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2022-01-23

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此，注入的资产越多，上市公司的体量也越大，销售规模等也越来越大，继而带动市值增加。但是，效益和竞争力却未必最好。因为，在这样的上市公司中，必然是良莠不齐，有的业务板块效益很好，有的业务板块效益不好，有的有良好的技术水准，有的则完全是低技术水平。结果，把好的业务板块也拖死了。最终，原本指望把上市公司做大做强的希望，也彻底破灭了，有的还把上市公司给做死了。如果能够用分拆新业务、尤其是具有技术和产品优势的业务，单独上市的话，可能起步时规模不大，效益也不会很明显，市值更是达不到企业的期望。但是，一旦通过上市，获得了资金支持，就能够更加专注地投入到技术研发和产品开发方面，能够专注于技术创新和产","text":"分拆新业务上市不仅仅适用于传统车企11月26日，上汽集团宣布，拟分拆捷氢科技至科创板上市，后者因主攻氢燃料电池而获得市场广泛关注。由此，这一交易成为传统车企分拆子公司上市的最新案例。与此同时，长城汽车、比亚迪等车企的分拆计划也在推进中。虽然捷氢科技2020年度净利润约为-0.93亿元，截至2020年末净资产约为4.32亿元。与上汽集团庞大的资产体系和利润格局相比，实在是“微不足道”。可一旦分拆上市，就有望迅速获得大笔融资，对加大氢能和氢燃料电池业务核心技术的投入很有帮助。如果能在研发方面取得突破，那么，很有可能就能诞生出一个新的小巨人企业。而这，也是包括上汽集团在内的大型企业，都希望看到的现象和结果。事实上，在社会分工越来越专业化的大背景下，大型企业集团也要更加具有专业化、市场化意识，而不要总是抓着“大而全”、“全产业链”等传统思维。即便是“大而全”、“全产业链”，也必须是在大的框架内，在企业的产业体系范畴内，而不是一家企业甚至一家上市公司包打天下。值得注意的是，很多大型企业一个非常传统的做法，就是总想着在一个上市公司内把企业的所有资产都装入进去，以把上市公司做大规模、做多市值。从表面看，确实如此，注入的资产越多，上市公司的体量也越大，销售规模等也越来越大，继而带动市值增加。但是，效益和竞争力却未必最好。因为，在这样的上市公司中，必然是良莠不齐，有的业务板块效益很好，有的业务板块效益不好，有的有良好的技术水准，有的则完全是低技术水平。结果，把好的业务板块也拖死了。最终，原本指望把上市公司做大做强的希望，也彻底破灭了，有的还把上市公司给做死了。如果能够用分拆新业务、尤其是具有技术和产品优势的业务，单独上市的话，可能起步时规模不大，效益也不会很明显，市值更是达不到企业的期望。但是，一旦通过上市，获得了资金支持，就能够更加专注地投入到技术研发和产品开发方面，能够专注于技术创新和产","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/a289e0f47f37b529aa2e98fd32cb9028"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/69afa52e1cbf513fc53ae014549fdc9c"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/38d7b0e04762cef153d052d25141c0a4"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/608169600","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1203,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":630224695,"gmtCreate":1642921362276,"gmtModify":1642921362276,"author":{"id":"3556857938727614","authorId":"3556857938727614","name":"子弹族JIKE","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9bce71b3d691435f47bafdd5459d5e23","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3556857938727614","idStr":"3556857938727614"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/630224695","repostId":"2204681120","repostType":2,"repost":{"id":"2204681120","kind":"news","pubTimestamp":1642591500,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2204681120?lang=&edition=full","pubTime":"2022-01-19 19:25","market":"sh","language":"zh","title":"金茂分拆“有戏”：建议实物分派 意在一箭双雕","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2204681120","media":"市场资讯","summary":"　　临近新春佳节，中国金茂为股东们准备了一份特别的礼物。　　1月19日，中国金茂发布公告称，建议以实物分派金茂服务的方式向合资格股东派发特别股息，股息分派将与金茂服务股份发售同步进行。　　根据此前公告，金茂物业已于2021年8月31日向港交所递交招股书。中国金茂预计，在分拆完成后，公司依然持有金茂服务不少于50%的股权。根据金茂服务交表的时间计算，距今已有4个半月的时间。","content":"<html><body><div>\n<p>　　原标题：金茂分拆“有戏” 来源：地产K线</p>\n<p>　　临近新春佳节，<span><a href=\"https://laohu8.com/S/00817\">中国金茂</a></span><span></span>为股东们准备了一份特别的礼物。</p>\n<p>　　1月19日，中国金茂（0817.HK）发布公告称，建议以实物分派金茂服务的方式向合资格股东派发特别股息，股息分派将与金茂服务股份发售同步进行。</p>\n<p>　　根据此前公告，金茂物业已于2021年8月31日向港交所递交招股书。招股书显示，金茂物业由中国金茂100%持股，后于12月更名为“金茂服务”。中国金茂预计，在分拆完成后，公司依然持有金茂服务不少于50%的股权。</p>\n<p>　　事实上，金茂此次通过分派金茂服务股份的方式派发股息，主要目的是为了推进金茂服务上市的进程。</p>\n<p>　　港交所《上市规则》第15项应用指引的规定中提到，如若进行分拆上市，母公司需向其现有股东提供一项保证：使他们能获得新公司股份的权利以保证他们的利益，方式可以是向他们分派新公司的现有股份，或是在发售新公司的现有股份或新股份中，让他们可优先申请认购有关股份。</p>\n<p>　　换言之，中国金茂此次派发特别股息，使得金茂服务符合了港交所分拆上市的规定。据了解，2021年8月以来，物业IPO遇阻，递交招股书和IPO成功的企业数量都大幅减少。业内人士认为，出现这种情况的主要原因是房企的流动性危机带来的影响，资本市场对于房企旗下公司的上市越发谨慎。</p>\n<p>　　按照港交所港股上市流程，企业首次提交招股书后，需等待3-6个月方可获知是否通过聆讯。根据金茂服务交表的时间计算，距今已有4个半月的时间。</p>\n<p>　　金茂一箭双雕</p>\n<p>　　实际上，金茂并不是第一家通过分派实物股息来推进物业上市进程的房企。</p>\n<p>　　2018年5月29日，<span><a href=\"https://laohu8.com/S/02007\">碧桂园</a></span><span></span>(2007.HK)也曾宣布，以实物分派形式分拆旗下<span><a href=\"https://laohu8.com/S/06098\">碧桂园服务</a></span><span></span>，每持8.7股碧桂园获发1股碧桂园服务，总计派发25亿股，并以介绍方式于同年6月19日挂牌上市。</p>\n<p>　　除此之外，<span><a href=\"https://laohu8.com/S/00432\">盈大地产</a></span><span></span>(0432.HK)同样遭遇过实物股息一事，不过其是被分派的对象。2020年8月6日，<span><a href=\"https://laohu8.com/S/00008\">电讯盈科</a></span><span></span>(00008.HK)发布中期业绩及派息方案。董事会决定以分派的形式宣派特别中期股息，按照合资格股东当时各自于公司的持股比例，向合资格股东实物分派集团持有的6.57亿股盈大地产股份。</p>\n<p>　　根据财报，截至2020年上半年，电讯盈科综合收益港币182.81亿元，同比增长8%，公司股权持有人应占综合亏损为港币5.84亿元，中期现金股息每股9.18港仙。</p>\n<p>　　通过以派发实物股息的方式替代现金股息，为正处于亏损的电讯盈科节省了一大笔开支。</p>\n<p>　　在地产遭遇寒冬的2021年，部分房企因流动性问题已经延迟发放或取消了中期派息，包括佳兆业、<span><a href=\"https://laohu8.com/S/01107\">当代置业</a></span><span></span>及<span><a href=\"https://laohu8.com/S/02772\">中梁控股</a></span><span></span>等。根据2021年中期业绩显示，金茂的中期股息每股12港仙，其以实物分派的方式派发特别股息。</p>\n<p>　　此次，金茂或一箭双雕，通过分派实物股息，既让分拆物业上市符合规定，也节省了派息的现金开支。实际上，派发实物股息还有别的用途。最典型的案例之一便是<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>通过分派实物股息减持<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>。</p>\n<p>　　2021年12月23日，腾讯（00700.HK)曾宣布，拟实施中期分红，计划以实物分派的方式按每21股腾讯股票获1股京东集团(09618.HK)A类普通股。派息之后，腾讯于京东持股由17%减至2.3%，不再是京东第一大股东。而在近期，国家不断对互联网巨头启动涉嫌垄断的调查，腾讯的借机减持有避险意味。</p>\n<p>　　房企的掌舵人中，亦有此番操作者。2021年11月18日，<span><a href=\"https://laohu8.com/S/01282\">宝新金融</a></span><span></span>（01282.HK）曾宣布，建议以实物分派<span><a href=\"https://laohu8.com/S/00299\">宝新置地</a></span><span></span>股份的方式宣派中期股息。根据公告，股东每持有4000股宝新金融股份可获分派402股宝新置地股份。</p>\n<p>　　据了解，宝新金融与宝新置地（00299.HK）为姚振华弟弟姚建新旗下上市平台，姚建新以此方式将宝新置地从宝新金融里剥离出去。1个月后，宝新金融公告称，已完成实物分派，宝新置地将不再为其附属公司。</p>\n<p>　　地产与物业的协同</p>\n<p>　　当下，多家房企陷入流动性危机，推动旗下物业上市募资、或通过关联交易“输血”地产、或减持物业股套现，地产与物业在资本市场的协同效应越发凸显。</p>\n<p>　　目前，在港上市的物业股市盈率在20-50倍，而内房股普遍在5-10倍。比如，<span><a href=\"https://laohu8.com/S/01516\">融创服务</a></span><span></span>的PE为22.24，而<span><a href=\"https://laohu8.com/S/01918\">融创中国</a></span><span></span>PE则为1.06；碧桂园服务PE为33.26，碧桂园则为3.52。</p>\n<p>　　资本市场对于物业的看好，让其成为房企的“活水”。2021年，融创服务、<span><a href=\"https://laohu8.com/S/00873\">世茂服务</a></span><span></span>、<span><a href=\"https://laohu8.com/S/01995\">旭辉永升服务</a></span><span></span>等均有过配股融资操作。</p>\n<p>　　而在市场信心不足的当下，推进物业上市也能向市场释放出积极的信号。30强房企中，物业仍未上市的金茂、万科、龙湖在2021年也纷纷提出上市意向。</p>\n<p>　　此外，物企与房企间的关联交易，也是一条“输血”要道。比如，某30强房企旗下物企，曾以自身物业费收入作为质押，与一家独立第三方信托公司订立信托融资安排，本金为5亿元，利率为9.0%至14.0%。获得该贷款之后，该物企转身又将全部款项垫付给关联房企。</p>\n<p>　　2021年，<a href=\"https://laohu8.com/S/000671\">阳光城</a>也通过物业股权的置换，大幅提升了当期业绩。9月14日，阳光城拟以其持有的阳光智博100%股权战略投资万物云，换取万物云4.8%的股份，各股东按照各自持股比例换股。</p>\n<p>　　换股完成后，阳光智博在阳光城报表中按照“其他权益工具投资”入账。2021三季报中，因换入万物云股权，该项权益投资同比大增3957.59%至36.4亿元，同期产生投资收益逾30亿元。</p>\n<p>　　就金茂服务本身而言，其业绩表现也十分亮眼。根据招股书，金茂服务2018―2020年的营收分别为5.75亿元、7.88亿元、9.44亿元，同期净利润为1748.7万元、2262.4万元、7712.4万元。</p>\n<p>　　截至2021年3月31日，金茂物业的合约建筑面积为4130万平方米，覆盖中国22个省、自治区及直辖市的45个城市，集中于一二线城市；同期，在管总建筑面积为1810万平方米。合约面积与在管规模比达2.28。</p>\n<div>\n<span>集虎卡，开鸿运！最高拆522元惊喜福袋！</span>\n<img src=\"\"/>\n</div>\n<div>\n<div><img src=\"\"/></div>\n<div>海量资讯、精准解读，尽在<a 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class=\"title\">\n金茂分拆“有戏”：建议实物分派 意在一箭双雕\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-01-19 19:25 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2022-01-19/doc-ikyamrmz6216378.shtml><strong>市场资讯</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>原标题：金茂分拆“有戏” 来源：地产K线\n　　临近新春佳节，中国金茂为股东们准备了一份特别的礼物。\n　　1月19日，中国金茂（0817.HK）发布公告称，建议以实物分派金茂服务的方式向合资格股东派发特别股息，股息分派将与金茂服务股份发售同步进行。\n　　根据此前公告，金茂物业已于2021年8月31日向港交所递交招股书。招股书显示，金茂物业由中国金茂100%持股，后于12月更名为“金茂服务”。中国金茂...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2022-01-19/doc-ikyamrmz6216378.shtml\">Web 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来源：地产K线\n　　临近新春佳节，中国金茂为股东们准备了一份特别的礼物。\n　　1月19日，中国金茂（0817.HK）发布公告称，建议以实物分派金茂服务的方式向合资格股东派发特别股息，股息分派将与金茂服务股份发售同步进行。\n　　根据此前公告，金茂物业已于2021年8月31日向港交所递交招股书。招股书显示，金茂物业由中国金茂100%持股，后于12月更名为“金茂服务”。中国金茂预计，在分拆完成后，公司依然持有金茂服务不少于50%的股权。\n　　事实上，金茂此次通过分派金茂服务股份的方式派发股息，主要目的是为了推进金茂服务上市的进程。\n　　港交所《上市规则》第15项应用指引的规定中提到，如若进行分拆上市，母公司需向其现有股东提供一项保证：使他们能获得新公司股份的权利以保证他们的利益，方式可以是向他们分派新公司的现有股份，或是在发售新公司的现有股份或新股份中，让他们可优先申请认购有关股份。\n　　换言之，中国金茂此次派发特别股息，使得金茂服务符合了港交所分拆上市的规定。据了解，2021年8月以来，物业IPO遇阻，递交招股书和IPO成功的企业数量都大幅减少。业内人士认为，出现这种情况的主要原因是房企的流动性危机带来的影响，资本市场对于房企旗下公司的上市越发谨慎。\n　　按照港交所港股上市流程，企业首次提交招股书后，需等待3-6个月方可获知是否通过聆讯。根据金茂服务交表的时间计算，距今已有4个半月的时间。\n　　金茂一箭双雕\n　　实际上，金茂并不是第一家通过分派实物股息来推进物业上市进程的房企。\n　　2018年5月29日，碧桂园(2007.HK)也曾宣布，以实物分派形式分拆旗下碧桂园服务，每持8.7股碧桂园获发1股碧桂园服务，总计派发25亿股，并以介绍方式于同年6月19日挂牌上市。