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Liberty_8153
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Liberty_8153
2021-03-11
很多道理其实在基础的经济学教材里讲得很清楚了,建议人们不要迷信看似有理、实则无据的论调。就像美国的贸易赤字由其经济的结构性因素决定一样,美元超发对全球物价造成冲击是需要满足一定的前提条件的,脱离具体条件得不出正确判断
美联储无法避开“扭曲操作3.0”,迟早要放大招!
Liberty_8153
2021-05-06
说发达国家对疫苗出口管控间接导致他国疫情有些不妥了,就像说别人的痛苦是由于自己不帮助他人导致的
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Liberty_8153
2021-03-20
B站社科板块越来越像乌有之乡了
从纳斯达克到港交所,B站和青年一代的文化认同
Liberty_8153
2021-02-01
市场运行脱离基本面成为无脑对赌的场所才是最大的悲剧,人们都已忘掉了市场存在的意义
逼空大战引发余震,华尔街警告本周市场变数
Liberty_8153
2021-01-31
市场力量进一步集中的结果就是股市完全变成不同势力对赌的战场,股价不再由正常的竞争机制决定,股价不再有反映公司价值的关键作用,这对金融市场功能的实现是最大的灾难。长期中市场的力量能否战胜多空双方的投机力量,让人拭目以待
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Liberty_8153
2021-08-16
佩洛西和激进派民主党人的政客嘴脸一览无余
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Liberty_8153
2021-07-24
财政纪律在一点点崩溃,美国政府成为美国经济最大的不稳定来源,数十年来不珍惜有限的财政政策空间,如今面临艰难抉择
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Liberty_8153
2021-06-26
所以说这些受援助者是缺钱还是不缺钱呢
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Liberty_8153
2021-05-16
需求拉动加供给冲击
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Liberty_8153
2021-05-14
那就看通胀是影响现金流多些还是影响折现率多些了
通胀抬头对美股究竟是福是祸?华尔街对此各执一词!
Liberty_8153
2021-04-24
当前市场利率低于自然水平,随着经济趋向正常化,资产估值也将逐步修复,不过也要考虑现金流的增长
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Liberty_8153
2021-04-24
评论都奇奇怪怪的
社保基金最新持仓曝光!抄作业的机会来了
Liberty_8153
2021-04-14
抱团一词本身就有为了共同目的进行有意识协作的含义,问题在于抱团的目的是否有扭曲、扰乱市场之嫌。集合资金的确在短期能聚集巨大力量影响市场,特别是影响其他投资者的预期,这和各自独立决策投资潜力资产是两个概念
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Liberty_8153
2021-04-11
静观行动
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Liberty_8153
2021-04-11
用资本市场改革撬动金融体系变革
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Liberty_8153
2021-04-05
没有了其他品牌的竞争,部分国产鞋销售商以为自己将需求火爆了,市场怎么可能吃得下这么高的价,消费者最好有点耐心,也让这些鞋商碰碰钉子。不过,最终鞋价还是会有相当程度上涨的,毕竟其他品牌等于被逐出市场了,这也是国人自己选择的结果,无所谓对错
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Liberty_8153
2021-04-02
怎么发挥企业创新的主体地位,怎样顺应市场规律
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Liberty_8153
2021-04-02
股市是表,经济是本
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Liberty_8153
2021-03-27
在处理结构性问题时,信贷管制政策可能是必要的
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Liberty_8153
2021-03-24
中性利率指的是自然利率吗
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Hajric撰文称,在经济学家们对美国通胀是长期顽疾还是短期冲动的问题莫衷一是之际,股票分析师已经将注意力转移到顽固通胀对股市是利是弊的问题上。从目前的情况看,华尔街无法就通货膨胀对股市是好是坏达成一致。瑞信称美股伴随通胀预期上升而上涨Jonathan Golub牵头的瑞信策略师认为,在过去一年中,通胀预期上升(以五年期盈亏平衡通胀率衡量)与股指正回报同时发生。他们在周四的报告中写道:“与最近市场回落不同的是,在通胀率较高的时期,股价往往会上涨。”他们指出,在通胀担忧升温的日子里,标普500指数每个板块平均而言也在上涨。最大的受益者是能源和金融公司,而必需消费和公用事业板块的回报最弱。下图显示的是每当美国通胀上涨,各种股指或板块平均日涨幅情况Leuthold Group称通货膨胀导致股票价值降低不过,投资公司路佛集团(Leuthold Group)却从美国CPI与MSCI美国指数市盈率的历史关系中得出截然相反的结论。该机构的分析师Chun Wang在周四报告中写道:“股票投资者可能感觉太热,因为更高的通胀在历史上都伴随着更低的股票估值。但这一发现也有例外提醒。“诚然,这种关系在过去两年已经减弱,但鉴于今天令人兴奋的估值水平,通货膨胀不用升高太多就可能引发下跌行情。”该公司在此前的一份研究报告推测,如果标普500指数的市销率和市盈率回到1995年以来的平均水平,则意味着指数要下跌37%。Truist Advisory Services首席市场策略师Keith Lerner表示,最终,答案可能不在于是否有通胀,而在于通胀高或低。他指出:“有点通胀对整体股市是好的。如果有点通胀,并且速度不快,企业可以转嫁成本,不会给消费者带来巨大的冲击。是的,有些通胀是健康的,但如果变得太热太快,就有问题了。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1897,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":105402463,"gmtCreate":1620314128452,"gmtModify":1620314128452,"author":{"id":"3551417920059823","authorId":"3551417920059823","name":"Liberty_8153","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c12a88818d271516ce371ad8cb6e071b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3551417920059823","idStr":"3551417920059823"},"themes":[],"htmlText":"说发达国家对疫苗出口管控间接导致他国疫情有些不妥了,就像说别人的痛苦是由于自己不帮助他人导致的","listText":"说发达国家对疫苗出口管控间接导致他国疫情有些不妥了,就像说别人的痛苦是由于自己不帮助他人导致的","text":"说发达国家对疫苗出口管控间接导致他国疫情有些不妥了,就像说别人的痛苦是由于自己不帮助他人导致的","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/105402463","repostId":"2133578087","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2026,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":372792530,"gmtCreate":1619240095520,"gmtModify":1619240095520,"author":{"id":"3551417920059823","authorId":"3551417920059823","name":"Liberty_8153","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c12a88818d271516ce371ad8cb6e071b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3551417920059823","idStr":"3551417920059823"},"themes":[],"htmlText":"当前市场利率低于自然水平,随着经济趋向正常化,资产估值也将逐步修复,不过也要考虑现金流的增长","listText":"当前市场利率低于自然水平,随着经济趋向正常化,资产估值也将逐步修复,不过也要考虑现金流的增长","text":"当前市场利率低于自然水平,随着经济趋向正常化,资产估值也将逐步修复,不过也要考虑现金流的增长","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/372792530","repostId":"1146641174","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2185,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":372798582,"gmtCreate":1619239944646,"gmtModify":1619239944646,"author":{"id":"3551417920059823","authorId":"3551417920059823","name":"Liberty_8153","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c12a88818d271516ce371ad8cb6e071b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3551417920059823","idStr":"3551417920059823"},"themes":[],"htmlText":"评论都奇奇怪怪的","listText":"评论都奇奇怪怪的","text":"评论都奇奇怪怪的","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/372798582","repostId":"1117124305","repostType":4,"repost":{"id":"1117124305","kind":"news","pubTimestamp":1619227102,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1117124305?lang=&edition=full","pubTime":"2021-04-24 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</p><p>平台经济是新一轮技术革命催生的全新生产关系。