B站已经被打倒，Z世代的年轻人纷纷把「资本」视作贬义词，并喜欢用政治课本里学到的词汇来解构一切。VC投资人作为一个日益出圈的群体，如何在当前传播环境下处理好跟社会大众之间的关系，也是一个具有挑战性的议题。</p><p>踏中历史进程的中国VC投资人，需要有更大的勇气和魄力面对下一个时代，无论他们属于哪个流派，更无论他们属于前浪，后浪，还是破浪。</p>","source":"lsy1585097861883","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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徐梦玲1983年，国家科委派了两位年轻的干部去斯坦福大学交流，一位叫张晓彬，另一位叫陈伟力。这两位年轻干部的背景都不寻常，前者是前卫生部部长崔月犁之子，后者的父亲位列第二代领导集体。在美国，张晓彬研究风险投资，而陈伟力攻读经济学，1984年回国后，张晓彬等向中央递交了一份报告，提议建立风险投资机构，这份报告很快获得中央的批示。一年后，一家叫做中国新技术创业投资公司（简称中创）的公司在...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/lOiLmIJNku3YtKMVhLaiDQ\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/2456ce23c449b0bec217392c1c74eed6","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/lOiLmIJNku3YtKMVhLaiDQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1104455716","content_text":"作者：戴老板 徐梦玲1983年，国家科委派了两位年轻的干部去斯坦福大学交流，一位叫张晓彬，另一位叫陈伟力。这两位年轻干部的背景都不寻常，前者是前卫生部部长崔月犁之子，后者的父亲位列第二代领导集体。在美国，张晓彬研究风险投资，而陈伟力攻读经济学，1984年回国后，张晓彬等向中央递交了一份报告，提议建立风险投资机构，这份报告很快获得中央的批示。一年后，一家叫做中国新技术创业投资公司（简称中创）的公司在北京西城区虎坊桥13号成立，国家科委出资2700万元，张晓彬任董事长兼总经理。中创的高管们大都背景深厚，因此从成立开始就获得了政策的格外照顾，每年能从人民银行和火炬计划里拿到10亿元以上的贷款。80年代是改革开放后中国第一代顶级企业创立的高峰期，含着金钥匙出生的中创被寄予厚望。到了1989年底，公司资产规模已经达到了18亿元。表面上看顺风顺水，但当时中创面临最大问题就是：资金端大都是银行贷款，投资端没有退出渠道，只能靠分红来回本。为了解决退出问题，张晓彬跟当时担任中国农村信托投资公司总经理的王姓好友一起，在1988年9月8日发起了一场会议，讨论推动中国资本市场的建设。第二年，以这次会议参与者为班底的证券交易所研究设计联合办公室就成立了，这就是日后大名鼎鼎的「联办」。联办对中国证券市场的创建做出了重要贡献，当然也跟筹划者的背景密不可分，比如张晓彬们去中央汇报时，领导就笑着打招呼[1]：「是你们几个啊！」但这种背景对识别潜力企业的帮助不大。要知道在连股市都没有的年代，做投资是一种特权，中创的执掌者们虽然在美国见了不少世面，但并没有受过专业严格的商业训练，也没在动辄清零的投资江湖摸爬滚打过，属于是标准的「摸着石头下海」，所以当时闹了不少笑话。当年四通需要融资，中创团队进驻调研，索要各种数据和资料，输入计算机咔咔咔做了一通分析，最后却给出了个「如果有风险，与他们无关；如果有利益，他们得大头」的方案。四通当时的老大当面讽刺道[2]：「这哪里是什么风险投资公司，你们应该叫保险公司吧？」其实擅长「整合资源」和「政策套利」的群体，更容易在PE阶段和投资银行领域实现「货币化」。据说当年外资投行老员工最喜欢干的事情，就是对着各大外资投行中国区老大的名单如数家珍，高深莫测地告诉新员工：这是谁家的公子、这是谁家的女婿、这是谁家的儿媳……从90年代开始，中创就发挥比较优势，在海南和上海炒楼炒股，大搞资本运作。到92年底，中创营运资金达40亿元，下设10个金融部门，11家证券交易营业部，9个办事处，下辖81家工商企业。此时的中创，俨然是个什么赚钱就搞什么的金控集团，而非一家专业风投机构。事实证明这家风险投资公司既不懂风险，也很难说懂投资。1993年海南房地产泡沫破灭，中创一个烂尾项目的损失就高达10亿元。到了1998年中央下决心搞金融大整顿，中创因违规炒房炒股，资不抵债轰然倒塌。复盘这家公司的Portfolio（投资组合），一家明星公司也没有。VC投资通常都集中在企业成长的早期和中期，对企业的赛道、产品、技术、团队等进行押注，赚的是智商、胆识和前瞻力的钱。「政策套利」和「关系寻租」这种在其他行业可以发财的方法，在VC阶段基本上没有用武之地，直到PE或者pre-IPO阶段，它们才能有机会刷些存在感。中创没给业界留下什么遗产，但为这个行业写下了一条铁律：风险投资，必定是一个平民子弟英雄主义的大型实践场。01. 大江静犹浪最能够表征一家VC公司的元素永远只有两个，一个是创始人，一个是方法论。创始人很关键。传统金融业如银行、券商、信托等，核心能力是牌照和渠道；二级市场的共同基金和对冲基金在规模做大之后也都需要依靠体系和建制，从单兵作战转向集体冲锋；但在风险投资领域，公司和创始人是一个密不可分的整体。VC必然跟个人英雄主义息息相关。比如，提起红杉资本（Sequoia Capital），不谈Don Valentine显然等同于僭越；提起软银，话题总是围绕孙正义10米以内；提起KPCB，显然离不开John Doerr的传奇；而提起DST Global，不聊Yuri Milner当年投脸书时「2亿美金换2%」的典故那简直都不算圈内人。老牌VC公司Accel在互联网泡沫破灭之后陷入困境，被好几家常春藤大学的捐赠基金抛弃，创始人Jim Breyer四处求人才勉强募到了第10期基金。然后他顶住压力给了刚成立不久的脸书1亿美金估值，投出1270万美元最后赚回100亿美元，一举把Accel重新带回了一线VC的行列。所以「首家进入中国市场的外资风投机构」这个称号之所以能够花落IDG，也离不开一个强人的推动：熊晓鸽。熊晓鸽的第一份工作是在湘潭钢铁厂当电钳工，他改变自己命运的方式只有一个：求学。他1977年考入湖南大学，1984年考入社科院研究生，1986年被美国波士顿大学新闻传播学院录取。毕业后，通过一次做翻译的机会，熊晓鸽认识了IDG创始人Patrick McGovern。在美国干了几年的记者后，熊晓鸽在1991年加入IDG。IDG在美国其实是一家媒体资讯公司，在投资领域涉足很少，但熊晓鸽硬是说服了老板McGovern给了他1000万美元，让他来中国做风投。1993年，IDG资本的前身「太平洋风险技术基金」就正式开张做买卖了。熊晓鸽VC投资人们带来的第一课，就是搞定LP比什么都重要。当年IDG内部有人讽刺：「中国风投? 听来就像往墙上仍大粪，看哪个能粘住。」事实的确如此，IDG开张后长达7年没有项目退出，但架不住LP兼老板McGovern硬挺熊晓鸽。7年啊，现在的LP谁有这份耐心？熊晓鸽与Patrick McGovern，2005年困扰熊晓鸽的，还是困扰中创的那个难题：没有成熟的推出渠道，当然官方也在做顶层设计。在中创倒闭的1998年，时任民建中央主席的成思危提出了《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》，史称「1号提案」。在官方叙事中，这个提案算是中国风投行业正式启动的里程碑。成思危大半生跟投资都没关系，不过他出身名门，父亲是民国报人成舍我，也是台湾世新大学的创办者。他1951年从香港回大陆「投共」，虽然做到化工部副部长，但在高层中并没有太大影响力，直到临近退休前出任民建中央主席，并在1998年进入全国人大常委会，升至副国级。98年的「1号提案」是成思危政治成就之一，但可惜里面的提议还要过很多年才能变成现实。2013年36氪wise大会还特意请成思危录了一段视频，当时中国创投界已经是鲜花锦簇烈火烹油，那会儿他已经身患癌症，两年后去世，期间三代领导集体基本上都去病床前握过手。90年代互联网已经开始升温，网景1995年上市，雅虎1996年上市，亚马逊1997年上市，创富潮一浪接一浪，但由于行业发展的滞后和基础设施的缺失，中国VC投资人们只有羡慕的份儿，没有项目退出时「x年x倍」的亮眼标题，即使做的再早，熊晓鸽们也不会有太大知名度。社会知名度没有，投资方法论也没有。一位IDG早期合伙人跟笔者回忆：当年就是全国划几个大区，每个区的负责人跑到重点城市的科技园里去要企业花名册，凡是公司名字里带有「科技」「软件」和「技术」几个词汇的，都厚着脸皮去拜访，一多半的情况都被当成骗子赶出去……当时的媒体头条属于陈立武（华登国际）、徐大麟（汉鼎亚太）、刘宇环（中经合）、王伯元（怡禾创投）这些「知名外商」。这些人共同背景大陆以外出生、美国求学硅谷工作，80~90年代在海外成立VC公司，重点投资方向是大陆和台湾。他们号称创投「四大天王」[4]。华登国际可能是中国VC领域最早形成方法体系的。华登早期投资了科龙、创维、小天鹅这些制造业项目，回报不错，但从1997年投完新浪之后，陈立武就开始把逐步把大部分资金都集中到半导体行业。这种「聚焦特定产业」的打法为华登赢得了未来的尊敬，也带来了眼前的煎熬。在互联网浪潮来临之前，早期入华的各家都在修炼内功，IDG在颗粒无收的七年里积累了不少人才。刚开始只有熊晓鸽和老朋友周全这个两个核心人员，后面陆续迎来了章苏阳、林栋梁、王树，杨飞、王功权、李建光、过以宏等人的加入，形成了日后IDG著名的「九大金刚」。与此同时，熊晓鸽未来的对手们也在向VC和互联网聚集：1995年，还在斯坦福上学的林欣禾创办了华渊资讯；1996年，28岁的符绩勋加入新加坡国家科技局，开始接触风险投资；1998年，刚刚三十而已的徐新离开百富勤加入霸凌投资；1999年，沈南鹏告别投行下海创业。随着90年代末的互联网热潮不断升温，中国VC投资人的历史进程就要来了。02. 入华的门 徒对着VC圈之外的人描绘一个公司的成长梦想会得到什么反馈，1999年的马化腾恐怕感受最深。1999年11月，腾讯账上只剩下了1万元现金，不得不硬着头皮寻求出售。他们前后找了6个买家，得到的反馈要么是「这玩意儿看不明白」，要么是「觉得讲了一个并不太好笑的笑话」，甚至有买家按照腾讯「有多少台电脑、多少个桌椅板凳」来评估，最多只肯出60万元人民币。最后没办法，曾李青对四处碰壁的马化腾说：「现在要去找一些更疯狂的人，他们要的不是一家现在就赚钱的公司，而是未来能赚大钱的公司，他们不从眼前的利润中获取利益，而是通过上市或再出售，在资本市场上去套利。他们管这个叫VC，Venture Capital，创业投资。」于是在朦胧中，中国VC领域的第一场大型战役便围绕着「BAT+三大门户」打响了。跟腾讯对接的是IDG中国「九大金刚」之一的王树，那会儿他刚投了金蝶。项目上报北京IDG总部之后，王功权带队南下调研，曾李青又找来了李泽楷的香港盈科，两家以550万美金的估值联合投了腾讯220万美元，各占20%股份。这200多万美金拯救了已经弹尽粮绝的腾讯。相比盈利模式不清晰的腾讯，有明确对标企业的三大门户门前则拥挤的多。网易丁磊的背后有徐新（霸凌），新浪王志东背后有茅道临（华登）、冯波（RSCO）和冯涛（Ivanhoe Capital）；而MIT毕业回国创业的张朝阳更是光环等身，一路上都有明星投资人保驾护航。百度李彦宏履历光鲜，天使轮就有两家美国VC机构支持，A轮投资人名单上则有杨飞（IDG）和符绩勋（德丰杰），他们最后都获得了上百倍的回报。至于阿里巴巴，国内精英范儿浓郁的VC投资人对马云这个长相古怪的前英语老师并不感冒，白白把机会推给了日本人孙正义。孙正义在中国布局了三只基金，其中软银亚洲基础设施基金（SAIF）的掌门人是安徽人阎焱。阎焱早年在江淮航空仪表厂当工程师，跟熊晓鸽一样，他的人生跳板依次是南航-北大-普林斯顿。他的成名作是2003年4000万美金投资陈天桥的盛大，2年后就拿回6.8亿美金的回报。但互联网1.0时代收获最丰的，还是布局最早的IDG。除了腾讯和百度之外，IDG还投资了携程（天使轮）、搜房（A轮）、搜狐（A轮）、易趣（天使轮）等回报巨大的项目。IDG「九大金刚」基本上都收获到了自己的成名case，并逐步形成了「投人、投人还是投人」的投资方法论。不过在行业爆发期，方法论并不重要。能投中能青史留名的案子主要需要两条，一是建制完整，二是币种优势，尤其是前者，团队、资金、投后、品牌等缺一不可，IDG的成功离不开之前的默默积累。同期的China Vest却因为没有本土管理团队，高开低走，基本没投中什么好的案子。在熬过泡沫破灭后短暂的痛苦期后，形势一片大好。2003年~2004年，腾讯、携程、空中、盛大等公司密集上市，投资人的动作就是数钱、数钱和数钱。热潮引来了一批新玩家。2004年，硅谷银行组织了一次6天行程的来华考察，报名踊跃，最后选了25个来自顶级风投机构的投资人，包括红杉的Don Valentine和KPCB的John Doerr。这些坐惯了私人飞机的超级大佬平时相互不服气，但在中国只能挤在同一辆大巴车上走街串巷。在北京，副总理曾培炎亲自接待了他们；在上海，他们参观中芯国际和张江；白天他们在中关村科技园听创业公司路演，晚上他们跟陈天桥、阎焱、邵亦波、俞渝等人谈笑风生，并跟本土创投机构做了深度交流。6天行程结束之后，考察团里大部分的投资人都做出了入华的决定。当然，这些海外创投也很清楚，要想在中国站稳脚跟，必须先找人：那些既懂产业，也懂投资，更懂中国的人。红杉找的是沈南鹏和张帆，前者刚带领携程成功登陆纳斯达克，而后者则在德丰杰投中了空中网和分众传媒；DCM找的是台湾人林欣禾，此时他已经在新浪工作了近10年；量化对冲基金SIG（海纳集团）则请到了王琼和龚挺，两人既是上海交大的校友，也是UT斯达康的同事。耶鲁时期的沈南鹏，1992年纪源资本（GGV）也在2005年入华，1号员工是来自集富亚洲的李宏玮，2号员工是来自德丰杰的符绩勋。刚开始没有落脚点，他们便借了华盈基金在上海嘉华中心的一间办公室，而华盈则跟KPCB成立凯鹏华盈，牵头的是大美女汝林琪和软银亚洲「三剑客」之一的周志雄。周志雄跟阎焱分手时，软银亚洲也刚刚在2005年跟孙正义分家，变成了软银赛富。软银亚洲当时的GP公司的大部分股权都属于软银，阎焱的本土团队只有一小部分股权。因此在成功投资盛大之后，阎焱就试图谋求独立，并直言不讳地说[2]：「你自己辛辛苦苦挣了钱，干嘛要给别人？」在获得了唯一LP思科的支持之后，阎焱有了谈判的筹码，随后团队在募集二期基金时正式提了「分手」，软银只拿到了二期基金5000万美元的投资权，GP公司变成了归阎焱领衔的本土团队所有。随后软银亚洲改名为软银赛富，2008年更是改名为赛富亚洲，彻底完成了「去软银化」。媒体给赛富独立贴了一个好听的概念，叫做「VC裂变」。目睹全过程的本土VC投资人们，无论是大佬还是小兵，一颗种子在他们的心里被种下了。而在赛富独立的同一年，熊晓鸽的IDG也遭遇了第一次「裂变」：九大金刚之二的王功权和王树加盟PE机构鼎辉，创办了鼎辉创投，而这只是熊晓鸽挥别战友的开始。到了2008年，浑身散发魅力细菌的张颖也从中经合集团「裂变」出来，跟邵亦波、徐传陞会师创办经纬中国。同样在2005年，已经「非常有钱」的徐新从霸菱辞职创办了今日资本，并设定了「build business for China」这个宏伟目标；而尚算初出茅庐的张磊在这一年回国创办了高瓴，「重仓中国，重仓未来」是他路演时展示给投资者的策略。这两个人将给VC业界带来持续的震撼。一直站在舞台边缘的本土基金也迎来了春天：2004年中小板设立，2005年股权分置改革，2006年深创投有了第一家挂牌的企业，2007年大牛市起飞，2009年创业板设立。基础设施的完善让深创投的靳海涛和达晨「三剑客」（刘昼、肖冰、邵红霞）开始在江湖上声名鹊起。一时间行业似乎人声鼎沸，各方势力八仙过海地入场，好不热闹。但不利的消息也有：从2004年到2009这五年，互联网1.0的投资机会已经所剩无几，BAT的地位已经稳固，新的颠覆者还没出现，但原本属于IDG们的盛宴被新来者大大稀释了。有人质疑：中国VC是不是快供过于求了？但所有人都小看了这块蜜糖之地的丰腴程度。倒回十几二十年前，你跟人说中国产生的互联网独角兽会超过美国，别人会拿你当神经病。03. 收割大时代张颖创办经纬中国后风格偏保守，360创始人周鸿祎对他讲说：「你们这样根本不行，一年才投几家破公司，人家根本都不知道你们是不是在投资。」周鸿祎简直是VC圈的王思聪，喜欢用犀利的言论针砭时弊，比如他给沈南鹏贴了一个「鲨鱼」的标签，至今都让红杉的PR头疼无比；在周亚辉的投资笔记刷屏时，他对童瑶的老公王冉说：「我们看到有的投资人稍微挣了点钱就到处嘚瑟，嘚瑟来，嘚瑟去，最后把行业给嘚瑟没了。」张颖对周鸿祎的建议虚心受教，「你不扣扳机，创始人凭什么找你？他根本不知道你有没有钱。」在2009年12月，经纬在厦门开了2天的闭门会议，史称经纬的「一中全会」，最后做出决定：改变策略，集中押注移动互联网，大量招募行业出身的投资经理，利用人海战术来「扫街」。同样改变策略的还有红杉中国。沈南鹏上任后第一次出手就是投了360的A轮，但这主要归功于他跟周鸿祎早就相识，属于熟人圈子里找机会。而在红杉中国成立的前两年，沈南鹏还有「下乡考察偶遇美食」的投资桥段（乡村基），这其实从侧面反映了当时的打法还没有成体系。但红杉创始人Don Valentine的理念一直很坚定：不赌赛手，赌赛道，「首先要寻找最大的市场」，然后在这个市场里寻找最好、最具有成长空间的商品，最后才轮到创始人，而创始人的性格、品质都是次要。进行了部分改良之后，沈南鹏迅速把这套方法发挥到了极致。于是红杉从2007年开始布局电商（阿里、京东、唯品会、聚美）；2008年开始布局文化娱乐（博纳、阿里影业、万达影业）；2009年开始布局云计算大数据；2010年开始布局本地生活（美团、饿了么）……之后互金、直播、短视频、电动车等赛道红杉基本上也都没错过。在经纬和红杉集团冲锋的时候，还有一批VC公司走了一条不同的路：他们拒绝用多管火箭炮对阵地进行覆盖，而是喜欢用狙击枪一枪打中一个。典型代表就是DCM的林欣禾，其打法用两个词来形容就是：重仓+少而精。DCM中国整个投资团队永远都是8个人，每年投的案子顶多十几个，但命中率非常高，陆续投出了唯品会（A轮）、58同城（B轮）和快手（B轮），这3笔交易均给DCM带来了超过10亿美金的单笔回报。形容自己是狙击手的还有徐新。在霸菱投资工作的6年里，她一共只投了10家内地企业，但有6家成功退出，创办今日资本之后，徐新更是把投资聚焦在了互联网、消费和零售这三个行业，「别人一年投五十个案子，我们一年只投五个案子」，「不轻易开枪，开枪打得比较准」。徐新与刘强东，京东融资签约会，2006年当然了，在中国史上最大创业潮的这波红利之下，集团冲锋能挣钱，精准狙击能挣钱，闲云野鹤也能挣钱。因为随着智能手机的普及，移动互联网浪潮在2010年后彻底爆发，大批未来的百亿美金公司在2010年左右相继成立，如美团点评、小米、快手、头条、滴滴、B站、拼多多……而同期成立的10亿以上美金公司更是数不胜数，如陌陌、虎牙、斗鱼、YY、饿了么、美菜、知乎、猿辅导、小红书等……聚光灯不再只属于IDG，做好准备的VC手上都有了一战成名的项目：晨兴有小米（A到E轮）和快手（天使/A轮），经纬有陌陌（A/B/C轮），高榕有拼多多（A/B/C轮），金沙江有滴滴（A轮）和饿了么（A/B/C轮），SIG有头条（A轮），红杉则投了上述除小米外的所有企业。不过让沈南鹏最得意的项目，恐怕是美团点评。2006年红杉投了大众点评，是唯一的A轮投资人；2010年红杉又投了美团，也是唯一的A轮投资人。后面沈南鹏持续加注，并在2015年推动打得难分难解的两家合并，到2018年王兴去港交所敲钟，红杉收获了20亿美金以上的回报。而跟美团同一年上市的还有拼多多、小米、猎聘、映客、虎牙、宝宝树、优信二手车……这一年也成了行业的丰收之年。如果2004年的中国风投行业是在用手数钱，那么2018年的中国风投行业则是在用运钞车拉钱，这也为肇始于2010年的移动互联网创业潮画上了一个阶段性的句号。在这波浪潮的带动下，中国VC投资人入选创投界「奥斯卡」The Midas List名单的越来越多,到2019年上榜Top100的人数高达21人。这21个人里不仅包括那些耳熟能详的大佬，还有越来越多的中青年骨干。要知道，登上这个榜单不仅意味着业界声誉，更代表着获得美元LP的认可。于是按照行业的惯例，数钱的岁月一定伴随着「裂变」，必然会有一波新人急着出头，而且越早出来，越容易享受到移动互联网的红利。两次最著名的裂变分别发生在IDG和红杉。2013年三个IDG的合伙人张震、高翔、岳斌辞职创办了高榕资本，并迅速投出了拼多多、虎牙、华米等项目，一战成名；2014年，在红杉内部推荐过字节跳动（B轮）的曹毅离职创办了源码资本，并持续押注字节，获得了超过10亿美金的回报。字节挑动和拼多多这两个千亿美金的项目从创立一开始，就得到了中国本土VC投资人的鼎力支持：张一鸣跟王琼在餐巾纸上画出了头条的模型，之后SIG便一直是字跳的最大机构股东；黄铮2014年去参加高榕年会，席间张震当场拍出了6000万美金估值，那会儿拼多多还没上线。成名要趁早，发财也要趁早，既能成名又能发财则要分秒必争。到全民创业的2015年，几乎每个月都有明星投资人离职创业，争相抓住移动互联网的尾巴，在媒体的报道中他们被统称为VC2.0。募资→出手→浮盈/IPO→密集PR→再募下一期……2.0们的速度之快，让老前辈们瞠目结舌。在又一波裂变大潮之后，摆在创业者面前的VC已经可以用「琳琅满目」来形容了，华兴、清科、投中、36氪每年都有眼花缭乱的榜单，有按照美元基金和人民币基金来划分阵营，有按照60后70后80后来强化代际，当然最简单的就是称呼上一代叫VC1.0，称呼新一代的叫VC2.0。这些标签其实对创业者和LP们帮助不大。这方面笔者从业多年的二级市场反而做得比较好，公募私募都自觉地按照投资风格来归类，比如价值派、趋势派、成长派、宏观对冲派……即使一个85后的基金经理也可以跟90岁的巴菲特拥有一样的理念（水平另说），路演时投资人一听就懂。下面笔者借鉴二级市场的方法，按照打法的不同给大家详细总结一下VC圈里的7大流派。04. 百家齐争鸣首先需要强调的是，流派而不是门派，「门派」是利益共同体，要党同伐异，而「流派」则是你是葫芦我是瓢，大家都站着把钱挣了，顶多抢抢案子。所以像龚虹嘉在清科论坛上拐着弯儿揶揄朱啸虎就duck不必——你是商人又不是文人，何必搞同行相轻，他吃你家大米了？各家机构其实都有一棵共同的底层技能树：大量接触项目的覆盖能力、判断商业逻辑的洞察能力、评判创业者长短板的鉴人能力。但每家其实都有偏重点，再加上VC团队向来不会特别大，创始人风格会强烈地影响团队所有人，呈现出来就是你有你的阳关道我有我的独木桥。根据每家侧重点的不同，整个中国VC投资圈一共可以分成7种流派：选手派、赛道派、捕鲸派、聚焦派、扫街派、连接派和趋势派。A. 选手派这一流派又称「赌选手」，开山祖师是IDG。熊晓鸽虽然尊McGovern为师，但师傅也没啥投资经验，只能自己摸索。在早期吃过几次亏后，IDG逐步形成了「第一是投人，第二是投人，第三还是投人」的方法论，IDG合伙人李骁军写过一篇《读人研究报告》，圈内流传甚广[6]。到今天，IDG对「连续创业、海外名校背景、互联网公司担任过高管」这三类创业者的偏爱已经是公开的秘密。圈内甚至盛传IDG内部采用了「人盯人」的策略：把中国前20名互联网公司的中高层干部全部跟踪起来，只要谁离职出来创业IDG的投资经理会第一时间扑过去。这一流派还有徐小平的真格基金。徐老师以前在新东方搞留学咨询，比IDG更热衷海外名校背景创业者，据真格自己曾经统计过投的180个项目，发现海归创始人占比高达42%，所以有人调侃说徐老师等于在国外航班密集的首都T3航站楼架了挺机枪，看到海归人才就直接扫射。VC2.0里采用这一打法的，从IDG里裂变出来的高榕资本应该也算一个。虽然高榕体系复杂，但至少部分采用了「赌选手」这个策略。高榕内部把自家的投资策略称之为「双引擎策略」，其中包含了「盯人」和「盯事」两个维度。张震曾这样阐述「盯人」策略：「我们与中国约30家最牛的互联网企业中高层保持密切联系，当他们有离职创业的计划或投身到创业型企业的打算时，我们会第一时间知道。」其实IDG裂变的机构很多，比如章苏阳（火山石）、余征坤（济峰）、毛丞宇（云启）和李丰（峰瑞），但并不是每家都是「选手派」，比如章苏阳作为IDG元老大概率会坚持理念，毛丞宇是章苏阳带出来的，应该也会偏重人，但余征坤则是「聚焦派」的打法，基本只投医疗。B. 捕鲸派这一流派又被称为「狙击手」派，这一派的人数众多，大多数「小而美」的VC公司都可以归属于这个流派，代表性公司就是前面讲到的DCM和今日资本。捕鲸派出手次数很少，一份BP扔过来，商业逻辑要看，赛道趋势要看，团队配置要看，创始人能力和身体素质也要看，扳机扣动时慎之又慎，团队人数也通常不多，比如DCM永远都是8个人的团队，今日资本的临时办公室跟笔者在同一个wework，里面办公的两只手能数得过来就像林欣禾在42章经的一次活动中PPT上写的：做捕鲸者，不做追风者。在演讲中他还说：「如果每年投100个公司，过两年我连CEO的名字都忘了，所以我们不想投多，而是决定投少。」所以他的方法论就是坚持领投，持续double down，并提供更聚焦的投后服务。捕鲸派非常喜欢强调投后，比如徐新和林欣禾都会帮企业做这么几件事：招募核心人才，解决后续融资、帮企业做KPI、文化、品牌。比如林欣禾投了唯品会后，有段时间每周都飞到广州跟沈亚开战略会议，而徐新投了赶集网后，曾经冒着大雨去杭州帮杨浩涌挖来了陈国环。这种重金倾注的投法，容易造就个人英雄主义传奇，比如王琼在字节跳动一个项目上赚的钱，比很多老牌公司二十年赚的总和还多；金沙江朱啸虎命中的独角兽数量，抵得上大部分同行的整套班子；而雷军在上市时对媒体说：晨兴刘芹投小米的500万美金，最后赚了866倍。笔者见过最精悍的捕鲸团队，应该是2006年入华的高原资本，其团队永远只有2个人，10年只投了10个项目，但基金IRR却高达62%。2016年高原的涂鸿川和姚亚平离职创办了沸点资本，是VC2.0里的捕鲸代表机构，而高原资本也很佛系，直接把中国区办公室关门了事。VC2.0里捕鲸派其实多，胡博宇的XVC也算一个。胡博宇在DCM跟过林欣禾，在金沙江跟过朱啸虎，而这两个人都是捕鲸派的大师。2016年XVC成立之后延续「小而美」的风格。在前年的一次交流中，笔者听他讲「投资是寻找鲸鱼的游戏」，一看就是延续了师门的传统。C. 赛道派赛道派的代表人物是红杉资本和老虎基金，其打法通常被总结为一句话：赌赛道，不赌赛手。但这句听起来很土豪任性的话，还远不能概括赛道投资理论的复杂性。要达到能「赌赛道」的门槛，基金品牌、垂直团队、AUM规模缺一不可。能上这个牌桌上的选手，少之又少。具体到如何挑选赛道，红杉采用的是bottom-up（自下而上）的做法：首先通过大批量的看相关公司，判断这个赛道是否有upside的趋势正在产生。如果有，就把这个行业的链条、格局、阶段、选手、节点、商业模式等全部梳理清楚，然后再挑选有价值的节点来做投资。红杉中国这种打法肇始于2008年，当时合伙人周逵整理了一份移动互联网的产业地图，把各个环节相互关系都标的一清二楚，让红杉及时捕捉到了大量机会。而现在据说红杉每个垂直赛道的团队，都有一个各自细分行业密密麻麻的的图谱，并随着对行业mapping不断更新。如果有必要，赛道派会把行业123名都投个遍，这一做法常陷入争议，逼着沈南鹏不断地出来解释「红杉不会投资一个领域内两个竞争对手」。但这话听听就行了，你如果翻一番最近火热的4家造车新势力（蔚来、理想、小鹏、威马）的股东名单，能在其中3家里面找到红杉。赛道打法不如「捕鲸」有效率又有啥关系呢？2008年红杉错过了困境中的京东，两年半后京东估值涨了40倍，红杉再投进去仍然挣了大钱。2013年红杉错过今日头条的B轮，但C轮D轮迅速跟进，帮助沈南鹏坐上了2020年midas list的头把交椅：这是deep pocket的胜利。VC2.0里被认为继承沈南鹏的是源码的曹毅。曹毅把投资领域划成「三横九纵」27个格子，又叠加「冰海、蓝海、紫海、红海」四个阶段，眼花缭乱。不过早期源码把兵力重点放在了互联网金融等少数几个「格子」，2017年黄云刚、张宏江等人加入后才逐渐向其他「格子」拓展。当然，1984年出生的曹毅之所以崛起如此快，其实另有原因，他早期更多采用的是「连接派」的打法，这个会在后面详细展开。不过有一点可以肯定，VC2.0里未来能接沈南鹏班的，要么是一个觉得沈南鹏还不够鲨鱼狼性的人，要么是一个打法跟沈南鹏完全不一样的人。D. 扫街派这一流派的代表机构是经纬中国。前文提到经纬在2009年厦门会议后便改变战术，大量招募行业出身的投资经理来「扫街」。跟红杉常试图撕掉身上「赛道」标签相反，张颖对「人海战术」从来不扭扭捏捏，即使有人把经纬称作VC里的九鼎，这10多年张颖也从未改变打法。画风跟大部分VC人都不一样的张颖这种打法的要点有两个，一是从产业中寻找并培养投资经理。经纬比较少从同行挖人，反而喜欢具备技术、产品或者运营背景的人才；二是用数量保证质量，先量后质，张颖曾总结：「我认为不论一个人再怎么聪明，没有量就没有质，只有在一定的量的基础上，才有质。」