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奇迹之父
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href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>车制造商主要采用液态电池。然而，未来五年，依靠现有的三元电池，能量密难以实现高于350Wh/kg的目标，即无法达到国家要求</b>。</p>\n<p>另外，磷酸铁锂转向高镍三元过程中，许多车企出现<b>电池自燃事故</b>，引发消费者安全担忧。</p>\n<h2>什么是固态电池？</h2>\n<p><b>固态电池与目前主流的传统锂离子电池最大的不同在于电解质</b>。</p>\n<p><b>固态电池则是使用固体电解质，替代了传统锂离子电池的电解液和隔膜</b>。</p>\n<p>而传统锂离子电池主要由正负极材料、电解液和隔膜组成。正负极材料决定了电池的容量，电解液及隔膜作为传输锂离子的介质。</p>\n<h2>固态电池有什么优点</h2>\n<p>对比液态锂电池，<b>固态电池具备以下优点</b>：</p>\n<p>1）固态电池将液态电解质替换为<b>固态电解质，大大降低热失控风险</b>；</p>\n<p>2）固态电池电化学窗口可达5V以上，高于液态锂电池（4.2V），允许<b>匹配高能正极和金属锂负极，大幅提升理论能量密度</b>；</p>\n<p>3）固态电池可简化封装、冷却系统，在有限空间进一步缩减电池重量，<b>体积能量密度较液态锂电池（石墨负极）提升70%以上，达到500Wh/kg</b>。</p>\n<p>此外，固态电池在经济性上也具优势。</p>\n<p>目前固体电池仍处于相当实验室-中试阶段，其成本相较于液态电池仍不具备可比性。但伴随后续规模化生产以及工艺改进（辉能双极电池包架构），其成本有望迅速降低，根据辉能公布的数据显示在电芯产能达到 20GWh的时候，虽然电芯成本依然是相同能量密度的液态电芯的1.1 倍，但电池包成本只有98%；而<b>如果采用MAB，电池包成本仅有同类别液态电池的7成</b>。</p>\n<h2>固态电池有什么劣势</h2>\n<p>当然，固态电池现阶段也面临许多<b>技术障碍</b>，包括：</p>\n<p>1）大部分固态电解质电导率比电解液小10倍以上，<b>快充性能并不佳</b>；</p>\n<p>2）循环过程中物理接触变差，<b>影响使用寿命</b>；</p>\n<p>3）<b>制备工艺复杂</b>。</p>\n<p>综合而言，由于对更高能量密度、更高安全性的追求，目前各国都在加紧固态电池研发，以期抢占技术高点。即使实现全固态电池产业化尚需时间，但过程中的技术创新已经能被持续应用，提升产品力。</p>\n<h2>固态电池的技术路径</h2>\n<p>从电介质材料来看，目前已经在使用或接近商用的固态电池的电解质有聚合物、硫化物和氧化物三种，<b>氧化物固态电池是综合前景最好的</b>。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/601162\">天风证券</a>在今年8月的一份报告中表示，氧化物电解质的<b>优势是稳定性好，循环寿命长（可达1000次以上），能量密度较高，倍率性能较好，同时成本较低；主要缺陷是界面接触问题尚未完美解决</b>。</p>\n<p>相比之下，硫化物电解质工业化较难，与电极接触时的界面阻抗普遍较高；聚合物电池在移动电源市场上已经做到了量产，但是充电倍率较差，能量密度较低。</p>\n<h2>市场格局</h2>\n<p>各国政府近年陆续出台政策扶持新能源汽车行业，多个国家明确固态电池发展目标和产业技术规划：<b>2020-2025年着力提升电池能量密度并向固态电池转变，2030年研发出商业化全固态电池</b>。</p>\n<p>中国方面，部分企业已进入固态锂离子电池（半固态电池）中试阶段，<b>2025年前或可实现量产，如<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>、辉能科技等</b>。</p>\n<p>日韩方面，<b>丰田计划2022年实现搭载固态电池的电动车量产</b>。目前全球范围内，日本企业的固态电池技术较为领先，许多日韩企业选择抱团研发。</p>\n<p>欧洲则谋求在固态电池领域翻盘，欧美各大车企纷纷投资固态电池初创企业。例如美国高校衍生的初创企业<b>Solid Power、Solid Energy Systems、Quantum Scape</b>等。</p>\n<p>很明显，固态电池领域已经进入“军备竞赛”阶段，市场参与者众多，车企、电池企业、投资机构、科研机构等在资本、技术、人才三方面进行博弈。</p>\n<p>多数机构预期，按照目前发展情况，2025年固态电池将实现商业化量产。从演进角度，固态电池技术发展预计采用逐步颠覆策略，<b>液态电解质含量逐步下降，全固态电池是最终形态</b>。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/601162\">天风证券</a>指出，粗略来看，欧洲固态电池主要是聚合物体系，美国是固液混合，在亚洲中日韩主要是氧化物。</p>\n<p><b>法国的Bollore</b>是聚合物固态电池。横向比较来看，其循环性较好，但是能力密度较低，而且科研开支逐年递减。</p>\n<p><b>日本的<a href=\"https://laohu8.com/S/TM\">丰田汽车</a></b>则是采用硫化物路线，上游就涉及到金属和化学工业厂商。</p>\n<p>此次日经的报道称，三井金属（Mitsui Kinzoku）将在埼玉县建设一座试验厂房，为这种电池生产固态电解质；日本石油公司出光兴产（Idemitsu Kosan）也同样在它位于千叶市的生产基地部署固态电解质生产设备。</p>\n<p><b>国内方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/002460\">赣锋锂业</a>、清陶能源走的是氧化物路线，<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>是硫化物路线。</b></p>\n<p>其中，清陶能源的固态电池能量密度可达400Wh/kg以上，<a href=\"https://laohu8.com/S/01772\">赣锋锂业</a>固态电池的能量密度在240Wh/kg，宁德时代理论可达400Wh/kg。</p>\n<h2>蔚来150kWh电池是真正的固态电池吗？</h2>\n<p>本部分对发布会提到的固态电池三大核心技术，众多的专业词汇，进行深度的拆分和解读。</p>\n<p><b>1、纳米级包覆超高镍正极</b></p>\n<p>我们需要把这个词拆开来看，<b>“超高镍”指的是正极材料，提高镍的含量，能提高正极材料的克容量，从而提高单体能量密度，这是行业主流路线</b>，“超高”汽车人参考认为至少是三元811，甚至是9系。</p>\n<p>需要指出的是，蔚来在100kWh电池包采用的是较安全的镍55（Ni55）高电压单晶材料，结构配合CTP。而“超高镍”，蔚来汽车又选择了另外一条路。</p>\n<p>“纳米级包覆”指的是工艺，<b>超高镍带动结构不稳定，往往需要在材料表面包覆抗蚀层，防止释氧，但包覆太厚又会影响锂离子从正极材料的脱嵌，因此采用的是纳米级的包覆，即把包覆做薄</b>。</p>\n<p><b>2、无机预锂化硅碳负极</b></p>\n<p>也需要把这个词拆开来看，<b>“硅碳负极”指的是负极材料，石墨负极有较高的稳定性</b>，但石墨的能量密度比较低（理论克容量约372mAh/g）；硅基材料具有很高的能量密度（理论克容量4200mAh/g），在负极加入硅后，能够让负极材料的理论克容量提升约10倍。</p>\n<p><b>但加入硅后，需要解决两种材料在充放电过程中体积膨胀不同</b>，硅的体积膨胀为320%，而碳仅为12%，膨胀不同，结构就会坍塌。</p>\n<p><b>硅碳负极也是当前行业的主流路线，大多数电池企业的负极材料都早已经开始掺硅，并在逐渐提高硅的含量。</b></p>\n<p>而宽度在10纳米左右、长度无限制的一维的硅纳米线是当前一种新的思路。</p>\n<p>另外需要指出的是，<b>负极采用硅碳体系，单体能量密度会有一个天花板，大概在300Wh/kg的水平，而要继续实现能量密度的突破，采用金属负极是其中一种可能，也就是锂金属电池，能量密度可以做到500-600Wh/kg的水平</b>。</p>\n<p>显然，蔚来汽车目前也并没有采用这种路线。</p>\n<p>“预锂化”指的是工艺，<b>在电池化成时，额外寻找一个锂源，让负极形成的SEI膜不消耗正极脱嵌的锂离子（约有10%～35%的首次不可逆锂损失），最终提高电池的容量</b>，常见的预锂化方式是在负极（金属Li粉和Li箔）或者正极补锂。</p>\n<p>预锂化业界也开发了很多年，但是<b>锂很活跃，需要解决安全和高成本的问题</b>。</p>\n<p>而蔚来汽车“无机预锂化”，汽车人参考认为应该指的是将无机粉末添加到熔融锂中形成混合物的方式。</p>\n<p><b>3、原位固化固液电解质</b></p>\n<p>这个词比较绕口，核心在“固液电解质”，所谓原位固化，就是逐步<b>把当前的液态电解质转换为固体，而不是一步到位全固态的方法</b>。</p>\n<p>也就是蔚来汽车的固态电池，本质上是<b>同时含有固态电解质和液态电解质的锂电池</b>。</p>\n<p>按照2022年底量产计划，再结合国内相关企业研发进展，汽车人参考认为，蔚来半固态电池，具体应该是<b>一端电极是全固态，另一端电极是液态，固态电解质接近或超过一半质量比/体积比</b>。</p>\n<p>综上，蔚来汽车的“固态电池”，包括了<b>正极高镍、负极硅碳、电解质半固态</b>三个关键点，分别在材料和工艺两个层面进行了技术创新。</p>\n<p><b>因此，蔚来的“固态电池”本质上没有颠覆性技术，更多的是，沿着行业公认主流技术路线的推进和落地，并不是真正意义上的固态电池。</b></p>\n<h2><b>“高镍”下电解质半固态或是当下最优之选</b></h2>\n<p><b>在蔚来的“半固态”电解液路径下，高镍正极便成为在现有技术上提高能量密度的突破口。</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>认为，<b>高镍锂电是中长期推动无里程焦虑平价的重要路径</b>。</p>\n<p><b>1、真实里程需求驱动高镍锂电中长期发展</b></p>\n<p>目前，消除里程焦虑是建立在真实可用的里程之上，<b>中长期600km以上的标称里程有进一步普及的需求（对应严酷工况下的可用里程约300-350km），而高镍锂电是驱动新能源车里程普遍提升至600km以上的重要技术路径</b>。</p>\n<p><b>2、中长期有望实现装车成本接近铁锂，平价可期</b></p>\n<p><b>成本端，不能僵化的只看单kWh成本，而需要从车企的角度看待装车成本。装车成本受两大因素影响：1）电池的单kWh成本，2）能量密度对整车能耗的影响。</b></p>\n<p>通过系统能量密度的进一步提升，<b>高镍锂电中长期有望从系统级成本上接近或低于铁锂</b>。</p>\n<p>铁锂当前市场价格已低于700元/kWh，<b>较三元低20%以上</b>，在当前时点具备一定里程范围内的强竞争力。</p>\n<p>中长期来看，中金预计：</p>\n<p><b>高镍三元与铁锂的kWh价格差将缩小。</b>预期至2025年，高镍三元与铁锂的单kWh价格可下降至650元/kWh与530元/kWh，价格差将由目前的近30%，缩小至20%左右。</p>\n<p><b>成本能量密度的绝对值差距将进一步拉大。</b>我们预期至2025年，乘用车领域高镍三元与铁锂的系统能量密度可达到220Wh/kg与160Wh/kg。其中高镍三元若使用CTP，则能量密度有进一步提升的空间，铁锂提升的空间则已较有限。</p>\n<p><b>能量密度优势有望驱动高镍三元在中低里程装车成本上与铁锂相近，在长里程下实现成本更优。</b></p>\n<p>当前时点，铁锂在中低里程上具备显著的成本优势，但体积能量密度限制其普及应用于500km以上车型中。</p>\n<p>2025E，能量密度带来的能耗优势将驱动高镍三元在单kWh价格依旧高于铁锂的情景下，实现综合系统成本接近铁锂，并在长里程上低于铁锂。</p>\n<p>并且，<b>高镍路径通过减少材料用量，与核心金属用量，规模化下可推动三元进一步降本。</b>高镍材料的使用可以带来四大材料各环节用量的进一步下降（原理方面来说，由于正极克容量的提升，使得正极涂布面积下降，对应使得极片面积、隔膜面积及电解液量下降），同时高镍材料钴含量较小，具备从正极本身进一步较NCM523降本的潜力。此外，由于高镍锂电中镍占比的快速提升，中长期硫酸镍的资源重要性将得到进一步的强化。</p>\n<h2>利好哪些环节和公司？</h2>\n<p><b>1、利好哪些环节？</b></p>\n<p>①都在说利好高镍正极、碳硅负极环节，它们有效提升能量，但跟是不是半固态没关系，液态锂金属也可用。但也意味无论哪种路线它们都是不可避免趋势。对标高镍正极【<a href=\"https://laohu8.com/S/300073\">当升科技</a>】、硅碳负极【<a href=\"https://laohu8.com/S/603659\">璞泰来</a>】。</p>\n<p>②锂的用量增加。固态电池负极将从石墨/硅负极过渡到预锂化负极、富锂复合负极、金属锂负极。对标【<a href=\"https://laohu8.com/S/01772\">赣锋锂业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002466\">天齐锂业</a>】。</p>\n<p>③固态电池导电性能差，因此需要更好的导电剂，CNT使用比例将大幅提升。对标【<a href=\"https://laohu8.com/S/688116\">天奈科技</a>】。</p>\n<p><b>2、布局固态电池的企业</b></p>\n<p>国内台湾辉能、江苏清陶、北京卫蓝、<a href=\"https://laohu8.com/S/002460\">赣锋锂业</a>、宁德时代这四家离产业化比较接近。</p>\n<ul>\n <li>清陶相对最成熟，蔚来固态电池供应商市场猜测是它。</li>\n <li><a href=\"https://laohu8.com/S/002466\">天齐锂业</a>持有卫蓝新能源5%股权；赣锋第一代2亿瓦时的固态电池中试线顺利投产。</li>\n <li><a href=\"https://laohu8.com/S/300037\">新宙邦</a>是最具预期差公司。</li>\n <li>有消息人士透露，宁德时代或为蔚来固态电池供应商。针对“成为蔚来固态电池提供方”的消息，宁德时代回应称，宁德时代的高强度研发投入和技术储备，以及量产制造能力，能够支撑我们产品竞争力的持续领先。</li>\n</ul>\n<p>固态电解质是固态电池的核心，按电解质材料选择，固态电池分氧化物、聚合物、硫化物三种路线。氧化物是现在相对成熟路线，而硫化物离子导电率最高，是后期最可能技术路线，难度当前还比较大。</p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“一夜爆红”的固态电池，究竟是什么？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3616624><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在1月9日于成都举行的NIO Day2020上，蔚来宣布正式推出150kWh电池包，使用固态电池。\n搭载该电池包的蔚来ES8续航里程将达到730公里，最高续航里程达到910公里，媒体报道这是首款搭载于量产车的固态电池。\n什么是固态电池？蔚来的“固态电池”采用了哪种技术路径？固态电池能给行业带来怎样的影响？尽在下文。\n为什么蔚来转向固态电池？\n我国新能源车制造商主要采用液态电池。然而，未来五年，依靠...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3616624\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a0d4ffcc3cc4d87e0572ef5896b76367","relate_stocks":{"300073":"当升科技","603659":"璞泰来","688116":"天奈科技","NIO":"蔚来"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3616624","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"2102999099","content_text":"在1月9日于成都举行的NIO Day2020上，蔚来宣布正式推出150kWh电池包，使用固态电池。\n搭载该电池包的蔚来ES8续航里程将达到730公里，最高续航里程达到910公里，媒体报道这是首款搭载于量产车的固态电池。\n什么是固态电池？蔚来的“固态电池”采用了哪种技术路径？固态电池能给行业带来怎样的影响？尽在下文。\n为什么蔚来转向固态电池？\n我国新能源车制造商主要采用液态电池。然而，未来五年，依靠现有的三元电池，能量密难以实现高于350Wh/kg的目标，即无法达到国家要求。\n另外，磷酸铁锂转向高镍三元过程中，许多车企出现电池自燃事故，引发消费者安全担忧。\n什么是固态电池？\n固态电池与目前主流的传统锂离子电池最大的不同在于电解质。\n固态电池则是使用固体电解质，替代了传统锂离子电池的电解液和隔膜。\n而传统锂离子电池主要由正负极材料、电解液和隔膜组成。正负极材料决定了电池的容量，电解液及隔膜作为传输锂离子的介质。\n固态电池有什么优点\n对比液态锂电池，固态电池具备以下优点：\n1）固态电池将液态电解质替换为固态电解质，大大降低热失控风险；\n2）固态电池电化学窗口可达5V以上，高于液态锂电池（4.2V），允许匹配高能正极和金属锂负极，大幅提升理论能量密度；\n3）固态电池可简化封装、冷却系统，在有限空间进一步缩减电池重量，体积能量密度较液态锂电池（石墨负极）提升70%以上，达到500Wh/kg。\n此外，固态电池在经济性上也具优势。\n目前固体电池仍处于相当实验室-中试阶段，其成本相较于液态电池仍不具备可比性。但伴随后续规模化生产以及工艺改进（辉能双极电池包架构），其成本有望迅速降低，根据辉能公布的数据显示在电芯产能达到 20GWh的时候，虽然电芯成本依然是相同能量密度的液态电芯的1.1 倍，但电池包成本只有98%；而如果采用MAB，电池包成本仅有同类别液态电池的7成。\n固态电池有什么劣势\n当然，固态电池现阶段也面临许多技术障碍，包括：\n1）大部分固态电解质电导率比电解液小10倍以上，快充性能并不佳；\n2）循环过程中物理接触变差，影响使用寿命；\n3）制备工艺复杂。\n综合而言，由于对更高能量密度、更高安全性的追求，目前各国都在加紧固态电池研发，以期抢占技术高点。即使实现全固态电池产业化尚需时间，但过程中的技术创新已经能被持续应用，提升产品力。\n固态电池的技术路径\n从电介质材料来看，目前已经在使用或接近商用的固态电池的电解质有聚合物、硫化物和氧化物三种，氧化物固态电池是综合前景最好的。\n天风证券在今年8月的一份报告中表示，氧化物电解质的优势是稳定性好，循环寿命长（可达1000次以上），能量密度较高，倍率性能较好，同时成本较低；主要缺陷是界面接触问题尚未完美解决。\n相比之下，硫化物电解质工业化较难，与电极接触时的界面阻抗普遍较高；聚合物电池在移动电源市场上已经做到了量产，但是充电倍率较差，能量密度较低。\n市场格局\n各国政府近年陆续出台政策扶持新能源汽车行业，多个国家明确固态电池发展目标和产业技术规划：2020-2025年着力提升电池能量密度并向固态电池转变，2030年研发出商业化全固态电池。\n中国方面，部分企业已进入固态锂离子电池（半固态电池）中试阶段，2025年前或可实现量产，如宁德时代、辉能科技等。\n日韩方面，丰田计划2022年实现搭载固态电池的电动车量产。目前全球范围内，日本企业的固态电池技术较为领先，许多日韩企业选择抱团研发。\n欧洲则谋求在固态电池领域翻盘，欧美各大车企纷纷投资固态电池初创企业。例如美国高校衍生的初创企业Solid Power、Solid Energy Systems、Quantum Scape等。\n很明显，固态电池领域已经进入“军备竞赛”阶段，市场参与者众多，车企、电池企业、投资机构、科研机构等在资本、技术、人才三方面进行博弈。\n多数机构预期，按照目前发展情况，2025年固态电池将实现商业化量产。从演进角度，固态电池技术发展预计采用逐步颠覆策略，液态电解质含量逐步下降，全固态电池是最终形态。\n天风证券指出，粗略来看，欧洲固态电池主要是聚合物体系，美国是固液混合，在亚洲中日韩主要是氧化物。\n法国的Bollore是聚合物固态电池。横向比较来看，其循环性较好，但是能力密度较低，而且科研开支逐年递减。\n日本的丰田汽车则是采用硫化物路线，上游就涉及到金属和化学工业厂商。\n此次日经的报道称，三井金属（Mitsui Kinzoku）将在埼玉县建设一座试验厂房，为这种电池生产固态电解质；日本石油公司出光兴产（Idemitsu Kosan）也同样在它位于千叶市的生产基地部署固态电解质生产设备。\n国内方面，赣锋锂业、清陶能源走的是氧化物路线，宁德时代是硫化物路线。\n其中，清陶能源的固态电池能量密度可达400Wh/kg以上，赣锋锂业固态电池的能量密度在240Wh/kg，宁德时代理论可达400Wh/kg。\n蔚来150kWh电池是真正的固态电池吗？\n本部分对发布会提到的固态电池三大核心技术，众多的专业词汇，进行深度的拆分和解读。\n1、纳米级包覆超高镍正极\n我们需要把这个词拆开来看，“超高镍”指的是正极材料，提高镍的含量，能提高正极材料的克容量，从而提高单体能量密度，这是行业主流路线，“超高”汽车人参考认为至少是三元811，甚至是9系。\n需要指出的是，蔚来在100kWh电池包采用的是较安全的镍55（Ni55）高电压单晶材料，结构配合CTP。而“超高镍”，蔚来汽车又选择了另外一条路。\n“纳米级包覆”指的是工艺，超高镍带动结构不稳定，往往需要在材料表面包覆抗蚀层，防止释氧，但包覆太厚又会影响锂离子从正极材料的脱嵌，因此采用的是纳米级的包覆，即把包覆做薄。\n2、无机预锂化硅碳负极\n也需要把这个词拆开来看，“硅碳负极”指的是负极材料，石墨负极有较高的稳定性，但石墨的能量密度比较低（理论克容量约372mAh/g）；硅基材料具有很高的能量密度（理论克容量4200mAh/g），在负极加入硅后，能够让负极材料的理论克容量提升约10倍。\n但加入硅后，需要解决两种材料在充放电过程中体积膨胀不同，硅的体积膨胀为320%，而碳仅为12%，膨胀不同，结构就会坍塌。\n硅碳负极也是当前行业的主流路线，大多数电池企业的负极材料都早已经开始掺硅，并在逐渐提高硅的含量。\n而宽度在10纳米左右、长度无限制的一维的硅纳米线是当前一种新的思路。\n另外需要指出的是，负极采用硅碳体系，单体能量密度会有一个天花板，大概在300Wh/kg的水平，而要继续实现能量密度的突破，采用金属负极是其中一种可能，也就是锂金属电池，能量密度可以做到500-600Wh/kg的水平。\n显然，蔚来汽车目前也并没有采用这种路线。\n“预锂化”指的是工艺，在电池化成时，额外寻找一个锂源，让负极形成的SEI膜不消耗正极脱嵌的锂离子（约有10%～35%的首次不可逆锂损失），最终提高电池的容量，常见的预锂化方式是在负极（金属Li粉和Li箔）或者正极补锂。\n预锂化业界也开发了很多年，但是锂很活跃，需要解决安全和高成本的问题。\n而蔚来汽车“无机预锂化”，汽车人参考认为应该指的是将无机粉末添加到熔融锂中形成混合物的方式。\n3、原位固化固液电解质\n这个词比较绕口，核心在“固液电解质”，所谓原位固化，就是逐步把当前的液态电解质转换为固体，而不是一步到位全固态的方法。\n也就是蔚来汽车的固态电池，本质上是同时含有固态电解质和液态电解质的锂电池。\n按照2022年底量产计划，再结合国内相关企业研发进展，汽车人参考认为，蔚来半固态电池，具体应该是一端电极是全固态，另一端电极是液态，固态电解质接近或超过一半质量比/体积比。\n综上，蔚来汽车的“固态电池”，包括了正极高镍、负极硅碳、电解质半固态三个关键点，分别在材料和工艺两个层面进行了技术创新。\n因此，蔚来的“固态电池”本质上没有颠覆性技术，更多的是，沿着行业公认主流技术路线的推进和落地，并不是真正意义上的固态电池。\n“高镍”下电解质半固态或是当下最优之选\n在蔚来的“半固态”电解液路径下，高镍正极便成为在现有技术上提高能量密度的突破口。\n中金公司认为，高镍锂电是中长期推动无里程焦虑平价的重要路径。\n1、真实里程需求驱动高镍锂电中长期发展\n目前，消除里程焦虑是建立在真实可用的里程之上，中长期600km以上的标称里程有进一步普及的需求（对应严酷工况下的可用里程约300-350km），而高镍锂电是驱动新能源车里程普遍提升至600km以上的重要技术路径。\n2、中长期有望实现装车成本接近铁锂，平价可期\n成本端，不能僵化的只看单kWh成本，而需要从车企的角度看待装车成本。装车成本受两大因素影响：1）电池的单kWh成本，2）能量密度对整车能耗的影响。\n通过系统能量密度的进一步提升，高镍锂电中长期有望从系统级成本上接近或低于铁锂。\n铁锂当前市场价格已低于700元/kWh，较三元低20%以上，在当前时点具备一定里程范围内的强竞争力。\n中长期来看，中金预计：\n高镍三元与铁锂的kWh价格差将缩小。预期至2025年，高镍三元与铁锂的单kWh价格可下降至650元/kWh与530元/kWh，价格差将由目前的近30%，缩小至20%左右。\n成本能量密度的绝对值差距将进一步拉大。我们预期至2025年，乘用车领域高镍三元与铁锂的系统能量密度可达到220Wh/kg与160Wh/kg。其中高镍三元若使用CTP，则能量密度有进一步提升的空间，铁锂提升的空间则已较有限。\n能量密度优势有望驱动高镍三元在中低里程装车成本上与铁锂相近，在长里程下实现成本更优。\n当前时点，铁锂在中低里程上具备显著的成本优势，但体积能量密度限制其普及应用于500km以上车型中。\n2025E，能量密度带来的能耗优势将驱动高镍三元在单kWh价格依旧高于铁锂的情景下，实现综合系统成本接近铁锂，并在长里程上低于铁锂。\n并且，高镍路径通过减少材料用量，与核心金属用量，规模化下可推动三元进一步降本。高镍材料的使用可以带来四大材料各环节用量的进一步下降（原理方面来说，由于正极克容量的提升，使得正极涂布面积下降，对应使得极片面积、隔膜面积及电解液量下降），同时高镍材料钴含量较小，具备从正极本身进一步较NCM523降本的潜力。此外，由于高镍锂电中镍占比的快速提升，中长期硫酸镍的资源重要性将得到进一步的强化。\n利好哪些环节和公司？\n1、利好哪些环节？\n①都在说利好高镍正极、碳硅负极环节，它们有效提升能量，但跟是不是半固态没关系，液态锂金属也可用。但也意味无论哪种路线它们都是不可避免趋势。对标高镍正极【当升科技】、硅碳负极【璞泰来】。\n②锂的用量增加。固态电池负极将从石墨/硅负极过渡到预锂化负极、富锂复合负极、金属锂负极。对标【赣锋锂业、天齐锂业】。\n③固态电池导电性能差，因此需要更好的导电剂，CNT使用比例将大幅提升。对标【天奈科技】。\n2、布局固态电池的企业\n国内台湾辉能、江苏清陶、北京卫蓝、赣锋锂业、宁德时代这四家离产业化比较接近。\n\n清陶相对最成熟，蔚来固态电池供应商市场猜测是它。\n天齐锂业持有卫蓝新能源5%股权；赣锋第一代2亿瓦时的固态电池中试线顺利投产。\n新宙邦是最具预期差公司。\n有消息人士透露，宁德时代或为蔚来固态电池供应商。针对“成为蔚来固态电池提供方”的消息，宁德时代回应称，宁德时代的高强度研发投入和技术储备，以及量产制造能力，能够支撑我们产品竞争力的持续领先。\n\n固态电解质是固态电池的核心，按电解质材料选择，固态电池分氧化物、聚合物、硫化物三种路线。氧化物是现在相对成熟路线，而硫化物离子导电率最高，是后期最可能技术路线，难度当前还比较大。