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老虎认证： 同名公众号“走马财经”作者，TMT产业观察者，不客观分析师
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美团2020年报深度解读和2021年展望
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我问它如何看待腾讯今天的下跌，让它从技术面分析一下，视觉版和原版的回答质量，简直是天壤之别。 原版感觉还是以搜集和分析现有的资料为主，答案里会显示参考多少个搜索结果，有时感觉说的是一些车轱辘话。 新的视觉版在推理方面进步很大，给的回答更像是一个人创造性思考出来的答案，跟ChatGPT4o类似。同样的问题我问了ChatGPT，效果也差不多，全世界主流AI大模型都在往推理方向走。 大模型进展很快，我现在找答案，已经有超过50%的频率使用大模型而不是搜索引擎了，幻觉比例在降低，但还是存在，且不低，仍然需要谨慎使用<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$ </a> ","listText":"Kimi今天发布了K1视觉思考版，试用了一下，相对于原版，已经有了质的飞跃，至少在投资分析方面的感受是这样。 我问它如何看待腾讯今天的下跌，让它从技术面分析一下，视觉版和原版的回答质量，简直是天壤之别。 原版感觉还是以搜集和分析现有的资料为主，答案里会显示参考多少个搜索结果，有时感觉说的是一些车轱辘话。 新的视觉版在推理方面进步很大，给的回答更像是一个人创造性思考出来的答案，跟ChatGPT4o类似。同样的问题我问了ChatGPT，效果也差不多，全世界主流AI大模型都在往推理方向走。 大模型进展很快，我现在找答案，已经有超过50%的频率使用大模型而不是搜索引擎了，幻觉比例在降低，但还是存在，且不低，仍然需要谨慎使用<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$ </a> ","text":"Kimi今天发布了K1视觉思考版，试用了一下，相对于原版，已经有了质的飞跃，至少在投资分析方面的感受是这样。 我问它如何看待腾讯今天的下跌，让它从技术面分析一下，视觉版和原版的回答质量，简直是天壤之别。 原版感觉还是以搜集和分析现有的资料为主，答案里会显示参考多少个搜索结果，有时感觉说的是一些车轱辘话。 新的视觉版在推理方面进步很大，给的回答更像是一个人创造性思考出来的答案，跟ChatGPT4o类似。同样的问题我问了ChatGPT，效果也差不多，全世界主流AI大模型都在往推理方向走。 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第一，虽然它在互联网行业是一家相对小的公司，但已经是国内在线招聘行业无可争议的龙头，某种程度上可以反映就业市场的发展情况、趋势。 第二，当企业招聘需求旺盛，在线招聘平台的营收和利润会爆发性增长；若企业降本增效减少岗位，求职者增多的速度大于岗位增多的速度，BOSS直聘之类平台的C端运营数据反而会更好，但对B端议价权会下降，在同一个经济生态下，有的行业C多B少，有的行业B多C少，其就有了比较强的抗周期性。 过去两年，依靠B多C少的蓝领市场，BOSS直聘的营收、利润，无论是按照GAAP规则还是Non-gaap规则，都翻了一番左右，是为证据。 第三，底部播种才是赚钱的最佳机会，企业经营如此，投资亦如是，当然前提是控制好现金流（仓位）。必须承认，目前宏观层面仍然有不确定性，这种时候，跟踪或关注那些“暗处生长”的公司，比“人声鼎沸时”去关注更有价值。 因此，我们今天来简要评述一下BOSS直聘这份财报。 一、简要数据跟踪 BOSS直聘的财务报表很简单，因为它的业务也非常简单，99%的收入来自企业付费，我们读起来也比较容易，看四张表就够了。 图片 第一张表看它的收入和利润。 三季度，BOSS直聘季度营收19.1亿，同比增长19%，增速较之前有所下滑，从分析师的报告看，主要还是因为市场环境的影响，但这个增速仍然是国内互联网行业第一档。 季度净利润4.6亿，同比增长8.9%，Non-gaap净利润7.4亿，同比增速3.5%。根据彭博一致预期，BOSS直聘的营收超预期0.8%，每股收益超出预期28.7%，财报后公司股价走势稳健，连续两个交易日上涨。 图片 第二张表看它的成本和支出。 在线招聘的商业模式很好。一方面它有非常典型的网络效应，一头连接海量求职者，一头连接数以千万计的企业，求职者越多，前来筛选候选人的企业就越多，企业越多又","listText":"近期，BOSS直聘发布了它的三季度财报。这家公司有趣的地方在于： 第一，虽然它在互联网行业是一家相对小的公司，但已经是国内在线招聘行业无可争议的龙头，某种程度上可以反映就业市场的发展情况、趋势。 第二，当企业招聘需求旺盛，在线招聘平台的营收和利润会爆发性增长；若企业降本增效减少岗位，求职者增多的速度大于岗位增多的速度，BOSS直聘之类平台的C端运营数据反而会更好，但对B端议价权会下降，在同一个经济生态下，有的行业C多B少，有的行业B多C少，其就有了比较强的抗周期性。 过去两年，依靠B多C少的蓝领市场，BOSS直聘的营收、利润，无论是按照GAAP规则还是Non-gaap规则，都翻了一番左右，是为证据。 第三，底部播种才是赚钱的最佳机会，企业经营如此，投资亦如是，当然前提是控制好现金流（仓位）。必须承认，目前宏观层面仍然有不确定性，这种时候，跟踪或关注那些“暗处生长”的公司，比“人声鼎沸时”去关注更有价值。 因此，我们今天来简要评述一下BOSS直聘这份财报。 一、简要数据跟踪 BOSS直聘的财务报表很简单，因为它的业务也非常简单，99%的收入来自企业付费，我们读起来也比较容易，看四张表就够了。 图片 第一张表看它的收入和利润。 三季度，BOSS直聘季度营收19.1亿，同比增长19%，增速较之前有所下滑，从分析师的报告看，主要还是因为市场环境的影响，但这个增速仍然是国内互联网行业第一档。 季度净利润4.6亿，同比增长8.9%，Non-gaap净利润7.4亿，同比增速3.5%。根据彭博一致预期，BOSS直聘的营收超预期0.8%，每股收益超出预期28.7%，财报后公司股价走势稳健，连续两个交易日上涨。 图片 第二张表看它的成本和支出。 在线招聘的商业模式很好。一方面它有非常典型的网络效应，一头连接海量求职者，一头连接数以千万计的企业，求职者越多，前来筛选候选人的企业就越多，企业越多又","text":"近期，BOSS直聘发布了它的三季度财报。这家公司有趣的地方在于： 第一，虽然它在互联网行业是一家相对小的公司，但已经是国内在线招聘行业无可争议的龙头，某种程度上可以反映就业市场的发展情况、趋势。 第二，当企业招聘需求旺盛，在线招聘平台的营收和利润会爆发性增长；若企业降本增效减少岗位，求职者增多的速度大于岗位增多的速度，BOSS直聘之类平台的C端运营数据反而会更好，但对B端议价权会下降，在同一个经济生态下，有的行业C多B少，有的行业B多C少，其就有了比较强的抗周期性。 过去两年，依靠B多C少的蓝领市场，BOSS直聘的营收、利润，无论是按照GAAP规则还是Non-gaap规则，都翻了一番左右，是为证据。 第三，底部播种才是赚钱的最佳机会，企业经营如此，投资亦如是，当然前提是控制好现金流（仓位）。必须承认，目前宏观层面仍然有不确定性，这种时候，跟踪或关注那些“暗处生长”的公司，比“人声鼎沸时”去关注更有价值。 因此，我们今天来简要评述一下BOSS直聘这份财报。 一、简要数据跟踪 BOSS直聘的财务报表很简单，因为它的业务也非常简单，99%的收入来自企业付费，我们读起来也比较容易，看四张表就够了。 图片 第一张表看它的收入和利润。 三季度，BOSS直聘季度营收19.1亿，同比增长19%，增速较之前有所下滑，从分析师的报告看，主要还是因为市场环境的影响，但这个增速仍然是国内互联网行业第一档。 季度净利润4.6亿，同比增长8.9%，Non-gaap净利润7.4亿，同比增速3.5%。根据彭博一致预期，BOSS直聘的营收超预期0.8%，每股收益超出预期28.7%，财报后公司股价走势稳健，连续两个交易日上涨。 图片 第二张表看它的成本和支出。 在线招聘的商业模式很好。一方面它有非常典型的网络效应，一头连接海量求职者，一头连接数以千万计的企业，求职者越多，前来筛选候选人的企业就越多，企业越多又","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/2830710980c66cc415981ed906f95234","width":"1080","height":"598"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/e9fc2b201e49da076e0aa610456c947e","width":"889","height":"766"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/d1cce21bafc5befbc8ae43c245c5f6e8","width":"1080","height":"580"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/382106269593984","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":881,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":6,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":380045076677128,"gmtCreate":1733825801304,"gmtModify":1733849173437,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"title":"谢谢你，马云","htmlText":"2014年，我买了第一套房子，2016年买了第二套。 这些房子首付的大部分，是那些年做电商赚到的，而电商中的大部分，又来自淘系，淘宝和天猫。 对于十年前的我，以及像我这样的年轻人来说，电商提供了一个还不错的“大众创新、万众创业”的入口，它的门槛足够低，想象力足够高，至少在当年是这样。 图片 于私，我想对马云说一声，谢谢。 谢谢你，给了像我这样的年轻人一个机会。 如果你要说，电商破坏了实体经济的运行，我不会反驳你，因为这是事实的一部分。 而另一部分是，它也为这个社会中的另一批人，打开了一扇窗。 不然，你很难想象一个刚毕业不久的年轻人，可以去线下盘店、开店、雇人、做生意，这些都是有一定门槛、积蓄的事情。 从总量来看，电商作为零售中的新增量，是推动了社零的增速，扩大了它的空间的。 阿里是这股浪潮的受益者，作为个体，我只是搭了个顺风车，通过自己的努力，沾了一点点时代的红利，更重要的，是有无数个像我一样的年轻人，很多人做得更好，飞得更高。 正是因为有大量年轻人获得了机会，社会充满了乐观、向上的精神，我们看到那些年，中国的经济、社零、房地产表现领跑全球、独领风骚。 所以，我们这个社会，国家，作为一个整体，是更大的受益者。 人们可以足不出户，享受全球海量商品触手可达，电商也可以帮助中国制造业通过线上输出到全球各个角落，大大提升了零售业的空间和效率。 而马云带来的益处，不仅体现在电商、零售领域。 如果没有阿里，中国的社会化物流会比今天落后至少5年。 如果没有马云，中国的线上支付可能会比今天落后10年。 如果没有马云们，我们可能还在火车站排队抢火车票，在银行排队支付手续费转账、汇款、取钱，在水电燃气管理所找零缴费…… 是的，这些事情迟早会出现，但很可能没有今天这么普及，没有当初那么早出现，没有那么顺利。 便利的背后，是高效。 原本可能一周才能完成的工作，今天可能一天、一个小时就完成了。 而高","listText":"2014年，我买了第一套房子，2016年买了第二套。 这些房子首付的大部分，是那些年做电商赚到的，而电商中的大部分，又来自淘系，淘宝和天猫。 对于十年前的我，以及像我这样的年轻人来说，电商提供了一个还不错的“大众创新、万众创业”的入口，它的门槛足够低，想象力足够高，至少在当年是这样。 图片 于私，我想对马云说一声，谢谢。 谢谢你，给了像我这样的年轻人一个机会。 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阿里是这股浪潮的受益者，作为个体，我只是搭了个顺风车，通过自己的努力，沾了一点点时代的红利，更重要的，是有无数个像我一样的年轻人，很多人做得更好，飞得更高。 正是因为有大量年轻人获得了机会，社会充满了乐观、向上的精神，我们看到那些年，中国的经济、社零、房地产表现领跑全球、独领风骚。 所以，我们这个社会，国家，作为一个整体，是更大的受益者。 人们可以足不出户，享受全球海量商品触手可达，电商也可以帮助中国制造业通过线上输出到全球各个角落，大大提升了零售业的空间和效率。 而马云带来的益处，不仅体现在电商、零售领域。 如果没有阿里，中国的社会化物流会比今天落后至少5年。 如果没有马云，中国的线上支付可能会比今天落后10年。 如果没有马云们，我们可能还在火车站排队抢火车票，在银行排队支付手续费转账、汇款、取钱，在水电燃气管理所找零缴费…… 是的，这些事情迟早会出现，但很可能没有今天这么普及，没有当初那么早出现，没有那么顺利。 便利的背后，是高效。 原本可能一周才能完成的工作，今天可能一天、一个小时就完成了。 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只能说，这样的定价策略，真的是奇葩。 它伤害的不只有多点这家公司的信誉，还有所有的承销商、券商、早期股东甚至交易所，当然最受伤的，是打新的投资者。 但是我想说，参与它打新的人，虽然可怜，却并不无辜。 一家在即时零售领域，连前七都排不上的公司（美团闪购、饿了么全能超市、京东达达和秒送、盒马、小象、朴朴、叮咚），定价35亿美金，叮咚买菜美股定价才多少，8.8亿美金，你却敢去参与多点的打新，要怎么说你好呢？ 当然，盒马小象朴朴叮咚都是自营模式，多点号称平台模式，但它那点有限的供给、覆盖范围和GMV，连美团饿了么京东即时零售尾灯都看不到，而你猜达达市值多少？3.6亿美金…… 多点2023年营收15.8亿，增速不到20%，即时零售行业货币化率一般不低于10%，因为履约费用较高，意味着他去年GMV不到200亿，今年上半年营收9.4亿，全年估计不会超过22亿，GMV 250亿以内，做为平台，GMV规模都比不上小象朴朴叮咚这类自营公司。 毛利率长期不到40%，净利润率长期低于-50%。 还有，非常危险的一点，它的上市前投资者，包括腾讯、IDG、兴业银行等，是没有限售期的，也就是上市首日就可以全量抛售。 参与这种公司打新，其实就是参与诈骗哈，你不被骗谁被骗？<a href=\"https://laohu8.com/S/02586\">$多点数智(02586)$</a> ","listText":"多点mall今天上市，收盘跌了54.3%，市值还有122亿港币，上市定价260亿左右，也就是大约35亿美金。 只能说，这样的定价策略，真的是奇葩。 它伤害的不只有多点这家公司的信誉，还有所有的承销商、券商、早期股东甚至交易所，当然最受伤的，是打新的投资者。 但是我想说，参与它打新的人，虽然可怜，却并不无辜。 一家在即时零售领域，连前七都排不上的公司（美团闪购、饿了么全能超市、京东达达和秒送、盒马、小象、朴朴、叮咚），定价35亿美金，叮咚买菜美股定价才多少，8.8亿美金，你却敢去参与多点的打新，要怎么说你好呢？ 当然，盒马小象朴朴叮咚都是自营模式，多点号称平台模式，但它那点有限的供给、覆盖范围和GMV，连美团饿了么京东即时零售尾灯都看不到，而你猜达达市值多少？3.6亿美金…… 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宏观有忧","htmlText":"一、指引 确实，对于大多数公司来说，指引比业绩本身更重要一些，美股也是这样，中概当然更是。 这是为什么我把指引的点评放在第一部分。 下季度指引——也有一些25年的但主要是四季度——有一些分歧，所以周五美股美团的ADR是大幅下跌的，尤其是美股开盘后半小时有过深V，后面逐渐修复，总体上还是跌了7.4%，也许有两个点是跟随美团港股跌幅，大约5个点是相对于日间港股超跌的。 那么是不是说周一美团也会跌5%左右呢，未必。 一方面，美股ADR那点成交量少得可怜，大多数时候对港股没有参考价值。 另一方面，三季报前的近20天，美团走势弱于恒科大盘，我认为市场可能已经price in宏观消费走弱带来的负面影响。 短期股价无法预测，我倾向于认为，周一暴涨、暴跌的概率都较低——若恒科走势平稳的话。 说说主要分歧在哪： 第一，三季度到店酒旅GTV增速25%左右，单量增速接近60%，GTV增速比预期要低一些，四季度单量增速仍在50%左右，GTV增速略低于25%（可能23%-24%，我们取中间值），且三季度经营利润率并没有环比提升，未来也不再关注短期利润率变化，而是关注整体利润规模，当然首先关注的还是是单量和GTV规模。 第二，新业务四季度亏损环比明显扩大，大概率会回到20亿上方，相当于环比亏损翻倍，2025年无法盈亏平衡，Keeta亏损可能显著提升。 第三，外卖单量增速出现放缓迹象，而三季度是加速增长的，即时零售整体上增速也有所放缓，刺激政策并没有有效传导到消费端，至少没有持续影响到。 2024年以来，美团股价修复的动能主要是：到店酒旅竞争格局扭转、新业务减亏加速、到家业务稳健增长、多业务交叉协同降本增效。 如果上述动能中的前三个都出现裂痕，那确实是值得纠结的，但是实际情况是怎样的呢？ 对于第一个分歧，根据我们的过往追踪（大家可以看我的历史点评和前瞻数据，公众号后台发消息“美团”可自动获取），三季度G","listText":"一、指引 确实，对于大多数公司来说，指引比业绩本身更重要一些，美股也是这样，中概当然更是。 这是为什么我把指引的点评放在第一部分。 下季度指引——也有一些25年的但主要是四季度——有一些分歧，所以周五美股美团的ADR是大幅下跌的，尤其是美股开盘后半小时有过深V，后面逐渐修复，总体上还是跌了7.4%，也许有两个点是跟随美团港股跌幅，大约5个点是相对于日间港股超跌的。 那么是不是说周一美团也会跌5%左右呢，未必。 一方面，美股ADR那点成交量少得可怜，大多数时候对港股没有参考价值。 另一方面，三季报前的近20天，美团走势弱于恒科大盘，我认为市场可能已经price in宏观消费走弱带来的负面影响。 短期股价无法预测，我倾向于认为，周一暴涨、暴跌的概率都较低——若恒科走势平稳的话。 说说主要分歧在哪： 第一，三季度到店酒旅GTV增速25%左右，单量增速接近60%，GTV增速比预期要低一些，四季度单量增速仍在50%左右，GTV增速略低于25%（可能23%-24%，我们取中间值），且三季度经营利润率并没有环比提升，未来也不再关注短期利润率变化，而是关注整体利润规模，当然首先关注的还是是单量和GTV规模。 第二，新业务四季度亏损环比明显扩大，大概率会回到20亿上方，相当于环比亏损翻倍，2025年无法盈亏平衡，Keeta亏损可能显著提升。 第三，外卖单量增速出现放缓迹象，而三季度是加速增长的，即时零售整体上增速也有所放缓，刺激政策并没有有效传导到消费端，至少没有持续影响到。 2024年以来，美团股价修复的动能主要是：到店酒旅竞争格局扭转、新业务减亏加速、到家业务稳健增长、多业务交叉协同降本增效。 如果上述动能中的前三个都出现裂痕，那确实是值得纠结的，但是实际情况是怎样的呢？ 对于第一个分歧，根据我们的过往追踪（大家可以看我的历史点评和前瞻数据，公众号后台发消息“美团”可自动获取），三季度G","text":"一、指引 确实，对于大多数公司来说，指引比业绩本身更重要一些，美股也是这样，中概当然更是。 这是为什么我把指引的点评放在第一部分。 下季度指引——也有一些25年的但主要是四季度——有一些分歧，所以周五美股美团的ADR是大幅下跌的，尤其是美股开盘后半小时有过深V，后面逐渐修复，总体上还是跌了7.4%，也许有两个点是跟随美团港股跌幅，大约5个点是相对于日间港股超跌的。 那么是不是说周一美团也会跌5%左右呢，未必。 一方面，美股ADR那点成交量少得可怜，大多数时候对港股没有参考价值。 另一方面，三季报前的近20天，美团走势弱于恒科大盘，我认为市场可能已经price in宏观消费走弱带来的负面影响。 