在今年极客公园和B站联合举办的大会上，他对经纬的打法有一个简短的总结：经纬现在在八、九个垂直行业有自己的团队，每年我们会在每一个行业投6-8 家公司，这个数量我觉得在中国汹涌澎湃的创业浪潮里不算过分。这样算下来就是七十多家公司，它们如果能持续地融到钱，我们有退出，产生一个正循环，那就有年复一年的量的产出，时间久了自然就会有质。人海战术大幅度提升了经纬的信息捕获能力，并培养了一批年轻的投资人，比如2010年加入的丛真，入职第二年就在内部推荐了饿了么（B轮）；2011年加入的王华东刚入职就押中了蒋凡的友盟（A轮）和唐岩的陌陌（天使轮），2014年他跟小饭桌李晶结婚，蒋凡就是证婚人。跟王华东一样从媒体出身的牛立雄，在教育赛道上陆续捕获了VIPKID（A/B轮）和猿辅导（B/C/D轮）；而在浪潮、百度工作过的肖敏，投资富途证券前跟李华（腾讯18号员工）吃了十几顿饭，才让富途A轮选了经纬。应该说，在每个垂直赛道，经纬都培养出了一批狙击手。除了「人海战术」以外，经纬还有很多特立独行的气质，比如业内最庞大的投后团队（号称除了去派出所捞人外其他都能帮创始人搞定），以及经纬最大的IP资产——张颖本人。所以，假如中国再来一波创业潮，可能会有机构能复制「人海战术」的打法，但无人能复制经纬中国。E. 聚焦派这个流派又称「行业派」，通常只专注于少数几个甚至一个行业，创始人要么是从产业中出来的，对产业生态或者上下游链条了然于胸；要么是曾在大型机构里覆盖过垂直赛道，具有很强的人脉。很多初创的VC公司都会从一两个行业起步，然后慢慢拓展能力圈，增添赛道。前文提到的华登就是这一派的杰出代表。华登作为进入中国最早的美元基金，年龄比中国互联网行业还要大，但只出手过新浪、美团和高德等少数几家。而在半导体这个回报周期长、失败几率高的领域，华登却一头扎了进去，这跟陈立武、黄庆等人的半导体背景密不可分。从2003年到2013年，华登陪中国半导体行业熬过了最黯淡的十年，把华登称为「VC版的国家大基金」，恐怕没有人会有异议。在成立30周年时华登拍了个纪录片，中芯、联发科、展讯、兆易、中微、澜起、格科微、矽力杰等公司的老大轮番登场倾诉感激之情，令人动容。类似华登这种聚焦派名气通常不大，但往往能比大机构更早发现细分赛道的机会，比如消费领域的天图（百果园、小红书）、黑蚁（喜茶、江小白），硬科技领域的明势（理想、小牛电动）、线性（地平线、神策），媒体领域的高樟（市值风云、菠萝斑马）、头头是道（喜马拉雅、十点读书）等。F. 连接派这个派别又称「圈子派」，必须有一个核心的灵魂人物主导，连接一批人形成一个圈子，然后在这个圈子中寻找投资机会。这个核心人物通常都是知名科技企业的高管，圈子里就有钱又有创业者，筹资投资两相宜。代表性人物就是出身金山系的雷军和出身阿里系的王刚。雷军的投资哲学已经天下皆知，他曾经总结过：「我只投熟人或者是熟人的熟人，只做两层关系。」他浸淫中国IT圈近30年，朋友圈里有一批互联网猛人，这种打法让他抓住了欢聚时代、UC、拉卡拉、小鹏汽车等一批公司，他对凡客陈年锲而不舍的支持也是圈内有名的典故。雷军的成功无法复制，但雷军的打法可以复制。尤其是2013年之后，一大批互联网公司IPO上市，造就了一批左手抓着大把美金，右手挽着创业圈人脉的科技富豪。这批new money大都还在管理一线，没精力亲自下场做投资，于是他们就成了风投公司完美的「连接」对象。在这方面做得最好的是高榕和源码。张震出身IDG，曹毅出身源码，打法自然会带这些老东家的色彩，但真正让他们迅速崛起的还是对这批new money的连接。高榕成立之初便旗帜鲜明的要做中国的founder's fund，LP阵容星光闪耀，包括BAT、小米、分众、京东、唯品会等公司的老板们，这给高榕带来大批优质项目，比如拼多多的天使投资人孙彤宇也是高榕的LP，通过他的推荐，张震见了黄铮15分钟后就拍板决定投了。张震（左）和黄铮（右），拼多多上市，2018年源码资本也部分采用了这种打法。曹毅本人是一个情商极高的「超级连接者」，源码成立时把王兴、张一鸣、左晖、李想等人都发展成了LP，所以他比高榕更进一步，直接把LP和潜在被投企业绑在了一起，很顺理成章地投了美团、字节、链家、理想这些超级明星项目。随着new money的日益增多，连接的打法会越来越盛行。但能驾驭好的，要么像雷军一样做投资时已经功成名就，不缺钱也不缺人，资源会主动聚集过来；要么像曹毅那样，有八面玲珑的性格、为人处世的老道、穿针引线的能力。两者都不容易，但两者都会有人做的很出色。G. 趋势派这个流派跟前面六种都不太一样，其奉行的是用自上而下（top-down）的研究来寻找具有结构性趋势的行业，然后主动深入行业，「找跟最好商业模式相契合的最好的创业者」。这个流派既不在办公室里等BP上门，也不care这个赛道当下是否热门，是完完全全的「研究驱动」。这种打法的集大成者是原本较少涉足VC领域的高瓴资本，不少横跨一二级市场的机构如景林、挚信也部分采用这种打法。研究驱动型VC的核心能力，就是建立起对商业本质的洞察，然后就能在一个更高的维度上去寻找趋势性的机会，做出投资决策。张磊在《价值》里提了研究驱动的三种要求：做深入研究、做长期研究，做独立研究，其对应的案例分别是高瓴投资宠物赛道、蓝月亮、京东商城。比如高瓴在2014年，沿着「人口结构、家庭结构的改变会催生新的行业需求」这条主线，发现少子化、老龄化、单身人口比例的增加会驱动宠物行业的快速增长，并用日本市场的历史进行交叉验证，得出了明确的结论。唯一的问题在于当时宠物市场刚刚起步，需要融资的创业公司很少。一般的机构研究到这里可能就结束了，他们会等待行业爆发BP涌现的时候。但高瓴则更进一步，他们发现宠物细分领域要么空白，要么分散，因此得出更深的结论：在一个窗口期内，供给结构可以决定消费结构。于是在2014年亲自下场，用「孵化＋整合」的方式来重塑行业的供给。这场仗打了至少三年。36氪的一篇报道有这样的描述[7]：「直到2018年，普遍陷入投资主题焦虑的中国VC们，才意识到宠物行业可能存在的机遇。不止一位看该领域的投资人告诉36氪：在他们开始做这个行业mapping时，才发现‘高瓴无处不在’，‘高瓴把行业都捋过一遍了’。」理解研究驱动的打法，才能理解自上而下的投资风格：高瓴投资蓝月亮之后，会主动说服其从一家「赚钱的洗手液公司」变成一家「亏损的洗衣液公司」，最终迎来爆发；投资京东时，张磊会主动告诉刘强东：你这个事业要拿大钱打大仗，要么拿我3亿美金，要么我就不投了。与高瓴的打法类似的机构有景林和挚信，这两家公司管理规模都在100亿美金上下。景林在二级市场名气很大，以深度研究和价值投资著名，在一级市场也延续了研究驱动的打法，但业界曝光度很小，而挚信资本则更加低调，这跟挚信创始人李曙君的风格不无关系。李曙君曾任盛大的CFO（阿里张勇的前任），早期投中了海澜之家、大众点评、360等企业。挚信的打法也是自上而下的研究驱动，其对教育、医疗、文化等赛道的投资和整合要早于大部分同行。VC2.0中纯粹用「自上而下」打法的机构不多，2019年刚成立的绿洲资本算是一家。绿洲资本创始人张津剑2012年加入挚信资本，师从掌门人李曙君。期间主导了朴新教育、凯叔讲故事、容联云通讯、叽里呱啦等公司的投资，已去纽交所敲钟两次。从挚信「裂变」后，张津剑强调将围绕「人口结构」和「科技结构」投资，带有「自上而下」的强烈色彩。这种旗帜鲜明帮助绿洲资本作为首家「85后」的美元基金迅速完成募资。越来越多的机构会学习趋势派的打法，但如果要避免邯郸学步的尴尬，必须首先要建立起对研究驱动和深度思考的信仰，这在未来一定会成为趋势。H. 总结上述就是VC领域的7种流派，当然还有一派没有详细写，那就是以西溪摩根（阿里战投部）和南山高盛（腾讯投资并购部）为代表的互联网巨头们。跟传统美元基金相比，他们似乎更受创业者欢迎：十年前创业者担心「BAT会不会抄我」，十年后创业者关心「BAT会不会投我」。另外我们注意到：VC领域最不缺聪明人，所以各流派的选手都在相互取长补短，打法也在不断糅合和演化。比如高榕同时兼具「选手派」和「连接派」的打法，单纯一个标签难以概括这家迅速崛起的机构；今日资本徐新虽然自称是「狙击手」风格，但在很多消费的戏份领域谁敢说她不是研究驱动呢？红杉和经纬在应对「潮落鱼少」的新变化时，也在不断导入自上而下的打法。GGV入华后曾经也是赛道派的打法，先手投了荣庆物流、梅花味精、超力高科等传统企业，合伙人一度达到15人。2010年GGV内部改革，4个行业组砍掉了3个，只留下了互联网组，合伙人也缩减到了5个，重回到了捕鲸派的怀抱，陆续投出了滴滴、小红书、作业帮等明星项目。所以，在移动互联网红利爆发的时代，什么样的打法都能挣钱。但在退潮的时代，我们会看到越来越多的机构扔掉包袱，自我革命。05. 破浪不乘风2000年，中国PE/VC行业的投资额一年不过20亿元；而2020年是1万亿元；2000年，中国没有专业的投资人；而2020年，一大批明星投资人破圈成为聚光灯下的主角。2000年，中国只有主板市场；而2020年，中国有主板、创业板、新三板、科创板，多层次资本市场逐渐完善。20年沧海桑田，20年星光璀璨。中国VC投资人的名录上绘满了传奇，10倍、100倍、1000倍回报的故事层出不穷，而在VC支持下的产业巨头们也披荆斩棘，挤进了全球科技企业第一梯队。在2019年全球互联网公司排名中，中国在前20名里占了8个，已经逼近美国的位置。但VC投资人们的历史成就有多大，未来挑战就有多大。基础设施的完善的另一面，是技术创新停滞导致投资机会的持续性减少，这是近两年让VC圈焦虑的话题。另外，在中美脱钩的大背景下，美元基金能否继续顺畅地嫁接太平洋两岸之间的人才、技术和资本，是一个问号。而舆论中的险滩暗礁也丝毫不少——「人民富豪」在B站已经被打倒，Z世代的年轻人纷纷把「资本」视作贬义词，并喜欢用政治课本里学到的词汇来解构一切。VC投资人作为一个日益出圈的群体，如何在当前传播环境下处理好跟社会大众之间的关系，也是一个具有挑战性的议题。踏中历史进程的中国VC投资人，需要有更大的勇气和魄力面对下一个时代，无论他们属于哪个流派，更无论他们属于前浪，后浪，还是破浪。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1692,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":976387737,"gmtCreate":1599599506729,"gmtModify":1703819005636,"author":{"id":"3558338160406999","authorId":"3558338160406999","name":"李地震","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3558338160406999","idStr":"3558338160406999"},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/976387737","repostId":"1176682789","repostType":2,"repost":{"id":"1176682789","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1599577166,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1176682789?lang=&edition=full","pubTime":"2020-09-08 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Ruecker）表示，今年晚些时候油价可能反弹至45美元以上。“从根本上说，情况没有改变。需求正在恢复，供应仍然受到限制，并且库存积压正在逐渐消失。”</p><p>但此次大跌和今年4月负油价有本质区别，彼时市场陷入巨大恐慌之中。虽然现在疫情仍打击需求，但如今市场更为理性，供求关系也有所改善，因此不太可能重演4月惊魂，目前看来油价并不存在持续大跌的基础。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3faadc006e67e6ac130a7b171f263b4d","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1176682789","content_text":"油价在经历了一段平稳期后再度开启暴跌模式。周二，布伦特原油期货下跌6%，报39.46美元/桶。WTI原油跌8.65%，报36.33美元/桶。尽管美元过去一周走强、美国夏季驾车高峰期结束、美国炼油厂维护季到来等众多因素可能都拖累了油价，但本质还是需求暴跌惹的祸。媒体在美国劳动节假期的一项分析显示，美国50个州中有22个州疫情加剧，印度和英国疫情也更加严重。在全球感染人数激增的背景下，需求担忧再度笼罩市场。而沙特此前下调原油出口价格更像是一根导火索，向市场传达了一个信号——全球最大石油出口国也认为全球能源需求疲软。德国商业银行分析师欧根·温伯格（Eugen Weinberg）表示：“原油价格疲软仍在继续，我们认为最主要是由需求担忧导致的。”Rystad Energy的分析师Paola Rodriguez-Masiu也认为：“原油下跌是由于今年剩余时间需求前景疲软所致。”美银美林分析师彼得·海尔斯（Peter 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tg-height=\"597\"></p><p>因为身体健康问题，任职时间最久的日本首相安倍晋三将在任首相八年后辞职。待安倍领导的执政党自民党选出继任者后，安倍的辞职就将生效。安倍的离开将在自民党内部掀起一场领导权争夺战，也将让正在竭力抗击新冠肺炎的日本面临更高的不确定性。</p><p>本周五公布辞职决定时，安倍晋三称，他的溃疡性结肠炎复发，不能冒险在身体状况更差的时候做决策，可能做出错误的判断。如果他没有信心履行职责，就不应该继续担任首相。</p><p>安倍晋三宣布辞职后，日股跌幅扩大，日元上涨。周五日本东证指数一度跌超1.5%。美元兑日元几小时内从106.8跌至105.6。</p><p>分析师认为，安倍上任将近八年来推出了多项对市场友好的改革措施。他就任期间，东证指数含股息在内的美元回报率达到85%，虽然不及标普500，但明显优于MSCI欧洲和MSCI新兴市场指数。而且安倍就任期间，日元兑美元长期走软，让日本出口企业获益。</p><p>有分析人士预计，在下月中旬自民党领导层选举以前，安倍代表的“安倍经济学”终结可能导致股市未来几周下跌6%。但市场可能认识到，尽管并非所有自民党的候选者都支持安倍那种激进的货币宽松政策，继任者应该仍会延续安倍政府的很多政策。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>的经济学家还认为，假如现任日本内阁官房长官菅义伟接替安倍，自民党甚至可能更倾向2.0版本的“安倍经济学”。</p><h2><b>彭博社</b></h2><p><b>标普纳指双双创新高美元创两年新低</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39a52470d1c6bf43364b61b940083676\" tg-width=\"934\" tg-height=\"175\"></p><p>美联储主席鲍威尔周四公布的设定通胀目标新方法暗示，联储将在更长的时间内保持货币宽松，对CPI通胀上升更加宽容。美股三大股指本周五集体上涨，标普500收涨0.67%，连续第六日创收盘新高，纳指收涨0.6%刷新了本周三所创的收盘新高，道指收涨0.57%，连续第三日创六个多月来收盘新高。</p><p>但因欧元兑美元走强影响，欧洲斯托克600指数收跌0.52%，收创一周新低。</p><p>美元指数周五创两年多新低。彭博美元现货指数跌0.8%至1162.40点，创2018年5月来新低。欧元兑美元逼近1.1900，日内涨超0.6%，创一周多来新高，并创一个月来最大涨幅。</p><p>日本首相安倍晋三周五宣布辞职，日股跌超1%。日元兑美元涨近1.1%，创11周多来最大涨幅。</p><p>在周四大幅下行后，各期限美国国债收益率周五大多回升。到美股收盘时，10年期美债收益率约为0.73%，日内降2个基点，一周来首次下降；30年期美债收益率升1个基点至1.51%，创十周多来新高，连续五日上升；2年期美债收益率降3个基点至0.13%，创两周多来新低，并创11周多来最大降幅。</p><p>袭击墨西哥湾美国炼油和天然气产区的飓风劳拉风力减弱，美国WTI原油期货连续第二日下跌。WTI 10月原油期货收跌0.07美元，跌幅0.16%，报42.97美元/桶，自本周一以来首次收盘跌破43美元。</p><h2><b>华尔街日报</b></h2><p><b>赌场生意受创<a href=\"https://laohu8.com/S/MGM\">美高梅</a>裁员1.8万；<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>拟裁员4000</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6491bcc49dfe666b71cd42b0b72ad6c9\" tg-width=\"704\" tg-height=\"610\"></p><p>美高梅国际酒店集团周五宣布，将在美国裁员1.8万人，他们都是此前无薪休假的员工。这批员工约占今年3月新冠肺炎疫情爆发前美高梅美国员工总数的四分之一。</p><p>美高梅的CEO Bill Hornbuckle在周五的致员工信中写道，根据美国联邦政府法律要求，如果员工在强制休假六个月后未能复工，公司就必须解雇。但美高梅仍计划在业务需求复苏后重新雇用这些员工。</p><p>美高梅的裁员反映出，疫情期间，全球旅游业活动放缓，妨碍赌场业绩复苏。</p><p>航空等行业也大受打击。本周稍早，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAL\">美国航空</a>公司称，若美国政府无法延长提供的薪酬补助期限，10月初以前将裁员1.9万。<a href=\"https://laohu8.com/S/DAL\">达美航空</a>称，除非与工会达成削减成本的协议，否则将强制1941名飞行员休假。</p><p>同在周五，可口可乐称，因为在重组业务，调整饮料产品的战略重心，所以计划裁撤一些人手，给4000名在美国、加拿大和波多黎各的员工提供自愿离职方案，面向2017年9月1日或之前入职的员工。该公司还寻求在其他地区也采取同样的做法。</p><h2><b>CNBC</b></h2><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>吊销《堡垒之夜》开发商账号&nbsp;</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ada484461d1821c54fa33a73ce978bc4\" tg-width=\"877\" tg-height=\"586\"></p><p>苹果公司周五宣布，吊销游戏《堡垒之夜》（Fortnite）开发商Epic Games在苹果应用商店App Store的账号，并未封禁第三方开发者用来制作3D游戏的虚幻引擎。&nbsp;</p><p>本周一，美国加州的法官Yvonne Gonzalez Rogers裁定，苹果可以在其App Store下架《堡垒之夜》，但不能包括《堡垒之夜》的虚幻引擎等开发者工具。&nbsp;</p><p>周五苹果声明称，法庭建议Epic Games遵循苹果App Store的指引，但Epic拒绝了。他们一再违反指引发布堡垒之夜的更新内容，这对App Store的其他开发者不公平，让消费者左右为难。苹果希望未来能同Epic Games合作，遗憾的是现在不可能。&nbsp;</p><h2><b>路透社</b></h2><p><b>独家：美国大部分州都反对特朗普政府的新检测指引</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a067422df8f7a430b57bdca0829471ee\" tg-width=\"705\" tg-height=\"694\"></p><p>根据州卫生部门官员的标题和路透社得到的相关公告内容，美国大部分州都反对特朗普政府本周新出台的新冠肺炎检测指引。&nbsp;</p><p>美国疾控中心（CDC）本周发布的指引称，暴露在新冠肺炎环境下且并未显示有任何症状的人可能不必检测。而至少33个州仍然建议这类民众检测。这些与联邦政府指引不一致的州包括保守倾向的得州、俄克拉荷马和亚利桑那。&nbsp;</p><p>公共卫生专家认为，各州与CDC的建议如此大相径庭可能是前所未有的，它显示，地方政府对特朗普政府及其疫情应对越来越不信任。&nbsp;</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外媒头条：裁员潮再起！可口可乐也扛不住了</title>\n<style 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tg-height=\"597\"></p><p>因为身体健康问题，任职时间最久的日本首相安倍晋三将在任首相八年后辞职。待安倍领导的执政党自民党选出继任者后，安倍的辞职就将生效。安倍的离开将在自民党内部掀起一场领导权争夺战，也将让正在竭力抗击新冠肺炎的日本面临更高的不确定性。</p><p>本周五公布辞职决定时，安倍晋三称，他的溃疡性结肠炎复发，不能冒险在身体状况更差的时候做决策，可能做出错误的判断。如果他没有信心履行职责，就不应该继续担任首相。</p><p>安倍晋三宣布辞职后，日股跌幅扩大，日元上涨。周五日本东证指数一度跌超1.5%。美元兑日元几小时内从106.8跌至105.6。</p><p>分析师认为，安倍上任将近八年来推出了多项对市场友好的改革措施。他就任期间，东证指数含股息在内的美元回报率达到85%，虽然不及标普500，但明显优于MSCI欧洲和MSCI新兴市场指数。而且安倍就任期间，日元兑美元长期走软，让日本出口企业获益。</p><p>有分析人士预计，在下月中旬自民党领导层选举以前，安倍代表的“安倍经济学”终结可能导致股市未来几周下跌6%。但市场可能认识到，尽管并非所有自民党的候选者都支持安倍那种激进的货币宽松政策，继任者应该仍会延续安倍政府的很多政策。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>的经济学家还认为，假如现任日本内阁官房长官菅义伟接替安倍，自民党甚至可能更倾向2.0版本的“安倍经济学”。</p><h2><b>彭博社</b></h2><p><b>标普纳指双双创新高美元创两年新低</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39a52470d1c6bf43364b61b940083676\" tg-width=\"934\" tg-height=\"175\"></p><p>美联储主席鲍威尔周四公布的设定通胀目标新方法暗示，联储将在更长的时间内保持货币宽松，对CPI通胀上升更加宽容。美股三大股指本周五集体上涨，标普500收涨0.67%，连续第六日创收盘新高，纳指收涨0.6%刷新了本周三所创的收盘新高，道指收涨0.57%，连续第三日创六个多月来收盘新高。</p><p>但因欧元兑美元走强影响，欧洲斯托克600指数收跌0.52%，收创一周新低。</p><p>美元指数周五创两年多新低。彭博美元现货指数跌0.8%至1162.40点，创2018年5月来新低。欧元兑美元逼近1.1900，日内涨超0.6%，创一周多来新高，并创一个月来最大涨幅。</p><p>日本首相安倍晋三周五宣布辞职，日股跌超1%。日元兑美元涨近1.1%，创11周多来最大涨幅。</p><p>在周四大幅下行后，各期限美国国债收益率周五大多回升。到美股收盘时，10年期美债收益率约为0.73%，日内降2个基点，一周来首次下降；30年期美债收益率升1个基点至1.51%，创十周多来新高，连续五日上升；2年期美债收益率降3个基点至0.13%，创两周多来新低，并创11周多来最大降幅。</p><p>袭击墨西哥湾美国炼油和天然气产区的飓风劳拉风力减弱，美国WTI原油期货连续第二日下跌。WTI 10月原油期货收跌0.07美元，跌幅0.16%，报42.97美元/桶，自本周一以来首次收盘跌破43美元。</p><h2><b>华尔街日报</b></h2><p><b>赌场生意受创<a href=\"https://laohu8.com/S/MGM\">美高梅</a>裁员1.8万；<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>拟裁员4000</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6491bcc49dfe666b71cd42b0b72ad6c9\" tg-width=\"704\" tg-height=\"610\"></p><p>美高梅国际酒店集团周五宣布，将在美国裁员1.8万人，他们都是此前无薪休假的员工。这批员工约占今年3月新冠肺炎疫情爆发前美高梅美国员工总数的四分之一。</p><p>美高梅的CEO Bill Hornbuckle在周五的致员工信中写道，根据美国联邦政府法律要求，如果员工在强制休假六个月后未能复工，公司就必须解雇。但美高梅仍计划在业务需求复苏后重新雇用这些员工。</p><p>美高梅的裁员反映出，疫情期间，全球旅游业活动放缓，妨碍赌场业绩复苏。</p><p>航空等行业也大受打击。本周稍早，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAL\">美国航空</a>公司称，若美国政府无法延长提供的薪酬补助期限，10月初以前将裁员1.9万。<a href=\"https://laohu8.com/S/DAL\">达美航空</a>称，除非与工会达成削减成本的协议，否则将强制1941名飞行员休假。</p><p>同在周五，可口可乐称，因为在重组业务，调整饮料产品的战略重心，所以计划裁撤一些人手，给4000名在美国、加拿大和波多黎各的员工提供自愿离职方案，面向2017年9月1日或之前入职的员工。该公司还寻求在其他地区也采取同样的做法。</p><h2><b>CNBC</b></h2><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>吊销《堡垒之夜》开发商账号&nbsp;</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ada484461d1821c54fa33a73ce978bc4\" tg-width=\"877\" tg-height=\"586\"></p><p>苹果公司周五宣布，吊销游戏《堡垒之夜》（Fortnite）开发商Epic Games在苹果应用商店App Store的账号，并未封禁第三方开发者用来制作3D游戏的虚幻引擎。&nbsp;</p><p>本周一，美国加州的法官Yvonne Gonzalez Rogers裁定，苹果可以在其App Store下架《堡垒之夜》，但不能包括《堡垒之夜》的虚幻引擎等开发者工具。&nbsp;</p><p>周五苹果声明称，法庭建议Epic Games遵循苹果App Store的指引，但Epic拒绝了。他们一再违反指引发布堡垒之夜的更新内容，这对App Store的其他开发者不公平，让消费者左右为难。苹果希望未来能同Epic 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10月原油期货收跌0.07美元，跌幅0.16%，报42.97美元/桶，自本周一以来首次收盘跌破43美元。华尔街日报赌场生意受创美高梅裁员1.8万；可口可乐拟裁员4000美高梅国际酒店集团周五宣布，将在美国裁员1.8万人，他们都是此前无薪休假的员工。这批员工约占今年3月新冠肺炎疫情爆发前美高梅美国员工总数的四分之一。美高梅的CEO Bill Hornbuckle在周五的致员工信中写道，根据美国联邦政府法律要求，如果员工在强制休假六个月后未能复工，公司就必须解雇。但美高梅仍计划在业务需求复苏后重新雇用这些员工。美高梅的裁员反映出，疫情期间，全球旅游业活动放缓，妨碍赌场业绩复苏。航空等行业也大受打击。本周稍早，美国航空公司称，若美国政府无法延长提供的薪酬补助期限，10月初以前将裁员1.9万。达美航空称，除非与工会达成削减成本的协议，否则将强制1941名飞行员休假。同在周五，可口可乐称，因为在重组业务，调整饮料产品的战略重心，所以计划裁撤一些人手，给4000名在美国、加拿大和波多黎各的员工提供自愿离职方案，面向2017年9月1日或之前入职的员工。该公司还寻求在其他地区也采取同样的做法。