过去二十多年,得益于国家经济的发展,得益于互联网技术的进步,得益于管理部门对创新的支持和包容,阿里巴巴有机会和千万中小商家、亿万消费者一起,探索创造出淘宝、天猫等平台模式,降低了经营和创业成本,提高了社会效率,打通了经济末梢循环。今天,平台经济发展进入全新阶段,深入到人们的日常生活,关系到社会经济的方方面面。时代和社会对平台企业提出了全新的要求,我们深刻认识到平台企业在国家经济社会发展中的责任。同时我们会牢记,平台的价值是整合、分享资源,是通过帮助他人成功而取得成功,是不断为社会创造价值而实现自我价值。 </p><p>我们深知,只有永不停步地顺应时代和国家发展,永不停步地倾听、了解、服务好成千上万的商家和消费者,永不停步地追寻技术创新,才是我们的生存之本。我们将进一步强化客户价值、聚焦客户体验,并继续出台一系列降平台经营门槛、减平台经营成本的措施,为所有商家和合作伙伴创造更开放、更公平、更高效、共享发展成果的平台环境。 </p><p>今天是阿里巴巴集团发展历程中至关重要的一天,我们将以此为新的起点,直面问题,锐意革新。政府的监管与服务,社会各界的批评、包容和支持,是阿里巴巴一路成长的关键。对此,我们心怀感恩,也同时心存敬畏。客户第一,做一家为社会不断创造长期价值的好公司,既是我们的初心,也是我们存在和发展的最大意义。我们对此充满信心,绝不动摇。 </p><p>阿里巴巴集团</p><p>2021年4月10日</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c3cdaf7e71f3ffc057a6cba130f402c4\" tg-width=\"880\" 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平台经济是新一轮技术革命催生的全新生产关系。过去二十多年,得益于国家经济的发展,得益于互联网技术的进步,得益于管理部门对创新的支持和包容,阿里巴巴有机会和千万中小商家、亿万消费者一起,探索创造出淘宝、天猫等平台模式,降低了经营和创业成本,提高了社会效率,打通了经济末梢循环。今天,平台经济发展进入全新阶段,深入到人们的日常生活,关系到社会经济的方方面面。时代和社会对平台企业提出了全新的要求,我们深刻认识到平台企业在国家经济社会发展中的责任。同时我们会牢记,平台的价值是整合、分享资源,是通过帮助他人成功而取得成功,是不断为社会创造价值而实现自我价值。 我们深知,只有永不停步地顺应时代和国家发展,永不停步地倾听、了解、服务好成千上万的商家和消费者,永不停步地追寻技术创新,才是我们的生存之本。我们将进一步强化客户价值、聚焦客户体验,并继续出台一系列降平台经营门槛、减平台经营成本的措施,为所有商家和合作伙伴创造更开放、更公平、更高效、共享发展成果的平台环境。 今天是阿里巴巴集团发展历程中至关重要的一天,我们将以此为新的起点,直面问题,锐意革新。政府的监管与服务,社会各界的批评、包容和支持,是阿里巴巴一路成长的关键。对此,我们心怀感恩,也同时心存敬畏。客户第一,做一家为社会不断创造长期价值的好公司,既是我们的初心,也是我们存在和发展的最大意义。我们对此充满信心,绝不动摇。 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内容也更具备个人特质。而早期很多UP主单枪匹马的创作模式,也会内容成本极低,当然时间成本则极高。所以早期的UP主创作,具有典型的“为爱发电”的特征。因此,用户的投币,点赞,评论等正向认可,就变得极其重要。这种激励模式,也构成了B站独特的创作者和消费者关系:UP主以内容吸引粉丝,与粉丝的互动再激励UP主继续创作用户感兴趣的内容,从而形成正反馈循环。</p>\n<p>随着用户的成长,越来越多的兴趣内容开始在B站生根发芽,发展壮大,并逐渐生产出了如影视、游戏、美食等众多不同类型的视频内容。如今,B站的内容品类已从最初ACG内容,拓展至更多元的内容品类,覆盖了7000余个圈层。2020年第四季度,生活、游戏、娱乐、动漫、科技和知识成为B站最受用户欢迎的垂直品类,知识类内容也是2020年B站增长最快的内容品类之一,到B站学习已不是一句玩笑。</p>\n<p>而B站也已成为国内最大的以PUGV为主的创意视频提供平台。聆讯后资料集显示,2020年第四季度,PUGV视频播放量已占B站全平台视频播放量91%。出现了一批类似于“罗翔说刑法”、“木鱼水心”、“黑桐谷歌”等知识类、影视类以及游戏类不同类型的UP主。</p>\n<p>其中法律科普UP主“罗翔”早已出圈,其演讲内容经常被诸多媒体或视频所引用,目前“罗翔”在B站的粉丝数已超过1300万。主要制作影视类视频的“木鱼水心”也拥有近700万关注,其制作的个别视频播放量近千万;而主要制作游戏视频的“黑桐谷歌”,关注数近300万,个别视频播放量超千万。</p>\n<p>2020年第四季度,B站月均活跃UP主数量同比增长88%,达到190万,月均视频投稿量同比增长109%,达590万。</p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p><b><i>2</i></b></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p><b>Z+世代与飞奔的营收</b></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p>与2018年在纳斯达克上市时相比,B站的主要经营数据也有了大幅改善。2018年前2个月,B站的平均月活跃用户仅有7640万人,而到了2020年第四季度,B站的月活跃用户数已达到了2.02亿人,三年间增长了一倍多。B站越来越被“Z世代”之外的人所了解、接受,B站也逐渐由“Z世代”走进“Z+世代”。</p>\n<p>除了月活跃用户数大幅增加外,B站与用户的粘性也有所提升。2017年B站活跃用户在线时长为76分钟,到2020年B站用户平均花费在移动应用上的时间增加到了80分钟以上,成为国内用户使用时长最长的移动应用之一,远高于行业平均的29.8分钟。在用户使用时长增加的同时,B站用户的互动情况也大幅提升,2020年B站平均每月产生51亿次互动,2019年这一数字仅有21亿次。</p>\n<p>如何将流量变现其实是诸多互联网企业所面临的难题,与别的视频网站用户群体分化的情况不同,B站的用户群体主要是接受过良好教育、对高质量内容以及自我表达有着强烈需求的“Z+世代”,是目前消费增长的重要驱动力。艾瑞咨询研究显示,“Z+世代”是目前国内各类消费增长的驱动力及潮流引导者,各类新兴消费品牌也围绕着“Z+世代”的消费偏好进行打造。</p>\n<p>而且,“Z+世代”更愿意为视频内容付费。B站公布的聆讯后资料集显示,2019年“Z+世代”贡献了超过65%的视频市场收入。以“Z+世代”为核心群体的B站近5年来营收增长了90.60倍,年均复合增长率高达146.82%。2020年,B站实现营业总收入为120亿元人民币, 营收增速明显高于同业公司。</p>\n<p>收入大幅增长的同时,B站的收入结构也有明显改善,2018年公司收入的71.1%来自于移动游戏,到了2020年,移动游戏在公司收入中的占比已下降到了40%;而会员付费的增值服务收入、以及电商及其他服务在公司营收中的占比越来越重。据了解,B站的电商销售的产品主要是动漫、游戏周边。这是一个巨大的市场,成就了诸如万代这类行业小巨人。</p>\n<p>增值服务收入、广告收入以及电商及其他服务收入的增加,无疑大幅改善了B站收入依赖移动游戏的现状。在多元化收入的支撑下,B站单个月活用户的月均收入由2018年的4元增长到了2020年的5.4元,涨幅高达35%。</p>\n<p>正如B站所说,“我们的使命是丰富中国年轻一代的日常生活”。B站自成立以来,为年轻一代人提供娱乐、学习、交流沟通平台的初心一直没变,变的只有更丰富的内容、更开放的社区、更多元化的用户。在这过程中,公司也得到了市场的广泛认可,公司股价持续上涨。自2018年3月28日上市至今,B站的股价累计涨幅超800%。如果考虑到截至目前的最高股价,B站还曾最高上涨到157.66美元/股,较发行价上涨高达12.7倍,是中概股中少见的“三年十倍”Tenbagger。目前,B站总市值已超400亿美元。</p>","source":"lsy1577406660637","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>从纳斯达克到港交所,B站和青年一代的文化认同</title>\n<style 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内容也更具备个人特质。而早期很多UP主单枪匹马的创作模式,也会内容成本极低,当然时间成本则极高。所以早期的UP主创作,具有典型的“为爱发电”的特征。因此,用户的投币,点赞,评论等正向认可,就变得极其重要。这种激励模式,也构成了B站独特的创作者和消费者关系:UP主以内容吸引粉丝,与粉丝的互动再激励UP主继续创作用户感兴趣的内容,从而形成正反馈循环。\n随着用户的成长,越来越多的兴趣内容开始在B站生根发芽,发展壮大,并逐渐生产出了如影视、游戏、美食等众多不同类型的视频内容。如今,B站的内容品类已从最初ACG内容,拓展至更多元的内容品类,覆盖了7000余个圈层。2020年第四季度,生活、游戏、娱乐、动漫、科技和知识成为B站最受用户欢迎的垂直品类,知识类内容也是2020年B站增长最快的内容品类之一,到B站学习已不是一句玩笑。\n而B站也已成为国内最大的以PUGV为主的创意视频提供平台。聆讯后资料集显示,2020年第四季度,PUGV视频播放量已占B站全平台视频播放量91%。出现了一批类似于“罗翔说刑法”、“木鱼水心”、“黑桐谷歌”等知识类、影视类以及游戏类不同类型的UP主。\n其中法律科普UP主“罗翔”早已出圈,其演讲内容经常被诸多媒体或视频所引用,目前“罗翔”在B站的粉丝数已超过1300万。主要制作影视类视频的“木鱼水心”也拥有近700万关注,其制作的个别视频播放量近千万;而主要制作游戏视频的“黑桐谷歌”,关注数近300万,个别视频播放量超千万。\n2020年第四季度,B站月均活跃UP主数量同比增长88%,达到190万,月均视频投稿量同比增长109%,达590万。\n\n\n\n\n\n\n\n2\n\n\n\n\n\nZ+世代与飞奔的营收\n\n\n\n\n\n与2018年在纳斯达克上市时相比,B站的主要经营数据也有了大幅改善。2018年前2个月,B站的平均月活跃用户仅有7640万人,而到了2020年第四季度,B站的月活跃用户数已达到了2.02亿人,三年间增长了一倍多。B站越来越被“Z世代”之外的人所了解、接受,B站也逐渐由“Z世代”走进“Z+世代”。\n除了月活跃用户数大幅增加外,B站与用户的粘性也有所提升。2017年B站活跃用户在线时长为76分钟,到2020年B站用户平均花费在移动应用上的时间增加到了80分钟以上,成为国内用户使用时长最长的移动应用之一,远高于行业平均的29.8分钟。在用户使用时长增加的同时,B站用户的互动情况也大幅提升,2020年B站平均每月产生51亿次互动,2019年这一数字仅有21亿次。\n如何将流量变现其实是诸多互联网企业所面临的难题,与别的视频网站用户群体分化的情况不同,B站的用户群体主要是接受过良好教育、对高质量内容以及自我表达有着强烈需求的“Z+世代”,是目前消费增长的重要驱动力。艾瑞咨询研究显示,“Z+世代”是目前国内各类消费增长的驱动力及潮流引导者,各类新兴消费品牌也围绕着“Z+世代”的消费偏好进行打造。\n而且,“Z+世代”更愿意为视频内容付费。B站公布的聆讯后资料集显示,2019年“Z+世代”贡献了超过65%的视频市场收入。以“Z+世代”为核心群体的B站近5年来营收增长了90.60倍,年均复合增长率高达146.82%。2020年,B站实现营业总收入为120亿元人民币, 营收增速明显高于同业公司。\n收入大幅增长的同时,B站的收入结构也有明显改善,2018年公司收入的71.1%来自于移动游戏,到了2020年,移动游戏在公司收入中的占比已下降到了40%;而会员付费的增值服务收入、以及电商及其他服务在公司营收中的占比越来越重。据了解,B站的电商销售的产品主要是动漫、游戏周边。这是一个巨大的市场,成就了诸如万代这类行业小巨人。