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2021-04-15

$理想汽车(LI)$ 坚持不住了 ....

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2021-06-30

$奈雪的茶(02150)$搞不懂几百倍认购破发送手续费还亏有意思吗

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2021-11-09

$奥罗拉大麻公司(ACB)$财报不行吗

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2021-05-27

$SOS Limited(SOS)$突然回本了。。。发生了什么.

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2020-11-20

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百年反垄断，三次大浪潮

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2021-02-17

$iBio Inc.(IBIO)$财报咋样

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2021-03-29

mark

抱歉，原内容已删除

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2021-03-26

祝老虎越来越好！

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2021-03-26

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2021-02-17

4000手中一手有啥意思

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2021-01-14

$医渡科技(02158)$不能卖。。。

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2020-12-14

一辈子的钱都投到房子里还怎么消费。

明年政策如何破题？从供给侧改革到需求侧改革

宇航君大战华尔街

2020-11-26

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从乐视到ofo，从瑞幸到蛋壳，一个时代该落幕了

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href=\"https://laohu8.com/S/IBIO\">$iBio Inc.(IBIO)$</a>财报咋样","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/IBIO\">$iBio Inc.(IBIO)$</a>财报咋样","text":"$iBio Inc.(IBIO)$财报咋样","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/385618140","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1024,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":335591447,"gmtCreate":1610617800189,"gmtModify":1703745649789,"author":{"id":"3556773316048663","authorId":"3556773316048663","name":"宇航君大战华尔街","avatar":"https://static.tigerbbs.com/285e6c0654a036aaf72376c24489c2b0","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3556773316048663","authorIdStr":"3556773316048663"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/02158\">$医渡科技(02158)$</a>不能卖。。。","listText":"<a 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09:42","market":"sh","language":"zh","title":"明年政策如何破题？从供给侧改革到需求侧改革","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1181159021","media":"李迅雷金融与投资","summary":"12月11日政治局会议引发大家热议。很显然，这次会议是给年末召开的中央经济工作会议定调，故尤为引人关注。尽管五中全会已经明确了明年及今后发展的大政方针，但这次政治局会议文件仍出现了几个新提法，值得引起","content":"<p><b>12月11日政治局会议引发大家热议。很显然，这次会议是给年末召开的中央经济工作会议定调，故尤为引人关注。尽管五中全会已经明确了明年及今后发展的大政方针，但这次政治局会议文件仍出现了几个新提法，值得引起高度重视。</b></p>\n<p><b>“需求侧改革”的提出令人侧目</b></p>\n<p>自2015年末推出“供给侧结构性改革”以来，去杠杆、去库存、去产能和降成本、补短板成为改革的具体目标，也取得了明显成效，同时，制度供给方面的改革也在不断推进中。然而，<b>今年以来核心CPI的不断回落及PPI的持续为负</b>，反映出我国在总供给与总需求之间的平衡上依然存在缺口，两边都需要调整，过去侧重用供给侧改革，如今，对需求侧也需要进行改革。</p>\n<p>这次政治局会议文件上出现“<b>需求</b>”一词的频率较高，如“坚持扩大<b>内需</b>战略”、“同时注重<b>需求侧</b>改革”、“形成<b>需求</b>牵引供给、供给创造<b>需求</b>的更高水平动态平衡”，这是否与今年国内经济增长的三驾马车中消费增速低于预期有关？</p>\n<p>今年三驾马车中，出口远超预期，<b>我国出口占全球的份额，全年估计在16%左右</b>，这是历史罕见的高比例，二战之后几乎没有国家达到过。但国内消费却逐年下降，今年更不行，虽然这与疫情有关，但仍然偏弱。倒是豪华车、奢侈品及豪宅的销量大幅增加，<b>估计今年国内奢侈品消费总额占全球奢侈品消费比重将达到40%以上</b>，这一定程度上反映出居民收入差距在扩大。实际上，我们与很多主要经济体一样，内循环的难度大于外循环。</p>\n<p>因此，扩内需除了靠提高居民收入外，还得靠缩小收入差距。这次会议上提出了“供给创造需求”，这句话很有意思，它与萨伊定律在文字表述上一模一样，当然内涵肯定不一样。记得马克思和凯恩斯都对萨伊定律提出过批判，马克思提出了剩余价值理论，认为供给与需求之间肯定存在缺口，资本家不断扩大再生产，最终导致资本主义生产过剩的经济危机，而凯恩斯则认为需求小于供给的原因是有效需求不足。</p>\n<p>实际上，马克思和凯恩斯所提到的资本过度扩张而引发产能过剩问题，我国过去和当前都存在，毕竟我国目前仍是社会主义初级阶段。因此，除了进行供给侧改革之外，还应对需求侧进行改革，如在缩小收入差距方面，需要进行税制改革、社保改革，加大转移支付和第三次分配（富人捐款）的力度。唯有如此，会议提出的“需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡”才能形成。</p>\n<p><b>防止资本无序扩张：谨防只“瓜分蛋糕”的资本</b></p>\n<p>会议提出的“强化反垄断和防止资本无序扩张，促进房地产市场平稳健康发展”引发社会热议，因为针对性看上去很强。关于反垄断就不多评论，因为社会上没有什么争议。对于防止资本无序扩张提法，实际上是要对资本的投向加大管控力度。</p>\n<p>这些年来，互联网巨头的市值已经成为国内上市企业中最大了，所拥有的用户数量也是全国乃至全球最多的。在数字化时代，对信息资源垄断的严重性不亚于原油等大宗商品的垄断，如果某些垄断企业凭借其资源的垄断优势，向各个行业投资渗透，获得超额利润，不仅会破坏市场规则，而且还会导致失业率上升等诸多社会问题。</p>\n<p>大约在三年前，我就对网上购物模式提出质疑：能否扩大或刺激消费，该模式的社会成本有多大，谁来承担？<b>三年过去了，我国消费增速的回落幅度大于GDP增速的回落幅度，说明网购模式并没有促进消费，只是起到了“瓜分蛋糕”的作用</b>，把超市、百货店、专卖店的部分流量从网下转移到网上，“线上就业”的劳动力增量小于“线下失业”的劳动力减量。同时，网购导致货品包装物件大量增加，造成环境污染，其成本究竟由谁来承担，事实上是社会而非企业承担了（见网购能促进消费增长吗——利弊如何看）。</p>\n<p>这些年来，网购占零售业的消费比重越来越高，互联网零售企业的薪酬水平、股权回报率也远超线下零售业，从而进一步加大了居民收入差距的扩大。因此，防止资本无序扩张，一方面要限制存量经济下的少数企业通过信息资源的垄断和滥用去抢占别的企业利润；另一方面，则需要建立相关的法律法规，对资本扩张进行约束，从“无序”到“有序”，例如，用户信息的保护和隔离，必须要制定相关的法律法规，互联网企业经营范围，应设定行业准入规则。</p>\n<p>从总供给等于总需求的角度看，<b>收入（供给）=消费（需求）+储蓄（需求）</b>，我国居民储蓄比重过大，大约是西方国家的两倍左右，基本维持在40%以上，而且储蓄结构中，少数人的储蓄占比过大，<b>例如国内住户的银行存款余额就达90万亿元</b>，其中10%的储户占比多少呢，尽管没有确切的数据，但超过60%是肯定的。</p>\n<p>很显然，要增加消费，无非就是要改善收入结构（供给侧改革），缩小收入分配差距，从而使得需求侧的中低收入群体能消费、敢消费；同时，在需求侧要降低居民储蓄率（如鼓励富人从事社会慈善事业，增收资本利得税，限制资本过度扩张等）。</p>\n<p>在2019年10月末四中全会上批准的《关于坚持和完善中国特色社会主义制度 推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定》一文中，提出“健全以税收、社会保障、转移支付等为主要手段的再分配调节机制，强化税收调节，完善直接税制度并逐步提高其比重。完善相关制度和政策，合理调节城乡、区域、不同群体间分配关系。<b>重视发挥第三次分配作用，发展慈善等社会公益事业</b>。”</p>\n<p>因此，收入分配制度改革应该是明年的政策重心，尤其在发展慈善等社会公益事业方面。从更长远的角度看，则要鼓励民间资本流向科技领域，即能创造经济增量的领域，参与做大蛋糕的活动而非切分蛋糕的活动。通俗来讲，<b>富裕阶层要么多消费、要么多捐款，不要做旨在“割韭菜”的资本运作了。</b></p>\n<p><b>政策维稳：推进大消费，投资高科技</b></p>\n<p>由于今年的较低基数，明年的GDP增速一定会大幅上升，目前的一致预期为9%，即便如此，<b>2020-2021年的平均增速也不过5.5%，经济增长依然下了一个台阶</b>。为此，政治局会议提出，“继续做好“六稳”工作、落实“六保”任务，科学精准实施宏观政策，努力保持经济运行在合理区间”。</p>\n<p>但明年的政策刺激力度应该低于今年，前期，货币政策回归常态已经明确提出，财政政策方面，会议没有提“逆周期调控”，估计特别国债不会再发，地方政府专项债的规模是否也会比今年减少？<b>而一般预算赤字率水平则可能从今年的3.6%降低到安全警戒线的位置，即3%左右。</b></p>\n<p>少数人对于“促进房地产市场平稳健康发展”而非“房住不炒”的提法，认为房地产政策是会松动，这显然毫无依据，因为松动房地产来拉动经济显然属于饮鸩止渴、得不偿失。不过，对于很多地方政府而言，缺少了土地财政，则会面临雪上加霜的窘境，故如何去缓解地方政府的债务压力，<b>显然是需要中央施出援手，否则明年信用风险压力会显著加大。</b></p>\n<p>因此，这次会议对风险有一个新提法：要抓好各种存量风险化解和增量风险防范。传统风险人们都清楚，增量风险是指什么呢？是否是有些领导指出的“大而不能倒”风险？大而不能倒的企业，既包括大型国有的“僵死企业”，从股市看，<b>市值低于净资产的国企数量呈现上升趋势</b>，今后其违约风险可能会加大；又包括高杠杆的新兴行业内的创新企业，由于对这类企业监管滞后，容易爆发风险。因此，明年市场或许存在信用收缩的压力。</p>\n<p>如果说今年是实现全面奔小康的收官之年，则明年是“十四五”开局之年，要“<b>以优异成绩庆祝中国共产党成立100周年</b>”，确保不发生存量风险和增量风险的爆发。相比财政政策受到预算约束更严，那么，货币政策的灵活性更大。因此，有理由相信，明年的货币政策在回归常态之后，应该不会再收紧，尤其在通胀压力较小的情况下，<b>利率上调基本没有空间。</b></p>\n<p>明年在具体政策的落地上，应该以“形成新发展格局”的大循环和双循环为主线，侧重两个方面，一个是以“需求侧改革”为线索，继续推动“提升传统消费、培育新型消费、发展服务消费”的“大消费”。由于基数原因，加上促消费力度加大，<b>估计明年消费增速将将创十年新高</b>。</p>\n<p>另一个还是围绕产业转型升级，加大新基建、高科技领域的投资力度，<b>“增强产业链供应链自主可控能力”</b>。这方面的具体抓手，在五中全会上已经有了明确表述：强化国家战略科技力量，瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等八大领域，并涉及到新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、航空航天、海洋装备等九大战略性新兴产业。</p>\n<p><b>风险提示：全球疫情失控，外部政治环境突变</b></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>明年政策如何破题？