\n　　除此之外，盈大地产(0432.HK)同样遭遇过实物股息一事，不过其是被分派的对象。2020年8月6日，电讯盈科(00008.HK)发布中期业绩及派息方案。董事会决定以分派的形式宣派特别中期股息，按照合资格股东当时各自于公司的持股比例，向合资格股东实物分派集团持有的6.57亿股盈大地产股份。\n　　根据财报，截至2020年上半年，电讯盈科综合收益港币182.81亿元，同比增长8%，公司股权持有人应占综合亏损为港币5.84亿元，中期现金股息每股9.18港仙。\n　　通过以派发实物股息的方式替代现金股息，为正处于亏损的电讯盈科节省了一大笔开支。\n　　在地产遭遇寒冬的2021年，部分房企因流动性问题已经延迟发放或取消了中期派息，包括佳兆业、当代置业及中梁控股等。根据2021年中期业绩显示，金茂的中期股息每股12港仙，其以实物分派的方式派发特别股息。\n　　此次，金茂或一箭双雕，通过分派实物股息，既让分拆物业上市符合规定，也节省了派息的现金开支。实际上，派发实物股息还有别的用途。最典型的案例之一便是腾讯通过分派实物股息减持京东。\n　　2021年12月23日，腾讯（00700.HK)曾宣布，拟实施中期分红，计划以实物分派的方式按每21股腾讯股票获1股京东集团(09618.HK)A类普通股。派息之后，腾讯于京东持股由17%减至2.3%，不再是京东第一大股东。而在近期，国家不断对互联网巨头启动涉嫌垄断的调查，腾讯的借机减持有避险意味。\n　　房企的掌舵人中，亦有此番操作者。2021年11月18日，宝新金融（01282.HK）曾宣布，建议以实物分派宝新置地股份的方式宣派中期股息。根据公告，股东每持有4000股宝新金融股份可获分派402股宝新置地股份。\n　　据了解，宝新金融与宝新置地（00299.HK）为姚振华弟弟姚建新旗下上市平台，姚建新以此方式将宝新置地从宝新金融里剥离出去。1个月后，宝新金融公告称，已完成实物分派，宝新置地将不再为其附属公司。\n　　地产与物业的协同\n　　当下，多家房企陷入流动性危机，推动旗下物业上市募资、或通过关联交易“输血”地产、或减持物业股套现，地产与物业在资本市场的协同效应越发凸显。\n　　目前，在港上市的物业股市盈率在20-50倍，而内房股普遍在5-10倍。比如，融创服务的PE为22.24，而融创中国PE则为1.06；碧桂园服务PE为33.26，碧桂园则为3.52。\n　　资本市场对于物业的看好，让其成为房企的“活水”。2021年，融创服务、世茂服务、旭辉永升服务等均有过配股融资操作。\n　　而在市场信心不足的当下，推进物业上市也能向市场释放出积极的信号。30强房企中，物业仍未上市的金茂、万科、龙湖在2021年也纷纷提出上市意向。\n　　此外，物企与房企间的关联交易，也是一条“输血”要道。比如，某30强房企旗下物企，曾以自身物业费收入作为质押，与一家独立第三方信托公司订立信托融资安排，本金为5亿元，利率为9.0%至14.0%。获得该贷款之后，该物企转身又将全部款项垫付给关联房企。\n　　2021年，阳光城也通过物业股权的置换，大幅提升了当期业绩。9月14日，阳光城拟以其持有的阳光智博100%股权战略投资万物云，换取万物云4.8%的股份，各股东按照各自持股比例换股。\n　　换股完成后，阳光智博在阳光城报表中按照“其他权益工具投资”入账。2021三季报中，因换入万物云股权，该项权益投资同比大增3957.59%至36.4亿元，同期产生投资收益逾30亿元。\n　　就金茂服务本身而言，其业绩表现也十分亮眼。根据招股书，金茂服务2018―2020年的营收分别为5.75亿元、7.88亿元、9.44亿元，同期净利润为1748.7万元、2262.4万元、7712.4万元。\n　　截至2021年3月31日，金茂物业的合约建筑面积为4130万平方米，覆盖中国22个省、自治区及直辖市的45个城市，集中于一二线城市；同期，在管总建筑面积为1810万平方米。合约面积与在管规模比达2.28。\n\n集虎卡，开鸿运！最高拆522元惊喜福袋！\n\n\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":983,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":630224867,"gmtCreate":1642921337236,"gmtModify":1642921337236,"author":{"id":"3556857938727614","authorId":"3556857938727614","name":"子弹族JIKE","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9bce71b3d691435f47bafdd5459d5e23","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3556857938727614","idStr":"3556857938727614"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/630224867","repostId":"694917183","repostType":1,"repost":{"id":694917183,"gmtCreate":1641784376256,"gmtModify":1641785376592,"author":{"id":"3513736945495657","authorId":"3513736945495657","name":"智通财经APP","avatar":"https://static.tigerbbs.com/16db7768af5d7e4361472f092e918510","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3513736945495657","idStr":"3513736945495657"},"themes":[],"title":"分拆物业独立上市，龙湖集团(00960)新故事有哪些新亮点？","htmlText":"多年来，“确定性+高增长+想象空间”让物业股享受高估值。因此，房企分拆物业上市，早已蔚然成风。目前，在恒生指数的行业类别之下，物业板块已有超50家上市公司，初具规模。2021年下半年，物管行业掀起并购狂潮,却也经历了估值回归。&nbsp;新的游戏规则，大大加速了行业的分化，但唯“规模制胜”的价值观，也削弱了板块的想象空间，在此背景下，近日龙湖集团对业务的分拆上市或许能为板块带来一些“新意”。1月7日晚，龙湖集团(00960)对外发布公告称，建议分拆龙湖智创生活有限公司（以下简称“龙湖智创生活”）于香港联合交易所有限公司主板独立上市；与此同时，龙湖智创生活也向港交所递交招股书。分拆物业独立上市，无论是从行业还是公司发展来看，或都是龙湖集团多方考量下的最佳选择。根据智通财经APP了解，龙湖智创生活深耕“物管+商管”赛道，业务涵盖结合了龙湖智慧服务和龙湖旗下商业运营服务两个航道的轻资产属性，打造了具有协同效应的轻资产旗舰平台。基于全新业务内涵、外延，龙湖智创生活是在“一个龙湖”生态体系中，生长出来的全新品牌，有机融合了龙湖集团原智慧服务、商业运营等业务的核心能力。商业模式主要分为三个板块，分别为：居住社区物业管理服务；商业运营管理服务；产业办公及城市服务。物业管理是物业公司的业务基石，而这一板块的最大特色是高确定性，这也是物业股保持估值的基础。截至2021年12月28日，龙湖智创生活签约及战略合作面积4.4亿平方米，在管面积2.5亿平方米，来自独立第三方住宅及非商业物业在管建筑面积占比59.8%。&nbsp;签约面积充沛，为龙湖智创生活物业管理业务锁定高增长。另外，龙湖智创生活住宅及其他非商业物业管理服务业务，始终保持高质量增长。截至2021年9月 30日，位于一二线城市的物业管理服务项目面积为1.64亿平方米，占比约77%。在管理规模不断扩张的情况下，高量级项目占比依然维持较高","listText":"多年来，“确定性+高增长+想象空间”让物业股享受高估值。因此，房企分拆物业上市，早已蔚然成风。目前，在恒生指数的行业类别之下，物业板块已有超50家上市公司，初具规模。2021年下半年，物管行业掀起并购狂潮,却也经历了估值回归。&nbsp;新的游戏规则，大大加速了行业的分化，但唯“规模制胜”的价值观，也削弱了板块的想象空间，在此背景下，近日龙湖集团对业务的分拆上市或许能为板块带来一些“新意”。1月7日晚，龙湖集团(00960)对外发布公告称，建议分拆龙湖智创生活有限公司（以下简称“龙湖智创生活”）于香港联合交易所有限公司主板独立上市；与此同时，龙湖智创生活也向港交所递交招股书。分拆物业独立上市，无论是从行业还是公司发展来看，或都是龙湖集团多方考量下的最佳选择。根据智通财经APP了解，龙湖智创生活深耕“物管+商管”赛道，业务涵盖结合了龙湖智慧服务和龙湖旗下商业运营服务两个航道的轻资产属性，打造了具有协同效应的轻资产旗舰平台。基于全新业务内涵、外延，龙湖智创生活是在“一个龙湖”生态体系中，生长出来的全新品牌，有机融合了龙湖集团原智慧服务、商业运营等业务的核心能力。商业模式主要分为三个板块，分别为：居住社区物业管理服务；商业运营管理服务；产业办公及城市服务。物业管理是物业公司的业务基石，而这一板块的最大特色是高确定性，这也是物业股保持估值的基础。截至2021年12月28日，龙湖智创生活签约及战略合作面积4.4亿平方米，在管面积2.5亿平方米，来自独立第三方住宅及非商业物业在管建筑面积占比59.8%。&nbsp;签约面积充沛，为龙湖智创生活物业管理业务锁定高增长。另外，龙湖智创生活住宅及其他非商业物业管理服务业务，始终保持高质量增长。截至2021年9月 30日，位于一二线城市的物业管理服务项目面积为1.64亿平方米，占比约77%。在管理规模不断扩张的情况下，高量级项目占比依然维持较高","text":"多年来，“确定性+高增长+想象空间”让物业股享受高估值。因此，房企分拆物业上市，早已蔚然成风。目前，在恒生指数的行业类别之下，物业板块已有超50家上市公司，初具规模。2021年下半年，物管行业掀起并购狂潮,却也经历了估值回归。 新的游戏规则，大大加速了行业的分化，但唯“规模制胜”的价值观，也削弱了板块的想象空间，在此背景下，近日龙湖集团对业务的分拆上市或许能为板块带来一些“新意”。1月7日晚，龙湖集团(00960)对外发布公告称，建议分拆龙湖智创生活有限公司（以下简称“龙湖智创生活”）于香港联合交易所有限公司主板独立上市；与此同时，龙湖智创生活也向港交所递交招股书。分拆物业独立上市，无论是从行业还是公司发展来看，或都是龙湖集团多方考量下的最佳选择。根据智通财经APP了解，龙湖智创生活深耕“物管+商管”赛道，业务涵盖结合了龙湖智慧服务和龙湖旗下商业运营服务两个航道的轻资产属性，打造了具有协同效应的轻资产旗舰平台。基于全新业务内涵、外延，龙湖智创生活是在“一个龙湖”生态体系中，生长出来的全新品牌，有机融合了龙湖集团原智慧服务、商业运营等业务的核心能力。商业模式主要分为三个板块，分别为：居住社区物业管理服务；商业运营管理服务；产业办公及城市服务。物业管理是物业公司的业务基石，而这一板块的最大特色是高确定性，这也是物业股保持估值的基础。截至2021年12月28日，龙湖智创生活签约及战略合作面积4.4亿平方米，在管面积2.5亿平方米，来自独立第三方住宅及非商业物业在管建筑面积占比59.8%。 签约面积充沛，为龙湖智创生活物业管理业务锁定高增长。另外，龙湖智创生活住宅及其他非商业物业管理服务业务，始终保持高质量增长。截至2021年9月 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href=\"https://laohu8.com/S/000876\">新希望</a>、天邦单季亏损20亿~30亿，正邦亏损60亿左右，牧原亏得最少。</p>\n<p>2021年6月生猪价格跌破11元/公斤，低于养殖成本。养猪全行业亏损，牧原上半年净利润95.3亿，到三季报也“撑不住了”。</p>\n<p>10月19日，牧原股份披露了三季报，净亏损8.2亿。2021年前三季度净利润87亿、同比下降58.5%。</p>\n<p>有意思的是，牧原三季度由盈转亏，股价却续四周收阳线。亏损季报发布当天，股价放量大涨6.41%。盘中最高61.1元。以7月28日盘中最低点算起，累计涨幅达56.6%！</p>\n<p>看来投资者掌握了正确的打开方式——<b>猪肉价格超低时就做两件事：多吃肉、买牧原股票！</b></p>\n<p><b>规模螺旋上升</b></p>\n<p>2000年以来，商品猪市场大致经历了四个完整的周期：2002年~2006年、2006年~2010年、2010年~2014年、2014年~2018年。基本上3~4年为一个完整周期。照此推算，第五个周期为2018年~2022年，疫情造成的“变形”有限。</p>\n<p>1）营收</p>\n<p>牧原股份营收增速在2011年、2016年、2020年出现的三个峰值，分别对应第三、第四、第五年周期。</p>\n<p>2011年7月，“猪周期”进入上升段，肉价高位运行了半年，牧原全年营收11.3亿，同比增长155%；</p>\n<p>2012年2月肉价开始下滑，全年低位运行，牧原营收14.9亿，取得31%的同比增幅；</p>\n<p>经济总体向好，猪肉需求增长，严厉的环保要求延缓了产能提升，2016年全行业再次进入高盈利期，生猪价格于年中达到21元/公斤，牧原营收56亿、同比增长87%；</p>\n<p>2018年肉价再次陷入低迷，非洲猪瘟的传入令行业雪上加霜，牧原营收134亿，同比增长33%；</p>\n<p>2019年，受猪周期、非洲猪瘟叠加影响，生猪出栏数下降，全年猪价呈前低后高走势，牧原营收“温和”放大至202亿、同比增长51%；</p>\n<p>2020年，牧原业务“量价齐升”，营收创纪录地达到563亿，同比增长178%；</p>\n<p>2021年，肉价迅速回落，销量“刹不住车”，牧原H1营收415.4亿，同比增长97.5%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/267fa8fd1d5be92ef74bf07d4d1d395b\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"660\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2）销量</p>\n<p>真正代表规模的指标是销量（即生猪出栏数）。2011年牧原生猪销量131万头、同比增长74%；徘徊数年后，2016年销量暴涨至310万头，同比增长62%；</p>\n<p>2020年，生猪销量达1812万头、同比增长77%。其中商品猪1152万头，仔猪595万头，种猪64万头。</p>\n<p>牧原预计2021年生猪出栏3600万头至4500万头。2021H1实际销售1744万头、同比增长157%。其中商品猪1470万头，仔猪252万头，种猪22万头。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9c8914bbeeaf96edc4e7cb1d54eb606e\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"645\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2010年至2020年，牧原生猪销售从350万头增至1812万头，年均增长48.4%。</p>\n<p>2018年8月非洲猪瘟传入，生猪养殖行业受到重创，扑杀生猪、淘汰母猪，居民亦减少了消费。2019年全国生猪出栏5.4亿头、同比下降21.6%（牧原降幅为6.88%）；期末存栏3.1亿头、同比下降27.5%。</p>\n<p>2020年，行业产能逐步恢复，生猪价格高位回落，全年生猪出栏5.27亿头、降幅收窄至3.2%（牧原逆势增长77%）；期末存栏4.05亿头、同比增长31%。</p>\n<p>2021年H1，行业产能完全恢复，上半年出栏3.37亿头，同比增长34.4%（牧原增长157%）；6月末存栏4.4亿头，回到历史高位。猪肉价格快速回落。</p>\n<p>2015年，牧原商品猪出栏仅170万头、市场份额区区0.2%；2021年H1，牧原商品猪出栏1470万头，市场份额4.4%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a5a46000512b1e445193db56e6cef2bc\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"642\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>强周期行业的优秀企业必定是驾驭周期的高手，景气时赚钱，不景气时赚规模。</b></p>\n<p>2015年以来，两个周期没走完，牧原生猪出栏规模、市场份额都提高了一个数量级。里面多少有赌的成分，幸运的是牧原赌对了。</p>\n<p><b>毛利润跨越式增长</b></p>\n<p>与规模增速相比，牧原毛利润受周期影响非常显著。</p>\n<p>2016年养殖业务营收同比增长86.6%，成本增长34.4%，毛利润率提高21个百分点、达45.7%。</p>\n<p>2020年养殖业务营收同比181%，成本增长69%，毛利润率提高25个百分点、达62.1%。</p>\n<p>2015年~2021年H1，牧原养殖业务六年半毛利润累计达627亿、<b>平均毛利润率为42.9%</b>（2013年以来，8年半的平均毛利润率为41.9%）。同期海天酱油毛利润率43.7%，只比牧原高0.8个百分点，毛利润累计482亿，相当于牧原的77%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39967acd6c6b631801014a84c7c46080\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"618\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>生猪养殖成本分为三大类：原材料（包括饲料、物料消耗、药品及疫苗），人工、生产/制造费用（包括折旧、动力及其它）。