短期股价无法预测，我倾向于认为，周一暴涨、暴跌的概率都较低——若恒科走势平稳的话。 说说主要分歧在哪： 第一，三季度到店酒旅GTV增速25%左右，单量增速接近60%，GTV增速比预期要低一些，四季度单量增速仍在50%左右，GTV增速略低于25%（可能23%-24%，我们取中间值），且三季度经营利润率并没有环比提升，未来也不再关注短期利润率变化，而是关注整体利润规模，当然首先关注的还是是单量和GTV规模。 第二，新业务四季度亏损环比明显扩大，大概率会回到20亿上方，相当于环比亏损翻倍，2025年无法盈亏平衡，Keeta亏损可能显著提升。 第三，外卖单量增速出现放缓迹象，而三季度是加速增长的，即时零售整体上增速也有所放缓，刺激政策并没有有效传导到消费端，至少没有持续影响到。 2024年以来，美团股价修复的动能主要是：到店酒旅竞争格局扭转、新业务减亏加速、到家业务稳健增长、多业务交叉协同降本增效。 如果上述动能中的前三个都出现裂痕，那确实是值得纠结的，但是实际情况是怎样的呢？ 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11月29日，美团发布2024年三季度财报，业绩全面超预期，各种超，全面超。 收入935.8亿元，同比增长22%，彭博一致预期为919.9亿元，我们的预测为923亿。 图片 （图1，营收数据，标红为实际值，标黄为我们的业绩前瞻预测） 核心本地商业收入693.7亿元，同比增长20%，彭博一致预期为683.3亿元，我们的预测为687亿。 新业务收入242亿元，同比增长29%，彭博一致预期为233亿元，我们的预测为236亿。 Non-IFRS净利润128.3亿元，上年同期57.3亿元，彭博一致预期116.6亿元，我们的业绩前瞻预测为125亿。 经营利润136.9亿元，上年同期33.6亿元，市场一致预估为97亿元，我们的业绩前瞻预测为101亿。 图片 （图2，详细数据，标红为实际值，标黄为我们的业绩前瞻预测） 毛利润367.5亿元，同比增长36%，市场一致预期为355.1亿元。 销售和营销费用179.5亿元，同比增长6.2%，市场预估为170.2亿元，我们的预测为166亿，研发费用为52.9亿元，同比下降0.5%，市场预估为64亿元，我们的预测为55亿。 营销预测我们做得过于乐观，实际上三季度是业绩旺季，投入比预测更大，实际上6.9%的同比增速远低于营收增速22%，说明营销支出的ROI还是非常健康。 图片 （图3，经营利润，标红为实际值，标黄为我们的业绩前瞻预测） 核心本地商业经营利润145.8亿，利润率21%，新业务经营亏损10.3亿，利润率-4.2%，上述数据均大超我们此前的预测，更远超市场一致预期，经营性现金流153亿，我们此前预测为156亿。 配送服务收入277.8亿元，同比增长21%，彭博一致预期","listText":"本文是业绩简评，周末（最迟周一盘前）我会出美团三季报深度点评，增加的内容主体是各业务竞争格局和展望、估值等，敬请期待，另，本文只是个人投资和跟踪用，不构成任何投资建议，望周知。 11月29日，美团发布2024年三季度财报，业绩全面超预期，各种超，全面超。 收入935.8亿元，同比增长22%，彭博一致预期为919.9亿元，我们的预测为923亿。 图片 （图1，营收数据，标红为实际值，标黄为我们的业绩前瞻预测） 核心本地商业收入693.7亿元，同比增长20%，彭博一致预期为683.3亿元，我们的预测为687亿。 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毛利润367.5亿元，同比增长36%，市场一致预期为355.1亿元。 销售和营销费用179.5亿元，同比增长6.2%，市场预估为170.2亿元，我们的预测为166亿，研发费用为52.9亿元，同比下降0.5%，市场预估为64亿元，我们的预测为55亿。 营销预测我们做得过于乐观，实际上三季度是业绩旺季，投入比预测更大，实际上6.9%的同比增速远低于营收增速22%，说明营销支出的ROI还是非常健康。 图片 （图3，经营利润，标红为实际值，标黄为我们的业绩前瞻预测） 核心本地商业经营利润145.8亿，利润率21%，新业务经营亏损10.3亿，利润率-4.2%，上述数据均大超我们此前的预测，更远超市场一致预期，经营性现金流153亿，我们此前预测为156亿。 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HUNGER Station 和 Keeta 的骑手的数量大概会有3:1 这样。 Keeta在利雅得市占率已经上升到27-30%，目标2025年底40%+。 利雅得有整个沙特40%左右人口<a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">$美团-W(03690)$ </a> ","listText":"目前在利雅得感受下来路上碰见 HUNGER Station 和 Keeta 的骑手的数量大概会有3:1 这样。 Keeta在利雅得市占率已经上升到27-30%，目标2025年底40%+。 利雅得有整个沙特40%左右人口<a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">$美团-W(03690)$ </a> ","text":"目前在利雅得感受下来路上碰见 HUNGER Station 和 Keeta 的骑手的数量大概会有3:1 这样。 Keeta在利雅得市占率已经上升到27-30%，目标2025年底40%+。 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一方面老牌餐饮企业频频叫惨，并把矛头指向了美团，另一方面，餐饮企业面对众多本地生活平台可选的时候，却还是坚定地拥抱了美团。 用狄更斯在《双城记》中的话说： 这是最好的时代，这是最坏的时代； 这是光明的季节，这是黑暗的季节； 这是希望之春，这是失望之冬； 餐饮行业到底在经历什么？美团三季度业绩如何？它的利润从何而来，与餐饮业到底是什么样的关系？行业将往何处去？相信这些问题也是许多从业者、投资人关心的，今天我们试图一一解读，给大家提供一些不一样的视角。 一、餐饮冰火两重天 1.老牌餐饮业的艰难一年 2024年以来，多个“头牌老店”、“传统名店”宣布闭店消息。 图片 根据财报或公开消息，1998年创立的呷哺呷哺，上半年即已关闭78家餐厅，包括呷哺呷哺门店48家，凑凑餐厅23家，趁烧餐厅7家，高端烧肉品牌趁烧全部闭店。 1996年进入中国的味千拉面，今年上半年关闭内地和香港门店65家，新开30家，净关闭35家。 2001年进入中国市场的鼎泰丰，今年已陆续关闭门店14家；而广州清心鸡沙田乳鸽、杭州山葵家、广州稻香、黑鸡小馆、哥老官等知名老品牌，今年也分别陆续关闭了6家、40多家、11家、7家、30多家门店。 与此同时，多家港股或A股上市餐饮企业，今年财务表现堪忧。 图片 呷哺呷哺、味千拉面、上海小南国等上半年财报均录得亏损，且亏损金额大幅扩大，营收也出现下降，西安饮食三季报也录得亏损和营收、利润双降。 港股上市的知名餐饮企业九毛九，旗下品牌太二（限自营）、怂火锅、九毛九三季度同店销售额分别下降18.3%、3","listText":"2024年，可能是餐饮行业有史以来最令人困惑的一年。 一方面大量老牌餐饮企业业绩令人揪心，另一方面大量新锐品牌快速崛起。 一方面餐饮行业正迎来大范围供给侧出清，另一方面餐饮业仍是吸纳新增就业最多的行业。 一方面全行业利润承压，另一方面餐饮大盘仍在以远超社零增速的方式健康增长。 一方面老牌餐饮企业频频叫惨，并把矛头指向了美团，另一方面，餐饮企业面对众多本地生活平台可选的时候，却还是坚定地拥抱了美团。 用狄更斯在《双城记》中的话说： 这是最好的时代，这是最坏的时代； 这是光明的季节，这是黑暗的季节； 这是希望之春，这是失望之冬； 餐饮行业到底在经历什么？美团三季度业绩如何？它的利润从何而来，与餐饮业到底是什么样的关系？行业将往何处去？相信这些问题也是许多从业者、投资人关心的，今天我们试图一一解读，给大家提供一些不一样的视角。 一、餐饮冰火两重天 1.老牌餐饮业的艰难一年 2024年以来，多个“头牌老店”、“传统名店”宣布闭店消息。 图片 根据财报或公开消息，1998年创立的呷哺呷哺，上半年即已关闭78家餐厅，包括呷哺呷哺门店48家，凑凑餐厅23家，趁烧餐厅7家，高端烧肉品牌趁烧全部闭店。 1996年进入中国的味千拉面，今年上半年关闭内地和香港门店65家，新开30家，净关闭35家。 2001年进入中国市场的鼎泰丰，今年已陆续关闭门店14家；而广州清心鸡沙田乳鸽、杭州山葵家、广州稻香、黑鸡小馆、哥老官等知名老品牌，今年也分别陆续关闭了6家、40多家、11家、7家、30多家门店。 与此同时，多家港股或A股上市餐饮企业，今年财务表现堪忧。 图片 呷哺呷哺、味千拉面、上海小南国等上半年财报均录得亏损，且亏损金额大幅扩大，营收也出现下降，西安饮食三季报也录得亏损和营收、利润双降。 港股上市的知名餐饮企业九毛九，旗下品牌太二（限自营）、怂火锅、九毛九三季度同店销售额分别下降18.3%、3","text":"2024年，可能是餐饮行业有史以来最令人困惑的一年。 一方面大量老牌餐饮企业业绩令人揪心，另一方面大量新锐品牌快速崛起。 一方面餐饮行业正迎来大范围供给侧出清，另一方面餐饮业仍是吸纳新增就业最多的行业。 一方面全行业利润承压，另一方面餐饮大盘仍在以远超社零增速的方式健康增长。 一方面老牌餐饮企业频频叫惨，并把矛头指向了美团，另一方面，餐饮企业面对众多本地生活平台可选的时候，却还是坚定地拥抱了美团。 用狄更斯在《双城记》中的话说： 这是最好的时代，这是最坏的时代； 这是光明的季节，这是黑暗的季节； 这是希望之春，这是失望之冬； 餐饮行业到底在经历什么？美团三季度业绩如何？它的利润从何而来，与餐饮业到底是什么样的关系？行业将往何处去？相信这些问题也是许多从业者、投资人关心的，今天我们试图一一解读，给大家提供一些不一样的视角。 一、餐饮冰火两重天 1.老牌餐饮业的艰难一年 2024年以来，多个“头牌老店”、“传统名店”宣布闭店消息。 图片 根据财报或公开消息，1998年创立的呷哺呷哺，上半年即已关闭78家餐厅，包括呷哺呷哺门店48家，凑凑餐厅23家，趁烧餐厅7家，高端烧肉品牌趁烧全部闭店。 1996年进入中国的味千拉面，今年上半年关闭内地和香港门店65家，新开30家，净关闭35家。 2001年进入中国市场的鼎泰丰，今年已陆续关闭门店14家；而广州清心鸡沙田乳鸽、杭州山葵家、广州稻香、黑鸡小馆、哥老官等知名老品牌，今年也分别陆续关闭了6家、40多家、11家、7家、30多家门店。 与此同时，多家港股或A股上市餐饮企业，今年财务表现堪忧。 图片 呷哺呷哺、味千拉面、上海小南国等上半年财报均录得亏损，且亏损金额大幅扩大，营收也出现下降，西安饮食三季报也录得亏损和营收、利润双降。 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经营趋势转好","htmlText":"一、整体业绩简评 11月20日港股盘后，快手发布了2024年第三季度财报，本季度营收311亿，同比增长11.4%，超过彭博一致预期的310亿；Non-gaap净利润39.5亿，同比增长24.6%；每股收益0.75元，远超彭博一致预期的0.67元。 图片 单看财务数据表现，这似乎是一份略显平淡的财报，跟中概三季报整体表现相似，“营收正常、利润超预期”，但如果结合快手二季报前后的市场表现和行业环境，则值得另眼相看，这是一份平淡中隐藏着惊喜的季报： 由于电商业务规模已经蔚为可观，快手的业绩表现跟电商业务高度相关，二季度是行业旺季，彼时它的GMV环比仅增长6%，叠加宏观消费逆风和政策对头部网红偏紧，快手二季报前后的走势较低迷，市场对三季度的业绩和电商业务表现是偏谨慎的。 但从三季报结果来看，快手GMV3342亿元，同比增速稳定在了15%上方，仍然是行业均速（统计局公布数据为4.5%）的3倍以上，三季度是电商行业淡季，这份表现实际上已远超市场预期。 而进一步看四季度，刚刚结束的双11，我们从多家机构跟踪数据了解到，快手全周期的表现仍然远超行业均值，它仍然在不断提升市场份额，公司公布的数据和统计局数据也能佐证这一点。 图片 单个季度的市场表现可能略有波动，以年为单位看，快手在整体实物电商中的市占率仍然在不断提升，2024年前三季度占比达到10.2%，较2023年全年提升1.1个百分点。这些数据未必精准，但是同口径下的趋势变化仍然是相当具有参考意义的。 电商是快手商业化生态中的关键一环，它的表现，无论短期还是长期，都离不开用户生态的健康发展。 图片 三季度，快手日活达到创纪录的4.08亿，月活也创造了7.14亿的新纪录，同时日活月活比值维持在57.1%的历史高位，说明用户非常活跃，单用户日均使用时长132.2分钟，季度总用户时长同比增长7.3%，所有数据全部处于历史最佳水平，这里面固然有","listText":"一、整体业绩简评 11月20日港股盘后，快手发布了2024年第三季度财报，本季度营收311亿，同比增长11.4%，超过彭博一致预期的310亿；Non-gaap净利润39.5亿，同比增长24.6%；每股收益0.75元，远超彭博一致预期的0.67元。 图片 单看财务数据表现，这似乎是一份略显平淡的财报，跟中概三季报整体表现相似，“营收正常、利润超预期”，但如果结合快手二季报前后的市场表现和行业环境，则值得另眼相看，这是一份平淡中隐藏着惊喜的季报： 由于电商业务规模已经蔚为可观，快手的业绩表现跟电商业务高度相关，二季度是行业旺季，彼时它的GMV环比仅增长6%，叠加宏观消费逆风和政策对头部网红偏紧，快手二季报前后的走势较低迷，市场对三季度的业绩和电商业务表现是偏谨慎的。 但从三季报结果来看，快手GMV3342亿元，同比增速稳定在了15%上方，仍然是行业均速（统计局公布数据为4.5%）的3倍以上，三季度是电商行业淡季，这份表现实际上已远超市场预期。 而进一步看四季度，刚刚结束的双11，我们从多家机构跟踪数据了解到，快手全周期的表现仍然远超行业均值，它仍然在不断提升市场份额，公司公布的数据和统计局数据也能佐证这一点。 图片 单个季度的市场表现可能略有波动，以年为单位看，快手在整体实物电商中的市占率仍然在不断提升，2024年前三季度占比达到10.2%，较2023年全年提升1.1个百分点。这些数据未必精准，但是同口径下的趋势变化仍然是相当具有参考意义的。 电商是快手商业化生态中的关键一环，它的表现，无论短期还是长期，都离不开用户生态的健康发展。 图片 三季度，快手日活达到创纪录的4.08亿，月活也创造了7.14亿的新纪录，同时日活月活比值维持在57.1%的历史高位，说明用户非常活跃，单用户日均使用时长132.2分钟，季度总用户时长同比增长7.3%，所有数据全部处于历史最佳水平，这里面固然有","text":"一、整体业绩简评 11月20日港股盘后，快手发布了2024年第三季度财报，本季度营收311亿，同比增长11.4%，超过彭博一致预期的310亿；Non-gaap净利润39.5亿，同比增长24.6%；每股收益0.75元，远超彭博一致预期的0.67元。 图片 单看财务数据表现，这似乎是一份略显平淡的财报，跟中概三季报整体表现相似，“营收正常、利润超预期”，但如果结合快手二季报前后的市场表现和行业环境，则值得另眼相看，这是一份平淡中隐藏着惊喜的季报： 由于电商业务规模已经蔚为可观，快手的业绩表现跟电商业务高度相关，二季度是行业旺季，彼时它的GMV环比仅增长6%，叠加宏观消费逆风和政策对头部网红偏紧，快手二季报前后的走势较低迷，市场对三季度的业绩和电商业务表现是偏谨慎的。 但从三季报结果来看，快手GMV3342亿元，同比增速稳定在了15%上方，仍然是行业均速（统计局公布数据为4.5%）的3倍以上，三季度是电商行业淡季，这份表现实际上已远超市场预期。 而进一步看四季度，刚刚结束的双11，我们从多家机构跟踪数据了解到，快手全周期的表现仍然远超行业均值，它仍然在不断提升市场份额，公司公布的数据和统计局数据也能佐证这一点。 图片 单个季度的市场表现可能略有波动，以年为单位看，快手在整体实物电商中的市占率仍然在不断提升，2024年前三季度占比达到10.2%，较2023年全年提升1.1个百分点。这些数据未必精准，但是同口径下的趋势变化仍然是相当具有参考意义的。 电商是快手商业化生态中的关键一环，它的表现，无论短期还是长期，都离不开用户生态的健康发展。 图片 三季度，快手日活达到创纪录的4.08亿，月活也创造了7.14亿的新纪录，同时日活月活比值维持在57.1%的历史高位，说明用户非常活跃，单用户日均使用时长132.2分钟，季度总用户时长同比增长7.3%，所有数据全部处于历史最佳水平，这里面固然有","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/37942cef348a38da4241f4b7ba3c1350","width":"1080","height":"681"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/8f38077e6f3204850ad6857f38af351f","width":"1080","height":"613"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/6bab5b2153ee4f39d2a689a8ed30c28c","width":"1080","height":"688"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":3,"repostSize":1,"link":"https://laohu8.com/post/373089364644048","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1990,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"4088626949262520","authorId":"4088626949262520","name":"Inmoretion","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a2f3cf18d9385e273efad9ac0cebbc66","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"idStr":"4088626949262520","authorIdStr":"4088626949262520"},"content":"走马老师，国内还是太卷了，内容赛道上几家这几年都在想着创收，快手的ai虽然目前走的不错，但是还是盈利点的问题","text":"走马老师，国内还是太卷了，内容赛道上几家这几年都在想着创收，快手的ai虽然目前走的不错，但是还是盈利点的问题","html":"走马老师，国内还是太卷了，内容赛道上几家这几年都在想着创收，快手的ai虽然目前走的不错，但是还是盈利点的问题"}],"imageCount":8,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":371000464572432,"gmtCreate":1731590677951,"gmtModify":1731590682228,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"htmlText":"美股赚钱港股花，一分别想带回家","listText":"美股赚钱港股花，一分别想带回家","text":"美股赚钱港股花，一分别想带回家","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/371000464572432","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1380,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":369834828976312,"gmtCreate":1731309299378,"gmtModify":1731310103852,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"htmlText":"2009年第一届淘宝双11，死去的记忆开始攻击我<a 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给自己的金融客户发短信说没被挤兑 用脑子想都知道你如果没被挤兑为什么要发这条短信本来知道的人就不多 现在大家全知道了","text":"代言人没那么大影响 有影响的是京东后续公关作死 放任客服开盒客户 泄露客户隐私 给自己的金融客户发短信说没被挤兑 用脑子想都知道你如果没被挤兑为什么要发这条短信本来知道的人就不多 现在大家全知道了","html":"代言人没那么大影响 有影响的是京东后续公关作死 放任客服开盒客户 泄露客户隐私 给自己的金融客户发短信说没被挤兑 用脑子想都知道你如果没被挤兑为什么要发这条短信本来知道的人就不多 现在大家全知道了"}],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":359488163488032,"gmtCreate":1728773722020,"gmtModify":1728874844621,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"htmlText":"今年淘天双十一周期再提前，10月14日晚8点开启双11抢先购预售，比去年足足提前了10天，21日晚八点双11抢先购正式开售，双11狂欢节则从28日开启，持续到11月11日。 