从供给侧改革到需求侧改革</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/71\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/cb163b204aa14697bd7477df15b8b6b1);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">李迅雷金融与投资 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-12-14 09:42</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b>12月11日政治局会议引发大家热议。很显然，这次会议是给年末召开的中央经济工作会议定调，故尤为引人关注。尽管五中全会已经明确了明年及今后发展的大政方针，但这次政治局会议文件仍出现了几个新提法，值得引起高度重视。</b></p>\n<p><b>“需求侧改革”的提出令人侧目</b></p>\n<p>自2015年末推出“供给侧结构性改革”以来，去杠杆、去库存、去产能和降成本、补短板成为改革的具体目标，也取得了明显成效，同时，制度供给方面的改革也在不断推进中。然而，<b>今年以来核心CPI的不断回落及PPI的持续为负</b>，反映出我国在总供给与总需求之间的平衡上依然存在缺口，两边都需要调整，过去侧重用供给侧改革，如今，对需求侧也需要进行改革。</p>\n<p>这次政治局会议文件上出现“<b>需求</b>”一词的频率较高，如“坚持扩大<b>内需</b>战略”、“同时注重<b>需求侧</b>改革”、“形成<b>需求</b>牵引供给、供给创造<b>需求</b>的更高水平动态平衡”，这是否与今年国内经济增长的三驾马车中消费增速低于预期有关？</p>\n<p>今年三驾马车中，出口远超预期，<b>我国出口占全球的份额，全年估计在16%左右</b>，这是历史罕见的高比例，二战之后几乎没有国家达到过。但国内消费却逐年下降，今年更不行，虽然这与疫情有关，但仍然偏弱。倒是豪华车、奢侈品及豪宅的销量大幅增加，<b>估计今年国内奢侈品消费总额占全球奢侈品消费比重将达到40%以上</b>，这一定程度上反映出居民收入差距在扩大。实际上，我们与很多主要经济体一样，内循环的难度大于外循环。</p>\n<p>因此，扩内需除了靠提高居民收入外，还得靠缩小收入差距。这次会议上提出了“供给创造需求”，这句话很有意思，它与萨伊定律在文字表述上一模一样，当然内涵肯定不一样。记得马克思和凯恩斯都对萨伊定律提出过批判，马克思提出了剩余价值理论，认为供给与需求之间肯定存在缺口，资本家不断扩大再生产，最终导致资本主义生产过剩的经济危机，而凯恩斯则认为需求小于供给的原因是有效需求不足。</p>\n<p>实际上，马克思和凯恩斯所提到的资本过度扩张而引发产能过剩问题，我国过去和当前都存在，毕竟我国目前仍是社会主义初级阶段。因此，除了进行供给侧改革之外，还应对需求侧进行改革，如在缩小收入差距方面，需要进行税制改革、社保改革，加大转移支付和第三次分配（富人捐款）的力度。唯有如此，会议提出的“需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡”才能形成。</p>\n<p><b>防止资本无序扩张：谨防只“瓜分蛋糕”的资本</b></p>\n<p>会议提出的“强化反垄断和防止资本无序扩张，促进房地产市场平稳健康发展”引发社会热议，因为针对性看上去很强。关于反垄断就不多评论，因为社会上没有什么争议。对于防止资本无序扩张提法，实际上是要对资本的投向加大管控力度。</p>\n<p>这些年来，互联网巨头的市值已经成为国内上市企业中最大了，所拥有的用户数量也是全国乃至全球最多的。在数字化时代，对信息资源垄断的严重性不亚于原油等大宗商品的垄断，如果某些垄断企业凭借其资源的垄断优势，向各个行业投资渗透，获得超额利润，不仅会破坏市场规则，而且还会导致失业率上升等诸多社会问题。</p>\n<p>大约在三年前，我就对网上购物模式提出质疑：能否扩大或刺激消费，该模式的社会成本有多大，谁来承担？<b>三年过去了，我国消费增速的回落幅度大于GDP增速的回落幅度，说明网购模式并没有促进消费，只是起到了“瓜分蛋糕”的作用</b>，把超市、百货店、专卖店的部分流量从网下转移到网上，“线上就业”的劳动力增量小于“线下失业”的劳动力减量。同时，网购导致货品包装物件大量增加，造成环境污染，其成本究竟由谁来承担，事实上是社会而非企业承担了（见网购能促进消费增长吗——利弊如何看）。</p>\n<p>这些年来，网购占零售业的消费比重越来越高，互联网零售企业的薪酬水平、股权回报率也远超线下零售业，从而进一步加大了居民收入差距的扩大。因此，防止资本无序扩张，一方面要限制存量经济下的少数企业通过信息资源的垄断和滥用去抢占别的企业利润；另一方面，则需要建立相关的法律法规，对资本扩张进行约束，从“无序”到“有序”，例如，用户信息的保护和隔离，必须要制定相关的法律法规，互联网企业经营范围，应设定行业准入规则。</p>\n<p>从总供给等于总需求的角度看，<b>收入（供给）=消费（需求）+储蓄（需求）</b>，我国居民储蓄比重过大，大约是西方国家的两倍左右，基本维持在40%以上，而且储蓄结构中，少数人的储蓄占比过大，<b>例如国内住户的银行存款余额就达90万亿元</b>，其中10%的储户占比多少呢，尽管没有确切的数据，但超过60%是肯定的。</p>\n<p>很显然，要增加消费，无非就是要改善收入结构（供给侧改革），缩小收入分配差距，从而使得需求侧的中低收入群体能消费、敢消费；同时，在需求侧要降低居民储蓄率（如鼓励富人从事社会慈善事业，增收资本利得税，限制资本过度扩张等）。</p>\n<p>在2019年10月末四中全会上批准的《关于坚持和完善中国特色社会主义制度 推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定》一文中，提出“健全以税收、社会保障、转移支付等为主要手段的再分配调节机制，强化税收调节，完善直接税制度并逐步提高其比重。完善相关制度和政策，合理调节城乡、区域、不同群体间分配关系。<b>重视发挥第三次分配作用，发展慈善等社会公益事业</b>。”</p>\n<p>因此，收入分配制度改革应该是明年的政策重心，尤其在发展慈善等社会公益事业方面。从更长远的角度看，则要鼓励民间资本流向科技领域，即能创造经济增量的领域，参与做大蛋糕的活动而非切分蛋糕的活动。通俗来讲，<b>富裕阶层要么多消费、要么多捐款，不要做旨在“割韭菜”的资本运作了。</b></p>\n<p><b>政策维稳：推进大消费，投资高科技</b></p>\n<p>由于今年的较低基数，明年的GDP增速一定会大幅上升，目前的一致预期为9%，即便如此，<b>2020-2021年的平均增速也不过5.5%，经济增长依然下了一个台阶</b>。为此，政治局会议提出，“继续做好“六稳”工作、落实“六保”任务，科学精准实施宏观政策，努力保持经济运行在合理区间”。</p>\n<p>但明年的政策刺激力度应该低于今年，前期，货币政策回归常态已经明确提出，财政政策方面，会议没有提“逆周期调控”，估计特别国债不会再发，地方政府专项债的规模是否也会比今年减少？<b>而一般预算赤字率水平则可能从今年的3.6%降低到安全警戒线的位置，即3%左右。</b></p>\n<p>少数人对于“促进房地产市场平稳健康发展”而非“房住不炒”的提法，认为房地产政策是会松动，这显然毫无依据，因为松动房地产来拉动经济显然属于饮鸩止渴、得不偿失。不过，对于很多地方政府而言，缺少了土地财政，则会面临雪上加霜的窘境，故如何去缓解地方政府的债务压力，<b>显然是需要中央施出援手，否则明年信用风险压力会显著加大。</b></p>\n<p>因此，这次会议对风险有一个新提法：要抓好各种存量风险化解和增量风险防范。传统风险人们都清楚，增量风险是指什么呢？是否是有些领导指出的“大而不能倒”风险？大而不能倒的企业，既包括大型国有的“僵死企业”，从股市看，<b>市值低于净资产的国企数量呈现上升趋势</b>，今后其违约风险可能会加大；又包括高杠杆的新兴行业内的创新企业，由于对这类企业监管滞后，容易爆发风险。因此，明年市场或许存在信用收缩的压力。</p>\n<p>如果说今年是实现全面奔小康的收官之年，则明年是“十四五”开局之年，要“<b>以优异成绩庆祝中国共产党成立100周年</b>”，确保不发生存量风险和增量风险的爆发。相比财政政策受到预算约束更严，那么，货币政策的灵活性更大。因此，有理由相信，明年的货币政策在回归常态之后，应该不会再收紧，尤其在通胀压力较小的情况下，<b>利率上调基本没有空间。</b></p>\n<p>明年在具体政策的落地上，应该以“形成新发展格局”的大循环和双循环为主线，侧重两个方面，一个是以“需求侧改革”为线索，继续推动“提升传统消费、培育新型消费、发展服务消费”的“大消费”。由于基数原因，加上促消费力度加大，<b>估计明年消费增速将将创十年新高</b>。</p>\n<p>另一个还是围绕产业转型升级，加大新基建、高科技领域的投资力度，<b>“增强产业链供应链自主可控能力”</b>。这方面的具体抓手，在五中全会上已经有了明确表述：强化国家战略科技力量，瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等八大领域，并涉及到新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、航空航天、海洋装备等九大战略性新兴产业。</p>\n<p><b>风险提示：全球疫情失控，外部政治环境突变</b></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b71affc917633c48fe59d50b61ff4121","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1181159021","content_text":"12月11日政治局会议引发大家热议。很显然，这次会议是给年末召开的中央经济工作会议定调，故尤为引人关注。尽管五中全会已经明确了明年及今后发展的大政方针，但这次政治局会议文件仍出现了几个新提法，值得引起高度重视。\n“需求侧改革”的提出令人侧目\n自2015年末推出“供给侧结构性改革”以来，去杠杆、去库存、去产能和降成本、补短板成为改革的具体目标，也取得了明显成效，同时，制度供给方面的改革也在不断推进中。然而，今年以来核心CPI的不断回落及PPI的持续为负，反映出我国在总供给与总需求之间的平衡上依然存在缺口，两边都需要调整，过去侧重用供给侧改革，如今，对需求侧也需要进行改革。\n这次政治局会议文件上出现“需求”一词的频率较高，如“坚持扩大内需战略”、“同时注重需求侧改革”、“形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡”，这是否与今年国内经济增长的三驾马车中消费增速低于预期有关？\n今年三驾马车中，出口远超预期，我国出口占全球的份额，全年估计在16%左右，这是历史罕见的高比例，二战之后几乎没有国家达到过。但国内消费却逐年下降，今年更不行，虽然这与疫情有关，但仍然偏弱。倒是豪华车、奢侈品及豪宅的销量大幅增加，估计今年国内奢侈品消费总额占全球奢侈品消费比重将达到40%以上，这一定程度上反映出居民收入差距在扩大。实际上，我们与很多主要经济体一样，内循环的难度大于外循环。\n因此，扩内需除了靠提高居民收入外，还得靠缩小收入差距。这次会议上提出了“供给创造需求”，这句话很有意思，它与萨伊定律在文字表述上一模一样，当然内涵肯定不一样。记得马克思和凯恩斯都对萨伊定律提出过批判，马克思提出了剩余价值理论，认为供给与需求之间肯定存在缺口，资本家不断扩大再生产，最终导致资本主义生产过剩的经济危机，而凯恩斯则认为需求小于供给的原因是有效需求不足。\n实际上，马克思和凯恩斯所提到的资本过度扩张而引发产能过剩问题，我国过去和当前都存在，毕竟我国目前仍是社会主义初级阶段。因此，除了进行供给侧改革之外，还应对需求侧进行改革，如在缩小收入差距方面，需要进行税制改革、社保改革，加大转移支付和第三次分配（富人捐款）的力度。唯有如此，会议提出的“需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡”才能形成。\n防止资本无序扩张：谨防只“瓜分蛋糕”的资本\n会议提出的“强化反垄断和防止资本无序扩张，促进房地产市场平稳健康发展”引发社会热议，因为针对性看上去很强。关于反垄断就不多评论，因为社会上没有什么争议。对于防止资本无序扩张提法，实际上是要对资本的投向加大管控力度。\n这些年来，互联网巨头的市值已经成为国内上市企业中最大了，所拥有的用户数量也是全国乃至全球最多的。在数字化时代，对信息资源垄断的严重性不亚于原油等大宗商品的垄断，如果某些垄断企业凭借其资源的垄断优势，向各个行业投资渗透，获得超额利润，不仅会破坏市场规则，而且还会导致失业率上升等诸多社会问题。\n大约在三年前，我就对网上购物模式提出质疑：能否扩大或刺激消费，该模式的社会成本有多大，谁来承担？三年过去了，我国消费增速的回落幅度大于GDP增速的回落幅度，说明网购模式并没有促进消费，只是起到了“瓜分蛋糕”的作用，把超市、百货店、专卖店的部分流量从网下转移到网上，“线上就业”的劳动力增量小于“线下失业”的劳动力减量。同时，网购导致货品包装物件大量增加，造成环境污染，其成本究竟由谁来承担，事实上是社会而非企业承担了（见网购能促进消费增长吗——利弊如何看）。\n这些年来，网购占零售业的消费比重越来越高，互联网零售企业的薪酬水平、股权回报率也远超线下零售业，从而进一步加大了居民收入差距的扩大。因此，防止资本无序扩张，一方面要限制存量经济下的少数企业通过信息资源的垄断和滥用去抢占别的企业利润；另一方面，则需要建立相关的法律法规，对资本扩张进行约束，从“无序”到“有序”，例如，用户信息的保护和隔离，必须要制定相关的法律法规，互联网企业经营范围，应设定行业准入规则。\n从总供给等于总需求的角度看，收入（供给）=消费（需求）+储蓄（需求），我国居民储蓄比重过大，大约是西方国家的两倍左右，基本维持在40%以上，而且储蓄结构中，少数人的储蓄占比过大，例如国内住户的银行存款余额就达90万亿元，其中10%的储户占比多少呢，尽管没有确切的数据，但超过60%是肯定的。