</p>\n<p>近年来，原材料占养殖成本的比例逐步下降。2020年原材料支出为135亿（其中饲料115亿），占养殖成本的65%，较2015年低10个百分点，同期人工费用上升了10个百分点。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e149123e7ccee46729425176435aa6c\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"618\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>饲料成本与玉米、豆粕、小麦挂钩，酱油以大豆为主要原料，养殖、酱油成本都与<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>价格高度相关。</p>\n<p>2020年，海天酱油生产成本中，原材占比高达83%，比牧原高18个百分点。<b>牧原抗粮价波动的能力强于海天，无奈猪肉价格大起大落，毛利润率随之波动。</b></p>\n<p>综上所述，牧原股份需求稳定，市场价格波幅大，但平均毛利润率超过40%，毛利润金额跨越式增长。</p>\n<p><b>净利润&amp;市值</b></p>\n<p>牧原股份净利润波动形态与毛利润完全同步。</p>\n<p>2016年攀上高峰，毛利润、净利润分别为25.6亿、23.2亿，净利润率达到41%；</p>\n<p>2018年跌入深谷，毛利润、净利润分别为13.1亿、5.2亿，净利润率只有4%；</p>\n<p>2020年再度攀上高峰，毛利润、净利润分别为295.5亿、274.5亿，净利润率达到49%；</p>\n<p>2021年H1，净利润95亿、净利润率23%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3867c6393b886edcb7a58a34d828a6fa\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"642\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2011年~2021年H1，牧原月份十一年半总营收1573亿、累计净利润499.6亿，平均净利润率31.8%。同期<a href=\"https://laohu8.com/S/603288\">海天味业</a>总营收1417亿、累计净利润344亿、平均净利润率24.3%。</p>\n<p>有人说，“周期股亏起来会把以前赚到的钱统统亏掉”，“十年辛苦一场空”。牧原股份2011年生猪出栏610万头，2021年前六个月出栏1744万头，为2011年的29倍。</p>\n<p>十年间规模扩大近29倍，市值膨胀27倍，累计净利润500亿，这叫“一场空”。</p>\n<p><b>牧原股份不是特例，任何注定“十年一场空”的行业都不会有人去做。</b></p>\n<p><b>赌性坚强</b></p>\n<p>1）存栏数</p>\n<p><b>存栏数代表规模规模、决定未来收入，可与房地产公司的土地储备相类比 。</b></p>\n<p>牧原股份财报（按成本）将存栏生猪列入存货、种猪列入“生产性生物资产”。换言之，存栏生猪、种猪是推动这两个数据的重要“子集”。</p>\n<p>2020年末，牧原存货达212亿、同比增长196%；“生产性生物资产”74亿、同比增长94%；两项合计286亿、同比增长160%。</p>\n<p>2021年6月末，存货达295亿、“生产性生物资产”79亿、合计373亿，较2020年末增长30%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/11f7b234d3b9724e0b57b35e1620b555\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"637\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>当前猪肉价格已见底回升，存量的价值更加凸显。</p>\n<p>截至2021年6月末，温氏存货、生产性生物资产账面金额分别为184亿、88亿，合计272亿，比牧原少101亿。温氏披露“高繁母猪数量超过100万头”，牧原能繁母猪存栏275.6万头。</p>\n<p>2）固定资产投资</p>\n<p>牧原规模扩张一贯激进，除极个别年份，固定资产、在建工程合计远超净资产。</p>\n<p>2013年，固定资产加在建工程达16.1亿，而净资产仅为12.6亿，两者的比值为128%；</p>\n<p>2018年，固定资产加在建工程达172亿、较2013年增长近10倍，虽然净资产增至123亿，两者的比值扩大到140%；</p>\n<p>截至2021年6月末，固定资产加在建工程高达974亿，较2019年末增长255%、较2020年末增长近32.7%，与净资产的比值扩为135%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/edf48686060628258958d12aac3c51fb\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"632\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>根据国家政策导向，牧原积极布局屠宰业务，2021年H1已投产的两家屠宰厂，产能合计为400万头/年，屠宰业务收入23亿。根据规划，牧原屠宰产能超过将4000万头/年，与生猪出栏数相匹配，也就是自家养的猪100%自家屠宰。</p>\n<p>截至2021年6月末，牧原142.6亿在建工程中，包含众多屠宰项目，已投金额超过12亿。</p>\n<p>3）资金压力</p>\n<p>虽然一贯激进扩张，牧原资金压力从来没有像今天这样大。</p>\n<p>截至2021年6月末，牧原有息借款（包括长期借款、短期贷款和债券）达329亿，应付账款/票据达265亿，合计593亿，相当于账面货币资金的983%。2020年末，这个比例还只有308%，2019年末更低至143%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6b6c640b9468ea1c96a3f2bcd2d24b8b\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"587\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>截至2021年6月末，牧原净流动资产前所未有地降至负211亿（2020年末为负46亿）。</p>\n<p>截至2021年6月末牧原一年内到期的非流动负债就有73.6亿，而货币资金只有60.4亿。</p>\n<p>2000年以来，猪周期已经走过完整的4个，第五个走了一大半。牧原无惧周期，保持高速扩张，幸运的是每次都“押对了宝”。<b><a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>的“赌性更坚强”应当送牧原一幅。</b></p>\n<p><b>周期股“打开方式”</b></p>\n<p><b>万物皆有周期，强弱不同而已。强周期更容易被识别，更具被把握的可能性，日出而作、日落而息，春种秋收都是对强周期的顺应和利用。广义来讲，爬行动物冬眠也是“利用周期”。</b></p>\n<p>闻周期而色变，上大学不报钢铁专业、找工作避开能源、买股票不买航运，难道但斌不吃肉、不用电、不乘飞机？</p>\n<p>首先应该懂得，只有大环境相对稳定才会形成周期，才有研究周期的线索。太阳无恙，地球自转/公转如常，才有昼夜、四季更替，如果地球在“流浪”，谈什么周期。</p>\n<p>20年来“猪周期”一再出现，而<a href=\"https://laohu8.com/S/601919\">中远海控</a>（601919.SH）所在的集装箱航运领域，经历“世界工厂”崛起、席卷全球的次贷危机、不知何时能平息的新冠疫情，至今没有走出一个完整的周期。</p>\n<p>2021年<a href=\"https://laohu8.com/S/01919\">中远海控</a>净利润大概率超过1000亿（前三季度净利润676亿），对应年度平均运价约为2000美元/标箱。谁能说准中远海控的“常态”是每年赚1000亿还是500亿（茅台2020年净利润470亿）？对此类标的，不宜妄谈周期。有人说”千年一遇“，好像自己活了几千年。</p>\n<p>其次应该认识到，周期的本质是供需增长过程中的“错配”造成的。供给“抢跑”则过剩，需求“超速”则短缺，如果给能够快速响应需求，就不会出现明显的周期。比如酱油、醋等调味品，早已进入买方市场，厂家以销定产。当需求增加，海天“开足马力”干十几天半月就能满足。而当市场对猪肉的需求得不到满足，价格上扬，养殖场增加存栏数，十个月后大批生猪出栏，供给却过剩了。</p>\n<p>目睹过4.8个“猪周期”的投资人，完美演示了周期股的打开方式。轻车熟路地找到“买入点”——生猪价格接近历史最低之时。这是行业至暗时刻，肉价进一步下跌空间有限。</p>\n<p>事实证明，抄底牧原正合时宜，最新数据显示22省生猪平均价格回升至12元/公斤，牧原股价也走在回升的路上。</p>\n<p>股市有风险，不熟悉周期股的投资者切勿追高。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>牧原股份，赌性更坚强</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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href=\"https://laohu8.com/S/300498\">温氏股份</a>先后发布了三季度业绩预告：牧原亏损5亿~10亿，温氏亏损高达67.5亿~72.5亿！</p>\n<p>到此，5大养猪企业三季度全部预亏，<a href=\"https://laohu8.com/S/000876\">新希望</a>、天邦单季亏损20亿~30亿，正邦亏损60亿左右，牧原亏得最少。</p>\n<p>2021年6月生猪价格跌破11元/公斤，低于养殖成本。养猪全行业亏损，牧原上半年净利润95.3亿，到三季报也“撑不住了”。</p>\n<p>10月19日，牧原股份披露了三季报，净亏损8.2亿。2021年前三季度净利润87亿、同比下降58.5%。</p>\n<p>有意思的是，牧原三季度由盈转亏，股价却续四周收阳线。亏损季报发布当天，股价放量大涨6.41%。盘中最高61.1元。以7月28日盘中最低点算起，累计涨幅达56.6%！</p>\n<p>看来投资者掌握了正确的打开方式——<b>猪肉价格超低时就做两件事：多吃肉、买牧原股票！</b></p>\n<p><b>规模螺旋上升</b></p>\n<p>2000年以来，商品猪市场大致经历了四个完整的周期：2002年~2006年、2006年~2010年、2010年~2014年、2014年~2018年。基本上3~4年为一个完整周期。照此推算，第五个周期为2018年~2022年，疫情造成的“变形”有限。</p>\n<p>1）营收</p>\n<p>牧原股份营收增速在2011年、2016年、2020年出现的三个峰值，分别对应第三、第四、第五年周期。</p>\n<p>2011年7月，“猪周期”进入上升段，肉价高位运行了半年，牧原全年营收11.3亿，同比增长155%；</p>\n<p>2012年2月肉价开始下滑，全年低位运行，牧原营收14.9亿，取得31%的同比增幅；</p>\n<p>经济总体向好，猪肉需求增长，严厉的环保要求延缓了产能提升，2016年全行业再次进入高盈利期，生猪价格于年中达到21元/公斤，牧原营收56亿、同比增长87%；</p>\n<p>2018年肉价再次陷入低迷，非洲猪瘟的传入令行业雪上加霜，牧原营收134亿，同比增长33%；</p>\n<p>2019年，受猪周期、非洲猪瘟叠加影响，生猪出栏数下降，全年猪价呈前低后高走势，牧原营收“温和”放大至202亿、同比增长51%；</p>\n<p>2020年，牧原业务“量价齐升”，营收创纪录地达到563亿，同比增长178%；</p>\n<p>2021年，肉价迅速回落，销量“刹不住车”，牧原H1营收415.4亿，同比增长97.5%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/267fa8fd1d5be92ef74bf07d4d1d395b\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"660\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2）销量</p>\n<p>真正代表规模的指标是销量（即生猪出栏数）。2011年牧原生猪销量131万头、同比增长74%；徘徊数年后，2016年销量暴涨至310万头，同比增长62%；</p>\n<p>2020年，生猪销量达1812万头、同比增长77%。其中商品猪1152万头，仔猪595万头，种猪64万头。</p>\n<p>牧原预计2021年生猪出栏3600万头至4500万头。2021H1实际销售1744万头、同比增长157%。其中商品猪1470万头，仔猪252万头，种猪22万头。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9c8914bbeeaf96edc4e7cb1d54eb606e\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"645\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2010年至2020年，牧原生猪销售从350万头增至1812万头，年均增长48.4%。</p>\n<p>2018年8月非洲猪瘟传入，生猪养殖行业受到重创，扑杀生猪、淘汰母猪，居民亦减少了消费。2019年全国生猪出栏5.4亿头、同比下降21.6%（牧原降幅为6.88%）；期末存栏3.1亿头、同比下降27.5%。</p>\n<p>2020年，行业产能逐步恢复，生猪价格高位回落，全年生猪出栏5.27亿头、降幅收窄至3.2%（牧原逆势增长77%）；期末存栏4.05亿头、同比增长31%。</p>\n<p>2021年H1，行业产能完全恢复，上半年出栏3.37亿头，同比增长34.4%（牧原增长157%）；6月末存栏4.4亿头，回到历史高位。猪肉价格快速回落。</p>\n<p>2015年，牧原商品猪出栏仅170万头、市场份额区区0.2%；2021年H1，牧原商品猪出栏1470万头，市场份额4.4%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a5a46000512b1e445193db56e6cef2bc\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"642\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>强周期行业的优秀企业必定是驾驭周期的高手，景气时赚钱，不景气时赚规模。</b></p>\n<p>2015年以来，两个周期没走完，牧原生猪出栏规模、市场份额都提高了一个数量级。里面多少有赌的成分，幸运的是牧原赌对了。</p>\n<p><b>毛利润跨越式增长</b></p>\n<p>与规模增速相比，牧原毛利润受周期影响非常显著。</p>\n<p>2016年养殖业务营收同比增长86.6%，成本增长34.4%，毛利润率提高21个百分点、达45.7%。</p>\n<p>2020年养殖业务营收同比181%，成本增长69%，毛利润率提高25个百分点、达62.1%。</p>\n<p>2015年~2021年H1，牧原养殖业务六年半毛利润累计达627亿、<b>平均毛利润率为42.9%</b>（2013年以来，8年半的平均毛利润率为41.9%）。同期海天酱油毛利润率43.7%，只比牧原高0.8个百分点，毛利润累计482亿，相当于牧原的77%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39967acd6c6b631801014a84c7c46080\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"618\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>生猪养殖成本分为三大类：原材料（包括饲料、物料消耗、药品及疫苗），人工、生产/制造费用（包括折旧、动力及其它）。</p>\n<p>近年来，原材料占养殖成本的比例逐步下降。2020年原材料支出为135亿（其中饲料115亿），占养殖成本的65%，较2015年低10个百分点，同期人工费用上升了10个百分点。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e149123e7ccee46729425176435aa6c\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"618\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>饲料成本与玉米、豆粕、小麦挂钩，酱油以大豆为主要原料，养殖、酱油成本都与<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>价格高度相关。</p>\n<p>2020年，海天酱油生产成本中，原材占比高达83%，比牧原高18个百分点。<b>牧原抗粮价波动的能力强于海天，无奈猪肉价格大起大落，毛利润率随之波动。</b></p>\n<p>综上所述，牧原股份需求稳定，市场价格波幅大，但平均毛利润率超过40%，毛利润金额跨越式增长。