CNBC苹果吊销《堡垒之夜》开发商账号 苹果公司周五宣布，吊销游戏《堡垒之夜》（Fortnite）开发商Epic Games在苹果应用商店App Store的账号，并未封禁第三方开发者用来制作3D游戏的虚幻引擎。 本周一，美国加州的法官Yvonne Gonzalez Rogers裁定，苹果可以在其App Store下架《堡垒之夜》，但不能包括《堡垒之夜》的虚幻引擎等开发者工具。 周五苹果声明称，法庭建议Epic Games遵循苹果App Store的指引，但Epic拒绝了。他们一再违反指引发布堡垒之夜的更新内容，这对App Store的其他开发者不公平，让消费者左右为难。苹果希望未来能同Epic Games合作，遗憾的是现在不可能。 路透社独家：美国大部分州都反对特朗普政府的新检测指引根据州卫生部门官员的标题和路透社得到的相关公告内容，美国大部分州都反对特朗普政府本周新出台的新冠肺炎检测指引。 美国疾控中心（CDC）本周发布的指引称，暴露在新冠肺炎环境下且并未显示有任何症状的人可能不必检测。而至少33个州仍然建议这类民众检测。这些与联邦政府指引不一致的州包括保守倾向的得州、俄克拉荷马和亚利桑那。 公共卫生专家认为，各州与CDC的建议如此大相径庭可能是前所未有的，它显示，地方政府对特朗普政府及其疫情应对越来越不信任。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2092,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":971968889,"gmtCreate":1598821772041,"gmtModify":1704220183796,"author":{"id":"3558338160406999","authorId":"3558338160406999","name":"李地震","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3558338160406999","idStr":"3558338160406999"},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/971968889","repostId":"1188419810","repostType":4,"repost":{"id":"1188419810","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1598659566,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1188419810?lang=&edition=full","pubTime":"2020-08-29 08:06","market":"hk","language":"zh","title":"昨夜今晨：道指年内转涨！TikTok再添竞购者","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1188419810","media":"老虎资讯综合","summary":"摘要：美股收涨道指抹去年内所有跌幅；小鹏汽车被纳入MSCI指数；可口可乐宣布全球重组计划；美元遭遇重挫，金价收盘大涨2.2％；百胜中国通过港交所聆讯，IPO最高定价468港元/股。海外市场1、美股收涨","content":"<blockquote>摘要：美股收涨道指抹去年内所有跌幅；<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>被纳入MSCI指数；<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>宣布全球重组计划；美元遭遇重挫，金价收盘大涨2.2％；百胜中国通过港交所聆讯，IPO最高定价468港元/股。</blockquote><p><b>海外市场</b></p><p><b>1、美股收涨道指抹去年内所有跌幅！标普首次收于3500点上方</b></p><p>美股周五全线收涨，道指涨超160点，抹去年内所有跌幅，标普500和纳指再度创下历史新高，因美联储周四宣布了一项重大政策转变，允许通胀和就业升至更高水平，以继续支持经济发展。恐慌指数VIX跌6.17%，报22.96点。</p><p>截至收盘，道指涨161.6点，报28653.87点，涨幅为0.57%；纳指涨70.29点，报11695.63点，涨幅为0.6%；标普500指数涨23.46点，报3508.01点，涨幅为0.67%。</p><p><b>2、中概股收盘涨跌不一：<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>大涨逾9％，$宜人<a href=\"https://laohu8.com/S/KIM\">金科</a>(YRD)$跌近8％</b></p><p>在美上市中概股收盘涨跌各异，共有151只中概股上涨，109只下跌。知名中概股中<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>涨1.7%；<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>涨1.38%；<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>涨0.83%；<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>跌1.51%；<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>涨1.43%；<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>微博涨6.12%；<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>涨0.43%；<a href=\"https://laohu8.com/S/QTT\">趣头条</a>跌1.42%；<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>跌6.94%；<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>涨9.28%；<a href=\"https://laohu8.com/S/XNET\">迅雷</a>涨3.98%；陌陌涨2.81%；欢聚时代涨2.68%；<a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a>涨2.16%；<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>涨4.98%；<a href=\"https://laohu8.com/S/ATHM\">汽车之家</a>涨0.47%；<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>跌9.18%。</p><p><b>3、美油收盘微跌，但本周累涨1.5％！连续第四个星期走高</b></p><p>原油期货价格周五收盘小幅下跌，原因是在飓风“劳拉”(Laura)作为4级飓风登陆美国的墨西哥湾沿岸地区的一天以后，炼厂并未受到广泛破坏。但在本周的整体交易中，油价则有所上涨。纽约商品交易所10月份交割的西德克萨斯轻质原油（WTI）期货价格下跌7美分，报收于每桶42.97美元，跌幅为0.2%。据财经信息供应商FactSet提供的数据显示，基于即月合约计算，WTI期货价格在本周的整体交易中累计上涨了1.5%，连续第四个星期走高。与此同时，伦敦ICE欧洲期货交易所10月份交割的北海布伦特原油期货价格也下跌4美分，报收于每桶45.05美元，跌幅为0.1%，本周累计上涨1.6%。</p><p><b>4、法国二季度GDP暴跌13.8％！欧股收跌0.5％，银行股逆市涨近2％</b></p><p>欧洲股市周五收盘下跌，投资者正在消化美联储的重大政策转变，以及日本首相安倍晋三（Shinzo Abe）由于健康问题而宣布辞职的消息。泛欧斯托克600指数下跌1.92点，报收于368.80点，跌幅为0.52%，多数行业板块和欧洲主要国家的股市均收盘走低，但银行股大幅上涨1.7%以上。欧洲银行股的这种反应是在美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）周四发表讲话之后做出的，他在当时公布了一项重大的政策调整，这种调整表明美联储可能会在一段时间里将其基准利率保持在低位。</p><p><b>5、美元遭遇重挫，金价收盘大涨2.2％！本周累涨1.4％，终结两周连跌走势</b></p><p>黄金期货价格周五收盘上涨，此前一天美联储宣布了一项政策转变，将允许通胀率在一段时间里超过该行2%的目标水平，这意味着这家央行可能会在更长时间内将基准利率维持在较低水平。纽约商品交易所12月份交割的黄金期货价格上涨42.30美元，报收于每盎司1974.90美元，涨幅为2.2%，此前该合约在周四的交易中收盘下跌1%。据财经信息供应商FactSet提供的数据显示，基于主力合约在上周五的收盘价计算，黄金期货价格在本周的整体交易中累计上涨了1.4%，三个星期以来首次录得一周上涨。</p><p><b>国际宏观</b></p><p><b>1、美国越来越多的临时裁员正变为永久失业 重返工作岗位的雇员也需面临降薪</b></p><p>根据薪资管理平台Gusto最新发布的工资数据分析，自3月份以来，只有不足半数因遏制新冠疫情蔓延而被临时裁员的美国雇员重返工作岗位，而且收入通常低于新冠疫情爆发前的水平。在调查过程中，Gusto发现截至7月份，在3月份被临时裁员的雇员中，只有37%重返工作岗位，其中多达25%的人的工资被降低了10%或更多。同一时间段内，在4月份被临时裁员的雇员中，只有47%的人重返工作岗位。</p><p><b>2、知名经济学家罗奇：美国经济大概率将出现双底衰退，V型复苏是痴人说梦</b></p><p>说起双底衰退来，美国人绝对不该感到陌生，因为这种短暂复苏后再度坠入衰退的局面，美国经济历史上已经遇到过不知道多少次了。虽然现在金融市场看上去一片歌舞升平，但那里的所有美妙感受其实都是建立在一个极度不靠谱的预期之上，即，美国经济将迅速走出谷底，上演一场无间断的V形复苏，而现实却在发出越来越明确的信号——等待着我们的，大概率会是一场双底衰退。</p><p><b>市场观点</b></p><p><b>10大机构点评美股：美联储允许通胀上升，市场押注于其将继续支持经济</b></p><p><b>美联储允许通胀上升，市场押注于其将继续提供支持</b></p><p>美联储主席鲍威尔周四在杰克森霍尔全球央行年会上发表备受关注的讲话，公布了央行的新思维框架，将“适度”容忍通胀率高于2%的目标。另外，美联储还承诺每五年审查一次这项政策。鲍威尔警告说，过去八年持续的低通胀有可能带来新的经济困难。<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>经济分析师迈克尔·费罗利(Michael Feroli)表示：“一方面，随着框架评估的取消，这让美联储在9月的(联邦公开市场委员会)会议上有事情可做：即推出新的、更积极的前瞻性指引。另一方面，鲍威尔没有就支持新策略的行动发表任何言论，可能表明该委员会对他们已经向经济提供的货币支持金额感到满意。”</p><p>哈里斯金融集团(Harris Financial Group)管理合伙人杰米·考克斯(Jamie Cox)表示：“市场试图弄清楚美联储所说的平均通胀目标实际上是什么意思。”低利率和美联储的大规模债券购买帮助支撑了经济，这也是尽管新冠病毒大流行仍在肆虐，但标普500指数还是能从今年早些时候近34%的暴跌中恢复过来的核心原因。随着美联储的援助稳固到位，投资者希望看到国会也为经济提供更多支持，此前国会批准的为失业工人提供的补充失业救济金计划已经到期，投资者表示经济迫切需要国会提供另一条“生命线”来帮助经济度过目前的疲软态势。考克斯表示：“你已经可以看到，如果未来没有太多的支持，消费者支出将会出现一些裂痕。”</p><p>标普500指数在过去一周时间里上涨了3.2%，未来一周可能会继续上涨。CFRA首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔(Sam Stovall)表示：“我认为，我们仍将沉浸在美联储宽松政策的光芒之中，而且散户投资者将可更容易地买入<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>公司的股票。”斯托瓦尔指出，在2014年上一次拆股后，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>股价在接下来的一年里累计上涨了36%，但在2000年科技泡沫破裂后，苹果股价则下跌了60%。自7月30日宣布拆股以来，苹果股价已上涨逾30%。</p><p>牛津经济研究院(Oxford Economics)的首席美国经济学家格雷格·达科(Greg Daco)在一份报告中表示：“（美联储）宣布转向不对称失业方法是非常重要的，也是一个值得欢迎的发展。美联储不会急于升息，如果且当失业率下降时，美联储将努力确保宽松政策带来的好处尽可能具有包容性。“</p><p>市场分析师大卫·罗森伯格(David Rosenberg表示：“以任何标准衡量，估值都处于过高的区域，但有一种根深蒂固的观点认为，美联储会提供支持，民调是错误的，特朗普会大获全胜，疫苗会在今年秋天到来。”罗森伯格是一名长期的策略师，现在经营着自己的公司罗森伯格研究公司(Rosenberg Research)。“这些都是市场上的强硬观点，而这就是引发风险类股持续上涨的原因。“</p><p><b>就业数据前景难料，市场关注财政刺激措施</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/JEF\">杰富瑞</a>集团(Jefferies)的首席经济学家阿内塔·马科夫斯卡(Aneta Markowska)表示：“我认为，（就业数据）只是延续了前一个月看到的势头。”马科夫斯卡表示，月度数据一直都很难预测，因为与申领失业救济金人数缺乏相关性，失业申领人数通常是月度非农就业数据的强劲晴雨表，但自大流行以来两者之间的关系就没有那么大了。“在过去的两三个月里，我们真正看到的是，由于新冠病毒疫情而变得最不景气的行业的招聘活动大幅回升。餐厅员工、休闲员工都会重返工作岗位。”他说道。“与此同时，其他行业的裁员潮要小得多。由于利润疲软和公司试图削减成本，出现了第二个连锁反应。”</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>(Wells Fargo)的利率策略主管迈克尔·舒马赫(Michael Schumacher)表示，过去几周市场上一直在争论就业增长是否开始持平。“令我震惊的是，如果你得到一个好于预期的数字，可能会让风险资产大举出走，但略低于预期的数字影响将较小。”他表示。舒马赫表示，市场可能会对华盛顿方面迄今在制定新刺激计划方面举步维艰的努力给予一定关注。但他补充说，由于国会似乎分歧越来越大，市场目前一直忽视了这个问题。“如果未来六个月没有‘桥梁’被搭建起来，那么我们对这些小企业将会受到的影响感到担心。”</p><p>根据美国商务部的数据，最新的经济数据显示，7月份消费者支出增长了1.9%，增速低于前一个月。当月核心通胀率上升0.3%，低于经济学家的预期。T.Rowe Price的多资产部门的投资专家克里斯·迪伦（Chris Dillon）表示，“刺激措施已将市场推向相当远的程度，但实体经济在某个时候将不得不迎头赶上。就目前而言，这似乎不是现实，因为额外的财政刺激措施没有像预期的那样到来。消费者已经意识到，他们口袋里的钱更少了。”</p><p><b>公司新闻</b></p><p><b>1、百胜中国通过港交所聆讯，IPO最高定价468港元/股</b></p><p>据美国证券交易委员会文件，百胜中国将在香港IPO中发售4190万股普通股，其中国际发售4020万股，香港发售170万股。香港IPO最高定价为468港元/股。发行代码为9987。百胜中国香港IPO联席保荐人为高盛，联席账簿管理人为花旗集团、招银国际和瑞银。</p><p><b>2、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>“频频出手”：开新店买新车 助力贝佐斯坐稳首富头把交椅</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>周四宣布，将在洛杉矶伍德兰希尔斯（Woodland Hills）附近开设第一家亚马逊Fresh食品杂货店，本周将对本地邀请的客户开放。该杂货店将在未来几周内向广大公众开放。亚马逊还有另外三家Fresh杂货店，包括在加州尔湾（Irvine）和北岭（Northridge）以及在芝加哥的内珀维尔（Naperville）附近，所有这些都用于在线订单的交付。该公司拒绝透露何时开放。</p><p><b>3、为应对疫情确保现金流无虞，软银出售电信子公司140亿美元股份</b></p><p>孙正义（Masayoshi Son）旗下的软银集团周五表示，将减持其在日本移动运营商子公司软银的股份。消息称，软银将出售100多万股软银股份，价值1.47万亿日圆（近140亿美元），此次出售将使软银集团在运营商公司的持股比例从62%降至40%。</p><p><b>4、交了税还不能说？苹果阻止<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>告知用户30％佣金存在</b></p><p>苹果拒绝了<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>的一项新应用更新。该应用程序试图告知用户，在手机应用中使用该应用内购买功能时将标注其中30%的费用会交给苹果。本月初，Facebook推出了该功能，该功能使企业可以通过付费的在线活动，以恢复因疫情而损失的部分业务。 Facebook希望将所有的资金都直接用于小型企业，询问苹果能否减少30％的App Store费用，但遭到苹果拒绝。</p><p><b>5、小鹏汽车被纳入MSCI指数</b></p><p>明晟公司周五宣布，将小鹏汽车纳入MSCI中国标准指数和中国全流通指数，调整自9月11日生效。截至周五收盘上市第二日的小鹏汽车收涨5.47%，较IPO价格上涨49.20%。</p><p><b>6、可口可乐宣布全球重组计划</b></p><p>食品饮料巨头可口可乐周五宣布对公司的全球组织架构进行调整，并对美国、加拿大和波多黎各员工提供数千个自愿离职的名额。为了避免资源浪费，公司拟将现在17个业务部门重组为9个，同时将注重新产品开发。目前可口可乐全球有8.62万名员工，其中有1万人位于美国，公司预计全球遣散计划将花费3.5至5.5亿美元。</p><p><b>7、<a href=\"https://laohu8.com/S/JNJ\">强生</a>将在欧洲三国开展新冠疫苗实验</b></p><p>当地时间周五，西班牙卫生部长Salvador Illa在新闻发布会上表示强生公司研发的新冠疫苗，下周开始将在西班牙、荷兰和德国进行Ⅱ期实验，总共将募集550名志愿者。</p><p><b>8、<a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>确认8架787梦想客机出现“制造问题”停飞</b></p><p>波音公司周五确认，已经发现8架787梦想客机机身部分存在两处“制造问题”，已经通知相关航空公司停飞检修。公司表示已经通知美国联邦航空管理局，正在对问题的原因进行调查。</p><p><b>9、<a href=\"https://laohu8.com/S/MGM\">美高梅</a>裁员1.8万人</b></p><p>当地时间周五，知名酒店及赌场运营公司美高梅国际宣布，已经通知此前因为新冠疫情放无薪假的1.8万名员工将被永久性裁员。据悉这一比例大约为年初公司7万员工的四分之一。</p><p>根据美国联邦法律规定，企业要求员工放无薪假超过六个月时需要给出具体的离职日期，8月31日正是美高梅员工放无薪假满六个月的日子。受此消息影响，截至收盘美高梅股价上升4.65%。</p><p><b>10、Centricus联手APP Triller加入竞购TikTok行列</b></p><p>资产管理公司Centricus Asset Management Ltd．寻求斥资200亿美元，从字节跳动手中购买TikTok在美国和其他几个国家的资产。</p><p>上述消息人士称，Centricus牵头的投资者将与Triller Inc．联合发起竞购，后者是一家基于视频和音乐的社交网络App，计划在拟议的合资实体中持有少数股权。据悉Centricus已经向字节跳动提交了对TikTok在美国，澳大利亚，新西兰和印度的资产的竞标价，其中包括100亿美元现金和100亿美元来自合并后公司的利润分成。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>昨夜今晨：道指年内转涨！TikTok再添竞购者</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>被纳入MSCI指数；<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>宣布全球重组计划；美元遭遇重挫，金价收盘大涨2.2％；百胜中国通过港交所聆讯，IPO最高定价468港元/股。</blockquote><p><b>海外市场</b></p><p><b>1、美股收涨道指抹去年内所有跌幅！标普首次收于3500点上方</b></p><p>美股周五全线收涨，道指涨超160点，抹去年内所有跌幅，标普500和纳指再度创下历史新高，因美联储周四宣布了一项重大政策转变，允许通胀和就业升至更高水平，以继续支持经济发展。恐慌指数VIX跌6.17%，报22.96点。</p><p>截至收盘，道指涨161.6点，报28653.87点，涨幅为0.57%；纳指涨70.29点，报11695.63点，涨幅为0.6%；标普500指数涨23.46点，报3508.01点，涨幅为0.67%。</p><p><b>2、中概股收盘涨跌不一：<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>大涨逾9％，$宜人<a href=\"https://laohu8.com/S/KIM\">金科</a>(YRD)$跌近8％</b></p><p>在美上市中概股收盘涨跌各异，共有151只中概股上涨，109只下跌。知名中概股中<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>涨1.7%；<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>涨1.38%；<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>涨0.83%；<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>跌1.51%；<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>涨1.43%；<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>微博涨6.12%；<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>涨0.43%；<a href=\"https://laohu8.com/S/QTT\">趣头条</a>跌1.42%；<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>跌6.94%；<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>涨9.28%；<a href=\"https://laohu8.com/S/XNET\">迅雷</a>涨3.98%；陌陌涨2.81%；欢聚时代涨2.68%；<a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a>涨2.16%；<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>涨4.98%；<a href=\"https://laohu8.com/S/ATHM\">汽车之家</a>涨0.47%；<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>跌9.18%。</p><p><b>3、美油收盘微跌，但本周累涨1.5％！连续第四个星期走高</b></p><p>原油期货价格周五收盘小幅下跌，原因是在飓风“劳拉”(Laura)作为4级飓风登陆美国的墨西哥湾沿岸地区的一天以后，炼厂并未受到广泛破坏。但在本周的整体交易中，油价则有所上涨。纽约商品交易所10月份交割的西德克萨斯轻质原油（WTI）期货价格下跌7美分，报收于每桶42.97美元，跌幅为0.2%。据财经信息供应商FactSet提供的数据显示，基于即月合约计算，WTI期货价格在本周的整体交易中累计上涨了1.5%，连续第四个星期走高。与此同时，伦敦ICE欧洲期货交易所10月份交割的北海布伦特原油期货价格也下跌4美分，报收于每桶45.05美元，跌幅为0.1%，本周累计上涨1.6%。</p><p><b>4、法国二季度GDP暴跌13.8％！欧股收跌0.5％，银行股逆市涨近2％</b></p><p>欧洲股市周五收盘下跌，投资者正在消化美联储的重大政策转变，以及日本首相安倍晋三（Shinzo Abe）由于健康问题而宣布辞职的消息。泛欧斯托克600指数下跌1.92点，报收于368.80点，跌幅为0.52%，多数行业板块和欧洲主要国家的股市均收盘走低，但银行股大幅上涨1.7%以上。欧洲银行股的这种反应是在美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）周四发表讲话之后做出的，他在当时公布了一项重大的政策调整，这种调整表明美联储可能会在一段时间里将其基准利率保持在低位。</p><p><b>5、美元遭遇重挫，金价收盘大涨2.2％！本周累涨1.4％，终结两周连跌走势</b></p><p>黄金期货价格周五收盘上涨，此前一天美联储宣布了一项政策转变，将允许通胀率在一段时间里超过该行2%的目标水平，这意味着这家央行可能会在更长时间内将基准利率维持在较低水平。纽约商品交易所12月份交割的黄金期货价格上涨42.30美元，报收于每盎司1974.90美元，涨幅为2.2%，此前该合约在周四的交易中收盘下跌1%。据财经信息供应商FactSet提供的数据显示，基于主力合约在上周五的收盘价计算，黄金期货价格在本周的整体交易中累计上涨了1.4%，三个星期以来首次录得一周上涨。</p><p><b>国际宏观</b></p><p><b>1、美国越来越多的临时裁员正变为永久失业 重返工作岗位的雇员也需面临降薪</b></p><p>根据薪资管理平台Gusto最新发布的工资数据分析，自3月份以来，只有不足半数因遏制新冠疫情蔓延而被临时裁员的美国雇员重返工作岗位，而且收入通常低于新冠疫情爆发前的水平。在调查过程中，Gusto发现截至7月份，在3月份被临时裁员的雇员中，只有37%重返工作岗位，其中多达25%的人的工资被降低了10%或更多。同一时间段内，在4月份被临时裁员的雇员中，只有47%的人重返工作岗位。</p><p><b>2、知名经济学家罗奇：美国经济大概率将出现双底衰退，V型复苏是痴人说梦</b></p><p>说起双底衰退来，美国人绝对不该感到陌生，因为这种短暂复苏后再度坠入衰退的局面，美国经济历史上已经遇到过不知道多少次了。虽然现在金融市场看上去一片歌舞升平，但那里的所有美妙感受其实都是建立在一个极度不靠谱的预期之上，即，美国经济将迅速走出谷底，上演一场无间断的V形复苏，而现实却在发出越来越明确的信号——等待着我们的，大概率会是一场双底衰退。</p><p><b>市场观点</b></p><p><b>10大机构点评美股：美联储允许通胀上升，市场押注于其将继续支持经济</b></p><p><b>美联储允许通胀上升，市场押注于其将继续提供支持</b></p><p>美联储主席鲍威尔周四在杰克森霍尔全球央行年会上发表备受关注的讲话，公布了央行的新思维框架，将“适度”容忍通胀率高于2%的目标。另外，美联储还承诺每五年审查一次这项政策。鲍威尔警告说，过去八年持续的低通胀有可能带来新的经济困难。<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>经济分析师迈克尔·费罗利(Michael Feroli)表示：“一方面，随着框架评估的取消，这让美联储在9月的(联邦公开市场委员会)会议上有事情可做：即推出新的、更积极的前瞻性指引。