\n很显然，要增加消费，无非就是要改善收入结构（供给侧改革），缩小收入分配差距，从而使得需求侧的中低收入群体能消费、敢消费；同时，在需求侧要降低居民储蓄率（如鼓励富人从事社会慈善事业，增收资本利得税，限制资本过度扩张等）。\n在2019年10月末四中全会上批准的《关于坚持和完善中国特色社会主义制度 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10:44","market":"us","language":"zh","title":"百年反垄断，三次大浪潮","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1198787032","media":"新金融洛书","summary":"01\n1863年，约翰·洛克菲勒23岁，做了几年簿记员和农产品的他，将生意场转向了石油提炼，和化学家Samuel Andrews一起在美国俄亥俄州的克利夫兰建立了炼油厂。洛克菲勒不愧头脑精明，因为这时","content":"<p><b>01</b></p>\n<p>1863年，约翰·洛克菲勒23岁，做了几年簿记员和农产品的他，将生意场转向了石油提炼，和化学家Samuel Andrews一起在美国俄亥俄州的克利夫兰建立了炼油厂。洛克菲勒不愧头脑精明，因为这时恰逢第二次工业革命开始，对石油的需求达到了空前旺盛的巅峰。</p>\n<p>这一年，是40岁的约翰·谢尔曼（John Sherman）和亚伯拉罕·林肯总统成为好朋友的第三个年头，也是他成为美国众议院议员的第三年。</p>\n<p>洛克菲勒的石油事业一路开挂，1870年成立了埃克森－美孚石油公司，往后的数十年间，洛克菲勒讨伐兼并，创建了第一个联合事业“托拉斯（trust）”——所谓托拉斯就是生产同类商品的企业合并组成的垄断组织。洛克菲勒合并了40多家厂商，一度垄断了美国80%的炼油工业和90%的油管生意。</p>\n<p>几乎同一时期，从苏格兰移民到美国的亚历山大·贝尔，在1876年、他28岁那年发明了世界上第一台可用的电话机。第二年，他就成立了贝尔电话公司，此后百年，它常以<b>AT&amp;T</b>的名称出现在世人眼里。</p>\n<p>这正是马克·吐温笔下的“镀金时代”（the Gilded Age），投机风行、政治腐败。1879年之后，石油托拉斯、威士忌托拉斯以及美国国际电话电报托拉斯等相继出现。</p>\n<p>洛克菲勒那些为后世美誉赞叹的“文治武功”，也恰恰发生在这时，吞并、联合操纵、逼占……他用尽各种手段打击对手，达到垄断目的，这一时期被称为<b>“克利夫兰大屠杀”</b>。它的形式主要是两方面，一面是独占市场，一面剥削劳工与农民的合法利益。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e8103b59fb18169762fc794ba72ab61b\" tg-width=\"227\" tg-height=\"300\"><span>图：1928年，约翰·洛克菲勒登上时代周刊封面</span></p>\n<p></p>\n<p>在各种“托拉斯”的压迫下，19世纪末的美国劳工反抗运动不断。就连约翰·谢尔曼也看不下去了，他在国会上疾呼：<b>“如果我们不屈服于一个皇帝，我们就不应该屈服于一个拥有阻止竞争能力和定价权的贸易独裁者。”</b>并提出了反托拉斯法案，几年后，他成为了美国国务卿。</p>\n<p>1890年，《谢尔曼反托拉斯法》出台，但十数年里执行不力，出现了很多打压工会、偏袒大资本家的判决。以至于到到1904年，美国托拉斯剧增到318家工业，多数都是法案出台后成立的。但在1901年威廉·麦金莱总统被无政府主义者刺杀身亡、老罗斯福继任成为美国总统后，反垄断法案才猛地被压实。</p>\n<p>老罗斯福是个率性的人，他挥起反托拉斯大棒一顿猛打，接连解散了牛肉托拉斯、石油托拉斯和烟草托拉斯等，<b>人送外号“托拉斯爆破手”</b>。这段时间成了美国大企业第一段最惨烈的肢解历史。就在1911年，美国最高法判决标准石油公司垄断事实成立，洛克菲勒不得不将它拆分为约37家地区性石油公司。</p>\n<p>洛克菲勒肯定没想到，100年后，一个被称为<b>“数字石油”的东西——数据</b>被那些顶尖的互联网公司掌控，并让这些企业成为21世纪反垄断打击的对象。</p>\n<p><b>02</b></p>\n<p>1984年，那个28岁小伙贝尔在1876年创立的电话公司AT&amp;T，已经当了通讯行业的世界老大100多年，占据美国电信市场的90%以上份额。</p>\n<p>这时正是里根政府。里根和老罗斯福一样坚决反垄断。他的政府反垄断的准则是，不重看规模，而注意企业有没有操纵定价和串通投标。20世纪初以来，AT&amp;T的国际长途电话业务虽然由公司和政府协商确定价格，但价格基本任凭AT&amp;T报送，3美元/每分钟的价格已经使用了80多年。</p>\n<p>里根政府还发现，AT&amp;T控制了美国用户的本地电话网络，当其他长话公司试图进入用户家庭时，它绝不允许其它公司进入其本地电话网络，也不允许用户使用其它公司的通信设备。</p>\n<p>这种垄断的甜头，历史上AT&amp;T品尝过很多回。</p>\n<p>AT&amp;T是一个开局就满级，自带BGM出场的角色，而且通讯行业老大一当就是100多年。1894年之后的一段时间，美国电信市场上涌现了6000多家电话公司，但AT&amp;T牢牢掌握着长途通话的控制权，坐看6000多家或倒闭、或被并购，风起云涌。</p>\n<p>AT&amp;T的影响力之大，甚至让它成功化解了1913年和1949年两次针对它的反垄断行动。</p>\n<p><b>1984年，美国政府终于打赢了针对AT&amp;T的长达十年之久的反垄断官司。</b>AT&amp;T的本地电话业务被一分为八，设立八家小公司。AT&amp;T仍然从事长途电话业务和通信设备制造。</p>\n<p>这一时期，美国政府还和计算机巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a>打了十年的反垄断官司，到80年代初，双方最终以和解结束。IBM为此拆分了一些服务部门、公开了一些技术，并直接导致市场上出现了无数制造IBM PC兼容机企业的诞生。这一举动正是IBM走向衰落的原因之一。</p>\n<p>《浪潮之巅》的作者吴军，1997年正在AT&amp;T的实验室实习。后来他在书中总结说，<b>反垄断没有让AT&amp;T元气大伤，反而为它“修剪枝叶”，让它在接下来的十年里更加健康地成长壮大。而造成AT&amp;T衰落的，是从自我拆分开始的。</b></p>\n<p>1995年，正处于业绩巅峰状态的AT&amp;T拆分了它的电信设备制造部门，以获得更多业务和更大市值，成立了朗讯公司，并把两万人规模的贝尔实验室划给了朗讯，让通讯和电信设备制造互为犄角之势的AT&amp;T失去了优势。后来朗讯又一分为二，将无线设备部门独立出去，</p>\n<p>2000年之后，拆分造成的双输结果让AT&amp;T和朗讯都错失了移动通信和移动互联网的机会。AT&amp;T和朗讯日子过的一天不如一天。2005年，21年前从AT&amp;T被拆分出去8家公司之一的西南贝尔公司SBC，吞并了AT&amp;T，并沿用了AT&amp;T的名字。一年后，时日维艰的朗讯公司和阿尔卡特合并，再十年后的2016年，又被<a href=\"https://laohu8.com/S/0HAF.UK\">诺基亚</a>收购。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c518db20cab9c45746c0adc3afc3f5d8\" tg-width=\"500\" tg-height=\"329\"><span>图：2005年，AT&amp;T被SBC并购后沿用了AT&amp;T的名称，但logo改为“at&amp;t”</span></p>\n<p></p>\n<p>对AT&amp;T反垄断的拆分之对错，经济界现在仍有巨大的争论，错误说的一方认为拆分阻碍了AT&amp;T的业务创新，因为一个庞大的AT&amp;T有更多资金与精力支持创新。正确论的一方观点是它阻止了大企业侵害美国的民主和消费者的权益。</p>\n<p>功过论不去计较，正如吴军总结的那样，历史上，害死大公司的往往不是反垄断，而是一次次技术革命时期的掉队，被新兴技术企业的降维打击。</p>\n<p><b>03</b></p>\n<p>就在AT&amp;T走向穷途末路时的2004年，几个20岁左右的年轻人在哈佛大学的宿舍里，创办了<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>。那时，Facebook是一个“挑战权威”的初创公司，当时的“权威”则是<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、雅虎和<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>等一众巨头，它一路高歌一路壮大。到2020年美国政府以反垄断之名调查它时，才猛地发现，这家当年的挑战者已经收购了63家公司，自己也成了<b>巨龙</b>。</p>\n<p>2019年，曾与马克·扎克伯格一起创办了Facebook的克里斯·休斯(Chris Hughes)离职后多年后，批评Facebook说，“扎克伯格是个好人。但令我感到愤怒的是，<b>他对增长的关注导致他为了点击而牺牲了安全和道德底线</b>”。</p>\n<p>克里斯2007年从工作了三年的Facebook离职后，大部分都在和老搭档马克·扎克伯格作对，他领导了很多针对Facebook的反抗运动。他反抗的主要是Facebook基于系统算法对人和政治的操控，以及基于数据的市场垄断行为。令克里斯气愤的是，“<b>马克·扎克伯格没有认真考虑新闻推送算法将如何改变我们的文化、影响选举、赋予民族主义领导人权力</b>。”</p>\n<p>2020年5月，克里斯在《<a href=\"https://laohu8.com/S/NYT\">纽约时报</a>》上发表了长文，标题是“It’s Time to Break Up Facebook”（是时候拆分Facebook了）。克里斯认为Facebook的垄断体现在几个方面：</p>\n<ul>\n <li><p>使用统计数据上。大约70%的美国成年人使用社交媒体，其中绝大多数会使用Facebook产品。</p></li>\n</ul>\n<ul>\n <li><p>Facebook估值是五万亿美元，占据了全球社交网络收入的80%以上。</p></li>\n</ul>\n<ul>\n <li><p>复制对手的商业模式，用技术与庞大用户体量打压对手，在自身平台屏蔽竞争对手产品。</p></li>\n</ul>\n<p>一个多月前，美国众议院司法委员会历时16个月的调查，发布了一份长达449页的报告，发现Facebook、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、谷歌等公司，都有着利用“致命收购”打压对手、收取过高费用和迫使小企业签订“压迫合约”的垄断行为。</p>\n<p>调查数据显示，目前谷歌在美国搜索市场占有87%的份额，全世界份额超过92%。报告发现，谷歌通过数据盗用和自家优先两种办法确定其优势，通过从未经许可的第三方获取信息来改善搜索结果，从而维持其搜索垄断地位。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3dcb8f162ad8c04f9fc8219e2544df11\" tg-width=\"800\" tg-height=\"509\"><span>图：Facebook市场占有率；来源：美国政府反垄断报告</span></p>\n<p></p>\n<p>Facebook和谷歌们赖以打压对手的工具，正是一百年前洛克菲勒想不到的“数字石油”——数据。美国政府的反垄断报告说，<b>这些公司利用数据优势，甚至以用户私密数据来获得市场情报，来识别潜在的竞争威胁，然后通过收购、山寨或直接消灭的方式来抹除竞争。</b></p>\n<p><b>04</b></p>\n<p>从20世纪初反垄断风暴开始，反垄断走过了一百多年。<b>如果说第一次反垄断浪潮针对的纯粹是大企业的托拉斯合众连横形态，第二次反垄断浪潮时，垄断的形态已经转变为技术的独裁与压制，反垄断的大棒接连打击了AT&amp;T和IBM等公司。如今第三次反垄断血风腥雨，垄断的形式变成了数据与算法操控。</b></p>\n<p>2017年以后，有巨头出现的领域，再没出现过什么<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a>崛起。在中国，搜索、打车出行、社交、电商、在线餐饮等领域，有<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、滴滴、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、美团、饿了么等统治着江湖，没有这些公司没涉足的地方，创业公司还能寻得一丝生机，比如虚拟货币交易所、P2P平台，而这种创业，却祸害了无数普通投资人。</p>\n<p>Facebook、谷歌、亚马逊在中国对应的公司正是腾讯、百度和阿里巴巴。只是百度家道中落，想竖起垄断的大旗也有心无力了。</p>\n<p>过去十年，阿里巴巴、腾讯支出了数千亿资金投资布局，投资/并购版图遍布世界各地。2006年后，在“前<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>人”刘炽平加盟后的腾讯开始了投资热。2019年初，媒体统计腾讯孵化了122家独角兽。阿里巴巴方面，到2018年三季度，他们战略投资的资产价值则超过800亿美元。</p>\n<p>前几日，新财富杂志的一篇名为《收割者：腾讯阿里的20万亿生态圈》文章披露，通过近年5000亿-6000亿元规模的投资并购，腾讯与阿里巴巴分别构筑了10万亿市值的生态圈，5年间膨胀了10倍。相比之下，上海市地方政府控制的上市公司总市值为2.8万亿元；深圳300余家上市公司总市值11万亿元；A股总市值10万亿美元。