</p>\n<p><b>净利润&amp;市值</b></p>\n<p>牧原股份净利润波动形态与毛利润完全同步。</p>\n<p>2016年攀上高峰，毛利润、净利润分别为25.6亿、23.2亿，净利润率达到41%；</p>\n<p>2018年跌入深谷，毛利润、净利润分别为13.1亿、5.2亿，净利润率只有4%；</p>\n<p>2020年再度攀上高峰，毛利润、净利润分别为295.5亿、274.5亿，净利润率达到49%；</p>\n<p>2021年H1，净利润95亿、净利润率23%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3867c6393b886edcb7a58a34d828a6fa\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"642\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2011年~2021年H1，牧原月份十一年半总营收1573亿、累计净利润499.6亿，平均净利润率31.8%。同期<a href=\"https://laohu8.com/S/603288\">海天味业</a>总营收1417亿、累计净利润344亿、平均净利润率24.3%。</p>\n<p>有人说，“周期股亏起来会把以前赚到的钱统统亏掉”，“十年辛苦一场空”。牧原股份2011年生猪出栏610万头，2021年前六个月出栏1744万头，为2011年的29倍。</p>\n<p>十年间规模扩大近29倍，市值膨胀27倍，累计净利润500亿，这叫“一场空”。</p>\n<p><b>牧原股份不是特例，任何注定“十年一场空”的行业都不会有人去做。</b></p>\n<p><b>赌性坚强</b></p>\n<p>1）存栏数</p>\n<p><b>存栏数代表规模规模、决定未来收入，可与房地产公司的土地储备相类比 。</b></p>\n<p>牧原股份财报（按成本）将存栏生猪列入存货、种猪列入“生产性生物资产”。换言之，存栏生猪、种猪是推动这两个数据的重要“子集”。</p>\n<p>2020年末，牧原存货达212亿、同比增长196%；“生产性生物资产”74亿、同比增长94%；两项合计286亿、同比增长160%。</p>\n<p>2021年6月末，存货达295亿、“生产性生物资产”79亿、合计373亿，较2020年末增长30%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/11f7b234d3b9724e0b57b35e1620b555\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"637\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>当前猪肉价格已见底回升，存量的价值更加凸显。</p>\n<p>截至2021年6月末，温氏存货、生产性生物资产账面金额分别为184亿、88亿，合计272亿，比牧原少101亿。温氏披露“高繁母猪数量超过100万头”，牧原能繁母猪存栏275.6万头。</p>\n<p>2）固定资产投资</p>\n<p>牧原规模扩张一贯激进，除极个别年份，固定资产、在建工程合计远超净资产。</p>\n<p>2013年，固定资产加在建工程达16.1亿，而净资产仅为12.6亿，两者的比值为128%；</p>\n<p>2018年，固定资产加在建工程达172亿、较2013年增长近10倍，虽然净资产增至123亿，两者的比值扩大到140%；</p>\n<p>截至2021年6月末，固定资产加在建工程高达974亿，较2019年末增长255%、较2020年末增长近32.7%，与净资产的比值扩为135%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/edf48686060628258958d12aac3c51fb\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"632\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>根据国家政策导向，牧原积极布局屠宰业务，2021年H1已投产的两家屠宰厂，产能合计为400万头/年，屠宰业务收入23亿。根据规划，牧原屠宰产能超过将4000万头/年，与生猪出栏数相匹配，也就是自家养的猪100%自家屠宰。</p>\n<p>截至2021年6月末，牧原142.6亿在建工程中，包含众多屠宰项目，已投金额超过12亿。</p>\n<p>3）资金压力</p>\n<p>虽然一贯激进扩张，牧原资金压力从来没有像今天这样大。</p>\n<p>截至2021年6月末，牧原有息借款（包括长期借款、短期贷款和债券）达329亿，应付账款/票据达265亿，合计593亿，相当于账面货币资金的983%。2020年末，这个比例还只有308%，2019年末更低至143%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6b6c640b9468ea1c96a3f2bcd2d24b8b\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"587\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>截至2021年6月末，牧原净流动资产前所未有地降至负211亿（2020年末为负46亿）。</p>\n<p>截至2021年6月末牧原一年内到期的非流动负债就有73.6亿，而货币资金只有60.4亿。</p>\n<p>2000年以来，猪周期已经走过完整的4个，第五个走了一大半。牧原无惧周期，保持高速扩张，幸运的是每次都“押对了宝”。<b><a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>的“赌性更坚强”应当送牧原一幅。</b></p>\n<p><b>周期股“打开方式”</b></p>\n<p><b>万物皆有周期，强弱不同而已。强周期更容易被识别，更具被把握的可能性，日出而作、日落而息，春种秋收都是对强周期的顺应和利用。广义来讲，爬行动物冬眠也是“利用周期”。</b></p>\n<p>闻周期而色变，上大学不报钢铁专业、找工作避开能源、买股票不买航运，难道但斌不吃肉、不用电、不乘飞机？</p>\n<p>首先应该懂得，只有大环境相对稳定才会形成周期，才有研究周期的线索。太阳无恙，地球自转/公转如常，才有昼夜、四季更替，如果地球在“流浪”，谈什么周期。</p>\n<p>20年来“猪周期”一再出现，而<a href=\"https://laohu8.com/S/601919\">中远海控</a>（601919.SH）所在的集装箱航运领域，经历“世界工厂”崛起、席卷全球的次贷危机、不知何时能平息的新冠疫情，至今没有走出一个完整的周期。</p>\n<p>2021年<a href=\"https://laohu8.com/S/01919\">中远海控</a>净利润大概率超过1000亿（前三季度净利润676亿），对应年度平均运价约为2000美元/标箱。谁能说准中远海控的“常态”是每年赚1000亿还是500亿（茅台2020年净利润470亿）？对此类标的，不宜妄谈周期。有人说”千年一遇“，好像自己活了几千年。</p>\n<p>其次应该认识到，周期的本质是供需增长过程中的“错配”造成的。供给“抢跑”则过剩，需求“超速”则短缺，如果给能够快速响应需求，就不会出现明显的周期。比如酱油、醋等调味品，早已进入买方市场，厂家以销定产。当需求增加，海天“开足马力”干十几天半月就能满足。而当市场对猪肉的需求得不到满足，价格上扬，养殖场增加存栏数，十个月后大批生猪出栏，供给却过剩了。</p>\n<p>目睹过4.8个“猪周期”的投资人，完美演示了周期股的打开方式。轻车熟路地找到“买入点”——生猪价格接近历史最低之时。这是行业至暗时刻，肉价进一步下跌空间有限。</p>\n<p>事实证明，抄底牧原正合时宜，最新数据显示22省生猪平均价格回升至12元/公斤，牧原股价也走在回升的路上。</p>\n<p>股市有风险，不熟悉周期股的投资者切勿追高。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8a928dcd7d457f6c1ccce021fdea6602","relate_stocks":{"002714":"牧原股份"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1169177425","content_text":"2021年10月15日，牧原股份、温氏股份先后发布了三季度业绩预告：牧原亏损5亿~10亿，温氏亏损高达67.5亿~72.5亿！\n到此，5大养猪企业三季度全部预亏，新希望、天邦单季亏损20亿~30亿，正邦亏损60亿左右，牧原亏得最少。\n2021年6月生猪价格跌破11元/公斤，低于养殖成本。养猪全行业亏损，牧原上半年净利润95.3亿，到三季报也“撑不住了”。\n10月19日，牧原股份披露了三季报，净亏损8.2亿。2021年前三季度净利润87亿、同比下降58.5%。\n有意思的是，牧原三季度由盈转亏，股价却续四周收阳线。亏损季报发布当天，股价放量大涨6.41%。盘中最高61.1元。以7月28日盘中最低点算起，累计涨幅达56.6%！\n看来投资者掌握了正确的打开方式——猪肉价格超低时就做两件事：多吃肉、买牧原股票！\n规模螺旋上升\n2000年以来，商品猪市场大致经历了四个完整的周期：2002年~2006年、2006年~2010年、2010年~2014年、2014年~2018年。基本上3~4年为一个完整周期。照此推算，第五个周期为2018年~2022年，疫情造成的“变形”有限。\n1）营收\n牧原股份营收增速在2011年、2016年、2020年出现的三个峰值，分别对应第三、第四、第五年周期。\n2011年7月，“猪周期”进入上升段，肉价高位运行了半年，牧原全年营收11.3亿，同比增长155%；\n2012年2月肉价开始下滑，全年低位运行，牧原营收14.9亿，取得31%的同比增幅；\n经济总体向好，猪肉需求增长，严厉的环保要求延缓了产能提升，2016年全行业再次进入高盈利期，生猪价格于年中达到21元/公斤，牧原营收56亿、同比增长87%；\n2018年肉价再次陷入低迷，非洲猪瘟的传入令行业雪上加霜，牧原营收134亿，同比增长33%；\n2019年，受猪周期、非洲猪瘟叠加影响，生猪出栏数下降，全年猪价呈前低后高走势，牧原营收“温和”放大至202亿、同比增长51%；\n2020年，牧原业务“量价齐升”，营收创纪录地达到563亿，同比增长178%；\n2021年，肉价迅速回落，销量“刹不住车”，牧原H1营收415.4亿，同比增长97.5%。\n\n2）销量\n真正代表规模的指标是销量（即生猪出栏数）。2011年牧原生猪销量131万头、同比增长74%；徘徊数年后，2016年销量暴涨至310万头，同比增长62%；\n2020年，生猪销量达1812万头、同比增长77%。其中商品猪1152万头，仔猪595万头，种猪64万头。\n牧原预计2021年生猪出栏3600万头至4500万头。2021H1实际销售1744万头、同比增长157%。其中商品猪1470万头，仔猪252万头，种猪22万头。\n\n2010年至2020年，牧原生猪销售从350万头增至1812万头，年均增长48.4%。\n2018年8月非洲猪瘟传入，生猪养殖行业受到重创，扑杀生猪、淘汰母猪，居民亦减少了消费。2019年全国生猪出栏5.4亿头、同比下降21.6%（牧原降幅为6.88%）；期末存栏3.1亿头、同比下降27.5%。\n2020年，行业产能逐步恢复，生猪价格高位回落，全年生猪出栏5.27亿头、降幅收窄至3.2%（牧原逆势增长77%）；期末存栏4.05亿头、同比增长31%。\n2021年H1，行业产能完全恢复，上半年出栏3.37亿头，同比增长34.4%（牧原增长157%）；6月末存栏4.4亿头，回到历史高位。猪肉价格快速回落。\n2015年，牧原商品猪出栏仅170万头、市场份额区区0.2%；2021年H1，牧原商品猪出栏1470万头，市场份额4.4%。\n\n强周期行业的优秀企业必定是驾驭周期的高手，景气时赚钱，不景气时赚规模。\n2015年以来，两个周期没走完，牧原生猪出栏规模、市场份额都提高了一个数量级。里面多少有赌的成分，幸运的是牧原赌对了。\n毛利润跨越式增长\n与规模增速相比，牧原毛利润受周期影响非常显著。\n2016年养殖业务营收同比增长86.6%，成本增长34.4%，毛利润率提高21个百分点、达45.7%。\n2020年养殖业务营收同比181%，成本增长69%，毛利润率提高25个百分点、达62.1%。\n2015年~2021年H1，牧原养殖业务六年半毛利润累计达627亿、平均毛利润率为42.9%（2013年以来，8年半的平均毛利润率为41.9%）。同期海天酱油毛利润率43.7%，只比牧原高0.8个百分点，毛利润累计482亿，相当于牧原的77%。\n\n生猪养殖成本分为三大类：原材料（包括饲料、物料消耗、药品及疫苗），人工、生产/制造费用（包括折旧、动力及其它）。\n近年来，原材料占养殖成本的比例逐步下降。2020年原材料支出为135亿（其中饲料115亿），占养殖成本的65%，较2015年低10个百分点，同期人工费用上升了10个百分点。\n\n饲料成本与玉米、豆粕、小麦挂钩，酱油以大豆为主要原料，养殖、酱油成本都与农产品价格高度相关。\n2020年，海天酱油生产成本中，原材占比高达83%，比牧原高18个百分点。牧原抗粮价波动的能力强于海天，无奈猪肉价格大起大落，毛利润率随之波动。\n综上所述，牧原股份需求稳定，市场价格波幅大，但平均毛利润率超过40%，毛利润金额跨越式增长。\n净利润&市值\n牧原股份净利润波动形态与毛利润完全同步。\n2016年攀上高峰，毛利润、净利润分别为25.6亿、23.2亿，净利润率达到41%；\n2018年跌入深谷，毛利润、净利润分别为13.1亿、5.2亿，净利润率只有4%；\n2020年再度攀上高峰，毛利润、净利润分别为295.5亿、274.5亿，净利润率达到49%；\n2021年H1，净利润95亿、净利润率23%。\n\n2011年~2021年H1，牧原月份十一年半总营收1573亿、累计净利润499.6亿，平均净利润率31.8%。同期海天味业总营收1417亿、累计净利润344亿、平均净利润率24.3%。\n有人说，“周期股亏起来会把以前赚到的钱统统亏掉”，“十年辛苦一场空”。牧原股份2011年生猪出栏610万头，2021年前六个月出栏1744万头，为2011年的29倍。\n十年间规模扩大近29倍，市值膨胀27倍，累计净利润500亿，这叫“一场空”。\n牧原股份不是特例，任何注定“十年一场空”的行业都不会有人去做。\n赌性坚强\n1）存栏数\n存栏数代表规模规模、决定未来收入，可与房地产公司的土地储备相类比 。\n牧原股份财报（按成本）将存栏生猪列入存货、种猪列入“生产性生物资产”。换言之，存栏生猪、种猪是推动这两个数据的重要“子集”。\n2020年末，牧原存货达212亿、同比增长196%；“生产性生物资产”74亿、同比增长94%；两项合计286亿、同比增长160%。\n2021年6月末，存货达295亿、“生产性生物资产”79亿、合计373亿，较2020年末增长30%。\n\n当前猪肉价格已见底回升，存量的价值更加凸显。\n截至2021年6月末，温氏存货、生产性生物资产账面金额分别为184亿、88亿，合计272亿，比牧原少101亿。温氏披露“高繁母猪数量超过100万头”，牧原能繁母猪存栏275.6万头。\n2）固定资产投资\n牧原规模扩张一贯激进，除极个别年份，固定资产、在建工程合计远超净资产。\n2013年，固定资产加在建工程达16.1亿，而净资产仅为12.6亿，两者的比值为128%；\n2018年，固定资产加在建工程达172亿、较2013年增长近10倍，虽然净资产增至123亿，两者的比值扩大到140%；\n截至2021年6月末，固定资产加在建工程高达974亿，较2019年末增长255%、较2020年末增长近32.7%，与净资产的比值扩为135%。\n\n根据国家政策导向，牧原积极布局屠宰业务，2021年H1已投产的两家屠宰厂，产能合计为400万头/年，屠宰业务收入23亿。根据规划，牧原屠宰产能超过将4000万头/年，与生猪出栏数相匹配，也就是自家养的猪100%自家屠宰。\n截至2021年6月末，牧原142.6亿在建工程中，包含众多屠宰项目，已投金额超过12亿。\n3）资金压力\n虽然一贯激进扩张，牧原资金压力从来没有像今天这样大。\n截至2021年6月末，牧原有息借款（包括长期借款、短期贷款和债券）达329亿，应付账款/票据达265亿，合计593亿，相当于账面货币资金的983%。2020年末，这个比例还只有308%，2019年末更低至143%。\n\n截至2021年6月末，牧原净流动资产前所未有地降至负211亿（2020年末为负46亿）。\n截至2021年6月末牧原一年内到期的非流动负债就有73.6亿，而货币资金只有60.4亿。\n2000年以来，猪周期已经走过完整的4个，第五个走了一大半。牧原无惧周期，保持高速扩张，幸运的是每次都“押对了宝”。宁德时代的“赌性更坚强”应当送牧原一幅。\n周期股“打开方式”\n万物皆有周期，强弱不同而已。强周期更容易被识别，更具被把握的可能性，日出而作、日落而息，春种秋收都是对强周期的顺应和利用。广义来讲，爬行动物冬眠也是“利用周期”。\n闻周期而色变，上大学不报钢铁专业、找工作避开能源、买股票不买航运，难道但斌不吃肉、不用电、不乘飞机？\n首先应该懂得，只有大环境相对稳定才会形成周期，才有研究周期的线索。太阳无恙，地球自转/公转如常，才有昼夜、四季更替，如果地球在“流浪”，谈什么周期。\n20年来“猪周期”一再出现，而中远海控（601919.SH）所在的集装箱航运领域，经历“世界工厂”崛起、席卷全球的次贷危机、不知何时能平息的新冠疫情，至今没有走出一个完整的周期。\n2021年中远海控净利润大概率超过1000亿（前三季度净利润676亿），对应年度平均运价约为2000美元/标箱。谁能说准中远海控的“常态”是每年赚1000亿还是500亿（茅台2020年净利润470亿）？