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":750,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":334500580,"gmtCreate":1610851722440,"gmtModify":1703747026392,"author":{"id":"3555398976800762","authorId":"3555398976800762","name":"奇迹之父","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ada8521b43c680cc61564b9b9b618437","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555398976800762","authorIdStr":"3555398976800762"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/334500580","repostId":"1148792118","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":913,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":334500238,"gmtCreate":1610851700424,"gmtModify":1703747026566,"author":{"id":"3555398976800762","authorId":"3555398976800762","name":"奇迹之父","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ada8521b43c680cc61564b9b9b618437","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555398976800762","authorIdStr":"3555398976800762"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/334500238","repostId":"1157231802","repostType":4,"repost":{"id":"1157231802","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1610767190,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1157231802?lang=&edition=full","pubTime":"2021-01-16 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href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>和快手两大寡头傲视江湖。这对永恒的对手之间屡次正面交锋，却始终难分胜负。但在上市进程，快手率先抢跑，或将领先成为“国内短视频第一股”。</p><p>1月15日，来自港交所网站信息显示，快手已通过上市聆讯，正式进入上市倒计时。据聆讯后资料集显示，2020年前三季度，快手各项财务收入数据增长迅速，总收入达407亿元人民币，电商GMV达2,041亿元人民币，其中仅第三季度就达945亿元人民币。</p><p>筹集资金将用于增强生态系统、加强研发及技术能力、用作营运资金及一般企业用途，以及用于选择性收购或投资与我们业务互补及符合我们理念和增长策略的产品、服务及业务，尤其是内容、大众娱乐和软件方面，以提高我们的技术水平，丰富生态系统，吸引新用户进入我们的平台，并扩大我们的产品及服务范围等方面。</p><p><b>部分投资者动用私人关系“预定份额”</b></p><p>行业龙头级别的国内互联网公司在香港资本市场不会遇冷。一位基金人士表示，快手的份额在市场上非常火爆，他们只能通过更大型的香港机构获得二手份额，做成面向个人投资者的IPO战略配售基金。在快手还没有通过聆讯前，该机构设立的认购起点为100万港元的快手IPO战略配售基金早已预售一空。</p><p>同时，有消息人士透露，相较于此前500亿美元的预期，快手的估值可能有所下调。眼下，市场对快手此次IPO颇为看重。从接近公司的知情人士处了解到，部分机构投资者已经摩拳擦掌，甚至不惜动用私人关系“预定份额”。</p><p>据悉，在过去70多天，部分投资人四处寻找可能与快手创始人宿华等核心管理层最近的关系以拿到额度。</p><p><b>一图看懂快手科技IPO</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c2be4bc2bfb49a755ce21982c6c5e9b\" tg-width=\"751\" tg-height=\"11146\"></p><p><b>快手如何赚钱？</b></p><p>2020年11月5日，快手向联交所递交了招股书。</p><p>直播、电商、营销是快手的三大主要收入。与后来居上的行业老大抖音不同的是，快手的商业化始于直播收入，而抖音选择的是更主流的方式：广告。这带来最直观的区别是，在2017年时，快手的广告营销收入仅有3.9亿元，而直播做到了全球最大。</p><p>后来，快手逐步扩大广告业务，到2020年三季度，在线营销业务占公司总收入的的份额从2020年上半年的28.3%，上升到32.8%。</p><p>业务的扩张带来了员工数量的上升，在短短的时间里公司由几千人增至近2万人。现在的快手共有19942名员工，其中研发人员占三分之一。</p><p>新版资料集显示，快手三季度增长迅猛，三大主要收入业务均获得大幅增长，截至9月30日的总收入达到407亿，包括在线营销、直播打赏以及电商、在线游戏等业务的共同增长，促使快手三季度单季收入154亿，达到整个上半年收入的60.15%。</p><p>其中在线营销服务截至三季度收入133亿，在线营销收入占公司总收入份额的增速最快，对比2017、2018、2019年及2020年9月30日，这部分收入的占比一路从4.7%、8.2%、19%一路上升到32.8%。直播虚拟礼物打赏收入253亿，包括电商、在线游戏、教育等收入20.2亿。</p><p>在各项指标中，快手电商GMV的表现最为迅猛，三季度单季增长945亿。截至9月30日，快手直播电商销售额已达2041亿，平均复购率超过65%。</p><p>高速增长之下，三季度以来快手的收入结构也在变化，在线营销业务占比上升的同时，直播打赏收入占公司总收入的占比继续下降至62.2%，但收入规模仍保持着增长。</p><p>与众多互联网公司前期烧钱长年亏损不同，快手此前三年2017-2019年持续盈利，但在递交招股书的2020年，快手因为突增的巨大营销支出，半年亏损了63亿元。截至三季度，快手经调整后的亏损净额为74亿元。</p><p><b>上市倒计时，业务数据持续增长</b></p><p>相比此前发布的申请版招股书，三季度快手在平台业务上维持了此前的势头。</p><p>2020年前9月，快手全平台DAU目前为3.05亿，MAU达到7.69亿；平台短视频库存到9月30日已累计达到290亿个，共发生直播140亿次，收获了2.2万亿赞和1739亿条评论。</p><p>去年截至三季度，快手上总共发生了90亿次内容分享，相比年中新增了30亿次。同时三季度还新增了10亿对互相关注的用户，截至9月30日快手平台互关总对数已达90亿。</p><p>除了已经快速上行的在线营销收入外，源于直播电商、在线游戏等其他业务收入在三季度单季大幅增长12.1亿元，比2020年整个上半年的8.1亿高出近50%。</p><p>作为2018年才起步的业务，直播电商对快手来说仍是处于“培养期”的业务，庞大的GMV与相对较小的收入，主要源于平台从交易中抽成很低，而且还会对一些商定给予补贴。</p><p>据艾瑞咨询分析，中国直播电商的商品交易总额预计在2025达到64172亿元。以目前增速看，快手GMV有望在今年突破3000亿大关。</p><p>此外，从数据反映的趋势来看，直播打赏所占快手收入份额正逐渐走低。</p><p>无论是现在的快手、抖音，还是早期的游戏直播平台虎牙、斗鱼，都因公司业务是否会受到头部主播、大V的影响而备受讨论。艾瑞咨询的数据显示，快手来自平台前十大主播的虚拟礼物金额，不到整个平台全部打赏总金额的5%。</p><p><b>三次进化与突围</b></p><p>纵观快手发展史，明显出现了三次阶段。</p><p>初期，快手以GIF动图制作工具起家。其上线半年时间便斩获100万用户，风头一时无两。但年轻的快手并不满足于只做简单的工具产品。单纯的工具型产品对于外部流量极为依赖。而且用户普遍习惯免费使用工具，难以变现。因此，快手寻求新的发展，迎来了第二波变革。</p><p>2013年快手开始发力做短视频，拉开了短视频霸主的成长序幕。在算法专家宿华的加入后，快手实现了用户的快速增长。2017年，快手的用户突破千万级，此后进入增长快车道。2018年，快手主站日活正式突破1亿。</p><p>相信很多人都了解到，快手快速增长的用户，主要来源于三线及以下城市。这是为什么，人们对快手有“土、low”等刻板印象。快手一直坚持开发产品中遵守公平普惠的原则。因此在分发机制上就天然地倾向于优待中尾部内容创作者。这类的创作者往往都是普通人而非有MCN机构支持的KOL。而“普通人”最多的地方不在北上广，而是广大的下沉市场。</p><p>地理位置的差异，导致出现文化的割裂。不同圈层的流行内容差异大，难以引起广泛共鸣。快手上的内容整体调性“接地气”，接近真实生活。吸引的自然也是“接地气”的下沉市场的民众。而“真实”，使粉丝和创作者之间形成更加紧密的关系链，从而让快手平台沉淀了足够多的私域流量。</p><p>如何经营私域流量，是快手首先需要解决的问题。快手首先选择了以直播为变现方式。直播是粉丝和主播之间的关系链的延续，粉丝会为主播打赏，不仅是为直播内容买单更多还是出于彼此间的情感。从快手的招股书来看，直播收入占比超过7成。</p><p>这么发展下去，快手就会成为一个实质上的直播平台。但快手纵身一跃，进行了第三次进化。</p><p>在第三个进化中，快手破圈。“土”、接地气，是用户对快手多年以来形成的印象。但快手正在加快撕掉身上的标签，从下沉到高举高打，迅速向一二线城市进攻。为此，快手邀请了黄渤、沈腾、郑爽、黄子韬等众多当红明星入驻。快手邀请了周杰伦做品牌代言人进行直播，最终累计观看人次突破6800万。为了极尽造势之能势。去年10月，快手还举办了一场声势浩大的名为“一千零一夜”的晚会，邀请了杨幂、孟美岐、沈腾、黄渤等众多一线明星。这一切，彰显了快手向上破圈的野心。</p><p>出乎很多人意料的是，破圈的成绩斐然。如今的快手有高达45%的用户是来自一二线城市。快手摇身一变，再次重新出发。</p><p>新增长引擎在何方</p><p>随着破圈步伐加快，商业模式也迅速调整。</p><p>在第二次进化中，快手庞大的私域流量最直接的变现方式就是直播。直播收入主要来自用户购买平台虚拟礼物，在赠送给主播时得以确认营收。在快手不断扩张的用户基数的基础上，直播收入逐年上升。2017年-2019年，公司直播收入分别为79.49亿元、186.15亿元、314.42亿元，复合增长98.88%。</p><p>但值得注意的是，快手的新成长曲线在成型。从招股书来看，2017年-2020年前三季度，快手直播营收占比分别为95.32%、91.70%、80.37%和62.2%。近年来直播收入占比明显在减小，是因为快手的广告和电商业务正在高速增长。</p><p>电商业务，与直播类似的是，它也是依靠平台庞大的私域流量，非常依赖粉丝与主播间的关系链。而且买卖关系自古以来都是建立在信任的基础上，电商业务正是“信任经济”最好的外化表象。自快手于2018年推出电商业务后，平台交易额呈现指数型上升，2020年前三季度GMV达到2041亿元。相比于2020年1月，2020年8月平台买家数增长68%，卖家数增长74%。</p><p>在快手已经成为电商第四极后，受益于直播电商整体的渗透率增加以及快手未来货币化率的提升，快手的电商业务还有更广阔的想象空间。</p><p>更值得注意的是广告业务的迅猛扩张。2017年-2019年，快手的广告业务营收分别为3.91亿元、16.65亿元、74.19亿元，复合增速335.60%。2020年前三季度更是达到133亿元。与直播和电商不同，广告业务依赖的是公域流量，这本不是快手所擅长的。</p><p>但正在求变的快手并没有固步自封，正在弥补自己的不足。除了前面提到过的快手在进攻一二线城市扩大用户群之外，从快手对产品的改版就可以看出，快手正在学习抖音的优点。快手在页面上添加了“精选”栏目，类似抖音的全屏上下滑的浏览模式，减少用户在使用APP时的决策时间，使得快手能够对于用户更具“成瘾性”，增强用户粘性。另一方面，精选模式下，用户免去了挑选视频观看的步骤，可以让广告触达到用户的路径变短，有助于广告业务的进一步发展。</p><p>总体来看，在守好直播业务的基础上，未来快手的看点可能要聚焦于广告和电商的发展。</p><p>结语</p><p>快手在撕掉“土味”、“low”等旧时代的标签后，将会迎来更加多元化的印象。随着社区文化的多元化，商业变现方面也在变得多元化。直播收入以外的变现方式，充满想象空间。</p><p>作为短视频赛道的稀缺标的，快手在港股市场上的吸引力自然不言而喻，大概率是最热门的新股。而从长期投资角度，更应关注新增长引擎带来的想象空间。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-01-16 11:19</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>过去数年，短视频战场刀光剑影。硝烟过后，现在只剩下<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>和快手两大寡头傲视江湖。这对永恒的对手之间屡次正面交锋，却始终难分胜负。但在上市进程，快手率先抢跑，或将领先成为“国内短视频第一股”。</p><p>1月15日，来自港交所网站信息显示，快手已通过上市聆讯，正式进入上市倒计时。据聆讯后资料集显示，2020年前三季度，快手各项财务收入数据增长迅速，总收入达407亿元人民币，电商GMV达2,041亿元人民币，其中仅第三季度就达945亿元人民币。</p><p>筹集资金将用于增强生态系统、加强研发及技术能力、用作营运资金及一般企业用途，以及用于选择性收购或投资与我们业务互补及符合我们理念和增长策略的产品、服务及业务，尤其是内容、大众娱乐和软件方面，以提高我们的技术水平，丰富生态系统，吸引新用户进入我们的平台，并扩大我们的产品及服务范围等方面。</p><p><b>部分投资者动用私人关系“预定份额”</b></p><p>行业龙头级别的国内互联网公司在香港资本市场不会遇冷。一位基金人士表示，快手的份额在市场上非常火爆，他们只能通过更大型的香港机构获得二手份额，做成面向个人投资者的IPO战略配售基金。在快手还没有通过聆讯前，该机构设立的认购起点为100万港元的快手IPO战略配售基金早已预售一空。</p><p>同时，有消息人士透露，相较于此前500亿美元的预期，快手的估值可能有所下调。眼下，市场对快手此次IPO颇为看重。从接近公司的知情人士处了解到，部分机构投资者已经摩拳擦掌，甚至不惜动用私人关系“预定份额”。</p><p>据悉，在过去70多天，部分投资人四处寻找可能与快手创始人宿华等核心管理层最近的关系以拿到额度。</p><p><b>一图看懂快手科技IPO</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c2be4bc2bfb49a755ce21982c6c5e9b\" tg-width=\"751\" tg-height=\"11146\"></p><p><b>快手如何赚钱？</b></p><p>2020年11月5日，快手向联交所递交了招股书。</p><p>直播、电商、营销是快手的三大主要收入。与后来居上的行业老大抖音不同的是，快手的商业化始于直播收入，而抖音选择的是更主流的方式：广告。这带来最直观的区别是，在2017年时，快手的广告营销收入仅有3.9亿元，而直播做到了全球最大。</p><p>后来，快手逐步扩大广告业务，到2020年三季度，在线营销业务占公司总收入的的份额从2020年上半年的28.3%，上升到32.8%。</p><p>业务的扩张带来了员工数量的上升，在短短的时间里公司由几千人增至近2万人。现在的快手共有19942名员工，其中研发人员占三分之一。</p><p>新版资料集显示，快手三季度增长迅猛，三大主要收入业务均获得大幅增长，截至9月30日的总收入达到407亿，包括在线营销、直播打赏以及电商、在线游戏等业务的共同增长，促使快手三季度单季收入154亿，达到整个上半年收入的60.15%。</p><p>其中在线营销服务截至三季度收入133亿，在线营销收入占公司总收入份额的增速最快，对比2017、2018、2019年及2020年9月30日，这部分收入的占比一路从4.7%、8.2%、19%一路上升到32.8%。直播虚拟礼物打赏收入253亿，包括电商、在线游戏、教育等收入20.2亿。</p><p>在各项指标中，快手电商GMV的表现最为迅猛，三季度单季增长945亿。截至9月30日，快手直播电商销售额已达2041亿，平均复购率超过65%。</p><p>高速增长之下，三季度以来快手的收入结构也在变化，在线营销业务占比上升的同时，直播打赏收入占公司总收入的占比继续下降至62.2%，但收入规模仍保持着增长。</p><p>与众多互联网公司前期烧钱长年亏损不同，快手此前三年2017-2019年持续盈利，但在递交招股书的2020年，快手因为突增的巨大营销支出，半年亏损了63亿元。截至三季度，快手经调整后的亏损净额为74亿元。</p><p><b>上市倒计时，业务数据持续增长</b></p><p>相比此前发布的申请版招股书，三季度快手在平台业务上维持了此前的势头。</p><p>2020年前9月，快手全平台DAU目前为3.05亿，MAU达到7.69亿；平台短视频库存到9月30日已累计达到290亿个，共发生直播140亿次，收获了2.2万亿赞和1739亿条评论。</p><p>去年截至三季度，快手上总共发生了90亿次内容分享，相比年中新增了30亿次。同时三季度还新增了10亿对互相关注的用户，截至9月30日快手平台互关总对数已达90亿。</p><p>除了已经快速上行的在线营销收入外，源于直播电商、在线游戏等其他业务收入在三季度单季大幅增长12.1亿元，比2020年整个上半年的8.1亿高出近50%。</p><p>作为2018年才起步的业务，直播电商对快手来说仍是处于“培养期”的业务，庞大的GMV与相对较小的收入，主要源于平台从交易中抽成很低，而且还会对一些商定给予补贴。</p><p>据艾瑞咨询分析，中国直播电商的商品交易总额预计在2025达到64172亿元。以目前增速看，快手GMV有望在今年突破3000亿大关。</p><p>此外，从数据反映的趋势来看，直播打赏所占快手收入份额正逐渐走低。</p><p>无论是现在的快手、抖音，还是早期的游戏直播平台虎牙、斗鱼，都因公司业务是否会受到头部主播、大V的影响而备受讨论。艾瑞咨询的数据显示，快手来自平台前十大主播的虚拟礼物金额，不到整个平台全部打赏总金额的5%。</p><p><b>三次进化与突围</b></p><p>纵观快手发展史，明显出现了三次阶段。</p><p>初期，快手以GIF动图制作工具起家。其上线半年时间便斩获100万用户，风头一时无两。但年轻的快手并不满足于只做简单的工具产品。单纯的工具型产品对于外部流量极为依赖。而且用户普遍习惯免费使用工具，难以变现。因此，快手寻求新的发展，迎来了第二波变革。</p><p>2013年快手开始发力做短视频，拉开了短视频霸主的成长序幕。在算法专家宿华的加入后，快手实现了用户的快速增长。2017年，快手的用户突破千万级，此后进入增长快车道。2018年，快手主站日活正式突破1亿。</p><p>相信很多人都了解到，快手快速增长的用户，主要来源于三线及以下城市。这是为什么，人们对快手有“土、low”等刻板印象。快手一直坚持开发产品中遵守公平普惠的原则。因此在分发机制上就天然地倾向于优待中尾部内容创作者。这类的创作者往往都是普通人而非有MCN机构支持的KOL。而“普通人”最多的地方不在北上广，而是广大的下沉市场。</p><p>地理位置的差异，导致出现文化的割裂。不同圈层的流行内容差异大，难以引起广泛共鸣。快手上的内容整体调性“接地气”，接近真实生活。吸引的自然也是“接地气”的下沉市场的民众。而“真实”，使粉丝和创作者之间形成更加紧密的关系链，从而让快手平台沉淀了足够多的私域流量。</p><p>如何经营私域流量，是快手首先需要解决的问题。快手首先选择了以直播为变现方式。直播是粉丝和主播之间的关系链的延续，粉丝会为主播打赏，不仅是为直播内容买单更多还是出于彼此间的情感。从快手的招股书来看，直播收入占比超过7成。</p><p>这么发展下去，快手就会成为一个实质上的直播平台。但快手纵身一跃，进行了第三次进化。</p><p>在第三个进化中，快手破圈。“土”、接地气，是用户对快手多年以来形成的印象。但快手正在加快撕掉身上的标签，从下沉到高举高打，迅速向一二线城市进攻。为此，快手邀请了黄渤、沈腾、郑爽、黄子韬等众多当红明星入驻。快手邀请了周杰伦做品牌代言人进行直播，最终累计观看人次突破6800万。为了极尽造势之能势。去年10月，快手还举办了一场声势浩大的名为“一千零一夜”的晚会，邀请了杨幂、孟美岐、沈腾、黄渤等众多一线明星。这一切，彰显了快手向上破圈的野心。</p><p>出乎很多人意料的是，破圈的成绩斐然。如今的快手有高达45%的用户是来自一二线城市。快手摇身一变，再次重新出发。</p><p>新增长引擎在何方</p><p>随着破圈步伐加快，商业模式也迅速调整。</p><p>在第二次进化中，快手庞大的私域流量最直接的变现方式就是直播。直播收入主要来自用户购买平台虚拟礼物，在赠送给主播时得以确认营收。在快手不断扩张的用户基数的基础上，直播收入逐年上升。2017年-2019年，公司直播收入分别为79.49亿元、186.15亿元、314.42亿元，复合增长98.88%。</p><p>但值得注意的是，快手的新成长曲线在成型。从招股书来看，2017年-2020年前三季度，快手直播营收占比分别为95.32%、91.70%、80.37%和62.2%。近年来直播收入占比明显在减小，是因为快手的广告和电商业务正在高速增长。</p><p>电商业务，与直播类似的是，它也是依靠平台庞大的私域流量，非常依赖粉丝与主播间的关系链。而且买卖关系自古以来都是建立在信任的基础上，电商业务正是“信任经济”最好的外化表象。自快手于2018年推出电商业务后，平台交易额呈现指数型上升，2020年前三季度GMV达到2041亿元。相比于2020年1月，2020年8月平台买家数增长68%，卖家数增长74%。</p><p>在快手已经成为电商第四极后，受益于直播电商整体的渗透率增加以及快手未来货币化率的提升，快手的电商业务还有更广阔的想象空间。</p><p>更值得注意的是广告业务的迅猛扩张。2017年-2019年，快手的广告业务营收分别为3.91亿元、16.65亿元、74.19亿元，复合增速335.60%。2020年前三季度更是达到133亿元。与直播和电商不同，广告业务依赖的是公域流量，这本不是快手所擅长的。</p><p>但正在求变的快手并没有固步自封，正在弥补自己的不足。除了前面提到过的快手在进攻一二线城市扩大用户群之外，从快手对产品的改版就可以看出，快手正在学习抖音的优点。快手在页面上添加了“精选”栏目，类似抖音的全屏上下滑的浏览模式，减少用户在使用APP时的决策时间，使得快手能够对于用户更具“成瘾性”，增强用户粘性。另一方面，精选模式下，用户免去了挑选视频观看的步骤，可以让广告触达到用户的路径变短，有助于广告业务的进一步发展。</p><p>总体来看，在守好直播业务的基础上，未来快手的看点可能要聚焦于广告和电商的发展。</p><p>结语</p><p>快手在撕掉“土味”、“low”等旧时代的标签后，将会迎来更加多元化的印象。随着社区文化的多元化，商业变现方面也在变得多元化。直播收入以外的变现方式，充满想象空间。</p><p>作为短视频赛道的稀缺标的，快手在港股市场上的吸引力自然不言而喻，大概率是最热门的新股。而从长期投资角度，更应关注新增长引擎带来的想象空间。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ba1c60fefa674cba3ae8162054ec912e","relate_stocks":{"01024":"快手-W"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1157231802","content_text":"过去数年，短视频战场刀光剑影。硝烟过后，现在只剩下抖音和快手两大寡头傲视江湖。这对永恒的对手之间屡次正面交锋，却始终难分胜负。但在上市进程，快手率先抢跑，或将领先成为“国内短视频第一股”。1月15日，来自港交所网站信息显示，快手已通过上市聆讯，正式进入上市倒计时。据聆讯后资料集显示，2020年前三季度，快手各项财务收入数据增长迅速，总收入达407亿元人民币，电商GMV达2,041亿元人民币，其中仅第三季度就达945亿元人民币。筹集资金将用于增强生态系统、加强研发及技术能力、用作营运资金及一般企业用途，以及用于选择性收购或投资与我们业务互补及符合我们理念和增长策略的产品、服务及业务，尤其是内容、大众娱乐和软件方面，以提高我们的技术水平，丰富生态系统，吸引新用户进入我们的平台，并扩大我们的产品及服务范围等方面。部分投资者动用私人关系“预定份额”行业龙头级别的国内互联网公司在香港资本市场不会遇冷。一位基金人士表示，快手的份额在市场上非常火爆，他们只能通过更大型的香港机构获得二手份额，做成面向个人投资者的IPO战略配售基金。在快手还没有通过聆讯前，该机构设立的认购起点为100万港元的快手IPO战略配售基金早已预售一空。同时，有消息人士透露，相较于此前500亿美元的预期，快手的估值可能有所下调。眼下，市场对快手此次IPO颇为看重。从接近公司的知情人士处了解到，部分机构投资者已经摩拳擦掌，甚至不惜动用私人关系“预定份额”。据悉，在过去70多天，部分投资人四处寻找可能与快手创始人宿华等核心管理层最近的关系以拿到额度。一图看懂快手科技IPO快手如何赚钱？2020年11月5日，快手向联交所递交了招股书。直播、电商、营销是快手的三大主要收入。与后来居上的行业老大抖音不同的是，快手的商业化始于直播收入，而抖音选择的是更主流的方式：广告。这带来最直观的区别是，在2017年时，快手的广告营销收入仅有3.9亿元，而直播做到了全球最大。后来，快手逐步扩大广告业务，到2020年三季度，在线营销业务占公司总收入的的份额从2020年上半年的28.3%，上升到32.8%。业务的扩张带来了员工数量的上升，在短短的时间里公司由几千人增至近2万人。现在的快手共有19942名员工，其中研发人员占三分之一。新版资料集显示，快手三季度增长迅猛，三大主要收入业务均获得大幅增长，截至9月30日的总收入达到407亿，包括在线营销、直播打赏以及电商、在线游戏等业务的共同增长，促使快手三季度单季收入154亿，达到整个上半年收入的60.15%。其中在线营销服务截至三季度收入133亿，在线营销收入占公司总收入份额的增速最快，对比2017、2018、2019年及2020年9月30日，这部分收入的占比一路从4.7%、8.2%、19%一路上升到32.8%。直播虚拟礼物打赏收入253亿，包括电商、在线游戏、教育等收入20.2亿。在各项指标中，快手电商GMV的表现最为迅猛，三季度单季增长945亿。截至9月30日，快手直播电商销售额已达2041亿，平均复购率超过65%。高速增长之下，三季度以来快手的收入结构也在变化，在线营销业务占比上升的同时，直播打赏收入占公司总收入的占比继续下降至62.2%，但收入规模仍保持着增长。与众多互联网公司前期烧钱长年亏损不同，快手此前三年2017-2019年持续盈利，但在递交招股书的2020年，快手因为突增的巨大营销支出，半年亏损了63亿元。截至三季度，快手经调整后的亏损净额为74亿元。上市倒计时，业务数据持续增长相比此前发布的申请版招股书，三季度快手在平台业务上维持了此前的势头。2020年前9月，快手全平台DAU目前为3.05亿，MAU达到7.69亿；平台短视频库存到9月30日已累计达到290亿个，共发生直播140亿次，收获了2.2万亿赞和1739亿条评论。去年截至三季度，快手上总共发生了90亿次内容分享，相比年中新增了30亿次。同时三季度还新增了10亿对互相关注的用户，截至9月30日快手平台互关总对数已达90亿。