腾讯与阿里的资本能量，甚至已能与一座一线城市比肩。</p>\n<p>在巨头阴影下的中国互联网产业，初创企业要么通过融资站队划清领地，要么死于打压和排挤，鲜明的例子是，前两年的共享出行市场，阿里巴巴携快的打车以战腾讯投资的滴滴打车；创企携巨头以排挤友商的打法在市场中也屡试不爽。更多的时候，这些巨头成为互联网行业“瓶颈”，一个初创企业无法突破的瓶颈。</p>\n<p>已经到了监管动手的时候了。就在今年双11前一天，中国的监管层召集了27家头部电商平台开会，会上不无担忧地说，在大数据与人工智能形成相互喂养关系的今天，算法很可能套牢消费者，使消费者成为“算法囚徒”。</p>\n<p>同一天，国家市场监管总局发布了《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》，共六章24条。一场互联网经济领域的反垄断行动已经山雨欲来。</p>\n<p><b>2020年以来，社会学正在成为一门显学，人们关心内卷、担忧算法。对反垄断的呼声正在呼应社会对大资本恐惧的思潮。</b>2017年影片《功夫道》里弹幕刷屏叫“马爸爸”的那帮人，2020年同样出现马云双11晚会视频的底下，这次他们喊的是“全世界无产者联合起来”。当初享受着花呗、借呗便利的我们，或许发现了它们正在引诱自己，无数的花呗、借呗们正将我们压得喘不过气。</p>","source":"lsy1575522951062","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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href=http://mp.weixin.qq.com/s/OnepimjMo5MiXgnXGRtLAQ><strong>新金融洛书</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>01\n1863年，约翰·洛克菲勒23岁，做了几年簿记员和农产品的他，将生意场转向了石油提炼，和化学家Samuel Andrews一起在美国俄亥俄州的克利夫兰建立了炼油厂。洛克菲勒不愧头脑精明，因为这时恰逢第二次工业革命开始，对石油的需求达到了空前旺盛的巅峰。\n这一年，是40岁的约翰·谢尔曼（John Sherman）和亚伯拉罕·林肯总统成为好朋友的第三个年头，也是他成为美国众议院议员的第三年。\n...</p>\n\n<a href=\"http://mp.weixin.qq.com/s/OnepimjMo5MiXgnXGRtLAQ\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f89e1e00e7552fb4f29b8ec1c9a2554a","relate_stocks":{"GOOGL":"谷歌A","XOM":"埃克森美孚","09618":"京东集团-SW","JD":"京东","T":"美国电话电报","09988":"阿里巴巴-W","BABA":"阿里巴巴","00700":"腾讯控股","MSFT":"微软","GOOG":"谷歌"},"source_url":"http://mp.weixin.qq.com/s/OnepimjMo5MiXgnXGRtLAQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1198787032","content_text":"01\n1863年，约翰·洛克菲勒23岁，做了几年簿记员和农产品的他，将生意场转向了石油提炼，和化学家Samuel Andrews一起在美国俄亥俄州的克利夫兰建立了炼油厂。洛克菲勒不愧头脑精明，因为这时恰逢第二次工业革命开始，对石油的需求达到了空前旺盛的巅峰。\n这一年，是40岁的约翰·谢尔曼（John Sherman）和亚伯拉罕·林肯总统成为好朋友的第三个年头，也是他成为美国众议院议员的第三年。\n洛克菲勒的石油事业一路开挂，1870年成立了埃克森－美孚石油公司，往后的数十年间，洛克菲勒讨伐兼并，创建了第一个联合事业“托拉斯（trust）”——所谓托拉斯就是生产同类商品的企业合并组成的垄断组织。洛克菲勒合并了40多家厂商，一度垄断了美国80%的炼油工业和90%的油管生意。\n几乎同一时期，从苏格兰移民到美国的亚历山大·贝尔，在1876年、他28岁那年发明了世界上第一台可用的电话机。第二年，他就成立了贝尔电话公司，此后百年，它常以AT&T的名称出现在世人眼里。\n这正是马克·吐温笔下的“镀金时代”（the Gilded Age），投机风行、政治腐败。1879年之后，石油托拉斯、威士忌托拉斯以及美国国际电话电报托拉斯等相继出现。\n洛克菲勒那些为后世美誉赞叹的“文治武功”，也恰恰发生在这时，吞并、联合操纵、逼占……他用尽各种手段打击对手，达到垄断目的，这一时期被称为“克利夫兰大屠杀”。它的形式主要是两方面，一面是独占市场，一面剥削劳工与农民的合法利益。\n图：1928年，约翰·洛克菲勒登上时代周刊封面\n\n在各种“托拉斯”的压迫下，19世纪末的美国劳工反抗运动不断。就连约翰·谢尔曼也看不下去了，他在国会上疾呼：“如果我们不屈服于一个皇帝，我们就不应该屈服于一个拥有阻止竞争能力和定价权的贸易独裁者。”并提出了反托拉斯法案，几年后，他成为了美国国务卿。\n1890年，《谢尔曼反托拉斯法》出台，但十数年里执行不力，出现了很多打压工会、偏袒大资本家的判决。以至于到到1904年，美国托拉斯剧增到318家工业，多数都是法案出台后成立的。但在1901年威廉·麦金莱总统被无政府主义者刺杀身亡、老罗斯福继任成为美国总统后，反垄断法案才猛地被压实。\n老罗斯福是个率性的人，他挥起反托拉斯大棒一顿猛打，接连解散了牛肉托拉斯、石油托拉斯和烟草托拉斯等，人送外号“托拉斯爆破手”。这段时间成了美国大企业第一段最惨烈的肢解历史。就在1911年，美国最高法判决标准石油公司垄断事实成立，洛克菲勒不得不将它拆分为约37家地区性石油公司。\n洛克菲勒肯定没想到，100年后，一个被称为“数字石油”的东西——数据被那些顶尖的互联网公司掌控，并让这些企业成为21世纪反垄断打击的对象。\n02\n1984年，那个28岁小伙贝尔在1876年创立的电话公司AT&T，已经当了通讯行业的世界老大100多年，占据美国电信市场的90%以上份额。\n这时正是里根政府。里根和老罗斯福一样坚决反垄断。他的政府反垄断的准则是，不重看规模，而注意企业有没有操纵定价和串通投标。20世纪初以来，AT&T的国际长途电话业务虽然由公司和政府协商确定价格，但价格基本任凭AT&T报送，3美元/每分钟的价格已经使用了80多年。\n里根政府还发现，AT&T控制了美国用户的本地电话网络，当其他长话公司试图进入用户家庭时，它绝不允许其它公司进入其本地电话网络，也不允许用户使用其它公司的通信设备。\n这种垄断的甜头，历史上AT&T品尝过很多回。\nAT&T是一个开局就满级，自带BGM出场的角色，而且通讯行业老大一当就是100多年。1894年之后的一段时间，美国电信市场上涌现了6000多家电话公司，但AT&T牢牢掌握着长途通话的控制权，坐看6000多家或倒闭、或被并购，风起云涌。\nAT&T的影响力之大，甚至让它成功化解了1913年和1949年两次针对它的反垄断行动。\n1984年，美国政府终于打赢了针对AT&T的长达十年之久的反垄断官司。AT&T的本地电话业务被一分为八，设立八家小公司。AT&T仍然从事长途电话业务和通信设备制造。\n这一时期，美国政府还和计算机巨头IBM打了十年的反垄断官司，到80年代初，双方最终以和解结束。IBM为此拆分了一些服务部门、公开了一些技术，并直接导致市场上出现了无数制造IBM PC兼容机企业的诞生。这一举动正是IBM走向衰落的原因之一。\n《浪潮之巅》的作者吴军，1997年正在AT&T的实验室实习。后来他在书中总结说，反垄断没有让AT&T元气大伤，反而为它“修剪枝叶”，让它在接下来的十年里更加健康地成长壮大。而造成AT&T衰落的，是从自我拆分开始的。\n1995年，正处于业绩巅峰状态的AT&T拆分了它的电信设备制造部门，以获得更多业务和更大市值，成立了朗讯公司，并把两万人规模的贝尔实验室划给了朗讯，让通讯和电信设备制造互为犄角之势的AT&T失去了优势。后来朗讯又一分为二，将无线设备部门独立出去，\n2000年之后，拆分造成的双输结果让AT&T和朗讯都错失了移动通信和移动互联网的机会。AT&T和朗讯日子过的一天不如一天。2005年，21年前从AT&T被拆分出去8家公司之一的西南贝尔公司SBC，吞并了AT&T，并沿用了AT&T的名字。一年后，时日维艰的朗讯公司和阿尔卡特合并，再十年后的2016年，又被诺基亚收购。\n图：2005年，AT&T被SBC并购后沿用了AT&T的名称，但logo改为“at&t”\n\n对AT&T反垄断的拆分之对错，经济界现在仍有巨大的争论，错误说的一方认为拆分阻碍了AT&T的业务创新，因为一个庞大的AT&T有更多资金与精力支持创新。正确论的一方观点是它阻止了大企业侵害美国的民主和消费者的权益。\n功过论不去计较，正如吴军总结的那样，历史上，害死大公司的往往不是反垄断，而是一次次技术革命时期的掉队，被新兴技术企业的降维打击。\n03\n就在AT&T走向穷途末路时的2004年，几个20岁左右的年轻人在哈佛大学的宿舍里，创办了Facebook。那时，Facebook是一个“挑战权威”的初创公司，当时的“权威”则是谷歌、雅虎和微软等一众巨头，它一路高歌一路壮大。到2020年美国政府以反垄断之名调查它时，才猛地发现，这家当年的挑战者已经收购了63家公司，自己也成了巨龙。\n2019年，曾与马克·扎克伯格一起创办了Facebook的克里斯·休斯(Chris Hughes)离职后多年后，批评Facebook说，“扎克伯格是个好人。但令我感到愤怒的是，他对增长的关注导致他为了点击而牺牲了安全和道德底线”。\n克里斯2007年从工作了三年的Facebook离职后，大部分都在和老搭档马克·扎克伯格作对，他领导了很多针对Facebook的反抗运动。他反抗的主要是Facebook基于系统算法对人和政治的操控，以及基于数据的市场垄断行为。令克里斯气愤的是，“马克·扎克伯格没有认真考虑新闻推送算法将如何改变我们的文化、影响选举、赋予民族主义领导人权力。”\n2020年5月，克里斯在《纽约时报》上发表了长文，标题是“It’s Time to Break Up Facebook”（是时候拆分Facebook了）。克里斯认为Facebook的垄断体现在几个方面：\n\n使用统计数据上。大约70%的美国成年人使用社交媒体，其中绝大多数会使用Facebook产品。\n\n\nFacebook估值是五万亿美元，占据了全球社交网络收入的80%以上。\n\n\n复制对手的商业模式，用技术与庞大用户体量打压对手，在自身平台屏蔽竞争对手产品。\n\n一个多月前，美国众议院司法委员会历时16个月的调查，发布了一份长达449页的报告，发现Facebook、苹果、亚马逊、谷歌等公司，都有着利用“致命收购”打压对手、收取过高费用和迫使小企业签订“压迫合约”的垄断行为。\n调查数据显示，目前谷歌在美国搜索市场占有87%的份额，全世界份额超过92%。报告发现，谷歌通过数据盗用和自家优先两种办法确定其优势，通过从未经许可的第三方获取信息来改善搜索结果，从而维持其搜索垄断地位。\n图：Facebook市场占有率；来源：美国政府反垄断报告\n\nFacebook和谷歌们赖以打压对手的工具，正是一百年前洛克菲勒想不到的“数字石油”——数据。美国政府的反垄断报告说，这些公司利用数据优势，甚至以用户私密数据来获得市场情报，来识别潜在的竞争威胁，然后通过收购、山寨或直接消灭的方式来抹除竞争。\n04\n从20世纪初反垄断风暴开始，反垄断走过了一百多年。如果说第一次反垄断浪潮针对的纯粹是大企业的托拉斯合众连横形态，第二次反垄断浪潮时，垄断的形态已经转变为技术的独裁与压制，反垄断的大棒接连打击了AT&T和IBM等公司。如今第三次反垄断血风腥雨，垄断的形式变成了数据与算法操控。\n2017年以后，有巨头出现的领域，再没出现过什么创业公司崛起。在中国，搜索、打车出行、社交、电商、在线餐饮等领域，有百度、滴滴、腾讯、京东、阿里巴巴、美团、饿了么等统治着江湖，没有这些公司没涉足的地方，创业公司还能寻得一丝生机，比如虚拟货币交易所、P2P平台，而这种创业，却祸害了无数普通投资人。\nFacebook、谷歌、亚马逊在中国对应的公司正是腾讯、百度和阿里巴巴。只是百度家道中落，想竖起垄断的大旗也有心无力了。\n过去十年，阿里巴巴、腾讯支出了数千亿资金投资布局，投资/并购版图遍布世界各地。2006年后，在“前高盛人”刘炽平加盟后的腾讯开始了投资热。2019年初，媒体统计腾讯孵化了122家独角兽。阿里巴巴方面，到2018年三季度，他们战略投资的资产价值则超过800亿美元。\n前几日，新财富杂志的一篇名为《收割者：腾讯阿里的20万亿生态圈》文章披露，通过近年5000亿-6000亿元规模的投资并购，腾讯与阿里巴巴分别构筑了10万亿市值的生态圈，5年间膨胀了10倍。相比之下，上海市地方政府控制的上市公司总市值为2.8万亿元；深圳300余家上市公司总市值11万亿元；A股总市值10万亿美元。腾讯与阿里的资本能量，甚至已能与一座一线城市比肩。\n在巨头阴影下的中国互联网产业，初创企业要么通过融资站队划清领地，要么死于打压和排挤，鲜明的例子是，前两年的共享出行市场，阿里巴巴携快的打车以战腾讯投资的滴滴打车；创企携巨头以排挤友商的打法在市场中也屡试不爽。更多的时候，这些巨头成为互联网行业“瓶颈”，一个初创企业无法突破的瓶颈。\n已经到了监管动手的时候了。就在今年双11前一天，中国的监管层召集了27家头部电商平台开会，会上不无担忧地说，在大数据与人工智能形成相互喂养关系的今天，算法很可能套牢消费者，使消费者成为“算法囚徒”。\n同一天，国家市场监管总局发布了《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》，共六章24条。一场互联网经济领域的反垄断行动已经山雨欲来。\n2020年以来，社会学正在成为一门显学，人们关心内卷、担忧算法。对反垄断的呼声正在呼应社会对大资本恐惧的思潮。2017年影片《功夫道》里弹幕刷屏叫“马爸爸”的那帮人，2020年同样出现马云双11晚会视频的底下，这次他们喊的是“全世界无产者联合起来”。当初享受着花呗、借呗便利的我们，或许发现了它们正在引诱自己，无数的花呗、借呗们正将我们压得喘不过气。