整理了一些数据分享给大家： 88VIP在一线城市的全人群渗透率已经达到10%，上海2500万人口，88VIP达到300万，渗透率达到了12%，全国最高。上海地区88VIP占全国的7.5%，人口不过全国的1.8%，可见这个城市的消费能力有多恐怖。 88VIP用户规模在二季度已经达到4200万，电商行业第一，其中VIP会员年消费额是非会员用户的9倍，这无疑是巨大的成功。 但阿里2018年8月才开启这个项目，老实说动作过于迟缓了，那一年阿里的电商GMV已经达到5.7万亿，达到今天GMV规模的70+%，几近成熟。 作为对比，亚马逊prime会员项目始于2005年，彼时其年度GMV还不到100亿美元，还不到如今年度GMV的2%，京东plus会员始于2015年，彼时其GMV不过4600多亿，也只有今年的12.5%左右。 不过，近两年阿里不断强化了88VIP的战略地位，发展迅猛，今年618来自88VIP的GMV同比增长了30%。 百亿补贴和淘宝直播的增速也非常快，百亿补贴年度活跃买家数已经超过5亿，今年上半年GMV同比增长550%，规模超过了千亿大关，淘宝直播上半年GMV增速达到了30%，这个增速接近抖音电商增速。 2024年刚过去三个季度，淘宝新开店铺就已经达到了600万，创历史新高，三季度天猫新入驻品牌环比增长了70%，退货宝推出一个月已经有100多万商家采用，相对于运费险，商家退换货成本平均下降了23%，仅退款拦截功能升级，微信支付全面开通，AI帮助商家降本增效。 说个小插曲，前两天我在淘宝上买猫粮，我的淘宝账号以前从没用过微信支付，付款时系统竟然默认帮我选择了微信支付，而不是过去一直用的支付宝。 为了教","listText":"今年淘天双十一周期再提前，10月14日晚8点开启双11抢先购预售，比去年足足提前了10天，21日晚八点双11抢先购正式开售，双11狂欢节则从28日开启，持续到11月11日。 整理了一些数据分享给大家： 88VIP在一线城市的全人群渗透率已经达到10%，上海2500万人口，88VIP达到300万，渗透率达到了12%，全国最高。上海地区88VIP占全国的7.5%，人口不过全国的1.8%，可见这个城市的消费能力有多恐怖。 88VIP用户规模在二季度已经达到4200万，电商行业第一，其中VIP会员年消费额是非会员用户的9倍，这无疑是巨大的成功。 但阿里2018年8月才开启这个项目，老实说动作过于迟缓了，那一年阿里的电商GMV已经达到5.7万亿，达到今天GMV规模的70+%，几近成熟。 作为对比，亚马逊prime会员项目始于2005年，彼时其年度GMV还不到100亿美元，还不到如今年度GMV的2%，京东plus会员始于2015年，彼时其GMV不过4600多亿，也只有今年的12.5%左右。 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不赔的买卖。可我自己竟然无动于衷，没有任何加仓动作，实际上我有一个多年没登陆已经忘了用户名和密码的A股账号，还在港股暴涨过程中犹豫过要不要减掉一些仓位。我确实应该反思，我本应该热烈拥抱我们伟大的党，这是我此前无视了本轮大牛市的重要原因。所以，今晚的直播，主题将会是“我是如何重新爱上党的”，欢迎大家预约关注。最近，有不少朋友来私信询问这波牛市的预期、美团目标价、后面怎么操作等问题，很多问题其实到了我这里都是重复的，索性就一并写篇文章，也算是对这些问题的一个回应吧。本文主要内容包括：美团疯涨的逻辑；中概热门个股走势简评；这波牛市周期的看法；美团目标价更新及后市策略指引（策略指引部分建议一定要看，不论是中概还是A股投资者）。1.美团疯涨的逻辑9月24日以来的8个交易日，美团全部录得收涨，从132.8港币涨到了213.4，涨幅高达60.7%。同期，京东美股涨幅57.8%，拼","listText":"本文仅供自己研究跟踪使用，不构成任何投资建议，你赚了钱不必谢我，亏了钱也千万别怪我，望周知。有一阵子没更新了。一方面是因为，其实最近更新了两篇，一篇被系统删，一篇因为信息不够准确，我自己删了。另一方面，是最近港股和美股涨势实在太好，我最近一个月收益差不多60%，港股尤其是美团涨疯了，美股反而成了拖后腿的，但我美股的MSTR、Meta、TQQQ也表现不错，说拖后腿，其实只是没有美团那么残暴而已。这会带来一个副作用，就是每天晚上和白天都特别关注盘面变化，情绪过多消耗在上面，也就没有多少心思静下来写东西了。虽然收益还不错，但是我这两天还是在忏悔。8月底我写了《多多草蛇灰线》，9月初我写了《起风了？》，主题都是感觉国内政策路线在悄悄向右转，在变得“市场多一点”。同时，在彭博刚刚爆料中国存量房贷利率即将下调时，我就100%坚信这将会是事实，我在群里和大家强调过好几次，让大家提前埋伏地产、科技、物流、消费板块，这几乎是稳赚 不赔的买卖。可我自己竟然无动于衷，没有任何加仓动作，实际上我有一个多年没登陆已经忘了用户名和密码的A股账号，还在港股暴涨过程中犹豫过要不要减掉一些仓位。我确实应该反思，我本应该热烈拥抱我们伟大的党，这是我此前无视了本轮大牛市的重要原因。所以，今晚的直播，主题将会是“我是如何重新爱上党的”，欢迎大家预约关注。最近，有不少朋友来私信询问这波牛市的预期、美团目标价、后面怎么操作等问题，很多问题其实到了我这里都是重复的，索性就一并写篇文章，也算是对这些问题的一个回应吧。本文主要内容包括：美团疯涨的逻辑；中概热门个股走势简评；这波牛市周期的看法；美团目标价更新及后市策略指引（策略指引部分建议一定要看，不论是中概还是A股投资者）。1.美团疯涨的逻辑9月24日以来的8个交易日，美团全部录得收涨，从132.8港币涨到了213.4，涨幅高达60.7%。同期，京东美股涨幅57.8%，拼","text":"本文仅供自己研究跟踪使用，不构成任何投资建议，你赚了钱不必谢我，亏了钱也千万别怪我，望周知。有一阵子没更新了。一方面是因为，其实最近更新了两篇，一篇被系统删，一篇因为信息不够准确，我自己删了。另一方面，是最近港股和美股涨势实在太好，我最近一个月收益差不多60%，港股尤其是美团涨疯了，美股反而成了拖后腿的，但我美股的MSTR、Meta、TQQQ也表现不错，说拖后腿，其实只是没有美团那么残暴而已。这会带来一个副作用，就是每天晚上和白天都特别关注盘面变化，情绪过多消耗在上面，也就没有多少心思静下来写东西了。虽然收益还不错，但是我这两天还是在忏悔。8月底我写了《多多草蛇灰线》，9月初我写了《起风了？》，主题都是感觉国内政策路线在悄悄向右转，在变得“市场多一点”。同时，在彭博刚刚爆料中国存量房贷利率即将下调时，我就100%坚信这将会是事实，我在群里和大家强调过好几次，让大家提前埋伏地产、科技、物流、消费板块，这几乎是稳赚 不赔的买卖。可我自己竟然无动于衷，没有任何加仓动作，实际上我有一个多年没登陆已经忘了用户名和密码的A股账号，还在港股暴涨过程中犹豫过要不要减掉一些仓位。我确实应该反思，我本应该热烈拥抱我们伟大的党，这是我此前无视了本轮大牛市的重要原因。所以，今晚的直播，主题将会是“我是如何重新爱上党的”，欢迎大家预约关注。最近，有不少朋友来私信询问这波牛市的预期、美团目标价、后面怎么操作等问题，很多问题其实到了我这里都是重复的，索性就一并写篇文章，也算是对这些问题的一个回应吧。本文主要内容包括：美团疯涨的逻辑；中概热门个股走势简评；这波牛市周期的看法；美团目标价更新及后市策略指引（策略指引部分建议一定要看，不论是中概还是A股投资者）。1.美团疯涨的逻辑9月24日以来的8个交易日，美团全部录得收涨，从132.8港币涨到了213.4，涨幅高达60.7%。同期，京东美股涨幅57.8%，拼","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":10,"commentSize":0,"repostSize":27,"link":"https://laohu8.com/post/357142943748384","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":8855,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":345088248373568,"gmtCreate":1725276927147,"gmtModify":1725333268715,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"title":"多多草蛇灰线","htmlText":"若干年前，时不时听新闻说，有人通过看《新闻联播》炒股赚了大钱，我总是对此嗤之以鼻。 现在想来，当年的我还是太年轻，今天又何尝不是呢。 多多反常 26日财报后，拼多多在美股盘前原本大跌约7%，因为营收970亿，不及华尔街预期的1000亿元，小miss，大暴跌，在今天的美股市场，原本再正常不过，何况中概。 亚马逊营收利润双双beat，AWS超beat，仅仅因为营收中的电商和广告部分收入略微miss，也能大跌7%。 英伟达交出营收、利润、指引全都超预期的答卷，最终仍大跌6%。 所以，就多多这份季报而言，整体收入不及预期，特别是核心电商广告收入增速29%，跌个10%甚至更多点，比如15%，我觉得是正常的市场反应。 但是，这并没有结束，财报业绩会上，多多管理层用了一连串带有强烈悲观意义的指引，将股价跌幅干到28.5%，最大跌幅达到31.5%。 我们来看看管理层都说了些什么： 董事长陈磊说，“我想向我们的投资者明确表示，从第三季度开始，利润将逐渐呈下降趋势……从长远来看，盈利能力下降是不可避免的。” “我们认为牺牲短期利润是必要的，预计利润会有明显的下降趋势。” “我们的全球业务面临着不断变化的外部环境带来的激烈竞争带来的重大不确定性……收入的高增长是不可持续的，盈利能力的下降趋势是不可避免的。” 拼多多以前在业绩会上，也常常会做一些压预期的指引，但最多也不过说，“过去季度的财务成功并不具备参考性，未来我们还是立足于以消费者为中心，不断完善自身……”，从没有像这次这样，这般明确且强烈地悲观。 这当然是反常的。 目前的市场上有多种猜测，我认为都不准确。 比如流传最广的说法，是黄峥不想做首富，所以在财报上做手脚，而且授意管理层在业绩会上打压股价。 是，黄峥100%不想当首富，这个烫手山芋谁爱当谁当，黄峥肯定是不想当的。 但黄峥也100%不可能以这种方式去避免当首富。 财务做手脚压营收，技术","listText":"若干年前，时不时听新闻说，有人通过看《新闻联播》炒股赚了大钱，我总是对此嗤之以鼻。 现在想来，当年的我还是太年轻，今天又何尝不是呢。 多多反常 26日财报后，拼多多在美股盘前原本大跌约7%，因为营收970亿，不及华尔街预期的1000亿元，小miss，大暴跌，在今天的美股市场，原本再正常不过，何况中概。 亚马逊营收利润双双beat，AWS超beat，仅仅因为营收中的电商和广告部分收入略微miss，也能大跌7%。 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董事长陈磊说，“我想向我们的投资者明确表示，从第三季度开始，利润将逐渐呈下降趋势……从长远来看，盈利能力下降是不可避免的。” “我们认为牺牲短期利润是必要的，预计利润会有明显的下降趋势。” “我们的全球业务面临着不断变化的外部环境带来的激烈竞争带来的重大不确定性……收入的高增长是不可持续的，盈利能力的下降趋势是不可避免的。” 拼多多以前在业绩会上，也常常会做一些压预期的指引，但最多也不过说，“过去季度的财务成功并不具备参考性，未来我们还是立足于以消费者为中心，不断完善自身……”，从没有像这次这样，这般明确且强烈地悲观。 这当然是反常的。 目前的市场上有多种猜测，我认为都不准确。 比如流传最广的说法，是黄峥不想做首富，所以在财报上做手脚，而且授意管理层在业绩会上打压股价。 是，黄峥100%不想当首富，这个烫手山芋谁爱当谁当，黄峥肯定是不想当的。 但黄峥也100%不可能以这种方式去避免当首富。 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一、近乎完美 是的，美团交出了一份近乎完美的财报。 但财报发布前两天，美团股价受拼多多拖累，因为多多财报后两天暴跌近40%，投资人担心美团的财报也好不了。 你还别说，我也有点担心。写《Q2美团业绩前瞻》那天，正好赶上多多发财报，本来我做的预测是营收817亿，调整后净利润136亿，一看拼多多业绩都不及预期，最核心的广告收入增速近乎腰斩到29%，连忙把计算器打开，重新设置参数，把营收调成了811亿，Non-IFRS净利润调成了129亿。 而财报显示，美团二季度营收823亿，同比增长21%，超越市场预期的804亿。其中，核心本地商业营收607亿，同比增长18.5%，新业务营收216亿，同比增长28.7%，均超过市场预期，尤其是新业务。 图片 如果你了解中概公司二季度的增长情况，了解中国消费行业二季度大致状况，就会知道，在这个体量、这个环境下，美团取得这样的营收增速有多难。而且新业务已经连续两个季度加速增长，结合到它的环比大幅减亏力度，一增一减之间，更显难能可贵。 二季度经调整EBITA利润136亿，超越市场预期的106亿，利润率16.5%。其中核心本地商业EBITA利润152亿，利润率25.1%，稳中向好；新业务减亏进展远超预期，季度亏损13.1亿，亏损率6.1%，同比缩窄25个百分点，环比缩窄8.7个百分点，市场一致预期亏损21亿，新业务这部分表现可能是本季度财务层面最大的惊喜。 图片 我在二季度前瞻中的观点是： 预计四季度优选（旺季）亏损可能控制到15亿左右，而其他新业务利润合计扩大到5亿左右，整体亏损10亿左右，营收在220亿左右，亏损率下降到4.5%左右。届时我们","listText":"当消费市场试图将冷气传递给每个人时，美团交出了一份热火朝天的二季报，本文将从业绩点评、业务进展、竞争态势、美团特质、出海展望等多个角度分析这份财报，如果对你了解美团的成长、未来和价值观有些帮助，我将深感荣幸。 一、近乎完美 是的，美团交出了一份近乎完美的财报。 但财报发布前两天，美团股价受拼多多拖累，因为多多财报后两天暴跌近40%，投资人担心美团的财报也好不了。 你还别说，我也有点担心。写《Q2美团业绩前瞻》那天，正好赶上多多发财报，本来我做的预测是营收817亿，调整后净利润136亿，一看拼多多业绩都不及预期，最核心的广告收入增速近乎腰斩到29%，连忙把计算器打开，重新设置参数，把营收调成了811亿，Non-IFRS净利润调成了129亿。 而财报显示，美团二季度营收823亿，同比增长21%，超越市场预期的804亿。其中，核心本地商业营收607亿，同比增长18.5%，新业务营收216亿，同比增长28.7%，均超过市场预期，尤其是新业务。 图片 如果你了解中概公司二季度的增长情况，了解中国消费行业二季度大致状况，就会知道，在这个体量、这个环境下，美团取得这样的营收增速有多难。而且新业务已经连续两个季度加速增长，结合到它的环比大幅减亏力度，一增一减之间，更显难能可贵。 二季度经调整EBITA利润136亿，超越市场预期的106亿，利润率16.5%。其中核心本地商业EBITA利润152亿，利润率25.1%，稳中向好；新业务减亏进展远超预期，季度亏损13.1亿，亏损率6.1%，同比缩窄25个百分点，环比缩窄8.7个百分点，市场一致预期亏损21亿，新业务这部分表现可能是本季度财务层面最大的惊喜。 图片 我在二季度前瞻中的观点是： 预计四季度优选（旺季）亏损可能控制到15亿左右，而其他新业务利润合计扩大到5亿左右，整体亏损10亿左右，营收在220亿左右，亏损率下降到4.5%左右。届时我们","text":"当消费市场试图将冷气传递给每个人时，美团交出了一份热火朝天的二季报，本文将从业绩点评、业务进展、竞争态势、美团特质、出海展望等多个角度分析这份财报，如果对你了解美团的成长、未来和价值观有些帮助，我将深感荣幸。 一、近乎完美 是的，美团交出了一份近乎完美的财报。 但财报发布前两天，美团股价受拼多多拖累，因为多多财报后两天暴跌近40%，投资人担心美团的财报也好不了。 你还别说，我也有点担心。写《Q2美团业绩前瞻》那天，正好赶上多多发财报，本来我做的预测是营收817亿，调整后净利润136亿，一看拼多多业绩都不及预期，最核心的广告收入增速近乎腰斩到29%，连忙把计算器打开，重新设置参数，把营收调成了811亿，Non-IFRS净利润调成了129亿。 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回购再加码","htmlText":"以下内容是业绩会讨论的焦点和管理层与分析师的问答，如果没有意外，我们将在明天（8月29日）推出美团二季度业绩点评，敬请期待。 业务亮点回顾 24Q2公司适应了最新的消费环境，积极整合项目和运营，收入同比+21%，调整后净利润同比+77.6%，调整后的净利润率同比大幅提升； 年交易用户达到7.53亿，年活跃商户达到1300万家。年交易用户的平均购频自2017年年中以来连续15个季度连续增长； 核心本地商业：24Q2整合了核心本地商业，提升营运效率，创造协同，实现更多的交叉销售，进一步强化我们的品牌；例如“神会员”计划，7月在全国范围内推开，通过扩大的商户网络进行不同的合作；推出“美团团购品牌”，继续探索本地商业内部的合作； 外卖：精细化运营和策略进一步提升了用户黏性、用户规模和购买频次；“拼好饭”24Q2表现尤为强劲，单日订单量峰值再创新高，突破800万单，拼好饭提升供给，降低拼单门坎，使用户留存及下单频次均显著提升；继续与更多餐厅合作拓展“品牌卫星店”，提供低价且优质的选择； 闪购：24Q2闪购实现强劲增长，闪购的年度交易用户保持稳健增长，下单频次增速更快；将“闪电仓“拓展到更多地区，为商家提供用户流量、选品推荐、定价策略等在线运营支持。对于某些品类，我们也会更深入到供应链进行自营采购，例如营酒水实时零售品牌“歪马送酒”也在持续扩张； 到店酒旅：业务保持强劲增长，24Q2订单量同比增长超过60%，年交易用户及年活跃商家数量均创历史新高；24Q2休闲娱乐品类的交易金额及订单量同比增长超过60%，丽人和医美品类的交易金额同比增长超过50%；于近期推广到店餐饮“秒提”服务。消费者可以同时完成在线下单和验券，避免了在线下花费时间验券和排队，为消费者提供了更多的便利并改善了用户体验。秒提是对外卖和到店堂食服务的补充；24Q2境内酒店间夜及交易金额稳健增长； 优选：提升产品质量和加强供","listText":"以下内容是业绩会讨论的焦点和管理层与分析师的问答，如果没有意外，我们将在明天（8月29日）推出美团二季度业绩点评，敬请期待。 业务亮点回顾 24Q2公司适应了最新的消费环境，积极整合项目和运营，收入同比+21%，调整后净利润同比+77.6%，调整后的净利润率同比大幅提升； 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外卖：精细化运营和策略进一步提升了用户黏性、用户规模和购买频次；“拼好饭”24Q2表现尤为强劲，单日订单量峰值再创新高，突破800万单，拼好饭提升供给，降低拼单门坎，使用户留存及下单频次均显著提升；继续与更多餐厅合作拓展“品牌卫星店”，提供低价且优质的选择； 闪购：24Q2闪购实现强劲增长，闪购的年度交易用户保持稳健增长，下单频次增速更快；将“闪电仓“拓展到更多地区，为商家提供用户流量、选品推荐、定价策略等在线运营支持。