另一方面，鲍威尔没有就支持新策略的行动发表任何言论，可能表明该委员会对他们已经向经济提供的货币支持金额感到满意。”</p><p>哈里斯金融集团(Harris Financial Group)管理合伙人杰米·考克斯(Jamie Cox)表示：“市场试图弄清楚美联储所说的平均通胀目标实际上是什么意思。”低利率和美联储的大规模债券购买帮助支撑了经济，这也是尽管新冠病毒大流行仍在肆虐，但标普500指数还是能从今年早些时候近34%的暴跌中恢复过来的核心原因。随着美联储的援助稳固到位，投资者希望看到国会也为经济提供更多支持，此前国会批准的为失业工人提供的补充失业救济金计划已经到期，投资者表示经济迫切需要国会提供另一条“生命线”来帮助经济度过目前的疲软态势。考克斯表示：“你已经可以看到，如果未来没有太多的支持，消费者支出将会出现一些裂痕。”</p><p>标普500指数在过去一周时间里上涨了3.2%，未来一周可能会继续上涨。CFRA首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔(Sam Stovall)表示：“我认为，我们仍将沉浸在美联储宽松政策的光芒之中，而且散户投资者将可更容易地买入<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>公司的股票。”斯托瓦尔指出，在2014年上一次拆股后，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>股价在接下来的一年里累计上涨了36%，但在2000年科技泡沫破裂后，苹果股价则下跌了60%。自7月30日宣布拆股以来，苹果股价已上涨逾30%。</p><p>牛津经济研究院(Oxford Economics)的首席美国经济学家格雷格·达科(Greg Daco)在一份报告中表示：“（美联储）宣布转向不对称失业方法是非常重要的，也是一个值得欢迎的发展。美联储不会急于升息，如果且当失业率下降时，美联储将努力确保宽松政策带来的好处尽可能具有包容性。“</p><p>市场分析师大卫·罗森伯格(David Rosenberg表示：“以任何标准衡量，估值都处于过高的区域，但有一种根深蒂固的观点认为，美联储会提供支持，民调是错误的，特朗普会大获全胜，疫苗会在今年秋天到来。”罗森伯格是一名长期的策略师，现在经营着自己的公司罗森伯格研究公司(Rosenberg Research)。“这些都是市场上的强硬观点，而这就是引发风险类股持续上涨的原因。“</p><p><b>就业数据前景难料，市场关注财政刺激措施</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/JEF\">杰富瑞</a>集团(Jefferies)的首席经济学家阿内塔·马科夫斯卡(Aneta Markowska)表示：“我认为，（就业数据）只是延续了前一个月看到的势头。”马科夫斯卡表示，月度数据一直都很难预测，因为与申领失业救济金人数缺乏相关性，失业申领人数通常是月度非农就业数据的强劲晴雨表，但自大流行以来两者之间的关系就没有那么大了。“在过去的两三个月里，我们真正看到的是，由于新冠病毒疫情而变得最不景气的行业的招聘活动大幅回升。餐厅员工、休闲员工都会重返工作岗位。”他说道。“与此同时，其他行业的裁员潮要小得多。由于利润疲软和公司试图削减成本，出现了第二个连锁反应。”</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>(Wells Fargo)的利率策略主管迈克尔·舒马赫(Michael Schumacher)表示，过去几周市场上一直在争论就业增长是否开始持平。“令我震惊的是，如果你得到一个好于预期的数字，可能会让风险资产大举出走，但略低于预期的数字影响将较小。”他表示。舒马赫表示，市场可能会对华盛顿方面迄今在制定新刺激计划方面举步维艰的努力给予一定关注。但他补充说，由于国会似乎分歧越来越大，市场目前一直忽视了这个问题。“如果未来六个月没有‘桥梁’被搭建起来，那么我们对这些小企业将会受到的影响感到担心。”</p><p>根据美国商务部的数据，最新的经济数据显示，7月份消费者支出增长了1.9%，增速低于前一个月。当月核心通胀率上升0.3%，低于经济学家的预期。T.Rowe Price的多资产部门的投资专家克里斯·迪伦（Chris Dillon）表示，“刺激措施已将市场推向相当远的程度，但实体经济在某个时候将不得不迎头赶上。就目前而言，这似乎不是现实，因为额外的财政刺激措施没有像预期的那样到来。消费者已经意识到，他们口袋里的钱更少了。”</p><p><b>公司新闻</b></p><p><b>1、百胜中国通过港交所聆讯，IPO最高定价468港元/股</b></p><p>据美国证券交易委员会文件，百胜中国将在香港IPO中发售4190万股普通股，其中国际发售4020万股，香港发售170万股。香港IPO最高定价为468港元/股。发行代码为9987。百胜中国香港IPO联席保荐人为高盛，联席账簿管理人为花旗集团、招银国际和瑞银。</p><p><b>2、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>“频频出手”：开新店买新车 助力贝佐斯坐稳首富头把交椅</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>周四宣布，将在洛杉矶伍德兰希尔斯（Woodland Hills）附近开设第一家亚马逊Fresh食品杂货店，本周将对本地邀请的客户开放。该杂货店将在未来几周内向广大公众开放。亚马逊还有另外三家Fresh杂货店，包括在加州尔湾（Irvine）和北岭（Northridge）以及在芝加哥的内珀维尔（Naperville）附近，所有这些都用于在线订单的交付。该公司拒绝透露何时开放。</p><p><b>3、为应对疫情确保现金流无虞，软银出售电信子公司140亿美元股份</b></p><p>孙正义（Masayoshi Son）旗下的软银集团周五表示，将减持其在日本移动运营商子公司软银的股份。消息称，软银将出售100多万股软银股份，价值1.47万亿日圆（近140亿美元），此次出售将使软银集团在运营商公司的持股比例从62%降至40%。</p><p><b>4、交了税还不能说？苹果阻止<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>告知用户30％佣金存在</b></p><p>苹果拒绝了<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>的一项新应用更新。该应用程序试图告知用户，在手机应用中使用该应用内购买功能时将标注其中30%的费用会交给苹果。本月初，Facebook推出了该功能，该功能使企业可以通过付费的在线活动，以恢复因疫情而损失的部分业务。 Facebook希望将所有的资金都直接用于小型企业，询问苹果能否减少30％的App Store费用，但遭到苹果拒绝。</p><p><b>5、小鹏汽车被纳入MSCI指数</b></p><p>明晟公司周五宣布，将小鹏汽车纳入MSCI中国标准指数和中国全流通指数，调整自9月11日生效。截至周五收盘上市第二日的小鹏汽车收涨5.47%，较IPO价格上涨49.20%。</p><p><b>6、可口可乐宣布全球重组计划</b></p><p>食品饮料巨头可口可乐周五宣布对公司的全球组织架构进行调整，并对美国、加拿大和波多黎各员工提供数千个自愿离职的名额。为了避免资源浪费，公司拟将现在17个业务部门重组为9个，同时将注重新产品开发。目前可口可乐全球有8.62万名员工，其中有1万人位于美国，公司预计全球遣散计划将花费3.5至5.5亿美元。</p><p><b>7、<a href=\"https://laohu8.com/S/JNJ\">强生</a>将在欧洲三国开展新冠疫苗实验</b></p><p>当地时间周五，西班牙卫生部长Salvador Illa在新闻发布会上表示强生公司研发的新冠疫苗，下周开始将在西班牙、荷兰和德国进行Ⅱ期实验，总共将募集550名志愿者。</p><p><b>8、<a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>确认8架787梦想客机出现“制造问题”停飞</b></p><p>波音公司周五确认，已经发现8架787梦想客机机身部分存在两处“制造问题”，已经通知相关航空公司停飞检修。公司表示已经通知美国联邦航空管理局，正在对问题的原因进行调查。</p><p><b>9、<a href=\"https://laohu8.com/S/MGM\">美高梅</a>裁员1.8万人</b></p><p>当地时间周五，知名酒店及赌场运营公司美高梅国际宣布，已经通知此前因为新冠疫情放无薪假的1.8万名员工将被永久性裁员。据悉这一比例大约为年初公司7万员工的四分之一。</p><p>根据美国联邦法律规定，企业要求员工放无薪假超过六个月时需要给出具体的离职日期，8月31日正是美高梅员工放无薪假满六个月的日子。受此消息影响，截至收盘美高梅股价上升4.65%。</p><p><b>10、Centricus联手APP Triller加入竞购TikTok行列</b></p><p>资产管理公司Centricus Asset Management Ltd．寻求斥资200亿美元，从字节跳动手中购买TikTok在美国和其他几个国家的资产。</p><p>上述消息人士称，Centricus牵头的投资者将与Triller Inc．联合发起竞购，后者是一家基于视频和音乐的社交网络App，计划在拟议的合资实体中持有少数股权。据悉Centricus已经向字节跳动提交了对TikTok在美国，澳大利亚，新西兰和印度的资产的竞标价，其中包括100亿美元现金和100亿美元来自合并后公司的利润分成。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 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Abe）由于健康问题而宣布辞职的消息。泛欧斯托克600指数下跌1.92点，报收于368.80点，跌幅为0.52%，多数行业板块和欧洲主要国家的股市均收盘走低，但银行股大幅上涨1.7%以上。欧洲银行股的这种反应是在美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）周四发表讲话之后做出的，他在当时公布了一项重大的政策调整，这种调整表明美联储可能会在一段时间里将其基准利率保持在低位。5、美元遭遇重挫，金价收盘大涨2.2％！本周累涨1.4％，终结两周连跌走势黄金期货价格周五收盘上涨，此前一天美联储宣布了一项政策转变，将允许通胀率在一段时间里超过该行2%的目标水平，这意味着这家央行可能会在更长时间内将基准利率维持在较低水平。纽约商品交易所12月份交割的黄金期货价格上涨42.30美元，报收于每盎司1974.90美元，涨幅为2.2%，此前该合约在周四的交易中收盘下跌1%。据财经信息供应商FactSet提供的数据显示，基于主力合约在上周五的收盘价计算，黄金期货价格在本周的整体交易中累计上涨了1.4%，三个星期以来首次录得一周上涨。国际宏观1、美国越来越多的临时裁员正变为永久失业 重返工作岗位的雇员也需面临降薪根据薪资管理平台Gusto最新发布的工资数据分析，自3月份以来，只有不足半数因遏制新冠疫情蔓延而被临时裁员的美国雇员重返工作岗位，而且收入通常低于新冠疫情爆发前的水平。在调查过程中，Gusto发现截至7月份，在3月份被临时裁员的雇员中，只有37%重返工作岗位，其中多达25%的人的工资被降低了10%或更多。同一时间段内，在4月份被临时裁员的雇员中，只有47%的人重返工作岗位。2、知名经济学家罗奇：美国经济大概率将出现双底衰退，V型复苏是痴人说梦说起双底衰退来，美国人绝对不该感到陌生，因为这种短暂复苏后再度坠入衰退的局面，美国经济历史上已经遇到过不知道多少次了。虽然现在金融市场看上去一片歌舞升平，但那里的所有美妙感受其实都是建立在一个极度不靠谱的预期之上，即，美国经济将迅速走出谷底，上演一场无间断的V形复苏，而现实却在发出越来越明确的信号——等待着我们的，大概率会是一场双底衰退。市场观点10大机构点评美股：美联储允许通胀上升，市场押注于其将继续支持经济美联储允许通胀上升，市场押注于其将继续提供支持美联储主席鲍威尔周四在杰克森霍尔全球央行年会上发表备受关注的讲话，公布了央行的新思维框架，将“适度”容忍通胀率高于2%的目标。另外，美联储还承诺每五年审查一次这项政策。鲍威尔警告说，过去八年持续的低通胀有可能带来新的经济困难。摩根大通经济分析师迈克尔·费罗利(Michael Feroli)表示：“一方面，随着框架评估的取消，这让美联储在9月的(联邦公开市场委员会)会议上有事情可做：即推出新的、更积极的前瞻性指引。另一方面，鲍威尔没有就支持新策略的行动发表任何言论，可能表明该委员会对他们已经向经济提供的货币支持金额感到满意。”哈里斯金融集团(Harris Financial Group)管理合伙人杰米·考克斯(Jamie Cox)表示：“市场试图弄清楚美联储所说的平均通胀目标实际上是什么意思。”低利率和美联储的大规模债券购买帮助支撑了经济，这也是尽管新冠病毒大流行仍在肆虐，但标普500指数还是能从今年早些时候近34%的暴跌中恢复过来的核心原因。随着美联储的援助稳固到位，投资者希望看到国会也为经济提供更多支持，此前国会批准的为失业工人提供的补充失业救济金计划已经到期，投资者表示经济迫切需要国会提供另一条“生命线”来帮助经济度过目前的疲软态势。考克斯表示：“你已经可以看到，如果未来没有太多的支持，消费者支出将会出现一些裂痕。”标普500指数在过去一周时间里上涨了3.2%，未来一周可能会继续上涨。CFRA首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔(Sam Stovall)表示：“我认为，我们仍将沉浸在美联储宽松政策的光芒之中，而且散户投资者将可更容易地买入苹果公司的股票。”斯托瓦尔指出，在2014年上一次拆股后，苹果股价在接下来的一年里累计上涨了36%，但在2000年科技泡沫破裂后，苹果股价则下跌了60%。自7月30日宣布拆股以来，苹果股价已上涨逾30%。牛津经济研究院(Oxford Economics)的首席美国经济学家格雷格·达科(Greg Daco)在一份报告中表示：“（美联储）宣布转向不对称失业方法是非常重要的，也是一个值得欢迎的发展。美联储不会急于升息，如果且当失业率下降时，美联储将努力确保宽松政策带来的好处尽可能具有包容性。“市场分析师大卫·罗森伯格(David Rosenberg表示：“以任何标准衡量，估值都处于过高的区域，但有一种根深蒂固的观点认为，美联储会提供支持，民调是错误的，特朗普会大获全胜，疫苗会在今年秋天到来。”罗森伯格是一名长期的策略师，现在经营着自己的公司罗森伯格研究公司(Rosenberg Research)。“这些都是市场上的强硬观点，而这就是引发风险类股持续上涨的原因。“就业数据前景难料，市场关注财政刺激措施杰富瑞集团(Jefferies)的首席经济学家阿内塔·马科夫斯卡(Aneta Markowska)表示：“我认为，（就业数据）只是延续了前一个月看到的势头。”马科夫斯卡表示，月度数据一直都很难预测，因为与申领失业救济金人数缺乏相关性，失业申领人数通常是月度非农就业数据的强劲晴雨表，但自大流行以来两者之间的关系就没有那么大了。“在过去的两三个月里，我们真正看到的是，由于新冠病毒疫情而变得最不景气的行业的招聘活动大幅回升。餐厅员工、休闲员工都会重返工作岗位。”他说道。“与此同时，其他行业的裁员潮要小得多。由于利润疲软和公司试图削减成本，出现了第二个连锁反应。”富国银行(Wells Fargo)的利率策略主管迈克尔·舒马赫(Michael Schumacher)表示，过去几周市场上一直在争论就业增长是否开始持平。“令我震惊的是，如果你得到一个好于预期的数字，可能会让风险资产大举出走，但略低于预期的数字影响将较小。”他表示。舒马赫表示，市场可能会对华盛顿方面迄今在制定新刺激计划方面举步维艰的努力给予一定关注。但他补充说，由于国会似乎分歧越来越大，市场目前一直忽视了这个问题。“如果未来六个月没有‘桥梁’被搭建起来，那么我们对这些小企业将会受到的影响感到担心。”根据美国商务部的数据，最新的经济数据显示，7月份消费者支出增长了1.9%，增速低于前一个月。当月核心通胀率上升0.3%，低于经济学家的预期。T.Rowe Price的多资产部门的投资专家克里斯·迪伦（Chris Dillon）表示，“刺激措施已将市场推向相当远的程度，但实体经济在某个时候将不得不迎头赶上。就目前而言，这似乎不是现实，因为额外的财政刺激措施没有像预期的那样到来。消费者已经意识到，他们口袋里的钱更少了。”公司新闻1、百胜中国通过港交所聆讯，IPO最高定价468港元/股据美国证券交易委员会文件，百胜中国将在香港IPO中发售4190万股普通股，其中国际发售4020万股，香港发售170万股。香港IPO最高定价为468港元/股。发行代码为9987。百胜中国香港IPO联席保荐人为高盛，联席账簿管理人为花旗集团、招银国际和瑞银。2、亚马逊“频频出手”：开新店买新车 助力贝佐斯坐稳首富头把交椅亚马逊周四宣布，将在洛杉矶伍德兰希尔斯（Woodland Hills）附近开设第一家亚马逊Fresh食品杂货店，本周将对本地邀请的客户开放。该杂货店将在未来几周内向广大公众开放。亚马逊还有另外三家Fresh杂货店，包括在加州尔湾（Irvine）和北岭（Northridge）以及在芝加哥的内珀维尔（Naperville）附近，所有这些都用于在线订单的交付。该公司拒绝透露何时开放。3、为应对疫情确保现金流无虞，软银出售电信子公司140亿美元股份孙正义（Masayoshi Son）旗下的软银集团周五表示，将减持其在日本移动运营商子公司软银的股份。消息称，软银将出售100多万股软银股份，价值1.47万亿日圆（近140亿美元），此次出售将使软银集团在运营商公司的持股比例从62%降至40%。4、交了税还不能说？苹果阻止Facebook告知用户30％佣金存在苹果拒绝了Facebook的一项新应用更新。该应用程序试图告知用户，在手机应用中使用该应用内购买功能时将标注其中30%的费用会交给苹果。本月初，Facebook推出了该功能，该功能使企业可以通过付费的在线活动，以恢复因疫情而损失的部分业务。 Facebook希望将所有的资金都直接用于小型企业，询问苹果能否减少30％的App Store费用，但遭到苹果拒绝。5、小鹏汽车被纳入MSCI指数明晟公司周五宣布，将小鹏汽车纳入MSCI中国标准指数和中国全流通指数，调整自9月11日生效。截至周五收盘上市第二日的小鹏汽车收涨5.47%，较IPO价格上涨49.20%。6、可口可乐宣布全球重组计划食品饮料巨头可口可乐周五宣布对公司的全球组织架构进行调整，并对美国、加拿大和波多黎各员工提供数千个自愿离职的名额。为了避免资源浪费，公司拟将现在17个业务部门重组为9个，同时将注重新产品开发。目前可口可乐全球有8.62万名员工，其中有1万人位于美国，公司预计全球遣散计划将花费3.5至5.5亿美元。7、强生将在欧洲三国开展新冠疫苗实验当地时间周五，西班牙卫生部长Salvador Illa在新闻发布会上表示强生公司研发的新冠疫苗，下周开始将在西班牙、荷兰和德国进行Ⅱ期实验，总共将募集550名志愿者。8、波音确认8架787梦想客机出现“制造问题”停飞波音公司周五确认，已经发现8架787梦想客机机身部分存在两处“制造问题”，已经通知相关航空公司停飞检修。公司表示已经通知美国联邦航空管理局，正在对问题的原因进行调查。9、美高梅裁员1.8万人当地时间周五，知名酒店及赌场运营公司美高梅国际宣布，已经通知此前因为新冠疫情放无薪假的1.8万名员工将被永久性裁员。据悉这一比例大约为年初公司7万员工的四分之一。根据美国联邦法律规定，企业要求员工放无薪假超过六个月时需要给出具体的离职日期，8月31日正是美高梅员工放无薪假满六个月的日子。受此消息影响，截至收盘美高梅股价上升4.65%。10、Centricus联手APP Triller加入竞购TikTok行列资产管理公司Centricus Asset Management Ltd．寻求斥资200亿美元，从字节跳动手中购买TikTok在美国和其他几个国家的资产。上述消息人士称，Centricus牵头的投资者将与Triller Inc．联合发起竞购，后者是一家基于视频和音乐的社交网络App，计划在拟议的合资实体中持有少数股权。据悉Centricus已经向字节跳动提交了对TikTok在美国，澳大利亚，新西兰和印度的资产的竞标价，其中包括100亿美元现金和100亿美元来自合并后公司的利润分成。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2236,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":971968180,"gmtCreate":1598821753140,"gmtModify":1704220183626,"author":{"id":"3558338160406999","authorId":"3558338160406999","name":"李地震","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3558338160406999","idStr":"3558338160406999"},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/971968180","repostId":"1112820052","repostType":4,"repost":{"id":"1112820052","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1598625027,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1112820052?lang=&edition=full","pubTime":"2020-08-28 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tg-height=\"246\">图片来源：特斯拉官网</p><p><b>二，对持股投资者有什么影响</b></p><p><b>1，如果我持有苹果/特斯拉的股票，我的持仓会有什么变化?</b></p><p>如果您于2020年8月31日开盘前，持有苹果或特斯拉正股，您的账户将自动在31日开盘前完成股票拆分，您无需执行任何操作。具体调整情况：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b698fcc011bdd9dee9c155dfafba5de\" tg-width=\"719\" tg-height=\"202\"></p><p><b>2，如果我持有苹果/特斯拉的期权，我的持仓会有什么变化?</b></p><p>如果您于2020年8月31日开盘前，持有苹果或特斯拉正股期权合约，您的合约将按如下规则调整：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/deb780d2b112b1844388126febf62e0b\" tg-width=\"713\" tg-height=\"294\"></p><p>例如：您持有一张AAPL看涨期权AAPL200925C600000，行权价是600美金，拆股后，您将持有4张AAPL看涨期权AAPL200925C150000，行权价调整为150美金。</p><p><b>3，苹果拆股后，我的股票怎么办？</b></p><p>首先看一下，苹果为什么选择拆股。</p><p>其实这次是苹果的第五次拆股。自从 1980 年上市以来，苹果先是在 1987 年 6 月 16 日、2000 年 6 月 21 日、2005 年 2 月 28 日分别实施了 1:2 拆股。2014 年 6 月 9 日，苹果又进行了 1:7 拆股。</p><blockquote>苹果宣称，他们这么做就是为了让自己的股票获得“更广阔的投资者基本盘”。</blockquote><p>然而实际上，这种做法到底能够有多大的收效，却有许多观察家持怀疑的态度。这是因为，近年以来，券商行业的做法也变得日益灵活，早已允许客户只买进一只股票的一部分了，客观上等于在这个交易层面上进行了拆股，因此苹果这种企业自身拆股的做法就有点叠床架屋的味道了。</p><p>标普道琼斯指数资深指数分析师希佛布拉特（Howard Silverblatt）评论道：“拆股这种事情之所以变得越来越少见，正是因为投资者现在已经可以部分买入股票，他们根本就不在乎某股票的价格到底是500还是100美元了。”</p><p>苹果拆股对股价有何影响?</p><p>苹果股票的一个大型投资者投资信托公司 Synovus Trust 高级投资组合经理丹尼尔 · 摩根 (Daniel Morgan)对于苹果拆股拍手叫好，并预计苹果股价将会在今年为止的 31% 涨幅基础上继续上扬。“这一拆股计划协助为苹果取得一个强劲的日历年收官表现打下了基础。”</p><p>除了更低的股价，对于苹果几乎没有任何实质性影响。拆股不会从根本上改变一家公司或其市值，长期来看，苹果的走势还是取决于它的基本面，以及市场走势，不过短期来看，历史经验表明它会在一定程度上促进股价的上涨。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/14c0dd43d15a628eb4ac208227629e2a\" tg-width=\"797\" 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href=\"https://laohu8.com/S/UNH\">联合健康</a>集团可能会取代苹果成为道指影响力最大的成分股。</p><p>拆股可能导致道指与美国标准普尔500指数的走势进一步分化。标普500指数与纳斯达克综合指数，都是按照市值加权的。目前，苹果是市值最大的公司，达到2.15万亿美元，微软公司 以1.74万亿美元位列第二，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>为1.71万亿美元，为美国市值第三大公司。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b15998fb53558f13f42ef7acd6064c3c\" tg-width=\"692\" tg-height=\"507\"></p><p><b>四，道指的“与时俱进”</b></p><p>标普道琼斯指数公司近日宣布，将对道指进行重大调整，软件服务提供商<a href=\"https://laohu8.com/S/CRM\">Salesforce</a>，生物制药公司<a href=\"https://laohu8.com/S/AMGN\">安进</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/HON\">霍尼韦尔</a>将纳入道指成分股，分别取代<a href=\"https://laohu8.com/S/XOM\">埃克森美孚</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/RTX\">雷神技术公司</a>，自8月31日生效。</p><p>分析人士称，道指成分股调整主要由苹果拆股引发。<b>由于道指是价格加权型指数，苹果拆股将降低道指中科技股权重</b>。</p><p>Salesforce取代埃克森美孚，是顺应时代变化的信号，埃克森美孚是道指“最古老”的成分股，1928年就纳入道指。近年来，由于原油等大宗商品价格下跌，埃克森美孚股价表现低迷，市值也不断缩水。</p><p>相较标普500指数和纳指今年迄今6%和26%的涨幅，道指今年下跌超过1%，说明道指并未从大型科技公司上涨中获益。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d6b1d9991f1719473d230be7f570d5c6\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>苹果、特斯拉下周一拆股，投资者如何应对“大变局”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 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class=\"title\">\n苹果、特斯拉下周一拆股，投资者如何应对“大变局”\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-08-28 22:30</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/TIGR\">老虎证券</a>特别提示，下周一（8月31日），美股投资者将迎来“全新”的<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>，和道指。