对此类标的，不宜妄谈周期。有人说”千年一遇“，好像自己活了几千年。\n其次应该认识到，周期的本质是供需增长过程中的“错配”造成的。供给“抢跑”则过剩，需求“超速”则短缺，如果给能够快速响应需求，就不会出现明显的周期。比如酱油、醋等调味品，早已进入买方市场，厂家以销定产。当需求增加，海天“开足马力”干十几天半月就能满足。而当市场对猪肉的需求得不到满足，价格上扬，养殖场增加存栏数，十个月后大批生猪出栏，供给却过剩了。\n目睹过4.8个“猪周期”的投资人，完美演示了周期股的打开方式。轻车熟路地找到“买入点”——生猪价格接近历史最低之时。这是行业至暗时刻，肉价进一步下跌空间有限。\n事实证明，抄底牧原正合时宜，最新数据显示22省生猪平均价格回升至12元/公斤，牧原股价也走在回升的路上。\n股市有风险，不熟悉周期股的投资者切勿追高。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":830,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":882975813,"gmtCreate":1631659154332,"gmtModify":1631671810094,"author":{"id":"3556857938727614","authorId":"3556857938727614","name":"子弹族JIKE","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9bce71b3d691435f47bafdd5459d5e23","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3556857938727614","idStr":"3556857938727614"},"themes":[],"htmlText":"跌了不到半年你就想乖点，想钱想疯了吧","listText":"跌了不到半年你就想乖点，想钱想疯了吧","text":"跌了不到半年你就想乖点，想钱想疯了吧","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/882975813","repostId":"2153610657","repostType":2,"repost":{"id":"2153610657","kind":"news","pubTimestamp":1626860640,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2153610657?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-21 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href=\"https://laohu8.com/S/300498\">温氏股份</a></span><span></span>等多只个股今年股价大幅下挫。</font></p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　值得一提的是，养猪龙头之一，温氏股份今天收盘股价再度创出历史新低，收报12.69元。消息面上，此前公司发布中报预告，上半年预亏22.6亿至25.6亿元。</p>\n<p cms-style=\"font-L align-Center\">　　<font cms-style=\"font-L strong-Bold align-Center\">养猪龙头创历史新低</font></p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">去年股价重挫超32%的温氏股份，今年股价再度大跌超30%，并于今天创出收盘历史新低。</font>作为猪肉概念龙头之一，温氏股份股价持续重挫。公开数据显示，除了中报业绩大幅预亏外，公司去年净利同比下跌46.83%，一季报净利同比下跌71.28%。</p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　温氏股份业绩下降，主要受国内生猪市场行情变化的影响。根据公司业绩预告，报告期内公司销售肉猪（含毛猪和鲜品）468.73万头，毛猪销售均价23.33元/公斤，同比下降31.34%，此外，饲料原料连续上涨也推高养殖成本，造成公司肉猪业务利润同比大幅下降，出现较大亏损。</p>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/156/w550h406/20210721/094b-c849d0d3d9c0cb1694e769dfef44690c.png\"/><span></span></div>\n<p cms-style=\"font-L align-Center\">　　<font cms-style=\"font-L strong-Bold align-Center\">猪肉概念普遍大跌</font></p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　整个养猪概念板块，也深受猪肉价格下跌影响。除牧原股份预盈94亿元-102亿元，同比下降5.42%-12.83%外，<span><a href=\"https://laohu8.com/S/002157\">正邦科技</a></span><span></span>、温氏股份、<span><a href=\"https://laohu8.com/S/002124\">天邦股份</a></span><span></span>和<span><a href=\"https://laohu8.com/S/603363\">傲农生物</a></span><span></span>，均预亏0.80亿元-25.60亿元不等，而上年同期这些公司均盈利。</p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　业绩下降预期之下，猪肉概念股也出现集体下跌。<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">截至今天收盘，猪肉概念股年内无一个股上涨，<span><a href=\"https://laohu8.com/S/000860\">顺鑫农业</a></span><span></span>、<span><a href=\"https://laohu8.com/S/000876\">新希望</a></span><span></span>等个股跌逾40%，次新股<span><a href=\"https://laohu8.com/S/001201\">东瑞股份</a></span><span></span>破发，天邦股份、正邦科技、<span><a href=\"https://laohu8.com/S/002548\">金新农</a></span><span></span>（维权）等个股跌逾30%。</font>即便是中报业绩预盈94亿元-102亿元的牧原股份，今年股价也跌近7%，最新价不足51元，较年内高点回调超45%。</p>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/198/w550h448/20210721/8295-8584ca3020cda99922c89d6b3d825165.png\"/><span></span></div>\n<p cms-style=\"font-L align-Center\">　　<font cms-style=\"font-L strong-Bold align-Center\">“猪周期”上行拐点何时到来？</font></p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　猪价持续下跌，养殖的巨头企业巨亏，中小养殖户亏损更甚，猪肉价和粮食原料价格比例近期更是跌破5比1，触发猪周期一级预警机制。在此情况下，猪肉收储来袭。据报道，7月以来，两轮中央储备冻猪肉收储竞价交易工作已经完成，并相应启动了储备猪肉收储入库工作，7月21日将开启第三次收储。</p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　收储消息已经开始影响猪肉价格。期货市场上，生猪主力期货合约已经从最低的16675元/吨上涨至最新的18740元/吨。</p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　<span><a href=\"https://laohu8.com/S/601375\">中原证券</a></span><span></span>认为，前两周猪价上涨速度过快，但是当前市场并不具备利好猪价的有力支撑，叠加屠宰企业庞大的库存压力，导致猪价涨幅回吐。<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">预计7月份，猪价将维持偏强震荡。随着消费端的回暖，预计2021年第四季度猪价有望企稳。</font></p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　东方金诚认为，三季度猪肉供需将进入再平衡阶段，但供给仍然强于需求，猪肉价格虽能止跌，但难以持续反弹，料将呈现底部震荡局面。进入四季度，供给进一步收紧，需求进入旺季，猪肉价格有望开启上行周期。预计三季度猪肉批发价均值将在23元/公斤左右，四季度升至28元/公斤左右，价格上行拐点初现。</p>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/187/w550h437/20210721/533d-40310a351bb02c3f8f3dde40b854d31e.png\"/><span></span></div>\n<div>\n<span>牛市来了？如何快速上车，金牌投顾服务免费送&gt;&gt;</span>\n<img src=\"\"/>\n</div>\n<font>新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。</font>\n<div>\n<div><img src=\"\"/></div>\n<div>海量资讯、精准解读，尽在<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>财经APP</div>\n</div>\n<p>责任编辑：田顺意 </p>\n</div></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>多只猪肉概念股大跌：猪肉概念龙头温氏股份股价创历史新低 “猪周期”上行拐点何时到来？</title>\n<style 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href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/hyyj/2021-07-21/doc-ikqciyzk6796507.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/99b454a699c68cf681f9193222268c4c","relate_stocks":{"300498":"温氏股份"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/hyyj/2021-07-21/doc-ikqciyzk6796507.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","article_id":"2153610657","content_text":"炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　原标题：多只猪肉概念股大跌，龙头股价创历史新低，“猪周期”上行拐点何时到来？\n　　猪肉概念股继续回调。\n　　截至今日收盘，猪肉概念指数逆市下跌逾1%，创出本轮调整新低。往前回溯看，猪肉概念指数年初还在3000点上方，最新收报不足2000点。个股方面，包括双汇发展、牧原股份、温氏股份等多只个股今年股价大幅下挫。\n　　值得一提的是，养猪龙头之一，温氏股份今天收盘股价再度创出历史新低，收报12.69元。消息面上，此前公司发布中报预告，上半年预亏22.6亿至25.6亿元。\n　　养猪龙头创历史新低\n　　去年股价重挫超32%的温氏股份，今年股价再度大跌超30%，并于今天创出收盘历史新低。作为猪肉概念龙头之一，温氏股份股价持续重挫。公开数据显示，除了中报业绩大幅预亏外，公司去年净利同比下跌46.83%，一季报净利同比下跌71.28%。\n　　温氏股份业绩下降，主要受国内生猪市场行情变化的影响。根据公司业绩预告，报告期内公司销售肉猪（含毛猪和鲜品）468.73万头，毛猪销售均价23.33元/公斤，同比下降31.34%，此外，饲料原料连续上涨也推高养殖成本，造成公司肉猪业务利润同比大幅下降，出现较大亏损。\n\n　　猪肉概念普遍大跌\n　　整个养猪概念板块，也深受猪肉价格下跌影响。除牧原股份预盈94亿元-102亿元，同比下降5.42%-12.83%外，正邦科技、温氏股份、天邦股份和傲农生物，均预亏0.80亿元-25.60亿元不等，而上年同期这些公司均盈利。\n　　业绩下降预期之下，猪肉概念股也出现集体下跌。截至今天收盘，猪肉概念股年内无一个股上涨，顺鑫农业、新希望等个股跌逾40%，次新股东瑞股份破发，天邦股份、正邦科技、金新农（维权）等个股跌逾30%。即便是中报业绩预盈94亿元-102亿元的牧原股份，今年股价也跌近7%，最新价不足51元，较年内高点回调超45%。\n\n　　“猪周期”上行拐点何时到来？\n　　猪价持续下跌，养殖的巨头企业巨亏，中小养殖户亏损更甚，猪肉价和粮食原料价格比例近期更是跌破5比1，触发猪周期一级预警机制。在此情况下，猪肉收储来袭。据报道，7月以来，两轮中央储备冻猪肉收储竞价交易工作已经完成，并相应启动了储备猪肉收储入库工作，7月21日将开启第三次收储。\n　　收储消息已经开始影响猪肉价格。期货市场上，生猪主力期货合约已经从最低的16675元/吨上涨至最新的18740元/吨。\n　　中原证券认为，前两周猪价上涨速度过快，但是当前市场并不具备利好猪价的有力支撑，叠加屠宰企业庞大的库存压力，导致猪价涨幅回吐。预计7月份，猪价将维持偏强震荡。随着消费端的回暖，预计2021年第四季度猪价有望企稳。\n　　东方金诚认为，三季度猪肉供需将进入再平衡阶段，但供给仍然强于需求，猪肉价格虽能止跌，但难以持续反弹，料将呈现底部震荡局面。进入四季度，供给进一步收紧，需求进入旺季，猪肉价格有望开启上行周期。预计三季度猪肉批发价均值将在23元/公斤左右，四季度升至28元/公斤左右，价格上行拐点初现。\n\n\n牛市来了？如何快速上车，金牌投顾服务免费送>>\n\n\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：田顺意","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1396,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":940607648,"gmtCreate":1593766800084,"gmtModify":1704203179625,"author":{"id":"3556857938727614","authorId":"3556857938727614","name":"子弹族JIKE","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9bce71b3d691435f47bafdd5459d5e23","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3556857938727614","idStr":"3556857938727614"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/940607648","repostId":"957914366","repostType":1,"repost":{"id":957914366,"gmtCreate":1593161516555,"gmtModify":1704201329378,"author":{"id":"3516700443321751","authorId":"3516700443321751","name":"毛票神","avatar":"https://static.tigerbbs.com/74438db12edcd509b369a279ac25d7ed","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3516700443321751","idStr":"3516700443321751"},"themes":[],"title":"期权第二课（新手版）","htmlText":"期权买卖过程探讨由于知识水和时间有限，诸多不足，请多包涵。疫苗股连续爆发，你押中了吗？一、标的选择1、熟悉。要非常熟悉正股走势和日内、周期波动情况。比如，短期期权对标的日内涨跌幅百分比把握，对标的日内涨跌幅价差把握，对标的5天涨跌幅和涨跌差价的概率预判；长期期权，对周期内可能引起股价大幅波动的各类因素的预判，比如，财报发布、重大事项等。2、流动性好。充分流通对期权实际成交影响很大。可通过查看期权链中的未平仓数量和成交量获取。流动性越充分差价越小，流动性越充分，越容易受供求影响充分溢价。3、整个市场中最适合期权长期追踪的标的 AAPL MSFT FB ROKU BYND ZM TSLA NFLX AMD 等。4、误区。