对于某些品类，我们也会更深入到供应链进行自营采购，例如营酒水实时零售品牌“歪马送酒”也在持续扩张； 到店酒旅：业务保持强劲增长，24Q2订单量同比增长超过60%，年交易用户及年活跃商家数量均创历史新高；24Q2休闲娱乐品类的交易金额及订单量同比增长超过60%，丽人和医美品类的交易金额同比增长超过50%；于近期推广到店餐饮“秒提”服务。消费者可以同时完成在线下单和验券，避免了在线下花费时间验券和排队，为消费者提供了更多的便利并改善了用户体验。秒提是对外卖和到店堂食服务的补充；24Q2境内酒店间夜及交易金额稳健增长； 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打开一个新闻网站，根据时事、娱乐、体育等不同频道，找到感兴趣的内容，或者通过搜索引擎，微博、公众号等关注系统，有目的性地消费内容，这些都是人找内容。 找到一个用户，根据系统标签，算法给他精准推送感兴趣的内容，这是内容找人。 在内容找人的模式里，除了内容供给要充分、优秀之外，算法还要足够精准，不然，如果算法把如何织毛衣的内容推送给男性，把拳击内容推送给女性，效率一定会降低，最终用户的留存率会受影响。 如果内容足够丰富，质量足够高，再加上精准的算法推荐，理论上用户获取成本会非常低。 而如果无法解决内容创作数量和质量问题，或者说同等条件下算法推荐精准度有差距，那么用户留存率就会低于预期，最终反馈在过了成本上特别高，甚至无法持续。 从这个角度上看，内容平台的创作者似乎是比用户更重要的群体，在这个先有鸡还是先有蛋的故事里，内容生产的源头和分发效率至关重要。 而内容生产的数量和质量，广义而言，跟技术发展息息相关。 从石刻到竹简再到印刷，人类创作内容的效率是大幅提升的，从纸媒到互联网再到生成式AI，同样遵循这一规律。 试想一下，如果你要拍一步大雪为背景的电影，可能得找到有雪的地方，还得天气赏脸正好下雪，再不济也得搭个棚子造雪景，但如果主角病了呢，全剧组都得等他好了。 AI生成式视频制作就不用考虑这些问题，它甚至可以把不同的脚本片段拆分，同时在多台设备上制作多线剧情。 这种创作效率，相对于传统影视创作肯定是极大提升。 巴黎奥运会前夕，央视视觉导演赵衍雷，用快手的可灵AI制作了一部纪录片，反映的是100年前的1924年巴黎奥运会上，四个中国人力图以个人身份，代表中国参加奥运网球🥎项目的故事，如果没有AI，这件事情几乎不可能以这种方式完成。 通常人们觉得AI离我们很远，但是国内首部全AI生成式短剧《山海奇境》已经上线一个多月，播放量突破","listText":"今天的内容消费，大部分已经从人找内容，转换到了内容找人。 打开一个新闻网站，根据时事、娱乐、体育等不同频道，找到感兴趣的内容，或者通过搜索引擎，微博、公众号等关注系统，有目的性地消费内容，这些都是人找内容。 找到一个用户，根据系统标签，算法给他精准推送感兴趣的内容，这是内容找人。 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截止8月26日收盘，美团2024年的股价涨幅是33.09%。同期恒生科技指数涨幅是-6.94%，美团大幅强于恒科大盘。 美团今年股价表现还不错，尤其是2月以来，涨幅达到74.4%，同期恒科指数涨幅为16.5%。主要因为： 前面3年跌多了，尤其是2023年。 到店酒旅业务，竞争环境趋缓；外卖业务，竞争风险走弱。 新业务减亏预期较强，且表现出减亏超预期势头（Q1）。 美团整体上经营稳健，到家韧性强，到店触底反弹，新业务减亏之外增长亦有亮点。 美团组织架构频频调整，王兴似乎从具体事务中进一步抽离，更多投入战略思考和组织建设，王慧文某种程度上回归，王莆中、张川、郭万怀、仇广宇分管核心本地商业、点评与软硬件、食杂零食、Keeta四大板块，据我了解，多数投资者认同这一趋势。 但是，在5月触发本轮反弹高点129.2港元后，美团股价距高点跌幅15.6%，同期恒科指数距高点跌幅15.9%，美团相对于恒科的涨幅α完全消失了。 个中原因主要包括： 超跌反弹交易动能基本衰竭，市场回归业绩交易主导。 前期涨幅已经基本反应一季度业绩（含到店触底信号、减亏惊喜），但更进一步的良性经营指标，仍然需要逐季确认，所以二季度业绩和未来指引至关重要。 港股现在更多受大A影响，5-8月上证指数已经连续4个月下跌，调整幅度10%，受大A影响本质上是受内地经济及政策影响。 港股和美股有点跟跌不跟涨，7月纳指创历史新高，港股还在低点徘徊，8月纳指较7月高点调整达15.9%，港股跟随大跌，但并没有如纳指般强劲反弹，这反映出港股整体的流动性压力。 6、7月份，中国服务零售额累计增速连续下滑，从4.1%下降到3.5%，同期社零增速也从7.9%下滑到7.2%，如果我们进一步观察上海、北京等一线城市，这种颓势更加明显。 图片 图片 美团是线上服务消费龙头，市场自然担心它的业绩受影响，这是最近两个月美团","listText":"一、美团为什么涨以及为什么跌 截止8月26日收盘，美团2024年的股价涨幅是33.09%。同期恒生科技指数涨幅是-6.94%，美团大幅强于恒科大盘。 美团今年股价表现还不错，尤其是2月以来，涨幅达到74.4%，同期恒科指数涨幅为16.5%。主要因为： 前面3年跌多了，尤其是2023年。 到店酒旅业务，竞争环境趋缓；外卖业务，竞争风险走弱。 新业务减亏预期较强，且表现出减亏超预期势头（Q1）。 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由于阿里在2014年已在纽交所上市，加上本次香港主要上市，所以称为“双重主要上市”。 听起来有点儿拗口，双重主要上市和二次上市的区别主要包括： 1.地位不同，二次上市实际上是主要上市地的影子，并不具备独立上市公司地位，极端点说，万一阿里美股退市，那么他在香港的二次上市身份也自动消失。而双重主要上市，意味着他在美股和港股都是独立的上市公司身份，即便美股退市，也不影响港股上市地位。在中美地缘政治风险客观存在的今天，这算是增加了一点安全边际。 2.流程不同，正是因为地位不同，独立性不同，双重主要上市相当于一次独立的IPO，流程复杂，时间较长，实际上阿里在2022年7月就向港交所提交了双重主要上市申请，两年多才完成。而二次上市有点像把美股股份拿一部分交给做市商托管，供港股投资者交易，这个流程比较简单，所以阿里2019年就完成了香港二次上市。 3.权益不同，最大的区别，是双重主要上市将有资格被纳入港股通，内地投资者可以通过这个渠道投资阿里，而二次上市因为没有独立上市地位，所以也没有这个资格。 根据港交所规则，阿里最快有望在9月5日被纳入港股通，纳入港股通标准包括： 1.上市满6个月及20个交易日（阿里香港二次上市于2019年，早已满足）。 2.作为同股不同权公司，在考察日前183天日均交易额不低于60亿港币，日均市值不低于200亿港币。 上述条件阿里都满足。 中概主流科技股中，腾讯、美团、B站、理想等都是港股通标的，而百度、京东等则因为只是二次上市还不能通过港股通交易，根据统计，港股通南下资金交易量大约占上述港股通标的的10%左右，如果阿里能顺利进入港股通，流动性将有较为明显的提升<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)</a>","listText":"8月23日，阿里巴巴发布公告，公司董事会表决同意，自愿转换港股二次上市为“主要上市”，8月28日完成身份转换。 由于阿里在2014年已在纽交所上市，加上本次香港主要上市，所以称为“双重主要上市”。 听起来有点儿拗口，双重主要上市和二次上市的区别主要包括： 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2.流程不同，正是因为地位不同，独立性不同，双重主要上市相当于一次独立的IPO，流程复杂，时间较长，实际上阿里在2022年7月就向港交所提交了双重主要上市申请，两年多才完成。而二次上市有点像把美股股份拿一部分交给做市商托管，供港股投资者交易，这个流程比较简单，所以阿里2019年就完成了香港二次上市。 3.权益不同，最大的区别，是双重主要上市将有资格被纳入港股通，内地投资者可以通过这个渠道投资阿里，而二次上市因为没有独立上市地位，所以也没有这个资格。 根据港交所规则，阿里最快有望在9月5日被纳入港股通，纳入港股通标准包括： 1.上市满6个月及20个交易日（阿里香港二次上市于2019年，早已满足）。 2.作为同股不同权公司，在考察日前183天日均交易额不低于60亿港币，日均市值不低于200亿港币。 上述条件阿里都满足。 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中国应警惕或进入下流社会","htmlText":"阿里巴巴2021财年（2020年4月1日-2021年3月31日）国内电商GMV高达74940亿，接近中国2020年全年社会消费零售总额——391981亿元的20%。所以，在今天这样的背景下，脱离中国经济讨论阿里巴巴，是没有意义的，阿里已经大到足以呈现中国经济的某个横切面。换言之，当阿里的财报陷入颓势，难道仅仅是阿里的股东——譬如一季度建仓，三季度又加仓的芒格，以及持仓高达70多亿美元的高盛们需要担忧吗？笔者认为，如果阿里真的陷入困境，或许我们更应该警惕，中国是否提前陷入下流社会困境。1下流社会这个词被广泛采用，源于日本作家三浦展的畅销书《下流社会》，该书形容日本在80年代后期出现的中产阶级分崩离析的社会现状：随着经济的发展，老龄化加剧，日本出现了非常严重的两极分化倾向，越来越多的人开始形成一个极广泛的“下流社会”阶层。用作者的话来讲，这个“下流”并非指社会底层，而是指中产阶级的居下游者。他们的物质生活已经足够温饱甚至小康，但却在物质、精神等各方面失去了向上发展的动力，而甘于平庸。对人生缺乏热情，不喜欢与别人接触是下流人群的主要特征。中国经济经历了40多年高速发展，社会物质文化生活产生了质的飞跃。随着房价飞涨、就业婚恋压力与日俱增、老龄化提前到来，中国也具备了日本所谓下流社会的大部分社会条件。我们很容易看到，这几年的中国年轻人，很容易就接受了“食草男”、“宅男”等生活方式，“躺平”更成为流行词汇。日本人曾经引以为荣的一亿中流不崩瓦解，大量中流——也就是中产人群过上了下流生活。中国会不会步日本后尘，加入下流社会阵营？阿里这份令人失望的Q3财报，或许能提供一些注解。2我们先来看看中国经济的整体情况，社会消费零售情况以及实物电商行业概况。2021年Q3同比增速仅4.9%，2021年Q1-Q3的两年复合增长率分别是5.0%、5.5%、4.9%，Q3的两年复合增长率是最慢的。2020年","listText":"阿里巴巴2021财年（2020年4月1日-2021年3月31日）国内电商GMV高达74940亿，接近中国2020年全年社会消费零售总额——391981亿元的20%。所以，在今天这样的背景下，脱离中国经济讨论阿里巴巴，是没有意义的，阿里已经大到足以呈现中国经济的某个横切面。换言之，当阿里的财报陷入颓势，难道仅仅是阿里的股东——譬如一季度建仓，三季度又加仓的芒格，以及持仓高达70多亿美元的高盛们需要担忧吗？笔者认为，如果阿里真的陷入困境，或许我们更应该警惕，中国是否提前陷入下流社会困境。1下流社会这个词被广泛采用，源于日本作家三浦展的畅销书《下流社会》，该书形容日本在80年代后期出现的中产阶级分崩离析的社会现状：随着经济的发展，老龄化加剧，日本出现了非常严重的两极分化倾向，越来越多的人开始形成一个极广泛的“下流社会”阶层。用作者的话来讲，这个“下流”并非指社会底层，而是指中产阶级的居下游者。他们的物质生活已经足够温饱甚至小康，但却在物质、精神等各方面失去了向上发展的动力，而甘于平庸。对人生缺乏热情，不喜欢与别人接触是下流人群的主要特征。中国经济经历了40多年高速发展，社会物质文化生活产生了质的飞跃。随着房价飞涨、就业婚恋压力与日俱增、老龄化提前到来，中国也具备了日本所谓下流社会的大部分社会条件。我们很容易看到，这几年的中国年轻人，很容易就接受了“食草男”、“宅男”等生活方式，“躺平”更成为流行词汇。日本人曾经引以为荣的一亿中流不崩瓦解，大量中流——也就是中产人群过上了下流生活。中国会不会步日本后尘，加入下流社会阵营？阿里这份令人失望的Q3财报，或许能提供一些注解。2我们先来看看中国经济的整体情况，社会消费零售情况以及实物电商行业概况。2021年Q3同比增速仅4.9%，2021年Q1-Q3的两年复合增长率分别是5.0%、5.5%、4.9%，Q3的两年复合增长率是最慢的。2020年","text":"阿里巴巴2021财年（2020年4月1日-2021年3月31日）国内电商GMV高达74940亿，接近中国2020年全年社会消费零售总额——391981亿元的20%。所以，在今天这样的背景下，脱离中国经济讨论阿里巴巴，是没有意义的，阿里已经大到足以呈现中国经济的某个横切面。换言之，当阿里的财报陷入颓势，难道仅仅是阿里的股东——譬如一季度建仓，三季度又加仓的芒格，以及持仓高达70多亿美元的高盛们需要担忧吗？笔者认为，如果阿里真的陷入困境，或许我们更应该警惕，中国是否提前陷入下流社会困境。1下流社会这个词被广泛采用，源于日本作家三浦展的畅销书《下流社会》，该书形容日本在80年代后期出现的中产阶级分崩离析的社会现状：随着经济的发展，老龄化加剧，日本出现了非常严重的两极分化倾向，越来越多的人开始形成一个极广泛的“下流社会”阶层。用作者的话来讲，这个“下流”并非指社会底层，而是指中产阶级的居下游者。他们的物质生活已经足够温饱甚至小康，但却在物质、精神等各方面失去了向上发展的动力，而甘于平庸。对人生缺乏热情，不喜欢与别人接触是下流人群的主要特征。中国经济经历了40多年高速发展，社会物质文化生活产生了质的飞跃。随着房价飞涨、就业婚恋压力与日俱增、老龄化提前到来，中国也具备了日本所谓下流社会的大部分社会条件。我们很容易看到，这几年的中国年轻人，很容易就接受了“食草男”、“宅男”等生活方式，“躺平”更成为流行词汇。日本人曾经引以为荣的一亿中流不崩瓦解，大量中流——也就是中产人群过上了下流生活。中国会不会步日本后尘，加入下流社会阵营？阿里这份令人失望的Q3财报，或许能提供一些注解。2我们先来看看中国经济的整体情况，社会消费零售情况以及实物电商行业概况。2021年Q3同比增速仅4.9%，2021年Q1-Q3的两年复合增长率分别是5.0%、5.5%、4.9%，Q3的两年复合增长率是最慢的。2020年","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/6bac120e6acd98979529c510c17b0358","width":"688","height":"430"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/6763e95a0ea757e10ce2b535f24ca7de","width":"688","height":"442"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/b685f8a1fb2bf61e9b1401e89d37d642","width":"688","height":"445"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":2130,"commentSize":409,"repostSize":1745,"link":"https://laohu8.com/post/875830788","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":173692,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3574381076586256","authorId":"3574381076586256","name":"KYHBKO","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c3bcbc7f9a10836dea92afc94bf39b5b","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3574381076586256","authorIdStr":"3574381076586256"},"content":"great insights into both companies. China will reach a saturation point and the global market is key to reach 2 billion users. let's not forget the investment arm that needs to improve too.","text":"great insights into both companies. China will reach a saturation point and the global market is key to reach 2 billion users. let's not forget the investment arm that needs to improve too.","html":"great insights into both companies. 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确定性越有价值人类社会充满了不确定性，这一点从未改变。变化的是，这种不确定性正愈发强烈。今天的普通人，一天内接触的人、行动的轨迹，可能是2000年前古人一个月、一年、甚至一生的经历。你可能清晨坐飞机、高铁从上海去北京，然后晚上赶回来。又或者从浦东出发，坐十几个小时的飞机去洛杉矶，参加一个国际会议。古人一年的行动距离，不见得有你这一天多，你在会议上接触的几百人，可能古人一个月也见不到。经历丰富，不确定性越高，任何一个环节出错，都有可能带来强烈的不安全感。人们面临的不确定性越高，对确定性","listText":"8月30日，港股收盘后，中国领先的生活服务电商美团发布了2021年二季报。一个有趣的现象是，在财报发布前，许多投资人朋友都明确表示：财报应该不错，但是现在大家更关心的，是监管和共同富裕政策走向。财报发布后的两件事也坐实了以上猜测：美团发布了一份数据相当不错的二季报；财报后的分析师提问环节，几乎所有问题都围绕监管政策展开。如果说这份财报还有什么令人意外、惊喜或者说吃惊的地方，那就是：1.数据层面而言，美团的表现比预料的更好。2.王兴在财报解读会上爆出金句，“其实共同富裕就建立在美团的基因里”。王兴主动提到“共同富裕”，他说：美团的名字来自两个汉字，当我需要向不懂普通话的人解释美团这个名字的时候，我会说美，第一个字的意思是“好”或“更好”，第二个字“团”是“一起”的意思。所以，美团的意思就是“一起更好”，所以共同富裕在美团的基因里。在笔者看来，从美团的字面意义解释共同富裕，这确实是一种巧妙而有趣的观点，我会在文章后半段进一步解读其中的逻辑关系。本文将从四个维度来解读这份财报：人类对确定性越来越高的渴求，是美团生态系统内生长的源动力。数据表明，美团内生增长确定性正一步一步增强。美团生态系统内在确定性，将极大平滑政策外部不确定性。基于多个侧面逻辑，共同富裕就刻在美团的基因里。一、不确定性越高 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谁是未来宇宙第一大市值公司？我曾经对阿里、腾讯、美团和拼多多都给过长期目标预期，但是所有中概股的预期里，我都加了两个前置条件：中美关系和中国经济环境不发生根本性变故。而美股标的没有这些前置条件，确定性更有保障。所以，如果你的耐心足够长，特斯拉一直在给你机会。如果你对我的“妄言”仍然存疑，不妨一起先看看特斯拉的三季报。1、一份没有伊隆参加的财报会这可能是伊隆·马斯克第一次缺席的特斯拉财报会，但不会是最后一次，伊隆在上季度业绩会上就宣布，以后不会再出席财报发布会了，除非特殊重大事项发生。虽然伊隆没有出席，但是特斯拉的业绩数据依然璀璨夺目。无论是交付数量，还是营收、利润抑或是汽车业务毛利率，特斯拉三季度的表现都创造了历史记录。三季度交付新车241391辆，同比增长72.92%，其中Model 3/Y 交付量232102辆，同比增长87%；Model S/X 交付量9289辆，同比下滑39%","listText":"周星驰在电影《大话西游》中曾经有一段台词，在中文世界广为流传，大意是：“曾经有一段真挚的感情（一个机会）摆在我面前，但我没有珍惜，直到失去才万分可惜，人世间最痛苦的事情莫过于此……”这段独白，大体上可以形容今日错过特斯拉的投资者的心声。