\n增值服务收入、广告收入以及电商及其他服务收入的增加,无疑大幅改善了B站收入依赖移动游戏的现状。在多元化收入的支撑下,B站单个月活用户的月均收入由2018年的4元增长到了2020年的5.4元,涨幅高达35%。\n正如B站所说,“我们的使命是丰富中国年轻一代的日常生活”。B站自成立以来,为年轻一代人提供娱乐、学习、交流沟通平台的初心一直没变,变的只有更丰富的内容、更开放的社区、更多元化的用户。在这过程中,公司也得到了市场的广泛认可,公司股价持续上涨。自2018年3月28日上市至今,B站的股价累计涨幅超800%。如果考虑到截至目前的最高股价,B站还曾最高上涨到157.66美元/股,较发行价上涨高达12.7倍,是中概股中少见的“三年十倍”Tenbagger。目前,B站总市值已超400亿美元。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1842,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":328903690,"gmtCreate":1615477132210,"gmtModify":1703489740704,"author":{"id":"3551417920059823","authorId":"3551417920059823","name":"Liberty_8153","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c12a88818d271516ce371ad8cb6e071b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3551417920059823","idStr":"3551417920059823"},"themes":[],"htmlText":"很多道理其实在基础的经济学教材里讲得很清楚了,建议人们不要迷信看似有理、实则无据的论调。就像美国的贸易赤字由其经济的结构性因素决定一样,美元超发对全球物价造成冲击是需要满足一定的前提条件的,脱离具体条件得不出正确判断","listText":"很多道理其实在基础的经济学教材里讲得很清楚了,建议人们不要迷信看似有理、实则无据的论调。就像美国的贸易赤字由其经济的结构性因素决定一样,美元超发对全球物价造成冲击是需要满足一定的前提条件的,脱离具体条件得不出正确判断","text":"很多道理其实在基础的经济学教材里讲得很清楚了,建议人们不要迷信看似有理、实则无据的论调。就像美国的贸易赤字由其经济的结构性因素决定一样,美元超发对全球物价造成冲击是需要满足一定的前提条件的,脱离具体条件得不出正确判断","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/328903690","repostId":"2118989529","repostType":4,"repost":{"id":"2118989529","kind":"highlight","pubTimestamp":1615465455,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2118989529?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-11 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Lebowitz</b>近日发表了文章,回溯了20世纪60年代,为阻止收益率上升和保持复苏势头,美联储所采取的“扭曲操作”,并阐述了行动的理由。</p>\n<p>扭曲操作:“卖短买长”</p>\n<p>我们知道:作为资产定价之锚的长期国债收益率就相当于长期的无风险市场利率,而包括按揭和汽车贷款的贷款利率,实际上与长期利率挂钩。通过买入长期国债,可以压低长期利率,而当长期利率较低时,贷款利率也会随之降低,从而鼓励人们投资高风险资产,推动资产价格上升。而所谓的“扭曲操作”,一部分原理就是基于此。</p>\n<p><b>1961年,为了刺激经济活动,美联储推出了“扭曲操作”(Operation Twist)。</b>当时,美元还与黄金挂钩,限制了美联储的政策选择,降低短期市场利率会使美元贬值,并导致美国的黄金储备大量流失。</p>\n<p>为了刺激经济活动,避免黄金储备流失,美联储设计了这样一个计划:美联储进行类似于量化宽松的长期债券回购操作,但不会大规模印钞,而是通过出售短期债券为购买长期债券提供资金。这样,美联储的资产负债表规模或货币供应量不会改变,因此不会导致美元贬值。</p>\n<p>根据旧金山联储的说法:</p>\n<blockquote>\n 肯尼迪政府提出的方案是降低长期收益率,同时保持短期收益率不变。这一举措现在被称为“扭曲操作”。其理念是,\n <b><u>企业投资和住房需求主要由长期利率决定,而货币套利则主要由国家间的短期利率差异决定。</u></b>政策制定者认为,如果可以在不影响短期收益率的情况下降低长端利率,就可以刺激疲软的经济,而不会加剧黄金外流。\n</blockquote>\n<p><b>2011年10月,美联储再次启动该政策,开启了“扭曲操作2.0”时代。</b>这段时期与1961年不同,货币制度已经不是金本位制,但美联储的资产负债表规模也大了很多。由于量化宽松政策和金融危机的影响,从2008年到2011年中期,经过两轮量化宽松政策之后,美联储的资产负债表飙升了200%,达到近3万亿美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/602f894e8403e8bac951bc78595547aa\" tg-width=\"831\" tg-height=\"457\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>不过,美联储的短期美国国债储备充足,因此美联储可以将其持有的短期国债卖出,转为更长期的国债,鼓励经济活动。</p>\n<p>美联储是这样说的:</p>\n<blockquote>\n 为了支持更强劲的经济复苏,并帮助确保通胀能在维持就业和物价稳定的基础上温和运行,委员会决定延长所持债券的平均到期日。委员会计划在2012年6月底前购买4000亿美元的剩余期限为6年至30年的国债,并出售等量的剩余期限为3年或以下的国债。该计划将使长端利率承压,使金融环境更加宽松。\n</blockquote>\n<p>扭曲操作3.0:为什么是现在?</p>\n<p>本月初,10年期美债收益率突破1.50%,美联储理事布雷纳德随即表示:“我担心,如果金融环境出现无序或持续收紧,可能会减缓我们实现目标的进程。”</p>\n<p>而这和2011年美联储的声明如出一辙:“这项计划(扭曲操作)应该会给长期利率带来下行压力,并有助于使金融环境更加宽松。”</p>\n<p>收益率上升会导致“金融状况收紧”,不利于经济发展。尽管一些美联储成员对此漠不关心,但布雷纳德理解这个问题。她知道,更高的利率会让一切都变糟,让经济复苏变得艰难。</p>\n<p>旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利也站在了布雷纳德这边。她表示:“<a href=\"https://laohu8.com/S/CNBC\">中央银行</a>可以改变购买债券的期限,甚至像以前那样,在所谓的“扭转操作”中出售短期证券来购买长期政府债券。”</p>\n<p>随着收益率的上升,出现扭曲操作3.0的几率增加。这种扭转可以不用加息,也不会改变目前每月1200亿美元的量化宽松步伐。另一种选择则是增加量化宽松的规模,但可能会导致收益率因通胀影响而进一步攀升。</p>\n<p>也就是说,这种扭曲操作可以在不造成显著负面影响的情况下控制市场利率。</p>\n<p>扭曲操作如何影响大类资产?</p>\n<p>回顾扭曲操作2.0时期各种资产类别的表现,我们可以评估这一行动的效果,这样的分析为我们了解这些资产类别在今天的表现提供了一些见解。</p>\n<p>下面的前三个图表分别是2年期和10年期国债收益率以及2年期与10年期国债收益率利差曲线。在这些图表中,扭曲操作的周期用灰色突出显示,绿色的线显示了在扭曲操作中收益率的百分比变化。</p>\n<p>此外,利差曲线图突出表明,当将2011年7月传言的扭转期延长至结束时,曲线变平了124个基点。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/82383e2b1644c44f8280611265d88579\" tg-width=\"845\" tg-height=\"524\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d506e5d2e433a3110d9b29474f172398\" tg-width=\"845\" tg-height=\"527\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/44c17f83e2a45918a79c3124beaedcab\" tg-width=\"836\" tg-height=\"523\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>下一组图表则是标普500指数、原油和黄金在同一时期的表现。</p>\n<p><img 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/>\n<title>美联储无法避开“扭曲操作3.0”,迟早要放大招!</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 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href=https://xnews.jin10.com/webapp/details.html?id=71629&type=news><strong>金十数据</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在2020年下半年,债券收益率维持在历史低位,暗示债券投资者当时的通胀预期还没那么强。通胀预期的转折点出现在今年一月份,一月初10年期美债收益率跃升至1%以上,接着到了二月,5年期美债收益率突破0.50%,给全球投资者敲响了警钟。\n尽管收益率上升波及股市,但美联储似乎仍然很冷静,甚至将收益率上升视为经济向好的信号。2021年2月25日,5年期美债收益率日内跃升25个基点,而美联储的一些官员对此是...</p>\n\n<a href=\"https://xnews.jin10.com/webapp/details.html?id=71629&type=news\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/6a1de7aced7748879f251930783a3cb1","relate_stocks":{"161125":"标普500","513500":"标普500ETF","SDS":"两倍做空标普500ETF","DXD":"道指两倍做空ETF","QID":"纳指两倍做空ETF","OEX":"标普100",".IXIC":"NASDAQ Composite","DDM":"道指两倍做多ETF","SH":"标普500反向ETF","PSQ":"纳指反向ETF",".DJI":"道琼斯","DJX":"1/100道琼斯","QLD":"纳指两倍做多ETF","TQQQ":"纳指三倍做多ETF","DOG":"道指反向ETF","IVV":"标普500指数ETF",".SPX":"S&P 500 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Lebowitz近日发表了文章,回溯了20世纪60年代,为阻止收益率上升和保持复苏势头,美联储所采取的“扭曲操作”,并阐述了行动的理由。\n扭曲操作:“卖短买长”\n我们知道:作为资产定价之锚的长期国债收益率就相当于长期的无风险市场利率,而包括按揭和汽车贷款的贷款利率,实际上与长期利率挂钩。