除了已经快速上行的在线营销收入外，源于直播电商、在线游戏等其他业务收入在三季度单季大幅增长12.1亿元，比2020年整个上半年的8.1亿高出近50%。作为2018年才起步的业务，直播电商对快手来说仍是处于“培养期”的业务，庞大的GMV与相对较小的收入，主要源于平台从交易中抽成很低，而且还会对一些商定给予补贴。据艾瑞咨询分析，中国直播电商的商品交易总额预计在2025达到64172亿元。以目前增速看，快手GMV有望在今年突破3000亿大关。此外，从数据反映的趋势来看，直播打赏所占快手收入份额正逐渐走低。无论是现在的快手、抖音，还是早期的游戏直播平台虎牙、斗鱼，都因公司业务是否会受到头部主播、大V的影响而备受讨论。艾瑞咨询的数据显示，快手来自平台前十大主播的虚拟礼物金额，不到整个平台全部打赏总金额的5%。三次进化与突围纵观快手发展史，明显出现了三次阶段。初期，快手以GIF动图制作工具起家。其上线半年时间便斩获100万用户，风头一时无两。但年轻的快手并不满足于只做简单的工具产品。单纯的工具型产品对于外部流量极为依赖。而且用户普遍习惯免费使用工具，难以变现。因此，快手寻求新的发展，迎来了第二波变革。2013年快手开始发力做短视频，拉开了短视频霸主的成长序幕。在算法专家宿华的加入后，快手实现了用户的快速增长。2017年，快手的用户突破千万级，此后进入增长快车道。2018年，快手主站日活正式突破1亿。相信很多人都了解到，快手快速增长的用户，主要来源于三线及以下城市。这是为什么，人们对快手有“土、low”等刻板印象。快手一直坚持开发产品中遵守公平普惠的原则。因此在分发机制上就天然地倾向于优待中尾部内容创作者。这类的创作者往往都是普通人而非有MCN机构支持的KOL。而“普通人”最多的地方不在北上广，而是广大的下沉市场。地理位置的差异，导致出现文化的割裂。不同圈层的流行内容差异大，难以引起广泛共鸣。快手上的内容整体调性“接地气”，接近真实生活。吸引的自然也是“接地气”的下沉市场的民众。而“真实”，使粉丝和创作者之间形成更加紧密的关系链，从而让快手平台沉淀了足够多的私域流量。如何经营私域流量，是快手首先需要解决的问题。快手首先选择了以直播为变现方式。直播是粉丝和主播之间的关系链的延续，粉丝会为主播打赏，不仅是为直播内容买单更多还是出于彼此间的情感。从快手的招股书来看，直播收入占比超过7成。这么发展下去，快手就会成为一个实质上的直播平台。但快手纵身一跃，进行了第三次进化。在第三个进化中，快手破圈。“土”、接地气，是用户对快手多年以来形成的印象。但快手正在加快撕掉身上的标签，从下沉到高举高打，迅速向一二线城市进攻。为此，快手邀请了黄渤、沈腾、郑爽、黄子韬等众多当红明星入驻。快手邀请了周杰伦做品牌代言人进行直播，最终累计观看人次突破6800万。为了极尽造势之能势。去年10月，快手还举办了一场声势浩大的名为“一千零一夜”的晚会，邀请了杨幂、孟美岐、沈腾、黄渤等众多一线明星。这一切，彰显了快手向上破圈的野心。出乎很多人意料的是，破圈的成绩斐然。如今的快手有高达45%的用户是来自一二线城市。快手摇身一变，再次重新出发。新增长引擎在何方随着破圈步伐加快，商业模式也迅速调整。在第二次进化中，快手庞大的私域流量最直接的变现方式就是直播。直播收入主要来自用户购买平台虚拟礼物，在赠送给主播时得以确认营收。在快手不断扩张的用户基数的基础上，直播收入逐年上升。2017年-2019年，公司直播收入分别为79.49亿元、186.15亿元、314.42亿元，复合增长98.88%。但值得注意的是，快手的新成长曲线在成型。从招股书来看，2017年-2020年前三季度，快手直播营收占比分别为95.32%、91.70%、80.37%和62.2%。近年来直播收入占比明显在减小，是因为快手的广告和电商业务正在高速增长。电商业务，与直播类似的是，它也是依靠平台庞大的私域流量，非常依赖粉丝与主播间的关系链。而且买卖关系自古以来都是建立在信任的基础上，电商业务正是“信任经济”最好的外化表象。自快手于2018年推出电商业务后，平台交易额呈现指数型上升，2020年前三季度GMV达到2041亿元。相比于2020年1月，2020年8月平台买家数增长68%，卖家数增长74%。在快手已经成为电商第四极后，受益于直播电商整体的渗透率增加以及快手未来货币化率的提升，快手的电商业务还有更广阔的想象空间。更值得注意的是广告业务的迅猛扩张。2017年-2019年，快手的广告业务营收分别为3.91亿元、16.65亿元、74.19亿元，复合增速335.60%。2020年前三季度更是达到133亿元。与直播和电商不同，广告业务依赖的是公域流量，这本不是快手所擅长的。但正在求变的快手并没有固步自封，正在弥补自己的不足。除了前面提到过的快手在进攻一二线城市扩大用户群之外，从快手对产品的改版就可以看出，快手正在学习抖音的优点。快手在页面上添加了“精选”栏目，类似抖音的全屏上下滑的浏览模式，减少用户在使用APP时的决策时间，使得快手能够对于用户更具“成瘾性”，增强用户粘性。另一方面，精选模式下，用户免去了挑选视频观看的步骤，可以让广告触达到用户的路径变短，有助于广告业务的进一步发展。总体来看，在守好直播业务的基础上，未来快手的看点可能要聚焦于广告和电商的发展。结语快手在撕掉“土味”、“low”等旧时代的标签后，将会迎来更加多元化的印象。随着社区文化的多元化，商业变现方面也在变得多元化。直播收入以外的变现方式，充满想象空间。作为短视频赛道的稀缺标的，快手在港股市场上的吸引力自然不言而喻，大概率是最热门的新股。而从长期投资角度，更应关注新增长引擎带来的想象空间。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":664,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":335537038,"gmtCreate":1610620103324,"gmtModify":1703745670827,"author":{"id":"3555398976800762","authorId":"3555398976800762","name":"奇迹之父","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ada8521b43c680cc61564b9b9b618437","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555398976800762","authorIdStr":"3555398976800762"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/335537038","repostId":"1117741254","repostType":4,"repost":{"id":"1117741254","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1610602441,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1117741254?lang=&edition=full","pubTime":"2021-01-14 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href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>公布2020年第四季度财报。财报显示，台积电第四季度营收3615.3亿新台币，同比增长14%，市场预期3615.89亿新台币，去年同期为3172.37亿新台币；净利润1428亿新台币，同比增长23%，市场预期1354.21亿新台币，去年同期为1160.4亿新台币；每股盈利5.51新台币，同比增长23%，市场预期5.23新台币，去年同期为4.47新台币。本季度毛利率为54.0%，营业利润率为43.5%，净利润率为39.5%。</p><p>第四季度，台积电5纳米的出货量占晶圆总收入的20%；7纳米和16纳米分别占29%和13%。先进技术是指16纳米及更先进的技术，占晶圆总收入的62%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/df0551bc357df9746048fdd06080d5ea\" tg-width=\"728\" tg-height=\"317\"></p><p>台积电预计到第一季度销售额127亿美元-130亿美元，毛利率50.5%至52.5%，营业毛利率39.5%至41.5%。预计2021年资本支出250亿美元至280亿美元。</p><p>台积电表示，业务将继续得到5G和先进芯片的支持，预计2021年半导体市场将有约8%的增长，晶圆工业将有约10%的同比增长，以美元计算，公司2021年将增长15%左右。预计2021年5G智能手机的渗透率将达到35%，公司正与汽车客户就产能支持问题密切合作，将与客户合作，缓解汽车芯片供应短缺问题。台积电预计在2020-2025年期间，公司的长期年复合增长率为10%-15%。认为长期来看，50%的毛利率是可行的。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf21dcbda991be8e078850246146688b\" tg-width=\"840\" 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src=\"https://static.tigerbbs.com/bc3a27c8c77db19ed7a06a84b10b7715\" tg-width=\"550\" tg-height=\"496\"></p><p>还有租客表示，账号登不上去，退租快一个月了没人给处理，密码锁已经换了，房子不仅自己进不去，就连房东也没办法进去。</p><p>随后，三言财经拨打客服电话后发现，蛋壳公寓客服电话已经无人接听，语音提示：各类业务办理及人工服务均转至蛋壳公寓App内咨询，包括解约、退租、查看费用款项、在线人工客服等。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bb513f085b21f7f365fb00f545accc57\" tg-width=\"550\" tg-height=\"1162\"></p><p>而App内在线客服为智能客服，三言财经尝试多次转接人工客服，均未成功。</p><p><b>关联公司被列入经营异常名录</b></p><p><b>停止运营？无人接盘</b></p><p>据天眼查App显示，近日，紫梧桐（上海）公寓管理有限公司列入经营异常名录，列入日期为2020年12月22日，作出决定机关为上海市闵行区市场监督管理局，列入经营异常名录原因为“通过登记的住所或者经营场所无法联系的”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/36064485569ea3a500ed88bc4b7a633b\" tg-width=\"550\" tg-height=\"131\"></p><p>紫梧桐（上海）公寓管理有限公司成立于2016年11月9日，注册资本为1000万人民币，法定代表人为高靖，经营范围包括物业管理，酒店管理，房地产经纪，房屋租赁，住房租赁经营，从事环保科技、信息科技领域内的技术开发、技术转让等。该公司由青梧桐有限责任公司全资持股。</p><p>从目前的情况看来，房源下架似乎意味着蛋壳基本停止运营，此前曾传出多方有意接盘蛋壳公寓的消息，但直至现在寻找接盘方依旧没有进展，也可能希望不大。</p>","source":"sycaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/leWtRfh-JreodInwvAC5LQ><strong>三言财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者|江城12月25日消息，蛋壳公寓App房源信息已经全部下架。目前，搜索北上广深等多地的房源，均无房源信息。 蛋壳公寓App首页仅显示业主自助解约、租客自主解约、自助解约说明等功能。租客：提现没到账押金没退还蛋壳悄然下架了所有房源，引发网友质疑，有网友发文称，蛋壳公寓App所有房源信息都下架了，提现的钱还没到账，是跑路了吗？年付就没人管了吗？有网友表示，蛋壳下线了所有房源，但是自己的押金...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/leWtRfh-JreodInwvAC5LQ\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4a972ba9de48d740557409d7e01843fe","relate_stocks":{"DNK":"蛋壳公寓"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/leWtRfh-JreodInwvAC5LQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1192701490","content_text":"作者|江城12月25日消息，蛋壳公寓App房源信息已经全部下架。目前，搜索北上广深等多地的房源，均无房源信息。 蛋壳公寓App首页仅显示业主自助解约、租客自主解约、自助解约说明等功能。租客：提现没到账押金没退还蛋壳悄然下架了所有房源，引发网友质疑，有网友发文称，蛋壳公寓App所有房源信息都下架了，提现的钱还没到账，是跑路了吗？年付就没人管了吗？有网友表示，蛋壳下线了所有房源，但是自己的押金还没退回来。大量网友催促蛋壳公寓退钱，有租客晒出蛋壳公寓结算明细，截图显示，部分租客需要退费用均达上千元。部分租客蛋壳App无法登陆密码锁更换 租客房东无法进入房内此外，还有大量网友反映，蛋壳公寓App无法正常登陆。大量网友称，租户连登录蛋壳App的资格都没有了，无法登陆，退租都办不了。讽刺的是，今日，还有网友收到了蛋壳公寓的短信。短信显示，用户可以通过登录蛋壳公寓App首页，直接办理自助解约.....可是，很多租客连App都无法正常登陆。还有租客表示，账号登不上去，退租快一个月了没人给处理，密码锁已经换了，房子不仅自己进不去，就连房东也没办法进去。随后，三言财经拨打客服电话后发现，蛋壳公寓客服电话已经无人接听，语音提示：各类业务办理及人工服务均转至蛋壳公寓App内咨询，包括解约、退租、查看费用款项、在线人工客服等。而App内在线客服为智能客服，三言财经尝试多次转接人工客服，均未成功。关联公司被列入经营异常名录停止运营？无人接盘据天眼查App显示，近日，紫梧桐（上海）公寓管理有限公司列入经营异常名录，列入日期为2020年12月22日，作出决定机关为上海市闵行区市场监督管理局，列入经营异常名录原因为“通过登记的住所或者经营场所无法联系的”。紫梧桐（上海）公寓管理有限公司成立于2016年11月9日，注册资本为1000万人民币，法定代表人为高靖，经营范围包括物业管理，酒店管理，房地产经纪，房屋租赁，住房租赁经营，从事环保科技、信息科技领域内的技术开发、技术转让等。该公司由青梧桐有限责任公司全资持股。从目前的情况看来，房源下架似乎意味着蛋壳基本停止运营，此前曾传出多方有意接盘蛋壳公寓的消息，但直至现在寻找接盘方依旧没有进展，也可能希望不大。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3373,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":339552701,"gmtCreate":1608961251303,"gmtModify":1703737406604,"author":{"id":"3555398976800762","authorId":"3555398976800762","name":"奇迹之父","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ada8521b43c680cc61564b9b9b618437","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555398976800762","authorIdStr":"3555398976800762"},"themes":[],"htmlText":"😶","listText":"😶","text":"😶","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/339552701","repostId":"1160423576","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":394,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":339552121,"gmtCreate":1608960673863,"gmtModify":1703737405567,"author":{"id":"3555398976800762","authorId":"3555398976800762","name":"奇迹之父","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ada8521b43c680cc61564b9b9b618437","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555398976800762","authorIdStr":"3555398976800762"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/339552121","repostId":"2094518771","repostType":4,"repost":{"id":"2094518771","kind":"highlight","pubTimestamp":1608942738,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2094518771?lang=&edition=full","pubTime":"2020-12-26 08:32","market":"hk","language":"zh","title":"美国反垄断的百年斗争","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2094518771","media":"格隆汇","summary":"历史的时钟，奔流不息","content":"<p>历史的时钟，奔流不息。经济与社会的天平，总在效率与公平的两端之间来回摆动。</p><p>现下，21世纪的第二个十年还剩不足100个小时，随着中国加入全球互联网经济反垄断大军；人类的天平，在公平的一端，加上了一个重重的砝码。</p><h3>1</h3><p><b>反垄断从来不是新鲜事。</b>同样的戏码100多年前就在上演，而且甚至比今天更惨烈，更离奇。世人都知道摩根财团与摩根家族的辉煌，却鲜少有人知道摩根晚年去世前的凄凉。</p><p>将晚年摩根逼上绝路的，多少要归咎于当时美国，乃至当时的整个世界此起彼伏的反垄断浪潮所席卷。</p><p>摩根家族的兴起靠的是金融，而晚年的摩根被反垄断所攻讦，主要的目标靶子也是金融。</p><p>1870年，摩根33岁。</p><p>普法战争爆发，法国政府派人到伦敦融资购买军火，伦敦银行家却无人敢借钱。一是怕法国战败，二是出于对普鲁士铁血宰相俾斯麦的畏惧。就在伦敦银行家纷纷拒绝之际，摩根站了出来，向法国发放了1000万英镑的银团贷款。</p><p>第二年，法国果然大败，接着又爆发了巴黎公社运动。动荡的局势，眼看1000万贷款打了水漂，然而拿破仑三世政府讲究诚信，虽然战败却偿还了债券，于是摩根因此净赚了150万英镑利息。</p><p>这次豪赌，让摩根父子从籍籍无名的银行家，一跃成为纵横伦敦—纽约的金融巨子。摩根家族自此站到了世界舞台。</p><p>1898年美西战争爆发在即，当时的墨西哥政府已然身处破产的边缘，又要面临战争，所以只能厚着脸皮继续发债。然而当时的金融巨头没人愿意借钱给这样一个自身难保的政府。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cb6dcf94375a0c123f5b4ec9cdb00947\" tg-width=\"474\" tg-height=\"265\"></p><p>然而摩根却艺高人胆大，通过多年以来对墨西哥国情的观察，以及对美国的了解，认为墨西哥虽然会战败，但结果对于墨西哥经济将会是好事。于是，摩根大胆地援助了墨西哥政府。</p><p>最终的结果：摩根不仅在当时大赚了一笔，还取得了墨西哥油矿和铁路权的担保，这无疑为他日后在墨西哥捞金铺平了道路。</p><p>在此之后，摩根又开始进军南美洲。在阿根廷和乌拉圭战争之后双方元气大伤的时机，摩根通过购买大量的阿根廷国债，控制了阿根廷的铁路权及大量的进出口商品控制权。</p><p>当时的人们，不无侧目地说：<b>摩根是全世界的债主。</b></p><p>如果说这一系列的借债操作让摩根声名鹊起，那么1907年的美国华尔街金融危机，使得摩根一战封神。</p><p>1907年，以美国第三大信托公司尼克博克倒闭的传言为导火索，引发了华尔街局势的失控，股市暴跌，民众挤兑，短短一天之内，几家大银行相继倒闭，整个股市几乎处在全面崩溃的边缘。</p><p>当时的摩根正在度假返航，时任美国副国务卿兼财政部长科特，亲自前往摩根乘船的码头去迎接。二人见面之后，科特一言未发，而是交给了摩根一个信封。信封里装的，正是美国财政部的大门钥匙！</p><p>当时美国奉行“大市场、小政府”的原则，政府财力薄弱，面对危机来袭，美国的财政仅剩2500万美元的存款。同时当时的美国政府人脉能力很差，金融企业家有自己的圈子，政府根本插不进去手。于是，科特只好请摩根出山相助。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c583376fd50e0a031ff20c43229c04d\" tg-width=\"865\" tg-height=\"590\"></p><p>美国总统西奥多·罗斯福（Roosevelt）</p><p>当时摩根已经年届古稀，但还是决定出手救难。</p><p>于是，摩根召开了一场空前规模的银行家会议，筹集到了超过2500万美元的应急资金。在此后的数周里，摩根不眠不休地和众多金融大佬共同制定了救市计划，并获得了前总统老罗斯福的支持。在经过长达数周的奋战之后，这场空前的恐慌终于得以遏制。</p><p>摩根出手救市，一时间被公众视为“救世主”，华尔街的“拿破仑”——<b>然而，6年之后，一场听证会，却对当初的救市行为给出了完全相反的解释，几乎将白发苍苍的老摩根逼上绝境。</b></p><p>1912年，路易斯安那州某选区议员阿森纳·普若强迫J.P.摩根参加听证会；并在会上强烈批评摩根的垄断行为。在普若的眼中，摩根六年前的“救市”行为是出于利己的目的：以严重低估的价格购买优质资产。</p><p>接下来，指控话锋一转，提到摩根控制的信托实体在全美112家公司中占有341个董事席位，这些公司都是强大的金融机构，它们的总资产在当时高达220亿美元。</p><p>言下之意再明确不过：摩根利用金融危机抄底，延展自己的金融帝国，巩固垄断地位。</p><p>这次听证会之后，受指控的这些董事默默地辞职，让出了112家公司中的40多家。</p><p>摩根实在无法接受一群“宵小之徒”对自己的攻讦，更无法忍受自己一手建立的“债权帝国”被这群政客搞得四分五裂。于是，一连串听证会结束之后，摩根搭乘飞机前往意大利首都罗马，离开了美利坚，这片伤心之地。</p><p><b>一年后，1913年3月31日，在意大利罗马寓所，一代金融财阀摩根溘然长逝。</b>死后的法医检测结果表明，他去世前的最后一周内，曾经连续每日吸食20根以上雪茄。</p><h3>2</h3><p>反垄断的另一个经典案例的是19世纪后期的美国石油大王——标准石油公司，以及它的创始人——洛克菲勒（Rockefeller）。</p><p>1870年1月，洛克菲勒在俄亥俄州创建了股份制的标准石油公司。由于幼时家境贫寒，因而洛克菲勒对赚钱有着极其迫切的欲望，无所不用其极。为了让市场上充斥着他的产品，洛克菲勒与铁路大亨范德比尔特（Vanderbilt）达成秘密交易，让火车装满了洛克菲勒的油桶才发车。这样，途中再经过其它石油公司，他们的产品就装不上去了。</p><p>为了抢占市场份额，洛克菲勒大力发动价格战，以低于成本的价格倾销自己的石油；同时垄断运输渠道，让竞争对手的产品运不出去。。。最终竞争者只好缴械投降——一旦洛克菲勒成功收购了对手，他就会转而提高价格，把价格战牺牲的利润补回来。这个逻辑像不像今天互联网巨头烧钱补贴干掉对手然后抬价抽佣的过程？</p><p>就这样，在商业竞技场上玩得风生水起，洛克菲勒仅仅用了20年之间，就几乎垄断了美国境内95%的石油供应，也因此成为美国首富，第一个亿万富翁（billionaire）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5bfe3ca1e25b2bb74cb88b546fb620a7\" tg-width=\"500\" tg-height=\"333\"></p><p>石油大王约翰·洛克菲勒（Rockefeller）</p><p>事实上，对洛克菲勒的攻讦伴随着标准石油的发展全程。早在1881年，《<a href=\"https://laohu8.com/S/600558\">大西洋</a>月刊》记者亨利·<a href=\"https://laohu8.com/S/LYG\">劳埃德</a>就抨击洛克菲勒的标准石油公司是“托拉斯”（Trust，垄断的一种形式）——然而由于洛克菲勒长期与美国政府保持良好的灰度关系，因而这篇文章出来，几乎没有对洛克菲勒产生任何伤害。</p><p>“标准石油不可战胜”的神话，是被一位叫做艾达·塔贝尔（Ida Tarbell）的女记者终结的。</p><p>如果说时装界的先锋人物是Coco Chanel，那么新闻界的先锋运动领军者当之无愧就应该是Ida Tarbell。塔贝尔几乎是以自己的一支笔，将标准石油的庞然大物挑落马下。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b9f3d8ca58662902b208cf8793427fa\" tg-width=\"541\" tg-height=\"400\"></p><p>艾达·塔贝尔（Ida Tarbell）</p><p>塔贝尔1857年生于美国中部矿产大州，克利夫兰。这也是洛克菲勒石油生意起步的地方。</p><p>1895年，28岁的塔贝尔从法国巴黎完成学业，返回美国，当亲眼目睹了自己的父老乡亲在克利夫兰遭受标准石油公司的欺压之后，她决定与洛克菲勒进行长期斗争。</p><p>面对庞大的对手，塔贝尔的工作是浩繁复杂的，她的心情是孤独的，甚至还面临着各种打击报复。她在克利夫兰州悄无声息地散发问卷，调查人们对标准石油的看法，并结合暗访，了解当地居民的生活真相。此外，通过马克吐温，塔贝尔还秘密地接触标准石油的部分高管以及政府官员。</p><p>终于，1902年，塔贝尔的调查结果问世。在一份叫做《麦克卢尔》的杂志上，塔贝尔连续刊登了体系列叫做《标准石油公司史》的连载文章，一共15篇。对洛克菲勒排挤对手、非公平竞争、勾结政客、甚至影响司法流程等隐秘行为以一种全方位无死角的方式呈现出来……</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/74924551ef55e5eab71e67e8c2251716\" tg-width=\"400\" tg-height=\"300\"></p><p>克利夫兰的炼油基地</p><p>有了记者的文章打头阵，还有“谢尔曼反托拉斯法”的坚强后盾，“战狼总统”罗斯福决定与石油垄断巨头开战。</p><p>1904年，依照《谢尔曼反托拉斯法》，联邦政府拆分了北方铁路公司。紧接着，发起了对标准石油公司的垄断调查。</p><p>在经历了6年旷日持久的的诉讼过程之后，1911年5月15日，美国最高法院对标准石油公司垄断案进行判决，标准石油公司是一个垄断机构，应予拆散，庞大的帝国被分拆成30多个公司，判决下达，司法部长欢呼雀跃，《<a href=\"https://laohu8.com/S/NYT\">纽约时报</a>》1911年5月16日的头版使用的标题是“标准石油公司在六个月内拆分”。