但是，这句话的后半段是，“如果上天愿意再给我一次机会的话……”没有记错的话，这是至尊宝在失去紫霞仙子后说的。人死不能复生，紫霞没法复活，资本市场奇妙的地方在于，即便对于同一个投资标的，巨浪级别的机会也会多次出现。2017-2018年，苹果市值一直在6000-10000亿美元之间徘徊，当时的人恐怕没多少人相信，3年后的苹果还有3-4倍的上升空间。正如今天的人，还有多少人相信特斯拉在10年内还有5倍以上的上升空间？是的，正如我一直强调的那样，特斯拉市值突破5万亿美元只是时间问题。大家可以参考我之前的两篇文章：图解特斯拉二季报：长期看涨至3万亿美元以上亚马逊还是特斯拉 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美上市计划搁浅 ，soul赴美上市也暂停。不难看出，这些涉及大量用户交互信息的新经济企业，现在赴美上市都有了些政策难题。滴滴缘何被查滴滴上市，是我见过的互联网企业上市过程中最诡异的。大量投资人都被滴滴叮嘱，不要接受任何媒体的任何采访；许多媒体收到滴滴的招呼，尽量不要跟进报道滴滴上市相关消息；上市日期不定，直到6月30日，仍有滴滴公关人员表示不知道公司当天上市","listText":"2021年7月2日，滴滴上市后的第二个交易日盘前，一纸审查从天而降。国家网络安全审查办公室发布消息，宣布对滴滴实施网络安全审查，审查期间，“滴滴出行”停止新用户注册。消息犹如一枚炸弹，一石激起千层浪。滴滴盘前暴跌近10%，最终收盘大跌超过5%。受此消息影响，中概股互联网公司集体大跌。快手跌5.95%，美团跌5.12%，腾讯、阿里、拼多多、京东都跌幅2%左右。保守估计，中概互联整体市值下挫大约2500亿元。网络安全审查严重吗？私以为，比反垄断调查更严重一些。首先，这一审查，依据是《中华人民共和国国家安全法》和《中华人民共和国网络安全法》，这两条法律的核心都是安全，无论网络安全还是国家安全，都非同儿戏，所以，处理起来也复杂敏感得多。其次，上市两天后就遭遇这样的审查，海外投资者肯定一堆质疑滴滴隐瞒信息的，各大律所估计已经磨刀霍霍在路上。第三，滴滴不仅需要配合调查，而且新用户注册也被暂停，没有时间表。根据《网络安全审查办法》，通常这样的调查需要在30个工作日内给出结果，也可以根据具体情况适当延长15个工作日，如果调查结果负面，不排除新用户注册时间限制再度延长，这对于滴滴来说是非常实质性的打击。因为反垄断可能更多还是资金层面的影响，而限制新用户注册，影响的是用户活跃度，在竞争对手环伺的新经济领域，一两个月没有新用户流入，只有老用户流失，相当致命。我们知道，在滴滴被查之前，其实赴美上市已经是个相对敏感的事情，字节跳动整体赴美上市计划搁浅 ，soul赴美上市也暂停。不难看出，这些涉及大量用户交互信息的新经济企业，现在赴美上市都有了些政策难题。滴滴缘何被查滴滴上市，是我见过的互联网企业上市过程中最诡异的。大量投资人都被滴滴叮嘱，不要接受任何媒体的任何采访；许多媒体收到滴滴的招呼，尽量不要跟进报道滴滴上市相关消息；上市日期不定，直到6月30日，仍有滴滴公关人员表示不知道公司当天上市","text":"2021年7月2日，滴滴上市后的第二个交易日盘前，一纸审查从天而降。国家网络安全审查办公室发布消息，宣布对滴滴实施网络安全审查，审查期间，“滴滴出行”停止新用户注册。消息犹如一枚炸弹，一石激起千层浪。滴滴盘前暴跌近10%，最终收盘大跌超过5%。受此消息影响，中概股互联网公司集体大跌。快手跌5.95%，美团跌5.12%，腾讯、阿里、拼多多、京东都跌幅2%左右。保守估计，中概互联整体市值下挫大约2500亿元。网络安全审查严重吗？私以为，比反垄断调查更严重一些。首先，这一审查，依据是《中华人民共和国国家安全法》和《中华人民共和国网络安全法》，这两条法律的核心都是安全，无论网络安全还是国家安全，都非同儿戏，所以，处理起来也复杂敏感得多。其次，上市两天后就遭遇这样的审查，海外投资者肯定一堆质疑滴滴隐瞒信息的，各大律所估计已经磨刀霍霍在路上。第三，滴滴不仅需要配合调查，而且新用户注册也被暂停，没有时间表。根据《网络安全审查办法》，通常这样的调查需要在30个工作日内给出结果，也可以根据具体情况适当延长15个工作日，如果调查结果负面，不排除新用户注册时间限制再度延长，这对于滴滴来说是非常实质性的打击。因为反垄断可能更多还是资金层面的影响，而限制新用户注册，影响的是用户活跃度，在竞争对手环伺的新经济领域，一两个月没有新用户流入，只有老用户流失，相当致命。我们知道，在滴滴被查之前，其实赴美上市已经是个相对敏感的事情，字节跳动整体赴美上市计划搁浅 ，soul赴美上市也暂停。不难看出，这些涉及大量用户交互信息的新经济企业，现在赴美上市都有了些政策难题。滴滴缘何被查滴滴上市，是我见过的互联网企业上市过程中最诡异的。大量投资人都被滴滴叮嘱，不要接受任何媒体的任何采访；许多媒体收到滴滴的招呼，尽量不要跟进报道滴滴上市相关消息；上市日期不定，直到6月30日，仍有滴滴公关人员表示不知道公司当天上市","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/ac0e3e0bcc736c4768bf3352924817fe","width":"688","height":"407"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/ef88578275f88125cb6799ef0eb4ed08","width":"688","height":"899"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/a70b52192e6ff6e552977348c0c5147a","width":"688","height":"1359"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":627,"commentSize":132,"repostSize":339,"link":"https://laohu8.com/post/152531473","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":168847,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3513498855058562","authorId":"3513498855058562","name":"入水而深","avatar":"https://static.tigerbbs.com/30b644c79526908bc0a40a5cd89a6a67","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3513498855058562","authorIdStr":"3513498855058562"},"content":"不赞同这些阴谋论，如果允许滴滴在国内a股上市可以获得难以想象的高估值，这是无数互联网科技公司梦寐以求上市地方。安全审查滴滴这种公司是正常的，有全国出行和录音记录。","text":"不赞同这些阴谋论，如果允许滴滴在国内a股上市可以获得难以想象的高估值，这是无数互联网科技公司梦寐以求上市地方。安全审查滴滴这种公司是正常的，有全国出行和录音记录。","html":"不赞同这些阴谋论，如果允许滴滴在国内a股上市可以获得难以想象的高估值，这是无数互联网科技公司梦寐以求上市地方。安全审查滴滴这种公司是正常的，有全国出行和录音记录。"}],"imageCount":5,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":857339088,"gmtCreate":1635506935751,"gmtModify":1635581958077,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"title":"短视频的中场战事：快手内容差异化战略能否突围成功？","htmlText":"2011年，北京市立水桥奥北小区，从一行代码开始，快手正式开启短视频时代。过去10年，短视频行业繁荣发展，迅速成为新一代互联网基础设施。Questmobile数据显示，2020年3季度，短视频行业日均使用市场超越社交，成为占据互联网用户市场最大的产品类别。另一方面，从Questmobile的数据看，随着用户不断增长，行业也逐步步入存量竞争阶段。平台与平台之间内容重合度也越来越高，深耕垂直内容，做好内容差异化将是标志产品差异的重要手段。本文试图回答的问题是：快手的垂直内容差异化战略新方向是什么？垂直内容差异化战略对快手价值几何？该战略能帮助快手取得成功吗？如果能，成功的高度有多高？在回答这三个问题之前，我们先来了解一下快手在垂直内容差异化方面的探索情况。1、短剧今年4月份，快手在光合大会上宣布，每天有超过2亿人在平台观看短剧。10月20日，快手短剧的日活用户规模已经达到了2.3亿。根据官方公布的数据，快手播放量超过1亿的短剧已经超过850部。从今年的1月-10月，快手短剧总的播放量已经超过了7700亿。与去年相比，快手短剧创作者增速超过32%，其中10万+作者超过1万人，100万+作者超过1700多人，一年增长粉丝超过100万的作者达到了540人。从收入层面来看，今年短剧创作者的总收入规模在快手平台已经超过了10亿。4月份的光合大会时，该数据是2亿，这意味着最近6个月，快手短剧创作者的收入增加了8亿，是之前4个月收入的4倍。2、体育快手在体育内容专业化方面探索的三个关键词，分别是CBA、奥运和NBA。今年3月16日，快手官宣与CBA达成官方合作，快手成为CBA联赛官方直播平台和官方短视频平台。6月23日，快手与央视在北京举办联合发布会，正式宣布双方达成2020年东京奥运会及2022年北京冬奥会赛事转播短视频战略合作，快手正式成为2020年东京奥运会及2022年北京冬奥会持权转","listText":"2011年，北京市立水桥奥北小区，从一行代码开始，快手正式开启短视频时代。过去10年，短视频行业繁荣发展，迅速成为新一代互联网基础设施。Questmobile数据显示，2020年3季度，短视频行业日均使用市场超越社交，成为占据互联网用户市场最大的产品类别。另一方面，从Questmobile的数据看，随着用户不断增长，行业也逐步步入存量竞争阶段。平台与平台之间内容重合度也越来越高，深耕垂直内容，做好内容差异化将是标志产品差异的重要手段。本文试图回答的问题是：快手的垂直内容差异化战略新方向是什么？垂直内容差异化战略对快手价值几何？该战略能帮助快手取得成功吗？如果能，成功的高度有多高？在回答这三个问题之前，我们先来了解一下快手在垂直内容差异化方面的探索情况。1、短剧今年4月份，快手在光合大会上宣布，每天有超过2亿人在平台观看短剧。10月20日，快手短剧的日活用户规模已经达到了2.3亿。根据官方公布的数据，快手播放量超过1亿的短剧已经超过850部。从今年的1月-10月，快手短剧总的播放量已经超过了7700亿。与去年相比，快手短剧创作者增速超过32%，其中10万+作者超过1万人，100万+作者超过1700多人，一年增长粉丝超过100万的作者达到了540人。从收入层面来看，今年短剧创作者的总收入规模在快手平台已经超过了10亿。4月份的光合大会时，该数据是2亿，这意味着最近6个月，快手短剧创作者的收入增加了8亿，是之前4个月收入的4倍。2、体育快手在体育内容专业化方面探索的三个关键词，分别是CBA、奥运和NBA。今年3月16日，快手官宣与CBA达成官方合作，快手成为CBA联赛官方直播平台和官方短视频平台。6月23日，快手与央视在北京举办联合发布会，正式宣布双方达成2020年东京奥运会及2022年北京冬奥会赛事转播短视频战略合作，快手正式成为2020年东京奥运会及2022年北京冬奥会持权转","text":"2011年，北京市立水桥奥北小区，从一行代码开始，快手正式开启短视频时代。过去10年，短视频行业繁荣发展，迅速成为新一代互联网基础设施。Questmobile数据显示，2020年3季度，短视频行业日均使用市场超越社交，成为占据互联网用户市场最大的产品类别。另一方面，从Questmobile的数据看，随着用户不断增长，行业也逐步步入存量竞争阶段。平台与平台之间内容重合度也越来越高，深耕垂直内容，做好内容差异化将是标志产品差异的重要手段。本文试图回答的问题是：快手的垂直内容差异化战略新方向是什么？垂直内容差异化战略对快手价值几何？该战略能帮助快手取得成功吗？如果能，成功的高度有多高？在回答这三个问题之前，我们先来了解一下快手在垂直内容差异化方面的探索情况。1、短剧今年4月份，快手在光合大会上宣布，每天有超过2亿人在平台观看短剧。10月20日，快手短剧的日活用户规模已经达到了2.3亿。根据官方公布的数据，快手播放量超过1亿的短剧已经超过850部。从今年的1月-10月，快手短剧总的播放量已经超过了7700亿。与去年相比，快手短剧创作者增速超过32%，其中10万+作者超过1万人，100万+作者超过1700多人，一年增长粉丝超过100万的作者达到了540人。从收入层面来看，今年短剧创作者的总收入规模在快手平台已经超过了10亿。4月份的光合大会时，该数据是2亿，这意味着最近6个月，快手短剧创作者的收入增加了8亿，是之前4个月收入的4倍。2、体育快手在体育内容专业化方面探索的三个关键词，分别是CBA、奥运和NBA。今年3月16日，快手官宣与CBA达成官方合作，快手成为CBA联赛官方直播平台和官方短视频平台。6月23日，快手与央视在北京举办联合发布会，正式宣布双方达成2020年东京奥运会及2022年北京冬奥会赛事转播短视频战略合作，快手正式成为2020年东京奥运会及2022年北京冬奥会持权转","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/b58277c7fd71282bc8a3dd437e257a24","width":"688","height":"523"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/a376970b90329ff811b403c3b501ad43","width":"688","height":"434"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/51676110b5656f92d898914507e30e53","width":"688","height":"459"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":1631,"commentSize":166,"repostSize":36,"link":"https://laohu8.com/post/857339088","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":80106,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"9000000000000286","authorId":"9000000000000286","name":"岿然不动的稳","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3a3d2317b3a537627f1e1a77a7b7191e","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"9000000000000286","authorIdStr":"9000000000000286"},"content":"行政开支同比增加149.4%至2021年第二季度的8.64亿元，占总收入由2.7%增至4.5%，主要是由于为支持业务发展而增加行政管理人员数目及以股份为基础的相关薪酬开支导致僱员福利开支增加。研发开支同比增长198.1%至39亿元，占总收入的百分比由10.2%增至20.4%，主要系大数据等技术的研发人员数目及以股份为基础的相关薪酬开支增加。","text":"行政开支同比增加149.4%至2021年第二季度的8.64亿元，占总收入由2.7%增至4.5%，主要是由于为支持业务发展而增加行政管理人员数目及以股份为基础的相关薪酬开支导致僱员福利开支增加。研发开支同比增长198.1%至39亿元，占总收入的百分比由10.2%增至20.4%，主要系大数据等技术的研发人员数目及以股份为基础的相关薪酬开支增加。","html":"行政开支同比增加149.4%至2021年第二季度的8.64亿元，占总收入由2.7%增至4.5%，主要是由于为支持业务发展而增加行政管理人员数目及以股份为基础的相关薪酬开支导致僱员福利开支增加。研发开支同比增长198.1%至39亿元，占总收入的百分比由10.2%增至20.4%，主要系大数据等技术的研发人员数目及以股份为基础的相关薪酬开支增加。"}],"imageCount":7,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":871714823,"gmtCreate":1637112241578,"gmtModify":1637120768549,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"title":"腾讯“命悬”元宇宙","htmlText":"1.当下的腾讯被低估了吗？从2010年到2021年，腾讯股价从32.8港元涨到截止11月16日的504港元，增长了14.4倍。从2010年到2020年，腾讯营收从196.46亿元增长到4820.64亿元，增长了23.5倍。2021年前三季度营收4160亿元，同比增长19%；三季度营收1424亿元，同比增长13%。假设四季度同比增长12%，对应1497亿元的季度营收，那么2021年全年的营收将达到5657亿元，同比增长17.3%，比2010年增长了27.8倍。2010年到2020年，非通用国际会计准则下，腾讯归属于权益持有人的净利润从85.81亿元增长到了1227.42亿元，增长了13.3倍。2021年前三季度，非通用国际会计准则下，腾讯归属于权益持有人的净利润为990亿元，同比增长24%；三季度该数据为318亿元，同比减少2%。假设四季度该数据与去年持平，同为332亿元，那么2021年全年，腾讯非通用国际会计准则下，归属于权益持有人的净利润将为1322亿元，同比增长7.7%，比2010年增长了14.4倍。整理以上数据，有两个目的。第一是简单回顾以下最近10年左右，腾讯的业绩规模增长情况、以及股价增长情况，了解其大致脉络。第二是试图整理出腾讯股价上涨的依据。不得不说，资本市场是非常非常理性的，长期来看，它就是个称重机：这些年，腾讯股价的总体涨幅与其利润增长幅度几乎一模一样。这合理吗？看似合理，其实不合理。因为2010年的腾讯除了自身业务外，投资寥寥，或者说投资的公司还没有多少价值。但是今天，腾讯除了自身产生的利润对应的股东价值外，还投资了中国互联网的半壁江山。美团、京东、拼多多、快手、唯品会、虎牙、斗鱼、阅文集团、有赞、微盟……还有国外的epic、Sea等等。不过，2010年的互联网估值、氛围和今天又大不相同。换言之，如果没有今天的监管氛围，腾讯显然就低估了；而考虑到当下的现","listText":"1.当下的腾讯被低估了吗？从2010年到2021年，腾讯股价从32.8港元涨到截止11月16日的504港元，增长了14.4倍。从2010年到2020年，腾讯营收从196.46亿元增长到4820.64亿元，增长了23.5倍。2021年前三季度营收4160亿元，同比增长19%；三季度营收1424亿元，同比增长13%。假设四季度同比增长12%，对应1497亿元的季度营收，那么2021年全年的营收将达到5657亿元，同比增长17.3%，比2010年增长了27.8倍。2010年到2020年，非通用国际会计准则下，腾讯归属于权益持有人的净利润从85.81亿元增长到了1227.42亿元，增长了13.3倍。2021年前三季度，非通用国际会计准则下，腾讯归属于权益持有人的净利润为990亿元，同比增长24%；三季度该数据为318亿元，同比减少2%。假设四季度该数据与去年持平，同为332亿元，那么2021年全年，腾讯非通用国际会计准则下，归属于权益持有人的净利润将为1322亿元，同比增长7.7%，比2010年增长了14.4倍。整理以上数据，有两个目的。第一是简单回顾以下最近10年左右，腾讯的业绩规模增长情况、以及股价增长情况，了解其大致脉络。