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":473,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":385618140,"gmtCreate":1613541515880,"gmtModify":1613541515880,"author":{"id":"3556773316048663","authorId":"3556773316048663","name":"宇航君大战华尔街","avatar":"https://static.tigerbbs.com/285e6c0654a036aaf72376c24489c2b0","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3556773316048663","authorIdStr":"3556773316048663"},"themes":[],"htmlText":"<a 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09:42","market":"sh","language":"zh","title":"明年政策如何破题？从供给侧改革到需求侧改革","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1181159021","media":"李迅雷金融与投资","summary":"12月11日政治局会议引发大家热议。很显然，这次会议是给年末召开的中央经济工作会议定调，故尤为引人关注。尽管五中全会已经明确了明年及今后发展的大政方针，但这次政治局会议文件仍出现了几个新提法，值得引起","content":"<p><b>12月11日政治局会议引发大家热议。很显然，这次会议是给年末召开的中央经济工作会议定调，故尤为引人关注。尽管五中全会已经明确了明年及今后发展的大政方针，但这次政治局会议文件仍出现了几个新提法，值得引起高度重视。</b></p>\n<p><b>“需求侧改革”的提出令人侧目</b></p>\n<p>自2015年末推出“供给侧结构性改革”以来，去杠杆、去库存、去产能和降成本、补短板成为改革的具体目标，也取得了明显成效，同时，制度供给方面的改革也在不断推进中。然而，<b>今年以来核心CPI的不断回落及PPI的持续为负</b>，反映出我国在总供给与总需求之间的平衡上依然存在缺口，两边都需要调整，过去侧重用供给侧改革，如今，对需求侧也需要进行改革。</p>\n<p>这次政治局会议文件上出现“<b>需求</b>”一词的频率较高，如“坚持扩大<b>内需</b>战略”、“同时注重<b>需求侧</b>改革”、“形成<b>需求</b>牵引供给、供给创造<b>需求</b>的更高水平动态平衡”，这是否与今年国内经济增长的三驾马车中消费增速低于预期有关？</p>\n<p>今年三驾马车中，出口远超预期，<b>我国出口占全球的份额，全年估计在16%左右</b>，这是历史罕见的高比例，二战之后几乎没有国家达到过。但国内消费却逐年下降，今年更不行，虽然这与疫情有关，但仍然偏弱。倒是豪华车、奢侈品及豪宅的销量大幅增加，<b>估计今年国内奢侈品消费总额占全球奢侈品消费比重将达到40%以上</b>，这一定程度上反映出居民收入差距在扩大。实际上，我们与很多主要经济体一样，内循环的难度大于外循环。</p>\n<p>因此，扩内需除了靠提高居民收入外，还得靠缩小收入差距。这次会议上提出了“供给创造需求”，这句话很有意思，它与萨伊定律在文字表述上一模一样，当然内涵肯定不一样。记得马克思和凯恩斯都对萨伊定律提出过批判，马克思提出了剩余价值理论，认为供给与需求之间肯定存在缺口，资本家不断扩大再生产，最终导致资本主义生产过剩的经济危机，而凯恩斯则认为需求小于供给的原因是有效需求不足。</p>\n<p>实际上，马克思和凯恩斯所提到的资本过度扩张而引发产能过剩问题，我国过去和当前都存在，毕竟我国目前仍是社会主义初级阶段。因此，除了进行供给侧改革之外，还应对需求侧进行改革，如在缩小收入差距方面，需要进行税制改革、社保改革，加大转移支付和第三次分配（富人捐款）的力度。唯有如此，会议提出的“需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡”才能形成。</p>\n<p><b>防止资本无序扩张：谨防只“瓜分蛋糕”的资本</b></p>\n<p>会议提出的“强化反垄断和防止资本无序扩张，促进房地产市场平稳健康发展”引发社会热议，因为针对性看上去很强。关于反垄断就不多评论，因为社会上没有什么争议。对于防止资本无序扩张提法，实际上是要对资本的投向加大管控力度。</p>\n<p>这些年来，互联网巨头的市值已经成为国内上市企业中最大了，所拥有的用户数量也是全国乃至全球最多的。在数字化时代，对信息资源垄断的严重性不亚于原油等大宗商品的垄断，如果某些垄断企业凭借其资源的垄断优势，向各个行业投资渗透，获得超额利润，不仅会破坏市场规则，而且还会导致失业率上升等诸多社会问题。</p>\n<p>大约在三年前，我就对网上购物模式提出质疑：能否扩大或刺激消费，该模式的社会成本有多大，谁来承担？<b>三年过去了，我国消费增速的回落幅度大于GDP增速的回落幅度，说明网购模式并没有促进消费，只是起到了“瓜分蛋糕”的作用</b>，把超市、百货店、专卖店的部分流量从网下转移到网上，“线上就业”的劳动力增量小于“线下失业”的劳动力减量。同时，网购导致货品包装物件大量增加，造成环境污染，其成本究竟由谁来承担，事实上是社会而非企业承担了（见网购能促进消费增长吗——利弊如何看）。</p>\n<p>这些年来，网购占零售业的消费比重越来越高，互联网零售企业的薪酬水平、股权回报率也远超线下零售业，从而进一步加大了居民收入差距的扩大。因此，防止资本无序扩张，一方面要限制存量经济下的少数企业通过信息资源的垄断和滥用去抢占别的企业利润；另一方面，则需要建立相关的法律法规，对资本扩张进行约束，从“无序”到“有序”，例如，用户信息的保护和隔离，必须要制定相关的法律法规，互联网企业经营范围，应设定行业准入规则。</p>\n<p>从总供给等于总需求的角度看，<b>收入（供给）=消费（需求）+储蓄（需求）</b>，我国居民储蓄比重过大，大约是西方国家的两倍左右，基本维持在40%以上，而且储蓄结构中，少数人的储蓄占比过大，<b>例如国内住户的银行存款余额就达90万亿元</b>，其中10%的储户占比多少呢，尽管没有确切的数据，但超过60%是肯定的。</p>\n<p>很显然，要增加消费，无非就是要改善收入结构（供给侧改革），缩小收入分配差距，从而使得需求侧的中低收入群体能消费、敢消费；同时，在需求侧要降低居民储蓄率（如鼓励富人从事社会慈善事业，增收资本利得税，限制资本过度扩张等）。</p>\n<p>在2019年10月末四中全会上批准的《关于坚持和完善中国特色社会主义制度 推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定》一文中，提出“健全以税收、社会保障、转移支付等为主要手段的再分配调节机制，强化税收调节，完善直接税制度并逐步提高其比重。完善相关制度和政策，合理调节城乡、区域、不同群体间分配关系。<b>重视发挥第三次分配作用，发展慈善等社会公益事业</b>。”</p>\n<p>因此，收入分配制度改革应该是明年的政策重心，尤其在发展慈善等社会公益事业方面。从更长远的角度看，则要鼓励民间资本流向科技领域，即能创造经济增量的领域，参与做大蛋糕的活动而非切分蛋糕的活动。通俗来讲，<b>富裕阶层要么多消费、要么多捐款，不要做旨在“割韭菜”的资本运作了。</b></p>\n<p><b>政策维稳：推进大消费，投资高科技</b></p>\n<p>由于今年的较低基数，明年的GDP增速一定会大幅上升，目前的一致预期为9%，即便如此，<b>2020-2021年的平均增速也不过5.5%，经济增长依然下了一个台阶</b>。为此，政治局会议提出，“继续做好“六稳”工作、落实“六保”任务，科学精准实施宏观政策，努力保持经济运行在合理区间”。</p>\n<p>但明年的政策刺激力度应该低于今年，前期，货币政策回归常态已经明确提出，财政政策方面，会议没有提“逆周期调控”，估计特别国债不会再发，地方政府专项债的规模是否也会比今年减少？<b>而一般预算赤字率水平则可能从今年的3.6%降低到安全警戒线的位置，即3%左右。</b></p>\n<p>少数人对于“促进房地产市场平稳健康发展”而非“房住不炒”的提法，认为房地产政策是会松动，这显然毫无依据，因为松动房地产来拉动经济显然属于饮鸩止渴、得不偿失。不过，对于很多地方政府而言，缺少了土地财政，则会面临雪上加霜的窘境，故如何去缓解地方政府的债务压力，<b>显然是需要中央施出援手，否则明年信用风险压力会显著加大。</b></p>\n<p>因此，这次会议对风险有一个新提法：要抓好各种存量风险化解和增量风险防范。传统风险人们都清楚，增量风险是指什么呢？是否是有些领导指出的“大而不能倒”风险？大而不能倒的企业，既包括大型国有的“僵死企业”，从股市看，<b>市值低于净资产的国企数量呈现上升趋势</b>，今后其违约风险可能会加大；又包括高杠杆的新兴行业内的创新企业，由于对这类企业监管滞后，容易爆发风险。因此，明年市场或许存在信用收缩的压力。</p>\n<p>如果说今年是实现全面奔小康的收官之年，则明年是“十四五”开局之年，要“<b>以优异成绩庆祝中国共产党成立100周年</b>”，确保不发生存量风险和增量风险的爆发。相比财政政策受到预算约束更严，那么，货币政策的灵活性更大。因此，有理由相信，明年的货币政策在回归常态之后，应该不会再收紧，尤其在通胀压力较小的情况下，<b>利率上调基本没有空间。</b></p>\n<p>明年在具体政策的落地上，应该以“形成新发展格局”的大循环和双循环为主线，侧重两个方面，一个是以“需求侧改革”为线索，继续推动“提升传统消费、培育新型消费、发展服务消费”的“大消费”。由于基数原因，加上促消费力度加大，<b>估计明年消费增速将将创十年新高</b>。</p>\n<p>另一个还是围绕产业转型升级，加大新基建、高科技领域的投资力度，<b>“增强产业链供应链自主可控能力”</b>。这方面的具体抓手，在五中全会上已经有了明确表述：强化国家战略科技力量，瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等八大领域，并涉及到新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、航空航天、海洋装备等九大战略性新兴产业。</p>\n<p><b>风险提示：全球疫情失控，外部政治环境突变</b></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>明年政策如何破题？从供给侧改革到需求侧改革</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/71\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/cb163b204aa14697bd7477df15b8b6b1);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">李迅雷金融与投资 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-12-14 09:42</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b>12月11日政治局会议引发大家热议。很显然，这次会议是给年末召开的中央经济工作会议定调，故尤为引人关注。尽管五中全会已经明确了明年及今后发展的大政方针，但这次政治局会议文件仍出现了几个新提法，值得引起高度重视。</b></p>\n<p><b>“需求侧改革”的提出令人侧目</b></p>\n<p>自2015年末推出“供给侧结构性改革”以来，去杠杆、去库存、去产能和降成本、补短板成为改革的具体目标，也取得了明显成效，同时，制度供给方面的改革也在不断推进中。然而，<b>今年以来核心CPI的不断回落及PPI的持续为负</b>，反映出我国在总供给与总需求之间的平衡上依然存在缺口，两边都需要调整，过去侧重用供给侧改革，如今，对需求侧也需要进行改革。</p>\n<p>这次政治局会议文件上出现“<b>需求</b>”一词的频率较高，如“坚持扩大<b>内需</b>战略”、“同时注重<b>需求侧</b>改革”、“形成<b>需求</b>牵引供给、供给创造<b>需求</b>的更高水平动态平衡”，这是否与今年国内经济增长的三驾马车中消费增速低于预期有关？</p>\n<p>今年三驾马车中，出口远超预期，<b>我国出口占全球的份额，全年估计在16%左右</b>，这是历史罕见的高比例，二战之后几乎没有国家达到过。但国内消费却逐年下降，今年更不行，虽然这与疫情有关，但仍然偏弱。倒是豪华车、奢侈品及豪宅的销量大幅增加，<b>估计今年国内奢侈品消费总额占全球奢侈品消费比重将达到40%以上</b>，这一定程度上反映出居民收入差距在扩大。实际上，我们与很多主要经济体一样，内循环的难度大于外循环。</p>\n<p>因此，扩内需除了靠提高居民收入外，还得靠缩小收入差距。这次会议上提出了“供给创造需求”，这句话很有意思，它与萨伊定律在文字表述上一模一样，当然内涵肯定不一样。记得马克思和凯恩斯都对萨伊定律提出过批判，马克思提出了剩余价值理论，认为供给与需求之间肯定存在缺口，资本家不断扩大再生产，最终导致资本主义生产过剩的经济危机，而凯恩斯则认为需求小于供给的原因是有效需求不足。</p>\n<p>实际上，马克思和凯恩斯所提到的资本过度扩张而引发产能过剩问题，我国过去和当前都存在，毕竟我国目前仍是社会主义初级阶段。因此，除了进行供给侧改革之外，还应对需求侧进行改革，如在缩小收入差距方面，需要进行税制改革、社保改革，加大转移支付和第三次分配（富人捐款）的力度。唯有如此，会议提出的“需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡”才能形成。</p>\n<p><b>防止资本无序扩张：谨防只“瓜分蛋糕”的资本</b></p>\n<p>会议提出的“强化反垄断和防止资本无序扩张，促进房地产市场平稳健康发展”引发社会热议，因为针对性看上去很强。