</p><p>事实上，百足大虫，死而不僵。被拆分出来的30多个子公司，经过几十年的变迁和不断的兼并重组，逐渐形成了一个个新的石油巨头。几家小石油公司成为<a href=\"https://laohu8.com/S/XOM\">埃克森美孚</a>，加州标准石油更名为<a href=\"https://laohu8.com/S/CVX\">雪佛龙</a>，印第安纳标准石油更名为阿莫科……</p><p><b>3</b></p><p><b>在干掉了洛克菲勒与摩根的垄断帝国之后，美国政界迎来了自己的“高光时刻”，哲学总统威尔逊在国联大会上大谈人类命运，宇宙担当。</b></p><p>在他的带领下，1909年美国通过了宪法第十六修正案，美国开始正式开征个人所得税；签署《克莱顿反托拉斯法》，限制股份公司董事会交叉任职的现象；《联邦贸易委员会法》创立了一个消除遏制贸易竞争的各种行为。</p><p>1913年12月23日，威尔逊签署《联邦储备法》，据此在全美范围内设立了12家联邦储备银行，并由他们共同成立美国联邦储备银行——即美联储（Federal Reserve）。这是美国历史上首次出现<a href=\"https://laohu8.com/S/CNBC\">中央银行</a>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/053d0381cf50d1e16bd775a3e79e6a1b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"></p><p>美国总统伍德罗·威尔逊（Wilson）</p><p>经济上的反垄断，叠加政治上的全球民粹，几近吞噬了这个老牌资本主义国家。威尔逊带领下的美国，以一个“大一统”和“中央集权”的国家出现在西方地平线上，变得令人陌生。</p><p>垄断资本家摩根在1913年的去世，仿佛为他所在的那个年代画上了句话。一年后，欧洲列强的战争旋即打响，隆隆的炮声下，一切梦碎。</p><h3>4</h3><p><b>在《资本主义、社会主义与民主》一书中，当代经济学大师熊彼得（Schumpeter）将资本主义的特征归结为“创造性破坏”（innovative destruction，也叫颠覆式创新，disruptive creation）。熊彼得认为，创造性破坏是结构性改革的动力，也是经济演进的内在动力。</b></p><p><b>创造性破坏发挥其作用的具体形式就是经济危机。故而熊彼得将其比喻做“永不停息的风暴”。</b></p><p><i>“新的技术、管理、组织形式等因素在旧的体制中积累，逐渐形成破坏旧的体制的力量。而每次经济危机爆发之后，在旧经济的残骸中，脱胎孕育而出的便是新的东西。因而每一次经济危机都不是简单的对上一次的重复，而是一种螺旋式的上升……”</i></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e031d108d1a32f29045262085ddae490\" tg-width=\"640\" tg-height=\"505\"></p><p>当代西方经济学集大成者 约瑟夫·熊彼得（Schumpeter）</p><p>当然，旧的体制发展到一定程度会阻碍这些新的因素的形成和孕育；垄断就是其中一种形式。</p><p>例如近期美国十州议员“围攻”<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>，指控其垄断，甚至上溯到2012年其对Whatsapp的收购。当时扎克伯格与员工的邮件往来被披露出来，里面提到了Whatsapp的潜在威胁，而扎克伯格说：</p><p><i>“既然它（Whatsapp）威胁到我们，那我们就把它买下来吧。”</i></p><p>基于同样的逻辑后来Facebook收购了Instagram。</p><p>收购潜在竞争对手，在崇尚自由市场的西方国家，一向被视为及其恶劣的垄断行为。因为一旦竞争对手被纳入巨头的体系，它将被迫接受这个巨头对他的定位，也就再也无法具备熊彼得所谓的“创造性破坏”的能力，无法推动经济结构自身的优化与改进。</p><p>但是，在熊彼得的书中，他话锋一转，提到了资本主义发展的另一个重要逻辑，技术进步。紧接着<b>他认为，适当的垄断能够保证足够利润，而一定的利润是企业能够保证对技术投入的必要因素。</b></p><p>事实上，以亚当·斯密为代表的上古经济学家们所普遍崇尚的“完全竞争”的市场格局，对于技术进步几乎是灾难。因为完全竞争意味着没有利润，所有收入全部用来cover成本（如果企业家自身改善生活水平也算一种成本的话），那么没有多余的一分钱投入到开发新技术这种“务虚”的环节中去。</p><p><b>因此，垄断本身是一个把双刃剑，它虽然有不利的一面，但可控范围内的一定程度的垄断，对于经济和民生，并不完全是坏事。当然，恶性垄断和资本无序扩张，那就是必须要遏制的了。</b></p><p>此外，垄断是一个纯粹的经济现象；但如果与政治因素相叠加，往往会产生不同的效果。</p><p><b>例如20世纪初是全球民粹运动的第一波高潮，因而经济上的反垄断被政治上的民粹劫持，有矫枉过正之嫌。</b></p><p>针对洛克菲勒的反垄断斗争成功了，但这并不意味着洛克菲勒人生的失败。洛克菲勒虽然在打击对手和垄断市场份额上作风狠辣，但生活中却是一个好人，而且确实对慈善事业贡献良多。事实上，就连与洛克菲勒“死磕到底”的那位女记者塔贝尔，也不得不在自己的文章中承认洛克菲勒的贡献：</p><p><i>“标准石油是领头羊，它为后来者提供了方法、章程和传统。在现存的托拉斯中，它的发展最为完善，即它在最大程度上实现了托拉斯完全控制某种商品的理想。”</i></p><p>她完全承认石油帝国的成功，对于洛克菲勒父子的描写，也是写成“拿破仑”式的枭雄。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aec272dfe34d468f7ee8f55a45d3b81e\" tg-width=\"700\" tg-height=\"483\"></p><p>老年的艾达·塔贝尔（Ida Tarbell）。（图中右二）</p><p>事实上，100多年后的今天，石油市场的四巨头壳牌、<a href=\"https://laohu8.com/S/BP\">英国石油</a>、埃克森美孚和雪佛龙四大中，仍有两家是“标准石油公司”的后裔。</p><p><b>在全球化合作高潮的90年代末期，通过反垄断敲打<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>，缴纳罚金，免于拆分，对于促进创新和经济增长，起到了积极的作用。</b></p><p><b>正是在一定程度上敲打和限制微软，才给了Facebook、Google、Amazon等企业生存空间，从某种意义上，那一波互联网创新与科技进步的火种，一直保留到今天。</b></p>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国反垄断的百年斗争</title>\n<style 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Tarbell）的女记者终结的。如果说时装界的先锋人物是Coco Chanel，那么新闻界的先锋运动领军者当之无愧就应该是Ida Tarbell。塔贝尔几乎是以自己的一支笔，将标准石油的庞然大物挑落马下。艾达·塔贝尔（Ida Tarbell）塔贝尔1857年生于美国中部矿产大州，克利夫兰。这也是洛克菲勒石油生意起步的地方。1895年，28岁的塔贝尔从法国巴黎完成学业，返回美国，当亲眼目睹了自己的父老乡亲在克利夫兰遭受标准石油公司的欺压之后，她决定与洛克菲勒进行长期斗争。面对庞大的对手，塔贝尔的工作是浩繁复杂的，她的心情是孤独的，甚至还面临着各种打击报复。她在克利夫兰州悄无声息地散发问卷，调查人们对标准石油的看法，并结合暗访，了解当地居民的生活真相。此外，通过马克吐温，塔贝尔还秘密地接触标准石油的部分高管以及政府官员。终于，1902年，塔贝尔的调查结果问世。在一份叫做《麦克卢尔》的杂志上，塔贝尔连续刊登了体系列叫做《标准石油公司史》的连载文章，一共15篇。对洛克菲勒排挤对手、非公平竞争、勾结政客、甚至影响司法流程等隐秘行为以一种全方位无死角的方式呈现出来……克利夫兰的炼油基地有了记者的文章打头阵，还有“谢尔曼反托拉斯法”的坚强后盾，“战狼总统”罗斯福决定与石油垄断巨头开战。1904年，依照《谢尔曼反托拉斯法》，联邦政府拆分了北方铁路公司。紧接着，发起了对标准石油公司的垄断调查。在经历了6年旷日持久的的诉讼过程之后，1911年5月15日，美国最高法院对标准石油公司垄断案进行判决，标准石油公司是一个垄断机构，应予拆散，庞大的帝国被分拆成30多个公司，判决下达，司法部长欢呼雀跃，《纽约时报》1911年5月16日的头版使用的标题是“标准石油公司在六个月内拆分”。事实上，百足大虫，死而不僵。被拆分出来的30多个子公司，经过几十年的变迁和不断的兼并重组，逐渐形成了一个个新的石油巨头。几家小石油公司成为埃克森美孚，加州标准石油更名为雪佛龙，印第安纳标准石油更名为阿莫科……3在干掉了洛克菲勒与摩根的垄断帝国之后，美国政界迎来了自己的“高光时刻”，哲学总统威尔逊在国联大会上大谈人类命运，宇宙担当。在他的带领下，1909年美国通过了宪法第十六修正案，美国开始正式开征个人所得税；签署《克莱顿反托拉斯法》，限制股份公司董事会交叉任职的现象；《联邦贸易委员会法》创立了一个消除遏制贸易竞争的各种行为。1913年12月23日，威尔逊签署《联邦储备法》，据此在全美范围内设立了12家联邦储备银行，并由他们共同成立美国联邦储备银行——即美联储（Federal Reserve）。这是美国历史上首次出现中央银行。美国总统伍德罗·威尔逊（Wilson）经济上的反垄断，叠加政治上的全球民粹，几近吞噬了这个老牌资本主义国家。威尔逊带领下的美国，以一个“大一统”和“中央集权”的国家出现在西方地平线上，变得令人陌生。垄断资本家摩根在1913年的去世，仿佛为他所在的那个年代画上了句话。一年后，欧洲列强的战争旋即打响，隆隆的炮声下，一切梦碎。4在《资本主义、社会主义与民主》一书中，当代经济学大师熊彼得（Schumpeter）将资本主义的特征归结为“创造性破坏”（innovative destruction，也叫颠覆式创新，disruptive creation）。熊彼得认为，创造性破坏是结构性改革的动力，也是经济演进的内在动力。创造性破坏发挥其作用的具体形式就是经济危机。故而熊彼得将其比喻做“永不停息的风暴”。“新的技术、管理、组织形式等因素在旧的体制中积累，逐渐形成破坏旧的体制的力量。而每次经济危机爆发之后，在旧经济的残骸中，脱胎孕育而出的便是新的东西。因而每一次经济危机都不是简单的对上一次的重复，而是一种螺旋式的上升……”当代西方经济学集大成者 约瑟夫·熊彼得（Schumpeter）当然，旧的体制发展到一定程度会阻碍这些新的因素的形成和孕育；垄断就是其中一种形式。例如近期美国十州议员“围攻”Facebook，指控其垄断，甚至上溯到2012年其对Whatsapp的收购。当时扎克伯格与员工的邮件往来被披露出来，里面提到了Whatsapp的潜在威胁，而扎克伯格说：“既然它（Whatsapp）威胁到我们，那我们就把它买下来吧。”基于同样的逻辑后来Facebook收购了Instagram。收购潜在竞争对手，在崇尚自由市场的西方国家，一向被视为及其恶劣的垄断行为。因为一旦竞争对手被纳入巨头的体系，它将被迫接受这个巨头对他的定位，也就再也无法具备熊彼得所谓的“创造性破坏”的能力，无法推动经济结构自身的优化与改进。但是，在熊彼得的书中，他话锋一转，提到了资本主义发展的另一个重要逻辑，技术进步。紧接着他认为，适当的垄断能够保证足够利润，而一定的利润是企业能够保证对技术投入的必要因素。事实上，以亚当·斯密为代表的上古经济学家们所普遍崇尚的“完全竞争”的市场格局，对于技术进步几乎是灾难。因为完全竞争意味着没有利润，所有收入全部用来cover成本（如果企业家自身改善生活水平也算一种成本的话），那么没有多余的一分钱投入到开发新技术这种“务虚”的环节中去。因此，垄断本身是一个把双刃剑，它虽然有不利的一面，但可控范围内的一定程度的垄断，对于经济和民生，并不完全是坏事。当然，恶性垄断和资本无序扩张，那就是必须要遏制的了。此外，垄断是一个纯粹的经济现象；但如果与政治因素相叠加，往往会产生不同的效果。例如20世纪初是全球民粹运动的第一波高潮，因而经济上的反垄断被政治上的民粹劫持，有矫枉过正之嫌。针对洛克菲勒的反垄断斗争成功了，但这并不意味着洛克菲勒人生的失败。洛克菲勒虽然在打击对手和垄断市场份额上作风狠辣，但生活中却是一个好人，而且确实对慈善事业贡献良多。事实上，就连与洛克菲勒“死磕到底”的那位女记者塔贝尔，也不得不在自己的文章中承认洛克菲勒的贡献：“标准石油是领头羊，它为后来者提供了方法、章程和传统。在现存的托拉斯中，它的发展最为完善，即它在最大程度上实现了托拉斯完全控制某种商品的理想。”她完全承认石油帝国的成功，对于洛克菲勒父子的描写，也是写成“拿破仑”式的枭雄。老年的艾达·塔贝尔（Ida Tarbell）。（图中右二）事实上，100多年后的今天，石油市场的四巨头壳牌、英国石油、埃克森美孚和雪佛龙四大中，仍有两家是“标准石油公司”的后裔。在全球化合作高潮的90年代末期，通过反垄断敲打微软，缴纳罚金，免于拆分，对于促进创新和经济增长，起到了积极的作用。正是在一定程度上敲打和限制微软，才给了Facebook、Google、Amazon等企业生存空间，从某种意义上，那一波互联网创新与科技进步的火种，一直保留到今天。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":675,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":309399566,"gmtCreate":1602553414755,"gmtModify":1703826941038,"author":{"id":"3555398976800762","authorId":"3555398976800762","name":"奇迹之父","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ada8521b43c680cc61564b9b9b618437","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555398976800762","authorIdStr":"3555398976800762"},"themes":[],"htmlText":"请问老虎怎么看每天盘前和盘后的走势图？","listText":"请问老虎怎么看每天盘前和盘后的走势图？","text":"请问老虎怎么看每天盘前和盘后的走势图？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/309399566","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2050,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]希望您能在老虎社区玩得愉快、赚得开心！如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]希望您能在老虎社区玩得愉快、赚得开心！如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]希望您能在老虎社区玩得愉快、赚得开心！如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":309399566,"gmtCreate":1602553414755,"gmtModify":1703826941038,"author":{"id":"3555398976800762","authorId":"3555398976800762","name":"奇迹之父","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ada8521b43c680cc61564b9b9b618437","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555398976800762","authorIdStr":"3555398976800762"},"themes":[],"htmlText":"请问老虎怎么看每天盘前和盘后的走势图？","listText":"请问老虎怎么看每天盘前和盘后的走势图？","text":"请问老虎怎么看每天盘前和盘后的走势图？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/309399566","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2050,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]希望您能在老虎社区玩得愉快、赚得开心！如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]希望您能在老虎社区玩得愉快、赚得开心！如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]希望您能在老虎社区玩得愉快、赚得开心！如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":334500238,"gmtCreate":1610851700424,"gmtModify":1703747026566,"author":{"id":"3555398976800762","authorId":"3555398976800762","name":"奇迹之父","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ada8521b43c680cc61564b9b9b618437","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555398976800762","authorIdStr":"3555398976800762"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/334500238","repostId":"1157231802","repostType":4,"repost":{"id":"1157231802","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1610767190,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1157231802?lang=&edition=full","pubTime":"2021-01-16 11:19","market":"hk","language":"zh","title":"短视频第一股来了！一文看懂快手是如何赚钱的","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1157231802","media":"老虎资讯综合","summary":"过去数年，短视频战场刀光剑影。硝烟过后，现在只剩下抖音和快手两大寡头傲视江湖。这对永恒的对手之间屡次正面交锋，却始终难分胜负。但在上市进程，快手率先抢跑，或将领先成为“国内短视频第一股”。1月15日，","content":"<p>过去数年，短视频战场刀光剑影。硝烟过后，现在只剩下<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>和快手两大寡头傲视江湖。这对永恒的对手之间屡次正面交锋，却始终难分胜负。但在上市进程，快手率先抢跑，或将领先成为“国内短视频第一股”。</p><p>1月15日，来自港交所网站信息显示，快手已通过上市聆讯，正式进入上市倒计时。据聆讯后资料集显示，2020年前三季度，快手各项财务收入数据增长迅速，总收入达407亿元人民币，电商GMV达2,041亿元人民币，其中仅第三季度就达945亿元人民币。</p><p>筹集资金将用于增强生态系统、加强研发及技术能力、用作营运资金及一般企业用途，以及用于选择性收购或投资与我们业务互补及符合我们理念和增长策略的产品、服务及业务，尤其是内容、大众娱乐和软件方面，以提高我们的技术水平，丰富生态系统，吸引新用户进入我们的平台，并扩大我们的产品及服务范围等方面。</p><p><b>部分投资者动用私人关系“预定份额”</b></p><p>行业龙头级别的国内互联网公司在香港资本市场不会遇冷。一位基金人士表示，快手的份额在市场上非常火爆，他们只能通过更大型的香港机构获得二手份额，做成面向个人投资者的IPO战略配售基金。在快手还没有通过聆讯前，该机构设立的认购起点为100万港元的快手IPO战略配售基金早已预售一空。</p><p>同时，有消息人士透露，相较于此前500亿美元的预期，快手的估值可能有所下调。眼下，市场对快手此次IPO颇为看重。从接近公司的知情人士处了解到，部分机构投资者已经摩拳擦掌，甚至不惜动用私人关系“预定份额”。</p><p>据悉，在过去70多天，部分投资人四处寻找可能与快手创始人宿华等核心管理层最近的关系以拿到额度。</p><p><b>一图看懂快手科技IPO</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c2be4bc2bfb49a755ce21982c6c5e9b\" tg-width=\"751\" tg-height=\"11146\"></p><p><b>快手如何赚钱？</b></p><p>2020年11月5日，快手向联交所递交了招股书。</p><p>直播、电商、营销是快手的三大主要收入。与后来居上的行业老大抖音不同的是，快手的商业化始于直播收入，而抖音选择的是更主流的方式：广告。这带来最直观的区别是，在2017年时，快手的广告营销收入仅有3.9亿元，而直播做到了全球最大。</p><p>后来，快手逐步扩大广告业务，到2020年三季度，在线营销业务占公司总收入的的份额从2020年上半年的28.3%，上升到32.8%。</p><p>业务的扩张带来了员工数量的上升，在短短的时间里公司由几千人增至近2万人。现在的快手共有19942名员工，其中研发人员占三分之一。</p><p>新版资料集显示，快手三季度增长迅猛，三大主要收入业务均获得大幅增长，截至9月30日的总收入达到407亿，包括在线营销、直播打赏以及电商、在线游戏等业务的共同增长，促使快手三季度单季收入154亿，达到整个上半年收入的60.15%。</p><p>其中在线营销服务截至三季度收入133亿，在线营销收入占公司总收入份额的增速最快，对比2017、2018、2019年及2020年9月30日，这部分收入的占比一路从4.7%、8.2%、19%一路上升到32.8%。直播虚拟礼物打赏收入253亿，包括电商、在线游戏、教育等收入20.2亿。</p><p>在各项指标中，快手电商GMV的表现最为迅猛，三季度单季增长945亿。截至9月30日，快手直播电商销售额已达2041亿，平均复购率超过65%。</p><p>高速增长之下，三季度以来快手的收入结构也在变化，在线营销业务占比上升的同时，直播打赏收入占公司总收入的占比继续下降至62.2%，但收入规模仍保持着增长。</p><p>与众多互联网公司前期烧钱长年亏损不同，快手此前三年2017-2019年持续盈利，但在递交招股书的2020年，快手因为突增的巨大营销支出，半年亏损了63亿元。截至三季度，快手经调整后的亏损净额为74亿元。</p><p><b>上市倒计时，业务数据持续增长</b></p><p>相比此前发布的申请版招股书，三季度快手在平台业务上维持了此前的势头。</p><p>2020年前9月，快手全平台DAU目前为3.05亿，MAU达到7.69亿；平台短视频库存到9月30日已累计达到290亿个，共发生直播140亿次，收获了2.2万亿赞和1739亿条评论。</p><p>去年截至三季度，快手上总共发生了90亿次内容分享，相比年中新增了30亿次。同时三季度还新增了10亿对互相关注的用户，截至9月30日快手平台互关总对数已达90亿。</p><p>除了已经快速上行的在线营销收入外，源于直播电商、在线游戏等其他业务收入在三季度单季大幅增长12.1亿元，比2020年整个上半年的8.1亿高出近50%。</p><p>作为2018年才起步的业务，直播电商对快手来说仍是处于“培养期”的业务，庞大的GMV与相对较小的收入，主要源于平台从交易中抽成很低，而且还会对一些商定给予补贴。</p><p>据艾瑞咨询分析，中国直播电商的商品交易总额预计在2025达到64172亿元。以目前增速看，快手GMV有望在今年突破3000亿大关。</p><p>此外，从数据反映的趋势来看，直播打赏所占快手收入份额正逐渐走低。</p><p>无论是现在的快手、抖音，还是早期的游戏直播平台虎牙、斗鱼，都因公司业务是否会受到头部主播、大V的影响而备受讨论。艾瑞咨询的数据显示，快手来自平台前十大主播的虚拟礼物金额，不到整个平台全部打赏总金额的5%。</p><p><b>三次进化与突围</b></p><p>纵观快手发展史，明显出现了三次阶段。</p><p>初期，快手以GIF动图制作工具起家。其上线半年时间便斩获100万用户，风头一时无两。但年轻的快手并不满足于只做简单的工具产品。单纯的工具型产品对于外部流量极为依赖。而且用户普遍习惯免费使用工具，难以变现。因此，快手寻求新的发展，迎来了第二波变革。</p><p>2013年快手开始发力做短视频，拉开了短视频霸主的成长序幕。在算法专家宿华的加入后，快手实现了用户的快速增长。2017年，快手的用户突破千万级，此后进入增长快车道。2018年，快手主站日活正式突破1亿。</p><p>相信很多人都了解到，快手快速增长的用户，主要来源于三线及以下城市。这是为什么，人们对快手有“土、low”等刻板印象。快手一直坚持开发产品中遵守公平普惠的原则。因此在分发机制上就天然地倾向于优待中尾部内容创作者。这类的创作者往往都是普通人而非有MCN机构支持的KOL。而“普通人”最多的地方不在北上广，而是广大的下沉市场。</p><p>地理位置的差异，导致出现文化的割裂。不同圈层的流行内容差异大，难以引起广泛共鸣。快手上的内容整体调性“接地气”，接近真实生活。吸引的自然也是“接地气”的下沉市场的民众。而“真实”，使粉丝和创作者之间形成更加紧密的关系链，从而让快手平台沉淀了足够多的私域流量。</p><p>如何经营私域流量，是快手首先需要解决的问题。快手首先选择了以直播为变现方式。直播是粉丝和主播之间的关系链的延续，粉丝会为主播打赏，不仅是为直播内容买单更多还是出于彼此间的情感。从快手的招股书来看，直播收入占比超过7成。</p><p>这么发展下去，快手就会成为一个实质上的直播平台。但快手纵身一跃，进行了第三次进化。</p><p>在第三个进化中，快手破圈。“土”、接地气，是用户对快手多年以来形成的印象。但快手正在加快撕掉身上的标签，从下沉到高举高打，迅速向一二线城市进攻。为此，快手邀请了黄渤、沈腾、郑爽、黄子韬等众多当红明星入驻。快手邀请了周杰伦做品牌代言人进行直播，最终累计观看人次突破6800万。为了极尽造势之能势。去年10月，快手还举办了一场声势浩大的名为“一千零一夜”的晚会，邀请了杨幂、孟美岐、沈腾、黄渤等众多一线明星。这一切，彰显了快手向上破圈的野心。</p><p>出乎很多人意料的是，破圈的成绩斐然。如今的快手有高达45%的用户是来自一二线城市。快手摇身一变，再次重新出发。</p><p>新增长引擎在何方</p><p>随着破圈步伐加快，商业模式也迅速调整。</p><p>在第二次进化中，快手庞大的私域流量最直接的变现方式就是直播。直播收入主要来自用户购买平台虚拟礼物，在赠送给主播时得以确认营收。在快手不断扩张的用户基数的基础上，直播收入逐年上升。2017年-2019年，公司直播收入分别为79.49亿元、186.15亿元、314.42亿元，复合增长98.88%。</p><p>但值得注意的是，快手的新成长曲线在成型。从招股书来看，2017年-2020年前三季度，快手直播营收占比分别为95.32%、91.70%、80.37%和62.2%。近年来直播收入占比明显在减小，是因为快手的广告和电商业务正在高速增长。</p><p>电商业务，与直播类似的是，它也是依靠平台庞大的私域流量，非常依赖粉丝与主播间的关系链。