第二是试图整理出腾讯股价上涨的依据。不得不说，资本市场是非常非常理性的，长期来看，它就是个称重机：这些年，腾讯股价的总体涨幅与其利润增长幅度几乎一模一样。这合理吗？看似合理，其实不合理。因为2010年的腾讯除了自身业务外，投资寥寥，或者说投资的公司还没有多少价值。但是今天，腾讯除了自身产生的利润对应的股东价值外，还投资了中国互联网的半壁江山。美团、京东、拼多多、快手、唯品会、虎牙、斗鱼、阅文集团、有赞、微盟……还有国外的epic、Sea等等。不过，2010年的互联网估值、氛围和今天又大不相同。换言之，如果没有今天的监管氛围，腾讯显然就低估了；而考虑到当下的现","text":"1.当下的腾讯被低估了吗？从2010年到2021年，腾讯股价从32.8港元涨到截止11月16日的504港元，增长了14.4倍。从2010年到2020年，腾讯营收从196.46亿元增长到4820.64亿元，增长了23.5倍。2021年前三季度营收4160亿元，同比增长19%；三季度营收1424亿元，同比增长13%。假设四季度同比增长12%，对应1497亿元的季度营收，那么2021年全年的营收将达到5657亿元，同比增长17.3%，比2010年增长了27.8倍。2010年到2020年，非通用国际会计准则下，腾讯归属于权益持有人的净利润从85.81亿元增长到了1227.42亿元，增长了13.3倍。2021年前三季度，非通用国际会计准则下，腾讯归属于权益持有人的净利润为990亿元，同比增长24%；三季度该数据为318亿元，同比减少2%。假设四季度该数据与去年持平，同为332亿元，那么2021年全年，腾讯非通用国际会计准则下，归属于权益持有人的净利润将为1322亿元，同比增长7.7%，比2010年增长了14.4倍。整理以上数据，有两个目的。第一是简单回顾以下最近10年左右，腾讯的业绩规模增长情况、以及股价增长情况，了解其大致脉络。第二是试图整理出腾讯股价上涨的依据。不得不说，资本市场是非常非常理性的，长期来看，它就是个称重机：这些年，腾讯股价的总体涨幅与其利润增长幅度几乎一模一样。这合理吗？看似合理，其实不合理。因为2010年的腾讯除了自身业务外，投资寥寥，或者说投资的公司还没有多少价值。但是今天，腾讯除了自身产生的利润对应的股东价值外，还投资了中国互联网的半壁江山。美团、京东、拼多多、快手、唯品会、虎牙、斗鱼、阅文集团、有赞、微盟……还有国外的epic、Sea等等。不过，2010年的互联网估值、氛围和今天又大不相同。换言之，如果没有今天的监管氛围，腾讯显然就低估了；而考虑到当下的现","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/643239bd96c892a05073703306ed44a4","width":"468","height":"429"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/00eb249a37b5f18a6bd9843f737eefb4","width":"688","height":"491"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/dea8197116f2493a4233c1a679952ed6","width":"688","height":"490"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":1395,"commentSize":203,"repostSize":28,"link":"https://laohu8.com/post/871714823","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":51414,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"9000000000000313","authorId":"9000000000000313","name":"德迈metro","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1e0fafb6a0868fdff5a6626301b88f7c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"9000000000000313","authorIdStr":"9000000000000313"},"content":"为什么不把腾讯云拉出来讲讲，貌似这两年的专利数量人家第一。","text":"为什么不把腾讯云拉出来讲讲，貌似这两年的专利数量人家第一。","html":"为什么不把腾讯云拉出来讲讲，貌似这两年的专利数量人家第一。"}],"imageCount":10,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":396492054,"gmtCreate":1607242582978,"gmtModify":1703846866942,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"title":"爆料：网传蒋凡阿里生涯进入倒计时","htmlText":"12月5日，一位不愿透露姓名的互联网行业人士向我爆料：阿里电商总裁蒋凡即将“下台”。对于这则传闻，「走马看世界」向多方求证，得到的反馈是某种概率上属实，但没有准确消息。插播一下，阿里本地生活也有个蒋凡，据传已经于10月份提出离职，但是此蒋凡非彼蒋凡。我们今天要说的还是阿里“太子”——电商业务总裁蒋凡，就是4月份在微博引发腥风血雨的蒋凡——总裁和网红张大奕爱情故事的男主角。铁打的常委 流水的总裁可能因为追求戏剧化，很多人对蒋凡的身份有些误解，开口闭口“太子”，其实并没有那么夸张。蒋凡是85后，在阿里确实是年少有为，即便没有出轨事件，是不是接班人，还真不一定，这就需要我们简单科普一下阿里的权力结构。阿里实行合伙人制，内部有“常委会”、“委员会”和“全委会”，跟我dang非常相似。阿里的常委会是最高权力阶层，蒋凡不在其中。他2013年被阿里连人带着友盟一起收购，2017年底出任淘宝总裁，2019年出任天猫总裁，是阿里的新贵，但懂政治的都明白，老人政治永远是主旋律，不管国家还是企业都一样，这个老人，一是指年纪大、阅历广；二是指工龄长，功劳高，蒋凡才35岁，进阿里也才第7年，进入“常委”是不可能的。阿里的常委名单如下：主席马云、副主席蔡崇信、总裁张勇、秘书长邵晓峰、首席风险官郑俊芳、首席人力官童文红。还有一个我不知道是谁，毕竟消息有限，不过从阿里发展史推测，可能是前任蚂蚁金服董事长彭蕾，她是阿里最初的十八罗汉之一，带着老公一起跟随马云创业，忠心耿耿；也可能是现任蚂蚁金服董事长井贤栋，他曾是支付宝的首席财务官；反正肯定不是陆兆禧，他把两个重要位置让给张勇和井贤栋之后已经离开核心权力层了。在阿里常委中，马云手里有三票，其他所有人都是一票，所以从理论上讲，阿里并不是马云的一言堂，他还须获得另外两个常委支持才行，只不过蔡崇信是马云的铁杆，张勇是马云一手提携的，这俩都站马云，也就相当于一言堂了","listText":"12月5日，一位不愿透露姓名的互联网行业人士向我爆料：阿里电商总裁蒋凡即将“下台”。对于这则传闻，「走马看世界」向多方求证，得到的反馈是某种概率上属实，但没有准确消息。插播一下，阿里本地生活也有个蒋凡，据传已经于10月份提出离职，但是此蒋凡非彼蒋凡。我们今天要说的还是阿里“太子”——电商业务总裁蒋凡，就是4月份在微博引发腥风血雨的蒋凡——总裁和网红张大奕爱情故事的男主角。铁打的常委 流水的总裁可能因为追求戏剧化，很多人对蒋凡的身份有些误解，开口闭口“太子”，其实并没有那么夸张。蒋凡是85后，在阿里确实是年少有为，即便没有出轨事件，是不是接班人，还真不一定，这就需要我们简单科普一下阿里的权力结构。阿里实行合伙人制，内部有“常委会”、“委员会”和“全委会”，跟我dang非常相似。阿里的常委会是最高权力阶层，蒋凡不在其中。他2013年被阿里连人带着友盟一起收购，2017年底出任淘宝总裁，2019年出任天猫总裁，是阿里的新贵，但懂政治的都明白，老人政治永远是主旋律，不管国家还是企业都一样，这个老人，一是指年纪大、阅历广；二是指工龄长，功劳高，蒋凡才35岁，进阿里也才第7年，进入“常委”是不可能的。阿里的常委名单如下：主席马云、副主席蔡崇信、总裁张勇、秘书长邵晓峰、首席风险官郑俊芳、首席人力官童文红。还有一个我不知道是谁，毕竟消息有限，不过从阿里发展史推测，可能是前任蚂蚁金服董事长彭蕾，她是阿里最初的十八罗汉之一，带着老公一起跟随马云创业，忠心耿耿；也可能是现任蚂蚁金服董事长井贤栋，他曾是支付宝的首席财务官；反正肯定不是陆兆禧，他把两个重要位置让给张勇和井贤栋之后已经离开核心权力层了。在阿里常委中，马云手里有三票，其他所有人都是一票，所以从理论上讲，阿里并不是马云的一言堂，他还须获得另外两个常委支持才行，只不过蔡崇信是马云的铁杆，张勇是马云一手提携的，这俩都站马云，也就相当于一言堂了","text":"12月5日，一位不愿透露姓名的互联网行业人士向我爆料：阿里电商总裁蒋凡即将“下台”。对于这则传闻，「走马看世界」向多方求证，得到的反馈是某种概率上属实，但没有准确消息。插播一下，阿里本地生活也有个蒋凡，据传已经于10月份提出离职，但是此蒋凡非彼蒋凡。我们今天要说的还是阿里“太子”——电商业务总裁蒋凡，就是4月份在微博引发腥风血雨的蒋凡——总裁和网红张大奕爱情故事的男主角。铁打的常委 流水的总裁可能因为追求戏剧化，很多人对蒋凡的身份有些误解，开口闭口“太子”，其实并没有那么夸张。蒋凡是85后，在阿里确实是年少有为，即便没有出轨事件，是不是接班人，还真不一定，这就需要我们简单科普一下阿里的权力结构。阿里实行合伙人制，内部有“常委会”、“委员会”和“全委会”，跟我dang非常相似。阿里的常委会是最高权力阶层，蒋凡不在其中。他2013年被阿里连人带着友盟一起收购，2017年底出任淘宝总裁，2019年出任天猫总裁，是阿里的新贵，但懂政治的都明白，老人政治永远是主旋律，不管国家还是企业都一样，这个老人，一是指年纪大、阅历广；二是指工龄长，功劳高，蒋凡才35岁，进阿里也才第7年，进入“常委”是不可能的。阿里的常委名单如下：主席马云、副主席蔡崇信、总裁张勇、秘书长邵晓峰、首席风险官郑俊芳、首席人力官童文红。还有一个我不知道是谁，毕竟消息有限，不过从阿里发展史推测，可能是前任蚂蚁金服董事长彭蕾，她是阿里最初的十八罗汉之一，带着老公一起跟随马云创业，忠心耿耿；也可能是现任蚂蚁金服董事长井贤栋，他曾是支付宝的首席财务官；反正肯定不是陆兆禧，他把两个重要位置让给张勇和井贤栋之后已经离开核心权力层了。在阿里常委中，马云手里有三票，其他所有人都是一票，所以从理论上讲，阿里并不是马云的一言堂，他还须获得另外两个常委支持才行，只不过蔡崇信是马云的铁杆，张勇是马云一手提携的，这俩都站马云，也就相当于一言堂了","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/7ab95b75b95d4b37f21003f56b7cc9a4","width":"500","height":"334"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/61ccd5d3aa697d43aa6c0148a6d77973","width":"688","height":"571"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/952ca5b641f08f91f1e5a5f774426396","width":"500","height":"302"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":558,"commentSize":106,"repostSize":119,"link":"https://laohu8.com/post/396492054","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":86601,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"312848655464430","authorId":"312848655464430","name":"好奇怪的名字","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f81810a251f1dc1d54532d18cdec30ce","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"312848655464430","authorIdStr":"312848655464430"},"content":"我们一个月拿两三千工资的**丝，一直都很关心一个月拿两三万的土豪们的生活，万一真下岗了没饭吃，愁死我们了 [捂脸] [捂脸] [捂脸]","text":"我们一个月拿两三千工资的**丝，一直都很关心一个月拿两三万的土豪们的生活，万一真下岗了没饭吃，愁死我们了 [捂脸] [捂脸] [捂脸]","html":"我们一个月拿两三千工资的**丝，一直都很关心一个月拿两三万的土豪们的生活，万一真下岗了没饭吃，愁死我们了 [捂脸] [捂脸] 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短短两三个交易日，新东方、好未来等几乎所有教育行业个股跌幅达到80%左右，若从高点计算，基本上跌幅都在95%左右。 好未来股价从历史高点90.96美元跌倒最低4美元 传闻最终变成了事实，7月24日，国务院 《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》公布。 受此消息影响，中概股在美股和港股集体暴跌。 市场情绪本已非常脆弱，7月26日，国家市场监督总局又发布了《关于落实网络餐饮平台责任切实维护外卖送餐员权益的指导意见》。 叠加反垄断，以及腾讯音乐被要求解除独家版权合作协议等政策落实。犹如惊弓之鸟的市场人士担心：外卖会不会成为下一个教培行业？ 在笔者看来，这种担忧可以理解，但是却并无必要，外卖不可能成为下一个教培，双方无论是在监管力度、出发点还是目标上，都完全不一样。 1 首先，从监管力度来看，外卖新政下，平台成本会略有增加，但绝不是大家想象中的470万骑手全员社保。而教培双减直接规定行业大部分业务要么不能再做，要么不能盈利。完全是一个在天上一个在地下。 实际上，对于灵活就业等新就业形态的劳动者保障研究，是从2018年就开始的，今年有了突破性进展，具体演变如下。 2021年7月22日，人社部、发改委、交通运输部、应急部、市场监管总局、国家医保局、最高人民法院和全国总工会共八个部门联合发布《关于维护新就业形态劳动者劳动保障权益的指导意见》。该意见从保障新就业形态劳动者权益出发，在用工关系、劳动者权益保障制度、优化劳动者权益保障服务、完善劳动者权益保障工作机制四个方面展开。 这份文件如何看，我给你划出几个重点： 1、该意见覆盖人群包括网络配送员、网约车司机、货车司机、互联网营销师等新就业形态劳动者。也就是说，7月22日出台的这份8部委联合文件，国家和监管关注的是整个灵活就业群体，而非针对外卖行","listText":"7月23日，教培行业双减政策传闻出现以来，中概互联遭遇大劫。 短短两三个交易日，新东方、好未来等几乎所有教育行业个股跌幅达到80%左右，若从高点计算，基本上跌幅都在95%左右。 好未来股价从历史高点90.96美元跌倒最低4美元 传闻最终变成了事实，7月24日，国务院 《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》公布。 受此消息影响，中概股在美股和港股集体暴跌。 市场情绪本已非常脆弱，7月26日，国家市场监督总局又发布了《关于落实网络餐饮平台责任切实维护外卖送餐员权益的指导意见》。 叠加反垄断，以及腾讯音乐被要求解除独家版权合作协议等政策落实。犹如惊弓之鸟的市场人士担心：外卖会不会成为下一个教培行业？ 在笔者看来，这种担忧可以理解，但是却并无必要，外卖不可能成为下一个教培，双方无论是在监管力度、出发点还是目标上，都完全不一样。 1 首先，从监管力度来看，外卖新政下，平台成本会略有增加，但绝不是大家想象中的470万骑手全员社保。而教培双减直接规定行业大部分业务要么不能再做，要么不能盈利。完全是一个在天上一个在地下。 实际上，对于灵活就业等新就业形态的劳动者保障研究，是从2018年就开始的，今年有了突破性进展，具体演变如下。 2021年7月22日，人社部、发改委、交通运输部、应急部、市场监管总局、国家医保局、最高人民法院和全国总工会共八个部门联合发布《关于维护新就业形态劳动者劳动保障权益的指导意见》。该意见从保障新就业形态劳动者权益出发，在用工关系、劳动者权益保障制度、优化劳动者权益保障服务、完善劳动者权益保障工作机制四个方面展开。 这份文件如何看，我给你划出几个重点： 1、该意见覆盖人群包括网络配送员、网约车司机、货车司机、互联网营销师等新就业形态劳动者。也就是说，7月22日出台的这份8部委联合文件，国家和监管关注的是整个灵活就业群体，而非针对外卖行","text":"7月23日，教培行业双减政策传闻出现以来，中概互联遭遇大劫。 短短两三个交易日，新东方、好未来等几乎所有教育行业个股跌幅达到80%左右，若从高点计算，基本上跌幅都在95%左右。 好未来股价从历史高点90.96美元跌倒最低4美元 传闻最终变成了事实，7月24日，国务院 《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》公布。 受此消息影响，中概股在美股和港股集体暴跌。 市场情绪本已非常脆弱，7月26日，国家市场监督总局又发布了《关于落实网络餐饮平台责任切实维护外卖送餐员权益的指导意见》。 叠加反垄断，以及腾讯音乐被要求解除独家版权合作协议等政策落实。犹如惊弓之鸟的市场人士担心：外卖会不会成为下一个教培行业？ 在笔者看来，这种担忧可以理解，但是却并无必要，外卖不可能成为下一个教培，双方无论是在监管力度、出发点还是目标上，都完全不一样。 1 首先，从监管力度来看，外卖新政下，平台成本会略有增加，但绝不是大家想象中的470万骑手全员社保。而教培双减直接规定行业大部分业务要么不能再做，要么不能盈利。完全是一个在天上一个在地下。 实际上，对于灵活就业等新就业形态的劳动者保障研究，是从2018年就开始的，今年有了突破性进展，具体演变如下。 2021年7月22日，人社部、发改委、交通运输部、应急部、市场监管总局、国家医保局、最高人民法院和全国总工会共八个部门联合发布《关于维护新就业形态劳动者劳动保障权益的指导意见》。该意见从保障新就业形态劳动者权益出发，在用工关系、劳动者权益保障制度、优化劳动者权益保障服务、完善劳动者权益保障工作机制四个方面展开。 这份文件如何看，我给你划出几个重点： 1、该意见覆盖人群包括网络配送员、网约车司机、货车司机、互联网营销师等新就业形态劳动者。也就是说，7月22日出台的这份8部委联合文件，国家和监管关注的是整个灵活就业群体，而非针对外卖行","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/231fc276e59908b707793b5c39593232","width":"605","height":"247"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/24c1cd7b65fac4862d9e19a7fab1b127","width":"994","height":"737"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/00c22bbfdd433d95e670d40f1dd935d8","width":"600","height":"359"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":426,"commentSize":84,"repostSize":157,"link":"https://laohu8.com/post/803959717","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":178136,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"25325624033325","authorId":"25325624033325","name":"总涨","avatar":"https://static.tigerbbs.com/833f1fabcd8c77a01ca617927aa799aa","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"25325624033325","authorIdStr":"25325624033325"},"content":"很好的文章，可惜结论过于乐观了。 