关于反垄断就不多评论，因为社会上没有什么争议。对于防止资本无序扩张提法，实际上是要对资本的投向加大管控力度。</p>\n<p>这些年来，互联网巨头的市值已经成为国内上市企业中最大了，所拥有的用户数量也是全国乃至全球最多的。在数字化时代，对信息资源垄断的严重性不亚于原油等大宗商品的垄断，如果某些垄断企业凭借其资源的垄断优势，向各个行业投资渗透，获得超额利润，不仅会破坏市场规则，而且还会导致失业率上升等诸多社会问题。</p>\n<p>大约在三年前，我就对网上购物模式提出质疑：能否扩大或刺激消费，该模式的社会成本有多大，谁来承担？<b>三年过去了，我国消费增速的回落幅度大于GDP增速的回落幅度，说明网购模式并没有促进消费，只是起到了“瓜分蛋糕”的作用</b>，把超市、百货店、专卖店的部分流量从网下转移到网上，“线上就业”的劳动力增量小于“线下失业”的劳动力减量。同时，网购导致货品包装物件大量增加，造成环境污染，其成本究竟由谁来承担，事实上是社会而非企业承担了（见网购能促进消费增长吗——利弊如何看）。</p>\n<p>这些年来，网购占零售业的消费比重越来越高，互联网零售企业的薪酬水平、股权回报率也远超线下零售业，从而进一步加大了居民收入差距的扩大。因此，防止资本无序扩张，一方面要限制存量经济下的少数企业通过信息资源的垄断和滥用去抢占别的企业利润；另一方面，则需要建立相关的法律法规，对资本扩张进行约束，从“无序”到“有序”，例如，用户信息的保护和隔离，必须要制定相关的法律法规，互联网企业经营范围，应设定行业准入规则。</p>\n<p>从总供给等于总需求的角度看，<b>收入（供给）=消费（需求）+储蓄（需求）</b>，我国居民储蓄比重过大，大约是西方国家的两倍左右，基本维持在40%以上，而且储蓄结构中，少数人的储蓄占比过大，<b>例如国内住户的银行存款余额就达90万亿元</b>，其中10%的储户占比多少呢，尽管没有确切的数据，但超过60%是肯定的。</p>\n<p>很显然，要增加消费，无非就是要改善收入结构（供给侧改革），缩小收入分配差距，从而使得需求侧的中低收入群体能消费、敢消费；同时，在需求侧要降低居民储蓄率（如鼓励富人从事社会慈善事业，增收资本利得税，限制资本过度扩张等）。</p>\n<p>在2019年10月末四中全会上批准的《关于坚持和完善中国特色社会主义制度 推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定》一文中，提出“健全以税收、社会保障、转移支付等为主要手段的再分配调节机制，强化税收调节，完善直接税制度并逐步提高其比重。完善相关制度和政策，合理调节城乡、区域、不同群体间分配关系。<b>重视发挥第三次分配作用，发展慈善等社会公益事业</b>。”</p>\n<p>因此，收入分配制度改革应该是明年的政策重心，尤其在发展慈善等社会公益事业方面。从更长远的角度看，则要鼓励民间资本流向科技领域，即能创造经济增量的领域，参与做大蛋糕的活动而非切分蛋糕的活动。通俗来讲，<b>富裕阶层要么多消费、要么多捐款，不要做旨在“割韭菜”的资本运作了。</b></p>\n<p><b>政策维稳：推进大消费，投资高科技</b></p>\n<p>由于今年的较低基数，明年的GDP增速一定会大幅上升，目前的一致预期为9%，即便如此，<b>2020-2021年的平均增速也不过5.5%，经济增长依然下了一个台阶</b>。为此，政治局会议提出，“继续做好“六稳”工作、落实“六保”任务，科学精准实施宏观政策，努力保持经济运行在合理区间”。</p>\n<p>但明年的政策刺激力度应该低于今年，前期，货币政策回归常态已经明确提出，财政政策方面，会议没有提“逆周期调控”，估计特别国债不会再发，地方政府专项债的规模是否也会比今年减少？<b>而一般预算赤字率水平则可能从今年的3.6%降低到安全警戒线的位置，即3%左右。</b></p>\n<p>少数人对于“促进房地产市场平稳健康发展”而非“房住不炒”的提法，认为房地产政策是会松动，这显然毫无依据，因为松动房地产来拉动经济显然属于饮鸩止渴、得不偿失。不过，对于很多地方政府而言，缺少了土地财政，则会面临雪上加霜的窘境，故如何去缓解地方政府的债务压力，<b>显然是需要中央施出援手，否则明年信用风险压力会显著加大。</b></p>\n<p>因此，这次会议对风险有一个新提法：要抓好各种存量风险化解和增量风险防范。传统风险人们都清楚，增量风险是指什么呢？是否是有些领导指出的“大而不能倒”风险？大而不能倒的企业，既包括大型国有的“僵死企业”，从股市看，<b>市值低于净资产的国企数量呈现上升趋势</b>，今后其违约风险可能会加大；又包括高杠杆的新兴行业内的创新企业，由于对这类企业监管滞后，容易爆发风险。因此，明年市场或许存在信用收缩的压力。</p>\n<p>如果说今年是实现全面奔小康的收官之年，则明年是“十四五”开局之年，要“<b>以优异成绩庆祝中国共产党成立100周年</b>”，确保不发生存量风险和增量风险的爆发。相比财政政策受到预算约束更严，那么，货币政策的灵活性更大。因此，有理由相信，明年的货币政策在回归常态之后，应该不会再收紧，尤其在通胀压力较小的情况下，<b>利率上调基本没有空间。</b></p>\n<p>明年在具体政策的落地上，应该以“形成新发展格局”的大循环和双循环为主线，侧重两个方面，一个是以“需求侧改革”为线索，继续推动“提升传统消费、培育新型消费、发展服务消费”的“大消费”。由于基数原因，加上促消费力度加大，<b>估计明年消费增速将将创十年新高</b>。</p>\n<p>另一个还是围绕产业转型升级，加大新基建、高科技领域的投资力度，<b>“增强产业链供应链自主可控能力”</b>。这方面的具体抓手，在五中全会上已经有了明确表述：强化国家战略科技力量，瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等八大领域，并涉及到新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、航空航天、海洋装备等九大战略性新兴产业。</p>\n<p><b>风险提示：全球疫情失控，外部政治环境突变</b></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b71affc917633c48fe59d50b61ff4121","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1181159021","content_text":"12月11日政治局会议引发大家热议。很显然，这次会议是给年末召开的中央经济工作会议定调，故尤为引人关注。尽管五中全会已经明确了明年及今后发展的大政方针，但这次政治局会议文件仍出现了几个新提法，值得引起高度重视。\n“需求侧改革”的提出令人侧目\n自2015年末推出“供给侧结构性改革”以来，去杠杆、去库存、去产能和降成本、补短板成为改革的具体目标，也取得了明显成效，同时，制度供给方面的改革也在不断推进中。然而，今年以来核心CPI的不断回落及PPI的持续为负，反映出我国在总供给与总需求之间的平衡上依然存在缺口，两边都需要调整，过去侧重用供给侧改革，如今，对需求侧也需要进行改革。\n这次政治局会议文件上出现“需求”一词的频率较高，如“坚持扩大内需战略”、“同时注重需求侧改革”、“形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡”，这是否与今年国内经济增长的三驾马车中消费增速低于预期有关？\n今年三驾马车中，出口远超预期，我国出口占全球的份额，全年估计在16%左右，这是历史罕见的高比例，二战之后几乎没有国家达到过。但国内消费却逐年下降，今年更不行，虽然这与疫情有关，但仍然偏弱。倒是豪华车、奢侈品及豪宅的销量大幅增加，估计今年国内奢侈品消费总额占全球奢侈品消费比重将达到40%以上，这一定程度上反映出居民收入差距在扩大。实际上，我们与很多主要经济体一样，内循环的难度大于外循环。\n因此，扩内需除了靠提高居民收入外，还得靠缩小收入差距。这次会议上提出了“供给创造需求”，这句话很有意思，它与萨伊定律在文字表述上一模一样，当然内涵肯定不一样。记得马克思和凯恩斯都对萨伊定律提出过批判，马克思提出了剩余价值理论，认为供给与需求之间肯定存在缺口，资本家不断扩大再生产，最终导致资本主义生产过剩的经济危机，而凯恩斯则认为需求小于供给的原因是有效需求不足。\n实际上，马克思和凯恩斯所提到的资本过度扩张而引发产能过剩问题，我国过去和当前都存在，毕竟我国目前仍是社会主义初级阶段。因此，除了进行供给侧改革之外，还应对需求侧进行改革，如在缩小收入差距方面，需要进行税制改革、社保改革，加大转移支付和第三次分配（富人捐款）的力度。唯有如此，会议提出的“需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡”才能形成。\n防止资本无序扩张：谨防只“瓜分蛋糕”的资本\n会议提出的“强化反垄断和防止资本无序扩张，促进房地产市场平稳健康发展”引发社会热议，因为针对性看上去很强。关于反垄断就不多评论，因为社会上没有什么争议。对于防止资本无序扩张提法，实际上是要对资本的投向加大管控力度。\n这些年来，互联网巨头的市值已经成为国内上市企业中最大了，所拥有的用户数量也是全国乃至全球最多的。在数字化时代，对信息资源垄断的严重性不亚于原油等大宗商品的垄断，如果某些垄断企业凭借其资源的垄断优势，向各个行业投资渗透，获得超额利润，不仅会破坏市场规则，而且还会导致失业率上升等诸多社会问题。\n大约在三年前，我就对网上购物模式提出质疑：能否扩大或刺激消费，该模式的社会成本有多大，谁来承担？三年过去了，我国消费增速的回落幅度大于GDP增速的回落幅度，说明网购模式并没有促进消费，只是起到了“瓜分蛋糕”的作用，把超市、百货店、专卖店的部分流量从网下转移到网上，“线上就业”的劳动力增量小于“线下失业”的劳动力减量。同时，网购导致货品包装物件大量增加，造成环境污染，其成本究竟由谁来承担，事实上是社会而非企业承担了（见网购能促进消费增长吗——利弊如何看）。\n这些年来，网购占零售业的消费比重越来越高，互联网零售企业的薪酬水平、股权回报率也远超线下零售业，从而进一步加大了居民收入差距的扩大。因此，防止资本无序扩张，一方面要限制存量经济下的少数企业通过信息资源的垄断和滥用去抢占别的企业利润；另一方面，则需要建立相关的法律法规，对资本扩张进行约束，从“无序”到“有序”，例如，用户信息的保护和隔离，必须要制定相关的法律法规，互联网企业经营范围，应设定行业准入规则。\n从总供给等于总需求的角度看，收入（供给）=消费（需求）+储蓄（需求），我国居民储蓄比重过大，大约是西方国家的两倍左右，基本维持在40%以上，而且储蓄结构中，少数人的储蓄占比过大，例如国内住户的银行存款余额就达90万亿元，其中10%的储户占比多少呢，尽管没有确切的数据，但超过60%是肯定的。\n很显然，要增加消费，无非就是要改善收入结构（供给侧改革），缩小收入分配差距，从而使得需求侧的中低收入群体能消费、敢消费；同时，在需求侧要降低居民储蓄率（如鼓励富人从事社会慈善事业，增收资本利得税，限制资本过度扩张等）。\n在2019年10月末四中全会上批准的《关于坚持和完善中国特色社会主义制度 推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定》一文中，提出“健全以税收、社会保障、转移支付等为主要手段的再分配调节机制，强化税收调节，完善直接税制度并逐步提高其比重。完善相关制度和政策，合理调节城乡、区域、不同群体间分配关系。重视发挥第三次分配作用，发展慈善等社会公益事业。”\n因此，收入分配制度改革应该是明年的政策重心，尤其在发展慈善等社会公益事业方面。从更长远的角度看，则要鼓励民间资本流向科技领域，即能创造经济增量的领域，参与做大蛋糕的活动而非切分蛋糕的活动。通俗来讲，富裕阶层要么多消费、要么多捐款，不要做旨在“割韭菜”的资本运作了。\n政策维稳：推进大消费，投资高科技\n由于今年的较低基数，明年的GDP增速一定会大幅上升，目前的一致预期为9%，即便如此，2020-2021年的平均增速也不过5.5%，经济增长依然下了一个台阶。为此，政治局会议提出，“继续做好“六稳”工作、落实“六保”任务，科学精准实施宏观政策，努力保持经济运行在合理区间”。\n但明年的政策刺激力度应该低于今年，前期，货币政策回归常态已经明确提出，财政政策方面，会议没有提“逆周期调控”，估计特别国债不会再发，地方政府专项债的规模是否也会比今年减少？而一般预算赤字率水平则可能从今年的3.6%降低到安全警戒线的位置，即3%左右。\n少数人对于“促进房地产市场平稳健康发展”而非“房住不炒”的提法，认为房地产政策是会松动，这显然毫无依据，因为松动房地产来拉动经济显然属于饮鸩止渴、得不偿失。不过，对于很多地方政府而言，缺少了土地财政，则会面临雪上加霜的窘境，故如何去缓解地方政府的债务压力，显然是需要中央施出援手，否则明年信用风险压力会显著加大。\n因此，这次会议对风险有一个新提法：要抓好各种存量风险化解和增量风险防范。传统风险人们都清楚，增量风险是指什么呢？是否是有些领导指出的“大而不能倒”风险？大而不能倒的企业，既包括大型国有的“僵死企业”，从股市看，市值低于净资产的国企数量呈现上升趋势，今后其违约风险可能会加大；又包括高杠杆的新兴行业内的创新企业，由于对这类企业监管滞后，容易爆发风险。因此，明年市场或许存在信用收缩的压力。\n如果说今年是实现全面奔小康的收官之年，则明年是“十四五”开局之年，要“以优异成绩庆祝中国共产党成立100周年”，确保不发生存量风险和增量风险的爆发。相比财政政策受到预算约束更严，那么，货币政策的灵活性更大。因此，有理由相信，明年的货币政策在回归常态之后，应该不会再收紧，尤其在通胀压力较小的情况下，利率上调基本没有空间。\n明年在具体政策的落地上，应该以“形成新发展格局”的大循环和双循环为主线，侧重两个方面，一个是以“需求侧改革”为线索，继续推动“提升传统消费、培育新型消费、发展服务消费”的“大消费”。由于基数原因，加上促消费力度加大，估计明年消费增速将将创十年新高。\n另一个还是围绕产业转型升级，加大新基建、高科技领域的投资力度，“增强产业链供应链自主可控能力”。这方面的具体抓手，在五中全会上已经有了明确表述：强化国家战略科技力量，瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等八大领域，并涉及到新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、航空航天、海洋装备等九大战略性新兴产业。