通过买入长期国债,可以压低长期利率,而当长期利率较低时,贷款利率也会随之降低,从而鼓励人们投资高风险资产,推动资产价格上升。而所谓的“扭曲操作”,一部分原理就是基于此。\n1961年,为了刺激经济活动,美联储推出了“扭曲操作”(Operation Twist)。当时,美元还与黄金挂钩,限制了美联储的政策选择,降低短期市场利率会使美元贬值,并导致美国的黄金储备大量流失。\n为了刺激经济活动,避免黄金储备流失,美联储设计了这样一个计划:美联储进行类似于量化宽松的长期债券回购操作,但不会大规模印钞,而是通过出售短期债券为购买长期债券提供资金。这样,美联储的资产负债表规模或货币供应量不会改变,因此不会导致美元贬值。\n根据旧金山联储的说法:\n\n 肯尼迪政府提出的方案是降低长期收益率,同时保持短期收益率不变。这一举措现在被称为“扭曲操作”。其理念是,\n 企业投资和住房需求主要由长期利率决定,而货币套利则主要由国家间的短期利率差异决定。政策制定者认为,如果可以在不影响短期收益率的情况下降低长端利率,就可以刺激疲软的经济,而不会加剧黄金外流。\n\n2011年10月,美联储再次启动该政策,开启了“扭曲操作2.0”时代。这段时期与1961年不同,货币制度已经不是金本位制,但美联储的资产负债表规模也大了很多。由于量化宽松政策和金融危机的影响,从2008年到2011年中期,经过两轮量化宽松政策之后,美联储的资产负债表飙升了200%,达到近3万亿美元。\n\n不过,美联储的短期美国国债储备充足,因此美联储可以将其持有的短期国债卖出,转为更长期的国债,鼓励经济活动。\n美联储是这样说的:\n\n 为了支持更强劲的经济复苏,并帮助确保通胀能在维持就业和物价稳定的基础上温和运行,委员会决定延长所持债券的平均到期日。委员会计划在2012年6月底前购买4000亿美元的剩余期限为6年至30年的国债,并出售等量的剩余期限为3年或以下的国债。该计划将使长端利率承压,使金融环境更加宽松。\n\n扭曲操作3.0:为什么是现在?\n本月初,10年期美债收益率突破1.50%,美联储理事布雷纳德随即表示:“我担心,如果金融环境出现无序或持续收紧,可能会减缓我们实现目标的进程。”\n而这和2011年美联储的声明如出一辙:“这项计划(扭曲操作)应该会给长期利率带来下行压力,并有助于使金融环境更加宽松。”\n收益率上升会导致“金融状况收紧”,不利于经济发展。尽管一些美联储成员对此漠不关心,但布雷纳德理解这个问题。她知道,更高的利率会让一切都变糟,让经济复苏变得艰难。\n旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利也站在了布雷纳德这边。她表示:“中央银行可以改变购买债券的期限,甚至像以前那样,在所谓的“扭转操作”中出售短期证券来购买长期政府债券。”\n随着收益率的上升,出现扭曲操作3.0的几率增加。这种扭转可以不用加息,也不会改变目前每月1200亿美元的量化宽松步伐。另一种选择则是增加量化宽松的规模,但可能会导致收益率因通胀影响而进一步攀升。\n也就是说,这种扭曲操作可以在不造成显著负面影响的情况下控制市场利率。\n扭曲操作如何影响大类资产?\n回顾扭曲操作2.0时期各种资产类别的表现,我们可以评估这一行动的效果,这样的分析为我们了解这些资产类别在今天的表现提供了一些见解。\n下面的前三个图表分别是2年期和10年期国债收益率以及2年期与10年期国债收益率利差曲线。在这些图表中,扭曲操作的周期用灰色突出显示,绿色的线显示了在扭曲操作中收益率的百分比变化。\n此外,利差曲线图突出表明,当将2011年7月传言的扭转期延长至结束时,曲线变平了124个基点。\n\n\n\n下一组图表则是标普500指数、原油和黄金在同一时期的表现。\n\n\n\n最后是标普板块和其他股指在扭曲操作期间和扭曲操作前的表现。\n\n扭转2.0操作完成了美联储的使命。在美联储没有扩大资产负债表的情况下,收益率曲线明显趋平。大部分的曲线趋平都发生在操作实际开始之前,而股市和板块则在扭曲操作实行期间上涨,但在扭曲操作信号放出期间表现平平。值得注意的是,当时经济正在放缓,因此宏观趋势也有助于降低利率。\n通常与通胀和利率上升相关的行业,包括金融、能源、材料和工业类股从扭转信号发出之际开始下跌,直到结束。受益于较低利率的行业,如公用事业、技术和主食,在整个期间表现相当不错。\n最有趣的是,从信号放出到操作结束,债券和股票价格的周相关性为强烈的负相关,如下图所示。\n\n\n综上所述,考虑到美联储资产负债表的膨胀程度,收益率上升促使美联储采取“扭曲操作”只是时间问题。不过,2011年,当美联储首次暗示加息时,2年期和10年期国债收益率利差为2.60%,而如今的水平只有当时的一半,为1.35%,因此这种操作的效果可能不如当年。\n现在国债的供给和需求关系和当时也不尽相同。首先,美国政府现在有3万亿美元的赤字,大约是10年前的三倍,抵消债务供应的是美联储每月购买的800亿美元国债,而在2011-12年,由于QE刚结束,美联储的资产负债表并没有增长。此外,在接下来的几个月里,美国国债发行将会暂时减少。\n美联储拥有足够多的资产,足以让收益率曲线显著变平。投资者面临的问题是,其它资产类别将如何应对此类行动?较低的长期利率有可能会缓和股票市场不断上升的紧张局势,也有可能在一定程度上促进经济活动。\n考虑到市场的极端投机性和大规模的财政和货币干预,是要和美联储一样乐观,还是应该担心市场波动?这是需要投资者去思考的问题。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1471,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":321879185,"gmtCreate":1615424984647,"gmtModify":1703488852015,"author":{"id":"3551417920059823","authorId":"3551417920059823","name":"Liberty_8153","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c12a88818d271516ce371ad8cb6e071b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3551417920059823","idStr":"3551417920059823"},"themes":[],"htmlText":"货币政策的目标是在保持物价稳定的情形下实现持续的最大就业。至于金融市场的资产泡沫,那是宏观审慎监管的事","listText":"货币政策的目标是在保持物价稳定的情形下实现持续的最大就业。至于金融市场的资产泡沫,那是宏观审慎监管的事","text":"货币政策的目标是在保持物价稳定的情形下实现持续的最大就业。至于金融市场的资产泡沫,那是宏观审慎监管的事","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/321879185","repostId":"1132054688","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1049,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":363999480,"gmtCreate":1614089329840,"gmtModify":1614089329840,"author":{"id":"3551417920059823","authorId":"3551417920059823","name":"Liberty_8153","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c12a88818d271516ce371ad8cb6e071b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3551417920059823","idStr":"3551417920059823"},"themes":[],"htmlText":"请问,美国国债收益率曲线的信息在哪儿可以查得到","listText":"请问,美国国债收益率曲线的信息在哪儿可以查得到","text":"请问,美国国债收益率曲线的信息在哪儿可以查得到","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/363999480","repostId":"1112139661","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1229,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":328903690,"gmtCreate":1615477132210,"gmtModify":1703489740704,"author":{"id":"3551417920059823","authorId":"3551417920059823","name":"Liberty_8153","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c12a88818d271516ce371ad8cb6e071b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3551417920059823","idStr":"3551417920059823"},"themes":[],"htmlText":"很多道理其实在基础的经济学教材里讲得很清楚了,建议人们不要迷信看似有理、实则无据的论调。就像美国的贸易赤字由其经济的结构性因素决定一样,美元超发对全球物价造成冲击是需要满足一定的前提条件的,脱离具体条件得不出正确判断","listText":"很多道理其实在基础的经济学教材里讲得很清楚了,建议人们不要迷信看似有理、实则无据的论调。就像美国的贸易赤字由其经济的结构性因素决定一样,美元超发对全球物价造成冲击是需要满足一定的前提条件的,脱离具体条件得不出正确判断","text":"很多道理其实在基础的经济学教材里讲得很清楚了,建议人们不要迷信看似有理、实则无据的论调。就像美国的贸易赤字由其经济的结构性因素决定一样,美元超发对全球物价造成冲击是需要满足一定的前提条件的,脱离具体条件得不出正确判断","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/328903690","repostId":"2118989529","repostType":4,"repost":{"id":"2118989529","kind":"highlight","pubTimestamp":1615465455,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2118989529?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-11 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Lebowitz</b>近日发表了文章,回溯了20世纪60年代,为阻止收益率上升和保持复苏势头,美联储所采取的“扭曲操作”,并阐述了行动的理由。</p>\n<p>扭曲操作:“卖短买长”</p>\n<p>我们知道:作为资产定价之锚的长期国债收益率就相当于长期的无风险市场利率,而包括按揭和汽车贷款的贷款利率,实际上与长期利率挂钩。通过买入长期国债,可以压低长期利率,而当长期利率较低时,贷款利率也会随之降低,从而鼓励人们投资高风险资产,推动资产价格上升。而所谓的“扭曲操作”,一部分原理就是基于此。</p>\n<p><b>1961年,为了刺激经济活动,美联储推出了“扭曲操作”(Operation Twist)。</b>当时,美元还与黄金挂钩,限制了美联储的政策选择,降低短期市场利率会使美元贬值,并导致美国的黄金储备大量流失。</p>\n<p>为了刺激经济活动,避免黄金储备流失,美联储设计了这样一个计划:美联储进行类似于量化宽松的长期债券回购操作,但不会大规模印钞,而是通过出售短期债券为购买长期债券提供资金。这样,美联储的资产负债表规模或货币供应量不会改变,因此不会导致美元贬值。