而且买卖关系自古以来都是建立在信任的基础上，电商业务正是“信任经济”最好的外化表象。自快手于2018年推出电商业务后，平台交易额呈现指数型上升，2020年前三季度GMV达到2041亿元。相比于2020年1月，2020年8月平台买家数增长68%，卖家数增长74%。</p><p>在快手已经成为电商第四极后，受益于直播电商整体的渗透率增加以及快手未来货币化率的提升，快手的电商业务还有更广阔的想象空间。</p><p>更值得注意的是广告业务的迅猛扩张。2017年-2019年，快手的广告业务营收分别为3.91亿元、16.65亿元、74.19亿元，复合增速335.60%。2020年前三季度更是达到133亿元。与直播和电商不同，广告业务依赖的是公域流量，这本不是快手所擅长的。</p><p>但正在求变的快手并没有固步自封，正在弥补自己的不足。除了前面提到过的快手在进攻一二线城市扩大用户群之外，从快手对产品的改版就可以看出，快手正在学习抖音的优点。快手在页面上添加了“精选”栏目，类似抖音的全屏上下滑的浏览模式，减少用户在使用APP时的决策时间，使得快手能够对于用户更具“成瘾性”，增强用户粘性。另一方面，精选模式下，用户免去了挑选视频观看的步骤，可以让广告触达到用户的路径变短，有助于广告业务的进一步发展。</p><p>总体来看，在守好直播业务的基础上，未来快手的看点可能要聚焦于广告和电商的发展。</p><p>结语</p><p>快手在撕掉“土味”、“low”等旧时代的标签后，将会迎来更加多元化的印象。随着社区文化的多元化，商业变现方面也在变得多元化。直播收入以外的变现方式，充满想象空间。</p><p>作为短视频赛道的稀缺标的，快手在港股市场上的吸引力自然不言而喻，大概率是最热门的新股。而从长期投资角度，更应关注新增长引擎带来的想象空间。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-01-16 11:19</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>过去数年，短视频战场刀光剑影。硝烟过后，现在只剩下<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>和快手两大寡头傲视江湖。这对永恒的对手之间屡次正面交锋，却始终难分胜负。但在上市进程，快手率先抢跑，或将领先成为“国内短视频第一股”。</p><p>1月15日，来自港交所网站信息显示，快手已通过上市聆讯，正式进入上市倒计时。据聆讯后资料集显示，2020年前三季度，快手各项财务收入数据增长迅速，总收入达407亿元人民币，电商GMV达2,041亿元人民币，其中仅第三季度就达945亿元人民币。</p><p>筹集资金将用于增强生态系统、加强研发及技术能力、用作营运资金及一般企业用途，以及用于选择性收购或投资与我们业务互补及符合我们理念和增长策略的产品、服务及业务，尤其是内容、大众娱乐和软件方面，以提高我们的技术水平，丰富生态系统，吸引新用户进入我们的平台，并扩大我们的产品及服务范围等方面。</p><p><b>部分投资者动用私人关系“预定份额”</b></p><p>行业龙头级别的国内互联网公司在香港资本市场不会遇冷。一位基金人士表示，快手的份额在市场上非常火爆，他们只能通过更大型的香港机构获得二手份额，做成面向个人投资者的IPO战略配售基金。在快手还没有通过聆讯前，该机构设立的认购起点为100万港元的快手IPO战略配售基金早已预售一空。</p><p>同时，有消息人士透露，相较于此前500亿美元的预期，快手的估值可能有所下调。眼下，市场对快手此次IPO颇为看重。从接近公司的知情人士处了解到，部分机构投资者已经摩拳擦掌，甚至不惜动用私人关系“预定份额”。</p><p>据悉，在过去70多天，部分投资人四处寻找可能与快手创始人宿华等核心管理层最近的关系以拿到额度。</p><p><b>一图看懂快手科技IPO</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c2be4bc2bfb49a755ce21982c6c5e9b\" tg-width=\"751\" tg-height=\"11146\"></p><p><b>快手如何赚钱？</b></p><p>2020年11月5日，快手向联交所递交了招股书。</p><p>直播、电商、营销是快手的三大主要收入。与后来居上的行业老大抖音不同的是，快手的商业化始于直播收入，而抖音选择的是更主流的方式：广告。这带来最直观的区别是，在2017年时，快手的广告营销收入仅有3.9亿元，而直播做到了全球最大。</p><p>后来，快手逐步扩大广告业务，到2020年三季度，在线营销业务占公司总收入的的份额从2020年上半年的28.3%，上升到32.8%。</p><p>业务的扩张带来了员工数量的上升，在短短的时间里公司由几千人增至近2万人。现在的快手共有19942名员工，其中研发人员占三分之一。</p><p>新版资料集显示，快手三季度增长迅猛，三大主要收入业务均获得大幅增长，截至9月30日的总收入达到407亿，包括在线营销、直播打赏以及电商、在线游戏等业务的共同增长，促使快手三季度单季收入154亿，达到整个上半年收入的60.15%。</p><p>其中在线营销服务截至三季度收入133亿，在线营销收入占公司总收入份额的增速最快，对比2017、2018、2019年及2020年9月30日，这部分收入的占比一路从4.7%、8.2%、19%一路上升到32.8%。直播虚拟礼物打赏收入253亿，包括电商、在线游戏、教育等收入20.2亿。</p><p>在各项指标中，快手电商GMV的表现最为迅猛，三季度单季增长945亿。截至9月30日，快手直播电商销售额已达2041亿，平均复购率超过65%。</p><p>高速增长之下，三季度以来快手的收入结构也在变化，在线营销业务占比上升的同时，直播打赏收入占公司总收入的占比继续下降至62.2%，但收入规模仍保持着增长。</p><p>与众多互联网公司前期烧钱长年亏损不同，快手此前三年2017-2019年持续盈利，但在递交招股书的2020年，快手因为突增的巨大营销支出，半年亏损了63亿元。截至三季度，快手经调整后的亏损净额为74亿元。</p><p><b>上市倒计时，业务数据持续增长</b></p><p>相比此前发布的申请版招股书，三季度快手在平台业务上维持了此前的势头。</p><p>2020年前9月，快手全平台DAU目前为3.05亿，MAU达到7.69亿；平台短视频库存到9月30日已累计达到290亿个，共发生直播140亿次，收获了2.2万亿赞和1739亿条评论。</p><p>去年截至三季度，快手上总共发生了90亿次内容分享，相比年中新增了30亿次。同时三季度还新增了10亿对互相关注的用户，截至9月30日快手平台互关总对数已达90亿。</p><p>除了已经快速上行的在线营销收入外，源于直播电商、在线游戏等其他业务收入在三季度单季大幅增长12.1亿元，比2020年整个上半年的8.1亿高出近50%。</p><p>作为2018年才起步的业务，直播电商对快手来说仍是处于“培养期”的业务，庞大的GMV与相对较小的收入，主要源于平台从交易中抽成很低，而且还会对一些商定给予补贴。</p><p>据艾瑞咨询分析，中国直播电商的商品交易总额预计在2025达到64172亿元。以目前增速看，快手GMV有望在今年突破3000亿大关。</p><p>此外，从数据反映的趋势来看，直播打赏所占快手收入份额正逐渐走低。</p><p>无论是现在的快手、抖音，还是早期的游戏直播平台虎牙、斗鱼，都因公司业务是否会受到头部主播、大V的影响而备受讨论。艾瑞咨询的数据显示，快手来自平台前十大主播的虚拟礼物金额，不到整个平台全部打赏总金额的5%。</p><p><b>三次进化与突围</b></p><p>纵观快手发展史，明显出现了三次阶段。</p><p>初期，快手以GIF动图制作工具起家。其上线半年时间便斩获100万用户，风头一时无两。但年轻的快手并不满足于只做简单的工具产品。单纯的工具型产品对于外部流量极为依赖。而且用户普遍习惯免费使用工具，难以变现。因此，快手寻求新的发展，迎来了第二波变革。</p><p>2013年快手开始发力做短视频，拉开了短视频霸主的成长序幕。在算法专家宿华的加入后，快手实现了用户的快速增长。2017年，快手的用户突破千万级，此后进入增长快车道。2018年，快手主站日活正式突破1亿。</p><p>相信很多人都了解到，快手快速增长的用户，主要来源于三线及以下城市。这是为什么，人们对快手有“土、low”等刻板印象。快手一直坚持开发产品中遵守公平普惠的原则。因此在分发机制上就天然地倾向于优待中尾部内容创作者。这类的创作者往往都是普通人而非有MCN机构支持的KOL。而“普通人”最多的地方不在北上广，而是广大的下沉市场。</p><p>地理位置的差异，导致出现文化的割裂。不同圈层的流行内容差异大，难以引起广泛共鸣。快手上的内容整体调性“接地气”，接近真实生活。吸引的自然也是“接地气”的下沉市场的民众。而“真实”，使粉丝和创作者之间形成更加紧密的关系链，从而让快手平台沉淀了足够多的私域流量。</p><p>如何经营私域流量，是快手首先需要解决的问题。快手首先选择了以直播为变现方式。直播是粉丝和主播之间的关系链的延续，粉丝会为主播打赏，不仅是为直播内容买单更多还是出于彼此间的情感。从快手的招股书来看，直播收入占比超过7成。</p><p>这么发展下去，快手就会成为一个实质上的直播平台。但快手纵身一跃，进行了第三次进化。</p><p>在第三个进化中，快手破圈。“土”、接地气，是用户对快手多年以来形成的印象。但快手正在加快撕掉身上的标签，从下沉到高举高打，迅速向一二线城市进攻。为此，快手邀请了黄渤、沈腾、郑爽、黄子韬等众多当红明星入驻。快手邀请了周杰伦做品牌代言人进行直播，最终累计观看人次突破6800万。为了极尽造势之能势。去年10月，快手还举办了一场声势浩大的名为“一千零一夜”的晚会，邀请了杨幂、孟美岐、沈腾、黄渤等众多一线明星。这一切，彰显了快手向上破圈的野心。</p><p>出乎很多人意料的是，破圈的成绩斐然。如今的快手有高达45%的用户是来自一二线城市。快手摇身一变，再次重新出发。</p><p>新增长引擎在何方</p><p>随着破圈步伐加快，商业模式也迅速调整。</p><p>在第二次进化中，快手庞大的私域流量最直接的变现方式就是直播。直播收入主要来自用户购买平台虚拟礼物，在赠送给主播时得以确认营收。在快手不断扩张的用户基数的基础上，直播收入逐年上升。2017年-2019年，公司直播收入分别为79.49亿元、186.15亿元、314.42亿元，复合增长98.88%。</p><p>但值得注意的是，快手的新成长曲线在成型。从招股书来看，2017年-2020年前三季度，快手直播营收占比分别为95.32%、91.70%、80.37%和62.2%。近年来直播收入占比明显在减小，是因为快手的广告和电商业务正在高速增长。</p><p>电商业务，与直播类似的是，它也是依靠平台庞大的私域流量，非常依赖粉丝与主播间的关系链。而且买卖关系自古以来都是建立在信任的基础上，电商业务正是“信任经济”最好的外化表象。自快手于2018年推出电商业务后，平台交易额呈现指数型上升，2020年前三季度GMV达到2041亿元。相比于2020年1月，2020年8月平台买家数增长68%，卖家数增长74%。</p><p>在快手已经成为电商第四极后，受益于直播电商整体的渗透率增加以及快手未来货币化率的提升，快手的电商业务还有更广阔的想象空间。</p><p>更值得注意的是广告业务的迅猛扩张。2017年-2019年，快手的广告业务营收分别为3.91亿元、16.65亿元、74.19亿元，复合增速335.60%。2020年前三季度更是达到133亿元。与直播和电商不同，广告业务依赖的是公域流量，这本不是快手所擅长的。</p><p>但正在求变的快手并没有固步自封，正在弥补自己的不足。除了前面提到过的快手在进攻一二线城市扩大用户群之外，从快手对产品的改版就可以看出，快手正在学习抖音的优点。快手在页面上添加了“精选”栏目，类似抖音的全屏上下滑的浏览模式，减少用户在使用APP时的决策时间，使得快手能够对于用户更具“成瘾性”，增强用户粘性。另一方面，精选模式下，用户免去了挑选视频观看的步骤，可以让广告触达到用户的路径变短，有助于广告业务的进一步发展。</p><p>总体来看，在守好直播业务的基础上，未来快手的看点可能要聚焦于广告和电商的发展。</p><p>结语</p><p>快手在撕掉“土味”、“low”等旧时代的标签后，将会迎来更加多元化的印象。随着社区文化的多元化，商业变现方面也在变得多元化。直播收入以外的变现方式，充满想象空间。</p><p>作为短视频赛道的稀缺标的，快手在港股市场上的吸引力自然不言而喻，大概率是最热门的新股。而从长期投资角度，更应关注新增长引擎带来的想象空间。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ba1c60fefa674cba3ae8162054ec912e","relate_stocks":{"01024":"快手-W"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1157231802","content_text":"过去数年，短视频战场刀光剑影。硝烟过后，现在只剩下抖音和快手两大寡头傲视江湖。这对永恒的对手之间屡次正面交锋，却始终难分胜负。但在上市进程，快手率先抢跑，或将领先成为“国内短视频第一股”。1月15日，来自港交所网站信息显示，快手已通过上市聆讯，正式进入上市倒计时。据聆讯后资料集显示，2020年前三季度，快手各项财务收入数据增长迅速，总收入达407亿元人民币，电商GMV达2,041亿元人民币，其中仅第三季度就达945亿元人民币。筹集资金将用于增强生态系统、加强研发及技术能力、用作营运资金及一般企业用途，以及用于选择性收购或投资与我们业务互补及符合我们理念和增长策略的产品、服务及业务，尤其是内容、大众娱乐和软件方面，以提高我们的技术水平，丰富生态系统，吸引新用户进入我们的平台，并扩大我们的产品及服务范围等方面。部分投资者动用私人关系“预定份额”行业龙头级别的国内互联网公司在香港资本市场不会遇冷。一位基金人士表示，快手的份额在市场上非常火爆，他们只能通过更大型的香港机构获得二手份额，做成面向个人投资者的IPO战略配售基金。在快手还没有通过聆讯前，该机构设立的认购起点为100万港元的快手IPO战略配售基金早已预售一空。同时，有消息人士透露，相较于此前500亿美元的预期，快手的估值可能有所下调。眼下，市场对快手此次IPO颇为看重。从接近公司的知情人士处了解到，部分机构投资者已经摩拳擦掌，甚至不惜动用私人关系“预定份额”。据悉，在过去70多天，部分投资人四处寻找可能与快手创始人宿华等核心管理层最近的关系以拿到额度。一图看懂快手科技IPO快手如何赚钱？2020年11月5日，快手向联交所递交了招股书。直播、电商、营销是快手的三大主要收入。与后来居上的行业老大抖音不同的是，快手的商业化始于直播收入，而抖音选择的是更主流的方式：广告。这带来最直观的区别是，在2017年时，快手的广告营销收入仅有3.9亿元，而直播做到了全球最大。后来，快手逐步扩大广告业务，到2020年三季度，在线营销业务占公司总收入的的份额从2020年上半年的28.3%，上升到32.8%。业务的扩张带来了员工数量的上升，在短短的时间里公司由几千人增至近2万人。现在的快手共有19942名员工，其中研发人员占三分之一。新版资料集显示，快手三季度增长迅猛，三大主要收入业务均获得大幅增长，截至9月30日的总收入达到407亿，包括在线营销、直播打赏以及电商、在线游戏等业务的共同增长，促使快手三季度单季收入154亿，达到整个上半年收入的60.15%。其中在线营销服务截至三季度收入133亿，在线营销收入占公司总收入份额的增速最快，对比2017、2018、2019年及2020年9月30日，这部分收入的占比一路从4.7%、8.2%、19%一路上升到32.8%。直播虚拟礼物打赏收入253亿，包括电商、在线游戏、教育等收入20.2亿。在各项指标中，快手电商GMV的表现最为迅猛，三季度单季增长945亿。截至9月30日，快手直播电商销售额已达2041亿，平均复购率超过65%。高速增长之下，三季度以来快手的收入结构也在变化，在线营销业务占比上升的同时，直播打赏收入占公司总收入的占比继续下降至62.2%，但收入规模仍保持着增长。与众多互联网公司前期烧钱长年亏损不同，快手此前三年2017-2019年持续盈利，但在递交招股书的2020年，快手因为突增的巨大营销支出，半年亏损了63亿元。截至三季度，快手经调整后的亏损净额为74亿元。上市倒计时，业务数据持续增长相比此前发布的申请版招股书，三季度快手在平台业务上维持了此前的势头。2020年前9月，快手全平台DAU目前为3.05亿，MAU达到7.69亿；平台短视频库存到9月30日已累计达到290亿个，共发生直播140亿次，收获了2.2万亿赞和1739亿条评论。去年截至三季度，快手上总共发生了90亿次内容分享，相比年中新增了30亿次。同时三季度还新增了10亿对互相关注的用户，截至9月30日快手平台互关总对数已达90亿。除了已经快速上行的在线营销收入外，源于直播电商、在线游戏等其他业务收入在三季度单季大幅增长12.1亿元，比2020年整个上半年的8.1亿高出近50%。作为2018年才起步的业务，直播电商对快手来说仍是处于“培养期”的业务，庞大的GMV与相对较小的收入，主要源于平台从交易中抽成很低，而且还会对一些商定给予补贴。据艾瑞咨询分析，中国直播电商的商品交易总额预计在2025达到64172亿元。以目前增速看，快手GMV有望在今年突破3000亿大关。此外，从数据反映的趋势来看，直播打赏所占快手收入份额正逐渐走低。无论是现在的快手、抖音，还是早期的游戏直播平台虎牙、斗鱼，都因公司业务是否会受到头部主播、大V的影响而备受讨论。艾瑞咨询的数据显示，快手来自平台前十大主播的虚拟礼物金额，不到整个平台全部打赏总金额的5%。三次进化与突围纵观快手发展史，明显出现了三次阶段。初期，快手以GIF动图制作工具起家。其上线半年时间便斩获100万用户，风头一时无两。但年轻的快手并不满足于只做简单的工具产品。单纯的工具型产品对于外部流量极为依赖。而且用户普遍习惯免费使用工具，难以变现。因此，快手寻求新的发展，迎来了第二波变革。2013年快手开始发力做短视频，拉开了短视频霸主的成长序幕。在算法专家宿华的加入后，快手实现了用户的快速增长。2017年，快手的用户突破千万级，此后进入增长快车道。2018年，快手主站日活正式突破1亿。相信很多人都了解到，快手快速增长的用户，主要来源于三线及以下城市。这是为什么，人们对快手有“土、low”等刻板印象。快手一直坚持开发产品中遵守公平普惠的原则。因此在分发机制上就天然地倾向于优待中尾部内容创作者。这类的创作者往往都是普通人而非有MCN机构支持的KOL。而“普通人”最多的地方不在北上广，而是广大的下沉市场。地理位置的差异，导致出现文化的割裂。不同圈层的流行内容差异大，难以引起广泛共鸣。快手上的内容整体调性“接地气”，接近真实生活。吸引的自然也是“接地气”的下沉市场的民众。而“真实”，使粉丝和创作者之间形成更加紧密的关系链，从而让快手平台沉淀了足够多的私域流量。如何经营私域流量，是快手首先需要解决的问题。快手首先选择了以直播为变现方式。直播是粉丝和主播之间的关系链的延续，粉丝会为主播打赏，不仅是为直播内容买单更多还是出于彼此间的情感。从快手的招股书来看，直播收入占比超过7成。这么发展下去，快手就会成为一个实质上的直播平台。但快手纵身一跃，进行了第三次进化。在第三个进化中，快手破圈。“土”、接地气，是用户对快手多年以来形成的印象。但快手正在加快撕掉身上的标签，从下沉到高举高打，迅速向一二线城市进攻。为此，快手邀请了黄渤、沈腾、郑爽、黄子韬等众多当红明星入驻。快手邀请了周杰伦做品牌代言人进行直播，最终累计观看人次突破6800万。为了极尽造势之能势。去年10月，快手还举办了一场声势浩大的名为“一千零一夜”的晚会，邀请了杨幂、孟美岐、沈腾、黄渤等众多一线明星。这一切，彰显了快手向上破圈的野心。出乎很多人意料的是，破圈的成绩斐然。如今的快手有高达45%的用户是来自一二线城市。快手摇身一变，再次重新出发。新增长引擎在何方随着破圈步伐加快，商业模式也迅速调整。在第二次进化中，快手庞大的私域流量最直接的变现方式就是直播。直播收入主要来自用户购买平台虚拟礼物，在赠送给主播时得以确认营收。在快手不断扩张的用户基数的基础上，直播收入逐年上升。2017年-2019年，公司直播收入分别为79.49亿元、186.15亿元、314.42亿元，复合增长98.88%。但值得注意的是，快手的新成长曲线在成型。从招股书来看，2017年-2020年前三季度，快手直播营收占比分别为95.32%、91.70%、80.37%和62.2%。近年来直播收入占比明显在减小，是因为快手的广告和电商业务正在高速增长。电商业务，与直播类似的是，它也是依靠平台庞大的私域流量，非常依赖粉丝与主播间的关系链。而且买卖关系自古以来都是建立在信任的基础上，电商业务正是“信任经济”最好的外化表象。自快手于2018年推出电商业务后，平台交易额呈现指数型上升，2020年前三季度GMV达到2041亿元。相比于2020年1月，2020年8月平台买家数增长68%，卖家数增长74%。在快手已经成为电商第四极后，受益于直播电商整体的渗透率增加以及快手未来货币化率的提升，快手的电商业务还有更广阔的想象空间。更值得注意的是广告业务的迅猛扩张。2017年-2019年，快手的广告业务营收分别为3.91亿元、16.65亿元、74.19亿元，复合增速335.60%。2020年前三季度更是达到133亿元。与直播和电商不同，广告业务依赖的是公域流量，这本不是快手所擅长的。但正在求变的快手并没有固步自封，正在弥补自己的不足。除了前面提到过的快手在进攻一二线城市扩大用户群之外，从快手对产品的改版就可以看出，快手正在学习抖音的优点。快手在页面上添加了“精选”栏目，类似抖音的全屏上下滑的浏览模式，减少用户在使用APP时的决策时间，使得快手能够对于用户更具“成瘾性”，增强用户粘性。另一方面，精选模式下，用户免去了挑选视频观看的步骤，可以让广告触达到用户的路径变短，有助于广告业务的进一步发展。总体来看，在守好直播业务的基础上，未来快手的看点可能要聚焦于广告和电商的发展。结语快手在撕掉“土味”、“low”等旧时代的标签后，将会迎来更加多元化的印象。随着社区文化的多元化，商业变现方面也在变得多元化。直播收入以外的变现方式，充满想象空间。作为短视频赛道的稀缺标的，快手在港股市场上的吸引力自然不言而喻，大概率是最热门的新股。而从长期投资角度，更应关注新增长引擎带来的想象空间。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":664,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":339555308,"gmtCreate":1608961332304,"gmtModify":1703737407120,"author":{"id":"3555398976800762","authorId":"3555398976800762","name":"奇迹之父","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ada8521b43c680cc61564b9b9b618437","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555398976800762","authorIdStr":"3555398976800762"},"themes":[],"htmlText":"泡沫终于破了","listText":"泡沫终于破了","text":"泡沫终于破了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/339555308","repostId":"1192701490","repostType":4,"repost":{"id":"1192701490","kind":"news","pubTimestamp":1608886103,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1192701490?lang=&edition=full","pubTime":"2020-12-25 16:48","market":"us","language":"zh","title":"蛋壳公寓下架所有房源，租客称押金未退","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1192701490","media":"三言财经","summary":"搜索北上广深等多地的房源，均无房源信息。","content":"<p>作者|江城</p><p>12月25日消息，<a href=\"https://laohu8.com/S/DNK\">蛋壳公寓</a>App房源信息已经全部下架。目前，搜索北上广深等多地的房源，均无房源信息。 蛋壳公寓App首页仅显示业主自助解约、租客自主解约、自助解约说明等功能。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/11f06115065e81da4def3f9a82153748\" tg-width=\"600\" tg-height=\"552\"></p><p><b>租客：提现没到账</b></p><p><b>押金没退还</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6239b4a3163e17f813220595daf27ad1\" tg-width=\"550\" tg-height=\"561\"></p><p>蛋壳悄然下架了所有房源，引发网友质疑，有网友发文称，蛋壳公寓App所有房源信息都下架了，提现的钱还没到账，是跑路了吗？年付就没人管了吗？</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/509d10748db15b35e9422cf11e5a7e92\" tg-width=\"550\" tg-height=\"332\"></p><p>有网友表示，蛋壳下线了所有房源，但是自己的押金还没退回来。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19f04813e3cbca128b044d019a9079b8\" tg-width=\"550\" tg-height=\"382\"><img 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src=\"https://static.tigerbbs.com/bc3a27c8c77db19ed7a06a84b10b7715\" tg-width=\"550\" tg-height=\"496\"></p><p>还有租客表示，账号登不上去，退租快一个月了没人给处理，密码锁已经换了，房子不仅自己进不去，就连房东也没办法进去。</p><p>随后，三言财经拨打客服电话后发现，蛋壳公寓客服电话已经无人接听，语音提示：各类业务办理及人工服务均转至蛋壳公寓App内咨询，包括解约、退租、查看费用款项、在线人工客服等。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bb513f085b21f7f365fb00f545accc57\" tg-width=\"550\" tg-height=\"1162\"></p><p>而App内在线客服为智能客服，三言财经尝试多次转接人工客服，均未成功。</p><p><b>关联公司被列入经营异常名录</b></p><p><b>停止运营？无人接盘</b></p><p>据天眼查App显示，近日，紫梧桐（上海）公寓管理有限公司列入经营异常名录，列入日期为2020年12月22日，作出决定机关为上海市闵行区市场监督管理局，列入经营异常名录原因为“通过登记的住所或者经营场所无法联系的”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/36064485569ea3a500ed88bc4b7a633b\" tg-width=\"550\" tg-height=\"131\"></p><p>紫梧桐（上海）公寓管理有限公司成立于2016年11月9日，注册资本为1000万人民币，法定代表人为高靖，经营范围包括物业管理，酒店管理，房地产经纪，房屋租赁，住房租赁经营，从事环保科技、信息科技领域内的技术开发、技术转让等。