教辅股面临的问题是退出k12市场。美团的问题是烧钱带来的垄断面临打破，算法带来的高抽佣和低人力成本不可持续，可怕的是，目前还在持续烧钱。","text":"很好的文章，可惜结论过于乐观了。 教辅股面临的问题是退出k12市场。美团的问题是烧钱带来的垄断面临打破，算法带来的高抽佣和低人力成本不可持续，可怕的是，目前还在持续烧钱。","html":"很好的文章，可惜结论过于乐观了。 教辅股面临的问题是退出k12市场。美团的问题是烧钱带来的垄断面临打破，算法带来的高抽佣和低人力成本不可持续，可怕的是，目前还在持续烧钱。"}],"imageCount":5,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":397000071,"gmtCreate":1608125254293,"gmtModify":1703851288871,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"title":"腾讯投资的shopee是怎么反超阿里控股的Lazada的","htmlText":"这是我们研究东南亚互联网平台Sea limited的第1篇，后续还有几篇内容，都会发布在「走马财经」公众号上，想第一时间收到相关信息，请关注我们吧。对了，拜托大家一件小事。<a href=\"https://laohu8.com/TW/396194927\" target=\"_blank\">我入围了2020老虎新锐人物，求求各位粉丝大大帮我投一票吧，记得选“走马看世界”</a>Lazada：频繁而蹊跷的人事变动2003年淘宝创立，第一波上线的商家多数会告诉你，只要上一个链接，就会有生意。庞大的人口犹如黑洞，永远有尚未被洞察的需求。6亿多东南亚人犹如嗷嗷待哺的婴孩，等待着供应者的出现。东南亚本地的制造业并不发达，零售主要依赖进口，过去以欧美、日本、韩国的商品为主，价格昂贵，主打性价比的商品在这儿就是很大的优势。2012年，法国人皮尔·彭龙在新加坡发现了这个“秘密”，岳父的邻居靠在eBay上倒卖旧手表，一年收入几百万。他也将东南亚货物带到法国贩卖，赚到了人生的第一桶金。有了稳定的供货商后，皮尔·彭龙创立Lazada，专做东南亚电商生意。总部就设立在新加坡。印尼语中，Lazada是“环”的意思。很快，Lazada的“环”就变大了。业务发展的速度超乎想象，马来西亚，越南，印度尼西亚，菲律宾，泰国也都有了Lazada的身影，最终形成了东南亚的电商圈。皮尔·彭龙创立Lazada后，很快吸引了臭名昭著的德国资本孵化器Rocket Internet的投资。Rocket Internet公司的运作模式是发现成功的互联网项目然后以火箭般的速度招聘技术人员组建团队进行抄袭复制。2016年的阿里巴巴如日中天，开始大力发展国际化业务，于是阿里以10亿美元的价格从Rocket Internet手中购得Lazada51%的控股权。2017年6月，阿里巴巴再次加码10亿美元，将股权增加到83%。20","listText":"这是我们研究东南亚互联网平台Sea limited的第1篇，后续还有几篇内容，都会发布在「走马财经」公众号上，想第一时间收到相关信息，请关注我们吧。对了，拜托大家一件小事。<a href=\"https://laohu8.com/TW/396194927\" 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FB，自动获取相关数据）笔者从Facebook的年报中统计了它历年的数据，2009年到2021年Q3，Facebook的月活从3.6亿增长到了29.1亿，增长到了当时的8.1倍；日活从1.85亿增","listText":"美东时间10月28日，Facebook将名字改为了Meta，寓意Metaverse（元宇宙）。人类正在不断拓展两个世界。一个是物理的世界，它更多由移动原子塑造，核心驱动力将是马斯克的特斯拉。一个是虚拟的世界，它更多由移动比特塑造，核心驱动力将是扎克伯格的Meta。在两个世界之间，移动比特和移动原子连接处，或者说移动比特驱动原子加速的地方，统治者是贝佐斯的亚马逊。原子是物质的最小构成单位，比特（Byte）是信息的最小构成单位，移动比特可以驱动移动原子加速移动，比如亚马逊、阿里巴巴、京东、拼多多、美团、Uber、滴滴，人类通过操纵移动比特，进而操控了原子移动。你动动手指，万物移动，配送到家。在中国这个自成体系的独立市场，我们也有自己的三股力量。腾讯——当然也不排除是字节跳动，他的名字就叫Bytedance——当然最大的可能是腾讯，代表着未来虚拟世界的方向。电动三傻中的一家可能类似于特斯拉之于世界，代表着中国人对物理世界的探索方向。美团——当然更多人可能觉得是阿里巴巴——但我个人倾向于认为是美团，将类似于亚马逊之于世界，代表着中国人在虚拟世界和物理世界中间的连接探索。言归正传，本文重点讨论Facebook，涉及的主体包括：Facebook发展简史；Facebook三季报表现；元宇宙是Facebook的海啸级机会；为什么是Facebook？一、如何成为FacebookFacebook的使命是：赋予人们创建社群的权力，将人们更紧密地连接在一起。要达成这一使命，它要做的就是：将越来越多的人连接起来，并让他们分享、互动得更多。（需要Facebook最近36个季度日活、月活，请在公众号后台发消息 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With 3 Billion users & more, META Universe will transform the world like never before! META Universe is only limited by imagination & META has just begun!","text":"Thanks for your well written article on META. With 3 Billion users & more, META Universe will transform the world like never before! META Universe is only limited by imagination & META has just begun!","html":"Thanks for your well written article on META. With 3 Billion users & more, META Universe will transform the world like never before! 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target=\"_blank\">我入围了2020老虎新锐人物，求求各位粉丝大大帮我投一票吧，记得选“走马看世界”</a>社区团购没有科技含量吗？肤浅至极。社区团购是比传统中心化电商更高维度的形态。社区团购不仅需要电商该有的一切技术，而且还需要更强的物流履约能力、更好的供应链协同能力、更高效的流量挖掘能力和更科学的用户运营能力。所有订单24小时内到货的承诺，背后是一套更先进的物流体系，一套更完善的供应链采销体系，一套更高效的团长管理体系。将来，它还需要一套比传统电商强悍得多的订单预测系统。因为整个社区团购的底层逻辑是预售制，是以销定产，它会重塑上游供应链。在可预见的未来，你将看到中国农业被社区团购彻底变革，从生产到销售，从田间地头到餐桌，真正的源头直供，这才是真正的创新，真正的变革。为什么全世界最先发展出规模化社区团购业务的国家是中国？这个问题的答案和以下几个问题几乎一样。为什么全世界最先大规模商用无线支付的国家是中国？为什么全世界最先大规模商用共享单车的国家是中国？为什么无线支付和共享单车被国人奉为“新四大发明”之二——他们到底算不算发明姑且不讨论，社区团购就变成毫无技术含量的应用了呢？也许，几个小伙子弄个小程序确实可以","listText":"近日，社区团购引发的关注和讨论愈演愈烈，已经从行业内扩散到大众群体，连人民日报都发文批评：别只惦记着几捆白菜，科技创新的星辰大海更令人心潮澎湃。文章全文请拉到本文末尾，这里不展开。人民日报的社论主要谈了两点：一是社区团购没什么技术含量，互联网巨头们能不能做点有科技含量的创新？二是卖菜是菜贩们养家糊口的源泉，互联网巨头们能不能别惦记那几个钢镚儿。简单来说，第一点就是说社区团购没科技含量，第二点就是说它不道德。我们觉得，第一种论点是肤浅的，第二种论点是荒谬的。两种论点都可以休矣。<a href=\"https://laohu8.com/TW/396194927\" 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说实话，物流履约能力这些，科技含量并不高 人家的意思是应该去追求更高维度更高科技含量的事情上，而不是有没有的问题 况且这些都是手段，不是目的，他们的目的是垄断最后一公里，这才是政府最不想看到的 还有拿社区团购类比袁隆平不合适，类比给袁老烧饭的阿姨更合适","text":"通篇太多诡辩，要按这种逻辑讲科技含量，那任何事情都有科技含量，比如我扫地也很有科技含量，左右手怎么协同，力度怎么控制，灰尘的飞行轨迹怎么预判等等 说实话，物流履约能力这些，科技含量并不高 人家的意思是应该去追求更高维度更高科技含量的事情上，而不是有没有的问题 况且这些都是手段，不是目的，他们的目的是垄断最后一公里，这才是政府最不想看到的 还有拿社区团购类比袁隆平不合适，类比给袁老烧饭的阿姨更合适","html":"通篇太多诡辩，要按这种逻辑讲科技含量，那任何事情都有科技含量，比如我扫地也很有科技含量，左右手怎么协同，力度怎么控制，灰尘的飞行轨迹怎么预判等等 说实话，物流履约能力这些，科技含量并不高 人家的意思是应该去追求更高维度更高科技含量的事情上，而不是有没有的问题 况且这些都是手段，不是目的，他们的目的是垄断最后一公里，这才是政府最不想看到的 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href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">$滴滴(DIDI)$</a>","listText":"刚吃完饭出来的时候，看到一对年轻情侣在送外卖，男人刚取餐出来，女人坐在电动车🛵后座上玩手机等他。很可惜我没来得及拍到，他们就一起消失在人海。我还看到过，男人载着三四岁的孩子送外卖的。上海的初冬，风有些冷，太阳很暖。一如这片土地上的人们，在经济下行周期中的坚韧和乐观。如果你不介意审查与自我审查，中国实在是创作的沃土。比如那张让我遗憾的图片，又比如昨天一连串的经济头条。不夸张的说，中概股投资者一周内接收的突发重大新闻，估计比美股的一年还多。一件事情还来不及解读消化，另一件重大事件又来了。<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a><a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a><a 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体验一把“乐观与坚韧”？","text":"充满苦难的土地，就是诞生诗人的地方？ 别忘了，你的诗背后有多少底层的辛酸与眼泪。 但凡有选择，你愿意像他们那样生活 体验一把“乐观与坚韧”？","html":"充满苦难的土地，就是诞生诗人的地方？ 别忘了，你的诗背后有多少底层的辛酸与眼泪。 但凡有选择，你愿意像他们那样生活 体验一把“乐观与坚韧”？"}],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":304925900,"gmtCreate":1605113299300,"gmtModify":1703836325049,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"title":"天猫双11销售额下滑约36.5% 偶像的黄昏和电商的美丽新世界","htmlText":"这届双11有点冷这届群众不好带，养猫不养，盖楼不盖，优惠券嫌麻烦，折扣计算不来。于是，你几乎听不到今年的销量播报，往年的双11，一整天都是销售喜报，从传统媒体到自媒体，从商家到平台，忙得不亦乐乎。今年，双十一确实不一样，连天猫都把双11拉成了两拨，11号公布战报的时候，也是计算11月1日0点到11月11日0点30分的数据，3723亿元，听起来很吓人，都是平均到10天又30分钟，实际上一天也就300亿的样子，多乎哉不多也。截止到11日23点59分59秒，天猫11天总成交额是4982亿。2019年11月11日一天2684亿，今年11月1日0点-11月11日0点30分，总共才3723亿，截止到11月11日23点59分59秒，总共才4982亿，意味着11号0点30分到23点59分59秒这23小时30分钟，总共才1259亿，2019年11月11日当天，0点29分51秒突破700亿，当天24小时是2684亿，意味着后面的23小时30分钟成交额达到1984亿，11月11日0点30过后的23个半小时同时段内，天猫的成交额下滑了大约36.5%。（1984-1259）/1984=36.5%2018年双11和2019年双11即时数据更多的，是行业内商家的叫苦不迭，销量暴跌。我们看到多个渠道的信息，大多数商家11号当天的销售额同比去年下跌30%以上。双11被拉长是主要原因，但是平台本身流量吃紧、消费动能不足也是根本原因之一。11月10日，中国有四台双11明星晚会同台竞技，注意力被分流。天猫京东拼多多三强争霸，后面又有抖音快手这些流量巨头虎视眈眈。也难怪天猫要把双11拉长，不然恐怕更难熬。双11曾是阿里巴巴抢夺流量，抢夺用户，抢夺社会注意力的扛把子，如果双11也扛不住了，那么传统电商的辉煌可能真的过去了。过去，它怎么从线下零售的手中夺走注意力的权杖，未来，他就可能被其他零售新势力夺走，以同样的方式。","listText":"这届双11有点冷这届群众不好带，养猫不养，盖楼不盖，优惠券嫌麻烦，折扣计算不来。于是，你几乎听不到今年的销量播报，往年的双11，一整天都是销售喜报，从传统媒体到自媒体，从商家到平台，忙得不亦乐乎。今年，双十一确实不一样，连天猫都把双11拉成了两拨，11号公布战报的时候，也是计算11月1日0点到11月11日0点30分的数据，3723亿元，听起来很吓人，都是平均到10天又30分钟，实际上一天也就300亿的样子，多乎哉不多也。截止到11日23点59分59秒，天猫11天总成交额是4982亿。2019年11月11日一天2684亿，今年11月1日0点-11月11日0点30分，总共才3723亿，截止到11月11日23点59分59秒，总共才4982亿，意味着11号0点30分到23点59分59秒这23小时30分钟，总共才1259亿，2019年11月11日当天，0点29分51秒突破700亿，当天24小时是2684亿，意味着后面的23小时30分钟成交额达到1984亿，11月11日0点30过后的23个半小时同时段内，天猫的成交额下滑了大约36.5%。（1984-1259）/1984=36.5%2018年双11和2019年双11即时数据更多的，是行业内商家的叫苦不迭，销量暴跌。我们看到多个渠道的信息，大多数商家11号当天的销售额同比去年下跌30%以上。双11被拉长是主要原因，但是平台本身流量吃紧、消费动能不足也是根本原因之一。11月10日，中国有四台双11明星晚会同台竞技，注意力被分流。天猫京东拼多多三强争霸，后面又有抖音快手这些流量巨头虎视眈眈。也难怪天猫要把双11拉长，不然恐怕更难熬。双11曾是阿里巴巴抢夺流量，抢夺用户，抢夺社会注意力的扛把子，如果双11也扛不住了，那么传统电商的辉煌可能真的过去了。过去，它怎么从线下零售的手中夺走注意力的权杖，未来，他就可能被其他零售新势力夺走，以同样的方式。","text":"这届双11有点冷这届群众不好带，养猫不养，盖楼不盖，优惠券嫌麻烦，折扣计算不来。于是，你几乎听不到今年的销量播报，往年的双11，一整天都是销售喜报，从传统媒体到自媒体，从商家到平台，忙得不亦乐乎。今年，双十一确实不一样，连天猫都把双11拉成了两拨，11号公布战报的时候，也是计算11月1日0点到11月11日0点30分的数据，3723亿元，听起来很吓人，都是平均到10天又30分钟，实际上一天也就300亿的样子，多乎哉不多也。截止到11日23点59分59秒，天猫11天总成交额是4982亿。2019年11月11日一天2684亿，今年11月1日0点-11月11日0点30分，总共才3723亿，截止到11月11日23点59分59秒，总共才4982亿，意味着11号0点30分到23点59分59秒这23小时30分钟，总共才1259亿，2019年11月11日当天，0点29分51秒突破700亿，当天24小时是2684亿，意味着后面的23小时30分钟成交额达到1984亿，11月11日0点30过后的23个半小时同时段内，天猫的成交额下滑了大约36.5%。（1984-1259）/1984=36.5%2018年双11和2019年双11即时数据更多的，是行业内商家的叫苦不迭，销量暴跌。我们看到多个渠道的信息，大多数商家11号当天的销售额同比去年下跌30%以上。双11被拉长是主要原因，但是平台本身流量吃紧、消费动能不足也是根本原因之一。11月10日，中国有四台双11明星晚会同台竞技，注意力被分流。天猫京东拼多多三强争霸，后面又有抖音快手这些流量巨头虎视眈眈。也难怪天猫要把双11拉长，不然恐怕更难熬。双11曾是阿里巴巴抢夺流量，抢夺用户，抢夺社会注意力的扛把子，如果双11也扛不住了，那么传统电商的辉煌可能真的过去了。过去，它怎么从线下零售的手中夺走注意力的权杖，未来，他就可能被其他零售新势力夺走，以同样的方式。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/57d466a67f14edc58ff124b2bdde6eb8","width":"550","height":"366"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/4725bb9159cd0166f8081b7042588220","width":"640","height":"559"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/b1295750c7709d126ed4affcbe03a6c6","width":"688","height":"341"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":361,"commentSize":103,"repostSize":128,"link":"https://laohu8.com/post/304925900","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":76400,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3550294555607198","authorId":"3550294555607198","name":"Eva8812","avatar":"https://static.tigerbbs.com/5aa323a99a3e2322eb52366f75776c4f","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3550294555607198","authorIdStr":"3550294555607198"},"content":"[无语]这篇文章的逻辑我真的醉了","text":"[无语]这篇文章的逻辑我真的醉了","html":"[无语]这篇文章的逻辑我真的醉了"}],"imageCount":8,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":610956004,"gmtCreate":1648476936870,"gmtModify":1648511686245,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"title":"2021年美团财报解读：十面埋伏下的巨大机遇","htmlText":"3月25日，美团发布了它的2021年四季度财报，自然也包含了2021年年报。