</p>\n<p>根据旧金山联储的说法:</p>\n<blockquote>\n 肯尼迪政府提出的方案是降低长期收益率,同时保持短期收益率不变。这一举措现在被称为“扭曲操作”。其理念是,\n <b><u>企业投资和住房需求主要由长期利率决定,而货币套利则主要由国家间的短期利率差异决定。</u></b>政策制定者认为,如果可以在不影响短期收益率的情况下降低长端利率,就可以刺激疲软的经济,而不会加剧黄金外流。\n</blockquote>\n<p><b>2011年10月,美联储再次启动该政策,开启了“扭曲操作2.0”时代。</b>这段时期与1961年不同,货币制度已经不是金本位制,但美联储的资产负债表规模也大了很多。由于量化宽松政策和金融危机的影响,从2008年到2011年中期,经过两轮量化宽松政策之后,美联储的资产负债表飙升了200%,达到近3万亿美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/602f894e8403e8bac951bc78595547aa\" tg-width=\"831\" tg-height=\"457\" 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href=https://xnews.jin10.com/webapp/details.html?id=71629&type=news><strong>金十数据</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在2020年下半年,债券收益率维持在历史低位,暗示债券投资者当时的通胀预期还没那么强。通胀预期的转折点出现在今年一月份,一月初10年期美债收益率跃升至1%以上,接着到了二月,5年期美债收益率突破0.50%,给全球投资者敲响了警钟。\n尽管收益率上升波及股市,但美联储似乎仍然很冷静,甚至将收益率上升视为经济向好的信号。2021年2月25日,5年期美债收益率日内跃升25个基点,而美联储的一些官员对此是...</p>\n\n<a href=\"https://xnews.jin10.com/webapp/details.html?id=71629&type=news\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/6a1de7aced7748879f251930783a3cb1","relate_stocks":{"161125":"标普500","513500":"标普500ETF","SDS":"两倍做空标普500ETF","DXD":"道指两倍做空ETF","QID":"纳指两倍做空ETF","OEX":"标普100",".IXIC":"NASDAQ Composite","DDM":"道指两倍做多ETF","SH":"标普500反向ETF","PSQ":"纳指反向ETF",".DJI":"道琼斯","DJX":"1/100道琼斯","QLD":"纳指两倍做多ETF","TQQQ":"纳指三倍做多ETF","DOG":"道指反向ETF","IVV":"标普500指数ETF",".SPX":"S&P 500 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Lebowitz近日发表了文章,回溯了20世纪60年代,为阻止收益率上升和保持复苏势头,美联储所采取的“扭曲操作”,并阐述了行动的理由。\n扭曲操作:“卖短买长”\n我们知道:作为资产定价之锚的长期国债收益率就相当于长期的无风险市场利率,而包括按揭和汽车贷款的贷款利率,实际上与长期利率挂钩。通过买入长期国债,可以压低长期利率,而当长期利率较低时,贷款利率也会随之降低,从而鼓励人们投资高风险资产,推动资产价格上升。而所谓的“扭曲操作”,一部分原理就是基于此。\n1961年,为了刺激经济活动,美联储推出了“扭曲操作”(Operation Twist)。当时,美元还与黄金挂钩,限制了美联储的政策选择,降低短期市场利率会使美元贬值,并导致美国的黄金储备大量流失。\n为了刺激经济活动,避免黄金储备流失,美联储设计了这样一个计划:美联储进行类似于量化宽松的长期债券回购操作,但不会大规模印钞,而是通过出售短期债券为购买长期债券提供资金。这样,美联储的资产负债表规模或货币供应量不会改变,因此不会导致美元贬值。\n根据旧金山联储的说法:\n\n 肯尼迪政府提出的方案是降低长期收益率,同时保持短期收益率不变。这一举措现在被称为“扭曲操作”。其理念是,\n 企业投资和住房需求主要由长期利率决定,而货币套利则主要由国家间的短期利率差异决定。政策制定者认为,如果可以在不影响短期收益率的情况下降低长端利率,就可以刺激疲软的经济,而不会加剧黄金外流。\n\n2011年10月,美联储再次启动该政策,开启了“扭曲操作2.0”时代。这段时期与1961年不同,货币制度已经不是金本位制,但美联储的资产负债表规模也大了很多。由于量化宽松政策和金融危机的影响,从2008年到2011年中期,经过两轮量化宽松政策之后,美联储的资产负债表飙升了200%,达到近3万亿美元。\n\n不过,美联储的短期美国国债储备充足,因此美联储可以将其持有的短期国债卖出,转为更长期的国债,鼓励经济活动。\n美联储是这样说的:\n\n 为了支持更强劲的经济复苏,并帮助确保通胀能在维持就业和物价稳定的基础上温和运行,委员会决定延长所持债券的平均到期日。委员会计划在2012年6月底前购买4000亿美元的剩余期限为6年至30年的国债,并出售等量的剩余期限为3年或以下的国债。该计划将使长端利率承压,使金融环境更加宽松。\n\n扭曲操作3.0:为什么是现在?\n本月初,10年期美债收益率突破1.50%,美联储理事布雷纳德随即表示:“我担心,如果金融环境出现无序或持续收紧,可能会减缓我们实现目标的进程。”\n而这和2011年美联储的声明如出一辙:“这项计划(扭曲操作)应该会给长期利率带来下行压力,并有助于使金融环境更加宽松。”\n收益率上升会导致“金融状况收紧”,不利于经济发展。尽管一些美联储成员对此漠不关心,但布雷纳德理解这个问题。她知道,更高的利率会让一切都变糟,让经济复苏变得艰难。\n旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利也站在了布雷纳德这边。她表示:“中央银行可以改变购买债券的期限,甚至像以前那样,在所谓的“扭转操作”中出售短期证券来购买长期政府债券。”\n随着收益率的上升,出现扭曲操作3.0的几率增加。这种扭转可以不用加息,也不会改变目前每月1200亿美元的量化宽松步伐。另一种选择则是增加量化宽松的规模,但可能会导致收益率因通胀影响而进一步攀升。\n也就是说,这种扭曲操作可以在不造成显著负面影响的情况下控制市场利率。\n扭曲操作如何影响大类资产?\n回顾扭曲操作2.0时期各种资产类别的表现,我们可以评估这一行动的效果,这样的分析为我们了解这些资产类别在今天的表现提供了一些见解。\n下面的前三个图表分别是2年期和10年期国债收益率以及2年期与10年期国债收益率利差曲线。在这些图表中,扭曲操作的周期用灰色突出显示,绿色的线显示了在扭曲操作中收益率的百分比变化。\n此外,利差曲线图突出表明,当将2011年7月传言的扭转期延长至结束时,曲线变平了124个基点。\n\n\n\n下一组图表则是标普500指数、原油和黄金在同一时期的表现。\n\n\n\n最后是标普板块和其他股指在扭曲操作期间和扭曲操作前的表现。\n\n扭转2.0操作完成了美联储的使命。在美联储没有扩大资产负债表的情况下,收益率曲线明显趋平。大部分的曲线趋平都发生在操作实际开始之前,而股市和板块则在扭曲操作实行期间上涨,但在扭曲操作信号放出期间表现平平。值得注意的是,当时经济正在放缓,因此宏观趋势也有助于降低利率。\n通常与通胀和利率上升相关的行业,包括金融、能源、材料和工业类股从扭转信号发出之际开始下跌,直到结束。受益于较低利率的行业,如公用事业、技术和主食,在整个期间表现相当不错。\n最有趣的是,从信号放出到操作结束,债券和股票价格的周相关性为强烈的负相关,如下图所示。\n\n\n综上所述,考虑到美联储资产负债表的膨胀程度,收益率上升促使美联储采取“扭曲操作”只是时间问题。不过,2011年,当美联储首次暗示加息时,2年期和10年期国债收益率利差为2.60%,而如今的水平只有当时的一半,为1.35%,因此这种操作的效果可能不如当年。\n现在国债的供给和需求关系和当时也不尽相同。首先,美国政府现在有3万亿美元的赤字,大约是10年前的三倍,抵消债务供应的是美联储每月购买的800亿美元国债,而在2011-12年,由于QE刚结束,美联储的资产负债表并没有增长。此外,在接下来的几个月里,美国国债发行将会暂时减少。\n美联储拥有足够多的资产,足以让收益率曲线显著变平。投资者面临的问题是,其它资产类别将如何应对此类行动?较低的长期利率有可能会缓和股票市场不断上升的紧张局势,也有可能在一定程度上促进经济活动。\n考虑到市场的极端投机性和大规模的财政和货币干预,是要和美联储一样乐观,还是应该担心市场波动?这是需要投资者去思考的问题。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1471,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":105402463,"gmtCreate":1620314128452,"gmtModify":1620314128452,"author":{"id":"3551417920059823","authorId":"3551417920059823","name":"Liberty_8153","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c12a88818d271516ce371ad8cb6e071b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3551417920059823","idStr":"3551417920059823"},"themes":[],"htmlText":"说发达国家对疫苗出口管控间接导致他国疫情有些不妥了,就像说别人的痛苦是由于自己不帮助他人导致的","listText":"说发达国家对疫苗出口管控间接导致他国疫情有些不妥了,就像说别人的痛苦是由于自己不帮助他人导致的","text":"说发达国家对疫苗出口管控间接导致他国疫情有些不妥了,就像说别人的痛苦是由于自己不帮助他人导致的","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/105402463","repostId":"2133578087","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2026,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":350226979,"gmtCreate":1616215173291,"gmtModify":1616219433016,"author":{"id":"3551417920059823","authorId":"3551417920059823","name":"Liberty_8153","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c12a88818d271516ce371ad8cb6e071b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3551417920059823","idStr":"3551417920059823"},"themes":[],"htmlText":"B站社科板块越来越像乌有之乡了","listText":"B站社科板块越来越像乌有之乡了","text":"B站社科板块越来越像乌有之乡了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/350226979","repostId":"2120116018","repostType":4,"repost":{"id":"2120116018","kind":"news","pubTimestamp":1616198068,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2120116018?