该公司由青梧桐有限责任公司全资持股。</p><p>从目前的情况看来，房源下架似乎意味着蛋壳基本停止运营，此前曾传出多方有意接盘蛋壳公寓的消息，但直至现在寻找接盘方依旧没有进展，也可能希望不大。</p>","source":"sycaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/leWtRfh-JreodInwvAC5LQ><strong>三言财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者|江城12月25日消息，蛋壳公寓App房源信息已经全部下架。目前，搜索北上广深等多地的房源，均无房源信息。 蛋壳公寓App首页仅显示业主自助解约、租客自主解约、自助解约说明等功能。租客：提现没到账押金没退还蛋壳悄然下架了所有房源，引发网友质疑，有网友发文称，蛋壳公寓App所有房源信息都下架了，提现的钱还没到账，是跑路了吗？年付就没人管了吗？有网友表示，蛋壳下线了所有房源，但是自己的押金...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/leWtRfh-JreodInwvAC5LQ\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4a972ba9de48d740557409d7e01843fe","relate_stocks":{"DNK":"蛋壳公寓"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/leWtRfh-JreodInwvAC5LQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1192701490","content_text":"作者|江城12月25日消息，蛋壳公寓App房源信息已经全部下架。目前，搜索北上广深等多地的房源，均无房源信息。 蛋壳公寓App首页仅显示业主自助解约、租客自主解约、自助解约说明等功能。租客：提现没到账押金没退还蛋壳悄然下架了所有房源，引发网友质疑，有网友发文称，蛋壳公寓App所有房源信息都下架了，提现的钱还没到账，是跑路了吗？年付就没人管了吗？有网友表示，蛋壳下线了所有房源，但是自己的押金还没退回来。大量网友催促蛋壳公寓退钱，有租客晒出蛋壳公寓结算明细，截图显示，部分租客需要退费用均达上千元。部分租客蛋壳App无法登陆密码锁更换 租客房东无法进入房内此外，还有大量网友反映，蛋壳公寓App无法正常登陆。大量网友称，租户连登录蛋壳App的资格都没有了，无法登陆，退租都办不了。讽刺的是，今日，还有网友收到了蛋壳公寓的短信。短信显示，用户可以通过登录蛋壳公寓App首页，直接办理自助解约.....可是，很多租客连App都无法正常登陆。还有租客表示，账号登不上去，退租快一个月了没人给处理，密码锁已经换了，房子不仅自己进不去，就连房东也没办法进去。随后，三言财经拨打客服电话后发现，蛋壳公寓客服电话已经无人接听，语音提示：各类业务办理及人工服务均转至蛋壳公寓App内咨询，包括解约、退租、查看费用款项、在线人工客服等。而App内在线客服为智能客服，三言财经尝试多次转接人工客服，均未成功。关联公司被列入经营异常名录停止运营？无人接盘据天眼查App显示，近日，紫梧桐（上海）公寓管理有限公司列入经营异常名录，列入日期为2020年12月22日，作出决定机关为上海市闵行区市场监督管理局，列入经营异常名录原因为“通过登记的住所或者经营场所无法联系的”。紫梧桐（上海）公寓管理有限公司成立于2016年11月9日，注册资本为1000万人民币，法定代表人为高靖，经营范围包括物业管理，酒店管理，房地产经纪，房屋租赁，住房租赁经营，从事环保科技、信息科技领域内的技术开发、技术转让等。该公司由青梧桐有限责任公司全资持股。从目前的情况看来，房源下架似乎意味着蛋壳基本停止运营，此前曾传出多方有意接盘蛋壳公寓的消息，但直至现在寻找接盘方依旧没有进展，也可能希望不大。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3373,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":337715192,"gmtCreate":1611207181416,"gmtModify":1703748784980,"author":{"id":"3555398976800762","authorId":"3555398976800762","name":"奇迹之父","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ada8521b43c680cc61564b9b9b618437","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555398976800762","authorIdStr":"3555398976800762"},"themes":[],"htmlText":"已阅","listText":"已阅","text":"已阅","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/337715192","repostId":"1189925208","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3100,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":337604895,"gmtCreate":1611128572917,"gmtModify":1703748180501,"author":{"id":"3555398976800762","authorId":"3555398976800762","name":"奇迹之父","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ada8521b43c680cc61564b9b9b618437","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555398976800762","authorIdStr":"3555398976800762"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/337604895","repostId":"1104278230","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":797,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":334485019,"gmtCreate":1610945389431,"gmtModify":1703747230997,"author":{"id":"3555398976800762","authorId":"3555398976800762","name":"奇迹之父","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ada8521b43c680cc61564b9b9b618437","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555398976800762","authorIdStr":"3555398976800762"},"themes":[],"htmlText":"希望如此","listText":"希望如此","text":"希望如此","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/334485019","repostId":"1194953851","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3333,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":334500450,"gmtCreate":1610851743970,"gmtModify":1703747026739,"author":{"id":"3555398976800762","authorId":"3555398976800762","name":"奇迹之父","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ada8521b43c680cc61564b9b9b618437","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555398976800762","authorIdStr":"3555398976800762"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/334500450","repostId":"2102999099","repostType":4,"repost":{"id":"2102999099","kind":"highlight","pubTimestamp":1610362443,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2102999099?lang=&edition=full","pubTime":"2021-01-11 18:54","market":"us","language":"zh","title":"“一夜爆红”的固态电池，究竟是什么？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2102999099","media":"华尔街见闻","summary":"在1月9日于成都举行的NIO Day2020上，蔚来宣布正式推出150kWh电池包，使用固态电池。\n搭载该电池包的蔚来ES8续航里程将达到730公里，最高续航里程达到910公里，媒体报道这是首款搭载于","content":"<p>在1月9日于成都举行的NIO Day2020上，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>宣布正式推出150kWh电池包，使用固态电池。</p>\n<p>搭载该电池包的<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>ES8续航里程将达到730公里，最高续航里程达到910公里，媒体报道这是首款搭载于量产车的固态电池。</p>\n<p>什么是固态电池？蔚来的“固态电池”采用了哪种技术路径？固态电池能给行业带来怎样的影响？尽在下文。</p>\n<h2>为什么蔚来转向固态电池？</h2>\n<p><b>我<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>车制造商主要采用液态电池。然而，未来五年，依靠现有的三元电池，能量密难以实现高于350Wh/kg的目标，即无法达到国家要求</b>。</p>\n<p>另外，磷酸铁锂转向高镍三元过程中，许多车企出现<b>电池自燃事故</b>，引发消费者安全担忧。</p>\n<h2>什么是固态电池？</h2>\n<p><b>固态电池与目前主流的传统锂离子电池最大的不同在于电解质</b>。</p>\n<p><b>固态电池则是使用固体电解质，替代了传统锂离子电池的电解液和隔膜</b>。</p>\n<p>而传统锂离子电池主要由正负极材料、电解液和隔膜组成。正负极材料决定了电池的容量，电解液及隔膜作为传输锂离子的介质。</p>\n<h2>固态电池有什么优点</h2>\n<p>对比液态锂电池，<b>固态电池具备以下优点</b>：</p>\n<p>1）固态电池将液态电解质替换为<b>固态电解质，大大降低热失控风险</b>；</p>\n<p>2）固态电池电化学窗口可达5V以上，高于液态锂电池（4.2V），允许<b>匹配高能正极和金属锂负极，大幅提升理论能量密度</b>；</p>\n<p>3）固态电池可简化封装、冷却系统，在有限空间进一步缩减电池重量，<b>体积能量密度较液态锂电池（石墨负极）提升70%以上，达到500Wh/kg</b>。</p>\n<p>此外，固态电池在经济性上也具优势。</p>\n<p>目前固体电池仍处于相当实验室-中试阶段，其成本相较于液态电池仍不具备可比性。但伴随后续规模化生产以及工艺改进（辉能双极电池包架构），其成本有望迅速降低，根据辉能公布的数据显示在电芯产能达到 20GWh的时候，虽然电芯成本依然是相同能量密度的液态电芯的1.1 倍，但电池包成本只有98%；而<b>如果采用MAB，电池包成本仅有同类别液态电池的7成</b>。</p>\n<h2>固态电池有什么劣势</h2>\n<p>当然，固态电池现阶段也面临许多<b>技术障碍</b>，包括：</p>\n<p>1）大部分固态电解质电导率比电解液小10倍以上，<b>快充性能并不佳</b>；</p>\n<p>2）循环过程中物理接触变差，<b>影响使用寿命</b>；</p>\n<p>3）<b>制备工艺复杂</b>。</p>\n<p>综合而言，由于对更高能量密度、更高安全性的追求，目前各国都在加紧固态电池研发，以期抢占技术高点。即使实现全固态电池产业化尚需时间，但过程中的技术创新已经能被持续应用，提升产品力。</p>\n<h2>固态电池的技术路径</h2>\n<p>从电介质材料来看，目前已经在使用或接近商用的固态电池的电解质有聚合物、硫化物和氧化物三种，<b>氧化物固态电池是综合前景最好的</b>。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/601162\">天风证券</a>在今年8月的一份报告中表示，氧化物电解质的<b>优势是稳定性好，循环寿命长（可达1000次以上），能量密度较高，倍率性能较好，同时成本较低；主要缺陷是界面接触问题尚未完美解决</b>。</p>\n<p>相比之下，硫化物电解质工业化较难，与电极接触时的界面阻抗普遍较高；聚合物电池在移动电源市场上已经做到了量产，但是充电倍率较差，能量密度较低。</p>\n<h2>市场格局</h2>\n<p>各国政府近年陆续出台政策扶持新能源汽车行业，多个国家明确固态电池发展目标和产业技术规划：<b>2020-2025年着力提升电池能量密度并向固态电池转变，2030年研发出商业化全固态电池</b>。</p>\n<p>中国方面，部分企业已进入固态锂离子电池（半固态电池）中试阶段，<b>2025年前或可实现量产，如<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>、辉能科技等</b>。</p>\n<p>日韩方面，<b>丰田计划2022年实现搭载固态电池的电动车量产</b>。目前全球范围内，日本企业的固态电池技术较为领先，许多日韩企业选择抱团研发。</p>\n<p>欧洲则谋求在固态电池领域翻盘，欧美各大车企纷纷投资固态电池初创企业。例如美国高校衍生的初创企业<b>Solid Power、Solid Energy Systems、Quantum Scape</b>等。</p>\n<p>很明显，固态电池领域已经进入“军备竞赛”阶段，市场参与者众多，车企、电池企业、投资机构、科研机构等在资本、技术、人才三方面进行博弈。</p>\n<p>多数机构预期，按照目前发展情况，2025年固态电池将实现商业化量产。从演进角度，固态电池技术发展预计采用逐步颠覆策略，<b>液态电解质含量逐步下降，全固态电池是最终形态</b>。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/601162\">天风证券</a>指出，粗略来看，欧洲固态电池主要是聚合物体系，美国是固液混合，在亚洲中日韩主要是氧化物。</p>\n<p><b>法国的Bollore</b>是聚合物固态电池。横向比较来看，其循环性较好，但是能力密度较低，而且科研开支逐年递减。</p>\n<p><b>日本的<a href=\"https://laohu8.com/S/TM\">丰田汽车</a></b>则是采用硫化物路线，上游就涉及到金属和化学工业厂商。</p>\n<p>此次日经的报道称，三井金属（Mitsui Kinzoku）将在埼玉县建设一座试验厂房，为这种电池生产固态电解质；日本石油公司出光兴产（Idemitsu Kosan）也同样在它位于千叶市的生产基地部署固态电解质生产设备。</p>\n<p><b>国内方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/002460\">赣锋锂业</a>、清陶能源走的是氧化物路线，<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>是硫化物路线。</b></p>\n<p>其中，清陶能源的固态电池能量密度可达400Wh/kg以上，<a href=\"https://laohu8.com/S/01772\">赣锋锂业</a>固态电池的能量密度在240Wh/kg，宁德时代理论可达400Wh/kg。</p>\n<h2>蔚来150kWh电池是真正的固态电池吗？</h2>\n<p>本部分对发布会提到的固态电池三大核心技术，众多的专业词汇，进行深度的拆分和解读。</p>\n<p><b>1、纳米级包覆超高镍正极</b></p>\n<p>我们需要把这个词拆开来看，<b>“超高镍”指的是正极材料，提高镍的含量，能提高正极材料的克容量，从而提高单体能量密度，这是行业主流路线</b>，“超高”汽车人参考认为至少是三元811，甚至是9系。</p>\n<p>需要指出的是，蔚来在100kWh电池包采用的是较安全的镍55（Ni55）高电压单晶材料，结构配合CTP。而“超高镍”，蔚来汽车又选择了另外一条路。</p>\n<p>“纳米级包覆”指的是工艺，<b>超高镍带动结构不稳定，往往需要在材料表面包覆抗蚀层，防止释氧，但包覆太厚又会影响锂离子从正极材料的脱嵌，因此采用的是纳米级的包覆，即把包覆做薄</b>。</p>\n<p><b>2、无机预锂化硅碳负极</b></p>\n<p>也需要把这个词拆开来看，<b>“硅碳负极”指的是负极材料，石墨负极有较高的稳定性</b>，但石墨的能量密度比较低（理论克容量约372mAh/g）；硅基材料具有很高的能量密度（理论克容量4200mAh/g），在负极加入硅后，能够让负极材料的理论克容量提升约10倍。</p>\n<p><b>但加入硅后，需要解决两种材料在充放电过程中体积膨胀不同</b>，硅的体积膨胀为320%，而碳仅为12%，膨胀不同，结构就会坍塌。</p>\n<p><b>硅碳负极也是当前行业的主流路线，大多数电池企业的负极材料都早已经开始掺硅，并在逐渐提高硅的含量。</b></p>\n<p>而宽度在10纳米左右、长度无限制的一维的硅纳米线是当前一种新的思路。</p>\n<p>另外需要指出的是，<b>负极采用硅碳体系，单体能量密度会有一个天花板，大概在300Wh/kg的水平，而要继续实现能量密度的突破，采用金属负极是其中一种可能，也就是锂金属电池，能量密度可以做到500-600Wh/kg的水平</b>。</p>\n<p>显然，蔚来汽车目前也并没有采用这种路线。</p>\n<p>“预锂化”指的是工艺，<b>在电池化成时，额外寻找一个锂源，让负极形成的SEI膜不消耗正极脱嵌的锂离子（约有10%～35%的首次不可逆锂损失），最终提高电池的容量</b>，常见的预锂化方式是在负极（金属Li粉和Li箔）或者正极补锂。</p>\n<p>预锂化业界也开发了很多年，但是<b>锂很活跃，需要解决安全和高成本的问题</b>。</p>\n<p>而蔚来汽车“无机预锂化”，汽车人参考认为应该指的是将无机粉末添加到熔融锂中形成混合物的方式。</p>\n<p><b>3、原位固化固液电解质</b></p>\n<p>这个词比较绕口，核心在“固液电解质”，所谓原位固化，就是逐步<b>把当前的液态电解质转换为固体，而不是一步到位全固态的方法</b>。</p>\n<p>也就是蔚来汽车的固态电池，本质上是<b>同时含有固态电解质和液态电解质的锂电池</b>。</p>\n<p>按照2022年底量产计划，再结合国内相关企业研发进展，汽车人参考认为，蔚来半固态电池，具体应该是<b>一端电极是全固态，另一端电极是液态，固态电解质接近或超过一半质量比/体积比</b>。</p>\n<p>综上，蔚来汽车的“固态电池”，包括了<b>正极高镍、负极硅碳、电解质半固态</b>三个关键点，分别在材料和工艺两个层面进行了技术创新。</p>\n<p><b>因此，蔚来的“固态电池”本质上没有颠覆性技术，更多的是，沿着行业公认主流技术路线的推进和落地，并不是真正意义上的固态电池。</b></p>\n<h2><b>“高镍”下电解质半固态或是当下最优之选</b></h2>\n<p><b>在蔚来的“半固态”电解液路径下，高镍正极便成为在现有技术上提高能量密度的突破口。</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>认为，<b>高镍锂电是中长期推动无里程焦虑平价的重要路径</b>。</p>\n<p><b>1、真实里程需求驱动高镍锂电中长期发展</b></p>\n<p>目前，消除里程焦虑是建立在真实可用的里程之上，<b>中长期600km以上的标称里程有进一步普及的需求（对应严酷工况下的可用里程约300-350km），而高镍锂电是驱动新能源车里程普遍提升至600km以上的重要技术路径</b>。</p>\n<p><b>2、中长期有望实现装车成本接近铁锂，平价可期</b></p>\n<p><b>成本端，不能僵化的只看单kWh成本，而需要从车企的角度看待装车成本。装车成本受两大因素影响：1）电池的单kWh成本，2）能量密度对整车能耗的影响。</b></p>\n<p>通过系统能量密度的进一步提升，<b>高镍锂电中长期有望从系统级成本上接近或低于铁锂</b>。</p>\n<p>铁锂当前市场价格已低于700元/kWh，<b>较三元低20%以上</b>，在当前时点具备一定里程范围内的强竞争力。</p>\n<p>中长期来看，中金预计：</p>\n<p><b>高镍三元与铁锂的kWh价格差将缩小。</b>预期至2025年，高镍三元与铁锂的单kWh价格可下降至650元/kWh与530元/kWh，价格差将由目前的近30%，缩小至20%左右。</p>\n<p><b>成本能量密度的绝对值差距将进一步拉大。</b>我们预期至2025年，乘用车领域高镍三元与铁锂的系统能量密度可达到220Wh/kg与160Wh/kg。其中高镍三元若使用CTP，则能量密度有进一步提升的空间，铁锂提升的空间则已较有限。</p>\n<p><b>能量密度优势有望驱动高镍三元在中低里程装车成本上与铁锂相近，在长里程下实现成本更优。</b></p>\n<p>当前时点，铁锂在中低里程上具备显著的成本优势，但体积能量密度限制其普及应用于500km以上车型中。</p>\n<p>2025E，能量密度带来的能耗优势将驱动高镍三元在单kWh价格依旧高于铁锂的情景下，实现综合系统成本接近铁锂，并在长里程上低于铁锂。</p>\n<p>并且，<b>高镍路径通过减少材料用量，与核心金属用量，规模化下可推动三元进一步降本。</b>高镍材料的使用可以带来四大材料各环节用量的进一步下降（原理方面来说，由于正极克容量的提升，使得正极涂布面积下降，对应使得极片面积、隔膜面积及电解液量下降），同时高镍材料钴含量较小，具备从正极本身进一步较NCM523降本的潜力。此外，由于高镍锂电中镍占比的快速提升，中长期硫酸镍的资源重要性将得到进一步的强化。</p>\n<h2>利好哪些环节和公司？</h2>\n<p><b>1、利好哪些环节？</b></p>\n<p>①都在说利好高镍正极、碳硅负极环节，它们有效提升能量，但跟是不是半固态没关系，液态锂金属也可用。但也意味无论哪种路线它们都是不可避免趋势。对标高镍正极【<a href=\"https://laohu8.com/S/300073\">当升科技</a>】、硅碳负极【<a href=\"https://laohu8.com/S/603659\">璞泰来</a>】。</p>\n<p>②锂的用量增加。固态电池负极将从石墨/硅负极过渡到预锂化负极、富锂复合负极、金属锂负极。对标【<a href=\"https://laohu8.com/S/01772\">赣锋锂业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002466\">天齐锂业</a>】。</p>\n<p>③固态电池导电性能差，因此需要更好的导电剂，CNT使用比例将大幅提升。对标【<a href=\"https://laohu8.com/S/688116\">天奈科技</a>】。</p>\n<p><b>2、布局固态电池的企业</b></p>\n<p>国内台湾辉能、江苏清陶、北京卫蓝、<a href=\"https://laohu8.com/S/002460\">赣锋锂业</a>、宁德时代这四家离产业化比较接近。</p>\n<ul>\n <li>清陶相对最成熟，蔚来固态电池供应商市场猜测是它。</li>\n <li><a href=\"https://laohu8.com/S/002466\">天齐锂业</a>持有卫蓝新能源5%股权；赣锋第一代2亿瓦时的固态电池中试线顺利投产。</li>\n <li><a href=\"https://laohu8.com/S/300037\">新宙邦</a>是最具预期差公司。</li>\n <li>有消息人士透露，宁德时代或为蔚来固态电池供应商。针对“成为蔚来固态电池提供方”的消息，宁德时代回应称，宁德时代的高强度研发投入和技术储备，以及量产制造能力，能够支撑我们产品竞争力的持续领先。</li>\n</ul>\n<p>固态电解质是固态电池的核心，按电解质材料选择，固态电池分氧化物、聚合物、硫化物三种路线。氧化物是现在相对成熟路线，而硫化物离子导电率最高，是后期最可能技术路线，难度当前还比较大。</p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“一夜爆红”的固态电池，究竟是什么？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3616624><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在1月9日于成都举行的NIO Day2020上，蔚来宣布正式推出150kWh电池包，使用固态电池。\n搭载该电池包的蔚来ES8续航里程将达到730公里，最高续航里程达到910公里，媒体报道这是首款搭载于量产车的固态电池。\n什么是固态电池？蔚来的“固态电池”采用了哪种技术路径？固态电池能给行业带来怎样的影响？尽在下文。\n为什么蔚来转向固态电池？\n我国新能源车制造商主要采用液态电池。然而，未来五年，依靠...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3616624\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a0d4ffcc3cc4d87e0572ef5896b76367","relate_stocks":{"300073":"当升科技","603659":"璞泰来","688116":"天奈科技","NIO":"蔚来"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3616624","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"2102999099","content_text":"在1月9日于成都举行的NIO Day2020上，蔚来宣布正式推出150kWh电池包，使用固态电池。\n搭载该电池包的蔚来ES8续航里程将达到730公里，最高续航里程达到910公里，媒体报道这是首款搭载于量产车的固态电池。\n什么是固态电池？蔚来的“固态电池”采用了哪种技术路径？固态电池能给行业带来怎样的影响？尽在下文。\n为什么蔚来转向固态电池？\n我国新能源车制造商主要采用液态电池。然而，未来五年，依靠现有的三元电池，能量密难以实现高于350Wh/kg的目标，即无法达到国家要求。\n另外，磷酸铁锂转向高镍三元过程中，许多车企出现电池自燃事故，引发消费者安全担忧。\n什么是固态电池？\n固态电池与目前主流的传统锂离子电池最大的不同在于电解质。