</p><p><b>一，两大科技龙头同时拆股</b></p><p>7月30日，苹果发布公告称，公司董事会已经批准一项1：4拆股计划。股票拆分后，每拥有1股苹果股票的投资者都将额外获得3股股票。经拆分调整后的股票将于2020年8月31日开始交易，交易价格为拆分调整后的股价。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e63357edc5670218d92e9dd8539a09be\" tg-width=\"869\" tg-height=\"182\">图片来源：苹果官网</p><p>而就在苹果宣布拆股计划不到两周，特斯拉于8月11日发布公告称，公司董事会已经批准一项1：5拆股计划。股票拆分后，每拥有1股特斯拉股票的投资者都将额外获得4股股票。经拆分调整后的股票将于2020年8月31日开始交易，交易价格为拆分调整后的股价。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f611fc1a00e91795a38e550302d936d2\" tg-width=\"718\" tg-height=\"246\">图片来源：特斯拉官网</p><p><b>二，对持股投资者有什么影响</b></p><p><b>1，如果我持有苹果/特斯拉的股票，我的持仓会有什么变化?</b></p><p>如果您于2020年8月31日开盘前，持有苹果或特斯拉正股，您的账户将自动在31日开盘前完成股票拆分，您无需执行任何操作。具体调整情况：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b698fcc011bdd9dee9c155dfafba5de\" tg-width=\"719\" tg-height=\"202\"></p><p><b>2，如果我持有苹果/特斯拉的期权，我的持仓会有什么变化?</b></p><p>如果您于2020年8月31日开盘前，持有苹果或特斯拉正股期权合约，您的合约将按如下规则调整：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/deb780d2b112b1844388126febf62e0b\" tg-width=\"713\" tg-height=\"294\"></p><p>例如：您持有一张AAPL看涨期权AAPL200925C600000，行权价是600美金，拆股后，您将持有4张AAPL看涨期权AAPL200925C150000，行权价调整为150美金。</p><p><b>3，苹果拆股后，我的股票怎么办？</b></p><p>首先看一下，苹果为什么选择拆股。</p><p>其实这次是苹果的第五次拆股。自从 1980 年上市以来，苹果先是在 1987 年 6 月 16 日、2000 年 6 月 21 日、2005 年 2 月 28 日分别实施了 1:2 拆股。2014 年 6 月 9 日，苹果又进行了 1:7 拆股。</p><blockquote>苹果宣称，他们这么做就是为了让自己的股票获得“更广阔的投资者基本盘”。</blockquote><p>然而实际上，这种做法到底能够有多大的收效，却有许多观察家持怀疑的态度。这是因为，近年以来，券商行业的做法也变得日益灵活，早已允许客户只买进一只股票的一部分了，客观上等于在这个交易层面上进行了拆股，因此苹果这种企业自身拆股的做法就有点叠床架屋的味道了。</p><p>标普道琼斯指数资深指数分析师希佛布拉特（Howard Silverblatt）评论道：“拆股这种事情之所以变得越来越少见，正是因为投资者现在已经可以部分买入股票，他们根本就不在乎某股票的价格到底是500还是100美元了。”</p><p>苹果拆股对股价有何影响?</p><p>苹果股票的一个大型投资者投资信托公司 Synovus Trust 高级投资组合经理丹尼尔 · 摩根 (Daniel Morgan)对于苹果拆股拍手叫好，并预计苹果股价将会在今年为止的 31% 涨幅基础上继续上扬。“这一拆股计划协助为苹果取得一个强劲的日历年收官表现打下了基础。”</p><p>除了更低的股价，对于苹果几乎没有任何实质性影响。拆股不会从根本上改变一家公司或其市值，长期来看，苹果的走势还是取决于它的基本面，以及市场走势，不过短期来看，历史经验表明它会在一定程度上促进股价的上涨。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/14c0dd43d15a628eb4ac208227629e2a\" tg-width=\"797\" 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href=\"https://laohu8.com/S/UNH\">联合健康</a>集团可能会取代苹果成为道指影响力最大的成分股。</p><p>拆股可能导致道指与美国标准普尔500指数的走势进一步分化。标普500指数与纳斯达克综合指数，都是按照市值加权的。目前，苹果是市值最大的公司，达到2.15万亿美元，微软公司 以1.74万亿美元位列第二，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>为1.71万亿美元，为美国市值第三大公司。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b15998fb53558f13f42ef7acd6064c3c\" tg-width=\"692\" tg-height=\"507\"></p><p><b>四，道指的“与时俱进”</b></p><p>标普道琼斯指数公司近日宣布，将对道指进行重大调整，软件服务提供商<a href=\"https://laohu8.com/S/CRM\">Salesforce</a>，生物制药公司<a href=\"https://laohu8.com/S/AMGN\">安进</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/HON\">霍尼韦尔</a>将纳入道指成分股，分别取代<a href=\"https://laohu8.com/S/XOM\">埃克森美孚</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/RTX\">雷神技术公司</a>，自8月31日生效。</p><p>分析人士称，道指成分股调整主要由苹果拆股引发。<b>由于道指是价格加权型指数，苹果拆股将降低道指中科技股权重</b>。</p><p>Salesforce取代埃克森美孚，是顺应时代变化的信号，埃克森美孚是道指“最古老”的成分股，1928年就纳入道指。近年来，由于原油等大宗商品价格下跌，埃克森美孚股价表现低迷，市值也不断缩水。</p><p>相较标普500指数和纳指今年迄今6%和26%的涨幅，道指今年下跌超过1%，说明道指并未从大型科技公司上涨中获益。</p><p><img 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日、2000 年 6 月 21 日、2005 年 2 月 28 日分别实施了 1:2 拆股。2014 年 6 月 9 日，苹果又进行了 1:7 拆股。苹果宣称，他们这么做就是为了让自己的股票获得“更广阔的投资者基本盘”。然而实际上，这种做法到底能够有多大的收效，却有许多观察家持怀疑的态度。这是因为，近年以来，券商行业的做法也变得日益灵活，早已允许客户只买进一只股票的一部分了，客观上等于在这个交易层面上进行了拆股，因此苹果这种企业自身拆股的做法就有点叠床架屋的味道了。标普道琼斯指数资深指数分析师希佛布拉特（Howard Silverblatt）评论道：“拆股这种事情之所以变得越来越少见，正是因为投资者现在已经可以部分买入股票，他们根本就不在乎某股票的价格到底是500还是100美元了。”苹果拆股对股价有何影响?苹果股票的一个大型投资者投资信托公司 Synovus Trust 高级投资组合经理丹尼尔 · 摩根 (Daniel Morgan)对于苹果拆股拍手叫好，并预计苹果股价将会在今年为止的 31% 涨幅基础上继续上扬。“这一拆股计划协助为苹果取得一个强劲的日历年收官表现打下了基础。”除了更低的股价，对于苹果几乎没有任何实质性影响。拆股不会从根本上改变一家公司或其市值，长期来看，苹果的走势还是取决于它的基本面，以及市场走势，不过短期来看，历史经验表明它会在一定程度上促进股价的上涨。拆股后我的股票期权怎么办？当一只股票的价格过高，公司通常会选择拆股，来降低股票价格。分割股票后股东权益不变，公司市值也不变，改变的是股价以及流通股票数量。例如苹果这次1：4拆股，假设原股票价格400，流通股100，000，在进行拆股之后，股票价格就会变成100，流通股会变成400，000,分割股票后股东权益不变，公司市值也不变。拆股也会影响到期权，拆股后行权价不变，期权成本不变，不过所对应正股权利变了，比如原来对应的是100股，现在就变成25股。此外在完成拆股后，原有的苹果期权会以一个新的代码进行交易，流动性会比之前要小。4，特斯拉拆股后，期权怎么办？许多虎友关心拆股后的期权怎么办？根据期权结算公司（OCC）的规则，拆股后，对应旧的价格的期权代码将变成TSLA1。而对应新的价格的期权代码为TSLA。持有（旧的）的特斯拉的期权仍然可以交易和行权。先说交易，交易价格按照期权市场价格，期权价格不受正股合股影响。也就是假如在30日（拆股前一个交易日）行权价为$1300的Call价格为$100，那么31日（拆股后）期权价格不会变成$20（100/5），仍然根据$100的涨跌波动。拆股对于交易期权的影响在于（旧的）期权流动性价值很可能衰退，因为没有新的人在交易（旧的）期权。接下来说行权，大家都知道期权代表着底层资产普通股的权利吧，那么每股（旧的）特斯拉普通股在拆股后将转换为5股（新的）TSLA权利。 如果你行权，将按照这个比例持有正股。举例说明，如果你持有1张（旧的）特斯拉期权，在拆股前，相当可以转换成100股特斯拉正股。在按照1：5拆股后，它将可以转换成500股（新的）特斯拉正股。三，对道指有什么影响由于道指是价格加权指数，价格更高的股票对该指数日内涨跌幅的影响更大，因此8月底的拆股将意味着苹果从道指最具影响力的成分股变成第15或第16个重要的成分股。到8月底，美国联合健康集团可能会取代苹果成为道指影响力最大的成分股。拆股可能导致道指与美国标准普尔500指数的走势进一步分化。标普500指数与纳斯达克综合指数，都是按照市值加权的。目前，苹果是市值最大的公司，达到2.15万亿美元，微软公司 以1.74万亿美元位列第二，亚马逊为1.71万亿美元，为美国市值第三大公司。四，道指的“与时俱进”标普道琼斯指数公司近日宣布，将对道指进行重大调整，软件服务提供商Salesforce，生物制药公司安进和霍尼韦尔将纳入道指成分股，分别取代埃克森美孚、辉瑞和雷神技术公司，自8月31日生效。分析人士称，道指成分股调整主要由苹果拆股引发。由于道指是价格加权型指数，苹果拆股将降低道指中科技股权重。Salesforce取代埃克森美孚，是顺应时代变化的信号，埃克森美孚是道指“最古老”的成分股，1928年就纳入道指。近年来，由于原油等大宗商品价格下跌，埃克森美孚股价表现低迷，市值也不断缩水。相较标普500指数和纳指今年迄今6%和26%的涨幅，道指今年下跌超过1%，说明道指并未从大型科技公司上涨中获益。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2062,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":979841995,"gmtCreate":1598132399717,"gmtModify":1704217903052,"author":{"id":"3558338160406999","authorId":"3558338160406999","name":"李地震","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3558338160406999","idStr":"3558338160406999"},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/979841995","repostId":"979125034","repostType":1,"repost":{"id":979125034,"gmtCreate":1598023896828,"gmtModify":1704217747302,"author":{"id":"329668183894064","authorId":"329668183894064","name":"彎道翻車","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1bd125426ad6c63966db2710193aa276","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"329668183894064","idStr":"329668183894064"},"themes":[],"htmlText":"<a 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&nbsp;成功案例&nbsp;正向倍数ETF的种类远大于反向倍数ETF根据我今年收集的资料 ，筛选出2倍以上的数据，未过滤已经下市的ETF，正向倍数ETF的数量比反向多了44个，也就是你增加选择战场的机会利息和交易费都要同时考量倍数ETF是追踪当日股票的倍数反应，如下图正反的涨跌幅差异不大，所以总金额才是投资收益的依据，而不是数量和期权不一样以金矿指数为例买2倍做多141.17 x 100张＝反向11.23 x 1257张，以作空利率在4～6％区间&nbsp;，1个月的分摊利率为0.005，假設预计投资1个月的作空时间，来比较交易成本的差异如下，只要\"正向和反向的價格差異過大，放空正向的交易成本在1個月內比買反向便宜\"&nbsp;各种环境的损益比较交易成本仅是小利！作空的好处其实是把倍数损耗变朋友，不论正向或反向，只要是倍数ETF就会有损耗，我们以新冠肺炎下杀的高点和低点比较TQQQ和SQQQ的报成率如下，股票多数时间是直接下杀，反向收益会大于正向TQQQ从2/19放空至3/23买回，获利68.96％SQQQ从2/19做多至3/23买回，获利79.21％如果股票是上下波动的情况，由于损耗关系，报酬率则是正向大于反向TQQQ从1/23放空至3/23买回，获利64.57％SQQQ从1/23做多至3/23买回，获利53.94％如果股票是往上发展，则买进正向比反向的收益大SQQQ从3/23做多至8/17买回，获利270.99％SQQQ从3/23做空至8/17买回，获利81.99％&nbsp;总结1.如果没有反向倍数标的，选择放空正向ETF并不吃亏2.作空市场时，由于下跌的空间有","listText":"这个想法主要是因为今年新冠疫情下跌时，我想投资的倍数ETF往往只有正向没有反向，所以只好采用放空的策略，结果大获全胜赚到今年的第二桶金，投资就是要大胆假设并小心求证，接下来探讨是否可以成为长期的操作策略。 &nbsp;成功案例&nbsp;正向倍数ETF的种类远大于反向倍数ETF根据我今年收集的资料 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，1个月的分摊利率为0.005，假設预计投资1个月的作空时间，来比较交易成本的差异如下，只要\"正向和反向的價格差異過大，放空正向的交易成本在1個月內比買反向便宜\" 各种环境的损益比较交易成本仅是小利！作空的好处其实是把倍数损耗变朋友，不论正向或反向，只要是倍数ETF就会有损耗，我们以新冠肺炎下杀的高点和低点比较TQQQ和SQQQ的报成率如下，股票多数时间是直接下杀，反向收益会大于正向TQQQ从2/19放空至3/23买回，获利68.96％SQQQ从2/19做多至3/23买回，获利79.21％如果股票是上下波动的情况，由于损耗关系，报酬率则是正向大于反向TQQQ从1/23放空至3/23买回，获利64.57％SQQQ从1/23做多至3/23买回，获利53.94％如果股票是往上发展，则买进正向比反向的收益大SQQQ从3/23做多至8/17买回，获利270.99％SQQQ从3/23做空至8/17买回，获利81.99％ 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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a>&nbsp;投资部门在业内有个诨号“南山区高盛”，因位于深圳南山区，至今投了800家左右的公司，而且主导腾讯投资的高管刘炽平和James Gordon Mitchell都是高盛出身，与这家投行渊源颇深。上周发布的二季报，腾讯损益表中的其他收益净额达到86亿元，是历史上的一个高位，其中主要是与投资相关的收益，比如处置投资标的所得，或被投资公司的公允价值提升了。2020.6.30时，腾讯投资的上市联营公司的公允价值总计5500亿元，2019.12.31时是3347亿，说明半年来这些公司股票变动很大。这都强化了外界对腾讯“投行化”的印象。但从他斥巨额资金并购游戏公司Supercell，到接管阅文集团，再到对搜狗发出收购要约，以及撮合所控制公司斗鱼和虎牙合并，腾讯近一年来的投资风格似乎发生了一些变化，更强调控制力。这是感官上的印象，那么具体的财务分析是否支持这种判断呢？腾讯未来的投资策略会大角度转向吗？这是分析的重点，也想借腾讯梳理一下财务知识中比较难理解的长期股权投资。我在之前一篇文章《不止搜狗，财务分析腾讯为何并购持续高涨？》里已经简单分析过，腾讯加大并购是几个方面的原因：自由现金流充裕，全球债券融资成本处于低位，巩固领地应对未来不确定性。下面我们一步步拆解看，腾讯这些投资都流向了哪里，又回流了什么？在资产负债表上，腾讯的对外投资体现在下图中蓝色部分，基本上包括两块：核算权益类收益的联/合营公司、以市场公允价值计量的各种金融资产，这些都是调整后的账面价值。按照持股比例和影响力，长期股权投资可分成三部分：第一，持股比例低于20%时，投资被视为一种金融资产，以公允价值计量且变动计入损益表或其他综合收益表，好比买股票，涨跌要在财报里体现。但这","listText":"腾讯<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a>&nbsp;投资部门在业内有个诨号“南山区高盛”，因位于深圳南山区，至今投了800家左右的公司，而且主导腾讯投资的高管刘炽平和James Gordon Mitchell都是高盛出身，与这家投行渊源颇深。上周发布的二季报，腾讯损益表中的其他收益净额达到86亿元，是历史上的一个高位，其中主要是与投资相关的收益，比如处置投资标的所得，或被投资公司的公允价值提升了。2020.6.30时，腾讯投资的上市联营公司的公允价值总计5500亿元，2019.12.31时是3347亿，说明半年来这些公司股票变动很大。这都强化了外界对腾讯“投行化”的印象。但从他斥巨额资金并购游戏公司Supercell，到接管阅文集团，再到对搜狗发出收购要约，以及撮合所控制公司斗鱼和虎牙合并，腾讯近一年来的投资风格似乎发生了一些变化，更强调控制力。这是感官上的印象，那么具体的财务分析是否支持这种判断呢？腾讯未来的投资策略会大角度转向吗？这是分析的重点，也想借腾讯梳理一下财务知识中比较难理解的长期股权投资。我在之前一篇文章《不止搜狗，财务分析腾讯为何并购持续高涨？》里已经简单分析过，腾讯加大并购是几个方面的原因：自由现金流充裕，全球债券融资成本处于低位，巩固领地应对未来不确定性。下面我们一步步拆解看，腾讯这些投资都流向了哪里，又回流了什么？在资产负债表上，腾讯的对外投资体现在下图中蓝色部分，基本上包括两块：核算权益类收益的联/合营公司、以市场公允价值计量的各种金融资产，这些都是调整后的账面价值。按照持股比例和影响力，长期股权投资可分成三部分：第一，持股比例低于20%时，投资被视为一种金融资产，以公允价值计量且变动计入损益表或其他综合收益表，好比买股票，涨跌要在财报里体现。但这","text":"腾讯$腾讯控股(00700)$ 投资部门在业内有个诨号“南山区高盛”，因位于深圳南山区，至今投了800家左右的公司，而且主导腾讯投资的高管刘炽平和James Gordon 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&nbsp;成功案例&nbsp;正向倍数ETF的种类远大于反向倍数ETF根据我今年收集的资料 ，筛选出2倍以上的数据，未过滤已经下市的ETF，正向倍数ETF的数量比反向多了44个，也就是你增加选择战场的机会利息和交易费都要同时考量倍数ETF是追踪当日股票的倍数反应，如下图正反的涨跌幅差异不大，所以总金额才是投资收益的依据，而不是数量和期权不一样以金矿指数为例买2倍做多141.17 x 100张＝反向11.23 x 1257张，以作空利率在4～6％区间&nbsp;，1个月的分摊利率为0.005，假設预计投资1个月的作空时间，来比较交易成本的差异如下，只要\"正向和反向的價格差異過大，放空正向的交易成本在1個月內比買反向便宜\"&nbsp;各种环境的损益比较交易成本仅是小利！作空的好处其实是把倍数损耗变朋友，不论正向或反向，只要是倍数ETF就会有损耗，我们以新冠肺炎下杀的高点和低点比较TQQQ和SQQQ的报成率如下，股票多数时间是直接下杀，反向收益会大于正向TQQQ从2/19放空至3/23买回，获利68.96％SQQQ从2/19做多至3/23买回，获利79.21％如果股票是上下波动的情况，由于损耗关系，报酬率则是正向大于反向TQQQ从1/23放空至3/23买回，获利64.57％SQQQ从1/23做多至3/23买回，获利53.94％如果股票是往上发展，则买进正向比反向的收益大SQQQ从3/23做多至8/17买回，获利270.99％SQQQ从3/23做空至8/17买回，获利81.99％&nbsp;总结1.如果没有反向倍数标的，选择放空正向ETF并不吃亏2.作空市场时，由于下跌的空间有","listText":"这个想法主要是因为今年新冠疫情下跌时，我想投资的倍数ETF往往只有正向没有反向，所以只好采用放空的策略，结果大获全胜赚到今年的第二桶金，投资就是要大胆假设并小心求证，接下来探讨是否可以成为长期的操作策略。 &nbsp;成功案例&nbsp;正向倍数ETF的种类远大于反向倍数ETF根据我今年收集的资料 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，1个月的分摊利率为0.005，假設预计投资1个月的作空时间，来比较交易成本的差异如下，只要\"正向和反向的價格差異過大，放空正向的交易成本在1個月內比買反向便宜\" 各种环境的损益比较交易成本仅是小利！作空的好处其实是把倍数损耗变朋友，不论正向或反向，只要是倍数ETF就会有损耗，我们以新冠肺炎下杀的高点和低点比较TQQQ和SQQQ的报成率如下，股票多数时间是直接下杀，反向收益会大于正向TQQQ从2/19放空至3/23买回，获利68.96％SQQQ从2/19做多至3/23买回，获利79.21％如果股票是上下波动的情况，由于损耗关系，报酬率则是正向大于反向TQQQ从1/23放空至3/23买回，获利64.57％SQQQ从1/23做多至3/23买回，获利53.94％如果股票是往上发展，则买进正向比反向的收益大SQQQ从3/23做多至8/17买回，获利270.99％SQQQ从3/23做空至8/17买回，获利81.99％ 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拼多多GMV缘何失速？","htmlText":"一夜跌出1100亿二季报发布前，我从多个拼多多投资人那里听到极其乐观的预期，大家关注的核心点还是GMV，最乐观的预期到了5500亿，同比增长134%，多么疯狂。在集体乐观的预期下，8月21日美股盘前，拼多多发布了一份让不少人大跌眼镜的财报：12个月GMV 12687亿，同比增长79%，具体到二季度，GMV 3459亿，同比增长“仅”47.5%。47.5%的GMV增幅是拼多多历史以来最低值，要知道，2019年全年这个数据是113%，2020年Q1这个数据还是99%，仅仅3个月后，这个数据就腰斩到50%以下。市场马上给出了回应，股价大跌13.52%，市值比前一日跌去157亿多美元，将近1100亿元。所有人心里都有一个问号：拼多多的高速成长期结束了吗？喜忧参半的二季报如果单看GMV数据，二季度的表现确实有点“扎心了，老铁”。47.5%的增速放在其他任何一家电商身上，投资人都会笑开花，但是搁在拼多多头上，就显得颇为失望了，无它，都是高预期惹的祸。就像一个三好学生每次考100分，这次期中考试只考了80分，所有人都难以接受。财报不只是GMV报告，还有很多数据很值得看，事实上，GMV都不是最重要的数据，SEC本来就没有把GMV列为必须提供的数据。二季度营收121.9亿，同比增长67%，算是中规中矩。货币化率达到3.5%，大超预期，当然，货币化率并不是越高越好，某种程度上，现阶段的拼多多还没到追求提升货币化率的阶段。二季度月活跃用户5.69亿（不包含小程序），单季度环比净增8100万，创历史新高。同比劲增2亿，增幅55%。年度活跃买家数6.83亿，单季度环比净增5500万，创近10个季度新高。同比劲增2亿，增幅41%。月活和年活跃买家数增长都远超预期，毕竟<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$拼多多(PDD)$</a>&amp;nb","listText":"一夜跌出1100亿二季报发布前，我从多个拼多多投资人那里听到极其乐观的预期，大家关注的核心点还是GMV，最乐观的预期到了5500亿，同比增长134%，多么疯狂。在集体乐观的预期下，8月21日美股盘前，拼多多发布了一份让不少人大跌眼镜的财报：12个月GMV 12687亿，同比增长79%，具体到二季度，GMV 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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$拼多多(PDD)$</a>&nbsp;二季报出来后，网上各投资者论坛上激烈的讨论迅速分化成鲜明的两派，一边认为GMV增速放缓了，股价下挫，拼多多威力不在；另一边继续看好，新增活跃买家数领先京东<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/JD\">$京东(JD)$</a>&nbsp;和手机淘宝<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a>&nbsp;，百亿补贴效果依然明显。总之，这只股票在成交量与争论性方面保持着很高的热度。外界对拼多多这半年的增长有一个疑问，二季度是疫情后的恢复期，国内在线零售的大盘也从一季度的低靡中迅速恢复，反映在天猫和京东都是二季度GMV同比增速高于一季度，怎么到了拼多多这里就反了？无论是从LTM连续12个月的GMV，还是按照单季度推算出的GMV看，都是一季度时增长更强劲。国家统计局数据，7月份销售额仍是同比负增长。在线零售已恢复到同比20%左右水平答案其实没有那么玄妙。我的分析是，这是拼多多管理层策略调整的结果。去年Q2季拼多多开始百亿补贴，以iPhone等高客单价商品拉动GMV与用户数，到今年Q2正好是一年。但在今年Q2，百亿补贴的重点方向指向了更低客单价、更高复购率的生活用品上，比如快消品和农产品，这些类目所撬动的GMV显然是不如数码类商品的。相比，今年Q1疫情开始时的补贴力度不减反增，站在当时看，那是从2Q19开启百亿补贴后，除4Q19电商大促季之外其市场营销花费最高的一季。我们这里只能尝试分析一下管理层这样调整的意图。今年Q2季的6.18大促，天猫和京东打得异常激烈，围绕数码家电类目重点投入资源和补贴。","listText":"拼多多<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$拼多多(PDD)$</a>&nbsp;二季报出来后，网上各投资者论坛上激烈的讨论迅速分化成鲜明的两派，一边认为GMV增速放缓了，股价下挫，拼多多威力不在；另一边继续看好，新增活跃买家数领先京东<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/JD\">$京东(JD)$</a>&nbsp;和手机淘宝<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a>&nbsp;，百亿补贴效果依然明显。