不要痴迷用期权去追高涨幅的中小盘股，不要用期权去抄底暴跌股。二、方向确定1、长期期权用趋势和潜在利好来布局，短期期权用大盘整体走势和短期K线形态来把握。2、熟悉的股票用盘感和经验来确定方向。3、大盘股注意结合大盘运行，大盘走势，标的股票消息面和技术面多维度提供确定依据。三、到期日到期日选择，短期可选择末日期权做日内或3-6周到期的日期，比较容易调整，更好控制。长期期权视情况可选择数个月后到期或夸年到期皆可。四、行权价确定总则：短期期权行权价布局在市价周围，长期期权保守判断做价内或适度虚值行权价判断。1、短期期权，查看市价对比过去5日涨跌幅换结合时间周期做计算，例如过去5日涨3%，可以把1-5%涨幅作为一个区间来为下一个五日提供参考判断依据。2、长期期权查看周线图，月线图，看压力位、阻力位、结合时间周期来预判。3、注意事项。行权价的选择要多次推敲，适度保守。看市价，结合计算。五、仓位管理基于期权流动性、方向、行权价确定后何时建仓变得重要了。期权杠杆较高，切勿贪多，轻仓博弈。建仓点位在主趋势的逆方向建仓，标的股票下跌波动趋于缓和建多头头寸，标的股票上涨无力且有回调波","listText":"期权买卖过程探讨由于知识水和时间有限，诸多不足，请多包涵。疫苗股连续爆发，你押中了吗？一、标的选择1、熟悉。要非常熟悉正股走势和日内、周期波动情况。比如，短期期权对标的日内涨跌幅百分比把握，对标的日内涨跌幅价差把握，对标的5天涨跌幅和涨跌差价的概率预判；长期期权，对周期内可能引起股价大幅波动的各类因素的预判，比如，财报发布、重大事项等。2、流动性好。充分流通对期权实际成交影响很大。可通过查看期权链中的未平仓数量和成交量获取。流动性越充分差价越小，流动性越充分，越容易受供求影响充分溢价。3、整个市场中最适合期权长期追踪的标的 AAPL MSFT FB ROKU BYND ZM TSLA NFLX AMD 等。4、误区。不要痴迷用期权去追高涨幅的中小盘股，不要用期权去抄底暴跌股。二、方向确定1、长期期权用趋势和潜在利好来布局，短期期权用大盘整体走势和短期K线形态来把握。2、熟悉的股票用盘感和经验来确定方向。3、大盘股注意结合大盘运行，大盘走势，标的股票消息面和技术面多维度提供确定依据。三、到期日到期日选择，短期可选择末日期权做日内或3-6周到期的日期，比较容易调整，更好控制。长期期权视情况可选择数个月后到期或夸年到期皆可。四、行权价确定总则：短期期权行权价布局在市价周围，长期期权保守判断做价内或适度虚值行权价判断。1、短期期权，查看市价对比过去5日涨跌幅换结合时间周期做计算，例如过去5日涨3%，可以把1-5%涨幅作为一个区间来为下一个五日提供参考判断依据。2、长期期权查看周线图，月线图，看压力位、阻力位、结合时间周期来预判。3、注意事项。行权价的选择要多次推敲，适度保守。看市价，结合计算。五、仓位管理基于期权流动性、方向、行权价确定后何时建仓变得重要了。期权杠杆较高，切勿贪多，轻仓博弈。建仓点位在主趋势的逆方向建仓，标的股票下跌波动趋于缓和建多头头寸，标的股票上涨无力且有回调波","text":"期权买卖过程探讨由于知识水和时间有限，诸多不足，请多包涵。疫苗股连续爆发，你押中了吗？一、标的选择1、熟悉。要非常熟悉正股走势和日内、周期波动情况。比如，短期期权对标的日内涨跌幅百分比把握，对标的日内涨跌幅价差把握，对标的5天涨跌幅和涨跌差价的概率预判；长期期权，对周期内可能引起股价大幅波动的各类因素的预判，比如，财报发布、重大事项等。2、流动性好。充分流通对期权实际成交影响很大。可通过查看期权链中的未平仓数量和成交量获取。流动性越充分差价越小，流动性越充分，越容易受供求影响充分溢价。3、整个市场中最适合期权长期追踪的标的 AAPL MSFT FB ROKU BYND ZM TSLA NFLX AMD 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AAPL MSFT FB ROKU BYND ZM TSLA NFLX AMD 等。4、误区。不要痴迷用期权去追高涨幅的中小盘股，不要用期权去抄底暴跌股。二、方向确定1、长期期权用趋势和潜在利好来布局，短期期权用大盘整体走势和短期K线形态来把握。2、熟悉的股票用盘感和经验来确定方向。3、大盘股注意结合大盘运行，大盘走势，标的股票消息面和技术面多维度提供确定依据。三、到期日到期日选择，短期可选择末日期权做日内或3-6周到期的日期，比较容易调整，更好控制。长期期权视情况可选择数个月后到期或夸年到期皆可。四、行权价确定总则：短期期权行权价布局在市价周围，长期期权保守判断做价内或适度虚值行权价判断。1、短期期权，查看市价对比过去5日涨跌幅换结合时间周期做计算，例如过去5日涨3%，可以把1-5%涨幅作为一个区间来为下一个五日提供参考判断依据。2、长期期权查看周线图，月线图，看压力位、阻力位、结合时间周期来预判。3、注意事项。行权价的选择要多次推敲，适度保守。看市价，结合计算。五、仓位管理基于期权流动性、方向、行权价确定后何时建仓变得重要了。期权杠杆较高，切勿贪多，轻仓博弈。建仓点位在主趋势的逆方向建仓，标的股票下跌波动趋于缓和建多头头寸，标的股票上涨无力且有回调波","listText":"期权买卖过程探讨由于知识水和时间有限，诸多不足，请多包涵。疫苗股连续爆发，你押中了吗？一、标的选择1、熟悉。要非常熟悉正股走势和日内、周期波动情况。比如，短期期权对标的日内涨跌幅百分比把握，对标的日内涨跌幅价差把握，对标的5天涨跌幅和涨跌差价的概率预判；长期期权，对周期内可能引起股价大幅波动的各类因素的预判，比如，财报发布、重大事项等。2、流动性好。充分流通对期权实际成交影响很大。可通过查看期权链中的未平仓数量和成交量获取。流动性越充分差价越小，流动性越充分，越容易受供求影响充分溢价。3、整个市场中最适合期权长期追踪的标的 AAPL MSFT FB ROKU BYND ZM TSLA NFLX AMD 等。4、误区。不要痴迷用期权去追高涨幅的中小盘股，不要用期权去抄底暴跌股。二、方向确定1、长期期权用趋势和潜在利好来布局，短期期权用大盘整体走势和短期K线形态来把握。2、熟悉的股票用盘感和经验来确定方向。3、大盘股注意结合大盘运行，大盘走势，标的股票消息面和技术面多维度提供确定依据。三、到期日到期日选择，短期可选择末日期权做日内或3-6周到期的日期，比较容易调整，更好控制。长期期权视情况可选择数个月后到期或夸年到期皆可。四、行权价确定总则：短期期权行权价布局在市价周围，长期期权保守判断做价内或适度虚值行权价判断。1、短期期权，查看市价对比过去5日涨跌幅换结合时间周期做计算，例如过去5日涨3%，可以把1-5%涨幅作为一个区间来为下一个五日提供参考判断依据。2、长期期权查看周线图，月线图，看压力位、阻力位、结合时间周期来预判。3、注意事项。行权价的选择要多次推敲，适度保守。看市价，结合计算。五、仓位管理基于期权流动性、方向、行权价确定后何时建仓变得重要了。期权杠杆较高，切勿贪多，轻仓博弈。建仓点位在主趋势的逆方向建仓，标的股票下跌波动趋于缓和建多头头寸，标的股票上涨无力且有回调波","text":"期权买卖过程探讨由于知识水和时间有限，诸多不足，请多包涵。疫苗股连续爆发，你押中了吗？一、标的选择1、熟悉。要非常熟悉正股走势和日内、周期波动情况。比如，短期期权对标的日内涨跌幅百分比把握，对标的日内涨跌幅价差把握，对标的5天涨跌幅和涨跌差价的概率预判；长期期权，对周期内可能引起股价大幅波动的各类因素的预判，比如，财报发布、重大事项等。2、流动性好。充分流通对期权实际成交影响很大。可通过查看期权链中的未平仓数量和成交量获取。流动性越充分差价越小，流动性越充分，越容易受供求影响充分溢价。3、整个市场中最适合期权长期追踪的标的 AAPL MSFT FB ROKU BYND ZM TSLA NFLX AMD 等。4、误区。不要痴迷用期权去追高涨幅的中小盘股，不要用期权去抄底暴跌股。二、方向确定1、长期期权用趋势和潜在利好来布局，短期期权用大盘整体走势和短期K线形态来把握。2、熟悉的股票用盘感和经验来确定方向。3、大盘股注意结合大盘运行，大盘走势，标的股票消息面和技术面多维度提供确定依据。三、到期日到期日选择，短期可选择末日期权做日内或3-6周到期的日期，比较容易调整，更好控制。长期期权视情况可选择数个月后到期或夸年到期皆可。四、行权价确定总则：短期期权行权价布局在市价周围，长期期权保守判断做价内或适度虚值行权价判断。1、短期期权，查看市价对比过去5日涨跌幅换结合时间周期做计算，例如过去5日涨3%，可以把1-5%涨幅作为一个区间来为下一个五日提供参考判断依据。2、长期期权查看周线图，月线图，看压力位、阻力位、结合时间周期来预判。3、注意事项。行权价的选择要多次推敲，适度保守。看市价，结合计算。五、仓位管理基于期权流动性、方向、行权价确定后何时建仓变得重要了。期权杠杆较高，切勿贪多，轻仓博弈。建仓点位在主趋势的逆方向建仓，标的股票下跌波动趋于缓和建多头头寸，标的股票上涨无力且有回调波","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/957914366","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1728,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":630224499,"gmtCreate":1642921386617,"gmtModify":1642921386617,"author":{"id":"3556857938727614","authorId":"3556857938727614","name":"子弹族JIKE","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9bce71b3d691435f47bafdd5459d5e23","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3556857938727614","authorIdStr":"3556857938727614"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/630224499","repostId":"2205010476","repostType":2,"repost":{"id":"2205010476","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"为市场提供有价值的财经参考资讯","home_visible":1,"media_name":"时代财经","id":"1025774310","head_image":"https://static.tigerbbs.com/96e9c96e82c7f2bf9a493aef21f3c8c2"},"pubTimestamp":1642751838,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2205010476?lang=&edition=full","pubTime":"2022-01-21 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href=\"https://laohu8.com/S/002074\">国轩高科</a>等。</p><p>以2019年上市的同行企业<a href=\"https://laohu8.com/S/688388\">嘉元科技</a>（688388.SH）作为对比，铜冠铜箔在募资、市盈率等方面均高过前者，这也给了投资者较高的预期，那么铜冠铜箔的上市前景究竟如何？</p><h5>250倍市盈率？“怕破发”</h5><p>2022年开年以来，A股已有5只新股上市破发，分别是<a href=\"https://laohu8.com/S/688176\">亚虹医药</a>（688176.SH）、<a href=\"https://laohu8.com/S/301196\">唯科科技</a>（301196.SZ）、<a href=\"https://laohu8.com/S/300834\">星辉环材</a>（300834.SZ）、<a href=\"https://laohu8.com/S/688220\">翱捷科技</a>（688220.SH）、迈微生物（688062.SH），其中翱捷科技上市首日跌幅为新股中最高，达到33.75%。</p><p>打新如中枪，成了投资者心中的阴霾。甚至对于入市多年、中签概率极低的股民来说，到底要不要缴款也是一个问题。</p><p>“炒股9年，第一次中签”“2017年来入市首签”，在铜冠铜箔的股吧，投资者讨论得热火朝天，有不少人担心这只新股重演上市破发的悲剧，“心塞，中了又不敢买”。按照一签500股计算，中签后投资者需缴款8635元。</p><p>早在20年12月，铜冠铜箔便提交了招股书申报稿，期间收到深交所关于业务相关问题的问询函。今年1月10日，证监会批复其上市发行注册。</p><p>时代财经了解到，铜冠铜箔本次发行新股2.07亿股，定价17.27元，发行后总股本为8.29亿股，发行成功后将在深交所创业板上市。</p><p>铜冠铜箔的控股股东为铜陵有色，本次发行属于分拆上市。招股书显示，2020年铜冠铜箔扣非后归母净利润占比为8.10%，净资产占比为8.7%。此次发行前铜陵有色持有铜冠铜箔股份比例为96.5%。</p><img img_height=\"212\" img_width=\"640\" inline=\"0\" src=\"https://static.tigerbbs.com/7ccf8cbba11446c5b9a046fc601dbc3b\"/><img img_height=\"161\" img_width=\"640\" inline=\"0\" src=\"https://static.tigerbbs.com/b81e002500b64cb3a6d59a846f11b3d6\"/><p>（来源：铜冠铜箔招股书）</p><p>在铜陵有色的股吧里，有投资者表示“有这好消息股价都不动”，“希望铜冠铜箔上市不要破发”。铜陵有色股价自去年9月14日触及盘中高点5.72元以来持续下跌，截至1月20日跌幅达到30.09%。</p><p>根据招股书，铜冠铜箔发行市盈率为249.03倍，远高于同行，这也是引发广泛讨论的问题之一。</p><p>1月19日，铜冠铜箔一名相关人士回复时代财经称，“这个市盈率是根据2020年的财务数据计算的静态市盈率，如果根据目前的盈利来看，那跟同行还是比较相近的。”</p><p>时代财经查阅相关数据，计算该市盈率的每股收益是以铜冠铜箔2020年扣非后的归母净利润（5749.08万元）除以发行后总股本得出的，但若以2021年财务数据作为参照，则其市盈率处于常规水平。</p><p>根据招股书，铜冠铜箔预计其2021年扣非归母净利润为3.3985亿元，以此计算2021年度每股收益=扣非归母净利润（3.3985亿元）/发行后总股本（8.29亿股）=0.41元，据此计算出其市盈率为42.12倍，接近于同行嘉元科技（37.41倍）、<a href=\"https://laohu8.com/S/002288\">超华科技</a>（002288.SZ）（34.57倍）的发行市盈率均值（35.99倍）。</p><p>铜冠铜箔也在发行公告中提示了市盈率过高的风险。“本次发行市盈率高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率49.39，高于可比公司2020年扣非后平均静态市盈率，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。”</p><p>对比来看，嘉元科技2019年7月22日在科创板上市时，市盈率仅有37倍左右，其募资净额15亿元也低于铜冠铜箔。嘉元科技发行价28.26元，上市首日盘中最高涨到75元，收盘涨幅100.50%。截至1月20日收盘，嘉元科技上市以来的涨幅为334%。</p><h5>超募资金近3倍</h5><p>值得关注的是，铜冠铜箔原计划募资12亿元，不过其发行后净募资却达到34亿元，超募近3倍。</p><p>发行公告显示，按本次发行价格17.27元/股，铜冠铜箔预计募资总额35.79亿元，扣除预计发行费用约1.5亿元后，预计募资净额约为34.30亿元。</p><p>“超募资金的用途，我们这边还需要提交董事会进行商议。”铜冠铜箔相关人士1月20日告诉时代财经，“这部分（超募资金）是由网下机构申购的。”</p><p>在申购阶段，投资者对于铜冠铜箔可谓热情满满。</p><p>具体来看，铜冠铜箔1号资管计划作为战略配售者获配412万股，金额7122万元。战配股份回拨至网下后，参与申购的机构多达238家（6000余名对象），涵盖知名券商、基金、保险及私募，如国联人寿、<a href=\"https://laohu8.com/S/601688\">华泰证券</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/601066\">中信建投</a>、鼎晖投资、明汯投资等。</p><p>根据公告，其网上初步有效申购倍数为5958倍。将4062万股股份启动回拨后，网上中签率为0.036%，申购倍数2767倍。更直观地对比，2019年上市的嘉元科技网上超额认购倍数达到1916倍，但也远低于铜冠铜箔。</p><p>获得如此青睐，或与铜冠铜箔所在的行业前景有关。</p><p>去年12月，嘉元科技宣布与宁德时代（300750.SZ）签订合资经营投资意向备忘录，规划建设年产10万吨高性能铜箔项目，优先向宁德时代供货。此后，行业在铜箔领域纷纷加大布局力度，如<a href=\"https://laohu8.com/S/601212\">白银有色</a>（601212.SH）、<a href=\"https://laohu8.com/S/600110\">诺德股份</a>（600110.SH）、超华科技（002288.SZ）等。而铜冠铜箔本次IPO，资金投向之一也是用于年产2万吨的高精度储能电子铜箔项目。