\n固态电池则是使用固体电解质，替代了传统锂离子电池的电解液和隔膜。\n而传统锂离子电池主要由正负极材料、电解液和隔膜组成。正负极材料决定了电池的容量，电解液及隔膜作为传输锂离子的介质。\n固态电池有什么优点\n对比液态锂电池，固态电池具备以下优点：\n1）固态电池将液态电解质替换为固态电解质，大大降低热失控风险；\n2）固态电池电化学窗口可达5V以上，高于液态锂电池（4.2V），允许匹配高能正极和金属锂负极，大幅提升理论能量密度；\n3）固态电池可简化封装、冷却系统，在有限空间进一步缩减电池重量，体积能量密度较液态锂电池（石墨负极）提升70%以上，达到500Wh/kg。\n此外，固态电池在经济性上也具优势。\n目前固体电池仍处于相当实验室-中试阶段，其成本相较于液态电池仍不具备可比性。但伴随后续规模化生产以及工艺改进（辉能双极电池包架构），其成本有望迅速降低，根据辉能公布的数据显示在电芯产能达到 20GWh的时候，虽然电芯成本依然是相同能量密度的液态电芯的1.1 倍，但电池包成本只有98%；而如果采用MAB，电池包成本仅有同类别液态电池的7成。\n固态电池有什么劣势\n当然，固态电池现阶段也面临许多技术障碍，包括：\n1）大部分固态电解质电导率比电解液小10倍以上，快充性能并不佳；\n2）循环过程中物理接触变差，影响使用寿命；\n3）制备工艺复杂。\n综合而言，由于对更高能量密度、更高安全性的追求，目前各国都在加紧固态电池研发，以期抢占技术高点。即使实现全固态电池产业化尚需时间，但过程中的技术创新已经能被持续应用，提升产品力。\n固态电池的技术路径\n从电介质材料来看，目前已经在使用或接近商用的固态电池的电解质有聚合物、硫化物和氧化物三种，氧化物固态电池是综合前景最好的。\n天风证券在今年8月的一份报告中表示，氧化物电解质的优势是稳定性好，循环寿命长（可达1000次以上），能量密度较高，倍率性能较好，同时成本较低；主要缺陷是界面接触问题尚未完美解决。\n相比之下，硫化物电解质工业化较难，与电极接触时的界面阻抗普遍较高；聚合物电池在移动电源市场上已经做到了量产，但是充电倍率较差，能量密度较低。\n市场格局\n各国政府近年陆续出台政策扶持新能源汽车行业，多个国家明确固态电池发展目标和产业技术规划：2020-2025年着力提升电池能量密度并向固态电池转变，2030年研发出商业化全固态电池。\n中国方面，部分企业已进入固态锂离子电池（半固态电池）中试阶段，2025年前或可实现量产，如宁德时代、辉能科技等。\n日韩方面，丰田计划2022年实现搭载固态电池的电动车量产。目前全球范围内，日本企业的固态电池技术较为领先，许多日韩企业选择抱团研发。\n欧洲则谋求在固态电池领域翻盘，欧美各大车企纷纷投资固态电池初创企业。例如美国高校衍生的初创企业Solid Power、Solid Energy Systems、Quantum Scape等。\n很明显，固态电池领域已经进入“军备竞赛”阶段，市场参与者众多，车企、电池企业、投资机构、科研机构等在资本、技术、人才三方面进行博弈。\n多数机构预期，按照目前发展情况，2025年固态电池将实现商业化量产。从演进角度，固态电池技术发展预计采用逐步颠覆策略，液态电解质含量逐步下降，全固态电池是最终形态。\n天风证券指出，粗略来看，欧洲固态电池主要是聚合物体系，美国是固液混合，在亚洲中日韩主要是氧化物。\n法国的Bollore是聚合物固态电池。横向比较来看，其循环性较好，但是能力密度较低，而且科研开支逐年递减。\n日本的丰田汽车则是采用硫化物路线，上游就涉及到金属和化学工业厂商。\n此次日经的报道称，三井金属（Mitsui Kinzoku）将在埼玉县建设一座试验厂房，为这种电池生产固态电解质；日本石油公司出光兴产（Idemitsu Kosan）也同样在它位于千叶市的生产基地部署固态电解质生产设备。\n国内方面，赣锋锂业、清陶能源走的是氧化物路线，宁德时代是硫化物路线。\n其中，清陶能源的固态电池能量密度可达400Wh/kg以上，赣锋锂业固态电池的能量密度在240Wh/kg，宁德时代理论可达400Wh/kg。\n蔚来150kWh电池是真正的固态电池吗？\n本部分对发布会提到的固态电池三大核心技术，众多的专业词汇，进行深度的拆分和解读。\n1、纳米级包覆超高镍正极\n我们需要把这个词拆开来看，“超高镍”指的是正极材料，提高镍的含量，能提高正极材料的克容量，从而提高单体能量密度，这是行业主流路线，“超高”汽车人参考认为至少是三元811，甚至是9系。\n需要指出的是，蔚来在100kWh电池包采用的是较安全的镍55（Ni55）高电压单晶材料，结构配合CTP。而“超高镍”，蔚来汽车又选择了另外一条路。\n“纳米级包覆”指的是工艺，超高镍带动结构不稳定，往往需要在材料表面包覆抗蚀层，防止释氧，但包覆太厚又会影响锂离子从正极材料的脱嵌，因此采用的是纳米级的包覆，即把包覆做薄。\n2、无机预锂化硅碳负极\n也需要把这个词拆开来看，“硅碳负极”指的是负极材料，石墨负极有较高的稳定性，但石墨的能量密度比较低（理论克容量约372mAh/g）；硅基材料具有很高的能量密度（理论克容量4200mAh/g），在负极加入硅后，能够让负极材料的理论克容量提升约10倍。\n但加入硅后，需要解决两种材料在充放电过程中体积膨胀不同，硅的体积膨胀为320%，而碳仅为12%，膨胀不同，结构就会坍塌。\n硅碳负极也是当前行业的主流路线，大多数电池企业的负极材料都早已经开始掺硅，并在逐渐提高硅的含量。\n而宽度在10纳米左右、长度无限制的一维的硅纳米线是当前一种新的思路。\n另外需要指出的是，负极采用硅碳体系，单体能量密度会有一个天花板，大概在300Wh/kg的水平，而要继续实现能量密度的突破，采用金属负极是其中一种可能，也就是锂金属电池，能量密度可以做到500-600Wh/kg的水平。\n显然，蔚来汽车目前也并没有采用这种路线。\n“预锂化”指的是工艺，在电池化成时，额外寻找一个锂源，让负极形成的SEI膜不消耗正极脱嵌的锂离子（约有10%～35%的首次不可逆锂损失），最终提高电池的容量，常见的预锂化方式是在负极（金属Li粉和Li箔）或者正极补锂。\n预锂化业界也开发了很多年，但是锂很活跃，需要解决安全和高成本的问题。\n而蔚来汽车“无机预锂化”，汽车人参考认为应该指的是将无机粉末添加到熔融锂中形成混合物的方式。\n3、原位固化固液电解质\n这个词比较绕口，核心在“固液电解质”，所谓原位固化，就是逐步把当前的液态电解质转换为固体，而不是一步到位全固态的方法。\n也就是蔚来汽车的固态电池，本质上是同时含有固态电解质和液态电解质的锂电池。\n按照2022年底量产计划，再结合国内相关企业研发进展，汽车人参考认为，蔚来半固态电池，具体应该是一端电极是全固态，另一端电极是液态，固态电解质接近或超过一半质量比/体积比。\n综上，蔚来汽车的“固态电池”，包括了正极高镍、负极硅碳、电解质半固态三个关键点，分别在材料和工艺两个层面进行了技术创新。\n因此，蔚来的“固态电池”本质上没有颠覆性技术，更多的是，沿着行业公认主流技术路线的推进和落地，并不是真正意义上的固态电池。\n“高镍”下电解质半固态或是当下最优之选\n在蔚来的“半固态”电解液路径下，高镍正极便成为在现有技术上提高能量密度的突破口。\n中金公司认为，高镍锂电是中长期推动无里程焦虑平价的重要路径。\n1、真实里程需求驱动高镍锂电中长期发展\n目前，消除里程焦虑是建立在真实可用的里程之上，中长期600km以上的标称里程有进一步普及的需求（对应严酷工况下的可用里程约300-350km），而高镍锂电是驱动新能源车里程普遍提升至600km以上的重要技术路径。\n2、中长期有望实现装车成本接近铁锂，平价可期\n成本端，不能僵化的只看单kWh成本，而需要从车企的角度看待装车成本。装车成本受两大因素影响：1）电池的单kWh成本，2）能量密度对整车能耗的影响。\n通过系统能量密度的进一步提升，高镍锂电中长期有望从系统级成本上接近或低于铁锂。\n铁锂当前市场价格已低于700元/kWh，较三元低20%以上，在当前时点具备一定里程范围内的强竞争力。\n中长期来看，中金预计：\n高镍三元与铁锂的kWh价格差将缩小。预期至2025年，高镍三元与铁锂的单kWh价格可下降至650元/kWh与530元/kWh，价格差将由目前的近30%，缩小至20%左右。\n成本能量密度的绝对值差距将进一步拉大。我们预期至2025年，乘用车领域高镍三元与铁锂的系统能量密度可达到220Wh/kg与160Wh/kg。其中高镍三元若使用CTP，则能量密度有进一步提升的空间，铁锂提升的空间则已较有限。\n能量密度优势有望驱动高镍三元在中低里程装车成本上与铁锂相近，在长里程下实现成本更优。\n当前时点，铁锂在中低里程上具备显著的成本优势，但体积能量密度限制其普及应用于500km以上车型中。\n2025E，能量密度带来的能耗优势将驱动高镍三元在单kWh价格依旧高于铁锂的情景下，实现综合系统成本接近铁锂，并在长里程上低于铁锂。\n并且，高镍路径通过减少材料用量，与核心金属用量，规模化下可推动三元进一步降本。高镍材料的使用可以带来四大材料各环节用量的进一步下降（原理方面来说，由于正极克容量的提升，使得正极涂布面积下降，对应使得极片面积、隔膜面积及电解液量下降），同时高镍材料钴含量较小，具备从正极本身进一步较NCM523降本的潜力。此外，由于高镍锂电中镍占比的快速提升，中长期硫酸镍的资源重要性将得到进一步的强化。\n利好哪些环节和公司？\n1、利好哪些环节？\n①都在说利好高镍正极、碳硅负极环节，它们有效提升能量，但跟是不是半固态没关系，液态锂金属也可用。但也意味无论哪种路线它们都是不可避免趋势。对标高镍正极【当升科技】、硅碳负极【璞泰来】。\n②锂的用量增加。固态电池负极将从石墨/硅负极过渡到预锂化负极、富锂复合负极、金属锂负极。对标【赣锋锂业、天齐锂业】。\n③固态电池导电性能差，因此需要更好的导电剂，CNT使用比例将大幅提升。对标【天奈科技】。\n2、布局固态电池的企业\n国内台湾辉能、江苏清陶、北京卫蓝、赣锋锂业、宁德时代这四家离产业化比较接近。\n\n清陶相对最成熟，蔚来固态电池供应商市场猜测是它。\n天齐锂业持有卫蓝新能源5%股权；赣锋第一代2亿瓦时的固态电池中试线顺利投产。\n新宙邦是最具预期差公司。\n有消息人士透露，宁德时代或为蔚来固态电池供应商。针对“成为蔚来固态电池提供方”的消息，宁德时代回应称，宁德时代的高强度研发投入和技术储备，以及量产制造能力，能够支撑我们产品竞争力的持续领先。\n\n固态电解质是固态电池的核心，按电解质材料选择，固态电池分氧化物、聚合物、硫化物三种路线。氧化物是现在相对成熟路线，而硫化物离子导电率最高，是后期最可能技术路线，难度当前还比较大。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":750,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":334500580,"gmtCreate":1610851722440,"gmtModify":1703747026392,"author":{"id":"3555398976800762","authorId":"3555398976800762","name":"奇迹之父","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ada8521b43c680cc61564b9b9b618437","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555398976800762","authorIdStr":"3555398976800762"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/334500580","repostId":"1148792118","repostType":4,"repost":{"id":"1148792118","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1610790930,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1148792118?lang=&edition=full","pubTime":"2021-01-16 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V，目前正在黑河做冬季试验，初定今年9月可以批量生产。据悉，石墨烯快充电池具备6C快充能力，结合高功率超充设备，最快8分钟就能充电至80%，电芯能量密度280/kg左右，寿命大于1600循环，整体电芯成本与目前市面上常规动力电池成本相比较略高5-8%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":913,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":335537038,"gmtCreate":1610620103324,"gmtModify":1703745670827,"author":{"id":"3555398976800762","authorId":"3555398976800762","name":"奇迹之父","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ada8521b43c680cc61564b9b9b618437","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555398976800762","authorIdStr":"3555398976800762"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/335537038","repostId":"1117741254","repostType":4,"repost":{"id":"1117741254","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1610602441,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1117741254?lang=&edition=full","pubTime":"2021-01-14 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href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>公布2020年第四季度财报。财报显示，台积电第四季度营收3615.3亿新台币，同比增长14%，市场预期3615.89亿新台币，去年同期为3172.37亿新台币；净利润1428亿新台币，同比增长23%，市场预期1354.21亿新台币，去年同期为1160.4亿新台币；每股盈利5.51新台币，同比增长23%，市场预期5.23新台币，去年同期为4.47新台币。本季度毛利率为54.0%，营业利润率为43.5%，净利润率为39.5%。</p><p>第四季度，台积电5纳米的出货量占晶圆总收入的20%；7纳米和16纳米分别占29%和13%。先进技术是指16纳米及更先进的技术，占晶圆总收入的62%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/df0551bc357df9746048fdd06080d5ea\" tg-width=\"728\" tg-height=\"317\"></p><p>台积电预计到第一季度销售额127亿美元-130亿美元，毛利率50.5%至52.5%，营业毛利率39.5%至41.5%。预计2021年资本支出250亿美元至280亿美元。</p><p>台积电表示，业务将继续得到5G和先进芯片的支持，预计2021年半导体市场将有约8%的增长，晶圆工业将有约10%的同比增长，以美元计算，公司2021年将增长15%左右。预计2021年5G智能手机的渗透率将达到35%，公司正与汽车客户就产能支持问题密切合作，将与客户合作，缓解汽车芯片供应短缺问题。台积电预计在2020-2025年期间，公司的长期年复合增长率为10%-15%。认为长期来看，50%的毛利率是可行的。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf21dcbda991be8e078850246146688b\" tg-width=\"840\" 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in AI”，空降百度担任总裁和首席运营官。在接下来不到500天的日子里，陆奇积累了着实惊人的口碑。</p><p>他身上永远带着一股迷人的破局者气质。在任期间，陆奇通过组织新风会，把公司管理和决策变得更加透明，员工有机会与陆奇直接沟通，甚至能就某个亮点聊一小时。他会认真对待各个级别员工的邮件，还是“满满的正能量”本人，昔日下属回忆说，不论什么时间什么角色，陆奇都充满鼓舞人心的精神，在大家最累最难的时刻，只要他振臂一挥，大家顿时又打了鸡血。</p><p>时常流于形式的内部会议，他却能让员工“热泪盈眶”。有一次短短10分钟发言，现场两次响起了长达30秒的掌声。</p><p>次年8月，陆奇离开百度，仅两个交易日，百度市值蒸发了高达100多亿美元。陆奇之于百度，是一个试图扭转整台机器的按钮，虽给公司文化带来一波清流，但终归没成功。</p><p>明明变革未获成功，却几乎实现了“零差评”。这说明什么？</p><p>更进一步地问，“人民爱XX”不鲜见，那通常是因为人民需要“偶像”——被追捧又被消费的对象。我不好奇人民为什么爱陆奇，我只是好奇，聪明如陆奇，为什么甘于抑或敢于成为那个“被爱”的对象？</p><p><b>2、艺高人胆大</b></p><p>陆奇未必是个合适的变革者，但肯定是顶级的经理人。他身上有个特质，大概正与变革互为矛盾——人称之为“偶像包袱”。</p><p>陆奇践行的是种极度珍惜羽毛的职场生存方式，他甚至愿意把私德摆在友情和商业逻辑前面。比如，加入百度后，陆奇主动切断了与其业务有竞争关系的朋友联系，对于特别关心的事儿，也只会借助第三方联络。搜狗公司CEO王小川曾向媒体证实，陆奇加入百度之后，二人就“失联”了。</p><p>这样的处事方式，是出于什么取舍呢？</p><p>从职场生态来看，紧紧把这一准则绑在身上，主动切断一些唾手可得的关系，意味着放弃了一些“当下的顺利”，毕竟没人会拒绝和“硅谷最有权势的华人”坐在一张桌子上。但若把时间线拉长，这种模式可以让陆奇在更长期的职场获得天然的、提前的认可，这大概也是陆奇的“长期主义”。</p><p>只是，大腕儿不跟大老板做买卖，反而花这么多时间和后辈相处，不是件容易事。认真回邮件也好，一对一聊天也罢，从效果去看的话，这些细节往往都是徒劳，甚至藏着风险。毕竟按照如今的舆论趣味，口碑是用来反转的，人设是用来打倒的，跟年轻人处得好，你就是人生导师，处得不好就是PUA。</p><p>作家阿城曾说，年轻的时候，有人同他讲过一个道理：“你这种出身不硬的，切勿八面玲珑，应该六面玲珑，两面是刺”。阿城说这番话他受用至今。</p><p>按说这是通行的“中国式智慧”，可是，陆奇在面对人群的时候，从没有把“刺”亮出来过。</p><p>零差评背后，一定藏着对完美的执念。陆奇为什么会执着于一个如此单薄的“完人”形象？要知道，很多人怕被片面地理解，聪明人会拒绝他人打的标签，会拒绝被简单地定义和理解，因为要给自己留出“变化”乃至“犯错”的空间。</p><p>陆奇能混到如今这份儿上，你能假设他不懂这个道理吗？可他偏偏就不这么搞，那只能说明，他不在乎。他拥有超强的个人能力，足以解决大部分问题，他也有充分的自信，相信自己凭本事吃饭的能力，不需要留给自己犯错空间。</p><p>所以诸君听我句劝，陆奇的绝活儿，各位还是不要学习得好，没那个基础，学不来也做不到。你可以认为陆奇的道德是拿来律己，而不是律人的，但问题是，作为商业世界的人，这种道德会拿走你大量的可能性，你会被逼到一个事无巨细的角落遭困。</p><p>回头再看陆奇在百度的这段经历，“All in AI”本身并没有错，只是，对完美有执念的人，怎么做得来“流血”的改革者？</p><p>于是陆奇改变了角色。</p><p>不到一年后，中国科技圈年度之谜“陆奇去哪了“揭晓。</p><p>2019年5月，陆奇出任YC中国创始人及首席执行官。6个月后，又自立门户，创办奇绩创坛。</p><p>他募集的首期美元基金规模1亿美元，LP阵容豪华得不能更豪华：比尔·盖茨、孙正义、红杉、高瓴和北极光。2020年6月，有消息称，奇绩创坛人民币基金也完成新一轮交割，出资人包括红杉、京东数科、刘强东夫妇等。</p><p>同时把比尔·盖茨和孙正义拉到一张桌上的，还有谁？这里一来是交情，二来还是势能，中国科技圈少有人能出其右的势能。</p><p><b>3、现实中的“苦行僧”</b></p><p>揣着巨大势能陆奇最终选了个早期投资+孵化的“小买卖”，还是被数次验证走不太通的“小买卖”？</p><p>看看基金规模就知道了：抓了一把最大的LP牌面，募了一笔最小的钱。</p><p>他每次都选最难的路径。</p><p>2019年，年近60，常年穿着企业文化衫的陆奇，选择了YC。</p><p>如今的奇绩创坛，基本延续了YC投资+孵化的模式。奇绩创坛每年进行两批招募，无需BP，创业者只需在网上报名并提交一份详细的申请表，通过面试可以加入“创业加速营”并拿到一笔融资。接下来三个月，奇绩创坛会以co-founder的角色，帮助创业团队进行业务梳理和问题分析，最后举办“路演日”，创业营成员面向成上百位投资人展示创业项目，表现好的团队可以拿到融资。日后，奇绩创坛也会给创业者在一些关键性决策和后轮融资中进行帮助。</p><p>你说就这段关于模式的叙述，跟四五年前在北京到处出摊儿的孵化器有多少不同呢？又难、又辛苦、又冒险。</p><p>一来，孵化器走不通，被验证过多少次了。早年创新工场以孵化器起家，最后还是把重心放回了早期投资。李开复是陆奇CMU的师兄，多年的交情，陆奇不可能不清楚这一点，他也说，“当初我决定做YC中国，我所有的中国朋友几乎都反对，没有一个人支持”，其中一定包括李开复。</p><p>二来，奇绩创坛的运作模式，注定是个劳碌命。他们对符合标准的初创投资30万美金，换取7%的股份，大约一年前，这个标准还是20万美元，5%的股份，没办法，中后期的科技项目炒得这么贵，也是被挤压出来的变化。</p><p>体量虽小，数量却大得很。根据公开数据，奇绩创坛今年收到5000多份申请，我也看到，他们还在LinkedIn对人工智能项目进行一对一sourcing。除了sourcing，筛选、面试、业务指导、项目投资，每个节点的工作量和强度可想而知。</p><p>除了业务模式和工作强度，文化的水土不服也是头痛问题。陆奇惯用系统性的方法解决问题，把问题变成理性化、可拆解成的任务，他的讲话风格也常带着一种引起舒适的框架感、逻辑美。</p><p>这种看似无懈可击的方法，也有不灵的场景，比如在中国。</p><p>之前陆奇被问到过不灵这个事，他的回答是“对我来讲一个很大的挑战是，如果一个人他对你讲的话，和他想的、做的不一致，这样就没法真正共处了”，而中国正是上述三点“有点远”的地方。对于文化的理解不一，黄峥也对陆奇提醒，“Qi，你很美国，你一点都不中国”。黄峥认为陆奇在很多地方会吃亏，陆奇也觉得他“讲得很对”。</p><p>如果翻看奇绩创坛的官网，你会在显眼位置看到一栏叫做“行为准则”，与常规的公司、业务、答疑栏并列，这太不常见了。</p><p>“行为准则“强调诚信，对创业者提出了各种条条框框，多达十数个。除了禁止泄露内部信息、禁止欺诈违法等，甚至提出言出必行、不卑不亢、申请和面试中保持诚实、勿做出可能伤害公司和奇绩创坛声誉的行为……</p><p>这里边有些是公德，有些虽不至于涉及私德，但也至少是“下限很高的道德”。</p><p>但你要知道，北京的创业者前几年被“狼性”、“996”洗礼过，刚刚学会“创业的原罪”那套说辞，你陆奇把这些准则摆出来，肯定会让奇绩创坛错过很多人。</p><p>这显然是没办法的办法，里头大概是陆奇想传达的信号——德行，口碑，会成为寻找合作伙伴的第一标准，套用一句老话说：我这个人口碑不错，你跟我慢慢处，处不好你自己找原因。陆奇必须要守住“零差评”，气味不对的人才会离得远一点，“没法真正共处”的人才能少一点。</p><p>终极问题来了。顶级的人脉势能，人工智能执牛耳者，“硅谷最具权势的华人”……陆奇为什么偏偏要去做一个模式打问号、劳力又劳心的辛苦“小买卖”？</p><p>他最新的万字演讲，其中两点有些端倪。</p><p>一是，陆奇对YC模式仍然高度认同，对适应中国市场也很有信心。他说YC独特的早期创业公司加速模式，已在过去15年已在美国和全球得到充分验证，奇绩创坛站在YC的“巨人肩膀”上，已把这一模式进行了“彻底的本土化”。</p><p>二是，陆奇对人工智能浪潮，有着超强的信心和耐心。陆奇认为，AI现在不是爆发的时候，但在接下来的5年、10年、20年，要让AI进入每一条流水线，每一个厂房。</p><p>说实话，第一点无法讨论，至少目前，没有任何实际证据来证实或者证伪。</p><p>第二点才最可能接近他的真实想法。看到这里，我才意识到自己哪里搞错了：在此之前，我居然试图从资本的角度去理解陆奇与奇绩创坛。</p><p>陆奇曾说奇绩创坛他想做上15年。结合上述预判，他很可能会在途中赶上人工智能真正爆发的那一刻。奇绩创坛，是他等待这一浪潮的地点，也是推动这一浪潮的方法。从这种角度讲，“中国YC”反倒是最可靠的位置——稳定、敏锐、前沿——让他置身其中，等风来。</p>","source":"tzw","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/d-U_OXzYPkKYW5v-x4J-ZA><strong>投中网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>比尔·盖茨和孙正义一起捧的陆奇为啥非得做孵化器？1、纸面上的“奇”没任何不好的意思，但每当读关于陆奇的文章，总会觉得缺点“人味儿”。我的意思是说，纸面上的陆奇，是个当代少见的脸谱式人物，他是商业科技领域的领军者，在故事里却活得像个被铭记的“历史传奇”。细究起来，大概是缘于他的每段故事，在阐述“他是怎样被命运塑造成陆奇”的问题上，都带着些“奇”。比如，他是怎样和李开复、沈向洋一样进入顶级计算机学府...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/d-U_OXzYPkKYW5v-x4J-ZA\">Web 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in AI”，空降百度担任总裁和首席运营官。在接下来不到500天的日子里，陆奇积累了着实惊人的口碑。他身上永远带着一股迷人的破局者气质。在任期间，陆奇通过组织新风会，把公司管理和决策变得更加透明，员工有机会与陆奇直接沟通，甚至能就某个亮点聊一小时。他会认真对待各个级别员工的邮件，还是“满满的正能量”本人，昔日下属回忆说，不论什么时间什么角色，陆奇都充满鼓舞人心的精神，在大家最累最难的时刻，只要他振臂一挥，大家顿时又打了鸡血。时常流于形式的内部会议，他却能让员工“热泪盈眶”。有一次短短10分钟发言，现场两次响起了长达30秒的掌声。次年8月，陆奇离开百度，仅两个交易日，百度市值蒸发了高达100多亿美元。陆奇之于百度，是一个试图扭转整台机器的按钮，虽给公司文化带来一波清流，但终归没成功。明明变革未获成功，却几乎实现了“零差评”。这说明什么？更进一步地问，“人民爱XX”不鲜见，那通常是因为人民需要“偶像”——被追捧又被消费的对象。我不好奇人民为什么爱陆奇，我只是好奇，聪明如陆奇，为什么甘于抑或敢于成为那个“被爱”的对象？2、艺高人胆大陆奇未必是个合适的变革者，但肯定是顶级的经理人。他身上有个特质，大概正与变革互为矛盾——人称之为“偶像包袱”。陆奇践行的是种极度珍惜羽毛的职场生存方式，他甚至愿意把私德摆在友情和商业逻辑前面。比如，加入百度后，陆奇主动切断了与其业务有竞争关系的朋友联系，对于特别关心的事儿，也只会借助第三方联络。搜狗公司CEO王小川曾向媒体证实，陆奇加入百度之后，二人就“失联”了。这样的处事方式，是出于什么取舍呢？从职场生态来看，紧紧把这一准则绑在身上，主动切断一些唾手可得的关系，意味着放弃了一些“当下的顺利”，毕竟没人会拒绝和“硅谷最有权势的华人”坐在一张桌子上。但若把时间线拉长，这种模式可以让陆奇在更长期的职场获得天然的、提前的认可，这大概也是陆奇的“长期主义”。只是，大腕儿不跟大老板做买卖，反而花这么多时间和后辈相处，不是件容易事。