\n风险提示：全球疫情失控，外部政治环境突变","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":868,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":393445279,"gmtCreate":1606364598891,"gmtModify":1703842844601,"author":{"id":"3556773316048663","authorId":"3556773316048663","name":"宇航君大战华尔街","avatar":"https://static.tigerbbs.com/285e6c0654a036aaf72376c24489c2b0","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3556773316048663","authorIdStr":"3556773316048663"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/393445279","repostId":"1176997707","repostType":4,"repost":{"id":"1176997707","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"有品好玩的科技，一切与你有关","home_visible":1,"media_name":"品玩","id":"1042259862","head_image":"https://static.tigerbbs.com/b02e1edb8fd87972c9239aa3a01b9bc8"},"pubTimestamp":1606355101,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1176997707?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-26 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href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a>和蛋壳公寓，它们的兴起，掩映着一个旧时代饕餮盛宴最后的疯狂；它们的倒下，推动着一个旧时代游戏规则宿命的瓦解。</b></p><p>一个时代该落幕了。</p><p><b>那是一个实体经济被虚拟经济“带偏了”的时代</b>——</p><p>如果没有“生态化反”的“超前”互联网思维，乐视可能还在安静地研发数字电视，活得可能还不错，跟小米可能还得多干几年仗；但它就倒在了太有互联网思维，太想靠“生态化反”的虚拟概念圈很多钱，然后一招制胜上。如果对“绿色出行”真的有那么一丝丝敬畏，ofo和摩拜单车就不会忙着打融资战，用所谓“互联网”的方式把城市的每一个犄角旮旯恨不得都铺上自己的车，制造了新的工业污染，破坏了环境，也引爆了自己的债务。如果真的想认认真真地做一杯咖啡，那么瑞幸咖啡完全应该赢得尊重，可它偏偏要宣称自己做的“其实不是咖啡”，而是“智慧零售平台”，玩儿命往互联网新零售的堆儿里扎，最后商业骗局彻底败露。如果蛋壳公寓真的如它描绘的愿景那样，为每一个初出茅庐青年人提供一个蛋壳般的空间保护，就应该真正从商业模式上尊重它的用户们，不至于让他们背负债务，颠沛流离。<b>在自己本来该做什么，实际却做了什么的问题上，这些公司错得太离谱了。</b></p><p>它们离谱就离谱在明明选择了一条实体经济的赛道，却要用互联网思维霸凌实体经济，榨取和抽空实体经济的养分和活力；而不是谦卑一点，用互联网和新技术赋予实体经济更强大的实力和竞争力。事实上，这几家公司本身在技术上就乏善可陈，用数据、模型化和标准化的方式升级实体经济的能力相当有限，却自觉高人一等，希望用“互联网式”的运营手段和营销噱头，抬高自己的身价；掏取实体经济的用户和资源，填充自己强行构造的、虚头八脑的虚拟经济外壳，从而食人而肥。当实体经济遇到新技术和互联网，本该是一次新生；但一旦它遇到的不是技术的创新者，而是化身赋能者的噬血者，它被剥夺的将是整条生命。</p><p><b>那是一个金融和杠杆手段大行其道的时代——</b></p><p><b>正因为实体经济被虚拟经济霸凌，故而其无论是生存，抑或是“指数级级增长”，都势必依赖更多的金融和杠杆手段，这就导致“新型金融服务”无孔不入地渗透到了这些所谓的“新经济”实体当中，催生它们的增长，也侵蚀它们的肌体</b>。2016年底，乐视财务危机初现，为了给自己的“生态化反”输血，首先想到的招数就是跟地方政府合办银行；谢天谢地这个动议被地方政府婉拒，否则将酿成更大的社会性债务危机。导致ofo最终挤兑和暴雷的，也是它的押金池问题，估计哪个骑小黄车的人在当时都想象不到，一辆普普通通的小黄车里藏着一个金融陷阱，你的信用抵押成了它的违约资本。瑞幸咖啡的“金融思维”更有创意：你的咖啡机只能冲咖啡，人家瑞幸的咖啡机可以当融资租赁的标的物，从每一台自己采购的咖啡机上再榨出钱来，实乃咖啡界的一大发明。至于蛋壳公寓，在这个冬天里引发的悲剧人们都看到了——瞒着那些最怕背债的人，给他们背上小贷机构的租金贷，换取了自己的财务空间和一时的增长速度，把“金融之恶”放大到极限。</p><p><b>中国互联网公司对金融的迷恋，越来越像一个普遍症候——从顶级巨头到独角兽企业，都想涉足现金贷</b>；那些试图实现更快速增长的创业公司，也都想用除了常规融资之外的金融杠杆手段当强心针。人人都看到了金融作为杠杆的撬动力，以至于他们的大多数都忽视了金融的债务属性和违约风险。当越来越多系统性的金融债务危机发生在“以创新之名”的科技和互联网企业时候，彻底暴露了这些公司拿金融当吗啡的短视。对增长的崇拜导致了对金融杠杆的依赖，对金融杠杆的依赖又最终导致了挪用用户资金、伤及用户利益的债务风险——<b>当这种扭曲的增长逻辑导致的系统性金融风险，无死角地覆盖“衣食住行”各领域的“创新型企业”的时候，那么它只能是一个全局性问题。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/216f727f816baacf611bdcdda3b464d3\" tg-width=\"553\" tg-height=\"290\"></p><p><b>那是一个“资本意志”压制“企业家精神”的时代——</b></p><p>对金融杠杆的追逐来自对“几何级增长”的普遍渴求。在大多数情形下，指数级增长对一家科技公司当然是一个符合科学和逻辑的追求——<b>前提是它的增长节奏和增长目标，被企业的创始人和企业家本身，以符合市场规律的方式掌控。</b></p><p><b>而事实上，过去几年，在网约车、共享单车、智慧零售和长租公寓等领域，真正驱动“指数级增长”的并不是企业家的意志、用户需求和市场反应的结果，而是资本的意志。</b>传说中的“资本永不眠”，从没缺席过收割一个又一个他们自己强行制造的风口。在这个过程中，有被资本意志捆绑着无可奈何地往前走的企业家，也有从一开始就乔装打扮成企业家的资本玩家，更不乏资本玩家和企业家从一开始就充满默契的合谋。无论是哪种情况，都不是“企业家精神”的胜利，都是“资本意志”压制并绑架了“企业家精神”的结果。</p><p><b>它们创造了千奇百怪、没补贴就不增长、不赚钱的“生意”</b>：乐视卖一部手机就亏几百块，但它仍然在做。无论摩拜还是ofo小黄车，骑的人越多，单次骑行亏的就越多——如果押金不变成金融杠杆的话，现金流就永远是负数。瑞幸咖啡也是建立在大量的优惠券和补贴诱导消费的基础上的，否则<a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">星巴克</a>不香吗？蛋壳公寓也一样，无论它再怎么瞒着你帮你背上了债，但看上去确实是有“免租金”优惠的，要不那么“漂亮”的增长数据是怎么出来的呢？就连已经在资本意志局中逃出生天的滴滴，也是直到这两年基本摆脱了绑架之后才真正地做了点自己的事，创始人才看上去更像是一名企业家了。</p><p>当“一补贴就亏损，不补贴就没人用”变成乐视、瑞幸、ofo和蛋壳们的常态，你再怎么矫饰也很难说它是一个“理解用户需求的”和“符合市场规律”的商业，但这并不妨碍资本在其中游刃有余地套利——瑞幸和蛋壳的闪电上市，是吸取了乐视和ofo们“夜长梦多”的教训，背后的投资机构有了快速套现退出的可能——至于今后是不是造假败露和一地债务鸡毛，谁关心呢。</p><p><b>资本并不真正在意科技创新，也并不真心拥抱“市场经济”，过去几年，更多资本的意志，把一个原本可以按照市场规律科学成长的行业和一家公司，逼到一条疾速行驶的赛道上</b>，用各种竞争和各种资源催熟它，让行业变得前所未有地“内卷”，以求得自己的快速退出套现，也造成了前所未有的金钱和资源浪费——摩拜被美团收购让投资人都赚到了钱，但并没有带来一个更大的绿色出行市场，反而制造了大量的破旧单车垃圾；瑞幸也并没有真正改变咖啡本身；蛋壳公寓更是让一些年轻人的生活变得更糟糕了。但是它们的投资人，也就是资本都赚到钱了。</p><p>“资本意志”不仅剥夺了年轻人的快乐，也扭曲了市场，剥夺了企业家的自主性和“企业家精神”。<b>我们所在的这个国家、这个社会比任何时候都需要企业家精神</b>，去研制芯片、去改变零售、去用数字和智能升级农业和制造业，去用自动驾驶和清洁能源改变出行，去创造世界而不是浪费资源。“企业家精神”固然需要资本的支持和加码，但一旦资本意志凌驾了企业家精神，事情就起了变化。<b>利用资本而警惕资本、节制资本，是企业家精神能够存续的前提。</b></p><p>乐视、ofo、瑞幸和蛋壳们的陆续倒掉，是虚拟经济霸凌实体经济力不从心，金融杠杆逐渐失灵，资本意志呼风唤雨能力不再的开始，也拉开了一个时代落下的帷幕。一切该结束了。新的世界该开始了。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>从乐视到ofo，从瑞幸到蛋壳，一个时代该落幕了</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; 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class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/b02e1edb8fd87972c9239aa3a01b9bc8);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">品玩 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-11-26 09:45</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/DNK\">蛋壳公寓</a>的“暴雷”，让这个冬天更冷。</p><p>交了押金和房租的青年人被没有收到房租的房东强行驱赶，面临无家可归的窘境；还在蛋壳公寓的暗中操作下，背上了“锅从天上来”的租金贷。面对这一切，蛋壳官方拿不出任何行之有效的解决方案，放任事态的扩大，制造了人道灾难，也深化了自己的危机。没人知道这一切该如何收场——<b>在经历过ofo小黄车押金和P2P信贷暴雷之后，拜蛋壳所赐，这届青年人跌落到更深重的财务陷阱里，爬出来都难。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d4da4c42310f98dc2d6b2409f7a75083\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"607\">▲贴在墙上的要求退还租金的条幅，图片来源于网络</p><p>近两年，顶着“科技创新”和“互联网思维”之名的公司面临严重的公众信任危机和道德质疑，是一个事实，也是咎由自取的结果。“算法黑箱”和人脸识别是如何偷窥和掌控人们日常生活的，已经成了这些信任危机和道德质疑当中的高级话题。<b>更普遍和更低级的道德和信任危机，来自那些打着“科技公司”名号的金融公司和做市公司，窃取了普通人的存款，打乱了普通人的生活，断送了青年人的希望，让贫者更无立锥之地</b>——而数量可观的明星创业者、知名风险投资和股权投资机构和特定的科技巨头，都参与了这个共谋。</p><p>在这个摧枯拉朽的破坏性进程中，诞生并倒下了四家具备典型命运的公司——<b>乐视、ofo、<a href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a>和蛋壳公寓，它们的兴起，掩映着一个旧时代饕餮盛宴最后的疯狂；它们的倒下，推动着一个旧时代游戏规则宿命的瓦解。</b></p><p>一个时代该落幕了。</p><p><b>那是一个实体经济被虚拟经济“带偏了”的时代</b>——</p><p>如果没有“生态化反”的“超前”互联网思维，乐视可能还在安静地研发数字电视，活得可能还不错，跟小米可能还得多干几年仗；但它就倒在了太有互联网思维，太想靠“生态化反”的虚拟概念圈很多钱，然后一招制胜上。如果对“绿色出行”真的有那么一丝丝敬畏，ofo和摩拜单车就不会忙着打融资战，用所谓“互联网”的方式把城市的每一个犄角旮旯恨不得都铺上自己的车，制造了新的工业污染，破坏了环境，也引爆了自己的债务。如果真的想认认真真地做一杯咖啡，那么瑞幸咖啡完全应该赢得尊重，可它偏偏要宣称自己做的“其实不是咖啡”，而是“智慧零售平台”，玩儿命往互联网新零售的堆儿里扎，最后商业骗局彻底败露。如果蛋壳公寓真的如它描绘的愿景那样，为每一个初出茅庐青年人提供一个蛋壳般的空间保护，就应该真正从商业模式上尊重它的用户们，不至于让他们背负债务，颠沛流离。<b>在自己本来该做什么，实际却做了什么的问题上，这些公司错得太离谱了。</b></p><p>它们离谱就离谱在明明选择了一条实体经济的赛道，却要用互联网思维霸凌实体经济，榨取和抽空实体经济的养分和活力；而不是谦卑一点，用互联网和新技术赋予实体经济更强大的实力和竞争力。