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-20 07:54","market":"hk","language":"zh","title":"从纳斯达克到港交所,B站和青年一代的文化认同","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2120116018","media":"投资者网","summary":"从纳斯达克到港交所,B站和青年一代的文化认同3月18日,哔哩哔哩(B站)回港二次上市正式开启招股,首日认购火爆,认购倍数为25.05倍。Z+世代与飞奔的营收与2018年在纳斯达克上市时相比,B站的主要经营数据也有了大幅改善。B站公布的聆讯后资料集显示,2019年“Z+世代”贡献了超过65%的视频市场收入。据了解,B站的电商销售的产品主要是动漫、游戏周边。自2018年3月28日上市至今,B站的股价累计涨幅超800%。","content":"<p>3月18日,哔哩哔哩(B站)回港二次上市正式开启招股,首日认购火爆,认购倍数为25.05倍。而前一日,B站公布了其全球发售的股份在香港联合交易所有限公司主板上市的计划(股票代号:9626),拟在全球发售2500万股。</p>\n<p>B站香港公开发售的发行价将不超过每股988.00港元,或每股Z类普通股127.20美元(相当于每股美国存托股127.20美元)。股份将以每手20股股份为单位进行交易。</p>\n<p>3年前在纳斯达克上市时还被称为“小破站”的B站,在历经多次出圈之后,核心用户群已从“Z世代”(1990-2009出生的人群)扩展至“Z+世代”(1985-2009出生的人群)。</p>\n<p>用户扩容的同时,在PUGV(以专业用户生成视频)为中心、辅以直播、OGV(专业机构生产视频)的发展路径下,B站的视频内容生态越来越多元,平台、用户以及UP主(内容创作者)也因共同的文化认同而紧密联系在一起。</p>\n<p>与2018年在纳斯达克上市时相比,如今的B站,收入结构更加多元,月活跃用户数突破两亿大关,公司营收破百亿。正在走向港交所的,是一个业务模型、商业模型都更加优化的B站。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/892fd87417a282fa76492d561138a02b\" tg-width=\"600\" 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内容也更具备个人特质。而早期很多UP主单枪匹马的创作模式,也会内容成本极低,当然时间成本则极高。所以早期的UP主创作,具有典型的“为爱发电”的特征。因此,用户的投币,点赞,评论等正向认可,就变得极其重要。这种激励模式,也构成了B站独特的创作者和消费者关系:UP主以内容吸引粉丝,与粉丝的互动再激励UP主继续创作用户感兴趣的内容,从而形成正反馈循环。</p>\n<p>随着用户的成长,越来越多的兴趣内容开始在B站生根发芽,发展壮大,并逐渐生产出了如影视、游戏、美食等众多不同类型的视频内容。如今,B站的内容品类已从最初ACG内容,拓展至更多元的内容品类,覆盖了7000余个圈层。2020年第四季度,生活、游戏、娱乐、动漫、科技和知识成为B站最受用户欢迎的垂直品类,知识类内容也是2020年B站增长最快的内容品类之一,到B站学习已不是一句玩笑。</p>\n<p>而B站也已成为国内最大的以PUGV为主的创意视频提供平台。聆讯后资料集显示,2020年第四季度,PUGV视频播放量已占B站全平台视频播放量91%。出现了一批类似于“罗翔说刑法”、“木鱼水心”、“黑桐谷歌”等知识类、影视类以及游戏类不同类型的UP主。</p>\n<p>其中法律科普UP主“罗翔”早已出圈,其演讲内容经常被诸多媒体或视频所引用,目前“罗翔”在B站的粉丝数已超过1300万。主要制作影视类视频的“木鱼水心”也拥有近700万关注,其制作的个别视频播放量近千万;而主要制作游戏视频的“黑桐谷歌”,关注数近300万,个别视频播放量超千万。</p>\n<p>2020年第四季度,B站月均活跃UP主数量同比增长88%,达到190万,月均视频投稿量同比增长109%,达590万。</p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p><b><i>2</i></b></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p><b>Z+世代与飞奔的营收</b></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p></p>\n<p>与2018年在纳斯达克上市时相比,B站的主要经营数据也有了大幅改善。2018年前2个月,B站的平均月活跃用户仅有7640万人,而到了2020年第四季度,B站的月活跃用户数已达到了2.02亿人,三年间增长了一倍多。B站越来越被“Z世代”之外的人所了解、接受,B站也逐渐由“Z世代”走进“Z+世代”。</p>\n<p>除了月活跃用户数大幅增加外,B站与用户的粘性也有所提升。2017年B站活跃用户在线时长为76分钟,到2020年B站用户平均花费在移动应用上的时间增加到了80分钟以上,成为国内用户使用时长最长的移动应用之一,远高于行业平均的29.8分钟。在用户使用时长增加的同时,B站用户的互动情况也大幅提升,2020年B站平均每月产生51亿次互动,2019年这一数字仅有21亿次。</p>\n<p>如何将流量变现其实是诸多互联网企业所面临的难题,与别的视频网站用户群体分化的情况不同,B站的用户群体主要是接受过良好教育、对高质量内容以及自我表达有着强烈需求的“Z+世代”,是目前消费增长的重要驱动力。艾瑞咨询研究显示,“Z+世代”是目前国内各类消费增长的驱动力及潮流引导者,各类新兴消费品牌也围绕着“Z+世代”的消费偏好进行打造。</p>\n<p>而且,“Z+世代”更愿意为视频内容付费。B站公布的聆讯后资料集显示,2019年“Z+世代”贡献了超过65%的视频市场收入。以“Z+世代”为核心群体的B站近5年来营收增长了90.60倍,年均复合增长率高达146.82%。2020年,B站实现营业总收入为120亿元人民币, 营收增速明显高于同业公司。</p>\n<p>收入大幅增长的同时,B站的收入结构也有明显改善,2018年公司收入的71.1%来自于移动游戏,到了2020年,移动游戏在公司收入中的占比已下降到了40%;而会员付费的增值服务收入、以及电商及其他服务在公司营收中的占比越来越重。据了解,B站的电商销售的产品主要是动漫、游戏周边。这是一个巨大的市场,成就了诸如万代这类行业小巨人。</p>\n<p>增值服务收入、广告收入以及电商及其他服务收入的增加,无疑大幅改善了B站收入依赖移动游戏的现状。在多元化收入的支撑下,B站单个月活用户的月均收入由2018年的4元增长到了2020年的5.4元,涨幅高达35%。</p>\n<p>正如B站所说,“我们的使命是丰富中国年轻一代的日常生活”。B站自成立以来,为年轻一代人提供娱乐、学习、交流沟通平台的初心一直没变,变的只有更丰富的内容、更开放的社区、更多元化的用户。在这过程中,公司也得到了市场的广泛认可,公司股价持续上涨。自2018年3月28日上市至今,B站的股价累计涨幅超800%。如果考虑到截至目前的最高股价,B站还曾最高上涨到157.66美元/股,较发行价上涨高达12.7倍,是中概股中少见的“三年十倍”Tenbagger。目前,B站总市值已超400亿美元。</p>","source":"lsy1577406660637","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>从纳斯达克到港交所,B站和青年一代的文化认同</title>\n<style 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内容也更具备个人特质。而早期很多UP主单枪匹马的创作模式,也会内容成本极低,当然时间成本则极高。所以早期的UP主创作,具有典型的“为爱发电”的特征。因此,用户的投币,点赞,评论等正向认可,就变得极其重要。这种激励模式,也构成了B站独特的创作者和消费者关系:UP主以内容吸引粉丝,与粉丝的互动再激励UP主继续创作用户感兴趣的内容,从而形成正反馈循环。\n随着用户的成长,越来越多的兴趣内容开始在B站生根发芽,发展壮大,并逐渐生产出了如影视、游戏、美食等众多不同类型的视频内容。如今,B站的内容品类已从最初ACG内容,拓展至更多元的内容品类,覆盖了7000余个圈层。2020年第四季度,生活、游戏、娱乐、动漫、科技和知识成为B站最受用户欢迎的垂直品类,知识类内容也是2020年B站增长最快的内容品类之一,到B站学习已不是一句玩笑。\n而B站也已成为国内最大的以PUGV为主的创意视频提供平台。聆讯后资料集显示,2020年第四季度,PUGV视频播放量已占B站全平台视频播放量91%。出现了一批类似于“罗翔说刑法”、“木鱼水心”、“黑桐谷歌”等知识类、影视类以及游戏类不同类型的UP主。\n其中法律科普UP主“罗翔”早已出圈,其演讲内容经常被诸多媒体或视频所引用,目前“罗翔”在B站的粉丝数已超过1300万。主要制作影视类视频的“木鱼水心”也拥有近700万关注,其制作的个别视频播放量近千万;而主要制作游戏视频的“黑桐谷歌”,关注数近300万,个别视频播放量超千万。\n2020年第四季度,B站月均活跃UP主数量同比增长88%,达到190万,月均视频投稿量同比增长109%,达590万。\n\n\n\n\n\n\n\n2\n\n\n\n\n\nZ+世代与飞奔的营收\n\n\n\n\n\n与2018年在纳斯达克上市时相比,B站的主要经营数据也有了大幅改善。2018年前2个月,B站的平均月活跃用户仅有7640万人,而到了2020年第四季度,B站的月活跃用户数已达到了2.02亿人,三年间增长了一倍多。B站越来越被“Z世代”之外的人所了解、接受,B站也逐渐由“Z世代”走进“Z+世代”。\n除了月活跃用户数大幅增加外,B站与用户的粘性也有所提升。2017年B站活跃用户在线时长为76分钟,到2020年B站用户平均花费在移动应用上的时间增加到了80分钟以上,成为国内用户使用时长最长的移动应用之一,远高于行业平均的29.8分钟。在用户使用时长增加的同时,B站用户的互动情况也大幅提升,2020年B站平均每月产生51亿次互动,2019年这一数字仅有21亿次。\n如何将流量变现其实是诸多互联网企业所面临的难题,与别的视频网站用户群体分化的情况不同,B站的用户群体主要是接受过良好教育、对高质量内容以及自我表达有着强烈需求的“Z+世代”,是目前消费增长的重要驱动力。艾瑞咨询研究显示,“Z+世代”是目前国内各类消费增长的驱动力及潮流引导者,各类新兴消费品牌也围绕着“Z+世代”的消费偏好进行打造。\n而且,“Z+世代”更愿意为视频内容付费。B站公布的聆讯后资料集显示,2019年“Z+世代”贡献了超过65%的视频市场收入。以“Z+世代”为核心群体的B站近5年来营收增长了90.60倍,年均复合增长率高达146.82%。2020年,B站实现营业总收入为120亿元人民币, 营收增速明显高于同业公司。\n收入大幅增长的同时,B站的收入结构也有明显改善,2018年公司收入的71.1%来自于移动游戏,到了2020年,移动游戏在公司收入中的占比已下降到了40%;而会员付费的增值服务收入、以及电商及其他服务在公司营收中的占比越来越重。据了解,B站的电商销售的产品主要是动漫、游戏周边。这是一个巨大的市场,成就了诸如万代这类行业小巨人。\n增值服务收入、广告收入以及电商及其他服务收入的增加,无疑大幅改善了B站收入依赖移动游戏的现状。在多元化收入的支撑下,B站单个月活用户的月均收入由2018年的4元增长到了2020年的5.4元,涨幅高达35%。\n正如B站所说,“我们的使命是丰富中国年轻一代的日常生活”。B站自成立以来,为年轻一代人提供娱乐、学习、交流沟通平台的初心一直没变,变的只有更丰富的内容、更开放的社区、更多元化的用户。在这过程中,公司也得到了市场的广泛认可,公司股价持续上涨。自2018年3月28日上市至今,B站的股价累计涨幅超800%。