认真回邮件也好，一对一聊天也罢，从效果去看的话，这些细节往往都是徒劳，甚至藏着风险。毕竟按照如今的舆论趣味，口碑是用来反转的，人设是用来打倒的，跟年轻人处得好，你就是人生导师，处得不好就是PUA。作家阿城曾说，年轻的时候，有人同他讲过一个道理：“你这种出身不硬的，切勿八面玲珑，应该六面玲珑，两面是刺”。阿城说这番话他受用至今。按说这是通行的“中国式智慧”，可是，陆奇在面对人群的时候，从没有把“刺”亮出来过。零差评背后，一定藏着对完美的执念。陆奇为什么会执着于一个如此单薄的“完人”形象？要知道，很多人怕被片面地理解，聪明人会拒绝他人打的标签，会拒绝被简单地定义和理解，因为要给自己留出“变化”乃至“犯错”的空间。陆奇能混到如今这份儿上，你能假设他不懂这个道理吗？可他偏偏就不这么搞，那只能说明，他不在乎。他拥有超强的个人能力，足以解决大部分问题，他也有充分的自信，相信自己凭本事吃饭的能力，不需要留给自己犯错空间。所以诸君听我句劝，陆奇的绝活儿，各位还是不要学习得好，没那个基础，学不来也做不到。你可以认为陆奇的道德是拿来律己，而不是律人的，但问题是，作为商业世界的人，这种道德会拿走你大量的可能性，你会被逼到一个事无巨细的角落遭困。回头再看陆奇在百度的这段经历，“All in AI”本身并没有错，只是，对完美有执念的人，怎么做得来“流血”的改革者？于是陆奇改变了角色。不到一年后，中国科技圈年度之谜“陆奇去哪了“揭晓。2019年5月，陆奇出任YC中国创始人及首席执行官。6个月后，又自立门户，创办奇绩创坛。他募集的首期美元基金规模1亿美元，LP阵容豪华得不能更豪华：比尔·盖茨、孙正义、红杉、高瓴和北极光。2020年6月，有消息称，奇绩创坛人民币基金也完成新一轮交割，出资人包括红杉、京东数科、刘强东夫妇等。同时把比尔·盖茨和孙正义拉到一张桌上的，还有谁？这里一来是交情，二来还是势能，中国科技圈少有人能出其右的势能。3、现实中的“苦行僧”揣着巨大势能陆奇最终选了个早期投资+孵化的“小买卖”，还是被数次验证走不太通的“小买卖”？看看基金规模就知道了：抓了一把最大的LP牌面，募了一笔最小的钱。他每次都选最难的路径。2019年，年近60，常年穿着企业文化衫的陆奇，选择了YC。如今的奇绩创坛，基本延续了YC投资+孵化的模式。奇绩创坛每年进行两批招募，无需BP，创业者只需在网上报名并提交一份详细的申请表，通过面试可以加入“创业加速营”并拿到一笔融资。接下来三个月，奇绩创坛会以co-founder的角色，帮助创业团队进行业务梳理和问题分析，最后举办“路演日”，创业营成员面向成上百位投资人展示创业项目，表现好的团队可以拿到融资。日后，奇绩创坛也会给创业者在一些关键性决策和后轮融资中进行帮助。你说就这段关于模式的叙述，跟四五年前在北京到处出摊儿的孵化器有多少不同呢？又难、又辛苦、又冒险。一来，孵化器走不通，被验证过多少次了。早年创新工场以孵化器起家，最后还是把重心放回了早期投资。李开复是陆奇CMU的师兄，多年的交情，陆奇不可能不清楚这一点，他也说，“当初我决定做YC中国，我所有的中国朋友几乎都反对，没有一个人支持”，其中一定包括李开复。二来，奇绩创坛的运作模式，注定是个劳碌命。他们对符合标准的初创投资30万美金，换取7%的股份，大约一年前，这个标准还是20万美元，5%的股份，没办法，中后期的科技项目炒得这么贵，也是被挤压出来的变化。体量虽小，数量却大得很。根据公开数据，奇绩创坛今年收到5000多份申请，我也看到，他们还在LinkedIn对人工智能项目进行一对一sourcing。除了sourcing，筛选、面试、业务指导、项目投资，每个节点的工作量和强度可想而知。除了业务模式和工作强度，文化的水土不服也是头痛问题。陆奇惯用系统性的方法解决问题，把问题变成理性化、可拆解成的任务，他的讲话风格也常带着一种引起舒适的框架感、逻辑美。这种看似无懈可击的方法，也有不灵的场景，比如在中国。之前陆奇被问到过不灵这个事，他的回答是“对我来讲一个很大的挑战是，如果一个人他对你讲的话，和他想的、做的不一致，这样就没法真正共处了”，而中国正是上述三点“有点远”的地方。对于文化的理解不一，黄峥也对陆奇提醒，“Qi，你很美国，你一点都不中国”。黄峥认为陆奇在很多地方会吃亏，陆奇也觉得他“讲得很对”。如果翻看奇绩创坛的官网，你会在显眼位置看到一栏叫做“行为准则”，与常规的公司、业务、答疑栏并列，这太不常见了。“行为准则“强调诚信，对创业者提出了各种条条框框，多达十数个。除了禁止泄露内部信息、禁止欺诈违法等，甚至提出言出必行、不卑不亢、申请和面试中保持诚实、勿做出可能伤害公司和奇绩创坛声誉的行为……这里边有些是公德，有些虽不至于涉及私德，但也至少是“下限很高的道德”。但你要知道，北京的创业者前几年被“狼性”、“996”洗礼过，刚刚学会“创业的原罪”那套说辞，你陆奇把这些准则摆出来，肯定会让奇绩创坛错过很多人。这显然是没办法的办法，里头大概是陆奇想传达的信号——德行，口碑，会成为寻找合作伙伴的第一标准，套用一句老话说：我这个人口碑不错，你跟我慢慢处，处不好你自己找原因。陆奇必须要守住“零差评”，气味不对的人才会离得远一点，“没法真正共处”的人才能少一点。终极问题来了。顶级的人脉势能，人工智能执牛耳者，“硅谷最具权势的华人”……陆奇为什么偏偏要去做一个模式打问号、劳力又劳心的辛苦“小买卖”？他最新的万字演讲，其中两点有些端倪。一是，陆奇对YC模式仍然高度认同，对适应中国市场也很有信心。他说YC独特的早期创业公司加速模式，已在过去15年已在美国和全球得到充分验证，奇绩创坛站在YC的“巨人肩膀”上，已把这一模式进行了“彻底的本土化”。二是，陆奇对人工智能浪潮，有着超强的信心和耐心。陆奇认为，AI现在不是爆发的时候，但在接下来的5年、10年、20年，要让AI进入每一条流水线，每一个厂房。说实话，第一点无法讨论，至少目前，没有任何实际证据来证实或者证伪。第二点才最可能接近他的真实想法。看到这里，我才意识到自己哪里搞错了：在此之前，我居然试图从资本的角度去理解陆奇与奇绩创坛。陆奇曾说奇绩创坛他想做上15年。结合上述预判，他很可能会在途中赶上人工智能真正爆发的那一刻。奇绩创坛，是他等待这一浪潮的地点，也是推动这一浪潮的方法。从这种角度讲，“中国YC”反倒是最可靠的位置——稳定、敏锐、前沿——让他置身其中，等风来。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":394,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":339552121,"gmtCreate":1608960673863,"gmtModify":1703737405567,"author":{"id":"3555398976800762","authorId":"3555398976800762","name":"奇迹之父","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ada8521b43c680cc61564b9b9b618437","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555398976800762","authorIdStr":"3555398976800762"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/339552121","repostId":"2094518771","repostType":4,"repost":{"id":"2094518771","kind":"highlight","pubTimestamp":1608942738,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2094518771?lang=&edition=full","pubTime":"2020-12-26 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tg-height=\"265\"></p><p>然而摩根却艺高人胆大，通过多年以来对墨西哥国情的观察，以及对美国的了解，认为墨西哥虽然会战败，但结果对于墨西哥经济将会是好事。于是，摩根大胆地援助了墨西哥政府。</p><p>最终的结果：摩根不仅在当时大赚了一笔，还取得了墨西哥油矿和铁路权的担保，这无疑为他日后在墨西哥捞金铺平了道路。</p><p>在此之后，摩根又开始进军南美洲。在阿根廷和乌拉圭战争之后双方元气大伤的时机，摩根通过购买大量的阿根廷国债，控制了阿根廷的铁路权及大量的进出口商品控制权。</p><p>当时的人们，不无侧目地说：<b>摩根是全世界的债主。</b></p><p>如果说这一系列的借债操作让摩根声名鹊起，那么1907年的美国华尔街金融危机，使得摩根一战封神。</p><p>1907年，以美国第三大信托公司尼克博克倒闭的传言为导火索，引发了华尔街局势的失控，股市暴跌，民众挤兑，短短一天之内，几家大银行相继倒闭，整个股市几乎处在全面崩溃的边缘。</p><p>当时的摩根正在度假返航，时任美国副国务卿兼财政部长科特，亲自前往摩根乘船的码头去迎接。二人见面之后，科特一言未发，而是交给了摩根一个信封。信封里装的，正是美国财政部的大门钥匙！</p><p>当时美国奉行“大市场、小政府”的原则，政府财力薄弱，面对危机来袭，美国的财政仅剩2500万美元的存款。同时当时的美国政府人脉能力很差，金融企业家有自己的圈子，政府根本插不进去手。于是，科特只好请摩根出山相助。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c583376fd50e0a031ff20c43229c04d\" tg-width=\"865\" tg-height=\"590\"></p><p>美国总统西奥多·罗斯福（Roosevelt）</p><p>当时摩根已经年届古稀，但还是决定出手救难。</p><p>于是，摩根召开了一场空前规模的银行家会议，筹集到了超过2500万美元的应急资金。在此后的数周里，摩根不眠不休地和众多金融大佬共同制定了救市计划，并获得了前总统老罗斯福的支持。在经过长达数周的奋战之后，这场空前的恐慌终于得以遏制。</p><p>摩根出手救市，一时间被公众视为“救世主”，华尔街的“拿破仑”——<b>然而，6年之后，一场听证会，却对当初的救市行为给出了完全相反的解释，几乎将白发苍苍的老摩根逼上绝境。</b></p><p>1912年，路易斯安那州某选区议员阿森纳·普若强迫J.P.摩根参加听证会；并在会上强烈批评摩根的垄断行为。在普若的眼中，摩根六年前的“救市”行为是出于利己的目的：以严重低估的价格购买优质资产。</p><p>接下来，指控话锋一转，提到摩根控制的信托实体在全美112家公司中占有341个董事席位，这些公司都是强大的金融机构，它们的总资产在当时高达220亿美元。</p><p>言下之意再明确不过：摩根利用金融危机抄底，延展自己的金融帝国，巩固垄断地位。</p><p>这次听证会之后，受指控的这些董事默默地辞职，让出了112家公司中的40多家。</p><p>摩根实在无法接受一群“宵小之徒”对自己的攻讦，更无法忍受自己一手建立的“债权帝国”被这群政客搞得四分五裂。于是，一连串听证会结束之后，摩根搭乘飞机前往意大利首都罗马，离开了美利坚，这片伤心之地。</p><p><b>一年后，1913年3月31日，在意大利罗马寓所，一代金融财阀摩根溘然长逝。</b>死后的法医检测结果表明，他去世前的最后一周内，曾经连续每日吸食20根以上雪茄。</p><h3>2</h3><p>反垄断的另一个经典案例的是19世纪后期的美国石油大王——标准石油公司，以及它的创始人——洛克菲勒（Rockefeller）。</p><p>1870年1月，洛克菲勒在俄亥俄州创建了股份制的标准石油公司。由于幼时家境贫寒，因而洛克菲勒对赚钱有着极其迫切的欲望，无所不用其极。为了让市场上充斥着他的产品，洛克菲勒与铁路大亨范德比尔特（Vanderbilt）达成秘密交易，让火车装满了洛克菲勒的油桶才发车。这样，途中再经过其它石油公司，他们的产品就装不上去了。</p><p>为了抢占市场份额，洛克菲勒大力发动价格战，以低于成本的价格倾销自己的石油；同时垄断运输渠道，让竞争对手的产品运不出去。。。最终竞争者只好缴械投降——一旦洛克菲勒成功收购了对手，他就会转而提高价格，把价格战牺牲的利润补回来。这个逻辑像不像今天互联网巨头烧钱补贴干掉对手然后抬价抽佣的过程？</p><p>就这样，在商业竞技场上玩得风生水起，洛克菲勒仅仅用了20年之间，就几乎垄断了美国境内95%的石油供应，也因此成为美国首富，第一个亿万富翁（billionaire）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5bfe3ca1e25b2bb74cb88b546fb620a7\" tg-width=\"500\" tg-height=\"333\"></p><p>石油大王约翰·洛克菲勒（Rockefeller）</p><p>事实上，对洛克菲勒的攻讦伴随着标准石油的发展全程。早在1881年，《<a href=\"https://laohu8.com/S/600558\">大西洋</a>月刊》记者亨利·<a href=\"https://laohu8.com/S/LYG\">劳埃德</a>就抨击洛克菲勒的标准石油公司是“托拉斯”（Trust，垄断的一种形式）——然而由于洛克菲勒长期与美国政府保持良好的灰度关系，因而这篇文章出来，几乎没有对洛克菲勒产生任何伤害。</p><p>“标准石油不可战胜”的神话，是被一位叫做艾达·塔贝尔（Ida Tarbell）的女记者终结的。</p><p>如果说时装界的先锋人物是Coco Chanel，那么新闻界的先锋运动领军者当之无愧就应该是Ida Tarbell。塔贝尔几乎是以自己的一支笔，将标准石油的庞然大物挑落马下。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b9f3d8ca58662902b208cf8793427fa\" tg-width=\"541\" tg-height=\"400\"></p><p>艾达·塔贝尔（Ida Tarbell）</p><p>塔贝尔1857年生于美国中部矿产大州，克利夫兰。这也是洛克菲勒石油生意起步的地方。</p><p>1895年，28岁的塔贝尔从法国巴黎完成学业，返回美国，当亲眼目睹了自己的父老乡亲在克利夫兰遭受标准石油公司的欺压之后，她决定与洛克菲勒进行长期斗争。</p><p>面对庞大的对手，塔贝尔的工作是浩繁复杂的，她的心情是孤独的，甚至还面临着各种打击报复。她在克利夫兰州悄无声息地散发问卷，调查人们对标准石油的看法，并结合暗访，了解当地居民的生活真相。此外，通过马克吐温，塔贝尔还秘密地接触标准石油的部分高管以及政府官员。</p><p>终于，1902年，塔贝尔的调查结果问世。在一份叫做《麦克卢尔》的杂志上，塔贝尔连续刊登了体系列叫做《标准石油公司史》的连载文章，一共15篇。对洛克菲勒排挤对手、非公平竞争、勾结政客、甚至影响司法流程等隐秘行为以一种全方位无死角的方式呈现出来……</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/74924551ef55e5eab71e67e8c2251716\" tg-width=\"400\" tg-height=\"300\"></p><p>克利夫兰的炼油基地</p><p>有了记者的文章打头阵，还有“谢尔曼反托拉斯法”的坚强后盾，“战狼总统”罗斯福决定与石油垄断巨头开战。</p><p>1904年，依照《谢尔曼反托拉斯法》，联邦政府拆分了北方铁路公司。紧接着，发起了对标准石油公司的垄断调查。</p><p>在经历了6年旷日持久的的诉讼过程之后，1911年5月15日，美国最高法院对标准石油公司垄断案进行判决，标准石油公司是一个垄断机构，应予拆散，庞大的帝国被分拆成30多个公司，判决下达，司法部长欢呼雀跃，《<a href=\"https://laohu8.com/S/NYT\">纽约时报</a>》1911年5月16日的头版使用的标题是“标准石油公司在六个月内拆分”。</p><p>事实上，百足大虫，死而不僵。被拆分出来的30多个子公司，经过几十年的变迁和不断的兼并重组，逐渐形成了一个个新的石油巨头。几家小石油公司成为<a href=\"https://laohu8.com/S/XOM\">埃克森美孚</a>，加州标准石油更名为<a href=\"https://laohu8.com/S/CVX\">雪佛龙</a>，印第安纳标准石油更名为阿莫科……</p><p><b>3</b></p><p><b>在干掉了洛克菲勒与摩根的垄断帝国之后，美国政界迎来了自己的“高光时刻”，哲学总统威尔逊在国联大会上大谈人类命运，宇宙担当。</b></p><p>在他的带领下，1909年美国通过了宪法第十六修正案，美国开始正式开征个人所得税；签署《克莱顿反托拉斯法》，限制股份公司董事会交叉任职的现象；《联邦贸易委员会法》创立了一个消除遏制贸易竞争的各种行为。</p><p>1913年12月23日，威尔逊签署《联邦储备法》，据此在全美范围内设立了12家联邦储备银行，并由他们共同成立美国联邦储备银行——即美联储（Federal Reserve）。这是美国历史上首次出现<a href=\"https://laohu8.com/S/CNBC\">中央银行</a>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/053d0381cf50d1e16bd775a3e79e6a1b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"></p><p>美国总统伍德罗·威尔逊（Wilson）</p><p>经济上的反垄断，叠加政治上的全球民粹，几近吞噬了这个老牌资本主义国家。威尔逊带领下的美国，以一个“大一统”和“中央集权”的国家出现在西方地平线上，变得令人陌生。</p><p>垄断资本家摩根在1913年的去世，仿佛为他所在的那个年代画上了句话。一年后，欧洲列强的战争旋即打响，隆隆的炮声下，一切梦碎。</p><h3>4</h3><p><b>在《资本主义、社会主义与民主》一书中，当代经济学大师熊彼得（Schumpeter）将资本主义的特征归结为“创造性破坏”（innovative destruction，也叫颠覆式创新，disruptive creation）。熊彼得认为，创造性破坏是结构性改革的动力，也是经济演进的内在动力。</b></p><p><b>创造性破坏发挥其作用的具体形式就是经济危机。故而熊彼得将其比喻做“永不停息的风暴”。</b></p><p><i>“新的技术、管理、组织形式等因素在旧的体制中积累，逐渐形成破坏旧的体制的力量。而每次经济危机爆发之后，在旧经济的残骸中，脱胎孕育而出的便是新的东西。因而每一次经济危机都不是简单的对上一次的重复，而是一种螺旋式的上升……”</i></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e031d108d1a32f29045262085ddae490\" tg-width=\"640\" tg-height=\"505\"></p><p>当代西方经济学集大成者 约瑟夫·熊彼得（Schumpeter）</p><p>当然，旧的体制发展到一定程度会阻碍这些新的因素的形成和孕育；垄断就是其中一种形式。</p><p>例如近期美国十州议员“围攻”<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>，指控其垄断，甚至上溯到2012年其对Whatsapp的收购。当时扎克伯格与员工的邮件往来被披露出来，里面提到了Whatsapp的潜在威胁，而扎克伯格说：</p><p><i>“既然它（Whatsapp）威胁到我们，那我们就把它买下来吧。”</i></p><p>基于同样的逻辑后来Facebook收购了Instagram。</p><p>收购潜在竞争对手，在崇尚自由市场的西方国家，一向被视为及其恶劣的垄断行为。因为一旦竞争对手被纳入巨头的体系，它将被迫接受这个巨头对他的定位，也就再也无法具备熊彼得所谓的“创造性破坏”的能力，无法推动经济结构自身的优化与改进。</p><p>但是，在熊彼得的书中，他话锋一转，提到了资本主义发展的另一个重要逻辑，技术进步。紧接着<b>他认为，适当的垄断能够保证足够利润，而一定的利润是企业能够保证对技术投入的必要因素。</b></p><p>事实上，以亚当·斯密为代表的上古经济学家们所普遍崇尚的“完全竞争”的市场格局，对于技术进步几乎是灾难。因为完全竞争意味着没有利润，所有收入全部用来cover成本（如果企业家自身改善生活水平也算一种成本的话），那么没有多余的一分钱投入到开发新技术这种“务虚”的环节中去。</p><p><b>因此，垄断本身是一个把双刃剑，它虽然有不利的一面，但可控范围内的一定程度的垄断，对于经济和民生，并不完全是坏事。当然，恶性垄断和资本无序扩张，那就是必须要遏制的了。</b></p><p>此外，垄断是一个纯粹的经济现象；但如果与政治因素相叠加，往往会产生不同的效果。</p><p><b>例如20世纪初是全球民粹运动的第一波高潮，因而经济上的反垄断被政治上的民粹劫持，有矫枉过正之嫌。</b></p><p>针对洛克菲勒的反垄断斗争成功了，但这并不意味着洛克菲勒人生的失败。洛克菲勒虽然在打击对手和垄断市场份额上作风狠辣，但生活中却是一个好人，而且确实对慈善事业贡献良多。事实上，就连与洛克菲勒“死磕到底”的那位女记者塔贝尔，也不得不在自己的文章中承认洛克菲勒的贡献：</p><p><i>“标准石油是领头羊，它为后来者提供了方法、章程和传统。在现存的托拉斯中，它的发展最为完善，即它在最大程度上实现了托拉斯完全控制某种商品的理想。”</i></p><p>她完全承认石油帝国的成功，对于洛克菲勒父子的描写，也是写成“拿破仑”式的枭雄。</p><p><img 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Tarbell）的女记者终结的。如果说时装界的先锋人物是Coco Chanel，那么新闻界的先锋运动领军者当之无愧就应该是Ida Tarbell。塔贝尔几乎是以自己的一支笔，将标准石油的庞然大物挑落马下。艾达·塔贝尔（Ida Tarbell）塔贝尔1857年生于美国中部矿产大州，克利夫兰。这也是洛克菲勒石油生意起步的地方。1895年，28岁的塔贝尔从法国巴黎完成学业，返回美国，当亲眼目睹了自己的父老乡亲在克利夫兰遭受标准石油公司的欺压之后，她决定与洛克菲勒进行长期斗争。面对庞大的对手，塔贝尔的工作是浩繁复杂的，她的心情是孤独的，甚至还面临着各种打击报复。她在克利夫兰州悄无声息地散发问卷，调查人们对标准石油的看法，并结合暗访，了解当地居民的生活真相。此外，通过马克吐温，塔贝尔还秘密地接触标准石油的部分高管以及政府官员。终于，1902年，塔贝尔的调查结果问世。在一份叫做《麦克卢尔》的杂志上，塔贝尔连续刊登了体系列叫做《标准石油公司史》的连载文章，一共15篇。对洛克菲勒排挤对手、非公平竞争、勾结政客、甚至影响司法流程等隐秘行为以一种全方位无死角的方式呈现出来……克利夫兰的炼油基地有了记者的文章打头阵，还有“谢尔曼反托拉斯法”的坚强后盾，“战狼总统”罗斯福决定与石油垄断巨头开战。1904年，依照《谢尔曼反托拉斯法》，联邦政府拆分了北方铁路公司。紧接着，发起了对标准石油公司的垄断调查。在经历了6年旷日持久的的诉讼过程之后，1911年5月15日，美国最高法院对标准石油公司垄断案进行判决，标准石油公司是一个垄断机构，应予拆散，庞大的帝国被分拆成30多个公司，判决下达，司法部长欢呼雀跃，《纽约时报》1911年5月16日的头版使用的标题是“标准石油公司在六个月内拆分”。事实上，百足大虫，死而不僵。被拆分出来的30多个子公司，经过几十年的变迁和不断的兼并重组，逐渐形成了一个个新的石油巨头。几家小石油公司成为埃克森美孚，加州标准石油更名为雪佛龙，印第安纳标准石油更名为阿莫科……3在干掉了洛克菲勒与摩根的垄断帝国之后，美国政界迎来了自己的“高光时刻”，哲学总统威尔逊在国联大会上大谈人类命运，宇宙担当。在他的带领下，1909年美国通过了宪法第十六修正案，美国开始正式开征个人所得税；签署《克莱顿反托拉斯法》，限制股份公司董事会交叉任职的现象；《联邦贸易委员会法》创立了一个消除遏制贸易竞争的各种行为。1913年12月23日，威尔逊签署《联邦储备法》，据此在全美范围内设立了12家联邦储备银行，并由他们共同成立美国联邦储备银行——即美联储（Federal Reserve）。这是美国历史上首次出现中央银行。美国总统伍德罗·威尔逊（Wilson）经济上的反垄断，叠加政治上的全球民粹，几近吞噬了这个老牌资本主义国家。威尔逊带领下的美国，以一个“大一统”和“中央集权”的国家出现在西方地平线上，变得令人陌生。垄断资本家摩根在1913年的去世，仿佛为他所在的那个年代画上了句话。一年后，欧洲列强的战争旋即打响，隆隆的炮声下，一切梦碎。4在《资本主义、社会主义与民主》一书中，当代经济学大师熊彼得（Schumpeter）将资本主义的特征归结为“创造性破坏”（innovative destruction，也叫颠覆式创新，disruptive creation）。熊彼得认为，创造性破坏是结构性改革的动力，也是经济演进的内在动力。创造性破坏发挥其作用的具体形式就是经济危机。故而熊彼得将其比喻做“永不停息的风暴”。“新的技术、管理、组织形式等因素在旧的体制中积累，逐渐形成破坏旧的体制的力量。而每次经济危机爆发之后，在旧经济的残骸中，脱胎孕育而出的便是新的东西。因而每一次经济危机都不是简单的对上一次的重复，而是一种螺旋式的上升……”当代西方经济学集大成者 约瑟夫·熊彼得（Schumpeter）当然，旧的体制发展到一定程度会阻碍这些新的因素的形成和孕育；垄断就是其中一种形式。例如近期美国十州议员“围攻”Facebook，指控其垄断，甚至上溯到2012年其对Whatsapp的收购。当时扎克伯格与员工的邮件往来被披露出来，里面提到了Whatsapp的潜在威胁，而扎克伯格说：“既然它（Whatsapp）威胁到我们，那我们就把它买下来吧。”基于同样的逻辑后来Facebook收购了Instagram。收购潜在竞争对手，在崇尚自由市场的西方国家，一向被视为及其恶劣的垄断行为。因为一旦竞争对手被纳入巨头的体系，它将被迫接受这个巨头对他的定位，也就再也无法具备熊彼得所谓的“创造性破坏”的能力，无法推动经济结构自身的优化与改进。但是，在熊彼得的书中，他话锋一转，提到了资本主义发展的另一个重要逻辑，技术进步。紧接着他认为，适当的垄断能够保证足够利润，而一定的利润是企业能够保证对技术投入的必要因素。事实上，以亚当·斯密为代表的上古经济学家们所普遍崇尚的“完全竞争”的市场格局，对于技术进步几乎是灾难。因为完全竞争意味着没有利润，所有收入全部用来cover成本（如果企业家自身改善生活水平也算一种成本的话），那么没有多余的一分钱投入到开发新技术这种“务虚”的环节中去。因此，垄断本身是一个把双刃剑，它虽然有不利的一面，但可控范围内的一定程度的垄断，对于经济和民生，并不完全是坏事。当然，恶性垄断和资本无序扩张，那就是必须要遏制的了。此外，垄断是一个纯粹的经济现象；但如果与政治因素相叠加，往往会产生不同的效果。例如20世纪初是全球民粹运动的第一波高潮，因而经济上的反垄断被政治上的民粹劫持，有矫枉过正之嫌。针对洛克菲勒的反垄断斗争成功了，但这并不意味着洛克菲勒人生的失败。洛克菲勒虽然在打击对手和垄断市场份额上作风狠辣，但生活中却是一个好人，而且确实对慈善事业贡献良多。事实上，就连与洛克菲勒“死磕到底”的那位女记者塔贝尔，也不得不在自己的文章中承认洛克菲勒的贡献：“标准石油是领头羊，它为后来者提供了方法、章程和传统。在现存的托拉斯中，它的发展最为完善，即它在最大程度上实现了托拉斯完全控制某种商品的理想。”她完全承认石油帝国的成功，对于洛克菲勒父子的描写，也是写成“拿破仑”式的枭雄。老年的艾达·塔贝尔（Ida Tarbell）。（图中右二）事实上，100多年后的今天，石油市场的四巨头壳牌、英国石油、埃克森美孚和雪佛龙四大中，仍有两家是“标准石油公司”的后裔。在全球化合作高潮的90年代末期，通过反垄断敲打微软，缴纳罚金，免于拆分，对于促进创新和经济增长，起到了积极的作用。正是在一定程度上敲打和限制微软，才给了Facebook、Google、Amazon等企业生存空间，从某种意义上，那一波互联网创新与科技进步的火种，一直保留到今天。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":675,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"lives":[]}