</p><img img_height=\"240\" img_width=\"640\" inline=\"0\" src=\"https://static.tigerbbs.com/d36c8dded83c470c9b59575e8f7162f4\"/><p>（来源：铜冠铜箔招股书）</p><p>时代财经了解到，铜冠铜箔的主要产品有PCB铜箔和锂电池铜箔。招股书显示，其PCB铜箔出货量2020年在内资企业中排名第一，锂电池铜箔出货量排名第五。</p><p>申港证券在研报中介绍，锂电铜箔位于产业链中游，定价方式采用“原材料+加工费”，技术壁垒享受产品溢价。铜箔企业处于产业链中游，同时受上游原材料和下游锂电池消费的影响，定价方式通常为原材料价格+加工费的模式，具备成本传导能力。</p><p>在新能源领域，锂电池铜箔主要用于锂电池的负极集流体，是其中一项重要基础材料。根据招股书，铜冠铜箔在锂电池铜箔领域的客户包括比亚迪、宁德时代、国轩高科、星恒股份等。</p><p>值得一提的是，铜冠铜箔的参股股东中包括国轩高科（002074.SZ）的全资子公司合肥国轩，发行前持有其2.2万股股份，持股比例3.5%。铜冠铜箔在2020年4月引入合肥国轩为战投，后者以2176万元认购其新增注册资本。</p><p>从业绩来看，2021年1-9月，铜冠铜箔营收30.71亿元，同比增长77.93%；归母净利润2.84亿元，同比增长574.28%；扣非后归母净利润为2.7亿元，同比增长741.06%。</p><p>根据业绩预告，铜冠铜箔预计2021年全年实现营收39.65亿元，同比增长61.17%；预计扣非后归母净利润3.4亿元，同比增长491.14%。</p><p>不过另一方面，截至去年6月末，铜冠铜箔应收帐款高达6.1亿元，比2020年同期增长48%；短期借款也达到近9亿元，比2020年同期增长49.67%。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/96e9c96e82c7f2bf9a493aef21f3c8c2);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">时代财经 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-01-21 15:57</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><body><p>本文来源：时代财经 作者：兰烁 </p><img img_height=\"433\" img_width=\"640\" inline=\"0\" src=\"https://static.tigerbbs.com/e23d7f64c65c43a2a350789b212ae617\"/><p>（来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/000681\">视觉中国</a>）</p><p>当市场为新能源汽车狂欢时，锂电池材料也获得了一众青睐。</p><p>1月20日，<a href=\"https://laohu8.com/S/301217\">铜冠铜箔</a>（301217.SZ）披露了网下发行配售结果。结合此前的公告内容，该股网上发行中签率为0.0361%，中签号码共有15.17万个。</p><p>铜冠铜箔是<a href=\"https://laohu8.com/S/000630\">铜陵有色</a>（000630.SZ）的控股子公司，主要产品有PCB铜箔和锂电池铜箔，锂电池领域的客户包括<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002074\">国轩高科</a>等。</p><p>以2019年上市的同行企业<a href=\"https://laohu8.com/S/688388\">嘉元科技</a>（688388.SH）作为对比，铜冠铜箔在募资、市盈率等方面均高过前者，这也给了投资者较高的预期，那么铜冠铜箔的上市前景究竟如何？</p><h5>250倍市盈率？“怕破发”</h5><p>2022年开年以来，A股已有5只新股上市破发，分别是<a href=\"https://laohu8.com/S/688176\">亚虹医药</a>（688176.SH）、<a href=\"https://laohu8.com/S/301196\">唯科科技</a>（301196.SZ）、<a href=\"https://laohu8.com/S/300834\">星辉环材</a>（300834.SZ）、<a href=\"https://laohu8.com/S/688220\">翱捷科技</a>（688220.SH）、迈微生物（688062.SH），其中翱捷科技上市首日跌幅为新股中最高，达到33.75%。</p><p>打新如中枪，成了投资者心中的阴霾。甚至对于入市多年、中签概率极低的股民来说，到底要不要缴款也是一个问题。</p><p>“炒股9年，第一次中签”“2017年来入市首签”，在铜冠铜箔的股吧，投资者讨论得热火朝天，有不少人担心这只新股重演上市破发的悲剧，“心塞，中了又不敢买”。按照一签500股计算，中签后投资者需缴款8635元。</p><p>早在20年12月，铜冠铜箔便提交了招股书申报稿，期间收到深交所关于业务相关问题的问询函。今年1月10日，证监会批复其上市发行注册。</p><p>时代财经了解到，铜冠铜箔本次发行新股2.07亿股，定价17.27元，发行后总股本为8.29亿股，发行成功后将在深交所创业板上市。</p><p>铜冠铜箔的控股股东为铜陵有色，本次发行属于分拆上市。招股书显示，2020年铜冠铜箔扣非后归母净利润占比为8.10%，净资产占比为8.7%。此次发行前铜陵有色持有铜冠铜箔股份比例为96.5%。</p><img img_height=\"212\" img_width=\"640\" inline=\"0\" src=\"https://static.tigerbbs.com/7ccf8cbba11446c5b9a046fc601dbc3b\"/><img img_height=\"161\" img_width=\"640\" inline=\"0\" src=\"https://static.tigerbbs.com/b81e002500b64cb3a6d59a846f11b3d6\"/><p>（来源：铜冠铜箔招股书）</p><p>在铜陵有色的股吧里，有投资者表示“有这好消息股价都不动”，“希望铜冠铜箔上市不要破发”。铜陵有色股价自去年9月14日触及盘中高点5.72元以来持续下跌，截至1月20日跌幅达到30.09%。</p><p>根据招股书，铜冠铜箔发行市盈率为249.03倍，远高于同行，这也是引发广泛讨论的问题之一。</p><p>1月19日，铜冠铜箔一名相关人士回复时代财经称，“这个市盈率是根据2020年的财务数据计算的静态市盈率，如果根据目前的盈利来看，那跟同行还是比较相近的。”</p><p>时代财经查阅相关数据，计算该市盈率的每股收益是以铜冠铜箔2020年扣非后的归母净利润（5749.08万元）除以发行后总股本得出的，但若以2021年财务数据作为参照，则其市盈率处于常规水平。</p><p>根据招股书，铜冠铜箔预计其2021年扣非归母净利润为3.3985亿元，以此计算2021年度每股收益=扣非归母净利润（3.3985亿元）/发行后总股本（8.29亿股）=0.41元，据此计算出其市盈率为42.12倍，接近于同行嘉元科技（37.41倍）、<a href=\"https://laohu8.com/S/002288\">超华科技</a>（002288.SZ）（34.57倍）的发行市盈率均值（35.99倍）。</p><p>铜冠铜箔也在发行公告中提示了市盈率过高的风险。“本次发行市盈率高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率49.39，高于可比公司2020年扣非后平均静态市盈率，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。”</p><p>对比来看，嘉元科技2019年7月22日在科创板上市时，市盈率仅有37倍左右，其募资净额15亿元也低于铜冠铜箔。嘉元科技发行价28.26元，上市首日盘中最高涨到75元，收盘涨幅100.50%。截至1月20日收盘，嘉元科技上市以来的涨幅为334%。</p><h5>超募资金近3倍</h5><p>值得关注的是，铜冠铜箔原计划募资12亿元，不过其发行后净募资却达到34亿元，超募近3倍。</p><p>发行公告显示，按本次发行价格17.27元/股，铜冠铜箔预计募资总额35.79亿元，扣除预计发行费用约1.5亿元后，预计募资净额约为34.30亿元。</p><p>“超募资金的用途，我们这边还需要提交董事会进行商议。”铜冠铜箔相关人士1月20日告诉时代财经，“这部分（超募资金）是由网下机构申购的。”</p><p>在申购阶段，投资者对于铜冠铜箔可谓热情满满。</p><p>具体来看，铜冠铜箔1号资管计划作为战略配售者获配412万股，金额7122万元。战配股份回拨至网下后，参与申购的机构多达238家（6000余名对象），涵盖知名券商、基金、保险及私募，如国联人寿、<a href=\"https://laohu8.com/S/601688\">华泰证券</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/601066\">中信建投</a>、鼎晖投资、明汯投资等。</p><p>根据公告，其网上初步有效申购倍数为5958倍。将4062万股股份启动回拨后，网上中签率为0.036%，申购倍数2767倍。更直观地对比，2019年上市的嘉元科技网上超额认购倍数达到1916倍，但也远低于铜冠铜箔。</p><p>获得如此青睐，或与铜冠铜箔所在的行业前景有关。</p><p>去年12月，嘉元科技宣布与宁德时代（300750.SZ）签订合资经营投资意向备忘录，规划建设年产10万吨高性能铜箔项目，优先向宁德时代供货。此后，行业在铜箔领域纷纷加大布局力度，如<a href=\"https://laohu8.com/S/601212\">白银有色</a>（601212.SH）、<a href=\"https://laohu8.com/S/600110\">诺德股份</a>（600110.SH）、超华科技（002288.SZ）等。而铜冠铜箔本次IPO，资金投向之一也是用于年产2万吨的高精度储能电子铜箔项目。</p><img img_height=\"240\" img_width=\"640\" inline=\"0\" src=\"https://static.tigerbbs.com/d36c8dded83c470c9b59575e8f7162f4\"/><p>（来源：铜冠铜箔招股书）</p><p>时代财经了解到，铜冠铜箔的主要产品有PCB铜箔和锂电池铜箔。招股书显示，其PCB铜箔出货量2020年在内资企业中排名第一，锂电池铜箔出货量排名第五。</p><p>申港证券在研报中介绍，锂电铜箔位于产业链中游，定价方式采用“原材料+加工费”，技术壁垒享受产品溢价。铜箔企业处于产业链中游，同时受上游原材料和下游锂电池消费的影响，定价方式通常为原材料价格+加工费的模式，具备成本传导能力。</p><p>在新能源领域，锂电池铜箔主要用于锂电池的负极集流体，是其中一项重要基础材料。根据招股书，铜冠铜箔在锂电池铜箔领域的客户包括比亚迪、宁德时代、国轩高科、星恒股份等。</p><p>值得一提的是，铜冠铜箔的参股股东中包括国轩高科（002074.SZ）的全资子公司合肥国轩，发行前持有其2.2万股股份，持股比例3.5%。铜冠铜箔在2020年4月引入合肥国轩为战投，后者以2176万元认购其新增注册资本。</p><p>从业绩来看，2021年1-9月，铜冠铜箔营收30.71亿元，同比增长77.93%；归母净利润2.84亿元，同比增长574.28%；扣非后归母净利润为2.7亿元，同比增长741.06%。</p><p>根据业绩预告，铜冠铜箔预计2021年全年实现营收39.65亿元，同比增长61.17%；预计扣非后归母净利润3.4亿元，同比增长491.14%。</p><p>不过另一方面，截至去年6月末，铜冠铜箔应收帐款高达6.1亿元，比2020年同期增长48%；短期借款也达到近9亿元，比2020年同期增长49.67%。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/80c13588f559343a96ce06d72d3cf4d5","relate_stocks":{"000630":"铜陵有色"},"source_url":"https://m.toutiao.com/i7055565421767819806/info/?i=7055565421767819806","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2205010476","content_text":"本文来源：时代财经 作者：兰烁 （来源：视觉中国）当市场为新能源汽车狂欢时，锂电池材料也获得了一众青睐。1月20日，铜冠铜箔（301217.SZ）披露了网下发行配售结果。结合此前的公告内容，该股网上发行中签率为0.0361%，中签号码共有15.17万个。铜冠铜箔是铜陵有色（000630.SZ）的控股子公司，主要产品有PCB铜箔和锂电池铜箔，锂电池领域的客户包括比亚迪、宁德时代、国轩高科等。以2019年上市的同行企业嘉元科技（688388.SH）作为对比，铜冠铜箔在募资、市盈率等方面均高过前者，这也给了投资者较高的预期，那么铜冠铜箔的上市前景究竟如何？250倍市盈率？“怕破发”2022年开年以来，A股已有5只新股上市破发，分别是亚虹医药（688176.SH）、唯科科技（301196.SZ）、星辉环材（300834.SZ）、翱捷科技（688220.SH）、迈微生物（688062.SH），其中翱捷科技上市首日跌幅为新股中最高，达到33.75%。打新如中枪，成了投资者心中的阴霾。甚至对于入市多年、中签概率极低的股民来说，到底要不要缴款也是一个问题。“炒股9年，第一次中签”“2017年来入市首签”，在铜冠铜箔的股吧，投资者讨论得热火朝天，有不少人担心这只新股重演上市破发的悲剧，“心塞，中了又不敢买”。按照一签500股计算，中签后投资者需缴款8635元。早在20年12月，铜冠铜箔便提交了招股书申报稿，期间收到深交所关于业务相关问题的问询函。今年1月10日，证监会批复其上市发行注册。时代财经了解到，铜冠铜箔本次发行新股2.07亿股，定价17.27元，发行后总股本为8.29亿股，发行成功后将在深交所创业板上市。铜冠铜箔的控股股东为铜陵有色，本次发行属于分拆上市。招股书显示，2020年铜冠铜箔扣非后归母净利润占比为8.10%，净资产占比为8.7%。此次发行前铜陵有色持有铜冠铜箔股份比例为96.5%。（来源：铜冠铜箔招股书）在铜陵有色的股吧里，有投资者表示“有这好消息股价都不动”，“希望铜冠铜箔上市不要破发”。铜陵有色股价自去年9月14日触及盘中高点5.72元以来持续下跌，截至1月20日跌幅达到30.09%。根据招股书，铜冠铜箔发行市盈率为249.03倍，远高于同行，这也是引发广泛讨论的问题之一。1月19日，铜冠铜箔一名相关人士回复时代财经称，“这个市盈率是根据2020年的财务数据计算的静态市盈率，如果根据目前的盈利来看，那跟同行还是比较相近的。”时代财经查阅相关数据，计算该市盈率的每股收益是以铜冠铜箔2020年扣非后的归母净利润（5749.08万元）除以发行后总股本得出的，但若以2021年财务数据作为参照，则其市盈率处于常规水平。根据招股书，铜冠铜箔预计其2021年扣非归母净利润为3.3985亿元，以此计算2021年度每股收益=扣非归母净利润（3.3985亿元）/发行后总股本（8.29亿股）=0.41元，据此计算出其市盈率为42.12倍，接近于同行嘉元科技（37.41倍）、超华科技（002288.SZ）（34.57倍）的发行市盈率均值（35.99倍）。铜冠铜箔也在发行公告中提示了市盈率过高的风险。“本次发行市盈率高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率49.39，高于可比公司2020年扣非后平均静态市盈率，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。”对比来看，嘉元科技2019年7月22日在科创板上市时，市盈率仅有37倍左右，其募资净额15亿元也低于铜冠铜箔。嘉元科技发行价28.26元，上市首日盘中最高涨到75元，收盘涨幅100.50%。截至1月20日收盘，嘉元科技上市以来的涨幅为334%。超募资金近3倍值得关注的是，铜冠铜箔原计划募资12亿元，不过其发行后净募资却达到34亿元，超募近3倍。发行公告显示，按本次发行价格17.27元/股，铜冠铜箔预计募资总额35.79亿元，扣除预计发行费用约1.5亿元后，预计募资净额约为34.30亿元。“超募资金的用途，我们这边还需要提交董事会进行商议。”铜冠铜箔相关人士1月20日告诉时代财经，“这部分（超募资金）是由网下机构申购的。”在申购阶段，投资者对于铜冠铜箔可谓热情满满。具体来看，铜冠铜箔1号资管计划作为战略配售者获配412万股，金额7122万元。战配股份回拨至网下后，参与申购的机构多达238家（6000余名对象），涵盖知名券商、基金、保险及私募，如国联人寿、华泰证券、中信建投、鼎晖投资、明汯投资等。根据公告，其网上初步有效申购倍数为5958倍。将4062万股股份启动回拨后，网上中签率为0.036%，申购倍数2767倍。更直观地对比，2019年上市的嘉元科技网上超额认购倍数达到1916倍，但也远低于铜冠铜箔。获得如此青睐，或与铜冠铜箔所在的行业前景有关。去年12月，嘉元科技宣布与宁德时代（300750.SZ）签订合资经营投资意向备忘录，规划建设年产10万吨高性能铜箔项目，优先向宁德时代供货。此后，行业在铜箔领域纷纷加大布局力度，如白银有色（601212.SH）、诺德股份（600110.SH）、超华科技（002288.SZ）等。而铜冠铜箔本次IPO，资金投向之一也是用于年产2万吨的高精度储能电子铜箔项目。（来源：铜冠铜箔招股书）时代财经了解到，铜冠铜箔的主要产品有PCB铜箔和锂电池铜箔。招股书显示，其PCB铜箔出货量2020年在内资企业中排名第一，锂电池铜箔出货量排名第五。