如果考虑到截至目前的最高股价,B站还曾最高上涨到157.66美元/股,较发行价上涨高达12.7倍,是中概股中少见的“三年十倍”Tenbagger。目前,B站总市值已超400亿美元。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1842,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":315932848,"gmtCreate":1612192868584,"gmtModify":1703758655719,"author":{"id":"3551417920059823","authorId":"3551417920059823","name":"Liberty_8153","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c12a88818d271516ce371ad8cb6e071b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3551417920059823","idStr":"3551417920059823"},"themes":[],"htmlText":"市场运行脱离基本面成为无脑对赌的场所才是最大的悲剧,人们都已忘掉了市场存在的意义","listText":"市场运行脱离基本面成为无脑对赌的场所才是最大的悲剧,人们都已忘掉了市场存在的意义","text":"市场运行脱离基本面成为无脑对赌的场所才是最大的悲剧,人们都已忘掉了市场存在的意义","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/315932848","repostId":"1167492371","repostType":4,"repost":{"id":"1167492371","kind":"news","pubTimestamp":1612149335,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1167492371?lang=&edition=full","pubTime":"2021-02-01 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2、更高的购买频率增强了亚马逊的客户获取/留存成本/品牌价值。”</p>\n<p>但是,尽管收入在第四季度和假日购物旺季销售可能再次飙升,但亚马逊上一季度也增加了支出,以维持业务增长并在疫情期间提高员工的安全性。亚马逊表示,考虑到与疫情相关的成本约为40亿美元,其第四季度的营业收入将在10亿美元至45亿美元之间。相比之下,2019年第四季度的营业收入为39亿美元。</p>\n<p>周五,美国劳工部1月份的就业报告很可能表明,在12月就业人数下降之后,经济将在2021年初恢复增加的就业人数。Capital Economics高级美国经济学家安德鲁·亨特(Andrew Hunter)在周四的报告中称:“我们估计1月份非农就业人数基本没有变化,但近期的财政支持和新病毒病例的回落表明劳动力市场将很快恢复。”</p>\n<p>逼空大战或引发“余震”,华尔街警告抛售风险</p>\n<p>亚马逊和Alphabet的季报收益,1月份就业报告以及华盛顿对刺激政策的讨论可能对未来一周的市场都很重要,但没有什么比散户投资者推动的“轧空行情”更引起市场关注。</p>\n<p>高盛警告称,随着散户投资者以创纪录的数量进入市场,交易热潮还将持续,而逼空行情甚至可能给市场带来大幅回调。该投资银行在周五晚间的一份报告中写道:“根据高盛总理服务部的数据,本周是自2009年2月以来最大的活跃对冲基金减仓。基金为弥补空头亏损卖出了多头头寸,涵盖了各个领域。”</p>\n<p>“尽管进行了积极的去杠杆化,对冲基金的净值和按市值计的总风险敞口仍然接近有记录以来的最高水平,这表明存在由头寸驱动的抛售的持续风险。”高盛分析师写道:“上周的情况表明,市场一小部分不可持续的过度投机,有可能引发一系列多米诺骨牌效应,并造成更广泛的动荡。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ee6f9b7cef1d9e60efd3c019a96722a\" tg-width=\"796\" tg-height=\"563\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>此外,尽管近期美股市场的轧空行为主要集中在小市值个股上,但高盛分析师表示,大量的轧空将导致投资者减少其他个股的多头头寸,以弥补空头上的亏损,而这将会使市场波动蔓延至至市值较大的个股。近年来美股低成交量和高集中度的交易特征越来越明显,这增加了一只基金的清盘可能在市场上滚雪球的风险。</p>\n<p>另一方面,高盛承认“散户交易的繁荣可以继续”,因为“大量的美国家庭现金应继续推动交易的繁荣”。当前5万亿美元规模的货币基金市场中,超过50%是由家庭单位持有,较疫情前增长了1万亿美元。如果短期轧空行情继续维持,可能对资本市场的未来产生深远影响。</p>\n<p>但除了高盛的警告声以外,多家投行并不认为近期市场的轧空行情会将风险扩散到整个市场。根据巴克莱银行的统计,卖空交易总额为8000亿美元,约占美国股票总市值的2%,这表明卖空者还没有扩大规模。大量做空的公司(利息占其流通股的20%以上)有400亿美元的股票被做空,占全部看跌押注的5%。</p>\n<p>巴克莱银行的Deshpande在上周五的一份报告中提到GameStop的股票行情时写道:“尽管卖空始于GME,但似乎正在向更广泛的股票范围蔓延。”“尽管我们预计会出现更多的去杠杆化,但最终问题的规模似乎相当有限。”</p>\n<p>此外,虽然标准普尔500指数上周下跌了3%以上,但交易员们认为大盘走势井然有序。对于包括杜布拉科夫•拉科斯布哈斯在内的摩根大通策略师来说,这次下跌可能只是“短暂的技术性下跌”。分析师在周五的报告中写道,随着企业收益改善和美国消费者走强,这次回落是增加股市的又一个机会,尤其是那些与经济复苏相关的股票。</p>","source":"wind","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://snap.windin.com/ns/findsnap.php?code=CE988E7E6432&sourcename=snap.windin.com&ad=0&sitetype=1&sourcetype=1&id=523061276&terminaltype=wft.m&device=ios&version=21.1.1&show=wft&share=wechat><strong>Wind</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>香港万得通讯社报道,在美股“逼空”行情过后,本周交易员又迎来财报季的重要节点:亚马逊及谷歌母公司Alphabet将公布业绩,而1月非农就业数据也将于周五揭晓,或成为短期逼空大战以外的最大“变数”。\n市场本周迎接逼空大战以外的最大“变数”\n在周二市场收盘后,谷歌母公司Alphabet和亚马逊都将发布报告。分析师预期Alphabet四季度收入增长较三季度加快,原因是广告客户运营条件的改善有助于年底业绩...</p>\n\n<a href=\"https://snap.windin.com/ns/findsnap.php?code=CE988E7E6432&sourcename=snap.windin.com&ad=0&sitetype=1&sourcetype=1&id=523061276&terminaltype=wft.m&device=ios&version=21.1.1&show=wft&share=wechat\">Web 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“我们相信,随着消费者继续接种疫苗,这些垂直领域的复苏将持续,从而推动广告收入的进一步增长。”\n同时,受疫情期间在线购物的需求推动,电子商务巨头亚马逊很可能会报告另一个惊人的季度。该公司可能将发布其第一个季度收入超过1000亿美元的财报,这将使2020年全年收入达到惊人的3790亿美元。\n瑞士信贷(Credit Suisse)分析师斯蒂芬·朱(Stephen Ju)在上周的一份报告中写道:“全球消费者越来越依赖线上购物,这对亚马逊具有以下近乎长期的潜在影响:1、2021年及以后的GMV (总商品价值)估计值有上升空间; 2、更高的购买频率增强了亚马逊的客户获取/留存成本/品牌价值。”\n但是,尽管收入在第四季度和假日购物旺季销售可能再次飙升,但亚马逊上一季度也增加了支出,以维持业务增长并在疫情期间提高员工的安全性。亚马逊表示,考虑到与疫情相关的成本约为40亿美元,其第四季度的营业收入将在10亿美元至45亿美元之间。相比之下,2019年第四季度的营业收入为39亿美元。\n周五,美国劳工部1月份的就业报告很可能表明,在12月就业人数下降之后,经济将在2021年初恢复增加的就业人数。Capital Economics高级美国经济学家安德鲁·亨特(Andrew Hunter)在周四的报告中称:“我们估计1月份非农就业人数基本没有变化,但近期的财政支持和新病毒病例的回落表明劳动力市场将很快恢复。”\n逼空大战或引发“余震”,华尔街警告抛售风险\n亚马逊和Alphabet的季报收益,1月份就业报告以及华盛顿对刺激政策的讨论可能对未来一周的市场都很重要,但没有什么比散户投资者推动的“轧空行情”更引起市场关注。\n高盛警告称,随着散户投资者以创纪录的数量进入市场,交易热潮还将持续,而逼空行情甚至可能给市场带来大幅回调。该投资银行在周五晚间的一份报告中写道:“根据高盛总理服务部的数据,本周是自2009年2月以来最大的活跃对冲基金减仓。基金为弥补空头亏损卖出了多头头寸,涵盖了各个领域。”\n“尽管进行了积极的去杠杆化,对冲基金的净值和按市值计的总风险敞口仍然接近有记录以来的最高水平,这表明存在由头寸驱动的抛售的持续风险。”高盛分析师写道:“上周的情况表明,市场一小部分不可持续的过度投机,有可能引发一系列多米诺骨牌效应,并造成更广泛的动荡。”\n\n此外,尽管近期美股市场的轧空行为主要集中在小市值个股上,但高盛分析师表示,大量的轧空将导致投资者减少其他个股的多头头寸,以弥补空头上的亏损,而这将会使市场波动蔓延至至市值较大的个股。近年来美股低成交量和高集中度的交易特征越来越明显,这增加了一只基金的清盘可能在市场上滚雪球的风险。\n另一方面,高盛承认“散户交易的繁荣可以继续”,因为“大量的美国家庭现金应继续推动交易的繁荣”。当前5万亿美元规模的货币基金市场中,超过50%是由家庭单位持有,较疫情前增长了1万亿美元。如果短期轧空行情继续维持,可能对资本市场的未来产生深远影响。\n但除了高盛的警告声以外,多家投行并不认为近期市场的轧空行情会将风险扩散到整个市场。根据巴克莱银行的统计,卖空交易总额为8000亿美元,约占美国股票总市值的2%,这表明卖空者还没有扩大规模。大量做空的公司(利息占其流通股的20%以上)有400亿美元的股票被做空,占全部看跌押注的5%。\n巴克莱银行的Deshpande在上周五的一份报告中提到GameStop的股票行情时写道:“尽管卖空始于GME,但似乎正在向更广泛的股票范围蔓延。”“尽管我们预计会出现更多的去杠杆化,但最终问题的规模似乎相当有限。”\n此外,虽然标准普尔500指数上周下跌了3%以上,但交易员们认为大盘走势井然有序。对于包括杜布拉科夫•拉科斯布哈斯在内的摩根大通策略师来说,这次下跌可能只是“短暂的技术性下跌”。分析师在周五的报告中写道,随着企业收益改善和美国消费者走强,这次回落是增加股市的又一个机会,尤其是那些与经济复苏相关的股票。