事实上，这几家公司本身在技术上就乏善可陈，用数据、模型化和标准化的方式升级实体经济的能力相当有限，却自觉高人一等，希望用“互联网式”的运营手段和营销噱头，抬高自己的身价；掏取实体经济的用户和资源，填充自己强行构造的、虚头八脑的虚拟经济外壳，从而食人而肥。当实体经济遇到新技术和互联网，本该是一次新生；但一旦它遇到的不是技术的创新者，而是化身赋能者的噬血者，它被剥夺的将是整条生命。</p><p><b>那是一个金融和杠杆手段大行其道的时代——</b></p><p><b>正因为实体经济被虚拟经济霸凌，故而其无论是生存，抑或是“指数级级增长”，都势必依赖更多的金融和杠杆手段，这就导致“新型金融服务”无孔不入地渗透到了这些所谓的“新经济”实体当中，催生它们的增长，也侵蚀它们的肌体</b>。2016年底，乐视财务危机初现，为了给自己的“生态化反”输血，首先想到的招数就是跟地方政府合办银行；谢天谢地这个动议被地方政府婉拒，否则将酿成更大的社会性债务危机。导致ofo最终挤兑和暴雷的，也是它的押金池问题，估计哪个骑小黄车的人在当时都想象不到，一辆普普通通的小黄车里藏着一个金融陷阱，你的信用抵押成了它的违约资本。瑞幸咖啡的“金融思维”更有创意：你的咖啡机只能冲咖啡，人家瑞幸的咖啡机可以当融资租赁的标的物，从每一台自己采购的咖啡机上再榨出钱来，实乃咖啡界的一大发明。至于蛋壳公寓，在这个冬天里引发的悲剧人们都看到了——瞒着那些最怕背债的人，给他们背上小贷机构的租金贷，换取了自己的财务空间和一时的增长速度，把“金融之恶”放大到极限。</p><p><b>中国互联网公司对金融的迷恋，越来越像一个普遍症候——从顶级巨头到独角兽企业，都想涉足现金贷</b>；那些试图实现更快速增长的创业公司，也都想用除了常规融资之外的金融杠杆手段当强心针。人人都看到了金融作为杠杆的撬动力，以至于他们的大多数都忽视了金融的债务属性和违约风险。当越来越多系统性的金融债务危机发生在“以创新之名”的科技和互联网企业时候，彻底暴露了这些公司拿金融当吗啡的短视。对增长的崇拜导致了对金融杠杆的依赖，对金融杠杆的依赖又最终导致了挪用用户资金、伤及用户利益的债务风险——<b>当这种扭曲的增长逻辑导致的系统性金融风险，无死角地覆盖“衣食住行”各领域的“创新型企业”的时候，那么它只能是一个全局性问题。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/216f727f816baacf611bdcdda3b464d3\" tg-width=\"553\" tg-height=\"290\"></p><p><b>那是一个“资本意志”压制“企业家精神”的时代——</b></p><p>对金融杠杆的追逐来自对“几何级增长”的普遍渴求。在大多数情形下，指数级增长对一家科技公司当然是一个符合科学和逻辑的追求——<b>前提是它的增长节奏和增长目标，被企业的创始人和企业家本身，以符合市场规律的方式掌控。</b></p><p><b>而事实上，过去几年，在网约车、共享单车、智慧零售和长租公寓等领域，真正驱动“指数级增长”的并不是企业家的意志、用户需求和市场反应的结果，而是资本的意志。</b>传说中的“资本永不眠”，从没缺席过收割一个又一个他们自己强行制造的风口。在这个过程中，有被资本意志捆绑着无可奈何地往前走的企业家，也有从一开始就乔装打扮成企业家的资本玩家，更不乏资本玩家和企业家从一开始就充满默契的合谋。无论是哪种情况，都不是“企业家精神”的胜利，都是“资本意志”压制并绑架了“企业家精神”的结果。</p><p><b>它们创造了千奇百怪、没补贴就不增长、不赚钱的“生意”</b>：乐视卖一部手机就亏几百块，但它仍然在做。无论摩拜还是ofo小黄车，骑的人越多，单次骑行亏的就越多——如果押金不变成金融杠杆的话，现金流就永远是负数。瑞幸咖啡也是建立在大量的优惠券和补贴诱导消费的基础上的，否则<a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">星巴克</a>不香吗？蛋壳公寓也一样，无论它再怎么瞒着你帮你背上了债，但看上去确实是有“免租金”优惠的，要不那么“漂亮”的增长数据是怎么出来的呢？就连已经在资本意志局中逃出生天的滴滴，也是直到这两年基本摆脱了绑架之后才真正地做了点自己的事，创始人才看上去更像是一名企业家了。</p><p>当“一补贴就亏损，不补贴就没人用”变成乐视、瑞幸、ofo和蛋壳们的常态，你再怎么矫饰也很难说它是一个“理解用户需求的”和“符合市场规律”的商业，但这并不妨碍资本在其中游刃有余地套利——瑞幸和蛋壳的闪电上市，是吸取了乐视和ofo们“夜长梦多”的教训，背后的投资机构有了快速套现退出的可能——至于今后是不是造假败露和一地债务鸡毛，谁关心呢。</p><p><b>资本并不真正在意科技创新，也并不真心拥抱“市场经济”，过去几年，更多资本的意志，把一个原本可以按照市场规律科学成长的行业和一家公司，逼到一条疾速行驶的赛道上</b>，用各种竞争和各种资源催熟它，让行业变得前所未有地“内卷”，以求得自己的快速退出套现，也造成了前所未有的金钱和资源浪费——摩拜被美团收购让投资人都赚到了钱，但并没有带来一个更大的绿色出行市场，反而制造了大量的破旧单车垃圾；瑞幸也并没有真正改变咖啡本身；蛋壳公寓更是让一些年轻人的生活变得更糟糕了。但是它们的投资人，也就是资本都赚到钱了。</p><p>“资本意志”不仅剥夺了年轻人的快乐，也扭曲了市场，剥夺了企业家的自主性和“企业家精神”。<b>我们所在的这个国家、这个社会比任何时候都需要企业家精神</b>，去研制芯片、去改变零售、去用数字和智能升级农业和制造业，去用自动驾驶和清洁能源改变出行，去创造世界而不是浪费资源。“企业家精神”固然需要资本的支持和加码，但一旦资本意志凌驾了企业家精神，事情就起了变化。<b>利用资本而警惕资本、节制资本，是企业家精神能够存续的前提。</b></p><p>乐视、ofo、瑞幸和蛋壳们的陆续倒掉，是虚拟经济霸凌实体经济力不从心，金融杠杆逐渐失灵，资本意志呼风唤雨能力不再的开始，也拉开了一个时代落下的帷幕。一切该结束了。新的世界该开始了。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4a972ba9de48d740557409d7e01843fe","relate_stocks":{"DNK":"蛋壳公寓"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1176997707","content_text":"蛋壳公寓的“暴雷”，让这个冬天更冷。交了押金和房租的青年人被没有收到房租的房东强行驱赶，面临无家可归的窘境；还在蛋壳公寓的暗中操作下，背上了“锅从天上来”的租金贷。面对这一切，蛋壳官方拿不出任何行之有效的解决方案，放任事态的扩大，制造了人道灾难，也深化了自己的危机。没人知道这一切该如何收场——在经历过ofo小黄车押金和P2P信贷暴雷之后，拜蛋壳所赐，这届青年人跌落到更深重的财务陷阱里，爬出来都难。▲贴在墙上的要求退还租金的条幅，图片来源于网络近两年，顶着“科技创新”和“互联网思维”之名的公司面临严重的公众信任危机和道德质疑，是一个事实，也是咎由自取的结果。“算法黑箱”和人脸识别是如何偷窥和掌控人们日常生活的，已经成了这些信任危机和道德质疑当中的高级话题。更普遍和更低级的道德和信任危机，来自那些打着“科技公司”名号的金融公司和做市公司，窃取了普通人的存款，打乱了普通人的生活，断送了青年人的希望，让贫者更无立锥之地——而数量可观的明星创业者、知名风险投资和股权投资机构和特定的科技巨头，都参与了这个共谋。在这个摧枯拉朽的破坏性进程中，诞生并倒下了四家具备典型命运的公司——乐视、ofo、瑞幸咖啡和蛋壳公寓，它们的兴起，掩映着一个旧时代饕餮盛宴最后的疯狂；它们的倒下，推动着一个旧时代游戏规则宿命的瓦解。一个时代该落幕了。那是一个实体经济被虚拟经济“带偏了”的时代——如果没有“生态化反”的“超前”互联网思维，乐视可能还在安静地研发数字电视，活得可能还不错，跟小米可能还得多干几年仗；但它就倒在了太有互联网思维，太想靠“生态化反”的虚拟概念圈很多钱，然后一招制胜上。如果对“绿色出行”真的有那么一丝丝敬畏，ofo和摩拜单车就不会忙着打融资战，用所谓“互联网”的方式把城市的每一个犄角旮旯恨不得都铺上自己的车，制造了新的工业污染，破坏了环境，也引爆了自己的债务。如果真的想认认真真地做一杯咖啡，那么瑞幸咖啡完全应该赢得尊重，可它偏偏要宣称自己做的“其实不是咖啡”，而是“智慧零售平台”，玩儿命往互联网新零售的堆儿里扎，最后商业骗局彻底败露。如果蛋壳公寓真的如它描绘的愿景那样，为每一个初出茅庐青年人提供一个蛋壳般的空间保护，就应该真正从商业模式上尊重它的用户们，不至于让他们背负债务，颠沛流离。在自己本来该做什么，实际却做了什么的问题上，这些公司错得太离谱了。它们离谱就离谱在明明选择了一条实体经济的赛道，却要用互联网思维霸凌实体经济，榨取和抽空实体经济的养分和活力；而不是谦卑一点，用互联网和新技术赋予实体经济更强大的实力和竞争力。事实上，这几家公司本身在技术上就乏善可陈，用数据、模型化和标准化的方式升级实体经济的能力相当有限，却自觉高人一等，希望用“互联网式”的运营手段和营销噱头，抬高自己的身价；掏取实体经济的用户和资源，填充自己强行构造的、虚头八脑的虚拟经济外壳，从而食人而肥。当实体经济遇到新技术和互联网，本该是一次新生；但一旦它遇到的不是技术的创新者，而是化身赋能者的噬血者，它被剥夺的将是整条生命。那是一个金融和杠杆手段大行其道的时代——正因为实体经济被虚拟经济霸凌，故而其无论是生存，抑或是“指数级级增长”，都势必依赖更多的金融和杠杆手段，这就导致“新型金融服务”无孔不入地渗透到了这些所谓的“新经济”实体当中，催生它们的增长，也侵蚀它们的肌体。2016年底，乐视财务危机初现，为了给自己的“生态化反”输血，首先想到的招数就是跟地方政府合办银行；谢天谢地这个动议被地方政府婉拒，否则将酿成更大的社会性债务危机。导致ofo最终挤兑和暴雷的，也是它的押金池问题，估计哪个骑小黄车的人在当时都想象不到，一辆普普通通的小黄车里藏着一个金融陷阱，你的信用抵押成了它的违约资本。瑞幸咖啡的“金融思维”更有创意：你的咖啡机只能冲咖啡，人家瑞幸的咖啡机可以当融资租赁的标的物，从每一台自己采购的咖啡机上再榨出钱来，实乃咖啡界的一大发明。至于蛋壳公寓，在这个冬天里引发的悲剧人们都看到了——瞒着那些最怕背债的人，给他们背上小贷机构的租金贷，换取了自己的财务空间和一时的增长速度，把“金融之恶”放大到极限。中国互联网公司对金融的迷恋，越来越像一个普遍症候——从顶级巨头到独角兽企业，都想涉足现金贷；那些试图实现更快速增长的创业公司，也都想用除了常规融资之外的金融杠杆手段当强心针。人人都看到了金融作为杠杆的撬动力，以至于他们的大多数都忽视了金融的债务属性和违约风险。当越来越多系统性的金融债务危机发生在“以创新之名”的科技和互联网企业时候，彻底暴露了这些公司拿金融当吗啡的短视。对增长的崇拜导致了对金融杠杆的依赖，对金融杠杆的依赖又最终导致了挪用用户资金、伤及用户利益的债务风险——当这种扭曲的增长逻辑导致的系统性金融风险，无死角地覆盖“衣食住行”各领域的“创新型企业”的时候，那么它只能是一个全局性问题。那是一个“资本意志”压制“企业家精神”的时代——对金融杠杆的追逐来自对“几何级增长”的普遍渴求。在大多数情形下，指数级增长对一家科技公司当然是一个符合科学和逻辑的追求——前提是它的增长节奏和增长目标，被企业的创始人和企业家本身，以符合市场规律的方式掌控。而事实上，过去几年，在网约车、共享单车、智慧零售和长租公寓等领域，真正驱动“指数级增长”的并不是企业家的意志、用户需求和市场反应的结果，而是资本的意志。传说中的“资本永不眠”，从没缺席过收割一个又一个他们自己强行制造的风口。在这个过程中，有被资本意志捆绑着无可奈何地往前走的企业家，也有从一开始就乔装打扮成企业家的资本玩家，更不乏资本玩家和企业家从一开始就充满默契的合谋。无论是哪种情况，都不是“企业家精神”的胜利，都是“资本意志”压制并绑架了“企业家精神”的结果。它们创造了千奇百怪、没补贴就不增长、不赚钱的“生意”：乐视卖一部手机就亏几百块，但它仍然在做。无论摩拜还是ofo小黄车，骑的人越多，单次骑行亏的就越多——如果押金不变成金融杠杆的话，现金流就永远是负数。瑞幸咖啡也是建立在大量的优惠券和补贴诱导消费的基础上的，否则星巴克不香吗？蛋壳公寓也一样，无论它再怎么瞒着你帮你背上了债，但看上去确实是有“免租金”优惠的，要不那么“漂亮”的增长数据是怎么出来的呢？就连已经在资本意志局中逃出生天的滴滴，也是直到这两年基本摆脱了绑架之后才真正地做了点自己的事，创始人才看上去更像是一名企业家了。当“一补贴就亏损，不补贴就没人用”变成乐视、瑞幸、ofo和蛋壳们的常态，你再怎么矫饰也很难说它是一个“理解用户需求的”和“符合市场规律”的商业，但这并不妨碍资本在其中游刃有余地套利——瑞幸和蛋壳的闪电上市，是吸取了乐视和ofo们“夜长梦多”的教训，背后的投资机构有了快速套现退出的可能——至于今后是不是造假败露和一地债务鸡毛，谁关心呢。资本并不真正在意科技创新，也并不真心拥抱“市场经济”，过去几年，更多资本的意志，把一个原本可以按照市场规律科学成长的行业和一家公司，逼到一条疾速行驶的赛道上，用各种竞争和各种资源催熟它，让行业变得前所未有地“内卷”，以求得自己的快速退出套现，也造成了前所未有的金钱和资源浪费——摩拜被美团收购让投资人都赚到了钱，但并没有带来一个更大的绿色出行市场，反而制造了大量的破旧单车垃圾；瑞幸也并没有真正改变咖啡本身；蛋壳公寓更是让一些年轻人的生活变得更糟糕了。但是它们的投资人，也就是资本都赚到钱了。“资本意志”不仅剥夺了年轻人的快乐，也扭曲了市场，剥夺了企业家的自主性和“企业家精神”。我们所在的这个国家、这个社会比任何时候都需要企业家精神，去研制芯片、去改变零售、去用数字和智能升级农业和制造业，去用自动驾驶和清洁能源改变出行，去创造世界而不是浪费资源。“企业家精神”固然需要资本的支持和加码，但一旦资本意志凌驾了企业家精神，事情就起了变化。利用资本而警惕资本、节制资本，是企业家精神能够存续的前提。乐视、ofo、瑞幸和蛋壳们的陆续倒掉，是虚拟经济霸凌实体经济力不从心，金融杠杆逐渐失灵，资本意志呼风唤雨能力不再的开始，也拉开了一个时代落下的帷幕。一切该结束了。新的世界该开始了。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":307,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}