总之，这只股票在成交量与争论性方面保持着很高的热度。外界对拼多多这半年的增长有一个疑问，二季度是疫情后的恢复期，国内在线零售的大盘也从一季度的低靡中迅速恢复，反映在天猫和京东都是二季度GMV同比增速高于一季度，怎么到了拼多多这里就反了？无论是从LTM连续12个月的GMV，还是按照单季度推算出的GMV看，都是一季度时增长更强劲。国家统计局数据，7月份销售额仍是同比负增长。在线零售已恢复到同比20%左右水平答案其实没有那么玄妙。我的分析是，这是拼多多管理层策略调整的结果。去年Q2季拼多多开始百亿补贴，以iPhone等高客单价商品拉动GMV与用户数，到今年Q2正好是一年。但在今年Q2，百亿补贴的重点方向指向了更低客单价、更高复购率的生活用品上，比如快消品和农产品，这些类目所撬动的GMV显然是不如数码类商品的。相比，今年Q1疫情开始时的补贴力度不减反增，站在当时看，那是从2Q19开启百亿补贴后，除4Q19电商大促季之外其市场营销花费最高的一季。我们这里只能尝试分析一下管理层这样调整的意图。今年Q2季的6.18大促，天猫和京东打得异常激烈，围绕数码家电类目重点投入资源和补贴。","text":"拼多多$拼多多(PDD)$ 二季报出来后，网上各投资者论坛上激烈的讨论迅速分化成鲜明的两派，一边认为GMV增速放缓了，股价下挫，拼多多威力不在；另一边继续看好，新增活跃买家数领先京东$京东(JD)$ 和手机淘宝$阿里巴巴(BABA)$ ，百亿补贴效果依然明显。总之，这只股票在成交量与争论性方面保持着很高的热度。外界对拼多多这半年的增长有一个疑问，二季度是疫情后的恢复期，国内在线零售的大盘也从一季度的低靡中迅速恢复，反映在天猫和京东都是二季度GMV同比增速高于一季度，怎么到了拼多多这里就反了？无论是从LTM连续12个月的GMV，还是按照单季度推算出的GMV看，都是一季度时增长更强劲。国家统计局数据，7月份销售额仍是同比负增长。在线零售已恢复到同比20%左右水平答案其实没有那么玄妙。我的分析是，这是拼多多管理层策略调整的结果。去年Q2季拼多多开始百亿补贴，以iPhone等高客单价商品拉动GMV与用户数，到今年Q2正好是一年。但在今年Q2，百亿补贴的重点方向指向了更低客单价、更高复购率的生活用品上，比如快消品和农产品，这些类目所撬动的GMV显然是不如数码类商品的。相比，今年Q1疫情开始时的补贴力度不减反增，站在当时看，那是从2Q19开启百亿补贴后，除4Q19电商大促季之外其市场营销花费最高的一季。我们这里只能尝试分析一下管理层这样调整的意图。今年Q2季的6.18大促，天猫和京东打得异常激烈，围绕数码家电类目重点投入资源和补贴。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/482b6e64d9491328ca424ce906e01152","width":"1175","height":"500"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/979851852","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":981,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":979893533,"gmtCreate":1598049559522,"gmtModify":1704217810128,"author":{"id":"3558338160406999","authorId":"3558338160406999","name":"李地震","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3558338160406999","idStr":"3558338160406999"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/979893533","repostId":"979198175","repostType":1,"repost":{"id":979198175,"gmtCreate":1598018209097,"gmtModify":1704217674311,"author":{"id":"20703384576125","authorId":"20703384576125","name":"Seven8","avatar":"https://static.tigerbbs.com/63c5325d49ab0fd75150e915a280d214","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"20703384576125","idStr":"20703384576125"},"themes":[],"title":"冲向7亿的拼多多，高增长神话还能走多远？","htmlText":"最近拼多多屡屡上头条，最受争议的是它跟特斯拉的“营销”战，但作为投资者我们更关注，8月24日拼多多被纳入纳斯达克100指数，纳斯达克100指数可以说是含金量最高的科技指数，都是表现良好、具有高成长性的科技公司。除此之外，高瓴资本、文艺复兴资本、软银、淡马锡、桥水基金等多家国际知名机构都买入了拼多多，拼多市值一度超过1160亿美元，领先京东位列中国第四大互联网公司。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$拼多多(PDD)$</a>&nbsp;今天盘前股价一度达100美元的拼多多，在财报出来后出现大跳水，一度暴跌12%。从财报上看，公司季度总营收人民币121.9亿元，微微不及市场预期的122.04亿元，仅仅预期差了1000多万就造成暴跌？归其原因，拼多多这种仍为盈利的公司，通常靠着高增长的故事支撑市场预期和市梦率，通常都要超大预期，刚巧符合预期或不及预期都会造成暴跌。回顾2019年第三季度财报发布后，股价重挫22%，当时主要指标超预期，但亏损也大于预期。那么我们具体来看，拼多多这份财报到底表现如何？严格来说，可圈可点的，不乏亮点。用户规模继续狂奔，年活跃买家直逼7亿截止2020年6月30日，拼多多年活跃买家数量达6.832亿，同比增长41%，遥遥领先京东的4.174亿，统一口径下跟阿里的差距仅5880万。而拼多多第二季度净增长活跃买家5510万，按照这种增速，用户规模超过阿里年内可见。虽然在618大季，京东的业绩非常好，但拼多多用户数据环比增长8.8%仍超过京东的7%。可以说，拼多多仍不断用亏损换用户增长，但如果我们从阿里7.42亿的用户规模看，其环比增长仅2%，已有见顶迹象，拼多多很快将迈入这个用户体量，这几乎代表了中国全部网购人群，增速势必会降下来，届时拼多多如果仍然是一家亏损的公司，资本又会如何看待呢？","listText":"最近拼多多屡屡上头条，最受争议的是它跟特斯拉的“营销”战，但作为投资者我们更关注，8月24日拼多多被纳入纳斯达克100指数，纳斯达克100指数可以说是含金量最高的科技指数，都是表现良好、具有高成长性的科技公司。除此之外，高瓴资本、文艺复兴资本、软银、淡马锡、桥水基金等多家国际知名机构都买入了拼多多，拼多市值一度超过1160亿美元，领先京东位列中国第四大互联网公司。<a target=\"_blank\" 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今天盘前股价一度达100美元的拼多多，在财报出来后出现大跳水，一度暴跌12%。从财报上看，公司季度总营收人民币121.9亿元，微微不及市场预期的122.04亿元，仅仅预期差了1000多万就造成暴跌？归其原因，拼多多这种仍为盈利的公司，通常靠着高增长的故事支撑市场预期和市梦率，通常都要超大预期，刚巧符合预期或不及预期都会造成暴跌。回顾2019年第三季度财报发布后，股价重挫22%，当时主要指标超预期，但亏损也大于预期。那么我们具体来看，拼多多这份财报到底表现如何？严格来说，可圈可点的，不乏亮点。用户规模继续狂奔，年活跃买家直逼7亿截止2020年6月30日，拼多多年活跃买家数量达6.832亿，同比增长41%，遥遥领先京东的4.174亿，统一口径下跟阿里的差距仅5880万。而拼多多第二季度净增长活跃买家5510万，按照这种增速，用户规模超过阿里年内可见。虽然在618大季，京东的业绩非常好，但拼多多用户数据环比增长8.8%仍超过京东的7%。可以说，拼多多仍不断用亏损换用户增长，但如果我们从阿里7.42亿的用户规模看，其环比增长仅2%，已有见顶迹象，拼多多很快将迈入这个用户体量，这几乎代表了中国全部网购人群，增速势必会降下来，届时拼多多如果仍然是一家亏损的公司，资本又会如何看待呢？","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/ffcd9a2c4ef30adf5aa1100399b3f713","width":"687","height":"158"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/244cdf3fdf7fa41e252902474c394d2f","width":"687","height":"616"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/0d805613ace3d51ab861133a00fff0e6","width":"687","height":"403"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/979198175","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":10,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":847,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":979893218,"gmtCreate":1598049546534,"gmtModify":1704217809957,"author":{"id":"3558338160406999","authorId":"3558338160406999","name":"李地震","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3558338160406999","idStr":"3558338160406999"},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/979893218","repostId":"979196837","repostType":1,"repost":{"id":979196837,"gmtCreate":1598018274924,"gmtModify":1704217675863,"author":{"id":"3502860692623653","authorId":"3502860692623653","name":"爱上趋势股","avatar":"https://static.tigerbbs.com/17f4521614b0cae62aff9fa7fa80fa77","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3502860692623653","idStr":"3502860692623653"},"themes":[],"title":"拜登完成了一生中最好的演讲，特朗普危已！","htmlText":"今天是**党全国代表大会最重要的一天，也是对于拜登个人来讲，最重要的一天。自1987年以来，他第三次参选美国总统， 经历了33年，拜登终于成为了**党的总统候选人。 为了今晚的讲话，拜登准备了一生。 “现任美国总统让美国在黑暗中笼罩了太久，充满了太多的愤怒，恐惧和分裂。在这里，我承诺：如果你们信任我担任总统，我将会展现我们最好的一面，而不是最坏的。我将成为光明的盟友，而不是黑暗的盟友。现在是时候了，让我们团结起来，不要犯错，我们可以并且将会走出美国这个黑暗的季节。我们将选择希望而不是恐惧，选择事实而不是虚幻，选择公平而不是特权。我很骄傲我是**党人，我为将**党的标志带入大选而感到骄傲，我非常荣幸也很谦卑地接受提名，成为美国**党总统候选人。\" “虽然我是**党总统候选人，但我将是美国总统，我会为给我投票的人，和不给我投票的人同样的努力工作，总统的职责就是代表我们所有人，而不仅仅是我们的基础选民和我们的政党，这不是划分党派的时刻，这是美国的时刻。这个时候需要对我们的未来怀有希望，光明和热情。美国不只是红色州或者蓝色州利益冲突的集合，我们比那个更宽广，我们比那更好！” “将近一个世纪前，富兰克林.罗斯福在失业大潮，巨大的不确定性，以及病毒引发的疾病中承诺实施新政，罗斯福坚持他可以让美国复苏，重新赢得胜利。他做到了！我们也可以。我们的竞选不仅仅是要赢得选票，更是要赢得美国的内心和灵魂。” \"正如很多人所说的那样，美国正处于一个转折点，一个真正的危险时期，但也有非同寻常的可能性。我们可以选择变得愤怒，绝望，分裂，猜忌。我们也可以选择一条不同的道路，借此机会来治愈，改革，团结起来，心怀希望。这是改变人们生活的一次选举，将在未来很长时间决定美国的面貌。在选票上的是人们的品格，热情，正派，科学，**。选票上的，是作为一个国家，我们是谁？我们代表什么？最重要的是，我们想要成为谁？这一切都","listText":"今天是**党全国代表大会最重要的一天，也是对于拜登个人来讲，最重要的一天。自1987年以来，他第三次参选美国总统， 经历了33年，拜登终于成为了**党的总统候选人。 为了今晚的讲话，拜登准备了一生。 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\"正如很多人所说的那样，美国正处于一个转折点，一个真正的危险时期，但也有非同寻常的可能性。我们可以选择变得愤怒，绝望，分裂，猜忌。我们也可以选择一条不同的道路，借此机会来治愈，改革，团结起来，心怀希望。这是改变人们生活的一次选举，将在未来很长时间决定美国的面貌。在选票上的是人们的品格，热情，正派，科学，**。选票上的，是作为一个国家，我们是谁？我们代表什么？最重要的是，我们想要成为谁？这一切都","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/c5e18ace570f5f1590bd8d1e9502d677","width":"1080","height":"608"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/3b024fd241ee58c13cddd764a15e25d7","width":"640","height":"1007"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/5773e45ee531361eb63aa7717b585c71","width":"1080","height":"595"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/979196837","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":15,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1053,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":979893845,"gmtCreate":1598049415387,"gmtModify":1704217809617,"author":{"id":"3558338160406999","authorId":"3558338160406999","name":"李地震","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3558338160406999","idStr":"3558338160406999"},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/979893845","repostId":"979921794","repostType":1,"repost":{"id":979921794,"gmtCreate":1597978039911,"gmtModify":1704217480426,"author":{"id":"3514329116425907","authorId":"3514329116425907","name":"小虎AV","avatar":"https://static.tigerbbs.com/162e12f8dcec770ec19f66f2abb0d5db","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3514329116425907","idStr":"3514329116425907"},"themes":[],"title":"【悬赏】特斯拉2000之后，股价怎么走？","htmlText":"特斯拉股价又“逆天”大涨！昨日，特斯拉股价首次突破2000美金。一夜之间，特斯拉市值飙升230亿美金（约合1590亿人民币），已经突破3730亿美金。今年以来，特斯拉股价已上涨378.53%，市值上涨2950亿美金。现在的特斯拉市值=2个丰田！8个法拉利！14个福特！23个蔚来！ 马斯克身家一夜飙升46亿美金（约合318亿人民币）达946亿美金，与世界第三富豪扎克伯格的差距缩小到50亿美金以内。 超级富豪马斯克 消息面上利好不少，当地时间8月11日，特斯拉宣布将进行1比5的股票分拆，股票分拆将于8月31日生效。这是特斯拉上市以来的首次拆股，一定程度上提振了特斯拉的股价。还有特斯拉的电池技术创新、有望被纳入标普500、连续四个季度盈利的因素也推升了特斯拉股价。此外特斯拉的中国之路走得很顺，全国乘用车市场信息联席会数据显示，国产Model 3今年以来交付57378辆车——高居中国新能源汽车销量榜首，并超越第二到第四名的总和，且在诸多一线城市以远超第二名的销量领跑大多数燃油车。现在特斯拉宣布中国产Model Y将于2021年从中国工厂生产线上下线。 众多利好之下特斯拉一路高歌猛进，现在股价已经冲过了分析师的1900美元目标价，不过也不是没有分析师唱空，自特斯拉今年大涨以来，一直有分析师认为特斯拉股价泡沫太多，近期又有分析师给了跑输大盘的评级，他表示，由于该公司当前市值相当于丰田和大众汽车的总和，特斯拉目前的估值“令人瞠目结舌”。相对于高市值的成长型科技公司，特斯拉都显得昂贵。 悬赏5条精彩评论1500虎币聊一聊： 你觉得特斯拉股价2000之后会怎么走？稳步上涨、横盘还是见顶下跌呢？ 拆股还会有影响吗？ 想要攒虎币兑奖的朋友快来给A酱留言吧！评论+点赞+转发获虎币几率更大哦！ 截止时间：8月31日24：00（正好是拆股生效日！）","listText":"特斯拉股价又“逆天”大涨！昨日，特斯拉股价首次突破2000美金。一夜之间，特斯拉市值飙升230亿美金（约合1590亿人民币），已经突破3730亿美金。今年以来，特斯拉股价已上涨378.53%，市值上涨2950亿美金。现在的特斯拉市值=2个丰田！8个法拉利！14个福特！23个蔚来！ 马斯克身家一夜飙升46亿美金（约合318亿人民币）达946亿美金，与世界第三富豪扎克伯格的差距缩小到50亿美金以内。 超级富豪马斯克 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3今年以来交付57378辆车——高居中国新能源汽车销量榜首，并超越第二到第四名的总和，且在诸多一线城市以远超第二名的销量领跑大多数燃油车。现在特斯拉宣布中国产Model Y将于2021年从中国工厂生产线上下线。 众多利好之下特斯拉一路高歌猛进，现在股价已经冲过了分析师的1900美元目标价，不过也不是没有分析师唱空，自特斯拉今年大涨以来，一直有分析师认为特斯拉股价泡沫太多，近期又有分析师给了跑输大盘的评级，他表示，由于该公司当前市值相当于丰田和大众汽车的总和，特斯拉目前的估值“令人瞠目结舌”。相对于高市值的成长型科技公司，特斯拉都显得昂贵。 悬赏5条精彩评论1500虎币聊一聊： 你觉得特斯拉股价2000之后会怎么走？稳步上涨、横盘还是见顶下跌呢？ 拆股还会有影响吗？ 想要攒虎币兑奖的朋友快来给A酱留言吧！评论+点赞+转发获虎币几率更大哦！ 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kill，旗下的<a href=\"https://laohu8.com/S/603392\">$万泰生物(603392)$</a> 今年4月登陆A股，斩获25个一字涨停板，创下今年最赚钱新股之一，中签一手的盈利超过10万元。 而今年9月，钟睒睒旗下最值钱的资产——<a href=\"https://laohu8.com/S/90015\">$农夫山泉(临时)(90015)$</a> 也即将登陆港股市场，届时，钟睒睒的身家有望达到2000亿！ 偷偷的瞄了眼自己的账户，还好，我和钟睒睒的财富相差不大，只有“一字之差”而已。 虽然“农夫”很有钱，但低调的钟睒睒几乎从未出现在任何版本的富豪榜上，也曾与老干妈、娃哈哈一道组成“不上市联盟铁三角”，如今，岁数大了，还是上市“真香”。 做不成朋友，跟着土豪喝口汤才是最聪明的选择。 水中茅台、大自然的印钞机 在资本市场，有酱茅海天味业、医茅恒瑞医药、泥茅海螺水泥。如今，茅门再添新成员：水茅农夫！ 能在名字前带“茅”的，都是行业翘楚、盈利能力惊人，水茅在各种指标上丝毫不输其他。 先来看行业地位，农夫山泉旗下有包装饮用水、茶饮料、功能饮料和果汁饮料四大类，其中，包装饮用水连续8年市占率第一，零售额领先排名第二参与者1.5倍多！3类饮料产品市占率各列行业第三。 再来看财务指标。 2017年至2019年，农夫山泉的年复合营收增速达到17%，增速远高于同期中国软饮料行业5%及6.6%的增速以及全球软饮料行业2.7%及3.4%的增速。 和行业平均比，农夫完全碾压，和世界同行比，可口可乐、雀巢等耳熟能详的巨头增速只有个位数，农夫山泉逼近20%的复合增速简直不能太优秀！ 过往成绩优异，未来前景一样喜人。根据弗若斯特沙利文的报告，2019至2014年，包装引用水的年复合增速达到10.8%，是软饮料行业中规模","listText":"65岁的钟睒睒（shǎn）在2020年来了个Double kill，旗下的<a href=\"https://laohu8.com/S/603392\">$万泰生物(603392)$</a> 今年4月登陆A股，斩获25个一字涨停板，创下今年最赚钱新股之一，中签一手的盈利超过10万元。 而今年9月，钟睒睒旗下最值钱的资产——<a 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在资本市场，有酱茅海天味业、医茅恒瑞医药、泥茅海螺水泥。如今，茅门再添新成员：水茅农夫！ 能在名字前带“茅”的，都是行业翘楚、盈利能力惊人，水茅在各种指标上丝毫不输其他。 先来看行业地位，农夫山泉旗下有包装饮用水、茶饮料、功能饮料和果汁饮料四大类，其中，包装饮用水连续8年市占率第一，零售额领先排名第二参与者1.5倍多！3类饮料产品市占率各列行业第三。 再来看财务指标。 2017年至2019年，农夫山泉的年复合营收增速达到17%，增速远高于同期中国软饮料行业5%及6.6%的增速以及全球软饮料行业2.7%及3.4%的增速。 和行业平均比，农夫完全碾压，和世界同行比，可口可乐、雀巢等耳熟能详的巨头增速只有个位数，农夫山泉逼近20%的复合增速简直不能太优秀！ 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&nbsp;成功案例&nbsp;正向倍数ETF的种类远大于反向倍数ETF根据我今年收集的资料 ，筛选出2倍以上的数据，未过滤已经下市的ETF，正向倍数ETF的数量比反向多了44个，也就是你增加选择战场的机会利息和交易费都要同时考量倍数ETF是追踪当日股票的倍数反应，如下图正反的涨跌幅差异不大，所以总金额才是投资收益的依据，而不是数量和期权不一样以金矿指数为例买2倍做多141.17 x 100张＝反向11.23 x 1257张，以作空利率在4～6％区间&nbsp;，1个月的分摊利率为0.005，假設预计投资1个月的作空时间，来比较交易成本的差异如下，只要\"正向和反向的價格差異過大，放空正向的交易成本在1個月內比買反向便宜\"&nbsp;各种环境的损益比较交易成本仅是小利！作空的好处其实是把倍数损耗变朋友，不论正向或反向，只要是倍数ETF就会有损耗，我们以新冠肺炎下杀的高点和低点比较TQQQ和SQQQ的报成率如下，股票多数时间是直接下杀，反向收益会大于正向TQQQ从2/19放空至3/23买回，获利68.96％SQQQ从2/19做多至3/23买回，获利79.21％如果股票是上下波动的情况，由于损耗关系，报酬率则是正向大于反向TQQQ从1/23放空至3/23买回，获利64.57％SQQQ从1/23做多至3/23买回，获利53.94％如果股票是往上发展，则买进正向比反向的收益大SQQQ从3/23做多至8/17买回，获利270.99％SQQQ从3/23做空至8/17买回，获利81.99％&nbsp;总结1.如果没有反向倍数标的，选择放空正向ETF并不吃亏2.作空市场时，由于下跌的空间有","listText":"这个想法主要是因为今年新冠疫情下跌时，我想投资的倍数ETF往往只有正向没有反向，所以只好采用放空的策略，结果大获全胜赚到今年的第二桶金，投资就是要大胆假设并小心求证，接下来探讨是否可以成为长期的操作策略。 &nbsp;成功案例&nbsp;正向倍数ETF的种类远大于反向倍数ETF根据我今年收集的资料 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，1个月的分摊利率为0.005，假設预计投资1个月的作空时间，来比较交易成本的差异如下，只要\"正向和反向的價格差異過大，放空正向的交易成本在1個月內比買反向便宜\" 各种环境的损益比较交易成本仅是小利！作空的好处其实是把倍数损耗变朋友，不论正向或反向，只要是倍数ETF就会有损耗，我们以新冠肺炎下杀的高点和低点比较TQQQ和SQQQ的报成率如下，股票多数时间是直接下杀，反向收益会大于正向TQQQ从2/19放空至3/23买回，获利68.96％SQQQ从2/19做多至3/23买回，获利79.21％如果股票是上下波动的情况，由于损耗关系，报酬率则是正向大于反向TQQQ从1/23放空至3/23买回，获利64.57％SQQQ从1/23做多至3/23买回，获利53.94％如果股票是往上发展，则买进正向比反向的收益大SQQQ从3/23做多至8/17买回，获利270.99％SQQQ从3/23做空至8/17买回，获利81.99％ 总结1.如果没有反向倍数标的，选择放空正向ETF并不吃亏2.