财报中披露了足够多的数据，可以让我们窥探这家中国最大的本地生活服务平台的业务进展和未来走向。2021年的美团将战略进行了调整，直面亏损，同时面临着国内外各种各样的风险，可谓十面埋伏。但是风险与机遇总是并存的，在亏损之余，美团的增长也令人刮目相看，这为他的投入增添了底气，本文将从亏损、底气、风险与机遇、探索等几个方面为你解读这份财报，希望能为你看清美团提供一些有益的视角和帮助。1.亏损从某些财务指标来看，2021年并不是美团亏损最大的一年，2018年美团上市的时候，它的年报显示，该年度美团亏损超过1100亿。但那不是经营性亏损，而是因为上市，一笔可转换可赎回债券在财务数据上带来了1000亿以上的开支。2018年美团的经营亏损111亿，而2021年美团经营亏损达到了创纪录的231亿。拆分餐饮外卖、到店酒旅和新业务来看，亏损全部来自新业务。实际上2021年外卖和到店酒旅业务的利润都取得了巨大增长，外卖业务利润增长了118%，达到创纪录的61.7亿元，年度经营利润率达到6.4%。而到店酒旅业务的利润也达到了创纪录的140.9亿元，同比增长72.2%，利润率高达43.4%。新业务则巨亏383.9亿元，比2020年的亏损扩大了253.8%。具体而言，亏损主要来自研发带来的雇员福利开支增长132亿，增幅61.4%；来自推广、广告和用户激励的开支增长122亿，增幅110.3%；来自外包和物业、厂房折旧的开支增长183.2，增幅148.6%。餐饮外卖配送成本和交易成本的增速都属于正常范围内。从历史数据来看，餐饮外卖配送成本的增长一直跟外卖业务的高增长强相关，且与外卖业务营收的比值逐年下降，表明美团能在扩大外卖业务规模的情况下降低配送成本，是良性的降本增效挤毛巾式盈利。雇员福利开支虽然2021年增长较快，但是整体占营收","listText":"3月25日，美团发布了它的2021年四季度财报，自然也包含了2021年年报。财报中披露了足够多的数据，可以让我们窥探这家中国最大的本地生活服务平台的业务进展和未来走向。2021年的美团将战略进行了调整，直面亏损，同时面临着国内外各种各样的风险，可谓十面埋伏。但是风险与机遇总是并存的，在亏损之余，美团的增长也令人刮目相看，这为他的投入增添了底气，本文将从亏损、底气、风险与机遇、探索等几个方面为你解读这份财报，希望能为你看清美团提供一些有益的视角和帮助。1.亏损从某些财务指标来看，2021年并不是美团亏损最大的一年，2018年美团上市的时候，它的年报显示，该年度美团亏损超过1100亿。但那不是经营性亏损，而是因为上市，一笔可转换可赎回债券在财务数据上带来了1000亿以上的开支。2018年美团的经营亏损111亿，而2021年美团经营亏损达到了创纪录的231亿。拆分餐饮外卖、到店酒旅和新业务来看，亏损全部来自新业务。实际上2021年外卖和到店酒旅业务的利润都取得了巨大增长，外卖业务利润增长了118%，达到创纪录的61.7亿元，年度经营利润率达到6.4%。而到店酒旅业务的利润也达到了创纪录的140.9亿元，同比增长72.2%，利润率高达43.4%。新业务则巨亏383.9亿元，比2020年的亏损扩大了253.8%。具体而言，亏损主要来自研发带来的雇员福利开支增长132亿，增幅61.4%；来自推广、广告和用户激励的开支增长122亿，增幅110.3%；来自外包和物业、厂房折旧的开支增长183.2，增幅148.6%。餐饮外卖配送成本和交易成本的增速都属于正常范围内。从历史数据来看，餐饮外卖配送成本的增长一直跟外卖业务的高增长强相关，且与外卖业务营收的比值逐年下降，表明美团能在扩大外卖业务规模的情况下降低配送成本，是良性的降本增效挤毛巾式盈利。雇员福利开支虽然2021年增长较快，但是整体占营收","text":"3月25日，美团发布了它的2021年四季度财报，自然也包含了2021年年报。财报中披露了足够多的数据，可以让我们窥探这家中国最大的本地生活服务平台的业务进展和未来走向。2021年的美团将战略进行了调整，直面亏损，同时面临着国内外各种各样的风险，可谓十面埋伏。但是风险与机遇总是并存的，在亏损之余，美团的增长也令人刮目相看，这为他的投入增添了底气，本文将从亏损、底气、风险与机遇、探索等几个方面为你解读这份财报，希望能为你看清美团提供一些有益的视角和帮助。1.亏损从某些财务指标来看，2021年并不是美团亏损最大的一年，2018年美团上市的时候，它的年报显示，该年度美团亏损超过1100亿。但那不是经营性亏损，而是因为上市，一笔可转换可赎回债券在财务数据上带来了1000亿以上的开支。2018年美团的经营亏损111亿，而2021年美团经营亏损达到了创纪录的231亿。拆分餐饮外卖、到店酒旅和新业务来看，亏损全部来自新业务。实际上2021年外卖和到店酒旅业务的利润都取得了巨大增长，外卖业务利润增长了118%，达到创纪录的61.7亿元，年度经营利润率达到6.4%。而到店酒旅业务的利润也达到了创纪录的140.9亿元，同比增长72.2%，利润率高达43.4%。新业务则巨亏383.9亿元，比2020年的亏损扩大了253.8%。具体而言，亏损主要来自研发带来的雇员福利开支增长132亿，增幅61.4%；来自推广、广告和用户激励的开支增长122亿，增幅110.3%；来自外包和物业、厂房折旧的开支增长183.2，增幅148.6%。餐饮外卖配送成本和交易成本的增速都属于正常范围内。从历史数据来看，餐饮外卖配送成本的增长一直跟外卖业务的高增长强相关，且与外卖业务营收的比值逐年下降，表明美团能在扩大外卖业务规模的情况下降低配送成本，是良性的降本增效挤毛巾式盈利。雇员福利开支虽然2021年增长较快，但是整体占营收","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/7a844ccfcdac7b9fc775e5eb9dc5fffd","width":"632","height":"434"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/c952d3ce716565e3a36ac68cd2b05254","width":"632","height":"425"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/5b9452996c8432c64f2dfbdd3b969f06","width":"632","height":"419"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":292,"commentSize":72,"repostSize":141,"link":"https://laohu8.com/post/610956004","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":81599,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3547635365309209","authorId":"3547635365309209","name":"Julio堂","avatar":"https://static.tigerbbs.com/61010cf4fad5ebcf13d5d07866c6ae93","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3547635365309209","authorIdStr":"3547635365309209"},"content":"要我说美团核心在一个 狠，之前百团大战大逃杀活下来的那个狠角色，现在哪战火最大他就想攻下哪如本地生活领域，而屡战屡胜，与王兴讲话那种高度务实而又斯文形成性格一种高度互补和吸引力，投资于美团更多基于男性的荷尔蒙，如果不是因为这么恶劣的大环境，作为我入股市买的第一支股票，现在美团可能最少占我仓位的10%","text":"要我说美团核心在一个 狠，之前百团大战大逃杀活下来的那个狠角色，现在哪战火最大他就想攻下哪如本地生活领域，而屡战屡胜，与王兴讲话那种高度务实而又斯文形成性格一种高度互补和吸引力，投资于美团更多基于男性的荷尔蒙，如果不是因为这么恶劣的大环境，作为我入股市买的第一支股票，现在美团可能最少占我仓位的10%","html":"要我说美团核心在一个 狠，之前百团大战大逃杀活下来的那个狠角色，现在哪战火最大他就想攻下哪如本地生活领域，而屡战屡胜，与王兴讲话那种高度务实而又斯文形成性格一种高度互补和吸引力，投资于美团更多基于男性的荷尔蒙，如果不是因为这么恶劣的大环境，作为我入股市买的第一支股票，现在美团可能最少占我仓位的10%"}],"imageCount":19,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":305026524,"gmtCreate":1604812671568,"gmtModify":1703834822871,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"title":"社区团购13问：从入门到进阶 一文看透行业本质和未来","htmlText":"社区团购行业在过去三年吸引大量创业者和资本进入，经历了野蛮生长、行业洗牌。如今巨头入局，纷纷下沉到二三线城市、县域市场，搅动整个行业。谁能最终胜出？战争过后，行业会不会一地鸡毛？一场疫情，让所有人进一步发现社区团购的价值和魅力。各路巨头群雄逐鹿，轰轰烈烈，大有当年千团大战的势头。如果要问，什么是2020年中国商业最激动人心的竞争领域，非社区团购莫属。我们组织了13个重要问题，为大家拨开迷雾，试图帮你看清社区团购的本质和未来。问题1：什么是社区团购根据百度百科的解释，“社区团购就是真实居住社区内居民团体的一种购物消费行为，是依托真实社区的一种区域化、小众化、本地化的团购形式。”这个说法不怎么接地气，我们用“人话”说，社区团购就是在社区范围内做团购，以预售的形式售卖，第二天送货到小区附近，用户上门自提。在这个交易场景中，通常情况下，货物的流转形式是这样的：首先是源头产地，然后到中心大仓，然后送到各个城市网格仓，再由网格仓送到各个小区自提点——一般是团长的场地，最后由客户上门提货。客户购买渠道有3种：一是直接去平台APP，二是直接去平台小程序，三是通过团长发起的社群拼团。第三种形式一般落地还是平台的小程序，只是由团长推送链接到微信社群里。在当下阶段，团长发起的社群拼团是各家社区团购企业获客和订单的主要来源。问题2：社区团购的本质是什么社区团购的本质其实是C2B，即按需定制电商。我们以前听说过很多C2B，比如天猫的预售模式，京东的定制模式，这些传统电商平台的C2B从收集用户需求到发货送达，都需要经历漫长的过程，光是收集订单往往都需要1-2周，收集完了生产到发货要3天左右，发货到送达又要3天左右。但是社区团购从预售到送达只需要1天时间。因为它切入的是生鲜和日用品类，足够高频足够单量，平台也能通过社区团购模式1天送达满足需求。举例来说，武汉某小区的住户，通过社区团购平台购买了1斤白菜，","listText":"社区团购行业在过去三年吸引大量创业者和资本进入，经历了野蛮生长、行业洗牌。如今巨头入局，纷纷下沉到二三线城市、县域市场，搅动整个行业。谁能最终胜出？战争过后，行业会不会一地鸡毛？一场疫情，让所有人进一步发现社区团购的价值和魅力。各路巨头群雄逐鹿，轰轰烈烈，大有当年千团大战的势头。如果要问，什么是2020年中国商业最激动人心的竞争领域，非社区团购莫属。我们组织了13个重要问题，为大家拨开迷雾，试图帮你看清社区团购的本质和未来。问题1：什么是社区团购根据百度百科的解释，“社区团购就是真实居住社区内居民团体的一种购物消费行为，是依托真实社区的一种区域化、小众化、本地化的团购形式。”这个说法不怎么接地气，我们用“人话”说，社区团购就是在社区范围内做团购，以预售的形式售卖，第二天送货到小区附近，用户上门自提。在这个交易场景中，通常情况下，货物的流转形式是这样的：首先是源头产地，然后到中心大仓，然后送到各个城市网格仓，再由网格仓送到各个小区自提点——一般是团长的场地，最后由客户上门提货。客户购买渠道有3种：一是直接去平台APP，二是直接去平台小程序，三是通过团长发起的社群拼团。第三种形式一般落地还是平台的小程序，只是由团长推送链接到微信社群里。在当下阶段，团长发起的社群拼团是各家社区团购企业获客和订单的主要来源。问题2：社区团购的本质是什么社区团购的本质其实是C2B，即按需定制电商。我们以前听说过很多C2B，比如天猫的预售模式，京东的定制模式，这些传统电商平台的C2B从收集用户需求到发货送达，都需要经历漫长的过程，光是收集订单往往都需要1-2周，收集完了生产到发货要3天左右，发货到送达又要3天左右。但是社区团购从预售到送达只需要1天时间。因为它切入的是生鲜和日用品类，足够高频足够单量，平台也能通过社区团购模式1天送达满足需求。举例来说，武汉某小区的住户，通过社区团购平台购买了1斤白菜，","text":"社区团购行业在过去三年吸引大量创业者和资本进入，经历了野蛮生长、行业洗牌。如今巨头入局，纷纷下沉到二三线城市、县域市场，搅动整个行业。谁能最终胜出？战争过后，行业会不会一地鸡毛？一场疫情，让所有人进一步发现社区团购的价值和魅力。各路巨头群雄逐鹿，轰轰烈烈，大有当年千团大战的势头。如果要问，什么是2020年中国商业最激动人心的竞争领域，非社区团购莫属。我们组织了13个重要问题，为大家拨开迷雾，试图帮你看清社区团购的本质和未来。问题1：什么是社区团购根据百度百科的解释，“社区团购就是真实居住社区内居民团体的一种购物消费行为，是依托真实社区的一种区域化、小众化、本地化的团购形式。”这个说法不怎么接地气，我们用“人话”说，社区团购就是在社区范围内做团购，以预售的形式售卖，第二天送货到小区附近，用户上门自提。在这个交易场景中，通常情况下，货物的流转形式是这样的：首先是源头产地，然后到中心大仓，然后送到各个城市网格仓，再由网格仓送到各个小区自提点——一般是团长的场地，最后由客户上门提货。客户购买渠道有3种：一是直接去平台APP，二是直接去平台小程序，三是通过团长发起的社群拼团。第三种形式一般落地还是平台的小程序，只是由团长推送链接到微信社群里。在当下阶段，团长发起的社群拼团是各家社区团购企业获客和订单的主要来源。问题2：社区团购的本质是什么社区团购的本质其实是C2B，即按需定制电商。我们以前听说过很多C2B，比如天猫的预售模式，京东的定制模式，这些传统电商平台的C2B从收集用户需求到发货送达，都需要经历漫长的过程，光是收集订单往往都需要1-2周，收集完了生产到发货要3天左右，发货到送达又要3天左右。但是社区团购从预售到送达只需要1天时间。因为它切入的是生鲜和日用品类，足够高频足够单量，平台也能通过社区团购模式1天送达满足需求。举例来说，武汉某小区的住户，通过社区团购平台购买了1斤白菜，","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/646b31d4153e1e5d5e4b7cda0bfaf11c","width":"688","height":"382"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":343,"commentSize":26,"repostSize":135,"link":"https://laohu8.com/post/305026524","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":26626,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3518399205287880","authorId":"3518399205287880","name":"炼丹的狐狸","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3518399205287880","authorIdStr":"3518399205287880"},"content":"作者明白人，辛苦了。","text":"作者明白人，辛苦了。","html":"作者明白人，辛苦了。"}],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":335808720,"gmtCreate":1610551308960,"gmtModify":1703745209422,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"title":"“女巴菲特”看高特斯拉至3万亿美金 分析师：最强对手或是蔚来？","htmlText":"\n \n \n 有“牛市女皇”和“女版巴菲特”之称的凯瑟琳·伍德，在投资圈早已家喻户晓。她操盘的ARK基金是美国今年最风光的投资基金，没有之一。凯瑟琳·伍德于六年前创办ARK，旗下有5只主动型管理基金，分别是ARK创新主题基金、自主技术和机器人基金、下一代互联网基金、基因革命主题基金、金融科技创新基金。在美国所有主动管理型基金中，ARK旗下5支基金今年平均收益达到170%，全部超过100%。同期标普500指数基金的收益“仅仅”14.65%。ARK基金因此从全美2400多支基金中脱颖而出，登顶第一。从2016年开始，凯瑟琳·伍德就看好特斯拉，大肆建仓，当时特斯拉股价仅仅35-45美元，如今特斯拉股价在1拆5后仍高达800多美金，复权前计算已经达到4000多美金，涨幅达到100倍。ARK基金因此赚得盆满钵满。但是如果你认为人家仅仅是撞了狗屎运，中了彩票似的买了特斯拉，那就大错特错了。不只特斯拉<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> ，凯瑟琳的第二大重仓股，一家用户电视流媒体平台ROKU，今年以来涨幅也接近500%。在这家公司里，ARK的仓位是7%。凯瑟琳重仓持有的一家基因公司，今年涨幅也超过了400%。凯瑟琳·伍德也对中国互联网公司也非常钟情。ARK披露，他们买入了大量百度<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">$百度(BIDU)$</a> 的股票，百度最近半年股价已经翻了一番。此外，凯瑟琳·伍德还买了199万股腾讯<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a> ，376万股贝壳\n 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特斯拉的大股东和董事们都认为特斯拉值10万亿美金，特斯拉先收购太阳城，太阳城业务就可以做到和汽车业务同等规模，收购SpaceX，收购Neuralink，收购Startlink，开发火星并提供火星旅行和移民。[得意] [得意] [得意]","text":"$蔚来(NIO)$ $特斯拉(TSLA)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 特斯拉的大股东和董事们都认为特斯拉值10万亿美金，特斯拉先收购太阳城，太阳城业务就可以做到和汽车业务同等规模，收购SpaceX，收购Neuralink，收购Startlink，开发火星并提供火星旅行和移民。[得意] [得意] [得意]","html":"$蔚来(NIO)$ $特斯拉(TSLA)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 特斯拉的大股东和董事们都认为特斯拉值10万亿美金，特斯拉先收购太阳城，太阳城业务就可以做到和汽车业务同等规模，收购SpaceX，收购Neuralink，收购Startlink，开发火星并提供火星旅行和移民。[得意] [得意] 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