申港证券在研报中介绍，锂电铜箔位于产业链中游，定价方式采用“原材料+加工费”，技术壁垒享受产品溢价。铜箔企业处于产业链中游，同时受上游原材料和下游锂电池消费的影响，定价方式通常为原材料价格+加工费的模式，具备成本传导能力。在新能源领域，锂电池铜箔主要用于锂电池的负极集流体，是其中一项重要基础材料。根据招股书，铜冠铜箔在锂电池铜箔领域的客户包括比亚迪、宁德时代、国轩高科、星恒股份等。值得一提的是，铜冠铜箔的参股股东中包括国轩高科（002074.SZ）的全资子公司合肥国轩，发行前持有其2.2万股股份，持股比例3.5%。铜冠铜箔在2020年4月引入合肥国轩为战投，后者以2176万元认购其新增注册资本。从业绩来看，2021年1-9月，铜冠铜箔营收30.71亿元，同比增长77.93%；归母净利润2.84亿元，同比增长574.28%；扣非后归母净利润为2.7亿元，同比增长741.06%。根据业绩预告，铜冠铜箔预计2021年全年实现营收39.65亿元，同比增长61.17%；预计扣非后归母净利润3.4亿元，同比增长491.14%。不过另一方面，截至去年6月末，铜冠铜箔应收帐款高达6.1亿元，比2020年同期增长48%；短期借款也达到近9亿元，比2020年同期增长49.67%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1356,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":630224561,"gmtCreate":1642921375079,"gmtModify":1642921375079,"author":{"id":"3556857938727614","authorId":"3556857938727614","name":"子弹族JIKE","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9bce71b3d691435f47bafdd5459d5e23","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3556857938727614","authorIdStr":"3556857938727614"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/630224561","repostId":"608169600","repostType":1,"repost":{"id":608169600,"gmtCreate":1638667218428,"gmtModify":1638669909216,"author":{"id":"3484890327537968","authorId":"3484890327537968","name":"谭浩俊","avatar":"https://static.laohu8.com/7fab6384b7850a8fdefba85205c712da","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3484890327537968","authorIdStr":"3484890327537968"},"themes":[],"title":"分拆新业务上市不仅仅适用于传统车企","htmlText":"分拆新业务上市不仅仅适用于传统车企11月26日，上汽集团宣布，拟分拆捷氢科技至科创板上市，后者因主攻氢燃料电池而获得市场广泛关注。由此，这一交易成为传统车企分拆子公司上市的最新案例。与此同时，长城汽车、比亚迪等车企的分拆计划也在推进中。虽然捷氢科技2020年度净利润约为-0.93亿元，截至2020年末净资产约为4.32亿元。与上汽集团庞大的资产体系和利润格局相比，实在是“微不足道”。可一旦分拆上市，就有望迅速获得大笔融资，对加大氢能和氢燃料电池业务核心技术的投入很有帮助。如果能在研发方面取得突破，那么，很有可能就能诞生出一个新的小巨人企业。而这，也是包括上汽集团在内的大型企业，都希望看到的现象和结果。事实上，在社会分工越来越专业化的大背景下，大型企业集团也要更加具有专业化、市场化意识，而不要总是抓着“大而全”、“全产业链”等传统思维。即便是“大而全”、“全产业链”，也必须是在大的框架内，在企业的产业体系范畴内，而不是一家企业甚至一家上市公司包打天下。值得注意的是，很多大型企业一个非常传统的做法，就是总想着在一个上市公司内把企业的所有资产都装入进去，以把上市公司做大规模、做多市值。从表面看，确实如此，注入的资产越多，上市公司的体量也越大，销售规模等也越来越大，继而带动市值增加。但是，效益和竞争力却未必最好。因为，在这样的上市公司中，必然是良莠不齐，有的业务板块效益很好，有的业务板块效益不好，有的有良好的技术水准，有的则完全是低技术水平。结果，把好的业务板块也拖死了。最终，原本指望把上市公司做大做强的希望，也彻底破灭了，有的还把上市公司给做死了。如果能够用分拆新业务、尤其是具有技术和产品优势的业务，单独上市的话，可能起步时规模不大，效益也不会很明显，市值更是达不到企业的期望。但是，一旦通过上市，获得了资金支持，就能够更加专注地投入到技术研发和产品开发方面，能够专注于技术创新和产","listText":"分拆新业务上市不仅仅适用于传统车企11月26日，上汽集团宣布，拟分拆捷氢科技至科创板上市，后者因主攻氢燃料电池而获得市场广泛关注。由此，这一交易成为传统车企分拆子公司上市的最新案例。与此同时，长城汽车、比亚迪等车企的分拆计划也在推进中。虽然捷氢科技2020年度净利润约为-0.93亿元，截至2020年末净资产约为4.32亿元。与上汽集团庞大的资产体系和利润格局相比，实在是“微不足道”。可一旦分拆上市，就有望迅速获得大笔融资，对加大氢能和氢燃料电池业务核心技术的投入很有帮助。如果能在研发方面取得突破，那么，很有可能就能诞生出一个新的小巨人企业。而这，也是包括上汽集团在内的大型企业，都希望看到的现象和结果。事实上，在社会分工越来越专业化的大背景下，大型企业集团也要更加具有专业化、市场化意识，而不要总是抓着“大而全”、“全产业链”等传统思维。即便是“大而全”、“全产业链”，也必须是在大的框架内，在企业的产业体系范畴内，而不是一家企业甚至一家上市公司包打天下。值得注意的是，很多大型企业一个非常传统的做法，就是总想着在一个上市公司内把企业的所有资产都装入进去，以把上市公司做大规模、做多市值。从表面看，确实如此，注入的资产越多，上市公司的体量也越大，销售规模等也越来越大，继而带动市值增加。但是，效益和竞争力却未必最好。因为，在这样的上市公司中，必然是良莠不齐，有的业务板块效益很好，有的业务板块效益不好，有的有良好的技术水准，有的则完全是低技术水平。结果，把好的业务板块也拖死了。最终，原本指望把上市公司做大做强的希望，也彻底破灭了，有的还把上市公司给做死了。如果能够用分拆新业务、尤其是具有技术和产品优势的业务，单独上市的话，可能起步时规模不大，效益也不会很明显，市值更是达不到企业的期望。但是，一旦通过上市，获得了资金支持，就能够更加专注地投入到技术研发和产品开发方面，能够专注于技术创新和产","text":"分拆新业务上市不仅仅适用于传统车企11月26日，上汽集团宣布，拟分拆捷氢科技至科创板上市，后者因主攻氢燃料电池而获得市场广泛关注。由此，这一交易成为传统车企分拆子公司上市的最新案例。与此同时，长城汽车、比亚迪等车企的分拆计划也在推进中。虽然捷氢科技2020年度净利润约为-0.93亿元，截至2020年末净资产约为4.32亿元。与上汽集团庞大的资产体系和利润格局相比，实在是“微不足道”。可一旦分拆上市，就有望迅速获得大笔融资，对加大氢能和氢燃料电池业务核心技术的投入很有帮助。如果能在研发方面取得突破，那么，很有可能就能诞生出一个新的小巨人企业。而这，也是包括上汽集团在内的大型企业，都希望看到的现象和结果。事实上，在社会分工越来越专业化的大背景下，大型企业集团也要更加具有专业化、市场化意识，而不要总是抓着“大而全”、“全产业链”等传统思维。即便是“大而全”、“全产业链”，也必须是在大的框架内，在企业的产业体系范畴内，而不是一家企业甚至一家上市公司包打天下。值得注意的是，很多大型企业一个非常传统的做法，就是总想着在一个上市公司内把企业的所有资产都装入进去，以把上市公司做大规模、做多市值。从表面看，确实如此，注入的资产越多，上市公司的体量也越大，销售规模等也越来越大，继而带动市值增加。但是，效益和竞争力却未必最好。因为，在这样的上市公司中，必然是良莠不齐，有的业务板块效益很好，有的业务板块效益不好，有的有良好的技术水准，有的则完全是低技术水平。结果，把好的业务板块也拖死了。最终，原本指望把上市公司做大做强的希望，也彻底破灭了，有的还把上市公司给做死了。如果能够用分拆新业务、尤其是具有技术和产品优势的业务，单独上市的话，可能起步时规模不大，效益也不会很明显，市值更是达不到企业的期望。但是，一旦通过上市，获得了资金支持，就能够更加专注地投入到技术研发和产品开发方面，能够专注于技术创新和产","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/a289e0f47f37b529aa2e98fd32cb9028"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/69afa52e1cbf513fc53ae014549fdc9c"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/38d7b0e04762cef153d052d25141c0a4"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/608169600","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1203,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":630224695,"gmtCreate":1642921362276,"gmtModify":1642921362276,"author":{"id":"3556857938727614","authorId":"3556857938727614","name":"子弹族JIKE","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9bce71b3d691435f47bafdd5459d5e23","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3556857938727614","authorIdStr":"3556857938727614"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/630224695","repostId":"2204681120","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":983,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":630224867,"gmtCreate":1642921337236,"gmtModify":1642921337236,"author":{"id":"3556857938727614","authorId":"3556857938727614","name":"子弹族JIKE","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9bce71b3d691435f47bafdd5459d5e23","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3556857938727614","authorIdStr":"3556857938727614"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/630224867","repostId":"694917183","repostType":1,"repost":{"id":694917183,"gmtCreate":1641784376256,"gmtModify":1641785376592,"author":{"id":"3513736945495657","authorId":"3513736945495657","name":"智通财经APP","avatar":"https://static.tigerbbs.com/16db7768af5d7e4361472f092e918510","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3513736945495657","authorIdStr":"3513736945495657"},"themes":[],"title":"分拆物业独立上市，龙湖集团(00960)新故事有哪些新亮点？","htmlText":"多年来，“确定性+高增长+想象空间”让物业股享受高估值。因此，房企分拆物业上市，早已蔚然成风。目前，在恒生指数的行业类别之下，物业板块已有超50家上市公司，初具规模。2021年下半年，物管行业掀起并购狂潮,却也经历了估值回归。&nbsp;新的游戏规则，大大加速了行业的分化，但唯“规模制胜”的价值观，也削弱了板块的想象空间，在此背景下，近日龙湖集团对业务的分拆上市或许能为板块带来一些“新意”。1月7日晚，龙湖集团(00960)对外发布公告称，建议分拆龙湖智创生活有限公司（以下简称“龙湖智创生活”）于香港联合交易所有限公司主板独立上市；与此同时，龙湖智创生活也向港交所递交招股书。分拆物业独立上市，无论是从行业还是公司发展来看，或都是龙湖集团多方考量下的最佳选择。根据智通财经APP了解，龙湖智创生活深耕“物管+商管”赛道，业务涵盖结合了龙湖智慧服务和龙湖旗下商业运营服务两个航道的轻资产属性，打造了具有协同效应的轻资产旗舰平台。基于全新业务内涵、外延，龙湖智创生活是在“一个龙湖”生态体系中，生长出来的全新品牌，有机融合了龙湖集团原智慧服务、商业运营等业务的核心能力。商业模式主要分为三个板块，分别为：居住社区物业管理服务；商业运营管理服务；产业办公及城市服务。物业管理是物业公司的业务基石，而这一板块的最大特色是高确定性，这也是物业股保持估值的基础。截至2021年12月28日，龙湖智创生活签约及战略合作面积4.4亿平方米，在管面积2.5亿平方米，来自独立第三方住宅及非商业物业在管建筑面积占比59.8%。&nbsp;签约面积充沛，为龙湖智创生活物业管理业务锁定高增长。另外，龙湖智创生活住宅及其他非商业物业管理服务业务，始终保持高质量增长。截至2021年9月 30日，位于一二线城市的物业管理服务项目面积为1.64亿平方米，占比约77%。在管理规模不断扩张的情况下，高量级项目占比依然维持较高","listText":"多年来，“确定性+高增长+想象空间”让物业股享受高估值。因此，房企分拆物业上市，早已蔚然成风。目前，在恒生指数的行业类别之下，物业板块已有超50家上市公司，初具规模。2021年下半年，物管行业掀起并购狂潮,却也经历了估值回归。&nbsp;新的游戏规则，大大加速了行业的分化，但唯“规模制胜”的价值观，也削弱了板块的想象空间，在此背景下，近日龙湖集团对业务的分拆上市或许能为板块带来一些“新意”。1月7日晚，龙湖集团(00960)对外发布公告称，建议分拆龙湖智创生活有限公司（以下简称“龙湖智创生活”）于香港联合交易所有限公司主板独立上市；与此同时，龙湖智创生活也向港交所递交招股书。分拆物业独立上市，无论是从行业还是公司发展来看，或都是龙湖集团多方考量下的最佳选择。根据智通财经APP了解，龙湖智创生活深耕“物管+商管”赛道，业务涵盖结合了龙湖智慧服务和龙湖旗下商业运营服务两个航道的轻资产属性，打造了具有协同效应的轻资产旗舰平台。基于全新业务内涵、外延，龙湖智创生活是在“一个龙湖”生态体系中，生长出来的全新品牌，有机融合了龙湖集团原智慧服务、商业运营等业务的核心能力。商业模式主要分为三个板块，分别为：居住社区物业管理服务；商业运营管理服务；产业办公及城市服务。物业管理是物业公司的业务基石，而这一板块的最大特色是高确定性，这也是物业股保持估值的基础。截至2021年12月28日，龙湖智创生活签约及战略合作面积4.4亿平方米，在管面积2.5亿平方米，来自独立第三方住宅及非商业物业在管建筑面积占比59.8%。&nbsp;签约面积充沛，为龙湖智创生活物业管理业务锁定高增长。另外，龙湖智创生活住宅及其他非商业物业管理服务业务，始终保持高质量增长。截至2021年9月 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5月9日，新希望服务控股有限公司（简称“新希望服务”）通过港交所聆讯，并发布聆讯后资料集。资料显示，新希望服务是一家综合物业管理及民生服务运营商，主要提供物业管理服务、非业主增值服务、商业运营服务及生活服务。2018年、2019年及2020年，新希望服务的收入分别为2.58亿元、3.81亿元、5.88亿元；净利润分别为4110万元、6400万元、1.10亿元。从在管项目及面积来看，截至2020年12月31日，新希望服务管理17个城市的65个物业项目，覆盖中国9个省、1个自治区及2个直辖市，总在管楼面面积约为1020万平方米，其中有33.4%及28.9%的在管楼面面积位于成渝城市群及华东地区；截至最后实际可行日期，新希望服务的总在管楼面面积进一步增至1140万平方米。值得注意的是，新希望服务的多数物业管理项目均来自新希望房地产集团。截至2018年、2019年及2020年12月31日，新希望服务分別有33个、45个及60个在管物业，由新希望房地产集团及其合营企业、联营公司或该公司最终控股股东的联系人开发，分别占当时在管物业总数的100.0%、100.0%及92.3%。新京报编辑 杨娟娟 校对 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