作空市场时，由于下跌的空间有","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/ec0ce0a257d0a5d0577defcc12cb7faa","width":"688","height":"890"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/78128af12afbe2ff4d1c711c9e249026","width":"688","height":"187"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/b9b8e81e79eae160de4bb23b00b407a8","width":"688","height":"387"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/979881744","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":10,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2542,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":979843553,"gmtCreate":1598132183572,"gmtModify":1704217902370,"author":{"id":"3558338160406999","authorId":"3558338160406999","name":"李地震","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558338160406999","authorIdStr":"3558338160406999"},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/979843553","repostId":"979160830","repostType":1,"repost":{"id":979160830,"gmtCreate":1598021628020,"gmtModify":1704217725741,"author":{"id":"3491520112366704","authorId":"3491520112366704","name":"一千二百字","avatar":"https://static.laohu8.com/fa3155de6f816a94cf65ab21506b98b1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3491520112366704","authorIdStr":"3491520112366704"},"themes":[],"title":"“南山区高盛”腾讯的投资风格变了吗？","htmlText":"腾讯<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a>&nbsp;投资部门在业内有个诨号“南山区高盛”，因位于深圳南山区，至今投了800家左右的公司，而且主导腾讯投资的高管刘炽平和James Gordon Mitchell都是高盛出身，与这家投行渊源颇深。上周发布的二季报，腾讯损益表中的其他收益净额达到86亿元，是历史上的一个高位，其中主要是与投资相关的收益，比如处置投资标的所得，或被投资公司的公允价值提升了。2020.6.30时，腾讯投资的上市联营公司的公允价值总计5500亿元，2019.12.31时是3347亿，说明半年来这些公司股票变动很大。这都强化了外界对腾讯“投行化”的印象。但从他斥巨额资金并购游戏公司Supercell，到接管阅文集团，再到对搜狗发出收购要约，以及撮合所控制公司斗鱼和虎牙合并，腾讯近一年来的投资风格似乎发生了一些变化，更强调控制力。这是感官上的印象，那么具体的财务分析是否支持这种判断呢？腾讯未来的投资策略会大角度转向吗？这是分析的重点，也想借腾讯梳理一下财务知识中比较难理解的长期股权投资。我在之前一篇文章《不止搜狗，财务分析腾讯为何并购持续高涨？》里已经简单分析过，腾讯加大并购是几个方面的原因：自由现金流充裕，全球债券融资成本处于低位，巩固领地应对未来不确定性。下面我们一步步拆解看，腾讯这些投资都流向了哪里，又回流了什么？在资产负债表上，腾讯的对外投资体现在下图中蓝色部分，基本上包括两块：核算权益类收益的联/合营公司、以市场公允价值计量的各种金融资产，这些都是调整后的账面价值。按照持股比例和影响力，长期股权投资可分成三部分：第一，持股比例低于20%时，投资被视为一种金融资产，以公允价值计量且变动计入损益表或其他综合收益表，好比买股票，涨跌要在财报里体现。但这","listText":"腾讯<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a>&nbsp;投资部门在业内有个诨号“南山区高盛”，因位于深圳南山区，至今投了800家左右的公司，而且主导腾讯投资的高管刘炽平和James Gordon Mitchell都是高盛出身，与这家投行渊源颇深。上周发布的二季报，腾讯损益表中的其他收益净额达到86亿元，是历史上的一个高位，其中主要是与投资相关的收益，比如处置投资标的所得，或被投资公司的公允价值提升了。2020.6.30时，腾讯投资的上市联营公司的公允价值总计5500亿元，2019.12.31时是3347亿，说明半年来这些公司股票变动很大。这都强化了外界对腾讯“投行化”的印象。但从他斥巨额资金并购游戏公司Supercell，到接管阅文集团，再到对搜狗发出收购要约，以及撮合所控制公司斗鱼和虎牙合并，腾讯近一年来的投资风格似乎发生了一些变化，更强调控制力。这是感官上的印象，那么具体的财务分析是否支持这种判断呢？腾讯未来的投资策略会大角度转向吗？这是分析的重点，也想借腾讯梳理一下财务知识中比较难理解的长期股权投资。我在之前一篇文章《不止搜狗，财务分析腾讯为何并购持续高涨？》里已经简单分析过，腾讯加大并购是几个方面的原因：自由现金流充裕，全球债券融资成本处于低位，巩固领地应对未来不确定性。下面我们一步步拆解看，腾讯这些投资都流向了哪里，又回流了什么？在资产负债表上，腾讯的对外投资体现在下图中蓝色部分，基本上包括两块：核算权益类收益的联/合营公司、以市场公允价值计量的各种金融资产，这些都是调整后的账面价值。按照持股比例和影响力，长期股权投资可分成三部分：第一，持股比例低于20%时，投资被视为一种金融资产，以公允价值计量且变动计入损益表或其他综合收益表，好比买股票，涨跌要在财报里体现。但这","text":"腾讯$腾讯控股(00700)$ 投资部门在业内有个诨号“南山区高盛”，因位于深圳南山区，至今投了800家左右的公司，而且主导腾讯投资的高管刘炽平和James Gordon Mitchell都是高盛出身，与这家投行渊源颇深。上周发布的二季报，腾讯损益表中的其他收益净额达到86亿元，是历史上的一个高位，其中主要是与投资相关的收益，比如处置投资标的所得，或被投资公司的公允价值提升了。2020.6.30时，腾讯投资的上市联营公司的公允价值总计5500亿元，2019.12.31时是3347亿，说明半年来这些公司股票变动很大。这都强化了外界对腾讯“投行化”的印象。但从他斥巨额资金并购游戏公司Supercell，到接管阅文集团，再到对搜狗发出收购要约，以及撮合所控制公司斗鱼和虎牙合并，腾讯近一年来的投资风格似乎发生了一些变化，更强调控制力。这是感官上的印象，那么具体的财务分析是否支持这种判断呢？腾讯未来的投资策略会大角度转向吗？这是分析的重点，也想借腾讯梳理一下财务知识中比较难理解的长期股权投资。我在之前一篇文章《不止搜狗，财务分析腾讯为何并购持续高涨？》里已经简单分析过，腾讯加大并购是几个方面的原因：自由现金流充裕，全球债券融资成本处于低位，巩固领地应对未来不确定性。下面我们一步步拆解看，腾讯这些投资都流向了哪里，又回流了什么？在资产负债表上，腾讯的对外投资体现在下图中蓝色部分，基本上包括两块：核算权益类收益的联/合营公司、以市场公允价值计量的各种金融资产，这些都是调整后的账面价值。按照持股比例和影响力，长期股权投资可分成三部分：第一，持股比例低于20%时，投资被视为一种金融资产，以公允价值计量且变动计入损益表或其他综合收益表，好比买股票，涨跌要在财报里体现。但这","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/35841a913d36de71c22f5bb0bcb96024","width":"950","height":"632"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/979160830","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":5,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":794,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":979843205,"gmtCreate":1598132132707,"gmtModify":1704217902541,"author":{"id":"3558338160406999","authorId":"3558338160406999","name":"李地震","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558338160406999","authorIdStr":"3558338160406999"},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/979843205","repostId":"979881744","repostType":1,"repost":{"id":979881744,"gmtCreate":1598067444288,"gmtModify":1704217853446,"author":{"id":"3452228374717013","authorId":"3452228374717013","name":"阿文顽股","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f5938c8260a68643493278938ca402c0","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3452228374717013","authorIdStr":"3452228374717013"},"themes":[],"title":"卖倍数ETF有哪些好处？","htmlText":"这个想法主要是因为今年新冠疫情下跌时，我想投资的倍数ETF往往只有正向没有反向，所以只好采用放空的策略，结果大获全胜赚到今年的第二桶金，投资就是要大胆假设并小心求证，接下来探讨是否可以成为长期的操作策略。 &nbsp;成功案例&nbsp;正向倍数ETF的种类远大于反向倍数ETF根据我今年收集的资料 ，筛选出2倍以上的数据，未过滤已经下市的ETF，正向倍数ETF的数量比反向多了44个，也就是你增加选择战场的机会利息和交易费都要同时考量倍数ETF是追踪当日股票的倍数反应，如下图正反的涨跌幅差异不大，所以总金额才是投资收益的依据，而不是数量和期权不一样以金矿指数为例买2倍做多141.17 x 100张＝反向11.23 x 1257张，以作空利率在4～6％区间&nbsp;，1个月的分摊利率为0.005，假設预计投资1个月的作空时间，来比较交易成本的差异如下，只要\"正向和反向的價格差異過大，放空正向的交易成本在1個月內比買反向便宜\"&nbsp;各种环境的损益比较交易成本仅是小利！作空的好处其实是把倍数损耗变朋友，不论正向或反向，只要是倍数ETF就会有损耗，我们以新冠肺炎下杀的高点和低点比较TQQQ和SQQQ的报成率如下，股票多数时间是直接下杀，反向收益会大于正向TQQQ从2/19放空至3/23买回，获利68.96％SQQQ从2/19做多至3/23买回，获利79.21％如果股票是上下波动的情况，由于损耗关系，报酬率则是正向大于反向TQQQ从1/23放空至3/23买回，获利64.57％SQQQ从1/23做多至3/23买回，获利53.94％如果股票是往上发展，则买进正向比反向的收益大SQQQ从3/23做多至8/17买回，获利270.99％SQQQ从3/23做空至8/17买回，获利81.99％&nbsp;总结1.如果没有反向倍数标的，选择放空正向ETF并不吃亏2.作空市场时，由于下跌的空间有","listText":"这个想法主要是因为今年新冠疫情下跌时，我想投资的倍数ETF往往只有正向没有反向，所以只好采用放空的策略，结果大获全胜赚到今年的第二桶金，投资就是要大胆假设并小心求证，接下来探讨是否可以成为长期的操作策略。 &nbsp;成功案例&nbsp;正向倍数ETF的种类远大于反向倍数ETF根据我今年收集的资料 ，筛选出2倍以上的数据，未过滤已经下市的ETF，正向倍数ETF的数量比反向多了44个，也就是你增加选择战场的机会利息和交易费都要同时考量倍数ETF是追踪当日股票的倍数反应，如下图正反的涨跌幅差异不大，所以总金额才是投资收益的依据，而不是数量和期权不一样以金矿指数为例买2倍做多141.17 x 100张＝反向11.23 x 1257张，以作空利率在4～6％区间&nbsp;，1个月的分摊利率为0.005，假設预计投资1个月的作空时间，来比较交易成本的差异如下，只要\"正向和反向的價格差異過大，放空正向的交易成本在1個月內比買反向便宜\"&nbsp;各种环境的损益比较交易成本仅是小利！作空的好处其实是把倍数损耗变朋友，不论正向或反向，只要是倍数ETF就会有损耗，我们以新冠肺炎下杀的高点和低点比较TQQQ和SQQQ的报成率如下，股票多数时间是直接下杀，反向收益会大于正向TQQQ从2/19放空至3/23买回，获利68.96％SQQQ从2/19做多至3/23买回，获利79.21％如果股票是上下波动的情况，由于损耗关系，报酬率则是正向大于反向TQQQ从1/23放空至3/23买回，获利64.57％SQQQ从1/23做多至3/23买回，获利53.94％如果股票是往上发展，则买进正向比反向的收益大SQQQ从3/23做多至8/17买回，获利270.99％SQQQ从3/23做空至8/17买回，获利81.99％&nbsp;总结1.如果没有反向倍数标的，选择放空正向ETF并不吃亏2.作空市场时，由于下跌的空间有","text":"这个想法主要是因为今年新冠疫情下跌时，我想投资的倍数ETF往往只有正向没有反向，所以只好采用放空的策略，结果大获全胜赚到今年的第二桶金，投资就是要大胆假设并小心求证，接下来探讨是否可以成为长期的操作策略。 成功案例 正向倍数ETF的种类远大于反向倍数ETF根据我今年收集的资料 ，筛选出2倍以上的数据，未过滤已经下市的ETF，正向倍数ETF的数量比反向多了44个，也就是你增加选择战场的机会利息和交易费都要同时考量倍数ETF是追踪当日股票的倍数反应，如下图正反的涨跌幅差异不大，所以总金额才是投资收益的依据，而不是数量和期权不一样以金矿指数为例买2倍做多141.17 x 100张＝反向11.23 x 1257张，以作空利率在4～6％区间 ，1个月的分摊利率为0.005，假設预计投资1个月的作空时间，来比较交易成本的差异如下，只要\"正向和反向的價格差異過大，放空正向的交易成本在1個月內比買反向便宜\" 各种环境的损益比较交易成本仅是小利！作空的好处其实是把倍数损耗变朋友，不论正向或反向，只要是倍数ETF就会有损耗，我们以新冠肺炎下杀的高点和低点比较TQQQ和SQQQ的报成率如下，股票多数时间是直接下杀，反向收益会大于正向TQQQ从2/19放空至3/23买回，获利68.96％SQQQ从2/19做多至3/23买回，获利79.21％如果股票是上下波动的情况，由于损耗关系，报酬率则是正向大于反向TQQQ从1/23放空至3/23买回，获利64.57％SQQQ从1/23做多至3/23买回，获利53.94％如果股票是往上发展，则买进正向比反向的收益大SQQQ从3/23做多至8/17买回，获利270.99％SQQQ从3/23做空至8/17买回，获利81.99％ 总结1.如果没有反向倍数标的，选择放空正向ETF并不吃亏2.作空市场时，由于下跌的空间有","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/ec0ce0a257d0a5d0577defcc12cb7faa","width":"688","height":"890"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/78128af12afbe2ff4d1c711c9e249026","width":"688","height":"187"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/b9b8e81e79eae160de4bb23b00b407a8","width":"688","height":"387"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/979881744","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":10,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1176,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":979843625,"gmtCreate":1598132118967,"gmtModify":1704217902199,"author":{"id":"3558338160406999","authorId":"3558338160406999","name":"李地震","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558338160406999","authorIdStr":"3558338160406999"},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/979843625","repostId":"979887776","repostType":1,"repost":{"id":979887776,"gmtCreate":1598072632895,"gmtModify":1704217861823,"author":{"id":"3454203026005822","authorId":"3454203026005822","name":"simons的期权实验室","avatar":"https://static.laohu8.com/4c90b9e0d25323504691cd072c8d17af","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3454203026005822","authorIdStr":"3454203026005822"},"themes":[],"title":"读懂你的收益率曲线（八）——alpha与beta","htmlText":"Okay，我们渐入佳境，来到了第八篇。如果觉得之前的基础知识太乏味，我也劝你不要放弃，因为我们越来越接近对冲基金的手法，跟我在取得“圣杯”的知识道路上一起走下去。讲alpha和beta。严格意义上说alpha是收益指标，beta是风险指标。我们经常能看到一些发行的基金名字为XXX阿尔法基金，这里的阿尔法就是我们所要讲的alpha。但是alpha的公式涉及到beta，所以我们先从beta讲起。一、BetaBeta是一个衡量标的物“系统性”风险的指标，其测量的是标的物价格的变化与一个基准物价格变化之间的关系，一般我们把基准物设为标普500指数，所以beta与“系统性”风险挂钩。为解释方便，后面我们把基准物一直定为标普500指数。Beta：标普500指数指数每变化1%条件下标的物收益率的百分比变化。Beta=1代表该标的物与标普500指数拥有几乎相同的波动率。Beta=1.4代表该标的物比标普500指数的波动性大40%。Beta=0.8代表该标的物比标普500指数的波动性小20%。协方差跟我们之前讲的方差差不多，不同的是方差衡量的是一个标的物的收益率与其均值的离散度，协方差衡量的是2个标的物收益率之间的离散度。我们来继续操作excel，从yahoo财经上下载spy的股价数据，与之前AAPL起止时期相同，从2017年1月1日开始至2020年7月31日。讲AAPL和SPY收益率粘贴于A列及B列，用excel函数covar()可以计算2者协方差，用var()函数计算spy方差，协方差和方差相除即为beta。我们来继续关注下几个主要资产的波动性和beta之间的关系：这里可以看到国债和美元与大盘之间的beta为负数，表示与大盘成负相关。黄金的beta很低，基本没有相关性。AAPL的beta说明其每天涨跌幅度与大盘非常接近。对于某特定的股票，其风险我们可以分2类：系统性风险及非系统性风险。系","listText":"Okay，我们渐入佳境，来到了第八篇。如果觉得之前的基础知识太乏味，我也劝你不要放弃，因为我们越来越接近对冲基金的手法，跟我在取得“圣杯”的知识道路上一起走下去。讲alpha和beta。严格意义上说alpha是收益指标，beta是风险指标。我们经常能看到一些发行的基金名字为XXX阿尔法基金，这里的阿尔法就是我们所要讲的alpha。但是alpha的公式涉及到beta，所以我们先从beta讲起。一、BetaBeta是一个衡量标的物“系统性”风险的指标，其测量的是标的物价格的变化与一个基准物价格变化之间的关系，一般我们把基准物设为标普500指数，所以beta与“系统性”风险挂钩。为解释方便，后面我们把基准物一直定为标普500指数。Beta：标普500指数指数每变化1%条件下标的物收益率的百分比变化。Beta=1代表该标的物与标普500指数拥有几乎相同的波动率。Beta=1.4代表该标的物比标普500指数的波动性大40%。Beta=0.8代表该标的物比标普500指数的波动性小20%。协方差跟我们之前讲的方差差不多，不同的是方差衡量的是一个标的物的收益率与其均值的离散度，协方差衡量的是2个标的物收益率之间的离散度。我们来继续操作excel，从yahoo财经上下载spy的股价数据，与之前AAPL起止时期相同，从2017年1月1日开始至2020年7月31日。讲AAPL和SPY收益率粘贴于A列及B列，用excel函数covar()可以计算2者协方差，用var()函数计算spy方差，协方差和方差相除即为beta。我们来继续关注下几个主要资产的波动性和beta之间的关系：这里可以看到国债和美元与大盘之间的beta为负数，表示与大盘成负相关。黄金的beta很低，基本没有相关性。AAPL的beta说明其每天涨跌幅度与大盘非常接近。对于某特定的股票，其风险我们可以分2类：系统性风险及非系统性风险。系","text":"Okay，我们渐入佳境，来到了第八篇。如果觉得之前的基础知识太乏味，我也劝你不要放弃，因为我们越来越接近对冲基金的手法，跟我在取得“圣杯”的知识道路上一起走下去。讲alpha和beta。严格意义上说alpha是收益指标，beta是风险指标。我们经常能看到一些发行的基金名字为XXX阿尔法基金，这里的阿尔法就是我们所要讲的alpha。但是alpha的公式涉及到beta，所以我们先从beta讲起。一、BetaBeta是一个衡量标的物“系统性”风险的指标，其测量的是标的物价格的变化与一个基准物价格变化之间的关系，一般我们把基准物设为标普500指数，所以beta与“系统性”风险挂钩。为解释方便，后面我们把基准物一直定为标普500指数。Beta：标普500指数指数每变化1%条件下标的物收益率的百分比变化。Beta=1代表该标的物与标普500指数拥有几乎相同的波动率。Beta=1.4代表该标的物比标普500指数的波动性大40%。Beta=0.8代表该标的物比标普500指数的波动性小20%。协方差跟我们之前讲的方差差不多，不同的是方差衡量的是一个标的物的收益率与其均值的离散度，协方差衡量的是2个标的物收益率之间的离散度。我们来继续操作excel，从yahoo财经上下载spy的股价数据，与之前AAPL起止时期相同，从2017年1月1日开始至2020年7月31日。讲AAPL和SPY收益率粘贴于A列及B列，用excel函数covar()可以计算2者协方差，用var()函数计算spy方差，协方差和方差相除即为beta。我们来继续关注下几个主要资产的波动性和beta之间的关系：这里可以看到国债和美元与大盘之间的beta为负数，表示与大盘成负相关。黄金的beta很低，基本没有相关性。AAPL的beta说明其每天涨跌幅度与大盘非常接近。对于某特定的股票，其风险我们可以分2类：系统性风险及非系统性风险。系","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/4965d15d0207cfcdb48b722f75622228","width":"2027","height":"951"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/979887776","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":6,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":996,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":979843882,"gmtCreate":1598132094146,"gmtModify":1704217902028,"author":{"id":"3558338160406999","authorId":"3558338160406999","name":"李地震","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558338160406999","authorIdStr":"3558338160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拼多多GMV缘何失速？","htmlText":"一夜跌出1100亿二季报发布前，我从多个拼多多投资人那里听到极其乐观的预期，大家关注的核心点还是GMV，最乐观的预期到了5500亿，同比增长134%，多么疯狂。在集体乐观的预期下，8月21日美股盘前，拼多多发布了一份让不少人大跌眼镜的财报：12个月GMV 12687亿，同比增长79%，具体到二季度，GMV 3459亿，同比增长“仅”47.5%。47.5%的GMV增幅是拼多多历史以来最低值，要知道，2019年全年这个数据是113%，2020年Q1这个数据还是99%，仅仅3个月后，这个数据就腰斩到50%以下。市场马上给出了回应，股价大跌13.52%，市值比前一日跌去157亿多美元，将近1100亿元。所有人心里都有一个问号：拼多多的高速成长期结束了吗？喜忧参半的二季报如果单看GMV数据，二季度的表现确实有点“扎心了，老铁”。47.5%的增速放在其他任何一家电商身上，投资人都会笑开花，但是搁在拼多多头上，就显得颇为失望了，无它，都是高预期惹的祸。就像一个三好学生每次考100分，这次期中考试只考了80分，所有人都难以接受。财报不只是GMV报告，还有很多数据很值得看，事实上，GMV都不是最重要的数据，SEC本来就没有把GMV列为必须提供的数据。二季度营收121.9亿，同比增长67%，算是中规中矩。货币化率达到3.5%，大超预期，当然，货币化率并不是越高越好，某种程度上，现阶段的拼多多还没到追求提升货币化率的阶段。二季度月活跃用户5.69亿（不包含小程序），单季度环比净增8100万，创历史新高。同比劲增2亿，增幅55%。年度活跃买家数6.83亿，单季度环比净增5500万，创近10个季度新高。同比劲增2亿，增幅41%。月活和年活跃买家数增长都远超预期，毕竟<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$拼多多(PDD)$</a>&amp;nb","listText":"一夜跌出1100亿二季报发布前，我从多个拼多多投资人那里听到极其乐观的预期，大家关注的核心点还是GMV，最乐观的预期到了5500亿，同比增长134%，多么疯狂。在集体乐观的预期下，8月21日美股盘前，拼多多发布了一份让不少人大跌眼镜的财报：12个月GMV 12687亿，同比增长79%，具体到二季度，GMV 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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$拼多多(PDD)$</a>&nbsp;二季报出来后，网上各投资者论坛上激烈的讨论迅速分化成鲜明的两派，一边认为GMV增速放缓了，股价下挫，拼多多威力不在；另一边继续看好，新增活跃买家数领先京东<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/JD\">$京东(JD)$</a>&nbsp;和手机淘宝<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a>&nbsp;，百亿补贴效果依然明显。总之，这只股票在成交量与争论性方面保持着很高的热度。外界对拼多多这半年的增长有一个疑问，二季度是疫情后的恢复期，国内在线零售的大盘也从一季度的低靡中迅速恢复，反映在天猫和京东都是二季度GMV同比增速高于一季度，怎么到了拼多多这里就反了？无论是从LTM连续12个月的GMV，还是按照单季度推算出的GMV看，都是一季度时增长更强劲。国家统计局数据，7月份销售额仍是同比负增长。