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1116,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":312320660,"gmtCreate":1612029225750,"gmtModify":1703757492972,"author":{"id":"3551417920059823","authorId":"3551417920059823","name":"Liberty_8153","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c12a88818d271516ce371ad8cb6e071b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3551417920059823","idStr":"3551417920059823"},"themes":[],"htmlText":"市场力量进一步集中的结果就是股市完全变成不同势力对赌的战场,股价不再由正常的竞争机制决定,股价不再有反映公司价值的关键作用,这对金融市场功能的实现是最大的灾难。长期中市场的力量能否战胜多空双方的投机力量,让人拭目以待","listText":"市场力量进一步集中的结果就是股市完全变成不同势力对赌的战场,股价不再由正常的竞争机制决定,股价不再有反映公司价值的关键作用,这对金融市场功能的实现是最大的灾难。长期中市场的力量能否战胜多空双方的投机力量,让人拭目以待","text":"市场力量进一步集中的结果就是股市完全变成不同势力对赌的战场,股价不再由正常的竞争机制决定,股价不再有反映公司价值的关键作用,这对金融市场功能的实现是最大的灾难。长期中市场的力量能否战胜多空双方的投机力量,让人拭目以待","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/312320660","repostId":"2107217104","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":764,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3527667803686145","idStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题,可以获得更多曝光哦~如果您想创作优质文章,请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题,可以获得更多曝光哦~如果您想创作优质文章,请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题,可以获得更多曝光哦~如果您想创作优质文章,请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":830881647,"gmtCreate":1629044935189,"gmtModify":1629073742453,"author":{"id":"3551417920059823","authorId":"3551417920059823","name":"Liberty_8153","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c12a88818d271516ce371ad8cb6e071b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3551417920059823","idStr":"3551417920059823"},"themes":[],"htmlText":"佩洛西和激进派民主党人的政客嘴脸一览无余","listText":"佩洛西和激进派民主党人的政客嘴脸一览无余","text":"佩洛西和激进派民主党人的政客嘴脸一览无余","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/830881647","repostId":"1136171534","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1593,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":174233483,"gmtCreate":1627099858642,"gmtModify":1627101314764,"author":{"id":"3551417920059823","authorId":"3551417920059823","name":"Liberty_8153","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c12a88818d271516ce371ad8cb6e071b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3551417920059823","idStr":"3551417920059823"},"themes":[],"htmlText":"财政纪律在一点点崩溃,美国政府成为美国经济最大的不稳定来源,数十年来不珍惜有限的财政政策空间,如今面临艰难抉择","listText":"财政纪律在一点点崩溃,美国政府成为美国经济最大的不稳定来源,数十年来不珍惜有限的财政政策空间,如今面临艰难抉择","text":"财政纪律在一点点崩溃,美国政府成为美国经济最大的不稳定来源,数十年来不珍惜有限的财政政策空间,如今面临艰难抉择","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/174233483","repostId":"2153872499","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2444,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":125100256,"gmtCreate":1624661962375,"gmtModify":1624661962375,"author":{"id":"3551417920059823","authorId":"3551417920059823","name":"Liberty_8153","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c12a88818d271516ce371ad8cb6e071b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3551417920059823","idStr":"3551417920059823"},"themes":[],"htmlText":"所以说这些受援助者是缺钱还是不缺钱呢","listText":"所以说这些受援助者是缺钱还是不缺钱呢","text":"所以说这些受援助者是缺钱还是不缺钱呢","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repost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Hajric撰文称,在经济学家们对美国通胀是长期顽疾还是短期冲动的问题莫衷一是之际,股票分析师已经将注意力转移到顽固通胀对股市是利是弊的问题上。从目前的情况看,华尔街无法就通货膨胀对股市是好是坏达成一致。瑞信称美股伴随通胀预期上升而上涨Jonathan Golub牵头的瑞信策略师认为,在过去一年中,通胀预期上升(以五年期盈亏平衡通胀率衡量)与股指正回报同时发生。他们在周四的报告中写道:“与最近市场回落不同的是,在通胀率较高的时期,股价往往会上涨。”他们指出,在通胀担忧升温的日子里,标普500指数每个板块平均而言也在上涨。最大的受益者是能源和金融公司,而必需消费和公用事业板块的回报最弱。下图显示的是每当美国通胀上涨,各种股指或板块平均日涨幅情况Leuthold Group称通货膨胀导致股票价值降低不过,投资公司路佛集团(Leuthold Group)却从美国CPI与MSCI美国指数市盈率的历史关系中得出截然相反的结论。该机构的分析师Chun Wang在周四报告中写道:“股票投资者可能感觉太热,因为更高的通胀在历史上都伴随着更低的股票估值。但这一发现也有例外提醒。“诚然,这种关系在过去两年已经减弱,但鉴于今天令人兴奋的估值水平,通货膨胀不用升高太多就可能引发下跌行情。”该公司在此前的一份研究报告推测,如果标普500指数的市销率和市盈率回到1995年以来的平均水平,则意味着指数要下跌37%。Truist Advisory Services首席市场策略师Keith Lerner表示,最终,答案可能不在于是否有通胀,而在于通胀高或低。他指出:“有点通胀对整体股市是好的。如果有点通胀,并且速度不快,企业可以转嫁成本,不会给消费者带来巨大的冲击。是的,有些通胀是健康的,但如果变得太热太快,就有问题了。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1897,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":372792530,"gmtCreate":1619240095520,"gmtModify":1619240095520,"author":{"id":"3551417920059823","authorId":"3551417920059823","name":"Liberty_8153","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c12a88818d271516ce371ad8cb6e071b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3551417920059823","idStr":"3551417920059823"},"themes":[],"htmlText":"当前市场利率低于自然水平,随着经济趋向正常化,资产估值也将逐步修复,不过也要考虑现金流的增长","listText":"当前市场利率低于自然水平,随着经济趋向正常化,资产估值也将逐步修复,不过也要考虑现金流的增长","text":"当前市场利率低于自然水平,随着经济趋向正常化,资产估值也将逐步修复,不过也要考虑现金流的增长","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/372792530","repostId":"1146641174","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2185,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":372798582,"gmtCreate":1619239944646,"gmtModify":1619239944646,"author":{"id":"3551417920059823","authorId":"3551417920059823","name":"Liberty_8153","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c12a88818d271516ce371ad8cb6e071b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3551417920059823","idStr":"3551417920059823"},"themes":[],"htmlText":"评论都奇奇怪怪的","listText":"评论都奇奇怪怪的","text":"评论都奇奇怪怪的","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/372798582","repostId":"1117124305","repostType":4,"repost":{"id":"1117124305","kind":"news","pubTimestamp":1619227102,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1117124305?lang=&edition=full","pubTime":"2021-04-24 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