在线零售已恢复到同比20%左右水平答案其实没有那么玄妙。我的分析是，这是拼多多管理层策略调整的结果。去年Q2季拼多多开始百亿补贴，以iPhone等高客单价商品拉动GMV与用户数，到今年Q2正好是一年。但在今年Q2，百亿补贴的重点方向指向了更低客单价、更高复购率的生活用品上，比如快消品和农产品，这些类目所撬动的GMV显然是不如数码类商品的。相比，今年Q1疫情开始时的补贴力度不减反增，站在当时看，那是从2Q19开启百亿补贴后，除4Q19电商大促季之外其市场营销花费最高的一季。我们这里只能尝试分析一下管理层这样调整的意图。今年Q2季的6.18大促，天猫和京东打得异常激烈，围绕数码家电类目重点投入资源和补贴。","listText":"拼多多<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$拼多多(PDD)$</a>&nbsp;二季报出来后，网上各投资者论坛上激烈的讨论迅速分化成鲜明的两派，一边认为GMV增速放缓了，股价下挫，拼多多威力不在；另一边继续看好，新增活跃买家数领先京东<a target=\"_blank\" 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，百亿补贴效果依然明显。总之，这只股票在成交量与争论性方面保持着很高的热度。外界对拼多多这半年的增长有一个疑问，二季度是疫情后的恢复期，国内在线零售的大盘也从一季度的低靡中迅速恢复，反映在天猫和京东都是二季度GMV同比增速高于一季度，怎么到了拼多多这里就反了？无论是从LTM连续12个月的GMV，还是按照单季度推算出的GMV看，都是一季度时增长更强劲。国家统计局数据，7月份销售额仍是同比负增长。在线零售已恢复到同比20%左右水平答案其实没有那么玄妙。我的分析是，这是拼多多管理层策略调整的结果。去年Q2季拼多多开始百亿补贴，以iPhone等高客单价商品拉动GMV与用户数，到今年Q2正好是一年。但在今年Q2，百亿补贴的重点方向指向了更低客单价、更高复购率的生活用品上，比如快消品和农产品，这些类目所撬动的GMV显然是不如数码类商品的。相比，今年Q1疫情开始时的补贴力度不减反增，站在当时看，那是从2Q19开启百亿补贴后，除4Q19电商大促季之外其市场营销花费最高的一季。我们这里只能尝试分析一下管理层这样调整的意图。今年Q2季的6.18大促，天猫和京东打得异常激烈，围绕数码家电类目重点投入资源和补贴。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/482b6e64d9491328ca424ce906e01152","width":"1175","height":"500"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/979851852","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":981,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":979893533,"gmtCreate":1598049559522,"gmtModify":1704217810128,"author":{"id":"3558338160406999","authorId":"3558338160406999","name":"李地震","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558338160406999","authorIdStr":"3558338160406999"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/979893533","repostId":"979198175","repostType":1,"repost":{"id":979198175,"gmtCreate":1598018209097,"gmtModify":1704217674311,"author":{"id":"20703384576125","authorId":"20703384576125","name":"Seven8","avatar":"https://static.tigerbbs.com/63c5325d49ab0fd75150e915a280d214","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"20703384576125","authorIdStr":"20703384576125"},"themes":[],"title":"冲向7亿的拼多多，高增长神话还能走多远？","htmlText":"最近拼多多屡屡上头条，最受争议的是它跟特斯拉的“营销”战，但作为投资者我们更关注，8月24日拼多多被纳入纳斯达克100指数，纳斯达克100指数可以说是含金量最高的科技指数，都是表现良好、具有高成长性的科技公司。除此之外，高瓴资本、文艺复兴资本、软银、淡马锡、桥水基金等多家国际知名机构都买入了拼多多，拼多市值一度超过1160亿美元，领先京东位列中国第四大互联网公司。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$拼多多(PDD)$</a>&nbsp;今天盘前股价一度达100美元的拼多多，在财报出来后出现大跳水，一度暴跌12%。从财报上看，公司季度总营收人民币121.9亿元，微微不及市场预期的122.04亿元，仅仅预期差了1000多万就造成暴跌？归其原因，拼多多这种仍为盈利的公司，通常靠着高增长的故事支撑市场预期和市梦率，通常都要超大预期，刚巧符合预期或不及预期都会造成暴跌。回顾2019年第三季度财报发布后，股价重挫22%，当时主要指标超预期，但亏损也大于预期。那么我们具体来看，拼多多这份财报到底表现如何？严格来说，可圈可点的，不乏亮点。用户规模继续狂奔，年活跃买家直逼7亿截止2020年6月30日，拼多多年活跃买家数量达6.832亿，同比增长41%，遥遥领先京东的4.174亿，统一口径下跟阿里的差距仅5880万。而拼多多第二季度净增长活跃买家5510万，按照这种增速，用户规模超过阿里年内可见。虽然在618大季，京东的业绩非常好，但拼多多用户数据环比增长8.8%仍超过京东的7%。可以说，拼多多仍不断用亏损换用户增长，但如果我们从阿里7.42亿的用户规模看，其环比增长仅2%，已有见顶迹象，拼多多很快将迈入这个用户体量，这几乎代表了中国全部网购人群，增速势必会降下来，届时拼多多如果仍然是一家亏损的公司，资本又会如何看待呢？","listText":"最近拼多多屡屡上头条，最受争议的是它跟特斯拉的“营销”战，但作为投资者我们更关注，8月24日拼多多被纳入纳斯达克100指数，纳斯达克100指数可以说是含金量最高的科技指数，都是表现良好、具有高成长性的科技公司。除此之外，高瓴资本、文艺复兴资本、软银、淡马锡、桥水基金等多家国际知名机构都买入了拼多多，拼多市值一度超过1160亿美元，领先京东位列中国第四大互联网公司。<a target=\"_blank\" 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今天盘前股价一度达100美元的拼多多，在财报出来后出现大跳水，一度暴跌12%。从财报上看，公司季度总营收人民币121.9亿元，微微不及市场预期的122.04亿元，仅仅预期差了1000多万就造成暴跌？归其原因，拼多多这种仍为盈利的公司，通常靠着高增长的故事支撑市场预期和市梦率，通常都要超大预期，刚巧符合预期或不及预期都会造成暴跌。回顾2019年第三季度财报发布后，股价重挫22%，当时主要指标超预期，但亏损也大于预期。那么我们具体来看，拼多多这份财报到底表现如何？严格来说，可圈可点的，不乏亮点。用户规模继续狂奔，年活跃买家直逼7亿截止2020年6月30日，拼多多年活跃买家数量达6.832亿，同比增长41%，遥遥领先京东的4.174亿，统一口径下跟阿里的差距仅5880万。而拼多多第二季度净增长活跃买家5510万，按照这种增速，用户规模超过阿里年内可见。虽然在618大季，京东的业绩非常好，但拼多多用户数据环比增长8.8%仍超过京东的7%。可以说，拼多多仍不断用亏损换用户增长，但如果我们从阿里7.42亿的用户规模看，其环比增长仅2%，已有见顶迹象，拼多多很快将迈入这个用户体量，这几乎代表了中国全部网购人群，增速势必会降下来，届时拼多多如果仍然是一家亏损的公司，资本又会如何看待呢？","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/ffcd9a2c4ef30adf5aa1100399b3f713","width":"687","height":"158"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/244cdf3fdf7fa41e252902474c394d2f","width":"687","height":"616"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/0d805613ace3d51ab861133a00fff0e6","width":"687","height":"403"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/979198175","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":10,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":847,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":979893218,"gmtCreate":1598049546534,"gmtModify":1704217809957,"author":{"id":"3558338160406999","authorId":"3558338160406999","name":"李地震","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558338160406999","authorIdStr":"3558338160406999"},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/979893218","repostId":"979196837","repostType":1,"repost":{"id":979196837,"gmtCreate":1598018274924,"gmtModify":1704217675863,"author":{"id":"3502860692623653","authorId":"3502860692623653","name":"爱上趋势股","avatar":"https://static.tigerbbs.com/17f4521614b0cae62aff9fa7fa80fa77","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3502860692623653","authorIdStr":"3502860692623653"},"themes":[],"title":"拜登完成了一生中最好的演讲，特朗普危已！","htmlText":"今天是**党全国代表大会最重要的一天，也是对于拜登个人来讲，最重要的一天。自1987年以来，他第三次参选美国总统， 经历了33年，拜登终于成为了**党的总统候选人。 为了今晚的讲话，拜登准备了一生。 “现任美国总统让美国在黑暗中笼罩了太久，充满了太多的愤怒，恐惧和分裂。在这里，我承诺：如果你们信任我担任总统，我将会展现我们最好的一面，而不是最坏的。我将成为光明的盟友，而不是黑暗的盟友。现在是时候了，让我们团结起来，不要犯错，我们可以并且将会走出美国这个黑暗的季节。我们将选择希望而不是恐惧，选择事实而不是虚幻，选择公平而不是特权。我很骄傲我是**党人，我为将**党的标志带入大选而感到骄傲，我非常荣幸也很谦卑地接受提名，成为美国**党总统候选人。\" “虽然我是**党总统候选人，但我将是美国总统，我会为给我投票的人，和不给我投票的人同样的努力工作，总统的职责就是代表我们所有人，而不仅仅是我们的基础选民和我们的政党，这不是划分党派的时刻，这是美国的时刻。这个时候需要对我们的未来怀有希望，光明和热情。美国不只是红色州或者蓝色州利益冲突的集合，我们比那个更宽广，我们比那更好！” “将近一个世纪前，富兰克林.罗斯福在失业大潮，巨大的不确定性，以及病毒引发的疾病中承诺实施新政，罗斯福坚持他可以让美国复苏，重新赢得胜利。他做到了！我们也可以。我们的竞选不仅仅是要赢得选票，更是要赢得美国的内心和灵魂。” \"正如很多人所说的那样，美国正处于一个转折点，一个真正的危险时期，但也有非同寻常的可能性。我们可以选择变得愤怒，绝望，分裂，猜忌。我们也可以选择一条不同的道路，借此机会来治愈，改革，团结起来，心怀希望。这是改变人们生活的一次选举，将在未来很长时间决定美国的面貌。在选票上的是人们的品格，热情，正派，科学，**。选票上的，是作为一个国家，我们是谁？我们代表什么？最重要的是，我们想要成为谁？这一切都","listText":"今天是**党全国代表大会最重要的一天，也是对于拜登个人来讲，最重要的一天。自1987年以来，他第三次参选美国总统， 经历了33年，拜登终于成为了**党的总统候选人。 为了今晚的讲话，拜登准备了一生。 “现任美国总统让美国在黑暗中笼罩了太久，充满了太多的愤怒，恐惧和分裂。在这里，我承诺：如果你们信任我担任总统，我将会展现我们最好的一面，而不是最坏的。我将成为光明的盟友，而不是黑暗的盟友。现在是时候了，让我们团结起来，不要犯错，我们可以并且将会走出美国这个黑暗的季节。我们将选择希望而不是恐惧，选择事实而不是虚幻，选择公平而不是特权。我很骄傲我是**党人，我为将**党的标志带入大选而感到骄傲，我非常荣幸也很谦卑地接受提名，成为美国**党总统候选人。\" “虽然我是**党总统候选人，但我将是美国总统，我会为给我投票的人，和不给我投票的人同样的努力工作，总统的职责就是代表我们所有人，而不仅仅是我们的基础选民和我们的政党，这不是划分党派的时刻，这是美国的时刻。这个时候需要对我们的未来怀有希望，光明和热情。美国不只是红色州或者蓝色州利益冲突的集合，我们比那个更宽广，我们比那更好！” “将近一个世纪前，富兰克林.罗斯福在失业大潮，巨大的不确定性，以及病毒引发的疾病中承诺实施新政，罗斯福坚持他可以让美国复苏，重新赢得胜利。他做到了！我们也可以。我们的竞选不仅仅是要赢得选票，更是要赢得美国的内心和灵魂。” \"正如很多人所说的那样，美国正处于一个转折点，一个真正的危险时期，但也有非同寻常的可能性。我们可以选择变得愤怒，绝望，分裂，猜忌。我们也可以选择一条不同的道路，借此机会来治愈，改革，团结起来，心怀希望。这是改变人们生活的一次选举，将在未来很长时间决定美国的面貌。在选票上的是人们的品格，热情，正派，科学，**。选票上的，是作为一个国家，我们是谁？我们代表什么？最重要的是，我们想要成为谁？这一切都","text":"今天是**党全国代表大会最重要的一天，也是对于拜登个人来讲，最重要的一天。自1987年以来，他第三次参选美国总统， 经历了33年，拜登终于成为了**党的总统候选人。 为了今晚的讲话，拜登准备了一生。 “现任美国总统让美国在黑暗中笼罩了太久，充满了太多的愤怒，恐惧和分裂。在这里，我承诺：如果你们信任我担任总统，我将会展现我们最好的一面，而不是最坏的。我将成为光明的盟友，而不是黑暗的盟友。现在是时候了，让我们团结起来，不要犯错，我们可以并且将会走出美国这个黑暗的季节。我们将选择希望而不是恐惧，选择事实而不是虚幻，选择公平而不是特权。我很骄傲我是**党人，我为将**党的标志带入大选而感到骄傲，我非常荣幸也很谦卑地接受提名，成为美国**党总统候选人。\" “虽然我是**党总统候选人，但我将是美国总统，我会为给我投票的人，和不给我投票的人同样的努力工作，总统的职责就是代表我们所有人，而不仅仅是我们的基础选民和我们的政党，这不是划分党派的时刻，这是美国的时刻。这个时候需要对我们的未来怀有希望，光明和热情。美国不只是红色州或者蓝色州利益冲突的集合，我们比那个更宽广，我们比那更好！” “将近一个世纪前，富兰克林.罗斯福在失业大潮，巨大的不确定性，以及病毒引发的疾病中承诺实施新政，罗斯福坚持他可以让美国复苏，重新赢得胜利。他做到了！我们也可以。我们的竞选不仅仅是要赢得选票，更是要赢得美国的内心和灵魂。” \"正如很多人所说的那样，美国正处于一个转折点，一个真正的危险时期，但也有非同寻常的可能性。我们可以选择变得愤怒，绝望，分裂，猜忌。我们也可以选择一条不同的道路，借此机会来治愈，改革，团结起来，心怀希望。这是改变人们生活的一次选举，将在未来很长时间决定美国的面貌。在选票上的是人们的品格，热情，正派，科学，**。选票上的，是作为一个国家，我们是谁？我们代表什么？最重要的是，我们想要成为谁？这一切都","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/c5e18ace570f5f1590bd8d1e9502d677","width":"1080","height":"608"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/3b024fd241ee58c13cddd764a15e25d7","width":"640","height":"1007"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/5773e45ee531361eb63aa7717b585c71","width":"1080","height":"595"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/979196837","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":15,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1053,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":979893845,"gmtCreate":1598049415387,"gmtModify":1704217809617,"author":{"id":"3558338160406999","authorId":"3558338160406999","name":"李地震","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558338160406999","authorIdStr":"3558338160406999"},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/979893845","repostId":"979921794","repostType":1,"repost":{"id":979921794,"gmtCreate":1597978039911,"gmtModify":1704217480426,"author":{"id":"3514329116425907","authorId":"3514329116425907","name":"小虎AV","avatar":"https://static.tigerbbs.com/162e12f8dcec770ec19f66f2abb0d5db","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3514329116425907","authorIdStr":"3514329116425907"},"themes":[],"title":"【悬赏】特斯拉2000之后，股价怎么走？","htmlText":"特斯拉股价又“逆天”大涨！昨日，特斯拉股价首次突破2000美金。一夜之间，特斯拉市值飙升230亿美金（约合1590亿人民币），已经突破3730亿美金。今年以来，特斯拉股价已上涨378.53%，市值上涨2950亿美金。现在的特斯拉市值=2个丰田！8个法拉利！14个福特！23个蔚来！ 马斯克身家一夜飙升46亿美金（约合318亿人民币）达946亿美金，与世界第三富豪扎克伯格的差距缩小到50亿美金以内。 超级富豪马斯克 消息面上利好不少，当地时间8月11日，特斯拉宣布将进行1比5的股票分拆，股票分拆将于8月31日生效。这是特斯拉上市以来的首次拆股，一定程度上提振了特斯拉的股价。还有特斯拉的电池技术创新、有望被纳入标普500、连续四个季度盈利的因素也推升了特斯拉股价。此外特斯拉的中国之路走得很顺，全国乘用车市场信息联席会数据显示，国产Model 3今年以来交付57378辆车——高居中国新能源汽车销量榜首，并超越第二到第四名的总和，且在诸多一线城市以远超第二名的销量领跑大多数燃油车。现在特斯拉宣布中国产Model Y将于2021年从中国工厂生产线上下线。 众多利好之下特斯拉一路高歌猛进，现在股价已经冲过了分析师的1900美元目标价，不过也不是没有分析师唱空，自特斯拉今年大涨以来，一直有分析师认为特斯拉股价泡沫太多，近期又有分析师给了跑输大盘的评级，他表示，由于该公司当前市值相当于丰田和大众汽车的总和，特斯拉目前的估值“令人瞠目结舌”。相对于高市值的成长型科技公司，特斯拉都显得昂贵。 悬赏5条精彩评论1500虎币聊一聊： 你觉得特斯拉股价2000之后会怎么走？稳步上涨、横盘还是见顶下跌呢？ 拆股还会有影响吗？ 想要攒虎币兑奖的朋友快来给A酱留言吧！评论+点赞+转发获虎币几率更大哦！ 截止时间：8月31日24：00（正好是拆股生效日！）","listText":"特斯拉股价又“逆天”大涨！昨日，特斯拉股价首次突破2000美金。一夜之间，特斯拉市值飙升230亿美金（约合1590亿人民币），已经突破3730亿美金。今年以来，特斯拉股价已上涨378.53%，市值上涨2950亿美金。现在的特斯拉市值=2个丰田！8个法拉利！14个福特！23个蔚来！ 马斯克身家一夜飙升46亿美金（约合318亿人民币）达946亿美金，与世界第三富豪扎克伯格的差距缩小到50亿美金以内。 超级富豪马斯克 消息面上利好不少，当地时间8月11日，特斯拉宣布将进行1比5的股票分拆，股票分拆将于8月31日生效。这是特斯拉上市以来的首次拆股，一定程度上提振了特斯拉的股价。还有特斯拉的电池技术创新、有望被纳入标普500、连续四个季度盈利的因素也推升了特斯拉股价。此外特斯拉的中国之路走得很顺，全国乘用车市场信息联席会数据显示，国产Model 3今年以来交付57378辆车——高居中国新能源汽车销量榜首，并超越第二到第四名的总和，且在诸多一线城市以远超第二名的销量领跑大多数燃油车。现在特斯拉宣布中国产Model Y将于2021年从中国工厂生产线上下线。 众多利好之下特斯拉一路高歌猛进，现在股价已经冲过了分析师的1900美元目标价，不过也不是没有分析师唱空，自特斯拉今年大涨以来，一直有分析师认为特斯拉股价泡沫太多，近期又有分析师给了跑输大盘的评级，他表示，由于该公司当前市值相当于丰田和大众汽车的总和，特斯拉目前的估值“令人瞠目结舌”。相对于高市值的成长型科技公司，特斯拉都显得昂贵。 悬赏5条精彩评论1500虎币聊一聊： 你觉得特斯拉股价2000之后会怎么走？稳步上涨、横盘还是见顶下跌呢？ 拆股还会有影响吗？ 想要攒虎币兑奖的朋友快来给A酱留言吧！评论+点赞+转发获虎币几率更大哦！ 截止时间：8月31日24：00（正好是拆股生效日！）","text":"特斯拉股价又“逆天”大涨！昨日，特斯拉股价首次突破2000美金。一夜之间，特斯拉市值飙升230亿美金（约合1590亿人民币），已经突破3730亿美金。今年以来，特斯拉股价已上涨378.53%，市值上涨2950亿美金。现在的特斯拉市值=2个丰田！8个法拉利！14个福特！23个蔚来！ 马斯克身家一夜飙升46亿美金（约合318亿人民币）达946亿美金，与世界第三富豪扎克伯格的差距缩小到50亿美金以内。 超级富豪马斯克 消息面上利好不少，当地时间8月11日，特斯拉宣布将进行1比5的股票分拆，股票分拆将于8月31日生效。这是特斯拉上市以来的首次拆股，一定程度上提振了特斯拉的股价。还有特斯拉的电池技术创新、有望被纳入标普500、连续四个季度盈利的因素也推升了特斯拉股价。此外特斯拉的中国之路走得很顺，全国乘用车市场信息联席会数据显示，国产Model 3今年以来交付57378辆车——高居中国新能源汽车销量榜首，并超越第二到第四名的总和，且在诸多一线城市以远超第二名的销量领跑大多数燃油车。现在特斯拉宣布中国产Model Y将于2021年从中国工厂生产线上下线。 众多利好之下特斯拉一路高歌猛进，现在股价已经冲过了分析师的1900美元目标价，不过也不是没有分析师唱空，自特斯拉今年大涨以来，一直有分析师认为特斯拉股价泡沫太多，近期又有分析师给了跑输大盘的评级，他表示，由于该公司当前市值相当于丰田和大众汽车的总和，特斯拉目前的估值“令人瞠目结舌”。相对于高市值的成长型科技公司，特斯拉都显得昂贵。 悬赏5条精彩评论1500虎币聊一聊： 你觉得特斯拉股价2000之后会怎么走？稳步上涨、横盘还是见顶下跌呢？ 拆股还会有影响吗？ 想要攒虎币兑奖的朋友快来给A酱留言吧！评论+点赞+转发获虎币几率更大哦！ 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kill，旗下的<a href=\"https://laohu8.com/S/603392\">$万泰生物(603392)$</a> 今年4月登陆A股，斩获25个一字涨停板，创下今年最赚钱新股之一，中签一手的盈利超过10万元。 而今年9月，钟睒睒旗下最值钱的资产——<a href=\"https://laohu8.com/S/90015\">$农夫山泉(临时)(90015)$</a> 也即将登陆港股市场，届时，钟睒睒的身家有望达到2000亿！ 偷偷的瞄了眼自己的账户，还好，我和钟睒睒的财富相差不大，只有“一字之差”而已。 虽然“农夫”很有钱，但低调的钟睒睒几乎从未出现在任何版本的富豪榜上，也曾与老干妈、娃哈哈一道组成“不上市联盟铁三角”，如今，岁数大了，还是上市“真香”。 做不成朋友，跟着土豪喝口汤才是最聪明的选择。 水中茅台、大自然的印钞机 在资本市场，有酱茅海天味业、医茅恒瑞医药、泥茅海螺水泥。如今，茅门再添新成员：水茅农夫！ 能在名字前带“茅”的，都是行业翘楚、盈利能力惊人，水茅在各种指标上丝毫不输其他。 先来看行业地位，农夫山泉旗下有包装饮用水、茶饮料、功能饮料和果汁饮料四大类，其中，包装饮用水连续8年市占率第一，零售额领先排名第二参与者1.5倍多！3类饮料产品市占率各列行业第三。 再来看财务指标。 2017年至2019年，农夫山泉的年复合营收增速达到17%，增速远高于同期中国软饮料行业5%及6.6%的增速以及全球软饮料行业2.7%及3.4%的增速。 和行业平均比，农夫完全碾压，和世界同行比，可口可乐、雀巢等耳熟能详的巨头增速只有个位数，农夫山泉逼近20%的复合增速简直不能太优秀！ 过往成绩优异，未来前景一样喜人。根据弗若斯特沙利文的报告，2019至2014年，包装引用水的年复合增速达到10.8%，是软饮料行业中规模","listText":"65岁的钟睒睒（shǎn）在2020年来了个Double kill，旗下的<a href=\"https://laohu8.com/S/603392\">$万泰生物(603392)$</a> 今年4月登陆A股，斩获25个一字涨停板，创下今年最赚钱新股之一，中签一手的盈利超过10万元。 而今年9月，钟睒睒旗下最值钱的资产——<a 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在资本市场，有酱茅海天味业、医茅恒瑞医药、泥茅海螺水泥。如今，茅门再添新成员：水茅农夫！ 能在名字前带“茅”的，都是行业翘楚、盈利能力惊人，水茅在各种指标上丝毫不输其他。 先来看行业地位，农夫山泉旗下有包装饮用水、茶饮料、功能饮料和果汁饮料四大类，其中，包装饮用水连续8年市占率第一，零售额领先排名第二参与者1.5倍多！3类饮料产品市占率各列行业第三。 再来看财务指标。 2017年至2019年，农夫山泉的年复合营收增速达到17%，增速远高于同期中国软饮料行业5%及6.6%的增速以及全球软饮料行业2.7%及3.4%的增速。 和行业平均比，农夫完全碾压，和世界同行比，可口可乐、雀巢等耳熟能详的巨头增速只有个位数，农夫山泉逼近20%的复合增速简直不能太优秀！ 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